在港股打新市场，我们经常会听到"回拨机制"，究竟什么是回拨机制，回拨一般有哪些套路，回拨对上市有什么样的影响呢，下面就详细给大家介绍一下：（一）一般情况下的回拨机制：在默认正常情况下，一只新股公开发售部分占整个发售的10%，国际配售部分占发售量90%。然而，这不是一个固定的比例，这个比例会随着公开发售的认购倍数进行动态调整： 公开发售认购倍数(大于15倍（含）小于50倍)：启动回拨比例至30%，公开发售占比30%，国际配售占比70% 公开发售认购倍数(大于50倍（含）小于100倍（含）)：启动回拨比例至40%，公开发售占比40%,国际配售占比60% 公开发售认购倍数(大于100倍)：启动回拨比例至50%，公开发售占比50%，国际配售占比50% *50%为IPO上限，不会再更高*对于一些大型股票，拟上市公司可以向港交所申请豁免遵守此规定（二）特殊情况下的回拨机制：（套路回拨）上文介绍了一般情况下的回拨机制，但是在港股新股市场还有个特殊回拨机制：当公开发售部分认购倍数小于15倍时，或者国际配售部分认购不足时，可以启动回拨比例至20%，但是必须下限定价。新股一旦出现回拨比例至20%，无非以下2种场景： 1、主力想多拿票，不想分给散户在公开发售部分认购倍数15倍或以上时（一般情况下至少要回拨至30%），但国际配售认购不足，而这又恰恰满足了最多只能回拨至20%的规则。这种回拨，往往意味着，主力（国际配售部分）想尽可能多拿票，不想把票分给散户（公开发售部分），这种主力要抢的货，质地往往不会太差，筹码集中，也有利于主力控盘。如果在打新过程中，一旦出现了新股公开发售部分超购15倍+，新股回拨比例却在20%，这种情况下，大概率要吃肉了。2、主力不太想要，主动塞给散户在公开发售部分认购倍数小于15倍，一般情况下，不用启动回拨，但是实际的配售结果，确是启动回拨比例至20%。有意主动多给小散分10

在港股新股市场，一只新股全球发售过程中，一般90%国际配售（投行、券商、机构大佬参与），10%公开发售（散户参与），我们小散经常参与的港股打新，就是新股公开发售的10%。而对于公开发售部分，根据申购资金的不同，又将其分为甲组、乙组。1.什么是甲组、乙组？一般情况下是以申购金额500万港币作为临界点对新股申购用户做的分组。新股申购总金额（含融资申购金额）小于或等于500万港元（不含中签费用1.077%），就属于甲组；新股申购总金额（含融资申购金额）大于500万港元（不含中签费用1.077%），就属于乙组。 2.如何上乙组如果想参与乙组打新，那么申购新股的资金要求500万港币以上，很多小散就尴尬了，现金可能不太够。针对一些火热的优质标的，老虎能提供最高20倍融资杠杆，这种情况下，只需要本金25万港币，就可以轻松上乙组了。3.什么是顶头槌在打新过程中，我们经常会听到一个词“顶头槌”，这究竟是什么呢？根据新股规定，认购新股股份数目，最多只是公开发售数目（未计回拨）的一半，业界称之为"顶头槌"（或者是招股书说明最大可认购的数量），意谓最顶，不能再多。举个栗子：建业新生活，公开发售股数为30000000股，有82张顶头槌（每张顶头槌的申购资金=招股价上限7.2元*公开发售股数/2=7.2*（30000000/2）=1.08亿元），每张顶头槌，最终中签270手，真的羡慕了！

“绿鞋”是港股打新术语，我们先给大家介绍下“绿鞋“究竟是什么呢？绿鞋的全称是超额配售权，超额配售权是发行人授予保荐人的一类期权，行权意味着保荐人要在价格稳定期内（首发上市后30天）将预售股份售出，数量通常是总发售的15%。买方是最有实力的机构投资者，在上市之前保荐人就要寻找合适买家，与机构投资者签订预售协议，一旦行权，机构投资者就要承担购入股份的义务。对于普通投资者而言，超额配售权会有什么影响呢？情况1：公司上市后破发，触发绿鞋机制以雅生活服务2018年的IPO为例，2月9日企业首挂破发，大跌23%，行权后，保荐人需要从二级市场（按市场价）购入超额配售等量的股份（按发行价）卖给机构投资者。企业在超额配售权失效日3月4日的公告中披露，保荐人行权先后认购了共50,000,000股，行权后股价下跌明显得到抑制。所以对于普通投资者而言，绿鞋机制能够起到一定的“护盘”作用，不至于让股价一直狂跌。情况2：公司上市后大涨，触发绿鞋机制以阅文集团2017年IPO为例，集团首发上市当天股价暴涨了80%，配售公告显示超额配售权生效，并且上市第二天保荐人就行使了全部的超额配售权，向发行人借入预售股票并按发行价全部卖给机构投资者。注意这种情况下，股东向机构投资者增发的新股，不具有禁售期，即随时会被机构投资者抛出市场售卖，由此可知这种情况下行权会释放不利信号。由此可知超额配售权在新股破发时触发可以削弱消极的影响，但在新股大涨时也可能抑制股价。但是，超额配售权其实只是一种权利，虽然行权对价格稳定人有利，但他们未必有能力全部行使，能被全部行使的通常是大型的IPO项目，小型IPO项目要找到买家相对困难。因此，投资者需客观看绿鞋，不能简单将绿鞋和“一定能涨”或者“一定不跌”划等号，记住超额配售权是一种权利而不是既定事实，最多发挥“护盘”的作用。

我们经常会听到国际配售和公开发售，那么这2者有什么区别呢~1.发售对象不同国际配售和公开发售其实都是新股配售的方式，国际配售面向来自全球实力雄厚的投资者，通常是机构投资者及专业投资者，认购资金非常的庞大。公开配售更多面向散户，资金额较小，我们大部分投资者通过券商去认购的，正是新股公开发售的部分。2.分配数量不同一般情况下，国际配售的份额远大于公开配售的，两者比例一般是9:1，以阿里巴巴赴港上市为例，共发行5亿普通股，国际配售的股数占9成，公开配售占1成。3.国际配售早于公开发售上市路演结束后，国际配售就开始了，公司会接受机构投资者的意向申报，并累计投标。公开发售开始的晚，因为公开配售的定价区间受国际配售影响。公开发售开始后，散户投资者就可以通过券商来认购股份，也就是打新。对于投资者而言，一定要学会分析配售结果，从而掌握大方向。学会分析国际配售和公开配售的配售情况很重要，因为这个结果很大程度上影响了新股的上市预期，比如有消息称，阿里巴巴国际配售超购逾xx倍，就说明阿里上市获得了较多机构的认可，对于上市表现来说是利好的。相反，即便公开发售足额但国际配售不足额，上市也大概率会破发，国际配售中机构投资者的眼光是非常具有借鉴意义的。了解国际配售和公开发售的区别，从而可以让大家形成更加客观的打新预期。

从筹备上市到正式挂牌，一家企业会经历哪些过程？对于打新的投资者，需要注意哪些关键的时间节点呢？一家公司要赴港上市，首先它得向港交所“递表”，即递交上市申请文件；然后等待聆讯，从首次递表到聆讯通过一般需要3-6个月。顺利通过聆讯后（当然也有聆讯过不了的情况），关于该公司的市场消息也会逐步增多，公司将针对大型基金、机构投资者筹备路演，向投资者去推荐公司。路演结束后再过1-2周会开始公开招股，招股期大约持续4-7天。招股结束公开配售结果，然后正式挂牌上市，后续就能正常在二级市场买卖了。那对于普通投资者而言，以下这些关键打新时间节点，我们千万不能错过：打新关键时间节点申购日—定价日—公布中签日—上市日1.申购日投资者认购新股有时限规定，申购期通常为4-7天，周六周日也可以申购。市场一般在申购截止日前一天下午关闭融资打新通道，老虎延长至当天晚23点关闭，通常比市场晚7个小时，留给用户更多时间去周转资金。2.定价日新股在申购期间一般只会给出价格区间，最终每股价格需要等到新股申购截止日或者截止日的后一天。3.公布中签日申购新股并不等价于买入新股，申购成功与否需要等到新股公布中签日才能知道。通常，新股会在上市日前一天发布配售公告，新股的股份一般会在上市日前一天下午1点-下午3点之间配发到投资者持仓。4.上市日上市日就是新股正式在港交所挂牌交易的首日，从申购到上市，这个周期一般是15-20天，有些情况可能更短。此外还有2个值得关注的日期：1.基石解禁日如果上市公司引入了基石投资者，并且在招股书中说明有禁售期，就会有对应的解禁日，通常禁售期为6个月，期间基石投资者不可售出股份。2.股东解禁日同基石的禁售期相对，股东也有禁售期，在港交所主板上市的新股自上市日6个月内，大股东不可出售新股，创业板禁售期则为2年。

港股IPO基本情况： 2020上半年，港股市场迎来59宗IPO(首发上市)，合计募资约854.77亿港元。59只新股首日平均涨幅高达13.7%，平均一手中签率30%，累计首日一手收益达42055港元。 募资额TOP10： 上半年募资额最高的分别是京东和网易，合计募资逾540亿港元，占总募资额63.17%。 首日收益TOP10 2020上半年，沛嘉医疗-B以首日一手收益10440港元（以收盘价计）获“新股收益王”。 总结： 回顾过去半年的港股打新，牛股集中营依然集中在医药、物业、消费等几个行业，其中表现最为亮眼的当属医药股，该板块下半年预计依旧会大热，目前已递表的有嘉和生物、泰格医药等。 生物医药大放异彩与2018年港交所对未盈利生物医药股上市新归不无关系，顶层的制度设计为未盈利生物医药股上市铺平了道路，也为今年打新投资者贡献了绝对的超额收益。 2020下半年热门IPO 2020年下半年打新潮即将来袭，记得提前开户入金，准备好子弹哦