暌违两年，ChinaJoy 2023（第二十三届中国国际数码互动娱乐展览会）终于回归线下，于7月28日至31日在上海新国际博览中心举行。   自从官宣以来，本届ChinaJoy就展现了非同一般的热度。广大二次元爱好者、游戏迷、游戏厂商以及媒体翘首以盼，等待这个狂欢的机会。根据官方信息，本次前来参展的企业超过500家，腾讯、网易、哔哩哔哩、高通、三七互娱等大厂无一缺席。   不过在浩浩荡荡的参展大军中，也发现了几张新鲜的面孔：美团、盒马、Soul、阿里大文娱等看起来和游戏不沾边的大厂、品牌，也赶来凑热闹了。   根据价值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）在现场的观察，这些大厂的展位人气不差，也花了很多心思安排各种活动、派发周边，想必为了前来参展耗费了不少时间和资源。   不玩游戏的美团、盒马们，到底图点啥？   1.jpg （图片由价值研究所摄制）   非游戏大厂齐聚ChinaJoy，盒马、美团最抢镜   作为数码、游戏、娱乐产业的盛事，ChinaJoy向来海纳百川，前来参展的非游戏厂商不在少数。但大部分企业和游戏行业多少都有些联系，比如拥有为B端游戏厂商提供服务的技术、产品。   今年高调参展的百度、咪咕，就重点推介其AI、元宇宙产品。   百度国际旗下AI整合营销平台MediaGo，想借此机会和出海的游戏厂商打好关系。该平台专注于为企业提供程序化、代理广告和跨媒体整合营销方案，已经先后和Snapchat、Reddit、Taboola等建立合作关系。咪咕则带来了文博文旅解决方案和ONEGAME互动娱乐平台等产品，继续宣传其元宇宙技术。   然而，上文提到的一众大厂展位，确实和游戏不沾边。   比如Soul的展位打出了“灵魂返航计划”的slogan，主推旗

2024年第一天，当所有人都沉浸在假期的欢乐氛围中，股市也在休养生息时，一起纷扰许久的收购案悄悄迎来了大结局。   1月1日，百度官方发布公告，其关联企业Moon SPV Limited及其他相关方正式终止收购欢聚集团中国视频娱乐直播业务YY直播的相关事宜。该公告提到，2023年12月31日为股份购买协议规定的交割最终截止日，但双方尚未达成交易条件，因此选择行使终止合同的权力。   欢聚集团方面也第一时间作出回应，称将寻求法律建议，并针对百度的公告考虑“所有可以采取的措施”。百度方面则对欢聚集团进行安抚，表示会与后者进行协商，探讨合理解决方案。但可以肯定的是，无论双方还要协商多久，这一桩历史三年的收购肥皂剧算是正式落幕了，YY直播最终无缘“嫁入豪门”。   尽管外界对于这个结果早有预期，大结局真正上演这一天还是令人唏嘘。对百度，对欢聚集团和YY直播，乃至整个直播行业来说，这都是一个充满波折与遗憾的故事，参与各方的心路历程想必也是跌宕起伏。   然而，时移世易，当收购案正式宣告终结，互联网行业已是沧海桑田，这几个主角的处境也不可同日而语。收购失败这一结局，也让所有人意想不到，甚至猝不及防。   微信截图_20240102112643.png （图片来自百度官网）   36亿美元天价收购流产，百度意在止损？   无论是出于政策压力，还是出于自身战略需要，百度是主动放弃收购的一方是不争的事实。乍一看，百度在这一出收购案中一直处于主导地位，也理应会为收购失败感到沮丧和不满。但仔细分析却发现，放弃收购YY直播，百度可能反而会成为赢家。   必须肯定的是，百度当年对YY直播可是十分看好。根据官方文件，双方的协议收购价为36亿美元，是当时国内直播行业规模最大的一笔收购邀约。而2020财年全年，欢聚集团的营收才

新冠疫情让各行各业均经历了残酷的洗牌，生鲜零售行业变化尤其明显。2022年，社区团购市场一地鸡毛，多家生鲜电商平台经营艰难甚至倒下。2023年疫情阴霾散去，消费情绪高涨，线下零售已被激活，生鲜电商迎来全新发展阶段。在新一轮鏖战中谁能突出重围？什么模式才是终局？这些问题的答案正日渐清晰。   生鲜新零售复苏，但“幸存者游戏”更残酷   阿里董事会主席兼CEO张勇在2022年财报电话会上表示，“2月以来消费出现明显恢复势头，商家表现出强烈的经营愿望，预期复苏势头将会持续。”阿里的数据释放出了阵阵暖意，其中生鲜新零售更是迎来利好“多重奏”。   一方面，在疫情“无接触”生活习惯的影响下，手机下单已成为普及到大众的消费方式；另一方面，行业迎来扩内需、促消费等多重政策利好，“恢复和扩大消费”成了地方两会上的关键词。生鲜新零售与消费复苏、扩大就业、社会民生等息息相关，被政策大力支持不让人意外。   生鲜零售经历了多轮残酷竞争，熬到如今的幸存者们都是实力派玩家，2023年战局变得更加胶着。而在纷乱的战局中，依然有玩家在逆势增长，逐渐呈现出王者气象。阿里2022年Q4财报显示，盒马所在的中国零售商业直营及其他业务收入同比增长10%，增速相较于上一季度显著扩大，其中盒马通过不断扩展线上线下销售能力，在该季度内实现双位数的同店销售增长。   微信截图_20230308144527.png   统计局数据显示，我国2022年全年社会消费品零售总额439733亿元，同比下降0.2%。四季度又是疫情最严重的季度之一，消费市场整体极度萎靡，逆势增长盒马成了阿里财报的一大亮点。不过，比单季度销售数据增长更重要的是增长的结构。搞清楚增长的底层逻辑，既能找到盒马逆袭的原因，也可预判盒马的未来。   经历时间考验的盒马模式，拥有确定性的未来

12月28日下午，小米汽车技术发布会如期而至。小米对这场发布会，对汽车业务有多重视，从雷军这几天的频繁预热就能看得一清二楚。   12月25日，恰逢小米官宣造车1000天里程碑，雷军连发多条微博剧透发布会内容，承认新车定价可能有点贵，“但有贵的理由”；27日，雷军又一口气连发五条微博，分别向蔚来、理想、小鹏、比亚迪、华为致敬；到了28日发布会当天雷军都没闲着，一大早便发文表示“今天有点小激动”，继而鼓励网友留言提问，兴奋中带点紧张的情绪表露无疑。   不怪见惯了大场面的雷军如此激动，毕竟无论小米内部员工、投资者还是整个新能源车行业，都对小米汽车抱有极大期待。对于雷军来说，造车是一场豪赌，也承载着小米逆风翻盘的希望。智能手机、IoT市场增长都在放缓，小米亟需一个新增长点。   虽然距离上线开售还有一段时间，但这一场发布会下来，小米汽车的外观、设计、技术参数均已展露无疑。豪赌到了揭盅的时候，雷军砸下的数百亿筹码，激动、紧张、兴奋交织的复杂情绪，能转化为实打实的利益和持久的喜悦吗？   微信截图_20231228110509.png （图片来自雷军微博）   市值反弹受阻，小米亟需汽车救驾   雷军对小米汽车有多重视、多期待，反过来就能看到小米当前的处境有多尴尬。单纯看财报，小米的表现不算太糟糕，但市场的信心确实不太强。   从去年二季度开始，小米的股价、市值大部分时间都呈现下滑趋势，这是自2019年9月股价跌破纪录以来最长的一段蛰伏期。从K线图可以看出，小米当前市值约为4000亿，游走于30分位值和70分位值之间，较2021年的阶段性高点8361亿跌超50%，在大周期内的表现只能算中规中矩。   另外几个估值指标，同样差强人意。TTM（12个月动态市盈率）仅有22.69，几乎和30分位值重叠，接近近

自3月份美国SEC强化监管规则，根据《外国公司问责法》相关规定先后列出多份临时识别名单以来，在美上市中概股的表现就大起大落，前景也令人担忧。上周五，纳指收跌1.34%，美股大型科技股全线走低，多支热门中概股也难逃厄运。其中，奇点未来跌超36%，叮咚买菜、天境生物、嘉楠科技和世纪互联也跌幅居前；就连站在风口上的新能源股也未能幸免，蔚来、小鹏、理想三巨头悉数收跌。价值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）查阅的数据显示，截止上周五收盘时，共有138只在美上市中概股年内跌幅在20%以上，互联网科技、教育、金融和生物医学等板块首当其冲。面对美国SEC的极限施压以及并不稳定的国际局势，在美上市中概股到了必须考虑“后路”的时候——离美返港，正是在这样的背景下成为一股全新的潮流。4月8日晚间，知乎宣布返港双重主要上市，为中概股返港热潮再添一把火。对于备受监管的打压的中概股来说，返港上市真的是更好的出路吗？双重主要上市、私有化退市后重新上市、二次上市，哪种方式更受青睐？在返港上市潮愈演愈烈的当下，这些问题都值得我们好好斟酌。（图片来自UNsplash）美国SEC极限施压，返港是大势所趋回顾美国SEC近期的一系列动态，其对中概股的监管有进一步收紧趋势。尤其是不断更新的“预摘牌名单”，更考验着每一家在美上市企业的敏感神经。上个月以来，SEC已经更新了三份“与摘牌名单”，多家企业不幸上榜。3月8日，百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药等五家公司成为首批被列入“预摘牌名单”的中概股。3月23日，微博加入了这一行列，不久后百度、爱奇艺、凯信远达医药、富途控股和Nocera成为第三批上榜企业。从行情来看，被纳入“预摘牌名单”的中概股都难逃资本血洗。3月23日消息传出当天，微博股价盘中跳水7%，首批名单的出炉更是直接诱发中概股连日暴跌。面对美国SEC的步步紧逼，上述企业多少显得有些

2023年，国剧迎来了完美开局。开年第一爆款《狂飙》虽已落幕，但热度仍在发酵：剧集取景地江门成为热门打卡地，游客蜂拥而至；张颂文和高叶等主演在社交媒体每发一条动态，似乎都能引发剧迷狂欢。 回看2022，一手炮制出《狂飙》的爱奇艺，几乎每个季度都有爆款剧集产出。 一季度的《人世间》在央视和爱奇艺同步播出期间收获全民追捧，刷新多项收视纪录；二季度的《警察荣誉》评分高达8.5，是去年豆瓣评分最高的国产剧之一；在三季度，《苍兰诀》和《罚罪》两部大热剧集收获了大量年轻观众的喜爱；四季度又有《卿卿日常》和《风吹半夏》两部热剧压轴…… 数据显示，2022年，爱奇艺共有5部剧集热度值破万，其中4部为爱奇艺原创内容——要知道，爱奇艺历史上热度破万的剧集一共也只有7部。   image.png 在价值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）看来，《狂飙》的成功并非偶然，更像是一种必然。如爱奇艺CEO龚宇在致投资人的信中所说，我们实现了由“爱奇艺能够打造爆款”到“爱奇艺是爆款制造营”的转变。 爆款内容的增加，无疑和行业的变革息息相关。作为流媒体行业头部平台之一，爱奇艺正处在这轮变革的中心。 2月22日，爱奇艺公布了2022财年四季度及全年财报，业绩表现令人惊喜。从爱奇艺过去这一年的成绩中，或许我们能捕捉到为什么爱奇艺能脱颖而出，成为“爆款制造营”，以及整个行业在发生的新变化与新风向。   会员收入、运营利润皆创纪录，爱奇艺穿越迷雾的 “奇迹之年” 我们先来看一看，爱奇艺的业绩到底怎么样。在爱奇艺的四季度及2022年全年财报中，价值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）从营收、利润、会员规模等维度看到了不少亮点。 首先，最大的亮点是季度营收、利润的持续改善。尤其是利润端，Q4多项数据均创下了历史最佳成绩。 数据显示，爱奇艺四季度总营收为76亿元，同比增长3% 。

2024年的钟声刚敲响不久，造车新势力们就纷纷发布战报，总结过去一年的得失。其中，理想继续稳坐造车新势力老大宝座，交付量、利润、市值等各项数据都遥遥领先，和其他竞争对手的差距越拉越大。小鹏、蔚来也熬过了最难的日子，交付量正在缓慢拉升，亏损问题正逐步改善。   不过除了顺风顺水的理想之外，其余几个造车新势力在资本市场的表现并不乐观。蔚来股价一度连续3个月收跌，12月29日收盘市值为188.65亿美元，较年内高点蒸发超过90亿美元。小鹏也没好到哪去，2023年最后一个交易日收盘市值为137.64亿美元，年内最高也才不过200亿美元出头。   不难看出，投资者的耐心即将耗尽，对造车新势力的信心也产生了动摇。这种动摇，除了来自对蔚来、小鹏交付数据、业绩的担忧，还来自竞争格局的急剧变化：乘着智能化的东风，华为、小米、百度等一大批跨界企业在汽车界取得上佳成绩，已然对“蔚小理”为代表的初代造车新势力造成巨大威胁。   属于“蔚小理”的造车新势力时代，难道真的要过去了？   微信截图_20240105110051.png （图片来自问界官网）   “蔚小理”两极分化，“新势力”成了“旧势力”   回溯历史，从萌芽到受阻，到突破瓶颈、加速爆发，再到如今进入平稳发展阶段，中国造车新势力走过了一个不算漫长，但波折重重的周期。   2014年，特斯拉中国完成了首辆Model S的交付，以及新能源补贴政策密集出台，让一众创业者看到了机会。蔚来和小鹏都在这一年注册成立，理想则在次年7月落户北京。如今仍活跃在市场上的其他造车新势力，如哪吒、零跑、威马等，也大多成立于这一时期，以“蔚小理”为核心的初代造车新势力正式成型。   但在随后两年，由于缺乏资质、资金和生产经验，量产成为造车新势力迈不过的坎，整个行业的发展也面临很大阻碍