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p":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/868525239","repostId":"1180257725","repostType":4,"repost":{"id":"1180257725","pubTimestamp":1632644550,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1180257725?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-26 16:22","market":"sh","language":"zh","title":"第三股“赚钱风”来临！这两大行业将成“香馍馍”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1180257725","media":"海通证券","summary":"风起于青萍之末：稳增长政策有望进一步加码，地产政策或有望改善。","content":"<p><b>今年的第三股风</b></p>\n<p>今年前9个月即将过去，期间行情有两次明显的变化。春节前市场保持去年龙头行情的惯性，春节后至3月底市场调整，行情主线发生变化，3月底至7月新能源汽车板块涨幅居前，7月市场再次调整，7月底至今资源股涨幅领先，这是今年的前两股风。<b>展望未来，我们认为年内第三股风正来临，市场风格将更加均衡。</b></p>\n<p><b>1.回顾：今年前两股风</b></p>\n<p><b>第一股风：3月底-7月底新能源产业链。</b>回顾今年以来市场表现，春节前市场保持去年龙头行情的惯性，今年春节前茅指数涨幅到20.0%，而创业板指为15.1%，沪深300为11.4%。但是，春节后市场开始调整，一直持续到3月底，此后市场节奏也开始发生变化，主线开始从茅指数切换到新能源产业链。3月底-7月底期间新能源汽车指数上涨44.1%，其中上游新能源汽车相关原材料涨幅更惊人，锂矿指数上涨115.4%，氟化工上涨75.7%，钴矿指数上涨59.5%，磷化工指数上涨48.1%，而同期创业板指上涨24.7%，沪深300跌-3.4%。</p>\n<p>新能车相关公司表现强势的根本原因在于新能车销量持续超预期。去年底市场对2021年新能车的销量预期保持在180~200万辆之间，此后随着每月新能车销量持续超预期，市场对全年新能车销量预期也逐步抬升。根据汽车工业协会数据，今年1-8月新能源汽车销量达149万辆，同比增长220%，市场预计今年新能车销量将达到280万辆。</p>\n<p><b>第二股风：7月底至今资源股。</b>7月市场再次调整，上证指数再次探底，盘中最低达3312.7点，创今年以来新低，市场在经历调整后主线开始从新能车产业链向资源股切换。具体而言，7月底至今磷化工指数上涨65.9%，锂矿指数上涨64.3%，煤炭上涨40.3%，氟化工上涨35.3%，钢铁上涨24.0%，钴矿指数上涨17.8%，镍矿指数上涨17.0%，而沪深300上涨1.9%，创业板指下跌-2.3%。资源股表现靓丽主要是因为相关原材料价格上涨，具体而言：</p>\n<p>第一类是供给受限导致价格上涨。虽然7月底政治局会议中提及“做好大宗商品保供稳价工作”，但是大宗商品价格依旧持续上涨，这是源于双碳政策下，煤炭、钢铁等行业迎来限产。8月份发改委发布了《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，对一级预警的省区提出新要求：对能耗强度不降反升的地区（地级市、州、盟），2021年暂停“两高”项目节能审查（国家规划布局的重大项目除外）。在这样背景下，今年以来焦煤期货价格上涨75%，动力煤上涨78%，其中7月底以来焦煤期货价格上涨29%，动力煤上涨31%，价格开始加速上涨驱动资源股股价攀升。</p>\n<p>第二类需求大幅扩张导致价格上涨，主要包磷化工、锂矿、氟化工、钴矿等与新能源有关的上游原材料。在《借鉴智能手机看新能源车产业演变-20210906》中，提到产业渗透率突破15%后进入加速渗透初期，这时投资机会主要集中在上游原材料。前文我们提到今年新能源汽车销量持续超预期，这直接刺激了对上游原材料的需求，今年以来黄磷上涨了311%，无水氢氟酸上涨了15%，氢氧化锂上涨了264%，LME3个月钴期货价格上涨了66%，其中7月底以来黄磷上涨了170%，氢氧化锂上涨了73%，价格开始加速上涨驱动资源股股价攀升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dacd66a902eb3041c032c4990c4a804f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"357\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fa5f6b0e0dac746af1d2c0b7096df8e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98a053a266be290c99041b2b669db5cd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"359\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>2.第三股风正在来临</b></p>\n<p><b>风起于青萍之末：稳增长政策有望进一步加码，地产政策或有望改善。</b>8月宏观经济增长下行压力加大，拉动经济的“三驾马车”中消费、投资均偏弱。8月社会消费品零售总额两年年化同比1.5%，为2020年9月以来的最低值；固定资产投资两年年化同比略回升至4.7%，仍然处于低位，其中房地产投资增速已经连续4个月回落。</p>\n<p>9月22日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议指出要保持宏观政策连续性稳定性、增强有效性，做好预调微调和跨周期调节，加强财政、金融、就业政策联动，稳定市场合理预期；研究出台进一步促进消费的措施，更好发挥社会投资作用扩大有效投资，保持外贸外资稳定增长，确保经济运行在合理区间。</p>\n<p>除了“老基建”，国常会还针对“新基建”提出要求，包括：（1）加强信息基础设施建设。推动国家骨干网和城域网协同扩容，开展千兆光网提速改造。推进新一代移动通信网络商业化规模化应用。完善卫星通信、导航、遥感等空间信息基础设施。发展泛在协同的物联网；（2）稳步发展融合基础设施。打造多层次工业互联网平台，促进融通创新。结合推进新型城镇化，推动交通、物流、能源、市政等基础设施智慧化改造。提升农业数字化水平。建设远程医疗、在线教育等民生基础设施。</p>\n<p>稳增长政策逐步落地，后续有望进一步加码。我们认为财政和货币政策将延续730政治局会议的宽松基调。货币政策方面，7月15日央行已经全面降准，近两周央行加大公开市场操作的力度，合计净投放4600亿元，未来不排除进一步降准的可能性；财政政策方面，近两个月国债和地方债发行明显加速，接下来工作重心是在合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。</p>\n<p>投资政策方面，9月16日发改委在例行新闻发布会上表示要加快全年3.65万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，推进重大工程、基本民生项目尽快形成实物工作量；同时新基建也是对冲经济下行的重要抓手，8月31日发改委副主任林念修称“十四五”的新型基础设施建设规划即将发布，将布局一系列重大工程，把5G建设推向全面深度覆盖新阶段。</p>\n<p>消费政策方面，9月16日商务部发布《进一步做好当前商务领域促消费重点工作的通知》，其中促进汽车消费、提振餐饮消费、发展新业态新模式新场景是亮点；9月24日北京市发布《北京培育建设国际消费中心城市实施方案（2021—2025年）》，覆盖数字、文旅、体育、教育医疗等多个领域。预计未来国家有望通过发放消费券和消费补贴等政策来进一步刺激大众消费。</p>\n<p>此外，近期部分房企债务风波引发市场担忧，我们观察发现地产政策或有改善。9月15日中国人民银行发布《关于开展内地与香港债券市场互联互通南向合作的通知》，一定程度补充市场流动性，对于蓝筹企业融资具备实际意义，有利于保障合规企业经营稳定，防范系统性风险。9月16和17日中山和珠海下调二手房转让个人所得税、土地增值税的税率向社会征求意见；<b>我们认为未来如果地产基本面加速恶化，政策维稳力度将进一步加强。</b></p>\n<p><img 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>风正吹向低估的大金融和基建相关制造。</b>大金融和基建相关制造行业受益于上述政策，随着经济下行压力被对冲以及房地产债务风波有所缓和，大金融行业有望迎来修复，而稳增长政策发力将直接带动新旧基建投资的增长，从而相关制造行业的需求有望扩张。<b>大金融和基建相关制造由于估值低、前期涨幅相对较小，性价比较好。</b>具体而言：</p>\n<p>从估值来看，大金融和基建板块整体偏低。从当前（20021/9/24，下同）PE（TTM，整体法）来看，银行为5.5倍（处17.1%分位）、房地产为10.1倍（处23.0%分位）、证券为19.4倍（处20.9%分位）、建筑为9.5倍（处13/06以来从低到高25.8%分位）、建材为14.1倍（处19.8%分位）、工程机械为12.6倍（处5.2%分位），而万得全A为19.4倍（处55.1%分位）；从当前PB（LF，整体法）来看，银行为0.6倍（处0.05%分位）、房地产为1.0倍（处2.2%分位）、证券为1.7倍（处37.9%分位）、建筑为1.1倍（处13/06以来从低到高27.6%分位）、建材为2.4倍（处46.8%分位）、工程机械为2.1倍（处78.5%分位），而万得全A为2.0倍（处66.4%分位）。</p>\n<p><b>今年以来大金融和基建相关制造涨幅落后，同时公募基金均处于低配状态。</b>从股价涨幅来看，今年以来（截至20021/9/24）银行涨跌幅为-0.5%、房地产为-9.6%、证券为-7.9、建筑为23.6%（8月以来上涨17.2%）、建材为6.0%、工程机械为-16.4%，大部分行业涨幅低于万得全A的6.1%。从基金仓位来看，21Q2公募基金对银行的超配比例（持仓市值占比-沪深300自由流通市值占比）为-9.5个百分点、房地产为-1.3个百分点、证券为-5.5个百分点、建筑为-0.7个百分点、建材为-0.1个百分点、工程机械为-0.7个百分点，均处于低配状态。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6355fb4361096b0e300fa9dfbcb746d9\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"539\" 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>均衡配置硬科技、大金融、基建相关制造。</b>我们认为接下来市场风格机会更加均衡，看好三个方向：</p>\n<p>一是高景气的硬科技。今年3月下旬开始我们撰写了《中国智造系列报告1-5》，一直坚定看好科技赋能的智能制造，也就是硬科技行业。目前硬科技的智能制造景气度高已经成为市场共识，新基建相关政策发力也对硬科技有催化作用，主要的焦点是如何看待高估值。而在《借鉴智能手机看新能源车产业演变-20210906》中我们指出，今年新能源车产业链类似2010年苹果手机产业链，高景气支撑高估值，后半场市场齐涨时继续上涨。</p>\n<p>二是低估的大金融。我们认为大金融中最值得重视的是券商，今年上半年券商净利润累计同比为27%，在当前市场活跃度提升、成交量持续放大背景下券商有望迎来上涨。此外，密切关注地产政策面的变化，关注房企债务风波能否妥善解决，如政策面出现积极变化，低估的地产行业望出现修复机会，并带动银行板块。历史上，四季度银行地产出现修复的概率较大。</p>\n<p>三是基建相关的制造业。正如上文分析未来稳增长政策进一步加码有望带动基建投资的增长，工程机械、建筑建材估值和盈利匹配度不错，截至21/09/24工程机械PE（TTM，整体法，下同）为12.6倍、21Q2归母净利累计同比为25.6%、对应PEG为0.49，建筑为9.5倍、32.5%、0.29，建材为14.1倍、31.3%、0.45。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3dbd29ff150de51b07b9c18a78917727\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"358\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/910ff21c4bcf7270ee79a446b2643ff0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"356\" 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class=\"title\">\n第三股“赚钱风”来临！这两大行业将成“香馍馍”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-09-26 16:22 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3641165><strong>海通证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>今年的第三股风\n今年前9个月即将过去，期间行情有两次明显的变化。春节前市场保持去年龙头行情的惯性，春节后至3月底市场调整，行情主线发生变化，3月底至7月新能源汽车板块涨幅居前，7月市场再次调整，7月底至今资源股涨幅领先，这是今年的前两股风。展望未来，我们认为年内第三股风正来临，市场风格将更加均衡。\n1.回顾：今年前两股风\n第一股风：3月底-7月底新能源产业链。回顾今年以来市场表现，春节前市场保持...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3641165\">Web 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PE和PB（TTM，整体法）自08年10月以来历史分位达到80%以上的行业占比均接近90%，即大盘指数开始见顶回落时，几乎所有行业的估值都处于当时的历史高位。\n目前各行业还没有出现这种现象，以前一轮牛熊周期的低点（13年6月）为起点，当前仅有9%（18%）的申万二级行业PE（PB）（TTM，整体法）超过了80%的历史分位，因此基建和大金融涨并不意味着其他行业跌。\n\n均衡配置硬科技、大金融、基建相关制造。我们认为接下来市场风格机会更加均衡，看好三个方向：\n一是高景气的硬科技。今年3月下旬开始我们撰写了《中国智造系列报告1-5》，一直坚定看好科技赋能的智能制造，也就是硬科技行业。目前硬科技的智能制造景气度高已经成为市场共识，新基建相关政策发力也对硬科技有催化作用，主要的焦点是如何看待高估值。而在《借鉴智能手机看新能源车产业演变-20210906》中我们指出，今年新能源车产业链类似2010年苹果手机产业链，高景气支撑高估值，后半场市场齐涨时继续上涨。\n二是低估的大金融。我们认为大金融中最值得重视的是券商，今年上半年券商净利润累计同比为27%，在当前市场活跃度提升、成交量持续放大背景下券商有望迎来上涨。此外，密切关注地产政策面的变化，关注房企债务风波能否妥善解决，如政策面出现积极变化，低估的地产行业望出现修复机会，并带动银行板块。历史上，四季度银行地产出现修复的概率较大。\n三是基建相关的制造业。正如上文分析未来稳增长政策进一步加码有望带动基建投资的增长，工程机械、建筑建材估值和盈利匹配度不错，截至21/09/24工程机械PE（TTM，整体法，下同）为12.6倍、21Q2归母净利累计同比为25.6%、对应PEG为0.49，建筑为9.5倍、32.5%、0.29，建材为14.1倍、31.3%、0.45。\n\n\n风险提示：通胀继续大幅上行，投资时钟提前进入滞胀期。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1341,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":813240371,"gmtCreate":1630207954593,"gmtModify":1704957052142,"author":{"id":"3574418489912185","authorId":"3574418489912185","name":"亚文雅虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/580061de0caf3f5b2a390e8ae0a5ff8b","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a 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我们预计，经济利益的分配更多转向普通劳动者，企业和资本盈利占经济的比例逐步下降；导致收入差距扩大、社会焦虑加剧、环境污染恶化以及危及数据安全的行业，受到进一步约束。但对大部分行业而言，政策并非推倒现有的商业模式，应平衡好监管和呵护市场信心，并且有破有立，力图提供前瞻式的监管引导。中国要实现成为全球经济与创新强国的2035远景目标，需仰赖企业家精神和充满活力的私人部门去推动创新，维持生产率进步。 图一：从实现“小康社会”到追求共同富裕 数据来源：CEIC，摩根士丹利研究部 逐步建立经济治理新机制 近期中国政府对金融科技、互联网平台、加密货币、碳排放、校外培训等行业的监管行动并非突兀之举，都是本轮治理框架转变的重要组成部分。纷至沓来的监管措施似乎让海外投资者始料未及，某些海外媒体也发出了一些相对片面的解读声音。但从大方向上来看，应该非常明确：中国正逐步建立的经济治理新机制，可通过堵漏洞、补短板、稳杠杆，降低系统性风险，增强社会公平、国家安全和产业链自主性。 例如，反垄断法主要针对禁止科技巨头滥用市场支配地位，强迫商户签订排他性协议，侵蚀一些中小企业甚至新兴企业的空间；金融科技监管则重在打击监管套利行为并降低金融稳定风险；针对外卖平台的指导意见旨在保障灵活就业人员的基本医疗和社会福利。而7月开始，中国提出加强对数据类企业海外上市和“数据跨境”的监管，或也是出于数据安全风险方面的考虑。 把这","listText":"导言：目前正值中国经济和资本市场历史的一个重要转折点。经过过去十年的较高速增长、脱贫攻坚战取得了全面胜利之后，企业巨头化、收入差距扩大逐渐成为中国和全球各国面临的共同挑战，再叠加逆全球化和人口老化的影响，中国正在革新经济治理框架，从实现“小康社会”阶段的增长优先，转向“共同富裕”时代力图平衡增长和安全，政策的优先级转向社会公平、数据安全和产业链自主可控。这一框架对于企业和市场意味着什么？ 我们预计，经济利益的分配更多转向普通劳动者，企业和资本盈利占经济的比例逐步下降；导致收入差距扩大、社会焦虑加剧、环境污染恶化以及危及数据安全的行业，受到进一步约束。但对大部分行业而言，政策并非推倒现有的商业模式，应平衡好监管和呵护市场信心，并且有破有立，力图提供前瞻式的监管引导。中国要实现成为全球经济与创新强国的2035远景目标，需仰赖企业家精神和充满活力的私人部门去推动创新，维持生产率进步。 图一：从实现“小康社会”到追求共同富裕 数据来源：CEIC，摩根士丹利研究部 逐步建立经济治理新机制 近期中国政府对金融科技、互联网平台、加密货币、碳排放、校外培训等行业的监管行动并非突兀之举，都是本轮治理框架转变的重要组成部分。纷至沓来的监管措施似乎让海外投资者始料未及，某些海外媒体也发出了一些相对片面的解读声音。但从大方向上来看，应该非常明确：中国正逐步建立的经济治理新机制，可通过堵漏洞、补短板、稳杠杆，降低系统性风险，增强社会公平、国家安全和产业链自主性。 例如，反垄断法主要针对禁止科技巨头滥用市场支配地位，强迫商户签订排他性协议，侵蚀一些中小企业甚至新兴企业的空间；金融科技监管则重在打击监管套利行为并降低金融稳定风险；针对外卖平台的指导意见旨在保障灵活就业人员的基本医疗和社会福利。而7月开始，中国提出加强对数据类企业海外上市和“数据跨境”的监管，或也是出于数据安全风险方面的考虑。 把这","text":"导言：目前正值中国经济和资本市场历史的一个重要转折点。经过过去十年的较高速增长、脱贫攻坚战取得了全面胜利之后，企业巨头化、收入差距扩大逐渐成为中国和全球各国面临的共同挑战，再叠加逆全球化和人口老化的影响，中国正在革新经济治理框架，从实现“小康社会”阶段的增长优先，转向“共同富裕”时代力图平衡增长和安全，政策的优先级转向社会公平、数据安全和产业链自主可控。这一框架对于企业和市场意味着什么？ 我们预计，经济利益的分配更多转向普通劳动者，企业和资本盈利占经济的比例逐步下降；导致收入差距扩大、社会焦虑加剧、环境污染恶化以及危及数据安全的行业，受到进一步约束。但对大部分行业而言，政策并非推倒现有的商业模式，应平衡好监管和呵护市场信心，并且有破有立，力图提供前瞻式的监管引导。中国要实现成为全球经济与创新强国的2035远景目标，需仰赖企业家精神和充满活力的私人部门去推动创新，维持生产率进步。 图一：从实现“小康社会”到追求共同富裕 数据来源：CEIC，摩根士丹利研究部 逐步建立经济治理新机制 近期中国政府对金融科技、互联网平台、加密货币、碳排放、校外培训等行业的监管行动并非突兀之举，都是本轮治理框架转变的重要组成部分。纷至沓来的监管措施似乎让海外投资者始料未及，某些海外媒体也发出了一些相对片面的解读声音。但从大方向上来看，应该非常明确：中国正逐步建立的经济治理新机制，可通过堵漏洞、补短板、稳杠杆，降低系统性风险，增强社会公平、国家安全和产业链自主性。 例如，反垄断法主要针对禁止科技巨头滥用市场支配地位，强迫商户签订排他性协议，侵蚀一些中小企业甚至新兴企业的空间；金融科技监管则重在打击监管套利行为并降低金融稳定风险；针对外卖平台的指导意见旨在保障灵活就业人员的基本医疗和社会福利。而7月开始，中国提出加强对数据类企业海外上市和“数据跨境”的监管，或也是出于数据安全风险方面的考虑。 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3582524673862453\">@库巴财经</a>&nbsp;，每天为你分享股市干货！<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00981\">$中芯国际(00981)$</a>&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/01024\">$快手-W(01024)$</a>&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$小米集团-W(01810)$</a>&nbsp;","listText":"很多短线高手只需要看开盘30分钟就能判断股票一天的涨跌，他们是怎么做到的呢？今天就把他们的方法分享给大家。尤其是最后一点，非常实用。第一，开盘30分钟，先下跌，再反弹，但反弹不超过开盘价，反弹后快速回落，说明股票走势非常弱，还会继续下跌。第二，开盘30分钟，先涨后跌，并且快速跌破开盘价，这种情况往往引发失望性抛盘，继续下跌。第三，开盘30分钟，先涨后跌，但没有跌破开盘价，这是洗盘的典型特征，后期看涨。第四点，非常关键，开盘30分钟出现小幅拉升，但不超过5个点，随后股价在分时均价线的上方运行，同时伴随着量能的逐渐放大，说明主力可能会有大动作。以上四种情况，建议大家反复练习，多看几遍，这样才能在实践中融会贯通。你还有什么看盘方法，欢迎留言讨论~关注库巴老师<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3582524673862453\">@库巴财经</a>&nbsp;，每天为你分享股市干货！<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00981\">$中芯国际(00981)$</a>&nbsp;<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/01024\">$快手-W(01024)$</a>&nbsp;<a target=\"_blank\" 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\n \n  💰 💰 赢家往往不断地赢... ... ➟ ➠ 各有所需 彼此关联... ... ➟ ➠ 4 类分析师 ... ...？ -- 一期长期受益的视频... ...\n \n","listText":"💰 💰 赢家往往不断地赢... ... ➟ ➠ 各有所需 彼此关联... ... ➟ ➠ 4 类分析师 ... ...？ -- 一期长期受益的视频... ...","text":"💰 💰 赢家往往不断地赢... ... ➟ ➠ 各有所需 彼此关联... ... ➟ ➠ 4 类分析师 ... ...？ -- 一期长期受益的视频... ...","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/830389555","isVote":1,"tweetType":2,"object":{"id":"e817f6957d414f5ab5b1577bf9a596ec","tweetId":"830389555","title":"💰 💰 赢家往往不断地赢... ... ➟ ➠ 各有所需 彼此关联... ... ➟ ➠ 4 类分析师 ... ...？ -- 一期长期受益的视频... 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作者：吴杨盈荟 桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio），近日在领英上发布了他对中国近期政策的看法。 滴滴事件、教培行业整顿之后，不管是国外还是国内，资本市场舆论里，蔓延着一股恐慌情绪。 他们的逻辑是这样的：1. 金融市场厌恶不确定性。2. 外资认为政策是中国市场最大的不确定性。3. 这将导致外资丧失对投资中国公司的信心。 但实际上，中国的政策有着不变的底层确定性。如果你认为市场充满不确定性，是因为你还不够了解中国。 而顶尖的外资投资人，往往比我们国内不少人更加了解这个国家。比如达利欧就是一个典型例子。 我把达利欧的全文翻译了出来，文章不长，值得每个字细细阅读，阅读约需5分钟。 划重点： 1. 大多数人错过了中国正在发生的真正趋势。 2. 不要将波动误读成趋势。滴滴事件和教育行业是波动，不是趋势。 3. 中国决策者的行动方向从未改变：支持资本市场、企业家精神和对外开放投资的快速稳定发展。 4. 两个事件背后政策，是对整个国家更好的举措，尽管资本并不喜欢这些政策。 5. 中国是一个国家资本主义系统。国家运行资本主义是为了为大多数人的利益服务。决策者决不会按资本市场和富人的意志行事。 6. 资本市场中的人和资本家必须了解他们在系统中的从属地位，否则他们将承受错误的后果。 7. 不要指望中国会用跟西方一样的方式来运行资本市场。 如何理解中国最近在资本市场上的行动 作者 |&nbsp;Ray Dalio 最近中国的政策举措，让不少人对中国的资本市场和资本理念产生了怀疑。这些事件包括：1）滴滴上市与管控其数据使用 2）中国教育公司转变成非营利组织。因此我试图帮助大家弄清楚，到底中国资本市场上正在发生着什么。 我能理解，不了解真实情况的人们会对这些事件感到困惑。从我36年前到访中国以来，我发现大多数西方观察家往往不相信中国能真正用好资本市场来促进发展。而这些观察","listText":"来源：吴杨野餐会； 作者：吴杨盈荟 桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio），近日在领英上发布了他对中国近期政策的看法。 滴滴事件、教培行业整顿之后，不管是国外还是国内，资本市场舆论里，蔓延着一股恐慌情绪。 他们的逻辑是这样的：1. 金融市场厌恶不确定性。2. 外资认为政策是中国市场最大的不确定性。3. 这将导致外资丧失对投资中国公司的信心。 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3. 中国决策者的行动方向从未改变：支持资本市场、企业家精神和对外开放投资的快速稳定发展。 4. 两个事件背后政策，是对整个国家更好的举措，尽管资本并不喜欢这些政策。 5. 中国是一个国家资本主义系统。国家运行资本主义是为了为大多数人的利益服务。决策者决不会按资本市场和富人的意志行事。 6. 资本市场中的人和资本家必须了解他们在系统中的从属地位，否则他们将承受错误的后果。 7. 不要指望中国会用跟西方一样的方式来运行资本市场。 如何理解中国最近在资本市场上的行动 作者 | Ray Dalio 最近中国的政策举措，让不少人对中国的资本市场和资本理念产生了怀疑。这些事件包括：1）滴滴上市与管控其数据使用 2）中国教育公司转变成非营利组织。因此我试图帮助大家弄清楚，到底中国资本市场上正在发生着什么。 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>，而不是腾讯，虽然后者号称投资了中国互联网的半壁江山。 请注意，这里并不是在讨论阿里和腾讯谁更优秀，而是谁最能感知时代的脉搏、社会的体温，谁最适合担当中国经济的晴雨表。 阿里首先是一家To B的公司，它起家的1688是一家批发为主的网站，它如今的核心商业体——淘宝和天猫，商家和消费者都是它的客户，某种程度上，阿里是一家商户导向而不是消费者导向的公司，正如它在致力于发展102年的公司使命中描述的：让天下没有难做的生意——这句话是说给商家听的。 正因为它在中国商户、品牌、企业端的触角和影响力如此之深广，它直接或者间接影响的就业人群如此之多，阿里巴巴/蚂蚁金服组成的联盟于中国经济社会的影响力，是无人能出其右的。 成也萧何败也萧何，反垄断以及一系列对互联网平台的整治活动伊始，阿里也首当其冲，结果我们都看到了：蚂蚁金服上市折戟，阿里巴巴被罚182亿。 这两件事情，都在阿里巴巴这份新财年（阿里巴巴的2022财年始于2021年Q1到2022年Q1）第一份财报中能看见踪迹。 没有人的奋斗能脱离时代进程，马云不能，他背后的企业阿里巴巴亦如是。 阿里二季报概况 2021年8月3日，美股盘前，阿里巴巴发布了它的2021年二季度财报，也是阿里巴巴2022财年的第一份季报。 截止2021年6月30日的季度内，阿里巴巴收入为2057.40亿元，同比增长 34%。若不考虑合并高鑫零售的影响，阿里的收入为1873.06亿元，同比增长22%。 截至2021年6月30日止12个月期间，阿里巴巴生态体系的全球年度活跃消费者达到约11.80亿，较2021年3月31日时增加4500万。其中9.12亿消费者来自","listText":"在中国新经济公司中，如果非要选一家最能反映中国时代进程的代表，我会选择阿里<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a>，而不是腾讯，虽然后者号称投资了中国互联网的半壁江山。 请注意，这里并不是在讨论阿里和腾讯谁更优秀，而是谁最能感知时代的脉搏、社会的体温，谁最适合担当中国经济的晴雨表。 阿里首先是一家To 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成也萧何败也萧何，反垄断以及一系列对互联网平台的整治活动伊始，阿里也首当其冲，结果我们都看到了：蚂蚁金服上市折戟，阿里巴巴被罚182亿。 这两件事情，都在阿里巴巴这份新财年（阿里巴巴的2022财年始于2021年Q1到2022年Q1）第一份财报中能看见踪迹。 没有人的奋斗能脱离时代进程，马云不能，他背后的企业阿里巴巴亦如是。 阿里二季报概况 2021年8月3日，美股盘前，阿里巴巴发布了它的2021年二季度财报，也是阿里巴巴2022财年的第一份季报。 截止2021年6月30日的季度内，阿里巴巴收入为2057.40亿元，同比增长 34%。若不考虑合并高鑫零售的影响，阿里的收入为1873.06亿元，同比增长22%。 截至2021年6月30日止12个月期间，阿里巴巴生态体系的全球年度活跃消费者达到约11.80亿，较2021年3月31日时增加4500万。其中9.12亿消费者来自","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/6e91ab762b67142e7b610552cf770f60","width":"688","height":"405"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/96453294f25fa7c0c98f0327b2378163","width":"688","height":"411"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/2594b4b03a703b42c985d8000e9854e0","width":"688","height":"373"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/890949518","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":7,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1609,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":805984819,"gmtCreate":1627841737931,"gmtModify":1627841737931,"author":{"id":"3574418489912185","authorId":"3574418489912185","name":"亚文雅虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/580061de0caf3f5b2a390e8ae0a5ff8b","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"梧桐了？","listText":"梧桐了？","text":"梧桐了？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/805984819","repostId":"2155113472","repostType":2,"repost":{"id":"2155113472","pubTimestamp":1627635883,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2155113472?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-30 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src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/13831369759/0\"/><p>“梧桐”计划的寓意</p><p>以“梧桐”命名本次计划的寓意是什么？梁舒楠解释，梧桐所蕴含的许多美好的意义，与百度智能云的定位、理念、基因和调性十分契合。</p><p>梧桐被古人称之为智慧之树，与百度智能云的“智能云”定位不谋而合，在产业智能化浪潮下，百度智能云“梧桐”计划希望与各位合作伙伴在“智能云”上越飞越高，共同取得长足发展。</p><p>此外，梁舒楠讲了一个关于梧桐树的故事：梧桐原本是分开的两棵树，即梧树与桐树，它们在同一个地方相伴而生，互相滋养，共同生长，百度智能云追求与伙伴平等互惠，希望双方的关系能像梧桐彼此之间一般共生共赢。</p><p>“遍栽梧桐树，凤凰云中来”，百度智能云基于梧桐的美好寓意，遍栽梧桐以招凤凰，希冀引入更多合作伙伴，依托百度智能云云智一体核心优势，助力产业智能化升级，驱动企业商业价值提升。</p><p>“梧桐”计划的内涵</p><p>梁舒楠在会上提出，“梧桐”计划的内涵有两个关键词：“1+N”与“2+2”。</p><p>“【1+N】的1代表梧桐计划的总框，是百度智能云生态计划的一个总名称，更重要的是下面这个N，就是一系列覆盖各个行业、各个领域的专项计划。”据梁舒楠介绍，“梧桐”计划由各个行业领域专项计划组成，包括SaaS专项计划、工业互联网专项计划、工业智能巡检专项计划、工业数据智能专项计划、工业智能质检专项计划、ARM云伙伴计划、AI中台伙伴计划、飞桨深度学习伙伴计划等八个比较成熟的计划。此外，百度智能云将在智慧城市、医疗、金融、能源等赛道，根据不同伙伴特点推出对应的专项计划。“百度智能云与合作伙伴之间不是一个简单的分包或分销关系，而是希望能与伙伴共塑解决方案，共探落地场景，创新一些新的商业模式。”梁舒楠这样表述百度智能云对于合作伙伴的期望。</p><p>【2+2】的是指两个赋能、两个助力。百度智能云通过【2+2】给予参与梧桐计划的伙伴相关权益。“两个赋能包括技术赋能与商业赋能，技术赋能在于AI专业技术认证和解决方案共创，商业赋能方式灵活，既可以做集成，也可以被集成。”在助力方面，首当其冲的是品牌助力。百度多年积淀下来的品牌效应与庞大流量，帮助B端和G端的伙伴进行营销投放；资本助力方面，梁舒楠谈到，百度“梧桐”计划除了将直接对伙伴进行投资，也可以在伙伴的具体项目上进行资本上的帮扶，帮助伙伴快速成长。</p><p>“梧桐”计划对合作伙伴的激励政策</p><p>为招募更多生态合作伙伴，在智能生态与服务专题分论坛上，梁舒楠还发布了最新的梧桐计划激励政策：50000个人才赋能、30亿元生态投资、以及150亿元的伙伴扶持，激励伙伴正向发展，与百度智能云平等互惠，互利共赢。</p><img 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支付宝：今夜请别为我哭泣","htmlText":"7月14日，阿里巴巴美股盘前大涨超3%。原因是外媒放出重磅消息，指阿里巴巴拟与腾讯互相开放生态系统。消息人士称，阿里巴巴的初步举措可能包括将微信支付引入淘宝和天猫。双方都在制定放松限制的计划。受这一消息影响，拼多多盘前大跌2.48%，京东跌0.68%。如果消息属实，这可能是阿里巴巴近几年来做的最正确的一次决定。没有之一。消息真实性几何？老实说，看到这个消息的时候，我完全不感到意外。2月17日，淘宝短暂上架淘宝特价版微信小程序的时候，我就写过文章《淘宝来微信“开店”了，支持微信支付还会远吗？》，预测阿里未来很可能会开放微信支付。可以肯定的说，这个消息的真实性无限接近100%。原因是多方面的。政策层面，国家在大力推进反垄断，打破生态割据的局面。阿里腾讯各自树立围墙，显然是反垄断的重点监控目标。与其被动等政策介入，不如主动求变，顺应时事，化被动为主动。利益层面，开放微信支付虽然不利于支付宝，但是非常有利于淘宝天猫获取新用户——那些只有微信支付的人，或者只有微信里有钱的人。同时，也非常有利于提升微信支付的渗透率和场景覆盖率。作为利益交换的一部分，微信显然必须支持淘宝、天猫以及其他阿里系小程序全量进驻，甚至可能会开放淘宝、天猫链接在微信的分享。生态层面，阿里和腾讯仍然是国内最庞大的两支生态系统，但是双雄争霸的局面已经有了微妙的变化：字节生态正在迎头赶上甚至有赶超之势。字节跳动系APP的国内全网用户时长已经远超阿里系，逼近腾讯系，占据全国第二的份额。而字节国内的用户时长增速仍然超过腾讯阿里，更逞论国际的tiktok迅猛异常。双雄格局可能瓦解的局面下，双方还互相严防死守，显然是不符合生态争夺逻辑的。实际上阿里和腾讯都没有办法将字节纳入自己的阵营——他们都曾为此努力过，字节还是走上了独立自主雄霸天下的道路。与其两个老大斗得两败俱伤，坐视老三崛起甚至篡位，还不如双方握手言和，对付老三。支付宝","listText":"7月14日，阿里巴巴美股盘前大涨超3%。原因是外媒放出重磅消息，指阿里巴巴拟与腾讯互相开放生态系统。消息人士称，阿里巴巴的初步举措可能包括将微信支付引入淘宝和天猫。双方都在制定放松限制的计划。受这一消息影响，拼多多盘前大跌2.48%，京东跌0.68%。如果消息属实，这可能是阿里巴巴近几年来做的最正确的一次决定。没有之一。消息真实性几何？老实说，看到这个消息的时候，我完全不感到意外。2月17日，淘宝短暂上架淘宝特价版微信小程序的时候，我就写过文章《淘宝来微信“开店”了，支持微信支付还会远吗？》，预测阿里未来很可能会开放微信支付。可以肯定的说，这个消息的真实性无限接近100%。原因是多方面的。政策层面，国家在大力推进反垄断，打破生态割据的局面。阿里腾讯各自树立围墙，显然是反垄断的重点监控目标。与其被动等政策介入，不如主动求变，顺应时事，化被动为主动。利益层面，开放微信支付虽然不利于支付宝，但是非常有利于淘宝天猫获取新用户——那些只有微信支付的人，或者只有微信里有钱的人。同时，也非常有利于提升微信支付的渗透率和场景覆盖率。作为利益交换的一部分，微信显然必须支持淘宝、天猫以及其他阿里系小程序全量进驻，甚至可能会开放淘宝、天猫链接在微信的分享。生态层面，阿里和腾讯仍然是国内最庞大的两支生态系统，但是双雄争霸的局面已经有了微妙的变化：字节生态正在迎头赶上甚至有赶超之势。字节跳动系APP的国内全网用户时长已经远超阿里系，逼近腾讯系，占据全国第二的份额。而字节国内的用户时长增速仍然超过腾讯阿里，更逞论国际的tiktok迅猛异常。双雄格局可能瓦解的局面下，双方还互相严防死守，显然是不符合生态争夺逻辑的。实际上阿里和腾讯都没有办法将字节纳入自己的阵营——他们都曾为此努力过，字节还是走上了独立自主雄霸天下的道路。与其两个老大斗得两败俱伤，坐视老三崛起甚至篡位，还不如双方握手言和，对付老三。支付宝","text":"7月14日，阿里巴巴美股盘前大涨超3%。原因是外媒放出重磅消息，指阿里巴巴拟与腾讯互相开放生态系统。消息人士称，阿里巴巴的初步举措可能包括将微信支付引入淘宝和天猫。双方都在制定放松限制的计划。受这一消息影响，拼多多盘前大跌2.48%，京东跌0.68%。如果消息属实，这可能是阿里巴巴近几年来做的最正确的一次决定。没有之一。消息真实性几何？老实说，看到这个消息的时候，我完全不感到意外。2月17日，淘宝短暂上架淘宝特价版微信小程序的时候，我就写过文章《淘宝来微信“开店”了，支持微信支付还会远吗？》，预测阿里未来很可能会开放微信支付。可以肯定的说，这个消息的真实性无限接近100%。原因是多方面的。政策层面，国家在大力推进反垄断，打破生态割据的局面。阿里腾讯各自树立围墙，显然是反垄断的重点监控目标。与其被动等政策介入，不如主动求变，顺应时事，化被动为主动。利益层面，开放微信支付虽然不利于支付宝，但是非常有利于淘宝天猫获取新用户——那些只有微信支付的人，或者只有微信里有钱的人。同时，也非常有利于提升微信支付的渗透率和场景覆盖率。作为利益交换的一部分，微信显然必须支持淘宝、天猫以及其他阿里系小程序全量进驻，甚至可能会开放淘宝、天猫链接在微信的分享。生态层面，阿里和腾讯仍然是国内最庞大的两支生态系统，但是双雄争霸的局面已经有了微妙的变化：字节生态正在迎头赶上甚至有赶超之势。字节跳动系APP的国内全网用户时长已经远超阿里系，逼近腾讯系，占据全国第二的份额。而字节国内的用户时长增速仍然超过腾讯阿里，更逞论国际的tiktok迅猛异常。双雄格局可能瓦解的局面下，双方还互相严防死守，显然是不符合生态争夺逻辑的。实际上阿里和腾讯都没有办法将字节纳入自己的阵营——他们都曾为此努力过，字节还是走上了独立自主雄霸天下的道路。与其两个老大斗得两败俱伤，坐视老三崛起甚至篡位，还不如双方握手言和，对付老三。支付宝","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/9e0dc5affffd73a4677e3925c74736c8","width":"750","height":"465"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b2c955510860f7c5f95b312748321d21","width":"750","height":"1206"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f05d8ee75e002dbd2cfb341551111eb2","width":"1109","height":"876"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/144836214","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1654,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":145082101,"gmtCreate":1626183428003,"gmtModify":1626183428003,"author":{"id":"3574418489912185","authorId":"3574418489912185","name":"亚文雅虎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/580061de0caf3f5b2a390e8ae0a5ff8b","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a 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( AMZN ) 和苹果(AAPL )将是 2021 年上半年最糟糕的投资自年初以来，亚马逊已上涨 7.35%，而 AAPL 已上涨 5.55%。与 SPDR S&amp;P 500 Trust ETF ( SPY ) (16.22%)、微软 ( MSFT ) (25.71%)、Facebook ( FB ) (31.10%) 和 Alphabet (GOOG ) ( GOOGL )相比) (41.33%)，AMZN 和 AAPL 的股票被抛在后面。AMZN 和 AAPL 几乎没有为主要指数在 2021 年创下历史新高做出贡献，他们似乎没有做任何事情给投资界留下深刻印象。随着增长的故事蔓延到 2021 年，以及最近的空头紧缩，以及对冲基金的热潮，我相信 AMZN 和 AAPL 的成就被忽视了。有时，机会就在眼前。信息是 24/7 全天候的业务，因为头条新闻永远不会停止。如此关注 GameStop ( GME )、AMC Entertainment ( AMC) 和 SPAC，投资者忽视 AMZN 和 AAPL 发生的事情也就不足为奇了。这些公司是科技巨头，在 2021 年第一季度实现了巨大的盈利增长，同时在 2020 年创造了破纪录的年终业绩，但市场对此不以为然。多年来，大型科技公司为股东带来了丰厚的回报，我相信这些投资在未来仍会带来巨大的上涨空间。音乐不会停止，AMZN 和 AAPL 不会没有椅子，他们在未来几年仍将是主导力量。进入 7 月底的第二季度收益，我相信在我们将本季度转至 2021 年下半年并接近假日季节时，买入 AMZN 或 AAPL 的股票是一次出色的表现。即使其股价在 2021 年横盘整理，亚马逊仍继续交付在过去10 年中，AMZN 增长了 1,582.31%，同时在过去五年中产生了 389.72% 的收益。与其他大","listText":"谁能想到，在大型科技企业集团中，亚马逊 ( AMZN ) 和苹果(AAPL )将是 2021 年上半年最糟糕的投资自年初以来，亚马逊已上涨 7.35%，而 AAPL 已上涨 5.55%。与 SPDR S&amp;P 500 Trust ETF ( SPY ) (16.22%)、微软 ( MSFT ) (25.71%)、Facebook ( FB ) (31.10%) 和 Alphabet (GOOG ) ( 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全天候的业务，因为头条新闻永远不会停止。如此关注 GameStop ( GME )、AMC Entertainment ( AMC) 和 SPAC，投资者忽视 AMZN 和 AAPL 发生的事情也就不足为奇了。这些公司是科技巨头，在 2021 年第一季度实现了巨大的盈利增长，同时在 2020 年创造了破纪录的年终业绩，但市场对此不以为然。多年来，大型科技公司为股东带来了丰厚的回报，我相信这些投资在未来仍会带来巨大的上涨空间。音乐不会停止，AMZN 和 AAPL 不会没有椅子，他们在未来几年仍将是主导力量。进入 7 月底的第二季度收益，我相信在我们将本季度转至 2021 年下半年并接近假日季节时，买入 AMZN 或 AAPL 的股票是一次出色的表现。即使其股价在 2021 年横盘整理，亚马逊仍继续交付在过去10 年中，AMZN 增长了 1,582.31%，同时在过去五年中产生了 389.72% 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