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07-30 17:26

意思是不加息让大空头生气了？管你加不加老子都要硬砸，最终解释权在庄家[开心]

中金：美联储按兵不动加剧市场风险

03-03

庄家收割是常态，有人亏也有人喝到了汤，但换成有些没良心的庄家汤都不给你就算了，甚至还可能给你扣顶违法乱纪的帽子[开心]

2021-01-28

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the ball and not the referee）。”与此同时，沃什重申，美联储仍坚定致力于应对通胀压力，不存在任何2%以外的“软性通胀目标”。</p><p style=\"text-align: left;\">这一表态意味着，在沃什看来，美联储未必需要通过频繁调整政策利率影响金融条件，而是可以依赖市场利率自发上升，达到抑制需求、降低通胀压力的目的。换句话说，沃什正在尝试把一部分政策紧缩功能“外包”给市场完成。</p><p style=\"text-align: left;\">我们认为，这种思路在经济运行平稳时期具有可行性，但在通胀持续高于目标、市场对央行信誉高度敏感时，则面临较大风险。这会让市场怀疑，美联储是否具备抗击通胀的政策公信力。</p><p style=\"text-align: left;\">市场的表现也反映了这一担忧。议息会后，10年期收益率上涨约8个基点，30年期收益率大涨12个基点，收益率曲线明显陡峭化。与此同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/USDindex.FOREX\">美元指数</a>走低，黄金价格上涨，美股大跌。这或表明，市场认为美联储缺乏信誉度，投资者开始要求更高的长期风险溢价，以补偿未来通胀与政策的不确定性。从这个角度来看，此次会议虽然出现了三张反对票，但却未能向市场证明，美联储已经准备好采取行动控制通胀。</p><p style=\"text-align: left;\">向前看，我们认为，美联储此次按兵不动，不仅没有缓解市场对于通胀的担忧，反而可能加大债券市场的波动率，加剧股票市场调整风险。</p><p style=\"text-align: left;\">首先，今天市场的反应显然不是美联储希望看到的结果。为维护政策公信力，未来一段时间，可能会有更多美联储官员释放鹰派信号。我们预计，此次投下反对票的三位票委仍将继续公开支持加息，而委员会内部还存在一批立场偏鹰或持开放态度的官员，例如理事沃勒、副主席杰斐逊、理事库克等，他们也可能在未来公开讲话中提及加息选项。</p><p style=\"text-align: left;\">其次，放弃本次加息窗口并非没有代价，而是将更多压力留给未来。如果未来一个月就业、工资或通胀数据超出预期，那么9月加息的概率将进一步增强。届时，市场不仅会重新定价下一次加息，更可能开始计入美联储“行动过晚（too late）”的风险，推动长端美债收益率进一步走高。换言之，即便美联储这次不加息，金融条件也未必放松，反而可能通过市场利率上升的方式进一步收紧。</p><p style=\"text-align: left;\">当然，这或许正是沃什希望达到的效果——通过市场利率自发调节，实现需求降温和通胀回落，而无需频繁调整政策利率。然而，这种做法本质上是以更大的市场波动换取金融条件收紧。在当前AI资产持续调整、中东地缘风险升温的背景下，长期利率上行可能与风险偏好下降形成共振，令包括股票在内的风险资产承受更大压力。</p><p style=\"text-align: left;\">图表1：美联储货币政策声明（2026年7月vs2026年6月）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/0f99e3786676553e6de579b24af26012\" data-align=\"center\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"516\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">资料来源：美联储，<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>研究部</p><p style=\"text-align: left;\">注：本文来自<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>2026年7月30日已经发布的《美联储按兵不动加剧市场风险》，报告分析师：刘政宁 S0080520080007，肖捷文 S0080523060021，林雨昕 S0080526060003，张文朗 S0080520080009</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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17:21","market":"fut","language":"zh","title":"中金：美联储按兵不动加剧市场风险","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2655455348","media":"格隆汇","summary":"未来一段时间，可能会有更多美联储官员释放鹰派信号","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">美联储7月会议维持利率不变，但内部鹰派力量进一步增强，三位票委投票支持加息25个基点。我们认为，本次会议最大的变化并非利率决议，而是沃什试图减少政策干预，更多依赖市场利率自发上升来收紧金融条件，将部分紧缩功能“外包”给市场。然而，在通胀持续高于目标的背景下，这种做法很容易削弱市场对美联储政策公信力的信心。会后，长端美债收益率大幅走高，曲线明显陡峭化，或反映投资者开始定价更高的长期通胀与政策风险。展望未来，我们认为若就业或通胀数据超出预期，市场不仅将进一步提高9月加息预期，还可能定价美联储“行动过晚（too late）”的风险。长端利率进一步上行，风险资产也将面临更大的调整压力。</p><p style=\"text-align: left;\">美联储7月会议按兵不动，但鹰派力量正在增强。联邦基金利率维持在3.5%至3.75%区间，符合市场预期。此次决议以9比3通过，达拉斯联储主席洛根、克利夫兰联储主席哈马克、以及明尼阿波利斯联储主席卡什卡利三位票委投下反对票，主张立即加息25个基点。</p><p style=\"text-align: left;\">虽然最终维持利率不变，但三张反对票本身已经释放出重要信号——委员会内部对于通胀风险的担忧正在升温，如果通胀数据持续高于2%的政策目标，将会有更多官员加入主张加息的阵营。事实上，过去三周已有不少官员开始考虑“预防式”加息的选项，这也使得利率市场对于年内加息的定价始终居高不下。</p><p style=\"text-align: left;\">更大的变化来自沃什的言论。他指出，自上次会议以来，无论是名义利率还是实际利率均明显上升，金融条件已经有所收紧。随着美联储减少前瞻指引，“市场参与者正在学会看球，而不是看裁判（play the ball and not the referee）。”与此同时，沃什重申，美联储仍坚定致力于应对通胀压力，不存在任何2%以外的“软性通胀目标”。</p><p style=\"text-align: left;\">这一表态意味着，在沃什看来，美联储未必需要通过频繁调整政策利率影响金融条件，而是可以依赖市场利率自发上升，达到抑制需求、降低通胀压力的目的。换句话说，沃什正在尝试把一部分政策紧缩功能“外包”给市场完成。</p><p style=\"text-align: left;\">我们认为，这种思路在经济运行平稳时期具有可行性，但在通胀持续高于目标、市场对央行信誉高度敏感时，则面临较大风险。这会让市场怀疑，美联储是否具备抗击通胀的政策公信力。</p><p style=\"text-align: left;\">市场的表现也反映了这一担忧。议息会后，10年期收益率上涨约8个基点，30年期收益率大涨12个基点，收益率曲线明显陡峭化。与此同时，<a href=\"https://laohu8.com/S/USDindex.FOREX\">美元指数</a>走低，黄金价格上涨，美股大跌。这或表明，市场认为美联储缺乏信誉度，投资者开始要求更高的长期风险溢价，以补偿未来通胀与政策的不确定性。从这个角度来看，此次会议虽然出现了三张反对票，但却未能向市场证明，美联储已经准备好采取行动控制通胀。</p><p style=\"text-align: left;\">向前看，我们认为，美联储此次按兵不动，不仅没有缓解市场对于通胀的担忧，反而可能加大债券市场的波动率，加剧股票市场调整风险。</p><p style=\"text-align: left;\">首先，今天市场的反应显然不是美联储希望看到的结果。为维护政策公信力，未来一段时间，可能会有更多美联储官员释放鹰派信号。我们预计，此次投下反对票的三位票委仍将继续公开支持加息，而委员会内部还存在一批立场偏鹰或持开放态度的官员，例如理事沃勒、副主席杰斐逊、理事库克等，他们也可能在未来公开讲话中提及加息选项。</p><p style=\"text-align: left;\">其次，放弃本次加息窗口并非没有代价，而是将更多压力留给未来。如果未来一个月就业、工资或通胀数据超出预期，那么9月加息的概率将进一步增强。届时，市场不仅会重新定价下一次加息，更可能开始计入美联储“行动过晚（too late）”的风险，推动长端美债收益率进一步走高。换言之，即便美联储这次不加息，金融条件也未必放松，反而可能通过市场利率上升的方式进一步收紧。</p><p style=\"text-align: left;\">当然，这或许正是沃什希望达到的效果——通过市场利率自发调节，实现需求降温和通胀回落，而无需频繁调整政策利率。然而，这种做法本质上是以更大的市场波动换取金融条件收紧。在当前AI资产持续调整、中东地缘风险升温的背景下，长期利率上行可能与风险偏好下降形成共振，令包括股票在内的风险资产承受更大压力。</p><p style=\"text-align: left;\">图表1：美联储货币政策声明（2026年7月vs2026年6月）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/0f99e3786676553e6de579b24af26012\" data-align=\"center\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"516\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">资料来源：美联储，<a href=\"https://laohu8.com/S/601995\">中金公司</a>研究部</p><p style=\"text-align: left;\">注：本文来自<a href=\"https://laohu8.com/S/03908\">中金公司</a>2026年7月30日已经发布的《美联储按兵不动加剧市场风险》，报告分析师：刘政宁 S0080520080007，肖捷文 S0080523060021，林雨昕 S0080526060003，张文朗 S0080520080009</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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