3月26日，上美股份（02145.HK）正式披露2025年年度业绩报告。 在美妆行业竞争加剧的大环境下，公司逆势实现营业收入与净利润的双大幅增长，多品牌矩阵、科研创新及全渠道运营的协同效应持续释放，以亮眼业绩印证了其作为国货美妆头部企业的战略前瞻性与可持续增长韧性。 财报核心数据显示：2025年上美股份实现营业收入91.78亿元，同比增长35.1%；归属母公司净利润11.54亿元，同比增长43.7%；毛利润达70.15亿元，毛利率同比提升1.21个百分点至76.43%。在行业整体增速放缓的背景下，公司营收、利润、毛利率的三重提升，凸显了其在经营效率与规模效应上的双重突破，高质量发展态势清晰显现。 与此同时，当前市场动态显示上美股份处于历史估值低位，具备显著投资吸引力。按最新收盘价计算，公司2025年对应PE仅约19倍，2026年Wind一致预期PE降至15倍，在业绩高增支撑下估值性价比突出。这种短期估值低位与长期增长潜力的错配，为投资者提供了优质的建仓/加仓窗口。 增长引擎驱动：多品牌梯队释放强劲势能 2025年，上美股份“单聚焦、多品牌”战略持续推进，覆盖护肤、母婴、洗护、彩妆的全品类矩阵持续完善，各品牌分层突破，构建起稳固的增长金字塔。 作为集团“压舱石”，超级品牌韩束2025年营收达73.6亿元，同比增长31.6%，连续三年蝉联抖音美妆TOP1。其中，抖音自播核心阵地的利润率提升效应显著，同时辐射带动天猫、京东、拼多多等平台实现流量承接与高效转化。产品端，“红白蛮腰”系列持续夯实大众市场基本盘：红蛮腰系列全年累计销售破1810万套，白蛮腰系列销量持续上升，不断强化品牌功效心智；高端线则以“X肽”“玻色因”为核心布局功效型抗衰老矩阵，成功推动客单价与用户粘性同步提升。此外，韩束洗护、男士、彩妆等多品类高速增长，向“全品类美尚品牌”加速升维，进一步支撑营收大盘。 在专业护

年关虽过，但在永不落幕的美妆竞技场上，硝烟依旧弥漫。近日，青眼情报发布《2025中国化妆品年鉴》显示，在国风消费热潮下，国货美妆竞争力持续增强，2025年中国化妆品零售额为8225.28亿元，同比增长6.18％。值得关注的是，上美股份(02145)旗下“韩束”品牌，在众多国际美妆大牌中脱颖而出，一举登上2025线上交易额TOP20化妆品品牌榜单第二位，并稳居国货美妆第一。而在该榜单前十名中，国货品牌仅占两席，韩束正是其中之一。 （图片来源：青眼情报） 韩束的发展史堪称国货美妆的崛起样本。韩束从占据线下渠道的绝对优势，转型为短视频平台美妆TOP1，再到2024年以55.91亿元营收实现近81%的同比增长，持续霸占抖音等主流电商平台美妆销售榜首。 业绩数据同样抢眼，公开信息显示，2024年韩束抖音GMV达67.84亿元，同比暴涨103%；2025年1~11月，其抖音GMV已突破69.9亿元，仍保持双位数增长态势，成为抖音平台GMV第一的美妆品牌，其母公司上美股份的业绩也水涨船高。 韩束能够持续“断层式领先”，源于其对美妆行业的深刻洞察以及在运营、产品及营销层面的系统化策略。来自第三方媒体报道，在运营层面，韩束坚持“日不落”直播模式，2025年品牌自营账号累计开播超1.1万场，其中销售额最高为5000万~7500万人民币。在营销节奏上，韩束在2025年接连官宣王嘉尔、田栩宁等六位代言人，并围绕抖音平台策划代言人空降直播间、主推同款产品等深度联动，形成了流量与销售的断层优势。 在产品层面，2025年全年，红蛮腰系列、377白蛮腰系列、377亮白棒等15个产品链接销售额均破亿。并且，在如今美妆行业整体进入理性调整、新品推出趋于谨慎的大背景下(2025年全市场新品总量同比下降约12.4%)，韩束仍展现出逆势布局的主动性，全年新品注册备案量达122件，位列行业前列。 韩束强劲的单品表现为

来源：第一财经 作者：吕倩 　　12月24日，针对此次快手科技（1024.HK）遭遇的黑灰产网络安全事故，资本市场态度渐趋和缓。港股开盘，快手股价维持下行走势，盘中回调。截至发稿，快手股价涨0.54%。 　　规模空前的黑灰产网络攻击在直播间内暂告一段落，但此次攻防失守造成的影响仍在持续。直播平台该如何做好内容生态平衡？作为攻击回报率较高的领域，直播平台该如何做好日常网络安全防御？黑灰产如此大规模攻击到底图什么？ 　　根据现有公开信息分析，安恒研究院专家对第一财经记者表示，即便是如此大规模的攻击，筹备时间会长至1-2个月，但消耗的资源其实并不大，只需要在灰产市场上购入僵尸账号、买通水军配合直播间人气等虚假流量、结合如接码平台实现认证等，总体成本可控。而被攻击平台直接资金损失难以量化，但名誉折损、监管问责风险及股价波动等间接损失，远超攻击方投入成本的百倍千倍。 　　此次快手所遭攻击已非简单的“内容违规”问题，而是一次典型的基础设施级别安全事件。当日公司股价下挫3.52%，核心原因在于公司未披露事件波及的直播间数量、封禁账号规模、收入影响区间等量化信息，以及事故具体原因与改进动作，投资者担心类似事件有可能直接被复制到电商、广告等收入核心场景。 　　24日，资本市场的反应渐趋平静，但为快手乃至整个行业敲响的风控警笛仍在长鸣。 来源：知道创宇公司 　　短视频与直播平台频成黑灰产“目标” 　　22日晚的黑灰产攻击与快手反应处置此处不再赘述。那么，22日之前，是否有迹象透露出平台已被黑灰产盯上？ 　　大数据安全企业知道创宇向第一财经提供的一份暗网雷达监测数据显示，近年来，暗网中多次出现涉及快手相关数据或业务的交易宣称。 　　如2025年9月，暗网有用户发帖称，已“渗透快手平台直播订单”，并宣称掌握约1万条虚拟商品订单数据，标注为“不退不换”。同月，暗网有帖子宣称售卖“3亿快手购物订单”数

12月12日至19日，上美股份(02145)再获董事罗燕增持，共增持股份47.23万股，合计增持资金超3500万港元，每股均价在81.55-83.85港币。 披露易信息显示，12月12日至19日，上美股份(02145)再获董事罗燕增持，共增持股份47.23万股，合计增持资金超3500万港元，每股均价在81.55-83.85港币。11月起，执行董事罗燕频繁增持上美股份股票，据统计，合计增持总额超6000万港元。上市以来，上美股份已累计获得公司董事增持股份超260万股，交易总价超1.3亿港币。 董事增持，是基于对公司未来前景的坚定信心以及对公司长期投资价值的充分认可；同时，增持也进一步释放了董事对公司发展的积极预期，有助于增强投资者信心和信任度，强化市场认可。 $上美股份(02145)$

　　日前，有消息称，小米向汽车经销商发放补贴，全国门店发放金额累计超过1亿元。“确实有这样的政策，仅针对‘车融合店’。”12月22日，小米集团相关工作人员对《每日经济新闻》记者表示，车融合店是指既销售汽车，同时售卖手机以及大家电的小米门店。 　　据悉，小米此次经销商补贴主要分两类发放：2024年建造的门店，按每家店补贴10万元发放；2025年1月1日至12月15日新建的门店，按每家店50万元发放。官方数据显示，截至11月30日，小米在全国131城已有441家门店，249家服务网点覆盖144城。 　　2024年1月2日，小米汽车宣布，小米汽车销交服渠道优先覆盖头部市场，分批次布局全国，同时开放17城招募计划。 　　眼下，小米汽车正在加速渠道扩张，构建覆盖全国的销售服务体系。“12月计划新增36家门店，预计覆盖衡阳、绵阳等7座城市。”小米汽车方面表示。11月18日发布的2025年第三季度业绩公告中，小米集团方面明确，小米汽车在持续拓展销售服务网络。 　　近期，记者实地走访车市时了解到，汽车“以旧换新”补贴按下暂停键对小米汽车来说影响不大。“12月初，我们开始全新现车、官方展车、准新车的选购，消费者选车热情很高。”一位北京某小米汽车线下门店销售人员告诉记者。 　　12月3日10点，小米汽车App现车选购功能开启，12月26日24点前锁单用户，预计年底前可提车。现车包括全新现车、官方展车、准新车。12月22日，记者查阅小米汽车App发现，“官方展车”已销售完毕。App显示，不同车型锁定订单后，最短交付周期为12周至15周，最长为35周至38周。 图片来源：小米App 　　此前，小米汽车副总裁李肖爽在接受记者采访时也强调，目前，对小米来讲，最重要的是把订单尽快转化成用户交付，不要让大家等太久。 　　12月2日，小米汽车宣布11月的交付量突破4万辆，2025年的交付量已超年初设定的35