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老虎认证: 魔方投研:专注港美股公司和投资策略研究
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SNAP业绩超预期,盈利能力是否可持续?

2月4日,$Snap Inc(SNAP)$ 公布了2021年第四季度和全年财务业绩。业绩发布后SNAP盘后暴涨59.14%,而在2月3日的日间交易中该股因Meta的业绩不佳受拖累而大跌23.6%。那么这是怎样一份财报,才实现了这种惊天大逆转呢?财报要点:l Q4营收12.98亿美元,上年同期9.11亿美元,同比增长42%,高于分析师预期的12亿美元。2021年全年营收41.17亿美元,上年同期25.07亿美元,同比增长64%。l Q4净利润2260万美元,上年同期净亏损1.13亿美元,同比增长120%,录得历史上首次季度净利润。2021年全年净亏损4.88亿美元,上年同期净亏损9.45亿美元,同比收窄48%。l Q4调整后EPS 0.22美元,大幅高于分析师预期的0.11美元。2021年全年EPS-0.31美元,上年同期-0.65美元,同比收窄52%。主要经营指标l Q4日活用户3.19亿,与上年同期相比增加5400万人,同比增长20%,略高于分析师预期的3.16亿。在过去5个季度,SNAP的日活用户人数连续实现20%以上的增幅。l Q4平均每用户收入(ARPU)4.06美元,同比增长18%,高于分析师预期的3.79美元。财报指引l 2022年一季度预计营收10.3-10.8亿美元,高于分析师预期的10.2亿美元。l 预计调整后EBITDA为正,达到盈亏平衡状态,分析师预期0.238亿美元。相比Meta财报和经营数据都普遍miss的情况下,SNAP此次呈现的数据确实更乐观些,但不至于乐观到近60%的涨幅。此前,SNAP公布的2021Q3财报其实也不差,营收同比增长57%,日活用户数3.06亿,净亏损7200万美元(虽然亏损,但是大幅低于市场预期的亏损1.43亿美元),然后开盘暴跌20%。挑战方面,SNAP几乎面临着和Meta类似的境地,包括苹果隐私政策、来自Tiktok的竞争、供应链中断和通货膨胀等宏观经济因素影响广告商投放。SNAP的首席财务管理表示,SNAP受iOS变化影响的广告业务比预期恢复得快,但也需要几个季度的时间才能让广告商对新的解决方案重建信心。SNAP也推出了Spotlight短视频来应对Tiktok的竞争,通过收购Screenshop布局电商业务。不同在于,SNAP的日活跃用户数还在以20%以上的速度在增长,尤其在北美和欧洲以外的发展速度最快,在2021Q4增速达到41%。Snap也被视为更受年轻人喜欢的应用,在年轻人中渗透率较高,尤其是在13-34岁之间。这为SNAP提供了未来的成长空间。 长期来看,单纯依靠以广告收入的商业模式还是存在较大的局限性。SNAP几乎所有的收入都来自Snapchat上的第三方广告。在截至2021年、2020和2019年12月31日的年度中,广告收入分别约占总收入的99%、99%和98%。在可预见的未来,这一趋势将持续下去。这意味着,如果未来用户数增长乏力,那就需要依靠提高用户活跃度或者货币化能力来弥补。而广告业务的成功依赖于收集和向广告商披露数据和指标的能力。任何对收集和披露广告客户认为有用的数据和指标的能力的限制,无论是法律、法规、政策或其他原因,都会阻碍吸引和留住广告客户的能力。尤其随着各国对于用户数据隐私的重视,类似于SNAP的平台需要更谨慎地应对此类政策的变化。
SNAP业绩超预期,盈利能力是否可持续?

Meta财报不佳,元宇宙还是个baby

2月3日,$Meta Platforms(FB)$ 公布了2021年第四季度和全年财务业绩。业绩发布后Meta Platforms盘后大跌22.89%,同时也带崩了以广告为主营收的SNAP、Twitter和Pinterest,以及元宇宙板块的Roblox、Nvidia等。财报要点:l Q4总收入336.71亿美元,上年同期280.72亿美元,同比增长20%。略高于分析师预期的334亿美元。营收增幅较去年前三季度明显放缓,Q1为47.6%、Q2为55.6%和Q3为35%。2021年全年总收入1179.3亿美元,上年同期为859.65亿美元,同比增长37%。l 净利润102.85亿美元,上年同期为112.19亿美元,同比下降8%,自2019年二季度以来首次下滑。2021年全年净利润为393.7亿美元,上年同期为291.46亿美元,同比增长35%。l Q4摊薄后每股收益为3.67美元,上年同期为3.88美元。营收按业务部门划分 Meta新版财报结构由两个部分组成,一个是Family of Apps(应用程序家族),包括 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp和其他服务,第二个是Reality Labs(Facebook现实实验室),包括与AR(增强现实)和VR(虚拟现实)相关的硬件、软件和内容。其中,l Family of Apps Q4总收入为327.94亿美元,同比增长19.9%。l Reality Labs Q4总收入为8.77亿美元,同比增长22%,运营亏损为33亿美元。2021该部门全年收入22.74亿美元,营业亏损101.9亿美元;2020年收入11.39亿美元,净亏损66.2亿美元。从近两年的数据看,这个部门在整体收入中占比仅2%,且后续仍需要持续的大量投入,能否成长为Meta的第二增长曲线还需数年的验证。主要经营指标l Facebook Q4日活用户为19.3亿,与上季持平,同比增5%,弱于市场预期的19.5亿。月活用户为29.1亿,与上季持平,同比增4%,低于市场预期29.5亿。l 全家族应用(含Facebook、Messenger、Instagram和WhatsApp)Q4日活用户为28.2亿,略高于上季度的28.1亿;月活用户为35.9亿,同比增9%,略高于上一季度的35.8亿。l 每用户平均收入(ARPU)为11.57美元,同比增14%,略高于预期的11.38美元。财报指引l 一季度预计营收介于270亿至290亿美元区间,同比增长3-11%,低于市场预期的301亿美元。l 预计2022年的总开支将在900-950亿美元之间,高于其之前预测的991-970亿美元。综合来看,Meta的财报业绩和后续的指引,说明了Meta以广告业务为主的商业模式正在受到调整,同时亟待转型的元宇宙业务又处于萌芽期,可预见的几年内只能持续投钱而不能贡献利润。挑战与应对挑战一:用户增长乏力,用户使用时长萎缩Facebook用户增长的停滞不前,部分原因是其用户群老化,并且已经没有新的国家可以扩展,Facebook美国本土的用户增长已经开始有所下降。另外,来自其他应用程序的竞争加剧,尤其是Tiktok在年轻人中大受欢迎。应对:公司未来将侧重于Instgram旗下的Reels短视频品牌,并改善Reels的货币化状况。挑战二:广告定价能力持续受苹果隐私更改的负面冲击。苹果公司(AAPL)打击线上广告,这一举动继续给Meta等广告商带来麻烦。Meta首席运营官称,小公司在数据收集方面所遭受的打击尤其沉重,因为那些公司更加依赖定制类广告。应对:Meta计划继续推出新的广告衡量和商务工具挑战三:高通胀和供应链瓶颈等宏观经济挑战正在影响广告商的预算,外币汇率也会成为营收同比增长的阻力。挑战四:元宇宙的打造还存在着重大的不确定性Meta认为,打造元宇宙是一场昂贵的赌博。Meta报告称,公司预计对元宇宙的投资令2021年营业利润减少约100亿美元,FRL短期不会盈利。应对:在去年7月CEO扎克伯格对元宇宙的愿景描述中,他希望用五年左右将Facebook打造为一家元宇宙公司。Meta的元宇宙目标是“在十年中促使虚拟世界覆盖10亿人。” VR设备是打造元宇宙的重要抓手。Oculus 2目前有70%的市占率,Oculus 3将于今年推出。Oculus应用程序在去年圣诞节当天成为美国苹果应用商店免费app的第一位,可视为该设备销售强劲的最新迹象。另外,Meta去年四季度和全年分别回购了191.8亿和448.1亿美元的A类普通股,尚有387.9亿美元授权额度待用。这份额度在后续会起到一定的稳定股价作用。 元宇宙是“长期的故事”,也是长期的投资机会。短期内投资者更关注 Meta如何应对用户数据下滑、苹果隐私变更、电商业务突破,以及通过Messenger或短视频Reels功能获利的能力。
Meta财报不佳,元宇宙还是个baby
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2021-09-12

个股机会|Fubo TV打造流媒体直播与体育博彩的全新体验

Fubo TV的下属子公司Fubo Gaming通过与AK-Chin印度社区的市场准入协议,已获得亚利桑那州博彩部的管理服务提供商认证,,在亚利桑那州境内提供移动活动博彩。 这项协议标志着Fubo Gaming继宾夕法尼亚州、新泽西州和印第安纳州和爱荷华州之后的第五个市场准入协议。 被寄予厚望的Fubo Sportsbook将于2021年第四季度推出。Fubo Sportsbook简单来说就是“边看边下注”。通过Fubo Sportsbook,FuboTV将博彩与体育直播服务相结合,创建一个互动的全屏幕娱乐生态系统,利用FuboTV的用户行为数据来了解消费者的观看偏好并推荐相关押注,将被动的观众转变为积极、参与的参与者。在这个生态系统中,博彩应用程序自动与用户的兴趣和观看同步。 体育直播和博彩的结合很有意思,也属于业内的首创。Fubo为了巩固其在体育直播的优势,一直持续去获取优质的体育赛事独家代理权。Fubo2021 Q2的财报显示,Q2营收为1.31亿美元,其中订阅业务营收为1.14亿美元,同比增长189%;订阅用户数量达68万,同比增长138%。可以看出,流媒体订阅业务占据87%的营收,订阅人数和订阅收入仍处于快速的增长阶段。 体育博彩业务的引入可以丰富完善用户观赏体验,提升博彩的即兴乐趣,增强用户的粘性。另外,截至2021年6月30日,在线体育博彩合法化的州已扩展到23个,相比去年同期增加了6个州。体育博彩合法化的趋势还在进行中。Fubo Sportsbook在第四季度推出后,相信会给Fubo带来全新的面貌。 从今年华尔街投行的评级来看,Roth Capital最高看到45美金。 从技术面来看,Fubo目前在25-35美金的区间震荡,在等待有效的催化剂突破箱体。 值得注意的是,Fubo属于不到50亿美金的小市值公司,价格波动较大,容易受到个别事件的影响,比如新签订的体育赛事转播权,新获得的协议或者分析师的评级。$fuboTV Inc.(FUBO)$ 本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断。
个股机会|Fubo TV打造流媒体直播与体育博彩的全新体验
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2021-09-12

要闻点评|苹果在APP Store政策上步步妥协,200亿美元可能面临缩水

9月11日,美国加州法官宣判苹果与Epic Games反垄断案件,要求苹果不得禁止App开发商提供链接等其他引导用户选用苹果以外内购方式的通信手段。法官裁定苹果让消费者无法得到更便宜的价格,这属于危害消费者的反竞争性行为,但不认定苹果App Store的政策违反了反垄断法。 按照加州法律规定,苹果从事了反竞争性的活动,必须修改App Store的政策,放宽App内购的限制。相关禁止令从2020年12月起生效,因此,今年内苹果就要对App收入抽成做出让步。 这是继韩国率先有针对性地正式修改法律后,又一起针对苹果应用商店App Store的重大打击。8月31日,韩国国会通过法案,禁止苹果与谷歌这类App商店的运营商强制App开发者使用他们指定的支付系统。违反规定的公司可能会被监管机构处以高达在韩国收入3%的罚款。 9月1日,苹果宣布更新App Store政策,允许媒体类的应用程序绕过苹果商城,直接在第三方应用程序开发者的网站上进行用户的账号管理并支付。媒体类的应用程序即阅读器程序,包括数字杂志、报纸、书籍、音频、音乐和视频等内容的订阅,比如Netflix、Spotify。这一政策更改将在2022年年初生效,并适用于全球范围。 但游戏类应用并不在本次调整范围,而游戏类应用才是苹果的主要大头,占开发者收入的大约63%。 摩根士丹利分析师Katy Huberty在报告中表示,此次调整主要针对阅读器应用,由于阅读器应用在App Store营收中的占比不到8%,因此对苹果的财务影响不会太大。假设在最坏的情况下,苹果无法从排名前20的阅读器应用获得财务收益,那么可能会导致服务业务营收下降4%,总营收下降1%,以及2022财年每股收益下降2%左右。 另外,自2016年和2018年以来,Spotify和Netflix就已经分别禁用了新用户通过苹果应用程序内购买系统订阅服务功能,说明苹果至少有三年没有收取新订阅这两个应用程序的佣金。 2021年年初,苹果推出App Store小型企业和个体开发者计划。根据新计划,年营收少于100万美元的开发者App Store佣金从之前的30%降至15%。但这项政策对苹果的营收影响也是有限,只是苹果以微笑策略来赢得诉讼的有利。 一直以来,苹果向开发者的每笔交易收取高达30%的佣金,并且强制使用内部支付系统,以收取部分交易费。在全球范围内,苹果2020财年总营收为2745亿美元,其中包括应用商店在内的服务业务收入为538亿美元,占总营收比20%。分析师估算,App Store一年向开发者赚取分成收入200多亿美元,利润率超过75%。 这次Epic Games诉讼却是触及了游戏类应用,如果Epic在欧盟、英国和澳大利亚对苹果的诉讼继续赢得优势,苹果可能面临着更大程度的妥协和让步。那苹果App Store每年200多亿美元的生意可能要缩水。 受Epic案件的影响,苹果股价跌幅扩大至将近3.31%,最低触及148.87美元,创8月30日以来盘中新低。社交游戏供应商Zynga上涨6.28%,Match上涨4.23%。Netflix和Spotify则微涨。$苹果(AAPL)$ $Netflix, Inc.(NFLX)$ $Match Group, Inc.(MTCH)$ 本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断。
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2021-05-20

财报点评|富途控股,业绩继续炸裂,股价将何去何从?

本文来源:美股投研5月19日盘前,$富途控股(FUTU)$ 发布2021Q1未经审计财报,中国互联网券商和财富管理的TOP平台,继续扮演优等生的角色,财报数据非常出色。 业务数据方面,截止一季度,注册用户数达1424万,同比增长70%;开户客户数达196万,同比增长140%;持有资产客户数达79万,同比增长231%。客户继续维持高粘性,季度客户留存率达98.2%。 从2021Q1上述业务指标,不仅实现了同比大幅增长,同比增速的幅度还在扩大。基数越来越大,富途发展得越来快! Q1尤为亮眼的是新增开户数,达到27.3万,创单季度净增历史新高。2020Q4的新增开户数只有9.9万,相比Q3的新增用户11.5万下滑。这个数据当时引发了很多投资者的恐慌。 根据管理层Q4关于2021年全年新增用户的指引,2021年将新增70万有资产客户,现在一季度已经完成了近40%,其中超70%来自中国香港、新加坡及其他海外市场。处于谨慎性,管理层没有调高全年新增用户指引,可能是因为二季度股市震荡影响用户入金决策和交易情绪。 有资产客户另一个大的来源就是富途服务的IPO分销及ESOP计划。众多互利网公司在港二次上市以及新经济公司在港上市,给富途带来了源源不断的新用户。比如快手于2021年2月5日上市,粗略统计快手的全球员工数是2万,假设被授予股权的员工只有50%,因为6个月的锁定期,这1万客户目前还不算入pay client,但会算到三季度的有资产客户中。 财务数据方面,Q1总营收2.8亿美元,同比增长342%,连续五个季度实现同比三位数增幅;Non-GAAP实现净利润1.52万美元,同比大增625%。 分业务看,Q1交易佣金及手续费收入1.7亿美元,同比增长342%,利息收入8471万美元,同比增长355%,其他收入(含财富管理、企业服务业务等)2843万美元,同比增长366%。 这个业绩,不只是超预期而已,简直是爆表!尤其利息收入这块,从2020Q3后有了明显的提速。2020年三季度,富途曾完成了3.14亿美元的增发,用以增厚资本金,为日常的融资融券业务和IPO打新业务的进一步发展提供了资金支持,让富途在打新业务等方面的护城河进一步巩固。2021年4月,富途再次完成14亿美元的增发,除了用于融资融券业务外,还将用于国际扩张、新许可证申请、潜在的投资和收购机会等。 另外,管理层在业绩说明会上透露,正在开发数字货币的交易平台,正在申请美国、新加坡和香港的相关牌照,基于监管政策原因,将不会面向国内客户提供服务。同时,期货交易的功能也在开发和完善中。但从昨天的股价表现来看,虽然有受到整体市场的影响,多空分歧还是挺明显的。未来的1-2个月,股价估计还要在100-165的箱体内震荡前行。建议大家保持耐心。参考阅读: 财报点评|富途控股,为什么业绩炸裂,股价却没有创新高?文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断
财报点评|富途控股,业绩继续炸裂,股价将何去何从?
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2021-04-16

要闻点评|Uber新的投资机会在哪里?

本文来源:美股投研事件:根据最新的数据,$优步(UBER)$ 2021年3月的拼车和外卖业务总预定量创历史新高,拼车业务的复苏和餐饮需求持续走强,使得顾客的数量超过了司机和外卖员的数量。以3月统计,Uber的拼车业务年化总预定量超300亿美元,日均预定量环比增长9%;外卖业务年化预定量超520亿美元,同比增长150%。近日,Uber宣布2.5亿美元激励计划 旨在让司机重新上路,并可“确保首次上路的司机掌握必需技能。该公司将在未来几个月时间里通过一系列激励措施向司机付款。举例来说,在奥斯汀,司机出行115次即可拿到1100美元。该公司预计其美国业务的需求最终将会上升。由于新冠病毒大流行严重限制了出行和日常活动,拼车公司的需求在过去一年时间里急剧下降。2020年Uber全年营收为111.39亿美元,调整后EBITDA亏损为25.28亿美元。 基于公司对2021年度需求的恢复情况,公司预期,按调整后EBITAD计算,Uber将在2021年实现季度盈利。另外,Uber还有两笔潜在客观的投资收益预计今年可以实现。另据路透社报道,滴滴出行4月初已向 SEC 秘密提交 IPO 文件,滴滴出行考虑的估值至少为 1000 亿美元。 2016年,Uber将优步中国与滴滴合并,换取了滴滴的股权。截止2018年9月30日,持有滴滴约15.4%的股权。4月13日,Grab和$Altimeter Growth Corp.(AGC)$ .宣布两家公司合并,合并后估值将达到396亿美元,将于几个月后实现上市。2018年,Uber将东南亚业务与东南亚打车软件Grab合并,换取了后者30%的股权。经过多轮融资稀释后,截至目前,Uber仍持有Grab大概20%的股权。这两笔投资合计持有超过230亿美元市值,扣除投入的成本Uber也将获益不菲。从K线图看,Uber在50-60美元的区间已经盘整4个多月。未来股价的刺激主要来自于2021年一季报业绩的超预期,以及Grab和滴滴的上市。 文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断
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2021-04-14
Palantir宣布将在美东时间4月14日早上11点举行“Double Click”活动的第一场演示。该活动是公司向外展示产品与服务的开放活动。此前该公司宣布被美国国家核安全局选中,签订一份为期5年、价值8990万美元的SAFER项目合同。PLTR因为是to B 业务,所以经常签署大的合同之后股价都会有不小的上涨。从业务惯性理解,PLTR今年仍将获得不少来自政府的大额合同。从技术上来看,PLTR从45高点到现在已经盘整了2个半月,又来到了一个三角形整理的末端。历史会重演么?$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$
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2021-04-12
英伟达(NVDA.O)将在4月12日开始召开为期4天的GPU技术会议,13号凌晨1点(周一盘中)会有CEO讲话和分析师活动。可能会对英伟达数据中心的进度、以及芯片供应短缺情况置评,以及一些合作伙伴的进展。 此次会议或将引起该公司股价波动,此前会议活动当天的历史股价波动是:2020年涨4%,2019年涨3.5%,2018年跌8%,2017年涨18%,2016年股价持平。 从基本面看,全球芯片短缺减缓了GPU生产,但加密货币挖矿的巨大需求推动GPU价格飙升至历史最高水平。英伟达将是最大的受益者,该公司的GPU产品供不应求。 从技术形态看,最近走出了一个双底Double Bottoms的形态,短期上涨的可能性较高。 $英伟达(NVDA)$
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2021-04-08

要闻点评|旅游复苏在即,Tripadvisor推出新业务迎来发展机遇

本文来源:美股投研(luckinstock),专注于美股公司和投资策略的研究,对美股投资感兴趣的朋友关注我们吧!事件:3月25日,拜登宣布了新的新冠疫苗接种目标,在其履新的头100天内,美国要完成2亿支疫苗注射,4月底实现美国k-8学校的全面开放。目前的疫苗接种速度是310万剂/日左右,按照这个进度,美国到7-8月份的时候,应该基本能放开。另外,航空公司机票预定量显示已经恢复到2019年的9成水平。随着更多人接种新冠肺炎疫苗并恢复旅行,被压抑许久的旅游需求将得到释放。利好公司$猫途鹰(TRIP)$ (TRIP)是全球最大的旅行平台,汇集了超过8.6亿条关于870万个住宿,餐馆,体验,航空公司和邮轮的评论和意见。每月4.63亿旅行者在TripAdvisor寻找住宿优惠,预订体验、美味餐厅。TRIP深受旅行者喜爱,可在49个市场和28种语言中使用。  TRIP类似于国内的大众点评,是一个巨大的自来水流量池。但以往Trip的收入结构比较单一,之前似乎没有找到好的盈利模式,只能是靠广告和帮其他酒店、预定平台引流来获取收入。坐拥这么大的流量池,货币化一直不是很理想。财务方面,2020年第四季度营收较上年同期下滑65%至1.16亿美元,季度净亏损7,300万美元,上年同期净收益为1,500万美元。2020全年营收6.04亿美元,同比下滑61%;亏损2.89亿美元,同比下滑65%。2020年因为疫情导致履行陷入停滞,造成了Trip近年来最差的业绩表现。但随着疫苗接种人群的扩大,重新开放指日可待。除了旅游行业面临复苏的利好外,公司通过开源节流基本面也有向上的改善。 推出新业务:首先,Trip停止了对其业务不再具有战略重要性的投资。去年7月,Trip将其SmarterTravel Media在线品牌组合出售。12月,Trip推出了每年99美元的订阅服务TripAdvisor Plus测试版,向会员提供酒店折扣和其他福利。基于Trip庞大的用户基础,这项措施预计会吸引1000万订户,创造额外的10亿美元的收入。 综合来看,TripAdvisor Plus计划是Trip用户货币化的一个重要举措,对用户来说不仅获得了具体的实惠,对商家来说能够从每个预订中挖掘客户信息。 削减成本:2020财年,TripAdvisor将成本和支出从2009年的13.7亿美元削减了32%,至9.33亿美元。这项重组业务始于2020年1月,涉及削减和整合某些品牌,管理层改组和裁员。截至12月31日,其员工人数降至2596人,而2019年底为4194人。Trip没有提供2021年的成本预测,但公司CFO预计将继续运营更精简的结构。 从技术面来看,50-55是近期比较好的加仓位,在开始起飞前,大概率还要在50-60的区间震荡一段时间。不利因素:欧洲新一轮的封锁担忧,以及阿斯利康疫苗的潜在风险影响全球的接种进度。本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断。@小虎消息 
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2021-04-07

要闻点评|中概新股联代科技UTME首发暴涨1050%

本文来源:美股投研(luckinstock),专注于美股公司和投资策略的研究,对美股投资感兴趣的朋友关注我们吧!本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断。$UTime Limited(UTME)$  周二首日挂牌交易一度较其IPO发行价飙升1050%,多次熔断,一度达到46美元,迈向逾二十年来的最高纪录。此前该公司通过IPO筹资1500万美元,发行价为4美元,处于发行价区间低端。截至周二收盘报39美元,涨875%。 所以UTME是何方神圣,竟然有如此亮眼的IPO首秀? UTME成立于2008年,总部位于深圳的公司,生产线位于贵州,主要从事手机,配件及相关消费类电子产品的设计,开发,生产,销售和品牌运营。主要面向美国、印度、巴西以及南亚、非洲和欧洲的新兴市场国家。 自由品牌方面,公司目前拥有中高端品牌“UTime”和中低端品牌“DO”。公司还为TCL子公司、海尔旗下子公司等知名品牌提供电子制造服务(EMS),包括原始设备制造商(OEM)和原始设计制造商(ODM)服务。 财务方面,在2017-2019年的三个财年净销售收入分别为7.38亿元、3.77亿元、2.38亿元,相应的净利润分别为334.4万元、-1813.8万元、-1089.5万元。财务状况可谓是逐年变差。公司的大部分营收为代工(OEM/ODM)收入,2020财年OEM/ODM收入占比超9成。 另外,公司持股结构比较集中。上市前,CEO包旻斐持股96.95%,另一股东何旻持股3.05%。发行后,包旻斐的持股占比将被摊薄至52.98%。 UTME正积极布局菲律宾和印度市场,在印度多个主要省份建立了售后网点。本次IPO的主要目的是支持其在印度等新兴市场的扩张。综合来说,这次IPO爆炒并不是因为公司本身有多优秀,而是因为IPO时流通股只有375万股,每股只有4美元,3307万美元市值的小盘子很容易爆炒。现在就算已经上涨8倍多,3.22亿美元的市值估计还是很多人的投机标的。本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断美股投研(luckinstock)——专注于美股公司和投资策略的研究,覆盖美股公司前瞻点评,美股投资知识和投资策略等,对美股感兴趣的关注我们吧!
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2021-04-07

要闻点评|纽约州可能将体育博彩合法化,最利好哪些公司?

事件:纽约州可能批准由州长Andrew Cuomo支持的在线体育博彩模式。纽约州一直是在线体育博彩行业的重要一环。该州官员表示,在线体育博彩可能会在9月份推出,正好赶上2021年足球赛季。 截止2020年底,已有全美已有23个州将体育博彩合法化,约占41%的美国总人口,其中15个州实现了在线体育博彩的合法化,约占27%的美国总人口。纽约州虽然只代表了6%左右的美国人口,但纽约州是美国GDP超1万亿美元的经济强州(加州、德州GDP排前二,也未开放),纽约州有潜力成为美国最大的体育赌博市场。 据Action Network称,纽约州立法者提出了一项为该州提供14个在线许可证的计划。DraftKings(DKNG)、FanDuel、bet365和Rush Street Interactive(RSI)旗下品牌BetRivers为潜在可以竞标有限许可证的公司。利好的公司$DraftKings Inc.(DKNG)$ 是美国唯一的垂直整合体育博彩运营商。DraftKings是NFL,MLB,NASCAR和PGA TOUR的官方每日幻想合作伙伴,也是NBA和MLB的授权游戏运营商以及PGA TOUR的官方博彩运营商。DKNG的业务活跃在12个州,约占25%的美国总人口。 DraftKings有DFS(Daily Fantasy Sports)、OSB(Online Sports Betting)和iGaming三项博彩业务。根据公司预测,OSB、iGaming的总体有效市场规模(TAM)分别为220亿美元和400亿美元。公司认为未来业务的增长将主要来源于OSB和iGaming业务,目前这两项业务分别占美国市场30%和19%的市场份额。公司基于670亿美元的TAM和市场份额基数,估算长远的EBITDA可以达到170亿美元。 由于DFS、OSB和iGaming是三个软件,但DKNG的用户在三个软件产品中是无缝对接的。DKNG的DFS业务拥有500万的付费用户。每当新开一个州业务时,都DKNG可以迅速地通过DFS用户base进行快速的交叉销售,快速地占领整个OSB市场。 随着开放的州越来越多,这种持续性和可复制性的可能性就会越来越高。 DKNG另一个重要的优势在于它与许多体育赛事和渠道都建立了合作关系,为玩家提供更多的Betting选择。此外DKNG收购了体育博彩广播和内容公司VSiN,让玩家能更容易接触到相关的体育内容,直播内容,博彩视频内容等。这个资源库一直进行扩展。 2020年收入6.44亿美元,同比增长49.3%,净亏损8.55亿美元,亏损同比扩大394%。第四季度收入3.22亿美元,同比增长98%,净亏损2.66亿美元,但收入已经覆盖了亏损的总额。随着规模的扩大,留存率的逐步提高,用户获取成本也会逐步下降,在线业务的规模效应后续将逐步释放。公司对2021年的收入指引是10亿美元。 综合来看,在线博彩行业正处于早期快速增长阶段,随着更多州放松对在线博彩的限制,以及体育赛事的回归,DKNG将从其市场领导地位中获益。本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断美股投研(luckinstock)——专注于美股公司和投资策略的研究,覆盖美股公司前瞻点评,美股投资知识和投资策略等,对美股感兴趣的关注我们吧!
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2021-03-17

财报点评|富途控股,为什么业绩炸裂,股价却没有创新高?

3月16日盘前,富途控股发布2020Q4及全年财报,中国互联网券商和财富管理的TOP平台,不管是业务还是财务的多项指标均延续翻倍增长的成绩,财报数据非常出色。 业务数据方面,截止四季度,注册用户数达1192万,同比增长59%;开户客户数达142万,同比增长98%;持有资产客户数达51.7万,同比增长161%。 从2020年上述指标的增长来看,不仅实现了同比大幅增长,连同比增速都在增长。 这就意味着在基数变得越来越大的时候,富途的各项业务指标反而跑得更快了! 也有不少人担心业务指标里的一个bug,说Q4的新增开户数只有9.9万,而Q3的新增用户11.5万,说明下滑严重。这确实算个bug,最好的当然是Q4和Q3一样入新增用户数继续翻倍。但如果再对比看Q4的总交易额和期末客户资产,环比分别实现了19%和42%的增长,Q4新增9.9万有资产用户数并没有问题,只能感叹Q3一下子用力过猛。 根据管理层关于新增用户的指引,2021年将新增70万有资产客户,来自大陆和香港的客户占比80%,即56万(其中60%香港,40%中国大陆);来自新加坡和美国的客户占比20%,即14万。70万的新增用户是2020全年新增用户的2.19倍,相当于还要再造1.35个富途。 财务数据方面,Q4总营收1.53亿美元,同比增长282%;Non-GAAP实现净利润7131万美元,同比大增1032%。2020全年,总营收4.27亿美元,同比增长213%;Non-GAAP实现净利润1.76亿美元,同比增长678%。2020年富途每个季度的营收和Non-GAAP净利润都实现了三位数以上的大幅增长。 简而言之,这是一份非常好的财报。短期的股价波动并不是基本面的问题,主要还是前期涨幅过高,今年以来已经有3.5倍以上的涨幅,很多投资者阶段性选择获利。接下来我们看下,短期和中长期对富途可能造成影响的有利因素和不利因素。有利因素1.近期,外汇局表示正在研究论证研究有序放宽个人资本项下业务限制。修订境内个人参与境外上市公司股权激励计划的管理规定,取消年度购付汇额度限制,优化管理流程;研究论证允许境内个人在年度5万美元便利化额度内开展境外证券、保险等投资的可行性。目前大陆有A股股民约有1.7亿,富途有资产客户是51.7万,这是巨大的空间。当然,这项政策的放开现在只是画了一个大饼,暂时不用过多的联想。 2.金融是牌照生意。富途控股从一开始就走了自主申请牌照的道路,目前在美国、欧洲、新加坡等地共持有35张金融牌照与资质,已成为海外金融行业获得牌照最多的互联网券商。 拥有相关金融牌照意味着富途真正拥有自己的客户,以及持有客户资产。此外,获得牌照有利于费用控制,当其完全切换至自有清算系统时,将会产生至少5000 万美元的营运利润。按管理层说法,这项系统目前已经完成内测,预计年底可以看到相关数据。 3.互联网属性,这体现在富途对研发上不遗余力的投入。富途是完全自主研发系统。在用户开户、资金出入、行情、交易、资讯、结算等各个环节上均有积累。因此在准确性,安全性,稳定性可以自主可控,客户使用体验流畅舒适。 另外,互联网公司相对金融机构的一个重要特征,是没有固定的边界,比较强调生态建设。富途从最初的经纪业务,逐步拓展了财富管理、国际业务、国内业务(A股通)、投资社区(牛牛圈)等。2020Q4富途大象财富资产管理规模突破百亿,2021年Q1,富途正式进军新加坡市场,这好像水到渠成就将边界延伸了出去,拓展到新的领域。不利因素 1.宏观层面,港股交易成本可能提高,影响富途的佣金收入。香港计划将提高股票交易印花税提高至0.13%,目前还有待立法通过。另外,港交所可能严查打新一人多户的情况,会影响打新的孖展利息。 2.富途的业绩会有一定的周期性,毕竟富途的业务和股市息息相关。2020年,港股和美股市场都是大牛市,富途也交出了一份亮眼的成绩单。但是2021年的一季度,市场开始震荡,赚钱变得艰难,可能就自动劝退部分想来投资港美股的人群。3.赛道可能会变得拥挤起来。过去富途依靠出色的产品体验,吊打了很多传统的券商。但如果同样是互联网大厂背景,同样有出色的产品锻造能力的对手下场参与呢?据说,字节跳动已拿下了在港开展券商业务的重要牌照,并将通过旗下的“松鼠证券”在未来展开相关业务。综合来看,2021年,富途这位优等生还会继续按照惯性的不断成长,同时也要承受宏观层面带来的一些不利影响,股价会比较震荡,投资者对预期收益要放低一些。从3-5年时间看,200亿美金的市值并不是富途的天花板,让子弹多飞一会。 @小虎消息 @爱发红包的虎妞 本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断美股投研(luckinstock)——专注于美股公司和投资策略的研究,覆盖美股公司前瞻点评,美股投资知识和投资策略等,对美股感兴趣的关注我们吧!
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2021-03-16

新股速递|韩国电商巨头首日暴涨,知乎、Roblox打造多元化内容生态

最近,多家公司启动美股IPO,准备上市,如中国最大在线问答社区“知乎”,全球IoT云平台“涂鸦智能”,韩国电商巨头“Coupang”,共享充电宝企业“怪兽充电”,美国游戏平台“Roblox”等。美股投研选取其中的四家公司:知乎、Coupang、Roblox、涂鸦智能进行整理汇总。近期上市公司汇总【中国最大在线问答社区——$知乎(ZH)$ 】据悉,中国最大在线问答社区知乎于3月5日首次向SEC提交了IPO申请,计划在纽约证券交易所挂牌上市,代码为“ZH”,瑞信、高盛、摩根大通担任承销商。知乎成立于2010年,是中国最大的问答式在线社区,覆盖了问答、付费会员、机构号、热榜等一系列产品和服务,并建立了包括文字、音频、视频、直播在内的多元媒介形式。从成立至今,知乎已经获得8轮融资,累计金额超8亿美元。最近的融资是由快手、百度领投的F轮融资,交易金额达到4.34亿美元。根据招股书,持股方面,知乎创始人周源持有股权8.2%,创新工厂持股13.1%,腾讯持股12.3%,快手持股8.3%,股东阵营非同一般。业务数据方面,知乎在2018年引入付费内容,并在2019年上半年推出“盐选会员计划”,截至2020年12月31日,知乎累计拥有4310万内容创作者,平均每月付费会员暴增,达到236.3万人,同比飙升3.12倍,付费比例提升2.2个百分点至3.4%。财务方面,知乎2020年总营收为13.52亿 ,同期增长101.7%,其中付费会员收入大幅度增长;2020年毛利为7.58亿,同比增长142.7%;全年毛利率为56%,同比增长20.2%。值得注意的是,知乎2019年、2020年经营现金流连续为负,分别是-7.155亿元、-2.444亿元,其次,付费会员收入的大幅增长存在疑虑,其自动续费功能很难取消。从整个行业来说,内容生态是近年知识变现的一大方式,未来是知识的时代,整个市场仍存在较大的增长空间。但伴随着B站、抖音、快手等视频内容平台的崛起,以文字社区起家的知乎也感受到了极大的压力。如何保持产品的增长,在一众互联网产品中脱颖而出是未来知乎需要攻克的问题。【韩国电商巨头——$Coupang, Inc.(CPNG)$ 】3月11日周四,Coupang以CPNG为股票代码登陆纽交所交易,发行价为35美元,募集资金45.5亿美元。Coupang首日开盘后发行价迅速涨至69美元,涨幅扩大 至97%以上,这是在阿里巴巴上市之后,亚洲最大的美股IPO。高盛集团、Allen和摩根大通银行是Coupang此次上市的承销商。Coupang成立于2010年,被称之为“韩国亚马逊”,主要服务包括电商购物、物流运输、外送服务(Coupang Eats)、影视流媒体服务(Coupang play),服务多样。Coupang最突出的服务是极致的购物体验:快速的物流运输,一键式支付体验、30天内无条件退换货等,为消费者提供最便宜、快速、零摩擦的服务。韩国电商市场的潜力深厚,根据《eMarketer》的资料,2020年韩国电商销售额达到1,041亿美元,较前一年增长19.5%,是全球第五大的电商市场,仅低于中国、美国、英国及日本。根据Coupang的招股说明书,预计到2024年韩国电商市场将达到2060亿美元,大约10%的复合年增长率,可见电商市场仍有增长空间。Coupang拥有出色的运营业绩,该公司在韩国约4,800万的线上购物者中,拥有约1,480万活跃用户,约占30.83%;在30多个城市拥有100多个配送和物流中心,面积超过2,500万平方英尺,构建一体化物流网络。财务数据方面,Coupang 2019年营收630万美元,同比增长60%,而在2020年,Coupang的净收入总额接近1200万美元,几乎在一年内翻倍。Coupang的增长具有潜力。虽然Coupang目前仍在亏损,但已经放缓。2018年,Coupang的净亏损接近11亿美元。2019年,该公司成功将其削减至7亿美元以下。2020年,净亏损为4.75亿美元。如果Coupang继续保持这一趋势,将有望在未来几年看到利润。【美国在线游戏创作平台——$Roblox Corporation(RBLX)$ 】3月10日,美国在线游戏创作平台Roblox通过直接上市(DPO)方式上市,发行价为每股45美元,首日收报69.5美元,暴涨54%,市值超300亿美元。Roblox成立至今已融资8轮,总融资额约为3.36亿。最新的一轮融资是2020年2月的G轮融资,由Andreessen Horowitz’s Late Stage Venture fund领投,淡马锡和腾讯也参与了投资。Roblox平台由 Roblox 客户端(覆盖PC、移动、主机)、Roblox Studio、Roblox云3个元素组成。由个人创作者、开发者用Roblox Studio进行创作游戏,在客户端展示、销售给其他用户。平台为用户提供“Robux”虚拟货币,可通过这种货币进行变现或者购买平台商品。根据招股书,Roblox 2020年,每日活跃用户(DAU)为3260万,较2019年增长85%;每日付费用户为49万,是2019年18.4万的将近2.7倍。受益于疫情影响,其平台的用户数数量急剧增长,2020年业绩非常出色。Roblox的收入来源包括:会员订阅服务、付费游戏的销售、游戏内虚拟商品的销售。2020年Roblox营收达到9.24亿美元,较2019年营收5.08亿美元,同比增长82%;净亏损达到2.58亿美元,是2019年的3.6倍,其中费用段,用于业务扩大的费用占据较大比重。总体来说,Roblox以其新颖的业务模式、高增长的行业空间而具备长期价值投资属性,未来,随着业务的扩展与深化,Roblox有望成为具备内容生态的创新游戏公司。【世界领先的 IoT 云平台——涂鸦智能】3月16日,涂鸦智能向SEC递交更新后的招股书,计划发行4359万股ADS,IPO发行区间为17美元至20美元每ADS,股票代码“TUYA”,计划在纽交所上市。摩根士丹利、美银和中金担任本次IPO的联席主承销商。作为IOT云平台的独角兽,涂鸦智能向企业和开发人员提供全套产品,包括PaaS、SaaS服务平台以及软件设备服务。公司涵盖了硬件开发工具、全球云、智慧商业平台开发三方面。截至2020年,涂鸦IOT开发平台累计有超过26.2万注册开发者,产品和服务覆盖超过220个国家和地区,其物联网PaaS平台授权了2700多个品牌,显示出涂鸦智能在行业中的领先地位和强劲实力。从财务数据上看,2020年,涂鸦智能的总营收为1.8亿美元,同比增长约70%,营收主要来自三个组成部分,即IoT PaaS、分发智能设备、SaaS和其他服务收入,其中IoT Paas为核心业务。2020年,物联网PaaS产生的收入为1.5亿美元,占比84.3%,同比增长98.6%,SaaS和其他业务产生的收入为610万美元,同比增长214.2%。 2020年,全年经调整净亏损(非美国通用会计准则)为0.57亿美元,同比收窄约11.9%;毛利率为34.4%,同比增长30.8%。行业方面,根据全球移动通信系统协会(GSMA)所发布的《2020年移动经济》报告,全球物联网收入将由2019年6592亿美元增长到2025年的11130亿美元,复合年增长率达11%。随着终端用户对智能设备的需求不断增长,物联网行业发展空间将进一步扩大。总体来说,涂鸦智能作为领先的loT云平台,在行业内拥有领先地位,随着物联网行业的扩大和涂鸦智能业务的扩展,涂鸦智能有望实现盈利。本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断美股投研(luckinstock)——专注于美股公司和投资策略的研究,覆盖美股公司前瞻点评,美股投资知识和投资策略等,对美股感兴趣的关注我们吧!
新股速递|韩国电商巨头首日暴涨,知乎、Roblox打造多元化内容生态
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2021-03-08

公司研究|Unity,从游戏引擎到3D世界的构建

游戏引擎就是为游戏开发者提供一系列的工具包来快速实现游戏的搭建。$Unity Software Inc.(U)$ 自2004年推出第一款游戏引擎,此后十多年深耕该领域最终实现主流平台的全兼容,旗下的游戏引擎支撑着全世界超过一半的游戏(移动、PC和主机游戏的总和)。 2014年收购游戏分析公司Applifier后,上线Unity Ads开始进行商业化,并于2016年将游戏引擎标准化为订阅产品。Unity一方面持续开发游戏引擎以应对更复杂的游戏开发要求,并将通用的2D/3D创作能力延伸到工业设计的3D模型搭建,VR/AR设备内容创作以及影视特效制作等领域;另一方面围绕整个游戏产业链进行深度布局,提供更多基础服务,如游戏数据分析和云部署服务。 通过多年在游戏领域的耕耘,Unity在游戏引擎界确立了杠把子的地位,同时通过生态系统的建设,将自己打造为创建和操作实时3D(RT3D)内容的世界领先平台,为Unity各类终端设备以及增强和虚拟现实设备创建、运行交互式实时2D和3D内容并将其货币化。该公司1800多人的研发团队通过与合作伙伴合作确保对最新版本和平台的优化支持,使Unity保持在开发的前沿。2020年,Unity Creators开发的应用程序每月下载量超过50亿次。公司提供三类解决方案 Unity针对不同的应用场景打造了多元化的产品矩阵,并将收入划分为创作解决方案(Create Solution)、运营解决方案(Operate Solution)、战略合作及其他(Strategic Partnerships and Other)等三类。以下为主要产品汇总:创作解决方案:从游戏向多行业拓展 Unity引擎以开发手游著称,「王者荣耀」、「宝可梦」、「明日方舟」、「原神」等都是通过Unity开发。2020年第四季度,使用Unity制作的游戏占前1000名手机游戏的71%;使用Unity创建或运营内容的月活用户在2020年第四季度平均每月达到27亿,比去年同期增长63%;使用Unity构建的应用程序平均每月下载50亿次,比去年增长41%。 但相比游戏的变现速度和规模,游戏引擎在游戏产业链中能分享到利润有限。游戏大厂拥有自研游戏引擎的能力,而小厂和独立游戏工作室付费能力较差,又倾向于使用免费开源的引擎。 随着游戏外行业产生越来越多的实时3D内容创作需求,Unity开始拓展其他行业机会。截至2020年6月30日,拥有750多个来自游戏以外行业的客户,且在过去的12个月中贡献了超过10万美金的716个客户中,有60个(占比8%)来自游戏业以外的行业。这个将是Unity未来业务的新增长点,也为Unity打开了想象空间。 运营解决方案:持续打造游戏生态,开拓新的增长点 Unity的运营解决方案基本围绕游戏研发-发行-运营全产业链来展开,并且进一步分割为更细颗粒的专业环节,建立起丰富的产品矩阵。目前该方案收入主要是由广告业务贡献,小部分是由Multiplay贡献,其余解决方案由于推出时间较晚、处于免费阶段因而对收入贡献较小。 Unity游戏引擎服务了众多游戏开发者并且助力了世界过半游戏的开发,为广告业务形成了天然的流量池。目前Unity已经打造了一站式的程序化广告平台,链接需求侧和变现侧,客户以安装等效果付费(CPI),流量侧按展示支付(CPM)。根据Appsflyer等权威榜单,Unity目前在应用安装效果广告领域的体量仅次于$谷歌(GOOG)$ 和$Facebook(FB)$ 。 除了广告业务,Unity通过内生或者并购来拓展产品线,如2017收购Multiplay推出云托管服务,帮助开发者快速解决多人在线游戏难题;2019推出Simulation,帮助开发者在云端模拟游戏过程,减轻其测试成本和优化测试流程。用户分析解决方案的产品主要还是免费。云协作解决方案收入主要是已进行商业化的多人在线游戏解决方案Multiplay贡献。 战略合作方案:与各大客户建立良好的关系 由于没有直接切入渠道或者发行环节,Unity与众多平台和渠道都保持良好关系,支持超过20个平台的快速集成。这些合作伙伴通常是多年的软件开发安排,按季度或基于里程碑预先付款。此外,某些合作伙伴根据结合或使用Unity定制软件的产品销售支付特许权使用费。这些合作关系为Unity获客提供了渠道,反哺创作和运营解决方案。 财务表现 Unity近三年的收入一直保持稳定的快速增长。截至2018年,2019年和2020年全年收入分别为3.808亿美元、5.418亿美元和7.72亿美元。尽管收入快速增长,但Unity目前暂未实现盈利,2020年亏损扩大主要是由于计提4780万美元与 IPO相关的限制性股票费用和6350万美元的捐助费用所致。 分季度来看,Unity 第四季度营收达到2.2亿美元,同比增长39%,环比9.5%。其中运营解决方案和创造解决方案的收入分别增长了56%和40%,分别贡献了60%和31%的收入。其中运营方案的收入主要来自于广告业务。 另外,对了类似SaaS的公司来说,营收增长并不会带来同步的成本增长,因此2020Q3高营收增速下,Unity Non-GAAP利润率在改善中。但从2020Q4以及管理层展望的2021年,增速已经从53%将至32%,明年的运营利润率仍将为负。 在用户获取上,深耕游戏引擎已经15年,在游戏开发者中建立了良好的品牌口碑,因而建立了较好的大客户基础。截至2020年12月31日的过去12个月中创造收入超过10万美元的客户为793名,去年为600名。 用户留存上,截至2020年12月31日以美元为基础的净扩张率(Dollar-Based Net Expansion Rate,指相同客户当期收入/上一期收入)为138%,而去年同期为133%。说明存量客户ARPU提升,连续保持较高粘性。 管理层给出否认2021全年的业绩指引中,营收将达到9.5亿-9.7亿美元左右,预计比去年增长23-26%。一季度营收预计在2.1-2.2亿美元,同比增长26%-32%,增速相比去年放缓明显。有利因素 在游戏方面,根据第三方研究数据,2019年Unity创造解决方案和运营解决方案的市场机会约为120亿美元,到2025年将增长33%至160亿美元。Unity在游戏领域可以提供耕读哦的新解决方案来扩大平台对创作者的适用性,例如辅助艺术流程,更高性能的渲染功能以及对Operate解决方案的补充,Unity在游戏方面存在巨大的未来机遇。 游戏以外的行业越来越多地采用交互式实时3D内容。在Unity上构建内容为创建者提供了显着的开发优势。创作者可以实时可视化和迭代其2D和3D创作,并可以相互协作以同时编辑内容。这可以大大减少设计和开发周期时间。根据Cambashi在2019年4月发布的数据,Unity解决方案可能服务的软件开发人员,架构师和设计师的数量大约有3700万,他们可能是构成Unity当前和未来产品的额外用户。这个市场机会大约为170亿美元。 不利因素 游戏引擎业务从商业模式来说不是很能赚钱的业务。由于远离游戏产业链的用户侧,在上游提供相对基础的服务,游戏引擎业务一般能分享到的收益大概在2-3成左右。比如动视暴雪2020年全年收入81亿美元,净利润22亿美元,而Unity全年收入7.72亿美元,收入不及暴雪的10%,并且还未能实现盈利。 另一方面,游戏开发环节竞争头部效应明显,头部游戏开发商一般有能力自己研发、部署游戏以及自建数据分析系统。这也导致用户的付费意愿较低。 2020年6月苹果宣布IOS14时针对IDFA的政策,即如果开发商需要通过IDFA来追踪广告效果的话,需提前获得用户许可。虽然苹果随后推出了SKAd Network作为替代方案,但是IDFA获取的受限仍然会影响广告的精准投放从而影响广告主的投放意愿。随后这一政策改变被推迟到2021年,由于Unity收入的较大部分是由广告业务贡献,预计该政策实施后会对公司广告业务产生较大影响。小结 综上,Unity利用其强大的技术优势,围绕游戏基建平台建设和实时内容创作两个发展方向路径清晰,形成了丰富的产品矩阵,并获得了众多客户的认可。但由于在游戏产业链上游提供相对基础的服务,因而短期内财务表现一般,但大客户贡献率逐步提升和客户粘性的加强有助于业务健康持续发展。Unity更大的看点来自于其3D内容构建方面的技术优势,这块需求在未来2-3年会逐渐释放收入。 短期关注2021年苹果IDFA政策的改变对广告业务的影响,以及收入增速放缓对企业估值的影响。 本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断美股投研(luckinstock)——专注于美股公司和投资策略的研究,覆盖美股公司前瞻点评,美股投资知识和投资策略等,对美股感兴趣的关注我们吧!@小虎消息 @Seven8 @爱发红包的虎妞 
公司研究|Unity,从游戏引擎到3D世界的构建
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2021-03-03

财报点评|2021年的Zoom能否继续出彩?

财报要点- 第四季度营收为8.83亿美元,同比增长369%- 第四季度净利润为2.61亿美元,同比大幅增长16倍-全年收入26.514亿美元,净利润6.715亿美元,同比增长30.9倍 3月1日,$Zoom(ZM)$ 公布了2021财年第四季度(截止2021年1月31日)及全年财报。第四季度总收入8.825亿美元,同比增长369%,超出市场预期的8.118亿美元;净利润2.604亿美元,与上年同期的1531万美元相比大幅增长16倍;调整后每股收益1.2美元,市场预期为79美分;运营现金流3.994亿美元,较之前一年同期增长993%;毛利率从上一季度的66.7%扩大至69.7%。 2021财年Zoom全年总营收达到26.514亿美元,同比增长326%,超出分析师预期的25.8亿美元。全年净利润6.715亿美元,而去年同期净利润2170万美元,同比增长30.9倍。 核心指标方面,在2021财年第四季度末,Zoom拥有10名员工以上的公司客户46.71万,比上一财年同期增长约470%,全年新增了38.5万名客户。1644个客户在过去12个月贡献了超过10万美元,较上一财年同期增长了约156%。拥有10名以上员工的客户的连续12个月净美元增长率连续第11个季度高于130%。 Zoom对于2022财年第一季度和2022整个财年提供指引,展望乐观。2022财年第一季度总收入预计将介于 9- 9.05亿美元。 Non-GAAP摊薄后EPS介于 0.95 - 0.97美元 。分析师预期,该公司第一财季的调整后每股收益为72美分,营收为8.292亿美元。2022财年全年总收入预计在 37.6- 37.80亿美元, non-GAAP)摊薄后EPS预计将介于3.59 - 3.65美元。美股投研简评:Zoom作为云视频通讯领域的独角兽在2020年疫情期间时大放异彩。但是随着第一只疫苗的上市,Zoom未来高增长的可持续性受到质疑,股价也从高位大幅回落。但从Zoom公布的财报来看,Zoom四季度的业绩似乎没有受到疫苗推广的影响。那么,因2020年疫情限制措施受益的Zoom,在2021年以及之后还能够继续出彩么?首先,疫情消退,远程办公的需求增速将大幅放缓,但需求会继续。 疫情消退后,会有很多人重新返回办公室工作,但仍有很多人可能会维持远程办公的状态。根据美国2020年9月进行的调查预计,2021年全球永久远程办公的员工数量将达到34.4%。疫情其实改变了人们对办公方式的看法,有些工作内容的完成并不受物理空间的限制。 所以,疫情会消退,人们远程办公的习惯却保留下来了,但也不会像去年3月份那样涌入大量的用户。从Zoom 2021财年的四个季度看,员工人数超过10的客户中,季度客户净增数量呈现下降的趋势。2021财年Q2、Q3和Q4,客户净增数分别为10.5万人、6.3万人和3.3万人。 其二,视频会议领域竞争激烈,但客户存在一定的使用惯性。 视频会议领域竞争非常激烈,国外有Google Meet($谷歌(GOOG)$ ),Microsoft Teams,Webex,Skype,国内有钉钉$阿里巴巴(BABA)$ )、腾讯会议、飞书、网易云会议等互联网巨头的参与。 在本季度结束时,Zoom拥有大约46.71万名员工数超过10个以上的客户,全年新增38.5万名客户。在四季度,拥有10名以上员工的客户约占收入的63%。对于这46.7万名客户,净美元扩展率超过了130%,意味着这些客户采用了更多Zoom的产品,比如Zoom Meeting licenses, Zoom Rooms, Webinars和Zoom Phone。其三,只在云视频通讯是不够的,如何拓展业务很重要。 实际上,Zoom已经“出圈”云通讯,推出的App Marketplace(应用商店)助力Zoom向协作市场推进,其集合了数百种应用程序能够帮助客户简化流程和丰富Zoom的客户解决方案。 除了软件,“硬件即服务”,Zoom也从拓展硬件设备市场来拓展更多的应用场景,比如“Zoomfor Home”,结合视频会议、电话沟通、互动式白板等功能,打造专属个人的互动协作设备。 其四,不依赖单一市场,布局全球。 四季度,Zoom在美国和国际市场均实现强劲增长。美国收入同比增长292%,亚太地区和欧洲,中东和非洲地区的总收入增长了687%。美国以外的收入占收入的比例从一年前的20%增长至33%。 发布不同的产品去匹配更多的平台和场景的同时,Zoom与诸多互联网巨头一样,正在将其业务迈向全球化。 机构评级方面,华尔街三大行上调Zoom目标价,美国投行Piper Sandler将目标价从501美元上调至541美元;摩根大通将目标价从450美元上调456美元;瑞信将目标价从340美元上调至375美元。 还有一个潜在的可能性是,Zoom是否会被纳入标普500指数。目前来看,Zoom已经符合纳入标普500指数的条件,包括主要资产在美国境内、主要交易地点在美国境内交易所、市值达到入选标准、可流通股本在50%以上并存在交易深度且上市满12个月,以及一个决定性的因素:最近连续四个季度在GAAP标准下实现盈利,且最近一个季度必须实现盈利。 综合来看,Zoom目前能够维持云通讯的基本盘并在此领域继续深耕,但它迫切需要寻找下一个增长点来证明公司高估值的合理性,并实现从一个工具到平台的跨越。本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断美股投研(luckinstock)——专注于美股公司和投资策略的研究,覆盖美股公司前瞻点评,美股投资知识和投资策略等,对美股感兴趣的关注我们吧!@小虎消息 @爱发红包的虎妞 @Seven8 
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2021-02-28

Airbnb:疫情消退后,2021年将触底起飞

2月26日,民宿短租平台$爱彼迎(ABNB)$ 发布了上市以来的首份财报。财报显示,2020财年,爱彼迎的总营收为33.78亿美元,与2019年的48.05亿美元相比下降了30%;净亏损为45.85亿美元,去年同期净亏损为6.74亿美元,同比增长580.27%,可见疫情对整个旅游和住宿行业的冲击。第四季度,爱彼迎总营收为8.59亿美元,同比下降22%;净亏损为39亿美元,同比增长1007.95%,主要为IPO有关费用增加所致。业务方面,2020财年,爱彼迎全年住宿间夜和体验活动的预订总数为1.93亿,同比下滑41%;总预订金额为239亿美元,同比降低37%;平均预订单价为123.69美元,同比增长6%。第四季度,住宿间夜和体验预订总数为4630万,同比下降39%;总预订金额为59亿美元,同比下滑31%。美股投研简评:2020年的业绩下滑早已在市场的预期之中,因为公司采取了诸多补救措施,业绩下滑的服务反而是好于预期的。抛开2020年特殊的年份的影响,Airbnb自成立以后,凭借独立的经营模式,整体运营情况日趋好转。2019年,爱彼迎总营收为11.07亿美元,净亏损6.74亿美元,全年住宿间夜和体验活动的预订总数为3.27亿,各项数据均反映出爱彼迎日趋稳定的发展模式。所以虽然Airbnb公布的财报业绩不算好,但市场反而是给与了积极反馈,主要还是看到了在2021年Airbnb的发展机会。首先,疫情好转旅游行业回暖,爱彼迎将受益。爱彼迎在电话会议中也表示,2021年随着疫苗的普及,限制措施将逐渐解除,边境开始开放,预计旅游业将出现明显反弹,大众旅游模式开始转变。户外活动、家庭出行、人际交流将更受到重视,爱彼迎在旅游方式和生活方式的改变方面处于独特位置,这有利于爱彼迎利用即将到来的旅游反弹趋势。其二,财务数据降速放缓,发展模式独具弹性。虽然爱彼迎第四季度的多项数据仍呈现负增长,但其降速明显放缓。2020年的总营收为33.78亿美元,与同期相比,仅下降30%,远远低于预期。2020年第四季度,尽管经历了第二次疫情的影响,爱彼迎的总营收与去年同期相比仅下降22%。第四季度净亏损为39亿美元,同比增长1007.95%,主要原因为首次公开募股和随后的股价上涨导致的相关费用。费用端,与去年同期相比,爱彼迎的费用成本改善,所有运营费用比去年都有所下降。爱彼迎能根据市场变化,积极调整财务结构,缩小成本,降低亏损,显示出爱彼迎发展的弹性。其三,为复苏做准备,2021年提升服务。针对2021年计划,爱彼迎表示首要任务是为即将到来的旅游反弹做准备,完善现有产品,提高核心服务。通过营销和沟通,提高社区服务;提出灵活的日期服务,增加用户的租房选择。对于2021年的展望,爱彼迎表示,随着客人预订住宿的意愿逐步提高,收入方面,2021年第1季度的同比降幅预计将低于2020年第4季度;费用方面,计划继续提高可变成本,大幅提高营销效率,并严格管理固定费用;预计2021年的资本支出将高于2020年,但明显低于2019年,预计的大部分投资都与北美的办公楼改造有关。机构评级方面,Piper Sandler分析师Thomas Champion将爱彼迎(ABNB.O)的目标价从182美元升至198美元,并重申增持评级。分析师表示,该公司第四季度的业绩“总体上好于预期”,而且CEO听起来对行业和爱彼迎正在实施的计划充满信心。随着疫苗的不断推出,爱彼迎将从即将到来的旅游回归中受益,替代方案可能会占据市场份额。总体而言,虽然爱彼迎仍保持亏损,但随着2021年旅游行业的复苏,自身弹性的发展模式,爱彼迎的业绩将进一步回升。据悉,爱彼迎在发布财报之后,股价迎来大幅攀升,大多数人对旅游行业复苏都抱有乐观态度。本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断美股投研(luckinstock)——专注于美股公司和投资策略的研究,覆盖美股公司前瞻点评,美股投资知识和投资策略等,对美股感兴趣的关注我们吧!@小虎消息 @爱发红包的虎妞 
Airbnb:疫情消退后,2021年将触底起飞
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2021-02-25

财报点评|出圈的B站,交出了出色的财报

2月25日,$哔哩哔哩(BILI)$ 公布了Q4财报。财报显示,2020财年B站总营收达120亿元人民币,同比增长77%。其中第四季度营收达38.4亿元人民币,同比增长91%,远远好于市场预期的36.7亿。毛利率实现了连续七个季度的环比增长,达到24.6%;调整后EPS亏损1.88元人民币,稍好于亏损2.07元的预期。本季度净亏损达8.44亿元 分业务看,Q4移动游戏收入为11.3亿元,同比增长30%;增值服务业务收入12.5亿元,同比高速增长118%;广告业务收入7.2亿元,同比增长149%;电商及其他业务收入达7.4亿元,同比增长168%。核心的一个变化是,B站本季度游戏收入占比已经不到三成,增值服务、广告和电商业务突飞猛进,优化了B站的收入结构。 核心指标方面,B站平均月度活跃用户人数(MAU)同比增长55%,达2.02亿;日活跃用户人数(DAU)达5400万,实现了42%的同比增长;移动端月活用户同比增长61%,达1.865亿;月均付费用户1790万元,同比增长103%;整体付费率也创下新高,从去年同期的6.8%攀升至四季度的8.9%。财报中,B站对2021年第一季度收入进行了展望,预计将达到37.0亿元至38.0亿元人民币。 美股投研简评:2020年,B站持续破圈,从“后浪”到“说唱新世代”再到“最美的夜新年晚会”,B站一次次引领话题潮流,吸引了越来越多的关注,变得越来越好了! B站的内容生态日趋丰富,继续升级。PUGV生态建设方面,第四季度B站月均活跃UP主数量达190万,同比增88%;月均视频投稿量达590万,同比增长109%。去年,科技和知识类增速尤为迅速,B站正发展成为国人的一个学习平台。OGV生态建设方面,B站与欢喜传媒合作后的首部电视剧《风犬少年的天空》创下B站同类视频的播放记录。B站2020年与BBC宣布达成长期战略合作,双方将进行联合制作纪录片,开发衍生IP等合作。B站与坏猴子影业发布“B站X坏猴子影业青年导演扶持计划”,每年打造30部短片作品,并在B站独家播出。此外B站通过参股掌阅科技向上游布局IP版权。 在PUGV和OGV内容生态的日益蓬勃下,B站的“大会员”数量同比增长91%,达1450万。B站成为广告商青睐的平台,B站的流量变现率上升,广告业务已经实现了连续七个季度的快速增长,第四季度广告业务收入达7.2亿元。 游戏业务发展良好。B站四季度游戏业务收入同比增长30%至11.3亿元,主要系《命运-冠位指定》(Fate/Grand Order)、《公主连结Re:Dive》、《碧蓝航线》等游戏的拉动。2021年,将陆续上线《刀剑神域黑衣剑士:王牌》《机动战姬:聚变》在内的14款独家代理游戏。 商业化的空间打开。2021年B站全面升级整合营销“Z+计划”,加速商业化进度并提升商业产品能力,包括发展直播业务,搭建B-Data数据平台,推出企业号远航计划,助力品牌阵地建设。 机构评级方面,摩根士丹利、摩根大通、杰富瑞等多家机构上调B站目标价。大摩维持其180美元目标价及“增持”评级;伯恩斯坦将其目标价由160美元升至180美元,维持“增持”评级;杰富瑞将其目标价由114美元升至162美元;野村维持其143美元目标价。 总之,尽管B站尚未实现盈利,但目前关键还是增长,用户、收入的提高。从各板块业务增长和核心数据来看,这是一份十分亮眼的财报。未来,随着B站进一步加大内容生态建设,商业空间将进一步打开。本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断美股投研(luckinstock)——专注于美股公司和投资策略的研究,覆盖美股公司前瞻点评,美股投资知识和投资策略等,对美股感兴趣的关注我们吧!
财报点评|出圈的B站,交出了出色的财报
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2021-02-22

Barkbox:宠物也要每月拆快递?“宠物界的泡泡马特”如何玩转市场?

最近,盲盒文化大受欢迎,泡泡马特自上市以来,股价攀升,总市值突破1400亿港元。而盲盒也在宠物界掀起了一波热潮。BarkBox成立于2012年,是一家主打销售BarkBox订阅盒的宠物电商,致力于为狗狗和它的主人提供最好的产品、内容和服务。2020年12月17日,BarkBox宣布通过与特殊目的收购公司Northern Star Acquisition Corp.$Northern Star Acquisition Corp(STIC)$ 合并,并通过该种方式在纽约交易所间接上市。这次BarkBox上市,估值约为16亿美元。宠物拆快递,盲盒有市场BarkBox 是一项每月订阅服务,注册BarkBox之后,需要填写狗狗的基本资料,网站会根据不同狗狗的特征配送特色“BarkBox”,提供的产品内容包括BarkBox(其著名的、定制的、内部设计和采购的、巧妙地主题化的玩具和零食的每月包装盒),Super Chewer(高度耐用的橡胶玩具),BARK Home(日常产品),Bark Bright(牙齿,健康和保健)和BARK Eats(个性化食品混合服务)。到2020年,BarkBox 1个月、6个月、12个月套餐价格则分别为35美元、26美元、23美元。每个盒子的产品价值平均在40美元左右,有趣又物超所值的设计,使BarkBox的订阅量在几年之中持续翻番。从2016年到2017年,BarkBox的销售额增长了70%,回购率达95%。截至2020年12月活跃订阅量为110万,顾客总数650万人次,同比增长7.2%。放眼整个宠物市场,美国拥有世界上规模最大、最发达的宠物经济体。美国宠物产品协会(APPA)数据显示,美国拥有宠物的家庭数量已达到8460万户。其中,美国有6020万家庭饲养了约8970万只宠物狗;约有4710万个家庭饲养了约9420万只宠物猫。美国家庭宠物的渗透率从1988年的56%上升至当前的68%。整个宠物行业拥有近千亿的规模,其核心玩家包括宠物垂直电商$Chewy, Inc.(CHWY)$ ,电商巨头$亚马逊(AMZN)$ 、美国最大宠物连锁商PetSmart等。BarkBox 以其特有的盲盒形式,提供个性化产品和消费体验,利用宠物与主人之间的情感联系,传达出订阅有价,人宠有爱的价值理念。BarkBox积极鼓励顾客在社交媒体上互动,创造特色的娱乐途径,通过分享宠物视频,拆盲盒的快乐瞬间,为顾客创造出一种社区感和归属感,无形之中为品牌做了免费广告,这也是BarkBox留存率和回购率较高的重要因素。营收快速增长,毛利率领先据悉,BarkBox 2019-2020年营收分别为1.49亿美元、1.91亿美元、2.24亿美元,同比增长54.9%、28.7%、17.2%;截至2021年3月31日,BarkBox预计营收约为3.69亿美元,毛利约为2.21亿美元,毛利率约60%,2021财年上半年新产品系列收入同比增长179%,2020年至2023财年净营收增长40%以上。BarkBox表示,和另外三家宠物概念上市热门公司Chewy、Freshpet和Trupanion相比,其年营收增长速度最快。估值目前,BarkBox的股价在14.50美元/股左右,意味着市值为29亿美元,企业价值为25亿美元。这种估值足够小,足以有足够的增长空间,而BarkBox将在资产负债表上以3.75亿美元的净现金进入市场。预计它们将快速增长,将大部分毛利润重新投入到业务中。据该公司报告,目前的预期使他们在未来24个月的收入和毛利润几乎翻番。与同类公司比较,Chewy是一家在网上销售宠物食品和用品的宠物垂直电商。Chewy于2019年6月上市,价格约为35美元/股,此后已上涨两倍。Chewy的收入增长率和毛利率情况与BarkBox所预测的非常相似,这一定程度上给予了借鉴作用。订阅有期限,宠爱并无期。BarkBox的业务模式为养宠人士提供了一种新鲜的娱乐模式,其亮眼的业务数据和财务数据也证实了市场的庞大和可行性,相信未来BarkBox将迎来高增长机会。需要特别注意的使,SPAC通常在宣告收购目标后会有剧烈的涨幅,短期会有过热的现象,这是Barkbox股价存在波动的风险之一。@小虎消息 @爱发红包的虎妞 本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断美股投研(luckinstock)——专注于美股公司和投资策略的研究,覆盖美股公司前瞻点评,美股投资知识和投资策略等,对美股感兴趣的关注我们吧!
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2021-02-18

美股要闻|百度发布Q4财报,业绩好于预期,计划与吉利在三年内推出电动汽车

2月18日,百度于盘前发布第四季度财报,百度实现营收303亿元,同比增长5%;归属百度的净利润(非美国通用会计准则)达到69亿元,同比增长25%;第四季度每ADS盈利15.05元,市场预期11.64元,去年同期18.25元;连续四个季度超市场预期。预计第一季度营收260亿元人民币至285亿元人民币。百度核心”第四季度在线营销收入为189亿元人民币(合29亿美元),与去年持平;百度核心2020年研发投入168.47亿元,占百度核心全年营收的21.4%,研发投入强度位于中国大型科技互联网公司前列。据电话会议,在自动驾驶方面,Apollo自动驾驶开放平台发展势头正劲,目前已与10家中国及全球车企达成战略合作;ANP领航辅助驾驶解决方案也开始商业化落地;百度首次披露了造车的最新进展,计划于吉利合资在三年内推出一款新的电动汽车。“移动+AI”的业务模式,使百度不仅拥有自动驾驶等前沿业务,并且在智能云、移动生态等业务方面仍领先市场。未来,随着百度在港二次上市,其投资价值将持续增长。本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断美股投研(luckinstock)——专注于美股公司和投资策略的研究,覆盖美股公司前瞻点评,美股投资知识和投资策略等,对美股感兴趣的关注我们吧!
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2021-01-22

EUV光刻机交付增加,阿斯麦Q4财报超预期

2020 Q4财报概要营收业绩方面,$阿斯麦(ASML)$ 四季度营收42.54亿欧元,高于上一季度的39.58亿欧元,也高于上一年同期的40.36亿欧元。净利润方面,财报显示为13.51亿欧元,上一季度为10.62亿欧元,上一年同期为11.34亿欧元,第四季度的利润增长主要因为额外的 DUV 深紫外光刻机的交货。2021 Q1业绩展望ASML 预计2021年第一季度销售收入在39亿- 41亿欧元,毛利率预计50%-51%,研发设计投入6.2亿欧元。同时,该公司宣布为每股普通股配息2.75欧元,相比去年增长15%。EUV光刻机的交付对阿斯麦的收入有重大影响,据悉,阿斯麦2020年共售出258台光刻系统,包括236台新系统和22台二手系统。ASML预计,下一代EUV光刻机将在2025年量产。预计到2021年,EUV全年销售额将达到55亿欧元。未来,随着拜登政府上台,半导体行业的竞争将会加剧,阿斯麦在DUV光刻业务领域发展显著。机构评级据悉,RBC Capital分析师将阿斯麦(ASML.US)的目标价从455美元上调至540美元,维持"跑赢大盘"评级。该分析师预计,2021年半导体晶圆前端(WFE)设备销量将会上升。同时,由于阿斯麦在极紫外线(EUV)领域处于技术领先地位,该分析师将其视为长期持有的核心大盘股。本文章观点不构成投资建议,请投资者自行判断美股投研(luckinstock)——专注于美股公司和投资策略的研究,覆盖美股公司前瞻点评,美股投资知识和投资策略等,对美股感兴趣的关注我们吧!
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