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宣抚使

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06-03 21:46

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06-02 05:43

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06-02 05:38

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05-30

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@价值投资为王:SpaceX上市在即，哪些概念股值得关注？

05-28

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市场分析：火箭垄断使SpaceX在IPO竞赛中相比OpenAI拥有优势

03-18

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@野火财经:毛利率创10年新高，腾讯日赚超6亿

03-02

恭喜

02-04

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@美股投资网:存储之后，下一个千亿级资金涌入的美股板块，即将起飞！

02-03

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开商超、明日达，拼多多全力迎战即时零售

02-02

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@松果财经:为什么资本还在重仓Minimax?-Minimax深度分析

02-02

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@港美银杏君:MiniMax Agent 开年更新，好的 AI 产品，需要让工具来适应人了

2025-12-23

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特朗普的资本重构：一场万亿美元级别的资金流向大转移

2025-09-11

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@话题虎:不止甲骨文，还有PLTR, CRWV, NBIS……AI概念股你最看好的是？

2025-09-02

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抱歉，原内容已删除

2025-08-31

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中信证券：“反内卷”迈出实质一步，钢铁限产有望落地

2025-08-24

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@付轶啸:英伟达财报前瞻：AI王座下的冰与火之歌

2025-08-24

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环球下周看点：英伟达(DVNA.US)财报重磅登场美联储最青睐通胀指标将出炉

2025-08-19

中签了

2025-08-19

当股东，等着收玉米！

2025-08-19

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对段永平、李录买入加仓拼多多的思考

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<a href=\"https://laohu8.com/S/SPCX\">$Space Exploration Technologies Corp(SPCX)$</a> 向美国证监会递交了招股书，市场预计6月12日登陆纳斯达克！ SpaceX是超级明星IPO项目，市场关注度奇高，但普通散户难以认购，叠加发行市值高达1.8万亿美元左右，市销率估值近100倍，远超 <a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> 的20倍，令人担忧上市后的表现。 虽然SpaceX尚未上市，但相关概念股已经起飞，如火箭发射及航天系统制造商Rocket Lab <a href=\"https://laohu8.com/S/RKLB\">$Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$</a> 最近一年暴涨453%、登月航天器公司Intuitive <a href=\"https://laohu8.com/S/LUNR\">$Intuitive Machines(LUNR)$</a> 涨超300%！ 一同爆火的还有航天ETF，如 <a href=\"https://laohu8.com/S/UFO\">$Procure Space ETF(UFO)$</a> 年内涨幅高达75%，新上市的 <a href=\"https://laohu8.com/S/NASA\">$Tema Space Innovators ETF(NASA)$</a> 涨超73%： 与航天概念股不同，部分航天ETF真的持有SpaceX股份，上涨逻辑非常硬核，如 <a href=\"https://laohu8.com/S/NASA\">$Tema Space Innovators ETF(NASA)$</a> 通过SPV（特殊目的载体，可理解为代持壳公司）持有Spa","listText":"5月20日，SpaceX <a href=\"https://laohu8.com/S/SPCX\">$Space Exploration Technologies Corp(SPCX)$</a> 向美国证监会递交了招股书，市场预计6月12日登陆纳斯达克！ 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07:37","market":"sh","language":"zh","title":"市场分析：火箭垄断使SpaceX在IPO竞赛中相比OpenAI拥有优势","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2638632165","media":"环球市场播报","summary":"虽然SpaceX和OpenAI存在巨大差异，但这两宗上市交易必然会引发外界的比较。SpaceX预计将于下个月中旬的某个时候挂牌上市，寻求的公开市场估值约为1.5万亿美元。与此同时，ChatGPT母公司OpenAI在私募市场的最新估值为8，520亿美元，这强烈暗示该公司同样怀有达到万亿美元估值的雄心。　　要支撑如此高昂的市值，SpaceX和OpenAI的规模都还相对较小。SpaceX在2025年创造了187亿美元的收入，而媒体获得的数据显示，OpenAI同期的收入为131亿美元。","content":"<html><body><div>\n<p>　　虽然SpaceX和OpenAI存在巨大差异，但这两宗上市交易必然会引发外界的比较。SpaceX预计将于下个月中旬的某个时候挂牌上市，寻求的公开市场估值约为1.5万亿美元。与此同时，ChatGPT母公司OpenAI在私募市场的最新估值为8，520亿美元，这强烈暗示该公司同样怀有达到万亿美元估值的雄心。</p>\n<p>　　重要的是，马斯克已成功将SpaceX打造成一家拥有深厚竞争护城河的独特企业。相比之下，在OpenAI走向公开上市之际，Alphabet旗下<span><a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a></span><span></span>和Anthropic等公司已经构建了具有竞争力的AI模型，正在蚕食ChatGPT的先发优势。</p>\n<p>　　要支撑如此高昂的市值，SpaceX和OpenAI的规模都还相对较小。SpaceX在2025年创造了187亿美元的收入，而媒体获得的数据显示，OpenAI同期的收入为131亿美元。就收入规模而言，这将使两家公司在<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数成分股中处于中游水平。根据<a href=\"https://laohu8.com/S/SPGI\">标普全球</a>市场财智的数据，该指数中目前市值超过1万亿美元的11家公司平均年度收入略高于2，600亿美元。对SpaceX而言，1.5万亿美元的市值将代表投资者对马斯克至少能实现其部分科幻梦想抱有极大信心。但就眼下而言，SpaceX已经开发出了一种难以复制的独特商业模式。</p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑：王永生 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>市场分析：火箭垄断使SpaceX在IPO竞赛中相比OpenAI拥有优势</title>\n<style 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3月18日港股收市后不久，腾讯（00700.HK）发布了2025年全年业绩，实现营收7518亿元，同比增长14%。 其中，增值服务3693亿元，增长16%，占总收入的比重为49%。金融科技和企业服务收入2294亿元，增长8%，占比重为31%，稳居第二。营销服务收入1150亿元，增长19%，占比为31%。其他收入81亿元，增长4%，占比只有1%。 继续拆分，增值服务中，本土游戏收入1642亿元，增长18%；国际市场游戏收入774亿元，增长33%。游戏合计收入2416亿元，占增值业务比重近2/3。社交网络服务收入1277亿元，增长只有5%。 第二大收入中，企业服务收入增长20%，远远超过金融科技的增长，但没有披露细分业务的收入规模情况。 利润贡献呈现出“三箭齐发”的局面，三大业务毛利率都在50%以上，其中金融科技及企业服务的毛利率为51%，营销服务的毛利率为58%，增值服务的毛利率为61%，分别比2024年增加4个、3个、3个百分点。 这就使得，原来增值有业务贡献大多数利润，现在老二金科及企业和老三营销业务的利润也当仁不让。 在收入和毛利率双双提升情况下，增值业务贡献毛利润2223亿元，增长22%；金科及企业毛利润1166亿元，增长17%；营销业务毛利润834亿元，增长24%。后两者毛利润总和为2000亿元，比增值服务只少200亿元。 在极高规模效应下，腾讯全部业务毛利率为56%，增加3个百分点。值得注意的是，56%毛利率是最近十年（2016年至2025年新高）。在更早些年头，腾讯毛利率曾超过60%乃至70%。 千万别小看毛利率增加3个点，毕竟超过7500亿元收入规模，直接增加225亿元利润；去年腾讯总毛利润4226亿元，增长21%。 由于现金储备较高，利息收入也有","listText":"【年报】港股市值一哥腾讯又交出了一份亮眼的财报，全年收入和净利润都是两位数增长，且三大板块业务的毛利率都有提升。 3月18日港股收市后不久，腾讯（00700.HK）发布了2025年全年业绩，实现营收7518亿元，同比增长14%。 其中，增值服务3693亿元，增长16%，占总收入的比重为49%。金融科技和企业服务收入2294亿元，增长8%，占比重为31%，稳居第二。营销服务收入1150亿元，增长19%，占比为31%。其他收入81亿元，增长4%，占比只有1%。 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从HBM（高带宽内存）的供不应求，到企业级SSD的全面爆发，我们见证了相关巨头交出了一份份逆天的财报。相关标的的涨幅早已不是按百分比计算，而是成倍地翻转。 而早在去年10月我们就发表深度长文《AI存储硬盘才是最大赢家，四大牛公司名单曝光！》，文章中我们超前且深度地阐述了一个核心观点： 无论 AI 算法如何演进，数据的爆发式增长最终必将转化为对底层存储硬件的刚性需求。 Image 当时 SNDK只有 121 美元，截止今日翻5.5 倍！ <a href=\"https://laohu8.com/S/SNDK\">$闪迪(SNDK)$</a> MU只有 167 美元，截止今日 翻2.6倍； <a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">$美光科技(MU)$</a> WDC只有 120 美元，截止今日翻 2.25 倍； <a href=\"https://laohu8.com/S/WDC\">$西部数据(WDC)$</a> STX只有 236 美元，截止今日翻1.8 倍。 <a href=\"https://laohu8.com/S/STX\">$希捷科技(STX)$</a> 但我们必须意识到：当一个赛道的预期被完全计价（Priced-in），机构资金必然会寻找产业链上逻辑同样硬核、但尚未被聚光灯覆盖的“下一站”。 逻辑的演进 半导体行业的景气度传导是有严格先后顺序的。 如果说去年的主旋律是全行业的“资本开支与产能竞赛”，那么2026年的核心关键词将是“价值最终分配权”。 根据我们对行业底层资金流向的动态监测发现，随着AI产品结构的极度复杂化，产业链中一个此前被市场长期忽视的环节，正在迎来历史性的估值溢溢价。 由于全球范围内符合该标准的服务能力极其稀缺，导致该环节正面临严重的供需","listText":"回顾2025年到2026年初的美股半导体行情，“存储”无疑是所有投资者心中最狂热的关键词。 从HBM（高带宽内存）的供不应求，到企业级SSD的全面爆发，我们见证了相关巨头交出了一份份逆天的财报。相关标的的涨幅早已不是按百分比计算，而是成倍地翻转。 而早在去年10月我们就发表深度长文《AI存储硬盘才是最大赢家，四大牛公司名单曝光！》，文章中我们超前且深度地阐述了一个核心观点： 无论 AI 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19:25","market":"us","language":"zh","title":"开商超、明日达，拼多多全力迎战即时零售","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2605439104","media":"三易生活","summary":"于是近日有消息称，拼多多将联合大型仓配服务商推出共享仓仓配服务，为商家提供仓储+履约的一体化解决方案，实现全国范围明日达/后日达服务，帮助商家拓展流量、降低履约风险。而在此之前，商家的明日达服务受限于自有仓地理位置，仅能覆盖周边区域。再加上拼多多并非完全放弃近场零售，而是选择了一条与即时零售差异化的路径。","content":"<html><body><article><p>即时零售天花板越来越高，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>的沉默也越来越刺眼。</p><p>当<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">美团</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>在即时零售赛道投入<a href=\"https://laohu8.com/S/SBAY\">数百亿</a>资金，上演“以分钟为单位”的履约竞速，抖音、<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手</a>等内容电商平台不甘示弱，将“明日达”纳入即时零售范畴时，拼多多既无自建履约团队的动作，也没有大规模前置仓布局的规划。但面对即时零售赛道这一趋势的冲击，拼多多也并不是毫无动作，毕竟用户的钱袋子总归是有限的。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260121203248020v163b53f6yhwxpz\"/><p>众所周知，论及即时零售在消费侧最核心的竞争力，一小时达乃至半小时达的极速履约效率无疑是一个绕不开的话题。这所反映的是当下消费者对电商服务的时效需求，从“容忍等待”向“即时满足”的跃迁。所以尽管拼多多没有直接参与这一轮即时零售大战，但也需要打破“低效/慢递”的固有印象。</p><p>于是近日有消息称，拼多多将联合大型仓配服务商推出共享仓仓配服务，为商家提供仓储+履约的一体化解决方案，实现全国范围明日达/后日达服务，帮助商家拓展流量、降低履约风险。而在此之前，商家的明日达服务受限于自有仓地理位置，仅能覆盖周边区域。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260121203249586v1630zql02y5tnn\"/><p>除了送得更快，拼多多还在尝试送得更广。不久前拼多多推出送货入村服务，并主动承担送货入村订单产生的中转费用。考虑到物流基础设施薄弱、配送成本高，一直是阻碍电商进入乡村市场的核心痛点。拼多多此举显然是希望凭借多年深耕<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>供应链的积累，将物流末梢转化为消费增量入口，借送货入村激发消费者此前被物流抑制的需求，将市场渗透从“乡镇级”推进到“村级”，巩固自身“下沉之王”的地位。</p><p>谈及“下沉市场”，拼多多自然绕不开“价格”二字。但随着行业竞争加剧，单纯的低价已难以维系用户粘性，所以拼多多正在通过价格体系的升级，从“低价吸引”向“价值留存”转型。</p><p>例如，近期拼多多升级价保服务，将百亿消费券等平台优惠纳入保障范畴，看似是服务细节的优化，实则是对价格信任体系的重构。毕竟下沉市场用户对价格敏感的同时，更怕“买贵吃亏”，价保服务升级的本质是用平台信誉背书，解决用户的决策顾虑。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260121203250693v163r9xcphu57ho\"/><p>而价格体系的优化之外，消费场景的拓展也是拼多多提升用户活跃度、留存率与复购率的另一抓手。例如，拼多多正在内测一项名为“百亿超市”的业务，该板块依托平台成熟的百亿补贴体系，以限时限量发券、低价补贴为核心玩法。毕竟水果蔬菜、零食母婴等商超品类，天然具备高频消费需求，同样是不容错过的流量入口。</p><p>再加上拼多多并非完全放弃近场零售，而是选择了一条与即时零售差异化的路径。当<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">阿里</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团</a>纷纷选择战略聚焦、舍弃社区团购业务，拼多多的多多买菜则仍在坚守，也因此成为了“独大”的存在。凭借“次日达+自提”模式，多多买菜正精准卡位下沉市场近场需求。</p><p>当然，对于沟通供需两侧的拼多多而言，所有前端战略的落地，都离不开后端商家生态的支撑。可以看到，继2024年“百亿减免”、“电商西进”、“新质商家扶持计划”等惠商举措后，2025年拼多多相继推出“千亿扶持”等举措反哺商家的举措。</p><p>抛开宏观层面不谈，以共享仓为例，值得注意的是，商家加入平台与仓配服务商提供的共享仓后，延迟发货、虚假发货、欺诈发货、延迟送达、虚假轨迹等履约违规，均由共享仓服务商承担，商家无需担责，就相当于有了一层履约全托管保障。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20260121203256606v163coaltf48tq2\"/><p>总而言之，在即时零售浪潮的冲击下，拼多多并没有陷入“为做而做”的跟风陷阱，而是尝试通过战略聚焦、能力强化与边界拓展，构建一套“以我为主”的对冲体系。其核心逻辑在于不与对手在非优势领域硬拼，而是深耕自身壁垒，消解即时零售的替代性冲击。</p><p>不可否认的是，拼多多这套对冲体系并非毫无挑战，究竟能否生效、可以发挥多大的作用仍有待时间验证。例如百亿超市入口较深，用户覆盖率与转化效果有待全面开放后验证。又比如多多买菜虽占据市场主导地位，但面临着品质管控、服务标准化等长期挑战。</p><p>但在跟风盛行的互联网行业，拼多多的这份定力或将为更多互联网企业提供借鉴之处。</p><p>【本文图片来自网络】</p><p>推荐阅读：</p><p>专注高端游戏体验，联发科点破手机市场的主旋律</p><p>补齐散热与性能，红魔颠覆了“超薄手机”的规则。</p><p>向旧技术宣战：海信引爆RGB-Mini LED“降维打击”</p><p>从背光、屏幕到音响，海信端出新的“影游旗舰”。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>开商超、明日达，拼多多全力迎战即时零售</title>\n<style 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LED“降维打击”从背光、屏幕到音响，海信端出新的“影游旗舰”。","news_type":1,"symbols_score_info":{"PDD":1.96}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1440,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":528227700216856,"gmtCreate":1769982738793,"gmtModify":1769982741091,"author":{"id":"3573195001214954","authorId":"3573195001214954","name":"宣抚使","avatar":"https://static.tigerbbs.com/667f0b559768dc5e97dd6669771bb3ef","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3573195001214954","idStr":"3573195001214954"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/528227700216856","repostId":"526216496615760","repostType":1,"repost":{"id":526216496615760,"gmtCreate":1769495789676,"gmtModify":1769496630374,"author":{"id":"4230882355879540","authorId":"4230882355879540","name":"松果财 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MiniMax已形成“模型+应用+平台”三位一体的业务闭环： Talkie / 星野：AI陪伴类原生产品，支持全模","listText":"MiniMax是一家专注于人工智能大模型研发与商业化的全球化科技公司，自2021年底成立以来，迅速成长为全球AI大模型领域的领先企业之一。公司致力于自主研发覆盖文本、语音、视频的全模态底层模型，并践行“技术即产品”理念，构建了从底层技术到商业落地的完整闭环。 发展历程沿革 MiniMax的发展可划分为三个关键阶段： 文本奠基与产品验证（2021–2022）：2022年4月推出首款文本模型abab1，并发布实验性智能对话产品，用户规模达10万，完成技术从0到1突破。 平台拓展与多模态探索（2023–2024年初）：推出Talkie、星野等交互平台；2024年初发布MoE架构文本模型abab6，月活突破千万，同步推出首个视频生成模型Hailuo-01与语音模型Speech-01。 深度融合与生态成型（2024至今）：持续升级M2、Hailuo-02、Speech-02等核心模型，全面支撑C端应用及企业平台，建成完整AI产品生态。 核心团队背景 创始人闫俊杰博士曾任商汤研究院副院长，在人工智能领域拥有深厚积累。1989年的他带领的团队年轻化且具备顶尖学术背景与头部科技企业实战经验。首席运营官贠烨祎同样出身商汤，研发骨干多来自**、头部互联网公司及科研机构，工程落地能力强。 重大技术与产品事件 2022年：推出首款文本模型abab1 2024年1月：发布国内首款MoE（混合专家）架构大模型，技术领先市场半步 2024年Q2：重点布局多模态能力 2024年8月：发布视频生成模型Video 01和海螺AI视频产品 2025年6月：推出升级版Hailuo 02视频模型 2025年10月：发布并开源新一代文本大模型MiniMax M2，登顶全球开源模型榜单 重要产品与业务体系 MiniMax已形成“模型+应用+平台”三位一体的业务闭环： Talkie / 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Agent 开年更新，好的 AI 产品，需要让工具来适应人了","htmlText":"2026 年第一个月在科技圈刷屏的话题，是 Claude Cowork。 这是一个跑在本地的 AI Agent，一个面向大众版的 Claude Code，能帮你点鼠标、帮你整理文件、帮你完成各种操作。 紧接着，开源社区迅速跟进，各种「开源 Cowork」或「Local First」产品接踵而至，或许是感受到了外部的竞争压力，Anthropic 随后将 100 美元 Max 套餐独享的 Cowork 功能下调至 20 美元的 Pro 档。 MiniMax 也在这个节点升级了旗下的 MiniMax Agent，推出了桌面端，提供本地文件处理功能、Browser Use 功能等等，用户只需要一句话，即可快速完成基于本地的任务。同时网页端新增专家（Expert）功能，可以将常用配置保存为可复用模板——指令、模型偏好、Agent 行为，一次配置，反复使用。 「桌面 Agent」突然火了起来，行业内已经似乎突然形成了某种清晰的共识。 当 AI 不再只存在于网页对话框和云端环境里，而是进入你的真实工作环境，这件事究竟改变了什么？ 答案很简单：上下文扩容。 以前跟 AI 聊天，它的视野只有对话框里的几行字，以及你上传的附件。但现在不同了，你的硬盘、你的浏览器、你的文件目录、你的屏幕画面，都成了它的视野范围。 与此同时，AI 开始从「咨询顾问」转向「执行者」。它不再只是给建议、提方案，而是可以真正动手：遍历文件夹、调用本地资源、拆解任务并把流程跑完。 也正是在这个意义上，我们开始认真看待 MiniMax Agent Desktop。或许，桌面 Agent 的批量出现和流行，代表着 Agent 正在从概念，面向更大众的群体，进入可以被日常使用、被实际交付的阶段。 01 从今天起，不用再为整理文件困扰了 先从一件普通的小事开始使用 MiniMax Agent Desktop——整理文件夹，发票和","listText":"2026 年第一个月在科技圈刷屏的话题，是 Claude Cowork。 这是一个跑在本地的 AI Agent，一个面向大众版的 Claude Code，能帮你点鼠标、帮你整理文件、帮你完成各种操作。 紧接着，开源社区迅速跟进，各种「开源 Cowork」或「Local 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18:47","market":"us","language":"zh","title":"特朗普的资本重构：一场万亿美元级别的资金流向大转移","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2593499083","media":"华尔街见闻","summary":"特朗普以高强度政策重塑美国资金流向：放松银行监管以激活国债市场，推动房利美和房地美私有化，逆转清洁能源补贴并引导资本回流化石能源，同时为401(k)打开私募投资通道。政策组合拳正撬动数万亿美元资本迁徙，重塑华尔街与普通家庭资产配置逻辑。","content":"<html><head></head><body><p>在特朗普迈入其第二个总统任期的第一年，他和他的顾问团队正以罕见的速度和力度，着手改变美国经济在这数十年间的资金流动逻辑。</p><p>特朗普在宣誓就职的数小时内签署了26项行政命令，这大约是前任总统首日签署数量的三倍。随后出台的“大漂亮”法案以及一系列监管调整，迅速向投资者传递了明确的信号：原本流向可再生能源项目的资金链条被切断，而在管线项目、加密货币以及传统金融领域，激励机制正在被重新加权。</p><p>这一系列政策组合拳直接触及了美国金融体系的“管道”设施。从放松对于30万亿美元国债市场至关重要的银行杠杆限制，到推动房贷巨头的私有化进程，再到为稳定币赋予合法地位，这些举措正在重塑市场的激励结构。其直接后果是，包括银行、能源开发商和加密货币发行商在内的市场参与者，正经历着一场数千亿乃至数万亿美元级别的资本流向大转移。</p><p>白宫发言人Kush Desai在一份声明中明确表示，特朗普总统承诺恢复美国作为世界上最具活力经济体的地位，并致力于削减束缚经济创造力的“繁文缛节”。随着这些政策的逐步落地，从华尔街的交易大厅到普通美国人的401(k)退休账户，资本配置的底层逻辑正在发生深刻变化。</p><h2 id=\"id_365626857\">银行监管松绑与流动性释放</h2><p><strong>为了解决国债市场运作受限的问题，联邦银行监管机构已采取行动放松关键的资本规则。</strong>根据监管层的计划，被称为“增强型补充杠杆率”（eSLR）的指标将从5%下调，主要贷款机构的这一比率将降至3.5%至4.25%，其子公司的要求甚至更低。</p><p>这一变动将于2026年初生效，旨在激励银行向国债和其他政府支持的资产投入更多资金。据估计，这可能为JPMorgan Chase &amp; Co.和Citigroup Inc.等大银行的子公司释放高达2190亿美元的资本。作为对监管放松的回应，美国最大的四家银行在通过美联储年度压力测试后的第一个完整季度内，股票回购规模几乎翻了一番，达到210亿美元，股息支付也增长了约10%。</p><p>然而，这一政策也并非没有争议。非营利组织Better Markets的经济增长与金融稳定主管Phillip Basil警告称，这种“颠倒的政策制定”将导致银行体系更加脆弱，并加剧行业集中度。</p><h2 id=\"id_2249704066\">房贷巨头的私有化博弈</h2><p><strong>特朗普第二任期内最具争议且备受关注的提议之一，是计划结束政府对房贷市场基石——房利美和房地美的接管。</strong>这一预期已推动相关股票大幅上涨，房利美的股价从大选前的不到2美元一度飙升至15美元以上。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/9f32420106dd0e20646adf3abc4978e0\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p>知名对冲基金经理Bill Ackman是这场辩论中声量最大的人物之一，他声称其公司<a href=\"https://laohu8.com/S/PSHZF\">Pershing Square</a>是这两家公司普通股的最大持有者，并主张让它们在纽约证券交易所重新上市。目前，财政部持有两家公司高达3600亿美元的优先清算权，如何处理这一权益成为私有化讨论的核心。</p><p>尽管市场情绪高涨，但斯坦福大学的研究人员指出，改革可能会带来消费者成本的上升。即便不结束接管，仅公开募股也可能适度推高借贷成本。根据不同方案的结构，抵押贷款利率可能会上升约0.2到0.8个百分点。对于一笔100万美元的30年期固定利率贷款而言，哪怕利率仅从6.2%升至7%，贷款期限内的利息成本也将增加20万美元。</p><h2 id=\"id_1410169743\">加密资产的制度化红利</h2><p>与2019年称加密货币“甚至不算钱”的态度截然不同，特朗普政府在第二任期对数字资产展现了前所未有的拥抱姿态。其核心举措是在7月签署了《GENIUS Act》，为与美元挂钩的稳定币提供了法律框架，这迅速打开了稳定币主流化的大门。</p><p>花旗集团预计，到2030年，稳定币市场规模将从目前的约3100亿美元增长至4万亿美元。包括JPMorgan在内的华尔街大行正积极涉足这一领域。Tether作为全球最大的稳定币发行商，正寻求在私募市场获得5000亿美元的估值，这将使其主席的身家有望超越沃伦·巴菲特。</p><p>新法案要求稳定币发行商必须以1:1的比例维持储备，并明确允许使用期限在93天以内的美国国债作为储备资产。财政部长贝森特表示，这将提振对美国国债的需求。然而，这也引发了小银行的担忧，美国银行家协会的经济学家估计，极端情况下可能有多达10%的银行存款流向稳定币，从而推高银行的资金成本。</p><h2 id=\"id_3137016017\">能源投资版图的逆转</h2><p><strong>在能源领域，资本流向的逆转尤为剧烈。</strong>依据大漂亮”法案，特朗普政府结束了针对电动汽车、风能和太阳能项目的税收抵免，并取消了前任政府授予的数十亿美元清洁能源赠款。</p><p>据倡导团体E2的分析，自今年1月以来，政策转向已导致价值近293亿美元的清洁能源项目被取消或推迟。项目取消和企业倒闭接踵而至：Pine Gate Renewables宣布关闭并裁员数百人，Fortescue Ltd.放弃了价值2.1亿美元的电池工厂计划，韩国太阳能制造商Hanwha Q Cells Co.也在佐治亚州工厂进行了大规模停薪留职和裁员。与此同时，联邦政府的行政力量正被重新集中于支持化石燃料和核能的发展。</p><h2 id=\"id_1804601610\">养老金入市的新渠道</h2><p><strong>特朗普政府还在试图撬动高达13万亿美元的退休储蓄市场。</strong>通过一项新的行政命令，政府要求相关机构在六个月内重新评估关于退休计划投资另类资产的指导意见。</p><p>这一举措被视为私募股权行业的重大利好，因为传统的养老基金和捐赠基金对私募市场的配置已接近上限。<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">Blackstone</a> Inc.首席财务官Michael Chae表示，这将是市场演变的一个“真正的转折点”。若能引导部分401(k)资金从传统股票和债券转向另类资产，将为该行业释放数千亿美元的新增资金。</p><p>尽管参议员Elizabeth Warren等人警告称，这将使普通美国人面临高成本和高风险投资的威胁，但私募股权公司坚持认为，这是在让普通投资者也能接触到以往仅限于资深投资者的金融产品。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>特朗普的资本重构：一场万亿美元级别的资金流向大转移</title>\n<style 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Desai在一份声明中明确表示，特朗普总统承诺恢复美国作为世界上最具活力经济体的地位，并致力于削减束缚经济创造力的“繁文缛节”。随着这些政策的逐步落地，从华尔街的交易大厅到普通美国人的401(k)退休账户，资本配置的底层逻辑正在发生深刻变化。银行监管松绑与流动性释放为了解决国债市场运作受限的问题，联邦银行监管机构已采取行动放松关键的资本规则。根据监管层的计划，被称为“增强型补充杠杆率”（eSLR）的指标将从5%下调，主要贷款机构的这一比率将降至3.5%至4.25%，其子公司的要求甚至更低。这一变动将于2026年初生效，旨在激励银行向国债和其他政府支持的资产投入更多资金。据估计，这可能为JPMorgan Chase & Co.和Citigroup Inc.等大银行的子公司释放高达2190亿美元的资本。作为对监管放松的回应，美国最大的四家银行在通过美联储年度压力测试后的第一个完整季度内，股票回购规模几乎翻了一番，达到210亿美元，股息支付也增长了约10%。然而，这一政策也并非没有争议。非营利组织Better Markets的经济增长与金融稳定主管Phillip Basil警告称，这种“颠倒的政策制定”将导致银行体系更加脆弱，并加剧行业集中度。房贷巨头的私有化博弈特朗普第二任期内最具争议且备受关注的提议之一，是计划结束政府对房贷市场基石——房利美和房地美的接管。这一预期已推动相关股票大幅上涨，房利美的股价从大选前的不到2美元一度飙升至15美元以上。知名对冲基金经理Bill Ackman是这场辩论中声量最大的人物之一，他声称其公司Pershing 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CRWV, NBIS……AI概念股你最看好的是？","htmlText":"9.11美国爱国日，历史上，指数在这一天一般都是收涨的。[暗中观察]甲骨文一个财报，单日暴涨近40%，万亿市值俱乐部又要多一名成员了，同时也带动了一众AI股大涨。如果大家就看好纳指，可以先重新过一遍上周特朗普晚宴的受邀名单（重新看了一下甲骨文CEO的席间讲话，真挚又充满情感[可爱]），然后再回顾今年截至目前AI相关股票的上涨情况~先是受邀名单，受邀科技巨头和AI创业公司，大家比较熟悉的，包括Tim Cook-苹果CEO，Mark Zuckerberg-Meta创始人兼CEO，Satya Nadella-微软CEO，Sundar Pichai-谷歌CEO，Dylan Field-Figma联合创始人兼CEO，Sam Altman-OpenAI CEO，Safra Catz-甲骨文CEO；Sanjay Mehrotra-美光科技CEO，Lisa Su-AMD CEO，等等。谷歌此前宣布了与OpenAI 达成算力合作，博通的百亿芯片大单客户，据《金融时报》等媒体证实，也是OpenAI，现在甲骨文4000多亿美元的订单，3000多亿也都是OpenAI贡献的，从云计算到定制芯片，OpenAI正在将整个科技供应链拉入一场高速运转的“军备竞赛”。[看涨][看涨][看涨]当前AI算力需求看起来远超供给，那么单日英伟达+4%，博通+10%，加上目前市场的热情程度，这个涨幅也就不夸张了。再看看今年AI相关股票的上涨情况：2025年不满9个月的时间里，不止算力芯片，AI基础设施、应用层同样表现亮眼。整体来看，中小市值AI公司涨幅更大，市场想象空间大，eg. <a href=\"https://laohu8.com/S/TEM\">$Tempus AI(TEM)$</a> , <a href=\"https://laohu8.com/S/NBIS\">$NEBIUS(NBIS)$</a> 均实现翻倍大涨，","listText":"9.11美国爱国日，历史上，指数在这一天一般都是收涨的。[暗中观察]甲骨文一个财报，单日暴涨近40%，万亿市值俱乐部又要多一名成员了，同时也带动了一众AI股大涨。如果大家就看好纳指，可以先重新过一遍上周特朗普晚宴的受邀名单（重新看了一下甲骨文CEO的席间讲话，真挚又充满情感[可爱]），然后再回顾今年截至目前AI相关股票的上涨情况~先是受邀名单，受邀科技巨头和AI创业公司，大家比较熟悉的，包括Tim Cook-苹果CEO，Mark Zuckerberg-Meta创始人兼CEO，Satya Nadella-微软CEO，Sundar Pichai-谷歌CEO，Dylan Field-Figma联合创始人兼CEO，Sam Altman-OpenAI CEO，Safra Catz-甲骨文CEO；Sanjay Mehrotra-美光科技CEO，Lisa Su-AMD CEO，等等。谷歌此前宣布了与OpenAI 达成算力合作，博通的百亿芯片大单客户，据《金融时报》等媒体证实，也是OpenAI，现在甲骨文4000多亿美元的订单，3000多亿也都是OpenAI贡献的，从云计算到定制芯片，OpenAI正在将整个科技供应链拉入一场高速运转的“军备竞赛”。[看涨][看涨][看涨]当前AI算力需求看起来远超供给，那么单日英伟达+4%，博通+10%，加上目前市场的热情程度，这个涨幅也就不夸张了。再看看今年AI相关股票的上涨情况：2025年不满9个月的时间里，不止算力芯片，AI基础设施、应用层同样表现亮眼。整体来看，中小市值AI公司涨幅更大，市场想象空间大，eg. <a href=\"https://laohu8.com/S/TEM\">$Tempus AI(TEM)$</a> , <a href=\"https://laohu8.com/S/NBIS\">$NEBIUS(NBIS)$</a> 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19:01","market":"hk","language":"zh","title":"中信证券：“反内卷”迈出实质一步，钢铁限产有望落地","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2563305398","media":"华尔街见闻","summary":"中信证券认为，工信部印发钢铁行业稳增长工作方案，或成为本轮“反内卷”突破口，预计9月钢铁行业限产或将加快、加力落地，行业即将进入以利润为核心的业绩周期。假设要完成全年5000万吨的限产目标，则预计从今年8月份开始粗钢产量需要每月维持8.5%的同比下降幅度。","content":"<html><head></head><body><p>我国钢铁行业全球竞争力强，但盈利能力弱，有望成为本轮“反内卷”指向的重点行业。近期，工信部印发钢铁行业稳增长工作方案，再次强调了“继续实施产量压减政策”，我们预计9月钢铁行业限产或将加快、加力落地，随着限产执行的深入，行业即将进入以利润为核心的业绩周期。</p><h2 id=\"id_128542282\">全球竞争力较强，但盈利能力较差的行业是本轮“反内卷”指向的重点。</h2><p>7月以来，综合整治“内卷式”竞争不断推进，8月29日，国家发展改革委的新闻发布会上，国家发展改革委新闻发言人李超再次强调要“加快治理部分领域的内卷、无序竞争和市场失序等问题”。我们认为，短期来看，“反内卷”的重心还是在全球竞争力较强、但盈利能力较差的行业，以推动这些行业实现竞争力提升-盈利增加-研发投入-竞争力提升的正向循环，从而为构造现代化产业体系和发展新质生产力注入内生动能。</p><h2 id=\"id_49453779\">工信部印发钢铁行业稳增长工作方案，或成为本轮“反内卷”突破口。</h2><p>我们测算，我国钢铁行业产量在全球所占的份额超过一半，但2024年上市钢铁企业的平均利润率却仅为-0.26%，因此成为本轮“反内卷”指向的重点行业。7月18日，工信部总工程师谢少锋在国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。根据钢之家网站的报道，《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》（以下简称《方案》）已于近期印发，针对“行业供给总量较大，有效需求不足”的核心矛盾，提出了“以严禁新增产能和实施产量压减控总量”的要求。我们认为，《方案》的出台有望以钢铁行业作为突破口，率先树立整治典型，加快形成治理成果。</p><h2 id=\"id_3903080923\">限产或仍将是钢铁行业“反内卷”的重要措施，有望改善行业利润和价格。</h2><p>《方案》提出，“继续实施产量压减政策，按照支持先进企业发展、倒逼落后低效产能退出的原则落实年度产量调控任务，促进供需动态平衡”。根据国家统计局数据，今年1-7月我国粗钢产量较去年同比减少约2000万吨。考虑到当前处于生产旺季，我们预计9月限产将加快加力落地。根据国家统计局数据，我们假设要完成全年5000万吨的限产目标，则预计从今年8月份开始粗钢产量需要每月维持8.5%的同比下降幅度。从2015-2016，以及2021年的经验来看，限产均改善了行业的盈利和价格水平。2021年10月，钢铁行业PPI同比增速一度达到39.9%的高点，行业全年利润总额增长75.5%。</p><h2 id=\"id_859898801\">钢铁“减量化”特征下，阶段性出清政策是必要手段。</h2><p>自2021年开始，随着房地产市场疲软，钢铁需求受到较大影响，开始出现持续性的需求下降压力。当需求不再增长，内部结构性问题往往会持续积累，2022-2024年，我国钢铁行业从产能产量来看，未实现有效的削减，导致供需持续失衡。2025年作为“反内卷”的重要年份，也是“十四五”的收关之年。过去几年积累的供需失衡问题有望在2025年阶段性解决，预计通过阶段性政策对钢铁行业产能产量进行出清会成为常规性政策手段。</p><h2 id=\"id_4213125184\">钢铁股即将进入以利润为核心的第二阶段。</h2><p>根据对过去10年的回溯，钢铁股在每一轮新的利润上行周期中，往往会同步出现资产上行周期。一般分成三个阶段：1）超低估值的恢复周期；2）以利润为核心的业绩周期；3）利润完全释放后的筑顶阶段。经历了今年以来的上涨，钢铁股目前估值水平已经有较为明显的修复，我们预计随着限产执行的深入，行业即将进入以利润为核心的业绩周期。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中信证券：“反内卷”迈出实质一步，钢铁限产有望落地</title>\n<style 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。这场财报的真正悬念，或许不在于数字本身，而在于英伟达能否在技术迭代与商业现实的裂缝中，继续书写“AI时代卖水人”的传奇。 一、增长引擎的变速齿轮 1. 数据中心的甜蜜与苦涩 作为英伟达营收占比近90%的核心业务，数据中心的表现将直接决定财报底色 。当前市场预期该部门营收达420-430亿美元（同比+64%），但增速较前几个季度显著放缓——这既反映AI基础设施建设从“爆发期”进入“稳健期”，也暗藏着行业结构性变化的隐忧。 Blackwell芯片的产能爬坡成为关键变量。鸿海等ODM厂商的AI服务器机架出货量预计年内增长两倍，头部四家厂商Q3产量有望翻倍，这为营收增长提供了硬件支撑。但台积电3纳米工艺的良率波动（传闻初期良率仅55%）和地缘政治风险（黄仁勋近期密集访台强化供应链绑定），可能成为制约产能释放的“阿喀琉斯之踵” 。更值得关注的是，中国市场对H20等特供芯片的采购节奏——尽管美国出口限制加码，但通过“算力租赁”等灰色渠道的需求仍在暗流涌动，这部分未被公开的订单可能成为财报的隐藏彩蛋。 2. 游戏业务的寒意料峭 曾几何时，游戏显卡是英伟达的现金奶牛，但如今该业务正陷入“温水煮青蛙”的困境。随着AI芯片需求激增，台积电先进制程产能向数据中心倾斜，RTX 50系列显卡的供货周期已从3个月延长至7个月，直接导致渠道库存水位降至历史低位。更严峻的是，AMD MI300X凭借“CPU+GPU”异构架构在游戏市场发起突袭，其光追性能较RTX 4090提升37%，而价格却","listText":"在人工智能算力军备竞赛的硝烟中，英伟达即将于8月27日揭开2026财年Q2的业绩面纱。市场对这场财报的关注度已超越普通商业事件，更像是一场技术革命的“加冕仪式”——分析师预期营收459.1亿美元（同比+52.8%），期权交易员押注股价波动±7.4%，而资本市场正用显微镜审视着这家市值4.34万亿美元巨头的每一个毛孔 。这场财报的真正悬念，或许不在于数字本身，而在于英伟达能否在技术迭代与商业现实的裂缝中，继续书写“AI时代卖水人”的传奇。 一、增长引擎的变速齿轮 1. 数据中心的甜蜜与苦涩 作为英伟达营收占比近90%的核心业务，数据中心的表现将直接决定财报底色 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Blackwell芯片的产能爬坡成为关键变量。鸿海等ODM厂商的AI服务器机架出货量预计年内增长两倍，头部四家厂商Q3产量有望翻倍，这为营收增长提供了硬件支撑。但台积电3纳米工艺的良率波动（传闻初期良率仅55%）和地缘政治风险（黄仁勋近期密集访台强化供应链绑定），可能成为制约产能释放的“阿喀琉斯之踵” 。更值得关注的是，中国市场对H20等特供芯片的采购节奏——尽管美国出口限制加码，但通过“算力租赁”等灰色渠道的需求仍在暗流涌动，这部分未被公开的订单可能成为财报的隐藏彩蛋。 2. 游戏业务的寒意料峭 曾几何时，游戏显卡是英伟达的现金奶牛，但如今该业务正陷入“温水煮青蛙”的困境。随着AI芯片需求激增，台积电先进制程产能向数据中心倾斜，RTX 50系列显卡的供货周期已从3个月延长至7个月，直接导致渠道库存水位降至历史低位。更严峻的是，AMD MI300X凭借“CPU+GPU”异构架构在游戏市场发起突袭，其光追性能较RTX 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09:16","market":"us","language":"zh","title":"环球下周看点：英伟达(DVNA.US)财报重磅登场 美联储最青睐通胀指标将出炉","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2561884259","media":"智通财经","summary":"展望下周，人工智能芯片制造巨头英伟达的业绩被推向风口浪尖——这份财报不仅关乎自身股价，更被视为检验整个AI交易逻辑的“试金石”，若是不及预期，科技股将重启抛售行情。根据LSEG数据，英伟达预计将在第二季度实现营收459亿美元，每股收益同比增长48%。上个月，英伟达成为全球首家市值突破4万亿美元的公司。投资者将在未来一周获得关于美国经济前景的下一份数据，届时将公布美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数。","content":"<html><body><article><p>在美联储主席鲍威尔为该央行最早在9月会议上降息开启了大门之后，风险资产周五大幅反弹，道琼斯指数创下今年以来的首个收盘纪录，<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数结束了连续五天的下跌。</p><p>投资者原本押注这位央行行长会持谨慎态度，但鲍威尔的讲话反而强调了劳动力市场的脆弱性，并暗示<span>美联储</span>可能会改变其观望态度。</p><p>展望下周，人工智能(AI)芯片制造巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>(DVNA.US)的业绩被推向风口浪尖——这份财报不仅关乎自身股价，更被视为检验整个AI交易逻辑的“试金石”，若是不及预期，科技股将重启抛售行情。</p><p>根据LSEG数据，英伟达预计将在第二季度实现营收459亿美元，<span>每股收益</span>同比增长48%。</p><p>凭借在AI芯片上的绝对优势，英伟达股价近年一路飙升，不仅支撑了科技板块，也托举了整个大盘。上个月，英伟达成为全球首家市值突破4万亿美元的公司。</p><p>Miller Tabak首席市场策略师Matthew Maley表示：“当近期整个科技板块动荡不安时，AI龙头股的财报会被放到显微镜下，<span>冲击波</span>会比平时大得多。”</p><p>Maley警告称，考虑到科技板块在大盘中的权重，若科技股继续回落，美股大盘将难以维持涨势。</p><p>Raymond James策略师Matt Orton指出，英伟达几乎成了AI行情的代名词，它的业绩会迅速传导至整个AI产业链，而AI又是今年推动标普500指数上涨的主要动力。</p><p>分析人士称，近期科技股走弱的原因包括对AI行业前景的谨慎情绪。例如，OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼警告投资者可能对AI过度兴奋，市场已经出现了明显泡沫；此外，麻省理工学院研究人员的一项研究也对AI投资回报提出质疑。</p><p>不过，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等云巨头纷纷上调资本开支指引，这对英伟达构成利好。同时，AI芯片需求正从超大规模公司扩散至更广泛的行业客户。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20250824092329643d206cg0qz3k6aqu\"/><p>除了英伟达财报之外，<a href=\"https://laohu8.com/S/SNOW\">Snowflake</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/HPQ\">惠普</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔科技</a>也值得关注，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/TCOM\">携程网</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>等一众中概股也将发布最新业绩。</p><p>投资者将在未来一周获得关于美国经济前景的下一份数据，届时将公布美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)。</p><p>经济学家预计美国7月核心PCE指数环比保持在0.3%不变，同比小幅反弹至2.9%。即将公布的PCE通胀数据不太可能破坏美联储9月份的降息，但高通胀可能会打压9月之后的降息希望。</p><p>下周重要事件概览：</p><p>周一(8月25日)：德国8月IFO商业景气指数、美国7月新屋销售总数年化、<a href=\"https://laohu8.com/S/LSE.UK\">伦敦证券交易所</a>休市一日、智界及问界秋季新品发布会</p><p>周二(8月26日)：美国7月耐用品订单月率、美国6月FHFA房价指数月率、美国8月咨商会消费者信心指数、美国8月里奇蒙德联储制造业指数、达拉斯联储主席洛根发表讲话、纽约联储主席<a href=\"https://laohu8.com/S/WMB\">威廉姆斯</a>发表讲话、澳洲联储公布8月<span>货币政策</span>会议纪要</p><p>周三(8月27日)：美国至8月22日当周API原油库存、德国9月Gfk消费者信心指数、瑞士8月ZEW投资者信心指数、美国至8月22日当周EIA原油库存、美国至8月22日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存</p><p>周四(8月28日)：欧元区8月工业景气指数、欧元区8月经济景气指数、美国至8月23日当周初请失业金人数、美国第二季度实际GDP年化季率修正值、美国7月成屋签约销售指数月率、美国至8月22日当周EIA天然气库存、韩国至8月28日央行<span>利率</span>决定、欧洲央行公布7月货币政策会议纪要</p><p>周五(8月29日)：日本7月失业率、法国8月CPI月率初值、法国第二季度GDP年率终值、瑞士8月KOF经济领先指标、德国8月季调后失业率、加拿大6月GDP月率、美国7月核心PCE物价指数年率、美国7月个人支出月率、美国7月核心PCE物价指数月率、美国8月密歇根大学消费者信心指数终值、美国8月一年期通胀率预期终值、美联储理事沃勒就货币政策发表讲话</p><p>本文转载自“财联社”，智通财经编辑：徐文强。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>环球下周看点：英伟达(DVNA.US)财报重磅登场 美联储最青睐通胀指标将出炉</title>\n<style 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Orton指出，英伟达几乎成了AI行情的代名词，它的业绩会迅速传导至整个AI产业链，而AI又是今年推动标普500指数上涨的主要动力。分析人士称，近期科技股走弱的原因包括对AI行业前景的谨慎情绪。例如，OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼警告投资者可能对AI过度兴奋，市场已经出现了明显泡沫；此外，麻省理工学院研究人员的一项研究也对AI投资回报提出质疑。不过，谷歌、微软、亚马逊等云巨头纷纷上调资本开支指引，这对英伟达构成利好。同时，AI芯片需求正从超大规模公司扩散至更广泛的行业客户。除了英伟达财报之外，Snowflake、惠普、戴尔科技也值得关注，拼多多、携程网、阿里巴巴等一众中概股也将发布最新业绩。投资者将在未来一周获得关于美国经济前景的下一份数据，届时将公布美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE)。经济学家预计美国7月核心PCE指数环比保持在0.3%不变，同比小幅反弹至2.9%。即将公布的PCE通胀数据不太可能破坏美联储9月份的降息，但高通胀可能会打压9月之后的降息希望。下周重要事件概览：周一(8月25日)：德国8月IFO商业景气指数、美国7月新屋销售总数年化、伦敦证券交易所休市一日、智界及问界秋季新品发布会周二(8月26日)：美国7月耐用品订单月率、美国6月FHFA房价指数月率、美国8月咨商会消费者信心指数、美国8月里奇蒙德联储制造业指数、达拉斯联储主席洛根发表讲话、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话、澳洲联储公布8月货币政策会议纪要周三(8月27日)：美国至8月22日当周API原油库存、德国9月Gfk消费者信心指数、瑞士8月ZEW投资者信心指数、美国至8月22日当周EIA原油库存、美国至8月22日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存周四(8月28日)：欧元区8月工业景气指数、欧元区8月经济景气指数、美国至8月23日当周初请失业金人数、美国第二季度实际GDP年化季率修正值、美国7月成屋签约销售指数月率、美国至8月22日当周EIA天然气库存、韩国至8月28日央行利率决定、欧洲央行公布7月货币政策会议纪要周五(8月29日)：日本7月失业率、法国8月CPI月率初值、法国第二季度GDP年率终值、瑞士8月KOF经济领先指标、德国8月季调后失业率、加拿大6月GDP月率、美国7月核心PCE物价指数年率、美国7月个人支出月率、美国7月核心PCE物价指数月率、美国8月密歇根大学消费者信心指数终值、美国8月一年期通胀率预期终值、美联储理事沃勒就货币政策发表讲话本文转载自“财联社”，智通财经编辑：徐文强。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1,"SPY":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3466,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":469309542498472,"gmtCreate":1755608441110,"gmtModify":1755608442889,"author":{"id":"3573195001214954","authorId":"3573195001214954","name":"宣抚使","avatar":"https://static.tigerbbs.com/667f0b559768dc5e97dd6669771bb3ef","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3573195001214954","idStr":"3573195001214954"},"themes":[],"title":"","htmlText":"中签了","listText":"中签了","text":"中签了","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/3f94ca6e04ad40def08ed7d8f0c9ccb6","width":"1080","height":"1920"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/469309542498472","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2045,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":469308485517496,"gmtCreate":1755608343979,"gmtModify":1755608346920,"author":{"id":"3573195001214954","authorId":"3573195001214954","name":"宣抚使","avatar":"https://static.tigerbbs.com/667f0b559768dc5e97dd6669771bb3ef","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3573195001214954","idStr":"3573195001214954"},"themes":[],"title":"","htmlText":"当股东，等着收玉米！","listText":"当股东，等着收玉米！","text":"当股东，等着收玉米！","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/3f94ca6e04ad40def08ed7d8f0c9ccb6","width":"1080","height":"1920"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/469308485517496","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2576,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":469083522019432,"gmtCreate":1755553868732,"gmtModify":1755553870335,"author":{"id":"3573195001214954","authorId":"3573195001214954","name":"宣抚使","avatar":"https://static.tigerbbs.com/667f0b559768dc5e97dd6669771bb3ef","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3573195001214954","idStr":"3573195001214954"},"themes":[],"title":"","htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/469083522019432","repostId":"2560973418","repostType":2,"repost":{"id":"2560973418","kind":"news","pubTimestamp":1755474010,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2560973418?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2025-08-18 07:40","market":"us","language":"zh","title":"对段永平、李录买入加仓拼多多的思考","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2560973418","media":"价投水水","summary":"段永平加仓拼多多段永平管理的 H&H International Investment在2025年Q2加仓了拼多多，平均买入价格为123.02美元每股，拼多多占基金总仓位提升到7.86%。并且在2024年小幅度加仓了拼多多，2025年Q2这次买入之前，拼多多已经占据其公开持仓的7.5%左右，盈利预估超过7倍。对应当下拼多多 100 多的股价，12 倍左右的市盈率，再结合其财务指标中所体现出来的良好的增长趋势，初步来看这个价格买入拼多多，是有安全边际的。","content":"<p><strong>段永平加仓<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a></strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/782443e11495d7b5bdab986363c6bad8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"493\"></p><p><strong>段永平管理的 H&amp;H International Investment在2025年Q2加仓了拼多多，平均买入价格为123.02美元每股，拼多多占基金总仓位提升到7.86%。</strong></p><p>段永平是拼多多的天使投资人,2015年拼多多创立初期的投资者。并且在2024年小幅度加仓了拼多多，2025年Q2这次买入之前，拼多多已经占据其公开持仓的7.5%左右，盈利预估超过7倍。但是其<strong>前期的投资主要因素是对黄峥个人的欣赏，并且其在雪球公开发言“拼多多还是一家初创公司，未来变数还很多”</strong>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b75010aad5ce91ad5dd6c3321d23892e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"153\"></p><p><strong>李录买入拼多多</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/beb38971e0fe98e3d80331f354c766b5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"661\"></p><p><strong>根据公开信息，李录的<a href=\"https://laohu8.com/S/XIMA\">喜马拉雅</a>基金在2025年Q2以平均104.66美元的价格买入了拼多多460.8万股，占据了整个基金的17.93%的份额，一举超过美国银行成为李录基金的第二大持仓（第一仍然是<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>）。</strong></p><p>历史上，李录曾经在2020年Q4以约119.57美元每股买入3.5%仓位的拼多多股份，并在2021年Q4清仓卖出，亏损约34%（亏损大概超过3千万美元）。</p><p>这次李录大幅度买入拼多多，他究竟看到了什么？买入的逻辑又是什么呢？</p><p><strong>当下拼多多<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>吗？</strong></p><p><strong>段永平和李录都是价值投资的大师，分析他们买入（加仓）拼多多的逻辑，必然得从价值投资的角度来思考，价值投资无非包括“企业”和“市场”，“企业”对应的是“买股票就是买企业”，“市场”对应的出价也就是安全边际。</strong></p><p><strong>有安全边际吗？</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eaa6492a4da6b9e0b0ee80c39caa1267\" tg-width=\"757\" tg-height=\"430\"></p><p>拼多多的股价在2020年经历了一轮爆炒，随后到2022年Q1股价触底，2022年至今股价呈阶梯上升趋势，而李录正是在2020年Q4买入，2021年Q4亏损卖出，应该算是“认错”卖出。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/241903f9dbb30aa181f60ef560624104\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"814\"></p><p>从市盈率来看，近一年（2024年～2025年）拼多多的市盈率在10倍-12倍这个区间范围震荡。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5af1ef2c4dcbadc7ce7323821ccbd1ab\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"369\"></p><p>再来看几个主要的财务指标从2020年到2025年的主要变化，可以看到，ROE、归母净利润、经营现金流在近5年都呈现出良好的增长趋势，体现出了拼多多这家企业经营业绩的不断增长。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/250193c9a1513569f43c9113271c8e35\" tg-width=\"767\" tg-height=\"416\"></p><p>再来看GMV计算的市场份额，拼多多从2020年的9.9%逐年增长到了2024年的23.6%，呈现出非常强劲的增长趋势。</p><p>对应当下拼多多 100 多的股价，12 倍左右的市盈率，再结合其财务指标中所体现出来的良好的增长趋势，初步来看这个价格买入拼多多，是有安全边际的。当然财务指标的增长趋势需要依赖强大的护城河才能具备长期的持续性，财务指标的趋势变化只是企业的竞争优势所体现出来的结果，并非企业竞争优势的原因。</p><p><strong>有护城河吗？</strong></p><p>护城河是保证企业不断赚钱的前提，是企业财报指标长期能有好的表现的原因。那么拼多多有护城河吗？</p><p>拼多多的快速崛起从外部原因看是基于中国经济降速、消费降级的大环境变化，从内部来看是黄峥创建了一种<strong>依靠数据+算法驱动的极高效率的消费者和生产者（工厂）直接链接</strong>。极致的低价以差异化的竞争方式抢夺了淘宝和<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>的市场份额。</p><p>淘宝是的基本模式是互联网上的百货商场，盈利主要来源是商家的广告费用，这一点跟拼多多是完全不同的模式。淘宝能不能全面采用拼多多的算法+数据驱动的极致低价的直接链接模式呢？从技术和运营上讲，完全可以照搬拼多多。但是这样做就会削弱甚至重创淘宝自身原有的盈利模式和架构，并且即便淘宝放弃原盈利模式而照搬拼多多的模式，也只能做成一个拼多多的复制品，在拼多多先发优势的既定事实下，显然是得不偿失的。所以淘宝基本放弃了跟拼多多的正面竞争，转向了以88VIP会员体系为核心的核心用户群的运营。至于京东，本身以“快”和“好”作为竞争要素，更不可能复制拼多多的“极致低价”模式。所以当下看，淘宝和京东已经放弃了跟拼多多的直接竞争，转向在自己具备优势的方向加强自身的护城河，接受了拼多多成为一家电商的巨头企业。</p><p>拼多多在短中期（3-5年）是具备竞争优势的，也就是有护城河的。**从更长期（10 年以上）来看，正如段永平所说，未来还是可能有变数的。**从仓位来看，段永平加仓后拼多多仍然只占据不到 8% 的份额，相比<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>超 63% 的份额占比，仍然要低的多，所以推测段永平加仓拼多多的主要考量因素还是“价格便宜”，并非长期看好。李录为什么买入那么大仓位的拼多多呢？其实这是非常符合李录风格的，从李录历史买入企业来看，其投资最主要的就是要求极高的胜率，并不执着于“长期持有”（这一点是跟段永平的主要区别），其对<a href=\"https://laohu8.com/S/600009\">上海机场</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>的投资都体现了胜率是更优先的。当下价格的拼多多，具备了一定的安全边际，在未来 3-5 年这个维度上看，有较大概率实现比较好的企业成长，并且护城河优势也初步显现，符合巴菲特讲的“投资的第一原则是不要亏钱，第二原则是记住第一条”，虽然并不符合巴菲特讲的“不想持有一家企业 10 年就不要持有 10 分钟”，但是当下价格的拼多多仍然是一次比较不错的具备高胜率的投资机会。</p>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>对段永平、李录买入加仓拼多多的思考</title>\n<style 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Investment在2025年Q2加仓了拼多多，平均买入价格为123.02美元每股，拼多多占基金总仓位提升到7.86%。段永平是拼多多的天使投资人,2015年拼多多创立初期的投资者。并且在2024年小幅度加仓了拼多多，2025年Q2这次买入之前，拼多多已经占据其公开持仓的7.5%左右，盈利预估超过7倍。但是其前期的投资主要因素是对黄峥个人的欣赏，并且其在雪球公开发言“拼多多还是一家初创公司，未来变数还很多”。李录买入拼多多根据公开信息，李录的喜马拉雅基金在2025年Q2以平均104.66美元的价格买入了拼多多460.8万股，占据了整个基金的17.93%的份额，一举超过美国银行成为李录基金的第二大持仓（第一仍然是谷歌）。历史上，李录曾经在2020年Q4以约119.57美元每股买入3.5%仓位的拼多多股份，并在2021年Q4清仓卖出，亏损约34%（亏损大概超过3千万美元）。这次李录大幅度买入拼多多，他究竟看到了什么？买入的逻辑又是什么呢？当下拼多多值得买吗？段永平和李录都是价值投资的大师，分析他们买入（加仓）拼多多的逻辑，必然得从价值投资的角度来思考，价值投资无非包括“企业”和“市场”，“企业”对应的是“买股票就是买企业”，“市场”对应的出价也就是安全边际。有安全边际吗？拼多多的股价在2020年经历了一轮爆炒，随后到2022年Q1股价触底，2022年至今股价呈阶梯上升趋势，而李录正是在2020年Q4买入，2021年Q4亏损卖出，应该算是“认错”卖出。从市盈率来看，近一年（2024年～2025年）拼多多的市盈率在10倍-12倍这个区间范围震荡。再来看几个主要的财务指标从2020年到2025年的主要变化，可以看到，ROE、归母净利润、经营现金流在近5年都呈现出良好的增长趋势，体现出了拼多多这家企业经营业绩的不断增长。再来看GMV计算的市场份额，拼多多从2020年的9.9%逐年增长到了2024年的23.6%，呈现出非常强劲的增长趋势。对应当下拼多多 100 多的股价，12 倍左右的市盈率，再结合其财务指标中所体现出来的良好的增长趋势，初步来看这个价格买入拼多多，是有安全边际的。当然财务指标的增长趋势需要依赖强大的护城河才能具备长期的持续性，财务指标的趋势变化只是企业的竞争优势所体现出来的结果，并非企业竞争优势的原因。有护城河吗？护城河是保证企业不断赚钱的前提，是企业财报指标长期能有好的表现的原因。那么拼多多有护城河吗？拼多多的快速崛起从外部原因看是基于中国经济降速、消费降级的大环境变化，从内部来看是黄峥创建了一种依靠数据+算法驱动的极高效率的消费者和生产者（工厂）直接链接。极致的低价以差异化的竞争方式抢夺了淘宝和京东的市场份额。淘宝是的基本模式是互联网上的百货商场，盈利主要来源是商家的广告费用，这一点跟拼多多是完全不同的模式。淘宝能不能全面采用拼多多的算法+数据驱动的极致低价的直接链接模式呢？从技术和运营上讲，完全可以照搬拼多多。但是这样做就会削弱甚至重创淘宝自身原有的盈利模式和架构，并且即便淘宝放弃原盈利模式而照搬拼多多的模式，也只能做成一个拼多多的复制品，在拼多多先发优势的既定事实下，显然是得不偿失的。所以淘宝基本放弃了跟拼多多的正面竞争，转向了以88VIP会员体系为核心的核心用户群的运营。至于京东，本身以“快”和“好”作为竞争要素，更不可能复制拼多多的“极致低价”模式。所以当下看，淘宝和京东已经放弃了跟拼多多的直接竞争，转向在自己具备优势的方向加强自身的护城河，接受了拼多多成为一家电商的巨头企业。拼多多在短中期（3-5年）是具备竞争优势的，也就是有护城河的。**从更长期（10 年以上）来看，正如段永平所说，未来还是可能有变数的。**从仓位来看，段永平加仓后拼多多仍然只占据不到 8% 的份额，相比苹果超 63% 的份额占比，仍然要低的多，所以推测段永平加仓拼多多的主要考量因素还是“价格便宜”，并非长期看好。李录为什么买入那么大仓位的拼多多呢？其实这是非常符合李录风格的，从李录历史买入企业来看，其投资最主要的就是要求极高的胜率，并不执着于“长期持有”（这一点是跟段永平的主要区别），其对上海机场、美光科技的投资都体现了胜率是更优先的。当下价格的拼多多，具备了一定的安全边际，在未来 3-5 年这个维度上看，有较大概率实现比较好的企业成长，并且护城河优势也初步显现，符合巴菲特讲的“投资的第一原则是不要亏钱，第二原则是记住第一条”，虽然并不符合巴菲特讲的“不想持有一家企业 10 年就不要持有 10 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此帖仅开放于中国大陆用户","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/addecb85a0406f27235ba224ef715539"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/430232069804048","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2090,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":1,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":281997827313704,"gmtCreate":1709875615827,"gmtModify":1709875617696,"author":{"id":"3573195001214954","authorId":"3573195001214954","name":"宣抚使","avatar":"https://static.tigerbbs.com/667f0b559768dc5e97dd6669771bb3ef","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3573195001214954","authorIdStr":"3573195001214954"},"themes":[],"title":"","htmlText":"新一轮竞争开始了，鹅厂不见有大动静啊","listText":"新一轮竞争开始了，鹅厂不见有大动静啊","text":"新一轮竞争开始了，鹅厂不见有大动静啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/281997827313704","repostId":"2417770480","repostType":2,"repost":{"id":"2417770480","kind":"news","pubTimestamp":1709872048,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2417770480?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2024-03-08 12:27","market":"hk","language":"zh","title":"微软就是阿里巴巴眼中自己的样子","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2417770480","media":"硅星人","summary":"阿里巴巴领投了AI大模型公司MiniMax的新一轮融资，后者投后估值已经超过25亿美元。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: justify;\">据多方消息，最近阿里巴巴领投了AI大模型公司MiniMax的新一轮融资，后者投后估值已经超过25亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">这是阿里巴巴进入2024年之后在大模型领域传出的第二笔投资。此前有诸多报道指出，二月中旬月之暗面完成的那笔8亿美元的B轮融资背后，阿里巴巴也是领投者，甚至几乎可以认为是唯一投资方，月之暗面的估值也在这笔融资后超过23亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">算上这两笔投资，阿里半年内已经官宣了对5家AI大模型公司的投资，分别是智谱AI、百川智能、零一万物、月之暗面和MiniMax。这5家也是目前国内仅有的涉足基础模型层的独角兽公司。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这一切总结起来就是，阿里巴巴正在加速“微软化”。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1月31日，微软发布了2023年最后三个月的财报，季度营收创纪录的达到620亿，总市值迈上3万亿，超越苹果。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中智能云业务（包括Azure服务）营收为258亿美元，微软投资者关系副总裁布雷特·伊弗森（Brett Iversen）表示，Azure第二财季增长中的6个百分点归因于人工智能，是第一财季3个百分点的两倍。有分析者做过测算，微软云业务收入中与生产力和业务流程分部相关的增长——Office/Microsoft 365商业版、GitHub以及Copilot等等——在最近的四个季度中贡献的云计算收入增速超过40%。</p><p style=\"text-align: justify;\">云业务高增速的背后，微软的股价在2023年累计增长了57%。</p><p style=\"text-align: justify;\">相反，阿里巴巴同样视之为未来增长支柱的云业务，增速从2019年的84%到去年接近停滞，在中国公有云市场中的份额比2022年萎缩了5.8%。</p><p style=\"text-align: justify;\">鲜明的对比背后，原因除了欧美市场有成熟得多的软件市场之外，几乎可以完全归功于OpenAI这一家公司。微软这一季度的财报会上，微软公布了一个惊人数字，目前微软拥有5.3万个Azure AI客户，其中1/3是过去12个月加入的。</p><p style=\"text-align: justify;\">而且，在微软的财报之后，有投行做过一个分析，根据美股公司的会计准则，事实上<strong>OpenAI使用微软云进行训练给微软带来的收入，并没有在财报里被算作微软的收入。那6%的增长里，直接来自OpenAI的收入，更多是OpenAI在微软云上的推理任务带来的。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>未来会如何计算训练模型带来的收入尚属未知，但一方面它一定会一直吊足资本市场的胃口，另一方面，哪怕训练部分今天无法计入收入，由此而产生的推理业务却已经快速给云厂商带来实打实的业绩表现上的优化了。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">而对于阿里云来说，这些推理需求来自哪里，就来自这些中国OpenAI候选者们。像微软一样，阿里也要找到自己的OpenAI，而在格局未定的当下，<strong>阿里巴巴的投资策略很直接：有钱，我全都要——今天在中国能投资大模型的投资方里，有明确all in AI的自上而下的战略，有充足的历史积累的现金业务贡献的弹药，和一个能承载也能从中获益的云业务的公司，可能只有阿里。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">于是进入2024年，基础模型层的第一梯队逐渐清晰，阿里巴巴的投资动作也更加强势。在今年月之暗面和MiniMax的两笔融资中，<strong>阿里巴巴均为领投方，这是与此前几笔它参与的投资最不同的地方。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这种转变发生对大模型的关注重心从抽象的模型能力转入应用层落地的时间点上——推理需求和收入贡献的爆发期。</p><p style=\"text-align: justify;\">在阿里这种地毯式投资中，算力支付也成了一个常见的方式，这些算力很可能是绑定在模型训练上——模型公司需要在算力紧张之下给自己一些资源上的确定性，而<strong>阿里既然暂时无法把训练部分转化为财报里的营收，那不如用来直接抵换投资的资金。</strong>同时，这些投资也同时是订单，被投的模型公司带来的推理部分可以立刻体现在与AI相关的云业务增长上。</p><p style=\"text-align: justify;\">这也是为接下来更多样的应用层的算力需求增长做准备，阿里要最大限度的占领开发者脚下的土地，所以在<strong>对大模型初创公司第一梯队扫货的同时，也宣布把云服务的价格降到了历史最低</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">这同样是微软已经体现出来的思路。</p><p style=\"text-align: justify;\">纳德拉在去年5月接受采访预测未来世界上会有10亿开发者。微软在大模型领域几场重要的投资布局则在一步步为这句话做铺垫。</p><p style=\"text-align: justify;\">对OpenAI的长期投资自不必说，现在Azure已经是OpenAI的独家云服务商，而微软不仅拥有OpenAI技术的优先使用权，也是唯一能够用OpenAI的技术来做商业化的公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">而与Meta合作，将Llama2引入Azure云计算服务的动作，让微软站到了目前大模型最主流的开源模型生态上游。</p><p style=\"text-align: justify;\">近日一纸价值21亿美元的多年协议则让Mistral进入了微软的版图。Mistral对于GDPR和欧盟AI法案的适应性是OpenAI不具备的，而Mistral已经证明了它在小参数模型上的优越性，小参数模型在Agents开发和应用上的优势或许会让它成为当下个人开发者最愿意选择的系列模型。</p><p style=\"text-align: justify;\">这也可以解释为什么HuggingFace在去年8月获得了一笔2.35美元的融资，投资方里同时出现了谷歌和AWS——微软作为另一朵欧美市场主流的云厂商就像是被联手挡在门外了。而《福布斯》仍然相信微软未来会收购HuggingFace，哪怕会花费巨大代价，就像Transformer框架出现一年后微软用75亿美元收购了GitHub一样。</p><p style=\"text-align: justify;\">而这部分似乎是阿里比微软走的更快的地方，阿里云的通义千问和魔搭社区就是微软寻求的LLaMa、Mistral和HuggingFace。</p><p style=\"text-align: justify;\">去年12月，阿里云开源了对标Llama2-72B的模型Qwen-72B，以及一个小模型Qwen-1.8B。加上之前7B和14B两个参数量的开源模型，通义千问是国内少有的全尺寸开源的模型系列。而通义千问也是国内开源的主流大模型中唯一开源了72B级别尺寸的。阿里云推出的大模型开源社区“魔搭”已经吸引了280万开发者，模型下载次数已经超过1亿多次，成为国内体量最大的AI模型社区。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6b90bf202531859c8f4054158ef9b3f\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"750\" tg-height=\"421\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>看起来，微软就是阿里巴巴眼中自己的样子。但表面上同样的动作之后，能否让想象中的自己和现实的自己一致才是真正的挑战所在。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">其中一个越来越明显和重要的课题，是大笔的投资之后，阿里与被投的年轻气盛的新一批公司之间的关系。</p><p style=\"text-align: justify;\">这似乎是阿里巴巴在移动互联网时代并没有完全做好的事情，它的投资最终几乎都以控股和彻底合并的方式完成，而这些业务进入阿里体内后也都并非一帆风顺。<strong>今天大模型领域一切都在加速发生，在具体场景仍不确定，模型训练能力门槛依旧很高，技术可能性依然潜力很大，急需想象力而最不该被束缚的时候，在新一代创始人正年轻气盛要大干一场的时刻，移动互联网大并购死去的记忆却在以更快的速度复活。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">即便今天OpenAI已然足够强势，但微软还是一步一步完成了49%的控股并在深度参与了OpenAI的宫斗后拿走一个董事会席位<strong>。面对还远远不如OpenAI独立和强大的中国未来OpenAI候选者们</strong>，阿里要成为一个怎样的微软？这可能是最重要的问题。</p></body></html>","source":"gxr","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>微软就是阿里巴巴眼中自己的样子</title>\n<style 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