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2023-12-26

里面包了个OpenAI的心

三六零封涨停！“360智脑”通过大模型标准符合性评测

2023-12-26

肯定涨，还是多关心关心小A吧

2024年美股还能冲吗？高盛“自信”：至少涨7%，小摩“冷笑”：起码跌10%

2023-12-21

高开低走！

盘前异动 | 美光财报利好涨超6%，昨夜大跌的蔚来反弹逾3%

2023-11-15

财报水分够大的

盘前 | 美国“恐怖数据”即将公布！塔吉特绩后涨超13%；微软年度技术盛会来了

2023-10-15

比国内的葛兰们强！

Cathie Wood：我为何抛弃了英伟达

2023-10-08

怎么没提到币安？没有赵长鹏FTX不会雷，如果BNB也发生大规模挤兑抛售，赵长鹏就是第二个甚至更大的SBF！币安也必然倒台，FTX错就错在初期接受了币安的一笔投资，质押了大量FTT！

惊天巨骗在纽约受审：差点骗到马斯克，面临115年监禁

2023-09-28

连续三年亏损，二季度突然盈利，糊弄鬼[开心]

马云最信任的人动手了，阿里集团冲向万亿美元市值

2023-09-08

社交媒体影响者充斥着大量现金奖励，“评论”可能受到操纵并且不可信这两条还是蛮客观的（砍一刀&好评返现）[笑哭]

拼多多大跌，做空机构灰熊称其是一家“垂死的欺诈公司”

2023-08-07

经济衰退大背景下，还要继续跌！

中概股吹响反攻号角，知名基金经理都“杀回来”了

2023-08-02

那是没炒A股，你让他来A股试试，能把裤衩给丫亏没了！

夜读 | 亲历26次熊市洗劫却没赔过钱，他总结了十条规律

2023-04-27

别再坚持，买比特币！

超1200亿美元！巴菲特：有钱但没什么可买的

2023-03-28

谁买谁被套[开心]

开盘 | 美股基本平开，阿里巴巴涨超10%

2023-03-08

美国掏空了欧洲

伦敦陨落：没有资本什么都不是！

2023-02-21

价格越高亏得越多…搞点便宜的[开心]

蔚来汽车将在安徽滁州建厂，生产新品牌低价电动汽车

2023-02-14

价格不稳定，销量稳定

抱歉，原内容已删除

2023-02-07

中国复苏了？

鲍威尔讲话今夜来袭！为何市场如此紧张？

2023-01-16

新能源、医药在2023年必将遭遇滑铁卢！

A股的“春节密码”

2022-12-21

股价虚高与不可持续性，不是一件好事

布洛芬黑马背后，有一个资本大佬

2022-11-22

恒生：我在哪？

越南股市，全球最惨

2022-11-09

恭喜CZ全资收购了ftx，sbf惨败！

币圈老大之争：币安要打崩FTX？

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href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、阿里通过。该测试由工信部电子标准院发起，评测围绕多领域多维度模型评测框架与指标体系，从大模型的通用性、智能性、安全性等维度开展，涵盖语言、语音、视觉等多模态领域，旨在建立大模型标准符合性名录，引领人工智能产业健康有序发展。千亿规模通用大模型“360智脑”依托360在安全领域的积累和优势，是全国首个原生安全的大模型。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0984b7d850de97a3918309690f98ae37\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>三六零封涨停！“360智脑”通过大模型标准符合性评测</title>\n<style 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justify;\">数据显示，今年标普500的涨幅主要由科技股“七巨头”——苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta以及最新进入这一团体的英伟达和特斯拉推动。抛开“七巨头”，近三分之一的标普成分股今年以来仍然下跌。同时，有72%的标普成分股表现逊于该指数，为2000年以来的最高水平。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71dfc3462c723f52492de68f2ab94052\" tg-width=\"640\" tg-height=\"326\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">2023年具有弹性的美国经济、温和的通货膨胀和或许已经触顶的利率正推动投资者克服对衰退的担忧。</p><p style=\"text-align: justify;\">那么2024年美国经济“软着陆”能否实现？美国大选又将如何影响美股？美股是否会在2024年逆转涨势？</p><p style=\"text-align: justify;\">为此，华尔街见闻整理了十大华尔街投行对2024年美股以及美国经济的最新预测，从看空、中立以及看多三大角度剖析2024年美股走势。</p><p style=\"text-align: justify;\">其中，看空阵营主要为摩根大通，中立阵营为摩根士丹利、富国银行和巴克莱，看多派则包括美国银行、高盛、加拿大皇家银行（RBC）、汇丰、花旗和德银。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a91462181da22f0db1c3ef0f02dfb1b0\" tg-width=\"640\" tg-height=\"568\"/></p><h2 id=\"id_1528306190\">看空——摩根大通：标普500指数2024年目标值为4200点</h2><p style=\"text-align: justify;\">摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic坚持看空，在最新发布的研报中预计，标普500指数2024年目标值为4200点，每股收益225美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">Kolanovic认为，美国明年经济增长将逐渐放缓(到2024年第四季度，美国经济增长率将从2023年第四季度的2.8%降至0.7%)，美联储似乎不太可能迅速降息，2024年投资者应该更青睐现金，而非股票：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">投资者过于相信经济衰退将在2024年避免，叠加股票高估值、高波动的事实，现在不是大举买入股票的时候。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">Kolanovic在报告中指出，<strong>过去18个月的高利率对经济的冲击存在滞后性，将在2024年对经济活动产生负面影响，居民过剩储蓄正在耗尽，消费增速即将放缓</strong>：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">消费将进一步放缓，地缘政治冲突犹在，股票的上行空间有限，我们对股票以及美国的宏观前景保持谨慎。</p><p style=\"text-align: justify;\">货币政策的逆风以及财政刺激的减少，都应该导致2024年经济增长超预期放缓。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，Kolanovic并不认为美联储将在2024年大幅降息，通胀依旧顽固，很难从目前的3%降至美联储2%的目标水平。他表示，只有劳动力市场走软才能使通胀回到2%，<strong>这意味着美联储在2024年的降息幅度可能低于预期。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在上述因素下，小摩认为2024年市场预计每股收益大幅增长的共识是不现实的，<strong>企业的悲观情绪应该是明年初大幅下调预期的催化剂。</strong></p><h2 id=\"id_3098303622\">中立派——摩根士丹利、富国银行、瑞银和巴克莱</h2><p style=\"text-align: justify;\">华尔街知名空头之一Mike Wilson在内的的<strong>大摩策略师们预计</strong>，标普500指数2024年将收于4500点，每股收益为229美元，公司将迎来全年盈利将复苏。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wilson在报告中直言，美联储的政策转向“对股市来说是个好消息”，这意味着美联储开始更多地关注经济上涨，而不是担心通胀下降是否可以持续，那么软着陆的可能性就会上升，这将带动小盘股等在今年表现弱于大盘的板块迎来补涨行情。</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">如果通胀率稳定在较高水平，小盘股/周期股/低质量股票可能成为受益者。当然，在通胀统计数据仍高于目标值的情况下，这是一个微妙的界限。如果这些数据开始回升，美联储可能会扭转方向。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果美国经济软着陆，同时又不引发通胀重新加速，那么对利率和经济前景变化往往更为敏感的小盘股可能会在11月大幅反弹基础上继续走高。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">大摩分析师认为，随着劳动力成本的降低，标普500成分股明年的每股收益(EPS)将增长7%，营收增长4-5%，利润率将“适度”增长，预计明年年底的预期市盈率为17倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">富国银行分析师们预计标普500指数年终目标值为4625点，每股收益235美元。在波动率指数较低、信贷息差收紧、股市反弹、资金成本上升的情况下，美股涨势是时候放缓了。预计2024年标普500指数将出现波动，与今年年底几乎持平，<strong>高估值限制了上行空间，而利率的不确定性增加了下行风险。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴克莱股票策略师Venu Krishna领导的团队在近期发布的报告中，将标普500指数2024年的目标价上调了300点，至4800点。报告中指出，<strong>明年美股的回报率为个位数，反映出虽然通胀缓解，但经济增速将逐步放缓。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">基于对公司盈利前景的乐观态度，巴克莱将明年的标普500指数每股收益预期从223美元上调了至233美元，然而即使是调整后的预期，仍比市场普遍预期低了13美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">报告认为，随着明年全球经济活动开始减速，<strong>当前市场对2024年每股收益达到两位数增长的共识过于乐观，大盘股的表现将优于小盘股，且更看重价值和质量因素而非成长性</strong>：</p><blockquote><p>持续抗通胀、工业产出疲软以及除美国以外地区的增长放缓将给美股市场带来压力。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">预计标普500指数年终目标值为4700点，每股收益237美元。高盛对明年的基本假设是，美国经济继续以温和的速度扩张，避免衰退，标普500估值等于18倍，接近当前的市盈率水平。</p><p style=\"text-align: justify;\">瑞银则认为，当前美股的强势与经济预期的疲软之间存在巨大差距，很可能让投资者陷入两难：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">建议在2024年美国经济数据公布前保持谨慎的立场，重点关注劳动力市场状况、信贷表现和企业盈利预期这三方面。</p></blockquote><h2 id=\"id_2106528059\">乐观派——美银、花旗、汇丰、高盛和德银</h2><p style=\"text-align: justify;\">美银认为<strong>2024年美股或先跌后涨，到2024年年底，标普500指数将达到5000点，在美股大幅上涨之前，会经历一个市场的“恐慌”阶段：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">只有在信用风险、原油价格和消费显著下降等严重经济放缓或信用风险事件发生后，才会带来美股牛市，这将包括股市恐慌、企业利润下降和对美联储政策的担忧。</p><p style=\"text-align: justify;\">三个关键因素——3P：超级看跌的市场情绪、企业利润衰退和宽松的政策。这三者的组合被认为是股市转向全面看涨的信号。预计短期内风险资产会下跌，美国国债收益率和股价之间的相关性将降低。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">汇丰银行股票策略主管Nicole Inui在最新发布的报告中预计，标准普尔500在2024年底可能达到5000点，如果美国可以避免经济衰退，标普500甚至可能更高。　　</p><p style=\"text-align: justify;\">Inui认为，未来一年美联储降息的可能性是美股的顺风，而美国经济超预期放缓以及明年11月的总统大选则可能成为美股上涨的逆风：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">如果美联储能够在不使经济陷入衰退的情况让通胀回到目标位，从而实现经济软着陆，那么5000点可能仍稍显保守，以史为鉴，在避免经济衰退的情况下，标普500指数在加息周期结束后的六个月间平均回报率达到了22%。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">高盛分析师认为，美联储在2024年不再是股市上涨路上的“拦路虎”，在降息预期持续升温的影响下，将标普500指数的预测值<strong>从4700点上调至5100点，通胀放缓和美联储放松政策将保持实际收益率低位，支持美股市盈率超过19倍：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">推动2024年股市上涨的第一个关键因素是，<strong>经通胀调整后的实际收益率开始下降</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二点则在于，基于当前的经济增长情况和对未来盈利增长的预期，标普500成分股公司的盈利能力或持续强劲。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">德银并不认为美股当前估值过高，在最新的报告中，德银指出，即使美国经历温和衰退，但企业盈利仍将保持弹性，预计<strong>标普500指数到明年底有望再涨7%，收于5100点：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">如果美国经济出现温和且短暂的衰退，企业利润将增长10%。如果美国国内生产总值（GDP）增长2%，则料利润将增长19%。<strong>明年上半年美国经济将出现“温和”衰退，这将促使美联储将政策利率下调175个基点</strong>。预测明年美国的经济增长率仅为0.6%。</p></blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2024年美股还能冲吗？高盛“自信”：至少涨7%，小摩“冷笑”：起码跌10%</title>\n<style 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Kolanovic坚持看空，在最新发布的研报中预计，标普500指数2024年目标值为4200点，每股收益225美元。Kolanovic认为，美国明年经济增长将逐渐放缓(到2024年第四季度，美国经济增长率将从2023年第四季度的2.8%降至0.7%)，美联储似乎不太可能迅速降息，2024年投资者应该更青睐现金，而非股票：投资者过于相信经济衰退将在2024年避免，叠加股票高估值、高波动的事实，现在不是大举买入股票的时候。Kolanovic在报告中指出，过去18个月的高利率对经济的冲击存在滞后性，将在2024年对经济活动产生负面影响，居民过剩储蓄正在耗尽，消费增速即将放缓：消费将进一步放缓，地缘政治冲突犹在，股票的上行空间有限，我们对股票以及美国的宏观前景保持谨慎。货币政策的逆风以及财政刺激的减少，都应该导致2024年经济增长超预期放缓。与此同时，Kolanovic并不认为美联储将在2024年大幅降息，通胀依旧顽固，很难从目前的3%降至美联储2%的目标水平。他表示，只有劳动力市场走软才能使通胀回到2%，这意味着美联储在2024年的降息幅度可能低于预期。在上述因素下，小摩认为2024年市场预计每股收益大幅增长的共识是不现实的，企业的悲观情绪应该是明年初大幅下调预期的催化剂。中立派——摩根士丹利、富国银行、瑞银和巴克莱华尔街知名空头之一Mike Wilson在内的的大摩策略师们预计，标普500指数2024年将收于4500点，每股收益为229美元，公司将迎来全年盈利将复苏。Wilson在报告中直言，美联储的政策转向“对股市来说是个好消息”，这意味着美联储开始更多地关注经济上涨，而不是担心通胀下降是否可以持续，那么软着陆的可能性就会上升，这将带动小盘股等在今年表现弱于大盘的板块迎来补涨行情。如果通胀率稳定在较高水平，小盘股/周期股/低质量股票可能成为受益者。当然，在通胀统计数据仍高于目标值的情况下，这是一个微妙的界限。如果这些数据开始回升，美联储可能会扭转方向。如果美国经济软着陆，同时又不引发通胀重新加速，那么对利率和经济前景变化往往更为敏感的小盘股可能会在11月大幅反弹基础上继续走高。大摩分析师认为，随着劳动力成本的降低，标普500成分股明年的每股收益(EPS)将增长7%，营收增长4-5%，利润率将“适度”增长，预计明年年底的预期市盈率为17倍。富国银行分析师们预计标普500指数年终目标值为4625点，每股收益235美元。在波动率指数较低、信贷息差收紧、股市反弹、资金成本上升的情况下，美股涨势是时候放缓了。预计2024年标普500指数将出现波动，与今年年底几乎持平，高估值限制了上行空间，而利率的不确定性增加了下行风险。巴克莱股票策略师Venu Krishna领导的团队在近期发布的报告中，将标普500指数2024年的目标价上调了300点，至4800点。报告中指出，明年美股的回报率为个位数，反映出虽然通胀缓解，但经济增速将逐步放缓。基于对公司盈利前景的乐观态度，巴克莱将明年的标普500指数每股收益预期从223美元上调了至233美元，然而即使是调整后的预期，仍比市场普遍预期低了13美元。报告认为，随着明年全球经济活动开始减速，当前市场对2024年每股收益达到两位数增长的共识过于乐观，大盘股的表现将优于小盘股，且更看重价值和质量因素而非成长性：持续抗通胀、工业产出疲软以及除美国以外地区的增长放缓将给美股市场带来压力。预计标普500指数年终目标值为4700点，每股收益237美元。高盛对明年的基本假设是，美国经济继续以温和的速度扩张，避免衰退，标普500估值等于18倍，接近当前的市盈率水平。瑞银则认为，当前美股的强势与经济预期的疲软之间存在巨大差距，很可能让投资者陷入两难：建议在2024年美国经济数据公布前保持谨慎的立场，重点关注劳动力市场状况、信贷表现和企业盈利预期这三方面。乐观派——美银、花旗、汇丰、高盛和德银美银认为2024年美股或先跌后涨，到2024年年底，标普500指数将达到5000点，在美股大幅上涨之前，会经历一个市场的“恐慌”阶段：只有在信用风险、原油价格和消费显著下降等严重经济放缓或信用风险事件发生后，才会带来美股牛市，这将包括股市恐慌、企业利润下降和对美联储政策的担忧。三个关键因素——3P：超级看跌的市场情绪、企业利润衰退和宽松的政策。这三者的组合被认为是股市转向全面看涨的信号。预计短期内风险资产会下跌，美国国债收益率和股价之间的相关性将降低。汇丰银行股票策略主管Nicole Inui在最新发布的报告中预计，标准普尔500在2024年底可能达到5000点，如果美国可以避免经济衰退，标普500甚至可能更高。　　Inui认为，未来一年美联储降息的可能性是美股的顺风，而美国经济超预期放缓以及明年11月的总统大选则可能成为美股上涨的逆风：如果美联储能够在不使经济陷入衰退的情况让通胀回到目标位，从而实现经济软着陆，那么5000点可能仍稍显保守，以史为鉴，在避免经济衰退的情况下，标普500指数在加息周期结束后的六个月间平均回报率达到了22%。高盛分析师认为，美联储在2024年不再是股市上涨路上的“拦路虎”，在降息预期持续升温的影响下，将标普500指数的预测值从4700点上调至5100点，通胀放缓和美联储放松政策将保持实际收益率低位，支持美股市盈率超过19倍：推动2024年股市上涨的第一个关键因素是，经通胀调整后的实际收益率开始下降。第二点则在于，基于当前的经济增长情况和对未来盈利增长的预期，标普500成分股公司的盈利能力或持续强劲。德银并不认为美股当前估值过高，在最新的报告中，德银指出，即使美国经历温和衰退，但企业盈利仍将保持弹性，预计标普500指数到明年底有望再涨7%，收于5100点：如果美国经济出现温和且短暂的衰退，企业利润将增长10%。如果美国国内生产总值（GDP）增长2%，则料利润将增长19%。明年上半年美国经济将出现“温和”衰退，这将促使美联储将政策利率下调175个基点。预测明年美国的经济增长率仅为0.6%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":393,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":254422648996008,"gmtCreate":1703151208971,"gmtModify":1703151210337,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"高开低走！","listText":"高开低走！","text":"高开低走！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/254422648996008","repostId":"1199672342","repostType":2,"repost":{"id":"1199672342","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1703150114,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1199672342?lang=&edition=full","pubTime":"2023-12-21 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MAX飞机又近了一步。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a3b92523152bd36c422721756606e549","relate_stocks":{"NIO":"蔚来","MU":"美光科技"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1199672342","content_text":"周四(12月21日)，美股三大指数期货在盘前时段集体上涨。昨日，纳斯达克100指数收盘下跌1.5%，创8周来最大单日跌幅。标准普尔500指数也以类似的速度下跌，创下9月26日以来的最大跌幅。美光科技盘前涨超6%。芯片行业复苏向好，美光2024财年第一财季营收高于上调后的公司指引，亏损低于公司指引、同比超预期收窄21%；预计第二财季营收超预期劲增最高近50%，EPS亏损超预期收窄最多80%周三跌超10%的蔚来盘前涨超3%。百度涨2.85%，哔哩哔哩涨2.64%，阿里巴巴涨近2%，拼多多涨超1%，京东涨1.4%，理想汽车涨0.48%，小鹏汽车涨0.72%。新能源车股盘前走高，特斯拉涨1.3%，Nikola涨超4%，Lucid Group涨3.5%。波音盘前涨近2%。行业订阅式平台The Air Current表示，波音公司已获得中国民用航空局的重要许可，经历四年多的冻结后，距离恢复向中国交付737 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justify;\">另外，美国国会众议院周二通过了一项避免联邦政府部分关门的权宜支出法案。这项短期拨款法案目前已提交参议院，参议院民主党和共和党领导层已经对该法案表达了支持。</p><p style=\"text-align: justify;\">这项权宜支出法案将把目前水平的政府拨款延长至2024年，让议员们有更多时间来起草涵盖从军事到科学研究等方方面面的详细支出法案。对市场来说，这几乎消除了美国政府本周停摆的几率。</p><p style=\"text-align: justify;\">除此以外，<strong>美国10月零售销售和PPI今晚公布。</strong></p><p>北京时间周三21:30，投资者将迎来美国10月份零售销售数据和美国10月生产者物价指数(PPI)将出炉。权威媒体调查显示，美国10月零售销售月率料下降0.3%，此前9月为增长0.7%。调查并显示，美国10月核心零售销售月率料上升0.1%，此前9月为上升0.6%。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。权威媒体调查显示，美国10月PPI同比料增长1.9%，核心PPI同比料攀升2.7%。FXStreet分析师Dhwani Mehta称，美国零售销售和PPI数据可能令人失望。</p><p style=\"text-align: justify;\">日内晚些时候， 一年一度的微软技术盛会“Microsoft <a href=\"https://laohu8.com/S/IGN.AU\">Ignite</a>”全球技术大会将在美国举办。综合微软官方及多家媒体爆料，本次大会上，微软将带来Microsoft 365 Copilot的最新进展、Security Copilot演示、Azure最新功能展示等一系列内容。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外值得注意的是，微软自研的人工智能芯片，代号Athena，有望于本次大会上发布。</p><p><strong>盘前要闻</strong></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>已正式发出Cybertruck交付活动邀请函</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Cybertruck即将交车，特斯拉已正式发出Cybertruck交付活动邀请函，该活动将于11月30日在得州超级工厂举行。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>消息称iPhone 16将应用<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>下一代OLED材料M14 <a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>iPhone OLED材料组应用周期将增至两年</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒消息称，三星正在研发下一代OLED材料组合M14，用磷光OLED材料替代原来的荧光OLED，可降低OLED面板整体功耗。UBI Research总监Daejeong Yoon预测，三星M14将应用于苹果iPhone 16系列及2025年的iPhone 17，苹果iPhone OLED材料组的应用周期将增加至两年。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>两大工厂皆有超六成工人反对 <a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>与UAW新版劳资协议前景又蒙阴影</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">通用汽车公司（GM）和美国汽车工人联合会之间（UAW）达成的临时劳资协议再度面临考验，该公司旗下两家大型工厂的工人大部分都不赞成该协议。通用汽车在田纳西州Spring Hill工厂的3900 名工人中有超过60%于周二投票反对该协议。该处工厂生产凯迪拉克XT5和XT6 SUV以及凯迪拉克Lyriq电动汽车。此外，密歇根州兰辛市一家SUV工厂的工人中也有61%反对该协议。之前通用汽车与UAW达成的协议同意为其工人加薪25%，当前在所有已投票的1.6万名工人中，仅有52%表示赞成。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>将在英国裁员500人 以削减成本</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">辉瑞公司表示，作为其35亿美元成本削减计划的一部分，该公司将在其位于英国肯特郡桑维奇的生产基地裁员500人。由于新冠疫苗和疗法的销售低于预期，辉瑞在10月份宣布了成本削减计划，此前还下调了全年收入预期。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SMSD.UK\">三星电子</a>三季度出售近117万股ASML股票</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">三星电子11月14日提交的季报显示，该公司第三季度出售近117万股ASML股票。截至9月底，三星电子持有的ASML股份降至0.4%，即158万股。6月底时其持股为0.7%，即275万股。三星电子在第二季度出售了约355万股ASML股份。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>李彦宏：<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>目前20%代码由AI完成 基础大模型过多是浪费</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">今日在深圳举行的西丽湖论坛上，李彦宏表示，百度已坚决对旗下各产品线进行AI原生化重构，百度每100行代码，20行就由AI完成。他表示，大模型是基础底座，类似操作系统不会太多，重复开发大模型是对基础资源的浪费。 文心一言有了很大进步，其调用量比国内其他两百家还多。目前文心一言已有800万开发者，开发者可以通过插件调用文心一言。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>：第三季度营收85.3亿元 同比增25%</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">小鹏汽车公告称，第三季度营收85.3亿元人民币，同比增25%，预估85.8亿元人民币；第三季度NON-GAAP净亏损27.9亿元，调整后每股亏损1.61元人民币。第三季度交付量40008辆。小鹏汽车预计第四季度营收127亿元人民币至136亿元人民币，同比增长86.1-99.3%；预计交付量59500至63500辆，同比增101.2-114.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>京东三季度收入利润均超市场预期 盈利能力稳步提升</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">京东集团15日发布了2023年三季度业绩，2023年三季度，京东集团收入达到2,477亿元人民币；在非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润为106亿元人民币，超出市场预期；在非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润率为4.3%，零售经营利润率为5.2%。2023年三季度，作为核心品类的电子产品及家用电器继续保持收入同比增速高于行业平均水平；服务收入达到524亿元人民币，占整体收入的比例达到21.2%，首次超过20%。在继续保持商品打出真低价、商家给予真补贴、服务保持真投入的力度之下，三季度收入仍实现了同比增长，同时得益于供应链效率持续优化，盈利能力稳步提升，三季度净利润再超市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>披露三季度13F持仓报告</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">阿里巴巴在港交所公告，其向美国证监会提交的13F文件显示，截至2023年三季度末，阿里巴巴持有50万股百世物流股票、1000万股B站股票、843.457万股哈啰出行股票、900万股<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>股票、665万股小鹏汽车股票、146.4697万股1stdibs股票，211.8444万股23andMe股票、455.9016万股MariaDB股票以及1088.7904万股玩美移动股票。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国证交会在2023财年对加密货币行业共计罚款近50亿美元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国证券交易委员会（SEC）当地时间11月14日宣布，其在2023财年（2022年10月至2023年9月）起诉了多家华尔街经纪商以及加密货币行业巨头，上述执法行动共计产生约50亿美元的罚款，相关受罚机构还被要求向投资者退还损失。这是其史上罚款总金额第二高的系列执法行动。SEC称，其所重点调查的案件涉及数字货币资产、网络安全，以及华尔街经纪商员工使用未经批准的通信平台开展业务的行为。</p><p><strong>盘前行情</strong></p><p>塔吉特盘前涨超13%，Q3营收超出市场预期。</p><p>中概股盘前普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨超3%，阿里巴巴、百度、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>涨超1%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>盘前涨超5%，Q3营收2477.0亿元人民币，同比增长1.7%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">达达集团</a>盘前涨7%，Q3营收同比增20%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/LU\">陆金所</a>盘前涨逾4%，Q3录得净利润1.31亿元。</p><p>邮轮股盘前普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/RCL\">皇家加勒比邮轮</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CCL\">嘉年华邮轮</a>涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NCLH\">挪威邮轮</a>涨逾2%。</p><p>Canoo盘前涨超6%，Q3亏损收窄，削减支出。</p><p>Joby Aviation盘前涨超6%，消息面上，Joby Aviation上周日在纽约进行了首次电动空中出租车飞行，这是该公司首次在城市环境中飞行。值得注意的是，日前做空机构Kerrisdale Capital披露了公司空头头寸，称JOBY 距离产生营业收入还有数年时间，预计该公司将永远无法获得经济利润。</p><p>小鹏汽车盘前跌超1%，第三季度营收85.3亿元人民币，同比增25%，预估85.8亿元人民币。</p><p>曼联盘前涨超2%，首席执行官辞职。</p><p><strong>欧洲市场</strong></p><p>欧洲主要股指普遍上涨，截至发稿，德国DAX30指数涨0.69%，法国CAC40指数涨0.58%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed025039a81885a84e8d58473c51b88b\" title=\"\" tg-width=\"810\" 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20:53</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p><strong>摘要：美股三大股指期货上涨，美国10月零售销售和PPI今晚公布；多股绩后大涨！<a href=\"https://laohu8.com/S/TGT\">塔吉特</a>涨超13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">达达集团</a>涨超7%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨超5%；<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>年度技术盛会来袭。</strong></p></blockquote><p>11月15日，美股三大股指期货上涨，截止发稿，道指期货涨0.31%，纳指期货涨0.58%，标普500指数期货涨0.39%。昨日，美国公布的10月份CPI数据全线低于市场预期，支持了外界“美联储已完成加息”的观点，做多情绪被彻底引燃。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c836b79a5dea0e829467033e23f71617\" title=\"\" tg-width=\"441\" tg-height=\"193\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">另外，美国国会众议院周二通过了一项避免联邦政府部分关门的权宜支出法案。这项短期拨款法案目前已提交参议院，参议院民主党和共和党领导层已经对该法案表达了支持。</p><p style=\"text-align: justify;\">这项权宜支出法案将把目前水平的政府拨款延长至2024年，让议员们有更多时间来起草涵盖从军事到科学研究等方方面面的详细支出法案。对市场来说，这几乎消除了美国政府本周停摆的几率。</p><p style=\"text-align: justify;\">除此以外，<strong>美国10月零售销售和PPI今晚公布。</strong></p><p>北京时间周三21:30，投资者将迎来美国10月份零售销售数据和美国10月生产者物价指数(PPI)将出炉。权威媒体调查显示，美国10月零售销售月率料下降0.3%，此前9月为增长0.7%。调查并显示，美国10月核心零售销售月率料上升0.1%，此前9月为上升0.6%。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。权威媒体调查显示，美国10月PPI同比料增长1.9%，核心PPI同比料攀升2.7%。FXStreet分析师Dhwani Mehta称，美国零售销售和PPI数据可能令人失望。</p><p style=\"text-align: justify;\">日内晚些时候， 一年一度的微软技术盛会“Microsoft <a href=\"https://laohu8.com/S/IGN.AU\">Ignite</a>”全球技术大会将在美国举办。综合微软官方及多家媒体爆料，本次大会上，微软将带来Microsoft 365 Copilot的最新进展、Security Copilot演示、Azure最新功能展示等一系列内容。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外值得注意的是，微软自研的人工智能芯片，代号Athena，有望于本次大会上发布。</p><p><strong>盘前要闻</strong></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>已正式发出Cybertruck交付活动邀请函</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">Cybertruck即将交车，特斯拉已正式发出Cybertruck交付活动邀请函，该活动将于11月30日在得州超级工厂举行。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>消息称iPhone 16将应用<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>下一代OLED材料M14 <a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>iPhone OLED材料组应用周期将增至两年</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据韩媒消息称，三星正在研发下一代OLED材料组合M14，用磷光OLED材料替代原来的荧光OLED，可降低OLED面板整体功耗。UBI Research总监Daejeong Yoon预测，三星M14将应用于苹果iPhone 16系列及2025年的iPhone 17，苹果iPhone OLED材料组的应用周期将增加至两年。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>两大工厂皆有超六成工人反对 <a href=\"https://laohu8.com/S/GM\">通用汽车</a>与UAW新版劳资协议前景又蒙阴影</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">通用汽车公司（GM）和美国汽车工人联合会之间（UAW）达成的临时劳资协议再度面临考验，该公司旗下两家大型工厂的工人大部分都不赞成该协议。通用汽车在田纳西州Spring Hill工厂的3900 名工人中有超过60%于周二投票反对该协议。该处工厂生产凯迪拉克XT5和XT6 SUV以及凯迪拉克Lyriq电动汽车。此外，密歇根州兰辛市一家SUV工厂的工人中也有61%反对该协议。之前通用汽车与UAW达成的协议同意为其工人加薪25%，当前在所有已投票的1.6万名工人中，仅有52%表示赞成。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/PFE\">辉瑞</a>将在英国裁员500人 以削减成本</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">辉瑞公司表示，作为其35亿美元成本削减计划的一部分，该公司将在其位于英国肯特郡桑维奇的生产基地裁员500人。由于新冠疫苗和疗法的销售低于预期，辉瑞在10月份宣布了成本削减计划，此前还下调了全年收入预期。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/SMSD.UK\">三星电子</a>三季度出售近117万股ASML股票</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">三星电子11月14日提交的季报显示，该公司第三季度出售近117万股ASML股票。截至9月底，三星电子持有的ASML股份降至0.4%，即158万股。6月底时其持股为0.7%，即275万股。三星电子在第二季度出售了约355万股ASML股份。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>李彦宏：<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>目前20%代码由AI完成 基础大模型过多是浪费</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">今日在深圳举行的西丽湖论坛上，李彦宏表示，百度已坚决对旗下各产品线进行AI原生化重构，百度每100行代码，20行就由AI完成。他表示，大模型是基础底座，类似操作系统不会太多，重复开发大模型是对基础资源的浪费。 文心一言有了很大进步，其调用量比国内其他两百家还多。目前文心一言已有800万开发者，开发者可以通过插件调用文心一言。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>：第三季度营收85.3亿元 同比增25%</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">小鹏汽车公告称，第三季度营收85.3亿元人民币，同比增25%，预估85.8亿元人民币；第三季度NON-GAAP净亏损27.9亿元，调整后每股亏损1.61元人民币。第三季度交付量40008辆。小鹏汽车预计第四季度营收127亿元人民币至136亿元人民币，同比增长86.1-99.3%；预计交付量59500至63500辆，同比增101.2-114.7%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>京东三季度收入利润均超市场预期 盈利能力稳步提升</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">京东集团15日发布了2023年三季度业绩，2023年三季度，京东集团收入达到2,477亿元人民币；在非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润为106亿元人民币，超出市场预期；在非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润率为4.3%，零售经营利润率为5.2%。2023年三季度，作为核心品类的电子产品及家用电器继续保持收入同比增速高于行业平均水平；服务收入达到524亿元人民币，占整体收入的比例达到21.2%，首次超过20%。在继续保持商品打出真低价、商家给予真补贴、服务保持真投入的力度之下，三季度收入仍实现了同比增长，同时得益于供应链效率持续优化，盈利能力稳步提升，三季度净利润再超市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>披露三季度13F持仓报告</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">阿里巴巴在港交所公告，其向美国证监会提交的13F文件显示，截至2023年三季度末，阿里巴巴持有50万股百世物流股票、1000万股B站股票、843.457万股哈啰出行股票、900万股<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>股票、665万股小鹏汽车股票、146.4697万股1stdibs股票，211.8444万股23andMe股票、455.9016万股MariaDB股票以及1088.7904万股玩美移动股票。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国证交会在2023财年对加密货币行业共计罚款近50亿美元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国证券交易委员会（SEC）当地时间11月14日宣布，其在2023财年（2022年10月至2023年9月）起诉了多家华尔街经纪商以及加密货币行业巨头，上述执法行动共计产生约50亿美元的罚款，相关受罚机构还被要求向投资者退还损失。这是其史上罚款总金额第二高的系列执法行动。SEC称，其所重点调查的案件涉及数字货币资产、网络安全，以及华尔街经纪商员工使用未经批准的通信平台开展业务的行为。</p><p><strong>盘前行情</strong></p><p>塔吉特盘前涨超13%，Q3营收超出市场预期。</p><p>中概股盘前普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨超3%，阿里巴巴、百度、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BEKE\">贝壳</a>涨超1%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>盘前涨超5%，Q3营收2477.0亿元人民币，同比增长1.7%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">达达集团</a>盘前涨7%，Q3营收同比增20%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/LU\">陆金所</a>盘前涨逾4%，Q3录得净利润1.31亿元。</p><p>邮轮股盘前普涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/RCL\">皇家加勒比邮轮</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CCL\">嘉年华邮轮</a>涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NCLH\">挪威邮轮</a>涨逾2%。</p><p>Canoo盘前涨超6%，Q3亏损收窄，削减支出。</p><p>Joby Aviation盘前涨超6%，消息面上，Joby Aviation上周日在纽约进行了首次电动空中出租车飞行，这是该公司首次在城市环境中飞行。值得注意的是，日前做空机构Kerrisdale Capital披露了公司空头头寸，称JOBY 距离产生营业收入还有数年时间，预计该公司将永远无法获得经济利润。</p><p>小鹏汽车盘前跌超1%，第三季度营收85.3亿元人民币，同比增25%，预估85.8亿元人民币。</p><p>曼联盘前涨超2%，首席执行官辞职。</p><p><strong>欧洲市场</strong></p><p>欧洲主要股指普遍上涨，截至发稿，德国DAX30指数涨0.69%，法国CAC40指数涨0.58%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ed025039a81885a84e8d58473c51b88b\" title=\"\" tg-width=\"810\" 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Copilot演示、Azure最新功能展示等一系列内容。另外值得注意的是，微软自研的人工智能芯片，代号Athena，有望于本次大会上发布。盘前要闻特斯拉已正式发出Cybertruck交付活动邀请函Cybertruck即将交车，特斯拉已正式发出Cybertruck交付活动邀请函，该活动将于11月30日在得州超级工厂举行。消息称iPhone 16将应用三星下一代OLED材料M14 苹果iPhone OLED材料组应用周期将增至两年据韩媒消息称，三星正在研发下一代OLED材料组合M14，用磷光OLED材料替代原来的荧光OLED，可降低OLED面板整体功耗。UBI Research总监Daejeong Yoon预测，三星M14将应用于苹果iPhone 16系列及2025年的iPhone 17，苹果iPhone OLED材料组的应用周期将增加至两年。两大工厂皆有超六成工人反对 通用汽车与UAW新版劳资协议前景又蒙阴影通用汽车公司（GM）和美国汽车工人联合会之间（UAW）达成的临时劳资协议再度面临考验，该公司旗下两家大型工厂的工人大部分都不赞成该协议。通用汽车在田纳西州Spring Hill工厂的3900 名工人中有超过60%于周二投票反对该协议。该处工厂生产凯迪拉克XT5和XT6 SUV以及凯迪拉克Lyriq电动汽车。此外，密歇根州兰辛市一家SUV工厂的工人中也有61%反对该协议。之前通用汽车与UAW达成的协议同意为其工人加薪25%，当前在所有已投票的1.6万名工人中，仅有52%表示赞成。辉瑞将在英国裁员500人 以削减成本辉瑞公司表示，作为其35亿美元成本削减计划的一部分，该公司将在其位于英国肯特郡桑维奇的生产基地裁员500人。由于新冠疫苗和疗法的销售低于预期，辉瑞在10月份宣布了成本削减计划，此前还下调了全年收入预期。三星电子三季度出售近117万股ASML股票三星电子11月14日提交的季报显示，该公司第三季度出售近117万股ASML股票。截至9月底，三星电子持有的ASML股份降至0.4%，即158万股。6月底时其持股为0.7%，即275万股。三星电子在第二季度出售了约355万股ASML股份。李彦宏：百度目前20%代码由AI完成 基础大模型过多是浪费今日在深圳举行的西丽湖论坛上，李彦宏表示，百度已坚决对旗下各产品线进行AI原生化重构，百度每100行代码，20行就由AI完成。他表示，大模型是基础底座，类似操作系统不会太多，重复开发大模型是对基础资源的浪费。 文心一言有了很大进步，其调用量比国内其他两百家还多。目前文心一言已有800万开发者，开发者可以通过插件调用文心一言。小鹏汽车：第三季度营收85.3亿元 同比增25%小鹏汽车公告称，第三季度营收85.3亿元人民币，同比增25%，预估85.8亿元人民币；第三季度NON-GAAP净亏损27.9亿元，调整后每股亏损1.61元人民币。第三季度交付量40008辆。小鹏汽车预计第四季度营收127亿元人民币至136亿元人民币，同比增长86.1-99.3%；预计交付量59500至63500辆，同比增101.2-114.7%。京东三季度收入利润均超市场预期 盈利能力稳步提升京东集团15日发布了2023年三季度业绩，2023年三季度，京东集团收入达到2,477亿元人民币；在非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润为106亿元人民币，超出市场预期；在非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润率为4.3%，零售经营利润率为5.2%。2023年三季度，作为核心品类的电子产品及家用电器继续保持收入同比增速高于行业平均水平；服务收入达到524亿元人民币，占整体收入的比例达到21.2%，首次超过20%。在继续保持商品打出真低价、商家给予真补贴、服务保持真投入的力度之下，三季度收入仍实现了同比增长，同时得益于供应链效率持续优化，盈利能力稳步提升，三季度净利润再超市场预期。阿里巴巴披露三季度13F持仓报告阿里巴巴在港交所公告，其向美国证监会提交的13F文件显示，截至2023年三季度末，阿里巴巴持有50万股百世物流股票、1000万股B站股票、843.457万股哈啰出行股票、900万股微博股票、665万股小鹏汽车股票、146.4697万股1stdibs股票，211.8444万股23andMe股票、455.9016万股MariaDB股票以及1088.7904万股玩美移动股票。美国证交会在2023财年对加密货币行业共计罚款近50亿美元美国证券交易委员会（SEC）当地时间11月14日宣布，其在2023财年（2022年10月至2023年9月）起诉了多家华尔街经纪商以及加密货币行业巨头，上述执法行动共计产生约50亿美元的罚款，相关受罚机构还被要求向投资者退还损失。这是其史上罚款总金额第二高的系列执法行动。SEC称，其所重点调查的案件涉及数字货币资产、网络安全，以及华尔街经纪商员工使用未经批准的通信平台开展业务的行为。盘前行情塔吉特盘前涨超13%，Q3营收超出市场预期。中概股盘前普涨，拼多多涨超3%，阿里巴巴、百度、爱奇艺、哔哩哔哩涨超2%，理想汽车、蔚来、网易、贝壳涨超1%。京东盘前涨超5%，Q3营收2477.0亿元人民币，同比增长1.7%。达达集团盘前涨7%，Q3营收同比增20%。陆金所盘前涨逾4%，Q3录得净利润1.31亿元。邮轮股盘前普涨，皇家加勒比邮轮、嘉年华邮轮涨超2%，挪威邮轮涨逾2%。Canoo盘前涨超6%，Q3亏损收窄，削减支出。Joby Aviation盘前涨超6%，消息面上，Joby Aviation上周日在纽约进行了首次电动空中出租车飞行，这是该公司首次在城市环境中飞行。值得注意的是，日前做空机构Kerrisdale Capital披露了公司空头头寸，称JOBY 距离产生营业收入还有数年时间，预计该公司将永远无法获得经济利润。小鹏汽车盘前跌超1%，第三季度营收85.3亿元人民币，同比增25%，预估85.8亿元人民币。曼联盘前涨超2%，首席执行官辞职。欧洲市场欧洲主要股指普遍上涨，截至发稿，德国DAX30指数涨0.69%，法国CAC40指数涨0.58%。原油国际油价下跌，美油报77.95美元/桶，日内跌幅0.40%；布油现报82.18美元/桶，日内跌幅0.35%。油价冲高回落，尽管宏观层面回暖，但资金追涨油价意愿较弱，反而是借冲高离场，现实投资者对油价后市预期谨慎。黄金现货黄金日内涨0.41%，报1,974.35美元/盎司。现货黄金延续日内上升走势，本交易日，投资者将聚焦美国零售销售和PPI数据，预计将引发黄金市场行情。分析师指出，美国零售销售和PPI数据可能令人失望，这也可能为金价提供新的支撑。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":523,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":230685246615560,"gmtCreate":1697338226787,"gmtModify":1697338228412,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"比国内的葛兰们强！","listText":"比国内的葛兰们强！","text":"比国内的葛兰们强！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/230685246615560","repostId":"1139088065","repostType":2,"repost":{"id":"1139088065","pubTimestamp":1697260566,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1139088065?lang=&edition=full","pubTime":"2023-10-14 13:16","market":"us","language":"zh","title":"Cathie Wood：我为何抛弃了英伟达","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1139088065","media":"远川研究所","summary":"Cathie Wood（木头姐）和龙妈有什么区别？ChatGPT引爆AI革命之后，本来正在煎熬消化库存的英伟达转头就成了当红炸子鸡，2023年至今涨幅超过220%。2013年9月，Ark Invest的第一支旗舰产品ARK-K募集成功，在第一时间木头姐就买入了英伟达。英伟达是旗舰产品ARK-K业绩的第四大贡献者，更是ARK-W、ARK-Q的第二、第三大贡献者。根据Cathie Wood在各种访谈中透露出来的信息，这场事先张扬的分手跟另外一个公司有关：$思科$。这跟英伟达目前的定位非常像。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>别光盯着<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>，比它好的还有很多。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">Cathie Wood（木头姐）和龙妈有什么区别？她们都有繁多的title，然后都喜欢玩火。</p><p style=\"text-align: justify;\">木头姐身上的title有：女版巴菲特、马斯克首席铁粉、牛市女皇、凯西妈妈（Mamma Cathie）、华尔街韭菜粉碎机、金钱树姐姐(돈나무 언니)、遵圣灵之嘱创立公司的人……龙妈因为称号太多而被拒绝入住的客栈，她也很难下榻。</p><p style=\"text-align: justify;\">龙妈在《权力的游戏》里喜欢骑在黑龙上喷火，木头姐在华尔街也喜欢坐在科技股上点火。2014年创立了方舟资本（Ark Invest）后，木头姐就旗帜鲜明地以“颠覆式创新”为矛，永远在科技股上热泪盈眶，基金净值曲线跟心电图一样刺激。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过今年以来，她似乎不太敢玩火了，尤其是在对待最热门的<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA.US\">英伟达</a>上。</p><p style=\"text-align: justify;\">ChatGPT引爆AI革命之后，本来正在煎熬消化库存的英伟达转头就成了当红炸子鸡，2023年至今涨幅超过220%。按照惯例，英伟达理应是木头姐的重仓股和心头肉。但相反的是，Ark Invest今年一直在减持英伟达，并且拼命地对外界喊话：<strong>别光盯着英伟达，比它好的还有很多。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这是一段“昨天小甜甜，今日牛夫人”式的剧情。木头姐和英伟达的渊源最早可以追溯到Ark成立初期。2013年9月，Ark Invest的第一支旗舰产品ARK-K募集成功，在第一时间木头姐就买入了英伟达。到了2015年，基于对自动驾驶、深度学习这两大下游领域的看好，木头姐把英伟达买到了重仓[2]。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此如果把ARK旗下几只ETF业绩归因（截止2023年5月31日），英伟达所做出的贡献都是十分显著的。英伟达是旗舰产品ARK-K业绩的第四大贡献者，更是ARK-W、ARK-Q的第二、第三大贡献者。也正是因为过往的故事如此甜蜜，更显得木头姐斩仓英伟达的操作是如此的诡异。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据Cathie Wood在各种访谈中透露出来的信息，这场事先张扬的分手跟另外一个公司有关：<a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO.US\">思科</a><strong>。</strong></p><h2 id=\"id_908429259\" style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">思科</a>启示录</h2><p style=\"text-align: justify;\">在木头姐眼里，英伟达正在复制当年思科的泡沫故事。</p><p style=\"text-align: justify;\">90年代初互联网诞生后，美股开始热捧互联网相关的公司。这个时候思科（Cisco）这家提供网络硬件设备的公司，被认为是互联网时代的“买铲人”——无论哪家互联网巨头胜出，思科都是最受益的人。这跟英伟达目前的定位非常像。</p><p style=\"text-align: justify;\">思科也的确充分受益了互联网的爆发。从1994年到2000年，思科的营收增长了10倍，但由于投资人对“确定性”的偏爱，导致思科的股价同期上涨了55倍，远远高于同期收入和利润的增长幅度。到了2000年初，思科市销率（P/S）高达61倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">随后的故事便是耳熟能详：互联网泡沫破灭，思科股价下跌一度超过90%。脚踝斩之后的思科在此后的23年里，股价反复徘徊，从未超过泡沫时的高点。而与此同时，同样曾经“膝盖斩”的<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT.US\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN.US\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL.US\">甲骨文</a>等软件互联网公司却纷纷创了新高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c79fb7e41c6f89a2ed2188bd14a0b405\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"796\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">在木头姐看来，产业革命的早期阶段，“卖铲子”的公司的确更容易受追捧，思科在整个90年代都是涨的最好的大公司之一。但随着互联网渗透率的提升，建构在硬件之上的软件生态更容易诞生超级牛股。</p><p style=\"text-align: justify;\">从历史来看，全球主要国家的互联网基础设施搭建完毕之后，思科的收入增速就显著慢了下来（Intel也面临同样的情况），<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>等软件股给投资者带来的回报几乎是思科和<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>的20倍。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/adccb6fe0b3a0bb1e8f392327f5eb35b\" title=\"思科、微软、英特尔本世纪以来累计回报率对比（截止2023.6.30）\" tg-width=\"752\" tg-height=\"464\"/><span>思科、微软、英特尔本世纪以来累计回报率对比（截止2023.6.30）</span></p><p style=\"text-align: justify;\">简单说就是：纯硬件基础设施公司前期受益，但空间有限，投资者应该及时调整开火方向。</p><p style=\"text-align: justify;\">ARK认为：<strong>在人工智能时代，每一美元的硬件支出能换回8-21美元的软件收入。</strong>所以相比于偏硬件的英伟达，木头姐更喜欢流媒体平台<a href=\"https://laohu8.com/S/ROKU\">Roku Inc</a>、视频会议软件<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>视频通讯、云通信公司Twilio，以及可以实现业务流程自动化的UiPath等软件公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">但围观群众可能要问了：即使软件公司的天花板更高，但思科在1994-2000年期间也涨了55倍，而现在人工智能时代刚开始，匆忙卖掉英伟达会不会太早？</p><p style=\"text-align: justify;\">对此，木头姐也有一套自圆其说的理由：在ARK的研究框架里，一只硬件股的市销率（P/S）一旦超过25倍，那就是个危险信号。而年初的英伟达，其市销率（TTM）正是在30倍左右。</p><p style=\"text-align: justify;\">木头姐甚至还把1994年的思科和2023年的英伟达做了一个类比：1994年的思科占标普IT行业指数的2.5%，占标普500指数的0.2%；而2023年的英伟达在这两个指数上的占比分别是4.7%和2.8%——她认为英伟达的交易目前已经过于拥挤。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以，总结木头姐的观点，抛弃英伟达的理由就是两点：一是太贵了（&gt;25X P/S），二是有了更加值得投资的标的（<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、软件股）。她用思科的案例来暗示大家：<strong>此时此刻，恰如彼时彼刻。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">木头姐之所以对“英伟达很像思科”如此紧张，其实还有一层原因：当年那个重仓思科的基金公司，最后破产了。这家公司叫做Janus。</p><h2 id=\"id_4033693362\" style=\"text-align: justify;\">Janus的教训</h2><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>曾经如此来形容2000年的互联网泡沫：“网络公司的烧钱，对于行业来说并不是一项长期风险。”而<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>的Mary Meeker则用一句口头禅来安抚山顶上的投资者：“现在是可以理性鲁莽的时期。”</p><p style=\"text-align: justify;\">而几个月之后，泡沫戛然而止，数百家网络公司陆续破产倒闭，那些押注它们的基金，也纷纷迎来了最后的审判，这其中就包括90年代最闪耀的共同基金——Janus（两面神）。</p><p style=\"text-align: justify;\">1969年，Tom Bailey在丹佛创立了Janus，熬过了70年代的困难期后，Janus在整个80年代的年化收益率超过了18%，开始被媒体广泛报道。</p><p style=\"text-align: justify;\">1984年，创始人Bailey以1400万美元的价格，把公司80%的股份出售给了堪萨斯城南方工业公司（KSCI）。出售股权后，Bailey就把大部分的时间都用于游山玩水，而基金运作则交给了卧龙凤雏：28岁的 Jim Craig和29岁的Tom Marsico。</p><p style=\"text-align: justify;\">Tom Marsico的风格是“高集中度+成长股”，正好遇到市场风格匹配，在极短时间内就成为业内的明星。他本人也在1989年和1994年获得晨星公司颁发的年度基金经理奖和世界基金经理奖。</p><p style=\"text-align: justify;\">Marsico和Craig两人把这种风格复制到了整个公司，批量化打造明星产品。此外Janus在营销上也下足了功夫，产品营销经费动辄数百万美元，甚至公关主管都会挨个给商业记者打电话推销产品。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8c8427cb5a0ff83188ec8b416f70d91\" title=\"Janus 90年代辉煌的两大缔造者（图片来源：The Wall Street Journal）\" tg-width=\"594\" tg-height=\"501\"/><span>Janus 90年代辉煌的两大缔造者（图片来源：The Wall Street Journal）</span></p><p style=\"text-align: justify;\">整个90年代，<strong>Janus的管理规模从30亿美元翻了百倍直至3180亿美金。</strong>在最高潮的2000年，Janus的新增募资甚至是全行业（全美所有共同基金）发行量的30%，每天几乎都有10亿美元涌入Janus的账户。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然规模比不上老牌巨头富达和先锋，但Janus明显名气更大，连克林顿都将自己一部分的IRA退休账户交给Janus打理。</p><p style=\"text-align: justify;\">从2000年9月到2002年9月，两年时间Janus旗下有五只基金回撤超过60%，甚至在互联网泡沫破灭了一年后，Janus才不情不愿的开始调仓[8]。最后，损失巨大的客户纷纷赎回，Janus大跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">用当下的话语说：Janus成也抱团，败也抱团。Janus最受欢迎的五支基金的持仓高度相似，并有3支在1998年取得完全相同的业绩[10]。而这些基金仓位最大的股票之一就是：<strong>思科。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">不只是持仓重叠，对于一家规模超过3000亿美元的基金公司来说，Janus的持仓过于集中，公司的分析师一度只有26人，头寸只覆盖了500多家公司。持仓集中使得Janus在暴跌时就像砧板上的鱼，无法动弹。</p><p style=\"text-align: justify;\">木头姐完整地经历过互联网泡沫的全过程，对Janus的“起高楼，宴宾客，楼塌了”耳熟能详。因此，当她创办Ark Invest，用同样的成长股策略来投资时，她最害怕的就是把Ark跟Janus拿来做类比。</p><p style=\"text-align: justify;\">木头姐的形象向来是敢说敢做，无视别人目光，但从行动上来看，她很害怕历史在她身上重演。</p><h2 id=\"id_1594932530\" style=\"text-align: justify;\">木头的长短板</h2><p style=\"text-align: justify;\">拿Janus的故事，来映射ARK，确实有许多的共同之处。</p><p style=\"text-align: justify;\">比如同样是在巅峰期，拥有堪比摇滚明星的声望；比如同样是喜欢高集中度，热衷押注具有颠覆性的科技公司；但ARK的最大的亮点，却是Janus亦或其他华尔街公司从未有过的—主动透明。</p><p style=\"text-align: justify;\">2012年8月的一天，当木头姐独自一人呆在6,000平方英尺的大house中，她突然感受到了圣灵的召唤。顿悟后的她决心创立一家符合社交媒体时代的新型资管公司，并以华尔街从未有过的透明度出现在世人面前。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于华尔街来说，透明度与风险投资从来都是两个相背离的概念。大部分执掌大型基金的基金经理，为防他人狙击，除每季度的法定季报外，尽可能避免与市场交流当前持仓以及观点。</p><p style=\"text-align: justify;\">但木头姐却反其道行之，在公司的支持下源源不断地制作播客、白皮书、YouTube视频、时事通讯等内容。通过这些内容向数百万名粉丝宣传她的形象，以及对于当下投资的观点。并且ARK还会在每日与投资者的邮件中披露当天的操作、以及这么做的原因。</p><p style=\"text-align: justify;\">凭借着将激进的透明度与高风险的科技股投资相结合，木头姐的形象有时候更像是 Reddit（美国论坛）上孤注一掷的大V，而并不是传统的机构投资者，尽管她在传统资管行业已工作了30余年。</p><p style=\"text-align: justify;\">有别于传统机构，使木头姐收获了一大批拥趸，但也让ARK的投研体系过于关注宏大叙事，而忽略了研究的颗粒度。</p><p style=\"text-align: justify;\">拿英伟达举例，在2015年定性的判断GPU会成为数字基建时，Ark是成功的。但在2023年初，过于用“刻舟求剑”的视角来审视英伟达，反而错估了英伟达的盈利弹性，卖飞了万亿芯片龙头。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，有不少顶级主观基金（包括中国的一些投资机构），通过及时跟踪英伟达客户的订单和给到<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM.US\">台积电</a>的需求指引，能够大致的预测到2023年Q2的业绩爆发。他们在木头姐减仓的时候，反而在加仓。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管在投研颗粒度上有不少问题，但不可否认的是，木头姐正在改变这个行业。</p><p style=\"text-align: justify;\">随着木头姐在2020年的成功，<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>在20年底也发布了三款，每日披露持仓的“透明型基金”。21年，高盛、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>也相继宣布将发行“透明型基金”。整个华尔街在木头姐的影响下，正在尽可能的提升自身的透明度。</p><p style=\"text-align: justify;\">华尔街这些年来拥有咋舌业绩的基金经理如过江之鲫，但成为顶流的仅有木头姐一人，部分原因，也是因为像木头姐一样拥有鲜明观点和开卷作业的基金经理，越来越少。</p><p style=\"text-align: justify;\">在同质化严重的资管行业，如何做出差异化，仅凭一时的业绩想必是不够的。木头姐就提供了另一种思路：输出观点、打造人设、坚定信仰。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于个人投资者来说，木头姐的作业值得参考；对于资管业内人士那就不止于参考了，不少人从<strong>质疑木头姐，到理解木头姐，最后到模仿木头姐。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">事后来看，Janus的核心人物Craig等人，尽管给客户造成了巨额亏损，但他们凭借已计提的管理费和业绩提成，仍然能从泡沫中全身而退，赚的盆满钵满。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以木头姐会不会复制Janus的大起大落，她可能很在乎，也可能不在乎。</p></body></html>","source":"lsy1585097861883","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/UaATKPrny5C8J2rxeiCxOQ?global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A4%7D><strong>远川研究所</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>别光盯着英伟达，比它好的还有很多。Cathie Wood（木头姐）和龙妈有什么区别？她们都有繁多的title，然后都喜欢玩火。木头姐身上的title有：女版巴菲特、马斯克首席铁粉、牛市女皇、凯西妈妈（Mamma Cathie）、华尔街韭菜粉碎机、金钱树姐姐(돈나무 언니)、遵圣灵之嘱创立公司的人……龙妈因为称号太多而被拒绝入住的客栈，她也很难下榻。龙妈在《权力的游戏》里喜欢骑在黑龙上喷火，木头姐在...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/UaATKPrny5C8J2rxeiCxOQ?global_content=%7B%22promote_id%22%3A13766%2C%22sub_promote_id%22%3A4%7D\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f3c19753415c7e85bc181d617e3736e8","relate_stocks":{"BK4554":"元宇宙及AR概念","BK4532":"文艺复兴科技持仓","ARKK":"ARK Innovation ETF","LU0127658192.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS GLOBAL TECHNOLOGY \"A\" (USD) ACC","IE0009356076.USD":"JANUS HENDERSON GLOBAL TECHNOLOGY AND INNOVATION \"A2\" (USD) ACC","LU0348723411.USD":"ALLIANZ GLOBAL HI-TECH GROWTH 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Cathie）、华尔街韭菜粉碎机、金钱树姐姐(돈나무 언니)、遵圣灵之嘱创立公司的人……龙妈因为称号太多而被拒绝入住的客栈，她也很难下榻。龙妈在《权力的游戏》里喜欢骑在黑龙上喷火，木头姐在华尔街也喜欢坐在科技股上点火。2014年创立了方舟资本（Ark Invest）后，木头姐就旗帜鲜明地以“颠覆式创新”为矛，永远在科技股上热泪盈眶，基金净值曲线跟心电图一样刺激。不过今年以来，她似乎不太敢玩火了，尤其是在对待最热门的英伟达上。ChatGPT引爆AI革命之后，本来正在煎熬消化库存的英伟达转头就成了当红炸子鸡，2023年至今涨幅超过220%。按照惯例，英伟达理应是木头姐的重仓股和心头肉。但相反的是，Ark Invest今年一直在减持英伟达，并且拼命地对外界喊话：别光盯着英伟达，比它好的还有很多。这是一段“昨天小甜甜，今日牛夫人”式的剧情。木头姐和英伟达的渊源最早可以追溯到Ark成立初期。2013年9月，Ark Invest的第一支旗舰产品ARK-K募集成功，在第一时间木头姐就买入了英伟达。到了2015年，基于对自动驾驶、深度学习这两大下游领域的看好，木头姐把英伟达买到了重仓[2]。因此如果把ARK旗下几只ETF业绩归因（截止2023年5月31日），英伟达所做出的贡献都是十分显著的。英伟达是旗舰产品ARK-K业绩的第四大贡献者，更是ARK-W、ARK-Q的第二、第三大贡献者。也正是因为过往的故事如此甜蜜，更显得木头姐斩仓英伟达的操作是如此的诡异。根据Cathie Wood在各种访谈中透露出来的信息，这场事先张扬的分手跟另外一个公司有关：思科。思科启示录在木头姐眼里，英伟达正在复制当年思科的泡沫故事。90年代初互联网诞生后，美股开始热捧互联网相关的公司。这个时候思科（Cisco）这家提供网络硬件设备的公司，被认为是互联网时代的“买铲人”——无论哪家互联网巨头胜出，思科都是最受益的人。这跟英伟达目前的定位非常像。思科也的确充分受益了互联网的爆发。从1994年到2000年，思科的营收增长了10倍，但由于投资人对“确定性”的偏爱，导致思科的股价同期上涨了55倍，远远高于同期收入和利润的增长幅度。到了2000年初，思科市销率（P/S）高达61倍。随后的故事便是耳熟能详：互联网泡沫破灭，思科股价下跌一度超过90%。脚踝斩之后的思科在此后的23年里，股价反复徘徊，从未超过泡沫时的高点。而与此同时，同样曾经“膝盖斩”的微软、亚马逊、甲骨文等软件互联网公司却纷纷创了新高。在木头姐看来，产业革命的早期阶段，“卖铲子”的公司的确更容易受追捧，思科在整个90年代都是涨的最好的大公司之一。但随着互联网渗透率的提升，建构在硬件之上的软件生态更容易诞生超级牛股。从历史来看，全球主要国家的互联网基础设施搭建完毕之后，思科的收入增速就显著慢了下来（Intel也面临同样的情况），微软等软件股给投资者带来的回报几乎是思科和英特尔的20倍。思科、微软、英特尔本世纪以来累计回报率对比（截止2023.6.30）简单说就是：纯硬件基础设施公司前期受益，但空间有限，投资者应该及时调整开火方向。ARK认为：在人工智能时代，每一美元的硬件支出能换回8-21美元的软件收入。所以相比于偏硬件的英伟达，木头姐更喜欢流媒体平台Roku Inc、视频会议软件Zoom视频通讯、云通信公司Twilio，以及可以实现业务流程自动化的UiPath等软件公司。但围观群众可能要问了：即使软件公司的天花板更高，但思科在1994-2000年期间也涨了55倍，而现在人工智能时代刚开始，匆忙卖掉英伟达会不会太早？对此，木头姐也有一套自圆其说的理由：在ARK的研究框架里，一只硬件股的市销率（P/S）一旦超过25倍，那就是个危险信号。而年初的英伟达，其市销率（TTM）正是在30倍左右。木头姐甚至还把1994年的思科和2023年的英伟达做了一个类比：1994年的思科占标普IT行业指数的2.5%，占标普500指数的0.2%；而2023年的英伟达在这两个指数上的占比分别是4.7%和2.8%——她认为英伟达的交易目前已经过于拥挤。所以，总结木头姐的观点，抛弃英伟达的理由就是两点：一是太贵了（>25X P/S），二是有了更加值得投资的标的（特斯拉、软件股）。她用思科的案例来暗示大家：此时此刻，恰如彼时彼刻。木头姐之所以对“英伟达很像思科”如此紧张，其实还有一层原因：当年那个重仓思科的基金公司，最后破产了。这家公司叫做Janus。Janus的教训高盛曾经如此来形容2000年的互联网泡沫：“网络公司的烧钱，对于行业来说并不是一项长期风险。”而摩根士丹利的Mary Meeker则用一句口头禅来安抚山顶上的投资者：“现在是可以理性鲁莽的时期。”而几个月之后，泡沫戛然而止，数百家网络公司陆续破产倒闭，那些押注它们的基金，也纷纷迎来了最后的审判，这其中就包括90年代最闪耀的共同基金——Janus（两面神）。1969年，Tom Bailey在丹佛创立了Janus，熬过了70年代的困难期后，Janus在整个80年代的年化收益率超过了18%，开始被媒体广泛报道。1984年，创始人Bailey以1400万美元的价格，把公司80%的股份出售给了堪萨斯城南方工业公司（KSCI）。出售股权后，Bailey就把大部分的时间都用于游山玩水，而基金运作则交给了卧龙凤雏：28岁的 Jim Craig和29岁的Tom Marsico。Tom Marsico的风格是“高集中度+成长股”，正好遇到市场风格匹配，在极短时间内就成为业内的明星。他本人也在1989年和1994年获得晨星公司颁发的年度基金经理奖和世界基金经理奖。Marsico和Craig两人把这种风格复制到了整个公司，批量化打造明星产品。此外Janus在营销上也下足了功夫，产品营销经费动辄数百万美元，甚至公关主管都会挨个给商业记者打电话推销产品。Janus 90年代辉煌的两大缔造者（图片来源：The Wall Street Journal）整个90年代，Janus的管理规模从30亿美元翻了百倍直至3180亿美金。在最高潮的2000年，Janus的新增募资甚至是全行业（全美所有共同基金）发行量的30%，每天几乎都有10亿美元涌入Janus的账户。虽然规模比不上老牌巨头富达和先锋，但Janus明显名气更大，连克林顿都将自己一部分的IRA退休账户交给Janus打理。从2000年9月到2002年9月，两年时间Janus旗下有五只基金回撤超过60%，甚至在互联网泡沫破灭了一年后，Janus才不情不愿的开始调仓[8]。最后，损失巨大的客户纷纷赎回，Janus大跌。用当下的话语说：Janus成也抱团，败也抱团。Janus最受欢迎的五支基金的持仓高度相似，并有3支在1998年取得完全相同的业绩[10]。而这些基金仓位最大的股票之一就是：思科。不只是持仓重叠，对于一家规模超过3000亿美元的基金公司来说，Janus的持仓过于集中，公司的分析师一度只有26人，头寸只覆盖了500多家公司。持仓集中使得Janus在暴跌时就像砧板上的鱼，无法动弹。木头姐完整地经历过互联网泡沫的全过程，对Janus的“起高楼，宴宾客，楼塌了”耳熟能详。因此，当她创办Ark Invest，用同样的成长股策略来投资时，她最害怕的就是把Ark跟Janus拿来做类比。木头姐的形象向来是敢说敢做，无视别人目光，但从行动上来看，她很害怕历史在她身上重演。木头的长短板拿Janus的故事，来映射ARK，确实有许多的共同之处。比如同样是在巅峰期，拥有堪比摇滚明星的声望；比如同样是喜欢高集中度，热衷押注具有颠覆性的科技公司；但ARK的最大的亮点，却是Janus亦或其他华尔街公司从未有过的—主动透明。2012年8月的一天，当木头姐独自一人呆在6,000平方英尺的大house中，她突然感受到了圣灵的召唤。顿悟后的她决心创立一家符合社交媒体时代的新型资管公司，并以华尔街从未有过的透明度出现在世人面前。对于华尔街来说，透明度与风险投资从来都是两个相背离的概念。大部分执掌大型基金的基金经理，为防他人狙击，除每季度的法定季报外，尽可能避免与市场交流当前持仓以及观点。但木头姐却反其道行之，在公司的支持下源源不断地制作播客、白皮书、YouTube视频、时事通讯等内容。通过这些内容向数百万名粉丝宣传她的形象，以及对于当下投资的观点。并且ARK还会在每日与投资者的邮件中披露当天的操作、以及这么做的原因。凭借着将激进的透明度与高风险的科技股投资相结合，木头姐的形象有时候更像是 Reddit（美国论坛）上孤注一掷的大V，而并不是传统的机构投资者，尽管她在传统资管行业已工作了30余年。有别于传统机构，使木头姐收获了一大批拥趸，但也让ARK的投研体系过于关注宏大叙事，而忽略了研究的颗粒度。拿英伟达举例，在2015年定性的判断GPU会成为数字基建时，Ark是成功的。但在2023年初，过于用“刻舟求剑”的视角来审视英伟达，反而错估了英伟达的盈利弹性，卖飞了万亿芯片龙头。事实上，有不少顶级主观基金（包括中国的一些投资机构），通过及时跟踪英伟达客户的订单和给到台积电的需求指引，能够大致的预测到2023年Q2的业绩爆发。他们在木头姐减仓的时候，反而在加仓。尽管在投研颗粒度上有不少问题，但不可否认的是，木头姐正在改变这个行业。随着木头姐在2020年的成功，贝莱德在20年底也发布了三款，每日披露持仓的“透明型基金”。21年，高盛、摩根大通也相继宣布将发行“透明型基金”。整个华尔街在木头姐的影响下，正在尽可能的提升自身的透明度。华尔街这些年来拥有咋舌业绩的基金经理如过江之鲫，但成为顶流的仅有木头姐一人，部分原因，也是因为像木头姐一样拥有鲜明观点和开卷作业的基金经理，越来越少。在同质化严重的资管行业，如何做出差异化，仅凭一时的业绩想必是不够的。木头姐就提供了另一种思路：输出观点、打造人设、坚定信仰。对于个人投资者来说，木头姐的作业值得参考；对于资管业内人士那就不止于参考了，不少人从质疑木头姐，到理解木头姐，最后到模仿木头姐。事后来看，Janus的核心人物Craig等人，尽管给客户造成了巨额亏损，但他们凭借已计提的管理费和业绩提成，仍然能从泡沫中全身而退，赚的盆满钵满。所以木头姐会不会复制Janus的大起大落，她可能很在乎，也可能不在乎。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":438,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":228315564830784,"gmtCreate":1696768855176,"gmtModify":1696768856978,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"怎么没提到币安？没有赵长鹏FTX不会雷，如果BNB也发生大规模挤兑抛售，赵长鹏就是第二个甚至更大的SBF！币安也必然倒台，FTX错就错在初期接受了币安的一笔投资，质押了大量FTT！","listText":"怎么没提到币安？没有赵长鹏FTX不会雷，如果BNB也发生大规模挤兑抛售，赵长鹏就是第二个甚至更大的SBF！币安也必然倒台，FTX错就错在初期接受了币安的一笔投资，质押了大量FTT！","text":"怎么没提到币安？没有赵长鹏FTX不会雷，如果BNB也发生大规模挤兑抛售，赵长鹏就是第二个甚至更大的SBF！币安也必然倒台，FTX错就错在初期接受了币安的一笔投资，质押了大量FTT！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/228315564830784","repostId":"1186145098","repostType":2,"repost":{"id":"1186145098","pubTimestamp":1696755124,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1186145098?lang=&edition=full","pubTime":"2023-10-08 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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/091b3ac8bce4274c3e36f0a36383c621\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"366\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　而SBF的律师团则试图为他洗清责任，将他打造成一个数学天才和书呆子。“他并没有欺诈任何人，他也没有从任何人那里偷窃，他并没有这样的想法。他甚至连酒都不喝。”按照律师团的描述，SBF只是一个不善于财务导致公司破产的创业失败者。有趣的是，SBF的主辩律师也是爱泼斯坦性贩卖案件老鸨马克斯维尔（Ghislaine Maxwell）的辩护律师。</p><p style=\"text-align: start;\">　　在陪审团席上，12名陪审员以及6名候补陪审员则拿着笔记本，一边听着控辩双方的激烈交锋，一边偶尔记上几笔。纽约南区的联邦检察官密切关注着所有的细节。甚至上周五早间，SBF的律师和一名陪审员偶遇乘坐同一班电梯，这个插曲也被检察官单独列了出来。</p><p style=\"text-align: start;\">　　而SBF的父母则一直坐在旁听席，面无表情地看着他们的儿子受审。他们都是斯坦福法学院的知名教授，SBF曾经是他们的骄傲，Bankman和Fried分别是他父母的姓氏。今年年初，他们还提供了高达2.5亿美元的担保，将自己的儿子接回家取保候审。</p><p style=\"text-align: start;\">　　看起来，庭审形势对SBF异常不利。他最重要的两位合作伙伴以及其他FTX高管们早就已经认罪欺诈，积极配合调查并愿意出庭指控SBF，以期换取较轻处罚。只有SBF一个人拒绝认罪，这也意味着他会面临最为严厉的惩罚。</p><p style=\"text-align: start;\">　　与此同时，控辩双方都在争夺打动陪审团。联邦检察官请求陪审团认真听取证人们的证词，以便了解这起百亿美元诈骗案的真相。而SBF的律师团则指责这些证人试图将责任完全推卸给SBF，以便自己获得轻判。</p><p style=\"text-align: start;\">　<strong>　死党女友纷纷出庭指证</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　FTX联合创始人兼CTO加里·王（Gary Wang）已经在上周五出庭指控。他的证词明确无误地指出一个事实：在肆意转移客户资金的问题上，SBF本人不仅知情，而且他自己就是主谋。</p><p style=\"text-align: start;\">　　曾和SBF一道创业的加里·王在法庭上作证表示，在2019年7月创办FTX后不久，是SBF本人亲自指示他编写特殊代码，在FTX授予Alameda秘密特权，可以随意调拨交易所的客户资金。Alameda在FTX平台上拥有其他账户都不敢想象的特权。“SBF告诉我，要让Alameda的账户在FTX上永不关停。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9eea9eb7043b2c3c8df3def9c1f412e\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　他作证表示，SBF本人完全对所发生的事情完全知情。而且正是在SBF的要求下，加里·王将Alameda的信贷额度从最初的10亿美元不断提升，最终达到了650亿美元的天文数字。这基本意味着Alameda可以永无止境地从FTX抽血。</p><p style=\"text-align: start;\">　　根据他的证词，Alameda一开始只允许抽调FTX营收规模的资金，但随后SBF的贪婪却无法自拔。到最后，Alameda累计从FTX转走了高达110亿美元，而FTX的营收总额只有15亿美元。“这些都是全球投资者存放在FTX平台上的客户资金，而且他们根本没有允许我们调拨。”加里·王作证称。</p><p style=\"text-align: start;\">　　SBF的大学同学、曾经的死党耶迪达（Adam Yedida）也站出来指证自己的老同学。他曾经在FTX短暂工作过两个月，为平台开发软件代码。由于工作时间非常短暂，又积极配合调查指证，耶迪达并没有遭到起诉。</p><p style=\"text-align: start;\">　　在被询问为何在2022年主动辞职的时候，耶迪达表示，“当我得知Alameda调用FTX客户资金的时候，作为FTX的一名开发者，我担心自己的工作涉及到商业犯罪行为，因此我选择了辞职。”在控方的要求下，耶迪达在法庭上当众指证了SBF，称S后者依然是自己的亲密朋友，而被告席上的SBF则对此面无表情。</p><p style=\"text-align: start;\">　　这起诈骗案最关键的证人是Alameda Research CEO、也是SBF曾经的女友卡洛琳·艾莉森（Caroline Ellison）。由于周一是美国假日，她将会在周二出庭指证。她的证词将在很大程度上决定SBF的审判结果。</p><p style=\"text-align: start;\">　　和加里王一样，艾莉森也已经早早认罪，并且同时配合调查指证SBF。根据美国检方公布的文件，卡罗琳已经指证SBF从2019年就开始肆无忌惮地将交易平台FTX的客户资金转移到他们俩持有和运营的加密货币对冲基金Alameda。而为了填补FTX这边的亏空，SBF又通过Alameda基金购入FTX发行的加密货币FTT来抬高资产规模。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3e69bd7dad03b4003c1abe846d15311\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"366\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　显然，SBF对艾莉森的证词非常担忧。今年8月，处于保释状态的SBF私下联系卡洛琳-埃里森，威胁要公开后者的私人日记。在被发现之后，他的保释待遇也被取消，不得不离开舒适的硅谷家中，再次住进了纽约看守所。</p><p style=\"text-align: start;\">　<strong>　麦道夫之后第二巨骗</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　仅仅一年前，SBF还是加密货币圈迅猛崛起的科技精英，是媒体争相邀请的新生商界领袖；是身价百亿美元的亿万富翁，在加勒比岛国巴哈马的3000万美元海景豪宅坐享奢华人生；他在政治捐款方面豪掷千金，成为了美国政府高官议员们的背后金主和座上嘉宾。</p><p style=\"text-align: start;\">　　去年11月，全球第三大加密货币交易所FTX在短短两周时间内爆雷破产，曾经估值高达320亿美元的平台化为泡影，全球百万投资者损失惨重。去年12月在巴哈马被捕之后，SBF接受了美国政府的引渡协议回国受审。作为FTX联合创始人兼CEO，主谋SBF被指控私自鲸吞高达百亿美元的客户资金，通过“暗门”转移到自己操控的另一家加密货币对冲基金Alameda Reserch。</p><p style=\"text-align: start;\">　　现在，FTX联合创始人兼CEO SBF却是臭名昭著的诈骗集团主犯，面临着从证券欺诈到洗钱到非法政治捐款在内的七项刑事指控。如果这些罪名全部成立，他将面临着至多115年的监禁。他曾经的百亿美元个人资产，更是已经完全清零。</p><p style=\"text-align: start;\">　　这是自2008年前纳斯达克主席麦道夫（Bernard Madoff）的庞氏骗局破灭之后，美国金额规模最大的证券欺诈案件。当年的麦道夫在美国金融监管部门的监控之下，精心设计和运行了一个规模巨大的庞氏骗局。被他诈骗的投资者包括了汇丰银行、瑞士银行等诸多赫赫有名的金融机构，整体损失接近了650亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　2009年麦道夫被判诈骗等11项罪名成立，被判处150年监禁，同时处罚179亿美元。不过他只在监狱呆了不到12年时间。2021年，82岁的麦道夫因病在监狱去世。在他服刑期间，两个儿子先后在巨大的压力下畏罪自杀和患病身亡。但被他诈骗到血本无归的近4万名投资者们，迄今仍在徒劳地试图追索损失。</p><p style=\"text-align: start;\">　　虽然诈骗金额和受害规模远不如麦多夫，但SBF带来的危害却是另外一个级别的。他几乎摧毁了加密货币行业的根基：投资者信心。2022年无疑是加密货币行业的梦醒之年，诸多知名公司纷纷破产，知名代币价值蒸发，行业信心本就风雨飘摇，而FTX的崩溃进一步摧毁了投资者本就不多的信心。</p><p style=\"text-align: start;\">　　FTX暴雷还引发了行业地震。在FTX破产之后，BlockFI也在去年11月申请破产，今年1月Genesis Global同样申请破产。就算是没有暴雷的CoinBase和币安也同样面临着监管部门的非法交易指控。这一系列的行业地震让很多投资人认清一个事实：加密货币并不是一个安全的投资资产。</p><p style=\"text-align: start;\">　<strong>　疯狂砸钱结交名人政客</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　2017年SBF和加里·王共同创办了加密货币交易公司Alameda。在随后的两年时间，FTX从80名投资者那里筹集了20亿美元资金，2022年初FTX完成了4亿美元的C轮融资，估值飙升到320亿美元。FTX的投资者包括了红杉这样的老牌风投机构。他们的行业地位也为FTX提供了背书。</p><p style=\"text-align: start;\">　　在充沛资金的支撑下，FTX进行了一系列令人眼花缭乱的广告营销。包括2021年斥资购买了迈阿密热火主场的冠名权，成为了NBA以及MLB的官方赞助商，签下了美式足球巨星汤姆·布雷迪、NBA巨星库里和奥尼尔、网球明星大坂直美等家喻户晓的体育巨星为自己的平台代言。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7ba4b9287703631a1906e207a1dda1d\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"550\" tg-height=\"366\"/></p><p style=\"text-align: start;\">　　其中布雷迪和当时的妻子吉赛尔邦臣总计从FTX拿到了4800万美元的代言费（布雷迪3000万美元，邦臣1800万美元）。不过，或许是出于对加密货币以及FTX平台未来增长前景的信心，两人同意FTX完全以股票支付代言费，他们相信这4800万美元持股未来会价值过亿甚至更高。为了兑现这笔股票，两人还缴纳了不菲的税金。</p><p style=\"text-align: start;\">　　在FTX崩溃之后，布雷迪情绪非常沮丧，甚至有些崩溃。布雷迪个人持有110万股FTX股票，最高时曾经价值4500万美元，现在已经一分不值。而且布雷迪和诸多为FTX代言的明星还面临着粉丝们的起诉与索赔。很多FTX受害者表示，他们是因为相信布雷迪等名人才放心将资金放在FTX平台上。</p><p style=\"text-align: start;\">　　FTX甚至差一点成为了泰勒·斯威夫特的Eros全球巡回演唱会合作伙伴。双方已经谈了大半年时间，初步达成了1亿美元的赞助协议。但出身金融从业人员家庭的斯威夫特对FTX的可靠性提出了质疑，这触怒了SBF本人，因而叫停了合作协议。天后霉霉也因此幸运躲过了FTX的丑闻。</p><p style=\"text-align: start;\">　　去年马斯克宣布440亿美元收购推特之后，SBF甚至非常积极主动地想参与其中。他通过马斯克当时的女友、加拿大女歌手格里姆斯（Grimes）联系马斯克，希望约见后者商谈入股，计划为此投资50亿美元。不过，最终马斯克并没有接受SBF的建议，他的推特融资财团里面也没有FTX。</p><p style=\"text-align: start;\">　　在2020年的美国总统大选期间，SBF给民主党总统候选人拜登的超级行动委员会捐出了数百万美元。而在2022年的中期选举中，SBF也已经捐出了4000万美元，主要给诸多民主党候选人以及几位敢于站出来反对特朗普的共和党候选人。单是过去一年半时间，SBF就至少捐出了7000万美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　就在去年5月，SBF还财大气粗地宣布自己计划在2024年总统大选期间捐出至少1亿美元支持民主党。如果前总统特朗普再次参选的话，SBF甚至打算最多捐出10亿美元。当时FTX还没有炸雷，《福布斯》杂志统计SBF当时身家财富超过265亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　随着大笔政治献金，SBF也成为了美国首都华盛顿特区的常客。2021年底和2022年初，他先后出席了美国众议院金融服务委员会以及参议院农业委员会的听证会，与国会议员们相谈甚欢。因为这两个委员会分别是美国证券交易委员会和大宗商品期货交易委员会的直接监管部门。</p><p style=\"text-align: start;\">　　在美国众议院金融服务委员会中，民主党众议员热苏斯·加西亚（Jesus Garcia）直接收取了SBF的资金用于慈善用途，相当于用SBF的献金收买人心，为自己的选情铺路。在SBF诈骗案发之后，加西亚也遭到了选举竞争对手的炮轰。</p><p style=\"text-align: start;\">　　就当所有人都以为SBF是民主党大金主的时候，SBF却出人意料地在采访中透露，自己实际上给共和党也捐了相等金额的政治捐款，只不过都是通过间接政治献金（Dark Money）的方式，因此不会被联邦竞选委员会所统计。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>　　宁可坐牢也不能断网</strong></p><p style=\"text-align: start;\">　　然而，随着诈骗被发现，SBF的梦幻人生在短短两周之内就彻底结束。去年11月，行业调查公司CoinDesk发布了一份Alameda的资产负债表，显示该公司在2022年6月30日资产146亿美元，负债80亿美元。</p><p style=\"text-align: start;\">　　但是外界很快看出了问题所在：Alameda最大的资产是36.6亿美元的FTT（FTX的代币）和21.6亿美元的FTT抵押。而且这58.2亿美元的FTT比起当时FTT的全部市场价值还高出了193%，这意味着这份资产负债表存在着严重的造假问题。</p><p style=\"text-align: start;\">　　FTX财务问题曝光之后，恐慌的投资者开始迅速撤离。全球最大的加密货币交易所币安持有FTX股份，他们随即就撤出了价值21亿美元的BUSD和FTT，这直接导致了FTX的破产。</p><p style=\"text-align: start;\">　　不到两周之后，FTX在11月中旬申请了破产法第11章保护，SBF辞去CEO职位，曾经在安然财务造假事件之后出面救火的约翰雷（John Ray III）出任了FTX的新CEO。在了解FTX的真实情况之后，约翰雷在美国国会听证时表示，FTX几乎完全没有内部控制，也没有财务分离，他甚至不相信任何一份文件。</p><p style=\"text-align: start;\">　　即便已经事发破产，SBF当时依然坚称自己无辜。他甚至高调视频参加了纽约时报的DealBook商业峰会，“我也对发生的一切感到震惊，我从来没有试图欺诈任何人。”随后他又表示，自己后悔申请破产，是监管部门把问题搞得更糟。这也是他最后一次接受公开访问。在被捕之后，SBF就将一切交给了律师团。</p><p style=\"text-align: start;\">　　《大空头》一书的作者迈克尔-刘易斯（Michael Lewis）非常了解SBF。他们的关系非常密切，过去两年两人通话了超过100多次。刘易斯关于FTX兴衰的新书《走向无限》（Going Infinite）也在本周上市。</p><p style=\"text-align: start;\">　　据刘易斯表示，对SBF来说，断网比坐牢更煎熬。“虽然这听起来很疯狂，但我觉得他只要能上网就可以一直坐牢下去。如果无法持续获得相关信息，他可能会疯掉。如果你让他选择在巴哈马价值3900万美元的豪宅却无法上网，或是在纽约布鲁克林看守所上网，他一定会选择后者。”</p></body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://finance.sina.com.cn/tech/2023-10-08/doc-imzqixsv6180578.shtml><strong>新浪科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国当地时间上周二，31岁的山姆-班克曼-福瑞德（Sam Bankman-Fried， 以下简称SBF）在大批媒体的镜头关注下，走进纽约曼哈顿的联邦法庭，开始了FTX欺诈案件的庭审。接下来的一个半月时间，或将决定他此生的命运。　　欺骗全世界的世界之王　　久未露面的SBF穿着清爽的西服衬衫，身型似乎瘦削了不少，胡子刮得干干净净，还修剪了那头标志性的乱发。看起来，过去两个月的看守所生活，让他精神了不少...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/tech/2023-10-08/doc-imzqixsv6180578.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/d69b891d51259b4eb56fa191548de73c","relate_stocks":{"GBTC":"Grayscale Bitcoin Trust"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/tech/2023-10-08/doc-imzqixsv6180578.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1186145098","content_text":"美国当地时间上周二，31岁的山姆-班克曼-福瑞德（Sam Bankman-Fried， 以下简称SBF）在大批媒体的镜头关注下，走进纽约曼哈顿的联邦法庭，开始了FTX欺诈案件的庭审。接下来的一个半月时间，或将决定他此生的命运。　　欺骗全世界的世界之王　　久未露面的SBF穿着清爽的西服衬衫，身型似乎瘦削了不少，胡子刮得干干净净，还修剪了那头标志性的乱发。看起来，过去两个月的看守所生活，让他精神了不少。　　这位FTX联合创始人兼CEO现在是臭名昭著的诈骗集团主犯，面临着从证券欺诈到洗钱到非法政治捐款在内的七项刑事指控。如果这些罪名全部成立，他将面临着至多115年的监禁。他曾经的数十亿美元个人资产，更是已经完全清零。　　在过去几天的庭审中，纽约南区的联邦检察官Thane Rehn猛烈抨击SBF是个欺骗了全世界的“大骗子”。“他拥有财富、权势和影响力。但这所有的一切都是建立在谎言之上。……一年之前，SBF似乎还是凌驾这个世界之上的王。”　　“但这些资金都来自于FTX平台上的客户账户。SBF几乎毫无节制地从FTX转走资金，用于个人挥霍。他在巴哈马购买了3000万美元的豪宅，他乘坐私人飞机全球旅行，结交知名演员、运动员和政治人物。他不仅给自己购买豪宅，甚至还给家人朋友买房子物业。”　　而SBF的律师团则试图为他洗清责任，将他打造成一个数学天才和书呆子。“他并没有欺诈任何人，他也没有从任何人那里偷窃，他并没有这样的想法。他甚至连酒都不喝。”按照律师团的描述，SBF只是一个不善于财务导致公司破产的创业失败者。有趣的是，SBF的主辩律师也是爱泼斯坦性贩卖案件老鸨马克斯维尔（Ghislaine Maxwell）的辩护律师。　　在陪审团席上，12名陪审员以及6名候补陪审员则拿着笔记本，一边听着控辩双方的激烈交锋，一边偶尔记上几笔。纽约南区的联邦检察官密切关注着所有的细节。甚至上周五早间，SBF的律师和一名陪审员偶遇乘坐同一班电梯，这个插曲也被检察官单独列了出来。　　而SBF的父母则一直坐在旁听席，面无表情地看着他们的儿子受审。他们都是斯坦福法学院的知名教授，SBF曾经是他们的骄傲，Bankman和Fried分别是他父母的姓氏。今年年初，他们还提供了高达2.5亿美元的担保，将自己的儿子接回家取保候审。　　看起来，庭审形势对SBF异常不利。他最重要的两位合作伙伴以及其他FTX高管们早就已经认罪欺诈，积极配合调查并愿意出庭指控SBF，以期换取较轻处罚。只有SBF一个人拒绝认罪，这也意味着他会面临最为严厉的惩罚。　　与此同时，控辩双方都在争夺打动陪审团。联邦检察官请求陪审团认真听取证人们的证词，以便了解这起百亿美元诈骗案的真相。而SBF的律师团则指责这些证人试图将责任完全推卸给SBF，以便自己获得轻判。　　死党女友纷纷出庭指证　　FTX联合创始人兼CTO加里·王（Gary Wang）已经在上周五出庭指控。他的证词明确无误地指出一个事实：在肆意转移客户资金的问题上，SBF本人不仅知情，而且他自己就是主谋。　　曾和SBF一道创业的加里·王在法庭上作证表示，在2019年7月创办FTX后不久，是SBF本人亲自指示他编写特殊代码，在FTX授予Alameda秘密特权，可以随意调拨交易所的客户资金。Alameda在FTX平台上拥有其他账户都不敢想象的特权。“SBF告诉我，要让Alameda的账户在FTX上永不关停。”　　他作证表示，SBF本人完全对所发生的事情完全知情。而且正是在SBF的要求下，加里·王将Alameda的信贷额度从最初的10亿美元不断提升，最终达到了650亿美元的天文数字。这基本意味着Alameda可以永无止境地从FTX抽血。　　根据他的证词，Alameda一开始只允许抽调FTX营收规模的资金，但随后SBF的贪婪却无法自拔。到最后，Alameda累计从FTX转走了高达110亿美元，而FTX的营收总额只有15亿美元。“这些都是全球投资者存放在FTX平台上的客户资金，而且他们根本没有允许我们调拨。”加里·王作证称。　　SBF的大学同学、曾经的死党耶迪达（Adam Yedida）也站出来指证自己的老同学。他曾经在FTX短暂工作过两个月，为平台开发软件代码。由于工作时间非常短暂，又积极配合调查指证，耶迪达并没有遭到起诉。　　在被询问为何在2022年主动辞职的时候，耶迪达表示，“当我得知Alameda调用FTX客户资金的时候，作为FTX的一名开发者，我担心自己的工作涉及到商业犯罪行为，因此我选择了辞职。”在控方的要求下，耶迪达在法庭上当众指证了SBF，称S后者依然是自己的亲密朋友，而被告席上的SBF则对此面无表情。　　这起诈骗案最关键的证人是Alameda Research CEO、也是SBF曾经的女友卡洛琳·艾莉森（Caroline Ellison）。由于周一是美国假日，她将会在周二出庭指证。她的证词将在很大程度上决定SBF的审判结果。　　和加里王一样，艾莉森也已经早早认罪，并且同时配合调查指证SBF。根据美国检方公布的文件，卡罗琳已经指证SBF从2019年就开始肆无忌惮地将交易平台FTX的客户资金转移到他们俩持有和运营的加密货币对冲基金Alameda。而为了填补FTX这边的亏空，SBF又通过Alameda基金购入FTX发行的加密货币FTT来抬高资产规模。　　显然，SBF对艾莉森的证词非常担忧。今年8月，处于保释状态的SBF私下联系卡洛琳-埃里森，威胁要公开后者的私人日记。在被发现之后，他的保释待遇也被取消，不得不离开舒适的硅谷家中，再次住进了纽约看守所。　　麦道夫之后第二巨骗　　仅仅一年前，SBF还是加密货币圈迅猛崛起的科技精英，是媒体争相邀请的新生商界领袖；是身价百亿美元的亿万富翁，在加勒比岛国巴哈马的3000万美元海景豪宅坐享奢华人生；他在政治捐款方面豪掷千金，成为了美国政府高官议员们的背后金主和座上嘉宾。　　去年11月，全球第三大加密货币交易所FTX在短短两周时间内爆雷破产，曾经估值高达320亿美元的平台化为泡影，全球百万投资者损失惨重。去年12月在巴哈马被捕之后，SBF接受了美国政府的引渡协议回国受审。作为FTX联合创始人兼CEO，主谋SBF被指控私自鲸吞高达百亿美元的客户资金，通过“暗门”转移到自己操控的另一家加密货币对冲基金Alameda Reserch。　　现在，FTX联合创始人兼CEO SBF却是臭名昭著的诈骗集团主犯，面临着从证券欺诈到洗钱到非法政治捐款在内的七项刑事指控。如果这些罪名全部成立，他将面临着至多115年的监禁。他曾经的百亿美元个人资产，更是已经完全清零。　　这是自2008年前纳斯达克主席麦道夫（Bernard Madoff）的庞氏骗局破灭之后，美国金额规模最大的证券欺诈案件。当年的麦道夫在美国金融监管部门的监控之下，精心设计和运行了一个规模巨大的庞氏骗局。被他诈骗的投资者包括了汇丰银行、瑞士银行等诸多赫赫有名的金融机构，整体损失接近了650亿美元。　　2009年麦道夫被判诈骗等11项罪名成立，被判处150年监禁，同时处罚179亿美元。不过他只在监狱呆了不到12年时间。2021年，82岁的麦道夫因病在监狱去世。在他服刑期间，两个儿子先后在巨大的压力下畏罪自杀和患病身亡。但被他诈骗到血本无归的近4万名投资者们，迄今仍在徒劳地试图追索损失。　　虽然诈骗金额和受害规模远不如麦多夫，但SBF带来的危害却是另外一个级别的。他几乎摧毁了加密货币行业的根基：投资者信心。2022年无疑是加密货币行业的梦醒之年，诸多知名公司纷纷破产，知名代币价值蒸发，行业信心本就风雨飘摇，而FTX的崩溃进一步摧毁了投资者本就不多的信心。　　FTX暴雷还引发了行业地震。在FTX破产之后，BlockFI也在去年11月申请破产，今年1月Genesis Global同样申请破产。就算是没有暴雷的CoinBase和币安也同样面临着监管部门的非法交易指控。这一系列的行业地震让很多投资人认清一个事实：加密货币并不是一个安全的投资资产。　　疯狂砸钱结交名人政客　　2017年SBF和加里·王共同创办了加密货币交易公司Alameda。在随后的两年时间，FTX从80名投资者那里筹集了20亿美元资金，2022年初FTX完成了4亿美元的C轮融资，估值飙升到320亿美元。FTX的投资者包括了红杉这样的老牌风投机构。他们的行业地位也为FTX提供了背书。　　在充沛资金的支撑下，FTX进行了一系列令人眼花缭乱的广告营销。包括2021年斥资购买了迈阿密热火主场的冠名权，成为了NBA以及MLB的官方赞助商，签下了美式足球巨星汤姆·布雷迪、NBA巨星库里和奥尼尔、网球明星大坂直美等家喻户晓的体育巨星为自己的平台代言。　　其中布雷迪和当时的妻子吉赛尔邦臣总计从FTX拿到了4800万美元的代言费（布雷迪3000万美元，邦臣1800万美元）。不过，或许是出于对加密货币以及FTX平台未来增长前景的信心，两人同意FTX完全以股票支付代言费，他们相信这4800万美元持股未来会价值过亿甚至更高。为了兑现这笔股票，两人还缴纳了不菲的税金。　　在FTX崩溃之后，布雷迪情绪非常沮丧，甚至有些崩溃。布雷迪个人持有110万股FTX股票，最高时曾经价值4500万美元，现在已经一分不值。而且布雷迪和诸多为FTX代言的明星还面临着粉丝们的起诉与索赔。很多FTX受害者表示，他们是因为相信布雷迪等名人才放心将资金放在FTX平台上。　　FTX甚至差一点成为了泰勒·斯威夫特的Eros全球巡回演唱会合作伙伴。双方已经谈了大半年时间，初步达成了1亿美元的赞助协议。但出身金融从业人员家庭的斯威夫特对FTX的可靠性提出了质疑，这触怒了SBF本人，因而叫停了合作协议。天后霉霉也因此幸运躲过了FTX的丑闻。　　去年马斯克宣布440亿美元收购推特之后，SBF甚至非常积极主动地想参与其中。他通过马斯克当时的女友、加拿大女歌手格里姆斯（Grimes）联系马斯克，希望约见后者商谈入股，计划为此投资50亿美元。不过，最终马斯克并没有接受SBF的建议，他的推特融资财团里面也没有FTX。　　在2020年的美国总统大选期间，SBF给民主党总统候选人拜登的超级行动委员会捐出了数百万美元。而在2022年的中期选举中，SBF也已经捐出了4000万美元，主要给诸多民主党候选人以及几位敢于站出来反对特朗普的共和党候选人。单是过去一年半时间，SBF就至少捐出了7000万美元。　　就在去年5月，SBF还财大气粗地宣布自己计划在2024年总统大选期间捐出至少1亿美元支持民主党。如果前总统特朗普再次参选的话，SBF甚至打算最多捐出10亿美元。当时FTX还没有炸雷，《福布斯》杂志统计SBF当时身家财富超过265亿美元。　　随着大笔政治献金，SBF也成为了美国首都华盛顿特区的常客。2021年底和2022年初，他先后出席了美国众议院金融服务委员会以及参议院农业委员会的听证会，与国会议员们相谈甚欢。因为这两个委员会分别是美国证券交易委员会和大宗商品期货交易委员会的直接监管部门。　　在美国众议院金融服务委员会中，民主党众议员热苏斯·加西亚（Jesus Garcia）直接收取了SBF的资金用于慈善用途，相当于用SBF的献金收买人心，为自己的选情铺路。在SBF诈骗案发之后，加西亚也遭到了选举竞争对手的炮轰。　　就当所有人都以为SBF是民主党大金主的时候，SBF却出人意料地在采访中透露，自己实际上给共和党也捐了相等金额的政治捐款，只不过都是通过间接政治献金（Dark Money）的方式，因此不会被联邦竞选委员会所统计。　　宁可坐牢也不能断网　　然而，随着诈骗被发现，SBF的梦幻人生在短短两周之内就彻底结束。去年11月，行业调查公司CoinDesk发布了一份Alameda的资产负债表，显示该公司在2022年6月30日资产146亿美元，负债80亿美元。　　但是外界很快看出了问题所在：Alameda最大的资产是36.6亿美元的FTT（FTX的代币）和21.6亿美元的FTT抵押。而且这58.2亿美元的FTT比起当时FTT的全部市场价值还高出了193%，这意味着这份资产负债表存在着严重的造假问题。　　FTX财务问题曝光之后，恐慌的投资者开始迅速撤离。全球最大的加密货币交易所币安持有FTX股份，他们随即就撤出了价值21亿美元的BUSD和FTT，这直接导致了FTX的破产。　　不到两周之后，FTX在11月中旬申请了破产法第11章保护，SBF辞去CEO职位，曾经在安然财务造假事件之后出面救火的约翰雷（John Ray III）出任了FTX的新CEO。在了解FTX的真实情况之后，约翰雷在美国国会听证时表示，FTX几乎完全没有内部控制，也没有财务分离，他甚至不相信任何一份文件。　　即便已经事发破产，SBF当时依然坚称自己无辜。他甚至高调视频参加了纽约时报的DealBook商业峰会，“我也对发生的一切感到震惊，我从来没有试图欺诈任何人。”随后他又表示，自己后悔申请破产，是监管部门把问题搞得更糟。这也是他最后一次接受公开访问。在被捕之后，SBF就将一切交给了律师团。　　《大空头》一书的作者迈克尔-刘易斯（Michael Lewis）非常了解SBF。他们的关系非常密切，过去两年两人通话了超过100多次。刘易斯关于FTX兴衰的新书《走向无限》（Going Infinite）也在本周上市。　　据刘易斯表示，对SBF来说，断网比坐牢更煎熬。“虽然这听起来很疯狂，但我觉得他只要能上网就可以一直坐牢下去。如果无法持续获得相关信息，他可能会疯掉。如果你让他选择在巴哈马价值3900万美元的豪宅却无法上网，或是在纽约布鲁克林看守所上网，他一定会选择后者。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":630,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":224831516495976,"gmtCreate":1695898507074,"gmtModify":1695898508709,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"连续三年亏损，二季度突然盈利，糊弄鬼[开心]&nbsp;&nbsp;","listText":"连续三年亏损，二季度突然盈利，糊弄鬼[开心]&nbsp;&nbsp;","text":"连续三年亏损，二季度突然盈利，糊弄鬼[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/224831516495976","repostId":"1159978689","repostType":2,"repost":{"id":"1159978689","pubTimestamp":1695897982,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159978689?lang=&edition=full","pubTime":"2023-09-28 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justify;\">10年前，菜鸟由阿里巴巴、银泰集团联合复星、富春控股、三通一达等共同组建，起初是为了满足阿里巴巴电商需求而建立的物流系统。</p><p style=\"text-align: justify;\">10年后，透过招股书，菜鸟的“鸿鹄之志”首次完整展现，它已是“全球包裹量排名第一的跨境电商物流平台”，使命是让天下没有难做的生意。</p><p style=\"text-align: justify;\">显然， 曾经马云口中永远不做快递的菜鸟，已经搭建了完整的物流体系，自营快递也早已是其商业版图中的一块。</p><p style=\"text-align: justify;\">与国内其他物流公司不同，菜鸟极力强调自身在国际物流方面的优势。据灼识咨询，按2022年包裹量计算，菜鸟是全球第一的跨境电商物流企业，并拥有就地理覆盖范围而言全球最大的物流网络。</p><p style=\"text-align: justify;\">据招股书数据，2023财年度（2022年 4 月至2023年 3 月），菜鸟实现收入778亿元（约为同期京东物流的一半），同比增长约 16.35%，其中国际物流带来的收入占比约为47.4%，略微超过国内物流的46.2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">在国内物流行业增长空间有限的情况下，伴随着跨境电商而蓬勃发展的国际物流，确实是更动听的商业故事。</p><p style=\"text-align: justify;\">作为菜鸟的“出海搭子”，阿里国际数字商业集团对菜鸟的重要性不言而喻。可以看到，在对菜鸟上市前的股权重组中，阿里巴巴将5%菜鸟股权转让给了阿里国际数字商业集团。</p><p style=\"text-align: justify;\">就股权关系来看，菜鸟搭建了VIE结构，阿里巴巴透过其全资附属公司间接持有菜鸟已发行股分总额约69.54%，银泰系沈国军及其控股集团持有14.59%，为第二大股东，圆通与韵达也分别持有菜鸟少量股份。</p><p style=\"text-align: justify;\">估值方面，2019年菜鸟完成了最后一轮战略融资，阿里增资233亿，拿下12%的股份。按照股本换算，菜鸟当时的估值高达约2000亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">另据胡润研究院《2023全球独角兽榜》，菜鸟以1850亿元人民币（约253亿美元）的估值，跻身全球独角兽前十。</p><p style=\"text-align: justify;\">若能按上述估值上市，菜鸟将成为市值仅次于顺丰的第二大物流公司，是京东物流的两倍多。</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，菜鸟依然面临诸多挑战。</p><p style=\"text-align: justify;\">从盈利能力来看，菜鸟很长时间一直处于亏损状态。2021年-2023年财年度，菜鸟分别录得净亏损约为20.5亿元、22.86亿元、28亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">到上市前夕，菜鸟开始盈利。今年第二季度，菜鸟成功扭亏为盈，录得净利润约为2.88亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">但与目前国内物流行翘楚顺丰以及京东物流相比，菜鸟的盈利能力还有待提升。今年二季度，顺丰和京东物流的归母净利润分别为24.56亿元、5.1亿元。</p><p style=\"text-align: justify;\">此外，过往依赖阿里电商的菜鸟，也需要直面市场竞争，获取更多的客户资源，包括原本拥有的阿里系资源也需要更用心去留住。数据显示，阿里巴巴给菜鸟贡献了大概三成的收入。</p><p style=\"text-align: justify;\">10年前，当马云联合老朋友沈国军等人设立菜鸟时，没有想到会做成今天的样子。</p><p style=\"text-align: justify;\">如今，菜鸟终于要单飞了。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>盛宴</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">阿里掌门人从马云到张勇再到蔡崇信，对应的是这家公司三段不同的发展时期。</p><p style=\"text-align: justify;\">马云是创始人，带领阿里打下电商及多元化江山；张勇任内，无论电商还是新业务，都较为保守；而蔡崇信面临的，不仅是守住基本盘，还要做更大的拓展，业务和资本层面皆是如此。</p><p style=\"text-align: justify;\">作为阿里旗下首个分拆上市的业务集团，菜鸟上市具有重要标杆意义，资本市场是时候重估阿里巴巴了。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年3月，马云带着几年来的深度思考回国，主导启动了阿里有史以来最大的组织变革，宣布“一拆六”，在阿里集团控股之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团，都将分拆上市。</p><p style=\"text-align: justify;\">这意味着，阿里巴巴集团的身份开始发生转变，更多变为从事资本管理的集团控股公司，踏上了资本化的新征程。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿里巴巴的动作很迅速，很快新设了资本管理委员会，负责筹划实施全面的资本管理，提升股东价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿里巴巴CFO徐宏也在5月的阿里财报会上提到，作为一家控股公司，未来阿里巴巴会重点专注三大优先事项，包括专注提升管理公司资产的资本回报率；设计审查和实施能够使每股收益增值的计划；探索通过各种方式来提高股东回报的各种方案。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此可以看到，在5月18日，阿里在2023年财报中就明确提出了菜鸟、阿里云以及盒马的上市时间表，分别计划在未来 12 到 18个月、12个月、6到12个月内完成上市。</p><p style=\"text-align: justify;\">之前外界普遍认为阿里云和盒马会先一步上市，不过菜鸟还是先行一步了。</p><p style=\"text-align: justify;\">菜鸟快速上市背后，离不开蔡崇信的推动。</p><p style=\"text-align: justify;\">蔡崇信擅长资本运作，被誉为“马云背后的男人”，在阿里巴巴的发展中起着至关重要的作用。从阿里巴巴的首次融资到港股上市，再到退市、私有化、在美股挂牌、赴港二次上市，蔡崇信都是关键人物。</p><p style=\"text-align: justify;\">不同于张勇时代，如今蔡崇信“出山”，主要是要更专注资本运作，助力实现集团身份转变，推动阿里巴巴获得更高的估值。</p><p style=\"text-align: justify;\">在三年前蚂蚁集团那次最引人注目的分拆上市时，最高估值接近1.4万亿人民币，阿里巴巴总市值也一度超过8000亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，蚂蚁集团后因监管问题终止上市，互联网平台整治随即而来，阿里在极具挑战的市场环境中股价大幅下挫，蒸发了超过一半市值，现在更是只有2000多亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">如今，阿里巴巴旗下各大业务集团都被赋予了前所未有的自由度，可以独立运营、独立融资、独立上市，有机会创造出更多的独角兽，上市后更将打开更高的估值想象空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿里的估值逻辑已经发生改变，菜鸟、阿里云等，一场场资本盛宴，将推高阿里整体市值向万亿美元冲击。</p><p style=\"text-align: justify;\">对照当今世界上，市值最高的互联网公司亚马逊，市值已达12800多亿美元，阿里还有很多空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">马云的时代已经过去，电商江湖也早已变天。蔡崇信和吴泳铭的时代，阿里不再是绝对的王者，但他们还有机会，带领阿里闯出另一片天。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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16.35%，其中国际物流带来的收入占比约为47.4%，略微超过国内物流的46.2%。在国内物流行业增长空间有限的情况下，伴随着跨境电商而蓬勃发展的国际物流，确实是更动听的商业故事。作为菜鸟的“出海搭子”，阿里国际数字商业集团对菜鸟的重要性不言而喻。可以看到，在对菜鸟上市前的股权重组中，阿里巴巴将5%菜鸟股权转让给了阿里国际数字商业集团。就股权关系来看，菜鸟搭建了VIE结构，阿里巴巴透过其全资附属公司间接持有菜鸟已发行股分总额约69.54%，银泰系沈国军及其控股集团持有14.59%，为第二大股东，圆通与韵达也分别持有菜鸟少量股份。估值方面，2019年菜鸟完成了最后一轮战略融资，阿里增资233亿，拿下12%的股份。按照股本换算，菜鸟当时的估值高达约2000亿元。另据胡润研究院《2023全球独角兽榜》，菜鸟以1850亿元人民币（约253亿美元）的估值，跻身全球独角兽前十。若能按上述估值上市，菜鸟将成为市值仅次于顺丰的第二大物流公司，是京东物流的两倍多。不过，菜鸟依然面临诸多挑战。从盈利能力来看，菜鸟很长时间一直处于亏损状态。2021年-2023年财年度，菜鸟分别录得净亏损约为20.5亿元、22.86亿元、28亿元。到上市前夕，菜鸟开始盈利。今年第二季度，菜鸟成功扭亏为盈，录得净利润约为2.88亿元。但与目前国内物流行翘楚顺丰以及京东物流相比，菜鸟的盈利能力还有待提升。今年二季度，顺丰和京东物流的归母净利润分别为24.56亿元、5.1亿元。此外，过往依赖阿里电商的菜鸟，也需要直面市场竞争，获取更多的客户资源，包括原本拥有的阿里系资源也需要更用心去留住。数据显示，阿里巴巴给菜鸟贡献了大概三成的收入。10年前，当马云联合老朋友沈国军等人设立菜鸟时，没有想到会做成今天的样子。如今，菜鸟终于要单飞了。盛宴阿里掌门人从马云到张勇再到蔡崇信，对应的是这家公司三段不同的发展时期。马云是创始人，带领阿里打下电商及多元化江山；张勇任内，无论电商还是新业务，都较为保守；而蔡崇信面临的，不仅是守住基本盘，还要做更大的拓展，业务和资本层面皆是如此。作为阿里旗下首个分拆上市的业务集团，菜鸟上市具有重要标杆意义，资本市场是时候重估阿里巴巴了。今年3月，马云带着几年来的深度思考回国，主导启动了阿里有史以来最大的组织变革，宣布“一拆六”，在阿里集团控股之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团，都将分拆上市。这意味着，阿里巴巴集团的身份开始发生转变，更多变为从事资本管理的集团控股公司，踏上了资本化的新征程。阿里巴巴的动作很迅速，很快新设了资本管理委员会，负责筹划实施全面的资本管理，提升股东价值。阿里巴巴CFO徐宏也在5月的阿里财报会上提到，作为一家控股公司，未来阿里巴巴会重点专注三大优先事项，包括专注提升管理公司资产的资本回报率；设计审查和实施能够使每股收益增值的计划；探索通过各种方式来提高股东回报的各种方案。因此可以看到，在5月18日，阿里在2023年财报中就明确提出了菜鸟、阿里云以及盒马的上市时间表，分别计划在未来 12 到 18个月、12个月、6到12个月内完成上市。之前外界普遍认为阿里云和盒马会先一步上市，不过菜鸟还是先行一步了。菜鸟快速上市背后，离不开蔡崇信的推动。蔡崇信擅长资本运作，被誉为“马云背后的男人”，在阿里巴巴的发展中起着至关重要的作用。从阿里巴巴的首次融资到港股上市，再到退市、私有化、在美股挂牌、赴港二次上市，蔡崇信都是关键人物。不同于张勇时代，如今蔡崇信“出山”，主要是要更专注资本运作，助力实现集团身份转变，推动阿里巴巴获得更高的估值。在三年前蚂蚁集团那次最引人注目的分拆上市时，最高估值接近1.4万亿人民币，阿里巴巴总市值也一度超过8000亿美元。然而，蚂蚁集团后因监管问题终止上市，互联网平台整治随即而来，阿里在极具挑战的市场环境中股价大幅下挫，蒸发了超过一半市值，现在更是只有2000多亿美元。如今，阿里巴巴旗下各大业务集团都被赋予了前所未有的自由度，可以独立运营、独立融资、独立上市，有机会创造出更多的独角兽，上市后更将打开更高的估值想象空间。阿里的估值逻辑已经发生改变，菜鸟、阿里云等，一场场资本盛宴，将推高阿里整体市值向万亿美元冲击。对照当今世界上，市值最高的互联网公司亚马逊，市值已达12800多亿美元，阿里还有很多空间。马云的时代已经过去，电商江湖也早已变天。蔡崇信和吴泳铭的时代，阿里不再是绝对的王者，但他们还有机会，带领阿里闯出另一片天。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":649,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":217411667648664,"gmtCreate":1694102922575,"gmtModify":1694102924413,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"社交媒体影响者充斥着大量现金奖励，“评论”可能受到操纵并且不可信 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Research)发布了针对拼多多的做空报告。","content":"<html><head></head><body><p>周四，拼多多盘中大跌，盘中跌幅超8%，截至发稿跌幅超5%。消息面上，做空机构灰熊(Grizzly Research)早盘发布了针对拼多多的做空报告。灰熊认为：<strong>拼多多是一家“垂死的欺诈公司”，其购物应用程序 TEMU 是巧妙隐藏的间谍软件，对美国国家利益构成紧急安全威胁。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54f7214bc87479aa847f84e1d1e90767\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39daf43c5978f89bdc8599f16c1fc2b7\" title=\"\" tg-width=\"891\" tg-height=\"358\"/></p><p></p><p><strong>灰熊在报告中对拼多多的主要“指控”</strong></p><p><strong>1，拼多多旗下的 Temu 应用程序具有恶意软件的全部特征。</strong>Temu具有隐藏功能，可以在用户不知情的情况下进行大规模的数据窃取。Temu曾被Google Play商店下架，拼多多通过删除“有问题的部分”恢复了使用，强烈表明了恶意意图。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22040d2a9de0ec07edd7c7954cb93de9\" title=\"\" tg-width=\"956\" tg-height=\"381\"/></p><p><strong>2，Temu模式无法持续。</strong>估计Temu每个订单损失 30 美元。其广告支出和运输成本（从中国出发1-2周，加急运送到美国）是天文数字。人们不禁想知道这项业务如何才能盈利。</p><p>此外，对Temu的指控还包括：以多种方式欺骗其客户和供应商，实施持续、激进的亲和骗局，社交媒体影响者充斥着大量现金奖励，“评论”可能受到操纵并且不可信，网站和应用程序对用户进行跟踪，发货时的产品通常与照片不符，迫使供应商进行难以置信的低价、无利可图的交易。</p><p><strong>总之，在灰熊看来，Temu比 TikTok危险得多。</strong></p><p><strong>3，拼多多是一个会计“黑匣子”。</strong>拼多多的财务状况是出了名的不可靠。尽管拼多多是一家市值约1300亿美元的公司，但自2018年以来一直没有首席财务官。关键的财务状况就像旋转门一样。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d580a8aa83828b4fe51da6bcdeaa647\" title=\"\" tg-width=\"869\" tg-height=\"259\"/></p><p><strong>4，审计员毫无价值。</strong>前会计师负有发现欺诈行为的监督责任，但他们却没有采取任何行动。</p><p><strong>5，涉及“刷单”，订单流水数据不可信。</strong></p><p><strong>⑴</strong>当人们在拼多多平台上开新店时，店主可以授予刷单专家访问权限；</p><p><strong>⑵</strong>拼多多平台上的一位自称卖家观察到，凌晨和晚上，拼多多后台会冒出大量订单，然后订单就会被取消；</p><p><strong>⑶</strong>媒体报道，有一个电商平台被跨境洗钱组织利用洗钱70亿人民币。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eae26b48c3cf429958d2680590c44a52\" title=\"\" tg-width=\"889\" tg-height=\"245\"/></p><p><strong>6，拼多多员工人数不可信：低估员工人数夸大了财务报告中的盈利能力。</strong>在拼多多截至2017年12月17日和2018年1月17日的网站截图上，拼多多表示，拼多多集团现有员工超过5000人，是拼多多在招股书和年报中披露的4倍多。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5aa8caee15b0055b523a8693e44b125\" title=\"\" tg-width=\"939\" tg-height=\"330\"/></p><p><strong>7，重要的运营指标表明，拼多多的中国业务正在迅速下滑。</strong>同时在与阿里巴巴和京东等竞争对手的激烈竞争中落败。京东正在加大力度从拼多多手中夺取市场份额。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c48df925a2a7d48532f6f192e47197c\" title=\"\" tg-width=\"954\" tg-height=\"330\"/></p><p><strong>8，多个数据源以及高盛已经报告称拼多多的日均用户（DAU）指标开始更快下降。</strong>6 月份 DAU 同比下降超过 20%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/238a13d41c9c2a24173a5f5706d29f26\" title=\"\" tg-width=\"955\" tg-height=\"671\"/></p><p><strong>9，拼多多大量股份下落不明。</strong>据报道，价值数十亿美元的库存“失踪”。据说有些捐给了慈善机构，有些捐给了风险投资人。我们将这种缺乏透明度视为另一个危险信号。</p><p><strong>结论：拼多多股票面临危险</strong></p><p style=\"text-align: start;\">在灰熊看来，拼多多的中国业务正在迅速下滑，而”伪造数据“将继续给该公司带来压力。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多大跌，做空机构灰熊称其是一家“垂死的欺诈公司”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; 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应用程序具有恶意软件的全部特征。Temu具有隐藏功能，可以在用户不知情的情况下进行大规模的数据窃取。Temu曾被Google Play商店下架，拼多多通过删除“有问题的部分”恢复了使用，强烈表明了恶意意图。2，Temu模式无法持续。估计Temu每个订单损失 30 美元。其广告支出和运输成本（从中国出发1-2周，加急运送到美国）是天文数字。人们不禁想知道这项业务如何才能盈利。此外，对Temu的指控还包括：以多种方式欺骗其客户和供应商，实施持续、激进的亲和骗局，社交媒体影响者充斥着大量现金奖励，“评论”可能受到操纵并且不可信，网站和应用程序对用户进行跟踪，发货时的产品通常与照片不符，迫使供应商进行难以置信的低价、无利可图的交易。总之，在灰熊看来，Temu比 TikTok危险得多。3，拼多多是一个会计“黑匣子”。拼多多的财务状况是出了名的不可靠。尽管拼多多是一家市值约1300亿美元的公司，但自2018年以来一直没有首席财务官。关键的财务状况就像旋转门一样。4，审计员毫无价值。前会计师负有发现欺诈行为的监督责任，但他们却没有采取任何行动。5，涉及“刷单”，订单流水数据不可信。⑴当人们在拼多多平台上开新店时，店主可以授予刷单专家访问权限；⑵拼多多平台上的一位自称卖家观察到，凌晨和晚上，拼多多后台会冒出大量订单，然后订单就会被取消；⑶媒体报道，有一个电商平台被跨境洗钱组织利用洗钱70亿人民币。6，拼多多员工人数不可信：低估员工人数夸大了财务报告中的盈利能力。在拼多多截至2017年12月17日和2018年1月17日的网站截图上，拼多多表示，拼多多集团现有员工超过5000人，是拼多多在招股书和年报中披露的4倍多。7，重要的运营指标表明，拼多多的中国业务正在迅速下滑。同时在与阿里巴巴和京东等竞争对手的激烈竞争中落败。京东正在加大力度从拼多多手中夺取市场份额。8，多个数据源以及高盛已经报告称拼多多的日均用户（DAU）指标开始更快下降。6 月份 DAU 同比下降超过 20%。9，拼多多大量股份下落不明。据报道，价值数十亿美元的库存“失踪”。据说有些捐给了慈善机构，有些捐给了风险投资人。我们将这种缺乏透明度视为另一个危险信号。结论：拼多多股票面临危险在灰熊看来，拼多多的中国业务正在迅速下滑，而”伪造数据“将继续给该公司带来压力。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":481,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":206398940954888,"gmtCreate":1691421844726,"gmtModify":1691421846253,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"经济衰退大背景下，还要继续跌！","listText":"经济衰退大背景下，还要继续跌！","text":"经济衰退大背景下，还要继续跌！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/206398940954888","repostId":"2357714984","repostType":2,"repost":{"id":"2357714984","pubTimestamp":1691367610,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2357714984?lang=&edition=full","pubTime":"2023-08-07 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href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手-W</a>。</p><p>　　展望后市，多位基金经理认为，<strong>当前中概股正处于高性价比区间，具有良好的配置价值。</strong>随着基本面业绩、平台经济相关政策等因素改善，中概股将具有持续性的吸引力。</p><p>　　<strong>中概股“涨声”一片</strong></p><p>　　近日，中概股扭转今年以来的颓势，呈现反攻态势。从指数来看，Choice数据显示，自5月底低点以来截至8月4日，恒生指数、恒生科技指数分别反弹超过5%、20%。其中，7月28日，恒生指数和恒生科技指数分别上涨1.41%、2.89%，创下近5个半月新高。</p><p>　　美股中概股同样涨势喜人。Choice数据显示，自5月底低点以来截至8月4日，纳斯达克金龙中国指数上涨25.55%。7月28日，该指数曾一度大涨6.97%，创下7个月来最大涨幅。</p><p>　　具体来看，中概股纷纷上涨。Choice数据显示，6月1日至8月4日，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>港股、美股分别上涨141.38%、132.49%；7月28日，其美股一度触及近一年的股价高点23.620美元/股，其港股也于7月31日触及近一年的股价高点96.300港元/股。</p><p>　　此外，Choice数据显示，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO.SI\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/KC\">金山云</a>美股区间内分别上涨95.48%、48.28%、44.17%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>美股区间内也分别上涨33.99%、21.81%、19.91%。</p><p>　提前“埋伏”中概股</p><p>　　从最新披露的基金二季报来看，公募基金对中概股早有“埋伏”。天相投顾数据显示，二季度末，公募基金港股前十大重仓股中，包含了<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/03690\">美团-W</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/01024\">快手-W</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/02015\">理想汽车-W</a>等中概股。</p><p>　　不少知名基金经理也表达了对中概股的喜爱。例如，易方达基金旗下知名基金经理张坤，基金二季报显示，其管理的4只基金均重仓腾讯控股，持仓市值高达近77亿元。其中易方达蓝筹精选和易方达优质精选更是将腾讯控股晋升为头号重仓股，取代<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>的地位。</p><p>　　此外，二季度末，银华基金旗下知名基金经理李晓星也大幅增持腾讯，环比增持43%，其管理的银华心佳和银华心怡则为增持主力，增持规模分别达86亿元、76亿元。</p><p>　　美团-W也是不少知名基金经理的心头好。如二季度末，汇添富基金旗下知名基金经理胡昕炜南下狂买美团-W，持仓环比增长近50%。而泉果基金旗下知名基金经理赵诣的泉果旭源三年持有混合，也选择大幅增持该股，持仓环比增长近30%。 </p><p>　　同时，二季度末，中庚基金旗下知名基金经理丘栋荣则大幅杀入快手-W，成为其管理的中庚价值领航和中庚港股通价值第三大重仓股。</p><p>　　早在2022年一季度末，快手-W就曾位列丘栋荣在管的中庚价值领航前十大重仓股，并于当年三季度末退出。彼时快手-W正经历先涨后跌的波动，而丘栋荣的此番操作也成功捕获了波段回报。 </p><p>　　<strong>对互联网中概股谨慎乐观</strong></p><p>　　知名基金经理轮番杀回中概股究竟为何？不少基金经理在二季报中表达了他们对中概股的想法。</p><p>　　李晓星表示，在反垄断、流量红利消失的大背景下，降本增效仍是未来一个阶段互联网板块业绩持续上行的重要因素。“在AI产业崛起的当下，我们认为港股的核心互联网公司最有可能抓住AI浪潮下的机遇，使得自身的体量上个台阶，结合当下的估值水平，有望迎来业绩估值双升的行情。”</p><p>　　丘栋荣也在二季报中阐述了自身加仓中概股的策略。“港股二季度振幅较A股更大，港股整体估值水平基本处于历史较低的10%分位左右，港股性价比很高，且部分公司具备稀缺性，继续战略性配置。”</p><p>　　展望后市，中概股的机会是否会“昙花一现”？广发基金基金经理夏浩洋认为，<strong>美联储加息终点或越来越近，这对于互联网中概股等成长板块资产的估值而言是较大利好。</strong>此外，AI概念股已在A股和美股双双形成主线行情，无论是上游的算力板块还是下游的应用板块今年以来涨幅都较大，板块中开发大模型的互联网平台型公司和下游应用端的游戏公司等中概股隐含着值得期待的投资机会。总体而言，投资者可充分关注全球流动性边际变化以及国内经济修复过程中互联网中概股盈利和估值螺旋向上的“戴维斯双击”机会。</p><p>　　“从中长期来看，平台经济监管政策将使得互联网行业竞争秩序优化，有利于行业的长远发展。”交银施罗德基金基金经理邵文婷称，后续如中概股基本面业绩、平台经济相关政策等出现更明朗的信号，板块估值有望进一步修复。考虑到美联储加息、监管政策等不确定性因素，<strong>总体上对于海外中国互联网板块的表现保持谨慎乐观的看法。</strong></p><p>　　国投<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>基金基金经理刘扬认为，当前港股估值仍远低于历史水平，在全球市场中仍有吸引力。其将继续聚焦受益于中国结构性增长和经济转型，尤其是从投资驱动向消费驱动转型的战略性行业，发掘受益于中国增长和改革的行业龙头。</p></body></html>","source":"highlight_sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中概股吹响反攻号角，知名基金经理都“杀回来”了</title>\n<style 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justify;\">你需要有较多的精力，对数字快速反应的能力<strong>，更重要的是要有常识。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">你应该对你做的事情有兴趣。最初我对这个市场感兴趣, 不是为了钱，而是因为我不想输，我想赢。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>投资者的成功是建立在已有的知识和经验基础上的。你最好在自己熟悉的领域进行专业投资，如果你对知之甚少，或者根本没有对公司及细节进行分析，你最好还是离它远点。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">我没有把钱放在海外投资上，因为我不了解海外市场，我几乎没有在国外证券市场上做过交易。我主要是在国内投资。我的国际性投资也是通过本国公司进行的。它们大部分是全球企业，像IBM，它利润的一半来自海外。</p><p style=\"text-align: justify;\">在你真正成为一名投资者之前，你也应该检查一下身体和精神是否合格。好的身体是你做出明智判断的基础，不要低估它。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>02、向成功的投资者学习</strong></p><p>即使是成功的投资者，他们中的许多人也在本世纪末度过了一段艰难时期。我和他们中许多人交谈过，其中只有一小部分人相信，1996年在股票一涨再涨的情况下，他们还能把握市场的形势。</p><p>然而无论怎样，他们的经验教训在任何时候，对我们都有所启发。</p><p><strong>那些成功的投资者都通向成功。</strong></p><blockquote><strong>洛威普莱斯看重新兴工业增长性，从而获得成功；</strong></blockquote><blockquote><strong>本•格雷厄姆尊重基本价值规律；</strong></blockquote><blockquote><strong>沃伦•巴菲特则认真地研究他在哥伦比亚大学学习时，老师本•格雷厄姆教给他的经验；</strong></blockquote><blockquote><strong>乔治•索罗斯把他的思想理论运用于国际金融领域；</strong></blockquote><blockquote><strong>吉米•罗杰斯发现了国防工业股票，并把自己的想法和分析告诉老板索罗斯。</strong></blockquote><p>他们每个人都通过自己的方式取得了巨大的成功。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>03、“羊市”思维</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>你可以学习成功的投资者的经验，但不要盲目追随他们。因为你的个性，你的需要与别人不同。</strong>你可从成功和失败中吸取经验和教训，从中选择适合你本身、适合周围环境的东西。</p><p style=\"text-align: justify;\">个人投资者对一支股票的影响，有时会让它上下浮动10个百分点，但那只是一瞬间，一般是一天，不会超过一个星期。这种市场即非牛市也非熊市。我称这样的市场为“羊市”。</p><p style=\"text-align: justify;\">有时羊群会遭到杀戮，有时会被剪掉一身羊毛。有时可以幸运地逃脱，保住羊毛。“羊市”与时装业有些类似。时装大师设计新款时装，二流设计师仿制它，千千万成的人追赶它，所以裙子忽短忽长。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>不要低估心理学在股票中的作用，买股票的比卖股票的还要紧张，反之亦然。</strong>除去经济统计学和证券分析因素外，许多因素影响买卖双方的判断，一次头痛这样的小事就会造成一次错误的买卖。</p><p style=\"text-align: justify;\">在羊市中，人们会尽可能去想多数人会怎样做。他们相信大多数人一定会排除困难找到一个有利的方案。这样想是危险的，这样做是会错过机会的。设想大多数人是一机构群体，有时他们会互相牵累成为他们自己的牺牲品。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>04、坚持长线思维</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">注重短线投资容易忽略长线投资的重要性。企业经常投入大量资金，进行长线投资，当然同时会有短期效应，如果短期效果占主导作用，那将危害公司的发展和前景。</p><p style=\"text-align: justify;\">获利应建立在长线投资、有效管理、抓住机遇的基础上。如果安排好这些，短线投资就不会占主要地位。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>当一支热门股从小角度分析，它一个季度未完成任务，市场的恐慌就会使得股价下跌。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>05、及时进退</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">什么时机可以入市购买股票？什么时候适合卖出股票、在场外观望？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>时机可能不能决定所有事情，但时机可以决定许多事情。本来可能是一个好的长线投资，但是如果在错误的时间买入，情况会很糟。</strong>有的时候，如果你适时购入一支高投机股票，你同样可以赚钱。优秀的证券分析人可以不追随市场大流而做得很好，但如果顺潮流而动，操作起来就更简单些。</p><p style=\"text-align: justify;\">一位投机者或投资者经常成功是因为，他会在市场疲软时，投入大量资金买入，这样可以用同样的资金换得更多的股票。相反的，投资者会在强市中将股票高价卖出，卖出的股票虽然不多，却能赚得很多钱。这条原则很简单。</p><p style=\"text-align: justify;\">把握有利时机一部分是靠直觉，一部分却正相反。时机的选定要靠自己的独立思维。<strong>在经济运行中，升势可能在跌势中产生，衰退会从高潮开始。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">直觉的重要是什么？伟大的经济学家保罗•塞缪尔森认为，股市“在过去的三次大规模衰退中作过八次预告”，完全正确。所以，一时的直觉几乎跟对证券的分析能力一样重要。</p><p style=\"text-align: justify;\">时机是微妙的，又是很慎密的。如果在错误的时间(正处于升势)做空头，代价将是昂贵的。去问一问那些做理顿、电讯传通、莱维茨家具、蒙摩雷克斯等股票空头的人，做得没错但时机不对，抛得太快。我认识一个人，他在1929年夏天牛市最高点时，因为做空头输掉了一切，直到秋天才重新做起来。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>牛市的时间一般比熊市长，牛市时，股价增长缓慢、不规则，可能比熊市更不规则。</strong>熊市则短促、剧烈动荡。但是市场终究是有一定规律的，股市很少连续超过6个月上升，也很少连续超过6个月下跌。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，有些投资者在看到亏损报告之后，只要有机会就立刻平仓出局，而不对眼前的形势做任何评估。十有八九，这种情况下卖出的股票实质上是应该买入而非卖出的。</p><p style=\"text-align: justify;\">在这种形势下，<strong>人们首先学到的应该是，市场不会理会个体行为。</strong>你购买证券所出的价格没有什么不可思的。人们在认识古怪的价格及价值重估理论时，是相当困难的，而且不只是业余投资者认识不到这一点。许多投资顾问相信应该是公共事业股资上做长期投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">但他们持有一支股票的时间过长了，我认为股票价格攀升至 一个偏高价位，不管它是为政府雇员、教师还是其他人设立的退休基金都应该卖掉它。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>虽然股价还没有到最高点，但如果你获利了，还是退出为好。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">伯纳德•巴鲁克是能最好把握时机的投资者，他的哲学是，只求做好但不贪婪。<strong>他从不等最高点和最低点。他在弱市中买，在强市中卖。</strong>他提倡早卖。我们的公司很荣幸，他晚年的时候，他成为我们的客户。</p><p style=\"text-align: justify;\">在有的时期，普通股票是最好的投资，但是在另一时期，也许房地产业是最好的。任何事情都在变，人们也要学会变。<strong>我完全不信会存在一个永久不变的产业。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>06、认真分析公司状况</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">必须认真研究公司的管理状况、领导层、公司业绩以及公司目标，尤其需要认真分析公司真实的资产状况，包括：设备价值及每股净资产。这个概念在世纪初曾被广泛重视，但这之后几乎被遗忘了。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>公司的分红派息也十分重要，需要加以考虑。</strong>如果它的分配方案是适当的，它的股价可以更上一个台阶。<strong>如果公司分出90％的利润，注意，这是一个危险的信号，下一次就不会分了；如果公司只分出 10％的利润，这也是一个警报，一般公司的分配方案是分出40％~60％的利润。</strong>许多公共事业的股票的分红比率还会更大些。</p><p style=\"text-align: justify;\">许多投资机构并不真的重视分红，但个人投资者却把分红作为扩大收入的一种重要方法。</p><p style=\"text-align: justify;\">什么是成长性股票？<strong>它的聪明的追随者在公司发展初期就发现了它潜在的价值。但一般情况下，公司是在成熟后，其品牌才会被认知的。</strong>成长是缓慢的，个人和机构依然购买它的股票是因为人们的预测比较切合实际。</p><p style=\"text-align: justify;\">人们对假定的增长花费了太多的精力。而这就是不考虑经济的衰退、战争的爆发、政府对成长指数的重新评估及成长指数自身的变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">一支股票的市盈率很少保持在15倍左右，因为人们对公司前景的预计会高过这种市盈的价格――这种想法不一定正确。我们知道会有例外，但意外的机会只有1％。所以这种奇想影响着你，使人在高市盈率时花高价买入股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">我对绩优公司超出10～15倍市盈率一倍的市盈率是接受的。而它们中许多市盈率只在6～10倍之间，这样对我们双方都有利。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果你能控制一定公司的整体市价，你就可以从中获得更多的利润。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>07、不要陷入情网</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>在这个充满冒险的世界里，因为存在着许多可能性，人们会痴迷于某种想法、某个人、某种理想。</strong>最后能使人痴迷的恐怕就算股票了。但它只是一张证明你对一家企业所有权的纸，它只是金钱的一种象征。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>08、投资多元化，但不做套头交易</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">套头交易就是对一些股票做多头，对另一些股票做空头。</p><p style=\"text-align: justify;\">专业人士在日常的市场利用套头交易回避风险，有时新入市做套头交易只是一场赌博。我不赞成这样做。但也没有法律禁止它。</p><p style=\"text-align: justify;\">套头交易的确是现代股票的一项变革，一个世纪以前当你从纽约和伦敦市场购买同一种股票时，城市间的差价只是些微的。专家们从一个市场买进一只股票，又在另一个市场上卖掉它，虽然赚钱很少，但还是有盈利的。</p><p style=\"text-align: justify;\">获利及风险因素与当今股市相比较而言是低的。但是相信我，当今股市相当有风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果你坚持做套头交易，而且确信有经验可以帮助你，记住要使它多元化，要统观全局，确信你的法则是正确的。<strong>如果要使你的投资多元化，你就要尽量增加你的收入，如资金。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>09、观察周围环境</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>我所说的环境是指市场走向和整个世界环境。你需要变通我给你的那些模式，以适应你所在的市场的运作。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在市场的评估中，应多关注百分比的变化而不是数量。下跌100个点虽然波动很大，但它可能只是指数的2％。</p><p style=\"text-align: justify;\">关注市场可以使我发现市场何时开始衰退，又何时开始复苏。这也是经常给投资者以机会，使他们有机会投资到所谓保守的方面，如短期无息国库债券、长期国库债券、国库券。</p><p style=\"text-align: justify;\">短期无息国库债券是大投资者主要的投资方向，它比任何一项投资都有保险，比把钱放在枕头里还安全。你不需要经济学家告诉你怎样研究利率，没有什么能比预测市场的走势更为重要的。利率的走势也是如此，长期利率的低迷，比任何其他事实都能说明经济形势的严峻。<strong>一般情况下，如果短期和长期利率开始上升，这是在告诉股票投资者：升势来了。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">股票不分季节，按照日历投资是没有必要的。记住，对投资者来讲，任何时候都是冒险的。对享受人生和享受投资快乐的人来说，季节虽多变，但机会随时都有。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>10、不要墨守陈规</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">根据形势的变化改变自己的思维方式是有必要的。我的观点是，你应该主动根据经济、政治因素的变化而变化。至于技术上，有时我们可以控制，但有时却是在我们控制之外的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>我擅长做熊市思维，我与乐观者们唱反调。但是，如果大多数人有悲观情，我就与之相反做牛市思维；反之亦然，我同时做套头交易。</strong></p></body></html>","source":"lsy1584353588345","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>夜读 | 亲历26次熊市洗劫却没赔过钱，他总结了十条规律</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ 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不是为了钱，而是因为我不想输，我想赢。投资者的成功是建立在已有的知识和经验基础上的。你最好在自己熟悉的领域进行专业投资，如果你对知之甚少，或者根本没有对公司及细节进行分析，你最好还是离它远点。我没有把钱放在海外投资上，因为我不了解海外市场，我几乎没有在国外证券市场上做过交易。我主要是在国内投资。我的国际性投资也是通过本国公司进行的。它们大部分是全球企业，像IBM，它利润的一半来自海外。在你真正成为一名投资者之前，你也应该检查一下身体和精神是否合格。好的身体是你做出明智判断的基础，不要低估它。02、向成功的投资者学习即使是成功的投资者，他们中的许多人也在本世纪末度过了一段艰难时期。我和他们中许多人交谈过，其中只有一小部分人相信，1996年在股票一涨再涨的情况下，他们还能把握市场的形势。然而无论怎样，他们的经验教训在任何时候，对我们都有所启发。那些成功的投资者都通向成功。洛威普莱斯看重新兴工业增长性，从而获得成功；本•格雷厄姆尊重基本价值规律；沃伦•巴菲特则认真地研究他在哥伦比亚大学学习时，老师本•格雷厄姆教给他的经验；乔治•索罗斯把他的思想理论运用于国际金融领域；吉米•罗杰斯发现了国防工业股票，并把自己的想法和分析告诉老板索罗斯。他们每个人都通过自己的方式取得了巨大的成功。03、“羊市”思维你可以学习成功的投资者的经验，但不要盲目追随他们。因为你的个性，你的需要与别人不同。你可从成功和失败中吸取经验和教训，从中选择适合你本身、适合周围环境的东西。个人投资者对一支股票的影响，有时会让它上下浮动10个百分点，但那只是一瞬间，一般是一天，不会超过一个星期。这种市场即非牛市也非熊市。我称这样的市场为“羊市”。有时羊群会遭到杀戮，有时会被剪掉一身羊毛。有时可以幸运地逃脱，保住羊毛。“羊市”与时装业有些类似。时装大师设计新款时装，二流设计师仿制它，千千万成的人追赶它，所以裙子忽短忽长。不要低估心理学在股票中的作用，买股票的比卖股票的还要紧张，反之亦然。除去经济统计学和证券分析因素外，许多因素影响买卖双方的判断，一次头痛这样的小事就会造成一次错误的买卖。在羊市中，人们会尽可能去想多数人会怎样做。他们相信大多数人一定会排除困难找到一个有利的方案。这样想是危险的，这样做是会错过机会的。设想大多数人是一机构群体，有时他们会互相牵累成为他们自己的牺牲品。04、坚持长线思维注重短线投资容易忽略长线投资的重要性。企业经常投入大量资金，进行长线投资，当然同时会有短期效应，如果短期效果占主导作用，那将危害公司的发展和前景。获利应建立在长线投资、有效管理、抓住机遇的基础上。如果安排好这些，短线投资就不会占主要地位。当一支热门股从小角度分析，它一个季度未完成任务，市场的恐慌就会使得股价下跌。05、及时进退什么时机可以入市购买股票？什么时候适合卖出股票、在场外观望？时机可能不能决定所有事情，但时机可以决定许多事情。本来可能是一个好的长线投资，但是如果在错误的时间买入，情况会很糟。有的时候，如果你适时购入一支高投机股票，你同样可以赚钱。优秀的证券分析人可以不追随市场大流而做得很好，但如果顺潮流而动，操作起来就更简单些。一位投机者或投资者经常成功是因为，他会在市场疲软时，投入大量资金买入，这样可以用同样的资金换得更多的股票。相反的，投资者会在强市中将股票高价卖出，卖出的股票虽然不多，却能赚得很多钱。这条原则很简单。把握有利时机一部分是靠直觉，一部分却正相反。时机的选定要靠自己的独立思维。在经济运行中，升势可能在跌势中产生，衰退会从高潮开始。直觉的重要是什么？伟大的经济学家保罗•塞缪尔森认为，股市“在过去的三次大规模衰退中作过八次预告”，完全正确。所以，一时的直觉几乎跟对证券的分析能力一样重要。时机是微妙的，又是很慎密的。如果在错误的时间(正处于升势)做空头，代价将是昂贵的。去问一问那些做理顿、电讯传通、莱维茨家具、蒙摩雷克斯等股票空头的人，做得没错但时机不对，抛得太快。我认识一个人，他在1929年夏天牛市最高点时，因为做空头输掉了一切，直到秋天才重新做起来。牛市的时间一般比熊市长，牛市时，股价增长缓慢、不规则，可能比熊市更不规则。熊市则短促、剧烈动荡。但是市场终究是有一定规律的，股市很少连续超过6个月上升，也很少连续超过6个月下跌。另外，有些投资者在看到亏损报告之后，只要有机会就立刻平仓出局，而不对眼前的形势做任何评估。十有八九，这种情况下卖出的股票实质上是应该买入而非卖出的。在这种形势下，人们首先学到的应该是，市场不会理会个体行为。你购买证券所出的价格没有什么不可思的。人们在认识古怪的价格及价值重估理论时，是相当困难的，而且不只是业余投资者认识不到这一点。许多投资顾问相信应该是公共事业股资上做长期投资。但他们持有一支股票的时间过长了，我认为股票价格攀升至 一个偏高价位，不管它是为政府雇员、教师还是其他人设立的退休基金都应该卖掉它。虽然股价还没有到最高点，但如果你获利了，还是退出为好。伯纳德•巴鲁克是能最好把握时机的投资者，他的哲学是，只求做好但不贪婪。他从不等最高点和最低点。他在弱市中买，在强市中卖。他提倡早卖。我们的公司很荣幸，他晚年的时候，他成为我们的客户。在有的时期，普通股票是最好的投资，但是在另一时期，也许房地产业是最好的。任何事情都在变，人们也要学会变。我完全不信会存在一个永久不变的产业。06、认真分析公司状况必须认真研究公司的管理状况、领导层、公司业绩以及公司目标，尤其需要认真分析公司真实的资产状况，包括：设备价值及每股净资产。这个概念在世纪初曾被广泛重视，但这之后几乎被遗忘了。公司的分红派息也十分重要，需要加以考虑。如果它的分配方案是适当的，它的股价可以更上一个台阶。如果公司分出90％的利润，注意，这是一个危险的信号，下一次就不会分了；如果公司只分出 10％的利润，这也是一个警报，一般公司的分配方案是分出40％~60％的利润。许多公共事业的股票的分红比率还会更大些。许多投资机构并不真的重视分红，但个人投资者却把分红作为扩大收入的一种重要方法。什么是成长性股票？它的聪明的追随者在公司发展初期就发现了它潜在的价值。但一般情况下，公司是在成熟后，其品牌才会被认知的。成长是缓慢的，个人和机构依然购买它的股票是因为人们的预测比较切合实际。人们对假定的增长花费了太多的精力。而这就是不考虑经济的衰退、战争的爆发、政府对成长指数的重新评估及成长指数自身的变化。一支股票的市盈率很少保持在15倍左右，因为人们对公司前景的预计会高过这种市盈的价格――这种想法不一定正确。我们知道会有例外，但意外的机会只有1％。所以这种奇想影响着你，使人在高市盈率时花高价买入股票。我对绩优公司超出10～15倍市盈率一倍的市盈率是接受的。而它们中许多市盈率只在6～10倍之间，这样对我们双方都有利。如果你能控制一定公司的整体市价，你就可以从中获得更多的利润。07、不要陷入情网在这个充满冒险的世界里，因为存在着许多可能性，人们会痴迷于某种想法、某个人、某种理想。最后能使人痴迷的恐怕就算股票了。但它只是一张证明你对一家企业所有权的纸，它只是金钱的一种象征。08、投资多元化，但不做套头交易套头交易就是对一些股票做多头，对另一些股票做空头。专业人士在日常的市场利用套头交易回避风险，有时新入市做套头交易只是一场赌博。我不赞成这样做。但也没有法律禁止它。套头交易的确是现代股票的一项变革，一个世纪以前当你从纽约和伦敦市场购买同一种股票时，城市间的差价只是些微的。专家们从一个市场买进一只股票，又在另一个市场上卖掉它，虽然赚钱很少，但还是有盈利的。获利及风险因素与当今股市相比较而言是低的。但是相信我，当今股市相当有风险。如果你坚持做套头交易，而且确信有经验可以帮助你，记住要使它多元化，要统观全局，确信你的法则是正确的。如果要使你的投资多元化，你就要尽量增加你的收入，如资金。09、观察周围环境我所说的环境是指市场走向和整个世界环境。你需要变通我给你的那些模式，以适应你所在的市场的运作。在市场的评估中，应多关注百分比的变化而不是数量。下跌100个点虽然波动很大，但它可能只是指数的2％。关注市场可以使我发现市场何时开始衰退，又何时开始复苏。这也是经常给投资者以机会，使他们有机会投资到所谓保守的方面，如短期无息国库债券、长期国库债券、国库券。短期无息国库债券是大投资者主要的投资方向，它比任何一项投资都有保险，比把钱放在枕头里还安全。你不需要经济学家告诉你怎样研究利率，没有什么能比预测市场的走势更为重要的。利率的走势也是如此，长期利率的低迷，比任何其他事实都能说明经济形势的严峻。一般情况下，如果短期和长期利率开始上升，这是在告诉股票投资者：升势来了。股票不分季节，按照日历投资是没有必要的。记住，对投资者来讲，任何时候都是冒险的。对享受人生和享受投资快乐的人来说，季节虽多变，但机会随时都有。10、不要墨守陈规根据形势的变化改变自己的思维方式是有必要的。我的观点是，你应该主动根据经济、政治因素的变化而变化。至于技术上，有时我们可以控制，但有时却是在我们控制之外的。我擅长做熊市思维，我与乐观者们唱反调。但是，如果大多数人有悲观情，我就与之相反做牛市思维；反之亦然，我同时做套头交易。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":647,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":658820065,"gmtCreate":1682550861057,"gmtModify":1682551974898,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"别再坚持，买比特币！","listText":"别再坚持，买比特币！","text":"别再坚持，买比特币！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/658820065","repostId":"2330365751","repostType":2,"repost":{"id":"2330365751","pubTimestamp":1682504445,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2330365751?lang=&edition=full","pubTime":"2023-04-26 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Tory 在接受媒体采访时表示：</p><blockquote>（英国）这里没有国内的股票投资者。</blockquote><blockquote>这与上市规则、治理或自由流通股要求无关。全球投资者从国内投资者那里寻找验证投资的信号，而这种信号在英国本土市场十分微弱。</blockquote><p><b>市场普遍认为，英国投资者更厌恶风险，对主导伦敦指数的传统行业（如矿业和能源）相对更寄予厚望。这使得对于科技等高成长性行业，英国市场对企业的吸引力大打折扣。这些企业也倾向于过度依赖股息来获得回报，导致投资不足。</b></p><p>一位资深银行家向媒体表示，英国国内投资者没有“与时俱进”。他补充称：</p><blockquote>伦敦曾经是全球矿业公司的中心，但当传统矿业逐渐让位于崛起的科技行业时，它失去了发展的机会。</blockquote><p>与此同时，美国交易所一直在积极拉拢英国企业。纽交所国际资本市场主管 Cassandra Seier 表示，该交易所开展了大量外联活动，与银行家和企业进行了交谈，“尤其是在伦敦，重点是吸引企业到美国来”。</p><p>在留住具有成长潜力企业的竞争中，伦敦已经落后了。</p><p>英国养老基金正在减少对英国股票的配置</p><p>在英国的固定收益养老金计划中，为了抵消其负债的巨大波动，在负债驱动型的投资策略（LDI）中，基本上避开了股票，大量投入长期债券。Ondra 的数据显示，英国养老基金持有的固定收益资产比例从2000年的17%飙升至2022年的72%。</p><p>另一边，Ondra 的数据还显示，<b>过去20年，英国养老和保险基金对英国上市公司的持股比例已从投资组合的一半左右，大幅下降至4%。</b>这种资产配置的转变在一定程度上是由2000年一项会计制度的重大改变推动的——这迫使企业在自己的资产负债表上确认养老基金的赤字。</p><p>皇家伦敦资产管理公司英国股票主管 Richard Marwood 认为，<b>养老金改革和鼓励投资国内股票应成为英国政府的主要关注焦点。</b>他补充称，英国市场此前遭遇了噩梦般的抛售，与美国的估值差距逐渐被拉开。</p><p>虽然伦敦证券交易所集团首席执行官 David Schwimmer 对企业转向美国上市的趋势不屑一顾，认为英国仍是世界上最国际化的金融中心，但他也指出，英国养老基金对国内股票的投资正在减少，这一问题多年来一直困扰着伦敦资本市场：</p><blockquote>在过去20年里，配置在英国股市上的资金大幅减少，投资者更倾向于固定收益，这引发了一些非常有趣的问题。</blockquote><p>欧洲市场亟待改革</p><p>周三，德国工业气体巨头林德 Linde 也宣布从德国法兰克福证券交易所退市。该公司市值达到1750亿美元，是德国 Dax 指数中最有价值的公司。</p><p>自英国脱欧以来，伦敦、阿姆斯特丹、巴黎和法兰克福等欧洲金融中心也经常被英国视为竞争对手。<b>但所谓“鹬蚌相争，渔翁得利”，它们之间对资本的竞争可能会反过来让更大的权力让渡给美国的金融中心。对欧洲来说，最好的答案可能是跨境合作。</b></p><p>相对而言，<b>美国是一个更大的单一资本池，流动性更强，估值更高。</b>对企业来说，在两个不同的司法管辖区进行报告只会使得程序变得更加繁琐。</p><p><b>媒体分析认为，对欧洲来说，合理的处理方式是将其资源集中起来，打破官僚主义壁垒，将资本保留在国家内部。</b>但这说起来容易做起来难。欧盟建立银行业联盟的计划仍远未完成，这几乎排除了跨境银行合并的可能性，而跨境银行合并可能会让该地区银行更好地与摩根大通等华尔街的顶级银行竞争。而许多欧洲最大公司的总部都在欧盟以外的瑞士和英国。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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Tory 在接受媒体采访时表示：（英国）这里没有国内的股票投资者。这与上市规则、治理或自由流通股要求无关。全球投资者从国内投资者那里寻找验证投资的信号，而这种信号在英国本土市场十分微弱。市场普遍认为，英国投资者更厌恶风险，对主导伦敦指数的传统行业（如矿业和能源）相对更寄予厚望。这使得对于科技等高成长性行业，英国市场对企业的吸引力大打折扣。这些企业也倾向于过度依赖股息来获得回报，导致投资不足。一位资深银行家向媒体表示，英国国内投资者没有“与时俱进”。他补充称：伦敦曾经是全球矿业公司的中心，但当传统矿业逐渐让位于崛起的科技行业时，它失去了发展的机会。与此同时，美国交易所一直在积极拉拢英国企业。纽交所国际资本市场主管 Cassandra Seier 表示，该交易所开展了大量外联活动，与银行家和企业进行了交谈，“尤其是在伦敦，重点是吸引企业到美国来”。在留住具有成长潜力企业的竞争中，伦敦已经落后了。英国养老基金正在减少对英国股票的配置在英国的固定收益养老金计划中，为了抵消其负债的巨大波动，在负债驱动型的投资策略（LDI）中，基本上避开了股票，大量投入长期债券。Ondra 的数据显示，英国养老基金持有的固定收益资产比例从2000年的17%飙升至2022年的72%。另一边，Ondra 的数据还显示，过去20年，英国养老和保险基金对英国上市公司的持股比例已从投资组合的一半左右，大幅下降至4%。这种资产配置的转变在一定程度上是由2000年一项会计制度的重大改变推动的——这迫使企业在自己的资产负债表上确认养老基金的赤字。皇家伦敦资产管理公司英国股票主管 Richard Marwood 认为，养老金改革和鼓励投资国内股票应成为英国政府的主要关注焦点。他补充称，英国市场此前遭遇了噩梦般的抛售，与美国的估值差距逐渐被拉开。虽然伦敦证券交易所集团首席执行官 David Schwimmer 对企业转向美国上市的趋势不屑一顾，认为英国仍是世界上最国际化的金融中心，但他也指出，英国养老基金对国内股票的投资正在减少，这一问题多年来一直困扰着伦敦资本市场：在过去20年里，配置在英国股市上的资金大幅减少，投资者更倾向于固定收益，这引发了一些非常有趣的问题。欧洲市场亟待改革周三，德国工业气体巨头林德 Linde 也宣布从德国法兰克福证券交易所退市。该公司市值达到1750亿美元，是德国 Dax 指数中最有价值的公司。自英国脱欧以来，伦敦、阿姆斯特丹、巴黎和法兰克福等欧洲金融中心也经常被英国视为竞争对手。但所谓“鹬蚌相争，渔翁得利”，它们之间对资本的竞争可能会反过来让更大的权力让渡给美国的金融中心。对欧洲来说，最好的答案可能是跨境合作。相对而言，美国是一个更大的单一资本池，流动性更强，估值更高。对企业来说，在两个不同的司法管辖区进行报告只会使得程序变得更加繁琐。媒体分析认为，对欧洲来说，合理的处理方式是将其资源集中起来，打破官僚主义壁垒，将资本保留在国家内部。但这说起来容易做起来难。欧盟建立银行业联盟的计划仍远未完成，这几乎排除了跨境银行合并的可能性，而跨境银行合并可能会让该地区银行更好地与摩根大通等华尔街的顶级银行竞争。而许多欧洲最大公司的总部都在欧盟以外的瑞士和英国。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":626,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":624041089,"gmtCreate":1676967977941,"gmtModify":1676967979771,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"价格越高亏得越多…搞点便宜的[开心]&nbsp;","listText":"价格越高亏得越多…搞点便宜的[开心]&nbsp;","text":"价格越高亏得越多…搞点便宜的[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/624041089","repostId":"1160988560","repostType":2,"repost":{"id":"1160988560","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1676967543,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1160988560?lang=&edition=full","pubTime":"2023-02-21 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19:22","market":"us","language":"zh","title":"鲍威尔讲话今夜来袭！为何市场如此紧张？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123781047","media":"华尔街见闻","summary":"对于当前过于乐观的市场而言，美联储翻脸将造成灾难性的打击。在美股继续艰难消化大超预期的1月非农报告时，亚特兰大联储主席博斯蒂克的鹰派发言又向投资者泼了盆冷水，隔夜美股三大指数携手下挫，标普一度失守41","content":"<html><head></head><body><blockquote>对于当前过于乐观的市场而言，美联储翻脸将造成灾难性的打击。</blockquote><p>在美股继续艰难消化大超预期的1月非农报告时，亚特兰大联储主席博斯蒂克的鹰派发言又向投资者泼了盆冷水，隔夜美股三大指数携手下挫，标普一度失守4100点，美元指数创四周以来新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de011dce90f857dffb73330ed36432f9\" tg-width=\"500\" tg-height=\"347\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>市场最大的担忧可能在于，重磅经济指标的火热会让美联储翻脸，祭出更多加息，或彻底颠覆年内降息的预期。若噩梦照进现实，<b>这对于当前过于乐观的市场而言将造成灾难性的打击。</b></p><p>目前，投资者正在焦急等待美联储主席鲍威尔的最新表态，以窥探1月非农报告对美联储加息路径的影响。</p><p>官网信息显示，鲍威尔将于美东时间2月7日12:40（北京时间2月8日01:40）参加在华盛顿经济俱乐部举行的一场讨论，这也是2月货币政策新闻发布会以来鲍威尔的首次公开露面。</p><p><b>美联储会再次踩下加息“油门”吗？市场忧心忡忡</b></p><p>自大跌眼镜的1月非农报告公布以来，市场情绪已经明显遭到打击。</p><p>利率峰值预期在短短两天时间内从4.9%飙升至5.1%，几乎完全符合美联储去年年底公布的预测中值。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ddf8c46f3da791e412b68c73d34e36b\" tg-width=\"500\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>自美联储1月加息25基点以来，市场预计今年剩余时间里还有两次加息，但现在市场愈发担心，美联储或祭出更多加息。</p><p>芝商所美联储观察工具显示，美联储在3月会议上再度加息25基点几乎板上钉钉，更有甚者认为，美联储可能会祭出50基点的加息幅度，5月和6月加息的预期也在快速升温。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45dce2ab65c7ec4fbe693d5c14650ce7\" tg-width=\"574\" tg-height=\"296\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>过于乐观，代价巨大</b></p><p>在野村证券看来，市场完全有理由担心美联储再次踩下加息“油门”。</p><p>野村证券分析师Charlie McElligott在过去几周一直向投资者发出警告，称美国经济正在加速回暖。</p><p>McElligott表示，<b>市场普遍认为美联储在年内“暂停加息”，下一步进行“宽松”</b>，<b>这是一种灾难性的假设，市场根本没有为美联储恢复加息做好准备，因此面临做出最错误定价的风险。</b></p><p>McElligott强调，这并非是说“经济加速回暖=通胀重燃=美联储恢复加息”的前景突然变成了基本假设，但问题在于，<b>这种前景的定价太低了</b>，虽然目前正在被修正，此外，<b>全球经济的加速回暖足以抵消美联储稳步降通胀举措带来的影响。</b></p><blockquote>因此美联储需要向更高、更久的利率倾斜，直到看到其青睐的菲利普斯曲线（表明失业与通货膨胀存在一种交替关系的曲线）对劳动力市场产生一些影响的证据。</blockquote><blockquote>我们所有人都认为，与前一年相比，通胀率不可避免地下降，但这些数据相对滞后，美国和全球整体经济活动再次加速升温......<b>这就是为什么人们突然意识到美联储面临再次落后（于通胀曲线）的风险。</b></blockquote><p><b>经济升温趋势愈加明显，鲍威尔明天是否会“鹰气满满”？</b></p><p>McElligott认为，鲍威尔几乎不会改变他对通胀趋势、金融状况指数(FCI)放松的看法，理由是鲍威尔要维护美联储在稳定通胀方面的公信力。</p><blockquote>我是第一个在激烈的“美联储信誉”辩论中认输投降的人.....但是说实话，<b>他在这么短的时间内又释放出令人震惊的消息，这对我来说很难接受。</b></blockquote><p>在上周召开的货币政策新闻发布会上，美联储主席鲍威尔首度提出“反通胀进程已经开始”（the disinflationary process has begun），这一略带鸽味的说辞让市场又惊又喜。反通胀（disinflation），指通胀速度开始下降，但此时经济仍处于通胀状态。</p><p>然而，重磅指标剑指更严峻的通胀风险，可能会让鲍威尔释放出更为微妙的信号。McElligott表示：</p><blockquote>单与去年相比，通胀看起来正在下行，但现如今，美国经济在美联储大力干预的情况下重新加速增长，这让所有人都感到惊讶，尤其是世界上有如此多的国家以“衰退厄运者”的姿态进入新的一年。</blockquote><blockquote>因此，我预计未来几天，<b>鲍威尔和美联储其他发言人会提到很多“依赖数据”的问题，而不是像上周三那样13次提到“反通胀”</b>。</blockquote><p>McElligott警告称，如果鲍威尔本次讲话不够小心周到，他真得可能会“自砸饭碗”。</p><p><b>如果他重申散发着鸽味的“反通胀”观点，市场将会迎来狂欢，但由于最近FCI下滑可能导致需求驱动的通胀，下周二公布的1月CPI数据或许会保持坚挺。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc7137c0e342212a7e4bd92ed0615f26\" tg-width=\"500\" tg-height=\"304\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>分析师预计，美国1月CPI同比增速将从前月的6.5%小幅下降至6.2%，核心CPI同比增速将从5.7%降至5.5%。</p><p>展望未来，美国通胀下降的速度很可能让市场大失所望。东吴证券陶川团队警告称，随着中国经济强劲复苏、欧洲经济率先软着陆反弹，意味着美元指数继续走弱，加上大宗商品价格上涨，美国将面临输入性通胀的压力，这会进一步加剧美联储调控通胀的难度，转向决策会更加谨慎。</p><p>该机构认为，在不考虑美元贬值直接影响的情况下，油价若在中、欧需求的支撑下回到100美元/桶上方（这个可能性很大），<b>美国通胀在2023年很难回到3%下方。</b></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>鲍威尔讲话今夜来袭！为何市场如此紧张？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-02-07 19:22</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>对于当前过于乐观的市场而言，美联储翻脸将造成灾难性的打击。</blockquote><p>在美股继续艰难消化大超预期的1月非农报告时，亚特兰大联储主席博斯蒂克的鹰派发言又向投资者泼了盆冷水，隔夜美股三大指数携手下挫，标普一度失守4100点，美元指数创四周以来新高。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de011dce90f857dffb73330ed36432f9\" tg-width=\"500\" tg-height=\"347\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>市场最大的担忧可能在于，重磅经济指标的火热会让美联储翻脸，祭出更多加息，或彻底颠覆年内降息的预期。若噩梦照进现实，<b>这对于当前过于乐观的市场而言将造成灾难性的打击。</b></p><p>目前，投资者正在焦急等待美联储主席鲍威尔的最新表态，以窥探1月非农报告对美联储加息路径的影响。</p><p>官网信息显示，鲍威尔将于美东时间2月7日12:40（北京时间2月8日01:40）参加在华盛顿经济俱乐部举行的一场讨论，这也是2月货币政策新闻发布会以来鲍威尔的首次公开露面。</p><p><b>美联储会再次踩下加息“油门”吗？市场忧心忡忡</b></p><p>自大跌眼镜的1月非农报告公布以来，市场情绪已经明显遭到打击。</p><p>利率峰值预期在短短两天时间内从4.9%飙升至5.1%，几乎完全符合美联储去年年底公布的预测中值。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ddf8c46f3da791e412b68c73d34e36b\" tg-width=\"500\" tg-height=\"303\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>自美联储1月加息25基点以来，市场预计今年剩余时间里还有两次加息，但现在市场愈发担心，美联储或祭出更多加息。</p><p>芝商所美联储观察工具显示，美联储在3月会议上再度加息25基点几乎板上钉钉，更有甚者认为，美联储可能会祭出50基点的加息幅度，5月和6月加息的预期也在快速升温。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45dce2ab65c7ec4fbe693d5c14650ce7\" tg-width=\"574\" tg-height=\"296\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>过于乐观，代价巨大</b></p><p>在野村证券看来，市场完全有理由担心美联储再次踩下加息“油门”。</p><p>野村证券分析师Charlie McElligott在过去几周一直向投资者发出警告，称美国经济正在加速回暖。</p><p>McElligott表示，<b>市场普遍认为美联储在年内“暂停加息”，下一步进行“宽松”</b>，<b>这是一种灾难性的假设，市场根本没有为美联储恢复加息做好准备，因此面临做出最错误定价的风险。</b></p><p>McElligott强调，这并非是说“经济加速回暖=通胀重燃=美联储恢复加息”的前景突然变成了基本假设，但问题在于，<b>这种前景的定价太低了</b>，虽然目前正在被修正，此外，<b>全球经济的加速回暖足以抵消美联储稳步降通胀举措带来的影响。</b></p><blockquote>因此美联储需要向更高、更久的利率倾斜，直到看到其青睐的菲利普斯曲线（表明失业与通货膨胀存在一种交替关系的曲线）对劳动力市场产生一些影响的证据。</blockquote><blockquote>我们所有人都认为，与前一年相比，通胀率不可避免地下降，但这些数据相对滞后，美国和全球整体经济活动再次加速升温......<b>这就是为什么人们突然意识到美联储面临再次落后（于通胀曲线）的风险。</b></blockquote><p><b>经济升温趋势愈加明显，鲍威尔明天是否会“鹰气满满”？</b></p><p>McElligott认为，鲍威尔几乎不会改变他对通胀趋势、金融状况指数(FCI)放松的看法，理由是鲍威尔要维护美联储在稳定通胀方面的公信力。</p><blockquote>我是第一个在激烈的“美联储信誉”辩论中认输投降的人.....但是说实话，<b>他在这么短的时间内又释放出令人震惊的消息，这对我来说很难接受。</b></blockquote><p>在上周召开的货币政策新闻发布会上，美联储主席鲍威尔首度提出“反通胀进程已经开始”（the disinflationary process has begun），这一略带鸽味的说辞让市场又惊又喜。反通胀（disinflation），指通胀速度开始下降，但此时经济仍处于通胀状态。</p><p>然而，重磅指标剑指更严峻的通胀风险，可能会让鲍威尔释放出更为微妙的信号。McElligott表示：</p><blockquote>单与去年相比，通胀看起来正在下行，但现如今，美国经济在美联储大力干预的情况下重新加速增长，这让所有人都感到惊讶，尤其是世界上有如此多的国家以“衰退厄运者”的姿态进入新的一年。</blockquote><blockquote>因此，我预计未来几天，<b>鲍威尔和美联储其他发言人会提到很多“依赖数据”的问题，而不是像上周三那样13次提到“反通胀”</b>。</blockquote><p>McElligott警告称，如果鲍威尔本次讲话不够小心周到，他真得可能会“自砸饭碗”。</p><p><b>如果他重申散发着鸽味的“反通胀”观点，市场将会迎来狂欢，但由于最近FCI下滑可能导致需求驱动的通胀，下周二公布的1月CPI数据或许会保持坚挺。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc7137c0e342212a7e4bd92ed0615f26\" tg-width=\"500\" tg-height=\"304\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>分析师预计，美国1月CPI同比增速将从前月的6.5%小幅下降至6.2%，核心CPI同比增速将从5.7%降至5.5%。</p><p>展望未来，美国通胀下降的速度很可能让市场大失所望。东吴证券陶川团队警告称，随着中国经济强劲复苏、欧洲经济率先软着陆反弹，意味着美元指数继续走弱，加上大宗商品价格上涨，美国将面临输入性通胀的压力，这会进一步加剧美联储调控通胀的难度，转向决策会更加谨慎。</p><p>该机构认为，在不考虑美元贬值直接影响的情况下，油价若在中、欧需求的支撑下回到100美元/桶上方（这个可能性很大），<b>美国通胀在2023年很难回到3%下方。</b></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/62dafa537afba542bdc43da1b85df8b4","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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McElligott在过去几周一直向投资者发出警告，称美国经济正在加速回暖。McElligott表示，市场普遍认为美联储在年内“暂停加息”，下一步进行“宽松”，这是一种灾难性的假设，市场根本没有为美联储恢复加息做好准备，因此面临做出最错误定价的风险。McElligott强调，这并非是说“经济加速回暖=通胀重燃=美联储恢复加息”的前景突然变成了基本假设，但问题在于，这种前景的定价太低了，虽然目前正在被修正，此外，全球经济的加速回暖足以抵消美联储稳步降通胀举措带来的影响。因此美联储需要向更高、更久的利率倾斜，直到看到其青睐的菲利普斯曲线（表明失业与通货膨胀存在一种交替关系的曲线）对劳动力市场产生一些影响的证据。我们所有人都认为，与前一年相比，通胀率不可避免地下降，但这些数据相对滞后，美国和全球整体经济活动再次加速升温......这就是为什么人们突然意识到美联储面临再次落后（于通胀曲线）的风险。经济升温趋势愈加明显，鲍威尔明天是否会“鹰气满满”？McElligott认为，鲍威尔几乎不会改变他对通胀趋势、金融状况指数(FCI)放松的看法，理由是鲍威尔要维护美联储在稳定通胀方面的公信力。我是第一个在激烈的“美联储信誉”辩论中认输投降的人.....但是说实话，他在这么短的时间内又释放出令人震惊的消息，这对我来说很难接受。在上周召开的货币政策新闻发布会上，美联储主席鲍威尔首度提出“反通胀进程已经开始”（the disinflationary process has begun），这一略带鸽味的说辞让市场又惊又喜。反通胀（disinflation），指通胀速度开始下降，但此时经济仍处于通胀状态。然而，重磅指标剑指更严峻的通胀风险，可能会让鲍威尔释放出更为微妙的信号。McElligott表示：单与去年相比，通胀看起来正在下行，但现如今，美国经济在美联储大力干预的情况下重新加速增长，这让所有人都感到惊讶，尤其是世界上有如此多的国家以“衰退厄运者”的姿态进入新的一年。因此，我预计未来几天，鲍威尔和美联储其他发言人会提到很多“依赖数据”的问题，而不是像上周三那样13次提到“反通胀”。McElligott警告称，如果鲍威尔本次讲话不够小心周到，他真得可能会“自砸饭碗”。如果他重申散发着鸽味的“反通胀”观点，市场将会迎来狂欢，但由于最近FCI下滑可能导致需求驱动的通胀，下周二公布的1月CPI数据或许会保持坚挺。分析师预计，美国1月CPI同比增速将从前月的6.5%小幅下降至6.2%，核心CPI同比增速将从5.7%降至5.5%。展望未来，美国通胀下降的速度很可能让市场大失所望。东吴证券陶川团队警告称，随着中国经济强劲复苏、欧洲经济率先软着陆反弹，意味着美元指数继续走弱，加上大宗商品价格上涨，美国将面临输入性通胀的压力，这会进一步加剧美联储调控通胀的难度，转向决策会更加谨慎。该机构认为，在不考虑美元贬值直接影响的情况下，油价若在中、欧需求的支撑下回到100美元/桶上方（这个可能性很大），美国通胀在2023年很难回到3%下方。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":589,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":626375313,"gmtCreate":1673873618932,"gmtModify":1673873620902,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"新能源、医药在2023年必将遭遇滑铁卢！","listText":"新能源、医药在2023年必将遭遇滑铁卢！","text":"新能源、医药在2023年必将遭遇滑铁卢！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/626375313","repostId":"1178383041","repostType":2,"repost":{"id":"1178383041","pubTimestamp":1673834554,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1178383041?lang=&edition=full","pubTime":"2023-01-16 10:02","market":"hk","language":"zh","title":"A股的“春节密码”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1178383041","media":"华尔街见闻","summary":"消费龙头和蓝筹风格相对占优。","content":"<html><head></head><body><blockquote>开年以来，市场在经济改善预期加强，流动性相对充裕，人民币汇率持续升值，北上资金与融资资金“一建一减”之下，A股春节效应再度上演，消费龙头和蓝筹风格相对占优。节后随着各种利空落地，市场将会开始预期两会政策，对于稳增长预期加强，加上融资盘回归，个人投资者在节后开始活跃，市场有望继续保持强势，但是中小成长可能会逐渐占优，演绎春节效应下半场。</blockquote><blockquote><b>核心观点</b></blockquote><blockquote><b>【观策·论市】春节持股还是持币，持大还是持小。</b>总体来看，当前市场在经济改善预期加强，流动性相对充裕，人民币汇率持续升值，外资持续加仓共振之下，市场保持强势，复苏预期和北上资金主导消费龙头和蓝筹风格。节后市场将会对两会政策开始预期，对于稳增长政策进一步加强，加上个人投资者资金有望活跃，市场有望继续保持强势。<b>因此，持股过节胜率相对较高。</b>同时，随着各种利空落地，中小成长有望在节后阶段性占优。逐渐逢低加仓中小和科创，有可能是节前相对胜率较高的风格选择。尽管北上资金仍可能持续买入，但是随着融资盘回归，个人投资者在节后开始活跃，节后市场仍可能持续上涨演绎春节效应下半场。<b>但是中证1000胜率可能会相对提升，中小成长相对占优的概率较高，</b>尤其是前期表现最差的科创50。</blockquote><p><b>观策·论市——春节持股还是持币，持大还是持小</b></p><p>我们在2022年11月发布了2023年年度策略报告，2023年A股进入中期反转的结构性震荡上行周期，自报告发布之日走势类似“N”型走势。需要更加重视科技自立自强，能够安全发展、迈向制造业高端化、聚焦硬科技的专精特新成长标的。围绕以高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工装备（高医新自军）为代表的新时代五朵金花进行重点布局。兼顾稳地产带来的龙头地产和地产链消费的阶段性机会。偏中小成长风格相对占优，年度关注指数科创50、北证50、创业板综。</p><p>对于近期的风格变化，此前我们描述了A股有明显的春节效应，<b>A股经常演绎春节前上证50占优，春节后中小成长占优的局面。我们在过去几期的周报中，通过经济、流动性、业绩预告披露效应，北上资金和融资行为特征等不同视角来解释为什么在A股会出现这种局面。</b></p><p><b>从风格上来看</b>，今年春节前，随着中央经济工作会议召开，稳增长预期升温；同时市场对于疫情后复苏预期逐渐打满，市场演绎大盘蓝筹风格，上证50相对占优的局面再度上演。而今年春节前后都是业绩预告披露的高峰期，此前过高的预期在业绩预告披露前后往往会低于预期，导致中小成长的压力更大。同时，从资金角度来看，今年1月以来，北上仍然延续过去开年建仓或者加仓的习惯，两周买入640亿元，而融资余额延续过去节前减仓的习惯，过去两周融资余额下降42亿，“一建一减”之下，今年前两周上证50上涨5.77%优于中证1000上涨3.76%。<b>春节效应再度上演。</b></p><p>但春节后，政策预期落地进入复苏观察期，而疫后复苏进入兑现期，上证50阶段性占优局面可能告一段落。中小成长业绩披露落地，进入业绩真空期和下一年新预期形成阶段，市场又开始重新憧憬新一年的高增长，调整的中小成长利空落地而反弹。尽管北上资金仍可能持续买入，但是随着融资盘回归，个人投资者在节后开始活跃，节后市场仍可能持续上涨，<b>但是中证1000可能会逐渐占优，演绎春节效应下半场，中小成长相对占优，尤其是前期表现最差的科创50。</b></p><p><b>总体来看，当前市场在经济改善预期加强，流动性相对充裕，人民币汇率持续升值，外资持续加仓共振之下，市场保持强势，复苏预期和北上资金主导消费龙头和蓝筹风格。节后市场将会对两会政策开始预期，对于稳增长政策进一步加强，加上个人投资者资金有望活跃，市场有望继续保持强势。因此，持股过节胜率相对较高。同时，随着各种利空落地，中小成长有望在节后阶段性占优。逐渐逢低加仓中小和科创，有可能是节前相对胜率较高的风格选择。</b></p><p><b>春节前后市场涨跌规律</b></p><p>春节前最后一周：涨跌互现，风格已然不明显</p><p>从统计样本来看，春节前一周过去13年，上涨的概率较高达到77%，从最近的六年来看，基本是涨跌互现。也就是说，没有太明显的证据表明在节前一周需要因为春节假期原因减仓。</p><p>从风格的角度来看，我们此前描述描述过，从中央经济工作会议前后开始，上证50占优的概率会相对较大，中小风格相对跑输的概率较大。</p><p>但是，随着春节愈发临近，此前我们描述的小票在春节前跑输的现象开始变的不太明显。在春节前一个月到前一周，上证50显著跑赢万得全A,中证1000明显跑输，到了春节临近，已有投资者开始逐渐加仓中小风格股票。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29c8751f1bfd3dba7a612de4fcb0ba7f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"569\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>春节后：市场上涨概率大，小票显著占优。春节之后一周，市场整体上涨的概率大；春节后一个月，市场整体上涨概率大。此前我们分析过，春节后市场上涨且小票更容易占优的几大原因包括：</p><p>第一，春节后流动性往往更加充裕，1月社融往往是全年最高值。</p><p>第二，春节前年终奖发放落地，并且春节假期的开支基本结束，投资者节后回归，开始加仓，国内中小投资者加仓对于中小票更为有利；</p><p>第三，上市公司业绩预告披露基本结束，此前由于业绩披露低于预期的公司业绩落地，前期下跌后，进入业绩真空期，市场对下一年业绩开始新的积极展望，这一点对小票或者中证1000更加有利。</p><p>第四，接近召开两会，市场开始对于稳增长和产业政策形成新的预期。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f39a2259318c421364db84f59cbdfdce\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"552\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>今年经济预期改善，预期两会稳增长将会有更加积极的定调，二十大后第一年新产业政策会有更加具体的措施落地；加上当前内外流动性改善，预计春节后A股仍将保持攻势。综合各方面来看，持股过节是一个相对胜率更高的策略，尤其是在节前可以考虑逐渐加仓中小风格的股票。</b></p><p><b>春节前后市场北上资金和融资余额的行为特征</b></p><p>近期北上资金加速买入A股，市场关注度明显提升。我们可以把北上资金看成境外资金指标，融资资金可以作为国内中小投资者的代表。为什么春节前后有明显的风格差异，也可以通过北上资金和融资资金的变化规律来探求。从过去的经验来看，北上资金更加倾向于买大盘风格的股票，尤其偏好消费医药金融等行业的大盘股。今年开年后北上资金净买入640亿，因此今年开年后上证50、消费龙头在北上资金的推动下看起来更加占优，因此，很多投资者开始有一种观点——“要关注北上资金，今年北上占据主导，所以风格就是大盘，消费金融占优”。于是我们可以简单看看北上和融资余额在开年后的行为特征。</p><p><b>春节前北上资金和融资余额的行为特征</b></p><p>过去八年，北上春节前有七年均是净买入的，而融资余额几乎都是净流出的，成为春节前上证50占优，中证1000显著跑输的局面的重要原因。在春节前，北上资金会成为增量资金，主导市场风格，而国内资金却被融资余额“背刺”，成为个股普遍跑输权重的重要拖累。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c378c0c7763d8a8f8eb1bed04722152\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"496\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>为何北上资金和融资资金行为模式如此不同？</b></p><p>先看北上资金在1月几乎都是大额买入的，2月也往往会延续大额买入，整体来看，1月净买入占全年净买入规模在多数年份超过平均水平。但是一到3月，净买入的规模就会明显降低，甚至出现净卖出的现象。 为何会这样，最可能的解释是，外资在年初有新的资金分配额度或者调仓计划，因此，在年初会统一加仓或者调仓；尤其是在2017年A股纳入MSCI之后。 从基本面角度来看，一般而言，中国经济在大多数年份相较于主要发达国家要高或者至少年初的预期高，上一年12月召开中央经济工作会以后，会强化稳增长或者复苏预期，也使得外资更加容易接受“加仓中国”这个观点。到了3月两会召开后以及1-2月经济数据出炉后，复苏兑现、证伪、缺乏政策催化或者其他外部风险因素都可能导致外资减少买入甚至减仓。</p><p>所以， 1月北上大幅加仓是惯例，但是并不代表1月加仓后后面一直会持续加仓，随着时间推移，北上也会根据经济、汇率、风险等因素阶段性减仓或者减少加仓。<b>把阶段性周期性现象当成永恒，是投资者追高的重要原因。这是我们《A股八大思维模式和思维陷阱》中强调要回避的“趋势思维陷阱”。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/44ef0e23b495986e896986271f110a9f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"410\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而融资盘的操作原理大不一样，由于春节较长，本身融资就是有成本的，如果持有股票股价不涨，反而要交利息成本，同时，如果持有的股票或者股票市场整体在春节期间遭受利空或者黑天鹅，节后就可能面临预警或者强平的风险。例如在2020年春节期间疫情明显严重，春节后第一个交易日市场整体大跌，连续跌停的股票不在少数。为了回避这种不确定，融资盘有动力在春节前卖股票，降低风险暴露。</p><p>从下图中可以看出，越接近春节，融资余额每日平均下降规模大概率变得越大，应该反应了这种原因。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/419a773e315712b91614d3c7fadcfb63\" tg-width=\"989\" tg-height=\"578\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>除此之外，相比大盘股，融资余额影响更大的是中小市值公司。此前我们分析过，中小公司在春节前后的业绩预告披露高峰期更容易出现业绩低于预期的情况，大幅低于预期或者“爆雷”容易造成连续跌停，为了回避这种风险，融资余额对于业绩低于预期概率较大的股票也会进行减仓。</p><p>总得来看，北上资金从开年到春节前更容易建仓，而融资余额春节前更容易减仓，因此更容易出现春节前北上主导市场风格的情况，蓝筹或者说核心资产占优的局面。</p><p><b>春节后北上资金和融资余额的行为特征</b></p><p>春节后情况就会发生一些变化，融资余额开始回归，除了极个别年份，融资余额在春节后一周，春节后一个月开始变为净增加，并且相对北上资金融资规模平均买入规模开始逐渐占优。而且，我们还可以合理推演，随着融资余额回归，伴随而来的是个人投资者银证转账增加。因此，个人投资者的增量资金开始逐渐占据优势。</p><p>从下图中可以看出，春节后，北上和融资大概率基本都呈现加仓的态势。这是为什么大概率持股过节比较好，因为融资和北上都等着春节后加仓。这也就是我们通常所说的春季躁动的关键因素，“春季攻势”或者“春季躁动”，通常就是指的是从春节之后到两会前后这段时间，前面我们也统计了WIND全A上涨的概率比较大。</p><p>而且从风格上来讲，随着个人投资者逐渐成为行情阶段性主导，个股普涨，中证1000相对WIND全A大概率跑赢。赚钱效应相比此前上证50占优时明显要好。而上证50尽管还有北上资金的增持，但是此时，其他持有上证50的投资者看到个股这么热闹，也会愿意参与其中，尽管这个阶段北上还在流入，但是上证50的资金被分流后，北上加仓相比此前就显得不那么明显了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9b1874431feb57139963f2b86c71a176\" tg-width=\"1053\" tg-height=\"584\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>春节效应正在上演，持股持小过节，节后胜率相对较高</b></p><p>对于近期的风格变化，此前我们描述了A股有明显的春节效应，<b>A股经常演绎春节前上证50占优，春节后中小成长占优的局面。我们在过去几期的周报中，通过经济、流动性、业绩预告披露效应，北上资金和融资行为特征等不同视角来解释为什么在A股会出现较为明显的“春节效应”。</b></p><p><b>而从风格上来看，</b>今年春节前，随着中央经济工作会议召开，稳增长预期升温；同时市场对于疫情后复苏预期逐渐打满，市场演绎大盘蓝筹风格，上证50相对占优的局面再度上演。而今年春节前后都是业绩预告披露的高峰期，此前过高的预期在业绩预告披露前后往往会低于预期，导致中小成长的压力更大。同时，从资金角度来看，今年1月以来，北上仍然延续过去开年建仓或者加仓的习惯，两周买入640亿元，而融资余额延续过去节前减仓的习惯，过去两周融资余额下降的42亿，“一建一减”之下，今年前两周上证50上涨5.77%优于中证1000上涨3.76%。<b>春节效应再度上演。</b></p><p>但春节后，政策预期落地进入复苏观察期，而疫后复苏进入兑现期，上证50阶段性占优局面可能阶段性告一段落。中小成长业绩预告披露落地进入业绩真空期，开始下一年的新预期形成阶段，又开始重新憧憬新一年的高增长，调整的中小成长利空落地而反弹。尽管北上资金仍可能持续买入，但是随着融资盘回归，个人投资者在节后开始活跃，节后市场仍可能持续上涨，<b>但是中证1000可能会逐渐开始占优，演绎春节效应下半场，中小成长相对占优，尤其是前期表现最差的科创50。</b></p><p><b>总体来看，当前市场在经济改善预期加强，流动性相对充裕，人民币汇率持续升值，外资持续加仓共振之下，市场保持强势，复苏预期和北上资金主导消费龙头和蓝筹风格。节后市场将会对两会政策开始预期，对于稳增长政策进一步加强，加上个人投资者资金有望活跃，市场有望继续保持强势。因此，持股过节胜率相对较高。同时，随着各种利空落地，中小成长有望在节后阶段性占优。逐渐逢低加仓中小和科创，有可能是节前相对胜率较高的风格选择。</b></p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>A股的“春节密码”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3679914><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>开年以来，市场在经济改善预期加强，流动性相对充裕，人民币汇率持续升值，北上资金与融资资金“一建一减”之下，A股春节效应再度上演，消费龙头和蓝筹风格相对占优。节后随着各种利空落地，市场将会开始预期两会政策，对于稳增长预期加强，加上融资盘回归，个人投资者在节后开始活跃，市场有望继续保持强势，但是中小成长可能会逐渐占优，演绎春节效应下半场。核心观点【观策·论市】春节持股还是持币，持大还是持小。总体来看，...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3679914\">Web 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为何会这样，最可能的解释是，外资在年初有新的资金分配额度或者调仓计划，因此，在年初会统一加仓或者调仓；尤其是在2017年A股纳入MSCI之后。 从基本面角度来看，一般而言，中国经济在大多数年份相较于主要发达国家要高或者至少年初的预期高，上一年12月召开中央经济工作会以后，会强化稳增长或者复苏预期，也使得外资更加容易接受“加仓中国”这个观点。到了3月两会召开后以及1-2月经济数据出炉后，复苏兑现、证伪、缺乏政策催化或者其他外部风险因素都可能导致外资减少买入甚至减仓。所以， 1月北上大幅加仓是惯例，但是并不代表1月加仓后后面一直会持续加仓，随着时间推移，北上也会根据经济、汇率、风险等因素阶段性减仓或者减少加仓。把阶段性周期性现象当成永恒，是投资者追高的重要原因。这是我们《A股八大思维模式和思维陷阱》中强调要回避的“趋势思维陷阱”。而融资盘的操作原理大不一样，由于春节较长，本身融资就是有成本的，如果持有股票股价不涨，反而要交利息成本，同时，如果持有的股票或者股票市场整体在春节期间遭受利空或者黑天鹅，节后就可能面临预警或者强平的风险。例如在2020年春节期间疫情明显严重，春节后第一个交易日市场整体大跌，连续跌停的股票不在少数。为了回避这种不确定，融资盘有动力在春节前卖股票，降低风险暴露。从下图中可以看出，越接近春节，融资余额每日平均下降规模大概率变得越大，应该反应了这种原因。除此之外，相比大盘股，融资余额影响更大的是中小市值公司。此前我们分析过，中小公司在春节前后的业绩预告披露高峰期更容易出现业绩低于预期的情况，大幅低于预期或者“爆雷”容易造成连续跌停，为了回避这种风险，融资余额对于业绩低于预期概率较大的股票也会进行减仓。总得来看，北上资金从开年到春节前更容易建仓，而融资余额春节前更容易减仓，因此更容易出现春节前北上主导市场风格的情况，蓝筹或者说核心资产占优的局面。春节后北上资金和融资余额的行为特征春节后情况就会发生一些变化，融资余额开始回归，除了极个别年份，融资余额在春节后一周，春节后一个月开始变为净增加，并且相对北上资金融资规模平均买入规模开始逐渐占优。而且，我们还可以合理推演，随着融资余额回归，伴随而来的是个人投资者银证转账增加。因此，个人投资者的增量资金开始逐渐占据优势。从下图中可以看出，春节后，北上和融资大概率基本都呈现加仓的态势。这是为什么大概率持股过节比较好，因为融资和北上都等着春节后加仓。这也就是我们通常所说的春季躁动的关键因素，“春季攻势”或者“春季躁动”，通常就是指的是从春节之后到两会前后这段时间，前面我们也统计了WIND全A上涨的概率比较大。而且从风格上来讲，随着个人投资者逐渐成为行情阶段性主导，个股普涨，中证1000相对WIND全A大概率跑赢。赚钱效应相比此前上证50占优时明显要好。而上证50尽管还有北上资金的增持，但是此时，其他持有上证50的投资者看到个股这么热闹，也会愿意参与其中，尽管这个阶段北上还在流入，但是上证50的资金被分流后，北上加仓相比此前就显得不那么明显了。春节效应正在上演，持股持小过节，节后胜率相对较高对于近期的风格变化，此前我们描述了A股有明显的春节效应，A股经常演绎春节前上证50占优，春节后中小成长占优的局面。我们在过去几期的周报中，通过经济、流动性、业绩预告披露效应，北上资金和融资行为特征等不同视角来解释为什么在A股会出现较为明显的“春节效应”。而从风格上来看，今年春节前，随着中央经济工作会议召开，稳增长预期升温；同时市场对于疫情后复苏预期逐渐打满，市场演绎大盘蓝筹风格，上证50相对占优的局面再度上演。而今年春节前后都是业绩预告披露的高峰期，此前过高的预期在业绩预告披露前后往往会低于预期，导致中小成长的压力更大。同时，从资金角度来看，今年1月以来，北上仍然延续过去开年建仓或者加仓的习惯，两周买入640亿元，而融资余额延续过去节前减仓的习惯，过去两周融资余额下降的42亿，“一建一减”之下，今年前两周上证50上涨5.77%优于中证1000上涨3.76%。春节效应再度上演。但春节后，政策预期落地进入复苏观察期，而疫后复苏进入兑现期，上证50阶段性占优局面可能阶段性告一段落。中小成长业绩预告披露落地进入业绩真空期，开始下一年的新预期形成阶段，又开始重新憧憬新一年的高增长，调整的中小成长利空落地而反弹。尽管北上资金仍可能持续买入，但是随着融资盘回归，个人投资者在节后开始活跃，节后市场仍可能持续上涨，但是中证1000可能会逐渐开始占优，演绎春节效应下半场，中小成长相对占优，尤其是前期表现最差的科创50。总体来看，当前市场在经济改善预期加强，流动性相对充裕，人民币汇率持续升值，外资持续加仓共振之下，市场保持强势，复苏预期和北上资金主导消费龙头和蓝筹风格。节后市场将会对两会政策开始预期，对于稳增长政策进一步加强，加上个人投资者资金有望活跃，市场有望继续保持强势。因此，持股过节胜率相对较高。同时，随着各种利空落地，中小成长有望在节后阶段性占优。逐渐逢低加仓中小和科创，有可能是节前相对胜率较高的风格选择。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":864,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":623444504,"gmtCreate":1671630236508,"gmtModify":1671630238220,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"股价虚高与不可持续性，不是一件好事","listText":"股价虚高与不可持续性，不是一件好事","text":"股价虚高与不可持续性，不是一件好事","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/623444504","repostId":"1175348673","repostType":4,"repost":{"id":"1175348673","pubTimestamp":1671629701,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1175348673?lang=&edition=full","pubTime":"2022-12-21 21:35","market":"sh","language":"zh","title":"布洛芬黑马背后，有一个资本大佬","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1175348673","media":"市界","summary":"1981年，布洛芬原研药专利权过期，中国、印度等发展中国家随之开始大力发展布洛芬产业，相关生产企业数量迅速增加。1995年成立的亨迪药业，也是投身于这一产业趋势中的重要玩家。近期布洛芬“一粒难求”，亨","content":"<html><head></head><body><blockquote>1981年，布洛芬原研药专利权过期，中国、印度等发展中国家随之开始大力发展布洛芬产业，相关生产企业数量迅速增加。1995年成立的亨迪药业，也是投身于这一产业趋势中的重要玩家。近期布洛芬“一粒难求”，亨迪药业的股价趁势一飞冲天。</blockquote><p>在万千消费者涌进药店抢购布洛芬时，A股市场中，不少投资者将手中的筹码抛向了“布洛芬概念”。</p><p>从12月7日至12月21日短短11个交易日，国内第二大布洛芬原料药企业亨迪药业股价大涨了78%。截至21日收盘，公司总市值达到118.56亿元。</p><p>亨迪药业的实际控制人是有着“资本猎豹”“民间股神”“定增大王”之称的股市玩家刘益谦。2022年，刘益谦以415亿身家排在胡润全球富豪榜的第470名。</p><p>众多投资者抬轿亨迪药业，让刘益谦身家随之大涨。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f047b0adfcb3e508423409981297394e\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>不缺产能，缺速度</b></p><p>近期，布洛芬胶囊、布洛芬混悬液等退烧药物可以说一粒难求、一瓶难求。</p><p>“这次全民大抢购布洛芬，让我想起了疫情刚开始的时候，大家想尽办法买N95口罩。段子都能套用，之前说除了医院、药店买不着口罩，剩下的都在卖口罩，现在把口罩换成布洛芬也行。”从小区群里买到一板布洛芬胶囊的王华对市界说道。</p><p>北京海淀区一家药店的店主也侧面证实了这个消息：“目前店里的布洛芬已经断货，什么时候能有货也说不好。”</p><p>一位公立三甲医院药房员工称，为了应对布洛芬需求量激增，其所工作的医院已经开始将整盒布洛芬“拆零”开药，“医生判断你需要服用3粒布洛芬，那就给你开3粒，不开整盒的”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9979a7a767447eac323676213f5b018e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"733\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>销售终端缺货的压力，已传导到供应链上游。</p><p>从布洛芬产业链来看，上游是布洛芬原料药生产制造，中游是制药企业，下游包括零售市场和等级医院等。亨迪药业是全球六大布洛芬原料药企业之一，也是国内仅次于新华制药的第二大布洛芬原料药企业。</p><p>除了从事原料药业务，亨迪药业也基于自产原料药开发相关制剂（包括片剂、颗粒等）。据亨迪药业招股说明书，2019年其在中国布洛芬出口数量中占比32.8%，在布洛芬国内销售数量中占比37.34%。</p><p>12月14日，亨迪药业公开表示，公司正积极配合国家防疫政策有关要求，开足马力，加班加点生产布洛芬。此外，亨迪药业“5000吨布洛芬原料药项目”正在建设中，预计该项目将在2023年12月31日达到预定可使用状态。</p><p>不过，多位行业人士分析认为，布洛芬原料药厂商着力提升产能和产量，对于缓解终端销售缺货的问题或许是“远水解不了近渴”。</p><p>IPG中国首席经济科学家柏文喜对市界分析道：“（布洛芬的）基本产能是够的，只是由于需求爆发过于突然，导致生产库存和生产组织出现了临时脱节。原料药环节产能是充足的，目前只是制剂环节组织响应速度跟不上而已。”</p><p>以2021年为例，这一年亨迪药业布洛芬原料药产量为3625.01吨，右旋布洛芬（布洛芬的右旋体，作用和用途与布洛芬相同，但药动学特性更优）原料药产量为55.88吨。据证券时报援引数据，2021年国内布洛芬原料药的需求量为1725吨。</p><p>换句话说，仅亨迪药业一家企业的产量已经可以满足国内布洛芬原料的全年需求。而且国内还存在另一大布洛芬原料药企业新华制药。</p><p>但是，此前由于种种原因，许多布洛芬制剂企业相关产线并未满负荷生产，因此导致短时间内难以快速响应市场的需求。</p><p>“产线重启、把产品交付到终端，这都需要时间，等物流恢复畅通，布洛芬缺货就会缓解。有一些朋友预计元旦前后缺货状况会好转，我也是比较认同的。”医药代表刘峰称。</p><p>产能并不紧缺，意味着这波“布洛芬概念股”迎来的利好，可能稍纵即逝。柏文喜称：“后续随着需求平稳乃至疫情之后由于短期炒作因素的消失，后市走势自然也会出现理性回调。长期来看，如果大量扩产，可能对市场和相关企业造成产能过剩和无效、低效投资的问题。”</p><p>类似的情形同样可能发生在终端销售层面。</p><p>河北一家县城药店的经营者杜文慧对市界说道：“现在我订不到药，等后面能订到了，我也不会一下子大量上（货）。过了这阵子不缺药了，销路就成问题了。”</p><p><b>“民间股神”的长情投资</b></p><p>亨迪药业背后的实际控制人刘益谦活跃在资本市场30年，常常语出惊人、引发热议。</p><p>比如，他曾直言“中国的资本市场不具备价值投资的概念，只能做趋势投资”“用投资的心态去投机”“当上市公司的董事长有什么难？还有比资本投资更难的事情吗”。</p><p>刘益谦及其一致行动人合计控制亨迪药业63.75%的股份。本次的布洛芬暴涨行情下，亨迪药业股价上涨78.47%，意味着刘益谦家族财富增长了约33亿元。</p><p>在过往投资经历中，刘益谦习惯于做“认知偏差”的生意，通过敏锐地捕捉到市场风口并进行提前布局来搏得高额回报。</p><p>但是，他对亨迪药业的布局却有几分“无心插柳”的意味。</p><p>亨迪药业成立于1995年，最初是上市公司天茂集团的合资公司。天茂集团最初名为湖北中天，1996年在深交所上市，先后在2000年、2006年改名为百科药业、天茂集团。</p><p>亨迪药业最初名为中天亨迪，于2001年更名为百科亨迪，2020年设立股份有限公司时更名为亨迪药业。</p><p>为避免混淆，下文统一将两家公司分别用亨迪药业、天茂集团指代。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9600e159b83f6e5e7e3ca8237bda177b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>（2020年CPhI China世界制药原料展亨迪药业展台）</p><p>2000年1月，刘益谦成立了上海新理益投资管理有限公司，也就是新理益集团的前身。至今，新理益仍是刘益谦家族最为重要的投资载体。刘益谦正是在对天茂集团的操作过程中，一步步成为了亨迪药业的实际控制人。</p><p>从2001年到2003年，新理益一步步入主天茂集团，继而计划为后者装入保险业务，并剥离后者原有的化工医药业务，试图将天茂集团变为“中国第六家上市保险公司”。</p><p>在剥离化工医药业务的过程中，刘益谦将包括亨迪药业在内的相关业务子公司“左手倒右手”，“转手”到其家族的其他企业旗下。刘益谦计划“装进”天茂集团壳资源的保险业务，则是国华人寿。</p><p>不过，最终刘益谦未能成功将国华人寿重组到天茂集团壳资源中，但完成了对化工医药业务的腾挪，成就了亨迪药业这家国际领先的布洛芬原料药上市企业。</p><p>对亨迪药业的具体股权运作过程是，在2000年5月至2012年11月期间，天茂集团通过多次收购其他合资方的股权，逐步将亨迪药业变为了自己的全资子公司。</p><p>接下来在2019年7月份，天茂集团作价3.96亿元，将亨迪药业的100%股权转让给了新理益集团旗下的上海勇达圣。</p><p>后来在2020年5月份，刘益谦又向其4个子女转让了部分亨迪药业股权，并进行了股权激励等。这是亨迪药业于2021年12月成功上市前最后一次发生股权变动。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4a6f210364f0eb25df8d50e8073d4518\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1040\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>依赖印度市场</b></p><p>亨迪药业能长期维持其在布洛芬原料药市场的地位，与印度市场有分不开的联系。</p><p>亨迪药业旗下的一家子公司格莱药业，曾作为其布洛芬原料药主要生产销售主体，也曾是亨迪药业的主要收入利润来源。而这家企业，是亨迪药业与自己一家印度客户的合资企业。</p><p>2003年起，印度布洛芬原料药和制剂企业印度格莱开始与亨迪药业达成合作，向后者采购布洛芬原料药产品。</p><p>随着双方合作加深，2007年，亨迪药业与印度格莱合资成立湖北格莱药业，双方各占50%股权。据亨迪药业招股材料，在其后12年的合资经营中，印度格莱不介入格莱药业的日常经营管理之中，“而是主要看重亨迪药业布洛芬原料药的品质和稳定的供货渠道”。</p><p>2019年12月，亨迪药业收购了印度格莱所持的剩余50%格莱药业股权。</p><p>2020年，格莱药业被母公司亨迪药业吸收合并。</p><p>至今亨迪药业与印度格莱仍旧保持业务往来，2020年印度格莱同时是亨迪药业的供应商和第一大客户。</p><p>除了印度格莱之外，亨迪药业还与其他印度药企关系密切。</p><p>根据招股书，异丁基苯是合成布洛芬原料药的主要中间体，2018、2019、2020年，亨迪药业异丁基苯的采购额分别为4005.65万元、4454.43万元、9114.64万元，且全部由Vinati Organics Limited（简称Vinati）和IOL Chemicals and Pharmaceuticals Limited（简称IOL）两家印度供应商提供。</p><p>其中，Vinati为公司异丁基苯的主要供应商，而IOL为异丁基苯的补充供应商。2020年，Vinati名列亨迪药业第一大供应商。</p><p>对于这种情况，亨迪药业在招股书中解释道，Vinati和IOL分别是全球第一、第二大异丁基苯供应商，两家企业已占全球异丁基苯约95%的市场份额，公司出于采购规模、采购成本等因素的考虑，仅向这两家供应商采购异丁基苯，具有合理性。</p><p>在供销两头，亨迪药业都依赖着印度企业，这在一定程度上为公司的稳定经营带来了挑战。</p><p>另外，在布洛芬原料药市场中，尽管亨迪药业已经是全球六大厂商之一，但其面临的竞争压力并不小。</p><p>布洛芬原研药专利权早在1981年就已过期，中国、印度等发展中国家随之开始大力发展布洛芬产业。目前市场中各厂商的生产工艺、技术水平差别并不明显。因此，控制生产成本、提升产品规模几乎成为了每个厂商的市场战略。</p><p>在这一轮终端“缺药”带来的暴涨行情之前，2021年、2022上半年亨迪药业的布洛芬原料药业务都面临着营收和利润的同比下滑。在这背后，既有疫情之下大宗商品价格上涨带来的连锁反应，也要考虑到公司全球竞争对手产能释放带来的压力。</p><p>2014年，在接受每日经济新闻采访时，刘益谦曾吐露心声：“做实业比较难……不亏钱的（实业）企业就是好企业。”</p><p>近期市场对布洛芬概念的热情，对刘益谦和亨迪药业来说，某种意义上可能更像是“意外之喜”，市值的丰收来得如此突然。</p></body></html>","source":"SJ","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/CTVsDakb47a8C6tkTYJOpw><strong>市界</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>1981年，布洛芬原研药专利权过期，中国、印度等发展中国家随之开始大力发展布洛芬产业，相关生产企业数量迅速增加。1995年成立的亨迪药业，也是投身于这一产业趋势中的重要玩家。近期布洛芬“一粒难求”，亨迪药业的股价趁势一飞冲天。在万千消费者涌进药店抢购布洛芬时，A股市场中，不少投资者将手中的筹码抛向了“布洛芬概念”。从12月7日至12月21日短短11个交易日，国内第二大布洛芬原料药企业亨迪药业股价...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/CTVsDakb47a8C6tkTYJOpw\">Web 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China世界制药原料展亨迪药业展台）2000年1月，刘益谦成立了上海新理益投资管理有限公司，也就是新理益集团的前身。至今，新理益仍是刘益谦家族最为重要的投资载体。刘益谦正是在对天茂集团的操作过程中，一步步成为了亨迪药业的实际控制人。从2001年到2003年，新理益一步步入主天茂集团，继而计划为后者装入保险业务，并剥离后者原有的化工医药业务，试图将天茂集团变为“中国第六家上市保险公司”。在剥离化工医药业务的过程中，刘益谦将包括亨迪药业在内的相关业务子公司“左手倒右手”，“转手”到其家族的其他企业旗下。刘益谦计划“装进”天茂集团壳资源的保险业务，则是国华人寿。不过，最终刘益谦未能成功将国华人寿重组到天茂集团壳资源中，但完成了对化工医药业务的腾挪，成就了亨迪药业这家国际领先的布洛芬原料药上市企业。对亨迪药业的具体股权运作过程是，在2000年5月至2012年11月期间，天茂集团通过多次收购其他合资方的股权，逐步将亨迪药业变为了自己的全资子公司。接下来在2019年7月份，天茂集团作价3.96亿元，将亨迪药业的100%股权转让给了新理益集团旗下的上海勇达圣。后来在2020年5月份，刘益谦又向其4个子女转让了部分亨迪药业股权，并进行了股权激励等。这是亨迪药业于2021年12月成功上市前最后一次发生股权变动。依赖印度市场亨迪药业能长期维持其在布洛芬原料药市场的地位，与印度市场有分不开的联系。亨迪药业旗下的一家子公司格莱药业，曾作为其布洛芬原料药主要生产销售主体，也曾是亨迪药业的主要收入利润来源。而这家企业，是亨迪药业与自己一家印度客户的合资企业。2003年起，印度布洛芬原料药和制剂企业印度格莱开始与亨迪药业达成合作，向后者采购布洛芬原料药产品。随着双方合作加深，2007年，亨迪药业与印度格莱合资成立湖北格莱药业，双方各占50%股权。据亨迪药业招股材料，在其后12年的合资经营中，印度格莱不介入格莱药业的日常经营管理之中，“而是主要看重亨迪药业布洛芬原料药的品质和稳定的供货渠道”。2019年12月，亨迪药业收购了印度格莱所持的剩余50%格莱药业股权。2020年，格莱药业被母公司亨迪药业吸收合并。至今亨迪药业与印度格莱仍旧保持业务往来，2020年印度格莱同时是亨迪药业的供应商和第一大客户。除了印度格莱之外，亨迪药业还与其他印度药企关系密切。根据招股书，异丁基苯是合成布洛芬原料药的主要中间体，2018、2019、2020年，亨迪药业异丁基苯的采购额分别为4005.65万元、4454.43万元、9114.64万元，且全部由Vinati Organics Limited（简称Vinati）和IOL Chemicals and Pharmaceuticals Limited（简称IOL）两家印度供应商提供。其中，Vinati为公司异丁基苯的主要供应商，而IOL为异丁基苯的补充供应商。2020年，Vinati名列亨迪药业第一大供应商。对于这种情况，亨迪药业在招股书中解释道，Vinati和IOL分别是全球第一、第二大异丁基苯供应商，两家企业已占全球异丁基苯约95%的市场份额，公司出于采购规模、采购成本等因素的考虑，仅向这两家供应商采购异丁基苯，具有合理性。在供销两头，亨迪药业都依赖着印度企业，这在一定程度上为公司的稳定经营带来了挑战。另外，在布洛芬原料药市场中，尽管亨迪药业已经是全球六大厂商之一，但其面临的竞争压力并不小。布洛芬原研药专利权早在1981年就已过期，中国、印度等发展中国家随之开始大力发展布洛芬产业。目前市场中各厂商的生产工艺、技术水平差别并不明显。因此，控制生产成本、提升产品规模几乎成为了每个厂商的市场战略。在这一轮终端“缺药”带来的暴涨行情之前，2021年、2022上半年亨迪药业的布洛芬原料药业务都面临着营收和利润的同比下滑。在这背后，既有疫情之下大宗商品价格上涨带来的连锁反应，也要考虑到公司全球竞争对手产能释放带来的压力。2014年，在接受每日经济新闻采访时，刘益谦曾吐露心声：“做实业比较难……不亏钱的（实业）企业就是好企业。”近期市场对布洛芬概念的热情，对刘益谦和亨迪药业来说，某种意义上可能更像是“意外之喜”，市值的丰收来得如此突然。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":833,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":667463973,"gmtCreate":1669090351292,"gmtModify":1669090352806,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"恒生：我在哪？","listText":"恒生：我在哪？","text":"恒生：我在哪？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/667463973","repostId":"1188348615","repostType":4,"repost":{"id":"1188348615","pubTimestamp":1669089040,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1188348615?lang=&edition=full","pubTime":"2022-11-22 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月以来本地投资者新开户数最少的一次</b>。</blockquote><p><b>金融监管风暴</b></p><p>华尔街见闻此前提及，自今年3月底以来，越南政府掀起史上力度最大的金融监管风暴，越南总理范明政下令当局打击股票、债券和房地产市场的违规行为，并展开一系列调查，越南公安随后逮捕了多名涉嫌操纵市场的证券公司和上市公司高管。</p><p>现在看来，<b>这场调查开启了对越南股市长达半年之久的严重的冲击</b>。这个去年涨超100%，被列为全球最佳的股市，开启了他的跌跌之路。</p><p>10月8日，曾高调与李嘉诚合作，被称为“越南女首富”的地产大亨张美兰突然被捕，警方称其相关公司涉嫌非法发行债券，筹集了数万亿越南盾，导致越南大型银行遭遇挤兑，<b>又一次拉崩了越南股市</b>。</p><p>到11月初，<b>范明政再次宣布将继续严厉打击金融违规行为</b>，据媒体报道，范明政在河内召开的政府内部会议上表示：</p><blockquote>“我们不得不严厉处理违规和不当行为，这不仅是为了市场和经济的健康和可持续发展，也是为了保护投资者、银行和企业。”</blockquote><p>媒体报道称，跌势不止的越南股市正逼得散户们保持观望态度或直接离场，股市的流动性正在下降。根据数据统计，截至11月21日，11月胡志明市证券交易所的平均交易额为每天4.36亿美元，远低于前11月每日约7.61亿美元的成交额。</p><p>资产管理公司Vietnam Holdings Inc.的创始人Phung Trung Kien表示，市场的下跌还导致了为了达到保证金要求而被迫抛售的股票的现象，这加剧了散户们的损失。</p><p>证券经纪人Dang表示客户们普遍认为未来前景黯淡，只想尽可能减少损失，他说：</p><blockquote>我接触到的投资者们现在只希望能将损失降到最低，已经不抱希望能像往年那样致富。</blockquote><p><b>买入机会？</b></p><p>在国内投资者被疯狂“割韭菜”的时候，<b>一些外国投资者把这个时机视为不错的买入机会</b>，当下，胡志明指数的市盈率为8.3，接近2013年以来的最低水平。</p><p>根据数据统计，海外投资者于9月和10月大量卖出越南股票后，11月已经净买入超3.15亿美元的股票，有望成为自2020年6月以来最大的月度购买量。</p><p>Manulife IM Vietnam的股票部门负责人Jiyun Chung她表示她的基金正在抄底买入认为现在是以折低价买入优秀公司的好机会。她说：</p><blockquote>总的来说，我对越南未来的经济增长持积极看法，因此我认为现在是个不错的抄底机会。</blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>越南股市，全球最惨</title>\n<style 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height=\"auto\"/></p><p><b>故事的始末</b></p><p>11月2日，加密货币新闻网站CoinDesk披露了由Sam Bankman-Fried（SBF）先后创立的对冲基金Alameda Research及FTX加密货币交易平台之间的业务关系，市场对Alameda经营状况和FTX平台数字代币FTT流动性的担忧跃然纸上，给本就不太平的币圈又添了把柴。</p><p>Coindest的报告中表示，在Alameda的资产负债表中，FTT为其最大单一资产，约持有1.4亿枚，与FTT相关资产为58亿美元，<b>占其净资产的 88%</b>，同时1.4亿枚<b>占FTT两亿枚流通量的70%</b>，消息一出瞬间引爆币圈。</p><p>与FTX有不少“爱恨纠葛”的全球最大加密货币交易所币安（Binance）的联合创始人何一在11月5日暗讽FTX的操作，表示：</p><blockquote>币安不给无抵押贷款，不参与交易，不瞎买公司，不瞎花钱赞助，20%FTX的股权已经卖出，抬头做人，低头做事。</blockquote><p>11月6日，Alameda Research联席CEO Caroline Ellison终于在推特上回应称，CoinDesk披露的资产负债表仅为公司资产的一部分，另有超过100亿美金的资产没有反映，并称已经归还了大部分的贷款，她说：</p><blockquote>鉴于今年加密信贷空间收紧，我们现在已经归还了大部分贷款，我们显然有未被Coindesk披露的部分。</blockquote><p>11月6日币安创始人兼CEO赵长鹏（CZ）在推特上发文表示，担心FTT会发生Luna那样瞬间崩溃的状况，未来几个月内将抛售账面上所有的FTT，此前转入币安账户的2300万枚FTT仅为退出FTX股权后获得的一部分。</p><p>听闻CZ这么说，Alameda坐不住了，立刻表示愿意花22美元/币的价格购买币安所有要抛售的FTT，但对于FTX是否真的能拿出5.8亿美元回购代币不少人都表示怀疑。FTX和币安的大战已经步入了白热化状态。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0349874f9ec0b7ec771e2c4e1fb16438\" tg-width=\"640\" tg-height=\"243\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>Alameda将濒临破产？</b></p><p>在双方的摩擦加剧及口水战升温下，Alameda会破产吗？也成了市场热议的话题。</p><p>根据CoinDesk的报告，截至6月30日，Alameda Research 的资产负债表上有146亿美元，其中FTT占比最大，为58亿美元，占其净资产的88%。在负债方面，Alameda Research的负债为80亿美元，其中包括由FTT担保的价值22亿美元的贷款。</p><p>再加上该公司涉嫌接触非流动性山寨币，促使一些分析师预测其未来将破产。</p><p>Dirty Bubble Media Substack 的独立市场分析师Mike Burgersburg表示Alameda将永远无法通过兑现大部分FTT来偿还债务 ，他指出：</p><blockquote>买家很少，最大的买家似乎是与Alameda关系最密切的公司，在大量抛售FTT的情况下，其市场价值将迅速接近0美元。</blockquote><p>尽管Caroline Ellison回应称，有超过100亿美金的资产没有反映，并称已经归还了大部分的贷款，但有分析指出在Ellison简单的回复中，并没有回应与FTX的关联交易与资金往来，难以打消外界疑虑。</p><p>不过加密行业发展到今天，也有分析师指出，币安与FTX都已有发展成为“大而不倒”的势态，分析称：</p><blockquote>CZ与SBF也成为加密行业非常重要的领军人物。但无论如何争吵，只有永远的利益，我们相信加密行业仍将在各方共同利益驱动下继续前行。</blockquote><p><b>FTT会像Luna般陷入死亡螺旋吗</b></p><p>随着11月3日资产负债表的爆出，FTT已暴跌超30%，可能会如Luna陷入“死亡螺旋”的忧虑逐渐蔓延。</p><p>Terra（代币Luna）是一个围绕稳定币构建的公链生态。Luna的目标包括两点：一方面推动Terra公链的繁荣，另一方面推动其以UST为代表的稳定币的大规模采用。</p><p>因此，Luna本质上是UST等稳定币的隐形担保物，Terra在系统中规定，UST是靠销毁Luna而铸造的，当UST高于1美元，就会销毁Luna而制造UST，借此加速供应UST以降低币价，而当UST低于1美元，就会销毁UST而产生LUNA，通过减少UST的流动稳定币价。</p><p>而就在5月9日-10日，UST因资本围猎和债务危机，出现严重脱锚事件，Terra的创办人Do Know表示有足够资产承接UST的汇价下跌，然而市场很快发现UST的汇价跌势不知，最低跌至0.6美元。</p><p>在UST币值下跌又遭到大量拋售的情況下，就等于瞬间创造了大量的瞬间创造大量Luna供应量，在币市本身就低迷的气氛下，由此产生了LUNA／UST的“死亡螺旋”。被称为加密发展史上首次大规模「泰铢+雷曼」事件。</p><p>因此，有观点认为如果CZ继续清算更多FTT代币，将迫使 Alameda的FTT做抵押物的贷款大规模抛售，FTX交易平台将关闭FTT的交易，避免将要发生的任何损失，以此换取稳定币和山寨币，如果这样的情况发生，这将造成整个加密市场的抛售FTT情况，无疑会导致死亡螺旋。</p><p>此外，通过对区块链的扫描确认FTT所有权高度集中，10个地址持有93%的代币。根据区块链分析公司 Messari显示，只有约180-200个地址在FTT代币中进行活跃交易。这进一步表明个人FTT 持有者的数量非常少，以及对该代币的总体需求较低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/910523323647751d84e57bb1efc55496\" tg-width=\"640\" tg-height=\"224\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>FTT的交易量也进一步表明其缺乏人气。根据Messari的数据显示，10月，FTT 的日交易量为600万美元—4200万美元，相当于 Alameda对FTT总持股量的0.1% - 0.8%。而LINK 的实际交易量在2500万美元—1.73亿美元，大约是 FTT 的四倍。</p><p>分析公司Kaiko研究主管Clara Medalie表示<b>FTT在公开市场上是一种流动性相对较差的代币</b>，她说：</p><blockquote>总体而言，在我看来，FTT在公开市场流动性较差，因此如果币安清算其持有的所有FTT代币的计划是一个相当重要的市场事件。</blockquote><p>媒体此前报道，FTX曾承认自己是FTT代币的积极买家，并称每周花费FTX市场产生费用的33%购买FTT。</p><p>据CoinMarketCap称，由于FTT抛售,Solana、ChainLink和BNB价格都已经开始看跌。</p><p>尽管如此，独立市场分析师Satoshi Flipper认为FTT价格未来可能会反弹，现在的下跌表明正重新测试长期支撑范围。</p><p><b>FTX如何快速成为币圈“网红”</b></p><p>媒体资料显示，在创办FTX交易所之前，SBF在华尔街的量化交易公司简恩资本（Jane Street）工作。</p><p>2017年比特币在6个月内从2500美元暴涨至近2万美元，25岁的SBF察觉了机会，毅然辞去华尔街的高薪工作，创办加密量化交易公司Alameda Research，开始币圈逐利的生活。</p><p>对于进入数字货币市场的理由，SBF也直言不讳：</p><blockquote>我进入加密币领域时，对加密币是什么一无所知。我只是感觉那里有很多很好的交易机会。</blockquote><p>在接受媒体采访时，SBF表示自己的第一桶金来自美日市场的比特币套利，在巅峰时通过套利每天可进帐多达2500万美元。在资本不断积累后，SBF于2019年5月成立了FTX。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1437c2afc60f33a4de206f2d24e7979\" tg-width=\"640\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>不同于Coinbase等供新手买卖加密币的平台，FTX以<b>提供复杂的衍生品闻名</b>，在数字货币大潮下，FTX短短几年内已经从一家小型加密货币交易所发展成为加密行业的一家龙头公司。<b>日交易量从2019年的5000万美元攀升至目前的20亿美元。</b></p><p>除了创新的产品、低廉的交易费用以及其平台大量的币种选择，通过收购获得市场份额也是FTX一直采用的策略，此前有分析指出<b>外SBF正利用加密货币市场的混乱来扩张他的帝国，</b>至今已经完成了对陷入困境的日本交易所Liquid、BlockFi和Voyager Digital的收购。</p><p>在获得市场份额后，FTX需要进一步获得其在加密货币市场中的合规性，为此需要一步步扩大其政治影响力。</p><p>根据媒体报道，在此次中期选举中，<b>SBF花费了近4000万美元支持民主党，已成为两党的最大捐赠者之一</b>。</p><p>此前，根据Open Secrets的数据显示，SBF在2021-2022年周期总共贡献了3980万美元，是第六大政治贡献者。</p><p>在2020年的总统选举中，SBF在拜登总统的竞选活动捐赠了约520万美元。</p><p>SBF曾在采访中称，他计划花费高达10亿美元来帮助2024年的总统竞选活动。</p><p>dForce创办人杨民道分析指出币安虽有FTX十倍的用户及利润<b>，但FTX在美国的政治影响力远高于币安十倍以上</b>。他说：</p><blockquote>币安与FTX两者在战略路线上的不同：币安走的是人民路线(Mainstreet)，用户杠杆加满，什么有需求就做什么。而FTX则是专业交易员群体起家的菁英路线，后期政治杠杆加满(K Street)。SBF曾就此讽刺过CZ，暗指到‘我能随意进出华盛顿特区，CZ能吗？’</blockquote><p><b>FTX与币安的爱恨情仇</b></p><p>有分析认为，币安可以顺利运用FTX的政治影响力和在美国加密货币市场的合规性，促进其在美国币圈发展，发生冲突对于两者都没有好处。</p><p>去年，币安宣布退出FTX，“离婚后”，双方的关系就开始急转直下。</p><p>2019年12月20日，FTX启动还不到半年，币安就宣布对FTX进行10亿美金的战略投资<b>。</b>币安表示，除了对FTX的股权投资以外，还将长期持有FTT，帮助FTX生态的持续发展，使其保持与币安生态的发展并驾齐驱。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/149e7bf89c366bfae135e72c5f9363e3\" tg-width=\"600\" tg-height=\"315\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>那时衍生品市场被BitMex与OKEx等牢牢占据大头，而靠山寨币起家的币安，才刚推出合约业务。币安希望通过投资FTX的方式加大生态布局，帮助其在衍生品市场实现后来居上。双方也是在这时度过了一段和谐的蜜月期。FTX也不负币安所望，在衍生品产品与创新上大放异彩。</p><p>在币安投资的一年后，SBF透露，FTX最新的估值已经达到35亿美元，仅仅<b>1年半，估值就从1亿美元涨到35亿美元。</b></p><p>时间到了2021年7月，FTX以180亿美元完成了9亿美元B轮融资，FTX成立约2年估值从1亿美元涨到180亿美元。而CZ也在那时表示，币安已从FTX的股权投资中完全退出，</p><blockquote>退出是正常投资周期的一部分，是在良好条件下完成的，我们仍然是朋友。</blockquote><p>如果按币安10亿美金估值投入180亿美元估值退出来算，<b>币安投资FTX回报达到了十倍。</b>一定程度上可以印证关于<b>币安投资FTX赚了约16亿美元的说法。</b></p><p>尽管2021年7月前后这段时间，币安与FTX没有产生直接冲突，但双方业务早已高度重合，并直接产生竞争。此后便进入到了摩擦时期。</p><p>有分析指出，币安与FTX的摩擦是多方面的因素造成的，从一方面来看，双方对现货、衍生品等核心业务的市场占有率的冲突，另一方面在生态布局上又存在着竞争，但更重要的冲突则来源于二者战略与文化的竞争。分析称：</p><blockquote>Trader出身的基因决定了SBF 带有强烈的靠交易打开局面的风格，风险偏好程度极高。FTX更像一个大号的3AC，常年高杠杆运行资金，会做出风险极高的战略选择。</blockquote><blockquote>而华人工程师出身的CZ则深谙人性，同样的风险偏好程度极高，币安却敢于以不合规与赌场方式进行竞争与扩张，而不是加杠杆。</blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">华尔街见闻 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-11-08 17:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>币安称要清算超2300万枚FTT代币，市场担忧FTT将陷入“死亡漩涡”。</blockquote><p>数字货币的世界总是不太平，如今这把火烧到了“币圈央妈”Sam Bankman-Fried（SBF），他和“华人首富”赵长鹏之间的恩怨情仇正关乎FTX的生死存亡。</p><p>11月2日，一份关于Alameda Research的报告被泄露，暗指Alamada将陷入破产危机，FTT将陷入流动性危机，SBF坐不住了，出来高调澄清运营一切正常。但币安创始人兼CEO赵长鹏（CZ）随即发文称担心Luna“死亡漩涡”重演，将抛售账面上所有FTT。</p><p>这时，Alameda又跳出来说只要币安卖，他们就以当天的市价22美元/枚买入。推特口水战一触即发，币安和FTX的战争进入了白热化。</p><p>市场开始思考，现在约有6000万枚FTT在市场流通，如果币安此时将超2300万枚FTT直接抛向市场，Alameda将如何应对？FTT的市值会归零吗？截至11月8日，FTT已由此前的25.9美元跌至17.97美元，跌超30%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/52a9797ed09a81c959addb1c5e520035\" tg-width=\"640\" tg-height=\"373\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>故事的始末</b></p><p>11月2日，加密货币新闻网站CoinDesk披露了由Sam Bankman-Fried（SBF）先后创立的对冲基金Alameda Research及FTX加密货币交易平台之间的业务关系，市场对Alameda经营状况和FTX平台数字代币FTT流动性的担忧跃然纸上，给本就不太平的币圈又添了把柴。</p><p>Coindest的报告中表示，在Alameda的资产负债表中，FTT为其最大单一资产，约持有1.4亿枚，与FTT相关资产为58亿美元，<b>占其净资产的 88%</b>，同时1.4亿枚<b>占FTT两亿枚流通量的70%</b>，消息一出瞬间引爆币圈。</p><p>与FTX有不少“爱恨纠葛”的全球最大加密货币交易所币安（Binance）的联合创始人何一在11月5日暗讽FTX的操作，表示：</p><blockquote>币安不给无抵押贷款，不参与交易，不瞎买公司，不瞎花钱赞助，20%FTX的股权已经卖出，抬头做人，低头做事。</blockquote><p>11月6日，Alameda Research联席CEO Caroline Ellison终于在推特上回应称，CoinDesk披露的资产负债表仅为公司资产的一部分，另有超过100亿美金的资产没有反映，并称已经归还了大部分的贷款，她说：</p><blockquote>鉴于今年加密信贷空间收紧，我们现在已经归还了大部分贷款，我们显然有未被Coindesk披露的部分。</blockquote><p>11月6日币安创始人兼CEO赵长鹏（CZ）在推特上发文表示，担心FTT会发生Luna那样瞬间崩溃的状况，未来几个月内将抛售账面上所有的FTT，此前转入币安账户的2300万枚FTT仅为退出FTX股权后获得的一部分。</p><p>听闻CZ这么说，Alameda坐不住了，立刻表示愿意花22美元/币的价格购买币安所有要抛售的FTT，但对于FTX是否真的能拿出5.8亿美元回购代币不少人都表示怀疑。FTX和币安的大战已经步入了白热化状态。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0349874f9ec0b7ec771e2c4e1fb16438\" tg-width=\"640\" tg-height=\"243\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>Alameda将濒临破产？</b></p><p>在双方的摩擦加剧及口水战升温下，Alameda会破产吗？也成了市场热议的话题。</p><p>根据CoinDesk的报告，截至6月30日，Alameda Research 的资产负债表上有146亿美元，其中FTT占比最大，为58亿美元，占其净资产的88%。在负债方面，Alameda Research的负债为80亿美元，其中包括由FTT担保的价值22亿美元的贷款。</p><p>再加上该公司涉嫌接触非流动性山寨币，促使一些分析师预测其未来将破产。</p><p>Dirty Bubble Media Substack 的独立市场分析师Mike Burgersburg表示Alameda将永远无法通过兑现大部分FTT来偿还债务 ，他指出：</p><blockquote>买家很少，最大的买家似乎是与Alameda关系最密切的公司，在大量抛售FTT的情况下，其市场价值将迅速接近0美元。</blockquote><p>尽管Caroline Ellison回应称，有超过100亿美金的资产没有反映，并称已经归还了大部分的贷款，但有分析指出在Ellison简单的回复中，并没有回应与FTX的关联交易与资金往来，难以打消外界疑虑。</p><p>不过加密行业发展到今天，也有分析师指出，币安与FTX都已有发展成为“大而不倒”的势态，分析称：</p><blockquote>CZ与SBF也成为加密行业非常重要的领军人物。但无论如何争吵，只有永远的利益，我们相信加密行业仍将在各方共同利益驱动下继续前行。</blockquote><p><b>FTT会像Luna般陷入死亡螺旋吗</b></p><p>随着11月3日资产负债表的爆出，FTT已暴跌超30%，可能会如Luna陷入“死亡螺旋”的忧虑逐渐蔓延。</p><p>Terra（代币Luna）是一个围绕稳定币构建的公链生态。Luna的目标包括两点：一方面推动Terra公链的繁荣，另一方面推动其以UST为代表的稳定币的大规模采用。</p><p>因此，Luna本质上是UST等稳定币的隐形担保物，Terra在系统中规定，UST是靠销毁Luna而铸造的，当UST高于1美元，就会销毁Luna而制造UST，借此加速供应UST以降低币价，而当UST低于1美元，就会销毁UST而产生LUNA，通过减少UST的流动稳定币价。</p><p>而就在5月9日-10日，UST因资本围猎和债务危机，出现严重脱锚事件，Terra的创办人Do Know表示有足够资产承接UST的汇价下跌，然而市场很快发现UST的汇价跌势不知，最低跌至0.6美元。</p><p>在UST币值下跌又遭到大量拋售的情況下，就等于瞬间创造了大量的瞬间创造大量Luna供应量，在币市本身就低迷的气氛下，由此产生了LUNA／UST的“死亡螺旋”。被称为加密发展史上首次大规模「泰铢+雷曼」事件。</p><p>因此，有观点认为如果CZ继续清算更多FTT代币，将迫使 Alameda的FTT做抵押物的贷款大规模抛售，FTX交易平台将关闭FTT的交易，避免将要发生的任何损失，以此换取稳定币和山寨币，如果这样的情况发生，这将造成整个加密市场的抛售FTT情况，无疑会导致死亡螺旋。</p><p>此外，通过对区块链的扫描确认FTT所有权高度集中，10个地址持有93%的代币。根据区块链分析公司 Messari显示，只有约180-200个地址在FTT代币中进行活跃交易。这进一步表明个人FTT 持有者的数量非常少，以及对该代币的总体需求较低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/910523323647751d84e57bb1efc55496\" tg-width=\"640\" tg-height=\"224\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>FTT的交易量也进一步表明其缺乏人气。根据Messari的数据显示，10月，FTT 的日交易量为600万美元—4200万美元，相当于 Alameda对FTT总持股量的0.1% - 0.8%。而LINK 的实际交易量在2500万美元—1.73亿美元，大约是 FTT 的四倍。</p><p>分析公司Kaiko研究主管Clara Medalie表示<b>FTT在公开市场上是一种流动性相对较差的代币</b>，她说：</p><blockquote>总体而言，在我看来，FTT在公开市场流动性较差，因此如果币安清算其持有的所有FTT代币的计划是一个相当重要的市场事件。</blockquote><p>媒体此前报道，FTX曾承认自己是FTT代币的积极买家，并称每周花费FTX市场产生费用的33%购买FTT。</p><p>据CoinMarketCap称，由于FTT抛售,Solana、ChainLink和BNB价格都已经开始看跌。</p><p>尽管如此，独立市场分析师Satoshi Flipper认为FTT价格未来可能会反弹，现在的下跌表明正重新测试长期支撑范围。</p><p><b>FTX如何快速成为币圈“网红”</b></p><p>媒体资料显示，在创办FTX交易所之前，SBF在华尔街的量化交易公司简恩资本（Jane Street）工作。</p><p>2017年比特币在6个月内从2500美元暴涨至近2万美元，25岁的SBF察觉了机会，毅然辞去华尔街的高薪工作，创办加密量化交易公司Alameda Research，开始币圈逐利的生活。</p><p>对于进入数字货币市场的理由，SBF也直言不讳：</p><blockquote>我进入加密币领域时，对加密币是什么一无所知。我只是感觉那里有很多很好的交易机会。</blockquote><p>在接受媒体采访时，SBF表示自己的第一桶金来自美日市场的比特币套利，在巅峰时通过套利每天可进帐多达2500万美元。在资本不断积累后，SBF于2019年5月成立了FTX。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1437c2afc60f33a4de206f2d24e7979\" tg-width=\"640\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>不同于Coinbase等供新手买卖加密币的平台，FTX以<b>提供复杂的衍生品闻名</b>，在数字货币大潮下，FTX短短几年内已经从一家小型加密货币交易所发展成为加密行业的一家龙头公司。<b>日交易量从2019年的5000万美元攀升至目前的20亿美元。</b></p><p>除了创新的产品、低廉的交易费用以及其平台大量的币种选择，通过收购获得市场份额也是FTX一直采用的策略，此前有分析指出<b>外SBF正利用加密货币市场的混乱来扩张他的帝国，</b>至今已经完成了对陷入困境的日本交易所Liquid、BlockFi和Voyager Digital的收购。</p><p>在获得市场份额后，FTX需要进一步获得其在加密货币市场中的合规性，为此需要一步步扩大其政治影响力。</p><p>根据媒体报道，在此次中期选举中，<b>SBF花费了近4000万美元支持民主党，已成为两党的最大捐赠者之一</b>。</p><p>此前，根据Open Secrets的数据显示，SBF在2021-2022年周期总共贡献了3980万美元，是第六大政治贡献者。</p><p>在2020年的总统选举中，SBF在拜登总统的竞选活动捐赠了约520万美元。</p><p>SBF曾在采访中称，他计划花费高达10亿美元来帮助2024年的总统竞选活动。</p><p>dForce创办人杨民道分析指出币安虽有FTX十倍的用户及利润<b>，但FTX在美国的政治影响力远高于币安十倍以上</b>。他说：</p><blockquote>币安与FTX两者在战略路线上的不同：币安走的是人民路线(Mainstreet)，用户杠杆加满，什么有需求就做什么。而FTX则是专业交易员群体起家的菁英路线，后期政治杠杆加满(K Street)。SBF曾就此讽刺过CZ，暗指到‘我能随意进出华盛顿特区，CZ能吗？’</blockquote><p><b>FTX与币安的爱恨情仇</b></p><p>有分析认为，币安可以顺利运用FTX的政治影响力和在美国加密货币市场的合规性，促进其在美国币圈发展，发生冲突对于两者都没有好处。</p><p>去年，币安宣布退出FTX，“离婚后”，双方的关系就开始急转直下。</p><p>2019年12月20日，FTX启动还不到半年，币安就宣布对FTX进行10亿美金的战略投资<b>。</b>币安表示，除了对FTX的股权投资以外，还将长期持有FTT，帮助FTX生态的持续发展，使其保持与币安生态的发展并驾齐驱。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/149e7bf89c366bfae135e72c5f9363e3\" tg-width=\"600\" tg-height=\"315\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" 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Research及FTX加密货币交易平台之间的业务关系，市场对Alameda经营状况和FTX平台数字代币FTT流动性的担忧跃然纸上，给本就不太平的币圈又添了把柴。Coindest的报告中表示，在Alameda的资产负债表中，FTT为其最大单一资产，约持有1.4亿枚，与FTT相关资产为58亿美元，占其净资产的 88%，同时1.4亿枚占FTT两亿枚流通量的70%，消息一出瞬间引爆币圈。与FTX有不少“爱恨纠葛”的全球最大加密货币交易所币安（Binance）的联合创始人何一在11月5日暗讽FTX的操作，表示：币安不给无抵押贷款，不参与交易，不瞎买公司，不瞎花钱赞助，20%FTX的股权已经卖出，抬头做人，低头做事。11月6日，Alameda Research联席CEO Caroline Ellison终于在推特上回应称，CoinDesk披露的资产负债表仅为公司资产的一部分，另有超过100亿美金的资产没有反映，并称已经归还了大部分的贷款，她说：鉴于今年加密信贷空间收紧，我们现在已经归还了大部分贷款，我们显然有未被Coindesk披露的部分。11月6日币安创始人兼CEO赵长鹏（CZ）在推特上发文表示，担心FTT会发生Luna那样瞬间崩溃的状况，未来几个月内将抛售账面上所有的FTT，此前转入币安账户的2300万枚FTT仅为退出FTX股权后获得的一部分。听闻CZ这么说，Alameda坐不住了，立刻表示愿意花22美元/币的价格购买币安所有要抛售的FTT，但对于FTX是否真的能拿出5.8亿美元回购代币不少人都表示怀疑。FTX和币安的大战已经步入了白热化状态。Alameda将濒临破产？在双方的摩擦加剧及口水战升温下，Alameda会破产吗？也成了市场热议的话题。根据CoinDesk的报告，截至6月30日，Alameda Research 的资产负债表上有146亿美元，其中FTT占比最大，为58亿美元，占其净资产的88%。在负债方面，Alameda Research的负债为80亿美元，其中包括由FTT担保的价值22亿美元的贷款。再加上该公司涉嫌接触非流动性山寨币，促使一些分析师预测其未来将破产。Dirty Bubble Media Substack 的独立市场分析师Mike Burgersburg表示Alameda将永远无法通过兑现大部分FTT来偿还债务 ，他指出：买家很少，最大的买家似乎是与Alameda关系最密切的公司，在大量抛售FTT的情况下，其市场价值将迅速接近0美元。尽管Caroline Ellison回应称，有超过100亿美金的资产没有反映，并称已经归还了大部分的贷款，但有分析指出在Ellison简单的回复中，并没有回应与FTX的关联交易与资金往来，难以打消外界疑虑。不过加密行业发展到今天，也有分析师指出，币安与FTX都已有发展成为“大而不倒”的势态，分析称：CZ与SBF也成为加密行业非常重要的领军人物。但无论如何争吵，只有永远的利益，我们相信加密行业仍将在各方共同利益驱动下继续前行。FTT会像Luna般陷入死亡螺旋吗随着11月3日资产负债表的爆出，FTT已暴跌超30%，可能会如Luna陷入“死亡螺旋”的忧虑逐渐蔓延。Terra（代币Luna）是一个围绕稳定币构建的公链生态。Luna的目标包括两点：一方面推动Terra公链的繁荣，另一方面推动其以UST为代表的稳定币的大规模采用。因此，Luna本质上是UST等稳定币的隐形担保物，Terra在系统中规定，UST是靠销毁Luna而铸造的，当UST高于1美元，就会销毁Luna而制造UST，借此加速供应UST以降低币价，而当UST低于1美元，就会销毁UST而产生LUNA，通过减少UST的流动稳定币价。而就在5月9日-10日，UST因资本围猎和债务危机，出现严重脱锚事件，Terra的创办人Do Know表示有足够资产承接UST的汇价下跌，然而市场很快发现UST的汇价跌势不知，最低跌至0.6美元。在UST币值下跌又遭到大量拋售的情況下，就等于瞬间创造了大量的瞬间创造大量Luna供应量，在币市本身就低迷的气氛下，由此产生了LUNA／UST的“死亡螺旋”。被称为加密发展史上首次大规模「泰铢+雷曼」事件。因此，有观点认为如果CZ继续清算更多FTT代币，将迫使 Alameda的FTT做抵押物的贷款大规模抛售，FTX交易平台将关闭FTT的交易，避免将要发生的任何损失，以此换取稳定币和山寨币，如果这样的情况发生，这将造成整个加密市场的抛售FTT情况，无疑会导致死亡螺旋。此外，通过对区块链的扫描确认FTT所有权高度集中，10个地址持有93%的代币。根据区块链分析公司 Messari显示，只有约180-200个地址在FTT代币中进行活跃交易。这进一步表明个人FTT 持有者的数量非常少，以及对该代币的总体需求较低。FTT的交易量也进一步表明其缺乏人气。根据Messari的数据显示，10月，FTT 的日交易量为600万美元—4200万美元，相当于 Alameda对FTT总持股量的0.1% - 0.8%。而LINK 的实际交易量在2500万美元—1.73亿美元，大约是 FTT 的四倍。分析公司Kaiko研究主管Clara Medalie表示FTT在公开市场上是一种流动性相对较差的代币，她说：总体而言，在我看来，FTT在公开市场流动性较差，因此如果币安清算其持有的所有FTT代币的计划是一个相当重要的市场事件。媒体此前报道，FTX曾承认自己是FTT代币的积极买家，并称每周花费FTX市场产生费用的33%购买FTT。据CoinMarketCap称，由于FTT抛售,Solana、ChainLink和BNB价格都已经开始看跌。尽管如此，独立市场分析师Satoshi Flipper认为FTT价格未来可能会反弹，现在的下跌表明正重新测试长期支撑范围。FTX如何快速成为币圈“网红”媒体资料显示，在创办FTX交易所之前，SBF在华尔街的量化交易公司简恩资本（Jane Street）工作。2017年比特币在6个月内从2500美元暴涨至近2万美元，25岁的SBF察觉了机会，毅然辞去华尔街的高薪工作，创办加密量化交易公司Alameda Research，开始币圈逐利的生活。对于进入数字货币市场的理由，SBF也直言不讳：我进入加密币领域时，对加密币是什么一无所知。我只是感觉那里有很多很好的交易机会。在接受媒体采访时，SBF表示自己的第一桶金来自美日市场的比特币套利，在巅峰时通过套利每天可进帐多达2500万美元。在资本不断积累后，SBF于2019年5月成立了FTX。不同于Coinbase等供新手买卖加密币的平台，FTX以提供复杂的衍生品闻名，在数字货币大潮下，FTX短短几年内已经从一家小型加密货币交易所发展成为加密行业的一家龙头公司。日交易量从2019年的5000万美元攀升至目前的20亿美元。除了创新的产品、低廉的交易费用以及其平台大量的币种选择，通过收购获得市场份额也是FTX一直采用的策略，此前有分析指出外SBF正利用加密货币市场的混乱来扩张他的帝国，至今已经完成了对陷入困境的日本交易所Liquid、BlockFi和Voyager Digital的收购。在获得市场份额后，FTX需要进一步获得其在加密货币市场中的合规性，为此需要一步步扩大其政治影响力。根据媒体报道，在此次中期选举中，SBF花费了近4000万美元支持民主党，已成为两党的最大捐赠者之一。此前，根据Open Secrets的数据显示，SBF在2021-2022年周期总共贡献了3980万美元，是第六大政治贡献者。在2020年的总统选举中，SBF在拜登总统的竞选活动捐赠了约520万美元。SBF曾在采访中称，他计划花费高达10亿美元来帮助2024年的总统竞选活动。dForce创办人杨民道分析指出币安虽有FTX十倍的用户及利润，但FTX在美国的政治影响力远高于币安十倍以上。他说：币安与FTX两者在战略路线上的不同：币安走的是人民路线(Mainstreet)，用户杠杆加满，什么有需求就做什么。而FTX则是专业交易员群体起家的菁英路线，后期政治杠杆加满(K Street)。SBF曾就此讽刺过CZ，暗指到‘我能随意进出华盛顿特区，CZ能吗？’FTX与币安的爱恨情仇有分析认为，币安可以顺利运用FTX的政治影响力和在美国加密货币市场的合规性，促进其在美国币圈发展，发生冲突对于两者都没有好处。去年，币安宣布退出FTX，“离婚后”，双方的关系就开始急转直下。2019年12月20日，FTX启动还不到半年，币安就宣布对FTX进行10亿美金的战略投资。币安表示，除了对FTX的股权投资以外，还将长期持有FTT，帮助FTX生态的持续发展，使其保持与币安生态的发展并驾齐驱。那时衍生品市场被BitMex与OKEx等牢牢占据大头，而靠山寨币起家的币安，才刚推出合约业务。币安希望通过投资FTX的方式加大生态布局，帮助其在衍生品市场实现后来居上。双方也是在这时度过了一段和谐的蜜月期。FTX也不负币安所望，在衍生品产品与创新上大放异彩。在币安投资的一年后，SBF透露，FTX最新的估值已经达到35亿美元，仅仅1年半，估值就从1亿美元涨到35亿美元。时间到了2021年7月，FTX以180亿美元完成了9亿美元B轮融资，FTX成立约2年估值从1亿美元涨到180亿美元。而CZ也在那时表示，币安已从FTX的股权投资中完全退出，退出是正常投资周期的一部分，是在良好条件下完成的，我们仍然是朋友。如果按币安10亿美金估值投入180亿美元估值退出来算，币安投资FTX回报达到了十倍。一定程度上可以印证关于币安投资FTX赚了约16亿美元的说法。尽管2021年7月前后这段时间，币安与FTX没有产生直接冲突，但双方业务早已高度重合，并直接产生竞争。此后便进入到了摩擦时期。有分析指出，币安与FTX的摩擦是多方面的因素造成的，从一方面来看，双方对现货、衍生品等核心业务的市场占有率的冲突，另一方面在生态布局上又存在着竞争，但更重要的冲突则来源于二者战略与文化的竞争。分析称：Trader出身的基因决定了SBF 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height=\"auto\"/></p><p>想剖腹的德川家康。</p><p>这边厢马云论坛放炮，那边厢滴滴违规出海，前脚收购ARM败北，后脚又被独角兽Cruise踹开，孙正义肯定觉得遇上超级水逆，为啥大家都针对他。但任何巨头在短短一年时间里仅凭玩弄资本游戏就割走2500亿纯利润，都会被各国政府高度警惕。因为软银爆炸式的财富增长背后，实际上是各国小散们被资本巨头割韭菜，在各路神仙都在抢收最后一季韭菜的当下，谁眼睛能不红呢？</p><p>面对这半年的巨亏，孙正义首先公开反思了自己“搜寻独角兽”的投资策略。简单来说，孙正义承认买贵了，自己被别人割韭菜了。而就在去年11月前，孙正义还在批评下属：“创业公司的估值仍在飙升，你们投得还不够激进！”这里面令人细思恐极的一件事，就在于“当镰刀变成韭菜”时，可能连镰刀自己都没有意识到，而且是软银这种级别的跨国镰刀。</p><p>在孙正义的故事里，有人曾对他19岁就把未来50年的各领域产业发展摸透赞不绝口，认为这是孙正义必然走向成功的诀窍。即便不考虑幸存者偏差，对于1957年出生的孙正义来说，这个诀窍的有效期也没剩几年了。</p><p>曾经的软银，以每年44%的内部收益率增长，被孙正义自诩为全世界独一无二的风景线。当时有人说软银的成功是因为挖到阿里巴巴这样的金矿，是运气。但孙正义说：不，去掉我们最赚钱的前五个公司，我们的收益率还有41%。“能做到这样，靠的是实力。或许，我是个聪明人。我略微引以为傲的是，这并不是因为某一次幸运所致。”赢得时候靠聪明，输得时候怪贪心，要孙正义这样的聪明人承认自己蠢比死还难。</p><p>难道2020年的孙正义不贪心，难道过去20年软银不贪图暴利？为什么赢钱的时候贪婪被盛赞为聪明和勇气，而输钱的时候，贪婪要承担所有责任？</p><p>事实上，孙正义并不是没有失败经历，他公开说过一段往事，亚马逊曾提出以1.3亿美元让他认购30%的亚马逊股票。当时只有1亿美金的孙正义，因为3000万的缺口未能成交。后来，亚马逊市值8600亿美金，按照30%计算，约2600亿美金，孙正义将这个故事作为他成立愿景基金的初衷，并将现金不足作为这次与暴利擦身而过的原因自我宽慰。</p><p>从这个故事可以看出，在孙正义的逻辑里，失败的投资都是客观原因决定的，而成功不是因为幸运而是我太聪明。正如他认错时所说的，我为自己贪心而羞愧。但我绝不承认自己愚蠢。但回过头看，如果聪明如孙正义当时能意识到这是一笔2000倍的投资，账户有1亿美元现金的他难道搞不来3000万？显然他并没有真正预估到这笔投入的回报率，当投资需要砸锅卖铁加杠杆时，他选择了放弃。明明一直在赌概率，非说自己动过脑子。</p><p>很多精英都不愿意面对的现实是幸存者偏差，不相信“一个人的奋斗固然重要,但也要考虑历史的进程。”大多数情况下，他们觉得高歌猛进是个人奋斗的结果，而出师未捷是时代的压迫。孙正义将亏损的原因归结于充满不确定性的大环境以及日元贬值，表示“世界正处于极大的混乱当中”。然而作为顶尖投资人，掌握如此多的渠道，信息和资源，竟然意识不到世界处于混乱当中，这难道不是蠢吗？跟贪婪有什么关系？</p><p>对于诸多赞誉，孙正义最不愿意承认的就是自己很幸运，毕竟幸运的次数太多，让他觉得肯定是实力在起作用。其实软银的投资一直是“一胜九败”，虽然他不承认，但运气确实不错。即便是其他领域巨亏的当下，作为科兴生物的最大股东，孙正义的软银却在新冠疫情中赚得盆满钵满。科兴日赚1.8亿元，软银占股15%，孙正义一天也能数2700万。</p><p>这笔五年前不起眼的投资成了今年狼狈不堪的软银为数不多的亮点。当时前后向科兴投入30亿，跟赌博并没有两样。因为在2017年，整个中国的疫苗市场只有150亿元，竞争激烈，相比于动辄过千亿的互联网公司，当时的年利润不到4000万的科兴连苍蝇肉都不如，国内几乎没有资本看好这个领域。如果不是孙正义自己投毒，谁会想到新冠疫情会爆发，科兴会变成印钞机呢？</p><p>明明是赌场，非说是资本市场；明明是赌徒，非说赢钱靠脑子。在金融世界里，大家都是迷信的鸽子，却总喜欢各说各的传奇。当时代巨浪砸下来，镰刀跟韭菜一起躺平时，能看清这个真相吗？</p></body></html>","source":"lsy1660300281008","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>躺平的“正义”：明明一直在赌，非说自己聪明</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/HwanFMPzo7g17EKs4Z3_pA><strong>米糕谈风月</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>孙正义宣布要躺平了——又一个有生之年的活久见。这个自称孙子后人祖籍莆田的韩裔日本籍美国留学生，一直是过去20多年资本世界的传奇人物。关于孙正义的故事，足够拍一部52集的电视剧，但结局是什么，如今看来还有悬念。曾经带着软银高歌猛进似乎永不言败的孙正义面对今年第二季度财报时，终于公开承认“我错了”，想躺平了，甚至“为过去贪图暴利感到羞愧。”孙正义贪图的暴利是多少？是一年什么实物都不生产，喝喝咖啡，听听...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/HwanFMPzo7g17EKs4Z3_pA\">Web 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稳定资本市场”系列报道，通过广泛采访证券界、基金界、创投界等机构人士，专家学者以及上市公司、企业界代表，倾听市场声音，汇聚各方智慧，凝聚更多共识，共同为稳定资本市场贡献力量！“中概股和港股实际上已经是超跌了。”近日，中泰证券首席经济学家李迅雷接受券商中国记者专访时谈到，这次金融委专题会议，针对投资者担忧的问题，均做出了正面的回应，基本消除了大家的疑虑。未来中概股和港股的走稳回升，也基本可以确定。李迅雷还表示，从机会的角度看，经济转型带来的机会非常大，如双碳经济下，新能源、节能储能、环保、电子、先进制造等行业的增长会进一步提速。在金融加快对外开放的背景下，如何抵御境外市场波动对A股市场影响？李迅雷在接受券商中国记者采访时，对我国资本市场的规范和发展提出了诸多建议。其中，他提到“采取更加刚性的约束，鼓励我国企业，特别是现金流较好的企业，注重提高分红比例，以增加企业的回报率”。李雪雷还指出，当前保险行业中九成公司配置股票比例低于10%，与监管部门给予的45%的上限相距甚远。他建议对于企业年金、保险等长期机构投资产品，给予包括增值税减免在内的税收激励优惠；同时，对于保险等机构所进行的长期投资，可以设置以“成本法”计价的“长期股权投资”会计科目改革，解决市场高波动与其对于净值回撤容忍度较低之间的矛盾，从而吸引长期资金入市。李迅雷还建议，进一步加大人民币国际化的步伐，提升中国资本市场双向开放的力度；建议更大范围内允许境外资金投资于境内资本市场，逐渐丰富金融期货国际化品种的供给，鼓励境内外金融机构的跨境展业。中概股和港股的走稳回升基本可确定券商中国记者：国务院金融委“3.16”会议研究了宏观经济运行、房地产企业、中概股等相关问题。请问您如何看待当前的宏观经济运行？李迅雷：中国1-2月份的经济数据已经公布，各项指数略超预期，表明中国经济的韧性还是比较好，同时政策发力前置，已经呈现出积极效果。当前中国经济面临潜在增速下行的压力，尤其是在外部环境面临很大不确定性的背景下。例如，俄乌冲突何时结束？美国的高通胀下，美联储的加息和缩表都会影响美国经济增速，也会导致美元从新兴市场流出。同时，中国经济正处在转型过程中，也面临较大的挑战。例如，我国经济长期以来对房地产的依赖度较高，但从经济转型的角度看，一定要坚持房住不炒原则。然而在今年GDP目标5.5%的背景下，只靠基建投资，就很难实现该目标。所以，既要让房地产投资增速不要出现大滑坡，又要降低对房地产的依赖度，这个挑战就比较大。从机会的角度看，经济转型带来的机会非常大，如双碳经济下，新能源、节能储能、环保、电子、先进制造等行业的增长会进一步提速。预期上半年中国经济比去年下半年有明显起色。券商中国记者：近期中概股及香港金融市场稳定问题也受到资本市场关切，对此您的看法是什么？李迅雷：中概股和港股实际上已经是超跌了，超跌的因素比较复杂。首先，去年开始，我国提出反垄断和防止资本无序扩张，对房地产、医疗、教育、互联网等行业中存在的诸多问题进行整治和规范，以实现公平竞争的营商环境和公共服务均等化的目标。这对过去投资中概股的投资者而言，有了一个预期差；其次，美国的SEC对中概股监管要求提高，如增加了对中国企业赴美上市的信息披露要求，将5家中概股公司列入暂定清单,甚至提出了审计方面的诸多要求，使得中概股退市风险大幅提升；第三，俄乌冲突之后，投资者担心中国部分企业可能会受到制裁，又引发了股价下跌。同时，港股也受到了中概股的拖累，在部分外资离场的影响下，出现了非理性下跌。这次金融委专题会议，针对投资者担忧的问题，均做出了正面的回应，基本消除了大家的疑虑。例如，提出我国证监会与美国SEC要加强合作和协商，争取在对赴美上市的中国公司监管要求方面达成一致。对于互联网平台企业、房企等如何规范发展及风险防范，也提出了明确原则和方案。因此，未来中概股和港股的走稳回升，也基本可以确定。四大建议减弱境外市场对A股影响券商中国记者：近期国常会、金融委会议中，提到“高度重视国际形势变化对我国资本市场的影响”。随着中国金融对外开放水平的提升，中国资本市场及中国企业既迎来发展机遇也面临国际挑战，对此您有何建言？李迅雷：这轮美国中概股下跌，其中有一个原因，是美国的SEC对中概股监管要求提高，如增加了对中国企业赴美上市的信息披露要求，将5家中概股公司列入暂定清单，甚至提出了审计方面的诸多要求，使得中概股退市风险大幅提升也引发了香港市场中概股的下跌，进而又带动A股市场的下跌。在金融加快对外开放的背景下，为抵御境外市场波动对A股市场影响，对我国资本市场的规范和发展有如下建议：第一，加强和规范监管，提高A股上市公司质量，完善公司治理结构。通过包括加强独立董事的独立性、专业性和勤勉性，发挥审计委员会在审查财务报告、控制公司内部违法行为上的作用，强化上市公司治理体系现代化建设；同时，采取更加刚性的约束，鼓励我国企业，特别是现金流较好的企业，注重提高分红比例，以增加企业的回报率。进而增强我国权益市场对包括保险资金、养老金在内的长期资金的入市吸引力。第二，加大优胜劣汰的力度，让退市政策常态化，提升存量上市公司的质量。随着注册制改革的深入推进，加快低质量上市公司的常态化退出更加迫切。建议畅通交易所退出渠道，简化退市流程，提高退市效率；建议落实主办券商的承接责任，明确退市流程中的信息披露义务，并加强对规避退市违规行为的惩戒；建议设置公开透明的退市规则，一旦达到标准的企业自动退市；成立二次上市委员会，对于退市后符合上市标准的企业，可申请重新上市或在全国股转系统挂牌，进一步降低退市难度。第三，鼓励长期资金入市，增加对权益资产的持有比例。与国际相比，我国一方面长期资金规模不大，且持有权益资产的比例很低。根据中国保险保障基金发布的《2020中国保险业风险评估报告》披露，保险行业中九成公司配置股票比例低于10%，与监管部门给予的45%的上限相距甚远。建议对于企业年金、保险等长期机构投资产品，给予包括增值税减免在内的税收激励优惠；同时，对于保险等机构所进行的长期投资，可以设置以“成本法”计价的“长期股权投资”会计科目改革，仅在长期投资期间的首尾两端核算投资收益并免除所得税，解决市场高波动与其对于净值回撤容忍度较低之间的矛盾。另一方面，对于短期股票交易、房地产投机炒作等“赚快钱”行为给予差别化资本利得税在内的制度遏制，加大对财务造假、内幕交易、坐庄炒作等侵犯长期投资者权益事件的处罚力度。第四，进一步加大人民币国际化的步伐，提升中国资本市场双向开放的力度。目前外资持有的A股的流通市值，不足A股总流通市值的4%。可采取循序渐进的对外开放政策，将形成“你中有我，我中有你”的格局，这也是应对西方金融制裁的有力举措。建议更大范围内允许境外资金投资于境内资本市场，逐渐丰富金融期货国际化品种的供给，鼓励境内外金融机构的跨境展业。这将有利于联合境外投资者共同做大中国资本市场规模，有利于提升境内金融机构的国际化业务水平，有利于监管当局加强对境外投资者投资行动的掌控。在吸引更多外资投向A股市场的同时，面对A+H的巨大价差，鼓励在港上市的中概股回购股票，以缩小同一公司在陆港之间的价差。同时，鼓励内地的机构资金长线投资香港市场，增强内地的机构投资者在香港市场的话语权。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":667,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":664804137,"gmtCreate":1667902432329,"gmtModify":1667902804827,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"SBF背后使阴招，让漂亮国调查币安，直接惹毛了CZ，作为现金流最丰沛世界最大的交易所直接干蹦了FTX","listText":"SBF背后使阴招，让漂亮国调查币安，直接惹毛了CZ，作为现金流最丰沛世界最大的交易所直接干蹦了FTX","text":"SBF背后使阴招，让漂亮国调查币安，直接惹毛了CZ，作为现金流最丰沛世界最大的交易所直接干蹦了FTX","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/664804137","repostId":"1162565679","repostType":2,"repost":{"id":"1162565679","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1667900726,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1162565679?lang=&edition=full","pubTime":"2022-11-08 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height=\"auto\"/></p><p><b>故事的始末</b></p><p>11月2日，加密货币新闻网站CoinDesk披露了由Sam Bankman-Fried（SBF）先后创立的对冲基金Alameda Research及FTX加密货币交易平台之间的业务关系，市场对Alameda经营状况和FTX平台数字代币FTT流动性的担忧跃然纸上，给本就不太平的币圈又添了把柴。</p><p>Coindest的报告中表示，在Alameda的资产负债表中，FTT为其最大单一资产，约持有1.4亿枚，与FTT相关资产为58亿美元，<b>占其净资产的 88%</b>，同时1.4亿枚<b>占FTT两亿枚流通量的70%</b>，消息一出瞬间引爆币圈。</p><p>与FTX有不少“爱恨纠葛”的全球最大加密货币交易所币安（Binance）的联合创始人何一在11月5日暗讽FTX的操作，表示：</p><blockquote>币安不给无抵押贷款，不参与交易，不瞎买公司，不瞎花钱赞助，20%FTX的股权已经卖出，抬头做人，低头做事。</blockquote><p>11月6日，Alameda Research联席CEO Caroline Ellison终于在推特上回应称，CoinDesk披露的资产负债表仅为公司资产的一部分，另有超过100亿美金的资产没有反映，并称已经归还了大部分的贷款，她说：</p><blockquote>鉴于今年加密信贷空间收紧，我们现在已经归还了大部分贷款，我们显然有未被Coindesk披露的部分。</blockquote><p>11月6日币安创始人兼CEO赵长鹏（CZ）在推特上发文表示，担心FTT会发生Luna那样瞬间崩溃的状况，未来几个月内将抛售账面上所有的FTT，此前转入币安账户的2300万枚FTT仅为退出FTX股权后获得的一部分。</p><p>听闻CZ这么说，Alameda坐不住了，立刻表示愿意花22美元/币的价格购买币安所有要抛售的FTT，但对于FTX是否真的能拿出5.8亿美元回购代币不少人都表示怀疑。FTX和币安的大战已经步入了白热化状态。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0349874f9ec0b7ec771e2c4e1fb16438\" tg-width=\"640\" tg-height=\"243\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>Alameda将濒临破产？</b></p><p>在双方的摩擦加剧及口水战升温下，Alameda会破产吗？也成了市场热议的话题。</p><p>根据CoinDesk的报告，截至6月30日，Alameda Research 的资产负债表上有146亿美元，其中FTT占比最大，为58亿美元，占其净资产的88%。在负债方面，Alameda Research的负债为80亿美元，其中包括由FTT担保的价值22亿美元的贷款。</p><p>再加上该公司涉嫌接触非流动性山寨币，促使一些分析师预测其未来将破产。</p><p>Dirty Bubble Media Substack 的独立市场分析师Mike Burgersburg表示Alameda将永远无法通过兑现大部分FTT来偿还债务 ，他指出：</p><blockquote>买家很少，最大的买家似乎是与Alameda关系最密切的公司，在大量抛售FTT的情况下，其市场价值将迅速接近0美元。</blockquote><p>尽管Caroline Ellison回应称，有超过100亿美金的资产没有反映，并称已经归还了大部分的贷款，但有分析指出在Ellison简单的回复中，并没有回应与FTX的关联交易与资金往来，难以打消外界疑虑。</p><p>不过加密行业发展到今天，也有分析师指出，币安与FTX都已有发展成为“大而不倒”的势态，分析称：</p><blockquote>CZ与SBF也成为加密行业非常重要的领军人物。但无论如何争吵，只有永远的利益，我们相信加密行业仍将在各方共同利益驱动下继续前行。</blockquote><p><b>FTT会像Luna般陷入死亡螺旋吗</b></p><p>随着11月3日资产负债表的爆出，FTT已暴跌超30%，可能会如Luna陷入“死亡螺旋”的忧虑逐渐蔓延。</p><p>Terra（代币Luna）是一个围绕稳定币构建的公链生态。Luna的目标包括两点：一方面推动Terra公链的繁荣，另一方面推动其以UST为代表的稳定币的大规模采用。</p><p>因此，Luna本质上是UST等稳定币的隐形担保物，Terra在系统中规定，UST是靠销毁Luna而铸造的，当UST高于1美元，就会销毁Luna而制造UST，借此加速供应UST以降低币价，而当UST低于1美元，就会销毁UST而产生LUNA，通过减少UST的流动稳定币价。</p><p>而就在5月9日-10日，UST因资本围猎和债务危机，出现严重脱锚事件，Terra的创办人Do Know表示有足够资产承接UST的汇价下跌，然而市场很快发现UST的汇价跌势不知，最低跌至0.6美元。</p><p>在UST币值下跌又遭到大量拋售的情況下，就等于瞬间创造了大量的瞬间创造大量Luna供应量，在币市本身就低迷的气氛下，由此产生了LUNA／UST的“死亡螺旋”。被称为加密发展史上首次大规模「泰铢+雷曼」事件。</p><p>因此，有观点认为如果CZ继续清算更多FTT代币，将迫使 Alameda的FTT做抵押物的贷款大规模抛售，FTX交易平台将关闭FTT的交易，避免将要发生的任何损失，以此换取稳定币和山寨币，如果这样的情况发生，这将造成整个加密市场的抛售FTT情况，无疑会导致死亡螺旋。</p><p>此外，通过对区块链的扫描确认FTT所有权高度集中，10个地址持有93%的代币。根据区块链分析公司 Messari显示，只有约180-200个地址在FTT代币中进行活跃交易。这进一步表明个人FTT 持有者的数量非常少，以及对该代币的总体需求较低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/910523323647751d84e57bb1efc55496\" tg-width=\"640\" tg-height=\"224\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>FTT的交易量也进一步表明其缺乏人气。根据Messari的数据显示，10月，FTT 的日交易量为600万美元—4200万美元，相当于 Alameda对FTT总持股量的0.1% - 0.8%。而LINK 的实际交易量在2500万美元—1.73亿美元，大约是 FTT 的四倍。</p><p>分析公司Kaiko研究主管Clara Medalie表示<b>FTT在公开市场上是一种流动性相对较差的代币</b>，她说：</p><blockquote>总体而言，在我看来，FTT在公开市场流动性较差，因此如果币安清算其持有的所有FTT代币的计划是一个相当重要的市场事件。</blockquote><p>媒体此前报道，FTX曾承认自己是FTT代币的积极买家，并称每周花费FTX市场产生费用的33%购买FTT。</p><p>据CoinMarketCap称，由于FTT抛售,Solana、ChainLink和BNB价格都已经开始看跌。</p><p>尽管如此，独立市场分析师Satoshi Flipper认为FTT价格未来可能会反弹，现在的下跌表明正重新测试长期支撑范围。</p><p><b>FTX如何快速成为币圈“网红”</b></p><p>媒体资料显示，在创办FTX交易所之前，SBF在华尔街的量化交易公司简恩资本（Jane Street）工作。</p><p>2017年比特币在6个月内从2500美元暴涨至近2万美元，25岁的SBF察觉了机会，毅然辞去华尔街的高薪工作，创办加密量化交易公司Alameda Research，开始币圈逐利的生活。</p><p>对于进入数字货币市场的理由，SBF也直言不讳：</p><blockquote>我进入加密币领域时，对加密币是什么一无所知。我只是感觉那里有很多很好的交易机会。</blockquote><p>在接受媒体采访时，SBF表示自己的第一桶金来自美日市场的比特币套利，在巅峰时通过套利每天可进帐多达2500万美元。在资本不断积累后，SBF于2019年5月成立了FTX。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1437c2afc60f33a4de206f2d24e7979\" tg-width=\"640\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>不同于Coinbase等供新手买卖加密币的平台，FTX以<b>提供复杂的衍生品闻名</b>，在数字货币大潮下，FTX短短几年内已经从一家小型加密货币交易所发展成为加密行业的一家龙头公司。<b>日交易量从2019年的5000万美元攀升至目前的20亿美元。</b></p><p>除了创新的产品、低廉的交易费用以及其平台大量的币种选择，通过收购获得市场份额也是FTX一直采用的策略，此前有分析指出<b>外SBF正利用加密货币市场的混乱来扩张他的帝国，</b>至今已经完成了对陷入困境的日本交易所Liquid、BlockFi和Voyager Digital的收购。</p><p>在获得市场份额后，FTX需要进一步获得其在加密货币市场中的合规性，为此需要一步步扩大其政治影响力。</p><p>根据媒体报道，在此次中期选举中，<b>SBF花费了近4000万美元支持民主党，已成为两党的最大捐赠者之一</b>。</p><p>此前，根据Open Secrets的数据显示，SBF在2021-2022年周期总共贡献了3980万美元，是第六大政治贡献者。</p><p>在2020年的总统选举中，SBF在拜登总统的竞选活动捐赠了约520万美元。</p><p>SBF曾在采访中称，他计划花费高达10亿美元来帮助2024年的总统竞选活动。</p><p>dForce创办人杨民道分析指出币安虽有FTX十倍的用户及利润<b>，但FTX在美国的政治影响力远高于币安十倍以上</b>。他说：</p><blockquote>币安与FTX两者在战略路线上的不同：币安走的是人民路线(Mainstreet)，用户杠杆加满，什么有需求就做什么。而FTX则是专业交易员群体起家的菁英路线，后期政治杠杆加满(K Street)。SBF曾就此讽刺过CZ，暗指到‘我能随意进出华盛顿特区，CZ能吗？’</blockquote><p><b>FTX与币安的爱恨情仇</b></p><p>有分析认为，币安可以顺利运用FTX的政治影响力和在美国加密货币市场的合规性，促进其在美国币圈发展，发生冲突对于两者都没有好处。</p><p>去年，币安宣布退出FTX，“离婚后”，双方的关系就开始急转直下。</p><p>2019年12月20日，FTX启动还不到半年，币安就宣布对FTX进行10亿美金的战略投资<b>。</b>币安表示，除了对FTX的股权投资以外，还将长期持有FTT，帮助FTX生态的持续发展，使其保持与币安生态的发展并驾齐驱。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/149e7bf89c366bfae135e72c5f9363e3\" tg-width=\"600\" tg-height=\"315\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>那时衍生品市场被BitMex与OKEx等牢牢占据大头，而靠山寨币起家的币安，才刚推出合约业务。币安希望通过投资FTX的方式加大生态布局，帮助其在衍生品市场实现后来居上。双方也是在这时度过了一段和谐的蜜月期。FTX也不负币安所望，在衍生品产品与创新上大放异彩。</p><p>在币安投资的一年后，SBF透露，FTX最新的估值已经达到35亿美元，仅仅<b>1年半，估值就从1亿美元涨到35亿美元。</b></p><p>时间到了2021年7月，FTX以180亿美元完成了9亿美元B轮融资，FTX成立约2年估值从1亿美元涨到180亿美元。而CZ也在那时表示，币安已从FTX的股权投资中完全退出，</p><blockquote>退出是正常投资周期的一部分，是在良好条件下完成的，我们仍然是朋友。</blockquote><p>如果按币安10亿美金估值投入180亿美元估值退出来算，<b>币安投资FTX回报达到了十倍。</b>一定程度上可以印证关于<b>币安投资FTX赚了约16亿美元的说法。</b></p><p>尽管2021年7月前后这段时间，币安与FTX没有产生直接冲突，但双方业务早已高度重合，并直接产生竞争。此后便进入到了摩擦时期。</p><p>有分析指出，币安与FTX的摩擦是多方面的因素造成的，从一方面来看，双方对现货、衍生品等核心业务的市场占有率的冲突，另一方面在生态布局上又存在着竞争，但更重要的冲突则来源于二者战略与文化的竞争。分析称：</p><blockquote>Trader出身的基因决定了SBF 带有强烈的靠交易打开局面的风格，风险偏好程度极高。FTX更像一个大号的3AC，常年高杠杆运行资金，会做出风险极高的战略选择。</blockquote><blockquote>而华人工程师出身的CZ则深谙人性，同样的风险偏好程度极高，币安却敢于以不合规与赌场方式进行竞争与扩张，而不是加杠杆。</blockquote></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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height=\"auto\"/></p><p><b>故事的始末</b></p><p>11月2日，加密货币新闻网站CoinDesk披露了由Sam Bankman-Fried（SBF）先后创立的对冲基金Alameda Research及FTX加密货币交易平台之间的业务关系，市场对Alameda经营状况和FTX平台数字代币FTT流动性的担忧跃然纸上，给本就不太平的币圈又添了把柴。</p><p>Coindest的报告中表示，在Alameda的资产负债表中，FTT为其最大单一资产，约持有1.4亿枚，与FTT相关资产为58亿美元，<b>占其净资产的 88%</b>，同时1.4亿枚<b>占FTT两亿枚流通量的70%</b>，消息一出瞬间引爆币圈。</p><p>与FTX有不少“爱恨纠葛”的全球最大加密货币交易所币安（Binance）的联合创始人何一在11月5日暗讽FTX的操作，表示：</p><blockquote>币安不给无抵押贷款，不参与交易，不瞎买公司，不瞎花钱赞助，20%FTX的股权已经卖出，抬头做人，低头做事。</blockquote><p>11月6日，Alameda Research联席CEO Caroline Ellison终于在推特上回应称，CoinDesk披露的资产负债表仅为公司资产的一部分，另有超过100亿美金的资产没有反映，并称已经归还了大部分的贷款，她说：</p><blockquote>鉴于今年加密信贷空间收紧，我们现在已经归还了大部分贷款，我们显然有未被Coindesk披露的部分。</blockquote><p>11月6日币安创始人兼CEO赵长鹏（CZ）在推特上发文表示，担心FTT会发生Luna那样瞬间崩溃的状况，未来几个月内将抛售账面上所有的FTT，此前转入币安账户的2300万枚FTT仅为退出FTX股权后获得的一部分。</p><p>听闻CZ这么说，Alameda坐不住了，立刻表示愿意花22美元/币的价格购买币安所有要抛售的FTT，但对于FTX是否真的能拿出5.8亿美元回购代币不少人都表示怀疑。FTX和币安的大战已经步入了白热化状态。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0349874f9ec0b7ec771e2c4e1fb16438\" tg-width=\"640\" tg-height=\"243\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>Alameda将濒临破产？</b></p><p>在双方的摩擦加剧及口水战升温下，Alameda会破产吗？也成了市场热议的话题。</p><p>根据CoinDesk的报告，截至6月30日，Alameda Research 的资产负债表上有146亿美元，其中FTT占比最大，为58亿美元，占其净资产的88%。在负债方面，Alameda Research的负债为80亿美元，其中包括由FTT担保的价值22亿美元的贷款。</p><p>再加上该公司涉嫌接触非流动性山寨币，促使一些分析师预测其未来将破产。</p><p>Dirty Bubble Media Substack 的独立市场分析师Mike Burgersburg表示Alameda将永远无法通过兑现大部分FTT来偿还债务 ，他指出：</p><blockquote>买家很少，最大的买家似乎是与Alameda关系最密切的公司，在大量抛售FTT的情况下，其市场价值将迅速接近0美元。</blockquote><p>尽管Caroline Ellison回应称，有超过100亿美金的资产没有反映，并称已经归还了大部分的贷款，但有分析指出在Ellison简单的回复中，并没有回应与FTX的关联交易与资金往来，难以打消外界疑虑。</p><p>不过加密行业发展到今天，也有分析师指出，币安与FTX都已有发展成为“大而不倒”的势态，分析称：</p><blockquote>CZ与SBF也成为加密行业非常重要的领军人物。但无论如何争吵，只有永远的利益，我们相信加密行业仍将在各方共同利益驱动下继续前行。</blockquote><p><b>FTT会像Luna般陷入死亡螺旋吗</b></p><p>随着11月3日资产负债表的爆出，FTT已暴跌超30%，可能会如Luna陷入“死亡螺旋”的忧虑逐渐蔓延。</p><p>Terra（代币Luna）是一个围绕稳定币构建的公链生态。Luna的目标包括两点：一方面推动Terra公链的繁荣，另一方面推动其以UST为代表的稳定币的大规模采用。</p><p>因此，Luna本质上是UST等稳定币的隐形担保物，Terra在系统中规定，UST是靠销毁Luna而铸造的，当UST高于1美元，就会销毁Luna而制造UST，借此加速供应UST以降低币价，而当UST低于1美元，就会销毁UST而产生LUNA，通过减少UST的流动稳定币价。</p><p>而就在5月9日-10日，UST因资本围猎和债务危机，出现严重脱锚事件，Terra的创办人Do Know表示有足够资产承接UST的汇价下跌，然而市场很快发现UST的汇价跌势不知，最低跌至0.6美元。</p><p>在UST币值下跌又遭到大量拋售的情況下，就等于瞬间创造了大量的瞬间创造大量Luna供应量，在币市本身就低迷的气氛下，由此产生了LUNA／UST的“死亡螺旋”。被称为加密发展史上首次大规模「泰铢+雷曼」事件。</p><p>因此，有观点认为如果CZ继续清算更多FTT代币，将迫使 Alameda的FTT做抵押物的贷款大规模抛售，FTX交易平台将关闭FTT的交易，避免将要发生的任何损失，以此换取稳定币和山寨币，如果这样的情况发生，这将造成整个加密市场的抛售FTT情况，无疑会导致死亡螺旋。</p><p>此外，通过对区块链的扫描确认FTT所有权高度集中，10个地址持有93%的代币。根据区块链分析公司 Messari显示，只有约180-200个地址在FTT代币中进行活跃交易。这进一步表明个人FTT 持有者的数量非常少，以及对该代币的总体需求较低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/910523323647751d84e57bb1efc55496\" tg-width=\"640\" tg-height=\"224\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>FTT的交易量也进一步表明其缺乏人气。根据Messari的数据显示，10月，FTT 的日交易量为600万美元—4200万美元，相当于 Alameda对FTT总持股量的0.1% - 0.8%。而LINK 的实际交易量在2500万美元—1.73亿美元，大约是 FTT 的四倍。</p><p>分析公司Kaiko研究主管Clara Medalie表示<b>FTT在公开市场上是一种流动性相对较差的代币</b>，她说：</p><blockquote>总体而言，在我看来，FTT在公开市场流动性较差，因此如果币安清算其持有的所有FTT代币的计划是一个相当重要的市场事件。</blockquote><p>媒体此前报道，FTX曾承认自己是FTT代币的积极买家，并称每周花费FTX市场产生费用的33%购买FTT。</p><p>据CoinMarketCap称，由于FTT抛售,Solana、ChainLink和BNB价格都已经开始看跌。</p><p>尽管如此，独立市场分析师Satoshi Flipper认为FTT价格未来可能会反弹，现在的下跌表明正重新测试长期支撑范围。</p><p><b>FTX如何快速成为币圈“网红”</b></p><p>媒体资料显示，在创办FTX交易所之前，SBF在华尔街的量化交易公司简恩资本（Jane Street）工作。</p><p>2017年比特币在6个月内从2500美元暴涨至近2万美元，25岁的SBF察觉了机会，毅然辞去华尔街的高薪工作，创办加密量化交易公司Alameda Research，开始币圈逐利的生活。</p><p>对于进入数字货币市场的理由，SBF也直言不讳：</p><blockquote>我进入加密币领域时，对加密币是什么一无所知。我只是感觉那里有很多很好的交易机会。</blockquote><p>在接受媒体采访时，SBF表示自己的第一桶金来自美日市场的比特币套利，在巅峰时通过套利每天可进帐多达2500万美元。在资本不断积累后，SBF于2019年5月成立了FTX。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1437c2afc60f33a4de206f2d24e7979\" tg-width=\"640\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>不同于Coinbase等供新手买卖加密币的平台，FTX以<b>提供复杂的衍生品闻名</b>，在数字货币大潮下，FTX短短几年内已经从一家小型加密货币交易所发展成为加密行业的一家龙头公司。<b>日交易量从2019年的5000万美元攀升至目前的20亿美元。</b></p><p>除了创新的产品、低廉的交易费用以及其平台大量的币种选择，通过收购获得市场份额也是FTX一直采用的策略，此前有分析指出<b>外SBF正利用加密货币市场的混乱来扩张他的帝国，</b>至今已经完成了对陷入困境的日本交易所Liquid、BlockFi和Voyager Digital的收购。</p><p>在获得市场份额后，FTX需要进一步获得其在加密货币市场中的合规性，为此需要一步步扩大其政治影响力。</p><p>根据媒体报道，在此次中期选举中，<b>SBF花费了近4000万美元支持民主党，已成为两党的最大捐赠者之一</b>。</p><p>此前，根据Open Secrets的数据显示，SBF在2021-2022年周期总共贡献了3980万美元，是第六大政治贡献者。</p><p>在2020年的总统选举中，SBF在拜登总统的竞选活动捐赠了约520万美元。</p><p>SBF曾在采访中称，他计划花费高达10亿美元来帮助2024年的总统竞选活动。</p><p>dForce创办人杨民道分析指出币安虽有FTX十倍的用户及利润<b>，但FTX在美国的政治影响力远高于币安十倍以上</b>。他说：</p><blockquote>币安与FTX两者在战略路线上的不同：币安走的是人民路线(Mainstreet)，用户杠杆加满，什么有需求就做什么。而FTX则是专业交易员群体起家的菁英路线，后期政治杠杆加满(K Street)。SBF曾就此讽刺过CZ，暗指到‘我能随意进出华盛顿特区，CZ能吗？’</blockquote><p><b>FTX与币安的爱恨情仇</b></p><p>有分析认为，币安可以顺利运用FTX的政治影响力和在美国加密货币市场的合规性，促进其在美国币圈发展，发生冲突对于两者都没有好处。</p><p>去年，币安宣布退出FTX，“离婚后”，双方的关系就开始急转直下。</p><p>2019年12月20日，FTX启动还不到半年，币安就宣布对FTX进行10亿美金的战略投资<b>。</b>币安表示，除了对FTX的股权投资以外，还将长期持有FTT，帮助FTX生态的持续发展，使其保持与币安生态的发展并驾齐驱。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/149e7bf89c366bfae135e72c5f9363e3\" tg-width=\"600\" tg-height=\"315\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>那时衍生品市场被BitMex与OKEx等牢牢占据大头，而靠山寨币起家的币安，才刚推出合约业务。币安希望通过投资FTX的方式加大生态布局，帮助其在衍生品市场实现后来居上。双方也是在这时度过了一段和谐的蜜月期。FTX也不负币安所望，在衍生品产品与创新上大放异彩。</p><p>在币安投资的一年后，SBF透露，FTX最新的估值已经达到35亿美元，仅仅<b>1年半，估值就从1亿美元涨到35亿美元。</b></p><p>时间到了2021年7月，FTX以180亿美元完成了9亿美元B轮融资，FTX成立约2年估值从1亿美元涨到180亿美元。而CZ也在那时表示，币安已从FTX的股权投资中完全退出，</p><blockquote>退出是正常投资周期的一部分，是在良好条件下完成的，我们仍然是朋友。</blockquote><p>如果按币安10亿美金估值投入180亿美元估值退出来算，<b>币安投资FTX回报达到了十倍。</b>一定程度上可以印证关于<b>币安投资FTX赚了约16亿美元的说法。</b></p><p>尽管2021年7月前后这段时间，币安与FTX没有产生直接冲突，但双方业务早已高度重合，并直接产生竞争。此后便进入到了摩擦时期。</p><p>有分析指出，币安与FTX的摩擦是多方面的因素造成的，从一方面来看，双方对现货、衍生品等核心业务的市场占有率的冲突，另一方面在生态布局上又存在着竞争，但更重要的冲突则来源于二者战略与文化的竞争。分析称：</p><blockquote>Trader出身的基因决定了SBF 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Research及FTX加密货币交易平台之间的业务关系，市场对Alameda经营状况和FTX平台数字代币FTT流动性的担忧跃然纸上，给本就不太平的币圈又添了把柴。Coindest的报告中表示，在Alameda的资产负债表中，FTT为其最大单一资产，约持有1.4亿枚，与FTT相关资产为58亿美元，占其净资产的 88%，同时1.4亿枚占FTT两亿枚流通量的70%，消息一出瞬间引爆币圈。与FTX有不少“爱恨纠葛”的全球最大加密货币交易所币安（Binance）的联合创始人何一在11月5日暗讽FTX的操作，表示：币安不给无抵押贷款，不参与交易，不瞎买公司，不瞎花钱赞助，20%FTX的股权已经卖出，抬头做人，低头做事。11月6日，Alameda Research联席CEO Caroline Ellison终于在推特上回应称，CoinDesk披露的资产负债表仅为公司资产的一部分，另有超过100亿美金的资产没有反映，并称已经归还了大部分的贷款，她说：鉴于今年加密信贷空间收紧，我们现在已经归还了大部分贷款，我们显然有未被Coindesk披露的部分。11月6日币安创始人兼CEO赵长鹏（CZ）在推特上发文表示，担心FTT会发生Luna那样瞬间崩溃的状况，未来几个月内将抛售账面上所有的FTT，此前转入币安账户的2300万枚FTT仅为退出FTX股权后获得的一部分。听闻CZ这么说，Alameda坐不住了，立刻表示愿意花22美元/币的价格购买币安所有要抛售的FTT，但对于FTX是否真的能拿出5.8亿美元回购代币不少人都表示怀疑。FTX和币安的大战已经步入了白热化状态。Alameda将濒临破产？在双方的摩擦加剧及口水战升温下，Alameda会破产吗？也成了市场热议的话题。根据CoinDesk的报告，截至6月30日，Alameda Research 的资产负债表上有146亿美元，其中FTT占比最大，为58亿美元，占其净资产的88%。在负债方面，Alameda Research的负债为80亿美元，其中包括由FTT担保的价值22亿美元的贷款。再加上该公司涉嫌接触非流动性山寨币，促使一些分析师预测其未来将破产。Dirty Bubble Media Substack 的独立市场分析师Mike Burgersburg表示Alameda将永远无法通过兑现大部分FTT来偿还债务 ，他指出：买家很少，最大的买家似乎是与Alameda关系最密切的公司，在大量抛售FTT的情况下，其市场价值将迅速接近0美元。尽管Caroline Ellison回应称，有超过100亿美金的资产没有反映，并称已经归还了大部分的贷款，但有分析指出在Ellison简单的回复中，并没有回应与FTX的关联交易与资金往来，难以打消外界疑虑。不过加密行业发展到今天，也有分析师指出，币安与FTX都已有发展成为“大而不倒”的势态，分析称：CZ与SBF也成为加密行业非常重要的领军人物。但无论如何争吵，只有永远的利益，我们相信加密行业仍将在各方共同利益驱动下继续前行。FTT会像Luna般陷入死亡螺旋吗随着11月3日资产负债表的爆出，FTT已暴跌超30%，可能会如Luna陷入“死亡螺旋”的忧虑逐渐蔓延。Terra（代币Luna）是一个围绕稳定币构建的公链生态。Luna的目标包括两点：一方面推动Terra公链的繁荣，另一方面推动其以UST为代表的稳定币的大规模采用。因此，Luna本质上是UST等稳定币的隐形担保物，Terra在系统中规定，UST是靠销毁Luna而铸造的，当UST高于1美元，就会销毁Luna而制造UST，借此加速供应UST以降低币价，而当UST低于1美元，就会销毁UST而产生LUNA，通过减少UST的流动稳定币价。而就在5月9日-10日，UST因资本围猎和债务危机，出现严重脱锚事件，Terra的创办人Do Know表示有足够资产承接UST的汇价下跌，然而市场很快发现UST的汇价跌势不知，最低跌至0.6美元。在UST币值下跌又遭到大量拋售的情況下，就等于瞬间创造了大量的瞬间创造大量Luna供应量，在币市本身就低迷的气氛下，由此产生了LUNA／UST的“死亡螺旋”。被称为加密发展史上首次大规模「泰铢+雷曼」事件。因此，有观点认为如果CZ继续清算更多FTT代币，将迫使 Alameda的FTT做抵押物的贷款大规模抛售，FTX交易平台将关闭FTT的交易，避免将要发生的任何损失，以此换取稳定币和山寨币，如果这样的情况发生，这将造成整个加密市场的抛售FTT情况，无疑会导致死亡螺旋。此外，通过对区块链的扫描确认FTT所有权高度集中，10个地址持有93%的代币。根据区块链分析公司 Messari显示，只有约180-200个地址在FTT代币中进行活跃交易。这进一步表明个人FTT 持有者的数量非常少，以及对该代币的总体需求较低。FTT的交易量也进一步表明其缺乏人气。根据Messari的数据显示，10月，FTT 的日交易量为600万美元—4200万美元，相当于 Alameda对FTT总持股量的0.1% - 0.8%。而LINK 的实际交易量在2500万美元—1.73亿美元，大约是 FTT 的四倍。分析公司Kaiko研究主管Clara Medalie表示FTT在公开市场上是一种流动性相对较差的代币，她说：总体而言，在我看来，FTT在公开市场流动性较差，因此如果币安清算其持有的所有FTT代币的计划是一个相当重要的市场事件。媒体此前报道，FTX曾承认自己是FTT代币的积极买家，并称每周花费FTX市场产生费用的33%购买FTT。据CoinMarketCap称，由于FTT抛售,Solana、ChainLink和BNB价格都已经开始看跌。尽管如此，独立市场分析师Satoshi Flipper认为FTT价格未来可能会反弹，现在的下跌表明正重新测试长期支撑范围。FTX如何快速成为币圈“网红”媒体资料显示，在创办FTX交易所之前，SBF在华尔街的量化交易公司简恩资本（Jane Street）工作。2017年比特币在6个月内从2500美元暴涨至近2万美元，25岁的SBF察觉了机会，毅然辞去华尔街的高薪工作，创办加密量化交易公司Alameda Research，开始币圈逐利的生活。对于进入数字货币市场的理由，SBF也直言不讳：我进入加密币领域时，对加密币是什么一无所知。我只是感觉那里有很多很好的交易机会。在接受媒体采访时，SBF表示自己的第一桶金来自美日市场的比特币套利，在巅峰时通过套利每天可进帐多达2500万美元。在资本不断积累后，SBF于2019年5月成立了FTX。不同于Coinbase等供新手买卖加密币的平台，FTX以提供复杂的衍生品闻名，在数字货币大潮下，FTX短短几年内已经从一家小型加密货币交易所发展成为加密行业的一家龙头公司。日交易量从2019年的5000万美元攀升至目前的20亿美元。除了创新的产品、低廉的交易费用以及其平台大量的币种选择，通过收购获得市场份额也是FTX一直采用的策略，此前有分析指出外SBF正利用加密货币市场的混乱来扩张他的帝国，至今已经完成了对陷入困境的日本交易所Liquid、BlockFi和Voyager Digital的收购。在获得市场份额后，FTX需要进一步获得其在加密货币市场中的合规性，为此需要一步步扩大其政治影响力。根据媒体报道，在此次中期选举中，SBF花费了近4000万美元支持民主党，已成为两党的最大捐赠者之一。此前，根据Open Secrets的数据显示，SBF在2021-2022年周期总共贡献了3980万美元，是第六大政治贡献者。在2020年的总统选举中，SBF在拜登总统的竞选活动捐赠了约520万美元。SBF曾在采访中称，他计划花费高达10亿美元来帮助2024年的总统竞选活动。dForce创办人杨民道分析指出币安虽有FTX十倍的用户及利润，但FTX在美国的政治影响力远高于币安十倍以上。他说：币安与FTX两者在战略路线上的不同：币安走的是人民路线(Mainstreet)，用户杠杆加满，什么有需求就做什么。而FTX则是专业交易员群体起家的菁英路线，后期政治杠杆加满(K Street)。SBF曾就此讽刺过CZ，暗指到‘我能随意进出华盛顿特区，CZ能吗？’FTX与币安的爱恨情仇有分析认为，币安可以顺利运用FTX的政治影响力和在美国加密货币市场的合规性，促进其在美国币圈发展，发生冲突对于两者都没有好处。去年，币安宣布退出FTX，“离婚后”，双方的关系就开始急转直下。2019年12月20日，FTX启动还不到半年，币安就宣布对FTX进行10亿美金的战略投资。币安表示，除了对FTX的股权投资以外，还将长期持有FTT，帮助FTX生态的持续发展，使其保持与币安生态的发展并驾齐驱。那时衍生品市场被BitMex与OKEx等牢牢占据大头，而靠山寨币起家的币安，才刚推出合约业务。币安希望通过投资FTX的方式加大生态布局，帮助其在衍生品市场实现后来居上。双方也是在这时度过了一段和谐的蜜月期。FTX也不负币安所望，在衍生品产品与创新上大放异彩。在币安投资的一年后，SBF透露，FTX最新的估值已经达到35亿美元，仅仅1年半，估值就从1亿美元涨到35亿美元。时间到了2021年7月，FTX以180亿美元完成了9亿美元B轮融资，FTX成立约2年估值从1亿美元涨到180亿美元。而CZ也在那时表示，币安已从FTX的股权投资中完全退出，退出是正常投资周期的一部分，是在良好条件下完成的，我们仍然是朋友。如果按币安10亿美金估值投入180亿美元估值退出来算，币安投资FTX回报达到了十倍。一定程度上可以印证关于币安投资FTX赚了约16亿美元的说法。尽管2021年7月前后这段时间，币安与FTX没有产生直接冲突，但双方业务早已高度重合，并直接产生竞争。此后便进入到了摩擦时期。有分析指出，币安与FTX的摩擦是多方面的因素造成的，从一方面来看，双方对现货、衍生品等核心业务的市场占有率的冲突，另一方面在生态布局上又存在着竞争，但更重要的冲突则来源于二者战略与文化的竞争。分析称：Trader出身的基因决定了SBF 带有强烈的靠交易打开局面的风格，风险偏好程度极高。FTX更像一个大号的3AC，常年高杠杆运行资金，会做出风险极高的战略选择。而华人工程师出身的CZ则深谙人性，同样的风险偏好程度极高，币安却敢于以不合规与赌场方式进行竞争与扩张，而不是加杠杆。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":899,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":204638201765968,"gmtCreate":1690991830104,"gmtModify":1690991831587,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"那是没炒A股，你让他来A股试试，能把裤衩给丫亏没了！","listText":"那是没炒A股，你让他来A股试试，能把裤衩给丫亏没了！","text":"那是没炒A股，你让他来A股试试，能把裤衩给丫亏没了！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/204638201765968","repostId":"1166984791","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":647,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":687037840,"gmtCreate":1660640991382,"gmtModify":1660641061065,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"哪个知情人士？无名无姓，石头缝里蹦出来的孙行者么？","listText":"哪个知情人士？无名无姓，石头缝里蹦出来的孙行者么？","text":"哪个知情人士？无名无姓，石头缝里蹦出来的孙行者么？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/687037840","repostId":"1184741803","repostType":2,"repost":{"id":"1184741803","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1660640858,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1184741803?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-16 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Mester。</p><p>媒体称，周四Mester在接受采访时发出警告称<b>“需要进一步提高利率以缓解需求”，并且重申，她并没有看见任何衰退可以威胁到美联储的政策。</b></p><p>此外她还强调称，加息速度“可能比我之前预计的还要快”：</p><blockquote>我目前认为利率可被酌情上调至4%以上......我认为坚持这个观点是合理的，我们会达到那里，我们会看到。</blockquote><p>她还补充道：</p><blockquote><b>利率将在今年和明年上半年继续上调</b>，也许到那时我们会暂停，然后我们可以开始把利率降下来，但是现在很难设想到那么远。</blockquote><p>Mester还再次强调控制通胀的重要性。她认为在美联储下调利率之前，她需要看到通胀水平在数月中出现下降。</p><p>总而言之，<b>Mester的“鹰派”发言延续美联储的统一外宣观点，旨在告诫市场，不要低估他们抗击通胀的决心，不要再“唱反调”。</b></p><p>但现在问题就是，市场真的会听吗？</p><p>市场不再相信美联储</p><p>市场与美联储之间的大战，7月第二次加息75基点就是“导火索”。</p><p><b>在此之前，市场基本还能接受美联储所讲的故事。</b></p><p>当去年的“通胀暂时论”被现实狠狠教育之后，在今年早些时候，美联储开始正视通胀压力。</p><p>当时美联储告诉市场，控制通胀是眼下第一要务。而他们控制通胀的方式就是，通过提高利率和缩减资产负债表的“量化紧缩”政策来收紧金融环境，从而提高借贷成本，抑制投资和需求，消除助推通胀上行的“燃料”，在持续一段时间之后，最终实现物价平稳。</p><p><b>其中，美联储需要通过市场来将货币政策传导至金融环境之中，之后再逐步传递至实体经济。</b></p><p>由此可见，市场在其中的地位举足轻重。</p><p>起初，市场接受了这套说辞。</p><p>所以他们接受了债券价格下跌收益率飙升，接受了股票和加密货币市场被暴风袭击，接受了房地产市场出现放缓迹象，认为一切都是为了控制通胀。</p><p>然而他们看到的结果是，美国6月CPI通胀上涨9.1%，再度刷新40年新高。</p><p><b>美联储“通胀斗士”的声誉就这样一点点被消磨殆尽，市场不再相信美联储。</b></p><p>因此当美联储再度超大幅度加息75基点之后，立刻引起了市场的“逆反心理”。</p><p>市场拒绝再为美联储传递货币政策，他们开始押注在衰退阴霾面前，美联储将很快“屈服”，并在紧缩道路上“转向”，最快在9月会议上就将启动降息。</p><p>在这种预期的指引下，资产价格开始飙升，美股大涨、美债收益率暴跌。</p><p>到这个时候，市场欢欣鼓舞，认为他们已经拿下了这一局。</p><p>然而他们可能没想到的是，他们抗争得越久，结局就会越惨烈。</p><p>顽强抵抗 等来的可能只是一地鸡毛</p><p>因为美联储不会放弃。</p><p>当市场押注美联储“转向”，从而推高美股价格并压低美债收益率时，相当于放松了金融市场环境。</p><p><b>而这导致的后果是，高企通胀因此被“火上浇油”，更多需求被激发出来，缓和了经济衰退风险，抵消了美联储为控制通胀所作出的努力。</b></p><p>而且讽刺的是，这也有悖于他们自身的逻辑立场。市场之所以预计美联储可能“转向”，就是认为美联储将难以抵挡衰退压力。然而他们自身努力推高美股的行动，却是在缓和这种风险。</p><p><b>总之，如果市场继续拒绝为美联储传递货币政策，那么美联储将不得不在紧缩道路上飞速前进，通过继续加息来打击市场，直到市场屈服。</b></p><p>而这个过程注定是惨烈的。</p><p>因为市场的抵抗行为会进一步推高通胀，进一步让通胀变得根深蒂固，导致美联储的加息幅度将远超预期。</p><p>而等到市场终于无力抵抗，愿意和美联储达成合作时，一切只会变得非常糟糕。</p><p>而且抵抗时间越长，情况越糟糕。</p><p>到时候，已经屈服的市场再没有可以和美联储谈判的权利，摆在他们面前的或许只有这种惨淡结局。</p><p>顽强抵抗，等来的可能只是一地鸡毛。</p></body></html>","source":"highlight_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3666843><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>在今年早些时候，美联储想要说服市场配合央行的货币政策，还远不像现在这么费力。然而仅仅半年之后，即便美联储发出数十年来最强烈的紧缩信号，市场依旧“我行我素”甚至助推美股刷新近年最佳表现。这导致美联储只好派出一位又一位高官开启车轮战，让他们直接对着市场疯狂“泼冷水”，高声“放鹰”。昨日这项任务轮到克利夫兰联储行长的Loretta Mester。媒体称，周四Mester在接受采访时发出警告称“需要...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3666843\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3666843","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/cc96873d3d23ee6ac10685520df9c100","article_id":"1120012174","content_text":"在今年早些时候，美联储想要说服市场配合央行的货币政策，还远不像现在这么费力。然而仅仅半年之后，即便美联储发出数十年来最强烈的紧缩信号，市场依旧“我行我素”甚至助推美股刷新近年最佳表现。这导致美联储只好派出一位又一位高官开启车轮战，让他们直接对着市场疯狂“泼冷水”，高声“放鹰”。昨日这项任务轮到克利夫兰联储行长的Loretta Mester。媒体称，周四Mester在接受采访时发出警告称“需要进一步提高利率以缓解需求”，并且重申，她并没有看见任何衰退可以威胁到美联储的政策。此外她还强调称，加息速度“可能比我之前预计的还要快”：我目前认为利率可被酌情上调至4%以上......我认为坚持这个观点是合理的，我们会达到那里，我们会看到。她还补充道：利率将在今年和明年上半年继续上调，也许到那时我们会暂停，然后我们可以开始把利率降下来，但是现在很难设想到那么远。Mester还再次强调控制通胀的重要性。她认为在美联储下调利率之前，她需要看到通胀水平在数月中出现下降。总而言之，Mester的“鹰派”发言延续美联储的统一外宣观点，旨在告诫市场，不要低估他们抗击通胀的决心，不要再“唱反调”。但现在问题就是，市场真的会听吗？市场不再相信美联储市场与美联储之间的大战，7月第二次加息75基点就是“导火索”。在此之前，市场基本还能接受美联储所讲的故事。当去年的“通胀暂时论”被现实狠狠教育之后，在今年早些时候，美联储开始正视通胀压力。当时美联储告诉市场，控制通胀是眼下第一要务。而他们控制通胀的方式就是，通过提高利率和缩减资产负债表的“量化紧缩”政策来收紧金融环境，从而提高借贷成本，抑制投资和需求，消除助推通胀上行的“燃料”，在持续一段时间之后，最终实现物价平稳。其中，美联储需要通过市场来将货币政策传导至金融环境之中，之后再逐步传递至实体经济。由此可见，市场在其中的地位举足轻重。起初，市场接受了这套说辞。所以他们接受了债券价格下跌收益率飙升，接受了股票和加密货币市场被暴风袭击，接受了房地产市场出现放缓迹象，认为一切都是为了控制通胀。然而他们看到的结果是，美国6月CPI通胀上涨9.1%，再度刷新40年新高。美联储“通胀斗士”的声誉就这样一点点被消磨殆尽，市场不再相信美联储。因此当美联储再度超大幅度加息75基点之后，立刻引起了市场的“逆反心理”。市场拒绝再为美联储传递货币政策，他们开始押注在衰退阴霾面前，美联储将很快“屈服”，并在紧缩道路上“转向”，最快在9月会议上就将启动降息。在这种预期的指引下，资产价格开始飙升，美股大涨、美债收益率暴跌。到这个时候，市场欢欣鼓舞，认为他们已经拿下了这一局。然而他们可能没想到的是，他们抗争得越久，结局就会越惨烈。顽强抵抗 等来的可能只是一地鸡毛因为美联储不会放弃。当市场押注美联储“转向”，从而推高美股价格并压低美债收益率时，相当于放松了金融市场环境。而这导致的后果是，高企通胀因此被“火上浇油”，更多需求被激发出来，缓和了经济衰退风险，抵消了美联储为控制通胀所作出的努力。而且讽刺的是，这也有悖于他们自身的逻辑立场。市场之所以预计美联储可能“转向”，就是认为美联储将难以抵挡衰退压力。然而他们自身努力推高美股的行动，却是在缓和这种风险。总之，如果市场继续拒绝为美联储传递货币政策，那么美联储将不得不在紧缩道路上飞速前进，通过继续加息来打击市场，直到市场屈服。而这个过程注定是惨烈的。因为市场的抵抗行为会进一步推高通胀，进一步让通胀变得根深蒂固，导致美联储的加息幅度将远超预期。而等到市场终于无力抵抗，愿意和美联储达成合作时，一切只会变得非常糟糕。而且抵抗时间越长，情况越糟糕。到时候，已经屈服的市场再没有可以和美联储谈判的权利，摆在他们面前的或许只有这种惨淡结局。顽强抵抗，等来的可能只是一地鸡毛。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":576,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":614445801,"gmtCreate":1653825917104,"gmtModify":1704858087264,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"肯定罗大佑大爷啊","listText":"肯定罗大佑大爷啊","text":"肯定罗大佑大爷啊","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/614445801","repostId":"1123332477","repostType":2,"repost":{"id":"1123332477","pubTimestamp":1653793531,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1123332477?lang=&edition=full","pubTime":"2022-05-29 11:05","market":"hk","language":"zh","title":"抖音对垒视频号，孙燕姿和罗大佑你pick了谁？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123332477","media":"36氪","summary":"无论是抖音，还是亟待变现的视频号，这都是一场不能输的战役。","content":"<html><head></head><body><p>作者：窦轩</p><p>5月27日晚上8点，两场同时进行的演唱会，刷屏了各个社交平台。</p><p>一场来自于视频号，华语音乐教父罗大佑首次在线上开启了自己的演唱会；另一场则在抖音直播上演，请到了天后孙燕姿，在线上直播了一个半小时，边唱边聊。</p><p>两位在乐坛极具份量的歌手，一出场就引发了大众的回忆杀。人们自发地在社交平台上转发链接，缅怀青春。孙燕姿的线上唱聊会，在开播不久后，观看人次就迅速破亿，两场演唱会也先后登上了微博的热搜。</p><p>在大众集体追忆青春的背后，这两场演唱会，也是抖音和视频号的一次正面交锋。两场演出同时举行，时长相近，这就意味着观众大多只能二者择一。在眼见视频号已经以多场演唱会成功破圈之后，抖音终于按捺不住，发起了反攻。</p><p><b>正面交锋</b></p><p>周五的晚上，两场演唱会开始之前，朋友圈就已经被直播海报刷屏，选择看哪场，也成了大家当晚最乐于探讨的共同话题。</p><p>两位演出的歌手也已经许久不曾在线下与观众见面。上一次罗大佑在线下的演出已经是两年前，而孙燕姿已经有7年没有举办过演唱会。对他们的歌迷来说，能够在线上看到本人的现场，确实非常久违而难得。</p><p>而对居家办公多时的上班族来说，下班后迎接周末，也亟需一场演出来放松神经。无论是罗大佑的《野百合也有春天》、《恋曲1980》、《光阴的故事》，还是孙燕姿当晚演唱的《我也很想他》、《遇见》，都是一代人耳熟能详的金曲，能够迅速激起人们的青春回忆和共鸣。</p><p>教父与天后的同时段竞技，背后则是视频号与抖音的一次正面对垒。</p><p>视频号曾经举办过多场线上音乐会，抖音近一年也有过在线上举办免费乃至付费演唱会的尝试，但两个平台在同一时段办演唱会，请的又是如此有话题性的嘉宾，尚属首次。</p><p>如果仅从观看人数来看，乍一看，抖音似乎赢了视频号。孙燕姿的这场线上唱聊会，在结束前观看人次就超过了2.4亿，而罗大佑在视频号的演唱会，在结束后再次回放时，显示有“超过4000万人看过”。不过，有媒体指出，微信视频号“看过的人”和抖音的“观看人次”统计方式并不相同，因此实际差距如何很难预计。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e121b231c99ef85edd3eff54f4e7d15\" tg-width=\"550\" tg-height=\"1115\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>罗大佑线上演唱会的回放</p><p>但从整场的直播呈现效果来看，一直持续在做线上演唱会的视频号明显更加老到。罗大佑2小时的演唱会里，不仅演唱了20多首经典金曲，按照主题分成了“光阴的印记”、“童乐箴言”、“恋曲2022“三个板块，还用微信视频连线了五条人和艾怡良作为嘉宾，结束时还有安可曲。</p><p>而抖音的孙燕姿线上唱聊会，不仅因为“主持人中途还跑去上卫生间”引来粉丝不满，在快结束时还一度出现了断线的事故，过了十几分钟才切回来画面，孙燕姿也因此将这首歌重新唱了一遍。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a7ec709312284ddc6179e6e3546419d\" tg-width=\"550\" tg-height=\"946\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>孙燕姿演唱歌曲途中，突然断线的现场</p><p>虽然热度颇高，但无论音响、打光，还是直播清晰度和稳定性，此次策划都受到了颇多吐槽。这次演唱会，除了《我也很想他》、《遇见》等大热曲目，孙燕姿演唱的大多数曲目也都是其相对冷门的歌曲。不过，就热度而言，这也已经是抖音线上演唱会热度最高的一次。</p><p>事实上，这已经是孙燕姿和抖音的第二次合作。上一次孙燕姿和抖音的合作，是去年夏日歌会的收官场，在那场近1小时的专场里，孙燕姿演唱了《和平》、《克卜勒》、《遇见》、《我怀念的》等多首经典曲目，累计观看人数达到了1222.1万。</p><p>就观看人次而言，此次明显要高于去年的首次直播。显然，除却官方的大力宣发之外，疫情带来的线下演出取消、宅家办公等现象，也助推了线上演唱会这一形式的出圈。</p><p><b>音乐直播新战场</b></p><p>在线上演唱会这个方向上，抖音其实是更早吃螃蟹的平台。</p><p>早在2020年上半年，抖音就曾推出了“DOULive沙发音乐会”、“DOULive在现场”等系列线上Live。</p><p>去年8月3日~9月9日，抖音也曾连开七场线上夏日歌会，邀请了孙燕姿、鱼丁糸、张惠妹、陈粒等乐团和歌手参与， 累计观看量超过4000万人次。与视频号如今启动演唱会招商不同，抖音将线上演唱会商业化的途径，则是售卖付费门票。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7a5e7c7ef648e8c651a0d2e1c5d505b\" tg-width=\"550\" tg-height=\"800\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>孙燕姿参与抖音夏日歌会</p><p>不过，就引发的声量而言，抖音似乎也一直没有做出一个可以与西城男孩、周杰伦演唱会相提并论的爆款。无论这次呈现质量如何，孙燕姿的线上唱聊会，可以视为抖音第一次在线上演唱会这一方向上，做出了出圈爆款。</p><p>而在此之前，举办线上音乐会，一直是视频号的出圈利器。</p><p>去年12月17日，视频号举办西城男孩线上演唱会，观看人数超2700万人，成功出圈。有了第一次成功试水之后，视频号在跨年夜又与五月天合作线上演唱会直播，观看人数超过1400万人。</p><p>视频号举办的线上演唱会，无论是录像重映，还是现场直播，都倾向于通过邀约知名度、受众都非常广泛的老牌音乐人，来引爆人气和讨论度。4月，视频号先后上线张国荣的热。情演唱会超清修复版和崔健的现场演唱会，这两场演唱会累计观看人次分别破1700万和4600万。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78d1d1a7188a3d3162e6c38dedfef3d3\" tg-width=\"550\" tg-height=\"809\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>崔健线上演唱会海报</p><p>罗大佑演唱会之前，视频号从520开始连续放映两天的周杰伦演唱会，总观看量已经近亿。数次出圈的尝试，也在反复印证这一策略的正确。</p><p>据一份网上流传的《微信视频号演唱会招商项目清单》显示，今年在周杰伦、罗大佑之后，视频号还会举办包括后街男孩、刘若英、陈奕迅、万能青年旅店等知名歌手在内的多场演唱会。平均每个月，视频号都会举办3-4场演出，显然比之前更加密集。</p><p>在出圈的同时，视频号也找到了线上演出商业化的方法。此前崔健的线上演唱会里，视频号首次尝试了线上演出的招商。此次罗大佑的演唱会冠名赞助商，也正是崔健演唱会的赞助商极狐汽车。</p><p>虽然抖音目前的日活高于视频号，但依托于微信，视频号在内容宣发和社交裂变上实在是有过大的优势。更重要的是，有腾讯音乐的资源和经验支持，视频号无论是邀请重磅的嘉宾，还是搭建现场直播，都更加得天独厚。</p><p>一位专业人士向36氪透露，这类线上演唱会的版权，和流媒体平台上的录音版权并不相同。环球、华纳等音乐公司跟音乐平台的版权合作，一般不会包含这类直播演出的合作。像这类线上的演唱会，一般都是“case by case单个去谈的”。</p><p>据这位专业人士透露，此前西城男孩、崔健等的线上演出，也都是视频号官方去单独谈的。不过，手握最多的音乐版权合作，又是多家音乐公司股东的腾讯音乐，显然更容易帮助视频号拿下这样的合作。</p><p>依靠着一场又一场演唱会，视频号也在不断吸收着爆款带来的流量。</p><p>腾讯今年Q1财报提到，视频号内容日益丰富，播放量和使用时长大幅增长。其社交网络收入的增长，主要也是因为视频号直播服务收入增加所致。无论在变现还是用户量上，视频号都正在成为腾讯新的业务增长点。</p><p>从去年开始，腾讯就有意加速视频号的商业化，在去年年报中，腾讯提到，视频号将会以短视频流广告、直播打赏及直播电商等形式实现商业化。</p><p>今年Q1财报发布时，腾讯管理层也表示，视频号对腾讯的总体业务非常重要，未来会考虑视频号如何变现。伴随着高期待，去年视频号日活已经达到5亿，这对于6.4亿日活，但增长逐渐见底的抖音而言，显然已成劲敌。</p><p>在这样的竞争格局里，抖音按捺不住，在同一个方向上，和对手正面碰撞，也在情理之中。事实上，在音乐内容这一领域里，抖音过去一年投入的力度也在逐步增大。</p><p>36氪此前也曾经报道过，在独家版权放开之后，抖音从去年下半年起，先后与中国音乐、摩登天空等音乐公司达成合作，并成立了音乐发行代理平台银河方舟，意图打造从创作、发行到宣传的全链条音乐体系。今年三月才开始内测的汽水音乐，五月就已经正式上线，远远快于字节同期内测的其他产品。</p><p>这一次抖音的试水成功，或许已经为下一次的出击做好铺垫。孙燕姿VS罗大佑的盛况，或许在接下来的几个月里，还会反复出现。</p><p>无论是需要突破日活瓶颈的抖音，还是亟待加速变现的视频号，这都是一场不能输的战役。</p></body></html>","source":"36k","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>抖音对垒视频号，孙燕姿和罗大佑你pick了谁？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/gGxu9zTnShII5vl5Iowo4g><strong>36氪</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者：窦轩5月27日晚上8点，两场同时进行的演唱会，刷屏了各个社交平台。一场来自于视频号，华语音乐教父罗大佑首次在线上开启了自己的演唱会；另一场则在抖音直播上演，请到了天后孙燕姿，在线上直播了一个半小时，边唱边聊。两位在乐坛极具份量的歌手，一出场就引发了大众的回忆杀。人们自发地在社交平台上转发链接，缅怀青春。孙燕姿的线上唱聊会，在开播不久后，观看人次就迅速破亿，两场演唱会也先后登上了微博的热搜。在...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/gGxu9zTnShII5vl5Iowo4g\">Web 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累计观看量超过4000万人次。与视频号如今启动演唱会招商不同，抖音将线上演唱会商业化的途径，则是售卖付费门票。孙燕姿参与抖音夏日歌会不过，就引发的声量而言，抖音似乎也一直没有做出一个可以与西城男孩、周杰伦演唱会相提并论的爆款。无论这次呈现质量如何，孙燕姿的线上唱聊会，可以视为抖音第一次在线上演唱会这一方向上，做出了出圈爆款。而在此之前，举办线上音乐会，一直是视频号的出圈利器。去年12月17日，视频号举办西城男孩线上演唱会，观看人数超2700万人，成功出圈。有了第一次成功试水之后，视频号在跨年夜又与五月天合作线上演唱会直播，观看人数超过1400万人。视频号举办的线上演唱会，无论是录像重映，还是现场直播，都倾向于通过邀约知名度、受众都非常广泛的老牌音乐人，来引爆人气和讨论度。4月，视频号先后上线张国荣的热。情演唱会超清修复版和崔健的现场演唱会，这两场演唱会累计观看人次分别破1700万和4600万。崔健线上演唱会海报罗大佑演唱会之前，视频号从520开始连续放映两天的周杰伦演唱会，总观看量已经近亿。数次出圈的尝试，也在反复印证这一策略的正确。据一份网上流传的《微信视频号演唱会招商项目清单》显示，今年在周杰伦、罗大佑之后，视频号还会举办包括后街男孩、刘若英、陈奕迅、万能青年旅店等知名歌手在内的多场演唱会。平均每个月，视频号都会举办3-4场演出，显然比之前更加密集。在出圈的同时，视频号也找到了线上演出商业化的方法。此前崔健的线上演唱会里，视频号首次尝试了线上演出的招商。此次罗大佑的演唱会冠名赞助商，也正是崔健演唱会的赞助商极狐汽车。虽然抖音目前的日活高于视频号，但依托于微信，视频号在内容宣发和社交裂变上实在是有过大的优势。更重要的是，有腾讯音乐的资源和经验支持，视频号无论是邀请重磅的嘉宾，还是搭建现场直播，都更加得天独厚。一位专业人士向36氪透露，这类线上演唱会的版权，和流媒体平台上的录音版权并不相同。环球、华纳等音乐公司跟音乐平台的版权合作，一般不会包含这类直播演出的合作。像这类线上的演唱会，一般都是“case by case单个去谈的”。据这位专业人士透露，此前西城男孩、崔健等的线上演出，也都是视频号官方去单独谈的。不过，手握最多的音乐版权合作，又是多家音乐公司股东的腾讯音乐，显然更容易帮助视频号拿下这样的合作。依靠着一场又一场演唱会，视频号也在不断吸收着爆款带来的流量。腾讯今年Q1财报提到，视频号内容日益丰富，播放量和使用时长大幅增长。其社交网络收入的增长，主要也是因为视频号直播服务收入增加所致。无论在变现还是用户量上，视频号都正在成为腾讯新的业务增长点。从去年开始，腾讯就有意加速视频号的商业化，在去年年报中，腾讯提到，视频号将会以短视频流广告、直播打赏及直播电商等形式实现商业化。今年Q1财报发布时，腾讯管理层也表示，视频号对腾讯的总体业务非常重要，未来会考虑视频号如何变现。伴随着高期待，去年视频号日活已经达到5亿，这对于6.4亿日活，但增长逐渐见底的抖音而言，显然已成劲敌。在这样的竞争格局里，抖音按捺不住，在同一个方向上，和对手正面碰撞，也在情理之中。事实上，在音乐内容这一领域里，抖音过去一年投入的力度也在逐步增大。36氪此前也曾经报道过，在独家版权放开之后，抖音从去年下半年起，先后与中国音乐、摩登天空等音乐公司达成合作，并成立了音乐发行代理平台银河方舟，意图打造从创作、发行到宣传的全链条音乐体系。今年三月才开始内测的汽水音乐，五月就已经正式上线，远远快于字节同期内测的其他产品。这一次抖音的试水成功，或许已经为下一次的出击做好铺垫。孙燕姿VS罗大佑的盛况，或许在接下来的几个月里，还会反复出现。无论是需要突破日活瓶颈的抖音，还是亟待加速变现的视频号，这都是一场不能输的战役。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":770,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":217411667648664,"gmtCreate":1694102922575,"gmtModify":1694102924413,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"社交媒体影响者充斥着大量现金奖励，“评论”可能受到操纵并且不可信 这两条还是蛮客观的（砍一刀&amp;好评返现）[笑哭]&nbsp;&nbsp;","listText":"社交媒体影响者充斥着大量现金奖励，“评论”可能受到操纵并且不可信 这两条还是蛮客观的（砍一刀&amp;好评返现）[笑哭]&nbsp;&nbsp;","text":"社交媒体影响者充斥着大量现金奖励，“评论”可能受到操纵并且不可信 这两条还是蛮客观的（砍一刀&好评返现）[笑哭]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/217411667648664","repostId":"1194392297","repostType":2,"repost":{"id":"1194392297","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1694099591,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1194392297?lang=&edition=full","pubTime":"2023-09-07 23:13","market":"us","language":"zh","title":"拼多多大跌，做空机构灰熊称其是一家“垂死的欺诈公司”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1194392297","media":"老虎资讯综合","summary":"做空机构灰熊(Grizzly Research)发布了针对拼多多的做空报告。","content":"<html><head></head><body><p>周四，拼多多盘中大跌，盘中跌幅超8%，截至发稿跌幅超5%。消息面上，做空机构灰熊(Grizzly Research)早盘发布了针对拼多多的做空报告。灰熊认为：<strong>拼多多是一家“垂死的欺诈公司”，其购物应用程序 TEMU 是巧妙隐藏的间谍软件，对美国国家利益构成紧急安全威胁。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54f7214bc87479aa847f84e1d1e90767\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39daf43c5978f89bdc8599f16c1fc2b7\" title=\"\" tg-width=\"891\" tg-height=\"358\"/></p><p></p><p><strong>灰熊在报告中对拼多多的主要“指控”</strong></p><p><strong>1，拼多多旗下的 Temu 应用程序具有恶意软件的全部特征。</strong>Temu具有隐藏功能，可以在用户不知情的情况下进行大规模的数据窃取。Temu曾被Google Play商店下架，拼多多通过删除“有问题的部分”恢复了使用，强烈表明了恶意意图。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22040d2a9de0ec07edd7c7954cb93de9\" title=\"\" tg-width=\"956\" tg-height=\"381\"/></p><p><strong>2，Temu模式无法持续。</strong>估计Temu每个订单损失 30 美元。其广告支出和运输成本（从中国出发1-2周，加急运送到美国）是天文数字。人们不禁想知道这项业务如何才能盈利。</p><p>此外，对Temu的指控还包括：以多种方式欺骗其客户和供应商，实施持续、激进的亲和骗局，社交媒体影响者充斥着大量现金奖励，“评论”可能受到操纵并且不可信，网站和应用程序对用户进行跟踪，发货时的产品通常与照片不符，迫使供应商进行难以置信的低价、无利可图的交易。</p><p><strong>总之，在灰熊看来，Temu比 TikTok危险得多。</strong></p><p><strong>3，拼多多是一个会计“黑匣子”。</strong>拼多多的财务状况是出了名的不可靠。尽管拼多多是一家市值约1300亿美元的公司，但自2018年以来一直没有首席财务官。关键的财务状况就像旋转门一样。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d580a8aa83828b4fe51da6bcdeaa647\" title=\"\" tg-width=\"869\" tg-height=\"259\"/></p><p><strong>4，审计员毫无价值。</strong>前会计师负有发现欺诈行为的监督责任，但他们却没有采取任何行动。</p><p><strong>5，涉及“刷单”，订单流水数据不可信。</strong></p><p><strong>⑴</strong>当人们在拼多多平台上开新店时，店主可以授予刷单专家访问权限；</p><p><strong>⑵</strong>拼多多平台上的一位自称卖家观察到，凌晨和晚上，拼多多后台会冒出大量订单，然后订单就会被取消；</p><p><strong>⑶</strong>媒体报道，有一个电商平台被跨境洗钱组织利用洗钱70亿人民币。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eae26b48c3cf429958d2680590c44a52\" title=\"\" tg-width=\"889\" tg-height=\"245\"/></p><p><strong>6，拼多多员工人数不可信：低估员工人数夸大了财务报告中的盈利能力。</strong>在拼多多截至2017年12月17日和2018年1月17日的网站截图上，拼多多表示，拼多多集团现有员工超过5000人，是拼多多在招股书和年报中披露的4倍多。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5aa8caee15b0055b523a8693e44b125\" title=\"\" tg-width=\"939\" tg-height=\"330\"/></p><p><strong>7，重要的运营指标表明，拼多多的中国业务正在迅速下滑。</strong>同时在与阿里巴巴和京东等竞争对手的激烈竞争中落败。京东正在加大力度从拼多多手中夺取市场份额。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c48df925a2a7d48532f6f192e47197c\" title=\"\" tg-width=\"954\" tg-height=\"330\"/></p><p><strong>8，多个数据源以及高盛已经报告称拼多多的日均用户（DAU）指标开始更快下降。</strong>6 月份 DAU 同比下降超过 20%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/238a13d41c9c2a24173a5f5706d29f26\" title=\"\" tg-width=\"955\" tg-height=\"671\"/></p><p><strong>9，拼多多大量股份下落不明。</strong>据报道，价值数十亿美元的库存“失踪”。据说有些捐给了慈善机构，有些捐给了风险投资人。我们将这种缺乏透明度视为另一个危险信号。</p><p><strong>结论：拼多多股票面临危险</strong></p><p style=\"text-align: start;\">在灰熊看来，拼多多的中国业务正在迅速下滑，而”伪造数据“将继续给该公司带来压力。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拼多多大跌，做空机构灰熊称其是一家“垂死的欺诈公司”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; 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class=\"title\">\n拼多多大跌，做空机构灰熊称其是一家“垂死的欺诈公司”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2023-09-07 23:13</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>周四，拼多多盘中大跌，盘中跌幅超8%，截至发稿跌幅超5%。消息面上，做空机构灰熊(Grizzly Research)早盘发布了针对拼多多的做空报告。灰熊认为：<strong>拼多多是一家“垂死的欺诈公司”，其购物应用程序 TEMU 是巧妙隐藏的间谍软件，对美国国家利益构成紧急安全威胁。</strong></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54f7214bc87479aa847f84e1d1e90767\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39daf43c5978f89bdc8599f16c1fc2b7\" title=\"\" tg-width=\"891\" 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tg-height=\"259\"/></p><p><strong>4，审计员毫无价值。</strong>前会计师负有发现欺诈行为的监督责任，但他们却没有采取任何行动。</p><p><strong>5，涉及“刷单”，订单流水数据不可信。</strong></p><p><strong>⑴</strong>当人们在拼多多平台上开新店时，店主可以授予刷单专家访问权限；</p><p><strong>⑵</strong>拼多多平台上的一位自称卖家观察到，凌晨和晚上，拼多多后台会冒出大量订单，然后订单就会被取消；</p><p><strong>⑶</strong>媒体报道，有一个电商平台被跨境洗钱组织利用洗钱70亿人民币。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eae26b48c3cf429958d2680590c44a52\" title=\"\" tg-width=\"889\" tg-height=\"245\"/></p><p><strong>6，拼多多员工人数不可信：低估员工人数夸大了财务报告中的盈利能力。</strong>在拼多多截至2017年12月17日和2018年1月17日的网站截图上，拼多多表示，拼多多集团现有员工超过5000人，是拼多多在招股书和年报中披露的4倍多。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f5aa8caee15b0055b523a8693e44b125\" title=\"\" tg-width=\"939\" tg-height=\"330\"/></p><p><strong>7，重要的运营指标表明，拼多多的中国业务正在迅速下滑。</strong>同时在与阿里巴巴和京东等竞争对手的激烈竞争中落败。京东正在加大力度从拼多多手中夺取市场份额。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c48df925a2a7d48532f6f192e47197c\" title=\"\" tg-width=\"954\" tg-height=\"330\"/></p><p><strong>8，多个数据源以及高盛已经报告称拼多多的日均用户（DAU）指标开始更快下降。</strong>6 月份 DAU 同比下降超过 20%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/238a13d41c9c2a24173a5f5706d29f26\" title=\"\" tg-width=\"955\" tg-height=\"671\"/></p><p><strong>9，拼多多大量股份下落不明。</strong>据报道，价值数十亿美元的库存“失踪”。据说有些捐给了慈善机构，有些捐给了风险投资人。我们将这种缺乏透明度视为另一个危险信号。</p><p><strong>结论：拼多多股票面临危险</strong></p><p style=\"text-align: start;\">在灰熊看来，拼多多的中国业务正在迅速下滑，而”伪造数据“将继续给该公司带来压力。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6f25b8228bc6d59f194bc0946ca03bd9","relate_stocks":{"PDD":"拼多多"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1194392297","content_text":"周四，拼多多盘中大跌，盘中跌幅超8%，截至发稿跌幅超5%。消息面上，做空机构灰熊(Grizzly Research)早盘发布了针对拼多多的做空报告。灰熊认为：拼多多是一家“垂死的欺诈公司”，其购物应用程序 TEMU 是巧妙隐藏的间谍软件，对美国国家利益构成紧急安全威胁。灰熊在报告中对拼多多的主要“指控”1，拼多多旗下的 Temu 应用程序具有恶意软件的全部特征。Temu具有隐藏功能，可以在用户不知情的情况下进行大规模的数据窃取。Temu曾被Google Play商店下架，拼多多通过删除“有问题的部分”恢复了使用，强烈表明了恶意意图。2，Temu模式无法持续。估计Temu每个订单损失 30 美元。其广告支出和运输成本（从中国出发1-2周，加急运送到美国）是天文数字。人们不禁想知道这项业务如何才能盈利。此外，对Temu的指控还包括：以多种方式欺骗其客户和供应商，实施持续、激进的亲和骗局，社交媒体影响者充斥着大量现金奖励，“评论”可能受到操纵并且不可信，网站和应用程序对用户进行跟踪，发货时的产品通常与照片不符，迫使供应商进行难以置信的低价、无利可图的交易。总之，在灰熊看来，Temu比 TikTok危险得多。3，拼多多是一个会计“黑匣子”。拼多多的财务状况是出了名的不可靠。尽管拼多多是一家市值约1300亿美元的公司，但自2018年以来一直没有首席财务官。关键的财务状况就像旋转门一样。4，审计员毫无价值。前会计师负有发现欺诈行为的监督责任，但他们却没有采取任何行动。5，涉及“刷单”，订单流水数据不可信。⑴当人们在拼多多平台上开新店时，店主可以授予刷单专家访问权限；⑵拼多多平台上的一位自称卖家观察到，凌晨和晚上，拼多多后台会冒出大量订单，然后订单就会被取消；⑶媒体报道，有一个电商平台被跨境洗钱组织利用洗钱70亿人民币。6，拼多多员工人数不可信：低估员工人数夸大了财务报告中的盈利能力。在拼多多截至2017年12月17日和2018年1月17日的网站截图上，拼多多表示，拼多多集团现有员工超过5000人，是拼多多在招股书和年报中披露的4倍多。7，重要的运营指标表明，拼多多的中国业务正在迅速下滑。同时在与阿里巴巴和京东等竞争对手的激烈竞争中落败。京东正在加大力度从拼多多手中夺取市场份额。8，多个数据源以及高盛已经报告称拼多多的日均用户（DAU）指标开始更快下降。6 月份 DAU 同比下降超过 20%。9，拼多多大量股份下落不明。据报道，价值数十亿美元的库存“失踪”。据说有些捐给了慈善机构，有些捐给了风险投资人。我们将这种缺乏透明度视为另一个危险信号。结论：拼多多股票面临危险在灰熊看来，拼多多的中国业务正在迅速下滑，而”伪造数据“将继续给该公司带来压力。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":481,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":685903111,"gmtCreate":1659362769336,"gmtModify":1659363033603,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"美联储：要不你来当主席！","listText":"美联储：要不你来当主席！","text":"美联储：要不你来当主席！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/685903111","repostId":"1100347359","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":626,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":230685246615560,"gmtCreate":1697338226787,"gmtModify":1697338228412,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"比国内的葛兰们强！","listText":"比国内的葛兰们强！","text":"比国内的葛兰们强！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/230685246615560","repostId":"1139088065","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":438,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":224831516495976,"gmtCreate":1695898507074,"gmtModify":1695898508709,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"连续三年亏损，二季度突然盈利，糊弄鬼[开心]&nbsp;&nbsp;","listText":"连续三年亏损，二季度突然盈利，糊弄鬼[开心]&nbsp;&nbsp;","text":"连续三年亏损，二季度突然盈利，糊弄鬼[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/224831516495976","repostId":"1159978689","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":649,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":624041089,"gmtCreate":1676967977941,"gmtModify":1676967979771,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"价格越高亏得越多…搞点便宜的[开心]&nbsp;","listText":"价格越高亏得越多…搞点便宜的[开心]&nbsp;","text":"价格越高亏得越多…搞点便宜的[开心]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/624041089","repostId":"1160988560","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":572,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":625817980,"gmtCreate":1676359337440,"gmtModify":1676359339254,"author":{"id":"3572989831559422","authorId":"3572989831559422","name":"Mr.L19","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bc16b2ad8f212507858dd846c61de1bf","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"价格不稳定，销量稳定","listText":"价格不稳定，销量稳定","text":"价格不稳定，销量稳定","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/625817980","repostId":"1141607221","repostType":2,"repost":{"id":"1141607221","pubTimestamp":1676359000,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1141607221?lang=&edition=full","pubTime":"2023-02-14 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>此前，美联储主席鲍威尔表示，美联储将在12月讨论是否比预期提前几个月结束每月1200亿美元的债券购买计划，此前预计是在2022年中期结束。这也为预期加息时间提早至明年第三季度提供了支持。</p>\n<p>就购债计划的结束时间而言，超过60%的受访者（35人中有22人）预计购债计划将在3月结束。超过80%的受访者（36人中有30人）认为，本周期内首次加息时间的风险在于，加息可能会更早。</p>\n<p>美银的经济学家Ethan Harris表示，该行预计美联储6月份会进行首次加息，但有可能最早会在3月份发生。两种情景发生的可能性很接近，但我们希望等待看到更多数据，包括奥密克戎变异株对经济的影响。</p>\n<p>不过，经济学家们对明年美国经济面临的最大下行风险存在分歧，36名受访者中有18人认为是新的变异病毒，15人认为是高通胀。</p>\n<p>受访者预计，美联储的关键通胀指标——PCE将在本季度和下一季度维持在4%以上，这将是2%目标水平的2倍，然后在2022年下半年与经济增速一起放缓。这一预测与上月预期基本一致，凸显出持续的价格压力仍是美联储和其他多数主要央行面临的挑战。高盛经济学家Joseph Briggs表示：</p>\n<blockquote>\n “对旅行等对疫情敏感的服务需求减少，可能会在短期内产生通货紧缩的影响，但之前的疫情高峰表明，这种压力将是暂时的，会随着需求的复苏而逆转。相比之下，因奥密克戎变异株造成的供应链进一步中断，或劳动力供应恢复的进一步延迟，可能会产生更持久的通胀影响。”\n</blockquote>\n<p><b>下周会议上，美联储将第四次变脸？</b></p>\n<p>目前，市场预计美联储会在下周的决议上宣布更积极地撤销提振经济的措施，把缩减购债规模的速度提高一倍，同时可能还暗示将在2022年进行更大幅度的加息。<b>这将标志着美联储和鲍威尔的重大政策立场转变，也是鲍威尔主席领导下的第四次重大政策变化。</b>而政策立场频繁转变的问题在于，由于政策如此不可预测，美联储的公信力可能面临重大挑战。</p>\n<p>对于一家以预测和沟通为傲的央行机构来说，这至少是第四次出现政策立场转变，它希望能为市场参与者和公众提供一份可靠的路线图。但美国经济的波动对此造成了严重破坏。</p>\n<p>美联储承诺在2018年提高利率（“正常化”），但在接下来的一年，当全球经济疲软之际，它不得不改变措辞。随后，美联储在2019年结束时，鲍威尔和他的同事们坚称，他们已经削减了足够多的利率，并相信在可预见的未来利率将保持稳定。</p>\n<p>但2020年的疫情又改变了这一切，迫使美联储降息并实施扩张性货币政策，最终导致美联储将资产负债表扩大了4万亿美元以上。随后，美联储再次介入，并宣布改变政策框架，将更多的努力放在就业上，并愿意容忍更高的通胀。美联储承诺，它将保持宽松的政策，直到它在就业方面取得“实质性的进一步进展”，不仅是就业充分，而且是考虑性别、种族和收入的包容性充分就业。</p>\n<p>正是这最后一项举措将美联储带到了当前的十字路口：随着物价上涨达到30多年来的高点，美联储现在预计将恢复其抗击通胀的角色。</p>\n<p><b>市场参与者曾经讨论过“鲍威尔看跌期权”（Powell Put），即美联储愿意为市场下跌设定政策底线，而新的话题可能是“鲍威尔转变”（Powell Pivot）。</b></p>\n<p>但由于政策的不可预测性和预测往往被证明是不可靠的，随着美联储将再次调整策略，其可能面临着巨大的信誉挑战。</p>\n<p><b>美联储还可信吗？</b></p>\n<p>法国外贸银行美洲业务首席经济学家、特朗普任内的国家经济委员会（National Economic Council）负责人Joseph LaVorgna表示：“美联储已经证明，要想对委员会和共识都做出预测是很困难的。用市场术语来说，美联储买高卖低。所以我确实认为未来会出现信誉问题。”</p>\n<p>LaVorgna担心，美联储在几个月来称通胀是“暂时的”之后，现在正在犯高估其持续时间和在不恰当的时间收紧的错误。如果目前的通胀趋势失去动力，明年官员们可能不得不再次做出改变。LaVorgna称：</p>\n<blockquote>\n “这与2018年12月有可怕的相似之处，美联储说的是一回事，市场说的是另一回事。”\n</blockquote>\n<p>他指的是美联储上一次加息周期，那次加息以华尔街有史以来最严重的平安夜抛售结束。</p>\n<p>虽然有人预测，在美联储逐步结束每月的债券购买计划后，明年春天加息迫在眉睫，但美国国债收益率一直非常稳定。债券市场也下调了其5年和10年的通胀预期。交易员们已经将加息的预期提前，预计在2022年加息两到三次或0.75个百分点。股市在11月份下跌，不过主要是由于对疫情的担忧；美联储的政策变化似乎并没有给太多投资者带来困扰。</p>\n<p>另一方面，穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi在谈到美联储的一系列调整时表示：</p>\n<blockquote>\n “我认为这增加了他们的可信度。世界在跟着他们转变。”\n</blockquote>\n<p>与格林斯潘（Alan Greenspan）领导下的美联储总是让市场猜测它在做什么不同，鲍威尔领导下的美联储则是超级透明的，以寻求将其旨在支持金融状况的所有举措都传达出去，不管这些举措将催生多少泡沫。</p>\n<p>鲍威尔能够引导预期，更快地采取行动，结束疫情时期极度宽松的货币政策立场。上周，他以一种经济外交的方式表示，现在是时候放弃用“暂时”描述通胀了。甚至一些较为鸽派的美联储成员，也承认现在是踩刹车的时候了。Zandi称:</p>\n<blockquote>\n “疫情完全颠覆了一切，一次又一次地打乱了计划。考虑到目前的形势，如果投资者此时没有考虑到更大的不确定性，那将令人震惊。投资者似乎只有一个想法，那就是买进。”\n</blockquote>\n<p>事实上，Zandi认为，考虑到股市估值如此之高，政策不那么明确可能是一件好事。Zandi表示：</p>\n<blockquote>\n \"如果要我批评的话，我认为美联储有点过于关注投资者的想法。他们在跟随市场、数据。我认为他们必须领先一点。”\n</blockquote>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储下周或“变脸”，鲍威尔敢刮“股”疗毒吗？</title>\n<style 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Harris表示，该行预计美联储6月份会进行首次加息，但有可能最早会在3月份发生。两种情景发生的可能性很接近，但我们希望等待看到更多数据，包括奥密克戎变异株对经济的影响。\n不过，经济学家们对明年美国经济面临的最大下行风险存在分歧，36名受访者中有18人认为是新的变异病毒，15人认为是高通胀。\n受访者预计，美联储的关键通胀指标——PCE将在本季度和下一季度维持在4%以上，这将是2%目标水平的2倍，然后在2022年下半年与经济增速一起放缓。这一预测与上月预期基本一致，凸显出持续的价格压力仍是美联储和其他多数主要央行面临的挑战。高盛经济学家Joseph Briggs表示：\n\n “对旅行等对疫情敏感的服务需求减少，可能会在短期内产生通货紧缩的影响，但之前的疫情高峰表明，这种压力将是暂时的，会随着需求的复苏而逆转。相比之下，因奥密克戎变异株造成的供应链进一步中断，或劳动力供应恢复的进一步延迟，可能会产生更持久的通胀影响。”\n\n下周会议上，美联储将第四次变脸？\n目前，市场预计美联储会在下周的决议上宣布更积极地撤销提振经济的措施，把缩减购债规模的速度提高一倍，同时可能还暗示将在2022年进行更大幅度的加息。这将标志着美联储和鲍威尔的重大政策立场转变，也是鲍威尔主席领导下的第四次重大政策变化。而政策立场频繁转变的问题在于，由于政策如此不可预测，美联储的公信力可能面临重大挑战。\n对于一家以预测和沟通为傲的央行机构来说，这至少是第四次出现政策立场转变，它希望能为市场参与者和公众提供一份可靠的路线图。但美国经济的波动对此造成了严重破坏。\n美联储承诺在2018年提高利率（“正常化”），但在接下来的一年，当全球经济疲软之际，它不得不改变措辞。随后，美联储在2019年结束时，鲍威尔和他的同事们坚称，他们已经削减了足够多的利率，并相信在可预见的未来利率将保持稳定。\n但2020年的疫情又改变了这一切，迫使美联储降息并实施扩张性货币政策，最终导致美联储将资产负债表扩大了4万亿美元以上。随后，美联储再次介入，并宣布改变政策框架，将更多的努力放在就业上，并愿意容忍更高的通胀。美联储承诺，它将保持宽松的政策，直到它在就业方面取得“实质性的进一步进展”，不仅是就业充分，而且是考虑性别、种族和收入的包容性充分就业。\n正是这最后一项举措将美联储带到了当前的十字路口：随着物价上涨达到30多年来的高点，美联储现在预计将恢复其抗击通胀的角色。\n市场参与者曾经讨论过“鲍威尔看跌期权”（Powell Put），即美联储愿意为市场下跌设定政策底线，而新的话题可能是“鲍威尔转变”（Powell Pivot）。\n但由于政策的不可预测性和预测往往被证明是不可靠的，随着美联储将再次调整策略，其可能面临着巨大的信誉挑战。\n美联储还可信吗？\n法国外贸银行美洲业务首席经济学家、特朗普任内的国家经济委员会（National Economic Council）负责人Joseph 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href=\"https://laohu8.com/S/601360\">三六零</a>快速拉升封涨停，成交额超10亿元，总市值646.7亿元；<a href=\"https://laohu8.com/S/002512\">达华智能</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/301360\">荣旗科技</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002682\">龙洲股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300364\">中文在线</a>涨超6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/002975\">博杰股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300418\">昆仑万维</a>跟涨。</p><p>消息上，近日国内首个官方大模型标准符合性评测结果公布，首批360集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、阿里通过。该测试由工信部电子标准院发起，评测围绕多领域多维度模型评测框架与指标体系，从大模型的通用性、智能性、安全性等维度开展，涵盖语言、语音、视觉等多模态领域，旨在建立大模型标准符合性名录，引领人工智能产业健康有序发展。千亿规模通用大模型“360智脑”依托360在安全领域的积累和优势，是全国首个原生安全的大模型。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0984b7d850de97a3918309690f98ae37\" title=\"\" tg-width=\"560\" 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