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2023-01-06

人一辈子有家庭有子女真不容易

@小虎活动:小虎足球季火热开启！参与瓜分价值20万美元奖励

2023-01-06

【投票贴】能善终的人太少了

2023-01-06

一个人一辈子能干好一件事是多么幸福的事啊

2022-12-20

怎么做到成熟老练

@土豆灰灰:梅西终成新球王

2022-12-18

发表意见

2022-12-17

法国🇫🇷对🇦🇷阿根廷阿根廷🇦🇷胜利没

2022-12-17

空白支票公司是什么😳

2022-11-22

加油

抱歉，原内容已删除

2022-11-22

不能去现场，可我也参与过志愿者的选拔

抱歉，原内容已删除

2022-11-14

$迪士尼(DIS)$ 还是你牛🐮啊小老鼠大世界

2022-11-01

$老虎证券(TIGR)$我爱你

2022-09-06

特斯拉特拉斯

特拉斯正式成为英国新首相！史上第三位“铁娘子”有何来头？

2022-08-22

$贵州茅台(600519)$永远的硬通货

2022-08-16

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全面退市？一文读懂中概股走向何方

2022-08-16

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全面退市？一文读懂中概股走向何方

2022-08-11

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赤子城科技盘中异动下午盘急速下跌5.10%报2.231港元

2022-08-09

美国🇺🇸散户比中国🇨🇳牛逼多了

抱歉，原内容已删除

2022-08-07

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@期权小班长:FOMC没有问题，问题在于GDP

2022-08-07

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@Buy_Sell:🚀【7月29日】太刺激！美股上演深V，激进加息预期退烧，今天买点啥

2022-07-26

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韩国人说“我炒币最强”，泰国人笑了

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特拉斯","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/669208334","repostId":"1190399074","repostType":4,"repost":{"id":"1190399074","weMediaInfo":{"introduction":"服务于对英国有兴趣且能独立思考的读者，只推有价值的投资讯息和原创分析，博主常驻伦敦","home_visible":1,"media_name":"英伦投资客","id":"1099700104","head_image":"https://static.tigerbbs.com/a800fe709fbb42609d1cfed6b4099cb5"},"pubTimestamp":1662384856,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190399074?lang=&edition=full","pubTime":"2022-09-05 21:34","market":"us","language":"zh","title":"特拉斯正式成为英国新首相！史上第三位“铁娘子”有何来头？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190399074","media":"英伦投资客","summary":"就在刚刚（2022年9月5日），英国首相投票结果正式出炉。此前被舆论一致看好的大热门——利兹·特拉斯（Liz Truss）拿到81,326票，战胜获得60,399票的对手里希·苏纳克（Rishi Su","content":"<html><head></head><body><p>就在刚刚（2022年9月5日），英国首相投票结果正式出炉。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1c0265da2a117d684a86b3161d73b6e\" tg-width=\"1026\" tg-height=\"1058\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>此前被舆论一致看好的大热门——<b>利兹·特拉斯（Liz Truss）</b>拿到81,326票，战胜获得60,399票的对手<b>里希·苏纳克（Rishi Sunak）</b>，成功当选新任英国首相。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6da31b15772b2f252679b45bdebc66ad\" tg-width=\"770\" tg-height=\"513\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>明天（9月6日），新首相特拉斯将和卸任的前首相鲍里斯一起前往苏格兰觐见女王，同时特拉斯也会公布全新的内阁成员名单。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dafce3cc37a2c84c595d36c70b66e80\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"649\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>值得一提的是，英国伊丽莎白女王登基70年之间，已经经历了14任首相，最早从1951年的首相丘吉尔算起，直到2019年的鲍里斯。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f058469d715a21d181d065a10239a9d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1140\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>最新上台的特拉斯，将成为女王任命的第15任首相。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b1b86dd9076c68f6f32c85b65767db4\" tg-width=\"960\" tg-height=\"952\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>历时两个月、经过16万名保守党人挑剔眼光的检验，现年47岁的特拉斯已经成功入主唐宁街，成为英国历史上第三位女首相。</p><p>细数特拉斯的成长背景和从政经历，我们发现她的身上有很多有趣的矛盾点和高光之处：</p><ul><li><p>出生于英国一个白人左翼家庭，却阴差阳错地加入保守党，一直不被父亲理解。</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee1e7e315749a234e8385edf80ab1d59\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><ul><li><p>一路公立学校，最终考入被誉为“英国政治家摇篮”的牛津大学哲学、政治学和经济学（PPE）专业，为自己打开<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>的大门。</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77a997b819ed99cea368fe0ec062e993\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><ul><li><p>读书时因在戏剧表演中扮演英国前首相撒切尔夫人，将其视为自己的政治偶像，从政来一直以“铁娘子”风格著称，被英媒誉为保守党历史上又一位“撒切尔夫人”。</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23f870c39d3bd1f7872e732f41cf0a89\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"476\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><ul><li><p>自2010年当选国会议员以来，曾连续在三届内阁任职（卡梅伦、特蕾莎·梅和鲍里斯内阁），当过教育部长、司法部长、国际贸易大臣、外交大臣，蛰伏12年终于登上英国权力顶峰。</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3fbd0901def436e92f2e1356c3efce6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"668\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>来自左翼白人家庭的保守党右翼成员</b></p><p>1975年，特拉斯出生于牛津一个英国白人左翼之家，并在4岁那年随家人搬到了苏格兰的Paisley。</p><p>特拉斯的父亲是大学讲师，母亲是护士、教师，也是英国反核武组织CND的支持者。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee1e7e315749a234e8385edf80ab1d59\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>用特拉斯自己的话来说：“他们（父母）是纯粹的工党左派支持者。在我的成长过程中，我从未见过一个保守党人。”</b></p><p>和典型的工党父母一样，特拉斯的父母坚持把女儿送到Paisley当地一所<b>公立小学（state school）</b>以及利兹的<b>综合学校（comprehensive school）朗德黑学校</b>就读。</p><p><b>那么，到底发生了什么引发了如此极端的转变，让这个从小深受左翼思想影响的小女孩一路走到了保守党？</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f0d9725ce9903b764fbb012042389d2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"601\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>1983年，年仅8岁的特拉斯在学校的戏剧表演中<b>扮演英国前首相撒切尔夫人</b>，似乎从那时开始，保守党的政治信仰就开始在特拉斯的心中埋下了种子。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3dd02e39c7c311d3a7a8a00d3dceb76\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b170d111d1ca87aa97481ca2198cfcc0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在利兹读书的那段时间，特拉斯第一次接触到了右翼政党自由民主党，并参与了一系列游行示威活动。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02c37db3ce59004aa5f266d0831005f9\" tg-width=\"634\" tg-height=\"276\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>1993年，从加拿大结束间隔年的特拉斯考入<b>牛津大学默顿学院</b>，攻读王牌专业<b>哲学、政治学和经济学（PPE）</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bae00e0e9752285ad796d20eba1fbe4c\" tg-width=\"634\" tg-height=\"793\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在学校期间，特拉斯积极参加政治活动，并担任自由民主党主席和青年学生联盟全国执行委员会成员。</p><p><b>在牛津大学自由的环境下，特拉斯彻底完成了政治转变，在1996年加入了保守党。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/882f617b78fbde43709fc458d7809986\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"944\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>谈及在牛津的那段日子，特拉斯说：<b>“我从来没有遇到过这样的人（本科生同学）。我一直反对让别人告诉我该做什么。在那段时间里，我逐渐转向了政治右翼，因为我意识到保守党的观点相当理智。”</b></p><p>特拉斯回忆称，父亲是在家里捡到一张寄给自己的明信片时发现自己加入了保守党的。面对女儿如此大的转变，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>的父亲显然不能接受。“他吓坏了...显然我没有告诉他。”</p><p>即使多年后，当特拉斯竞选议会席位时，务实的母亲前来帮忙时，她的父亲仍坚持留在家里修剪草坪。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c452e064664391fc831f50af782852db\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"682\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>政坛沉浮12年，终成英国第三位女首相</b></p><p>牛津毕业后，特拉斯先后进入<b>荷兰皇家壳牌（Shell）</b>担任商务经理，在<b>大东环球（Cable &amp; Wireless Worldwide）</b>任经济主管。</p><p>与此同时，特拉斯还是一名合格的<b>管理会计师</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af6cdafedc0edd55ff0d86bf7f933bed\" tg-width=\"958\" tg-height=\"575\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>1997年，特拉斯与毕业于伦敦政经（LSE）计量经济学和数理经济学系的<b>Hugh O&#39;Leary</b>在保守党大会上相识，第一次约会是特拉斯主动邀请Hugh滑冰，Hugh还为此扭伤了脚踝。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ceb9901d35cefe4eaac26100b4781c1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"618\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>三年后（2000年），两人结婚，定居在伦敦东南部的格林威治，并生育了两个女儿——Frances和<a href=\"https://laohu8.com/S/LFG.AU\">Liberty</a>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b772ed24b82ed03339103f667ad593f9\" tg-width=\"699\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>他们的婚姻属于女主外、男主内，特拉斯在政坛拼搏的同时，Hugh在家里当家庭主夫。</p><p>Hugh在成为一名全职奶爸之前也是一名注册会计师，年收入在80万美元以上。</p><p>值得一提的是，一直在外打拼的特拉斯曾被曝出和已婚的保守党议员<b>Mark Field</b>发生<b>婚外情</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4369133429032c366e5f9da76031dd74\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当时特拉斯初入政坛，二人的关系据说持续了大约18个月，直到2005年6月。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2120b7b2c41eb4ff2f90fa31be28210\" tg-width=\"590\" tg-height=\"350\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2006年，《每日邮报》爆出这段丑闻，直接导致Mark Field与结婚12年的妻子离婚。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9249b79ee85044f757c0ab409f3aab36\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"694\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>但是，特拉斯和丈夫Hugh却坚持了下去，同年，特拉斯还在社交媒体上发布了一张与丈夫的合影，并配文：“我一生的挚爱。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bba601eababfdff7e1c6b812f50e3442\" tg-width=\"962\" tg-height=\"960\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>对于Hugh，特拉斯也在近期采访中特别感谢丈夫的支持，她表示：“每当我想在深夜讨论计量经济学或经济政策时，总会有人在场。”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d4e6bc883a1cf1c2165fc9e0a4a6105\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"677\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在能源和电信行业工作了几年后，特拉斯开始涉足政坛，但起初并不是很顺利。</p><p>2001年和2005年大选，特拉斯分别作为西约克郡选区Hemsworth和Calder Valley的保守党候选人参加角逐，两次均落败。</p><p>不过，这些挫败没有影响她的政治热情。2006年，特拉斯进入伦敦东南部Greenwich地方议会，两年后在一个中间偏右改革智囊团担任副主任。</p><p>然后，她被列入保守党领袖卡梅伦（David Cameron）的快速通道计划“A级候选人” 名单，最终于2010年当选Norfolk西南选区保守党国会议员。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74a6ebb4385c73858021e06f31c483fa\" tg-width=\"800\" tg-height=\"688\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在议会期间，她与人合著了一本名为 《释放不列颠（Britannia Unchained）》的政论专著，建议取消国家监管，从而提高英国的国际地位。此举使她脱颖而出，成为自由市场经济政策的倡导者。</p><p>2012年，在成为国会议员两年多后，特拉斯被任命为教育部长，开始在政府部门的职业生涯。</p><p>此后，特拉斯在政坛上真正迎来了顺风顺水，先后担任议会副国务卿、司法大臣兼大法官、财政部首席秘书、妇女和平等事务国务大臣和国际贸易大臣。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee35a813ecc577d16ce03b912ceef7f9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1728\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>值得一提的是，特拉斯曾于2016至2017年出任司法大臣兼大法官，<b>是一千多年来英国首任女性大法官。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a88048292f565144528b3422f52d1145\" tg-width=\"800\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2021年9月15日，46岁的特拉斯被任命为外交大臣，成为<b>继工党Margaret Beckett后英国第二位女性外交大臣</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/407fdc358aec79ec5863b832523910c9\" tg-width=\"960\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>同时，她是此次保守党候选人中连续任职时间最长的内阁成员，经历了卡梅伦、梅姨和鲍里斯三任首相。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/448e293c03887eaa1f86102f4189eeef\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>对外态度强硬，英国新下一个“铁娘子”？</b></p><p>我们都知道，撒切尔夫人之所以赢得了“铁娘子”称号，主要是因为她在对外政策上的强硬态度，最著名的是赢得马岛战争。</p><p>巧的是，回顾特拉斯的从政经历不难发现，她也是在担任国际贸易大臣和外交大臣时期取得了不少政绩。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c167167ab026014310209a6e5de294f2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2019年，特拉斯调任国际贸易大臣，行事风格以积极进攻型为主，鼓励英国企业应该更积极地把握好脱欧之后带来的全球自由贸易新机遇。</b></p><p>在特拉斯担任国际贸易大臣期间，虽然英国尚未与美国谈妥自由贸易协定，但她成功游说拜登政府解除了一些特朗普政府时期对英国施加的单边制裁。</p><p>与此同时，特拉斯大力主张英国加快政经重心转移到印太的步伐，<b>并力主英国在2021年2月加入《跨<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>伙伴全面进步协定（CPTPP）》。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79464023572c939734da11d047ba2ea2\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"703\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当时，特拉斯在接受英媒采访时说：“未来对英国产品而言，特别是亚太国家，那里是大市场，那里是不断增长的中产阶级市场，英国企业必须走出去并抓住这些机会。”</p><p><b>在担任国际贸易大臣不到两年的时间里，特拉斯已经代表英国与日本、澳大利亚两大印太经济体达成自由贸易协定，并开始与印度谈判自贸协定。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f2ad8cb2e15a1c8e1cd90617d75aa97\" tg-width=\"960\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d2ef8943e42dce5bd13b7aa7e77795a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>事实上，特拉斯这种行事作风也一直延续到了外交大臣时期。</p><p>2021年9月16日，刚被任命为外相的特拉斯第一时间就对<b>美国、英国和澳大利亚三国签署的AUKUS安全协议</b>给予高度评价。</p><p>她在社交媒体上说，AUKUS是反映英国希望加强与印太地区关系的一大承诺。她还表示希望英国将与美国和澳大利亚一起共同努力维护印太地区的繁荣与安全。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c496480540c981613e2d69a135298503\" tg-width=\"881\" tg-height=\"1053\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>与此同时，她在英国与俄罗斯、欧盟关系上的表态十分强硬。</b></p><p><b>例如，特拉斯试图通过废除英国脱欧后《北爱尔兰协定》中的部分内容来解决涉及北爱尔兰的棘手问题，而这正是欧盟激烈批评的举动。</b></p><p><b>在俄乌冲突问题上，特拉斯也采取强硬路线，认为俄罗斯部队应该被彻底赶出乌克兰，并支持英国人前往乌克兰作战。</b></p><p><b>特拉斯当上首相后，会在英国推行什么政策？</b></p><p>最后，我们从<b>税收和开支、生活成本、气候、脱欧、健康与社会保障、教育和对外政策</b>这7个方面简单介绍下特拉斯的竞选政策。</p><p><b>换句话说，特拉斯当上首相后会推行什么政策？</b></p><p><b>下为BBC总结的特拉斯的政策👇🏻</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db8ddfca24159d86fcc887951ecabf1b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1091\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>1. 税收和开支</b></p><p>特拉斯承诺减少税收，让人们更容易在家照顾孩子或老人；取消在2023年将公司税从19%提高到25%的计划；并在全国各地创建新的“低税低监管区”，以促进创新；不会削减公共开支；将国防支出占GDP的2.5%的目标提前到2026年，并引入到2030年占GDP 3%的新目标。</p><p>同时，特拉斯还考虑将英国的增值税（VAT）削减5个百分点——从20%降至15%</p><p><b>2. 如何解决生活成本危机</b></p><p>特拉斯说，她将通过把钱放回人们的口袋来解决生活成本危机，比如通过扭转国民保险的上涨，同时要求英格兰银行采取更多措施来应对通货膨胀。</p><p><b>3. 气候</b></p><p><b>特拉斯</b></p><ul><li><p>履行到2050年实现净零排放的目标；</p></li><li><p>暂停征收“绿色税”；</p></li><li><p>审查关于水力压裂的禁令；</p></li><li><p>建造更多的核电站和小型模块化核反应堆；</p></li><li><p>启动一项新的英国野生动物调查，以了解哪些物种濒临灭绝，以更好保护野生动物和生物多样性。</p></li></ul><p><b>4. 脱欧</b></p><p>尽管特拉斯在2016年公投中选择了留欧，但她表示会继续贯彻脱欧的政策。与此同时，她还负责修改《北爱尔兰议定书法案》，可能会推翻英国脱欧与欧盟之间的部分协议。</p><p><b>5. 健康与社会保障</b></p><p>特拉斯将致力于增加全科医生（GP）服务，以减少医院的压力。</p><p><b>6. 教育</b></p><p>特拉斯承诺给每个孩子“最好的成功机会”，无论他们的出身和背景如何。</p><p><b>7. 对外政策</b></p><p>在对外政策上，特拉斯在英国与俄罗斯、欧盟关系上的表态十分强硬。</p><p><b>英伦投资客写在最后</b></p><p>随着特拉斯当选新首相，英国也正式从“鲍时代”进入“特时代”。</p><p>鲍里斯执政英国的三年，英国经历了脱欧、疫情、俄乌战争引发的能源物价上涨等大事件。</p><p>展望未来，特拉斯接手的摊子也并不轻松，她要继续处理通胀和能源危机，解决脱欧遗留的北爱问题，在俄乌冲突上做出自己的表态...</p><p>在面对这些危机时，希望这位“铁娘子”能够继续发扬她雷厉风行的行事风格，毕竟这既是她成为首相后的考验，也是保守党能否赢得下届大选的关键。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36b182c29038e58a3814f5d5b3ac2429\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特拉斯正式成为英国新首相！史上第三位“铁娘子”有何来头？</title>\n<style 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21:34</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>就在刚刚（2022年9月5日），英国首相投票结果正式出炉。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a1c0265da2a117d684a86b3161d73b6e\" tg-width=\"1026\" tg-height=\"1058\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>此前被舆论一致看好的大热门——<b>利兹·特拉斯（Liz Truss）</b>拿到81,326票，战胜获得60,399票的对手<b>里希·苏纳克（Rishi Sunak）</b>，成功当选新任英国首相。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6da31b15772b2f252679b45bdebc66ad\" tg-width=\"770\" tg-height=\"513\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>明天（9月6日），新首相特拉斯将和卸任的前首相鲍里斯一起前往苏格兰觐见女王，同时特拉斯也会公布全新的内阁成员名单。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dafce3cc37a2c84c595d36c70b66e80\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"649\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>值得一提的是，英国伊丽莎白女王登基70年之间，已经经历了14任首相，最早从1951年的首相丘吉尔算起，直到2019年的鲍里斯。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f058469d715a21d181d065a10239a9d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1140\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>最新上台的特拉斯，将成为女王任命的第15任首相。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b1b86dd9076c68f6f32c85b65767db4\" tg-width=\"960\" tg-height=\"952\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>历时两个月、经过16万名保守党人挑剔眼光的检验，现年47岁的特拉斯已经成功入主唐宁街，成为英国历史上第三位女首相。</p><p>细数特拉斯的成长背景和从政经历，我们发现她的身上有很多有趣的矛盾点和高光之处：</p><ul><li><p>出生于英国一个白人左翼家庭，却阴差阳错地加入保守党，一直不被父亲理解。</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee1e7e315749a234e8385edf80ab1d59\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><ul><li><p>一路公立学校，最终考入被誉为“英国政治家摇篮”的牛津大学哲学、政治学和经济学（PPE）专业，为自己打开<a href=\"https://laohu8.com/S/600628\">新世界</a>的大门。</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77a997b819ed99cea368fe0ec062e993\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><ul><li><p>读书时因在戏剧表演中扮演英国前首相撒切尔夫人，将其视为自己的政治偶像，从政来一直以“铁娘子”风格著称，被英媒誉为保守党历史上又一位“撒切尔夫人”。</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/23f870c39d3bd1f7872e732f41cf0a89\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"476\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><ul><li><p>自2010年当选国会议员以来，曾连续在三届内阁任职（卡梅伦、特蕾莎·梅和鲍里斯内阁），当过教育部长、司法部长、国际贸易大臣、外交大臣，蛰伏12年终于登上英国权力顶峰。</p></li></ul><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3fbd0901def436e92f2e1356c3efce6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"668\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>来自左翼白人家庭的保守党右翼成员</b></p><p>1975年，特拉斯出生于牛津一个英国白人左翼之家，并在4岁那年随家人搬到了苏格兰的Paisley。</p><p>特拉斯的父亲是大学讲师，母亲是护士、教师，也是英国反核武组织CND的支持者。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee1e7e315749a234e8385edf80ab1d59\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>用特拉斯自己的话来说：“他们（父母）是纯粹的工党左派支持者。在我的成长过程中，我从未见过一个保守党人。”</b></p><p>和典型的工党父母一样，特拉斯的父母坚持把女儿送到Paisley当地一所<b>公立小学（state school）</b>以及利兹的<b>综合学校（comprehensive school）朗德黑学校</b>就读。</p><p><b>那么，到底发生了什么引发了如此极端的转变，让这个从小深受左翼思想影响的小女孩一路走到了保守党？</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f0d9725ce9903b764fbb012042389d2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"601\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>1983年，年仅8岁的特拉斯在学校的戏剧表演中<b>扮演英国前首相撒切尔夫人</b>，似乎从那时开始，保守党的政治信仰就开始在特拉斯的心中埋下了种子。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3dd02e39c7c311d3a7a8a00d3dceb76\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b170d111d1ca87aa97481ca2198cfcc0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在利兹读书的那段时间，特拉斯第一次接触到了右翼政党自由民主党，并参与了一系列游行示威活动。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02c37db3ce59004aa5f266d0831005f9\" tg-width=\"634\" tg-height=\"276\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>1993年，从加拿大结束间隔年的特拉斯考入<b>牛津大学默顿学院</b>，攻读王牌专业<b>哲学、政治学和经济学（PPE）</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bae00e0e9752285ad796d20eba1fbe4c\" tg-width=\"634\" tg-height=\"793\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在学校期间，特拉斯积极参加政治活动，并担任自由民主党主席和青年学生联盟全国执行委员会成员。</p><p><b>在牛津大学自由的环境下，特拉斯彻底完成了政治转变，在1996年加入了保守党。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/882f617b78fbde43709fc458d7809986\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"944\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>谈及在牛津的那段日子，特拉斯说：<b>“我从来没有遇到过这样的人（本科生同学）。我一直反对让别人告诉我该做什么。在那段时间里，我逐渐转向了政治右翼，因为我意识到保守党的观点相当理智。”</b></p><p>特拉斯回忆称，父亲是在家里捡到一张寄给自己的明信片时发现自己加入了保守党的。面对女儿如此大的转变，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>的父亲显然不能接受。“他吓坏了...显然我没有告诉他。”</p><p>即使多年后，当特拉斯竞选议会席位时，务实的母亲前来帮忙时，她的父亲仍坚持留在家里修剪草坪。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c452e064664391fc831f50af782852db\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"682\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>政坛沉浮12年，终成英国第三位女首相</b></p><p>牛津毕业后，特拉斯先后进入<b>荷兰皇家壳牌（Shell）</b>担任商务经理，在<b>大东环球（Cable &amp; Wireless Worldwide）</b>任经济主管。</p><p>与此同时，特拉斯还是一名合格的<b>管理会计师</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af6cdafedc0edd55ff0d86bf7f933bed\" tg-width=\"958\" tg-height=\"575\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>1997年，特拉斯与毕业于伦敦政经（LSE）计量经济学和数理经济学系的<b>Hugh O&#39;Leary</b>在保守党大会上相识，第一次约会是特拉斯主动邀请Hugh滑冰，Hugh还为此扭伤了脚踝。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ceb9901d35cefe4eaac26100b4781c1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"618\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>三年后（2000年），两人结婚，定居在伦敦东南部的格林威治，并生育了两个女儿——Frances和<a href=\"https://laohu8.com/S/LFG.AU\">Liberty</a>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b772ed24b82ed03339103f667ad593f9\" tg-width=\"699\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>他们的婚姻属于女主外、男主内，特拉斯在政坛拼搏的同时，Hugh在家里当家庭主夫。</p><p>Hugh在成为一名全职奶爸之前也是一名注册会计师，年收入在80万美元以上。</p><p>值得一提的是，一直在外打拼的特拉斯曾被曝出和已婚的保守党议员<b>Mark Field</b>发生<b>婚外情</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4369133429032c366e5f9da76031dd74\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当时特拉斯初入政坛，二人的关系据说持续了大约18个月，直到2005年6月。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2120b7b2c41eb4ff2f90fa31be28210\" tg-width=\"590\" tg-height=\"350\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2006年，《每日邮报》爆出这段丑闻，直接导致Mark Field与结婚12年的妻子离婚。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9249b79ee85044f757c0ab409f3aab36\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"694\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>但是，特拉斯和丈夫Hugh却坚持了下去，同年，特拉斯还在社交媒体上发布了一张与丈夫的合影，并配文：“我一生的挚爱。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bba601eababfdff7e1c6b812f50e3442\" tg-width=\"962\" tg-height=\"960\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>对于Hugh，特拉斯也在近期采访中特别感谢丈夫的支持，她表示：“每当我想在深夜讨论计量经济学或经济政策时，总会有人在场。”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d4e6bc883a1cf1c2165fc9e0a4a6105\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"677\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在能源和电信行业工作了几年后，特拉斯开始涉足政坛，但起初并不是很顺利。</p><p>2001年和2005年大选，特拉斯分别作为西约克郡选区Hemsworth和Calder Valley的保守党候选人参加角逐，两次均落败。</p><p>不过，这些挫败没有影响她的政治热情。2006年，特拉斯进入伦敦东南部Greenwich地方议会，两年后在一个中间偏右改革智囊团担任副主任。</p><p>然后，她被列入保守党领袖卡梅伦（David Cameron）的快速通道计划“A级候选人” 名单，最终于2010年当选Norfolk西南选区保守党国会议员。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74a6ebb4385c73858021e06f31c483fa\" tg-width=\"800\" tg-height=\"688\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在议会期间，她与人合著了一本名为 《释放不列颠（Britannia Unchained）》的政论专著，建议取消国家监管，从而提高英国的国际地位。此举使她脱颖而出，成为自由市场经济政策的倡导者。</p><p>2012年，在成为国会议员两年多后，特拉斯被任命为教育部长，开始在政府部门的职业生涯。</p><p>此后，特拉斯在政坛上真正迎来了顺风顺水，先后担任议会副国务卿、司法大臣兼大法官、财政部首席秘书、妇女和平等事务国务大臣和国际贸易大臣。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee35a813ecc577d16ce03b912ceef7f9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1728\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>值得一提的是，特拉斯曾于2016至2017年出任司法大臣兼大法官，<b>是一千多年来英国首任女性大法官。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a88048292f565144528b3422f52d1145\" tg-width=\"800\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2021年9月15日，46岁的特拉斯被任命为外交大臣，成为<b>继工党Margaret Beckett后英国第二位女性外交大臣</b>。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/407fdc358aec79ec5863b832523910c9\" tg-width=\"960\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>同时，她是此次保守党候选人中连续任职时间最长的内阁成员，经历了卡梅伦、梅姨和鲍里斯三任首相。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/448e293c03887eaa1f86102f4189eeef\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>对外态度强硬，英国新下一个“铁娘子”？</b></p><p>我们都知道，撒切尔夫人之所以赢得了“铁娘子”称号，主要是因为她在对外政策上的强硬态度，最著名的是赢得马岛战争。</p><p>巧的是，回顾特拉斯的从政经历不难发现，她也是在担任国际贸易大臣和外交大臣时期取得了不少政绩。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c167167ab026014310209a6e5de294f2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2019年，特拉斯调任国际贸易大臣，行事风格以积极进攻型为主，鼓励英国企业应该更积极地把握好脱欧之后带来的全球自由贸易新机遇。</b></p><p>在特拉斯担任国际贸易大臣期间，虽然英国尚未与美国谈妥自由贸易协定，但她成功游说拜登政府解除了一些特朗普政府时期对英国施加的单边制裁。</p><p>与此同时，特拉斯大力主张英国加快政经重心转移到印太的步伐，<b>并力主英国在2021年2月加入《跨<a href=\"https://laohu8.com/S/601099\">太平洋</a>伙伴全面进步协定（CPTPP）》。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79464023572c939734da11d047ba2ea2\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"703\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当时，特拉斯在接受英媒采访时说：“未来对英国产品而言，特别是亚太国家，那里是大市场，那里是不断增长的中产阶级市场，英国企业必须走出去并抓住这些机会。”</p><p><b>在担任国际贸易大臣不到两年的时间里，特拉斯已经代表英国与日本、澳大利亚两大印太经济体达成自由贸易协定，并开始与印度谈判自贸协定。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0f2ad8cb2e15a1c8e1cd90617d75aa97\" tg-width=\"960\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d2ef8943e42dce5bd13b7aa7e77795a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"607\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>事实上，特拉斯这种行事作风也一直延续到了外交大臣时期。</p><p>2021年9月16日，刚被任命为外相的特拉斯第一时间就对<b>美国、英国和澳大利亚三国签署的AUKUS安全协议</b>给予高度评价。</p><p>她在社交媒体上说，AUKUS是反映英国希望加强与印太地区关系的一大承诺。她还表示希望英国将与美国和澳大利亚一起共同努力维护印太地区的繁荣与安全。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c496480540c981613e2d69a135298503\" tg-width=\"881\" tg-height=\"1053\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>与此同时，她在英国与俄罗斯、欧盟关系上的表态十分强硬。</b></p><p><b>例如，特拉斯试图通过废除英国脱欧后《北爱尔兰协定》中的部分内容来解决涉及北爱尔兰的棘手问题，而这正是欧盟激烈批评的举动。</b></p><p><b>在俄乌冲突问题上，特拉斯也采取强硬路线，认为俄罗斯部队应该被彻底赶出乌克兰，并支持英国人前往乌克兰作战。</b></p><p><b>特拉斯当上首相后，会在英国推行什么政策？</b></p><p>最后，我们从<b>税收和开支、生活成本、气候、脱欧、健康与社会保障、教育和对外政策</b>这7个方面简单介绍下特拉斯的竞选政策。</p><p><b>换句话说，特拉斯当上首相后会推行什么政策？</b></p><p><b>下为BBC总结的特拉斯的政策👇🏻</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db8ddfca24159d86fcc887951ecabf1b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1091\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>1. 税收和开支</b></p><p>特拉斯承诺减少税收，让人们更容易在家照顾孩子或老人；取消在2023年将公司税从19%提高到25%的计划；并在全国各地创建新的“低税低监管区”，以促进创新；不会削减公共开支；将国防支出占GDP的2.5%的目标提前到2026年，并引入到2030年占GDP 3%的新目标。</p><p>同时，特拉斯还考虑将英国的增值税（VAT）削减5个百分点——从20%降至15%</p><p><b>2. 如何解决生活成本危机</b></p><p>特拉斯说，她将通过把钱放回人们的口袋来解决生活成本危机，比如通过扭转国民保险的上涨，同时要求英格兰银行采取更多措施来应对通货膨胀。</p><p><b>3. 气候</b></p><p><b>特拉斯</b></p><ul><li><p>履行到2050年实现净零排放的目标；</p></li><li><p>暂停征收“绿色税”；</p></li><li><p>审查关于水力压裂的禁令；</p></li><li><p>建造更多的核电站和小型模块化核反应堆；</p></li><li><p>启动一项新的英国野生动物调查，以了解哪些物种濒临灭绝，以更好保护野生动物和生物多样性。</p></li></ul><p><b>4. 脱欧</b></p><p>尽管特拉斯在2016年公投中选择了留欧，但她表示会继续贯彻脱欧的政策。与此同时，她还负责修改《北爱尔兰议定书法案》，可能会推翻英国脱欧与欧盟之间的部分协议。</p><p><b>5. 健康与社会保障</b></p><p>特拉斯将致力于增加全科医生（GP）服务，以减少医院的压力。</p><p><b>6. 教育</b></p><p>特拉斯承诺给每个孩子“最好的成功机会”，无论他们的出身和背景如何。</p><p><b>7. 对外政策</b></p><p>在对外政策上，特拉斯在英国与俄罗斯、欧盟关系上的表态十分强硬。</p><p><b>英伦投资客写在最后</b></p><p>随着特拉斯当选新首相，英国也正式从“鲍时代”进入“特时代”。</p><p>鲍里斯执政英国的三年，英国经历了脱欧、疫情、俄乌战争引发的能源物价上涨等大事件。</p><p>展望未来，特拉斯接手的摊子也并不轻松，她要继续处理通胀和能源危机，解决脱欧遗留的北爱问题，在俄乌冲突上做出自己的表态...</p><p>在面对这些危机时，希望这位“铁娘子”能够继续发扬她雷厉风行的行事风格，毕竟这既是她成为首相后的考验，也是保守党能否赢得下届大选的关键。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/36b182c29038e58a3814f5d5b3ac2429\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"675\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9bbef68bcb88e307a7b8fbc81efded52","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1190399074","content_text":"就在刚刚（2022年9月5日），英国首相投票结果正式出炉。此前被舆论一致看好的大热门——利兹·特拉斯（Liz Truss）拿到81,326票，战胜获得60,399票的对手里希·苏纳克（Rishi Sunak），成功当选新任英国首相。明天（9月6日），新首相特拉斯将和卸任的前首相鲍里斯一起前往苏格兰觐见女王，同时特拉斯也会公布全新的内阁成员名单。值得一提的是，英国伊丽莎白女王登基70年之间，已经经历了14任首相，最早从1951年的首相丘吉尔算起，直到2019年的鲍里斯。最新上台的特拉斯，将成为女王任命的第15任首相。历时两个月、经过16万名保守党人挑剔眼光的检验，现年47岁的特拉斯已经成功入主唐宁街，成为英国历史上第三位女首相。细数特拉斯的成长背景和从政经历，我们发现她的身上有很多有趣的矛盾点和高光之处：出生于英国一个白人左翼家庭，却阴差阳错地加入保守党，一直不被父亲理解。一路公立学校，最终考入被誉为“英国政治家摇篮”的牛津大学哲学、政治学和经济学（PPE）专业，为自己打开新世界的大门。读书时因在戏剧表演中扮演英国前首相撒切尔夫人，将其视为自己的政治偶像，从政来一直以“铁娘子”风格著称，被英媒誉为保守党历史上又一位“撒切尔夫人”。自2010年当选国会议员以来，曾连续在三届内阁任职（卡梅伦、特蕾莎·梅和鲍里斯内阁），当过教育部长、司法部长、国际贸易大臣、外交大臣，蛰伏12年终于登上英国权力顶峰。来自左翼白人家庭的保守党右翼成员1975年，特拉斯出生于牛津一个英国白人左翼之家，并在4岁那年随家人搬到了苏格兰的Paisley。特拉斯的父亲是大学讲师，母亲是护士、教师，也是英国反核武组织CND的支持者。用特拉斯自己的话来说：“他们（父母）是纯粹的工党左派支持者。在我的成长过程中，我从未见过一个保守党人。”和典型的工党父母一样，特拉斯的父母坚持把女儿送到Paisley当地一所公立小学（state school）以及利兹的综合学校（comprehensive school）朗德黑学校就读。那么，到底发生了什么引发了如此极端的转变，让这个从小深受左翼思想影响的小女孩一路走到了保守党？1983年，年仅8岁的特拉斯在学校的戏剧表演中扮演英国前首相撒切尔夫人，似乎从那时开始，保守党的政治信仰就开始在特拉斯的心中埋下了种子。在利兹读书的那段时间，特拉斯第一次接触到了右翼政党自由民主党，并参与了一系列游行示威活动。1993年，从加拿大结束间隔年的特拉斯考入牛津大学默顿学院，攻读王牌专业哲学、政治学和经济学（PPE）。在学校期间，特拉斯积极参加政治活动，并担任自由民主党主席和青年学生联盟全国执行委员会成员。在牛津大学自由的环境下，特拉斯彻底完成了政治转变，在1996年加入了保守党。谈及在牛津的那段日子，特拉斯说：“我从来没有遇到过这样的人（本科生同学）。我一直反对让别人告诉我该做什么。在那段时间里，我逐渐转向了政治右翼，因为我意识到保守党的观点相当理智。”特拉斯回忆称，父亲是在家里捡到一张寄给自己的明信片时发现自己加入了保守党的。面对女儿如此大的转变，特斯拉的父亲显然不能接受。“他吓坏了...显然我没有告诉他。”即使多年后，当特拉斯竞选议会席位时，务实的母亲前来帮忙时，她的父亲仍坚持留在家里修剪草坪。政坛沉浮12年，终成英国第三位女首相牛津毕业后，特拉斯先后进入荷兰皇家壳牌（Shell）担任商务经理，在大东环球（Cable & Wireless Worldwide）任经济主管。与此同时，特拉斯还是一名合格的管理会计师。1997年，特拉斯与毕业于伦敦政经（LSE）计量经济学和数理经济学系的Hugh O'Leary在保守党大会上相识，第一次约会是特拉斯主动邀请Hugh滑冰，Hugh还为此扭伤了脚踝。三年后（2000年），两人结婚，定居在伦敦东南部的格林威治，并生育了两个女儿——Frances和Liberty。他们的婚姻属于女主外、男主内，特拉斯在政坛拼搏的同时，Hugh在家里当家庭主夫。Hugh在成为一名全职奶爸之前也是一名注册会计师，年收入在80万美元以上。值得一提的是，一直在外打拼的特拉斯曾被曝出和已婚的保守党议员Mark Field发生婚外情。当时特拉斯初入政坛，二人的关系据说持续了大约18个月，直到2005年6月。2006年，《每日邮报》爆出这段丑闻，直接导致Mark Field与结婚12年的妻子离婚。但是，特拉斯和丈夫Hugh却坚持了下去，同年，特拉斯还在社交媒体上发布了一张与丈夫的合影，并配文：“我一生的挚爱。”对于Hugh，特拉斯也在近期采访中特别感谢丈夫的支持，她表示：“每当我想在深夜讨论计量经济学或经济政策时，总会有人在场。”在能源和电信行业工作了几年后，特拉斯开始涉足政坛，但起初并不是很顺利。2001年和2005年大选，特拉斯分别作为西约克郡选区Hemsworth和Calder Valley的保守党候选人参加角逐，两次均落败。不过，这些挫败没有影响她的政治热情。2006年，特拉斯进入伦敦东南部Greenwich地方议会，两年后在一个中间偏右改革智囊团担任副主任。然后，她被列入保守党领袖卡梅伦（David Cameron）的快速通道计划“A级候选人” 名单，最终于2010年当选Norfolk西南选区保守党国会议员。在议会期间，她与人合著了一本名为 《释放不列颠（Britannia Unchained）》的政论专著，建议取消国家监管，从而提高英国的国际地位。此举使她脱颖而出，成为自由市场经济政策的倡导者。2012年，在成为国会议员两年多后，特拉斯被任命为教育部长，开始在政府部门的职业生涯。此后，特拉斯在政坛上真正迎来了顺风顺水，先后担任议会副国务卿、司法大臣兼大法官、财政部首席秘书、妇女和平等事务国务大臣和国际贸易大臣。值得一提的是，特拉斯曾于2016至2017年出任司法大臣兼大法官，是一千多年来英国首任女性大法官。2021年9月15日，46岁的特拉斯被任命为外交大臣，成为继工党Margaret Beckett后英国第二位女性外交大臣。同时，她是此次保守党候选人中连续任职时间最长的内阁成员，经历了卡梅伦、梅姨和鲍里斯三任首相。对外态度强硬，英国新下一个“铁娘子”？我们都知道，撒切尔夫人之所以赢得了“铁娘子”称号，主要是因为她在对外政策上的强硬态度，最著名的是赢得马岛战争。巧的是，回顾特拉斯的从政经历不难发现，她也是在担任国际贸易大臣和外交大臣时期取得了不少政绩。2019年，特拉斯调任国际贸易大臣，行事风格以积极进攻型为主，鼓励英国企业应该更积极地把握好脱欧之后带来的全球自由贸易新机遇。在特拉斯担任国际贸易大臣期间，虽然英国尚未与美国谈妥自由贸易协定，但她成功游说拜登政府解除了一些特朗普政府时期对英国施加的单边制裁。与此同时，特拉斯大力主张英国加快政经重心转移到印太的步伐，并力主英国在2021年2月加入《跨太平洋伙伴全面进步协定（CPTPP）》。当时，特拉斯在接受英媒采访时说：“未来对英国产品而言，特别是亚太国家，那里是大市场，那里是不断增长的中产阶级市场，英国企业必须走出去并抓住这些机会。”在担任国际贸易大臣不到两年的时间里，特拉斯已经代表英国与日本、澳大利亚两大印太经济体达成自由贸易协定，并开始与印度谈判自贸协定。事实上，特拉斯这种行事作风也一直延续到了外交大臣时期。2021年9月16日，刚被任命为外相的特拉斯第一时间就对美国、英国和澳大利亚三国签署的AUKUS安全协议给予高度评价。她在社交媒体上说，AUKUS是反映英国希望加强与印太地区关系的一大承诺。她还表示希望英国将与美国和澳大利亚一起共同努力维护印太地区的繁荣与安全。与此同时，她在英国与俄罗斯、欧盟关系上的表态十分强硬。例如，特拉斯试图通过废除英国脱欧后《北爱尔兰协定》中的部分内容来解决涉及北爱尔兰的棘手问题，而这正是欧盟激烈批评的举动。在俄乌冲突问题上，特拉斯也采取强硬路线，认为俄罗斯部队应该被彻底赶出乌克兰，并支持英国人前往乌克兰作战。特拉斯当上首相后，会在英国推行什么政策？最后，我们从税收和开支、生活成本、气候、脱欧、健康与社会保障、教育和对外政策这7个方面简单介绍下特拉斯的竞选政策。换句话说，特拉斯当上首相后会推行什么政策？下为BBC总结的特拉斯的政策👇🏻1. 税收和开支特拉斯承诺减少税收，让人们更容易在家照顾孩子或老人；取消在2023年将公司税从19%提高到25%的计划；并在全国各地创建新的“低税低监管区”，以促进创新；不会削减公共开支；将国防支出占GDP的2.5%的目标提前到2026年，并引入到2030年占GDP 3%的新目标。同时，特拉斯还考虑将英国的增值税（VAT）削减5个百分点——从20%降至15%2. 如何解决生活成本危机特拉斯说，她将通过把钱放回人们的口袋来解决生活成本危机，比如通过扭转国民保险的上涨，同时要求英格兰银行采取更多措施来应对通货膨胀。3. 气候特拉斯履行到2050年实现净零排放的目标；暂停征收“绿色税”；审查关于水力压裂的禁令；建造更多的核电站和小型模块化核反应堆；启动一项新的英国野生动物调查，以了解哪些物种濒临灭绝，以更好保护野生动物和生物多样性。4. 脱欧尽管特拉斯在2016年公投中选择了留欧，但她表示会继续贯彻脱欧的政策。与此同时，她还负责修改《北爱尔兰议定书法案》，可能会推翻英国脱欧与欧盟之间的部分协议。5. 健康与社会保障特拉斯将致力于增加全科医生（GP）服务，以减少医院的压力。6. 教育特拉斯承诺给每个孩子“最好的成功机会”，无论他们的出身和背景如何。7. 对外政策在对外政策上，特拉斯在英国与俄罗斯、欧盟关系上的表态十分强硬。英伦投资客写在最后随着特拉斯当选新首相，英国也正式从“鲍时代”进入“特时代”。鲍里斯执政英国的三年，英国经历了脱欧、疫情、俄乌战争引发的能源物价上涨等大事件。展望未来，特拉斯接手的摊子也并不轻松，她要继续处理通胀和能源危机，解决脱欧遗留的北爱问题，在俄乌冲突上做出自己的表态...在面对这些危机时，希望这位“铁娘子”能够继续发扬她雷厉风行的行事风格，毕竟这既是她成为首相后的考验，也是保守党能否赢得下届大选的关键。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1024,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":687250345,"gmtCreate":1661119703291,"gmtModify":1661119703291,"author":{"id":"3574669000719045","authorId":"3574669000719045","name":"老师我","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71c79450a3efe03fba6ba55c72eec3b3","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">$贵州茅台(600519)$</a>永远的硬通货","listText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>。</p><p>这轮中概股退市危机可以追溯到2018年，可谓是大国博弈、地缘政治风险升级的真实写照。2018年12月SEC和PCAOB发表联合声明，将中概股的监管问题再度提上议事日程。紧接着，2019年3月《外国公司问责法案》（HFCAA）便已雏形初现。</p><p>2020年1月的<a href=\"https://laohu8.com/S/LUCKIN\">瑞幸咖啡</a>财务造假事件为中概股的强监管按下加速键，同年12月，HFCAA一路绿灯最终获得正式签署通过。该法案规定，如果外国上市公司连续三年未能提交PCAOB所要求的报告，允许SEC将其从交易所摘牌。尽管2024年成退市关键节点，但2021年6月，美国参议院进一步通过了《加速HFCAA》（<i>Accelerating HFCAA</i>），一旦该法案最终立法通过，则退市宽限期将从原有的三年缩短至两年。</p><p>具体而言，一旦成为SEC的“被识别的发行人”（Commission-Identified Issuers，下称“CII”），就面临退市风险。CII指被SEC认定提交了年报的注册公司，其审计报告被PCAOB认定为“未被审查”（non-inspection）。被认定为“被识别发行人”的公司在15个工作日内可向SEC提交资料证明其并非境外审计机构注册法域政府所有或者控制，但SEC并未对何种文件可以达到证明效果给予指引，视公司自行决定。</p><p>此外，若CII同时是外国发行人，还需在年报中对其自身及其任何并表的外国运营实体进行额外披露，包括由公司注册地政府持有公司股份的比例；公司审计机构所在法域政府机构是否在公司拥有控制性财务权益（controlling financial interest）；公司董事会或实际运营实体董事会的中国共产党党员董事及其姓名等。</p><p><b>这一流程从2022年3月就正式开始，因为当时是企业年报披露的窗口期。SEC于3月8日敲定了首份预摘牌名单，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/YUMC\">百胜中国</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZLAB\">再鼎医药</a>、盛美半导体、<a href=\"https://laohu8.com/S/HCM\">和黄医药</a>。</b></p><p>受此影响，一众中概股都大跌。</p><p>随着年报的发布，“预摘牌名单”就不断扩大，目前已经超百家，早前<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、B站、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>也已经上榜。换言之，从2022年第一个财报季开始，相关上市公司就将开始为期3年的退市评估期。<b>2024年4月将是退市评估的截止日期，但也可能加速到2023年。</b></p><p>有投行认为，SEC的评估实则存在一定的自由裁量空间，取决于SEC和美国政府的态度，也会受到中美关系动态变化的影响。尽管中美证券监管机构3月中旬就推进久悬不决的跨境监管合作的可行路径举行了工作会谈，但随后PCAOB再度发表措辞强硬的声明，表示有关和中国达成协议避免数百家中概股公司被除牌的揣测并“不成熟”，完全取得审计底稿这一点“不容商量”。中美双方的监管分歧即使历经十余年坎坷博弈，要寻求共识仍非一蹴而就。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7aeb870eee8ea321db092130e2c4377\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>国企退市并不代表全局</b></p><p>不过，国企退市或并非就一定能代表所有中概股的未来命运。</p><p>先看这五家退市国企的各地交易情况。就过去30天的平均交易股数来看，美国的交易量少得可怜，都仅为中国内地、港股交易量的零头。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/756c0a97e6ad54cbba4265405e9d47bd\" tg-width=\"646\" tg-height=\"638\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>换言之，这些国企要维持美国存托凭证在纽交所上市，外加它们都是多地上市，需要承担较大的行政负担和成本。用大白话说，钱没融到多少，事要做一大堆。加之目前考虑到国企对于数据安全的考量更多，审计底稿的妥协就变得越发具有挑战性。因而，对于这些国企而言，似乎退市是一个合乎逻辑的举动。</p><p>相比之下，海外资本市场对中国民企的青睐程度高于国企，且民企对境外融资渠道更有需求。<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>全球金融市场中国主管房东明此前表示，今年至今，已有近百家中概股被列入了“预退市名单”，未来审计底稿分歧如何解决仍是关键。但目前担忧在边际缓和，<b>“可能目前市场认为中概股退市问题可以解决的概率回升到30%，但我认为实际概率或更高，更多中概股最终仍有可能保留在美上市的地位。”</b></p><p>在他看来，相关互联网企业对于中国的经济、就业而言仍扮演关键角色。同时，美国上市门槛较低（低于香港）、流动性好，对于部分中国企业（尤其是高成长但仍未盈利的企业）是理想的上市融资地。</p><p>也有经手中概股项目的律师对笔者表示，民企仍有一定可能保持上市地位。事实上，目前已经有企业在筹备赴美上市，仍处于安全审查在审过程中，通过后才能秘交招股书。</p><p>值得一提的是，今年4月过后，中国企业在跨境上市方面已经显露出一些积极的迹象。</p><p>就在4月29日，政治局会议明确提出“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，也意味着持续两年之久的互联网平台限制政策或接近达成目标。此外，监管层也对企业跨境上市表示支持态度。多位从事资本市场业务的律师都对笔者表示，近期业务激增，众多企业希望把握跨境上市的窗口期。</p><p>自从今年2月《网络安全审查办法》生效后，落入监管范围的赴美上市企业首先要主动申报网络安全审查。7月时，<a href=\"https://laohu8.com/S/BZ\">BOSS直聘</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/YMM\">满帮</a>公告称“恢复新用户注册”，有律师认为，这可能表明它们此前接受的“网络安全审查”或阶段性完成。一些仍打算赴美上市的企业也已陆续启动了网络安全审查的申请，这些都是积极的迹象。</p><p>近两年，中国以互联网为代表的新经济行业迎来了严格监管，包括反垄断执法领域开出了大量罚单、K12教育的行业整顿、直播领域的税务稽查、网络安全和数据合规以及境内企业赴境外上市的一系列新规等。</p><p>从去年中开始，大量企业主动暂停赴美上市的计划，SEC也一度暂停过对中概股VIE架构企业的上市申请审核。美国和香港资本市场的中概股表现进入了相对低迷期。但就目前而言，至少中国企业赴香港上市已有所回暖。</p><p><b>企业多手准备</b></p><p>在如今的世界大变局，计划往往赶不上变化。与其被动等待，中国企业都已经未雨绸缪——赴香港、新加坡进行“二次上市”或“双重主要上市”的案例屡见不鲜。</p><p>例如，今年5月20日，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车（NIO）在<a href=\"https://laohu8.com/S/S68.SI\">新加坡交易所</a>“二次上市”，成为了首家在美国、香港（也是“二次上市”）、新加坡三地上市的中概股企业，当日开盘价为16.90美元。相比起IPO，“二次上市”这种上市方式更为快捷，美国的一些披露准则等都可沿用，公司也可通过“二次上市”优化投资者结构，接触更多更熟悉中国企业的亚洲投资人。</p><p>港交所无疑是多数中概股的第一考量。过去几年，新交所也努力吸引更多中国企业上市，但早前出于地理位置和流动性的顾虑，企业积极性有限。但<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>汽车的上市无疑开了先河。</p><p><b>新交所北京代表处首席代表谢采含此前表示，“二次上市”可分散风险，相关问讯也越来越多。“三地上市”的好处在于，若出现从美国的交易所退市的情况，企业可以选择将香港或新加坡作为主要上市地，并维持另一地的“二次上市”状态。</b></p><p>据笔者了解，目前还有很多的公司在排队“二次上市”，不少企业也在考虑转为“双重主要上市”，这有助于企业被纳入“南向通”标的，吸引更多内地资金流入。7月底，阿里就完成了从“二次上市”到“双重主要上市”的转变，香港市场正在成为中概股回归的“主场”。</p><p>在<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>投资研究部看来，南向资金对在港上市企业有三重战略意义：</p><p><b>首先，港股通是一个高效的融资渠道。</b>通过接入内地日均交易额超1500亿美金的庞大资金池，香港主要上市企业可以有效扩大投资者规模。自2014年内地香港互联互通机制开通以来，内地投资者累计净买入港股超3000亿美元，南向日均总成交额超过40亿美元。目前港股通成交量占年初至今港交所每日成交量的10.5%；</p><p><b>第二，在如今中美审计监管合作谈判的背景下，香港（双重）主要上市对面临着“预摘牌”风险的中概股而言，可以起到分散风险、保障二级市场融资渠道畅通的重要作用。</b></p><p><b>第三，近期国内加快推进网络游戏版号审批，政府高层表达对平台经济规范健康发展的支持，皆释放了监管放松的信号。</b></p><p>有机构的估算显示，如果中概股最终不得不回归香港二次上市，甚至从美国退市回到中国市场重新上市，中国离岸和在岸市场的容量是足够的。如果乐观地估算，至2024年底，满足第二上市要求的中概股公司很可能会带来约2000亿港元的新增融资需求。相对于中概股回归潮之前香港市场每年的IPO融资额平均大约2300亿港币的体量来看，虽然存在一定压力，但中概股回归对于香港市场的流动性冲击理论上应该是可以承受的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a770062494791fa42b025c6c2c88de10\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>欧洲成为新的上市目的地</b></p><p>除了我国香港、美国、新加坡，目前欧洲（伦敦、瑞士等）也成为了中企跨境上市的热门选项。</p><p><b>2022年7月14日，<a href=\"https://laohu8.com/S/601615\">明阳智能</a>公告发行全球存托凭证（GDR）并在英国伦交所上市，明阳<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>也成为GDR新规后首个成功案例。</b>此外，近期多家A股上市公司申请赴伦交所、瑞交所发行GDR，积极拓宽融资渠道。</p><p>就公开信息显示，目前公告“中瑞通”的已经有8家A股上市公司，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/600380\">健康元</a>药业、<a href=\"https://laohu8.com/S/600031\">三一重工</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002074\">国轩高科</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300003\">乐普医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600884\">杉杉股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600499\">科达制造</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600516\">方大炭素</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002340\">格林美</a>。</p><p>“这些企业大多集中在制造业（包括医疗器械的生产制造），大家可能觉得瑞士、德国等欧洲国家较为擅长制造业或者医药行业。相信未来将拓展至更多行业，如一些具有创新性或者具有先进性的企业，我们中国发行人发行GDR的行业分布也将更加多元化。”瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军此前表示。瑞银证券在2020年参与了3单GDR发行，担任联席全球协调人。</p><p><b>事实上，沪伦通规则在修订后打通了欧洲多地交易所，越来越多的中资企业开始关注赴欧发行GDR的融资机会。</b>2022年2月11日，中国证监会发布并实施《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，对2018年10月12日发布的规定进行了修订。修订主要体现在，拓展适用范围——境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入。境外方面，拓展到瑞士、德国等欧洲主要市场。瑞士的审计要求比美国宽松，有助于中国企业在遵守中国法律的同时越过海外上市的一大障碍。</p><p>目前，筹备中的交易规模颇大，按照瑞士标准来看更是如此。据报道，国轩高科拟筹资16亿美元，而其业内同行杉杉股份拟筹资至多10亿美元。去年瑞士最大上市交易是PolyPeptide，筹资8.48亿瑞郎。2021年，瑞士公司通过公开募股总共仅筹资37亿瑞士法郎（合38亿美元）。</p><p><b>这个阿尔卑斯山国家能否成为国内寻求海外募资企业的又一个“纽约”，我们拭目以待。但至少可以确定的是，“B计划”多多益善。</b></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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14:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>过去的周五，<a href=\"https://laohu8.com/S/601857\">中国石油</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600028\">中国石化</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ACH\">中国铝业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600688\">上海石化</a>等5家公司分别发布公告称，申请自愿将其美国存托股份（下称“存托股”）从纽交所退市。</p><p>这似乎打碎了国内投资者的最后一丝期望——尽管早前美国证监会（SEC）对中概股的审计底稿问题不肯松口，但国内市场仍期待中美双方能谈出新转机。毕竟4月开始，证监会多次表示，国家继续支持各类符合条件的企业赴境外上市，不断深化跨境监管合作。</p><p>这究竟是中概股全面退市的序幕，还是为今后民企能接受PCAOB（美国公众公司会计监督委员会）审查铺平道路？未来中国企业境外上市的风向将如何变化？</p><p><b>中美经历十余载坎坷博弈</b></p><p>先说结论，根据笔者与投行人士和部分法律人士的沟通，中概股前景虽然绝非一片大好，但也并非毫无希望。中概股的审计底稿涉及敏感信息，而对于国有企业，审计底稿问题较难妥协，这也在预期之中。不过，对于部分不涉及过多敏感信息的民企，各界预计它们仍有望保留在美国的上市地位。</p><p>截至2022年3月16日，中国企业在海外上市380家，累计市值达1.53万亿美元。市值最大的几家公司分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/601628\">中国人寿</a>、中国石油、中国石化、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>。</p><p>这轮中概股退市危机可以追溯到2018年，可谓是大国博弈、地缘政治风险升级的真实写照。2018年12月SEC和PCAOB发表联合声明，将中概股的监管问题再度提上议事日程。紧接着，2019年3月《外国公司问责法案》（HFCAA）便已雏形初现。</p><p>2020年1月的<a href=\"https://laohu8.com/S/LUCKIN\">瑞幸咖啡</a>财务造假事件为中概股的强监管按下加速键，同年12月，HFCAA一路绿灯最终获得正式签署通过。该法案规定，如果外国上市公司连续三年未能提交PCAOB所要求的报告，允许SEC将其从交易所摘牌。尽管2024年成退市关键节点，但2021年6月，美国参议院进一步通过了《加速HFCAA》（<i>Accelerating HFCAA</i>），一旦该法案最终立法通过，则退市宽限期将从原有的三年缩短至两年。</p><p>具体而言，一旦成为SEC的“被识别的发行人”（Commission-Identified Issuers，下称“CII”），就面临退市风险。CII指被SEC认定提交了年报的注册公司，其审计报告被PCAOB认定为“未被审查”（non-inspection）。被认定为“被识别发行人”的公司在15个工作日内可向SEC提交资料证明其并非境外审计机构注册法域政府所有或者控制，但SEC并未对何种文件可以达到证明效果给予指引，视公司自行决定。</p><p>此外，若CII同时是外国发行人，还需在年报中对其自身及其任何并表的外国运营实体进行额外披露，包括由公司注册地政府持有公司股份的比例；公司审计机构所在法域政府机构是否在公司拥有控制性财务权益（controlling financial interest）；公司董事会或实际运营实体董事会的中国共产党党员董事及其姓名等。</p><p><b>这一流程从2022年3月就正式开始，因为当时是企业年报披露的窗口期。SEC于3月8日敲定了首份预摘牌名单，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/YUMC\">百胜中国</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZLAB\">再鼎医药</a>、盛美半导体、<a href=\"https://laohu8.com/S/HCM\">和黄医药</a>。</b></p><p>受此影响，一众中概股都大跌。</p><p>随着年报的发布，“预摘牌名单”就不断扩大，目前已经超百家，早前<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、B站、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>也已经上榜。换言之，从2022年第一个财报季开始，相关上市公司就将开始为期3年的退市评估期。<b>2024年4月将是退市评估的截止日期，但也可能加速到2023年。</b></p><p>有投行认为，SEC的评估实则存在一定的自由裁量空间，取决于SEC和美国政府的态度，也会受到中美关系动态变化的影响。尽管中美证券监管机构3月中旬就推进久悬不决的跨境监管合作的可行路径举行了工作会谈，但随后PCAOB再度发表措辞强硬的声明，表示有关和中国达成协议避免数百家中概股公司被除牌的揣测并“不成熟”，完全取得审计底稿这一点“不容商量”。中美双方的监管分歧即使历经十余年坎坷博弈，要寻求共识仍非一蹴而就。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7aeb870eee8ea321db092130e2c4377\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>国企退市并不代表全局</b></p><p>不过，国企退市或并非就一定能代表所有中概股的未来命运。</p><p>先看这五家退市国企的各地交易情况。就过去30天的平均交易股数来看，美国的交易量少得可怜，都仅为中国内地、港股交易量的零头。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/756c0a97e6ad54cbba4265405e9d47bd\" tg-width=\"646\" tg-height=\"638\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>换言之，这些国企要维持美国存托凭证在纽交所上市，外加它们都是多地上市，需要承担较大的行政负担和成本。用大白话说，钱没融到多少，事要做一大堆。加之目前考虑到国企对于数据安全的考量更多，审计底稿的妥协就变得越发具有挑战性。因而，对于这些国企而言，似乎退市是一个合乎逻辑的举动。</p><p>相比之下，海外资本市场对中国民企的青睐程度高于国企，且民企对境外融资渠道更有需求。<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>全球金融市场中国主管房东明此前表示，今年至今，已有近百家中概股被列入了“预退市名单”，未来审计底稿分歧如何解决仍是关键。但目前担忧在边际缓和，<b>“可能目前市场认为中概股退市问题可以解决的概率回升到30%，但我认为实际概率或更高，更多中概股最终仍有可能保留在美上市的地位。”</b></p><p>在他看来，相关互联网企业对于中国的经济、就业而言仍扮演关键角色。同时，美国上市门槛较低（低于香港）、流动性好，对于部分中国企业（尤其是高成长但仍未盈利的企业）是理想的上市融资地。</p><p>也有经手中概股项目的律师对笔者表示，民企仍有一定可能保持上市地位。事实上，目前已经有企业在筹备赴美上市，仍处于安全审查在审过程中，通过后才能秘交招股书。</p><p>值得一提的是，今年4月过后，中国企业在跨境上市方面已经显露出一些积极的迹象。</p><p>就在4月29日，政治局会议明确提出“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，也意味着持续两年之久的互联网平台限制政策或接近达成目标。此外，监管层也对企业跨境上市表示支持态度。多位从事资本市场业务的律师都对笔者表示，近期业务激增，众多企业希望把握跨境上市的窗口期。</p><p>自从今年2月《网络安全审查办法》生效后，落入监管范围的赴美上市企业首先要主动申报网络安全审查。7月时，<a href=\"https://laohu8.com/S/BZ\">BOSS直聘</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/YMM\">满帮</a>公告称“恢复新用户注册”，有律师认为，这可能表明它们此前接受的“网络安全审查”或阶段性完成。一些仍打算赴美上市的企业也已陆续启动了网络安全审查的申请，这些都是积极的迹象。</p><p>近两年，中国以互联网为代表的新经济行业迎来了严格监管，包括反垄断执法领域开出了大量罚单、K12教育的行业整顿、直播领域的税务稽查、网络安全和数据合规以及境内企业赴境外上市的一系列新规等。</p><p>从去年中开始，大量企业主动暂停赴美上市的计划，SEC也一度暂停过对中概股VIE架构企业的上市申请审核。美国和香港资本市场的中概股表现进入了相对低迷期。但就目前而言，至少中国企业赴香港上市已有所回暖。</p><p><b>企业多手准备</b></p><p>在如今的世界大变局，计划往往赶不上变化。与其被动等待，中国企业都已经未雨绸缪——赴香港、新加坡进行“二次上市”或“双重主要上市”的案例屡见不鲜。</p><p>例如，今年5月20日，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车（NIO）在<a href=\"https://laohu8.com/S/S68.SI\">新加坡交易所</a>“二次上市”，成为了首家在美国、香港（也是“二次上市”）、新加坡三地上市的中概股企业，当日开盘价为16.90美元。相比起IPO，“二次上市”这种上市方式更为快捷，美国的一些披露准则等都可沿用，公司也可通过“二次上市”优化投资者结构，接触更多更熟悉中国企业的亚洲投资人。</p><p>港交所无疑是多数中概股的第一考量。过去几年，新交所也努力吸引更多中国企业上市，但早前出于地理位置和流动性的顾虑，企业积极性有限。但<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>汽车的上市无疑开了先河。</p><p><b>新交所北京代表处首席代表谢采含此前表示，“二次上市”可分散风险，相关问讯也越来越多。“三地上市”的好处在于，若出现从美国的交易所退市的情况，企业可以选择将香港或新加坡作为主要上市地，并维持另一地的“二次上市”状态。</b></p><p>据笔者了解，目前还有很多的公司在排队“二次上市”，不少企业也在考虑转为“双重主要上市”，这有助于企业被纳入“南向通”标的，吸引更多内地资金流入。7月底，阿里就完成了从“二次上市”到“双重主要上市”的转变，香港市场正在成为中概股回归的“主场”。</p><p>在<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>投资研究部看来，南向资金对在港上市企业有三重战略意义：</p><p><b>首先，港股通是一个高效的融资渠道。</b>通过接入内地日均交易额超1500亿美金的庞大资金池，香港主要上市企业可以有效扩大投资者规模。自2014年内地香港互联互通机制开通以来，内地投资者累计净买入港股超3000亿美元，南向日均总成交额超过40亿美元。目前港股通成交量占年初至今港交所每日成交量的10.5%；</p><p><b>第二，在如今中美审计监管合作谈判的背景下，香港（双重）主要上市对面临着“预摘牌”风险的中概股而言，可以起到分散风险、保障二级市场融资渠道畅通的重要作用。</b></p><p><b>第三，近期国内加快推进网络游戏版号审批，政府高层表达对平台经济规范健康发展的支持，皆释放了监管放松的信号。</b></p><p>有机构的估算显示，如果中概股最终不得不回归香港二次上市，甚至从美国退市回到中国市场重新上市，中国离岸和在岸市场的容量是足够的。如果乐观地估算，至2024年底，满足第二上市要求的中概股公司很可能会带来约2000亿港元的新增融资需求。相对于中概股回归潮之前香港市场每年的IPO融资额平均大约2300亿港币的体量来看，虽然存在一定压力，但中概股回归对于香港市场的流动性冲击理论上应该是可以承受的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a770062494791fa42b025c6c2c88de10\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>欧洲成为新的上市目的地</b></p><p>除了我国香港、美国、新加坡，目前欧洲（伦敦、瑞士等）也成为了中企跨境上市的热门选项。</p><p><b>2022年7月14日，<a href=\"https://laohu8.com/S/601615\">明阳智能</a>公告发行全球存托凭证（GDR）并在英国伦交所上市，明阳<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>也成为GDR新规后首个成功案例。</b>此外，近期多家A股上市公司申请赴伦交所、瑞交所发行GDR，积极拓宽融资渠道。</p><p>就公开信息显示，目前公告“中瑞通”的已经有8家A股上市公司，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/600380\">健康元</a>药业、<a href=\"https://laohu8.com/S/600031\">三一重工</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002074\">国轩高科</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300003\">乐普医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600884\">杉杉股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600499\">科达制造</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600516\">方大炭素</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002340\">格林美</a>。</p><p>“这些企业大多集中在制造业（包括医疗器械的生产制造），大家可能觉得瑞士、德国等欧洲国家较为擅长制造业或者医药行业。相信未来将拓展至更多行业，如一些具有创新性或者具有先进性的企业，我们中国发行人发行GDR的行业分布也将更加多元化。”瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军此前表示。瑞银证券在2020年参与了3单GDR发行，担任联席全球协调人。</p><p><b>事实上，沪伦通规则在修订后打通了欧洲多地交易所，越来越多的中资企业开始关注赴欧发行GDR的融资机会。</b>2022年2月11日，中国证监会发布并实施《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，对2018年10月12日发布的规定进行了修订。修订主要体现在，拓展适用范围——境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入。境外方面，拓展到瑞士、德国等欧洲主要市场。瑞士的审计要求比美国宽松，有助于中国企业在遵守中国法律的同时越过海外上市的一大障碍。</p><p>目前，筹备中的交易规模颇大，按照瑞士标准来看更是如此。据报道，国轩高科拟筹资16亿美元，而其业内同行杉杉股份拟筹资至多10亿美元。去年瑞士最大上市交易是PolyPeptide，筹资8.48亿瑞郎。2021年，瑞士公司通过公开募股总共仅筹资37亿瑞士法郎（合38亿美元）。</p><p><b>这个阿尔卑斯山国家能否成为国内寻求海外募资企业的又一个“纽约”，我们拭目以待。但至少可以确定的是，“B计划”多多益善。</b></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/612af2d9f31674d9993b17ec3b37728c","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1128029349","content_text":"过去的周五，中国石油、中国石化、中国铝业、中国人寿、上海石化等5家公司分别发布公告称，申请自愿将其美国存托股份（下称“存托股”）从纽交所退市。这似乎打碎了国内投资者的最后一丝期望——尽管早前美国证监会（SEC）对中概股的审计底稿问题不肯松口，但国内市场仍期待中美双方能谈出新转机。毕竟4月开始，证监会多次表示，国家继续支持各类符合条件的企业赴境外上市，不断深化跨境监管合作。这究竟是中概股全面退市的序幕，还是为今后民企能接受PCAOB（美国公众公司会计监督委员会）审查铺平道路？未来中国企业境外上市的风向将如何变化？中美经历十余载坎坷博弈先说结论，根据笔者与投行人士和部分法律人士的沟通，中概股前景虽然绝非一片大好，但也并非毫无希望。中概股的审计底稿涉及敏感信息，而对于国有企业，审计底稿问题较难妥协，这也在预期之中。不过，对于部分不涉及过多敏感信息的民企，各界预计它们仍有望保留在美国的上市地位。截至2022年3月16日，中国企业在海外上市380家，累计市值达1.53万亿美元。市值最大的几家公司分别是中国人寿、中国石油、中国石化、阿里巴巴、百度。这轮中概股退市危机可以追溯到2018年，可谓是大国博弈、地缘政治风险升级的真实写照。2018年12月SEC和PCAOB发表联合声明，将中概股的监管问题再度提上议事日程。紧接着，2019年3月《外国公司问责法案》（HFCAA）便已雏形初现。2020年1月的瑞幸咖啡财务造假事件为中概股的强监管按下加速键，同年12月，HFCAA一路绿灯最终获得正式签署通过。该法案规定，如果外国上市公司连续三年未能提交PCAOB所要求的报告，允许SEC将其从交易所摘牌。尽管2024年成退市关键节点，但2021年6月，美国参议院进一步通过了《加速HFCAA》（Accelerating HFCAA），一旦该法案最终立法通过，则退市宽限期将从原有的三年缩短至两年。具体而言，一旦成为SEC的“被识别的发行人”（Commission-Identified Issuers，下称“CII”），就面临退市风险。CII指被SEC认定提交了年报的注册公司，其审计报告被PCAOB认定为“未被审查”（non-inspection）。被认定为“被识别发行人”的公司在15个工作日内可向SEC提交资料证明其并非境外审计机构注册法域政府所有或者控制，但SEC并未对何种文件可以达到证明效果给予指引，视公司自行决定。此外，若CII同时是外国发行人，还需在年报中对其自身及其任何并表的外国运营实体进行额外披露，包括由公司注册地政府持有公司股份的比例；公司审计机构所在法域政府机构是否在公司拥有控制性财务权益（controlling financial interest）；公司董事会或实际运营实体董事会的中国共产党党员董事及其姓名等。这一流程从2022年3月就正式开始，因为当时是企业年报披露的窗口期。SEC于3月8日敲定了首份预摘牌名单，包括百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药。受此影响，一众中概股都大跌。随着年报的发布，“预摘牌名单”就不断扩大，目前已经超百家，早前京东、B站、拼多多也已经上榜。换言之，从2022年第一个财报季开始，相关上市公司就将开始为期3年的退市评估期。2024年4月将是退市评估的截止日期，但也可能加速到2023年。有投行认为，SEC的评估实则存在一定的自由裁量空间，取决于SEC和美国政府的态度，也会受到中美关系动态变化的影响。尽管中美证券监管机构3月中旬就推进久悬不决的跨境监管合作的可行路径举行了工作会谈，但随后PCAOB再度发表措辞强硬的声明，表示有关和中国达成协议避免数百家中概股公司被除牌的揣测并“不成熟”，完全取得审计底稿这一点“不容商量”。中美双方的监管分歧即使历经十余年坎坷博弈，要寻求共识仍非一蹴而就。国企退市并不代表全局不过，国企退市或并非就一定能代表所有中概股的未来命运。先看这五家退市国企的各地交易情况。就过去30天的平均交易股数来看，美国的交易量少得可怜，都仅为中国内地、港股交易量的零头。换言之，这些国企要维持美国存托凭证在纽交所上市，外加它们都是多地上市，需要承担较大的行政负担和成本。用大白话说，钱没融到多少，事要做一大堆。加之目前考虑到国企对于数据安全的考量更多，审计底稿的妥协就变得越发具有挑战性。因而，对于这些国企而言，似乎退市是一个合乎逻辑的举动。相比之下，海外资本市场对中国民企的青睐程度高于国企，且民企对境外融资渠道更有需求。瑞银全球金融市场中国主管房东明此前表示，今年至今，已有近百家中概股被列入了“预退市名单”，未来审计底稿分歧如何解决仍是关键。但目前担忧在边际缓和，“可能目前市场认为中概股退市问题可以解决的概率回升到30%，但我认为实际概率或更高，更多中概股最终仍有可能保留在美上市的地位。”在他看来，相关互联网企业对于中国的经济、就业而言仍扮演关键角色。同时，美国上市门槛较低（低于香港）、流动性好，对于部分中国企业（尤其是高成长但仍未盈利的企业）是理想的上市融资地。也有经手中概股项目的律师对笔者表示，民企仍有一定可能保持上市地位。事实上，目前已经有企业在筹备赴美上市，仍处于安全审查在审过程中，通过后才能秘交招股书。值得一提的是，今年4月过后，中国企业在跨境上市方面已经显露出一些积极的迹象。就在4月29日，政治局会议明确提出“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，也意味着持续两年之久的互联网平台限制政策或接近达成目标。此外，监管层也对企业跨境上市表示支持态度。多位从事资本市场业务的律师都对笔者表示，近期业务激增，众多企业希望把握跨境上市的窗口期。自从今年2月《网络安全审查办法》生效后，落入监管范围的赴美上市企业首先要主动申报网络安全审查。7月时，BOSS直聘、满帮公告称“恢复新用户注册”，有律师认为，这可能表明它们此前接受的“网络安全审查”或阶段性完成。一些仍打算赴美上市的企业也已陆续启动了网络安全审查的申请，这些都是积极的迹象。近两年，中国以互联网为代表的新经济行业迎来了严格监管，包括反垄断执法领域开出了大量罚单、K12教育的行业整顿、直播领域的税务稽查、网络安全和数据合规以及境内企业赴境外上市的一系列新规等。从去年中开始，大量企业主动暂停赴美上市的计划，SEC也一度暂停过对中概股VIE架构企业的上市申请审核。美国和香港资本市场的中概股表现进入了相对低迷期。但就目前而言，至少中国企业赴香港上市已有所回暖。企业多手准备在如今的世界大变局，计划往往赶不上变化。与其被动等待，中国企业都已经未雨绸缪——赴香港、新加坡进行“二次上市”或“双重主要上市”的案例屡见不鲜。例如，今年5月20日，蔚来汽车（NIO）在新加坡交易所“二次上市”，成为了首家在美国、香港（也是“二次上市”）、新加坡三地上市的中概股企业，当日开盘价为16.90美元。相比起IPO，“二次上市”这种上市方式更为快捷，美国的一些披露准则等都可沿用，公司也可通过“二次上市”优化投资者结构，接触更多更熟悉中国企业的亚洲投资人。港交所无疑是多数中概股的第一考量。过去几年，新交所也努力吸引更多中国企业上市，但早前出于地理位置和流动性的顾虑，企业积极性有限。但蔚来汽车的上市无疑开了先河。新交所北京代表处首席代表谢采含此前表示，“二次上市”可分散风险，相关问讯也越来越多。“三地上市”的好处在于，若出现从美国的交易所退市的情况，企业可以选择将香港或新加坡作为主要上市地，并维持另一地的“二次上市”状态。据笔者了解，目前还有很多的公司在排队“二次上市”，不少企业也在考虑转为“双重主要上市”，这有助于企业被纳入“南向通”标的，吸引更多内地资金流入。7月底，阿里就完成了从“二次上市”到“双重主要上市”的转变，香港市场正在成为中概股回归的“主场”。在高盛投资研究部看来，南向资金对在港上市企业有三重战略意义：首先，港股通是一个高效的融资渠道。通过接入内地日均交易额超1500亿美金的庞大资金池，香港主要上市企业可以有效扩大投资者规模。自2014年内地香港互联互通机制开通以来，内地投资者累计净买入港股超3000亿美元，南向日均总成交额超过40亿美元。目前港股通成交量占年初至今港交所每日成交量的10.5%；第二，在如今中美审计监管合作谈判的背景下，香港（双重）主要上市对面临着“预摘牌”风险的中概股而言，可以起到分散风险、保障二级市场融资渠道畅通的重要作用。第三，近期国内加快推进网络游戏版号审批，政府高层表达对平台经济规范健康发展的支持，皆释放了监管放松的信号。有机构的估算显示，如果中概股最终不得不回归香港二次上市，甚至从美国退市回到中国市场重新上市，中国离岸和在岸市场的容量是足够的。如果乐观地估算，至2024年底，满足第二上市要求的中概股公司很可能会带来约2000亿港元的新增融资需求。相对于中概股回归潮之前香港市场每年的IPO融资额平均大约2300亿港币的体量来看，虽然存在一定压力，但中概股回归对于香港市场的流动性冲击理论上应该是可以承受的。欧洲成为新的上市目的地除了我国香港、美国、新加坡，目前欧洲（伦敦、瑞士等）也成为了中企跨境上市的热门选项。2022年7月14日，明阳智能公告发行全球存托凭证（GDR）并在英国伦交所上市，明阳智能也成为GDR新规后首个成功案例。此外，近期多家A股上市公司申请赴伦交所、瑞交所发行GDR，积极拓宽融资渠道。就公开信息显示，目前公告“中瑞通”的已经有8家A股上市公司，包括健康元药业、三一重工、国轩高科、乐普医疗、杉杉股份、科达制造、方大炭素、格林美。“这些企业大多集中在制造业（包括医疗器械的生产制造），大家可能觉得瑞士、德国等欧洲国家较为擅长制造业或者医药行业。相信未来将拓展至更多行业，如一些具有创新性或者具有先进性的企业，我们中国发行人发行GDR的行业分布也将更加多元化。”瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军此前表示。瑞银证券在2020年参与了3单GDR发行，担任联席全球协调人。事实上，沪伦通规则在修订后打通了欧洲多地交易所，越来越多的中资企业开始关注赴欧发行GDR的融资机会。2022年2月11日，中国证监会发布并实施《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，对2018年10月12日发布的规定进行了修订。修订主要体现在，拓展适用范围——境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入。境外方面，拓展到瑞士、德国等欧洲主要市场。瑞士的审计要求比美国宽松，有助于中国企业在遵守中国法律的同时越过海外上市的一大障碍。目前，筹备中的交易规模颇大，按照瑞士标准来看更是如此。据报道，国轩高科拟筹资16亿美元，而其业内同行杉杉股份拟筹资至多10亿美元。去年瑞士最大上市交易是PolyPeptide，筹资8.48亿瑞郎。2021年，瑞士公司通过公开募股总共仅筹资37亿瑞士法郎（合38亿美元）。这个阿尔卑斯山国家能否成为国内寻求海外募资企业的又一个“纽约”，我们拭目以待。但至少可以确定的是，“B计划”多多益善。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":844,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":684770351,"gmtCreate":1660628753076,"gmtModify":1660628753076,"author":{"id":"3574669000719045","authorId":"3574669000719045","name":"老师我","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71c79450a3efe03fba6ba55c72eec3b3","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/684770351","repostId":"1128029349","repostType":2,"repost":{"id":"1128029349","weMediaInfo":{"introduction":"秦朔朋友圈是由中国著名媒体人、财经观察家秦朔牵头创立的一个新媒体与专业服务品牌，包括微信公众号、微博、视频节目、音频节目等。内容聚焦于经济、金融和商业领域，关注重点为全球和中国财经商业热点、企业家精神、创新与发明创造、商业文明探索等。","home_visible":1,"media_name":"秦朔朋友圈","id":"60","head_image":"https://static.tigerbbs.com/707686f07ebc41778130c729f4eea24e"},"pubTimestamp":1660545057,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1128029349?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-15 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href=\"https://laohu8.com/S/YUMC\">百胜中国</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZLAB\">再鼎医药</a>、盛美半导体、<a href=\"https://laohu8.com/S/HCM\">和黄医药</a>。</b></p><p>受此影响，一众中概股都大跌。</p><p>随着年报的发布，“预摘牌名单”就不断扩大，目前已经超百家，早前<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、B站、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>也已经上榜。换言之，从2022年第一个财报季开始，相关上市公司就将开始为期3年的退市评估期。<b>2024年4月将是退市评估的截止日期，但也可能加速到2023年。</b></p><p>有投行认为，SEC的评估实则存在一定的自由裁量空间，取决于SEC和美国政府的态度，也会受到中美关系动态变化的影响。尽管中美证券监管机构3月中旬就推进久悬不决的跨境监管合作的可行路径举行了工作会谈，但随后PCAOB再度发表措辞强硬的声明，表示有关和中国达成协议避免数百家中概股公司被除牌的揣测并“不成熟”，完全取得审计底稿这一点“不容商量”。中美双方的监管分歧即使历经十余年坎坷博弈，要寻求共识仍非一蹴而就。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7aeb870eee8ea321db092130e2c4377\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>国企退市并不代表全局</b></p><p>不过，国企退市或并非就一定能代表所有中概股的未来命运。</p><p>先看这五家退市国企的各地交易情况。就过去30天的平均交易股数来看，美国的交易量少得可怜，都仅为中国内地、港股交易量的零头。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/756c0a97e6ad54cbba4265405e9d47bd\" tg-width=\"646\" tg-height=\"638\" 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href=\"https://laohu8.com/S/YMM\">满帮</a>公告称“恢复新用户注册”，有律师认为，这可能表明它们此前接受的“网络安全审查”或阶段性完成。一些仍打算赴美上市的企业也已陆续启动了网络安全审查的申请，这些都是积极的迹象。</p><p>近两年，中国以互联网为代表的新经济行业迎来了严格监管，包括反垄断执法领域开出了大量罚单、K12教育的行业整顿、直播领域的税务稽查、网络安全和数据合规以及境内企业赴境外上市的一系列新规等。</p><p>从去年中开始，大量企业主动暂停赴美上市的计划，SEC也一度暂停过对中概股VIE架构企业的上市申请审核。美国和香港资本市场的中概股表现进入了相对低迷期。但就目前而言，至少中国企业赴香港上市已有所回暖。</p><p><b>企业多手准备</b></p><p>在如今的世界大变局，计划往往赶不上变化。与其被动等待，中国企业都已经未雨绸缪——赴香港、新加坡进行“二次上市”或“双重主要上市”的案例屡见不鲜。</p><p>例如，今年5月20日，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车（NIO）在<a href=\"https://laohu8.com/S/S68.SI\">新加坡交易所</a>“二次上市”，成为了首家在美国、香港（也是“二次上市”）、新加坡三地上市的中概股企业，当日开盘价为16.90美元。相比起IPO，“二次上市”这种上市方式更为快捷，美国的一些披露准则等都可沿用，公司也可通过“二次上市”优化投资者结构，接触更多更熟悉中国企业的亚洲投资人。</p><p>港交所无疑是多数中概股的第一考量。过去几年，新交所也努力吸引更多中国企业上市，但早前出于地理位置和流动性的顾虑，企业积极性有限。但<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>汽车的上市无疑开了先河。</p><p><b>新交所北京代表处首席代表谢采含此前表示，“二次上市”可分散风险，相关问讯也越来越多。“三地上市”的好处在于，若出现从美国的交易所退市的情况，企业可以选择将香港或新加坡作为主要上市地，并维持另一地的“二次上市”状态。</b></p><p>据笔者了解，目前还有很多的公司在排队“二次上市”，不少企业也在考虑转为“双重主要上市”，这有助于企业被纳入“南向通”标的，吸引更多内地资金流入。7月底，阿里就完成了从“二次上市”到“双重主要上市”的转变，香港市场正在成为中概股回归的“主场”。</p><p>在<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>投资研究部看来，南向资金对在港上市企业有三重战略意义：</p><p><b>首先，港股通是一个高效的融资渠道。</b>通过接入内地日均交易额超1500亿美金的庞大资金池，香港主要上市企业可以有效扩大投资者规模。自2014年内地香港互联互通机制开通以来，内地投资者累计净买入港股超3000亿美元，南向日均总成交额超过40亿美元。目前港股通成交量占年初至今港交所每日成交量的10.5%；</p><p><b>第二，在如今中美审计监管合作谈判的背景下，香港（双重）主要上市对面临着“预摘牌”风险的中概股而言，可以起到分散风险、保障二级市场融资渠道畅通的重要作用。</b></p><p><b>第三，近期国内加快推进网络游戏版号审批，政府高层表达对平台经济规范健康发展的支持，皆释放了监管放松的信号。</b></p><p>有机构的估算显示，如果中概股最终不得不回归香港二次上市，甚至从美国退市回到中国市场重新上市，中国离岸和在岸市场的容量是足够的。如果乐观地估算，至2024年底，满足第二上市要求的中概股公司很可能会带来约2000亿港元的新增融资需求。相对于中概股回归潮之前香港市场每年的IPO融资额平均大约2300亿港币的体量来看，虽然存在一定压力，但中概股回归对于香港市场的流动性冲击理论上应该是可以承受的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a770062494791fa42b025c6c2c88de10\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>欧洲成为新的上市目的地</b></p><p>除了我国香港、美国、新加坡，目前欧洲（伦敦、瑞士等）也成为了中企跨境上市的热门选项。</p><p><b>2022年7月14日，<a href=\"https://laohu8.com/S/601615\">明阳智能</a>公告发行全球存托凭证（GDR）并在英国伦交所上市，明阳<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>也成为GDR新规后首个成功案例。</b>此外，近期多家A股上市公司申请赴伦交所、瑞交所发行GDR，积极拓宽融资渠道。</p><p>就公开信息显示，目前公告“中瑞通”的已经有8家A股上市公司，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/600380\">健康元</a>药业、<a href=\"https://laohu8.com/S/600031\">三一重工</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002074\">国轩高科</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300003\">乐普医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600884\">杉杉股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600499\">科达制造</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600516\">方大炭素</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002340\">格林美</a>。</p><p>“这些企业大多集中在制造业（包括医疗器械的生产制造），大家可能觉得瑞士、德国等欧洲国家较为擅长制造业或者医药行业。相信未来将拓展至更多行业，如一些具有创新性或者具有先进性的企业，我们中国发行人发行GDR的行业分布也将更加多元化。”瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军此前表示。瑞银证券在2020年参与了3单GDR发行，担任联席全球协调人。</p><p><b>事实上，沪伦通规则在修订后打通了欧洲多地交易所，越来越多的中资企业开始关注赴欧发行GDR的融资机会。</b>2022年2月11日，中国证监会发布并实施《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，对2018年10月12日发布的规定进行了修订。修订主要体现在，拓展适用范围——境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入。境外方面，拓展到瑞士、德国等欧洲主要市场。瑞士的审计要求比美国宽松，有助于中国企业在遵守中国法律的同时越过海外上市的一大障碍。</p><p>目前，筹备中的交易规模颇大，按照瑞士标准来看更是如此。据报道，国轩高科拟筹资16亿美元，而其业内同行杉杉股份拟筹资至多10亿美元。去年瑞士最大上市交易是PolyPeptide，筹资8.48亿瑞郎。2021年，瑞士公司通过公开募股总共仅筹资37亿瑞士法郎（合38亿美元）。</p><p><b>这个阿尔卑斯山国家能否成为国内寻求海外募资企业的又一个“纽约”，我们拭目以待。但至少可以确定的是，“B计划”多多益善。</b></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>全面退市？一文读懂中概股走向何方</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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14:30</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>过去的周五，<a href=\"https://laohu8.com/S/601857\">中国石油</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600028\">中国石化</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ACH\">中国铝业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600688\">上海石化</a>等5家公司分别发布公告称，申请自愿将其美国存托股份（下称“存托股”）从纽交所退市。</p><p>这似乎打碎了国内投资者的最后一丝期望——尽管早前美国证监会（SEC）对中概股的审计底稿问题不肯松口，但国内市场仍期待中美双方能谈出新转机。毕竟4月开始，证监会多次表示，国家继续支持各类符合条件的企业赴境外上市，不断深化跨境监管合作。</p><p>这究竟是中概股全面退市的序幕，还是为今后民企能接受PCAOB（美国公众公司会计监督委员会）审查铺平道路？未来中国企业境外上市的风向将如何变化？</p><p><b>中美经历十余载坎坷博弈</b></p><p>先说结论，根据笔者与投行人士和部分法律人士的沟通，中概股前景虽然绝非一片大好，但也并非毫无希望。中概股的审计底稿涉及敏感信息，而对于国有企业，审计底稿问题较难妥协，这也在预期之中。不过，对于部分不涉及过多敏感信息的民企，各界预计它们仍有望保留在美国的上市地位。</p><p>截至2022年3月16日，中国企业在海外上市380家，累计市值达1.53万亿美元。市值最大的几家公司分别是<a href=\"https://laohu8.com/S/601628\">中国人寿</a>、中国石油、中国石化、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>。</p><p>这轮中概股退市危机可以追溯到2018年，可谓是大国博弈、地缘政治风险升级的真实写照。2018年12月SEC和PCAOB发表联合声明，将中概股的监管问题再度提上议事日程。紧接着，2019年3月《外国公司问责法案》（HFCAA）便已雏形初现。</p><p>2020年1月的<a href=\"https://laohu8.com/S/LUCKIN\">瑞幸咖啡</a>财务造假事件为中概股的强监管按下加速键，同年12月，HFCAA一路绿灯最终获得正式签署通过。该法案规定，如果外国上市公司连续三年未能提交PCAOB所要求的报告，允许SEC将其从交易所摘牌。尽管2024年成退市关键节点，但2021年6月，美国参议院进一步通过了《加速HFCAA》（<i>Accelerating HFCAA</i>），一旦该法案最终立法通过，则退市宽限期将从原有的三年缩短至两年。</p><p>具体而言，一旦成为SEC的“被识别的发行人”（Commission-Identified Issuers，下称“CII”），就面临退市风险。CII指被SEC认定提交了年报的注册公司，其审计报告被PCAOB认定为“未被审查”（non-inspection）。被认定为“被识别发行人”的公司在15个工作日内可向SEC提交资料证明其并非境外审计机构注册法域政府所有或者控制，但SEC并未对何种文件可以达到证明效果给予指引，视公司自行决定。</p><p>此外，若CII同时是外国发行人，还需在年报中对其自身及其任何并表的外国运营实体进行额外披露，包括由公司注册地政府持有公司股份的比例；公司审计机构所在法域政府机构是否在公司拥有控制性财务权益（controlling financial interest）；公司董事会或实际运营实体董事会的中国共产党党员董事及其姓名等。</p><p><b>这一流程从2022年3月就正式开始，因为当时是企业年报披露的窗口期。SEC于3月8日敲定了首份预摘牌名单，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/BGNE\">百济神州</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/YUMC\">百胜中国</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ZLAB\">再鼎医药</a>、盛美半导体、<a href=\"https://laohu8.com/S/HCM\">和黄医药</a>。</b></p><p>受此影响，一众中概股都大跌。</p><p>随着年报的发布，“预摘牌名单”就不断扩大，目前已经超百家，早前<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、B站、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>也已经上榜。换言之，从2022年第一个财报季开始，相关上市公司就将开始为期3年的退市评估期。<b>2024年4月将是退市评估的截止日期，但也可能加速到2023年。</b></p><p>有投行认为，SEC的评估实则存在一定的自由裁量空间，取决于SEC和美国政府的态度，也会受到中美关系动态变化的影响。尽管中美证券监管机构3月中旬就推进久悬不决的跨境监管合作的可行路径举行了工作会谈，但随后PCAOB再度发表措辞强硬的声明，表示有关和中国达成协议避免数百家中概股公司被除牌的揣测并“不成熟”，完全取得审计底稿这一点“不容商量”。中美双方的监管分歧即使历经十余年坎坷博弈，要寻求共识仍非一蹴而就。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7aeb870eee8ea321db092130e2c4377\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>国企退市并不代表全局</b></p><p>不过，国企退市或并非就一定能代表所有中概股的未来命运。</p><p>先看这五家退市国企的各地交易情况。就过去30天的平均交易股数来看，美国的交易量少得可怜，都仅为中国内地、港股交易量的零头。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/756c0a97e6ad54cbba4265405e9d47bd\" tg-width=\"646\" tg-height=\"638\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>换言之，这些国企要维持美国存托凭证在纽交所上市，外加它们都是多地上市，需要承担较大的行政负担和成本。用大白话说，钱没融到多少，事要做一大堆。加之目前考虑到国企对于数据安全的考量更多，审计底稿的妥协就变得越发具有挑战性。因而，对于这些国企而言，似乎退市是一个合乎逻辑的举动。</p><p>相比之下，海外资本市场对中国民企的青睐程度高于国企，且民企对境外融资渠道更有需求。<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>全球金融市场中国主管房东明此前表示，今年至今，已有近百家中概股被列入了“预退市名单”，未来审计底稿分歧如何解决仍是关键。但目前担忧在边际缓和，<b>“可能目前市场认为中概股退市问题可以解决的概率回升到30%，但我认为实际概率或更高，更多中概股最终仍有可能保留在美上市的地位。”</b></p><p>在他看来，相关互联网企业对于中国的经济、就业而言仍扮演关键角色。同时，美国上市门槛较低（低于香港）、流动性好，对于部分中国企业（尤其是高成长但仍未盈利的企业）是理想的上市融资地。</p><p>也有经手中概股项目的律师对笔者表示，民企仍有一定可能保持上市地位。事实上，目前已经有企业在筹备赴美上市，仍处于安全审查在审过程中，通过后才能秘交招股书。</p><p>值得一提的是，今年4月过后，中国企业在跨境上市方面已经显露出一些积极的迹象。</p><p>就在4月29日，政治局会议明确提出“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，也意味着持续两年之久的互联网平台限制政策或接近达成目标。此外，监管层也对企业跨境上市表示支持态度。多位从事资本市场业务的律师都对笔者表示，近期业务激增，众多企业希望把握跨境上市的窗口期。</p><p>自从今年2月《网络安全审查办法》生效后，落入监管范围的赴美上市企业首先要主动申报网络安全审查。7月时，<a href=\"https://laohu8.com/S/BZ\">BOSS直聘</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/YMM\">满帮</a>公告称“恢复新用户注册”，有律师认为，这可能表明它们此前接受的“网络安全审查”或阶段性完成。一些仍打算赴美上市的企业也已陆续启动了网络安全审查的申请，这些都是积极的迹象。</p><p>近两年，中国以互联网为代表的新经济行业迎来了严格监管，包括反垄断执法领域开出了大量罚单、K12教育的行业整顿、直播领域的税务稽查、网络安全和数据合规以及境内企业赴境外上市的一系列新规等。</p><p>从去年中开始，大量企业主动暂停赴美上市的计划，SEC也一度暂停过对中概股VIE架构企业的上市申请审核。美国和香港资本市场的中概股表现进入了相对低迷期。但就目前而言，至少中国企业赴香港上市已有所回暖。</p><p><b>企业多手准备</b></p><p>在如今的世界大变局，计划往往赶不上变化。与其被动等待，中国企业都已经未雨绸缪——赴香港、新加坡进行“二次上市”或“双重主要上市”的案例屡见不鲜。</p><p>例如，今年5月20日，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车（NIO）在<a href=\"https://laohu8.com/S/S68.SI\">新加坡交易所</a>“二次上市”，成为了首家在美国、香港（也是“二次上市”）、新加坡三地上市的中概股企业，当日开盘价为16.90美元。相比起IPO，“二次上市”这种上市方式更为快捷，美国的一些披露准则等都可沿用，公司也可通过“二次上市”优化投资者结构，接触更多更熟悉中国企业的亚洲投资人。</p><p>港交所无疑是多数中概股的第一考量。过去几年，新交所也努力吸引更多中国企业上市，但早前出于地理位置和流动性的顾虑，企业积极性有限。但<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>汽车的上市无疑开了先河。</p><p><b>新交所北京代表处首席代表谢采含此前表示，“二次上市”可分散风险，相关问讯也越来越多。“三地上市”的好处在于，若出现从美国的交易所退市的情况，企业可以选择将香港或新加坡作为主要上市地，并维持另一地的“二次上市”状态。</b></p><p>据笔者了解，目前还有很多的公司在排队“二次上市”，不少企业也在考虑转为“双重主要上市”，这有助于企业被纳入“南向通”标的，吸引更多内地资金流入。7月底，阿里就完成了从“二次上市”到“双重主要上市”的转变，香港市场正在成为中概股回归的“主场”。</p><p>在<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>投资研究部看来，南向资金对在港上市企业有三重战略意义：</p><p><b>首先，港股通是一个高效的融资渠道。</b>通过接入内地日均交易额超1500亿美金的庞大资金池，香港主要上市企业可以有效扩大投资者规模。自2014年内地香港互联互通机制开通以来，内地投资者累计净买入港股超3000亿美元，南向日均总成交额超过40亿美元。目前港股通成交量占年初至今港交所每日成交量的10.5%；</p><p><b>第二，在如今中美审计监管合作谈判的背景下，香港（双重）主要上市对面临着“预摘牌”风险的中概股而言，可以起到分散风险、保障二级市场融资渠道畅通的重要作用。</b></p><p><b>第三，近期国内加快推进网络游戏版号审批，政府高层表达对平台经济规范健康发展的支持，皆释放了监管放松的信号。</b></p><p>有机构的估算显示，如果中概股最终不得不回归香港二次上市，甚至从美国退市回到中国市场重新上市，中国离岸和在岸市场的容量是足够的。如果乐观地估算，至2024年底，满足第二上市要求的中概股公司很可能会带来约2000亿港元的新增融资需求。相对于中概股回归潮之前香港市场每年的IPO融资额平均大约2300亿港币的体量来看，虽然存在一定压力，但中概股回归对于香港市场的流动性冲击理论上应该是可以承受的。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a770062494791fa42b025c6c2c88de10\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1667\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>欧洲成为新的上市目的地</b></p><p>除了我国香港、美国、新加坡，目前欧洲（伦敦、瑞士等）也成为了中企跨境上市的热门选项。</p><p><b>2022年7月14日，<a href=\"https://laohu8.com/S/601615\">明阳智能</a>公告发行全球存托凭证（GDR）并在英国伦交所上市，明阳<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>也成为GDR新规后首个成功案例。</b>此外，近期多家A股上市公司申请赴伦交所、瑞交所发行GDR，积极拓宽融资渠道。</p><p>就公开信息显示，目前公告“中瑞通”的已经有8家A股上市公司，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/600380\">健康元</a>药业、<a href=\"https://laohu8.com/S/600031\">三一重工</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002074\">国轩高科</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300003\">乐普医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600884\">杉杉股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600499\">科达制造</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600516\">方大炭素</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002340\">格林美</a>。</p><p>“这些企业大多集中在制造业（包括医疗器械的生产制造），大家可能觉得瑞士、德国等欧洲国家较为擅长制造业或者医药行业。相信未来将拓展至更多行业，如一些具有创新性或者具有先进性的企业，我们中国发行人发行GDR的行业分布也将更加多元化。”瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军此前表示。瑞银证券在2020年参与了3单GDR发行，担任联席全球协调人。</p><p><b>事实上，沪伦通规则在修订后打通了欧洲多地交易所，越来越多的中资企业开始关注赴欧发行GDR的融资机会。</b>2022年2月11日，中国证监会发布并实施《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，对2018年10月12日发布的规定进行了修订。修订主要体现在，拓展适用范围——境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入。境外方面，拓展到瑞士、德国等欧洲主要市场。瑞士的审计要求比美国宽松，有助于中国企业在遵守中国法律的同时越过海外上市的一大障碍。</p><p>目前，筹备中的交易规模颇大，按照瑞士标准来看更是如此。据报道，国轩高科拟筹资16亿美元，而其业内同行杉杉股份拟筹资至多10亿美元。去年瑞士最大上市交易是PolyPeptide，筹资8.48亿瑞郎。2021年，瑞士公司通过公开募股总共仅筹资37亿瑞士法郎（合38亿美元）。</p><p><b>这个阿尔卑斯山国家能否成为国内寻求海外募资企业的又一个“纽约”，我们拭目以待。但至少可以确定的是，“B计划”多多益善。</b></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/612af2d9f31674d9993b17ec3b37728c","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1128029349","content_text":"过去的周五，中国石油、中国石化、中国铝业、中国人寿、上海石化等5家公司分别发布公告称，申请自愿将其美国存托股份（下称“存托股”）从纽交所退市。这似乎打碎了国内投资者的最后一丝期望——尽管早前美国证监会（SEC）对中概股的审计底稿问题不肯松口，但国内市场仍期待中美双方能谈出新转机。毕竟4月开始，证监会多次表示，国家继续支持各类符合条件的企业赴境外上市，不断深化跨境监管合作。这究竟是中概股全面退市的序幕，还是为今后民企能接受PCAOB（美国公众公司会计监督委员会）审查铺平道路？未来中国企业境外上市的风向将如何变化？中美经历十余载坎坷博弈先说结论，根据笔者与投行人士和部分法律人士的沟通，中概股前景虽然绝非一片大好，但也并非毫无希望。中概股的审计底稿涉及敏感信息，而对于国有企业，审计底稿问题较难妥协，这也在预期之中。不过，对于部分不涉及过多敏感信息的民企，各界预计它们仍有望保留在美国的上市地位。截至2022年3月16日，中国企业在海外上市380家，累计市值达1.53万亿美元。市值最大的几家公司分别是中国人寿、中国石油、中国石化、阿里巴巴、百度。这轮中概股退市危机可以追溯到2018年，可谓是大国博弈、地缘政治风险升级的真实写照。2018年12月SEC和PCAOB发表联合声明，将中概股的监管问题再度提上议事日程。紧接着，2019年3月《外国公司问责法案》（HFCAA）便已雏形初现。2020年1月的瑞幸咖啡财务造假事件为中概股的强监管按下加速键，同年12月，HFCAA一路绿灯最终获得正式签署通过。该法案规定，如果外国上市公司连续三年未能提交PCAOB所要求的报告，允许SEC将其从交易所摘牌。尽管2024年成退市关键节点，但2021年6月，美国参议院进一步通过了《加速HFCAA》（Accelerating HFCAA），一旦该法案最终立法通过，则退市宽限期将从原有的三年缩短至两年。具体而言，一旦成为SEC的“被识别的发行人”（Commission-Identified Issuers，下称“CII”），就面临退市风险。CII指被SEC认定提交了年报的注册公司，其审计报告被PCAOB认定为“未被审查”（non-inspection）。被认定为“被识别发行人”的公司在15个工作日内可向SEC提交资料证明其并非境外审计机构注册法域政府所有或者控制，但SEC并未对何种文件可以达到证明效果给予指引，视公司自行决定。此外，若CII同时是外国发行人，还需在年报中对其自身及其任何并表的外国运营实体进行额外披露，包括由公司注册地政府持有公司股份的比例；公司审计机构所在法域政府机构是否在公司拥有控制性财务权益（controlling financial interest）；公司董事会或实际运营实体董事会的中国共产党党员董事及其姓名等。这一流程从2022年3月就正式开始，因为当时是企业年报披露的窗口期。SEC于3月8日敲定了首份预摘牌名单，包括百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药。受此影响，一众中概股都大跌。随着年报的发布，“预摘牌名单”就不断扩大，目前已经超百家，早前京东、B站、拼多多也已经上榜。换言之，从2022年第一个财报季开始，相关上市公司就将开始为期3年的退市评估期。2024年4月将是退市评估的截止日期，但也可能加速到2023年。有投行认为，SEC的评估实则存在一定的自由裁量空间，取决于SEC和美国政府的态度，也会受到中美关系动态变化的影响。尽管中美证券监管机构3月中旬就推进久悬不决的跨境监管合作的可行路径举行了工作会谈，但随后PCAOB再度发表措辞强硬的声明，表示有关和中国达成协议避免数百家中概股公司被除牌的揣测并“不成熟”，完全取得审计底稿这一点“不容商量”。中美双方的监管分歧即使历经十余年坎坷博弈，要寻求共识仍非一蹴而就。国企退市并不代表全局不过，国企退市或并非就一定能代表所有中概股的未来命运。先看这五家退市国企的各地交易情况。就过去30天的平均交易股数来看，美国的交易量少得可怜，都仅为中国内地、港股交易量的零头。换言之，这些国企要维持美国存托凭证在纽交所上市，外加它们都是多地上市，需要承担较大的行政负担和成本。用大白话说，钱没融到多少，事要做一大堆。加之目前考虑到国企对于数据安全的考量更多，审计底稿的妥协就变得越发具有挑战性。因而，对于这些国企而言，似乎退市是一个合乎逻辑的举动。相比之下，海外资本市场对中国民企的青睐程度高于国企，且民企对境外融资渠道更有需求。瑞银全球金融市场中国主管房东明此前表示，今年至今，已有近百家中概股被列入了“预退市名单”，未来审计底稿分歧如何解决仍是关键。但目前担忧在边际缓和，“可能目前市场认为中概股退市问题可以解决的概率回升到30%，但我认为实际概率或更高，更多中概股最终仍有可能保留在美上市的地位。”在他看来，相关互联网企业对于中国的经济、就业而言仍扮演关键角色。同时，美国上市门槛较低（低于香港）、流动性好，对于部分中国企业（尤其是高成长但仍未盈利的企业）是理想的上市融资地。也有经手中概股项目的律师对笔者表示，民企仍有一定可能保持上市地位。事实上，目前已经有企业在筹备赴美上市，仍处于安全审查在审过程中，通过后才能秘交招股书。值得一提的是，今年4月过后，中国企业在跨境上市方面已经显露出一些积极的迹象。就在4月29日，政治局会议明确提出“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”，也意味着持续两年之久的互联网平台限制政策或接近达成目标。此外，监管层也对企业跨境上市表示支持态度。多位从事资本市场业务的律师都对笔者表示，近期业务激增，众多企业希望把握跨境上市的窗口期。自从今年2月《网络安全审查办法》生效后，落入监管范围的赴美上市企业首先要主动申报网络安全审查。7月时，BOSS直聘、满帮公告称“恢复新用户注册”，有律师认为，这可能表明它们此前接受的“网络安全审查”或阶段性完成。一些仍打算赴美上市的企业也已陆续启动了网络安全审查的申请，这些都是积极的迹象。近两年，中国以互联网为代表的新经济行业迎来了严格监管，包括反垄断执法领域开出了大量罚单、K12教育的行业整顿、直播领域的税务稽查、网络安全和数据合规以及境内企业赴境外上市的一系列新规等。从去年中开始，大量企业主动暂停赴美上市的计划，SEC也一度暂停过对中概股VIE架构企业的上市申请审核。美国和香港资本市场的中概股表现进入了相对低迷期。但就目前而言，至少中国企业赴香港上市已有所回暖。企业多手准备在如今的世界大变局，计划往往赶不上变化。与其被动等待，中国企业都已经未雨绸缪——赴香港、新加坡进行“二次上市”或“双重主要上市”的案例屡见不鲜。例如，今年5月20日，蔚来汽车（NIO）在新加坡交易所“二次上市”，成为了首家在美国、香港（也是“二次上市”）、新加坡三地上市的中概股企业，当日开盘价为16.90美元。相比起IPO，“二次上市”这种上市方式更为快捷，美国的一些披露准则等都可沿用，公司也可通过“二次上市”优化投资者结构，接触更多更熟悉中国企业的亚洲投资人。港交所无疑是多数中概股的第一考量。过去几年，新交所也努力吸引更多中国企业上市，但早前出于地理位置和流动性的顾虑，企业积极性有限。但蔚来汽车的上市无疑开了先河。新交所北京代表处首席代表谢采含此前表示，“二次上市”可分散风险，相关问讯也越来越多。“三地上市”的好处在于，若出现从美国的交易所退市的情况，企业可以选择将香港或新加坡作为主要上市地，并维持另一地的“二次上市”状态。据笔者了解，目前还有很多的公司在排队“二次上市”，不少企业也在考虑转为“双重主要上市”，这有助于企业被纳入“南向通”标的，吸引更多内地资金流入。7月底，阿里就完成了从“二次上市”到“双重主要上市”的转变，香港市场正在成为中概股回归的“主场”。在高盛投资研究部看来，南向资金对在港上市企业有三重战略意义：首先，港股通是一个高效的融资渠道。通过接入内地日均交易额超1500亿美金的庞大资金池，香港主要上市企业可以有效扩大投资者规模。自2014年内地香港互联互通机制开通以来，内地投资者累计净买入港股超3000亿美元，南向日均总成交额超过40亿美元。目前港股通成交量占年初至今港交所每日成交量的10.5%；第二，在如今中美审计监管合作谈判的背景下，香港（双重）主要上市对面临着“预摘牌”风险的中概股而言，可以起到分散风险、保障二级市场融资渠道畅通的重要作用。第三，近期国内加快推进网络游戏版号审批，政府高层表达对平台经济规范健康发展的支持，皆释放了监管放松的信号。有机构的估算显示，如果中概股最终不得不回归香港二次上市，甚至从美国退市回到中国市场重新上市，中国离岸和在岸市场的容量是足够的。如果乐观地估算，至2024年底，满足第二上市要求的中概股公司很可能会带来约2000亿港元的新增融资需求。相对于中概股回归潮之前香港市场每年的IPO融资额平均大约2300亿港币的体量来看，虽然存在一定压力，但中概股回归对于香港市场的流动性冲击理论上应该是可以承受的。欧洲成为新的上市目的地除了我国香港、美国、新加坡，目前欧洲（伦敦、瑞士等）也成为了中企跨境上市的热门选项。2022年7月14日，明阳智能公告发行全球存托凭证（GDR）并在英国伦交所上市，明阳智能也成为GDR新规后首个成功案例。此外，近期多家A股上市公司申请赴伦交所、瑞交所发行GDR，积极拓宽融资渠道。就公开信息显示，目前公告“中瑞通”的已经有8家A股上市公司，包括健康元药业、三一重工、国轩高科、乐普医疗、杉杉股份、科达制造、方大炭素、格林美。“这些企业大多集中在制造业（包括医疗器械的生产制造），大家可能觉得瑞士、德国等欧洲国家较为擅长制造业或者医药行业。相信未来将拓展至更多行业，如一些具有创新性或者具有先进性的企业，我们中国发行人发行GDR的行业分布也将更加多元化。”瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军此前表示。瑞银证券在2020年参与了3单GDR发行，担任联席全球协调人。事实上，沪伦通规则在修订后打通了欧洲多地交易所，越来越多的中资企业开始关注赴欧发行GDR的融资机会。2022年2月11日，中国证监会发布并实施《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，对2018年10月12日发布的规定进行了修订。修订主要体现在，拓展适用范围——境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入。境外方面，拓展到瑞士、德国等欧洲主要市场。瑞士的审计要求比美国宽松，有助于中国企业在遵守中国法律的同时越过海外上市的一大障碍。目前，筹备中的交易规模颇大，按照瑞士标准来看更是如此。据报道，国轩高科拟筹资16亿美元，而其业内同行杉杉股份拟筹资至多10亿美元。去年瑞士最大上市交易是PolyPeptide，筹资8.48亿瑞郎。2021年，瑞士公司通过公开募股总共仅筹资37亿瑞士法郎（合38亿美元）。这个阿尔卑斯山国家能否成为国内寻求海外募资企业的又一个“纽约”，我们拭目以待。但至少可以确定的是，“B计划”多多益善。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":693,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":684811944,"gmtCreate":1660202993593,"gmtModify":1660202993593,"author":{"id":"3574669000719045","authorId":"3574669000719045","name":"老师我","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71c79450a3efe03fba6ba55c72eec3b3","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/684811944","repostId":"2258267794","repostType":2,"repost":{"id":"2258267794","pubTimestamp":1660108920,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2258267794?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-10 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href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> &nbsp;盘前涨4%，Q2双低于预期。营收: $696.9亿, 预期: $700亿；EPS: $1.21, 预期: 1.3。广告营收增长12%至562.9亿美元，超预期的559.1亿美元<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> &nbsp;&nbsp;&nbsp;盘前涨4%，Q2双低于预期。营收: $519亿, 预期: $524.4亿；EPS: 2.23, 预期: 2.29。公司预计2023财年营业收入将实现两位数增长。<a href=\"https://laohu8.com/S/TXN\">$德州仪器(TXN)$</a> &nbsp;盘前涨3%，Q2双超预期。&nbsp;营收: $52.1亿, est: $46.1亿；EPSL $2.45, est: $2.12。CEO拒绝对市场或整个芯片行业做出具体预测。<a href=\"https://laohu8.com/S/SHOP\">$Shopify Inc(SHOP)$</a> &nbsp;盘前跌1%，Q2双低于预期。Revenue: $13亿, 预期: $13.3亿；EPS: -$0.03, 预期: $0.03。预计2022年将是一个过渡年。<a href=\"https://laohu8.com/S/V\">$Visa(V)$</a> &nbsp;&nbsp;Q2双超预期。&nbsp;营收: $72.8亿, 预期: $70.6亿； EPS: $1.98, 预期: $1.74。跨境旅游支付量自2020年初疫情开始以来首次超过2019年的水平。","listText":"谈谈怎么看今晚的FOMC和明天的GDP，以及一些我不甚赞同的大单异动。今日news：<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">$谷歌(GOOG)$</a> &nbsp;盘前涨4%，Q2双低于预期。营收: $696.9亿, 预期: $700亿；EPS: $1.21, 预期: 1.3。广告营收增长12%至562.9亿美元，超预期的559.1亿美元<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">$微软(MSFT)$</a> 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绩后低开3.59%，电力股、海运股、电子烟概念股普跌。美股市场尽管经济数据表现不佳，但多位美国官员出面安抚市场，且投资者押注经济放缓将迫使美联储提早结束加息行动，美股三大股指周四集体收涨。截至收盘，道琼斯指数涨1.02%，纳斯达克综合指数涨1.08%，标普500指数涨1.21%。大型科技股多数收涨，","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/4d7da388220bfad782f62f7c19103ddd","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/682532042","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"subType":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1041,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":682126897,"gmtCreate":1658846982623,"gmtModify":1658846982623,"author":{"id":"3574669000719045","authorId":"3574669000719045","name":"老师我","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71c79450a3efe03fba6ba55c72eec3b3","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/682126897","repostId":"1171246328","repostType":2,"repost":{"id":"1171246328","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1658835109,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1171246328?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-26 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccd2967d3fb9cd8bf97675b9cc3a4974\" tg-width=\"600\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人亏了97%，只能在泰国最大在线论坛Pantip上求广大网友支招（本文所用帖子均选自Pantip）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e8e6e23610853ba24373d441c09e620a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人大吐苦水，觉得自己就是那扑火的飞蛾，怪不了别人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5db3e80f04b1f268efdd50fae2cea2cf\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"613\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人认定自己陷入庞氏骗局，想要收集更多受害者信息，联合反抗。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc91eeb2b9b1710ab2b077cb01c35fbb\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"750\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>总之，无数普通泰国人成了币圈风暴下的牺牲品，都觉得没有人比自己更无辜。</p><p>但他们可能忘了，之前正是他们自己联起手来，<b>想要把泰国转型成“币国”。</b></p><p><b>旅游业崩塌，币圈成“诺亚方舟”</b></p><p>很多泰国人之所以选择加密货币，可能是因为，在旅游业崩塌之后，他们几乎没有其他选择。</p><p>依靠旅游来拉动经济增长的国家不少，但是依赖旅游来稳定经济命脉的国家不多，而像泰国这种，旅游业占国内GDP近20%、满足五分之一就业的国家，更是屈指可数。</p><p>当旅游业兴盛时，谁不夸泰国一句“一本万利”，可惜当旅游业低迷时，谁都会叹泰国一句“曾几何时”。</p><p><b>自疫情席卷全球之后，泰国旅游业所遭受的打击，不是轻飘飘的“重击”两字可以形容。</b></p><p>2019年全球游客为泰国带来了560亿美元的收入，但在疫情爆发的一年之后，泰国损失高达800亿美元。</p><p>大流行之前，泰国全年接待游客平均达到4000万人，然而这个数字在2021年“脚跟斩”至42.8万人左右。</p><p>即便疫情管控的放松能让泰国游客人数在今年回升至930万，但是和昔日的平均水平相比，仍然相差甚远。</p><p>按照世界银行今年6月的说法，要到2024年，泰国入境人数才有可能恢复到2400万，也只是之前的六成。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/057a9f86bf2b86a252c79132406078ef\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>泰国曼谷最标志性的“拉差达火车夜市”今昔对比图（下图拍摄于2020年3月）来源：VISION THAI 看见泰国</p><p><b>游客少了，花钱就更少了。</b></p><p>2019年国际游客在泰国总共花了1.9万亿泰铢（约540亿美元），而在2022年一季度，游客花销骤降至659亿泰铢（约18亿美元）。</p><p>这一点从亚洲最大的餐饮企业，泰国美诺国际 (MINT) 的财报中也能略知一二。2020年及2021年的多项财务数据，和2019年相比已经不是“腰斩”那么简单。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da468da9ddca34f2fcc2aec806f128e9\" tg-width=\"771\" tg-height=\"237\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>来源：美诺国际2021年财报</p><p><b>收入少了，工作也难保了。</b></p><p>据泰国旅游委员会估计，从疫情伊始到2021年三季度，大约300万名员工彻底离开旅游业。就算勉强留下来，收入还不到原来的30%。</p><p>生活总是要继续，所以在泰国人愿意坐以待毙之前，他们必须另寻出路。</p><p><b>道路千万条，赚钱第一条。与其把钱放在银行，赚着那还赶不上通胀水平的超低利息，泰国人的“赌性”开始燃烧。</b></p><p>币圈就这样成为了Chosen One。</p><p>而从2021年币圈的繁荣景象来看，它确实成为了很多泰国人的“诺亚方舟”，在危机时刻向所有人敞开了大门。</p><p><b>全民炒币，梭哈人生</b></p><p>数据显示，全球约有10.2%的人口拥有加密货币。如果分国家来看，泰国凭借20.1%的比例位列榜首。在16-64岁人群中，每五个人中就有一个人有加密货币。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e9032736c78023fc98154115ef2060a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"859\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>币圈吸引人数之多，就算和昔日担当泰国经济命脉的旅游业相比，也不遑多让。</p><p><b>而且越来越多的人并未止步于外围，开始逐渐成为活跃用户，愈发踊跃地闯入币圈深处。</b></p><p>美国证券交易委员会在去年10月发表了一份针对泰国币圈的报告，其中提及，在2020年12月，泰国活跃的币圈账号才为6.3万个。但等到了2021年10月，这类账户数量就翻了5倍，直接达到31.1万个。而在短短一个月之后，账户数量更是飙升至64万个，大概是美国的10倍。</p><p>并且在2020年11月至2021年4月短短5个月中，交易量增长了600%。</p><p>除此之外，如果再看看投资者的年龄分布，会发现币圈真不是只让年轻人为之疯狂。</p><p>3%的投资者年龄在20岁以下，47%的投资者不超过30岁，剩下一半的份额都被其他年龄人群“瓜分”。</p><p>席卷泰国的币圈风潮，也由此演变成全民运动。毕竟疯狂不分年龄大小，再不疯狂就更老了。</p><p>有著名大学专门设立加密货币课程，直接和泰国最大区块链和加密货币公司Bitkub Capital Group Holdings合作，老师都是币圈大拿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/144f5f5187a83c97842501dce6fd837d\" tg-width=\"767\" tg-height=\"182\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>兰实大学—泰国规模最大的综合性大学—开设加密货币课程</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0f3d0e724d0827034a26a5177784a36\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"552\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>泰国最大区块链和加密货币公司Bitkub Capital Group Holdings的创始人Jirayut Srupsrisopa（右），去年被兰实大学授予数字经济学荣誉博士学位</p><p>有咖啡厅摇身一变成币圈讲堂，氛围不亚于交易所。老板还组织培训，时不时找来老师给大家更新币圈知识。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e2de2ce02acf312b18fe943a7de3b46\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"584\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>泰国呵叻府的Hip Coffee &amp; Restaurant，设有21台显示器，实时关注各类加密货币价格变化</p><p>就连泰国佛教都不能“免俗”，推出了专门的NFT护身符，用以太坊计价。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2255ca7e3595342f1f1d5d42acdc3833\" tg-width=\"600\" tg-height=\"368\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b263a2af00ca73005811cf48fc00b0b\" tg-width=\"600\" tg-height=\"374\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>还有人专门成立了“币岛”，在上面用加密货币生活、工作。</p><p>他们甚至想直接把这个乌托邦世界（utopia）打造成一个小型主权国家，名字就叫Cryptopia。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb08880e6b9c4a0a76ec5634aa55a401\" tg-width=\"750\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>币岛Cryptopia</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e5ed285d034ccc37e428035f3cc94f8\" tg-width=\"750\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Cryptopia岛民</p><p>泰国人之所以能做到全民参与币圈，究其原因，除了怀揣个人梦想干脆“一把梭”之外，<b>官方层面的推波助澜，更是将民间热情推向高潮的诱因。</b></p><p><b>泰国官方直接“下场”</b></p><p>在去年币圈东风正盛之时，泰国官方出面给加密货币“站台”。</p><p><b>而且一开始就是大招：直接减税。</b></p><p>去年5月，泰国财政部宣布将在2023年底前，取消对加密货币交易所征收7%的增值税。</p><p>今年2月，泰国财政部又免掉了对币圈个人投资者征收的15%资本利得税。</p><p>看着财政部的连环操作，泰国旅游局（TAT）的胜负欲也被激发出来了。</p><p>去年9月，泰国旅游局直接表态要创立自己的代币（TAT Coin），并且还放出豪言壮语，自信地表示TAT Coin肯定能吸引来大批币圈粉丝，直接成为泰国旅游业最新的“杀招”。比如，外国游客就可以在泰国使用加密货币借记卡，这样就没有“中间商”赚差价，可以在支付费用或兑换外币时免去手续费。</p><p>总之，当时的一切看起来都是如此美好，泰国从上到下都沉浸在希望之中，但愿长醉不复醒。</p><p><b>当然，也不是所有人都醉了，还是有人保持清醒。</b></p><p>那就是泰国证券交易委员会（SEC）。</p><p>去年4月，在泰国官方疯狂操作、民众热情愈发高涨之时，SEC已经嗅到了一丝不安的气息。</p><p>SEC发表决议，指出普通人如果想要加入泰国币圈，应该要有加密货币方面的投资经验，或者至少接受过相关培训。</p><p>这一点在当时并没有引发太大反响，或许因为这样只会把少数泰国人挡在币圈门外，其他人不太受到影响，所以还算能勉强接受。</p><p>然而下一点，就让很多人没法再坐视不理了。</p><p>因为SEC直接表示，泰国普通人可以投资币圈，<b>但前提是年收入最低要达到100万泰铢（约27300美元）。</b></p><p>这个消息一石激起千层浪，刹那间掀起轩然大波。</p><p>大家知道2021年泰国家庭人均年收入是多少吗？</p><p><b>3728.753美元。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7d0eb4f99d6523914885719e01ab45a\" tg-width=\"894\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在很多泰国人心中，100万泰铢已经是人生目标了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/055888ecf598db06337a89b01e0b7788\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"271\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>因此一旦这100万泰铢的“建议”被最终落实，泰国千万普通人可能就要被挡在财富自由的大门口，甚至连从缝隙向内窥探一眼的权利都被剥夺了，他们怎么可能会同意。</p><p>但其实SEC也不是想要故意为难大家，这样做有其用意。</p><p>SEC担心低收入人群不太稳定的投资风格，可能会造成加密货币出现更加剧烈地波动，让本就波澜起伏的币圈更加动荡。</p><p>但是这种相对“着眼大局”的考量，很难在当时狂热的市场氛围下获得支持。所以泰国人一边高喊着金融民主，一边让SEC把决议撤回了。</p><p><b>再也没人能阻拦，泰国币圈浪潮因此一路奔涌。</b></p><p>在比特币于去年11月10日创下6.9万美元的历史最高价之后，越来越多的人被卷入其中，都渴望着，憧憬着：我可能马上就能有一间属于自己的房子，很快就可以做自己喜欢的工作......</p><p>只可惜，这一切，转眼都飘散如烟。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/628ff0127458cf3ae0f2d5aa0af4ac9d\" tg-width=\"960\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>终究是大梦一场</b></p><p>2022年6月18日，梦还是醒了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bde5f25312898d16f43c727d1c8c256\" tg-width=\"640\" tg-height=\"588\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当日比特币盘中跌破2万美元，泰国币圈大佬急忙喊出“技术性调整”，但似乎连他们自己人都说服不了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e579f569284f8f8404dfe1c1fa91c031\" tg-width=\"550\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>无数泰国人打落牙齿活血吞，只能匆匆了结急忙离场。</p><p>这也就导致，泰国加密货币交易量从去年11月2500亿泰铢（约68亿美元）的巅峰直接“膝盖斩”至今年6月的720亿泰铢（约19.6亿美元）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7287d5b94724560e20a49b1ef8ba8828\" tg-width=\"798\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>另外，活跃账户数量也从去年12月的69.9万个，“腰斩”成今年6月的32.4万个。</p><p><b>泰国头号“矿主”Jasmine Technology Solution的股价在4月触顶后的短短三个月内，暴跌80%</b>，100亿美元市值蒸发，再对比此前一年3000%的惊人暴涨，不禁令人唏嘘。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9674e6c03658ab1cdf0bd978262205ac\" tg-width=\"683\" tg-height=\"497\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>行业和企业尚且艰难度日，普通人更是弹尽粮绝，在Pantip上类似的帖子多如牛毛。</p><p>有人从赚100万变成亏50万，接下来不知道该怎么办。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d52e7d088b18164c78b7adda84b2f05f\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"295\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人虽然自己没有投资加密货币，但是发现父母和亲戚朋友都在上面亏了不少。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5034fc42e91be10190ae11b109550b5\" tg-width=\"1023\" tg-height=\"679\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人虽然还在赚钱，但是利润已经快比电费还要少。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/548a8b2babf49e3358dc3cfc56dec610\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"710\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>还有人，将矛头对准了此前为币圈摇旗呐喊的泰国官方，质问他们为什么没有任何补救措施。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6fa0bee909d38c7c5717c3b28b66b9ca\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>下面的热评第一是这么说的：</p><blockquote>当他出来时，告诉他要小心。现在游戏被毁了，他说根本没有任何措施可以提供帮助。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ea52d219c08ccccaed03b3617c98081\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"279\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>一场动荡过后，大家或是检讨自己，或是指责他人，或是自怨自艾，或是愤懑不平，总之币圈给所有人都上了生动的一课。</p><p><b>赌性即人性？</b></p><p>泰国人会就此停下吗？尚未可知。</p><p>但至少现在看来，即使血本无归、甚至身负巨债，不愿意就此抽身、想要继续“卧薪尝胆”的人，比比皆是。</p><p>有人十分笃定，只要选准时机，有朝一日自己也能像发哥一样阔绰，用美元点烟。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b08c87d9f20327e981bb9f421106857e\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"752\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>粉丝之间甚至还在“相互打气”。</p><p>当有人大胆猜测，比特币会不会在未来10年内冲破50万美元时，有人嫌他过于保守，在评论里直接喊出“比特币在2024年就涨到100万美元！”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff9ec8d834ae06d36dfad038bd2ed5c9\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"102\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>‍<img src=\"https://static.tigerbbs.com/80db8572a33ea5f3222af9dfd1b96027\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"665\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当有人问道，在风平浪静之后，你还会回归币圈吗，下面不止一个人觉得自己“赌性犹在”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e314858d97d0d6a0081ccb52fc446f1\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e6256575e3acea0cbd9c8d3daeaf0e7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"180\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af273e8a0c102da4bab7c5325bdc6107\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"176\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>正如一位泰国网民所引用的法国驻暹罗王国（泰国古称）大使La Loubert的话：</p><blockquote><b>暹罗人非常喜欢赌博，直到他愿意为筹码牺牲自己。既失去自由，失去正义，也失去女儿的陪伴。</b></blockquote><blockquote>在这个城市，谁没有足够的钱来偿还债主，谁就不得不卖掉自己的女儿，以还清债务，但这还不够，自己必须成为奴隶......</blockquote><p>在投机的悬崖边上，现在已经站了不少人，韩国人、泰国人，下一个不知道会是哪国人。</p><p>大家都默契地面向深渊，纵身一跃，或是一飞冲天，或是粉身碎骨。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国人说“我炒币最强”，泰国人笑了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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19:31</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>要论在币圈中沉醉不醒的，韩国人甚至都排不上名号。</p><p>如果说韩国人是上下动员，激情买币，那<b>泰国人才是真正的全民炒币，梭哈人生。</b></p><p>而且相比之下，泰国人明显心态也更成熟。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca99d295b2944c7fb401994440edd276\" tg-width=\"700\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>《初恋这件小事》剧照</p><p>很多韩国人输光了就要去跳大桥，但是许多泰国人可能因为信佛，心态就好得多，甚至还在做抄底梦……</p><p>就算比特币今年已经惨遭腰斩。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dee2c078d80f4a156671e6c18cee668f\" tg-width=\"667\" tg-height=\"415\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>比特币在今年惨遭“腰斩”</p><p><b>现在面对巨额损失，币圈这届泰国粉丝积极调整心态，开始“各显身手”。</b></p><p>有人带枪抢劫金店来弥补加密货币的亏空。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c48023af6021d0409d1fa72f88dbd33\" tg-width=\"750\" tg-height=\"614\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccd2967d3fb9cd8bf97675b9cc3a4974\" tg-width=\"600\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人亏了97%，只能在泰国最大在线论坛Pantip上求广大网友支招（本文所用帖子均选自Pantip）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e8e6e23610853ba24373d441c09e620a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人大吐苦水，觉得自己就是那扑火的飞蛾，怪不了别人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5db3e80f04b1f268efdd50fae2cea2cf\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"613\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人认定自己陷入庞氏骗局，想要收集更多受害者信息，联合反抗。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc91eeb2b9b1710ab2b077cb01c35fbb\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"750\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>总之，无数普通泰国人成了币圈风暴下的牺牲品，都觉得没有人比自己更无辜。</p><p>但他们可能忘了，之前正是他们自己联起手来，<b>想要把泰国转型成“币国”。</b></p><p><b>旅游业崩塌，币圈成“诺亚方舟”</b></p><p>很多泰国人之所以选择加密货币，可能是因为，在旅游业崩塌之后，他们几乎没有其他选择。</p><p>依靠旅游来拉动经济增长的国家不少，但是依赖旅游来稳定经济命脉的国家不多，而像泰国这种，旅游业占国内GDP近20%、满足五分之一就业的国家，更是屈指可数。</p><p>当旅游业兴盛时，谁不夸泰国一句“一本万利”，可惜当旅游业低迷时，谁都会叹泰国一句“曾几何时”。</p><p><b>自疫情席卷全球之后，泰国旅游业所遭受的打击，不是轻飘飘的“重击”两字可以形容。</b></p><p>2019年全球游客为泰国带来了560亿美元的收入，但在疫情爆发的一年之后，泰国损失高达800亿美元。</p><p>大流行之前，泰国全年接待游客平均达到4000万人，然而这个数字在2021年“脚跟斩”至42.8万人左右。</p><p>即便疫情管控的放松能让泰国游客人数在今年回升至930万，但是和昔日的平均水平相比，仍然相差甚远。</p><p>按照世界银行今年6月的说法，要到2024年，泰国入境人数才有可能恢复到2400万，也只是之前的六成。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/057a9f86bf2b86a252c79132406078ef\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>泰国曼谷最标志性的“拉差达火车夜市”今昔对比图（下图拍摄于2020年3月）来源：VISION THAI 看见泰国</p><p><b>游客少了，花钱就更少了。</b></p><p>2019年国际游客在泰国总共花了1.9万亿泰铢（约540亿美元），而在2022年一季度，游客花销骤降至659亿泰铢（约18亿美元）。</p><p>这一点从亚洲最大的餐饮企业，泰国美诺国际 (MINT) 的财报中也能略知一二。2020年及2021年的多项财务数据，和2019年相比已经不是“腰斩”那么简单。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da468da9ddca34f2fcc2aec806f128e9\" tg-width=\"771\" tg-height=\"237\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>来源：美诺国际2021年财报</p><p><b>收入少了，工作也难保了。</b></p><p>据泰国旅游委员会估计，从疫情伊始到2021年三季度，大约300万名员工彻底离开旅游业。就算勉强留下来，收入还不到原来的30%。</p><p>生活总是要继续，所以在泰国人愿意坐以待毙之前，他们必须另寻出路。</p><p><b>道路千万条，赚钱第一条。与其把钱放在银行，赚着那还赶不上通胀水平的超低利息，泰国人的“赌性”开始燃烧。</b></p><p>币圈就这样成为了Chosen One。</p><p>而从2021年币圈的繁荣景象来看，它确实成为了很多泰国人的“诺亚方舟”，在危机时刻向所有人敞开了大门。</p><p><b>全民炒币，梭哈人生</b></p><p>数据显示，全球约有10.2%的人口拥有加密货币。如果分国家来看，泰国凭借20.1%的比例位列榜首。在16-64岁人群中，每五个人中就有一个人有加密货币。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e9032736c78023fc98154115ef2060a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"859\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>币圈吸引人数之多，就算和昔日担当泰国经济命脉的旅游业相比，也不遑多让。</p><p><b>而且越来越多的人并未止步于外围，开始逐渐成为活跃用户，愈发踊跃地闯入币圈深处。</b></p><p>美国证券交易委员会在去年10月发表了一份针对泰国币圈的报告，其中提及，在2020年12月，泰国活跃的币圈账号才为6.3万个。但等到了2021年10月，这类账户数量就翻了5倍，直接达到31.1万个。而在短短一个月之后，账户数量更是飙升至64万个，大概是美国的10倍。</p><p>并且在2020年11月至2021年4月短短5个月中，交易量增长了600%。</p><p>除此之外，如果再看看投资者的年龄分布，会发现币圈真不是只让年轻人为之疯狂。</p><p>3%的投资者年龄在20岁以下，47%的投资者不超过30岁，剩下一半的份额都被其他年龄人群“瓜分”。</p><p>席卷泰国的币圈风潮，也由此演变成全民运动。毕竟疯狂不分年龄大小，再不疯狂就更老了。</p><p>有著名大学专门设立加密货币课程，直接和泰国最大区块链和加密货币公司Bitkub Capital Group Holdings合作，老师都是币圈大拿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/144f5f5187a83c97842501dce6fd837d\" tg-width=\"767\" tg-height=\"182\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>兰实大学—泰国规模最大的综合性大学—开设加密货币课程</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0f3d0e724d0827034a26a5177784a36\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"552\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>泰国最大区块链和加密货币公司Bitkub Capital Group Holdings的创始人Jirayut Srupsrisopa（右），去年被兰实大学授予数字经济学荣誉博士学位</p><p>有咖啡厅摇身一变成币圈讲堂，氛围不亚于交易所。老板还组织培训，时不时找来老师给大家更新币圈知识。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e2de2ce02acf312b18fe943a7de3b46\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"584\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>泰国呵叻府的Hip Coffee &amp; Restaurant，设有21台显示器，实时关注各类加密货币价格变化</p><p>就连泰国佛教都不能“免俗”，推出了专门的NFT护身符，用以太坊计价。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2255ca7e3595342f1f1d5d42acdc3833\" tg-width=\"600\" tg-height=\"368\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b263a2af00ca73005811cf48fc00b0b\" tg-width=\"600\" tg-height=\"374\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>还有人专门成立了“币岛”，在上面用加密货币生活、工作。</p><p>他们甚至想直接把这个乌托邦世界（utopia）打造成一个小型主权国家，名字就叫Cryptopia。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb08880e6b9c4a0a76ec5634aa55a401\" tg-width=\"750\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>币岛Cryptopia</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e5ed285d034ccc37e428035f3cc94f8\" tg-width=\"750\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Cryptopia岛民</p><p>泰国人之所以能做到全民参与币圈，究其原因，除了怀揣个人梦想干脆“一把梭”之外，<b>官方层面的推波助澜，更是将民间热情推向高潮的诱因。</b></p><p><b>泰国官方直接“下场”</b></p><p>在去年币圈东风正盛之时，泰国官方出面给加密货币“站台”。</p><p><b>而且一开始就是大招：直接减税。</b></p><p>去年5月，泰国财政部宣布将在2023年底前，取消对加密货币交易所征收7%的增值税。</p><p>今年2月，泰国财政部又免掉了对币圈个人投资者征收的15%资本利得税。</p><p>看着财政部的连环操作，泰国旅游局（TAT）的胜负欲也被激发出来了。</p><p>去年9月，泰国旅游局直接表态要创立自己的代币（TAT Coin），并且还放出豪言壮语，自信地表示TAT Coin肯定能吸引来大批币圈粉丝，直接成为泰国旅游业最新的“杀招”。比如，外国游客就可以在泰国使用加密货币借记卡，这样就没有“中间商”赚差价，可以在支付费用或兑换外币时免去手续费。</p><p>总之，当时的一切看起来都是如此美好，泰国从上到下都沉浸在希望之中，但愿长醉不复醒。</p><p><b>当然，也不是所有人都醉了，还是有人保持清醒。</b></p><p>那就是泰国证券交易委员会（SEC）。</p><p>去年4月，在泰国官方疯狂操作、民众热情愈发高涨之时，SEC已经嗅到了一丝不安的气息。</p><p>SEC发表决议，指出普通人如果想要加入泰国币圈，应该要有加密货币方面的投资经验，或者至少接受过相关培训。</p><p>这一点在当时并没有引发太大反响，或许因为这样只会把少数泰国人挡在币圈门外，其他人不太受到影响，所以还算能勉强接受。</p><p>然而下一点，就让很多人没法再坐视不理了。</p><p>因为SEC直接表示，泰国普通人可以投资币圈，<b>但前提是年收入最低要达到100万泰铢（约27300美元）。</b></p><p>这个消息一石激起千层浪，刹那间掀起轩然大波。</p><p>大家知道2021年泰国家庭人均年收入是多少吗？</p><p><b>3728.753美元。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7d0eb4f99d6523914885719e01ab45a\" tg-width=\"894\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在很多泰国人心中，100万泰铢已经是人生目标了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/055888ecf598db06337a89b01e0b7788\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"271\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>因此一旦这100万泰铢的“建议”被最终落实，泰国千万普通人可能就要被挡在财富自由的大门口，甚至连从缝隙向内窥探一眼的权利都被剥夺了，他们怎么可能会同意。</p><p>但其实SEC也不是想要故意为难大家，这样做有其用意。</p><p>SEC担心低收入人群不太稳定的投资风格，可能会造成加密货币出现更加剧烈地波动，让本就波澜起伏的币圈更加动荡。</p><p>但是这种相对“着眼大局”的考量，很难在当时狂热的市场氛围下获得支持。所以泰国人一边高喊着金融民主，一边让SEC把决议撤回了。</p><p><b>再也没人能阻拦，泰国币圈浪潮因此一路奔涌。</b></p><p>在比特币于去年11月10日创下6.9万美元的历史最高价之后，越来越多的人被卷入其中，都渴望着，憧憬着：我可能马上就能有一间属于自己的房子，很快就可以做自己喜欢的工作......</p><p>只可惜，这一切，转眼都飘散如烟。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/628ff0127458cf3ae0f2d5aa0af4ac9d\" tg-width=\"960\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>终究是大梦一场</b></p><p>2022年6月18日，梦还是醒了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bde5f25312898d16f43c727d1c8c256\" tg-width=\"640\" tg-height=\"588\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当日比特币盘中跌破2万美元，泰国币圈大佬急忙喊出“技术性调整”，但似乎连他们自己人都说服不了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e579f569284f8f8404dfe1c1fa91c031\" tg-width=\"550\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>无数泰国人打落牙齿活血吞，只能匆匆了结急忙离场。</p><p>这也就导致，泰国加密货币交易量从去年11月2500亿泰铢（约68亿美元）的巅峰直接“膝盖斩”至今年6月的720亿泰铢（约19.6亿美元）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7287d5b94724560e20a49b1ef8ba8828\" tg-width=\"798\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>另外，活跃账户数量也从去年12月的69.9万个，“腰斩”成今年6月的32.4万个。</p><p><b>泰国头号“矿主”Jasmine Technology Solution的股价在4月触顶后的短短三个月内，暴跌80%</b>，100亿美元市值蒸发，再对比此前一年3000%的惊人暴涨，不禁令人唏嘘。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9674e6c03658ab1cdf0bd978262205ac\" tg-width=\"683\" tg-height=\"497\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>行业和企业尚且艰难度日，普通人更是弹尽粮绝，在Pantip上类似的帖子多如牛毛。</p><p>有人从赚100万变成亏50万，接下来不知道该怎么办。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d52e7d088b18164c78b7adda84b2f05f\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"295\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人虽然自己没有投资加密货币，但是发现父母和亲戚朋友都在上面亏了不少。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5034fc42e91be10190ae11b109550b5\" tg-width=\"1023\" tg-height=\"679\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人虽然还在赚钱，但是利润已经快比电费还要少。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/548a8b2babf49e3358dc3cfc56dec610\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"710\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>还有人，将矛头对准了此前为币圈摇旗呐喊的泰国官方，质问他们为什么没有任何补救措施。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6fa0bee909d38c7c5717c3b28b66b9ca\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>下面的热评第一是这么说的：</p><blockquote>当他出来时，告诉他要小心。现在游戏被毁了，他说根本没有任何措施可以提供帮助。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ea52d219c08ccccaed03b3617c98081\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"279\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>一场动荡过后，大家或是检讨自己，或是指责他人，或是自怨自艾，或是愤懑不平，总之币圈给所有人都上了生动的一课。</p><p><b>赌性即人性？</b></p><p>泰国人会就此停下吗？尚未可知。</p><p>但至少现在看来，即使血本无归、甚至身负巨债，不愿意就此抽身、想要继续“卧薪尝胆”的人，比比皆是。</p><p>有人十分笃定，只要选准时机，有朝一日自己也能像发哥一样阔绰，用美元点烟。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b08c87d9f20327e981bb9f421106857e\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"752\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>粉丝之间甚至还在“相互打气”。</p><p>当有人大胆猜测，比特币会不会在未来10年内冲破50万美元时，有人嫌他过于保守，在评论里直接喊出“比特币在2024年就涨到100万美元！”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff9ec8d834ae06d36dfad038bd2ed5c9\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"102\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>‍<img src=\"https://static.tigerbbs.com/80db8572a33ea5f3222af9dfd1b96027\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"665\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当有人问道，在风平浪静之后，你还会回归币圈吗，下面不止一个人觉得自己“赌性犹在”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e314858d97d0d6a0081ccb52fc446f1\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e6256575e3acea0cbd9c8d3daeaf0e7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"180\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af273e8a0c102da4bab7c5325bdc6107\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"176\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>正如一位泰国网民所引用的法国驻暹罗王国（泰国古称）大使La Loubert的话：</p><blockquote><b>暹罗人非常喜欢赌博，直到他愿意为筹码牺牲自己。既失去自由，失去正义，也失去女儿的陪伴。</b></blockquote><blockquote>在这个城市，谁没有足够的钱来偿还债主，谁就不得不卖掉自己的女儿，以还清债务，但这还不够，自己必须成为奴隶......</blockquote><p>在投机的悬崖边上，现在已经站了不少人，韩国人、泰国人，下一个不知道会是哪国人。</p><p>大家都默契地面向深渊，纵身一跃，或是一飞冲天，或是粉身碎骨。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f76545b6ea7eb27730ee55d40b45ce15","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1171246328","content_text":"要论在币圈中沉醉不醒的，韩国人甚至都排不上名号。如果说韩国人是上下动员，激情买币，那泰国人才是真正的全民炒币，梭哈人生。而且相比之下，泰国人明显心态也更成熟。《初恋这件小事》剧照很多韩国人输光了就要去跳大桥，但是许多泰国人可能因为信佛，心态就好得多，甚至还在做抄底梦……就算比特币今年已经惨遭腰斩。比特币在今年惨遭“腰斩”现在面对巨额损失，币圈这届泰国粉丝积极调整心态，开始“各显身手”。有人带枪抢劫金店来弥补加密货币的亏空。有人亏了97%，只能在泰国最大在线论坛Pantip上求广大网友支招（本文所用帖子均选自Pantip）。有人大吐苦水，觉得自己就是那扑火的飞蛾，怪不了别人。有人认定自己陷入庞氏骗局，想要收集更多受害者信息，联合反抗。总之，无数普通泰国人成了币圈风暴下的牺牲品，都觉得没有人比自己更无辜。但他们可能忘了，之前正是他们自己联起手来，想要把泰国转型成“币国”。旅游业崩塌，币圈成“诺亚方舟”很多泰国人之所以选择加密货币，可能是因为，在旅游业崩塌之后，他们几乎没有其他选择。依靠旅游来拉动经济增长的国家不少，但是依赖旅游来稳定经济命脉的国家不多，而像泰国这种，旅游业占国内GDP近20%、满足五分之一就业的国家，更是屈指可数。当旅游业兴盛时，谁不夸泰国一句“一本万利”，可惜当旅游业低迷时，谁都会叹泰国一句“曾几何时”。自疫情席卷全球之后，泰国旅游业所遭受的打击，不是轻飘飘的“重击”两字可以形容。2019年全球游客为泰国带来了560亿美元的收入，但在疫情爆发的一年之后，泰国损失高达800亿美元。大流行之前，泰国全年接待游客平均达到4000万人，然而这个数字在2021年“脚跟斩”至42.8万人左右。即便疫情管控的放松能让泰国游客人数在今年回升至930万，但是和昔日的平均水平相比，仍然相差甚远。按照世界银行今年6月的说法，要到2024年，泰国入境人数才有可能恢复到2400万，也只是之前的六成。泰国曼谷最标志性的“拉差达火车夜市”今昔对比图（下图拍摄于2020年3月）来源：VISION THAI 看见泰国游客少了，花钱就更少了。2019年国际游客在泰国总共花了1.9万亿泰铢（约540亿美元），而在2022年一季度，游客花销骤降至659亿泰铢（约18亿美元）。这一点从亚洲最大的餐饮企业，泰国美诺国际 (MINT) 的财报中也能略知一二。2020年及2021年的多项财务数据，和2019年相比已经不是“腰斩”那么简单。来源：美诺国际2021年财报收入少了，工作也难保了。据泰国旅游委员会估计，从疫情伊始到2021年三季度，大约300万名员工彻底离开旅游业。就算勉强留下来，收入还不到原来的30%。生活总是要继续，所以在泰国人愿意坐以待毙之前，他们必须另寻出路。道路千万条，赚钱第一条。与其把钱放在银行，赚着那还赶不上通胀水平的超低利息，泰国人的“赌性”开始燃烧。币圈就这样成为了Chosen One。而从2021年币圈的繁荣景象来看，它确实成为了很多泰国人的“诺亚方舟”，在危机时刻向所有人敞开了大门。全民炒币，梭哈人生数据显示，全球约有10.2%的人口拥有加密货币。如果分国家来看，泰国凭借20.1%的比例位列榜首。在16-64岁人群中，每五个人中就有一个人有加密货币。币圈吸引人数之多，就算和昔日担当泰国经济命脉的旅游业相比，也不遑多让。而且越来越多的人并未止步于外围，开始逐渐成为活跃用户，愈发踊跃地闯入币圈深处。美国证券交易委员会在去年10月发表了一份针对泰国币圈的报告，其中提及，在2020年12月，泰国活跃的币圈账号才为6.3万个。但等到了2021年10月，这类账户数量就翻了5倍，直接达到31.1万个。而在短短一个月之后，账户数量更是飙升至64万个，大概是美国的10倍。并且在2020年11月至2021年4月短短5个月中，交易量增长了600%。除此之外，如果再看看投资者的年龄分布，会发现币圈真不是只让年轻人为之疯狂。3%的投资者年龄在20岁以下，47%的投资者不超过30岁，剩下一半的份额都被其他年龄人群“瓜分”。席卷泰国的币圈风潮，也由此演变成全民运动。毕竟疯狂不分年龄大小，再不疯狂就更老了。有著名大学专门设立加密货币课程，直接和泰国最大区块链和加密货币公司Bitkub Capital Group Holdings合作，老师都是币圈大拿。兰实大学—泰国规模最大的综合性大学—开设加密货币课程泰国最大区块链和加密货币公司Bitkub Capital Group Holdings的创始人Jirayut Srupsrisopa（右），去年被兰实大学授予数字经济学荣誉博士学位有咖啡厅摇身一变成币圈讲堂，氛围不亚于交易所。老板还组织培训，时不时找来老师给大家更新币圈知识。泰国呵叻府的Hip Coffee & Restaurant，设有21台显示器，实时关注各类加密货币价格变化就连泰国佛教都不能“免俗”，推出了专门的NFT护身符，用以太坊计价。还有人专门成立了“币岛”，在上面用加密货币生活、工作。他们甚至想直接把这个乌托邦世界（utopia）打造成一个小型主权国家，名字就叫Cryptopia。币岛CryptopiaCryptopia岛民泰国人之所以能做到全民参与币圈，究其原因，除了怀揣个人梦想干脆“一把梭”之外，官方层面的推波助澜，更是将民间热情推向高潮的诱因。泰国官方直接“下场”在去年币圈东风正盛之时，泰国官方出面给加密货币“站台”。而且一开始就是大招：直接减税。去年5月，泰国财政部宣布将在2023年底前，取消对加密货币交易所征收7%的增值税。今年2月，泰国财政部又免掉了对币圈个人投资者征收的15%资本利得税。看着财政部的连环操作，泰国旅游局（TAT）的胜负欲也被激发出来了。去年9月，泰国旅游局直接表态要创立自己的代币（TAT Coin），并且还放出豪言壮语，自信地表示TAT Coin肯定能吸引来大批币圈粉丝，直接成为泰国旅游业最新的“杀招”。比如，外国游客就可以在泰国使用加密货币借记卡，这样就没有“中间商”赚差价，可以在支付费用或兑换外币时免去手续费。总之，当时的一切看起来都是如此美好，泰国从上到下都沉浸在希望之中，但愿长醉不复醒。当然，也不是所有人都醉了，还是有人保持清醒。那就是泰国证券交易委员会（SEC）。去年4月，在泰国官方疯狂操作、民众热情愈发高涨之时，SEC已经嗅到了一丝不安的气息。SEC发表决议，指出普通人如果想要加入泰国币圈，应该要有加密货币方面的投资经验，或者至少接受过相关培训。这一点在当时并没有引发太大反响，或许因为这样只会把少数泰国人挡在币圈门外，其他人不太受到影响，所以还算能勉强接受。然而下一点，就让很多人没法再坐视不理了。因为SEC直接表示，泰国普通人可以投资币圈，但前提是年收入最低要达到100万泰铢（约27300美元）。这个消息一石激起千层浪，刹那间掀起轩然大波。大家知道2021年泰国家庭人均年收入是多少吗？3728.753美元。在很多泰国人心中，100万泰铢已经是人生目标了。因此一旦这100万泰铢的“建议”被最终落实，泰国千万普通人可能就要被挡在财富自由的大门口，甚至连从缝隙向内窥探一眼的权利都被剥夺了，他们怎么可能会同意。但其实SEC也不是想要故意为难大家，这样做有其用意。SEC担心低收入人群不太稳定的投资风格，可能会造成加密货币出现更加剧烈地波动，让本就波澜起伏的币圈更加动荡。但是这种相对“着眼大局”的考量，很难在当时狂热的市场氛围下获得支持。所以泰国人一边高喊着金融民主，一边让SEC把决议撤回了。再也没人能阻拦，泰国币圈浪潮因此一路奔涌。在比特币于去年11月10日创下6.9万美元的历史最高价之后，越来越多的人被卷入其中，都渴望着，憧憬着：我可能马上就能有一间属于自己的房子，很快就可以做自己喜欢的工作......只可惜，这一切，转眼都飘散如烟。终究是大梦一场2022年6月18日，梦还是醒了。当日比特币盘中跌破2万美元，泰国币圈大佬急忙喊出“技术性调整”，但似乎连他们自己人都说服不了。无数泰国人打落牙齿活血吞，只能匆匆了结急忙离场。这也就导致，泰国加密货币交易量从去年11月2500亿泰铢（约68亿美元）的巅峰直接“膝盖斩”至今年6月的720亿泰铢（约19.6亿美元）。另外，活跃账户数量也从去年12月的69.9万个，“腰斩”成今年6月的32.4万个。泰国头号“矿主”Jasmine Technology Solution的股价在4月触顶后的短短三个月内，暴跌80%，100亿美元市值蒸发，再对比此前一年3000%的惊人暴涨，不禁令人唏嘘。行业和企业尚且艰难度日，普通人更是弹尽粮绝，在Pantip上类似的帖子多如牛毛。有人从赚100万变成亏50万，接下来不知道该怎么办。有人虽然自己没有投资加密货币，但是发现父母和亲戚朋友都在上面亏了不少。有人虽然还在赚钱，但是利润已经快比电费还要少。还有人，将矛头对准了此前为币圈摇旗呐喊的泰国官方，质问他们为什么没有任何补救措施。下面的热评第一是这么说的：当他出来时，告诉他要小心。现在游戏被毁了，他说根本没有任何措施可以提供帮助。一场动荡过后，大家或是检讨自己，或是指责他人，或是自怨自艾，或是愤懑不平，总之币圈给所有人都上了生动的一课。赌性即人性？泰国人会就此停下吗？尚未可知。但至少现在看来，即使血本无归、甚至身负巨债，不愿意就此抽身、想要继续“卧薪尝胆”的人，比比皆是。有人十分笃定，只要选准时机，有朝一日自己也能像发哥一样阔绰，用美元点烟。粉丝之间甚至还在“相互打气”。当有人大胆猜测，比特币会不会在未来10年内冲破50万美元时，有人嫌他过于保守，在评论里直接喊出“比特币在2024年就涨到100万美元！”。‍当有人问道，在风平浪静之后，你还会回归币圈吗，下面不止一个人觉得自己“赌性犹在”。正如一位泰国网民所引用的法国驻暹罗王国（泰国古称）大使La Loubert的话：暹罗人非常喜欢赌博，直到他愿意为筹码牺牲自己。既失去自由，失去正义，也失去女儿的陪伴。在这个城市，谁没有足够的钱来偿还债主，谁就不得不卖掉自己的女儿，以还清债务，但这还不够，自己必须成为奴隶......在投机的悬崖边上，现在已经站了不少人，韩国人、泰国人，下一个不知道会是哪国人。大家都默契地面向深渊，纵身一跃，或是一飞冲天，或是粉身碎骨。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":807,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":881624144,"gmtCreate":1631333545288,"gmtModify":1631333545288,"author":{"id":"3574669000719045","authorId":"3574669000719045","name":"老师我","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71c79450a3efe03fba6ba55c72eec3b3","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"鹰是世界上寿命最长的鸟类之一。它一生的年龄可达70岁。活到40岁时，它锋利的爪子开始老化，无法有效地抓捕猎物。它的喙变得又长又弯，几乎碰到胸膛，不再像昔日那般灵活。它的翅膀开始变得十分沉重，因为它的羽毛长得又浓又厚，使得它飞翔起来十分吃力。它不得不面临两种选择：一种是等死，另一种是经历五个月十分痛苦的更新过程。为了新生，它筑巢于悬崖之上，停留在那里，首先用它的喙用力击打岩石，这是个反复流血的过程，但再痛苦，它依然坚持到底，直至它的喙完全脱落，再静静地等候新的喙出来。之后，鹰就用它新长出来的喙把脚趾甲一根一根拔出来，当新的脚趾甲长出来后，鹰再把那些沉重的羽毛一根一根地拔掉。以上“煎熬”的过程，须持续五个月，新的羽毛长出来了，鹰又可以开始飞翔了。真正的赢家只和自己赛跑。","listText":"鹰是世界上寿命最长的鸟类之一。它一生的年龄可达70岁。活到40岁时，它锋利的爪子开始老化，无法有效地抓捕猎物。它的喙变得又长又弯，几乎碰到胸膛，不再像昔日那般灵活。它的翅膀开始变得十分沉重，因为它的羽毛长得又浓又厚，使得它飞翔起来十分吃力。它不得不面临两种选择：一种是等死，另一种是经历五个月十分痛苦的更新过程。为了新生，它筑巢于悬崖之上，停留在那里，首先用它的喙用力击打岩石，这是个反复流血的过程，但再痛苦，它依然坚持到底，直至它的喙完全脱落，再静静地等候新的喙出来。之后，鹰就用它新长出来的喙把脚趾甲一根一根拔出来，当新的脚趾甲长出来后，鹰再把那些沉重的羽毛一根一根地拔掉。以上“煎熬”的过程，须持续五个月，新的羽毛长出来了，鹰又可以开始飞翔了。真正的赢家只和自己赛跑。","text":"鹰是世界上寿命最长的鸟类之一。它一生的年龄可达70岁。活到40岁时，它锋利的爪子开始老化，无法有效地抓捕猎物。它的喙变得又长又弯，几乎碰到胸膛，不再像昔日那般灵活。它的翅膀开始变得十分沉重，因为它的羽毛长得又浓又厚，使得它飞翔起来十分吃力。它不得不面临两种选择：一种是等死，另一种是经历五个月十分痛苦的更新过程。为了新生，它筑巢于悬崖之上，停留在那里，首先用它的喙用力击打岩石，这是个反复流血的过程，但再痛苦，它依然坚持到底，直至它的喙完全脱落，再静静地等候新的喙出来。之后，鹰就用它新长出来的喙把脚趾甲一根一根拔出来，当新的脚趾甲长出来后，鹰再把那些沉重的羽毛一根一根地拔掉。以上“煎熬”的过程，须持续五个月，新的羽毛长出来了，鹰又可以开始飞翔了。真正的赢家只和自己赛跑。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":3,"repostSize":2,"link":"https://laohu8.com/post/881624144","repostId":"1115532253","repostType":4,"repost":{"id":"1115532253","pubTimestamp":1631248159,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1115532253?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-10 12:29","market":"hk","language":"zh","title":"马化腾的“导师”：杨国安的跨界人生","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1115532253","media":"中欧商业评论","summary":"在此意义上，将杨国安称呼为“燃灯者”，应该是恰如其分的。早在20年前，杨国安已经把自己定位为混合型教授，在企业界和学术界切换自如，但始终扎根实践、迭代他所创立的“杨三角”理论，帮助宏碁集团、腾讯、阿里巴巴、华润、平安集团、台积电等公司实现组织管理升级。他不是一位固守书斋、纸上谈兵的学者，在每一次本可能让他更安逸的机会面前，他都选择了另外一条“不安分”、充满变数的路。","content":"<p>我们常常会把“燃灯者”这样的比喻用在春风化雨的教师身上，这里面固然有“点亮他们前行道路”的引路人之意，也带有“蜡炬成灰”的牺牲感。但在当下的语境里，师生之间互相砥砺切磋当是应有之义。而“燃灯者”的境界也有所不同，有的是谨守“授业解惑”的本分，有的则在授业中同时自我精进，与时偕行。正因为此，当看到“燃灯者”这样的称谓时，我们会情不自禁将“教师”与“实践者”联系起来。</p>\n<p>在此意义上，将杨国安称呼为“燃灯者”，应该是恰如其分的。早在20年前，杨国安已经把自己定位为混合型教授，在企业界和学术界切换自如，但始终扎根实践、迭代他所创立的“杨三角”理论，帮助宏碁集团、腾讯、阿里巴巴、华润、平安集团、台积电等公司实现组织管理升级。他不是一位固守书斋、纸上谈兵的学者，在每一次本可能让他更安逸的机会面前，他都选择了另外一条“不安分”、充满变数的路。</p>\n<p>我们常常会把“燃灯者”这样的比喻用在春风化雨的教师身上，这里面固然有“点亮他们前行道路”的引路人之意，也带有“蜡炬成灰”的牺牲感。但在当下的语境里，师生之间互相砥砺切磋当是应有之义。而“燃灯者”的境界也有所不同，有的是谨守“授业解惑”的本分，有的则在授业中同时自我精进，与时偕行。正因为此，当看到“燃灯者”这样的称谓时，我们会情不自禁将“教师”与“实践者”联系起来。</p>\n<p>在此意义上，将杨国安称呼为“燃灯者”，应该是恰如其分的。早在20年前，杨国安已经把自己定位为混合型教授，在企业界和学术界切换自如，但始终扎根实践、迭代他所创立的“杨三角”理论，帮助宏碁集团、腾讯、阿里巴巴、华润、平安集团、台积电等公司实现组织管理升级。他不是一位固守书斋、纸上谈兵的学者，在每一次本可能让他更安逸的机会面前，他都选择了另外一条“不安分”、充满变数的路。</p>\n<p><b>不只是香港人，更是中国人</b></p>\n<p>可能越是在外的“游子”，越需要一种“身份认同感”。</p>\n<p>20世纪七八十年代的香港与内地，这颗“遗珠”璀璨的光芒与黯淡的“母亲”之间，心理距离隔得何止三千世界。想来从小生长在香港的杨国安来内地交流之前应该是有一种“降维”的心态吧。然而，当21岁的青年杨国安在南京大学的宿舍里，与同学们唱起《我的祖国》《黄河》时，悠扬的旋律与歌词“这是英雄的祖国，是我生长的地方。在这片古老的土地上，到处都有青春的力量”击中了他。他突然意识到自己的身份不只是香港人，更是中国人。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/763a90799c1ceff4a13ebed223784919\" tg-width=\"1069\" tg-height=\"726\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（杨国安于1981年圣诞节期间与香港大学同学第一次到内地交流学习）</p>\n<p>改革开放之后的内地，迎来它历史上的黄金时期。百废待兴之际，邓小平提出要建设“中国式的现代化”。时代的大旋律下，杨国安也在定义自己的人生之路。虽然年轻，但他已经立下了志向：要用先进和正面的管理模式，帮助中国实现现代化，实实在在帮助中国企业界提高竞争力，让企业家促进中国经济的发展。</p>\n<p>当四十年后回头审视，一个人的历史早就草蛇灰线，伏脉千里。倘若没有那时立下的“大志”，后来的杨国安是否会坚定地走向“管理大师”的位置，迎接自己的高光时刻？</p>\n<p>一开始的杨国安，自然也是从书斋中出发。1998年，杨国安代表美国密歇根大学加入中欧国际工商学院的学术委员会，以访问教授身份在中欧国际工商学院教授了一年的EMBA和MBA课程。</p>\n<p>那一时期，求知若渴的中国企业家们给杨国安留下了深刻印象，他们恨不得抓住一切学习西方管理经验的机会，“你讲什么他都很好奇，你讲什么案例他都拼命学”。</p>\n<p>的确，回顾中国当代史，我们很自然发现我们这个民族，天然带有一种农耕社会下的“实用”基因。商业世界，亦复如是。改革的巨大红利，让置身于其中的企业家们狼奔豕突，甚至于短兵相接，难免留下吃相难看的“黑历史”。但越是原始的，越有力量。而这里面也埋藏着一个管理学家的巨大发挥空间。</p>\n<p>“人力资源管理之父”戴维·尤里奇是杨国安的导师，在1990年出版了Organizational Capability一书，相对而言，他的入室弟子杨国安的思考或许更多侧重于组织能力理论的应用方面。</p>\n<p>企业家们的热情让杨国安更加急切地思考能为企业家们做点什么。</p>\n<p><b>杨三角理论的诞生</b></p>\n<p>就在1998年，杨国安提出了组织能力的“杨三角”理论框架（<b>图1</b>）。他认为“企业持续成功=战略方向×组织能力”，那为什么是乘的关系，不是加的关系？因为如果组织能力等于零，战略即使再强，经营结果也是零。而组织能力则由员工能力、员工思维模式、员工治理方式这三方面支撑的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fde47e099430b1989ad834764ec30556\" tg-width=\"321\" tg-height=\"230\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>员工能力，即员工必须具备相关的能力或潜在技能。在此基础上，需要用核心价值观、文化之类的形而上的东西以及由此诞生的一些管理手段去引导员工，让大家每天在工作中所关心、追求和重视的事情与公司所需的能力匹配。这也就是员工思维。之后，就是搭建平台让员工施展才能。</p>\n<p>杨国安提到了“核心员工能力”这一概念，清晰地指出核心员工能力的识别、培训、培养正是建设组织能力的关键所在。如何把价值观转变成员工行为，算得上企业管理一大难题。杨国安的工具，提供了让人们渡过“知”到“行”这个“太平洋”（詹姆斯·马奇语）的一艘船。</p>\n<p>刚开始在市场经济摸爬滚打的企业家们觉得“杨三角”的理论框架“蛮有道理”，但又不太确定这个理论是否能够在企业起到实际作用。恰巧，宏碁集团施振荣董事长次年开始在全球寻找企业大学院长人选，杨国安成为他心目中的合适人选。于是，杨国安放弃了继续在美国密歇根大学留校任教的机会，全职加入宏碁集团，希望在企业界印证“杨三角”理论的实践价值。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8827299c37e6e5f83dc5e47f4271ff7e\" tg-width=\"405\" tg-height=\"640\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（杨国安教授和宏碁集团创始人施振荣合影）</p>\n<p><b>宏碁变革中的理论落地</b></p>\n<p>20世纪90年代末期，全球互联网泡沫破灭，PC市场风云变幻，以戴尔为标志的直销模式冲击着所有经销模式的电脑公司，宏碁集团利润连续下滑，企业内部子集团之间的矛盾日益凸显。</p>\n<p>穷则思变，宏碁集团创始人施振荣在公司发动了“世纪变革”，调杨国安回总部担任首席人力资源官，协助他组织变革，指明变革方向和蓝图。杨国安花了两年时间，借助“杨三角”理论，重新梳理宏碁集团的组织架构，帮助宏碁集团成功转型，结束自有品牌和代工业务的冲突。施振荣认为杨国安在宏碁集团的世纪变革中扮演着关键的角色：“宏碁的世纪变革能够完成，杨教授贡献良多，也是最大的功臣之一。”</p>\n<p>与此同时，海峡另一端的内地正迎来加入WTO后的起飞期，大多数企业家忙着跑马圈地，来不及关注企业组织管理方面的问题。吴晓波曾如此回望当时的企业家：“他们的成功带有很多机会主义的色彩，因而也充满了不确定性。”而杨国安则希望尽自己所能，让“杨三角”理论有更大的影响力和社会价值，帮助正在快速扩张和转型的企业家们更加系统地组织升级。</p>\n<p>2004年，杨国安回到中欧国际工商学院担任飞利浦人力资源教席教授，整理和分享过去十多年来在企业实践、管理咨询和教学研究的心得。学生们发现，这位实战派教授把企业经营的实际情况洞察得很透彻，“很清楚地知道自己在讲什么，‘杨三角’这个工具很有道理，也能够落地”。</p>\n<p>为了更加精准地发现企业家的需求，杨国安创办了杨三角学习联盟，每年跟一百多位企业家探讨怎么让“杨三角”理论有效地在企业落地。他邀请自己的导师也是人力资源管理的开创者戴维·尤里奇教授、“CEO教练、企业家的终极智囊”拉姆·查兰教授、“动态竞争力”管理大师迈克·塔什曼教授等和宏碁集团创办人施振荣组成学习联盟的顾问委员会。</p>\n<p>他称得上优秀的“燃灯者”。中欧多次授予他年度“优秀教师奖”，被学生们评为“最受EMBA学生喜爱的教授”，并在2009年获得最高终身教学荣誉——中欧教学名师奖，与吴敬琏、许小年、许定波三位教授并列为“中欧四大名师”。</p>\n<p><b>两次参与腾讯组织升级转型</b></p>\n<blockquote>\n 鹰是世界上寿命最长的鸟类之一。它一生的年龄可达70岁。活到40岁时，它锋利的爪子开始老化，无法有效地抓捕猎物。它的喙变得又长又弯，几乎碰到胸膛，不再像昔日那般灵活。它的翅膀开始变得十分沉重，因为它的羽毛长得又浓又厚，使得它飞翔起来十分吃力。它不得不面临两种选择：一种是等死，另一种是经历五个月十分痛苦的更新过程。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 为了新生，它筑巢于悬崖之上，停留在那里，首先用它的喙用力击打岩石，这是个反复流血的过程，但再痛苦，它依然坚持到底，直至它的喙完全脱落，再静静地等候新的喙出来。之后，鹰就用它新长出来的喙把脚趾甲一根一根拔出来，当新的脚趾甲长出来后，鹰再把那些沉重的羽毛一根一根地拔掉。以上“煎熬”的过程，须持续五个月，新的羽毛长出来了，鹰又可以开始飞翔了。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 真正的赢家只和自己赛跑。\n</blockquote>\n<p>这段话摘自杨国安的书。他不仅帮助企业之鹰寻找重生之路，也用这样的精神自省。对于杨国安这只“鹰”来说，他的理论需要在新时期里“重生”。当中国企业面临全球化竞争的问题，“杨三角”理论要思考如何支持中国企业实现全球化；当中国企业面临科技赋能升级的问题，“杨三角”理论也要谋划在科技变革的时代如何帮助企业打造组织能力。</p>\n<p>2004年，中国的外贸规模一举超过了日本，突破万亿美元大关，2005年更是高达1.4万亿美元。大洋彼岸的美国记者萨拉·邦焦尔尼那时正在践行一年内不使用“中国制造”的决定，等待她的将是各种“不便”和“妥协”。</p>\n<p>在我心目中，杨教授不仅仅是一位全球知名的组织和战略人力资源管理的学者，更是一位世界级的企业实战教练。——马化腾</p>\n<p>中国民营企业的规模越来越大，蒙眼狂奔的企业家们一个个摘下“眼罩”，逐渐意识到公司的组织管理问题将会成为公司发展的瓶颈。越来越多的企业家从机会导向转向战略导向，开始系统批判地学习管理理论。其中也包括腾讯总裁刘炽平。他一直在思考如何推动腾讯的组织和人才发展。1991年在美国密歇根大学就与杨国安结缘的他，从2005年起就一直在寻找与杨国安合作的契机。</p>\n<p>2008年，腾讯刚刚10岁，营业收入正在向10亿美元冲刺，业务范围、人员数量都在快速扩张，给腾讯年轻的管理团队带来很大挑战。马化腾认为“公司非常需要一位资深的管理专家对管理团队进行支持、为公司人力资源体系化建设赋能”。</p>\n<p>马化腾和刘炽平几顾茅庐之后，杨国安成为腾讯的高级顾问，目前每年有一半的时间都会呆在腾讯。他一直致力于推动腾讯的人才培养和组织创新，“杨三角”理论在腾讯干部中广为熟悉和应用。</p>\n<p>2012年，中国智能手机的出货量高达1.82亿部，居全球之首，手机首次超越台式电脑成为第一大上网终端。当年5月18日，腾讯宣布进行公司组织架构调整。为全面拥抱移动互联时代，从原有的业务系统制升级为事业群制，划分为企业发展事业群（CDG）、互动娱乐事业群（IEG）、移动互联网事业群（MIG）等六大事业群。2018年9月30日，弱冠之年的腾讯再一次开展组织变革，成立云与智慧产业事业群（CSIG）、平台与内容事业群（PCG），深耕消费者互联网，拥抱产业互联网。</p>\n<p>腾讯的两次主要组织升级转型，杨国安都积极参与其中。对腾讯这只“鹰”来说，它需要自己的“重生”。为了提升腾讯整个生态体系的组织管理创新，杨国安分管了腾讯的一个管理咨询团队，帮助京东、美团、拼多多、58同城、搜狗等腾讯的战略伙伴进行组织管理和人才升级。此外，杨国安还担任腾讯青腾大学的教务长，为腾讯生态伙伴的负责人提供系统性培训。</p>\n<p>马化腾曾为杨国安的著作作序：</p>\n<blockquote>\n “腾讯这些年的人才体系建设由相当薄弱到日臻完善，也一直能够匹配好战略和业务需求，Arthur（杨国安英文名）作为其中的关键角色之一，无论是在人才的选育用留，还是在高管和中干的培育方面，都起到了很好的导师作用。”\n</blockquote>\n<p><b>酝酿企业组织变革的土壤</b></p>\n<p>2010年之后，移动互联网时代悄然来临，云计算、大数据、人工智能等新技术、新模式层出不穷，中国和世界的经营环境在各个层面都发生着颠覆性的变化。</p>\n<p>中国企业家们的视野和格局也越来越高，既关注新科技也关注全球化竞争，对个人持续成长的渴求比以往任何时候都更加强烈。越来越多的企业家意识到，企业的天花板往往是创始人本身，企业家的高度决定着企业的高度。</p>\n<p>对杨国安来说，他也一直在思考如何让“杨三角”理论从小众走向大众，帮助更多的企业家实现组织管理变革。香港作家梁文道在著作《常识》自序中说道：“写小册子的知识分子出版，欲是回到‘出版’（Publishing）的根源意义：让一种想法公之于世，交给‘公众’（Publics）研判思考，再酝酿出变化社会的土壤。”</p>\n<p>杨国安亦如是，他为了酝酿企业组织变革的土壤，从2010年开始，保持着每两年出版一本书的频率，向人们推广“杨三角”理论。在《组织能力的杨三角：企业成功的秘诀》《组织能力的突破：从杨三角看企业成功之道》这两本著作里，基于对制造业、服务业这些实体经济的观察，他阐述了1.0版本的“杨三角”理论。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/644e29f1e167926ed0b1ff357b47a212\" tg-width=\"311\" tg-height=\"452\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（杨国安教授在著作《变革的基因：移动互联时代的组织能力创新》中详细阐述了如何在移动互联网时代持续获得成功的战略和路径）</p>\n<p>随后，基于对移动互联网的观察，他又推出《变革的基因：移动互联时代的组织能力创新》《变革的基因：如何创新战略、搭建团队、提升战斗力（实践篇）》这两本著作，讲述2.0版本的“杨三角”理论（<b>图2</b>）。书中详细阐述了如何在移动互联网时代持续获得成功的战略和路径，得到马化腾、刘强东、王兴等企业家的力荐。2017年，《变革的基因》在法国出版发行。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b995e1e391b3012607fb6208bc872e9\" tg-width=\"436\" tg-height=\"257\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不止于著书立说，杨国安也在为中国的企业“做体检”、开良方。</p>\n<p>他牵头杨三角学习联盟、国内管理培训方面的翘楚KNX（肯耐珂萨）和腾讯管理咨询部联合举办中国企业组织能力调研，帮助参与调研企业更加客观地了解公司是否具备执行战略所需的组织能力，识别企业在行业内的优势和差距领域。</p>\n<p>从2016年至今，京东、平安集团、Keep、碧桂园等1 600余家互联网和实体经济企业都参与了组织能力调研。调研组委会累计收集超过3000万的企业组织能力大数据，每年定期发布《中国企业组织能力调研白皮书》，为企业提供参考对标的数据。很多企业接受诊断之后，会有管理咨询方面的需求，于是杨国安把“杨三角”的方法论教授给KNX的管理顾问，由KNX帮助企业真正把“杨三角”理论落地。</p>\n<p>在已经到来的VUCA（V-volatility 易变性、U-uncertainty 不确定性、C-complexity 复杂性、A-ambiguity 模糊性）时代，杨国安始终以一种拥抱的心态去面对。</p>\n<p>视频媒体的势头正旺，杨国安对这一新媒介很支持，视频可以让更多的人高效、便捷地学习“杨三角”理论，于是与中欧商业在线合作拍了一系列在线课程，又跟麦朵耗时半年打磨出了20节短视频课程，甚至精益求精地去找港剧的拍摄场地录制课程。</p>\n<p>2019年，杨国安和自己的导师戴维·尤里奇将通过哈佛商学院出版社出版Organization Reinvented（暂名）一书，预计中文版也会在国内同步发行。哈佛商学院出版社每年只出版17本管理类的书，Organization Reinvented位列其一。这本书将通过全新的视角，研究全球科技创新企业如何实现企业管理模式创新，怎样在瞬息万变和高度不确定的环境中在敏捷、创新和活力三方面强化组织能力。</p>\n<p>回看杨国安走来的一路，会发现他的职业路径无比清晰。他一直在跨界迭代，帮助中国企业提升竞争力，牵引企业变革组织管理的步伐。帮助中国企业强大的梦想，好像磁石一样，整天牵引着杨国安离目标或者说初心更近一点。“这跟闹钟不一样，闹钟响了我还可以关上闹铃，但这颗磁石一牵就是二十几年。”</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1cc5c42bbe7bae14e831dd9f07b47cb3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"712\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>（杨国安教授获得“中国管理十年大赏”系列奖项中唯一一个人奖项：“跨界推动力”奖）</p>","source":"lsy1567750882116","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>马化腾的“导师”：杨国安的跨界人生</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/fRQ8rSFa_HHnvZ9_hWtugA><strong>中欧商业评论</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>我们常常会把“燃灯者”这样的比喻用在春风化雨的教师身上，这里面固然有“点亮他们前行道路”的引路人之意，也带有“蜡炬成灰”的牺牲感。但在当下的语境里，师生之间互相砥砺切磋当是应有之义。而“燃灯者”的境界也有所不同，有的是谨守“授业解惑”的本分，有的则在授业中同时自我精进，与时偕行。正因为此，当看到“燃灯者”这样的称谓时，我们会情不自禁将“教师”与“实践者”联系起来。\n在此意义上，将杨国安称呼为“燃灯...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/fRQ8rSFa_HHnvZ9_hWtugA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b3ee12132c689769933db797c7341beb","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/fRQ8rSFa_HHnvZ9_hWtugA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1115532253","content_text":"我们常常会把“燃灯者”这样的比喻用在春风化雨的教师身上，这里面固然有“点亮他们前行道路”的引路人之意，也带有“蜡炬成灰”的牺牲感。但在当下的语境里，师生之间互相砥砺切磋当是应有之义。而“燃灯者”的境界也有所不同，有的是谨守“授业解惑”的本分，有的则在授业中同时自我精进，与时偕行。正因为此，当看到“燃灯者”这样的称谓时，我们会情不自禁将“教师”与“实践者”联系起来。\n在此意义上，将杨国安称呼为“燃灯者”，应该是恰如其分的。早在20年前，杨国安已经把自己定位为混合型教授，在企业界和学术界切换自如，但始终扎根实践、迭代他所创立的“杨三角”理论，帮助宏碁集团、腾讯、阿里巴巴、华润、平安集团、台积电等公司实现组织管理升级。他不是一位固守书斋、纸上谈兵的学者，在每一次本可能让他更安逸的机会面前，他都选择了另外一条“不安分”、充满变数的路。\n我们常常会把“燃灯者”这样的比喻用在春风化雨的教师身上，这里面固然有“点亮他们前行道路”的引路人之意，也带有“蜡炬成灰”的牺牲感。但在当下的语境里，师生之间互相砥砺切磋当是应有之义。而“燃灯者”的境界也有所不同，有的是谨守“授业解惑”的本分，有的则在授业中同时自我精进，与时偕行。正因为此，当看到“燃灯者”这样的称谓时，我们会情不自禁将“教师”与“实践者”联系起来。\n在此意义上，将杨国安称呼为“燃灯者”，应该是恰如其分的。早在20年前，杨国安已经把自己定位为混合型教授，在企业界和学术界切换自如，但始终扎根实践、迭代他所创立的“杨三角”理论，帮助宏碁集团、腾讯、阿里巴巴、华润、平安集团、台积电等公司实现组织管理升级。他不是一位固守书斋、纸上谈兵的学者，在每一次本可能让他更安逸的机会面前，他都选择了另外一条“不安分”、充满变数的路。\n不只是香港人，更是中国人\n可能越是在外的“游子”，越需要一种“身份认同感”。\n20世纪七八十年代的香港与内地，这颗“遗珠”璀璨的光芒与黯淡的“母亲”之间，心理距离隔得何止三千世界。想来从小生长在香港的杨国安来内地交流之前应该是有一种“降维”的心态吧。然而，当21岁的青年杨国安在南京大学的宿舍里，与同学们唱起《我的祖国》《黄河》时，悠扬的旋律与歌词“这是英雄的祖国，是我生长的地方。在这片古老的土地上，到处都有青春的力量”击中了他。他突然意识到自己的身份不只是香港人，更是中国人。\n\n（杨国安于1981年圣诞节期间与香港大学同学第一次到内地交流学习）\n改革开放之后的内地，迎来它历史上的黄金时期。百废待兴之际，邓小平提出要建设“中国式的现代化”。时代的大旋律下，杨国安也在定义自己的人生之路。虽然年轻，但他已经立下了志向：要用先进和正面的管理模式，帮助中国实现现代化，实实在在帮助中国企业界提高竞争力，让企业家促进中国经济的发展。\n当四十年后回头审视，一个人的历史早就草蛇灰线，伏脉千里。倘若没有那时立下的“大志”，后来的杨国安是否会坚定地走向“管理大师”的位置，迎接自己的高光时刻？\n一开始的杨国安，自然也是从书斋中出发。1998年，杨国安代表美国密歇根大学加入中欧国际工商学院的学术委员会，以访问教授身份在中欧国际工商学院教授了一年的EMBA和MBA课程。\n那一时期，求知若渴的中国企业家们给杨国安留下了深刻印象，他们恨不得抓住一切学习西方管理经验的机会，“你讲什么他都很好奇，你讲什么案例他都拼命学”。\n的确，回顾中国当代史，我们很自然发现我们这个民族，天然带有一种农耕社会下的“实用”基因。商业世界，亦复如是。改革的巨大红利，让置身于其中的企业家们狼奔豕突，甚至于短兵相接，难免留下吃相难看的“黑历史”。但越是原始的，越有力量。而这里面也埋藏着一个管理学家的巨大发挥空间。\n“人力资源管理之父”戴维·尤里奇是杨国安的导师，在1990年出版了Organizational Capability一书，相对而言，他的入室弟子杨国安的思考或许更多侧重于组织能力理论的应用方面。\n企业家们的热情让杨国安更加急切地思考能为企业家们做点什么。\n杨三角理论的诞生\n就在1998年，杨国安提出了组织能力的“杨三角”理论框架（图1）。他认为“企业持续成功=战略方向×组织能力”，那为什么是乘的关系，不是加的关系？因为如果组织能力等于零，战略即使再强，经营结果也是零。而组织能力则由员工能力、员工思维模式、员工治理方式这三方面支撑的。\n\n员工能力，即员工必须具备相关的能力或潜在技能。在此基础上，需要用核心价值观、文化之类的形而上的东西以及由此诞生的一些管理手段去引导员工，让大家每天在工作中所关心、追求和重视的事情与公司所需的能力匹配。这也就是员工思维。之后，就是搭建平台让员工施展才能。\n杨国安提到了“核心员工能力”这一概念，清晰地指出核心员工能力的识别、培训、培养正是建设组织能力的关键所在。如何把价值观转变成员工行为，算得上企业管理一大难题。杨国安的工具，提供了让人们渡过“知”到“行”这个“太平洋”（詹姆斯·马奇语）的一艘船。\n刚开始在市场经济摸爬滚打的企业家们觉得“杨三角”的理论框架“蛮有道理”，但又不太确定这个理论是否能够在企业起到实际作用。恰巧，宏碁集团施振荣董事长次年开始在全球寻找企业大学院长人选，杨国安成为他心目中的合适人选。于是，杨国安放弃了继续在美国密歇根大学留校任教的机会，全职加入宏碁集团，希望在企业界印证“杨三角”理论的实践价值。\n\n（杨国安教授和宏碁集团创始人施振荣合影）\n宏碁变革中的理论落地\n20世纪90年代末期，全球互联网泡沫破灭，PC市场风云变幻，以戴尔为标志的直销模式冲击着所有经销模式的电脑公司，宏碁集团利润连续下滑，企业内部子集团之间的矛盾日益凸显。\n穷则思变，宏碁集团创始人施振荣在公司发动了“世纪变革”，调杨国安回总部担任首席人力资源官，协助他组织变革，指明变革方向和蓝图。杨国安花了两年时间，借助“杨三角”理论，重新梳理宏碁集团的组织架构，帮助宏碁集团成功转型，结束自有品牌和代工业务的冲突。施振荣认为杨国安在宏碁集团的世纪变革中扮演着关键的角色：“宏碁的世纪变革能够完成，杨教授贡献良多，也是最大的功臣之一。”\n与此同时，海峡另一端的内地正迎来加入WTO后的起飞期，大多数企业家忙着跑马圈地，来不及关注企业组织管理方面的问题。吴晓波曾如此回望当时的企业家：“他们的成功带有很多机会主义的色彩，因而也充满了不确定性。”而杨国安则希望尽自己所能，让“杨三角”理论有更大的影响力和社会价值，帮助正在快速扩张和转型的企业家们更加系统地组织升级。\n2004年，杨国安回到中欧国际工商学院担任飞利浦人力资源教席教授，整理和分享过去十多年来在企业实践、管理咨询和教学研究的心得。学生们发现，这位实战派教授把企业经营的实际情况洞察得很透彻，“很清楚地知道自己在讲什么，‘杨三角’这个工具很有道理，也能够落地”。\n为了更加精准地发现企业家的需求，杨国安创办了杨三角学习联盟，每年跟一百多位企业家探讨怎么让“杨三角”理论有效地在企业落地。他邀请自己的导师也是人力资源管理的开创者戴维·尤里奇教授、“CEO教练、企业家的终极智囊”拉姆·查兰教授、“动态竞争力”管理大师迈克·塔什曼教授等和宏碁集团创办人施振荣组成学习联盟的顾问委员会。\n他称得上优秀的“燃灯者”。中欧多次授予他年度“优秀教师奖”，被学生们评为“最受EMBA学生喜爱的教授”，并在2009年获得最高终身教学荣誉——中欧教学名师奖，与吴敬琏、许小年、许定波三位教授并列为“中欧四大名师”。\n两次参与腾讯组织升级转型\n\n 鹰是世界上寿命最长的鸟类之一。它一生的年龄可达70岁。活到40岁时，它锋利的爪子开始老化，无法有效地抓捕猎物。它的喙变得又长又弯，几乎碰到胸膛，不再像昔日那般灵活。它的翅膀开始变得十分沉重，因为它的羽毛长得又浓又厚，使得它飞翔起来十分吃力。它不得不面临两种选择：一种是等死，另一种是经历五个月十分痛苦的更新过程。\n\n\n 为了新生，它筑巢于悬崖之上，停留在那里，首先用它的喙用力击打岩石，这是个反复流血的过程，但再痛苦，它依然坚持到底，直至它的喙完全脱落，再静静地等候新的喙出来。之后，鹰就用它新长出来的喙把脚趾甲一根一根拔出来，当新的脚趾甲长出来后，鹰再把那些沉重的羽毛一根一根地拔掉。以上“煎熬”的过程，须持续五个月，新的羽毛长出来了，鹰又可以开始飞翔了。\n\n\n 真正的赢家只和自己赛跑。\n\n这段话摘自杨国安的书。他不仅帮助企业之鹰寻找重生之路，也用这样的精神自省。对于杨国安这只“鹰”来说，他的理论需要在新时期里“重生”。当中国企业面临全球化竞争的问题，“杨三角”理论要思考如何支持中国企业实现全球化；当中国企业面临科技赋能升级的问题，“杨三角”理论也要谋划在科技变革的时代如何帮助企业打造组织能力。\n2004年，中国的外贸规模一举超过了日本，突破万亿美元大关，2005年更是高达1.4万亿美元。大洋彼岸的美国记者萨拉·邦焦尔尼那时正在践行一年内不使用“中国制造”的决定，等待她的将是各种“不便”和“妥协”。\n在我心目中，杨教授不仅仅是一位全球知名的组织和战略人力资源管理的学者，更是一位世界级的企业实战教练。——马化腾\n中国民营企业的规模越来越大，蒙眼狂奔的企业家们一个个摘下“眼罩”，逐渐意识到公司的组织管理问题将会成为公司发展的瓶颈。越来越多的企业家从机会导向转向战略导向，开始系统批判地学习管理理论。其中也包括腾讯总裁刘炽平。他一直在思考如何推动腾讯的组织和人才发展。1991年在美国密歇根大学就与杨国安结缘的他，从2005年起就一直在寻找与杨国安合作的契机。\n2008年，腾讯刚刚10岁，营业收入正在向10亿美元冲刺，业务范围、人员数量都在快速扩张，给腾讯年轻的管理团队带来很大挑战。马化腾认为“公司非常需要一位资深的管理专家对管理团队进行支持、为公司人力资源体系化建设赋能”。\n马化腾和刘炽平几顾茅庐之后，杨国安成为腾讯的高级顾问，目前每年有一半的时间都会呆在腾讯。他一直致力于推动腾讯的人才培养和组织创新，“杨三角”理论在腾讯干部中广为熟悉和应用。\n2012年，中国智能手机的出货量高达1.82亿部，居全球之首，手机首次超越台式电脑成为第一大上网终端。当年5月18日，腾讯宣布进行公司组织架构调整。为全面拥抱移动互联时代，从原有的业务系统制升级为事业群制，划分为企业发展事业群（CDG）、互动娱乐事业群（IEG）、移动互联网事业群（MIG）等六大事业群。2018年9月30日，弱冠之年的腾讯再一次开展组织变革，成立云与智慧产业事业群（CSIG）、平台与内容事业群（PCG），深耕消费者互联网，拥抱产业互联网。\n腾讯的两次主要组织升级转型，杨国安都积极参与其中。对腾讯这只“鹰”来说，它需要自己的“重生”。为了提升腾讯整个生态体系的组织管理创新，杨国安分管了腾讯的一个管理咨询团队，帮助京东、美团、拼多多、58同城、搜狗等腾讯的战略伙伴进行组织管理和人才升级。此外，杨国安还担任腾讯青腾大学的教务长，为腾讯生态伙伴的负责人提供系统性培训。\n马化腾曾为杨国安的著作作序：\n\n “腾讯这些年的人才体系建设由相当薄弱到日臻完善，也一直能够匹配好战略和业务需求，Arthur（杨国安英文名）作为其中的关键角色之一，无论是在人才的选育用留，还是在高管和中干的培育方面，都起到了很好的导师作用。”\n\n酝酿企业组织变革的土壤\n2010年之后，移动互联网时代悄然来临，云计算、大数据、人工智能等新技术、新模式层出不穷，中国和世界的经营环境在各个层面都发生着颠覆性的变化。\n中国企业家们的视野和格局也越来越高，既关注新科技也关注全球化竞争，对个人持续成长的渴求比以往任何时候都更加强烈。越来越多的企业家意识到，企业的天花板往往是创始人本身，企业家的高度决定着企业的高度。\n对杨国安来说，他也一直在思考如何让“杨三角”理论从小众走向大众，帮助更多的企业家实现组织管理变革。香港作家梁文道在著作《常识》自序中说道：“写小册子的知识分子出版，欲是回到‘出版’（Publishing）的根源意义：让一种想法公之于世，交给‘公众’（Publics）研判思考，再酝酿出变化社会的土壤。”\n杨国安亦如是，他为了酝酿企业组织变革的土壤，从2010年开始，保持着每两年出版一本书的频率，向人们推广“杨三角”理论。在《组织能力的杨三角：企业成功的秘诀》《组织能力的突破：从杨三角看企业成功之道》这两本著作里，基于对制造业、服务业这些实体经济的观察，他阐述了1.0版本的“杨三角”理论。\n\n（杨国安教授在著作《变革的基因：移动互联时代的组织能力创新》中详细阐述了如何在移动互联网时代持续获得成功的战略和路径）\n随后，基于对移动互联网的观察，他又推出《变革的基因：移动互联时代的组织能力创新》《变革的基因：如何创新战略、搭建团队、提升战斗力（实践篇）》这两本著作，讲述2.0版本的“杨三角”理论（图2）。书中详细阐述了如何在移动互联网时代持续获得成功的战略和路径，得到马化腾、刘强东、王兴等企业家的力荐。2017年，《变革的基因》在法国出版发行。\n\n不止于著书立说，杨国安也在为中国的企业“做体检”、开良方。\n他牵头杨三角学习联盟、国内管理培训方面的翘楚KNX（肯耐珂萨）和腾讯管理咨询部联合举办中国企业组织能力调研，帮助参与调研企业更加客观地了解公司是否具备执行战略所需的组织能力，识别企业在行业内的优势和差距领域。\n从2016年至今，京东、平安集团、Keep、碧桂园等1 600余家互联网和实体经济企业都参与了组织能力调研。调研组委会累计收集超过3000万的企业组织能力大数据，每年定期发布《中国企业组织能力调研白皮书》，为企业提供参考对标的数据。很多企业接受诊断之后，会有管理咨询方面的需求，于是杨国安把“杨三角”的方法论教授给KNX的管理顾问，由KNX帮助企业真正把“杨三角”理论落地。\n在已经到来的VUCA（V-volatility 易变性、U-uncertainty 不确定性、C-complexity 复杂性、A-ambiguity 模糊性）时代，杨国安始终以一种拥抱的心态去面对。\n视频媒体的势头正旺，杨国安对这一新媒介很支持，视频可以让更多的人高效、便捷地学习“杨三角”理论，于是与中欧商业在线合作拍了一系列在线课程，又跟麦朵耗时半年打磨出了20节短视频课程，甚至精益求精地去找港剧的拍摄场地录制课程。\n2019年，杨国安和自己的导师戴维·尤里奇将通过哈佛商学院出版社出版Organization Reinvented（暂名）一书，预计中文版也会在国内同步发行。哈佛商学院出版社每年只出版17本管理类的书，Organization Reinvented位列其一。这本书将通过全新的视角，研究全球科技创新企业如何实现企业管理模式创新，怎样在瞬息万变和高度不确定的环境中在敏捷、创新和活力三方面强化组织能力。\n回看杨国安走来的一路，会发现他的职业路径无比清晰。他一直在跨界迭代，帮助中国企业提升竞争力，牵引企业变革组织管理的步伐。帮助中国企业强大的梦想，好像磁石一样，整天牵引着杨国安离目标或者说初心更近一点。“这跟闹钟不一样，闹钟响了我还可以关上闹铃，但这颗磁石一牵就是二十几年。”\n\n（杨国安教授获得“中国管理十年大赏”系列奖项中唯一一个人奖项：“跨界推动力”奖）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1609,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"9000000000000146","authorId":"9000000000000146","name":"提拉米苏丝","avatar":"https://static.tigerbbs.com/470a0e1c240db7478415b809c0e7a66f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"content":"对啊，忍住一时的痛苦，才能重新起飞，重点就是对自己狠一点","text":"对啊，忍住一时的痛苦，才能重新起飞，重点就是对自己狠一点","html":"对啊，忍住一时的痛苦，才能重新起飞，重点就是对自己狠一点"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":682126124,"gmtCreate":1658846976172,"gmtModify":1658846976172,"author":{"id":"3574669000719045","authorId":"3574669000719045","name":"老师我","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71c79450a3efe03fba6ba55c72eec3b3","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"韩国🇰🇷的天空之城 反应韩国🇰🇷财阀吃人不吐骨头的残酷，心狠手辣，泰国🇹🇭的币圈⭕️反映泰国🇹🇭人的当下生存危机","listText":"韩国🇰🇷的天空之城 反应韩国🇰🇷财阀吃人不吐骨头的残酷，心狠手辣，泰国🇹🇭的币圈⭕️反映泰国🇹🇭人的当下生存危机","text":"韩国🇰🇷的天空之城 反应韩国🇰🇷财阀吃人不吐骨头的残酷，心狠手辣，泰国🇹🇭的币圈⭕️反映泰国🇹🇭人的当下生存危机","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":10,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/682126124","repostId":"1171246328","repostType":2,"repost":{"id":"1171246328","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1658835109,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1171246328?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-26 19:31","market":"us","language":"zh","title":"韩国人说“我炒币最强”，泰国人笑了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1171246328","media":"华尔街见闻","summary":"要论在币圈中沉醉不醒的，韩国人甚至都排不上名号。如果说韩国人是上下动员，激情买币，那泰国人才是真正的全民炒币，梭哈人生。而且相比之下，泰国人明显心态也更成熟。《初恋这件小事》剧照很多韩国人输光了就要去","content":"<html><head></head><body><p>要论在币圈中沉醉不醒的，韩国人甚至都排不上名号。</p><p>如果说韩国人是上下动员，激情买币，那<b>泰国人才是真正的全民炒币，梭哈人生。</b></p><p>而且相比之下，泰国人明显心态也更成熟。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca99d295b2944c7fb401994440edd276\" tg-width=\"700\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>《初恋这件小事》剧照</p><p>很多韩国人输光了就要去跳大桥，但是许多泰国人可能因为信佛，心态就好得多，甚至还在做抄底梦……</p><p>就算比特币今年已经惨遭腰斩。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dee2c078d80f4a156671e6c18cee668f\" tg-width=\"667\" tg-height=\"415\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>比特币在今年惨遭“腰斩”</p><p><b>现在面对巨额损失，币圈这届泰国粉丝积极调整心态，开始“各显身手”。</b></p><p>有人带枪抢劫金店来弥补加密货币的亏空。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c48023af6021d0409d1fa72f88dbd33\" tg-width=\"750\" tg-height=\"614\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccd2967d3fb9cd8bf97675b9cc3a4974\" tg-width=\"600\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人亏了97%，只能在泰国最大在线论坛Pantip上求广大网友支招（本文所用帖子均选自Pantip）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e8e6e23610853ba24373d441c09e620a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人大吐苦水，觉得自己就是那扑火的飞蛾，怪不了别人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5db3e80f04b1f268efdd50fae2cea2cf\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"613\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人认定自己陷入庞氏骗局，想要收集更多受害者信息，联合反抗。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc91eeb2b9b1710ab2b077cb01c35fbb\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"750\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>总之，无数普通泰国人成了币圈风暴下的牺牲品，都觉得没有人比自己更无辜。</p><p>但他们可能忘了，之前正是他们自己联起手来，<b>想要把泰国转型成“币国”。</b></p><p><b>旅游业崩塌，币圈成“诺亚方舟”</b></p><p>很多泰国人之所以选择加密货币，可能是因为，在旅游业崩塌之后，他们几乎没有其他选择。</p><p>依靠旅游来拉动经济增长的国家不少，但是依赖旅游来稳定经济命脉的国家不多，而像泰国这种，旅游业占国内GDP近20%、满足五分之一就业的国家，更是屈指可数。</p><p>当旅游业兴盛时，谁不夸泰国一句“一本万利”，可惜当旅游业低迷时，谁都会叹泰国一句“曾几何时”。</p><p><b>自疫情席卷全球之后，泰国旅游业所遭受的打击，不是轻飘飘的“重击”两字可以形容。</b></p><p>2019年全球游客为泰国带来了560亿美元的收入，但在疫情爆发的一年之后，泰国损失高达800亿美元。</p><p>大流行之前，泰国全年接待游客平均达到4000万人，然而这个数字在2021年“脚跟斩”至42.8万人左右。</p><p>即便疫情管控的放松能让泰国游客人数在今年回升至930万，但是和昔日的平均水平相比，仍然相差甚远。</p><p>按照世界银行今年6月的说法，要到2024年，泰国入境人数才有可能恢复到2400万，也只是之前的六成。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/057a9f86bf2b86a252c79132406078ef\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>泰国曼谷最标志性的“拉差达火车夜市”今昔对比图（下图拍摄于2020年3月）来源：VISION THAI 看见泰国</p><p><b>游客少了，花钱就更少了。</b></p><p>2019年国际游客在泰国总共花了1.9万亿泰铢（约540亿美元），而在2022年一季度，游客花销骤降至659亿泰铢（约18亿美元）。</p><p>这一点从亚洲最大的餐饮企业，泰国美诺国际 (MINT) 的财报中也能略知一二。2020年及2021年的多项财务数据，和2019年相比已经不是“腰斩”那么简单。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da468da9ddca34f2fcc2aec806f128e9\" tg-width=\"771\" tg-height=\"237\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>来源：美诺国际2021年财报</p><p><b>收入少了，工作也难保了。</b></p><p>据泰国旅游委员会估计，从疫情伊始到2021年三季度，大约300万名员工彻底离开旅游业。就算勉强留下来，收入还不到原来的30%。</p><p>生活总是要继续，所以在泰国人愿意坐以待毙之前，他们必须另寻出路。</p><p><b>道路千万条，赚钱第一条。与其把钱放在银行，赚着那还赶不上通胀水平的超低利息，泰国人的“赌性”开始燃烧。</b></p><p>币圈就这样成为了Chosen One。</p><p>而从2021年币圈的繁荣景象来看，它确实成为了很多泰国人的“诺亚方舟”，在危机时刻向所有人敞开了大门。</p><p><b>全民炒币，梭哈人生</b></p><p>数据显示，全球约有10.2%的人口拥有加密货币。如果分国家来看，泰国凭借20.1%的比例位列榜首。在16-64岁人群中，每五个人中就有一个人有加密货币。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e9032736c78023fc98154115ef2060a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"859\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>币圈吸引人数之多，就算和昔日担当泰国经济命脉的旅游业相比，也不遑多让。</p><p><b>而且越来越多的人并未止步于外围，开始逐渐成为活跃用户，愈发踊跃地闯入币圈深处。</b></p><p>美国证券交易委员会在去年10月发表了一份针对泰国币圈的报告，其中提及，在2020年12月，泰国活跃的币圈账号才为6.3万个。但等到了2021年10月，这类账户数量就翻了5倍，直接达到31.1万个。而在短短一个月之后，账户数量更是飙升至64万个，大概是美国的10倍。</p><p>并且在2020年11月至2021年4月短短5个月中，交易量增长了600%。</p><p>除此之外，如果再看看投资者的年龄分布，会发现币圈真不是只让年轻人为之疯狂。</p><p>3%的投资者年龄在20岁以下，47%的投资者不超过30岁，剩下一半的份额都被其他年龄人群“瓜分”。</p><p>席卷泰国的币圈风潮，也由此演变成全民运动。毕竟疯狂不分年龄大小，再不疯狂就更老了。</p><p>有著名大学专门设立加密货币课程，直接和泰国最大区块链和加密货币公司Bitkub Capital Group Holdings合作，老师都是币圈大拿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/144f5f5187a83c97842501dce6fd837d\" tg-width=\"767\" tg-height=\"182\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>兰实大学—泰国规模最大的综合性大学—开设加密货币课程</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0f3d0e724d0827034a26a5177784a36\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"552\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>泰国最大区块链和加密货币公司Bitkub Capital Group Holdings的创始人Jirayut Srupsrisopa（右），去年被兰实大学授予数字经济学荣誉博士学位</p><p>有咖啡厅摇身一变成币圈讲堂，氛围不亚于交易所。老板还组织培训，时不时找来老师给大家更新币圈知识。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e2de2ce02acf312b18fe943a7de3b46\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"584\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>泰国呵叻府的Hip Coffee &amp; Restaurant，设有21台显示器，实时关注各类加密货币价格变化</p><p>就连泰国佛教都不能“免俗”，推出了专门的NFT护身符，用以太坊计价。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2255ca7e3595342f1f1d5d42acdc3833\" tg-width=\"600\" tg-height=\"368\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b263a2af00ca73005811cf48fc00b0b\" tg-width=\"600\" tg-height=\"374\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>还有人专门成立了“币岛”，在上面用加密货币生活、工作。</p><p>他们甚至想直接把这个乌托邦世界（utopia）打造成一个小型主权国家，名字就叫Cryptopia。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb08880e6b9c4a0a76ec5634aa55a401\" tg-width=\"750\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>币岛Cryptopia</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e5ed285d034ccc37e428035f3cc94f8\" tg-width=\"750\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Cryptopia岛民</p><p>泰国人之所以能做到全民参与币圈，究其原因，除了怀揣个人梦想干脆“一把梭”之外，<b>官方层面的推波助澜，更是将民间热情推向高潮的诱因。</b></p><p><b>泰国官方直接“下场”</b></p><p>在去年币圈东风正盛之时，泰国官方出面给加密货币“站台”。</p><p><b>而且一开始就是大招：直接减税。</b></p><p>去年5月，泰国财政部宣布将在2023年底前，取消对加密货币交易所征收7%的增值税。</p><p>今年2月，泰国财政部又免掉了对币圈个人投资者征收的15%资本利得税。</p><p>看着财政部的连环操作，泰国旅游局（TAT）的胜负欲也被激发出来了。</p><p>去年9月，泰国旅游局直接表态要创立自己的代币（TAT Coin），并且还放出豪言壮语，自信地表示TAT Coin肯定能吸引来大批币圈粉丝，直接成为泰国旅游业最新的“杀招”。比如，外国游客就可以在泰国使用加密货币借记卡，这样就没有“中间商”赚差价，可以在支付费用或兑换外币时免去手续费。</p><p>总之，当时的一切看起来都是如此美好，泰国从上到下都沉浸在希望之中，但愿长醉不复醒。</p><p><b>当然，也不是所有人都醉了，还是有人保持清醒。</b></p><p>那就是泰国证券交易委员会（SEC）。</p><p>去年4月，在泰国官方疯狂操作、民众热情愈发高涨之时，SEC已经嗅到了一丝不安的气息。</p><p>SEC发表决议，指出普通人如果想要加入泰国币圈，应该要有加密货币方面的投资经验，或者至少接受过相关培训。</p><p>这一点在当时并没有引发太大反响，或许因为这样只会把少数泰国人挡在币圈门外，其他人不太受到影响，所以还算能勉强接受。</p><p>然而下一点，就让很多人没法再坐视不理了。</p><p>因为SEC直接表示，泰国普通人可以投资币圈，<b>但前提是年收入最低要达到100万泰铢（约27300美元）。</b></p><p>这个消息一石激起千层浪，刹那间掀起轩然大波。</p><p>大家知道2021年泰国家庭人均年收入是多少吗？</p><p><b>3728.753美元。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7d0eb4f99d6523914885719e01ab45a\" tg-width=\"894\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在很多泰国人心中，100万泰铢已经是人生目标了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/055888ecf598db06337a89b01e0b7788\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"271\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>因此一旦这100万泰铢的“建议”被最终落实，泰国千万普通人可能就要被挡在财富自由的大门口，甚至连从缝隙向内窥探一眼的权利都被剥夺了，他们怎么可能会同意。</p><p>但其实SEC也不是想要故意为难大家，这样做有其用意。</p><p>SEC担心低收入人群不太稳定的投资风格，可能会造成加密货币出现更加剧烈地波动，让本就波澜起伏的币圈更加动荡。</p><p>但是这种相对“着眼大局”的考量，很难在当时狂热的市场氛围下获得支持。所以泰国人一边高喊着金融民主，一边让SEC把决议撤回了。</p><p><b>再也没人能阻拦，泰国币圈浪潮因此一路奔涌。</b></p><p>在比特币于去年11月10日创下6.9万美元的历史最高价之后，越来越多的人被卷入其中，都渴望着，憧憬着：我可能马上就能有一间属于自己的房子，很快就可以做自己喜欢的工作......</p><p>只可惜，这一切，转眼都飘散如烟。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/628ff0127458cf3ae0f2d5aa0af4ac9d\" tg-width=\"960\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>终究是大梦一场</b></p><p>2022年6月18日，梦还是醒了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bde5f25312898d16f43c727d1c8c256\" tg-width=\"640\" tg-height=\"588\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当日比特币盘中跌破2万美元，泰国币圈大佬急忙喊出“技术性调整”，但似乎连他们自己人都说服不了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e579f569284f8f8404dfe1c1fa91c031\" tg-width=\"550\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>无数泰国人打落牙齿活血吞，只能匆匆了结急忙离场。</p><p>这也就导致，泰国加密货币交易量从去年11月2500亿泰铢（约68亿美元）的巅峰直接“膝盖斩”至今年6月的720亿泰铢（约19.6亿美元）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7287d5b94724560e20a49b1ef8ba8828\" tg-width=\"798\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>另外，活跃账户数量也从去年12月的69.9万个，“腰斩”成今年6月的32.4万个。</p><p><b>泰国头号“矿主”Jasmine Technology Solution的股价在4月触顶后的短短三个月内，暴跌80%</b>，100亿美元市值蒸发，再对比此前一年3000%的惊人暴涨，不禁令人唏嘘。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9674e6c03658ab1cdf0bd978262205ac\" tg-width=\"683\" tg-height=\"497\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>行业和企业尚且艰难度日，普通人更是弹尽粮绝，在Pantip上类似的帖子多如牛毛。</p><p>有人从赚100万变成亏50万，接下来不知道该怎么办。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d52e7d088b18164c78b7adda84b2f05f\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"295\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人虽然自己没有投资加密货币，但是发现父母和亲戚朋友都在上面亏了不少。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5034fc42e91be10190ae11b109550b5\" tg-width=\"1023\" tg-height=\"679\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人虽然还在赚钱，但是利润已经快比电费还要少。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/548a8b2babf49e3358dc3cfc56dec610\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"710\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>还有人，将矛头对准了此前为币圈摇旗呐喊的泰国官方，质问他们为什么没有任何补救措施。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6fa0bee909d38c7c5717c3b28b66b9ca\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>下面的热评第一是这么说的：</p><blockquote>当他出来时，告诉他要小心。现在游戏被毁了，他说根本没有任何措施可以提供帮助。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ea52d219c08ccccaed03b3617c98081\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"279\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>一场动荡过后，大家或是检讨自己，或是指责他人，或是自怨自艾，或是愤懑不平，总之币圈给所有人都上了生动的一课。</p><p><b>赌性即人性？</b></p><p>泰国人会就此停下吗？尚未可知。</p><p>但至少现在看来，即使血本无归、甚至身负巨债，不愿意就此抽身、想要继续“卧薪尝胆”的人，比比皆是。</p><p>有人十分笃定，只要选准时机，有朝一日自己也能像发哥一样阔绰，用美元点烟。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b08c87d9f20327e981bb9f421106857e\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"752\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>粉丝之间甚至还在“相互打气”。</p><p>当有人大胆猜测，比特币会不会在未来10年内冲破50万美元时，有人嫌他过于保守，在评论里直接喊出“比特币在2024年就涨到100万美元！”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff9ec8d834ae06d36dfad038bd2ed5c9\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"102\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>‍<img src=\"https://static.tigerbbs.com/80db8572a33ea5f3222af9dfd1b96027\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"665\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当有人问道，在风平浪静之后，你还会回归币圈吗，下面不止一个人觉得自己“赌性犹在”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e314858d97d0d6a0081ccb52fc446f1\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e6256575e3acea0cbd9c8d3daeaf0e7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"180\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af273e8a0c102da4bab7c5325bdc6107\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"176\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>正如一位泰国网民所引用的法国驻暹罗王国（泰国古称）大使La Loubert的话：</p><blockquote><b>暹罗人非常喜欢赌博，直到他愿意为筹码牺牲自己。既失去自由，失去正义，也失去女儿的陪伴。</b></blockquote><blockquote>在这个城市，谁没有足够的钱来偿还债主，谁就不得不卖掉自己的女儿，以还清债务，但这还不够，自己必须成为奴隶......</blockquote><p>在投机的悬崖边上，现在已经站了不少人，韩国人、泰国人，下一个不知道会是哪国人。</p><p>大家都默契地面向深渊，纵身一跃，或是一飞冲天，或是粉身碎骨。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>韩国人说“我炒币最强”，泰国人笑了</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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19:31</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>要论在币圈中沉醉不醒的，韩国人甚至都排不上名号。</p><p>如果说韩国人是上下动员，激情买币，那<b>泰国人才是真正的全民炒币，梭哈人生。</b></p><p>而且相比之下，泰国人明显心态也更成熟。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca99d295b2944c7fb401994440edd276\" tg-width=\"700\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>《初恋这件小事》剧照</p><p>很多韩国人输光了就要去跳大桥，但是许多泰国人可能因为信佛，心态就好得多，甚至还在做抄底梦……</p><p>就算比特币今年已经惨遭腰斩。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dee2c078d80f4a156671e6c18cee668f\" tg-width=\"667\" tg-height=\"415\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>比特币在今年惨遭“腰斩”</p><p><b>现在面对巨额损失，币圈这届泰国粉丝积极调整心态，开始“各显身手”。</b></p><p>有人带枪抢劫金店来弥补加密货币的亏空。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c48023af6021d0409d1fa72f88dbd33\" tg-width=\"750\" tg-height=\"614\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccd2967d3fb9cd8bf97675b9cc3a4974\" tg-width=\"600\" tg-height=\"338\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人亏了97%，只能在泰国最大在线论坛Pantip上求广大网友支招（本文所用帖子均选自Pantip）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e8e6e23610853ba24373d441c09e620a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人大吐苦水，觉得自己就是那扑火的飞蛾，怪不了别人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5db3e80f04b1f268efdd50fae2cea2cf\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"613\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人认定自己陷入庞氏骗局，想要收集更多受害者信息，联合反抗。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fc91eeb2b9b1710ab2b077cb01c35fbb\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"750\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>总之，无数普通泰国人成了币圈风暴下的牺牲品，都觉得没有人比自己更无辜。</p><p>但他们可能忘了，之前正是他们自己联起手来，<b>想要把泰国转型成“币国”。</b></p><p><b>旅游业崩塌，币圈成“诺亚方舟”</b></p><p>很多泰国人之所以选择加密货币，可能是因为，在旅游业崩塌之后，他们几乎没有其他选择。</p><p>依靠旅游来拉动经济增长的国家不少，但是依赖旅游来稳定经济命脉的国家不多，而像泰国这种，旅游业占国内GDP近20%、满足五分之一就业的国家，更是屈指可数。</p><p>当旅游业兴盛时，谁不夸泰国一句“一本万利”，可惜当旅游业低迷时，谁都会叹泰国一句“曾几何时”。</p><p><b>自疫情席卷全球之后，泰国旅游业所遭受的打击，不是轻飘飘的“重击”两字可以形容。</b></p><p>2019年全球游客为泰国带来了560亿美元的收入，但在疫情爆发的一年之后，泰国损失高达800亿美元。</p><p>大流行之前，泰国全年接待游客平均达到4000万人，然而这个数字在2021年“脚跟斩”至42.8万人左右。</p><p>即便疫情管控的放松能让泰国游客人数在今年回升至930万，但是和昔日的平均水平相比，仍然相差甚远。</p><p>按照世界银行今年6月的说法，要到2024年，泰国入境人数才有可能恢复到2400万，也只是之前的六成。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/057a9f86bf2b86a252c79132406078ef\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"1363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>泰国曼谷最标志性的“拉差达火车夜市”今昔对比图（下图拍摄于2020年3月）来源：VISION THAI 看见泰国</p><p><b>游客少了，花钱就更少了。</b></p><p>2019年国际游客在泰国总共花了1.9万亿泰铢（约540亿美元），而在2022年一季度，游客花销骤降至659亿泰铢（约18亿美元）。</p><p>这一点从亚洲最大的餐饮企业，泰国美诺国际 (MINT) 的财报中也能略知一二。2020年及2021年的多项财务数据，和2019年相比已经不是“腰斩”那么简单。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da468da9ddca34f2fcc2aec806f128e9\" tg-width=\"771\" tg-height=\"237\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>来源：美诺国际2021年财报</p><p><b>收入少了，工作也难保了。</b></p><p>据泰国旅游委员会估计，从疫情伊始到2021年三季度，大约300万名员工彻底离开旅游业。就算勉强留下来，收入还不到原来的30%。</p><p>生活总是要继续，所以在泰国人愿意坐以待毙之前，他们必须另寻出路。</p><p><b>道路千万条，赚钱第一条。与其把钱放在银行，赚着那还赶不上通胀水平的超低利息，泰国人的“赌性”开始燃烧。</b></p><p>币圈就这样成为了Chosen One。</p><p>而从2021年币圈的繁荣景象来看，它确实成为了很多泰国人的“诺亚方舟”，在危机时刻向所有人敞开了大门。</p><p><b>全民炒币，梭哈人生</b></p><p>数据显示，全球约有10.2%的人口拥有加密货币。如果分国家来看，泰国凭借20.1%的比例位列榜首。在16-64岁人群中，每五个人中就有一个人有加密货币。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e9032736c78023fc98154115ef2060a\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"859\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>币圈吸引人数之多，就算和昔日担当泰国经济命脉的旅游业相比，也不遑多让。</p><p><b>而且越来越多的人并未止步于外围，开始逐渐成为活跃用户，愈发踊跃地闯入币圈深处。</b></p><p>美国证券交易委员会在去年10月发表了一份针对泰国币圈的报告，其中提及，在2020年12月，泰国活跃的币圈账号才为6.3万个。但等到了2021年10月，这类账户数量就翻了5倍，直接达到31.1万个。而在短短一个月之后，账户数量更是飙升至64万个，大概是美国的10倍。</p><p>并且在2020年11月至2021年4月短短5个月中，交易量增长了600%。</p><p>除此之外，如果再看看投资者的年龄分布，会发现币圈真不是只让年轻人为之疯狂。</p><p>3%的投资者年龄在20岁以下，47%的投资者不超过30岁，剩下一半的份额都被其他年龄人群“瓜分”。</p><p>席卷泰国的币圈风潮，也由此演变成全民运动。毕竟疯狂不分年龄大小，再不疯狂就更老了。</p><p>有著名大学专门设立加密货币课程，直接和泰国最大区块链和加密货币公司Bitkub Capital Group Holdings合作，老师都是币圈大拿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/144f5f5187a83c97842501dce6fd837d\" tg-width=\"767\" tg-height=\"182\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>兰实大学—泰国规模最大的综合性大学—开设加密货币课程</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0f3d0e724d0827034a26a5177784a36\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"552\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>泰国最大区块链和加密货币公司Bitkub Capital Group Holdings的创始人Jirayut Srupsrisopa（右），去年被兰实大学授予数字经济学荣誉博士学位</p><p>有咖啡厅摇身一变成币圈讲堂，氛围不亚于交易所。老板还组织培训，时不时找来老师给大家更新币圈知识。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e2de2ce02acf312b18fe943a7de3b46\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"584\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>泰国呵叻府的Hip Coffee &amp; Restaurant，设有21台显示器，实时关注各类加密货币价格变化</p><p>就连泰国佛教都不能“免俗”，推出了专门的NFT护身符，用以太坊计价。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2255ca7e3595342f1f1d5d42acdc3833\" tg-width=\"600\" tg-height=\"368\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b263a2af00ca73005811cf48fc00b0b\" tg-width=\"600\" tg-height=\"374\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>还有人专门成立了“币岛”，在上面用加密货币生活、工作。</p><p>他们甚至想直接把这个乌托邦世界（utopia）打造成一个小型主权国家，名字就叫Cryptopia。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb08880e6b9c4a0a76ec5634aa55a401\" tg-width=\"750\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>币岛Cryptopia</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e5ed285d034ccc37e428035f3cc94f8\" tg-width=\"750\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>Cryptopia岛民</p><p>泰国人之所以能做到全民参与币圈，究其原因，除了怀揣个人梦想干脆“一把梭”之外，<b>官方层面的推波助澜，更是将民间热情推向高潮的诱因。</b></p><p><b>泰国官方直接“下场”</b></p><p>在去年币圈东风正盛之时，泰国官方出面给加密货币“站台”。</p><p><b>而且一开始就是大招：直接减税。</b></p><p>去年5月，泰国财政部宣布将在2023年底前，取消对加密货币交易所征收7%的增值税。</p><p>今年2月，泰国财政部又免掉了对币圈个人投资者征收的15%资本利得税。</p><p>看着财政部的连环操作，泰国旅游局（TAT）的胜负欲也被激发出来了。</p><p>去年9月，泰国旅游局直接表态要创立自己的代币（TAT Coin），并且还放出豪言壮语，自信地表示TAT Coin肯定能吸引来大批币圈粉丝，直接成为泰国旅游业最新的“杀招”。比如，外国游客就可以在泰国使用加密货币借记卡，这样就没有“中间商”赚差价，可以在支付费用或兑换外币时免去手续费。</p><p>总之，当时的一切看起来都是如此美好，泰国从上到下都沉浸在希望之中，但愿长醉不复醒。</p><p><b>当然，也不是所有人都醉了，还是有人保持清醒。</b></p><p>那就是泰国证券交易委员会（SEC）。</p><p>去年4月，在泰国官方疯狂操作、民众热情愈发高涨之时，SEC已经嗅到了一丝不安的气息。</p><p>SEC发表决议，指出普通人如果想要加入泰国币圈，应该要有加密货币方面的投资经验，或者至少接受过相关培训。</p><p>这一点在当时并没有引发太大反响，或许因为这样只会把少数泰国人挡在币圈门外，其他人不太受到影响，所以还算能勉强接受。</p><p>然而下一点，就让很多人没法再坐视不理了。</p><p>因为SEC直接表示，泰国普通人可以投资币圈，<b>但前提是年收入最低要达到100万泰铢（约27300美元）。</b></p><p>这个消息一石激起千层浪，刹那间掀起轩然大波。</p><p>大家知道2021年泰国家庭人均年收入是多少吗？</p><p><b>3728.753美元。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7d0eb4f99d6523914885719e01ab45a\" tg-width=\"894\" tg-height=\"523\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在很多泰国人心中，100万泰铢已经是人生目标了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/055888ecf598db06337a89b01e0b7788\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"271\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>因此一旦这100万泰铢的“建议”被最终落实，泰国千万普通人可能就要被挡在财富自由的大门口，甚至连从缝隙向内窥探一眼的权利都被剥夺了，他们怎么可能会同意。</p><p>但其实SEC也不是想要故意为难大家，这样做有其用意。</p><p>SEC担心低收入人群不太稳定的投资风格，可能会造成加密货币出现更加剧烈地波动，让本就波澜起伏的币圈更加动荡。</p><p>但是这种相对“着眼大局”的考量，很难在当时狂热的市场氛围下获得支持。所以泰国人一边高喊着金融民主，一边让SEC把决议撤回了。</p><p><b>再也没人能阻拦，泰国币圈浪潮因此一路奔涌。</b></p><p>在比特币于去年11月10日创下6.9万美元的历史最高价之后，越来越多的人被卷入其中，都渴望着，憧憬着：我可能马上就能有一间属于自己的房子，很快就可以做自己喜欢的工作......</p><p>只可惜，这一切，转眼都飘散如烟。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/628ff0127458cf3ae0f2d5aa0af4ac9d\" tg-width=\"960\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>终究是大梦一场</b></p><p>2022年6月18日，梦还是醒了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8bde5f25312898d16f43c727d1c8c256\" tg-width=\"640\" tg-height=\"588\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当日比特币盘中跌破2万美元，泰国币圈大佬急忙喊出“技术性调整”，但似乎连他们自己人都说服不了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e579f569284f8f8404dfe1c1fa91c031\" tg-width=\"550\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>无数泰国人打落牙齿活血吞，只能匆匆了结急忙离场。</p><p>这也就导致，泰国加密货币交易量从去年11月2500亿泰铢（约68亿美元）的巅峰直接“膝盖斩”至今年6月的720亿泰铢（约19.6亿美元）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7287d5b94724560e20a49b1ef8ba8828\" tg-width=\"798\" tg-height=\"441\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>另外，活跃账户数量也从去年12月的69.9万个，“腰斩”成今年6月的32.4万个。</p><p><b>泰国头号“矿主”Jasmine Technology Solution的股价在4月触顶后的短短三个月内，暴跌80%</b>，100亿美元市值蒸发，再对比此前一年3000%的惊人暴涨，不禁令人唏嘘。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9674e6c03658ab1cdf0bd978262205ac\" tg-width=\"683\" tg-height=\"497\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>行业和企业尚且艰难度日，普通人更是弹尽粮绝，在Pantip上类似的帖子多如牛毛。</p><p>有人从赚100万变成亏50万，接下来不知道该怎么办。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d52e7d088b18164c78b7adda84b2f05f\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"295\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人虽然自己没有投资加密货币，但是发现父母和亲戚朋友都在上面亏了不少。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5034fc42e91be10190ae11b109550b5\" tg-width=\"1023\" tg-height=\"679\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>有人虽然还在赚钱，但是利润已经快比电费还要少。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/548a8b2babf49e3358dc3cfc56dec610\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"710\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>还有人，将矛头对准了此前为币圈摇旗呐喊的泰国官方，质问他们为什么没有任何补救措施。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6fa0bee909d38c7c5717c3b28b66b9ca\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>下面的热评第一是这么说的：</p><blockquote>当他出来时，告诉他要小心。现在游戏被毁了，他说根本没有任何措施可以提供帮助。</blockquote><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ea52d219c08ccccaed03b3617c98081\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"279\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>一场动荡过后，大家或是检讨自己，或是指责他人，或是自怨自艾，或是愤懑不平，总之币圈给所有人都上了生动的一课。</p><p><b>赌性即人性？</b></p><p>泰国人会就此停下吗？尚未可知。</p><p>但至少现在看来，即使血本无归、甚至身负巨债，不愿意就此抽身、想要继续“卧薪尝胆”的人，比比皆是。</p><p>有人十分笃定，只要选准时机，有朝一日自己也能像发哥一样阔绰，用美元点烟。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b08c87d9f20327e981bb9f421106857e\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"752\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>粉丝之间甚至还在“相互打气”。</p><p>当有人大胆猜测，比特币会不会在未来10年内冲破50万美元时，有人嫌他过于保守，在评论里直接喊出“比特币在2024年就涨到100万美元！”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff9ec8d834ae06d36dfad038bd2ed5c9\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"102\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>‍<img src=\"https://static.tigerbbs.com/80db8572a33ea5f3222af9dfd1b96027\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"665\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当有人问道，在风平浪静之后，你还会回归币圈吗，下面不止一个人觉得自己“赌性犹在”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e314858d97d0d6a0081ccb52fc446f1\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e6256575e3acea0cbd9c8d3daeaf0e7\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"180\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/af273e8a0c102da4bab7c5325bdc6107\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"176\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>正如一位泰国网民所引用的法国驻暹罗王国（泰国古称）大使La Loubert的话：</p><blockquote><b>暹罗人非常喜欢赌博，直到他愿意为筹码牺牲自己。既失去自由，失去正义，也失去女儿的陪伴。</b></blockquote><blockquote>在这个城市，谁没有足够的钱来偿还债主，谁就不得不卖掉自己的女儿，以还清债务，但这还不够，自己必须成为奴隶......</blockquote><p>在投机的悬崖边上，现在已经站了不少人，韩国人、泰国人，下一个不知道会是哪国人。</p><p>大家都默契地面向深渊，纵身一跃，或是一飞冲天，或是粉身碎骨。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f76545b6ea7eb27730ee55d40b45ce15","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1171246328","content_text":"要论在币圈中沉醉不醒的，韩国人甚至都排不上名号。如果说韩国人是上下动员，激情买币，那泰国人才是真正的全民炒币，梭哈人生。而且相比之下，泰国人明显心态也更成熟。《初恋这件小事》剧照很多韩国人输光了就要去跳大桥，但是许多泰国人可能因为信佛，心态就好得多，甚至还在做抄底梦……就算比特币今年已经惨遭腰斩。比特币在今年惨遭“腰斩”现在面对巨额损失，币圈这届泰国粉丝积极调整心态，开始“各显身手”。有人带枪抢劫金店来弥补加密货币的亏空。有人亏了97%，只能在泰国最大在线论坛Pantip上求广大网友支招（本文所用帖子均选自Pantip）。有人大吐苦水，觉得自己就是那扑火的飞蛾，怪不了别人。有人认定自己陷入庞氏骗局，想要收集更多受害者信息，联合反抗。总之，无数普通泰国人成了币圈风暴下的牺牲品，都觉得没有人比自己更无辜。但他们可能忘了，之前正是他们自己联起手来，想要把泰国转型成“币国”。旅游业崩塌，币圈成“诺亚方舟”很多泰国人之所以选择加密货币，可能是因为，在旅游业崩塌之后，他们几乎没有其他选择。依靠旅游来拉动经济增长的国家不少，但是依赖旅游来稳定经济命脉的国家不多，而像泰国这种，旅游业占国内GDP近20%、满足五分之一就业的国家，更是屈指可数。当旅游业兴盛时，谁不夸泰国一句“一本万利”，可惜当旅游业低迷时，谁都会叹泰国一句“曾几何时”。自疫情席卷全球之后，泰国旅游业所遭受的打击，不是轻飘飘的“重击”两字可以形容。2019年全球游客为泰国带来了560亿美元的收入，但在疫情爆发的一年之后，泰国损失高达800亿美元。大流行之前，泰国全年接待游客平均达到4000万人，然而这个数字在2021年“脚跟斩”至42.8万人左右。即便疫情管控的放松能让泰国游客人数在今年回升至930万，但是和昔日的平均水平相比，仍然相差甚远。按照世界银行今年6月的说法，要到2024年，泰国入境人数才有可能恢复到2400万，也只是之前的六成。泰国曼谷最标志性的“拉差达火车夜市”今昔对比图（下图拍摄于2020年3月）来源：VISION THAI 看见泰国游客少了，花钱就更少了。2019年国际游客在泰国总共花了1.9万亿泰铢（约540亿美元），而在2022年一季度，游客花销骤降至659亿泰铢（约18亿美元）。这一点从亚洲最大的餐饮企业，泰国美诺国际 (MINT) 的财报中也能略知一二。2020年及2021年的多项财务数据，和2019年相比已经不是“腰斩”那么简单。来源：美诺国际2021年财报收入少了，工作也难保了。据泰国旅游委员会估计，从疫情伊始到2021年三季度，大约300万名员工彻底离开旅游业。就算勉强留下来，收入还不到原来的30%。生活总是要继续，所以在泰国人愿意坐以待毙之前，他们必须另寻出路。道路千万条，赚钱第一条。与其把钱放在银行，赚着那还赶不上通胀水平的超低利息，泰国人的“赌性”开始燃烧。币圈就这样成为了Chosen One。而从2021年币圈的繁荣景象来看，它确实成为了很多泰国人的“诺亚方舟”，在危机时刻向所有人敞开了大门。全民炒币，梭哈人生数据显示，全球约有10.2%的人口拥有加密货币。如果分国家来看，泰国凭借20.1%的比例位列榜首。在16-64岁人群中，每五个人中就有一个人有加密货币。币圈吸引人数之多，就算和昔日担当泰国经济命脉的旅游业相比，也不遑多让。而且越来越多的人并未止步于外围，开始逐渐成为活跃用户，愈发踊跃地闯入币圈深处。美国证券交易委员会在去年10月发表了一份针对泰国币圈的报告，其中提及，在2020年12月，泰国活跃的币圈账号才为6.3万个。但等到了2021年10月，这类账户数量就翻了5倍，直接达到31.1万个。而在短短一个月之后，账户数量更是飙升至64万个，大概是美国的10倍。并且在2020年11月至2021年4月短短5个月中，交易量增长了600%。除此之外，如果再看看投资者的年龄分布，会发现币圈真不是只让年轻人为之疯狂。3%的投资者年龄在20岁以下，47%的投资者不超过30岁，剩下一半的份额都被其他年龄人群“瓜分”。席卷泰国的币圈风潮，也由此演变成全民运动。毕竟疯狂不分年龄大小，再不疯狂就更老了。有著名大学专门设立加密货币课程，直接和泰国最大区块链和加密货币公司Bitkub Capital Group Holdings合作，老师都是币圈大拿。兰实大学—泰国规模最大的综合性大学—开设加密货币课程泰国最大区块链和加密货币公司Bitkub Capital Group Holdings的创始人Jirayut Srupsrisopa（右），去年被兰实大学授予数字经济学荣誉博士学位有咖啡厅摇身一变成币圈讲堂，氛围不亚于交易所。老板还组织培训，时不时找来老师给大家更新币圈知识。泰国呵叻府的Hip Coffee & Restaurant，设有21台显示器，实时关注各类加密货币价格变化就连泰国佛教都不能“免俗”，推出了专门的NFT护身符，用以太坊计价。还有人专门成立了“币岛”，在上面用加密货币生活、工作。他们甚至想直接把这个乌托邦世界（utopia）打造成一个小型主权国家，名字就叫Cryptopia。币岛CryptopiaCryptopia岛民泰国人之所以能做到全民参与币圈，究其原因，除了怀揣个人梦想干脆“一把梭”之外，官方层面的推波助澜，更是将民间热情推向高潮的诱因。泰国官方直接“下场”在去年币圈东风正盛之时，泰国官方出面给加密货币“站台”。而且一开始就是大招：直接减税。去年5月，泰国财政部宣布将在2023年底前，取消对加密货币交易所征收7%的增值税。今年2月，泰国财政部又免掉了对币圈个人投资者征收的15%资本利得税。看着财政部的连环操作，泰国旅游局（TAT）的胜负欲也被激发出来了。去年9月，泰国旅游局直接表态要创立自己的代币（TAT Coin），并且还放出豪言壮语，自信地表示TAT Coin肯定能吸引来大批币圈粉丝，直接成为泰国旅游业最新的“杀招”。比如，外国游客就可以在泰国使用加密货币借记卡，这样就没有“中间商”赚差价，可以在支付费用或兑换外币时免去手续费。总之，当时的一切看起来都是如此美好，泰国从上到下都沉浸在希望之中，但愿长醉不复醒。当然，也不是所有人都醉了，还是有人保持清醒。那就是泰国证券交易委员会（SEC）。去年4月，在泰国官方疯狂操作、民众热情愈发高涨之时，SEC已经嗅到了一丝不安的气息。SEC发表决议，指出普通人如果想要加入泰国币圈，应该要有加密货币方面的投资经验，或者至少接受过相关培训。这一点在当时并没有引发太大反响，或许因为这样只会把少数泰国人挡在币圈门外，其他人不太受到影响，所以还算能勉强接受。然而下一点，就让很多人没法再坐视不理了。因为SEC直接表示，泰国普通人可以投资币圈，但前提是年收入最低要达到100万泰铢（约27300美元）。这个消息一石激起千层浪，刹那间掀起轩然大波。大家知道2021年泰国家庭人均年收入是多少吗？3728.753美元。在很多泰国人心中，100万泰铢已经是人生目标了。因此一旦这100万泰铢的“建议”被最终落实，泰国千万普通人可能就要被挡在财富自由的大门口，甚至连从缝隙向内窥探一眼的权利都被剥夺了，他们怎么可能会同意。但其实SEC也不是想要故意为难大家，这样做有其用意。SEC担心低收入人群不太稳定的投资风格，可能会造成加密货币出现更加剧烈地波动，让本就波澜起伏的币圈更加动荡。但是这种相对“着眼大局”的考量，很难在当时狂热的市场氛围下获得支持。所以泰国人一边高喊着金融民主，一边让SEC把决议撤回了。再也没人能阻拦，泰国币圈浪潮因此一路奔涌。在比特币于去年11月10日创下6.9万美元的历史最高价之后，越来越多的人被卷入其中，都渴望着，憧憬着：我可能马上就能有一间属于自己的房子，很快就可以做自己喜欢的工作......只可惜，这一切，转眼都飘散如烟。终究是大梦一场2022年6月18日，梦还是醒了。当日比特币盘中跌破2万美元，泰国币圈大佬急忙喊出“技术性调整”，但似乎连他们自己人都说服不了。无数泰国人打落牙齿活血吞，只能匆匆了结急忙离场。这也就导致，泰国加密货币交易量从去年11月2500亿泰铢（约68亿美元）的巅峰直接“膝盖斩”至今年6月的720亿泰铢（约19.6亿美元）。另外，活跃账户数量也从去年12月的69.9万个，“腰斩”成今年6月的32.4万个。泰国头号“矿主”Jasmine Technology Solution的股价在4月触顶后的短短三个月内，暴跌80%，100亿美元市值蒸发，再对比此前一年3000%的惊人暴涨，不禁令人唏嘘。行业和企业尚且艰难度日，普通人更是弹尽粮绝，在Pantip上类似的帖子多如牛毛。有人从赚100万变成亏50万，接下来不知道该怎么办。有人虽然自己没有投资加密货币，但是发现父母和亲戚朋友都在上面亏了不少。有人虽然还在赚钱，但是利润已经快比电费还要少。还有人，将矛头对准了此前为币圈摇旗呐喊的泰国官方，质问他们为什么没有任何补救措施。下面的热评第一是这么说的：当他出来时，告诉他要小心。现在游戏被毁了，他说根本没有任何措施可以提供帮助。一场动荡过后，大家或是检讨自己，或是指责他人，或是自怨自艾，或是愤懑不平，总之币圈给所有人都上了生动的一课。赌性即人性？泰国人会就此停下吗？尚未可知。但至少现在看来，即使血本无归、甚至身负巨债，不愿意就此抽身、想要继续“卧薪尝胆”的人，比比皆是。有人十分笃定，只要选准时机，有朝一日自己也能像发哥一样阔绰，用美元点烟。粉丝之间甚至还在“相互打气”。当有人大胆猜测，比特币会不会在未来10年内冲破50万美元时，有人嫌他过于保守，在评论里直接喊出“比特币在2024年就涨到100万美元！”。‍当有人问道，在风平浪静之后，你还会回归币圈吗，下面不止一个人觉得自己“赌性犹在”。正如一位泰国网民所引用的法国驻暹罗王国（泰国古称）大使La Loubert的话：暹罗人非常喜欢赌博，直到他愿意为筹码牺牲自己。既失去自由，失去正义，也失去女儿的陪伴。在这个城市，谁没有足够的钱来偿还债主，谁就不得不卖掉自己的女儿，以还清债务，但这还不够，自己必须成为奴隶......在投机的悬崖边上，现在已经站了不少人，韩国人、泰国人，下一个不知道会是哪国人。大家都默契地面向深渊，纵身一跃，或是一飞冲天，或是粉身碎骨。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":995,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":873205761,"gmtCreate":1636943622839,"gmtModify":1636943622839,"author":{"id":"3574669000719045","authorId":"3574669000719045","name":"老师我","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71c79450a3efe03fba6ba55c72eec3b3","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>&nbsp; 会雪崩大","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a>&nbsp; 会雪崩大","text":"$老虎证券(TIGR)$ 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Mahaney日前将Facebook添加到“短期跑输大市”名单中，称该公司10月25日即将发布的第三季度业绩报告中暗含风险。该分析师仍维持其“跑赢大市”评级，给予450美元的价格目标。</p>\n<p><b>周二关键词：美国10月谘商会消费者信心指数、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>/<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>/美国超微公司财报</b></p>\n<p><b>财经数据方面，</b>投资者可关注<b>美国10月谘商会消费者信心指数</b>。美国9月消费者信心意外连续三个月下滑，降到七个月以来最低。谘商会主管Lynn Franco当时表示，消费者变得更价谨慎，今后可能会减少开销。</p>\n<p><b>财报方面，</b>投资者可重点关注<b>谷歌、微软以及美国超微公司</b>等大型科技股的财报。</p>\n<p>对于微软，近日Wedbush分析师Dan Ives重申了微软“跑赢大盘”评级，同时将该股的目标价从350美元上调至375美元；而<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师Keith Weiss重申对微软的“买入”评级，目标价定为331美元。</p>\n<p><b>周三关键词：中国9月规模以上工业企业利润年率、波音/港交所/中国平安财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eaa7cc1c623f3c7d99d7afad96861724\" tg-width=\"561\" tg-height=\"269\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>财经数据方面，</b>尽管电力短缺导致产出放缓，但是受工业品出厂价格上涨及上年同期基数较低影响，中国9月工业企业利润增速可能上升；另外，美国9月<a href=\"https://laohu8.com/S/MRKT\">Markit</a>制造业PMI为60.7，创下4月来的最低，这可能给9月耐用品订单数据蒙上阴影。</p>\n<p><b>财报方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>、港交所、</b><a href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>等公司将公布财报。</p>\n<p><b>美股IPO方面，</b>预计将有三家公司上市，其中<b>Informatica</b>是一家成立于1993年的软件开发公司，核心产品包括企业云数据管理和数据集成；而<b>Rent the Runway</b>是一家女性设计师服装和配饰在线电子商务网站，通过以租代买（以租代购）衣服的概念，提供设计师服装和配饰的租赁。</p>\n<p><b>周四关键词：美国GDP、Facebook讨论更名事宜、Shopify/亚马逊/苹果/比亚迪股份财报、GlobalFoundries（格芯）/Fluence Energy上市</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9122bdc83fbea6cc08d9265edccc18f5\" tg-width=\"561\" tg-height=\"269\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>财经数据方面，</b>投资者可关注美国初请失业金人数、<b>美国GDP</b>等数据。此前，华尔街纷纷下调美国三季度GDP预期，其中摩根士丹利下调美国三季度GDP预期，从之前预计的6.5%猛砍至2.9%。</p>\n<p><b>财经事件方面，Facebook CEO扎克伯格计划在公司年度Connect大会上谈论更名事宜。</b>市场预计，新名字将反映其专注于构建「元宇宙」。在新的公司名之下，将会包括Instagram、Whatsapp和Oculus等品牌，而 Facebook也会以品牌名继续保留。</p>\n<p><b>财报方面，Shopify、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>股份</b>等公司将公布业绩。目前有分析师担忧全球供应链短缺对大型科技企业的影响，而亚马逊、苹果公司预计将成为财报季遭受全球供应链短缺影响的典型案例。</p>\n<p><b>美股IPO方面，</b>预计<b>GlobalFoundries（格芯）、Fluence Energy</b>等公司或于当日上市。格芯是全球知名的半导体晶圆代工公司；而Fluence Energy则是一家储能产品和服务提供商。</p>\n<p><b>周五关键词：美国核心PCE物价指数、美国10月密歇根大学消费者信心指数、埃克森美孚财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b0a98e2568f523c020b1c22c0a9c9b1\" tg-width=\"561\" tg-height=\"269\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>财经数据方面，</b>投资者可关注<b>美国核心PCE物价指数、美国10月密歇根大学消费者信心指数</b>等。</p>\n<p><b>财报方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>、</b>艾伯维以及<a href=\"https://laohu8.com/S/CVX\">雪佛龙</a>将公布财报。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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07:25</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>\n 财报方面：FAAMG、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">AMD</a>、Shopify、港交所、<a href=\"https://laohu8.com/S/01211\">比亚迪股份</a>等重磅财报来袭\n</blockquote>\n<blockquote>\n 数据方面：中国9月规模以上工业企业利润年率、美国GDP、美国核心PCE物价指数、美国10月密歇根大学消费者信心指数等将陆续公布\n</blockquote>\n<blockquote>\n 新股方面：<a href=\"https://laohu8.com/S/INFA\">Informatica</a>、Rent the Runway、GlobalFoundries（格芯）、<a href=\"https://laohu8.com/S/FLC.AU\">Fluence</a> Energy等新股即将上市。\n</blockquote>\n<blockquote>\n 事件方面：<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a> CEO扎克伯格计划在公司年度Connect大会上谈论更名事宜、本周美联储将迎来噤声期，因11月4日凌晨美联储将举行11月议息会议。\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83ff1e1348091fb60c7d89d262b737f9\" tg-width=\"1878\" tg-height=\"2010\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>周一关键词：德国商业景气、美国消费者信心</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4265f8fb5a99a433c910e8dd1faf516\" tg-width=\"492\" tg-height=\"155\" referrerpolicy=\"no-referrer\">周一重磅事件较少，投资者可以主要关注<b>Facebook</b>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000063\">中兴通讯</a>以及<a href=\"https://laohu8.com/S/HBC\">汇丰控股</a>财报。</p>\n<p>Evercore ISI分析师Mark Mahaney日前将Facebook添加到“短期跑输大市”名单中，称该公司10月25日即将发布的第三季度业绩报告中暗含风险。该分析师仍维持其“跑赢大市”评级，给予450美元的价格目标。</p>\n<p><b>周二关键词：美国10月谘商会消费者信心指数、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>/<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>/美国超微公司财报</b></p>\n<p><b>财经数据方面，</b>投资者可关注<b>美国10月谘商会消费者信心指数</b>。美国9月消费者信心意外连续三个月下滑，降到七个月以来最低。谘商会主管Lynn Franco当时表示，消费者变得更价谨慎，今后可能会减少开销。</p>\n<p><b>财报方面，</b>投资者可重点关注<b>谷歌、微软以及美国超微公司</b>等大型科技股的财报。</p>\n<p>对于微软，近日Wedbush分析师Dan Ives重申了微软“跑赢大盘”评级，同时将该股的目标价从350美元上调至375美元；而<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>分析师Keith Weiss重申对微软的“买入”评级，目标价定为331美元。</p>\n<p><b>周三关键词：中国9月规模以上工业企业利润年率、波音/港交所/中国平安财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eaa7cc1c623f3c7d99d7afad96861724\" tg-width=\"561\" tg-height=\"269\" 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Facebook也会以品牌名继续保留。</p>\n<p><b>财报方面，Shopify、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>股份</b>等公司将公布业绩。目前有分析师担忧全球供应链短缺对大型科技企业的影响，而亚马逊、苹果公司预计将成为财报季遭受全球供应链短缺影响的典型案例。</p>\n<p><b>美股IPO方面，</b>预计<b>GlobalFoundries（格芯）、Fluence Energy</b>等公司或于当日上市。格芯是全球知名的半导体晶圆代工公司；而Fluence Energy则是一家储能产品和服务提供商。</p>\n<p><b>周五关键词：美国核心PCE物价指数、美国10月密歇根大学消费者信心指数、埃克森美孚财报</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1b0a98e2568f523c020b1c22c0a9c9b1\" tg-width=\"561\" tg-height=\"269\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>财经数据方面，</b>投资者可关注<b>美国核心PCE物价指数、美国10月密歇根大学消费者信心指数</b>等。</p>\n<p><b>财报方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">埃克森美孚</a>、</b>艾伯维以及<a 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CEO扎克伯格计划在公司年度Connect大会上谈论更名事宜、本周美联储将迎来噤声期，因11月4日凌晨美联储将举行11月议息会议。\n\n周一关键词：德国商业景气、美国消费者信心周一重磅事件较少，投资者可以主要关注Facebook、中兴通讯以及汇丰控股财报。\nEvercore ISI分析师Mark Mahaney日前将Facebook添加到“短期跑输大市”名单中，称该公司10月25日即将发布的第三季度业绩报告中暗含风险。该分析师仍维持其“跑赢大市”评级，给予450美元的价格目标。\n周二关键词：美国10月谘商会消费者信心指数、谷歌/微软/美国超微公司财报\n财经数据方面，投资者可关注美国10月谘商会消费者信心指数。美国9月消费者信心意外连续三个月下滑，降到七个月以来最低。谘商会主管Lynn Franco当时表示，消费者变得更价谨慎，今后可能会减少开销。\n财报方面，投资者可重点关注谷歌、微软以及美国超微公司等大型科技股的财报。\n对于微软，近日Wedbush分析师Dan Ives重申了微软“跑赢大盘”评级，同时将该股的目标价从350美元上调至375美元；而摩根士丹利分析师Keith Weiss重申对微软的“买入”评级，目标价定为331美元。\n周三关键词：中国9月规模以上工业企业利润年率、波音/港交所/中国平安财报\n财经数据方面，尽管电力短缺导致产出放缓，但是受工业品出厂价格上涨及上年同期基数较低影响，中国9月工业企业利润增速可能上升；另外，美国9月Markit制造业PMI为60.7，创下4月来的最低，这可能给9月耐用品订单数据蒙上阴影。\n财报方面，波音、港交所、中国平安等公司将公布财报。\n美股IPO方面，预计将有三家公司上市，其中Informatica是一家成立于1993年的软件开发公司，核心产品包括企业云数据管理和数据集成；而Rent the Runway是一家女性设计师服装和配饰在线电子商务网站，通过以租代买（以租代购）衣服的概念，提供设计师服装和配饰的租赁。\n周四关键词：美国GDP、Facebook讨论更名事宜、Shopify/亚马逊/苹果/比亚迪股份财报、GlobalFoundries（格芯）/Fluence Energy上市财经数据方面，投资者可关注美国初请失业金人数、美国GDP等数据。此前，华尔街纷纷下调美国三季度GDP预期，其中摩根士丹利下调美国三季度GDP预期，从之前预计的6.5%猛砍至2.9%。\n财经事件方面，Facebook CEO扎克伯格计划在公司年度Connect大会上谈论更名事宜。市场预计，新名字将反映其专注于构建「元宇宙」。在新的公司名之下，将会包括Instagram、Whatsapp和Oculus等品牌，而 Facebook也会以品牌名继续保留。\n财报方面，Shopify、亚马逊、苹果、比亚迪股份等公司将公布业绩。目前有分析师担忧全球供应链短缺对大型科技企业的影响，而亚马逊、苹果公司预计将成为财报季遭受全球供应链短缺影响的典型案例。\n美股IPO方面，预计GlobalFoundries（格芯）、Fluence Energy等公司或于当日上市。格芯是全球知名的半导体晶圆代工公司；而Fluence 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12月动态估值回落至19.6倍，接近长期历史均值上方一倍标准差（19.4倍），<b>是疫情以来最低值，可比口径下比疫情前更低</b>。<b>那么这一估值水平是否合理呢？我们的模型显示基本合理，</b>当前标普500静态P/E（23倍）已略低于增长条件和流动性能够支撑的合理水平（23.3倍）。此外，一些技术指标如超卖已经较极端，指数处于关键支撑位，较为关键的信用利差并未大幅抬升，长端国债空头大幅减少。</p><p><b>二、当前美股和其他资产计入了多少加息预期？</b></p><p>目前看，CME期货隐含3月加息次数为1次，6月和12月分别为2.4次和4.3次。WSJ汇总74家金融和学术机构1月最新预期为2022年6月加息2次、12月前加息3.7次。根据我们模型测算，<b>美股市场当前计入的未来一年加息预期为3.3次，基本充分</b>；短端国债计入的预期为3.1次；黄金价格中计入的预期最多，约为5.9次。</p><p><b>三、加息对估值影响的敏感性测算？</b></p><p><b>如果假设全年加息4次，即利率抬升100bp，那么对应估值收缩的空间为10%</b>。不过需要注意的是，由于利率的“超前反应”，2年期国债去年底以来已经上行超过100bp至1.2%高位，等于提前反映了未来加息的预期，<b>而在此期间估值的回落幅度为8%，与上面的测算基本一致。</b>这也是我们常说的，货币政策在预期特别是“恐慌”阶段影响最为明显，但预期充分计入和实际执行阶段，其影响会逐步让位于基本面。</p><p><b>四、市场前景？1月FOMC是关键验证；中期看盈利前景</b></p><p><b>即将举行的1月FOMC会议便是一个关键验证点</b>，是否暗示3月加息以及如何传递未来的紧缩路径将成为市场修正当前计入预期依据。</p><p>近期市场波动很容易让人联想起2015年底首次加息后的全球动荡、2018年2月因利率抬升的波动、甚至2018年10月的大跌，这三轮的最大回撤幅度分别为10.5%，10.2%和20%。<b>但是市场在波动之后的中期走势却与所处的宏观环境和基本面有关</b>，例如2016年初动荡后市场再度进入长达2年的牛市， 2018年2月在税改推动的盈利增长下市场也再度修复并创新高，直到2018年底盈利彻底见顶后才面临更大压力。<b>当前的环境比起2016年初通胀约束更大</b>，因此类似于2016年初延后加息一年的情形在正常情况下可能难以出现，<b>但是目前的基本面盈利状况也不似2018年末那么悲观</b>，市场对美股标普500指数盈利为8~10%，且盈利预期仍在上修。</p><p>短期症结依然在于通胀约束，而背后又与疫情演变和疫情导致的供应链问题有关（如渠道运输、以及请病假人数激增），<b>目前美国疫情已经出现见顶迹象，我们基于免疫基数测算拐点将至。</b></p><p><b>正文：</b></p><p>2022年美股市场可谓开局不利，短短三周之内标普500指数已下跌7.7%，纳斯达克更是大跌12%，在所有主要指数中垫底。美联储纪要中意外透露对缩表的讨论引发市场对过快紧缩的担忧、以及由此引发的美债特别是实际利率快速上行是本轮波动的主要导火索。<b>但实际上，在利率上行最快的前两周，市场的跌幅并不显著，直到上周下跌明显加速</b>，周中10年美债利率一度冲击1.9%的疫情以来新高使得我们的波动指标时隔一年后再度发出信号。尽管后几天美债利率从高位回落，但市场跌势未能止住，部分公司盈利不及预期以及参议院委员通过相关反垄断法案都可能对市场波动起到了推波助澜的作用。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37d0756a985a3ee33da49ad7b1c3d560\" tg-width=\"934\" tg-height=\"695\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>美股市场的快速下跌引发市场广泛关注，考虑到1月27日FOMC会议临近而加息预期“步步紧逼”（当前利率期货隐含3月加息的预期已经升至1.0次），<b>市场普遍关心以下几个问题，美股是否还有进一步下跌风险？估值已经调到哪了？计入了多少加息预期？以及后续加息后对估值的可能影响弹性有多大？我们在本文中一一分析解答。</b></p><p><b>一、美股跌到什么位置了？估值调到哪了？情绪和技术指标处于什么位置？</b></p><p><b>年初以来美股市场的回调全部都是估值收缩所致，而估值的回落又受利率抬升和风险溢价收缩，相反企业盈利预期仍在上修</b>。以标普500指数为例，年初以来7.7%的跌幅中，估值拖累8.6%，盈利贡献1.0%。纳斯达克估值收缩更为明显，年初以来12%的跌幅中，估值拖累12.4%，盈利贡献0.5%。当前标普500指数12月动态估值回落至19.6倍，接近长期历史均值上方一倍标准差（19.4倍），<b>也是疫情爆发以来的最低值</b>。如果以可比口径来计算，当前的估值已经低于站在2020年初疫情爆发前基于当时盈利预期的估值水平（20.2倍 vs. 21.2倍），当前10年美债利率与疫情爆发前的水平也基本相近。进一步的，如果从剔除掉无风险利率的股权风险溢价来看，当前标普500指数隐含的股权风险溢价（ERP）升至3.0%，也已经处于1990年以来64.1%分位数。</p><p><b>那么这一估值水平是否合理呢</b>？我们的模型显示基本合理，当前标普500指数静态P/E（23倍）已经略低于增长条件（12月ISM制造业PMI 58.7）和流动性（当前10年期美债利率 1.76%）能够支撑的合理水平（23.3倍）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fb10dc2f5cde2d324a9c34b9782a974\" tg-width=\"932\" tg-height=\"339\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de2367d6f77942fb10130def382336ab\" tg-width=\"946\" tg-height=\"697\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>从技术面和其他指标看</b>，1）近期的波动使得VIX指数明显走高，已经升至2021年11月末（Omicron变种病毒引发市场动荡）以来最高水平；2）标普500指数RSI指数进入明显超卖区间，也为2020年疫情首次爆发以来最低；3）标普500指数处于其10个月均线支撑位附近，而纳斯达克已经接近20个月均线，下一个支撑位在13300点左右；3）信用利差小幅抬升，但明显低于2018年初和10月波动时的水平，表明企业的融资条件依然相对有利；4）长端美债利率涨幅趋缓，空头仓位大幅减少。</p><p><b>因此综合来看，当前美股估值虽然算不上便宜，但经过了近期的回调后也已经基本合理，一些技术指标如超卖情况甚至已经比较极端，但较为关键的信用利差并未大幅抬升，依然明显低于2018年末水平。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11ea793515f02755f87d5a99f32de18b\" tg-width=\"934\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a671607e48d113aad7136dbc9aa2366f\" tg-width=\"931\" tg-height=\"344\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>二、当前美股和其他资产计入了多少加息预期？</b></p><p>既然本轮市场波动是因紧缩担忧而起，那么当前美股和其他各类资产计入了多少加息预期呢？目前看，CME期货隐含的美联储今年3月的加息概率已从2021年末的54.1%抬升至当前的97.1%，隐含的3月加息次数升至1.0次，6月和12月分别升至2.4次和4.3次。此外，华尔街日报汇总的74家主要金融和学术机构1月份最新的一致预期为2022年6月前加息2次、12月前加息3.7次。</p><p>相比上述预期，根据我们模型的测算，<b>美股市场当前计入的未来一年加息预期为3.3次</b>（通过股权风险溢价模型倒推隐含预期）；短端国债计入的预期为3.1次（通过利率预期和期限溢价近似观察隐含加息预期）；黄金价格中计入的预期最多，约为5.9次（通过黄金和实际利率相关性倒推隐含预期）。</p><p><b>因此可以看出，虽然相比利率期货隐含的预期还有一些差距（但这一预期变化受交易因素影响本来就较为剧烈），美股市场整体计入的加息预期也已经相对充分</b>，除非后续再度超出预期。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0114c79e1b619345d802853dc2b7e8e4\" tg-width=\"934\" tg-height=\"701\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89c40d4e219a4ae83feecd8f65d68664\" tg-width=\"932\" tg-height=\"376\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>三、加息对估值影响的敏感性测算？</b></p><p>通常情况下，估值定价中的无风险利率更多是长端国债，例如10年美债利率。但如我们在《货币紧缩如何影响利率走势？》中分析，加息影响更为直接的是短端利率，长端利率由于受到增长、通胀和交易等各方面的因素影响，其对加息所导致的联邦基金利率变化反应并非线性关系，甚至有些时候反而是政策落地后阶段性筑顶。</p><p>但加息依然会抬升短端融资成本。为了测算加息对估值的影响弹性，我们使用对联邦基金利率更加敏感的短端国债（2年期）作为“桥梁”。从历史经验来看，2年期国债利率与联邦基金有效利率走势直接高度相关（R平方达93.7%），因此可以起到很好的拟合效果，但有些时候存在提前反应的情况。另一方面，2年期美债利率自2018年以来与美股市场估值也存在较为明显的负相关性（相关性系数达-89%）。<b>因此，基于上述历史相关性，如果假设全年加息4次，即利率抬升100bp，那么对应估值收缩的空间为10%左右</b>。不过需要注意的是，由于利率的“超前反应”，2年期国债去年底以来已经上行超过100bp至1.2%的高位，等于提前反映了未来加息的预期，而在此期间估值的回落幅度为8%，与上面的测算基本一致。</p><p>往前看，除非加息路径再度超预期，短端利率一定程度上也已经提前得到了反应，这与我们在上文中的测算结论一致，那么同样对估值的打压可能也已经得到了部分计入，这也是我们常说的，<b>货币政策在预期特别是“恐慌”阶段影响最为明显，但预期充分计入和实际执行阶段，其影响会逐步让位于基本面。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6a5f080df35ed5ea8b5adb873590b99a\" tg-width=\"941\" tg-height=\"701\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>四、市场未来前景？1月FOMC会议是关键验证；中期看盈利前景</b></p><p>基于上文中的分析，我们可以看出，<b>不论是从估值回调幅度、计入的加息预期、还是超卖程度等各个维度来看，市场对于紧缩的担忧已经有了一定反应，静态看估值相对合理水平，10年美债冲高回落也说明了这一点</b>。</p><p>不过，市场在短期的表现更多受情绪主导，因此近期情绪和市场表现首先企稳更为重要，否则会因为下跌本身触发更大的波动和传染风险。目前来看，标普500指数基本处于一个关键支撑位，而纳指的下一个关键支撑位在13300点附近。<b>因此，即将举行的1月FOMC会议便是一个关键验证点（1月27日），是否暗示3月加息以及如何传递未来的紧缩路径将成为市场修正当前计入预期依据</b>。如果预期兑现，我们预计可能仍会有阶段性扰动，但只要不超预期可能也就基本是预期兑现的过程。反之，如果没有暗示加息，那么对市场而言将是一个明显鸽派的信号，不过结合目前情况来看，这一可能性相对较小。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff77348e7cac54161a66c21c742c56db\" tg-width=\"962\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8f03bb7aa68e02a6180aee15dd33896\" tg-width=\"995\" tg-height=\"673\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>近期市场的波动很容易让人联想起2015年底首次加息后在2016年初引发的全球动荡、2018年2月因利率抬升的波动、甚至2018年10月的大跌。简单对比这三段经验不难看出，初始诱发因素都与紧缩预期及利率抬升等有关，也的确造成了明显回撤，这三轮的最大回撤幅度分别为10.5%，10.2%和19.6%左右（标普500）。<b>但是市场在波动之后的中期走势却与所处的宏观环境和基本面有关</b>，例如2016年初动荡后，市场再度进入长达2年的牛市，尽管期间加息缩表持续推进。2018年2月在税改推动的盈利增长下市场也再度修复并创新高，直到2018年底盈利彻底见顶后才面临更大压力。</p><p><b>当前的环境比起2016年初通胀约束更大，因此类似于2016年初延后加息一年的情形在正常情况下可能难以出现，但是目前的基本面盈利状况也不似2018年末那么悲观</b>。市场对于美国GDP今年增长的预期为3.9%，美股标普500指数盈利为8~10%。美股2021年四季度业绩期已于上周拉开序幕，以摩根大通和花旗为代表的银行股虽然业绩再超预期但指引偏差，导致股价承压。互联网科技龙头Netflix四季度业绩超预期幅度达66.3%，但由于用户增长不及预期，股价跌超20%。当前标普500指数虽然仅有13%公司披露业绩，但超预期公司数量占比却达74%。一致预期预计标普500指数2021年四季度EPS同比23.6%，并不算差，且盈利预期仍在上修。</p><p>短期的症结依然在于通胀约束，而背后又与疫情演变和疫情导致的供应链问题有关（如渠道运输、以及请病假人数激增），<b>目前美国疫情已经出现见顶迹象，我们基于免疫基数测算拐点将至</b>。如果疫情能够快速修复导致部分商品甚至就业供应缓解，至少一定程度上有助于缓解市场紧绷的压力，也不排除后续政策路径的修正（历史上也多次出现过）。</p></body></html>","source":"kevinclyj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/Bl-gsa1NBP_eAufv2WYuGQ><strong>Kevin策略研究</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：中金刘刚、李赫民等2022年美股市场可谓开局不利，短短三周标普500下跌7.7%，纳斯达克更是大跌12%，在所有主要指数中垫底。美股的快速下跌引发广泛关注，考虑到1月27日FOMC会议临近而加息预期“步步紧逼”（当前3月加息预期已升至1次），市场普遍关心以下几个问题，美股是否还有进一步下跌风险？估值调到哪了？计入了多少加息预期？后续加息后对估值影响弹性有多大？一、美股跌到什么位置了？估值调到...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Bl-gsa1NBP_eAufv2WYuGQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/48c7db6be3da0e0bb16b650e2806461f","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Bl-gsa1NBP_eAufv2WYuGQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1119939636","content_text":"作者：中金刘刚、李赫民等2022年美股市场可谓开局不利，短短三周标普500下跌7.7%，纳斯达克更是大跌12%，在所有主要指数中垫底。美股的快速下跌引发广泛关注，考虑到1月27日FOMC会议临近而加息预期“步步紧逼”（当前3月加息预期已升至1次），市场普遍关心以下几个问题，美股是否还有进一步下跌风险？估值调到哪了？计入了多少加息预期？后续加息后对估值影响弹性有多大？一、美股跌到什么位置了？估值调到哪了？情绪和技术指标处于什么位置？年初以来美股回调都是估值收缩所致，而估值回落又受利率抬升和风险溢价收缩影响，盈利仍在上修。当前标普500 12月动态估值回落至19.6倍，接近长期历史均值上方一倍标准差（19.4倍），是疫情以来最低值，可比口径下比疫情前更低。那么这一估值水平是否合理呢？我们的模型显示基本合理，当前标普500静态P/E（23倍）已略低于增长条件和流动性能够支撑的合理水平（23.3倍）。此外，一些技术指标如超卖已经较极端，指数处于关键支撑位，较为关键的信用利差并未大幅抬升，长端国债空头大幅减少。二、当前美股和其他资产计入了多少加息预期？目前看，CME期货隐含3月加息次数为1次，6月和12月分别为2.4次和4.3次。WSJ汇总74家金融和学术机构1月最新预期为2022年6月加息2次、12月前加息3.7次。根据我们模型测算，美股市场当前计入的未来一年加息预期为3.3次，基本充分；短端国债计入的预期为3.1次；黄金价格中计入的预期最多，约为5.9次。三、加息对估值影响的敏感性测算？如果假设全年加息4次，即利率抬升100bp，那么对应估值收缩的空间为10%。不过需要注意的是，由于利率的“超前反应”，2年期国债去年底以来已经上行超过100bp至1.2%高位，等于提前反映了未来加息的预期，而在此期间估值的回落幅度为8%，与上面的测算基本一致。这也是我们常说的，货币政策在预期特别是“恐慌”阶段影响最为明显，但预期充分计入和实际执行阶段，其影响会逐步让位于基本面。四、市场前景？1月FOMC是关键验证；中期看盈利前景即将举行的1月FOMC会议便是一个关键验证点，是否暗示3月加息以及如何传递未来的紧缩路径将成为市场修正当前计入预期依据。近期市场波动很容易让人联想起2015年底首次加息后的全球动荡、2018年2月因利率抬升的波动、甚至2018年10月的大跌，这三轮的最大回撤幅度分别为10.5%，10.2%和20%。但是市场在波动之后的中期走势却与所处的宏观环境和基本面有关，例如2016年初动荡后市场再度进入长达2年的牛市， 2018年2月在税改推动的盈利增长下市场也再度修复并创新高，直到2018年底盈利彻底见顶后才面临更大压力。当前的环境比起2016年初通胀约束更大，因此类似于2016年初延后加息一年的情形在正常情况下可能难以出现，但是目前的基本面盈利状况也不似2018年末那么悲观，市场对美股标普500指数盈利为8~10%，且盈利预期仍在上修。短期症结依然在于通胀约束，而背后又与疫情演变和疫情导致的供应链问题有关（如渠道运输、以及请病假人数激增），目前美国疫情已经出现见顶迹象，我们基于免疫基数测算拐点将至。正文：2022年美股市场可谓开局不利，短短三周之内标普500指数已下跌7.7%，纳斯达克更是大跌12%，在所有主要指数中垫底。美联储纪要中意外透露对缩表的讨论引发市场对过快紧缩的担忧、以及由此引发的美债特别是实际利率快速上行是本轮波动的主要导火索。但实际上，在利率上行最快的前两周，市场的跌幅并不显著，直到上周下跌明显加速，周中10年美债利率一度冲击1.9%的疫情以来新高使得我们的波动指标时隔一年后再度发出信号。尽管后几天美债利率从高位回落，但市场跌势未能止住，部分公司盈利不及预期以及参议院委员通过相关反垄断法案都可能对市场波动起到了推波助澜的作用。美股市场的快速下跌引发市场广泛关注，考虑到1月27日FOMC会议临近而加息预期“步步紧逼”（当前利率期货隐含3月加息的预期已经升至1.0次），市场普遍关心以下几个问题，美股是否还有进一步下跌风险？估值已经调到哪了？计入了多少加息预期？以及后续加息后对估值的可能影响弹性有多大？我们在本文中一一分析解答。一、美股跌到什么位置了？估值调到哪了？情绪和技术指标处于什么位置？年初以来美股市场的回调全部都是估值收缩所致，而估值的回落又受利率抬升和风险溢价收缩，相反企业盈利预期仍在上修。以标普500指数为例，年初以来7.7%的跌幅中，估值拖累8.6%，盈利贡献1.0%。纳斯达克估值收缩更为明显，年初以来12%的跌幅中，估值拖累12.4%，盈利贡献0.5%。当前标普500指数12月动态估值回落至19.6倍，接近长期历史均值上方一倍标准差（19.4倍），也是疫情爆发以来的最低值。如果以可比口径来计算，当前的估值已经低于站在2020年初疫情爆发前基于当时盈利预期的估值水平（20.2倍 vs. 21.2倍），当前10年美债利率与疫情爆发前的水平也基本相近。进一步的，如果从剔除掉无风险利率的股权风险溢价来看，当前标普500指数隐含的股权风险溢价（ERP）升至3.0%，也已经处于1990年以来64.1%分位数。那么这一估值水平是否合理呢？我们的模型显示基本合理，当前标普500指数静态P/E（23倍）已经略低于增长条件（12月ISM制造业PMI 58.7）和流动性（当前10年期美债利率 1.76%）能够支撑的合理水平（23.3倍）。从技术面和其他指标看，1）近期的波动使得VIX指数明显走高，已经升至2021年11月末（Omicron变种病毒引发市场动荡）以来最高水平；2）标普500指数RSI指数进入明显超卖区间，也为2020年疫情首次爆发以来最低；3）标普500指数处于其10个月均线支撑位附近，而纳斯达克已经接近20个月均线，下一个支撑位在13300点左右；3）信用利差小幅抬升，但明显低于2018年初和10月波动时的水平，表明企业的融资条件依然相对有利；4）长端美债利率涨幅趋缓，空头仓位大幅减少。因此综合来看，当前美股估值虽然算不上便宜，但经过了近期的回调后也已经基本合理，一些技术指标如超卖情况甚至已经比较极端，但较为关键的信用利差并未大幅抬升，依然明显低于2018年末水平。二、当前美股和其他资产计入了多少加息预期？既然本轮市场波动是因紧缩担忧而起，那么当前美股和其他各类资产计入了多少加息预期呢？目前看，CME期货隐含的美联储今年3月的加息概率已从2021年末的54.1%抬升至当前的97.1%，隐含的3月加息次数升至1.0次，6月和12月分别升至2.4次和4.3次。此外，华尔街日报汇总的74家主要金融和学术机构1月份最新的一致预期为2022年6月前加息2次、12月前加息3.7次。相比上述预期，根据我们模型的测算，美股市场当前计入的未来一年加息预期为3.3次（通过股权风险溢价模型倒推隐含预期）；短端国债计入的预期为3.1次（通过利率预期和期限溢价近似观察隐含加息预期）；黄金价格中计入的预期最多，约为5.9次（通过黄金和实际利率相关性倒推隐含预期）。因此可以看出，虽然相比利率期货隐含的预期还有一些差距（但这一预期变化受交易因素影响本来就较为剧烈），美股市场整体计入的加息预期也已经相对充分，除非后续再度超出预期。三、加息对估值影响的敏感性测算？通常情况下，估值定价中的无风险利率更多是长端国债，例如10年美债利率。但如我们在《货币紧缩如何影响利率走势？》中分析，加息影响更为直接的是短端利率，长端利率由于受到增长、通胀和交易等各方面的因素影响，其对加息所导致的联邦基金利率变化反应并非线性关系，甚至有些时候反而是政策落地后阶段性筑顶。但加息依然会抬升短端融资成本。为了测算加息对估值的影响弹性，我们使用对联邦基金利率更加敏感的短端国债（2年期）作为“桥梁”。从历史经验来看，2年期国债利率与联邦基金有效利率走势直接高度相关（R平方达93.7%），因此可以起到很好的拟合效果，但有些时候存在提前反应的情况。另一方面，2年期美债利率自2018年以来与美股市场估值也存在较为明显的负相关性（相关性系数达-89%）。因此，基于上述历史相关性，如果假设全年加息4次，即利率抬升100bp，那么对应估值收缩的空间为10%左右。不过需要注意的是，由于利率的“超前反应”，2年期国债去年底以来已经上行超过100bp至1.2%的高位，等于提前反映了未来加息的预期，而在此期间估值的回落幅度为8%，与上面的测算基本一致。往前看，除非加息路径再度超预期，短端利率一定程度上也已经提前得到了反应，这与我们在上文中的测算结论一致，那么同样对估值的打压可能也已经得到了部分计入，这也是我们常说的，货币政策在预期特别是“恐慌”阶段影响最为明显，但预期充分计入和实际执行阶段，其影响会逐步让位于基本面。四、市场未来前景？1月FOMC会议是关键验证；中期看盈利前景基于上文中的分析，我们可以看出，不论是从估值回调幅度、计入的加息预期、还是超卖程度等各个维度来看，市场对于紧缩的担忧已经有了一定反应，静态看估值相对合理水平，10年美债冲高回落也说明了这一点。不过，市场在短期的表现更多受情绪主导，因此近期情绪和市场表现首先企稳更为重要，否则会因为下跌本身触发更大的波动和传染风险。目前来看，标普500指数基本处于一个关键支撑位，而纳指的下一个关键支撑位在13300点附近。因此，即将举行的1月FOMC会议便是一个关键验证点（1月27日），是否暗示3月加息以及如何传递未来的紧缩路径将成为市场修正当前计入预期依据。如果预期兑现，我们预计可能仍会有阶段性扰动，但只要不超预期可能也就基本是预期兑现的过程。反之，如果没有暗示加息，那么对市场而言将是一个明显鸽派的信号，不过结合目前情况来看，这一可能性相对较小。近期市场的波动很容易让人联想起2015年底首次加息后在2016年初引发的全球动荡、2018年2月因利率抬升的波动、甚至2018年10月的大跌。简单对比这三段经验不难看出，初始诱发因素都与紧缩预期及利率抬升等有关，也的确造成了明显回撤，这三轮的最大回撤幅度分别为10.5%，10.2%和19.6%左右（标普500）。但是市场在波动之后的中期走势却与所处的宏观环境和基本面有关，例如2016年初动荡后，市场再度进入长达2年的牛市，尽管期间加息缩表持续推进。2018年2月在税改推动的盈利增长下市场也再度修复并创新高，直到2018年底盈利彻底见顶后才面临更大压力。当前的环境比起2016年初通胀约束更大，因此类似于2016年初延后加息一年的情形在正常情况下可能难以出现，但是目前的基本面盈利状况也不似2018年末那么悲观。市场对于美国GDP今年增长的预期为3.9%，美股标普500指数盈利为8~10%。美股2021年四季度业绩期已于上周拉开序幕，以摩根大通和花旗为代表的银行股虽然业绩再超预期但指引偏差，导致股价承压。互联网科技龙头Netflix四季度业绩超预期幅度达66.3%，但由于用户增长不及预期，股价跌超20%。当前标普500指数虽然仅有13%公司披露业绩，但超预期公司数量占比却达74%。一致预期预计标普500指数2021年四季度EPS同比23.6%，并不算差，且盈利预期仍在上修。短期的症结依然在于通胀约束，而背后又与疫情演变和疫情导致的供应链问题有关（如渠道运输、以及请病假人数激增），目前美国疫情已经出现见顶迹象，我们基于免疫基数测算拐点将至。如果疫情能够快速修复导致部分商品甚至就业供应缓解，至少一定程度上有助于缓解市场紧绷的压力，也不排除后续政策路径的修正（历史上也多次出现过）。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":173,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":885116399,"gmtCreate":1631764297511,"gmtModify":1631764297511,"author":{"id":"3574669000719045","authorId":"3574669000719045","name":"老师我","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71c79450a3efe03fba6ba55c72eec3b3","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/885116399","repostId":"817004213","repostType":1,"repost":{"id":817004213,"gmtCreate":1630888732632,"gmtModify":1632731937596,"author":{"id":"3562206499105387","authorId":"3562206499105387","name":"CY_Ng","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eba016392472f02387b5ae5505dbc524","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"东南亚电子商务平台-Shopee对垒Lazada，谁会胜出？SEA 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Limited子公司，成立于2015年。在东南亚市场斗个你死我活，那到底谁正在领先呢？以下一些图我们看看到底在东南亚每个国家哪个品牌领先者。马来西亚因为Lazada先在马来西亚开始业务，我们可以看到Lazada是领先的（红色线），但Shopee不断高速成长，去到2018年已经和Lazada不相上下了然后2019年超越Lazada。之后就把距离拉远。本人原本也是用Lazada平台购物，但Lazada客服真的很糟糕，一直偏帮卖方。几次投诉没获得好的答复，最后转向了Shopee平台。Shopee最出名的就是免费运输费，现在反而Lazada在抄Shopee所做的东西。新加波一路以来，我以为Shopee是新加波公司，应该市场一早就拿下了吧。Shopee时在去年疫情开始后才超越Lazada的。印尼印尼市场要加入一家本地的电商 - Tokopedia (黄色线)。不过和马来西亚和新加波一样也是被Shopee拿下了，而且是更早，2018年年头就超越了。印尼是一个庞大的市场，人口高达2.7亿，接近50%东南亚总人口。拿下印尼市场是非常重要的。东南亚人口但在另一个网站数据显示，其实Tokopedia还是最多浏览的。Shopee紧追在后。菲力宾越南其他市场，其实都是Shopee领先着。在SEA Limited 最新季报里，E-Commerce生意额跟去年相比增加了88%。看了以上资讯，也应该知道数目字不是假的。公司现在也在大力发展巴西市场，刚刚进入世界第二大人口市场 - 印度。以公司发展潜能，股价接下来几年应该还可以翻几倍。手上握有Sea Limited的投资者不要轻易把股票卖掉。这还不是SEA 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Wisdom的数据显示，最近24小时内，BBBY、GME和AMC被该论坛用户提及的次数集体大升，截至周一上午，它们是被提及最多的个股代码。</p><p>这些股票的反弹重现了去年散户抱团的狂热，<b>潜伏在Reddit等论坛上的散户</b>(他们大多20多岁)<b>又开始做空华尔街专业机构，并与美联储作斗争。</b></p><p><b>过去一周，彭博追踪的37只Meme股上涨了11%，而同期高盛追踪的一篮子做空最严重的股票上涨了近20%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c468dd55149688f2e09202acdc6ddc9\" tg-width=\"500\" tg-height=\"240\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>就像去年与Melvin Capital（梅尔文资本）的大战，散户交易者正再一次抱团买入对冲基金做空最多的股票。近期，科技股和其他成长型股票的反弹一度推动纳斯达克100指数进入牛市，较6月份的低点上涨了约20%，当时华尔街一些人警告称，美联储将决心抗击通胀，而不顾股市的痛苦。</p><p>有媒体认为，<b>上述散户抱团股周一的大涨可能也离不开空头为止损被迫平仓的逼空推动。</b>FactSet数据显示BBBY的流通股中，46%都用于卖空。股票分析平台Ortex的分析师Evan Niu评论称，<b>的确我们认为，目前BBBY这只个股出现了逼空。</b></p><p><b>对冲基金懵了</b></p><p>券商Mirabaud Securities的销售交易员Mark Taylor表示：</p><blockquote>“专业人士们正在<b>疑惑、不解</b>和势头火力方面都处于弱势的情况下做空”。“对于为什么Meme股突然复活缺乏真正的理解，可能会导致一些关于事情被操纵的邪恶猜测，但这是一种酸葡萄的心理。”</blockquote><p>期货和外汇经纪商Oanda的高级市场策略师Ed Moya表示：</p><blockquote><b>“只有在美国股市普遍走高的情况下，这些正在出现的Meme股票的反弹才会持续下去。</b>”“<b>在<a href=\"https://laohu8.com/S/HKD\">尚乘数科</a>（AMTD Digital）提醒WallStreetBets潜在的暴涨走势后，许多散户交易者正在审视他们最喜欢的玩法，并希望重新加入。”</b></blockquote><p>尚乘数科的快速上涨和同样快速的下跌都让市场感到困惑和着迷。该股在IPO后仅几天就创下了超过32000%倍的创纪录涨幅，随后又抹去了大部分涨幅。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/458826b835983e0762efba9a08e2a81a\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>与此同时，随着投资者准备好应对波动，<a href=\"https://laohu8.com/S/W\">Wayfair</a>、Beyond Meat等被大量做空的股票，以及包括23andMe Holding Co.在内的通过SPAC合并上市的股票一度出现了两位数的反弹。</p><p>分析人士表示，目前仍不清楚散户是从何时开始买入，以及对冲基金的空头回补何时结束，<b>但相信8月初对冲基金将再次出现巨额亏损，因为在不到两年的时间里，空头已经两次被“闪电”击中。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b44c1b61d18e3a2aead3b4f34df23f74\" tg-width=\"500\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>与此同时，追踪对冲基金强力押注的指数上周上涨1.8%，相比散户投资者青睐股票的指数落后2.7个百分点，后者创3月份以来最大涨幅。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8b3c382e0e325ee3717aeb668c747ff\" tg-width=\"500\" tg-height=\"289\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>高盛：看不懂，不如不做</b></p><p>财富管理公司LPL Financial的首席全球策略师Quincy Krosby表示：</p><blockquote>“散户交易员必须迅速行动，因为一则新闻就可能改变整个股市的走势。”“<b>散户交易员敢于挑战美联储，也敢于挑战一些专业投资者，到目前为止他们的表现都不错。但这很冒险，因为市场可以非常快地朝另一个方向发展。”</b></blockquote><p>例如，<b>如果鲍威尔在9月会议之前（即8月）紧急加息，则会迅速消除最新的Meme股泡沫。</b></p><p>换句话说，市场可能会瞬息万变，高盛对冲基金科技主管Tony Pasquariello 也在上周的报告中，表达了相似的观点：</p><blockquote>“最近几周，市场消化了大量的信息，包括微观和宏观的，但重大动态因素的走向仍未可知，想想看，仅在本周，美联储的说辞和经济增长的前景就发生了多大的变化。”</blockquote><p>Pasquariello从仓位、收益、美联储、通胀、估值等角度分析了美股市场当前的动态，并作了几点总结，<b>其中两点很有意思：</b></p><blockquote>1、<b>这个市场正在惩罚顽固和近期偏差</b>（偏重最近的数据或经验、而轻早期数据或经验的倾向）<b>——只需观察2022年上半年主要宏观趋势的急剧逆转就会发现。</b>对于交易人群来说，当痛苦交易比比皆是的时候，我认为高风险敞口是敌人，这正是我们最近几周所看到的。</blockquote><blockquote>需要明确的是：<b>过去一周，我们的客户在基本面多或空策略、多策略和宏观基金中大幅降低了股票风险敞口。</b>作为一个标志，<b>最被做空的科技股篮子(GSCBMSIT)已连续8个交易日上涨，并且刚刚创下了年内表现最好的一周(上涨14%)。我想说的是：当市场处于这种情绪时，少即是多。</b></blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/829c4610b91a9ed53f80a3aec4fdf23c\" tg-width=\"500\" tg-height=\"257\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><blockquote>2、<b>集中到一点：不要追逐趋势，不要逆势而行，不要急着下注</b>（don’t chase it, don’t fight it, sit out a few more hands）。我对几种不同的结果持开放态度，但我认为这个市场的任何一方都无所谓有很大的风险或回报……<b>我们仍然深陷在棘手的宽幅震荡交易中</b>.……<b>随着8月份QT进一步收紧流动性，并计划在下个月翻番</b>。</blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>又一次！美国散户“逼空”，高盛疾呼：不要和他们对抗</title>\n<style 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11:59</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>“市场可以非常快地朝另一个方向发展”，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>建议，不要追逐趋势，不要逆势而行，不要急着下注。</blockquote><p>去年年初“美国散户大战机构”重创对冲基金的一幕，近期又在美股上演。</p><p>华尔街见闻提及，Bed Bath &amp; Beyond（BBBY）、<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">游戏驿站</a>（GME）、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMC\">AMC院线</a>（AMC）这三只去年就扬名的散户抱团股（又称Meme股），<b>最近又被美股散户热议，并疯狂抱团买入。</b></p><p>周一美股盘中，三大美股指都曾转跌，而多只散户抱团股高涨，领涨的BBBY早盘涨幅曾超过60%，盘中刷新日高时，GME涨近20%，AMC涨24%。最终，BBBY收涨39.8%，GME和AMC分别涨近8.7%和约7.9%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0b3c48ca02a3e231e623684ae6a4ce3\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>在美股散户大本营Reddit论坛的WallStreetBets分论坛上，据追踪该论坛的Ape Wisdom的数据显示，最近24小时内，BBBY、GME和AMC被该论坛用户提及的次数集体大升，截至周一上午，它们是被提及最多的个股代码。</p><p>这些股票的反弹重现了去年散户抱团的狂热，<b>潜伏在Reddit等论坛上的散户</b>(他们大多20多岁)<b>又开始做空华尔街专业机构，并与美联储作斗争。</b></p><p><b>过去一周，彭博追踪的37只Meme股上涨了11%，而同期高盛追踪的一篮子做空最严重的股票上涨了近20%。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c468dd55149688f2e09202acdc6ddc9\" tg-width=\"500\" tg-height=\"240\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>就像去年与Melvin Capital（梅尔文资本）的大战，散户交易者正再一次抱团买入对冲基金做空最多的股票。近期，科技股和其他成长型股票的反弹一度推动纳斯达克100指数进入牛市，较6月份的低点上涨了约20%，当时华尔街一些人警告称，美联储将决心抗击通胀，而不顾股市的痛苦。</p><p>有媒体认为，<b>上述散户抱团股周一的大涨可能也离不开空头为止损被迫平仓的逼空推动。</b>FactSet数据显示BBBY的流通股中，46%都用于卖空。股票分析平台Ortex的分析师Evan Niu评论称，<b>的确我们认为，目前BBBY这只个股出现了逼空。</b></p><p><b>对冲基金懵了</b></p><p>券商Mirabaud Securities的销售交易员Mark Taylor表示：</p><blockquote>“专业人士们正在<b>疑惑、不解</b>和势头火力方面都处于弱势的情况下做空”。“对于为什么Meme股突然复活缺乏真正的理解，可能会导致一些关于事情被操纵的邪恶猜测，但这是一种酸葡萄的心理。”</blockquote><p>期货和外汇经纪商Oanda的高级市场策略师Ed Moya表示：</p><blockquote><b>“只有在美国股市普遍走高的情况下，这些正在出现的Meme股票的反弹才会持续下去。</b>”“<b>在<a href=\"https://laohu8.com/S/HKD\">尚乘数科</a>（AMTD Digital）提醒WallStreetBets潜在的暴涨走势后，许多散户交易者正在审视他们最喜欢的玩法，并希望重新加入。”</b></blockquote><p>尚乘数科的快速上涨和同样快速的下跌都让市场感到困惑和着迷。该股在IPO后仅几天就创下了超过32000%倍的创纪录涨幅，随后又抹去了大部分涨幅。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/458826b835983e0762efba9a08e2a81a\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>与此同时，随着投资者准备好应对波动，<a href=\"https://laohu8.com/S/W\">Wayfair</a>、Beyond Meat等被大量做空的股票，以及包括23andMe Holding Co.在内的通过SPAC合并上市的股票一度出现了两位数的反弹。</p><p>分析人士表示，目前仍不清楚散户是从何时开始买入，以及对冲基金的空头回补何时结束，<b>但相信8月初对冲基金将再次出现巨额亏损，因为在不到两年的时间里，空头已经两次被“闪电”击中。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b44c1b61d18e3a2aead3b4f34df23f74\" tg-width=\"500\" tg-height=\"280\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>与此同时，追踪对冲基金强力押注的指数上周上涨1.8%，相比散户投资者青睐股票的指数落后2.7个百分点，后者创3月份以来最大涨幅。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8b3c382e0e325ee3717aeb668c747ff\" tg-width=\"500\" tg-height=\"289\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>高盛：看不懂，不如不做</b></p><p>财富管理公司LPL Financial的首席全球策略师Quincy Krosby表示：</p><blockquote>“散户交易员必须迅速行动，因为一则新闻就可能改变整个股市的走势。”“<b>散户交易员敢于挑战美联储，也敢于挑战一些专业投资者，到目前为止他们的表现都不错。但这很冒险，因为市场可以非常快地朝另一个方向发展。”</b></blockquote><p>例如，<b>如果鲍威尔在9月会议之前（即8月）紧急加息，则会迅速消除最新的Meme股泡沫。</b></p><p>换句话说，市场可能会瞬息万变，高盛对冲基金科技主管Tony Pasquariello 也在上周的报告中，表达了相似的观点：</p><blockquote>“最近几周，市场消化了大量的信息，包括微观和宏观的，但重大动态因素的走向仍未可知，想想看，仅在本周，美联储的说辞和经济增长的前景就发生了多大的变化。”</blockquote><p>Pasquariello从仓位、收益、美联储、通胀、估值等角度分析了美股市场当前的动态，并作了几点总结，<b>其中两点很有意思：</b></p><blockquote>1、<b>这个市场正在惩罚顽固和近期偏差</b>（偏重最近的数据或经验、而轻早期数据或经验的倾向）<b>——只需观察2022年上半年主要宏观趋势的急剧逆转就会发现。</b>对于交易人群来说，当痛苦交易比比皆是的时候，我认为高风险敞口是敌人，这正是我们最近几周所看到的。</blockquote><blockquote>需要明确的是：<b>过去一周，我们的客户在基本面多或空策略、多策略和宏观基金中大幅降低了股票风险敞口。</b>作为一个标志，<b>最被做空的科技股篮子(GSCBMSIT)已连续8个交易日上涨，并且刚刚创下了年内表现最好的一周(上涨14%)。我想说的是：当市场处于这种情绪时，少即是多。</b></blockquote><blockquote><img src=\"https://static.tigerbbs.com/829c4610b91a9ed53f80a3aec4fdf23c\" tg-width=\"500\" tg-height=\"257\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></blockquote><blockquote>2、<b>集中到一点：不要追逐趋势，不要逆势而行，不要急着下注</b>（don’t chase it, don’t fight it, sit out a few more hands）。我对几种不同的结果持开放态度，但我认为这个市场的任何一方都无所谓有很大的风险或回报……<b>我们仍然深陷在棘手的宽幅震荡交易中</b>.……<b>随着8月份QT进一步收紧流动性，并计划在下个月翻番</b>。</blockquote></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/116fec135f5f7ddd891beef10020b57e","relate_stocks":{"GME":"游戏驿站","AMC":"AMC院线","BBBY":"3B家居"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1110322132","content_text":"“市场可以非常快地朝另一个方向发展”，高盛建议，不要追逐趋势，不要逆势而行，不要急着下注。去年年初“美国散户大战机构”重创对冲基金的一幕，近期又在美股上演。华尔街见闻提及，Bed Bath & Beyond（BBBY）、游戏驿站（GME）、AMC院线（AMC）这三只去年就扬名的散户抱团股（又称Meme股），最近又被美股散户热议，并疯狂抱团买入。周一美股盘中，三大美股指都曾转跌，而多只散户抱团股高涨，领涨的BBBY早盘涨幅曾超过60%，盘中刷新日高时，GME涨近20%，AMC涨24%。最终，BBBY收涨39.8%，GME和AMC分别涨近8.7%和约7.9%。在美股散户大本营Reddit论坛的WallStreetBets分论坛上，据追踪该论坛的Ape Wisdom的数据显示，最近24小时内，BBBY、GME和AMC被该论坛用户提及的次数集体大升，截至周一上午，它们是被提及最多的个股代码。这些股票的反弹重现了去年散户抱团的狂热，潜伏在Reddit等论坛上的散户(他们大多20多岁)又开始做空华尔街专业机构，并与美联储作斗争。过去一周，彭博追踪的37只Meme股上涨了11%，而同期高盛追踪的一篮子做空最严重的股票上涨了近20%。就像去年与Melvin Capital（梅尔文资本）的大战，散户交易者正再一次抱团买入对冲基金做空最多的股票。近期，科技股和其他成长型股票的反弹一度推动纳斯达克100指数进入牛市，较6月份的低点上涨了约20%，当时华尔街一些人警告称，美联储将决心抗击通胀，而不顾股市的痛苦。有媒体认为，上述散户抱团股周一的大涨可能也离不开空头为止损被迫平仓的逼空推动。FactSet数据显示BBBY的流通股中，46%都用于卖空。股票分析平台Ortex的分析师Evan Niu评论称，的确我们认为，目前BBBY这只个股出现了逼空。对冲基金懵了券商Mirabaud Securities的销售交易员Mark Taylor表示：“专业人士们正在疑惑、不解和势头火力方面都处于弱势的情况下做空”。“对于为什么Meme股突然复活缺乏真正的理解，可能会导致一些关于事情被操纵的邪恶猜测，但这是一种酸葡萄的心理。”期货和外汇经纪商Oanda的高级市场策略师Ed Moya表示：“只有在美国股市普遍走高的情况下，这些正在出现的Meme股票的反弹才会持续下去。”“在尚乘数科（AMTD Digital）提醒WallStreetBets潜在的暴涨走势后，许多散户交易者正在审视他们最喜欢的玩法，并希望重新加入。”尚乘数科的快速上涨和同样快速的下跌都让市场感到困惑和着迷。该股在IPO后仅几天就创下了超过32000%倍的创纪录涨幅，随后又抹去了大部分涨幅。与此同时，随着投资者准备好应对波动，Wayfair、Beyond Meat等被大量做空的股票，以及包括23andMe Holding 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也在上周的报告中，表达了相似的观点：“最近几周，市场消化了大量的信息，包括微观和宏观的，但重大动态因素的走向仍未可知，想想看，仅在本周，美联储的说辞和经济增长的前景就发生了多大的变化。”Pasquariello从仓位、收益、美联储、通胀、估值等角度分析了美股市场当前的动态，并作了几点总结，其中两点很有意思：1、这个市场正在惩罚顽固和近期偏差（偏重最近的数据或经验、而轻早期数据或经验的倾向）——只需观察2022年上半年主要宏观趋势的急剧逆转就会发现。对于交易人群来说，当痛苦交易比比皆是的时候，我认为高风险敞口是敌人，这正是我们最近几周所看到的。需要明确的是：过去一周，我们的客户在基本面多或空策略、多策略和宏观基金中大幅降低了股票风险敞口。作为一个标志，最被做空的科技股篮子(GSCBMSIT)已连续8个交易日上涨，并且刚刚创下了年内表现最好的一周(上涨14%)。我想说的是：当市场处于这种情绪时，少即是多。2、集中到一点：不要追逐趋势，不要逆势而行，不要急着下注（don’t chase it, don’t fight it, sit out a few more hands）。我对几种不同的结果持开放态度，但我认为这个市场的任何一方都无所谓有很大的风险或回报……我们仍然深陷在棘手的宽幅震荡交易中.……随着8月份QT进一步收紧流动性，并计划在下个月翻番。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1071,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":832619053,"gmtCreate":1629617984772,"gmtModify":1629622902253,"author":{"id":"3574669000719045","authorId":"3574669000719045","name":"老师我","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71c79450a3efe03fba6ba55c72eec3b3","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"很好的文章 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只值得关注的股票【2021 年 10 月】第2部分","htmlText":"#4&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BN4.SI\">$吉宝企业(BN4.SI)$</a>&nbsp;CGS CIMB维持对该公司的“增持”评级，目标股价 6.90新元。吉宝集团推行绿色倡议，积极抢占市场份额，不断加速自身发展。”●集团旗下吉宝电力 (KEP)与老挝国营电力公司 (EDL)签署独家框架协议，该协议是老挝-泰国-马来西亚-新加坡电力一体化项目 (LTMS-PIP)的一部分。●吉宝电力将使用现有内部连线，试验从老挝经泰国和马来西亚向新加坡进口 100兆瓦可再生水电。●该项目符合吉宝 2030年愿景，为可持续城市化提供创新解决方案，推动 ESG有效落地。自 2020年以来，吉宝电力获得 MSCI AAA评级，在全球工业企业集团中处于领先地位，名列 MSCI全球指数前 8%。●宏观来看，这有助新加坡实现气候目标，即 2050年温室气体排放峰值为 2030年的一半，也有助其实现净零排放。2020年，新加坡就两年期试验计划期间进口 100兆瓦太阳能电力的事宜与马来西亚展开磋商。”#5&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/A68U.SI\">$雅诗阁公寓信托(A68U.SI)$</a>&nbsp;大华继显对该公司上调至“买入”评级，目标股价 1.16新元。欧洲市场复苏为该公司带来光明前景。“欧盟成员国自 5月 21日起放宽新冠疫情管控措施，而英国则在 7月 1日“自由日”当天全面取消新冠疫情管控措施。雅诗阁公寓信托 (ART)在比利时、西班牙、法国、德国等均有资产。截至 9月 21日，比利时和西班牙的疫苗接种率为欧盟成员国中最高，分别为 71.0%和 75.5%，法国和德国则分别为 63.1%和 61.6%。英国 64.6%的人群已经完全接","listText":"#4&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BN4.SI\">$吉宝企业(BN4.SI)$</a>&nbsp;CGS CIMB维持对该公司的“增持”评级，目标股价 6.90新元。吉宝集团推行绿色倡议，积极抢占市场份额，不断加速自身发展。”●集团旗下吉宝电力 (KEP)与老挝国营电力公司 (EDL)签署独家框架协议，该协议是老挝-泰国-马来西亚-新加坡电力一体化项目 (LTMS-PIP)的一部分。●吉宝电力将使用现有内部连线，试验从老挝经泰国和马来西亚向新加坡进口 100兆瓦可再生水电。●该项目符合吉宝 2030年愿景，为可持续城市化提供创新解决方案，推动 ESG有效落地。自 2020年以来，吉宝电力获得 MSCI AAA评级，在全球工业企业集团中处于领先地位，名列 MSCI全球指数前 8%。●宏观来看，这有助新加坡实现气候目标，即 2050年温室气体排放峰值为 2030年的一半，也有助其实现净零排放。2020年，新加坡就两年期试验计划期间进口 100兆瓦太阳能电力的事宜与马来西亚展开磋商。”#5&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/A68U.SI\">$雅诗阁公寓信托(A68U.SI)$</a>&nbsp;大华继显对该公司上调至“买入”评级，目标股价 1.16新元。欧洲市场复苏为该公司带来光明前景。“欧盟成员国自 5月 21日起放宽新冠疫情管控措施，而英国则在 7月 1日“自由日”当天全面取消新冠疫情管控措施。雅诗阁公寓信托 (ART)在比利时、西班牙、法国、德国等均有资产。截至 9月 21日，比利时和西班牙的疫苗接种率为欧盟成员国中最高，分别为 71.0%和 75.5%，法国和德国则分别为 63.1%和 61.6%。英国 64.6%的人群已经完全接","text":"#4 $吉宝企业(BN4.SI)$ CGS CIMB维持对该公司的“增持”评级，目标股价 6.90新元。吉宝集团推行绿色倡议，积极抢占市场份额，不断加速自身发展。”●集团旗下吉宝电力 (KEP)与老挝国营电力公司 (EDL)签署独家框架协议，该协议是老挝-泰国-马来西亚-新加坡电力一体化项目 (LTMS-PIP)的一部分。●吉宝电力将使用现有内部连线，试验从老挝经泰国和马来西亚向新加坡进口 100兆瓦可再生水电。●该项目符合吉宝 2030年愿景，为可持续城市化提供创新解决方案，推动 ESG有效落地。自 2020年以来，吉宝电力获得 MSCI AAA评级，在全球工业企业集团中处于领先地位，名列 MSCI全球指数前 8%。●宏观来看，这有助新加坡实现气候目标，即 2050年温室气体排放峰值为 2030年的一半，也有助其实现净零排放。2020年，新加坡就两年期试验计划期间进口 100兆瓦太阳能电力的事宜与马来西亚展开磋商。”#5 $雅诗阁公寓信托(A68U.SI)$ 大华继显对该公司上调至“买入”评级，目标股价 1.16新元。欧洲市场复苏为该公司带来光明前景。“欧盟成员国自 5月 21日起放宽新冠疫情管控措施，而英国则在 7月 1日“自由日”当天全面取消新冠疫情管控措施。雅诗阁公寓信托 (ART)在比利时、西班牙、法国、德国等均有资产。截至 9月 21日，比利时和西班牙的疫苗接种率为欧盟成员国中最高，分别为 71.0%和 75.5%，法国和德国则分别为 63.1%和 61.6%。英国 64.6%的人群已经完全接","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a2e7618880ca7c7035421a42944f5e99","width":"600","height":"309"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/414f689b9a3f9cbc3ac7ac98e0e6c5c4","width":"688","height":"458"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/825954877","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":206,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":853865406,"gmtCreate":1634790062627,"gmtModify":1634790062627,"author":{"id":"3574669000719045","authorId":"3574669000719045","name":"老师我","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71c79450a3efe03fba6ba55c72eec3b3","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/853865406","repostId":"827081837","repostType":1,"repost":{"id":827081837,"gmtCreate":1634369476073,"gmtModify":1634530586803,"author":{"id":"3499863267371801","authorId":"3499863267371801","name":"啸鸣","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bb2fbbae6bd92234dc97de8335446b83","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"两年前的今天 2019.10.16买了人生第一只美股&nbsp; 蔚来并持有到今天，投资确实是一场长途旅行！","listText":"两年前的今天 2019.10.16买了人生第一只美股&nbsp; 蔚来并持有到今天，投资确实是一场长途旅行！","text":"两年前的今天 2019.10.16买了人生第一只美股 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