文 | 白嘉嘉 倒计时结束，海平面上忽然倒喷出百丈明黄色烈焰。一支白色火箭从中窜出，缓缓升空。 热浪和轰鸣声渐渐远去，画面变得安静，只剩下被尾焰“烧红”的厚重云层，提醒着围观的人们它无穷的威能。 “我国民营商业航天领域运力最大的火箭—— ‘引力一号 ’遥二运载火箭，今天上午在山东海阳附近海域成功将三颗卫星送入预定轨道。”当天，也就是10月11日，上海广播电视台《新闻夜线》、CCTV4都报道了这次发射，CCTV1也在微博上发了祝贺。 中国商业航天领域，又迎来了一次突破。 而此刻，“引力一号”火箭的发动机，正安静地“站”在民营火箭企业“东方空间”位于江苏无锡的航空动力总部里——我的正前方。 这是它少见的“脆弱时刻”。它被剥去白色的“外甲”。好奇的人们此时才发现，在圆锥形的喷火口上方，还有错综复杂如血管的金属管道。 “发动机成本占整支火箭的50%”，指着发动机，东方空间的工作人员透露，他们正在研究发动机回收。 当前中国正处于“星多箭少”的供需困局，东方空间即将进入产品化、批量化发射的阶段。如果顺利的话，每公斤载荷的价格将会降到2万元上下（和SpaceX相近）。 商业航天，近年来正在受到前所未有的高度关注。 全社会以一种不计成本的姿态，将政策、资金投入其中。火焰随之升高，一些机构的测算，国内商业航天市场在2030年达到10万亿规模并非遥不可及。 但疑问仍盘踞在一些观察者心里：航天这一过去主要由国家主导的领域，会以怎样的模式在市场中运转？订单从何而来？企业竞争的赛点是什么？如今又到什么阶段了？ 眼前的火箭发动机，或许就是现成的答案。 1、“攒局”造火箭 2023年，当彭昊旻找上无锡的企业一起造火箭发动机时，很多企业的负责人都犹豫了——面前这个娃娃脸的女生，看上去实在不符合印象里火箭专家的形象。 当然更多的犹豫是来自于信心：火箭这种高精尖科技也是自家公司能涉足的吗？ 作为东方空间联合创

文 | 金宁 4月30日，遥望科技（股票代码：002291）发布2023年年报及2024年一季度报+财报相关内容。 财报中，一组数据值得关注。 2023年，由于新业务——遥望X27主题公园拓展带来的投入成本增长，以及人力成本增加和历史遗留问题，遥望科技亏损面约为10.49亿元。 2024年一季度，遥望科技商品交易总额（GMV）达45亿元，较2023年同期增长80%，现金流转正为1.74亿元，营收同比增长43.44%。 前者看似是遥望科技的“激进”创新，是其立足竞争和业绩持续增长的巨大投入。 而后者则表明，这笔投入的短期回报已经显现。 更重要的是，在当前内需不振，消费低迷的宏观环境下，如此一份值得玩味的成绩单，足以表明国内头部直播公司已经具备了迎接行业周期性挑战的能力。能够顶住压力，逆流而上，穿越周期，行稳致远。 1、行业狂奔中的隐忧 英国著名经济学家凯恩斯（John Maynard Keynes）提出，经济发展必然会出现繁荣、恐慌、萧条、复苏四个阶段，并具有明显的规律性。这就是人们常常讨论的周期性。 宏观经济如此，行业发展亦是如此。 对于曾经创造了无数GMV神话的直播电商行业来说，在经历7年的发展后，已经结束了野蛮生长，进入新阶段，周期拐点隐约可见。 如果仅仅从增长性来看，当前的直播电商仍处于增长区间。艾瑞咨询的数据显示，2023年中国直播电商市场规模达4.9万亿元，同比增长35.2%。 头部企业的成绩也稳中有升。 遥望科技的业绩报告显示，2024年Q1，其GMV达到45亿元，较2023年同期增长80%，远高于行业增速。 此外，交个朋友2024年Q1合计完成GMV约24.32亿元，较上年同期增长约25%。东方甄选2024财年中期（2023年6月-11月），直播电商业务GMV达57亿元，相较上年同期48亿元有所增长。 但在行业向上的同时，危机已经来临。 2023年，从李佳琦“

文 | 山核桃 人们常说，每一年的618，是观察中国经济变化的重要窗口。 当如今电商巨头们集体卷向“好物好价”时，一场更快更好的物流竞速赛也逐渐从幕后走向台前。 每一年的618，某种程度上都代表着潮水的方向，而每一年的618，也是观察中国物流之变的关键节点。 潮水的方向：当物流企业开始卷供应链 毋庸置疑的是，中国物流正从野蛮生长到迈向高质发展。 物流随商流而变，电商零售与互联网技术的发展，催生出不同基因的行业玩家，各自差异化发展。但随着需求的多元化，龙头企业逐步向综合物流集团转型，一个“大物流时代”已经到来。 一个最明显的变化，是从比拼价格逐步向供应链建设转型。 行业内最早提出“一体化供应链”的玩家，是从京东内部孵化出的京东物流。作为“一体化供应链”的提出者，京东物流早期通过大举建设物流基础设施，用“以储代运”的模式逐步让市场理解了供应链物流服务商的定位。 除了京东物流，近年来频繁对外讲述供应链故事还有诸多行业玩家。无论是通过自建基础设施，还是进行外延式并购，本质上都是为了逐步完善自身供应链网络，提升服务能力。 物流企业集体卷向供应链并非偶然，可能的原因有三：一是， 快递行业进入门槛低，在多年内耗的价格战中，天花板效应凸显。增收不增利下，快递企业因此开始转型更高门槛的供应链服务。 二是， 消费端对服务与时效的重视逐步提升，也倒逼物流企业开始重视服务端的增效，从“人等货”迈向“货等人”。三是，销售渠道的多元化、终端需求的碎片化加大了供应链管理的复杂度，企业逐步认识到供应链就是生命线，在供应链成本的攀升下，需要更懂商流与物流的专业供应链服务商。 对供应链的重视，逐步让各大物流企业迈入了同一条河流。有业内人士向财经无忌分析：“物流企业的集体增重，这种趋势越来越像京东物流。” 从早期的不被理解到如今成为行业玩家潜在的共识，京东物流与供应链物流一样，在经历了一段被低估的漫长岁月后，如

文 | 萧田 刚上市两个多月，极兔速递（01519.HK）就被约谈了。 1月26日，国家邮政局市场监管司发布通报，发现极兔使用的集装袋分别检测出重金属超标，就连续使用抽检不合格集装袋问题对极兔进行行政约谈。 实际上，这也并非极兔首次被约谈。去年10月27日，极兔还因处理场所先后发生机械操作、装卸操作事故事件被行政约谈。 两次约谈的背后直接暴露出极兔的“短板”，但资本市场似乎并不在意。 2023年是快递企业市值万马齐喑的历史低点，快递行业市值合计蒸发超过2000亿元，其中顺丰、中通、申通较年内市值高点跌去3成，圆通跌掉4成，韵达更是跌去5成。 反观极兔，市值一度超越民营快递中最赚钱的中通，仅次于顺丰，截止2月7日收盘，股价为15.00港元/股，总市值为1322亿。 不少看好极兔的投资者将其与国内势头正盛的电商平台拼多多做对比，理由是：两家公司都有着相似的“基因”——文化上“师承”段永平，战略上追求“极致的性价比”，业绩上都曾打造了增长神话。 显然，从极兔当前的市值表现上来看，这种声音占据主流。 不过，当我们拆解极兔发现，在国内快递这个极度内卷、供给过剩的快递市场内，除了烧钱补贴，极兔的核心优势并不明显；与此同时，在国际市场，极兔也在面临其他快递出海企业和“快递新势力”的挑战。落到投资机会上，在疲软的市场环境下，投资者仍需要审慎乐观。 1、快跑“后遗症” 在很长一段时间里，极兔都有一个让国内其他快递业“闻风丧胆”的称谓——“搅局的兔子”。 之所以得此称谓，源自2019年8月极兔正式进入中国，依靠大力出奇迹、高举高打的路线，从格局相对稳定的快递行业中生生撕出一个口子，坐上了中国快递江湖的牌桌。 众所周知，短短几年，极兔就实现国内同行经营十多年才有的规模，离不开价格战和并购战。 以收购战为例，第一笔是对龙邦速递的收购，帮助极兔解决了在中国的营业资质；第二笔收购濒临倒闭的天天快递场地

文 | 山核桃 频频占据大众话题C位的瑞幸咖啡，在10月17日举行合作伙伴大会。瑞幸咖啡联合创始人、董事长兼首席执行官郭谨一表示：“今天的瑞幸，除了还保留原来的名字，已经彻底成长为一家全新的企业”。此外，瑞幸咖啡在此次合作伙伴大会上，还向外界释放出多个重磅信息。 瑞幸咖啡联合创始人、董事长兼首席执行官郭谨一在瑞幸合作伙伴大会发表演讲 一方面是瑞幸最新的成绩单。刚刚过去的9月，瑞幸新店数超1100家，37分钟开出一家，“卷王”瑞幸仍在持续扩张。 另一方面则是新目标与新动作，郭谨一在大会上透露，今年年底，瑞幸咖啡门店数将突破15000家。同时，瑞幸宣布将供应商的账期缩短到30天，该举措将于今年年底正式实施。 在餐饮行业今年的最后一个季度里，营销内卷、口味竞争交替进行，行业整体已进入围绕“品牌及用户运营、产品创新与供应链建设、门店拓展及运营管理”的系统战，通过拆解瑞幸上述动作为行业带来的深远价值，财经无忌认为，持续洞察适合中国人的咖啡的瑞幸，正走得更远，更坚定。 1、瑞幸高级副总裁曹文宝：9月新店超1100家，37分钟开出一家 在中国连锁餐饮赛道，达到万店规模的品牌屈指可数。一个业内的共识是，“万店连锁”是一个极大的竞争优势，不仅具备规模效应，同时也能凭借着后续产品、供应链、营销等组合创新取得更多的边际效应。 在咖啡行业，目前迈入“万店时代”的，有且只有瑞幸一家品牌。 在大会上，瑞幸对外展示了最新的成绩单：截至目前，瑞幸最新门店数超13000家，消费客户数超过1.7亿，员工伙伴数超过10万人。据瑞幸咖啡高级副总裁曹文宝透露，9月瑞幸新店超1100家，平均37分钟开出一家。 瑞幸咖啡高级副总裁曹文宝在瑞幸合作伙伴大会发表演讲 为什么瑞幸可以如此迅速地开设门店？一方面，依托于瑞幸自研的100%线上化、全流程管理、由大数据支持的发展系统。持续依据技术的力量，源源不断地找出适合开店的点位