$触宝(CTK)$疯读小说带着多款IP形象参加了网文大会，这其实从侧面说明了公司的IP孵化进展还不错。其实在内容行业里是有很多平台的，但真正能打造IP的平台很少。为什么疯读小说能做到这一步呢？在我看来，疯读小说的IP在商业模式上比较灵活，在外部合作上也更开放。比如，公司在IP打造上不拘泥于内容形式，有声书、影视剧，只要是能放大内容价值的，都来者不拒。而且公司也喜欢和外部平台合作，比如喜马拉雅、懒人听书等等。毕竟在商业上，同向为竞，相向为争，双赢才是最好的生意。从这个角度看，内容行业未来的成长局面还是能期待下的，至于疯读小说的发展还需要时间来验证。@触宝@喜马拉雅

今天刚好看到荔枝发了财报，业绩不错，其中盈利表现尤其亮眼。四季度首次在GAAP层面实现盈利，净利润为892万元，经调整季度净利润为1825万元，同比大幅提升237%。从整体看，荔枝营收及盈利表现均大幅优于分析师预期。之前，券商Needham预期荔枝四季度营收为5.3亿元，亏损1700万元；结果荔枝第四季度收入达5.6亿元，还实现了盈利。这也从侧面说明了一个事情：互联网整体的故事固然结束了，但很多特定场景互联网公司仍然有不错的增长空间。就拿荔枝所在在线音频行业来说，现在这个行业最大的一个趋势是，在线音频正面向全生态拓展。简单来说，除了原有内容外，音频的收听场景越来越多元、交互。另外，国漫游戏、IP改编剧的快速发展也带动了有声书、广播剧市场的火热，甚至在有些内容上IP的联动效应已经显现。正如元璟资本副总裁陈默默所说，音频未来一定不是小众产品。而透过荔枝的此次财报，也让我这个行业更有信心了。$荔枝(LIZI)$

$优信(UXIN)$之前看有人说优信瓜子要合并，优信主营是交易加金融，资本市场对金融公司一向估值不咋地。优信采用类似搜房网的模式，在线上为线下车商倒流，把控力在交易、用户、车商方面都不强，估值下降必然。两者合并不理解，瓜子能看上优信？

$华兴资本控股(01911)$华兴这份财报，如果只看收入，很难说有特别大的亮点。有人可能会说，当然了，毕竟你看一级市场那么低迷。我知道，持有这样观点的人应该不在少数。但真实情况真的是这样嘛？在这里，给大家看两个数据。 根据IT桔子的数据，2019年上半年中国内地一级市场投融资交易量(项目数量)下降45%，总交易金额下降49%。今年上半年，华兴投行业务收入从去年的7.32亿美元下降到5.16亿美元，同比下降29.6%。无论和融资项目量，还是和总融资金额相比，华兴在投行业务上的收入变动都要远远低于整体市场情况。 在我看来，在任何一家公司的财报中，财务数据往往是业务在短期内的反馈，而数据变化背后的逻辑才是影响这个公司长期价值的核心。回到华兴，明明做的是强周期性的生意，为什么数据会出现这么大的背离？现象背后的逻辑是什么？是不是意味着华兴的投行业务其实也没这么强的周期性？ 这些问题都值得我们深究。出于这个逻辑，我们可以试图去寻找隐藏在华兴财报数据背后，更深的商业逻辑。也许会帮助我们重新认识一个真正的华兴。 一、投行业务的抗周期性 说起投行业务，很多人的最大担忧是，一级市场周期性的影响。但从半年报数据来看，一级市场的波动性对投行业务的影响远远低于市场预期。根据IT桔子的数据，2019年上半年中国内地一级市场投融资交易量(项目数量)下降45%，总交易金额下降49%。同期，华兴投行业务收入从去年的7.32亿美元下降到5.16亿美元，同比下降29.6%，远远低于一级市场的行业波动。甚至在某种程度上，投行业务已经呈现出了一定的抗周期性。 究其原因，有两个。第一，一级市场低迷，带来的行业玩家出清和投资人理性化，将进一步推动整个一级市场产业链集中度的提高。换句话说，在下行周期内，专业金

$乐信(LX)$ 2019年上半年间的行情中，中概股受到各种内外部因素的影响，很多标的均出现了超出预期的回调，其中有一批互联网金融的上市公司，在政策面和舆论面的双重“打击”下，股价纷纷创了阶段性新低。在这种情况下，市场中一些基本面质地优良的中概股，也成了捡漏的好标的。本篇文章主要讲一下我关注很久的一家互金公司——乐信。 乐信2019年一季度营收20亿元，其中电商自营及平台业务收入约6.8亿元；金融服务为13亿元，同比增长23.9%。金融服务业务再细分，又分为利息及金融服务收入（Interest and financial services income）和金融科技收入（ Loan facilitation and servicing fees）。最值得关注的是金融科技服务的收入，即为各类金融机构服务所获得的撮合服务费，此项收入在一季度为9.11亿元，较去年增长342%，已经成为乐信的第一大来源。这类收入配合乐信特有的高质量用户群，预计可以保持长期稳定的增长。 盈利方面，乐信一季度毛利为9.07亿元，较去年同比增101%；净利为5.83亿元，较去年增228%。值得一提的是，自2017年底上市以来，乐信的净利润已经保持了连续6个季度三位数的高速增长。在这样的高速增长下，市场居然只给出了个位数的市盈率。 那么，究竟该不该捡漏呢？ 首先来看看企业的基本盘——用户。 一季报显示，乐信注册用户数4220万，同比增长59.6%，获得授信用户1160万，同比增41.6%。其中乐信贷款产品的活跃消费者数量为320万，较去年同期的260万增加22.4%，其中新增活跃用户为70.5万，其用户数量始终保持在上市互金企业的第一梯队。 乐信的用户具有非常鲜明的特征，他们都是经乐信精挑细选专属定位的用户群——优质高成长客群。 在传统金融缺乏资产数据尚未覆盖之前，乐信就通过老用户口碑推荐、分期乐电商引

$中手游(00302)$ 久等仙剑7解锁，就算单机不太赚钱，也是一个信号，盈利还是靠元宇宙吧，参照原神。

$荔枝(LIZI)$转一个荔枝的分析给大家看一下播客是今年荔枝发力的重点，所以在电话会议里，管理层也对这方面做了重点阐述。从我目前听到的内容看，主要几个方面： 一是进一步将播客与车载端布局相结合，与更多优秀的企业建立合作。公司已经在很多车型上线了荔枝播客车载端适配产品，合作的企业包括小鹏汽车、天际汽车、威马汽车等多家国内知名企业。 二是除了车载场景的拓展，荔枝还对播客内容进行多元化延伸。比如，美学艺术、科技生活、娱乐杂谈类内容就很受用户喜欢。 三是播客商业化的探索。荔枝与很多企业达成品牌播客的合作，其中包括泡泡玛特等。 汽车智能化时代，播客将是一个巨大的市场。当下荔枝在播客领域的很多动作，在推动播客业务的同时，也在构建更深的竞争壁垒。

$寺库(SECO)$过去十年，消费互联网是中国发展最大的主题。那么未来十年，最大主题莫过于在消费互联网的下半场，线上反哺线下，让精准更加精准。 与阿里、京东意在开辟新领域不同，垂直电商做线下则是将现有领域不断情景化，让用户不断的增加客户粘度。换句话说，垂直电商的线下布局，更多的是线上业务的补充。 线下生意固然难做，但垂直电商们也有自己的优势。最近大热的Costco告诉了我们一个道理：最好的生意不是向所有人做同一个生意，而是向一群相近的人做所有的生意。 而主打同一个群体的个性化需求，正是垂直电商的命脉。对他们来说，线下反哺线上的核心逻辑有两个：通过更多消费场景叠加，提高现有用户粘性。同时，为线上业务带来新的流量。 那么，他们会成功吗？ 01 垂直电商的“困局” 垂直电商之所以成立，是因为一部分人对某些品类有独特的需求，并且很难在大众电商的综合性平台上得到满足，进而产生了一个新的商业机会。但垂直电商的人群单次消费水平是固定的，垂直电商要做的就是增加用户的购买频次。 拿寺库为例，寺库APP上售卖的商品多以奢侈品品类为主，用户一年购买频次不会超过10次，这远低于寺库对于市场的期许。 经过1年的大数据分析，寺库开始布局线上线下生活方式平台。在满足高端用户购买奢侈品的基础之上，寺库开始主打生活场景，除了高端的包袋、腕表、衣服之外，也开始大力拓展场景化消费，比如和凯撒、众信合作为寺库用户做定制游、出境游。 这一布局已经取得效果。寺库的Q1财报显示，化妆品、体育潮流以及旅行生活方式产品的销售同比增长了4倍。此外，由于品类拓展的拉新效果突出，平台活跃用户数也在不断提升。 总的来说，对垂直电商而言，无论是与用户产生更多互动，建立更强的粘性，还是找到更多用户，打开收入天花板。往线下走，