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2022-07-04

叫一些**去接盘吧了，什么副总，吹牛就会，中国a股哪里是叫投资，基本上都是叫投机‘，今年将近有四五十只股票退市，你们这所谓砖家吹牛就会

ETF互联互通来了！对话易方达副总裁范岳：做好前瞻布局，助力投资者把握长期投资机遇

2022-04-20

牛皮怎么吹，哪来行情，天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠，信不信三千点会跌穿

A股反攻一触即发？一个重要信号出现了

2022-03-28

那么能吹，信不信还会跌穿3000点，以前黄亚伟一样载在A股，你们这些基金经理讲话不责任，亏的是基民的钱，工资照拿，吹牛不打草稿，中国A股像你们这牛皮吹得那么神，不会有人亏得剩条底裤，别丢人现眼，我们在玩股票你还在穿开裆裤

“顶流”基金经理：现在遍地是黄金！市场底部比2018年还坚实

2021-05-24

笑死人，这**A股他家开的，吹牛不打草稿，我们在玩股票他还在穿开裆裤呢，迟早跌穿三千点

抱歉，原内容已删除

2023-05-30

怎么那么能吹牛，现在除了权重股在护盘哪来真正行情，看一下实体经济，A股就是政策市忽悠一些小韭菜吧，信不信还会跌穿三千点

抱歉，原内容已删除

2023-05-15

基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民，实际上大盘这一波上涨是银行板块，有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情，大盘还会跌穿三千点以下，想骗一些小韭菜去接盘，垃圾A股

买在2800，套在3400？年内九成基金跑输大盘，谁抓住了牛市？

2023-02-17

$上证指数(000001.SH)$

2023-02-17

$上证指数(000001.SH)$

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4）近期新基金发行遇冷，IPO也再度出现破发，以上往往也是A股历史常见的一些偏底部特征。</blockquote><p>历史上第一波上涨后，通常回吐前期涨幅的0.5-0.7，对比而言，这次万得全A和沪深300调整已较显著。</p><p><strong>海通策略荀玉根团队</strong>复盘发现，历次熊市见底后第一波上涨行情走完，市场往往会获利回吐，背后的原因是基本面还不够扎实。历次回吐过程中上证指数平均下跌46天（剔除2019年），上证指数、沪深300、万得全A、创业板指平均回撤13%左右、回吐前期上涨行情0.5-0.7左右的涨幅。<strong>这次上证指数调整幅度不及历史，但沪深300、创业板指的调整已经显著。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a12eccd6ef70684320ddf2a4e9eded8a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"439\"/></p><p>而在看好的方向上，人工智能、半导体、中特估、顺周期等皆有以及。人工智能的反弹似乎更值得期待，如中银策略王君团队提及，AI主线或已率先企稳。</p><p>兴证策略张启尧团队也统计发现，“数字经济”内部的交易拥挤度已显著回落，其中多数细分方向拥挤度压力已回落至低位，来自交易拥挤的风险已显著化解。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d9a6326c443448b1b95dc51c005a219\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"557\"/></p><p><strong>更多A股券商策略观点如下：</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a0b128cbc443db791d2f5ee368bdf5b\" tg-width=\"909\" tg-height=\"2989\"/></p><p></p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>A股分析师前瞻：A股初显偏底部特征，哪些主线有望企稳反弹？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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class=\"title\">\nA股分析师前瞻：A股初显偏底部特征，哪些主线有望企稳反弹？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2023-05-29 09:56 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3689797><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>本周多家券商策略分析师认为，多项数据显示，A股底部渐近。中信建投策略陈果团队认为，市场可能形成复合底部。历史经验和基本面均提示当前市场已进入底部，进一步下行空间较小，6月困境反转可能到来。市场已经进入底部区域，但受制于国内经济与海外担忧止跌回升难以一蹴而就，构筑“U型”或“W型”的复合底部可能性较大。中金策略认为，从多项数据来看，A股初步显现偏底部特征。包括：1）沪深300指数前向市盈率重新回到...</p>\n\n<a 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4）近期新基金发行遇冷，IPO也再度出现破发，以上往往也是A股历史常见的一些偏底部特征。历史上第一波上涨后，通常回吐前期涨幅的0.5-0.7，对比而言，这次万得全A和沪深300调整已较显著。海通策略荀玉根团队复盘发现，历次熊市见底后第一波上涨行情走完，市场往往会获利回吐，背后的原因是基本面还不够扎实。历次回吐过程中上证指数平均下跌46天（剔除2019年），上证指数、沪深300、万得全A、创业板指平均回撤13%左右、回吐前期上涨行情0.5-0.7左右的涨幅。这次上证指数调整幅度不及历史，但沪深300、创业板指的调整已经显著。而在看好的方向上，人工智能、半导体、中特估、顺周期等皆有以及。人工智能的反弹似乎更值得期待，如中银策略王君团队提及，AI主线或已率先企稳。兴证策略张启尧团队也统计发现，“数字经济”内部的交易拥挤度已显著回落，其中多数细分方向拥挤度压力已回落至低位，来自交易拥挤的风险已显著化解。更多A股券商策略观点如下：","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4294,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":656721075,"gmtCreate":1684109609198,"gmtModify":1684114578686,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民，实际上大盘这一波上涨是银行板块，有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情，大盘还会跌穿三千点以下，想骗一些小韭菜去接盘，垃圾A股","listText":"基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民，实际上大盘这一波上涨是银行板块，有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情，大盘还会跌穿三千点以下，想骗一些小韭菜去接盘，垃圾A股","text":"基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民，实际上大盘这一波上涨是银行板块，有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情，大盘还会跌穿三千点以下，想骗一些小韭菜去接盘，垃圾A股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/656721075","repostId":"1154230640","repostType":2,"repost":{"id":"1154230640","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"pubTimestamp":1684060454,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1154230640?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2023-05-14 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justify;\">从公募基金业绩表现来看，不难发现，今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看，4200余只主动权益基金中，3700余只基金跑输上证指数，占比近九成，其中2400余只基金业绩亏损，占比近六成。</p><p style=\"text-align: justify;\">让持有人郁闷的是，在上证指数站上3400点、创下年内新高时，不少持有人持仓亏损明显，截至5月10日，已有16只主动权益基金年内亏损超20%，2000余只基金甚至已经连续2年亏损，其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下，今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只，逼近百只关口，为历史性小高峰，其中，权益类基金成为清盘主力军，占比近八成。</p><p style=\"text-align: justify;\">规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示，近年市场行情不佳，迷你基金业绩、规模都很难有起色，投入产出较低，基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。</p><p><strong>稀缺绩优基金限购控规模</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">虽然公募基金产品整体业绩表现不佳，不过仍有不少基金抵御住市场波动，走出独立走势，为持有人持续创造价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示，年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%，如产品规模较大的基金中，董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场震荡期，也有不少主动权益基金净值屡创新高，如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此外，在市场低迷期，一些绩优知名基金经理反其道而为之，通过限购控制管理规模。5月份以来，鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。</p><p style=\"text-align: justify;\">公告显示，鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起，限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起，限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场低迷期，基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡，稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，在A股市场震荡调整时，不断有资金在加速流入。Wind数据显示，截至5月10日，5月以来，ETF份额增加240亿份，总份额达到1.59万亿份，总规模达到1.69万亿元，其中股票型ETF总份额增长193.42亿份，连续4个月持续净流入。</p><p><strong>A股市场机会远大于风险</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">基金大面积跑输指数，被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎，并非市场常态。业内人士表示，中期维度A股市场机会远大于风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年以来市场的走势出现了比较大的分化，前海开源首席经济学家杨德龙表示，随着5月份行情的到来，市场的风格已经开始有所切换，投资者开始关注业绩优良的优质龙头股，消费、新能源有望止跌回升，接过行情的接力棒。</p><p style=\"text-align: justify;\">招商基金资深策略分析师邓和权认为，目前股票仍处在结构做多的窗口，总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分，因此指数调整空间不大。其次，风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票，下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于后市，博时基金认为，随着美联储加息逐步进入尾声，A股面临的外围流动性压力逐步缓和，就全球权益市场来看，A股面临的宏观环境相对更优；且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平，整体估值相对较低，依然具有不错的中长期投资价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月股市整体震荡，汇丰晋信表示，结构性机会频出，价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复，估值仍在相对低位，中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复，市场风格或将更加均衡。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>买在2800，套在3400？年内九成基金跑输大盘，谁抓住了牛市？</title>\n<style 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style=\"text-align: justify;\">开年以来，上证指数上涨5.93%，更是一度冲上3400点，沪深300指数上涨1.71%，人工智能、中特估等热门概念股涨势喜人。然而，投资者们感受却颇有不同，亦有网友调侃，“大盘涨得让人心痛！买在2800，套在3400！”。</p><p style=\"text-align: justify;\">同样，机构投资者也未能享受到3400点的“胜利”。与结构性行情绝缘，大多数基金表现不及大盘指数，错失本轮行情，主动权益基金业绩难言乐观。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示，年内近九成主动权益基金业绩不及上证指数，近六成基金业绩甚至出现亏损。不过，业绩表现好的基金产品受到基民追捧，获得大量申购，为了保持良好业绩的持续性，这些稀缺的绩优基金则通过限购控制管理规模。</p><p><strong>年内九成基金跑输大盘</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">公募基金年内业绩大幅跑输各类大盘指数。Wind数据显示，截至5月14日，由3600余只偏股混合型基金指数（含C份额）构成的偏股混合型基金指数今年以来下跌3.25%。</p><p style=\"text-align: justify;\">从公募基金业绩表现来看，不难发现，今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看，4200余只主动权益基金中，3700余只基金跑输上证指数，占比近九成，其中2400余只基金业绩亏损，占比近六成。</p><p style=\"text-align: justify;\">让持有人郁闷的是，在上证指数站上3400点、创下年内新高时，不少持有人持仓亏损明显，截至5月10日，已有16只主动权益基金年内亏损超20%，2000余只基金甚至已经连续2年亏损，其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下，今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只，逼近百只关口，为历史性小高峰，其中，权益类基金成为清盘主力军，占比近八成。</p><p style=\"text-align: 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justify;\">值得注意的是，在A股市场震荡调整时，不断有资金在加速流入。Wind数据显示，截至5月10日，5月以来，ETF份额增加240亿份，总份额达到1.59万亿份，总规模达到1.69万亿元，其中股票型ETF总份额增长193.42亿份，连续4个月持续净流入。</p><p><strong>A股市场机会远大于风险</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">基金大面积跑输指数，被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎，并非市场常态。业内人士表示，中期维度A股市场机会远大于风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年以来市场的走势出现了比较大的分化，前海开源首席经济学家杨德龙表示，随着5月份行情的到来，市场的风格已经开始有所切换，投资者开始关注业绩优良的优质龙头股，消费、新能源有望止跌回升，接过行情的接力棒。</p><p style=\"text-align: justify;\">招商基金资深策略分析师邓和权认为，目前股票仍处在结构做多的窗口，总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分，因此指数调整空间不大。其次，风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票，下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于后市，博时基金认为，随着美联储加息逐步进入尾声，A股面临的外围流动性压力逐步缓和，就全球权益市场来看，A股面临的宏观环境相对更优；且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平，整体估值相对较低，依然具有不错的中长期投资价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月股市整体震荡，汇丰晋信表示，结构性机会频出，价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复，估值仍在相对低位，中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复，市场风格或将更加均衡。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebb146d9df27844cb787ad545c50986d","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1154230640","content_text":"大盘在涨，账户却在亏损！开年以来，上证指数上涨5.93%，更是一度冲上3400点，沪深300指数上涨1.71%，人工智能、中特估等热门概念股涨势喜人。然而，投资者们感受却颇有不同，亦有网友调侃，“大盘涨得让人心痛！买在2800，套在3400！”。同样，机构投资者也未能享受到3400点的“胜利”。与结构性行情绝缘，大多数基金表现不及大盘指数，错失本轮行情，主动权益基金业绩难言乐观。Wind数据显示，年内近九成主动权益基金业绩不及上证指数，近六成基金业绩甚至出现亏损。不过，业绩表现好的基金产品受到基民追捧，获得大量申购，为了保持良好业绩的持续性，这些稀缺的绩优基金则通过限购控制管理规模。年内九成基金跑输大盘公募基金年内业绩大幅跑输各类大盘指数。Wind数据显示，截至5月14日，由3600余只偏股混合型基金指数（含C份额）构成的偏股混合型基金指数今年以来下跌3.25%。从公募基金业绩表现来看，不难发现，今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看，4200余只主动权益基金中，3700余只基金跑输上证指数，占比近九成，其中2400余只基金业绩亏损，占比近六成。让持有人郁闷的是，在上证指数站上3400点、创下年内新高时，不少持有人持仓亏损明显，截至5月10日，已有16只主动权益基金年内亏损超20%，2000余只基金甚至已经连续2年亏损，其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。值得一提的是，在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下，今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只，逼近百只关口，为历史性小高峰，其中，权益类基金成为清盘主力军，占比近八成。规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示，近年市场行情不佳，迷你基金业绩、规模都很难有起色，投入产出较低，基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。稀缺绩优基金限购控规模虽然公募基金产品整体业绩表现不佳，不过仍有不少基金抵御住市场波动，走出独立走势，为持有人持续创造价值。Wind数据显示，年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%，如产品规模较大的基金中，董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。市场震荡期，也有不少主动权益基金净值屡创新高，如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。此外，在市场低迷期，一些绩优知名基金经理反其道而为之，通过限购控制管理规模。5月份以来，鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。公告显示，鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起，限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起，限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。市场低迷期，基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡，稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。值得注意的是，在A股市场震荡调整时，不断有资金在加速流入。Wind数据显示，截至5月10日，5月以来，ETF份额增加240亿份，总份额达到1.59万亿份，总规模达到1.69万亿元，其中股票型ETF总份额增长193.42亿份，连续4个月持续净流入。A股市场机会远大于风险基金大面积跑输指数，被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎，并非市场常态。业内人士表示，中期维度A股市场机会远大于风险。今年以来市场的走势出现了比较大的分化，前海开源首席经济学家杨德龙表示，随着5月份行情的到来，市场的风格已经开始有所切换，投资者开始关注业绩优良的优质龙头股，消费、新能源有望止跌回升，接过行情的接力棒。招商基金资深策略分析师邓和权认为，目前股票仍处在结构做多的窗口，总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分，因此指数调整空间不大。其次，风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票，下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。对于后市，博时基金认为，随着美联储加息逐步进入尾声，A股面临的外围流动性压力逐步缓和，就全球权益市场来看，A股面临的宏观环境相对更优；且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平，整体估值相对较低，依然具有不错的中长期投资价值。5月股市整体震荡，汇丰晋信表示，结构性机会频出，价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复，估值仍在相对低位，中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复，市场风格或将更加均衡。","news_type":1,"symbols_score_info":{"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4492,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":625524522,"gmtCreate":1676597448466,"gmtModify":1676597449145,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"<a 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Fund of Funds ETF|ETF</a>在上交所诞生。经过十七年的耕耘发展，ETF产品数量逐年增长，市场规模稳步上升，已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。但相比成熟市场，目前我国ETF规模仅占非货公募基金的7%，未来仍有巨大的发展空间。</p>\n<p>　　更为重要的是，今日，备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸，两地投资者可以跨境投资对方市场的ETF产品。公告显示，首批纳入互联互通机制的ETF产品共计87只，其中，内地投资者可以通过南向沪港通和南向深港通买到4只港股ETF，香港投资者可以通过北向沪深港通买到83只A股ETF。</p>\n<p>　　为什么ETF会是投资者选择的重要产品？本期券商中国特刊报道独家对话易方达基金副总裁范岳，深度剖析易方达如何在被动投资的ETF领域进行前瞻性布局。</p>\n<p>　　ETF产品创新和生态圈建设将进一步深化</p>\n<p>　　券商中国记者：记得您在十年前的一次基金峰会上认为，指数ETF产品将从单一的市值风格类向策略类、行业类、主题类纵深发展，回顾过去十年和未来发展趋势，您认为ETF还将会有哪些变化？</p>\n<p>　　范岳：<a href=\"https://laohu8.com/S/00170\">中国资本</a>市场开放发展的过程中，投资理念日趋成熟，投资工具日益丰富，我国ETF市场正呈现出生机蓬勃、方兴未艾的良好局面。自2011年底以来非货ETF数量从33只增长到今年一季度末的650余只，规模增长从当年的不足千亿成长到超过万亿规模。产品也从早期的单市场ETF品种，向跨市场、行业主题、风格策略、跨境等方向拓展。ETF快速发展的背后，反映的是境内ETF创新发展对投资者需求的良好匹配，以及基金管理人产品创新能力、投研实力、组合管理能力、金融科技水平的大幅提升。</p>\n<p>　　我认为未来ETF将向三个方向演变发展：</p>\n<p>　　首先，ETF创新将继续向多资产类别、多元化策略发展。在现有产品基础上，未来跨境指数、债券指数、ESG及策略指数以及主动管理型ETF有望成为新的产品布局方向。</p>\n<p>　　其次，ETF的生态圈体系将愈发完善。ETF期权、相关结构化产品、指数期货期权等衍生品类将会更加完善，如近期<span>中证1000指数</span><span></span>期货及期权上市准备工作业已启动，创业板等ETF期权呼之欲出。完善的指数衍生品体系将带来ETF规模和流动性的持续改善。</p>\n<p>　　最后，ETF的投资者结构将更加机构化和国际化。ETF纳入互联互通将进一步提升海外投资者占比。同时国内多层次、多支柱的养老投资体系已经陆续建立，基金投顾业务也在快速发展，银行理财公司迅速壮大，将为指数产品及ETF带来新的发展机遇。</p>\n<p>　　券商中国记者：您认为被动投资的ETF优势在哪里？</p>\n<p>　　范岳：从市场诞生到走向成熟的过程中，主动投资与被动投资基于各自不同的投资理念、投资思路和方法，获取不同类型的投资收益，从整体来看各有所长，可适用于不同类型的投资者。</p>\n<p>　　被动投资有如下三个特点：</p>\n<p>　　一是投资理念方面，被动投资相信市场的有效性，以获取市场平均收益为投资目标。</p>\n<p>　　二是在投研成本方面，被动投资采用复制指数方式，因此具有明显的低成本优势，目前境内股票ETF的主流管理费率仅0.5%左右，易方达部分ETF如沪深300ETF管理费为0.15%左右。</p>\n<p>　　三是在投资透明度方面，被动投资的ETF严格跟踪标的指数，投资规则清晰，投资透明度更高。</p>\n<p>　　主动投资与被动投资本质上相辅相成</p>\n<p>　　券商中国记者：美国市场被动投资的指数产品规模已超过主动基金，而中国被动投资的占比相对还不算高，这种差异的主因是什么？</p>\n<p>　　范岳：目前这种差异化的原因主要来自于中国与美国资本市场发展阶段的不同。</p>\n<p>　　美国市场被动投资的兴起与迅速发展有以下四个方面的原因：</p>\n<p>　　一是市场的有效性：随着市场定价有效性的提升，主动管理型基金较难获取超越市场的超额收益，但费率相比被动基金却明显更高，导致了主动投资业绩上的劣势。</p>\n<p>　　二是投顾的配置偏好：美国投顾市场进入成熟的发展阶段，更青睐标准化投资且费率更低的被动指数产品。</p>\n<p>　　三是践行长期投资理念：美股市场长周期的牛市以及养老金制度，促使投资者的持有期更长，更重视长期资产配置，轻短期交易。</p>\n<p>　　四是财富管理的有效载体：美国被动投资指数基金发展背后是资管机构从资产管理向财富管理转型的重要载体，财富管理机构可以使用指数基金构建标准化的产品，实现投资者不同需求的解决方案。</p>\n<p>　　对应中国资本市场，我们看到投顾、FOF使用指数化投资的场景逐步建立，投资者从个股投资向ETF投资、从短期交易向长期投资、从集中投资向组合化投资的趋势也在形成。在这样的大环境下，资本市场资金长期化、投资者机构化、市场有效化将是必然的趋势，投资成本更低、标准化更高、应用场景更广的被动指数基金将有望赢得更多投资者的认可。</p>\n<p>　　券商中国记者：A股市场有些行业的阿尔法收益越来越难以获取，ETF或成为投资者获取这些行业收益的较好选择。您如何看待？</p>\n<p>　　范岳：近些年ETF行业蓬勃发展，全市场股票ETF的数量从2019年的150多只增长到现在的600多只。ETF行业多样化的产品布局，也为投资者提供了更为精准、明确的行业贝塔收益。</p>\n<p>　　随着A股市场专业机构投资者群体的不断壮大，市场效率也在不断提升。特别是投资于细分行业和主题的基金产品，无论是以获取阿尔法为目的的主动投资产品，还是以获取市场贝塔为目标的被动投资产品，规模都迅速得到扩张。而当某个行业的基金规模达到该行业市值的一定比例后，往往对应着其行业内部阿尔法的收敛以及贝塔收益的显现。对应整个市场亦是如此，这也是美国市场整体有效性较强，主动基金整体难以战胜业绩基准的主要原因。</p>\n<p>　　具体在行业投资层面，主动和被动都能发挥较大优势，但在投资策略适应性方面，行业处于什么样的产业生命周期阶段、行业面临的风险敞口是否一致、行业内的机构化参与程度等因素，都会对投资难度和投资策略带来一定影响。</p>\n<p>　　作为领先的资管机构，我们的职责之一就是要充分发挥ETF产品的工具属性优势，帮助投资者把握长期投资机遇。</p>\n<p>　　易方达前瞻性布局碳中和</p>\n<p>　　券商中国记者：易方达基金最近几年在ETF方面总规模、客户、产品布局情况如何？</p>\n<p>　　范岳：易方达基金目前管理近100只指数及指数增强基金产品，指数产品合计总规模接近2500亿元，其中包括50只ETF产品总规模约1500亿人民币。公司指数产品全面覆盖股票、债券、商品等大类资产，包括A股主流宽基指数及指数增强基金，以及医药、科技、制造、消费、军工等行业主题指数产品，在跨境产品上涉及美股和港股宽基以及科技、互联网等新经济赛道，此外还包括黄金ETF以及债券指数产品布局。公司ETF当中，超过50亿的产品有9只，超过100亿的产品有5只，规模效应显著。截至2021年底，公司ETF产品的持有人近200万户，投资者覆盖了境内机构投资者、海外资金以及个人投资者。</p>\n<p>　　产品布局方面，公司紧密围绕国家战略和产业结构升级开发布局ETF产品，旨在引导投资者关注具备长期投资价值的赛道，享受时代发展的红利。</p>\n<p>　　例如，我们认为，2020年“双碳”目标的提出将中国的绿色发展提升到新的高度，将成为中国未来数十年社会经济发展的主基调之一。实现碳中和的目标意味着颠覆性的能源革命、科技革命和经济转型升级，此外全球已形成的碳中和共识将有力引导长期资金投向深度低碳和高碳减排领域。所以我们前瞻性地参与到上海环交所、中证指数公司合作研发的中证上海环交所碳中和指数编制设计当中，搭建了全面表征碳中和不同发展历程的指数编制框架，并在近期发行跟踪该指数的ETF产品，为投资者分享“双碳”目标下的长期投资机遇。</p>\n<p>　　券商中国记者：易方达的指数规模行业排名一直居前，您认为有哪些原因？易方达的指数投资有哪些特色？未来易方达如何保持竞争优势？</p>\n<p>　　范岳：首先，公司依托丰富的管理经验和前瞻性的布局视野，形成了较为完整的产品线。在宽基方面，全面覆盖A股、港股、美股、日本等市场的主流宽基指数，尤其是科创类宽基指数受到投资者高度认可，创业板和科创板ETF规模均超百亿，集科创板和创业板两板之长的双创50ETF同类产品规模最大。在跨境产品上，截至2021年底，跨境ETF规模429亿元，位列市场第一，拥有全市场首批跨境ETF—恒生H股ETF，目前规模已超过百亿。在行业主题产品方面，公司始终围绕产业发展趋势布局，拥有体系化的医药板块ETF产品线、科技板块ETF产品线等，其中医药ETF规模接近百亿，是医药行业ETF当中的旗舰型产品。</p>\n<p>　　其次，公司指数业务依靠持续精细化的管理，致力于为投资者实现长期低成本的投资策略。目前在管的ETF平均管理费率仅0.27%，为行业最低水平。例如易方达的沪深300ETF管理费率仅0.15%，更低费率也使得产品业绩明显更优，在同类百亿级沪深300ETF中，易方达沪深300ETF具有更低的跟踪误差和更好的风险收益比。</p>\n<p>　　最后，公司为了应对指数业态的多元化发展，已经搭建形成了生态圈的运营模式体系，实现了从产品布局、组合管理、流动性做市到解决方案落地的全流程覆盖。坚持以客户需求为导向，不断提供相关的投研服务支持，提升投资者的获得感和持有体验，持续助力国内指数化投资生态圈的繁荣发展。</p>\n<p>　　未来易方达将继续在如下三个方面积极探索：</p>\n<p>　　一是持续优化产品布局，为投资者提供全系列、全方位的指数产品。基于前瞻性的战略研究，我们构建了公司未来发展的指数产品图谱和产品架构体系，持续探索创新指数产品发展，如窄宽基指数、ESG指数等，以更加体系化的产品布局适应未来市场的发展和投资者的需求。</p>\n<p>　　二是在平稳运作的基础上持续加强精细化管理。易方达指数业务经过近18年的市场考验，亲历了国内指数发展的全过程，已探索形成一整套完整、规范的流程体系，搭建了先进高效的投资管理及风险监控系统，相关指数产品费率和跟踪误差控制在行业较低水平，未来还将持续打造全面领先的指数投资管理系统和指数管理体系。</p>\n<p>　　三是组建专业的解决方案团队，普及推广指数化投资理念。在产品创设和指数投教过程中，我们更加注重提升投资者的获得感和持有体验。针对不同的客户群体需求，提供专业化的指数产品和解决方案服务，参考境外成熟经验，探索模型化组合（Model Portfolio）等创新模式，凸显易方达的指数深度研究价值和专业团队优势，引导广大投资者更好地认识市场，并采用科学的投资理念参与指数化投资。</p>\n<p>　　券商中国记者：易方达在ETF业务上的国际化进程怎样？</p>\n<p>　　范岳：公司的愿景一直是做值得长期托付的世界级资产管理公司，我们立足现有发展基础和互联互通带来的全球化发展契机，已经在前瞻性地谋划指数业务全球化拓展的应用场景体系。</p>\n<p>　　首先，随着互联互通从股票延伸到ETF领域，指数业务投资群体将有望拓展到全球所有机构和零售投资者，易方达已为此做好了准备。本次我们有7只ETF纳入互联互通，产品规模近500亿元，无论是纳入数量还是规模都位于市场前列，涵盖了全球规模最大的创业板ETF、深证100ETF，以及沪深300ETF、中证500ETF等标准宽基指数产品，还包括医药ETF、人工智能ETF、生物科技ETF等特色行业主题产品，未来我们将持续为全球化资产配置提供高质量服务。</p>\n<p>　　其次，公司在国际化进程中持续倡导责任投资，不断探索布局可持续投资产品。易方达是国内第一批加入责任投资原则“PRI”的签署机构，持续探索将国际的ESG投资和国内本土的绿色低碳投资理念相结合，从ESG评价体系、ESG数据平台、ESG产品创新等多个维度，率先在中国市场中开展本土化的探索。近期发行的碳中和ETF便是公司倡导责任投资及可持续发展理念的具体体现。</p>\n<p>　　第三，在人才管理方面，我们将更加注重拓展员工国际化的视野和能力，并搭建匹配全球化发展的智能化、数字化指数业务管理平台，提升公司指数业务发展的张力和潜力。与此同时公司旗下香港子公司日益成熟壮大，我们还将加深两地人才交流和业务融合，通过发挥协同作用，提供更优质的指数产品及服务，有效满足境内外投资者全球资产配置需求。</p>\n<p>　　责编：战术恒</p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑：陈悠然 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>ETF互联互通来了！对话易方达副总裁范岳：做好前瞻布局，助力投资者把握长期投资机遇</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ 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北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2022-07-04/doc-imizmscu9970753.shtml><strong>券商中国</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>许诺 \n　　2004年，中国第一只Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF在上交所诞生。经过十七年的耕耘发展，ETF产品数量逐年增长，市场规模稳步上升，已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。但相比成熟市场，目前我国ETF规模仅占非货公募基金的7%，未来仍有巨大的发展空间。\n　　更为重要的是，今日，备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸，两地投资者可以跨境投资...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2022-07-04/doc-imizmscu9970753.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2022-07-04/doc-imizmscu9970753.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","article_id":"2248895366","content_text":"许诺 \n　　2004年，中国第一只Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF在上交所诞生。经过十七年的耕耘发展，ETF产品数量逐年增长，市场规模稳步上升，已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。但相比成熟市场，目前我国ETF规模仅占非货公募基金的7%，未来仍有巨大的发展空间。\n　　更为重要的是，今日，备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸，两地投资者可以跨境投资对方市场的ETF产品。公告显示，首批纳入互联互通机制的ETF产品共计87只，其中，内地投资者可以通过南向沪港通和南向深港通买到4只港股ETF，香港投资者可以通过北向沪深港通买到83只A股ETF。\n　　为什么ETF会是投资者选择的重要产品？本期券商中国特刊报道独家对话易方达基金副总裁范岳，深度剖析易方达如何在被动投资的ETF领域进行前瞻性布局。\n　　ETF产品创新和生态圈建设将进一步深化\n　　券商中国记者：记得您在十年前的一次基金峰会上认为，指数ETF产品将从单一的市值风格类向策略类、行业类、主题类纵深发展，回顾过去十年和未来发展趋势，您认为ETF还将会有哪些变化？\n　　范岳：中国资本市场开放发展的过程中，投资理念日趋成熟，投资工具日益丰富，我国ETF市场正呈现出生机蓬勃、方兴未艾的良好局面。自2011年底以来非货ETF数量从33只增长到今年一季度末的650余只，规模增长从当年的不足千亿成长到超过万亿规模。产品也从早期的单市场ETF品种，向跨市场、行业主题、风格策略、跨境等方向拓展。ETF快速发展的背后，反映的是境内ETF创新发展对投资者需求的良好匹配，以及基金管理人产品创新能力、投研实力、组合管理能力、金融科技水平的大幅提升。\n　　我认为未来ETF将向三个方向演变发展：\n　　首先，ETF创新将继续向多资产类别、多元化策略发展。在现有产品基础上，未来跨境指数、债券指数、ESG及策略指数以及主动管理型ETF有望成为新的产品布局方向。\n　　其次，ETF的生态圈体系将愈发完善。ETF期权、相关结构化产品、指数期货期权等衍生品类将会更加完善，如近期中证1000指数期货及期权上市准备工作业已启动，创业板等ETF期权呼之欲出。完善的指数衍生品体系将带来ETF规模和流动性的持续改善。\n　　最后，ETF的投资者结构将更加机构化和国际化。ETF纳入互联互通将进一步提升海外投资者占比。同时国内多层次、多支柱的养老投资体系已经陆续建立，基金投顾业务也在快速发展，银行理财公司迅速壮大，将为指数产品及ETF带来新的发展机遇。\n　　券商中国记者：您认为被动投资的ETF优势在哪里？\n　　范岳：从市场诞生到走向成熟的过程中，主动投资与被动投资基于各自不同的投资理念、投资思路和方法，获取不同类型的投资收益，从整体来看各有所长，可适用于不同类型的投资者。\n　　被动投资有如下三个特点：\n　　一是投资理念方面，被动投资相信市场的有效性，以获取市场平均收益为投资目标。\n　　二是在投研成本方面，被动投资采用复制指数方式，因此具有明显的低成本优势，目前境内股票ETF的主流管理费率仅0.5%左右，易方达部分ETF如沪深300ETF管理费为0.15%左右。\n　　三是在投资透明度方面，被动投资的ETF严格跟踪标的指数，投资规则清晰，投资透明度更高。\n　　主动投资与被动投资本质上相辅相成\n　　券商中国记者：美国市场被动投资的指数产品规模已超过主动基金，而中国被动投资的占比相对还不算高，这种差异的主因是什么？\n　　范岳：目前这种差异化的原因主要来自于中国与美国资本市场发展阶段的不同。\n　　美国市场被动投资的兴起与迅速发展有以下四个方面的原因：\n　　一是市场的有效性：随着市场定价有效性的提升，主动管理型基金较难获取超越市场的超额收益，但费率相比被动基金却明显更高，导致了主动投资业绩上的劣势。\n　　二是投顾的配置偏好：美国投顾市场进入成熟的发展阶段，更青睐标准化投资且费率更低的被动指数产品。\n　　三是践行长期投资理念：美股市场长周期的牛市以及养老金制度，促使投资者的持有期更长，更重视长期资产配置，轻短期交易。\n　　四是财富管理的有效载体：美国被动投资指数基金发展背后是资管机构从资产管理向财富管理转型的重要载体，财富管理机构可以使用指数基金构建标准化的产品，实现投资者不同需求的解决方案。\n　　对应中国资本市场，我们看到投顾、FOF使用指数化投资的场景逐步建立，投资者从个股投资向ETF投资、从短期交易向长期投资、从集中投资向组合化投资的趋势也在形成。在这样的大环境下，资本市场资金长期化、投资者机构化、市场有效化将是必然的趋势，投资成本更低、标准化更高、应用场景更广的被动指数基金将有望赢得更多投资者的认可。\n　　券商中国记者：A股市场有些行业的阿尔法收益越来越难以获取，ETF或成为投资者获取这些行业收益的较好选择。您如何看待？\n　　范岳：近些年ETF行业蓬勃发展，全市场股票ETF的数量从2019年的150多只增长到现在的600多只。ETF行业多样化的产品布局，也为投资者提供了更为精准、明确的行业贝塔收益。\n　　随着A股市场专业机构投资者群体的不断壮大，市场效率也在不断提升。特别是投资于细分行业和主题的基金产品，无论是以获取阿尔法为目的的主动投资产品，还是以获取市场贝塔为目标的被动投资产品，规模都迅速得到扩张。而当某个行业的基金规模达到该行业市值的一定比例后，往往对应着其行业内部阿尔法的收敛以及贝塔收益的显现。对应整个市场亦是如此，这也是美国市场整体有效性较强，主动基金整体难以战胜业绩基准的主要原因。\n　　具体在行业投资层面，主动和被动都能发挥较大优势，但在投资策略适应性方面，行业处于什么样的产业生命周期阶段、行业面临的风险敞口是否一致、行业内的机构化参与程度等因素，都会对投资难度和投资策略带来一定影响。\n　　作为领先的资管机构，我们的职责之一就是要充分发挥ETF产品的工具属性优势，帮助投资者把握长期投资机遇。\n　　易方达前瞻性布局碳中和\n　　券商中国记者：易方达基金最近几年在ETF方面总规模、客户、产品布局情况如何？\n　　范岳：易方达基金目前管理近100只指数及指数增强基金产品，指数产品合计总规模接近2500亿元，其中包括50只ETF产品总规模约1500亿人民币。公司指数产品全面覆盖股票、债券、商品等大类资产，包括A股主流宽基指数及指数增强基金，以及医药、科技、制造、消费、军工等行业主题指数产品，在跨境产品上涉及美股和港股宽基以及科技、互联网等新经济赛道，此外还包括黄金ETF以及债券指数产品布局。公司ETF当中，超过50亿的产品有9只，超过100亿的产品有5只，规模效应显著。截至2021年底，公司ETF产品的持有人近200万户，投资者覆盖了境内机构投资者、海外资金以及个人投资者。\n　　产品布局方面，公司紧密围绕国家战略和产业结构升级开发布局ETF产品，旨在引导投资者关注具备长期投资价值的赛道，享受时代发展的红利。\n　　例如，我们认为，2020年“双碳”目标的提出将中国的绿色发展提升到新的高度，将成为中国未来数十年社会经济发展的主基调之一。实现碳中和的目标意味着颠覆性的能源革命、科技革命和经济转型升级，此外全球已形成的碳中和共识将有力引导长期资金投向深度低碳和高碳减排领域。所以我们前瞻性地参与到上海环交所、中证指数公司合作研发的中证上海环交所碳中和指数编制设计当中，搭建了全面表征碳中和不同发展历程的指数编制框架，并在近期发行跟踪该指数的ETF产品，为投资者分享“双碳”目标下的长期投资机遇。\n　　券商中国记者：易方达的指数规模行业排名一直居前，您认为有哪些原因？易方达的指数投资有哪些特色？未来易方达如何保持竞争优势？\n　　范岳：首先，公司依托丰富的管理经验和前瞻性的布局视野，形成了较为完整的产品线。在宽基方面，全面覆盖A股、港股、美股、日本等市场的主流宽基指数，尤其是科创类宽基指数受到投资者高度认可，创业板和科创板ETF规模均超百亿，集科创板和创业板两板之长的双创50ETF同类产品规模最大。在跨境产品上，截至2021年底，跨境ETF规模429亿元，位列市场第一，拥有全市场首批跨境ETF—恒生H股ETF，目前规模已超过百亿。在行业主题产品方面，公司始终围绕产业发展趋势布局，拥有体系化的医药板块ETF产品线、科技板块ETF产品线等，其中医药ETF规模接近百亿，是医药行业ETF当中的旗舰型产品。\n　　其次，公司指数业务依靠持续精细化的管理，致力于为投资者实现长期低成本的投资策略。目前在管的ETF平均管理费率仅0.27%，为行业最低水平。例如易方达的沪深300ETF管理费率仅0.15%，更低费率也使得产品业绩明显更优，在同类百亿级沪深300ETF中，易方达沪深300ETF具有更低的跟踪误差和更好的风险收益比。\n　　最后，公司为了应对指数业态的多元化发展，已经搭建形成了生态圈的运营模式体系，实现了从产品布局、组合管理、流动性做市到解决方案落地的全流程覆盖。坚持以客户需求为导向，不断提供相关的投研服务支持，提升投资者的获得感和持有体验，持续助力国内指数化投资生态圈的繁荣发展。\n　　未来易方达将继续在如下三个方面积极探索：\n　　一是持续优化产品布局，为投资者提供全系列、全方位的指数产品。基于前瞻性的战略研究，我们构建了公司未来发展的指数产品图谱和产品架构体系，持续探索创新指数产品发展，如窄宽基指数、ESG指数等，以更加体系化的产品布局适应未来市场的发展和投资者的需求。\n　　二是在平稳运作的基础上持续加强精细化管理。易方达指数业务经过近18年的市场考验，亲历了国内指数发展的全过程，已探索形成一整套完整、规范的流程体系，搭建了先进高效的投资管理及风险监控系统，相关指数产品费率和跟踪误差控制在行业较低水平，未来还将持续打造全面领先的指数投资管理系统和指数管理体系。\n　　三是组建专业的解决方案团队，普及推广指数化投资理念。在产品创设和指数投教过程中，我们更加注重提升投资者的获得感和持有体验。针对不同的客户群体需求，提供专业化的指数产品和解决方案服务，参考境外成熟经验，探索模型化组合（Model Portfolio）等创新模式，凸显易方达的指数深度研究价值和专业团队优势，引导广大投资者更好地认识市场，并采用科学的投资理念参与指数化投资。\n　　券商中国记者：易方达在ETF业务上的国际化进程怎样？\n　　范岳：公司的愿景一直是做值得长期托付的世界级资产管理公司，我们立足现有发展基础和互联互通带来的全球化发展契机，已经在前瞻性地谋划指数业务全球化拓展的应用场景体系。\n　　首先，随着互联互通从股票延伸到ETF领域，指数业务投资群体将有望拓展到全球所有机构和零售投资者，易方达已为此做好了准备。本次我们有7只ETF纳入互联互通，产品规模近500亿元，无论是纳入数量还是规模都位于市场前列，涵盖了全球规模最大的创业板ETF、深证100ETF，以及沪深300ETF、中证500ETF等标准宽基指数产品，还包括医药ETF、人工智能ETF、生物科技ETF等特色行业主题产品，未来我们将持续为全球化资产配置提供高质量服务。\n　　其次，公司在国际化进程中持续倡导责任投资，不断探索布局可持续投资产品。易方达是国内第一批加入责任投资原则“PRI”的签署机构，持续探索将国际的ESG投资和国内本土的绿色低碳投资理念相结合，从ESG评价体系、ESG数据平台、ESG产品创新等多个维度，率先在中国市场中开展本土化的探索。近期发行的碳中和ETF便是公司倡导责任投资及可持续发展理念的具体体现。\n　　第三，在人才管理方面，我们将更加注重拓展员工国际化的视野和能力，并搭建匹配全球化发展的智能化、数字化指数业务管理平台，提升公司指数业务发展的张力和潜力。与此同时公司旗下香港子公司日益成熟壮大，我们还将加深两地人才交流和业务融合，通过发挥协同作用，提供更优质的指数产品及服务，有效满足境内外投资者全球资产配置需求。\n　　责编：战术恒\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：陈悠然","news_type":1,"symbols_score_info":{"399006":0.72,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6637,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":611812705,"gmtCreate":1650418482824,"gmtModify":1650418482824,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"牛皮怎么吹，哪来行情，天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠，信不信三千点会跌穿","listText":"牛皮怎么吹，哪来行情，天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠，信不信三千点会跌穿","text":"牛皮怎么吹，哪来行情，天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠，信不信三千点会跌穿","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/611812705","repostId":"2228045911","repostType":2,"repost":{"id":"2228045911","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1650416061,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2228045911?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-04-20 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>从最近两年成交缩量后A股市场走势来看，2020年4月、2020年9月、2021年3月，这三个时间段在连续缩量后，均走出一波级别不等的反弹行情。</b></p><p>当前市场处于三次探底的关键时期，同时量价齐跌，技术指标上看，正面临方向性抉择。</p><p><b>//  通胀预期交易重回主线  //</b></p><p>随着市场风格的切换，行业板块之间亦存在明显的轮动现象。与通胀预期相关板块再次成为市场焦点。</p><p>4月19日，除农林牧渔牧渔继续领涨外，涨幅居前的煤炭、石油石化、基础化工、钢铁等板块均是前一日跌幅居前的板块。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/004bec2c6cba40b5b9731acf15e12698\" tg-width=\"556\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>从涨幅居前的农林牧渔板块来看，<a href=\"https://laohu8.com/S/300268\">佳沃食品</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/001313\">粤海饲料</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002548\">金新农</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600251\">冠农股份</a>、仙坛股份、农发种业等多股涨停。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/42e5fdaf19954334bab8672a2990202c\" tg-width=\"501\" tg-height=\"266\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>从板块跌幅方面来看，美容护理、电子、医药生物、建筑材料等板块跌幅居前。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a2546576fd54361b57505eefb9ca3a8\" tg-width=\"558\" tg-height=\"263\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>//  北上资金小幅净流出  //</b></p><p>从4月19日行业资金流向来看，主力资金净流出100多亿元，多数行业净流出，其中医疗保健板块净流出额均超40亿元，位居首位；金融、信息技术、工业等板块净流出额亦较多。能源、材料板块小幅净流入。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0bbd3ec84144c6da8284f75c9697cf5\" tg-width=\"763\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>4月19日，北上资金因假期暂停3个交易日后，再度入场，并没有如投资者所期待的大笔买入，反而净卖出19.43亿元，A股也受此影响走弱。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d3d8fd2d8abf402d81715123541b16aa\" tg-width=\"558\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>//  <a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>：悲观预期已充分释放  //</b></p><p>接下来的大盘走势会如何？</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a></b>本周指出，上海疫情拐点将至，预计社会面清零将逐步实现；此轮疫情严重拖累经济，上半年增长回到目标水平困难较大，很快预计二季度扩大投资相关政将策加力提速，供应链疏导和消费刺激并举；由于疫情原因中期修复行情有所延后，但稳增长行情将更加明确和持久。<b>当前悲观预期已经充分释放，行情一触即发</b>，建议坚定稳增长主线，布局估值低位和预期低位品种。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>则表示，指数层面显示市场调整已经显著</b>。对比历史，这轮沪深300下跌时空很明显，估值已经接近19年初，创业板指估值已低于20年3月疫情底。今年风格类似12年，全年价值略占优，成长有望阶段性占优，目前继续围绕稳增长主线，如金融地产、新基建，后者弹性更大。</p><p>安信证券认为，当前正处于“稳增长兑现，高景气转机”的过程（在稳增长兑现的过程大概率会出现一波房地产或者消费股的超额行情，之后才会逐渐过渡到高景气方向。），建议配置是稳增长（地产链、基建、银行、食饮）&gt;全球通胀（煤炭、农牧、石化）、高景气（数智化、光伏、军工、半导体、风电、新能源车）&gt;疫后修复（酒店、航空、餐饮、旅游等）。</p><p>富荣基金研究部总经理郎骋成则表示，近期是年报、一季报的密集披露期，整体来看因为疫情以及上游原材料涨价，中下游公司业绩存在一定向下压力，市场短期预计仍以震荡为主，结构上建议相对均衡布局，逐步逢低向成长转移。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>A股反攻一触即发？一个重要信号出现了</title>\n<style 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08:54</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>4月19日，A股成交额续创近一年新低。</p><p><b>Wind梳理最近两年地量成交后市场走势发现，有3次均走出一波级别不等的反弹行情</b>。</p><p>多家机构指出，<b>当前悲观预期已经得到充分释放</b>，<b>指数层面则显示市场调整已经显著</b>。</p><p>业内认为，在A股连续深跌之后，<b>目前多空双方均处在僵持阶段，由于当前国际局势和疫情仍有诸多不确定性，主力资金或在等待更加明确信号</b>。</p><p><b>//  重要指标成交量连续缩量  //</b></p><p>截至4月19日收盘，上证指数跌0.05%报收于3194.03点；深成指跌0.50%报收于11633.32点；创业板指跌1.38%报收于2453.55点，万得全A总成交7807亿元。</p><p>万得全A小幅下跌，成交额为7807亿元，较前一交易日微幅缩水，同时也续刷近一年以来新低。在已有北上资金参与交易的情况下，成交额较前一日仍略有下降。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/c185e9a099f447098cb50d4785ec183e\" tg-width=\"796\" tg-height=\"573\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>从最近两年成交缩量后A股市场走势来看，2020年4月、2020年9月、2021年3月，这三个时间段在连续缩量后，均走出一波级别不等的反弹行情。</b></p><p>当前市场处于三次探底的关键时期，同时量价齐跌，技术指标上看，正面临方向性抉择。</p><p><b>//  通胀预期交易重回主线  //</b></p><p>随着市场风格的切换，行业板块之间亦存在明显的轮动现象。与通胀预期相关板块再次成为市场焦点。</p><p>4月19日，除农林牧渔牧渔继续领涨外，涨幅居前的煤炭、石油石化、基础化工、钢铁等板块均是前一日跌幅居前的板块。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/004bec2c6cba40b5b9731acf15e12698\" tg-width=\"556\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>从涨幅居前的农林牧渔板块来看，<a href=\"https://laohu8.com/S/300268\">佳沃食品</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/001313\">粤海饲料</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002548\">金新农</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600251\">冠农股份</a>、仙坛股份、农发种业等多股涨停。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/42e5fdaf19954334bab8672a2990202c\" tg-width=\"501\" tg-height=\"266\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>从板块跌幅方面来看，美容护理、电子、医药生物、建筑材料等板块跌幅居前。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a2546576fd54361b57505eefb9ca3a8\" tg-width=\"558\" tg-height=\"263\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>//  北上资金小幅净流出  //</b></p><p>从4月19日行业资金流向来看，主力资金净流出100多亿元，多数行业净流出，其中医疗保健板块净流出额均超40亿元，位居首位；金融、信息技术、工业等板块净流出额亦较多。能源、材料板块小幅净流入。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0bbd3ec84144c6da8284f75c9697cf5\" tg-width=\"763\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>4月19日，北上资金因假期暂停3个交易日后，再度入场，并没有如投资者所期待的大笔买入，反而净卖出19.43亿元，A股也受此影响走弱。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d3d8fd2d8abf402d81715123541b16aa\" tg-width=\"558\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>//  <a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>：悲观预期已充分释放  //</b></p><p>接下来的大盘走势会如何？</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a></b>本周指出，上海疫情拐点将至，预计社会面清零将逐步实现；此轮疫情严重拖累经济，上半年增长回到目标水平困难较大，很快预计二季度扩大投资相关政将策加力提速，供应链疏导和消费刺激并举；由于疫情原因中期修复行情有所延后，但稳增长行情将更加明确和持久。<b>当前悲观预期已经充分释放，行情一触即发</b>，建议坚定稳增长主线，布局估值低位和预期低位品种。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>则表示，指数层面显示市场调整已经显著</b>。对比历史，这轮沪深300下跌时空很明显，估值已经接近19年初，创业板指估值已低于20年3月疫情底。今年风格类似12年，全年价值略占优，成长有望阶段性占优，目前继续围绕稳增长主线，如金融地产、新基建，后者弹性更大。</p><p>安信证券认为，当前正处于“稳增长兑现，高景气转机”的过程（在稳增长兑现的过程大概率会出现一波房地产或者消费股的超额行情，之后才会逐渐过渡到高景气方向。），建议配置是稳增长（地产链、基建、银行、食饮）&gt;全球通胀（煤炭、农牧、石化）、高景气（数智化、光伏、军工、半导体、风电、新能源车）&gt;疫后修复（酒店、航空、餐饮、旅游等）。</p><p>富荣基金研究部总经理郎骋成则表示，近期是年报、一季报的密集披露期，整体来看因为疫情以及上游原材料涨价，中下游公司业绩存在一定向下压力，市场短期预计仍以震荡为主，结构上建议相对均衡布局，逐步逢低向成长转移。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/94d7f0fc1a534daa872f66c6d3c96a58","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2228045911","content_text":"4月19日，A股成交额续创近一年新低。Wind梳理最近两年地量成交后市场走势发现，有3次均走出一波级别不等的反弹行情。多家机构指出，当前悲观预期已经得到充分释放，指数层面则显示市场调整已经显著。业内认为，在A股连续深跌之后，目前多空双方均处在僵持阶段，由于当前国际局势和疫情仍有诸多不确定性，主力资金或在等待更加明确信号。//  重要指标成交量连续缩量  //截至4月19日收盘，上证指数跌0.05%报收于3194.03点；深成指跌0.50%报收于11633.32点；创业板指跌1.38%报收于2453.55点，万得全A总成交7807亿元。万得全A小幅下跌，成交额为7807亿元，较前一交易日微幅缩水，同时也续刷近一年以来新低。在已有北上资金参与交易的情况下，成交额较前一日仍略有下降。从最近两年成交缩量后A股市场走势来看，2020年4月、2020年9月、2021年3月，这三个时间段在连续缩量后，均走出一波级别不等的反弹行情。当前市场处于三次探底的关键时期，同时量价齐跌，技术指标上看，正面临方向性抉择。//  通胀预期交易重回主线  //随着市场风格的切换，行业板块之间亦存在明显的轮动现象。与通胀预期相关板块再次成为市场焦点。4月19日，除农林牧渔牧渔继续领涨外，涨幅居前的煤炭、石油石化、基础化工、钢铁等板块均是前一日跌幅居前的板块。从涨幅居前的农林牧渔板块来看，佳沃食品、粤海饲料、金新农、冠农股份、仙坛股份、农发种业等多股涨停。从板块跌幅方面来看，美容护理、电子、医药生物、建筑材料等板块跌幅居前。//  北上资金小幅净流出  //从4月19日行业资金流向来看，主力资金净流出100多亿元，多数行业净流出，其中医疗保健板块净流出额均超40亿元，位居首位；金融、信息技术、工业等板块净流出额亦较多。能源、材料板块小幅净流入。4月19日，北上资金因假期暂停3个交易日后，再度入场，并没有如投资者所期待的大笔买入，反而净卖出19.43亿元，A股也受此影响走弱。//  中信证券：悲观预期已充分释放  //接下来的大盘走势会如何？中信证券本周指出，上海疫情拐点将至，预计社会面清零将逐步实现；此轮疫情严重拖累经济，上半年增长回到目标水平困难较大，很快预计二季度扩大投资相关政将策加力提速，供应链疏导和消费刺激并举；由于疫情原因中期修复行情有所延后，但稳增长行情将更加明确和持久。当前悲观预期已经充分释放，行情一触即发，建议坚定稳增长主线，布局估值低位和预期低位品种。海通证券则表示，指数层面显示市场调整已经显著。对比历史，这轮沪深300下跌时空很明显，估值已经接近19年初，创业板指估值已低于20年3月疫情底。今年风格类似12年，全年价值略占优，成长有望阶段性占优，目前继续围绕稳增长主线，如金融地产、新基建，后者弹性更大。安信证券认为，当前正处于“稳增长兑现，高景气转机”的过程（在稳增长兑现的过程大概率会出现一波房地产或者消费股的超额行情，之后才会逐渐过渡到高景气方向。），建议配置是稳增长（地产链、基建、银行、食饮）>全球通胀（煤炭、农牧、石化）、高景气（数智化、光伏、军工、半导体、风电、新能源车）>疫后修复（酒店、航空、餐饮、旅游等）。富荣基金研究部总经理郎骋成则表示，近期是年报、一季报的密集披露期，整体来看因为疫情以及上游原材料涨价，中下游公司业绩存在一定向下压力，市场短期预计仍以震荡为主，结构上建议相对均衡布局，逐步逢低向成长转移。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,"000001.SH":0.63}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4288,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":610960185,"gmtCreate":1648469892445,"gmtModify":1648469892445,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错，转发给大家看","listText":"这篇文章不错，转发给大家看","text":"这篇文章不错，转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/610960185","repostId":"1127674059","repostType":2,"repost":{"id":"1127674059","kind":"news","pubTimestamp":1648464958,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1127674059?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-03-28 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src=\"https://static.tigerbbs.com/8e353df317f025f3691da65f9dfa9fec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"601\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>以下是精华内容，分享给大家：</p><p><b>这一轮下跌背后有三个原因</b></p><p>问：今年开年以来，市场整体经历了比较大的回撤，谈一谈您对这轮下跌主要影响因素的理解。</p><p>刘格菘：年初以来的回撤，背后体现了几个预期。</p><p><b>第一个，大家对今年整个宏观经济增长的悲观预期</b>，体现到市场里面，现在处于宽信用没有完全发挥作用的阶段。</p><p><b>第二，大家对海外，尤其美联储加息的预期</b>，对新兴国家资本市场的影响还是有一定担忧。</p><p><b>第三，最近俄乌的冲突导致了能源价格快速上升，对未来全球成本上涨的压力比较担忧。</b></p><p><b>第四个就是资金面</b>，<b>资金面体现了A股市场中抗波动资金的占比不够大</b>，所以导致在波动中有踩踏的情况。</p><p>等到这种情绪过去之后，整体市场还是比较乐观的。</p><p><b>每次极端调整后一两年都是黄金坑，很多非常好的资产已被错误定价</b></p><p>问：在这一轮的回撤中，很多投资者对经济和股市未来的走向表示出了担忧的情绪，您如何看待这种恐慌情绪？</p><p>刘格菘：每一轮市场调整里面，其实这种情绪都会伴随市场。</p><p>现在底部的位置，体现了多重利空叠加的影响，包括宏观经济的悲观预期、疫情的反复、海外加息、战争。</p><p><b>这个位置已经反映了大部分我们能够想象到的预期，再往后还有什么能影响现在资本市场向下的运行？其实非常少，所以在这个位置没有必要再去放大悲观、恐慌情绪。</b></p><p>我们应该静下心去想，我们选择的行业，包括我们中国具备比较优势的产业，它的方向、基础有没有什么变化？如果没有变化，我们还有没有必要在这个位置继续悲观下去？</p><p><b>每一次极端的调整，往后看，一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑，在这个位置应该乐观起来。</b></p><p><b>伴随的一个情况就是，可能有很多非常好的资产，在现在的位置，已经被错误定价。</b></p><p>随着一季报逐渐披露，大家对中国成长性比较好、情绪比较高的行业有一定信心之后，整个市场的悲观情绪会逐渐扭转过来，中长期看市场一定会沿着基本面最好的方向去反应。</p><p><b>美联储连续大幅加息的可能性不大</b></p><p>问：海外的政策和市场对A股的影响如何，后续有没有更多不确定的外部因素值得投资者注意？</p><p>刘格菘：美联储加息对A股市场影响，要有几个因素都具备，可能才会出现这种情况。</p><p>可能美国处于一个持续的通胀过程，美联储可能会连续的加息，加息幅度还不低。</p><p>第二，一定要有新兴国家的货币的贬值。只有这个情况发生，可能才会影响海外资金对中国资产配置的预期。</p><p>但是从去年四季度以来，包括今年市场最极端的情况下，人民币的汇率其实稳定在6.36~6.4，比较稳定，没有看到货币的大幅贬值。</p><p>再往后看，要看美联储的加息的幅度和节奏了，这个背后，第一是能源价格能涨成什么样？第二，美国的经济复苏的基础到底是怎么样？这个很关键，再往下半年看，可能美联储需要考虑的是，它经济复苏的基础到底能不能承受美联储大幅加息节奏？</p><p>再往下半年看，这个需要观察，<b>我觉得不具备连续、大幅加息的基础。</b></p><p><b>政策底部已到来，现在是遍地黄金的阶段</b></p><p>问：在3月中旬的时候，国家金融委召开会议，这次会议可能会对市场产生什么影响？</p><p>刘格菘：这个会议，给了我们一个非常明确的预期，<b>政策底部已经出来了。</b></p><p><b>现在市场还处于一个磨底的过程，因为现在的一些微观结构还没有修复过来，整体的市场的负面情绪悲观情绪还没有完全扭转过来，但是我自己觉得市场已经处于一个非常坚实的底部区域了。</b></p><p>接下来，要等待一些产业方向。从一季报之后，包括二季度的一些数据去验证，一些景气度比较高的行业可能会重新迎来上涨的趋势，所以完全不用去悲观。</p><p>我们回顾一下，2018年的10月份也是类似的情况，2018年10月份也是一个非常强的政策底。11、12月，市场经历了一个摸底的过程之后，2019年、2020年、2021年、权益市场都有一个比较大的发展，<b>回顾历史可以给我们现在一个比较好的借鉴，而且现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多，所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。</b></p><p>再往后看，可能摸底的时间也不需要很长，可能一季报在4月份就披露出来了。基金经理，包括投资人可能会沿着这些方向去寻找一些值得配置的资产。</p><p><b>现在已经有很多资产，由于前一段的非理性下跌，已经具备了比较好的投资价值。往后看，半年之后，甚至年底，回顾这段时间，现在应该是一个遍地黄金的阶段，往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候，是值得重仓去配置的阶段。</b></p><p><b>新冠特效药出来后会修复经济预期</b></p><p>问：能不能请您帮我们回顾一下2018年国内的一些货币政策、导向和今年有什么区别吗？</p><p>刘格菘：2018年跟现在相比，最大区别就是2019年、2020年整个中国经济增长的基础，对我们来说可能要更有把握一些，当时也没有疫情。</p><p>但现在的不确定性就是，国内最近一些中大城市疫情的反复，影响了大家对稳增长政策发力的效果。</p><p>但这是跟时间去赛跑，<b>现在这个时点看疫情，跟2021年和2020年是完全不一样的。</b>为什么？</p><p>第一，现在奥密克戎的传播速度比较快，但是它的致病的重症率和症状比较轻，和当初的德尔塔，还有最开始的病毒已经完全不一样了。</p><p>第二，现在，海外一些特效药，包括我们国内的一些药，年内可能会获得药监局的批准上市，这个阶段，这就是未来能够战胜疫情的最好手段。</p><p><b>等新冠特效药出来之后，大家对经济复苏的悲观预期，会有一个比较大的修复。</b></p><p><b>市场极端的时候是增加行业配置的最好机会</b></p><p>问：与当前市场中很多赛道型的选手不同，格菘总的特色是根据供需格局进行跨行业比较，依靠对产业链的深入研究，找到需求扩张的行业，从行业中性的角度做非中性的配置，您能给大家深入解析一下您的投资框架吗？</p><p>刘格菘：市场里面做成长方向的基金经理有很多，<b>大家重点关注的就是赛道的景气度。</b></p><p>第一，上市公司，包括行业里面短期成长速度的爆发性。第二是持续周期。如果这两者都具备，这个板块具备比较好的投资价值。</p><p>有没有什么指标，可以前瞻性的观察景气度？</p><p>复盘很多行业的过去10年的表现，供需格局中长期的趋势性变化，会导致景气度的变化。</p><p>我们公司现在从产业链角度去深入研究板块、供需格局，在什么样的供需格局下，景气度会有一个比较持续性的向上阶段？</p><p><b>第一，需求处于一个快速扩张，而且可以持续的阶段。</b></p><p><b>第二，供给格局比较稳定。需求扩张的红利不会被行业新进入者、国外产业链的公司去分享掉。</b></p><p>如果具备了这几个条件，从供需格局角度去分析，景气度的持续性是可以期待的。</p><p>通过深入分析抓住供需格局的变化，可以前瞻性的把握景气度的变化，所以大概的投资框架就是沿着这种大的逻辑、思路出发，把每一个行业的供需格局都过一遍，然后根据高频的数据去验证我们自己的逻辑判断，从里面<b>寻找性价比最好的产业</b>。</p><p>第二，从我们的逻辑判断出发，进行产业链的深度调研，把上下游的一些公司都跑一遍可以从产业层面去验证我们的判断。</p><p>跟企业家去学习，看企业家对行业的判断，跟我们自己的判断是不是有一致的地方，我们是过于乐观了，还是过于悲观了，再根据调研数据去修正我们的方法，从这个角度可以进行中长期的产业链投资。</p><p><b>短期预测市场的涨跌，是比较难的。但是如果放长了看，我们能够做的、准确性最大、胜率最高的一件事，是对产业趋势的研究。</b></p><p>如果从市场来看，A股市场非常有效，A股市场定价是跟产业趋势、行业的成长性、景气度高度相关的，肯定有脱钩、不相关的时候，<b>比如市场比较极端的时候，往往是增加我们调研后认可度较高行业配置的最好机会。</b></p><p>中长期看，这是胜率比较大的一种投资方法。</p><p><b>需求面向全球、供给在中国的产业链确定性最高</b></p><p>问：未来有哪些您比较看好的行业、赛道呢？</p><p>刘格菘：过去的配置大多数集中在以高端制造业为主的方向里面，为什么会这样？</p><p>现在，我看好的一些行业没有变化，我们从微观调研的一些数据，包括高频的数据来看，今年以来，我们选定的这些行业景气度可能比我们去年三四季度判断还要好。</p><p>为什么会有这种情况？因为<b>已经建立全球比较优势的行业，它的护城河是非常宽的，这种行业的龙头公司已经在过去的发展中经历了很多动荡的格局，对于产业链价格的扰动，包括需求的变化，企业家都有比较深的理解，它可以做前瞻性的布局。</b></p><p>从很多行业里面都能看到优秀企业家对整个行业的影响，这个趋势是比较确定的，企业的护城河除了生意本身带来的之外，更长期看是企业家的领导力、产业聚集效应带来的企业护城河。</p><p>虽然今年可能有疫情扰动的因素，制造业环节里面可能有一些小问题，包括关键环节的一些受疫情影响的停产、停工，供给受影响。但是从需求层面看，很多方向是没有问题的，所以这个方向还是我们值得去重点配置。</p><p>全球比较优势制造业，我觉得没有变化，而且我们对今年方向、一季报的趋势，包括今年全年的趋势、未来两三年大的成长确定性，我们是比较有把握的。</p><p>问：如何来定义全球比较优势，或者说哪些产业在未来可以认为是具有全球比较优势的？</p><p>刘格菘：直观的理解，<b>全球比较优势，第一，需求肯定是一个成长性比较高的方向。</b></p><p><b>第二，供给环节大部分在中国</b>，当然在全球化的过程里面，这样的方向可能会比较少，但一旦有这样方向，就比较稀缺。</p><p><b>需求面向全球，供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。</b></p><p>在未来疫情结束之后，全球经济不断复苏的过程里面，需求可能要比我们现在的判断更乐观。</p><p>从供给层面看，只要这些行业护城河足够深，我们不用担心我们的需求会被国外的竞争对手或者国内其他新进入者替代掉，大部分红利就会被产业链里面的龙头公司分享掉。</p><p>而且我们选定的全球比较优势制造业，去年受到了一些上游价格扰动因素的影响，今年这些扰动影响可能逐渐缓解，甚至在未来一段时间可以解决掉。</p><p>从这个角度去看，<b>今年的全球比较优秀制造业的龙头公司，除了量的增长比较确定之外，业绩的弹性可能要比我们预期的更好。</b></p><p><b>现在最看好的是光伏方向</b></p><p>问：能不能展开到具体一两个行业讲一讲，上游价格带来的弹性或者未来的前景、优势？</p><p>刘格菘：这个行业比较多，<b>我现在最看好的就是光伏方向</b>，代表这个方向有很多资产——光伏、动力电池、储能，包括化工、新材料方向可能都有这方面的特征。</p><p>为什么光伏是能够代表中国具备全球比较优势制造业特征的最好行业？<b>第一，光伏的产业链大部分集中在我们国内</b>，从上游的硅料，到硅棒、硅片、再到电池、组件，整个环节90%以上都在中国，受海外的供应链影响比较小。</p><p><b>第二，在全球碳中和的趋势下，未来几年量成长方向最确定的就是这个方向</b>，去年的光伏受到了上游硅料价格，从年初的5万涨到年底的27万，短期的价格上涨的影响，整个行业盈利能力受到了一定压制，但是去年龙头公司还是有成长性。</p><p>今年来看，随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放，今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多，硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置，现在还在高位。所以在这个趋势下，龙头公司可能从盈利能力上看，今年会有一个比我们预期好的情况。</p><p>储能、动力电池也具备这个特征，但动力电池最近可能大家也看到，因为碳酸锂价格上涨比较多，导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。</p><p>现在一些新势力的车企，包括一些传统车企，在新能源车方向已经开始涨价了，第一是上游资源价格上涨带来的，第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。</p><p>现在短期扰动，再往后看，可能随着国内的盐湖，包括新的锂矿资源不断发掘出来，<b>碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后，可能动力电池行业跟光伏行业一样，都会迎来一个比较好的量增，然后盈利能力增的局面。</b></p><p>问：对于产业链来讲，中下游的企业会不会更轻松一些？</p><p>刘格菘：也不会，因为上游价格上涨比较多的时候，中下游企业也会面临价格传导的压力，因为中下游是直面终端需求的，这可能是一个阶段性的过程。</p><p><b>芯片、半导体中长期要完成国产化</b></p><p>问：您在2019年的持仓里面，有芯片、半导体之类的行业，想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗？</p><p>刘格菘：<b>芯片、半导体有一些公司我还在持仓，这个方向中长期一定要完成国产化的过程。</b>讲国产化可能也不合适，就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去，这种趋势是没有变化的。</p><p>可能随着未来国际环境，现在是最极端的情况，如果未来有一定的修复，这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正，到那时这个行业也有比较大的投资机会。</p><p><b>要珍惜现在这个位置的A股资产</b></p><p>问：经历了这段时间的调整之后，市场的分化也比较明显，如何看待接下来的市场？</p><p>刘格菘：<b>现在肯定是一个底部区间</b>，可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善，可能不是短期一蹴而就的过程。</p><p>但是<b>在这个位置，要珍惜现在这个位置的A股资产</b>，这种波动从历史上看有，但不是每一个人都能把握住，现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。</p><p><b>中长期来看，像这种极端市场里面被错杀的资产，是一个性价比最优的阶段</b>，可能很快大家会从一季报里面得到一些启示，包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。</p><p>我们多调研一些，多得到一些有用的数据作为支撑的话，这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘，重点配置的。</p><p>接下来，全年市场现在这个位置是比较乐观的，<b>这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。</b></p><p>虽然现在可能很多人对疫情的担忧，对经济复苏的担忧，稳经济压力的担忧，可能还有一些属于观望的阶段，但是<b>最好方向、资产其实现在已经有了，只不过可能大家需要数据去验证。</b></p><p>从全年角度看，整体公募基金收益率大概率是要回到正收益，我是比较有把握的，当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础，从现在来看，已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向，符合我们框架的方向的资产。</p><p>过去一段时间，由于性价比的原因，不得不暂时不去配置，但是<b>现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间，现在这个位置机会是比较多的。</b></p><p>所以接下来大家都不用再去悲观了，未来底部磨出来之后一定是一个结构性的，加上整体一个比较好的收益的阶段。</p><p><b>现在大胆加仓可能是比较好的选择</b></p><p>问：最后也请您给我们的投资者们提一些建议。</p><p>刘格菘：一定要放长自己的投资期限，只有长期投资才能够回避股市的波动性，而且要做主动的判断，要思考清楚自己想要配置什么样的方向，要了解自己的基金经理。</p><p>短期的波动任何人都很难去避免，但是我们能做的是主动选择。</p><p>主动选择另外有一层含义就是，大家也应该去思考，在<b>现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待，还是换一种思路，在这个位置去大胆加仓。可能回头看，后者可能是大家的比较好的选择。</b></p><p>当然短期的波动可能每一个人都很难受，包括基金经理也会非常压力非常大。</p><p>但是放长了去看，这种波动在A股市场的成长过程中，就是一个比较小的水洼。<b>我们过去很艰难的阶段，都经历过，我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前，就看大家去怎么面对。</b></p></body></html>","source":"lsy1597111094582","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2022-03-28 18:55 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3655434><strong>投资作业本</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“每一次极端的调整，往后看，一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑，在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是，可能有很多非常好的资产，在现在的位置，已经被错误定价。”“金融委会议给了我们一个非常明确的预期，政策底部已经出来了，现在市场还处于一个磨底的过程。”“现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多，所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。”“往后看，半年之后甚至年底，回顾这段时间，现在...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3655434\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/70c1b133fc9146862f9e72984931e001","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3655434","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1127674059","content_text":"“每一次极端的调整，往后看，一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑，在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是，可能有很多非常好的资产，在现在的位置，已经被错误定价。”“金融委会议给了我们一个非常明确的预期，政策底部已经出来了，现在市场还处于一个磨底的过程。”“现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多，所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。”“往后看，半年之后甚至年底，回顾这段时间，现在应该是一个遍地黄金的阶段，往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候，是值得重仓去配置的阶段。”“需求面向全球，供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。……今年的全球比较优秀制造业的龙头公司，除了量的增长比较确定之外，业绩的弹性可能要比我们预期的更好。”“我现在最看好的就是光伏方向，第一，光伏的产业链大部分集中在我们国内；第二，在全球碳中和的趋势下，未来几年量成长方向最确定的就是这个方向。”“现在肯定是一个底部区间，在这个位置，要珍惜现在这个位置的A股资产……中长期来看，像这种极端市场里面被错杀的资产，是一个性价比最优的阶段。”“现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待，还是换一种思路，在这个位置去大胆加仓。可能回头看，后者可能是大家的比较好的选择。”近日，2019年公募基金冠军、管理规模超过700亿元的“顶流”基金经理刘格菘在直播路演中分析了今年的市场机会，做出了上述判断与分享。以下是精华内容，分享给大家：这一轮下跌背后有三个原因问：今年开年以来，市场整体经历了比较大的回撤，谈一谈您对这轮下跌主要影响因素的理解。刘格菘：年初以来的回撤，背后体现了几个预期。第一个，大家对今年整个宏观经济增长的悲观预期，体现到市场里面，现在处于宽信用没有完全发挥作用的阶段。第二，大家对海外，尤其美联储加息的预期，对新兴国家资本市场的影响还是有一定担忧。第三，最近俄乌的冲突导致了能源价格快速上升，对未来全球成本上涨的压力比较担忧。第四个就是资金面，资金面体现了A股市场中抗波动资金的占比不够大，所以导致在波动中有踩踏的情况。等到这种情绪过去之后，整体市场还是比较乐观的。每次极端调整后一两年都是黄金坑，很多非常好的资产已被错误定价问：在这一轮的回撤中，很多投资者对经济和股市未来的走向表示出了担忧的情绪，您如何看待这种恐慌情绪？刘格菘：每一轮市场调整里面，其实这种情绪都会伴随市场。现在底部的位置，体现了多重利空叠加的影响，包括宏观经济的悲观预期、疫情的反复、海外加息、战争。这个位置已经反映了大部分我们能够想象到的预期，再往后还有什么能影响现在资本市场向下的运行？其实非常少，所以在这个位置没有必要再去放大悲观、恐慌情绪。我们应该静下心去想，我们选择的行业，包括我们中国具备比较优势的产业，它的方向、基础有没有什么变化？如果没有变化，我们还有没有必要在这个位置继续悲观下去？每一次极端的调整，往后看，一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑，在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是，可能有很多非常好的资产，在现在的位置，已经被错误定价。随着一季报逐渐披露，大家对中国成长性比较好、情绪比较高的行业有一定信心之后，整个市场的悲观情绪会逐渐扭转过来，中长期看市场一定会沿着基本面最好的方向去反应。美联储连续大幅加息的可能性不大问：海外的政策和市场对A股的影响如何，后续有没有更多不确定的外部因素值得投资者注意？刘格菘：美联储加息对A股市场影响，要有几个因素都具备，可能才会出现这种情况。可能美国处于一个持续的通胀过程，美联储可能会连续的加息，加息幅度还不低。第二，一定要有新兴国家的货币的贬值。只有这个情况发生，可能才会影响海外资金对中国资产配置的预期。但是从去年四季度以来，包括今年市场最极端的情况下，人民币的汇率其实稳定在6.36~6.4，比较稳定，没有看到货币的大幅贬值。再往后看，要看美联储的加息的幅度和节奏了，这个背后，第一是能源价格能涨成什么样？第二，美国的经济复苏的基础到底是怎么样？这个很关键，再往下半年看，可能美联储需要考虑的是，它经济复苏的基础到底能不能承受美联储大幅加息节奏？再往下半年看，这个需要观察，我觉得不具备连续、大幅加息的基础。政策底部已到来，现在是遍地黄金的阶段问：在3月中旬的时候，国家金融委召开会议，这次会议可能会对市场产生什么影响？刘格菘：这个会议，给了我们一个非常明确的预期，政策底部已经出来了。现在市场还处于一个磨底的过程，因为现在的一些微观结构还没有修复过来，整体的市场的负面情绪悲观情绪还没有完全扭转过来，但是我自己觉得市场已经处于一个非常坚实的底部区域了。接下来，要等待一些产业方向。从一季报之后，包括二季度的一些数据去验证，一些景气度比较高的行业可能会重新迎来上涨的趋势，所以完全不用去悲观。我们回顾一下，2018年的10月份也是类似的情况，2018年10月份也是一个非常强的政策底。11、12月，市场经历了一个摸底的过程之后，2019年、2020年、2021年、权益市场都有一个比较大的发展，回顾历史可以给我们现在一个比较好的借鉴，而且现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多，所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。再往后看，可能摸底的时间也不需要很长，可能一季报在4月份就披露出来了。基金经理，包括投资人可能会沿着这些方向去寻找一些值得配置的资产。现在已经有很多资产，由于前一段的非理性下跌，已经具备了比较好的投资价值。往后看，半年之后，甚至年底，回顾这段时间，现在应该是一个遍地黄金的阶段，往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候，是值得重仓去配置的阶段。新冠特效药出来后会修复经济预期问：能不能请您帮我们回顾一下2018年国内的一些货币政策、导向和今年有什么区别吗？刘格菘：2018年跟现在相比，最大区别就是2019年、2020年整个中国经济增长的基础，对我们来说可能要更有把握一些，当时也没有疫情。但现在的不确定性就是，国内最近一些中大城市疫情的反复，影响了大家对稳增长政策发力的效果。但这是跟时间去赛跑，现在这个时点看疫情，跟2021年和2020年是完全不一样的。为什么？第一，现在奥密克戎的传播速度比较快，但是它的致病的重症率和症状比较轻，和当初的德尔塔，还有最开始的病毒已经完全不一样了。第二，现在，海外一些特效药，包括我们国内的一些药，年内可能会获得药监局的批准上市，这个阶段，这就是未来能够战胜疫情的最好手段。等新冠特效药出来之后，大家对经济复苏的悲观预期，会有一个比较大的修复。市场极端的时候是增加行业配置的最好机会问：与当前市场中很多赛道型的选手不同，格菘总的特色是根据供需格局进行跨行业比较，依靠对产业链的深入研究，找到需求扩张的行业，从行业中性的角度做非中性的配置，您能给大家深入解析一下您的投资框架吗？刘格菘：市场里面做成长方向的基金经理有很多，大家重点关注的就是赛道的景气度。第一，上市公司，包括行业里面短期成长速度的爆发性。第二是持续周期。如果这两者都具备，这个板块具备比较好的投资价值。有没有什么指标，可以前瞻性的观察景气度？复盘很多行业的过去10年的表现，供需格局中长期的趋势性变化，会导致景气度的变化。我们公司现在从产业链角度去深入研究板块、供需格局，在什么样的供需格局下，景气度会有一个比较持续性的向上阶段？第一，需求处于一个快速扩张，而且可以持续的阶段。第二，供给格局比较稳定。需求扩张的红利不会被行业新进入者、国外产业链的公司去分享掉。如果具备了这几个条件，从供需格局角度去分析，景气度的持续性是可以期待的。通过深入分析抓住供需格局的变化，可以前瞻性的把握景气度的变化，所以大概的投资框架就是沿着这种大的逻辑、思路出发，把每一个行业的供需格局都过一遍，然后根据高频的数据去验证我们自己的逻辑判断，从里面寻找性价比最好的产业。第二，从我们的逻辑判断出发，进行产业链的深度调研，把上下游的一些公司都跑一遍可以从产业层面去验证我们的判断。跟企业家去学习，看企业家对行业的判断，跟我们自己的判断是不是有一致的地方，我们是过于乐观了，还是过于悲观了，再根据调研数据去修正我们的方法，从这个角度可以进行中长期的产业链投资。短期预测市场的涨跌，是比较难的。但是如果放长了看，我们能够做的、准确性最大、胜率最高的一件事，是对产业趋势的研究。如果从市场来看，A股市场非常有效，A股市场定价是跟产业趋势、行业的成长性、景气度高度相关的，肯定有脱钩、不相关的时候，比如市场比较极端的时候，往往是增加我们调研后认可度较高行业配置的最好机会。中长期看，这是胜率比较大的一种投资方法。需求面向全球、供给在中国的产业链确定性最高问：未来有哪些您比较看好的行业、赛道呢？刘格菘：过去的配置大多数集中在以高端制造业为主的方向里面，为什么会这样？现在，我看好的一些行业没有变化，我们从微观调研的一些数据，包括高频的数据来看，今年以来，我们选定的这些行业景气度可能比我们去年三四季度判断还要好。为什么会有这种情况？因为已经建立全球比较优势的行业，它的护城河是非常宽的，这种行业的龙头公司已经在过去的发展中经历了很多动荡的格局，对于产业链价格的扰动，包括需求的变化，企业家都有比较深的理解，它可以做前瞻性的布局。从很多行业里面都能看到优秀企业家对整个行业的影响，这个趋势是比较确定的，企业的护城河除了生意本身带来的之外，更长期看是企业家的领导力、产业聚集效应带来的企业护城河。虽然今年可能有疫情扰动的因素，制造业环节里面可能有一些小问题，包括关键环节的一些受疫情影响的停产、停工，供给受影响。但是从需求层面看，很多方向是没有问题的，所以这个方向还是我们值得去重点配置。全球比较优势制造业，我觉得没有变化，而且我们对今年方向、一季报的趋势，包括今年全年的趋势、未来两三年大的成长确定性，我们是比较有把握的。问：如何来定义全球比较优势，或者说哪些产业在未来可以认为是具有全球比较优势的？刘格菘：直观的理解，全球比较优势，第一，需求肯定是一个成长性比较高的方向。第二，供给环节大部分在中国，当然在全球化的过程里面，这样的方向可能会比较少，但一旦有这样方向，就比较稀缺。需求面向全球，供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。在未来疫情结束之后，全球经济不断复苏的过程里面，需求可能要比我们现在的判断更乐观。从供给层面看，只要这些行业护城河足够深，我们不用担心我们的需求会被国外的竞争对手或者国内其他新进入者替代掉，大部分红利就会被产业链里面的龙头公司分享掉。而且我们选定的全球比较优势制造业，去年受到了一些上游价格扰动因素的影响，今年这些扰动影响可能逐渐缓解，甚至在未来一段时间可以解决掉。从这个角度去看，今年的全球比较优秀制造业的龙头公司，除了量的增长比较确定之外，业绩的弹性可能要比我们预期的更好。现在最看好的是光伏方向问：能不能展开到具体一两个行业讲一讲，上游价格带来的弹性或者未来的前景、优势？刘格菘：这个行业比较多，我现在最看好的就是光伏方向，代表这个方向有很多资产——光伏、动力电池、储能，包括化工、新材料方向可能都有这方面的特征。为什么光伏是能够代表中国具备全球比较优势制造业特征的最好行业？第一，光伏的产业链大部分集中在我们国内，从上游的硅料，到硅棒、硅片、再到电池、组件，整个环节90%以上都在中国，受海外的供应链影响比较小。第二，在全球碳中和的趋势下，未来几年量成长方向最确定的就是这个方向，去年的光伏受到了上游硅料价格，从年初的5万涨到年底的27万，短期的价格上涨的影响，整个行业盈利能力受到了一定压制，但是去年龙头公司还是有成长性。今年来看，随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放，今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多，硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置，现在还在高位。所以在这个趋势下，龙头公司可能从盈利能力上看，今年会有一个比我们预期好的情况。储能、动力电池也具备这个特征，但动力电池最近可能大家也看到，因为碳酸锂价格上涨比较多，导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。现在一些新势力的车企，包括一些传统车企，在新能源车方向已经开始涨价了，第一是上游资源价格上涨带来的，第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。现在短期扰动，再往后看，可能随着国内的盐湖，包括新的锂矿资源不断发掘出来，碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后，可能动力电池行业跟光伏行业一样，都会迎来一个比较好的量增，然后盈利能力增的局面。问：对于产业链来讲，中下游的企业会不会更轻松一些？刘格菘：也不会，因为上游价格上涨比较多的时候，中下游企业也会面临价格传导的压力，因为中下游是直面终端需求的，这可能是一个阶段性的过程。芯片、半导体中长期要完成国产化问：您在2019年的持仓里面，有芯片、半导体之类的行业，想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗？刘格菘：芯片、半导体有一些公司我还在持仓，这个方向中长期一定要完成国产化的过程。讲国产化可能也不合适，就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去，这种趋势是没有变化的。可能随着未来国际环境，现在是最极端的情况，如果未来有一定的修复，这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正，到那时这个行业也有比较大的投资机会。要珍惜现在这个位置的A股资产问：经历了这段时间的调整之后，市场的分化也比较明显，如何看待接下来的市场？刘格菘：现在肯定是一个底部区间，可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善，可能不是短期一蹴而就的过程。但是在这个位置，要珍惜现在这个位置的A股资产，这种波动从历史上看有，但不是每一个人都能把握住，现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。中长期来看，像这种极端市场里面被错杀的资产，是一个性价比最优的阶段，可能很快大家会从一季报里面得到一些启示，包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。我们多调研一些，多得到一些有用的数据作为支撑的话，这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘，重点配置的。接下来，全年市场现在这个位置是比较乐观的，这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。虽然现在可能很多人对疫情的担忧，对经济复苏的担忧，稳经济压力的担忧，可能还有一些属于观望的阶段，但是最好方向、资产其实现在已经有了，只不过可能大家需要数据去验证。从全年角度看，整体公募基金收益率大概率是要回到正收益，我是比较有把握的，当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础，从现在来看，已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向，符合我们框架的方向的资产。过去一段时间，由于性价比的原因，不得不暂时不去配置，但是现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间，现在这个位置机会是比较多的。所以接下来大家都不用再去悲观了，未来底部磨出来之后一定是一个结构性的，加上整体一个比较好的收益的阶段。现在大胆加仓可能是比较好的选择问：最后也请您给我们的投资者们提一些建议。刘格菘：一定要放长自己的投资期限，只有长期投资才能够回避股市的波动性，而且要做主动的判断，要思考清楚自己想要配置什么样的方向，要了解自己的基金经理。短期的波动任何人都很难去避免，但是我们能做的是主动选择。主动选择另外有一层含义就是，大家也应该去思考，在现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待，还是换一种思路，在这个位置去大胆加仓。可能回头看，后者可能是大家的比较好的选择。当然短期的波动可能每一个人都很难受，包括基金经理也会非常压力非常大。但是放长了去看，这种波动在A股市场的成长过程中，就是一个比较小的水洼。我们过去很艰难的阶段，都经历过，我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前，就看大家去怎么面对。","news_type":1,"symbols_score_info":{"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2441,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":610960359,"gmtCreate":1648469869243,"gmtModify":1648472165089,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"那么能吹，信不信还会跌穿3000点，以前黄亚伟一样载在A股，你们这些基金经理讲话不责任，亏的是基民的钱，工资照拿，吹牛不打草稿，中国A股像你们这牛皮吹得那么神，不会有人亏得剩条底裤，别丢人现眼，我们在玩股票你还在穿开裆裤","listText":"那么能吹，信不信还会跌穿3000点，以前黄亚伟一样载在A股，你们这些基金经理讲话不责任，亏的是基民的钱，工资照拿，吹牛不打草稿，中国A股像你们这牛皮吹得那么神，不会有人亏得剩条底裤，别丢人现眼，我们在玩股票你还在穿开裆裤","text":"那么能吹，信不信还会跌穿3000点，以前黄亚伟一样载在A股，你们这些基金经理讲话不责任，亏的是基民的钱，工资照拿，吹牛不打草稿，中国A股像你们这牛皮吹得那么神，不会有人亏得剩条底裤，别丢人现眼，我们在玩股票你还在穿开裆裤","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/610960359","repostId":"1127674059","repostType":2,"repost":{"id":"1127674059","kind":"news","pubTimestamp":1648464958,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1127674059?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-03-28 18:55","market":"sh","language":"zh","title":"“顶流”基金经理：现在遍地是黄金！市场底部比2018年还坚实","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1127674059","media":"投资作业本","summary":"要珍惜现在这个位置的A股资产。","content":"<html><head></head><body><p>“每一次极端的调整，往后看，一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑，在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是，<b>可能有很多非常好的资产，在现在的位置，已经被错误定价。</b>”</p><p>“金融委会议给了我们一个非常明确的预期，<b>政策底部已经出来了，现在市场还处于一个磨底的过程。</b>”</p><p>“现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多，所以<b>现在的底部可能比当时的位置还要坚实。</b>”</p><p>“往后看，半年之后甚至年底，回顾这段时间，<b>现在应该是一个遍地黄金的阶段</b>，往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候，是值得重仓去配置的阶段。”</p><p>“<b>需求面向全球，供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。</b>……今年的全球比较优秀制造业的龙头公司，除了量的增长比较确定之外，业绩的弹性可能要比我们预期的更好。”</p><p>“<b>我现在最看好的就是光伏方向</b>，第一，光伏的产业链大部分集中在我们国内；第二，在全球碳中和的趋势下，未来几年量成长方向最确定的就是这个方向。”</p><p>“现在肯定是一个底部区间，在这个位置，<b>要珍惜现在这个位置的A股资产</b>……中长期来看，<b>像这种极端市场里面被错杀的资产，是一个性价比最优的阶段。</b>”</p><p>“现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待，还是换一种思路，<b>在这个位置去大胆加仓。可能回头看，后者可能是大家的比较好的选择。</b>”</p><p>近日，2019年公募基金冠军、管理规模超过700亿元的“顶流”基金经理刘格菘在直播路演中分析了今年的市场机会，做出了上述判断与分享。</p><p><img 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height=\"auto\"/></p><p>以下是精华内容，分享给大家：</p><p><b>这一轮下跌背后有三个原因</b></p><p>问：今年开年以来，市场整体经历了比较大的回撤，谈一谈您对这轮下跌主要影响因素的理解。</p><p>刘格菘：年初以来的回撤，背后体现了几个预期。</p><p><b>第一个，大家对今年整个宏观经济增长的悲观预期</b>，体现到市场里面，现在处于宽信用没有完全发挥作用的阶段。</p><p><b>第二，大家对海外，尤其美联储加息的预期</b>，对新兴国家资本市场的影响还是有一定担忧。</p><p><b>第三，最近俄乌的冲突导致了能源价格快速上升，对未来全球成本上涨的压力比较担忧。</b></p><p><b>第四个就是资金面</b>，<b>资金面体现了A股市场中抗波动资金的占比不够大</b>，所以导致在波动中有踩踏的情况。</p><p>等到这种情绪过去之后，整体市场还是比较乐观的。</p><p><b>每次极端调整后一两年都是黄金坑，很多非常好的资产已被错误定价</b></p><p>问：在这一轮的回撤中，很多投资者对经济和股市未来的走向表示出了担忧的情绪，您如何看待这种恐慌情绪？</p><p>刘格菘：每一轮市场调整里面，其实这种情绪都会伴随市场。</p><p>现在底部的位置，体现了多重利空叠加的影响，包括宏观经济的悲观预期、疫情的反复、海外加息、战争。</p><p><b>这个位置已经反映了大部分我们能够想象到的预期，再往后还有什么能影响现在资本市场向下的运行？其实非常少，所以在这个位置没有必要再去放大悲观、恐慌情绪。</b></p><p>我们应该静下心去想，我们选择的行业，包括我们中国具备比较优势的产业，它的方向、基础有没有什么变化？如果没有变化，我们还有没有必要在这个位置继续悲观下去？</p><p><b>每一次极端的调整，往后看，一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑，在这个位置应该乐观起来。</b></p><p><b>伴随的一个情况就是，可能有很多非常好的资产，在现在的位置，已经被错误定价。</b></p><p>随着一季报逐渐披露，大家对中国成长性比较好、情绪比较高的行业有一定信心之后，整个市场的悲观情绪会逐渐扭转过来，中长期看市场一定会沿着基本面最好的方向去反应。</p><p><b>美联储连续大幅加息的可能性不大</b></p><p>问：海外的政策和市场对A股的影响如何，后续有没有更多不确定的外部因素值得投资者注意？</p><p>刘格菘：美联储加息对A股市场影响，要有几个因素都具备，可能才会出现这种情况。</p><p>可能美国处于一个持续的通胀过程，美联储可能会连续的加息，加息幅度还不低。</p><p>第二，一定要有新兴国家的货币的贬值。只有这个情况发生，可能才会影响海外资金对中国资产配置的预期。</p><p>但是从去年四季度以来，包括今年市场最极端的情况下，人民币的汇率其实稳定在6.36~6.4，比较稳定，没有看到货币的大幅贬值。</p><p>再往后看，要看美联储的加息的幅度和节奏了，这个背后，第一是能源价格能涨成什么样？第二，美国的经济复苏的基础到底是怎么样？这个很关键，再往下半年看，可能美联储需要考虑的是，它经济复苏的基础到底能不能承受美联储大幅加息节奏？</p><p>再往下半年看，这个需要观察，<b>我觉得不具备连续、大幅加息的基础。</b></p><p><b>政策底部已到来，现在是遍地黄金的阶段</b></p><p>问：在3月中旬的时候，国家金融委召开会议，这次会议可能会对市场产生什么影响？</p><p>刘格菘：这个会议，给了我们一个非常明确的预期，<b>政策底部已经出来了。</b></p><p><b>现在市场还处于一个磨底的过程，因为现在的一些微观结构还没有修复过来，整体的市场的负面情绪悲观情绪还没有完全扭转过来，但是我自己觉得市场已经处于一个非常坚实的底部区域了。</b></p><p>接下来，要等待一些产业方向。从一季报之后，包括二季度的一些数据去验证，一些景气度比较高的行业可能会重新迎来上涨的趋势，所以完全不用去悲观。</p><p>我们回顾一下，2018年的10月份也是类似的情况，2018年10月份也是一个非常强的政策底。11、12月，市场经历了一个摸底的过程之后，2019年、2020年、2021年、权益市场都有一个比较大的发展，<b>回顾历史可以给我们现在一个比较好的借鉴，而且现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多，所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。</b></p><p>再往后看，可能摸底的时间也不需要很长，可能一季报在4月份就披露出来了。基金经理，包括投资人可能会沿着这些方向去寻找一些值得配置的资产。</p><p><b>现在已经有很多资产，由于前一段的非理性下跌，已经具备了比较好的投资价值。往后看，半年之后，甚至年底，回顾这段时间，现在应该是一个遍地黄金的阶段，往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候，是值得重仓去配置的阶段。</b></p><p><b>新冠特效药出来后会修复经济预期</b></p><p>问：能不能请您帮我们回顾一下2018年国内的一些货币政策、导向和今年有什么区别吗？</p><p>刘格菘：2018年跟现在相比，最大区别就是2019年、2020年整个中国经济增长的基础，对我们来说可能要更有把握一些，当时也没有疫情。</p><p>但现在的不确定性就是，国内最近一些中大城市疫情的反复，影响了大家对稳增长政策发力的效果。</p><p>但这是跟时间去赛跑，<b>现在这个时点看疫情，跟2021年和2020年是完全不一样的。</b>为什么？</p><p>第一，现在奥密克戎的传播速度比较快，但是它的致病的重症率和症状比较轻，和当初的德尔塔，还有最开始的病毒已经完全不一样了。</p><p>第二，现在，海外一些特效药，包括我们国内的一些药，年内可能会获得药监局的批准上市，这个阶段，这就是未来能够战胜疫情的最好手段。</p><p><b>等新冠特效药出来之后，大家对经济复苏的悲观预期，会有一个比较大的修复。</b></p><p><b>市场极端的时候是增加行业配置的最好机会</b></p><p>问：与当前市场中很多赛道型的选手不同，格菘总的特色是根据供需格局进行跨行业比较，依靠对产业链的深入研究，找到需求扩张的行业，从行业中性的角度做非中性的配置，您能给大家深入解析一下您的投资框架吗？</p><p>刘格菘：市场里面做成长方向的基金经理有很多，<b>大家重点关注的就是赛道的景气度。</b></p><p>第一，上市公司，包括行业里面短期成长速度的爆发性。第二是持续周期。如果这两者都具备，这个板块具备比较好的投资价值。</p><p>有没有什么指标，可以前瞻性的观察景气度？</p><p>复盘很多行业的过去10年的表现，供需格局中长期的趋势性变化，会导致景气度的变化。</p><p>我们公司现在从产业链角度去深入研究板块、供需格局，在什么样的供需格局下，景气度会有一个比较持续性的向上阶段？</p><p><b>第一，需求处于一个快速扩张，而且可以持续的阶段。</b></p><p><b>第二，供给格局比较稳定。需求扩张的红利不会被行业新进入者、国外产业链的公司去分享掉。</b></p><p>如果具备了这几个条件，从供需格局角度去分析，景气度的持续性是可以期待的。</p><p>通过深入分析抓住供需格局的变化，可以前瞻性的把握景气度的变化，所以大概的投资框架就是沿着这种大的逻辑、思路出发，把每一个行业的供需格局都过一遍，然后根据高频的数据去验证我们自己的逻辑判断，从里面<b>寻找性价比最好的产业</b>。</p><p>第二，从我们的逻辑判断出发，进行产业链的深度调研，把上下游的一些公司都跑一遍可以从产业层面去验证我们的判断。</p><p>跟企业家去学习，看企业家对行业的判断，跟我们自己的判断是不是有一致的地方，我们是过于乐观了，还是过于悲观了，再根据调研数据去修正我们的方法，从这个角度可以进行中长期的产业链投资。</p><p><b>短期预测市场的涨跌，是比较难的。但是如果放长了看，我们能够做的、准确性最大、胜率最高的一件事，是对产业趋势的研究。</b></p><p>如果从市场来看，A股市场非常有效，A股市场定价是跟产业趋势、行业的成长性、景气度高度相关的，肯定有脱钩、不相关的时候，<b>比如市场比较极端的时候，往往是增加我们调研后认可度较高行业配置的最好机会。</b></p><p>中长期看，这是胜率比较大的一种投资方法。</p><p><b>需求面向全球、供给在中国的产业链确定性最高</b></p><p>问：未来有哪些您比较看好的行业、赛道呢？</p><p>刘格菘：过去的配置大多数集中在以高端制造业为主的方向里面，为什么会这样？</p><p>现在，我看好的一些行业没有变化，我们从微观调研的一些数据，包括高频的数据来看，今年以来，我们选定的这些行业景气度可能比我们去年三四季度判断还要好。</p><p>为什么会有这种情况？因为<b>已经建立全球比较优势的行业，它的护城河是非常宽的，这种行业的龙头公司已经在过去的发展中经历了很多动荡的格局，对于产业链价格的扰动，包括需求的变化，企业家都有比较深的理解，它可以做前瞻性的布局。</b></p><p>从很多行业里面都能看到优秀企业家对整个行业的影响，这个趋势是比较确定的，企业的护城河除了生意本身带来的之外，更长期看是企业家的领导力、产业聚集效应带来的企业护城河。</p><p>虽然今年可能有疫情扰动的因素，制造业环节里面可能有一些小问题，包括关键环节的一些受疫情影响的停产、停工，供给受影响。但是从需求层面看，很多方向是没有问题的，所以这个方向还是我们值得去重点配置。</p><p>全球比较优势制造业，我觉得没有变化，而且我们对今年方向、一季报的趋势，包括今年全年的趋势、未来两三年大的成长确定性，我们是比较有把握的。</p><p>问：如何来定义全球比较优势，或者说哪些产业在未来可以认为是具有全球比较优势的？</p><p>刘格菘：直观的理解，<b>全球比较优势，第一，需求肯定是一个成长性比较高的方向。</b></p><p><b>第二，供给环节大部分在中国</b>，当然在全球化的过程里面，这样的方向可能会比较少，但一旦有这样方向，就比较稀缺。</p><p><b>需求面向全球，供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。</b></p><p>在未来疫情结束之后，全球经济不断复苏的过程里面，需求可能要比我们现在的判断更乐观。</p><p>从供给层面看，只要这些行业护城河足够深，我们不用担心我们的需求会被国外的竞争对手或者国内其他新进入者替代掉，大部分红利就会被产业链里面的龙头公司分享掉。</p><p>而且我们选定的全球比较优势制造业，去年受到了一些上游价格扰动因素的影响，今年这些扰动影响可能逐渐缓解，甚至在未来一段时间可以解决掉。</p><p>从这个角度去看，<b>今年的全球比较优秀制造业的龙头公司，除了量的增长比较确定之外，业绩的弹性可能要比我们预期的更好。</b></p><p><b>现在最看好的是光伏方向</b></p><p>问：能不能展开到具体一两个行业讲一讲，上游价格带来的弹性或者未来的前景、优势？</p><p>刘格菘：这个行业比较多，<b>我现在最看好的就是光伏方向</b>，代表这个方向有很多资产——光伏、动力电池、储能，包括化工、新材料方向可能都有这方面的特征。</p><p>为什么光伏是能够代表中国具备全球比较优势制造业特征的最好行业？<b>第一，光伏的产业链大部分集中在我们国内</b>，从上游的硅料，到硅棒、硅片、再到电池、组件，整个环节90%以上都在中国，受海外的供应链影响比较小。</p><p><b>第二，在全球碳中和的趋势下，未来几年量成长方向最确定的就是这个方向</b>，去年的光伏受到了上游硅料价格，从年初的5万涨到年底的27万，短期的价格上涨的影响，整个行业盈利能力受到了一定压制，但是去年龙头公司还是有成长性。</p><p>今年来看，随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放，今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多，硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置，现在还在高位。所以在这个趋势下，龙头公司可能从盈利能力上看，今年会有一个比我们预期好的情况。</p><p>储能、动力电池也具备这个特征，但动力电池最近可能大家也看到，因为碳酸锂价格上涨比较多，导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。</p><p>现在一些新势力的车企，包括一些传统车企，在新能源车方向已经开始涨价了，第一是上游资源价格上涨带来的，第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。</p><p>现在短期扰动，再往后看，可能随着国内的盐湖，包括新的锂矿资源不断发掘出来，<b>碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后，可能动力电池行业跟光伏行业一样，都会迎来一个比较好的量增，然后盈利能力增的局面。</b></p><p>问：对于产业链来讲，中下游的企业会不会更轻松一些？</p><p>刘格菘：也不会，因为上游价格上涨比较多的时候，中下游企业也会面临价格传导的压力，因为中下游是直面终端需求的，这可能是一个阶段性的过程。</p><p><b>芯片、半导体中长期要完成国产化</b></p><p>问：您在2019年的持仓里面，有芯片、半导体之类的行业，想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗？</p><p>刘格菘：<b>芯片、半导体有一些公司我还在持仓，这个方向中长期一定要完成国产化的过程。</b>讲国产化可能也不合适，就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去，这种趋势是没有变化的。</p><p>可能随着未来国际环境，现在是最极端的情况，如果未来有一定的修复，这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正，到那时这个行业也有比较大的投资机会。</p><p><b>要珍惜现在这个位置的A股资产</b></p><p>问：经历了这段时间的调整之后，市场的分化也比较明显，如何看待接下来的市场？</p><p>刘格菘：<b>现在肯定是一个底部区间</b>，可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善，可能不是短期一蹴而就的过程。</p><p>但是<b>在这个位置，要珍惜现在这个位置的A股资产</b>，这种波动从历史上看有，但不是每一个人都能把握住，现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。</p><p><b>中长期来看，像这种极端市场里面被错杀的资产，是一个性价比最优的阶段</b>，可能很快大家会从一季报里面得到一些启示，包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。</p><p>我们多调研一些，多得到一些有用的数据作为支撑的话，这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘，重点配置的。</p><p>接下来，全年市场现在这个位置是比较乐观的，<b>这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。</b></p><p>虽然现在可能很多人对疫情的担忧，对经济复苏的担忧，稳经济压力的担忧，可能还有一些属于观望的阶段，但是<b>最好方向、资产其实现在已经有了，只不过可能大家需要数据去验证。</b></p><p>从全年角度看，整体公募基金收益率大概率是要回到正收益，我是比较有把握的，当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础，从现在来看，已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向，符合我们框架的方向的资产。</p><p>过去一段时间，由于性价比的原因，不得不暂时不去配置，但是<b>现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间，现在这个位置机会是比较多的。</b></p><p>所以接下来大家都不用再去悲观了，未来底部磨出来之后一定是一个结构性的，加上整体一个比较好的收益的阶段。</p><p><b>现在大胆加仓可能是比较好的选择</b></p><p>问：最后也请您给我们的投资者们提一些建议。</p><p>刘格菘：一定要放长自己的投资期限，只有长期投资才能够回避股市的波动性，而且要做主动的判断，要思考清楚自己想要配置什么样的方向，要了解自己的基金经理。</p><p>短期的波动任何人都很难去避免，但是我们能做的是主动选择。</p><p>主动选择另外有一层含义就是，大家也应该去思考，在<b>现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待，还是换一种思路，在这个位置去大胆加仓。可能回头看，后者可能是大家的比较好的选择。</b></p><p>当然短期的波动可能每一个人都很难受，包括基金经理也会非常压力非常大。</p><p>但是放长了去看，这种波动在A股市场的成长过程中，就是一个比较小的水洼。<b>我们过去很艰难的阶段，都经历过，我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前，就看大家去怎么面对。</b></p></body></html>","source":"lsy1597111094582","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2022-03-28 18:55 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3655434><strong>投资作业本</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“每一次极端的调整，往后看，一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑，在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是，可能有很多非常好的资产，在现在的位置，已经被错误定价。”“金融委会议给了我们一个非常明确的预期，政策底部已经出来了，现在市场还处于一个磨底的过程。”“现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多，所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。”“往后看，半年之后甚至年底，回顾这段时间，现在...</p>\n\n<a 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可能都有这方面的特征。为什么光伏是能够代表中国具备全球比较优势制造业特征的最好行业？第一，光伏的产业链大部分集中在我们国内，从上游的硅料，到硅棒、硅片、再到电池、组件，整个环节90%以上都在中国，受海外的供应链影响比较小。第二，在全球碳中和的趋势下，未来几年量成长方向最确定的就是这个方向，去年的光伏受到了上游硅料价格，从年初的5万涨到年底的27万，短期的价格上涨的影响，整个行业盈利能力受到了一定压制，但是去年龙头公司还是有成长性。今年来看，随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放，今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多，硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置，现在还在高位。所以在这个趋势下，龙头公司可能从盈利能力上看，今年会有一个比我们预期好的情况。储能、动力电池也具备这个特征，但动力电池最近可能大家也看到，因为碳酸锂价格上涨比较多，导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。现在一些新势力的车企，包括一些传统车企，在新能源车方向已经开始涨价了，第一是上游资源价格上涨带来的，第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。现在短期扰动，再往后看，可能随着国内的盐湖，包括新的锂矿资源不断发掘出来，碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后，可能动力电池行业跟光伏行业一样，都会迎来一个比较好的量增，然后盈利能力增的局面。问：对于产业链来讲，中下游的企业会不会更轻松一些？刘格菘：也不会，因为上游价格上涨比较多的时候，中下游企业也会面临价格传导的压力，因为中下游是直面终端需求的，这可能是一个阶段性的过程。芯片、半导体中长期要完成国产化问：您在2019年的持仓里面，有芯片、半导体之类的行业，想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗？刘格菘：芯片、半导体有一些公司我还在持仓，这个方向中长期一定要完成国产化的过程。讲国产化可能也不合适，就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去，这种趋势是没有变化的。可能随着未来国际环境，现在是最极端的情况，如果未来有一定的修复，这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正，到那时这个行业也有比较大的投资机会。要珍惜现在这个位置的A股资产问：经历了这段时间的调整之后，市场的分化也比较明显，如何看待接下来的市场？刘格菘：现在肯定是一个底部区间，可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善，可能不是短期一蹴而就的过程。但是在这个位置，要珍惜现在这个位置的A股资产，这种波动从历史上看有，但不是每一个人都能把握住，现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。中长期来看，像这种极端市场里面被错杀的资产，是一个性价比最优的阶段，可能很快大家会从一季报里面得到一些启示，包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。我们多调研一些，多得到一些有用的数据作为支撑的话，这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘，重点配置的。接下来，全年市场现在这个位置是比较乐观的，这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。虽然现在可能很多人对疫情的担忧，对经济复苏的担忧，稳经济压力的担忧，可能还有一些属于观望的阶段，但是最好方向、资产其实现在已经有了，只不过可能大家需要数据去验证。从全年角度看，整体公募基金收益率大概率是要回到正收益，我是比较有把握的，当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础，从现在来看，已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向，符合我们框架的方向的资产。过去一段时间，由于性价比的原因，不得不暂时不去配置，但是现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间，现在这个位置机会是比较多的。所以接下来大家都不用再去悲观了，未来底部磨出来之后一定是一个结构性的，加上整体一个比较好的收益的阶段。现在大胆加仓可能是比较好的选择问：最后也请您给我们的投资者们提一些建议。刘格菘：一定要放长自己的投资期限，只有长期投资才能够回避股市的波动性，而且要做主动的判断，要思考清楚自己想要配置什么样的方向，要了解自己的基金经理。短期的波动任何人都很难去避免，但是我们能做的是主动选择。主动选择另外有一层含义就是，大家也应该去思考，在现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待，还是换一种思路，在这个位置去大胆加仓。可能回头看，后者可能是大家的比较好的选择。当然短期的波动可能每一个人都很难受，包括基金经理也会非常压力非常大。但是放长了去看，这种波动在A股市场的成长过程中，就是一个比较小的水洼。我们过去很艰难的阶段，都经历过，我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前，就看大家去怎么面对。","news_type":1,"symbols_score_info":{"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6055,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":637810024,"gmtCreate":1648002065622,"gmtModify":1648002065622,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别吹了，又是进来割韭菜，我说你们这些基金，吹牛就会，亏了照拿工资，亏得是基民的钱，如果不除去这些高价股，中国不会有真正牛市行情，骗一些散户接盘，现在股民根本不懂什么上证50，500，1000，2000，跟风炒作","listText":"别吹了，又是进来割韭菜，我说你们这些基金，吹牛就会，亏了照拿工资，亏得是基民的钱，如果不除去这些高价股，中国不会有真正牛市行情，骗一些散户接盘，现在股民根本不懂什么上证50，500，1000，2000，跟风炒作","text":"别吹了，又是进来割韭菜，我说你们这些基金，吹牛就会，亏了照拿工资，亏得是基民的钱，如果不除去这些高价股，中国不会有真正牛市行情，骗一些散户接盘，现在股民根本不懂什么上证50，500，1000，2000，跟风炒作","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/637810024","repostId":"2221096794","repostType":2,"repost":{"id":"2221096794","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"关注中国基金报，即时获取深度理财资讯","home_visible":1,"media_name":"中国基金报","id":"1045836040","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c1124f95a0404a8e98c2342c3c9c0de5"},"pubTimestamp":1647996758,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2221096794?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-03-23 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比较谨慎，但我们向客户传递的声音是：投资中国长期是没有问题的」。而高盛也于3月14日发声表示，坚持超配中国。资本集团为总部位于洛杉矶的美国资产管理机构，以主动选股，长期投资，多基金经理联合管理制度见长，最新管理规模2.6万亿美元，它也是最受国内公募、私募大佬推崇的全球资产管理机构之一。资本集团今年2月上线了6只主动管理ETF。其中，5只是股票型产品，1只固定收益型产品。5只股票型产品中，3只投资美国市场，2只投资包括中国市场在内的全球市场。由于，主动管理ETF每天更新持仓, 这家全球资管巨头的中国投资动向得以暴露。基金君对比3月11日和3月21日的持仓发现，两只全球市场股票ETF对持仓中绝大多数的中国股票进行了持仓。例如，CGXU对持仓的中国股票药明生物技术、药明康德、新奥能源、汇川技术、美团、贵州茅台都进行了加仓。CGGO对持仓中的3只中国股票中2只(贵州茅台\\中国平安)进行了加仓，清空了一只地产股(碧桂园)。CGXU和CGGO 在2022年2月下旬刚刚上线，目前两只ETF规模均仅数千万美元，相应地中国的持仓绝对股份数也还比较少。港交所披露信息显示了类似的趋势。例如，港交所信息显示，3月16日，资本集团以45港元的平均价格买入了188万股药明生物技术。由于资本集团旗下多只基金持有药明生物技术，这说明除了上述主动管理ETF之外，可能还有其它基金在期间增持了药明生物技术。不只是资本集团，高盛亚太策略师 Timothy Moe在3月14日接受彭博采访时说, 尽管中国市场面临很多压力，但是其对中国的预测数据已经反映了这些风险。这两天，ADR遭受抛售之后，目前大部分ADR股价位于估值中位数的左侧三个标准差附近（估值处于历史很低的位置）。这也就是说，股价已经充分反映了这些公司面临的风险。往前看，可能股价还是会比较波动，但是未来12个月中国股票的收益会很有吸引力。高盛具体看好哪些领域呢？高盛目前主要关注与政策保持一致的领域，包括新基建、绿色经济、共同富裕相关主题。不过，Timothy Moe 也表示市场期待更多支持性的政策，他认为整体来看海外投资者的情绪目前还是挺脆弱的。外资机构高管：长期投资中国不担心截至3月22日，周二，本周北向资金净流出93.40亿元。本月则净流出超过600亿元。个股方面，过去7天净流入超过亿元的仅9只股票。分别为美的集团、招商银行、三一重工、兴业银行、中信证券、牧原股份、上海医药、智飞生物、复星医药等。净流出最多的10只股票为贵州茅台、恩捷股份、五粮液、宁德时代、东方财富、伊利股份、万华化学、中国平安、药明康德、中国中免。可见，净流出较多的为前期基金扎堆重仓股。针对北向接连遭遇净流出，上周四周五净流入之后，重新净流出的现象，一位欧洲资管机构中国负责人这样解释：我们近期在与海外客户交流中了解到，目前海外客户比较关注的是行业监管政策的透明性和可预测性。上周的高层讲话已经化解了很多疑虑，后面大家可能会关注落地。地缘形势也一定程度上是大家关注的焦点。不过，他表示: 北向资金进进出出不必担心，长期来看，「我们认为投资中国是没问题的。」基金君了解到，上周在市场大幅波动后，不少在海外投资中国的基金经理都增加了与客户沟通的频次。250亿美元回购提振信心，阿里巴巴大涨这两天市场也逐渐出现积极信号。例如，阿里巴巴本周二中国市场盘前宣布将股份回购规模从150亿美元增加至250亿美元，相当于阿里巴巴市值的近9%，成为中概股史上最大规模回购。在消息刺激下，阿里巴巴（港股）股价大涨。美国上市ADR开盘也大涨，带动中概股普涨。阿里巴巴在公告中称，增加回购规模的决定反映出董事会对公司未来持续增长充满信心。该回购计划有效期为两年（至2024年3月）。截至今年3月18日，阿里巴巴已经根据之前公布的回购计划回购了5620万股美国存托股，总额约92亿美元。此次回购也是近三个季度以来，阿里巴巴连续第二次扩大其回购规模。2020年12月，阿里巴巴曾表示回购100亿美元的美国存托股；去年8月再宣布将回购规模扩大至150亿美元。全球最大资管机构贝莱德港股通远景视野混合基金3位基金经理3月22日发表观点表示，已经看到积极信号，并表示危机中港股优质公司的估值已经进入梦寐难求的水平。来源：贝莱德公众号海外第4大中国股票基金增持中国平安与此同时，海外中国股票基金陆续披露2月持仓变化。我们发现海外主要中国股票基金2月进行了一些调仓换股。例如，海外第4大中国股票基金「JPMorgan Funds - China Fund 「最新规模54.32亿美元，2月基金增持了中国平安，同期还增持了中国海外发展，减持幅度比较大的股票包括药明生物技术。再如，海外第二大中国股票基金为「JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities Fund」，最新规模超过400亿元，2月基金前十大重仓变化不大，小幅减持五粮液、小幅增持宝信软件。外部不确定性高企，2022年股票市场或许还会维持高波动。不过，就机构的动向来看，眼下或许已经出现了一些积极信号。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0,"399006":0,"600519":0,"000001.SH":0,"02318":0,"03145":0}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2826,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":695093989,"gmtCreate":1641260315154,"gmtModify":1641260315154,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别吹水了，机构赚了吧，反正上半年赚了下半年全吐回去了吧，中国a股像你们这些**吹水就会，如果人人赚钱还有人上班吗？","listText":"别吹水了，机构赚了吧，反正上半年赚了下半年全吐回去了吧，中国a股像你们这些**吹水就会，如果人人赚钱还有人上班吗？","text":"别吹水了，机构赚了吧，反正上半年赚了下半年全吐回去了吧，中国a股像你们这些**吹水就会，如果人人赚钱还有人上班吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/695093989","repostId":"2200642836","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2943,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":176080195,"gmtCreate":1626845392817,"gmtModify":1626845392817,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别吹牛逼，现在哪里独立行情，老是发些议文诱导一些小朋友，就一些科技股和汽车在涨，蓝筹股和指标股不拉大盘，是永远没有牛市。","listText":"别吹牛逼，现在哪里独立行情，老是发些议文诱导一些小朋友，就一些科技股和汽车在涨，蓝筹股和指标股不拉大盘，是永远没有牛市。","text":"别吹牛逼，现在哪里独立行情，老是发些议文诱导一些小朋友，就一些科技股和汽车在涨，蓝筹股和指标股不拉大盘，是永远没有牛市。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/176080195","repostId":"1135180384","repostType":2,"repost":{"id":"1135180384","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1626834912,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1135180384?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-07-21 10:35","market":"sh","language":"zh","title":"A股走出独立行情！十大顶流基金经理最新调仓动向出炉","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135180384","media":"Wind万得","summary":"7月20日，A股市场低开高走，多数股指微涨，成交量却明显萎缩。而在市场调整之际，有125只个股创今年以来新高，其中48只个股涨幅超过30%，部分公司涨幅超过60%。\n截至7月20日收盘，上证指数跌0.","content":"<p>7月20日，A股市场低开高走，多数股指微涨，成交量却明显萎缩。而在市场调整之际，有125只个股创今年以来新高，其中48只个股涨幅超过30%，部分公司涨幅超过60%。</p>\n<p>截至7月20日收盘，上证指数跌0.07%报收于3536.79点；深成指涨0.12%报收于15011.35点；创业板指涨0.41%报收于3463.79点，万得全A总成交9602亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e79d17711f902a2a8b9a71f1ff54746c\" tg-width=\"639\" tg-height=\"194\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//缩量调整，成交额跌破万亿&nbsp; //</b></p>\n<p>周二，A股市场低开高走缩量调整。受隔夜欧美股市大幅下跌影响，A股市场大幅低开，随后震荡攀升，但成交额较之前明显萎缩，全天仅成交9600亿元，而此前连续8天成交额超过1.1万亿，可见在市场回调时，多空双方均保持谨慎。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43cca3f9de33c2898b80266396b7ac8c\" tg-width=\"697\" tg-height=\"548\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从整个市场的涨幅分布来看，市场情绪依旧稳定，涨跌基本各半，且各涨跌幅区间段相对均衡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e2dcac3fe5ada6d4e8838d9c5aca84f\" tg-width=\"612\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//新龙头亮相&nbsp; //</b></p>\n<p>虽然7月以来市场大幅震荡，但并不妨碍个股的精彩表现。Wind统计显示，有125只个股7月20日盘中最高价创今年以来新高，其中本月涨幅超过30%的个股有48只。网络安全龙头公司<a href=\"https://laohu8.com/S/300311\">任子行</a>本月涨幅超过90%，位居涨幅榜首位，此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/600111\">北方稀土</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000506\">中润资源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600055\">万东医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002176\">江特电机</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300077\">国民技术</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688128\">中国电研</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002656\">ST摩登</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000683\">远兴能源</a>、海目星、<a href=\"https://laohu8.com/S/300049\">福瑞股份</a>等公司涨幅均超过60%。</p>\n<p>以下为本月涨幅超过30%且创年度新高公司：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dd6472c54fbf41310c59b84d873658d\" tg-width=\"705\" tg-height=\"2676\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//顶流基金经理二季度调仓动向曝光&nbsp; //</b></p>\n<p>随着基金二季报陆续披露，部分明星基金经理二季度调仓动向随之曝光。</p>\n<p>坐拥千亿规模的明星基金经理张坤，所管的4只基金陆续披露了二季报。</p>\n<p>在易方达中小盘中，部分个股的持仓占比有较大变化，一季度持仓市值最高的<a href=\"https://laohu8.com/S/002044\">美年健康</a>被减持了780万股，在二季度末跌落至第6大重仓股的位置，其持仓占比，也从一季度末的占净值资产的9.2%降至二季度末的5.71%。</p>\n<p>此外，一季度的第二大重仓股<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>被减持了550万股，持仓市值占基金净值比从9.2%降至5.5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0bd12427cfd752d211f7a3cad54f407\" tg-width=\"796\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>张坤管理的易方达蓝筹精选中，<a href=\"https://laohu8.com/S/000001\">平安银行</a>淡出前十大，新进前十大的是<a href=\"https://laohu8.com/S/300015\">爱尔眼科</a>。二季度张坤增持<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>200万股，持仓市值占基金净值比从9.43%上升至9.78%，跃升至第三大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df60a5fd48daa876b548984b7944bb75\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>除了张坤之外，作为双子星之一，萧楠无疑是易方达旗下另一位最受关注的基金经理。</p>\n<p>二季度，萧楠易方达消费行业持仓中的大部分个股一股未变，一季度前十大重仓股中，只有<a href=\"https://laohu8.com/S/000333\">美的集团</a>在二季度退出前十大重仓股，其余个股多数因股价涨跌变化了座次。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6805d63ed2abe0dc1729206e4a927cd1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>萧楠管理规模较小的易方达科顺中，一季度末的持仓与消费行业的持仓有9只重合，但是二季度重合度则降低，最明显的就是新进了<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f158a7d466248294cbca7a5a2fbbad9\" tg-width=\"796\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>嘉实基金的王牌基金经理归凯管理的嘉实新兴产业股票基金中，二季度减持了<a href=\"https://laohu8.com/S/600763\">通策医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300760\">迈瑞医疗</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300012\">华测检测</a>，增持<a href=\"https://laohu8.com/S/300124\">汇川技术</a>，同时<a href=\"https://laohu8.com/S/300661\">圣邦股份</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/603486\">科沃斯</a>新进前十大重仓股行列，<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/002444\">巨星科技</a>则退出前十大重仓个股名单。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32774b3b0890b46f43ba98d239a363d1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>广发基金明星基金经理刘格菘管理的广发多元新兴股票型基金二季报显示，刘格菘在二季度加仓光伏龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/601012\">隆基股份</a>，隆基股份跃升为头号重仓股。刘格菘称，二季度调研结论显示，光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13ad99f8ef84d7e781bdcc2704e731f9\" tg-width=\"796\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>傅友兴管理的广发稳健增长中，二季度增持<a href=\"https://laohu8.com/S/601899\">紫金矿业</a>，新进前十大的是巨星科技和<a href=\"https://laohu8.com/S/603833\">欧派家居</a>；其中<a href=\"https://laohu8.com/S/300408\">三环集团</a>持仓占比4.63%，为该基金第一大重仓股；<a href=\"https://laohu8.com/S/600031\">三一重工</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/603939\">益丰药房</a>等退出前十大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c6ad351bd291f1a12ae796633538971\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>傅友兴另一只基金广发睿阳三年定开，二季度新进了<a href=\"https://laohu8.com/S/600285\">羚锐制药</a>，持股市值占基金净值比达6.1%，为该基金第一大重仓股，<a href=\"https://laohu8.com/S/002027\">分众传媒</a>被小幅减持，<a href=\"https://laohu8.com/S/000895\">双汇发展</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002727\">一心堂</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300601\">康泰生物</a>和三一重工则退出前十大重仓股名单。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de8478adaa51256d0cadf0d94e6fd898\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>睿远基金知名经理傅鹏博管理的睿远成长价值中，<a href=\"https://laohu8.com/S/002475\">立讯精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002271\">东方雨虹</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>继续占据睿远成长价值前三大重仓股位置，只是立讯精密取代<a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>成为睿远成长价值头号重仓股。新进前十大的是<a href=\"https://laohu8.com/S/600703\">三安光电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06969\">思摩尔国际</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29d18e130bcdf1f63d458fb25dc481a0\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>睿远基金另一名明星基金经理赵枫管理的睿远均衡价值中，<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">小米集团-W</a>、中国移动依旧是第一、第二大重仓股，<a href=\"https://laohu8.com/S/02382\">舜宇光学科技</a>取代<a href=\"https://laohu8.com/S/600201\">生物股份</a>，成为第三大重仓股，舜宇光学科技也是睿远均衡价值二季度新进的重仓股。二季度该基金还增仓了<a href=\"https://laohu8.com/S/300298\">三诺生物</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85a2fc4590cd884a4392743818ef2f45\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>冯明远管理的信达澳银新能源产业中的大部分个股出现变化，其中有7只个股都是新进，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/600460\">士兰微</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300671\">富满电子</a>、璞泰来、<a href=\"https://laohu8.com/S/603026\">石大胜华</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002497\">雅化集团</a>，富满电子今年以来股价暴涨超过3倍、石大胜华、士兰微也是今年股价翻倍的大牛股。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/000049\">德赛电池</a>、京东方Ａ、<a href=\"https://laohu8.com/S/002138\">顺络电子</a>、三环集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/600745\">闻泰科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300083\">创世纪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000636\">风华高科</a>退出重仓股之列，重仓股中仅保留<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600563\">法拉电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002876\">三利谱</a>在内的三只个股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1d67e7966d1df000161d1866518defb\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f2987e74457c171a8f97b8d9767a5bf\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>赵诣管理的农银汇理新能源主题基金中，前十大重仓股名单没有变化，只是排名座次发生了变化，其中宁德时代、璞泰来仍然是第一和第二大重仓股，恩捷股份取代振华科技成为第三大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc757e2ca3b7e32da00e395864bf11a3\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>郭斐管理的交银创新领航混合中，巨星科技取代东方雨虹成为第一大重仓股，持仓数量较今年一季度末增加254.98万股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3b91838657909795e4c2dcf89266212\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//主力资金净流出200多亿元&nbsp; //</b></p>\n<p>从7月20日行业资金流向来看，主力资金净流出200多亿元，其中材料板块净流出超过50亿元，位居首位；信息技术板块净流出额超过40亿元，紧随其后；金融、医疗保健、可选消费板块净流出金额亦较多。仅能源板块微幅净流入。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f737b4fd4ba805ec4433e046803c0c2\" tg-width=\"763\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//北上资金连续买入&nbsp; //</b></p>\n<p>7月20日，北上资金净流入30.65亿元，连续两天净买入。值得注意的是，最近两天市场多数时间处在低位运行，北上资金小幅净买入，或存在试探性加仓的动机。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70813d698ad52c66297146980736bb4b\" tg-width=\"557\" tg-height=\"561\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//两融余额站稳1.8万亿&nbsp; //</b></p>\n<p>近期，两融余额高位震荡。截至周一（7月19日），A股融资融券余额为18046.13亿元，较前一交易日的18039.94亿元增加6.19亿元，维持近期高位。7月以来，两融余额持续走高，近日已连续6天站上1.8万亿关口，市场情绪相对乐观。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33e40fd8ead1723a4ff30e6e5889bc72\" tg-width=\"796\" tg-height=\"671\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>A股走出独立行情！十大顶流基金经理最新调仓动向出炉</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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}\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 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//</b></p>\n<p>周二，A股市场低开高走缩量调整。受隔夜欧美股市大幅下跌影响，A股市场大幅低开，随后震荡攀升，但成交额较之前明显萎缩，全天仅成交9600亿元，而此前连续8天成交额超过1.1万亿，可见在市场回调时，多空双方均保持谨慎。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43cca3f9de33c2898b80266396b7ac8c\" tg-width=\"697\" tg-height=\"548\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>从整个市场的涨幅分布来看，市场情绪依旧稳定，涨跌基本各半，且各涨跌幅区间段相对均衡。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e2dcac3fe5ada6d4e8838d9c5aca84f\" tg-width=\"612\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//新龙头亮相&nbsp; //</b></p>\n<p>虽然7月以来市场大幅震荡，但并不妨碍个股的精彩表现。Wind统计显示，有125只个股7月20日盘中最高价创今年以来新高，其中本月涨幅超过30%的个股有48只。网络安全龙头公司<a href=\"https://laohu8.com/S/300311\">任子行</a>本月涨幅超过90%，位居涨幅榜首位，此外，<a href=\"https://laohu8.com/S/600111\">北方稀土</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000506\">中润资源</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600055\">万东医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002176\">江特电机</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300077\">国民技术</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688128\">中国电研</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002656\">ST摩登</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000683\">远兴能源</a>、海目星、<a href=\"https://laohu8.com/S/300049\">福瑞股份</a>等公司涨幅均超过60%。</p>\n<p>以下为本月涨幅超过30%且创年度新高公司：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5dd6472c54fbf41310c59b84d873658d\" tg-width=\"705\" tg-height=\"2676\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//顶流基金经理二季度调仓动向曝光&nbsp; //</b></p>\n<p>随着基金二季报陆续披露，部分明星基金经理二季度调仓动向随之曝光。</p>\n<p>坐拥千亿规模的明星基金经理张坤，所管的4只基金陆续披露了二季报。</p>\n<p>在易方达中小盘中，部分个股的持仓占比有较大变化，一季度持仓市值最高的<a href=\"https://laohu8.com/S/002044\">美年健康</a>被减持了780万股，在二季度末跌落至第6大重仓股的位置，其持仓占比，也从一季度末的占净值资产的9.2%降至二季度末的5.71%。</p>\n<p>此外，一季度的第二大重仓股<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>被减持了550万股，持仓市值占基金净值比从9.2%降至5.5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0bd12427cfd752d211f7a3cad54f407\" tg-width=\"796\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>张坤管理的易方达蓝筹精选中，<a href=\"https://laohu8.com/S/000001\">平安银行</a>淡出前十大，新进前十大的是<a href=\"https://laohu8.com/S/300015\">爱尔眼科</a>。二季度张坤增持<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯控股</a>200万股，持仓市值占基金净值比从9.43%上升至9.78%，跃升至第三大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df60a5fd48daa876b548984b7944bb75\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>除了张坤之外，作为双子星之一，萧楠无疑是易方达旗下另一位最受关注的基金经理。</p>\n<p>二季度，萧楠易方达消费行业持仓中的大部分个股一股未变，一季度前十大重仓股中，只有<a href=\"https://laohu8.com/S/000333\">美的集团</a>在二季度退出前十大重仓股，其余个股多数因股价涨跌变化了座次。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6805d63ed2abe0dc1729206e4a927cd1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>萧楠管理规模较小的易方达科顺中，一季度末的持仓与消费行业的持仓有9只重合，但是二季度重合度则降低，最明显的就是新进了<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7f158a7d466248294cbca7a5a2fbbad9\" tg-width=\"796\" tg-height=\"664\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>嘉实基金的王牌基金经理归凯管理的嘉实新兴产业股票基金中，二季度减持了<a href=\"https://laohu8.com/S/600763\">通策医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300760\">迈瑞医疗</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/300012\">华测检测</a>，增持<a href=\"https://laohu8.com/S/300124\">汇川技术</a>，同时<a href=\"https://laohu8.com/S/300661\">圣邦股份</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/603486\">科沃斯</a>新进前十大重仓股行列，<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/002444\">巨星科技</a>则退出前十大重仓个股名单。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/32774b3b0890b46f43ba98d239a363d1\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>广发基金明星基金经理刘格菘管理的广发多元新兴股票型基金二季报显示，刘格菘在二季度加仓光伏龙头<a href=\"https://laohu8.com/S/601012\">隆基股份</a>，隆基股份跃升为头号重仓股。刘格菘称，二季度调研结论显示，光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/13ad99f8ef84d7e781bdcc2704e731f9\" tg-width=\"796\" tg-height=\"660\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>傅友兴管理的广发稳健增长中，二季度增持<a href=\"https://laohu8.com/S/601899\">紫金矿业</a>，新进前十大的是巨星科技和<a href=\"https://laohu8.com/S/603833\">欧派家居</a>；其中<a href=\"https://laohu8.com/S/300408\">三环集团</a>持仓占比4.63%，为该基金第一大重仓股；<a href=\"https://laohu8.com/S/600031\">三一重工</a>，<a href=\"https://laohu8.com/S/603939\">益丰药房</a>等退出前十大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c6ad351bd291f1a12ae796633538971\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>傅友兴另一只基金广发睿阳三年定开，二季度新进了<a href=\"https://laohu8.com/S/600285\">羚锐制药</a>，持股市值占基金净值比达6.1%，为该基金第一大重仓股，<a href=\"https://laohu8.com/S/002027\">分众传媒</a>被小幅减持，<a href=\"https://laohu8.com/S/000895\">双汇发展</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002727\">一心堂</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300601\">康泰生物</a>和三一重工则退出前十大重仓股名单。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de8478adaa51256d0cadf0d94e6fd898\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>睿远基金知名经理傅鹏博管理的睿远成长价值中，<a href=\"https://laohu8.com/S/002475\">立讯精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002271\">东方雨虹</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>继续占据睿远成长价值前三大重仓股位置，只是立讯精密取代<a href=\"https://laohu8.com/S/00941\">中国移动</a>成为睿远成长价值头号重仓股。新进前十大的是<a href=\"https://laohu8.com/S/600703\">三安光电</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00175\">吉利汽车</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/06969\">思摩尔国际</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29d18e130bcdf1f63d458fb25dc481a0\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>睿远基金另一名明星基金经理赵枫管理的睿远均衡价值中，<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">小米集团-W</a>、中国移动依旧是第一、第二大重仓股，<a href=\"https://laohu8.com/S/02382\">舜宇光学科技</a>取代<a href=\"https://laohu8.com/S/600201\">生物股份</a>，成为第三大重仓股，舜宇光学科技也是睿远均衡价值二季度新进的重仓股。二季度该基金还增仓了<a href=\"https://laohu8.com/S/300298\">三诺生物</a>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85a2fc4590cd884a4392743818ef2f45\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>冯明远管理的信达澳银新能源产业中的大部分个股出现变化，其中有7只个股都是新进，包括<a href=\"https://laohu8.com/S/600460\">士兰微</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300671\">富满电子</a>、璞泰来、<a href=\"https://laohu8.com/S/603026\">石大胜华</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002466\">天齐锂业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002497\">雅化集团</a>，富满电子今年以来股价暴涨超过3倍、石大胜华、士兰微也是今年股价翻倍的大牛股。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/000049\">德赛电池</a>、京东方Ａ、<a href=\"https://laohu8.com/S/002138\">顺络电子</a>、三环集团、<a href=\"https://laohu8.com/S/600745\">闻泰科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300083\">创世纪</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000636\">风华高科</a>退出重仓股之列，重仓股中仅保留<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600563\">法拉电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002876\">三利谱</a>在内的三只个股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1d67e7966d1df000161d1866518defb\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f2987e74457c171a8f97b8d9767a5bf\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>赵诣管理的农银汇理新能源主题基金中，前十大重仓股名单没有变化，只是排名座次发生了变化，其中宁德时代、璞泰来仍然是第一和第二大重仓股，恩捷股份取代振华科技成为第三大重仓股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc757e2ca3b7e32da00e395864bf11a3\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>郭斐管理的交银创新领航混合中，巨星科技取代东方雨虹成为第一大重仓股，持仓数量较今年一季度末增加254.98万股。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3b91838657909795e4c2dcf89266212\" tg-width=\"796\" tg-height=\"670\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//主力资金净流出200多亿元&nbsp; //</b></p>\n<p>从7月20日行业资金流向来看，主力资金净流出200多亿元，其中材料板块净流出超过50亿元，位居首位；信息技术板块净流出额超过40亿元，紧随其后；金融、医疗保健、可选消费板块净流出金额亦较多。仅能源板块微幅净流入。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f737b4fd4ba805ec4433e046803c0c2\" tg-width=\"763\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//北上资金连续买入&nbsp; //</b></p>\n<p>7月20日，北上资金净流入30.65亿元，连续两天净买入。值得注意的是，最近两天市场多数时间处在低位运行，北上资金小幅净买入，或存在试探性加仓的动机。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70813d698ad52c66297146980736bb4b\" tg-width=\"557\" tg-height=\"561\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>//两融余额站稳1.8万亿&nbsp; //</b></p>\n<p>近期，两融余额高位震荡。截至周一（7月19日），A股融资融券余额为18046.13亿元，较前一交易日的18039.94亿元增加6.19亿元，维持近期高位。7月以来，两融余额持续走高，近日已连续6天站上1.8万亿关口，市场情绪相对乐观。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/33e40fd8ead1723a4ff30e6e5889bc72\" tg-width=\"796\" tg-height=\"671\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebb146d9df27844cb787ad545c50986d","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1135180384","content_text":"7月20日，A股市场低开高走，多数股指微涨，成交量却明显萎缩。而在市场调整之际，有125只个股创今年以来新高，其中48只个股涨幅超过30%，部分公司涨幅超过60%。\n截至7月20日收盘，上证指数跌0.07%报收于3536.79点；深成指涨0.12%报收于15011.35点；创业板指涨0.41%报收于3463.79点，万得全A总成交9602亿元。\n\n//缩量调整，成交额跌破万亿  //\n周二，A股市场低开高走缩量调整。受隔夜欧美股市大幅下跌影响，A股市场大幅低开，随后震荡攀升，但成交额较之前明显萎缩，全天仅成交9600亿元，而此前连续8天成交额超过1.1万亿，可见在市场回调时，多空双方均保持谨慎。\n\n从整个市场的涨幅分布来看，市场情绪依旧稳定，涨跌基本各半，且各涨跌幅区间段相对均衡。\n\n//新龙头亮相  //\n虽然7月以来市场大幅震荡，但并不妨碍个股的精彩表现。Wind统计显示，有125只个股7月20日盘中最高价创今年以来新高，其中本月涨幅超过30%的个股有48只。网络安全龙头公司任子行本月涨幅超过90%，位居涨幅榜首位，此外，北方稀土、中润资源、万东医疗、江特电机、国民技术、中国电研、ST摩登、远兴能源、海目星、福瑞股份等公司涨幅均超过60%。\n以下为本月涨幅超过30%且创年度新高公司：\n\n//顶流基金经理二季度调仓动向曝光  //\n随着基金二季报陆续披露，部分明星基金经理二季度调仓动向随之曝光。\n坐拥千亿规模的明星基金经理张坤，所管的4只基金陆续披露了二季报。\n在易方达中小盘中，部分个股的持仓占比有较大变化，一季度持仓市值最高的美年健康被减持了780万股，在二季度末跌落至第6大重仓股的位置，其持仓占比，也从一季度末的占净值资产的9.2%降至二季度末的5.71%。\n此外，一季度的第二大重仓股五粮液被减持了550万股，持仓市值占基金净值比从9.2%降至5.5%。\n\n张坤管理的易方达蓝筹精选中，平安银行淡出前十大，新进前十大的是爱尔眼科。二季度张坤增持腾讯控股200万股，持仓市值占基金净值比从9.43%上升至9.78%，跃升至第三大重仓股。\n\n除了张坤之外，作为双子星之一，萧楠无疑是易方达旗下另一位最受关注的基金经理。\n二季度，萧楠易方达消费行业持仓中的大部分个股一股未变，一季度前十大重仓股中，只有美的集团在二季度退出前十大重仓股，其余个股多数因股价涨跌变化了座次。\n\n萧楠管理规模较小的易方达科顺中，一季度末的持仓与消费行业的持仓有9只重合，但是二季度重合度则降低，最明显的就是新进了招商银行。\n\n嘉实基金的王牌基金经理归凯管理的嘉实新兴产业股票基金中，二季度减持了通策医疗、迈瑞医疗和华测检测，增持汇川技术，同时圣邦股份和科沃斯新进前十大重仓股行列，贵州茅台和巨星科技则退出前十大重仓个股名单。\n\n广发基金明星基金经理刘格菘管理的广发多元新兴股票型基金二季报显示，刘格菘在二季度加仓光伏龙头隆基股份，隆基股份跃升为头号重仓股。刘格菘称，二季度调研结论显示，光伏产业链、动力电池、化工新材料、面板等制造业资产的盈利预计能够保持比较长的景气周期。\n\n傅友兴管理的广发稳健增长中，二季度增持紫金矿业，新进前十大的是巨星科技和欧派家居；其中三环集团持仓占比4.63%，为该基金第一大重仓股；三一重工，益丰药房等退出前十大重仓股。\n\n傅友兴另一只基金广发睿阳三年定开，二季度新进了羚锐制药，持股市值占基金净值比达6.1%，为该基金第一大重仓股，分众传媒被小幅减持，双汇发展、一心堂、康泰生物和三一重工则退出前十大重仓股名单。\n\n睿远基金知名经理傅鹏博管理的睿远成长价值中，立讯精密、东方雨虹、中国移动继续占据睿远成长价值前三大重仓股位置，只是立讯精密取代中国移动成为睿远成长价值头号重仓股。新进前十大的是三安光电、吉利汽车、思摩尔国际。\n\n睿远基金另一名明星基金经理赵枫管理的睿远均衡价值中，小米集团-W、中国移动依旧是第一、第二大重仓股，舜宇光学科技取代生物股份，成为第三大重仓股，舜宇光学科技也是睿远均衡价值二季度新进的重仓股。二季度该基金还增仓了三诺生物。\n\n冯明远管理的信达澳银新能源产业中的大部分个股出现变化，其中有7只个股都是新进，包括士兰微、比亚迪、富满电子、璞泰来、石大胜华、天齐锂业、雅化集团，富满电子今年以来股价暴涨超过3倍、石大胜华、士兰微也是今年股价翻倍的大牛股。\n德赛电池、京东方Ａ、顺络电子、三环集团、闻泰科技、创世纪、风华高科退出重仓股之列，重仓股中仅保留宁德时代、法拉电子、三利谱在内的三只个股。\n\n赵诣管理的农银汇理新能源主题基金中，前十大重仓股名单没有变化，只是排名座次发生了变化，其中宁德时代、璞泰来仍然是第一和第二大重仓股，恩捷股份取代振华科技成为第三大重仓股。\n\n郭斐管理的交银创新领航混合中，巨星科技取代东方雨虹成为第一大重仓股，持仓数量较今年一季度末增加254.98万股。\n\n//主力资金净流出200多亿元  //\n从7月20日行业资金流向来看，主力资金净流出200多亿元，其中材料板块净流出超过50亿元，位居首位；信息技术板块净流出额超过40亿元，紧随其后；金融、医疗保健、可选消费板块净流出金额亦较多。仅能源板块微幅净流入。\n\n//北上资金连续买入  //\n7月20日，北上资金净流入30.65亿元，连续两天净买入。值得注意的是，最近两天市场多数时间处在低位运行，北上资金小幅净买入，或存在试探性加仓的动机。\n\n//两融余额站稳1.8万亿  //\n近期，两融余额高位震荡。截至周一（7月19日），A股融资融券余额为18046.13亿元，较前一交易日的18039.94亿元增加6.19亿元，维持近期高位。7月以来，两融余额持续走高，近日已连续6天站上1.8万亿关口，市场情绪相对乐观。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3249,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":173623013,"gmtCreate":1626658299232,"gmtModify":1626658299232,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"别在吹了，骗一些刚进A股小朋友","listText":"别在吹了，骗一些刚进A股小朋友","text":"别在吹了，骗一些刚进A股小朋友","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/173623013","repostId":"2152687553","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2036,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":127524245,"gmtCreate":1624857979987,"gmtModify":1624857979987,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"说你们到时怎么死不知道，整天出来忽悠一小朋友，什么一哥，他自己口袋的钱吗，不就是基民钱","listText":"说你们到时怎么死不知道，整天出来忽悠一小朋友，什么一哥，他自己口袋的钱吗，不就是基民钱","text":"说你们到时怎么死不知道，整天出来忽悠一小朋友，什么一哥，他自己口袋的钱吗，不就是基民钱","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/127524245","repostId":"1172463212","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1834,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":123218770,"gmtCreate":1624424400990,"gmtModify":1624424400990,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"创业板一文不值，随时会退市，小编，别在吹牛了，忽悠一些小朋友可以，你懂什么叫牛市","listText":"创业板一文不值，随时会退市，小编，别在吹牛了，忽悠一些小朋友可以，你懂什么叫牛市","text":"创业板一文不值，随时会退市，小编，别在吹牛了，忽悠一些小朋友可以，你懂什么叫牛市","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/123218770","repostId":"2145062371","repostType":2,"repost":{"id":"2145062371","kind":"news","pubTimestamp":1624417885,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2145062371?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-06-23 11:11","market":"sh","language":"zh","title":"当前的“牛市领头羊”还值不值得参与？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2145062371","media":"苏宁金融研究院","summary":"近期，创业板再次引领指数涨幅。自2018年10月18日阶段性低点1205点以来，创业板指数累计涨幅已高达165%，妥妥跑赢大盘，成为本轮牛市的领头羊。\n创业板的这轮牛市，核心驱动力是什么？当前值不值得","content":"<p>近期，创业板再次引领指数涨幅。自2018年10月18日阶段性低点1205点以来，创业板指数累计涨幅已高达165%，妥妥跑赢大盘，成为本轮牛市的领头羊。</p>\n<p>创业板的这轮牛市，核心驱动力是什么？当前值不值得继续参与呢？</p>\n<p><b>盈利强劲，驱动创业板走牛</b></p>\n<p>短期行情，题材、概念、情绪常常发挥主导作用。但长达几年的大行情，只能靠盈利驱动。</p>\n<p>从创业板指成分股的盈利来看，2017年是盈利低点，当年净利润286亿，同比下降43%；之后恢复高增长态势，2020年达到1012亿元，三年复合增速高达52%，与之相比，沪深300成分同期净利润复合增速仅为8.5%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/426ad78423ba694d375bc29801179fc9\" tg-width=\"780\" tg-height=\"371\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在如此强劲的盈利驱动下，创业板走牛自然不足为奇。自2018年10月低点算起，创业板指数从1205点最高涨至3414点，期间，创业板指数平均市盈率从最低28.1倍涨至61倍，享受了盈利与估值的戴维斯双击效应。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ef61fa1485863c07b2be166c8e8d9a4\" tg-width=\"743\" tg-height=\"385\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/d99bd45b9a1b669928d979511bbef194\" tg-width=\"773\" tg-height=\"446\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>当前的创业板值不<a href=\"https://laohu8.com/S/300785\">值得买</a>？</b></p>\n<p>从基本面的角度看，创业板指数无疑是很好的投资标的，涵盖了一系列新兴热点行业的龙头，在较大程度上代表了中国经济转型升级的方向。</p>\n<p>至于是否值得参与，还需要评估当前的估值水平。</p>\n<p>如前所述，截止2021年6月17日，创业板指数平均市盈率54倍，低于十年来创业板指数平均市盈率（58倍），分位水平处于53%。这个位置不算高，已经持有的不必着急卖出，可以耐心等待趋势走完；对于新增资金，这个位置买入缺少安全边际，肯定算不上价值投资，只能是趋势投资，而且吃的还是后半段，需要赌目前的上涨趋势还能持续下去。</p>\n<p>正因为如此，创业板当前不具备普适性的投资价值，即不是谁都应该配置一些，而只能结合每个投资者自身的投资策略和投资目的来决定，没有绝对正确的结论。</p>\n<p>对于过去一直定投创业板指数的投资者，当前的位置仍适合继续定投买入；</p>\n<p>对于快进快出赚快钱的投资者，在设定好止损线的前提下，当前的创业板指数依旧值得参与；</p>\n<p>对于拟持有期限超过5年的投资者，理应配置经济体中最具活力的板块，当前创业板的估值虽然缺乏安全边际，但有点是行业增长前景相当可观，拉长时间看仍能创造较大的投资价值；</p>\n<p>对于坚信价值投资但因所持股票迟迟不涨而信心动摇的投资者，只要对所持上市公司的长期发展前景有信心，即便账户一直亏损，仍应继续坚守原有的策略等待估值回归，改投热点板块只会导致投资体系的紊乱，最终得不偿失；</p>\n<p>对于拟持有期限低于3年的投资者，持有期限较短，市场不确定性强，应该追求安全边际，投资买入十年市盈率分位低于20%的板块，不建议参与当前的创业板，先求少亏钱，再求多赚钱。</p>\n<p>总之，当前的创业板估值水平不高不低，投资目的和策略不同，创业板最终反馈给投资者的价值也不同，不能一概而论。</p>","source":"lsy1568689437122","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/f3WGglW32twsanEKRQdXtg><strong>苏宁金融研究院</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近期，创业板再次引领指数涨幅。自2018年10月18日阶段性低点1205点以来，创业板指数累计涨幅已高达165%，妥妥跑赢大盘，成为本轮牛市的领头羊。\n创业板的这轮牛市，核心驱动力是什么？当前值不值得继续参与呢？\n盈利强劲，驱动创业板走牛\n短期行情，题材、概念、情绪常常发挥主导作用。但长达几年的大行情，只能靠盈利驱动。\n从创业板指成分股的盈利来看，2017年是盈利低点，当年净利润286亿，同比下降...</p>\n\n<a 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Fund of Funds ETF|ETF</a>在上交所诞生。经过十七年的耕耘发展，ETF产品数量逐年增长，市场规模稳步上升，已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。但相比成熟市场，目前我国ETF规模仅占非货公募基金的7%，未来仍有巨大的发展空间。</p>\n<p>　　更为重要的是，今日，备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸，两地投资者可以跨境投资对方市场的ETF产品。公告显示，首批纳入互联互通机制的ETF产品共计87只，其中，内地投资者可以通过南向沪港通和南向深港通买到4只港股ETF，香港投资者可以通过北向沪深港通买到83只A股ETF。</p>\n<p>　　为什么ETF会是投资者选择的重要产品？本期券商中国特刊报道独家对话易方达基金副总裁范岳，深度剖析易方达如何在被动投资的ETF领域进行前瞻性布局。</p>\n<p>　　ETF产品创新和生态圈建设将进一步深化</p>\n<p>　　券商中国记者：记得您在十年前的一次基金峰会上认为，指数ETF产品将从单一的市值风格类向策略类、行业类、主题类纵深发展，回顾过去十年和未来发展趋势，您认为ETF还将会有哪些变化？</p>\n<p>　　范岳：<a href=\"https://laohu8.com/S/00170\">中国资本</a>市场开放发展的过程中，投资理念日趋成熟，投资工具日益丰富，我国ETF市场正呈现出生机蓬勃、方兴未艾的良好局面。自2011年底以来非货ETF数量从33只增长到今年一季度末的650余只，规模增长从当年的不足千亿成长到超过万亿规模。产品也从早期的单市场ETF品种，向跨市场、行业主题、风格策略、跨境等方向拓展。ETF快速发展的背后，反映的是境内ETF创新发展对投资者需求的良好匹配，以及基金管理人产品创新能力、投研实力、组合管理能力、金融科技水平的大幅提升。</p>\n<p>　　我认为未来ETF将向三个方向演变发展：</p>\n<p>　　首先，ETF创新将继续向多资产类别、多元化策略发展。在现有产品基础上，未来跨境指数、债券指数、ESG及策略指数以及主动管理型ETF有望成为新的产品布局方向。</p>\n<p>　　其次，ETF的生态圈体系将愈发完善。ETF期权、相关结构化产品、指数期货期权等衍生品类将会更加完善，如近期<span>中证1000指数</span><span></span>期货及期权上市准备工作业已启动，创业板等ETF期权呼之欲出。完善的指数衍生品体系将带来ETF规模和流动性的持续改善。</p>\n<p>　　最后，ETF的投资者结构将更加机构化和国际化。ETF纳入互联互通将进一步提升海外投资者占比。同时国内多层次、多支柱的养老投资体系已经陆续建立，基金投顾业务也在快速发展，银行理财公司迅速壮大，将为指数产品及ETF带来新的发展机遇。</p>\n<p>　　券商中国记者：您认为被动投资的ETF优势在哪里？</p>\n<p>　　范岳：从市场诞生到走向成熟的过程中，主动投资与被动投资基于各自不同的投资理念、投资思路和方法，获取不同类型的投资收益，从整体来看各有所长，可适用于不同类型的投资者。</p>\n<p>　　被动投资有如下三个特点：</p>\n<p>　　一是投资理念方面，被动投资相信市场的有效性，以获取市场平均收益为投资目标。</p>\n<p>　　二是在投研成本方面，被动投资采用复制指数方式，因此具有明显的低成本优势，目前境内股票ETF的主流管理费率仅0.5%左右，易方达部分ETF如沪深300ETF管理费为0.15%左右。</p>\n<p>　　三是在投资透明度方面，被动投资的ETF严格跟踪标的指数，投资规则清晰，投资透明度更高。</p>\n<p>　　主动投资与被动投资本质上相辅相成</p>\n<p>　　券商中国记者：美国市场被动投资的指数产品规模已超过主动基金，而中国被动投资的占比相对还不算高，这种差异的主因是什么？</p>\n<p>　　范岳：目前这种差异化的原因主要来自于中国与美国资本市场发展阶段的不同。</p>\n<p>　　美国市场被动投资的兴起与迅速发展有以下四个方面的原因：</p>\n<p>　　一是市场的有效性：随着市场定价有效性的提升，主动管理型基金较难获取超越市场的超额收益，但费率相比被动基金却明显更高，导致了主动投资业绩上的劣势。</p>\n<p>　　二是投顾的配置偏好：美国投顾市场进入成熟的发展阶段，更青睐标准化投资且费率更低的被动指数产品。</p>\n<p>　　三是践行长期投资理念：美股市场长周期的牛市以及养老金制度，促使投资者的持有期更长，更重视长期资产配置，轻短期交易。</p>\n<p>　　四是财富管理的有效载体：美国被动投资指数基金发展背后是资管机构从资产管理向财富管理转型的重要载体，财富管理机构可以使用指数基金构建标准化的产品，实现投资者不同需求的解决方案。</p>\n<p>　　对应中国资本市场，我们看到投顾、FOF使用指数化投资的场景逐步建立，投资者从个股投资向ETF投资、从短期交易向长期投资、从集中投资向组合化投资的趋势也在形成。在这样的大环境下，资本市场资金长期化、投资者机构化、市场有效化将是必然的趋势，投资成本更低、标准化更高、应用场景更广的被动指数基金将有望赢得更多投资者的认可。</p>\n<p>　　券商中国记者：A股市场有些行业的阿尔法收益越来越难以获取，ETF或成为投资者获取这些行业收益的较好选择。您如何看待？</p>\n<p>　　范岳：近些年ETF行业蓬勃发展，全市场股票ETF的数量从2019年的150多只增长到现在的600多只。ETF行业多样化的产品布局，也为投资者提供了更为精准、明确的行业贝塔收益。</p>\n<p>　　随着A股市场专业机构投资者群体的不断壮大，市场效率也在不断提升。特别是投资于细分行业和主题的基金产品，无论是以获取阿尔法为目的的主动投资产品，还是以获取市场贝塔为目标的被动投资产品，规模都迅速得到扩张。而当某个行业的基金规模达到该行业市值的一定比例后，往往对应着其行业内部阿尔法的收敛以及贝塔收益的显现。对应整个市场亦是如此，这也是美国市场整体有效性较强，主动基金整体难以战胜业绩基准的主要原因。</p>\n<p>　　具体在行业投资层面，主动和被动都能发挥较大优势，但在投资策略适应性方面，行业处于什么样的产业生命周期阶段、行业面临的风险敞口是否一致、行业内的机构化参与程度等因素，都会对投资难度和投资策略带来一定影响。</p>\n<p>　　作为领先的资管机构，我们的职责之一就是要充分发挥ETF产品的工具属性优势，帮助投资者把握长期投资机遇。</p>\n<p>　　易方达前瞻性布局碳中和</p>\n<p>　　券商中国记者：易方达基金最近几年在ETF方面总规模、客户、产品布局情况如何？</p>\n<p>　　范岳：易方达基金目前管理近100只指数及指数增强基金产品，指数产品合计总规模接近2500亿元，其中包括50只ETF产品总规模约1500亿人民币。公司指数产品全面覆盖股票、债券、商品等大类资产，包括A股主流宽基指数及指数增强基金，以及医药、科技、制造、消费、军工等行业主题指数产品，在跨境产品上涉及美股和港股宽基以及科技、互联网等新经济赛道，此外还包括黄金ETF以及债券指数产品布局。公司ETF当中，超过50亿的产品有9只，超过100亿的产品有5只，规模效应显著。截至2021年底，公司ETF产品的持有人近200万户，投资者覆盖了境内机构投资者、海外资金以及个人投资者。</p>\n<p>　　产品布局方面，公司紧密围绕国家战略和产业结构升级开发布局ETF产品，旨在引导投资者关注具备长期投资价值的赛道，享受时代发展的红利。</p>\n<p>　　例如，我们认为，2020年“双碳”目标的提出将中国的绿色发展提升到新的高度，将成为中国未来数十年社会经济发展的主基调之一。实现碳中和的目标意味着颠覆性的能源革命、科技革命和经济转型升级，此外全球已形成的碳中和共识将有力引导长期资金投向深度低碳和高碳减排领域。所以我们前瞻性地参与到上海环交所、中证指数公司合作研发的中证上海环交所碳中和指数编制设计当中，搭建了全面表征碳中和不同发展历程的指数编制框架，并在近期发行跟踪该指数的ETF产品，为投资者分享“双碳”目标下的长期投资机遇。</p>\n<p>　　券商中国记者：易方达的指数规模行业排名一直居前，您认为有哪些原因？易方达的指数投资有哪些特色？未来易方达如何保持竞争优势？</p>\n<p>　　范岳：首先，公司依托丰富的管理经验和前瞻性的布局视野，形成了较为完整的产品线。在宽基方面，全面覆盖A股、港股、美股、日本等市场的主流宽基指数，尤其是科创类宽基指数受到投资者高度认可，创业板和科创板ETF规模均超百亿，集科创板和创业板两板之长的双创50ETF同类产品规模最大。在跨境产品上，截至2021年底，跨境ETF规模429亿元，位列市场第一，拥有全市场首批跨境ETF—恒生H股ETF，目前规模已超过百亿。在行业主题产品方面，公司始终围绕产业发展趋势布局，拥有体系化的医药板块ETF产品线、科技板块ETF产品线等，其中医药ETF规模接近百亿，是医药行业ETF当中的旗舰型产品。</p>\n<p>　　其次，公司指数业务依靠持续精细化的管理，致力于为投资者实现长期低成本的投资策略。目前在管的ETF平均管理费率仅0.27%，为行业最低水平。例如易方达的沪深300ETF管理费率仅0.15%，更低费率也使得产品业绩明显更优，在同类百亿级沪深300ETF中，易方达沪深300ETF具有更低的跟踪误差和更好的风险收益比。</p>\n<p>　　最后，公司为了应对指数业态的多元化发展，已经搭建形成了生态圈的运营模式体系，实现了从产品布局、组合管理、流动性做市到解决方案落地的全流程覆盖。坚持以客户需求为导向，不断提供相关的投研服务支持，提升投资者的获得感和持有体验，持续助力国内指数化投资生态圈的繁荣发展。</p>\n<p>　　未来易方达将继续在如下三个方面积极探索：</p>\n<p>　　一是持续优化产品布局，为投资者提供全系列、全方位的指数产品。基于前瞻性的战略研究，我们构建了公司未来发展的指数产品图谱和产品架构体系，持续探索创新指数产品发展，如窄宽基指数、ESG指数等，以更加体系化的产品布局适应未来市场的发展和投资者的需求。</p>\n<p>　　二是在平稳运作的基础上持续加强精细化管理。易方达指数业务经过近18年的市场考验，亲历了国内指数发展的全过程，已探索形成一整套完整、规范的流程体系，搭建了先进高效的投资管理及风险监控系统，相关指数产品费率和跟踪误差控制在行业较低水平，未来还将持续打造全面领先的指数投资管理系统和指数管理体系。</p>\n<p>　　三是组建专业的解决方案团队，普及推广指数化投资理念。在产品创设和指数投教过程中，我们更加注重提升投资者的获得感和持有体验。针对不同的客户群体需求，提供专业化的指数产品和解决方案服务，参考境外成熟经验，探索模型化组合（Model Portfolio）等创新模式，凸显易方达的指数深度研究价值和专业团队优势，引导广大投资者更好地认识市场，并采用科学的投资理念参与指数化投资。</p>\n<p>　　券商中国记者：易方达在ETF业务上的国际化进程怎样？</p>\n<p>　　范岳：公司的愿景一直是做值得长期托付的世界级资产管理公司，我们立足现有发展基础和互联互通带来的全球化发展契机，已经在前瞻性地谋划指数业务全球化拓展的应用场景体系。</p>\n<p>　　首先，随着互联互通从股票延伸到ETF领域，指数业务投资群体将有望拓展到全球所有机构和零售投资者，易方达已为此做好了准备。本次我们有7只ETF纳入互联互通，产品规模近500亿元，无论是纳入数量还是规模都位于市场前列，涵盖了全球规模最大的创业板ETF、深证100ETF，以及沪深300ETF、中证500ETF等标准宽基指数产品，还包括医药ETF、人工智能ETF、生物科技ETF等特色行业主题产品，未来我们将持续为全球化资产配置提供高质量服务。</p>\n<p>　　其次，公司在国际化进程中持续倡导责任投资，不断探索布局可持续投资产品。易方达是国内第一批加入责任投资原则“PRI”的签署机构，持续探索将国际的ESG投资和国内本土的绿色低碳投资理念相结合，从ESG评价体系、ESG数据平台、ESG产品创新等多个维度，率先在中国市场中开展本土化的探索。近期发行的碳中和ETF便是公司倡导责任投资及可持续发展理念的具体体现。</p>\n<p>　　第三，在人才管理方面，我们将更加注重拓展员工国际化的视野和能力，并搭建匹配全球化发展的智能化、数字化指数业务管理平台，提升公司指数业务发展的张力和潜力。与此同时公司旗下香港子公司日益成熟壮大，我们还将加深两地人才交流和业务融合，通过发挥协同作用，提供更优质的指数产品及服务，有效满足境内外投资者全球资产配置需求。</p>\n<p>　　责编：战术恒</p>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n<p>责任编辑：陈悠然 </p>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2022-07-04/doc-imizmscu9970753.shtml><strong>券商中国</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>许诺 \n　　2004年，中国第一只Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF在上交所诞生。经过十七年的耕耘发展，ETF产品数量逐年增长，市场规模稳步上升，已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。但相比成熟市场，目前我国ETF规模仅占非货公募基金的7%，未来仍有巨大的发展空间。\n　　更为重要的是，今日，备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸，两地投资者可以跨境投资...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2022-07-04/doc-imizmscu9970753.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2022-07-04/doc-imizmscu9970753.shtml","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","article_id":"2248895366","content_text":"许诺 \n　　2004年，中国第一只Pacer Swan SOS Fund of Funds ETF|ETF在上交所诞生。经过十七年的耕耘发展，ETF产品数量逐年增长，市场规模稳步上升，已经成为许多投资者进行资产配置的优选工具。但相比成熟市场，目前我国ETF规模仅占非货公募基金的7%，未来仍有巨大的发展空间。\n　　更为重要的是，今日，备受瞩目的内地香港ETF互联互通正式开闸，两地投资者可以跨境投资对方市场的ETF产品。公告显示，首批纳入互联互通机制的ETF产品共计87只，其中，内地投资者可以通过南向沪港通和南向深港通买到4只港股ETF，香港投资者可以通过北向沪深港通买到83只A股ETF。\n　　为什么ETF会是投资者选择的重要产品？本期券商中国特刊报道独家对话易方达基金副总裁范岳，深度剖析易方达如何在被动投资的ETF领域进行前瞻性布局。\n　　ETF产品创新和生态圈建设将进一步深化\n　　券商中国记者：记得您在十年前的一次基金峰会上认为，指数ETF产品将从单一的市值风格类向策略类、行业类、主题类纵深发展，回顾过去十年和未来发展趋势，您认为ETF还将会有哪些变化？\n　　范岳：中国资本市场开放发展的过程中，投资理念日趋成熟，投资工具日益丰富，我国ETF市场正呈现出生机蓬勃、方兴未艾的良好局面。自2011年底以来非货ETF数量从33只增长到今年一季度末的650余只，规模增长从当年的不足千亿成长到超过万亿规模。产品也从早期的单市场ETF品种，向跨市场、行业主题、风格策略、跨境等方向拓展。ETF快速发展的背后，反映的是境内ETF创新发展对投资者需求的良好匹配，以及基金管理人产品创新能力、投研实力、组合管理能力、金融科技水平的大幅提升。\n　　我认为未来ETF将向三个方向演变发展：\n　　首先，ETF创新将继续向多资产类别、多元化策略发展。在现有产品基础上，未来跨境指数、债券指数、ESG及策略指数以及主动管理型ETF有望成为新的产品布局方向。\n　　其次，ETF的生态圈体系将愈发完善。ETF期权、相关结构化产品、指数期货期权等衍生品类将会更加完善，如近期中证1000指数期货及期权上市准备工作业已启动，创业板等ETF期权呼之欲出。完善的指数衍生品体系将带来ETF规模和流动性的持续改善。\n　　最后，ETF的投资者结构将更加机构化和国际化。ETF纳入互联互通将进一步提升海外投资者占比。同时国内多层次、多支柱的养老投资体系已经陆续建立，基金投顾业务也在快速发展，银行理财公司迅速壮大，将为指数产品及ETF带来新的发展机遇。\n　　券商中国记者：您认为被动投资的ETF优势在哪里？\n　　范岳：从市场诞生到走向成熟的过程中，主动投资与被动投资基于各自不同的投资理念、投资思路和方法，获取不同类型的投资收益，从整体来看各有所长，可适用于不同类型的投资者。\n　　被动投资有如下三个特点：\n　　一是投资理念方面，被动投资相信市场的有效性，以获取市场平均收益为投资目标。\n　　二是在投研成本方面，被动投资采用复制指数方式，因此具有明显的低成本优势，目前境内股票ETF的主流管理费率仅0.5%左右，易方达部分ETF如沪深300ETF管理费为0.15%左右。\n　　三是在投资透明度方面，被动投资的ETF严格跟踪标的指数，投资规则清晰，投资透明度更高。\n　　主动投资与被动投资本质上相辅相成\n　　券商中国记者：美国市场被动投资的指数产品规模已超过主动基金，而中国被动投资的占比相对还不算高，这种差异的主因是什么？\n　　范岳：目前这种差异化的原因主要来自于中国与美国资本市场发展阶段的不同。\n　　美国市场被动投资的兴起与迅速发展有以下四个方面的原因：\n　　一是市场的有效性：随着市场定价有效性的提升，主动管理型基金较难获取超越市场的超额收益，但费率相比被动基金却明显更高，导致了主动投资业绩上的劣势。\n　　二是投顾的配置偏好：美国投顾市场进入成熟的发展阶段，更青睐标准化投资且费率更低的被动指数产品。\n　　三是践行长期投资理念：美股市场长周期的牛市以及养老金制度，促使投资者的持有期更长，更重视长期资产配置，轻短期交易。\n　　四是财富管理的有效载体：美国被动投资指数基金发展背后是资管机构从资产管理向财富管理转型的重要载体，财富管理机构可以使用指数基金构建标准化的产品，实现投资者不同需求的解决方案。\n　　对应中国资本市场，我们看到投顾、FOF使用指数化投资的场景逐步建立，投资者从个股投资向ETF投资、从短期交易向长期投资、从集中投资向组合化投资的趋势也在形成。在这样的大环境下，资本市场资金长期化、投资者机构化、市场有效化将是必然的趋势，投资成本更低、标准化更高、应用场景更广的被动指数基金将有望赢得更多投资者的认可。\n　　券商中国记者：A股市场有些行业的阿尔法收益越来越难以获取，ETF或成为投资者获取这些行业收益的较好选择。您如何看待？\n　　范岳：近些年ETF行业蓬勃发展，全市场股票ETF的数量从2019年的150多只增长到现在的600多只。ETF行业多样化的产品布局，也为投资者提供了更为精准、明确的行业贝塔收益。\n　　随着A股市场专业机构投资者群体的不断壮大，市场效率也在不断提升。特别是投资于细分行业和主题的基金产品，无论是以获取阿尔法为目的的主动投资产品，还是以获取市场贝塔为目标的被动投资产品，规模都迅速得到扩张。而当某个行业的基金规模达到该行业市值的一定比例后，往往对应着其行业内部阿尔法的收敛以及贝塔收益的显现。对应整个市场亦是如此，这也是美国市场整体有效性较强，主动基金整体难以战胜业绩基准的主要原因。\n　　具体在行业投资层面，主动和被动都能发挥较大优势，但在投资策略适应性方面，行业处于什么样的产业生命周期阶段、行业面临的风险敞口是否一致、行业内的机构化参与程度等因素，都会对投资难度和投资策略带来一定影响。\n　　作为领先的资管机构，我们的职责之一就是要充分发挥ETF产品的工具属性优势，帮助投资者把握长期投资机遇。\n　　易方达前瞻性布局碳中和\n　　券商中国记者：易方达基金最近几年在ETF方面总规模、客户、产品布局情况如何？\n　　范岳：易方达基金目前管理近100只指数及指数增强基金产品，指数产品合计总规模接近2500亿元，其中包括50只ETF产品总规模约1500亿人民币。公司指数产品全面覆盖股票、债券、商品等大类资产，包括A股主流宽基指数及指数增强基金，以及医药、科技、制造、消费、军工等行业主题指数产品，在跨境产品上涉及美股和港股宽基以及科技、互联网等新经济赛道，此外还包括黄金ETF以及债券指数产品布局。公司ETF当中，超过50亿的产品有9只，超过100亿的产品有5只，规模效应显著。截至2021年底，公司ETF产品的持有人近200万户，投资者覆盖了境内机构投资者、海外资金以及个人投资者。\n　　产品布局方面，公司紧密围绕国家战略和产业结构升级开发布局ETF产品，旨在引导投资者关注具备长期投资价值的赛道，享受时代发展的红利。\n　　例如，我们认为，2020年“双碳”目标的提出将中国的绿色发展提升到新的高度，将成为中国未来数十年社会经济发展的主基调之一。实现碳中和的目标意味着颠覆性的能源革命、科技革命和经济转型升级，此外全球已形成的碳中和共识将有力引导长期资金投向深度低碳和高碳减排领域。所以我们前瞻性地参与到上海环交所、中证指数公司合作研发的中证上海环交所碳中和指数编制设计当中，搭建了全面表征碳中和不同发展历程的指数编制框架，并在近期发行跟踪该指数的ETF产品，为投资者分享“双碳”目标下的长期投资机遇。\n　　券商中国记者：易方达的指数规模行业排名一直居前，您认为有哪些原因？易方达的指数投资有哪些特色？未来易方达如何保持竞争优势？\n　　范岳：首先，公司依托丰富的管理经验和前瞻性的布局视野，形成了较为完整的产品线。在宽基方面，全面覆盖A股、港股、美股、日本等市场的主流宽基指数，尤其是科创类宽基指数受到投资者高度认可，创业板和科创板ETF规模均超百亿，集科创板和创业板两板之长的双创50ETF同类产品规模最大。在跨境产品上，截至2021年底，跨境ETF规模429亿元，位列市场第一，拥有全市场首批跨境ETF—恒生H股ETF，目前规模已超过百亿。在行业主题产品方面，公司始终围绕产业发展趋势布局，拥有体系化的医药板块ETF产品线、科技板块ETF产品线等，其中医药ETF规模接近百亿，是医药行业ETF当中的旗舰型产品。\n　　其次，公司指数业务依靠持续精细化的管理，致力于为投资者实现长期低成本的投资策略。目前在管的ETF平均管理费率仅0.27%，为行业最低水平。例如易方达的沪深300ETF管理费率仅0.15%，更低费率也使得产品业绩明显更优，在同类百亿级沪深300ETF中，易方达沪深300ETF具有更低的跟踪误差和更好的风险收益比。\n　　最后，公司为了应对指数业态的多元化发展，已经搭建形成了生态圈的运营模式体系，实现了从产品布局、组合管理、流动性做市到解决方案落地的全流程覆盖。坚持以客户需求为导向，不断提供相关的投研服务支持，提升投资者的获得感和持有体验，持续助力国内指数化投资生态圈的繁荣发展。\n　　未来易方达将继续在如下三个方面积极探索：\n　　一是持续优化产品布局，为投资者提供全系列、全方位的指数产品。基于前瞻性的战略研究，我们构建了公司未来发展的指数产品图谱和产品架构体系，持续探索创新指数产品发展，如窄宽基指数、ESG指数等，以更加体系化的产品布局适应未来市场的发展和投资者的需求。\n　　二是在平稳运作的基础上持续加强精细化管理。易方达指数业务经过近18年的市场考验，亲历了国内指数发展的全过程，已探索形成一整套完整、规范的流程体系，搭建了先进高效的投资管理及风险监控系统，相关指数产品费率和跟踪误差控制在行业较低水平，未来还将持续打造全面领先的指数投资管理系统和指数管理体系。\n　　三是组建专业的解决方案团队，普及推广指数化投资理念。在产品创设和指数投教过程中，我们更加注重提升投资者的获得感和持有体验。针对不同的客户群体需求，提供专业化的指数产品和解决方案服务，参考境外成熟经验，探索模型化组合（Model Portfolio）等创新模式，凸显易方达的指数深度研究价值和专业团队优势，引导广大投资者更好地认识市场，并采用科学的投资理念参与指数化投资。\n　　券商中国记者：易方达在ETF业务上的国际化进程怎样？\n　　范岳：公司的愿景一直是做值得长期托付的世界级资产管理公司，我们立足现有发展基础和互联互通带来的全球化发展契机，已经在前瞻性地谋划指数业务全球化拓展的应用场景体系。\n　　首先，随着互联互通从股票延伸到ETF领域，指数业务投资群体将有望拓展到全球所有机构和零售投资者，易方达已为此做好了准备。本次我们有7只ETF纳入互联互通，产品规模近500亿元，无论是纳入数量还是规模都位于市场前列，涵盖了全球规模最大的创业板ETF、深证100ETF，以及沪深300ETF、中证500ETF等标准宽基指数产品，还包括医药ETF、人工智能ETF、生物科技ETF等特色行业主题产品，未来我们将持续为全球化资产配置提供高质量服务。\n　　其次，公司在国际化进程中持续倡导责任投资，不断探索布局可持续投资产品。易方达是国内第一批加入责任投资原则“PRI”的签署机构，持续探索将国际的ESG投资和国内本土的绿色低碳投资理念相结合，从ESG评价体系、ESG数据平台、ESG产品创新等多个维度，率先在中国市场中开展本土化的探索。近期发行的碳中和ETF便是公司倡导责任投资及可持续发展理念的具体体现。\n　　第三，在人才管理方面，我们将更加注重拓展员工国际化的视野和能力，并搭建匹配全球化发展的智能化、数字化指数业务管理平台，提升公司指数业务发展的张力和潜力。与此同时公司旗下香港子公司日益成熟壮大，我们还将加深两地人才交流和业务融合，通过发挥协同作用，提供更优质的指数产品及服务，有效满足境内外投资者全球资产配置需求。\n　　责编：战术恒\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：陈悠然","news_type":1,"symbols_score_info":{"399006":0.72,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6637,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":611812705,"gmtCreate":1650418482824,"gmtModify":1650418482824,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"牛皮怎么吹，哪来行情，天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠，信不信三千点会跌穿","listText":"牛皮怎么吹，哪来行情，天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠，信不信三千点会跌穿","text":"牛皮怎么吹，哪来行情，天天听你们这些所谓砖家和作者忽悠，信不信三千点会跌穿","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/611812705","repostId":"2228045911","repostType":2,"repost":{"id":"2228045911","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1650416061,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2228045911?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-04-20 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>从最近两年成交缩量后A股市场走势来看，2020年4月、2020年9月、2021年3月，这三个时间段在连续缩量后，均走出一波级别不等的反弹行情。</b></p><p>当前市场处于三次探底的关键时期，同时量价齐跌，技术指标上看，正面临方向性抉择。</p><p><b>//  通胀预期交易重回主线  //</b></p><p>随着市场风格的切换，行业板块之间亦存在明显的轮动现象。与通胀预期相关板块再次成为市场焦点。</p><p>4月19日，除农林牧渔牧渔继续领涨外，涨幅居前的煤炭、石油石化、基础化工、钢铁等板块均是前一日跌幅居前的板块。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/004bec2c6cba40b5b9731acf15e12698\" tg-width=\"556\" tg-height=\"265\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>从涨幅居前的农林牧渔板块来看，<a href=\"https://laohu8.com/S/300268\">佳沃食品</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/001313\">粤海饲料</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002548\">金新农</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600251\">冠农股份</a>、仙坛股份、农发种业等多股涨停。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/42e5fdaf19954334bab8672a2990202c\" tg-width=\"501\" tg-height=\"266\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>从板块跌幅方面来看，美容护理、电子、医药生物、建筑材料等板块跌幅居前。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a2546576fd54361b57505eefb9ca3a8\" tg-width=\"558\" tg-height=\"263\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>//  北上资金小幅净流出  //</b></p><p>从4月19日行业资金流向来看，主力资金净流出100多亿元，多数行业净流出，其中医疗保健板块净流出额均超40亿元，位居首位；金融、信息技术、工业等板块净流出额亦较多。能源、材料板块小幅净流入。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/a0bbd3ec84144c6da8284f75c9697cf5\" tg-width=\"763\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>4月19日，北上资金因假期暂停3个交易日后，再度入场，并没有如投资者所期待的大笔买入，反而净卖出19.43亿元，A股也受此影响走弱。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d3d8fd2d8abf402d81715123541b16aa\" tg-width=\"558\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>//  <a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>：悲观预期已充分释放  //</b></p><p>接下来的大盘走势会如何？</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a></b>本周指出，上海疫情拐点将至，预计社会面清零将逐步实现；此轮疫情严重拖累经济，上半年增长回到目标水平困难较大，很快预计二季度扩大投资相关政将策加力提速，供应链疏导和消费刺激并举；由于疫情原因中期修复行情有所延后，但稳增长行情将更加明确和持久。<b>当前悲观预期已经充分释放，行情一触即发</b>，建议坚定稳增长主线，布局估值低位和预期低位品种。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>则表示，指数层面显示市场调整已经显著</b>。对比历史，这轮沪深300下跌时空很明显，估值已经接近19年初，创业板指估值已低于20年3月疫情底。今年风格类似12年，全年价值略占优，成长有望阶段性占优，目前继续围绕稳增长主线，如金融地产、新基建，后者弹性更大。</p><p>安信证券认为，当前正处于“稳增长兑现，高景气转机”的过程（在稳增长兑现的过程大概率会出现一波房地产或者消费股的超额行情，之后才会逐渐过渡到高景气方向。），建议配置是稳增长（地产链、基建、银行、食饮）&gt;全球通胀（煤炭、农牧、石化）、高景气（数智化、光伏、军工、半导体、风电、新能源车）&gt;疫后修复（酒店、航空、餐饮、旅游等）。</p><p>富荣基金研究部总经理郎骋成则表示，近期是年报、一季报的密集披露期，整体来看因为疫情以及上游原材料涨价，中下游公司业绩存在一定向下压力，市场短期预计仍以震荡为主，结构上建议相对均衡布局，逐步逢低向成长转移。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>A股反攻一触即发？一个重要信号出现了</title>\n<style 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src=\"https://static.tigerbbs.com/d3d8fd2d8abf402d81715123541b16aa\" tg-width=\"558\" tg-height=\"565\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>//  <a href=\"https://laohu8.com/S/600030\">中信证券</a>：悲观预期已充分释放  //</b></p><p>接下来的大盘走势会如何？</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/06030\">中信证券</a></b>本周指出，上海疫情拐点将至，预计社会面清零将逐步实现；此轮疫情严重拖累经济，上半年增长回到目标水平困难较大，很快预计二季度扩大投资相关政将策加力提速，供应链疏导和消费刺激并举；由于疫情原因中期修复行情有所延后，但稳增长行情将更加明确和持久。<b>当前悲观预期已经充分释放，行情一触即发</b>，建议坚定稳增长主线，布局估值低位和预期低位品种。</p><p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/600837\">海通证券</a>则表示，指数层面显示市场调整已经显著</b>。对比历史，这轮沪深300下跌时空很明显，估值已经接近19年初，创业板指估值已低于20年3月疫情底。今年风格类似12年，全年价值略占优，成长有望阶段性占优，目前继续围绕稳增长主线，如金融地产、新基建，后者弹性更大。</p><p>安信证券认为，当前正处于“稳增长兑现，高景气转机”的过程（在稳增长兑现的过程大概率会出现一波房地产或者消费股的超额行情，之后才会逐渐过渡到高景气方向。），建议配置是稳增长（地产链、基建、银行、食饮）&gt;全球通胀（煤炭、农牧、石化）、高景气（数智化、光伏、军工、半导体、风电、新能源车）&gt;疫后修复（酒店、航空、餐饮、旅游等）。</p><p>富荣基金研究部总经理郎骋成则表示，近期是年报、一季报的密集披露期，整体来看因为疫情以及上游原材料涨价，中下游公司业绩存在一定向下压力，市场短期预计仍以震荡为主，结构上建议相对均衡布局，逐步逢低向成长转移。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/94d7f0fc1a534daa872f66c6d3c96a58","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2228045911","content_text":"4月19日，A股成交额续创近一年新低。Wind梳理最近两年地量成交后市场走势发现，有3次均走出一波级别不等的反弹行情。多家机构指出，当前悲观预期已经得到充分释放，指数层面则显示市场调整已经显著。业内认为，在A股连续深跌之后，目前多空双方均处在僵持阶段，由于当前国际局势和疫情仍有诸多不确定性，主力资金或在等待更加明确信号。//  重要指标成交量连续缩量  //截至4月19日收盘，上证指数跌0.05%报收于3194.03点；深成指跌0.50%报收于11633.32点；创业板指跌1.38%报收于2453.55点，万得全A总成交7807亿元。万得全A小幅下跌，成交额为7807亿元，较前一交易日微幅缩水，同时也续刷近一年以来新低。在已有北上资金参与交易的情况下，成交额较前一日仍略有下降。从最近两年成交缩量后A股市场走势来看，2020年4月、2020年9月、2021年3月，这三个时间段在连续缩量后，均走出一波级别不等的反弹行情。当前市场处于三次探底的关键时期，同时量价齐跌，技术指标上看，正面临方向性抉择。//  通胀预期交易重回主线  //随着市场风格的切换，行业板块之间亦存在明显的轮动现象。与通胀预期相关板块再次成为市场焦点。4月19日，除农林牧渔牧渔继续领涨外，涨幅居前的煤炭、石油石化、基础化工、钢铁等板块均是前一日跌幅居前的板块。从涨幅居前的农林牧渔板块来看，佳沃食品、粤海饲料、金新农、冠农股份、仙坛股份、农发种业等多股涨停。从板块跌幅方面来看，美容护理、电子、医药生物、建筑材料等板块跌幅居前。//  北上资金小幅净流出  //从4月19日行业资金流向来看，主力资金净流出100多亿元，多数行业净流出，其中医疗保健板块净流出额均超40亿元，位居首位；金融、信息技术、工业等板块净流出额亦较多。能源、材料板块小幅净流入。4月19日，北上资金因假期暂停3个交易日后，再度入场，并没有如投资者所期待的大笔买入，反而净卖出19.43亿元，A股也受此影响走弱。//  中信证券：悲观预期已充分释放  //接下来的大盘走势会如何？中信证券本周指出，上海疫情拐点将至，预计社会面清零将逐步实现；此轮疫情严重拖累经济，上半年增长回到目标水平困难较大，很快预计二季度扩大投资相关政将策加力提速，供应链疏导和消费刺激并举；由于疫情原因中期修复行情有所延后，但稳增长行情将更加明确和持久。当前悲观预期已经充分释放，行情一触即发，建议坚定稳增长主线，布局估值低位和预期低位品种。海通证券则表示，指数层面显示市场调整已经显著。对比历史，这轮沪深300下跌时空很明显，估值已经接近19年初，创业板指估值已低于20年3月疫情底。今年风格类似12年，全年价值略占优，成长有望阶段性占优，目前继续围绕稳增长主线，如金融地产、新基建，后者弹性更大。安信证券认为，当前正处于“稳增长兑现，高景气转机”的过程（在稳增长兑现的过程大概率会出现一波房地产或者消费股的超额行情，之后才会逐渐过渡到高景气方向。），建议配置是稳增长（地产链、基建、银行、食饮）>全球通胀（煤炭、农牧、石化）、高景气（数智化、光伏、军工、半导体、风电、新能源车）>疫后修复（酒店、航空、餐饮、旅游等）。富荣基金研究部总经理郎骋成则表示，近期是年报、一季报的密集披露期，整体来看因为疫情以及上游原材料涨价，中下游公司业绩存在一定向下压力，市场短期预计仍以震荡为主，结构上建议相对均衡布局，逐步逢低向成长转移。","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,"000001.SH":0.63}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4288,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":610960359,"gmtCreate":1648469869243,"gmtModify":1648472165089,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"那么能吹，信不信还会跌穿3000点，以前黄亚伟一样载在A股，你们这些基金经理讲话不责任，亏的是基民的钱，工资照拿，吹牛不打草稿，中国A股像你们这牛皮吹得那么神，不会有人亏得剩条底裤，别丢人现眼，我们在玩股票你还在穿开裆裤","listText":"那么能吹，信不信还会跌穿3000点，以前黄亚伟一样载在A股，你们这些基金经理讲话不责任，亏的是基民的钱，工资照拿，吹牛不打草稿，中国A股像你们这牛皮吹得那么神，不会有人亏得剩条底裤，别丢人现眼，我们在玩股票你还在穿开裆裤","text":"那么能吹，信不信还会跌穿3000点，以前黄亚伟一样载在A股，你们这些基金经理讲话不责任，亏的是基民的钱，工资照拿，吹牛不打草稿，中国A股像你们这牛皮吹得那么神，不会有人亏得剩条底裤，别丢人现眼，我们在玩股票你还在穿开裆裤","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":2,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/610960359","repostId":"1127674059","repostType":2,"repost":{"id":"1127674059","kind":"news","pubTimestamp":1648464958,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1127674059?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-03-28 18:55","market":"sh","language":"zh","title":"“顶流”基金经理：现在遍地是黄金！市场底部比2018年还坚实","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1127674059","media":"投资作业本","summary":"要珍惜现在这个位置的A股资产。","content":"<html><head></head><body><p>“每一次极端的调整，往后看，一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑，在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是，<b>可能有很多非常好的资产，在现在的位置，已经被错误定价。</b>”</p><p>“金融委会议给了我们一个非常明确的预期，<b>政策底部已经出来了，现在市场还处于一个磨底的过程。</b>”</p><p>“现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多，所以<b>现在的底部可能比当时的位置还要坚实。</b>”</p><p>“往后看，半年之后甚至年底，回顾这段时间，<b>现在应该是一个遍地黄金的阶段</b>，往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候，是值得重仓去配置的阶段。”</p><p>“<b>需求面向全球，供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。</b>……今年的全球比较优秀制造业的龙头公司，除了量的增长比较确定之外，业绩的弹性可能要比我们预期的更好。”</p><p>“<b>我现在最看好的就是光伏方向</b>，第一，光伏的产业链大部分集中在我们国内；第二，在全球碳中和的趋势下，未来几年量成长方向最确定的就是这个方向。”</p><p>“现在肯定是一个底部区间，在这个位置，<b>要珍惜现在这个位置的A股资产</b>……中长期来看，<b>像这种极端市场里面被错杀的资产，是一个性价比最优的阶段。</b>”</p><p>“现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待，还是换一种思路，<b>在这个位置去大胆加仓。可能回头看，后者可能是大家的比较好的选择。</b>”</p><p>近日，2019年公募基金冠军、管理规模超过700亿元的“顶流”基金经理刘格菘在直播路演中分析了今年的市场机会，做出了上述判断与分享。</p><p><img 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height=\"auto\"/></p><p>以下是精华内容，分享给大家：</p><p><b>这一轮下跌背后有三个原因</b></p><p>问：今年开年以来，市场整体经历了比较大的回撤，谈一谈您对这轮下跌主要影响因素的理解。</p><p>刘格菘：年初以来的回撤，背后体现了几个预期。</p><p><b>第一个，大家对今年整个宏观经济增长的悲观预期</b>，体现到市场里面，现在处于宽信用没有完全发挥作用的阶段。</p><p><b>第二，大家对海外，尤其美联储加息的预期</b>，对新兴国家资本市场的影响还是有一定担忧。</p><p><b>第三，最近俄乌的冲突导致了能源价格快速上升，对未来全球成本上涨的压力比较担忧。</b></p><p><b>第四个就是资金面</b>，<b>资金面体现了A股市场中抗波动资金的占比不够大</b>，所以导致在波动中有踩踏的情况。</p><p>等到这种情绪过去之后，整体市场还是比较乐观的。</p><p><b>每次极端调整后一两年都是黄金坑，很多非常好的资产已被错误定价</b></p><p>问：在这一轮的回撤中，很多投资者对经济和股市未来的走向表示出了担忧的情绪，您如何看待这种恐慌情绪？</p><p>刘格菘：每一轮市场调整里面，其实这种情绪都会伴随市场。</p><p>现在底部的位置，体现了多重利空叠加的影响，包括宏观经济的悲观预期、疫情的反复、海外加息、战争。</p><p><b>这个位置已经反映了大部分我们能够想象到的预期，再往后还有什么能影响现在资本市场向下的运行？其实非常少，所以在这个位置没有必要再去放大悲观、恐慌情绪。</b></p><p>我们应该静下心去想，我们选择的行业，包括我们中国具备比较优势的产业，它的方向、基础有没有什么变化？如果没有变化，我们还有没有必要在这个位置继续悲观下去？</p><p><b>每一次极端的调整，往后看，一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑，在这个位置应该乐观起来。</b></p><p><b>伴随的一个情况就是，可能有很多非常好的资产，在现在的位置，已经被错误定价。</b></p><p>随着一季报逐渐披露，大家对中国成长性比较好、情绪比较高的行业有一定信心之后，整个市场的悲观情绪会逐渐扭转过来，中长期看市场一定会沿着基本面最好的方向去反应。</p><p><b>美联储连续大幅加息的可能性不大</b></p><p>问：海外的政策和市场对A股的影响如何，后续有没有更多不确定的外部因素值得投资者注意？</p><p>刘格菘：美联储加息对A股市场影响，要有几个因素都具备，可能才会出现这种情况。</p><p>可能美国处于一个持续的通胀过程，美联储可能会连续的加息，加息幅度还不低。</p><p>第二，一定要有新兴国家的货币的贬值。只有这个情况发生，可能才会影响海外资金对中国资产配置的预期。</p><p>但是从去年四季度以来，包括今年市场最极端的情况下，人民币的汇率其实稳定在6.36~6.4，比较稳定，没有看到货币的大幅贬值。</p><p>再往后看，要看美联储的加息的幅度和节奏了，这个背后，第一是能源价格能涨成什么样？第二，美国的经济复苏的基础到底是怎么样？这个很关键，再往下半年看，可能美联储需要考虑的是，它经济复苏的基础到底能不能承受美联储大幅加息节奏？</p><p>再往下半年看，这个需要观察，<b>我觉得不具备连续、大幅加息的基础。</b></p><p><b>政策底部已到来，现在是遍地黄金的阶段</b></p><p>问：在3月中旬的时候，国家金融委召开会议，这次会议可能会对市场产生什么影响？</p><p>刘格菘：这个会议，给了我们一个非常明确的预期，<b>政策底部已经出来了。</b></p><p><b>现在市场还处于一个磨底的过程，因为现在的一些微观结构还没有修复过来，整体的市场的负面情绪悲观情绪还没有完全扭转过来，但是我自己觉得市场已经处于一个非常坚实的底部区域了。</b></p><p>接下来，要等待一些产业方向。从一季报之后，包括二季度的一些数据去验证，一些景气度比较高的行业可能会重新迎来上涨的趋势，所以完全不用去悲观。</p><p>我们回顾一下，2018年的10月份也是类似的情况，2018年10月份也是一个非常强的政策底。11、12月，市场经历了一个摸底的过程之后，2019年、2020年、2021年、权益市场都有一个比较大的发展，<b>回顾历史可以给我们现在一个比较好的借鉴，而且现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多，所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。</b></p><p>再往后看，可能摸底的时间也不需要很长，可能一季报在4月份就披露出来了。基金经理，包括投资人可能会沿着这些方向去寻找一些值得配置的资产。</p><p><b>现在已经有很多资产，由于前一段的非理性下跌，已经具备了比较好的投资价值。往后看，半年之后，甚至年底，回顾这段时间，现在应该是一个遍地黄金的阶段，往往最好的资产在整体市场处于一个负面、悲观的情绪的时候，是值得重仓去配置的阶段。</b></p><p><b>新冠特效药出来后会修复经济预期</b></p><p>问：能不能请您帮我们回顾一下2018年国内的一些货币政策、导向和今年有什么区别吗？</p><p>刘格菘：2018年跟现在相比，最大区别就是2019年、2020年整个中国经济增长的基础，对我们来说可能要更有把握一些，当时也没有疫情。</p><p>但现在的不确定性就是，国内最近一些中大城市疫情的反复，影响了大家对稳增长政策发力的效果。</p><p>但这是跟时间去赛跑，<b>现在这个时点看疫情，跟2021年和2020年是完全不一样的。</b>为什么？</p><p>第一，现在奥密克戎的传播速度比较快，但是它的致病的重症率和症状比较轻，和当初的德尔塔，还有最开始的病毒已经完全不一样了。</p><p>第二，现在，海外一些特效药，包括我们国内的一些药，年内可能会获得药监局的批准上市，这个阶段，这就是未来能够战胜疫情的最好手段。</p><p><b>等新冠特效药出来之后，大家对经济复苏的悲观预期，会有一个比较大的修复。</b></p><p><b>市场极端的时候是增加行业配置的最好机会</b></p><p>问：与当前市场中很多赛道型的选手不同，格菘总的特色是根据供需格局进行跨行业比较，依靠对产业链的深入研究，找到需求扩张的行业，从行业中性的角度做非中性的配置，您能给大家深入解析一下您的投资框架吗？</p><p>刘格菘：市场里面做成长方向的基金经理有很多，<b>大家重点关注的就是赛道的景气度。</b></p><p>第一，上市公司，包括行业里面短期成长速度的爆发性。第二是持续周期。如果这两者都具备，这个板块具备比较好的投资价值。</p><p>有没有什么指标，可以前瞻性的观察景气度？</p><p>复盘很多行业的过去10年的表现，供需格局中长期的趋势性变化，会导致景气度的变化。</p><p>我们公司现在从产业链角度去深入研究板块、供需格局，在什么样的供需格局下，景气度会有一个比较持续性的向上阶段？</p><p><b>第一，需求处于一个快速扩张，而且可以持续的阶段。</b></p><p><b>第二，供给格局比较稳定。需求扩张的红利不会被行业新进入者、国外产业链的公司去分享掉。</b></p><p>如果具备了这几个条件，从供需格局角度去分析，景气度的持续性是可以期待的。</p><p>通过深入分析抓住供需格局的变化，可以前瞻性的把握景气度的变化，所以大概的投资框架就是沿着这种大的逻辑、思路出发，把每一个行业的供需格局都过一遍，然后根据高频的数据去验证我们自己的逻辑判断，从里面<b>寻找性价比最好的产业</b>。</p><p>第二，从我们的逻辑判断出发，进行产业链的深度调研，把上下游的一些公司都跑一遍可以从产业层面去验证我们的判断。</p><p>跟企业家去学习，看企业家对行业的判断，跟我们自己的判断是不是有一致的地方，我们是过于乐观了，还是过于悲观了，再根据调研数据去修正我们的方法，从这个角度可以进行中长期的产业链投资。</p><p><b>短期预测市场的涨跌，是比较难的。但是如果放长了看，我们能够做的、准确性最大、胜率最高的一件事，是对产业趋势的研究。</b></p><p>如果从市场来看，A股市场非常有效，A股市场定价是跟产业趋势、行业的成长性、景气度高度相关的，肯定有脱钩、不相关的时候，<b>比如市场比较极端的时候，往往是增加我们调研后认可度较高行业配置的最好机会。</b></p><p>中长期看，这是胜率比较大的一种投资方法。</p><p><b>需求面向全球、供给在中国的产业链确定性最高</b></p><p>问：未来有哪些您比较看好的行业、赛道呢？</p><p>刘格菘：过去的配置大多数集中在以高端制造业为主的方向里面，为什么会这样？</p><p>现在，我看好的一些行业没有变化，我们从微观调研的一些数据，包括高频的数据来看，今年以来，我们选定的这些行业景气度可能比我们去年三四季度判断还要好。</p><p>为什么会有这种情况？因为<b>已经建立全球比较优势的行业，它的护城河是非常宽的，这种行业的龙头公司已经在过去的发展中经历了很多动荡的格局，对于产业链价格的扰动，包括需求的变化，企业家都有比较深的理解，它可以做前瞻性的布局。</b></p><p>从很多行业里面都能看到优秀企业家对整个行业的影响，这个趋势是比较确定的，企业的护城河除了生意本身带来的之外，更长期看是企业家的领导力、产业聚集效应带来的企业护城河。</p><p>虽然今年可能有疫情扰动的因素，制造业环节里面可能有一些小问题，包括关键环节的一些受疫情影响的停产、停工，供给受影响。但是从需求层面看，很多方向是没有问题的，所以这个方向还是我们值得去重点配置。</p><p>全球比较优势制造业，我觉得没有变化，而且我们对今年方向、一季报的趋势，包括今年全年的趋势、未来两三年大的成长确定性，我们是比较有把握的。</p><p>问：如何来定义全球比较优势，或者说哪些产业在未来可以认为是具有全球比较优势的？</p><p>刘格菘：直观的理解，<b>全球比较优势，第一，需求肯定是一个成长性比较高的方向。</b></p><p><b>第二，供给环节大部分在中国</b>，当然在全球化的过程里面，这样的方向可能会比较少，但一旦有这样方向，就比较稀缺。</p><p><b>需求面向全球，供给在中国的产业链是我们能够把握的确定性最高的方向。</b></p><p>在未来疫情结束之后，全球经济不断复苏的过程里面，需求可能要比我们现在的判断更乐观。</p><p>从供给层面看，只要这些行业护城河足够深，我们不用担心我们的需求会被国外的竞争对手或者国内其他新进入者替代掉，大部分红利就会被产业链里面的龙头公司分享掉。</p><p>而且我们选定的全球比较优势制造业，去年受到了一些上游价格扰动因素的影响，今年这些扰动影响可能逐渐缓解，甚至在未来一段时间可以解决掉。</p><p>从这个角度去看，<b>今年的全球比较优秀制造业的龙头公司，除了量的增长比较确定之外，业绩的弹性可能要比我们预期的更好。</b></p><p><b>现在最看好的是光伏方向</b></p><p>问：能不能展开到具体一两个行业讲一讲，上游价格带来的弹性或者未来的前景、优势？</p><p>刘格菘：这个行业比较多，<b>我现在最看好的就是光伏方向</b>，代表这个方向有很多资产——光伏、动力电池、储能，包括化工、新材料方向可能都有这方面的特征。</p><p>为什么光伏是能够代表中国具备全球比较优势制造业特征的最好行业？<b>第一，光伏的产业链大部分集中在我们国内</b>，从上游的硅料，到硅棒、硅片、再到电池、组件，整个环节90%以上都在中国，受海外的供应链影响比较小。</p><p><b>第二，在全球碳中和的趋势下，未来几年量成长方向最确定的就是这个方向</b>，去年的光伏受到了上游硅料价格，从年初的5万涨到年底的27万，短期的价格上涨的影响，整个行业盈利能力受到了一定压制，但是去年龙头公司还是有成长性。</p><p>今年来看，随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放，今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多，硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置，现在还在高位。所以在这个趋势下，龙头公司可能从盈利能力上看，今年会有一个比我们预期好的情况。</p><p>储能、动力电池也具备这个特征，但动力电池最近可能大家也看到，因为碳酸锂价格上涨比较多，导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。</p><p>现在一些新势力的车企，包括一些传统车企，在新能源车方向已经开始涨价了，第一是上游资源价格上涨带来的，第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。</p><p>现在短期扰动，再往后看，可能随着国内的盐湖，包括新的锂矿资源不断发掘出来，<b>碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后，可能动力电池行业跟光伏行业一样，都会迎来一个比较好的量增，然后盈利能力增的局面。</b></p><p>问：对于产业链来讲，中下游的企业会不会更轻松一些？</p><p>刘格菘：也不会，因为上游价格上涨比较多的时候，中下游企业也会面临价格传导的压力，因为中下游是直面终端需求的，这可能是一个阶段性的过程。</p><p><b>芯片、半导体中长期要完成国产化</b></p><p>问：您在2019年的持仓里面，有芯片、半导体之类的行业，想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗？</p><p>刘格菘：<b>芯片、半导体有一些公司我还在持仓，这个方向中长期一定要完成国产化的过程。</b>讲国产化可能也不合适，就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去，这种趋势是没有变化的。</p><p>可能随着未来国际环境，现在是最极端的情况，如果未来有一定的修复，这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正，到那时这个行业也有比较大的投资机会。</p><p><b>要珍惜现在这个位置的A股资产</b></p><p>问：经历了这段时间的调整之后，市场的分化也比较明显，如何看待接下来的市场？</p><p>刘格菘：<b>现在肯定是一个底部区间</b>，可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善，可能不是短期一蹴而就的过程。</p><p>但是<b>在这个位置，要珍惜现在这个位置的A股资产</b>，这种波动从历史上看有，但不是每一个人都能把握住，现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。</p><p><b>中长期来看，像这种极端市场里面被错杀的资产，是一个性价比最优的阶段</b>，可能很快大家会从一季报里面得到一些启示，包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。</p><p>我们多调研一些，多得到一些有用的数据作为支撑的话，这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘，重点配置的。</p><p>接下来，全年市场现在这个位置是比较乐观的，<b>这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。</b></p><p>虽然现在可能很多人对疫情的担忧，对经济复苏的担忧，稳经济压力的担忧，可能还有一些属于观望的阶段，但是<b>最好方向、资产其实现在已经有了，只不过可能大家需要数据去验证。</b></p><p>从全年角度看，整体公募基金收益率大概率是要回到正收益，我是比较有把握的，当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础，从现在来看，已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向，符合我们框架的方向的资产。</p><p>过去一段时间，由于性价比的原因，不得不暂时不去配置，但是<b>现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间，现在这个位置机会是比较多的。</b></p><p>所以接下来大家都不用再去悲观了，未来底部磨出来之后一定是一个结构性的，加上整体一个比较好的收益的阶段。</p><p><b>现在大胆加仓可能是比较好的选择</b></p><p>问：最后也请您给我们的投资者们提一些建议。</p><p>刘格菘：一定要放长自己的投资期限，只有长期投资才能够回避股市的波动性，而且要做主动的判断，要思考清楚自己想要配置什么样的方向，要了解自己的基金经理。</p><p>短期的波动任何人都很难去避免，但是我们能做的是主动选择。</p><p>主动选择另外有一层含义就是，大家也应该去思考，在<b>现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待，还是换一种思路，在这个位置去大胆加仓。可能回头看，后者可能是大家的比较好的选择。</b></p><p>当然短期的波动可能每一个人都很难受，包括基金经理也会非常压力非常大。</p><p>但是放长了去看，这种波动在A股市场的成长过程中，就是一个比较小的水洼。<b>我们过去很艰难的阶段，都经历过，我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前，就看大家去怎么面对。</b></p></body></html>","source":"lsy1597111094582","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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class=\"meta\">\n\n\n2022-03-28 18:55 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3655434><strong>投资作业本</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“每一次极端的调整，往后看，一、两年左右的周期都是一个非常好的黄金坑，在这个位置应该乐观起来。伴随的一个情况就是，可能有很多非常好的资产，在现在的位置，已经被错误定价。”“金融委会议给了我们一个非常明确的预期，政策底部已经出来了，现在市场还处于一个磨底的过程。”“现在这个位置反映的悲观预期比2018年还要多，所以现在的底部可能比当时的位置还要坚实。”“往后看，半年之后甚至年底，回顾这段时间，现在...</p>\n\n<a 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可能都有这方面的特征。为什么光伏是能够代表中国具备全球比较优势制造业特征的最好行业？第一，光伏的产业链大部分集中在我们国内，从上游的硅料，到硅棒、硅片、再到电池、组件，整个环节90%以上都在中国，受海外的供应链影响比较小。第二，在全球碳中和的趋势下，未来几年量成长方向最确定的就是这个方向，去年的光伏受到了上游硅料价格，从年初的5万涨到年底的27万，短期的价格上涨的影响，整个行业盈利能力受到了一定压制，但是去年龙头公司还是有成长性。今年来看，随着一些上游硅料龙头公司的产能不断释放，今年整个硅料价格可能不太会像去年年初到年尾比较大的涨幅。而且如果硅料的产能释放比较多，硅料价格可能还会回到一个历史中枢的位置，现在还在高位。所以在这个趋势下，龙头公司可能从盈利能力上看，今年会有一个比我们预期好的情况。储能、动力电池也具备这个特征，但动力电池最近可能大家也看到，因为碳酸锂价格上涨比较多，导致了整个电池环节市场可能会担忧终端的车企对电池的需求会不会有影响。现在一些新势力的车企，包括一些传统车企，在新能源车方向已经开始涨价了，第一是上游资源价格上涨带来的，第二是汽车环节缺芯导致某些关键零部件价格上涨带的来。现在短期扰动，再往后看，可能随着国内的盐湖，包括新的锂矿资源不断发掘出来，碳酸锂价格上涨也是不可持续的。度过这段时间之后，可能动力电池行业跟光伏行业一样，都会迎来一个比较好的量增，然后盈利能力增的局面。问：对于产业链来讲，中下游的企业会不会更轻松一些？刘格菘：也不会，因为上游价格上涨比较多的时候，中下游企业也会面临价格传导的压力，因为中下游是直面终端需求的，这可能是一个阶段性的过程。芯片、半导体中长期要完成国产化问：您在2019年的持仓里面，有芯片、半导体之类的行业，想听听您对于这方面有什么新的发现和结论吗？刘格菘：芯片、半导体有一些公司我还在持仓，这个方向中长期一定要完成国产化的过程。讲国产化可能也不合适，就是性价比高的产业链进入到国内的科技巨头公司的产业链里面去，这种趋势是没有变化的。可能随着未来国际环境，现在是最极端的情况，如果未来有一定的修复，这个环节的供给的情况可能比我们原来预期的有一些修正，到那时这个行业也有比较大的投资机会。要珍惜现在这个位置的A股资产问：经历了这段时间的调整之后，市场的分化也比较明显，如何看待接下来的市场？刘格菘：现在肯定是一个底部区间，可能整体市场的信息恢复、微观结构的优化、市场资金面的改善，可能不是短期一蹴而就的过程。但是在这个位置，要珍惜现在这个位置的A股资产，这种波动从历史上看有，但不是每一个人都能把握住，现在这个阶段我们应该思考有哪些资产被错杀。中长期来看，像这种极端市场里面被错杀的资产，是一个性价比最优的阶段，可能很快大家会从一季报里面得到一些启示，包括二季度的一些数据可能会看到一些方向。我们多调研一些，多得到一些有用的数据作为支撑的话，这个阶段有很多资产是值得我们去重点挖掘，重点配置的。接下来，全年市场现在这个位置是比较乐观的，这个位置是一个多重利空叠加的绝佳的底部。虽然现在可能很多人对疫情的担忧，对经济复苏的担忧，稳经济压力的担忧，可能还有一些属于观望的阶段，但是最好方向、资产其实现在已经有了，只不过可能大家需要数据去验证。从全年角度看，整体公募基金收益率大概率是要回到正收益，我是比较有把握的，当然可能今年大概率还是一个结构性的行情。结构性行情的基础，从现在来看，已经具备我们过去看到的一些、我自己能够选择出来的比较好的方向，符合我们框架的方向的资产。过去一段时间，由于性价比的原因，不得不暂时不去配置，但是现在这个阶段有很多资产已经跌到了一个高性价比的区间，现在这个位置机会是比较多的。所以接下来大家都不用再去悲观了，未来底部磨出来之后一定是一个结构性的，加上整体一个比较好的收益的阶段。现在大胆加仓可能是比较好的选择问：最后也请您给我们的投资者们提一些建议。刘格菘：一定要放长自己的投资期限，只有长期投资才能够回避股市的波动性，而且要做主动的判断，要思考清楚自己想要配置什么样的方向，要了解自己的基金经理。短期的波动任何人都很难去避免，但是我们能做的是主动选择。主动选择另外有一层含义就是，大家也应该去思考，在现在这个位置我们到底应该用比较消极的方式去对待，还是换一种思路，在这个位置去大胆加仓。可能回头看，后者可能是大家的比较好的选择。当然短期的波动可能每一个人都很难受，包括基金经理也会非常压力非常大。但是放长了去看，这种波动在A股市场的成长过程中，就是一个比较小的水洼。我们过去很艰难的阶段，都经历过，我觉得回头去看的话才有2019年、2020年、2021年权益成长的大市场。现在这个机会又摆在大家面前，就看大家去怎么面对。","news_type":1,"symbols_score_info":{"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6055,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":131940135,"gmtCreate":1621823173827,"gmtModify":1621823673325,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"笑死人，这**A股他家开的，吹牛不打草稿，我们在玩股票他还在穿开裆裤呢，迟早跌穿三千点","listText":"笑死人，这**A股他家开的，吹牛不打草稿，我们在玩股票他还在穿开裆裤呢，迟早跌穿三千点","text":"笑死人，这**A股他家开的，吹牛不打草稿，我们在玩股票他还在穿开裆裤呢，迟早跌穿三千点","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/131940135","repostId":"1143333751","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2221,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":181794303484080,"gmtCreate":1685410624229,"gmtModify":1685410779024,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"怎么那么能吹牛，现在除了权重股在护盘哪来真正行情，看一下实体经济，A股就是政策市忽悠一些小韭菜吧，信不信还会跌穿三千点","listText":"怎么那么能吹牛，现在除了权重股在护盘哪来真正行情，看一下实体经济，A股就是政策市忽悠一些小韭菜吧，信不信还会跌穿三千点","text":"怎么那么能吹牛，现在除了权重股在护盘哪来真正行情，看一下实体经济，A股就是政策市忽悠一些小韭菜吧，信不信还会跌穿三千点","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/181794303484080","repostId":"2339646007","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4294,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":656721075,"gmtCreate":1684109609198,"gmtModify":1684114578686,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民，实际上大盘这一波上涨是银行板块，有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情，大盘还会跌穿三千点以下，想骗一些小韭菜去接盘，垃圾A股","listText":"基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民，实际上大盘这一波上涨是银行板块，有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情，大盘还会跌穿三千点以下，想骗一些小韭菜去接盘，垃圾A股","text":"基金经理涨跌都不关他们的事年薪照拿倒霉的是基民，实际上大盘这一波上涨是银行板块，有多还是亏损看一下实体经济哪来真正行情，大盘还会跌穿三千点以下，想骗一些小韭菜去接盘，垃圾A股","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/656721075","repostId":"1154230640","repostType":2,"repost":{"id":"1154230640","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"致力于提供最及时的财经资讯，最专业的解读分析，覆盖宏观经济、金融机构、A股市场、上市公司、投资理财等财经领域。","home_visible":1,"media_name":"券商中国","id":"9","head_image":"https://static.tigerbbs.com/d482d56459984e8c86a6a137295b3c4f"},"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justify;\">从公募基金业绩表现来看，不难发现，今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看，4200余只主动权益基金中，3700余只基金跑输上证指数，占比近九成，其中2400余只基金业绩亏损，占比近六成。</p><p style=\"text-align: justify;\">让持有人郁闷的是，在上证指数站上3400点、创下年内新高时，不少持有人持仓亏损明显，截至5月10日，已有16只主动权益基金年内亏损超20%，2000余只基金甚至已经连续2年亏损，其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下，今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只，逼近百只关口，为历史性小高峰，其中，权益类基金成为清盘主力军，占比近八成。</p><p style=\"text-align: justify;\">规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示，近年市场行情不佳，迷你基金业绩、规模都很难有起色，投入产出较低，基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。</p><p><strong>稀缺绩优基金限购控规模</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">虽然公募基金产品整体业绩表现不佳，不过仍有不少基金抵御住市场波动，走出独立走势，为持有人持续创造价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示，年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%，如产品规模较大的基金中，董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场震荡期，也有不少主动权益基金净值屡创新高，如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此外，在市场低迷期，一些绩优知名基金经理反其道而为之，通过限购控制管理规模。5月份以来，鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。</p><p style=\"text-align: justify;\">公告显示，鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起，限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起，限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场低迷期，基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡，稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，在A股市场震荡调整时，不断有资金在加速流入。Wind数据显示，截至5月10日，5月以来，ETF份额增加240亿份，总份额达到1.59万亿份，总规模达到1.69万亿元，其中股票型ETF总份额增长193.42亿份，连续4个月持续净流入。</p><p><strong>A股市场机会远大于风险</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">基金大面积跑输指数，被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎，并非市场常态。业内人士表示，中期维度A股市场机会远大于风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年以来市场的走势出现了比较大的分化，前海开源首席经济学家杨德龙表示，随着5月份行情的到来，市场的风格已经开始有所切换，投资者开始关注业绩优良的优质龙头股，消费、新能源有望止跌回升，接过行情的接力棒。</p><p style=\"text-align: justify;\">招商基金资深策略分析师邓和权认为，目前股票仍处在结构做多的窗口，总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分，因此指数调整空间不大。其次，风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票，下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于后市，博时基金认为，随着美联储加息逐步进入尾声，A股面临的外围流动性压力逐步缓和，就全球权益市场来看，A股面临的宏观环境相对更优；且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平，整体估值相对较低，依然具有不错的中长期投资价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月股市整体震荡，汇丰晋信表示，结构性机会频出，价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复，估值仍在相对低位，中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复，市场风格或将更加均衡。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>买在2800，套在3400？年内九成基金跑输大盘，谁抓住了牛市？</title>\n<style 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style=\"text-align: justify;\">开年以来，上证指数上涨5.93%，更是一度冲上3400点，沪深300指数上涨1.71%，人工智能、中特估等热门概念股涨势喜人。然而，投资者们感受却颇有不同，亦有网友调侃，“大盘涨得让人心痛！买在2800，套在3400！”。</p><p style=\"text-align: justify;\">同样，机构投资者也未能享受到3400点的“胜利”。与结构性行情绝缘，大多数基金表现不及大盘指数，错失本轮行情，主动权益基金业绩难言乐观。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示，年内近九成主动权益基金业绩不及上证指数，近六成基金业绩甚至出现亏损。不过，业绩表现好的基金产品受到基民追捧，获得大量申购，为了保持良好业绩的持续性，这些稀缺的绩优基金则通过限购控制管理规模。</p><p><strong>年内九成基金跑输大盘</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">公募基金年内业绩大幅跑输各类大盘指数。Wind数据显示，截至5月14日，由3600余只偏股混合型基金指数（含C份额）构成的偏股混合型基金指数今年以来下跌3.25%。</p><p style=\"text-align: justify;\">从公募基金业绩表现来看，不难发现，今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看，4200余只主动权益基金中，3700余只基金跑输上证指数，占比近九成，其中2400余只基金业绩亏损，占比近六成。</p><p style=\"text-align: justify;\">让持有人郁闷的是，在上证指数站上3400点、创下年内新高时，不少持有人持仓亏损明显，截至5月10日，已有16只主动权益基金年内亏损超20%，2000余只基金甚至已经连续2年亏损，其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下，今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只，逼近百只关口，为历史性小高峰，其中，权益类基金成为清盘主力军，占比近八成。</p><p style=\"text-align: justify;\">规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示，近年市场行情不佳，迷你基金业绩、规模都很难有起色，投入产出较低，基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。</p><p><strong>稀缺绩优基金限购控规模</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">虽然公募基金产品整体业绩表现不佳，不过仍有不少基金抵御住市场波动，走出独立走势，为持有人持续创造价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">Wind数据显示，年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%，如产品规模较大的基金中，董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>市场震荡期，也有不少主动权益基金净值屡创新高，如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此外，在市场低迷期，一些绩优知名基金经理反其道而为之，通过限购控制管理规模。5月份以来，鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。</p><p style=\"text-align: justify;\">公告显示，鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起，限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起，限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场低迷期，基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡，稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，在A股市场震荡调整时，不断有资金在加速流入。Wind数据显示，截至5月10日，5月以来，ETF份额增加240亿份，总份额达到1.59万亿份，总规模达到1.69万亿元，其中股票型ETF总份额增长193.42亿份，连续4个月持续净流入。</p><p><strong>A股市场机会远大于风险</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">基金大面积跑输指数，被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎，并非市场常态。业内人士表示，中期维度A股市场机会远大于风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年以来市场的走势出现了比较大的分化，前海开源首席经济学家杨德龙表示，随着5月份行情的到来，市场的风格已经开始有所切换，投资者开始关注业绩优良的优质龙头股，消费、新能源有望止跌回升，接过行情的接力棒。</p><p style=\"text-align: justify;\">招商基金资深策略分析师邓和权认为，目前股票仍处在结构做多的窗口，总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分，因此指数调整空间不大。其次，风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票，下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于后市，博时基金认为，随着美联储加息逐步进入尾声，A股面临的外围流动性压力逐步缓和，就全球权益市场来看，A股面临的宏观环境相对更优；且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平，整体估值相对较低，依然具有不错的中长期投资价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">5月股市整体震荡，汇丰晋信表示，结构性机会频出，价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复，估值仍在相对低位，中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复，市场风格或将更加均衡。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebb146d9df27844cb787ad545c50986d","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1154230640","content_text":"大盘在涨，账户却在亏损！开年以来，上证指数上涨5.93%，更是一度冲上3400点，沪深300指数上涨1.71%，人工智能、中特估等热门概念股涨势喜人。然而，投资者们感受却颇有不同，亦有网友调侃，“大盘涨得让人心痛！买在2800，套在3400！”。同样，机构投资者也未能享受到3400点的“胜利”。与结构性行情绝缘，大多数基金表现不及大盘指数，错失本轮行情，主动权益基金业绩难言乐观。Wind数据显示，年内近九成主动权益基金业绩不及上证指数，近六成基金业绩甚至出现亏损。不过，业绩表现好的基金产品受到基民追捧，获得大量申购，为了保持良好业绩的持续性，这些稀缺的绩优基金则通过限购控制管理规模。年内九成基金跑输大盘公募基金年内业绩大幅跑输各类大盘指数。Wind数据显示，截至5月14日，由3600余只偏股混合型基金指数（含C份额）构成的偏股混合型基金指数今年以来下跌3.25%。从公募基金业绩表现来看，不难发现，今年A股投资整体赚钱效应较差。具体来看，4200余只主动权益基金中，3700余只基金跑输上证指数，占比近九成，其中2400余只基金业绩亏损，占比近六成。让持有人郁闷的是，在上证指数站上3400点、创下年内新高时，不少持有人持仓亏损明显，截至5月10日，已有16只主动权益基金年内亏损超20%，2000余只基金甚至已经连续2年亏损，其中不乏百亿基金产品连续2年亏损超20%。值得一提的是，在市场不断波动、基金产品业绩出现大面积亏损的背景下，今年以来基金到期清盘的公募基金数量达到97只，逼近百只关口，为历史性小高峰，其中，权益类基金成为清盘主力军，占比近八成。规模不足是基金清盘常见的原因。有专业人士表示，近年市场行情不佳，迷你基金业绩、规模都很难有起色，投入产出较低，基金管理人通过清盘迷你基金加速行业优胜劣汰。稀缺绩优基金限购控规模虽然公募基金产品整体业绩表现不佳，不过仍有不少基金抵御住市场波动，走出独立走势，为持有人持续创造价值。Wind数据显示，年内仍有222只主动权益基金业绩涨幅超10%，如产品规模较大的基金中，董辰的华泰伯瑞富利、周海栋的华商优势行业、胡宜斌的华安媒体互联网、许文星的中欧养老产业均有不错业绩表现。市场震荡期，也有不少主动权益基金净值屡创新高，如范琨的融通内需驱动AB、姜诚的中泰红利优选一年持有、杨鑫鑫的工银精选平衡等29只成立一年以上的基金净值在本月刷新历史最高纪录。此外，在市场低迷期，一些绩优知名基金经理反其道而为之，通过限购控制管理规模。5月份以来，鲍无可、林英睿、周智硕和周海栋等管理的基金纷纷开启限购模式。其中不少基金不断下调限购金额。公告显示，鲍无可管理的景顺长城价值边际灵活配置混合自5月5日起，限购200万元。周智硕管理的建信潜力新蓝筹股票自5月4日起，限购1万元。周海栋管理的华商新趋势优选灵活配置混合基金自5月4日起限购30万元。市场低迷期，基金限购的背后则是持有人对绩优基金的追逐。在A股市场持续震荡，稀缺的绩优基金吸引大量持有人积极申购。值得注意的是，在A股市场震荡调整时，不断有资金在加速流入。Wind数据显示，截至5月10日，5月以来，ETF份额增加240亿份，总份额达到1.59万亿份，总规模达到1.69万亿元，其中股票型ETF总份额增长193.42亿份，连续4个月持续净流入。A股市场机会远大于风险基金大面积跑输指数，被认为是人工智能、中特估等结构性行情的极致演绎，并非市场常态。业内人士表示，中期维度A股市场机会远大于风险。今年以来市场的走势出现了比较大的分化，前海开源首席经济学家杨德龙表示，随着5月份行情的到来，市场的风格已经开始有所切换，投资者开始关注业绩优良的优质龙头股，消费、新能源有望止跌回升，接过行情的接力棒。招商基金资深策略分析师邓和权认为，目前股票仍处在结构做多的窗口，总体来看2023年或是一个底部抬升、市场中枢上移的过程。本轮调整中有逆市表现的行业或有望成为全年投资主线。当下投资者对政策预期、地缘预期均不高且较充分，因此指数调整空间不大。其次，风险事件的出现仍然会改变预期的态度、分布与加剧观望情绪。因此回避纯主题炒作的股票，下一阶段的机会或将逐渐过渡到预期有望上修、风险特征不高的成长股。对于后市，博时基金认为，随着美联储加息逐步进入尾声，A股面临的外围流动性压力逐步缓和，就全球权益市场来看，A股面临的宏观环境相对更优；且当前沪指与创业板指的市盈率处于近三年中位数以下水平，整体估值相对较低，依然具有不错的中长期投资价值。5月股市整体震荡，汇丰晋信表示，结构性机会频出，价值板块估值修复。目前经济预期逐步修复，估值仍在相对低位，中长期资金配置较好区间。伴随低估值板块估值修复，市场风格或将更加均衡。","news_type":1,"symbols_score_info":{"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4492,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":625524522,"gmtCreate":1676597448466,"gmtModify":1676597449145,"author":{"id":"3559528613955099","authorId":"3559528613955099","name":"___康_康___","avatar":"https://static.tigerbbs.com/260bc43720c3371af7ef65058aae80c5","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3559528613955099","idStr":"3559528613955099"},"themes":[],"htmlText":"<a 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