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2021-01-12

蔚来小鹏理想轮流来吧，目前看还是蔚来领先一步

小鹏汽车获128亿元银行授信

2021-01-29

带领散户的，会保护散户的利益吗？怎样保护？买卖股票有没有自己的纪律呢？

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2021-02-10

$容联云(RAAS)$积极参与的成果！

2021-06-19

$Regeneron Pharmaceuticals(REGN)$看好这家公司🙂

2021-07-09

$容联云(RAAS)$再跌也沒感覺了

2021-02-24

这一招，港府有点得不偿失，确实格局小了点。估计被疫情搞的财政收入影响太大，着急了。

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2021-01-19

航空终于迎来一点利好消息了$波音(BA)$$联合大陆航空(UAL)$

波音MAX迎来利好消息，盘前股价涨超2%

2021-08-19

刚想卖掉$Netflix, Inc.(NFLX)$，今天突然猛涨，发生了什么？

迪士尼(DIS.US)还是奈飞(NFLX.US)?谁更值得长期持有

2021-07-16

小米股份支持者💪

雷军全员信：小米手机销量超过苹果，晋升全球第二！

2021-05-06

67岁，可惜啊，耶鲁很有幸有这位忠实的基金管理人。他的书，写给个人投资者的。散户没有工具，投资不容易。

耶鲁“财神爷”、张磊恩师大卫·斯文森病逝，享年67岁

2021-02-09

留意到阿里既不在基金的重仓股名单里，也不在Q4的增持和减持名单里，那位前辈可以解释一下吗？

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2021-03-12

我以為航空股也應該收益

投资者不必过度悲观，高盛提出14项逆向投资

2021-08-08

如果电话随时会被对方录音，什么感觉

阿里女员工未能录制通话证据，网友怒捶苹果手机：维权苹果真不行

2021-07-26

[微笑]

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2021-07-24

看空，政策一出，暫時沒有翻身機會⋯

2021-07-22

收息股$港铁公司(00066)$[微笑]

ATFX：港铁股价创四个月新高，突破45港元升势有望跟进

2021-07-20

目前股价585，这是要股价往下降吗

摩根大通：将再生元制药公司目标价从540美元上调至559美元

2021-07-02

$Regeneron Pharmaceuticals(REGN)$创新生物科技，值得投资[微笑]

2021-05-21

投资基础上加点赌杠杆

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2021-05-13

大跌，主要原因是印度疫情吗？

联想集团盘中异动早盘股价大跌5.32%

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href=\"https://laohu8.com/S/00066\">港铁公司</a>股价昨日录得2月份以来最大单日升幅，突破45港元录得3月份以来的新高，为港股升幅第二高的蓝筹股。今日股价盘中再刷高位，自6月份低位反弹以来，累计上涨了逾8%。</p><p>去年因为疫情乘客量大幅减少，2020年的整体乘客量跌幅超过三成，港铁也因此录得亏损。不过今年情况已经大有改善，铁路运输及其他经常收入业务有显著改善。今年6月27日港铁屯马线已经全线开通，成为全香港最长及最多车站的本地重铁路线，同区的九巴每日乘客量减少约5万人次，体现了开源成效。</p><p>铁路加物业的综合发展模式，建立集合住屋、购物、办公及休闲设施于一身的综合社区，一向被视为港铁独特的优势，不仅其股价创造了巨大价值，也令其整体财务状况保持稳健。目前香港经济活动正随着疫情受控而逐渐恢复，楼市在疫后也见强劲复苏的势头，政府将于8月份开始发放消费券刺激消费，零售市场有望被本地消费带旺。加上进入7月份后暑假消费及出行旺季，港铁旗下商场人流量将更为集中。</p><p>近些年凭借地缘优势，港铁在深圳、北京、上海及杭州等地的业务也在快速发展，拓展铁路相关及营运项目，并正在布局更多的城市。此外，海外铁路项目也可以看到港铁身影，在澳洲、英国、瑞典等待均有运营地铁路线，实现不同区域的扩展，铁路收入可以带动整体营业额的提升。</p><p>港铁在7月初发布的最新营运资料显示，受惠于中、港运输业务好转，加上本港租务及广告收益回稳，反映业务正处于良好复苏中，其与发展商合作的地产项目亦会在未来三年为港铁提供稳固的核心收益。外界预期港铁今年基本盈利按年有望增长超过100%，运营现金流由负转正。</p><p>ATFX分析团队指出，港铁当前的市盈率为19.7%左右，估值属于偏低，相比起高增长类的企业，作为公用股的港铁属于防守板块，风格更偏向平稳增长，具有作为长线持有的价值。目前技术位看，45港元关口作为关键位，突破后可获得升势跟进，不过在当前的45.40港元为1月份的主要高位区域，在继续突破前可能稍显盘整压力。更长线来看有望重返3月份高位，整体目标价在49.50港元。</p><div><img 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来源：金融界网港铁公司股价昨日录得2月份以来最大单日升幅，突破45港元录得3月份以来的新高，为港股升幅第二高的蓝筹股。今日股价盘中再刷高位，自6月份低位反弹以来，累计上涨了逾8%。去年因为疫情乘客量大幅减少，2020年的整体乘客量跌幅超过三成，港铁也因此录得亏损。不过今年情况已经大有改善，铁路运输及其他经常收入业务有显著改善。今年6月27日港铁屯马线已经全线开通，成为全香港最长及最多车站的本地重铁路线，同区的九巴每日乘客量减少约5万人次，体现了开源成效。铁路加物业的综合发展模式，建立集合住屋、购物、办公及休闲设施于一身的综合社区，一向被视为港铁独特的优势，不仅其股价创造了巨大价值，也令其整体财务状况保持稳健。目前香港经济活动正随着疫情受控而逐渐恢复，楼市在疫后也见强劲复苏的势头，政府将于8月份开始发放消费券刺激消费，零售市场有望被本地消费带旺。加上进入7月份后暑假消费及出行旺季，港铁旗下商场人流量将更为集中。近些年凭借地缘优势，港铁在深圳、北京、上海及杭州等地的业务也在快速发展，拓展铁路相关及营运项目，并正在布局更多的城市。此外，海外铁路项目也可以看到港铁身影，在澳洲、英国、瑞典等待均有运营地铁路线，实现不同区域的扩展，铁路收入可以带动整体营业额的提升。港铁在7月初发布的最新营运资料显示，受惠于中、港运输业务好转，加上本港租务及广告收益回稳，反映业务正处于良好复苏中，其与发展商合作的地产项目亦会在未来三年为港铁提供稳固的核心收益。外界预期港铁今年基本盈利按年有望增长超过100%，运营现金流由负转正。ATFX分析团队指出，港铁当前的市盈率为19.7%左右，估值属于偏低，相比起高增长类的企业，作为公用股的港铁属于防守板块，风格更偏向平稳增长，具有作为长线持有的价值。目前技术位看，45港元关口作为关键位，突破后可获得升势跟进，不过在当前的45.40港元为1月份的主要高位区域，在继续突破前可能稍显盘整压力。更长线来看有望重返3月份高位，整体目标价在49.50港元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1778,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":171780546,"gmtCreate":1626764396385,"gmtModify":1626764396385,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"目前股价585，这是要股价往下降吗","listText":"目前股价585，这是要股价往下降吗","text":"目前股价585，这是要股价往下降吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/171780546","repostId":"2152717669","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1767,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":170916725,"gmtCreate":1626399339967,"gmtModify":1626399339967,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"小米股份支持者💪","listText":"小米股份支持者💪","text":"小米股份支持者💪","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/170916725","repostId":"1118148762","repostType":4,"repost":{"id":"1118148762","pubTimestamp":1626397658,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1118148762?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-16 09:07","market":"hk","language":"zh","title":"雷军全员信：小米手机销量超过苹果，晋升全球第二！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1118148762","media":"雷军","summary":"和大家分享一个天大的好消息：今天凌晨Canalys发布了第二季度全球智能手机市场份额的报告，小米市场份额17%，智能手机销量超越了苹果，晋升全球第二。这是所有小米员工以及米粉共同努力才能达成的成就，谢","content":"<p>和大家分享一个天大的好消息：今天凌晨Canalys发布了第二季度全球<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机市场份额的报告，<b>小米市场份额17%，智能手机销量超越了<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，晋升全球第二。</b>这是所有小米员工以及米粉共同努力才能达成的成就，谢谢大家！</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a27d8e0be9ffadd9356a56fae0be6d68\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1439\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>以下是全员信全文：</b></p>\n<p>小米同学们：</p>\n<p>和大家分享一个天大的好消息：Canalys 刚刚发布了第二季度全球智能手机市场份额的报告，<b>小米市场份额17%，智能手机销量超越了苹果，晋升全球第二。</b></p>\n<p>小米第一次成为全球第二，这是个梦幻般的成就，也是小米发展史上的重大里程碑！今年8月16日，我们即将迎来小米手机发布十周年。此时收到这样的好消息，让人喜出望外。</p>\n<p>2014年第三季度，我们首次进入全球前三，接着我们遭遇了巨大困难，很快跌出了全球前五。2016年我们开始了\"全面补课\"，经过五年的艰苦卓绝的补课，我们产品能力已实现了巨大的提升，并在高端市场打开局面并站稳了脚跟。</p>\n<p><b>2020年第三季度，重回全球第三。仅仅过了两个季度，我们又往前迈了一步。</b>感谢全球米粉十年来不离不弃的支持，感谢所有合作伙伴的鼎力襄助，更要感谢所有小米同学的辛勤付出和所有小米家属的理解和支持！感谢大家！</p>\n<p><b>「全球第二」是我们战略的重大胜利</b></p>\n<p>去年8月，我们确立了未来新十年的核心战略—— 手机 X AIoT，再次明确了智能手机业务的核心地位，进一步推动智能互联，AIoT业务将围绕手机核心业务构建智能生活，做小米价值的放大器，真正让全球每个人都能享受科技带来的美好生活，让小米真正成为未来生活方式的引领者。同时我们还确立了<b>永不更改的“三大铁律”：技术为本、性价比为纲、做最酷的产品。</b></p>\n<p><b>2020年，我们的研发投入近百亿，今年预计超过130亿元。</b>我们将进一步扩大我们的研发团队规模，今年我们将招募超过5000名工程师。目前，我们已在影像、快充、AI、IoT平台等关键技术领域赢得了一系列长足发展，建立了在全球业界的领先优势。今年还发布了澎湃C1相机芯片。</p>\n<p><b>「全球第二」是全球将士们奋力拼搏的结果</b></p>\n<p>我们在中国区试点的新零售已经取得了巨大进展：小米之家线上下融合的先进渠道模式已经取得阶段性成功，2021年将覆盖所有县城，并进入乡镇市场。同时<a 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刚刚发布了第二季度全球智能手机市场份额的报告，小米市场份额17%，智能手机销量超越了苹果，晋升全球第二。\n小米第一次成为全球第二，这是个梦幻般的成就，也是小米发展史上的重大里程碑！今年8月16日，我们即将迎来小米手机发布十周年。此时收到这样的好消息，让人喜出望外。\n2014年第三季度，我们首次进入全球前三，接着我们遭遇了巨大困难，很快跌出了全球前五。2016年我们开始了\"全面补课\"，经过五年的艰苦卓绝的补课，我们产品能力已实现了巨大的提升，并在高端市场打开局面并站稳了脚跟。\n2020年第三季度，重回全球第三。仅仅过了两个季度，我们又往前迈了一步。感谢全球米粉十年来不离不弃的支持，感谢所有合作伙伴的鼎力襄助，更要感谢所有小米同学的辛勤付出和所有小米家属的理解和支持！感谢大家！\n「全球第二」是我们战略的重大胜利\n去年8月，我们确立了未来新十年的核心战略—— 手机 X AIoT，再次明确了智能手机业务的核心地位，进一步推动智能互联，AIoT业务将围绕手机核心业务构建智能生活，做小米价值的放大器，真正让全球每个人都能享受科技带来的美好生活，让小米真正成为未来生活方式的引领者。同时我们还确立了永不更改的“三大铁律”：技术为本、性价比为纲、做最酷的产品。\n2020年，我们的研发投入近百亿，今年预计超过130亿元。我们将进一步扩大我们的研发团队规模，今年我们将招募超过5000名工程师。目前，我们已在影像、快充、AI、IoT平台等关键技术领域赢得了一系列长足发展，建立了在全球业界的领先优势。今年还发布了澎湃C1相机芯片。\n「全球第二」是全球将士们奋力拼搏的结果\n我们在中国区试点的新零售已经取得了巨大进展：小米之家线上下融合的先进渠道模式已经取得阶段性成功，2021年将覆盖所有县城，并进入乡镇市场。同时线上线下融合的业务模式已经验证。\n我们国际业务进展也非常顺利，我们进入了全球100多个国家和地区的市场，境外市场的营收贡献占比已达一半，目前在十多个国家市场份额第一，小米已成为了一家真正的全球化公司。\n我们将进一步夯实核心能力向着梦想的方向继续前进\n同学们，全球第二对我们来说，意味着更大的挑战和更大的责任。我们首次站到这样的高度，后面我们必将面临激烈而焦灼的拉锯战，相比眼下的庆祝，我更期待，我们能够尽快真正坐稳世界第二。\n和这些全球最强大、最具创新力的同行企业在世界最高舞台上同场竞技，是我们的荣幸。我们还很年轻，积累还远远不够，我们必须保持冷静，保持谦虚。这些同行都是我们的榜样、我们的磨刀石，正是因为激烈的竞争和互相砥砺促进，我们才能把自己磨得越来越锐利，越来越强大。\n过去三年，我们从外部引进了一批年富力强、经验丰富的高管，同时我们也内部提拔了几位年轻的集团高管和几十位年轻的总经理。这样一支朝气蓬勃的团队，将为小米未来十年发展提供坚强有力、富于远见的引领。\n最近，我们刚刚披露了“青年工程师激励计划”，奖励了3904名优秀工程师，并且面向122位技术专家、新十年创业者计划首批入选者、中高层管理者进行长达十年的新激励计划。一个迄今最好的小米正以高昂的士气，大步迈向未来的征程。\n小米的使命是“坚持做感动人心、价格厚道的好产品，让全球每个人都能享受科技带来的美好生活”，这条路注定很漫长，很坎坷，寂寞多过狂欢，磨难多过掌声。但方向对了，路就不怕远。同学们，请和我一起，挽起袖子，继续加油，向着梦想的方向，一往无前！\n雷军\n7/16/2021","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1175,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":141181342,"gmtCreate":1625841971386,"gmtModify":1625841971386,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"<a 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>史文森是耶鲁捐赠基金会的首席投资官，有着非常传奇的经历，他毕业于耶鲁大学，获得了经济学博士学位，之后跟着诺贝尔经济学奖得主、资产选择理论开创者詹姆斯托宾学习，这为日后史文森的创新性多样化投资组合奠定了理论基础。</p><p>史文森毕业后在雷曼兄弟公司工作了3年，又在所罗门兄弟公司工作了3年，主要从事新金融技术开发，在所罗门兄弟工作时，史文森构建了第一个掉期交易，1985年史文森放弃华尔街高薪工作回到母校，肩负起耶鲁大学基金会的资产管理重任，同时兼职在耶鲁教学，将投资管理知识授之以人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00e576cd10c89e687fda6458d40eb6d8\" tg-width=\"599\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>此后30多年，史文森将耶鲁捐赠基金会打造成“常青基金帝国”，经历了1987年美股的“黑色星期一”、20世纪80年代的经济滞胀、“克林顿繁荣”、高科技浪潮及泡沫破灭等大起大落的冲击，耶鲁捐赠基金资产规模却从13亿美元增长至303亿美，增长了22倍，</p><p>耶鲁捐赠基金会也是世界上长期业绩最好的机构投资者之一，领航集团创始人约翰博格说，<b>大卫史文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。</b></p><p>史文森在投资中能保持长期业绩稳定增长，在于他能不走寻常路，通过对市场深刻洞察，创造性地应用风险投资和绝对收益等投资工具，为机构投资者重新定义了大类资产投类别。</p><p><b>张磊恩师</b></p><p>张磊是河南驻马店人，1990年河南高考文科状元，后毕业于人大国际金融专业，毕业后在五矿工作，几年后辞职到耶鲁大学进修。在耶鲁大学求学期间，张磊曾休学一年回国创业，张磊和几个老同学创办了一个网站叫“中华创业网”，搭建投融资交流平台，为资金需求者和供给者搭建桥梁，提供资金、人才、和供应链等服务，半年后就实现了盈利并拿到了融资，但随着2000年互联网泡沫的破灭，张磊的业务大幅萎缩，最后创业未果，他选择重回耶鲁大学读书，不过初次创业却给了他思考的机会，可以近距离理解资本市场如何孕育创新企业的逻辑和深意。</p><p>回到耶鲁，一个偶然的机会，张磊在耶鲁大学投资办公室获得了一个实习的机会，得以认识了恩师大卫史文森，从此，张磊与投资也结下了不解之缘，张磊在《价值》一书中说：“<b>许多时候的人生际遇，是上天无意间给你打开的一扇窗，而你恰好在那里，某种意义上，是耶鲁投资办公室定位了我今后事业的坐标系，让我决定进入投资行业。”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0edcb96bd14f61ad06d54a2def648ec\" tg-width=\"600\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28f54705ef5d45a7051514a7c1a3faec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\">史文森与张磊</p><p>史文森给张磊上过课，但第一次近距离接触是在耶鲁投资办公室的面试室里，他不苟言笑，面对来自中国的留学生，没有一丝惊讶，在面试过程中，张磊面对自己不懂的问题时回答“我不知道”，这反而让史文森感到惊讶，因为其他学生就算不懂也要假装精通侃侃而谈，而张磊的坦诚却打动了史文森，因为在他心里，诚实比能力重要。</p><p>在耶鲁办公室实习，让张磊真正从投资的角度理解了金融体系的本质，包括供求配置、风险管理、支付清算，更重要的是改善公司的治理结构，这些经历让张磊构建了一套独立的研究系统，掌握了寻找独特视角观察和判断的能力。</p><p><b>张磊创业高瓴获得成功</b></p><p>2005年，是张磊投资生涯中最重要的一年，他在这一年创办了自己的投资机构“高瓴资本”，寓意高屋建瓴，创业时团队只有5个，他找到自己曾经的同学和同事，租了最便宜的办公场地，就开业了。但开业后却没有人愿意投资，张磊坚定看好中国的前景，奔走在世界各地，向海外出资人展示中国，但投资人却不看好中国的机会。</p><p>最后，在经过严格的考察后，还是大卫史文森掌管的耶鲁基金会给张磊投资了2000万美元 ，成为张磊创业后的第一笔资金。</p><p>从此，张磊启动了自己开挂的投资之路，先是全仓买入上市一年多的腾讯，之后腾讯股价大涨，张磊获得了巨大的回报，张磊继续投资京东、百度等中国互联网企业，在他的助力下，这些企业发展成为互联网行业的巨头，张磊的投资获得了巨大的成功，他也从二级市场的组合投资，转向初创企业风险投资和成长企业的股权投资等全域投资。</p><p>大卫史文森说：</p><p>20多年前，张磊是我在耶鲁管理学院的学生。他凭借自己的才智、热情和孜孜不倦学习钻研的态度脱颖而出。后来，作为耶鲁投资办公室的实习生，他的勤奋和职业素养给每个人都留下了深刻的印象。在一家投资管理公司短暂工作后，他决定辞职创办属于自己的投资机构。因此，当考虑为其创办的高瓴提供种子资金时，我很容易就做出了肯定的决定。</p><p>在随后的五年中，张磊证明了自己是世界上最伟大的投资人之一，他从二组市场的证券组合开始做起，随后逐渐扩大了自己的业务范围，不断涉足私募股权投资领域，从初创公司到成熟公司全面覆盖，高瓴在所有投资活动中都获得了出色的回报。</p><p>拥有卓越的投资业绩自然是最好的，但是如果忽略了受托人责任，那么单纯凭借投资组合管理而获得的成功便毫无意义，张磊在坚实受托人责任的基础上建立了高瓴，将利益相关者的利益放在首位，将高瓴团队的私人利益放在第二位。张磊深知，道德责任极为重要。</p><p><b>1999年，我是老师，张磊是学生。2020年，张磊是老师，我是学生。</b></p><p><b>耶鲁“财神爷”</b></p><p>在美国，特别是私立名校，都拥有大量捐赠基金，钱的来源主要是一批愿意慷慨解囊的校友和富豪。</p><p>在1968年~1979年间，整个美国处于高通胀、低收益的阶段，耶鲁捐赠基金的购买力这期间也相应下降了45%，此后很长一段时间都不见起色。直到1985年，史文森临危受命，出任耶鲁捐赠基金首席投资官，给陷于危机之中的基金带来了关键性的转机。</p><p>这一年，史文森年仅31岁，这时的他没有任何的资产管理经验，尽管他此前先后在雷曼兄弟和索罗门兄弟公司工作了6年，但主要从事的工作是金融工具的开发。</p><p>史文森出身于书香门第，是6个兄弟姐妹中的老大。他的爷爷和父亲都是威斯康星大学河瀑分校(River Falls)的化学教授，母亲则是一名牧师。在威斯康星州河瀑市长大的史文森，从小受父母影响，认识到生活中有许多重要的事情不能用金钱来衡量。</p><p>他的大学生涯在父亲任教的学校度过。1975年，他来到耶鲁大学攻读经济学博士，师从1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin)。托宾是资产组合选择的开创者，史文森直接从他的身上吸取了很多营养，这也是他后来提出创新性多样化投资组合的基础。</p><p>博士毕业后，史文森来到华尔街，但他本人并不喜欢华尔街的生活。面对投行的高薪诱惑与耶鲁的邀请，他毅然选择回归耶鲁大学。</p><p>在之后的三十年时间里，史文森一手将耶鲁校园基金打造成一个超级“基金帝国”。耶鲁大学捐赠基金的规模从他上任之初的20亿美元，增长到2014年的238.95亿美元，更是以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金。</p><p>这样的业绩或许无法与那些顶尖的，追求绝对收益的对冲基金相媲美，却足以在投资策略趋于保守的学校捐赠基金中独占鳌头。基于史文森的出色表现，耶鲁基金得以成为全美运作最成功的学校捐赠基金。就连众多校友基金的同行也只能自叹不如，比如哈佛管理公司的前首席投资官杰克·迈耶(Jack R.Meyer)就说：“在这个行当中，大卫是最好的。”</p><p>“懒人投资组合”</p><p>史文森的出类拔萃主要体现在环境越是艰难，竞争越是激烈，他的投资组合表现反而越好。</p><p>史文森曾说，投资人如果采取非主流的投资策略，他们会面临许多的挑战。人性会驱使投资人去接纳普获认同的投资策略，让自己感到很安心，当自己的投资跟多数人雷同时，这会强化自己与社会的紧密联系。不幸的是，这种心理上的慰藉很少创造出成功的投资结果。</p><p>因此，史文森也被称为一个“不走寻常路”的投资经理人。他将这一投资理念贯彻于投资与管理的各个环节，取得了一系列创新性的成功。</p><p>除史文森之外，所有的校友捐赠基金管理者会把资产集中于流通股投资和债券投资这样的传统资产类别，而史文森认为越是市场定价机制相对薄弱的资产类别，越有成功的机会。</p><p>基于对市场的深刻洞察，史文森大举进军另类资产市场，创造性地应用了风险投资、房地产投资和绝对收益投资等各种投资工具。</p><p>史文森有一个著名的“耶鲁懒人投资组合”方案，这种投资组合的核心就是：分散化、以股票为导向、请专家打理。而这也是他投资的核心理念。</p><p>根据史文森的统计，在1925年~2010年这段时间内，美国短期国债的回报率是21倍，中长期国债是93倍，而大盘股是2982倍，小盘股是16052倍。如果按照这样的方式计算，就应该把所有的钱都用来投资小盘股。</p><p>“但投资没有那么简单，”史文森说，“问题就在于，在顶峰时候投进去1美元，在谷底时候只剩下1毛钱。这样的情况在1929年股灾时尤为明显。”</p><p>因此，史文森认为，不能把所有基金投资放在同一个资产类别之中，而应使用多种工具，来实现一个多元化的组合。此外，史文森认为债券和现金只能带来低于市场平均值的回报。</p><p>因此，史文森和他的团队设计了更多样化的投资组合，在原有的基础上增加股票的持有比例，降低了证券和现金的持有比例，并引进了其他资产类别，包括国外市场、自然资源以及其他的套利基金和私人股权基金。他坚信这种非传统的投资方式可以战胜股市，而且风险比较小，因为组合里的各种资产是“不相关的”。</p><p>在他的《非传统的成功》（Unconventional Success）一书中，就这一多种资产类别的投资方式作了重点说明，它由以下六种资产类别构成：</p><p>国内股票30%；</p><p>国外成熟股票15%；</p><p>新兴市场股票5%；</p><p>不动产和自然资源20%；</p><p>美国国库券15%；</p><p>美国通货膨胀保护债券（TIPS）15%。</p><p>当然，在此基础之上，每年度都会根据历史数据及实际经济状况对各类资产的收益及风险进行重估合理调整。</p><p>在《非传统的成功》一书中，史文森还对广大投资者提出了三条较为普遍适用的建议：</p><p>一、投资多元化，可覆盖上述建议的六种资产分类；</p><p>二、根据最初的权重，定期重新平衡一下上述六种资产的投资结构（一年一次或两次）；</p><p>三、重点关注成本低的指数基金和交易所交易基金。</p><p>史文森的精神财富</p><p>对于耶鲁这个有着400多年历史沉淀的著名大学而言，史文森已经成为了最值得骄傲的人物之一。他给耶鲁带来的不仅仅是物质上的财富。</p><p>在熟悉或敬仰史文森的人看来，一个只想赚钱的人，不可能在耶鲁待这么久。</p><p>史文森年收入100万美元，比耶鲁校长工资的两倍还要多，是耶鲁工资最高的人，但相比之下，哈佛大学捐赠基金的投资官年收入在1500万到2000万美元之间，而一些业绩好的对冲基金经理则可能获得上亿美元的年收入。</p><p>史文森过惯了以俭为德的生活。他不愿意单纯做一个赚钱机器，而要做一个有良知的人。他认为美国金融投资业的许多做法是不道德的，还曾炮轰通用电气前CEO杰克·韦尔奇惊人的退休待遇。</p><p>史文森指出：“投资的目标是赢利还是实现某种社会理想，其间的平衡很难掌握。但耶鲁只会把钱交给具有极高道德准则的人。”</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-05-06 21:39</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>当地时间5月6日，耶鲁大学发布消息称，首席投资官大卫·斯文森于5日因癌症去世，享年67岁。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92a806978024b76281e5492390a15f73\" tg-width=\"640\" tg-height=\"431\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>斯文森1980年获得耶鲁大学经济学博士学位，1985年开始接管耶鲁捐赠基金。过去十年中，耶鲁捐赠基金年收益率为10.9％，基金规模从167亿美元增长到312亿美元。</p><p><b>大卫史文森是谁？</b></p><p>大卫史文森在投资界可以说是比肩巴菲特的大佬，虽然他在中国并没有巴菲特那么声名显赫，但是大卫史文森对全球机构投资的发展具有深远的意义。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/378e5bf2aee14822ea545eb9f772d1d7\" tg-width=\"580\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>史文森是耶鲁捐赠基金会的首席投资官，有着非常传奇的经历，他毕业于耶鲁大学，获得了经济学博士学位，之后跟着诺贝尔经济学奖得主、资产选择理论开创者詹姆斯托宾学习，这为日后史文森的创新性多样化投资组合奠定了理论基础。</p><p>史文森毕业后在雷曼兄弟公司工作了3年，又在所罗门兄弟公司工作了3年，主要从事新金融技术开发，在所罗门兄弟工作时，史文森构建了第一个掉期交易，1985年史文森放弃华尔街高薪工作回到母校，肩负起耶鲁大学基金会的资产管理重任，同时兼职在耶鲁教学，将投资管理知识授之以人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00e576cd10c89e687fda6458d40eb6d8\" tg-width=\"599\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>此后30多年，史文森将耶鲁捐赠基金会打造成“常青基金帝国”，经历了1987年美股的“黑色星期一”、20世纪80年代的经济滞胀、“克林顿繁荣”、高科技浪潮及泡沫破灭等大起大落的冲击，耶鲁捐赠基金资产规模却从13亿美元增长至303亿美，增长了22倍，</p><p>耶鲁捐赠基金会也是世界上长期业绩最好的机构投资者之一，领航集团创始人约翰博格说，<b>大卫史文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。</b></p><p>史文森在投资中能保持长期业绩稳定增长，在于他能不走寻常路，通过对市场深刻洞察，创造性地应用风险投资和绝对收益等投资工具，为机构投资者重新定义了大类资产投类别。</p><p><b>张磊恩师</b></p><p>张磊是河南驻马店人，1990年河南高考文科状元，后毕业于人大国际金融专业，毕业后在五矿工作，几年后辞职到耶鲁大学进修。在耶鲁大学求学期间，张磊曾休学一年回国创业，张磊和几个老同学创办了一个网站叫“中华创业网”，搭建投融资交流平台，为资金需求者和供给者搭建桥梁，提供资金、人才、和供应链等服务，半年后就实现了盈利并拿到了融资，但随着2000年互联网泡沫的破灭，张磊的业务大幅萎缩，最后创业未果，他选择重回耶鲁大学读书，不过初次创业却给了他思考的机会，可以近距离理解资本市场如何孕育创新企业的逻辑和深意。</p><p>回到耶鲁，一个偶然的机会，张磊在耶鲁大学投资办公室获得了一个实习的机会，得以认识了恩师大卫史文森，从此，张磊与投资也结下了不解之缘，张磊在《价值》一书中说：“<b>许多时候的人生际遇，是上天无意间给你打开的一扇窗，而你恰好在那里，某种意义上，是耶鲁投资办公室定位了我今后事业的坐标系，让我决定进入投资行业。”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0edcb96bd14f61ad06d54a2def648ec\" tg-width=\"600\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28f54705ef5d45a7051514a7c1a3faec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\">史文森与张磊</p><p>史文森给张磊上过课，但第一次近距离接触是在耶鲁投资办公室的面试室里，他不苟言笑，面对来自中国的留学生，没有一丝惊讶，在面试过程中，张磊面对自己不懂的问题时回答“我不知道”，这反而让史文森感到惊讶，因为其他学生就算不懂也要假装精通侃侃而谈，而张磊的坦诚却打动了史文森，因为在他心里，诚实比能力重要。</p><p>在耶鲁办公室实习，让张磊真正从投资的角度理解了金融体系的本质，包括供求配置、风险管理、支付清算，更重要的是改善公司的治理结构，这些经历让张磊构建了一套独立的研究系统，掌握了寻找独特视角观察和判断的能力。</p><p><b>张磊创业高瓴获得成功</b></p><p>2005年，是张磊投资生涯中最重要的一年，他在这一年创办了自己的投资机构“高瓴资本”，寓意高屋建瓴，创业时团队只有5个，他找到自己曾经的同学和同事，租了最便宜的办公场地，就开业了。但开业后却没有人愿意投资，张磊坚定看好中国的前景，奔走在世界各地，向海外出资人展示中国，但投资人却不看好中国的机会。</p><p>最后，在经过严格的考察后，还是大卫史文森掌管的耶鲁基金会给张磊投资了2000万美元 ，成为张磊创业后的第一笔资金。</p><p>从此，张磊启动了自己开挂的投资之路，先是全仓买入上市一年多的腾讯，之后腾讯股价大涨，张磊获得了巨大的回报，张磊继续投资京东、百度等中国互联网企业，在他的助力下，这些企业发展成为互联网行业的巨头，张磊的投资获得了巨大的成功，他也从二级市场的组合投资，转向初创企业风险投资和成长企业的股权投资等全域投资。</p><p>大卫史文森说：</p><p>20多年前，张磊是我在耶鲁管理学院的学生。他凭借自己的才智、热情和孜孜不倦学习钻研的态度脱颖而出。后来，作为耶鲁投资办公室的实习生，他的勤奋和职业素养给每个人都留下了深刻的印象。在一家投资管理公司短暂工作后，他决定辞职创办属于自己的投资机构。因此，当考虑为其创办的高瓴提供种子资金时，我很容易就做出了肯定的决定。</p><p>在随后的五年中，张磊证明了自己是世界上最伟大的投资人之一，他从二组市场的证券组合开始做起，随后逐渐扩大了自己的业务范围，不断涉足私募股权投资领域，从初创公司到成熟公司全面覆盖，高瓴在所有投资活动中都获得了出色的回报。</p><p>拥有卓越的投资业绩自然是最好的，但是如果忽略了受托人责任，那么单纯凭借投资组合管理而获得的成功便毫无意义，张磊在坚实受托人责任的基础上建立了高瓴，将利益相关者的利益放在首位，将高瓴团队的私人利益放在第二位。张磊深知，道德责任极为重要。</p><p><b>1999年，我是老师，张磊是学生。2020年，张磊是老师，我是学生。</b></p><p><b>耶鲁“财神爷”</b></p><p>在美国，特别是私立名校，都拥有大量捐赠基金，钱的来源主要是一批愿意慷慨解囊的校友和富豪。</p><p>在1968年~1979年间，整个美国处于高通胀、低收益的阶段，耶鲁捐赠基金的购买力这期间也相应下降了45%，此后很长一段时间都不见起色。直到1985年，史文森临危受命，出任耶鲁捐赠基金首席投资官，给陷于危机之中的基金带来了关键性的转机。</p><p>这一年，史文森年仅31岁，这时的他没有任何的资产管理经验，尽管他此前先后在雷曼兄弟和索罗门兄弟公司工作了6年，但主要从事的工作是金融工具的开发。</p><p>史文森出身于书香门第，是6个兄弟姐妹中的老大。他的爷爷和父亲都是威斯康星大学河瀑分校(River Falls)的化学教授，母亲则是一名牧师。在威斯康星州河瀑市长大的史文森，从小受父母影响，认识到生活中有许多重要的事情不能用金钱来衡量。</p><p>他的大学生涯在父亲任教的学校度过。1975年，他来到耶鲁大学攻读经济学博士，师从1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin)。托宾是资产组合选择的开创者，史文森直接从他的身上吸取了很多营养，这也是他后来提出创新性多样化投资组合的基础。</p><p>博士毕业后，史文森来到华尔街，但他本人并不喜欢华尔街的生活。面对投行的高薪诱惑与耶鲁的邀请，他毅然选择回归耶鲁大学。</p><p>在之后的三十年时间里，史文森一手将耶鲁校园基金打造成一个超级“基金帝国”。耶鲁大学捐赠基金的规模从他上任之初的20亿美元，增长到2014年的238.95亿美元，更是以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金。</p><p>这样的业绩或许无法与那些顶尖的，追求绝对收益的对冲基金相媲美，却足以在投资策略趋于保守的学校捐赠基金中独占鳌头。基于史文森的出色表现，耶鲁基金得以成为全美运作最成功的学校捐赠基金。就连众多校友基金的同行也只能自叹不如，比如哈佛管理公司的前首席投资官杰克·迈耶(Jack R.Meyer)就说：“在这个行当中，大卫是最好的。”</p><p>“懒人投资组合”</p><p>史文森的出类拔萃主要体现在环境越是艰难，竞争越是激烈，他的投资组合表现反而越好。</p><p>史文森曾说，投资人如果采取非主流的投资策略，他们会面临许多的挑战。人性会驱使投资人去接纳普获认同的投资策略，让自己感到很安心，当自己的投资跟多数人雷同时，这会强化自己与社会的紧密联系。不幸的是，这种心理上的慰藉很少创造出成功的投资结果。</p><p>因此，史文森也被称为一个“不走寻常路”的投资经理人。他将这一投资理念贯彻于投资与管理的各个环节，取得了一系列创新性的成功。</p><p>除史文森之外，所有的校友捐赠基金管理者会把资产集中于流通股投资和债券投资这样的传统资产类别，而史文森认为越是市场定价机制相对薄弱的资产类别，越有成功的机会。</p><p>基于对市场的深刻洞察，史文森大举进军另类资产市场，创造性地应用了风险投资、房地产投资和绝对收益投资等各种投资工具。</p><p>史文森有一个著名的“耶鲁懒人投资组合”方案，这种投资组合的核心就是：分散化、以股票为导向、请专家打理。而这也是他投资的核心理念。</p><p>根据史文森的统计，在1925年~2010年这段时间内，美国短期国债的回报率是21倍，中长期国债是93倍，而大盘股是2982倍，小盘股是16052倍。如果按照这样的方式计算，就应该把所有的钱都用来投资小盘股。</p><p>“但投资没有那么简单，”史文森说，“问题就在于，在顶峰时候投进去1美元，在谷底时候只剩下1毛钱。这样的情况在1929年股灾时尤为明显。”</p><p>因此，史文森认为，不能把所有基金投资放在同一个资产类别之中，而应使用多种工具，来实现一个多元化的组合。此外，史文森认为债券和现金只能带来低于市场平均值的回报。</p><p>因此，史文森和他的团队设计了更多样化的投资组合，在原有的基础上增加股票的持有比例，降低了证券和现金的持有比例，并引进了其他资产类别，包括国外市场、自然资源以及其他的套利基金和私人股权基金。他坚信这种非传统的投资方式可以战胜股市，而且风险比较小，因为组合里的各种资产是“不相关的”。</p><p>在他的《非传统的成功》（Unconventional Success）一书中，就这一多种资产类别的投资方式作了重点说明，它由以下六种资产类别构成：</p><p>国内股票30%；</p><p>国外成熟股票15%；</p><p>新兴市场股票5%；</p><p>不动产和自然资源20%；</p><p>美国国库券15%；</p><p>美国通货膨胀保护债券（TIPS）15%。</p><p>当然，在此基础之上，每年度都会根据历史数据及实际经济状况对各类资产的收益及风险进行重估合理调整。</p><p>在《非传统的成功》一书中，史文森还对广大投资者提出了三条较为普遍适用的建议：</p><p>一、投资多元化，可覆盖上述建议的六种资产分类；</p><p>二、根据最初的权重，定期重新平衡一下上述六种资产的投资结构（一年一次或两次）；</p><p>三、重点关注成本低的指数基金和交易所交易基金。</p><p>史文森的精神财富</p><p>对于耶鲁这个有着400多年历史沉淀的著名大学而言，史文森已经成为了最值得骄傲的人物之一。他给耶鲁带来的不仅仅是物质上的财富。</p><p>在熟悉或敬仰史文森的人看来，一个只想赚钱的人，不可能在耶鲁待这么久。</p><p>史文森年收入100万美元，比耶鲁校长工资的两倍还要多，是耶鲁工资最高的人，但相比之下，哈佛大学捐赠基金的投资官年收入在1500万到2000万美元之间，而一些业绩好的对冲基金经理则可能获得上亿美元的年收入。</p><p>史文森过惯了以俭为德的生活。他不愿意单纯做一个赚钱机器，而要做一个有良知的人。他认为美国金融投资业的许多做法是不道德的，还曾炮轰通用电气前CEO杰克·韦尔奇惊人的退休待遇。</p><p>史文森指出：“投资的目标是赢利还是实现某种社会理想，其间的平衡很难掌握。但耶鲁只会把钱交给具有极高道德准则的人。”</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/28f54705ef5d45a7051514a7c1a3faec","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181476759","content_text":"当地时间5月6日，耶鲁大学发布消息称，首席投资官大卫·斯文森于5日因癌症去世，享年67岁。斯文森1980年获得耶鲁大学经济学博士学位，1985年开始接管耶鲁捐赠基金。过去十年中，耶鲁捐赠基金年收益率为10.9％，基金规模从167亿美元增长到312亿美元。大卫史文森是谁？大卫史文森在投资界可以说是比肩巴菲特的大佬，虽然他在中国并没有巴菲特那么声名显赫，但是大卫史文森对全球机构投资的发展具有深远的意义。史文森是耶鲁捐赠基金会的首席投资官，有着非常传奇的经历，他毕业于耶鲁大学，获得了经济学博士学位，之后跟着诺贝尔经济学奖得主、资产选择理论开创者詹姆斯托宾学习，这为日后史文森的创新性多样化投资组合奠定了理论基础。史文森毕业后在雷曼兄弟公司工作了3年，又在所罗门兄弟公司工作了3年，主要从事新金融技术开发，在所罗门兄弟工作时，史文森构建了第一个掉期交易，1985年史文森放弃华尔街高薪工作回到母校，肩负起耶鲁大学基金会的资产管理重任，同时兼职在耶鲁教学，将投资管理知识授之以人。此后30多年，史文森将耶鲁捐赠基金会打造成“常青基金帝国”，经历了1987年美股的“黑色星期一”、20世纪80年代的经济滞胀、“克林顿繁荣”、高科技浪潮及泡沫破灭等大起大落的冲击，耶鲁捐赠基金资产规模却从13亿美元增长至303亿美，增长了22倍，耶鲁捐赠基金会也是世界上长期业绩最好的机构投资者之一，领航集团创始人约翰博格说，大卫史文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。史文森在投资中能保持长期业绩稳定增长，在于他能不走寻常路，通过对市场深刻洞察，创造性地应用风险投资和绝对收益等投资工具，为机构投资者重新定义了大类资产投类别。张磊恩师张磊是河南驻马店人，1990年河南高考文科状元，后毕业于人大国际金融专业，毕业后在五矿工作，几年后辞职到耶鲁大学进修。在耶鲁大学求学期间，张磊曾休学一年回国创业，张磊和几个老同学创办了一个网站叫“中华创业网”，搭建投融资交流平台，为资金需求者和供给者搭建桥梁，提供资金、人才、和供应链等服务，半年后就实现了盈利并拿到了融资，但随着2000年互联网泡沫的破灭，张磊的业务大幅萎缩，最后创业未果，他选择重回耶鲁大学读书，不过初次创业却给了他思考的机会，可以近距离理解资本市场如何孕育创新企业的逻辑和深意。回到耶鲁，一个偶然的机会，张磊在耶鲁大学投资办公室获得了一个实习的机会，得以认识了恩师大卫史文森，从此，张磊与投资也结下了不解之缘，张磊在《价值》一书中说：“许多时候的人生际遇，是上天无意间给你打开的一扇窗，而你恰好在那里，某种意义上，是耶鲁投资办公室定位了我今后事业的坐标系，让我决定进入投资行业。”史文森与张磊史文森给张磊上过课，但第一次近距离接触是在耶鲁投资办公室的面试室里，他不苟言笑，面对来自中国的留学生，没有一丝惊讶，在面试过程中，张磊面对自己不懂的问题时回答“我不知道”，这反而让史文森感到惊讶，因为其他学生就算不懂也要假装精通侃侃而谈，而张磊的坦诚却打动了史文森，因为在他心里，诚实比能力重要。在耶鲁办公室实习，让张磊真正从投资的角度理解了金融体系的本质，包括供求配置、风险管理、支付清算，更重要的是改善公司的治理结构，这些经历让张磊构建了一套独立的研究系统，掌握了寻找独特视角观察和判断的能力。张磊创业高瓴获得成功2005年，是张磊投资生涯中最重要的一年，他在这一年创办了自己的投资机构“高瓴资本”，寓意高屋建瓴，创业时团队只有5个，他找到自己曾经的同学和同事，租了最便宜的办公场地，就开业了。但开业后却没有人愿意投资，张磊坚定看好中国的前景，奔走在世界各地，向海外出资人展示中国，但投资人却不看好中国的机会。最后，在经过严格的考察后，还是大卫史文森掌管的耶鲁基金会给张磊投资了2000万美元 ，成为张磊创业后的第一笔资金。从此，张磊启动了自己开挂的投资之路，先是全仓买入上市一年多的腾讯，之后腾讯股价大涨，张磊获得了巨大的回报，张磊继续投资京东、百度等中国互联网企业，在他的助力下，这些企业发展成为互联网行业的巨头，张磊的投资获得了巨大的成功，他也从二级市场的组合投资，转向初创企业风险投资和成长企业的股权投资等全域投资。大卫史文森说：20多年前，张磊是我在耶鲁管理学院的学生。他凭借自己的才智、热情和孜孜不倦学习钻研的态度脱颖而出。后来，作为耶鲁投资办公室的实习生，他的勤奋和职业素养给每个人都留下了深刻的印象。在一家投资管理公司短暂工作后，他决定辞职创办属于自己的投资机构。因此，当考虑为其创办的高瓴提供种子资金时，我很容易就做出了肯定的决定。在随后的五年中，张磊证明了自己是世界上最伟大的投资人之一，他从二组市场的证券组合开始做起，随后逐渐扩大了自己的业务范围，不断涉足私募股权投资领域，从初创公司到成熟公司全面覆盖，高瓴在所有投资活动中都获得了出色的回报。拥有卓越的投资业绩自然是最好的，但是如果忽略了受托人责任，那么单纯凭借投资组合管理而获得的成功便毫无意义，张磊在坚实受托人责任的基础上建立了高瓴，将利益相关者的利益放在首位，将高瓴团队的私人利益放在第二位。张磊深知，道德责任极为重要。1999年，我是老师，张磊是学生。2020年，张磊是老师，我是学生。耶鲁“财神爷”在美国，特别是私立名校，都拥有大量捐赠基金，钱的来源主要是一批愿意慷慨解囊的校友和富豪。在1968年~1979年间，整个美国处于高通胀、低收益的阶段，耶鲁捐赠基金的购买力这期间也相应下降了45%，此后很长一段时间都不见起色。直到1985年，史文森临危受命，出任耶鲁捐赠基金首席投资官，给陷于危机之中的基金带来了关键性的转机。这一年，史文森年仅31岁，这时的他没有任何的资产管理经验，尽管他此前先后在雷曼兄弟和索罗门兄弟公司工作了6年，但主要从事的工作是金融工具的开发。史文森出身于书香门第，是6个兄弟姐妹中的老大。他的爷爷和父亲都是威斯康星大学河瀑分校(River 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Success）一书中，就这一多种资产类别的投资方式作了重点说明，它由以下六种资产类别构成：国内股票30%；国外成熟股票15%；新兴市场股票5%；不动产和自然资源20%；美国国库券15%；美国通货膨胀保护债券（TIPS）15%。当然，在此基础之上，每年度都会根据历史数据及实际经济状况对各类资产的收益及风险进行重估合理调整。在《非传统的成功》一书中，史文森还对广大投资者提出了三条较为普遍适用的建议：一、投资多元化，可覆盖上述建议的六种资产分类；二、根据最初的权重，定期重新平衡一下上述六种资产的投资结构（一年一次或两次）；三、重点关注成本低的指数基金和交易所交易基金。史文森的精神财富对于耶鲁这个有着400多年历史沉淀的著名大学而言，史文森已经成为了最值得骄傲的人物之一。他给耶鲁带来的不仅仅是物质上的财富。在熟悉或敬仰史文森的人看来，一个只想赚钱的人，不可能在耶鲁待这么久。史文森年收入100万美元，比耶鲁校长工资的两倍还要多，是耶鲁工资最高的人，但相比之下，哈佛大学捐赠基金的投资官年收入在1500万到2000万美元之间，而一些业绩好的对冲基金经理则可能获得上亿美元的年收入。史文森过惯了以俭为德的生活。他不愿意单纯做一个赚钱机器，而要做一个有良知的人。他认为美国金融投资业的许多做法是不道德的，还曾炮轰通用电气前CEO杰克·韦尔奇惊人的退休待遇。史文森指出：“投资的目标是赢利还是实现某种社会理想，其间的平衡很难掌握。但耶鲁只会把钱交给具有极高道德准则的人。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1062,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":103072620,"gmtCreate":1619741166760,"gmtModify":1619741166760,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"股价不升反跌<a 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詹钰叶）苹果最新财报美东时间周三盘后出炉，业绩远超分析师此前预期，每个产品营收继续维持两位数增长。不过，A股与港股苹果产业链相关股票表现平平，多数下挫。北京时间周四早间，苹果发布2021年第二财季财报，公司第二财季净营收为895.84亿美元，远超分析师此前预计的773.6亿美元，比去年同期的583.13亿美元增长54%；净利润为236.3亿美元，超出市场预计的165.89亿美元，比去年同期的112.49亿美元增长110%。超预期财报公布后，苹果股价美东时间周三盘后上涨近3%。此外，伴随业绩出炉的还有回购计划：苹果董事会授权将现有股票回购计划增加900亿美元，大大高于去年的500亿美元和2019年的750亿美元。公司还将季度分红从此前的20.5美分/股，提高至每股22.0美分。尽管苹果业绩大幅超出预期，不过在结果揭晓后，A股与港股的“果链”企业纷纷走低。A股方面，周四苹果产业链指数跌0.73%，苹果概念指数跌0.58%，成分股中正业科技跌近9%，天音控股跌逾7%，环旭电子、*ST众应、佳禾智能、胜宏科技等跌幅居前。港股方面，苹果指数（HK）跌3.07%，比亚迪电子以12.04%的跌幅领跌，巨腾国际、舜宇光学科技等收跌。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":831,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":347268389,"gmtCreate":1618497246241,"gmtModify":1618497246241,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"这题目翻译的。。。","listText":"这题目翻译的。。。","text":"这题目翻译的。。。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/347268389","repostId":"2127006582","repostType":2,"repost":{"id":"2127006582","pubTimestamp":1618474343,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2127006582?lang=&edition=full","pubTime":"2021-04-15 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3月24日小米集团公布的最新的组织架构显示，自2021年3月24日起，刘德已获委任为执行董事，周受资已辞任执行董事职务。卢伟冰为集团高级副总裁，兼中国区总裁、国际部总裁和Redmi品牌总经理；张峰为集团高级副总裁兼任笔记本电脑部总经理；曾学忠为集团高级副总裁，兼任手机部总裁。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":799,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":328793514,"gmtCreate":1615557980038,"gmtModify":1703490887781,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"我以為航空股也應該收益","listText":"我以為航空股也應該收益","text":"我以為航空股也應該收益","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/328793514","repostId":"2118953801","repostType":4,"repost":{"id":"2118953801","weMediaInfo":{"introduction":"中国最具影响力的财经新闻媒体《财经》携手道琼斯媒体集团，引入百年历史的《巴伦》（Barron's）独家内容，打造涵盖全球金融信息、市场动态、行业分析、公司研究及理财顾问评估的全球投资平台。","home_visible":1,"media_name":"巴伦周刊","id":"1063202233","head_image":"https://static.tigerbbs.com/dd0fd02e1b0644cdbe57505e702dacab"},"pubTimestamp":1615552340,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2118953801?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-12 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2月11日的数据计算得出的。高盛认为，押注利率上升的投资者对这些股票的看法过于悲观。</p><p>最初的名单包括大量零售公司和资本品公司，但策略师们强调，和疫情有关的关闭可能扭曲了这些行业公司的销售增长数据，而该数据正是决定股票“持续期”的重要因素。</p><p>因此，零售公司和资本品公司被排除在名单之外。该名单主要以科技股为主，还包括材料股和运输类股。这14只股票均有望因经济复苏受益，如果高盛的筛选方法是正确的，那么它们也能带来长期增长。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66ce89a2c06f483a9a5cad13cb96c757\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"722\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>注释：市盈率和股价涨跌幅数据截至2月11日。隐含“持续期”根据高盛的计算得出。</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>投资者不必过度悲观，高盛提出14项逆向投资</title>\n<style 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Russell 1000 Growth跟踪的成长股。</p><p>高盛认为，目前投资者似乎更看重短期增长。高盛策略师发现，自去年10月底收益率开始上升以来，“长持续期”股票的表现一直落后于其他成长股。</p><p>策略师们认为，这一趋势可能不会持续，就算会持续，也意味着“长持续期”股票比其他成长股更有吸引力，尤其是在标普500指数估值处于历史高点的情况下。</p><p>当然，一部分“长持续期”股票下跌可能是应该的。比如说，一些这类公司没有多少机会受益于经济增长，因此无法享受经济重启带来的好处。</p><p>因此，除了挑选未来增长速度有望超过同类股票的成长股，高盛也挑选了一些周期股，即那些极易受到全球经济增长速度影响的股票。</p><p>高盛写道，“通过这种折衷策略，投资者可以同时持有成长股和周期股，代价是回报可能会低于纯成长型股票，或低于在特定环境中只使用一种策略时周期股能带来的回报。”</p><p>下表是高盛挑选的14只股票，股价变动和估值是根据FactSet 2月11日的数据计算得出的。高盛认为，押注利率上升的投资者对这些股票的看法过于悲观。</p><p>最初的名单包括大量零售公司和资本品公司，但策略师们强调，和疫情有关的关闭可能扭曲了这些行业公司的销售增长数据，而该数据正是决定股票“持续期”的重要因素。</p><p>因此，零售公司和资本品公司被排除在名单之外。该名单主要以科技股为主，还包括材料股和运输类股。这14只股票均有望因经济复苏受益，如果高盛的筛选方法是正确的，那么它们也能带来长期增长。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66ce89a2c06f483a9a5cad13cb96c757\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"722\" 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duration)的股票带来一些人担心的那么大麻烦。“持续期”（duration，或“久期”）这一概念来自债券市场，“长持续期”股票是指那些在很长一段时间后才会实现收入增长并带来回报的股票，当美国国债收益率上升时，这些公司的未来收益会受到侵蚀。高盛在2月10日的研报中写道，“长持续期”股票包括一些纳斯达克综合指数中的科技股，以及交易所交易基金iShares Russell 1000 Growth跟踪的成长股。高盛认为，目前投资者似乎更看重短期增长。高盛策略师发现，自去年10月底收益率开始上升以来，“长持续期”股票的表现一直落后于其他成长股。策略师们认为，这一趋势可能不会持续，就算会持续，也意味着“长持续期”股票比其他成长股更有吸引力，尤其是在标普500指数估值处于历史高点的情况下。当然，一部分“长持续期”股票下跌可能是应该的。比如说，一些这类公司没有多少机会受益于经济增长，因此无法享受经济重启带来的好处。因此，除了挑选未来增长速度有望超过同类股票的成长股，高盛也挑选了一些周期股，即那些极易受到全球经济增长速度影响的股票。高盛写道，“通过这种折衷策略，投资者可以同时持有成长股和周期股，代价是回报可能会低于纯成长型股票，或低于在特定环境中只使用一种策略时周期股能带来的回报。”下表是高盛挑选的14只股票，股价变动和估值是根据FactSet 2月11日的数据计算得出的。高盛认为，押注利率上升的投资者对这些股票的看法过于悲观。最初的名单包括大量零售公司和资本品公司，但策略师们强调，和疫情有关的关闭可能扭曲了这些行业公司的销售增长数据，而该数据正是决定股票“持续期”的重要因素。因此，零售公司和资本品公司被排除在名单之外。该名单主要以科技股为主，还包括材料股和运输类股。这14只股票均有望因经济复苏受益，如果高盛的筛选方法是正确的，那么它们也能带来长期增长。注释：市盈率和股价涨跌幅数据截至2月11日。隐含“持续期”根据高盛的计算得出。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":852,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":332509484,"gmtCreate":1610424033248,"gmtModify":1703744202917,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"蔚来小鹏理想轮流来吧，目前看还是蔚来领先一步","listText":"蔚来小鹏理想轮流来吧，目前看还是蔚来领先一步","text":"蔚来小鹏理想轮流来吧，目前看还是蔚来领先一步","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":10,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/332509484","repostId":"1145602644","repostType":4,"repost":{"id":"1145602644","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1610423192,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1145602644?lang=&edition=full","pubTime":"2021-01-12 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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20210819211253174d154gz16g0f8uze\"/><p>Maley补充称，突破184美元<span>阻力位</span>将吸引更多的资金入场，届时推动该股持续上行。</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>迪士尼(DIS.US)还是奈飞(NFLX.US)?谁更值得长期持有</title>\n<style 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021081921125779e40cfb&s=b><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>智通财经APP获悉，摩根士丹利发布了一份关于流媒体领域的研究报告，强调迪士尼(DIS.US)和奈飞(NFLX.US)是它一直到今年年底最看好的两只股票。该行分析师预计，这两家公司在第三季度和第四季度的流媒体内容表现将更为强劲，这大概率会提振股价。但这两家公司今年以来的表现都不佳，在2021年下跌了约3%。有媒体通过线上视频的方式采访资深投资经理，他们在第三季度和第四季度押注于哪只流媒体股票——...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021081921125779e40cfb&s=b\">Web 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Maley对这两家公司都有长期的信心。然而，他认为其中一家更值得长期持有。“我非常看好迪士尼在技术方面的潜力。我也喜欢它更加多样化的事实，而且现在市场估值总体偏高，所以如果市场出现一些基本面方面的利空，这只股票相对风险比较小，安全边际较足。”Maley表示。“如果你看到过去年秋天发生的事情，你就会知道：它最终强势突破200日均线时，在接下来的四五个月里，它将爆炸式地上涨，持续反弹超50%。”Maley补充称，突破184美元阻力位将吸引更多的资金入场，届时推动该股持续上行。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1408,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":170916725,"gmtCreate":1626399339967,"gmtModify":1626399339967,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"小米股份支持者💪","listText":"小米股份支持者💪","text":"小米股份支持者💪","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/170916725","repostId":"1118148762","repostType":4,"repost":{"id":"1118148762","pubTimestamp":1626397658,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1118148762?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-16 09:07","market":"hk","language":"zh","title":"雷军全员信：小米手机销量超过苹果，晋升全球第二！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1118148762","media":"雷军","summary":"和大家分享一个天大的好消息：今天凌晨Canalys发布了第二季度全球智能手机市场份额的报告，小米市场份额17%，智能手机销量超越了苹果，晋升全球第二。这是所有小米员工以及米粉共同努力才能达成的成就，谢","content":"<p>和大家分享一个天大的好消息：今天凌晨Canalys发布了第二季度全球<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机市场份额的报告，<b>小米市场份额17%，智能手机销量超越了<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>，晋升全球第二。</b>这是所有小米员工以及米粉共同努力才能达成的成就，谢谢大家！</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a27d8e0be9ffadd9356a56fae0be6d68\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1439\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>以下是全员信全文：</b></p>\n<p>小米同学们：</p>\n<p>和大家分享一个天大的好消息：Canalys 刚刚发布了第二季度全球智能手机市场份额的报告，<b>小米市场份额17%，智能手机销量超越了苹果，晋升全球第二。</b></p>\n<p>小米第一次成为全球第二，这是个梦幻般的成就，也是小米发展史上的重大里程碑！今年8月16日，我们即将迎来小米手机发布十周年。此时收到这样的好消息，让人喜出望外。</p>\n<p>2014年第三季度，我们首次进入全球前三，接着我们遭遇了巨大困难，很快跌出了全球前五。2016年我们开始了\"全面补课\"，经过五年的艰苦卓绝的补课，我们产品能力已实现了巨大的提升，并在高端市场打开局面并站稳了脚跟。</p>\n<p><b>2020年第三季度，重回全球第三。仅仅过了两个季度，我们又往前迈了一步。</b>感谢全球米粉十年来不离不弃的支持，感谢所有合作伙伴的鼎力襄助，更要感谢所有小米同学的辛勤付出和所有小米家属的理解和支持！感谢大家！</p>\n<p><b>「全球第二」是我们战略的重大胜利</b></p>\n<p>去年8月，我们确立了未来新十年的核心战略—— 手机 X AIoT，再次明确了智能手机业务的核心地位，进一步推动智能互联，AIoT业务将围绕手机核心业务构建智能生活，做小米价值的放大器，真正让全球每个人都能享受科技带来的美好生活，让小米真正成为未来生活方式的引领者。同时我们还确立了<b>永不更改的“三大铁律”：技术为本、性价比为纲、做最酷的产品。</b></p>\n<p><b>2020年，我们的研发投入近百亿，今年预计超过130亿元。</b>我们将进一步扩大我们的研发团队规模，今年我们将招募超过5000名工程师。目前，我们已在影像、快充、AI、IoT平台等关键技术领域赢得了一系列长足发展，建立了在全球业界的领先优势。今年还发布了澎湃C1相机芯片。</p>\n<p><b>「全球第二」是全球将士们奋力拼搏的结果</b></p>\n<p>我们在中国区试点的新零售已经取得了巨大进展：小米之家线上下融合的先进渠道模式已经取得阶段性成功，2021年将覆盖所有县城，并进入乡镇市场。同时<a 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/9v77eYpg9i1jXiX9hrOCXw><strong>雷军</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>和大家分享一个天大的好消息：今天凌晨Canalys发布了第二季度全球智能手机市场份额的报告，小米市场份额17%，智能手机销量超越了苹果，晋升全球第二。这是所有小米员工以及米粉共同努力才能达成的成就，谢谢大家！\n\n以下是全员信全文：\n小米同学们：\n和大家分享一个天大的好消息：Canalys 刚刚发布了第二季度全球智能手机市场份额的报告，小米市场份额17%，智能手机销量超越了苹果，晋升全球第二。\n小米...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/9v77eYpg9i1jXiX9hrOCXw\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e6182bcfc4ac2ffb4c38f48068ce9d1c","relate_stocks":{"AAPL":"苹果","01810":"小米集团-W","09086":"华夏纳指-U","KC":"金山云","03086":"华夏纳指"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/9v77eYpg9i1jXiX9hrOCXw","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1118148762","content_text":"和大家分享一个天大的好消息：今天凌晨Canalys发布了第二季度全球智能手机市场份额的报告，小米市场份额17%，智能手机销量超越了苹果，晋升全球第二。这是所有小米员工以及米粉共同努力才能达成的成就，谢谢大家！\n\n以下是全员信全文：\n小米同学们：\n和大家分享一个天大的好消息：Canalys 刚刚发布了第二季度全球智能手机市场份额的报告，小米市场份额17%，智能手机销量超越了苹果，晋升全球第二。\n小米第一次成为全球第二，这是个梦幻般的成就，也是小米发展史上的重大里程碑！今年8月16日，我们即将迎来小米手机发布十周年。此时收到这样的好消息，让人喜出望外。\n2014年第三季度，我们首次进入全球前三，接着我们遭遇了巨大困难，很快跌出了全球前五。2016年我们开始了\"全面补课\"，经过五年的艰苦卓绝的补课，我们产品能力已实现了巨大的提升，并在高端市场打开局面并站稳了脚跟。\n2020年第三季度，重回全球第三。仅仅过了两个季度，我们又往前迈了一步。感谢全球米粉十年来不离不弃的支持，感谢所有合作伙伴的鼎力襄助，更要感谢所有小米同学的辛勤付出和所有小米家属的理解和支持！感谢大家！\n「全球第二」是我们战略的重大胜利\n去年8月，我们确立了未来新十年的核心战略—— 手机 X AIoT，再次明确了智能手机业务的核心地位，进一步推动智能互联，AIoT业务将围绕手机核心业务构建智能生活，做小米价值的放大器，真正让全球每个人都能享受科技带来的美好生活，让小米真正成为未来生活方式的引领者。同时我们还确立了永不更改的“三大铁律”：技术为本、性价比为纲、做最酷的产品。\n2020年，我们的研发投入近百亿，今年预计超过130亿元。我们将进一步扩大我们的研发团队规模，今年我们将招募超过5000名工程师。目前，我们已在影像、快充、AI、IoT平台等关键技术领域赢得了一系列长足发展，建立了在全球业界的领先优势。今年还发布了澎湃C1相机芯片。\n「全球第二」是全球将士们奋力拼搏的结果\n我们在中国区试点的新零售已经取得了巨大进展：小米之家线上下融合的先进渠道模式已经取得阶段性成功，2021年将覆盖所有县城，并进入乡镇市场。同时线上线下融合的业务模式已经验证。\n我们国际业务进展也非常顺利，我们进入了全球100多个国家和地区的市场，境外市场的营收贡献占比已达一半，目前在十多个国家市场份额第一，小米已成为了一家真正的全球化公司。\n我们将进一步夯实核心能力向着梦想的方向继续前进\n同学们，全球第二对我们来说，意味着更大的挑战和更大的责任。我们首次站到这样的高度，后面我们必将面临激烈而焦灼的拉锯战，相比眼下的庆祝，我更期待，我们能够尽快真正坐稳世界第二。\n和这些全球最强大、最具创新力的同行企业在世界最高舞台上同场竞技，是我们的荣幸。我们还很年轻，积累还远远不够，我们必须保持冷静，保持谦虚。这些同行都是我们的榜样、我们的磨刀石，正是因为激烈的竞争和互相砥砺促进，我们才能把自己磨得越来越锐利，越来越强大。\n过去三年，我们从外部引进了一批年富力强、经验丰富的高管，同时我们也内部提拔了几位年轻的集团高管和几十位年轻的总经理。这样一支朝气蓬勃的团队，将为小米未来十年发展提供坚强有力、富于远见的引领。\n最近，我们刚刚披露了“青年工程师激励计划”，奖励了3904名优秀工程师，并且面向122位技术专家、新十年创业者计划首批入选者、中高层管理者进行长达十年的新激励计划。一个迄今最好的小米正以高昂的士气，大步迈向未来的征程。\n小米的使命是“坚持做感动人心、价格厚道的好产品，让全球每个人都能享受科技带来的美好生活”，这条路注定很漫长，很坎坷，寂寞多过狂欢，磨难多过掌声。但方向对了，路就不怕远。同学们，请和我一起，挽起袖子，继续加油，向着梦想的方向，一往无前！\n雷军\n7/16/2021","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1175,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":105547021,"gmtCreate":1620313181763,"gmtModify":1620313181763,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"67岁，可惜啊，耶鲁很有幸有这位忠实的基金管理人。他的书，写给个人投资者的。散户没有工具，投资不容易。","listText":"67岁，可惜啊，耶鲁很有幸有这位忠实的基金管理人。他的书，写给个人投资者的。散户没有工具，投资不容易。","text":"67岁，可惜啊，耶鲁很有幸有这位忠实的基金管理人。他的书，写给个人投资者的。散户没有工具，投资不容易。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/105547021","repostId":"1181476759","repostType":4,"repost":{"id":"1181476759","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1620308377,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1181476759?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-06 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>史文森是耶鲁捐赠基金会的首席投资官，有着非常传奇的经历，他毕业于耶鲁大学，获得了经济学博士学位，之后跟着诺贝尔经济学奖得主、资产选择理论开创者詹姆斯托宾学习，这为日后史文森的创新性多样化投资组合奠定了理论基础。</p><p>史文森毕业后在雷曼兄弟公司工作了3年，又在所罗门兄弟公司工作了3年，主要从事新金融技术开发，在所罗门兄弟工作时，史文森构建了第一个掉期交易，1985年史文森放弃华尔街高薪工作回到母校，肩负起耶鲁大学基金会的资产管理重任，同时兼职在耶鲁教学，将投资管理知识授之以人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00e576cd10c89e687fda6458d40eb6d8\" tg-width=\"599\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>此后30多年，史文森将耶鲁捐赠基金会打造成“常青基金帝国”，经历了1987年美股的“黑色星期一”、20世纪80年代的经济滞胀、“克林顿繁荣”、高科技浪潮及泡沫破灭等大起大落的冲击，耶鲁捐赠基金资产规模却从13亿美元增长至303亿美，增长了22倍，</p><p>耶鲁捐赠基金会也是世界上长期业绩最好的机构投资者之一，领航集团创始人约翰博格说，<b>大卫史文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。</b></p><p>史文森在投资中能保持长期业绩稳定增长，在于他能不走寻常路，通过对市场深刻洞察，创造性地应用风险投资和绝对收益等投资工具，为机构投资者重新定义了大类资产投类别。</p><p><b>张磊恩师</b></p><p>张磊是河南驻马店人，1990年河南高考文科状元，后毕业于人大国际金融专业，毕业后在五矿工作，几年后辞职到耶鲁大学进修。在耶鲁大学求学期间，张磊曾休学一年回国创业，张磊和几个老同学创办了一个网站叫“中华创业网”，搭建投融资交流平台，为资金需求者和供给者搭建桥梁，提供资金、人才、和供应链等服务，半年后就实现了盈利并拿到了融资，但随着2000年互联网泡沫的破灭，张磊的业务大幅萎缩，最后创业未果，他选择重回耶鲁大学读书，不过初次创业却给了他思考的机会，可以近距离理解资本市场如何孕育创新企业的逻辑和深意。</p><p>回到耶鲁，一个偶然的机会，张磊在耶鲁大学投资办公室获得了一个实习的机会，得以认识了恩师大卫史文森，从此，张磊与投资也结下了不解之缘，张磊在《价值》一书中说：“<b>许多时候的人生际遇，是上天无意间给你打开的一扇窗，而你恰好在那里，某种意义上，是耶鲁投资办公室定位了我今后事业的坐标系，让我决定进入投资行业。”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0edcb96bd14f61ad06d54a2def648ec\" tg-width=\"600\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28f54705ef5d45a7051514a7c1a3faec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\">史文森与张磊</p><p>史文森给张磊上过课，但第一次近距离接触是在耶鲁投资办公室的面试室里，他不苟言笑，面对来自中国的留学生，没有一丝惊讶，在面试过程中，张磊面对自己不懂的问题时回答“我不知道”，这反而让史文森感到惊讶，因为其他学生就算不懂也要假装精通侃侃而谈，而张磊的坦诚却打动了史文森，因为在他心里，诚实比能力重要。</p><p>在耶鲁办公室实习，让张磊真正从投资的角度理解了金融体系的本质，包括供求配置、风险管理、支付清算，更重要的是改善公司的治理结构，这些经历让张磊构建了一套独立的研究系统，掌握了寻找独特视角观察和判断的能力。</p><p><b>张磊创业高瓴获得成功</b></p><p>2005年，是张磊投资生涯中最重要的一年，他在这一年创办了自己的投资机构“高瓴资本”，寓意高屋建瓴，创业时团队只有5个，他找到自己曾经的同学和同事，租了最便宜的办公场地，就开业了。但开业后却没有人愿意投资，张磊坚定看好中国的前景，奔走在世界各地，向海外出资人展示中国，但投资人却不看好中国的机会。</p><p>最后，在经过严格的考察后，还是大卫史文森掌管的耶鲁基金会给张磊投资了2000万美元 ，成为张磊创业后的第一笔资金。</p><p>从此，张磊启动了自己开挂的投资之路，先是全仓买入上市一年多的腾讯，之后腾讯股价大涨，张磊获得了巨大的回报，张磊继续投资京东、百度等中国互联网企业，在他的助力下，这些企业发展成为互联网行业的巨头，张磊的投资获得了巨大的成功，他也从二级市场的组合投资，转向初创企业风险投资和成长企业的股权投资等全域投资。</p><p>大卫史文森说：</p><p>20多年前，张磊是我在耶鲁管理学院的学生。他凭借自己的才智、热情和孜孜不倦学习钻研的态度脱颖而出。后来，作为耶鲁投资办公室的实习生，他的勤奋和职业素养给每个人都留下了深刻的印象。在一家投资管理公司短暂工作后，他决定辞职创办属于自己的投资机构。因此，当考虑为其创办的高瓴提供种子资金时，我很容易就做出了肯定的决定。</p><p>在随后的五年中，张磊证明了自己是世界上最伟大的投资人之一，他从二组市场的证券组合开始做起，随后逐渐扩大了自己的业务范围，不断涉足私募股权投资领域，从初创公司到成熟公司全面覆盖，高瓴在所有投资活动中都获得了出色的回报。</p><p>拥有卓越的投资业绩自然是最好的，但是如果忽略了受托人责任，那么单纯凭借投资组合管理而获得的成功便毫无意义，张磊在坚实受托人责任的基础上建立了高瓴，将利益相关者的利益放在首位，将高瓴团队的私人利益放在第二位。张磊深知，道德责任极为重要。</p><p><b>1999年，我是老师，张磊是学生。2020年，张磊是老师，我是学生。</b></p><p><b>耶鲁“财神爷”</b></p><p>在美国，特别是私立名校，都拥有大量捐赠基金，钱的来源主要是一批愿意慷慨解囊的校友和富豪。</p><p>在1968年~1979年间，整个美国处于高通胀、低收益的阶段，耶鲁捐赠基金的购买力这期间也相应下降了45%，此后很长一段时间都不见起色。直到1985年，史文森临危受命，出任耶鲁捐赠基金首席投资官，给陷于危机之中的基金带来了关键性的转机。</p><p>这一年，史文森年仅31岁，这时的他没有任何的资产管理经验，尽管他此前先后在雷曼兄弟和索罗门兄弟公司工作了6年，但主要从事的工作是金融工具的开发。</p><p>史文森出身于书香门第，是6个兄弟姐妹中的老大。他的爷爷和父亲都是威斯康星大学河瀑分校(River Falls)的化学教授，母亲则是一名牧师。在威斯康星州河瀑市长大的史文森，从小受父母影响，认识到生活中有许多重要的事情不能用金钱来衡量。</p><p>他的大学生涯在父亲任教的学校度过。1975年，他来到耶鲁大学攻读经济学博士，师从1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin)。托宾是资产组合选择的开创者，史文森直接从他的身上吸取了很多营养，这也是他后来提出创新性多样化投资组合的基础。</p><p>博士毕业后，史文森来到华尔街，但他本人并不喜欢华尔街的生活。面对投行的高薪诱惑与耶鲁的邀请，他毅然选择回归耶鲁大学。</p><p>在之后的三十年时间里，史文森一手将耶鲁校园基金打造成一个超级“基金帝国”。耶鲁大学捐赠基金的规模从他上任之初的20亿美元，增长到2014年的238.95亿美元，更是以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金。</p><p>这样的业绩或许无法与那些顶尖的，追求绝对收益的对冲基金相媲美，却足以在投资策略趋于保守的学校捐赠基金中独占鳌头。基于史文森的出色表现，耶鲁基金得以成为全美运作最成功的学校捐赠基金。就连众多校友基金的同行也只能自叹不如，比如哈佛管理公司的前首席投资官杰克·迈耶(Jack R.Meyer)就说：“在这个行当中，大卫是最好的。”</p><p>“懒人投资组合”</p><p>史文森的出类拔萃主要体现在环境越是艰难，竞争越是激烈，他的投资组合表现反而越好。</p><p>史文森曾说，投资人如果采取非主流的投资策略，他们会面临许多的挑战。人性会驱使投资人去接纳普获认同的投资策略，让自己感到很安心，当自己的投资跟多数人雷同时，这会强化自己与社会的紧密联系。不幸的是，这种心理上的慰藉很少创造出成功的投资结果。</p><p>因此，史文森也被称为一个“不走寻常路”的投资经理人。他将这一投资理念贯彻于投资与管理的各个环节，取得了一系列创新性的成功。</p><p>除史文森之外，所有的校友捐赠基金管理者会把资产集中于流通股投资和债券投资这样的传统资产类别，而史文森认为越是市场定价机制相对薄弱的资产类别，越有成功的机会。</p><p>基于对市场的深刻洞察，史文森大举进军另类资产市场，创造性地应用了风险投资、房地产投资和绝对收益投资等各种投资工具。</p><p>史文森有一个著名的“耶鲁懒人投资组合”方案，这种投资组合的核心就是：分散化、以股票为导向、请专家打理。而这也是他投资的核心理念。</p><p>根据史文森的统计，在1925年~2010年这段时间内，美国短期国债的回报率是21倍，中长期国债是93倍，而大盘股是2982倍，小盘股是16052倍。如果按照这样的方式计算，就应该把所有的钱都用来投资小盘股。</p><p>“但投资没有那么简单，”史文森说，“问题就在于，在顶峰时候投进去1美元，在谷底时候只剩下1毛钱。这样的情况在1929年股灾时尤为明显。”</p><p>因此，史文森认为，不能把所有基金投资放在同一个资产类别之中，而应使用多种工具，来实现一个多元化的组合。此外，史文森认为债券和现金只能带来低于市场平均值的回报。</p><p>因此，史文森和他的团队设计了更多样化的投资组合，在原有的基础上增加股票的持有比例，降低了证券和现金的持有比例，并引进了其他资产类别，包括国外市场、自然资源以及其他的套利基金和私人股权基金。他坚信这种非传统的投资方式可以战胜股市，而且风险比较小，因为组合里的各种资产是“不相关的”。</p><p>在他的《非传统的成功》（Unconventional Success）一书中，就这一多种资产类别的投资方式作了重点说明，它由以下六种资产类别构成：</p><p>国内股票30%；</p><p>国外成熟股票15%；</p><p>新兴市场股票5%；</p><p>不动产和自然资源20%；</p><p>美国国库券15%；</p><p>美国通货膨胀保护债券（TIPS）15%。</p><p>当然，在此基础之上，每年度都会根据历史数据及实际经济状况对各类资产的收益及风险进行重估合理调整。</p><p>在《非传统的成功》一书中，史文森还对广大投资者提出了三条较为普遍适用的建议：</p><p>一、投资多元化，可覆盖上述建议的六种资产分类；</p><p>二、根据最初的权重，定期重新平衡一下上述六种资产的投资结构（一年一次或两次）；</p><p>三、重点关注成本低的指数基金和交易所交易基金。</p><p>史文森的精神财富</p><p>对于耶鲁这个有着400多年历史沉淀的著名大学而言，史文森已经成为了最值得骄傲的人物之一。他给耶鲁带来的不仅仅是物质上的财富。</p><p>在熟悉或敬仰史文森的人看来，一个只想赚钱的人，不可能在耶鲁待这么久。</p><p>史文森年收入100万美元，比耶鲁校长工资的两倍还要多，是耶鲁工资最高的人，但相比之下，哈佛大学捐赠基金的投资官年收入在1500万到2000万美元之间，而一些业绩好的对冲基金经理则可能获得上亿美元的年收入。</p><p>史文森过惯了以俭为德的生活。他不愿意单纯做一个赚钱机器，而要做一个有良知的人。他认为美国金融投资业的许多做法是不道德的，还曾炮轰通用电气前CEO杰克·韦尔奇惊人的退休待遇。</p><p>史文森指出：“投资的目标是赢利还是实现某种社会理想，其间的平衡很难掌握。但耶鲁只会把钱交给具有极高道德准则的人。”</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>耶鲁“财神爷”、张磊恩师大卫·斯文森病逝，享年67岁</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-05-06 21:39</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>当地时间5月6日，耶鲁大学发布消息称，首席投资官大卫·斯文森于5日因癌症去世，享年67岁。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/92a806978024b76281e5492390a15f73\" tg-width=\"640\" tg-height=\"431\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>斯文森1980年获得耶鲁大学经济学博士学位，1985年开始接管耶鲁捐赠基金。过去十年中，耶鲁捐赠基金年收益率为10.9％，基金规模从167亿美元增长到312亿美元。</p><p><b>大卫史文森是谁？</b></p><p>大卫史文森在投资界可以说是比肩巴菲特的大佬，虽然他在中国并没有巴菲特那么声名显赫，但是大卫史文森对全球机构投资的发展具有深远的意义。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/378e5bf2aee14822ea545eb9f772d1d7\" tg-width=\"580\" tg-height=\"330\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>史文森是耶鲁捐赠基金会的首席投资官，有着非常传奇的经历，他毕业于耶鲁大学，获得了经济学博士学位，之后跟着诺贝尔经济学奖得主、资产选择理论开创者詹姆斯托宾学习，这为日后史文森的创新性多样化投资组合奠定了理论基础。</p><p>史文森毕业后在雷曼兄弟公司工作了3年，又在所罗门兄弟公司工作了3年，主要从事新金融技术开发，在所罗门兄弟工作时，史文森构建了第一个掉期交易，1985年史文森放弃华尔街高薪工作回到母校，肩负起耶鲁大学基金会的资产管理重任，同时兼职在耶鲁教学，将投资管理知识授之以人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00e576cd10c89e687fda6458d40eb6d8\" tg-width=\"599\" tg-height=\"391\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>此后30多年，史文森将耶鲁捐赠基金会打造成“常青基金帝国”，经历了1987年美股的“黑色星期一”、20世纪80年代的经济滞胀、“克林顿繁荣”、高科技浪潮及泡沫破灭等大起大落的冲击，耶鲁捐赠基金资产规模却从13亿美元增长至303亿美，增长了22倍，</p><p>耶鲁捐赠基金会也是世界上长期业绩最好的机构投资者之一，领航集团创始人约翰博格说，<b>大卫史文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。</b></p><p>史文森在投资中能保持长期业绩稳定增长，在于他能不走寻常路，通过对市场深刻洞察，创造性地应用风险投资和绝对收益等投资工具，为机构投资者重新定义了大类资产投类别。</p><p><b>张磊恩师</b></p><p>张磊是河南驻马店人，1990年河南高考文科状元，后毕业于人大国际金融专业，毕业后在五矿工作，几年后辞职到耶鲁大学进修。在耶鲁大学求学期间，张磊曾休学一年回国创业，张磊和几个老同学创办了一个网站叫“中华创业网”，搭建投融资交流平台，为资金需求者和供给者搭建桥梁，提供资金、人才、和供应链等服务，半年后就实现了盈利并拿到了融资，但随着2000年互联网泡沫的破灭，张磊的业务大幅萎缩，最后创业未果，他选择重回耶鲁大学读书，不过初次创业却给了他思考的机会，可以近距离理解资本市场如何孕育创新企业的逻辑和深意。</p><p>回到耶鲁，一个偶然的机会，张磊在耶鲁大学投资办公室获得了一个实习的机会，得以认识了恩师大卫史文森，从此，张磊与投资也结下了不解之缘，张磊在《价值》一书中说：“<b>许多时候的人生际遇，是上天无意间给你打开的一扇窗，而你恰好在那里，某种意义上，是耶鲁投资办公室定位了我今后事业的坐标系，让我决定进入投资行业。”</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0edcb96bd14f61ad06d54a2def648ec\" tg-width=\"600\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/28f54705ef5d45a7051514a7c1a3faec\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\">史文森与张磊</p><p>史文森给张磊上过课，但第一次近距离接触是在耶鲁投资办公室的面试室里，他不苟言笑，面对来自中国的留学生，没有一丝惊讶，在面试过程中，张磊面对自己不懂的问题时回答“我不知道”，这反而让史文森感到惊讶，因为其他学生就算不懂也要假装精通侃侃而谈，而张磊的坦诚却打动了史文森，因为在他心里，诚实比能力重要。</p><p>在耶鲁办公室实习，让张磊真正从投资的角度理解了金融体系的本质，包括供求配置、风险管理、支付清算，更重要的是改善公司的治理结构，这些经历让张磊构建了一套独立的研究系统，掌握了寻找独特视角观察和判断的能力。</p><p><b>张磊创业高瓴获得成功</b></p><p>2005年，是张磊投资生涯中最重要的一年，他在这一年创办了自己的投资机构“高瓴资本”，寓意高屋建瓴，创业时团队只有5个，他找到自己曾经的同学和同事，租了最便宜的办公场地，就开业了。但开业后却没有人愿意投资，张磊坚定看好中国的前景，奔走在世界各地，向海外出资人展示中国，但投资人却不看好中国的机会。</p><p>最后，在经过严格的考察后，还是大卫史文森掌管的耶鲁基金会给张磊投资了2000万美元 ，成为张磊创业后的第一笔资金。</p><p>从此，张磊启动了自己开挂的投资之路，先是全仓买入上市一年多的腾讯，之后腾讯股价大涨，张磊获得了巨大的回报，张磊继续投资京东、百度等中国互联网企业，在他的助力下，这些企业发展成为互联网行业的巨头，张磊的投资获得了巨大的成功，他也从二级市场的组合投资，转向初创企业风险投资和成长企业的股权投资等全域投资。</p><p>大卫史文森说：</p><p>20多年前，张磊是我在耶鲁管理学院的学生。他凭借自己的才智、热情和孜孜不倦学习钻研的态度脱颖而出。后来，作为耶鲁投资办公室的实习生，他的勤奋和职业素养给每个人都留下了深刻的印象。在一家投资管理公司短暂工作后，他决定辞职创办属于自己的投资机构。因此，当考虑为其创办的高瓴提供种子资金时，我很容易就做出了肯定的决定。</p><p>在随后的五年中，张磊证明了自己是世界上最伟大的投资人之一，他从二组市场的证券组合开始做起，随后逐渐扩大了自己的业务范围，不断涉足私募股权投资领域，从初创公司到成熟公司全面覆盖，高瓴在所有投资活动中都获得了出色的回报。</p><p>拥有卓越的投资业绩自然是最好的，但是如果忽略了受托人责任，那么单纯凭借投资组合管理而获得的成功便毫无意义，张磊在坚实受托人责任的基础上建立了高瓴，将利益相关者的利益放在首位，将高瓴团队的私人利益放在第二位。张磊深知，道德责任极为重要。</p><p><b>1999年，我是老师，张磊是学生。2020年，张磊是老师，我是学生。</b></p><p><b>耶鲁“财神爷”</b></p><p>在美国，特别是私立名校，都拥有大量捐赠基金，钱的来源主要是一批愿意慷慨解囊的校友和富豪。</p><p>在1968年~1979年间，整个美国处于高通胀、低收益的阶段，耶鲁捐赠基金的购买力这期间也相应下降了45%，此后很长一段时间都不见起色。直到1985年，史文森临危受命，出任耶鲁捐赠基金首席投资官，给陷于危机之中的基金带来了关键性的转机。</p><p>这一年，史文森年仅31岁，这时的他没有任何的资产管理经验，尽管他此前先后在雷曼兄弟和索罗门兄弟公司工作了6年，但主要从事的工作是金融工具的开发。</p><p>史文森出身于书香门第，是6个兄弟姐妹中的老大。他的爷爷和父亲都是威斯康星大学河瀑分校(River Falls)的化学教授，母亲则是一名牧师。在威斯康星州河瀑市长大的史文森，从小受父母影响，认识到生活中有许多重要的事情不能用金钱来衡量。</p><p>他的大学生涯在父亲任教的学校度过。1975年，他来到耶鲁大学攻读经济学博士，师从1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin)。托宾是资产组合选择的开创者，史文森直接从他的身上吸取了很多营养，这也是他后来提出创新性多样化投资组合的基础。</p><p>博士毕业后，史文森来到华尔街，但他本人并不喜欢华尔街的生活。面对投行的高薪诱惑与耶鲁的邀请，他毅然选择回归耶鲁大学。</p><p>在之后的三十年时间里，史文森一手将耶鲁校园基金打造成一个超级“基金帝国”。耶鲁大学捐赠基金的规模从他上任之初的20亿美元，增长到2014年的238.95亿美元，更是以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金。</p><p>这样的业绩或许无法与那些顶尖的，追求绝对收益的对冲基金相媲美，却足以在投资策略趋于保守的学校捐赠基金中独占鳌头。基于史文森的出色表现，耶鲁基金得以成为全美运作最成功的学校捐赠基金。就连众多校友基金的同行也只能自叹不如，比如哈佛管理公司的前首席投资官杰克·迈耶(Jack R.Meyer)就说：“在这个行当中，大卫是最好的。”</p><p>“懒人投资组合”</p><p>史文森的出类拔萃主要体现在环境越是艰难，竞争越是激烈，他的投资组合表现反而越好。</p><p>史文森曾说，投资人如果采取非主流的投资策略，他们会面临许多的挑战。人性会驱使投资人去接纳普获认同的投资策略，让自己感到很安心，当自己的投资跟多数人雷同时，这会强化自己与社会的紧密联系。不幸的是，这种心理上的慰藉很少创造出成功的投资结果。</p><p>因此，史文森也被称为一个“不走寻常路”的投资经理人。他将这一投资理念贯彻于投资与管理的各个环节，取得了一系列创新性的成功。</p><p>除史文森之外，所有的校友捐赠基金管理者会把资产集中于流通股投资和债券投资这样的传统资产类别，而史文森认为越是市场定价机制相对薄弱的资产类别，越有成功的机会。</p><p>基于对市场的深刻洞察，史文森大举进军另类资产市场，创造性地应用了风险投资、房地产投资和绝对收益投资等各种投资工具。</p><p>史文森有一个著名的“耶鲁懒人投资组合”方案，这种投资组合的核心就是：分散化、以股票为导向、请专家打理。而这也是他投资的核心理念。</p><p>根据史文森的统计，在1925年~2010年这段时间内，美国短期国债的回报率是21倍，中长期国债是93倍，而大盘股是2982倍，小盘股是16052倍。如果按照这样的方式计算，就应该把所有的钱都用来投资小盘股。</p><p>“但投资没有那么简单，”史文森说，“问题就在于，在顶峰时候投进去1美元，在谷底时候只剩下1毛钱。这样的情况在1929年股灾时尤为明显。”</p><p>因此，史文森认为，不能把所有基金投资放在同一个资产类别之中，而应使用多种工具，来实现一个多元化的组合。此外，史文森认为债券和现金只能带来低于市场平均值的回报。</p><p>因此，史文森和他的团队设计了更多样化的投资组合，在原有的基础上增加股票的持有比例，降低了证券和现金的持有比例，并引进了其他资产类别，包括国外市场、自然资源以及其他的套利基金和私人股权基金。他坚信这种非传统的投资方式可以战胜股市，而且风险比较小，因为组合里的各种资产是“不相关的”。</p><p>在他的《非传统的成功》（Unconventional Success）一书中，就这一多种资产类别的投资方式作了重点说明，它由以下六种资产类别构成：</p><p>国内股票30%；</p><p>国外成熟股票15%；</p><p>新兴市场股票5%；</p><p>不动产和自然资源20%；</p><p>美国国库券15%；</p><p>美国通货膨胀保护债券（TIPS）15%。</p><p>当然，在此基础之上，每年度都会根据历史数据及实际经济状况对各类资产的收益及风险进行重估合理调整。</p><p>在《非传统的成功》一书中，史文森还对广大投资者提出了三条较为普遍适用的建议：</p><p>一、投资多元化，可覆盖上述建议的六种资产分类；</p><p>二、根据最初的权重，定期重新平衡一下上述六种资产的投资结构（一年一次或两次）；</p><p>三、重点关注成本低的指数基金和交易所交易基金。</p><p>史文森的精神财富</p><p>对于耶鲁这个有着400多年历史沉淀的著名大学而言，史文森已经成为了最值得骄傲的人物之一。他给耶鲁带来的不仅仅是物质上的财富。</p><p>在熟悉或敬仰史文森的人看来，一个只想赚钱的人，不可能在耶鲁待这么久。</p><p>史文森年收入100万美元，比耶鲁校长工资的两倍还要多，是耶鲁工资最高的人，但相比之下，哈佛大学捐赠基金的投资官年收入在1500万到2000万美元之间，而一些业绩好的对冲基金经理则可能获得上亿美元的年收入。</p><p>史文森过惯了以俭为德的生活。他不愿意单纯做一个赚钱机器，而要做一个有良知的人。他认为美国金融投资业的许多做法是不道德的，还曾炮轰通用电气前CEO杰克·韦尔奇惊人的退休待遇。</p><p>史文森指出：“投资的目标是赢利还是实现某种社会理想，其间的平衡很难掌握。但耶鲁只会把钱交给具有极高道德准则的人。”</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/28f54705ef5d45a7051514a7c1a3faec","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1181476759","content_text":"当地时间5月6日，耶鲁大学发布消息称，首席投资官大卫·斯文森于5日因癌症去世，享年67岁。斯文森1980年获得耶鲁大学经济学博士学位，1985年开始接管耶鲁捐赠基金。过去十年中，耶鲁捐赠基金年收益率为10.9％，基金规模从167亿美元增长到312亿美元。大卫史文森是谁？大卫史文森在投资界可以说是比肩巴菲特的大佬，虽然他在中国并没有巴菲特那么声名显赫，但是大卫史文森对全球机构投资的发展具有深远的意义。史文森是耶鲁捐赠基金会的首席投资官，有着非常传奇的经历，他毕业于耶鲁大学，获得了经济学博士学位，之后跟着诺贝尔经济学奖得主、资产选择理论开创者詹姆斯托宾学习，这为日后史文森的创新性多样化投资组合奠定了理论基础。史文森毕业后在雷曼兄弟公司工作了3年，又在所罗门兄弟公司工作了3年，主要从事新金融技术开发，在所罗门兄弟工作时，史文森构建了第一个掉期交易，1985年史文森放弃华尔街高薪工作回到母校，肩负起耶鲁大学基金会的资产管理重任，同时兼职在耶鲁教学，将投资管理知识授之以人。此后30多年，史文森将耶鲁捐赠基金会打造成“常青基金帝国”，经历了1987年美股的“黑色星期一”、20世纪80年代的经济滞胀、“克林顿繁荣”、高科技浪潮及泡沫破灭等大起大落的冲击，耶鲁捐赠基金资产规模却从13亿美元增长至303亿美，增长了22倍，耶鲁捐赠基金会也是世界上长期业绩最好的机构投资者之一，领航集团创始人约翰博格说，大卫史文森是这个星球上仅有的几个投资天才之一。史文森在投资中能保持长期业绩稳定增长，在于他能不走寻常路，通过对市场深刻洞察，创造性地应用风险投资和绝对收益等投资工具，为机构投资者重新定义了大类资产投类别。张磊恩师张磊是河南驻马店人，1990年河南高考文科状元，后毕业于人大国际金融专业，毕业后在五矿工作，几年后辞职到耶鲁大学进修。在耶鲁大学求学期间，张磊曾休学一年回国创业，张磊和几个老同学创办了一个网站叫“中华创业网”，搭建投融资交流平台，为资金需求者和供给者搭建桥梁，提供资金、人才、和供应链等服务，半年后就实现了盈利并拿到了融资，但随着2000年互联网泡沫的破灭，张磊的业务大幅萎缩，最后创业未果，他选择重回耶鲁大学读书，不过初次创业却给了他思考的机会，可以近距离理解资本市场如何孕育创新企业的逻辑和深意。回到耶鲁，一个偶然的机会，张磊在耶鲁大学投资办公室获得了一个实习的机会，得以认识了恩师大卫史文森，从此，张磊与投资也结下了不解之缘，张磊在《价值》一书中说：“许多时候的人生际遇，是上天无意间给你打开的一扇窗，而你恰好在那里，某种意义上，是耶鲁投资办公室定位了我今后事业的坐标系，让我决定进入投资行业。”史文森与张磊史文森给张磊上过课，但第一次近距离接触是在耶鲁投资办公室的面试室里，他不苟言笑，面对来自中国的留学生，没有一丝惊讶，在面试过程中，张磊面对自己不懂的问题时回答“我不知道”，这反而让史文森感到惊讶，因为其他学生就算不懂也要假装精通侃侃而谈，而张磊的坦诚却打动了史文森，因为在他心里，诚实比能力重要。在耶鲁办公室实习，让张磊真正从投资的角度理解了金融体系的本质，包括供求配置、风险管理、支付清算，更重要的是改善公司的治理结构，这些经历让张磊构建了一套独立的研究系统，掌握了寻找独特视角观察和判断的能力。张磊创业高瓴获得成功2005年，是张磊投资生涯中最重要的一年，他在这一年创办了自己的投资机构“高瓴资本”，寓意高屋建瓴，创业时团队只有5个，他找到自己曾经的同学和同事，租了最便宜的办公场地，就开业了。但开业后却没有人愿意投资，张磊坚定看好中国的前景，奔走在世界各地，向海外出资人展示中国，但投资人却不看好中国的机会。最后，在经过严格的考察后，还是大卫史文森掌管的耶鲁基金会给张磊投资了2000万美元 ，成为张磊创业后的第一笔资金。从此，张磊启动了自己开挂的投资之路，先是全仓买入上市一年多的腾讯，之后腾讯股价大涨，张磊获得了巨大的回报，张磊继续投资京东、百度等中国互联网企业，在他的助力下，这些企业发展成为互联网行业的巨头，张磊的投资获得了巨大的成功，他也从二级市场的组合投资，转向初创企业风险投资和成长企业的股权投资等全域投资。大卫史文森说：20多年前，张磊是我在耶鲁管理学院的学生。他凭借自己的才智、热情和孜孜不倦学习钻研的态度脱颖而出。后来，作为耶鲁投资办公室的实习生，他的勤奋和职业素养给每个人都留下了深刻的印象。在一家投资管理公司短暂工作后，他决定辞职创办属于自己的投资机构。因此，当考虑为其创办的高瓴提供种子资金时，我很容易就做出了肯定的决定。在随后的五年中，张磊证明了自己是世界上最伟大的投资人之一，他从二组市场的证券组合开始做起，随后逐渐扩大了自己的业务范围，不断涉足私募股权投资领域，从初创公司到成熟公司全面覆盖，高瓴在所有投资活动中都获得了出色的回报。拥有卓越的投资业绩自然是最好的，但是如果忽略了受托人责任，那么单纯凭借投资组合管理而获得的成功便毫无意义，张磊在坚实受托人责任的基础上建立了高瓴，将利益相关者的利益放在首位，将高瓴团队的私人利益放在第二位。张磊深知，道德责任极为重要。1999年，我是老师，张磊是学生。2020年，张磊是老师，我是学生。耶鲁“财神爷”在美国，特别是私立名校，都拥有大量捐赠基金，钱的来源主要是一批愿意慷慨解囊的校友和富豪。在1968年~1979年间，整个美国处于高通胀、低收益的阶段，耶鲁捐赠基金的购买力这期间也相应下降了45%，此后很长一段时间都不见起色。直到1985年，史文森临危受命，出任耶鲁捐赠基金首席投资官，给陷于危机之中的基金带来了关键性的转机。这一年，史文森年仅31岁，这时的他没有任何的资产管理经验，尽管他此前先后在雷曼兄弟和索罗门兄弟公司工作了6年，但主要从事的工作是金融工具的开发。史文森出身于书香门第，是6个兄弟姐妹中的老大。他的爷爷和父亲都是威斯康星大学河瀑分校(River Falls)的化学教授，母亲则是一名牧师。在威斯康星州河瀑市长大的史文森，从小受父母影响，认识到生活中有许多重要的事情不能用金钱来衡量。他的大学生涯在父亲任教的学校度过。1975年，他来到耶鲁大学攻读经济学博士，师从1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin)。托宾是资产组合选择的开创者，史文森直接从他的身上吸取了很多营养，这也是他后来提出创新性多样化投资组合的基础。博士毕业后，史文森来到华尔街，但他本人并不喜欢华尔街的生活。面对投行的高薪诱惑与耶鲁的邀请，他毅然选择回归耶鲁大学。在之后的三十年时间里，史文森一手将耶鲁校园基金打造成一个超级“基金帝国”。耶鲁大学捐赠基金的规模从他上任之初的20亿美元，增长到2014年的238.95亿美元，更是以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金。这样的业绩或许无法与那些顶尖的，追求绝对收益的对冲基金相媲美，却足以在投资策略趋于保守的学校捐赠基金中独占鳌头。基于史文森的出色表现，耶鲁基金得以成为全美运作最成功的学校捐赠基金。就连众多校友基金的同行也只能自叹不如，比如哈佛管理公司的前首席投资官杰克·迈耶(Jack R.Meyer)就说：“在这个行当中，大卫是最好的。”“懒人投资组合”史文森的出类拔萃主要体现在环境越是艰难，竞争越是激烈，他的投资组合表现反而越好。史文森曾说，投资人如果采取非主流的投资策略，他们会面临许多的挑战。人性会驱使投资人去接纳普获认同的投资策略，让自己感到很安心，当自己的投资跟多数人雷同时，这会强化自己与社会的紧密联系。不幸的是，这种心理上的慰藉很少创造出成功的投资结果。因此，史文森也被称为一个“不走寻常路”的投资经理人。他将这一投资理念贯彻于投资与管理的各个环节，取得了一系列创新性的成功。除史文森之外，所有的校友捐赠基金管理者会把资产集中于流通股投资和债券投资这样的传统资产类别，而史文森认为越是市场定价机制相对薄弱的资产类别，越有成功的机会。基于对市场的深刻洞察，史文森大举进军另类资产市场，创造性地应用了风险投资、房地产投资和绝对收益投资等各种投资工具。史文森有一个著名的“耶鲁懒人投资组合”方案，这种投资组合的核心就是：分散化、以股票为导向、请专家打理。而这也是他投资的核心理念。根据史文森的统计，在1925年~2010年这段时间内，美国短期国债的回报率是21倍，中长期国债是93倍，而大盘股是2982倍，小盘股是16052倍。如果按照这样的方式计算，就应该把所有的钱都用来投资小盘股。“但投资没有那么简单，”史文森说，“问题就在于，在顶峰时候投进去1美元，在谷底时候只剩下1毛钱。这样的情况在1929年股灾时尤为明显。”因此，史文森认为，不能把所有基金投资放在同一个资产类别之中，而应使用多种工具，来实现一个多元化的组合。此外，史文森认为债券和现金只能带来低于市场平均值的回报。因此，史文森和他的团队设计了更多样化的投资组合，在原有的基础上增加股票的持有比例，降低了证券和现金的持有比例，并引进了其他资产类别，包括国外市场、自然资源以及其他的套利基金和私人股权基金。他坚信这种非传统的投资方式可以战胜股市，而且风险比较小，因为组合里的各种资产是“不相关的”。在他的《非传统的成功》（Unconventional Success）一书中，就这一多种资产类别的投资方式作了重点说明，它由以下六种资产类别构成：国内股票30%；国外成熟股票15%；新兴市场股票5%；不动产和自然资源20%；美国国库券15%；美国通货膨胀保护债券（TIPS）15%。当然，在此基础之上，每年度都会根据历史数据及实际经济状况对各类资产的收益及风险进行重估合理调整。在《非传统的成功》一书中，史文森还对广大投资者提出了三条较为普遍适用的建议：一、投资多元化，可覆盖上述建议的六种资产分类；二、根据最初的权重，定期重新平衡一下上述六种资产的投资结构（一年一次或两次）；三、重点关注成本低的指数基金和交易所交易基金。史文森的精神财富对于耶鲁这个有着400多年历史沉淀的著名大学而言，史文森已经成为了最值得骄傲的人物之一。他给耶鲁带来的不仅仅是物质上的财富。在熟悉或敬仰史文森的人看来，一个只想赚钱的人，不可能在耶鲁待这么久。史文森年收入100万美元，比耶鲁校长工资的两倍还要多，是耶鲁工资最高的人，但相比之下，哈佛大学捐赠基金的投资官年收入在1500万到2000万美元之间，而一些业绩好的对冲基金经理则可能获得上亿美元的年收入。史文森过惯了以俭为德的生活。他不愿意单纯做一个赚钱机器，而要做一个有良知的人。他认为美国金融投资业的许多做法是不道德的，还曾炮轰通用电气前CEO杰克·韦尔奇惊人的退休待遇。史文森指出：“投资的目标是赢利还是实现某种社会理想，其间的平衡很难掌握。但耶鲁只会把钱交给具有极高道德准则的人。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1062,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":383375614,"gmtCreate":1612845370338,"gmtModify":1703765761851,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"留意到阿里既不在基金的重仓股名单里，也不在Q4的增持和减持名单里，那位前辈可以解释一下吗？","listText":"留意到阿里既不在基金的重仓股名单里，也不在Q4的增持和减持名单里，那位前辈可以解释一下吗？","text":"留意到阿里既不在基金的重仓股名单里，也不在Q4的增持和减持名单里，那位前辈可以解释一下吗？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/383375614","repostId":"1194357857","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":624,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":328793514,"gmtCreate":1615557980038,"gmtModify":1703490887781,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"我以為航空股也應該收益","listText":"我以為航空股也應該收益","text":"我以為航空股也應該收益","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/328793514","repostId":"2118953801","repostType":4,"repost":{"id":"2118953801","weMediaInfo":{"introduction":"中国最具影响力的财经新闻媒体《财经》携手道琼斯媒体集团，引入百年历史的《巴伦》（Barron's）独家内容，打造涵盖全球金融信息、市场动态、行业分析、公司研究及理财顾问评估的全球投资平台。","home_visible":1,"media_name":"巴伦周刊","id":"1063202233","head_image":"https://static.tigerbbs.com/dd0fd02e1b0644cdbe57505e702dacab"},"pubTimestamp":1615552340,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2118953801?lang=&edition=full","pubTime":"2021-03-12 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href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>认为，收益率上升的现象对一些成长股的不利影响可能不像投资者认为的那么大，投资者不必过度悲观。</p><p>最近美国国债收益率一直在上升，华尔街根据这一主题提出了大量选股建议。但有一个问题：收益率水平（尤其是经通胀调整后的收益率）实际上依然非常低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bea1c4d3b4114bc89d62d23d19eacbd7\" tg-width=\"600\" tg-height=\"337\" referrerpolicy=\"no-referrer\">3月5日，衡量10年期美国国债“真实”收益率的10年期通胀保值债券(TIPS)收益率收于-1.01%，和1月份创下的18年低点-1.08%区别不大。虽然基准10年期美国国债收益率在过去四个月里上升了不少，但华尔街预计，在今年年底或明年年初之前，该收益率仍将保持在2%以下。（编者注：截至发稿，10年期美国国债收益率报1.54%，上升势头趋于缓和；10年期TIPS收益率报-0.74%。）</p><p>这改变了股市的格局。市场起初担心的是，美国国债收益率上升后，投资者将离开股市重新转战债券市场。</p><p>但高盛(Goldman Sachs)策略师认为，<b>由于收益率水平依然较低，而且实际收益率更低，收益率上升的现象对一些成长股的不利影响可能不像投资者认为的那么大</b>。</p><p>高盛在2月7日的研报中写道，“一旦市场充分反映了经济复苏预期，我们预计投资者将再次面对一个美国GDP增速低于2%、利率低于2%的宏观经济局面。”</p><p>具体来说，收益率上升可能不会给被高盛称作“长持续期”(long duration)的股票带来一些人担心的那么大麻烦。“持续期”（duration，或“久期”）这一概念来自债券市场，“长持续期”股票是指那些在很长一段时间后才会实现收入增长并带来回报的股票，当美国国债收益率上升时，这些公司的未来收益会受到侵蚀。</p><p>高盛在2月10日的研报中写道，“长持续期”股票包括一些纳斯达克综合指数中的科技股，以及交易所交易基金<a href=\"https://laohu8.com/S/EEME\">iShares</a> Russell 1000 Growth跟踪的成长股。</p><p>高盛认为，目前投资者似乎更看重短期增长。高盛策略师发现，自去年10月底收益率开始上升以来，“长持续期”股票的表现一直落后于其他成长股。</p><p>策略师们认为，这一趋势可能不会持续，就算会持续，也意味着“长持续期”股票比其他成长股更有吸引力，尤其是在标普500指数估值处于历史高点的情况下。</p><p>当然，一部分“长持续期”股票下跌可能是应该的。比如说，一些这类公司没有多少机会受益于经济增长，因此无法享受经济重启带来的好处。</p><p>因此，除了挑选未来增长速度有望超过同类股票的成长股，高盛也挑选了一些周期股，即那些极易受到全球经济增长速度影响的股票。</p><p>高盛写道，“通过这种折衷策略，投资者可以同时持有成长股和周期股，代价是回报可能会低于纯成长型股票，或低于在特定环境中只使用一种策略时周期股能带来的回报。”</p><p>下表是高盛挑选的14只股票，股价变动和估值是根据FactSet 2月11日的数据计算得出的。高盛认为，押注利率上升的投资者对这些股票的看法过于悲观。</p><p>最初的名单包括大量零售公司和资本品公司，但策略师们强调，和疫情有关的关闭可能扭曲了这些行业公司的销售增长数据，而该数据正是决定股票“持续期”的重要因素。</p><p>因此，零售公司和资本品公司被排除在名单之外。该名单主要以科技股为主，还包括材料股和运输类股。这14只股票均有望因经济复苏受益，如果高盛的筛选方法是正确的，那么它们也能带来长期增长。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66ce89a2c06f483a9a5cad13cb96c757\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"722\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>注释：市盈率和股价涨跌幅数据截至2月11日。隐含“持续期”根据高盛的计算得出。</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d8fb95e65f042f352c6313989391357","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2118953801","content_text":"由于10年期美债收益率上升，美股最近出现明显分化，科技股接连受挫。但高盛认为，收益率上升的现象对一些成长股的不利影响可能不像投资者认为的那么大，投资者不必过度悲观。最近美国国债收益率一直在上升，华尔街根据这一主题提出了大量选股建议。但有一个问题：收益率水平（尤其是经通胀调整后的收益率）实际上依然非常低。3月5日，衡量10年期美国国债“真实”收益率的10年期通胀保值债券(TIPS)收益率收于-1.01%，和1月份创下的18年低点-1.08%区别不大。虽然基准10年期美国国债收益率在过去四个月里上升了不少，但华尔街预计，在今年年底或明年年初之前，该收益率仍将保持在2%以下。（编者注：截至发稿，10年期美国国债收益率报1.54%，上升势头趋于缓和；10年期TIPS收益率报-0.74%。）这改变了股市的格局。市场起初担心的是，美国国债收益率上升后，投资者将离开股市重新转战债券市场。但高盛(Goldman Sachs)策略师认为，由于收益率水平依然较低，而且实际收益率更低，收益率上升的现象对一些成长股的不利影响可能不像投资者认为的那么大。高盛在2月7日的研报中写道，“一旦市场充分反映了经济复苏预期，我们预计投资者将再次面对一个美国GDP增速低于2%、利率低于2%的宏观经济局面。”具体来说，收益率上升可能不会给被高盛称作“长持续期”(long duration)的股票带来一些人担心的那么大麻烦。“持续期”（duration，或“久期”）这一概念来自债券市场，“长持续期”股票是指那些在很长一段时间后才会实现收入增长并带来回报的股票，当美国国债收益率上升时，这些公司的未来收益会受到侵蚀。高盛在2月10日的研报中写道，“长持续期”股票包括一些纳斯达克综合指数中的科技股，以及交易所交易基金iShares Russell 1000 Growth跟踪的成长股。高盛认为，目前投资者似乎更看重短期增长。高盛策略师发现，自去年10月底收益率开始上升以来，“长持续期”股票的表现一直落后于其他成长股。策略师们认为，这一趋势可能不会持续，就算会持续，也意味着“长持续期”股票比其他成长股更有吸引力，尤其是在标普500指数估值处于历史高点的情况下。当然，一部分“长持续期”股票下跌可能是应该的。比如说，一些这类公司没有多少机会受益于经济增长，因此无法享受经济重启带来的好处。因此，除了挑选未来增长速度有望超过同类股票的成长股，高盛也挑选了一些周期股，即那些极易受到全球经济增长速度影响的股票。高盛写道，“通过这种折衷策略，投资者可以同时持有成长股和周期股，代价是回报可能会低于纯成长型股票，或低于在特定环境中只使用一种策略时周期股能带来的回报。”下表是高盛挑选的14只股票，股价变动和估值是根据FactSet 2月11日的数据计算得出的。高盛认为，押注利率上升的投资者对这些股票的看法过于悲观。最初的名单包括大量零售公司和资本品公司，但策略师们强调，和疫情有关的关闭可能扭曲了这些行业公司的销售增长数据，而该数据正是决定股票“持续期”的重要因素。因此，零售公司和资本品公司被排除在名单之外。该名单主要以科技股为主，还包括材料股和运输类股。这14只股票均有望因经济复苏受益，如果高盛的筛选方法是正确的，那么它们也能带来长期增长。注释：市盈率和股价涨跌幅数据截至2月11日。隐含“持续期”根据高盛的计算得出。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":852,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":891746728,"gmtCreate":1628435729864,"gmtModify":1628435729864,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"如果电话随时会被对方录音，什么感觉","listText":"如果电话随时会被对方录音，什么感觉","text":"如果电话随时会被对方录音，什么感觉","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/891746728","repostId":"2157413596","repostType":2,"repost":{"id":"2157413596","pubTimestamp":1628430032,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2157413596?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-08 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src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/13860886416/0\"/><p>很多人关注到了这个细节。在替这名受害女员工抱不平的同时，万千网友也开始怒捶苹果手机，指责苹果“没有通话录音功能”。甚至，有不少人建议谨慎选择iPhone。</p><p>“iPhone只能做个备用机。”有网友称。也有人调侃：“你可以用iPhone，但不能只用iPhone”、“维权用iPhone真不行”。</p><p>AI财经社发现，还有不少苹果用户似乎是刚知道iPhone不能通话录音，“瞬间觉得苹果不香了！”</p><p>需要明确的是，苹果iPhone虽然拥有语音备忘录，但在其官方的功能设置上并没有开放通话语音录制权限。也就是说，iPhone可以录音，但在通话中不行。</p><img src=\"http://inews.gtimg.com/newsapp_match/0/13860886415/0\"/><p>苹果手机用户们尝试过绕开苹果该项限制的各种方式，目前最行之有效的可以说只有两种。一种首先需要对iPhone进行越狱，相应的也要承担不再享受三包服务的后果。另外一种是，通过第三方的通话录音App，但这类软件普遍需要收费，同时个人信息安全和隐私是否会泄露等问题还有待考证。</p><p>由此，对通话录音功能有强需求的iPhone用户，需要另配一部手机，或是一支录音笔，或者录音耳机等辅助设备。相比起来，国内的安卓手机用户们要省心得多。国产的安卓手机出厂即允许用户进行通话录音，减去了这方面的困扰。</p><p>作为全球最赚钱的公司，标榜技术领先、体验一流的苹果，为何在这样的细节功能上落后行业？背后原因，往大了说，是法律与经济间权衡后的结果。往小了说，是驱动苹果目前推出这项功能的动力还不足。</p><p>“没有这个功能，也不耽误卖得好。”一名硬件行业人士说，从企业决策角度来说，如果一项功能的推出存在风险，无论这项风险源自何处，在不影响它销量大盘的情况下，往往都会保持谨慎。尤其，苹果还是一家以稳健闻名的公司。</p><p>在中国市场，通话录音很多情况下是一种刚性需求。上述人士告诉AI财经社，国内大众对手机的依赖程度应该说全球居首，出门只带一部手机已经非常普遍。那么手机在一些特殊情况、情景下，用于记录、保留一些关键信息的能力已经变得无比重要。</p><p>一名媒体工作者表示，多年以来不选择购买iPhone的原因中，不能通话录音占到了决策比例的半数以上。此外，大量的互联网企业工作者在社交媒体表示，在记录重要会议、客户关键要求等方面，也同样极度依赖通话录音功能。</p><p>“特别是面临那些语速飞快的领导，和讲方言或口齿不清的重要客户时。”有人称。</p><p><strong>法律和商业的权衡</strong></p><p>江苏法之泽律师事务所律师庄志明告诉AI财经社，出于隐私保护，很多西方国家都有不在手机当中设置通话录音的习惯。“主要是法律和文化方面的需要。”</p><p>在他看来，国产手机绝大部分提供这样的功能，抛开单纯的市场策略，还因为在我们国家的法律规定中，通话录音是可以作为法律证据的。而以美国为代表，很多州明确规定，未经双方同意的通话录音不能够被用于证据采用，且这样的行为属于违法。</p><p>北京云嘉律师事务所律师赵占领对AI财经社说，国内法律对于手机厂商提供通话录音功能没有明确的限制。庄志明表达了同样的观点：从国内法律层面，既没有说赋予这项功能，也没有说排除这项功能。苹果在中国市场提不提供该功能，都不违反中国的法律规定。</p><p>但中国作为苹果第一大海外市场，考虑到广泛的用户需求，苹果也并非彻底没想过要推出通话录音的功能。从iOS11代开始，网友对苹果增加通话录音的呼声此起彼伏。苹果在最早的iOS14工程版本中一度开放过通话录音权限给到应用开发者。</p><p>当时，外界一度以为苹果iPhone的“通话录音”终于要来了。结果是，苹果工程师马上辟谣，称通话录音只是测试，会在正式版上线时关闭。最新的iOS15上线前，不少用户表达了对开放通话录音权限的期待。但至今这项功能仍未推出。</p><p>上海正策律师事务所律师董毅智对AI财经社解释，这主要涉及苹果的隐私保护政策，和美国监管层面的规制。“包括苹果一直宣传自己的隐私保护，实际上和美国的司法环境逻辑是相通的。”换句话说，提供通话录音功能，目前对苹果来说不仅仅是简单的商业行为。</p><p>美国在2018年有一个判例，涉及到FBI调查的一起贩毒案，要求苹果提供毒贩手机的数据解锁，后来官司打到了法院，判决还是尊重了苹果保护用户隐私的诉求。</p><p>“美国很多判例确实更偏向个人隐私权。”董毅智认为，对苹果的一些产品功能决策，不能从简单的商业行为角度上来判断。</p><p>庄志明从他的观察角度分析，“苹果作为美国公司，首要遵守美国的法律，至于在其他国家能否进行单项的设置，除了要遵守当地的法律规定，同时也需要满足美国法律的相关规定和要求。”</p><p>事实上，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>同样受制于相关的政策限制。在Android 5.0之前，谷歌的这一系统都是支持原生通话录音的，但由于部分用户感觉受到隐私侵害，谷歌不得不将通话录音的权限入口取消。所幸国内手机企业都做了安卓定制，让这一功能得以保留。</p><p>不过，多名人士也强调，合规性之外，企业通常也会在法律和经济方面做一些平衡。从这一个角度来看，如果苹果手机有很强烈的经济和商业需求的话，它可以先行推动相关法律制度的修改，然后再进行商业活动的操作。</p><p>“但因为苹果手机目前的全球占有率比较高，推出这样一个功能的必要性级别不是很高。”多名人士称，假如说，iPhone因为这样一个功能缺失而卖不动了，苹果肯定要想办法改变。</p><p><strong>本文由《财经天下》周刊旗下账号AI财经社原创出品，未经许可，任何渠道、平台请勿转载。违者必究。</strong></p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>阿里女员工未能录制通话证据，网友怒捶苹果手机：维权苹果真不行</title>\n<style 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021080821430979de3d78&s=b><strong>AI财经社</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>撰文/吴迪编辑/赵艳秋被暴捶的iPhone苹果手机由于一项功能“缺失”，再次引发海量吐槽。在最新冲上热搜的“阿里巴巴女员工被侵害”的事件中，根据受害人的叙述，她曾在苏醒后的第一时间拨打施害人电话质问，但由于她使用的是苹果手机，当时的通话录音未能保留，也因此失去了这部分最直接的对话证据。很多人关注到了这个细节。在替这名受害女员工抱不平的同时，万千网友也开始怒捶苹果手机，指责苹果“没有通话录音功能”。...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2021080821430979de3d78&s=b\">Web 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5.0之前，谷歌的这一系统都是支持原生通话录音的，但由于部分用户感觉受到隐私侵害，谷歌不得不将通话录音的权限入口取消。所幸国内手机企业都做了安卓定制，让这一功能得以保留。不过，多名人士也强调，合规性之外，企业通常也会在法律和经济方面做一些平衡。从这一个角度来看，如果苹果手机有很强烈的经济和商业需求的话，它可以先行推动相关法律制度的修改，然后再进行商业活动的操作。“但因为苹果手机目前的全球占有率比较高，推出这样一个功能的必要性级别不是很高。”多名人士称，假如说，iPhone因为这样一个功能缺失而卖不动了，苹果肯定要想办法改变。本文由《财经天下》周刊旗下账号AI财经社原创出品，未经许可，任何渠道、平台请勿转载。违者必究。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1673,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":800926085,"gmtCreate":1627273252647,"gmtModify":1627273252647,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"[微笑]&nbsp;","listText":"[微笑]&nbsp;","text":"[微笑]","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/800926085","repostId":"1189567116","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1845,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":174430454,"gmtCreate":1627122406678,"gmtModify":1627122406678,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"看空，政策一出，暫時沒有翻身機會⋯","listText":"看空，政策一出，暫時沒有翻身機會⋯","text":"看空，政策一出，暫時沒有翻身機會⋯","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/174430454","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1616,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":172050106,"gmtCreate":1626922335305,"gmtModify":1626922335305,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"收息股<a 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href=\"https://laohu8.com/S/00066\">港铁公司</a>股价昨日录得2月份以来最大单日升幅，突破45港元录得3月份以来的新高，为港股升幅第二高的蓝筹股。今日股价盘中再刷高位，自6月份低位反弹以来，累计上涨了逾8%。</p><p>去年因为疫情乘客量大幅减少，2020年的整体乘客量跌幅超过三成，港铁也因此录得亏损。不过今年情况已经大有改善，铁路运输及其他经常收入业务有显著改善。今年6月27日港铁屯马线已经全线开通，成为全香港最长及最多车站的本地重铁路线，同区的九巴每日乘客量减少约5万人次，体现了开源成效。</p><p>铁路加物业的综合发展模式，建立集合住屋、购物、办公及休闲设施于一身的综合社区，一向被视为港铁独特的优势，不仅其股价创造了巨大价值，也令其整体财务状况保持稳健。目前香港经济活动正随着疫情受控而逐渐恢复，楼市在疫后也见强劲复苏的势头，政府将于8月份开始发放消费券刺激消费，零售市场有望被本地消费带旺。加上进入7月份后暑假消费及出行旺季，港铁旗下商场人流量将更为集中。</p><p>近些年凭借地缘优势，港铁在深圳、北京、上海及杭州等地的业务也在快速发展，拓展铁路相关及营运项目，并正在布局更多的城市。此外，海外铁路项目也可以看到港铁身影，在澳洲、英国、瑞典等待均有运营地铁路线，实现不同区域的扩展，铁路收入可以带动整体营业额的提升。</p><p>港铁在7月初发布的最新营运资料显示，受惠于中、港运输业务好转，加上本港租务及广告收益回稳，反映业务正处于良好复苏中，其与发展商合作的地产项目亦会在未来三年为港铁提供稳固的核心收益。外界预期港铁今年基本盈利按年有望增长超过100%，运营现金流由负转正。</p><p>ATFX分析团队指出，港铁当前的市盈率为19.7%左右，估值属于偏低，相比起高增长类的企业，作为公用股的港铁属于防守板块，风格更偏向平稳增长，具有作为长线持有的价值。目前技术位看，45港元关口作为关键位，突破后可获得升势跟进，不过在当前的45.40港元为1月份的主要高位区域，在继续突破前可能稍显盘整压力。更长线来看有望重返3月份高位，整体目标价在49.50港元。</p><div><img 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来源：金融界网港铁公司股价昨日录得2月份以来最大单日升幅，突破45港元录得3月份以来的新高，为港股升幅第二高的蓝筹股。今日股价盘中再刷高位，自6月份低位反弹以来，累计上涨了逾8%。去年因为疫情乘客量大幅减少，2020年的整体乘客量跌幅超过三成，港铁也因此录得亏损。不过今年情况已经大有改善，铁路运输及其他经常收入业务有显著改善。今年6月27日港铁屯马线已经全线开通，成为全香港最长及最多车站的本地重铁路线，同区的九巴每日乘客量减少约5万人次，体现了开源成效。铁路加物业的综合发展模式，建立集合住屋、购物、办公及休闲设施于一身的综合社区，一向被视为港铁独特的优势，不仅其股价创造了巨大价值，也令其整体财务状况保持稳健。目前香港经济活动正随着疫情受控而逐渐恢复，楼市在疫后也见强劲复苏的势头，政府将于8月份开始发放消费券刺激消费，零售市场有望被本地消费带旺。加上进入7月份后暑假消费及出行旺季，港铁旗下商场人流量将更为集中。近些年凭借地缘优势，港铁在深圳、北京、上海及杭州等地的业务也在快速发展，拓展铁路相关及营运项目，并正在布局更多的城市。此外，海外铁路项目也可以看到港铁身影，在澳洲、英国、瑞典等待均有运营地铁路线，实现不同区域的扩展，铁路收入可以带动整体营业额的提升。港铁在7月初发布的最新营运资料显示，受惠于中、港运输业务好转，加上本港租务及广告收益回稳，反映业务正处于良好复苏中，其与发展商合作的地产项目亦会在未来三年为港铁提供稳固的核心收益。外界预期港铁今年基本盈利按年有望增长超过100%，运营现金流由负转正。ATFX分析团队指出，港铁当前的市盈率为19.7%左右，估值属于偏低，相比起高增长类的企业，作为公用股的港铁属于防守板块，风格更偏向平稳增长，具有作为长线持有的价值。目前技术位看，45港元关口作为关键位，突破后可获得升势跟进，不过在当前的45.40港元为1月份的主要高位区域，在继续突破前可能稍显盘整压力。更长线来看有望重返3月份高位，整体目标价在49.50港元。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1778,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":171780546,"gmtCreate":1626764396385,"gmtModify":1626764396385,"author":{"id":"3557961101904469","authorId":"3557961101904469","name":"MillieZ","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c956f9d350d68b1ae5fcb45efecbc52f","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false},"themes":[],"htmlText":"目前股价585，这是要股价往下降吗","listText":"目前股价585，这是要股价往下降吗","text":"目前股价585，这是要股价往下降吗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/171780546","repostId":"2152717669","repostType":2,"repost":{"id":"2152717669","pubTimestamp":1626761820,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2152717669?lang=&edition=full","pubTime":"2021-07-20 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