$达达集团(DADA)$ $京东(JD)$ $拼多多(PDD)$ 大股东自曝审计造假，股价暴跌 40%，为何明显错杀： 2023 年 12 月 19 日，原 CEO 和财务官辞职，大股东京东空降京东物流老兵接任 CEO 和财务官，自此京东实现对达达的完全控制，而非仅仅是财务投资。 有利于达达和京东物流的整合，降低营销成本，提高绩效，有利于 2024 年实现自由现金流。公司彻底沦为京东子公司，避免破产风险。 被合并入京东物流后，京东私有化达达的概率大幅提升。目前京东持有 53%股份，沃尔玛持有 9%股份，剩余市场流通盘仅为 38%，流通市值仅为 2 亿美元。 公司公布的造假为广告收入和营销成本的夸大，可认为是前任高管贪污。此事自爆后反而有利于财务健康。 可惜在中概股人人喊打的时期，市场非常脆弱。 给予京东一年时间，目标价 5 美元，一倍市销率，时间为 2024 年底。

$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京东(JD)$ 为什么Temu会亏损？temu能否实现盈利？ 这是一个非常重要的问题，因为目前的情况意味着，PDD最终要么停止增长，要么再次亏损。目前，temu正在受到利润丰厚的拼多多的补贴，但如果temu规模超过了拼多多，整个公司的盈利将变为亏损。 那么，temu为什么会亏损呢？ “大局考虑”原因是该公司试图获取美国的市场份额。在美国，电子商务是一个竞争激烈的行业，中国的品牌如速卖通（AliExpress）、Shein和Wish都在试图占领国际廉价电商市场。temu需要击败所有这些公司，以最大化其盈利能力，因此它致力于保持价格最低，以至于竞争对手无法offer相同的价格。当这种策略取得成功时，赢者通吃，将获得更多的定价权，从而导致“竞争对手”退出市场。 具体而言： temu亏损的一个重要原因是履约成本。temu订单的平均金额为50美元，每个订单的平均运输成本为9到10美元。除非供应商利润非常高，否则temu将在这方面承担9到10美元的亏损。除此之外，还需要支付给供应商的款项，据报道这笔款项在报价的80%至90%之间（换句话说，temu收取10%至20%的费用，cap rate）。 最后，还有营销成本。据报道，temu今年在美国的广告支出为14亿美元，明年计划再增加43亿美元。没有关于每个订单基础上增加多少成本的数据，但可以估算出一个数值。temu在2023年6月之前实现了10亿美元的GMV。该应用于2022年9月上线，因此年化GMV为133亿美元。以每个订单50美元的平均金额计算，每年有2.

新年这波环中国牛市带大涨，来的有点让人猝不及防。市场上一边是火焰，一边是海洋(中gai相关)。真的让人哭笑不得。 经过这轮科技股，芯片股，饼股的暴涨，很多依然没有上车的投资者显得很迷茫，是用有限的头寸去高位接盘纳斯达克昂贵的科技股呢？还是冒着砍头的风险，逆潮流抄底中概资产？这个问题也困扰了作者很久。 作为一个沉浸投资市场20年的老兵，我的建议是neither. 抄底容易打脸，而追高容易被套。 如果你有一样的困扰，可以看看下面我准备建仓的一只股票——BKNG. booking.com BKNG 拥有强大的品牌认知度和多元化的公司投资组合，包括一些最知名的公司，如 Priceline、Agoda 和 KAYAK。 BKNG 首席执行官 Glenn Fogel 曾经强调： “近期生成式AI人工智能的发展, 加速了我们多年来一直在进行的机器学习工作，可以极大改善我们平台上与客户体验的各个方面，无论是优化酒店照片的显示方式，以更好地匹配用户的搜索，还是提供更相关的评论。我们的新 AI Trip Planner机器人 只是我们在探索如何将更多价值，和更多乐趣，带入整个旅行中的下一步。” 通过全面旅行系统ai升级，BKNG 成为全球领先的在线旅行提供商，与 220 个国家和地区合作伙伴关系建立了深入的护城河。 除了强大的财务状况外，BKNG 还强调其对技术的投资以及对新国家和度假租赁的扩展。其用户群不断增长。休闲旅行需求强劲，BKNG 第三季度客户预订量创历史新高，同比增长 24%。 “我很高兴今天报告我们的强劲结果和强劲的休闲旅行需求环境，我们继续看到，第三季度，我们的旅行者客户预订了 超过 250 亿个房间，这是一年增长 15%的惊人数据，我们的预订量为 40 亿美元，增长了 24%，”BKNG 的首席执行官 Glenn Fogel 说。 BKNG在营业利润率、净收入、总资本回

重新买入处于低估盘整阶段的 apple 和 pdd。诚然，AI 领域群雄纷争，但用户与数据实则紧握于苹果之手，毕竟美国半数用户皆为苹果用户！无论大模型竞争何等激烈，最终的收费关口必是苹果无疑。pdd 始终具备充足弹性，其在 120 处已盘整许久，前期 temu 的利空已然消耗殆尽，业绩必将持续超越和带来惊喜。持正股与 itm call，并售出 120 put。若上涨，将考虑进行 cc。 进一步而言，apple 凭借其卓越的技术实力与品牌影响力，于市场中占据稳固地位。其创新能力与用户基础赋予其强大竞争力，有望在未来持续创造价值。 而对于 pdd，其独特的商业模式与广泛的用户群体，为其带来巨大增长潜力。随着 temu 利空因素的消除，pdd 有望迎来业绩的提升与市场的认可。 在此背景下，我们对这两支股票的未来表现充满信心。通过持有正股与期权组合的策略，得以更好地把握市场机遇，实现投资收益最大化。 总之，重新买入低估盘整的 apple 和 pdd 乃具战略意义的决策，在中期都是非卖品。是中美市场各自的no1 明珠$苹果(AAPL)$  $拼多多(PDD)$  

在假期期间，5 月的第一周，市场的走势操作思路分享如下。 最近发生的一件引人瞩目的事情是中概股出现了出乎意料的暴涨态势。由于过节期间南向资金暂停流动，很明显，此次港股中概股的暴涨是由外资在积极抢筹所推动的。然而，关于外资抢筹的主要原因却存在着各种说法，让人感到扑朔迷离。有人认为这是美国亚细亚法案的出台所致，迫使一些家族办公室将资金撤回香港；也有人提出各种阴谋论，但在我看来，这些都过于牵强附会，缺乏可信度。我更倾向于认为资金是在提前交易降息，试图在降息环境下抢占处于极低估值位置的港股中概股。 但我个人对这种情况的看法并没有那么乐观。当前国内的消费环境仍在持续下滑，所有中概互联网公司依然深陷存量搏杀的局面。尽管在政治政策方面有所回暖，但业绩的提升主要还是依赖于成本的缩减。在这样的背景下，我觉得这种上涨恐怕难以持久。于是，在早上的时候，我的操作思路是在 420 块钱的价位上卖掉了一部分腾讯的 cover call。而到了晚上，夜盘美股的涨幅更高，这让我不得不被迫平掉一些kweb的空头对冲仓位。以免踏空。 再来看美股互联网公司，之前我一直看好的苹果和拼多多在盘后都有非常出色的表现。苹果的一些远期期权甚至已经有了 30%的涨幅，这让我开始考虑是否要平掉它们。目前，我还追加了几百股的微软，因为微软此前经历了较大幅度的回调，而现在的价格已经很接近我心中的理想价位，也就是 395 附近。如果微软继续下跌，我会进一步吸纳。 此外，值得一提的是，昨天小盘股 CVNA出现了惊人的涨幅，竟然超过了 30%。但实际上，它的业绩和自由现金流并没有财报所呈现的那么美好。基于此，我采用了熊市垂直价差的策略，小仓位地加入了一些空头头寸。我也是拿小仓位搏一下手感，我觉得这种搏手感的过程非常重要，就是时常保持一种赌博的心态，让你时常感觉到这个市场的残忍和凛冽，让你自身保持在这个赌场当中，这点非常重要，但一定是

上周五的时候，我终究还是没能忍住，在那个震荡的时机，将我手中的特斯拉大半部分进行了置换，可以说是一大半都换成了苹果。然而让人意想不到的是，就在周末，突然传出了一则爆炸性消息，马斯克竟然出乎意料地来到大陆进行公关活动。受此影响，tesla 在盘前暴涨了十几个百分点，这让我感到十分吃惊。在这种情况下，我只能忍痛将剩下的那一小半特斯拉在185也全部割掉了，然后将其换成了处于低位的 WGMI 以及回调中的微软。相比之下，我还是更倾向于持有相对更加稳妥的微软和矿股。 这样的经历真是让人感慨万千啊！每一次的决策都很难，都充满了变数和挑战，市场的波动总是让人捉摸不透。但我始终坚信，根据自己的投资策略和目标来做出选择是至关重要的。我会保持冷静和理性，继续在投资的道路上前行。你觉得我这样的选择对吗$苹果(AAPL)$  $特斯拉(TSLA)$  $微软(MSFT)$  $Valkyrie Bitcoin Miners ETF(WGMI)$ 

在 4 月的最后一周，对投资进行深入思考。近期市场出现一定回调，我把握时机逢低建仓了 nvdL，并配以保护性的 cc，同时也适时逢低购入了 soxl。就目前情况看，这些投资的价位都极为理想。尽管 AI 在面向消费者一端（to C 端）尚未显现出明显趋势，但它在面向企业端（b 端），为微软、Meta、谷歌等公司的业绩提升起到了巨大的推动作用，着实令人赞叹不已。所以芯片上面的明牌我只会考虑金铲子NVDA 和SOXX. 而上一篇提到，此前布局的 pdd 出现了不错的回弹，故我在近期卖出了部分行权价为 140 的看涨期权。静待收货。 apple虽然没有什么表现，但是同样也没有跟随nasdaq大跌。而在下周五，作为科技巨头的苹果公司将公布其第一季度报告。虽然预计不会有太大的惊喜，但市场已将这种可能表现不佳的预期提前纳入考量。如今，市场对苹果在 AI 方面的表现充满了更多的憧憬和期待。苹果作为全球领先的科技公司，在手机终端硬件领域拥有无可比拟的强大实力，是最有可能实现终端 AI 智能化的企业之一。可以说，苹果在科技领域的地位举足轻重，其一举一动都备受瞩目。 我坚定地相信，随着 AI 技术的不断发展和应用，苹果在这一领域必将有出色的表现。这种拨云见日的态势必将给市场带来惊喜，使苹果股价得到有力的提振。稍微透露一下，我在4 月对苹果投入了极大的赌注，持有一百多张远期合约(SP, covered call)以及相应的正股。我对苹果充满信心，真真切切地觉得，苹果没有任何失败的可能，它必将在未来的市场竞争中展现出强大的实力和无限的潜力。 $SOXL 20240621 40.0 CALL$ $

$拼多多(PDD)$ $亚马逊(AMZN)$ $阿里巴巴(BABA)$ Temu的情况非常复杂，但基本上，根据Wired的研究，该公司每个订单亏损30美元，以便为顾客提供最低价格。此外，为了防止每个订单的亏损进一步增加，Temu还对商家施加压力使其亏损经营。以Temu的运费政策为例，所有订单都可以享受免费的标准运费，而快递运费也可以以低廉的价格获得，然而Temu每个订单的运费成本约为9到10美元。这样低廉的价格使得Temu在非常短的时间内变得非常受欢迎，经常位列美国应用商店排名的前列，但同时也导致运营成本非常高昂。 正是因为这个原因，我认为拼多多第四季度的盈利可能会低于预期，尽管我同时认为收入将大幅超过预期。拼多多正在花费大量资金发展Temu，使其成为整个公司的重要组成部分。与此同时，正是Temu为拼多多提供了大部分的增长-在Temu推出之前，拼多多的增长已经开始放缓。随着Temu的增长和亏损，拼多多整体公司的利润率将下降。这可能导致第四季度的净利润表现不佳。分析师预计拼多多在第四季度的调整后每股盈利为1.52美元，普通股每股盈利为1.43美元。而去年同期的数据分别为1.21美元的调整后每股盈利和0.95美元的普通股每股盈利，这意味着分析师预计盈利将增长25.6%到50.5%。鉴于Temu正在亏损的同时成为拼多多整体业务中日益重要的一部分，这样高的增长预期可能会导致拼多多股价在盈利公布后出现波动。我认为这是近期的主要风险，因为实现收入超预期的概率似乎非常高。

重新开始买入拼多多背后的逻辑实际上极为简单，近期拜登以及耶伦前来中国进行访谈的这一情况，表明了中美的关系正在朝着缓和的方向发展。此前 TikTok 在美国被封禁的风险正逐渐被市场所吸收，而具有同样风险的拼多多被封禁的这种可能性已大幅度降低了，这实际上是一个长期的有利因素。 拼多多经历了一波超过 20%的回调后，其价格实际上已经进入了能够进行配置的这一区间，与此同时，我们通过对价内 call 的观察发现0517 100c的时间价值几乎等于没有，于是毫不迟疑地买入，如果效果良好的话将会追加$拼多多(PDD)$  

我平仓了15.0组$阿里巴巴 DIAGONAL 240517/240719 PUT 70.0/PUT 72.5$ ,阿里巴巴其实财报基本面ok，基础盘稳住，ai赋能广告，回购的力度加大，下半年看好沪港通

随着大饼的价格再次突破 5 万，点燃了市场做多的全面热情，那么之前错过上车机会，或者在被震荡下车的这批投资人，如何能够抓住这波行情的机会呢？ 下面就是孙哥要带给你的方法，因为我们知道现在已经涨了非常多的，积了非常多的涨幅了，包括 $Marathon Digital Holdings Inc(MARA)$ $Riot Blockchain, Inc.(RIOT)$ ，包括 龙头clsk 等等。如果直接让孙哥来选择的话，我会考虑第一关注涨幅不够的补涨机会，这个大家具体去看看$Bit Digital, Inc.(BTBT)$ $Bitfarms Ltd.(BITF)$ $Hut 8 Mining Corp(HUT)$ 就可以了。第二工具选择，考虑持有正股去卖远期深度虚值的 covercall，记得一定是背对的，或者是用 sell put，用现金被对来接货。这样的话，至少可以保证你吃到 30% 到 50% 这样的一个幅度，同时能够保证你基于目前股价有20% 以上的安全垫。但是你要随时关注btc走势，因为这两个都是看多的方向，如果比特币有大的波动，如果有自己的止损策略。

对今年以来的回撤控制非常满意

我开仓了1手$SOXL 20240517 50.0 CALL$ ,加个保护性cc

$拼多多(PDD)$ 短期不要抄底pdd。60 进入的pdd， 98 全出了几千股。虽然季报炸裂，但是目前股价已经反应了超预期，要持续deliver 超预期和100% + 的利润增速挺困难的。大部分利润为内生性挖掘，不具备可持续性。静待回落至80+ 区间开始买回。 整体中概大盘逆风，资金在明年降息或者美国换届之前不会回流，目前估值虽然不高，但是所有中概的估值都不高。 temu提供了赔率，但是做成的几率也不高，可能是另外一个shein。占领一小部分市场

$IREN 20240315 2.5 CALL$ 挺便宜的 

据多家外媒报道，美国知名投资人沃伦·巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司于当地时间 16 日宣布，已从哈斯拉姆家族手中收购北美最大旅行服务中心运营商 Pilot 旅游中心剩余 20%的股权，后者由此成为伯克希尔-哈撒韦的全资子公司。 此前，伯克希尔-哈撒韦曾于 2017 年耗资约 27.6 亿美元收购 Pilot38.6%的股权，并于 2023 年 1 月耗资约 82 亿美元收购 Pilot41.4%的股权。有分析称，最新的收购意味着 Pilot 旅游中心正式被纳入伯克希尔-哈撒韦旗下，成为其全资子公司，这进一步扩展了伯克希尔-哈撒韦在旅游服务领域的业务版图。 据悉，Pilot 是北美地区最大的旅行服务中心运营商，旗下主要品牌有 Pilot 和 Flying J，其在美国 44 个州和加拿大 6 个省拥有 650 多个旅游中心，同时在美国和加拿大拥有 150 多个零售点。 $伯克希尔(BRK.A)$ $纳指100ETF(QQQ)$  $标普500ETF(SPY)$  

我觉得能不能接受更高的风险回撤，完全跟你的投资模型相关，是你是取决于左侧投资还是右侧投资，包括你的整个的头寸分配是怎么样的？首先头寸分配一定要分散，另外一方面呢，你的预期回报如果是比较高，平均的 50% 到 100% 的话，那你是可以接受更高的这个风险回撤的，我个人来说，我是完全可以接受更高的风险回撤，因为我对我个人的持仓，我的这个进入时机，我的投资策略都非常有自信。