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2021-08-27

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2022-01-16

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彼得·林奇：面对市场波动！应关注“更大的大局”

2022-01-13

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2022-01-12

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href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/FDX\">联邦快递</a>、苹果电脑等新的充满活力的企业将取而代之……</p><p><b>“每当我对目前的大局感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于‘更大的大局’，如果你期望自己能够对股市保持信心的话，你就一定要了解‘更大的大局’这个概念。”</b></p><p>林奇所谓的“更大的大局”，是从更长更远的眼光来看股市。</p><p>如他所说：“股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。</p><p>如果你生活在气候寒冷的地带，你早就习以为常，事先早就预计到会有气温下降到能结冰的时候，那么当室外温度降到低于零度时，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。</p><p>而你会穿上皮大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了，你会这样安慰自己——冬天来了，夏天还会远吗？到那时天气又会暖和起来的！</p><p>成功的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。</p><p>“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐俱的心。</p><p>我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/FDX\">联邦快递</a>、苹果电脑等新的充满活力的企业将取而代之……</p><p><b>“每当我对目前的大局感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于‘更大的大局’，如果你期望自己能够对股市保持信心的话，你就一定要了解‘更大的大局’这个概念。”</b></p><p>林奇所谓的“更大的大局”，是从更长更远的眼光来看股市。</p><p>如他所说：“股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。</p><p>如果你生活在气候寒冷的地带，你早就习以为常，事先早就预计到会有气温下降到能结冰的时候，那么当室外温度降到低于零度时，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。</p><p>而你会穿上皮大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了，你会这样安慰自己——冬天来了，夏天还会远吗？到那时天气又会暖和起来的！</p><p>成功的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。</p><p>“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐俱的心。</p><p>我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/677ac6ab15c0563018d89b9ccb814d2e","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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–先锋医疗产业信托（总回报率为12.2%）和<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/C2PU.SI\">$百汇生命产业信托(C2PU.SI)$</a>&nbsp;（总回报率为6.6%），除此之外，还包括拥有中国资产的S-REIT –砂之船房地产投资信托（总回报率为4.7%）、运通网城房地产投资信托（总回报率为3.1%）和北京华联商业信托（总回报率为2.9%）。随着Omicron变异毒株的不确定性逐渐得到缓解，iEdge新交所房托指数在12月前7个交易日回升1.2%，这使得该指数自11月初以来的总回报率收窄至下跌1.2%。在2021年11月初至12月9日这一较长时段内，拥有医疗保健和中国资产的S-REIT依然表现最佳。这些S-REIT包括：先锋医疗产业信托（总回报率为18.0%）、北京华联商业信托（总回报率为15.4%）、百汇生命产业信托（总回报率为8.9%）、砂之船房地产投资信托（总回报率为4.7%）和丰树北亚商业信托（总回报率为4.5%）。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AW9U.SI\">$先锋医疗产业信托(AW9U.SI)$</a>&nbsp;在第三季度业绩报告（截至2021年9月30日）中指出，随着印尼14家医院于2021年1月对主租赁协议进行重组以及该信托于2021年第一季度进行资本重组，其业绩继续保持稳定。上周，该信托还公布了2.0增长战略，其中包括在发达市场实现多元化、强化资本结构、重塑资产组合以实现资本高效增长，以及围绕在ESG（环境、社会和公司治理）等重大趋势方面。根据其2.0增长战略，先锋医疗产业信托宣布拟从其发起人华联力宝医疗手中以242亿日元收购位于日本的12家疗养院。收购完","listText":"11月，表现最佳的五只S-REIT包括拥有医疗保健资产的S-REIT –先锋医疗产业信托（总回报率为12.2%）和<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/C2PU.SI\">$百汇生命产业信托(C2PU.SI)$</a>&nbsp;（总回报率为6.6%），除此之外，还包括拥有中国资产的S-REIT 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在第三季度业绩报告（截至2021年9月30日）中指出，随着印尼14家医院于2021年1月对主租赁协议进行重组以及该信托于2021年第一季度进行资本重组，其业绩继续保持稳定。上周，该信托还公布了2.0增长战略，其中包括在发达市场实现多元化、强化资本结构、重塑资产组合以实现资本高效增长，以及围绕在ESG（环境、社会和公司治理）等重大趋势方面。根据其2.0增长战略，先锋医疗产业信托宣布拟从其发起人华联力宝医疗手中以242亿日元收购位于日本的12家疗养院。收购完","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/19d32e4dcd3a2d79e99391fab2e8f0d5","width":"688","height":"393"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/607986003","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4641,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695467392,"gmtCreate":1641551924331,"gmtModify":1641552032639,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574400577748192","idStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695467392","repostId":"2201264487","repostType":2,"repost":{"id":"2201264487","kind":"news","pubTimestamp":1641524354,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2201264487?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-01-07 10:59","market":"us","language":"zh","title":"戴珊能搬走阿里的大象吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2201264487","media":"虎嗅网","summary":"很少有人能预料到，戴珊走马上任阿里巴巴集团中国数字商业板块分管总裁后，第一把火会烧得如此之猛、如此之准。昨日，戴珊发布内部信，宣布阿里中国数字商业板块进行新一轮组织架构调整，调整重点是淘宝和天猫融为一","content":"<html><head></head><body><p>很少有人能预料到，戴珊走马上任<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团中国数字商业板块分管总裁后，第一把火会烧得如此之猛、如此之准。</p><p>昨日，戴珊发布内部信，宣布阿里中国数字商业板块进行新一轮组织架构调整，调整重点是<b>淘宝和天猫融为一体。</b></p><p>“将全面聚焦用户体验、客户价值，消除惯性思维、鼓励机制创新。”戴珊在内部信中指出。</p><p><b>此次合并，堪称淘系发展史上继淘宝一分为三后，最大规模的组织架构调整。</b></p><p>《三国演义》那句名言无人不知：天下大势，分久必合，合久必分。淘宝和天猫也逃不过“天下大势”：“分家”10 年，终于又合二为一。</p><p>2011年，淘宝网、淘宝商城（后更名为天猫）、一淘网各自成立独立公司，这在当时起到了差异化运营的作用，天猫得以顺畅地开拓品牌商家。但在淘宝、天猫日渐趋同的当下，淘宝和天猫倘若依旧各自独立运作，无疑会使组织变得冗杂。两个部门间的心结，早已是阿里公开、业界熟知的秘密。需要协同的两块业务之间，也始终横亘着一道部门墙。长期以来，这已经成为拖累大淘系组织效率的一个大难题，偏偏无人奈何得了。</p><p><b>阿里不是没察觉到这头房间里的大象，也曾经着手尝试解决。</b>2019年初，时任淘宝总裁的蒋凡兼管天猫，当年年底，其职权进一步扩大到分管阿里妈妈。</p><p>这两项任命在一定程度上打破了部门墙，但推进淘系融合的难题，阿里至此只解决了第一步——总裁两个部门一把抓，可以消除一些跨部门资源调动的阻力，然而淘宝与天猫作为两个独立事业部，利益不同，甚至在一定程度上相互对立，远称不上融合无间。</p><p>对于这个难题，统领中国数字商业板块后，戴珊必须也只能直面。她近年一直在负责阿里电商B系业务，之前外界对其并非产品出身，从未管理过淘系电商这一点亦有所疑虑。</p><p>出人意料的是，戴珊的解决之道干脆利落，直指核心。她没有骑在这头房间里的大象背上，试图驾驭它，考验自己的骑术，而是釜底抽薪，直接将大象掷出了房间。</p><p>这无疑需要极大的勇气和魄力，当然也需要举重若轻的技巧，如果像扔一颗小石子那么轻松，那大象也不会盘踞在房间里了。然而对戴珊和阿里来说，现在出手解决“大象”，推动淘宝与天猫融合，风险未必不能承受，而收益则远过之。</p><p>在此时推进淘宝和天猫的融合，对阿里可以说是一举多得。</p><p>首先是解决了阿里的痼疾。因历史定位的差异，淘宝和天猫之间心结难免，站在淘宝视角，淘宝是天猫的流量来源，站在天猫视角，天猫贡献的GMV已超过淘宝。打破需要深度协同的淘宝、天猫之间的部门墙，让两者合二为一，不仅会提高组织效率，还可能进一步解放大淘系的生产力。</p><p>阿里业务调整向来由组织架构变动、人事变动始，本次调整也不例外。淘宝和天猫融合，对体量庞大、人员众多的大淘宝而言，也意味着组织精简。淘宝和天猫近年一直在相向而行，两个平台面对的商家、用户群重叠度不断提升。对内，两套班子并行会造成组织冗余，对需要多条线沟通的商家而言，同样会增加负担。</p><p>随着互联网人口增长见顶，国内零售市场增速放缓，留给大家的增长空间并不大，阿里电商“攻”的任务很大程度上要由淘特完成，大淘宝的关键则在“守”，守住商家和用户的忠诚度。淘宝和天猫用一套班子、一套规则对接商家和用户，同样是阿里近来在诸多场合强调用户体验的延续。</p><p>放在互联网行业发展的大背景下，精简成熟业务也体现了时代大势。去年11月，字节跳动新任CEO梁汝波公布了组织架构调整，调整的关键就是今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务被并入<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>。</p><p><b>在互联网进入增长慢车道的当下，“合”与“收”正成为互联网大公司的主旋律。</b></p><p>一</p><p>自2011年6月，淘宝一分为三后，淘系电商的主线一直是分拆；当年年底，聚划算从淘宝分拆出来独立运营。</p><p>不过5年后，聚划算被重新整合进天猫。一位服饰类目商家当时接受北京商报采访时曾表示，整合前，品牌做营销活动，先要与聚划算联系活动档期，再协调天猫平台的活动安排，如果两个平台安排的促销时间有出入，营销活动可能就要推后；聚划算并入天猫后，品牌如果再组织大促活动，只需要与天猫平台进行一次洽谈就能敲定。</p><p>眼下，淘宝与天猫，也正面临当年的天猫与聚划算同样的问题。淘宝2011年的分拆是为了差异化运营，淘宝走中小商家路线，天猫走品牌商家路线。</p><p>但走了10年，淘宝和天猫的差异性已经被极大地消弭，在流量端，天猫缺乏独立性，更像是淘宝的子集，天猫与淘宝两套团队并行造成的组织冗余带来的弊端已愈发显著。</p><p>站在商家的角度，不少商家同时经营着淘宝店和天猫店，日常需要和两班人马对接不说，平台大促期间，也要应对两种促销策略。这于商家而言是不小的负担。</p><p><b>不只在商家端，用户端同样存在类似的困扰。</b>过去，淘宝和商家的促销节奏和用户活动并不相同，比如双11期间的免减活动就分为天猫旗舰店和淘宝C店两套系统，需要用户分别凑单。</p><p>2018年底，天猫还曾进行过一轮“一猫变三猫”的组织架构调整，原有的天猫事业群额外拆出了两个独立的天猫超市事业群和天猫进出口事业部，调整后，天猫事业群剩余的业务与淘宝业务的重合度自然更高，天猫与淘宝的合二为一已经成为必然趋势。</p><p>二</p><p>本轮组织架构调整的重要方向就是打破淘宝与天猫之间的界限。<b>在用户端，</b>阿里新成立了用户运营及发展中心，主要负责开发和运营用户产品、会员产品，该中心主要是为优化消费者体验链路，让用户在大淘宝的体验更顺畅、更简单。另外该中心也会开发给商家的用户增长产品。</p><p><b>更大程度地调整发生在商家端。</b>新设立的产业运营及发展中心，整合了淘宝、天猫的十几个大行业，属地、产业带，以及聚划算、百亿补贴、天天特卖等业务。</p><p>阿里电商业务另外新成立了平台策略中心。阿里对此中心的解释是，该中心负责开发和运营千牛等商家运营工具、营销工具、搜索产品等，同时设立了专门负责中小微商家成长的团队。</p><p>淘宝的直播和内容业务逛逛原本置于平台业务框架下，不过本轮调整后，淘宝直播负责人道放和逛逛负责人千城均直接向戴珊汇报，可见淘宝直播和逛逛在淘宝的地位在提高。</p><p>另外需要指出，本轮调整的重心在于淘宝与天猫的融合，阿里妈妈仍在三个中心体系外，继续由家洛负责，直接向戴珊汇报。</p><p>从这轮调整中可以看出，<b>阿里核心电商业务的经营思路在发生变化，除了平台策略和运营中心新设立了专门负责中小微商家成长的团队外，产业运营及发展中心也会更重视中小商家。</b></p><p>在国内零售市场全行业增速肉眼可见地在放缓之后，用户增长已经不是阿里目前最紧迫的任务，守住已有的商家和用户，维系商家和用户的忠诚度才是阿里的目标。</p><p>一位接近阿里人士告诉字母榜，产业运营及发展中心中心团队成员来自原来淘宝、天猫各自的行业运营，除了组织架构变动外，调整后的重要变化是，运营重点从行业运营转为产业经营，要求团队服务商家的程度更深。</p><p>另外，该每个垂直行业下，还将建立客户体验评价团队，客户满意度将成为衡量团队成绩的重要维度。</p><p>今年7月，张勇曾表示，阿里走向未来的非常重要的定位和方向是成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。</p><p>阿里的意图显而易见——在国内电商市场整体进入增速放缓的时代，向产业靠拢才有挖掘出更多空间的可能，阿里正试图用加大产业深度的方式，拓展国内电商市场业务。从这个角度看，离产业更近是一直分管B2B事业群的戴珊优势所在，同时也是执掌阿里中国数字商业板块的戴珊，进行业务调整的首要方向。</p><p><b>戴珊身上的另一标签则是客户体验。</b>2014年5月戴珊出任阿里巴巴集团首席客户服务官（CCO），打造了阿里的客户服务部。戴珊在担任CCO期间，曾推出一个名为“9点电台”的内部产品，里面是阿里各类产品客户的原声，每一个阿里新员工，都需要在培训时听几条客户原声。</p><p>一位接近阿里人士告诉字母榜，戴珊的一位下属曾在工作报告里感谢了十几位同事的协助，并群发了邮件。戴珊读了邮件，直接回复：“请把表达感谢的时间留给客户。说真的，发这样的战报，需要@一堆人，不能漏、不能错，这个时间还不如留给自己、留给客户。”</p><p>三</p><p>除了在业务端向产业靠拢、离客户更近，对阿里而言，本轮调整更大的意义在于，<b>合并同类项的大淘宝融合为了一体。</b></p><p>在去年11月底，晚点LatePost曾报道，张勇曾在内网发布文章表示，要把中台变薄，变得敏捷和快速。今年7月，张勇宣布新一轮组织架构调整时，致阿里人的全员信的标题即是《让组织更敏捷，让我们行动起来！》</p><p>近年，阿里不得不正视的问题是，阿里身形愈发庞大，敏捷度自然受限，阿里核心电商业务自然会面临同样的问题，大淘宝全面融合，会将同质化的业务、团队进行合并，组织必然会得到精简，团队活力也可得到释放。</p><p>精简成熟业务，不只是阿里一家之举，实际上已经成为互联网大公司的集体动作。去年11月，字节跳动将今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务等业务并入已经成熟的抖音。</p><p>与阿里、字节发展之路并不相同的<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，也走上了另一条精简之路。阿里是靠收购和自建业务组建了一个集团，而腾讯是靠投资组建了联盟，到了精简组织这一环，腾讯的动作就是减持被投公司的股份。上个月，腾讯宣布派息式减持<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>，两天前，腾讯减持新加坡互联网公司Sea2.6％的股份至18.7％。</p><p>除了对组织是一种精简，淘宝和天猫的融合更是打破了长久以来，存在于淘宝和天猫之间的那面墙，大公司之间的部门墙无异于两家公司的公司墙，淘宝和天猫融合后，大淘宝会形成统一的平台机制。</p><p>阿里也指出，此前虽然淘宝和天猫两个业务共用淘宝这一个APP，但是有两套不同的平台机制，淘宝以中小商家和多元化长尾供给为主，天猫则以服务品牌商家为主。</p><p>淘宝和天猫的全面融合，在消费者端，将使用户购物体验更加顺滑；在商家端，无论是品牌还是中小商家，将在一个新的统一的平台机制下运营，商家面对的平台规则也有了一致性。</p><p>分拆了10年之久，淘宝和天猫又走上了合的道路，可以预料的是，这条路不会一路坦途，戴珊将大象掷出了阿里，但这只是她面对挑战的开始。</p></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>戴珊能搬走阿里的大象吗？</title>\n<style 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年，终于又合二为一。2011年，淘宝网、淘宝商城（后更名为天猫）、一淘网各自成立独立公司，这在当时起到了差异化运营的作用，天猫得以顺畅地开拓品牌商家。但在淘宝、天猫日渐趋同的当下，淘宝和天猫倘若依旧各自独立运作，无疑会使组织变得冗杂。两个部门间的心结，早已是阿里公开、业界熟知的秘密。需要协同的两块业务之间，也始终横亘着一道部门墙。长期以来，这已经成为拖累大淘系组织效率的一个大难题，偏偏无人奈何得了。阿里不是没察觉到这头房间里的大象，也曾经着手尝试解决。2019年初，时任淘宝总裁的蒋凡兼管天猫，当年年底，其职权进一步扩大到分管阿里妈妈。这两项任命在一定程度上打破了部门墙，但推进淘系融合的难题，阿里至此只解决了第一步——总裁两个部门一把抓，可以消除一些跨部门资源调动的阻力，然而淘宝与天猫作为两个独立事业部，利益不同，甚至在一定程度上相互对立，远称不上融合无间。对于这个难题，统领中国数字商业板块后，戴珊必须也只能直面。她近年一直在负责阿里电商B系业务，之前外界对其并非产品出身，从未管理过淘系电商这一点亦有所疑虑。出人意料的是，戴珊的解决之道干脆利落，直指核心。她没有骑在这头房间里的大象背上，试图驾驭它，考验自己的骑术，而是釜底抽薪，直接将大象掷出了房间。这无疑需要极大的勇气和魄力，当然也需要举重若轻的技巧，如果像扔一颗小石子那么轻松，那大象也不会盘踞在房间里了。然而对戴珊和阿里来说，现在出手解决“大象”，推动淘宝与天猫融合，风险未必不能承受，而收益则远过之。在此时推进淘宝和天猫的融合，对阿里可以说是一举多得。首先是解决了阿里的痼疾。因历史定位的差异，淘宝和天猫之间心结难免，站在淘宝视角，淘宝是天猫的流量来源，站在天猫视角，天猫贡献的GMV已超过淘宝。打破需要深度协同的淘宝、天猫之间的部门墙，让两者合二为一，不仅会提高组织效率，还可能进一步解放大淘系的生产力。阿里业务调整向来由组织架构变动、人事变动始，本次调整也不例外。淘宝和天猫融合，对体量庞大、人员众多的大淘宝而言，也意味着组织精简。淘宝和天猫近年一直在相向而行，两个平台面对的商家、用户群重叠度不断提升。对内，两套班子并行会造成组织冗余，对需要多条线沟通的商家而言，同样会增加负担。随着互联网人口增长见顶，国内零售市场增速放缓，留给大家的增长空间并不大，阿里电商“攻”的任务很大程度上要由淘特完成，大淘宝的关键则在“守”，守住商家和用户的忠诚度。淘宝和天猫用一套班子、一套规则对接商家和用户，同样是阿里近来在诸多场合强调用户体验的延续。放在互联网行业发展的大背景下，精简成熟业务也体现了时代大势。去年11月，字节跳动新任CEO梁汝波公布了组织架构调整，调整的关键就是今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务被并入抖音。在互联网进入增长慢车道的当下，“合”与“收”正成为互联网大公司的主旋律。一自2011年6月，淘宝一分为三后，淘系电商的主线一直是分拆；当年年底，聚划算从淘宝分拆出来独立运营。不过5年后，聚划算被重新整合进天猫。一位服饰类目商家当时接受北京商报采访时曾表示，整合前，品牌做营销活动，先要与聚划算联系活动档期，再协调天猫平台的活动安排，如果两个平台安排的促销时间有出入，营销活动可能就要推后；聚划算并入天猫后，品牌如果再组织大促活动，只需要与天猫平台进行一次洽谈就能敲定。眼下，淘宝与天猫，也正面临当年的天猫与聚划算同样的问题。淘宝2011年的分拆是为了差异化运营，淘宝走中小商家路线，天猫走品牌商家路线。但走了10年，淘宝和天猫的差异性已经被极大地消弭，在流量端，天猫缺乏独立性，更像是淘宝的子集，天猫与淘宝两套团队并行造成的组织冗余带来的弊端已愈发显著。站在商家的角度，不少商家同时经营着淘宝店和天猫店，日常需要和两班人马对接不说，平台大促期间，也要应对两种促销策略。这于商家而言是不小的负担。不只在商家端，用户端同样存在类似的困扰。过去，淘宝和商家的促销节奏和用户活动并不相同，比如双11期间的免减活动就分为天猫旗舰店和淘宝C店两套系统，需要用户分别凑单。2018年底，天猫还曾进行过一轮“一猫变三猫”的组织架构调整，原有的天猫事业群额外拆出了两个独立的天猫超市事业群和天猫进出口事业部，调整后，天猫事业群剩余的业务与淘宝业务的重合度自然更高，天猫与淘宝的合二为一已经成为必然趋势。二本轮组织架构调整的重要方向就是打破淘宝与天猫之间的界限。在用户端，阿里新成立了用户运营及发展中心，主要负责开发和运营用户产品、会员产品，该中心主要是为优化消费者体验链路，让用户在大淘宝的体验更顺畅、更简单。另外该中心也会开发给商家的用户增长产品。更大程度地调整发生在商家端。新设立的产业运营及发展中心，整合了淘宝、天猫的十几个大行业，属地、产业带，以及聚划算、百亿补贴、天天特卖等业务。阿里电商业务另外新成立了平台策略中心。阿里对此中心的解释是，该中心负责开发和运营千牛等商家运营工具、营销工具、搜索产品等，同时设立了专门负责中小微商家成长的团队。淘宝的直播和内容业务逛逛原本置于平台业务框架下，不过本轮调整后，淘宝直播负责人道放和逛逛负责人千城均直接向戴珊汇报，可见淘宝直播和逛逛在淘宝的地位在提高。另外需要指出，本轮调整的重心在于淘宝与天猫的融合，阿里妈妈仍在三个中心体系外，继续由家洛负责，直接向戴珊汇报。从这轮调整中可以看出，阿里核心电商业务的经营思路在发生变化，除了平台策略和运营中心新设立了专门负责中小微商家成长的团队外，产业运营及发展中心也会更重视中小商家。在国内零售市场全行业增速肉眼可见地在放缓之后，用户增长已经不是阿里目前最紧迫的任务，守住已有的商家和用户，维系商家和用户的忠诚度才是阿里的目标。一位接近阿里人士告诉字母榜，产业运营及发展中心中心团队成员来自原来淘宝、天猫各自的行业运营，除了组织架构变动外，调整后的重要变化是，运营重点从行业运营转为产业经营，要求团队服务商家的程度更深。另外，该每个垂直行业下，还将建立客户体验评价团队，客户满意度将成为衡量团队成绩的重要维度。今年7月，张勇曾表示，阿里走向未来的非常重要的定位和方向是成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。阿里的意图显而易见——在国内电商市场整体进入增速放缓的时代，向产业靠拢才有挖掘出更多空间的可能，阿里正试图用加大产业深度的方式，拓展国内电商市场业务。从这个角度看，离产业更近是一直分管B2B事业群的戴珊优势所在，同时也是执掌阿里中国数字商业板块的戴珊，进行业务调整的首要方向。戴珊身上的另一标签则是客户体验。2014年5月戴珊出任阿里巴巴集团首席客户服务官（CCO），打造了阿里的客户服务部。戴珊在担任CCO期间，曾推出一个名为“9点电台”的内部产品，里面是阿里各类产品客户的原声，每一个阿里新员工，都需要在培训时听几条客户原声。一位接近阿里人士告诉字母榜，戴珊的一位下属曾在工作报告里感谢了十几位同事的协助，并群发了邮件。戴珊读了邮件，直接回复：“请把表达感谢的时间留给客户。说真的，发这样的战报，需要@一堆人，不能漏、不能错，这个时间还不如留给自己、留给客户。”三除了在业务端向产业靠拢、离客户更近，对阿里而言，本轮调整更大的意义在于，合并同类项的大淘宝融合为了一体。在去年11月底，晚点LatePost曾报道，张勇曾在内网发布文章表示，要把中台变薄，变得敏捷和快速。今年7月，张勇宣布新一轮组织架构调整时，致阿里人的全员信的标题即是《让组织更敏捷，让我们行动起来！》近年，阿里不得不正视的问题是，阿里身形愈发庞大，敏捷度自然受限，阿里核心电商业务自然会面临同样的问题，大淘宝全面融合，会将同质化的业务、团队进行合并，组织必然会得到精简，团队活力也可得到释放。精简成熟业务，不只是阿里一家之举，实际上已经成为互联网大公司的集体动作。去年11月，字节跳动将今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务等业务并入已经成熟的抖音。与阿里、字节发展之路并不相同的腾讯，也走上了另一条精简之路。阿里是靠收购和自建业务组建了一个集团，而腾讯是靠投资组建了联盟，到了精简组织这一环，腾讯的动作就是减持被投公司的股份。上个月，腾讯宣布派息式减持京东，两天前，腾讯减持新加坡互联网公司Sea2.6％的股份至18.7％。除了对组织是一种精简，淘宝和天猫的融合更是打破了长久以来，存在于淘宝和天猫之间的那面墙，大公司之间的部门墙无异于两家公司的公司墙，淘宝和天猫融合后，大淘宝会形成统一的平台机制。阿里也指出，此前虽然淘宝和天猫两个业务共用淘宝这一个APP，但是有两套不同的平台机制，淘宝以中小商家和多元化长尾供给为主，天猫则以服务品牌商家为主。淘宝和天猫的全面融合，在消费者端，将使用户购物体验更加顺滑；在商家端，无论是品牌还是中小商家，将在一个新的统一的平台机制下运营，商家面对的平台规则也有了一致性。分拆了10年之久，淘宝和天猫又走上了合的道路，可以预料的是，这条路不会一路坦途，戴珊将大象掷出了阿里，但这只是她面对挑战的开始。","news_type":1,"symbols_score_info":{"48453":0.9,"48454":0.6,"48473":0.6,"09988":0.9,"CCO":1,"BABA":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2998,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695462637,"gmtCreate":1641550997252,"gmtModify":1641551026530,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574400577748192","idStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695462637","repostId":"2201264487","repostType":2,"repost":{"id":"2201264487","kind":"news","pubTimestamp":1641524354,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2201264487?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-01-07 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href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202201062155187a1fc048&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/995418fbbbc235e75883dec898dccaa8","relate_stocks":{"BK1575":"同股不同权","BABA":"阿里巴巴","BK1608":"元宇宙概念","BK1584":"蚂蚁金服概念","BK1586":"云计算","BK1588":"回港中概股","CCO":"Clear Channel Outdoor 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年，终于又合二为一。2011年，淘宝网、淘宝商城（后更名为天猫）、一淘网各自成立独立公司，这在当时起到了差异化运营的作用，天猫得以顺畅地开拓品牌商家。但在淘宝、天猫日渐趋同的当下，淘宝和天猫倘若依旧各自独立运作，无疑会使组织变得冗杂。两个部门间的心结，早已是阿里公开、业界熟知的秘密。需要协同的两块业务之间，也始终横亘着一道部门墙。长期以来，这已经成为拖累大淘系组织效率的一个大难题，偏偏无人奈何得了。阿里不是没察觉到这头房间里的大象，也曾经着手尝试解决。2019年初，时任淘宝总裁的蒋凡兼管天猫，当年年底，其职权进一步扩大到分管阿里妈妈。这两项任命在一定程度上打破了部门墙，但推进淘系融合的难题，阿里至此只解决了第一步——总裁两个部门一把抓，可以消除一些跨部门资源调动的阻力，然而淘宝与天猫作为两个独立事业部，利益不同，甚至在一定程度上相互对立，远称不上融合无间。对于这个难题，统领中国数字商业板块后，戴珊必须也只能直面。她近年一直在负责阿里电商B系业务，之前外界对其并非产品出身，从未管理过淘系电商这一点亦有所疑虑。出人意料的是，戴珊的解决之道干脆利落，直指核心。她没有骑在这头房间里的大象背上，试图驾驭它，考验自己的骑术，而是釜底抽薪，直接将大象掷出了房间。这无疑需要极大的勇气和魄力，当然也需要举重若轻的技巧，如果像扔一颗小石子那么轻松，那大象也不会盘踞在房间里了。然而对戴珊和阿里来说，现在出手解决“大象”，推动淘宝与天猫融合，风险未必不能承受，而收益则远过之。在此时推进淘宝和天猫的融合，对阿里可以说是一举多得。首先是解决了阿里的痼疾。因历史定位的差异，淘宝和天猫之间心结难免，站在淘宝视角，淘宝是天猫的流量来源，站在天猫视角，天猫贡献的GMV已超过淘宝。打破需要深度协同的淘宝、天猫之间的部门墙，让两者合二为一，不仅会提高组织效率，还可能进一步解放大淘系的生产力。阿里业务调整向来由组织架构变动、人事变动始，本次调整也不例外。淘宝和天猫融合，对体量庞大、人员众多的大淘宝而言，也意味着组织精简。淘宝和天猫近年一直在相向而行，两个平台面对的商家、用户群重叠度不断提升。对内，两套班子并行会造成组织冗余，对需要多条线沟通的商家而言，同样会增加负担。随着互联网人口增长见顶，国内零售市场增速放缓，留给大家的增长空间并不大，阿里电商“攻”的任务很大程度上要由淘特完成，大淘宝的关键则在“守”，守住商家和用户的忠诚度。淘宝和天猫用一套班子、一套规则对接商家和用户，同样是阿里近来在诸多场合强调用户体验的延续。放在互联网行业发展的大背景下，精简成熟业务也体现了时代大势。去年11月，字节跳动新任CEO梁汝波公布了组织架构调整，调整的关键就是今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务被并入抖音。在互联网进入增长慢车道的当下，“合”与“收”正成为互联网大公司的主旋律。一自2011年6月，淘宝一分为三后，淘系电商的主线一直是分拆；当年年底，聚划算从淘宝分拆出来独立运营。不过5年后，聚划算被重新整合进天猫。一位服饰类目商家当时接受北京商报采访时曾表示，整合前，品牌做营销活动，先要与聚划算联系活动档期，再协调天猫平台的活动安排，如果两个平台安排的促销时间有出入，营销活动可能就要推后；聚划算并入天猫后，品牌如果再组织大促活动，只需要与天猫平台进行一次洽谈就能敲定。眼下，淘宝与天猫，也正面临当年的天猫与聚划算同样的问题。淘宝2011年的分拆是为了差异化运营，淘宝走中小商家路线，天猫走品牌商家路线。但走了10年，淘宝和天猫的差异性已经被极大地消弭，在流量端，天猫缺乏独立性，更像是淘宝的子集，天猫与淘宝两套团队并行造成的组织冗余带来的弊端已愈发显著。站在商家的角度，不少商家同时经营着淘宝店和天猫店，日常需要和两班人马对接不说，平台大促期间，也要应对两种促销策略。这于商家而言是不小的负担。不只在商家端，用户端同样存在类似的困扰。过去，淘宝和商家的促销节奏和用户活动并不相同，比如双11期间的免减活动就分为天猫旗舰店和淘宝C店两套系统，需要用户分别凑单。2018年底，天猫还曾进行过一轮“一猫变三猫”的组织架构调整，原有的天猫事业群额外拆出了两个独立的天猫超市事业群和天猫进出口事业部，调整后，天猫事业群剩余的业务与淘宝业务的重合度自然更高，天猫与淘宝的合二为一已经成为必然趋势。二本轮组织架构调整的重要方向就是打破淘宝与天猫之间的界限。在用户端，阿里新成立了用户运营及发展中心，主要负责开发和运营用户产品、会员产品，该中心主要是为优化消费者体验链路，让用户在大淘宝的体验更顺畅、更简单。另外该中心也会开发给商家的用户增长产品。更大程度地调整发生在商家端。新设立的产业运营及发展中心，整合了淘宝、天猫的十几个大行业，属地、产业带，以及聚划算、百亿补贴、天天特卖等业务。阿里电商业务另外新成立了平台策略中心。阿里对此中心的解释是，该中心负责开发和运营千牛等商家运营工具、营销工具、搜索产品等，同时设立了专门负责中小微商家成长的团队。淘宝的直播和内容业务逛逛原本置于平台业务框架下，不过本轮调整后，淘宝直播负责人道放和逛逛负责人千城均直接向戴珊汇报，可见淘宝直播和逛逛在淘宝的地位在提高。另外需要指出，本轮调整的重心在于淘宝与天猫的融合，阿里妈妈仍在三个中心体系外，继续由家洛负责，直接向戴珊汇报。从这轮调整中可以看出，阿里核心电商业务的经营思路在发生变化，除了平台策略和运营中心新设立了专门负责中小微商家成长的团队外，产业运营及发展中心也会更重视中小商家。在国内零售市场全行业增速肉眼可见地在放缓之后，用户增长已经不是阿里目前最紧迫的任务，守住已有的商家和用户，维系商家和用户的忠诚度才是阿里的目标。一位接近阿里人士告诉字母榜，产业运营及发展中心中心团队成员来自原来淘宝、天猫各自的行业运营，除了组织架构变动外，调整后的重要变化是，运营重点从行业运营转为产业经营，要求团队服务商家的程度更深。另外，该每个垂直行业下，还将建立客户体验评价团队，客户满意度将成为衡量团队成绩的重要维度。今年7月，张勇曾表示，阿里走向未来的非常重要的定位和方向是成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。阿里的意图显而易见——在国内电商市场整体进入增速放缓的时代，向产业靠拢才有挖掘出更多空间的可能，阿里正试图用加大产业深度的方式，拓展国内电商市场业务。从这个角度看，离产业更近是一直分管B2B事业群的戴珊优势所在，同时也是执掌阿里中国数字商业板块的戴珊，进行业务调整的首要方向。戴珊身上的另一标签则是客户体验。2014年5月戴珊出任阿里巴巴集团首席客户服务官（CCO），打造了阿里的客户服务部。戴珊在担任CCO期间，曾推出一个名为“9点电台”的内部产品，里面是阿里各类产品客户的原声，每一个阿里新员工，都需要在培训时听几条客户原声。一位接近阿里人士告诉字母榜，戴珊的一位下属曾在工作报告里感谢了十几位同事的协助，并群发了邮件。戴珊读了邮件，直接回复：“请把表达感谢的时间留给客户。说真的，发这样的战报，需要@一堆人，不能漏、不能错，这个时间还不如留给自己、留给客户。”三除了在业务端向产业靠拢、离客户更近，对阿里而言，本轮调整更大的意义在于，合并同类项的大淘宝融合为了一体。在去年11月底，晚点LatePost曾报道，张勇曾在内网发布文章表示，要把中台变薄，变得敏捷和快速。今年7月，张勇宣布新一轮组织架构调整时，致阿里人的全员信的标题即是《让组织更敏捷，让我们行动起来！》近年，阿里不得不正视的问题是，阿里身形愈发庞大，敏捷度自然受限，阿里核心电商业务自然会面临同样的问题，大淘宝全面融合，会将同质化的业务、团队进行合并，组织必然会得到精简，团队活力也可得到释放。精简成熟业务，不只是阿里一家之举，实际上已经成为互联网大公司的集体动作。去年11月，字节跳动将今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务等业务并入已经成熟的抖音。与阿里、字节发展之路并不相同的腾讯，也走上了另一条精简之路。阿里是靠收购和自建业务组建了一个集团，而腾讯是靠投资组建了联盟，到了精简组织这一环，腾讯的动作就是减持被投公司的股份。上个月，腾讯宣布派息式减持京东，两天前，腾讯减持新加坡互联网公司Sea2.6％的股份至18.7％。除了对组织是一种精简，淘宝和天猫的融合更是打破了长久以来，存在于淘宝和天猫之间的那面墙，大公司之间的部门墙无异于两家公司的公司墙，淘宝和天猫融合后，大淘宝会形成统一的平台机制。阿里也指出，此前虽然淘宝和天猫两个业务共用淘宝这一个APP，但是有两套不同的平台机制，淘宝以中小商家和多元化长尾供给为主，天猫则以服务品牌商家为主。淘宝和天猫的全面融合，在消费者端，将使用户购物体验更加顺滑；在商家端，无论是品牌还是中小商家，将在一个新的统一的平台机制下运营，商家面对的平台规则也有了一致性。分拆了10年之久，淘宝和天猫又走上了合的道路，可以预料的是，这条路不会一路坦途，戴珊将大象掷出了阿里，但这只是她面对挑战的开始。","news_type":1,"symbols_score_info":{"48453":0.9,"48454":0.6,"48473":0.6,"09988":0.9,"CCO":1,"BABA":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2775,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695462899,"gmtCreate":1641550982353,"gmtModify":1641551026513,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574400577748192","idStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695462899","repostId":"2201995212","repostType":2,"repost":{"id":"2201995212","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1641517717,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2201995212?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-01-07 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，97岁的查理·芒格“抄底”、加仓的决心似乎越来越大。</p><p><b>近日，“股神”巴菲特的黄金搭档查理·芒格旗下的DailyJournalCorp.披露了13F文件，截至2021年12月底，DailyJournalCorp通过美国存托凭证(ADR)累积持有阿里巴巴602060股，以最新股价计算，持有的市值约为7623万美元（约合人民币4.87亿元）。</b></p><p>这是继去年一季度、三季度之后，芒格第三次买入阿里巴巴股票，此次加仓幅度更是接近翻倍，这在其过去的投资生涯中非常罕见。然而2021年以来，阿里巴巴的日子并不好过，股价连续遭遇了三轮大跌，当前股价相比最高点跌去了60%，总市值蒸发超5223亿美元（约合人民币33339亿元），使得芒格第一次建仓的阿里巴巴股票已浮亏超45%。</p><p>相比芒格在阿里巴巴上的失落，号称华尔街“科技女皇”、“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)或许更为落寞。</p><p>2022年，伍德管理的方舟创新ETF(ARKK)遭遇最惨开局，单日暴跌超7%，前3个交易日内暴跌超11%，为史上最糟糕的年度开局。而2021年，ARKK的最大回撤接近45%，而同期的纳斯达克指数却大涨超21%，彻底迷失在牛市中。</p><p>芒格坚决“加仓”阿里巴巴</p><p>号称价值投资股神的巴菲特、查理·芒格的持仓动向，一直是全球市场关注的焦点。</p><p><b>当地时间1月4日周二，查理·芒格旗下报社DailyJournal向美国SEC提交了2021年第四季度13F表，披露了截至2021年四季度末的持仓情况，其中最引人关注的是，其在第四季度继续加仓阿里巴巴，加仓幅度几乎翻倍。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4df93862fea54087946a804a4792d89b\" tg-width=\"830\" tg-height=\"176\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>文件数据显示，截至四季度末，DailyJournal共持有5只股票，持仓最大的变化是，持有阿里巴巴的股份数量增加至602060股，持仓市值达到7151.9万美元（约合人民币4.56亿元），较去年9月末的持仓量几乎翻倍。</p><p>另外，DailyJournal还有持有<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>、U.S.Bancorp、<a href=\"https://laohu8.com/S/PKX\">浦项钢铁</a>，持仓数量没有发生明显的变化。</p><p>在查理·芒格的持仓数据披露后，阿里巴巴的股价表现异常强势，当天晚间，阿里巴巴盘中出现了一波小幅的放量拉升，由下跌2.5%瞬间拉升至红盘。即使是美股科技股在1月5日晚间遭遇大跌，阿里巴巴也逆势涨超1%；6日，美股三大指数集体收跌，阿里巴巴更是逆势涨超4.5%。阿里巴巴港股也在6日大涨超5.6%，领涨恒生科技指数。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43c1758e04b79eccabea49ccbacce144\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>复盘DailyJournal的持仓历史数据，可以发现，在查理·芒格掌舵之下，该公司的投资风格非常谨慎，几乎全部集中于传统领域的高股息类股票，其在2021年一季度、三季度突然重仓“抄底”，逆势加仓阿里巴巴，令市场感到意外。</p><p>在阿里巴巴股价持续大跌的背景下，查理·芒格这笔不寻常的投资，一直饱受争议。</p><p>回顾查理·芒格建仓、加仓阿里巴巴的时间点，2020年四季度，阿里巴巴股价连续遭遇大跌，单季度的最大跌幅达到33.8%，总市值蒸发1665亿美元。</p><p>随后，查理·芒格旗下的DailyJournal在2021年一季度尝试性地抄底、买入阿里巴巴16.53万股，随后的二季度，阿里巴巴股价进入横盘震荡，查理·芒格继续持有，且持仓数量变动不大。</p><p>而进入三季度，阿里巴巴股价再度遭遇大跌，7-9月份股价累计跌幅达到34.7%，总市值蒸发超过2139亿美元，面对这一轮的下跌，查理·芒格的选择是，继续逆势加仓，三季度加仓幅度超过82%。</p><p>但阿里巴巴股价仍未止跌，第四季度再度大跌接近20%，遭遇三轮大跌阿里巴巴总市值累计蒸发4597亿美元（约合人民币24521亿元），使得查理·芒格持有的阿里巴巴股票越套越深。以最新股价计算，芒格的第一次建仓的股份已浮亏超过45%。而令人意外的是，芒格在第四季度再度选择了加仓，且加仓幅度接近100%，这在其过往的投资生涯中，非常罕见。</p><p>期间，阿里巴巴不断遭遇“水逆”，自2020年8月以来，阿里巴巴连续遭遇了蚂蚁IPO搁浅、接二连三的反垄断调查与处罚、被<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>抢去了中国第一大电商平台的位置、互联网强监管、外资抛售中概股……</p><p>暴跌之后，阿里巴巴是否<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>？</p><p>其实，在此之前，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、奈飞、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等互联网科技巨头，一直不是巴菲特、查理·芒格的能力圈，也很少下注投资。巴菲特和查理·芒格都曾在股东大会上表示，不会投资自己看不明白的互联网科技股。</p><p>那么，对科技股如此谨慎的查理·芒格，为何重仓“抄底”后，再选择逆势加仓阿里巴巴？是否做好了长期持股的打算？</p><p>结合查理·芒格的投资风格，以及其抄底、两次加仓阿里巴巴的决心来看，查理·芒格大概率不是为了短期炒差价，或许是在下注阿里巴巴未来的长期发展。</p><p>在遭遇一系列反垄断监管后，阿里巴巴经营业绩的确出现了一定的波动。据财报显示，2021年第三季度营收2006.9亿元，同比增长29%，不及市场预期的2061.7亿元；若不考虑合并<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>的影响，单季度营收1804.38亿元，同比增长16%。同时，阿里巴巴下调2022营收指引，调整后变为20%-23%。</p><p>但阿里的核心商务业务（天猫、淘宝、聚划算）依然维持着较高的增速，截至2021年三季度，阿里电商的月度活跃用户（MAU）达到9.46亿，较上一年同期增加了6500万；而淘宝特价版的年度活跃买家数更是达到2.7亿，年同比增长200%，阿里巴巴正在加速下沉，且下沉市场空间巨大。</p><p><b>而股价经历一轮下跌之后，阿里巴巴的估值已经非常便宜，最新市盈率（TTM）仅有17.5倍，这在阿里巴巴的历史上罕见。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c30855231a2493b9f6a31f5a8863724\" tg-width=\"1\" tg-height=\"1\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4e3343c12904163896d68fa6af4be78\" tg-width=\"616\" tg-height=\"237\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>动态来看，查理芒格的买入、加仓，或许是在用便宜的价格买入优质公司，耐心等到行业监管过去，阿里巴巴的未来大概率依然是中国最优秀的电商巨头之一。</p><p>芒格曾在一次访谈中表示，“中国有30年的实际经济增长率，这是世界历史上任何大国都没有过的，我投资了一部分美国公司，它们在中国做生意，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>。当然，我对中国头部公司(的认知方面)也有非常成功的经验，这也可能会持续下去。”</p><p>此前，芒格曾享受过了投资中国的巨大收获，其通过投资<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>为<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>赚取了超过50亿美元的浮盈，盈利幅度一度超过20倍。</p><p>值得注意的是，素有“中国巴菲特”之称的段永平曾公开表示，将对中国互联网股票“越跌越买”，并且接连抄底了阿里巴巴、腾讯和拼多多，向外界释放了积极信号。</p><p>华尔街“科技女皇”也栽了</p><p>相比芒格在阿里巴巴上的失落，号称华尔街“科技女皇”和“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)的投资战绩或许更为落寞。</p><p>2022开年后，伍德管理的旗舰基金方舟创新ETF(ARKK)直接遭遇最惨开局。当地时间周三，美联储释放了更明确的加息、缩表信号，美股科技股遭遇剧烈抛售，伍德重仓的“颠覆性创新”概念股也泥沙俱下，ARKK净值单日暴跌超7%，为成立以来最剧烈的资金缩水。</p><p>目前，ARKK在新年短短3个交易日里已累计下跌了逾11%，为该基金史上最糟糕的年度开局表现。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/818aa933d0d32823222d2187c0714c93\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>而在2021年，ARKK净值最大回撤幅度接近45%，而同期的纳斯达克指数却大涨超21%。除此之外，伍德管理的另外4只主动管理型ETF：产业革新基金（ARKQ）、下一代互联网基金（ARKW）、基因革命主题基金（ARKG）、金融科技创新基金（ARKF）也乏善可陈，2021年的回报率分别为0.9%、-19%、-34%、-17.8%，均大幅跑输了同期美股各大指数的涨幅。意味着，伍德彻底迷失在了美股牛市中。</p><p>伍德熬过了惨淡的2021年，但2022年可能更不容乐观。美联储提前启动加息，大概率将成为2022年全球市场最重要的风向标。</p><p>众所周知，加息对高估值的科技股的冲击最为明显。一旦启动加息，市场资金利率将开始上行，市场流动性随之降低，使部分资金将选择退出股市，尤其是一些估值较高的股票会被资金抛售离场，主要包括科技股，所以加息对科技股有一定的负面影响。</p><p>而伍德掌管的方舟投资一直专注投资于颠覆性的<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新科技</a>企业，大部分企业的估值都非常高，甚至处于亏损状态，一旦市场风险偏好下降，高估值的科技股将面临较大的“杀估值”风险。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>阿里暴跌33000亿元后，芒格凶猛抄底！首笔买入已亏45%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，97岁的查理·芒格“抄底”、加仓的决心似乎越来越大。</p><p><b>近日，“股神”巴菲特的黄金搭档查理·芒格旗下的DailyJournalCorp.披露了13F文件，截至2021年12月底，DailyJournalCorp通过美国存托凭证(ADR)累积持有阿里巴巴602060股，以最新股价计算，持有的市值约为7623万美元（约合人民币4.87亿元）。</b></p><p>这是继去年一季度、三季度之后，芒格第三次买入阿里巴巴股票，此次加仓幅度更是接近翻倍，这在其过去的投资生涯中非常罕见。然而2021年以来，阿里巴巴的日子并不好过，股价连续遭遇了三轮大跌，当前股价相比最高点跌去了60%，总市值蒸发超5223亿美元（约合人民币33339亿元），使得芒格第一次建仓的阿里巴巴股票已浮亏超45%。</p><p>相比芒格在阿里巴巴上的失落，号称华尔街“科技女皇”、“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)或许更为落寞。</p><p>2022年，伍德管理的方舟创新ETF(ARKK)遭遇最惨开局，单日暴跌超7%，前3个交易日内暴跌超11%，为史上最糟糕的年度开局。而2021年，ARKK的最大回撤接近45%，而同期的纳斯达克指数却大涨超21%，彻底迷失在牛市中。</p><p>芒格坚决“加仓”阿里巴巴</p><p>号称价值投资股神的巴菲特、查理·芒格的持仓动向，一直是全球市场关注的焦点。</p><p><b>当地时间1月4日周二，查理·芒格旗下报社DailyJournal向美国SEC提交了2021年第四季度13F表，披露了截至2021年四季度末的持仓情况，其中最引人关注的是，其在第四季度继续加仓阿里巴巴，加仓幅度几乎翻倍。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4df93862fea54087946a804a4792d89b\" tg-width=\"830\" tg-height=\"176\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>文件数据显示，截至四季度末，DailyJournal共持有5只股票，持仓最大的变化是，持有阿里巴巴的股份数量增加至602060股，持仓市值达到7151.9万美元（约合人民币4.56亿元），较去年9月末的持仓量几乎翻倍。</p><p>另外，DailyJournal还有持有<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>、U.S.Bancorp、<a href=\"https://laohu8.com/S/PKX\">浦项钢铁</a>，持仓数量没有发生明显的变化。</p><p>在查理·芒格的持仓数据披露后，阿里巴巴的股价表现异常强势，当天晚间，阿里巴巴盘中出现了一波小幅的放量拉升，由下跌2.5%瞬间拉升至红盘。即使是美股科技股在1月5日晚间遭遇大跌，阿里巴巴也逆势涨超1%；6日，美股三大指数集体收跌，阿里巴巴更是逆势涨超4.5%。阿里巴巴港股也在6日大涨超5.6%，领涨恒生科技指数。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43c1758e04b79eccabea49ccbacce144\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>复盘DailyJournal的持仓历史数据，可以发现，在查理·芒格掌舵之下，该公司的投资风格非常谨慎，几乎全部集中于传统领域的高股息类股票，其在2021年一季度、三季度突然重仓“抄底”，逆势加仓阿里巴巴，令市场感到意外。</p><p>在阿里巴巴股价持续大跌的背景下，查理·芒格这笔不寻常的投资，一直饱受争议。</p><p>回顾查理·芒格建仓、加仓阿里巴巴的时间点，2020年四季度，阿里巴巴股价连续遭遇大跌，单季度的最大跌幅达到33.8%，总市值蒸发1665亿美元。</p><p>随后，查理·芒格旗下的DailyJournal在2021年一季度尝试性地抄底、买入阿里巴巴16.53万股，随后的二季度，阿里巴巴股价进入横盘震荡，查理·芒格继续持有，且持仓数量变动不大。</p><p>而进入三季度，阿里巴巴股价再度遭遇大跌，7-9月份股价累计跌幅达到34.7%，总市值蒸发超过2139亿美元，面对这一轮的下跌，查理·芒格的选择是，继续逆势加仓，三季度加仓幅度超过82%。</p><p>但阿里巴巴股价仍未止跌，第四季度再度大跌接近20%，遭遇三轮大跌阿里巴巴总市值累计蒸发4597亿美元（约合人民币24521亿元），使得查理·芒格持有的阿里巴巴股票越套越深。以最新股价计算，芒格的第一次建仓的股份已浮亏超过45%。而令人意外的是，芒格在第四季度再度选择了加仓，且加仓幅度接近100%，这在其过往的投资生涯中，非常罕见。</p><p>期间，阿里巴巴不断遭遇“水逆”，自2020年8月以来，阿里巴巴连续遭遇了蚂蚁IPO搁浅、接二连三的反垄断调查与处罚、被<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>抢去了中国第一大电商平台的位置、互联网强监管、外资抛售中概股……</p><p>暴跌之后，阿里巴巴是否<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>？</p><p>其实，在此之前，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、奈飞、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等互联网科技巨头，一直不是巴菲特、查理·芒格的能力圈，也很少下注投资。巴菲特和查理·芒格都曾在股东大会上表示，不会投资自己看不明白的互联网科技股。</p><p>那么，对科技股如此谨慎的查理·芒格，为何重仓“抄底”后，再选择逆势加仓阿里巴巴？是否做好了长期持股的打算？</p><p>结合查理·芒格的投资风格，以及其抄底、两次加仓阿里巴巴的决心来看，查理·芒格大概率不是为了短期炒差价，或许是在下注阿里巴巴未来的长期发展。</p><p>在遭遇一系列反垄断监管后，阿里巴巴经营业绩的确出现了一定的波动。据财报显示，2021年第三季度营收2006.9亿元，同比增长29%，不及市场预期的2061.7亿元；若不考虑合并<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>的影响，单季度营收1804.38亿元，同比增长16%。同时，阿里巴巴下调2022营收指引，调整后变为20%-23%。</p><p>但阿里的核心商务业务（天猫、淘宝、聚划算）依然维持着较高的增速，截至2021年三季度，阿里电商的月度活跃用户（MAU）达到9.46亿，较上一年同期增加了6500万；而淘宝特价版的年度活跃买家数更是达到2.7亿，年同比增长200%，阿里巴巴正在加速下沉，且下沉市场空间巨大。</p><p><b>而股价经历一轮下跌之后，阿里巴巴的估值已经非常便宜，最新市盈率（TTM）仅有17.5倍，这在阿里巴巴的历史上罕见。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c30855231a2493b9f6a31f5a8863724\" tg-width=\"1\" tg-height=\"1\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4e3343c12904163896d68fa6af4be78\" tg-width=\"616\" tg-height=\"237\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>动态来看，查理芒格的买入、加仓，或许是在用便宜的价格买入优质公司，耐心等到行业监管过去，阿里巴巴的未来大概率依然是中国最优秀的电商巨头之一。</p><p>芒格曾在一次访谈中表示，“中国有30年的实际经济增长率，这是世界历史上任何大国都没有过的，我投资了一部分美国公司，它们在中国做生意，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>。当然，我对中国头部公司(的认知方面)也有非常成功的经验，这也可能会持续下去。”</p><p>此前，芒格曾享受过了投资中国的巨大收获，其通过投资<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>为<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>赚取了超过50亿美元的浮盈，盈利幅度一度超过20倍。</p><p>值得注意的是，素有“中国巴菲特”之称的段永平曾公开表示，将对中国互联网股票“越跌越买”，并且接连抄底了阿里巴巴、腾讯和拼多多，向外界释放了积极信号。</p><p>华尔街“科技女皇”也栽了</p><p>相比芒格在阿里巴巴上的失落，号称华尔街“科技女皇”和“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)的投资战绩或许更为落寞。</p><p>2022开年后，伍德管理的旗舰基金方舟创新ETF(ARKK)直接遭遇最惨开局。当地时间周三，美联储释放了更明确的加息、缩表信号，美股科技股遭遇剧烈抛售，伍德重仓的“颠覆性创新”概念股也泥沙俱下，ARKK净值单日暴跌超7%，为成立以来最剧烈的资金缩水。</p><p>目前，ARKK在新年短短3个交易日里已累计下跌了逾11%，为该基金史上最糟糕的年度开局表现。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/818aa933d0d32823222d2187c0714c93\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>而在2021年，ARKK净值最大回撤幅度接近45%，而同期的纳斯达克指数却大涨超21%。除此之外，伍德管理的另外4只主动管理型ETF：产业革新基金（ARKQ）、下一代互联网基金（ARKW）、基因革命主题基金（ARKG）、金融科技创新基金（ARKF）也乏善可陈，2021年的回报率分别为0.9%、-19%、-34%、-17.8%，均大幅跑输了同期美股各大指数的涨幅。意味着，伍德彻底迷失在了美股牛市中。</p><p>伍德熬过了惨淡的2021年，但2022年可能更不容乐观。美联储提前启动加息，大概率将成为2022年全球市场最重要的风向标。</p><p>众所周知，加息对高估值的科技股的冲击最为明显。一旦启动加息，市场资金利率将开始上行，市场流动性随之降低，使部分资金将选择退出股市，尤其是一些估值较高的股票会被资金抛售离场，主要包括科技股，所以加息对科技股有一定的负面影响。</p><p>而伍德掌管的方舟投资一直专注投资于颠覆性的<a 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：付晓玲 本文核心结论： 经分析发现，阿里股价走势与部分宏观经济指标高度趋同，可通过观测以下关键指标进行判断： 先于股价变化的指标有：十年期美债收益率、社会融资规模存量同比增速，可用作观测预警； 与股价同步变化的指标有：PMI—新订单指数、发电量和铁路货运量累计增速，可用作同步留意； 滞后于股价变动的指标有：工业企业产成品存货增减、人均可支配收入同比增速、社零总额同比增速，可用作后续确认。 一、背景介绍 近一年阿里不景气，很多投资者认为是受竞争、监管等因素影响，但我们分析认为，宏观因素影响巨大，甚至已成为核心矛盾。 因阿里作为中国头部电商企业，比如，在2021财年（2020年4月-2021年3月），其主要指标占比情况为： 营业数据：中国零售市场总额为7.5万亿元，社会消费品零售额整体约35万亿，其中阿里占比为21%； 用户体量：截止2021年3月，阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者达8.11亿，2020年底总人口14亿，其中阿里占比约58%。 宏观经济会对其有明显影响，这里详细分析宏观经济因素对企业股价的具体影响。 二、推演逻辑 本文分析基于以下推演逻辑： 在阿里的收入构成（GMV* take rate）中，take rate受竞争等因素影响，GMV则和居民消费水平、市场竞争等有关。 进一步拆解阿里GMV（单用户消费金额*用户数量）可知，在互联网人口红利见顶的背景下，单用户消费金额影响比重提升。而消费金额和居民消费水平直接挂钩，很大程度由企业景气度决定。 企业景气度受宏观政策影响极大，比如监管政策、产业政策、货币政策等，会直接引起企业以及行业发展波动，进而影响居民收入和消费水平。 从而梳理出宏观经济对阿里股价的传导逻辑为：政策底→市场底→业绩底。 下面，我们具体分析在传导周期的不同阶段，关键影响指标有哪些。 三、结果 自2014年美股上市以来，阿","listText":"作者：张冉冉、赫晋一，编辑 ：付晓玲 本文核心结论： 经分析发现，阿里股价走势与部分宏观经济指标高度趋同，可通过观测以下关键指标进行判断： 先于股价变化的指标有：十年期美债收益率、社会融资规模存量同比增速，可用作观测预警； 与股价同步变化的指标有：PMI—新订单指数、发电量和铁路货运量累计增速，可用作同步留意； 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40岁之前，他大部分的投资都完全照搬本杰明·格雷厄姆的方法，逐渐变成一个完全不缺钱的人，成为钱比主意多的人。</p>\n<p>本杰明·格雷厄姆十分欣赏巴菲特的能力，在 1955 年关闭自己的合伙企业时，将很多投资人推荐给巴菲特，相当于给了他一个站立于美国资产管理行业制高点的起点。对于这个既给他方法、又在他事业起步时大力助推的老师，巴菲特无时无刻不表示出感激之情。</p>\n<p><b>巴菲特的第四位老师是菲利普·费雪。</b>费雪是举世公认的与本杰明·格雷厄姆并驾齐驱的投资理论先驱。他擅长于判断企业的质量，并据此相对准确地预测企业的未来。与格雷厄姆以量化分析为基础的方法论相对应，他发展出一整套测试企业质地好不好的方法，总结成“费雪十五点”。而他实际工作的方法，则是与不同的人聊天，在闲谈之中风轻云淡地就把对商业的真知灼见拿到手里了。</p>\n<p>费雪强调筛选出若干优秀企业后长期持有这些企业的股权从而享受发展的红利。由于需要深入研究企业，而个人的能力有限，因而，持股的数量也要集中在为数不多的企业上。</p>\n<p>在费雪身上，我们可以看到巴菲特后半生的影子——护城河、能力圈，以及云淡风轻地在短短几分钟内敲定一个收购案。可以说，巴菲特在本杰明·格雷厄姆的基础之上，几乎完全融合了菲利普·费雪的所有方法。</p>\n<p>然而，由于本杰明·格雷厄姆的方法太有效了，几乎完全塑造了巴菲特的投资方法并创造了惊人的财富，巴菲特很难跳出格雷厄姆的影子而与费雪的系统融合。这时，<b>第五位老师出现了，巴菲特说，由于他来到身边，使他迅速地从猿猴进化成人类，这个人就是查理·芒格。</b></p>\n<p>巴菲特几乎在遇到费雪的同一时期遇到了芒格。芒格出身律师世家，自己也是律师。芒格学过物理，年轻时当过兵，又借着家里的背景进入了哈佛法学院，有过一段悲惨的婚姻，三十多岁时儿子又不幸离世。经历岁月磨砺的芒格以本杰明·富兰克林为师，练就了非凡的能力。</p>\n<p>芒格遇到巴菲特时，已经是个成熟的中年大男人，不仅是成功的律师，还顺带着与自己的客户合伙成功地开发房地产、经营各种各样的企业，是个不错的业余企业家。和巴菲特相遇时，除了钱少一点之外，芒格在各方面都是一个做好了充分准备的商业天才，只等着去施展而已。</p>\n<p>巴菲特此时还不知道自己即将遇到一生中最大的门槛----格雷厄姆交给他定量地去分析企业、购买烟屁股的方法即将在几年之内失灵。不过，巴菲特一下子就知道芒格很棒，是他需要的人，于是就天天缠着芒格聊这聊那。</p>\n<p>两个人意见不同时，芒格经常说：“你是个聪明的人，而我是对的”。于是，巴菲特就会改变自己的主意。芒格也一下子就知道巴菲特是他需要的人，于是经常在聊天结束时、巴菲特同意了他的观点之后问：“这个生意能算我一份儿吗？”</p>\n<p>不经意之中，查理·芒格开始改造巴菲特观察商业的视角，并且鼓励巴菲特不要太把本杰明·格雷厄姆当回事，要敢于挑战老师的权威，要敢于拥抱那些正确但却还没有勇气拥抱的大道理。巴菲特的精神世界开始从本杰明·格雷厄姆那里慢慢脱离开来，直到格雷厄姆希望他能够代他重写《聪明的投资者》时，他委婉地拒绝了。</p>\n<p>在此前不久，在芒格大力推动下，他们一起买下了喜诗糖果。这标志着巴菲特从猿猴进化到人的过程完成了，这个过程，大概用了十几年的时间。芒格与巴菲特一起讨论了十几年，不仅重塑了巴菲特的投资体系，而且一起建设了伯克希尔·哈撒韦帝国的底座。他和巴菲特的妻子苏珊类似，不仅仅是巴菲特的老师，还成为巴菲特的事业伙伴，一生的好朋友。</p>\n<p>到 70 年代中期，巴菲特面临着自己的余生能干点什么、怎么干的问题，以及如何面对自己手里的一大堆企业的问题。在他之前，专业投资者的规模都不大。本杰明·格雷厄姆大概 1000 万美元的规模，费雪只给几个好朋友打理财富。巴菲特在 1969 年清盘时的规模已经达到了 2 亿美元。面对过去和当下的事实，巴菲特不断地思考未来怎么办呢？</p>\n<p><b>这时候，第六位老师戈登·华莱士出现在他面前。</b>华莱士是非常成功的企业家，他擅长用自己旗下的企业以低廉的价格不断购买那些优质的企业的股份，这些被收购的企业，有的已经上市了，有的没有上市。</p>\n<p>这些企业之间的关系，就像俄罗斯套娃一样彼此按照一个类似的模式嵌套在一起，共同围绕在华莱士周围。这样，企业家华莱士通过投资把企业做得很大。这条道路完美地解决了巴菲特的苦恼。</p>\n<p>这种方法还有一个非常大的好处：如果整个体系里有某一个企业或几个企业的质量变坏了，并不影响整体的发展，而且作为整体，可以不断纳入新的优秀的企业。</p>\n<p>于是，巴菲特和芒格就以伯克希尔、蓝带印花公司、韦斯科金融公司、多元零售公司等为母体不断发展类似的俄罗斯套娃体系，直到最后合并成为一个全新的伯克希尔·哈撒韦。这就是巴菲特和芒格在 2014 年总结过去 50 年的经验时，深情、恳切地赞扬伯克希尔系统的源头。</p>\n<p>正因为如此，巴菲特在四十多岁的时候不无感激地说：“最好的方法就是站在大树底下乘凉”，“你不用考虑每一件事情，牛顿曾经说过：‘如果说我看得比别人更远，那是因为我站在了巨人的肩上。’”这个巨人，就是他心中的老师戈登·华莱士。在这个巨人的肩膀上，他把伯克希尔做成了世界五百强、并在二十多年后屡次加冕世界首富。</p>\n<p>巴菲特何其幸运！这五个方面的六位老师，分别给与了他处世为人的方法、量化分析企业的方法、定性分析企业的方法、获取拥抱正确思路的动力、事业的高起点以及如何规划帝国版图的方式。此外，还给了他爱情、友谊，并且在同行的过程中赋予了人生最为美好的意义。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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40岁之前，他大部分的投资都完全照搬本杰明·格雷厄姆的方法，逐渐变成一个完全不缺钱的人，成为钱比主意多的人。</p>\n<p>本杰明·格雷厄姆十分欣赏巴菲特的能力，在 1955 年关闭自己的合伙企业时，将很多投资人推荐给巴菲特，相当于给了他一个站立于美国资产管理行业制高点的起点。对于这个既给他方法、又在他事业起步时大力助推的老师，巴菲特无时无刻不表示出感激之情。</p>\n<p><b>巴菲特的第四位老师是菲利普·费雪。</b>费雪是举世公认的与本杰明·格雷厄姆并驾齐驱的投资理论先驱。他擅长于判断企业的质量，并据此相对准确地预测企业的未来。与格雷厄姆以量化分析为基础的方法论相对应，他发展出一整套测试企业质地好不好的方法，总结成“费雪十五点”。而他实际工作的方法，则是与不同的人聊天，在闲谈之中风轻云淡地就把对商业的真知灼见拿到手里了。</p>\n<p>费雪强调筛选出若干优秀企业后长期持有这些企业的股权从而享受发展的红利。由于需要深入研究企业，而个人的能力有限，因而，持股的数量也要集中在为数不多的企业上。</p>\n<p>在费雪身上，我们可以看到巴菲特后半生的影子——护城河、能力圈，以及云淡风轻地在短短几分钟内敲定一个收购案。可以说，巴菲特在本杰明·格雷厄姆的基础之上，几乎完全融合了菲利普·费雪的所有方法。</p>\n<p>然而，由于本杰明·格雷厄姆的方法太有效了，几乎完全塑造了巴菲特的投资方法并创造了惊人的财富，巴菲特很难跳出格雷厄姆的影子而与费雪的系统融合。这时，<b>第五位老师出现了，巴菲特说，由于他来到身边，使他迅速地从猿猴进化成人类，这个人就是查理·芒格。</b></p>\n<p>巴菲特几乎在遇到费雪的同一时期遇到了芒格。芒格出身律师世家，自己也是律师。芒格学过物理，年轻时当过兵，又借着家里的背景进入了哈佛法学院，有过一段悲惨的婚姻，三十多岁时儿子又不幸离世。经历岁月磨砺的芒格以本杰明·富兰克林为师，练就了非凡的能力。</p>\n<p>芒格遇到巴菲特时，已经是个成熟的中年大男人，不仅是成功的律师，还顺带着与自己的客户合伙成功地开发房地产、经营各种各样的企业，是个不错的业余企业家。和巴菲特相遇时，除了钱少一点之外，芒格在各方面都是一个做好了充分准备的商业天才，只等着去施展而已。</p>\n<p>巴菲特此时还不知道自己即将遇到一生中最大的门槛----格雷厄姆交给他定量地去分析企业、购买烟屁股的方法即将在几年之内失灵。不过，巴菲特一下子就知道芒格很棒，是他需要的人，于是就天天缠着芒格聊这聊那。</p>\n<p>两个人意见不同时，芒格经常说：“你是个聪明的人，而我是对的”。于是，巴菲特就会改变自己的主意。芒格也一下子就知道巴菲特是他需要的人，于是经常在聊天结束时、巴菲特同意了他的观点之后问：“这个生意能算我一份儿吗？”</p>\n<p>不经意之中，查理·芒格开始改造巴菲特观察商业的视角，并且鼓励巴菲特不要太把本杰明·格雷厄姆当回事，要敢于挑战老师的权威，要敢于拥抱那些正确但却还没有勇气拥抱的大道理。巴菲特的精神世界开始从本杰明·格雷厄姆那里慢慢脱离开来，直到格雷厄姆希望他能够代他重写《聪明的投资者》时，他委婉地拒绝了。</p>\n<p>在此前不久，在芒格大力推动下，他们一起买下了喜诗糖果。这标志着巴菲特从猿猴进化到人的过程完成了，这个过程，大概用了十几年的时间。芒格与巴菲特一起讨论了十几年，不仅重塑了巴菲特的投资体系，而且一起建设了伯克希尔·哈撒韦帝国的底座。他和巴菲特的妻子苏珊类似，不仅仅是巴菲特的老师，还成为巴菲特的事业伙伴，一生的好朋友。</p>\n<p>到 70 年代中期，巴菲特面临着自己的余生能干点什么、怎么干的问题，以及如何面对自己手里的一大堆企业的问题。在他之前，专业投资者的规模都不大。本杰明·格雷厄姆大概 1000 万美元的规模，费雪只给几个好朋友打理财富。巴菲特在 1969 年清盘时的规模已经达到了 2 亿美元。面对过去和当下的事实，巴菲特不断地思考未来怎么办呢？</p>\n<p><b>这时候，第六位老师戈登·华莱士出现在他面前。</b>华莱士是非常成功的企业家，他擅长用自己旗下的企业以低廉的价格不断购买那些优质的企业的股份，这些被收购的企业，有的已经上市了，有的没有上市。</p>\n<p>这些企业之间的关系，就像俄罗斯套娃一样彼此按照一个类似的模式嵌套在一起，共同围绕在华莱士周围。这样，企业家华莱士通过投资把企业做得很大。这条道路完美地解决了巴菲特的苦恼。</p>\n<p>这种方法还有一个非常大的好处：如果整个体系里有某一个企业或几个企业的质量变坏了，并不影响整体的发展，而且作为整体，可以不断纳入新的优秀的企业。</p>\n<p>于是，巴菲特和芒格就以伯克希尔、蓝带印花公司、韦斯科金融公司、多元零售公司等为母体不断发展类似的俄罗斯套娃体系，直到最后合并成为一个全新的伯克希尔·哈撒韦。这就是巴菲特和芒格在 2014 年总结过去 50 年的经验时，深情、恳切地赞扬伯克希尔系统的源头。</p>\n<p>正因为如此，巴菲特在四十多岁的时候不无感激地说：“最好的方法就是站在大树底下乘凉”，“你不用考虑每一件事情，牛顿曾经说过：‘如果说我看得比别人更远，那是因为我站在了巨人的肩上。’”这个巨人，就是他心中的老师戈登·华莱士。在这个巨人的肩膀上，他把伯克希尔做成了世界五百强、并在二十多年后屡次加冕世界首富。</p>\n<p>巴菲特何其幸运！这五个方面的六位老师，分别给与了他处世为人的方法、量化分析企业的方法、定性分析企业的方法、获取拥抱正确思路的动力、事业的高起点以及如何规划帝国版图的方式。此外，还给了他爱情、友谊，并且在同行的过程中赋予了人生最为美好的意义。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3074e18e3910f732271340cfaa89e433","relate_stocks":{"BK4176":"多领域控股","BRK.B":"伯克希尔B","BK4550":"红杉资本持仓","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","BRK.A":"伯克希尔"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1153875858","content_text":"这六位老师塑造着巴菲特不同的特质和秉性，并且成为他人生的背景和伙伴。\n\n在 1980 年之前，巴菲特和芒格带领伯克希尔·哈撒韦不断发展，几乎具备了此后的一切基础特质。后来的道路，只不过是这之前的放大版本而已。回顾巴菲特在这之前的成长历程，巴菲特在人生前四十多年间一共有着五个方面的六位老师，他们分别塑造着巴菲特不同的特质和秉性，并且成为他人生的背景和伙伴。\n\n第一个老师是戴尔·卡内基。巴菲特年轻时行为乖张，不善言辞，不懂人情世故，十分自我。他特别害怕在公众面前说话。戴尔·卡内基的训练使他可以面对他人自由地表达，虽然他站在大家面前时腿仍会发抖、会冒冷汗，但总是可以正确表达了。\n卡内基是他的幸运之神，当他把卡内基课堂上学到的东西运用到生活中时，在得到一个象征着他已经及格的奖品——铅笔时，他追求到了自己的妻子苏珊，也是他的第二位老师。\n苏珊在巴菲特成长中的作用丝毫不亚于戴尔·卡内基。苏珊敏于人情，善于倾听，是家庭和朋友中的社交明星。她作为巴菲特的妻子，将家庭和朋友之间的关系搞得非常融洽。\n在戴尔·卡内基的基础之上，苏珊不断调教巴菲特，到巴菲特四十三四岁时，已经使巴菲特“学会了更为微妙的为人处世的方式。他知道如何预测其他人的反应，在表达自己的见解时让人如沐春风。\n他从一个连写信都言辞谨慎的青涩巴菲特蜕变成一个用词恰当、巧妙、富有感染力的成熟男人。他学会了倾听，学会了如何对别人表现出兴趣来，还能和其他人谈谈股票之外的事情。”“现在巴菲特已经能够明确地洞察人们的动机”，他还能帮助别人培养这种洞察力。苏珊还教会了“巴菲特逐渐向合适的人灌输全面、客观、公正看待问题的能力。”\n有这两位老师的加持，经过二十多年的淬炼，在四十几岁时，他甚至成为美国最有权势的女人凯瑟琳·格雷厄姆的“戴尔·卡内基”训练师。正如戴尔·卡内基所说，在成功的各种要素中，技术成分往往只占百分之三四十的份额，而人际关系的成分占有其余的份额。\n这两个老师奠定了巴菲特社交能力的基础。他们是巴菲特更大、更深的背景。成年男人都懂，没有什么比妻子推动丈夫向正确的方向前进的力量更大了。这是上帝的规划，也是上帝的礼物。\n巴菲特的第三位老师是众所周知的本杰明·格雷厄姆。他教会了巴菲特如何投资，教会了对待资本市场应有的态度。巴菲特自己说，遇到本杰明·格雷厄姆之前，他尝试过很多投资方法，但效果总是不好。自从读了《聪明的投资者》、到哥伦比亚大学成为格雷厄姆的学生之后，他投资正确的概率就不断提升。\n本杰明·格雷厄姆教给了他一生中最重要的规则：股权就是企业的一部分，用企业家的眼光来看待股票；要用三毛钱买一块钱的东西；不要被市场先生喜怒无常的性格左右，而要善用市场先生神经质的性格来赚钱。在他投资生涯的前二十年中，或者说 40岁之前，他大部分的投资都完全照搬本杰明·格雷厄姆的方法，逐渐变成一个完全不缺钱的人，成为钱比主意多的人。\n本杰明·格雷厄姆十分欣赏巴菲特的能力，在 1955 年关闭自己的合伙企业时，将很多投资人推荐给巴菲特，相当于给了他一个站立于美国资产管理行业制高点的起点。对于这个既给他方法、又在他事业起步时大力助推的老师，巴菲特无时无刻不表示出感激之情。\n巴菲特的第四位老师是菲利普·费雪。费雪是举世公认的与本杰明·格雷厄姆并驾齐驱的投资理论先驱。他擅长于判断企业的质量，并据此相对准确地预测企业的未来。与格雷厄姆以量化分析为基础的方法论相对应，他发展出一整套测试企业质地好不好的方法，总结成“费雪十五点”。而他实际工作的方法，则是与不同的人聊天，在闲谈之中风轻云淡地就把对商业的真知灼见拿到手里了。\n费雪强调筛选出若干优秀企业后长期持有这些企业的股权从而享受发展的红利。由于需要深入研究企业，而个人的能力有限，因而，持股的数量也要集中在为数不多的企业上。\n在费雪身上，我们可以看到巴菲特后半生的影子——护城河、能力圈，以及云淡风轻地在短短几分钟内敲定一个收购案。可以说，巴菲特在本杰明·格雷厄姆的基础之上，几乎完全融合了菲利普·费雪的所有方法。\n然而，由于本杰明·格雷厄姆的方法太有效了，几乎完全塑造了巴菲特的投资方法并创造了惊人的财富，巴菲特很难跳出格雷厄姆的影子而与费雪的系统融合。这时，第五位老师出现了，巴菲特说，由于他来到身边，使他迅速地从猿猴进化成人类，这个人就是查理·芒格。\n巴菲特几乎在遇到费雪的同一时期遇到了芒格。芒格出身律师世家，自己也是律师。芒格学过物理，年轻时当过兵，又借着家里的背景进入了哈佛法学院，有过一段悲惨的婚姻，三十多岁时儿子又不幸离世。经历岁月磨砺的芒格以本杰明·富兰克林为师，练就了非凡的能力。\n芒格遇到巴菲特时，已经是个成熟的中年大男人，不仅是成功的律师，还顺带着与自己的客户合伙成功地开发房地产、经营各种各样的企业，是个不错的业余企业家。和巴菲特相遇时，除了钱少一点之外，芒格在各方面都是一个做好了充分准备的商业天才，只等着去施展而已。\n巴菲特此时还不知道自己即将遇到一生中最大的门槛----格雷厄姆交给他定量地去分析企业、购买烟屁股的方法即将在几年之内失灵。不过，巴菲特一下子就知道芒格很棒，是他需要的人，于是就天天缠着芒格聊这聊那。\n两个人意见不同时，芒格经常说：“你是个聪明的人，而我是对的”。于是，巴菲特就会改变自己的主意。芒格也一下子就知道巴菲特是他需要的人，于是经常在聊天结束时、巴菲特同意了他的观点之后问：“这个生意能算我一份儿吗？”\n不经意之中，查理·芒格开始改造巴菲特观察商业的视角，并且鼓励巴菲特不要太把本杰明·格雷厄姆当回事，要敢于挑战老师的权威，要敢于拥抱那些正确但却还没有勇气拥抱的大道理。巴菲特的精神世界开始从本杰明·格雷厄姆那里慢慢脱离开来，直到格雷厄姆希望他能够代他重写《聪明的投资者》时，他委婉地拒绝了。\n在此前不久，在芒格大力推动下，他们一起买下了喜诗糖果。这标志着巴菲特从猿猴进化到人的过程完成了，这个过程，大概用了十几年的时间。芒格与巴菲特一起讨论了十几年，不仅重塑了巴菲特的投资体系，而且一起建设了伯克希尔·哈撒韦帝国的底座。他和巴菲特的妻子苏珊类似，不仅仅是巴菲特的老师，还成为巴菲特的事业伙伴，一生的好朋友。\n到 70 年代中期，巴菲特面临着自己的余生能干点什么、怎么干的问题，以及如何面对自己手里的一大堆企业的问题。在他之前，专业投资者的规模都不大。本杰明·格雷厄姆大概 1000 万美元的规模，费雪只给几个好朋友打理财富。巴菲特在 1969 年清盘时的规模已经达到了 2 亿美元。面对过去和当下的事实，巴菲特不断地思考未来怎么办呢？\n这时候，第六位老师戈登·华莱士出现在他面前。华莱士是非常成功的企业家，他擅长用自己旗下的企业以低廉的价格不断购买那些优质的企业的股份，这些被收购的企业，有的已经上市了，有的没有上市。\n这些企业之间的关系，就像俄罗斯套娃一样彼此按照一个类似的模式嵌套在一起，共同围绕在华莱士周围。这样，企业家华莱士通过投资把企业做得很大。这条道路完美地解决了巴菲特的苦恼。\n这种方法还有一个非常大的好处：如果整个体系里有某一个企业或几个企业的质量变坏了，并不影响整体的发展，而且作为整体，可以不断纳入新的优秀的企业。\n于是，巴菲特和芒格就以伯克希尔、蓝带印花公司、韦斯科金融公司、多元零售公司等为母体不断发展类似的俄罗斯套娃体系，直到最后合并成为一个全新的伯克希尔·哈撒韦。这就是巴菲特和芒格在 2014 年总结过去 50 年的经验时，深情、恳切地赞扬伯克希尔系统的源头。\n正因为如此，巴菲特在四十多岁的时候不无感激地说：“最好的方法就是站在大树底下乘凉”，“你不用考虑每一件事情，牛顿曾经说过：‘如果说我看得比别人更远，那是因为我站在了巨人的肩上。’”这个巨人，就是他心中的老师戈登·华莱士。在这个巨人的肩膀上，他把伯克希尔做成了世界五百强、并在二十多年后屡次加冕世界首富。\n巴菲特何其幸运！这五个方面的六位老师，分别给与了他处世为人的方法、量化分析企业的方法、定性分析企业的方法、获取拥抱正确思路的动力、事业的高起点以及如何规划帝国版图的方式。此外，还给了他爱情、友谊，并且在同行的过程中赋予了人生最为美好的意义。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.B":0.9,"BRK.A":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4564,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":699165853,"gmtCreate":1639756855458,"gmtModify":1639756924708,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574400577748192","idStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/699165853","repostId":"856123811","repostType":1,"repost":{"id":856123811,"gmtCreate":1635162356219,"gmtModify":1744802398110,"author":{"id":"3558937605407666","authorId":"3558937605407666","name":"46d9935c","avatar":"https://community-static.tradeup.com/news/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558937605407666","idStr":"3558937605407666"},"themes":[],"title":"数据中心REITQ3财报不错","htmlText":"运营19个数据中心的<a 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最早08年一毕业就迫不及待开了基金账户和股票账户，10年开始买线下的P2P产品，后来才有线上P2P的繁荣，后来也投资过信托、私募股权产品，买了香港保险，买过有限合伙的产品等等，刚毕业岁数小，很在意收益率，后来才慢慢意识到和接触到正确的投资观念，走上正途。 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One used internet technology to conquer market, another one buy property to get rental income.","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/GRAB\">$Grab Holdings(GRAB)$</a>used&nbsp;<a href=\"https://laohu8.com/S/A17U.SI\">$ASCENDAS REAL ESTATE INV TRUST(A17U.SI)$</a>property as headquarter office. One used internet technology to conquer market, another one buy property to get rental income.","text":"$Grab Holdings(GRAB)$used $ASCENDAS REAL ESTATE INV TRUST(A17U.SI)$property as headquarter office. 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\n \n  本期视频讲下投资者经常会碰到的问题，面对市场上几千支股票，该如何选择出满意的股票呢？有没有一套系统的选股方法？从大类上看，选股方法主要包括自上而下和自下而上方法。自上而下方法是根据宏观经济环境、市场变量的变化来选择出表现最好的行业以及最好的个股。这个宏观经济环境包括经济增速的变化、结构性的变化、通胀、宏观大事件等，比如这次新冠疫情对海外生产链的扰动就带来了原材料端供应短缺的行情。而这个市场变量则包括新科技的突破、监管政策的变化、经济周期的演变等等，比如这次炒的火热的新能源产业链，主要原因就是碳排放政策下清洁能源对传统能源进行了大规模的替代。自下而上方法则是只考查公司的单独情况，比如公司的盈利能力、估值水平、当前的股价走势等等，从基本面、技术面、资金面等选择出具备投资价值的公司。这其中又包括非常多的方法，选择也因人而异。有的投资者偏好拿分红，就可以寻找那些每年都有不菲的分红，而且分红每年还会增长的公司。有的投资者喜欢抄底，那么可以选择那些困境反转的公司，比如往年亏损，今年预期要盈利，又比如因为财务困境导致债务违约，可以在债务重组前后进行投资，因为这些公司的股价通常已经经历了大幅回调，而公司困境又将反转，就很容易迎来戴维斯双击。有的投资者更喜欢成长性，就可以选择高成长性的行业，其中的公司大部分可以保持较快的增长，再去选股也比较容易，也可以在细分领域找到竞争力强的公司，公司可以通过抢占其他公司的份额来获得高速增长。高增长意味着高估值，投资者也不一定下得去手，怎么办？教你一招，用估值/增速的方法来衡量，比如PE/G，用市盈率比上净利润增速的方法来判断估值是否合理。一般来讲，PEG=1相对合理。有的投资者可能说了，我既喜欢分红高，又喜欢有成长性，而且还要估值低的，那该怎么找？这时就可以用量化选股的方法，将这些指标都加以量化，然后从市场中筛选，看能不能找到你想要的股票。彼得·林奇说过，\n \n","listText":"本期视频讲下投资者经常会碰到的问题，面对市场上几千支股票，该如何选择出满意的股票呢？有没有一套系统的选股方法？从大类上看，选股方法主要包括自上而下和自下而上方法。自上而下方法是根据宏观经济环境、市场变量的变化来选择出表现最好的行业以及最好的个股。这个宏观经济环境包括经济增速的变化、结构性的变化、通胀、宏观大事件等，比如这次新冠疫情对海外生产链的扰动就带来了原材料端供应短缺的行情。而这个市场变量则包括新科技的突破、监管政策的变化、经济周期的演变等等，比如这次炒的火热的新能源产业链，主要原因就是碳排放政策下清洁能源对传统能源进行了大规模的替代。自下而上方法则是只考查公司的单独情况，比如公司的盈利能力、估值水平、当前的股价走势等等，从基本面、技术面、资金面等选择出具备投资价值的公司。这其中又包括非常多的方法，选择也因人而异。有的投资者偏好拿分红，就可以寻找那些每年都有不菲的分红，而且分红每年还会增长的公司。有的投资者喜欢抄底，那么可以选择那些困境反转的公司，比如往年亏损，今年预期要盈利，又比如因为财务困境导致债务违约，可以在债务重组前后进行投资，因为这些公司的股价通常已经经历了大幅回调，而公司困境又将反转，就很容易迎来戴维斯双击。有的投资者更喜欢成长性，就可以选择高成长性的行业，其中的公司大部分可以保持较快的增长，再去选股也比较容易，也可以在细分领域找到竞争力强的公司，公司可以通过抢占其他公司的份额来获得高速增长。高增长意味着高估值，投资者也不一定下得去手，怎么办？教你一招，用估值/增速的方法来衡量，比如PE/G，用市盈率比上净利润增速的方法来判断估值是否合理。一般来讲，PEG=1相对合理。有的投资者可能说了，我既喜欢分红高，又喜欢有成长性，而且还要估值低的，那该怎么找？这时就可以用量化选股的方法，将这些指标都加以量化，然后从市场中筛选，看能不能找到你想要的股票。彼得·林奇说过，","text":"本期视频讲下投资者经常会碰到的问题，面对市场上几千支股票，该如何选择出满意的股票呢？有没有一套系统的选股方法？从大类上看，选股方法主要包括自上而下和自下而上方法。自上而下方法是根据宏观经济环境、市场变量的变化来选择出表现最好的行业以及最好的个股。这个宏观经济环境包括经济增速的变化、结构性的变化、通胀、宏观大事件等，比如这次新冠疫情对海外生产链的扰动就带来了原材料端供应短缺的行情。而这个市场变量则包括新科技的突破、监管政策的变化、经济周期的演变等等，比如这次炒的火热的新能源产业链，主要原因就是碳排放政策下清洁能源对传统能源进行了大规模的替代。自下而上方法则是只考查公司的单独情况，比如公司的盈利能力、估值水平、当前的股价走势等等，从基本面、技术面、资金面等选择出具备投资价值的公司。这其中又包括非常多的方法，选择也因人而异。有的投资者偏好拿分红，就可以寻找那些每年都有不菲的分红，而且分红每年还会增长的公司。有的投资者喜欢抄底，那么可以选择那些困境反转的公司，比如往年亏损，今年预期要盈利，又比如因为财务困境导致债务违约，可以在债务重组前后进行投资，因为这些公司的股价通常已经经历了大幅回调，而公司困境又将反转，就很容易迎来戴维斯双击。有的投资者更喜欢成长性，就可以选择高成长性的行业，其中的公司大部分可以保持较快的增长，再去选股也比较容易，也可以在细分领域找到竞争力强的公司，公司可以通过抢占其他公司的份额来获得高速增长。高增长意味着高估值，投资者也不一定下得去手，怎么办？教你一招，用估值/增速的方法来衡量，比如PE/G，用市盈率比上净利润增速的方法来判断估值是否合理。一般来讲，PEG=1相对合理。有的投资者可能说了，我既喜欢分红高，又喜欢有成长性，而且还要估值低的，那该怎么找？这时就可以用量化选股的方法，将这些指标都加以量化，然后从市场中筛选，看能不能找到你想要的股票。彼得·林奇说过，","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b2a35819f667de27d15647c5562b7fad","width":"0","height":"0"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/877870341","isVote":1,"tweetType":2,"object":{"id":"8bde4fb6258d4d2988622d673580d4f7","tweetId":"877870341","videoUrl":"https://1254107296.vod2.myqcloud.com/73ba5544vodgzp1254107296/860dee5a387702291996324148/wVZgTqm3tkQA.mp4","poster":"https://static.tigerbbs.com/b2a35819f667de27d15647c5562b7fad"},"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2888,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":605965562,"gmtCreate":1639102732363,"gmtModify":1639102732363,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574400577748192","idStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/605965562","repostId":"602563645","repostType":1,"repost":{"id":602563645,"gmtCreate":1639042605883,"gmtModify":1639051966492,"author":{"id":"3527667590215376","authorId":"3527667590215376","name":"期权小班长","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e785bea87af8baf08d2b24111b78c16a","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3527667590215376","idStr":"3527667590215376"},"themes":[],"title":"暴利！段永平薅苹果羊毛，白赚20万！","htmlText":"美股圣诞行情将至，注意把握机会，如果你面对一众股票挑花了眼，不妨学学段永平。 嚯，今天段永平老板又做期权了，没有按我预想继续做中概一哥，反而瞄上了<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 。 我们来看一下这张单子。 作为covered&nbsp;call&nbsp;策略的一部分，这是卖call订单。段永平这张订单卖出了9999手苹果call，今年年底12月31日到期，行权价205。订单限价每张权利金价格0.28，x100股后每张收入收入$28，围观这张期权请点：<a href=\"https://laohu8.com/OPT/AAPL%2020211231%20205.0%20CALL\" target=\"_blank\">$AAPL 20211231 205.0 CALL$</a> 简单解释一下covered&nbsp;call 备兑即持有正股卖出call，持仓100股对应一手期权。 只做卖call是风险无限大的卖方策略，因为股票预期涨幅没有上限，卖call相当于做空正股。但如果你同时持仓正股，那就是covered&nbsp;call，也就是备兑策略。当卖出的call涨超行权价面临行权时，即需要接盘做空股票时，系统会将你的持仓股票会直接卖出抵消。 所以covered&nbsp;call&nbsp;策略的收益=行权价-成本价+权利金。 如果到期股价没有涨超call的行权价，那么你将继续持有正股并且获得卖call权利金收益。 我们来算算段永平这一笔能挣多少。 首先段老板文中说了这是备兑策略，那么他肯定持有9999*100股苹果，如果到了12月31日收盘股价涨到205，那么段老板正股将以$205卖出，获得约3000万，还额外挣到20万的权利金。 如果到了12月31日收盘股价没有涨到205，比","listText":"美股圣诞行情将至，注意把握机会，如果你面对一众股票挑花了眼，不妨学学段永平。 嚯，今天段永平老板又做期权了，没有按我预想继续做中概一哥，反而瞄上了<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 。 我们来看一下这张单子。 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Tan）39岁了，他从哈佛商学院毕业，父亲是马来西亚汽车公司老板；他有四个小孩，一家人生活在新加坡；居家办公，可以一边看孩子玩耍、一边开会；他的创业公司Grab马上就要上市了，估值近400亿美元。 11月30日，Grab就与特殊目的收购公司（SPAC）合并投票，通过后将在美国上市。Grab创立至今9年，在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 超级应用烧钱拓市场 陈炳耀出生于马来西亚汽车世家，是当地最富有的家族之一；2000年进入芝加哥大学学习经济学和公共政策，几年后申请进入哈佛商学院，2011年获得MBA学位。他能讲英语、法语、中文和印度尼西亚语。 2012年，陈炳耀和合伙人陈慧玲（Tan hoi Ling）在家乡马来西亚推出了MyTeksi应用，Grab前身；2014年公司搬至新加坡，超级应用Grab从这里扩展到印尼、越南、泰国、菲律宾、柬埔寨、缅甸。 现在Grab是集合多重功能的平台，订外卖、叫车、买菜可以在一款应用内完成，类似于集合了美团、滴滴、京东到家、闪送功能。 Grab很能入乡随俗，比如在GrabCar之外，还有GrabBike，在印尼、泰国和越南等地有共享摩的服务。公司还通过交易收集的大量数据，提供定制金融服务；Grab 在新加坡有数字银行牌照，能够吸收存款、提供贷款和其他金融服务。东南亚城市化过程中，Grab很有优势，监管环境支持、大量没有银行账户的人们也欢迎它。 不过与中国、美国的同业企业相比，Grab的规模小得多，也还处于早期投入阶段，以大量资金换取市场。Grab打车业务不足Uber的1/10,外卖业务也不及DoorDash的1/5。 根据公司公布的文件，Grab在2020年及之前至少连续三年净亏损超过20亿美元。2020 年的净亏损为27亿美元，而净收入为11.9亿美元。截至2020","listText":"陈炳耀（Anthony Tan）39岁了，他从哈佛商学院毕业，父亲是马来西亚汽车公司老板；他有四个小孩，一家人生活在新加坡；居家办公，可以一边看孩子玩耍、一边开会；他的创业公司Grab马上就要上市了，估值近400亿美元。 11月30日，Grab就与特殊目的收购公司（SPAC）合并投票，通过后将在美国上市。Grab创立至今9年，在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 超级应用烧钱拓市场 陈炳耀出生于马来西亚汽车世家，是当地最富有的家族之一；2000年进入芝加哥大学学习经济学和公共政策，几年后申请进入哈佛商学院，2011年获得MBA学位。他能讲英语、法语、中文和印度尼西亚语。 2012年，陈炳耀和合伙人陈慧玲（Tan hoi Ling）在家乡马来西亚推出了MyTeksi应用，Grab前身；2014年公司搬至新加坡，超级应用Grab从这里扩展到印尼、越南、泰国、菲律宾、柬埔寨、缅甸。 现在Grab是集合多重功能的平台，订外卖、叫车、买菜可以在一款应用内完成，类似于集合了美团、滴滴、京东到家、闪送功能。 Grab很能入乡随俗，比如在GrabCar之外，还有GrabBike，在印尼、泰国和越南等地有共享摩的服务。公司还通过交易收集的大量数据，提供定制金融服务；Grab 在新加坡有数字银行牌照，能够吸收存款、提供贷款和其他金融服务。东南亚城市化过程中，Grab很有优势，监管环境支持、大量没有银行账户的人们也欢迎它。 不过与中国、美国的同业企业相比，Grab的规模小得多，也还处于早期投入阶段，以大量资金换取市场。Grab打车业务不足Uber的1/10,外卖业务也不及DoorDash的1/5。 根据公司公布的文件，Grab在2020年及之前至少连续三年净亏损超过20亿美元。2020 年的净亏损为27亿美元，而净收入为11.9亿美元。截至2020","text":"陈炳耀（Anthony Tan）39岁了，他从哈佛商学院毕业，父亲是马来西亚汽车公司老板；他有四个小孩，一家人生活在新加坡；居家办公，可以一边看孩子玩耍、一边开会；他的创业公司Grab马上就要上市了，估值近400亿美元。 11月30日，Grab就与特殊目的收购公司（SPAC）合并投票，通过后将在美国上市。Grab创立至今9年，在东南亚8个国家的400 多个城市经营出行、外卖、配送、数字金融服务。 超级应用烧钱拓市场 陈炳耀出生于马来西亚汽车世家，是当地最富有的家族之一；2000年进入芝加哥大学学习经济学和公共政策，几年后申请进入哈佛商学院，2011年获得MBA学位。他能讲英语、法语、中文和印度尼西亚语。 2012年，陈炳耀和合伙人陈慧玲（Tan hoi 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有望成为最大SPAC交易","htmlText":"新加坡科技独角兽Grab的上市计划终于落地。在周二（11月30日）的特别股东大会上，大多数股东投票批准了与一家名为Altimeter Growth Corp.的特殊目的收购公司（SPAC）合并，合并后的实体将于12月2日开始在纳斯达克交易，股票代码为“GRAB”。 Grab的A类股票将以GRAB的名义交易，其B类股将由两位创始人和总裁持有，虽然三人持股仅占3.3%，但投票权高达60.4%。 Grab的最大股东为软银愿景基金，持股比例为18.6%，拥有7.6%的投票权；Uber持股14.3%，滴滴持股7.5%，丰田汽车持股5.9%。 根据Altimeter Growth的声明，公司的大多数股东赞成了这笔交易，并且他们几乎都选择不赎回资金，赎回比例仅为0.02%。公司将在交给美国证券交易委员会（SEC）的8-K表格中公布正式的投票数字。 Grab的上市为美国投资者提供了一个投资东南亚的新机会，该地区具有强劲的增长潜力。在今年4月宣布合并时，Altimeter对合并后的Grab估值达到近400亿美元，如果进展顺利，Grab周四的上市交易成为迄今为止全球最大的SPAC交易。 东南亚版支付宝+美团+滴滴 Grab创立至今9年，专注于东南亚市场，在新加坡、马来西亚、印度尼西亚、越南、泰国、菲律宾、柬埔寨和缅甸都有业务。 Grab通过一个一站式的超级手机应用（APP）提供乘车、送餐和移动支付等服务，类似于集合了支付宝、美团、滴滴、京东到家等应用的功能。据路透社报道，截至2021年4月，Grab在400多个城市拥有超过2.14亿的应用下载量。 随着公司的不断扩张以及更多用户尝试使用，Grab对东南亚地区产生了重大影响。Grab称，大约21%的司机在加入该平台之前没有工作，大约170万使用Grab的微型企业家开设了他们的第一个银行账户。 不过与中国、美国的同业企业相比，Grab的规模小得多，","listText":"新加坡科技独角兽Grab的上市计划终于落地。在周二（11月30日）的特别股东大会上，大多数股东投票批准了与一家名为Altimeter Growth Corp.的特殊目的收购公司（SPAC）合并，合并后的实体将于12月2日开始在纳斯达克交易，股票代码为“GRAB”。 Grab的A类股票将以GRAB的名义交易，其B类股将由两位创始人和总裁持有，虽然三人持股仅占3.3%，但投票权高达60.4%。 Grab的最大股东为软银愿景基金，持股比例为18.6%，拥有7.6%的投票权；Uber持股14.3%，滴滴持股7.5%，丰田汽车持股5.9%。 根据Altimeter Growth的声明，公司的大多数股东赞成了这笔交易，并且他们几乎都选择不赎回资金，赎回比例仅为0.02%。公司将在交给美国证券交易委员会（SEC）的8-K表格中公布正式的投票数字。 Grab的上市为美国投资者提供了一个投资东南亚的新机会，该地区具有强劲的增长潜力。在今年4月宣布合并时，Altimeter对合并后的Grab估值达到近400亿美元，如果进展顺利，Grab周四的上市交易成为迄今为止全球最大的SPAC交易。 东南亚版支付宝+美团+滴滴 Grab创立至今9年，专注于东南亚市场，在新加坡、马来西亚、印度尼西亚、越南、泰国、菲律宾、柬埔寨和缅甸都有业务。 Grab通过一个一站式的超级手机应用（APP）提供乘车、送餐和移动支付等服务，类似于集合了支付宝、美团、滴滴、京东到家等应用的功能。据路透社报道，截至2021年4月，Grab在400多个城市拥有超过2.14亿的应用下载量。 随着公司的不断扩张以及更多用户尝试使用，Grab对东南亚地区产生了重大影响。Grab称，大约21%的司机在加入该平台之前没有工作，大约170万使用Grab的微型企业家开设了他们的第一个银行账户。 不过与中国、美国的同业企业相比，Grab的规模小得多，","text":"新加坡科技独角兽Grab的上市计划终于落地。在周二（11月30日）的特别股东大会上，大多数股东投票批准了与一家名为Altimeter Growth Corp.的特殊目的收购公司（SPAC）合并，合并后的实体将于12月2日开始在纳斯达克交易，股票代码为“GRAB”。 Grab的A类股票将以GRAB的名义交易，其B类股将由两位创始人和总裁持有，虽然三人持股仅占3.3%，但投票权高达60.4%。 Grab的最大股东为软银愿景基金，持股比例为18.6%，拥有7.6%的投票权；Uber持股14.3%，滴滴持股7.5%，丰田汽车持股5.9%。 根据Altimeter 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(NASDAQ:MRNA) 、<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>制药公司 (NYSE:PFE)、BioNTech (NASDAQ:BNTX)为首的疫苗股，他们在疫情期间的涨幅也是巨大。</p>\n<p>政府封锁政策和限制出行将有利于网络科技公司，比如在线办公行业的<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>视频通讯 (NASDAQ:ZM)、流媒体巨头奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)、在线零售巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a> (NASDAQ:AMZN)和游戏巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/ATVI\">动视暴雪</a>公司 (NASDAQ:ATVI)等。</p>\n<p>由疫情所带来的投资机会是很多的，我就不一一列举了。但是要注意的是疫情已经发展了两年的时间了，疫情红利已经被市场充分定价，很多公司的估值已经很高，投资者需要谨防“拉高出货”的风险。</p>\n<p><b>尾声</b></p>\n<p>全球主流国家疫苗的接种率都在上升，且很多国家都已经开始打加强针。虽然不清楚现在的疫苗对该病毒的防护程度，但是肯定会比最开始没有疫苗的时候要好得多。而且经过两年的发展，各国都已经具备了一定的防疫经验，所以哪怕此次病毒更加的强大，但是造成的影响恐怕不一定会比德尔塔大。</p>\n<p>所以，不管是该病毒创造的风险还是机会，可能存在的机会窗口都是短暂的，投资者也需要谨防后面可能出现的“买预期，卖事实”的陷阱。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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19:07</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>今年，德尔塔病毒肆虐全球，每天都有大量的感染者因其死亡，全球经济也因此受到重创。近期德尔塔大有愈演愈烈之势，特别是欧洲有些国家已经重新开始封锁。</p>\n<p>德尔塔还未走远，另外一个可能比它更恐怖的毒株正悄悄来袭。南非卫生部门25日宣布该国发现新冠病毒新型变异毒株B.1.1.529。</p>\n<p><b>“毒性”更强</b></p>\n<p>南非基因组学监测网络生物信息学家图利奥·奥利韦拉表示，新变种具有更多的新基因突变，比如在一个能够影响病毒传染力的刺突蛋白上就发现了30多个突变，大量突变意味着更强的传染性和突破免疫的能力。</p>\n<p>目前猜测这种病毒可能是在一名免疫功能低下的人在感染期间演变而来，此人可能是未经治疗的HIV/AIDS患者。南非有820万人感染HIV，为全球最多。Beta变种病毒就是去年在南非发现的一种变种，也可能来自HIV感染者。</p>\n<p><b>风险</b></p>\n<p>目前人类对这一新型病毒知之甚少，而未知的东西往往是最可怕的。</p>\n<p>该病毒是本周早些时候首次被发现的，据消息显示，截至周四，南非已发现近100例病例，它在当地已成为新增病例中的主要毒株。邻国博茨瓦纳也发现了许多病例，其中有四例病例是完全接种疫苗的人。香港已经有2人感染，所以不排除该病毒已经传播到了世界各地。</p>\n<p>按照德尔塔的经验，随着新增病例的增加，很多国家或不得已再次实施封锁措施，这将限制消费，零售行业、航空公司、旅游业等将再次受到波及；石油的消费需求将下降，油价将会下跌，截止发稿，WTI原油期货和伦敦布伦特原油期货都已经大跌3%以上；经济风险上升也不利于股市，特别是以罗素2000小盘股为代表的小型股，截止发稿美国小型股2000指数期货大跌逾4%，道琼斯30指数期货下跌逾2%，美国标普500指数期货下跌近2%，欧洲的股指期货也普遍跌幅在3%以上。</p>\n<p>供应问题将会持续。此前，由于疫情的原因，诸如芯片、各类矿石和能源等大宗商品的供应出现短缺，运输甚至出现中断。限制刚有好转的供应链问题若再次因新病毒而恶化，物价可能面临再次上涨的风险。</p>\n<p>此外，假如情况变得严重，可能影响到各大央行的货币政策。目前新西兰央行已经加息两次，英国央行也即将加息，美联储已经开始缩减资产购买规模，市场预期明年将会加息。很多央行都已经开始走上了货币正常化的道路，但是新的病毒将会带来很多的不确定性。而不确定性将给金融市场带来波动。</p>\n<p><b>投资机会</b></p>\n<p>最直接的投资机会就是以Moderna (NASDAQ:MRNA) 、<a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>制药公司 (NYSE:PFE)、BioNTech (NASDAQ:BNTX)为首的疫苗股，他们在疫情期间的涨幅也是巨大。</p>\n<p>政府封锁政策和限制出行将有利于网络科技公司，比如在线办公行业的<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>视频通讯 (NASDAQ:ZM)、流媒体巨头奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)、在线零售巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a> (NASDAQ:AMZN)和游戏巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/ATVI\">动视暴雪</a>公司 (NASDAQ:ATVI)等。</p>\n<p>由疫情所带来的投资机会是很多的，我就不一一列举了。但是要注意的是疫情已经发展了两年的时间了，疫情红利已经被市场充分定价，很多公司的估值已经很高，投资者需要谨防“拉高出货”的风险。</p>\n<p><b>尾声</b></p>\n<p>全球主流国家疫苗的接种率都在上升，且很多国家都已经开始打加强针。虽然不清楚现在的疫苗对该病毒的防护程度，但是肯定会比最开始没有疫苗的时候要好得多。而且经过两年的发展，各国都已经具备了一定的防疫经验，所以哪怕此次病毒更加的强大，但是造成的影响恐怕不一定会比德尔塔大。</p>\n<p>所以，不管是该病毒创造的风险还是机会，可能存在的机会窗口都是短暂的，投资者也需要谨防后面可能出现的“买预期，卖事实”的陷阱。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/723fc7ce14c04d8d7e21d80a2b1393b7","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ 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(NASDAQ:MRNA) 、辉瑞制药公司 (NYSE:PFE)、BioNTech (NASDAQ:BNTX)为首的疫苗股，他们在疫情期间的涨幅也是巨大。\n政府封锁政策和限制出行将有利于网络科技公司，比如在线办公行业的Zoom视频通讯 (NASDAQ:ZM)、流媒体巨头奈飞公司 (NASDAQ:NFLX)、在线零售巨头亚马逊 (NASDAQ:AMZN)和游戏巨头动视暴雪公司 (NASDAQ:ATVI)等。\n由疫情所带来的投资机会是很多的，我就不一一列举了。但是要注意的是疫情已经发展了两年的时间了，疫情红利已经被市场充分定价，很多公司的估值已经很高，投资者需要谨防“拉高出货”的风险。\n尾声\n全球主流国家疫苗的接种率都在上升，且很多国家都已经开始打加强针。虽然不清楚现在的疫苗对该病毒的防护程度，但是肯定会比最开始没有疫苗的时候要好得多。而且经过两年的发展，各国都已经具备了一定的防疫经验，所以哪怕此次病毒更加的强大，但是造成的影响恐怕不一定会比德尔塔大。\n所以，不管是该病毒创造的风险还是机会，可能存在的机会窗口都是短暂的，投资者也需要谨防后面可能出现的“买预期，卖事实”的陷阱。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".SPX":0.9,".IXIC":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3041,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":877122890,"gmtCreate":1637900762295,"gmtModify":1637900762377,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574400577748192","idStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/877122890","repostId":"1122601482","repostType":4,"repost":{"id":"1122601482","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"走近最优秀的投资人，聆听客观表达的理性声音，只做最好的原创财富资讯，洞见独立思想，回归资本常识。","home_visible":1,"media_name":"聪明投资者","id":"1072656223","head_image":"https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f"},"pubTimestamp":1637829942,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1122601482?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-11-25 16:45","market":"us","language":"zh","title":"重温彼得·林奇！55条金句曝出哪些投资秘笈？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1122601482","media":"聪明投资者","summary":"对于国内众多成名的基金经理而言，彼得·林奇是开启投资之路的导师。\n他在管理麦哲伦基金的13年间基金规模同期增长了27倍，平均收益率达到了29％，创下有史以来最高基金业绩的神话。\n但即便是投成长股的彼得","content":"<p>对于国内众多成名的基金经理而言，彼得·林奇是开启投资之路的导师。</p>\n<p>他在管理麦哲伦基金的13年间基金规模同期增长了27倍，平均收益率达到了29％，创下有史以来最高基金业绩的神话。</p>\n<p>但即便是投成长股的彼得·林奇，也强调不要买市盈率太高的股票，他说：“除了极少数例外情况，特别高的市盈率是股价上涨的障碍，正如特别重的马鞍是赛马奔跑的障碍一样。”</p>\n<p>林奇称：“一般来说，如果一家公司的股票市盈率只有收益増长率的一半，那么这只股票赚钱的可能性就相当大，如果股票市盈率是收益增长率的两倍，那么这只股票亏钱的可能就非常大。在为基金进行选股时我们一直使用这个指标来进行股票分析。”</p>\n<p>今年以来市场上蒸蒸日上的新能源，如果我们去看它的估值，新能源汽车ETF市盈率已经达到241.16，新能源ETF市盈率也达到了77.81。</p>\n<p>这确实是一个很吓人的数字。只有你非常看好它长远未来的成长，才能解释在当下这个估值去买入的行为。</p>\n<p>正如彼得·林奇在他的书中反反复复强调的，你必须知道你买的是什么以及为什么要买它。</p>\n<p>他也说，只要快速增长型公司的收益继续增长、规模继续扩张，并且没有出现影响公司增长的障碍，就会继续持有这些快速增长型公司的股票。</p>\n<p><b>归根结底，还是来自于公司本身是否具有持续增长的能力，在于自己对于公司的研究是否足够深入，以及购买时的决定是否来自更长远的时间维度。</b></p>\n<p>在《彼得·林奇的成功投资》一书中，林奇用通俗易懂的方式，详细分享了他那些年的经典投资案例，他也鼓励业余投资者在自己擅长的领域去投资。</p>\n<p>近期重读林奇三本经典之作，摘取其中最有启发的55句金句，分享给大家。</p>\n<p><b>不要拔掉鲜花浇灌杂草</b></p>\n<p><b>1，</b>抛掉赚钱的好股票，抱着亏钱的差股票，无异于拔掉鲜花浇灌杂草。</p>\n<p><b>2，</b>卖出赔钱的股票，让赚钱的股票多跑一会儿。</p>\n<p><b>3，</b>只要快速增长型公司的收益继续增长、规模继续扩张，并且没有出现影响公司增长的障碍，我就会继续持有这些快速增长型公司的股票。</p>\n<p><b>4，</b>如果是在两只快速增长型公司股票之间进行选择，我发现，其中一只股票已经上涨了50%但公司发展前景让我感到怀疑，而另一只股票已经下跌或者基本没动但公司发展前景更好，那么我会卖出前一只股票然后将资金用来增持后一只。</p>\n<p><b>5，</b>我对周期型公司股票和困境反转型公司股票也是这样进行投资操作。卖出那些基本面恶化并且股价上涨的股票，把资金用来增加买入那些基本面好转并且股价下跌的股票。</p>\n<p><b>如果你明白自己购买某只股票的初衷</b></p>\n<p><b>你自然知道对它说再见的合理时机</b></p>\n<p><b>6，</b>投资周期性股票就像玩21点扑克牌游戏：如果赌得太久，最终会把赢来的钱再输光。</p>\n<p><b>7，</b>快速增长型股票的卖出技巧是不要过早卖出而错失一只未来会上涨10倍的大牛股。</p>\n<p><b>8，</b>如果你明白自己购买某只股票的初衷，你自然知道对它说再见的合理时机。</p>\n<p><b>9，</b>耐心固然是美德，但<b>如果你持有盛年不再的股票，你的忍耐未必终有所获。</b></p>\n<p><b>10，</b>要治疗那些觉得自己的股票肯定会大涨的幻想，最好的药方是股价下跌。</p>\n<p><b>11，</b>如果一家公司基本面没有改变，仅仅因为“股价不可能再涨”就放弃持有这家公司的股票实在是太糟糕了。</p>\n<p><b>“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠</b></p>\n<p><b>12，</b>在选择一只新股票时要认真研究分析，至少应该与你选择一台新冰箱所花的时间和精力一样多。</p>\n<p><b>13，</b>不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样，必然失败。</p>\n<p><b>14，</b>你必须知道你买的是什么以及为什么要买它，“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠。</p>\n<p><b>15，</b>想在平静怡人的环境中找到大牛股，如同侦探呆坐在沙发上就想找到破案线索，几乎是不可能的。</p>\n<p><b>16，</b>持有股票就像养孩子，不要超出力所能及的范围。业余投资者大概能追踪8-12家公司，但不要同时拥有5只以上的股票。</p>\n<p><b>17，</b>如果你考察10家公司，你可能会找到一家有意思的股票，如果你考察20家，可能会找到2只，考察100家就可能会找到10只。考察的公司最多的人将在投资这场游戏中取胜。</p>\n<p><b>18，</b>公司发展是动态的，公司发展前景是变化的，根本<b>没有任何一只你可以不管不问只需一直持有的股票。</b></p>\n<p><b>“任何傻瓜都能经营这项业务”</b></p>\n<p><b>是理想公司的一个特点</b></p>\n<p><b>19，</b>如果你购买股票的唯一原因是因为你觉得它的价格将上涨，那么你不应该买入。</p>\n<p><b>20，</b>“任何傻瓜都能经营这项业务”是理想公司的一个特点，而这种公司的股票正是我梦寐以求的。</p>\n<p><b>21，</b>以更高的价格购买一家优秀公司股票，要好于用便宜的价格购买所谓能成为下一个这家优秀公司的公司。</p>\n<p><b>22，</b>分析师都感到厌烦之日，正是最佳买入之时。</p>\n<p><b>23，</b>在股票市场上，一鸟在手胜过十鸟在林。</p>\n<p><b>24，</b>如果你预测某家公司能够从某一种特定产品获利的话，那么你应该考虑一下公司总销售收入的规模，计算一下这种产品销售收入在公司总收入中所占的比重。</p>\n<p><b>25，</b>寻找那些已经盈利并且事实证明它们能够在其他地方复制其经营理念取得成功的小公司。</p>\n<p><b>26，</b>在公司第一轮业绩上涨时最好不要盲目买入，等等看公司的扩张计划是否确实有效再做决定更为稳妥。</p>\n<p><b>27，</b>在不增长行业中增长速度适中的公司（收益増长率为20%-25%）是十分理想的股票投资对象。</p>\n<p><b>28，</b>管理能力也许非常重要，但是管理能力很难进行评估。购买某一家公司股票的依据应该建立在公司发展前景之上，而不是建立在公司总裁的履历或者演讲能力之上。</p>\n<p><b>仔细考虑市盈率的高低</b></p>\n<p><b>避开热门行业的热门股票</b></p>\n<p><b>29，</b>仔细考虑市盈率的高低。如果股票价格被严重高估，即使公司其他情况都很好，你也不可能从这种股票上赚到一分钱。</p>\n<p><b>30，</b>期望从稳定増长型股票中找到一只10倍股是亳无意义的。如果一只稳定增长型股票的股价线超过收益线，或者市盈率远远超过正常市盈率水平，你应该考虑卖出这只股票，等股价回落后再买回来，或者买入其他没有上涨的稳定增长型股票。</p>\n<p><b>31，</b>特别要小心那些年收益增长率高达50%-100%的公司，一定要用怀疑的眼光进行分析。</p>\n<p><b>32，</b>避开热门行业的热门股票。最好的公司也会有不景气的时候，增长停滞的行业里有大赢家。</p>\n<p><b>33，</b>不要相信多元化经营，事实证明多元化经营往往反而会导致公司经营状况恶化。</p>\n<p><b>34，</b>那些一旦成功将获得巨大回报但只有微小成功机会的投资冒险几乎从来都不会成功。</p>\n<p><b>35，当人们把某只股票吹成某某第二时，这表明不仅这只“某某第二”的股票牛气将尽，而且那只某某股票也将成为明日黄花。</b></p>\n<p><b>36，</b>怀疑时，等等看。</p>\n<p><b>股价下跌正是追加买入</b></p>\n<p><b>质优价廉好股票的大好时机</b></p>\n<p><b>37，</b>一只好股票价格下跌并不是什么痛苦的悲剧，除非你是在下跌后低价卖出，而不是更多地追加买入。</p>\n<p>对我来说，<b>股价下跌正是追加买入质优价廉好股票的大好时机</b>，你应该从那些未来具有很大上涨可能性但目前股价表现最差或者远远落后的股票中选择进一步追加买入。</p>\n<p><b>38，</b>如果你不能说服自己坚持“当我的股票下跌25%时我就追加买入”的正确信念，以及戒除“当我的股票下跌25%我就卖出”的毁灭性错误信念，那么你永远不可能从股票投资上获得什么像样的回报。</p>\n<p><b>39，</b>股市暴跌有点可怕，但你要问自己，下跌是否将导致人们不再买车、买房、买家用电器，不再去餐厅吃饭？</p>\n<p><b>40，</b>股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。</p>\n<p><b>41，</b>成熟的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生，也为安然度过股市大跌事前做好了准备。</p>\n<p><b>42，</b>下跌正是好机会，去捡那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的廉价货。</p>\n<p><b>43，</b>当10个人宁愿与牙医谈论治疗牙斑的事情而不愿与一个共同基金经理人谈论股票时，很有可能股市将要止跌反弹了。</p>\n<p><b>想要抄底买入一只下跌的股票</b></p>\n<p><b>就如同想要抓住一把下跌的刀子</b></p>\n<p><b>44，</b>黎明之前总是最黑暗的，但有时在最后变得一片漆黑之前也总是最黑暗的。</p>\n<p><b>45，</b>抄底买入，就像把鱼钩放到水底钓大鱼，是一种最流行的投资娱乐活动，但往往被钓住的并不是鱼而是渔夫。</p>\n<p><b>46，</b>想要抄底买入一只下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。通常来说一个更稳妥的办法是，等刀落到地上后，扎进地里，晃来晃去了一阵后停止不动了，这时再抓起这把刀子也不退。</p>\n<p><b>47，</b>想要抓住一只迅速下跌的股票抄底买入，不但抄不到底，可能连你的老底儿都会输个精光。</p>\n<p>因为你在错以为是底部的价位买入，其实根本不是底部，离真正的底部还远着呢。就像想抓住一把迅速下坠的刀子，不但抓不住，反而会伤到手导致剧烈的疼痛，因为你抓错了地方。</p>\n<p><b>48，</b>如果你对困境反转型股票感兴趣的话，你应该找到一个更加充分的买入理由，而不是因为这只股票已经下跌这么多了，所以看起来可能会反弹。</p>\n<p><b>49，</b>卖出一只困境反转型股票的最佳时机是在公司成功转危为安之后，所有的困难都已经得到解决，并且每个投资者都知道这家公司已经东山再起了。</p>\n<p><b>试图通过选时来躲开熊市的同时</b></p>\n<p><b>往往也错过了与牛市共舞的机会</b></p>\n<p><b>50，</b>试图通过选时来躲开熊市的同时，往往也错过了与牛市共舞的机会。</p>\n<p><b>51，</b>听到有人预测市场走势的时候，最重要的技巧不是静静聆听，而是打起呼噜睡大觉。</p>\n<p><b>52，</b>投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉，而是要约束自己不去理会内心的感觉。（已收录《2022投资日历》，点击了解详情）</p>\n<p><b>53，</b>想着一旦赌赢就会大赚一把，于是大赌一把，结果往往会大输一把。</p>\n<p><b>54，</b>最优秀的投资者的智商既不属于智商最高的那3%，也不属于最差的10%，而是在两者之间。</p>\n<p><b>55，</b>在股票市场的投资只限于你承受得起的损失数量，即使这笔损失真的发生了，也不会对你的日常生活产生任何影响。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1072656223\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">聪明投资者 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-11-25 16:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>对于国内众多成名的基金经理而言，彼得·林奇是开启投资之路的导师。</p>\n<p>他在管理麦哲伦基金的13年间基金规模同期增长了27倍，平均收益率达到了29％，创下有史以来最高基金业绩的神话。</p>\n<p>但即便是投成长股的彼得·林奇，也强调不要买市盈率太高的股票，他说：“除了极少数例外情况，特别高的市盈率是股价上涨的障碍，正如特别重的马鞍是赛马奔跑的障碍一样。”</p>\n<p>林奇称：“一般来说，如果一家公司的股票市盈率只有收益増长率的一半，那么这只股票赚钱的可能性就相当大，如果股票市盈率是收益增长率的两倍，那么这只股票亏钱的可能就非常大。在为基金进行选股时我们一直使用这个指标来进行股票分析。”</p>\n<p>今年以来市场上蒸蒸日上的新能源，如果我们去看它的估值，新能源汽车ETF市盈率已经达到241.16，新能源ETF市盈率也达到了77.81。</p>\n<p>这确实是一个很吓人的数字。只有你非常看好它长远未来的成长，才能解释在当下这个估值去买入的行为。</p>\n<p>正如彼得·林奇在他的书中反反复复强调的，你必须知道你买的是什么以及为什么要买它。</p>\n<p>他也说，只要快速增长型公司的收益继续增长、规模继续扩张，并且没有出现影响公司增长的障碍，就会继续持有这些快速增长型公司的股票。</p>\n<p><b>归根结底，还是来自于公司本身是否具有持续增长的能力，在于自己对于公司的研究是否足够深入，以及购买时的决定是否来自更长远的时间维度。</b></p>\n<p>在《彼得·林奇的成功投资》一书中，林奇用通俗易懂的方式，详细分享了他那些年的经典投资案例，他也鼓励业余投资者在自己擅长的领域去投资。</p>\n<p>近期重读林奇三本经典之作，摘取其中最有启发的55句金句，分享给大家。</p>\n<p><b>不要拔掉鲜花浇灌杂草</b></p>\n<p><b>1，</b>抛掉赚钱的好股票，抱着亏钱的差股票，无异于拔掉鲜花浇灌杂草。</p>\n<p><b>2，</b>卖出赔钱的股票，让赚钱的股票多跑一会儿。</p>\n<p><b>3，</b>只要快速增长型公司的收益继续增长、规模继续扩张，并且没有出现影响公司增长的障碍，我就会继续持有这些快速增长型公司的股票。</p>\n<p><b>4，</b>如果是在两只快速增长型公司股票之间进行选择，我发现，其中一只股票已经上涨了50%但公司发展前景让我感到怀疑，而另一只股票已经下跌或者基本没动但公司发展前景更好，那么我会卖出前一只股票然后将资金用来增持后一只。</p>\n<p><b>5，</b>我对周期型公司股票和困境反转型公司股票也是这样进行投资操作。卖出那些基本面恶化并且股价上涨的股票，把资金用来增加买入那些基本面好转并且股价下跌的股票。</p>\n<p><b>如果你明白自己购买某只股票的初衷</b></p>\n<p><b>你自然知道对它说再见的合理时机</b></p>\n<p><b>6，</b>投资周期性股票就像玩21点扑克牌游戏：如果赌得太久，最终会把赢来的钱再输光。</p>\n<p><b>7，</b>快速增长型股票的卖出技巧是不要过早卖出而错失一只未来会上涨10倍的大牛股。</p>\n<p><b>8，</b>如果你明白自己购买某只股票的初衷，你自然知道对它说再见的合理时机。</p>\n<p><b>9，</b>耐心固然是美德，但<b>如果你持有盛年不再的股票，你的忍耐未必终有所获。</b></p>\n<p><b>10，</b>要治疗那些觉得自己的股票肯定会大涨的幻想，最好的药方是股价下跌。</p>\n<p><b>11，</b>如果一家公司基本面没有改变，仅仅因为“股价不可能再涨”就放弃持有这家公司的股票实在是太糟糕了。</p>\n<p><b>“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠</b></p>\n<p><b>12，</b>在选择一只新股票时要认真研究分析，至少应该与你选择一台新冰箱所花的时间和精力一样多。</p>\n<p><b>13，</b>不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样，必然失败。</p>\n<p><b>14，</b>你必须知道你买的是什么以及为什么要买它，“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠。</p>\n<p><b>15，</b>想在平静怡人的环境中找到大牛股，如同侦探呆坐在沙发上就想找到破案线索，几乎是不可能的。</p>\n<p><b>16，</b>持有股票就像养孩子，不要超出力所能及的范围。业余投资者大概能追踪8-12家公司，但不要同时拥有5只以上的股票。</p>\n<p><b>17，</b>如果你考察10家公司，你可能会找到一家有意思的股票，如果你考察20家，可能会找到2只，考察100家就可能会找到10只。考察的公司最多的人将在投资这场游戏中取胜。</p>\n<p><b>18，</b>公司发展是动态的，公司发展前景是变化的，根本<b>没有任何一只你可以不管不问只需一直持有的股票。</b></p>\n<p><b>“任何傻瓜都能经营这项业务”</b></p>\n<p><b>是理想公司的一个特点</b></p>\n<p><b>19，</b>如果你购买股票的唯一原因是因为你觉得它的价格将上涨，那么你不应该买入。</p>\n<p><b>20，</b>“任何傻瓜都能经营这项业务”是理想公司的一个特点，而这种公司的股票正是我梦寐以求的。</p>\n<p><b>21，</b>以更高的价格购买一家优秀公司股票，要好于用便宜的价格购买所谓能成为下一个这家优秀公司的公司。</p>\n<p><b>22，</b>分析师都感到厌烦之日，正是最佳买入之时。</p>\n<p><b>23，</b>在股票市场上，一鸟在手胜过十鸟在林。</p>\n<p><b>24，</b>如果你预测某家公司能够从某一种特定产品获利的话，那么你应该考虑一下公司总销售收入的规模，计算一下这种产品销售收入在公司总收入中所占的比重。</p>\n<p><b>25，</b>寻找那些已经盈利并且事实证明它们能够在其他地方复制其经营理念取得成功的小公司。</p>\n<p><b>26，</b>在公司第一轮业绩上涨时最好不要盲目买入，等等看公司的扩张计划是否确实有效再做决定更为稳妥。</p>\n<p><b>27，</b>在不增长行业中增长速度适中的公司（收益増长率为20%-25%）是十分理想的股票投资对象。</p>\n<p><b>28，</b>管理能力也许非常重要，但是管理能力很难进行评估。购买某一家公司股票的依据应该建立在公司发展前景之上，而不是建立在公司总裁的履历或者演讲能力之上。</p>\n<p><b>仔细考虑市盈率的高低</b></p>\n<p><b>避开热门行业的热门股票</b></p>\n<p><b>29，</b>仔细考虑市盈率的高低。如果股票价格被严重高估，即使公司其他情况都很好，你也不可能从这种股票上赚到一分钱。</p>\n<p><b>30，</b>期望从稳定増长型股票中找到一只10倍股是亳无意义的。如果一只稳定增长型股票的股价线超过收益线，或者市盈率远远超过正常市盈率水平，你应该考虑卖出这只股票，等股价回落后再买回来，或者买入其他没有上涨的稳定增长型股票。</p>\n<p><b>31，</b>特别要小心那些年收益增长率高达50%-100%的公司，一定要用怀疑的眼光进行分析。</p>\n<p><b>32，</b>避开热门行业的热门股票。最好的公司也会有不景气的时候，增长停滞的行业里有大赢家。</p>\n<p><b>33，</b>不要相信多元化经营，事实证明多元化经营往往反而会导致公司经营状况恶化。</p>\n<p><b>34，</b>那些一旦成功将获得巨大回报但只有微小成功机会的投资冒险几乎从来都不会成功。</p>\n<p><b>35，当人们把某只股票吹成某某第二时，这表明不仅这只“某某第二”的股票牛气将尽，而且那只某某股票也将成为明日黄花。</b></p>\n<p><b>36，</b>怀疑时，等等看。</p>\n<p><b>股价下跌正是追加买入</b></p>\n<p><b>质优价廉好股票的大好时机</b></p>\n<p><b>37，</b>一只好股票价格下跌并不是什么痛苦的悲剧，除非你是在下跌后低价卖出，而不是更多地追加买入。</p>\n<p>对我来说，<b>股价下跌正是追加买入质优价廉好股票的大好时机</b>，你应该从那些未来具有很大上涨可能性但目前股价表现最差或者远远落后的股票中选择进一步追加买入。</p>\n<p><b>38，</b>如果你不能说服自己坚持“当我的股票下跌25%时我就追加买入”的正确信念，以及戒除“当我的股票下跌25%我就卖出”的毁灭性错误信念，那么你永远不可能从股票投资上获得什么像样的回报。</p>\n<p><b>39，</b>股市暴跌有点可怕，但你要问自己，下跌是否将导致人们不再买车、买房、买家用电器，不再去餐厅吃饭？</p>\n<p><b>40，</b>股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。</p>\n<p><b>41，</b>成熟的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生，也为安然度过股市大跌事前做好了准备。</p>\n<p><b>42，</b>下跌正是好机会，去捡那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的廉价货。</p>\n<p><b>43，</b>当10个人宁愿与牙医谈论治疗牙斑的事情而不愿与一个共同基金经理人谈论股票时，很有可能股市将要止跌反弹了。</p>\n<p><b>想要抄底买入一只下跌的股票</b></p>\n<p><b>就如同想要抓住一把下跌的刀子</b></p>\n<p><b>44，</b>黎明之前总是最黑暗的，但有时在最后变得一片漆黑之前也总是最黑暗的。</p>\n<p><b>45，</b>抄底买入，就像把鱼钩放到水底钓大鱼，是一种最流行的投资娱乐活动，但往往被钓住的并不是鱼而是渔夫。</p>\n<p><b>46，</b>想要抄底买入一只下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。通常来说一个更稳妥的办法是，等刀落到地上后，扎进地里，晃来晃去了一阵后停止不动了，这时再抓起这把刀子也不退。</p>\n<p><b>47，</b>想要抓住一只迅速下跌的股票抄底买入，不但抄不到底，可能连你的老底儿都会输个精光。</p>\n<p>因为你在错以为是底部的价位买入，其实根本不是底部，离真正的底部还远着呢。就像想抓住一把迅速下坠的刀子，不但抓不住，反而会伤到手导致剧烈的疼痛，因为你抓错了地方。</p>\n<p><b>48，</b>如果你对困境反转型股票感兴趣的话，你应该找到一个更加充分的买入理由，而不是因为这只股票已经下跌这么多了，所以看起来可能会反弹。</p>\n<p><b>49，</b>卖出一只困境反转型股票的最佳时机是在公司成功转危为安之后，所有的困难都已经得到解决，并且每个投资者都知道这家公司已经东山再起了。</p>\n<p><b>试图通过选时来躲开熊市的同时</b></p>\n<p><b>往往也错过了与牛市共舞的机会</b></p>\n<p><b>50，</b>试图通过选时来躲开熊市的同时，往往也错过了与牛市共舞的机会。</p>\n<p><b>51，</b>听到有人预测市场走势的时候，最重要的技巧不是静静聆听，而是打起呼噜睡大觉。</p>\n<p><b>52，</b>投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉，而是要约束自己不去理会内心的感觉。（已收录《2022投资日历》，点击了解详情）</p>\n<p><b>53，</b>想着一旦赌赢就会大赚一把，于是大赌一把，结果往往会大输一把。</p>\n<p><b>54，</b>最优秀的投资者的智商既不属于智商最高的那3%，也不属于最差的10%，而是在两者之间。</p>\n<p><b>55，</b>在股票市场的投资只限于你承受得起的损失数量，即使这笔损失真的发生了，也不会对你的日常生活产生任何影响。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d5cd975c48fc62ac32df25130533c0bc","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1122601482","content_text":"对于国内众多成名的基金经理而言，彼得·林奇是开启投资之路的导师。\n他在管理麦哲伦基金的13年间基金规模同期增长了27倍，平均收益率达到了29％，创下有史以来最高基金业绩的神话。\n但即便是投成长股的彼得·林奇，也强调不要买市盈率太高的股票，他说：“除了极少数例外情况，特别高的市盈率是股价上涨的障碍，正如特别重的马鞍是赛马奔跑的障碍一样。”\n林奇称：“一般来说，如果一家公司的股票市盈率只有收益増长率的一半，那么这只股票赚钱的可能性就相当大，如果股票市盈率是收益增长率的两倍，那么这只股票亏钱的可能就非常大。在为基金进行选股时我们一直使用这个指标来进行股票分析。”\n今年以来市场上蒸蒸日上的新能源，如果我们去看它的估值，新能源汽车ETF市盈率已经达到241.16，新能源ETF市盈率也达到了77.81。\n这确实是一个很吓人的数字。只有你非常看好它长远未来的成长，才能解释在当下这个估值去买入的行为。\n正如彼得·林奇在他的书中反反复复强调的，你必须知道你买的是什么以及为什么要买它。\n他也说，只要快速增长型公司的收益继续增长、规模继续扩张，并且没有出现影响公司增长的障碍，就会继续持有这些快速增长型公司的股票。\n归根结底，还是来自于公司本身是否具有持续增长的能力，在于自己对于公司的研究是否足够深入，以及购买时的决定是否来自更长远的时间维度。\n在《彼得·林奇的成功投资》一书中，林奇用通俗易懂的方式，详细分享了他那些年的经典投资案例，他也鼓励业余投资者在自己擅长的领域去投资。\n近期重读林奇三本经典之作，摘取其中最有启发的55句金句，分享给大家。\n不要拔掉鲜花浇灌杂草\n1，抛掉赚钱的好股票，抱着亏钱的差股票，无异于拔掉鲜花浇灌杂草。\n2，卖出赔钱的股票，让赚钱的股票多跑一会儿。\n3，只要快速增长型公司的收益继续增长、规模继续扩张，并且没有出现影响公司增长的障碍，我就会继续持有这些快速增长型公司的股票。\n4，如果是在两只快速增长型公司股票之间进行选择，我发现，其中一只股票已经上涨了50%但公司发展前景让我感到怀疑，而另一只股票已经下跌或者基本没动但公司发展前景更好，那么我会卖出前一只股票然后将资金用来增持后一只。\n5，我对周期型公司股票和困境反转型公司股票也是这样进行投资操作。卖出那些基本面恶化并且股价上涨的股票，把资金用来增加买入那些基本面好转并且股价下跌的股票。\n如果你明白自己购买某只股票的初衷\n你自然知道对它说再见的合理时机\n6，投资周期性股票就像玩21点扑克牌游戏：如果赌得太久，最终会把赢来的钱再输光。\n7，快速增长型股票的卖出技巧是不要过早卖出而错失一只未来会上涨10倍的大牛股。\n8，如果你明白自己购买某只股票的初衷，你自然知道对它说再见的合理时机。\n9，耐心固然是美德，但如果你持有盛年不再的股票，你的忍耐未必终有所获。\n10，要治疗那些觉得自己的股票肯定会大涨的幻想，最好的药方是股价下跌。\n11，如果一家公司基本面没有改变，仅仅因为“股价不可能再涨”就放弃持有这家公司的股票实在是太糟糕了。\n“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠\n12，在选择一只新股票时要认真研究分析，至少应该与你选择一台新冰箱所花的时间和精力一样多。\n13，不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样，必然失败。\n14，你必须知道你买的是什么以及为什么要买它，“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠。\n15，想在平静怡人的环境中找到大牛股，如同侦探呆坐在沙发上就想找到破案线索，几乎是不可能的。\n16，持有股票就像养孩子，不要超出力所能及的范围。业余投资者大概能追踪8-12家公司，但不要同时拥有5只以上的股票。\n17，如果你考察10家公司，你可能会找到一家有意思的股票，如果你考察20家，可能会找到2只，考察100家就可能会找到10只。考察的公司最多的人将在投资这场游戏中取胜。\n18，公司发展是动态的，公司发展前景是变化的，根本没有任何一只你可以不管不问只需一直持有的股票。\n“任何傻瓜都能经营这项业务”\n是理想公司的一个特点\n19，如果你购买股票的唯一原因是因为你觉得它的价格将上涨，那么你不应该买入。\n20，“任何傻瓜都能经营这项业务”是理想公司的一个特点，而这种公司的股票正是我梦寐以求的。\n21，以更高的价格购买一家优秀公司股票，要好于用便宜的价格购买所谓能成为下一个这家优秀公司的公司。\n22，分析师都感到厌烦之日，正是最佳买入之时。\n23，在股票市场上，一鸟在手胜过十鸟在林。\n24，如果你预测某家公司能够从某一种特定产品获利的话，那么你应该考虑一下公司总销售收入的规模，计算一下这种产品销售收入在公司总收入中所占的比重。\n25，寻找那些已经盈利并且事实证明它们能够在其他地方复制其经营理念取得成功的小公司。\n26，在公司第一轮业绩上涨时最好不要盲目买入，等等看公司的扩张计划是否确实有效再做决定更为稳妥。\n27，在不增长行业中增长速度适中的公司（收益増长率为20%-25%）是十分理想的股票投资对象。\n28，管理能力也许非常重要，但是管理能力很难进行评估。购买某一家公司股票的依据应该建立在公司发展前景之上，而不是建立在公司总裁的履历或者演讲能力之上。\n仔细考虑市盈率的高低\n避开热门行业的热门股票\n29，仔细考虑市盈率的高低。如果股票价格被严重高估，即使公司其他情况都很好，你也不可能从这种股票上赚到一分钱。\n30，期望从稳定増长型股票中找到一只10倍股是亳无意义的。如果一只稳定增长型股票的股价线超过收益线，或者市盈率远远超过正常市盈率水平，你应该考虑卖出这只股票，等股价回落后再买回来，或者买入其他没有上涨的稳定增长型股票。\n31，特别要小心那些年收益增长率高达50%-100%的公司，一定要用怀疑的眼光进行分析。\n32，避开热门行业的热门股票。最好的公司也会有不景气的时候，增长停滞的行业里有大赢家。\n33，不要相信多元化经营，事实证明多元化经营往往反而会导致公司经营状况恶化。\n34，那些一旦成功将获得巨大回报但只有微小成功机会的投资冒险几乎从来都不会成功。\n35，当人们把某只股票吹成某某第二时，这表明不仅这只“某某第二”的股票牛气将尽，而且那只某某股票也将成为明日黄花。\n36，怀疑时，等等看。\n股价下跌正是追加买入\n质优价廉好股票的大好时机\n37，一只好股票价格下跌并不是什么痛苦的悲剧，除非你是在下跌后低价卖出，而不是更多地追加买入。\n对我来说，股价下跌正是追加买入质优价廉好股票的大好时机，你应该从那些未来具有很大上涨可能性但目前股价表现最差或者远远落后的股票中选择进一步追加买入。\n38，如果你不能说服自己坚持“当我的股票下跌25%时我就追加买入”的正确信念，以及戒除“当我的股票下跌25%我就卖出”的毁灭性错误信念，那么你永远不可能从股票投资上获得什么像样的回报。\n39，股市暴跌有点可怕，但你要问自己，下跌是否将导致人们不再买车、买房、买家用电器，不再去餐厅吃饭？\n40，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。\n41，成熟的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。你知道股市大跌总会发生，也为安然度过股市大跌事前做好了准备。\n42，下跌正是好机会，去捡那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的廉价货。\n43，当10个人宁愿与牙医谈论治疗牙斑的事情而不愿与一个共同基金经理人谈论股票时，很有可能股市将要止跌反弹了。\n想要抄底买入一只下跌的股票\n就如同想要抓住一把下跌的刀子\n44，黎明之前总是最黑暗的，但有时在最后变得一片漆黑之前也总是最黑暗的。\n45，抄底买入，就像把鱼钩放到水底钓大鱼，是一种最流行的投资娱乐活动，但往往被钓住的并不是鱼而是渔夫。\n46，想要抄底买入一只下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。通常来说一个更稳妥的办法是，等刀落到地上后，扎进地里，晃来晃去了一阵后停止不动了，这时再抓起这把刀子也不退。\n47，想要抓住一只迅速下跌的股票抄底买入，不但抄不到底，可能连你的老底儿都会输个精光。\n因为你在错以为是底部的价位买入，其实根本不是底部，离真正的底部还远着呢。就像想抓住一把迅速下坠的刀子，不但抓不住，反而会伤到手导致剧烈的疼痛，因为你抓错了地方。\n48，如果你对困境反转型股票感兴趣的话，你应该找到一个更加充分的买入理由，而不是因为这只股票已经下跌这么多了，所以看起来可能会反弹。\n49，卖出一只困境反转型股票的最佳时机是在公司成功转危为安之后，所有的困难都已经得到解决，并且每个投资者都知道这家公司已经东山再起了。\n试图通过选时来躲开熊市的同时\n往往也错过了与牛市共舞的机会\n50，试图通过选时来躲开熊市的同时，往往也错过了与牛市共舞的机会。\n51，听到有人预测市场走势的时候，最重要的技巧不是静静聆听，而是打起呼噜睡大觉。\n52，投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉，而是要约束自己不去理会内心的感觉。（已收录《2022投资日历》，点击了解详情）\n53，想着一旦赌赢就会大赚一把，于是大赌一把，结果往往会大输一把。\n54，最优秀的投资者的智商既不属于智商最高的那3%，也不属于最差的10%，而是在两者之间。\n55，在股票市场的投资只限于你承受得起的损失数量，即使这笔损失真的发生了，也不会对你的日常生活产生任何影响。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":720,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":877934282,"gmtCreate":1637857350238,"gmtModify":1637857350238,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574400577748192","idStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/877934282","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Munger) 是世界上最富有的人之一，他是伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的副总裁，他的搭档是沃伦·巴菲特（Warren Buffett）。1、如果你想说服别人要诉诸利益，而非诉诸理性。2、投资不容易，因为你看到的都是假象。3、每10年疯狂的人们就会把理性的人赶下台，误导人的能力显然被低估了，魔法师可以让人看到并没有发生的事情。我们一直在与很擅长误导我们的人相处，想要保持理性，太难了。在资本市场上极端低估的股票，从客观的安全边际角度包含着巨大的机会，但是掌握巨额资金、有定价权的投资机构，并不会去价值发现；反过来那些已经无限高估的股票越来越高估，掌握着定价权的资金也不离开。这一现象的背后原因正是芒格所说的：诉诸利益而非理性。一个理性的人用理性解释不了，所以你不应该用理性解释，要诉诸利益。他们有他们的利益，他们这样做是为了扩张他们的利益。资产管理机构掌控社会大众的资源，已经成为资本市场上的拥有定价权的主体，“资产管理人利益集团”的盈利模式是建立在被尽可能多的人认同、理解、接受的基础上，因为只有被尽可能多的人认同和接受，他才能募集到更多的资金，而募集到更多的资金，他获得的管理费就多，他的第一出发点是扩张自身的利益，这些“资产管理人利益集团”由于社会的发展，他拥有的钱已经对绝大部分公司拥有定价权，他使用定价权的时候，就回到了芒格的话，不是诉诸理性，而是诉诸利益。因此在“资产管理人利益集团”出现之后，某些股票被推到天上高估以后又高估，是规律性的必然。因为“资产管理人利益集团”的利益机制，内在的会制造泡沫，他为啥制造泡沫？因为只有在泡沫中他才能展现出他比巴菲特、芒格还要强好几倍的高回报能力。有的个股分红率已经超过8%了，为什么这么多掌握资金的人他就不进来呢？按照理性、按照价值规律买入这些股票，最终也会获利。有一个原因就是叫做抱团","listText":"查理·芒格（Charlie Munger) 是世界上最富有的人之一，他是伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的副总裁，他的搭档是沃伦·巴菲特（Warren Buffett）。1、如果你想说服别人要诉诸利益，而非诉诸理性。2、投资不容易，因为你看到的都是假象。3、每10年疯狂的人们就会把理性的人赶下台，误导人的能力显然被低估了，魔法师可以让人看到并没有发生的事情。我们一直在与很擅长误导我们的人相处，想要保持理性，太难了。在资本市场上极端低估的股票，从客观的安全边际角度包含着巨大的机会，但是掌握巨额资金、有定价权的投资机构，并不会去价值发现；反过来那些已经无限高估的股票越来越高估，掌握着定价权的资金也不离开。这一现象的背后原因正是芒格所说的：诉诸利益而非理性。一个理性的人用理性解释不了，所以你不应该用理性解释，要诉诸利益。他们有他们的利益，他们这样做是为了扩张他们的利益。资产管理机构掌控社会大众的资源，已经成为资本市场上的拥有定价权的主体，“资产管理人利益集团”的盈利模式是建立在被尽可能多的人认同、理解、接受的基础上，因为只有被尽可能多的人认同和接受，他才能募集到更多的资金，而募集到更多的资金，他获得的管理费就多，他的第一出发点是扩张自身的利益，这些“资产管理人利益集团”由于社会的发展，他拥有的钱已经对绝大部分公司拥有定价权，他使用定价权的时候，就回到了芒格的话，不是诉诸理性，而是诉诸利益。因此在“资产管理人利益集团”出现之后，某些股票被推到天上高估以后又高估，是规律性的必然。因为“资产管理人利益集团”的利益机制，内在的会制造泡沫，他为啥制造泡沫？因为只有在泡沫中他才能展现出他比巴菲特、芒格还要强好几倍的高回报能力。有的个股分红率已经超过8%了，为什么这么多掌握资金的人他就不进来呢？按照理性、按照价值规律买入这些股票，最终也会获利。有一个原因就是叫做抱团","text":"查理·芒格（Charlie Munger) 是世界上最富有的人之一，他是伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的副总裁，他的搭档是沃伦·巴菲特（Warren Buffett）。1、如果你想说服别人要诉诸利益，而非诉诸理性。2、投资不容易，因为你看到的都是假象。3、每10年疯狂的人们就会把理性的人赶下台，误导人的能力显然被低估了，魔法师可以让人看到并没有发生的事情。我们一直在与很擅长误导我们的人相处，想要保持理性，太难了。在资本市场上极端低估的股票，从客观的安全边际角度包含着巨大的机会，但是掌握巨额资金、有定价权的投资机构，并不会去价值发现；反过来那些已经无限高估的股票越来越高估，掌握着定价权的资金也不离开。这一现象的背后原因正是芒格所说的：诉诸利益而非理性。一个理性的人用理性解释不了，所以你不应该用理性解释，要诉诸利益。他们有他们的利益，他们这样做是为了扩张他们的利益。资产管理机构掌控社会大众的资源，已经成为资本市场上的拥有定价权的主体，“资产管理人利益集团”的盈利模式是建立在被尽可能多的人认同、理解、接受的基础上，因为只有被尽可能多的人认同和接受，他才能募集到更多的资金，而募集到更多的资金，他获得的管理费就多，他的第一出发点是扩张自身的利益，这些“资产管理人利益集团”由于社会的发展，他拥有的钱已经对绝大部分公司拥有定价权，他使用定价权的时候，就回到了芒格的话，不是诉诸理性，而是诉诸利益。因此在“资产管理人利益集团”出现之后，某些股票被推到天上高估以后又高估，是规律性的必然。因为“资产管理人利益集团”的利益机制，内在的会制造泡沫，他为啥制造泡沫？因为只有在泡沫中他才能展现出他比巴菲特、芒格还要强好几倍的高回报能力。有的个股分红率已经超过8%了，为什么这么多掌握资金的人他就不进来呢？按照理性、按照价值规律买入这些股票，最终也会获利。有一个原因就是叫做抱团","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/ebde8558e084477acd68bce912dfb2da","width":"688","height":"453"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/837264466","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":449,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":697379613,"gmtCreate":1642320345032,"gmtModify":1642320345032,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574400577748192","idStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/697379613","repostId":"1190666986","repostType":2,"repost":{"id":"1190666986","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"走近最优秀的投资人，聆听客观表达的理性声音，只做最好的原创财富资讯，洞见独立思想，回归资本常识。","home_visible":1,"media_name":"聪明投资者","id":"1072656223","head_image":"https://static.tigerbbs.com/fb7d47b7d71e40bb922cfa2979932b7f"},"pubTimestamp":1642290705,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1190666986?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-01-16 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href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/FDX\">联邦快递</a>、苹果电脑等新的充满活力的企业将取而代之……</p><p><b>“每当我对目前的大局感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于‘更大的大局’，如果你期望自己能够对股市保持信心的话，你就一定要了解‘更大的大局’这个概念。”</b></p><p>林奇所谓的“更大的大局”，是从更长更远的眼光来看股市。</p><p>如他所说：“股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。</p><p>如果你生活在气候寒冷的地带，你早就习以为常，事先早就预计到会有气温下降到能结冰的时候，那么当室外温度降到低于零度时，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。</p><p>而你会穿上皮大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了，你会这样安慰自己——冬天来了，夏天还会远吗？到那时天气又会暖和起来的！</p><p>成功的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。</p><p>“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐俱的心。</p><p>我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/FDX\">联邦快递</a>、苹果电脑等新的充满活力的企业将取而代之……</p><p><b>“每当我对目前的大局感到忧虑和失望时，我就会努力让自己关注于‘更大的大局’，如果你期望自己能够对股市保持信心的话，你就一定要了解‘更大的大局’这个概念。”</b></p><p>林奇所谓的“更大的大局”，是从更长更远的眼光来看股市。</p><p>如他所说：“股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。</p><p>如果你生活在气候寒冷的地带，你早就习以为常，事先早就预计到会有气温下降到能结冰的时候，那么当室外温度降到低于零度时，你肯定不会恐慌地认为下一个冰河时代就要来了。</p><p>而你会穿上皮大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了，你会这样安慰自己——冬天来了，夏天还会远吗？到那时天气又会暖和起来的！</p><p>成功的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和寒冷天气的关系一样。</p><p>“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐俱的心。</p><p>我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/677ac6ab15c0563018d89b9ccb814d2e","relate_stocks":{".SPX":"S&P 500 Index",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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–先锋医疗产业信托（总回报率为12.2%）和<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/C2PU.SI\">$百汇生命产业信托(C2PU.SI)$</a>&nbsp;（总回报率为6.6%），除此之外，还包括拥有中国资产的S-REIT –砂之船房地产投资信托（总回报率为4.7%）、运通网城房地产投资信托（总回报率为3.1%）和北京华联商业信托（总回报率为2.9%）。随着Omicron变异毒株的不确定性逐渐得到缓解，iEdge新交所房托指数在12月前7个交易日回升1.2%，这使得该指数自11月初以来的总回报率收窄至下跌1.2%。在2021年11月初至12月9日这一较长时段内，拥有医疗保健和中国资产的S-REIT依然表现最佳。这些S-REIT包括：先锋医疗产业信托（总回报率为18.0%）、北京华联商业信托（总回报率为15.4%）、百汇生命产业信托（总回报率为8.9%）、砂之船房地产投资信托（总回报率为4.7%）和丰树北亚商业信托（总回报率为4.5%）。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AW9U.SI\">$先锋医疗产业信托(AW9U.SI)$</a>&nbsp;在第三季度业绩报告（截至2021年9月30日）中指出，随着印尼14家医院于2021年1月对主租赁协议进行重组以及该信托于2021年第一季度进行资本重组，其业绩继续保持稳定。上周，该信托还公布了2.0增长战略，其中包括在发达市场实现多元化、强化资本结构、重塑资产组合以实现资本高效增长，以及围绕在ESG（环境、社会和公司治理）等重大趋势方面。根据其2.0增长战略，先锋医疗产业信托宣布拟从其发起人华联力宝医疗手中以242亿日元收购位于日本的12家疗养院。收购完","listText":"11月，表现最佳的五只S-REIT包括拥有医疗保健资产的S-REIT –先锋医疗产业信托（总回报率为12.2%）和<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/C2PU.SI\">$百汇生命产业信托(C2PU.SI)$</a>&nbsp;（总回报率为6.6%），除此之外，还包括拥有中国资产的S-REIT 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在第三季度业绩报告（截至2021年9月30日）中指出，随着印尼14家医院于2021年1月对主租赁协议进行重组以及该信托于2021年第一季度进行资本重组，其业绩继续保持稳定。上周，该信托还公布了2.0增长战略，其中包括在发达市场实现多元化、强化资本结构、重塑资产组合以实现资本高效增长，以及围绕在ESG（环境、社会和公司治理）等重大趋势方面。根据其2.0增长战略，先锋医疗产业信托宣布拟从其发起人华联力宝医疗手中以242亿日元收购位于日本的12家疗养院。收购完","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/19d32e4dcd3a2d79e99391fab2e8f0d5","width":"688","height":"393"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/607986003","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4641,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695467392,"gmtCreate":1641551924331,"gmtModify":1641552032639,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574400577748192","idStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695467392","repostId":"2201264487","repostType":2,"repost":{"id":"2201264487","kind":"news","pubTimestamp":1641524354,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2201264487?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-01-07 10:59","market":"us","language":"zh","title":"戴珊能搬走阿里的大象吗？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2201264487","media":"虎嗅网","summary":"很少有人能预料到，戴珊走马上任阿里巴巴集团中国数字商业板块分管总裁后，第一把火会烧得如此之猛、如此之准。昨日，戴珊发布内部信，宣布阿里中国数字商业板块进行新一轮组织架构调整，调整重点是淘宝和天猫融为一","content":"<html><head></head><body><p>很少有人能预料到，戴珊走马上任<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团中国数字商业板块分管总裁后，第一把火会烧得如此之猛、如此之准。</p><p>昨日，戴珊发布内部信，宣布阿里中国数字商业板块进行新一轮组织架构调整，调整重点是<b>淘宝和天猫融为一体。</b></p><p>“将全面聚焦用户体验、客户价值，消除惯性思维、鼓励机制创新。”戴珊在内部信中指出。</p><p><b>此次合并，堪称淘系发展史上继淘宝一分为三后，最大规模的组织架构调整。</b></p><p>《三国演义》那句名言无人不知：天下大势，分久必合，合久必分。淘宝和天猫也逃不过“天下大势”：“分家”10 年，终于又合二为一。</p><p>2011年，淘宝网、淘宝商城（后更名为天猫）、一淘网各自成立独立公司，这在当时起到了差异化运营的作用，天猫得以顺畅地开拓品牌商家。但在淘宝、天猫日渐趋同的当下，淘宝和天猫倘若依旧各自独立运作，无疑会使组织变得冗杂。两个部门间的心结，早已是阿里公开、业界熟知的秘密。需要协同的两块业务之间，也始终横亘着一道部门墙。长期以来，这已经成为拖累大淘系组织效率的一个大难题，偏偏无人奈何得了。</p><p><b>阿里不是没察觉到这头房间里的大象，也曾经着手尝试解决。</b>2019年初，时任淘宝总裁的蒋凡兼管天猫，当年年底，其职权进一步扩大到分管阿里妈妈。</p><p>这两项任命在一定程度上打破了部门墙，但推进淘系融合的难题，阿里至此只解决了第一步——总裁两个部门一把抓，可以消除一些跨部门资源调动的阻力，然而淘宝与天猫作为两个独立事业部，利益不同，甚至在一定程度上相互对立，远称不上融合无间。</p><p>对于这个难题，统领中国数字商业板块后，戴珊必须也只能直面。她近年一直在负责阿里电商B系业务，之前外界对其并非产品出身，从未管理过淘系电商这一点亦有所疑虑。</p><p>出人意料的是，戴珊的解决之道干脆利落，直指核心。她没有骑在这头房间里的大象背上，试图驾驭它，考验自己的骑术，而是釜底抽薪，直接将大象掷出了房间。</p><p>这无疑需要极大的勇气和魄力，当然也需要举重若轻的技巧，如果像扔一颗小石子那么轻松，那大象也不会盘踞在房间里了。然而对戴珊和阿里来说，现在出手解决“大象”，推动淘宝与天猫融合，风险未必不能承受，而收益则远过之。</p><p>在此时推进淘宝和天猫的融合，对阿里可以说是一举多得。</p><p>首先是解决了阿里的痼疾。因历史定位的差异，淘宝和天猫之间心结难免，站在淘宝视角，淘宝是天猫的流量来源，站在天猫视角，天猫贡献的GMV已超过淘宝。打破需要深度协同的淘宝、天猫之间的部门墙，让两者合二为一，不仅会提高组织效率，还可能进一步解放大淘系的生产力。</p><p>阿里业务调整向来由组织架构变动、人事变动始，本次调整也不例外。淘宝和天猫融合，对体量庞大、人员众多的大淘宝而言，也意味着组织精简。淘宝和天猫近年一直在相向而行，两个平台面对的商家、用户群重叠度不断提升。对内，两套班子并行会造成组织冗余，对需要多条线沟通的商家而言，同样会增加负担。</p><p>随着互联网人口增长见顶，国内零售市场增速放缓，留给大家的增长空间并不大，阿里电商“攻”的任务很大程度上要由淘特完成，大淘宝的关键则在“守”，守住商家和用户的忠诚度。淘宝和天猫用一套班子、一套规则对接商家和用户，同样是阿里近来在诸多场合强调用户体验的延续。</p><p>放在互联网行业发展的大背景下，精简成熟业务也体现了时代大势。去年11月，字节跳动新任CEO梁汝波公布了组织架构调整，调整的关键就是今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务被并入<a href=\"https://laohu8.com/S/DYIN\">抖音</a>。</p><p><b>在互联网进入增长慢车道的当下，“合”与“收”正成为互联网大公司的主旋律。</b></p><p>一</p><p>自2011年6月，淘宝一分为三后，淘系电商的主线一直是分拆；当年年底，聚划算从淘宝分拆出来独立运营。</p><p>不过5年后，聚划算被重新整合进天猫。一位服饰类目商家当时接受北京商报采访时曾表示，整合前，品牌做营销活动，先要与聚划算联系活动档期，再协调天猫平台的活动安排，如果两个平台安排的促销时间有出入，营销活动可能就要推后；聚划算并入天猫后，品牌如果再组织大促活动，只需要与天猫平台进行一次洽谈就能敲定。</p><p>眼下，淘宝与天猫，也正面临当年的天猫与聚划算同样的问题。淘宝2011年的分拆是为了差异化运营，淘宝走中小商家路线，天猫走品牌商家路线。</p><p>但走了10年，淘宝和天猫的差异性已经被极大地消弭，在流量端，天猫缺乏独立性，更像是淘宝的子集，天猫与淘宝两套团队并行造成的组织冗余带来的弊端已愈发显著。</p><p>站在商家的角度，不少商家同时经营着淘宝店和天猫店，日常需要和两班人马对接不说，平台大促期间，也要应对两种促销策略。这于商家而言是不小的负担。</p><p><b>不只在商家端，用户端同样存在类似的困扰。</b>过去，淘宝和商家的促销节奏和用户活动并不相同，比如双11期间的免减活动就分为天猫旗舰店和淘宝C店两套系统，需要用户分别凑单。</p><p>2018年底，天猫还曾进行过一轮“一猫变三猫”的组织架构调整，原有的天猫事业群额外拆出了两个独立的天猫超市事业群和天猫进出口事业部，调整后，天猫事业群剩余的业务与淘宝业务的重合度自然更高，天猫与淘宝的合二为一已经成为必然趋势。</p><p>二</p><p>本轮组织架构调整的重要方向就是打破淘宝与天猫之间的界限。<b>在用户端，</b>阿里新成立了用户运营及发展中心，主要负责开发和运营用户产品、会员产品，该中心主要是为优化消费者体验链路，让用户在大淘宝的体验更顺畅、更简单。另外该中心也会开发给商家的用户增长产品。</p><p><b>更大程度地调整发生在商家端。</b>新设立的产业运营及发展中心，整合了淘宝、天猫的十几个大行业，属地、产业带，以及聚划算、百亿补贴、天天特卖等业务。</p><p>阿里电商业务另外新成立了平台策略中心。阿里对此中心的解释是，该中心负责开发和运营千牛等商家运营工具、营销工具、搜索产品等，同时设立了专门负责中小微商家成长的团队。</p><p>淘宝的直播和内容业务逛逛原本置于平台业务框架下，不过本轮调整后，淘宝直播负责人道放和逛逛负责人千城均直接向戴珊汇报，可见淘宝直播和逛逛在淘宝的地位在提高。</p><p>另外需要指出，本轮调整的重心在于淘宝与天猫的融合，阿里妈妈仍在三个中心体系外，继续由家洛负责，直接向戴珊汇报。</p><p>从这轮调整中可以看出，<b>阿里核心电商业务的经营思路在发生变化，除了平台策略和运营中心新设立了专门负责中小微商家成长的团队外，产业运营及发展中心也会更重视中小商家。</b></p><p>在国内零售市场全行业增速肉眼可见地在放缓之后，用户增长已经不是阿里目前最紧迫的任务，守住已有的商家和用户，维系商家和用户的忠诚度才是阿里的目标。</p><p>一位接近阿里人士告诉字母榜，产业运营及发展中心中心团队成员来自原来淘宝、天猫各自的行业运营，除了组织架构变动外，调整后的重要变化是，运营重点从行业运营转为产业经营，要求团队服务商家的程度更深。</p><p>另外，该每个垂直行业下，还将建立客户体验评价团队，客户满意度将成为衡量团队成绩的重要维度。</p><p>今年7月，张勇曾表示，阿里走向未来的非常重要的定位和方向是成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。</p><p>阿里的意图显而易见——在国内电商市场整体进入增速放缓的时代，向产业靠拢才有挖掘出更多空间的可能，阿里正试图用加大产业深度的方式，拓展国内电商市场业务。从这个角度看，离产业更近是一直分管B2B事业群的戴珊优势所在，同时也是执掌阿里中国数字商业板块的戴珊，进行业务调整的首要方向。</p><p><b>戴珊身上的另一标签则是客户体验。</b>2014年5月戴珊出任阿里巴巴集团首席客户服务官（CCO），打造了阿里的客户服务部。戴珊在担任CCO期间，曾推出一个名为“9点电台”的内部产品，里面是阿里各类产品客户的原声，每一个阿里新员工，都需要在培训时听几条客户原声。</p><p>一位接近阿里人士告诉字母榜，戴珊的一位下属曾在工作报告里感谢了十几位同事的协助，并群发了邮件。戴珊读了邮件，直接回复：“请把表达感谢的时间留给客户。说真的，发这样的战报，需要@一堆人，不能漏、不能错，这个时间还不如留给自己、留给客户。”</p><p>三</p><p>除了在业务端向产业靠拢、离客户更近，对阿里而言，本轮调整更大的意义在于，<b>合并同类项的大淘宝融合为了一体。</b></p><p>在去年11月底，晚点LatePost曾报道，张勇曾在内网发布文章表示，要把中台变薄，变得敏捷和快速。今年7月，张勇宣布新一轮组织架构调整时，致阿里人的全员信的标题即是《让组织更敏捷，让我们行动起来！》</p><p>近年，阿里不得不正视的问题是，阿里身形愈发庞大，敏捷度自然受限，阿里核心电商业务自然会面临同样的问题，大淘宝全面融合，会将同质化的业务、团队进行合并，组织必然会得到精简，团队活力也可得到释放。</p><p>精简成熟业务，不只是阿里一家之举，实际上已经成为互联网大公司的集体动作。去年11月，字节跳动将今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务等业务并入已经成熟的抖音。</p><p>与阿里、字节发展之路并不相同的<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>，也走上了另一条精简之路。阿里是靠收购和自建业务组建了一个集团，而腾讯是靠投资组建了联盟，到了精简组织这一环，腾讯的动作就是减持被投公司的股份。上个月，腾讯宣布派息式减持<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>，两天前，腾讯减持新加坡互联网公司Sea2.6％的股份至18.7％。</p><p>除了对组织是一种精简，淘宝和天猫的融合更是打破了长久以来，存在于淘宝和天猫之间的那面墙，大公司之间的部门墙无异于两家公司的公司墙，淘宝和天猫融合后，大淘宝会形成统一的平台机制。</p><p>阿里也指出，此前虽然淘宝和天猫两个业务共用淘宝这一个APP，但是有两套不同的平台机制，淘宝以中小商家和多元化长尾供给为主，天猫则以服务品牌商家为主。</p><p>淘宝和天猫的全面融合，在消费者端，将使用户购物体验更加顺滑；在商家端，无论是品牌还是中小商家，将在一个新的统一的平台机制下运营，商家面对的平台规则也有了一致性。</p><p>分拆了10年之久，淘宝和天猫又走上了合的道路，可以预料的是，这条路不会一路坦途，戴珊将大象掷出了阿里，但这只是她面对挑战的开始。</p></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>戴珊能搬走阿里的大象吗？</title>\n<style 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年，终于又合二为一。2011年，淘宝网、淘宝商城（后更名为天猫）、一淘网各自成立独立公司，这在当时起到了差异化运营的作用，天猫得以顺畅地开拓品牌商家。但在淘宝、天猫日渐趋同的当下，淘宝和天猫倘若依旧各自独立运作，无疑会使组织变得冗杂。两个部门间的心结，早已是阿里公开、业界熟知的秘密。需要协同的两块业务之间，也始终横亘着一道部门墙。长期以来，这已经成为拖累大淘系组织效率的一个大难题，偏偏无人奈何得了。阿里不是没察觉到这头房间里的大象，也曾经着手尝试解决。2019年初，时任淘宝总裁的蒋凡兼管天猫，当年年底，其职权进一步扩大到分管阿里妈妈。这两项任命在一定程度上打破了部门墙，但推进淘系融合的难题，阿里至此只解决了第一步——总裁两个部门一把抓，可以消除一些跨部门资源调动的阻力，然而淘宝与天猫作为两个独立事业部，利益不同，甚至在一定程度上相互对立，远称不上融合无间。对于这个难题，统领中国数字商业板块后，戴珊必须也只能直面。她近年一直在负责阿里电商B系业务，之前外界对其并非产品出身，从未管理过淘系电商这一点亦有所疑虑。出人意料的是，戴珊的解决之道干脆利落，直指核心。她没有骑在这头房间里的大象背上，试图驾驭它，考验自己的骑术，而是釜底抽薪，直接将大象掷出了房间。这无疑需要极大的勇气和魄力，当然也需要举重若轻的技巧，如果像扔一颗小石子那么轻松，那大象也不会盘踞在房间里了。然而对戴珊和阿里来说，现在出手解决“大象”，推动淘宝与天猫融合，风险未必不能承受，而收益则远过之。在此时推进淘宝和天猫的融合，对阿里可以说是一举多得。首先是解决了阿里的痼疾。因历史定位的差异，淘宝和天猫之间心结难免，站在淘宝视角，淘宝是天猫的流量来源，站在天猫视角，天猫贡献的GMV已超过淘宝。打破需要深度协同的淘宝、天猫之间的部门墙，让两者合二为一，不仅会提高组织效率，还可能进一步解放大淘系的生产力。阿里业务调整向来由组织架构变动、人事变动始，本次调整也不例外。淘宝和天猫融合，对体量庞大、人员众多的大淘宝而言，也意味着组织精简。淘宝和天猫近年一直在相向而行，两个平台面对的商家、用户群重叠度不断提升。对内，两套班子并行会造成组织冗余，对需要多条线沟通的商家而言，同样会增加负担。随着互联网人口增长见顶，国内零售市场增速放缓，留给大家的增长空间并不大，阿里电商“攻”的任务很大程度上要由淘特完成，大淘宝的关键则在“守”，守住商家和用户的忠诚度。淘宝和天猫用一套班子、一套规则对接商家和用户，同样是阿里近来在诸多场合强调用户体验的延续。放在互联网行业发展的大背景下，精简成熟业务也体现了时代大势。去年11月，字节跳动新任CEO梁汝波公布了组织架构调整，调整的关键就是今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务被并入抖音。在互联网进入增长慢车道的当下，“合”与“收”正成为互联网大公司的主旋律。一自2011年6月，淘宝一分为三后，淘系电商的主线一直是分拆；当年年底，聚划算从淘宝分拆出来独立运营。不过5年后，聚划算被重新整合进天猫。一位服饰类目商家当时接受北京商报采访时曾表示，整合前，品牌做营销活动，先要与聚划算联系活动档期，再协调天猫平台的活动安排，如果两个平台安排的促销时间有出入，营销活动可能就要推后；聚划算并入天猫后，品牌如果再组织大促活动，只需要与天猫平台进行一次洽谈就能敲定。眼下，淘宝与天猫，也正面临当年的天猫与聚划算同样的问题。淘宝2011年的分拆是为了差异化运营，淘宝走中小商家路线，天猫走品牌商家路线。但走了10年，淘宝和天猫的差异性已经被极大地消弭，在流量端，天猫缺乏独立性，更像是淘宝的子集，天猫与淘宝两套团队并行造成的组织冗余带来的弊端已愈发显著。站在商家的角度，不少商家同时经营着淘宝店和天猫店，日常需要和两班人马对接不说，平台大促期间，也要应对两种促销策略。这于商家而言是不小的负担。不只在商家端，用户端同样存在类似的困扰。过去，淘宝和商家的促销节奏和用户活动并不相同，比如双11期间的免减活动就分为天猫旗舰店和淘宝C店两套系统，需要用户分别凑单。2018年底，天猫还曾进行过一轮“一猫变三猫”的组织架构调整，原有的天猫事业群额外拆出了两个独立的天猫超市事业群和天猫进出口事业部，调整后，天猫事业群剩余的业务与淘宝业务的重合度自然更高，天猫与淘宝的合二为一已经成为必然趋势。二本轮组织架构调整的重要方向就是打破淘宝与天猫之间的界限。在用户端，阿里新成立了用户运营及发展中心，主要负责开发和运营用户产品、会员产品，该中心主要是为优化消费者体验链路，让用户在大淘宝的体验更顺畅、更简单。另外该中心也会开发给商家的用户增长产品。更大程度地调整发生在商家端。新设立的产业运营及发展中心，整合了淘宝、天猫的十几个大行业，属地、产业带，以及聚划算、百亿补贴、天天特卖等业务。阿里电商业务另外新成立了平台策略中心。阿里对此中心的解释是，该中心负责开发和运营千牛等商家运营工具、营销工具、搜索产品等，同时设立了专门负责中小微商家成长的团队。淘宝的直播和内容业务逛逛原本置于平台业务框架下，不过本轮调整后，淘宝直播负责人道放和逛逛负责人千城均直接向戴珊汇报，可见淘宝直播和逛逛在淘宝的地位在提高。另外需要指出，本轮调整的重心在于淘宝与天猫的融合，阿里妈妈仍在三个中心体系外，继续由家洛负责，直接向戴珊汇报。从这轮调整中可以看出，阿里核心电商业务的经营思路在发生变化，除了平台策略和运营中心新设立了专门负责中小微商家成长的团队外，产业运营及发展中心也会更重视中小商家。在国内零售市场全行业增速肉眼可见地在放缓之后，用户增长已经不是阿里目前最紧迫的任务，守住已有的商家和用户，维系商家和用户的忠诚度才是阿里的目标。一位接近阿里人士告诉字母榜，产业运营及发展中心中心团队成员来自原来淘宝、天猫各自的行业运营，除了组织架构变动外，调整后的重要变化是，运营重点从行业运营转为产业经营，要求团队服务商家的程度更深。另外，该每个垂直行业下，还将建立客户体验评价团队，客户满意度将成为衡量团队成绩的重要维度。今年7月，张勇曾表示，阿里走向未来的非常重要的定位和方向是成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。阿里的意图显而易见——在国内电商市场整体进入增速放缓的时代，向产业靠拢才有挖掘出更多空间的可能，阿里正试图用加大产业深度的方式，拓展国内电商市场业务。从这个角度看，离产业更近是一直分管B2B事业群的戴珊优势所在，同时也是执掌阿里中国数字商业板块的戴珊，进行业务调整的首要方向。戴珊身上的另一标签则是客户体验。2014年5月戴珊出任阿里巴巴集团首席客户服务官（CCO），打造了阿里的客户服务部。戴珊在担任CCO期间，曾推出一个名为“9点电台”的内部产品，里面是阿里各类产品客户的原声，每一个阿里新员工，都需要在培训时听几条客户原声。一位接近阿里人士告诉字母榜，戴珊的一位下属曾在工作报告里感谢了十几位同事的协助，并群发了邮件。戴珊读了邮件，直接回复：“请把表达感谢的时间留给客户。说真的，发这样的战报，需要@一堆人，不能漏、不能错，这个时间还不如留给自己、留给客户。”三除了在业务端向产业靠拢、离客户更近，对阿里而言，本轮调整更大的意义在于，合并同类项的大淘宝融合为了一体。在去年11月底，晚点LatePost曾报道，张勇曾在内网发布文章表示，要把中台变薄，变得敏捷和快速。今年7月，张勇宣布新一轮组织架构调整时，致阿里人的全员信的标题即是《让组织更敏捷，让我们行动起来！》近年，阿里不得不正视的问题是，阿里身形愈发庞大，敏捷度自然受限，阿里核心电商业务自然会面临同样的问题，大淘宝全面融合，会将同质化的业务、团队进行合并，组织必然会得到精简，团队活力也可得到释放。精简成熟业务，不只是阿里一家之举，实际上已经成为互联网大公司的集体动作。去年11月，字节跳动将今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务等业务并入已经成熟的抖音。与阿里、字节发展之路并不相同的腾讯，也走上了另一条精简之路。阿里是靠收购和自建业务组建了一个集团，而腾讯是靠投资组建了联盟，到了精简组织这一环，腾讯的动作就是减持被投公司的股份。上个月，腾讯宣布派息式减持京东，两天前，腾讯减持新加坡互联网公司Sea2.6％的股份至18.7％。除了对组织是一种精简，淘宝和天猫的融合更是打破了长久以来，存在于淘宝和天猫之间的那面墙，大公司之间的部门墙无异于两家公司的公司墙，淘宝和天猫融合后，大淘宝会形成统一的平台机制。阿里也指出，此前虽然淘宝和天猫两个业务共用淘宝这一个APP，但是有两套不同的平台机制，淘宝以中小商家和多元化长尾供给为主，天猫则以服务品牌商家为主。淘宝和天猫的全面融合，在消费者端，将使用户购物体验更加顺滑；在商家端，无论是品牌还是中小商家，将在一个新的统一的平台机制下运营，商家面对的平台规则也有了一致性。分拆了10年之久，淘宝和天猫又走上了合的道路，可以预料的是，这条路不会一路坦途，戴珊将大象掷出了阿里，但这只是她面对挑战的开始。","news_type":1,"symbols_score_info":{"48453":0.9,"48454":0.6,"48473":0.6,"09988":0.9,"CCO":1,"BABA":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2998,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695462637,"gmtCreate":1641550997252,"gmtModify":1641551026530,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574400577748192","idStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695462637","repostId":"2201264487","repostType":2,"repost":{"id":"2201264487","kind":"news","pubTimestamp":1641524354,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2201264487?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-01-07 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href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN202201062155187a1fc048&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/995418fbbbc235e75883dec898dccaa8","relate_stocks":{"BK1575":"同股不同权","BABA":"阿里巴巴","BK1608":"元宇宙概念","BK1584":"蚂蚁金服概念","BK1586":"云计算","BK1588":"回港中概股","CCO":"Clear Channel Outdoor 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年，终于又合二为一。2011年，淘宝网、淘宝商城（后更名为天猫）、一淘网各自成立独立公司，这在当时起到了差异化运营的作用，天猫得以顺畅地开拓品牌商家。但在淘宝、天猫日渐趋同的当下，淘宝和天猫倘若依旧各自独立运作，无疑会使组织变得冗杂。两个部门间的心结，早已是阿里公开、业界熟知的秘密。需要协同的两块业务之间，也始终横亘着一道部门墙。长期以来，这已经成为拖累大淘系组织效率的一个大难题，偏偏无人奈何得了。阿里不是没察觉到这头房间里的大象，也曾经着手尝试解决。2019年初，时任淘宝总裁的蒋凡兼管天猫，当年年底，其职权进一步扩大到分管阿里妈妈。这两项任命在一定程度上打破了部门墙，但推进淘系融合的难题，阿里至此只解决了第一步——总裁两个部门一把抓，可以消除一些跨部门资源调动的阻力，然而淘宝与天猫作为两个独立事业部，利益不同，甚至在一定程度上相互对立，远称不上融合无间。对于这个难题，统领中国数字商业板块后，戴珊必须也只能直面。她近年一直在负责阿里电商B系业务，之前外界对其并非产品出身，从未管理过淘系电商这一点亦有所疑虑。出人意料的是，戴珊的解决之道干脆利落，直指核心。她没有骑在这头房间里的大象背上，试图驾驭它，考验自己的骑术，而是釜底抽薪，直接将大象掷出了房间。这无疑需要极大的勇气和魄力，当然也需要举重若轻的技巧，如果像扔一颗小石子那么轻松，那大象也不会盘踞在房间里了。然而对戴珊和阿里来说，现在出手解决“大象”，推动淘宝与天猫融合，风险未必不能承受，而收益则远过之。在此时推进淘宝和天猫的融合，对阿里可以说是一举多得。首先是解决了阿里的痼疾。因历史定位的差异，淘宝和天猫之间心结难免，站在淘宝视角，淘宝是天猫的流量来源，站在天猫视角，天猫贡献的GMV已超过淘宝。打破需要深度协同的淘宝、天猫之间的部门墙，让两者合二为一，不仅会提高组织效率，还可能进一步解放大淘系的生产力。阿里业务调整向来由组织架构变动、人事变动始，本次调整也不例外。淘宝和天猫融合，对体量庞大、人员众多的大淘宝而言，也意味着组织精简。淘宝和天猫近年一直在相向而行，两个平台面对的商家、用户群重叠度不断提升。对内，两套班子并行会造成组织冗余，对需要多条线沟通的商家而言，同样会增加负担。随着互联网人口增长见顶，国内零售市场增速放缓，留给大家的增长空间并不大，阿里电商“攻”的任务很大程度上要由淘特完成，大淘宝的关键则在“守”，守住商家和用户的忠诚度。淘宝和天猫用一套班子、一套规则对接商家和用户，同样是阿里近来在诸多场合强调用户体验的延续。放在互联网行业发展的大背景下，精简成熟业务也体现了时代大势。去年11月，字节跳动新任CEO梁汝波公布了组织架构调整，调整的关键就是今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务被并入抖音。在互联网进入增长慢车道的当下，“合”与“收”正成为互联网大公司的主旋律。一自2011年6月，淘宝一分为三后，淘系电商的主线一直是分拆；当年年底，聚划算从淘宝分拆出来独立运营。不过5年后，聚划算被重新整合进天猫。一位服饰类目商家当时接受北京商报采访时曾表示，整合前，品牌做营销活动，先要与聚划算联系活动档期，再协调天猫平台的活动安排，如果两个平台安排的促销时间有出入，营销活动可能就要推后；聚划算并入天猫后，品牌如果再组织大促活动，只需要与天猫平台进行一次洽谈就能敲定。眼下，淘宝与天猫，也正面临当年的天猫与聚划算同样的问题。淘宝2011年的分拆是为了差异化运营，淘宝走中小商家路线，天猫走品牌商家路线。但走了10年，淘宝和天猫的差异性已经被极大地消弭，在流量端，天猫缺乏独立性，更像是淘宝的子集，天猫与淘宝两套团队并行造成的组织冗余带来的弊端已愈发显著。站在商家的角度，不少商家同时经营着淘宝店和天猫店，日常需要和两班人马对接不说，平台大促期间，也要应对两种促销策略。这于商家而言是不小的负担。不只在商家端，用户端同样存在类似的困扰。过去，淘宝和商家的促销节奏和用户活动并不相同，比如双11期间的免减活动就分为天猫旗舰店和淘宝C店两套系统，需要用户分别凑单。2018年底，天猫还曾进行过一轮“一猫变三猫”的组织架构调整，原有的天猫事业群额外拆出了两个独立的天猫超市事业群和天猫进出口事业部，调整后，天猫事业群剩余的业务与淘宝业务的重合度自然更高，天猫与淘宝的合二为一已经成为必然趋势。二本轮组织架构调整的重要方向就是打破淘宝与天猫之间的界限。在用户端，阿里新成立了用户运营及发展中心，主要负责开发和运营用户产品、会员产品，该中心主要是为优化消费者体验链路，让用户在大淘宝的体验更顺畅、更简单。另外该中心也会开发给商家的用户增长产品。更大程度地调整发生在商家端。新设立的产业运营及发展中心，整合了淘宝、天猫的十几个大行业，属地、产业带，以及聚划算、百亿补贴、天天特卖等业务。阿里电商业务另外新成立了平台策略中心。阿里对此中心的解释是，该中心负责开发和运营千牛等商家运营工具、营销工具、搜索产品等，同时设立了专门负责中小微商家成长的团队。淘宝的直播和内容业务逛逛原本置于平台业务框架下，不过本轮调整后，淘宝直播负责人道放和逛逛负责人千城均直接向戴珊汇报，可见淘宝直播和逛逛在淘宝的地位在提高。另外需要指出，本轮调整的重心在于淘宝与天猫的融合，阿里妈妈仍在三个中心体系外，继续由家洛负责，直接向戴珊汇报。从这轮调整中可以看出，阿里核心电商业务的经营思路在发生变化，除了平台策略和运营中心新设立了专门负责中小微商家成长的团队外，产业运营及发展中心也会更重视中小商家。在国内零售市场全行业增速肉眼可见地在放缓之后，用户增长已经不是阿里目前最紧迫的任务，守住已有的商家和用户，维系商家和用户的忠诚度才是阿里的目标。一位接近阿里人士告诉字母榜，产业运营及发展中心中心团队成员来自原来淘宝、天猫各自的行业运营，除了组织架构变动外，调整后的重要变化是，运营重点从行业运营转为产业经营，要求团队服务商家的程度更深。另外，该每个垂直行业下，还将建立客户体验评价团队，客户满意度将成为衡量团队成绩的重要维度。今年7月，张勇曾表示，阿里走向未来的非常重要的定位和方向是成为一家消费互联网和产业互联网双轮驱动的公司。阿里的意图显而易见——在国内电商市场整体进入增速放缓的时代，向产业靠拢才有挖掘出更多空间的可能，阿里正试图用加大产业深度的方式，拓展国内电商市场业务。从这个角度看，离产业更近是一直分管B2B事业群的戴珊优势所在，同时也是执掌阿里中国数字商业板块的戴珊，进行业务调整的首要方向。戴珊身上的另一标签则是客户体验。2014年5月戴珊出任阿里巴巴集团首席客户服务官（CCO），打造了阿里的客户服务部。戴珊在担任CCO期间，曾推出一个名为“9点电台”的内部产品，里面是阿里各类产品客户的原声，每一个阿里新员工，都需要在培训时听几条客户原声。一位接近阿里人士告诉字母榜，戴珊的一位下属曾在工作报告里感谢了十几位同事的协助，并群发了邮件。戴珊读了邮件，直接回复：“请把表达感谢的时间留给客户。说真的，发这样的战报，需要@一堆人，不能漏、不能错，这个时间还不如留给自己、留给客户。”三除了在业务端向产业靠拢、离客户更近，对阿里而言，本轮调整更大的意义在于，合并同类项的大淘宝融合为了一体。在去年11月底，晚点LatePost曾报道，张勇曾在内网发布文章表示，要把中台变薄，变得敏捷和快速。今年7月，张勇宣布新一轮组织架构调整时，致阿里人的全员信的标题即是《让组织更敏捷，让我们行动起来！》近年，阿里不得不正视的问题是，阿里身形愈发庞大，敏捷度自然受限，阿里核心电商业务自然会面临同样的问题，大淘宝全面融合，会将同质化的业务、团队进行合并，组织必然会得到精简，团队活力也可得到释放。精简成熟业务，不只是阿里一家之举，实际上已经成为互联网大公司的集体动作。去年11月，字节跳动将今日头条、西瓜视频、搜索、百科以及国内垂直服务业务等业务并入已经成熟的抖音。与阿里、字节发展之路并不相同的腾讯，也走上了另一条精简之路。阿里是靠收购和自建业务组建了一个集团，而腾讯是靠投资组建了联盟，到了精简组织这一环，腾讯的动作就是减持被投公司的股份。上个月，腾讯宣布派息式减持京东，两天前，腾讯减持新加坡互联网公司Sea2.6％的股份至18.7％。除了对组织是一种精简，淘宝和天猫的融合更是打破了长久以来，存在于淘宝和天猫之间的那面墙，大公司之间的部门墙无异于两家公司的公司墙，淘宝和天猫融合后，大淘宝会形成统一的平台机制。阿里也指出，此前虽然淘宝和天猫两个业务共用淘宝这一个APP，但是有两套不同的平台机制，淘宝以中小商家和多元化长尾供给为主，天猫则以服务品牌商家为主。淘宝和天猫的全面融合，在消费者端，将使用户购物体验更加顺滑；在商家端，无论是品牌还是中小商家，将在一个新的统一的平台机制下运营，商家面对的平台规则也有了一致性。分拆了10年之久，淘宝和天猫又走上了合的道路，可以预料的是，这条路不会一路坦途，戴珊将大象掷出了阿里，但这只是她面对挑战的开始。","news_type":1,"symbols_score_info":{"48453":0.9,"48454":0.6,"48473":0.6,"09988":0.9,"CCO":1,"BABA":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2775,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695462899,"gmtCreate":1641550982353,"gmtModify":1641551026513,"author":{"id":"3574400577748192","authorId":"3574400577748192","name":"tenten","avatar":"https://static.tigerbbs.com/32817decc7214a54e95c5cd2e2b6fec0","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3574400577748192","idStr":"3574400577748192"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695462899","repostId":"2201995212","repostType":2,"repost":{"id":"2201995212","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1641517717,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2201995212?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-01-07 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，97岁的查理·芒格“抄底”、加仓的决心似乎越来越大。</p><p><b>近日，“股神”巴菲特的黄金搭档查理·芒格旗下的DailyJournalCorp.披露了13F文件，截至2021年12月底，DailyJournalCorp通过美国存托凭证(ADR)累积持有阿里巴巴602060股，以最新股价计算，持有的市值约为7623万美元（约合人民币4.87亿元）。</b></p><p>这是继去年一季度、三季度之后，芒格第三次买入阿里巴巴股票，此次加仓幅度更是接近翻倍，这在其过去的投资生涯中非常罕见。然而2021年以来，阿里巴巴的日子并不好过，股价连续遭遇了三轮大跌，当前股价相比最高点跌去了60%，总市值蒸发超5223亿美元（约合人民币33339亿元），使得芒格第一次建仓的阿里巴巴股票已浮亏超45%。</p><p>相比芒格在阿里巴巴上的失落，号称华尔街“科技女皇”、“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)或许更为落寞。</p><p>2022年，伍德管理的方舟创新ETF(ARKK)遭遇最惨开局，单日暴跌超7%，前3个交易日内暴跌超11%，为史上最糟糕的年度开局。而2021年，ARKK的最大回撤接近45%，而同期的纳斯达克指数却大涨超21%，彻底迷失在牛市中。</p><p>芒格坚决“加仓”阿里巴巴</p><p>号称价值投资股神的巴菲特、查理·芒格的持仓动向，一直是全球市场关注的焦点。</p><p><b>当地时间1月4日周二，查理·芒格旗下报社DailyJournal向美国SEC提交了2021年第四季度13F表，披露了截至2021年四季度末的持仓情况，其中最引人关注的是，其在第四季度继续加仓阿里巴巴，加仓幅度几乎翻倍。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4df93862fea54087946a804a4792d89b\" tg-width=\"830\" tg-height=\"176\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>文件数据显示，截至四季度末，DailyJournal共持有5只股票，持仓最大的变化是，持有阿里巴巴的股份数量增加至602060股，持仓市值达到7151.9万美元（约合人民币4.56亿元），较去年9月末的持仓量几乎翻倍。</p><p>另外，DailyJournal还有持有<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>、U.S.Bancorp、<a href=\"https://laohu8.com/S/PKX\">浦项钢铁</a>，持仓数量没有发生明显的变化。</p><p>在查理·芒格的持仓数据披露后，阿里巴巴的股价表现异常强势，当天晚间，阿里巴巴盘中出现了一波小幅的放量拉升，由下跌2.5%瞬间拉升至红盘。即使是美股科技股在1月5日晚间遭遇大跌，阿里巴巴也逆势涨超1%；6日，美股三大指数集体收跌，阿里巴巴更是逆势涨超4.5%。阿里巴巴港股也在6日大涨超5.6%，领涨恒生科技指数。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43c1758e04b79eccabea49ccbacce144\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>复盘DailyJournal的持仓历史数据，可以发现，在查理·芒格掌舵之下，该公司的投资风格非常谨慎，几乎全部集中于传统领域的高股息类股票，其在2021年一季度、三季度突然重仓“抄底”，逆势加仓阿里巴巴，令市场感到意外。</p><p>在阿里巴巴股价持续大跌的背景下，查理·芒格这笔不寻常的投资，一直饱受争议。</p><p>回顾查理·芒格建仓、加仓阿里巴巴的时间点，2020年四季度，阿里巴巴股价连续遭遇大跌，单季度的最大跌幅达到33.8%，总市值蒸发1665亿美元。</p><p>随后，查理·芒格旗下的DailyJournal在2021年一季度尝试性地抄底、买入阿里巴巴16.53万股，随后的二季度，阿里巴巴股价进入横盘震荡，查理·芒格继续持有，且持仓数量变动不大。</p><p>而进入三季度，阿里巴巴股价再度遭遇大跌，7-9月份股价累计跌幅达到34.7%，总市值蒸发超过2139亿美元，面对这一轮的下跌，查理·芒格的选择是，继续逆势加仓，三季度加仓幅度超过82%。</p><p>但阿里巴巴股价仍未止跌，第四季度再度大跌接近20%，遭遇三轮大跌阿里巴巴总市值累计蒸发4597亿美元（约合人民币24521亿元），使得查理·芒格持有的阿里巴巴股票越套越深。以最新股价计算，芒格的第一次建仓的股份已浮亏超过45%。而令人意外的是，芒格在第四季度再度选择了加仓，且加仓幅度接近100%，这在其过往的投资生涯中，非常罕见。</p><p>期间，阿里巴巴不断遭遇“水逆”，自2020年8月以来，阿里巴巴连续遭遇了蚂蚁IPO搁浅、接二连三的反垄断调查与处罚、被<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>抢去了中国第一大电商平台的位置、互联网强监管、外资抛售中概股……</p><p>暴跌之后，阿里巴巴是否<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>？</p><p>其实，在此之前，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、奈飞、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等互联网科技巨头，一直不是巴菲特、查理·芒格的能力圈，也很少下注投资。巴菲特和查理·芒格都曾在股东大会上表示，不会投资自己看不明白的互联网科技股。</p><p>那么，对科技股如此谨慎的查理·芒格，为何重仓“抄底”后，再选择逆势加仓阿里巴巴？是否做好了长期持股的打算？</p><p>结合查理·芒格的投资风格，以及其抄底、两次加仓阿里巴巴的决心来看，查理·芒格大概率不是为了短期炒差价，或许是在下注阿里巴巴未来的长期发展。</p><p>在遭遇一系列反垄断监管后，阿里巴巴经营业绩的确出现了一定的波动。据财报显示，2021年第三季度营收2006.9亿元，同比增长29%，不及市场预期的2061.7亿元；若不考虑合并<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>的影响，单季度营收1804.38亿元，同比增长16%。同时，阿里巴巴下调2022营收指引，调整后变为20%-23%。</p><p>但阿里的核心商务业务（天猫、淘宝、聚划算）依然维持着较高的增速，截至2021年三季度，阿里电商的月度活跃用户（MAU）达到9.46亿，较上一年同期增加了6500万；而淘宝特价版的年度活跃买家数更是达到2.7亿，年同比增长200%，阿里巴巴正在加速下沉，且下沉市场空间巨大。</p><p><b>而股价经历一轮下跌之后，阿里巴巴的估值已经非常便宜，最新市盈率（TTM）仅有17.5倍，这在阿里巴巴的历史上罕见。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c30855231a2493b9f6a31f5a8863724\" tg-width=\"1\" tg-height=\"1\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4e3343c12904163896d68fa6af4be78\" tg-width=\"616\" tg-height=\"237\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>动态来看，查理芒格的买入、加仓，或许是在用便宜的价格买入优质公司，耐心等到行业监管过去，阿里巴巴的未来大概率依然是中国最优秀的电商巨头之一。</p><p>芒格曾在一次访谈中表示，“中国有30年的实际经济增长率，这是世界历史上任何大国都没有过的，我投资了一部分美国公司，它们在中国做生意，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>。当然，我对中国头部公司(的认知方面)也有非常成功的经验，这也可能会持续下去。”</p><p>此前，芒格曾享受过了投资中国的巨大收获，其通过投资<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>为<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>赚取了超过50亿美元的浮盈，盈利幅度一度超过20倍。</p><p>值得注意的是，素有“中国巴菲特”之称的段永平曾公开表示，将对中国互联网股票“越跌越买”，并且接连抄底了阿里巴巴、腾讯和拼多多，向外界释放了积极信号。</p><p>华尔街“科技女皇”也栽了</p><p>相比芒格在阿里巴巴上的失落，号称华尔街“科技女皇”和“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)的投资战绩或许更为落寞。</p><p>2022开年后，伍德管理的旗舰基金方舟创新ETF(ARKK)直接遭遇最惨开局。当地时间周三，美联储释放了更明确的加息、缩表信号，美股科技股遭遇剧烈抛售，伍德重仓的“颠覆性创新”概念股也泥沙俱下，ARKK净值单日暴跌超7%，为成立以来最剧烈的资金缩水。</p><p>目前，ARKK在新年短短3个交易日里已累计下跌了逾11%，为该基金史上最糟糕的年度开局表现。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/818aa933d0d32823222d2187c0714c93\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>而在2021年，ARKK净值最大回撤幅度接近45%，而同期的纳斯达克指数却大涨超21%。除此之外，伍德管理的另外4只主动管理型ETF：产业革新基金（ARKQ）、下一代互联网基金（ARKW）、基因革命主题基金（ARKG）、金融科技创新基金（ARKF）也乏善可陈，2021年的回报率分别为0.9%、-19%、-34%、-17.8%，均大幅跑输了同期美股各大指数的涨幅。意味着，伍德彻底迷失在了美股牛市中。</p><p>伍德熬过了惨淡的2021年，但2022年可能更不容乐观。美联储提前启动加息，大概率将成为2022年全球市场最重要的风向标。</p><p>众所周知，加息对高估值的科技股的冲击最为明显。一旦启动加息，市场资金利率将开始上行，市场流动性随之降低，使部分资金将选择退出股市，尤其是一些估值较高的股票会被资金抛售离场，主要包括科技股，所以加息对科技股有一定的负面影响。</p><p>而伍德掌管的方舟投资一直专注投资于颠覆性的<a href=\"https://laohu8.com/S/C76.SI\">创新科技</a>企业，大部分企业的估值都非常高，甚至处于亏损状态，一旦市场风险偏好下降，高估值的科技股将面临较大的“杀估值”风险。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>阿里暴跌33000亿元后，芒格凶猛抄底！首笔买入已亏45%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，97岁的查理·芒格“抄底”、加仓的决心似乎越来越大。</p><p><b>近日，“股神”巴菲特的黄金搭档查理·芒格旗下的DailyJournalCorp.披露了13F文件，截至2021年12月底，DailyJournalCorp通过美国存托凭证(ADR)累积持有阿里巴巴602060股，以最新股价计算，持有的市值约为7623万美元（约合人民币4.87亿元）。</b></p><p>这是继去年一季度、三季度之后，芒格第三次买入阿里巴巴股票，此次加仓幅度更是接近翻倍，这在其过去的投资生涯中非常罕见。然而2021年以来，阿里巴巴的日子并不好过，股价连续遭遇了三轮大跌，当前股价相比最高点跌去了60%，总市值蒸发超5223亿美元（约合人民币33339亿元），使得芒格第一次建仓的阿里巴巴股票已浮亏超45%。</p><p>相比芒格在阿里巴巴上的失落，号称华尔街“科技女皇”、“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)或许更为落寞。</p><p>2022年，伍德管理的方舟创新ETF(ARKK)遭遇最惨开局，单日暴跌超7%，前3个交易日内暴跌超11%，为史上最糟糕的年度开局。而2021年，ARKK的最大回撤接近45%，而同期的纳斯达克指数却大涨超21%，彻底迷失在牛市中。</p><p>芒格坚决“加仓”阿里巴巴</p><p>号称价值投资股神的巴菲特、查理·芒格的持仓动向，一直是全球市场关注的焦点。</p><p><b>当地时间1月4日周二，查理·芒格旗下报社DailyJournal向美国SEC提交了2021年第四季度13F表，披露了截至2021年四季度末的持仓情况，其中最引人关注的是，其在第四季度继续加仓阿里巴巴，加仓幅度几乎翻倍。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4df93862fea54087946a804a4792d89b\" tg-width=\"830\" tg-height=\"176\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>文件数据显示，截至四季度末，DailyJournal共持有5只股票，持仓最大的变化是，持有阿里巴巴的股份数量增加至602060股，持仓市值达到7151.9万美元（约合人民币4.56亿元），较去年9月末的持仓量几乎翻倍。</p><p>另外，DailyJournal还有持有<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>、U.S.Bancorp、<a href=\"https://laohu8.com/S/PKX\">浦项钢铁</a>，持仓数量没有发生明显的变化。</p><p>在查理·芒格的持仓数据披露后，阿里巴巴的股价表现异常强势，当天晚间，阿里巴巴盘中出现了一波小幅的放量拉升，由下跌2.5%瞬间拉升至红盘。即使是美股科技股在1月5日晚间遭遇大跌，阿里巴巴也逆势涨超1%；6日，美股三大指数集体收跌，阿里巴巴更是逆势涨超4.5%。阿里巴巴港股也在6日大涨超5.6%，领涨恒生科技指数。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43c1758e04b79eccabea49ccbacce144\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>复盘DailyJournal的持仓历史数据，可以发现，在查理·芒格掌舵之下，该公司的投资风格非常谨慎，几乎全部集中于传统领域的高股息类股票，其在2021年一季度、三季度突然重仓“抄底”，逆势加仓阿里巴巴，令市场感到意外。</p><p>在阿里巴巴股价持续大跌的背景下，查理·芒格这笔不寻常的投资，一直饱受争议。</p><p>回顾查理·芒格建仓、加仓阿里巴巴的时间点，2020年四季度，阿里巴巴股价连续遭遇大跌，单季度的最大跌幅达到33.8%，总市值蒸发1665亿美元。</p><p>随后，查理·芒格旗下的DailyJournal在2021年一季度尝试性地抄底、买入阿里巴巴16.53万股，随后的二季度，阿里巴巴股价进入横盘震荡，查理·芒格继续持有，且持仓数量变动不大。</p><p>而进入三季度，阿里巴巴股价再度遭遇大跌，7-9月份股价累计跌幅达到34.7%，总市值蒸发超过2139亿美元，面对这一轮的下跌，查理·芒格的选择是，继续逆势加仓，三季度加仓幅度超过82%。</p><p>但阿里巴巴股价仍未止跌，第四季度再度大跌接近20%，遭遇三轮大跌阿里巴巴总市值累计蒸发4597亿美元（约合人民币24521亿元），使得查理·芒格持有的阿里巴巴股票越套越深。以最新股价计算，芒格的第一次建仓的股份已浮亏超过45%。而令人意外的是，芒格在第四季度再度选择了加仓，且加仓幅度接近100%，这在其过往的投资生涯中，非常罕见。</p><p>期间，阿里巴巴不断遭遇“水逆”，自2020年8月以来，阿里巴巴连续遭遇了蚂蚁IPO搁浅、接二连三的反垄断调查与处罚、被<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>抢去了中国第一大电商平台的位置、互联网强监管、外资抛售中概股……</p><p>暴跌之后，阿里巴巴是否<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>？</p><p>其实，在此之前，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、奈飞、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、阿里巴巴、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>等互联网科技巨头，一直不是巴菲特、查理·芒格的能力圈，也很少下注投资。巴菲特和查理·芒格都曾在股东大会上表示，不会投资自己看不明白的互联网科技股。</p><p>那么，对科技股如此谨慎的查理·芒格，为何重仓“抄底”后，再选择逆势加仓阿里巴巴？是否做好了长期持股的打算？</p><p>结合查理·芒格的投资风格，以及其抄底、两次加仓阿里巴巴的决心来看，查理·芒格大概率不是为了短期炒差价，或许是在下注阿里巴巴未来的长期发展。</p><p>在遭遇一系列反垄断监管后，阿里巴巴经营业绩的确出现了一定的波动。据财报显示，2021年第三季度营收2006.9亿元，同比增长29%，不及市场预期的2061.7亿元；若不考虑合并<a href=\"https://laohu8.com/S/06808\">高鑫零售</a>的影响，单季度营收1804.38亿元，同比增长16%。同时，阿里巴巴下调2022营收指引，调整后变为20%-23%。</p><p>但阿里的核心商务业务（天猫、淘宝、聚划算）依然维持着较高的增速，截至2021年三季度，阿里电商的月度活跃用户（MAU）达到9.46亿，较上一年同期增加了6500万；而淘宝特价版的年度活跃买家数更是达到2.7亿，年同比增长200%，阿里巴巴正在加速下沉，且下沉市场空间巨大。</p><p><b>而股价经历一轮下跌之后，阿里巴巴的估值已经非常便宜，最新市盈率（TTM）仅有17.5倍，这在阿里巴巴的历史上罕见。</b><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7c30855231a2493b9f6a31f5a8863724\" tg-width=\"1\" tg-height=\"1\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4e3343c12904163896d68fa6af4be78\" tg-width=\"616\" tg-height=\"237\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>动态来看，查理芒格的买入、加仓，或许是在用便宜的价格买入优质公司，耐心等到行业监管过去，阿里巴巴的未来大概率依然是中国最优秀的电商巨头之一。</p><p>芒格曾在一次访谈中表示，“中国有30年的实际经济增长率，这是世界历史上任何大国都没有过的，我投资了一部分美国公司，它们在中国做生意，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>。当然，我对中国头部公司(的认知方面)也有非常成功的经验，这也可能会持续下去。”</p><p>此前，芒格曾享受过了投资中国的巨大收获，其通过投资<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>为<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>赚取了超过50亿美元的浮盈，盈利幅度一度超过20倍。</p><p>值得注意的是，素有“中国巴菲特”之称的段永平曾公开表示，将对中国互联网股票“越跌越买”，并且接连抄底了阿里巴巴、腾讯和拼多多，向外界释放了积极信号。</p><p>华尔街“科技女皇”也栽了</p><p>相比芒格在阿里巴巴上的失落，号称华尔街“科技女皇”和“女版巴菲特”的凯西‧伍德(CathieWood)的投资战绩或许更为落寞。</p><p>2022开年后，伍德管理的旗舰基金方舟创新ETF(ARKK)直接遭遇最惨开局。当地时间周三，美联储释放了更明确的加息、缩表信号，美股科技股遭遇剧烈抛售，伍德重仓的“颠覆性创新”概念股也泥沙俱下，ARKK净值单日暴跌超7%，为成立以来最剧烈的资金缩水。</p><p>目前，ARKK在新年短短3个交易日里已累计下跌了逾11%，为该基金史上最糟糕的年度开局表现。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/818aa933d0d32823222d2187c0714c93\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>而在2021年，ARKK净值最大回撤幅度接近45%，而同期的纳斯达克指数却大涨超21%。除此之外，伍德管理的另外4只主动管理型ETF：产业革新基金（ARKQ）、下一代互联网基金（ARKW）、基因革命主题基金（ARKG）、金融科技创新基金（ARKF）也乏善可陈，2021年的回报率分别为0.9%、-19%、-34%、-17.8%，均大幅跑输了同期美股各大指数的涨幅。意味着，伍德彻底迷失在了美股牛市中。</p><p>伍德熬过了惨淡的2021年，但2022年可能更不容乐观。美联储提前启动加息，大概率将成为2022年全球市场最重要的风向标。</p><p>众所周知，加息对高估值的科技股的冲击最为明显。一旦启动加息，市场资金利率将开始上行，市场流动性随之降低，使部分资金将选择退出股市，尤其是一些估值较高的股票会被资金抛售离场，主要包括科技股，所以加息对科技股有一定的负面影响。</p><p>而伍德掌管的方舟投资一直专注投资于颠覆性的<a 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：付晓玲 本文核心结论： 经分析发现，阿里股价走势与部分宏观经济指标高度趋同，可通过观测以下关键指标进行判断： 先于股价变化的指标有：十年期美债收益率、社会融资规模存量同比增速，可用作观测预警； 与股价同步变化的指标有：PMI—新订单指数、发电量和铁路货运量累计增速，可用作同步留意； 滞后于股价变动的指标有：工业企业产成品存货增减、人均可支配收入同比增速、社零总额同比增速，可用作后续确认。 一、背景介绍 近一年阿里不景气，很多投资者认为是受竞争、监管等因素影响，但我们分析认为，宏观因素影响巨大，甚至已成为核心矛盾。 因阿里作为中国头部电商企业，比如，在2021财年（2020年4月-2021年3月），其主要指标占比情况为： 营业数据：中国零售市场总额为7.5万亿元，社会消费品零售额整体约35万亿，其中阿里占比为21%； 用户体量：截止2021年3月，阿里巴巴中国零售市场年度活跃消费者达8.11亿，2020年底总人口14亿，其中阿里占比约58%。 宏观经济会对其有明显影响，这里详细分析宏观经济因素对企业股价的具体影响。 二、推演逻辑 本文分析基于以下推演逻辑： 在阿里的收入构成（GMV* take rate）中，take rate受竞争等因素影响，GMV则和居民消费水平、市场竞争等有关。 进一步拆解阿里GMV（单用户消费金额*用户数量）可知，在互联网人口红利见顶的背景下，单用户消费金额影响比重提升。而消费金额和居民消费水平直接挂钩，很大程度由企业景气度决定。 企业景气度受宏观政策影响极大，比如监管政策、产业政策、货币政策等，会直接引起企业以及行业发展波动，进而影响居民收入和消费水平。 从而梳理出宏观经济对阿里股价的传导逻辑为：政策底→市场底→业绩底。 下面，我们具体分析在传导周期的不同阶段，关键影响指标有哪些。 三、结果 自2014年美股上市以来，阿","listText":"作者：张冉冉、赫晋一，编辑 ：付晓玲 本文核心结论： 经分析发现，阿里股价走势与部分宏观经济指标高度趋同，可通过观测以下关键指标进行判断： 先于股价变化的指标有：十年期美债收益率、社会融资规模存量同比增速，可用作观测预警； 与股价同步变化的指标有：PMI—新订单指数、发电量和铁路货运量累计增速，可用作同步留意； 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40岁之前，他大部分的投资都完全照搬本杰明·格雷厄姆的方法，逐渐变成一个完全不缺钱的人，成为钱比主意多的人。</p>\n<p>本杰明·格雷厄姆十分欣赏巴菲特的能力，在 1955 年关闭自己的合伙企业时，将很多投资人推荐给巴菲特，相当于给了他一个站立于美国资产管理行业制高点的起点。对于这个既给他方法、又在他事业起步时大力助推的老师，巴菲特无时无刻不表示出感激之情。</p>\n<p><b>巴菲特的第四位老师是菲利普·费雪。</b>费雪是举世公认的与本杰明·格雷厄姆并驾齐驱的投资理论先驱。他擅长于判断企业的质量，并据此相对准确地预测企业的未来。与格雷厄姆以量化分析为基础的方法论相对应，他发展出一整套测试企业质地好不好的方法，总结成“费雪十五点”。而他实际工作的方法，则是与不同的人聊天，在闲谈之中风轻云淡地就把对商业的真知灼见拿到手里了。</p>\n<p>费雪强调筛选出若干优秀企业后长期持有这些企业的股权从而享受发展的红利。由于需要深入研究企业，而个人的能力有限，因而，持股的数量也要集中在为数不多的企业上。</p>\n<p>在费雪身上，我们可以看到巴菲特后半生的影子——护城河、能力圈，以及云淡风轻地在短短几分钟内敲定一个收购案。可以说，巴菲特在本杰明·格雷厄姆的基础之上，几乎完全融合了菲利普·费雪的所有方法。</p>\n<p>然而，由于本杰明·格雷厄姆的方法太有效了，几乎完全塑造了巴菲特的投资方法并创造了惊人的财富，巴菲特很难跳出格雷厄姆的影子而与费雪的系统融合。这时，<b>第五位老师出现了，巴菲特说，由于他来到身边，使他迅速地从猿猴进化成人类，这个人就是查理·芒格。</b></p>\n<p>巴菲特几乎在遇到费雪的同一时期遇到了芒格。芒格出身律师世家，自己也是律师。芒格学过物理，年轻时当过兵，又借着家里的背景进入了哈佛法学院，有过一段悲惨的婚姻，三十多岁时儿子又不幸离世。经历岁月磨砺的芒格以本杰明·富兰克林为师，练就了非凡的能力。</p>\n<p>芒格遇到巴菲特时，已经是个成熟的中年大男人，不仅是成功的律师，还顺带着与自己的客户合伙成功地开发房地产、经营各种各样的企业，是个不错的业余企业家。和巴菲特相遇时，除了钱少一点之外，芒格在各方面都是一个做好了充分准备的商业天才，只等着去施展而已。</p>\n<p>巴菲特此时还不知道自己即将遇到一生中最大的门槛----格雷厄姆交给他定量地去分析企业、购买烟屁股的方法即将在几年之内失灵。不过，巴菲特一下子就知道芒格很棒，是他需要的人，于是就天天缠着芒格聊这聊那。</p>\n<p>两个人意见不同时，芒格经常说：“你是个聪明的人，而我是对的”。于是，巴菲特就会改变自己的主意。芒格也一下子就知道巴菲特是他需要的人，于是经常在聊天结束时、巴菲特同意了他的观点之后问：“这个生意能算我一份儿吗？”</p>\n<p>不经意之中，查理·芒格开始改造巴菲特观察商业的视角，并且鼓励巴菲特不要太把本杰明·格雷厄姆当回事，要敢于挑战老师的权威，要敢于拥抱那些正确但却还没有勇气拥抱的大道理。巴菲特的精神世界开始从本杰明·格雷厄姆那里慢慢脱离开来，直到格雷厄姆希望他能够代他重写《聪明的投资者》时，他委婉地拒绝了。</p>\n<p>在此前不久，在芒格大力推动下，他们一起买下了喜诗糖果。这标志着巴菲特从猿猴进化到人的过程完成了，这个过程，大概用了十几年的时间。芒格与巴菲特一起讨论了十几年，不仅重塑了巴菲特的投资体系，而且一起建设了伯克希尔·哈撒韦帝国的底座。他和巴菲特的妻子苏珊类似，不仅仅是巴菲特的老师，还成为巴菲特的事业伙伴，一生的好朋友。</p>\n<p>到 70 年代中期，巴菲特面临着自己的余生能干点什么、怎么干的问题，以及如何面对自己手里的一大堆企业的问题。在他之前，专业投资者的规模都不大。本杰明·格雷厄姆大概 1000 万美元的规模，费雪只给几个好朋友打理财富。巴菲特在 1969 年清盘时的规模已经达到了 2 亿美元。面对过去和当下的事实，巴菲特不断地思考未来怎么办呢？</p>\n<p><b>这时候，第六位老师戈登·华莱士出现在他面前。</b>华莱士是非常成功的企业家，他擅长用自己旗下的企业以低廉的价格不断购买那些优质的企业的股份，这些被收购的企业，有的已经上市了，有的没有上市。</p>\n<p>这些企业之间的关系，就像俄罗斯套娃一样彼此按照一个类似的模式嵌套在一起，共同围绕在华莱士周围。这样，企业家华莱士通过投资把企业做得很大。这条道路完美地解决了巴菲特的苦恼。</p>\n<p>这种方法还有一个非常大的好处：如果整个体系里有某一个企业或几个企业的质量变坏了，并不影响整体的发展，而且作为整体，可以不断纳入新的优秀的企业。</p>\n<p>于是，巴菲特和芒格就以伯克希尔、蓝带印花公司、韦斯科金融公司、多元零售公司等为母体不断发展类似的俄罗斯套娃体系，直到最后合并成为一个全新的伯克希尔·哈撒韦。这就是巴菲特和芒格在 2014 年总结过去 50 年的经验时，深情、恳切地赞扬伯克希尔系统的源头。</p>\n<p>正因为如此，巴菲特在四十多岁的时候不无感激地说：“最好的方法就是站在大树底下乘凉”，“你不用考虑每一件事情，牛顿曾经说过：‘如果说我看得比别人更远，那是因为我站在了巨人的肩上。’”这个巨人，就是他心中的老师戈登·华莱士。在这个巨人的肩膀上，他把伯克希尔做成了世界五百强、并在二十多年后屡次加冕世界首富。</p>\n<p>巴菲特何其幸运！这五个方面的六位老师，分别给与了他处世为人的方法、量化分析企业的方法、定性分析企业的方法、获取拥抱正确思路的动力、事业的高起点以及如何规划帝国版图的方式。此外，还给了他爱情、友谊，并且在同行的过程中赋予了人生最为美好的意义。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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40岁之前，他大部分的投资都完全照搬本杰明·格雷厄姆的方法，逐渐变成一个完全不缺钱的人，成为钱比主意多的人。</p>\n<p>本杰明·格雷厄姆十分欣赏巴菲特的能力，在 1955 年关闭自己的合伙企业时，将很多投资人推荐给巴菲特，相当于给了他一个站立于美国资产管理行业制高点的起点。对于这个既给他方法、又在他事业起步时大力助推的老师，巴菲特无时无刻不表示出感激之情。</p>\n<p><b>巴菲特的第四位老师是菲利普·费雪。</b>费雪是举世公认的与本杰明·格雷厄姆并驾齐驱的投资理论先驱。他擅长于判断企业的质量，并据此相对准确地预测企业的未来。与格雷厄姆以量化分析为基础的方法论相对应，他发展出一整套测试企业质地好不好的方法，总结成“费雪十五点”。而他实际工作的方法，则是与不同的人聊天，在闲谈之中风轻云淡地就把对商业的真知灼见拿到手里了。</p>\n<p>费雪强调筛选出若干优秀企业后长期持有这些企业的股权从而享受发展的红利。由于需要深入研究企业，而个人的能力有限，因而，持股的数量也要集中在为数不多的企业上。</p>\n<p>在费雪身上，我们可以看到巴菲特后半生的影子——护城河、能力圈，以及云淡风轻地在短短几分钟内敲定一个收购案。可以说，巴菲特在本杰明·格雷厄姆的基础之上，几乎完全融合了菲利普·费雪的所有方法。</p>\n<p>然而，由于本杰明·格雷厄姆的方法太有效了，几乎完全塑造了巴菲特的投资方法并创造了惊人的财富，巴菲特很难跳出格雷厄姆的影子而与费雪的系统融合。这时，<b>第五位老师出现了，巴菲特说，由于他来到身边，使他迅速地从猿猴进化成人类，这个人就是查理·芒格。</b></p>\n<p>巴菲特几乎在遇到费雪的同一时期遇到了芒格。芒格出身律师世家，自己也是律师。芒格学过物理，年轻时当过兵，又借着家里的背景进入了哈佛法学院，有过一段悲惨的婚姻，三十多岁时儿子又不幸离世。经历岁月磨砺的芒格以本杰明·富兰克林为师，练就了非凡的能力。</p>\n<p>芒格遇到巴菲特时，已经是个成熟的中年大男人，不仅是成功的律师，还顺带着与自己的客户合伙成功地开发房地产、经营各种各样的企业，是个不错的业余企业家。和巴菲特相遇时，除了钱少一点之外，芒格在各方面都是一个做好了充分准备的商业天才，只等着去施展而已。</p>\n<p>巴菲特此时还不知道自己即将遇到一生中最大的门槛----格雷厄姆交给他定量地去分析企业、购买烟屁股的方法即将在几年之内失灵。不过，巴菲特一下子就知道芒格很棒，是他需要的人，于是就天天缠着芒格聊这聊那。</p>\n<p>两个人意见不同时，芒格经常说：“你是个聪明的人，而我是对的”。于是，巴菲特就会改变自己的主意。芒格也一下子就知道巴菲特是他需要的人，于是经常在聊天结束时、巴菲特同意了他的观点之后问：“这个生意能算我一份儿吗？”</p>\n<p>不经意之中，查理·芒格开始改造巴菲特观察商业的视角，并且鼓励巴菲特不要太把本杰明·格雷厄姆当回事，要敢于挑战老师的权威，要敢于拥抱那些正确但却还没有勇气拥抱的大道理。巴菲特的精神世界开始从本杰明·格雷厄姆那里慢慢脱离开来，直到格雷厄姆希望他能够代他重写《聪明的投资者》时，他委婉地拒绝了。</p>\n<p>在此前不久，在芒格大力推动下，他们一起买下了喜诗糖果。这标志着巴菲特从猿猴进化到人的过程完成了，这个过程，大概用了十几年的时间。芒格与巴菲特一起讨论了十几年，不仅重塑了巴菲特的投资体系，而且一起建设了伯克希尔·哈撒韦帝国的底座。他和巴菲特的妻子苏珊类似，不仅仅是巴菲特的老师，还成为巴菲特的事业伙伴，一生的好朋友。</p>\n<p>到 70 年代中期，巴菲特面临着自己的余生能干点什么、怎么干的问题，以及如何面对自己手里的一大堆企业的问题。在他之前，专业投资者的规模都不大。本杰明·格雷厄姆大概 1000 万美元的规模，费雪只给几个好朋友打理财富。巴菲特在 1969 年清盘时的规模已经达到了 2 亿美元。面对过去和当下的事实，巴菲特不断地思考未来怎么办呢？</p>\n<p><b>这时候，第六位老师戈登·华莱士出现在他面前。</b>华莱士是非常成功的企业家，他擅长用自己旗下的企业以低廉的价格不断购买那些优质的企业的股份，这些被收购的企业，有的已经上市了，有的没有上市。</p>\n<p>这些企业之间的关系，就像俄罗斯套娃一样彼此按照一个类似的模式嵌套在一起，共同围绕在华莱士周围。这样，企业家华莱士通过投资把企业做得很大。这条道路完美地解决了巴菲特的苦恼。</p>\n<p>这种方法还有一个非常大的好处：如果整个体系里有某一个企业或几个企业的质量变坏了，并不影响整体的发展，而且作为整体，可以不断纳入新的优秀的企业。</p>\n<p>于是，巴菲特和芒格就以伯克希尔、蓝带印花公司、韦斯科金融公司、多元零售公司等为母体不断发展类似的俄罗斯套娃体系，直到最后合并成为一个全新的伯克希尔·哈撒韦。这就是巴菲特和芒格在 2014 年总结过去 50 年的经验时，深情、恳切地赞扬伯克希尔系统的源头。</p>\n<p>正因为如此，巴菲特在四十多岁的时候不无感激地说：“最好的方法就是站在大树底下乘凉”，“你不用考虑每一件事情，牛顿曾经说过：‘如果说我看得比别人更远，那是因为我站在了巨人的肩上。’”这个巨人，就是他心中的老师戈登·华莱士。在这个巨人的肩膀上，他把伯克希尔做成了世界五百强、并在二十多年后屡次加冕世界首富。</p>\n<p>巴菲特何其幸运！这五个方面的六位老师，分别给与了他处世为人的方法、量化分析企业的方法、定性分析企业的方法、获取拥抱正确思路的动力、事业的高起点以及如何规划帝国版图的方式。此外，还给了他爱情、友谊，并且在同行的过程中赋予了人生最为美好的意义。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3074e18e3910f732271340cfaa89e433","relate_stocks":{"BK4176":"多领域控股","BRK.B":"伯克希尔B","BK4550":"红杉资本持仓","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4533":"AQR资本管理(全球第二大对冲基金)","BRK.A":"伯克希尔"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1153875858","content_text":"这六位老师塑造着巴菲特不同的特质和秉性，并且成为他人生的背景和伙伴。\n\n在 1980 年之前，巴菲特和芒格带领伯克希尔·哈撒韦不断发展，几乎具备了此后的一切基础特质。后来的道路，只不过是这之前的放大版本而已。回顾巴菲特在这之前的成长历程，巴菲特在人生前四十多年间一共有着五个方面的六位老师，他们分别塑造着巴菲特不同的特质和秉性，并且成为他人生的背景和伙伴。\n\n第一个老师是戴尔·卡内基。巴菲特年轻时行为乖张，不善言辞，不懂人情世故，十分自我。他特别害怕在公众面前说话。戴尔·卡内基的训练使他可以面对他人自由地表达，虽然他站在大家面前时腿仍会发抖、会冒冷汗，但总是可以正确表达了。\n卡内基是他的幸运之神，当他把卡内基课堂上学到的东西运用到生活中时，在得到一个象征着他已经及格的奖品——铅笔时，他追求到了自己的妻子苏珊，也是他的第二位老师。\n苏珊在巴菲特成长中的作用丝毫不亚于戴尔·卡内基。苏珊敏于人情，善于倾听，是家庭和朋友中的社交明星。她作为巴菲特的妻子，将家庭和朋友之间的关系搞得非常融洽。\n在戴尔·卡内基的基础之上，苏珊不断调教巴菲特，到巴菲特四十三四岁时，已经使巴菲特“学会了更为微妙的为人处世的方式。他知道如何预测其他人的反应，在表达自己的见解时让人如沐春风。\n他从一个连写信都言辞谨慎的青涩巴菲特蜕变成一个用词恰当、巧妙、富有感染力的成熟男人。他学会了倾听，学会了如何对别人表现出兴趣来，还能和其他人谈谈股票之外的事情。”“现在巴菲特已经能够明确地洞察人们的动机”，他还能帮助别人培养这种洞察力。苏珊还教会了“巴菲特逐渐向合适的人灌输全面、客观、公正看待问题的能力。”\n有这两位老师的加持，经过二十多年的淬炼，在四十几岁时，他甚至成为美国最有权势的女人凯瑟琳·格雷厄姆的“戴尔·卡内基”训练师。正如戴尔·卡内基所说，在成功的各种要素中，技术成分往往只占百分之三四十的份额，而人际关系的成分占有其余的份额。\n这两个老师奠定了巴菲特社交能力的基础。他们是巴菲特更大、更深的背景。成年男人都懂，没有什么比妻子推动丈夫向正确的方向前进的力量更大了。这是上帝的规划，也是上帝的礼物。\n巴菲特的第三位老师是众所周知的本杰明·格雷厄姆。他教会了巴菲特如何投资，教会了对待资本市场应有的态度。巴菲特自己说，遇到本杰明·格雷厄姆之前，他尝试过很多投资方法，但效果总是不好。自从读了《聪明的投资者》、到哥伦比亚大学成为格雷厄姆的学生之后，他投资正确的概率就不断提升。\n本杰明·格雷厄姆教给了他一生中最重要的规则：股权就是企业的一部分，用企业家的眼光来看待股票；要用三毛钱买一块钱的东西；不要被市场先生喜怒无常的性格左右，而要善用市场先生神经质的性格来赚钱。在他投资生涯的前二十年中，或者说 40岁之前，他大部分的投资都完全照搬本杰明·格雷厄姆的方法，逐渐变成一个完全不缺钱的人，成为钱比主意多的人。\n本杰明·格雷厄姆十分欣赏巴菲特的能力，在 1955 年关闭自己的合伙企业时，将很多投资人推荐给巴菲特，相当于给了他一个站立于美国资产管理行业制高点的起点。对于这个既给他方法、又在他事业起步时大力助推的老师，巴菲特无时无刻不表示出感激之情。\n巴菲特的第四位老师是菲利普·费雪。费雪是举世公认的与本杰明·格雷厄姆并驾齐驱的投资理论先驱。他擅长于判断企业的质量，并据此相对准确地预测企业的未来。与格雷厄姆以量化分析为基础的方法论相对应，他发展出一整套测试企业质地好不好的方法，总结成“费雪十五点”。而他实际工作的方法，则是与不同的人聊天，在闲谈之中风轻云淡地就把对商业的真知灼见拿到手里了。\n费雪强调筛选出若干优秀企业后长期持有这些企业的股权从而享受发展的红利。由于需要深入研究企业，而个人的能力有限，因而，持股的数量也要集中在为数不多的企业上。\n在费雪身上，我们可以看到巴菲特后半生的影子——护城河、能力圈，以及云淡风轻地在短短几分钟内敲定一个收购案。可以说，巴菲特在本杰明·格雷厄姆的基础之上，几乎完全融合了菲利普·费雪的所有方法。\n然而，由于本杰明·格雷厄姆的方法太有效了，几乎完全塑造了巴菲特的投资方法并创造了惊人的财富，巴菲特很难跳出格雷厄姆的影子而与费雪的系统融合。这时，第五位老师出现了，巴菲特说，由于他来到身边，使他迅速地从猿猴进化成人类，这个人就是查理·芒格。\n巴菲特几乎在遇到费雪的同一时期遇到了芒格。芒格出身律师世家，自己也是律师。芒格学过物理，年轻时当过兵，又借着家里的背景进入了哈佛法学院，有过一段悲惨的婚姻，三十多岁时儿子又不幸离世。经历岁月磨砺的芒格以本杰明·富兰克林为师，练就了非凡的能力。\n芒格遇到巴菲特时，已经是个成熟的中年大男人，不仅是成功的律师，还顺带着与自己的客户合伙成功地开发房地产、经营各种各样的企业，是个不错的业余企业家。和巴菲特相遇时，除了钱少一点之外，芒格在各方面都是一个做好了充分准备的商业天才，只等着去施展而已。\n巴菲特此时还不知道自己即将遇到一生中最大的门槛----格雷厄姆交给他定量地去分析企业、购买烟屁股的方法即将在几年之内失灵。不过，巴菲特一下子就知道芒格很棒，是他需要的人，于是就天天缠着芒格聊这聊那。\n两个人意见不同时，芒格经常说：“你是个聪明的人，而我是对的”。于是，巴菲特就会改变自己的主意。芒格也一下子就知道巴菲特是他需要的人，于是经常在聊天结束时、巴菲特同意了他的观点之后问：“这个生意能算我一份儿吗？”\n不经意之中，查理·芒格开始改造巴菲特观察商业的视角，并且鼓励巴菲特不要太把本杰明·格雷厄姆当回事，要敢于挑战老师的权威，要敢于拥抱那些正确但却还没有勇气拥抱的大道理。巴菲特的精神世界开始从本杰明·格雷厄姆那里慢慢脱离开来，直到格雷厄姆希望他能够代他重写《聪明的投资者》时，他委婉地拒绝了。\n在此前不久，在芒格大力推动下，他们一起买下了喜诗糖果。这标志着巴菲特从猿猴进化到人的过程完成了，这个过程，大概用了十几年的时间。芒格与巴菲特一起讨论了十几年，不仅重塑了巴菲特的投资体系，而且一起建设了伯克希尔·哈撒韦帝国的底座。他和巴菲特的妻子苏珊类似，不仅仅是巴菲特的老师，还成为巴菲特的事业伙伴，一生的好朋友。\n到 70 年代中期，巴菲特面临着自己的余生能干点什么、怎么干的问题，以及如何面对自己手里的一大堆企业的问题。在他之前，专业投资者的规模都不大。本杰明·格雷厄姆大概 1000 万美元的规模，费雪只给几个好朋友打理财富。巴菲特在 1969 年清盘时的规模已经达到了 2 亿美元。面对过去和当下的事实，巴菲特不断地思考未来怎么办呢？\n这时候，第六位老师戈登·华莱士出现在他面前。华莱士是非常成功的企业家，他擅长用自己旗下的企业以低廉的价格不断购买那些优质的企业的股份，这些被收购的企业，有的已经上市了，有的没有上市。\n这些企业之间的关系，就像俄罗斯套娃一样彼此按照一个类似的模式嵌套在一起，共同围绕在华莱士周围。这样，企业家华莱士通过投资把企业做得很大。这条道路完美地解决了巴菲特的苦恼。\n这种方法还有一个非常大的好处：如果整个体系里有某一个企业或几个企业的质量变坏了，并不影响整体的发展，而且作为整体，可以不断纳入新的优秀的企业。\n于是，巴菲特和芒格就以伯克希尔、蓝带印花公司、韦斯科金融公司、多元零售公司等为母体不断发展类似的俄罗斯套娃体系，直到最后合并成为一个全新的伯克希尔·哈撒韦。这就是巴菲特和芒格在 2014 年总结过去 50 年的经验时，深情、恳切地赞扬伯克希尔系统的源头。\n正因为如此，巴菲特在四十多岁的时候不无感激地说：“最好的方法就是站在大树底下乘凉”，“你不用考虑每一件事情，牛顿曾经说过：‘如果说我看得比别人更远，那是因为我站在了巨人的肩上。’”这个巨人，就是他心中的老师戈登·华莱士。在这个巨人的肩膀上，他把伯克希尔做成了世界五百强、并在二十多年后屡次加冕世界首富。\n巴菲特何其幸运！这五个方面的六位老师，分别给与了他处世为人的方法、量化分析企业的方法、定性分析企业的方法、获取拥抱正确思路的动力、事业的高起点以及如何规划帝国版图的方式。此外，还给了他爱情、友谊，并且在同行的过程中赋予了人生最为美好的意义。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.B":0.9,"BRK.A":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4564,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}