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道指本周累跌3.45%，创2020年10月以来最大周跌幅；欧洲三大股指全线收跌， 英国富时100指数跌近2%；国际金价收跌，报于1770美元关口之下；美联储官员再发鹰派讲话，布拉德称最早明年加息； 爱回收正式登陆纽交所，IPO首日收盘大涨近23%等。海外市场道指本周累跌3.45% 创2020年10月以来最大周跌幅美东时间周五，美股全线下跌，道指连续五个交易日下滑，创2020年10月以来的最大周跌幅。截止收盘，道指跌533.37点，跌幅1.58%，报33290.08点；纳指跌130.97点，跌幅0.92%，报14030.38点；标普500指数跌55.41点，跌幅1.31%，报4166.45点。盘面上，银行股、能源股走低，美股大型科技股多数收跌，中概教育股反弹。欧洲三大股指全线收跌 英国富时100指数跌近2%欧洲时间周五，欧洲三大股指全线收跌，英国富时100指数跌近2%。截止收盘，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数18日报收于7017.47点，比前一交易日下跌135.96点，跌

揭开了隐形正畸行业的神秘面纱，而全球范围内，隐适美母公司$阿莱技术公司(ALGN)$ 则是该领域当之无愧的龙头企业，2020年全年股价累计涨幅高达91.5%，过去20年间股价涨幅更是高达30倍。今年年初受疫情影响，非必需消费收紧，公司业务量极剧下滑。随后，依靠庞大的医生网络和数字化转型，阿莱技术公司迅速回归常态，消费者可支配收入的增加释放了被压抑的需求，市场普遍预计未来12个月营收将创下纪录。| 投资要点面向医生的“to doctors”商业模式近年来，人们对口腔健康和牙齿美观的关注度不断提升，尤其是老龄化加深的发达国家，各类牙科医用材料的市场需求快速上升，隐适美还是凭借成功的营销策略成为过去十年隐形正畸市场的绝对龙头。值得注意的是，隐适美不直接触达C端，而是通过向牙医提供牙套的形式切入C端市场，同时，面向牙医开展培训。数量庞大的认证医生是商业模式的核心环节。坚持国际化和用户年轻

结束了，又到了决定人生路径的关键时刻。对于所有参加过高考的人来说，这都是一道岔路口。考上好大学，可能从此平步青云成为人生赢家；考不上好大学，可能会面临人生第一个理想破灭，丧失后续选择的主动权；而考不上大学，可能就永远掉队了，再无逆风翻盘的机会。那么多家长疯狂“鸡娃”，就是为了这决定性的一搏，有一些家长甚至放言，只许成功不许失败。但总有人会失败，总有人会落榜，总有人考不上理想的好大学。对于那些没考上好大学、甚至都没考上大学的人而言，他们的人生，还有机会吗？机会应该还是有的。抛开马云、俞敏洪这些大佬高考失利、但最后成功逆袭的故事不说，我们身边就有很多这样的普通人，他们在高考上留下了很多遗憾，但后来依靠个人努力，依然抓住了人生机遇。这期小酒馆，深燃

还被说成是“流血上市”的奈雪的茶，转眼间就更新了招股书，“扭亏为盈”了。不少人好奇，短短一个季度，奈雪的茶怎么就突然盈利了？深燃翻看招股书发现，事实上，奈雪的茶所谓的盈利，只是剔除掉了一些优先股、期权激励、利息、税收等带来的亏损，将账面数字变得更好看了。如果不进行账务调账，奈雪的茶2020年亏损约2亿元，仍然是不小的数目。不过，正如招股书所说，经调整后的净利润排除了资本因素，更能准确反映公司的经营状况。从经营利润来看，奈雪的茶单店经过10个月左右的回本周期，可以保持近30%的经营利润率，这也证明了其盈利能力。至于公司逐年加大的亏损，主要是由于扩张导致的。新茶饮市场还处于急速上升期，奈雪的茶的野心显然不会止于500多家门店。所以在短期内，奈雪的茶因扩张带来的亏损还会持续。此外，有数据显示，奈雪的茶门店坪效远低于喜茶，而一直以来有着差异化优势的烘焙类产品线

私信我，滴滴终于提交招股书了，爱马，上市有望了。嗯，八姐也觉得，滴滴真的是不容易，在熬了这么多年之后，终于可以上市融资了。同时，滴滴的招股书也是八姐蛮关注的，毕竟，这也是滴滴这家备受瞩目的公司第一次详细披露各种运营数据。而八姐将滴滴的部分数据和Uber做了对比，感觉滴滴的用户数字、收入都还是要远高于Uber的，同时，滴滴也在电动汽车、自动驾驶领域有所布局。Uber目前的市值超过900亿美元，那么滴滴的估值会不会超过千亿美元呢？不废话，下面来详细解读下滴滴的招股书。1，滴滴的月活跃用户数、订单数均超过Uber。根据招股书，在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活跃用户为4.93亿，全球年活跃司机1500万。其中，自2020年3月31日至2021年3月31日，滴滴在中国拥有3.77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。2021年第一季

6月9日，港股三大指数小幅低开，恒指跌0.04%报28771点，国指跌0.13%报10715点，恒生科技指数跌0.13%报7970点。盘面上，医药股持续活跃，$康宁杰瑞制药-B(09966)$ 、$基石药业-B(02616)$ 均高开3%；石油股、物业股、港口航运股、半导体股、煤炭股多数上涨，三桶油均高开；汽车股涨跌各半，$长城汽车(02333)$ 、$恒大汽车(00708)$ 跌超2%，$比亚迪股份(01211)$ 、$广汽集团(02238)$ 等高开；大型科技股普跌，$京东集团-SW(09618)$ 跌超1%，$美团-W(03690)$ 、$小米集团-W(01810)$ 、$百度集团-SW(09888)$ 均有跌幅；手机概念股、银行股、电信股走低明显。贵金属板块表现疲软，$中国白银集团(00815)$ 开跌近10%，$中国黄金国际(02099)$ 与$山东黄金(01787)$ 微跌。美股市场美股三大指数周二上演V型反转，收盘涨跌不一，纳指和标普500指数收涨，此前因全球多个网站显示为离线，引发投资者避险情绪升温，美债收益率大幅下跌，但通胀担忧仍存，令市场承压下行。截至收盘，道指跌0.09%；纳指涨0.31%；标普500指数涨0.02%。知名科技股中$苹果(AAPL)$ 涨0.67%；$Facebook(FB)$ 跌

购买有序进行，美元流动性并没有实际收紧的背景下，年初至今标普500指数已涨超12%。对于这轮超常规宽松将在未来何时退出？市场或需要借6月份的CPI数据、FOMC会议窗口，寻找更多共识。考虑就业市场复苏慢于预期，我们认为本次FOMC会议美联储有望按兵不动，等待就业市场在中长期窗口（半年）的修复，相应的料将继续延长本轮权益资产向上攀升的窗口期。港股：市场料已具备短中长期持股条件历史上，各国股市一轮波澜壮阔行情的出现，往往要伴随着明确的货币政策。目前中国资产所具备的优势在于：对比全球，当前国内企业面临的政策紧缩风险相对小，在目前企业展望足够清晰的阶段，市场也愿意给中国资产更高的估值。中长期人民币强势盘整或慢涨行情，对中国资产仍有长期支撑意义。锦欣生殖：辅助生殖的潜力，三胎也许是个开始与生育息息相关的公司有很多。作为国内排名第一的民营辅助生殖服务机构，锦欣生殖也自然被认为是直接受惠的公司。主要投资逻辑：1）行业集中度在上升，头部公司的优势愈发明显；2）牌照、医生及等核心因素的护城河较深；3）对于辅助生育政策的严谨反而增加了目前持牌经营的公司的质量以及稀缺性；4）晚婚晚育的趋

人口变化：浅色为老幼，深色为适龄劳动力与此同时，日本的经济增长在过去20年里逐渐放缓，主要有两个原因：在前半个时期，日本经济受到了泡沫破灭的严重影响。在后半段，快速的人口老龄化通过各种渠道阻碍了日本经济的发展。为了说明这一点，我经常拿包括日本在内的各国增长率进行比较。七国集团国家中，日本劳动年龄人口的人均GDP增长率是最高的（下图最左，黑柱），这是一个短期内受人口变化影响最小的指标。相比之下，日本的人均GDP增长率几乎与平均水平相同（下图中间），而总GDP增长率受总人口下降的影响，低于平均水平（下图最右）：图2 人口快速老龄化的影响（黑柱为日本）新古典增长理论出于简化分析的需要通常不区分总体人口和工作年龄人口，然而，如果不明确考虑到这两个变量之间的区别，就无法分析日本目前面临的挑战。人口变化带来的各种挑战过去是、未来也将是包括日本在内的许多国家面临的最重要问题之一(图3)，其他亚洲经济体也将在某一时刻发

港股三大指数开盘涨跌不一，恒生指数开盘上涨67.7点，涨幅0.23%，报29365.32点；国企指数开盘上涨1.79点，涨幅0.02%，报10953.63点；红筹指数开盘上涨0.53点，涨幅0.01%，报4105.98点；恒生科技指数跌0.09%。盘面上，光伏玻璃股、体育用品股、汽车股、电力股、餐饮股、乳制品股普涨，$安踏体育(02020)$ 、$李宁(02331)$ 有望再创新高价；大型科技股普跌，$百度集团-SW(09888)$ 跌超2%，$网易-S(09999)$ 跌1.2%，$阿里巴巴-SW(09988)$ 、$京东集团-SW(09618)$ 小幅低开；内银股普跌，啤酒股、铜、铝等有色金属股走低明显。$雷蛇(01337)$ 跌超7%，雷蛇主席陈民亮等减持套现6.6亿港元；$山东墨龙(00568)$ 跌超8%，收到证监会调查通知书；$新东方-S(09901)$ 跌超5%，公司股票被剔除富时中国50指数；$康希诺生物-B(06185)$ 涨超1%， 康希诺CEO表示，鼻喷式新冠疫苗已进入二期临床试验；$文化传信(00343)$ 复牌涨12.5%，拟6300万港元收购人工智能业务。美股市场美股周三小幅收高。非农就业报告公布前市场情绪谨慎。投资者关注通胀压力的上升会不会促使美联储开始讨论收紧货币政策。美联储褐皮书称经济温和扩张快于前期，物价压力继续增大。截至收

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和过去相比，非农的影响力已经大不如前，但是市场依然对此会高度关注，大多数资产也会因为数据的公布而出现不同程度的波动。那么投资者应该如何在这种数据/事件驱动中合理操作呢？ 预告/广告时间：本周五会和大家在直播间一起关注非农行情，讨论并寻找可能的黄金短线机会。同时，也会和大家分享我对大事件的交易模式，大家有时间可以参与。 后发制人，拒绝猜大小 对于消息型交易机会，利用基本面分析或者历史数据来进行猜大小（数据好坏）的意义不大。一方面，数据本身就会有变数，大跌眼镜的概率并不低；另外一方面，即便数据符合你的猜测，但是市场行情却可能出现和理论行情完全相反的走势。情绪和资金的波动，在数据/事件驱动中的重要性更大。 那在数据第一时间入场是否可行呢？答案是，机构投资者在各项硬件条件完美的情况下是可以那样做的，快进快出。但对于普通散户投资者来说，等你看到消息的时候，可能行情都走完了，再进场就成了接盘侠。 最为合理的方式是让子弹飞一会，观察市场是否有反转的信号或者机会。如果数据后的行情形成

意外的话，明天中国首批公募reits就要开启申购了。这是中国资本市场的一次微小的进步。那么我们广大投资者（jiucai）最关心的无非是以下几点？水深不深？能不能搞w?能不能pk,首发的这几只里面哪只最好？至于什么是公募reits，其实并不是很重要。能不能搞w,这才重要!关于这个问题，其实我这两天也看了很多的观点。看多看空的都有，看多的论据是分红不菲资产不差，首批螃蟹诚意十足。看空的核心论据则是内在价值有限，流动性有限，部分基金的价值有限，甚至不如定期存款。举个例子，首期的这几只里面，有一多半的预期分红在4%附近，这个水准和定期存款相当。但是，波动性却远高于定期存款。说白了，风险补偿不够，收益和定期差不多，波动风险比定期高很多，对定期有何优势？区区4%的分红就拿来考验干部？那个干部经不起这样的考验？老实说，多空双反都有道理，除了那几只预期4%的分红之外。个人倾向是可以搞一把的！风险可控。这个搞一把，是指申购一把，而非ipo之后去二级市场购买。理由嘛，自然是资产内在价值优质，以及炒作可能性很强。资产内在价值优质什么是公募reits，简单点说，就是把一些园区高速路水务等基建设

就是“躺平” 这个词简直就是绝了！！我简称 “躺下来并不能平复一切要面对的挑战”该面对的挑战依旧要面对，而我们要做的事情就是面对它，解决它，接纳它！有个非常有趣的一个现象，也就是当下的人很多都觉得，没有机会了，没有资源了，加上自己出身跟学历低～失去了动力。但是，有没有问过: 自己有没有去争取过？有没有真的去破圈呢！所以，反思才是真理，才是出路。我一直都跟大家去分享，我就是一个单亲家庭出来的孩子，而且我的家庭算是普通中的普通……那，为什么我能够收获到今天的成绩？其实，就是我每天都在想着怎么破圈！我一个没有人脉，没有背景，没有资金的普通人应该怎么做！！后面我得出结论，有能力跟实力才是破圈才是最好的跨越鸿沟，我发现这两年我很喜欢用这个词，这个词给我的一个思维也就是前面你可以表现的平平淡淡，因为你在积累你的力量，我就是把这个词放大了作用。很多人看到我今天的成绩，从一个人创业到现在，团队40多个人，公司的估值3000万但是，这一刻！是我在五年前就开始积累的跨越圈层的种子。并且我在知识付费红海的时候，我依旧能够闯出自己的一片天地，打造一个财商付费的帝国。我永远都觉得乐观者一直在成功，我就是把这句话验证了。

指引方面，理想预期交付量在14500-15500之间，应该说这绝非一个让市场失望的数据。2 毛利率保持稳定细心的投资者虎友们在阅读理想汽车季度报告时，想必已经观察到，在营收交付之后罗列的指标即毛利率。早些时候，新能源汽车同行毛利率数字表现为负数时，理想就这一表现就已为正值。作为衡量一个生意或者行业是不是好生意伟大的行业，尤其在由负转正的当口，更有关注意义。本季度理想毛利率为17.3%，这个表现是什么水平呢。参考下去年同期为8.0%，上季度20Q4为17.5%。所以毛利率指标部分，表现稳健。3 研发和销售费用率扩大，拉低利润从财务的角度，上季度理想净利转正，可能投资者会期待一些“正”的连续性。事实上本季度理想的EPS稍有miss。而原因，并不难发现。一季度公司研发和销售费用持续增长，在绝对值增长的情况下，营收占比也在增加。一季度公司研发费用为5.15亿元，销管费

“杂交水稻之父”袁隆平院和“肝胆外科之父”吴孟超院士相继离世，共和国痛失两位院士；一个是在娱乐圈时尚圈摸爬滚打多年的苏芒，因一天650块的伙食费被挂上微博；一个是残奥会冠军为了几千元的奖金参加野外马拉松，意外发生被活活冻死。苏芒在节目中无意透露，娱乐圈明星一天的伙食费要650块。而这也只是规格非常普通的餐补报价。相比650元一天的伙食费，娱乐圈的真实消费令人嗔目。天眼查透露，10年前娱乐圈顶流的餐补就已经不是这个价儿了。“艺人不高于2000，随行人员不高于200”的标准绝非杜撰。这是王菲2011年的餐补。（来源：天眼查）到了2016年，新晋艺人差旅费都要标价1000元每天。动辄上千的餐饮费，这些人究竟能吃些什么？随行人员的标准都要每人一天500。

基数和全体免疫、复产因素，二季度可能是这轮通胀热浪的高点，随后通胀的压力将会逐渐缓解；2.从历史经验来看，美联储净资产增速的转向过程是相对缓慢，同时也需要经济高度持续复苏来配合,过早或过晚都会带来市场风险；3.目前市场上主流机构预期美联储将在2021年保持资产购买步伐不变。从一致预期和就业市场充分修复角度，我们认为Q4可能会是美联储购债规模预期变化的更好观察窗口期，也可能是市场最能接受的时期。港股：港版“纳斯达克“深化改革， 牵动逾百亿美元被动资金全球虽然面临通胀抬升，国债收益率上行等中期大概率事件，但市场亦普遍认为1-2个季度内，通胀不会触发主要央行货币政策的收缩，我们认为对港/A不会产生系统性风险。上周季度检讨后，港版“纳斯达克“继续得到深化，考虑到逾百亿美元被动资金布局需求，互联网和医疗保健等新经济料将因此受益。（图2）Doordash：后起之秀如何抢占美国外卖市场的半壁江山？疫情催化之下，限制隔离措施引发食品外卖服务需求激增，作为全美最大的