自从华为被美国列入实体清单之后，中芯国际就站在了国产芯片的聚光灯下，14亿国人将国产芯片代工的重任“交给”了中芯国际。然而，中芯国际一路走下来也是非常艰难。$中芯国际(SMI)$ SMIC 国产半导体产业的“前世今生” 早在1965年，我国第一块硅基数字集成电路板，也就是我们现在所俗称的芯片，就已经研制成功。在当时，现在的光刻机巨头ASML还没有出生，半导体巨头台积电20年之后才宣告创立。虽然那个年代及其艰难和复杂，但是我国无数满腔热血的科研人员却在一穷二白的情况下硬生生在许多领域做出重大科学突破。然而这一趋势在80年代出现了分歧。开放之后，国内企业开始大量进口国外的产品。我国当时刚刚进入开放状态，一切都还没有适应。我国承担研发芯片，光刻机设备的单位只有国有科研单位有这个技术和经济实力，缺少商业化压力。因此，即使我国当时的半导体材料和设备性能上达到了世界顶尖水平，但是在商业化和成本上远远逊色同期国外的产品，国内企业纷纷采购国外低廉高产的产品，我国半导体产业的发展从此内外交困。 2000年张汝京怀着制造“中国芯”的愿景在上海创立了今天的国产半导体巨头——中芯国际。然而彼时我国在这个行业的发展已经今非昔比。纵然此时面对着台积电，英特尔，ASML等国际半导体巨头的围剿，中芯国际也只能在万般无奈之下开始新的征程，奋力填补国产芯片这二十年以来的空白。 “闪电”过会，身边暗涌环伺 时间转眼来到了2020年，中芯国际已经成长为估值近2000亿人民币的国产芯片巨头公司，而眼下也是中国半导体发展前程最为关键的时刻。2020年6月19日晚间，上交所披露可创办第47次上市委员会审议会议结果，同意中芯国际首发上市。从6月1日提交科创板首发申请，到6月19日审议通过，中芯国际只用了短短19天
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Ray Dalio: 我们在往大萧条的路上？！我们有什么应对方案
最近澳洲纷纷攘攘的事情很多。然而大家谈论最多的，可能就是疫情了。 随着澳洲逐步解封，大家对澳洲是否会经历二次疫情爆发有一定担忧。最近，美国的著名的名人分享节目TED Talk请来了出版了畅销书籍“原则”，全球最大对冲基金桥水Bridge Water的创始人Ray Dalio来对世界经济，以及美国经济做出一系列的解读。原视频很长我在这里就不过多重复阐述了，有兴趣的朋友可以点击阅读原文观看原视频。但Ray在视频里说到一个很有趣的情况：在西方国家里，Depression比Recession的分量更为严重，所以很多外国的意见领袖（KOL）看了都为之侧目。但看过Ray所著写的”原则” 都会知道，Ray所推崇的是尽量地提升个人的productivity（生产力），从而提高自身的竞争力。他也同时说到，尽管在depression，很多公司也会通过innovation创新从而增强自身的生产力（productivity），并在之后脱颖而出！在老虎证券我们每天都会遇到形形**的人。最近重遇之前一个客户I小姐，疫情之前跟她聊过关于澳洲的股票，但后来就少了联系。之前一些偶然的机会跟她搭上话，聊了起来。她说最近美股好像复苏得不错，之前一直懒，没开账户，Morgan Stanley股票前一段时间跌得不行，现在$40了，太哭了。（图片来自老虎证券）我听了后深深触动了一下，因为我不敢告诉她，除了Morgan Stanley，美股很多线上的行业，行业龙头，都已经回到疫情之前的价格，甚至已经突破前高：苹果（图片来自老虎证券）亚马逊（图片来自老虎证券）微软（图片来自老虎证券）相反，很多人买了澳洲的银行股，现在还没回复元气。关于石油的那些事最近有个朋友跟我聊起石油。由于中国石油宝的事件，他说听闻很多中国的投资者被追讨资金。问我他投了原油的ETF，这些ETF会不会出现0或负的情况？我说，理论上的确会有这种情况出现。他
Ray Dalio: 我们在往大萧条的路上？！我们有什么应对方案
小鹏汽车赴美上市，中国造车新势力三巨头美股聚首
北京时间8月8日凌晨，中国智能汽车公司小鹏汽车正式向美国证监会提交IPO文件，拟于纽交所首次公开募股，股票代码为“XPEV”，其承销商包括瑞信，摩根大通，美银证券等等。中国造车新势力蔚来、理想、小鹏先后登陆美股，中国造车新势力三强即将正式在美股聚首。本文将从小鹏汽车的发展历史、造车情况，资本结构、财务状况，技术优势以及新能源汽车行业整体展望的方面浅谈小鹏汽车的投资逻辑。$小鹏汽车(XPEV)$ 小鹏汽车发展史小鹏汽车于2014年由清华大学汽车工程系毕业的夏衍与何涛等共同创办，公司最初的创建团队来自于传统汽车行业广汽，并分别是新能源控制系统开发负责人和智能汽车无人驾驶负责人。2017年小鹏汽车的初创投资者何小鹏，UC优视联合传世人及钱阿里巴巴吧移动事业群总裁何小鹏正式加入小鹏汽车，并出任董事长兼CEO。2018年，摩根大通亚太区投行主席顾宏地博士也加盟小鹏汽车。整个管理团队涉及传统汽车制造，互联网和战略投资三个领域。豪华并跨越多个不同领域的管理团队塑造了小鹏汽车独特的DNA。在小鹏汽车成立的五年中，小鹏汽车完成了全球化布局，在广州设立公司研发总部，并在北京、上海、广州、硅谷、圣地亚哥、肇庆和郑州建立设计、研发、生产制造与营销机构，通过全球化布局组建了一直具有规模化、多元化、重自研的跨界团队。截止2020年6月30日，小鹏汽车在中国和美国总共拥有3676名员工，研究开发及制造业员工占比达到接近60%。小鹏汽车的核心团队均来自于奔驰、广汽、阿里、腾讯、摩根大通、华为、小米等不同行业的标杆企业，强大的管理团队、核心团队和研发基础是小鹏汽车未来发展的根本之一。小鹏造车情况2014年成立以来，小鹏汽车已经相继制造出3款新能源汽车，其中两款已成功量产。（数据来源：小鹏
小鹏汽车赴美上市，中国造车新势力三巨头美股聚首
中芯国际能否打赢“芯片战”，挽回国产半导体“失去的二十年”
中芯国际能否打赢“芯片战”，挽回国产半导体“失去的二十年”
贝壳找房上市，打造中国房产交易服务平台第一股
贝壳找房为首次公开募股寻求IPO上市的传言终于尘埃落定。与之前传闻的在香港上市不同，老虎证券发现贝壳找房已于7月24日晚上向美国证券交易委员会提交了招股说明书，并计划在纽约证券交易所上市，股票代码为“BEKE”。根据7月24日初步提交的招股说明书显示，贝壳找房IPO的承销商包括高盛，摩根士丹利和华兴资本。贝壳找房2019年全年的收入为人民币460亿元（约合65亿美元），房地产和租赁交易总额（GTV）达到2.1万亿元人民币，调整后EBITDA为29.17亿人民币，增速达到380％。值得注意的是，招股说明书显示，在美国IPO联交所上市之前，链家的创始人左晖个人亲自持有贝壳找房28.9％的股份，投票权为46.8％。2018年4月，链家的创始人左晖正式宣布贝壳找房上线。在过去的两年左右的时间里，贝壳找房抓住了住房行业的数字化机遇，突破了58同城，安居客和我爱我家的“反贝壳联盟”的重重包围，并在资本的支持下逐渐成为中国最大的房地产交易和服务平台。2019年营收460亿人民币，左晖坐稳头把交椅从财报来看，自成立以来，贝壳找房业务发展迅速。三大主要业务是存量房交易，新增住房交易以及其他新兴业务，被称为中国的“住宅服务平台的第一份额”；主要收入来自房屋交易以及服务费和佣金。招股说明书显示，其总收入从2017年的255亿元人民币增加到2018年的286亿元人民币，增长了12.3％，2019年的收入为460亿元人民币（65亿美元），进一步增长了60.6％。2017年，贝壳找房毛利润47.68亿元人民币。2018年，毛利润为人民币68.70亿元。2019年攀升至人民币112.68亿元。毛利率分别为18.7％，24.0％和24.5％。今年一季度因为疫情原因，贝壳找房的毛利润为人民币5亿元，去年同期为人民币21亿元，同比下降76％，毛利率从25.7％降至7.0％。但是，贝壳找房仍然需要扭转连续三年的
贝壳找房上市，打造中国房产交易服务平台第一股
20倍利润增速的电子烟龙头思摩尔即将上市：千项专利暗藏三大风险
6月29日至7月3日，思摩尔（06969.HK）正式公开发行股票。预计将于7月10日在香港交易所上市。中信证券为独家保荐人。此次募集资金约60.53亿元，用于新增产能和生产线自动化升级。Simo的前身是成立于2009年9月的深圳麦克威尔科技有限公司。Wind数据显示，麦克维尔于2016年3月正式登陆新三板。根据复牌前的股价计算，截至2018年6月8日，其收盘价为每股124.07元，是上市首日收盘价10.98元的十倍以上，成为首只在疲软的新三板市场完成了十倍增长的股票。在2019年6月5日，已暂停几天的麦克威尔（Mcwell）宣布将终止在新三板的上市。为了在香港交易所（00388.HK）上市，该公司完成了一系列重组，然后正式采用了思摩尔的新名称，站在香港证券交易所大门的咫尺之外。公司业绩从招股说明书来看，思摩尔采用OEM / ODM生产和自己特有的电子烟品牌模式，被称为电子雾化设备行业的“富士康”。根据弗若斯特沙利文（Frost＆Sullivan）统计，2019年，思摩尔占全球电子烟市场份额的16.5％，实现收益76.11亿元人民币，较其他竞争厂商优势明显，成为该市场的龙头企业。 作为电子烟草大消费品市场龙头位置的思摩尔在过去三年中营收增长了10倍，并且净利润增长了20倍。从2016年到2019年，公司全年净利润分别为人民币1.06亿元，1.89亿元，7.34亿元和人民币21.74亿元。在销量和单价方面，2019年思摩尔公司全球电子雾化设备的销量为5.12亿台，单价为8.7元（RMB）。 2018年为1.99亿台，单价为5.7元（RMB），这一块主要涉及陶瓷雾化芯的销售。含陶瓷芯的产品的毛利润达到了50.5％。 2019年电子雾化组件的销量为2.8亿个，单价为7.5元，2018年的总销量为2.94亿个，单价为4.7元。设备寿命如同摄影机需要“镜头”和“机身”一样，作为传统烟草
20倍利润增速的电子烟龙头思摩尔即将上市：千项专利暗藏三大风险
中概股掀起回归潮,是“众望所归”还是有“难言之隐”？
新浪，搜狐，百度，网易……一连串的长名单都是中国人熟悉得再熟悉不过的名字，但在资本市场中，却成了广大中国投资者莫大的遗憾。这些代表着中国改革开放巨大成功的企业，代表着中国经济腾飞的新兴经济体，却前赴后继地奔向华尔街，成为全球瞩目的大公司，在为全球投资者带来丰厚回报的同时，远在大洋彼岸另一端的越来越多的中国投资者却难以享受到它们成长的红利。然而，2019年11月阿里巴巴的回归为这一轮的中概股回归浪潮掀开了大幕。紧接其后的网易，京东等中概股回归香港二次上市，掀起一阵香港股票市场的关注度；同样，港股打新这个词也逐渐进入群众，媒体的视线，相比于遥远的美股打新，似乎港股打新要和A股打新更加相似和容易结合在一起。那么，中概股巨头回归港股二次上市，是中国经济腾飞的大势所趋，还是在中美贸易战和复杂政治格局下有难言之隐呢?京东2020.6.18在香港二次上市为何赴美上市要想知道为何这些中概股为何回归，首先就要了解为什么当初这些企业不选择在A股或者港股上市。其主要原因是两国的IPO政策差异。要想在A股上市，首先需要满足企业必须连续三年盈利，且最近三年累计盈利不低于3000万元的硬性要求，显然很多企业无法够到该门槛，尤其是互联网企业，拼多多、京东等知名企业上市时都处于亏损状态，互联网企业大多前期增长靠的是不断烧钱，树立壁垒，有一定规模后再寻求变现盈利，它们需要资本市场的快速融资来使得企业得到快速成长，A股的上市规则限制了其发展的速度与规模。其次，中国IPO采用的是“审批制”，上市公司提交招股书等待审批，短则数月长则几年，这对于上市企业是难以等待的；而美国采用的是“注册制”，中国庞大的企业基数审批制相比注册制在上市审批上管控更严，时间更久。除此之外，注册制相比审批制上市速度更快，审批制可能需要经历3～5年的时间周期，而注册制只需要几个月，满足未盈利企业资金短缺的需求。美国资本市场也更加成熟，更加庞
中概股掀起回归潮,是“众望所归”还是有“难言之隐”？
新能源汽车将掀起怎样的资本市场风浪
// 小鹏，理想，蔚来&特斯拉新能源汽车的全球狂欢2020年8月27日，小鹏汽车成功登陆美国纽交所，正式敲钟上市。至此，以蔚来、理想汽车、小鹏汽车为首的中国新能源车企“三剑客”终于都成功在美国上市。随着特斯拉的一路狂飙，点燃了市场对其他新能源车企及产业链个股追捧的热情。本周在A股和美股的新能源车企及其配套产业链都迎来了一波跑赢大盘指数的上涨。蔚来、理想汽车和特斯拉本周内分别上涨了40.79%，29.03%和9.21%，特斯拉和蔚来的股价更是在年内上涨逾700%根据恒大研究院及各国官方政府给出的数据来看，未来的五至十五年内新能源汽车的市场占有量将进一步提高，部分国家和地区更是提出了使用新能源车100%替代传统燃油车的目标。挪威、爱尔兰&丹麦和英国&西班牙分别提出了在5年内，10年内和20年内新能源车市场占有率达到100%的目标，中国计划在5年内新能源汽车市占率达到25%，日本计划在未来的10年内达到20%-30%，美国则较为保守，即使在新能源车发展较为积极的加州也仅仅提出了5年内达到15%市占率的目标。此外还有哥斯达黎加，德国等也提出了相应的新能源车发展目标。中国新能源汽车发展前景中国将新能源汽车产业列为新兴战略性产业，对其发展予以大力支持。从研发环节中的政府补贴，生产环节中的积分制度奖励，再到消费环节中的消费者财政补贴，税收减免，不限牌不限号的购买和出行，充电桩业务的拓展，运营方面的充电折扣优惠等等，几乎涵盖了新能源汽车及其产业链的整个生命周期。根据中汽协公布的数据来看，2019年中国国内新能源汽车行业的销售渗透率仅为4.68%，然而与此同时中国新能源汽车的产销量在2012年至2019年的七年间保持持续的高速增长。这也就意味着在中国国内还有着潜在高达95%的市占率去等待等待发掘，在这样的背景下，未来中国新能源汽车的成长空间十分巨大。新能源汽
新能源汽车将掀起怎样的资本市场风浪
为什么投资澳洲房产？你必须知道的澳洲房产优势！
随着中国经济的迅速崛起，全球之间的交流合作逐渐深化，越来越多的投资者开始把目光转向了海外房产投资。而这其中，澳大利亚以其得天独厚的自然环境，全球领先的教育资源以及稳定发展的社会和经济体系，被广大投资者视为是最热门且最具有前景的国家。那么澳洲房地产业到底有哪些值得投资者考虑的投资方向和优势呢？跟随着本篇文章一起来看看吧！不动产澳洲是最适合人类居住国家之一，多元化的文化氛围、舒适宜人的自然气候，世界领先的教育资源，健全完善的福利体系，都让这个南半球国家收到全世界大批高素质移民者的追捧。澳大利亚人与自然的相处达到高度平衡，法治体系给予民众公平的对待，稳健发展的经济体保证了生活和投资的稳定性，而这些，相信是所有投资人士的首要考虑的因素。相比于中国楼市的扑朔迷离，澳洲拥有最稳定和最具有潜力的房产投资环境。澳洲的房价在过去十年间一直处于稳定增长的状态。从2008年到2018年的十年间，全澳住宅价值增长了41.8％。悉尼的住宅价值增长了79.3％，墨尔本增长了72.4％。维多利亚州地区也展现了显著的增长水平（42.7％），这三个移民和留学的热门地区是澳大利亚仅有的价值增长超过全国数字的地方，也是主要推进全国房价增长的主要城市。Source: CoreLogic由此可见，即使在当年全球金融危机和抵押贷款利率剧烈浮动时期的影响下，全澳--尤其是投资者和移民者所在的主要城市--悉尼和墨尔本，依然保持着强劲的增长趋势。这些历史数据都清晰的表明，在未来疫情结束之后，澳洲的房产依然会保持稳步上升的趋势。同时，澳洲的房产持有者享有房屋的永久产权，在其他许多国家里遗产税可高达40%以上的情况下，澳洲政府大部分州对房地产却是不征遗产税，是全世界为数不多的没有房产税的发达国家之一。因此，无论是出于住房“刚需”，还是作为投资资产，澳洲房产都具有长期吸引力。疫情影响即使澳洲房产在过去表现极佳，但在疫情的影响下，
为什么投资澳洲房产？你必须知道的澳洲房产优势！
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