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小涩涩墩

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2022-10-14

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抱歉，原内容已删除

2022-07-18

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@中国基金报:多项数据创新纪录，低估值概念股仅6只！中报预增的资源股有这些

2022-05-31

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抱歉，原内容已删除

2022-03-17

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美联储如期加息25个基点，预计今年可能再加六次

2022-02-22

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昨夜今晨 | 纳指期货重挫2.6%！俄乌局势再起波澜

2022-02-03

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昨夜今晨：谷歌力撑美股四连阳，Meta财报后暴跌20%

2022-01-04

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@Lashsmith:$AMC Entertainment(AMC)$Short interest revealed to be over 40% as of last report date December 15th! Wonder what's it at now, after the past two weeks. Time to be aggressive, buying what we can and HOLDING strong 👏🚀🚀

2021-12-31

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@柴总的美股投资日常:2022投资前瞻

2021-11-30

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2021-09-15

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2021-09-13

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9月海外市场的关键变量：疫情、通胀、美联储、财政

2021-09-13

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9月海外市场的关键变量：疫情、通胀、美联储、财政

2021-09-12

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最受基民喜爱的基金到底是哪些？

2021-09-12

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2021-09-10

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2021-09-09

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美联储放缓Taper步伐，原油面临回调压力

2021-09-07

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美联储货币政策冷思考：预期引导or相机抉择

2021-09-07

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2021-09-07

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2021-09-07

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02:00","market":"sh","language":"zh","title":"美联储如期加息25个基点，预计今年可能再加六次","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1187513076","media":"老虎资讯综合","summary":"美东时间3月16日，美联储将基准利率上调25个基点至0.25%-0.50%区间，为2018年12月以来首次加息，符合市场预期。美联储利率决定公布后，美股三大股指短线走低，道指涨0.51%，纳指涨1.7","content":"<html><head></head><body><p>美东时间3月16日，美联储将基准利率上调25个基点至0.25%-0.50%区间，为2018年12月以来首次加息，符合市场预期。</p><p>美联储利率决定公布后，美股三大股指短线走低，道指涨0.51%，纳指涨1.75%，标普500指数涨0.93%；</p><p>现货黄金短线持续上扬，走高10美元，现报1915.68美元/盎司；现货白银短线走高近0.25美元，现报24.69美元/盎司；</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5919959fb9adf867bf8829677d64f025\" tg-width=\"956\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>美东时间3月16日周三，美联储会后宣布，联储货币政策委员会FOMC的委员会后投票决定，将政策利率联邦基金利率的目标区间上调25个基点，升至0.25%到0.50%。只有一名FOMC委员对此决定投了反对票，反对者圣路易联储主席布拉德主张，本次加息50个基点。</p><p>此次加息的时间和幅度均符合市场预期。这是美联储自2018年12月以来首次加息，并且联储官员预计，这次行动将开启今年的多次加息进程。因为本次会后公布的美联储官员预期未来利率水平点阵图显示，一些联储决策者预计，今年此后时间联储将合计加息六次。</p><p><b>再度修改前瞻指引 未来适合继续加息</b></p><p>上次会议的利率前瞻指引中，美联储称，鉴于通胀远高于联储长期目标水平2%，而且劳动力市场强劲，FOMC预计，将很快适合加息。本次会议声明继续修改这一前瞻指引，称</p><blockquote>FOMC委员会预计，通胀将回到2%的长期通胀目标，且劳动力市场将保持强劲。为支持联储的充分就业和长期通胀目标，决定此次加息25个基点，“并预期，将上调目标利率区间持续下去会是适合的。”</blockquote><p><b>预告未来会议开始缩表</b></p><p>在有关购买债券的前瞻指引中，上次会议声明预计，到今年3月初，新冠疫情爆发后加码QE以来每月1200亿美元的购债就会结束。本次会议声明删除了所有这些表述，称</p><blockquote>FOMC委员会预计，在将要到来的一次会议上，开始削减对美国国债证券、机构债券和机构MBS的持仓。</blockquote><p>上次会后，美联储还公布了缩减资产负债表（缩表）的原则，称联储属意的减持美债方式主要是，调整再投资系统公开市场账户（SOMA）所持证券收到本金款项的金额，也就是说，并非主动抛售债券。本次会后并未提及修改这一原则。</p><p><b>通胀高企体现能源价格上涨 新增俄乌局势影响 称可能近期增加通胀上行压力</b></p><p>相比上次会议、今年1月的货币政策会后声明，本次美联储在评述经济相关事件时添加了有关俄乌局势的措辞，称：</p><blockquote>俄罗斯对乌克兰的行动“造成巨大的”经济困难，“<b>美国经济经济所受到影响有很高的不确定性，而在近期内，侵袭及相关事件可能对通胀制造了新的上行压力，可能也给经济活动施压</b>。”</blockquote><p>本次声明对经济的评价有所改动。上次声明重申，疫情相关的供需失衡和经济复工已经继续助长通胀处于高水平。本次对通胀的评价明确提到能源价格上涨这一影响因素，改为：</p><blockquote>“<b>通胀仍高企，反映了疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更大范围的价格压力</b>。”</blockquote><p>上次声明提到，最受疫情影响的行业近几个月已好转，但还在受近期新冠病例激增的影响，本次删除了这些说辞，重申经济活动和就业的指标继续强劲，重申失业率明显下降，上次说“近几个月就业增长稳健”，这次改为“近几个月就业增长强劲&#34;。上次提到，金融环境仍宽松、部分体现了政策措施支持经济和美国家庭及企业的信贷流，本次将这些说辞都删除。</p><p><b>市场评论</b></p><p>分析师Chris Anstey：鲍威尔在本月参议院银行委员会的听证会上表示，美联储将在这次会议上设定资产负债表缩减的上限。因此，当联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要公布时，我们可能会得到更多有关该计划的对市场的影响信息。除非鲍威尔在新闻发布会上给我们不同的指示。</p><p>考虑到收益率的飙升，很难看到股市在交易日结束前保持盈利，但让我们看看鲍威尔有什么要说的。当然，关于俄罗斯-乌克兰谈判，存在着相互矛盾的说法。</p><p>机构分析：美联储加息，标志着对抗通胀的强势转向</p><p>美联储周三将利率上调0.25个百分点，这是美联储新近采取的积极应对通胀的姿态，这将在2023年将借贷成本推至限制性水平。声明没有直接提及新冠肺炎疫情，而是称乌克兰冲突“对通胀造成了额外的上行压力”，并对经济活动造成了压力。利率路径所示决策者比预期的更鹰派的预测，反映出美联储对通货膨胀比预期更快更持久的担忧，这也让美联储希望轻松摆脱为抗击疫情而实施的紧急政策的希望面临风险。</p><p><b>FOMC声明后</b></p><p>据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率在0.25%-0.5%区间的概率为3.4%，加息25个基点的概率为43.9%，加息50个基点的概率为52.7%，加息75个基点的概率为0%；6月加息25个基点的概率为0.9%，加息50个基点的概率为14.3%，加息75个基点的概率为45.7%，加息100个基点的概率为39.1%</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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未来适合继续加息</b></p><p>上次会议的利率前瞻指引中，美联储称，鉴于通胀远高于联储长期目标水平2%，而且劳动力市场强劲，FOMC预计，将很快适合加息。本次会议声明继续修改这一前瞻指引，称</p><blockquote>FOMC委员会预计，通胀将回到2%的长期通胀目标，且劳动力市场将保持强劲。为支持联储的充分就业和长期通胀目标，决定此次加息25个基点，“并预期，将上调目标利率区间持续下去会是适合的。”</blockquote><p><b>预告未来会议开始缩表</b></p><p>在有关购买债券的前瞻指引中，上次会议声明预计，到今年3月初，新冠疫情爆发后加码QE以来每月1200亿美元的购债就会结束。本次会议声明删除了所有这些表述，称</p><blockquote>FOMC委员会预计，在将要到来的一次会议上，开始削减对美国国债证券、机构债券和机构MBS的持仓。</blockquote><p>上次会后，美联储还公布了缩减资产负债表（缩表）的原则，称联储属意的减持美债方式主要是，调整再投资系统公开市场账户（SOMA）所持证券收到本金款项的金额，也就是说，并非主动抛售债券。本次会后并未提及修改这一原则。</p><p><b>通胀高企体现能源价格上涨 新增俄乌局势影响 称可能近期增加通胀上行压力</b></p><p>相比上次会议、今年1月的货币政策会后声明，本次美联储在评述经济相关事件时添加了有关俄乌局势的措辞，称：</p><blockquote>俄罗斯对乌克兰的行动“造成巨大的”经济困难，“<b>美国经济经济所受到影响有很高的不确定性，而在近期内，侵袭及相关事件可能对通胀制造了新的上行压力，可能也给经济活动施压</b>。”</blockquote><p>本次声明对经济的评价有所改动。上次声明重申，疫情相关的供需失衡和经济复工已经继续助长通胀处于高水平。本次对通胀的评价明确提到能源价格上涨这一影响因素，改为：</p><blockquote>“<b>通胀仍高企，反映了疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更大范围的价格压力</b>。”</blockquote><p>上次声明提到，最受疫情影响的行业近几个月已好转，但还在受近期新冠病例激增的影响，本次删除了这些说辞，重申经济活动和就业的指标继续强劲，重申失业率明显下降，上次说“近几个月就业增长稳健”，这次改为“近几个月就业增长强劲&#34;。上次提到，金融环境仍宽松、部分体现了政策措施支持经济和美国家庭及企业的信贷流，本次将这些说辞都删除。</p><p><b>市场评论</b></p><p>分析师Chris Anstey：鲍威尔在本月参议院银行委员会的听证会上表示，美联储将在这次会议上设定资产负债表缩减的上限。因此，当联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要公布时，我们可能会得到更多有关该计划的对市场的影响信息。除非鲍威尔在新闻发布会上给我们不同的指示。</p><p>考虑到收益率的飙升，很难看到股市在交易日结束前保持盈利，但让我们看看鲍威尔有什么要说的。当然，关于俄罗斯-乌克兰谈判，存在着相互矛盾的说法。</p><p>机构分析：美联储加息，标志着对抗通胀的强势转向</p><p>美联储周三将利率上调0.25个百分点，这是美联储新近采取的积极应对通胀的姿态，这将在2023年将借贷成本推至限制性水平。声明没有直接提及新冠肺炎疫情，而是称乌克兰冲突“对通胀造成了额外的上行压力”，并对经济活动造成了压力。利率路径所示决策者比预期的更鹰派的预测，反映出美联储对通货膨胀比预期更快更持久的担忧，这也让美联储希望轻松摆脱为抗击疫情而实施的紧急政策的希望面临风险。</p><p><b>FOMC声明后</b></p><p>据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率在0.25%-0.5%区间的概率为3.4%，加息25个基点的概率为43.9%，加息50个基点的概率为52.7%，加息75个基点的概率为0%；6月加息25个基点的概率为0.9%，加息50个基点的概率为14.3%，加息75个基点的概率为45.7%，加息100个基点的概率为39.1%</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/42d623bf2f962cffafc93d5db7d45f9c","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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未来适合继续加息上次会议的利率前瞻指引中，美联储称，鉴于通胀远高于联储长期目标水平2%，而且劳动力市场强劲，FOMC预计，将很快适合加息。本次会议声明继续修改这一前瞻指引，称FOMC委员会预计，通胀将回到2%的长期通胀目标，且劳动力市场将保持强劲。为支持联储的充分就业和长期通胀目标，决定此次加息25个基点，“并预期，将上调目标利率区间持续下去会是适合的。”预告未来会议开始缩表在有关购买债券的前瞻指引中，上次会议声明预计，到今年3月初，新冠疫情爆发后加码QE以来每月1200亿美元的购债就会结束。本次会议声明删除了所有这些表述，称FOMC委员会预计，在将要到来的一次会议上，开始削减对美国国债证券、机构债券和机构MBS的持仓。上次会后，美联储还公布了缩减资产负债表（缩表）的原则，称联储属意的减持美债方式主要是，调整再投资系统公开市场账户（SOMA）所持证券收到本金款项的金额，也就是说，并非主动抛售债券。本次会后并未提及修改这一原则。通胀高企体现能源价格上涨 新增俄乌局势影响 称可能近期增加通胀上行压力相比上次会议、今年1月的货币政策会后声明，本次美联储在评述经济相关事件时添加了有关俄乌局势的措辞，称：俄罗斯对乌克兰的行动“造成巨大的”经济困难，“美国经济经济所受到影响有很高的不确定性，而在近期内，侵袭及相关事件可能对通胀制造了新的上行压力，可能也给经济活动施压。”本次声明对经济的评价有所改动。上次声明重申，疫情相关的供需失衡和经济复工已经继续助长通胀处于高水平。本次对通胀的评价明确提到能源价格上涨这一影响因素，改为：“通胀仍高企，反映了疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更大范围的价格压力。”上次声明提到，最受疫情影响的行业近几个月已好转，但还在受近期新冠病例激增的影响，本次删除了这些说辞，重申经济活动和就业的指标继续强劲，重申失业率明显下降，上次说“近几个月就业增长稳健”，这次改为“近几个月就业增长强劲\"。上次提到，金融环境仍宽松、部分体现了政策措施支持经济和美国家庭及企业的信贷流，本次将这些说辞都删除。市场评论分析师Chris Anstey：鲍威尔在本月参议院银行委员会的听证会上表示，美联储将在这次会议上设定资产负债表缩减的上限。因此，当联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要公布时，我们可能会得到更多有关该计划的对市场的影响信息。除非鲍威尔在新闻发布会上给我们不同的指示。考虑到收益率的飙升，很难看到股市在交易日结束前保持盈利，但让我们看看鲍威尔有什么要说的。当然，关于俄罗斯-乌克兰谈判，存在着相互矛盾的说法。机构分析：美联储加息，标志着对抗通胀的强势转向美联储周三将利率上调0.25个百分点，这是美联储新近采取的积极应对通胀的姿态，这将在2023年将借贷成本推至限制性水平。声明没有直接提及新冠肺炎疫情，而是称乌克兰冲突“对通胀造成了额外的上行压力”，并对经济活动造成了压力。利率路径所示决策者比预期的更鹰派的预测，反映出美联储对通货膨胀比预期更快更持久的担忧，这也让美联储希望轻松摆脱为抗击疫情而实施的紧急政策的希望面临风险。FOMC声明后据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率在0.25%-0.5%区间的概率为3.4%，加息25个基点的概率为43.9%，加息50个基点的概率为52.7%，加息75个基点的概率为0%；6月加息25个基点的概率为0.9%，加息50个基点的概率为14.3%，加息75个基点的概率为45.7%，加息100个基点的概率为39.1%","news_type":1,"symbols_score_info":{".IXIC":0.9,".DJI":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7127,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":638413238,"gmtCreate":1645492778605,"gmtModify":1645492778605,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550981834405712","authorIdStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/638413238","repostId":"1108745542","repostType":2,"repost":{"id":"1108745542","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1645487624,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1108745542?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-02-22 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欧盟将对俄实体和个人实施制裁</p><p>据法新社消息，在俄罗斯签署法令承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”后，美国宣布首批对俄制裁措施。美国当地时间21日宣布对俄罗斯实施金融制裁，并警告说如有必要，准备实施更多制裁。欧盟轮值主席国法国表示，欧盟将对俄罗斯实体和个人实施制裁，并谴责普京在乌克兰问题上发表的讲话。</p><p>4、乌克兰总统泽连斯基正 “紧急”准备发表讲话</p><p>路透社刚刚消息，乌克兰总统泽连斯基称，他正“紧急”准备于当地时间22日凌晨就俄罗斯承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”发表讲话。</p><p>5、美国要求联合国安理会立即就乌克兰局势召开会议</p><p>美国已经正式向联合国安理会提出就乌克兰及周边局势召开紧急会议的要求。目前暂不清楚具体开会时间。</p><p>6、白宫：美德法三国领导人通话，磋商对俄回应措施</p><p>白宫表示，美国总统拜登、德国总理朔尔茨和法国总统马克龙通话，磋商如何协调对俄罗斯承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”进行回应的下一步措施。</p><p>7、联合国秘书长再发声明 呼吁乌克兰问题各方停止敌对行动</p><p>当地时间2月21日，联合国秘书长古特雷斯通过发言人就当前乌克兰东部局势发表文字声明。声明中，古特雷斯表示，对俄罗斯关于顿涅茨克和卢甘斯克地区的认定决定深感关切，他呼吁各方按照安理会2015年第2202号决议所认可的新明斯克协议，和平解决乌克兰东部冲突。</p><p>8、欧盟：将对参与承认顿巴斯地区独立的俄方相关人员采取制裁措施</p><p>当地时间21日晚，欧洲理事会主席米歇尔和欧盟委员会主席冯德莱恩发表声明称，“以最强烈的措辞谴责俄罗斯总统做出的承认顿涅茨克和卢甘斯克地区为独立实体的决定”。同时，欧盟方面表示，欧盟将对参与“这一非法行为”的人员采取制裁措施。</p><p>海外市场</p><p>1、2月21日因“华盛顿诞辰纪念日” 美股休市一天</p><p>2、俄乌边境局势紧张 欧股集体收跌 德国、法国股市均跌超2%</p><p>德国DAX30指数跌2.09%，法国CAC40指数跌2.04%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.42%，西班牙IBEX35指数跌1.18%，意大利富时MIB指数跌1.7%，欧洲斯托克50指数跌2.22%。</p><p>3、全球能源价格周一全线上涨，WTI原油期货涨2.90%，布伦特原油期货涨4.00%。</p><p>国际宏观</p><p>1、伊朗总统莱希：伊核协议谈判的关键是解除对伊制裁</p><p>当地时间21日，正在卡塔尔访问的伊朗总统莱希与卡塔尔埃米尔（国家元首）塔米姆举行会见，双方就伊朗核问题全面协议相关方谈判交换了意见。</p><p>莱希在会谈结束后表示，美国必须展现并证明解除对伊朗制裁的意愿，伊核协议谈判才能取得进展。他说，美国必须做出有效保证解除所有对伊制裁，确保伊朗人民的利益，这是达成协议的关键。塔米姆表示，卡塔尔将竭尽全力协调有关各方，推动伊核协议谈判实现突破。</p><p>2、英国首相宣布正式与新冠共存，英国将停止免费检测</p><p>据英国天空新闻报道，当地时间2月21日，英国首相鲍里斯·约翰逊宣布自2月24日起，将解除英格兰地区所有疫情防控措施，正式开始“与新冠共存”计划。</p><p>3、世贸组织：今年初全球货物贸易趋势减弱</p><p>世贸组织发布最新一期货物贸易晴雨表，读数为98.7，低于上期读数99.5，表明全球货物贸易量在去年出现强劲反弹后，今年初势头减弱。</p><p>4、美国楼市库存跌至历史新低 房价房租涨不停</p><p>根据美国全国房地产经纪人协会（NAR）的最新数据，1月全美可供购买的房屋存量降至86万套，同比下降16.5%，按照目前的销售速度，未售出库存的供应量仅能维持1.6个月，NAR首席分析师云（Lawrence Yun）将之称为“市场上的房屋库存仍然严重枯竭，目前处于历史最低水平”。</p><p>房地产交易信息提供商CoreLogic2月15日发布的单户租金指数（SFRI）显示，2021年12月，美国单户租金增长了12%，是十六年来最快的同比增长，该月增幅是2020年同月的三倍还多。2021年全年，单户住宅租金价格平均增长7.8%，创下史上增速新高。</p><p><b>公司新闻</b></p><p>1、缺乏整改诚意？<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>连续第五次被荷兰罚款500万欧元</p><p>荷兰消费者和市场管理局（ACM）再次对苹果公司处以500万欧元（约合570万美元）的罚款，这是苹果近期连续第五次被荷兰监管机构以反垄断为由罚款。</p><p>2、做好了有奖金！ESG正在成为美国CEO的绩效目标</p><p>美国公司正在高管奖金中增加ESG(环境、社会和公司治理) 目标。据<a href=\"https://laohu8.com/S/ISFFF\">ISS</a>称，苹果在2021年将ESG条款纳入高管的年度现金奖金中，根据“Apple价值观和其他关键社区举措”，该条款可将高管薪酬提高10%。但该公司表示，由于公司高管实现了销售和收入的奖金目标，ESG因素最终没有被添加到奖金中。</p><p>3、壳牌：液化天然气市场或继续紧俏 需要更多投资才能避免供应缺口</p><p>国际能源巨头壳牌周一(2月21日)表示，继去年全球贸易量增长6%、价格创下历史新高的波动之后，今年全球液化天然气(LNG)市场预计将继续保持紧俏。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨 | 纳指期货重挫2.6%！俄乌局势再起波澜</title>\n<style 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07:53</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>摘要：美股和美债休市一天，泛欧股指创四个月新低；美股期货齐跌，纳斯达克100期货盘中跌近2%。俄罗斯股指收跌近11%创近八年最大收盘跌幅；普京承认乌东两地区独立后，俄罗斯卢布创2020年11月来新低；俄债收益率创六年新高。黄金重上1908美元。</blockquote><p>聚焦俄乌冲突</p><p>1、乌克兰危机对峙升级 俄股市创08年来最大跌幅</p><p>受俄乌局势持续紧张因素影响，当地时间21日，俄罗斯股市遭遇暴跌。俄罗斯RTS指数盘中一度跌超17%，MOEX指数一度跌超14%。截至当天收盘，俄罗斯RTS指数收跌13.21%，MOEX指数收跌10.5%。</p><p>2、普京宣布承认乌东两区为独立国家，卢布创两年来最大跌幅</p><p>俄罗斯总统普京宣布承认乌东民间武装自称的顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国为独立国家，卢布应声创下2020年3月以来最大跌幅。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7df4d8f6c82a3a4202045f6dbb91f16\" tg-width=\"550\" tg-height=\"293\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>3、美国宣布对俄罗斯首批制裁措施 欧盟将对俄实体和个人实施制裁</p><p>据法新社消息，在俄罗斯签署法令承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”后，美国宣布首批对俄制裁措施。美国当地时间21日宣布对俄罗斯实施金融制裁，并警告说如有必要，准备实施更多制裁。欧盟轮值主席国法国表示，欧盟将对俄罗斯实体和个人实施制裁，并谴责普京在乌克兰问题上发表的讲话。</p><p>4、乌克兰总统泽连斯基正 “紧急”准备发表讲话</p><p>路透社刚刚消息，乌克兰总统泽连斯基称，他正“紧急”准备于当地时间22日凌晨就俄罗斯承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”发表讲话。</p><p>5、美国要求联合国安理会立即就乌克兰局势召开会议</p><p>美国已经正式向联合国安理会提出就乌克兰及周边局势召开紧急会议的要求。目前暂不清楚具体开会时间。</p><p>6、白宫：美德法三国领导人通话，磋商对俄回应措施</p><p>白宫表示，美国总统拜登、德国总理朔尔茨和法国总统马克龙通话，磋商如何协调对俄罗斯承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”进行回应的下一步措施。</p><p>7、联合国秘书长再发声明 呼吁乌克兰问题各方停止敌对行动</p><p>当地时间2月21日，联合国秘书长古特雷斯通过发言人就当前乌克兰东部局势发表文字声明。声明中，古特雷斯表示，对俄罗斯关于顿涅茨克和卢甘斯克地区的认定决定深感关切，他呼吁各方按照安理会2015年第2202号决议所认可的新明斯克协议，和平解决乌克兰东部冲突。</p><p>8、欧盟：将对参与承认顿巴斯地区独立的俄方相关人员采取制裁措施</p><p>当地时间21日晚，欧洲理事会主席米歇尔和欧盟委员会主席冯德莱恩发表声明称，“以最强烈的措辞谴责俄罗斯总统做出的承认顿涅茨克和卢甘斯克地区为独立实体的决定”。同时，欧盟方面表示，欧盟将对参与“这一非法行为”的人员采取制裁措施。</p><p>海外市场</p><p>1、2月21日因“华盛顿诞辰纪念日” 美股休市一天</p><p>2、俄乌边境局势紧张 欧股集体收跌 德国、法国股市均跌超2%</p><p>德国DAX30指数跌2.09%，法国CAC40指数跌2.04%，<a 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俄股市创08年来最大跌幅受俄乌局势持续紧张因素影响，当地时间21日，俄罗斯股市遭遇暴跌。俄罗斯RTS指数盘中一度跌超17%，MOEX指数一度跌超14%。截至当天收盘，俄罗斯RTS指数收跌13.21%，MOEX指数收跌10.5%。2、普京宣布承认乌东两区为独立国家，卢布创两年来最大跌幅俄罗斯总统普京宣布承认乌东民间武装自称的顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国为独立国家，卢布应声创下2020年3月以来最大跌幅。3、美国宣布对俄罗斯首批制裁措施 欧盟将对俄实体和个人实施制裁据法新社消息，在俄罗斯签署法令承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”后，美国宣布首批对俄制裁措施。美国当地时间21日宣布对俄罗斯实施金融制裁，并警告说如有必要，准备实施更多制裁。欧盟轮值主席国法国表示，欧盟将对俄罗斯实体和个人实施制裁，并谴责普京在乌克兰问题上发表的讲话。4、乌克兰总统泽连斯基正 “紧急”准备发表讲话路透社刚刚消息，乌克兰总统泽连斯基称，他正“紧急”准备于当地时间22日凌晨就俄罗斯承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”发表讲话。5、美国要求联合国安理会立即就乌克兰局势召开会议美国已经正式向联合国安理会提出就乌克兰及周边局势召开紧急会议的要求。目前暂不清楚具体开会时间。6、白宫：美德法三国领导人通话，磋商对俄回应措施白宫表示，美国总统拜登、德国总理朔尔茨和法国总统马克龙通话，磋商如何协调对俄罗斯承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”进行回应的下一步措施。7、联合国秘书长再发声明 呼吁乌克兰问题各方停止敌对行动当地时间2月21日，联合国秘书长古特雷斯通过发言人就当前乌克兰东部局势发表文字声明。声明中，古特雷斯表示，对俄罗斯关于顿涅茨克和卢甘斯克地区的认定决定深感关切，他呼吁各方按照安理会2015年第2202号决议所认可的新明斯克协议，和平解决乌克兰东部冲突。8、欧盟：将对参与承认顿巴斯地区独立的俄方相关人员采取制裁措施当地时间21日晚，欧洲理事会主席米歇尔和欧盟委员会主席冯德莱恩发表声明称，“以最强烈的措辞谴责俄罗斯总统做出的承认顿涅茨克和卢甘斯克地区为独立实体的决定”。同时，欧盟方面表示，欧盟将对参与“这一非法行为”的人员采取制裁措施。海外市场1、2月21日因“华盛顿诞辰纪念日” 美股休市一天2、俄乌边境局势紧张 欧股集体收跌 德国、法国股市均跌超2%德国DAX30指数跌2.09%，法国CAC40指数跌2.04%，英国富时100指数跌0.42%，西班牙IBEX35指数跌1.18%，意大利富时MIB指数跌1.7%，欧洲斯托克50指数跌2.22%。3、全球能源价格周一全线上涨，WTI原油期货涨2.90%，布伦特原油期货涨4.00%。国际宏观1、伊朗总统莱希：伊核协议谈判的关键是解除对伊制裁当地时间21日，正在卡塔尔访问的伊朗总统莱希与卡塔尔埃米尔（国家元首）塔米姆举行会见，双方就伊朗核问题全面协议相关方谈判交换了意见。莱希在会谈结束后表示，美国必须展现并证明解除对伊朗制裁的意愿，伊核协议谈判才能取得进展。他说，美国必须做出有效保证解除所有对伊制裁，确保伊朗人民的利益，这是达成协议的关键。塔米姆表示，卡塔尔将竭尽全力协调有关各方，推动伊核协议谈判实现突破。2、英国首相宣布正式与新冠共存，英国将停止免费检测据英国天空新闻报道，当地时间2月21日，英国首相鲍里斯·约翰逊宣布自2月24日起，将解除英格兰地区所有疫情防控措施，正式开始“与新冠共存”计划。3、世贸组织：今年初全球货物贸易趋势减弱世贸组织发布最新一期货物贸易晴雨表，读数为98.7，低于上期读数99.5，表明全球货物贸易量在去年出现强劲反弹后，今年初势头减弱。4、美国楼市库存跌至历史新低 房价房租涨不停根据美国全国房地产经纪人协会（NAR）的最新数据，1月全美可供购买的房屋存量降至86万套，同比下降16.5%，按照目前的销售速度，未售出库存的供应量仅能维持1.6个月，NAR首席分析师云（Lawrence Yun）将之称为“市场上的房屋库存仍然严重枯竭，目前处于历史最低水平”。房地产交易信息提供商CoreLogic2月15日发布的单户租金指数（SFRI）显示，2021年12月，美国单户租金增长了12%，是十六年来最快的同比增长，该月增幅是2020年同月的三倍还多。2021年全年，单户住宅租金价格平均增长7.8%，创下史上增速新高。公司新闻1、缺乏整改诚意？苹果连续第五次被荷兰罚款500万欧元荷兰消费者和市场管理局（ACM）再次对苹果公司处以500万欧元（约合570万美元）的罚款，这是苹果近期连续第五次被荷兰监管机构以反垄断为由罚款。2、做好了有奖金！ESG正在成为美国CEO的绩效目标美国公司正在高管奖金中增加ESG(环境、社会和公司治理) 目标。据ISS称，苹果在2021年将ESG条款纳入高管的年度现金奖金中，根据“Apple价值观和其他关键社区举措”，该条款可将高管薪酬提高10%。但该公司表示，由于公司高管实现了销售和收入的奖金目标，ESG因素最终没有被添加到奖金中。3、壳牌：液化天然气市场或继续紧俏 需要更多投资才能避免供应缺口国际能源巨头壳牌周一(2月21日)表示，继去年全球贸易量增长6%、价格创下历史新高的波动之后，今年全球液化天然气(LNG)市场预计将继续保持紧俏。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0,".IXIC":0}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6235,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":633111676,"gmtCreate":1643851262197,"gmtModify":1643851262197,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550981834405712","authorIdStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/633111676","repostId":"1116050819","repostType":2,"repost":{"id":"1116050819","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1643846844,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1116050819?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-02-03 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继续削减长债发售为主</p><p>财政部公布，下周发债规模较去年前次减少100亿美元，符合多数交易商预期，并预计，相比去年11月到今年1月的上次季度性国债再融资，今年2月到4月的最新季度再融资规模将合计减少1100亿美元，连续两个季度调降各期限美债的发债规模。</p><p>4、大跌眼镜！美国1月“小非农”ADP就业人数意外大降</p><p>美国ADP Research Institute周三发布的数据显示，美国1月ADP就业人数减少30.1万人，预期18.4万，12月为80.7万人。1月ADP就业数据下滑幅度为疫情初期以来最大。最新就业数据凸显Omicron疫情肆虐下，美国劳动力市场受到的打击。</p><p>公司新闻</p><p>1、<a href=\"https://ttm.financial/NW/1157690568\" target=\"_blank\">步奈飞后尘！“元宇宙”Meta四季报后雪崩23%</a></p><p>数字广告巨头Meta警告受到高通胀和供应链瓶颈对广告商预算的冲击，在元宇宙尚未建成之际，用户更喜欢的短视频产品货币化能力偏弱，盘后大跌23%，市值抹去1650亿美元，拖累纳指100ETFQQQ跌超1.8%。</p><p>2、<a href=\"https://ttm.financial/NW/2208362756\" target=\"_blank\">高通连续第五季度营收超预期！受累于Meta暴跌，盘后一度跌超8%</a></p><p>美东时间2月2日周三，全球领先的无线科技创新者<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>(QCOM)公布其截止2021年12月26日的2022财年第一季度财报，虽然一季度营收和二季度业绩展望均超分析师预期，但由于同日Meta四季度财报不佳引发的崩盘拖累市场情绪，高通美股盘后由涨4.34%转跌，跌幅一度达8.50%。</p><p>3、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>向美国参议员DURBIN和GRASSLEY致信 内容有关开放应用商店的法案</p><p>苹果向美国参议员DURBIN和GRASSLEY致信，内容有关开放应用商店的法案。苹果表示， 《开放应用商店市场法案》剥夺了消费者的隐私和安全，开放市场法案将引发责任和法律问题，敦促委员会不要批准目前的开放市场法案。</p><p>4、<a href=\"https://ttm.financial/NW/2208436921\" target=\"_blank\">意欲进军NFT领域？迪士尼发布信息招聘NFT专家</a></p><p>随着对非同质化代币（NFT）的兴趣日益浓厚，迪士尼近期发布了一个新的职位空缺，以招聘NFT专家来领导公司在该领域方面的努力。</p><p>5、<a href=\"https://ttm.financial/NW/2208369107\" target=\"_blank\">律师表示马斯克当年声称将特斯拉私有化的推文是完全真实的</a></p><p>伊隆·马斯克的律师表示，马斯克在2018年发推称计划将<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>私有化是“完全真实的”，而那些声称这是欺诈行为的投资者是错误的。这位亿万富豪的律师在周二公布的法庭文件中表示，沙特阿拉伯主权财富基金确实已经同意支持他的私有化计划。</p><p>6、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2208536447\" target=\"_blank\">Spotify Q1月活用户数低于预期，盘后股价跌逾10%</a></p><p>财报显示，Spotify四季度每股亏损0.21欧元，分析师预期亏损0.39欧元。四季度收入26.9亿欧元，分析师预期26.5亿欧元。预计一季度收入26.0亿欧元，符合市场预期。预计一季度月活用户数(MAU)为4.18亿，分析师预期4.22亿。本公司不再发布年度业绩指引。财报公布后，Spotify盘后股价跌逾10%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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Index",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1116050819","content_text":"摘要：美股“四连阳”后遭遇考验：Meta财报逊色引发科技成长股集体下挫；2、美国1月ADP就业人数爆冷大减30万，非农数据料将同步承压；3、拜登批准向东欧增兵3000人，美国防部强调“该部署并非永久行为”；4、冬季风暴袭击美国中部地区，多州宣布进入紧急状态。海外市场1、谷歌、AMD等科技公司公布强劲财报 三大指数录得“四连涨”虽然有ADP就业数据显著逊于预期影响，但美股市场周三继续收涨走出“四连涨”，在谷歌、AMD等科技公司公布强劲财报并大涨带动下，市场情绪普遍回暖。截止收盘，标普500指数涨0.94%，报4589.38点；纳斯达克指数涨0.50%，报14417.55点；道琼斯指数涨0.63%，报35629.33点。2、热门中概股周三收盘大多走低 爱奇艺跌超8%热门中概股周三收盘大多走低，洋葱集团、爱奇艺、知乎等跌幅居前，爱奇艺昨日曾涨超11%；新能源汽车股涨跌互现。联代科技涨超17%，51Talk涨超8%，华富教育涨近5%，好未来、房天下涨超4%，瑞幸粉单涨近3%，猎豹移动涨超1%。3、欧股主要指数涨跌不一 英国富时100指数涨0.60%德国DAX30指数周三收跌0.02%，英国富时100指数涨0.60%，法国CAC40指数涨0.22%，欧洲斯托克50指数跌0.05%，西班牙IBEX35指数跌0.16%，意大利富时MIB指数涨0.61%。4、周三WTI原油收高0.1% 创2014年10月以来新高美国原油期货周三小幅收高，但刷新了2014年10月以来的最高收盘价。周三石油输出国组织及其盟国（OPEC+）同意将3月份的日均原油产量提高40万桶。国际宏观1、美国宣布向欧洲三国增派3000美军 俄罗斯警告此举具“破坏性” 加剧紧张美国总统拜登正式批准向东欧增加美军部署，这些军队将在“未来几天”内进行部署。此后，美国国防部新闻发言人约翰·柯比在当日的新闻发布会上宣布，为加强对北约盟国的支持，美国将在未来几天内向罗马尼亚、波兰和德国增派3000名美军士兵。增派的军事力量中，包括从美国增派到波兰和德国的2000名美军士兵，以及将被部署到罗马尼亚的在德国的1000名美军士兵。2、债台高筑！美国债务首次突破30万亿美元大关美国财政部数据称，截至1月31日，美国债务总额首次突破30万亿美元大关，创历史新高。美国未偿还公共债务总额为30,012,386,059,238.29美元，较2020年1月底增加近7万亿美元。3、赶在美联储缩表前行动：美财政部再降季度再融资规模 继续削减长债发售为主财政部公布，下周发债规模较去年前次减少100亿美元，符合多数交易商预期，并预计，相比去年11月到今年1月的上次季度性国债再融资，今年2月到4月的最新季度再融资规模将合计减少1100亿美元，连续两个季度调降各期限美债的发债规模。4、大跌眼镜！美国1月“小非农”ADP就业人数意外大降美国ADP Research Institute周三发布的数据显示，美国1月ADP就业人数减少30.1万人，预期18.4万，12月为80.7万人。1月ADP就业数据下滑幅度为疫情初期以来最大。最新就业数据凸显Omicron疫情肆虐下，美国劳动力市场受到的打击。公司新闻1、步奈飞后尘！“元宇宙”Meta四季报后雪崩23%数字广告巨头Meta警告受到高通胀和供应链瓶颈对广告商预算的冲击，在元宇宙尚未建成之际，用户更喜欢的短视频产品货币化能力偏弱，盘后大跌23%，市值抹去1650亿美元，拖累纳指100ETFQQQ跌超1.8%。2、高通连续第五季度营收超预期！受累于Meta暴跌，盘后一度跌超8%美东时间2月2日周三，全球领先的无线科技创新者高通(QCOM)公布其截止2021年12月26日的2022财年第一季度财报，虽然一季度营收和二季度业绩展望均超分析师预期，但由于同日Meta四季度财报不佳引发的崩盘拖累市场情绪，高通美股盘后由涨4.34%转跌，跌幅一度达8.50%。3、苹果向美国参议员DURBIN和GRASSLEY致信 内容有关开放应用商店的法案苹果向美国参议员DURBIN和GRASSLEY致信，内容有关开放应用商店的法案。苹果表示， 《开放应用商店市场法案》剥夺了消费者的隐私和安全，开放市场法案将引发责任和法律问题，敦促委员会不要批准目前的开放市场法案。4、意欲进军NFT领域？迪士尼发布信息招聘NFT专家随着对非同质化代币（NFT）的兴趣日益浓厚，迪士尼近期发布了一个新的职位空缺，以招聘NFT专家来领导公司在该领域方面的努力。5、律师表示马斯克当年声称将特斯拉私有化的推文是完全真实的伊隆·马斯克的律师表示，马斯克在2018年发推称计划将特斯拉私有化是“完全真实的”，而那些声称这是欺诈行为的投资者是错误的。这位亿万富豪的律师在周二公布的法庭文件中表示，沙特阿拉伯主权财富基金确实已经同意支持他的私有化计划。6、Spotify Q1月活用户数低于预期，盘后股价跌逾10%财报显示，Spotify四季度每股亏损0.21欧元，分析师预期亏损0.39欧元。四季度收入26.9亿欧元，分析师预期26.5亿欧元。预计一季度收入26.0亿欧元，符合市场预期。预计一季度月活用户数(MAU)为4.18亿，分析师预期4.22亿。本公司不再发布年度业绩指引。财报公布后，Spotify盘后股价跌逾10%。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0,".IXIC":0,".SPX":0}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7028,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":692742148,"gmtCreate":1641248464305,"gmtModify":1641248464305,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550981834405712","authorIdStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/692742148","repostId":"692115650","repostType":1,"repost":{"id":692115650,"gmtCreate":1640873971790,"gmtModify":1640914452041,"author":{"id":"4094925871338340","authorId":"4094925871338340","name":"Lashsmith","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"4094925871338340","authorIdStr":"4094925871338340"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a 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10:51","market":"us","language":"zh","title":"9月海外市场的关键变量：疫情、通胀、美联储、财政","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2167306263","media":"Kevin策略研究","summary":"疫情见顶回落对应着后续经济活动和就业修复，同时也对应着实际利率基本见底。","content":"<p>近期，海外市场再度出现一些波动，美债利率稳中有升，美股市场从高位回落、美元走强并带动黄金大跌。出现这些变化的背景，如我们在9月月报中提示的，主要是由于9月可能面临的是一个全球增长预期尚无明显转机或催化剂、但政策变数却可能增多的局面，叠加此前积累了较多涨幅，因此不排除出现波动，而主要的传导源头可能来自利率的变化。展望9月余下两周多，几个变化较为重要：</p>\n<p><b>►疫情</b>，疫情的变化不仅会影响短期高频经济活动和后续修复节奏、也影响利率的走向。<b>疫情见顶回落对应着后续经济活动和就业修复，同时也对应着实际利率基本见底。</b></p>\n<p><b>►通胀</b>，月中（9月14日）将公布8月CPI数据对减量预期和利率走势也有重要影响。最终价格压力实际上是供需双方综合影响的结果，<b>上轮疫情升级影响的主要是交付时间而并非产能利用率。前期我们看到产能、库存都有改善。</b></p>\n<p><b>►FOMC会议</b>（9月21~22日），提前减量的风险基本被排除，但是12月正式启动依然是基准情形。<b>9月微调声明铺垫也并非没有可能，更何况9月份的议息会议还有更新的经济数据和点阵图等信息。</b></p>\n<p><b>►财政政策与债务上限</b>，9月下半月是美国新旧财年切换、债务上限、以及5500亿基建和3.5万亿支出计划等财政政策的关键节点，潜在影响甚至要大于货币政策或者疫情。<b>TGA账户的再度增加不仅意味着4~5月份以来大幅回落释放流动性的阶段已经过去，也意味着债券供给的边际增多，这对流动性、实际利率和美元的边际影响可能要大于仅是增量减少的QE减量。</b></p>\n<p><b>本周焦点：9月可能影响市场的几个关键变量：疫情、通胀、美联储、财政</b></p>\n<p>近期，海外市场再度出现一些波动，美债利率稳中有升，美股市场从高位回落、美元走强并带动黄金大跌，这些变化与我们在月初发表的9月配置月报《海外资产配置月报（2021-9）短期转向防风险》中所提示信息基本一致。</p>\n<p><img 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Hole会议改变减量节奏了么？》、《关于QE减量的八问八答2021年8月16日~8月22日》）。在年底前仅剩9月和11月初两次会议的背景下，9月微调声明做出铺垫也并非没有可能，更何况9月份的议息会议还有更新的经济数据和点阵图等信息，因此依然是一个值得重点关注的时点。</p>\n<p>更重要的是，<b>对于资产价格如国债利率而言，预期上的微小变化已经足够，并非需要等到实质性的改变</b>，2013年的经验即是如此。</p>\n<p>我们在近期发表的专题报告《实际利率持续为负之“谜”》中，提到疫情以来，以及历史上历次实际利率大幅为负的时期，<b>高流动性一个主要甚至是最关键的因素</b>。如果以M2指标量化测算的话，实际利率大约有130bp的上行空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/905ade5a4e841ac601bb58dede52b789\" tg-width=\"550\" tg-height=\"294\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/673d21037033f0f594d6f34cbc8ff11a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"229\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>四是财政政策与债务上限，9月下半月是美国新旧财年切换、债务上限、以及5500亿基建和3.5万亿支出计划等财政政策的关键节点，其潜在影响甚至要大于货币政策或者疫情。</b>例如，9月15日参议院休假回来以后，就可以着手就3.5万亿支出计划的细节做出协商讨论（《美国距新一轮基建和刺激还有多远？2021年8月9日~8月15日》），而其实是否会涉及到加税也将会有更为清晰的图景。如果进展顺利，叠加5500亿基建计划大概率通过，对于利率和美元预计都将起到明显提振效果，但加税可能会压制美股市场情绪。</p>\n<p>另外，<b>债务上限也将是后续关注的焦点</b>。财长耶伦上周再度敦促国会尽快提高债务上限，当前财政部的紧急措施将会在10月耗尽。债务上限本身我们到不太担心，两党大概率会找到妥协方案，从历史上来看，对市场的实际影响也不大，<b>但更为关键的是债务上限放开后背后隐含的对于财政部TGA账户也即债券供给的影响。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/146fa1678a3d18add6f4ae93afa29b70\" tg-width=\"550\" tg-height=\"293\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前TGA账户已经从2月初的1.6万亿美元降至当前的2000亿美元，这也是2019年9月以来的新低，已经不太可能进一步回落。<b>TGA账户的再度增加不仅意味着从4~5月份以来TGA账户大幅回落释放流动性的阶段已经过去，也意味着债券供给的边际增多，这可能对于流动性、实际利率和美元的边际影响要大于仅仅是增量减少的货币政策减量操作，值得重点关注。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66c0af057c22f4aecbc42891d55be1bc\" tg-width=\"550\" tg-height=\"207\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img 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7月的0.5%），如果再度超预期的话可能会加大市场对于美联储减量和利率上行的压力。\n\n三是FOMC会议（9月21~22日），经历了近期一系列的变化后，提前减量的风险基本被排除，但是12月正式启动依然是基准情形（《Jackson Hole会议改变减量节奏了么？》、《关于QE减量的八问八答2021年8月16日~8月22日》）。在年底前仅剩9月和11月初两次会议的背景下，9月微调声明做出铺垫也并非没有可能，更何况9月份的议息会议还有更新的经济数据和点阵图等信息，因此依然是一个值得重点关注的时点。\n更重要的是，对于资产价格如国债利率而言，预期上的微小变化已经足够，并非需要等到实质性的改变，2013年的经验即是如此。\n我们在近期发表的专题报告《实际利率持续为负之“谜”》中，提到疫情以来，以及历史上历次实际利率大幅为负的时期，高流动性一个主要甚至是最关键的因素。如果以M2指标量化测算的话，实际利率大约有130bp的上行空间。\n\n四是财政政策与债务上限，9月下半月是美国新旧财年切换、债务上限、以及5500亿基建和3.5万亿支出计划等财政政策的关键节点，其潜在影响甚至要大于货币政策或者疫情。例如，9月15日参议院休假回来以后，就可以着手就3.5万亿支出计划的细节做出协商讨论（《美国距新一轮基建和刺激还有多远？2021年8月9日~8月15日》），而其实是否会涉及到加税也将会有更为清晰的图景。如果进展顺利，叠加5500亿基建计划大概率通过，对于利率和美元预计都将起到明显提振效果，但加税可能会压制美股市场情绪。\n另外，债务上限也将是后续关注的焦点。财长耶伦上周再度敦促国会尽快提高债务上限，当前财政部的紧急措施将会在10月耗尽。债务上限本身我们到不太担心，两党大概率会找到妥协方案，从历史上来看，对市场的实际影响也不大，但更为关键的是债务上限放开后背后隐含的对于财政部TGA账户也即债券供给的影响。\n\n目前TGA账户已经从2月初的1.6万亿美元降至当前的2000亿美元，这也是2019年9月以来的新低，已经不太可能进一步回落。TGA账户的再度增加不仅意味着从4~5月份以来TGA账户大幅回落释放流动性的阶段已经过去，也意味着债券供给的边际增多，这可能对于流动性、实际利率和美元的边际影响要大于仅仅是增量减少的货币政策减量操作，值得重点关注。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1745,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":886986542,"gmtCreate":1631543766386,"gmtModify":1631543766386,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550981834405712","authorIdStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/886986542","repostId":"2167306263","repostType":2,"repost":{"id":"2167306263","kind":"news","pubTimestamp":1631501464,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2167306263?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-09-13 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Hole会议改变减量节奏了么？》、《关于QE减量的八问八答2021年8月16日~8月22日》）。在年底前仅剩9月和11月初两次会议的背景下，9月微调声明做出铺垫也并非没有可能，更何况9月份的议息会议还有更新的经济数据和点阵图等信息，因此依然是一个值得重点关注的时点。</p>\n<p>更重要的是，<b>对于资产价格如国债利率而言，预期上的微小变化已经足够，并非需要等到实质性的改变</b>，2013年的经验即是如此。</p>\n<p>我们在近期发表的专题报告《实际利率持续为负之“谜”》中，提到疫情以来，以及历史上历次实际利率大幅为负的时期，<b>高流动性一个主要甚至是最关键的因素</b>。如果以M2指标量化测算的话，实际利率大约有130bp的上行空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/905ade5a4e841ac601bb58dede52b789\" tg-width=\"550\" tg-height=\"294\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/673d21037033f0f594d6f34cbc8ff11a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"229\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>四是财政政策与债务上限，9月下半月是美国新旧财年切换、债务上限、以及5500亿基建和3.5万亿支出计划等财政政策的关键节点，其潜在影响甚至要大于货币政策或者疫情。</b>例如，9月15日参议院休假回来以后，就可以着手就3.5万亿支出计划的细节做出协商讨论（《美国距新一轮基建和刺激还有多远？2021年8月9日~8月15日》），而其实是否会涉及到加税也将会有更为清晰的图景。如果进展顺利，叠加5500亿基建计划大概率通过，对于利率和美元预计都将起到明显提振效果，但加税可能会压制美股市场情绪。</p>\n<p>另外，<b>债务上限也将是后续关注的焦点</b>。财长耶伦上周再度敦促国会尽快提高债务上限，当前财政部的紧急措施将会在10月耗尽。债务上限本身我们到不太担心，两党大概率会找到妥协方案，从历史上来看，对市场的实际影响也不大，<b>但更为关键的是债务上限放开后背后隐含的对于财政部TGA账户也即债券供给的影响。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/146fa1678a3d18add6f4ae93afa29b70\" tg-width=\"550\" tg-height=\"293\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前TGA账户已经从2月初的1.6万亿美元降至当前的2000亿美元，这也是2019年9月以来的新低，已经不太可能进一步回落。<b>TGA账户的再度增加不仅意味着从4~5月份以来TGA账户大幅回落释放流动性的阶段已经过去，也意味着债券供给的边际增多，这可能对于流动性、实际利率和美元的边际影响要大于仅仅是增量减少的货币政策减量操作，值得重点关注。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66c0af057c22f4aecbc42891d55be1bc\" tg-width=\"550\" tg-height=\"207\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img 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7月的0.5%），如果再度超预期的话可能会加大市场对于美联储减量和利率上行的压力。\n\n三是FOMC会议（9月21~22日），经历了近期一系列的变化后，提前减量的风险基本被排除，但是12月正式启动依然是基准情形（《Jackson Hole会议改变减量节奏了么？》、《关于QE减量的八问八答2021年8月16日~8月22日》）。在年底前仅剩9月和11月初两次会议的背景下，9月微调声明做出铺垫也并非没有可能，更何况9月份的议息会议还有更新的经济数据和点阵图等信息，因此依然是一个值得重点关注的时点。\n更重要的是，对于资产价格如国债利率而言，预期上的微小变化已经足够，并非需要等到实质性的改变，2013年的经验即是如此。\n我们在近期发表的专题报告《实际利率持续为负之“谜”》中，提到疫情以来，以及历史上历次实际利率大幅为负的时期，高流动性一个主要甚至是最关键的因素。如果以M2指标量化测算的话，实际利率大约有130bp的上行空间。\n\n四是财政政策与债务上限，9月下半月是美国新旧财年切换、债务上限、以及5500亿基建和3.5万亿支出计划等财政政策的关键节点，其潜在影响甚至要大于货币政策或者疫情。例如，9月15日参议院休假回来以后，就可以着手就3.5万亿支出计划的细节做出协商讨论（《美国距新一轮基建和刺激还有多远？2021年8月9日~8月15日》），而其实是否会涉及到加税也将会有更为清晰的图景。如果进展顺利，叠加5500亿基建计划大概率通过，对于利率和美元预计都将起到明显提振效果，但加税可能会压制美股市场情绪。\n另外，债务上限也将是后续关注的焦点。财长耶伦上周再度敦促国会尽快提高债务上限，当前财政部的紧急措施将会在10月耗尽。债务上限本身我们到不太担心，两党大概率会找到妥协方案，从历史上来看，对市场的实际影响也不大，但更为关键的是债务上限放开后背后隐含的对于财政部TGA账户也即债券供给的影响。\n\n目前TGA账户已经从2月初的1.6万亿美元降至当前的2000亿美元，这也是2019年9月以来的新低，已经不太可能进一步回落。TGA账户的再度增加不仅意味着从4~5月份以来TGA账户大幅回落释放流动性的阶段已经过去，也意味着债券供给的边际增多，这可能对于流动性、实际利率和美元的边际影响要大于仅仅是增量减少的货币政策减量操作，值得重点关注。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1484,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":888185423,"gmtCreate":1631457276962,"gmtModify":1631457276962,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550981834405712","authorIdStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/888185423","repostId":"2166303116","repostType":2,"repost":{"id":"2166303116","kind":"news","pubTimestamp":1631450460,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2166303116?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-09-12 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href=https://finance.sina.com.cn/money/fund/2021-09-12/doc-iktzqtyt5584430.shtml><strong>每日经济新闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>Z哥 理财不二牛 \n　　今天周末，Z哥还是照例给大家分享一些关于基金投资方面的思考。\n　　栏目推出以来，身边关注基金的朋友也确实不少。很多人都问Z哥，现在到底可以买哪些基金？\n\n　　（图片来源：摄图网）\n　　不过，当他们看了Z哥的“实盘组合”之后，似乎感兴趣的并不多。其中一个很重要的原因就是，这些基金的净值在今年都有很大的涨幅，现在去买，很可能会买在高位。相反，Z哥的“面壁思过”组合，似乎还更...</p>\n\n<a 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09:18","market":"sh","language":"zh","title":"美联储放缓Taper步伐，原油面临回调压力","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2166229313","media":"格隆汇","summary":"随着消息面利好逐步兑现，油价进一步上行驱动不足。","content":"<html><body><p><span>美联储Taper预期暂时放缓以及受飓风因素扰动，国际原油价格近期整体偏强运行。</span><span>不过，随着消息面利好逐步兑现，油价进一步上行驱动不足。</span></p><h3><strong><span><font color=\"#3daad6\"><br/></font></span></strong></h3><h3><strong><span><font color=\"#3daad6\">美联储放缓Taper步伐</font></span></strong></h3><div><strong><span><font color=\"#3daad6\"><br/></font></span></strong></div><p><span>近期公布的美国8月非农就业数据不及预期，数据仅录得增加23.5万人，创2021年1月以来最小增幅，远低于预期的73万人。而7月非农新增就业人数从94.3万人上修至105万人，同时8月失业率录得5.2%，与预期持平。美国非农就业数据被视为美联储货币政策变化的重要参考指标，8月数据与预期差距较大，令市场认为美联储Taper步伐或放缓。</span></p><p><span>然而，在此前的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储方面同样没有明确Taper的具体时间表，这使得市场对短期流动性收紧的担忧减弱，美元指数也出现连续下跌，对原油等商品走势形成明显支撑。不过，随着全球经济持续复苏以及通胀上升，美联储未来逐步缩减购债规模只是时间问题，这也意味着流动性未来整体会趋于收紧，届时将利多美元、利空商品。</span></p><h3><strong><span><font color=\"#3daad6\"><br/></font></span></strong></h3><h3><strong><span><font color=\"#3daad6\">供应端的不确定性消除</font></span></strong></h3><div><strong><span><font color=\"#3daad6\"><br/></font></span></strong></div><p><span>9月初，OPEC+会议宣布维持此前的增产计划不变，8—12个月OPEC+产油国将以总计40万桶/日的速度稳定增长，这进一步消除了原油供应端的不确定性，年底前产油国产量政策预计不会有较大变动，整体将呈现稳定增产的状态。不过，明年逐步退出减产以及提高产量基线，仍会给油市供应带来一定压力。</span></p><p><span>此外，由于美伊谈判陷入僵局，伊朗原油供给的恢复出现延迟，但伊朗方面表示，一旦美国政府单方面的制裁被解除，伊朗准备将石油产量提高到可能的最高水平，以补偿美国单方面制裁造成的巨大损失。今年上半年，伊朗原油产量和出口量已显著增长，7月产量达到250万桶/日，为近两年来新高，但由于出口通道仍未完全打开，所以未来伊朗供给仍将受限。</span></p><h3><strong><span><font color=\"#3daad6\"><br/></font></span></strong></h3><h3><strong><span><font color=\"#3daad6\">飓风艾达破坏石油设施 </font></span></strong></h3><h3><strong><span><font color=\"#3daad6\"> </font></span></strong></h3><p><span>8月底，飓风“艾达”侵袭了美湾地区，并带来停水、停电以及石油设施的破坏。截至本周一，美湾地区共有99个石油、天然气生产平台仍处于撤离状态，同时有83.87%的原油产量（或153万桶/日）处于关闭状态，炼厂加工需求受限。目前，美国进入季节性消费淡季，终端成品油需求及炼厂原油加工需求将出现减少，库存端进入累积周期。未来不排除美湾地区再遭飓风侵袭的可能，飓风叠加季节性消费因素，美国市场需求会进一步受到抑制。</span></p><p><span>综合以上分析，短线利好逐步兑现后，原油面临回调压力。中期来看，货币层面大方向收紧以及石油季节性消费弱化将持续压制原油价格。</span></p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储放缓Taper步伐，原油面临回调压力</title>\n<style 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20:49","market":"us","language":"zh","title":"美联储货币政策冷思考：预期引导or相机抉择","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2165912804","media":"格隆汇","summary":"转眼美联储主席鲍威尔在8月27日的Jackson Hole全球央行会议上发表了“疫情时代的货币政策”讲话已过一周，会议上整体维持同7月FOMC会议一致的鸽派论调，并未传达过多超预期的增量信息。对于市场","content":"<p>转眼美联储主席鲍威尔在8月27日的Jackson Hole全球央行会议上发表了“疫情时代的货币政策”讲话已过一周，会议上整体维持同7月FOMC会议一致的鸽派论调，并未传达过多超预期的增量信息。对于市场关心的缩减资产购买计划（Taper），鲍威尔并未给出明确的时间指引，但他表示“如果经济的发展大致符合预期，那么今年开始放慢资产购买的步伐可能是合适的”。<b>后疫情时代的美国超宽松货币政策退出之路会如何演绎，会如何影响全球金融市场，是全球经济学家与投资者都持续关注的话题。投资者们是应该跟随着FED的预期引导还是去试图看清深层次相机抉择的核心因素。自08年金融危机以来，FED在退出这条路上其实已经积累了非常丰富的经验，值得我们一起从历史中寻找未来的指引。我们选择在会议之后喧嚣过后，试图客观地找寻未来的退出路径与概率。</b></p>\n<h3>01</h3>\n<h3>美国疫情反复拖累经济修复</h3>\n<p>疫情反复依然是四季度全球经济面临的不确定性之一。二季度以来，全球疫情出现显著反弹，Delta变异病毒持续扩散，先后在印度周边新兴市场国家，及英国、西班牙等发达市场国家迅速扩散。7月以来，美国疫情开启了本轮爆发，单日新增确诊病例快速攀升，单日新增死亡病例也呈现较快的回升趋势，截止8月末，美国本轮疫情尚未明确展现触顶回落的迹象。疫情反复对居民消费和服务业修复造成一定拖累，美国8月密歇根大学消费者信心指数大幅回落超预期，美国<a href=\"https://laohu8.com/S/MRKT\">Markit</a>服务业PMI虽仍在扩张区间，但已连续三个月大幅下行。</p>\n<p><b>当前全球处于疫情持续扩散和疫苗加速接种同时进行的状态，这一现象在美国尤为明显。</b>据美国疾控中心数据，截止8月末，全美接种一针疫苗人口占总人口的61.8%，接种两针疫苗人口占总人口的48.2%，相较于欧洲国家接种一针疫苗人口占比高于70%的水平而言，美国疫苗接种率相对较低。且美国疫苗接种速率自4月以来显著放缓，但7月本轮疫情爆发以来，疫苗接种速率小幅抬升，据媒体报道美国居民接种疫苗的积极性有所提高，美国政府也计划于9月开始提供疫苗加强针。除<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>接种率相对较低外，美国居民疫苗接种呈现明显的区域分化，共和党领导州接种率显著低于民主党领导州，接种率较低的州也是本轮疫情反复较为严重的地区。参照高接种率国家如英国、以色列的经验来看，短期内美国将面对疫苗普及和病毒持续传播共存的局面。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a0530c5b32d9c735b16275e43d23124\" tg-width=\"993\" tg-height=\"568\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国单日新增确诊和死亡病例，Wind</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6d2c024c3412aff6ee9731ffc5cb01f\" tg-width=\"594\" tg-height=\"594\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国疫苗接种区域分化明显，CDC</p>\n<h3>02</h3>\n<h3>美国经济完全复苏尚有距离，内循环修复是核心</h3>\n<p><b>当前美国经济距完全复苏尚有距离，疫情的再度反复和疫情特殊财政刺激的退出，大概率使得美国三季度经济增长动能边际放缓。</b>疫后美国进行了三轮大规模财政刺激计划，特别是针对居民端发放的直接补贴，是本轮美国经济快速复苏的关键。美国居民消费支出约占其国内生产总值总额的68%，对国内生产总值有较为稳定的环比正向拉动。因此，当疫情特殊财政补贴逐渐到期后，美国居民消费支出的可持续性，是下半年美国经济增长稳定与否、结构性通胀压力能否缓解的重要不确定性。</p>\n<p>观察美国居民消费支出的可持续性，可以通过跟踪美国居民就业、收入、消费的内循环传导行为，还有美国居民消费信心和对通胀预期的变化。美国7月非农新增就业94.3万人，5月和6月新增就业均上修共计11.9万人，超市场预期。二季度以来，美国服务业就业持续改善，整体非农就业人数已修复至疫情前约96%分位。但美国就业市场依然面临供不应求的局面，7月劳动参与率61.7%，而疫情前为63.3%，6月职位空缺数上升至1007万人，而疫情前仅为500万人左右，说明企业招工需求旺盛但劳动力就业意愿不强。<b>四季度美国就业市场有望持续修复，随着疫苗接种率的提升和疫情特殊失业补贴的到期，劳动力供给有望进一步释放。</b></p>\n<p><b>随着美国就业市场的持续改善，劳动力薪资收入对美国居民收入仍有支撑，收入增速不弱则四季度居民消费支出仍有保障。</b>美国7月居民收入环比1.11%，其中个人转移支付收入贡献0.60%，雇员报酬贡献0.54%，薪资收入贡献连续三个月增长，今年以来薪资收入环比增速表现较强。美国7月居民支出环比0.27%，其中服务消费环比1%，耐用品消费环比-2.29%，非耐用品消费环比-0.38%，体现出美国居民消费重心正在由商品转向服务。一方面，居民耐用品消费的热情将随着疫情财政补贴的到期而降温，另一方面，随着疫苗普及和社会活动正常化，餐饮、旅游等服务消费仍有较大的修复空间。</p>\n<p><b>通胀方面，美国供给端产能持续修复，需求端居民消费结构正在发生变化，均有助于缓解当前美国通胀的结构性压力。</b>美国7月CPI环比0.5%，核心CPI环比0.3%，相较于4月增速高点大幅回落，通胀环比增长压力减少。疫后美国通胀呈现较为明显的结构性分化，价格增长压力主要集中在部分行业，如汽车、运输服务等供需失衡较为严重的行业。往后看，美国工业产出持续修复，制造商延续补库存行为，有望进一步缓解供应紧张压力，商品价格增速有下行空间。但在居民消费由商品转向服务的过程中，可能会带来服务业价格短期高增速的情况，通胀高增速或阶段性持续。中长期来看，若美国就业市场供需关系趋向平衡，劳动力整体薪资增长压力或将有所缓解，参考亚特兰大联储薪资增长指数对各行业长期薪资收入水平的考察，多数行业总收入增长情况同疫情前差异不大。整体来看，通胀高增速大概率是临时的，中长期通胀中枢将回归美联储的合意区间，需密切关注不确定因素的扰动。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d29c6f23b0ac5773444d7695e60b1118\" tg-width=\"993\" tg-height=\"568\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国就业市场持续修复，Wind</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ddadcfa32bbc46aaa1953c47cc030f1b\" tg-width=\"993\" tg-height=\"568\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国居民消费结构由商品转向消费，Wind</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/012e05432cc2afb586d75f069b13138f\" tg-width=\"698\" tg-height=\"398\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国通胀结构分化明显，Bloomberg</p>\n<h3>03</h3>\n<h3>Taper即将开启，特别关注美国财政政策</h3>\n<p>美联储主席鲍威尔在8月27日的Jackson Hole全球央行会议上发表了“疫情时代的货币政策”讲话，整体维持同7月FOMC会议一致的鸽派论调，并未传达过多超预期的增量信息。对于市场关心的缩减资产购买计划（Taper），鲍威尔并未给出明确的时间指引，但他表示“如果经济的发展大致符合预期，那么今年开始放慢资产购买的步伐可能是合适的”，<b>即如果美国就业市场维持良好的修复态势，通胀短期高增速压力有所缓解，那么今年内开启Taper已是大概率事件。</b>近期美联储多位委员均向市场传达了支持开启Taper的观点，市场对此预期已较为充分。考虑到美联储重回数据依赖模式，货币政策调整基于已实现的经济数据，我们判断美联储希望确认就业市场在疫情特殊补助到期后的改善情况，即等待观察9月和10月的就业数据，那么9月FOMC会议给出明确的Taper信号，11月FOMC会议宣布Taper计划，12月FOMC会议开启Taper是我们判断的基准情景。据彭博调查显示，市场投资者普遍预期同基准情景一致，基本避免13年“缩减恐慌”的再度上演。</p>\n<p>美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上表示<b>“即将进行的缩减资产购买的时机和速度，并不传递有关加息时机的直接信号，关于加息问题，我们已经明确表达了一个不同的、且更为严格的测试”，重申Taper和加息之间没有明确的关系。鲍威尔在7月FOMC发布会上曾表示“理想状态下，不会仍然在购买资产的同时提高利率”，参考上一轮美联储结束资产购买和首次加息相隔一年有余，我们判断的基准情景是，美联储本轮加息不会早于2022年四季度。</b>诚然，距离美联储首次加息还有较长的时间，美国经济在此期间仍面临多方面的不确定性扰动，如疫情和疫苗的发展、就业市场的修复等，鲍威尔多次强调目前美国就业市场仍有600万劳动力未能重返岗位，其中500万来自深受疫情冲击的服务部门，且当前劳动参与率的修复表现疲弱。在美国经济尚未从疫情冲击中完全修复前，美联储有压低利率水平的需求，为金融和实体部门提供较低的融资成本。回顾美联储上一轮尝试回归货币政策正常化的过程，市场对利率快速抬升的预期往往对金融市场带来较大的扰动，特别是美股波动放大，不利于美联储维护金融市场稳定和实体部门信心。<b>因此，未来美联储将谨慎且充分地同市场沟通加息计划，当前加息不是市场关注的主要矛盾。</b></p>\n<p>目前市场对美联储货币政策调整的预期已较为充分，而财政政策或是近期市场关注的焦点，或对美联储货币政策带来一定的约束。8月10日，美国参议院通过了总规模1.2万亿美元的基建计划，其中新增支出5500亿美元，整体开支时间约为5年，该计划在民主党领导的众议院通过概率极大。8月24日，美国众议院以微弱优势通过了3.5万亿美元的预算计划框架，两周前参议院已通过该预算计划框架，意味着民主党可以绕过共和党，通过预算和解流程完成该预算决议的立法。美国将于2022年举行中期选举，在此之前，拜登政府凭借民主党为参众两院多数党的优势加速推行其大规模财政刺激计划的概率极大，包括落实基建投资和民生保障，及提高企业和高收入群体税收。<b>整体而言，拜登政府推行的积极财政计划将加大美国政府债务压力，或约束美联储退出宽松货币政策的节奏。</b>据美国财政部数据，2020年2月至2021年7月，美国适销国债存量净增加4.78万亿美元，在此期间，美联储国债持有额净增加2.79万亿美元，占美国国债净增量的58.33%，美联储资产购买行为对美国国债市场的影响要远大于疫情前，特别是美联储加大了对通胀补偿债券的购买力度，一定程度上压低了长端美债实际利率中枢。美联储将于9月21-22日举行FOMC会议，在此之前美国财政政策的最新进展，包括对1.2万亿和3.5万亿美元财政刺激计划的推进、对美国政府债务上限的博弈，都可能对金融市场造成一定冲击。<b>在美国新一轮财政刺激尘埃落定前，美联储保持谨慎观望态度的概率较大，任何超市场预期的鹰派信号都将进一步放大市场波动。</b></p>\n<p>综前所述，我们对美联储下一阶段货币政策的基本展望是：若美国就业市场，特别是服务业就业在8-11月稳步复苏，即月均新增非农就业在70-80万人左右的情况下，美联储将在11月FOMC会议宣布本轮Taper的具体内容，12月FOMC会议宣布开启Taper。参照市场一致预期判断，美联储将每月减少国债购买100亿美元，减少MBS购买50亿美元，按照当前每月800亿美元国债和400亿美元MBS的购买规模推算，同时参考14年美联储完成Taper的节奏，美联储或将用时8-10个月结束本轮资产购买计划。核心不确定性在于疫情发展和就业市场修复，若四季度美国疫情出现急速恶化、就业市场复苏中断，美联储将推迟Taper开启的时间。<b>此外，当前市场对美联储即将开始Taper的预期已然充分，因此关键的影响变量在于减少资产购买的节奏。</b>若拜登政府主张的新一轮财政刺激计划支出规模超预期，美联储或放缓紧缩节奏，采取如减少每月缩减规模、拉长调整缩减规模的时间间隔等调整。至于加息，仍不是当前市场关注的主要矛盾。若美国经济复苏符合当前强势预期，首次加息将不早于2022年四季度。据彭博WIRP统计预测，有投资者认为首次加息可能发生在2022年9月，在2023年1月FOMC会议上累计加息次数仅为0.8，即届时美联储仍将维持当前利率不变；据<a href=\"https://laohu8.com/S/CME\">芝加哥商品交易所</a>的美联储观察工具统计预测，投资者认为美联储在2022年12月FOMC会议上加息的概率首次大于50%。在美联储完成缩减购债并衡量加息条件期间，全球经济增长所面临的不确定性因素较多，特别是疫情发展和政策走向，都需密切关注。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/920a982ccfb093bb70eeb88e3f709187\" tg-width=\"751\" tg-height=\"451\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：WIRP，Bloomberg</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40c213953afae18f328a763c64d73a07\" tg-width=\"559\" tg-height=\"388\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：CME FedWatch Tool，CME</p>\n<h3>04</h3>\n<h3>历史经验的回顾：2013年QE3 Taper与2015年加息回顾</h3>\n<p><b>1.2013-2015年政策转向过程</b></p>\n<p>2008年金融危机后，美联储先后共进行了三次QE。其中QE1（2008年11月-2010年3月）和QE2（2010年8月-2011年6月）宣布时均明确了购买规模和节奏，因此其退出也得到了充分预期。但QE3开启时并未明确购买规模和退出时间，只声明了“资产购买将一直持续，直到在价格稳定的背景下观察到劳动力市场前景有实质性改善”（purchases would continue until we saw a substantial improvement in the outlook for the labor market in a context of price stability）。直到2013年5月1日释出的FOMC会议声明中，美联储表示：“当劳动力市场或通胀前景发生变化，FOMC将做好加快或放缓资产购买步伐的准备，以保持政策适当宽松”，首次释放出Taper信号。时任美联储主席伯南克在2013年5月22日国会听证会问询中进一步表示“将考虑在未来几次议息会议中开始逐步放缓资产购买速度”，进一步释放Taper信号。此后，在6月、7月、9月FOMC会议上，伯南克表示“将继续维持原有购债规模”，同时“若经济、就业和通胀数据满足条件，今年内放缓购债步伐是合适的”。在10月议息会议上，委员们开始谈论Taper时间和节奏，但并未给出确切统一的信号。</p>\n<p>12月会议上，美联储表示：经济持续取得进展，劳动力市场持续取得重要进展（meaningful cumulative progress），通胀和通胀预期稳定，基于此，决定从下个月开始缩减购债。2014年1月，美联储正式开启Taper进程，每次会议上宣布缩减100亿美元（其中50亿UST,50亿MBS），直到同年10月会议上宣布结束QE3。2013-2014年Taper进程中，从开始Taper talk到正式宣布减码用时7.5个月，从正式开启Taper到结束QE用时10个月。</p>\n<p>2015年9月FOMC会议上，13/17与会者预期2015年内将启动加息进程，美联储释放出加息信号。同年12月，美联储上调联邦基金利率目标区间至0.25-0.50，开启金融危机后的首次加息进程。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19a5ca7dd72b3e5523d411341962c3e0\" tg-width=\"943\" tg-height=\"1005\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>2.上一轮Taper与加息的经济环境</b></p>\n<p>2013年Taper是基于三轮QE后美国经济开始稳定复苏、劳动力市场逐渐修复、通胀稳定的条件进行的。经济表现方面，2012年美国GDP增速开始稳定抬升，全年经济增速2.3%，伯南克在国会听证会上也表示了对2013Q1经济增速的乐观预期（预计Q1GDP同比2.5%）。此后虽然2013年Q1-Q2经济增速稍有回落，但Q3-Q4再次回升。制造业PMI于2012年末开始见底回升，重回荣枯线以上，并于2013年11月达到QE3以来的峰值，12月宣布Taper时制造业PMI已远超金融危机前水平；非制造业PMI虽然较金融危机前仍有差距，但一直表现稳定在荣枯线以上。供给端工业产出和产能利用率趋于稳定，工业产出已恢复至金融危机前水平，产能利用率小幅稳步修复。需求端零售销售持续修复，同比稳定正增长，并于2010年末超过金融危机前水平。库存销售比处于危机后相对低点，尤其是零售库存显著低于危机前水平。房地产市场走强，新屋开工和新房销售自2012年开始同比高增。</p>\n<p>劳动力市场持续修复，非农就业人数稳步正增长，非农就业增速于2013年Q4显著提升。非农就业持续修复，2013年6月起修复程度达99%以上，并于2014年1月恢复至危机前水平。但就业市场修复仍不完全。失业率水平持续下降，2013年12月失业率6.7%较QE3之前下降1.4个百分点，但仍高于美联储目标值6.5%。职位空缺率持续上升，劳动力就业意愿不强。</p>\n<p>通胀方面，QE3以来通胀水平持续在2%目标以下运行。美联储自2013年6月议息会议上承认，通胀持续低于目标值可能会给经济表现带来风险。但美联储认为长期通胀预期稳定，并预计通胀率将逐步回到2%水平。</p>\n<p>2014年结束QE3后，2015年Q1美国GDP增速3.76%，为金融危机以来最快增速，尽管后续Q2-Q3增速有所回落，但仍保持稳定增长。劳动力市场进一步修复，非农就业人数持续稳定正增长；失业率于2014年4月降至6.5%目标以下，至2015年12月再降1.5个百分点；劳动力参与率维持在62%-63%区间波动。通胀方面，尽管价格指数持续低迷，但2015年Q4已有回升迹象，考虑到就业市场修复情况，美联储于2015年12月开启危机后首次加息。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7be20f5808fa26e336fd3032f4735c2\" tg-width=\"750\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/fa456-e4e864df-59a8-45f4-b11c-87b3c58ac307.png\" tg-width=\"584\" tg-height=\"359\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4797691af42ed76eaaa4aee6a0e0368\" tg-width=\"605\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/111a975e5de6c9d610c920634e8661a9\" tg-width=\"779\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国经济基本面数据，数据来源wind</p>\n<p><b>3.上一轮宽松政策退出时资产价格表现</b></p>\n<p>对于08年金融危机后史无前例的大规模资产购买计划，市场对其收尾的时点和节奏未能形成充分预期。因此2013年5月1日美联储首次释放Taper信号后，引发了缩减恐慌，长端美债收益率在两个月内快速上行近110BP，并继续震荡上行直至9月FOMC会议上市场Taper预期落空后，美债利率随之下降。而2013年12月18日正式宣布Taper后，市场反应反而较为平淡，10年期美债利率小幅上扬后开始了长达1年的回落。</p>\n<p>2015年10年期国债利率总体震荡，主系油价拖累通胀和通胀预期，同时加息预期拉动实际利率上行，两者反复博弈。2015年12月开启加息后，通胀预期继续走弱的同时，实际利率也由于美国经济数据疲弱转而下行，两者共同拖累美债利率下行。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f98c15f470a928687cebba2d4700759e\" tg-width=\"750\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/108c0e1012418529278377668e65fba0\" tg-width=\"777\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国国债利率表现，数据来源wind</p>\n<p>2013年5月22日伯南克在国会听证会上继续释放Taper信号后，美股在缩减恐慌驱动下快速下跌。同年12月正式宣布Taper后，美股开始反弹。总体2013年Taper并未对美股造成很大影响，在经济复苏和企业盈利修复驱动下，美股总体仍快速上涨。2015年12月开启加息进程后，美股小幅上扬后转而大幅下跌，主系基本面和通胀走弱。直到2016年2月通胀和基本面有所回暖后才有所回升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02e172aa53a0b812ebbcd4431b581997\" tg-width=\"659\" tg-height=\"386\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国标普500指数表现，数据来源wind</p>\n<h3>05</h3>\n<h3>展望：未来美联储货币政策的可能性推演</h3>\n<p>考虑到全球疫情的不确定性、美国经济增长动能更加依赖货币与财政政策配合、美国股市估值处于历史较高位置，以及2013年美联储调整货币政策时沟通较少而引发了金融市场的大幅波动，我们倾向于认为未来一段时间美联储缩减资产购买规模将是非常审慎的，更多依赖于已经实现的经济数据，特别是就业市场的数据，而不是市场对未来经济数据的预期。并且美联储将在开启缩减资产购买规模之前将与市场进行充分的沟通，让市场对此做出充分的思考与预案。未来一段时间，投资者博弈的焦点将从何时开启Taper转为缩减资产购买的规模以及美联储Taper过程中所做的调整。</p>\n<p>具体而言，<b>一是经济基准情景下：</b>若美国疫情得到基本控制，就业市场持续稳步复苏，即8-11月月均新增非农就业在70-80万人左右的情况下，拜登政府主张的1.2万亿和3.5万亿美元财政刺激计划在四季度落实立法，那么美联储将在11月FOMC会议宣布本轮Taper的具体内容，12月FOMC会议宣布开启Taper，每月减少国债购买100亿美元，减少MBS购买50亿美元，用时8-10个月结束本轮资产购买计划，在2022年12月之前引导加息预期的概率较低。资产表现方面，年内十年期美债收益率缓慢攀升至1.5%，黄金在1700-1900美元区间震荡，美股维持涨势，但标普500涨幅难超5%。对中国十年期国债影响有限，对中国低估值权益资产偏利多，对原油、铜等国际大宗品种的影响偏利多。</p>\n<p><b>二是经济悲观情景下：</b>美国本轮疫情加速恶化，制约社会经济活动改善，就业市场恢复不及预期，拜登政府主张的财政刺激计划推进受阻或落地规模缩小，美联储将推迟Taper开启的时间。资产表现方面，年内十年期美债收益率维持1.0-1.2%区间运行，黄金有望突破1900美元，美股上涨且纳斯达克表现有望更优。对中国十年期国债偏利多，对中国权益市场偏利多。</p>\n<p><b>三是经济乐观情景下：</b>美国本轮疫情迅速得到控制，至年底月均新增非农就业超100万人，美国政府债务上限、拜登财政计划在9-10月顺利推进解决，美联储或将Taper开启提前至11月。资产表现方面，年内十年期美债收益率有望重回1.7%，黄金跌破1700美元，美股将呈现高位波动。对中国十年期国债影响偏利空，对中国高估值权益资产偏利空，对原油偏利多。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储货币政策冷思考：预期引导or相机抉择</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=http://www.gelonghui.com/p/485199><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>转眼美联储主席鲍威尔在8月27日的Jackson Hole全球央行会议上发表了“疫情时代的货币政策”讲话已过一周，会议上整体维持同7月FOMC会议一致的鸽派论调，并未传达过多超预期的增量信息。对于市场关心的缩减资产购买计划（Taper），鲍威尔并未给出明确的时间指引，但他表示“如果经济的发展大致符合预期，那么今年开始放慢资产购买的步伐可能是合适的”。后疫情时代的美国超宽松货币政策退出之路会如何演绎...</p>\n\n<a href=\"http://www.gelonghui.com/p/485199\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e4f265653009ef8be3e9588861c69d25","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF博时","SSO":"2倍做多标普500ETF-ProShares","DDM":"2倍做多道指ETF-ProShares","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","SH":"做空标普500-Proshares",".DJI":"道琼斯","IVV":"标普500ETF-iShares","QQQ":"纳指100ETF","UDOW":"三倍做多道指30ETF-ProShares","PSQ":"做空纳斯达克100指数ETF-ProShares",".IXIC":"NASDAQ Composite","DXD":"两倍做空道琼30指数ETF-ProShares","DOG":"道指ETF-ProShares做空",".SPX":"S&P 500 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Hole全球央行会议上发表了“疫情时代的货币政策”讲话已过一周，会议上整体维持同7月FOMC会议一致的鸽派论调，并未传达过多超预期的增量信息。对于市场关心的缩减资产购买计划（Taper），鲍威尔并未给出明确的时间指引，但他表示“如果经济的发展大致符合预期，那么今年开始放慢资产购买的步伐可能是合适的”。后疫情时代的美国超宽松货币政策退出之路会如何演绎，会如何影响全球金融市场，是全球经济学家与投资者都持续关注的话题。投资者们是应该跟随着FED的预期引导还是去试图看清深层次相机抉择的核心因素。自08年金融危机以来，FED在退出这条路上其实已经积累了非常丰富的经验，值得我们一起从历史中寻找未来的指引。我们选择在会议之后喧嚣过后，试图客观地找寻未来的退出路径与概率。\n01\n美国疫情反复拖累经济修复\n疫情反复依然是四季度全球经济面临的不确定性之一。二季度以来，全球疫情出现显著反弹，Delta变异病毒持续扩散，先后在印度周边新兴市场国家，及英国、西班牙等发达市场国家迅速扩散。7月以来，美国疫情开启了本轮爆发，单日新增确诊病例快速攀升，单日新增死亡病例也呈现较快的回升趋势，截止8月末，美国本轮疫情尚未明确展现触顶回落的迹象。疫情反复对居民消费和服务业修复造成一定拖累，美国8月密歇根大学消费者信心指数大幅回落超预期，美国Markit服务业PMI虽仍在扩张区间，但已连续三个月大幅下行。\n当前全球处于疫情持续扩散和疫苗加速接种同时进行的状态，这一现象在美国尤为明显。据美国疾控中心数据，截止8月末，全美接种一针疫苗人口占总人口的61.8%，接种两针疫苗人口占总人口的48.2%，相较于欧洲国家接种一针疫苗人口占比高于70%的水平而言，美国疫苗接种率相对较低。且美国疫苗接种速率自4月以来显著放缓，但7月本轮疫情爆发以来，疫苗接种速率小幅抬升，据媒体报道美国居民接种疫苗的积极性有所提高，美国政府也计划于9月开始提供疫苗加强针。除全民接种率相对较低外，美国居民疫苗接种呈现明显的区域分化，共和党领导州接种率显著低于民主党领导州，接种率较低的州也是本轮疫情反复较为严重的地区。参照高接种率国家如英国、以色列的经验来看，短期内美国将面对疫苗普及和病毒持续传播共存的局面。\n\n图：美国单日新增确诊和死亡病例，Wind\n\n图：美国疫苗接种区域分化明显，CDC\n02\n美国经济完全复苏尚有距离，内循环修复是核心\n当前美国经济距完全复苏尚有距离，疫情的再度反复和疫情特殊财政刺激的退出，大概率使得美国三季度经济增长动能边际放缓。疫后美国进行了三轮大规模财政刺激计划，特别是针对居民端发放的直接补贴，是本轮美国经济快速复苏的关键。美国居民消费支出约占其国内生产总值总额的68%，对国内生产总值有较为稳定的环比正向拉动。因此，当疫情特殊财政补贴逐渐到期后，美国居民消费支出的可持续性，是下半年美国经济增长稳定与否、结构性通胀压力能否缓解的重要不确定性。\n观察美国居民消费支出的可持续性，可以通过跟踪美国居民就业、收入、消费的内循环传导行为，还有美国居民消费信心和对通胀预期的变化。美国7月非农新增就业94.3万人，5月和6月新增就业均上修共计11.9万人，超市场预期。二季度以来，美国服务业就业持续改善，整体非农就业人数已修复至疫情前约96%分位。但美国就业市场依然面临供不应求的局面，7月劳动参与率61.7%，而疫情前为63.3%，6月职位空缺数上升至1007万人，而疫情前仅为500万人左右，说明企业招工需求旺盛但劳动力就业意愿不强。四季度美国就业市场有望持续修复，随着疫苗接种率的提升和疫情特殊失业补贴的到期，劳动力供给有望进一步释放。\n随着美国就业市场的持续改善，劳动力薪资收入对美国居民收入仍有支撑，收入增速不弱则四季度居民消费支出仍有保障。美国7月居民收入环比1.11%，其中个人转移支付收入贡献0.60%，雇员报酬贡献0.54%，薪资收入贡献连续三个月增长，今年以来薪资收入环比增速表现较强。美国7月居民支出环比0.27%，其中服务消费环比1%，耐用品消费环比-2.29%，非耐用品消费环比-0.38%，体现出美国居民消费重心正在由商品转向服务。一方面，居民耐用品消费的热情将随着疫情财政补贴的到期而降温，另一方面，随着疫苗普及和社会活动正常化，餐饮、旅游等服务消费仍有较大的修复空间。\n通胀方面，美国供给端产能持续修复，需求端居民消费结构正在发生变化，均有助于缓解当前美国通胀的结构性压力。美国7月CPI环比0.5%，核心CPI环比0.3%，相较于4月增速高点大幅回落，通胀环比增长压力减少。疫后美国通胀呈现较为明显的结构性分化，价格增长压力主要集中在部分行业，如汽车、运输服务等供需失衡较为严重的行业。往后看，美国工业产出持续修复，制造商延续补库存行为，有望进一步缓解供应紧张压力，商品价格增速有下行空间。但在居民消费由商品转向服务的过程中，可能会带来服务业价格短期高增速的情况，通胀高增速或阶段性持续。中长期来看，若美国就业市场供需关系趋向平衡，劳动力整体薪资增长压力或将有所缓解，参考亚特兰大联储薪资增长指数对各行业长期薪资收入水平的考察，多数行业总收入增长情况同疫情前差异不大。整体来看，通胀高增速大概率是临时的，中长期通胀中枢将回归美联储的合意区间，需密切关注不确定因素的扰动。\n\n图：美国就业市场持续修复，Wind\n\n图：美国居民消费结构由商品转向消费，Wind\n\n图：美国通胀结构分化明显，Bloomberg\n03\nTaper即将开启，特别关注美国财政政策\n美联储主席鲍威尔在8月27日的Jackson Hole全球央行会议上发表了“疫情时代的货币政策”讲话，整体维持同7月FOMC会议一致的鸽派论调，并未传达过多超预期的增量信息。对于市场关心的缩减资产购买计划（Taper），鲍威尔并未给出明确的时间指引，但他表示“如果经济的发展大致符合预期，那么今年开始放慢资产购买的步伐可能是合适的”，即如果美国就业市场维持良好的修复态势，通胀短期高增速压力有所缓解，那么今年内开启Taper已是大概率事件。近期美联储多位委员均向市场传达了支持开启Taper的观点，市场对此预期已较为充分。考虑到美联储重回数据依赖模式，货币政策调整基于已实现的经济数据，我们判断美联储希望确认就业市场在疫情特殊补助到期后的改善情况，即等待观察9月和10月的就业数据，那么9月FOMC会议给出明确的Taper信号，11月FOMC会议宣布Taper计划，12月FOMC会议开启Taper是我们判断的基准情景。据彭博调查显示，市场投资者普遍预期同基准情景一致，基本避免13年“缩减恐慌”的再度上演。\n美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上表示“即将进行的缩减资产购买的时机和速度，并不传递有关加息时机的直接信号，关于加息问题，我们已经明确表达了一个不同的、且更为严格的测试”，重申Taper和加息之间没有明确的关系。鲍威尔在7月FOMC发布会上曾表示“理想状态下，不会仍然在购买资产的同时提高利率”，参考上一轮美联储结束资产购买和首次加息相隔一年有余，我们判断的基准情景是，美联储本轮加息不会早于2022年四季度。诚然，距离美联储首次加息还有较长的时间，美国经济在此期间仍面临多方面的不确定性扰动，如疫情和疫苗的发展、就业市场的修复等，鲍威尔多次强调目前美国就业市场仍有600万劳动力未能重返岗位，其中500万来自深受疫情冲击的服务部门，且当前劳动参与率的修复表现疲弱。在美国经济尚未从疫情冲击中完全修复前，美联储有压低利率水平的需求，为金融和实体部门提供较低的融资成本。回顾美联储上一轮尝试回归货币政策正常化的过程，市场对利率快速抬升的预期往往对金融市场带来较大的扰动，特别是美股波动放大，不利于美联储维护金融市场稳定和实体部门信心。因此，未来美联储将谨慎且充分地同市场沟通加息计划，当前加息不是市场关注的主要矛盾。\n目前市场对美联储货币政策调整的预期已较为充分，而财政政策或是近期市场关注的焦点，或对美联储货币政策带来一定的约束。8月10日，美国参议院通过了总规模1.2万亿美元的基建计划，其中新增支出5500亿美元，整体开支时间约为5年，该计划在民主党领导的众议院通过概率极大。8月24日，美国众议院以微弱优势通过了3.5万亿美元的预算计划框架，两周前参议院已通过该预算计划框架，意味着民主党可以绕过共和党，通过预算和解流程完成该预算决议的立法。美国将于2022年举行中期选举，在此之前，拜登政府凭借民主党为参众两院多数党的优势加速推行其大规模财政刺激计划的概率极大，包括落实基建投资和民生保障，及提高企业和高收入群体税收。整体而言，拜登政府推行的积极财政计划将加大美国政府债务压力，或约束美联储退出宽松货币政策的节奏。据美国财政部数据，2020年2月至2021年7月，美国适销国债存量净增加4.78万亿美元，在此期间，美联储国债持有额净增加2.79万亿美元，占美国国债净增量的58.33%，美联储资产购买行为对美国国债市场的影响要远大于疫情前，特别是美联储加大了对通胀补偿债券的购买力度，一定程度上压低了长端美债实际利率中枢。美联储将于9月21-22日举行FOMC会议，在此之前美国财政政策的最新进展，包括对1.2万亿和3.5万亿美元财政刺激计划的推进、对美国政府债务上限的博弈，都可能对金融市场造成一定冲击。在美国新一轮财政刺激尘埃落定前，美联储保持谨慎观望态度的概率较大，任何超市场预期的鹰派信号都将进一步放大市场波动。\n综前所述，我们对美联储下一阶段货币政策的基本展望是：若美国就业市场，特别是服务业就业在8-11月稳步复苏，即月均新增非农就业在70-80万人左右的情况下，美联储将在11月FOMC会议宣布本轮Taper的具体内容，12月FOMC会议宣布开启Taper。参照市场一致预期判断，美联储将每月减少国债购买100亿美元，减少MBS购买50亿美元，按照当前每月800亿美元国债和400亿美元MBS的购买规模推算，同时参考14年美联储完成Taper的节奏，美联储或将用时8-10个月结束本轮资产购买计划。核心不确定性在于疫情发展和就业市场修复，若四季度美国疫情出现急速恶化、就业市场复苏中断，美联储将推迟Taper开启的时间。此外，当前市场对美联储即将开始Taper的预期已然充分，因此关键的影响变量在于减少资产购买的节奏。若拜登政府主张的新一轮财政刺激计划支出规模超预期，美联储或放缓紧缩节奏，采取如减少每月缩减规模、拉长调整缩减规模的时间间隔等调整。至于加息，仍不是当前市场关注的主要矛盾。若美国经济复苏符合当前强势预期，首次加息将不早于2022年四季度。据彭博WIRP统计预测，有投资者认为首次加息可能发生在2022年9月，在2023年1月FOMC会议上累计加息次数仅为0.8，即届时美联储仍将维持当前利率不变；据芝加哥商品交易所的美联储观察工具统计预测，投资者认为美联储在2022年12月FOMC会议上加息的概率首次大于50%。在美联储完成缩减购债并衡量加息条件期间，全球经济增长所面临的不确定性因素较多，特别是疫情发展和政策走向，都需密切关注。\n\n图：WIRP，Bloomberg\n\n图：CME FedWatch Tool，CME\n04\n历史经验的回顾：2013年QE3 Taper与2015年加息回顾\n1.2013-2015年政策转向过程\n2008年金融危机后，美联储先后共进行了三次QE。其中QE1（2008年11月-2010年3月）和QE2（2010年8月-2011年6月）宣布时均明确了购买规模和节奏，因此其退出也得到了充分预期。但QE3开启时并未明确购买规模和退出时间，只声明了“资产购买将一直持续，直到在价格稳定的背景下观察到劳动力市场前景有实质性改善”（purchases would continue until we saw a substantial improvement in the outlook for the labor market in a context of price stability）。直到2013年5月1日释出的FOMC会议声明中，美联储表示：“当劳动力市场或通胀前景发生变化，FOMC将做好加快或放缓资产购买步伐的准备，以保持政策适当宽松”，首次释放出Taper信号。时任美联储主席伯南克在2013年5月22日国会听证会问询中进一步表示“将考虑在未来几次议息会议中开始逐步放缓资产购买速度”，进一步释放Taper信号。此后，在6月、7月、9月FOMC会议上，伯南克表示“将继续维持原有购债规模”，同时“若经济、就业和通胀数据满足条件，今年内放缓购债步伐是合适的”。在10月议息会议上，委员们开始谈论Taper时间和节奏，但并未给出确切统一的信号。\n12月会议上，美联储表示：经济持续取得进展，劳动力市场持续取得重要进展（meaningful cumulative progress），通胀和通胀预期稳定，基于此，决定从下个月开始缩减购债。2014年1月，美联储正式开启Taper进程，每次会议上宣布缩减100亿美元（其中50亿UST,50亿MBS），直到同年10月会议上宣布结束QE3。2013-2014年Taper进程中，从开始Taper talk到正式宣布减码用时7.5个月，从正式开启Taper到结束QE用时10个月。\n2015年9月FOMC会议上，13/17与会者预期2015年内将启动加息进程，美联储释放出加息信号。同年12月，美联储上调联邦基金利率目标区间至0.25-0.50，开启金融危机后的首次加息进程。\n\n2.上一轮Taper与加息的经济环境\n2013年Taper是基于三轮QE后美国经济开始稳定复苏、劳动力市场逐渐修复、通胀稳定的条件进行的。经济表现方面，2012年美国GDP增速开始稳定抬升，全年经济增速2.3%，伯南克在国会听证会上也表示了对2013Q1经济增速的乐观预期（预计Q1GDP同比2.5%）。此后虽然2013年Q1-Q2经济增速稍有回落，但Q3-Q4再次回升。制造业PMI于2012年末开始见底回升，重回荣枯线以上，并于2013年11月达到QE3以来的峰值，12月宣布Taper时制造业PMI已远超金融危机前水平；非制造业PMI虽然较金融危机前仍有差距，但一直表现稳定在荣枯线以上。供给端工业产出和产能利用率趋于稳定，工业产出已恢复至金融危机前水平，产能利用率小幅稳步修复。需求端零售销售持续修复，同比稳定正增长，并于2010年末超过金融危机前水平。库存销售比处于危机后相对低点，尤其是零售库存显著低于危机前水平。房地产市场走强，新屋开工和新房销售自2012年开始同比高增。\n劳动力市场持续修复，非农就业人数稳步正增长，非农就业增速于2013年Q4显著提升。非农就业持续修复，2013年6月起修复程度达99%以上，并于2014年1月恢复至危机前水平。但就业市场修复仍不完全。失业率水平持续下降，2013年12月失业率6.7%较QE3之前下降1.4个百分点，但仍高于美联储目标值6.5%。职位空缺率持续上升，劳动力就业意愿不强。\n通胀方面，QE3以来通胀水平持续在2%目标以下运行。美联储自2013年6月议息会议上承认，通胀持续低于目标值可能会给经济表现带来风险。但美联储认为长期通胀预期稳定，并预计通胀率将逐步回到2%水平。\n2014年结束QE3后，2015年Q1美国GDP增速3.76%，为金融危机以来最快增速，尽管后续Q2-Q3增速有所回落，但仍保持稳定增长。劳动力市场进一步修复，非农就业人数持续稳定正增长；失业率于2014年4月降至6.5%目标以下，至2015年12月再降1.5个百分点；劳动力参与率维持在62%-63%区间波动。通胀方面，尽管价格指数持续低迷，但2015年Q4已有回升迹象，考虑到就业市场修复情况，美联储于2015年12月开启危机后首次加息。\n\n\n\n\n图：美国经济基本面数据，数据来源wind\n3.上一轮宽松政策退出时资产价格表现\n对于08年金融危机后史无前例的大规模资产购买计划，市场对其收尾的时点和节奏未能形成充分预期。因此2013年5月1日美联储首次释放Taper信号后，引发了缩减恐慌，长端美债收益率在两个月内快速上行近110BP，并继续震荡上行直至9月FOMC会议上市场Taper预期落空后，美债利率随之下降。而2013年12月18日正式宣布Taper后，市场反应反而较为平淡，10年期美债利率小幅上扬后开始了长达1年的回落。\n2015年10年期国债利率总体震荡，主系油价拖累通胀和通胀预期，同时加息预期拉动实际利率上行，两者反复博弈。2015年12月开启加息后，通胀预期继续走弱的同时，实际利率也由于美国经济数据疲弱转而下行，两者共同拖累美债利率下行。\n\n\n图：美国国债利率表现，数据来源wind\n2013年5月22日伯南克在国会听证会上继续释放Taper信号后，美股在缩减恐慌驱动下快速下跌。同年12月正式宣布Taper后，美股开始反弹。总体2013年Taper并未对美股造成很大影响，在经济复苏和企业盈利修复驱动下，美股总体仍快速上涨。2015年12月开启加息进程后，美股小幅上扬后转而大幅下跌，主系基本面和通胀走弱。直到2016年2月通胀和基本面有所回暖后才有所回升。\n\n图：美国标普500指数表现，数据来源wind\n05\n展望：未来美联储货币政策的可能性推演\n考虑到全球疫情的不确定性、美国经济增长动能更加依赖货币与财政政策配合、美国股市估值处于历史较高位置，以及2013年美联储调整货币政策时沟通较少而引发了金融市场的大幅波动，我们倾向于认为未来一段时间美联储缩减资产购买规模将是非常审慎的，更多依赖于已经实现的经济数据，特别是就业市场的数据，而不是市场对未来经济数据的预期。并且美联储将在开启缩减资产购买规模之前将与市场进行充分的沟通，让市场对此做出充分的思考与预案。未来一段时间，投资者博弈的焦点将从何时开启Taper转为缩减资产购买的规模以及美联储Taper过程中所做的调整。\n具体而言，一是经济基准情景下：若美国疫情得到基本控制，就业市场持续稳步复苏，即8-11月月均新增非农就业在70-80万人左右的情况下，拜登政府主张的1.2万亿和3.5万亿美元财政刺激计划在四季度落实立法，那么美联储将在11月FOMC会议宣布本轮Taper的具体内容，12月FOMC会议宣布开启Taper，每月减少国债购买100亿美元，减少MBS购买50亿美元，用时8-10个月结束本轮资产购买计划，在2022年12月之前引导加息预期的概率较低。资产表现方面，年内十年期美债收益率缓慢攀升至1.5%，黄金在1700-1900美元区间震荡，美股维持涨势，但标普500涨幅难超5%。对中国十年期国债影响有限，对中国低估值权益资产偏利多，对原油、铜等国际大宗品种的影响偏利多。\n二是经济悲观情景下：美国本轮疫情加速恶化，制约社会经济活动改善，就业市场恢复不及预期，拜登政府主张的财政刺激计划推进受阻或落地规模缩小，美联储将推迟Taper开启的时间。资产表现方面，年内十年期美债收益率维持1.0-1.2%区间运行，黄金有望突破1900美元，美股上涨且纳斯达克表现有望更优。对中国十年期国债偏利多，对中国权益市场偏利多。\n三是经济乐观情景下：美国本轮疫情迅速得到控制，至年底月均新增非农就业超100万人，美国政府债务上限、拜登财政计划在9-10月顺利推进解决，美联储或将Taper开启提前至11月。资产表现方面，年内十年期美债收益率有望重回1.7%，黄金跌破1700美元，美股将呈现高位波动。对中国十年期国债影响偏利空，对中国高估值权益资产偏利空，对原油偏利多。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161125":0.9,"513500":0.9,"MNQmain":0.9,"SDOW":0.9,"SPXU":0.9,".SPX":0.9,"SQQQ":0.9,"NQmain":0.9,"QID":0.9,"IVV":0.9,"DJX":0.9,"QQQ":0.9,"SSO":0.9,"PSQ":0.9,"TQQQ":0.9,".IXIC":0.9,".DJI":0.9,"DDM":0.9,"OEF":0.9,"SH":0.9,"UDOW":0.9,"OEX":0.9,"SDS":0.9,"ESmain":0.9,"DXD":0.9,"DOG":0.9,"QLD":0.9,"SPY":0.9,"UPRO":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1817,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":817653569,"gmtCreate":1630944641251,"gmtModify":1630944641251,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550981834405712","authorIdStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/817653569","repostId":"1145607463","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2781,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":817653280,"gmtCreate":1630944632740,"gmtModify":1630944632740,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550981834405712","authorIdStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/817653280","repostId":"1169885756","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1983,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":817653336,"gmtCreate":1630944617325,"gmtModify":1630944617325,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3550981834405712","authorIdStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…"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02:00","market":"sh","language":"zh","title":"美联储如期加息25个基点，预计今年可能再加六次","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1187513076","media":"老虎资讯综合","summary":"美东时间3月16日，美联储将基准利率上调25个基点至0.25%-0.50%区间，为2018年12月以来首次加息，符合市场预期。美联储利率决定公布后，美股三大股指短线走低，道指涨0.51%，纳指涨1.7","content":"<html><head></head><body><p>美东时间3月16日，美联储将基准利率上调25个基点至0.25%-0.50%区间，为2018年12月以来首次加息，符合市场预期。</p><p>美联储利率决定公布后，美股三大股指短线走低，道指涨0.51%，纳指涨1.75%，标普500指数涨0.93%；</p><p>现货黄金短线持续上扬，走高10美元，现报1915.68美元/盎司；现货白银短线走高近0.25美元，现报24.69美元/盎司；</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5919959fb9adf867bf8829677d64f025\" tg-width=\"956\" tg-height=\"246\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>美东时间3月16日周三，美联储会后宣布，联储货币政策委员会FOMC的委员会后投票决定，将政策利率联邦基金利率的目标区间上调25个基点，升至0.25%到0.50%。只有一名FOMC委员对此决定投了反对票，反对者圣路易联储主席布拉德主张，本次加息50个基点。</p><p>此次加息的时间和幅度均符合市场预期。这是美联储自2018年12月以来首次加息，并且联储官员预计，这次行动将开启今年的多次加息进程。因为本次会后公布的美联储官员预期未来利率水平点阵图显示，一些联储决策者预计，今年此后时间联储将合计加息六次。</p><p><b>再度修改前瞻指引 未来适合继续加息</b></p><p>上次会议的利率前瞻指引中，美联储称，鉴于通胀远高于联储长期目标水平2%，而且劳动力市场强劲，FOMC预计，将很快适合加息。本次会议声明继续修改这一前瞻指引，称</p><blockquote>FOMC委员会预计，通胀将回到2%的长期通胀目标，且劳动力市场将保持强劲。为支持联储的充分就业和长期通胀目标，决定此次加息25个基点，“并预期，将上调目标利率区间持续下去会是适合的。”</blockquote><p><b>预告未来会议开始缩表</b></p><p>在有关购买债券的前瞻指引中，上次会议声明预计，到今年3月初，新冠疫情爆发后加码QE以来每月1200亿美元的购债就会结束。本次会议声明删除了所有这些表述，称</p><blockquote>FOMC委员会预计，在将要到来的一次会议上，开始削减对美国国债证券、机构债券和机构MBS的持仓。</blockquote><p>上次会后，美联储还公布了缩减资产负债表（缩表）的原则，称联储属意的减持美债方式主要是，调整再投资系统公开市场账户（SOMA）所持证券收到本金款项的金额，也就是说，并非主动抛售债券。本次会后并未提及修改这一原则。</p><p><b>通胀高企体现能源价格上涨 新增俄乌局势影响 称可能近期增加通胀上行压力</b></p><p>相比上次会议、今年1月的货币政策会后声明，本次美联储在评述经济相关事件时添加了有关俄乌局势的措辞，称：</p><blockquote>俄罗斯对乌克兰的行动“造成巨大的”经济困难，“<b>美国经济经济所受到影响有很高的不确定性，而在近期内，侵袭及相关事件可能对通胀制造了新的上行压力，可能也给经济活动施压</b>。”</blockquote><p>本次声明对经济的评价有所改动。上次声明重申，疫情相关的供需失衡和经济复工已经继续助长通胀处于高水平。本次对通胀的评价明确提到能源价格上涨这一影响因素，改为：</p><blockquote>“<b>通胀仍高企，反映了疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更大范围的价格压力</b>。”</blockquote><p>上次声明提到，最受疫情影响的行业近几个月已好转，但还在受近期新冠病例激增的影响，本次删除了这些说辞，重申经济活动和就业的指标继续强劲，重申失业率明显下降，上次说“近几个月就业增长稳健”，这次改为“近几个月就业增长强劲&#34;。上次提到，金融环境仍宽松、部分体现了政策措施支持经济和美国家庭及企业的信贷流，本次将这些说辞都删除。</p><p><b>市场评论</b></p><p>分析师Chris Anstey：鲍威尔在本月参议院银行委员会的听证会上表示，美联储将在这次会议上设定资产负债表缩减的上限。因此，当联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要公布时，我们可能会得到更多有关该计划的对市场的影响信息。除非鲍威尔在新闻发布会上给我们不同的指示。</p><p>考虑到收益率的飙升，很难看到股市在交易日结束前保持盈利，但让我们看看鲍威尔有什么要说的。当然，关于俄罗斯-乌克兰谈判，存在着相互矛盾的说法。</p><p>机构分析：美联储加息，标志着对抗通胀的强势转向</p><p>美联储周三将利率上调0.25个百分点，这是美联储新近采取的积极应对通胀的姿态，这将在2023年将借贷成本推至限制性水平。声明没有直接提及新冠肺炎疫情，而是称乌克兰冲突“对通胀造成了额外的上行压力”，并对经济活动造成了压力。利率路径所示决策者比预期的更鹰派的预测，反映出美联储对通货膨胀比预期更快更持久的担忧，这也让美联储希望轻松摆脱为抗击疫情而实施的紧急政策的希望面临风险。</p><p><b>FOMC声明后</b></p><p>据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率在0.25%-0.5%区间的概率为3.4%，加息25个基点的概率为43.9%，加息50个基点的概率为52.7%，加息75个基点的概率为0%；6月加息25个基点的概率为0.9%，加息50个基点的概率为14.3%，加息75个基点的概率为45.7%，加息100个基点的概率为39.1%</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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未来适合继续加息</b></p><p>上次会议的利率前瞻指引中，美联储称，鉴于通胀远高于联储长期目标水平2%，而且劳动力市场强劲，FOMC预计，将很快适合加息。本次会议声明继续修改这一前瞻指引，称</p><blockquote>FOMC委员会预计，通胀将回到2%的长期通胀目标，且劳动力市场将保持强劲。为支持联储的充分就业和长期通胀目标，决定此次加息25个基点，“并预期，将上调目标利率区间持续下去会是适合的。”</blockquote><p><b>预告未来会议开始缩表</b></p><p>在有关购买债券的前瞻指引中，上次会议声明预计，到今年3月初，新冠疫情爆发后加码QE以来每月1200亿美元的购债就会结束。本次会议声明删除了所有这些表述，称</p><blockquote>FOMC委员会预计，在将要到来的一次会议上，开始削减对美国国债证券、机构债券和机构MBS的持仓。</blockquote><p>上次会后，美联储还公布了缩减资产负债表（缩表）的原则，称联储属意的减持美债方式主要是，调整再投资系统公开市场账户（SOMA）所持证券收到本金款项的金额，也就是说，并非主动抛售债券。本次会后并未提及修改这一原则。</p><p><b>通胀高企体现能源价格上涨 新增俄乌局势影响 称可能近期增加通胀上行压力</b></p><p>相比上次会议、今年1月的货币政策会后声明，本次美联储在评述经济相关事件时添加了有关俄乌局势的措辞，称：</p><blockquote>俄罗斯对乌克兰的行动“造成巨大的”经济困难，“<b>美国经济经济所受到影响有很高的不确定性，而在近期内，侵袭及相关事件可能对通胀制造了新的上行压力，可能也给经济活动施压</b>。”</blockquote><p>本次声明对经济的评价有所改动。上次声明重申，疫情相关的供需失衡和经济复工已经继续助长通胀处于高水平。本次对通胀的评价明确提到能源价格上涨这一影响因素，改为：</p><blockquote>“<b>通胀仍高企，反映了疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更大范围的价格压力</b>。”</blockquote><p>上次声明提到，最受疫情影响的行业近几个月已好转，但还在受近期新冠病例激增的影响，本次删除了这些说辞，重申经济活动和就业的指标继续强劲，重申失业率明显下降，上次说“近几个月就业增长稳健”，这次改为“近几个月就业增长强劲&#34;。上次提到，金融环境仍宽松、部分体现了政策措施支持经济和美国家庭及企业的信贷流，本次将这些说辞都删除。</p><p><b>市场评论</b></p><p>分析师Chris Anstey：鲍威尔在本月参议院银行委员会的听证会上表示，美联储将在这次会议上设定资产负债表缩减的上限。因此，当联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要公布时，我们可能会得到更多有关该计划的对市场的影响信息。除非鲍威尔在新闻发布会上给我们不同的指示。</p><p>考虑到收益率的飙升，很难看到股市在交易日结束前保持盈利，但让我们看看鲍威尔有什么要说的。当然，关于俄罗斯-乌克兰谈判，存在着相互矛盾的说法。</p><p>机构分析：美联储加息，标志着对抗通胀的强势转向</p><p>美联储周三将利率上调0.25个百分点，这是美联储新近采取的积极应对通胀的姿态，这将在2023年将借贷成本推至限制性水平。声明没有直接提及新冠肺炎疫情，而是称乌克兰冲突“对通胀造成了额外的上行压力”，并对经济活动造成了压力。利率路径所示决策者比预期的更鹰派的预测，反映出美联储对通货膨胀比预期更快更持久的担忧，这也让美联储希望轻松摆脱为抗击疫情而实施的紧急政策的希望面临风险。</p><p><b>FOMC声明后</b></p><p>据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率在0.25%-0.5%区间的概率为3.4%，加息25个基点的概率为43.9%，加息50个基点的概率为52.7%，加息75个基点的概率为0%；6月加息25个基点的概率为0.9%，加息50个基点的概率为14.3%，加息75个基点的概率为45.7%，加息100个基点的概率为39.1%</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/42d623bf2f962cffafc93d5db7d45f9c","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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未来适合继续加息上次会议的利率前瞻指引中，美联储称，鉴于通胀远高于联储长期目标水平2%，而且劳动力市场强劲，FOMC预计，将很快适合加息。本次会议声明继续修改这一前瞻指引，称FOMC委员会预计，通胀将回到2%的长期通胀目标，且劳动力市场将保持强劲。为支持联储的充分就业和长期通胀目标，决定此次加息25个基点，“并预期，将上调目标利率区间持续下去会是适合的。”预告未来会议开始缩表在有关购买债券的前瞻指引中，上次会议声明预计，到今年3月初，新冠疫情爆发后加码QE以来每月1200亿美元的购债就会结束。本次会议声明删除了所有这些表述，称FOMC委员会预计，在将要到来的一次会议上，开始削减对美国国债证券、机构债券和机构MBS的持仓。上次会后，美联储还公布了缩减资产负债表（缩表）的原则，称联储属意的减持美债方式主要是，调整再投资系统公开市场账户（SOMA）所持证券收到本金款项的金额，也就是说，并非主动抛售债券。本次会后并未提及修改这一原则。通胀高企体现能源价格上涨 新增俄乌局势影响 称可能近期增加通胀上行压力相比上次会议、今年1月的货币政策会后声明，本次美联储在评述经济相关事件时添加了有关俄乌局势的措辞，称：俄罗斯对乌克兰的行动“造成巨大的”经济困难，“美国经济经济所受到影响有很高的不确定性，而在近期内，侵袭及相关事件可能对通胀制造了新的上行压力，可能也给经济活动施压。”本次声明对经济的评价有所改动。上次声明重申，疫情相关的供需失衡和经济复工已经继续助长通胀处于高水平。本次对通胀的评价明确提到能源价格上涨这一影响因素，改为：“通胀仍高企，反映了疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更大范围的价格压力。”上次声明提到，最受疫情影响的行业近几个月已好转，但还在受近期新冠病例激增的影响，本次删除了这些说辞，重申经济活动和就业的指标继续强劲，重申失业率明显下降，上次说“近几个月就业增长稳健”，这次改为“近几个月就业增长强劲\"。上次提到，金融环境仍宽松、部分体现了政策措施支持经济和美国家庭及企业的信贷流，本次将这些说辞都删除。市场评论分析师Chris Anstey：鲍威尔在本月参议院银行委员会的听证会上表示，美联储将在这次会议上设定资产负债表缩减的上限。因此，当联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要公布时，我们可能会得到更多有关该计划的对市场的影响信息。除非鲍威尔在新闻发布会上给我们不同的指示。考虑到收益率的飙升，很难看到股市在交易日结束前保持盈利，但让我们看看鲍威尔有什么要说的。当然，关于俄罗斯-乌克兰谈判，存在着相互矛盾的说法。机构分析：美联储加息，标志着对抗通胀的强势转向美联储周三将利率上调0.25个百分点，这是美联储新近采取的积极应对通胀的姿态，这将在2023年将借贷成本推至限制性水平。声明没有直接提及新冠肺炎疫情，而是称乌克兰冲突“对通胀造成了额外的上行压力”，并对经济活动造成了压力。利率路径所示决策者比预期的更鹰派的预测，反映出美联储对通货膨胀比预期更快更持久的担忧，这也让美联储希望轻松摆脱为抗击疫情而实施的紧急政策的希望面临风险。FOMC声明后据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率在0.25%-0.5%区间的概率为3.4%，加息25个基点的概率为43.9%，加息50个基点的概率为52.7%，加息75个基点的概率为0%；6月加息25个基点的概率为0.9%，加息50个基点的概率为14.3%，加息75个基点的概率为45.7%，加息100个基点的概率为39.1%","news_type":1,"symbols_score_info":{".IXIC":0.9,".DJI":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7127,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":633111676,"gmtCreate":1643851262197,"gmtModify":1643851262197,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550981834405712","idStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/633111676","repostId":"1116050819","repostType":2,"repost":{"id":"1116050819","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1643846844,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1116050819?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-02-03 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继续削减长债发售为主</p><p>财政部公布，下周发债规模较去年前次减少100亿美元，符合多数交易商预期，并预计，相比去年11月到今年1月的上次季度性国债再融资，今年2月到4月的最新季度再融资规模将合计减少1100亿美元，连续两个季度调降各期限美债的发债规模。</p><p>4、大跌眼镜！美国1月“小非农”ADP就业人数意外大降</p><p>美国ADP Research Institute周三发布的数据显示，美国1月ADP就业人数减少30.1万人，预期18.4万，12月为80.7万人。1月ADP就业数据下滑幅度为疫情初期以来最大。最新就业数据凸显Omicron疫情肆虐下，美国劳动力市场受到的打击。</p><p>公司新闻</p><p>1、<a href=\"https://ttm.financial/NW/1157690568\" target=\"_blank\">步奈飞后尘！“元宇宙”Meta四季报后雪崩23%</a></p><p>数字广告巨头Meta警告受到高通胀和供应链瓶颈对广告商预算的冲击，在元宇宙尚未建成之际，用户更喜欢的短视频产品货币化能力偏弱，盘后大跌23%，市值抹去1650亿美元，拖累纳指100ETFQQQ跌超1.8%。</p><p>2、<a href=\"https://ttm.financial/NW/2208362756\" target=\"_blank\">高通连续第五季度营收超预期！受累于Meta暴跌，盘后一度跌超8%</a></p><p>美东时间2月2日周三，全球领先的无线科技创新者<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>(QCOM)公布其截止2021年12月26日的2022财年第一季度财报，虽然一季度营收和二季度业绩展望均超分析师预期，但由于同日Meta四季度财报不佳引发的崩盘拖累市场情绪，高通美股盘后由涨4.34%转跌，跌幅一度达8.50%。</p><p>3、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>向美国参议员DURBIN和GRASSLEY致信 内容有关开放应用商店的法案</p><p>苹果向美国参议员DURBIN和GRASSLEY致信，内容有关开放应用商店的法案。苹果表示， 《开放应用商店市场法案》剥夺了消费者的隐私和安全，开放市场法案将引发责任和法律问题，敦促委员会不要批准目前的开放市场法案。</p><p>4、<a href=\"https://ttm.financial/NW/2208436921\" target=\"_blank\">意欲进军NFT领域？迪士尼发布信息招聘NFT专家</a></p><p>随着对非同质化代币（NFT）的兴趣日益浓厚，迪士尼近期发布了一个新的职位空缺，以招聘NFT专家来领导公司在该领域方面的努力。</p><p>5、<a href=\"https://ttm.financial/NW/2208369107\" target=\"_blank\">律师表示马斯克当年声称将特斯拉私有化的推文是完全真实的</a></p><p>伊隆·马斯克的律师表示，马斯克在2018年发推称计划将<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>私有化是“完全真实的”，而那些声称这是欺诈行为的投资者是错误的。这位亿万富豪的律师在周二公布的法庭文件中表示，沙特阿拉伯主权财富基金确实已经同意支持他的私有化计划。</p><p>6、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2208536447\" target=\"_blank\">Spotify Q1月活用户数低于预期，盘后股价跌逾10%</a></p><p>财报显示，Spotify四季度每股亏损0.21欧元，分析师预期亏损0.39欧元。四季度收入26.9亿欧元，分析师预期26.5亿欧元。预计一季度收入26.0亿欧元，符合市场预期。预计一季度月活用户数(MAU)为4.18亿，分析师预期4.22亿。本公司不再发布年度业绩指引。财报公布后，Spotify盘后股价跌逾10%。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/COE\">51Talk</a>涨超8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/WAFU\">华富教育</a>涨近5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>、房天下涨超4%，瑞幸粉单涨近3%，<a href=\"https://laohu8.com/S/CMCM\">猎豹移动</a>涨超1%。</p><p>3、欧股主要指数涨跌不一 <a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.60%</p><p>德国DAX30指数周三收跌0.02%，英国<a href=\"https://laohu8.com/S/.100.UK\">富时100指数</a>涨0.60%，法国CAC40指数涨0.22%，欧洲斯托克50指数跌0.05%，西班牙IBEX35指数跌0.16%，意大利富时MIB指数涨0.61%。</p><p>4、周三WTI原油收高0.1% 创2014年10月以来新高</p><p>美国原油期货周三小幅收高，但刷新了2014年10月以来的最高收盘价。周三石油输出国组织及其盟国（OPEC+）同意将3月份的日均原油产量提高40万桶。</p><p>国际宏观</p><p>1、美国宣布向欧洲三国增派3000美军 俄罗斯警告此举具“破坏性” 加剧紧张</p><p>美国总统拜登正式批准向东欧增加美军部署，这些军队将在“未来几天”内进行部署。</p><p>此后，美国国防部新闻发言人约翰·柯比在当日的新闻发布会上宣布，为加强对北约盟国的支持，美国将在未来几天内向罗马尼亚、波兰和德国增派3000名美军士兵。增派的军事力量中，包括从美国增派到波兰和德国的2000名美军士兵，以及将被部署到罗马尼亚的在德国的1000名美军士兵。</p><p>2、债台高筑！美国债务首次突破30万亿美元大关</p><p>美国财政部数据称，截至1月31日，美国债务总额首次突破30万亿美元大关，创历史新高。美国未偿还公共债务总额为30,012,386,059,238.29美元，较2020年1月底增加近7万亿美元。</p><p>3、赶在美联储缩表前行动：美财政部再降季度再融资规模 继续削减长债发售为主</p><p>财政部公布，下周发债规模较去年前次减少100亿美元，符合多数交易商预期，并预计，相比去年11月到今年1月的上次季度性国债再融资，今年2月到4月的最新季度再融资规模将合计减少1100亿美元，连续两个季度调降各期限美债的发债规模。</p><p>4、大跌眼镜！美国1月“小非农”ADP就业人数意外大降</p><p>美国ADP Research Institute周三发布的数据显示，美国1月ADP就业人数减少30.1万人，预期18.4万，12月为80.7万人。1月ADP就业数据下滑幅度为疫情初期以来最大。最新就业数据凸显Omicron疫情肆虐下，美国劳动力市场受到的打击。</p><p>公司新闻</p><p>1、<a href=\"https://ttm.financial/NW/1157690568\" target=\"_blank\">步奈飞后尘！“元宇宙”Meta四季报后雪崩23%</a></p><p>数字广告巨头Meta警告受到高通胀和供应链瓶颈对广告商预算的冲击，在元宇宙尚未建成之际，用户更喜欢的短视频产品货币化能力偏弱，盘后大跌23%，市值抹去1650亿美元，拖累纳指100ETFQQQ跌超1.8%。</p><p>2、<a href=\"https://ttm.financial/NW/2208362756\" target=\"_blank\">高通连续第五季度营收超预期！受累于Meta暴跌，盘后一度跌超8%</a></p><p>美东时间2月2日周三，全球领先的无线科技创新者<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>(QCOM)公布其截止2021年12月26日的2022财年第一季度财报，虽然一季度营收和二季度业绩展望均超分析师预期，但由于同日Meta四季度财报不佳引发的崩盘拖累市场情绪，高通美股盘后由涨4.34%转跌，跌幅一度达8.50%。</p><p>3、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>向美国参议员DURBIN和GRASSLEY致信 内容有关开放应用商店的法案</p><p>苹果向美国参议员DURBIN和GRASSLEY致信，内容有关开放应用商店的法案。苹果表示， 《开放应用商店市场法案》剥夺了消费者的隐私和安全，开放市场法案将引发责任和法律问题，敦促委员会不要批准目前的开放市场法案。</p><p>4、<a href=\"https://ttm.financial/NW/2208436921\" target=\"_blank\">意欲进军NFT领域？迪士尼发布信息招聘NFT专家</a></p><p>随着对非同质化代币（NFT）的兴趣日益浓厚，迪士尼近期发布了一个新的职位空缺，以招聘NFT专家来领导公司在该领域方面的努力。</p><p>5、<a href=\"https://ttm.financial/NW/2208369107\" target=\"_blank\">律师表示马斯克当年声称将特斯拉私有化的推文是完全真实的</a></p><p>伊隆·马斯克的律师表示，马斯克在2018年发推称计划将<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>私有化是“完全真实的”，而那些声称这是欺诈行为的投资者是错误的。这位亿万富豪的律师在周二公布的法庭文件中表示，沙特阿拉伯主权财富基金确实已经同意支持他的私有化计划。</p><p>6、<a href=\"https://laohu8.com/NW/2208536447\" target=\"_blank\">Spotify Q1月活用户数低于预期，盘后股价跌逾10%</a></p><p>财报显示，Spotify四季度每股亏损0.21欧元，分析师预期亏损0.39欧元。四季度收入26.9亿欧元，分析师预期26.5亿欧元。预计一季度收入26.0亿欧元，符合市场预期。预计一季度月活用户数(MAU)为4.18亿，分析师预期4.22亿。本公司不再发布年度业绩指引。财报公布后，Spotify盘后股价跌逾10%。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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加剧紧张美国总统拜登正式批准向东欧增加美军部署，这些军队将在“未来几天”内进行部署。此后，美国国防部新闻发言人约翰·柯比在当日的新闻发布会上宣布，为加强对北约盟国的支持，美国将在未来几天内向罗马尼亚、波兰和德国增派3000名美军士兵。增派的军事力量中，包括从美国增派到波兰和德国的2000名美军士兵，以及将被部署到罗马尼亚的在德国的1000名美军士兵。2、债台高筑！美国债务首次突破30万亿美元大关美国财政部数据称，截至1月31日，美国债务总额首次突破30万亿美元大关，创历史新高。美国未偿还公共债务总额为30,012,386,059,238.29美元，较2020年1月底增加近7万亿美元。3、赶在美联储缩表前行动：美财政部再降季度再融资规模 继续削减长债发售为主财政部公布，下周发债规模较去年前次减少100亿美元，符合多数交易商预期，并预计，相比去年11月到今年1月的上次季度性国债再融资，今年2月到4月的最新季度再融资规模将合计减少1100亿美元，连续两个季度调降各期限美债的发债规模。4、大跌眼镜！美国1月“小非农”ADP就业人数意外大降美国ADP Research Institute周三发布的数据显示，美国1月ADP就业人数减少30.1万人，预期18.4万，12月为80.7万人。1月ADP就业数据下滑幅度为疫情初期以来最大。最新就业数据凸显Omicron疫情肆虐下，美国劳动力市场受到的打击。公司新闻1、步奈飞后尘！“元宇宙”Meta四季报后雪崩23%数字广告巨头Meta警告受到高通胀和供应链瓶颈对广告商预算的冲击，在元宇宙尚未建成之际，用户更喜欢的短视频产品货币化能力偏弱，盘后大跌23%，市值抹去1650亿美元，拖累纳指100ETFQQQ跌超1.8%。2、高通连续第五季度营收超预期！受累于Meta暴跌，盘后一度跌超8%美东时间2月2日周三，全球领先的无线科技创新者高通(QCOM)公布其截止2021年12月26日的2022财年第一季度财报，虽然一季度营收和二季度业绩展望均超分析师预期，但由于同日Meta四季度财报不佳引发的崩盘拖累市场情绪，高通美股盘后由涨4.34%转跌，跌幅一度达8.50%。3、苹果向美国参议员DURBIN和GRASSLEY致信 内容有关开放应用商店的法案苹果向美国参议员DURBIN和GRASSLEY致信，内容有关开放应用商店的法案。苹果表示， 《开放应用商店市场法案》剥夺了消费者的隐私和安全，开放市场法案将引发责任和法律问题，敦促委员会不要批准目前的开放市场法案。4、意欲进军NFT领域？迪士尼发布信息招聘NFT专家随着对非同质化代币（NFT）的兴趣日益浓厚，迪士尼近期发布了一个新的职位空缺，以招聘NFT专家来领导公司在该领域方面的努力。5、律师表示马斯克当年声称将特斯拉私有化的推文是完全真实的伊隆·马斯克的律师表示，马斯克在2018年发推称计划将特斯拉私有化是“完全真实的”，而那些声称这是欺诈行为的投资者是错误的。这位亿万富豪的律师在周二公布的法庭文件中表示，沙特阿拉伯主权财富基金确实已经同意支持他的私有化计划。6、Spotify Q1月活用户数低于预期，盘后股价跌逾10%财报显示，Spotify四季度每股亏损0.21欧元，分析师预期亏损0.39欧元。四季度收入26.9亿欧元，分析师预期26.5亿欧元。预计一季度收入26.0亿欧元，符合市场预期。预计一季度月活用户数(MAU)为4.18亿，分析师预期4.22亿。本公司不再发布年度业绩指引。财报公布后，Spotify盘后股价跌逾10%。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0,".IXIC":0,".SPX":0}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7028,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":882428863,"gmtCreate":1631715815152,"gmtModify":1631715815152,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550981834405712","idStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/882428863","repostId":"1148030034","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6639,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":132087135,"gmtCreate":1622045436027,"gmtModify":1622045436027,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550981834405712","idStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"电子烟借题打压，低吸低吸","listText":"电子烟借题打压，低吸低吸","text":"电子烟借题打压，低吸低吸","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/132087135","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":7145,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":609920722,"gmtCreate":1638232769670,"gmtModify":1638232769670,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550981834405712","idStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/609920722","repostId":"2187306590","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6033,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":886986494,"gmtCreate":1631543772418,"gmtModify":1631543772418,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550981834405712","idStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/886986494","repostId":"2167306263","repostType":2,"repost":{"id":"2167306263","kind":"news","pubTimestamp":1631501464,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2167306263?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-09-13 10:51","market":"us","language":"zh","title":"9月海外市场的关键变量：疫情、通胀、美联储、财政","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2167306263","media":"Kevin策略研究","summary":"疫情见顶回落对应着后续经济活动和就业修复，同时也对应着实际利率基本见底。","content":"<p>近期，海外市场再度出现一些波动，美债利率稳中有升，美股市场从高位回落、美元走强并带动黄金大跌。出现这些变化的背景，如我们在9月月报中提示的，主要是由于9月可能面临的是一个全球增长预期尚无明显转机或催化剂、但政策变数却可能增多的局面，叠加此前积累了较多涨幅，因此不排除出现波动，而主要的传导源头可能来自利率的变化。展望9月余下两周多，几个变化较为重要：</p>\n<p><b>►疫情</b>，疫情的变化不仅会影响短期高频经济活动和后续修复节奏、也影响利率的走向。<b>疫情见顶回落对应着后续经济活动和就业修复，同时也对应着实际利率基本见底。</b></p>\n<p><b>►通胀</b>，月中（9月14日）将公布8月CPI数据对减量预期和利率走势也有重要影响。最终价格压力实际上是供需双方综合影响的结果，<b>上轮疫情升级影响的主要是交付时间而并非产能利用率。前期我们看到产能、库存都有改善。</b></p>\n<p><b>►FOMC会议</b>（9月21~22日），提前减量的风险基本被排除，但是12月正式启动依然是基准情形。<b>9月微调声明铺垫也并非没有可能，更何况9月份的议息会议还有更新的经济数据和点阵图等信息。</b></p>\n<p><b>►财政政策与债务上限</b>，9月下半月是美国新旧财年切换、债务上限、以及5500亿基建和3.5万亿支出计划等财政政策的关键节点，潜在影响甚至要大于货币政策或者疫情。<b>TGA账户的再度增加不仅意味着4~5月份以来大幅回落释放流动性的阶段已经过去，也意味着债券供给的边际增多，这对流动性、实际利率和美元的边际影响可能要大于仅是增量减少的QE减量。</b></p>\n<p><b>本周焦点：9月可能影响市场的几个关键变量：疫情、通胀、美联储、财政</b></p>\n<p>近期，海外市场再度出现一些波动，美债利率稳中有升，美股市场从高位回落、美元走强并带动黄金大跌，这些变化与我们在月初发表的9月配置月报《海外资产配置月报（2021-9）短期转向防风险》中所提示信息基本一致。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f65500c8c785e1d9da9396fa8024388\" tg-width=\"550\" tg-height=\"209\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>出现这些变化的背景，主要是由于9月可能面临的是一个全球增长预期尚无明显转机或催化剂（疫情影响仍在持续、中国增长呈现加速放缓态势）、但政策变数却可能增多的局面（美联储FOMC、美国债务上限和财政支出），叠加此前积累了较多涨幅（9月是美股全年来看最弱的月份），因此不排除出现波动，而主要的传导源头可能来自利率的变化。</p>\n<p>因此展望9月余下的两周多时间，有几个变化较为重要，值得密切关注：</p>\n<p><b>一是疫情，疫情的变化不仅会影响短期高频经济活动和后续修复节奏、也影响利率的走向。</b>如果我们在（《重温美国上轮疫情的节奏与影响2021年8月30日~9月5日》）和（《实际利率持续为负之“谜”》）中分析，上一轮10月初到今年初的疫情与当下有很多相似和值得借鉴之处，<b>疫情见顶回落对应着后续经济活动和就业的快速修复，虽然存在一定时滞，同时也是对应着实际利率基本见底</b>。</p>\n<p>近期最新的变化是，美国疫情出现一定筑顶迹象，新增、重症和死亡都是如此，同时白宫也最新推出了强制性加快疫苗接种最新的疫情行动计划（《解析白宫最新疫情行动计划疫情复工周度追踪（9月11日）》），<b>如果上述措施双管齐下对未来疫情改善产生显著效果的话，那将有助于缓解增长担忧并为利率上行提供条件。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a315d145548e43cc98306956badce1f\" tg-width=\"550\" tg-height=\"285\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/835c869e01e5d2dfbd9d2d97d1aa4409\" tg-width=\"550\" tg-height=\"423\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img 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Hole会议改变减量节奏了么？》、《关于QE减量的八问八答2021年8月16日~8月22日》）。在年底前仅剩9月和11月初两次会议的背景下，9月微调声明做出铺垫也并非没有可能，更何况9月份的议息会议还有更新的经济数据和点阵图等信息，因此依然是一个值得重点关注的时点。</p>\n<p>更重要的是，<b>对于资产价格如国债利率而言，预期上的微小变化已经足够，并非需要等到实质性的改变</b>，2013年的经验即是如此。</p>\n<p>我们在近期发表的专题报告《实际利率持续为负之“谜”》中，提到疫情以来，以及历史上历次实际利率大幅为负的时期，<b>高流动性一个主要甚至是最关键的因素</b>。如果以M2指标量化测算的话，实际利率大约有130bp的上行空间。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/905ade5a4e841ac601bb58dede52b789\" tg-width=\"550\" tg-height=\"294\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/673d21037033f0f594d6f34cbc8ff11a\" tg-width=\"550\" tg-height=\"229\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>四是财政政策与债务上限，9月下半月是美国新旧财年切换、债务上限、以及5500亿基建和3.5万亿支出计划等财政政策的关键节点，其潜在影响甚至要大于货币政策或者疫情。</b>例如，9月15日参议院休假回来以后，就可以着手就3.5万亿支出计划的细节做出协商讨论（《美国距新一轮基建和刺激还有多远？2021年8月9日~8月15日》），而其实是否会涉及到加税也将会有更为清晰的图景。如果进展顺利，叠加5500亿基建计划大概率通过，对于利率和美元预计都将起到明显提振效果，但加税可能会压制美股市场情绪。</p>\n<p>另外，<b>债务上限也将是后续关注的焦点</b>。财长耶伦上周再度敦促国会尽快提高债务上限，当前财政部的紧急措施将会在10月耗尽。债务上限本身我们到不太担心，两党大概率会找到妥协方案，从历史上来看，对市场的实际影响也不大，<b>但更为关键的是债务上限放开后背后隐含的对于财政部TGA账户也即债券供给的影响。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/146fa1678a3d18add6f4ae93afa29b70\" tg-width=\"550\" tg-height=\"293\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>目前TGA账户已经从2月初的1.6万亿美元降至当前的2000亿美元，这也是2019年9月以来的新低，已经不太可能进一步回落。<b>TGA账户的再度增加不仅意味着从4~5月份以来TGA账户大幅回落释放流动性的阶段已经过去，也意味着债券供给的边际增多，这可能对于流动性、实际利率和美元的边际影响要大于仅仅是增量减少的货币政策减量操作，值得重点关注。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/66c0af057c22f4aecbc42891d55be1bc\" tg-width=\"550\" tg-height=\"207\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img 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7月的0.5%），如果再度超预期的话可能会加大市场对于美联储减量和利率上行的压力。\n\n三是FOMC会议（9月21~22日），经历了近期一系列的变化后，提前减量的风险基本被排除，但是12月正式启动依然是基准情形（《Jackson Hole会议改变减量节奏了么？》、《关于QE减量的八问八答2021年8月16日~8月22日》）。在年底前仅剩9月和11月初两次会议的背景下，9月微调声明做出铺垫也并非没有可能，更何况9月份的议息会议还有更新的经济数据和点阵图等信息，因此依然是一个值得重点关注的时点。\n更重要的是，对于资产价格如国债利率而言，预期上的微小变化已经足够，并非需要等到实质性的改变，2013年的经验即是如此。\n我们在近期发表的专题报告《实际利率持续为负之“谜”》中，提到疫情以来，以及历史上历次实际利率大幅为负的时期，高流动性一个主要甚至是最关键的因素。如果以M2指标量化测算的话，实际利率大约有130bp的上行空间。\n\n四是财政政策与债务上限，9月下半月是美国新旧财年切换、债务上限、以及5500亿基建和3.5万亿支出计划等财政政策的关键节点，其潜在影响甚至要大于货币政策或者疫情。例如，9月15日参议院休假回来以后，就可以着手就3.5万亿支出计划的细节做出协商讨论（《美国距新一轮基建和刺激还有多远？2021年8月9日~8月15日》），而其实是否会涉及到加税也将会有更为清晰的图景。如果进展顺利，叠加5500亿基建计划大概率通过，对于利率和美元预计都将起到明显提振效果，但加税可能会压制美股市场情绪。\n另外，债务上限也将是后续关注的焦点。财长耶伦上周再度敦促国会尽快提高债务上限，当前财政部的紧急措施将会在10月耗尽。债务上限本身我们到不太担心，两党大概率会找到妥协方案，从历史上来看，对市场的实际影响也不大，但更为关键的是债务上限放开后背后隐含的对于财政部TGA账户也即债券供给的影响。\n\n目前TGA账户已经从2月初的1.6万亿美元降至当前的2000亿美元，这也是2019年9月以来的新低，已经不太可能进一步回落。TGA账户的再度增加不仅意味着从4~5月份以来TGA账户大幅回落释放流动性的阶段已经过去，也意味着债券供给的边际增多，这可能对于流动性、实际利率和美元的边际影响要大于仅仅是增量减少的货币政策减量操作，值得重点关注。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1745,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":888185278,"gmtCreate":1631457253094,"gmtModify":1631457253094,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550981834405712","idStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/888185278","repostId":"1195505573","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2448,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":880328398,"gmtCreate":1631021741114,"gmtModify":1631021741114,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550981834405712","idStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/880328398","repostId":"2165912804","repostType":2,"repost":{"id":"2165912804","kind":"highlight","pubTimestamp":1631018943,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2165912804?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-09-07 20:49","market":"us","language":"zh","title":"美联储货币政策冷思考：预期引导or相机抉择","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2165912804","media":"格隆汇","summary":"转眼美联储主席鲍威尔在8月27日的Jackson Hole全球央行会议上发表了“疫情时代的货币政策”讲话已过一周，会议上整体维持同7月FOMC会议一致的鸽派论调，并未传达过多超预期的增量信息。对于市场","content":"<p>转眼美联储主席鲍威尔在8月27日的Jackson Hole全球央行会议上发表了“疫情时代的货币政策”讲话已过一周，会议上整体维持同7月FOMC会议一致的鸽派论调，并未传达过多超预期的增量信息。对于市场关心的缩减资产购买计划（Taper），鲍威尔并未给出明确的时间指引，但他表示“如果经济的发展大致符合预期，那么今年开始放慢资产购买的步伐可能是合适的”。<b>后疫情时代的美国超宽松货币政策退出之路会如何演绎，会如何影响全球金融市场，是全球经济学家与投资者都持续关注的话题。投资者们是应该跟随着FED的预期引导还是去试图看清深层次相机抉择的核心因素。自08年金融危机以来，FED在退出这条路上其实已经积累了非常丰富的经验，值得我们一起从历史中寻找未来的指引。我们选择在会议之后喧嚣过后，试图客观地找寻未来的退出路径与概率。</b></p>\n<h3>01</h3>\n<h3>美国疫情反复拖累经济修复</h3>\n<p>疫情反复依然是四季度全球经济面临的不确定性之一。二季度以来，全球疫情出现显著反弹，Delta变异病毒持续扩散，先后在印度周边新兴市场国家，及英国、西班牙等发达市场国家迅速扩散。7月以来，美国疫情开启了本轮爆发，单日新增确诊病例快速攀升，单日新增死亡病例也呈现较快的回升趋势，截止8月末，美国本轮疫情尚未明确展现触顶回落的迹象。疫情反复对居民消费和服务业修复造成一定拖累，美国8月密歇根大学消费者信心指数大幅回落超预期，美国<a href=\"https://laohu8.com/S/MRKT\">Markit</a>服务业PMI虽仍在扩张区间，但已连续三个月大幅下行。</p>\n<p><b>当前全球处于疫情持续扩散和疫苗加速接种同时进行的状态，这一现象在美国尤为明显。</b>据美国疾控中心数据，截止8月末，全美接种一针疫苗人口占总人口的61.8%，接种两针疫苗人口占总人口的48.2%，相较于欧洲国家接种一针疫苗人口占比高于70%的水平而言，美国疫苗接种率相对较低。且美国疫苗接种速率自4月以来显著放缓，但7月本轮疫情爆发以来，疫苗接种速率小幅抬升，据媒体报道美国居民接种疫苗的积极性有所提高，美国政府也计划于9月开始提供疫苗加强针。除<a href=\"https://laohu8.com/S/QC7.SI\">全民</a>接种率相对较低外，美国居民疫苗接种呈现明显的区域分化，共和党领导州接种率显著低于民主党领导州，接种率较低的州也是本轮疫情反复较为严重的地区。参照高接种率国家如英国、以色列的经验来看，短期内美国将面对疫苗普及和病毒持续传播共存的局面。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a0530c5b32d9c735b16275e43d23124\" tg-width=\"993\" tg-height=\"568\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国单日新增确诊和死亡病例，Wind</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d6d2c024c3412aff6ee9731ffc5cb01f\" tg-width=\"594\" tg-height=\"594\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国疫苗接种区域分化明显，CDC</p>\n<h3>02</h3>\n<h3>美国经济完全复苏尚有距离，内循环修复是核心</h3>\n<p><b>当前美国经济距完全复苏尚有距离，疫情的再度反复和疫情特殊财政刺激的退出，大概率使得美国三季度经济增长动能边际放缓。</b>疫后美国进行了三轮大规模财政刺激计划，特别是针对居民端发放的直接补贴，是本轮美国经济快速复苏的关键。美国居民消费支出约占其国内生产总值总额的68%，对国内生产总值有较为稳定的环比正向拉动。因此，当疫情特殊财政补贴逐渐到期后，美国居民消费支出的可持续性，是下半年美国经济增长稳定与否、结构性通胀压力能否缓解的重要不确定性。</p>\n<p>观察美国居民消费支出的可持续性，可以通过跟踪美国居民就业、收入、消费的内循环传导行为，还有美国居民消费信心和对通胀预期的变化。美国7月非农新增就业94.3万人，5月和6月新增就业均上修共计11.9万人，超市场预期。二季度以来，美国服务业就业持续改善，整体非农就业人数已修复至疫情前约96%分位。但美国就业市场依然面临供不应求的局面，7月劳动参与率61.7%，而疫情前为63.3%，6月职位空缺数上升至1007万人，而疫情前仅为500万人左右，说明企业招工需求旺盛但劳动力就业意愿不强。<b>四季度美国就业市场有望持续修复，随着疫苗接种率的提升和疫情特殊失业补贴的到期，劳动力供给有望进一步释放。</b></p>\n<p><b>随着美国就业市场的持续改善，劳动力薪资收入对美国居民收入仍有支撑，收入增速不弱则四季度居民消费支出仍有保障。</b>美国7月居民收入环比1.11%，其中个人转移支付收入贡献0.60%，雇员报酬贡献0.54%，薪资收入贡献连续三个月增长，今年以来薪资收入环比增速表现较强。美国7月居民支出环比0.27%，其中服务消费环比1%，耐用品消费环比-2.29%，非耐用品消费环比-0.38%，体现出美国居民消费重心正在由商品转向服务。一方面，居民耐用品消费的热情将随着疫情财政补贴的到期而降温，另一方面，随着疫苗普及和社会活动正常化，餐饮、旅游等服务消费仍有较大的修复空间。</p>\n<p><b>通胀方面，美国供给端产能持续修复，需求端居民消费结构正在发生变化，均有助于缓解当前美国通胀的结构性压力。</b>美国7月CPI环比0.5%，核心CPI环比0.3%，相较于4月增速高点大幅回落，通胀环比增长压力减少。疫后美国通胀呈现较为明显的结构性分化，价格增长压力主要集中在部分行业，如汽车、运输服务等供需失衡较为严重的行业。往后看，美国工业产出持续修复，制造商延续补库存行为，有望进一步缓解供应紧张压力，商品价格增速有下行空间。但在居民消费由商品转向服务的过程中，可能会带来服务业价格短期高增速的情况，通胀高增速或阶段性持续。中长期来看，若美国就业市场供需关系趋向平衡，劳动力整体薪资增长压力或将有所缓解，参考亚特兰大联储薪资增长指数对各行业长期薪资收入水平的考察，多数行业总收入增长情况同疫情前差异不大。整体来看，通胀高增速大概率是临时的，中长期通胀中枢将回归美联储的合意区间，需密切关注不确定因素的扰动。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d29c6f23b0ac5773444d7695e60b1118\" tg-width=\"993\" tg-height=\"568\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国就业市场持续修复，Wind</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ddadcfa32bbc46aaa1953c47cc030f1b\" tg-width=\"993\" tg-height=\"568\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国居民消费结构由商品转向消费，Wind</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/012e05432cc2afb586d75f069b13138f\" tg-width=\"698\" tg-height=\"398\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国通胀结构分化明显，Bloomberg</p>\n<h3>03</h3>\n<h3>Taper即将开启，特别关注美国财政政策</h3>\n<p>美联储主席鲍威尔在8月27日的Jackson Hole全球央行会议上发表了“疫情时代的货币政策”讲话，整体维持同7月FOMC会议一致的鸽派论调，并未传达过多超预期的增量信息。对于市场关心的缩减资产购买计划（Taper），鲍威尔并未给出明确的时间指引，但他表示“如果经济的发展大致符合预期，那么今年开始放慢资产购买的步伐可能是合适的”，<b>即如果美国就业市场维持良好的修复态势，通胀短期高增速压力有所缓解，那么今年内开启Taper已是大概率事件。</b>近期美联储多位委员均向市场传达了支持开启Taper的观点，市场对此预期已较为充分。考虑到美联储重回数据依赖模式，货币政策调整基于已实现的经济数据，我们判断美联储希望确认就业市场在疫情特殊补助到期后的改善情况，即等待观察9月和10月的就业数据，那么9月FOMC会议给出明确的Taper信号，11月FOMC会议宣布Taper计划，12月FOMC会议开启Taper是我们判断的基准情景。据彭博调查显示，市场投资者普遍预期同基准情景一致，基本避免13年“缩减恐慌”的再度上演。</p>\n<p>美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上表示<b>“即将进行的缩减资产购买的时机和速度，并不传递有关加息时机的直接信号，关于加息问题，我们已经明确表达了一个不同的、且更为严格的测试”，重申Taper和加息之间没有明确的关系。鲍威尔在7月FOMC发布会上曾表示“理想状态下，不会仍然在购买资产的同时提高利率”，参考上一轮美联储结束资产购买和首次加息相隔一年有余，我们判断的基准情景是，美联储本轮加息不会早于2022年四季度。</b>诚然，距离美联储首次加息还有较长的时间，美国经济在此期间仍面临多方面的不确定性扰动，如疫情和疫苗的发展、就业市场的修复等，鲍威尔多次强调目前美国就业市场仍有600万劳动力未能重返岗位，其中500万来自深受疫情冲击的服务部门，且当前劳动参与率的修复表现疲弱。在美国经济尚未从疫情冲击中完全修复前，美联储有压低利率水平的需求，为金融和实体部门提供较低的融资成本。回顾美联储上一轮尝试回归货币政策正常化的过程，市场对利率快速抬升的预期往往对金融市场带来较大的扰动，特别是美股波动放大，不利于美联储维护金融市场稳定和实体部门信心。<b>因此，未来美联储将谨慎且充分地同市场沟通加息计划，当前加息不是市场关注的主要矛盾。</b></p>\n<p>目前市场对美联储货币政策调整的预期已较为充分，而财政政策或是近期市场关注的焦点，或对美联储货币政策带来一定的约束。8月10日，美国参议院通过了总规模1.2万亿美元的基建计划，其中新增支出5500亿美元，整体开支时间约为5年，该计划在民主党领导的众议院通过概率极大。8月24日，美国众议院以微弱优势通过了3.5万亿美元的预算计划框架，两周前参议院已通过该预算计划框架，意味着民主党可以绕过共和党，通过预算和解流程完成该预算决议的立法。美国将于2022年举行中期选举，在此之前，拜登政府凭借民主党为参众两院多数党的优势加速推行其大规模财政刺激计划的概率极大，包括落实基建投资和民生保障，及提高企业和高收入群体税收。<b>整体而言，拜登政府推行的积极财政计划将加大美国政府债务压力，或约束美联储退出宽松货币政策的节奏。</b>据美国财政部数据，2020年2月至2021年7月，美国适销国债存量净增加4.78万亿美元，在此期间，美联储国债持有额净增加2.79万亿美元，占美国国债净增量的58.33%，美联储资产购买行为对美国国债市场的影响要远大于疫情前，特别是美联储加大了对通胀补偿债券的购买力度，一定程度上压低了长端美债实际利率中枢。美联储将于9月21-22日举行FOMC会议，在此之前美国财政政策的最新进展，包括对1.2万亿和3.5万亿美元财政刺激计划的推进、对美国政府债务上限的博弈，都可能对金融市场造成一定冲击。<b>在美国新一轮财政刺激尘埃落定前，美联储保持谨慎观望态度的概率较大，任何超市场预期的鹰派信号都将进一步放大市场波动。</b></p>\n<p>综前所述，我们对美联储下一阶段货币政策的基本展望是：若美国就业市场，特别是服务业就业在8-11月稳步复苏，即月均新增非农就业在70-80万人左右的情况下，美联储将在11月FOMC会议宣布本轮Taper的具体内容，12月FOMC会议宣布开启Taper。参照市场一致预期判断，美联储将每月减少国债购买100亿美元，减少MBS购买50亿美元，按照当前每月800亿美元国债和400亿美元MBS的购买规模推算，同时参考14年美联储完成Taper的节奏，美联储或将用时8-10个月结束本轮资产购买计划。核心不确定性在于疫情发展和就业市场修复，若四季度美国疫情出现急速恶化、就业市场复苏中断，美联储将推迟Taper开启的时间。<b>此外，当前市场对美联储即将开始Taper的预期已然充分，因此关键的影响变量在于减少资产购买的节奏。</b>若拜登政府主张的新一轮财政刺激计划支出规模超预期，美联储或放缓紧缩节奏，采取如减少每月缩减规模、拉长调整缩减规模的时间间隔等调整。至于加息，仍不是当前市场关注的主要矛盾。若美国经济复苏符合当前强势预期，首次加息将不早于2022年四季度。据彭博WIRP统计预测，有投资者认为首次加息可能发生在2022年9月，在2023年1月FOMC会议上累计加息次数仅为0.8，即届时美联储仍将维持当前利率不变；据<a href=\"https://laohu8.com/S/CME\">芝加哥商品交易所</a>的美联储观察工具统计预测，投资者认为美联储在2022年12月FOMC会议上加息的概率首次大于50%。在美联储完成缩减购债并衡量加息条件期间，全球经济增长所面临的不确定性因素较多，特别是疫情发展和政策走向，都需密切关注。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/920a982ccfb093bb70eeb88e3f709187\" tg-width=\"751\" tg-height=\"451\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：WIRP，Bloomberg</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40c213953afae18f328a763c64d73a07\" tg-width=\"559\" tg-height=\"388\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：CME FedWatch Tool，CME</p>\n<h3>04</h3>\n<h3>历史经验的回顾：2013年QE3 Taper与2015年加息回顾</h3>\n<p><b>1.2013-2015年政策转向过程</b></p>\n<p>2008年金融危机后，美联储先后共进行了三次QE。其中QE1（2008年11月-2010年3月）和QE2（2010年8月-2011年6月）宣布时均明确了购买规模和节奏，因此其退出也得到了充分预期。但QE3开启时并未明确购买规模和退出时间，只声明了“资产购买将一直持续，直到在价格稳定的背景下观察到劳动力市场前景有实质性改善”（purchases would continue until we saw a substantial improvement in the outlook for the labor market in a context of price stability）。直到2013年5月1日释出的FOMC会议声明中，美联储表示：“当劳动力市场或通胀前景发生变化，FOMC将做好加快或放缓资产购买步伐的准备，以保持政策适当宽松”，首次释放出Taper信号。时任美联储主席伯南克在2013年5月22日国会听证会问询中进一步表示“将考虑在未来几次议息会议中开始逐步放缓资产购买速度”，进一步释放Taper信号。此后，在6月、7月、9月FOMC会议上，伯南克表示“将继续维持原有购债规模”，同时“若经济、就业和通胀数据满足条件，今年内放缓购债步伐是合适的”。在10月议息会议上，委员们开始谈论Taper时间和节奏，但并未给出确切统一的信号。</p>\n<p>12月会议上，美联储表示：经济持续取得进展，劳动力市场持续取得重要进展（meaningful cumulative progress），通胀和通胀预期稳定，基于此，决定从下个月开始缩减购债。2014年1月，美联储正式开启Taper进程，每次会议上宣布缩减100亿美元（其中50亿UST,50亿MBS），直到同年10月会议上宣布结束QE3。2013-2014年Taper进程中，从开始Taper talk到正式宣布减码用时7.5个月，从正式开启Taper到结束QE用时10个月。</p>\n<p>2015年9月FOMC会议上，13/17与会者预期2015年内将启动加息进程，美联储释放出加息信号。同年12月，美联储上调联邦基金利率目标区间至0.25-0.50，开启金融危机后的首次加息进程。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/19a5ca7dd72b3e5523d411341962c3e0\" tg-width=\"943\" tg-height=\"1005\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>2.上一轮Taper与加息的经济环境</b></p>\n<p>2013年Taper是基于三轮QE后美国经济开始稳定复苏、劳动力市场逐渐修复、通胀稳定的条件进行的。经济表现方面，2012年美国GDP增速开始稳定抬升，全年经济增速2.3%，伯南克在国会听证会上也表示了对2013Q1经济增速的乐观预期（预计Q1GDP同比2.5%）。此后虽然2013年Q1-Q2经济增速稍有回落，但Q3-Q4再次回升。制造业PMI于2012年末开始见底回升，重回荣枯线以上，并于2013年11月达到QE3以来的峰值，12月宣布Taper时制造业PMI已远超金融危机前水平；非制造业PMI虽然较金融危机前仍有差距，但一直表现稳定在荣枯线以上。供给端工业产出和产能利用率趋于稳定，工业产出已恢复至金融危机前水平，产能利用率小幅稳步修复。需求端零售销售持续修复，同比稳定正增长，并于2010年末超过金融危机前水平。库存销售比处于危机后相对低点，尤其是零售库存显著低于危机前水平。房地产市场走强，新屋开工和新房销售自2012年开始同比高增。</p>\n<p>劳动力市场持续修复，非农就业人数稳步正增长，非农就业增速于2013年Q4显著提升。非农就业持续修复，2013年6月起修复程度达99%以上，并于2014年1月恢复至危机前水平。但就业市场修复仍不完全。失业率水平持续下降，2013年12月失业率6.7%较QE3之前下降1.4个百分点，但仍高于美联储目标值6.5%。职位空缺率持续上升，劳动力就业意愿不强。</p>\n<p>通胀方面，QE3以来通胀水平持续在2%目标以下运行。美联储自2013年6月议息会议上承认，通胀持续低于目标值可能会给经济表现带来风险。但美联储认为长期通胀预期稳定，并预计通胀率将逐步回到2%水平。</p>\n<p>2014年结束QE3后，2015年Q1美国GDP增速3.76%，为金融危机以来最快增速，尽管后续Q2-Q3增速有所回落，但仍保持稳定增长。劳动力市场进一步修复，非农就业人数持续稳定正增长；失业率于2014年4月降至6.5%目标以下，至2015年12月再降1.5个百分点；劳动力参与率维持在62%-63%区间波动。通胀方面，尽管价格指数持续低迷，但2015年Q4已有回升迹象，考虑到就业市场修复情况，美联储于2015年12月开启危机后首次加息。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c7be20f5808fa26e336fd3032f4735c2\" tg-width=\"750\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/fa456-e4e864df-59a8-45f4-b11c-87b3c58ac307.png\" tg-width=\"584\" tg-height=\"359\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e4797691af42ed76eaaa4aee6a0e0368\" tg-width=\"605\" tg-height=\"363\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/111a975e5de6c9d610c920634e8661a9\" tg-width=\"779\" tg-height=\"458\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国经济基本面数据，数据来源wind</p>\n<p><b>3.上一轮宽松政策退出时资产价格表现</b></p>\n<p>对于08年金融危机后史无前例的大规模资产购买计划，市场对其收尾的时点和节奏未能形成充分预期。因此2013年5月1日美联储首次释放Taper信号后，引发了缩减恐慌，长端美债收益率在两个月内快速上行近110BP，并继续震荡上行直至9月FOMC会议上市场Taper预期落空后，美债利率随之下降。而2013年12月18日正式宣布Taper后，市场反应反而较为平淡，10年期美债利率小幅上扬后开始了长达1年的回落。</p>\n<p>2015年10年期国债利率总体震荡，主系油价拖累通胀和通胀预期，同时加息预期拉动实际利率上行，两者反复博弈。2015年12月开启加息后，通胀预期继续走弱的同时，实际利率也由于美国经济数据疲弱转而下行，两者共同拖累美债利率下行。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f98c15f470a928687cebba2d4700759e\" tg-width=\"750\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/108c0e1012418529278377668e65fba0\" tg-width=\"777\" tg-height=\"450\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国国债利率表现，数据来源wind</p>\n<p>2013年5月22日伯南克在国会听证会上继续释放Taper信号后，美股在缩减恐慌驱动下快速下跌。同年12月正式宣布Taper后，美股开始反弹。总体2013年Taper并未对美股造成很大影响，在经济复苏和企业盈利修复驱动下，美股总体仍快速上涨。2015年12月开启加息进程后，美股小幅上扬后转而大幅下跌，主系基本面和通胀走弱。直到2016年2月通胀和基本面有所回暖后才有所回升。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/02e172aa53a0b812ebbcd4431b581997\" tg-width=\"659\" tg-height=\"386\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>图：美国标普500指数表现，数据来源wind</p>\n<h3>05</h3>\n<h3>展望：未来美联储货币政策的可能性推演</h3>\n<p>考虑到全球疫情的不确定性、美国经济增长动能更加依赖货币与财政政策配合、美国股市估值处于历史较高位置，以及2013年美联储调整货币政策时沟通较少而引发了金融市场的大幅波动，我们倾向于认为未来一段时间美联储缩减资产购买规模将是非常审慎的，更多依赖于已经实现的经济数据，特别是就业市场的数据，而不是市场对未来经济数据的预期。并且美联储将在开启缩减资产购买规模之前将与市场进行充分的沟通，让市场对此做出充分的思考与预案。未来一段时间，投资者博弈的焦点将从何时开启Taper转为缩减资产购买的规模以及美联储Taper过程中所做的调整。</p>\n<p>具体而言，<b>一是经济基准情景下：</b>若美国疫情得到基本控制，就业市场持续稳步复苏，即8-11月月均新增非农就业在70-80万人左右的情况下，拜登政府主张的1.2万亿和3.5万亿美元财政刺激计划在四季度落实立法，那么美联储将在11月FOMC会议宣布本轮Taper的具体内容，12月FOMC会议宣布开启Taper，每月减少国债购买100亿美元，减少MBS购买50亿美元，用时8-10个月结束本轮资产购买计划，在2022年12月之前引导加息预期的概率较低。资产表现方面，年内十年期美债收益率缓慢攀升至1.5%，黄金在1700-1900美元区间震荡，美股维持涨势，但标普500涨幅难超5%。对中国十年期国债影响有限，对中国低估值权益资产偏利多，对原油、铜等国际大宗品种的影响偏利多。</p>\n<p><b>二是经济悲观情景下：</b>美国本轮疫情加速恶化，制约社会经济活动改善，就业市场恢复不及预期，拜登政府主张的财政刺激计划推进受阻或落地规模缩小，美联储将推迟Taper开启的时间。资产表现方面，年内十年期美债收益率维持1.0-1.2%区间运行，黄金有望突破1900美元，美股上涨且纳斯达克表现有望更优。对中国十年期国债偏利多，对中国权益市场偏利多。</p>\n<p><b>三是经济乐观情景下：</b>美国本轮疫情迅速得到控制，至年底月均新增非农就业超100万人，美国政府债务上限、拜登财政计划在9-10月顺利推进解决，美联储或将Taper开启提前至11月。资产表现方面，年内十年期美债收益率有望重回1.7%，黄金跌破1700美元，美股将呈现高位波动。对中国十年期国债影响偏利空，对中国高估值权益资产偏利空，对原油偏利多。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储货币政策冷思考：预期引导or相机抉择</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=http://www.gelonghui.com/p/485199><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>转眼美联储主席鲍威尔在8月27日的Jackson Hole全球央行会议上发表了“疫情时代的货币政策”讲话已过一周，会议上整体维持同7月FOMC会议一致的鸽派论调，并未传达过多超预期的增量信息。对于市场关心的缩减资产购买计划（Taper），鲍威尔并未给出明确的时间指引，但他表示“如果经济的发展大致符合预期，那么今年开始放慢资产购买的步伐可能是合适的”。后疫情时代的美国超宽松货币政策退出之路会如何演绎...</p>\n\n<a href=\"http://www.gelonghui.com/p/485199\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e4f265653009ef8be3e9588861c69d25","relate_stocks":{"161125":"标普500","513500":"标普500ETF博时","SSO":"2倍做多标普500ETF-ProShares","DDM":"2倍做多道指ETF-ProShares","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","SH":"做空标普500-Proshares",".DJI":"道琼斯","IVV":"标普500ETF-iShares","QQQ":"纳指100ETF","UDOW":"三倍做多道指30ETF-ProShares","PSQ":"做空纳斯达克100指数ETF-ProShares",".IXIC":"NASDAQ Composite","DXD":"两倍做空道琼30指数ETF-ProShares","DOG":"道指ETF-ProShares做空",".SPX":"S&P 500 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Hole全球央行会议上发表了“疫情时代的货币政策”讲话已过一周，会议上整体维持同7月FOMC会议一致的鸽派论调，并未传达过多超预期的增量信息。对于市场关心的缩减资产购买计划（Taper），鲍威尔并未给出明确的时间指引，但他表示“如果经济的发展大致符合预期，那么今年开始放慢资产购买的步伐可能是合适的”。后疫情时代的美国超宽松货币政策退出之路会如何演绎，会如何影响全球金融市场，是全球经济学家与投资者都持续关注的话题。投资者们是应该跟随着FED的预期引导还是去试图看清深层次相机抉择的核心因素。自08年金融危机以来，FED在退出这条路上其实已经积累了非常丰富的经验，值得我们一起从历史中寻找未来的指引。我们选择在会议之后喧嚣过后，试图客观地找寻未来的退出路径与概率。\n01\n美国疫情反复拖累经济修复\n疫情反复依然是四季度全球经济面临的不确定性之一。二季度以来，全球疫情出现显著反弹，Delta变异病毒持续扩散，先后在印度周边新兴市场国家，及英国、西班牙等发达市场国家迅速扩散。7月以来，美国疫情开启了本轮爆发，单日新增确诊病例快速攀升，单日新增死亡病例也呈现较快的回升趋势，截止8月末，美国本轮疫情尚未明确展现触顶回落的迹象。疫情反复对居民消费和服务业修复造成一定拖累，美国8月密歇根大学消费者信心指数大幅回落超预期，美国Markit服务业PMI虽仍在扩张区间，但已连续三个月大幅下行。\n当前全球处于疫情持续扩散和疫苗加速接种同时进行的状态，这一现象在美国尤为明显。据美国疾控中心数据，截止8月末，全美接种一针疫苗人口占总人口的61.8%，接种两针疫苗人口占总人口的48.2%，相较于欧洲国家接种一针疫苗人口占比高于70%的水平而言，美国疫苗接种率相对较低。且美国疫苗接种速率自4月以来显著放缓，但7月本轮疫情爆发以来，疫苗接种速率小幅抬升，据媒体报道美国居民接种疫苗的积极性有所提高，美国政府也计划于9月开始提供疫苗加强针。除全民接种率相对较低外，美国居民疫苗接种呈现明显的区域分化，共和党领导州接种率显著低于民主党领导州，接种率较低的州也是本轮疫情反复较为严重的地区。参照高接种率国家如英国、以色列的经验来看，短期内美国将面对疫苗普及和病毒持续传播共存的局面。\n\n图：美国单日新增确诊和死亡病例，Wind\n\n图：美国疫苗接种区域分化明显，CDC\n02\n美国经济完全复苏尚有距离，内循环修复是核心\n当前美国经济距完全复苏尚有距离，疫情的再度反复和疫情特殊财政刺激的退出，大概率使得美国三季度经济增长动能边际放缓。疫后美国进行了三轮大规模财政刺激计划，特别是针对居民端发放的直接补贴，是本轮美国经济快速复苏的关键。美国居民消费支出约占其国内生产总值总额的68%，对国内生产总值有较为稳定的环比正向拉动。因此，当疫情特殊财政补贴逐渐到期后，美国居民消费支出的可持续性，是下半年美国经济增长稳定与否、结构性通胀压力能否缓解的重要不确定性。\n观察美国居民消费支出的可持续性，可以通过跟踪美国居民就业、收入、消费的内循环传导行为，还有美国居民消费信心和对通胀预期的变化。美国7月非农新增就业94.3万人，5月和6月新增就业均上修共计11.9万人，超市场预期。二季度以来，美国服务业就业持续改善，整体非农就业人数已修复至疫情前约96%分位。但美国就业市场依然面临供不应求的局面，7月劳动参与率61.7%，而疫情前为63.3%，6月职位空缺数上升至1007万人，而疫情前仅为500万人左右，说明企业招工需求旺盛但劳动力就业意愿不强。四季度美国就业市场有望持续修复，随着疫苗接种率的提升和疫情特殊失业补贴的到期，劳动力供给有望进一步释放。\n随着美国就业市场的持续改善，劳动力薪资收入对美国居民收入仍有支撑，收入增速不弱则四季度居民消费支出仍有保障。美国7月居民收入环比1.11%，其中个人转移支付收入贡献0.60%，雇员报酬贡献0.54%，薪资收入贡献连续三个月增长，今年以来薪资收入环比增速表现较强。美国7月居民支出环比0.27%，其中服务消费环比1%，耐用品消费环比-2.29%，非耐用品消费环比-0.38%，体现出美国居民消费重心正在由商品转向服务。一方面，居民耐用品消费的热情将随着疫情财政补贴的到期而降温，另一方面，随着疫苗普及和社会活动正常化，餐饮、旅游等服务消费仍有较大的修复空间。\n通胀方面，美国供给端产能持续修复，需求端居民消费结构正在发生变化，均有助于缓解当前美国通胀的结构性压力。美国7月CPI环比0.5%，核心CPI环比0.3%，相较于4月增速高点大幅回落，通胀环比增长压力减少。疫后美国通胀呈现较为明显的结构性分化，价格增长压力主要集中在部分行业，如汽车、运输服务等供需失衡较为严重的行业。往后看，美国工业产出持续修复，制造商延续补库存行为，有望进一步缓解供应紧张压力，商品价格增速有下行空间。但在居民消费由商品转向服务的过程中，可能会带来服务业价格短期高增速的情况，通胀高增速或阶段性持续。中长期来看，若美国就业市场供需关系趋向平衡，劳动力整体薪资增长压力或将有所缓解，参考亚特兰大联储薪资增长指数对各行业长期薪资收入水平的考察，多数行业总收入增长情况同疫情前差异不大。整体来看，通胀高增速大概率是临时的，中长期通胀中枢将回归美联储的合意区间，需密切关注不确定因素的扰动。\n\n图：美国就业市场持续修复，Wind\n\n图：美国居民消费结构由商品转向消费，Wind\n\n图：美国通胀结构分化明显，Bloomberg\n03\nTaper即将开启，特别关注美国财政政策\n美联储主席鲍威尔在8月27日的Jackson Hole全球央行会议上发表了“疫情时代的货币政策”讲话，整体维持同7月FOMC会议一致的鸽派论调，并未传达过多超预期的增量信息。对于市场关心的缩减资产购买计划（Taper），鲍威尔并未给出明确的时间指引，但他表示“如果经济的发展大致符合预期，那么今年开始放慢资产购买的步伐可能是合适的”，即如果美国就业市场维持良好的修复态势，通胀短期高增速压力有所缓解，那么今年内开启Taper已是大概率事件。近期美联储多位委员均向市场传达了支持开启Taper的观点，市场对此预期已较为充分。考虑到美联储重回数据依赖模式，货币政策调整基于已实现的经济数据，我们判断美联储希望确认就业市场在疫情特殊补助到期后的改善情况，即等待观察9月和10月的就业数据，那么9月FOMC会议给出明确的Taper信号，11月FOMC会议宣布Taper计划，12月FOMC会议开启Taper是我们判断的基准情景。据彭博调查显示，市场投资者普遍预期同基准情景一致，基本避免13年“缩减恐慌”的再度上演。\n美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议上表示“即将进行的缩减资产购买的时机和速度，并不传递有关加息时机的直接信号，关于加息问题，我们已经明确表达了一个不同的、且更为严格的测试”，重申Taper和加息之间没有明确的关系。鲍威尔在7月FOMC发布会上曾表示“理想状态下，不会仍然在购买资产的同时提高利率”，参考上一轮美联储结束资产购买和首次加息相隔一年有余，我们判断的基准情景是，美联储本轮加息不会早于2022年四季度。诚然，距离美联储首次加息还有较长的时间，美国经济在此期间仍面临多方面的不确定性扰动，如疫情和疫苗的发展、就业市场的修复等，鲍威尔多次强调目前美国就业市场仍有600万劳动力未能重返岗位，其中500万来自深受疫情冲击的服务部门，且当前劳动参与率的修复表现疲弱。在美国经济尚未从疫情冲击中完全修复前，美联储有压低利率水平的需求，为金融和实体部门提供较低的融资成本。回顾美联储上一轮尝试回归货币政策正常化的过程，市场对利率快速抬升的预期往往对金融市场带来较大的扰动，特别是美股波动放大，不利于美联储维护金融市场稳定和实体部门信心。因此，未来美联储将谨慎且充分地同市场沟通加息计划，当前加息不是市场关注的主要矛盾。\n目前市场对美联储货币政策调整的预期已较为充分，而财政政策或是近期市场关注的焦点，或对美联储货币政策带来一定的约束。8月10日，美国参议院通过了总规模1.2万亿美元的基建计划，其中新增支出5500亿美元，整体开支时间约为5年，该计划在民主党领导的众议院通过概率极大。8月24日，美国众议院以微弱优势通过了3.5万亿美元的预算计划框架，两周前参议院已通过该预算计划框架，意味着民主党可以绕过共和党，通过预算和解流程完成该预算决议的立法。美国将于2022年举行中期选举，在此之前，拜登政府凭借民主党为参众两院多数党的优势加速推行其大规模财政刺激计划的概率极大，包括落实基建投资和民生保障，及提高企业和高收入群体税收。整体而言，拜登政府推行的积极财政计划将加大美国政府债务压力，或约束美联储退出宽松货币政策的节奏。据美国财政部数据，2020年2月至2021年7月，美国适销国债存量净增加4.78万亿美元，在此期间，美联储国债持有额净增加2.79万亿美元，占美国国债净增量的58.33%，美联储资产购买行为对美国国债市场的影响要远大于疫情前，特别是美联储加大了对通胀补偿债券的购买力度，一定程度上压低了长端美债实际利率中枢。美联储将于9月21-22日举行FOMC会议，在此之前美国财政政策的最新进展，包括对1.2万亿和3.5万亿美元财政刺激计划的推进、对美国政府债务上限的博弈，都可能对金融市场造成一定冲击。在美国新一轮财政刺激尘埃落定前，美联储保持谨慎观望态度的概率较大，任何超市场预期的鹰派信号都将进一步放大市场波动。\n综前所述，我们对美联储下一阶段货币政策的基本展望是：若美国就业市场，特别是服务业就业在8-11月稳步复苏，即月均新增非农就业在70-80万人左右的情况下，美联储将在11月FOMC会议宣布本轮Taper的具体内容，12月FOMC会议宣布开启Taper。参照市场一致预期判断，美联储将每月减少国债购买100亿美元，减少MBS购买50亿美元，按照当前每月800亿美元国债和400亿美元MBS的购买规模推算，同时参考14年美联储完成Taper的节奏，美联储或将用时8-10个月结束本轮资产购买计划。核心不确定性在于疫情发展和就业市场修复，若四季度美国疫情出现急速恶化、就业市场复苏中断，美联储将推迟Taper开启的时间。此外，当前市场对美联储即将开始Taper的预期已然充分，因此关键的影响变量在于减少资产购买的节奏。若拜登政府主张的新一轮财政刺激计划支出规模超预期，美联储或放缓紧缩节奏，采取如减少每月缩减规模、拉长调整缩减规模的时间间隔等调整。至于加息，仍不是当前市场关注的主要矛盾。若美国经济复苏符合当前强势预期，首次加息将不早于2022年四季度。据彭博WIRP统计预测，有投资者认为首次加息可能发生在2022年9月，在2023年1月FOMC会议上累计加息次数仅为0.8，即届时美联储仍将维持当前利率不变；据芝加哥商品交易所的美联储观察工具统计预测，投资者认为美联储在2022年12月FOMC会议上加息的概率首次大于50%。在美联储完成缩减购债并衡量加息条件期间，全球经济增长所面临的不确定性因素较多，特别是疫情发展和政策走向，都需密切关注。\n\n图：WIRP，Bloomberg\n\n图：CME FedWatch Tool，CME\n04\n历史经验的回顾：2013年QE3 Taper与2015年加息回顾\n1.2013-2015年政策转向过程\n2008年金融危机后，美联储先后共进行了三次QE。其中QE1（2008年11月-2010年3月）和QE2（2010年8月-2011年6月）宣布时均明确了购买规模和节奏，因此其退出也得到了充分预期。但QE3开启时并未明确购买规模和退出时间，只声明了“资产购买将一直持续，直到在价格稳定的背景下观察到劳动力市场前景有实质性改善”（purchases would continue until we saw a substantial improvement in the outlook for the labor market in a context of price stability）。直到2013年5月1日释出的FOMC会议声明中，美联储表示：“当劳动力市场或通胀前景发生变化，FOMC将做好加快或放缓资产购买步伐的准备，以保持政策适当宽松”，首次释放出Taper信号。时任美联储主席伯南克在2013年5月22日国会听证会问询中进一步表示“将考虑在未来几次议息会议中开始逐步放缓资产购买速度”，进一步释放Taper信号。此后，在6月、7月、9月FOMC会议上，伯南克表示“将继续维持原有购债规模”，同时“若经济、就业和通胀数据满足条件，今年内放缓购债步伐是合适的”。在10月议息会议上，委员们开始谈论Taper时间和节奏，但并未给出确切统一的信号。\n12月会议上，美联储表示：经济持续取得进展，劳动力市场持续取得重要进展（meaningful cumulative progress），通胀和通胀预期稳定，基于此，决定从下个月开始缩减购债。2014年1月，美联储正式开启Taper进程，每次会议上宣布缩减100亿美元（其中50亿UST,50亿MBS），直到同年10月会议上宣布结束QE3。2013-2014年Taper进程中，从开始Taper talk到正式宣布减码用时7.5个月，从正式开启Taper到结束QE用时10个月。\n2015年9月FOMC会议上，13/17与会者预期2015年内将启动加息进程，美联储释放出加息信号。同年12月，美联储上调联邦基金利率目标区间至0.25-0.50，开启金融危机后的首次加息进程。\n\n2.上一轮Taper与加息的经济环境\n2013年Taper是基于三轮QE后美国经济开始稳定复苏、劳动力市场逐渐修复、通胀稳定的条件进行的。经济表现方面，2012年美国GDP增速开始稳定抬升，全年经济增速2.3%，伯南克在国会听证会上也表示了对2013Q1经济增速的乐观预期（预计Q1GDP同比2.5%）。此后虽然2013年Q1-Q2经济增速稍有回落，但Q3-Q4再次回升。制造业PMI于2012年末开始见底回升，重回荣枯线以上，并于2013年11月达到QE3以来的峰值，12月宣布Taper时制造业PMI已远超金融危机前水平；非制造业PMI虽然较金融危机前仍有差距，但一直表现稳定在荣枯线以上。供给端工业产出和产能利用率趋于稳定，工业产出已恢复至金融危机前水平，产能利用率小幅稳步修复。需求端零售销售持续修复，同比稳定正增长，并于2010年末超过金融危机前水平。库存销售比处于危机后相对低点，尤其是零售库存显著低于危机前水平。房地产市场走强，新屋开工和新房销售自2012年开始同比高增。\n劳动力市场持续修复，非农就业人数稳步正增长，非农就业增速于2013年Q4显著提升。非农就业持续修复，2013年6月起修复程度达99%以上，并于2014年1月恢复至危机前水平。但就业市场修复仍不完全。失业率水平持续下降，2013年12月失业率6.7%较QE3之前下降1.4个百分点，但仍高于美联储目标值6.5%。职位空缺率持续上升，劳动力就业意愿不强。\n通胀方面，QE3以来通胀水平持续在2%目标以下运行。美联储自2013年6月议息会议上承认，通胀持续低于目标值可能会给经济表现带来风险。但美联储认为长期通胀预期稳定，并预计通胀率将逐步回到2%水平。\n2014年结束QE3后，2015年Q1美国GDP增速3.76%，为金融危机以来最快增速，尽管后续Q2-Q3增速有所回落，但仍保持稳定增长。劳动力市场进一步修复，非农就业人数持续稳定正增长；失业率于2014年4月降至6.5%目标以下，至2015年12月再降1.5个百分点；劳动力参与率维持在62%-63%区间波动。通胀方面，尽管价格指数持续低迷，但2015年Q4已有回升迹象，考虑到就业市场修复情况，美联储于2015年12月开启危机后首次加息。\n\n\n\n\n图：美国经济基本面数据，数据来源wind\n3.上一轮宽松政策退出时资产价格表现\n对于08年金融危机后史无前例的大规模资产购买计划，市场对其收尾的时点和节奏未能形成充分预期。因此2013年5月1日美联储首次释放Taper信号后，引发了缩减恐慌，长端美债收益率在两个月内快速上行近110BP，并继续震荡上行直至9月FOMC会议上市场Taper预期落空后，美债利率随之下降。而2013年12月18日正式宣布Taper后，市场反应反而较为平淡，10年期美债利率小幅上扬后开始了长达1年的回落。\n2015年10年期国债利率总体震荡，主系油价拖累通胀和通胀预期，同时加息预期拉动实际利率上行，两者反复博弈。2015年12月开启加息后，通胀预期继续走弱的同时，实际利率也由于美国经济数据疲弱转而下行，两者共同拖累美债利率下行。\n\n\n图：美国国债利率表现，数据来源wind\n2013年5月22日伯南克在国会听证会上继续释放Taper信号后，美股在缩减恐慌驱动下快速下跌。同年12月正式宣布Taper后，美股开始反弹。总体2013年Taper并未对美股造成很大影响，在经济复苏和企业盈利修复驱动下，美股总体仍快速上涨。2015年12月开启加息进程后，美股小幅上扬后转而大幅下跌，主系基本面和通胀走弱。直到2016年2月通胀和基本面有所回暖后才有所回升。\n\n图：美国标普500指数表现，数据来源wind\n05\n展望：未来美联储货币政策的可能性推演\n考虑到全球疫情的不确定性、美国经济增长动能更加依赖货币与财政政策配合、美国股市估值处于历史较高位置，以及2013年美联储调整货币政策时沟通较少而引发了金融市场的大幅波动，我们倾向于认为未来一段时间美联储缩减资产购买规模将是非常审慎的，更多依赖于已经实现的经济数据，特别是就业市场的数据，而不是市场对未来经济数据的预期。并且美联储将在开启缩减资产购买规模之前将与市场进行充分的沟通，让市场对此做出充分的思考与预案。未来一段时间，投资者博弈的焦点将从何时开启Taper转为缩减资产购买的规模以及美联储Taper过程中所做的调整。\n具体而言，一是经济基准情景下：若美国疫情得到基本控制，就业市场持续稳步复苏，即8-11月月均新增非农就业在70-80万人左右的情况下，拜登政府主张的1.2万亿和3.5万亿美元财政刺激计划在四季度落实立法，那么美联储将在11月FOMC会议宣布本轮Taper的具体内容，12月FOMC会议宣布开启Taper，每月减少国债购买100亿美元，减少MBS购买50亿美元，用时8-10个月结束本轮资产购买计划，在2022年12月之前引导加息预期的概率较低。资产表现方面，年内十年期美债收益率缓慢攀升至1.5%，黄金在1700-1900美元区间震荡，美股维持涨势，但标普500涨幅难超5%。对中国十年期国债影响有限，对中国低估值权益资产偏利多，对原油、铜等国际大宗品种的影响偏利多。\n二是经济悲观情景下：美国本轮疫情加速恶化，制约社会经济活动改善，就业市场恢复不及预期，拜登政府主张的财政刺激计划推进受阻或落地规模缩小，美联储将推迟Taper开启的时间。资产表现方面，年内十年期美债收益率维持1.0-1.2%区间运行，黄金有望突破1900美元，美股上涨且纳斯达克表现有望更优。对中国十年期国债偏利多，对中国权益市场偏利多。\n三是经济乐观情景下：美国本轮疫情迅速得到控制，至年底月均新增非农就业超100万人，美国政府债务上限、拜登财政计划在9-10月顺利推进解决，美联储或将Taper开启提前至11月。资产表现方面，年内十年期美债收益率有望重回1.7%，黄金跌破1700美元，美股将呈现高位波动。对中国十年期国债影响偏利空，对中国高估值权益资产偏利空，对原油偏利多。","news_type":1,"symbols_score_info":{"161125":0.9,"513500":0.9,"MNQmain":0.9,"SDOW":0.9,"SPXU":0.9,".SPX":0.9,"SQQQ":0.9,"NQmain":0.9,"QID":0.9,"IVV":0.9,"DJX":0.9,"QQQ":0.9,"SSO":0.9,"PSQ":0.9,"TQQQ":0.9,".IXIC":0.9,".DJI":0.9,"DDM":0.9,"OEF":0.9,"SH":0.9,"UDOW":0.9,"OEX":0.9,"SDS":0.9,"ESmain":0.9,"DXD":0.9,"DOG":0.9,"QLD":0.9,"SPY":0.9,"UPRO":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1817,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":638413238,"gmtCreate":1645492778605,"gmtModify":1645492778605,"author":{"id":"3550981834405712","authorId":"3550981834405712","name":"小涩涩墩","avatar":"https://static.tigerbbs.com/a7940b18333fd2be898cd74d677d8729","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3550981834405712","idStr":"3550981834405712"},"themes":[],"title":"","htmlText":"…","listText":"…","text":"…","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/638413238","repostId":"1108745542","repostType":2,"repost":{"id":"1108745542","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1645487624,"share":"https://www.laohunote.com/m/news/1108745542?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-02-22 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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>连续第五次被荷兰罚款500万欧元</p><p>荷兰消费者和市场管理局（ACM）再次对苹果公司处以500万欧元（约合570万美元）的罚款，这是苹果近期连续第五次被荷兰监管机构以反垄断为由罚款。</p><p>2、做好了有奖金！ESG正在成为美国CEO的绩效目标</p><p>美国公司正在高管奖金中增加ESG(环境、社会和公司治理) 目标。据<a href=\"https://laohu8.com/S/ISFFF\">ISS</a>称，苹果在2021年将ESG条款纳入高管的年度现金奖金中，根据“Apple价值观和其他关键社区举措”，该条款可将高管薪酬提高10%。但该公司表示，由于公司高管实现了销售和收入的奖金目标，ESG因素最终没有被添加到奖金中。</p><p>3、壳牌：液化天然气市场或继续紧俏 需要更多投资才能避免供应缺口</p><p>国际能源巨头壳牌周一(2月21日)表示，继去年全球贸易量增长6%、价格创下历史新高的波动之后，今年全球液化天然气(LNG)市场预计将继续保持紧俏。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨 | 纳指期货重挫2.6%！俄乌局势再起波澜</title>\n<style 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07:53</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote>摘要：美股和美债休市一天，泛欧股指创四个月新低；美股期货齐跌，纳斯达克100期货盘中跌近2%。俄罗斯股指收跌近11%创近八年最大收盘跌幅；普京承认乌东两地区独立后，俄罗斯卢布创2020年11月来新低；俄债收益率创六年新高。黄金重上1908美元。</blockquote><p>聚焦俄乌冲突</p><p>1、乌克兰危机对峙升级 俄股市创08年来最大跌幅</p><p>受俄乌局势持续紧张因素影响，当地时间21日，俄罗斯股市遭遇暴跌。俄罗斯RTS指数盘中一度跌超17%，MOEX指数一度跌超14%。截至当天收盘，俄罗斯RTS指数收跌13.21%，MOEX指数收跌10.5%。</p><p>2、普京宣布承认乌东两区为独立国家，卢布创两年来最大跌幅</p><p>俄罗斯总统普京宣布承认乌东民间武装自称的顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国为独立国家，卢布应声创下2020年3月以来最大跌幅。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d7df4d8f6c82a3a4202045f6dbb91f16\" tg-width=\"550\" tg-height=\"293\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>3、美国宣布对俄罗斯首批制裁措施 欧盟将对俄实体和个人实施制裁</p><p>据法新社消息，在俄罗斯签署法令承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”后，美国宣布首批对俄制裁措施。美国当地时间21日宣布对俄罗斯实施金融制裁，并警告说如有必要，准备实施更多制裁。欧盟轮值主席国法国表示，欧盟将对俄罗斯实体和个人实施制裁，并谴责普京在乌克兰问题上发表的讲话。</p><p>4、乌克兰总统泽连斯基正 “紧急”准备发表讲话</p><p>路透社刚刚消息，乌克兰总统泽连斯基称，他正“紧急”准备于当地时间22日凌晨就俄罗斯承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”发表讲话。</p><p>5、美国要求联合国安理会立即就乌克兰局势召开会议</p><p>美国已经正式向联合国安理会提出就乌克兰及周边局势召开紧急会议的要求。目前暂不清楚具体开会时间。</p><p>6、白宫：美德法三国领导人通话，磋商对俄回应措施</p><p>白宫表示，美国总统拜登、德国总理朔尔茨和法国总统马克龙通话，磋商如何协调对俄罗斯承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”进行回应的下一步措施。</p><p>7、联合国秘书长再发声明 呼吁乌克兰问题各方停止敌对行动</p><p>当地时间2月21日，联合国秘书长古特雷斯通过发言人就当前乌克兰东部局势发表文字声明。声明中，古特雷斯表示，对俄罗斯关于顿涅茨克和卢甘斯克地区的认定决定深感关切，他呼吁各方按照安理会2015年第2202号决议所认可的新明斯克协议，和平解决乌克兰东部冲突。</p><p>8、欧盟：将对参与承认顿巴斯地区独立的俄方相关人员采取制裁措施</p><p>当地时间21日晚，欧洲理事会主席米歇尔和欧盟委员会主席冯德莱恩发表声明称，“以最强烈的措辞谴责俄罗斯总统做出的承认顿涅茨克和卢甘斯克地区为独立实体的决定”。同时，欧盟方面表示，欧盟将对参与“这一非法行为”的人员采取制裁措施。</p><p>海外市场</p><p>1、2月21日因“华盛顿诞辰纪念日” 美股休市一天</p><p>2、俄乌边境局势紧张 欧股集体收跌 德国、法国股市均跌超2%</p><p>德国DAX30指数跌2.09%，法国CAC40指数跌2.04%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数跌0.42%，西班牙IBEX35指数跌1.18%，意大利富时MIB指数跌1.7%，欧洲斯托克50指数跌2.22%。</p><p>3、全球能源价格周一全线上涨，WTI原油期货涨2.90%，布伦特原油期货涨4.00%。</p><p>国际宏观</p><p>1、伊朗总统莱希：伊核协议谈判的关键是解除对伊制裁</p><p>当地时间21日，正在卡塔尔访问的伊朗总统莱希与卡塔尔埃米尔（国家元首）塔米姆举行会见，双方就伊朗核问题全面协议相关方谈判交换了意见。</p><p>莱希在会谈结束后表示，美国必须展现并证明解除对伊朗制裁的意愿，伊核协议谈判才能取得进展。他说，美国必须做出有效保证解除所有对伊制裁，确保伊朗人民的利益，这是达成协议的关键。塔米姆表示，卡塔尔将竭尽全力协调有关各方，推动伊核协议谈判实现突破。</p><p>2、英国首相宣布正式与新冠共存，英国将停止免费检测</p><p>据英国天空新闻报道，当地时间2月21日，英国首相鲍里斯·约翰逊宣布自2月24日起，将解除英格兰地区所有疫情防控措施，正式开始“与新冠共存”计划。</p><p>3、世贸组织：今年初全球货物贸易趋势减弱</p><p>世贸组织发布最新一期货物贸易晴雨表，读数为98.7，低于上期读数99.5，表明全球货物贸易量在去年出现强劲反弹后，今年初势头减弱。</p><p>4、美国楼市库存跌至历史新低 房价房租涨不停</p><p>根据美国全国房地产经纪人协会（NAR）的最新数据，1月全美可供购买的房屋存量降至86万套，同比下降16.5%，按照目前的销售速度，未售出库存的供应量仅能维持1.6个月，NAR首席分析师云（Lawrence Yun）将之称为“市场上的房屋库存仍然严重枯竭，目前处于历史最低水平”。</p><p>房地产交易信息提供商CoreLogic2月15日发布的单户租金指数（SFRI）显示，2021年12月，美国单户租金增长了12%，是十六年来最快的同比增长，该月增幅是2020年同月的三倍还多。2021年全年，单户住宅租金价格平均增长7.8%，创下史上增速新高。</p><p><b>公司新闻</b></p><p>1、缺乏整改诚意？<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>连续第五次被荷兰罚款500万欧元</p><p>荷兰消费者和市场管理局（ACM）再次对苹果公司处以500万欧元（约合570万美元）的罚款，这是苹果近期连续第五次被荷兰监管机构以反垄断为由罚款。</p><p>2、做好了有奖金！ESG正在成为美国CEO的绩效目标</p><p>美国公司正在高管奖金中增加ESG(环境、社会和公司治理) 目标。据<a href=\"https://laohu8.com/S/ISFFF\">ISS</a>称，苹果在2021年将ESG条款纳入高管的年度现金奖金中，根据“Apple价值观和其他关键社区举措”，该条款可将高管薪酬提高10%。但该公司表示，由于公司高管实现了销售和收入的奖金目标，ESG因素最终没有被添加到奖金中。</p><p>3、壳牌：液化天然气市场或继续紧俏 需要更多投资才能避免供应缺口</p><p>国际能源巨头壳牌周一(2月21日)表示，继去年全球贸易量增长6%、价格创下历史新高的波动之后，今年全球液化天然气(LNG)市场预计将继续保持紧俏。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1108745542","content_text":"摘要：美股和美债休市一天，泛欧股指创四个月新低；美股期货齐跌，纳斯达克100期货盘中跌近2%。俄罗斯股指收跌近11%创近八年最大收盘跌幅；普京承认乌东两地区独立后，俄罗斯卢布创2020年11月来新低；俄债收益率创六年新高。黄金重上1908美元。聚焦俄乌冲突1、乌克兰危机对峙升级 俄股市创08年来最大跌幅受俄乌局势持续紧张因素影响，当地时间21日，俄罗斯股市遭遇暴跌。俄罗斯RTS指数盘中一度跌超17%，MOEX指数一度跌超14%。截至当天收盘，俄罗斯RTS指数收跌13.21%，MOEX指数收跌10.5%。2、普京宣布承认乌东两区为独立国家，卢布创两年来最大跌幅俄罗斯总统普京宣布承认乌东民间武装自称的顿涅茨克人民共和国和卢甘斯克人民共和国为独立国家，卢布应声创下2020年3月以来最大跌幅。3、美国宣布对俄罗斯首批制裁措施 欧盟将对俄实体和个人实施制裁据法新社消息，在俄罗斯签署法令承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”后，美国宣布首批对俄制裁措施。美国当地时间21日宣布对俄罗斯实施金融制裁，并警告说如有必要，准备实施更多制裁。欧盟轮值主席国法国表示，欧盟将对俄罗斯实体和个人实施制裁，并谴责普京在乌克兰问题上发表的讲话。4、乌克兰总统泽连斯基正 “紧急”准备发表讲话路透社刚刚消息，乌克兰总统泽连斯基称，他正“紧急”准备于当地时间22日凌晨就俄罗斯承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”发表讲话。5、美国要求联合国安理会立即就乌克兰局势召开会议美国已经正式向联合国安理会提出就乌克兰及周边局势召开紧急会议的要求。目前暂不清楚具体开会时间。6、白宫：美德法三国领导人通话，磋商对俄回应措施白宫表示，美国总统拜登、德国总理朔尔茨和法国总统马克龙通话，磋商如何协调对俄罗斯承认“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”进行回应的下一步措施。7、联合国秘书长再发声明 呼吁乌克兰问题各方停止敌对行动当地时间2月21日，联合国秘书长古特雷斯通过发言人就当前乌克兰东部局势发表文字声明。声明中，古特雷斯表示，对俄罗斯关于顿涅茨克和卢甘斯克地区的认定决定深感关切，他呼吁各方按照安理会2015年第2202号决议所认可的新明斯克协议，和平解决乌克兰东部冲突。8、欧盟：将对参与承认顿巴斯地区独立的俄方相关人员采取制裁措施当地时间21日晚，欧洲理事会主席米歇尔和欧盟委员会主席冯德莱恩发表声明称，“以最强烈的措辞谴责俄罗斯总统做出的承认顿涅茨克和卢甘斯克地区为独立实体的决定”。同时，欧盟方面表示，欧盟将对参与“这一非法行为”的人员采取制裁措施。海外市场1、2月21日因“华盛顿诞辰纪念日” 美股休市一天2、俄乌边境局势紧张 欧股集体收跌 德国、法国股市均跌超2%德国DAX30指数跌2.09%，法国CAC40指数跌2.04%，英国富时100指数跌0.42%，西班牙IBEX35指数跌1.18%，意大利富时MIB指数跌1.7%，欧洲斯托克50指数跌2.22%。3、全球能源价格周一全线上涨，WTI原油期货涨2.90%，布伦特原油期货涨4.00%。国际宏观1、伊朗总统莱希：伊核协议谈判的关键是解除对伊制裁当地时间21日，正在卡塔尔访问的伊朗总统莱希与卡塔尔埃米尔（国家元首）塔米姆举行会见，双方就伊朗核问题全面协议相关方谈判交换了意见。莱希在会谈结束后表示，美国必须展现并证明解除对伊朗制裁的意愿，伊核协议谈判才能取得进展。他说，美国必须做出有效保证解除所有对伊制裁，确保伊朗人民的利益，这是达成协议的关键。塔米姆表示，卡塔尔将竭尽全力协调有关各方，推动伊核协议谈判实现突破。2、英国首相宣布正式与新冠共存，英国将停止免费检测据英国天空新闻报道，当地时间2月21日，英国首相鲍里斯·约翰逊宣布自2月24日起，将解除英格兰地区所有疫情防控措施，正式开始“与新冠共存”计划。3、世贸组织：今年初全球货物贸易趋势减弱世贸组织发布最新一期货物贸易晴雨表，读数为98.7，低于上期读数99.5，表明全球货物贸易量在去年出现强劲反弹后，今年初势头减弱。4、美国楼市库存跌至历史新低 房价房租涨不停根据美国全国房地产经纪人协会（NAR）的最新数据，1月全美可供购买的房屋存量降至86万套，同比下降16.5%，按照目前的销售速度，未售出库存的供应量仅能维持1.6个月，NAR首席分析师云（Lawrence Yun）将之称为“市场上的房屋库存仍然严重枯竭，目前处于历史最低水平”。房地产交易信息提供商CoreLogic2月15日发布的单户租金指数（SFRI）显示，2021年12月，美国单户租金增长了12%，是十六年来最快的同比增长，该月增幅是2020年同月的三倍还多。2021年全年，单户住宅租金价格平均增长7.8%，创下史上增速新高。公司新闻1、缺乏整改诚意？苹果连续第五次被荷兰罚款500万欧元荷兰消费者和市场管理局（ACM）再次对苹果公司处以500万欧元（约合570万美元）的罚款，这是苹果近期连续第五次被荷兰监管机构以反垄断为由罚款。2、做好了有奖金！ESG正在成为美国CEO的绩效目标美国公司正在高管奖金中增加ESG(环境、社会和公司治理) 目标。据ISS称，苹果在2021年将ESG条款纳入高管的年度现金奖金中，根据“Apple价值观和其他关键社区举措”，该条款可将高管薪酬提高10%。但该公司表示，由于公司高管实现了销售和收入的奖金目标，ESG因素最终没有被添加到奖金中。3、壳牌：液化天然气市场或继续紧俏 需要更多投资才能避免供应缺口国际能源巨头壳牌周一(2月21日)表示，继去年全球贸易量增长6%、价格创下历史新高的波动之后，今年全球液化天然气(LNG)市场预计将继续保持紧俏。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0,".IXIC":0}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":6235,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}