在美股历史上,有最大的四次股市落入谷底时段分别在1932 年,1974年,2003 年和 2009 年。虽然每次都有其独特的地方,但它们每次过程中都至少有 3 次或以上10%以上上涨的反弹。例如大萧条开始的崩盘在 1932 年 7 月触底之前有六次超过10% 的单独反弹。我在下图中用局部底部（红色）和局部顶部（绿色）以及两者之间的标记增益记录（以百分比表示）：如果有一张图表可以说明投资股票的难度,那就是它。正如你所看到的，即使美国股市崩盘，也有多个时期上涨超过 20%，然后继续进一步下跌。试想一下，这对每投资者来说是多么令人抓狂，即使是最有经验的投资者也会如此感受。当然，并非所有的崩溃都如此残酷。 1974 年的崩盘比较温和，因为它比大萧条的那次显得慢一些，也没有那么严重。尽管如此，当市场在1974 年 12 月触底时，它已经在三个不同的情况下上涨了10% 以上：这次下降比大萧条发生时的下降要慢，而且大部分降幅发生在触底之前的六个月。与 1974 年的崩盘类似，2000-2003 年的崩盘也经历了较慢的初始下跌（横盘整理约18 个月）,然后市场在 2001 年开始回落：然而与 1974 年的崩盘不同，这个过程中市场经历了六次超过 10% 的单独反弹！这些反弹发生在 DotCom 泡沫破裂和 9 月 11 日袭击之后。这说明了即使是在最艰难的时期是多么容易让人建立错误的希望。最后但同样重要的是，2008-2009 年的崩盘与上面列出的任何其他崩盘都不同。为什么？因为这主要是整个下行过程中，发生地比其他市场崩盘要快得多。结果它的反弹就减少了，大部分下跌发生在从2008 年 10 月到 2009 年 3 月的五个月内：毫不奇怪，这五个月的窗口期也恰逢这一时期的两次最大反弹。这是有道理的，因为正如市场历史向我们展示的那样，波动会引发其他波动。这意味着下行和上行的波动相关性。这就是为

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