初善君最近明确推荐了几家公司，股价纷纷大涨，不少小伙伴跟着赚钱，甚至称初善君是股神。比如11月3号在A股隐形冠军发文：强烈推荐这个版块，11月4日在初善投资发文：强烈推荐这个版块，老情人值一个涨停，强烈推荐轮胎这个赛道，尤其是赛轮轮胎，其股权理顺之后值一个涨停。然后赛轮轮胎九个交易日涨了30%，距离历史新高一步之遥。11月6日在A股隐形冠军发文，强烈看好这家公司的股价！！！11月8日在初善投资转发，表示东华能源受益于新产能的投产，大家可以提前布局。然后东华能源七个交易日涨了7%，今天收盘新高。11月12日初善君发文：龙头翻2倍，小弟们进入击球区？，初善投资上周五转发，然后新凤鸣两个交易日涨了13%，今天强势涨停。初善君真有这么牛逼吗？当然没有，90%靠运气，10%靠研究。研究是说，这些公司都不是初善君第一次研究，相反，初善君已经跟踪研究很久了。赛轮轮胎（轮胎行业）、东华能源（化工）、新凤鸣（涤纶长丝产业链）都写过非常多的文章，这些深入的研究文章，这大大提高了我们判断右侧的能力。而且这些文章基本首发初善投资公众号。运气一，目前市场都在讲顺周期，化工产业链本身就是市场的热点，不仅这些个股涨幅好，初善君推荐的隐形冠军系列不少个股都是在新高。据说化工研究员也扬眉吐气了呢。运气二，周末签署的RCEP其实最利好的不是什么港口，而是这些全球布局的隐形冠军企业。以赛轮轮胎为例，产品收入50%以上都是海外贡献，以后轮胎可以无差别的出口韩日等，说不定再也不怕欧美双反了，而且轮胎30%的成本是橡胶，国内进口东南亚橡胶需要20%的税，取消税费的话大大降低了轮胎企业的成本。所以今天港口基本是高开低走，相反石油化工、化纤、有色板块等高开高走，成为今天的主线。因此不要迷信初善君，更不要迷信大V，自己多学习逻辑，当然我知道这是废话，因为让你们学习这才是真正反人性的。那么初善君只能提醒你，关注A股隐形冠军这

大家好，我是初善君。A股冠军企业是我的小号，先关注一波。 去年初善君梳理了如何构建投资体系，字数超过2万字，现在把内容整理一下分享给大家。 说起来你们可能不信，我之前从未想过构建投资体系的事情，炒股不就是选股吗，能不能赚钱就看选股牛不牛逼呗，这跟投资体系有什么关系呢。事实上也确实如此，很多小伙伴赚钱都是来源于选股选对了。 6月份以来，初善君分享了许多右侧股，成功率也比较高，没有80%，至少也有70%左右，在这种成功率下，很多小伙伴都赚了不少钱。但是右侧股那么高的成功率，依然有很多小伙伴亏钱。 这件事情让我不得不思考，这背后的根本原因是什么。 初善君觉得虽然选股很重要，但是如果放到投资体系里，选股仅仅是投资体系里一部分，选股选出来了，如何买卖也是一个重要的问题。对于右侧股来说，也仅仅是投资流派中的一种中短线流派，右侧股的买卖择时、仓位分配、止损等等都是非常重要的环节，这些环节相辅相成，共同构成了右侧股的投资体系。 这意味着，光靠选股是不够的。 因此初善君打算整理总结一个课程，从底层逻辑梳理如何构建适合自己的投资体系。当然，这种课程适合有一定基础的小伙伴，没有基础的话，也可以作为启蒙课程来深入地了解投资。 第一课：为什么要建立投资体系 我们都知道，证券交易所1990年成立以来，已经过了30个年头，跟初善君的年龄一样大。据统计，目前累计开立证券账户的人数高达1.9亿人，活跃账户大概在几千万人。这个市场，有很多老股民，也有很多新股民。初善君只想问一句入市三五年以上的老股民，你们炒股这么多年，赚钱了吗？如果赚钱了的话，那么你是靠运气还是靠体系呢？ 从生活中大家对炒股一事嗤之以鼻来看，炒股能持续赚钱的人少之又少。 为什么很多人炒股这么多年，依然在亏钱？ 1、炒股有没有门槛？ 今年年初，网上到处都是各种小白分享买基金或者股票赚钱的视频，基金更是火出圈了，一度让很多人觉得投资没有门槛，炒股

大家好，我是初善君。 今天本来是毫无希望的一天，结果下午开盘各种传言四起，A股垂死病中惊坐起，柳暗花明又一村啊。传言就不多说了，但是有一点是确定的，疫情发展到这个阶段，对旅游、消费的影响已经很难更坏了。 所以餐饮旅游行业大涨9.67%，行业接近涨停，机场、软饮料、酒类均大涨，同时前期领涨的房地产、基建、化肥农药回调。 市场非常危险，好在涨上来了，整体还是健康状态。 今天重点讲两个事。 一是新股破发。上市的三只新股均破发，N唯捷跌超30%，N瑞德跌超5%，N海创跌超4%，盘中N瑞德翻红，N海创跌幅超过30%，非常惨烈，新股的亏钱效应让人措手不及。 这三只个股的区别在于瑞德是创业板，另两只是科创板。一个数据是：2022年3月主板、科创板、创业板上市网下配售新股数量分别为4只、13只和13只，破发个数分别为0只、8只和4只，今年以来主板、科创板、创业板破发个数分别为12只、7只。 初善君请教了保代大佬，这背后的原因主要是目前主板还是23倍PE限价发行，创业板和科创板已经是市场化询价了，意思就是主板还有油水，科创板和创业板没有油水了，在现在的弱势行情下，科创板太容易破发了。 结论很简单：科创板就别申购了，创业板发行价高的（超过50元）别申购了，主板可以放心继续申购。 二是芒格割肉阿里。 Daily Journal Corp.递交了2022年第一季度持仓报告，前四大重仓股分别为美国银行(BAC.N)、富国银行(WFC.N)、阿里巴巴(BABA.N)和美国合众银行(USB.N)，由此可以判断，Daily Journal第一季度大幅减持阿里巴巴30万股，持仓比例由27.65%下降至15.35%，目前持股数量为30万股。 这笔交易整体来看，差不多亏损3亿元，不知道有没有小伙伴跟着大佬一起买，现在大佬割了一半，你们打算怎么办？ 这两年，时间的朋友大幅减持中概股，时间的玫瑰几乎清仓A股，时间的

家居板块一直是牛股辈出的板块，不缺少牛股，只是缺少发现牛股的眼睛。比如去年疫情影响下，乐歌股份和恒林股份受益于居家办公，办公桌椅销售大幅增长，业绩突突突的涨。乐歌股份Q2开始，净利润增速都在1.5倍以上。 乐歌股份的股价半年内涨了差不多5倍。当然股价走势远早于业绩走势，股价在2020年半年报披露后基本见顶了。今天，我们就一起从财务角度看看家居板块哪家公司值得深入关注。盈利能力对比财务角度分析的话，我们还是从盈利能力、盈利质量、成长性、有息负债、运营能力等角度在结合公司的商业模式来全面分析。我们看盈利能力，盈利能力主要是毛利率和净利率。对比家居板块的上市公司，我们会发现有意思的现象，比如美克家居、曲美家居毛利率非常高，但是他们的净利率却显著低于索菲亚、好莱客和欧派家居。为什么？原因很简单，报表显示，美克家居的销售费用率和管理费用率非常高，多年维持在30%和10%左右；曲美家居的销售费用率和管理费用率近三年也维持在24%、10%的水平。作为对比，索菲亚、好莱客、欧派家居的销售费用率和管理费用率均在10%左右。差异就在于20个点的销售费用率。背后的原因是什么？可能是记账方式的差异，成本归类不同。也可能是商业模式不同，加盟多一些，经销层级多一些，To C多一些，大宗少一些，所以销售费用多一些。当然，初善君这里只是粗略看看，也欢迎了解的小伙伴多聊聊。总之，从盈利能力来看，净利率太低且不稳定的公司我们还是排除吧。比如曲美家居、中原家居这种，净利率小于5%，还有很多公司盈利稳定性一般，也建议直接排除。净利率最高的是哪些公司呢？好太太排名第一，净利率逐年提升，且大于20%，远高于其他可比的家居公司，此外，索菲亚、欧派家居、江山欧派等净利率14%左右，且保持稳定。那么盈利能力越高，投资机会就越好吗？成长性第一好太太主要产品是晾衣架、智能锁等，不仅毛利率、净利率高，ROE也非常高。即

大家好，我是初善君。今天我们继续聊一家隐形冠军。仙鹤股份是特种纸行业的隐形冠军，根据2021年年报的数据，特种纸产量78万吨，全国395万吨，仙鹤股份国内市占率约20%。考虑到特种纸细分类别较多，按照公司年报的数据，公司在烟草行业配套系列在同类产品市场占有率近45%，在国内热敏纸市场的占有率近25%，在圣经纸和字典纸等上国内市场占有率达到90%等，仙鹤股份是典型的隐形冠军企业。我们一起看看这家产能倍增的企业。1、公司介绍仙鹤股份成立于1997年，地址在浙江省衢州市，以烟草用纸起家，目前产品形成了六大系列60多个品种，包括：1）食品与医疗包装材料系列；2）烟草行业配套系列；3）家居装饰材料系列（合营公司夏王纸业产品）；4）商务交流及出版印刷材料系列；5）电气及工业用纸系列；6）日用消费系列等。中信建投下面这个表搞得比较清晰，食品系列市场最大，差不多是200万吨，公司产能及份额还比较小，只有5%；电气及工业用纸市场100万吨，公司份额也只有10%，这两块市场还有非常大的提升空间。家居装饰用纸市场空间130万吨，公司市占率约23%，这块业务主要是由公司合营企业夏王纸业经营，业绩非常好，2021年净利润高达5.2亿元。如果只看食品包装纸，五洲特纸产能最大，2021年产能78万吨（其中50万吨2021年12月投产），行业排名第一。仙鹤股份在衢州衢江、河南内乡和衢州常山设有3个大型生产基地，拥有特种纸机生产线45条，纸浆生产线1条。截至2022年3月末，公司拥有造纸年产能合计85.11万吨，在特种纸行业中排名靠前。制浆方面，公司在河南内乡基地拥有年产能5.1万吨的制浆装置，主要用于配套内乡基地纸品生产，制浆产能规模较小。分类来看，公司日用消费系列增速较快。目前公司控股股东为仙鹤集团，持股比例高达76%，前十大股东里有港资、基金、还有澳门金融管理局和比尔及梅琳达盖茨基金等，比较受外资欢迎