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2021-11-25
$Aeroclean Technologies LLC(AERC)$
吓死哈哈哈哈
SoooAoooS
2021-07-01
这篇文章不错，转发给大家看看
@点拾投资:达利欧《债务危机》书评，每个人都需要理解的经济周期
SoooAoooS
2021-07-01
这篇文章不错，转发给大家看看
美股存在泡沫吗？达利欧和巴菲特这样说
SoooAoooS
2021-07-01
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抱歉，原内容已删除
SoooAoooS
2021-07-01
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@点拾投资:霍华德·马克思眼中的经济周期
SoooAoooS
2021-07-01
这篇文章不错，转发给大家看看
@4207f134:格雷厄姆的十二条投资原则｜巴伦读书会
SoooAoooS
2022-07-03
非常好的文章[哇塞]
深度好文 | 有人比李想更渴望L9大卖
SoooAoooS
2022-05-20
嗯嗯🤔
@交易员Owen:为什么美股有人越跌越买？如何把握交易时间？
SoooAoooS
2022-02-28
[财迷]
抱歉，原内容已删除
SoooAoooS
2022-02-24
好
恐慌情绪蔓延！华尔街今晚将腥风血雨？投资者该怎么操作？
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3上市时的盛况，但L9也绝对称得上一款现象级产品，App被蜂拥而至的消费者挤爆，线下门店外也排起了长龙，场面和苹果发布新款iPhone有的一拼。</p><p>李想毫不掩饰他对这款旗舰产品的信心，在发布会上直接拿它和劳斯莱斯库里南相比，并表示“完全不怵”，而且坚信它的销量一定会超过理想ONE，要知道，理想ONE过去半年平均交付量在1万辆以上，是整个新能源市场的大爆款。</p><p>在L9上市前，资本市场已经闻风而动，过去一个月，理想的股价暴涨了80%，创下一年半来的新高，目前的市值达到415亿美元，超过了蔚来。</p><p>但相比于市值上的波动，理想L9更值得关注的点在于背后的零部件。</p><p>和上一代理想ONE相比，L9增加了不少新的配置，其中不少是国内供应商的产品，包括激光雷达、空气弹簧，智能驾驶域控制器等等。</p><p>这些零部件及其延伸出来的功能不仅成为了理想L9的卖点，同时也是中国智能电动车崛起背后一些不容忽视的幕后力量。</p><p><b>01激光雷达：从无到有的增量零部件</b></p><p>在发布会上，理想放出了一段夜间高速场景下，L9探测到一辆侧翻车并且及时刹停的视频。这样的极端场景通过摄像头难以发现，得靠激光雷达。而理想L9的激光雷达来自禾赛科技。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee0b4255fd495a68d53317cb8aa68a9a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"579\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>理想L9激光雷达作用演示</p><p>禾赛科技的发展之路，基本上就是一部浓缩的激光雷达发展史。</p><p>2014年，三位斯坦福校友孙恺（首席科学家）、李一帆（CEO）、向少卿（CTO）选择回国创业，成立上海禾赛。创业前两年禾赛主做激光气体检测仪，但这个狭小的市场撑不起一个独角兽。</p><p>2016年，无人驾驶的风口开始出现，激光雷达被认为是必不可少的核心传感器。显然，在无人驾驶的淘金热中，它是一把价值堪比金子本身的铲子。技术对口，前景广阔，当年禾赛就切入了激光雷达市场，并在2017年推出了拳头产品——Pandar 40（40代表40条激光线束）。</p><p>那时，激光雷达的绝对龙头是已入局10年的Velodyne，其64线机械式激光雷达外形像一个“大花盆”，几乎是每一辆无人驾驶测试车的标配。但这款激光雷达价格昂贵（当时市价8万美元），调试复杂，交货周期长达半年至一年，有价无市，黑市价格被炒到上百万人民币。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a59ba0aa80d4a6b6a6d7dad7659fe1bc\" tg-width=\"600\" tg-height=\"352\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>而禾赛靠着Pandar 40性价比突出，出货周期更短，且重视售后服务，从Velodyne手中疯狂抢单，与其他国内激光雷达创业公司一起，把Velodyne逼得退出了中国市场[2]。</p><p>随后，禾赛的激光雷达产品向高线束、高性能拓展，客户既有欧美大车企的前瞻项目组，又有Uber、滴滴这样的出行平台，当然最多的还是一众无人驾驶创业公司。</p><p>2021年1月，禾赛科技在科创板递交IPO申请书，冲击国内激光雷达第一股。但或因股权结构与监管要求冲突，上市被迫暂缓。</p><p>不过这可能并不是坏事。</p><p>2020年下半年，Velodyne与美国另一激光雷达明星创业公司Luminar相继上市，而今天两者的股价都在谷底。究其原因，激光雷达之前面向的主要市场无人驾驶商业化进展缓慢，每年有效需求不过万台，<b>真正能让激光雷达走量挣钱的，还是车企升级智能驾驶的需求。</b></p><p>但禾赛原本面向无人驾驶的机械式激光雷达却并不适合车企，最重要的原因在于价格昂贵，平均售价将近10万元[3]；其次，这种激光雷达内部充满精密光路与活动部件，很难通过车规要求，而且其体积较大对汽车造型也有不利影响。</p><p>这也促使禾赛研发了激光雷达收发单元芯片化技术，降低了内部结构的复杂度，也降低了成本，并在去年推出了128线半固态车规级激光雷达AT 128。</p><p>在智能电动汽车的竞赛中，蔚小理们将智能驾驶的差异化能力作为身家性命，在传感器和算力的配置上几乎是不遗余力，相比传统车企，他们更愿意支付一定溢价，率先启用高性能的车规级激光雷达。在这样的背景下，禾赛拿到了理想的订单。</p><p>除此之外，禾赛还自称获得了集度、高合、路特斯几家车企数百万台激光雷达的定点，为满足需求年产能百万台的麦克斯韦超级工厂将于今年投产。但细看禾赛的车企客户，集度还没量产，高合销量有限，路特斯转型之路有待观察。</p><p><b>因此，禾赛的激光雷达能否在汽车行业站稳脚跟，一定程度上取决于理想L9这个种子用户能否大卖。</b></p><p>而与理想L9配对禾赛AT 128类似的，小鹏搭载了大疆览沃的HAP（P5）和速腾聚创的M1（G9），蔚来NT2.0平台（ET5、ET7、ES7）搭载图达通的猎鹰，还有极狐和长安阿维塔搭载华为的激光雷达。</p><p>在中国的激光雷达创业潮中，各激光雷达公司现阶段都押宝了一两家车企种子客户。它们的发展轨迹将会深刻诠释，什么是“客户成功，我们才能成功”。</p><p><b>02</b></p><p><b>空气悬架：当自主豪华遇上国产平替</b></p><p>一个价值2块钱的普通轮胎气门和理想L9上一套价值2000余元的空气悬架弹簧听上去可能没什么关系，但在现实中，它们可能都出自一家名不见经传的公司：保隆科技。</p><p>1997年成立的保隆科技以轮胎气门起家，以其为圆心，保隆科技将业务延伸到了轮胎平衡块，胎压传感器。虽然保隆稳扎稳打，在上述细分领域做到了龙头，但主力产品单价不高，缺乏想象空间。2018年后，因原材料涨价、行业竞争加剧，保隆连续几年增收不增利，股价更是进入了一路向下的节奏。</p><p>但2012年开始对空气悬架的探索，给保隆科技未来推开另一扇窗埋下了伏笔。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5aeb078eadf7b843683360c414fcf60\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>空气悬架系统组成，空气弹簧与减振器价值量最高</p><p>空气悬架利用空气的压缩性，可主动调节车身高度，对应不同道路场景以提高车辆的运动性能、通过性或乘坐舒适度。</p><p>不过，相比于普通的硬质金属悬架，空气悬架系统更复杂、昂贵，技术壁垒也更高，国外供应商大陆与威巴克处于垄断地位。此前很长一段时间，标配它的都是奔驰S、宝马7系、路虎揽胜等70万+乃至百万级豪车。</p><p>因此保隆开始研发核心部件空气弹簧时，面临的是<b>乘用车空气悬架技术和市场双双在外</b>的情况，只能在商用车市场默默攒经验。</p><p>2017年是一个关键转折点。当年，造车新势力纷纷开始发布第一款车，对标豪华车企驾乘体验的高端品牌选择配置空气悬架，比如蔚来ES8，这也让国内市场有了需求；同年，保隆开始着手乘用车空气弹簧技术研发。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7afd5783d489ef470e373cec834ee75b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"822\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>保隆科技空气弹簧</p><p>经验证明，一旦国内企业攻克了某项“尖端技术”，那就是该技术大幅降价、走向普及之时。</p><p>2020年，保隆科技的空气弹簧中标蔚来第二代平台车型ET7。其总裁张祖秋今年则提到，保隆相对国外供应商可节省30%成本[5]。这样的性价比，亦被“抠厂”理想看中，将其作为L9空气弹簧主力供应商。</p><p>随L9的大热发布，保隆科技再度站上“空气悬架概念股”的风口。</p><p>当前，尽管国外企业仍然在空气悬架系统产品上有优势，但以保隆为代表的国产空气悬架企业已经开始四处单点突破，空气悬架整体成本已经从上万元降到不足一万[6]。搭载空气悬架的车型售价，也被国内车企从70万卷到了30万。</p><p>而行业乐观预计，在新势力搅动下，空气悬架的搭载量如果在2025年达到200万，配置将会下沉到25万级车型，单车空气悬架成本有望进一步下探至8000余元[7]。</p><p>也就是说，曾经难以企及的豪华旗舰车型驾乘体验，未来可能就值一部iPhone Pro。</p><p><b>03智能化浪潮：车机代工厂的第二曲线</b></p><p>理想为L9集成了两颗英伟达OrinX芯片，推出了总算力达到508TOPS的计算平台，来驱动被寄予厚望的理想AD MAX智能驾驶系统。不过在发布会上，理想并没有提到背后的国产集成商——德赛西威。</p><p>德赛西威是英伟达目前在中国大陆地区首家、也是唯一的Tier 1 合作方，无论是小鹏P7基于Xavier芯片的自动驾驶计算平台，还是理想L9基于OrinX芯片的自动驾驶平台，集成方案均出自于德赛西威之手。</p><p>这家公司在2016年正式成立智能驾驶事业部，但在此之前，德赛西威主业是攒车机。</p><p>历史上，<b>德赛西威非常擅长绑定外资“大哥”。</b>其前身中欧电子工业有限公司先后经历了飞利浦、威迪欧、西门子、大陆集团数个外资股东。董事长陈春霖曾经也是在新加坡飞利浦的指派下，来到惠州担任中欧电子工业总经理，随后留下来成了国内第一位外籍国企董事长[7]。</p><p>长期与外资公司合作，使德赛西威在吸收外资技术，整合方案以及做配套研发方面十分精通。在2010年成为全资国企后，德赛西威与德州仪器火速合作，从车载收音机改做车机集成[8]。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd0c5e7e6aff52b43c1d83323e226fc6\" tg-width=\"892\" tg-height=\"708\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>德赛西威之前的主力产品</p><p>但可惜车机、电子仪表盘等产品的芯片来自国外，功能由整车厂定义，整套方案附加值低，因此即便做成国内龙头，也依然得不到二级市场的认可，市值一直徘徊在一两百亿左右。</p><p><b>直到2018年，德赛西威、英伟达、小鹏汽车签订三方战略合作协议，搭上了英伟达与新势力的快车，德赛西威的股价从2018年末不到18元，涨到了超过150元，市值也随之起飞。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37cd245ebfedea8c6165b65807e20885\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"924\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>在搭上英伟达与新势力的快车后，德赛西威股价上涨情况</p><p>在业务上，德赛西威智能驾驶产品中与英伟达绑定的IPU03/04价值量最高，且近两年该领域的业绩增长速度极快，2021年，其智能驾驶产品线营业额13.87亿元，暴涨94.78%，收入占比也从前一年的10.48%提升至14.50%。</p><p>随着近年来上汽智己、蔚来ES7、理想L9等车型的亮相发布，车企对于智能驾驶产品的需求越发旺盛。德赛西威2021年收获120亿元新项目订单，其中智能驾驶产品订单达到40亿元，占比1/3[9]。</p><p>不过与英伟达的强绑定，也让德赛西威的盈利能力受到质疑。2021年，德赛西威被市场赋予高估值的智能驾驶产品业务毛利率仅有20.78%，比智能座舱业务还要低4个点。相比之下，英伟达去年毛利率超过60%[10]。</p><p>这样的利润率对比，不说是类似苹果和富士康，那至少也是高通、联发科和小米、OV的关系。</p><p>德赛西威很显然也意识到了这样的问题，2018年开始，德赛西威一边强化自身在智能驾驶产品线上的集成能力；另一边也在加强与高通、华为、德州仪器等企业在智能座舱和ADAS等领域的合作，以此减弱上游供应商过于集中的风险。</p><p>在智能驾驶计算平台之外，德赛西威通过投资与自研补齐了360环视摄像头、毫米波雷达、V2X、激光雷达等产品线；与车企合作方面，德赛西威也开始利用自身集成商的能力为一些非龙头车企补齐Know-how的缺陷。</p><p><b>04尾声</b></p><p>在智能电动化革命之前，中国对零部件的投入度和关注度明显不足，导致中国汽车工业饱尝了零部件空心化的苦果。</p><p>2018年全球汽车零部件百强汽车中，中国只占了六席，排名最高的还是做内外饰件的延锋。</p><p>智能电动车对燃油车的颠覆，使得50%的传统零部件体系面临重构，包括三电系统、也包括智能网联涉及的芯片、功率半导体、操作系统、激光雷达，高精地图、AI算法等，这种变化给了中国在零部件领域补课的机会。</p><p>造车新势力的品牌向上，带来的意义其实远不止为越来越多的有钱阶层提供了可以选择的国产品牌。更重要的是，他们作为终端品牌在技术上的探索，能够驱使一批国产供应商成熟乃至腾飞。</p><p>汽车强国的本质，应该是供应链的强国。</p></body></html>","source":"lsy1585097861883","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>深度好文 | 有人比李想更渴望L9大卖</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/IHvLrISIjcjSC_x_nxrSXQ><strong>远川研究所</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>上市三天之后，理想宣布L9的预订订单突破3万辆，虽然比不上特斯拉Model 3上市时的盛况，但L9也绝对称得上一款现象级产品，App被蜂拥而至的消费者挤爆，线下门店外也排起了长龙，场面和苹果发布新款iPhone有的一拼。李想毫不掩饰他对这款旗舰产品的信心，在发布会上直接拿它和劳斯莱斯库里南相比，并表示“完全不怵”，而且坚信它的销量一定会超过理想ONE，要知道，理想ONE过去半年平均交付量在1万辆...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/IHvLrISIjcjSC_x_nxrSXQ\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2c0ab7d3f5d89bb403311ca0a8e68f8e","relate_stocks":{"02015":"理想汽车-W","LI":"理想汽车"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/IHvLrISIjcjSC_x_nxrSXQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1148062302","content_text":"上市三天之后，理想宣布L9的预订订单突破3万辆，虽然比不上特斯拉Model 3上市时的盛况，但L9也绝对称得上一款现象级产品，App被蜂拥而至的消费者挤爆，线下门店外也排起了长龙，场面和苹果发布新款iPhone有的一拼。李想毫不掩饰他对这款旗舰产品的信心，在发布会上直接拿它和劳斯莱斯库里南相比，并表示“完全不怵”，而且坚信它的销量一定会超过理想ONE，要知道，理想ONE过去半年平均交付量在1万辆以上，是整个新能源市场的大爆款。在L9上市前，资本市场已经闻风而动，过去一个月，理想的股价暴涨了80%，创下一年半来的新高，目前的市值达到415亿美元，超过了蔚来。但相比于市值上的波动，理想L9更值得关注的点在于背后的零部件。和上一代理想ONE相比，L9增加了不少新的配置，其中不少是国内供应商的产品，包括激光雷达、空气弹簧，智能驾驶域控制器等等。这些零部件及其延伸出来的功能不仅成为了理想L9的卖点，同时也是中国智能电动车崛起背后一些不容忽视的幕后力量。01激光雷达：从无到有的增量零部件在发布会上，理想放出了一段夜间高速场景下，L9探测到一辆侧翻车并且及时刹停的视频。这样的极端场景通过摄像头难以发现，得靠激光雷达。而理想L9的激光雷达来自禾赛科技。理想L9激光雷达作用演示禾赛科技的发展之路，基本上就是一部浓缩的激光雷达发展史。2014年，三位斯坦福校友孙恺（首席科学家）、李一帆（CEO）、向少卿（CTO）选择回国创业，成立上海禾赛。创业前两年禾赛主做激光气体检测仪，但这个狭小的市场撑不起一个独角兽。2016年，无人驾驶的风口开始出现，激光雷达被认为是必不可少的核心传感器。显然，在无人驾驶的淘金热中，它是一把价值堪比金子本身的铲子。技术对口，前景广阔，当年禾赛就切入了激光雷达市场，并在2017年推出了拳头产品——Pandar 40（40代表40条激光线束）。那时，激光雷达的绝对龙头是已入局10年的Velodyne，其64线机械式激光雷达外形像一个“大花盆”，几乎是每一辆无人驾驶测试车的标配。但这款激光雷达价格昂贵（当时市价8万美元），调试复杂，交货周期长达半年至一年，有价无市，黑市价格被炒到上百万人民币。而禾赛靠着Pandar 40性价比突出，出货周期更短，且重视售后服务，从Velodyne手中疯狂抢单，与其他国内激光雷达创业公司一起，把Velodyne逼得退出了中国市场[2]。随后，禾赛的激光雷达产品向高线束、高性能拓展，客户既有欧美大车企的前瞻项目组，又有Uber、滴滴这样的出行平台，当然最多的还是一众无人驾驶创业公司。2021年1月，禾赛科技在科创板递交IPO申请书，冲击国内激光雷达第一股。但或因股权结构与监管要求冲突，上市被迫暂缓。不过这可能并不是坏事。2020年下半年，Velodyne与美国另一激光雷达明星创业公司Luminar相继上市，而今天两者的股价都在谷底。究其原因，激光雷达之前面向的主要市场无人驾驶商业化进展缓慢，每年有效需求不过万台，真正能让激光雷达走量挣钱的，还是车企升级智能驾驶的需求。但禾赛原本面向无人驾驶的机械式激光雷达却并不适合车企，最重要的原因在于价格昂贵，平均售价将近10万元[3]；其次，这种激光雷达内部充满精密光路与活动部件，很难通过车规要求，而且其体积较大对汽车造型也有不利影响。这也促使禾赛研发了激光雷达收发单元芯片化技术，降低了内部结构的复杂度，也降低了成本，并在去年推出了128线半固态车规级激光雷达AT 128。在智能电动汽车的竞赛中，蔚小理们将智能驾驶的差异化能力作为身家性命，在传感器和算力的配置上几乎是不遗余力，相比传统车企，他们更愿意支付一定溢价，率先启用高性能的车规级激光雷达。在这样的背景下，禾赛拿到了理想的订单。除此之外，禾赛还自称获得了集度、高合、路特斯几家车企数百万台激光雷达的定点，为满足需求年产能百万台的麦克斯韦超级工厂将于今年投产。但细看禾赛的车企客户，集度还没量产，高合销量有限，路特斯转型之路有待观察。因此，禾赛的激光雷达能否在汽车行业站稳脚跟，一定程度上取决于理想L9这个种子用户能否大卖。而与理想L9配对禾赛AT 128类似的，小鹏搭载了大疆览沃的HAP（P5）和速腾聚创的M1（G9），蔚来NT2.0平台（ET5、ET7、ES7）搭载图达通的猎鹰，还有极狐和长安阿维塔搭载华为的激光雷达。在中国的激光雷达创业潮中，各激光雷达公司现阶段都押宝了一两家车企种子客户。它们的发展轨迹将会深刻诠释，什么是“客户成功，我们才能成功”。02空气悬架：当自主豪华遇上国产平替一个价值2块钱的普通轮胎气门和理想L9上一套价值2000余元的空气悬架弹簧听上去可能没什么关系，但在现实中，它们可能都出自一家名不见经传的公司：保隆科技。1997年成立的保隆科技以轮胎气门起家，以其为圆心，保隆科技将业务延伸到了轮胎平衡块，胎压传感器。虽然保隆稳扎稳打，在上述细分领域做到了龙头，但主力产品单价不高，缺乏想象空间。2018年后，因原材料涨价、行业竞争加剧，保隆连续几年增收不增利，股价更是进入了一路向下的节奏。但2012年开始对空气悬架的探索，给保隆科技未来推开另一扇窗埋下了伏笔。空气悬架系统组成，空气弹簧与减振器价值量最高空气悬架利用空气的压缩性，可主动调节车身高度，对应不同道路场景以提高车辆的运动性能、通过性或乘坐舒适度。不过，相比于普通的硬质金属悬架，空气悬架系统更复杂、昂贵，技术壁垒也更高，国外供应商大陆与威巴克处于垄断地位。此前很长一段时间，标配它的都是奔驰S、宝马7系、路虎揽胜等70万+乃至百万级豪车。因此保隆开始研发核心部件空气弹簧时，面临的是乘用车空气悬架技术和市场双双在外的情况，只能在商用车市场默默攒经验。2017年是一个关键转折点。当年，造车新势力纷纷开始发布第一款车，对标豪华车企驾乘体验的高端品牌选择配置空气悬架，比如蔚来ES8，这也让国内市场有了需求；同年，保隆开始着手乘用车空气弹簧技术研发。保隆科技空气弹簧经验证明，一旦国内企业攻克了某项“尖端技术”，那就是该技术大幅降价、走向普及之时。2020年，保隆科技的空气弹簧中标蔚来第二代平台车型ET7。其总裁张祖秋今年则提到，保隆相对国外供应商可节省30%成本[5]。这样的性价比，亦被“抠厂”理想看中，将其作为L9空气弹簧主力供应商。随L9的大热发布，保隆科技再度站上“空气悬架概念股”的风口。当前，尽管国外企业仍然在空气悬架系统产品上有优势，但以保隆为代表的国产空气悬架企业已经开始四处单点突破，空气悬架整体成本已经从上万元降到不足一万[6]。搭载空气悬架的车型售价，也被国内车企从70万卷到了30万。而行业乐观预计，在新势力搅动下，空气悬架的搭载量如果在2025年达到200万，配置将会下沉到25万级车型，单车空气悬架成本有望进一步下探至8000余元[7]。也就是说，曾经难以企及的豪华旗舰车型驾乘体验，未来可能就值一部iPhone Pro。03智能化浪潮：车机代工厂的第二曲线理想为L9集成了两颗英伟达OrinX芯片，推出了总算力达到508TOPS的计算平台，来驱动被寄予厚望的理想AD MAX智能驾驶系统。不过在发布会上，理想并没有提到背后的国产集成商——德赛西威。德赛西威是英伟达目前在中国大陆地区首家、也是唯一的Tier 1 合作方，无论是小鹏P7基于Xavier芯片的自动驾驶计算平台，还是理想L9基于OrinX芯片的自动驾驶平台，集成方案均出自于德赛西威之手。这家公司在2016年正式成立智能驾驶事业部，但在此之前，德赛西威主业是攒车机。历史上，德赛西威非常擅长绑定外资“大哥”。其前身中欧电子工业有限公司先后经历了飞利浦、威迪欧、西门子、大陆集团数个外资股东。董事长陈春霖曾经也是在新加坡飞利浦的指派下，来到惠州担任中欧电子工业总经理，随后留下来成了国内第一位外籍国企董事长[7]。长期与外资公司合作，使德赛西威在吸收外资技术，整合方案以及做配套研发方面十分精通。在2010年成为全资国企后，德赛西威与德州仪器火速合作，从车载收音机改做车机集成[8]。德赛西威之前的主力产品但可惜车机、电子仪表盘等产品的芯片来自国外，功能由整车厂定义，整套方案附加值低，因此即便做成国内龙头，也依然得不到二级市场的认可，市值一直徘徊在一两百亿左右。直到2018年，德赛西威、英伟达、小鹏汽车签订三方战略合作协议，搭上了英伟达与新势力的快车，德赛西威的股价从2018年末不到18元，涨到了超过150元，市值也随之起飞。在搭上英伟达与新势力的快车后，德赛西威股价上涨情况在业务上，德赛西威智能驾驶产品中与英伟达绑定的IPU03/04价值量最高，且近两年该领域的业绩增长速度极快，2021年，其智能驾驶产品线营业额13.87亿元，暴涨94.78%，收入占比也从前一年的10.48%提升至14.50%。随着近年来上汽智己、蔚来ES7、理想L9等车型的亮相发布，车企对于智能驾驶产品的需求越发旺盛。德赛西威2021年收获120亿元新项目订单，其中智能驾驶产品订单达到40亿元，占比1/3[9]。不过与英伟达的强绑定，也让德赛西威的盈利能力受到质疑。2021年，德赛西威被市场赋予高估值的智能驾驶产品业务毛利率仅有20.78%，比智能座舱业务还要低4个点。相比之下，英伟达去年毛利率超过60%[10]。这样的利润率对比，不说是类似苹果和富士康，那至少也是高通、联发科和小米、OV的关系。德赛西威很显然也意识到了这样的问题，2018年开始，德赛西威一边强化自身在智能驾驶产品线上的集成能力；另一边也在加强与高通、华为、德州仪器等企业在智能座舱和ADAS等领域的合作，以此减弱上游供应商过于集中的风险。在智能驾驶计算平台之外，德赛西威通过投资与自研补齐了360环视摄像头、毫米波雷达、V2X、激光雷达等产品线；与车企合作方面，德赛西威也开始利用自身集成商的能力为一些非龙头车企补齐Know-how的缺陷。04尾声在智能电动化革命之前，中国对零部件的投入度和关注度明显不足，导致中国汽车工业饱尝了零部件空心化的苦果。2018年全球汽车零部件百强汽车中，中国只占了六席，排名最高的还是做内外饰件的延锋。智能电动车对燃油车的颠覆，使得50%的传统零部件体系面临重构，包括三电系统、也包括智能网联涉及的芯片、功率半导体、操作系统、激光雷达，高精地图、AI算法等，这种变化给了中国在零部件领域补课的机会。造车新势力的品牌向上，带来的意义其实远不止为越来越多的有钱阶层提供了可以选择的国产品牌。更重要的是，他们作为终端品牌在技术上的探索，能够驱使一批国产供应商成熟乃至腾飞。汽车强国的本质，应该是供应链的强国。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02015":0.9,"LI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5401,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":615223726,"gmtCreate":1652976414365,"gmtModify":1652976414365,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a182cd80","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561536651402209","idStr":"3561536651402209"},"themes":[],"htmlText":"嗯嗯🤔","listText":"嗯嗯🤔","text":"嗯嗯🤔","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/615223726","repostId":"615616265","repostType":1,"repost":{"id":615616265,"gmtCreate":1652931332211,"gmtModify":1768580284474,"author":{"id":"3491416357875149","authorId":"3491416357875149","name":"交易员Owen","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e18f8a3a764631dcc921c6316d840259","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3491416357875149","idStr":"3491416357875149"},"themes":[],"title":"为什么美股有人越跌越买？如何把握交易时间？","htmlText":"对，你没有看错，虽然这几天美股在大幅探底，但大批美股投资者已经开始抄底了。 比如ARKK，我们常说的女股神的基金，就在刚刚过去的一周里，ARKK的资金流入量是此前一年多的时间里最多的一周。 一周时间，ARKK的股票基金净买量达到了创纪录的5.34亿美元，这几乎是前两周资金净流入量的总和，但更重要的是，ARKK的基金头寸已经连续5周保持净流入趋势，但就在这5周时间里，ARKK的市值暴跌了39%. 越跌越买？怎么美股投资人都不怕亏的么？ 不仅是ARKK，来自高盛的统计表明，就在美股疯狂暴跌的四月份，美股基金减去非美基金的资金净流入量出现了大幅上涨，数据刷新了近20年来的新高。 这就奇怪了，难道大家都在之前大跌的时候抄底美股，特别是美股科技股，市场即将反转向上了吗？ 熊市的天并没有变 就在过去的几天里，美A两大市场仍然按照我此前分享的剧本运行着，无论是短期的反弹还是长期的看跌指标其实都没有太大变化。 但就过去的一周内，美股出现了幅度不小的熊市反弹，你要注意了，如果这次的反弹可以形成技术突破，那么短期内会有一次幅度相当大的结构性做多机会。但昨晚美股一根大阴线说明，短期的大幅反弹可能还需要时间酝酿。 我们看到的抄底资金很可能就是为了博取这场熊市反弹的收益铤而走险买入的，要知道，现在阶段做多美股的风险会非常大。 但一旦短期股市的见底形态确立，那么超跌反弹带来的收益也会非常的可观。 你看VIX的反应，也预示出了美股短期的结构性看多。 随着美股的小幅反弹，VIX下跌（图中倒置）幅度要明显大于标普反弹的幅度，而且此前标普完成最后一跌的时候，VIX已经出现双顶。照这么看，标普向上仍有空间。 而且，VIX的期货价格结构显示，之前5月11日的backwardation形态已经完全崩溃，开始走出近期跌水远期的走势，这通常是期货市场从极度看涨现货的局面转变为看跌现货所致，VIX的近期下跌可能仍没有结束","listText":"对，你没有看错，虽然这几天美股在大幅探底，但大批美股投资者已经开始抄底了。 比如ARKK，我们常说的女股神的基金，就在刚刚过去的一周里，ARKK的资金流入量是此前一年多的时间里最多的一周。 一周时间，ARKK的股票基金净买量达到了创纪录的5.34亿美元，这几乎是前两周资金净流入量的总和，但更重要的是，ARKK的基金头寸已经连续5周保持净流入趋势，但就在这5周时间里，ARKK的市值暴跌了39%. 越跌越买？怎么美股投资人都不怕亏的么？ 不仅是ARKK，来自高盛的统计表明，就在美股疯狂暴跌的四月份，美股基金减去非美基金的资金净流入量出现了大幅上涨，数据刷新了近20年来的新高。 这就奇怪了，难道大家都在之前大跌的时候抄底美股，特别是美股科技股，市场即将反转向上了吗？ 熊市的天并没有变 就在过去的几天里，美A两大市场仍然按照我此前分享的剧本运行着，无论是短期的反弹还是长期的看跌指标其实都没有太大变化。 但就过去的一周内，美股出现了幅度不小的熊市反弹，你要注意了，如果这次的反弹可以形成技术突破，那么短期内会有一次幅度相当大的结构性做多机会。但昨晚美股一根大阴线说明，短期的大幅反弹可能还需要时间酝酿。 我们看到的抄底资金很可能就是为了博取这场熊市反弹的收益铤而走险买入的，要知道，现在阶段做多美股的风险会非常大。 但一旦短期股市的见底形态确立，那么超跌反弹带来的收益也会非常的可观。 你看VIX的反应，也预示出了美股短期的结构性看多。 随着美股的小幅反弹，VIX下跌（图中倒置）幅度要明显大于标普反弹的幅度，而且此前标普完成最后一跌的时候，VIX已经出现双顶。照这么看，标普向上仍有空间。 而且，VIX的期货价格结构显示，之前5月11日的backwardation形态已经完全崩溃，开始走出近期跌水远期的走势，这通常是期货市场从极度看涨现货的局面转变为看跌现货所致，VIX的近期下跌可能仍没有结束","text":"对，你没有看错，虽然这几天美股在大幅探底，但大批美股投资者已经开始抄底了。 比如ARKK，我们常说的女股神的基金，就在刚刚过去的一周里，ARKK的资金流入量是此前一年多的时间里最多的一周。 一周时间，ARKK的股票基金净买量达到了创纪录的5.34亿美元，这几乎是前两周资金净流入量的总和，但更重要的是，ARKK的基金头寸已经连续5周保持净流入趋势，但就在这5周时间里，ARKK的市值暴跌了39%. 越跌越买？怎么美股投资人都不怕亏的么？ 不仅是ARKK，来自高盛的统计表明，就在美股疯狂暴跌的四月份，美股基金减去非美基金的资金净流入量出现了大幅上涨，数据刷新了近20年来的新高。 这就奇怪了，难道大家都在之前大跌的时候抄底美股，特别是美股科技股，市场即将反转向上了吗？ 熊市的天并没有变 就在过去的几天里，美A两大市场仍然按照我此前分享的剧本运行着，无论是短期的反弹还是长期的看跌指标其实都没有太大变化。 但就过去的一周内，美股出现了幅度不小的熊市反弹，你要注意了，如果这次的反弹可以形成技术突破，那么短期内会有一次幅度相当大的结构性做多机会。但昨晚美股一根大阴线说明，短期的大幅反弹可能还需要时间酝酿。 我们看到的抄底资金很可能就是为了博取这场熊市反弹的收益铤而走险买入的，要知道，现在阶段做多美股的风险会非常大。 但一旦短期股市的见底形态确立，那么超跌反弹带来的收益也会非常的可观。 你看VIX的反应，也预示出了美股短期的结构性看多。 随着美股的小幅反弹，VIX下跌（图中倒置）幅度要明显大于标普反弹的幅度，而且此前标普完成最后一跌的时候，VIX已经出现双顶。照这么看，标普向上仍有空间。 而且，VIX的期货价格结构显示，之前5月11日的backwardation形态已经完全崩溃，开始走出近期跌水远期的走势，这通常是期货市场从极度看涨现货的局面转变为看跌现货所致，VIX的近期下跌可能仍没有结束","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/79341803491e64fcb3e8f60a47ac95bf","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/913611b060ad1bc2b0b0d4dea1248f9b","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/bc01b34256ca7c9e167e720a11d876a1","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/615616265","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":16,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5424,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636471555,"gmtCreate":1646063721030,"gmtModify":1646063721030,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a182cd80","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561536651402209","idStr":"3561536651402209"},"themes":[],"htmlText":"[财迷] 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VIX异常高或低时，表示市场参与者陷入极度的恐慌而不计代价的买进看跌期权，或是过度乐观而不作任何避险动作，而这也往往是行情即将反转的讯息。</p><p>因此，投资者需要注意的是，VIX在卖出讯号方面是一个落后指标，但是在买入讯号方面，则是一个同步指标。当VIX指数出现急速的向上攀升，此时指数也正处于跌势时，通常意味着指数距离底部位置不远。反之，当VIX指数已来到低档位置并开始作往上翻扬的动作，且同时大盘指数位置也处在多头轨道上，这表示着未来大盘指数反转的时间逐渐逼近。</p><blockquote><b>那么，在市场恐慌情绪浓厚的当下，“逢低买入”策略阶段性失灵的当下，美股投资者应该如何应对？</b></blockquote><p>一些投资者可能会选择做空纳斯达克指数，买入SQQQ，这只ETF表现的是纳指100指数相反方向的三倍，能够让投资者对其投资组合进行对冲规避风险。今年以来，SQQQ已经累计上涨了近62%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2717afe7323dd0405751fbd8699b0207\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" 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VIX异常高或低时，表示市场参与者陷入极度的恐慌而不计代价的买进看跌期权，或是过度乐观而不作任何避险动作，而这也往往是行情即将反转的讯息。</p><p>因此，投资者需要注意的是，VIX在卖出讯号方面是一个落后指标，但是在买入讯号方面，则是一个同步指标。当VIX指数出现急速的向上攀升，此时指数也正处于跌势时，通常意味着指数距离底部位置不远。反之，当VIX指数已来到低档位置并开始作往上翻扬的动作，且同时大盘指数位置也处在多头轨道上，这表示着未来大盘指数反转的时间逐渐逼近。</p><blockquote><b>那么，在市场恐慌情绪浓厚的当下，“逢低买入”策略阶段性失灵的当下，美股投资者应该如何应对？</b></blockquote><p>一些投资者可能会选择做空纳斯达克指数，买入SQQQ，这只ETF表现的是纳指100指数相反方向的三倍，能够让投资者对其投资组合进行对冲规避风险。今年以来，SQQQ已经累计上涨了近62%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2717afe7323dd0405751fbd8699b0207\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" 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500 Index","VIX":"标普500波动率指数",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1120420502","content_text":"随着东欧局势失控，尚未开盘的美股市场已经开始对事件做出反应，三大股指期货悉数大幅下跌，而与此同时，代表期权市场隐含波动率的VIX恐慌指数更是一度飙升20%以上。首先，什么是VIX指数，为什么说它是华尔街至关重要的情绪指标？由芝加哥期权交易所在1993年推出的VIX（Volatility Index）指的是指数期权隐含波动率加权平均后所得之指数。在指数下跌时，买进看跌期权的避险需求会增加，同时也推升了深度价外看跌期权的隐含波动率，VIX反映了期权市场参与者对于大盘后市波动程度的看法，因此便常被利用来判断市场多空的逆势指标。当VIX越高的时候，表明市场参与者预期后市波动程度会更加激烈，同时也说明市场心理状态更加不安。因此，在指数下跌时，通常VIX会不断升高，而在指数上升时，VIX会下跌。而且，从另一方面来看，还可以理解成，当 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Group跌3.8%，特斯拉跌近3%，蔚来汽车、小鹏汽车跌超2%。<a href=\"https://laohu8.com/S/TM\">$丰田汽车(TM)$</a> 12月10日帖https://www.laohu8.com/post/605328074跨周期目标180美元于2021年Q2到达后盘整半年 本月突破 定义为扩展出货 扩展目标210美元(即上周收盘价) 请勿追高 盘前低开符合结构<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a>盘前低开至1017上周五反弹多空线1060 结构定义为oversell扩展回补 向下扩展1倍目标970-990之间 短线回撤后继续买入 高位1200上方空单保持不变后续还有震荡在没有明确反弹之前 保持低吸 慎空(大盘同理)中期目标等待更新 之前也都有讲过 想要了解具体结构点位逻辑尽快找到组织观看视频 整体上是结构性行情 灵活操作大型科技股盘前走低，谷歌A(GOOGL.O)跌2.15%，亚马逊(AMZN.O)跌2.06%，Meta Platforms(FB.O)跌2%，微软(MSFT.O)跌1.88%，苹果(AAPL.O)跌1.73%。<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">$谷歌A(GOOGL)$</a>2021年Q3反弹不及量化预期3200 引发高位震荡 短线第一调整目标277x作为多空线 盘前低开至273x 仍处于多头范围 继续持有即可 逢高减仓 第一轮完整调整目标253x <a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a>2021年1","listText":"夜盘偷袭记丰田汽车盘前跌超5%，丰田将2月产量目标下调20万辆。其他美股汽车股盘前普跌，Lucid Group跌3.8%，特斯拉跌近3%，蔚来汽车、小鹏汽车跌超2%。<a href=\"https://laohu8.com/S/TM\">$丰田汽车(TM)$</a> 12月10日帖https://www.laohu8.com/post/605328074跨周期目标180美元于2021年Q2到达后盘整半年 本月突破 定义为扩展出货 扩展目标210美元(即上周收盘价) 请勿追高 盘前低开符合结构<a 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美国10年期国债收益率升至6周高点，报1.644% 腾讯减持京东后又继续减持2.6%se 分别影响了昨天的成长股和中概股，从而带跌纳斯达克。今天盘前临时亡羊补牢赶一篇，谈谈中概股sell put如何止损。 首先谈谈策略的逻辑： 之前在：<a href=\"https://laohu8.com/TW/696391288\" target=\"_blank\">41%的概率，本周标普再创新高</a>！这篇文章里提过<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/U/3575695026604385\">@多算胜</a> 推荐的止损方法：持有sell put时，当股价跌破行权价，就卖出正股。如果到期股价在行权价之下，那么做空的正股跟put一起行权，交易者依然会获得权利金，同时不用接盘，避免黑天鹅风险。即将sell put策略转变为备兑put策略。 注意，当股价反弹转涨，需要在正股做空价位平仓正股。也就是将备兑put再次转换为sell put。 判断股价趋势是这个策略的要点，这是一个多空思路转换的过程。因为sell put是以接盘为兜底的看多策略，不管put卖的有多低，只要趋势转向突破行权价方向下跌，那么sell put就很难获利。而备兑put是看跌策略，由卖空正股和卖put组成，跟备兑call正好相反，是空头使用的逢低平仓做空策略。 也就是说当你准备卖出100股正股变为看空策略，你要确定股价趋势变了。 具体到拼多多 那么中概股，准确来说是拼多多<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a>的趋势变了吗？ 变了。 腾讯陆续减持成了悬在中概","listText":"感觉假期休完人麻了，市场灵敏度磨损了，忽视了两大重要事件： 美国10年期国债收益率升至6周高点，报1.644% 腾讯减持京东后又继续减持2.6%se 分别影响了昨天的成长股和中概股，从而带跌纳斯达克。今天盘前临时亡羊补牢赶一篇，谈谈中概股sell put如何止损。 首先谈谈策略的逻辑： 之前在：<a href=\"https://laohu8.com/TW/696391288\" target=\"_blank\">41%的概率，本周标普再创新高</a>！这篇文章里提过<a 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“从九千到九千万”今日美股分析","htmlText":"Hello大家好，这里是九千君，今天是1月3号，第一个交易日。标准普尔 500 指数周一收盘上涨 +0.64%，道琼斯工业指数收盘上涨 +0.68%，纳斯达克 100 指数收盘上涨 +1.11%。今天VIP交易的期权部分收益记录如下：股票部分建仓了MTSI，目标价90,76止损。个股部分，<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> AAPL收盘价182，开盘高开从177盘中涨至182，如果明早开盘可以守住182的话，本周就可以尝试突破190的位置来到新高，如果不能守住180的话，我建议观望为主，等待多头趋势建立。AMZN<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">$亚马逊(AMZN)$</a> 收盘价格为3408，整体上来看，AMZN一直在3343-3434这个区间做震荡，不过近期突破了3400的位置，守住的话可以试着突破3434和3463，目前可以尝试日内低位去做一些day trade的call，相比之下，不太建议去做过夜的周内交易。整体情绪偏向中性。FB今日收盘在338，我个人会等几天直到353的位置确认支撑后再做多，目标价在366-370，如果在353下方的话，我认为还会在338-353之间做一些区间震荡，周内交易不存在太好的利润空间。GOOGL今日收盘在2899，我买了3000c，并且今日过夜，2897附近我就会止损，需要支撑住2900后重新回到2950-2970附近的位置，才能有望再下周突破3000，如果明天可以突破2959的话，我就会止盈部分我的3000c。NVDA今日收盘301.21，同样我买了下周340c，盘中涨到307后回落，好在没有跌破300，明天希望能够回到310上方，会在周","listText":"Hello大家好，这里是九千君，今天是1月3号，第一个交易日。标准普尔 500 指数周一收盘上涨 +0.64%，道琼斯工业指数收盘上涨 +0.68%，纳斯达克 100 指数收盘上涨 +1.11%。今天VIP交易的期权部分收益记录如下：股票部分建仓了MTSI，目标价90,76止损。个股部分，<a 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收盘价格为3408，整体上来看，AMZN一直在3343-3434这个区间做震荡，不过近期突破了3400的位置，守住的话可以试着突破3434和3463，目前可以尝试日内低位去做一些day trade的call，相比之下，不太建议去做过夜的周内交易。整体情绪偏向中性。FB今日收盘在338，我个人会等几天直到353的位置确认支撑后再做多，目标价在366-370，如果在353下方的话，我认为还会在338-353之间做一些区间震荡，周内交易不存在太好的利润空间。GOOGL今日收盘在2899，我买了3000c，并且今日过夜，2897附近我就会止损，需要支撑住2900后重新回到2950-2970附近的位置，才能有望再下周突破3000，如果明天可以突破2959的话，我就会止盈部分我的3000c。NVDA今日收盘301.21，同样我买了下周340c，盘中涨到307后回落，好在没有跌破300，明天希望能够回到310上方，会在周","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b7fd913832ebf493d531fd55151ff7c8","width":"1137","height":"627"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695024645","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3674,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":692739143,"gmtCreate":1641210478536,"gmtModify":1641210478536,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a182cd80","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561536651402209","idStr":"3561536651402209"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/692739143","repostId":"2200423912","repostType":4,"repost":{"id":"2200423912","kind":"highlight","pubTimestamp":1641182366,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2200423912?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-01-03 11:59","market":"hk","language":"zh","title":"怎么看2022年的美股？有望复制1999-2000年走势","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2200423912","media":"静观金融","summary":"回到当下，假若在疫情反复与美联储转鸽共振之下，2022年美股呈现出类似1999-2000年的疯狂走势，中期选举后一旦美联储快速加息美股也极有可能出现较大级别的调整。2022年美股走势或有两种情形，情形二发生的概率开始高于情形一。可见，2022年Q1美国实际GDP环比折年率大概率显著低于2021年Q4。此外，美联储官员还通过点阵图传递了2022年或将加息3次的信息。","content":"<html><head></head><body><p><b>疫后极端的宏观背景引发众多资产“脱轨”。1）疫情对美股的影响远比预期更复杂。我们曾预计美国群体免疫之日就是美股下跌之时。</b>群体免疫后，美国会结束宽松政策，实际利率中枢上移将对高估值美股形成威胁。但疫情仍具不确定性，美国实际利率仍处于极低水平并对美股产生估值提振。<b>2）疫后诸多资产走势脱离了正常轨道或表明传统框架暂不适用于分析疫后经济与资产价格表现。</b>恒生指数与LME铜走势呈现长期正相关特征，疫后二者背离；MSCI发达与MSCI新兴之比同美元指数也是趋势正相关，疫后二者同样背离。此前美联储加息前，10Y与2Y美债收益率差值均会触及2%，去年底加息预期强烈但2021年长短端美债利差高点仅1.58%。</p><p><b>美股：基本面类似2018年底；风险偏好酷似1999年初。1）美股当前基本面类似2015Q4及2018Q4。</b>2015Q4与2018Q4美股调整背后有相似的宏观背景：经济放缓叠加强烈的加息预期。目前类似。2022Q1美国经济增速大概率低于2021Q4；12月FOMC美联储提速Taper并给出今年加息3次的前瞻指引。<b>2）美股当前风险偏好酷似1999年初。</b>目前标普500 CAPE为39.98倍，仅低于纳斯达克泡沫破灭前后。<a href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>危机后，美股一枝独秀，大量资金涌入令美股加速泡沫化。类似地，疫后也有大量资金涌入美股市场。截止10月底美国个股期权成交量接近疫前的6倍。疫后美国个人储蓄多增2.48万亿美元，该因素或将继续支持个人投资者的交易热情。</p><p><b>怎么看2022年的美股？有望复制1999-2000年走势。1）不排除美股出现疫后的最后疯狂。</b>疫情结束前众多美国投资者既有钱、又有时间且有意愿（极低的机会成本）进行美股投资。假若今年美联储转鸽，美股将获得更多上行动能。<b>2）谁是2000年美股泡沫的终结者？或许还是美联储。</b>美联储于1999年6月重启加息，海外投资者对美股的净买入规模于2000年2月见顶，而纳斯达克指数次月见顶。回到当下，假若在疫情反复与美联储转鸽共振之下，2022年美股呈现出类似1999-2000年的疯狂走势，中期选举后一旦美联储快速加息美股也极有可能出现较大级别的调整。</p><p><b>美股前景如何影响国内资本市场？2022年美股走势或有两种情形，情形二发生的概率开始高于情形一。情形一：</b>由基本面评估2022年Q1美股将迎幅度约为15%左右的急跌，随后加息预期降温、美股止跌企稳转涨。该情形或短期约束A股风险偏好，但影响有限。<b>情形二：</b>由情绪面评估，2022年美股或将迎来疫后的最后疯狂，中期选举后，随着美联储加息提速，美股或将迎来较大级别的调整。该情形下，美股对A股的影响在2022H1较为积极，中期选举后则较为负面。</p><p><b>一、疫后极端的宏观背景引发众多资产“脱轨”</b></p><p><b>（一）疫情对美股的影响远比预期更复杂</b></p><p>我们曾预计美国群体免疫之日就是美股下跌之时，逻辑非常简单。一方面，一旦实现群体免疫，美国就会结束宽松财政与货币政策，甚至拜登政府大概率会为赢得2022年的中期选举而竭尽全力兑现加税承诺、掣肘美国上市公司EPS。另一方面，由图1-2可知，美国实际利率（10年期TIPS收益率）受疫情驱动，疫情反弹实际利率走低、疫情降温实际利率回升，进而群体免疫后，疫情对美国经济的影响减弱，实际利率中枢不断上移，叠加通胀预期高企必然推升10年期美债收益率，对高估值美股形成威胁。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/475b8f183356a6bf605bac05c8d0106b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"588\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/625e17cde63f029306013605ca8037f6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"593\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>但事实上，疫情变化比预期更为复杂。从疫苗接种率叠加确诊率来看，美国可能已经算是或者接近群体免疫状态，但从Delta到Omicron证明了疫情仍具不确定性。这种不确定性或通过三个方面影响了美国就业市场：1）疫情约束跨境活动并导致美国外籍劳动力恢复受阻；2）54岁及以上群体就业参与率难以回升；3）<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>升级加速。这些前所未有的变化脱离了传统周期框架，加剧了美国乃至全球经济前景的不确定性。疫情的不确定性与经济前景的不确定性共振之下，美国实际利率仍处于极低水平，又在极大程度上提振了美股估值。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a2cb5d1dd9c3ed43ba290a5681ea5bb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ff8dcd12954b0a287d214c960f3b252c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"653\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（二）疫后诸多资产走势脱离了正常轨道</b></p><p>疫情不仅对美股形成了非常规影响，也令很多资产表现出极端走势。如图3所示，长期看，恒生指数与LME铜走势呈现正相关特征，但疫后二者背离明显；进一步看，如图4所示，恒生指数与LME铜价比值跟美元指数呈现正相关特征，但疫后二者发生了背离。如图5所示，长期看，MSCI发达市场指数与MSCI新兴市场指数之比同美元指数也是趋势正相关，但疫后前者创出2003年后新高、后者则中枢下移。再者，结合图6可知，1990年至疫前美联储历次加息（或者加息预期形成）前，10年期与2年期美债收益率差值均会触及2%（上方），而12月议息会议上美联储已经给出今年加息三次的前瞻指引但2021年10年期与2年期美债收益率差值高点仅为1.58%（3月20日）。</p><p>上述资产异常表现的缘由我们会在后续报告中一一阐述，但都在释放同一个信号：疫后全球处于正态分布中的小概率区间，传统框架暂时不再适用于分析或解释疫后经济与资产价格表现。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f17d83beaec053ffdc99dddfd394d0d5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"609\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/017c371dcb6a589b77a991dca9419481\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"587\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>二、美股：基本面类似2018年底；风险偏好酷似1999年初</b></p><p><b>（一）美股当前基本面类似2015年底及2018年底</b></p><p>我们在2021年11月26日报告《2015年底与2018年底的美股调整会重现吗？》中指出，2015年11月3日至2016年2月11日期间标普500指数下挫13.3%，2018年10月1日至12月24日期间标普500指数下挫19.6%。这两次调整背后存在相似的宏观背景：经济放缓叠加过于强烈的加息预期。2015年Q4美国实际GDP环比折年率放缓至0.6%。在此背景下，美联储不仅在2015年12月议息会议上落地了加息靴子，并且向市场传递了2016年美联储还将加息4次的前瞻指引。与2015年Q4情况类似，2018年Q4美国实际GDP环比折年率降至0.9%。与此同时，美联储在2018年加息4次，且2018年9月美联储议息会议点阵图暗示2019年仍有2-3次加息，10年期美债收益率又在11月8日升至3.24%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6dccf7b610da17e37c897c6ddda2946\" tg-width=\"751\" tg-height=\"638\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/94a8c8ea2cd483b7f0899bdc9717e3bf\" tg-width=\"761\" tg-height=\"618\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e0f4a315983398cd00d6983df8c8677\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"595\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>而目前美股基本面特征与2015年底及2018年底极其相似。1）2022Q1美国经济增速大概率显著低于2021Q4，与2015Q4及2018Q4极像。</b>按照12月议息会议中美联储给出2021年全年经济增速倒推，2021Q4美国实际GDP环比折年率或为6.8%。但我们在年度展望中预计2022年美国经济增速为3.7%、美联储12月议息会议中给出的2022年经济增速为4.0%，此外，过去上世纪90年代以来美国Q1经济增速高于全年增速的年份仅占1/3，且1997-2000年美国实际GDP增速曾连续4年高于4%，但Q1实际GDP环比折年率超过6.8%的情形还要追溯到1984年。可见，2022年Q1美国实际GDP环比折年率大概率显著低于2021年Q4。<b>2）美联储释放了极其鹰派的货币政策信号，与2015年底及2018年9月类似。</b>2021年12月议息会议中，美联储宣布从今年1月开始加速削减QE，由当前每月减少购买100亿美元美债与50亿美元MBS，提速至每月减少购买200亿美元美债与100亿美元MBS直至今年3月附近结束本轮QE。此外，美联储官员还通过点阵图传递了2022年或将加息3次的信息。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02ccddb9e3bdc5c79f134c3f2032ee0f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>（二）美股当前的风险偏好则酷似1999年初</b></p><p>我们一直认为高估值对于美股而言是重大风险，但是泡沫从出现到破裂很可能也是复杂过程。比如，截至2021年12月31日标普500指数10年期席勒周期调整市盈率（CAPE）为39.98倍，为2000年10月以来最高，且历史上仅1999年1月至2000年9月期间该指标水平高于当前。换言之，以CAPE衡量当前美股风险偏好酷似1998年底至1999年初。那么1999-2000年美股的泡沫化过程是如何炼成的？从情绪面评估这一过程与亚洲金融危机有关。</p><p>上世纪90年代先有前苏联解体、日本经济泡沫破灭，后有亚洲金融危机，美国则因经济始终保持“高增长、低通胀”势头逐步一枝独秀。美国的确定性与美国外部的不确定性形成反差并推动国际投资者对美股的热情不断高涨，如图11所示，1999-2000年大量资金涌入美股使得美股风险偏好与估值急剧上升，泡沫化过程加速。</p><p>与彼时类似，疫后也有超乎寻常的大量资金涌入美股市场。差别在于疫后这些资金的涌入并非类似亚洲金融危机后的全球投资者抱团行为，而是财政转移支付令居民获得大量无成本资金以及疫后民众获得大量空闲共振之下极大地刺激了美国本土投资者对于交易美股的热情。如图12所示，截止2021年10月底美股个股期权成交量名义值（1.19万亿美元）接近疫前的6倍（0.22万亿美元）。尽管2021年9月6日美国已经彻底结束财政转移支付，但财政转移支付行为令2020年初至今美国个人储蓄多增了2.48万亿美元。这笔钱仍然支持美国个人投资者通过交易个股期权推升美股风险偏好。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/01507e28faf0b01ac50161cec9df5707\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"611\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/47dba5d4bc83ec2ad4fbee2061ca417c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"615\" 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>三、怎么看2022年的美股？有望复制1999-2000年走势</b></p><p><b>（一）基本面似乎正在让位于情绪面</b></p><p>由前文可知，当前美股基本面特征类似2015年底与2018年底，那么随着美国经济增速下台阶（尽管经济增速并不差）以及加息预期的强化，美股理应出现类似2015年底至2016年初或者2018年Q4的调整。在出现15%左右的下挫后，美联储将出面打压加息预期，随着加息预期降温，美股止跌企稳且重新转涨。但我们在第一部分就谈到一个问题，疫后全球很可能处于正态分布中的小概率区间，传统框架暂时不再适用于分析或解释疫后经济与资产价格表现。因此，我们大抵已经无法用这种看似三年一轮回的短周期框架理解美股表现了。</p><p>情绪面可能会战胜基本面，2022年美股或许会有最后的狂欢。疫情的复杂性意味着美国实际利率或暂时难以脱离低位，该因素极大地降低了投资者的机会成本。此外，反复发酵的疫情以及智能升级的现状令部分美国人仍有闲暇参与美股（期权）交易。最后，疫后美国的财政转移支付覆盖了绝大多数中产，而美股与房价上涨又令美国中高收入群体获得了正向的财富效应。总体而言，当前众多美国投资者既有钱、又有时间且有意愿（较低的机会成本）进行美股投资。</p><p>假若如我们年度展望中所预计的，2022年中期选举前美联储货币政策大概率转鸽，那么美股将获得更多上行动能，不排除最后疯狂的可能性。一旦如此，2022年美股可能会复制1999-2000年走势，呈现出加速泡沫化特征，标普500指数的CAPE亦有可能超越纳斯达克崩盘前并创出历史新高。</p><p><b>（二）谁是2000年美股泡沫的终结者？或许还是美联储</b></p><p>2000年纳斯达克泡沫破灭既有基本面因素也有美联储推波助澜。2000年4月以<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>被判违反《反垄断法》[3]为标志性事件，互联网企业开始进入泡沫破灭期，环球通讯公司等互联网企业相继破产倒闭。与此同时，美联储在亚洲金融危机期间短暂降息后于1999年6月重新开始加息，且在连续四次每次加息25BP后于2000年5月一次性加息50BP。结合图11可知，随着美联储加息推进，海外投资者对美股的净买入规模于2000年2月见顶，而纳斯达克指数于2000年3月初见顶。</p><p>纳斯达克指数泡沫化过程并非经济基本面推动的结果而是由投资者情绪助推，美联储多次加息提高了投资者交易美股的机会成本，交易量下滑后泡沫被自动戳破。回到当下，假若在疫情反复与美联储转鸽共振下，2022年美股呈现出类似1999-2000年的疯狂走势，那么中期选举后一旦美联储快速加息美股也极有可能出现较大级别的调整。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e7137ac8be289013bc92ab1d13998d46\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"602\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>四、美股前景如何影响国内资本市场？</b></p><p>根据前文，2022年美股走势或有两种情形。情形一：由基本面评估2022年Q1美股将迎幅度约为15%左右的急跌，随后加息预期降温、美股止跌企稳转涨。在该情形下，由于美股调整幅度有限且时间较短，因此或短期约束A股风险偏好，但整体影响有限。情形二：由情绪面评估，2022年美股或将迎来疫后的最后疯狂，复制1999-2000年的泡沫化过程。中期选举后，随着美联储加息提速，美股或将迎来较大级别的调整。该情形下，美国中期选举前特别是2022年上半年美股走势将提振全球风险偏好，对A股形成情绪面利好，但中期选举后该变量对国内也将产出负面影响。</p><p>目前看，情形二发生的概率开始高于情形一。</p></body></html>","source":"lsy1571618842096","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>怎么看2022年的美股？有望复制1999-2000年走势</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/FAjZQnMc8yJfZo5Xkj7Chg><strong>静观金融</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>疫后极端的宏观背景引发众多资产“脱轨”。1）疫情对美股的影响远比预期更复杂。我们曾预计美国群体免疫之日就是美股下跌之时。群体免疫后，美国会结束宽松政策，实际利率中枢上移将对高估值美股形成威胁。但疫情仍具不确定性，美国实际利率仍处于极低水平并对美股产生估值提振。2）疫后诸多资产走势脱离了正常轨道或表明传统框架暂不适用于分析疫后经济与资产价格表现。恒生指数与LME铜走势呈现长期正相关特征，疫后二者背离...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/FAjZQnMc8yJfZo5Xkj7Chg\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e6d8134b127d4d60719f96ba041ac4ad","relate_stocks":{"CAPE":"Shiller CAPE U.S. Equities ETF",".IXIC":"NASDAQ 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CAPE为39.98倍，仅低于纳斯达克泡沫破灭前后。亚洲金融危机后，美股一枝独秀，大量资金涌入令美股加速泡沫化。类似地，疫后也有大量资金涌入美股市场。截止10月底美国个股期权成交量接近疫前的6倍。疫后美国个人储蓄多增2.48万亿美元，该因素或将继续支持个人投资者的交易热情。怎么看2022年的美股？有望复制1999-2000年走势。1）不排除美股出现疫后的最后疯狂。疫情结束前众多美国投资者既有钱、又有时间且有意愿（极低的机会成本）进行美股投资。假若今年美联储转鸽，美股将获得更多上行动能。2）谁是2000年美股泡沫的终结者？或许还是美联储。美联储于1999年6月重启加息，海外投资者对美股的净买入规模于2000年2月见顶，而纳斯达克指数次月见顶。回到当下，假若在疫情反复与美联储转鸽共振之下，2022年美股呈现出类似1999-2000年的疯狂走势，中期选举后一旦美联储快速加息美股也极有可能出现较大级别的调整。美股前景如何影响国内资本市场？2022年美股走势或有两种情形，情形二发生的概率开始高于情形一。情形一：由基本面评估2022年Q1美股将迎幅度约为15%左右的急跌，随后加息预期降温、美股止跌企稳转涨。该情形或短期约束A股风险偏好，但影响有限。情形二：由情绪面评估，2022年美股或将迎来疫后的最后疯狂，中期选举后，随着美联储加息提速，美股或将迎来较大级别的调整。该情形下，美股对A股的影响在2022H1较为积极，中期选举后则较为负面。一、疫后极端的宏观背景引发众多资产“脱轨”（一）疫情对美股的影响远比预期更复杂我们曾预计美国群体免疫之日就是美股下跌之时，逻辑非常简单。一方面，一旦实现群体免疫，美国就会结束宽松财政与货币政策，甚至拜登政府大概率会为赢得2022年的中期选举而竭尽全力兑现加税承诺、掣肘美国上市公司EPS。另一方面，由图1-2可知，美国实际利率（10年期TIPS收益率）受疫情驱动，疫情反弹实际利率走低、疫情降温实际利率回升，进而群体免疫后，疫情对美国经济的影响减弱，实际利率中枢不断上移，叠加通胀预期高企必然推升10年期美债收益率，对高估值美股形成威胁。但事实上，疫情变化比预期更为复杂。从疫苗接种率叠加确诊率来看，美国可能已经算是或者接近群体免疫状态，但从Delta到Omicron证明了疫情仍具不确定性。这种不确定性或通过三个方面影响了美国就业市场：1）疫情约束跨境活动并导致美国外籍劳动力恢复受阻；2）54岁及以上群体就业参与率难以回升；3）智能升级加速。这些前所未有的变化脱离了传统周期框架，加剧了美国乃至全球经济前景的不确定性。疫情的不确定性与经济前景的不确定性共振之下，美国实际利率仍处于极低水平，又在极大程度上提振了美股估值。（二）疫后诸多资产走势脱离了正常轨道疫情不仅对美股形成了非常规影响，也令很多资产表现出极端走势。如图3所示，长期看，恒生指数与LME铜走势呈现正相关特征，但疫后二者背离明显；进一步看，如图4所示，恒生指数与LME铜价比值跟美元指数呈现正相关特征，但疫后二者发生了背离。如图5所示，长期看，MSCI发达市场指数与MSCI新兴市场指数之比同美元指数也是趋势正相关，但疫后前者创出2003年后新高、后者则中枢下移。再者，结合图6可知，1990年至疫前美联储历次加息（或者加息预期形成）前，10年期与2年期美债收益率差值均会触及2%（上方），而12月议息会议上美联储已经给出今年加息三次的前瞻指引但2021年10年期与2年期美债收益率差值高点仅为1.58%（3月20日）。上述资产异常表现的缘由我们会在后续报告中一一阐述，但都在释放同一个信号：疫后全球处于正态分布中的小概率区间，传统框架暂时不再适用于分析或解释疫后经济与资产价格表现。二、美股：基本面类似2018年底；风险偏好酷似1999年初（一）美股当前基本面类似2015年底及2018年底我们在2021年11月26日报告《2015年底与2018年底的美股调整会重现吗？》中指出，2015年11月3日至2016年2月11日期间标普500指数下挫13.3%，2018年10月1日至12月24日期间标普500指数下挫19.6%。这两次调整背后存在相似的宏观背景：经济放缓叠加过于强烈的加息预期。2015年Q4美国实际GDP环比折年率放缓至0.6%。在此背景下，美联储不仅在2015年12月议息会议上落地了加息靴子，并且向市场传递了2016年美联储还将加息4次的前瞻指引。与2015年Q4情况类似，2018年Q4美国实际GDP环比折年率降至0.9%。与此同时，美联储在2018年加息4次，且2018年9月美联储议息会议点阵图暗示2019年仍有2-3次加息，10年期美债收益率又在11月8日升至3.24%。而目前美股基本面特征与2015年底及2018年底极其相似。1）2022Q1美国经济增速大概率显著低于2021Q4，与2015Q4及2018Q4极像。按照12月议息会议中美联储给出2021年全年经济增速倒推，2021Q4美国实际GDP环比折年率或为6.8%。但我们在年度展望中预计2022年美国经济增速为3.7%、美联储12月议息会议中给出的2022年经济增速为4.0%，此外，过去上世纪90年代以来美国Q1经济增速高于全年增速的年份仅占1/3，且1997-2000年美国实际GDP增速曾连续4年高于4%，但Q1实际GDP环比折年率超过6.8%的情形还要追溯到1984年。可见，2022年Q1美国实际GDP环比折年率大概率显著低于2021年Q4。2）美联储释放了极其鹰派的货币政策信号，与2015年底及2018年9月类似。2021年12月议息会议中，美联储宣布从今年1月开始加速削减QE，由当前每月减少购买100亿美元美债与50亿美元MBS，提速至每月减少购买200亿美元美债与100亿美元MBS直至今年3月附近结束本轮QE。此外，美联储官员还通过点阵图传递了2022年或将加息3次的信息。（二）美股当前的风险偏好则酷似1999年初我们一直认为高估值对于美股而言是重大风险，但是泡沫从出现到破裂很可能也是复杂过程。比如，截至2021年12月31日标普500指数10年期席勒周期调整市盈率（CAPE）为39.98倍，为2000年10月以来最高，且历史上仅1999年1月至2000年9月期间该指标水平高于当前。换言之，以CAPE衡量当前美股风险偏好酷似1998年底至1999年初。那么1999-2000年美股的泡沫化过程是如何炼成的？从情绪面评估这一过程与亚洲金融危机有关。上世纪90年代先有前苏联解体、日本经济泡沫破灭，后有亚洲金融危机，美国则因经济始终保持“高增长、低通胀”势头逐步一枝独秀。美国的确定性与美国外部的不确定性形成反差并推动国际投资者对美股的热情不断高涨，如图11所示，1999-2000年大量资金涌入美股使得美股风险偏好与估值急剧上升，泡沫化过程加速。与彼时类似，疫后也有超乎寻常的大量资金涌入美股市场。差别在于疫后这些资金的涌入并非类似亚洲金融危机后的全球投资者抱团行为，而是财政转移支付令居民获得大量无成本资金以及疫后民众获得大量空闲共振之下极大地刺激了美国本土投资者对于交易美股的热情。如图12所示，截止2021年10月底美股个股期权成交量名义值（1.19万亿美元）接近疫前的6倍（0.22万亿美元）。尽管2021年9月6日美国已经彻底结束财政转移支付，但财政转移支付行为令2020年初至今美国个人储蓄多增了2.48万亿美元。这笔钱仍然支持美国个人投资者通过交易个股期权推升美股风险偏好。三、怎么看2022年的美股？有望复制1999-2000年走势（一）基本面似乎正在让位于情绪面由前文可知，当前美股基本面特征类似2015年底与2018年底，那么随着美国经济增速下台阶（尽管经济增速并不差）以及加息预期的强化，美股理应出现类似2015年底至2016年初或者2018年Q4的调整。在出现15%左右的下挫后，美联储将出面打压加息预期，随着加息预期降温，美股止跌企稳且重新转涨。但我们在第一部分就谈到一个问题，疫后全球很可能处于正态分布中的小概率区间，传统框架暂时不再适用于分析或解释疫后经济与资产价格表现。因此，我们大抵已经无法用这种看似三年一轮回的短周期框架理解美股表现了。情绪面可能会战胜基本面，2022年美股或许会有最后的狂欢。疫情的复杂性意味着美国实际利率或暂时难以脱离低位，该因素极大地降低了投资者的机会成本。此外，反复发酵的疫情以及智能升级的现状令部分美国人仍有闲暇参与美股（期权）交易。最后，疫后美国的财政转移支付覆盖了绝大多数中产，而美股与房价上涨又令美国中高收入群体获得了正向的财富效应。总体而言，当前众多美国投资者既有钱、又有时间且有意愿（较低的机会成本）进行美股投资。假若如我们年度展望中所预计的，2022年中期选举前美联储货币政策大概率转鸽，那么美股将获得更多上行动能，不排除最后疯狂的可能性。一旦如此，2022年美股可能会复制1999-2000年走势，呈现出加速泡沫化特征，标普500指数的CAPE亦有可能超越纳斯达克崩盘前并创出历史新高。（二）谁是2000年美股泡沫的终结者？或许还是美联储2000年纳斯达克泡沫破灭既有基本面因素也有美联储推波助澜。2000年4月以微软被判违反《反垄断法》[3]为标志性事件，互联网企业开始进入泡沫破灭期，环球通讯公司等互联网企业相继破产倒闭。与此同时，美联储在亚洲金融危机期间短暂降息后于1999年6月重新开始加息，且在连续四次每次加息25BP后于2000年5月一次性加息50BP。结合图11可知，随着美联储加息推进，海外投资者对美股的净买入规模于2000年2月见顶，而纳斯达克指数于2000年3月初见顶。纳斯达克指数泡沫化过程并非经济基本面推动的结果而是由投资者情绪助推，美联储多次加息提高了投资者交易美股的机会成本，交易量下滑后泡沫被自动戳破。回到当下，假若在疫情反复与美联储转鸽共振下，2022年美股呈现出类似1999-2000年的疯狂走势，那么中期选举后一旦美联储快速加息美股也极有可能出现较大级别的调整。四、美股前景如何影响国内资本市场？根据前文，2022年美股走势或有两种情形。情形一：由基本面评估2022年Q1美股将迎幅度约为15%左右的急跌，随后加息预期降温、美股止跌企稳转涨。在该情形下，由于美股调整幅度有限且时间较短，因此或短期约束A股风险偏好，但整体影响有限。情形二：由情绪面评估，2022年美股或将迎来疫后的最后疯狂，复制1999-2000年的泡沫化过程。中期选举后，随着美联储加息提速，美股或将迎来较大级别的调整。该情形下，美国中期选举前特别是2022年上半年美股走势将提振全球风险偏好，对A股形成情绪面利好，但中期选举后该变量对国内也将产出负面影响。目前看，情形二发生的概率开始高于情形一。","news_type":1,"symbols_score_info":{".IXIC":0.6,"ZTmain":0.9,"ESmain":0.9,"ZBmain":0.9,"TNmain":0.9,"ZNmain":0.9,"SPY":0.6,"UBmain":0.9,".DJI":0.6,"CAPE":1,"NQmain":0.9,"ZFmain":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4090,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":692730058,"gmtCreate":1641209594285,"gmtModify":1641209594285,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a1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17:50","market":"us","language":"zh","title":"后知后觉？为何美国科技股崩了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2192228149","media":"华尔街见闻","summary":"12月16日周四，“三巫日”到来的前一天。周三还普涨的科技股们崩了，并将一众股指拉低。\n\n 三巫日：股票指数期货、期权和个股期权同时到期的日子。美股三权到期日为3、6、9、12月的第三个周五。\n\n华尔","content":"<p>12月16日周四，“三巫日”到来的前一天。<b>周三还普涨的科技股们崩了，并将一众股指拉低。</b></p>\n<blockquote>\n 三巫日：股票指数期货、期权和个股期权同时到期的日子。美股三权到期日为3、6、9、12月的第三个周五。\n</blockquote>\n<p>华尔街见闻提及，<b>周三美联储FOMC会后，科技股意外坚挺。</b>包括FAANMG和<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>在内的龙头科技股集体收涨，推动科技股为重的纳斯达克100指数收涨2.35%，跑赢大盘并成为表现最好的指数。</p>\n<p>然而，<b>到了周四，科技股相关板块独跌，芯片股跑输大盘。</b>纳斯达克100指数在周四大幅回撤2.6%，创9月来最大跌幅，抹平前一交易日2.4%的涨幅；费城半导体指数也抹去了美联储会后涨幅，跌超4%，创为5月以来最差表现。</p>\n<p>市场上有分析指出，<b>交易员们的“后知后觉”或是这一反转走势的“幕后真凶”。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf16da991fc798d1e525fc069f24aa2d\" tg-width=\"907\" tg-height=\"609\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>市场价格表现是市场共识的体现，短期市场共识受市场情绪所影响，而短期市场情绪又极易受各类因素影响，出现大幅波动，从而导致市场短期的不合理定价。这就使得，在大多数情况下可以当做经济“晴雨表”的股票市场，对于某些特定事件的反应可能具有一定的“滞后性”。</p>\n<p>据彭博社统计，过去16次美联储会议决议发布后，标普500指数有10次在两个交易日内出现了反转行情；债券市场的走势也在11月FOMC会议后出现了反转。</p>\n<p>回顾本轮美国科技股的反转行情，华尔街见闻提及，周三，在FOMC会议公布前为股市最坏情况做好了对冲基金交易员们，在鲍威尔的发布会后发现世界末日并没有来临，自己似乎“过度对冲风险”了。<b>于是他们纷纷转过头平仓掉看跌期权，解除对冲引发γ挤压走高，推动美股的市场情绪彻底走出了低点，上演盘中大逆转。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1404468f2f21e2bcb73af63096495e0b\" tg-width=\"500\" tg-height=\"291\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>后知后觉，到了周四，交易员们缓过神来发现不对劲了，这事儿没那么简单啊。</b></p>\n<p>12月16日，National Securities 的首席市场策略师 Art Hogan 在就表示：</p>\n<blockquote>\n “昨天是令人放松的一天。然而，到了今天，我们又要开始思考，我们应如何为下个季度或明年做好准备？如果预期利率温和上升，那市场将如何表现？思考完这些问题，就必须给高估值的成长股更低一点的估值了。”\n</blockquote>\n<p>因此，市场上有声音认为，<b>周四科技股的大跌是对鲍威尔利率政策的“延时反应”，利率上升的前景打压了很多“投机类”股票的估值。</b></p>\n<p>据彭博社统计，<a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>追踪的一篮子尚未盈利的科技股，在周四整体下跌了超过4%。该指数自1月来下跌了24%，创2014年以来最差表现。</p>\n<p>同时，在<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>糟糕的四季度财报表现、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>将招兵买马自研无线芯片的消息流出后，很多分析师动摇了对科技股未来的信心，对其未来开始产生了怀疑。他们担心，<b>未来这条赛道或将过于拥挤，竞争或将愈发激烈，导致科技行业公司未来的利润增长愈发缓慢，从而撑不起当下的高估值。</b></p>\n<p>Cornerstone Macro 的期权主管 Danny Kirsch 表示：</p>\n<blockquote>\n “Adobe 的利润惨淡似乎产生了连锁效应，很多成长型/尚未盈利的科技公司的股价重新进入了下降通道。然而，这次的不同之处在于，连苹果这类此前表现稳定的大盘股也在走低。”\n</blockquote>\n<p>这种担忧如今切实地在市场中蔓延。据彭博社，此前大量涌入高速增长股票的对冲基金，如今正在争先恐后地削减其科技股敞口。在高盛的主要经纪商数据中，如今，对冲基金们持有的软件、互联网行业股票仓位已经降至极低水平。</p>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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三巫日：股票指数期货、期权和个股期权同时到期的日子。美股三权到期日为3、6、9、12月的第三个周五。\n\n华尔街见闻提及，周三美联储FOMC会后，科技股意外坚挺。包括FAANMG和特斯拉在内的龙头科技股集体收涨，推动科技股为重的纳斯达克100指数收涨2.35%，跑赢大盘并成为表现最好的指数。\n然而，到了周四，科技股相关板块独跌，芯片股跑输大盘。纳斯达克100指数在周四大幅回撤2.6%，创9月来最大跌幅，抹平前一交易日2.4%的涨幅；费城半导体指数也抹去了美联储会后涨幅，跌超4%，创为5月以来最差表现。\n市场上有分析指出，交易员们的“后知后觉”或是这一反转走势的“幕后真凶”。\n\n市场价格表现是市场共识的体现，短期市场共识受市场情绪所影响，而短期市场情绪又极易受各类因素影响，出现大幅波动，从而导致市场短期的不合理定价。这就使得，在大多数情况下可以当做经济“晴雨表”的股票市场，对于某些特定事件的反应可能具有一定的“滞后性”。\n据彭博社统计，过去16次美联储会议决议发布后，标普500指数有10次在两个交易日内出现了反转行情；债券市场的走势也在11月FOMC会议后出现了反转。\n回顾本轮美国科技股的反转行情，华尔街见闻提及，周三，在FOMC会议公布前为股市最坏情况做好了对冲基金交易员们，在鲍威尔的发布会后发现世界末日并没有来临，自己似乎“过度对冲风险”了。于是他们纷纷转过头平仓掉看跌期权，解除对冲引发γ挤压走高，推动美股的市场情绪彻底走出了低点，上演盘中大逆转。\n\n后知后觉，到了周四，交易员们缓过神来发现不对劲了，这事儿没那么简单啊。\n12月16日，National Securities 的首席市场策略师 Art Hogan 在就表示：\n\n “昨天是令人放松的一天。然而，到了今天，我们又要开始思考，我们应如何为下个季度或明年做好准备？如果预期利率温和上升，那市场将如何表现？思考完这些问题，就必须给高估值的成长股更低一点的估值了。”\n\n因此，市场上有声音认为，周四科技股的大跌是对鲍威尔利率政策的“延时反应”，利率上升的前景打压了很多“投机类”股票的估值。\n据彭博社统计，高盛追踪的一篮子尚未盈利的科技股，在周四整体下跌了超过4%。该指数自1月来下跌了24%，创2014年以来最差表现。\n同时，在Adobe糟糕的四季度财报表现、苹果将招兵买马自研无线芯片的消息流出后，很多分析师动摇了对科技股未来的信心，对其未来开始产生了怀疑。他们担心，未来这条赛道或将过于拥挤，竞争或将愈发激烈，导致科技行业公司未来的利润增长愈发缓慢，从而撑不起当下的高估值。\nCornerstone Macro 的期权主管 Danny Kirsch 表示：\n\n “Adobe 的利润惨淡似乎产生了连锁效应，很多成长型/尚未盈利的科技公司的股价重新进入了下降通道。然而，这次的不同之处在于，连苹果这类此前表现稳定的大盘股也在走低。”\n\n这种担忧如今切实地在市场中蔓延。据彭博社，此前大量涌入高速增长股票的对冲基金，如今正在争先恐后地削减其科技股敞口。在高盛的主要经纪商数据中，如今，对冲基金们持有的软件、互联网行业股票仓位已经降至极低水平。","news_type":1,"symbols_score_info":{"FB":0,"MSFT":0,"AAPL":0,"GOOG":0,"GOOGL":0,"AMZN":0}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1089,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":690809848,"gmtCreate":1639651102696,"gmtModify":1639651102696,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a182cd80","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561536651402209","idStr":"3561536651402209"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/690809848","repostId":"690951631","repostType":1,"repost":{"id":690951631,"gmtCreate":1639624498925,"gmtModify":1639635340386,"author":{"id":"3532831849818465","authorId":"3532831849818465","name":"许亚鑫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/72cbe26a31edf2913e619f4aa762d2d4","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3532831849818465","idStr":"3532831849818465"},"themes":[],"title":"美联储重锤落地，经典的买预期卖事实的走势出现！","htmlText":"\n \n \n 各位虎友，大家好！年度的评选投票又开始了，希望大家在收看文章的时候，动动手指去点个赞，许导未来争取给大家带来更多精彩的观点，投票入口在这里：<a href=\"https://laohu8.com/TW/605123832\" target=\"_blank\">老虎社区最受欢迎虎友评选开始</a>隔夜，美联储公布了12月份利率会议的声明，如期维持基准利率在0%-0.25%不变，同时，加速缩债，即从150亿加码到300亿美元，将于明年3月份结束缩债，为来年腾出至少3次加息的空间。这部分内容，与市场此前的普遍预期基本一致，我们隔夜在基本面讲解过程中，也重点谈及了市场集中关注的三大要点，即，是否加速taper+提前加息？点阵图是否比市场预期更加鹰派？经济增长与通胀预期是否大幅修改？一方面，从11月VS12月两份利率会议声明的对比上我们可以看出，美联储确实已经把对抗通胀放在首要位置，所以声明中删除了有关”主要由暂时性因素引发通胀提升“的描述，也删除了有关平均通胀目标的描述。另一方面，FOMC的12月份点阵图显示，里面有18名委员的货币政策立场出现转变，对比9月份当时预计明后年开始加息各占一半的比例，这一次的点阵图所有委员均预计2022年开始加息，且12名预计明年至少加息3次。这也非常符合我们此前谈到过的，美联储内部已经形成了“早缩债，晚加息”的共识(1213：迎超级央行周，黄金怎么看？)。尽管点阵图预计2022年开始加息，实际上这件事早就让市场Price-in，无非大家就是想看一下明年到底美联储想要加几次而已。许导要提醒各位，想要几次和真正能有几次是两回事，是男人的，你们都懂。最后，美联储确实上调了今明后三年的通胀预期，并下调了今明两年的失业率预期，上调了2022年-2024年的联邦基金利率预期。有关于美联储所面临的就业市场的尴尬情形，这里许导就不在展开，可以点击超链接去看前文的描述：1\n \n","listText":"各位虎友，大家好！年度的评选投票又开始了，希望大家在收看文章的时候，动动手指去点个赞，许导未来争取给大家带来更多精彩的观点，投票入口在这里：<a href=\"https://laohu8.com/TW/605123832\" 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年中觉得自己是韭菜，年底两个月又觉得自己能行了。这一年心路历程不是一篇帖子能够描述的，但还是希望通过年度复盘给大家还原一些比较有意义的观点。 这是去年的复盘链接 <a href=\"https://laohu8.com/TW/331834662\" target=\"_blank\">2020总结：美股10倍，港股2倍，A股：赚钱是甚么</a> 今年的复盘主要分5个部分，收益复盘，操作复盘，一些感悟，交易手法，未来展望。文章有点长，可以直接跳转看自己感兴趣的部分。 1，收益：勉强保本 今年账户保本小赚，年中的时候一度大亏，在10月份开始飞速回本了，之后一路操作很多，但是也没啥大的收益。至于说收益图基本上也没法看，因为今年出入金频率太高，曲线都是-99%，因为中途出现过账户暴跌。但是由于控制了账户资金，没有受伤很严重。 这个图是12月10日截图，截止到今天一共交易了470w美金，交易频率比较高。累计交易了205只，其中盈利的只有43只，基本上就是赚钱的拿得住，赔钱的跑得快，当然也因此卖飞了不少股票。截止到今天一共挣了1600刀，收益率多少，我也不知道，根本算不出来。 另外今年开了N多的账户打新（几十个），这也是资金进出频繁的一个原因，不过这些账户都是亏钱出局，4月份之后基本上不打新了，打新是今年的一个重要亏损点。如果把所有账户加起来，今年基本上没赚钱，因为还有一个大账户也小有盈利，差不多可以把各种打野的亏损平衡掉。 2，操作复盘 每个月都有一些神之操作，每个月都有不一样的槽点。文中的时间节点可能记得不是那么清晰，相关操作之前发帖子也有提过，主要说一些印象比较深刻的。 1月份 中概股暴涨完整的吃到了，而且这也是账户高频交易的开始，当时买老虎股票，从6美金涨到了38美金（环球账户被清空了，没法晒）","listText":"又到了年底复盘的时候，今年炒股体验真的极度复杂，年初觉得自己是股神， 年中觉得自己是韭菜，年底两个月又觉得自己能行了。这一年心路历程不是一篇帖子能够描述的，但还是希望通过年度复盘给大家还原一些比较有意义的观点。 这是去年的复盘链接 <a href=\"https://laohu8.com/TW/331834662\" target=\"_blank\">2020总结：美股10倍，港股2倍，A股：赚钱是甚么</a> 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这个图是12月10日截图，截止到今天一共交易了470w美金，交易频率比较高。累计交易了205只，其中盈利的只有43只，基本上就是赚钱的拿得住，赔钱的跑得快，当然也因此卖飞了不少股票。截止到今天一共挣了1600刀，收益率多少，我也不知道，根本算不出来。 另外今年开了N多的账户打新（几十个），这也是资金进出频繁的一个原因，不过这些账户都是亏钱出局，4月份之后基本上不打新了，打新是今年的一个重要亏损点。如果把所有账户加起来，今年基本上没赚钱，因为还有一个大账户也小有盈利，差不多可以把各种打野的亏损平衡掉。 2，操作复盘 每个月都有一些神之操作，每个月都有不一样的槽点。文中的时间节点可能记得不是那么清晰，相关操作之前发帖子也有提过，主要说一些印象比较深刻的。 1月份 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美国互联网。谷歌63%,微软47%，苹果25%，META16%。我持有亚马逊2 新能源。宁德时代77%,特斯拉42%，比亚迪40%，小鹏，理想。持有小鹏，理想。3 消费板块-白酒，饮用水，国服。比如舍得180%，水井坊69%，酒鬼酒54%，山西汾酒19%，泸州老窖10%。李宁已经连续三年大涨了，从2019-2021，179%，129%,73%。安踏也是一支连涨了八年的大牛股。持有五粮液，农夫山泉。那些板块表现比较差？教培板块。高途，好未来，新东方。没有避开，比较失落。市场还在，需求还在，公司业务没了。电子商务板块。阿里巴巴，拼多多。长短视频板块。爱奇艺，哔哩哔哩，快手。避开了前","listText":"今年收益情况总结我的投资风格属于价值投资，现在处于布局阶段，今年拿到了很多低价位的筹码。因为中概股下跌很多，目前大部分布局在中概股上，所以整体收益浮亏20%多吧。因为投资横跨美股、港股、A股，但大部分在中概股上，如果拿恒生科技指数来比较的话，恒生科技指数今年下跌-28%，跑赢8个点吧，找到点安慰。明年会调整资产配置，降低中概股股的投资比例。今年收益多的板块是新能源，消费，我的持仓中有小鹏，理想，这块的收益在100%以上。还有就是消费板块中白酒，水饮料，五粮液，农夫山泉，有20%的收益。让我痛彻心扉投资经历让我痛彻心扉的是中概股中的在线教育板块，电子商务板块，餐饮连锁板块。在线教育，没预想到政策力度这么大，中间还加过仓，还好整体仓位不高，虽然亏损90%，快亏没了，但因为没有ALLIN,整体损失还算可控，见证了一把证券市场的残酷。电子商务板块，主要是阿里巴巴和拼多多，阿里巴巴我是在做左侧交易，知道它会跌，没想到能跌倒12月份的这个价格。拼多多也是，从正收益变为负收益。餐饮连锁主要是海底捞，也是由正变负，主要是疫情原因，加上逆势扩张，战略失误，管理跟不上，翻台率下降，净利润下滑严重。今年收益高的三个板块1 美国互联网。谷歌63%,微软47%，苹果25%，META16%。我持有亚马逊2 新能源。宁德时代77%,特斯拉42%，比亚迪40%，小鹏，理想。持有小鹏，理想。3 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搞不好就是一个暴跌。比较理想的卖put标的就是趋势向上，选择回踩的时候去做put，这个时候put价值比较高，而且相对风险较低。典型的比如说前天的苹果，在大盘暴跌的情况下，苹果直接回踩10日线，这个位置如果去卖put，可以卖一个非常好的价格，比如说卖一个145/140的put，当时是上周五，可以卖这周五到期的put，这个如果做对了时间价值损耗的会非常快。做错了怎么办，设置好止损，该割肉割肉，或者接盘也不错，毕竟140的苹果也不算贵。下图这个就是周五卖出的，这周能跌到140？？我不信。这个地方还有一个值得注意的点，尽量去做一些自己愿意接盘的股票，在这种股票上做put会比较好，而且最好对股票的走势有一个比较好的判断，否则，卖期权不是收租，可能是赚了租金亏了房子。卖期权价值损耗最快的是还有1个月到期的价外期权，或者剩半个月到期的期权也是不错的选择，结合个股走势看比较好。这个每个期权时间价值损耗不一样，但是都有一","listText":"之前天天买call，赚了个盆满钵满，也赔了个精光，听起来很矛盾，但是事实就是如此，因为买期权的稳定性真的挺低的，尤其是买价外期权的我，或者说不存在什么稳定性。账户暴涨暴跌基本上是常态。最近研究了一下发现，既然作为买价外期权的我成功概率极低，何不换个思路做价外期权的卖方，这样成功的概率就会高很多了。对于卖期权，我觉得先从买期权来做起比较好，或者说有人带你比较好，要不然直接开始卖期权风险真的很大，一定要注意安全。先从买期权做起来比较好的一个重要原因就是，通过买期权可以很好的发现不同期权面临的风险有多大，而且买期权的风险是可控的，最大风险是亏光权利金，卖期权就不一样了，最大亏损为行权价*100-权利金首先说一下什么股票适合卖put，一定是上涨趋势的股票，下跌趋势的股票千万别去卖put，很可能分分钟接盘。其次，一定要对个股的走势有比较好的。还有最近卖put别碰中概股，稳定性太差了， 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拼多多Q3财报数据详细拆解 市场恐惧的多重原因 拼多多的价值和市场展望 投资不只有享受成功的喜悦，也包括感受恐惧的煎熬，不论是成功还是恐惧，窃以为了解公司真正的业务走向和逻辑，才是关键，在这个基础上再做出决定，无论持有还是卖出，都是一件私人的事情。一拼多多三季度营收215.06亿元，远远不及华尔街预期的265亿元。但是，自2020年Q4开始，拼多多有了自营业务，严格来说，实际上是从Q3开始的，只是当时自营只有3.9亿元，没有单独披露，算进了广告营销收入里。老实说自营业务对当下的拼多多来说没多少意义，唯一的作用是缓解部分品类的供应不足，从营收角度来说是毫无意义的，在自营配送仓储没有出现之前，所谓的自营收入完全可以剔除出来解读。如果纳入自营，三季度自营部分收入近0.82亿元，不仅远远不及2020年Q4、2021年Q1的50多亿，2021年Q2的19.6亿，也远不及2020年Q3的3.92亿，这就会造成一种错觉，2021年Q3整体营收同比增速才51%，相较于前几个季度动辄100%以上的增速大幅放缓。实际","listText":"11月26日美股盘前，由于新型新冠毒株奥密克戎的强传播性恐慌，全球资本市场普跌。在这样悲观的氛围下，拼多多发布了它的2021年Q3财报。结合中概股本身脆弱的市场环境，一份稍有表现不及预期的财报，就足以令投资人心惊胆战，令股价表现不振。像拼多多这样，在多个重要数据层面表现不及预期的，股价一泻千里，大幅下挫15.86%，其实是挺正常的事情。但是，如果你仔细去深挖财报数据，会发现所谓的不及预期只是表面现象，拼多多Q3的表现在笔者看来是相当正常，甚至略微偏正面的一个季度。同时，如前文所述，我也非常理解资本市场的担忧，甚至可以说是恐惧。本文将深度拆解财报数据背后的细节、逻辑和趋势，同时试图还原市场恐惧的多重原因，并简单估算拼多多当前的价值，展望其市场前景。因此，本文将主要包括以下几个方向： 拼多多Q3财报数据详细拆解 市场恐惧的多重原因 拼多多的价值和市场展望 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投资不只有享受成功的喜悦，也包括感受恐惧的煎熬，不论是成功还是恐惧，窃以为了解公司真正的业务走向和逻辑，才是关键，在这个基础上再做出决定，无论持有还是卖出，都是一件私人的事情。一拼多多三季度营收215.06亿元，远远不及华尔街预期的265亿元。但是，自2020年Q4开始，拼多多有了自营业务，严格来说，实际上是从Q3开始的，只是当时自营只有3.9亿元，没有单独披露，算进了广告营销收入里。老实说自营业务对当下的拼多多来说没多少意义，唯一的作用是缓解部分品类的供应不足，从营收角度来说是毫无意义的，在自营配送仓储没有出现之前，所谓的自营收入完全可以剔除出来解读。如果纳入自营，三季度自营部分收入近0.82亿元，不仅远远不及2020年Q4、2021年Q1的50多亿，2021年Q2的19.6亿，也远不及2020年Q3的3.92亿，这就会造成一种错觉，2021年Q3整体营收同比增速才51%，相较于前几个季度动辄100%以上的增速大幅放缓。实际","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bc12044b0f1b199523c9b7b6de3a03e7","width":"688","height":"418"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/00f5973c7719aab92f294000046d633a","width":"688","height":"450"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/661684ac55452bb1d44cf451d4452325","width":"688","height":"354"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/600575229","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":16,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1805,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":874291441,"gmtCreate":1637777632335,"gmtModify":1637777632335,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a182cd80","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561536651402209","idStr":"3561536651402209"},"themes":[],"htmlText":"<a 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上周三大股指出现了明显的分化，纳指单周收涨1.24%，标普收涨0.32%，道指却收跌1.38%，但整体走势基本和我们预测的一样，「买入增长的稀缺性，也将会成为接下来半年的主要投资主线逻辑。如果你不抱紧巨头，亏钱的概率将会相当大」。 在过去一周，TFAAMNG继续无脑暴涨，走出了相当强势的上攻信号。NVDA收涨8.54%、TSLA收涨10.03%、FB收涨1.29%、AAPL收涨7.04%、MSFT收涨2.08%、AMZN收涨4.30%、GOOG收涨0.13%。虽然巨头之间有强弱之分，但随便买一家巨头，大概率都会盈利不错，如果激进点的朋友，买了一些巨头长期的看涨期权，上周可以说是赚大发了。 但另一边的成长股却是另一番景象，相当数量的成长股已经在高位腰斩。我们简单统计了几家在2020年表现抢眼的成长股，PYPL高位回撤37%、SNAP高位回撤38%、DKNG高位回撤50%、ROKU高位回撤51%、ZM高位回撤56%、TDOC高位回撤60%、STNE高位回撤79%….. 这里就不一一举例了，但这却是一个非常残酷的事实，那就是超级巨头和成长股之间明显出现了分化，而且分化的极为严重。最能说明这个问题的数据，那就是纳指100在本周收涨2.35%，但纳斯达克指数却只涨了1.24%，这是非常罕见的一件事，那就是纳斯达克指数和纳指100出现了明显的强弱分化。 从成长股的角度来看，美股早在今年2月就已经跌入熊市，ARKK今年跑输纳指100接近40%，不仅年内没涨，反而还收跌接近10%，要不是有TSLA一枝独秀支撑着ARKK，这个在2020年的明星ETF，大概率早已跌入技术性熊市。相信很多朋友应该已经感知到了，ARKK里面的很多成分股都已经从高位腰斩。 巨头今年保持了强劲上涨的一年","listText":"超级巨头迎来强势护盘的一周，最近的行情，用一句话总结的话，「超级巨头涨得让你怀疑人生，小盘股也跌得让你怀疑人生」。 上周三大股指出现了明显的分化，纳指单周收涨1.24%，标普收涨0.32%，道指却收跌1.38%，但整体走势基本和我们预测的一样，「买入增长的稀缺性，也将会成为接下来半年的主要投资主线逻辑。如果你不抱紧巨头，亏钱的概率将会相当大」。 在过去一周，TFAAMNG继续无脑暴涨，走出了相当强势的上攻信号。NVDA收涨8.54%、TSLA收涨10.03%、FB收涨1.29%、AAPL收涨7.04%、MSFT收涨2.08%、AMZN收涨4.30%、GOOG收涨0.13%。虽然巨头之间有强弱之分，但随便买一家巨头，大概率都会盈利不错，如果激进点的朋友，买了一些巨头长期的看涨期权，上周可以说是赚大发了。 但另一边的成长股却是另一番景象，相当数量的成长股已经在高位腰斩。我们简单统计了几家在2020年表现抢眼的成长股，PYPL高位回撤37%、SNAP高位回撤38%、DKNG高位回撤50%、ROKU高位回撤51%、ZM高位回撤56%、TDOC高位回撤60%、STNE高位回撤79%….. 这里就不一一举例了，但这却是一个非常残酷的事实，那就是超级巨头和成长股之间明显出现了分化，而且分化的极为严重。最能说明这个问题的数据，那就是纳指100在本周收涨2.35%，但纳斯达克指数却只涨了1.24%，这是非常罕见的一件事，那就是纳斯达克指数和纳指100出现了明显的强弱分化。 从成长股的角度来看，美股早在今年2月就已经跌入熊市，ARKK今年跑输纳指100接近40%，不仅年内没涨，反而还收跌接近10%，要不是有TSLA一枝独秀支撑着ARKK，这个在2020年的明星ETF，大概率早已跌入技术性熊市。相信很多朋友应该已经感知到了，ARKK里面的很多成分股都已经从高位腰斩。 巨头今年保持了强劲上涨的一年","text":"超级巨头迎来强势护盘的一周，最近的行情，用一句话总结的话，「超级巨头涨得让你怀疑人生，小盘股也跌得让你怀疑人生」。 上周三大股指出现了明显的分化，纳指单周收涨1.24%，标普收涨0.32%，道指却收跌1.38%，但整体走势基本和我们预测的一样，「买入增长的稀缺性，也将会成为接下来半年的主要投资主线逻辑。如果你不抱紧巨头，亏钱的概率将会相当大」。 在过去一周，TFAAMNG继续无脑暴涨，走出了相当强势的上攻信号。NVDA收涨8.54%、TSLA收涨10.03%、FB收涨1.29%、AAPL收涨7.04%、MSFT收涨2.08%、AMZN收涨4.30%、GOOG收涨0.13%。虽然巨头之间有强弱之分，但随便买一家巨头，大概率都会盈利不错，如果激进点的朋友，买了一些巨头长期的看涨期权，上周可以说是赚大发了。 但另一边的成长股却是另一番景象，相当数量的成长股已经在高位腰斩。我们简单统计了几家在2020年表现抢眼的成长股，PYPL高位回撤37%、SNAP高位回撤38%、DKNG高位回撤50%、ROKU高位回撤51%、ZM高位回撤56%、TDOC高位回撤60%、STNE高位回撤79%….. 这里就不一一举例了，但这却是一个非常残酷的事实，那就是超级巨头和成长股之间明显出现了分化，而且分化的极为严重。最能说明这个问题的数据，那就是纳指100在本周收涨2.35%，但纳斯达克指数却只涨了1.24%，这是非常罕见的一件事，那就是纳斯达克指数和纳指100出现了明显的强弱分化。 从成长股的角度来看，美股早在今年2月就已经跌入熊市，ARKK今年跑输纳指100接近40%，不仅年内没涨，反而还收跌接近10%，要不是有TSLA一枝独秀支撑着ARKK，这个在2020年的明星ETF，大概率早已跌入技术性熊市。相信很多朋友应该已经感知到了，ARKK里面的很多成分股都已经从高位腰斩。 巨头今年保持了强劲上涨的一年","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/d111204e2d5b4f9c9ff2cc1c9d8902f8"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d30d38dff96e4bf8aa55795290d53752"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0c3f424d00884c469210680a7f2ce668"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/872764018","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1815,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":876863153,"gmtCreate":1637292297270,"gmtModify":1637292297270,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a182cd80","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561536651402209","idStr":"3561536651402209"},"themes":[],"htmlText":"😄","listText":"😄","text":"😄","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/876863153","repostId":"1162585169","repostType":2,"repost":{"id":"1162585169","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"提供来自华尔街的观点，观察市场，提供独道的解读视角。","home_visible":1,"media_name":"老虎锐评","id":"1005414032","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1637285288,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1162585169?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-11-19 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src=\"https://static.tigerbbs.com/9051631730599ddb068f828e02b24979\" tg-width=\"603\" tg-height=\"289\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>因为Rivian的期权16号开始交易。</p>\n<p>对于这种meme股票，直接做空是件很危险的事情，因为一不小心就被逼空了。前期的教训有在GME股票上栽跟头的Melvin Capital。但是期权一旦可以交易，那局势就不一样了。一来做空的风险可控，大不了就是100%本金没有；一来期权具有放大的功效，能把做空的效果举一反十。我们来看看Rivian最近的合约（11月19日到期），做多做空期权的开仓数量。因为彭博的期权开仓数量会滞后一天，所以这个开仓数是昨天盘后的结果。没什么好说的，右边的做空的期权开仓数量碾压了左边的看多的期权开仓数量。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a97bcfef1104aa6fe83f637d0a5c2397\" tg-width=\"861\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>感谢期权的存在，让这个疯狂的资本市场保留了一点理性。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b889cad979176591e93e898d1ea5af74\" tg-width=\"938\" tg-height=\"461\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>公司新闻</b></p>\n<p>SweetGreen(SG)：今日IPO价格$28，开盘$52，今日涨76%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/M\">梅西百货</a>(M)：3季度营收好于预期，上调全年财务指引，今日涨21%。第3季度营收$54.4亿，同比上涨36.3%；净利润$2.39亿，去年同期净亏损$9,100万。</p>\n<p>Affirm(AFRM)：计划发售本金总额$12.5亿可转换高级债券，今日跌8%。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>(AAPL)：彭博：苹果加速推进电动车项目，计划2025年推出全自动驾驶汽车。苹果还探索在车内中间安装类似于大型iPad触屏的信息娱乐系统，让乘客在乘坐期间进行互动。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>(F)：与格芯(GFS)签署战略合作协议，旨在获得更多半导体芯片供应。该协议可能涉及提高福特汽车现有产品的产能，并就可能成为未来汽车关键的几类芯片启动联合研发，如电池管理系统和自动驾驶系统。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/NKE\">耐克</a>(NKE)：与Roblox(RBLX)合作，在其在线游戏平台上创建名为Nikeland的虚拟世界。</p>\n<p>CVS(CVS)：将在未来3年内关闭900家门店，将业务重点转移至线上。</p>\n<p><b>其它</b></p>\n<p>全球累计确诊255,466,406例，累计死亡5,129,999例。美国确诊47,497,137例，死亡768,329例。纽约州目前确诊2,645,465例，死亡57,071例。</p>\n<p>美国劳工部将暂停实施拜登政府的企业疫苗强制令。</p>\n<p>比尔盖茨称明年新冠死亡率和感染率将低于流感。</p>\n<p>白宫：拜登将在下周四前决定下一任美联储主席人选。</p>\n<p>参议院共和党领导人McConnell：将与参议院民主党领导人舒默继续讨论债务上限问题。</p>\n<p>2021年迪拜航展闭幕，总成交额超过2,865亿迪拉姆。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/26f749423cffadd886142a617b2a94eb\" tg-width=\"938\" 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class=\"title\">\n老虎点评：电车新贵“大败走”！Rivian为什么跌了？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1005414032\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎锐评 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-11-19 09:28</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><b>盘后小结</b></p>\n<p>美股下跌，美股电动2傻继续大跌，Rivian -15%，Lucid -10%。中概<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>-11%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>上涨近6%，中概整体大跌。</p>\n<p><b>Rivian为什么跌了？</b></p>\n<p>Rivian这个史上最大泡沫从上市以后，股价一直高歌猛进势不可挡。但无论从产品，到生产，到持股结构，到技术，到CEO的激励…没有任何亮点，除了背后的干爹<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>。为什么说是干爹而不是亲爸，主要还是亚马逊的20%持股，一看就是给自己留了跑路的余地。不过我觉得亚马逊还被来得及跑的时候，别人就先跑了，亚马逊肯定会被迫成为接盘侠。</p>\n<p>但就是这么一家公司，市值最高的时候居然超过了$1,500亿，达到<a 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href=\"https://laohu8.com/S/NKE\">耐克</a>(NKE)：与Roblox(RBLX)合作，在其在线游戏平台上创建名为Nikeland的虚拟世界。</p>\n<p>CVS(CVS)：将在未来3年内关闭900家门店，将业务重点转移至线上。</p>\n<p><b>其它</b></p>\n<p>全球累计确诊255,466,406例，累计死亡5,129,999例。美国确诊47,497,137例，死亡768,329例。纽约州目前确诊2,645,465例，死亡57,071例。</p>\n<p>美国劳工部将暂停实施拜登政府的企业疫苗强制令。</p>\n<p>比尔盖茨称明年新冠死亡率和感染率将低于流感。</p>\n<p>白宫：拜登将在下周四前决定下一任美联储主席人选。</p>\n<p>参议院共和党领导人McConnell：将与参议院民主党领导人舒默继续讨论债务上限问题。</p>\n<p>2021年迪拜航展闭幕，总成交额超过2,865亿迪拉姆。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/26f749423cffadd886142a617b2a94eb\" tg-width=\"938\" tg-height=\"221\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c7da52addfd52fb216bcf87283f43750","relate_stocks":{"M":"梅西百货","BK4547":"WSB热门概念","AAPL":"苹果","BK4106":"数据处理与外包服务","NKE":"耐克","GFS":"GLOBALFOUNDRIES Inc.","TSLA":"特斯拉","AFRM":"Affirm Holdings, Inc.","BK4507":"流媒体概念","AMZN":"亚马逊","CVS":"西维斯健康","SG":"Sweetgreen, Inc.","BK4196":"保健护理服务","BK4561":"索罗斯持仓","RIVN":"Rivian 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Capital。但是期权一旦可以交易，那局势就不一样了。一来做空的风险可控，大不了就是100%本金没有；一来期权具有放大的功效，能把做空的效果举一反十。我们来看看Rivian最近的合约（11月19日到期），做多做空期权的开仓数量。因为彭博的期权开仓数量会滞后一天，所以这个开仓数是昨天盘后的结果。没什么好说的，右边的做空的期权开仓数量碾压了左边的看多的期权开仓数量。\n\n感谢期权的存在，让这个疯狂的资本市场保留了一点理性。\n\n公司新闻\nSweetGreen(SG)：今日IPO价格$28，开盘$52，今日涨76%。\n梅西百货(M)：3季度营收好于预期，上调全年财务指引，今日涨21%。第3季度营收$54.4亿，同比上涨36.3%；净利润$2.39亿，去年同期净亏损$9,100万。\nAffirm(AFRM)：计划发售本金总额$12.5亿可转换高级债券，今日跌8%。\n苹果(AAPL)：彭博：苹果加速推进电动车项目，计划2025年推出全自动驾驶汽车。苹果还探索在车内中间安装类似于大型iPad触屏的信息娱乐系统，让乘客在乘坐期间进行互动。\n福特汽车(F)：与格芯(GFS)签署战略合作协议，旨在获得更多半导体芯片供应。该协议可能涉及提高福特汽车现有产品的产能，并就可能成为未来汽车关键的几类芯片启动联合研发，如电池管理系统和自动驾驶系统。\n耐克(NKE)：与Roblox(RBLX)合作，在其在线游戏平台上创建名为Nikeland的虚拟世界。\nCVS(CVS)：将在未来3年内关闭900家门店，将业务重点转移至线上。\n其它\n全球累计确诊255,466,406例，累计死亡5,129,999例。美国确诊47,497,137例，死亡768,329例。纽约州目前确诊2,645,465例，死亡57,071例。\n美国劳工部将暂停实施拜登政府的企业疫苗强制令。\n比尔盖茨称明年新冠死亡率和感染率将低于流感。\n白宫：拜登将在下周四前决定下一任美联储主席人选。\n参议院共和党领导人McConnell：将与参议院民主党领导人舒默继续讨论债务上限问题。\n2021年迪拜航展闭幕，总成交额超过2,865亿迪拉姆。","news_type":1,"symbols_score_info":{"GFS":0.9,"AMZN":0.9,"TSLA":0.9,"BABA":0.9,"RIVN":0.9,"M":0.9,"JD":0.9,"AAPL":0.9,"AFRM":0.9,"CVS":0.9,"SG":0.9,"RBLX":0.9,"NKE":0.9,"F":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1456,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":874291441,"gmtCreate":1637777632335,"gmtModify":1637777632335,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a182cd80","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561536651402209","idStr":"3561536651402209"},"themes":[],"htmlText":"<a 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导读：2019年最让人期待的金融书莫过于桥水创始人达利欧的《Big Debt Crisis》中文版翻译。我们在此前曾经将这本书的精华部分做了深度翻译，包括债务危机的形成和破灭，1929年美国大萧条的始末，以及2008年美国次贷危机的完整过程。今天这本书的中文版开始首发，我们也分享对于这本书的一点书评。 达利欧思维模式的精华 在推荐这本书之前，我想告诉大家为什么每一个人都应该读一下达利欧的书。如果你不是一个金融从业人员，或者对投资并不感兴趣，那么我建议你还是去看一下达利欧的《原则》。这本书最可贵的一点是，提供了一个系统性的思维方式。无论是人生还是投资，我们都必须用“系统”去看待问题。 为什么建立一个系统如此重要？因为人生和投资本身，都充满了大量的随机性。许多的随机性是我们不能控制的，随机性就是运气。由于运气是不可控制的，那么我们所有决策对于结果可控的部分就是“能力”。这里我是指广义的能力，比如分析问题的能力，制定战略的能力，谈判能力，工作技巧等等。 只有建立一个系统，才能不断优化我们的能力。因为系统是可以不断进化的，达利欧认为对于我们每一个人来说，人生是由一次次决策决定的，那么我们就要建立一个能够优化的决策体系。每一次决策之后，都会看到反馈。通过对于不同反馈的研究，降低决策的随机性和随意性，实现我们的目标。 那么我们需要如何优化这套系统呢？达利欧在《原则》一书中提到两个关键词：客观和真实。客观就是对于看待自己和分析问题的生活，必须客观面对。我们要客观去看自己的错误和弱点，客观看待问题的本质，并且提出切实有效的解决方案。只有客观，才能在一次次解决问题中，优化自己。只有痛苦的东西，才能让一个人进步。 关于真实，达利欧认为我们要真实看待世界的运行机制。一旦找出万物都遵循的奖惩之道及其原因，就能分辨什么是善，什么是恶。善与恶不同于我们自己主观的认识，是需要符合大自然","listText":"文|点拾投资朱昂 导读：2019年最让人期待的金融书莫过于桥水创始人达利欧的《Big Debt Crisis》中文版翻译。我们在此前曾经将这本书的精华部分做了深度翻译，包括债务危机的形成和破灭，1929年美国大萧条的始末，以及2008年美国次贷危机的完整过程。今天这本书的中文版开始首发，我们也分享对于这本书的一点书评。 达利欧思维模式的精华 在推荐这本书之前，我想告诉大家为什么每一个人都应该读一下达利欧的书。如果你不是一个金融从业人员，或者对投资并不感兴趣，那么我建议你还是去看一下达利欧的《原则》。这本书最可贵的一点是，提供了一个系统性的思维方式。无论是人生还是投资，我们都必须用“系统”去看待问题。 为什么建立一个系统如此重要？因为人生和投资本身，都充满了大量的随机性。许多的随机性是我们不能控制的，随机性就是运气。由于运气是不可控制的，那么我们所有决策对于结果可控的部分就是“能力”。这里我是指广义的能力，比如分析问题的能力，制定战略的能力，谈判能力，工作技巧等等。 只有建立一个系统，才能不断优化我们的能力。因为系统是可以不断进化的，达利欧认为对于我们每一个人来说，人生是由一次次决策决定的，那么我们就要建立一个能够优化的决策体系。每一次决策之后，都会看到反馈。通过对于不同反馈的研究，降低决策的随机性和随意性，实现我们的目标。 那么我们需要如何优化这套系统呢？达利欧在《原则》一书中提到两个关键词：客观和真实。客观就是对于看待自己和分析问题的生活，必须客观面对。我们要客观去看自己的错误和弱点，客观看待问题的本质，并且提出切实有效的解决方案。只有客观，才能在一次次解决问题中，优化自己。只有痛苦的东西，才能让一个人进步。 关于真实，达利欧认为我们要真实看待世界的运行机制。一旦找出万物都遵循的奖惩之道及其原因，就能分辨什么是善，什么是恶。善与恶不同于我们自己主观的认识，是需要符合大自然","text":"文|点拾投资朱昂 导读：2019年最让人期待的金融书莫过于桥水创始人达利欧的《Big Debt Crisis》中文版翻译。我们在此前曾经将这本书的精华部分做了深度翻译，包括债务危机的形成和破灭，1929年美国大萧条的始末，以及2008年美国次贷危机的完整过程。今天这本书的中文版开始首发，我们也分享对于这本书的一点书评。 达利欧思维模式的精华 在推荐这本书之前，我想告诉大家为什么每一个人都应该读一下达利欧的书。如果你不是一个金融从业人员，或者对投资并不感兴趣，那么我建议你还是去看一下达利欧的《原则》。这本书最可贵的一点是，提供了一个系统性的思维方式。无论是人生还是投资，我们都必须用“系统”去看待问题。 为什么建立一个系统如此重要？因为人生和投资本身，都充满了大量的随机性。许多的随机性是我们不能控制的，随机性就是运气。由于运气是不可控制的，那么我们所有决策对于结果可控的部分就是“能力”。这里我是指广义的能力，比如分析问题的能力，制定战略的能力，谈判能力，工作技巧等等。 只有建立一个系统，才能不断优化我们的能力。因为系统是可以不断进化的，达利欧认为对于我们每一个人来说，人生是由一次次决策决定的，那么我们就要建立一个能够优化的决策体系。每一次决策之后，都会看到反馈。通过对于不同反馈的研究，降低决策的随机性和随意性，实现我们的目标。 那么我们需要如何优化这套系统呢？达利欧在《原则》一书中提到两个关键词：客观和真实。客观就是对于看待自己和分析问题的生活，必须客观面对。我们要客观去看自己的错误和弱点，客观看待问题的本质，并且提出切实有效的解决方案。只有客观，才能在一次次解决问题中，优化自己。只有痛苦的东西，才能让一个人进步。 关于真实，达利欧认为我们要真实看待世界的运行机制。一旦找出万物都遵循的奖惩之道及其原因，就能分辨什么是善，什么是恶。善与恶不同于我们自己主观的认识，是需要符合大自然","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/440293","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1137,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":151635257,"gmtCreate":1625079125779,"gmtModify":1625079125779,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a182cd80","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561536651402209","idStr":"3561536651402209"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/151635257","repostId":"1153706160","repostType":2,"repost":{"id":"1153706160","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1624799047,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1153706160?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-06-27 21:04","market":"us","language":"zh","title":"美股存在泡沫吗？达利欧和巴菲特这样说","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1153706160","media":"华尔街见闻","summary":"标普500指数中目前有约5%的股票处于泡沫之中，这低于1929年、2000年和2007年的泡沫水平。考虑利率因素，整个市场或未被明显高估。\n\n过去一年，全球疫情和经济动荡难挡美股节节攀升，IPO和特殊","content":"<blockquote>\n 标普500指数中目前有约5%的股票处于泡沫之中，这低于1929年、2000年和2007年的泡沫水平。考虑利率因素，整个市场或未被明显高估。\n</blockquote>\n<p>过去一年，全球疫情和经济动荡难挡美股节节攀升，IPO和特殊目的收购（SPACs）也数量激增，大量资金被砸向高度不确定的领域，整个市场似乎沉浸于泡沫的狂欢。</p>\n<p>但桥水基金创始人达利欧和股神巴菲特双双表示：美股目前并不存在太多泡沫。</p>\n<p>本周的RobinHood大会上，达利欧基于其过去几年对股市泡沫和经济周期的研究表示，<b>尽管确实看到市场某些部分出现了类似泡沫的迹象，但总体而言，市场并不存在泡沫，至少与上世纪90年代末和2007年相比不存在泡沫。</b></p>\n<p>据其估计，<b>标普500指数中目前有约5%的股票处于泡沫之中，这低于1929年、2000年和2007年的泡沫水平。</b>达利欧称，“有很多股票没有泡沫”，投资者必须自己判断哪些股票处于泡沫之中，哪些还没有。</p>\n<p>巴菲特在今年的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦年度股东大会上也表达了类似的观点。在回答有关<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>等股票“疯狂高估值”的问题时他表示:</p>\n<blockquote>\n 我不觉得苹果估值疯狂，估值需要和利率做比较。周四美国财政部的四周短期美债拍卖有400亿美元规模，但得标利率为0。现在美国债券没什么收益了，我们在接近零的利率环境，如果长期来看利率是这样的话，那么股票价格就显得低。找不到什么债券能有苹果和<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>这种公司的盈利水平。\n</blockquote>\n<p>达利欧和巴菲特暗示市场某些部分估值过高，但如果考虑利率因素，都认为整个市场并未被明显高估。海外投资评论人Rupert Hargreaves称，由于美联储对公司高负债如此宽容，投资者普遍开始将债务视为公司资产的一部分，这也有助于推高估值。</p>\n<p>与此同时，<b>与零左右的利率相比，许多公司资本回报率高达两位数，</b>盈利方面极具吸引力。</p>\n<p>Hargreaves表示，由此能得出结论，在目前的市场水平下，投资者仍可以找到有吸引力的投资机会。随着经济开放，标普500指数可能会继续看到正回报。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股存在泡沫吗？达利欧和巴菲特这样说</title>\n<style 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Hargreaves称，由于美联储对公司高负债如此宽容，投资者普遍开始将债务视为公司资产的一部分，这也有助于推高估值。\n与此同时，与零左右的利率相比，许多公司资本回报率高达两位数，盈利方面极具吸引力。\nHargreaves表示，由此能得出结论，在目前的市场水平下，投资者仍可以找到有吸引力的投资机会。随着经济开放，标普500指数可能会继续看到正回报。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.A":0.9,"BRK.B":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1409,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":151635348,"gmtCreate":1625079047684,"gmtModify":1625079047684,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a182cd80","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561536651402209","idStr":"3561536651402209"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/151635348","repostId":"2147950328","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":986,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":151632536,"gmtCreate":1625078991225,"gmtModify":1625078991225,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a182cd80","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561536651402209","idStr":"3561536651402209"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看看","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/151632536","repostId":"402875","repostType":1,"repost":{"id":402875,"gmtCreate":1550483160000,"gmtModify":1744960408128,"author":{"id":"3479274735268971","authorId":"3479274735268971","name":"点拾投资","avatar":"https://static.laohu8.com/189eb18dedae63fcaf90109b4d16d559","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3479274735268971","idStr":"3479274735268971"},"themes":[],"title":"霍华德·马克思眼中的经济周期","htmlText":"导读： 过去两年，大部分投资者对于“周期”这两个字有了更深入的理解。周期是不可避免的，我们不应该对经济泡沫周期感到兴奋，也不应该对经济衰退周期感到恐惧。小到投资，大到人生，我们获得的几乎所有东西都离不开Beta，也就是周期。对于经济周期的好书，除了2018年达利欧的“The Big Debt Crisis”（债务危机）以外，还有一本是橡树资本霍德华.马克思的“Mastering the Market Cycle”（如何把握市场周期）。 春节前，一个好朋友问我能否把这本书的精华内容翻译一下。我在去年曾经翻译过第一章节的概要，主要是为什么要写这本书，或者反过来说，大家为什么要读这本书。这本书的副标题是Getting the Odds on Your Side!在霍德华.马克斯眼中，投资是一场概率游戏。我们对于未来是未知的，没有人能确切知道未来会发生什么。不确定性是投资中最大的风险。那么降低这种风险，提高我们获胜的概率。这时候，对于周期的研究就很重要。通过对于周期的研究，能够提高我们投资的胜率。 当然，要全书翻译对我来说是几乎不可能的，本来只是利用业余时间来写点东西。这是一本超过300页的英文图书，不同于达利欧的债务危机，本书的细分章节非常多，难以用几篇文章写完。 于是我们决定将几个内容相关的章节进行简洁的翻译。这样可以作为独立的内容，即使没有上下文的认知，读者也能有所收获。今天我们把这本书的第二到第四章进行了精译，到底什么是周期，周期的常规性以及什么在影响我们的经济周期。以下是翻译精华，希望给大家带来帮助！ 什么是周期 当我和橡树资本的客户见面时，他们几乎总是会问我如何看待市场。他们通常想知道我们处于什么周期中的什么位置。为了更好的和他们讨论，我通常会画一个类似于下面的图： 你可以把周期看成这样一个圆弧的时间段。周期不是独立产生的，是一个个连接在一起的。就像因果，前一个是因，后","listText":"导读： 过去两年，大部分投资者对于“周期”这两个字有了更深入的理解。周期是不可避免的，我们不应该对经济泡沫周期感到兴奋，也不应该对经济衰退周期感到恐惧。小到投资，大到人生，我们获得的几乎所有东西都离不开Beta，也就是周期。对于经济周期的好书，除了2018年达利欧的“The Big Debt Crisis”（债务危机）以外，还有一本是橡树资本霍德华.马克思的“Mastering the Market Cycle”（如何把握市场周期）。 春节前，一个好朋友问我能否把这本书的精华内容翻译一下。我在去年曾经翻译过第一章节的概要，主要是为什么要写这本书，或者反过来说，大家为什么要读这本书。这本书的副标题是Getting the Odds on Your Side!在霍德华.马克斯眼中，投资是一场概率游戏。我们对于未来是未知的，没有人能确切知道未来会发生什么。不确定性是投资中最大的风险。那么降低这种风险，提高我们获胜的概率。这时候，对于周期的研究就很重要。通过对于周期的研究，能够提高我们投资的胜率。 当然，要全书翻译对我来说是几乎不可能的，本来只是利用业余时间来写点东西。这是一本超过300页的英文图书，不同于达利欧的债务危机，本书的细分章节非常多，难以用几篇文章写完。 于是我们决定将几个内容相关的章节进行简洁的翻译。这样可以作为独立的内容，即使没有上下文的认知，读者也能有所收获。今天我们把这本书的第二到第四章进行了精译，到底什么是周期，周期的常规性以及什么在影响我们的经济周期。以下是翻译精华，希望给大家带来帮助！ 什么是周期 当我和橡树资本的客户见面时，他们几乎总是会问我如何看待市场。他们通常想知道我们处于什么周期中的什么位置。为了更好的和他们讨论，我通常会画一个类似于下面的图： 你可以把周期看成这样一个圆弧的时间段。周期不是独立产生的，是一个个连接在一起的。就像因果，前一个是因，后","text":"导读： 过去两年，大部分投资者对于“周期”这两个字有了更深入的理解。周期是不可避免的，我们不应该对经济泡沫周期感到兴奋，也不应该对经济衰退周期感到恐惧。小到投资，大到人生，我们获得的几乎所有东西都离不开Beta，也就是周期。对于经济周期的好书，除了2018年达利欧的“The Big Debt Crisis”（债务危机）以外，还有一本是橡树资本霍德华.马克思的“Mastering the Market Cycle”（如何把握市场周期）。 春节前，一个好朋友问我能否把这本书的精华内容翻译一下。我在去年曾经翻译过第一章节的概要，主要是为什么要写这本书，或者反过来说，大家为什么要读这本书。这本书的副标题是Getting the Odds on Your 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编者按：投资世界瞬息万变，投资理论却历久弥新。直到今天，投资理论仍然没有跳出本杰明·格雷厄姆当初所设定的基本框架，而他的几本经典投资著作也仍然是全球投资者的入门必读。 格雷厄姆研究专家珍妮特·洛尔的这本《跟格雷厄姆学价值投资》总结了格雷厄姆的十二条投资原则，这十二条原则每一条看起来全都平平无奇，但是要真正做到却并不容易。 本杰明·格雷厄姆常常说世上本没有一夜暴富的方法，往往最简单的方法就是最好的方法。他建议投资者应该持有正确的态度，相信常识的判断，为自己着想等。 原则一：保持端正的态度 价值投资者的首要目标是保护本金，避免损失。这一简单的逻辑告诫我们，为确保安全性可以牺牲一定的收益性，同时还要控制投资成本。在投资收益率比不上隔壁邻居的收益率时，不必怨声载道，让失望和不满占据你的心灵，说不定你的邻居是在冒险。只要还持有本金，收益率稳步、合理地增长，你的资产就可以不断增长。如果失去了本金，不管是储蓄还是投资，你都丧失了一切的根本。空空如也的投资账户，无论如何也实现不了增长。 原则二：不要理会预测 对于经济，每个人都有自己的观点，很多人都喜欢向别人推荐自己认为的热门股票。对股市的讨论和争论到了白热化的程度。奇怪的是，面对股市上扬，预言家们毫无例外地相信这种情况会持续；而面对股市下挫，大家都觉得股市的重整旗鼓遥遥无期。“我根本不会去估计和预测。”巴菲特说，“那往往会让我们对已经清晰的事实产生错觉。你越是小心翼翼，就越是惶惶不可终日。 我们不进行任何预测，但我们很关注并深入研究企业的历史业绩记录。如果企业的业绩记录不佳，但发展前景很可观，这就是机会。”查尔斯·布兰帝认为对投资进行预测会得不偿失，特别是那些被投资公司的分析员和媒体所鼓吹的预测更有危害性。“人们出于对某种结果的兴趣把所有的信息汇集起来，这本身就带有一定下意识的主观性，最","listText":"最简单的投资方法，往往就是最好的方法。 编者按：投资世界瞬息万变，投资理论却历久弥新。直到今天，投资理论仍然没有跳出本杰明·格雷厄姆当初所设定的基本框架，而他的几本经典投资著作也仍然是全球投资者的入门必读。 格雷厄姆研究专家珍妮特·洛尔的这本《跟格雷厄姆学价值投资》总结了格雷厄姆的十二条投资原则，这十二条原则每一条看起来全都平平无奇，但是要真正做到却并不容易。 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价值投资者的首要目标是保护本金，避免损失。这一简单的逻辑告诫我们，为确保安全性可以牺牲一定的收益性，同时还要控制投资成本。在投资收益率比不上隔壁邻居的收益率时，不必怨声载道，让失望和不满占据你的心灵，说不定你的邻居是在冒险。只要还持有本金，收益率稳步、合理地增长，你的资产就可以不断增长。如果失去了本金，不管是储蓄还是投资，你都丧失了一切的根本。空空如也的投资账户，无论如何也实现不了增长。 原则二：不要理会预测 对于经济，每个人都有自己的观点，很多人都喜欢向别人推荐自己认为的热门股票。对股市的讨论和争论到了白热化的程度。奇怪的是，面对股市上扬，预言家们毫无例外地相信这种情况会持续；而面对股市下挫，大家都觉得股市的重整旗鼓遥遥无期。“我根本不会去估计和预测。”巴菲特说，“那往往会让我们对已经清晰的事实产生错觉。你越是小心翼翼，就越是惶惶不可终日。 我们不进行任何预测，但我们很关注并深入研究企业的历史业绩记录。如果企业的业绩记录不佳，但发展前景很可观，这就是机会。”查尔斯·布兰帝认为对投资进行预测会得不偿失，特别是那些被投资公司的分析员和媒体所鼓吹的预测更有危害性。“人们出于对某种结果的兴趣把所有的信息汇集起来，这本身就带有一定下意识的主观性，最","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c9993499921d426bb1aa11d10a3359ec","width":"297","height":"273"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/124761077","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":1,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1349,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":681150379,"gmtCreate":1656781867693,"gmtModify":1704865782833,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a182cd80","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561536651402209","idStr":"3561536651402209"},"themes":[],"htmlText":"非常好的文章[哇塞] ","listText":"非常好的文章[哇塞] ","text":"非常好的文章[哇塞]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/681150379","repostId":"1148062302","repostType":4,"repost":{"id":"1148062302","kind":"news","pubTimestamp":1656766545,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148062302?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-07-02 20:55","market":"us","language":"zh","title":"深度好文 | 有人比李想更渴望L9大卖","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148062302","media":"远川研究所","summary":"上市三天之后，理想宣布L9的预订订单突破3万辆，虽然比不上特斯拉Model 3上市时的盛况，但L9也绝对称得上一款现象级产品，App被蜂拥而至的消费者挤爆，线下门店外也排起了长龙，场面和苹果发布新款i","content":"<html><head></head><body><p>上市三天之后，理想宣布L9的预订订单突破3万辆，虽然比不上特斯拉Model 3上市时的盛况，但L9也绝对称得上一款现象级产品，App被蜂拥而至的消费者挤爆，线下门店外也排起了长龙，场面和苹果发布新款iPhone有的一拼。</p><p>李想毫不掩饰他对这款旗舰产品的信心，在发布会上直接拿它和劳斯莱斯库里南相比，并表示“完全不怵”，而且坚信它的销量一定会超过理想ONE，要知道，理想ONE过去半年平均交付量在1万辆以上，是整个新能源市场的大爆款。</p><p>在L9上市前，资本市场已经闻风而动，过去一个月，理想的股价暴涨了80%，创下一年半来的新高，目前的市值达到415亿美元，超过了蔚来。</p><p>但相比于市值上的波动，理想L9更值得关注的点在于背后的零部件。</p><p>和上一代理想ONE相比，L9增加了不少新的配置，其中不少是国内供应商的产品，包括激光雷达、空气弹簧，智能驾驶域控制器等等。</p><p>这些零部件及其延伸出来的功能不仅成为了理想L9的卖点，同时也是中国智能电动车崛起背后一些不容忽视的幕后力量。</p><p><b>01激光雷达：从无到有的增量零部件</b></p><p>在发布会上，理想放出了一段夜间高速场景下，L9探测到一辆侧翻车并且及时刹停的视频。这样的极端场景通过摄像头难以发现，得靠激光雷达。而理想L9的激光雷达来自禾赛科技。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee0b4255fd495a68d53317cb8aa68a9a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"579\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>理想L9激光雷达作用演示</p><p>禾赛科技的发展之路，基本上就是一部浓缩的激光雷达发展史。</p><p>2014年，三位斯坦福校友孙恺（首席科学家）、李一帆（CEO）、向少卿（CTO）选择回国创业，成立上海禾赛。创业前两年禾赛主做激光气体检测仪，但这个狭小的市场撑不起一个独角兽。</p><p>2016年，无人驾驶的风口开始出现，激光雷达被认为是必不可少的核心传感器。显然，在无人驾驶的淘金热中，它是一把价值堪比金子本身的铲子。技术对口，前景广阔，当年禾赛就切入了激光雷达市场，并在2017年推出了拳头产品——Pandar 40（40代表40条激光线束）。</p><p>那时，激光雷达的绝对龙头是已入局10年的Velodyne，其64线机械式激光雷达外形像一个“大花盆”，几乎是每一辆无人驾驶测试车的标配。但这款激光雷达价格昂贵（当时市价8万美元），调试复杂，交货周期长达半年至一年，有价无市，黑市价格被炒到上百万人民币。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a59ba0aa80d4a6b6a6d7dad7659fe1bc\" tg-width=\"600\" tg-height=\"352\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>而禾赛靠着Pandar 40性价比突出，出货周期更短，且重视售后服务，从Velodyne手中疯狂抢单，与其他国内激光雷达创业公司一起，把Velodyne逼得退出了中国市场[2]。</p><p>随后，禾赛的激光雷达产品向高线束、高性能拓展，客户既有欧美大车企的前瞻项目组，又有Uber、滴滴这样的出行平台，当然最多的还是一众无人驾驶创业公司。</p><p>2021年1月，禾赛科技在科创板递交IPO申请书，冲击国内激光雷达第一股。但或因股权结构与监管要求冲突，上市被迫暂缓。</p><p>不过这可能并不是坏事。</p><p>2020年下半年，Velodyne与美国另一激光雷达明星创业公司Luminar相继上市，而今天两者的股价都在谷底。究其原因，激光雷达之前面向的主要市场无人驾驶商业化进展缓慢，每年有效需求不过万台，<b>真正能让激光雷达走量挣钱的，还是车企升级智能驾驶的需求。</b></p><p>但禾赛原本面向无人驾驶的机械式激光雷达却并不适合车企，最重要的原因在于价格昂贵，平均售价将近10万元[3]；其次，这种激光雷达内部充满精密光路与活动部件，很难通过车规要求，而且其体积较大对汽车造型也有不利影响。</p><p>这也促使禾赛研发了激光雷达收发单元芯片化技术，降低了内部结构的复杂度，也降低了成本，并在去年推出了128线半固态车规级激光雷达AT 128。</p><p>在智能电动汽车的竞赛中，蔚小理们将智能驾驶的差异化能力作为身家性命，在传感器和算力的配置上几乎是不遗余力，相比传统车企，他们更愿意支付一定溢价，率先启用高性能的车规级激光雷达。在这样的背景下，禾赛拿到了理想的订单。</p><p>除此之外，禾赛还自称获得了集度、高合、路特斯几家车企数百万台激光雷达的定点，为满足需求年产能百万台的麦克斯韦超级工厂将于今年投产。但细看禾赛的车企客户，集度还没量产，高合销量有限，路特斯转型之路有待观察。</p><p><b>因此，禾赛的激光雷达能否在汽车行业站稳脚跟，一定程度上取决于理想L9这个种子用户能否大卖。</b></p><p>而与理想L9配对禾赛AT 128类似的，小鹏搭载了大疆览沃的HAP（P5）和速腾聚创的M1（G9），蔚来NT2.0平台（ET5、ET7、ES7）搭载图达通的猎鹰，还有极狐和长安阿维塔搭载华为的激光雷达。</p><p>在中国的激光雷达创业潮中，各激光雷达公司现阶段都押宝了一两家车企种子客户。它们的发展轨迹将会深刻诠释，什么是“客户成功，我们才能成功”。</p><p><b>02</b></p><p><b>空气悬架：当自主豪华遇上国产平替</b></p><p>一个价值2块钱的普通轮胎气门和理想L9上一套价值2000余元的空气悬架弹簧听上去可能没什么关系，但在现实中，它们可能都出自一家名不见经传的公司：保隆科技。</p><p>1997年成立的保隆科技以轮胎气门起家，以其为圆心，保隆科技将业务延伸到了轮胎平衡块，胎压传感器。虽然保隆稳扎稳打，在上述细分领域做到了龙头，但主力产品单价不高，缺乏想象空间。2018年后，因原材料涨价、行业竞争加剧，保隆连续几年增收不增利，股价更是进入了一路向下的节奏。</p><p>但2012年开始对空气悬架的探索，给保隆科技未来推开另一扇窗埋下了伏笔。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5aeb078eadf7b843683360c414fcf60\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"515\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>空气悬架系统组成，空气弹簧与减振器价值量最高</p><p>空气悬架利用空气的压缩性，可主动调节车身高度，对应不同道路场景以提高车辆的运动性能、通过性或乘坐舒适度。</p><p>不过，相比于普通的硬质金属悬架，空气悬架系统更复杂、昂贵，技术壁垒也更高，国外供应商大陆与威巴克处于垄断地位。此前很长一段时间，标配它的都是奔驰S、宝马7系、路虎揽胜等70万+乃至百万级豪车。</p><p>因此保隆开始研发核心部件空气弹簧时，面临的是<b>乘用车空气悬架技术和市场双双在外</b>的情况，只能在商用车市场默默攒经验。</p><p>2017年是一个关键转折点。当年，造车新势力纷纷开始发布第一款车，对标豪华车企驾乘体验的高端品牌选择配置空气悬架，比如蔚来ES8，这也让国内市场有了需求；同年，保隆开始着手乘用车空气弹簧技术研发。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7afd5783d489ef470e373cec834ee75b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"822\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>保隆科技空气弹簧</p><p>经验证明，一旦国内企业攻克了某项“尖端技术”，那就是该技术大幅降价、走向普及之时。</p><p>2020年，保隆科技的空气弹簧中标蔚来第二代平台车型ET7。其总裁张祖秋今年则提到，保隆相对国外供应商可节省30%成本[5]。这样的性价比，亦被“抠厂”理想看中，将其作为L9空气弹簧主力供应商。</p><p>随L9的大热发布，保隆科技再度站上“空气悬架概念股”的风口。</p><p>当前，尽管国外企业仍然在空气悬架系统产品上有优势，但以保隆为代表的国产空气悬架企业已经开始四处单点突破，空气悬架整体成本已经从上万元降到不足一万[6]。搭载空气悬架的车型售价，也被国内车企从70万卷到了30万。</p><p>而行业乐观预计，在新势力搅动下，空气悬架的搭载量如果在2025年达到200万，配置将会下沉到25万级车型，单车空气悬架成本有望进一步下探至8000余元[7]。</p><p>也就是说，曾经难以企及的豪华旗舰车型驾乘体验，未来可能就值一部iPhone Pro。</p><p><b>03智能化浪潮：车机代工厂的第二曲线</b></p><p>理想为L9集成了两颗英伟达OrinX芯片，推出了总算力达到508TOPS的计算平台，来驱动被寄予厚望的理想AD MAX智能驾驶系统。不过在发布会上，理想并没有提到背后的国产集成商——德赛西威。</p><p>德赛西威是英伟达目前在中国大陆地区首家、也是唯一的Tier 1 合作方，无论是小鹏P7基于Xavier芯片的自动驾驶计算平台，还是理想L9基于OrinX芯片的自动驾驶平台，集成方案均出自于德赛西威之手。</p><p>这家公司在2016年正式成立智能驾驶事业部，但在此之前，德赛西威主业是攒车机。</p><p>历史上，<b>德赛西威非常擅长绑定外资“大哥”。</b>其前身中欧电子工业有限公司先后经历了飞利浦、威迪欧、西门子、大陆集团数个外资股东。董事长陈春霖曾经也是在新加坡飞利浦的指派下，来到惠州担任中欧电子工业总经理，随后留下来成了国内第一位外籍国企董事长[7]。</p><p>长期与外资公司合作，使德赛西威在吸收外资技术，整合方案以及做配套研发方面十分精通。在2010年成为全资国企后，德赛西威与德州仪器火速合作，从车载收音机改做车机集成[8]。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd0c5e7e6aff52b43c1d83323e226fc6\" tg-width=\"892\" tg-height=\"708\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>德赛西威之前的主力产品</p><p>但可惜车机、电子仪表盘等产品的芯片来自国外，功能由整车厂定义，整套方案附加值低，因此即便做成国内龙头，也依然得不到二级市场的认可，市值一直徘徊在一两百亿左右。</p><p><b>直到2018年，德赛西威、英伟达、小鹏汽车签订三方战略合作协议，搭上了英伟达与新势力的快车，德赛西威的股价从2018年末不到18元，涨到了超过150元，市值也随之起飞。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37cd245ebfedea8c6165b65807e20885\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"924\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>在搭上英伟达与新势力的快车后，德赛西威股价上涨情况</p><p>在业务上，德赛西威智能驾驶产品中与英伟达绑定的IPU03/04价值量最高，且近两年该领域的业绩增长速度极快，2021年，其智能驾驶产品线营业额13.87亿元，暴涨94.78%，收入占比也从前一年的10.48%提升至14.50%。</p><p>随着近年来上汽智己、蔚来ES7、理想L9等车型的亮相发布，车企对于智能驾驶产品的需求越发旺盛。德赛西威2021年收获120亿元新项目订单，其中智能驾驶产品订单达到40亿元，占比1/3[9]。</p><p>不过与英伟达的强绑定，也让德赛西威的盈利能力受到质疑。2021年，德赛西威被市场赋予高估值的智能驾驶产品业务毛利率仅有20.78%，比智能座舱业务还要低4个点。相比之下，英伟达去年毛利率超过60%[10]。</p><p>这样的利润率对比，不说是类似苹果和富士康，那至少也是高通、联发科和小米、OV的关系。</p><p>德赛西威很显然也意识到了这样的问题，2018年开始，德赛西威一边强化自身在智能驾驶产品线上的集成能力；另一边也在加强与高通、华为、德州仪器等企业在智能座舱和ADAS等领域的合作，以此减弱上游供应商过于集中的风险。</p><p>在智能驾驶计算平台之外，德赛西威通过投资与自研补齐了360环视摄像头、毫米波雷达、V2X、激光雷达等产品线；与车企合作方面，德赛西威也开始利用自身集成商的能力为一些非龙头车企补齐Know-how的缺陷。</p><p><b>04尾声</b></p><p>在智能电动化革命之前，中国对零部件的投入度和关注度明显不足，导致中国汽车工业饱尝了零部件空心化的苦果。</p><p>2018年全球汽车零部件百强汽车中，中国只占了六席，排名最高的还是做内外饰件的延锋。</p><p>智能电动车对燃油车的颠覆，使得50%的传统零部件体系面临重构，包括三电系统、也包括智能网联涉及的芯片、功率半导体、操作系统、激光雷达，高精地图、AI算法等，这种变化给了中国在零部件领域补课的机会。</p><p>造车新势力的品牌向上，带来的意义其实远不止为越来越多的有钱阶层提供了可以选择的国产品牌。更重要的是，他们作为终端品牌在技术上的探索，能够驱使一批国产供应商成熟乃至腾飞。</p><p>汽车强国的本质，应该是供应链的强国。</p></body></html>","source":"lsy1585097861883","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>深度好文 | 有人比李想更渴望L9大卖</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/IHvLrISIjcjSC_x_nxrSXQ><strong>远川研究所</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>上市三天之后，理想宣布L9的预订订单突破3万辆，虽然比不上特斯拉Model 3上市时的盛况，但L9也绝对称得上一款现象级产品，App被蜂拥而至的消费者挤爆，线下门店外也排起了长龙，场面和苹果发布新款iPhone有的一拼。李想毫不掩饰他对这款旗舰产品的信心，在发布会上直接拿它和劳斯莱斯库里南相比，并表示“完全不怵”，而且坚信它的销量一定会超过理想ONE，要知道，理想ONE过去半年平均交付量在1万辆...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/IHvLrISIjcjSC_x_nxrSXQ\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2c0ab7d3f5d89bb403311ca0a8e68f8e","relate_stocks":{"02015":"理想汽车-W","LI":"理想汽车"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/IHvLrISIjcjSC_x_nxrSXQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1148062302","content_text":"上市三天之后，理想宣布L9的预订订单突破3万辆，虽然比不上特斯拉Model 3上市时的盛况，但L9也绝对称得上一款现象级产品，App被蜂拥而至的消费者挤爆，线下门店外也排起了长龙，场面和苹果发布新款iPhone有的一拼。李想毫不掩饰他对这款旗舰产品的信心，在发布会上直接拿它和劳斯莱斯库里南相比，并表示“完全不怵”，而且坚信它的销量一定会超过理想ONE，要知道，理想ONE过去半年平均交付量在1万辆以上，是整个新能源市场的大爆款。在L9上市前，资本市场已经闻风而动，过去一个月，理想的股价暴涨了80%，创下一年半来的新高，目前的市值达到415亿美元，超过了蔚来。但相比于市值上的波动，理想L9更值得关注的点在于背后的零部件。和上一代理想ONE相比，L9增加了不少新的配置，其中不少是国内供应商的产品，包括激光雷达、空气弹簧，智能驾驶域控制器等等。这些零部件及其延伸出来的功能不仅成为了理想L9的卖点，同时也是中国智能电动车崛起背后一些不容忽视的幕后力量。01激光雷达：从无到有的增量零部件在发布会上，理想放出了一段夜间高速场景下，L9探测到一辆侧翻车并且及时刹停的视频。这样的极端场景通过摄像头难以发现，得靠激光雷达。而理想L9的激光雷达来自禾赛科技。理想L9激光雷达作用演示禾赛科技的发展之路，基本上就是一部浓缩的激光雷达发展史。2014年，三位斯坦福校友孙恺（首席科学家）、李一帆（CEO）、向少卿（CTO）选择回国创业，成立上海禾赛。创业前两年禾赛主做激光气体检测仪，但这个狭小的市场撑不起一个独角兽。2016年，无人驾驶的风口开始出现，激光雷达被认为是必不可少的核心传感器。显然，在无人驾驶的淘金热中，它是一把价值堪比金子本身的铲子。技术对口，前景广阔，当年禾赛就切入了激光雷达市场，并在2017年推出了拳头产品——Pandar 40（40代表40条激光线束）。那时，激光雷达的绝对龙头是已入局10年的Velodyne，其64线机械式激光雷达外形像一个“大花盆”，几乎是每一辆无人驾驶测试车的标配。但这款激光雷达价格昂贵（当时市价8万美元），调试复杂，交货周期长达半年至一年，有价无市，黑市价格被炒到上百万人民币。而禾赛靠着Pandar 40性价比突出，出货周期更短，且重视售后服务，从Velodyne手中疯狂抢单，与其他国内激光雷达创业公司一起，把Velodyne逼得退出了中国市场[2]。随后，禾赛的激光雷达产品向高线束、高性能拓展，客户既有欧美大车企的前瞻项目组，又有Uber、滴滴这样的出行平台，当然最多的还是一众无人驾驶创业公司。2021年1月，禾赛科技在科创板递交IPO申请书，冲击国内激光雷达第一股。但或因股权结构与监管要求冲突，上市被迫暂缓。不过这可能并不是坏事。2020年下半年，Velodyne与美国另一激光雷达明星创业公司Luminar相继上市，而今天两者的股价都在谷底。究其原因，激光雷达之前面向的主要市场无人驾驶商业化进展缓慢，每年有效需求不过万台，真正能让激光雷达走量挣钱的，还是车企升级智能驾驶的需求。但禾赛原本面向无人驾驶的机械式激光雷达却并不适合车企，最重要的原因在于价格昂贵，平均售价将近10万元[3]；其次，这种激光雷达内部充满精密光路与活动部件，很难通过车规要求，而且其体积较大对汽车造型也有不利影响。这也促使禾赛研发了激光雷达收发单元芯片化技术，降低了内部结构的复杂度，也降低了成本，并在去年推出了128线半固态车规级激光雷达AT 128。在智能电动汽车的竞赛中，蔚小理们将智能驾驶的差异化能力作为身家性命，在传感器和算力的配置上几乎是不遗余力，相比传统车企，他们更愿意支付一定溢价，率先启用高性能的车规级激光雷达。在这样的背景下，禾赛拿到了理想的订单。除此之外，禾赛还自称获得了集度、高合、路特斯几家车企数百万台激光雷达的定点，为满足需求年产能百万台的麦克斯韦超级工厂将于今年投产。但细看禾赛的车企客户，集度还没量产，高合销量有限，路特斯转型之路有待观察。因此，禾赛的激光雷达能否在汽车行业站稳脚跟，一定程度上取决于理想L9这个种子用户能否大卖。而与理想L9配对禾赛AT 128类似的，小鹏搭载了大疆览沃的HAP（P5）和速腾聚创的M1（G9），蔚来NT2.0平台（ET5、ET7、ES7）搭载图达通的猎鹰，还有极狐和长安阿维塔搭载华为的激光雷达。在中国的激光雷达创业潮中，各激光雷达公司现阶段都押宝了一两家车企种子客户。它们的发展轨迹将会深刻诠释，什么是“客户成功，我们才能成功”。02空气悬架：当自主豪华遇上国产平替一个价值2块钱的普通轮胎气门和理想L9上一套价值2000余元的空气悬架弹簧听上去可能没什么关系，但在现实中，它们可能都出自一家名不见经传的公司：保隆科技。1997年成立的保隆科技以轮胎气门起家，以其为圆心，保隆科技将业务延伸到了轮胎平衡块，胎压传感器。虽然保隆稳扎稳打，在上述细分领域做到了龙头，但主力产品单价不高，缺乏想象空间。2018年后，因原材料涨价、行业竞争加剧，保隆连续几年增收不增利，股价更是进入了一路向下的节奏。但2012年开始对空气悬架的探索，给保隆科技未来推开另一扇窗埋下了伏笔。空气悬架系统组成，空气弹簧与减振器价值量最高空气悬架利用空气的压缩性，可主动调节车身高度，对应不同道路场景以提高车辆的运动性能、通过性或乘坐舒适度。不过，相比于普通的硬质金属悬架，空气悬架系统更复杂、昂贵，技术壁垒也更高，国外供应商大陆与威巴克处于垄断地位。此前很长一段时间，标配它的都是奔驰S、宝马7系、路虎揽胜等70万+乃至百万级豪车。因此保隆开始研发核心部件空气弹簧时，面临的是乘用车空气悬架技术和市场双双在外的情况，只能在商用车市场默默攒经验。2017年是一个关键转折点。当年，造车新势力纷纷开始发布第一款车，对标豪华车企驾乘体验的高端品牌选择配置空气悬架，比如蔚来ES8，这也让国内市场有了需求；同年，保隆开始着手乘用车空气弹簧技术研发。保隆科技空气弹簧经验证明，一旦国内企业攻克了某项“尖端技术”，那就是该技术大幅降价、走向普及之时。2020年，保隆科技的空气弹簧中标蔚来第二代平台车型ET7。其总裁张祖秋今年则提到，保隆相对国外供应商可节省30%成本[5]。这样的性价比，亦被“抠厂”理想看中，将其作为L9空气弹簧主力供应商。随L9的大热发布，保隆科技再度站上“空气悬架概念股”的风口。当前，尽管国外企业仍然在空气悬架系统产品上有优势，但以保隆为代表的国产空气悬架企业已经开始四处单点突破，空气悬架整体成本已经从上万元降到不足一万[6]。搭载空气悬架的车型售价，也被国内车企从70万卷到了30万。而行业乐观预计，在新势力搅动下，空气悬架的搭载量如果在2025年达到200万，配置将会下沉到25万级车型，单车空气悬架成本有望进一步下探至8000余元[7]。也就是说，曾经难以企及的豪华旗舰车型驾乘体验，未来可能就值一部iPhone Pro。03智能化浪潮：车机代工厂的第二曲线理想为L9集成了两颗英伟达OrinX芯片，推出了总算力达到508TOPS的计算平台，来驱动被寄予厚望的理想AD MAX智能驾驶系统。不过在发布会上，理想并没有提到背后的国产集成商——德赛西威。德赛西威是英伟达目前在中国大陆地区首家、也是唯一的Tier 1 合作方，无论是小鹏P7基于Xavier芯片的自动驾驶计算平台，还是理想L9基于OrinX芯片的自动驾驶平台，集成方案均出自于德赛西威之手。这家公司在2016年正式成立智能驾驶事业部，但在此之前，德赛西威主业是攒车机。历史上，德赛西威非常擅长绑定外资“大哥”。其前身中欧电子工业有限公司先后经历了飞利浦、威迪欧、西门子、大陆集团数个外资股东。董事长陈春霖曾经也是在新加坡飞利浦的指派下，来到惠州担任中欧电子工业总经理，随后留下来成了国内第一位外籍国企董事长[7]。长期与外资公司合作，使德赛西威在吸收外资技术，整合方案以及做配套研发方面十分精通。在2010年成为全资国企后，德赛西威与德州仪器火速合作，从车载收音机改做车机集成[8]。德赛西威之前的主力产品但可惜车机、电子仪表盘等产品的芯片来自国外，功能由整车厂定义，整套方案附加值低，因此即便做成国内龙头，也依然得不到二级市场的认可，市值一直徘徊在一两百亿左右。直到2018年，德赛西威、英伟达、小鹏汽车签订三方战略合作协议，搭上了英伟达与新势力的快车，德赛西威的股价从2018年末不到18元，涨到了超过150元，市值也随之起飞。在搭上英伟达与新势力的快车后，德赛西威股价上涨情况在业务上，德赛西威智能驾驶产品中与英伟达绑定的IPU03/04价值量最高，且近两年该领域的业绩增长速度极快，2021年，其智能驾驶产品线营业额13.87亿元，暴涨94.78%，收入占比也从前一年的10.48%提升至14.50%。随着近年来上汽智己、蔚来ES7、理想L9等车型的亮相发布，车企对于智能驾驶产品的需求越发旺盛。德赛西威2021年收获120亿元新项目订单，其中智能驾驶产品订单达到40亿元，占比1/3[9]。不过与英伟达的强绑定，也让德赛西威的盈利能力受到质疑。2021年，德赛西威被市场赋予高估值的智能驾驶产品业务毛利率仅有20.78%，比智能座舱业务还要低4个点。相比之下，英伟达去年毛利率超过60%[10]。这样的利润率对比，不说是类似苹果和富士康，那至少也是高通、联发科和小米、OV的关系。德赛西威很显然也意识到了这样的问题，2018年开始，德赛西威一边强化自身在智能驾驶产品线上的集成能力；另一边也在加强与高通、华为、德州仪器等企业在智能座舱和ADAS等领域的合作，以此减弱上游供应商过于集中的风险。在智能驾驶计算平台之外，德赛西威通过投资与自研补齐了360环视摄像头、毫米波雷达、V2X、激光雷达等产品线；与车企合作方面，德赛西威也开始利用自身集成商的能力为一些非龙头车企补齐Know-how的缺陷。04尾声在智能电动化革命之前，中国对零部件的投入度和关注度明显不足，导致中国汽车工业饱尝了零部件空心化的苦果。2018年全球汽车零部件百强汽车中，中国只占了六席，排名最高的还是做内外饰件的延锋。智能电动车对燃油车的颠覆，使得50%的传统零部件体系面临重构，包括三电系统、也包括智能网联涉及的芯片、功率半导体、操作系统、激光雷达，高精地图、AI算法等，这种变化给了中国在零部件领域补课的机会。造车新势力的品牌向上，带来的意义其实远不止为越来越多的有钱阶层提供了可以选择的国产品牌。更重要的是，他们作为终端品牌在技术上的探索，能够驱使一批国产供应商成熟乃至腾飞。汽车强国的本质，应该是供应链的强国。","news_type":1,"symbols_score_info":{"02015":0.9,"LI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5401,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":615223726,"gmtCreate":1652976414365,"gmtModify":1652976414365,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a182cd80","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561536651402209","idStr":"3561536651402209"},"themes":[],"htmlText":"嗯嗯🤔","listText":"嗯嗯🤔","text":"嗯嗯🤔","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/615223726","repostId":"615616265","repostType":1,"repost":{"id":615616265,"gmtCreate":1652931332211,"gmtModify":1768580284474,"author":{"id":"3491416357875149","authorId":"3491416357875149","name":"交易员Owen","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e18f8a3a764631dcc921c6316d840259","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3491416357875149","idStr":"3491416357875149"},"themes":[],"title":"为什么美股有人越跌越买？如何把握交易时间？","htmlText":"对，你没有看错，虽然这几天美股在大幅探底，但大批美股投资者已经开始抄底了。 比如ARKK，我们常说的女股神的基金，就在刚刚过去的一周里，ARKK的资金流入量是此前一年多的时间里最多的一周。 一周时间，ARKK的股票基金净买量达到了创纪录的5.34亿美元，这几乎是前两周资金净流入量的总和，但更重要的是，ARKK的基金头寸已经连续5周保持净流入趋势，但就在这5周时间里，ARKK的市值暴跌了39%. 越跌越买？怎么美股投资人都不怕亏的么？ 不仅是ARKK，来自高盛的统计表明，就在美股疯狂暴跌的四月份，美股基金减去非美基金的资金净流入量出现了大幅上涨，数据刷新了近20年来的新高。 这就奇怪了，难道大家都在之前大跌的时候抄底美股，特别是美股科技股，市场即将反转向上了吗？ 熊市的天并没有变 就在过去的几天里，美A两大市场仍然按照我此前分享的剧本运行着，无论是短期的反弹还是长期的看跌指标其实都没有太大变化。 但就过去的一周内，美股出现了幅度不小的熊市反弹，你要注意了，如果这次的反弹可以形成技术突破，那么短期内会有一次幅度相当大的结构性做多机会。但昨晚美股一根大阴线说明，短期的大幅反弹可能还需要时间酝酿。 我们看到的抄底资金很可能就是为了博取这场熊市反弹的收益铤而走险买入的，要知道，现在阶段做多美股的风险会非常大。 但一旦短期股市的见底形态确立，那么超跌反弹带来的收益也会非常的可观。 你看VIX的反应，也预示出了美股短期的结构性看多。 随着美股的小幅反弹，VIX下跌（图中倒置）幅度要明显大于标普反弹的幅度，而且此前标普完成最后一跌的时候，VIX已经出现双顶。照这么看，标普向上仍有空间。 而且，VIX的期货价格结构显示，之前5月11日的backwardation形态已经完全崩溃，开始走出近期跌水远期的走势，这通常是期货市场从极度看涨现货的局面转变为看跌现货所致，VIX的近期下跌可能仍没有结束","listText":"对，你没有看错，虽然这几天美股在大幅探底，但大批美股投资者已经开始抄底了。 比如ARKK，我们常说的女股神的基金，就在刚刚过去的一周里，ARKK的资金流入量是此前一年多的时间里最多的一周。 一周时间，ARKK的股票基金净买量达到了创纪录的5.34亿美元，这几乎是前两周资金净流入量的总和，但更重要的是，ARKK的基金头寸已经连续5周保持净流入趋势，但就在这5周时间里，ARKK的市值暴跌了39%. 越跌越买？怎么美股投资人都不怕亏的么？ 不仅是ARKK，来自高盛的统计表明，就在美股疯狂暴跌的四月份，美股基金减去非美基金的资金净流入量出现了大幅上涨，数据刷新了近20年来的新高。 这就奇怪了，难道大家都在之前大跌的时候抄底美股，特别是美股科技股，市场即将反转向上了吗？ 熊市的天并没有变 就在过去的几天里，美A两大市场仍然按照我此前分享的剧本运行着，无论是短期的反弹还是长期的看跌指标其实都没有太大变化。 但就过去的一周内，美股出现了幅度不小的熊市反弹，你要注意了，如果这次的反弹可以形成技术突破，那么短期内会有一次幅度相当大的结构性做多机会。但昨晚美股一根大阴线说明，短期的大幅反弹可能还需要时间酝酿。 我们看到的抄底资金很可能就是为了博取这场熊市反弹的收益铤而走险买入的，要知道，现在阶段做多美股的风险会非常大。 但一旦短期股市的见底形态确立，那么超跌反弹带来的收益也会非常的可观。 你看VIX的反应，也预示出了美股短期的结构性看多。 随着美股的小幅反弹，VIX下跌（图中倒置）幅度要明显大于标普反弹的幅度，而且此前标普完成最后一跌的时候，VIX已经出现双顶。照这么看，标普向上仍有空间。 而且，VIX的期货价格结构显示，之前5月11日的backwardation形态已经完全崩溃，开始走出近期跌水远期的走势，这通常是期货市场从极度看涨现货的局面转变为看跌现货所致，VIX的近期下跌可能仍没有结束","text":"对，你没有看错，虽然这几天美股在大幅探底，但大批美股投资者已经开始抄底了。 比如ARKK，我们常说的女股神的基金，就在刚刚过去的一周里，ARKK的资金流入量是此前一年多的时间里最多的一周。 一周时间，ARKK的股票基金净买量达到了创纪录的5.34亿美元，这几乎是前两周资金净流入量的总和，但更重要的是，ARKK的基金头寸已经连续5周保持净流入趋势，但就在这5周时间里，ARKK的市值暴跌了39%. 越跌越买？怎么美股投资人都不怕亏的么？ 不仅是ARKK，来自高盛的统计表明，就在美股疯狂暴跌的四月份，美股基金减去非美基金的资金净流入量出现了大幅上涨，数据刷新了近20年来的新高。 这就奇怪了，难道大家都在之前大跌的时候抄底美股，特别是美股科技股，市场即将反转向上了吗？ 熊市的天并没有变 就在过去的几天里，美A两大市场仍然按照我此前分享的剧本运行着，无论是短期的反弹还是长期的看跌指标其实都没有太大变化。 但就过去的一周内，美股出现了幅度不小的熊市反弹，你要注意了，如果这次的反弹可以形成技术突破，那么短期内会有一次幅度相当大的结构性做多机会。但昨晚美股一根大阴线说明，短期的大幅反弹可能还需要时间酝酿。 我们看到的抄底资金很可能就是为了博取这场熊市反弹的收益铤而走险买入的，要知道，现在阶段做多美股的风险会非常大。 但一旦短期股市的见底形态确立，那么超跌反弹带来的收益也会非常的可观。 你看VIX的反应，也预示出了美股短期的结构性看多。 随着美股的小幅反弹，VIX下跌（图中倒置）幅度要明显大于标普反弹的幅度，而且此前标普完成最后一跌的时候，VIX已经出现双顶。照这么看，标普向上仍有空间。 而且，VIX的期货价格结构显示，之前5月11日的backwardation形态已经完全崩溃，开始走出近期跌水远期的走势，这通常是期货市场从极度看涨现货的局面转变为看跌现货所致，VIX的近期下跌可能仍没有结束","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/79341803491e64fcb3e8f60a47ac95bf","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/913611b060ad1bc2b0b0d4dea1248f9b","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/bc01b34256ca7c9e167e720a11d876a1","width":"-1","height":"-1"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/615616265","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":16,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5424,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636471555,"gmtCreate":1646063721030,"gmtModify":1646063721030,"author":{"id":"3561536651402209","authorId":"3561536651402209","name":"SoooAoooS","avatar":"https://static.tigerbbs.com/dd76e67ee213ef7a702f2517a182cd80","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3561536651402209","idStr":"3561536651402209"},"themes":[],"htmlText":"[财迷] 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VIX异常高或低时，表示市场参与者陷入极度的恐慌而不计代价的买进看跌期权，或是过度乐观而不作任何避险动作，而这也往往是行情即将反转的讯息。</p><p>因此，投资者需要注意的是，VIX在卖出讯号方面是一个落后指标，但是在买入讯号方面，则是一个同步指标。当VIX指数出现急速的向上攀升，此时指数也正处于跌势时，通常意味着指数距离底部位置不远。反之，当VIX指数已来到低档位置并开始作往上翻扬的动作，且同时大盘指数位置也处在多头轨道上，这表示着未来大盘指数反转的时间逐渐逼近。</p><blockquote><b>那么，在市场恐慌情绪浓厚的当下，“逢低买入”策略阶段性失灵的当下，美股投资者应该如何应对？</b></blockquote><p>一些投资者可能会选择做空纳斯达克指数，买入SQQQ，这只ETF表现的是纳指100指数相反方向的三倍，能够让投资者对其投资组合进行对冲规避风险。今年以来，SQQQ已经累计上涨了近62%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2717afe7323dd0405751fbd8699b0207\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>这类反向杠杆ETF不仅可以用以对冲投资组合风险，还可以利用华尔街投资者的负面情绪，用来反应投资者的看空情绪。但是，需要注意的是，这类ETF不适合作为长期投资，而且专业基金的费用比率一般也比较高，可能会影响总回报。</p><blockquote><b>另外，投资者还可以买入看跌期权来对冲风险。</b></blockquote><p>当期权溢价丰厚时（例如波动性增加之际），以及股市疲软时，熟练的投资者通常会卖出看跌期权。看跌期权赋予持有人在特定日期前以特定价格卖出标的证券的权利。买卖看跌期权给那些希望或必须对冲股票的投资者，可以让你从笼罩着恐惧的美股市场中获得收益。这个策略是以期权为中心的，可以理解成，在一个市场低价买，在另一个市场高价卖出。</p><p>就如我们在上文所说，芝加哥期权交易所的VIX指数已经走高，目前在接近38的位置，较年初的点数已经翻番，VIX飙升对应的是标普500指数从1月初高点下跌逾10%，反映了市场对于东欧危机的普遍恐慌，以及美联储在3月15日的会议上开始加息的担忧。</p><p>投资者应该将VIX作为标普500指数成分股隐含波动率的指标。一般来说，当波动率指数高于30时，就表示投资者对未来30天的股市走势表示担忧，看跌期权和卖出策略就会比平时更具有吸引力——波动率指数越高，看跌期权的价格就会越高，因为投资者可能会急于对冲股票，甚至是不惜代价地买入看跌期权，看跌期权的价值就会随着股价下跌而上升。</p><p>此时，投资者可以选择逐级操作，而不是在单一的点位来进行。该策略需要卖出价格不同的看跌期权，然后再在越来越低的价格点位买入。以SPY为例，想要利用短期市场波动获得收益的长线投资者可以<b>卖出一个月后到期的看跌期权</b>，这些看跌期权比ETF的价格要低5%、7%和10%。如果ETF上涨，投资者可以保持溢价，如果该ETF在到期日低于看跌期权，投资者就需要买入该ETF。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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VIX异常高或低时，表示市场参与者陷入极度的恐慌而不计代价的买进看跌期权，或是过度乐观而不作任何避险动作，而这也往往是行情即将反转的讯息。</p><p>因此，投资者需要注意的是，VIX在卖出讯号方面是一个落后指标，但是在买入讯号方面，则是一个同步指标。当VIX指数出现急速的向上攀升，此时指数也正处于跌势时，通常意味着指数距离底部位置不远。反之，当VIX指数已来到低档位置并开始作往上翻扬的动作，且同时大盘指数位置也处在多头轨道上，这表示着未来大盘指数反转的时间逐渐逼近。</p><blockquote><b>那么，在市场恐慌情绪浓厚的当下，“逢低买入”策略阶段性失灵的当下，美股投资者应该如何应对？</b></blockquote><p>一些投资者可能会选择做空纳斯达克指数，买入SQQQ，这只ETF表现的是纳指100指数相反方向的三倍，能够让投资者对其投资组合进行对冲规避风险。今年以来，SQQQ已经累计上涨了近62%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2717afe7323dd0405751fbd8699b0207\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>这类反向杠杆ETF不仅可以用以对冲投资组合风险，还可以利用华尔街投资者的负面情绪，用来反应投资者的看空情绪。但是，需要注意的是，这类ETF不适合作为长期投资，而且专业基金的费用比率一般也比较高，可能会影响总回报。</p><blockquote><b>另外，投资者还可以买入看跌期权来对冲风险。</b></blockquote><p>当期权溢价丰厚时（例如波动性增加之际），以及股市疲软时，熟练的投资者通常会卖出看跌期权。看跌期权赋予持有人在特定日期前以特定价格卖出标的证券的权利。买卖看跌期权给那些希望或必须对冲股票的投资者，可以让你从笼罩着恐惧的美股市场中获得收益。这个策略是以期权为中心的，可以理解成，在一个市场低价买，在另一个市场高价卖出。</p><p>就如我们在上文所说，芝加哥期权交易所的VIX指数已经走高，目前在接近38的位置，较年初的点数已经翻番，VIX飙升对应的是标普500指数从1月初高点下跌逾10%，反映了市场对于东欧危机的普遍恐慌，以及美联储在3月15日的会议上开始加息的担忧。</p><p>投资者应该将VIX作为标普500指数成分股隐含波动率的指标。一般来说，当波动率指数高于30时，就表示投资者对未来30天的股市走势表示担忧，看跌期权和卖出策略就会比平时更具有吸引力——波动率指数越高，看跌期权的价格就会越高，因为投资者可能会急于对冲股票，甚至是不惜代价地买入看跌期权，看跌期权的价值就会随着股价下跌而上升。</p><p>此时，投资者可以选择逐级操作，而不是在单一的点位来进行。该策略需要卖出价格不同的看跌期权，然后再在越来越低的价格点位买入。以SPY为例，想要利用短期市场波动获得收益的长线投资者可以<b>卖出一个月后到期的看跌期权</b>，这些看跌期权比ETF的价格要低5%、7%和10%。如果ETF上涨，投资者可以保持溢价，如果该ETF在到期日低于看跌期权，投资者就需要买入该ETF。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/1fc1f5e2fa377c378fa230c10e0849a2","relate_stocks":{".SPX":"S&P 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VIX异常高或低时，表示市场参与者陷入极度的恐慌而不计代价的买进看跌期权，或是过度乐观而不作任何避险动作，而这也往往是行情即将反转的讯息。因此，投资者需要注意的是，VIX在卖出讯号方面是一个落后指标，但是在买入讯号方面，则是一个同步指标。当VIX指数出现急速的向上攀升，此时指数也正处于跌势时，通常意味着指数距离底部位置不远。反之，当VIX指数已来到低档位置并开始作往上翻扬的动作，且同时大盘指数位置也处在多头轨道上，这表示着未来大盘指数反转的时间逐渐逼近。那么，在市场恐慌情绪浓厚的当下，“逢低买入”策略阶段性失灵的当下，美股投资者应该如何应对？一些投资者可能会选择做空纳斯达克指数，买入SQQQ，这只ETF表现的是纳指100指数相反方向的三倍，能够让投资者对其投资组合进行对冲规避风险。今年以来，SQQQ已经累计上涨了近62%。这类反向杠杆ETF不仅可以用以对冲投资组合风险，还可以利用华尔街投资者的负面情绪，用来反应投资者的看空情绪。但是，需要注意的是，这类ETF不适合作为长期投资，而且专业基金的费用比率一般也比较高，可能会影响总回报。另外，投资者还可以买入看跌期权来对冲风险。当期权溢价丰厚时（例如波动性增加之际），以及股市疲软时，熟练的投资者通常会卖出看跌期权。看跌期权赋予持有人在特定日期前以特定价格卖出标的证券的权利。买卖看跌期权给那些希望或必须对冲股票的投资者，可以让你从笼罩着恐惧的美股市场中获得收益。这个策略是以期权为中心的，可以理解成，在一个市场低价买，在另一个市场高价卖出。就如我们在上文所说，芝加哥期权交易所的VIX指数已经走高，目前在接近38的位置，较年初的点数已经翻番，VIX飙升对应的是标普500指数从1月初高点下跌逾10%，反映了市场对于东欧危机的普遍恐慌，以及美联储在3月15日的会议上开始加息的担忧。投资者应该将VIX作为标普500指数成分股隐含波动率的指标。一般来说，当波动率指数高于30时，就表示投资者对未来30天的股市走势表示担忧，看跌期权和卖出策略就会比平时更具有吸引力——波动率指数越高，看跌期权的价格就会越高，因为投资者可能会急于对冲股票，甚至是不惜代价地买入看跌期权，看跌期权的价值就会随着股价下跌而上升。此时，投资者可以选择逐级操作，而不是在单一的点位来进行。该策略需要卖出价格不同的看跌期权，然后再在越来越低的价格点位买入。以SPY为例，想要利用短期市场波动获得收益的长线投资者可以卖出一个月后到期的看跌期权，这些看跌期权比ETF的价格要低5%、7%和10%。如果ETF上涨，投资者可以保持溢价，如果该ETF在到期日低于看跌期权，投资者就需要买入该ETF。","news_type":1,"symbols_score_info":{".IXIC":0.9,".SPX":0.9,".DJI":0.9,"VIX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5189,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}
