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通向自由

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2022-04-29

又是一届既要又要的成功会议

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2022-03-28

利润率太高，要挨打！

华为2021年净利润1137亿元人民币，同比增长75.9%

2022-06-27

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2021-12-23

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近三成主播存不合规现象，浙江消保委约谈淘宝、京东等平台

2022-03-09

最核心的还是我们非常能折腾

观点 | 俄乌冲突下港股为何跌跌不休？

2021-05-18

你的图里面京东是增持的谢谢！！！

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2023-07-05

政策天天有

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2022-05-12

我就关心是不是又赢了

中国信通院：一季度，我国上市互联网企业市值大幅下降

2022-05-05

先支持了再说，做不做往后放一放

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src=\"https://static.tigerbbs.com/e67936bf898177d5688f4529371c7b8f\" title=\"\" tg-width=\"554\" tg-height=\"277\"/></p><p><strong>国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2023年7月份CPI和PPI数据</strong></p><p>国家统计局今天发布了2023年7月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司首席统计师董莉娟进行了解读。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>一、CPI环比由降转涨，同比有所回落</strong></p><p style=\"text-align: start;\">7月份，居民消费需求持续恢复，CPI环比由降转涨，但受上年同期基数较高影响，同比有所回落。扣除食品和能源价格的核心CPI明显回升，同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。</p><p style=\"text-align: start;\">从环比看，CPI由上月下降0.2%转为上涨0.2%。其中，食品价格下降1.0%，降幅比上月扩大0.5个百分点，影响CPI下降约0.18个百分点。食品中，应季果蔬大量上市，鲜果和鲜菜价格分别下降5.1%和1.9%；市场供应充足，猪肉价格持平，鸡蛋、食用油、牛羊肉和禽肉类价格下降，降幅在0.4%—1.4%之间。非食品价格由上月下降0.1%转为上涨0.5%，影响CPI上涨约0.40个百分点。非食品中，服务价格上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.7个百分点，主要受出行类服务价格上涨带动，其中暑期出游大幅增加，飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨26.0%、10.1%和6.5%。工业消费品价格由上月下降0.4%转为上涨0.3%，其中受国际油价上行影响，国内汽油价格上涨1.9%；“618”促销活动结束，大型家用器具、家庭日用杂品和个人护理用品等价格有所回升，涨幅在0.7%—1.2%之间。</p><p style=\"text-align: start;\">从同比看，CPI由上月持平转为下降0.3%。同比由平转降，主要是受上年同期对比基数较高影响。其中，食品价格由上月上涨2.3%转为下降1.7%，影响CPI下降约0.31个百分点。食品中，猪肉价格下降26.0%，降幅比上月扩大18.8个百分点；鲜菜价格由上月上涨10.8%转为下降1.5%；鸡蛋、牛羊肉和虾蟹类价格降幅在1.5%—4.8%之间，降幅均有扩大；鲜果、薯类和禽肉类价格涨幅在2.2%—8.8%之间，涨幅均有回落。非食品价格由上月下降0.6%转为持平。非食品中，服务价格上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，其中飞机票价格由上月下降5.8%转为上涨11.9%，宾馆住宿、旅游、电影及演出票价格分别上涨13.2%、13.1%和5.9%，涨幅均有扩大；工业消费品价格下降1.9%，降幅收窄0.8个百分点，其中能源价格下降6.9%，扣除能源的工业消费品价格下降0.3%，降幅均有收窄。</p><p style=\"text-align: start;\">据测算，在7月份0.3%的CPI同比降幅中，上年价格变动的翘尾影响约为0，上月为0.5个百分点；今年价格变动的新影响约为-0.3个百分点，上月为-0.5个百分点。</p><p style=\"text-align: start;\">总体看，CPI同比回落是阶段性的。下阶段，随着我国经济恢复向好，市场需求稳步扩大，供求关系持续改善，加之上年同期高基数影响逐步消除，CPI有望逐步回升。</p><p style=\"text-align: start;\"><strong>二、PPI环比、同比降幅均收窄</strong></p><p style=\"text-align: start;\">7月份，受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI环比、同比降幅均收窄。</p><p style=\"text-align: start;\">从环比看，PPI下降0.2%，降幅比上月收窄0.6个百分点。其中，生产资料价格下降0.4%，降幅收窄0.7个百分点；生活资料价格由上月下降0.2%转为上涨0.3%。国内煤炭、钢材供应充足，需求有所增加，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降2.0%、0.1%，降幅分别收窄4.4、2.1个百分点。受国际市场原油、有色金属等价格上行影响，国内石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业价格均由降转涨，分别上涨4.2%、0.4%。另外，计算机制造、智能消费设备制造价格均上涨0.4%，锂离子电池制造价格上涨0.3%；文教工美体育和娱乐用品制造业价格上涨0.7%，纺织服装服饰业价格上涨0.6%；水泥制造价格下降6.5%，玻璃制造价格下降2.9%。</p><p style=\"text-align: start;\">从同比看，PPI下降4.4%，降幅比上月收窄1.0个百分点。其中，生产资料价格下降5.5%，降幅收窄1.3个百分点；生活资料价格下降0.4%，降幅收窄0.1个百分点。主要行业价格降幅收窄，石油和天然气开采业下降21.5%，收窄4.1个百分点；煤炭开采和洗选业下降19.1%，收窄0.2个百分点；石油煤炭及其他燃料加工业下降18.3%，收窄1.8个百分点；化学原料和化学制品制造业下降14.2%，收窄0.7个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业下降10.6%，收窄5.4个百分点；有色金属冶炼和压延加工业下降1.0%，收窄6.2个百分点。上述6个行业合计影响PPI同比下降约3.21个百分点，占总降幅的七成多，较上月影响减少0.87个百分点。另外，文教工美体育和娱乐用品制造业价格上涨6.3%，电力热力生产和供应业价格上涨1.8%，纺织服装服饰业价格上涨1.2%。</p><p style=\"text-align: start;\">据测算，在7月份4.4%的PPI同比降幅中，上年价格变动的翘尾影响约为-1.6个百分点，上月为-2.8个百分点；今年价格变动的新影响约为-2.8个百分点，上月为-2.6个百分点。<br/></p></body></html>","source":"gjtjj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=http://www.stats.gov.cn/sj/sjjd/202308/t20230809_1941865.html><strong>国家统计局</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>8月9日，国家统计局数据显示，中国7月CPI同比下降0.3%，预期降0.5%，前值持平；中国7月PPI同比降4.4%，预期降4.1%，前值降5.4%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2023年7月份CPI和PPI数据国家统计局今天发布了2023年7月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。对此，国家统计局城市司首席统计师董莉娟进行了解读。一、CPI环比由降转涨，...</p>\n\n<a 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22:57","market":"us","language":"zh","title":"美国国债违约将导致灾难后果！ 拜登还有“后手”？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2328714711","media":"金十数据","summary":"美国债务违约将给经济带来灾难性后果。","content":"<html><head></head><body><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>预计，<strong>美国债务上限最早将在下个月成为一个问题</strong>，该行认为美国国债技术性违约的风险“非同小可”。</p><p>摩根大通在周三晚些时候发给客户的报告中表示，<strong>预计有关债务上限和联邦拨款法案的辩论都将使美国“危险地接近”最后期限。</strong>其美国利率策略团队预计，<strong>财政部可能在8月中旬之前耗尽可用资源。</strong></p><p>债务上限是美国政府为履行其财政义务所能借入的最高金额。一旦达到上限，财政部就不能再发行任何票据、债券或票据。摩根大通称：</p><blockquote>“压力的迹象通常在X日前的2-3个月就开始出现，因为持有大量美国国库券的货币市场基金（MMF）将开始更积极地宣传，他们不持有任何在这些日期到期的国库券。”</blockquote><p><strong>预计美国财政部长耶伦将在未来几天修改其对X日的预期</strong>。目前包括<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>在内的部分分析师预计X日将在6月初。</p><p>市场正为美国违约做“准备”</p><p>市场已经开始穿上“防弹服”，美国信用违约互换（CDS）本月触及2012年以来的最高水平。此外，LPL Research周三发布的一份报告显示，<strong>美国国债市场正开始消化美国违约的可能性。</strong></p><p><strong>美国短期国库券及其当前收益率已经敲响了美国国债市场的警钟</strong>，投资者正在寻求更高的回报，以抵消他们所承担的风险，因为他们购买的国库券将在今年夏季到期，而届时美国可能发生债务违约。LPL首席固定收益策略师Lawrence Gillum表示：</p><blockquote>“5月份到期的国库券收益率比一个月后（约6月份）到期的国库券收益率低约1.2%，比7月份到期的国库券收益率低1.49%。”</blockquote><p>一个月期美国国库券目前的收益率约为3.71%，而3个月期美国国库券的收益率约为5.14%。</p><p>市场大多数人估计，<strong>财政部手头将有足够的现金来支付5月份的债务</strong>，但除非国会迅速采取行动提高债务上限，<strong>否则这种前景在6月、7月，尤其是8月变得更加不稳定。</strong>Gillum说：</p><blockquote>“投资者推高了这些债券的收益率，并可能会要求更多的风险回报来持有那些面临延迟付款风险的证券。”</blockquote><p>这一次，共和党人没有表现出与民主党人合作通过提高债务上限的迹象，<strong>尽管两党都继续表示美国债务违约“不是一种选择”，但类似的情况可能会重演。</strong>Gillum说：</p><blockquote>“另一家评级机构惠誉（Fitch）威胁说，如果国会不尽快采取行动，它将采取与2011年标普类似的行动。美国债务评级的再次下调可能会对金融市场造成破坏。虽然我们认为国会将及时采取行动并达成协议，但这些政治博弈可能会给市场带来波动。”</blockquote><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2e4da889d487a3dc4e0a7ca5515d54ca\" tg-width=\"700\" tg-height=\"508\"/></p><p>拜登还有“后手”？</p><p>对于国会目前的债务上限僵局，其实拜登也有所谓的“Plan 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Research周三发布的一份报告显示，美国国债市场正开始消化美国违约的可能性。美国短期国库券及其当前收益率已经敲响了美国国债市场的警钟，投资者正在寻求更高的回报，以抵消他们所承担的风险，因为他们购买的国库券将在今年夏季到期，而届时美国可能发生债务违约。LPL首席固定收益策略师Lawrence Gillum表示：“5月份到期的国库券收益率比一个月后（约6月份）到期的国库券收益率低约1.2%，比7月份到期的国库券收益率低1.49%。”一个月期美国国库券目前的收益率约为3.71%，而3个月期美国国库券的收益率约为5.14%。市场大多数人估计，财政部手头将有足够的现金来支付5月份的债务，但除非国会迅速采取行动提高债务上限，否则这种前景在6月、7月，尤其是8月变得更加不稳定。Gillum说：“投资者推高了这些债券的收益率，并可能会要求更多的风险回报来持有那些面临延迟付款风险的证券。”这一次，共和党人没有表现出与民主党人合作通过提高债务上限的迹象，尽管两党都继续表示美国债务违约“不是一种选择”，但类似的情况可能会重演。Gillum说：“另一家评级机构惠誉（Fitch）威胁说，如果国会不尽快采取行动，它将采取与2011年标普类似的行动。美国债务评级的再次下调可能会对金融市场造成破坏。虽然我们认为国会将及时采取行动并达成协议，但这些政治博弈可能会给市场带来波动。”拜登还有“后手”？对于国会目前的债务上限僵局，其实拜登也有所谓的“Plan B”，不过相较于正常的情况，这些“后手”会显得有些蠢......诺贝尔奖得主Paul Krugman表示，美国债务违约将给经济带来灾难性后果，但如果国会未能提高债务上限，拜登政府可以做三件事。Krugman警告称：“国会不能提高债务上限将会带来灾难性的后果，因为美国国债是全球金融市场的关键。至少，它会扰乱联邦政府的运作。在最坏的情况下，它将引发一场全球金融危机，可能和2008年的危机一样糟糕，甚至更糟。”但Krugman表示，如果国会不能就提高债务上限达成协议，拜登政府有三种可能的“后手”：1、使用美国宪法第14条修正案，它保障国家公共债务的完整性不受质疑，政府可以通过这种方式绕过国会，提高债务上限。2、铸造价值3万亿美元的铂金硬币，财政部有权铸造纪念币，并将价值3万亿美元的铂金币存入美联储，用于偿还国债。然后，美联储将出售部分债券组合，这实际上意味着美国正在通过另一种方式借钱。3、发行溢价债券。这类债券每年的利息支付会非常高。美国财政部可以以远高于面值的价格拍卖这些债券。Krugman说，这是一种在技术上不增加国家债务负担的情况下借钱的方法。Krugman总结道：“所有这些计划都有缺点，且听起来都有点蠢，但它们不能与正常的财政管理相比，而是与美国违约的灾难性后果相比。当控制国会一个机构的政党对保持美国的治理没有兴趣时，灾难总是有可能发生的。”","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2136,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":683656747,"gmtCreate":1656317881292,"gmtModify":1704864421804,"author":{"id":"3570069926343801","authorId":"3570069926343801","name":"通向自由","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570069926343801","idStr":"3570069926343801"},"themes":[],"htmlText":"鼓励全民举报","listText":"鼓励全民举报","text":"鼓励全民举报","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/683656747","repostId":"1124431969","repostType":2,"repost":{"id":"1124431969","kind":"news","pubTimestamp":1656317392,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124431969?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-06-27 16:09","market":"us","language":"zh","title":"国家互联网信息办公室发布《互联网用户账号信息管理规定》","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1124431969","media":"网信中国","summary":"出台《规定》，旨在加强对互联网用户账号信息的管理，弘扬社会主义核心价值观。","content":"<html><head></head><body><p>6月27日，国家互联网信息办公室发布《互联网用户账号信息管理规定》（以下简称《规定》），自2022年8月1日起施行。国家互联网信息办公室有关负责人表示，出台《规定》，旨在加强对互联网用户账号信息的管理，弘扬社会主义核心价值观，维护国家安全和社会公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益，促进互联网信息服务健康发展。</p><p>近年来，各类互联网信息服务迅速发展，互联网用户账号信息体现用户个性特征，方便在线交流，成为亿万网民展示自我的重要载体。但同时，通过注册、使用账号信息，编造传播虚假信息、实施网络暴力等行为时有发生，危害国家安全和社会公共利益，侵犯公民、法人和其他组织的合法权益。制定《规定》是规范互联网用户注册、使用和互联网信息服务提供者管理账号信息行为的需要，是维护意识形态安全、社会公平公正和网民合法权益的需要，也是防范化解国家安全风险、维护网络空间良好生态的需要。</p><p>《规定》明确，互联网用户账号信息是指互联网用户在互联网信息服务中注册、使用的名称、头像、封面、简介、签名、认证信息等用于标识用户账号的信息；互联网信息服务提供者，是指向用户提供互联网信息发布和应用平台服务的主体。国家网信部门负责全国互联网用户账号信息的监督管理工作。地方网信部门依据职责负责本行政区域内的互联网用户账号信息的监督管理工作。</p><p>《规定》明确了账号信息注册和使用规范，要求互联网信息服务提供者应当制定和公开互联网用户账号信息管理规则、平台公约，明确账号信息注册、使用和管理相关权利义务。互联网个人用户注册、使用账号信息，含有职业信息的，应当与个人真实职业信息相一致；互联网机构用户注册、使用账号信息，应当与机构名称、标识等相一致。互联网信息服务提供者为互联网用户提供信息发布、即时通讯等服务的，应当进行真实身份信息认证；应当对互联网用户在注册时提交的和使用中拟变更的账号信息进行核验；应当在账号信息页面展示合理范围内的互联网用户账号的互联网协议地址归属地信息，便于公众为公共利益实施监督。</p><p>《规定》明确了账号信息管理的规范，要求互联网信息服务提供者履行账号信息管理主体责任，配备与服务规模相适应的专业人员和技术能力；建立健全并严格落实真实身份信息认证、账号信息核验、信息内容安全、生态治理、应急处置、个人信息保护等管理制度；完善投诉举报受理、甄别、处置、反馈等机制；建立健全互联网用户账号信用管理体系；对违法违规注册、使用账号信息的情形采取相应的处置措施。</p><p>《规定》明确了开展监督检查和追究法律责任的相关要求，规定网信部门会同有关主管部门建立健全工作机制，协同开展互联网用户账号信息监督管理工作。网信部门依法对互联网信息服务提供者管理互联网用户注册、使用账号信息情况实施监督检查，互联网信息服务提供者应当予以配合，并提供必要的支持协助。发现互联网信息服务提供者存在较大网络信息安全风险的，省级以上网信部门可以要求其采取措施，进行整改，消除隐患。</p><p>国家互联网信息办公室有关负责人指出，互联网用户账号信息治理需要政府、企业、网民等多方主体共同参与，弘扬社会主义核心价值观，维护国家安全和社会公共利益，营造更加清朗的网络空间。</p></body></html>","source":"lsy1603719081785","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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跟帖评论服务提供者应当严格落实跟帖评论服务管理主体责任，依法履行以下义务：</p><p>（一）按照“后台实名、前台自愿”原则，对注册用户进行真实身份信息认证，不得向未认证真实身份信息的用户提供跟帖评论服务。</p><p>（二）建立健全用户个人信息保护制度，处理用户个人信息应当遵循合法、正当、必要和诚信原则，公开个人信息处理规则，告知个人信息的处理目的、处理方式、处理的个人信息种类、保存期限等事项，并依法取得个人的同意，法律、行政法规另有规定的除外。</p><p>（三）提供“弹幕”方式跟帖评论服务的，应当在同一平台和页面同时提供与之对应的静态版信息内容。</p><p>（四）建立健全跟帖评论审核管理、实时巡查、应急处置、举报受理等信息安全管理制度，对跟帖评论信息内容实行先审后发，及时发现处置违法和不良信息，并向网信部门报告。</p><p>（五）创新跟帖评论管理方式，研发使用跟帖评论信息安全管理技术，提升违法和不良信息处置能力；及时发现跟帖评论服务存在的安全缺陷、漏洞等风险，采取补救措施，并向网信部门报告。</p><p>（六）配备与服务规模相适应的审核编辑队伍，提高审核编辑人员专业素养。</p><p>（七）配合网信部门依法开展监督检查工作，提供必要的技术、数据支持和协助。</p><p>第五条 具有舆论属性或社会动员能力的跟帖评论服务提供者上线跟帖评论相关新产品、新应用、新功能的，应当按照国家有关规定开展安全评估。</p><p>第六条 跟帖评论服务提供者应当与注册用户签订服务协议，明确跟帖评论的服务与管理细则以及双方跟帖评论发布权限、管理责任等权利义务，履行互联网相关法律法规告知义务，开展文明上网教育。</p><p>第七条 跟帖评论服务提供者应当按照用户服务协议对跟帖评论服务使用者和公众账号生产运营者进行规范管理。跟帖评论服务提供者对发布违反法律法规和国家有关规定的信息内容的跟帖评论服务使用者，应当依法依约采取警示、拒绝发布、删除信息、限制功能、暂停账号更新、关闭账号、禁止重新注册等处置措施，并保存相关记录；对未尽到自主管理义务导致跟评环节出现违法和不良信息内容的公众账号生产运营者，应当根据具体情形，依法依约及时采取警示、删除信息、阶段性限制跟帖评论功能直至永久关闭跟帖评论功能、暂停账号更新、关闭账号、禁止重新注册等处置措施，并保存相关记录，及时向网信部门报告。</p><p>第八条 跟帖评论服务提供者应当建立用户分级管理制度，对用户的跟帖评论行为开展信用评估，根据信用等级确定服务范围及功能，对严重失信的用户应列入黑名单，停止对列入黑名单的用户提供服务，并禁止其通过重新注册等方式开设账号使用跟帖评论服务。</p><p>第九条 跟帖评论服务使用者应当遵守法律法规，遵循公序良俗，弘扬社会主义核心价值观，不得发布法律法规和国家有关规定禁止的信息内容。</p><p>第十条 公众账号生产运营者应当履行跟帖评论信息内容自主管理责任，对账号跟帖评论信息内容加强审核管理，及时发现跟帖评论环节违法和不良信息内容，采取举报、主动处置等必要措施。</p><p>第十一条 公众账号生产运营者可按照用户服务协议向跟帖评论服务提供者申请获得举报、删除违法和不良评论信息、自主关闭账号跟帖评论功能等自主管理权限，跟帖评论服务提供者应当提供相关技术支持。</p><p>第十二条 跟帖评论服务提供者、跟帖评论服务使用者和公众账号生产运营者不得通过发布、删除、推荐跟帖评论信息以及其他干预跟帖评论信息呈现的手段侵害他人合法权益或者谋取非法利益。不得利用软件、雇佣商业机构及人员等方式散布信息，恶意干扰跟帖评论正常秩序，误导公众舆论。</p><p>第十三条 跟帖评论服务提供者应当建立健全跟帖评论违法和不良信息公众投诉举报和申诉制度，设置便捷投诉举报和申诉入口，及时受理和处置跟帖评论相关投诉举报和申诉。</p><p>跟帖评论服务使用者对被处置的跟帖评论信息存在异议的，有权向跟帖评论服务提供者提出申诉，跟帖评论服务提供者应当按照用户服务协议进行核查处理。</p><p>国家和地方网信部门依据职责，对举报申诉受理落实情况进行监督检查。</p><p>第十四条 跟帖评论服务提供者落实跟帖评论服务管理主体责任不到位，存在较大安全风险或者发生安全事件的，由国家和地方网信部门依照相关法律法规采取警告、通报批评、罚款、暂停跟帖评论功能、停止服务等措施。</p><p>第十五条 本规定自2022年 月 日起施行。</p></body></html>","source":"lsy1603719081785","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>国家网信办就《互联网跟帖评论管理规定》公开征求意见</title>\n<style 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国家网信部门负责全国跟帖评论服务的监督管理执法工作。地方网信部门依据职责负责本行政区域内跟帖评论服务的监督管理执法工作。各级网信部门应当建立健全日常检查和定期检查相结合的监督管理制度，依法规范各类网站平台的跟帖评论服务行为。第四条 跟帖评论服务提供者应当严格落实跟帖评论服务管理主体责任，依法履行以下义务：（一）按照“后台实名、前台自愿”原则，对注册用户进行真实身份信息认证，不得向未认证真实身份信息的用户提供跟帖评论服务。（二）建立健全用户个人信息保护制度，处理用户个人信息应当遵循合法、正当、必要和诚信原则，公开个人信息处理规则，告知个人信息的处理目的、处理方式、处理的个人信息种类、保存期限等事项，并依法取得个人的同意，法律、行政法规另有规定的除外。（三）提供“弹幕”方式跟帖评论服务的，应当在同一平台和页面同时提供与之对应的静态版信息内容。（四）建立健全跟帖评论审核管理、实时巡查、应急处置、举报受理等信息安全管理制度，对跟帖评论信息内容实行先审后发，及时发现处置违法和不良信息，并向网信部门报告。（五）创新跟帖评论管理方式，研发使用跟帖评论信息安全管理技术，提升违法和不良信息处置能力；及时发现跟帖评论服务存在的安全缺陷、漏洞等风险，采取补救措施，并向网信部门报告。（六）配备与服务规模相适应的审核编辑队伍，提高审核编辑人员专业素养。（七）配合网信部门依法开展监督检查工作，提供必要的技术、数据支持和协助。第五条 具有舆论属性或社会动员能力的跟帖评论服务提供者上线跟帖评论相关新产品、新应用、新功能的，应当按照国家有关规定开展安全评估。第六条 跟帖评论服务提供者应当与注册用户签订服务协议，明确跟帖评论的服务与管理细则以及双方跟帖评论发布权限、管理责任等权利义务，履行互联网相关法律法规告知义务，开展文明上网教育。第七条 跟帖评论服务提供者应当按照用户服务协议对跟帖评论服务使用者和公众账号生产运营者进行规范管理。跟帖评论服务提供者对发布违反法律法规和国家有关规定的信息内容的跟帖评论服务使用者，应当依法依约采取警示、拒绝发布、删除信息、限制功能、暂停账号更新、关闭账号、禁止重新注册等处置措施，并保存相关记录；对未尽到自主管理义务导致跟评环节出现违法和不良信息内容的公众账号生产运营者，应当根据具体情形，依法依约及时采取警示、删除信息、阶段性限制跟帖评论功能直至永久关闭跟帖评论功能、暂停账号更新、关闭账号、禁止重新注册等处置措施，并保存相关记录，及时向网信部门报告。第八条 跟帖评论服务提供者应当建立用户分级管理制度，对用户的跟帖评论行为开展信用评估，根据信用等级确定服务范围及功能，对严重失信的用户应列入黑名单，停止对列入黑名单的用户提供服务，并禁止其通过重新注册等方式开设账号使用跟帖评论服务。第九条 跟帖评论服务使用者应当遵守法律法规，遵循公序良俗，弘扬社会主义核心价值观，不得发布法律法规和国家有关规定禁止的信息内容。第十条 公众账号生产运营者应当履行跟帖评论信息内容自主管理责任，对账号跟帖评论信息内容加强审核管理，及时发现跟帖评论环节违法和不良信息内容，采取举报、主动处置等必要措施。第十一条 公众账号生产运营者可按照用户服务协议向跟帖评论服务提供者申请获得举报、删除违法和不良评论信息、自主关闭账号跟帖评论功能等自主管理权限，跟帖评论服务提供者应当提供相关技术支持。第十二条 跟帖评论服务提供者、跟帖评论服务使用者和公众账号生产运营者不得通过发布、删除、推荐跟帖评论信息以及其他干预跟帖评论信息呈现的手段侵害他人合法权益或者谋取非法利益。不得利用软件、雇佣商业机构及人员等方式散布信息，恶意干扰跟帖评论正常秩序，误导公众舆论。第十三条 跟帖评论服务提供者应当建立健全跟帖评论违法和不良信息公众投诉举报和申诉制度，设置便捷投诉举报和申诉入口，及时受理和处置跟帖评论相关投诉举报和申诉。跟帖评论服务使用者对被处置的跟帖评论信息存在异议的，有权向跟帖评论服务提供者提出申诉，跟帖评论服务提供者应当按照用户服务协议进行核查处理。国家和地方网信部门依据职责，对举报申诉受理落实情况进行监督检查。第十四条 跟帖评论服务提供者落实跟帖评论服务管理主体责任不到位，存在较大安全风险或者发生安全事件的，由国家和地方网信部门依照相关法律法规采取警告、通报批评、罚款、暂停跟帖评论功能、停止服务等措施。第十五条 本规定自2022年 月 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16:35","market":"sh","language":"zh","title":"华为2021年净利润1137亿元人民币，同比增长75.9%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1163111207","media":"华尔街见闻","summary":"面向未来，华为持续加大研发投入，2021年研发投入达到1,427亿元人民币。","content":"<html><head></head><body><p>华为今日发布2021年年度报告，报告显示，华为整体经营稳健，实现全球销售收入6,368亿元人民币，净利润1,137亿元人民币，同比增长75.9%。</p><p>面向未来，华为持续加大研发投入，2021年研发投入达到1,427亿元人民币，占全年收入的22.4%，十年累计投入的研发费用超过8,450亿元人民币。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/047a5b056a84cc260d9e9d42f7257b4f\" tg-width=\"800\" tg-height=\"1422\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>华为轮值董事长郭平指出：“公司整体经营情况符合预期，运营商业务表现稳定，企业业务稳健增长，终端业务快速发展新产业，生态建设进入快车道。”华为首席财务官孟晚舟表示：“我们的规模变小了，但我们的盈利能力和现金流获取能力都在增强，公司应对不确定性的能力在不断提升。”得益于主营业务的盈利能力提升，2021年华为经营现金流有较大增长，达到597亿元人民币；资产负债率降低到57.8%的水平，整体的财务结构的韧性和弹性都在加强。</p><p>华为副董事长、CFO孟晚舟在华为2021年财报发布会上宣布，资产负债率57.8%。其中运营商业务、企业业务、消费者业务分别实现营收2815亿元、1024亿元、2434亿元。</p><p>华为表示，公司资本架构稳健，资金充足，支撑公司持续为客户服务与创造价值。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40261c5fd731e5f92fb7c79c60bff525\" 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09:39","market":"us","language":"zh","title":"观点 | 俄乌冲突下港股为何跌跌不休？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2218409823","media":"光大证券","summary":"要点欧洲资金撤离，港股受到较大冲击为何本轮港股跌跌不休？我们认为主要是因为港股受到欧洲资金的较大影响。本轮俄乌冲突中港股跌幅居前，超过了美股及A股。这背后的原因是欧洲资金在港股市场具有较大影响力。而俄乌冲突爆发后使得原本就在高位的能源价格再次飙升，这将损害欧洲未来的经济前景并增加了能源供给的不确定性，欧股市场大幅下挫。","content":"<html><head></head><body><blockquote>港股在本轮俄乌冲突中跌幅居前，超过了美股及A股。这背后究竟是何原因？俄乌冲突对风险资产的后续又有着哪些影响？</blockquote><p><b>要点</b></p><p><b>欧洲资金撤离，港股受到较大冲击</b></p><p><b>为何本轮港股跌跌不休？我们认为主要是因为港股受到欧洲资金的较大影响。</b>本轮俄乌冲突中港股跌幅居前，超过了美股及A股。这背后的原因是欧洲资金在港股市场具有较大影响力。而俄乌冲突爆发后使得原本就在高位的能源价格再次飙升，这将损害欧洲未来的经济前景并增加了能源供给的不确定性，欧股市场大幅下挫。欧洲资金的撤离和欧洲投资者风险偏好的下降使得港股本轮遭受到相比于A股和美股更大的冲击。</p><p><b>俄乌冲突后续如何演化？</b></p><p><b>从美国futuur预测网站的押注结果来看，俄罗斯在2022年年底之前最终用武力占领基辅的概率较高。</b>俄乌冲突的后续发展仍会对资本市场造成一定影响。当市场普遍认为俄罗斯获胜的概率升高时，美股将会下跌。</p><p><b>不过即使俄乌冲突愈演愈烈，后续更多国家参与其中的概率也较低。</b>根据Teaching， Research， and InternationalPolicy民意调查显示，美国国际关系专家预计若俄乌发生激烈冲突，美国直接以军事介入的概率微乎其微。美国futuur预测网站也显示，美国或北约其他成员国军事介入的概率较低，而这也与拜登近期的多次表态如出一辙。此外，俄罗斯与波罗的海其他国家发生冲突的概率也较低。</p><p><b>俄乌冲突对于通胀的影响值得关注</b></p><p><b>地缘冲突期间油价上行幅度与冲突烈度和持续时间有着正向的关联。</b>历史上除伊拉克战争外，其余四次地缘冲突过程中均出现油价大幅上行，上行幅度与冲突烈度(以双方伤亡人数体现)和持续时间有着正向的关联。<b>因此未来国际原油价格走势将取决于俄乌冲突局势演变是否可控。</b></p><p><b>俄乌冲突不会打乱美联储原有的加息步伐，未来海外滞胀的可能性值得关注。</b>从历史上来看，当通胀达到绝对高位时，控制通胀成为货币政策的首要任务，即使美股持续回调或经济陷入负增长。</p><p><b>俄乌冲突对风险资产的后续影响</b></p><p>对于美股市场，若美国为地缘冲突的被动方，则受冲击较大；若美国为地缘冲突的主动方则美股受到影响较小。A股市场近年来成熟度提升，地缘冲突带来的利空影响减弱。港股走势与美股市场有明显联动效应，短期内受到的冲击较大。</p><p><b>本次俄乌冲突过后，美股未来走势将继续偏弱。</b>通过分析自2000年以来大型地缘政治事件后美股重回涨势的原因可知，通常支撑美股回暖的主要因素包括强劲的经济数据或较为宽松货币政策等。但往前看，上半年美股都不具备这些修复条件，因此本次俄乌冲突事件过后，美股走势可能仍然偏弱。</p><p><b>2022年政府工作报告有望提高市场对于国内经济增速的预期，地缘政治风险对A股的影响有限。</b>3月5日第十三届全国人大五次会议开幕，政府工作报告显示，2022年GDP增速目标为5.5%左右，超出市场预期。超预期的增长目标无疑也将缓和市场对于经济的担忧。<b>未来俄乌冲突再度升级的可能性不大，港股有望摆脱外围风险扰动，但上半年的修复空间可能有限。</b>港股主要资产(约70%)来源于内地，受益于内地“稳增长”政策支持，港股有望迎来超跌反弹，但考虑到港股仍会受到欧洲投资者情绪及美股未来走势偏弱的影响，上半年的修复空间可能有限。</p><p><b>风险提示：</b>1.美国对中国企业的制裁加剧； 2. 经济超预期下行； 3.海外市场波动加剧。</p><p><b>正文</b></p><p><b>01</b></p><p><b>俄乌冲突下港股为何跌跌不休？</b></p><p><b>1.1、俄乌冲突升级 ，港股受到较大冲击</b></p><p><b>俄乌局势加速激化，全球股市震荡下跌。</b>2月17日，乌克兰政府炮轰乌东部分地区引发争议。随后2月21日晚，俄罗斯总统普京宣布承认乌克兰东部顿涅茨克和卢甘斯克地区“独立”，并下令俄罗斯军队向该地区启动莫斯科的“维和行动”。[1]此后多国宣布将对俄罗斯实行制裁，其中包括美、英以及欧盟。2月24日，俄罗斯总统普京宣布对乌克兰东部顿巴斯地区采取特别军事行动。俄乌冲突升级，全球股市应声下跌，美股、欧股及俄罗斯股市集体回调，港股及A股也受到波及。</p><p><b>俄乌冲突加剧对港股负面影响较大。</b>自俄乌冲突升级之后，市场恐慌情绪急速升温，全球股市集体步入震荡下行区间(20220216-20220307)，其中港股恒生指数和恒生科技指数累计跌幅超10%，而A股市场在全球主要股指中表现相对较好，其中沪深300跌幅为5.38%，而上证指数跌幅仅为2.13%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/119a49fc349717d5d64206a50a1f200d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"588\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>为何本轮港股跌跌不休？我们认为主要是因为港股受到欧洲资金的较大影响。</b>本轮俄乌冲突中港股跌幅居前，超过了美股及A股。这背后的原因是因为欧洲资金在港股市场具有较大影响力，2019年欧洲(包括英国)投资者的交易总额在港股市场中占比达到12.4%，超过了美国投资者的10.3%。</p><p><b>俄乌冲突对欧洲经济前景造成较大冲击。</b>欧洲能源进口高度依赖俄罗斯，尤其是天然气及煤炭，而俄乌冲突爆发后使得原本就在高位的能源价格再次飙升，这将损害欧洲未来的经济前景并增加了能源供给的不确定性。在此情况下欧股市场大幅下挫，跌幅超过了2000年以来历次地缘政治危机[2]爆发后的最大跌幅。在俄乌冲突爆发后欧元兑美元的快速下跌亦反映了这点。欧洲资金的撤离和欧洲投资者风险偏好的下降使得港股本轮遭受到相比于A股和美股更大的冲击。</p><p>[2]由于2001年的911事件、2008年的俄罗斯格鲁吉亚及2020年的美伊冲突之后分别发生了美国会计丑闻、次贷危机及新冠疫情导致的流动性恐慌危机，对美股及全球风险资产价格造成了较大的影响，因此为了单独考量地缘冲突带来的影响，我们将此三次地缘政治冲突剔除。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1aa6b8c805fb65b657572ad2be830e6c\" tg-width=\"919\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7bb368dba697276c17da4b807af7fb5\" tg-width=\"937\" tg-height=\"713\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0bd7734794597d5c2841ac5a506d81f\" tg-width=\"687\" tg-height=\"528\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db8a7267a23cf10ccaccd622ab619bfb\" tg-width=\"677\" tg-height=\"471\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c5ce7f4c440e51d665524ff4eff26cd1\" tg-width=\"687\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>1.2、俄乌冲突后续如何演化？</b></p><p><b>俄乌冲突会持续多久？</b>俄方已经宣布特别军事行为会持续至完成目标。俄方的最终目标是消除北约通过乌克兰东扩对俄罗斯安全的影响。而乌克兰内部抵抗情绪仍然高涨，并且外部的援助也开始到达。因此俄乌冲突预计在短时间内不会结束。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06031b1b565c4c90d61a15109de35dc1\" tg-width=\"931\" tg-height=\"493\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>俄乌冲突的后续发展仍会对资本市场造成一定影响。</b>根据当前美国futuur的预测网站上对俄乌冲突的投票来看[3]，其预测俄罗斯最终控制基辅的概率较高，这与欧美股市的走势有一定的负相关性。因为若俄罗斯直接占领基辅，乌克兰加入北约的机会将大幅下降，这也意味着北约东扩计划受到阻碍，欧美市场投资信心受到打击。因此若未来俄乌冲突难以在短时间内结束，其对资本市场仍然将会有一定影响。</p><p>[3]预测结果样本取自美国一个名为Futuur的预测市场(prediction market)，其中样本总量来自111个预测者的168次投注。因为目前没有其他的可参考依据，所以我们暂时认为此样本结果具有一定的参考性。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fcfb2f0adfe54a74ced81bf9b8139e9\" tg-width=\"930\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd5aaa853e94eeae8328863f8e23f81c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"412\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>不过即使俄乌冲突愈演愈烈，后续更多国家参与其中的概率也较低。</b>根据TRIP(Teaching， Research， and International Policy)今年1月的调查显示，美国国际关系专家预计若俄乌发生激烈冲突，美国直接以军事介入的概率微乎其微，仅为2.26%。美国futuur预测网站也显示，美国或北约其他成员国军事介入俄乌冲突的概率也较低。而这个结果也与拜登近期的多次表态如出一辙。针对目前俄乌冲突的发展态势，美国宣布对俄罗斯制裁的同时对乌克兰给予军事援助，但明确表示美方不会直接军事介入俄乌冲突。此外，美国futuur预测网站同样显示，俄罗斯与波罗的海其他国家发生冲突的概率也较低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/273ed12e1251dafdc72816b8713556ec\" tg-width=\"940\" tg-height=\"490\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b4d42b362ef9625d93a4587081a1037\" tg-width=\"934\" tg-height=\"502\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/184b9dad8724d5e07c3ee18ced35e039\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>1.3、俄乌冲突对于通胀的影响值得关注</b></p><p><b>俄乌冲突对于经济的影响主要体现在大宗商品的通胀上，能源价格上升对于欧洲的负面影响尤甚。</b>欧洲40%天然气都来源于俄罗斯天然气工业公司，俄罗斯向欧洲输送天然气的常规供应量中的约1/3需要经过乌克兰。而对于煤炭来说，欧洲的主要供应国也是俄罗斯。因此俄乌冲突下欧洲的通胀压力大幅上升。</p><p><b>油价持续上行影响全球的通胀预期。</b>俄罗斯是全球重要的能源出口大国，天然气出口位列全球第一。除能源之外，俄罗斯和乌克兰还是全球重要的粮食出口国，二者出口的小麦占全球的15%-20%[4]。近期受俄乌冲突影响，布伦特原油价格大幅上行，将直接影响全球通胀预期，值得重点关注。</p><p><b>供需情况是影响油价中长期走势的关键，地缘政治冲突对油价的影响也是通过供需传导至价格。</b>20世纪90年代之后，新兴市场发展迅速，原油价格整体呈现涨势，两次车臣战争期间油价也震荡上行；<b>2008年次贷危机冲击全球经济，影响原油需求。在这样的大趋势下，格鲁吉亚战争爆发也未能改变国际油价走向。</b>克里米亚事件对原油供需影响小，因而对国际油价的影响也较小。国际原油价格的涨跌与供需情况高度相关，地缘政治对国际油价的影响也是通过影响供需传导至价格。</p><p>[4]腾讯网《俄乌冲突影响下的国际粮油波动，会波及国内哪些<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>？》</p><p>https://www.163.com/dy/article/H128F7R40552A740.html</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b913e8791109c663bbaba0acbfb0cb5\" tg-width=\"735\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7400de78843abfd5f1850518643ec228\" tg-width=\"732\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7981abc85450567f365bfbdcd79c7d85\" tg-width=\"733\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4b56586e4c27be9e6ca98beec5e7267\" tg-width=\"750\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>战争或冲突期间油价上行幅度与冲突烈度和持续时间有着正向的关联。</b>复盘1990年以来几次战争，由于阿富汗战争、叙利亚内战等时间跨度过长，主要军事行动时期不便界定，故主要使用了海湾战争等五次战争(详见表1)的主要军事行动期间数据进行研究。除伊拉克战争外，其余四次战争过程中均出现油价大幅上行，上行幅度与冲突烈度(以双方伤亡人数体现)和持续时间有着正向的关联。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9037538a22ef1a58cf49aabe8e610e54\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"277\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f03f445272888095f0b9986c4b33923b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"79\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>未来国际原油价格走势取决于俄乌冲突局势演变是否可控。</b>从中长期来看，原油需求旺盛，供给仍然紧张，故原油价格下行空间有限。从短期来看，当前影响原油价格的主因是俄乌冲突引发的供需缺口预期和市场情绪变化。未来国际原油价格走势将取决于俄乌冲突局势演变是否可控。若未来冲突继续升级，油价可能保持在110美元/桶以上的高位，且存在突破140美元/桶的可能性。而若俄乌谈判出现好转，油价大概率已经阶段性见顶。[5]</p><p>[5]<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>研究所宏观团队《俄乌冲突下，油价如何演绎？》高瑞东赵格格 2022年3月4日。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ace0339774705b082761b6c41a6ffcb\" tg-width=\"918\" tg-height=\"507\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>当通胀达到绝对高位时，控制通胀成为货币政策的首要任务，即使美股持续回调或经济陷入负增长。</b>美国自1950年以来只有三次石油危机期间的通胀水平超过当前(超过6%)。在历次石油危机爆发后，美国CPI受到油价上涨的影响一路上行。之后美国经济增速快速回落(第一次原油危机之后美国GDP增速甚至一度陷入负增长)同时美股呈现震荡或回落态势。但在绝对的高通胀面前，美联储不得不收紧货币政策。仅在第三次石油危机爆发后美联储没有加息，这是因为当时美国正处于降息周期内，而超预期的通胀使得美联储维持较高的利率水平不变，打乱了原有的降息节奏。</p><p><b>近期美联储官员的表态也印证了俄乌冲突不会打乱其原有的加息步伐，未来海外滞胀的可能性值得关注。</b>2月25日，多位美联储高官在公开场合发表讲话，尽管美联储官员大多承认了这场地缘冲突事件带来的风险，但同时也强调美联储有必要采取措施应对美国40年来最严重的通胀。美联储主席鲍威尔3月3日重申，美联储仍打算在3月上调联邦基金利率(上调25个基点)。美联储缩减资产负债表的行动有可能在今年夏天开始。考虑到今年上半年美国通胀仍将维持高位，3月开启加息周期将是大概率事件。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f7edd24941709f53dd06d84c074fd47\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"631\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>1.4、俄乌冲突对风险资产的后续影响</b></p><p><b>对于美股市场，历次地缘政治冲突带来的影响略有分化。</b>其中“9·11”事件重创美股市场，主要由于美国是此次冲突的被动方，而随即科技股走强和美联储降息，冲突带来的恐慌情绪得到化解；在阿富汗战争、伊拉克战争、美国空袭叙利亚战争以及美伊冲突中，美国作为冲突的主动方，军事方面占据优势地位，经济方面表现强劲，因此这几次冲突对美股影响较小；而在2014年克里米亚事件中，美股受扰动时间较长。</p><p><b>A股市场与海外市场的联动效应相对较弱，地缘冲突带来的利空影响较小。港股走势与美股市场有明显联动效应，短期内受到冲击更大。</b>A股市场早期受地缘政治冲突带来的利空影响较大，但随着A股市场成熟度提升，地缘冲突虽然仍会扰动A股市场，但其利空影响逐渐缩小。与A股相比港股更容易受到地缘政治冲突影响。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fa9da2f7021ca37dbf6737918855955\" tg-width=\"622\" tg-height=\"452\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0e9851ac44686235fb20448cb21b62e\" tg-width=\"612\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/245a3d43ed4dbb92a128d762e0adc99a\" tg-width=\"833\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50c3d56fd5f2d6ac4f97394d0422d05a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>本次俄乌冲突过后，美股未来走势将继续偏弱。</b>通过分析自2000年以来大型地缘政治事件后美股重回涨势的原因可知，通常支撑美股回暖的因素主要包括强劲的经济数据或较为宽松货币政策等。但向前看，一方面当前美国CPI高企，迫于高通胀的压力，美联储大概率将在3月开启加息周期(详见上文论述)。另一方面，受到高通胀的困扰，美国消费者信心低迷，美国经济景气度大概率从高点回落，从而限制美股未来一段时间的回升空间。因此本次俄乌冲突事件过后，美股上半年走势或仍将偏弱。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c6c6b4abe26be1cdb3bb04643f3b74c\" tg-width=\"838\" tg-height=\"322\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2022年政府工作报告有望提高市场对于国内经济增速的预期，地缘政治风险对A股的影响有限。</b>鉴于近年来A股成熟度有所提升，预计俄乌冲突对其后续影响有限。3月5日，第十三届全国人大五次会议开幕，政府工作报告显示，2022年GDP增速目标为5.5%左右，超出市场预期。而历史上看，我国政府工作报告中制定的经济增长目标大多能够实现，超预期的增长目标无疑也将缓和市场对于经济的担忧。</p><p><b>未来俄乌冲突再度升级的可能性不大，港股有望摆脱外围风险扰动，不过上半年的修复空间可能有限。</b>港股主要资产(约70%)来源于内地，受益于内地“稳增长”政策支持，同时根据前文分析俄乌冲突进一步升级的可能性不大，港股同样有望迎来超跌反弹。但考虑港股仍会受到欧洲投资者情绪及美股未来走势偏弱的影响，上半年的修复空间可能有限。</p><p><b>港股行业配置方面建议关注：</b>1)受益于能源价格大幅上行的周期品行业。2)受益于奥密克戎毒株对全球疫情影响减弱，需求有望复苏的酒店、餐饮、旅游与博彩等行业。3)受益于国内“稳增长”政策发力的建筑公司以及资产质地优良的地产公司。</p><p><b>02</b></p><p><b>市场表现与核心数据</b></p><p><b>2.1 市场表现回顾</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3578c7740ac97c147154ad8cfb51d0bd\" tg-width=\"756\" tg-height=\"665\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64295b806048d068941ad6c3023e3d8d\" tg-width=\"754\" tg-height=\"591\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7e0eeee4995c4dc4b842dcc720773d2\" tg-width=\"761\" tg-height=\"296\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2.2 资金与流动性概览</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04a7d4e3112d4d45371d47d4704e08c5\" tg-width=\"764\" tg-height=\"618\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78d6966d083f66dcd64e4892cd9b2161\" tg-width=\"751\" tg-height=\"291\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7fd95e642724235571fe3b11b92f54f\" tg-width=\"760\" tg-height=\"282\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2.3 板块盈利与估值</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc8b295c2055fcf9ab98d0f3066e89c0\" tg-width=\"757\" tg-height=\"593\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d08dbebb62cd2ff3892f38143911fb1\" tg-width=\"763\" tg-height=\"843\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>03</b></p><p><b>未来一周须知</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0bf88a28ae888919f7a8ff3133bd531\" tg-width=\"756\" tg-height=\"418\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>4</b></p><p><b>风险提示</b></p><p>1、美国对中国企业的制裁加剧；2、经济超预期下行；3、海外市场波动加剧。</p></body></html>","source":"eastmoney_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>观点 | 俄乌冲突下港股为何跌跌不休？</title>\n<style 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Research， and InternationalPolicy民意调查显示，美国国际关系专家预计若俄乌发生激烈冲突，美国直接以军事介入的概率微乎其微。美国futuur预测网站也显示，美国或北约其他成员国军事介入的概率较低，而这也与拜登近期的多次表态如出一辙。此外，俄罗斯与波罗的海其他国家发生冲突的概率也较低。俄乌冲突对于通胀的影响值得关注地缘冲突期间油价上行幅度与冲突烈度和持续时间有着正向的关联。历史上除伊拉克战争外，其余四次地缘冲突过程中均出现油价大幅上行，上行幅度与冲突烈度(以双方伤亡人数体现)和持续时间有着正向的关联。因此未来国际原油价格走势将取决于俄乌冲突局势演变是否可控。俄乌冲突不会打乱美联储原有的加息步伐，未来海外滞胀的可能性值得关注。从历史上来看，当通胀达到绝对高位时，控制通胀成为货币政策的首要任务，即使美股持续回调或经济陷入负增长。俄乌冲突对风险资产的后续影响对于美股市场，若美国为地缘冲突的被动方，则受冲击较大；若美国为地缘冲突的主动方则美股受到影响较小。A股市场近年来成熟度提升，地缘冲突带来的利空影响减弱。港股走势与美股市场有明显联动效应，短期内受到的冲击较大。本次俄乌冲突过后，美股未来走势将继续偏弱。通过分析自2000年以来大型地缘政治事件后美股重回涨势的原因可知，通常支撑美股回暖的主要因素包括强劲的经济数据或较为宽松货币政策等。但往前看，上半年美股都不具备这些修复条件，因此本次俄乌冲突事件过后，美股走势可能仍然偏弱。2022年政府工作报告有望提高市场对于国内经济增速的预期，地缘政治风险对A股的影响有限。3月5日第十三届全国人大五次会议开幕，政府工作报告显示，2022年GDP增速目标为5.5%左右，超出市场预期。超预期的增长目标无疑也将缓和市场对于经济的担忧。未来俄乌冲突再度升级的可能性不大，港股有望摆脱外围风险扰动，但上半年的修复空间可能有限。港股主要资产(约70%)来源于内地，受益于内地“稳增长”政策支持，港股有望迎来超跌反弹，但考虑到港股仍会受到欧洲投资者情绪及美股未来走势偏弱的影响，上半年的修复空间可能有限。风险提示：1.美国对中国企业的制裁加剧； 2. 经济超预期下行； 3.海外市场波动加剧。正文01俄乌冲突下港股为何跌跌不休？1.1、俄乌冲突升级 ，港股受到较大冲击俄乌局势加速激化，全球股市震荡下跌。2月17日，乌克兰政府炮轰乌东部分地区引发争议。随后2月21日晚，俄罗斯总统普京宣布承认乌克兰东部顿涅茨克和卢甘斯克地区“独立”，并下令俄罗斯军队向该地区启动莫斯科的“维和行动”。[1]此后多国宣布将对俄罗斯实行制裁，其中包括美、英以及欧盟。2月24日，俄罗斯总统普京宣布对乌克兰东部顿巴斯地区采取特别军事行动。俄乌冲突升级，全球股市应声下跌，美股、欧股及俄罗斯股市集体回调，港股及A股也受到波及。俄乌冲突加剧对港股负面影响较大。自俄乌冲突升级之后，市场恐慌情绪急速升温，全球股市集体步入震荡下行区间(20220216-20220307)，其中港股恒生指数和恒生科技指数累计跌幅超10%，而A股市场在全球主要股指中表现相对较好，其中沪深300跌幅为5.38%，而上证指数跌幅仅为2.13%。为何本轮港股跌跌不休？我们认为主要是因为港股受到欧洲资金的较大影响。本轮俄乌冲突中港股跌幅居前，超过了美股及A股。这背后的原因是因为欧洲资金在港股市场具有较大影响力，2019年欧洲(包括英国)投资者的交易总额在港股市场中占比达到12.4%，超过了美国投资者的10.3%。俄乌冲突对欧洲经济前景造成较大冲击。欧洲能源进口高度依赖俄罗斯，尤其是天然气及煤炭，而俄乌冲突爆发后使得原本就在高位的能源价格再次飙升，这将损害欧洲未来的经济前景并增加了能源供给的不确定性。在此情况下欧股市场大幅下挫，跌幅超过了2000年以来历次地缘政治危机[2]爆发后的最大跌幅。在俄乌冲突爆发后欧元兑美元的快速下跌亦反映了这点。欧洲资金的撤离和欧洲投资者风险偏好的下降使得港股本轮遭受到相比于A股和美股更大的冲击。[2]由于2001年的911事件、2008年的俄罗斯格鲁吉亚及2020年的美伊冲突之后分别发生了美国会计丑闻、次贷危机及新冠疫情导致的流动性恐慌危机，对美股及全球风险资产价格造成了较大的影响，因此为了单独考量地缘冲突带来的影响，我们将此三次地缘政治冲突剔除。1.2、俄乌冲突后续如何演化？俄乌冲突会持续多久？俄方已经宣布特别军事行为会持续至完成目标。俄方的最终目标是消除北约通过乌克兰东扩对俄罗斯安全的影响。而乌克兰内部抵抗情绪仍然高涨，并且外部的援助也开始到达。因此俄乌冲突预计在短时间内不会结束。俄乌冲突的后续发展仍会对资本市场造成一定影响。根据当前美国futuur的预测网站上对俄乌冲突的投票来看[3]，其预测俄罗斯最终控制基辅的概率较高，这与欧美股市的走势有一定的负相关性。因为若俄罗斯直接占领基辅，乌克兰加入北约的机会将大幅下降，这也意味着北约东扩计划受到阻碍，欧美市场投资信心受到打击。因此若未来俄乌冲突难以在短时间内结束，其对资本市场仍然将会有一定影响。[3]预测结果样本取自美国一个名为Futuur的预测市场(prediction market)，其中样本总量来自111个预测者的168次投注。因为目前没有其他的可参考依据，所以我们暂时认为此样本结果具有一定的参考性。不过即使俄乌冲突愈演愈烈，后续更多国家参与其中的概率也较低。根据TRIP(Teaching， Research， and International Policy)今年1月的调查显示，美国国际关系专家预计若俄乌发生激烈冲突，美国直接以军事介入的概率微乎其微，仅为2.26%。美国futuur预测网站也显示，美国或北约其他成员国军事介入俄乌冲突的概率也较低。而这个结果也与拜登近期的多次表态如出一辙。针对目前俄乌冲突的发展态势，美国宣布对俄罗斯制裁的同时对乌克兰给予军事援助，但明确表示美方不会直接军事介入俄乌冲突。此外，美国futuur预测网站同样显示，俄罗斯与波罗的海其他国家发生冲突的概率也较低。1.3、俄乌冲突对于通胀的影响值得关注俄乌冲突对于经济的影响主要体现在大宗商品的通胀上，能源价格上升对于欧洲的负面影响尤甚。欧洲40%天然气都来源于俄罗斯天然气工业公司，俄罗斯向欧洲输送天然气的常规供应量中的约1/3需要经过乌克兰。而对于煤炭来说，欧洲的主要供应国也是俄罗斯。因此俄乌冲突下欧洲的通胀压力大幅上升。油价持续上行影响全球的通胀预期。俄罗斯是全球重要的能源出口大国，天然气出口位列全球第一。除能源之外，俄罗斯和乌克兰还是全球重要的粮食出口国，二者出口的小麦占全球的15%-20%[4]。近期受俄乌冲突影响，布伦特原油价格大幅上行，将直接影响全球通胀预期，值得重点关注。供需情况是影响油价中长期走势的关键，地缘政治冲突对油价的影响也是通过供需传导至价格。20世纪90年代之后，新兴市场发展迅速，原油价格整体呈现涨势，两次车臣战争期间油价也震荡上行；2008年次贷危机冲击全球经济，影响原油需求。在这样的大趋势下，格鲁吉亚战争爆发也未能改变国际油价走向。克里米亚事件对原油供需影响小，因而对国际油价的影响也较小。国际原油价格的涨跌与供需情况高度相关，地缘政治对国际油价的影响也是通过影响供需传导至价格。[4]腾讯网《俄乌冲突影响下的国际粮油波动，会波及国内哪些农产品？》https://www.163.com/dy/article/H128F7R40552A740.html战争或冲突期间油价上行幅度与冲突烈度和持续时间有着正向的关联。复盘1990年以来几次战争，由于阿富汗战争、叙利亚内战等时间跨度过长，主要军事行动时期不便界定，故主要使用了海湾战争等五次战争(详见表1)的主要军事行动期间数据进行研究。除伊拉克战争外，其余四次战争过程中均出现油价大幅上行，上行幅度与冲突烈度(以双方伤亡人数体现)和持续时间有着正向的关联。未来国际原油价格走势取决于俄乌冲突局势演变是否可控。从中长期来看，原油需求旺盛，供给仍然紧张，故原油价格下行空间有限。从短期来看，当前影响原油价格的主因是俄乌冲突引发的供需缺口预期和市场情绪变化。未来国际原油价格走势将取决于俄乌冲突局势演变是否可控。若未来冲突继续升级，油价可能保持在110美元/桶以上的高位，且存在突破140美元/桶的可能性。而若俄乌谈判出现好转，油价大概率已经阶段性见顶。[5][5]光大证券研究所宏观团队《俄乌冲突下，油价如何演绎？》高瑞东赵格格 2022年3月4日。当通胀达到绝对高位时，控制通胀成为货币政策的首要任务，即使美股持续回调或经济陷入负增长。美国自1950年以来只有三次石油危机期间的通胀水平超过当前(超过6%)。在历次石油危机爆发后，美国CPI受到油价上涨的影响一路上行。之后美国经济增速快速回落(第一次原油危机之后美国GDP增速甚至一度陷入负增长)同时美股呈现震荡或回落态势。但在绝对的高通胀面前，美联储不得不收紧货币政策。仅在第三次石油危机爆发后美联储没有加息，这是因为当时美国正处于降息周期内，而超预期的通胀使得美联储维持较高的利率水平不变，打乱了原有的降息节奏。近期美联储官员的表态也印证了俄乌冲突不会打乱其原有的加息步伐，未来海外滞胀的可能性值得关注。2月25日，多位美联储高官在公开场合发表讲话，尽管美联储官员大多承认了这场地缘冲突事件带来的风险，但同时也强调美联储有必要采取措施应对美国40年来最严重的通胀。美联储主席鲍威尔3月3日重申，美联储仍打算在3月上调联邦基金利率(上调25个基点)。美联储缩减资产负债表的行动有可能在今年夏天开始。考虑到今年上半年美国通胀仍将维持高位，3月开启加息周期将是大概率事件。1.4、俄乌冲突对风险资产的后续影响对于美股市场，历次地缘政治冲突带来的影响略有分化。其中“9·11”事件重创美股市场，主要由于美国是此次冲突的被动方，而随即科技股走强和美联储降息，冲突带来的恐慌情绪得到化解；在阿富汗战争、伊拉克战争、美国空袭叙利亚战争以及美伊冲突中，美国作为冲突的主动方，军事方面占据优势地位，经济方面表现强劲，因此这几次冲突对美股影响较小；而在2014年克里米亚事件中，美股受扰动时间较长。A股市场与海外市场的联动效应相对较弱，地缘冲突带来的利空影响较小。港股走势与美股市场有明显联动效应，短期内受到冲击更大。A股市场早期受地缘政治冲突带来的利空影响较大，但随着A股市场成熟度提升，地缘冲突虽然仍会扰动A股市场，但其利空影响逐渐缩小。与A股相比港股更容易受到地缘政治冲突影响。本次俄乌冲突过后，美股未来走势将继续偏弱。通过分析自2000年以来大型地缘政治事件后美股重回涨势的原因可知，通常支撑美股回暖的因素主要包括强劲的经济数据或较为宽松货币政策等。但向前看，一方面当前美国CPI高企，迫于高通胀的压力，美联储大概率将在3月开启加息周期(详见上文论述)。另一方面，受到高通胀的困扰，美国消费者信心低迷，美国经济景气度大概率从高点回落，从而限制美股未来一段时间的回升空间。因此本次俄乌冲突事件过后，美股上半年走势或仍将偏弱。2022年政府工作报告有望提高市场对于国内经济增速的预期，地缘政治风险对A股的影响有限。鉴于近年来A股成熟度有所提升，预计俄乌冲突对其后续影响有限。3月5日，第十三届全国人大五次会议开幕，政府工作报告显示，2022年GDP增速目标为5.5%左右，超出市场预期。而历史上看，我国政府工作报告中制定的经济增长目标大多能够实现，超预期的增长目标无疑也将缓和市场对于经济的担忧。未来俄乌冲突再度升级的可能性不大，港股有望摆脱外围风险扰动，不过上半年的修复空间可能有限。港股主要资产(约70%)来源于内地，受益于内地“稳增长”政策支持，同时根据前文分析俄乌冲突进一步升级的可能性不大，港股同样有望迎来超跌反弹。但考虑港股仍会受到欧洲投资者情绪及美股未来走势偏弱的影响，上半年的修复空间可能有限。港股行业配置方面建议关注：1)受益于能源价格大幅上行的周期品行业。2)受益于奥密克戎毒株对全球疫情影响减弱，需求有望复苏的酒店、餐饮、旅游与博彩等行业。3)受益于国内“稳增长”政策发力的建筑公司以及资产质地优良的地产公司。02市场表现与核心数据2.1 市场表现回顾2.2 资金与流动性概览2.3 板块盈利与估值03未来一周须知4风险提示1、美国对中国企业的制裁加剧；2、经济超预期下行；3、海外市场波动加剧。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159934":0.6,"510030":0.6,"510050":0.6,"512550":0.6,"513500":0.6,"513600":0.6,"518880":0.6,"SQQQ":0.6,"DDG":0.6,"DWT":0.6,"SH":0.6,"QMmain":0.6,"SGUmain":0.6,"YXI":0.6,"HSI":0.9,"MGCmain":0.6,"SCO":0.6,"QID":0.6,"UCO":0.6,"DDM":0.6,"ESmain":0.6,"HSImain":0.9,"MHImain":0.9,"QQQ":0.6,"IVV":0.6,"TQQQ":0.6,"DUST":0.6,"DJX":0.6,"NGmain":0.9,"QLD":0.6,"XPP":0.6,"NUGT":0.6,"HHImain":0.6,"NQmain":0.6,"PSQ":0.6,".DJI":0.9,"UDOW":0.6,"DOG":0.6,"DGAZ":0.6,"MNQmain":0.6,"UPRO":0.6,"ZNmain":0.9,"DXD":0.6,"SSO":0.6,"GDX":0.6,"FXP":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1890,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":698005328,"gmtCreate":1640254562867,"gmtModify":1640254562867,"author":{"id":"3570069926343801","authorId":"3570069926343801","name":"通向自由","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570069926343801","idStr":"3570069926343801"},"themes":[],"htmlText":"这么细","listText":"这么细","text":"这么细","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/698005328","repostId":"1129335679","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1160,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":195709166,"gmtCreate":1621312359455,"gmtModify":1621312359455,"author":{"id":"3570069926343801","authorId":"3570069926343801","name":"通向自由","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570069926343801","idStr":"3570069926343801"},"themes":[],"htmlText":"你的图里面京东是增持的谢谢！！！","listText":"你的图里面京东是增持的谢谢！！！","text":"你的图里面京东是增持的谢谢！！！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/195709166","repostId":"2136952130","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2124,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":198210058,"gmtCreate":1620960458674,"gmtModify":1620960665082,"author":{"id":"3570069926343801","authorId":"3570069926343801","name":"通向自由","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570069926343801","idStr":"3570069926343801"},"themes":[],"htmlText":"美股的<a 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class=\"meta\">\n\n\n2022-06-27 16:09 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzAwMjU0MjIyNw==&mid=2651413000&idx=1&sn=3f7d4ba052cfb391fb78ee630ea25d01&chksm=813525f4b642ace2b94b80d1b29878605fd53ba11f2f6e4526b71f79927e3379c9cf65f26f1b#rd><strong>网信中国</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>6月27日，国家互联网信息办公室发布《互联网用户账号信息管理规定》（以下简称《规定》），自2022年8月1日起施行。国家互联网信息办公室有关负责人表示，出台《规定》，旨在加强对互联网用户账号信息的管理，弘扬社会主义核心价值观，维护国家安全和社会公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益，促进互联网信息服务健康发展。近年来，各类互联网信息服务迅速发展，互联网用户账号信息体现用户个性特征，方便在线...</p>\n\n<a 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18:09","market":"us","language":"zh","title":"近三成主播存不合规现象，浙江消保委约谈淘宝、京东等平台","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1129335679","media":"澎湃新闻","summary":"当天，浙江省消保委约谈五大平台及相关主播，就发现问题逐一通报。","content":"<div>\n<p>12月23日，浙江省消保委发布“双11”期间对淘宝、拼多多、京东、快手、抖音五个平台的直播消费体察情况：近三成主播存在不合规现象，近四成直播商品不符合国家标准。\n约谈现场\n当天，浙江省消保委约谈五大平台及相关主播，就发现问题逐一通报。澎湃新闻23日从浙江省消保委了解到，本次消费体察选择了淘宝7位主播、拼多多4位主播、京东2位主播、快手2位主播，抖音2位主播，共17位，其中包括网络人气排名前十位的...</p>\n\n<a href=\"https://m.thepaper.cn/newsDetail_forward_15974243\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"pengpai_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>近三成主播存不合规现象，浙江消保委约谈淘宝、京东等平台</title>\n<style 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5296.4-2012相关规定。在快手平台的融威七号（小轩哥）（粉丝数量84.7W）直播间购入的某吸盘音响，铭牌无制造厂或责任经销商的名称、商标或识别标记、无机型代号或型号、无电源性质符号、无额定消耗电流或额定消耗功率、无标准要求的相关说明，不符合GB8898-2011相关规定。在京东平台的鹤采儿（粉丝数量118.5w）直播间内购入的某暖手宝，检测后发现在商品本体上无制造商或责任承销商的名称、商标或识别标识，无器具型号或系列号，不符合GB 4706.1-2005相关规定。\n此外，商品质量、材质成分不符合国家标准共检测出16个批次，占购样总数的20%。例如，在淘宝平台烈儿宝贝（粉丝数量1554.3万）直播间内购入的某豆豆鞋鞋帮拉出强度检测为17 N/cm，而标准值为≥70 N/cm（若材料撕裂而结合处未开时，鞋帮拉出强度≥30 N/cm）。在五季家大码女装（粉丝数量574.2w ）直播间内购入的某裙子称“聚酯纤维：70，羊毛：30”，而检测结果为“聚酯纤维：100”，并无羊毛材质。在京东平台的杨夏天CC（粉丝数量51.1w）直播间内购入的某筋膜枪，检测后发现电源适配器保护阻抗由单一元件组成，不符合GB 4706.1-2005，GB 4706.10-2008相关规定。\n同时，浙江省消保委在淘宝平台的李佳琦（粉丝数：5645.2w）、抖音平台的呗呗兔（粉丝数量1053.4w）直播间内，分别发现1批次和2批次商品标签不规范问题。\n浙江省消保委指出，体察中发现直播间还存在水果短斤缺两现象。例如，京东平台的鹤采儿（粉丝数量118.5w）、拼多多平台的云云（粉丝数量589w）直播间内发现水果短斤缺两，净重短缺率分别是14.4%、12.9%。\n12月23日，浙江省消保委约谈淘宝、拼多多、快手、京东、抖音五大平台及相关主播。\n约谈会上，浙江省消保委对各平台及主播体验和检测发现的问题逐一通报，法律专家进行点评，各平台就相关问题进行说明。\n淘宝有关负责人表示此次涉及存在问题隐患商品已进行下架处理，对应商家主动对存量库存进行封存、返厂或销毁，不再进行二次销售。对违规主播和商家，平台已按规则对应进行处罚。同时，平台已联动商家做好售后保障方案。拼多多有关负责人表示已将所有涉事直播间停播7日，明确告知商家、主播违法事由，警示商家、主播合法经营。同时下架相关不符合国家标准的商品，并要求商家改正违法违规行为。京东负责人表示已通知商品销售商家、主播，并第一时间对涉及商品进行下架处理。抖音负责人表示平台已对相应商品采取封禁措施处理，同时，对相似商品进行回扫核查。快手负责人表示已强制要求涉事主播学习规则并进行考试，并对涉事商品做下架处理。\n浙江省消保委副主任兼秘书长崔砺金表示，各网购平台及问题主播对存在问题应有清醒认知，要有主动作为，且保持初心善念。平台整改要态度、速度、力度“三度合一”，及时完善平台治理，切实提高商家和主播的违规成本，压实各方责任。各主播要强化培训和学习，保证真实合法宣传。商家要充分保障消费者的知情权和提供良好的售后服务。针对各平台提到的自行下架商品的整改措施，浙江省消保委将予以持续关注、即时查看各平台对涉及不符合国家标准的商品是否做到全部下架，是否存在整改期间先下架又私自上架销售的情况。对已经销售给消费者的不符合国家标准的商品，浙江省消保委将督促各平台拿出切实可行的解决方案。最后，明确要求5家平台和相关主播在3个工作日内（即12月28日前），向浙江省消保委提交正式的整改报告。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09988":0.9,"BABA":0.9,"09618":0.9,"JD":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1160,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":635969553,"gmtCreate":1646798498111,"gmtModify":1646798498111,"author":{"id":"3570069926343801","authorId":"3570069926343801","name":"通向自由","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3570069926343801","authorIdStr":"3570069926343801"},"themes":[],"htmlText":"最核心的还是我们非常能折腾","listText":"最核心的还是我们非常能折腾","text":"最核心的还是我们非常能折腾","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/635969553","repostId":"2218409823","repostType":2,"repost":{"id":"2218409823","kind":"highlight","pubTimestamp":1646789947,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2218409823?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-03-09 09:39","market":"us","language":"zh","title":"观点 | 俄乌冲突下港股为何跌跌不休？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2218409823","media":"光大证券","summary":"要点欧洲资金撤离，港股受到较大冲击为何本轮港股跌跌不休？我们认为主要是因为港股受到欧洲资金的较大影响。本轮俄乌冲突中港股跌幅居前，超过了美股及A股。这背后的原因是欧洲资金在港股市场具有较大影响力。而俄乌冲突爆发后使得原本就在高位的能源价格再次飙升，这将损害欧洲未来的经济前景并增加了能源供给的不确定性，欧股市场大幅下挫。","content":"<html><head></head><body><blockquote>港股在本轮俄乌冲突中跌幅居前，超过了美股及A股。这背后究竟是何原因？俄乌冲突对风险资产的后续又有着哪些影响？</blockquote><p><b>要点</b></p><p><b>欧洲资金撤离，港股受到较大冲击</b></p><p><b>为何本轮港股跌跌不休？我们认为主要是因为港股受到欧洲资金的较大影响。</b>本轮俄乌冲突中港股跌幅居前，超过了美股及A股。这背后的原因是欧洲资金在港股市场具有较大影响力。而俄乌冲突爆发后使得原本就在高位的能源价格再次飙升，这将损害欧洲未来的经济前景并增加了能源供给的不确定性，欧股市场大幅下挫。欧洲资金的撤离和欧洲投资者风险偏好的下降使得港股本轮遭受到相比于A股和美股更大的冲击。</p><p><b>俄乌冲突后续如何演化？</b></p><p><b>从美国futuur预测网站的押注结果来看，俄罗斯在2022年年底之前最终用武力占领基辅的概率较高。</b>俄乌冲突的后续发展仍会对资本市场造成一定影响。当市场普遍认为俄罗斯获胜的概率升高时，美股将会下跌。</p><p><b>不过即使俄乌冲突愈演愈烈，后续更多国家参与其中的概率也较低。</b>根据Teaching， Research， and InternationalPolicy民意调查显示，美国国际关系专家预计若俄乌发生激烈冲突，美国直接以军事介入的概率微乎其微。美国futuur预测网站也显示，美国或北约其他成员国军事介入的概率较低，而这也与拜登近期的多次表态如出一辙。此外，俄罗斯与波罗的海其他国家发生冲突的概率也较低。</p><p><b>俄乌冲突对于通胀的影响值得关注</b></p><p><b>地缘冲突期间油价上行幅度与冲突烈度和持续时间有着正向的关联。</b>历史上除伊拉克战争外，其余四次地缘冲突过程中均出现油价大幅上行，上行幅度与冲突烈度(以双方伤亡人数体现)和持续时间有着正向的关联。<b>因此未来国际原油价格走势将取决于俄乌冲突局势演变是否可控。</b></p><p><b>俄乌冲突不会打乱美联储原有的加息步伐，未来海外滞胀的可能性值得关注。</b>从历史上来看，当通胀达到绝对高位时，控制通胀成为货币政策的首要任务，即使美股持续回调或经济陷入负增长。</p><p><b>俄乌冲突对风险资产的后续影响</b></p><p>对于美股市场，若美国为地缘冲突的被动方，则受冲击较大；若美国为地缘冲突的主动方则美股受到影响较小。A股市场近年来成熟度提升，地缘冲突带来的利空影响减弱。港股走势与美股市场有明显联动效应，短期内受到的冲击较大。</p><p><b>本次俄乌冲突过后，美股未来走势将继续偏弱。</b>通过分析自2000年以来大型地缘政治事件后美股重回涨势的原因可知，通常支撑美股回暖的主要因素包括强劲的经济数据或较为宽松货币政策等。但往前看，上半年美股都不具备这些修复条件，因此本次俄乌冲突事件过后，美股走势可能仍然偏弱。</p><p><b>2022年政府工作报告有望提高市场对于国内经济增速的预期，地缘政治风险对A股的影响有限。</b>3月5日第十三届全国人大五次会议开幕，政府工作报告显示，2022年GDP增速目标为5.5%左右，超出市场预期。超预期的增长目标无疑也将缓和市场对于经济的担忧。<b>未来俄乌冲突再度升级的可能性不大，港股有望摆脱外围风险扰动，但上半年的修复空间可能有限。</b>港股主要资产(约70%)来源于内地，受益于内地“稳增长”政策支持，港股有望迎来超跌反弹，但考虑到港股仍会受到欧洲投资者情绪及美股未来走势偏弱的影响，上半年的修复空间可能有限。</p><p><b>风险提示：</b>1.美国对中国企业的制裁加剧； 2. 经济超预期下行； 3.海外市场波动加剧。</p><p><b>正文</b></p><p><b>01</b></p><p><b>俄乌冲突下港股为何跌跌不休？</b></p><p><b>1.1、俄乌冲突升级 ，港股受到较大冲击</b></p><p><b>俄乌局势加速激化，全球股市震荡下跌。</b>2月17日，乌克兰政府炮轰乌东部分地区引发争议。随后2月21日晚，俄罗斯总统普京宣布承认乌克兰东部顿涅茨克和卢甘斯克地区“独立”，并下令俄罗斯军队向该地区启动莫斯科的“维和行动”。[1]此后多国宣布将对俄罗斯实行制裁，其中包括美、英以及欧盟。2月24日，俄罗斯总统普京宣布对乌克兰东部顿巴斯地区采取特别军事行动。俄乌冲突升级，全球股市应声下跌，美股、欧股及俄罗斯股市集体回调，港股及A股也受到波及。</p><p><b>俄乌冲突加剧对港股负面影响较大。</b>自俄乌冲突升级之后，市场恐慌情绪急速升温，全球股市集体步入震荡下行区间(20220216-20220307)，其中港股恒生指数和恒生科技指数累计跌幅超10%，而A股市场在全球主要股指中表现相对较好，其中沪深300跌幅为5.38%，而上证指数跌幅仅为2.13%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/119a49fc349717d5d64206a50a1f200d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"588\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>为何本轮港股跌跌不休？我们认为主要是因为港股受到欧洲资金的较大影响。</b>本轮俄乌冲突中港股跌幅居前，超过了美股及A股。这背后的原因是因为欧洲资金在港股市场具有较大影响力，2019年欧洲(包括英国)投资者的交易总额在港股市场中占比达到12.4%，超过了美国投资者的10.3%。</p><p><b>俄乌冲突对欧洲经济前景造成较大冲击。</b>欧洲能源进口高度依赖俄罗斯，尤其是天然气及煤炭，而俄乌冲突爆发后使得原本就在高位的能源价格再次飙升，这将损害欧洲未来的经济前景并增加了能源供给的不确定性。在此情况下欧股市场大幅下挫，跌幅超过了2000年以来历次地缘政治危机[2]爆发后的最大跌幅。在俄乌冲突爆发后欧元兑美元的快速下跌亦反映了这点。欧洲资金的撤离和欧洲投资者风险偏好的下降使得港股本轮遭受到相比于A股和美股更大的冲击。</p><p>[2]由于2001年的911事件、2008年的俄罗斯格鲁吉亚及2020年的美伊冲突之后分别发生了美国会计丑闻、次贷危机及新冠疫情导致的流动性恐慌危机，对美股及全球风险资产价格造成了较大的影响，因此为了单独考量地缘冲突带来的影响，我们将此三次地缘政治冲突剔除。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1aa6b8c805fb65b657572ad2be830e6c\" tg-width=\"919\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7bb368dba697276c17da4b807af7fb5\" tg-width=\"937\" tg-height=\"713\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0bd7734794597d5c2841ac5a506d81f\" tg-width=\"687\" tg-height=\"528\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db8a7267a23cf10ccaccd622ab619bfb\" tg-width=\"677\" tg-height=\"471\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c5ce7f4c440e51d665524ff4eff26cd1\" tg-width=\"687\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>1.2、俄乌冲突后续如何演化？</b></p><p><b>俄乌冲突会持续多久？</b>俄方已经宣布特别军事行为会持续至完成目标。俄方的最终目标是消除北约通过乌克兰东扩对俄罗斯安全的影响。而乌克兰内部抵抗情绪仍然高涨，并且外部的援助也开始到达。因此俄乌冲突预计在短时间内不会结束。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06031b1b565c4c90d61a15109de35dc1\" tg-width=\"931\" tg-height=\"493\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>俄乌冲突的后续发展仍会对资本市场造成一定影响。</b>根据当前美国futuur的预测网站上对俄乌冲突的投票来看[3]，其预测俄罗斯最终控制基辅的概率较高，这与欧美股市的走势有一定的负相关性。因为若俄罗斯直接占领基辅，乌克兰加入北约的机会将大幅下降，这也意味着北约东扩计划受到阻碍，欧美市场投资信心受到打击。因此若未来俄乌冲突难以在短时间内结束，其对资本市场仍然将会有一定影响。</p><p>[3]预测结果样本取自美国一个名为Futuur的预测市场(prediction market)，其中样本总量来自111个预测者的168次投注。因为目前没有其他的可参考依据，所以我们暂时认为此样本结果具有一定的参考性。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fcfb2f0adfe54a74ced81bf9b8139e9\" tg-width=\"930\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd5aaa853e94eeae8328863f8e23f81c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"412\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>不过即使俄乌冲突愈演愈烈，后续更多国家参与其中的概率也较低。</b>根据TRIP(Teaching， Research， and International Policy)今年1月的调查显示，美国国际关系专家预计若俄乌发生激烈冲突，美国直接以军事介入的概率微乎其微，仅为2.26%。美国futuur预测网站也显示，美国或北约其他成员国军事介入俄乌冲突的概率也较低。而这个结果也与拜登近期的多次表态如出一辙。针对目前俄乌冲突的发展态势，美国宣布对俄罗斯制裁的同时对乌克兰给予军事援助，但明确表示美方不会直接军事介入俄乌冲突。此外，美国futuur预测网站同样显示，俄罗斯与波罗的海其他国家发生冲突的概率也较低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/273ed12e1251dafdc72816b8713556ec\" tg-width=\"940\" tg-height=\"490\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7b4d42b362ef9625d93a4587081a1037\" tg-width=\"934\" tg-height=\"502\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/184b9dad8724d5e07c3ee18ced35e039\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>1.3、俄乌冲突对于通胀的影响值得关注</b></p><p><b>俄乌冲突对于经济的影响主要体现在大宗商品的通胀上，能源价格上升对于欧洲的负面影响尤甚。</b>欧洲40%天然气都来源于俄罗斯天然气工业公司，俄罗斯向欧洲输送天然气的常规供应量中的约1/3需要经过乌克兰。而对于煤炭来说，欧洲的主要供应国也是俄罗斯。因此俄乌冲突下欧洲的通胀压力大幅上升。</p><p><b>油价持续上行影响全球的通胀预期。</b>俄罗斯是全球重要的能源出口大国，天然气出口位列全球第一。除能源之外，俄罗斯和乌克兰还是全球重要的粮食出口国，二者出口的小麦占全球的15%-20%[4]。近期受俄乌冲突影响，布伦特原油价格大幅上行，将直接影响全球通胀预期，值得重点关注。</p><p><b>供需情况是影响油价中长期走势的关键，地缘政治冲突对油价的影响也是通过供需传导至价格。</b>20世纪90年代之后，新兴市场发展迅速，原油价格整体呈现涨势，两次车臣战争期间油价也震荡上行；<b>2008年次贷危机冲击全球经济，影响原油需求。在这样的大趋势下，格鲁吉亚战争爆发也未能改变国际油价走向。</b>克里米亚事件对原油供需影响小，因而对国际油价的影响也较小。国际原油价格的涨跌与供需情况高度相关，地缘政治对国际油价的影响也是通过影响供需传导至价格。</p><p>[4]腾讯网《俄乌冲突影响下的国际粮油波动，会波及国内哪些<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>？》</p><p>https://www.163.com/dy/article/H128F7R40552A740.html</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b913e8791109c663bbaba0acbfb0cb5\" tg-width=\"735\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7400de78843abfd5f1850518643ec228\" tg-width=\"732\" tg-height=\"525\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7981abc85450567f365bfbdcd79c7d85\" tg-width=\"733\" tg-height=\"519\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4b56586e4c27be9e6ca98beec5e7267\" tg-width=\"750\" tg-height=\"512\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>战争或冲突期间油价上行幅度与冲突烈度和持续时间有着正向的关联。</b>复盘1990年以来几次战争，由于阿富汗战争、叙利亚内战等时间跨度过长，主要军事行动时期不便界定，故主要使用了海湾战争等五次战争(详见表1)的主要军事行动期间数据进行研究。除伊拉克战争外，其余四次战争过程中均出现油价大幅上行，上行幅度与冲突烈度(以双方伤亡人数体现)和持续时间有着正向的关联。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9037538a22ef1a58cf49aabe8e610e54\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"277\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f03f445272888095f0b9986c4b33923b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"79\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>未来国际原油价格走势取决于俄乌冲突局势演变是否可控。</b>从中长期来看，原油需求旺盛，供给仍然紧张，故原油价格下行空间有限。从短期来看，当前影响原油价格的主因是俄乌冲突引发的供需缺口预期和市场情绪变化。未来国际原油价格走势将取决于俄乌冲突局势演变是否可控。若未来冲突继续升级，油价可能保持在110美元/桶以上的高位，且存在突破140美元/桶的可能性。而若俄乌谈判出现好转，油价大概率已经阶段性见顶。[5]</p><p>[5]<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>研究所宏观团队《俄乌冲突下，油价如何演绎？》高瑞东赵格格 2022年3月4日。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ace0339774705b082761b6c41a6ffcb\" tg-width=\"918\" tg-height=\"507\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>当通胀达到绝对高位时，控制通胀成为货币政策的首要任务，即使美股持续回调或经济陷入负增长。</b>美国自1950年以来只有三次石油危机期间的通胀水平超过当前(超过6%)。在历次石油危机爆发后，美国CPI受到油价上涨的影响一路上行。之后美国经济增速快速回落(第一次原油危机之后美国GDP增速甚至一度陷入负增长)同时美股呈现震荡或回落态势。但在绝对的高通胀面前，美联储不得不收紧货币政策。仅在第三次石油危机爆发后美联储没有加息，这是因为当时美国正处于降息周期内，而超预期的通胀使得美联储维持较高的利率水平不变，打乱了原有的降息节奏。</p><p><b>近期美联储官员的表态也印证了俄乌冲突不会打乱其原有的加息步伐，未来海外滞胀的可能性值得关注。</b>2月25日，多位美联储高官在公开场合发表讲话，尽管美联储官员大多承认了这场地缘冲突事件带来的风险，但同时也强调美联储有必要采取措施应对美国40年来最严重的通胀。美联储主席鲍威尔3月3日重申，美联储仍打算在3月上调联邦基金利率(上调25个基点)。美联储缩减资产负债表的行动有可能在今年夏天开始。考虑到今年上半年美国通胀仍将维持高位，3月开启加息周期将是大概率事件。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f7edd24941709f53dd06d84c074fd47\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"631\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>1.4、俄乌冲突对风险资产的后续影响</b></p><p><b>对于美股市场，历次地缘政治冲突带来的影响略有分化。</b>其中“9·11”事件重创美股市场，主要由于美国是此次冲突的被动方，而随即科技股走强和美联储降息，冲突带来的恐慌情绪得到化解；在阿富汗战争、伊拉克战争、美国空袭叙利亚战争以及美伊冲突中，美国作为冲突的主动方，军事方面占据优势地位，经济方面表现强劲，因此这几次冲突对美股影响较小；而在2014年克里米亚事件中，美股受扰动时间较长。</p><p><b>A股市场与海外市场的联动效应相对较弱，地缘冲突带来的利空影响较小。港股走势与美股市场有明显联动效应，短期内受到冲击更大。</b>A股市场早期受地缘政治冲突带来的利空影响较大，但随着A股市场成熟度提升，地缘冲突虽然仍会扰动A股市场，但其利空影响逐渐缩小。与A股相比港股更容易受到地缘政治冲突影响。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fa9da2f7021ca37dbf6737918855955\" tg-width=\"622\" tg-height=\"452\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0e9851ac44686235fb20448cb21b62e\" tg-width=\"612\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/245a3d43ed4dbb92a128d762e0adc99a\" tg-width=\"833\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50c3d56fd5f2d6ac4f97394d0422d05a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>本次俄乌冲突过后，美股未来走势将继续偏弱。</b>通过分析自2000年以来大型地缘政治事件后美股重回涨势的原因可知，通常支撑美股回暖的因素主要包括强劲的经济数据或较为宽松货币政策等。但向前看，一方面当前美国CPI高企，迫于高通胀的压力，美联储大概率将在3月开启加息周期(详见上文论述)。另一方面，受到高通胀的困扰，美国消费者信心低迷，美国经济景气度大概率从高点回落，从而限制美股未来一段时间的回升空间。因此本次俄乌冲突事件过后，美股上半年走势或仍将偏弱。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c6c6b4abe26be1cdb3bb04643f3b74c\" tg-width=\"838\" tg-height=\"322\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2022年政府工作报告有望提高市场对于国内经济增速的预期，地缘政治风险对A股的影响有限。</b>鉴于近年来A股成熟度有所提升，预计俄乌冲突对其后续影响有限。3月5日，第十三届全国人大五次会议开幕，政府工作报告显示，2022年GDP增速目标为5.5%左右，超出市场预期。而历史上看，我国政府工作报告中制定的经济增长目标大多能够实现，超预期的增长目标无疑也将缓和市场对于经济的担忧。</p><p><b>未来俄乌冲突再度升级的可能性不大，港股有望摆脱外围风险扰动，不过上半年的修复空间可能有限。</b>港股主要资产(约70%)来源于内地，受益于内地“稳增长”政策支持，同时根据前文分析俄乌冲突进一步升级的可能性不大，港股同样有望迎来超跌反弹。但考虑港股仍会受到欧洲投资者情绪及美股未来走势偏弱的影响，上半年的修复空间可能有限。</p><p><b>港股行业配置方面建议关注：</b>1)受益于能源价格大幅上行的周期品行业。2)受益于奥密克戎毒株对全球疫情影响减弱，需求有望复苏的酒店、餐饮、旅游与博彩等行业。3)受益于国内“稳增长”政策发力的建筑公司以及资产质地优良的地产公司。</p><p><b>02</b></p><p><b>市场表现与核心数据</b></p><p><b>2.1 市场表现回顾</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3578c7740ac97c147154ad8cfb51d0bd\" tg-width=\"756\" tg-height=\"665\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64295b806048d068941ad6c3023e3d8d\" tg-width=\"754\" tg-height=\"591\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7e0eeee4995c4dc4b842dcc720773d2\" tg-width=\"761\" tg-height=\"296\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2.2 资金与流动性概览</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/04a7d4e3112d4d45371d47d4704e08c5\" tg-width=\"764\" tg-height=\"618\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78d6966d083f66dcd64e4892cd9b2161\" tg-width=\"751\" tg-height=\"291\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f7fd95e642724235571fe3b11b92f54f\" tg-width=\"760\" tg-height=\"282\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>2.3 板块盈利与估值</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dc8b295c2055fcf9ab98d0f3066e89c0\" tg-width=\"757\" tg-height=\"593\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d08dbebb62cd2ff3892f38143911fb1\" tg-width=\"763\" tg-height=\"843\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>03</b></p><p><b>未来一周须知</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0bf88a28ae888919f7a8ff3133bd531\" tg-width=\"756\" tg-height=\"418\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>4</b></p><p><b>风险提示</b></p><p>1、美国对中国企业的制裁加剧；2、经济超预期下行；3、海外市场波动加剧。</p></body></html>","source":"eastmoney_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>观点 | 俄乌冲突下港股为何跌跌不休？</title>\n<style 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Research， and InternationalPolicy民意调查显示，美国国际关系专家预计若俄乌发生激烈冲突，美国直接以军事介入的概率微乎其微。美国futuur预测网站也显示，美国或北约其他成员国军事介入的概率较低，而这也与拜登近期的多次表态如出一辙。此外，俄罗斯与波罗的海其他国家发生冲突的概率也较低。俄乌冲突对于通胀的影响值得关注地缘冲突期间油价上行幅度与冲突烈度和持续时间有着正向的关联。历史上除伊拉克战争外，其余四次地缘冲突过程中均出现油价大幅上行，上行幅度与冲突烈度(以双方伤亡人数体现)和持续时间有着正向的关联。因此未来国际原油价格走势将取决于俄乌冲突局势演变是否可控。俄乌冲突不会打乱美联储原有的加息步伐，未来海外滞胀的可能性值得关注。从历史上来看，当通胀达到绝对高位时，控制通胀成为货币政策的首要任务，即使美股持续回调或经济陷入负增长。俄乌冲突对风险资产的后续影响对于美股市场，若美国为地缘冲突的被动方，则受冲击较大；若美国为地缘冲突的主动方则美股受到影响较小。A股市场近年来成熟度提升，地缘冲突带来的利空影响减弱。港股走势与美股市场有明显联动效应，短期内受到的冲击较大。本次俄乌冲突过后，美股未来走势将继续偏弱。通过分析自2000年以来大型地缘政治事件后美股重回涨势的原因可知，通常支撑美股回暖的主要因素包括强劲的经济数据或较为宽松货币政策等。但往前看，上半年美股都不具备这些修复条件，因此本次俄乌冲突事件过后，美股走势可能仍然偏弱。2022年政府工作报告有望提高市场对于国内经济增速的预期，地缘政治风险对A股的影响有限。3月5日第十三届全国人大五次会议开幕，政府工作报告显示，2022年GDP增速目标为5.5%左右，超出市场预期。超预期的增长目标无疑也将缓和市场对于经济的担忧。未来俄乌冲突再度升级的可能性不大，港股有望摆脱外围风险扰动，但上半年的修复空间可能有限。港股主要资产(约70%)来源于内地，受益于内地“稳增长”政策支持，港股有望迎来超跌反弹，但考虑到港股仍会受到欧洲投资者情绪及美股未来走势偏弱的影响，上半年的修复空间可能有限。风险提示：1.美国对中国企业的制裁加剧； 2. 经济超预期下行； 3.海外市场波动加剧。正文01俄乌冲突下港股为何跌跌不休？1.1、俄乌冲突升级 ，港股受到较大冲击俄乌局势加速激化，全球股市震荡下跌。2月17日，乌克兰政府炮轰乌东部分地区引发争议。随后2月21日晚，俄罗斯总统普京宣布承认乌克兰东部顿涅茨克和卢甘斯克地区“独立”，并下令俄罗斯军队向该地区启动莫斯科的“维和行动”。[1]此后多国宣布将对俄罗斯实行制裁，其中包括美、英以及欧盟。2月24日，俄罗斯总统普京宣布对乌克兰东部顿巴斯地区采取特别军事行动。俄乌冲突升级，全球股市应声下跌，美股、欧股及俄罗斯股市集体回调，港股及A股也受到波及。俄乌冲突加剧对港股负面影响较大。自俄乌冲突升级之后，市场恐慌情绪急速升温，全球股市集体步入震荡下行区间(20220216-20220307)，其中港股恒生指数和恒生科技指数累计跌幅超10%，而A股市场在全球主要股指中表现相对较好，其中沪深300跌幅为5.38%，而上证指数跌幅仅为2.13%。为何本轮港股跌跌不休？我们认为主要是因为港股受到欧洲资金的较大影响。本轮俄乌冲突中港股跌幅居前，超过了美股及A股。这背后的原因是因为欧洲资金在港股市场具有较大影响力，2019年欧洲(包括英国)投资者的交易总额在港股市场中占比达到12.4%，超过了美国投资者的10.3%。俄乌冲突对欧洲经济前景造成较大冲击。欧洲能源进口高度依赖俄罗斯，尤其是天然气及煤炭，而俄乌冲突爆发后使得原本就在高位的能源价格再次飙升，这将损害欧洲未来的经济前景并增加了能源供给的不确定性。在此情况下欧股市场大幅下挫，跌幅超过了2000年以来历次地缘政治危机[2]爆发后的最大跌幅。在俄乌冲突爆发后欧元兑美元的快速下跌亦反映了这点。欧洲资金的撤离和欧洲投资者风险偏好的下降使得港股本轮遭受到相比于A股和美股更大的冲击。[2]由于2001年的911事件、2008年的俄罗斯格鲁吉亚及2020年的美伊冲突之后分别发生了美国会计丑闻、次贷危机及新冠疫情导致的流动性恐慌危机，对美股及全球风险资产价格造成了较大的影响，因此为了单独考量地缘冲突带来的影响，我们将此三次地缘政治冲突剔除。1.2、俄乌冲突后续如何演化？俄乌冲突会持续多久？俄方已经宣布特别军事行为会持续至完成目标。俄方的最终目标是消除北约通过乌克兰东扩对俄罗斯安全的影响。而乌克兰内部抵抗情绪仍然高涨，并且外部的援助也开始到达。因此俄乌冲突预计在短时间内不会结束。俄乌冲突的后续发展仍会对资本市场造成一定影响。根据当前美国futuur的预测网站上对俄乌冲突的投票来看[3]，其预测俄罗斯最终控制基辅的概率较高，这与欧美股市的走势有一定的负相关性。因为若俄罗斯直接占领基辅，乌克兰加入北约的机会将大幅下降，这也意味着北约东扩计划受到阻碍，欧美市场投资信心受到打击。因此若未来俄乌冲突难以在短时间内结束，其对资本市场仍然将会有一定影响。[3]预测结果样本取自美国一个名为Futuur的预测市场(prediction market)，其中样本总量来自111个预测者的168次投注。因为目前没有其他的可参考依据，所以我们暂时认为此样本结果具有一定的参考性。不过即使俄乌冲突愈演愈烈，后续更多国家参与其中的概率也较低。根据TRIP(Teaching， Research， and International Policy)今年1月的调查显示，美国国际关系专家预计若俄乌发生激烈冲突，美国直接以军事介入的概率微乎其微，仅为2.26%。美国futuur预测网站也显示，美国或北约其他成员国军事介入俄乌冲突的概率也较低。而这个结果也与拜登近期的多次表态如出一辙。针对目前俄乌冲突的发展态势，美国宣布对俄罗斯制裁的同时对乌克兰给予军事援助，但明确表示美方不会直接军事介入俄乌冲突。此外，美国futuur预测网站同样显示，俄罗斯与波罗的海其他国家发生冲突的概率也较低。1.3、俄乌冲突对于通胀的影响值得关注俄乌冲突对于经济的影响主要体现在大宗商品的通胀上，能源价格上升对于欧洲的负面影响尤甚。欧洲40%天然气都来源于俄罗斯天然气工业公司，俄罗斯向欧洲输送天然气的常规供应量中的约1/3需要经过乌克兰。而对于煤炭来说，欧洲的主要供应国也是俄罗斯。因此俄乌冲突下欧洲的通胀压力大幅上升。油价持续上行影响全球的通胀预期。俄罗斯是全球重要的能源出口大国，天然气出口位列全球第一。除能源之外，俄罗斯和乌克兰还是全球重要的粮食出口国，二者出口的小麦占全球的15%-20%[4]。近期受俄乌冲突影响，布伦特原油价格大幅上行，将直接影响全球通胀预期，值得重点关注。供需情况是影响油价中长期走势的关键，地缘政治冲突对油价的影响也是通过供需传导至价格。20世纪90年代之后，新兴市场发展迅速，原油价格整体呈现涨势，两次车臣战争期间油价也震荡上行；2008年次贷危机冲击全球经济，影响原油需求。在这样的大趋势下，格鲁吉亚战争爆发也未能改变国际油价走向。克里米亚事件对原油供需影响小，因而对国际油价的影响也较小。国际原油价格的涨跌与供需情况高度相关，地缘政治对国际油价的影响也是通过影响供需传导至价格。[4]腾讯网《俄乌冲突影响下的国际粮油波动，会波及国内哪些农产品？》https://www.163.com/dy/article/H128F7R40552A740.html战争或冲突期间油价上行幅度与冲突烈度和持续时间有着正向的关联。复盘1990年以来几次战争，由于阿富汗战争、叙利亚内战等时间跨度过长，主要军事行动时期不便界定，故主要使用了海湾战争等五次战争(详见表1)的主要军事行动期间数据进行研究。除伊拉克战争外，其余四次战争过程中均出现油价大幅上行，上行幅度与冲突烈度(以双方伤亡人数体现)和持续时间有着正向的关联。未来国际原油价格走势取决于俄乌冲突局势演变是否可控。从中长期来看，原油需求旺盛，供给仍然紧张，故原油价格下行空间有限。从短期来看，当前影响原油价格的主因是俄乌冲突引发的供需缺口预期和市场情绪变化。未来国际原油价格走势将取决于俄乌冲突局势演变是否可控。若未来冲突继续升级，油价可能保持在110美元/桶以上的高位，且存在突破140美元/桶的可能性。而若俄乌谈判出现好转，油价大概率已经阶段性见顶。[5][5]光大证券研究所宏观团队《俄乌冲突下，油价如何演绎？》高瑞东赵格格 2022年3月4日。当通胀达到绝对高位时，控制通胀成为货币政策的首要任务，即使美股持续回调或经济陷入负增长。美国自1950年以来只有三次石油危机期间的通胀水平超过当前(超过6%)。在历次石油危机爆发后，美国CPI受到油价上涨的影响一路上行。之后美国经济增速快速回落(第一次原油危机之后美国GDP增速甚至一度陷入负增长)同时美股呈现震荡或回落态势。但在绝对的高通胀面前，美联储不得不收紧货币政策。仅在第三次石油危机爆发后美联储没有加息，这是因为当时美国正处于降息周期内，而超预期的通胀使得美联储维持较高的利率水平不变，打乱了原有的降息节奏。近期美联储官员的表态也印证了俄乌冲突不会打乱其原有的加息步伐，未来海外滞胀的可能性值得关注。2月25日，多位美联储高官在公开场合发表讲话，尽管美联储官员大多承认了这场地缘冲突事件带来的风险，但同时也强调美联储有必要采取措施应对美国40年来最严重的通胀。美联储主席鲍威尔3月3日重申，美联储仍打算在3月上调联邦基金利率(上调25个基点)。美联储缩减资产负债表的行动有可能在今年夏天开始。考虑到今年上半年美国通胀仍将维持高位，3月开启加息周期将是大概率事件。1.4、俄乌冲突对风险资产的后续影响对于美股市场，历次地缘政治冲突带来的影响略有分化。其中“9·11”事件重创美股市场，主要由于美国是此次冲突的被动方，而随即科技股走强和美联储降息，冲突带来的恐慌情绪得到化解；在阿富汗战争、伊拉克战争、美国空袭叙利亚战争以及美伊冲突中，美国作为冲突的主动方，军事方面占据优势地位，经济方面表现强劲，因此这几次冲突对美股影响较小；而在2014年克里米亚事件中，美股受扰动时间较长。A股市场与海外市场的联动效应相对较弱，地缘冲突带来的利空影响较小。港股走势与美股市场有明显联动效应，短期内受到冲击更大。A股市场早期受地缘政治冲突带来的利空影响较大，但随着A股市场成熟度提升，地缘冲突虽然仍会扰动A股市场，但其利空影响逐渐缩小。与A股相比港股更容易受到地缘政治冲突影响。本次俄乌冲突过后，美股未来走势将继续偏弱。通过分析自2000年以来大型地缘政治事件后美股重回涨势的原因可知，通常支撑美股回暖的因素主要包括强劲的经济数据或较为宽松货币政策等。但向前看，一方面当前美国CPI高企，迫于高通胀的压力，美联储大概率将在3月开启加息周期(详见上文论述)。另一方面，受到高通胀的困扰，美国消费者信心低迷，美国经济景气度大概率从高点回落，从而限制美股未来一段时间的回升空间。因此本次俄乌冲突事件过后，美股上半年走势或仍将偏弱。2022年政府工作报告有望提高市场对于国内经济增速的预期，地缘政治风险对A股的影响有限。鉴于近年来A股成熟度有所提升，预计俄乌冲突对其后续影响有限。3月5日，第十三届全国人大五次会议开幕，政府工作报告显示，2022年GDP增速目标为5.5%左右，超出市场预期。而历史上看，我国政府工作报告中制定的经济增长目标大多能够实现，超预期的增长目标无疑也将缓和市场对于经济的担忧。未来俄乌冲突再度升级的可能性不大，港股有望摆脱外围风险扰动，不过上半年的修复空间可能有限。港股主要资产(约70%)来源于内地，受益于内地“稳增长”政策支持，同时根据前文分析俄乌冲突进一步升级的可能性不大，港股同样有望迎来超跌反弹。但考虑港股仍会受到欧洲投资者情绪及美股未来走势偏弱的影响，上半年的修复空间可能有限。港股行业配置方面建议关注：1)受益于能源价格大幅上行的周期品行业。2)受益于奥密克戎毒株对全球疫情影响减弱，需求有望复苏的酒店、餐饮、旅游与博彩等行业。3)受益于国内“稳增长”政策发力的建筑公司以及资产质地优良的地产公司。02市场表现与核心数据2.1 市场表现回顾2.2 资金与流动性概览2.3 板块盈利与估值03未来一周须知4风险提示1、美国对中国企业的制裁加剧；2、经济超预期下行；3、海外市场波动加剧。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159934":0.6,"510030":0.6,"510050":0.6,"512550":0.6,"513500":0.6,"513600":0.6,"518880":0.6,"SQQQ":0.6,"DDG":0.6,"DWT":0.6,"SH":0.6,"QMmain":0.6,"SGUmain":0.6,"YXI":0.6,"HSI":0.9,"MGCmain":0.6,"SCO":0.6,"QID":0.6,"UCO":0.6,"DDM":0.6,"ESmain":0.6,"HSImain":0.9,"MHImain":0.9,"QQQ":0.6,"IVV":0.6,"TQQQ":0.6,"DUST":0.6,"DJX":0.6,"NGmain":0.9,"QLD":0.6,"XPP":0.6,"NUGT":0.6,"HHImain":0.6,"NQmain":0.6,"PSQ":0.6,".DJI":0.9,"UDOW":0.6,"DOG":0.6,"DGAZ":0.6,"MNQmain":0.6,"UPRO":0.6,"ZNmain":0.9,"DXD":0.6,"SSO":0.6,"GDX":0.6,"FXP":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1890,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":195709166,"gmtCreate":1621312359455,"gmtModify":1621312359455,"author":{"id":"3570069926343801","authorId":"3570069926343801","name":"通向自由","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3570069926343801","authorIdStr":"3570069926343801"},"themes":[],"htmlText":"你的图里面京东是增持的谢谢！！！","listText":"你的图里面京东是增持的谢谢！！！","text":"你的图里面京东是增持的谢谢！！！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/195709166","repostId":"2136952130","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2124,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":194706299449584,"gmtCreate":1688555720439,"gmtModify":1688555721937,"author":{"id":"3570069926343801","authorId":"3570069926343801","name":"通向自由","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3570069926343801","authorIdStr":"3570069926343801"},"themes":[],"htmlText":"政策天天有","listText":"政策天天有","text":"政策天天有","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/194706299449584","repostId":"1191002757","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2317,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":612678579,"gmtCreate":1652340650791,"gmtModify":1652340650791,"author":{"id":"3570069926343801","authorId":"3570069926343801","name":"通向自由","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3570069926343801","authorIdStr":"3570069926343801"},"themes":[],"htmlText":"我就关心是不是又赢了","listText":"我就关心是不是又赢了","text":"我就关心是不是又赢了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/612678579","repostId":"1111956976","repostType":4,"repost":{"id":"1111956976","kind":"news","pubTimestamp":1652339627,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1111956976?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-05-12 15:13","market":"sh","language":"zh","title":"中国信通院：一季度，我国上市互联网企业市值大幅下降","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1111956976","media":"中国信通院","summary":"2021年第四季度中国上市互联网企业总营收为9863亿元。","content":"<html><head></head><body><p>日前，中国信息通信研究院政策与经济研究所互联网运行分析团队发布了《2022年一季度我国互联网上市企业运行情况》报告。</p><p>报告建立的互联网行业分类标准，借助Wind数据库构建了互联网上市企业运行监测研究框架，深入挖掘我国和全球互联网市场运行情况，为行业趋势预测、热点问题预判提供重要参考。（来源：中国信通院）</p><p>监测发现：</p><p>市值方面，2022年Q1我国上市互联网企业市值大幅下降。</p><p>在美国上市企业市值占比上升，Top10企业市值占总市值78.6%。</p><p>我国9家企业上榜全球互联网企业市值Top30。</p><p>营收方面，2021年Q4我国上市互联网企业营收增速达12.9%。</p><p>细分领域中，医疗健康、互联网金融等业务实现高速增长。</p><p>全球方面，Top10企业营收增速下滑，中国企业增速高于美国。</p><p><b>报告全文：</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a61222cc8efbb4c5555348b0ac93b93\" tg-width=\"550\" tg-height=\"413\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2555177192960510e1756e433ae0e96a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"413\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" 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class=\"title\">\n中国信通院：一季度，我国上市互联网企业市值大幅下降\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-05-12 15:13 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MzU0NjMwNQ==&mid=2650814302&idx=1&sn=ca6dd4f0a63aa2ac60ecbde392cfbe70&chksm=bd61fe708a1677663feb1818cfa6b949906a1e2c3bb43693c4209fe4d69d0eb5e8fb97ae71a1#rd><strong>中国信通院</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>日前，中国信息通信研究院政策与经济研究所互联网运行分析团队发布了《2022年一季度我国互联网上市企业运行情况》报告。报告建立的互联网行业分类标准，借助Wind数据库构建了互联网上市企业运行监测研究框架，深入挖掘我国和全球互联网市场运行情况，为行业趋势预测、热点问题预判提供重要参考。（来源：中国信通院）监测发现：市值方面，2022年Q1我国上市互联网企业市值大幅下降。在美国上市企业市值占比上升，...</p>\n\n<a 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