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2022-10-25

$TQQQ 20221028 19.0 CALL$市场还是再做多呀

2022-07-08

避险好工具

美国最大地主居然是盖茨，超级富豪想干嘛？

2022-07-01

$标普500(.SPX)$今天拉高出货真漂亮

2022-05-13

$纳斯达克(.IXIC)$今天低开走向前一日收盘价，说明卖家都卖得差不多了，如果维持，很可能形成一个短期的底部。

2022-04-23

$TQQQ 20240119 37.5 CALL$ 考虑一下下个经济周期出掉

2021-09-28

写的太好了

杀估值时代要来了吗？

2021-09-07

$腾讯 210929 500.00 CALL(TCH.HK)$稳健

2021-09-03

$腾讯 210929 500.00 PUT(TCH.HK)$吃一波回调

2021-08-25

$AMC院线(AMC)$put option 加仓again

2021-08-25

$爱彼迎(ABNB)$新的meme股？

2021-08-24

$AMC院线(AMC)$RSI与股价走向显示，amc开始走跌了

2021-08-24

$AMC院线(AMC)$准备重仓put option

2021-08-13

$Clover Health Corp(CLOV)$跟着空头赚一波，卖早了。。。

2021-08-13

$Clover Health Corp(CLOV)$赶紧撤退吧庄家开始丢货了

2021-08-13

$Clover Health Corp(CLOV)$准备崩跌了

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tg-height=\"331\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>盖茨家的田地遍布美国各地</p><p>现在，科技超级富豪盖茨已经是美国最大的私人农场主，而排名第二的CNN创始人特纳(Ted Turner)持有的农田面积为7万英亩。盖茨所拥有的农田面积是特纳的将近四倍。而且，在路易斯安那州、阿肯色州和亚利桑那州，盖茨都已经是当地的最大农场主。</p><p>这是什么概念？美国首都华盛顿特区陆地面积只有160平方公里，纽约市的土地面积也只有800平方公里，而整个香港特别行政区的土地面积只有1106平方公里。换言之，盖茨在美国买下的农田面积比整个香港特别行政区还大。</p><p>买这么多农田，当然首先要有钱。67岁的盖茨曾经雄踞全球首富宝座将近20年时间。虽然他现在已经不再是全球首富，先后被贝索斯和马斯克超越，但盖茨依然是全球第四大富豪。根据福布斯富豪榜统计，盖茨目前的个人资产超过1240亿美元。(他和前妻梅琳达的离婚财产分割还没有完成。)</p><p>假设盖茨把自己的所有资产都用来收购美国的农田，那么按照现在美国农田平均价格每英亩3160美元计算，盖茨可以足足买下近4000万英亩的农田，相当于16万平方公里，已经等同于突尼斯这样的国家面积。现在仅仅买了1100多平方公里，投入的资金只是盖茨的一个资产零头罢了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c66564eb868ccb9dc123c3e11113ed98\" tg-width=\"550\" tg-height=\"384\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>盖茨将发展生态农业与生物燃料作为应对气候变化的主要手段</p><p><b>投资新农业与生物燃料</b></p><p>那么，为什么盖茨要买这么多农田，他的真实意图到底是什么？这个问题当然引发了美国媒体和网友的诸多关注。</p><p>当然，盖茨大量收购农业土地也进一步引发了关于他的阴谋论。在新冠疫情期间，盖茨一直是美国网络阴谋论最热衷的“邪恶富豪”，从“制造病毒毁灭人类”到“疫苗加芯片远程控制思想”，各种围绕着他的匪夷所思流言和谣言从未平息。盖茨去年接受新浪科技专访时也感慨，自己对这些谣言感到非常无奈，“这是社交网络一件非常可悲的事情”。</p><p>按照网上阴谋论爱好者的说法，盖茨收购这么多的农田是为了控制美国农作物产量，摧毁美国农业生产方式，以控制食物供给达到控制美国社会的目的。当然这是无稽之谈，因为美国农业用地总面积接近9亿英亩，盖茨就算买了这么多农田，占比也只有0.03%，根本不可能控制农业生产。</p><p>盖茨也曾经亲自解释过这个问题。去年3月，盖茨在参加Reddit论坛在线问答活动的时候，被问到为什么要购买这么多农田。盖茨当时表示，购买农田是自己投资公司的决定，主要是为了投资新兴食品与生物燃料技术。</p><p>盖茨当时表示，“农业非常重要。如果有更高产量的种子，我们就可以避免毁林耕作，帮助非洲应对他们已经面临的气候困难。虽然现在还不知道生物燃料成本可以降到多低，但如果成本足够低廉，就可以化解航空业和运输业的排放污染问题。”</p><p>盖茨的确在农业领域投资颇多。他的投资基金Cascade购入了全球最大的农业机械巨头约翰迪尔(John Deere)的股份，还投资了Beyond Meat和Impossible Foods两家人造肉公司。2019年，Beyond Meat的人造肉进入了美国快餐巨头汉堡王餐厅，去年更成为第一家上市的人造肉企业。盖茨亲自为Beyond Meat代言，呼吁高收入人群率先用人造肉取代牛肉。</p><p>去年年初，盖茨夫妇基金会创办了一家非盈利机构Gates Ag One，“意在帮助发展中国家的小农民家庭，尤其是女性耕作者，以可负担的成本获得他们所需的机器工具和创新技术，以可持续的方式提升农作物产量，适应气候变化带来的影响。”</p><p>生物燃料也是盖茨最为重视的投资领域之一。去年1月，盖茨在《时代周刊》撰文写道，虽然化石燃料价格低廉得到广泛使用，但其价格却没有体现出给环境带来的破坏成本，如何降低生物燃料等清洁能源的成本，是全球应对气候变化的一大挑战。</p><p>去年1月，盖茨基金会宣布投资20亿美元用于研发新清洁能源，生物燃料是其中最为重要的研发方向。就在上个月，盖茨还领投了一家生物燃料公司Renmatix，其技术可以以低廉的成本将植物和农业废弃物转化为纤维素糖，然后再转化为生物燃料。</p><p>他在接受新浪科技采访时也提到，全球能源的电气化改造会带来高达两倍的电力需求缺口，而发达国家的发电装机容量已经几乎饱和，水电选址非常有限。盖茨呼吁各国政府设立激励措施，引导私营部门投资和研发清洁的绿色能源，降低生物燃料的成本。</p><p><b>投资买田是稳赚不赔</b></p><p>除了投资未来农业和生物燃料，收购农田也是一种非常稳健保守的投资方式。虽然回报并不显著，但却安全保值，且稳定增长。美国农业部的数据显示，过去三十年，美国农场(包括农田与农庄)的均价一直保持着非常稳定的增长，从每英亩1200美元增长到了目前的3160美元，增长了163%。</p><p>而且，农业用地的价值和股市以及其他投资几乎没有关系，属于完全不同的资产类型，几乎不会受到股市崩盘的影响，过去三十年也几乎没有大幅波动。对于那些希望投资多元化的亿万富翁来说，在经济前景不明朗，股市等投资领域剧烈动荡的情况下，投资农业用地是一个不错的选择。</p><p>美国农场信托(American Farmland Trust)的CEO皮奥蒂(John Piotti)对此解释说，农业用地是一种不断增值的资产。农田本身就具有巨大的内在价值，而且还是一种数量有限的资源。实际上，仅仅是过去五年时间，美国农业用地就减少了200万英亩。相当于每天减少2000英亩。</p><p>此外，盖茨基金也可以将收购的农业用地出租给农民耕种，收取稳定可观的租金回报。据调研公司Peoples Company预计，收购农田之后收租的投资回报率大约是在2.5%左右。而另一方面，农民把土地卖给投资机构，自己再回租进行耕作，不仅可以拿到现金，还能享受到税收优惠。据美国农业部估计，美国有30%的农田都掌握在自己不从事农业耕作的投资者手中，而盖茨投资基金就是其中之一。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77a143ba59cb9c508eea32512ecf2bf0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"306\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>巴菲特买了农场交给大儿子运营</p><p>盖茨的好友巴菲特在这方面也有自己的投资心得。早在1986年，巴菲特以28万美元的价格收购了内布拉斯加州一个400英亩(约合1.62平方公里)的玉米大豆农场。巴菲特在回忆这笔投资时表示，这是他最成功的投资之一，“当时我以很低的价格收购了农场，原本每英亩2000美元的土地直接降到了600美元。我相信农场价格会再度走高。”</p><p>虽然巴菲特完全不懂怎么运营农场，但他的大儿子霍华德·巴菲特(Howard Buffett)却是这方面的专业人士，因此这个农场就交给了当时32岁的霍华德来打理。霍华德也是伯克希尔哈撒韦公司的董事，还是生态农业投资公司Buffett Farms公司的总裁。和股神父亲不同，霍华德对生态农业有着浓厚的兴趣。他不仅在美国收购和管理玉米农场，还在哥伦比亚、萨尔瓦多、卢旺达、南非等国进行农业投资。</p><p>2014年巴菲特在致股东信件中表示，投资农田“没有坏处，可能还有可观的收获”。在今年年初的股东大会上，巴菲特再次表示，农田是他所青睐的投资资产之一。“如果你和我说，给我美国农田1%的利息，那么我今天就可以给你开250亿美元的支票进行投资。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1809698278a9859ec5868091d9dfa26\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>埃里森直接买了夏威夷第六大岛</p><p><b>埃里森直接买了个岛</b></p><p>实际上，大肆收购土地的科技亿万富翁并不只有盖茨。贝索斯、埃里森等超级富豪都在斥巨资购入农田、森林、农场甚至岛屿。《土地报告》杂志的统计显示，2011年美国前100大私人地主总计持有3270万英亩的土地，而十年之后他们所持有的土地面积已经增加到了4210万英亩，增长了将近30%，相当于佛罗里达和康涅狄格州加起来的总面积。</p><p>据CNBC统计，贝索斯也持有43万英亩(约合1740平方公里)的土地，而美国电信业大亨约翰·马龙(John Malone)甚至持有220万英亩(约合8900平方公里)的土地，是美国持有土地最多的个人，他拥有的土地面积甚至相当于波多黎各。只不过他们所持有的多是森林等自然土地，而盖茨更感兴趣的是农田。</p><p>收购美国土地的还有中国的亿万富翁们。2015年，阿里创始人马云也投资了2300万美元在纽约州购置了一块2.8万英亩(约合114平方公里)的生态公园。而姚明在2011年退役之后投资加州纳帕葡萄酒庄，也引领了中国富豪来加州买酒庄的投资热潮。</p><p>甲骨文创始人埃里森无疑是硅谷最特立独行的亿万富豪。其他超级富豪有的，埃里森都要有，而且还要加码。别人买私人飞机，埃里森是亲自开战斗机，而且还有战斗机群；别人买豪华游艇，埃里森是亲自组帆船队，而且还拿了世界冠军。别人买农场森林，埃里森是直接买了一个巨大的岛屿。</p><p>2012年，埃里森就斥资3亿美元收购了夏威夷第六大岛屿拉奈(Lanai) 98%的土地，几乎将这个面积364平方公里的岛屿变成了他的私人岛屿。而岛上的居民则成为了他旗下公司的雇员。</p><p>为什么埃里森可以买下整个岛？拉奈岛原本是巨大的菠萝种植园，这些土地也属于水果巨头都乐公司(Dole)CEO大卫·默多克(David Murdock)旗下的公司。由于种植效益不佳，上世纪九十年代末期，拉奈岛上的菠萝种植园逐渐废弃，当地经济也陷入了困境。埃里森正是在这样的背景下，从默多克手中低价收购了Lanai岛的绝大多数土地。</p><p>过去十年时间，埃里森旗下的公司不断在拉奈岛上投资兴建基础设施，甚至购买了一个航空公司，吸引豪华酒店和奢华餐馆入驻，将拉奈岛改造成了夏威夷最豪华的度假胜地。从汤姆克鲁斯到马斯克，超级明星和亿万富翁们都曾经乘坐私人飞机来到这里度假。拉奈岛上的奢华日餐馆Nobu，人均消费轻松超过了500美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab91ad276545b9a40e42b10e3bed9ddc\" tg-width=\"550\" tg-height=\"364\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>1994年盖茨在拉奈岛上完婚</p><p>2020年疫情爆发之后，埃里森就干脆直接搬到了拉奈岛定居。有趣的是，拉奈岛上最豪华的酒店是两间四季酒店，而盖茨正是四季酒店的真正所有人。盖茨与拉奈岛也有着不解之缘。1994年，盖茨正是在拉奈岛迎娶了前妻梅琳达，当时举办婚礼的Manele Bay酒店就是现在的四季酒店。</p><p>埃里森和盖茨，这对二十年前的软件时代曾经争夺全球首富宝座势同水火的超级富豪宿敌，如今退隐之后却以这样的方式联系在一起。“豪情还剩了一襟晚照。”</p></body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国最大地主居然是盖茨，超级富豪想干嘛？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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href=https://finance.sina.com.cn/tech/2022-07-08/doc-imizmscv0590395.shtml><strong>新浪科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国最大的地主是谁？你可能会觉得奇怪，居然是前全球首富、目前第四大富豪比尔·盖茨。乍听起来有点奇怪。盖茨之前创办了微软，引领了PC行业数十年潮流；退休之后，他一直以慈善事业作为自己的主要工作，创建了全球最大的私人慈善基金，并承诺在生前捐出自己的绝大多数财富用于慈善。这样一个科技亿万富豪怎么就突然迷恋起收购农场，甚至变成美国最大的农田地主呢？盖茨家的田比香港还大需要强调的是，虽然过去几年美国房价飙升...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/tech/2022-07-08/doc-imizmscv0590395.shtml\">Web 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Report)杂志去年年初的统计，盖茨通过旗下投资公司已经拥有近27万英亩(约合4425万亩，或1093平方公里)的农业土地。而就在上周，美国北达科塔州又批准了盖茨旗下基金斥资1350万美元收购该州一块面积2100英亩(约合8.5平方公里)农田的计划。盖茨家的田地遍布美国各地现在，科技超级富豪盖茨已经是美国最大的私人农场主，而排名第二的CNN创始人特纳(Ted Turner)持有的农田面积为7万英亩。盖茨所拥有的农田面积是特纳的将近四倍。而且，在路易斯安那州、阿肯色州和亚利桑那州，盖茨都已经是当地的最大农场主。这是什么概念？美国首都华盛顿特区陆地面积只有160平方公里，纽约市的土地面积也只有800平方公里，而整个香港特别行政区的土地面积只有1106平方公里。换言之，盖茨在美国买下的农田面积比整个香港特别行政区还大。买这么多农田，当然首先要有钱。67岁的盖茨曾经雄踞全球首富宝座将近20年时间。虽然他现在已经不再是全球首富，先后被贝索斯和马斯克超越，但盖茨依然是全球第四大富豪。根据福布斯富豪榜统计，盖茨目前的个人资产超过1240亿美元。(他和前妻梅琳达的离婚财产分割还没有完成。)假设盖茨把自己的所有资产都用来收购美国的农田，那么按照现在美国农田平均价格每英亩3160美元计算，盖茨可以足足买下近4000万英亩的农田，相当于16万平方公里，已经等同于突尼斯这样的国家面积。现在仅仅买了1100多平方公里，投入的资金只是盖茨的一个资产零头罢了。盖茨将发展生态农业与生物燃料作为应对气候变化的主要手段投资新农业与生物燃料那么，为什么盖茨要买这么多农田，他的真实意图到底是什么？这个问题当然引发了美国媒体和网友的诸多关注。当然，盖茨大量收购农业土地也进一步引发了关于他的阴谋论。在新冠疫情期间，盖茨一直是美国网络阴谋论最热衷的“邪恶富豪”，从“制造病毒毁灭人类”到“疫苗加芯片远程控制思想”，各种围绕着他的匪夷所思流言和谣言从未平息。盖茨去年接受新浪科技专访时也感慨，自己对这些谣言感到非常无奈，“这是社交网络一件非常可悲的事情”。按照网上阴谋论爱好者的说法，盖茨收购这么多的农田是为了控制美国农作物产量，摧毁美国农业生产方式，以控制食物供给达到控制美国社会的目的。当然这是无稽之谈，因为美国农业用地总面积接近9亿英亩，盖茨就算买了这么多农田，占比也只有0.03%，根本不可能控制农业生产。盖茨也曾经亲自解释过这个问题。去年3月，盖茨在参加Reddit论坛在线问答活动的时候，被问到为什么要购买这么多农田。盖茨当时表示，购买农田是自己投资公司的决定，主要是为了投资新兴食品与生物燃料技术。盖茨当时表示，“农业非常重要。如果有更高产量的种子，我们就可以避免毁林耕作，帮助非洲应对他们已经面临的气候困难。虽然现在还不知道生物燃料成本可以降到多低，但如果成本足够低廉，就可以化解航空业和运输业的排放污染问题。”盖茨的确在农业领域投资颇多。他的投资基金Cascade购入了全球最大的农业机械巨头约翰迪尔(John Deere)的股份，还投资了Beyond Meat和Impossible Foods两家人造肉公司。2019年，Beyond Meat的人造肉进入了美国快餐巨头汉堡王餐厅，去年更成为第一家上市的人造肉企业。盖茨亲自为Beyond Meat代言，呼吁高收入人群率先用人造肉取代牛肉。去年年初，盖茨夫妇基金会创办了一家非盈利机构Gates Ag One，“意在帮助发展中国家的小农民家庭，尤其是女性耕作者，以可负担的成本获得他们所需的机器工具和创新技术，以可持续的方式提升农作物产量，适应气候变化带来的影响。”生物燃料也是盖茨最为重视的投资领域之一。去年1月，盖茨在《时代周刊》撰文写道，虽然化石燃料价格低廉得到广泛使用，但其价格却没有体现出给环境带来的破坏成本，如何降低生物燃料等清洁能源的成本，是全球应对气候变化的一大挑战。去年1月，盖茨基金会宣布投资20亿美元用于研发新清洁能源，生物燃料是其中最为重要的研发方向。就在上个月，盖茨还领投了一家生物燃料公司Renmatix，其技术可以以低廉的成本将植物和农业废弃物转化为纤维素糖，然后再转化为生物燃料。他在接受新浪科技采访时也提到，全球能源的电气化改造会带来高达两倍的电力需求缺口，而发达国家的发电装机容量已经几乎饱和，水电选址非常有限。盖茨呼吁各国政府设立激励措施，引导私营部门投资和研发清洁的绿色能源，降低生物燃料的成本。投资买田是稳赚不赔除了投资未来农业和生物燃料，收购农田也是一种非常稳健保守的投资方式。虽然回报并不显著，但却安全保值，且稳定增长。美国农业部的数据显示，过去三十年，美国农场(包括农田与农庄)的均价一直保持着非常稳定的增长，从每英亩1200美元增长到了目前的3160美元，增长了163%。而且，农业用地的价值和股市以及其他投资几乎没有关系，属于完全不同的资产类型，几乎不会受到股市崩盘的影响，过去三十年也几乎没有大幅波动。对于那些希望投资多元化的亿万富翁来说，在经济前景不明朗，股市等投资领域剧烈动荡的情况下，投资农业用地是一个不错的选择。美国农场信托(American Farmland Trust)的CEO皮奥蒂(John Piotti)对此解释说，农业用地是一种不断增值的资产。农田本身就具有巨大的内在价值，而且还是一种数量有限的资源。实际上，仅仅是过去五年时间，美国农业用地就减少了200万英亩。相当于每天减少2000英亩。此外，盖茨基金也可以将收购的农业用地出租给农民耕种，收取稳定可观的租金回报。据调研公司Peoples Company预计，收购农田之后收租的投资回报率大约是在2.5%左右。而另一方面，农民把土地卖给投资机构，自己再回租进行耕作，不仅可以拿到现金，还能享受到税收优惠。据美国农业部估计，美国有30%的农田都掌握在自己不从事农业耕作的投资者手中，而盖茨投资基金就是其中之一。巴菲特买了农场交给大儿子运营盖茨的好友巴菲特在这方面也有自己的投资心得。早在1986年，巴菲特以28万美元的价格收购了内布拉斯加州一个400英亩(约合1.62平方公里)的玉米大豆农场。巴菲特在回忆这笔投资时表示，这是他最成功的投资之一，“当时我以很低的价格收购了农场，原本每英亩2000美元的土地直接降到了600美元。我相信农场价格会再度走高。”虽然巴菲特完全不懂怎么运营农场，但他的大儿子霍华德·巴菲特(Howard Buffett)却是这方面的专业人士，因此这个农场就交给了当时32岁的霍华德来打理。霍华德也是伯克希尔哈撒韦公司的董事，还是生态农业投资公司Buffett Farms公司的总裁。和股神父亲不同，霍华德对生态农业有着浓厚的兴趣。他不仅在美国收购和管理玉米农场，还在哥伦比亚、萨尔瓦多、卢旺达、南非等国进行农业投资。2014年巴菲特在致股东信件中表示，投资农田“没有坏处，可能还有可观的收获”。在今年年初的股东大会上，巴菲特再次表示，农田是他所青睐的投资资产之一。“如果你和我说，给我美国农田1%的利息，那么我今天就可以给你开250亿美元的支票进行投资。”埃里森直接买了夏威夷第六大岛埃里森直接买了个岛实际上，大肆收购土地的科技亿万富翁并不只有盖茨。贝索斯、埃里森等超级富豪都在斥巨资购入农田、森林、农场甚至岛屿。《土地报告》杂志的统计显示，2011年美国前100大私人地主总计持有3270万英亩的土地，而十年之后他们所持有的土地面积已经增加到了4210万英亩，增长了将近30%，相当于佛罗里达和康涅狄格州加起来的总面积。据CNBC统计，贝索斯也持有43万英亩(约合1740平方公里)的土地，而美国电信业大亨约翰·马龙(John Malone)甚至持有220万英亩(约合8900平方公里)的土地，是美国持有土地最多的个人，他拥有的土地面积甚至相当于波多黎各。只不过他们所持有的多是森林等自然土地，而盖茨更感兴趣的是农田。收购美国土地的还有中国的亿万富翁们。2015年，阿里创始人马云也投资了2300万美元在纽约州购置了一块2.8万英亩(约合114平方公里)的生态公园。而姚明在2011年退役之后投资加州纳帕葡萄酒庄，也引领了中国富豪来加州买酒庄的投资热潮。甲骨文创始人埃里森无疑是硅谷最特立独行的亿万富豪。其他超级富豪有的，埃里森都要有，而且还要加码。别人买私人飞机，埃里森是亲自开战斗机，而且还有战斗机群；别人买豪华游艇，埃里森是亲自组帆船队，而且还拿了世界冠军。别人买农场森林，埃里森是直接买了一个巨大的岛屿。2012年，埃里森就斥资3亿美元收购了夏威夷第六大岛屿拉奈(Lanai) 98%的土地，几乎将这个面积364平方公里的岛屿变成了他的私人岛屿。而岛上的居民则成为了他旗下公司的雇员。为什么埃里森可以买下整个岛？拉奈岛原本是巨大的菠萝种植园，这些土地也属于水果巨头都乐公司(Dole)CEO大卫·默多克(David Murdock)旗下的公司。由于种植效益不佳，上世纪九十年代末期，拉奈岛上的菠萝种植园逐渐废弃，当地经济也陷入了困境。埃里森正是在这样的背景下，从默多克手中低价收购了Lanai岛的绝大多数土地。过去十年时间，埃里森旗下的公司不断在拉奈岛上投资兴建基础设施，甚至购买了一个航空公司，吸引豪华酒店和奢华餐馆入驻，将拉奈岛改造成了夏威夷最豪华的度假胜地。从汤姆克鲁斯到马斯克，超级明星和亿万富翁们都曾经乘坐私人飞机来到这里度假。拉奈岛上的奢华日餐馆Nobu，人均消费轻松超过了500美元。1994年盖茨在拉奈岛上完婚2020年疫情爆发之后，埃里森就干脆直接搬到了拉奈岛定居。有趣的是，拉奈岛上最豪华的酒店是两间四季酒店，而盖茨正是四季酒店的真正所有人。盖茨与拉奈岛也有着不解之缘。1994年，盖茨正是在拉奈岛迎娶了前妻梅琳达，当时举办婚礼的Manele Bay酒店就是现在的四季酒店。埃里森和盖茨，这对二十年前的软件时代曾经争夺全球首富宝座势同水火的超级富豪宿敌，如今退隐之后却以这样的方式联系在一起。“豪情还剩了一襟晚照。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":547,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":681343803,"gmtCreate":1656686163104,"gmtModify":1704865631825,"author":{"id":"3566649976878148","authorId":"3566649976878148","name":"JChaox","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a>今天拉高出货真漂亮","listText":"<a 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height=\"auto\"></p>\n<p><i>标普500成分股本周的表现</i></p>\n<p>周二开始，9月的美联储议息会议如期而至，市场对美联储不会削减购债规模已经有了提前的判断，鲍威尔的观点虽然相对偏鹰派，但因为明确了削减购债规模期间不会加息，多头再一次进入狂欢。</p>\n<p>现在各方面的信息综合来看，今年11月大概率是要开始削减购债规模了，美联储还给了一个明确的结束时间，那就是明年6月。按照鲍威尔的尿性，完成QE之后，估计还要磨蹭个一年半载的，才会开始加息。也就是说，美联储在未来两年，应该不会进入加息周期。</p>\n<p>美联储不加息，那市场就一直是宽松状态，美股自然就涨涨涨。我们早在很久之前的文章里面说过，美联储削减购债规模，并不会让美股暴跌。现在每个月购债1200亿美元，你就是削减到200亿美元，那也是在继续放水。只要市场上的资金和流动性继续泛滥，指望美股暴跌，那无疑于痴人说梦。</p>\n<p>当前的市场不要轻易去做空，但我们确实要注意一件事，那就是板块之间的资金轮动。在上周末的文章，我非常明确的表达了一个观点，那就是「美股有三条腿，软件服务、硬核科技和超级巨头，后面两个其实没什么泡沫，但软件服务尤其是SaaS板块的泡沫已经远超科网泡沫时代」。</p>\n<p>这一周的走势，可以说完美印证了这个判断。相信很多朋友应该已经发现，SaaS板块已经开始明显走弱。如果不是CRM的暴涨，SaaS板块这周的回撤绝对不小，而SaaS板块领涨的龙头已经开始明显弱于大盘，NET单周收跌0.8%、SHOP单周收跌2.85%、TWLO单周收跌2.74%、ADBE单周收跌4.85%、OKTA收跌1.83%。</p>\n<p>一些新上市的SaaS公司，经历了前段时间的无脑暴涨，也在上周五明显出了回落。DOCN收跌5.85%、ASAN收跌3.58%、SQSP收跌4.02%、DOCS收跌2.27%&nbsp;、UPST收跌2.57%………其他我就不一一举例了，可以肯定的一件事，SaaS板块出现了一些微妙的变化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c0f2b804dc74d0da56e2f06939cdfae\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>出现这样的变化，主要是因为美国十年期国债收益率的变化。9月23日，美国十年期国债收益率突然暴涨9.97%，从1.302%上涨到1.434%，30年期美债收益率涨超10.4个基点，也刷新日高至1.9125%。这是美国长期国债收益率自去年3月疫情爆发以来创下近18个月的最大涨幅。</p>\n<p>美债收益率上涨，其实对股市是好事。因为这意味着资金从债市流出，这些资金实际上也没地方去，最终也就只能回到股市，所以能够带动美股进一步上涨，但问题是，美债收益率的上涨，这会对成长股的估值造成较大的冲击。</p>\n<p>我们都知道，因为美国十年期国债是无风险资产，所以收益率就往往决定了全球资产价格的定价。举个简单的例子，假如一家成长股公司的PE是50，这意味着未来50年，每年的年化收益是2%。这个时候，美债收益率如果超过2%，投资者就没必要买这家成长股了。另外美债收益率的上涨，也会影响企业借贷资金的成本，影响利润增长。</p>\n<p>具体美债收益率和成长股估值之间的关系，大家可以去自己进一步深度了解下。现在科技巨头和芯片板块的市盈率差不多平均也就是30多倍，美债收益率除非超过3%，不然这些板块的投资价值还是很大，所以并不会造成太大的波动。</p>\n<p>但问题是SaaS板块，我们知道很多SaaS公司都是按市销率估值的，因为很多公司都是亏损的，没办法按PE估值，这也就造成了SaaS板块的估值远比其他板块高。远的不说，就拿SaaS板块市值第二和第三的两大王者来说吧（第一是<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>），ADBE的市盈率是52，CRM的市盈率是115，就这么高的市盈率，竟然还是SaaS板块最便宜的两家公司。</p>\n<p>有个简单的说法，那就是5倍的市销率相当于30倍的PE，很多SaaS公司动辄几十倍的市销率，甚至还有超过50倍的，这意味着该板块有很多公司的实际PE起码超过300了。所以一旦美债收益率持续上涨，SaaS板块的回调必然就会发生。</p>\n<p>历史是最好的老师，今年2月份其实已经发生过一次，当时美债收益率飙升到1.6%之后，芯片板块还在不断创新高，FAAMG也没怎么跌，但SaaS板块却出现了相当大的回调，很大程度上就是因为被杀估值了。现在美国十年期国债收益率明显已经突破了关键阻力位，未来几个月的风险绝对不低。</p>\n<p>当前恒大流动性危机的担忧、美联储货币政策的变化等之类的影响，基本告一段落。接下来的美股将要回归基本面，毕竟财报季马上要到了。按照以前的经验来看，美股在10月15日之前都会相对比较安全，因为当前没有什么重要公司的财报，财报没公布之前，市场就主要是炒作财报，短线也没啥什么风险，大家这个时间段可以逢低买入。</p>\n<p>美股的财报季一般是以银行金融板块开始，零售消费股结束，10月25日~30日则是最关键的几天，所有的巨头都会在这个时间段公布三季度财报。有一件事必须要提醒大家，三季度财报季的风险绝对不低。最近几周公布财报的巨头，我们都看到了财报见光死的现象，这其中三家公司最具代表性：ADBE公布财报后暴跌4%、FDX公布财报后暴跌9%、NKE公布财报后暴跌6%，这也给接下来的财报季蒙上了一层阴影。</p>\n<p>ADBE象征着高估值的成长股，在后疫情时代增速放缓之后，进入杀估值的阶段；FDX则是因为人力成本和运输成本的激增，导致利润率的下滑；NKE则因为全球供应链的危机，导致未来的增长前景不明朗；三种不同的增长困境，其实可以代表很多行业，</p>\n<p>美股上市公司或多或少都会面临这三大难题之一。如果你持有的公司，可能面临这三大困境，财报季真正来临时，或许你应该要考虑减仓的事。</p>\n<p>现在美股最大的问题，其实是公司股价都在高位，企业的基本面完全撑不住当前的估值，之所以还能涨，主要是因为美联储政策的强势护盘，市场对公司未来预期定价实在太完美了。ADBE、FDX和NKE的财报实际上都不差，仅仅是因为一些小瑕疵，基本就遭到了投资者的抛售。未来的财报季，除非财报远超预期，否则见光死的现象将会时有发生。</p>\n<p>未来一周，大家要密切关注美债收益率的变化，一旦飙升至1.5%以上，这意味着美股新一轮的板块轮动很可能会发生。资金将从高估值的成长股流向低估值的价值股。杀估值是非常恐怖的一件事，因为这个时间段，企业的基本面越来越好，但股价却在不断往下走，这主要是源于估值逻辑的变化。</p>\n<p>举两个简单的例子，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>从2020年9月至今，季度营收从1500亿元增长到了2200亿元，但股价却是从高位腰斩，这中间并不是因为业绩不好，而是监管政策的不确定性导致估值下杀；ZM在去年10月创下历史新高之后，季度营收从6亿增长至10亿的过程中，但因为增速在后疫情时代放缓，股价也是高位腰斩。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e6ea9c20d1747e6a6eed0ae6e48b2e5\" tg-width=\"554\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>股息贴现率模型公式清楚阐明了股价与实际利率为负相关关系，假设ERP短期不变，则实际无风险利率r（美债实际利率）快速上行将严重打压美股估值，导致市场大幅回调、高波动。</p>\n<p>由于实际无风险利率r（美债实际利率）上行，未来美股的支撑、乃至进一步上涨将需要增长率g的提升或风险溢价ERP再次大幅回落来实现，而显然，价值股的盈利增长将更受益于经济复苏，因而当前价值股投资价值日益凸现，这解释了近期美股市场风格的明显切换。</p>\n<p>所以，我们必须要对杀估值充满警惕，以及要及时应对板块轮动的变化。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>杀估值时代要来了吗？</title>\n<style 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15:22</p>\n</div>\n\n</div>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>在经历了连续两周的诱空之后，本周完美诠释了什么叫逼空行情。</p>\n<p>周一跳空暴跌诱空之后，周二横盘震荡了一下，周三高开高走，周四再次跳空高开。如果从周一的低点算起，道指三天不到的时间暴涨3.5%，这个涨幅确实足够惊人，也给空头坑的够惨。</p>\n<p>市场发生了什么？我们还是来简单复盘下。周一大盘暴跌，这主要是因为市场担心「恒大会演变成下一个雷曼」，进而引发全球流动性危机，正好多头也想收集更多的筹码，于是就顺势让大盘跌破50日均线，造成大回调即将到来的假象，标准的一个诱空行情。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef746a2f83164d0e8d5c10c3d7f99753\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"601\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" 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href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>），ADBE的市盈率是52，CRM的市盈率是115，就这么高的市盈率，竟然还是SaaS板块最便宜的两家公司。</p>\n<p>有个简单的说法，那就是5倍的市销率相当于30倍的PE，很多SaaS公司动辄几十倍的市销率，甚至还有超过50倍的，这意味着该板块有很多公司的实际PE起码超过300了。所以一旦美债收益率持续上涨，SaaS板块的回调必然就会发生。</p>\n<p>历史是最好的老师，今年2月份其实已经发生过一次，当时美债收益率飙升到1.6%之后，芯片板块还在不断创新高，FAAMG也没怎么跌，但SaaS板块却出现了相当大的回调，很大程度上就是因为被杀估值了。现在美国十年期国债收益率明显已经突破了关键阻力位，未来几个月的风险绝对不低。</p>\n<p>当前恒大流动性危机的担忧、美联储货币政策的变化等之类的影响，基本告一段落。接下来的美股将要回归基本面，毕竟财报季马上要到了。按照以前的经验来看，美股在10月15日之前都会相对比较安全，因为当前没有什么重要公司的财报，财报没公布之前，市场就主要是炒作财报，短线也没啥什么风险，大家这个时间段可以逢低买入。</p>\n<p>美股的财报季一般是以银行金融板块开始，零售消费股结束，10月25日~30日则是最关键的几天，所有的巨头都会在这个时间段公布三季度财报。有一件事必须要提醒大家，三季度财报季的风险绝对不低。最近几周公布财报的巨头，我们都看到了财报见光死的现象，这其中三家公司最具代表性：ADBE公布财报后暴跌4%、FDX公布财报后暴跌9%、NKE公布财报后暴跌6%，这也给接下来的财报季蒙上了一层阴影。</p>\n<p>ADBE象征着高估值的成长股，在后疫情时代增速放缓之后，进入杀估值的阶段；FDX则是因为人力成本和运输成本的激增，导致利润率的下滑；NKE则因为全球供应链的危机，导致未来的增长前景不明朗；三种不同的增长困境，其实可以代表很多行业，</p>\n<p>美股上市公司或多或少都会面临这三大难题之一。如果你持有的公司，可能面临这三大困境，财报季真正来临时，或许你应该要考虑减仓的事。</p>\n<p>现在美股最大的问题，其实是公司股价都在高位，企业的基本面完全撑不住当前的估值，之所以还能涨，主要是因为美联储政策的强势护盘，市场对公司未来预期定价实在太完美了。ADBE、FDX和NKE的财报实际上都不差，仅仅是因为一些小瑕疵，基本就遭到了投资者的抛售。未来的财报季，除非财报远超预期，否则见光死的现象将会时有发生。</p>\n<p>未来一周，大家要密切关注美债收益率的变化，一旦飙升至1.5%以上，这意味着美股新一轮的板块轮动很可能会发生。资金将从高估值的成长股流向低估值的价值股。杀估值是非常恐怖的一件事，因为这个时间段，企业的基本面越来越好，但股价却在不断往下走，这主要是源于估值逻辑的变化。</p>\n<p>举两个简单的例子，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>从2020年9月至今，季度营收从1500亿元增长到了2200亿元，但股价却是从高位腰斩，这中间并不是因为业绩不好，而是监管政策的不确定性导致估值下杀；ZM在去年10月创下历史新高之后，季度营收从6亿增长至10亿的过程中，但因为增速在后疫情时代放缓，股价也是高位腰斩。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e6ea9c20d1747e6a6eed0ae6e48b2e5\" tg-width=\"554\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>股息贴现率模型公式清楚阐明了股价与实际利率为负相关关系，假设ERP短期不变，则实际无风险利率r（美债实际利率）快速上行将严重打压美股估值，导致市场大幅回调、高波动。</p>\n<p>由于实际无风险利率r（美债实际利率）上行，未来美股的支撑、乃至进一步上涨将需要增长率g的提升或风险溢价ERP再次大幅回落来实现，而显然，价值股的盈利增长将更受益于经济复苏，因而当前价值股投资价值日益凸现，这解释了近期美股市场风格的明显切换。</p>\n<p>所以，我们必须要对杀估值充满警惕，以及要及时应对板块轮动的变化。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fbe5c83d507d4527904ec6d5c693d8ed","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2170617845","content_text":"在经历了连续两周的诱空之后，本周完美诠释了什么叫逼空行情。\n周一跳空暴跌诱空之后，周二横盘震荡了一下，周三高开高走，周四再次跳空高开。如果从周一的低点算起，道指三天不到的时间暴涨3.5%，这个涨幅确实足够惊人，也给空头坑的够惨。\n市场发生了什么？我们还是来简单复盘下。周一大盘暴跌，这主要是因为市场担心「恒大会演变成下一个雷曼」，进而引发全球流动性危机，正好多头也想收集更多的筹码，于是就顺势让大盘跌破50日均线，造成大回调即将到来的假象，标准的一个诱空行情。\n\n标普500成分股本周的表现\n周二开始，9月的美联储议息会议如期而至，市场对美联储不会削减购债规模已经有了提前的判断，鲍威尔的观点虽然相对偏鹰派，但因为明确了削减购债规模期间不会加息，多头再一次进入狂欢。\n现在各方面的信息综合来看，今年11月大概率是要开始削减购债规模了，美联储还给了一个明确的结束时间，那就是明年6月。按照鲍威尔的尿性，完成QE之后，估计还要磨蹭个一年半载的，才会开始加息。也就是说，美联储在未来两年，应该不会进入加息周期。\n美联储不加息，那市场就一直是宽松状态，美股自然就涨涨涨。我们早在很久之前的文章里面说过，美联储削减购债规模，并不会让美股暴跌。现在每个月购债1200亿美元，你就是削减到200亿美元，那也是在继续放水。只要市场上的资金和流动性继续泛滥，指望美股暴跌，那无疑于痴人说梦。\n当前的市场不要轻易去做空，但我们确实要注意一件事，那就是板块之间的资金轮动。在上周末的文章，我非常明确的表达了一个观点，那就是「美股有三条腿，软件服务、硬核科技和超级巨头，后面两个其实没什么泡沫，但软件服务尤其是SaaS板块的泡沫已经远超科网泡沫时代」。\n这一周的走势，可以说完美印证了这个判断。相信很多朋友应该已经发现，SaaS板块已经开始明显走弱。如果不是CRM的暴涨，SaaS板块这周的回撤绝对不小，而SaaS板块领涨的龙头已经开始明显弱于大盘，NET单周收跌0.8%、SHOP单周收跌2.85%、TWLO单周收跌2.74%、ADBE单周收跌4.85%、OKTA收跌1.83%。\n一些新上市的SaaS公司，经历了前段时间的无脑暴涨，也在上周五明显出了回落。DOCN收跌5.85%、ASAN收跌3.58%、SQSP收跌4.02%、DOCS收跌2.27% 、UPST收跌2.57%………其他我就不一一举例了，可以肯定的一件事，SaaS板块出现了一些微妙的变化。\n\n出现这样的变化，主要是因为美国十年期国债收益率的变化。9月23日，美国十年期国债收益率突然暴涨9.97%，从1.302%上涨到1.434%，30年期美债收益率涨超10.4个基点，也刷新日高至1.9125%。这是美国长期国债收益率自去年3月疫情爆发以来创下近18个月的最大涨幅。\n美债收益率上涨，其实对股市是好事。因为这意味着资金从债市流出，这些资金实际上也没地方去，最终也就只能回到股市，所以能够带动美股进一步上涨，但问题是，美债收益率的上涨，这会对成长股的估值造成较大的冲击。\n我们都知道，因为美国十年期国债是无风险资产，所以收益率就往往决定了全球资产价格的定价。举个简单的例子，假如一家成长股公司的PE是50，这意味着未来50年，每年的年化收益是2%。这个时候，美债收益率如果超过2%，投资者就没必要买这家成长股了。另外美债收益率的上涨，也会影响企业借贷资金的成本，影响利润增长。\n具体美债收益率和成长股估值之间的关系，大家可以去自己进一步深度了解下。现在科技巨头和芯片板块的市盈率差不多平均也就是30多倍，美债收益率除非超过3%，不然这些板块的投资价值还是很大，所以并不会造成太大的波动。\n但问题是SaaS板块，我们知道很多SaaS公司都是按市销率估值的，因为很多公司都是亏损的，没办法按PE估值，这也就造成了SaaS板块的估值远比其他板块高。远的不说，就拿SaaS板块市值第二和第三的两大王者来说吧（第一是微软），ADBE的市盈率是52，CRM的市盈率是115，就这么高的市盈率，竟然还是SaaS板块最便宜的两家公司。\n有个简单的说法，那就是5倍的市销率相当于30倍的PE，很多SaaS公司动辄几十倍的市销率，甚至还有超过50倍的，这意味着该板块有很多公司的实际PE起码超过300了。所以一旦美债收益率持续上涨，SaaS板块的回调必然就会发生。\n历史是最好的老师，今年2月份其实已经发生过一次，当时美债收益率飙升到1.6%之后，芯片板块还在不断创新高，FAAMG也没怎么跌，但SaaS板块却出现了相当大的回调，很大程度上就是因为被杀估值了。现在美国十年期国债收益率明显已经突破了关键阻力位，未来几个月的风险绝对不低。\n当前恒大流动性危机的担忧、美联储货币政策的变化等之类的影响，基本告一段落。接下来的美股将要回归基本面，毕竟财报季马上要到了。按照以前的经验来看，美股在10月15日之前都会相对比较安全，因为当前没有什么重要公司的财报，财报没公布之前，市场就主要是炒作财报，短线也没啥什么风险，大家这个时间段可以逢低买入。\n美股的财报季一般是以银行金融板块开始，零售消费股结束，10月25日~30日则是最关键的几天，所有的巨头都会在这个时间段公布三季度财报。有一件事必须要提醒大家，三季度财报季的风险绝对不低。最近几周公布财报的巨头，我们都看到了财报见光死的现象，这其中三家公司最具代表性：ADBE公布财报后暴跌4%、FDX公布财报后暴跌9%、NKE公布财报后暴跌6%，这也给接下来的财报季蒙上了一层阴影。\nADBE象征着高估值的成长股，在后疫情时代增速放缓之后，进入杀估值的阶段；FDX则是因为人力成本和运输成本的激增，导致利润率的下滑；NKE则因为全球供应链的危机，导致未来的增长前景不明朗；三种不同的增长困境，其实可以代表很多行业，\n美股上市公司或多或少都会面临这三大难题之一。如果你持有的公司，可能面临这三大困境，财报季真正来临时，或许你应该要考虑减仓的事。\n现在美股最大的问题，其实是公司股价都在高位，企业的基本面完全撑不住当前的估值，之所以还能涨，主要是因为美联储政策的强势护盘，市场对公司未来预期定价实在太完美了。ADBE、FDX和NKE的财报实际上都不差，仅仅是因为一些小瑕疵，基本就遭到了投资者的抛售。未来的财报季，除非财报远超预期，否则见光死的现象将会时有发生。\n未来一周，大家要密切关注美债收益率的变化，一旦飙升至1.5%以上，这意味着美股新一轮的板块轮动很可能会发生。资金将从高估值的成长股流向低估值的价值股。杀估值是非常恐怖的一件事，因为这个时间段，企业的基本面越来越好，但股价却在不断往下走，这主要是源于估值逻辑的变化。\n举两个简单的例子，阿里巴巴从2020年9月至今，季度营收从1500亿元增长到了2200亿元，但股价却是从高位腰斩，这中间并不是因为业绩不好，而是监管政策的不确定性导致估值下杀；ZM在去年10月创下历史新高之后，季度营收从6亿增长至10亿的过程中，但因为增速在后疫情时代放缓，股价也是高位腰斩。\n\n股息贴现率模型公式清楚阐明了股价与实际利率为负相关关系，假设ERP短期不变，则实际无风险利率r（美债实际利率）快速上行将严重打压美股估值，导致市场大幅回调、高波动。\n由于实际无风险利率r（美债实际利率）上行，未来美股的支撑、乃至进一步上涨将需要增长率g的提升或风险溢价ERP再次大幅回落来实现，而显然，价值股的盈利增长将更受益于经济复苏，因而当前价值股投资价值日益凸现，这解释了近期美股市场风格的明显切换。\n所以，我们必须要对杀估值充满警惕，以及要及时应对板块轮动的变化。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1077,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":817751835,"gmtCreate":1630991379327,"gmtModify":1630991379327,"author":{"id":"3566649976878148","authorId":"3566649976878148","name":"JChaox","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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tg-height=\"331\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>盖茨家的田地遍布美国各地</p><p>现在，科技超级富豪盖茨已经是美国最大的私人农场主，而排名第二的CNN创始人特纳(Ted Turner)持有的农田面积为7万英亩。盖茨所拥有的农田面积是特纳的将近四倍。而且，在路易斯安那州、阿肯色州和亚利桑那州，盖茨都已经是当地的最大农场主。</p><p>这是什么概念？美国首都华盛顿特区陆地面积只有160平方公里，纽约市的土地面积也只有800平方公里，而整个香港特别行政区的土地面积只有1106平方公里。换言之，盖茨在美国买下的农田面积比整个香港特别行政区还大。</p><p>买这么多农田，当然首先要有钱。67岁的盖茨曾经雄踞全球首富宝座将近20年时间。虽然他现在已经不再是全球首富，先后被贝索斯和马斯克超越，但盖茨依然是全球第四大富豪。根据福布斯富豪榜统计，盖茨目前的个人资产超过1240亿美元。(他和前妻梅琳达的离婚财产分割还没有完成。)</p><p>假设盖茨把自己的所有资产都用来收购美国的农田，那么按照现在美国农田平均价格每英亩3160美元计算，盖茨可以足足买下近4000万英亩的农田，相当于16万平方公里，已经等同于突尼斯这样的国家面积。现在仅仅买了1100多平方公里，投入的资金只是盖茨的一个资产零头罢了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c66564eb868ccb9dc123c3e11113ed98\" tg-width=\"550\" tg-height=\"384\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>盖茨将发展生态农业与生物燃料作为应对气候变化的主要手段</p><p><b>投资新农业与生物燃料</b></p><p>那么，为什么盖茨要买这么多农田，他的真实意图到底是什么？这个问题当然引发了美国媒体和网友的诸多关注。</p><p>当然，盖茨大量收购农业土地也进一步引发了关于他的阴谋论。在新冠疫情期间，盖茨一直是美国网络阴谋论最热衷的“邪恶富豪”，从“制造病毒毁灭人类”到“疫苗加芯片远程控制思想”，各种围绕着他的匪夷所思流言和谣言从未平息。盖茨去年接受新浪科技专访时也感慨，自己对这些谣言感到非常无奈，“这是社交网络一件非常可悲的事情”。</p><p>按照网上阴谋论爱好者的说法，盖茨收购这么多的农田是为了控制美国农作物产量，摧毁美国农业生产方式，以控制食物供给达到控制美国社会的目的。当然这是无稽之谈，因为美国农业用地总面积接近9亿英亩，盖茨就算买了这么多农田，占比也只有0.03%，根本不可能控制农业生产。</p><p>盖茨也曾经亲自解释过这个问题。去年3月，盖茨在参加Reddit论坛在线问答活动的时候，被问到为什么要购买这么多农田。盖茨当时表示，购买农田是自己投资公司的决定，主要是为了投资新兴食品与生物燃料技术。</p><p>盖茨当时表示，“农业非常重要。如果有更高产量的种子，我们就可以避免毁林耕作，帮助非洲应对他们已经面临的气候困难。虽然现在还不知道生物燃料成本可以降到多低，但如果成本足够低廉，就可以化解航空业和运输业的排放污染问题。”</p><p>盖茨的确在农业领域投资颇多。他的投资基金Cascade购入了全球最大的农业机械巨头约翰迪尔(John Deere)的股份，还投资了Beyond Meat和Impossible Foods两家人造肉公司。2019年，Beyond Meat的人造肉进入了美国快餐巨头汉堡王餐厅，去年更成为第一家上市的人造肉企业。盖茨亲自为Beyond Meat代言，呼吁高收入人群率先用人造肉取代牛肉。</p><p>去年年初，盖茨夫妇基金会创办了一家非盈利机构Gates Ag One，“意在帮助发展中国家的小农民家庭，尤其是女性耕作者，以可负担的成本获得他们所需的机器工具和创新技术，以可持续的方式提升农作物产量，适应气候变化带来的影响。”</p><p>生物燃料也是盖茨最为重视的投资领域之一。去年1月，盖茨在《时代周刊》撰文写道，虽然化石燃料价格低廉得到广泛使用，但其价格却没有体现出给环境带来的破坏成本，如何降低生物燃料等清洁能源的成本，是全球应对气候变化的一大挑战。</p><p>去年1月，盖茨基金会宣布投资20亿美元用于研发新清洁能源，生物燃料是其中最为重要的研发方向。就在上个月，盖茨还领投了一家生物燃料公司Renmatix，其技术可以以低廉的成本将植物和农业废弃物转化为纤维素糖，然后再转化为生物燃料。</p><p>他在接受新浪科技采访时也提到，全球能源的电气化改造会带来高达两倍的电力需求缺口，而发达国家的发电装机容量已经几乎饱和，水电选址非常有限。盖茨呼吁各国政府设立激励措施，引导私营部门投资和研发清洁的绿色能源，降低生物燃料的成本。</p><p><b>投资买田是稳赚不赔</b></p><p>除了投资未来农业和生物燃料，收购农田也是一种非常稳健保守的投资方式。虽然回报并不显著，但却安全保值，且稳定增长。美国农业部的数据显示，过去三十年，美国农场(包括农田与农庄)的均价一直保持着非常稳定的增长，从每英亩1200美元增长到了目前的3160美元，增长了163%。</p><p>而且，农业用地的价值和股市以及其他投资几乎没有关系，属于完全不同的资产类型，几乎不会受到股市崩盘的影响，过去三十年也几乎没有大幅波动。对于那些希望投资多元化的亿万富翁来说，在经济前景不明朗，股市等投资领域剧烈动荡的情况下，投资农业用地是一个不错的选择。</p><p>美国农场信托(American Farmland Trust)的CEO皮奥蒂(John Piotti)对此解释说，农业用地是一种不断增值的资产。农田本身就具有巨大的内在价值，而且还是一种数量有限的资源。实际上，仅仅是过去五年时间，美国农业用地就减少了200万英亩。相当于每天减少2000英亩。</p><p>此外，盖茨基金也可以将收购的农业用地出租给农民耕种，收取稳定可观的租金回报。据调研公司Peoples Company预计，收购农田之后收租的投资回报率大约是在2.5%左右。而另一方面，农民把土地卖给投资机构，自己再回租进行耕作，不仅可以拿到现金，还能享受到税收优惠。据美国农业部估计，美国有30%的农田都掌握在自己不从事农业耕作的投资者手中，而盖茨投资基金就是其中之一。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77a143ba59cb9c508eea32512ecf2bf0\" tg-width=\"550\" tg-height=\"306\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>巴菲特买了农场交给大儿子运营</p><p>盖茨的好友巴菲特在这方面也有自己的投资心得。早在1986年，巴菲特以28万美元的价格收购了内布拉斯加州一个400英亩(约合1.62平方公里)的玉米大豆农场。巴菲特在回忆这笔投资时表示，这是他最成功的投资之一，“当时我以很低的价格收购了农场，原本每英亩2000美元的土地直接降到了600美元。我相信农场价格会再度走高。”</p><p>虽然巴菲特完全不懂怎么运营农场，但他的大儿子霍华德·巴菲特(Howard Buffett)却是这方面的专业人士，因此这个农场就交给了当时32岁的霍华德来打理。霍华德也是伯克希尔哈撒韦公司的董事，还是生态农业投资公司Buffett Farms公司的总裁。和股神父亲不同，霍华德对生态农业有着浓厚的兴趣。他不仅在美国收购和管理玉米农场，还在哥伦比亚、萨尔瓦多、卢旺达、南非等国进行农业投资。</p><p>2014年巴菲特在致股东信件中表示，投资农田“没有坏处，可能还有可观的收获”。在今年年初的股东大会上，巴菲特再次表示，农田是他所青睐的投资资产之一。“如果你和我说，给我美国农田1%的利息，那么我今天就可以给你开250亿美元的支票进行投资。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1809698278a9859ec5868091d9dfa26\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>埃里森直接买了夏威夷第六大岛</p><p><b>埃里森直接买了个岛</b></p><p>实际上，大肆收购土地的科技亿万富翁并不只有盖茨。贝索斯、埃里森等超级富豪都在斥巨资购入农田、森林、农场甚至岛屿。《土地报告》杂志的统计显示，2011年美国前100大私人地主总计持有3270万英亩的土地，而十年之后他们所持有的土地面积已经增加到了4210万英亩，增长了将近30%，相当于佛罗里达和康涅狄格州加起来的总面积。</p><p>据CNBC统计，贝索斯也持有43万英亩(约合1740平方公里)的土地，而美国电信业大亨约翰·马龙(John Malone)甚至持有220万英亩(约合8900平方公里)的土地，是美国持有土地最多的个人，他拥有的土地面积甚至相当于波多黎各。只不过他们所持有的多是森林等自然土地，而盖茨更感兴趣的是农田。</p><p>收购美国土地的还有中国的亿万富翁们。2015年，阿里创始人马云也投资了2300万美元在纽约州购置了一块2.8万英亩(约合114平方公里)的生态公园。而姚明在2011年退役之后投资加州纳帕葡萄酒庄，也引领了中国富豪来加州买酒庄的投资热潮。</p><p>甲骨文创始人埃里森无疑是硅谷最特立独行的亿万富豪。其他超级富豪有的，埃里森都要有，而且还要加码。别人买私人飞机，埃里森是亲自开战斗机，而且还有战斗机群；别人买豪华游艇，埃里森是亲自组帆船队，而且还拿了世界冠军。别人买农场森林，埃里森是直接买了一个巨大的岛屿。</p><p>2012年，埃里森就斥资3亿美元收购了夏威夷第六大岛屿拉奈(Lanai) 98%的土地，几乎将这个面积364平方公里的岛屿变成了他的私人岛屿。而岛上的居民则成为了他旗下公司的雇员。</p><p>为什么埃里森可以买下整个岛？拉奈岛原本是巨大的菠萝种植园，这些土地也属于水果巨头都乐公司(Dole)CEO大卫·默多克(David Murdock)旗下的公司。由于种植效益不佳，上世纪九十年代末期，拉奈岛上的菠萝种植园逐渐废弃，当地经济也陷入了困境。埃里森正是在这样的背景下，从默多克手中低价收购了Lanai岛的绝大多数土地。</p><p>过去十年时间，埃里森旗下的公司不断在拉奈岛上投资兴建基础设施，甚至购买了一个航空公司，吸引豪华酒店和奢华餐馆入驻，将拉奈岛改造成了夏威夷最豪华的度假胜地。从汤姆克鲁斯到马斯克，超级明星和亿万富翁们都曾经乘坐私人飞机来到这里度假。拉奈岛上的奢华日餐馆Nobu，人均消费轻松超过了500美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab91ad276545b9a40e42b10e3bed9ddc\" tg-width=\"550\" tg-height=\"364\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>1994年盖茨在拉奈岛上完婚</p><p>2020年疫情爆发之后，埃里森就干脆直接搬到了拉奈岛定居。有趣的是，拉奈岛上最豪华的酒店是两间四季酒店，而盖茨正是四季酒店的真正所有人。盖茨与拉奈岛也有着不解之缘。1994年，盖茨正是在拉奈岛迎娶了前妻梅琳达，当时举办婚礼的Manele Bay酒店就是现在的四季酒店。</p><p>埃里森和盖茨，这对二十年前的软件时代曾经争夺全球首富宝座势同水火的超级富豪宿敌，如今退隐之后却以这样的方式联系在一起。“豪情还剩了一襟晚照。”</p></body></html>","source":"sina_tech","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国最大地主居然是盖茨，超级富豪想干嘛？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; 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href=https://finance.sina.com.cn/tech/2022-07-08/doc-imizmscv0590395.shtml><strong>新浪科技</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美国最大的地主是谁？你可能会觉得奇怪，居然是前全球首富、目前第四大富豪比尔·盖茨。乍听起来有点奇怪。盖茨之前创办了微软，引领了PC行业数十年潮流；退休之后，他一直以慈善事业作为自己的主要工作，创建了全球最大的私人慈善基金，并承诺在生前捐出自己的绝大多数财富用于慈善。这样一个科技亿万富豪怎么就突然迷恋起收购农场，甚至变成美国最大的农田地主呢？盖茨家的田比香港还大需要强调的是，虽然过去几年美国房价飙升...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/tech/2022-07-08/doc-imizmscv0590395.shtml\">Web 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Report)杂志去年年初的统计，盖茨通过旗下投资公司已经拥有近27万英亩(约合4425万亩，或1093平方公里)的农业土地。而就在上周，美国北达科塔州又批准了盖茨旗下基金斥资1350万美元收购该州一块面积2100英亩(约合8.5平方公里)农田的计划。盖茨家的田地遍布美国各地现在，科技超级富豪盖茨已经是美国最大的私人农场主，而排名第二的CNN创始人特纳(Ted Turner)持有的农田面积为7万英亩。盖茨所拥有的农田面积是特纳的将近四倍。而且，在路易斯安那州、阿肯色州和亚利桑那州，盖茨都已经是当地的最大农场主。这是什么概念？美国首都华盛顿特区陆地面积只有160平方公里，纽约市的土地面积也只有800平方公里，而整个香港特别行政区的土地面积只有1106平方公里。换言之，盖茨在美国买下的农田面积比整个香港特别行政区还大。买这么多农田，当然首先要有钱。67岁的盖茨曾经雄踞全球首富宝座将近20年时间。虽然他现在已经不再是全球首富，先后被贝索斯和马斯克超越，但盖茨依然是全球第四大富豪。根据福布斯富豪榜统计，盖茨目前的个人资产超过1240亿美元。(他和前妻梅琳达的离婚财产分割还没有完成。)假设盖茨把自己的所有资产都用来收购美国的农田，那么按照现在美国农田平均价格每英亩3160美元计算，盖茨可以足足买下近4000万英亩的农田，相当于16万平方公里，已经等同于突尼斯这样的国家面积。现在仅仅买了1100多平方公里，投入的资金只是盖茨的一个资产零头罢了。盖茨将发展生态农业与生物燃料作为应对气候变化的主要手段投资新农业与生物燃料那么，为什么盖茨要买这么多农田，他的真实意图到底是什么？这个问题当然引发了美国媒体和网友的诸多关注。当然，盖茨大量收购农业土地也进一步引发了关于他的阴谋论。在新冠疫情期间，盖茨一直是美国网络阴谋论最热衷的“邪恶富豪”，从“制造病毒毁灭人类”到“疫苗加芯片远程控制思想”，各种围绕着他的匪夷所思流言和谣言从未平息。盖茨去年接受新浪科技专访时也感慨，自己对这些谣言感到非常无奈，“这是社交网络一件非常可悲的事情”。按照网上阴谋论爱好者的说法，盖茨收购这么多的农田是为了控制美国农作物产量，摧毁美国农业生产方式，以控制食物供给达到控制美国社会的目的。当然这是无稽之谈，因为美国农业用地总面积接近9亿英亩，盖茨就算买了这么多农田，占比也只有0.03%，根本不可能控制农业生产。盖茨也曾经亲自解释过这个问题。去年3月，盖茨在参加Reddit论坛在线问答活动的时候，被问到为什么要购买这么多农田。盖茨当时表示，购买农田是自己投资公司的决定，主要是为了投资新兴食品与生物燃料技术。盖茨当时表示，“农业非常重要。如果有更高产量的种子，我们就可以避免毁林耕作，帮助非洲应对他们已经面临的气候困难。虽然现在还不知道生物燃料成本可以降到多低，但如果成本足够低廉，就可以化解航空业和运输业的排放污染问题。”盖茨的确在农业领域投资颇多。他的投资基金Cascade购入了全球最大的农业机械巨头约翰迪尔(John Deere)的股份，还投资了Beyond Meat和Impossible Foods两家人造肉公司。2019年，Beyond Meat的人造肉进入了美国快餐巨头汉堡王餐厅，去年更成为第一家上市的人造肉企业。盖茨亲自为Beyond Meat代言，呼吁高收入人群率先用人造肉取代牛肉。去年年初，盖茨夫妇基金会创办了一家非盈利机构Gates Ag One，“意在帮助发展中国家的小农民家庭，尤其是女性耕作者，以可负担的成本获得他们所需的机器工具和创新技术，以可持续的方式提升农作物产量，适应气候变化带来的影响。”生物燃料也是盖茨最为重视的投资领域之一。去年1月，盖茨在《时代周刊》撰文写道，虽然化石燃料价格低廉得到广泛使用，但其价格却没有体现出给环境带来的破坏成本，如何降低生物燃料等清洁能源的成本，是全球应对气候变化的一大挑战。去年1月，盖茨基金会宣布投资20亿美元用于研发新清洁能源，生物燃料是其中最为重要的研发方向。就在上个月，盖茨还领投了一家生物燃料公司Renmatix，其技术可以以低廉的成本将植物和农业废弃物转化为纤维素糖，然后再转化为生物燃料。他在接受新浪科技采访时也提到，全球能源的电气化改造会带来高达两倍的电力需求缺口，而发达国家的发电装机容量已经几乎饱和，水电选址非常有限。盖茨呼吁各国政府设立激励措施，引导私营部门投资和研发清洁的绿色能源，降低生物燃料的成本。投资买田是稳赚不赔除了投资未来农业和生物燃料，收购农田也是一种非常稳健保守的投资方式。虽然回报并不显著，但却安全保值，且稳定增长。美国农业部的数据显示，过去三十年，美国农场(包括农田与农庄)的均价一直保持着非常稳定的增长，从每英亩1200美元增长到了目前的3160美元，增长了163%。而且，农业用地的价值和股市以及其他投资几乎没有关系，属于完全不同的资产类型，几乎不会受到股市崩盘的影响，过去三十年也几乎没有大幅波动。对于那些希望投资多元化的亿万富翁来说，在经济前景不明朗，股市等投资领域剧烈动荡的情况下，投资农业用地是一个不错的选择。美国农场信托(American Farmland Trust)的CEO皮奥蒂(John Piotti)对此解释说，农业用地是一种不断增值的资产。农田本身就具有巨大的内在价值，而且还是一种数量有限的资源。实际上，仅仅是过去五年时间，美国农业用地就减少了200万英亩。相当于每天减少2000英亩。此外，盖茨基金也可以将收购的农业用地出租给农民耕种，收取稳定可观的租金回报。据调研公司Peoples Company预计，收购农田之后收租的投资回报率大约是在2.5%左右。而另一方面，农民把土地卖给投资机构，自己再回租进行耕作，不仅可以拿到现金，还能享受到税收优惠。据美国农业部估计，美国有30%的农田都掌握在自己不从事农业耕作的投资者手中，而盖茨投资基金就是其中之一。巴菲特买了农场交给大儿子运营盖茨的好友巴菲特在这方面也有自己的投资心得。早在1986年，巴菲特以28万美元的价格收购了内布拉斯加州一个400英亩(约合1.62平方公里)的玉米大豆农场。巴菲特在回忆这笔投资时表示，这是他最成功的投资之一，“当时我以很低的价格收购了农场，原本每英亩2000美元的土地直接降到了600美元。我相信农场价格会再度走高。”虽然巴菲特完全不懂怎么运营农场，但他的大儿子霍华德·巴菲特(Howard Buffett)却是这方面的专业人士，因此这个农场就交给了当时32岁的霍华德来打理。霍华德也是伯克希尔哈撒韦公司的董事，还是生态农业投资公司Buffett Farms公司的总裁。和股神父亲不同，霍华德对生态农业有着浓厚的兴趣。他不仅在美国收购和管理玉米农场，还在哥伦比亚、萨尔瓦多、卢旺达、南非等国进行农业投资。2014年巴菲特在致股东信件中表示，投资农田“没有坏处，可能还有可观的收获”。在今年年初的股东大会上，巴菲特再次表示，农田是他所青睐的投资资产之一。“如果你和我说，给我美国农田1%的利息，那么我今天就可以给你开250亿美元的支票进行投资。”埃里森直接买了夏威夷第六大岛埃里森直接买了个岛实际上，大肆收购土地的科技亿万富翁并不只有盖茨。贝索斯、埃里森等超级富豪都在斥巨资购入农田、森林、农场甚至岛屿。《土地报告》杂志的统计显示，2011年美国前100大私人地主总计持有3270万英亩的土地，而十年之后他们所持有的土地面积已经增加到了4210万英亩，增长了将近30%，相当于佛罗里达和康涅狄格州加起来的总面积。据CNBC统计，贝索斯也持有43万英亩(约合1740平方公里)的土地，而美国电信业大亨约翰·马龙(John Malone)甚至持有220万英亩(约合8900平方公里)的土地，是美国持有土地最多的个人，他拥有的土地面积甚至相当于波多黎各。只不过他们所持有的多是森林等自然土地，而盖茨更感兴趣的是农田。收购美国土地的还有中国的亿万富翁们。2015年，阿里创始人马云也投资了2300万美元在纽约州购置了一块2.8万英亩(约合114平方公里)的生态公园。而姚明在2011年退役之后投资加州纳帕葡萄酒庄，也引领了中国富豪来加州买酒庄的投资热潮。甲骨文创始人埃里森无疑是硅谷最特立独行的亿万富豪。其他超级富豪有的，埃里森都要有，而且还要加码。别人买私人飞机，埃里森是亲自开战斗机，而且还有战斗机群；别人买豪华游艇，埃里森是亲自组帆船队，而且还拿了世界冠军。别人买农场森林，埃里森是直接买了一个巨大的岛屿。2012年，埃里森就斥资3亿美元收购了夏威夷第六大岛屿拉奈(Lanai) 98%的土地，几乎将这个面积364平方公里的岛屿变成了他的私人岛屿。而岛上的居民则成为了他旗下公司的雇员。为什么埃里森可以买下整个岛？拉奈岛原本是巨大的菠萝种植园，这些土地也属于水果巨头都乐公司(Dole)CEO大卫·默多克(David Murdock)旗下的公司。由于种植效益不佳，上世纪九十年代末期，拉奈岛上的菠萝种植园逐渐废弃，当地经济也陷入了困境。埃里森正是在这样的背景下，从默多克手中低价收购了Lanai岛的绝大多数土地。过去十年时间，埃里森旗下的公司不断在拉奈岛上投资兴建基础设施，甚至购买了一个航空公司，吸引豪华酒店和奢华餐馆入驻，将拉奈岛改造成了夏威夷最豪华的度假胜地。从汤姆克鲁斯到马斯克，超级明星和亿万富翁们都曾经乘坐私人飞机来到这里度假。拉奈岛上的奢华日餐馆Nobu，人均消费轻松超过了500美元。1994年盖茨在拉奈岛上完婚2020年疫情爆发之后，埃里森就干脆直接搬到了拉奈岛定居。有趣的是，拉奈岛上最豪华的酒店是两间四季酒店，而盖茨正是四季酒店的真正所有人。盖茨与拉奈岛也有着不解之缘。1994年，盖茨正是在拉奈岛迎娶了前妻梅琳达，当时举办婚礼的Manele Bay酒店就是现在的四季酒店。埃里森和盖茨，这对二十年前的软件时代曾经争夺全球首富宝座势同水火的超级富豪宿敌，如今退隐之后却以这样的方式联系在一起。“豪情还剩了一襟晚照。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":547,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":681343803,"gmtCreate":1656686163104,"gmtModify":1704865631825,"author":{"id":"3566649976878148","authorId":"3566649976878148","name":"JChaox","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a>今天拉高出货真漂亮","listText":"<a 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height=\"auto\"></p>\n<p><i>标普500成分股本周的表现</i></p>\n<p>周二开始，9月的美联储议息会议如期而至，市场对美联储不会削减购债规模已经有了提前的判断，鲍威尔的观点虽然相对偏鹰派，但因为明确了削减购债规模期间不会加息，多头再一次进入狂欢。</p>\n<p>现在各方面的信息综合来看，今年11月大概率是要开始削减购债规模了，美联储还给了一个明确的结束时间，那就是明年6月。按照鲍威尔的尿性，完成QE之后，估计还要磨蹭个一年半载的，才会开始加息。也就是说，美联储在未来两年，应该不会进入加息周期。</p>\n<p>美联储不加息，那市场就一直是宽松状态，美股自然就涨涨涨。我们早在很久之前的文章里面说过，美联储削减购债规模，并不会让美股暴跌。现在每个月购债1200亿美元，你就是削减到200亿美元，那也是在继续放水。只要市场上的资金和流动性继续泛滥，指望美股暴跌，那无疑于痴人说梦。</p>\n<p>当前的市场不要轻易去做空，但我们确实要注意一件事，那就是板块之间的资金轮动。在上周末的文章，我非常明确的表达了一个观点，那就是「美股有三条腿，软件服务、硬核科技和超级巨头，后面两个其实没什么泡沫，但软件服务尤其是SaaS板块的泡沫已经远超科网泡沫时代」。</p>\n<p>这一周的走势，可以说完美印证了这个判断。相信很多朋友应该已经发现，SaaS板块已经开始明显走弱。如果不是CRM的暴涨，SaaS板块这周的回撤绝对不小，而SaaS板块领涨的龙头已经开始明显弱于大盘，NET单周收跌0.8%、SHOP单周收跌2.85%、TWLO单周收跌2.74%、ADBE单周收跌4.85%、OKTA收跌1.83%。</p>\n<p>一些新上市的SaaS公司，经历了前段时间的无脑暴涨，也在上周五明显出了回落。DOCN收跌5.85%、ASAN收跌3.58%、SQSP收跌4.02%、DOCS收跌2.27%&nbsp;、UPST收跌2.57%………其他我就不一一举例了，可以肯定的一件事，SaaS板块出现了一些微妙的变化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c0f2b804dc74d0da56e2f06939cdfae\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>出现这样的变化，主要是因为美国十年期国债收益率的变化。9月23日，美国十年期国债收益率突然暴涨9.97%，从1.302%上涨到1.434%，30年期美债收益率涨超10.4个基点，也刷新日高至1.9125%。这是美国长期国债收益率自去年3月疫情爆发以来创下近18个月的最大涨幅。</p>\n<p>美债收益率上涨，其实对股市是好事。因为这意味着资金从债市流出，这些资金实际上也没地方去，最终也就只能回到股市，所以能够带动美股进一步上涨，但问题是，美债收益率的上涨，这会对成长股的估值造成较大的冲击。</p>\n<p>我们都知道，因为美国十年期国债是无风险资产，所以收益率就往往决定了全球资产价格的定价。举个简单的例子，假如一家成长股公司的PE是50，这意味着未来50年，每年的年化收益是2%。这个时候，美债收益率如果超过2%，投资者就没必要买这家成长股了。另外美债收益率的上涨，也会影响企业借贷资金的成本，影响利润增长。</p>\n<p>具体美债收益率和成长股估值之间的关系，大家可以去自己进一步深度了解下。现在科技巨头和芯片板块的市盈率差不多平均也就是30多倍，美债收益率除非超过3%，不然这些板块的投资价值还是很大，所以并不会造成太大的波动。</p>\n<p>但问题是SaaS板块，我们知道很多SaaS公司都是按市销率估值的，因为很多公司都是亏损的，没办法按PE估值，这也就造成了SaaS板块的估值远比其他板块高。远的不说，就拿SaaS板块市值第二和第三的两大王者来说吧（第一是<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>），ADBE的市盈率是52，CRM的市盈率是115，就这么高的市盈率，竟然还是SaaS板块最便宜的两家公司。</p>\n<p>有个简单的说法，那就是5倍的市销率相当于30倍的PE，很多SaaS公司动辄几十倍的市销率，甚至还有超过50倍的，这意味着该板块有很多公司的实际PE起码超过300了。所以一旦美债收益率持续上涨，SaaS板块的回调必然就会发生。</p>\n<p>历史是最好的老师，今年2月份其实已经发生过一次，当时美债收益率飙升到1.6%之后，芯片板块还在不断创新高，FAAMG也没怎么跌，但SaaS板块却出现了相当大的回调，很大程度上就是因为被杀估值了。现在美国十年期国债收益率明显已经突破了关键阻力位，未来几个月的风险绝对不低。</p>\n<p>当前恒大流动性危机的担忧、美联储货币政策的变化等之类的影响，基本告一段落。接下来的美股将要回归基本面，毕竟财报季马上要到了。按照以前的经验来看，美股在10月15日之前都会相对比较安全，因为当前没有什么重要公司的财报，财报没公布之前，市场就主要是炒作财报，短线也没啥什么风险，大家这个时间段可以逢低买入。</p>\n<p>美股的财报季一般是以银行金融板块开始，零售消费股结束，10月25日~30日则是最关键的几天，所有的巨头都会在这个时间段公布三季度财报。有一件事必须要提醒大家，三季度财报季的风险绝对不低。最近几周公布财报的巨头，我们都看到了财报见光死的现象，这其中三家公司最具代表性：ADBE公布财报后暴跌4%、FDX公布财报后暴跌9%、NKE公布财报后暴跌6%，这也给接下来的财报季蒙上了一层阴影。</p>\n<p>ADBE象征着高估值的成长股，在后疫情时代增速放缓之后，进入杀估值的阶段；FDX则是因为人力成本和运输成本的激增，导致利润率的下滑；NKE则因为全球供应链的危机，导致未来的增长前景不明朗；三种不同的增长困境，其实可以代表很多行业，</p>\n<p>美股上市公司或多或少都会面临这三大难题之一。如果你持有的公司，可能面临这三大困境，财报季真正来临时，或许你应该要考虑减仓的事。</p>\n<p>现在美股最大的问题，其实是公司股价都在高位，企业的基本面完全撑不住当前的估值，之所以还能涨，主要是因为美联储政策的强势护盘，市场对公司未来预期定价实在太完美了。ADBE、FDX和NKE的财报实际上都不差，仅仅是因为一些小瑕疵，基本就遭到了投资者的抛售。未来的财报季，除非财报远超预期，否则见光死的现象将会时有发生。</p>\n<p>未来一周，大家要密切关注美债收益率的变化，一旦飙升至1.5%以上，这意味着美股新一轮的板块轮动很可能会发生。资金将从高估值的成长股流向低估值的价值股。杀估值是非常恐怖的一件事，因为这个时间段，企业的基本面越来越好，但股价却在不断往下走，这主要是源于估值逻辑的变化。</p>\n<p>举两个简单的例子，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>从2020年9月至今，季度营收从1500亿元增长到了2200亿元，但股价却是从高位腰斩，这中间并不是因为业绩不好，而是监管政策的不确定性导致估值下杀；ZM在去年10月创下历史新高之后，季度营收从6亿增长至10亿的过程中，但因为增速在后疫情时代放缓，股价也是高位腰斩。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e6ea9c20d1747e6a6eed0ae6e48b2e5\" tg-width=\"554\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>股息贴现率模型公式清楚阐明了股价与实际利率为负相关关系，假设ERP短期不变，则实际无风险利率r（美债实际利率）快速上行将严重打压美股估值，导致市场大幅回调、高波动。</p>\n<p>由于实际无风险利率r（美债实际利率）上行，未来美股的支撑、乃至进一步上涨将需要增长率g的提升或风险溢价ERP再次大幅回落来实现，而显然，价值股的盈利增长将更受益于经济复苏，因而当前价值股投资价值日益凸现，这解释了近期美股市场风格的明显切换。</p>\n<p>所以，我们必须要对杀估值充满警惕，以及要及时应对板块轮动的变化。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>杀估值时代要来了吗？</title>\n<style 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15:22</p>\n</div>\n\n</div>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>在经历了连续两周的诱空之后，本周完美诠释了什么叫逼空行情。</p>\n<p>周一跳空暴跌诱空之后，周二横盘震荡了一下，周三高开高走，周四再次跳空高开。如果从周一的低点算起，道指三天不到的时间暴涨3.5%，这个涨幅确实足够惊人，也给空头坑的够惨。</p>\n<p>市场发生了什么？我们还是来简单复盘下。周一大盘暴跌，这主要是因为市场担心「恒大会演变成下一个雷曼」，进而引发全球流动性危机，正好多头也想收集更多的筹码，于是就顺势让大盘跌破50日均线，造成大回调即将到来的假象，标准的一个诱空行情。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef746a2f83164d0e8d5c10c3d7f99753\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"601\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" 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href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>），ADBE的市盈率是52，CRM的市盈率是115，就这么高的市盈率，竟然还是SaaS板块最便宜的两家公司。</p>\n<p>有个简单的说法，那就是5倍的市销率相当于30倍的PE，很多SaaS公司动辄几十倍的市销率，甚至还有超过50倍的，这意味着该板块有很多公司的实际PE起码超过300了。所以一旦美债收益率持续上涨，SaaS板块的回调必然就会发生。</p>\n<p>历史是最好的老师，今年2月份其实已经发生过一次，当时美债收益率飙升到1.6%之后，芯片板块还在不断创新高，FAAMG也没怎么跌，但SaaS板块却出现了相当大的回调，很大程度上就是因为被杀估值了。现在美国十年期国债收益率明显已经突破了关键阻力位，未来几个月的风险绝对不低。</p>\n<p>当前恒大流动性危机的担忧、美联储货币政策的变化等之类的影响，基本告一段落。接下来的美股将要回归基本面，毕竟财报季马上要到了。按照以前的经验来看，美股在10月15日之前都会相对比较安全，因为当前没有什么重要公司的财报，财报没公布之前，市场就主要是炒作财报，短线也没啥什么风险，大家这个时间段可以逢低买入。</p>\n<p>美股的财报季一般是以银行金融板块开始，零售消费股结束，10月25日~30日则是最关键的几天，所有的巨头都会在这个时间段公布三季度财报。有一件事必须要提醒大家，三季度财报季的风险绝对不低。最近几周公布财报的巨头，我们都看到了财报见光死的现象，这其中三家公司最具代表性：ADBE公布财报后暴跌4%、FDX公布财报后暴跌9%、NKE公布财报后暴跌6%，这也给接下来的财报季蒙上了一层阴影。</p>\n<p>ADBE象征着高估值的成长股，在后疫情时代增速放缓之后，进入杀估值的阶段；FDX则是因为人力成本和运输成本的激增，导致利润率的下滑；NKE则因为全球供应链的危机，导致未来的增长前景不明朗；三种不同的增长困境，其实可以代表很多行业，</p>\n<p>美股上市公司或多或少都会面临这三大难题之一。如果你持有的公司，可能面临这三大困境，财报季真正来临时，或许你应该要考虑减仓的事。</p>\n<p>现在美股最大的问题，其实是公司股价都在高位，企业的基本面完全撑不住当前的估值，之所以还能涨，主要是因为美联储政策的强势护盘，市场对公司未来预期定价实在太完美了。ADBE、FDX和NKE的财报实际上都不差，仅仅是因为一些小瑕疵，基本就遭到了投资者的抛售。未来的财报季，除非财报远超预期，否则见光死的现象将会时有发生。</p>\n<p>未来一周，大家要密切关注美债收益率的变化，一旦飙升至1.5%以上，这意味着美股新一轮的板块轮动很可能会发生。资金将从高估值的成长股流向低估值的价值股。杀估值是非常恐怖的一件事，因为这个时间段，企业的基本面越来越好，但股价却在不断往下走，这主要是源于估值逻辑的变化。</p>\n<p>举两个简单的例子，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>从2020年9月至今，季度营收从1500亿元增长到了2200亿元，但股价却是从高位腰斩，这中间并不是因为业绩不好，而是监管政策的不确定性导致估值下杀；ZM在去年10月创下历史新高之后，季度营收从6亿增长至10亿的过程中，但因为增速在后疫情时代放缓，股价也是高位腰斩。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e6ea9c20d1747e6a6eed0ae6e48b2e5\" tg-width=\"554\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>股息贴现率模型公式清楚阐明了股价与实际利率为负相关关系，假设ERP短期不变，则实际无风险利率r（美债实际利率）快速上行将严重打压美股估值，导致市场大幅回调、高波动。</p>\n<p>由于实际无风险利率r（美债实际利率）上行，未来美股的支撑、乃至进一步上涨将需要增长率g的提升或风险溢价ERP再次大幅回落来实现，而显然，价值股的盈利增长将更受益于经济复苏，因而当前价值股投资价值日益凸现，这解释了近期美股市场风格的明显切换。</p>\n<p>所以，我们必须要对杀估值充满警惕，以及要及时应对板块轮动的变化。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/fbe5c83d507d4527904ec6d5c693d8ed","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2170617845","content_text":"在经历了连续两周的诱空之后，本周完美诠释了什么叫逼空行情。\n周一跳空暴跌诱空之后，周二横盘震荡了一下，周三高开高走，周四再次跳空高开。如果从周一的低点算起，道指三天不到的时间暴涨3.5%，这个涨幅确实足够惊人，也给空头坑的够惨。\n市场发生了什么？我们还是来简单复盘下。周一大盘暴跌，这主要是因为市场担心「恒大会演变成下一个雷曼」，进而引发全球流动性危机，正好多头也想收集更多的筹码，于是就顺势让大盘跌破50日均线，造成大回调即将到来的假象，标准的一个诱空行情。\n\n标普500成分股本周的表现\n周二开始，9月的美联储议息会议如期而至，市场对美联储不会削减购债规模已经有了提前的判断，鲍威尔的观点虽然相对偏鹰派，但因为明确了削减购债规模期间不会加息，多头再一次进入狂欢。\n现在各方面的信息综合来看，今年11月大概率是要开始削减购债规模了，美联储还给了一个明确的结束时间，那就是明年6月。按照鲍威尔的尿性，完成QE之后，估计还要磨蹭个一年半载的，才会开始加息。也就是说，美联储在未来两年，应该不会进入加息周期。\n美联储不加息，那市场就一直是宽松状态，美股自然就涨涨涨。我们早在很久之前的文章里面说过，美联储削减购债规模，并不会让美股暴跌。现在每个月购债1200亿美元，你就是削减到200亿美元，那也是在继续放水。只要市场上的资金和流动性继续泛滥，指望美股暴跌，那无疑于痴人说梦。\n当前的市场不要轻易去做空，但我们确实要注意一件事，那就是板块之间的资金轮动。在上周末的文章，我非常明确的表达了一个观点，那就是「美股有三条腿，软件服务、硬核科技和超级巨头，后面两个其实没什么泡沫，但软件服务尤其是SaaS板块的泡沫已经远超科网泡沫时代」。\n这一周的走势，可以说完美印证了这个判断。相信很多朋友应该已经发现，SaaS板块已经开始明显走弱。如果不是CRM的暴涨，SaaS板块这周的回撤绝对不小，而SaaS板块领涨的龙头已经开始明显弱于大盘，NET单周收跌0.8%、SHOP单周收跌2.85%、TWLO单周收跌2.74%、ADBE单周收跌4.85%、OKTA收跌1.83%。\n一些新上市的SaaS公司，经历了前段时间的无脑暴涨，也在上周五明显出了回落。DOCN收跌5.85%、ASAN收跌3.58%、SQSP收跌4.02%、DOCS收跌2.27% 、UPST收跌2.57%………其他我就不一一举例了，可以肯定的一件事，SaaS板块出现了一些微妙的变化。\n\n出现这样的变化，主要是因为美国十年期国债收益率的变化。9月23日，美国十年期国债收益率突然暴涨9.97%，从1.302%上涨到1.434%，30年期美债收益率涨超10.4个基点，也刷新日高至1.9125%。这是美国长期国债收益率自去年3月疫情爆发以来创下近18个月的最大涨幅。\n美债收益率上涨，其实对股市是好事。因为这意味着资金从债市流出，这些资金实际上也没地方去，最终也就只能回到股市，所以能够带动美股进一步上涨，但问题是，美债收益率的上涨，这会对成长股的估值造成较大的冲击。\n我们都知道，因为美国十年期国债是无风险资产，所以收益率就往往决定了全球资产价格的定价。举个简单的例子，假如一家成长股公司的PE是50，这意味着未来50年，每年的年化收益是2%。这个时候，美债收益率如果超过2%，投资者就没必要买这家成长股了。另外美债收益率的上涨，也会影响企业借贷资金的成本，影响利润增长。\n具体美债收益率和成长股估值之间的关系，大家可以去自己进一步深度了解下。现在科技巨头和芯片板块的市盈率差不多平均也就是30多倍，美债收益率除非超过3%，不然这些板块的投资价值还是很大，所以并不会造成太大的波动。\n但问题是SaaS板块，我们知道很多SaaS公司都是按市销率估值的，因为很多公司都是亏损的，没办法按PE估值，这也就造成了SaaS板块的估值远比其他板块高。远的不说，就拿SaaS板块市值第二和第三的两大王者来说吧（第一是微软），ADBE的市盈率是52，CRM的市盈率是115，就这么高的市盈率，竟然还是SaaS板块最便宜的两家公司。\n有个简单的说法，那就是5倍的市销率相当于30倍的PE，很多SaaS公司动辄几十倍的市销率，甚至还有超过50倍的，这意味着该板块有很多公司的实际PE起码超过300了。所以一旦美债收益率持续上涨，SaaS板块的回调必然就会发生。\n历史是最好的老师，今年2月份其实已经发生过一次，当时美债收益率飙升到1.6%之后，芯片板块还在不断创新高，FAAMG也没怎么跌，但SaaS板块却出现了相当大的回调，很大程度上就是因为被杀估值了。现在美国十年期国债收益率明显已经突破了关键阻力位，未来几个月的风险绝对不低。\n当前恒大流动性危机的担忧、美联储货币政策的变化等之类的影响，基本告一段落。接下来的美股将要回归基本面，毕竟财报季马上要到了。按照以前的经验来看，美股在10月15日之前都会相对比较安全，因为当前没有什么重要公司的财报，财报没公布之前，市场就主要是炒作财报，短线也没啥什么风险，大家这个时间段可以逢低买入。\n美股的财报季一般是以银行金融板块开始，零售消费股结束，10月25日~30日则是最关键的几天，所有的巨头都会在这个时间段公布三季度财报。有一件事必须要提醒大家，三季度财报季的风险绝对不低。最近几周公布财报的巨头，我们都看到了财报见光死的现象，这其中三家公司最具代表性：ADBE公布财报后暴跌4%、FDX公布财报后暴跌9%、NKE公布财报后暴跌6%，这也给接下来的财报季蒙上了一层阴影。\nADBE象征着高估值的成长股，在后疫情时代增速放缓之后，进入杀估值的阶段；FDX则是因为人力成本和运输成本的激增，导致利润率的下滑；NKE则因为全球供应链的危机，导致未来的增长前景不明朗；三种不同的增长困境，其实可以代表很多行业，\n美股上市公司或多或少都会面临这三大难题之一。如果你持有的公司，可能面临这三大困境，财报季真正来临时，或许你应该要考虑减仓的事。\n现在美股最大的问题，其实是公司股价都在高位，企业的基本面完全撑不住当前的估值，之所以还能涨，主要是因为美联储政策的强势护盘，市场对公司未来预期定价实在太完美了。ADBE、FDX和NKE的财报实际上都不差，仅仅是因为一些小瑕疵，基本就遭到了投资者的抛售。未来的财报季，除非财报远超预期，否则见光死的现象将会时有发生。\n未来一周，大家要密切关注美债收益率的变化，一旦飙升至1.5%以上，这意味着美股新一轮的板块轮动很可能会发生。资金将从高估值的成长股流向低估值的价值股。杀估值是非常恐怖的一件事，因为这个时间段，企业的基本面越来越好，但股价却在不断往下走，这主要是源于估值逻辑的变化。\n举两个简单的例子，阿里巴巴从2020年9月至今，季度营收从1500亿元增长到了2200亿元，但股价却是从高位腰斩，这中间并不是因为业绩不好，而是监管政策的不确定性导致估值下杀；ZM在去年10月创下历史新高之后，季度营收从6亿增长至10亿的过程中，但因为增速在后疫情时代放缓，股价也是高位腰斩。\n\n股息贴现率模型公式清楚阐明了股价与实际利率为负相关关系，假设ERP短期不变，则实际无风险利率r（美债实际利率）快速上行将严重打压美股估值，导致市场大幅回调、高波动。\n由于实际无风险利率r（美债实际利率）上行，未来美股的支撑、乃至进一步上涨将需要增长率g的提升或风险溢价ERP再次大幅回落来实现，而显然，价值股的盈利增长将更受益于经济复苏，因而当前价值股投资价值日益凸现，这解释了近期美股市场风格的明显切换。\n所以，我们必须要对杀估值充满警惕，以及要及时应对板块轮动的变化。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1077,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":817751835,"gmtCreate":1630991379327,"gmtModify":1630991379327,"author":{"id":"3566649976878148","authorId":"3566649976878148","name":"JChaox","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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