第一部分：利润飙升，股价崩跌 A. 崩盘现场（2025年11月7日收盘） 2025年11月7日，对于Strategy Inc.（前身为MicroStrategy，交易代码MSTR）的投资者而言，是灾难性的一天。当日，该股收于241.93美元。盘中，MSTR股价触及了219.68美元的52周新低 。这一价格较其52周高点543.00美元暴跌了近59%。当日成交量飙升至1697万股，远超1148万股的日均水平，表明市场出现了恐慌性抛售或高信念的做空。 B. 表象的矛盾 MSTR的股价崩溃，与其近期公布的财务数据和其核心资产的强劲表现形成了鲜明对比，构成了市场的主要悖论： 巨额利润： 就在几天前（2025年10月30日），MSTR公布了其2025年第三季度财报，季度净利润高达28亿美元 高企的比特币价格： 在11月7日崩盘当天，比特币（BTC）的价格虽然有所波动，但仍维持在10万美元上方水平。 作为一个理性的市场参与者必须探究，为何一家刚刚宣布28亿美元利润、且其核心持仓资产价格坚挺的公司，其股价会创下52周新低？ 答案在于对“利润”的解读。这28亿美元的净收入并非来自其软件业务的现金流，而是主要归因于其持有的比特币组合的“按市值计价”的非现金会计收益。市场是精明的，它早已看穿了这种“纸面富贵”，并将其视为非经营性收益而予以忽略。 C. 真正的催化剂：为“Strategy”付出的代价 驱动MSTR跌至52周新低的真正催化剂，是公司在同一天（11月7日）发布的另一则公告。 MSTR宣布了其最新一轮融资的定价：发行一种以欧元计价的“10.00% A系列永久性优先股”（STRE） 此次发行旨在募集约6.2亿欧元（约合7.151亿美元）。与往常一样，募集资金的用途是“一般公司用途，包括收购比特币” 8。 市场恐慌的并非MSTR继续购买比特币，而是其融资成本。 10%的股息率，对于一家上市

$Coinbase Global, Inc.(COIN)$  coin这么多利好，为啥走得这么弱？大饼价格其实没跌多少，它却跌这么多，看不明白。但是坚定看好，拿得时间长一些再看看，保持不动。

$Strategy(MSTR)$  现在这个价位太不可思议了，前两周觉得不会跌破300，之后觉得260，240都很安全。如今这两个价位居然也快速跌破了，这还是在大饼价格在10万元以上。说内心不慌是假的，但依然坚持入场时买入的理由，股价与大饼价格正相关。短期虽然没有按这个规律走，但仍然选择坚守，美股又上了一课，很好[强]  

$Strategy(MSTR)$  坚定看多，重仓。原因：比特币价格依然在10万美元以上，并没有大幅波动，但是MSTR股价已经接近腰斩。持有，虽然不知道什么时候会涨，但长期看，涨的概率比跌的概率大，让时间证明吧。

Replying to @MrFireAwayH:确实看不懂为啥跌，不过持有就好，过段时间再看，COIN是币圈难得的价值股//@MrFireAwayH:财报超预期，为啥开盘-5%

中美会晤开启，我最关注的并非外交辞令的温度，而是双方在核心经济议题上划定的“护栏”有多宽。 具体来说，有两点： 科技限制的边界：在高科技领域，美过的“小院高墙”策略是会继续加固，还是会在某些非核心领域（如消费级芯片）留出模糊地带？这直接关系到相关产业链的估值修复。 关税问题的实质进展：是否会触及存量关税的削减议题？任何实质性的松动，都将是市场最直接的强心剂。事实上，美国已经在“芬太尼”上做了10%的关税削减，或许是一个双向奔赴的开始。 结论是，这次会晤的关键不在于达成多少共识，而在于能否建立一个清晰、可预期的竞争框架。这决定了全球资本对中国资产的风险定价，是继续观望，还是重新入场。

我的观点：SMCI需超高预期以匹配泡沫。高通求手机回暖及汽车IoT的多元化印证。三者中，ARM凭借其高毛利IP许可模式，以及在边缘AI计算的战略卡位，风险收益比最优，吃肉机会最确定。

左手高端破局，右手信任悬崖，风口狂奔时，蹄下裂痕现。

特斯拉股东大会在即，我的观点是：冲击前高（约$488）有机会，但要创下历史新高，难度极大，关键在于马斯克能否讲出超越汽车的“新故事”。 目前市场对特斯拉的定价，已不再是单纯的“车企”，而是包含了对FSD、Robotaxi和Optimus机器人的高预期。这一点从近期多家投行上调目标价的理由（普遍提及AI和机器人业务）就能看出来。 因此，11月6日的股东大会将是一场“预期管理”大考。如果公司能给出Robotaxi和Optimus明确的、超预期的商业化时间表或技术里程碑，就可能点燃新一轮热情，推动股价突破。反之，如果只是重申愿景而缺乏实质性进展，市场很可能“利好出尽”，股价将面临回调压力。

引言：在风暴中航行——1970年代的经济挑战与巴菲特的应对之道 20世纪70年代，全球经济陷入了一场前所未有的风暴。这是一个由两次石油危机、居高不下的通货膨胀和持续的经济停滞共同定义的“大滞胀”（Stagflation）时期。根据国信证券的报告，从1972年到1982年，仅美国一国的消费者价格指数（CPI）年均涨幅就高达惊人的8.7%。物价飞涨与经济衰退并存，传统的凯恩斯主义经济学理论似乎失灵，投资者普遍陷入迷茫与恐慌。在这样极端严峻的宏观背景下，价值投资的旗手沃伦·巴菲特是如何看待这一充满挑战的时期，并为伯克希尔·哈撒韦的股东们指明航向的？他赖以成功的投资哲学，是否能在高通胀侵蚀资本、经济停滞打压企业盈利的双重压力下经受住考验？本文将深入剖析巴菲特在1977年至1979年期间写给股东的三封信，从中提炼并解读其穿越经济周期的核心投资原则与商业智慧。这些源自四十多年前的文字，不仅记录了一位投资大师在逆境中的深刻思考，更为今天的投资者提供了宝贵的启示。首先，让我们剖析巴菲特用以衡量企业优劣的根本标准——一个在当时华尔街喧嚣声中显得尤为独特而清醒的视角。 1. 核心经营哲学：超越每股收益，聚焦股东权益报酬率（ROE） 在1970年代末的美国，华尔街普遍将每股盈余（EPS）的持续增长奉为圭臬。然而，巴菲特早已洞察到这一指标的局限性，尤其是在高通胀环境下，它可能成为一种极具误导性的幻象。他反复向股东强调，评判经营好坏的首要标准并非EPS增长，而是企业在不依赖过度财务杠杆的前提下，能为其股东权益资本创造的回报率，即股东权益报酬率（ROE）。 剖析ROE的重要性 在1979年的股东信中，巴菲特犀利地指出了对每股盈余的过度关注是多么荒谬。他用了一个生动的比喻来阐释这一观点：“一个静止不动的人时钟，只要不注意，看起来也像运动正常的时钟”。他解释说，即使是一个利率固定的银行存款账户，只要将每年

小米汽车10月强劲的数字充分验证了其供应链的卓越效率与产能的快速爬坡。交付成绩已成功跨越“量产地狱”，是电动车业务从概念走向规模化盈利的关键信号。强劲执行力将重塑市场对其成长性估值，看好股价在基本面驱动下延续强势上行趋势。

$师董会(SDH)$20年财报什么时候发？

$Vivos Therapeutics(VVOS)$这个票什么情况，成交这么清淡

股神已减持，散户莫追高。AI叙事落后，见好就收！

我的观点：坚定看好。亚马逊的大涨不是终点，而是新一轮价值发现的起点。 理由： 市场正在从“零售巨头”转向“AI基建核心”来为亚马逊重新定价。其价值由“三核驱动”： 1. AWS（云）：作为AI“卖铲人”，其在云端的霸主地位将深度受益于AI模型的爆发，这是最坚固的护城河。 2. 电商与广告（利润）：零售业务在“去肥增瘦”后，利润率结构性改善；广告业务正接力成为高毛利增长引擎。

我的观点：普通投资者在股市的最佳盈利路径是“主攻贝塔，兼顾阿尔法”。 理由： 1. 散户没有信息、资源与精力优势，而贝塔(Beta，市场平均收益)与长期复利，是确定性最高、最可复制的回报来源。试图在高度专业化、日益“内卷”的博弈中持续获取阿尔法概率极低，且极易诱发追涨杀跌。因此，明智的策略应是“贝塔为体，阿尔法为用”。 2. 普通人可以将绝大部分（如80%-90%）资产配置于宽基指数基金，锚定贝塔，以“不动如山”的心态赚取经济增长的钱。 3. 绝对放弃阿尔法也不可取，毕竟都是人，就有人性的弱点，而且实战中确实也能看到阿尔法的机会。所以，核心仓位稳固后，可用剩余资金（10%-20%），在自己的能力圈内进行高确定性选股。这种策略既保证了资产增值的下限，又保留了敏锐度，可能是普通人实现稳健与弹性平衡的最优解吧。