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我没有昵称呀

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个人简介：Fat Fat Fat

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04-22

Model Y价格真香，等于3万多美元，美国本土都是4万多美元起步

车市价格战继续！特斯拉中国全线降价

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04-13

有意思么？

深夜重磅！"国家队"动向曝光

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04-11

原来是这个臭婆娘在买，破坏了我做空的好戏，等她买完了，华尔街一众人等会狂压特斯拉，目标价160，第二价位135

市场消息：特斯拉超越Coinbase，成凯西·伍德旗舰ETF最大持股

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01-17

$PYPL 20220414 125.0 CALL$ 有比没有好，只能这么说了。

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2023-12-26

必然大火热卖，通吃印度欧州市场

雷军：SU7会“有理由的贵”，希望媲美保时捷、特斯拉

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2023-12-13

$PYPL 20220414 125.0 CALL$ 历史不代表未来，要谨慎操作

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2023-11-27

中国科技企业的核心就是与民争利，一切科技发展都是瞄准老百姓衣食住行的掌控，什么人类发展，科技进步都是扯淡

开新公司走“人间大道”！马云仍在“江湖”

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2023-11-15

不出意外的话，四季度应该已经爆仓了吧？

《大空头》原型清仓美股看跌期权，转向做空半导体股票！

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2023-10-31

没办法，套得太深，希望拉一些过来垫背的

99岁的播客首秀，芒格：未来20年中国比任何经济体前景都好

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2023-10-27

再跌100点就可以用1/3抄底了

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2023-10-26

$Arm Holdings(ARM)$ 厉害了苹果

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2023-10-23

聪明诚实的中国人

中国人在日本“买房如喝水”

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2023-10-23

吃药解毒

特斯拉预计2023年资本支出将超过90亿美元

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2023-10-23

看来中国又赢了✌️

国家队又出手！中央汇金今日买入ETF，未来还会继续买

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2023-10-23

低智消费者有好处也有坏处

iPhone 15全系价格大跳水：完全不用抢，最高降价近千元

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2023-10-12

遥遥领先，我说的是A股跌幅

张忆东：A股、港股反弹一触即发，四季度迎来吃饭行情

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2023-09-14

智商是个重要的东西，不能没有啊。

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2023-04-18

说的太好了，可以涨到4000点，10年累计涨幅可以达到美国的零头了

洪灏、刘煜辉最新对话：A股大牛市在路上，再涨40%可期！

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2023-02-10

厉害了，真牛👍 我是说嘴皮

华为：在与ChatGPT相关的大模型领域早有布局

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2022-07-25

太好了，赶紧给领导人先用上，保护好领导

首个国产抗新冠口服药获批上市

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justify;\">4月12日下午，建设银行公告称，根据建设银行于2023年10月11日发布关于控股股东增持公司股份的公告，汇金公司于2023年10月11日通知建设银行，其于2023年10月11日增持建设银行A股1837.99万股，并拟在未来6个月内（自2023年10月11日起算）以自身名义继续在二级市场增持建设银行股份。</p><p style=\"text-align: justify;\">4月11日，汇金公司将此次增持的实施情况通知了建设银行。截至4月10日，汇金公司通过上海证券交易所交易系统累计增持建设银行A股股份7145万股，约占建设银行总股本的0.03%；汇金公司共持有建设银行1428.58亿股（其中A股2.67亿股，H股1425.9亿股），约占建设银行总股本的57.14%。</p><p style=\"text-align: justify;\">同日下午，中国银行也披露了汇金公司的增持进展。截至2024年4月10日，汇金公司通过上交所交易系统累计增持中国银行A股股份3.3亿股，约占中国银行总股本的0.11%；汇金公司共持有中国银行A股股份1887.92亿股，约占中国银行总股本的64.13%。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前，根据中国银行于2023年10月11日发布的公告，汇金公司于2023年10月11日通知中国银行，其于2023年10月11日增持中国银行A股2488.79万股，并拟在未来6个月内（自2023年10月11日起算）以自身名义继续在二级市场增持中国银行股份。</p><p style=\"text-align: justify;\">农业银行也于当日披露了汇金公司增持公司股份计划的实施情况。截至2024年4月10日，汇金公司累计增持公司A股股份4.01亿股，约占公司总股本的0.11%；汇金公司共持有公司A股股份1404.89亿股，约占公司总股本的40.14%。汇金公司将继续支持公司长期稳健发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">农业银行于2023年10月11日发布了控股股东增持公司股份的公告。依据该公告，公司股东汇金公司于2023年10月11日增持了公司股份，并在该次增持之日起6个月内，以自身名义继续在二级市场增持公司股份。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，工商银行也公告称，截至2024年4月10日，汇金公司累计增持公司A股股份2.87亿股，约占公司总股本的0.08%；汇金公司共持有公司A股股份1240亿股，约占公司总股本的34.79%。汇金公司将继续支持公司长期稳健发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">回溯来看，半年前，即2023年10月11日，汇金公司突然发布公告称，近日已在二级市场增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的A股股份，并将在未来6个月继续增持。</p><p><strong>ETF亦是重要增持标的</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">去年10月23日，汇金公司曾公告称，当日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。</p><p style=\"text-align: justify;\">2024年2月6日，汇金公司再次公告称，汇金公司充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。</p><p style=\"text-align: justify;\">2月6日当天，证监会新闻发言人就中央汇金公司增持公告答记者问称，关注到了中央汇金公司的公告。当前，A股市场估值水平处于历史低位，中长期投资价值凸现，得到了包括中央汇金公司在内的投资机构的充分认可。证监会坚定支持中央汇金公司持续加大增持规模和力度，将为其入市操作创造更加便利的条件和更加畅通的渠道。同时，证监会将继续协调引导公募基金、私募基金、证券公司、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，鼓励和支持上市公司加大回购增持力度，为A股市场引入更多增量资金，全力维护市场稳定运行。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，从2月6日起，A股市场开启反弹模式，至今沪指涨幅超过11%，深成指涨幅超过15%，创业板指涨幅超过12%。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了直接买入上述四大行的股票外，汇金公司还通过买入ETF来救市。那么，这一轮救市行动，“国家队”到底投入了多少资金买入ETF呢？近期，随着公募基金2023年年报出炉，“神秘面纱”也随之揭开。汇金公司去年大举增持宽基ETF，包括华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF在内的5只“巨无霸”，增持份额超过了180亿份。</p><p style=\"text-align: justify;\">需要指出的是，上述数据仅仅是截至2023年末的数据，汇金公司等“国家队”的大量资金加仓行为，发生在2024年第一季度。因此，汇金公司、国新投资实际买入金额，远高于目前披露的数据。</p><p><strong>行情在孕育中？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当前，投资者最为关注的是，A股后市会如何运行。</p><p style=\"text-align: justify;\">瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，即将于4月底发布的一季度业绩有望超出市场预期，预计盈利预期上调及有关资本市场的政策利好将推动A股在二季度获得新一轮动能。孟磊指出，预计今年A股沪深300指数每股盈利增速将从2023年的3%提升至8%。</p><p style=\"text-align: justify;\">华西证券表示，监管呵护下股市资金需求放缓，A股微观流动性较年初已有明显改善。随着A股企稳回升，3月份股票型ETF净申购放缓，外资和融资资金成为主要资金流入方；资金流出端，监管层加大股市资金“逆周期调节”力度后，3月IPO和重要股东净减持规模维持低位，预计这一趋势仍将延续，这也使得后市A股指数层面将存在韧性。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，4月12日，资本市场第三个“国九条”出炉的消息，引发市场关注。</p><p style=\"text-align: justify;\">对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙点评称，“国九条”对我国资本市场实现高质量发展进行框架性设计，有利于推动资本市场长期健康发展，提振投资者信心。其中比较重要的亮点包括严把发行上市准入关，从源头上提高上市公司质量，将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。对上市公司持续严格监管，加强信息披露和公司治理监管，强化上市公司现金分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司限制大股东减持，实施风险警示。加大对优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，从根本上提升上市公司投资价值，这会引导更多投资者做价值投资，做好公司的股东。</p><p style=\"text-align: justify;\">杨德龙表示，当前市场再次回到3000点附近，投资者的信心依然不足，“国九条”从各个方面提出了具体的措施，有利于建设一个长期健康发展的资本市场，从而有利于提振资本市场中长期的表现。从估值上来看，当前市场依然处于历史大底附近的位置，一些优质的公司超跌严重，好股票好基金具备比较大的配置价值，建议投资者要保持信心和耐心，坚定布局一些被错杀的优质股票或优质基金，耐心等待行情的到来。</p><p style=\"text-align: justify;\">申银万国表示，千禧年以来，每十年一步一个脚印，国务院针对资本市场的三份“国九条”恰好均以关键发展节点为背景，是为改革做的系统性布局，直指未来方向。申银万国指出，监管的变化，不仅是对历史经验和总结的反思与纠偏，也是对未来新趋势方向的引导。高股息正在成为一种思潮，而管理层推动资本市场法制化建设，与市场偏好(规模体量较大的底仓资产)，公司治理优化趋势(高质量治理、高质量回报、高质量并购)共振，可能是下一波趋势行情的线索。另外，2024年国企央企外延成长，可能是中特估强化的重要看点。而科技企业通过并购突破关键技术瓶颈，外延正常弹性恢复，也是“哑铃型策略”科技成长一边，新增长点的来源。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，有分析人士指出，4月12日国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，是继2004年、2014年两个“国九条”之后，资本市场第三个“国九条”。从历史来看，过去20年，历次“国九条”出台，A股市场都会迎来牛市。这一次，牛市可能也在孕育之中。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90b3e93d31658dbb1309e3b90f2971b1\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"830\" tg-height=\"346\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">亿万投资者，今晚情绪高涨，正在等待下周A股的开盘。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>深夜重磅！\"国家队\"动向曝光</title>\n<style 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justify;\">4月12日，资本市场第三个“国九条”重磅出炉，让市场为之兴奋。因为，在2004年、2014年两个“国九条”出台后，都迎来了一轮大牛市。因此，第三个“国九条”，让不少投资者情绪高涨。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>就在当日晚间，又有好消息传来——“国家队”增持各大银行的进展陆续披露。根据最新数据，截至4月10日，汇金公司累计增持建设银行A股7145万股、中国银行A股3.3亿股、农业银行A股4.01亿股，工商银行A股2.87亿股。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">去年10月11日，中央汇金公司（简称“汇金公司”）曾公告称，已在二级市场增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的A股股份，并将在未来6个月继续增持。</p><p><strong>四大行集体公告</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">4月12日下午，建设银行公告称，根据建设银行于2023年10月11日发布关于控股股东增持公司股份的公告，汇金公司于2023年10月11日通知建设银行，其于2023年10月11日增持建设银行A股1837.99万股，并拟在未来6个月内（自2023年10月11日起算）以自身名义继续在二级市场增持建设银行股份。</p><p style=\"text-align: justify;\">4月11日，汇金公司将此次增持的实施情况通知了建设银行。截至4月10日，汇金公司通过上海证券交易所交易系统累计增持建设银行A股股份7145万股，约占建设银行总股本的0.03%；汇金公司共持有建设银行1428.58亿股（其中A股2.67亿股，H股1425.9亿股），约占建设银行总股本的57.14%。</p><p style=\"text-align: justify;\">同日下午，中国银行也披露了汇金公司的增持进展。截至2024年4月10日，汇金公司通过上交所交易系统累计增持中国银行A股股份3.3亿股，约占中国银行总股本的0.11%；汇金公司共持有中国银行A股股份1887.92亿股，约占中国银行总股本的64.13%。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前，根据中国银行于2023年10月11日发布的公告，汇金公司于2023年10月11日通知中国银行，其于2023年10月11日增持中国银行A股2488.79万股，并拟在未来6个月内（自2023年10月11日起算）以自身名义继续在二级市场增持中国银行股份。</p><p style=\"text-align: justify;\">农业银行也于当日披露了汇金公司增持公司股份计划的实施情况。截至2024年4月10日，汇金公司累计增持公司A股股份4.01亿股，约占公司总股本的0.11%；汇金公司共持有公司A股股份1404.89亿股，约占公司总股本的40.14%。汇金公司将继续支持公司长期稳健发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">农业银行于2023年10月11日发布了控股股东增持公司股份的公告。依据该公告，公司股东汇金公司于2023年10月11日增持了公司股份，并在该次增持之日起6个月内，以自身名义继续在二级市场增持公司股份。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，工商银行也公告称，截至2024年4月10日，汇金公司累计增持公司A股股份2.87亿股，约占公司总股本的0.08%；汇金公司共持有公司A股股份1240亿股，约占公司总股本的34.79%。汇金公司将继续支持公司长期稳健发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">回溯来看，半年前，即2023年10月11日，汇金公司突然发布公告称，近日已在二级市场增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的A股股份，并将在未来6个月继续增持。</p><p><strong>ETF亦是重要增持标的</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">去年10月23日，汇金公司曾公告称，当日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。</p><p style=\"text-align: justify;\">2024年2月6日，汇金公司再次公告称，汇金公司充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。</p><p style=\"text-align: justify;\">2月6日当天，证监会新闻发言人就中央汇金公司增持公告答记者问称，关注到了中央汇金公司的公告。当前，A股市场估值水平处于历史低位，中长期投资价值凸现，得到了包括中央汇金公司在内的投资机构的充分认可。证监会坚定支持中央汇金公司持续加大增持规模和力度，将为其入市操作创造更加便利的条件和更加畅通的渠道。同时，证监会将继续协调引导公募基金、私募基金、证券公司、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，鼓励和支持上市公司加大回购增持力度，为A股市场引入更多增量资金，全力维护市场稳定运行。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，从2月6日起，A股市场开启反弹模式，至今沪指涨幅超过11%，深成指涨幅超过15%，创业板指涨幅超过12%。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了直接买入上述四大行的股票外，汇金公司还通过买入ETF来救市。那么，这一轮救市行动，“国家队”到底投入了多少资金买入ETF呢？近期，随着公募基金2023年年报出炉，“神秘面纱”也随之揭开。汇金公司去年大举增持宽基ETF，包括华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF在内的5只“巨无霸”，增持份额超过了180亿份。</p><p style=\"text-align: justify;\">需要指出的是，上述数据仅仅是截至2023年末的数据，汇金公司等“国家队”的大量资金加仓行为，发生在2024年第一季度。因此，汇金公司、国新投资实际买入金额，远高于目前披露的数据。</p><p><strong>行情在孕育中？</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当前，投资者最为关注的是，A股后市会如何运行。</p><p style=\"text-align: justify;\">瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，即将于4月底发布的一季度业绩有望超出市场预期，预计盈利预期上调及有关资本市场的政策利好将推动A股在二季度获得新一轮动能。孟磊指出，预计今年A股沪深300指数每股盈利增速将从2023年的3%提升至8%。</p><p style=\"text-align: justify;\">华西证券表示，监管呵护下股市资金需求放缓，A股微观流动性较年初已有明显改善。随着A股企稳回升，3月份股票型ETF净申购放缓，外资和融资资金成为主要资金流入方；资金流出端，监管层加大股市资金“逆周期调节”力度后，3月IPO和重要股东净减持规模维持低位，预计这一趋势仍将延续，这也使得后市A股指数层面将存在韧性。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，4月12日，资本市场第三个“国九条”出炉的消息，引发市场关注。</p><p style=\"text-align: justify;\">对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙点评称，“国九条”对我国资本市场实现高质量发展进行框架性设计，有利于推动资本市场长期健康发展，提振投资者信心。其中比较重要的亮点包括严把发行上市准入关，从源头上提高上市公司质量，将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。对上市公司持续严格监管，加强信息披露和公司治理监管，强化上市公司现金分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司限制大股东减持，实施风险警示。加大对优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，从根本上提升上市公司投资价值，这会引导更多投资者做价值投资，做好公司的股东。</p><p style=\"text-align: justify;\">杨德龙表示，当前市场再次回到3000点附近，投资者的信心依然不足，“国九条”从各个方面提出了具体的措施，有利于建设一个长期健康发展的资本市场，从而有利于提振资本市场中长期的表现。从估值上来看，当前市场依然处于历史大底附近的位置，一些优质的公司超跌严重，好股票好基金具备比较大的配置价值，建议投资者要保持信心和耐心，坚定布局一些被错杀的优质股票或优质基金，耐心等待行情的到来。</p><p style=\"text-align: justify;\">申银万国表示，千禧年以来，每十年一步一个脚印，国务院针对资本市场的三份“国九条”恰好均以关键发展节点为背景，是为改革做的系统性布局，直指未来方向。申银万国指出，监管的变化，不仅是对历史经验和总结的反思与纠偏，也是对未来新趋势方向的引导。高股息正在成为一种思潮，而管理层推动资本市场法制化建设，与市场偏好(规模体量较大的底仓资产)，公司治理优化趋势(高质量治理、高质量回报、高质量并购)共振，可能是下一波趋势行情的线索。另外，2024年国企央企外延成长，可能是中特估强化的重要看点。而科技企业通过并购突破关键技术瓶颈，外延正常弹性恢复，也是“哑铃型策略”科技成长一边，新增长点的来源。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，有分析人士指出，4月12日国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，是继2004年、2014年两个“国九条”之后，资本市场第三个“国九条”。从历史来看，过去20年，历次“国九条”出台，A股市场都会迎来牛市。这一次，牛市可能也在孕育之中。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90b3e93d31658dbb1309e3b90f2971b1\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"830\" tg-height=\"346\"/></p><p style=\"text-align: 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S。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":448,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":251396317884520,"gmtCreate":1702413342487,"gmtModify":1702413410526,"author":{"id":"3547037073162633","authorId":"3547037073162633","name":"我没有昵称呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71753372c54253d3db065218ed2c7465","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/OPT/PYPL 20220414 125.0 CALL\">$PYPL 20220414 125.0 CALL$&nbsp;</a>历史不代表未来，要谨慎操作","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/OPT/PYPL 20220414 125.0 CALL\">$PYPL 20220414 125.0 CALL$&nbsp;</a>历史不代表未来，要谨慎操作","text":"$PYPL 20220414 125.0 CALL$ 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09:07","market":"hk","language":"zh","title":"开新公司走“人间大道”！马云仍在“江湖”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2386071914","media":"雷达Finance","summary":"哪怕马云只是一个微小的动作，互联网“江湖”上也会激起片片涟漪。","content":"<html><head></head><body><p>尽管早已从阿里的管理一线隐退，但哪怕马云只是一个微小的动作，互联网“江湖”上也会激起片片涟漪。</p><p>11月22日，由马云持股99.9%的杭州大井头贰拾贰号文化艺术有限公司对外投资成立了一家名为杭州马家厨房食品有限公司的企业。外界根据备案的经营范围推测，马云新成立的这家企业或将瞄准预制菜赛道。</p><p><strong>“吃是人间大道，不是投资赚大钱的赛道。”对此，马云前助理陈伟11月25日在朋友圈称，马家厨房不做预制菜。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9fb405c97cff955428491ab6a391ace6\" title=\"\" tg-width=\"326\" tg-height=\"832\"/></p><p>其实在此次成立马家厨房之前，马云近年来就频繁在农业领域开展考察。为了学习怎么样做好农业，马云更是不辞辛苦在海内外的多个国家和地区辗转奔波。</p><p>在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，马云入局预制菜赛道会引发政策端、资本端、产业端以及消费端的连锁反应。同时，马云的产业版图较广，可以形成闭环，对于预制菜的整体运营也能起到非常大的加持作用。朱丹蓬推测，马云未来更多的是会在C端发力。</p><p>而在马云此番成立新公司动向引发关注之前，其家族信托拟减持阿里股票的动作更是让外界产生各种猜测。对此，马云办公室律师表示，此次披露的出售计划是一个远期规划。马云坚定看好阿里，当前股价远低于阿里实际价值，仍会坚定持有阿里股票。<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>集团合伙人、首席人才官蒋芳也在阿里内网回应称，“马老师一股都没有卖！”</p><p>尽管阿里方面强调马云会坚定持有阿里，但当前的阿里的确面临着不小的挑战。以<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>为代表的传统电商平台，以及包括抖音、快手等在内的新秀电商玩家，都让阿里的“霸主”地位变得不再稳固。而声势浩大的分拆上市计划遇阻，也为阿里的发展蒙上了更多的不确定性。</p><p><strong>接连成立新公司，马云隐退后“坐不住”？</strong></p><p>2013年、2019年，马云先后卸下阿里CEO和董事局主席的头衔。在2019全球女性创业者大会上，马云还曾感慨，“我还有两周不当<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>董事长了，但绝不等于我不创业了，绝不等于我退休了。世界那么美好，我们多去做做，多试试，多折腾折腾，多看看，挺好。”</p><p>事实上，马云名义上早已“退休”，但隐退的马云似乎有颗“闲”不下来的心。就在阿里新一季财报刚刚出炉没多久的当下，马云最新的资本动向浮出水面。11月22日，一家名为杭州马家厨房食品有限公司的企业在杭州注册成立。</p><p>天眼查显示，杭州马家厨房食品有限公司注册资本达1000万人民币，由PAU JASON JOHN担任法定代表人、执行董事兼总经理职务，徐诗担任监事。据了解，徐诗曾在马云公益基金会担任高管，目前也兼任多家马云旗下艺术管理公司、咨询公司高管。</p><p>股权方面，该公司由杭州大井头贰拾贰号文化艺术有限公司100%全资持股，而该公司幕后的大佬正是马云本人，马云持有其99.9%的股份，是该公司的受益所有人和实际控制人。基于前述股权关系，马云也是杭州马家厨房食品有限公司的受益所有人。</p><p>那么马云新成立的这家公司究竟是干嘛的呢？雷达财经了解到，这家公司的经营范围含食品销售（仅销售预包装食品）；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；货物进出口；食用<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>初加工；食用<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>批发；食用农产品零售；日用品批发；办公用品销售；文具用品批发；文具用品零售等。</p><p>若从马家厨房的经营范围来看，这家新公司有可能瞄准的是当下十分火热的预制菜赛道。据艾媒咨询公布的数据显示，2022年中国预制菜市场规模为4196亿元，同比增长21.3%，预计未来中国预制菜市场保持较高的增长速度，2026年预制菜市场规模将达10720亿元，有望成为又一个万亿级别的赛道。</p><p>另有数据显示，目前我国的预制菜相关企业数量已达6.4万余家。其中，位于山东、河南等地的相关企业数量位居前列，而有46.8%的预制菜相关企业成立于1至5年内。</p><p>但进军预制菜的说法，被马云前助理否认。</p><p>值得一提的是，此次备受外界关注的马家厨房，并非是马云近年来唯一的投资布局新动作。早在2020年9月，一家名为耕海牧洋（海南）投资有限公司的企业便已成立。</p><p>天眼查显示，该公司注册资本达2亿元，马云持股50%的海南云锋企业管理集团有限公司持有该公司45%的股权。据悉，耕海牧洋以海洋渔业科技研发为核心，以工厂化循环水养殖、优质海产育种、深远海养殖、水产品精深加工、饲料加工为主导产业。</p><p>今年7月，一家名为一米八海洋科技（浙江）有限公司的企业正式成立。天眼查显示，该公司注册资本达1.1亿元，经营范围含水产苗种生产；水产苗种进出口；转基因水产苗种经营；水产养殖等。</p><p>而这家公司幕后的其中一个股东，正是此次马家厨房控股股东杭州大井头贰拾贰号文化艺术有限公司，其持有一米八海洋科技（浙江）有限公司10%的股份，持股比例仅次于1·8METERS TECHNOLOGY HOLDING LIMITED的55%、一米八海科企业管理（杭州）合伙企业（有限合伙）的25%，是公司的第三大股东。</p><p>雷达财经注意到，一米八海洋科技（浙江）有限公司并非是“一米八”系的首家公司。更早之前的5月，一米八农业科技（海南）有限公司便已在海口注册成立。目前，一米八海洋科技（浙江）有限公司还对外投资了一米八海洋科技（舟山）有限公司、一米八海洋科技（温州）有限公司两家公司。</p><p>值得一提的是，由于“一米八 ”系公司多名高管与阿里系的员工同名，因此有媒体报道，上述投资是马云最新的投资动向，另“一米八”系公司不排除是阿里旗下的新业务板块，瞄准的则是<a href=\"https://laohu8.com/S/000816\">智慧农业</a>、智慧渔业等方向。</p><p>比如，持有一米八海洋科技（浙江）5.5%股权且担任公司董事长职务的胡晓明，被外界猜测很有可能是原<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>的CEO胡晓明。而持有2.5%股权、并同时担任公司董事兼总经理的邓中华，或为《大数据大创新：阿里巴巴云上数据中台之道》一书的作者。根据当时的作者介绍，邓中华在阿里有十年大数据从业经历。而持有一米八海洋科技（浙江）1%股权的陈泽松，或为阿里云产品专家。</p><p>此外，“一米八”系公司的其他高管中，丁铭、龚玉萍、林志峰等也与昔日阿里系员工同名。公开资料显示，丁铭曾为蚂蚁金服投资部总监、林志峰曾为<a href=\"https://laohu8.com/S/06688\">蚂蚁集团</a>数据可视化方向负责人、龚玉萍曾为阿里巴巴hr资深总监。</p><p>翻阅马云如今的资本版图，就直接任职的企业来看，马云目前所有任职的企业共41家。其中，由马云担任法定代表人的16家企业中有15家已经注销，由马云担任股东的23家企业中有4家已经注销。</p><p><strong>马云押宝食品 ，发展农业早有苗头</strong></p><p>雷达财经梳理发现，参照此前的动作来看，其实在很早之前，马云押宝食品赛道以及发展农业的“野心”便已有显现。</p><p>早在2018年，马云就曾两次来到以色列考察农业科技。而2019年参加世界经济论坛年会被问及“从零开始建一个新公司，将会建立什么样的企业”的问题时，马云给出的回答是，可能会进入农业领域或者其它方面。</p><p>2021年10月，有媒体报道称，马云曾前往荷兰拜访当地多家农业技术研究机构。报道中还表示，马云此行或有意将阿里在云计算、大数据及人工<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>方面的技术与欧洲的农业技术相结合，进一步推动国内农业现代化的发展。而在此次出国之前，马云还先后在国内考察了浙江嘉兴平湖的数字农业基地、德州和济南的<a href=\"https://laohu8.com/S/000816\">智慧农业</a>项目。</p><p>去年6月，马云又来到了西班牙。彼时，马云斥资2亿美元拿下的私人游艇“禅”还吸引了外界不少的目光。据《南华早报》援引西班牙媒体《马略卡岛日报》的消息，马云此行的其中一个目的便是为了参观和考察西班牙农业。</p><p>一个月后，马云再次前往荷兰。在当地参观瓦格宁根大学的同时，马云交流和探讨了畜牧业和渔业的新技术，并表示“希望将自己的时间和精力全部投入到农业和粮食可持续发展中，包括在戈壁沙漠”。</p><p>2022年的下半年，马云大部分时间都待在日本东京，中途有过短暂的美国和以色列之行。在日本体验生活和社交之余，马云对于当地的养殖渔业技术表现出了浓厚的兴趣，这期间马云实地考察了日本渔业养殖技术，还参观了近畿大学水产养殖研究所的大岛站等。</p><p>今年1月，马云的脚步挪到了泰国。在泰国期间，马云与泰国首富、正大集团资深董事长谢国民有过会面，并对正大集团进行了考察。由于正大集团以农牧食品、批发零售、电信电视三大事业为核心，因此外界有声音认为，马云此行的其中一个目的或包含交流食品、粮食等行业的发展经验。</p><p>5月，日本东京大学宣布聘请马云为“东京学院（TokyoCollege）”的客座教授。该校称，马云将就重大研究课题提供建议和支持，并与东京大学的研究人员开展联合研究，尤其是在可持续农业和粮食生产领域。</p><p>今年6月底，马云又先后造访尼泊尔和巴基斯坦。在这两个南亚国家，马云在7名商人的陪同下游览名胜古迹，并考察蔬菜市场。</p><p>时间转眼来到了8月，马云通过连线全程参加了此前在杭州举行的“校长有约”乡村校长计划2022入选校长分享会，并分享了自己从农业中获得的教育新感悟。</p><p>马云在分享会上表示，这几年自己在学习怎么样做好农业，无论是种草、种茶、种葡萄，还是研究养鱼、养牛、酿酒。在马云看来，农业做得好的地方，不一定是资源很好的地方，而是往往有独特思考的地方和有想象力的人。</p><p>而于阿里而言，其早在2014年便开始对农业板块进行布局。这一年，阿里成立乡村事业部并推出农村淘宝项目和“千县万村”计划，着力打通“网货下乡”和“农产品进城”的双向流通功能。2017年，马云还曾在公开场合放话，“袁隆平先生把亩产做到一千斤，我们互联网技术要争取把亩产做到1000美金”。</p><p>另据农业农村部的数据显示，2018年，阿里的农产品网络零售额占全国约75%的市场份额，达到1611.72亿元，成为中国县域农产品上行的主要渠道。</p><p>等到2019年，为进一步推动农业产业现代化发展，阿里还成立了数字农业事业部。2020年，阿里又专门设立了数字农业事业部和数字乡村实验室，在资金、技术和组织上，对涉农业务发展予以保障。如今阿里旗下的多个业务板块已和农产品密不可分，比如盒马、大润发、天猫、淘宝特价版、淘菜菜，都有销售农产品。</p><p>有分析人士向雷达财经表示，从近年来在农业相关业务方面的布局来看，阿里一直在思考如何把互联网技术或者新技术应用到农业里，从而提高农产品标准体系和生产效率。马云对于智慧农业、智慧渔业的探索，或许也是为了帮助阿里在农业领域有进一步的突破。</p><p>一方面，当传统电商业务增长面临瓶颈之际，农业有可能帮助阿里找到互联网+农业的创新出路，进而成为阿里新的增长点；另一方面，当企业做大做强到一定程度时，其若能肩负起包括振兴农业、扶持教育等在内的公共使命，也有利于提升企业的美誉度，并获得相关政策的支持，真正被国家和时代所认可。</p><p>还有声音认为，预制菜行业的上游端主要为农林牧渔行业，其中包括蔬菜瓜果等农产品原料、畜禽等肉制品原料以及鱼虾等水产品，还涉及调味品及其他生产辅料。而马云近年来在农业、渔业等方面的密集考察，已让其对相关行业有了一定的了解。即便此番进军预制菜赛道，马云其实也可以算得上是有备而来。</p><p>不过，预制菜行业飞速发展的同时，各种质疑声音也随之袭来。不久之前，“预制菜进校园”、“6000元一桌的婚宴里七成竟是预制菜”等话题引发不少网友参与讨论。当越来越多玩家争相下场之际，马云要想入局这一赛道，便也不可避免地需要解决预制菜在食品安全、营养健康、公开透明化以及如何改善国人对预制菜印象等方面存在的问题。</p><p><strong>减持引发诸多猜测，蒋芳称公益需要资金</strong></p><p>“我从来没碰过钱，我对钱没有兴趣，因为我最快乐的时候，是一个月拿91块钱我当老师的时候。那时候我每个月省钱，我知道再熬几个月我可以买个自行车”，马云多年前在撒贝宁面前说的这段话，一直被外界认为是经典的凡尔赛语录。</p><p>尽管马云自称对钱不感兴趣，但其多次坐上中国首富宝座。早在胡润研究院2020年发布的《2020胡润百富榜》中，当年56岁的马云便以4000亿的财富总量夺得中国首富的桂冠。而这其实已是马云第四次在该榜单中问鼎中国首富，同时马云还是当时第一位四次荣登首富宝座的企业家。</p><p>不过，昔日的中国首富如今也有“钱紧”的时候，当然这里的“钱紧”并不是说马云已经落魄到钱不够花的地步，而是身为阿里创始人的马云，近期传出了其家族信托拟减持阿里股份的消息。</p><p>当地时间11月14日，美国证券交易委员会（SEC）披露的两份144表格显示，马云家族信托全资拥有的JC Properties Limited和JSP Investment Limited拟于11月21日出售阿里巴巴创始人股份，均为500万股美国存托股份（ADS）。</p><p>据悉，美银证券担任此次马云家族信托减持的经纪人。如果按照阿里巴巴集团11月15日在<a href=\"https://laohu8.com/S/NYSE\">纽交所</a>87.07美元的收盘价计算，此次减持共涉及金额8.707亿美元。</p><p>前述消息一出，市场上一石激起千层浪。关于马云减持操作背后真实意图的各种猜测，也纷纷袭来。各种声音下，马云不看好阿里未来发展的猜测成为了不少人的共识。而让外界产生这种猜测的原因，或与阿里当前面临的诸多挑战有关。</p><p>据阿里最新公布的财报显示，今年第三季度，阿里最为核心的淘天集团为其贡献976.54亿元的收入，与上年同期相比增长4%。尽管淘天集团的收入在本季度保持住了同比增长的态势，但与第二季度1149.53亿元的收入规模相比却出现了环比下降，且第三季度4%的同比增速也与第二季度12%的增速存在一定的差距。</p><p>不可否认的是，在竞争激烈的电商赛道，阿里如今不仅需要与<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>等传统电商玩家同台竞技，以抖音、快手、小红书为代表的电商新秀也在努力瓜分着阿里的电商份额。目前，拼多多与阿里的市值差距不断缩小，而抖音在电商领域的势头更是十分迅猛。</p><p>近期，字节跳动创始人张一鸣有望成为中国第一个世界首富的消息，更是吸引外界不少的目光。据发布该消息的媒体称，目前张一鸣以2450亿元财富位列国内富豪榜第五，但参照Meta的最新市值，一旦字节跳动整体上市，张一鸣可能成为中国最有钱的人，财富值可能达到万亿以上人民币。而助力张一鸣有可能登顶世界首富的其中一个原因，便是字节旗下包括抖音、Tik Tok等在内的业务。</p><p>此外，阿里此前搞得动静颇大的分拆上市事宜，似乎也遇到了瓶颈。阿里在最新发布的财报中提到，美国近期扩大对先进计算芯片出口的限制，给云<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>集团的前景带来不确定性。阿里认为，云智能集团的完全分拆可能无法按照原先的设想提升股东价值，因此决定不再推进云智能集团的完全分拆。与此同时，盒马的首次公开募股计划也暂缓。</p><p>或是受到包括此次减持动作以及阿里季报发布、分拆上市计划生变在内的消息的影响，截至美东时间11月16日收盘，阿里巴巴美股跌9.14%，阿里的市值在一夜之间市值蒸发202.74亿美元（约人民币1468.39亿元）。截至11月17日收盘，阿里港股股价跌幅也逼近10%。</p><p>就在各种猜测和推断漫天乱飞之际，马云办公室律师明确回复，此次披露的出售计划是一个远期规划。不过，该计划目前并没有发生实际减持。律师还强调，马云坚定看好阿里，当前股价远低于阿里实际价值，仍会坚定持有阿里股票。</p><p>11月22日，阿里巴巴集团合伙人、首席人才官蒋芳也在阿里内网对马云的此次减持动作进行了回应。蒋芳直言，自上周四集团公布季报后马云减持阿里股票计划的公告以及媒体的报道，让不少人误以为马云不看好公司。</p><p>但蒋芳表示，自己需要跟大家澄清一下事实。马云办公室为了在国内外投资农业科技和公益事业等项目的资金需要，在今年早些时候与股票经纪依美国SEC 10b5-1规定签了减持合同，按规定11月中旬将对外公告这一有前提条件的未来减持计划。</p><p>蒋芳透露，11月16日刚好是设定好的披露时间，但是股票经纪并不知道这一天恰好是公司发布财报之日，“这个巧合是让外界产生第一重误解的原因”。蒋芳还表示，8 月份当时定好的售卖价格，远高于现在的股价，“所以马老师一股都没有卖！这是外界的第二重误解”。</p><p>同时，蒋芳还重申马云办公室此前所发布声明中的观点，即马云会坚定持有阿里。蒋芳称，“这不是套话，是事实。阿里股票目前大大低于阿里巴巴的实际价值，他不会卖的”。</p><p>在蒋芳看来，外界炒作马云售卖股票显示了对阿里业务没有信心，完全不顾这是一个长期计划以及他相信阿里业务会进一步增值而设定的较高售卖价格这两个事实。</p><p>雷达财经注意到，其实此次公布的减持动作这并不是马云首次减持阿里股票。据新财富统计发现，马云历年套现金额已合计达到964亿元。相比此前的巨额套现，马云此次规模达8.7亿美元的减持手笔并不算大。</p><p>不过，阿里其实也有很长一段时间未披露马云的持股比例。根据阿里2019年11月向港交所递交的上市招股书显示，马云当时的持股比例为6.1%。等到阿里最后一次披露马云的持股情况，已是2020年7月2日。据阿里巴巴向美国SEC提交的报告显示，彼时，马云的持股比例已降至4.8%，低于5%，但仍然是阿里的最大个人股东。</p><p>有观点认为，一家企业的创始人如何处置其所持有的自家公司的股票，是一件需要深思熟虑的事情。创始人既需要兼顾好自己的利益考量，也需要考虑到公司的长远发展，并维系好投资人对于公司的信心。</p><p>值得一提的是，11月24日，据多家媒体报道，淘宝商家服务大厅显示，淘宝双12活动今年取消不再举办，今年12月会举办平台大型活动“淘宝年终好价节”，预计11月底开始招商。不过，不少网友认为，只是换个名字而已。</p><p>以2019年卸下阿里董事局主席的时间计算，马云退休已经有4年的时间。不久之前，马云为阿里挑选的话事人也从张勇换为了蔡崇信和吴泳铭。进入全新阶段的阿里，接下来会如何发展？需持续关注。</p></body></html>","source":"lsy1662531028776","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/f-ucxHn4ZNlkbuTVEMwv5Q><strong>雷达Finance</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>尽管早已从阿里的管理一线隐退，但哪怕马云只是一个微小的动作，互联网“江湖”上也会激起片片涟漪。11月22日，由马云持股99.9%的杭州大井头贰拾贰号文化艺术有限公司对外投资成立了一家名为杭州马家厨房食品有限公司的企业。外界根据备案的经营范围推测，马云新成立的这家企业或将瞄准预制菜赛道。“吃是人间大道，不是投资赚大钱的赛道。”对此，马云前助理陈伟11月25日在朋友圈称，马家厨房不做预制菜。其实在此次...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/f-ucxHn4ZNlkbuTVEMwv5Q\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e3e3ff75021c56a84ed75e030cc858fd","relate_stocks":{"BABA":"阿里巴巴","09988":"阿里巴巴-SW"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/f-ucxHn4ZNlkbuTVEMwv5Q","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2386071914","content_text":"尽管早已从阿里的管理一线隐退，但哪怕马云只是一个微小的动作，互联网“江湖”上也会激起片片涟漪。11月22日，由马云持股99.9%的杭州大井头贰拾贰号文化艺术有限公司对外投资成立了一家名为杭州马家厨房食品有限公司的企业。外界根据备案的经营范围推测，马云新成立的这家企业或将瞄准预制菜赛道。“吃是人间大道，不是投资赚大钱的赛道。”对此，马云前助理陈伟11月25日在朋友圈称，马家厨房不做预制菜。其实在此次成立马家厨房之前，马云近年来就频繁在农业领域开展考察。为了学习怎么样做好农业，马云更是不辞辛苦在海内外的多个国家和地区辗转奔波。在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，马云入局预制菜赛道会引发政策端、资本端、产业端以及消费端的连锁反应。同时，马云的产业版图较广，可以形成闭环，对于预制菜的整体运营也能起到非常大的加持作用。朱丹蓬推测，马云未来更多的是会在C端发力。而在马云此番成立新公司动向引发关注之前，其家族信托拟减持阿里股票的动作更是让外界产生各种猜测。对此，马云办公室律师表示，此次披露的出售计划是一个远期规划。马云坚定看好阿里，当前股价远低于阿里实际价值，仍会坚定持有阿里股票。阿里巴巴集团合伙人、首席人才官蒋芳也在阿里内网回应称，“马老师一股都没有卖！”尽管阿里方面强调马云会坚定持有阿里，但当前的阿里的确面临着不小的挑战。以京东、拼多多为代表的传统电商平台，以及包括抖音、快手等在内的新秀电商玩家，都让阿里的“霸主”地位变得不再稳固。而声势浩大的分拆上市计划遇阻，也为阿里的发展蒙上了更多的不确定性。接连成立新公司，马云隐退后“坐不住”？2013年、2019年，马云先后卸下阿里CEO和董事局主席的头衔。在2019全球女性创业者大会上，马云还曾感慨，“我还有两周不当阿里巴巴董事长了，但绝不等于我不创业了，绝不等于我退休了。世界那么美好，我们多去做做，多试试，多折腾折腾，多看看，挺好。”事实上，马云名义上早已“退休”，但隐退的马云似乎有颗“闲”不下来的心。就在阿里新一季财报刚刚出炉没多久的当下，马云最新的资本动向浮出水面。11月22日，一家名为杭州马家厨房食品有限公司的企业在杭州注册成立。天眼查显示，杭州马家厨房食品有限公司注册资本达1000万人民币，由PAU JASON JOHN担任法定代表人、执行董事兼总经理职务，徐诗担任监事。据了解，徐诗曾在马云公益基金会担任高管，目前也兼任多家马云旗下艺术管理公司、咨询公司高管。股权方面，该公司由杭州大井头贰拾贰号文化艺术有限公司100%全资持股，而该公司幕后的大佬正是马云本人，马云持有其99.9%的股份，是该公司的受益所有人和实际控制人。基于前述股权关系，马云也是杭州马家厨房食品有限公司的受益所有人。那么马云新成立的这家公司究竟是干嘛的呢？雷达财经了解到，这家公司的经营范围含食品销售（仅销售预包装食品）；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；货物进出口；食用农产品初加工；食用农产品批发；食用农产品零售；日用品批发；办公用品销售；文具用品批发；文具用品零售等。若从马家厨房的经营范围来看，这家新公司有可能瞄准的是当下十分火热的预制菜赛道。据艾媒咨询公布的数据显示，2022年中国预制菜市场规模为4196亿元，同比增长21.3%，预计未来中国预制菜市场保持较高的增长速度，2026年预制菜市场规模将达10720亿元，有望成为又一个万亿级别的赛道。另有数据显示，目前我国的预制菜相关企业数量已达6.4万余家。其中，位于山东、河南等地的相关企业数量位居前列，而有46.8%的预制菜相关企业成立于1至5年内。但进军预制菜的说法，被马云前助理否认。值得一提的是，此次备受外界关注的马家厨房，并非是马云近年来唯一的投资布局新动作。早在2020年9月，一家名为耕海牧洋（海南）投资有限公司的企业便已成立。天眼查显示，该公司注册资本达2亿元，马云持股50%的海南云锋企业管理集团有限公司持有该公司45%的股权。据悉，耕海牧洋以海洋渔业科技研发为核心，以工厂化循环水养殖、优质海产育种、深远海养殖、水产品精深加工、饲料加工为主导产业。今年7月，一家名为一米八海洋科技（浙江）有限公司的企业正式成立。天眼查显示，该公司注册资本达1.1亿元，经营范围含水产苗种生产；水产苗种进出口；转基因水产苗种经营；水产养殖等。而这家公司幕后的其中一个股东，正是此次马家厨房控股股东杭州大井头贰拾贰号文化艺术有限公司，其持有一米八海洋科技（浙江）有限公司10%的股份，持股比例仅次于1·8METERS TECHNOLOGY HOLDING LIMITED的55%、一米八海科企业管理（杭州）合伙企业（有限合伙）的25%，是公司的第三大股东。雷达财经注意到，一米八海洋科技（浙江）有限公司并非是“一米八”系的首家公司。更早之前的5月，一米八农业科技（海南）有限公司便已在海口注册成立。目前，一米八海洋科技（浙江）有限公司还对外投资了一米八海洋科技（舟山）有限公司、一米八海洋科技（温州）有限公司两家公司。值得一提的是，由于“一米八 ”系公司多名高管与阿里系的员工同名，因此有媒体报道，上述投资是马云最新的投资动向，另“一米八”系公司不排除是阿里旗下的新业务板块，瞄准的则是智慧农业、智慧渔业等方向。比如，持有一米八海洋科技（浙江）5.5%股权且担任公司董事长职务的胡晓明，被外界猜测很有可能是原蚂蚁集团的CEO胡晓明。而持有2.5%股权、并同时担任公司董事兼总经理的邓中华，或为《大数据大创新：阿里巴巴云上数据中台之道》一书的作者。根据当时的作者介绍，邓中华在阿里有十年大数据从业经历。而持有一米八海洋科技（浙江）1%股权的陈泽松，或为阿里云产品专家。此外，“一米八”系公司的其他高管中，丁铭、龚玉萍、林志峰等也与昔日阿里系员工同名。公开资料显示，丁铭曾为蚂蚁金服投资部总监、林志峰曾为蚂蚁集团数据可视化方向负责人、龚玉萍曾为阿里巴巴hr资深总监。翻阅马云如今的资本版图，就直接任职的企业来看，马云目前所有任职的企业共41家。其中，由马云担任法定代表人的16家企业中有15家已经注销，由马云担任股东的23家企业中有4家已经注销。马云押宝食品 ，发展农业早有苗头雷达财经梳理发现，参照此前的动作来看，其实在很早之前，马云押宝食品赛道以及发展农业的“野心”便已有显现。早在2018年，马云就曾两次来到以色列考察农业科技。而2019年参加世界经济论坛年会被问及“从零开始建一个新公司，将会建立什么样的企业”的问题时，马云给出的回答是，可能会进入农业领域或者其它方面。2021年10月，有媒体报道称，马云曾前往荷兰拜访当地多家农业技术研究机构。报道中还表示，马云此行或有意将阿里在云计算、大数据及人工智能方面的技术与欧洲的农业技术相结合，进一步推动国内农业现代化的发展。而在此次出国之前，马云还先后在国内考察了浙江嘉兴平湖的数字农业基地、德州和济南的智慧农业项目。去年6月，马云又来到了西班牙。彼时，马云斥资2亿美元拿下的私人游艇“禅”还吸引了外界不少的目光。据《南华早报》援引西班牙媒体《马略卡岛日报》的消息，马云此行的其中一个目的便是为了参观和考察西班牙农业。一个月后，马云再次前往荷兰。在当地参观瓦格宁根大学的同时，马云交流和探讨了畜牧业和渔业的新技术，并表示“希望将自己的时间和精力全部投入到农业和粮食可持续发展中，包括在戈壁沙漠”。2022年的下半年，马云大部分时间都待在日本东京，中途有过短暂的美国和以色列之行。在日本体验生活和社交之余，马云对于当地的养殖渔业技术表现出了浓厚的兴趣，这期间马云实地考察了日本渔业养殖技术，还参观了近畿大学水产养殖研究所的大岛站等。今年1月，马云的脚步挪到了泰国。在泰国期间，马云与泰国首富、正大集团资深董事长谢国民有过会面，并对正大集团进行了考察。由于正大集团以农牧食品、批发零售、电信电视三大事业为核心，因此外界有声音认为，马云此行的其中一个目的或包含交流食品、粮食等行业的发展经验。5月，日本东京大学宣布聘请马云为“东京学院（TokyoCollege）”的客座教授。该校称，马云将就重大研究课题提供建议和支持，并与东京大学的研究人员开展联合研究，尤其是在可持续农业和粮食生产领域。今年6月底，马云又先后造访尼泊尔和巴基斯坦。在这两个南亚国家，马云在7名商人的陪同下游览名胜古迹，并考察蔬菜市场。时间转眼来到了8月，马云通过连线全程参加了此前在杭州举行的“校长有约”乡村校长计划2022入选校长分享会，并分享了自己从农业中获得的教育新感悟。马云在分享会上表示，这几年自己在学习怎么样做好农业，无论是种草、种茶、种葡萄，还是研究养鱼、养牛、酿酒。在马云看来，农业做得好的地方，不一定是资源很好的地方，而是往往有独特思考的地方和有想象力的人。而于阿里而言，其早在2014年便开始对农业板块进行布局。这一年，阿里成立乡村事业部并推出农村淘宝项目和“千县万村”计划，着力打通“网货下乡”和“农产品进城”的双向流通功能。2017年，马云还曾在公开场合放话，“袁隆平先生把亩产做到一千斤，我们互联网技术要争取把亩产做到1000美金”。另据农业农村部的数据显示，2018年，阿里的农产品网络零售额占全国约75%的市场份额，达到1611.72亿元，成为中国县域农产品上行的主要渠道。等到2019年，为进一步推动农业产业现代化发展，阿里还成立了数字农业事业部。2020年，阿里又专门设立了数字农业事业部和数字乡村实验室，在资金、技术和组织上，对涉农业务发展予以保障。如今阿里旗下的多个业务板块已和农产品密不可分，比如盒马、大润发、天猫、淘宝特价版、淘菜菜，都有销售农产品。有分析人士向雷达财经表示，从近年来在农业相关业务方面的布局来看，阿里一直在思考如何把互联网技术或者新技术应用到农业里，从而提高农产品标准体系和生产效率。马云对于智慧农业、智慧渔业的探索，或许也是为了帮助阿里在农业领域有进一步的突破。一方面，当传统电商业务增长面临瓶颈之际，农业有可能帮助阿里找到互联网+农业的创新出路，进而成为阿里新的增长点；另一方面，当企业做大做强到一定程度时，其若能肩负起包括振兴农业、扶持教育等在内的公共使命，也有利于提升企业的美誉度，并获得相关政策的支持，真正被国家和时代所认可。还有声音认为，预制菜行业的上游端主要为农林牧渔行业，其中包括蔬菜瓜果等农产品原料、畜禽等肉制品原料以及鱼虾等水产品，还涉及调味品及其他生产辅料。而马云近年来在农业、渔业等方面的密集考察，已让其对相关行业有了一定的了解。即便此番进军预制菜赛道，马云其实也可以算得上是有备而来。不过，预制菜行业飞速发展的同时，各种质疑声音也随之袭来。不久之前，“预制菜进校园”、“6000元一桌的婚宴里七成竟是预制菜”等话题引发不少网友参与讨论。当越来越多玩家争相下场之际，马云要想入局这一赛道，便也不可避免地需要解决预制菜在食品安全、营养健康、公开透明化以及如何改善国人对预制菜印象等方面存在的问题。减持引发诸多猜测，蒋芳称公益需要资金“我从来没碰过钱，我对钱没有兴趣，因为我最快乐的时候，是一个月拿91块钱我当老师的时候。那时候我每个月省钱，我知道再熬几个月我可以买个自行车”，马云多年前在撒贝宁面前说的这段话，一直被外界认为是经典的凡尔赛语录。尽管马云自称对钱不感兴趣，但其多次坐上中国首富宝座。早在胡润研究院2020年发布的《2020胡润百富榜》中，当年56岁的马云便以4000亿的财富总量夺得中国首富的桂冠。而这其实已是马云第四次在该榜单中问鼎中国首富，同时马云还是当时第一位四次荣登首富宝座的企业家。不过，昔日的中国首富如今也有“钱紧”的时候，当然这里的“钱紧”并不是说马云已经落魄到钱不够花的地步，而是身为阿里创始人的马云，近期传出了其家族信托拟减持阿里股份的消息。当地时间11月14日，美国证券交易委员会（SEC）披露的两份144表格显示，马云家族信托全资拥有的JC Properties Limited和JSP Investment Limited拟于11月21日出售阿里巴巴创始人股份，均为500万股美国存托股份（ADS）。据悉，美银证券担任此次马云家族信托减持的经纪人。如果按照阿里巴巴集团11月15日在纽交所87.07美元的收盘价计算，此次减持共涉及金额8.707亿美元。前述消息一出，市场上一石激起千层浪。关于马云减持操作背后真实意图的各种猜测，也纷纷袭来。各种声音下，马云不看好阿里未来发展的猜测成为了不少人的共识。而让外界产生这种猜测的原因，或与阿里当前面临的诸多挑战有关。据阿里最新公布的财报显示，今年第三季度，阿里最为核心的淘天集团为其贡献976.54亿元的收入，与上年同期相比增长4%。尽管淘天集团的收入在本季度保持住了同比增长的态势，但与第二季度1149.53亿元的收入规模相比却出现了环比下降，且第三季度4%的同比增速也与第二季度12%的增速存在一定的差距。不可否认的是，在竞争激烈的电商赛道，阿里如今不仅需要与京东、拼多多等传统电商玩家同台竞技，以抖音、快手、小红书为代表的电商新秀也在努力瓜分着阿里的电商份额。目前，拼多多与阿里的市值差距不断缩小，而抖音在电商领域的势头更是十分迅猛。近期，字节跳动创始人张一鸣有望成为中国第一个世界首富的消息，更是吸引外界不少的目光。据发布该消息的媒体称，目前张一鸣以2450亿元财富位列国内富豪榜第五，但参照Meta的最新市值，一旦字节跳动整体上市，张一鸣可能成为中国最有钱的人，财富值可能达到万亿以上人民币。而助力张一鸣有可能登顶世界首富的其中一个原因，便是字节旗下包括抖音、Tik Tok等在内的业务。此外，阿里此前搞得动静颇大的分拆上市事宜，似乎也遇到了瓶颈。阿里在最新发布的财报中提到，美国近期扩大对先进计算芯片出口的限制，给云智能集团的前景带来不确定性。阿里认为，云智能集团的完全分拆可能无法按照原先的设想提升股东价值，因此决定不再推进云智能集团的完全分拆。与此同时，盒马的首次公开募股计划也暂缓。或是受到包括此次减持动作以及阿里季报发布、分拆上市计划生变在内的消息的影响，截至美东时间11月16日收盘，阿里巴巴美股跌9.14%，阿里的市值在一夜之间市值蒸发202.74亿美元（约人民币1468.39亿元）。截至11月17日收盘，阿里港股股价跌幅也逼近10%。就在各种猜测和推断漫天乱飞之际，马云办公室律师明确回复，此次披露的出售计划是一个远期规划。不过，该计划目前并没有发生实际减持。律师还强调，马云坚定看好阿里，当前股价远低于阿里实际价值，仍会坚定持有阿里股票。11月22日，阿里巴巴集团合伙人、首席人才官蒋芳也在阿里内网对马云的此次减持动作进行了回应。蒋芳直言，自上周四集团公布季报后马云减持阿里股票计划的公告以及媒体的报道，让不少人误以为马云不看好公司。但蒋芳表示，自己需要跟大家澄清一下事实。马云办公室为了在国内外投资农业科技和公益事业等项目的资金需要，在今年早些时候与股票经纪依美国SEC 10b5-1规定签了减持合同，按规定11月中旬将对外公告这一有前提条件的未来减持计划。蒋芳透露，11月16日刚好是设定好的披露时间，但是股票经纪并不知道这一天恰好是公司发布财报之日，“这个巧合是让外界产生第一重误解的原因”。蒋芳还表示，8 月份当时定好的售卖价格，远高于现在的股价，“所以马老师一股都没有卖！这是外界的第二重误解”。同时，蒋芳还重申马云办公室此前所发布声明中的观点，即马云会坚定持有阿里。蒋芳称，“这不是套话，是事实。阿里股票目前大大低于阿里巴巴的实际价值，他不会卖的”。在蒋芳看来，外界炒作马云售卖股票显示了对阿里业务没有信心，完全不顾这是一个长期计划以及他相信阿里业务会进一步增值而设定的较高售卖价格这两个事实。雷达财经注意到，其实此次公布的减持动作这并不是马云首次减持阿里股票。据新财富统计发现，马云历年套现金额已合计达到964亿元。相比此前的巨额套现，马云此次规模达8.7亿美元的减持手笔并不算大。不过，阿里其实也有很长一段时间未披露马云的持股比例。根据阿里2019年11月向港交所递交的上市招股书显示，马云当时的持股比例为6.1%。等到阿里最后一次披露马云的持股情况，已是2020年7月2日。据阿里巴巴向美国SEC提交的报告显示，彼时，马云的持股比例已降至4.8%，低于5%，但仍然是阿里的最大个人股东。有观点认为，一家企业的创始人如何处置其所持有的自家公司的股票，是一件需要深思熟虑的事情。创始人既需要兼顾好自己的利益考量，也需要考虑到公司的长远发展，并维系好投资人对于公司的信心。值得一提的是，11月24日，据多家媒体报道，淘宝商家服务大厅显示，淘宝双12活动今年取消不再举办，今年12月会举办平台大型活动“淘宝年终好价节”，预计11月底开始招商。不过，不少网友认为，只是换个名字而已。以2019年卸下阿里董事局主席的时间计算，马云退休已经有4年的时间。不久之前，马云为阿里挑选的话事人也从张勇换为了蔡崇信和吴泳铭。进入全新阶段的阿里，接下来会如何发展？需持续关注。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":725,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":241616491368504,"gmtCreate":1700016714043,"gmtModify":1700016715674,"author":{"id":"3547037073162633","authorId":"3547037073162633","name":"我没有昵称呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71753372c54253d3db065218ed2c7465","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"不出意外的话，四季度应该已经爆仓了吧？","listText":"不出意外的话，四季度应该已经爆仓了吧？","text":"不出意外的话，四季度应该已经爆仓了吧？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/241616491368504","repostId":"2383072872","repostType":2,"repost":{"id":"2383072872","pubTimestamp":1700009850,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2383072872?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-15 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ETF建立了看跌期权头寸。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据iShares Semiconductor ETF 9月底的收盘价<strong>，该头寸名义价值为4740万美元</strong>。期权头寸的实际价值要小得多，而且取决于买入的确切合约。 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43f8504ad14cfa5050488076b73e0067\" title=\"\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"675\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">Scion提交的文件还显示，该公司在第二季度抛售阿里巴巴集团和京东的股票后重新建立了多头头寸。在6月底至9月期间，阿里巴巴股票上涨了4.1%，而京东股票下跌了15%。</p><p style=\"text-align: justify;\">汽车制造商Stellantis NV成为Scion的最大重仓股，截至第三季度末增持7.5万股，持仓市值达到765万美元，占投资组合比例为7.73%，较上季度持仓数量增加23.08%。该公司退出了前最大重仓股在线旅游公司Expedia Group Inc.的头寸，并减持了零售商Qurate Retail Inc.的股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">伯里曾因为成为第一个预见并从2008年金融危机中获利的投资者而出名。迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）撰写的关于抵押贷款危机的书《大空头》（The Big Short）对他进行了介绍，该书曾被改编成电影。  </p><p style=\"text-align: justify;\">周二是机构投资者（包括对冲基金和养老基金）向美国证券交易委员会提交13F季度申报文件的截止日期。由于数据追踪的是截至九月底持仓情况，基金在过去一个半月内可能已经调整了仓位。</p></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta 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href=https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=126552><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>迈克尔·伯里旗下资管公司第三季度持有的个股减至仅13只，大举做空半导体ETF。根据周二提交给监管机构的一份文件，截至9月底，电影《大空头》原型人物、美国对冲基金经理迈克尔·伯里（Michael Burry）的投资公司结束了对标普500指数和纳斯达克100指数的看跌押注，并转向做空包括英伟达公司在内的一篮子半导体股票。迈克尔·伯里旗下的Scion资产管理公司提交的13-F文件显示，该公司清仓了对...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/webapp/details.html?id=126552\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/41a3265725dba67c0660b26a189585aa","relate_stocks":{"89618":"京东集团-SWR","LU0865486749.SGD":"Eastspring Investments - Asian Equity Income AS SGD-H","LU0868486357.SGD":"JPMorgan Funds - Emerging Markets Opportunities A (acc) SGD-H","LU0320764599.SGD":"FTIF - Templeton China A Acc SGD","LU0106959298.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND - EMERGING MARKETS SUSTAINABLE LEADERS (USD) \"P\" (USD) ACC","LU0359201612.USD":"贝莱德中国基金A2","LU1044875133.USD":"天利亚洲反向股票 AU 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Inc.的股票。伯里曾因为成为第一个预见并从2008年金融危机中获利的投资者而出名。迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）撰写的关于抵押贷款危机的书《大空头》（The Big Short）对他进行了介绍，该书曾被改编成电影。  周二是机构投资者（包括对冲基金和养老基金）向美国证券交易委员会提交13F季度申报文件的截止日期。由于数据追踪的是截至九月底持仓情况，基金在过去一个半月内可能已经调整了仓位。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1150,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":236437393182952,"gmtCreate":1698756743447,"gmtModify":1698756744931,"author":{"id":"3547037073162633","authorId":"3547037073162633","name":"我没有昵称呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71753372c54253d3db065218ed2c7465","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"没办法，套得太深，希望拉一些过来垫背的","listText":"没办法，套得太深，希望拉一些过来垫背的","text":"没办法，套得太深，希望拉一些过来垫背的","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/236437393182952","repostId":"1155804120","repostType":2,"repost":{"id":"1155804120","pubTimestamp":1698743381,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1155804120?lang=&edition=full","pubTime":"2023-10-31 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Technology）正在承担过多风险？</strong></p><p>“最简单的交易是提前了解你知道的，他们年复一年地为获得回报而提高杠杆，将杠杆变得越来越高。</p><p>最终，他们的交易量越来越大，但是利润却越来越微薄，这给了他们巨大的风险，我自己是绝不会这么做的。拥有巨大的杠杆，是他们获得这些巨大回报的唯一方式——如果你已经足够富有，这个杠杆会让你发疯。”</p><p><strong>3、当我和巴菲特意识到Diversified Retailing这家公司的竞争压力过大时，我们如何快速改变理念，并赚了一大笔钱？</strong></p><p>背景信息：1966年1月30日，巴菲特、芒格和戈特斯曼（Gottesman）成立了一家控股公司Diversified Retailing Company, Inc., 目标是“收购多元化业务，尤其是零售领域的业务”。</p><p>当时，巴菲特和芒格去了马里兰国民银行（Maryland National Bank），要求贷款进行收购。</p><p>贷款官瞪大眼睛惊呼道，“小小的霍奇西尔德-<a href=\"https://laohu8.com/S/CONN\">科恩</a>百货（Hochschild-Kohn’s）要600万美元?” 即使听到这个，巴菲特和芒格也没有质疑自己的判断，更没有尖叫着夺门而出。</p><p>对此，巴菲特是这样描述的，“我们认为，我们是以三流价格去购买二流百货店。”</p><p>“我们从Diversified Retailing中赚了很多钱，我们并没有从零售行业中赚钱。”</p><p>“整个故事非常简单，巴菲特和我买下了这家位于巴尔的摩的小型百货连锁店。这是个巨大的错误，因为竞争太激烈了！我们刚签完字后，就意识到我们犯了一个可怕的错误。所以我们决定扭转局面，承担看起来愚蠢的后果，而不是让它直接破产。在那些衰退的年代，我们就买买买，所有的钱都进入了这些股票，当然我们让它翻了两番。”</p><p><strong>4、早年的美好岁月给了我们一个良好的开端</strong></p><p>“是的，我们大约花了2,000万美元买下了一家小型储蓄和贷款公司。当我们离开那家公司时，我们从2,000万美元的‘小投资’中拿回了超过20亿美元的有价证券，这些证券成为内布拉斯加保险公司基础资本的一部分。这就是每个人都需要的、完美的开端。”</p><p><strong>5、我对Costco的青睐</strong></p><p>（1）他们的售价比美国任何地方都便宜；</p><p>（2）大型、高效的商店；</p><p>（3）巨大的停车位；</p><p>（4）以奖励积分的方式给予到店的人特殊福利；</p><p>（5）让供应商等待（付款）直至Costco拿到消费者支付的货款。</p><p>是什么让Costco如此成功？</p><p>“这需要非常好的执行力。你真的必须下定决心去做，然后每天、每周、每年都充满热情，这样做整整40年。这并不容易。你认为Costco的成功在于商业模式和文化的魔力吗? 是的，是文化加模式。绝对是这样，而且Costco可靠地、勤奋地把这一切做了40年。”</p><p>为什么Costco要花几十年时间才在中国开第一家店?</p><p>“他们试图在中国开第一家店时，有人索要3万美元的贿赂，Costco拒绝了，吉姆·西尼格尔（Jim Senegal，Costco前CEO）对此非常反感。此后30年里，他甚至不愿谈论这件事。”</p><p><strong>6、为投资者寻找优质投资提供建议</strong></p><p>“当你持有某支股票5年后，你可能会慢慢融入其中，或者对它地理解会更深刻。但是，当你意识到你有优势的时候，你就应该下重注。你知道你是对的，但是商学院可不会教这些。这可太不可思议了。你一定要在最好的投资上下重注！”</p><p><strong>7、为什么能和巴菲特成为伙伴？</strong></p><p>“我们都很相似，我们都想让家人安全，为投资者做好工作等等。我们有相似的态度。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b4f1967a2ca7d3cad0a4427c0d46a205\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\"/></p><p>芒格还为长期伙伴关系提出一些建议：</p><p>“如果你喜欢彼此并喜欢共事，这会很有帮助。但我不使用任何一种公式。许多长期合作良好的伙伴关系之所以能够持续，是因为一个人擅长一件事，另一个人擅长另一件事。他们自然分工，每个人都喜欢他正在做的事情。”</p><p><strong>8、我认为，伯克希尔可以用更多的杠杆</strong></p><p>“巴菲特仍然更关心伯克希尔股东的安全，而不是其他任何事情。如果我们自始至终使用更多一点的杠杆，我们现在的杠杆就会是原来的三倍，而且风险也不会那么大。”</p><p><strong>9、我对风险投资（Venture Capital）的看法</strong></p><p>“对于VC来说，投好是非常困难的，我认为在风险投资中一次又一次地投好几乎是不可能的。”</p><p>“一些项目可能变得非常火爆，你必须快速决策，所有人都是只是在赌博。”</p><p>“VC做好了，这是一个非常合法的业务。如果你想给正确的人权利并培养他们，你就要帮助他们。你知道这场游戏的诀窍，所以你可以帮助他们做好生意，但又不会过多干扰他们。他们会讨厌你。总的来说，在接触过大量来自VC的人之后，企业中的人其实往往会很讨厌这群VC。</p><p>他们不觉得VC是他们的合作伙伴，不觉得这群VC是在帮助他们，相反，他们认为VC只关心自己，所以他们不喜欢这群VC。”</p><p><strong>10、风险投资如何能做的更好？</strong></p><p>“在伯克希尔哈撒韦，他们知道我们不会试图以最高的价格抛售他们。你看， 哪怕某个混蛋投资银行家为我们一些糟糕的业务提供20倍的市盈率，我们也不会卖掉他们。”</p><p>“只不过，如果是我们一直无法解决的问题业务，我们会卖掉他们。但如果是一家还算不错的生意，我们就不会卖掉。这让我们享有‘坚持做对我们有帮助的事情’的声誉。”</p><p>“你不会想通过欺骗投资者来赚钱，而这正是许多风险投资所做的。”</p><p><strong>11、为何巴菲特在日本的投资是不二之选？</strong></p><p>“如果你像巴菲特一样聪明，也许一个世纪有两三次，你就会得到这样的想法。日本的利率十年来每年才0.5%。而这些公司确实是根深蒂固的老牌企业，他们拥有所有这些廉价的铜矿和橡胶基地，所以你可以提前十年借到所有的钱，去购买股票，并且支付5%的股息。 ”</p><p>“不用投资、不用思考，就有大量的现金流，你多长时间才能找到这样一个机会？如果你能在一个世纪里获得一两次这样的机会，你就足够幸运了。我们可以做到这一点——因为伯克希尔的信用，但是其他人都做不到。”</p><p><strong>12、我喜欢拥有强大品牌的公司——他们有强大的定价权</strong></p><p>“好吧，我们很难不喜欢品牌，因为我们很幸运地以2000万美元的价格收购了Sea&#39;s Candy。作为我们的第一笔收购，我们很快发现我们可以每年将价格提高10%，而且没有人在乎。”</p><p>“我们并没有提高销量之类的东西，就提高了利润。因此，在这 40 年的时间里，我们每年将价格提高10%。这是一家非常令人满意的公司。我们没有获得任何新资本。这就是它的好处，新资本很少。”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b93dc30aa2e74008559978ccbb4eab18\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"752\"/></p><p><strong>13、如果今天从零开始，重新打造伯克希尔哈撒韦，应该怎么做？</strong></p><p>三件事，智力、努力工作以及非常幸运。</p><p><strong>14、我对中国的看法</strong></p><p>“我对中国的观点是，中国经济在未来20年比几乎任何其他大型经济体都有更好的前景。这是其一。其二，中国的巨头公司比任何其他地方的巨头都更强大、更好，而且价格便宜得多。因此，我自然愿意在我的投资组合中承担一些来自中国企业的风险。”</p><p><strong>15、我为什么对<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>念念不忘？</strong></p><p>“这个家伙（指王传福）是个天才。他有工程学博士学位，当他看到别人的零件后，他可以制造出那个零件：早上看看，下午看看，他就可以做出来了。我从未见过这样的人。他可以做任何事情。他是一个天生的工程师，是一个能把一切都做出来的那种生产型管理者。”</p><p>“这是一个巨大的财富：在一个地方聚集这么多有才华的人是很有价值的。他们解决了电动汽车在电动机、加速、刹车等方面的所有问题。”</p><p>将王传福与马斯克进行比较：</p><p>“王传福是一个狂热分子，知道如何亲自动手制造东西，所以他更接近本源。换句话说，比亚迪的王传福比马斯克更擅长实际制造东西。”</p><p><strong>16、我对建立家庭的建议</strong></p><p>“你必须和每个人相处。你必须帮助他们渡过难关，他们也会帮助你。但我认为这没有看起来那么困难。我认为美国一半的婚姻运作得相当不错。”</p><p>“如果两人必须和别人结婚，情况也会一样。”</p><p>“你必须与配偶建立信任，特别是在教育孩子等方面。”</p></body></html>","source":"lsy1568197834938","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>99岁的播客首秀，芒格：未来20年中国比任何经济体前景都好</title>\n<style 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Retailing这家公司的竞争压力过大时，我们如何快速改变理念，并赚了一大笔钱？背景信息：1966年1月30日，巴菲特、芒格和戈特斯曼（Gottesman）成立了一家控股公司Diversified Retailing Company, Inc., 目标是“收购多元化业务，尤其是零售领域的业务”。当时，巴菲特和芒格去了马里兰国民银行（Maryland National Bank），要求贷款进行收购。贷款官瞪大眼睛惊呼道，“小小的霍奇西尔德-科恩百货（Hochschild-Kohn’s）要600万美元?” 即使听到这个，巴菲特和芒格也没有质疑自己的判断，更没有尖叫着夺门而出。对此，巴菲特是这样描述的，“我们认为，我们是以三流价格去购买二流百货店。”“我们从Diversified Retailing中赚了很多钱，我们并没有从零售行业中赚钱。”“整个故事非常简单，巴菲特和我买下了这家位于巴尔的摩的小型百货连锁店。这是个巨大的错误，因为竞争太激烈了！我们刚签完字后，就意识到我们犯了一个可怕的错误。所以我们决定扭转局面，承担看起来愚蠢的后果，而不是让它直接破产。在那些衰退的年代，我们就买买买，所有的钱都进入了这些股票，当然我们让它翻了两番。”4、早年的美好岁月给了我们一个良好的开端“是的，我们大约花了2,000万美元买下了一家小型储蓄和贷款公司。当我们离开那家公司时，我们从2,000万美元的‘小投资’中拿回了超过20亿美元的有价证券，这些证券成为内布拉斯加保险公司基础资本的一部分。这就是每个人都需要的、完美的开端。”5、我对Costco的青睐（1）他们的售价比美国任何地方都便宜；（2）大型、高效的商店；（3）巨大的停车位；（4）以奖励积分的方式给予到店的人特殊福利；（5）让供应商等待（付款）直至Costco拿到消费者支付的货款。是什么让Costco如此成功？“这需要非常好的执行力。你真的必须下定决心去做，然后每天、每周、每年都充满热情，这样做整整40年。这并不容易。你认为Costco的成功在于商业模式和文化的魔力吗? 是的，是文化加模式。绝对是这样，而且Costco可靠地、勤奋地把这一切做了40年。”为什么Costco要花几十年时间才在中国开第一家店?“他们试图在中国开第一家店时，有人索要3万美元的贿赂，Costco拒绝了，吉姆·西尼格尔（Jim Senegal，Costco前CEO）对此非常反感。此后30年里，他甚至不愿谈论这件事。”6、为投资者寻找优质投资提供建议“当你持有某支股票5年后，你可能会慢慢融入其中，或者对它地理解会更深刻。但是，当你意识到你有优势的时候，你就应该下重注。你知道你是对的，但是商学院可不会教这些。这可太不可思议了。你一定要在最好的投资上下重注！”7、为什么能和巴菲特成为伙伴？“我们都很相似，我们都想让家人安全，为投资者做好工作等等。我们有相似的态度。”芒格还为长期伙伴关系提出一些建议：“如果你喜欢彼此并喜欢共事，这会很有帮助。但我不使用任何一种公式。许多长期合作良好的伙伴关系之所以能够持续，是因为一个人擅长一件事，另一个人擅长另一件事。他们自然分工，每个人都喜欢他正在做的事情。”8、我认为，伯克希尔可以用更多的杠杆“巴菲特仍然更关心伯克希尔股东的安全，而不是其他任何事情。如果我们自始至终使用更多一点的杠杆，我们现在的杠杆就会是原来的三倍，而且风险也不会那么大。”9、我对风险投资（Venture Capital）的看法“对于VC来说，投好是非常困难的，我认为在风险投资中一次又一次地投好几乎是不可能的。”“一些项目可能变得非常火爆，你必须快速决策，所有人都是只是在赌博。”“VC做好了，这是一个非常合法的业务。如果你想给正确的人权利并培养他们，你就要帮助他们。你知道这场游戏的诀窍，所以你可以帮助他们做好生意，但又不会过多干扰他们。他们会讨厌你。总的来说，在接触过大量来自VC的人之后，企业中的人其实往往会很讨厌这群VC。他们不觉得VC是他们的合作伙伴，不觉得这群VC是在帮助他们，相反，他们认为VC只关心自己，所以他们不喜欢这群VC。”10、风险投资如何能做的更好？“在伯克希尔哈撒韦，他们知道我们不会试图以最高的价格抛售他们。你看， 哪怕某个混蛋投资银行家为我们一些糟糕的业务提供20倍的市盈率，我们也不会卖掉他们。”“只不过，如果是我们一直无法解决的问题业务，我们会卖掉他们。但如果是一家还算不错的生意，我们就不会卖掉。这让我们享有‘坚持做对我们有帮助的事情’的声誉。”“你不会想通过欺骗投资者来赚钱，而这正是许多风险投资所做的。”11、为何巴菲特在日本的投资是不二之选？“如果你像巴菲特一样聪明，也许一个世纪有两三次，你就会得到这样的想法。日本的利率十年来每年才0.5%。而这些公司确实是根深蒂固的老牌企业，他们拥有所有这些廉价的铜矿和橡胶基地，所以你可以提前十年借到所有的钱，去购买股票，并且支付5%的股息。 ”“不用投资、不用思考，就有大量的现金流，你多长时间才能找到这样一个机会？如果你能在一个世纪里获得一两次这样的机会，你就足够幸运了。我们可以做到这一点——因为伯克希尔的信用，但是其他人都做不到。”12、我喜欢拥有强大品牌的公司——他们有强大的定价权“好吧，我们很难不喜欢品牌，因为我们很幸运地以2000万美元的价格收购了Sea's Candy。作为我们的第一笔收购，我们很快发现我们可以每年将价格提高10%，而且没有人在乎。”“我们并没有提高销量之类的东西，就提高了利润。因此，在这 40 年的时间里，我们每年将价格提高10%。这是一家非常令人满意的公司。我们没有获得任何新资本。这就是它的好处，新资本很少。”13、如果今天从零开始，重新打造伯克希尔哈撒韦，应该怎么做？三件事，智力、努力工作以及非常幸运。14、我对中国的看法“我对中国的观点是，中国经济在未来20年比几乎任何其他大型经济体都有更好的前景。这是其一。其二，中国的巨头公司比任何其他地方的巨头都更强大、更好，而且价格便宜得多。因此，我自然愿意在我的投资组合中承担一些来自中国企业的风险。”15、我为什么对比亚迪念念不忘？“这个家伙（指王传福）是个天才。他有工程学博士学位，当他看到别人的零件后，他可以制造出那个零件：早上看看，下午看看，他就可以做出来了。我从未见过这样的人。他可以做任何事情。他是一个天生的工程师，是一个能把一切都做出来的那种生产型管理者。”“这是一个巨大的财富：在一个地方聚集这么多有才华的人是很有价值的。他们解决了电动汽车在电动机、加速、刹车等方面的所有问题。”将王传福与马斯克进行比较：“王传福是一个狂热分子，知道如何亲自动手制造东西，所以他更接近本源。换句话说，比亚迪的王传福比马斯克更擅长实际制造东西。”16、我对建立家庭的建议“你必须和每个人相处。你必须帮助他们渡过难关，他们也会帮助你。但我认为这没有看起来那么困难。我认为美国一半的婚姻运作得相当不错。”“如果两人必须和别人结婚，情况也会一样。”“你必须与配偶建立信任，特别是在教育孩子等方面。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":495,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":234921412411664,"gmtCreate":1698381636155,"gmtModify":1698381637747,"author":{"id":"3547037073162633","authorId":"3547037073162633","name":"我没有昵称呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71753372c54253d3db065218ed2c7465","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"再跌100点就可以用1/3抄底了","listText":"再跌100点就可以用1/3抄底了","text":"再跌100点就可以用1/3抄底了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/234921412411664","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":954,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":234583825072200,"gmtCreate":1698299214616,"gmtModify":1698299215690,"author":{"id":"3547037073162633","authorId":"3547037073162633","name":"我没有昵称呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71753372c54253d3db065218ed2c7465","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a 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9月发布的报告称，随着电子商务和第三方物流业的迅速发展以及日本旅游业的回升，物流资产和酒店房地产领域呈现出显著的增长趋势，再加上廉价日元带来的低融资成本优势，令日本楼市成为理想的投资目的地。报告还指出，在截至2023年的十年间，日本商业房地产市场已获得约162亿美元的投资，其中12%来自今年上半年，凸显了投资者兴趣明显激增。今年1月至9月，新加坡对日房地产投资近30亿美元，居于首位，其次是美国的约25亿美元和加拿大的约10亿美元。中国香港地区排在第五位，投资额约7.5亿美元。此前，新加坡政府投资公司（GIC）便以逾8亿美元的高价收购了黑石集团在日本的六处物流资产，成为今年的最大笔交易之一。新加坡政府投资公司首席投资官Jeffrey Jaensubhakij对媒体称，日本是一个“非常便宜”的市场，可以实现价值，而且还有很长的路要走。国际投资者也被其低廉的借贷成本所吸引，并因疫情后的旅游业繁荣而将更多资金投入酒店。\"房地产服务机构仲量联行日本市场研究主管Takeshi Akagi对媒体表示：“纵观今年迄今为止的日本房地产投资市场，很明显它比其他国家的房地产投资市场要活跃得多。”Akagi称，今年上半年的数据显示，全球地产交易量下降了 54%，因为许多经济体都在努力应对通胀和利率上调等挑战。而同期日本的交易量增长了 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19:06","market":"sh","language":"zh","title":"国家队又出手！中央汇金今日买入ETF，未来还会继续买","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1125173166","media":"老虎资讯综合","summary":"并将在未来继续增持。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p><strong>汇金公司买入ETF相当于是间接地买入一篮子股票，其买入的股票面比单纯增持四大行大得多，所得到的市场影响面与效果也可能要好得多。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">汇金再出手，继增持四大行后，买入交易型开放式指数基金。</p><p style=\"text-align: justify;\">10月23日周一，中央汇金公司今日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d221f23a22de6e7c86ade9f381977140\" title=\"\" tg-width=\"1096\" tg-height=\"847\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>中央汇金月内第二次出手</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此次买入交易型开放式指数基金是月内中央汇金第二次出手，此前增持四大行股份曾在市场引起广泛关注。</p><p style=\"text-align: justify;\">10月11日晚间，农业银行、中国银行、建设银行和工商银行先后发布公告称，控股股东中央汇金投资有限责任公司增持本行A股股份，增持数量分别为3727万股、2489万股、1838万股和2761万股，并拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持本行股份。</p><p style=\"text-align: justify;\">从历史数据看，自2008年以来，汇金六次入场购买股票，在市场大幅波动时大多能起到维稳作用。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>由于ETF是买入一篮子股票，所以，汇金公司买入ETF相当于是间接地买入一篮子股票，其买入的股票面大得多，所得到的市场影响面与效果也要好得多。</strong></p><h2 id=\"activity-name\" style=\"text-align: start;\">尾盘大量资金涌入部分ETF</h2><p style=\"text-align: justify;\">消息发布后，富时A50期货指数期短线拉升，现涨0.3%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d669f18ba3d0d014633f2a2d282d9555\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">而在10月23日收盘前最后约30分钟，华泰柏瑞沪深300ETF成交量突然放大，大量资金涌入。华泰柏瑞沪深300ETF近几个交易日成交量明显放大。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，在今年震荡的市场行情中，ETF已成为资金重要的配置工具。今年以来数千亿资金借助ETF入市，其中宽基ETF备受青睐。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Choice估算，截至10月20日，下半年以来，华泰柏瑞沪深300ETF净申购额为534.51亿元，华夏上证科创板50成份ETF净申购额超过360亿元。此外，易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF净申购额均在百亿元以上。</p><p style=\"text-align: justify;\">上海证券报原因分析人士称，<strong>机构投资者往往喜欢申购宽基ETF，今年以来宽基ETF获资金大幅流入，机构或是重要“买手”。</strong>除了存量ETF吸引大量资金申购以外，今年以来ETF密集成立，据统计，新成立ETF数量已超100只，也持续为市场注入活水。<strong>当前ETF仍是机构重点布局方向，并且布局节奏明显加快。</strong></p><h2 id=\"id_3886354458\" style=\"text-align: start;\">汇金入场意味这什么？</h2><p style=\"text-align: justify;\">据中国基金报，有分析称，目前的“国家队”汇金公司和中证金融公司，实际上类似于境外市场的平准基金，所以最简单直接的方式是财政部或央行向这些“国家队”大规模注资，即可实现平准基金的类似功能。</p><p style=\"text-align: justify;\">东吴证券宏观陶川团队认为，从海外和历史的经验看，提振股市信心、推动股市发挥经济“晴雨表”的作用，平准基金不失为一种“四两拨千斤”的政策手段。</p><p style=\"text-align: justify;\">华鑫证券分析师杨芹芹在研报中表示，平准基金资金来源主要包括政府、银行、证券公司、保险公司、信托公司、上市公司等。入市买入资产主要包括大盘蓝筹股、债券和ETF等。一般而言，平准基金的存续期间都超过了一年，通常会在股市处于上涨行情、基金获得一定盈利的情况下退市，以避免损害股市的稳定性。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于平准基金的适合规模，中信证券研究分析称，结合市场实践，<strong>平准基金的规模多在总市值的3%～6%之间。券商中国记者按此推算，截至2023年10月20日收盘，A股总市值为76.67万亿元，如果真的设立平准基金，规模预计在2.3万亿元～4.6万亿元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">国金证券策略首席张弛亦在研报中呼吁“平准基金加快落地”。张弛分析，三季度以来国内经济已经逐步显现出筑底迹象，且复苏动力亦在逐步增强，A股表现仍旧彷徨不前。回顾历史，从“政策底”到“估值底”到“盈利底”到最终“市场底”的确认，往往对应两个核心要素：一是“宽货币”到“宽信用”必然是传导通畅，将有利于释放增量流动性，对“估值回升”形成支撑；二是国内经济筑底回升，往往伴随着房地产投资明显回暖。</p><p style=\"text-align: justify;\">张弛称，本轮A股“市场底”虽现，但未见明显反弹。展望后市，9月居民中长期信贷改善将有利于抑制房地产风险加剧，缓解投资者对国内经济潜在风险的担忧，进而强化基本面复苏的可持续性逻辑；然而“M1%-短融%”（M1增速-短融增速，代表市场的流动性剩余）未见明显改善，意味着估值扩张动力依然不足。为此，国金证券呼吁“平准基金”加快成立，为市场注入增量流动性，方可促使A股市场表现回归更为理性的基本面逻辑。</p><h2 id=\"id_250381116\" style=\"text-align: start;\">复盘：2015年三次救市，大小盘股齐托</h2><p style=\"text-align: justify;\">2015年A股“国家队”资金曾三次入场救市，政策和资金组合拳发力效果明显。</p><p style=\"text-align: justify;\">自2015年6月12日起，监管当局开始着手清理场外配资，杠杠资金离场。 短短15个交易日内，上证指数下跌了28.64%。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月4日，证监会动员21家券商出资1200亿元买入蓝筹股。7月5日，央行表示给予证金公司流动性支持，此外中央汇金宣布称已买入ETF并且还将继续买入。此轮救市行动初期，资金主要集中于购买上证权重股；</p><p style=\"text-align: justify;\">7月中旬之前，17家商业银行借予证金公司共计1.3万亿元资金入市稳定股价。8月底，在央行再次降准降息、七千亿养老金入市正式获批、第二批救市资金入场的众多政策利好下，股市开始企稳回升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9b8b4267c8e59d4a4b7d45b144e1836\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"337\"/></p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>国家队又出手！中央汇金今日买入ETF，未来还会继续买</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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justify;\"><strong>中央汇金月内第二次出手</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">此次买入交易型开放式指数基金是月内中央汇金第二次出手，此前增持四大行股份曾在市场引起广泛关注。</p><p style=\"text-align: justify;\">10月11日晚间，农业银行、中国银行、建设银行和工商银行先后发布公告称，控股股东中央汇金投资有限责任公司增持本行A股股份，增持数量分别为3727万股、2489万股、1838万股和2761万股，并拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持本行股份。</p><p style=\"text-align: justify;\">从历史数据看，自2008年以来，汇金六次入场购买股票，在市场大幅波动时大多能起到维稳作用。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>由于ETF是买入一篮子股票，所以，汇金公司买入ETF相当于是间接地买入一篮子股票，其买入的股票面大得多，所得到的市场影响面与效果也要好得多。</strong></p><h2 id=\"activity-name\" style=\"text-align: start;\">尾盘大量资金涌入部分ETF</h2><p style=\"text-align: justify;\">消息发布后，富时A50期货指数期短线拉升，现涨0.3%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d669f18ba3d0d014633f2a2d282d9555\" title=\"\" tg-width=\"560\" tg-height=\"240\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">而在10月23日收盘前最后约30分钟，华泰柏瑞沪深300ETF成交量突然放大，大量资金涌入。华泰柏瑞沪深300ETF近几个交易日成交量明显放大。</p><p style=\"text-align: justify;\">事实上，在今年震荡的市场行情中，ETF已成为资金重要的配置工具。今年以来数千亿资金借助ETF入市，其中宽基ETF备受青睐。</p><p style=\"text-align: justify;\">据Choice估算，截至10月20日，下半年以来，华泰柏瑞沪深300ETF净申购额为534.51亿元，华夏上证科创板50成份ETF净申购额超过360亿元。此外，易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF净申购额均在百亿元以上。</p><p style=\"text-align: justify;\">上海证券报原因分析人士称，<strong>机构投资者往往喜欢申购宽基ETF，今年以来宽基ETF获资金大幅流入，机构或是重要“买手”。</strong>除了存量ETF吸引大量资金申购以外，今年以来ETF密集成立，据统计，新成立ETF数量已超100只，也持续为市场注入活水。<strong>当前ETF仍是机构重点布局方向，并且布局节奏明显加快。</strong></p><h2 id=\"id_3886354458\" style=\"text-align: start;\">汇金入场意味这什么？</h2><p style=\"text-align: justify;\">据中国基金报，有分析称，目前的“国家队”汇金公司和中证金融公司，实际上类似于境外市场的平准基金，所以最简单直接的方式是财政部或央行向这些“国家队”大规模注资，即可实现平准基金的类似功能。</p><p style=\"text-align: justify;\">东吴证券宏观陶川团队认为，从海外和历史的经验看，提振股市信心、推动股市发挥经济“晴雨表”的作用，平准基金不失为一种“四两拨千斤”的政策手段。</p><p style=\"text-align: justify;\">华鑫证券分析师杨芹芹在研报中表示，平准基金资金来源主要包括政府、银行、证券公司、保险公司、信托公司、上市公司等。入市买入资产主要包括大盘蓝筹股、债券和ETF等。一般而言，平准基金的存续期间都超过了一年，通常会在股市处于上涨行情、基金获得一定盈利的情况下退市，以避免损害股市的稳定性。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于平准基金的适合规模，中信证券研究分析称，结合市场实践，<strong>平准基金的规模多在总市值的3%～6%之间。券商中国记者按此推算，截至2023年10月20日收盘，A股总市值为76.67万亿元，如果真的设立平准基金，规模预计在2.3万亿元～4.6万亿元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">国金证券策略首席张弛亦在研报中呼吁“平准基金加快落地”。张弛分析，三季度以来国内经济已经逐步显现出筑底迹象，且复苏动力亦在逐步增强，A股表现仍旧彷徨不前。回顾历史，从“政策底”到“估值底”到“盈利底”到最终“市场底”的确认，往往对应两个核心要素：一是“宽货币”到“宽信用”必然是传导通畅，将有利于释放增量流动性，对“估值回升”形成支撑；二是国内经济筑底回升，往往伴随着房地产投资明显回暖。</p><p style=\"text-align: justify;\">张弛称，本轮A股“市场底”虽现，但未见明显反弹。展望后市，9月居民中长期信贷改善将有利于抑制房地产风险加剧，缓解投资者对国内经济潜在风险的担忧，进而强化基本面复苏的可持续性逻辑；然而“M1%-短融%”（M1增速-短融增速，代表市场的流动性剩余）未见明显改善，意味着估值扩张动力依然不足。为此，国金证券呼吁“平准基金”加快成立，为市场注入增量流动性，方可促使A股市场表现回归更为理性的基本面逻辑。</p><h2 id=\"id_250381116\" style=\"text-align: start;\">复盘：2015年三次救市，大小盘股齐托</h2><p style=\"text-align: justify;\">2015年A股“国家队”资金曾三次入场救市，政策和资金组合拳发力效果明显。</p><p style=\"text-align: justify;\">自2015年6月12日起，监管当局开始着手清理场外配资，杠杠资金离场。 短短15个交易日内，上证指数下跌了28.64%。</p><p style=\"text-align: justify;\">7月4日，证监会动员21家券商出资1200亿元买入蓝筹股。7月5日，央行表示给予证金公司流动性支持，此外中央汇金宣布称已买入ETF并且还将继续买入。此轮救市行动初期，资金主要集中于购买上证权重股；</p><p style=\"text-align: justify;\">7月中旬之前，17家商业银行借予证金公司共计1.3万亿元资金入市稳定股价。8月底，在央行再次降准降息、七千亿养老金入市正式获批、第二批救市资金入场的众多政策利好下，股市开始企稳回升。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f9b8b4267c8e59d4a4b7d45b144e1836\" title=\"\" tg-width=\"640\" 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15全系价格暴跌#冲上热搜第一，这让提前入手苹果新机的“果粉们”顿感不香了。</p><p style=\"text-align: justify;\">据证券时报10月23日报道，目前，双十一大促即将开启，不少厂商旗下的机型都已经开启了大降价，大有双十一提前开打的意思。与此同时，苹果旗下刚刚发布一个月左右的iPhone 15系列机型，其价格也出现了很大的波动。</p><p style=\"text-align: justify;\">苹果iPhone 15系列四款机型，<strong>几乎所有存储版本均不存在溢价。即便是热度较高的iPhone 15 Pro和iPhone 15 Pro Max，最高也降价了近千元。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">当前，在某电商平台上，iPhone 15 128GB为5198元，256GB为6098元，官方价格分别为5999元和6999元；iPhone 15 Plus 128GB为6148元，256GB为7048元，官方价格分别为6999元和7999元；iPhone 15 Pro 128GB版本为7498元、256GB版本为8048元；官方价格分别为7999元和8999元；iPhone 15 Pro Max 256GB版本为9098元、512GB版本为10798元、1TB版本为13398元。而官方价格分别为9999元、11999元和13999元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db4ba8067c2cd856d3387f18b1cdd66c\" tg-width=\"426\" tg-height=\"601\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0339328b6951df09bec15154854fcc93\" tg-width=\"604\" tg-height=\"912\"/></p><p style=\"text-align: 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256GB版本为9098元、512GB版本为10798元、1TB版本为13398元。而官方价格分别为9999元、11999元和13999元。据彭博社分析师，苹果最新款的iPhone15系列手机在中国的销售情况并不理想。市场研究机构数据显示，iPhone15系列在中国首发17天的销量较前代下降了4.5%。据Counterpoint数据，2023年第三季度苹果手机销量同比下滑9%，市场份额为16%，去年同期为17%。而荣耀、华为和传音是第三季度为数不多的同比增长品牌，其中华为的增长得益于Mate60系列在中国的推出，而荣耀的增长则得益于强劲的海外表现。传音品牌继续扩张，同时也受益于中东和非洲市场的复苏。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":586,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":229464314716224,"gmtCreate":1697048368974,"gmtModify":1697048370489,"author":{"id":"3547037073162633","authorId":"3547037073162633","name":"我没有昵称呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71753372c54253d3db065218ed2c7465","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"遥遥领先，我说的是A股跌幅","listText":"遥遥领先，我说的是A股跌幅","text":"遥遥领先，我说的是A股跌幅","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/229464314716224","repostId":"1105165311","repostType":2,"repost":{"id":"1105165311","pubTimestamp":1697026293,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1105165311?lang=&edition=full","pubTime":"2023-10-11 20:11","market":"sh","language":"zh","title":"张忆东：A股、港股反弹一触即发，四季度迎来吃饭行情","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1105165311","media":"投资作业本","summary":"万事俱备只待东风，东风就是增量资金。","content":"<html><head></head><body><p><strong>核心观点：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">1、美国经济是短周期繁荣的尾声，短期对美国经济不乐观，不代表它是衰退，我们更倾向是软着陆</p><p style=\"text-align: justify;\">2、未来半年，美元反而有望比今年前三个季度会弱一点。四季度人民币汇率乐观一点可能回到7以内。</p><p style=\"text-align: justify;\">3、对于美债的看法，半年的维度我是短期看多，今年年底到4%以下。</p><p style=\"text-align: justify;\">4、未来半年，美股的价值股有点鸡肋，性价比不如高股息港股。</p><p style=\"text-align: justify;\">5、只要三个方面的底线我们守住了，那么中国长期经济就不会太差。         <br/><br/>6、大家要客观的认知中国的短期基本面，可以乐观一些，CPI、PPI年内已经见底了。</p><p style=\"text-align: justify;\">7、A股和港股下阶段行情，感觉就是万事俱备只待东风，东风就是增量资金，现在我们的反弹一触即发。<br/><br/>近期，兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融研究院副院长张忆东在兴证国际的香港持续培训（CPT）活动上分享了对于宏观经济和市场的最新观点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97b483f235a3a4de67676edb97a262cc\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"299\"/></p><p><br/>张忆东有多年证券从业经验，曾多次荣获新财富、水晶球、金牛奖等卖方策略研究领域各项大奖的“全满贯”第一名，也是A股和港股双料的策略第一名。</p><p style=\"text-align: justify;\">以下是精选的此次张忆东分享内容：</p><h2 id=\"id_3183716077\" style=\"text-align: start;\">美国经济：短周期繁荣的尾声</h2><p style=\"text-align: justify;\">我们认为美国经济是短周期繁荣的尾声，即2020年二季度以来，将近40个月的一轮库存周期，走到现在，可能已经到了最后的阶段，也是主动去库存的最后阶段了，这是短周期的角度。</p><p style=\"text-align: justify;\">从中期或者从中长期的角度来说，我们对于美国经济并不悲观。美国未来数年可能不会轻易地出现系统性风险，不会轻易地出现流动性冲击、金融危机，不要低估美国的经济霸权。</p><p style=\"text-align: justify;\">从政治经济学视角理解美国经济，最重要的就是要看到，美国当期在应对大国博弈时，越来越多地运用其在现有全球货币金融体系规则制定者的霸权。面对着这种流动性冲击，面对着潜在的金融风险，美国可以兜住不让它爆发，而是用时间来化解，及时的用联邦政府债务率的扩张，以及美联储扩表来兜住底。</p><p style=\"text-align: justify;\">一个是制造业回流，特别是先进制造业回流，跟财政补贴相关的；另外一个就是科技进步。这两块让我们对于美国经济的中长期不悲观。      </p><p style=\"text-align: justify;\">短期对美国经济不乐观，不代表它是衰退，我们更倾向是软着陆。软着陆的原因，是消费动能要缓一缓，要在超储蓄耗尽的情况下，他们的动能有所放缓。</p><h2 id=\"id_1139922479\" style=\"text-align: start;\">人民币汇率四季度乐观看回到7以内</h2><p style=\"text-align: justify;\">中长期美元可能会是强势美元，类似90年代，90年代其实一直是强美元。中期的维度来说，未来三五年美国中期经济不悲观，那么不排除美元在未来较长一段时间保持强势。   </p><p style=\"text-align: justify;\">即便如此，我们对于短期美元看法是，美国未来半年，即今年四季度到明年的上半年，起码到明年一季度，美元反而有望走弱一点，比今年的前三个季度会弱一点，核心原因还是美国经济短周期软着陆。</p><p style=\"text-align: justify;\">中美之间的短期的相对经济动能，到了四季度可能是中国企稳，美国开始趋弱；美国和日本、和欧洲之间的经济增速的优势，在四季度也会有一定的收敛。</p><p style=\"text-align: justify;\">比起市场对人民币汇率的判断，我们（的判断）明显更乐观。</p><p style=\"text-align: justify;\">四季度外部环境，有利于人民币汇率的企稳。随着国内一系列政策落地，经济有望改善，那么人民币汇率在今年四季度回到7左右，乐观一点回到7以内，还是很有可能的，相比较于现在，人民币是企稳略升值的。而现在的市场预期是7.5，悲观的预期到8。         </p><h2 id=\"id_194228715\" style=\"text-align: start;\">美债短期看多 年底到4%以下</h2><p style=\"text-align: justify;\">对于美债的看法，半年的维度我是短期看多。今年年底，10年期美债收益率很可能比现在的水平要低，现在在4.6%左右的高位震荡。随着美国（经济）在今年的四季度软着陆以及随着CPI继续回落，今年年底到4%以下；到了明年，十年期美债收益率回到3.5、3.6%左右，很有可能。</p><p style=\"text-align: justify;\">美债十年期收益率，四季度按照我的判断，将开启阶段性的下行窗口，这有利于中国资产的重估。无论对于 A股还是港股，整体来说对于中国资产都是正面的，对于人民币汇率也是正面的，因为中美息差收窄。         </p><h2 id=\"id_1234697731\" style=\"text-align: start;\">四季度美股性价比未必有A股港股好</h2><p style=\"text-align: justify;\">美股，对于四季度的美股，我觉得较难延续上半年的强势，可能还是呈现震荡。四季度美股也许是逢低去布局，但从收益回报的角度来说，从性价比的角度来说，我认为不一定有港股、A股好。</p><p style=\"text-align: justify;\">至少看未来半年，美国经济软着陆，再叠加无风险收益率的下行，这种时候美股的价值股有点鸡肋，性价比不如高股息港股。</p><p style=\"text-align: justify;\">从短期的角度来说，美国经济以及美元、美债都指向了可能在四季度，相比较于过去半年，会更加有利于资金向中国资产的配置。</p><p style=\"text-align: justify;\">从中长期的角度来说，一定不能够忽视这一波美股引领的时代红利，而这个时代红利来自于科技成长。</p><h2 id=\"id_722201809\" style=\"text-align: start;\">守住三个底线 中国经济不会太差</h2><p style=\"text-align: justify;\">我们说一下对于中国的经济和资本市场的展望。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年以来，大家对于中国相关的长期问题持续表达了各种的担忧，特别是对于房地产的问题，对于地方债务的问题，对于地缘政治、台海问题，都很担忧。好消息是，这些悲观的情绪其实已经或多或少隐含在中国股市的高风险溢价上面了。</p><p style=\"text-align: justify;\">我要跟大家分享的是什么，莫愁千里路，不要对中国经济都长期过度悲观，要从底线思维来考虑，只要三个方面的底线我们守住了，那么中国长期经济就不会太差。</p><p style=\"text-align: justify;\">从中长期的角度来说，<strong>第一个底线还是要坚定不移的高水平开放</strong>，这是国家一直强调的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第二个底线就是市场竞争机制，市场经济的竞争机制绝不能废掉。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>第三底线就是立足科技突破</strong>。为什么这一次华为5G手机提振了大家对长期的风险偏好？的确是因为这一块在大国竞争里面非常重要。</p><p style=\"text-align: justify;\">当前，中国经济已经出现积极的变化。8月份以来，多数经济数据其实都是在改善的。后续，从自上而下的逻辑，我们还是要关注库存周期的一些变化，以及地产成交面积的变化。但是，<strong>总体来说，经济压力最大的阶段可能已经过去了。              </strong></p><h2 id=\"id_784188568\" style=\"text-align: start;\">资本市场下阶段两个预期差</h2><p style=\"text-align: justify;\">库存周期对于我们判断经济的高频数据是有帮助的，我们有理由相信，中国经济在10月、11月环比有望改善，同比在去年低基数下就更不用说了。PMI数据最迟10月份有望转正，另外，<strong>我们判断CPI、PPI年内已经见底了。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">从这个角度来说，大家要客观认知中国的短期基本面，可以乐观一些。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在大家对基本面的长期过度悲观，导致风险溢价很高，然后看什么都不顺眼，忽视了积极的力量。         <br/><br/>长期是一步步短期出来的。莫愁千里路，现在要讨论的是，资本市场下阶段的“预期差”在哪？</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>我今天提醒的“预期差”是——近期大家仍担心中国经济继续暴露风险、不觉得经济短期能复苏，但四季度经济却超预期改善。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>还有一个“预期差”</strong>，就是信还是不是不信资本市场政策组合拳的累积效果。2月份至今，中国股市包括A股和港股面临外资流出、减量博弈，微观流动性环境不好，股市的赚钱效应较差。另外，A股还面临IPO、再融资以及量化的扰动等等。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在资本市场的政策利多是在一个量变到质变的过程中。调降印花税、收紧IPO和再融资、规范减持、降低融资保证金比例“四箭齐发”。近期A股市场融资节奏已有所放缓，产业资本流出状况显著好转，对违规减持的行为进行了铁腕惩治。         </p><h2 id=\"id_3462336919\" style=\"text-align: start;\">A股港股反弹一触即发</h2><p style=\"text-align: justify;\">对于A股和港股下阶段行情做一下展望，感觉就是万事俱备只待东风，东风就是增量资金。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>现在我们的反弹一触即发</strong>，各种必要条件已经具备了，但是充分条件略显不足，充分条件就是要有增量资金，分为两类情形，第一类是超预期的大规模的增量资金，第二种是春雨润万物的资金。</p><p style=\"text-align: justify;\">2021年至今，这一次中国股市不论是A股还是港股，调整幅度都明显超过了2018年，港股调整之惨烈就不用说了，A股从股基和混合偏股基的表现来看，这次其实比18年调整的更明显。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>参考2018年从政策底到市场底的时间，大约两个多月。今年从7月24日到今天9月27，时间上也两个来月了。建议，立足中期而逢低加仓。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">投资者现在对中国股市悲观，事实上，<strong>中短期的变量已经在发生积极变化</strong>，国内的短期经济、股市环境以及外部的地缘政治、中美关系，都有积极变化并有望延续。</p><p style=\"text-align: justify;\">我们现在看正面的风或者增量资金的迹象有哪些？</p><p style=\"text-align: justify;\">第一个就是ETF，这几个月明显放量，我们看银行渠道在积极推ETF，我们券商也都在推 ETF。低波红利的 ETF、宽基的 ETF都很好卖，投资者的配置信心提升。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二个就是活跃的一些大户游资，两融成交占比最近也是在回升了。</p><p style=\"text-align: justify;\">第三是产业资本，从最新的数据看，今年累积的产业资本已经开始变成净增持。8月份之前，今年累积还是净减持，减的还蛮凶的。8月底至今减持被规范。</p><p style=\"text-align: justify;\">第四，外资，如果经济稳住了，汇率稳住了，交易型外资短期还是可能愿意来买的。如果到了10、11月份，高频数据中国经济稳住了，外资那时候就不是担心人民币汇率保7.3还是7.5的这种问题，而是可能开始预期回到７以内。         </p><h2 id=\"id_4119234601\" style=\"text-align: start;\">四季度有望出现吃饭行情</h2><p style=\"text-align: justify;\">最后投资策略：<strong>现在风险溢价还是在高位，后面随着风险溢价的回落，四季度有望出现吃饭行情。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">低风险偏好的资金，还是建议买低波红利的这种资产。</p><p style=\"text-align: justify;\">风险偏好如果进一步的提升一点，可以考虑买上游周期行业的，可以看到周期金融景气的确是在持续的改善。这里面铜、铝、煤和油这一块，过去的两个月就已经有明显的相对收益，特别是油和煤炭，其实是有相对收益的。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果“有形的手”超预期，短期出现较大规模的增量资金的话，那么，<strong>低波红利股和上游周期价值股可能在四季度表现会更好一些。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">如果没有很明显的增量资金的话，股市流动性只是从减量回到存量博弈，那么，<strong>可能消费里面的像医药，或者说成长里面的像半导体等等，反而可能表现的会更好一些。低波红利股和上游周期价值股从今年6月份至今，相对收益太明显了。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这就是我刚才讲的，两种情形所带来的风格是不一样的。</p><p style=\"text-align: justify;\">现在我们不去做预判，只是说都能反弹，至于说反弹的强度，我觉得可以在下个阶段再做判断。</p><p style=\"text-align: justify;\">这些都是从短期，围绕反弹的角度来说。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果不考虑短期有没有反弹，而是回归投资本质的问题，那么，面对目前的位置，基本面在改善，风险溢价在高位，时间拉得越长，胜率其实还是在于低波红利。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>再从赔率的角度来说，绝不可忽略A股的成长股。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">现在我们对于半导体还是情有独钟，从景气周期来看，半导体景气周期有望处境反转；从估值的维度来说，历史上每一段半导体行情启动时的估值，跟现在相似。现在半导体估值还是比较贵的，但是景气其实在改善。到后面半导体可能赔率还是比较高。这是对A股。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>港股市场，</strong>我们说这几个月一直说，压伤的芦苇不折断，现在已经在底部区域了。跟上半年相比，上半年港股是个“沼泽地”，现在这个“沼泽地”越来越干了，久旱逢甘霖，来场春雨甘霖就可能又生机勃勃起来。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>港股最值得重视的机会是低波红利，</strong>这几个月增量资金还是源源不断的，有两个渠道，一个渠道直接买股票，体现为内地的增量资金不断配置这些港股；另外一个，最近一段时间，港股无论是盈富基金还是指数ETF，持续被申购。</p><p style=\"text-align: justify;\">所以，低波红利，在港股的推荐里面，还是放在最前面，还有一些股票的股息率在10%以上的，现在配置。等未来什么时候大家又开始乐观了，后知后觉的钱过来了，那个时候再卖掉。这就叫做立足价值，熬，然后逆向思维做交易。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>另外，再看高赔率资产</strong>。A股高赔率的，就是困境反转的是半导体、生物医药还有智能汽车，那么对于港股的话景气改善可能也类似，其中智能汽车这一块，我们认为10月、11月逻辑还能延续。</p><p style=\"text-align: justify;\">消费里面，未来数月，港股的医药也是可以的。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于港股互联网的这些东西，需要人民币汇率能够稳住、中国经济发生积极变化，这样来看现在到11月上旬是有可能的。另外，未来一个半月，中美之间的关系可能阶段性缓和，最近对于去年G20两国元首会谈精神的落地，进展在加快，还是值得期待的。风险偏好高的资金，可以考虑互联网方面博弈short cover。</p><p style=\"text-align: justify;\">结论，<strong>建议大家逆向思维参与年内的吃饭行情，在10月、11月，可能一个半月甚至两个月，无论是经济政策还是股市政策都比较友好，这些政策的红利对于资本市场从量变到质变，最终带来一个阶段性的反弹行情。这个概率是比较大。</strong></p></body></html>","source":"lsy1597111094582","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3699391><strong>投资作业本</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>核心观点：1、美国经济是短周期繁荣的尾声，短期对美国经济不乐观，不代表它是衰退，我们更倾向是软着陆2、未来半年，美元反而有望比今年前三个季度会弱一点。四季度人民币汇率乐观一点可能回到7以内。3、对于美债的看法，半年的维度我是短期看多，今年年底到4%以下。4、未来半年，美股的价值股有点鸡肋，性价比不如高股息港股。5、只要三个方面的底线我们守住了，那么中国长期经济就不会太差。         6、大家...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3699391\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c9635eb271432f5c92670ddd7726225b","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数","HSI":"恒生指数"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3699391","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1105165311","content_text":"核心观点：1、美国经济是短周期繁荣的尾声，短期对美国经济不乐观，不代表它是衰退，我们更倾向是软着陆2、未来半年，美元反而有望比今年前三个季度会弱一点。四季度人民币汇率乐观一点可能回到7以内。3、对于美债的看法，半年的维度我是短期看多，今年年底到4%以下。4、未来半年，美股的价值股有点鸡肋，性价比不如高股息港股。5、只要三个方面的底线我们守住了，那么中国长期经济就不会太差。         6、大家要客观的认知中国的短期基本面，可以乐观一些，CPI、PPI年内已经见底了。7、A股和港股下阶段行情，感觉就是万事俱备只待东风，东风就是增量资金，现在我们的反弹一触即发。近期，兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融研究院副院长张忆东在兴证国际的香港持续培训（CPT）活动上分享了对于宏观经济和市场的最新观点。张忆东有多年证券从业经验，曾多次荣获新财富、水晶球、金牛奖等卖方策略研究领域各项大奖的“全满贯”第一名，也是A股和港股双料的策略第一名。以下是精选的此次张忆东分享内容：美国经济：短周期繁荣的尾声我们认为美国经济是短周期繁荣的尾声，即2020年二季度以来，将近40个月的一轮库存周期，走到现在，可能已经到了最后的阶段，也是主动去库存的最后阶段了，这是短周期的角度。从中期或者从中长期的角度来说，我们对于美国经济并不悲观。美国未来数年可能不会轻易地出现系统性风险，不会轻易地出现流动性冲击、金融危机，不要低估美国的经济霸权。从政治经济学视角理解美国经济，最重要的就是要看到，美国当期在应对大国博弈时，越来越多地运用其在现有全球货币金融体系规则制定者的霸权。面对着这种流动性冲击，面对着潜在的金融风险，美国可以兜住不让它爆发，而是用时间来化解，及时的用联邦政府债务率的扩张，以及美联储扩表来兜住底。一个是制造业回流，特别是先进制造业回流，跟财政补贴相关的；另外一个就是科技进步。这两块让我们对于美国经济的中长期不悲观。      短期对美国经济不乐观，不代表它是衰退，我们更倾向是软着陆。软着陆的原因，是消费动能要缓一缓，要在超储蓄耗尽的情况下，他们的动能有所放缓。人民币汇率四季度乐观看回到7以内中长期美元可能会是强势美元，类似90年代，90年代其实一直是强美元。中期的维度来说，未来三五年美国中期经济不悲观，那么不排除美元在未来较长一段时间保持强势。   即便如此，我们对于短期美元看法是，美国未来半年，即今年四季度到明年的上半年，起码到明年一季度，美元反而有望走弱一点，比今年的前三个季度会弱一点，核心原因还是美国经济短周期软着陆。中美之间的短期的相对经济动能，到了四季度可能是中国企稳，美国开始趋弱；美国和日本、和欧洲之间的经济增速的优势，在四季度也会有一定的收敛。比起市场对人民币汇率的判断，我们（的判断）明显更乐观。四季度外部环境，有利于人民币汇率的企稳。随着国内一系列政策落地，经济有望改善，那么人民币汇率在今年四季度回到7左右，乐观一点回到7以内，还是很有可能的，相比较于现在，人民币是企稳略升值的。而现在的市场预期是7.5，悲观的预期到8。         美债短期看多 年底到4%以下对于美债的看法，半年的维度我是短期看多。今年年底，10年期美债收益率很可能比现在的水平要低，现在在4.6%左右的高位震荡。随着美国（经济）在今年的四季度软着陆以及随着CPI继续回落，今年年底到4%以下；到了明年，十年期美债收益率回到3.5、3.6%左右，很有可能。美债十年期收益率，四季度按照我的判断，将开启阶段性的下行窗口，这有利于中国资产的重估。无论对于 A股还是港股，整体来说对于中国资产都是正面的，对于人民币汇率也是正面的，因为中美息差收窄。         四季度美股性价比未必有A股港股好美股，对于四季度的美股，我觉得较难延续上半年的强势，可能还是呈现震荡。四季度美股也许是逢低去布局，但从收益回报的角度来说，从性价比的角度来说，我认为不一定有港股、A股好。至少看未来半年，美国经济软着陆，再叠加无风险收益率的下行，这种时候美股的价值股有点鸡肋，性价比不如高股息港股。从短期的角度来说，美国经济以及美元、美债都指向了可能在四季度，相比较于过去半年，会更加有利于资金向中国资产的配置。从中长期的角度来说，一定不能够忽视这一波美股引领的时代红利，而这个时代红利来自于科技成长。守住三个底线 中国经济不会太差我们说一下对于中国的经济和资本市场的展望。今年以来，大家对于中国相关的长期问题持续表达了各种的担忧，特别是对于房地产的问题，对于地方债务的问题，对于地缘政治、台海问题，都很担忧。好消息是，这些悲观的情绪其实已经或多或少隐含在中国股市的高风险溢价上面了。我要跟大家分享的是什么，莫愁千里路，不要对中国经济都长期过度悲观，要从底线思维来考虑，只要三个方面的底线我们守住了，那么中国长期经济就不会太差。从中长期的角度来说，第一个底线还是要坚定不移的高水平开放，这是国家一直强调的。第二个底线就是市场竞争机制，市场经济的竞争机制绝不能废掉。第三底线就是立足科技突破。为什么这一次华为5G手机提振了大家对长期的风险偏好？的确是因为这一块在大国竞争里面非常重要。当前，中国经济已经出现积极的变化。8月份以来，多数经济数据其实都是在改善的。后续，从自上而下的逻辑，我们还是要关注库存周期的一些变化，以及地产成交面积的变化。但是，总体来说，经济压力最大的阶段可能已经过去了。              资本市场下阶段两个预期差库存周期对于我们判断经济的高频数据是有帮助的，我们有理由相信，中国经济在10月、11月环比有望改善，同比在去年低基数下就更不用说了。PMI数据最迟10月份有望转正，另外，我们判断CPI、PPI年内已经见底了。从这个角度来说，大家要客观认知中国的短期基本面，可以乐观一些。现在大家对基本面的长期过度悲观，导致风险溢价很高，然后看什么都不顺眼，忽视了积极的力量。         长期是一步步短期出来的。莫愁千里路，现在要讨论的是，资本市场下阶段的“预期差”在哪？我今天提醒的“预期差”是——近期大家仍担心中国经济继续暴露风险、不觉得经济短期能复苏，但四季度经济却超预期改善。还有一个“预期差”，就是信还是不是不信资本市场政策组合拳的累积效果。2月份至今，中国股市包括A股和港股面临外资流出、减量博弈，微观流动性环境不好，股市的赚钱效应较差。另外，A股还面临IPO、再融资以及量化的扰动等等。现在资本市场的政策利多是在一个量变到质变的过程中。调降印花税、收紧IPO和再融资、规范减持、降低融资保证金比例“四箭齐发”。近期A股市场融资节奏已有所放缓，产业资本流出状况显著好转，对违规减持的行为进行了铁腕惩治。         A股港股反弹一触即发对于A股和港股下阶段行情做一下展望，感觉就是万事俱备只待东风，东风就是增量资金。现在我们的反弹一触即发，各种必要条件已经具备了，但是充分条件略显不足，充分条件就是要有增量资金，分为两类情形，第一类是超预期的大规模的增量资金，第二种是春雨润万物的资金。2021年至今，这一次中国股市不论是A股还是港股，调整幅度都明显超过了2018年，港股调整之惨烈就不用说了，A股从股基和混合偏股基的表现来看，这次其实比18年调整的更明显。参考2018年从政策底到市场底的时间，大约两个多月。今年从7月24日到今天9月27，时间上也两个来月了。建议，立足中期而逢低加仓。投资者现在对中国股市悲观，事实上，中短期的变量已经在发生积极变化，国内的短期经济、股市环境以及外部的地缘政治、中美关系，都有积极变化并有望延续。我们现在看正面的风或者增量资金的迹象有哪些？第一个就是ETF，这几个月明显放量，我们看银行渠道在积极推ETF，我们券商也都在推 ETF。低波红利的 ETF、宽基的 ETF都很好卖，投资者的配置信心提升。第二个就是活跃的一些大户游资，两融成交占比最近也是在回升了。第三是产业资本，从最新的数据看，今年累积的产业资本已经开始变成净增持。8月份之前，今年累积还是净减持，减的还蛮凶的。8月底至今减持被规范。第四，外资，如果经济稳住了，汇率稳住了，交易型外资短期还是可能愿意来买的。如果到了10、11月份，高频数据中国经济稳住了，外资那时候就不是担心人民币汇率保7.3还是7.5的这种问题，而是可能开始预期回到７以内。         四季度有望出现吃饭行情最后投资策略：现在风险溢价还是在高位，后面随着风险溢价的回落，四季度有望出现吃饭行情。低风险偏好的资金，还是建议买低波红利的这种资产。风险偏好如果进一步的提升一点，可以考虑买上游周期行业的，可以看到周期金融景气的确是在持续的改善。这里面铜、铝、煤和油这一块，过去的两个月就已经有明显的相对收益，特别是油和煤炭，其实是有相对收益的。如果“有形的手”超预期，短期出现较大规模的增量资金的话，那么，低波红利股和上游周期价值股可能在四季度表现会更好一些。如果没有很明显的增量资金的话，股市流动性只是从减量回到存量博弈，那么，可能消费里面的像医药，或者说成长里面的像半导体等等，反而可能表现的会更好一些。低波红利股和上游周期价值股从今年6月份至今，相对收益太明显了。这就是我刚才讲的，两种情形所带来的风格是不一样的。现在我们不去做预判，只是说都能反弹，至于说反弹的强度，我觉得可以在下个阶段再做判断。这些都是从短期，围绕反弹的角度来说。如果不考虑短期有没有反弹，而是回归投资本质的问题，那么，面对目前的位置，基本面在改善，风险溢价在高位，时间拉得越长，胜率其实还是在于低波红利。再从赔率的角度来说，绝不可忽略A股的成长股。现在我们对于半导体还是情有独钟，从景气周期来看，半导体景气周期有望处境反转；从估值的维度来说，历史上每一段半导体行情启动时的估值，跟现在相似。现在半导体估值还是比较贵的，但是景气其实在改善。到后面半导体可能赔率还是比较高。这是对A股。港股市场，我们说这几个月一直说，压伤的芦苇不折断，现在已经在底部区域了。跟上半年相比，上半年港股是个“沼泽地”，现在这个“沼泽地”越来越干了，久旱逢甘霖，来场春雨甘霖就可能又生机勃勃起来。港股最值得重视的机会是低波红利，这几个月增量资金还是源源不断的，有两个渠道，一个渠道直接买股票，体现为内地的增量资金不断配置这些港股；另外一个，最近一段时间，港股无论是盈富基金还是指数ETF，持续被申购。所以，低波红利，在港股的推荐里面，还是放在最前面，还有一些股票的股息率在10%以上的，现在配置。等未来什么时候大家又开始乐观了，后知后觉的钱过来了，那个时候再卖掉。这就叫做立足价值，熬，然后逆向思维做交易。另外，再看高赔率资产。A股高赔率的，就是困境反转的是半导体、生物医药还有智能汽车，那么对于港股的话景气改善可能也类似，其中智能汽车这一块，我们认为10月、11月逻辑还能延续。消费里面，未来数月，港股的医药也是可以的。对于港股互联网的这些东西，需要人民币汇率能够稳住、中国经济发生积极变化，这样来看现在到11月上旬是有可能的。另外，未来一个半月，中美之间的关系可能阶段性缓和，最近对于去年G20两国元首会谈精神的落地，进展在加快，还是值得期待的。风险偏好高的资金，可以考虑互联网方面博弈short cover。结论，建议大家逆向思维参与年内的吃饭行情，在10月、11月，可能一个半月甚至两个月，无论是经济政策还是股市政策都比较友好，这些政策的红利对于资本市场从量变到质变，最终带来一个阶段性的反弹行情。这个概率是比较大。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1340,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":219534773514328,"gmtCreate":1694623096171,"gmtModify":1694623101926,"author":{"id":"3547037073162633","authorId":"3547037073162633","name":"我没有昵称呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71753372c54253d3db065218ed2c7465","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"智商是个重要的东西，不能没有啊。","listText":"智商是个重要的东西，不能没有啊。","text":"智商是个重要的东西，不能没有啊。","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/219534773514328","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1144,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":651879189,"gmtCreate":1681792044342,"gmtModify":1681792046033,"author":{"id":"3547037073162633","authorId":"3547037073162633","name":"我没有昵称呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71753372c54253d3db065218ed2c7465","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"说的太好了，可以涨到4000点，10年累计涨幅可以达到美国的零头了","listText":"说的太好了，可以涨到4000点，10年累计涨幅可以达到美国的零头了","text":"说的太好了，可以涨到4000点，10年累计涨幅可以达到美国的零头了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/651879189","repostId":"1167470746","repostType":2,"repost":{"id":"1167470746","pubTimestamp":1681791436,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1167470746?lang=&edition=full","pubTime":"2023-04-18 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AI可能是一个突破口，毕竟人口的趋势可能很难逆转了。</p><p style=\"text-align: left;\">3. 过去15个月内，M2新增44万亿，但只转换成了资本市场的9万亿增量，还有超过30万亿的资金“蛰伏”在我们经济的各个角落中。</p><p style=\"text-align: left;\">4. 我们依然保有今年可以出现快牛、大牛局面的期待。</p><p style=\"text-align: left;\">5. 当前A股总市值80万亿左右，如果增加了30万亿的增量，就是会上涨40%左右。</p><p style=\"text-align: left;\">4月17日下午，思睿集团首席经济学家洪灏、中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉就当前经济周期与货币政策等热点话题进行精彩互动。</p><p style=\"text-align: left;\">在刘煜辉看来，中国经济正逐步滑入一个通缩的阶段，现在应该大胆地去尝试一些新的财政和货币政策，比如财政、货币合流，就可以为经济的修复创造一个缓和的空间和时间。洪灏则进一步表示，AI可能是一个突破口。</p><h4 style=\"text-align: left;\">回应通胀通缩观点分歧 房地产恢复正常尚需时日</h4><p style=\"text-align: left;\">洪灏：您在最近的文章里谈到，中国经济已经逐步进入通缩阶段，资产价格表现出来的形式与之前有所不同，所以相关部门应该有所作为，比如大胆去尝试一些新的财政和货币政策。</p><p style=\"text-align: left;\">但同时也有一些主流经济学家认为，目前中国的经济还没有进入通缩。对于您的观点，我把它理解为是您对价格走势的未来预期，可能您对未来的价格下行压力还有一些担忧，所以很想请您阐述一下为什么您的观点和一些主流观点是有很大区别的？</p><p style=\"text-align: left;\">刘煜辉：分歧可能主要是大家对价格指标的确认有不同的看法。</p><p style=\"text-align: left;\">以过去30几年的经验来看当前的中国经济，我的感觉其实是非常不一样的，虽然我们投放了很多货币信用，并且持续的时间很长，15个月放了44万亿货币，但可以明确的感知，居民部门的反应非常羸弱，车、房都处于一个很难启动的状态，包括老百姓对钞票、通胀的预期，竟然放了这么长时间的水后还是非常从容的，这与之前的感觉是明显不一样的。</p><p style=\"text-align: left;\">即使2020年，假设当时的货币信用强度能够与当下持平，老百姓肯定也坐不住了。但这次的消费欲望十分寡淡，企业资本开支的意愿也非常差，年轻的人群也是欲望偏低，背后的底层逻辑，追根溯源就是经过了之前比较困难的三年，居民的资产负债表受到的损伤是历史上都没有过的，严重程度很可能超过了过去30年任何一个时期。</p><p style=\"text-align: left;\">洪灏：但房价并没有跌，1、2月和3月上半旬的房地产销售数据还是超出了大家的预期的，尤其是二手房，不过确实一手房的分化还是比较严重的。另外，国资背景的房企销售也超出了预期，但私营企业的销售数据却并不算好。居民应该是对交房的稳定性仍有所顾虑才更愿意买二手房。还有就是一、二线城市的分化也是比较严重的，但我们暂时也并没有看到房价大幅下行，您为什么觉得会有资产负债表衰退的压力呢？</p><p style=\"text-align: left;\">刘煜辉：中国的房价与日本、美国不太一样，采取的是市场出清的方式，政府干预较大。所以中国的房地产可能并不会从价格角度去释放调整压力，能看到它的价格和交投受到很多管制，交易层面有很大的摩擦成本，中国房地产过去持续3~5年的调控，其实都是通过时间换空间进行的。</p><p style=\"text-align: left;\">确实，一线城市或准一线城市，比如杭州一季度的二手市场出现了一个小阳春，这很正常，毕竟过去三年疫情打断了我们的正常生活节奏，特别是中产家庭的改善型住房或者刚需出现了淤积，一季度的放开使其得到了集中释放。但我们也要关注释放的力度，进入4月份后，无论上海、深圳还是北京传过来的高频调研数据都显示，冷却程度非常快，证明如此的小阳春释放只是时点性脉冲的释放。</p><p style=\"text-align: left;\">真正和中国经济周期有关的是一手市场，因为只有老百姓买房开发商才能买地，才能启动中国的由土地创造信用及财政收入的经济加杠杆模式。但一手市场从目前来看跟正常经济的状态仍相差较远。</p><h4 style=\"text-align: left;\">重启整个经济循环根本在居民端 货币投放需要时间</h4><p style=\"text-align: left;\">洪灏：是的，我也看到，的确二手房恢复得更快。一手房的供应也比较有限，像上海都需要抽签，同时因为一手房的限价，一手房的价格与二手房也有价差。我很赞同您说的，一手房才是最重要的，只有一手房才能牵扯到买地、房地产投资、政府的财政收入以及整个中国经济信贷的扩张。</p><p style=\"text-align: left;\">但我们看到3月份的经济数据也很有意思，这个数据应该是有史以来最好的数据。同时我们看到，从2022年下半年开始，居民端中长期贷款是呈下降趋势的，同时存款却呈现了快速上升的趋势，大家都不借钱了。但现在似乎有所好转了，当然一个月的数据并不能够代表一个趋势，这可能也是我们双方争执不下的一个原因，一方面我们可以拿一些好的数据去印证自己的观点；但另一方面，有些数据还是比较弱的。所以经济可能进入了一个结构性的改变，中国通胀领先美国的通胀周期大概两个季度甚至更长，但我们的上游的价格PPI其实已经通缩差不多两年了。</p><p style=\"text-align: left;\">刘煜辉：30多个月，3月份的最新PPI数据是同比下降2.5%。</p><p style=\"text-align: left;\">洪灏：因为上游已经持续通缩了很长时间，下游消费端、居民端可能还勉强的在弱通胀格局，我们是否应该更担心上游的通胀呢？毕竟上游的通胀更多是我们的产能去供应海外的需求，如果海外没有需求，我们的进出口可能也会受到压力。而进出口受到压力对整个GDP的增长都会产生拖累。</p><p style=\"text-align: left;\">刘煜辉：我们都很关注两个剪刀差，首先是CPI与PPI的剪刀差，从目前的情况来看，显然对厂商的利润是非常不利的，CPI与PPI的剪刀差在不断增大。另一个是M2与M1的剪刀差，3月份的金融数据比较亮眼，但M2、M1之间的剪刀差也并未收敛。您刚才谈到投放了很多信用后，信用没到实体，又重新回到了银行体内，没有参与整个GDP商业资本形成的活动，而是大量形成定期存款，又回到了银行。</p><p style=\"text-align: left;\">“重启”经济循环眼下重点还是居民端，就是消费。部分消费者既不买房也不买车，上游原料去库存的压力导致近期价格下跌很多，包括新能源周期，今年以来下行的压力很大，根本原因就是终端车销售的增速在大幅缩减。</p><p style=\"text-align: left;\">我一直说，当前中国现有的居民部门的负债率应该已经达到临界点了，2015年房地产去库存时，我们号召六个钱包出来，启动房地产最后周期，当时居民的负债规模占居民的可支配收入比重约70%~80%，但如今已经达到了137.9%，而同期美国的居民部门这个指标只有90%。</p><p style=\"text-align: left;\">洪灏：您刚才提到两个“剪刀差”，一个是CPI-PPI的差，我将其简单理解为国内需求和国外需求的差，就是如果CPI很弱，国内需求从价格的表现形式上应该很弱，PPI由于连续一年多进入通缩区域，其表现出来的国外需求可能也没有想象那么好。所以，往前看，它可能并不能够帮助我们今年的经济增长太多。</p><p style=\"text-align: left;\">另一个是M1和M2的差，就是狭义货币和广义货币的差。目前来看，M2的增速接近13%，而且已经持续了好几个月，同时这个剪刀差也没有缩小。从历史上来看，这是非常强的，之后这是会转化成信贷的需求的。但这次好像不太一样，很多人都觉得不能转成实体部门的需求了。</p><p style=\"text-align: left;\">刘煜辉：我觉得货币投放需要时间，它会有一个滞后效应，当然，这也需要时间去验证。</p><p style=\"text-align: left;\">为什么我们会看到的货币信用的高强度持续这么久？这可能是传递中出现了问题，因为如果在传递过程中厂商的产品卖不出去，它就会裁员，裁员就会直接影响到就业，从而影响到国民收入。而国民经济的循环是个乘数效应，整个乘数就会越来越羸弱。</p><p style=\"text-align: left;\">洪灏：确实如此，收入的增长产生了消费的增长，但居民消费不足就会形成一个负面的循环。您在最新的报告中对政策提出了一些建议，比如像财政要更加大胆。我理解为，就是像美联储一样的财政货币化，是这样吗？</p><p style=\"text-align: left;\">刘煜辉：我觉得财政、货币的合流或者财政政策和货币政策的协调配合确实是一种可行的手段。因为今天的中国已经进入这样的时点，相当于美国的15年前、日本的30年前，都是遇到经济通缩的困境。这是需要用特殊的方式来挽救的，常规的框架可能是解决不了这个问题的，而美国2008年次贷危机使用的政策就具备丰富的理论基础。</p><h4 style=\"text-align: left;\">财政、货币合流为经济修复创造时间 AI可能是一个突破口</h4><p style=\"text-align: left;\">洪灏：其实，我们从事宏观研究的人普遍觉得日本的经济是不行的。虽然在过去的30年，日本在不断地发力降杠杆，同时，央行还在公开市场买债。但日本的经济反而是越来越不行了。</p><p style=\"text-align: left;\">宏观经济都是在有限的条件里把有限的资源最充分的利用，形成最好的回报。我们国家现在的杠杆率很高，而且在这个高位增长的也比较快。如果我们进行财政货币化的话，其实是没有改变条件的，就是说杠杆率可能会增长的更快。</p><p style=\"text-align: left;\">同时，如果杠杆率过高，即使利率比较低，偿付的压力还是会上升的。就比如目前正进行收益率曲线管理的日本，他们曾表示，所有的日债长端收益率都要低于50bp。但实际上，超过多半的日债的收益率在去年四季度都超过了50bp。我们可以看到，日本现在的通胀接近4%左右，这应该是近30多年中最高的水平，其中日本上一次房地产出事就是通胀水平达到了4%。</p><p style=\"text-align: left;\">另外，还有人口的问题，日本的人口是已经出现负增长了，而我们国家也出现了这种迹象，当然这有可能是因为疫情的突发因素。所以，我觉得我们国家的财政货币化是有理论基础的，同时对于现在的调整来说也可能是一个最优解，但长期来看，这并没有解决最根本的问题。</p><p style=\"text-align: left;\">我们都知道，我们的决策周期是很长的，都是以10年为单位来计算的，不像美国4年一换。那么，您是怎么看财政货币化的？以及我们应该怎么看待政策对整个经济的长期影响？</p><p style=\"text-align: left;\">刘煜辉：日本应该是一个不太成功的例子。财政、货币合流是一个反危机的手段，就是避免经济陷入长期的萧条和长期通缩的泥潭。可以简单理解成，在大厦将倾的时候，把要坍塌的天花板稳住。其背后的意义在于，为经济创造了缓和的空间和时间。关键是我们应该怎么利用这个空间和时间，通过完成经济内在机制的改革使得其重新焕发活力。日本就是在这方面一直没有做好，而且在经济潜在增长没有得到有效的修复的状态下，又遇上了美元大周期的变化。所以，相对而言，我觉得美国是一个比较成功的例子，就是通过资产负债表的财政、货币合流这些一系列的手段，使经济潜在增长得到了有效恢复。</p><p style=\"text-align: left;\">洪灏: 赞成。同时，我觉得AI可能是一个突破口，毕竟人口的趋势可能很难逆转了。我记得在2010年我们都在争论“刘易斯拐点”（在全球范围内，劳动力供给已经达到了顶峰），现在我们可能已经提前跨越了这个拐点。</p><p style=\"text-align: left;\">刘煜辉：当然，通过使用财政、货币合流的手段，我们的经济确实也有陷入通缩螺旋的危险。因此，我们目前需要通过技术手段的创新，以推动宏观的时钟尽快的离开衰退象限从而进入到复苏象限。这就更需要有针对性的进行修复，在我看来，最需要修复的就是资产负债表，尤其是要重点针对房地产、年轻的人群等方面。因为现在的年轻人群的态度比较消极，欲望低。比如鼓励生育，这就是从根本上改善资产负债表，因为生养小孩的成本就相当于负债，生养一个小孩就相当于资产负债表多了一部分资产。</p><h4 style=\"text-align: left;\">30万亿的资金活水仍在“蛰伏” A股再涨40%也是可以期待的</h4><p style=\"text-align: left;\">洪灏：那么，如果我们进行财政货币化，对于股票市场会产生什么影响呢？</p><p style=\"text-align: left;\">刘煜辉：是有助于构建一个强健的经济复苏底层逻辑。我们看到，一季度特别是春节后的A股市场实际上是一个存量的市场，并没有大量的新增资金。在这种情况下，一旦市场出现一个比较强的主题效应或主题方向，那么对于没有被选择的那部分资产而言，接下来就是不断的被“抽血”。</p><p style=\"text-align: left;\">我们看到近期市场中，所谓经济复苏相关的板块，即新能源和大消费相关资产就是在扮演着“提款机”的角色，呈现出risk off（规避风险）的状态。相对的，对于TMT、科技相关板块，投资者则开始了明显的risk on（追逐风险）， 某种程度上还趋于泡沫化。</p><p style=\"text-align: left;\">洪灏：是的，尤其是现在科技板块市盈率已经非常高了，但是仍然受到各方关注，是否可以简单理解为（市场参与者们）不仅对科技有很强的期望，也看好接下来的政策协同作用，因为我们并没有出现通胀，那么在资产负债表需要修复、预期需要提升的情况下，还是要进行新的刺激政策，所以科技板块的上涨也就可以理解了，甚至房地产板块，最近也有一波比较好的表现，这是符合您预期的吗？</p><p style=\"text-align: left;\">刘煜辉：我们先抛开科技创新背后的宏观叙事背景不谈，仅仅从投资时钟角度来看，所有发生的这一切（科技投资热）都是投资时钟造就的。举例来说，其实ChatGPT这项发明在美股市场上有点波澜不惊，但在中国却掀起了非常大的热潮。从这里我们看到，两个市场所处投资时钟的象限不同，美股处于高利率周期，而A股是低利率的收缩期，也因此成就了两种不同的情绪。</p><p style=\"text-align: left;\">至于房地产板块，我们注意到最近市场上已经出现了一些高切低的信号，有一部分资金可能从高位的科技板块流出，流向了房地产、消费等低位区，大概率是经济复苏信号驱动了预期重构。</p><p style=\"text-align: left;\">现在时间已经来到了二季度，尤其是明天一季度宏观经济数据将出炉，按照惯例，本周末也会召开中央政治局会议对经济运行状态进行研判，然后决定二季度的政策调整。现在已经到了一个关键的时间节点，一季度16万亿M2的增量并没有产生预期中的理想效果，所以我们也非常期待接下来在二季度可以看到政策上的进一步调整，能够让这些资金活水转化为更高的GDP增量，从而推动资本市场从存量状态转换为增量状态。我们依然保有今年可以出现快牛、大牛局面的期待。</p><p style=\"text-align: left;\">洪灏：那您认为的这种“大牛”对应着上证指数多少点呢？</p><p style=\"text-align: left;\">刘煜辉：过去15个月内，M2新增44万亿，但只转换成了资本市场的9万亿增量，还有超过30万亿的资金“蛰伏”在我们经济的各个角落中，关键要看接下来具体哪一板块出现增量的赚钱效应，把这些资金“吸引”过来。</p><p style=\"text-align: left;\">洪灏：按照这样来算，当前A股总市值80万亿左右，如果增加了30万亿的增量，就是会上涨40%左右，对么？</p><p style=\"text-align: left;\">刘煜辉：也不是没可能（笑）。</p><h4 style=\"text-align: left;\">美国是否衰退要看其政治选择 中国或将迎向上周期起点</h4><p style=\"text-align: left;\">洪灏：最后，再向您请教下您对外围风险的看法。美国经济数据表现并不乐观，美联储也表态预期今年下半年将出现温和的衰退。这种温和的衰退或许已经在科技公司的大幅裁员中有所体现了。您认为，如果外部风险爆发，例如美国经济衰退、美股暴跌、美元体系出现变化，将会如何影响中国市场价格的走势？</p><p style=\"text-align: left;\">刘煜辉：在当前的时点上，我比较认同您年初的判断，也就是说美元周期的拐点开始出现了。我们注意到，近期在摩根大通等银行的风险事件出现后，美联储货币政策已经出现了明显的转向，加息进程或将结束，重新由缩表转为扩表。比特币近日的翻倍上涨正是反映了这一预期。</p><p style=\"text-align: left;\">但是，是否会出现衰退危机，某种程度上仍取决于其政治选择。我认为美国这轮通胀区别于历史上的其他通胀周期，主要在于背后的政治意志。中美贸易摩擦破坏了廉价商品供应的“婚姻”，俄乌冲突又破坏了低价能源供应的“婚姻”，加之过去三年里5万亿美元的放水，共同造成了现在的局面。那么理清这个逻辑后我们再看，或许对美国来说，当缩表和加息无法再进行下去时，或许缓和贸易摩擦、从地缘冲突中抽身就变成了合理的选择。</p><p style=\"text-align: left;\">其实从某种程度来讲，这对中国来说也不坏，至少最近看起来主动权开始掌握在我们手中了。</p><p style=\"text-align: left;\">洪灏：是的，尤其是最近OPEC宣布减产、中国与巴西和中东签订人民币贸易协定等一系列事件，都是一些微妙的变化。</p><p style=\"text-align: left;\">所以我觉得，尽管外部风险较高，但如刘博所言，中国经济提前进入了周期底部，或许将迎来下一个向上周期的起点。</p><p style=\"text-align: left;\">明天就会公布一季度GDP、固定资产投资、房地产投资、零售数据等宏观数据，将告诉我们一季度实体经济的表现，解答在政策的帮助下中国经济是否已逐步走出周期底部的疑问。那么让我们拭目以待。感谢刘博的分享，也感谢各位观众。</p></body></html>","source":"lsy1571701096748","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>洪灏、刘煜辉最新对话：A股大牛市在路上，再涨40%可期！</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ 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中国通胀领先美国的通胀周期大概两个季度甚至更长，但我们上游的价格PPI其实已经通缩差不多两年了。2. AI可能是一个突破口，毕竟人口的趋势可能很难逆转了。3. 过去15个月内，M2新增44万亿，但只转换成了资本市场的9万亿增量，还有超过30万亿的资金“蛰伏”在我们经济的各个角落中。4. 我们依然保有今年可以出现快牛、大牛局面的期待。5. 当前A股总市值80万亿左右，如果增加了30万亿...</p>\n\n<a href=\"https://t.wind.com.cn/mobwftweb/M/news.html?share=wechat&show=wft&code=0A1A55F5DD76&newsopenstyle=wind&lan=cn&device=pc&gateway=news&related=true&terminaltype=wft&version=21.3.3#/67A6B12005A5C4C72718A1F37AFFAF15\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/2a3253accc7322a3db322a8557ee9834","relate_stocks":{"000001.SH":"上证指数"},"source_url":"https://t.wind.com.cn/mobwftweb/M/news.html?share=wechat&show=wft&code=0A1A55F5DD76&newsopenstyle=wind&lan=cn&device=pc&gateway=news&related=true&terminaltype=wft&version=21.3.3#/67A6B12005A5C4C72718A1F37AFFAF15","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1167470746","content_text":"精彩观点1. 中国通胀领先美国的通胀周期大概两个季度甚至更长，但我们上游的价格PPI其实已经通缩差不多两年了。2. AI可能是一个突破口，毕竟人口的趋势可能很难逆转了。3. 过去15个月内，M2新增44万亿，但只转换成了资本市场的9万亿增量，还有超过30万亿的资金“蛰伏”在我们经济的各个角落中。4. 我们依然保有今年可以出现快牛、大牛局面的期待。5. 当前A股总市值80万亿左右，如果增加了30万亿的增量，就是会上涨40%左右。4月17日下午，思睿集团首席经济学家洪灏、中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉就当前经济周期与货币政策等热点话题进行精彩互动。在刘煜辉看来，中国经济正逐步滑入一个通缩的阶段，现在应该大胆地去尝试一些新的财政和货币政策，比如财政、货币合流，就可以为经济的修复创造一个缓和的空间和时间。洪灏则进一步表示，AI可能是一个突破口。回应通胀通缩观点分歧 房地产恢复正常尚需时日洪灏：您在最近的文章里谈到，中国经济已经逐步进入通缩阶段，资产价格表现出来的形式与之前有所不同，所以相关部门应该有所作为，比如大胆去尝试一些新的财政和货币政策。但同时也有一些主流经济学家认为，目前中国的经济还没有进入通缩。对于您的观点，我把它理解为是您对价格走势的未来预期，可能您对未来的价格下行压力还有一些担忧，所以很想请您阐述一下为什么您的观点和一些主流观点是有很大区别的？刘煜辉：分歧可能主要是大家对价格指标的确认有不同的看法。以过去30几年的经验来看当前的中国经济，我的感觉其实是非常不一样的，虽然我们投放了很多货币信用，并且持续的时间很长，15个月放了44万亿货币，但可以明确的感知，居民部门的反应非常羸弱，车、房都处于一个很难启动的状态，包括老百姓对钞票、通胀的预期，竟然放了这么长时间的水后还是非常从容的，这与之前的感觉是明显不一样的。即使2020年，假设当时的货币信用强度能够与当下持平，老百姓肯定也坐不住了。但这次的消费欲望十分寡淡，企业资本开支的意愿也非常差，年轻的人群也是欲望偏低，背后的底层逻辑，追根溯源就是经过了之前比较困难的三年，居民的资产负债表受到的损伤是历史上都没有过的，严重程度很可能超过了过去30年任何一个时期。洪灏：但房价并没有跌，1、2月和3月上半旬的房地产销售数据还是超出了大家的预期的，尤其是二手房，不过确实一手房的分化还是比较严重的。另外，国资背景的房企销售也超出了预期，但私营企业的销售数据却并不算好。居民应该是对交房的稳定性仍有所顾虑才更愿意买二手房。还有就是一、二线城市的分化也是比较严重的，但我们暂时也并没有看到房价大幅下行，您为什么觉得会有资产负债表衰退的压力呢？刘煜辉：中国的房价与日本、美国不太一样，采取的是市场出清的方式，政府干预较大。所以中国的房地产可能并不会从价格角度去释放调整压力，能看到它的价格和交投受到很多管制，交易层面有很大的摩擦成本，中国房地产过去持续3~5年的调控，其实都是通过时间换空间进行的。确实，一线城市或准一线城市，比如杭州一季度的二手市场出现了一个小阳春，这很正常，毕竟过去三年疫情打断了我们的正常生活节奏，特别是中产家庭的改善型住房或者刚需出现了淤积，一季度的放开使其得到了集中释放。但我们也要关注释放的力度，进入4月份后，无论上海、深圳还是北京传过来的高频调研数据都显示，冷却程度非常快，证明如此的小阳春释放只是时点性脉冲的释放。真正和中国经济周期有关的是一手市场，因为只有老百姓买房开发商才能买地，才能启动中国的由土地创造信用及财政收入的经济加杠杆模式。但一手市场从目前来看跟正常经济的状态仍相差较远。重启整个经济循环根本在居民端 货币投放需要时间洪灏：是的，我也看到，的确二手房恢复得更快。一手房的供应也比较有限，像上海都需要抽签，同时因为一手房的限价，一手房的价格与二手房也有价差。我很赞同您说的，一手房才是最重要的，只有一手房才能牵扯到买地、房地产投资、政府的财政收入以及整个中国经济信贷的扩张。但我们看到3月份的经济数据也很有意思，这个数据应该是有史以来最好的数据。同时我们看到，从2022年下半年开始，居民端中长期贷款是呈下降趋势的，同时存款却呈现了快速上升的趋势，大家都不借钱了。但现在似乎有所好转了，当然一个月的数据并不能够代表一个趋势，这可能也是我们双方争执不下的一个原因，一方面我们可以拿一些好的数据去印证自己的观点；但另一方面，有些数据还是比较弱的。所以经济可能进入了一个结构性的改变，中国通胀领先美国的通胀周期大概两个季度甚至更长，但我们的上游的价格PPI其实已经通缩差不多两年了。刘煜辉：30多个月，3月份的最新PPI数据是同比下降2.5%。洪灏：因为上游已经持续通缩了很长时间，下游消费端、居民端可能还勉强的在弱通胀格局，我们是否应该更担心上游的通胀呢？毕竟上游的通胀更多是我们的产能去供应海外的需求，如果海外没有需求，我们的进出口可能也会受到压力。而进出口受到压力对整个GDP的增长都会产生拖累。刘煜辉：我们都很关注两个剪刀差，首先是CPI与PPI的剪刀差，从目前的情况来看，显然对厂商的利润是非常不利的，CPI与PPI的剪刀差在不断增大。另一个是M2与M1的剪刀差，3月份的金融数据比较亮眼，但M2、M1之间的剪刀差也并未收敛。您刚才谈到投放了很多信用后，信用没到实体，又重新回到了银行体内，没有参与整个GDP商业资本形成的活动，而是大量形成定期存款，又回到了银行。“重启”经济循环眼下重点还是居民端，就是消费。部分消费者既不买房也不买车，上游原料去库存的压力导致近期价格下跌很多，包括新能源周期，今年以来下行的压力很大，根本原因就是终端车销售的增速在大幅缩减。我一直说，当前中国现有的居民部门的负债率应该已经达到临界点了，2015年房地产去库存时，我们号召六个钱包出来，启动房地产最后周期，当时居民的负债规模占居民的可支配收入比重约70%~80%，但如今已经达到了137.9%，而同期美国的居民部门这个指标只有90%。洪灏：您刚才提到两个“剪刀差”，一个是CPI-PPI的差，我将其简单理解为国内需求和国外需求的差，就是如果CPI很弱，国内需求从价格的表现形式上应该很弱，PPI由于连续一年多进入通缩区域，其表现出来的国外需求可能也没有想象那么好。所以，往前看，它可能并不能够帮助我们今年的经济增长太多。另一个是M1和M2的差，就是狭义货币和广义货币的差。目前来看，M2的增速接近13%，而且已经持续了好几个月，同时这个剪刀差也没有缩小。从历史上来看，这是非常强的，之后这是会转化成信贷的需求的。但这次好像不太一样，很多人都觉得不能转成实体部门的需求了。刘煜辉：我觉得货币投放需要时间，它会有一个滞后效应，当然，这也需要时间去验证。为什么我们会看到的货币信用的高强度持续这么久？这可能是传递中出现了问题，因为如果在传递过程中厂商的产品卖不出去，它就会裁员，裁员就会直接影响到就业，从而影响到国民收入。而国民经济的循环是个乘数效应，整个乘数就会越来越羸弱。洪灏：确实如此，收入的增长产生了消费的增长，但居民消费不足就会形成一个负面的循环。您在最新的报告中对政策提出了一些建议，比如像财政要更加大胆。我理解为，就是像美联储一样的财政货币化，是这样吗？刘煜辉：我觉得财政、货币的合流或者财政政策和货币政策的协调配合确实是一种可行的手段。因为今天的中国已经进入这样的时点，相当于美国的15年前、日本的30年前，都是遇到经济通缩的困境。这是需要用特殊的方式来挽救的，常规的框架可能是解决不了这个问题的，而美国2008年次贷危机使用的政策就具备丰富的理论基础。财政、货币合流为经济修复创造时间 AI可能是一个突破口洪灏：其实，我们从事宏观研究的人普遍觉得日本的经济是不行的。虽然在过去的30年，日本在不断地发力降杠杆，同时，央行还在公开市场买债。但日本的经济反而是越来越不行了。宏观经济都是在有限的条件里把有限的资源最充分的利用，形成最好的回报。我们国家现在的杠杆率很高，而且在这个高位增长的也比较快。如果我们进行财政货币化的话，其实是没有改变条件的，就是说杠杆率可能会增长的更快。同时，如果杠杆率过高，即使利率比较低，偿付的压力还是会上升的。就比如目前正进行收益率曲线管理的日本，他们曾表示，所有的日债长端收益率都要低于50bp。但实际上，超过多半的日债的收益率在去年四季度都超过了50bp。我们可以看到，日本现在的通胀接近4%左右，这应该是近30多年中最高的水平，其中日本上一次房地产出事就是通胀水平达到了4%。另外，还有人口的问题，日本的人口是已经出现负增长了，而我们国家也出现了这种迹象，当然这有可能是因为疫情的突发因素。所以，我觉得我们国家的财政货币化是有理论基础的，同时对于现在的调整来说也可能是一个最优解，但长期来看，这并没有解决最根本的问题。我们都知道，我们的决策周期是很长的，都是以10年为单位来计算的，不像美国4年一换。那么，您是怎么看财政货币化的？以及我们应该怎么看待政策对整个经济的长期影响？刘煜辉：日本应该是一个不太成功的例子。财政、货币合流是一个反危机的手段，就是避免经济陷入长期的萧条和长期通缩的泥潭。可以简单理解成，在大厦将倾的时候，把要坍塌的天花板稳住。其背后的意义在于，为经济创造了缓和的空间和时间。关键是我们应该怎么利用这个空间和时间，通过完成经济内在机制的改革使得其重新焕发活力。日本就是在这方面一直没有做好，而且在经济潜在增长没有得到有效的修复的状态下，又遇上了美元大周期的变化。所以，相对而言，我觉得美国是一个比较成功的例子，就是通过资产负债表的财政、货币合流这些一系列的手段，使经济潜在增长得到了有效恢复。洪灏: 赞成。同时，我觉得AI可能是一个突破口，毕竟人口的趋势可能很难逆转了。我记得在2010年我们都在争论“刘易斯拐点”（在全球范围内，劳动力供给已经达到了顶峰），现在我们可能已经提前跨越了这个拐点。刘煜辉：当然，通过使用财政、货币合流的手段，我们的经济确实也有陷入通缩螺旋的危险。因此，我们目前需要通过技术手段的创新，以推动宏观的时钟尽快的离开衰退象限从而进入到复苏象限。这就更需要有针对性的进行修复，在我看来，最需要修复的就是资产负债表，尤其是要重点针对房地产、年轻的人群等方面。因为现在的年轻人群的态度比较消极，欲望低。比如鼓励生育，这就是从根本上改善资产负债表，因为生养小孩的成本就相当于负债，生养一个小孩就相当于资产负债表多了一部分资产。30万亿的资金活水仍在“蛰伏” A股再涨40%也是可以期待的洪灏：那么，如果我们进行财政货币化，对于股票市场会产生什么影响呢？刘煜辉：是有助于构建一个强健的经济复苏底层逻辑。我们看到，一季度特别是春节后的A股市场实际上是一个存量的市场，并没有大量的新增资金。在这种情况下，一旦市场出现一个比较强的主题效应或主题方向，那么对于没有被选择的那部分资产而言，接下来就是不断的被“抽血”。我们看到近期市场中，所谓经济复苏相关的板块，即新能源和大消费相关资产就是在扮演着“提款机”的角色，呈现出risk off（规避风险）的状态。相对的，对于TMT、科技相关板块，投资者则开始了明显的risk on（追逐风险）， 某种程度上还趋于泡沫化。洪灏：是的，尤其是现在科技板块市盈率已经非常高了，但是仍然受到各方关注，是否可以简单理解为（市场参与者们）不仅对科技有很强的期望，也看好接下来的政策协同作用，因为我们并没有出现通胀，那么在资产负债表需要修复、预期需要提升的情况下，还是要进行新的刺激政策，所以科技板块的上涨也就可以理解了，甚至房地产板块，最近也有一波比较好的表现，这是符合您预期的吗？刘煜辉：我们先抛开科技创新背后的宏观叙事背景不谈，仅仅从投资时钟角度来看，所有发生的这一切（科技投资热）都是投资时钟造就的。举例来说，其实ChatGPT这项发明在美股市场上有点波澜不惊，但在中国却掀起了非常大的热潮。从这里我们看到，两个市场所处投资时钟的象限不同，美股处于高利率周期，而A股是低利率的收缩期，也因此成就了两种不同的情绪。至于房地产板块，我们注意到最近市场上已经出现了一些高切低的信号，有一部分资金可能从高位的科技板块流出，流向了房地产、消费等低位区，大概率是经济复苏信号驱动了预期重构。现在时间已经来到了二季度，尤其是明天一季度宏观经济数据将出炉，按照惯例，本周末也会召开中央政治局会议对经济运行状态进行研判，然后决定二季度的政策调整。现在已经到了一个关键的时间节点，一季度16万亿M2的增量并没有产生预期中的理想效果，所以我们也非常期待接下来在二季度可以看到政策上的进一步调整，能够让这些资金活水转化为更高的GDP增量，从而推动资本市场从存量状态转换为增量状态。我们依然保有今年可以出现快牛、大牛局面的期待。洪灏：那您认为的这种“大牛”对应着上证指数多少点呢？刘煜辉：过去15个月内，M2新增44万亿，但只转换成了资本市场的9万亿增量，还有超过30万亿的资金“蛰伏”在我们经济的各个角落中，关键要看接下来具体哪一板块出现增量的赚钱效应，把这些资金“吸引”过来。洪灏：按照这样来算，当前A股总市值80万亿左右，如果增加了30万亿的增量，就是会上涨40%左右，对么？刘煜辉：也不是没可能（笑）。美国是否衰退要看其政治选择 中国或将迎向上周期起点洪灏：最后，再向您请教下您对外围风险的看法。美国经济数据表现并不乐观，美联储也表态预期今年下半年将出现温和的衰退。这种温和的衰退或许已经在科技公司的大幅裁员中有所体现了。您认为，如果外部风险爆发，例如美国经济衰退、美股暴跌、美元体系出现变化，将会如何影响中国市场价格的走势？刘煜辉：在当前的时点上，我比较认同您年初的判断，也就是说美元周期的拐点开始出现了。我们注意到，近期在摩根大通等银行的风险事件出现后，美联储货币政策已经出现了明显的转向，加息进程或将结束，重新由缩表转为扩表。比特币近日的翻倍上涨正是反映了这一预期。但是，是否会出现衰退危机，某种程度上仍取决于其政治选择。我认为美国这轮通胀区别于历史上的其他通胀周期，主要在于背后的政治意志。中美贸易摩擦破坏了廉价商品供应的“婚姻”，俄乌冲突又破坏了低价能源供应的“婚姻”，加之过去三年里5万亿美元的放水，共同造成了现在的局面。那么理清这个逻辑后我们再看，或许对美国来说，当缩表和加息无法再进行下去时，或许缓和贸易摩擦、从地缘冲突中抽身就变成了合理的选择。其实从某种程度来讲，这对中国来说也不坏，至少最近看起来主动权开始掌握在我们手中了。洪灏：是的，尤其是最近OPEC宣布减产、中国与巴西和中东签订人民币贸易协定等一系列事件，都是一些微妙的变化。所以我觉得，尽管外部风险较高，但如刘博所言，中国经济提前进入了周期底部，或许将迎来下一个向上周期的起点。明天就会公布一季度GDP、固定资产投资、房地产投资、零售数据等宏观数据，将告诉我们一季度实体经济的表现，解答在政策的帮助下中国经济是否已逐步走出周期底部的疑问。那么让我们拭目以待。感谢刘博的分享，也感谢各位观众。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":641,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":625931755,"gmtCreate":1676008171877,"gmtModify":1676008174136,"author":{"id":"3547037073162633","authorId":"3547037073162633","name":"我没有昵称呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71753372c54253d3db065218ed2c7465","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"厉害了，真牛👍 我是说嘴皮","listText":"厉害了，真牛👍 我是说嘴皮","text":"厉害了，真牛👍 我是说嘴皮","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/625931755","repostId":"1197613742","repostType":4,"repost":{"id":"1197613742","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1675999502,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1197613742?lang=&edition=full","pubTime":"2023-02-10 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href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$</a>为什么没有发展前景？为什么长期看跌？我再写一篇分析给大家看。不接受反驳，看事实说话。1.方向错误理想其实不是真正意义上的新能源车，难道宝马的混合动力不如理想好么？也是绿牌。增程式的模式带来的后果就是油耗9到10/百公里，维护保养成本数倍于纯电车，你可以理解为保养的时候等于同时要伺候一台油车和一台电车，操两份心，何必呢？增程式满足的仅仅是市场在过渡期，一部分相对保守的消费者，和专业认知力有限的消费者的需求。消费者以为增程式是满足了它们对里程恐惧的心理，其实根本就是个伪需求。你不能因为害怕汽车淘汰马车，就弄个马拉汽车的油畜混合动力吧？方向错误带来的后果就是两个，第一，业绩天花板低，很快就饱和了，因为消费者认知是会得到快速提升的，这个看看降价后特斯拉迅速成为街车就知道了，第二，一旦到达天花板后衰退速度非常快，因为汽车不是手机，消费者不会像每年换个手机一样每年换车，5到10年的更新淘汰周期会无法给理想提供足够的喘息时间。其此次配股融资其实非常明智，发展纯电动车的计划是正确的，但是，能来得及么？明显已经迟了。与其投资理想赌它后面纯电车也能做好，不如直接买其他纯电动车股票了。2.估值过高尽管理想已经从高点下跌了36%，但依然有200多亿美元市值。相比较而言，特斯拉还在高位就不说了，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a>累计跌幅33.76%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a>下跌了24.49%，理想是跌幅最大的，总体市值最低的，比小鹏低了110多亿美元，比蔚来则低了360多亿美元。那么，它还有下跌空间么？没错，小牛电动的21亿市值和它相比还更真实一些。作为一个混入新能","listText":"<a 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[喷血] [喷血]","text":"长线做空，我觉得年后怕是会拉爆你呀 [喷血] [喷血]","html":"长线做空，我觉得年后怕是会拉爆你呀 [喷血] 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短期真的不能做，你以为这一周会上涨，然而并没有上涨","text":"上周买call期权一周多的，然后亏完了😱 短期真的不能做，你以为这一周会上涨，然而并没有上涨","html":"上周买call期权一周多的，然后亏完了😱 短期真的不能做，你以为这一周会上涨，然而并没有上涨"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":382039443,"gmtCreate":1613296143382,"gmtModify":1613312503238,"author":{"id":"3547037073162633","authorId":"3547037073162633","name":"我没有昵称呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71753372c54253d3db065218ed2c7465","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"期权收益查询网站","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$</a>假期给大家分享一个期权交易收益查询网站，便于各位做个预判，做好投资决策。网址optionsprofitcalculator.com我们用一个简单的范例来说明下怎么用。以大家关注度比较高的PLTR为例，看看买一个单腿期权的收益预测。图1.点击Long call就是单腿看涨期权，对于小白投资者，就把这个就当杠杆用就好，期权组合相对复杂，就不展开了图2.&nbsp;上图中我们输入PLTR代码后，可以在Select option界面中选择下期权时间，价格会自动填入，预测价格区间我们设置为25.5到50.25也就是要看看股价在这个区间，我们期权投资收益的预测图3.&nbsp;我们这里以选择2022年1月到期的长期期权为例，前提就是你非常看好股价长期变动，也不想短期频繁操作，这种策略也适合诸如诺基亚，柯达等长线复苏股。我们在范例中选择的是25元的价格期权行权价，对应的期权成本是14元一份，一手100份期权，我们投资最少1手成本就是1400元图4.&nbsp;接下来点图2中的Calculate就可以出现上图这个漂亮的图表了，绿色是赚，红色是亏。纵列是价格，横行表示不同日期期权价格预测。我们任意点一个格子可以看到下图的具体收益测算。图5. 这个图的意思就是如果在2月20日PLTR股价涨到39的话，卖出一手行权价为27元的期权，可以得到1905元，去掉成本1400元，利润就是505元。好了，最后对比下，假如我们不买期权而是买正股会是什么收益。假如我们只有1400元本金，31.88元的现有股价下只能买44股PLTR，假如下周末股价涨到39元，我们可以赚(39-31.8)*44=316.8元。但是如果我们把这个钱用来买期权，利润是505元，比单纯股票","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$</a>假期给大家分享一个期权交易收益查询网站，便于各位做个预判，做好投资决策。网址optionsprofitcalculator.com我们用一个简单的范例来说明下怎么用。以大家关注度比较高的PLTR为例，看看买一个单腿期权的收益预测。图1.点击Long call就是单腿看涨期权，对于小白投资者，就把这个就当杠杆用就好，期权组合相对复杂，就不展开了图2.&nbsp;上图中我们输入PLTR代码后，可以在Select 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href=\"https://laohu8.com/S/TAK\">$Takeda Pharmaceutical Co Ltd(TAK)$</a>又是周末了，抽空再发个帖子吧，应该会过万浏览吧[得意]&nbsp;今天结合武田制药，就着上次关于适合小散采取的赚钱策略做一些补充说明。上一回，咱们说到期权是帮助小散们快速获益的一个捷径，也给出了一些具体原则，今天就重点再说下，关于期权品种和时间上的要点第一，选好品种。今天分享的案例是武田制药。企业背景不多说了，那是要自己花时间慢慢研读的，但是看看ARK的持仓是个简单的判断依据。我们再来看看异界番茄上的ARK持仓跟踪，可以发现不论从持仓量还是从增仓趋势来看，都是持续向上，而同步看下股价呢，远远没有到大幅飙升的阶段，这种没起飞的ARK关注好股，是我们要特别特别关注的。第二，选好标的了，接下来就是在期权的选择上，附了两个图，虎友们留意下其中的划圈部分。上一回我们说过不要买太短期的期权，有虎友追问多久算短，我的建议是2到3个月的比较好。这个时候会有虎友说，那我就买长一些的不是更安全嘛？的确，买时间更久的期权的确安全，但是，仔细对比下面两个图可以发现，TAK正股周五涨幅是接近5%，3月19日的期权中圈出来的部分涨幅普遍在100%至170%之多，而明年1月21日的期权，同样的价位涨幅却只有26%至68%，明显弱了很多。具体原因就不和大家多解释了，什么波动率之类的说多了也不容易懂，各位就理解为越安全的收益率就越低一些，就好了。那么我们实操中，究竟应该买近期的两三个月的，还是买一年甚至两年后的呢？各位可以自己根据风险偏好度决策，一个折中的策略就是，把整体期权投资预算中，一半用于长期投资，一半用于近期两三个月到期的品种，这样短线有收益也能搏一把。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TAK\">$Takeda Pharmaceutical Co 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今天结合武田制药，就着上次关于适合小散采取的赚钱策略做一些补充说明。上一回，咱们说到期权是帮助小散们快速获益的一个捷径，也给出了一些具体原则，今天就重点再说下，关于期权品种和时间上的要点第一，选好品种。今天分享的案例是武田制药。企业背景不多说了，那是要自己花时间慢慢研读的，但是看看ARK的持仓是个简单的判断依据。我们再来看看异界番茄上的ARK持仓跟踪，可以发现不论从持仓量还是从增仓趋势来看，都是持续向上，而同步看下股价呢，远远没有到大幅飙升的阶段，这种没起飞的ARK关注好股，是我们要特别特别关注的。第二，选好标的了，接下来就是在期权的选择上，附了两个图，虎友们留意下其中的划圈部分。上一回我们说过不要买太短期的期权，有虎友追问多久算短，我的建议是2到3个月的比较好。这个时候会有虎友说，那我就买长一些的不是更安全嘛？的确，买时间更久的期权的确安全，但是，仔细对比下面两个图可以发现，TAK正股周五涨幅是接近5%，3月19日的期权中圈出来的部分涨幅普遍在100%至170%之多，而明年1月21日的期权，同样的价位涨幅却只有26%至68%，明显弱了很多。具体原因就不和大家多解释了，什么波动率之类的说多了也不容易懂，各位就理解为越安全的收益率就越低一些，就好了。那么我们实操中，究竟应该买近期的两三个月的，还是买一年甚至两年后的呢？各位可以自己根据风险偏好度决策，一个折中的策略就是，把整体期权投资预算中，一半用于长期投资，一半用于近期两三个月到期的品种，这样短线有收益也能搏一把。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/0f94f6f9393a91df2772c33a141efc3b","width":"1242","height":"2688"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8dd4ab778ecd7cead9a7b61fe0cd9ae2","width":"1242","height":"2688"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3a4c799eecad8cefa2cad888700062aa","width":"1242","height":"2688"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":26,"commentSize":10,"repostSize":4,"link":"https://laohu8.com/post/319093522","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":11876,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3554197581285961","authorId":"3554197581285961","name":"Walt3089","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bd3c278053307849b48984268911f507","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"content":"所以买1-3月的看涨期权吗？有人砸盘就惨了","text":"所以买1-3月的看涨期权吗？有人砸盘就惨了","html":"所以买1-3月的看涨期权吗？有人砸盘就惨了"}],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":385670244,"gmtCreate":1613549969388,"gmtModify":1613549969388,"author":{"id":"3547037073162633","authorId":"3547037073162633","name":"我没有昵称呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71753372c54253d3db065218ed2c7465","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"从ARK持仓看PLTR和NNDM","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/NNDM\">$Nano Dimension Ltd.(NNDM)$</a>是昨天两只大跌的股票，不少人都很担心，一个是财报利润不及预期，一个是又又又增发了。尽管有可能还有进一步的下探可能，但是鉴于ARK也建仓有这两只股票，我们不妨用看图说话的方式看看ARK的持仓变化。在NNDM上，ARK近期有买有卖，昨日的阴十字星行情中，ARK一口气买入了130万股。在放量行情中，收的阴十字星，今日大概率会上攻，如果出现突破行情，右侧交易偏好者们可以迅猛杀入了。PLTR是ARK一直在小碎步建仓的股票，之前鲜有卖出，昨日放量大跌中，ARK猛吃160万股。从走势图上看，PLTR图形已经很难看了，有可能继续下探，一般财报后三天消化期，保守的散户可以继续观望两天，左侧交易者可以放心进场，分批建仓了。资金量大的，不妨通过卖出25到27行权价的PUT期权来做积极防御型建仓。Last but not least，鉴于十年期国债收益率创新高，大盘的风险正在累积，一旦大的机构资金看到蓝筹大盘股没有赚钱效应，抽出股市转去债市，一个大的调整就会逐步走出来。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/NNDM\">$Nano Dimension 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href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$</a>会受到1000点伤害。原因简单得很。1.蔚来是一定受Model Y冲击的，价格区间角度特斯拉在SUV车型上的优势已经凸显。这是真正考验蔚来的品牌溢价的时候。网络传言已有蔚来预定车主退订ES6了。相信短期内蔚来股价会有承压。建议在下一个财报出来之前，对蔚来保持观望。但是，我还是依然中长期看好蔚来。一是区别于其他中概车品牌，蔚来品牌真的不错。消费者好感度明显远远高于所谓的小偷鹏和土包子理想，这既有先发优势的原因，也和蔚来服务做的好有关。二是蔚来在车型定位上和Model Y还是有一些差异化的，ES8依然不错，消费者偏好不同，这也是理想尚且能苟且一段时间的原因。2.来说说理想吧，理想只有一款车，单从这点上来说，鸡蛋在一个篮子里，出现竞品的时候，风险就极大了。看不清的消费者至少会先持币观望，看不清的投资者可就是离场走人了。当消费者去比较Model Y，试驾以后，相当部分家庭用车用户还是会倾向于选择特斯拉。理想能够保留住一小部分商务客户就不错了。既没有里程优势，又有高昂的使用成本，理想One真的是过渡产品改不了短命的命运。买理想股票的投资者，在今年1季度大盘回调的时候，就可以看到20以下的股价了，如果不想一两年后看到理想摘牌，还是早点清仓走人吧。当然，买put是个好机会，因为还是有死多头要赌一把的，不赚白","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a>的MODEL Y终于开售了，价格低到34万区间，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a>和小鹏慌不慌？慌，当然慌。小鹏我们就不说了，毕竟靠抄袭起家实现弯道超车的公司，不在我的关注和交易对象中。但是综合来说，我觉得蔚来会受到100点伤害，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$</a>会受到1000点伤害。原因简单得很。1.蔚来是一定受Model 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PENG我个人自己开特斯拉，也是蔚来最早第一批ES8的预定者，虽然最后因为一段时间不在国内没有提车，也下过小鹏G3的1万大定，至今也没退。对上述两个国产品牌还是有非常深的体验的。至于理想，我在特斯拉上牌的时候看过，在洗车的时候遇到过，和车主交流过，简单说就是车大开起来感觉好，但是其余就一无是处了，哈弗也大呀，理想除了多个电动机，还有啥？理想车主看到特斯拉前引擎盖打开时那艳羡的目光，以及发动机突突突突地响着开进停车场时被洗车店老板嘲笑时车主尴尬的笑容，都让我觉得理想的车主既不是蔚来的高消费力人群，也不是小鹏的青春活力人群，而是长城哈弗一个系列的人群。唠叨这么多不是歧视谁，而是正儿八经地告诉你，投资必须要看底层资产的，理想的定位和技术积淀决定了真的是走不远。要知道除了这三个品牌，还有特斯拉在前面。中国三个国产车的竞争对手是特斯拉，可是特斯拉的竞争对手是","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">$理想汽车(LI)$</a>是中概EV中最弱的一个，也是最没有希望的一个，再次强调下，不要跟风游资炒，能够套现的就套现，能够做空的就不要做多，股市投资是长期投资，短线搏击不可取，火中取栗的事情交给专业机构折腾。<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a>已经有一定的品牌溢价，这个非常非常不容易，有很好的客户粘性，总体竞争优势比较强的，长期看好，2021最大的挑战是特斯拉的Model Y，准确说是降价后的Model Y。<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a>的市场定位比较好，自动驾驶也不错，虽然品牌不怎么样，但是性价比还是主打的非常不错的，特别是P7，还是很好的，假如不是因为名字叫小鹏，应该会卖的更好。但是美股资本市场是不管你名字怎么样的，只晓得X PENG我个人自己开特斯拉，也是蔚来最早第一批ES8的预定者，虽然最后因为一段时间不在国内没有提车，也下过小鹏G3的1万大定，至今也没退。对上述两个国产品牌还是有非常深的体验的。至于理想，我在特斯拉上牌的时候看过，在洗车的时候遇到过，和车主交流过，简单说就是车大开起来感觉好，但是其余就一无是处了，哈弗也大呀，理想除了多个电动机，还有啥？理想车主看到特斯拉前引擎盖打开时那艳羡的目光，以及发动机突突突突地响着开进停车场时被洗车店老板嘲笑时车主尴尬的笑容，都让我觉得理想的车主既不是蔚来的高消费力人群，也不是小鹏的青春活力人群，而是长城哈弗一个系列的人群。唠叨这么多不是歧视谁，而是正儿八经地告诉你，投资必须要看底层资产的，理想的定位和技术积淀决定了真的是走不远。要知道除了这三个品牌，还有特斯拉在前面。中国三个国产车的竞争对手是特斯拉，可是特斯拉的竞争对手是","text":"$理想汽车(LI)$是中概EV中最弱的一个，也是最没有希望的一个，再次强调下，不要跟风游资炒，能够套现的就套现，能够做空的就不要做多，股市投资是长期投资，短线搏击不可取，火中取栗的事情交给专业机构折腾。$蔚来(NIO)$已经有一定的品牌溢价，这个非常非常不容易，有很好的客户粘性，总体竞争优势比较强的，长期看好，2021最大的挑战是特斯拉的Model Y，准确说是降价后的Model Y。$小鹏汽车(XPEV)$的市场定位比较好，自动驾驶也不错，虽然品牌不怎么样，但是性价比还是主打的非常不错的，特别是P7，还是很好的，假如不是因为名字叫小鹏，应该会卖的更好。但是美股资本市场是不管你名字怎么样的，只晓得X PENG我个人自己开特斯拉，也是蔚来最早第一批ES8的预定者，虽然最后因为一段时间不在国内没有提车，也下过小鹏G3的1万大定，至今也没退。对上述两个国产品牌还是有非常深的体验的。至于理想，我在特斯拉上牌的时候看过，在洗车的时候遇到过，和车主交流过，简单说就是车大开起来感觉好，但是其余就一无是处了，哈弗也大呀，理想除了多个电动机，还有啥？理想车主看到特斯拉前引擎盖打开时那艳羡的目光，以及发动机突突突突地响着开进停车场时被洗车店老板嘲笑时车主尴尬的笑容，都让我觉得理想的车主既不是蔚来的高消费力人群，也不是小鹏的青春活力人群，而是长城哈弗一个系列的人群。唠叨这么多不是歧视谁，而是正儿八经地告诉你，投资必须要看底层资产的，理想的定位和技术积淀决定了真的是走不远。要知道除了这三个品牌，还有特斯拉在前面。中国三个国产车的竞争对手是特斯拉，可是特斯拉的竞争对手是","images":[],"top":1,"highlighted":2,"essential":1,"paper":1,"likeSize":15,"commentSize":22,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/396283499","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":9048,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3562979480014316","authorId":"3562979480014316","name":"越来越美好","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4bbf470dfe265b6057a815891874988f","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0},"content":"理想销量都超过蔚来了你是怕了吧，有空多看看用户对理想的好评再说话","text":"理想销量都超过蔚来了你是怕了吧，有空多看看用户对理想的好评再说话","html":"理想销量都超过蔚来了你是怕了吧，有空多看看用户对理想的好评再说话"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":313243770,"gmtCreate":1611730673190,"gmtModify":1703752698013,"author":{"id":"3547037073162633","authorId":"3547037073162633","name":"我没有昵称呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71753372c54253d3db065218ed2c7465","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$</a>Demo Day有9.9成的吃瓜群众没看懂，因为这就是个Webinar而已，就向是给客户远程介绍一下产品，非行业内人士自然看不明白，我也看不太明白，但是我要是政府，我一定太想要这样的系统了，如果是个大企业，也会特别需要，把需要几年才能理清楚的供应链，营销，客户等等各种数据一下子给我整明白了，决策支持就容易了。看不懂的投资人就会选择离场，包括华尔街的所谓精英们，看看他们在<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">$游戏驿站(GME)$</a>上给WSB打成什么惨样了。周五下跌的话，可以逐步补仓了了，越跌越补，没啥好说的。一年后回来数钱。用简单的话把Demo Day说的总结下吧，类比来说，PLTR不是做机器人的，他是做钢铁侠的战甲的。PLTR不是用AI代替人决策的，他是提供工具让决策者更好做调度和决策的。PLTR的目标是除了和政府做一些见不得人的勾当业务，他们更希望能够拓展企业客户，帮助企业构建决策支持系统，他们野心大大的。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/PLTR\">$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$</a>Demo Day有9.9成的吃瓜群众没看懂，因为这就是个Webinar而已，就向是给客户远程介绍一下产品，非行业内人士自然看不明白，我也看不太明白，但是我要是政府，我一定太想要这样的系统了，如果是个大企业，也会特别需要，把需要几年才能理清楚的供应链，营销，客户等等各种数据一下子给我整明白了，决策支持就容易了。看不懂的投资人就会选择离场，包括华尔街的所谓精英们，看看他们在<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">$游戏驿站(GME)$</a>上给WSB打成什么惨样了。周五下跌的话，可以逐步补仓了了，越跌越补，没啥好说的。一年后回来数钱。用简单的话把Demo Day说的总结下吧，类比来说，PLTR不是做机器人的，他是做钢铁侠的战甲的。PLTR不是用AI代替人决策的，他是提供工具让决策者更好做调度和决策的。PLTR的目标是除了和政府做一些见不得人的勾当业务，他们更希望能够拓展企业客户，帮助企业构建决策支持系统，他们野心大大的。","text":"$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$Demo Day有9.9成的吃瓜群众没看懂，因为这就是个Webinar而已，就向是给客户远程介绍一下产品，非行业内人士自然看不明白，我也看不太明白，但是我要是政府，我一定太想要这样的系统了，如果是个大企业，也会特别需要，把需要几年才能理清楚的供应链，营销，客户等等各种数据一下子给我整明白了，决策支持就容易了。看不懂的投资人就会选择离场，包括华尔街的所谓精英们，看看他们在$游戏驿站(GME)$上给WSB打成什么惨样了。周五下跌的话，可以逐步补仓了了，越跌越补，没啥好说的。一年后回来数钱。用简单的话把Demo Day说的总结下吧，类比来说，PLTR不是做机器人的，他是做钢铁侠的战甲的。PLTR不是用AI代替人决策的，他是提供工具让决策者更好做调度和决策的。PLTR的目标是除了和政府做一些见不得人的勾当业务，他们更希望能够拓展企业客户，帮助企业构建决策支持系统，他们野心大大的。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/e46fde9dc0fd3f46e7acc8110fa8ad6d","width":"1242","height":"2151"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":18,"commentSize":6,"repostSize":3,"link":"https://laohu8.com/post/313243770","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":26399,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3458962141038126","authorId":"3458962141038126","name":"JoliDemon","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ded3b4198d23bb6b876f43dc70fa824c","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1},"content":"目测E. Musk和P.Thiel是世界上唯二两内心想改变世界，想推动文明进步的两位理想实践企业家。","text":"目测E. Musk和P.Thiel是世界上唯二两内心想改变世界，想推动文明进步的两位理想实践企业家。","html":"目测E. 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href=\"https://laohu8.com/S/GME\">$游戏驿站(GME)$</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMC\">$AMC院线(AMC)$</a>轧空行情的动因。所以多观察下，对于把握下一个轧空股，会有参考意义。<a href=\"https://laohu8.com/S/APHA\">$Aphria Inc.(APHA)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/DNN\">$Denison Mines Corp(DNN)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/TZA\">$罗素2000指数三倍做空ETF(TZA)$</a>都是目前卖空比较多的。","listText":"再分享一个卖空数据查询的网站给各位虎友。网址在截图中可以看到。需要注意的是，这里是裸卖的数据报告，裸卖也就是这次<a href=\"https://laohu8.com/S/GME\">$游戏驿站(GME)$</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMC\">$AMC院线(AMC)$</a>轧空行情的动因。所以多观察下，对于把握下一个轧空股，会有参考意义。<a href=\"https://laohu8.com/S/APHA\">$Aphria Inc.(APHA)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/DNN\">$Denison Mines Corp(DNN)$</a><a href=\"https://laohu8.com/S/TZA\">$罗素2000指数三倍做空ETF(TZA)$</a>都是目前卖空比较多的。","text":"再分享一个卖空数据查询的网站给各位虎友。网址在截图中可以看到。需要注意的是，这里是裸卖的数据报告，裸卖也就是这次$游戏驿站(GME)$和$AMC院线(AMC)$轧空行情的动因。所以多观察下，对于把握下一个轧空股，会有参考意义。$Aphria Inc.(APHA)$$Denison Mines 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href=\"https://laohu8.com/S/GME\">$游戏驿站(GME)$</a>一股也是纪念。没有GME，就没有现在这么波澜壮阔的散户行情，它彻底激活了广大散户的投资(赌博)热情，让美股成为了全世界散户们的游戏驿站。","listText":"<a 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href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$</a>这个制造商和代工厂的角色，英特尔的故事性更强，很可能在接下来成为拜登政府重点扶持对象。原因就一条，目前英特尔虽然在制程上远远落后于台积电，但是，它是唯一一个既能够生产芯片又设计芯片的公司。其他英伟达和AMD，也都是找台积电代工而已。英伟达和AMD，包括苹果等设计自有芯片的公司，当然是不希望供应链受制于台积电的，而且台积电还在涨价。一旦未来数周，白宫继续释放一些支持本土芯片制造工厂的消息出来，英特尔股价起飞到70以上就是妥妥的了。","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">$英特尔(INTC)$</a>半导体芯片业本身就是个可以长期看好的方向，不过，后知后觉地看了一下白宫发言人的表述，值得重点关注下英特尔。相比较<a 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11:57","market":"us","language":"zh","title":"电动车暴涨之后，如何做估值的朋友？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1158289629","media":"经纬创投","summary":"传统估值方式失效，投资判断越来越前置。","content":"<p><b>编者按：</b></p>\n<p>最近电动车和科技股暴涨，大家对估值的讨论很热烈。低利率时代逼迫投资者追逐有限的优质标的，使得拥挤的交易变得更加拥挤。市场对公司价值的判断正在非常夸张地前置，传统的估值思路在一定程度上失效，这都让我们要用新眼光来看待估值方法，不能刻舟求剑。</p>\n<p>这篇文章是经纬张颖最近的思考，他让团队做了一些对预期的数据分析，摘取了其中一些观点分享出来给大家：为什么我们会觉得今年的市场不一样；不一样体现在哪里；市场下一步可能会怎么走；作为一级市场的创业者，你们对应的准备是什么？</p>\n<p>“估值的朋友”这个标题我们想了一会。朋友的意思大致是我不一定觉得你都是对的，但我还是愿意花时间去理解你。这点和当下的估值很像。以下，Enjoy：</p>\n<p>最近有很多人在问，电动车股票到底为什么大涨？我们投资的理想汽车在上市后大涨了280%、小鹏涨了370%；A股的新能源龙头比亚迪也比年初上涨了280%，而特斯拉的市值几乎是丰田的2倍，但所有电动车公司的交付量还只是燃油车的一个零头。</p>\n<p>我们自己虽然很看好，对这种短时间内的股价涨幅也十分吃惊。如果硬要寻找理由，那可能跟市场突然认可了电动车的远期潜力、中国和欧洲大力推行电动车替代燃油车、美国下一任总统拜登大力支持新能源、中概股越来越变成了一个外在的“科创板”等等因素有关，但这些都只是事后诸葛亮。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0928ac97a6746ff4c49cbcef134c887\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"677\"></p>\n<p>其实今年市场的疯狂远超想象，不只是这些大家能看到的上市公司在大涨，很多一级市场优秀公司的估值也很疯狂。</p>\n<p><b>从年初到现在，我们简单数了一下，至少有100多家近期融资的经纬系公司，估值翻了2-8倍。</b>比如我们在2013年投资的猿辅导，估值从3月份的78亿美元飙升到10月份的155亿美元。</p>\n<p>我们对这种涨幅也是<b>“爱恨交加”</b>。“爱”是因为我们自己的投资赚了钱，但也“恨”那些我们一开始错过的公司，现在已经变得很贵，以及对我们投了的公司，要不要继续加码？</p>\n<p>经纬一直是专注于早期的基金，我们形成了一个300多家好公司的蓄水池，这是经纬的基本盘。对于这些优秀公司，他们再融资时我们也会加码，以保护股比，但今年估值上升太快，我甚至也会一时觉得下不了手。</p>\n<p><b>估值到底是不是合理的？</b>面对大家都感兴趣的这个问题，我也尝试去分析一些原因，也许说完会被市场打脸，但<b>我觉得需要用新的眼光去看待估值。</b></p>\n<p>1</p>\n<p><b>传统估值方式失效</b></p>\n<p><b>投资判断越来越前置</b></p>\n<p>金融里很多衡量价值的方法，都是在20世纪中期的美国逐渐发展起来的，那时候经济发展稳定，股票市场非常明显地围绕一条价值主线在上下波动。所以寻找被低估的公司成为那时候的有效手段，市盈率等估值方法也成为主流。</p>\n<p><b>但如今，我们要用新的眼光去看待估值。</b>纽约大学教授达摩达兰一直反对用席勒市盈率，很多人草率地看了一眼历史数字，就武断地说股市有泡沫。你从哪里得到的数据？席勒市盈率的数据从1871年开始，而现在的商业和技术环境已经完全不一样了，这是一种偷懒。</p>\n<p>我们对泡沫的认知，从2015年开始逐渐变化。在2015年以前，我们倾向于认为泡沫都是非理性的，危机中临时采取的量化宽松或是低利率早晚会回归常态。但事实证明，2015年之后虽然全球资本市场逐渐从2008年金融危机中走出，但一切似乎仍然很贵。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/90d995d046778da1fa5f3658ebe29e51\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"744\"></p>\n<p><b>这种情况令传统的估值方法在一定程度上失效。</b>因为你很难用市盈率、市净率，或是企业价值与税息折旧及摊销前利润（Ebitda）的比率来给仍在建立商业模式的年轻公司估值，这些数字必然很高，看起来都无法下手。</p>\n<p>判断企业估值的核心因素：现金流、增长和风险，都要从未来着手，所以估值思路也要从静态走向动态、从回顾走向前瞻，久远的历史数据不能成为拐杖。</p>\n<p><b>今年尤其不同，低利率时代逼迫投资者追逐有限的优质标的，使得拥挤的交易变得更加拥挤，市场对公司价值的判断正在非常夸张的前置。</b></p>\n<p>原本一家公司可能需要6年来建立完整的商业循环，利润开始释放，客户价值变厚，但现在整个市场的判断更加前置了，市场可能会提早行动，在公司发展到第3年的时候，基于预期就已经达到第6年时的估值水平。</p>\n<p><b>以前说投资要找“好公司+好价格”，现在“好价格”需要重新定义。</b>例如理想和小鹏都能以略高于特斯拉的P/S上市，就是因为市场基于特斯拉的发展路径，对优秀的后来者，有明确预期，特别是理想和小鹏都有不错的交付量。</p>\n<p>而特斯拉本身，当市场认可了汽车电动化和智能化的预期后，这个故事就变得非常值钱，市场开始按“车企的营收+科技股的利润率”来估值。车企往往有几千亿营收，但利润率很低；科技公司是利润率高，但营收规模不及车企。这种预期导致了特斯拉今天的市值超过了丰田和大众汽车的总和。即便如此，大部分的机构其实对今天以特斯拉为首的板块涨幅，并不能充分理解和解释其原因。</p>\n<p>出现估值思路变化的本质是什么？<b>其实还是今天很多公司的增长逻辑已经改变</b>，以前大部分公司都是线性增长，我们甚至可以按照一国的人均收入水平和GDP增长来预测公司业务增速。</p>\n<p>但新经济打破了这种增长模式，变成了指数型。公司可能在临界点前都在亏损，一旦突破，就是指数型的增长，这给资本市场估值带来了革命性的变化。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a25a3ba9fed580a3cfb89a9251f6014\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"897\"></p>\n<p>以前大部分是一级市场在追捧这类公司，但<b>如今“二级市场一级化”大幅度提升，投资判断越来越前置，比2-3年前夸张很多。</b>无论是拼多多、特斯拉，还是120倍P/S上市的Snowflake（以前一家头部SaaS公司如果有30-40倍P/S就已经很高了，即便超火爆的视频通讯公司ZOOM，在疫情后也仅涨到70倍），都是很明显的结果。</p>\n<p>一个有意思的现象是，对于我们这些本来就在一级市场厮杀的早期基金来说，二级市场现在对一些优质的科技、医药类公司的估值，是我们本来就很熟悉的“价格前置估值模式”，我们也开始适应和布局做一些后期的投资。当然这些并不会影响我们的本色与投资主基调。</p>\n<p>如今，我们越来越进入了一个充满不确定性的世界。<b>对公司估值的定价权，不在公司手里，也不在VC手里，而是在市场手里，估值完全由供需决定。“好价格”已经不复存在，我们需要重新思考安全边际。</b></p>\n<p>但对于VC来说，核心永远都在“能否投对”。</p>\n<p>&nbsp;2</p>\n<p><b>估值的锚定标准已变</b></p>\n<p>接下来我想说说利率，因为这是我们理解很多现象的基础。</p>\n<p><b>利率是一切金融资产的“锚”，今天的低利率已经改变了很多事情，如果死守以往的经验，就会犯“刻舟求剑”的错误。</b></p>\n<p>疫情期间全球降息了67次，特别是美联储多次降低了美国联邦基金利率（Federal funds rate），这个利率在金融市场很重要，因为证券估值时有一个折现率，直接跟它有关，现在这个“锚”已经到达了历史最低水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7fbe7ce1bcb33c58045e81c660f28778\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"587\"></p>\n<p>对于各类资产来说，风险-收益排序可以看下图，最底层的基石就是国库券（Treasurys，它的定价基于上文说的联邦基金利率），当美联储在今年疫情后降低了这一无风险利率后，就改变了所有预期收益，通常来说，起点越低，所有资产的预期收益就越低。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ddea601d9b711222d55c9f18b92ce42\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"910\"></p>\n<p>投资中的大多数决策是相对的，我们都在寻找风险与收益的最佳平衡。而钱是聪明的，只要有利可图，它会以最快的速度从一种资产类别转移到另一种。</p>\n<p>当你面对债券与股票的传统投资组合，极端一点，你只能二选一，当债券收益下降，它们对股票的竞争就减少了，<b>因此股票不必便宜就能吸引买家，而那些具备高增长潜力的股票，买家还会蜂拥而入。</b></p>\n<p><b>这就是当下正在发生的事情，低利率直接推高了估值，而疫情又令高估值集中在特定领域（比如科技和医疗），一切符合条件的资产都在疯狂提高价格。</b></p>\n<p>苹果一家公司的市值就比沃尔玛、宝洁、可口可乐等公司加起来还大，并且与能源+公用事业+材料板块（包括了埃克森美孚、美国电力、陶氏化学等）的总和相当。而Facebook一家的市值也超过了整个能源行业。</p>\n<p><b>当估值的“锚”——基础利率发生了改变后，我们看到了这样的一个世界：</b>一是标普500的估值水平已经超过了2000年互联网泡沫时的顶峰；二是这一轮疯狂以高增长的科技巨头引领，例如五巨头Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google，占到整个标普500指数23%的市值比例，而那些增长趋缓的传统价值股（例如能源股），却下跌了不少。</p>\n<p>这种新变化带来了一系列反应，<b>在估值上最大的体现就是——要“增长”不要“价值”，</b>疫情又加重了这种分歧，这一现象在中国几家头部平台级互联网公司（例如美团、拼多多、哔哩哔哩）身上也十分明显。</p>\n<p>3</p>\n<p><b>繁荣会持续多久？</b></p>\n<p><b>如何应对未来？</b></p>\n<p>当我们以全新的眼光来看待这些变化，就不难理解一些正在发生的事。</p>\n<p>在一级市场，资金正疯狂争抢头部项目，疫情也大大加重了这一点。如今，一个大行业里的绝对头部公司融资10亿美金，比一个普通公司融资1亿人民币还容易。很多经纬系公司，年初刚刚投完，现在的估值已经翻了1.5-4倍，头部效应越来越明显。</p>\n<p>截至2020年10月，经纬已经新投资了近75家公司，老项目加码了50多次，经纬系共有近140多家公司完成了新融资。我们发现，各个细分领域里第一名的体量，可能比第二名、第三名加起来的总和还要高，距离也还在拉大，<b>现在已经不是“2-8定律”，而是非常明显的“1-9定律”。</b></p>\n<p>当然，这里面有一个暂时的因素是，很多美元基金在今年初都完成了新一轮募资。绝大部分基金都有自己的生命周期，这一定程度上也造成了短期的市场火热。</p>\n<p>这一点某种程度上和2014-2015年的火热情况有些类似。而我们回头看，那一波基金因为有了钱，相对激进地投下了很多“种子”，又因为最近特殊的市场环境，尤其是国内外火热的IPO行情，今天纷纷“开花结果”，这进而会再一次影响下一波的行情，如此反复。</p>\n<p><b>这种繁荣会持续多久？</b>确实要警惕二级市场的变数，如今没有人会用FAANG当下的营收和利润来给他们估值，都用的是对未来的预测。但FAANG的高估值，来源于他们占领的庞大市场份额，以及随之而来的高利润率，这也正是它们的脆弱点，因为美国联邦政府正在针对大型科技公司进行反垄断诉讼，中国也存在类似的可能。</p>\n<p>还有一个不确定因素是中美贸易摩擦，摩擦大概率将是未来的中长期状态，这势必会影响美股上的中国公司，估值调整也会成为新常态，而股市是一个非常重要的风向标，它会最终传导到一级市场的定价。</p>\n<p>所以，如果这些不确定因素最终爆发并导致二级市场下行，基于一二级市场联动效应，涟漪反应会传递到我们这里。就像2015年A股市场股灾，最终也穿透到了一级市场，大量创业项目的估值和融资额出现“腰斩”，一些烧钱的模式（例如O2O）难以为继。</p>\n<p>上面说了这么多关于市场情绪和未来走向的事情，作为一个天天和创业者打交道的人，我想我们还能做的就是给我们所投的公司一些建议：</p>\n<p>●不管大环境会不会出现动荡，现在成为头部的回报无疑比以前更高了，一个行业里的前三名基本会是6-3-1的格局。不过我最近和很多人交谈，需要指出的一点是，很多人会误以为自己是头部。一方面要通过理性的数据和诚实的比较来分析，例如看市场占有率、营业收入和净利润规模，是否行业第一；另一方面要通过感性维度，比如团队迭代、自己的成长、打法策略来思考。</p>\n<p>●后疫情时代，很多行业都出现了质变的机会，而不仅仅是量变。很多创业者刚开始都在寻找一个量变的增长，但是疫情的到来催化了很多先进手段，从软件的植入、SaaS等，给企业的商业模式带来了质变的可能，每个创始人都应该想清楚这个质变可能在哪里产生，然后快速调整。以我们自己举例，我们发现今年某些边缘行业走向主流的速度加快了，只有快速思考布局和行业切换，才能拿到最终的胜利果实。</p>\n<p>●早点拿钱，狠狠地拿钱，现在资金已经变成了一个核心竞争力。不要过分考虑稀释，而是要把融资确定性放在第一位，拿到充足的子弹，不要因为大意、错判而断粮。杨浩涌在亿万学院的课程上给资本的几个要素做了排序：第一是确定性，第二是金额，之后才是估值和条款，这一点我非常认同。作为一个头部机构，我经常鼓励我们的被投公司多拿钱，哪怕有时候会稀释我们，但这增大了最终赢的可能性。</p>\n<p>●要更加的有立场，很多人在今天中美关系恶化的大背景下，对中国未来的发展心里打鼓。但今天很多公司的高速发展，都依赖于中国抵挡住疫情，享受了这个红利。今天的创始人需要在很多关键点上有更清晰的立场，已经不能再脚踏两条船，想从两边市场都得到好处。优秀的公司要聚焦中国，然后拿下中国市场变成头部，再去展望海外。</p>\n<p>●现在，创始人个人全方位学习的速度，变得空前重要。创始人有没有被身边的人脉、资金、自身的学习、各种各样的课程比如亿万学院，所带来的输入滋养？可以以三个月为单元，用科学方法加外部反馈，衡量提升质量，持续成长是所有最终做大公司唯一恒定的关键点。</p>\n<p>今年一切都需要求变，包括我们自己。经纬今年投资的行业，和过去2-3年相比发生了很大变化，我们对有场景的硬科技、创新药、企业服务、新消费、B2B的模式优化、新制造和进口替代等等领域，从来没有像现在这样的集中火力，各个投后小组也都在快速迭代。</p>\n<p>市场瞬息万变，而人要有包容度。如今我们处在一个史无前例的低利率时代，要用新的眼光去看待估值，不能一违背历史经验就认为是泡沫。但是也要对大环境的风险保持警惕，刺激政策是否会延续，如果停止刺激后股市是否会很快下行，再传导到一级市场，这一点一定要警惕，因为结束繁荣的，可能就是繁荣本身。</p>","source":"lsy1589184326263","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/7BG8SRqWb_huU6qdLZqR_A><strong>经纬创投</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>编者按：\n最近电动车和科技股暴涨，大家对估值的讨论很热烈。低利率时代逼迫投资者追逐有限的优质标的，使得拥挤的交易变得更加拥挤。市场对公司价值的判断正在非常夸张地前置，传统的估值思路在一定程度上失效，这都让我们要用新眼光来看待估值方法，不能刻舟求剑。\n这篇文章是经纬张颖最近的思考，他让团队做了一些对预期的数据分析，摘取了其中一些观点分享出来给大家：为什么我们会觉得今年的市场不一样；不一样体现在哪里；...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/7BG8SRqWb_huU6qdLZqR_A\">Web 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funds rate），这个利率在金融市场很重要，因为证券估值时有一个折现率，直接跟它有关，现在这个“锚”已经到达了历史最低水平。\n\n对于各类资产来说，风险-收益排序可以看下图，最底层的基石就是国库券（Treasurys，它的定价基于上文说的联邦基金利率），当美联储在今年疫情后降低了这一无风险利率后，就改变了所有预期收益，通常来说，起点越低，所有资产的预期收益就越低。\n\n投资中的大多数决策是相对的，我们都在寻找风险与收益的最佳平衡。而钱是聪明的，只要有利可图，它会以最快的速度从一种资产类别转移到另一种。\n当你面对债券与股票的传统投资组合，极端一点，你只能二选一，当债券收益下降，它们对股票的竞争就减少了，因此股票不必便宜就能吸引买家，而那些具备高增长潜力的股票，买家还会蜂拥而入。\n这就是当下正在发生的事情，低利率直接推高了估值，而疫情又令高估值集中在特定领域（比如科技和医疗），一切符合条件的资产都在疯狂提高价格。\n苹果一家公司的市值就比沃尔玛、宝洁、可口可乐等公司加起来还大，并且与能源+公用事业+材料板块（包括了埃克森美孚、美国电力、陶氏化学等）的总和相当。而Facebook一家的市值也超过了整个能源行业。\n当估值的“锚”——基础利率发生了改变后，我们看到了这样的一个世界：一是标普500的估值水平已经超过了2000年互联网泡沫时的顶峰；二是这一轮疯狂以高增长的科技巨头引领，例如五巨头Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google，占到整个标普500指数23%的市值比例，而那些增长趋缓的传统价值股（例如能源股），却下跌了不少。\n这种新变化带来了一系列反应，在估值上最大的体现就是——要“增长”不要“价值”，疫情又加重了这种分歧，这一现象在中国几家头部平台级互联网公司（例如美团、拼多多、哔哩哔哩）身上也十分明显。\n3\n繁荣会持续多久？\n如何应对未来？\n当我们以全新的眼光来看待这些变化，就不难理解一些正在发生的事。\n在一级市场，资金正疯狂争抢头部项目，疫情也大大加重了这一点。如今，一个大行业里的绝对头部公司融资10亿美金，比一个普通公司融资1亿人民币还容易。很多经纬系公司，年初刚刚投完，现在的估值已经翻了1.5-4倍，头部效应越来越明显。\n截至2020年10月，经纬已经新投资了近75家公司，老项目加码了50多次，经纬系共有近140多家公司完成了新融资。我们发现，各个细分领域里第一名的体量，可能比第二名、第三名加起来的总和还要高，距离也还在拉大，现在已经不是“2-8定律”，而是非常明显的“1-9定律”。\n当然，这里面有一个暂时的因素是，很多美元基金在今年初都完成了新一轮募资。绝大部分基金都有自己的生命周期，这一定程度上也造成了短期的市场火热。\n这一点某种程度上和2014-2015年的火热情况有些类似。而我们回头看，那一波基金因为有了钱，相对激进地投下了很多“种子”，又因为最近特殊的市场环境，尤其是国内外火热的IPO行情，今天纷纷“开花结果”，这进而会再一次影响下一波的行情，如此反复。\n这种繁荣会持续多久？确实要警惕二级市场的变数，如今没有人会用FAANG当下的营收和利润来给他们估值，都用的是对未来的预测。但FAANG的高估值，来源于他们占领的庞大市场份额，以及随之而来的高利润率，这也正是它们的脆弱点，因为美国联邦政府正在针对大型科技公司进行反垄断诉讼，中国也存在类似的可能。\n还有一个不确定因素是中美贸易摩擦，摩擦大概率将是未来的中长期状态，这势必会影响美股上的中国公司，估值调整也会成为新常态，而股市是一个非常重要的风向标，它会最终传导到一级市场的定价。\n所以，如果这些不确定因素最终爆发并导致二级市场下行，基于一二级市场联动效应，涟漪反应会传递到我们这里。就像2015年A股市场股灾，最终也穿透到了一级市场，大量创业项目的估值和融资额出现“腰斩”，一些烧钱的模式（例如O2O）难以为继。\n上面说了这么多关于市场情绪和未来走向的事情，作为一个天天和创业者打交道的人，我想我们还能做的就是给我们所投的公司一些建议：\n●不管大环境会不会出现动荡，现在成为头部的回报无疑比以前更高了，一个行业里的前三名基本会是6-3-1的格局。不过我最近和很多人交谈，需要指出的一点是，很多人会误以为自己是头部。一方面要通过理性的数据和诚实的比较来分析，例如看市场占有率、营业收入和净利润规模，是否行业第一；另一方面要通过感性维度，比如团队迭代、自己的成长、打法策略来思考。\n●后疫情时代，很多行业都出现了质变的机会，而不仅仅是量变。很多创业者刚开始都在寻找一个量变的增长，但是疫情的到来催化了很多先进手段，从软件的植入、SaaS等，给企业的商业模式带来了质变的可能，每个创始人都应该想清楚这个质变可能在哪里产生，然后快速调整。以我们自己举例，我们发现今年某些边缘行业走向主流的速度加快了，只有快速思考布局和行业切换，才能拿到最终的胜利果实。\n●早点拿钱，狠狠地拿钱，现在资金已经变成了一个核心竞争力。不要过分考虑稀释，而是要把融资确定性放在第一位，拿到充足的子弹，不要因为大意、错判而断粮。杨浩涌在亿万学院的课程上给资本的几个要素做了排序：第一是确定性，第二是金额，之后才是估值和条款，这一点我非常认同。作为一个头部机构，我经常鼓励我们的被投公司多拿钱，哪怕有时候会稀释我们，但这增大了最终赢的可能性。\n●要更加的有立场，很多人在今天中美关系恶化的大背景下，对中国未来的发展心里打鼓。但今天很多公司的高速发展，都依赖于中国抵挡住疫情，享受了这个红利。今天的创始人需要在很多关键点上有更清晰的立场，已经不能再脚踏两条船，想从两边市场都得到好处。优秀的公司要聚焦中国，然后拿下中国市场变成头部，再去展望海外。\n●现在，创始人个人全方位学习的速度，变得空前重要。创始人有没有被身边的人脉、资金、自身的学习、各种各样的课程比如亿万学院，所带来的输入滋养？可以以三个月为单元，用科学方法加外部反馈，衡量提升质量，持续成长是所有最终做大公司唯一恒定的关键点。\n今年一切都需要求变，包括我们自己。经纬今年投资的行业，和过去2-3年相比发生了很大变化，我们对有场景的硬科技、创新药、企业服务、新消费、B2B的模式优化、新制造和进口替代等等领域，从来没有像现在这样的集中火力，各个投后小组也都在快速迭代。\n市场瞬息万变，而人要有包容度。如今我们处在一个史无前例的低利率时代，要用新的眼光去看待估值，不能一违背历史经验就认为是泡沫。但是也要对大环境的风险保持警惕，刺激政策是否会延续，如果停止刺激后股市是否会很快下行，再传导到一级市场，这一点一定要警惕，因为结束繁荣的，可能就是繁荣本身。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3083,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3559222347568926","authorId":"3559222347568926","name":"谨小慎微去炒股","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"content":"理想是门店最少，销量最好。车型只有一台。像蔚来三台销量岂不是3倍？门店扩张一倍岂不是6倍？","text":"理想是门店最少，销量最好。车型只有一台。像蔚来三台销量岂不是3倍？门店扩张一倍岂不是6倍？","html":"理想是门店最少，销量最好。车型只有一台。像蔚来三台销量岂不是3倍？门店扩张一倍岂不是6倍？"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339863395,"gmtCreate":1608820384217,"gmtModify":1703736958607,"author":{"id":"3547037073162633","authorId":"3547037073162633","name":"我没有昵称呀","avatar":"https://static.tigerbbs.com/71753372c54253d3db065218ed2c7465","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a 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