美股有人一夜暴富，也有人颗粒无收，看了眼自己在境外账户的持仓。发现持仓最多的一个是蔚来（60%），一个是趣头条（40%融资），3月5日，两只股大跌趣头条被强平了4000多票，作为美股资深韭菜还是想聊下。财报营收的下滑带动了二级市场的过分消极解读，其实美股就是这样，市场消极的时候对个股是极其残忍的，周四，$趣头条(QTT)$ 收涨20.33%，盘中回到3美刀，周五继续上扬4%，站稳3.1美刀。对于趣头条的市值，市场看多看空意见不一，从18年关注趣头条的大神@BabyBuffett到@大道-不简，自从上市之日起，关于趣头条的议论就没停过，对我个人而言，当下就一个问题，趣头条到底部了吗？2016年，趣头条能在渗透率极高的今日头条、腾讯新闻、百家号、一点资讯等巨头包围圈中杀出一条血路，那一年，趣头条无论是日活增长还是渗透率增长都能排进总榜前十，有种拼多多撕破阿里防线的味道。关于买量和补贴有股民一直质疑趣头条买量羊毛党的问题，要我看来，任何行业，模式不同盈利方式不同，但从某个角度看，都是争夺流量的生意，赚的就是流量的价差。就算是曾经全球最有流量的公司谷歌，依然会购买流量。谷歌会在每年巨大的广告收益中，拿出至少20%以上的的资金来获取流量，即Traffic Acquisition Costs，流量的收购成本。谷歌低价购买流量，经过处理让流量更精准，再销售给其他商家，比如亚马逊、facebook，以及所有在Google上打广告的人。同样亚马逊经过数据算法，把购买来的流量变得更精准更有价值，再卖给平台上的商家。所以不光是趣头条，谷歌、亚马逊这些巨头一样在做流量生意，其他互联网公司也都一样。这时候的流量“算法”一定程度上提升了对剩余注意力的挖掘能力，主要办法是提升广告与内容

我们采用分部估值法：$联想集团(00992)$  的预期市值=电脑以及智能硬件业务 × 20倍PE+ 手机业务 × 25倍PE+ 数据中心业务 × 30倍PE+ 软件及服务业务 × 30倍PE一是电脑以及智能硬件业务：联想作为全球PC龙头，拥有遍布全球的研发团队、供应链和渠道，因此在电脑及智能硬件业务上应当给予龙头更高的估值，我们给予电脑及智能硬件业务20x PE。假设2021-2024财年联想在全球传统个人电脑市占率达到24%/26%/26%/27%,平板市占率为10%/14%/15%/15%，预计总体出货量为98/112/113/117百万台。因此电脑及智能硬件业务在2024财年将实现营业收入640亿美元、净利润16.6亿美元，对应市值332亿美元。二是手机业务：我们预计联想将在巩固美洲市场后逐步拓展其他市场，通过摩托罗拉和联想双品牌战略差异化布局，把握细分市场需求。我们给予手机业务25x PE。假设2021-2024财年联想在智能手机市占率达到2.8%/3.0%/3.1%/3.2%,预计出货量为37/41/44/46百万部。预计手机业务在2024财年将实现营业收入69亿美元、净利润0.17亿美元，对应市值4.3亿美元。三是数据中心业务：我们预计联想将凭借自主设计、制造把握云基础设施增长机遇。无论是本地部署的数据中心、私有云、私有云基础设施即服务，还是公有云基础设施，联想都有对应的产品和解决方案。我们给予数据中心业务30x PE。假设2021-2024财年联想在数据中心市场的市占率分别为5.7%/5.7%/6.1%/6.6%,

8月26日，经济学家管清友及其创办的如是金融研究院，重磅发布一份题为《新基建，新动能，新征程》的报告。报告梳理了新基建七大产业链中约500家企业的参与情况，并重点分析了其中10家核心代表企业，包括华为、阿里、腾讯、$联想集团(00992)$ 、宁德时代(194.40 -2.76%,诊股)、京东方等，10家企业共同构成“China Built”，代表推动新基建落地的企业力量。报告同时指出，在国内国际“双循环”格局下，以新基建为基础的数字经济，是中国经济从“China Made”向“China Built”换道超车的秘密武器。从“China Made”到“China Built”，中国经济换道超车2020年是中国新基建元年，特别是在国内国际“双循环”格局下，新基建作为引领经济转型升级的重要动力和新一代中国版信息高速公路的重要引擎，重要性不言而喻。此外，从国际竞争的角度，未来十年是中美竞赛的最后一个弯道，以新基建为基础的数字经济是换道超车的秘密武器，也是未来经济发展的新动能，谁能抓住数字经济的先机，就能掌握话语权。在上述背景下，报告提出，中国必须把握数字经济新机遇，从“China Made”到“China Built”，换道超车。要实现这一目标离不开众多企业的助力，因为企业是新基建技术创新、产业创新的主体。为此，报告梳理了新基建七大产业链中主要企业的参与情况，涉及约500家企业。其中上市企业占78%，总市值约26万亿元，2019年总营收约12万亿元，占到2019年中国GDP的13%。90%的企业专注深耕一个产业链，10%的企业横跨多个产业链。报告同时提出，新基建七大产业链中，5G、人工智能、大数据和工业互联网，是真正意义上的数字经济时代新基建，也为民营企业提

2019年，在线教育依靠“上半场”的跑用户、拼流量、拉投资等模式已不再奏效。行业洗牌之下，在线教育步入更为艰巨的“下半场”，企业亟需转变增长模式和动力。$尚德机构(STG)$ 2003年创立于北京，专注于成人职业与学历类考试、技能培训和国际教育。经过十余年发展，成为面授时代中国成人教育领域的领军机构。2014年6月，尚德机构从线下培训全面转型为互联网教育，建立起国内领先的成人教育在线直播平台。截至目前，尚德机构已累计服务全国上百万学员。2018年3月23日，尚德机构在美国纽交所成功上市，成为国内首家赴美上市的成人在线教育公司。作为国内成人在线教育领域的领军者，尚德机构自全面转型互联网教育后，不断利用新技术为教育赋能，2019年以来，更是在“AI+教育”方面发力，推出了自主研发的督学机器人、电子合同系统等。AI技术贯通：打造全链条智能化在线教育作为国内成人在线教育行业的领军者，尚德机构在科技方面不遗余力地进行投入。除人脸识别外，尚德机构通过AI升级了督学、教研、教学等全部链条。2019年4月，尚德机构自主研发的督学机器人上线，通过电话的方式督促学生上课，有利于解决成人用户学习时间少、难坚持等问题。机器人可有效代替30%班主任的机械性工作。在教学方面，尚德机构通过AI分析数据的变化趋势，预测下次考试考点，基于历史学习行为分析出简单易学的部分，为学员规划出最优学习计划和路径，让学员花最少的复习时间就能通过考试。此外，尚德机构还推出AI预估分系统，以个人学习报告为基础，分析学员的听课情况、做题情况和错题掌握情况，为学员预估出考试成绩。通过这些努力，为学员带来了实实在在的效果。数据显示，目前尚德机构用30%的知识点覆盖了70分的考试分值，最多可节省60%的学习时间，

我支持在正常的经济周期调整时不出台刺激政策，因为每一次调整过后，优胜劣汰法则下经济都会更加强大。 但是，这么多民营地产企业同时遇险，显然不仅仅是经济周期问题，不仅仅是过度扩张问题，有银行对非公企业的导向性歧视。 如果坐视如此之多的地产企业倒闭，其结果就是：1、居民不敢购买民企的房子，楼市将进入深度寒冬；2、银行对非公企业会愈加歧视；3、更多的民营企业丧失发展信心；4、就业市场更加艰难！ 当务之急我认为不是刺激经济，而是定向拯救处于破产边缘的民营地产公司！ $上证指数(000001.SH)$

中国经济周刊-经济网讯   11月18日，二手消费电子产品交易和服务平台万物新生（爱回收）集团（纽交所股票代码：RERE）公布2021财年第三季度业绩报告。 财报显示，2021年三季度万物新生集团总收入19.6亿元，较去年同比增长48.0%。其中1P（自营）产品销售收入16.6亿元，同比增长45.0%；3P（平台）服务业务层面，收入3.0亿元，同比增长67.3%。从收入结构来看，得益于平台服务能力的提升，万物新生集团三季度平台服务收入占比从去年同期的13.4%提升至15.2%。 从交易规模来看，集团三季度GMV达83亿元，同比增长56.6%。其中1P业务GMV为19亿元，同比增长58.3%；3P业务GMV为64亿元，同比增长56.1%。 财报显示，集团三季度经调整（Non-GAAP）经营亏损进一步缩窄至2851万元，经调整经营亏损率为1.5%，相比二季度经调整（Non-GAAP）经营亏损率2.7%持续收窄。截至2021年三季度末，集团现金及现金等价物、短期投资及第三方支付平台账户余额总计25.4亿元，数额同比2021年二季度有所减少，原因为应对三季度末iPhone13系列上市以及国庆放假提前充值到三方平台，近期已实现资金回笼。 对于2021年第三季度的财务数据表现，万物新生集团首席财务官陈晨介绍：“第三季度，集团在GMV与收入方面均超预期达成。1P GMV同比增长58.3%——这得益于爱回收有序的开店节奏，与来自以京东为主的战略伙伴的有力支持。平台业务保持有效的规模扩张，收入同比增长67.3%。伴随商家服务能力的升级，平台整体收费率达到4.6%，服务收入占比提升至15.2%，持续向更加健康的收入比例发展。展望第四季度与2022年，我们有信心落实降本增效、提高盈利水平和资金使用效率，为股东与环境创造长期价值。” 在门店扩张方面，截至9月30日，万

如果从1998年痞子蔡发小说《第一次的亲密接触》引起轰动算起，网络文学发展至今已经进入第23个年头，在这23年里中国的网络文学产业崛起于草莽发展于阡陌，在资本和技术推助下经历了诸侯割据、合纵连横、一家独大等阶段。在这个过程中，有撞南墙的败北者，也有初生牛犊的新入局者，网络文学IP内容的运营、开发模式，也在推翻、重建过程中更加多元和成熟。2018年，是免费市场兴起的一年。在这一年，米读、连尚、七猫相继进入战场；2019年免费市场继续扩容，阅文上线飞读小说，头条自建番茄小说，后来者疯读小说势头强劲。据了解，米读在2020年第四季度再次获得资本认可，完成1.1亿美元C轮融资，这将为米读内容生态建设提供保障。这距离2019年10月米读完成了由CMC资本领投的1亿美元B轮融资刚好一年。对免费阅读平台而言，行业的竞争已迈过抢夺流量的阶段，升级为优质内容的比拼。早在2019年，米读就发力原创内容生态建设，截至2020年第四季度，原创书籍总量同比增长142.04％，优质作品显著增加，数十部原创小说进入其它头部在线阅读平台热销榜。除此次获得1.1亿美元融资外，去年9月3日，米读与快手达成战略合作，在具体合作模式上，米读将为快手提供平台原创小说改编而成的短剧内容，在快手独播。在持续产出优质内容的同时，米读还加强了对优质原创内容的充分挖掘。迄今为止，米读已将超30部原创小说孵化成IP短剧，并在全网取得了不错的反响和口碑。米读IP短剧的全网总播放量已突破20亿，粉丝总量超1300万，点赞超5000万，多部IP短剧单集播放量超5000万。作为短剧探索的标杆，米读本身已具备较强的内容壁垒，同时也已经建立起了完整的内容生产机制，在可持续化上也有一定保障。通过完善的创作机制为网文作者托底，同时联动快手等平台提供转化渠道。通过建立完整的创作体系、探索商业化的创新，米读的短剧业务也取得的高速增长，未来，米读也