6月30日，伊利股份发布公告称，公司通过境外全资子公司博源投资控股参与中国优然牧业配售及认购新股事项已全部完成。博源投资本次认购优然牧业新发行股份2.99亿股，认购价格为每股3.92港元，认购总价达11.73亿港元。交易完成后，伊利股份合计持有优然牧业股权比例升至36.07%。 公开资料显示，优然牧业是乳业上游龙头企业，也是全球规模最大的原料奶供应商之一。公司核心业务分为原料奶业务与反刍动物养殖系统化解决方案两大板块，在全国运营100座现代化牧场，奶牛存栏约62万头，半年可能产出原料奶208万吨。 伊利股份表示，此次认购交易是公司对上游高品质奶源的提前布局，交易完成后，可充分发挥公司与优然牧业的供应链高效协同优势，保障高品质奶源需求，更好地抓住乳制品深加工业务发展契机，实现更好发展。 此外，值得注意的是，2026年4月，伊利一纸通知要求淘宝、拼多多的商家下架伊利旗下冰淇淋产品，消息迅速在经销商群里炸开。线下冷饮经销商的第一反应是"拍手叫好"——那些被线上低价反复压制的线下渠道，终于等到了品牌亲自出手的这一天。 多年来，电商平台上的冰淇淋商家通过大规模囤货、以低于指导价的方式抛售，逐渐在线上形成了一套独立的价格体系。一支在便利店卖四五元的巧乐兹，在拼多多拼团下来单价可能只有一两块钱。这种价差，慢慢蚕食着线下经销商的生存空间，也在侵蚀伊利花费数十年建立起来的500万终端网络的根基。 伊利此番的应对策略是：要求线上线下同款产品价格统一，并专门开发线上专供款——让线上和线下成为两套独立的价值体系，互不干扰。这不是一个新思路，茅台做过，耐克也做过，但对于一家以大众渗透率立身的乳企来说，这意味着它正在重新审视自己与渠道的关系。 从财报数字来看，伊利在冷饮市场已连续31年保持行业第一。2025年，其冷饮业务实现营收98.22亿元，同比增长12.63%，毛利率37.9%，是伊利毛利率最高的

日前，金山办公正式披露了2025年年度报告和2026年第一季度报告。财报数据显示，2025年，金山办公全年实现营业收入59.29亿元，同比增长15.78%；归母净利润18.36亿元，同比增长11.63%；扣非归母净利润18.03亿元，同比增长15.82%，营收与净利润依旧维持正向增长，经营活动现金流整体保持充裕，同比小幅上涨13.93%达到25.02亿元。 单看核心盈利指标，金山办公依旧稳居国内本土办公软件行业盈利龙头，依托WPS长期积累的海量用户底盘，牢牢占据国内个人办公软件主流市场份额，同时WPS 365政企订阅业务迎来阶段性高增长，全年收入同比涨幅高达64.93%，也是整份年报中为数不多具备亮眼弹性的业务板块。 但剥离表层财务增长数据，结合历年财报和用户舆情来看，金山办公中长期经营隐患正在持续暴露。一方面，公司整体营收增速连续多年下行，2025年双位数营收增速创下近四年新低，占营收大头的个人办公业务增长陷入瓶颈，政企订阅高增业务体量偏小难以托底整体大盘，营收结构单一失衡的问题逐年加剧； 另一方面，公司成本端压力持续刚性上行，2025年全年研发费用高达20.95亿元，同比增幅23.57%，研发费用增速大幅跑赢营收增速，持续加码的AI办公研发尚未转化为实打实的业绩增量。 图片 更重要的是，金山办公正面临严峻的舆情危机。2026年6月下旬，#被WPS背刺了#连续多日登上微博热搜主榜、抖音热榜，海量普通办公用户集中投诉软件存储占用不合理、会员体系繁杂、基础功能付费上锁、AI功能加价等问题，长期积压的用户负面口碑集中释放。 财报增长疲软叠加C端用户口碑危机，外界开始普遍质疑，金山办公依靠压缩用户体验、强化付费收割换取短期利润增长的商业模式，已经触及可持续发展边界，后续用户留存以及中长期业绩增长均面临存在下行压力。 6月27日消息，针对近期大量用户反馈的WPS默认占用C盘、清理入

6月26日，美团控股召开股东周年大会。创始人王兴现身大会，他对股价低迷、回购计划、等多个市场关切的问题一一作答。 在股东周年大会上，王兴复盘了美团的两个遗憾：一是国际化起步太晚，错过了出海的最佳窗口期；二是社区团购业务优选在激烈竞争中未能达到预期。 对于美团来说，过去一年多确实曲折。市场份额被冲击不说，股价也一路跌至64港元之下，已跌破2018年69港元的IPO发行价。 过去美团只强调“公司被低估”，本次主动揽责，可以说是管理层态度转变，安抚长期亏损的投资者。 为提振市场信心，美团管理层提出了具体举措。当前市场估值严重低估美团真实业务价值，公司计划启动股票回购。此外，美团还将盘活存量外部投资，回笼资金反哺主业、回馈股东。 整体来看，经历巨额补贴消耗战后，美团战略全面转向减亏、回购、处置投资的修复模式，但补贴竞争是否落幕、盈利拐点能否持续仍有待后续经营数据验证。 图片 图片 王兴称无减持计划 有股东提问指出，目前美团股票已经破发，管理层怎么看待当前股价，以及未来公司的想法。 对此，王兴答复称：“关于股价问题，今年乃至过去几年的表现确实不是特别理想，我们深感责任重大。我们会在努力能做好的范围内去经营好公司。对于外部的宏观因素，或者一些不那么理性的同行的做法，我们一方面积极应对，另一方面也呼吁整个行业能够更理性地发展。” 针对减持传闻传闻，王兴明确表示，从2010年美团成立至今，他个人一股美团股票都没有卖出，现阶段也不存在任何减持计划。“2021年我将个人持股10%捐入公益基金会，属于不可撤销的公益安排，基金会后续少量减持仅用于公益项目支出，并非我个人套现。我个人利益和公司长期发展完全绑定，会长期和各位股东站在一起。” 王兴表示，过去几年公司股价的表现，一方面跟竞争有关，一方面可能跟整体市场流动性有关。美团能做的还是把自己能经营好的事情经营好。 这个过程中伴随着科技变化、行业成长

6月23日，火山引擎举办了2026夏季FORCE原动力大会。不同于行业内堆砌参数、炫技演示的常规发布会套路，本次大会跳出AI表层的技术展示，而是聚焦行业核心痛点，并解答了一个关键命题：人工智能如何摆脱娱乐化演示的浅层阶段，真正落地产业场景、实现商业价值闭环？ 回看豆包的来时路，正是国内大模型从娱乐化应用走向工业化赋能的真实缩影。历经迭代升级，豆包早已突破早期C端日常交互的单一工具属性，如今已成长为支撑字节全系内部业务、服务海内外上万家企业的核心AI产业底座。 与此同时，当前国产大模型赛道热度居高不下，行业争相迭代新模型、推出各类AI应用，参数规模、token数量、市场估值等数据成为舆论焦点，但多数产品始终深陷“演示效果亮眼、实际生产鸡肋”的困境，难以适配企业真实经营场景。 针对行业落地难题，火山引擎在本次大会上亮出了系列核心技术成果，其中最令人关注的就是豆包2.1 Pro和Seedance 2.5视频模型。 而围绕业内普遍关注的定价模式、商业化落地、算力供给等关键议题，火山引擎总裁谭待在发布会后接受另镜等媒体采访时，深度拆解了当下大模型行业的发展困境与竞争逻辑。 他表示，AI行业粗放式的参数比拼、低价内卷时代已然落幕，技术不再是单纯的展示性能力，能否深入产业一线、为企业创造可量化的实际价值，已经成为评判AI技术价值、决定行业竞争格局的核心标准。 图片 图片 收费版豆包上线，底气何来？ “豆包，帮我分析下今日穿搭。”“豆包，如何高情商回复领导？”日常提起豆包，大多数人可能想到的是上述轻量化功能。但实际上，这款国民级AI产品，早已突破普通C端应用的边界，成为火山引擎全系AI服务的核心底层基座。 2023年豆包问世之初，国内大模型行业尚处于启蒙探索阶段。彼时市面同类产品功能高度同质化，聚焦休闲闲聊。依托字节跳动扎实的中文语义理解技术，豆包以免费普惠的核心策略快速打开市场

进入“后陆华裕时代”的宁波银行2025年总分红同比增长33.3%，创上市新高，股东、持股的董事和高管们收益颇丰。 第三大股东雅戈尔则精准高抛低吸、高位套现百亿后低位回补，账面浮盈丰厚。 宁波银行还加大永续债的发行力度，但个贷业务的资产规模下滑、资产质量出清的不足还有待解决。 图片 图片 宁波银行加大分红力度 董事、高管和股民们共享红利 宁波银行过去多年一直保持稳健增长和较高估值，被誉为“小招行”，但分红力度始终是股东们一块“心病”，不少股东呼吁加大分红力度。2025年以来宁波银行回应股东期待，2025年末分红方案为每10股派发现金红利9元（含税），派发现金红利59.43亿元，加上2025年中期每10股派发现金红利3元（含税）、派发现金红利19.81亿元，2025年度分红总额79.24亿元，分红总额占合并报表归属于母公司普通股股东净利润的28%。 相较于2024年度59.43亿元的总分红，宁波银行2025年度总分红规模同比增长33.3%，分红规模创上市以来新高，凸显回馈股东的诚意。宁波银行表示，公司将在资本充足率满足监管要求和业务长远发展的前提下，充分考虑投资者需求，继续实施积极的利润分配政策，不断提升投资者的获得感。 4月25日发布2025年报和利润分配方案以来，宁波银行股价短暂冲高后震荡下跌， 4月27日股价创33.88元的高点、是2022年4月以来近四年的高点，旋即震荡下行，6月30日收盘价29.7元，高点下来跌幅12.5%（前复权价）。 整体来看，宁波银行在城商行里涨幅名列前茅。wind显示2026年上半年，宁波银行股价涨幅5.7%，在A股17家城商行里排第四。宁波银行的最新PB(LF)为0.84，也是A股城商行里估值最高的。 出色的股价和估值，不止股民们受益，宁波银行的高管和董事们也是受益者——宁波银行是为数不多实施了董监高持股激励的上市银行。宁波银行2007年IP

7月1日，耐克发布完整2026财年财报（指2025年6月初至2026年5月底），全年营收464亿美元，报告口径与2025财年持平，剔除汇率因素同比下滑2%；全年净利润大幅收缩，连续多季度毛利率承压，销售及营销相关开支刚性走高，世界杯专项投入进一步挤压盈利空间。 截至2026年6月中旬，耐克总市值自2025年末高点蒸发近304亿美元，资本市场以持续走低的市值给出负面反馈，其缩水规模约等于一整个阿迪达斯集团的估值。 本届美加墨世界杯，耐克手握12支国家队装备赞助权，覆盖法国、巴西、英格兰、美国、乌拉圭、克罗地亚、挪威、荷兰等流量强队，同步推出6分钟全域营销短片《让剧本都作废》、全新Mercurial足球战靴系列与各国限定球衣，叠加球星终身代言续约、线下城市观赛活动、线上短视频投放等全链路营销动作，体育营销支出在财报中显著抬升。 图片 但大规模的赛事投入并未扭转耐克连续多季度利润下滑，以及大中华区持续萎缩的经营困境。财报显示，耐克大中华区全年营收58.47亿美元，同比下滑11%，连续八个季度呈现负增长； 同时，欧洲、中东及非洲市场表现承压，随着批发渠道折扣力度持续加大，库存去化进度不及预期；仅北美市场依托世界杯衍生商品实现短期正向拉动，但持续性较弱，难以抵消全球范围内品牌溢价稀释、全域折价清库带来但毛利损耗，整体盈利承压明显。 机构分析认为，耐克押注世界杯挽救业绩的策略存在极高的财务风险，长期天价国家队赞助叠加短期赛事赛事营销投放会构成持续性成本压力。在全球消费疲软、渠道库存高企的背景下，押注短期的世界杯红利只会进一步放大盈利压力，无法实现业绩的根本性逆转。 图片 世界杯专项营销开支刚性抬升 根据2026年财报披露，耐克全年需求创造费用合计47亿美元，同比提升9%，该科目包含全部赛事赞助、球星代言、广告投放、赛事衍生内容制作等营销成本，而美加墨世界杯相关投入是本项开支上涨的核心驱

光明乳业7月3日公告，公司收到董事长黄黎明的辞职报告，因工作调动，黄黎明申请辞去公司第八届董事会董事及董事长、第八届董事会战略委员会委员及主任委员、第八届董事会提名委员会委员职务。 黄黎明原定任期到期日为2028年6月22日，这也意味着黄黎明为提前离任。 黄黎明可以说是乳业老兵，自1992年起便在乳业深耕，熟悉生产、牧场、营销全链条。2021年起，黄黎明接替濮韶华，担任光明乳业董事长。 不过，面临行业下行周期，黄黎明并未能够力挽狂澜。黄黎明任职期虽然有局部亮点，但整体经营战略、资产管控、全国化扩张全面不及行业同行，最终以2025年大额亏损收官，业绩、市值、行业地位同步走弱。2022-2025年，黄黎明任职董事长期间，光明乳业营收连续四年下滑，从峰值292亿收缩至239亿；2025年归母净利润亏损1.49亿。 光明乳业控股股东为光明食品（集团）有限公司，实控人为上海市国资委。任期连续四年营收下滑、2025年大额亏损，海外资产长期失控，多项五年经营目标落空，未能完成国资对上市公司营收、盈利、全国化扩张考核指标，这或许是黄黎明在任期内工作调动的主要原因。 那么，谁将接替黄黎明担任光明乳业董事长，新任董事长能否带领光明乳业走出颓势，仍需观察。 图片 图片 乳业老兵离任 光明乳业7月3日公告，公司董事会于2026年7月2日收到董事长黄黎明、职工代表董事马云的辞职报告。黄黎明因工作调动，申请辞去公司第八届董事会董事及董事长、第八届董事会战略委员会委员及主任委员、第八届董事会提名委员会委员职务；马云因工作调动，申请辞去公司第八届董事会职工代表董事职务。 从公告来看，二人原定任期到期日为2028年6月22日，这也就是说，二人均为提前离任。 光明乳业称，黄黎明、马云的辞职不会导致公司董事会成员低于法定最低人数，不会影响公司生产经营管理的正常运行。根据《公司法》《公司章程》及相关规定，公司将尽

2026年6月29日晚间，一则并购公告搅动了港股出行赛道。同程旅行（00780.HK）宣布，将通过全资子公司艺龙公司，向嘀嗒出行（02559.HK）发起自愿有条件全面现金要约收购，总金额约14.24亿港元。 溢价12.8%、锁定53.7%股权、不私有化退市——三个关键数字勾勒出这笔交易的独特轮廓。公告次日，嘀嗒出行股价大涨超88%，资本市场用真金白银表达了对这桩“联姻”的态度。 在股价狂欢的另一面，是嘀嗒出行连续下滑的业绩、持续承压的股价，以及顺风车赛道日益逼仄的生存空间。 图片 图片 一场精心设计的收购： 溢价12.8%，锁定53.7%股权 这笔收购的推进速度和交易结构，都透露出“蓄谋已久”的痕迹。 收购主体为同程旅行全资子公司艺龙公司，要约价为每股1.3875港元，较公告前一日收盘价1.23港元溢价约12.8%。整体对价约14.24亿港元，资金由中信银行（国际）提供15亿港元专项授信，足额覆盖收购款项。 最关键的设计在于股权锁定。嘀嗒五名核心股东——5brothers、蔚来资本（通过Leap Profit及Smart Canvas Investment）、Star Celestial Holdings、NBNW Investment——已签署不可撤销接纳承诺，合计持股53.7%，直接跨过要约生效所需半数表决权门槛。交易的确定性在公告发出之时已被提前锁定。 本次交易最特殊之处在于，不谋求私有化退市。公告明确，交割完成后嘀嗒将保留港股独立上市地位，双品牌并行运营。仅在接纳股份占比突破90%的极端情形下，收购方才拥有强制退市权利。 市场分析认为，此举既可避开私有化繁琐审批与高额合规成本，提速交易落地，也为后续资本运作预留了空间。 股东收益方案同样罕见。嘀嗒董事会提议派发每股1.1745港元特别现金股息，该股息独立于收购价款、互不抵扣。交易落地后，合格股东可同步收取股息与收购现

2026年端午档，一部诞生于31年前的动画系列新作毫无悬念地拿下票房冠军。据灯塔专业版数据，截至6月21日，端午档总票房3.94亿元，《玩具总动员5》以1.21亿元票房、30.7%的市场占比稳居榜首。 这部时隔七年回归的皮克斯动画，不仅刷新了该系列在中国内地的开画纪录，更在全球范围内带动了一波“暑期档回暖”的叙事。但当我们把目光从数字上移开，试着把这部电影放回“玩具总动员”系列的历史坐标里，再投射到迪士尼当下的商业版图上，会发现这出票房好戏背后，藏着更多值得玩味的东西。 图片 图片 一部“努力”而非“惊艳”的续作 《玩具总动员5》豆瓣开分8.1。放在任何一部普通动画电影身上，这都算得上优秀；但在“玩具总动员”这个平均分达到8.6的系列中，它是垫底的——前作几乎部部封神，《玩具总动员3》《玩具总动员4》都拿下了奥斯卡最佳动画长片。 影片最大的变动是主角更替。陪伴观众三十年的胡迪退居二线，女牛仔翠丝成为核心人物。这个选择背后显然有时代思潮的考量——当女性叙事成为主流，皮克斯也试图在经典IP里寻找新的讲述角度。但不少影评人和观众指出，翠丝的成长弧光多少有些套路化，“类似的冒险故事已经看过很多遍了”。 值得肯定的是影片对“科技vs传统”这一命题的处理。故事设定在数字时代：小主人邦妮沉迷于平板电脑“小荷”，传统玩具面临被遗忘的危机。这是一个极具现实刺痛感的切入点。影评人周黎明评价影片“没有把新出现的角色‘小荷’平板设置成反派，而是充分肯定双方的特点，推动互补与和解”，在“一刻都离不开手机的当下，显得非常理性和清醒”。 图片 硬币的另一面是叙事上的“取巧”。有评论尖锐地指出，影片把“玩具被电子产品取代”这个宏大的时代困境，悄悄偷换成了“邦妮交朋友”的个人成长问题，用一个“大团圆”结局回避了真正难解的命题。这种“迪士尼式包饺子”的打法固然让观众感到轻松舒适，却也暴露了创作者在创作深度上的

2026年6月23日，京东工业发布公告，执行董事兼首席执行官宋春正因个人健康原因辞任，自7月1日起生效。 宋春正是京东工业从无到有的关键人物。2013年，他加入京东并主导孵化企业业务；2017年京东工业从集团内部独立，宋春正一直担任核心负责人。就在上个月，他还以CEO身份到访国机仪器仪表集团，公开行程与离职公告之间仅隔月余。 距离京东工业登陆港交所仅半年时间，核心将领的离场，让这场人事更迭显得颇为突然。 图片 图片 从内部孵化到独立上市： 宋春正的十年“京东工业” 京东工业是京东深入产业供应链的重要战略布局，它承担的不只是经营任务，更涉及整个集团在To B领域的长期部署。核心管理层的变动，自然会被市场放大解读。 京东工业的上市之路并不平坦。公司分别于2023年3月、2024年9月和2025年3月三度递交上市申请，均因招股书失效未能成行。直到2025年9月第四次递表后，才于当年12月11日在港交所挂牌上市。 招股书显示，刘强东担任京东工业董事局主席兼非执行董事，主要负责提供战略建议，并不参与日常经营管理。而被委以重任、负责具体经营的，正是宋春正。 宋春正现年49岁，拥有南开大学工商管理硕士学位，2013年5月加入京东。2020年6月起，他担任京东工业执行董事兼首席执行官，几乎贯穿了京东工业从0到1、再到资本化的全过程。公开资料显示，京东工业前身为京东企业业务，2017年从集团内部独立并更名为“京东工业”，2018年正式上线，主要面向大型企业、中小企业、跨国企业及出海中资企业提供工业供应链技术及服务。 图片 在产品与技术层面，宋春正推动构建了工业专用JoyIndustrial大模型，并落地近40款AI智能体，逐步搭建起面向工业场景的智能服务体系。他提出的“让数据多流动，让商品少跑动”，核心逻辑是通过数字化重构工业品流通链路，压缩多级分销带来的冗余环节。围绕这一逻辑，京东工业搭建

6月16日晚，浙江金华，零跑汽车举办2027款C系列上市发布会。C10、C11、C16三款SUV同步推出，这是零跑今年最重要的产品动作。创始人兼CEO朱江明在台上给出了一个鲜明对比：“我们的配置比四五十万的奔驰GLC更高，但价格不到20万。” 相比老款，新品的定价策略可概括为“降价增配”或“小幅涨价但配置大幅越级”——延续了零跑一贯的性价比打法。 然而，发布会前不到两周，一项来自监管层的反馈意见将这家刚刚登顶新势力销量榜首的公司拉入了另一重审视。 6月3日，中国证监会就零跑汽车筹划的67.44亿元定向增发出具反馈意见，围绕零跑汽车业绩扭亏、毛利率提升、收入确认、关联交易、募资使用以及股权结构等问题提出多项要求，核心指向正是零跑汽车盈利改善背后的可持续性与财务质量，几乎指向了一家成长型企业最容易被质疑的每一个环节。 图片 图片 销量与利润的背离 零跑在销售端的表现无可争议。2025年，其以近60万辆的交付量成为新势力年度销冠，并首次实现年度盈利，成为理想之后第二家盈利的中国造车新势力。进入2026年，零跑上半年销量35.65万辆，在新势力中位居榜首。5月交付量达到81569辆，同比增长81%，6月的交付量达到93376辆，单月销量也在新势力中位居榜首。 但财务数据的走向与销量曲线并不一致。 2026年一季报显示，零跑营收108.2亿元，同比增长8%，创单季新高。但当期净亏损3.9亿元，而去年同期亏损1.3亿元。毛利率从2025年同期的14.9%降至9.4%，单季度下降5.5个百分点。零跑在财报中将此归因于整车产品组合变动，部分被成本管理抵消，同时战略合作业务减少，而环比下降还受到产量波动导致单台制造成本增加的影响。 图片 按一季度11.02万辆交付量折算，单车净亏损约4000元。营收除以销量，单车均价不足10万元。2025年首次盈利的成色也需细究：当年利润中包含11.1亿元碳

一向被吐槽在AI上慢了的腾讯，在6月突然踩下了油门。 从6月2日，腾讯内测微信AI Agent的消息引爆股价单日上涨10.5%、市值猛增4148亿港元开始，腾讯发起了一场密集的AI“闪电战”—— 6月5日，腾讯首席AI科学家姚顺雨首次公开亮相。6月8日，微信官方发布《关于开发者接入微信AI生态的指引》。6月17日，微信支付正式发布AI专属卡......直到6月20日，微信迎来6年来的最大改版，原生AI助手“小微”正式开启了内测。 短短20天，腾讯以微信为基点，打出了一套AI组合拳。 迅猛攻势的背后，是一场关于超级App的AI入口争夺战。 QuestMobile数据显示，截止今年一季度，AI原生App月活用户规模已达到4.4亿，其中，豆包、千问、DeepSeek位居前三位，月活用户规模分别为3.45亿、1.66亿和1.27亿，行业单季度新增超1.3亿用户。同时，将近4成的中国网民，手机里至少安装了一款AI应用。 而对比字节和阿里，腾讯在抢夺C端AI入口上已经慢了一步。字节旗下的豆包是首个日活破亿的AI原生App，阿里全面升级的千问，则接入了淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里生态，开始走向“AI替用户办事”的闭环。 随着AI Agent逐步接管人机交互、直接帮用户办事，传统的触达分发逻辑便失效了。在这一背景下，与WeChat合并拥有14.32亿月活的微信如果慢了，庞大的用户基数将不再是一座金矿，沉淀的内容生态、支付闭环以及数百万小程序，都面临被AI解构的风险。 提速是因为，得AI入口者，得下一个十年。 图片 图片 支付宝抢跑AI 既然是战争，必然有对手。 能和微信争夺AI入口的，不是月活逼近3.5亿的豆包，依然是移动互联网时代的老对手，支付宝。 原因很简单，豆包背靠的字节跳动，缺乏支撑AI落地的生态。此前推出的豆包手机之所以出师未捷身先死，就在于它试图跨App执行任务，比如点外卖、

资本市场的细微变动，往往暗藏巨头战略调整的关键线索。7月6日晚，圆通速递对外披露了一则股东减持公告，直观展示了阿里在物流赛道的“大瘦身”。 公告显示，2026年4月23日至7月6日期间，阿里系平台杭州灏月通过大宗交易方式转让公司6845.32万股，占总股本的2%，减持价格区间为14.25至21.04元/股，减持总金额11.13亿元，是近期快递板块单笔规模最大的机构减持操作。减持完成后，杭州灏月持股由7.06%降至5.06%，仍为圆通速递第三大股东。 回望行业发展历程，阿里曾是通达系快递企业的核心战略投资方。多年来，阿里重金绑定圆通、韵达等物流企业，搭建电商专属配送体系。但如今，阿里对快递资产的布局态度却发生了根本性反转，从过往持续加码布局，转变为分批套现。 在市场人士看来，此次减持并非单纯的财务套利，而是行业周期与企业战略双重变革的必然选择。 从行业层面分析，国内电商增量红利逐步消退，行业告别高速增长阶段，下游快递行业深陷价格内卷，利润空间持续压缩，物流重资产的投资回报率不断走低，赛道投资价值持续降温。 实际上，目前阿里正在推进成立以来可谓是最彻底的转型改革，开启全面“资产瘦身”。公司持续剥离物流、线下零售、文娱、出行等非核心重资产，将回笼的资金集中投入AI赛道。一收一放之间，阿里逐渐告别全域生态扩张的旧模式，集中资源加码技术类重资产，全力向AI科技企业转型升级。 图片 图片 物流资本版图持续收缩 阿里与圆通曾是深度绑定的生态伙伴，早年为打通电商订单与末端配送的链路闭环，补齐淘宝、天猫的物流短板，阿里重金入局圆通，通过股权绑定形成深度协同。为统一持股运作，阿里在2023年底完成内部资产划转，将所持圆通股份全部归集至杭州灏月统一管理，彼时双方稳固的资本同盟关系堪称行业标杆。 但从2025年起，这份长期绑定的合作格局悄然松动。2025年3月，杭州灏月首次抛出大额圆通减持计划，并

图片 ■世界杯小组赛拉开战幕，场边围挡滚动着海信标志 ■掌控全场的是马宁、周飞和傅明组成的中国裁判组 ■为什么一场异国对决，会有如此高的“含中量”？   作者|杨璇 编辑|陈秋 另镜ID：DMS-012 2026年6月21日，美国堪萨斯城。 一场距离中国1万公里的世界杯小组赛拉开战幕，由厄瓜多尔对阵库拉索。 但当哨声响起的那一刻，戏剧性的一幕出现了。 绿茵场上，掌控全场的是马宁、周飞和傅明组成的中国裁判组。场边的围挡和大屏里，滚动着海信的品牌标志。视频裁判的屏幕画面背后，是海信提供的VAR显示技术。就连库拉索的球员陈达毅，也是一位流着1/8中国血统的华裔。 有人说“中国除了足球队没去，其他都去了”。但很少有人问一句：为什么一场异国对决，会有如此高的“含中量”？为什么马宁、海信能共同登上世界杯？ 答案其实很简单。 因为他们身上有着共同的特质。而这些特质，与世界杯为热爱拼博、开放包容的底色形成了最强烈的同频共振。 图片 图片 “极致确定性”守护世界杯 撕开四年一度的体育狂欢外衣，世界杯还有一层角色：这里是全球最严格的压力测试场。 压力首先源于数十亿双眼睛的紧盯。根据预估，美加墨世界杯将吸引全球超60亿人次观看。5.08亿人疯抢700万张门票，还有全球200多个国家和地区的球迷守在屏幕前。 当几十亿人的注意力都被一颗足球吸引，任何一次比赛画面的卡顿或者争议判罚，都可能引来全网质疑。 因此，世界杯追求的是整场赛事每个环节的完美呈现。它要求裁判必须绝对专业，面向裁判和数十亿观众的电子屏幕，也必须达到高保真、高精度。 顶级赛事，唯有顶级技术方能支撑。 图片 而马宁与海信能并肩现身世界杯，因为他们拥有共同特质——“极致确定性”。 马宁被称为卡牌大师，以判罚严厉、出牌果断著称。但球场狠人的底气，源于他一直以来的专业，捍卫了竞技规则的确定性。 2024年亚洲杯小组赛，韩国对阵巴林一

图片 ■世界杯小组赛拉开战幕，场边围挡滚动着海信标志 ■掌控全场的是马宁、周飞和傅明组成的中国裁判组 ■为什么一场异国对决，会有如此高的“含中量”？   作者|杨璇 编辑|陈秋 另镜ID：DMS-012 2026年6月21日，美国堪萨斯城。 一场距离中国1万公里的世界杯小组赛拉开战幕，由厄瓜多尔对阵库拉索。 但当哨声响起的那一刻，戏剧性的一幕出现了。 绿茵场上，掌控全场的是马宁、周飞和傅明组成的中国裁判组。场边的围挡和大屏里，滚动着海信的品牌标志。视频裁判的屏幕画面背后，是海信提供的VAR显示技术。就连库拉索的球员陈达毅，也是一位流着1/8中国血统的华裔。 有人说“中国除了足球队没去，其他都去了”。但很少有人问一句：为什么一场异国对决，会有如此高的“含中量”？为什么马宁、海信能共同登上世界杯？ 答案其实很简单。 因为他们身上有着共同的特质。而这些特质，与世界杯为热爱拼博、开放包容的底色形成了最强烈的同频共振。 图片 图片 “极致确定性”守护世界杯 撕开四年一度的体育狂欢外衣，世界杯还有一层角色：这里是全球最严格的压力测试场。 压力首先源于数十亿双眼睛的紧盯。根据预估，美加墨世界杯将吸引全球超60亿人次观看。5.08亿人疯抢700万张门票，还有全球200多个国家和地区的球迷守在屏幕前。 当几十亿人的注意力都被一颗足球吸引，任何一次比赛画面的卡顿或者争议判罚，都可能引来全网质疑。 因此，世界杯追求的是整场赛事每个环节的完美呈现。它要求裁判必须绝对专业，面向裁判和数十亿观众的电子屏幕，也必须达到高保真、高精度。 顶级赛事，唯有顶级技术方能支撑。 图片 而马宁与海信能并肩现身世界杯，因为他们拥有共同特质——“极致确定性”。 马宁被称为卡牌大师，以判罚严厉、出牌果断著称。但球场狠人的底气，源于他一直以来的专业，捍卫了竞技规则的确定性。 2024年亚洲杯小组赛，韩国对阵巴林一

图片 ■世界杯小组赛拉开战幕，场边围挡滚动着海信标志 ■掌控全场的是马宁、周飞和傅明组成的中国裁判组 ■为什么一场异国对决，会有如此高的“含中量”？   作者|杨璇 编辑|陈秋 另镜ID：DMS-012 2026年6月21日，美国堪萨斯城。 一场距离中国1万公里的世界杯小组赛拉开战幕，由厄瓜多尔对阵库拉索。 但当哨声响起的那一刻，戏剧性的一幕出现了。 绿茵场上，掌控全场的是马宁、周飞和傅明组成的中国裁判组。场边的围挡和大屏里，滚动着海信的品牌标志。视频裁判的屏幕画面背后，是海信提供的VAR显示技术。就连库拉索的球员陈达毅，也是一位流着1/8中国血统的华裔。 有人说“中国除了足球队没去，其他都去了”。但很少有人问一句：为什么一场异国对决，会有如此高的“含中量”？为什么马宁、海信能共同登上世界杯？ 答案其实很简单。 因为他们身上有着共同的特质。而这些特质，与世界杯为热爱拼博、开放包容的底色形成了最强烈的同频共振。 图片 图片 “极致确定性”守护世界杯 撕开四年一度的体育狂欢外衣，世界杯还有一层角色：这里是全球最严格的压力测试场。 压力首先源于数十亿双眼睛的紧盯。根据预估，美加墨世界杯将吸引全球超60亿人次观看。5.08亿人疯抢700万张门票，还有全球200多个国家和地区的球迷守在屏幕前。 当几十亿人的注意力都被一颗足球吸引，任何一次比赛画面的卡顿或者争议判罚，都可能引来全网质疑。 因此，世界杯追求的是整场赛事每个环节的完美呈现。它要求裁判必须绝对专业，面向裁判和数十亿观众的电子屏幕，也必须达到高保真、高精度。 顶级赛事，唯有顶级技术方能支撑。 图片 而马宁与海信能并肩现身世界杯，因为他们拥有共同特质——“极致确定性”。 马宁被称为卡牌大师，以判罚严厉、出牌果断著称。但球场狠人的底气，源于他一直以来的专业，捍卫了竞技规则的确定性。 2024年亚洲杯小组赛，韩国对阵巴林一