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随缘毛毛

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个人简介：万事随缘

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2020-02-03

人定胜天

@交易员Owen:疫情中股市数据大起底，当心明天的A股开盘

2020-01-08

传奇人物

华尔街传奇人物的2020年“意外”清单出炉

2020-01-06

升级

盘前：中东局势风云变幻！全球市场恐慌情绪飙升

2020-01-04

哔哩哔哩

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2020-01-04

苹果

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2019-12-31

十宗

@美股解毒师:【首发】港股IPO十宗“最”——2019年港股IPO市场全总结

2019-12-30

国际油价

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2019-12-27

商务

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2019-12-27

王思聪

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2019-12-25

特斯拉

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2019-12-25

百亿富豪

丑闻、逮捕、自杀......十位百亿富豪的2019生死劫

2019-12-22

道琼斯

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2019-12-22

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2019年最风光人物：一顿操作猛如虎，涨跌全看特朗普

2019-12-14

老虎

美股咋还不崩？详解它背后的支撑力量与配置机会

2019-12-02

小米

盘前：市场交投清淡股指期货持平，一股狂涨三倍

2019-12-01

小米

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2019-11-30

礼包

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2019-11-26

阿里巴巴

阿里的七年回家路，是中国新股发行制度的一部变迁史

2019-11-24

拼多多

昨夜今晨：美股全线收高结束三连跌，拼多多涨近8%

2019-11-23

美团

美团崛起，是钻了阿里苦战拼多多的空子？

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正文： 明天就是A股开盘的日子，在此之前，外围市场已经跌的狼藉一片。 和A股联系最紧的恒生指数，开盘以来已经暴跌了超过6%，标普等美股指数几乎跌穿50日均线。虽然年前A股已经在疫情爆发和年前流动性减少的两层重压下获利盘回吐，跌了将近6%，但这个幅度，从目前疫情发展和海外市场对A股的定价来看，可能还远难见底。 此前很多技术面信号已经昭示出美股和A股的调整讯息，但没想到真正让市场回撤的，竟是一场始料未及的新型病毒疫情。 要知道，上月初美伊之间的擦枪走火，和美联储的资产负债表缩减都没能停止强势的美股上攻，这场疫情做到了。 这也让我们此前预警的市场回调，再次推迟了近一个月才兑现。<a href=\"https://laohu8.com/TW/911621461\" target=\"_blank\">回顾：警惕黑天鹅下的回调魅影。</a> 这其实很值得思考：为什么上次的短期巨震也同样迟到了将近一个月？<a href=\"https://laohu8.com/TW/935844751\" target=\"_blank\">（回顾：短期巨震将至）。</a> 答案可能是这样的：每当市场出现明显的调整需求时，股指偏偏不会调整，在技术信号与大盘走势明显背离时，却往往是股市最强势的时候。需要有一个足够重量级的黑天鹅事件来引发回撤，但如果这个事件不够级别，调整可能又难以充分，这给了下次回调更大的向下抛压。 很明显，中国的疫情问题，短期内已经足够来一次全球风险资产的彻底调整： 美国市场的调整可能已经足够充分 标普ETF的日线图： 和上次月初美伊之间的冲突相比，这次的调整来的更加猛烈，标普刺破50日均线，跌穿了上涨渠道，上方超买超卖指标RSI破了50关键读数，这","listText":"我们将包括埃博拉，sars在内的四大过往疫情时期中，各大市场的历史表现做了对比，得出了一个意料之外的结论。分析文章的完整版可查看文章底部的查看方法。 正文： 明天就是A股开盘的日子，在此之前，外围市场已经跌的狼藉一片。 和A股联系最紧的恒生指数，开盘以来已经暴跌了超过6%，标普等美股指数几乎跌穿50日均线。虽然年前A股已经在疫情爆发和年前流动性减少的两层重压下获利盘回吐，跌了将近6%，但这个幅度，从目前疫情发展和海外市场对A股的定价来看，可能还远难见底。 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这其实很值得思考：为什么上次的短期巨震也同样迟到了将近一个月？（回顾：短期巨震将至）。 答案可能是这样的：每当市场出现明显的调整需求时，股指偏偏不会调整，在技术信号与大盘走势明显背离时，却往往是股市最强势的时候。需要有一个足够重量级的黑天鹅事件来引发回撤，但如果这个事件不够级别，调整可能又难以充分，这给了下次回调更大的向下抛压。 很明显，中国的疫情问题，短期内已经足够来一次全球风险资产的彻底调整： 美国市场的调整可能已经足够充分 标普ETF的日线图： 和上次月初美伊之间的冲突相比，这次的调整来的更加猛烈，标普刺破50日均线，跌穿了上涨渠道，上方超买超卖指标RSI破了50关键读数，这","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/1c9e58500727e50692ec427849ef8d20"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0b51332e63a87ad2d515fbe949a8a4e1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b53a7147e3ee15dbed6f9ac335fd9137"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/915911577","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":23,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":787,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911559682,"gmtCreate":1578435615846,"gmtModify":1704337481877,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"传奇人物","listText":"传奇人物","text":"传奇人物","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911559682","repostId":"1102549403","repostType":4,"repost":{"id":"1102549403","pubTimestamp":1578391125,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1102549403?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-07 17:58","market":"us","language":"zh","title":"华尔街传奇人物的2020年“意外”清单出炉","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1102549403","media":"人民币交易与研究","summary":"在去年取得了十大预期七个兑现的佳绩后，华尔街传奇人物、黑石集团私人财富解决方案部门副主席拜伦•韦恩连续第35年公布其最新年度“意外”清单，谈及自己对全球经济形势和美联储政策、中东局势、中美贸易谈判、美","content":"<p>在去年取得了十大预期七个兑现的佳绩后，华尔街传奇人物、<a href=\"https://laohu8.com/S/BX\">黑石</a>集团私人财富解决方案部门副主席拜伦•韦恩连续第35年公布其最新年度“意外”清单，谈及自己对全球经济形势和美联储政策、中东局势、中美贸易谈判、美国大选、英国退欧、股债走势、以及热门行业和公司等热点问题可能出现意外状况的看法。与普通投资者认为此类事件发生几率只有三分之一不同，拜伦认为这些事件的发生几率超过50%。</p>\n<p><span>辞旧迎新之际，黑石集团(Blackstone Group)私人财富解决方案部门副主席拜伦•韦恩(Byron Wien)按照传统发布了其在华尔街备受关注的年度“意外”清单，这一次他是与黑石集团私人财富解决方案部门首席投资策略师乔•泽德(Joe Zidle)一道撰写的这份榜单。</span></p>\n<p><span>自1986年首次发布“意外”清单以来，这是现年86岁的拜伦第35次对来年可能发生的经济、金融市场和政治意外事件发表自己的看法。他去年的战绩斐然，十大预期中有七个都成真，譬如他成功预测到全球经济疲软促使美联储停止加息(美联储年内降息三次)，标普500指数强劲上涨(他预期涨幅为15%，与实际涨幅29%相差不远)、以及中国股市上涨和美元持平。</span></p>\n<p><b><span>普通投资者认为此类事件发生的几率只有三分之一，但拜伦却认为这些事情是“有可能的”，发生几率超过50%。以下是2020年度“十大意外”清单：</span></b></p>\n<p><span>1. 经济形势逊于普遍预期，但成功避免衰退。美联储主席鲍威尔可能降息至1%。如果没有达成一个全面的贸易协议，美国总统特朗普将竭尽所能地刺激经济增长，以防止经济衰退。他会下调薪资税，让消费者手中能有更多钱。</span></p>\n<p><span>2. 经济制裁带来的痛苦让伊朗胆子变得更大，它将利用美国在海外领导力削弱的机会，加大了对以色列和沙特阿拉伯的敌对行动。霍尔木兹海峡关闭，油价(西德克萨斯中质原油)飙升至每桶70美元以上。</span></p>\n<p><span>3. 不会达成限制中国获取知识产权能力的第二阶段贸易协议。国家利益导致了科技割据。在5G和其他技术硬件方面拥有各自的标准对全球经济的未来是个坏消息。“脱钩”趋势在贸易谈判中获得推力。美中经济的相互依赖正在减弱。</span></p>\n<p><span>4. 不平等和气候变化成为重要的选举主题，但中间派的观点成为主流。众议院向参议院提交了弹劾条款，但特朗普没有被定罪，也不会被免职。弹劾过程中披露的信息多得足以促使特朗普的部分支持者、以及许多独立人士在2020年各州选举中转而支持民主党候选人。民主党将在11月赢得参议院选举。</span></p>\n<p><span>5. 在达成了一项可行的英国退欧协议后，英国成为了脱离欧盟的赢家。英股上涨，英镑反弹。由于前景明朗，外国直接投资恢复，英国从过渡期较长中受益，经济增长率超过2%。欧盟经济依然疲软，除英国以外的欧洲市场表现逊于美国和亚洲。</span></p>\n<p><span>6. 尽管一些观察人士认为估值过高，但投资者热情高涨推动美股标普500指数在2020年某时突破3500点。盈利只增长了5%，标普500指数市盈率依然很高，因为货币政策宽松等。波动性增加，全年有几次市场回调幅度超过5%。</span></p>\n<p><span>7. 债券泡沫开始破裂，但海外负利率仍在继续。尽管美国经济正在放缓，但10年期美国国债收益率接近2.5%，收益率曲线也在变陡。日本和中国停止买入美国国债。供需状况、而不是经济基本面或通胀形势推高了国债收益率。</span></p>\n<p><span>8. 大型科技公司面临越来越多的政治审查和社会抵触。市场领导者、某些“FAANG”股票的表现一度弱于大盘，而权重相同的标普500指数成分股的表现则好于大盘。</span></p>\n<p><span>9. 自动驾驶汽车的前景往后推迟。一系列实验车辆事故导致一家大型制造商或科技公司发表声明称，他们将不再开发自动驾驶技术。</span></p>\n<p><span>10. <a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>737 Max的问题得到解决，并开始交付。该机型使航空公司能够更有效地运作并增加利润，这些公司的股票成为市场领导者。</span></p>\n<p><b><span>其他意外事件</span></b></p>\n<p><b><span>每年总有一些意外事件没有进入韦恩的十大意外榜单，因为我们要么认为它们不像清单上的事件那样重要，要么我们对这些可能发生的事件感到不满。以下是2020年度意外清单：</span></b></p>\n<p><span>11. 民粹主义和内向思维继续在全球蔓延，尤其是在新兴市场。无政府状态和不和谐蔓延到世界各地，造成金融市场动荡。投资者规避新兴市场本币债券，从而推高了利差。</span></p>\n<p><span>12. 在与特朗普再次会晤后，朝鲜同意暂停其核计划，但不会放弃现有的核库存。金正恩停止了射程可覆盖美国本土的远程导弹的研制工作。朝鲜仍然是一个威胁，但不是迫在眉睫的危险。</span></p>\n<p><span>13. 对印度经济危机的担忧有所缓解。新兴市场的表现依然参差不齐，但印度已从增长放缓中复苏。莫迪政府继续推行有利于企业的经济改革，预计经济将增长6%，市场将上涨20%。</span></p>\n<p><span>14. 尽管油价上涨，俄罗斯的经济问题仍在加剧。结果，社会动荡开始蔓延。普京与其寡头圈子的亲密关系成了一个问题，他作为世界领导人的影响力也在减弱。为了在世界舞台上保持自己的地位，他与中国走得更近了。</span></p>\n<p><span>15. 人工智能开始被视为纸老虎。人工智能带来就业末日的预言并未兑现，就像20年前千年虫并未破坏美国经济一样。制造业已经自动化了，使用基于计算机的应用程序也很难消除服务业工作。</span></p>","source":"lsy1574157197600","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>华尔街传奇人物的2020年“意外”清单出炉</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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经济形势逊于普遍预期，但成功避免衰退。美联储主席鲍威尔可能降息至1%。如果没有达成一个全面的贸易协议，美国总统特朗普将竭尽所能地刺激经济增长，以防止经济衰退。他会下调薪资税，让消费者手中能有更多钱。\n2. 经济制裁带来的痛苦让伊朗胆子变得更大，它将利用美国在海外领导力削弱的机会，加大了对以色列和沙特阿拉伯的敌对行动。霍尔木兹海峡关闭，油价(西德克萨斯中质原油)飙升至每桶70美元以上。\n3. 不会达成限制中国获取知识产权能力的第二阶段贸易协议。国家利益导致了科技割据。在5G和其他技术硬件方面拥有各自的标准对全球经济的未来是个坏消息。“脱钩”趋势在贸易谈判中获得推力。美中经济的相互依赖正在减弱。\n4. 不平等和气候变化成为重要的选举主题，但中间派的观点成为主流。众议院向参议院提交了弹劾条款，但特朗普没有被定罪，也不会被免职。弹劾过程中披露的信息多得足以促使特朗普的部分支持者、以及许多独立人士在2020年各州选举中转而支持民主党候选人。民主党将在11月赢得参议院选举。\n5. 在达成了一项可行的英国退欧协议后，英国成为了脱离欧盟的赢家。英股上涨，英镑反弹。由于前景明朗，外国直接投资恢复，英国从过渡期较长中受益，经济增长率超过2%。欧盟经济依然疲软，除英国以外的欧洲市场表现逊于美国和亚洲。\n6. 尽管一些观察人士认为估值过高，但投资者热情高涨推动美股标普500指数在2020年某时突破3500点。盈利只增长了5%，标普500指数市盈率依然很高，因为货币政策宽松等。波动性增加，全年有几次市场回调幅度超过5%。\n7. 债券泡沫开始破裂，但海外负利率仍在继续。尽管美国经济正在放缓，但10年期美国国债收益率接近2.5%，收益率曲线也在变陡。日本和中国停止买入美国国债。供需状况、而不是经济基本面或通胀形势推高了国债收益率。\n8. 大型科技公司面临越来越多的政治审查和社会抵触。市场领导者、某些“FAANG”股票的表现一度弱于大盘，而权重相同的标普500指数成分股的表现则好于大盘。\n9. 自动驾驶汽车的前景往后推迟。一系列实验车辆事故导致一家大型制造商或科技公司发表声明称，他们将不再开发自动驾驶技术。\n10. 波音737 Max的问题得到解决，并开始交付。该机型使航空公司能够更有效地运作并增加利润，这些公司的股票成为市场领导者。\n其他意外事件\n每年总有一些意外事件没有进入韦恩的十大意外榜单，因为我们要么认为它们不像清单上的事件那样重要，要么我们对这些可能发生的事件感到不满。以下是2020年度意外清单：\n11. 民粹主义和内向思维继续在全球蔓延，尤其是在新兴市场。无政府状态和不和谐蔓延到世界各地，造成金融市场动荡。投资者规避新兴市场本币债券，从而推高了利差。\n12. 在与特朗普再次会晤后，朝鲜同意暂停其核计划，但不会放弃现有的核库存。金正恩停止了射程可覆盖美国本土的远程导弹的研制工作。朝鲜仍然是一个威胁，但不是迫在眉睫的危险。\n13. 对印度经济危机的担忧有所缓解。新兴市场的表现依然参差不齐，但印度已从增长放缓中复苏。莫迪政府继续推行有利于企业的经济改革，预计经济将增长6%，市场将上涨20%。\n14. 尽管油价上涨，俄罗斯的经济问题仍在加剧。结果，社会动荡开始蔓延。普京与其寡头圈子的亲密关系成了一个问题，他作为世界领导人的影响力也在减弱。为了在世界舞台上保持自己的地位，他与中国走得更近了。\n15. 人工智能开始被视为纸老虎。人工智能带来就业末日的预言并未兑现，就像20年前千年虫并未破坏美国经济一样。制造业已经自动化了，使用基于计算机的应用程序也很难消除服务业工作。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":619,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911624508,"gmtCreate":1578324803204,"gmtModify":1704337235444,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"升级","listText":"升级","text":"升级","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911624508","repostId":"1164501736","repostType":4,"repost":{"id":"1164501736","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1578315901,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1164501736?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-06 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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$(TSLA)$</a>盘前跌0.45%，国媒体体今日援引知情人士的消息称，特斯拉CEO埃隆·马斯克计划前往上海，出席中国产特斯拉汽车正式交付客户的仪式。</p><p>奈飞<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">$(NFLX)$</a>盘前跌0.69%，奈飞获得17项金球奖提名，提名数夺冠。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a><a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">$(ASML)$</a>盘前跌1.68%，据媒体报道，美国国务卿蓬佩奥正在游说荷兰政府，拟阻止阿斯麦向部分客户出售芯片制造设备。</p><p><b>中概股</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$(NIO)$</a>盘前涨11.23%，12月交付量环比增长25%，创全年新高。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a><a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$(BIDU)$</a>盘前跌0.75%，百度已经就赴港二次上市进行内部评估。</p><p><b>其他市场</b></p><p>欧洲股市大幅下跌，截止发稿时间，德国DAX指数跌1.32%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数下跌0.84%，，法国CAC40指数跌0.93%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a6034f1de467253d2daa1b06381c96f\" /></p><p>图片来源：英为财情</p><p>美、布两油继续走强，布伦特原油涨1.15%，报69.39美元/桶，WTI原油涨0.94%，报63.63美元/桶。</p><p>原油市场，市场也担忧中东局势会影响原油供给，油价高开高走创逾八个月新高，短线仍有进一步冲高机会。</p><p>现货黄金涨日内涨1.68%，报1577.47美元/盎司。</p><p>中东局势极大的推升了避险需求，而且美国ISM制造业PMI再创逾十年最差表现，令美元承压；不过短线在1590附近存在一些阻力，需要予以留意。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前：中东局势风云变幻！全球市场恐慌情绪飙升</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">阿斯麦</a><a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">$(ASML)$</a>盘前跌1.68%，据媒体报道，美国国务卿蓬佩奥正在游说荷兰政府，拟阻止阿斯麦向部分客户出售芯片制造设备。</p><p><b>中概股</b></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$(NIO)$</a>盘前涨11.23%，12月交付量环比增长25%，创全年新高。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a><a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">$(BIDU)$</a>盘前跌0.75%，百度已经就赴港二次上市进行内部评估。</p><p><b>其他市场</b></p><p>欧洲股市大幅下跌，截止发稿时间，德国DAX指数跌1.32%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数下跌0.84%，，法国CAC40指数跌0.93%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a6034f1de467253d2daa1b06381c96f\" /></p><p>图片来源：英为财情</p><p>美、布两油继续走强，布伦特原油涨1.15%，报69.39美元/桶，WTI原油涨0.94%，报63.63美元/桶。</p><p>原油市场，市场也担忧中东局势会影响原油供给，油价高开高走创逾八个月新高，短线仍有进一步冲高机会。</p><p>现货黄金涨日内涨1.68%，报1577.47美元/盎司。</p><p>中东局势极大的推升了避险需求，而且美国ISM制造业PMI再创逾十年最差表现，令美元承压；不过短线在1590附近存在一些阻力，需要予以留意。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ed4ee39e6b0f45214393093d70ba81a8","relate_stocks":{"SPY":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ Composite",".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1164501736","content_text":"美伊紧张关系在周末急剧升级，让全球投资者的神经骤然绷紧。最新动态方面，伊朗中止履行伊核协议，伊朗政府宣布第五阶段减少履行伊核全面协议的举措，放弃伊核协议中的最后一项关键限制，即“对离心机数量的限制”。这意味着，伊朗的核计划将不再受到任何实际限制。美国方面，美国总统特朗普5日表示，如果伊拉克以“不恰当”方式要求美军撤离，美国将对伊拉克实施大规模制裁。当天早些时候，伊拉克国民议会通过有关结束外国军队驻扎的决议。1月6日，周一盘前美股股指期货全线走弱，截止发稿时间，道指期货跌0.50%，纳指期货跌0.55%，标普500指数期货跌0.44%。同时，VIX恐慌指数涨12.62%，报15.79，一度刷新10月11日以来新高。图片来源：英为财情重要数据公布22:45 美国将公布12月Markit服务业PMI终值个股新闻波音公司$(BA)$盘前跌1.21%，波音737Max客机又发现新致命缺陷。特斯拉$(TSLA)$盘前跌0.45%，国媒体体今日援引知情人士的消息称，特斯拉CEO埃隆·马斯克计划前往上海，出席中国产特斯拉汽车正式交付客户的仪式。奈飞$(NFLX)$盘前跌0.69%，奈飞获得17项金球奖提名，提名数夺冠。阿斯麦$(ASML)$盘前跌1.68%，据媒体报道，美国国务卿蓬佩奥正在游说荷兰政府，拟阻止阿斯麦向部分客户出售芯片制造设备。中概股蔚来$(NIO)$盘前涨11.23%，12月交付量环比增长25%，创全年新高。百度$(BIDU)$盘前跌0.75%，百度已经就赴港二次上市进行内部评估。其他市场欧洲股市大幅下跌，截止发稿时间，德国DAX指数跌1.32%，英国富时100指数下跌0.84%，，法国CAC40指数跌0.93%。图片来源：英为财情美、布两油继续走强，布伦特原油涨1.15%，报69.39美元/桶，WTI原油涨0.94%，报63.63美元/桶。原油市场，市场也担忧中东局势会影响原油供给，油价高开高走创逾八个月新高，短线仍有进一步冲高机会。现货黄金涨日内涨1.68%，报1577.47美元/盎司。中东局势极大的推升了避险需求，而且美国ISM制造业PMI再创逾十年最差表现，令美元承压；不过短线在1590附近存在一些阻力，需要予以留意。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":814,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911166732,"gmtCreate":1578089558126,"gmtModify":1704336963048,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"哔哩哔哩","listText":"哔哩哔哩","text":"哔哩哔哩","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911166732","repostId":"1185395439","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":808,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911166468,"gmtCreate":1578089516854,"gmtModify":1704336962703,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"苹果","listText":"苹果","text":"苹果","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911166468","repostId":"2000458394","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":795,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":913796591,"gmtCreate":1577803180413,"gmtModify":1704336413588,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"十宗","listText":"十宗","text":"十宗","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/913796591","repostId":"913440212","repostType":1,"repost":{"id":913440212,"gmtCreate":1577784073735,"gmtModify":1706063878062,"author":{"id":"3440721572920950","authorId":"3440721572920950","name":"美股解毒师","avatar":"https://static.tigerbbs.com/bbf0f514b8e5abb92266789b89f6e1e6","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"【首发】港股IPO十宗“最”——2019年港股IPO市场全总结","htmlText":"风风雨雨又一年。虽然在2019年，全球市场有不少波澜起伏，但是香港市场在复杂的环境中依然迎接了众多新上市公司。老虎证券在2019年尾为大家做了这一份2019年港股IPO市场总结。 在刚刚过去的2019年，共有166家公司挂牌登陆港交所，仅次于美国，这一数字比2018年的207家下降了20%。其中164家通过招股方式上市，另2家是介绍上市。2019年通过招股上市的164家公司中，主板与创业板分别为148家与16家，2018年这一比例为130:75。 从行业上来看，今年新上市公司分布最多的两个行业是非必需性消费(52家)与地产建筑业(38家)。除了医疗保健行业以外，2019年各行业的上市公司数量都比2018年有所减少，重要原因是港交所允许未盈利的生化科技公司上市。 一、募资金额、发行价之“最”——<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-SW(09988)$</a> 先前在美股上市的阿里巴巴在香港二次上市，因此它也拿下了多个全年香港IPO市场“冠军”，例如，最高的发行价、最多的募资金额、市值最大的上市公司等。 在阿里巴巴以外，发行价格最高的5家公司分别为49.6港元的<a href=\"https://laohu8.com/S/02696\">$复宏汉霖—B(02696)$</a> 、34.5港元的<a href=\"https://laohu8.com/S/03759\">$康龙化成(03759)$</a> 、39港元的<a href=\"https://laohu8.com/S/02606\">$蓝光嘉宝服务(02606)$</a> 、35.1港元的<a href=\"https://laohu8.com/S/06049\">$保利物业(06049)$</a> 和34.2港元的","listText":"风风雨雨又一年。虽然在2019年，全球市场有不少波澜起伏，但是香港市场在复杂的环境中依然迎接了众多新上市公司。老虎证券在2019年尾为大家做了这一份2019年港股IPO市场总结。 在刚刚过去的2019年，共有166家公司挂牌登陆港交所，仅次于美国，这一数字比2018年的207家下降了20%。其中164家通过招股方式上市，另2家是介绍上市。2019年通过招股上市的164家公司中，主板与创业板分别为148家与16家，2018年这一比例为130:75。 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src=\"https://static.tigerbbs.com/05068fa68cfa0403e92e7254228ebc2b\"></p>\n<p><i><span>欺诳得钱君莫羡，究竟还是输他便。</span></i></p>\n<p><i><span>不信但看槽上驴，只是改头不识面。</span></i></p>\n<p><span>2019年12月2日，天津市第三中级人民法院公告称，汇源果汁创始人朱新礼列为失信被执行人，受到限制消费令，旗下德源资本41亿元资产被冻结。</span></p>\n<p><span>从村长到霸道总裁，民营企业家朱新礼曾语出惊人：“把企业当儿子养，当猪卖”。如今，这位惹人争议的“果汁大王”，却把自己“榨干”了。</span></p>\n<p><span>2008年，美国<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>公司出价24亿美元欲收购汇源果汁，一度令汇源果汁股价飙升，总市值也快速攀升至255亿元。</span></p>\n<p><span>为了卖好这头猪，朱新礼不惜自废武功，亲自端掉创立16年来辛苦建立的销售体系，让汇源果汁元气大伤。</span></p>\n<p><span>“汇源果汁是民族企业，民族企业不能卖”。民意汹涌之下，这场轰轰烈烈的收购案，因涉嫌垄断被勒令叫停。</span></p>\n<p><span>多年以后，朱新礼谈起此事仍然意气难平。“如果2008年收购成功，我们已经是千亿级别的公司了”。朱新礼坚持认为，卖企业不等于卖国。</span></p>\n<p><span>收购失败虽然伤筋动骨，但还不致死。然而，朱新礼的瞎折腾，却加速了汇源果汁的坠落。在与同行血战的关键时期，朱新礼斥资30亿元参与了<a href=\"https://laohu8.com/S/SNP\">中石化</a>混改，混改完成多时却迟迟不上市......</span></p>\n<p><span>这些年，汇源果汁四处借钱。以高额利息从P2P平台先锋系借了20多亿元，并且早已逾期。汇源果汁如今负债115亿元，裁员上万人。汇源果汁市值暴跌121亿港元，跌幅近70%，股票停牌已经一年多了，恐将面临退市。</span></p>\n<p><span>以前，有汇源果汁才叫过年。不知道今年过年，还有没有汇源果汁喝。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.9&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;王思聪</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ab86b8216c2645e83b108c57f936976\"></p>\n<p><span><i>富贵不知乐业，贫穷难耐凄凉。</i></span></p>\n<p><span><i>可怜辜负好韶光，于国于家无望。</i></span><span>&nbsp;</span></p>\n<p><span>2019年</span><span><span>11月4日，北京市第二中级人民法院</span></span><span>判决王思聪执行标的1.5亿元，因王思聪未能按期执行，导致一年内遭遇5次“限消令”，不仅旗下普思资本股权被冻结，名下房产、汽车和银行存款均被查封。这一切，源自王思聪投资的熊猫直播宣布破产。</span></p>\n<p><span>“我交朋友不在乎他有钱没钱，反正都没有我有钱”。昔日的王思聪，霸气外露，怼天怼地怼空气，语不惊人死不休。为何区区1.5亿元，就会成为压死骆驼的最后一根稻草？令前首富之子，一夜之间从“国民老公”变成“国民老赖”？</span></p>\n<p><span>圈内知情人士透露称，王思聪投资的熊猫直播，欠债远不止1.5亿元。熊猫直播融资时与投资人签署了对赌协议，破产后的熊猫直播，需要偿还的欠款高达30亿元，王思聪作为熊猫直播的大股东和法人，势必要承担绝大部分的偿还责任。</span></p>\n<p><span>30亿元对于前首富王健林来说，不过是区区30个“小目标”而已，为何王健林不出手相救？因为，前首富的日子也不好过。</span></p>\n<p><span>早在2016年，面对向海外转移资产的汹涌质疑，王健林回应称：“万达的钱不是偷来的抢来的，是我们辛苦赚来的，想怎么花就怎么花。”霸气言论令高层震怒，各大银行限制了万达的商业贷款和海外贷款，万达一时间面临超过4000亿元的负债压力。资金链吃紧的王健林，不得不被迫将万达旗下的文旅项目、万达广场、酒店和海外资产相继贱卖。</span></p>\n<p><span>2019年胡润全球富豪榜显示，王健林身价125亿美元（约合877亿元），位居世界第123位。不过，所谓的身价不过是账面财富，根本不是现金。而万达2019年高达3333亿元的负债，却是货真价实的。</span></p>\n<p><span>更为致命的是，万达头顶上的“尚方宝剑”依然高悬。王健林在巴黎投资30亿欧元兴建“欧洲城”，由于你懂的原因，被法国总统马克龙突然叫停。</span></p>\n<p><span>内外夹攻之下，前首富家的余粮，恐怕也不多了。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.8&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;俞渝</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b601ee1b7c1a387cd3af9f522f2a709\"></p>\n<p><span><i>人生若只如初见，何事秋风悲画扇。</i></span></p>\n<p><span><i>等闲变却故人心，却道故人心易变。</i></span></p>\n<p><span>2019年10月23日深夜，俞渝在李国庆微信朋友圈留言，爆出李国庆及其家人最大的瓜，惊掉吃瓜群众下巴。</span></p>\n<p><span>公司家庭两不顾，当甩手掌柜；并非净身出户，离家时拿走1.3亿现金；私生活混乱，与同性保持不正当关系；流连洗浴场所，染上梅毒性病；哥哥吸毒嫖娼，六进六出监狱；爸爸行为不端，在中日病房与保姆互舔……</span></p>\n<p><span>如果说李国庆杯子一摔，摔出了“当当网”背后的恩怨情仇，那么俞渝深夜发文控诉，则惨烈的扯下了两人最后一块遮羞布。</span></p>\n<p><span>曾经，当当网被誉称为“中国的<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>”。李国庆和俞渝，也是被业界称道的神仙眷侣和企业家模范夫妻。</span></p>\n<p><span>俞渝早年在接受《人民日报》采访时说：“嫁给李国庆是为做柔软的幸福女人”。那时候的俞渝，觉得李国庆，就是对的人。</span></p>\n<p><span>俞渝不仅是纽约大学MBA，还是华尔街知名投资人。为了李国庆，她毅然选择回国，与李国庆携手用心经营当当网。2010年，带领当当网登陆纳斯达克，市值一度超过30亿美元。</span></p>\n<p><span>随后，当当网的发展势头急转直下。当当网宣布从美国私有化退市，然后转手卖给海航集团，再然后海航集团违约搁置收购，当当网独立谋求国内上市。经过俞渝一系列骚操作，当当网的资本剧情跌宕起伏。</span></p>\n<p><span>在阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>等电商巨无霸轮流夹击下，当当网不仅没有灰飞烟灭，相反，还连续5年实现盈利，2019年预计经营利润高达6.1亿元。</span></p>\n<p><span>昔日恩爱夫妻，如今隔空互撕，由爱生恨老死不相往来，令人无限唏嘘。</span></p>\n<p><span>究竟受到了怎样的非人遭遇，才会如此“歇斯底里”的爆料？对方宁愿离婚，宁愿做“gay”，也不愿继续厮守终生，这对一个女人来说，该有多绝望？</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.7&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;刘强东</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6718b2c03b4aeb93ebdf3d55c897830\"></p>\n<p><i><span>应怜屐齿印苍苔，小扣柴扉久不开。&nbsp;</span></i></p>\n<p><i><span>春色满园关不住，一枝红杏出墙来。</span></i></p>\n<p><span>2019年7月，美国警方公布刘强东性侵案所有证据，长达149页的调查报告中，将激吻、裸睡、鸳鸯浴等性侵细节悉数曝光。</span></p>\n<p><span>涉案女大学生刘静尧在证词中称：自己被对方按着肩膀，抬起双腿，强行发生了性关系。当警方询问性侵持续了多久？刘静尧害羞表示不知道，大约两分钟。</span></p>\n<p><span>2018年9月，刘强东在美国明尼苏达州遭到美国警方逮捕，罪名是涉嫌性侵中国女留学生刘静尧。由于美国警方证据不足，刘强东随后得以保释回国。</span></p>\n<p><span>受到“性侵门”事件影响，京东市值一度蒸发逾2000亿元，堪称史上最贵的“风流债”。不知妻美的刘强东，人设瞬间崩塌，“辞掉”了全国政协委员，改革开放40周年杰出人物自然更不敢妄想了。</span></p>\n<p><span>美国是司法体系相对健全的国家，一切皆依赖于证据。由于证据不足，刘强东暂无刑事追责之虞，但民事诉讼却难以逃脱。刘静尧在证词中向全世界公开了2分钟的性侵时间，无疑是对其最大的嘲讽和羞辱。</span></p>\n<p><span>“性侵门”事件没有赢家，刘强东如是，刘静尧同样如是。近日，海外媒体报道了刘静尧的现状：白天不化妆，不敢出门。晚上睡觉常做噩梦，梦到被强暴......</span></p>\n<p><span>2020年1月，刘强东“性侵门”诉讼案件将在美国开庭。届时，或许将会爆出更大的瓜。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.6&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;冯鑫</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a41940985190f55d5d89ddb3db3fb6a\"></p>\n<p><span><i>子系中山狼，得志便猖狂。</i></span></p>\n<p><span><i>金闺花柳质，一载赴黄粱。</i></span></p>\n<p><span>2019年7月28日，<a href=\"https://laohu8.com/S/300431\">暴风集团</a>实控人冯鑫因涉嫌犯罪，被公安机关采取强制措施，后被正式批捕。</span></p>\n<p><span>11月26日，媒体报道称暴风集团办公室已经人去楼空。12月4日，暴风集团发布公告称员工还剩10人，欠薪不发。暴风集团的股票虽然还在交易，但市值已不足10亿元，预示着昔日风光无限的暴风集团，正式走向瓦解。</span></p>\n<p><span>2015年3月，暴风集团登陆创业板，股价从7.14元涨至327.01元，市值突破408亿元，市盈率超过1000倍，创造了连续36个涨停板的神话，被业界封为“妖股中的妖股”。</span></p>\n<p><span>与此同时，创始人冯鑫也迎来高光时刻，个人账面身价突破100亿元。</span></p>\n<p><span>其兴也勃焉，其亡也忽焉。暴风集团股价高歌猛进，为冯鑫身陷囹圄埋下了导火索。</span></p>\n<p><span>此时，创业板的一哥，非贾跃亭的乐视网莫属，最高市值达1800亿元，令大哥贾跃亭窒息，同样令冯鑫窒息。</span></p>\n<p><span>邯郸学步。模仿贾跃亭的乐视生态，冯鑫也搞了个联邦生态，包括暴风TV、暴风魔镜、直播、游戏、文化、体育等多个板块，一步步将暴风集团推向了不归路。</span></p>\n<p><span>一方面摊子铺得太大，另一方面烧钱换市场，财务捉襟见肘，如此下去自然难以为继。情急之下的冯鑫，只能靠股权质押，募集资金解决燃眉之急。</span></p>\n<p><span>冯鑫被捕的导火索，源于2016年MPS收购案。由于尽职调查失误，金融机构各怀鬼胎，最终让金主<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>，分别亏损了35亿元和15亿元。</span></p>\n<p><span>资本从来不是善茬。签署了无限责任的冯鑫，以小博大不成，不仅自己深陷牢狱，暴风集团也跟着一起陪葬。</span></p>\n<p><span>步子迈得太大，容易扯着蛋。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.5&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;戴志康</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/102792fffed1e2c7781e87c717b6ec80\"></p>\n<p><i><span>兴废由人事，山川空地形。</span></i></p>\n<p><i><span>后庭花一曲，幽怨不堪听。</span></i></p>\n<p><span>2019年8月29日，证大集团董事长戴志康选择投案自首。警方依法以涉嫌非法吸收公众存款罪对其立案侦查，并对戴志康等41名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施，查封相关涉案资产。</span></p>\n<p><span>戴志康生肖属龙，他的一生跟海有着不解之缘。出生在海门，求学于海淀，创业在海南，腾达于上海。当然，最终折戟的，也是上海。</span></p>\n<p><span>戴志康被称为“中国私募教父”，毕业于五道口金融学院，马云因为买了他的湖畔花园，缔造了今天的<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>帝国。绿城宋卫平当过他的下属，复星郭广昌、SOHO潘石屹跟他争过地。</span></p>\n<p><span>戴志康早于1992年创办了证大系，业务涵盖金融、文化、投资和地产四大板块，其地产板块久负盛名。高光时刻，他是股市大鳄、楼市大佬、艺术大师、互金大神，每个领域他都能谋得先机，提早布局。</span></p>\n<p><span>在地产领域，曾开发证大五道口、证大大拇指广场、证大喜马拉雅中心和证大九间堂等高端产业；金融领域主要有证大金服、西部信托和捞财宝；文化领域有上海喜马拉雅美术馆、证大文化和大观舞台；互联网领域的知名投资案例则是喜马拉雅FM。</span></p>\n<p><span>2004年，戴志康以17亿元身价，在胡润百富榜中排名第57位；2007年，戴志康以100亿元身价位列胡润房地产富豪榜第28名，与陈天桥家族、<a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>家族并列第65位。</span></p>\n<p><span>不过近年来，戴志康旗下业务相继萎缩，身价大幅缩水早不如前。据悉，证大金服此次暴雷，涉及未兑付资金接近100亿元。事发前承诺兜底的戴志康，综合权衡之后，转身就向警方投案自首。</span></p>\n<p><span>一向自信“对这个时代节点把握得蛮准”的戴志康，这次却看走了眼，偏偏梭哈P2P。不仅让他四大皆空，成了最早的出局者，也让他命运再次改写，资本市场又上演了一回监狱风云。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.4&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;孟晚舟</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71f22fecea38b259330fd9b05818e0d9\"></p>\n<p><span><i>君王城上竖降旗，妾在深宫那得知？</i></span></p>\n<p><span><i>十四万人齐解甲，更无一个是男儿！</i></span></p>\n<p><span>2019年12月2日，是华为CFO孟晚舟在加拿大拘押一周年的日子，孟晚舟发表了一篇标题为“你们的温暖，是照亮我前行的灯塔”的致谢感言。</span></p>\n<p><span>孟晚舟称，这一年，经历了恐惧和痛苦，失望和无奈，煎熬和挣扎。这一年，学会了坚强承受，从容面对，不畏未知......一年的陪伴，你们的温暖和鼓励一直在我心间。</span></p>\n<p><span>2018年12月2日，孟晚舟由于美国引渡请求被加拿大警方拘留，掀起了国内爱国主义情绪的高潮。抓捕孟晚舟是为了打压华为，打压华为就是打压中国的科技创新，孟晚舟被拘留是为国蒙难。</span></p>\n<p><span>一夜之间，孟晚舟成了家喻户晓的民族英雄，买华为产品，都跟爱国主义挂上了钩。</span></p>\n<p><span>然而这一次，孟晚舟收到的不全是鼓励和温暖。因为这几天，恰逢华为前员工李洪元事件爆发，网络舆论一边倒的站在弱势群体这一边，华为顿时成为众矢之的。</span></p>\n<p><span>官媒的态度几经反转，先是顺应民意指责华为以势压人，后又力挺华为硬核回应。结果，无论是指责还是力挺华为的官方文章，全都不翼而飞，李洪元事件告一段落。</span></p>\n<p><span>部分民众的评论，愤怒中满是嘲讽。</span></p>\n<p><i><span>“你也许永远没有机会成为孟晚舟，但你可能会是下一个李洪元。</span></i></p>\n<p><i><span>我在别墅里度日如年，你在监牢里砥砺前行。</span></i></p>\n<p><i><span>孟晚舟被关一年全国关切，华为员工被关251天全网404。”</span></i></p>\n<p><span>民众就是这么任性，既能爱屋及乌，也能“恨屋及乌”。正所谓民众如水，水能载舟，亦能覆舟。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.3&nbsp; &nbsp; 王振华</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3487739e8568983895a75084ae286662\"></p>\n<p><i><span>入郭登桥出郭船，红楼日日柳年年。&nbsp;</span></i></p>\n<p><i><span>君王忍把平陈业，只博雷塘数亩田。</span></i></p>\n<p><span>2019年6月29日，57岁的王振华在上海某宾馆猥亵一位9岁女童，随即遭到上海警方依法逮捕，点燃了全网的愤怒之火。网友评论称：“像王振华这样的垃圾，无需分类，直接活埋。”</span></p>\n<p><span>猥亵案发生后，资本市场反应迅速，国际三大评级机构纷纷下调新城系上市公司评级，<a href=\"https://laohu8.com/S/601155\">新城控股</a>股价连续6日大跌，市值缩水330亿元。</span></p>\n<p><span>悲哀的是，贪婪的资本市场只有利益，哪有人性。猥亵案发生不过半年时间，如今新城控股的股价，已经上涨到案发前的位置。</span></p>\n<p><span>猥亵案已经发生近6个月了，目前仍在“进一步办理”中。11月18日，上海市普陀区人民检察院表示，一定会在法定期限内就此案提起公诉，不会超限。</span></p>\n<p><span>最高院多次表示，针对强奸、猥亵等性侵儿童犯罪行为，对犯罪性质、情节极其恶劣，后果极其严重的，坚决依法判处死刑。</span></p>\n<p><span>未成年人是国家的希望，都应当有美好的未来。在她们刚刚开始人生的时候，就毁灭了她们的未来，这是人类所能犯下的最不可原谅的恶劣犯罪行为之一，在任何一个国家都是不可饶恕的重罪。</span></p>\n<p><span>王振华会被依法判处死刑吗？我们拭目以待。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.2&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;张振新</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/167683d1dbdd7305e535f5c347d98ced\"></p>\n<p><i><span>繁华事散逐香尘，流水无情草自春。</span></i></p>\n<p><i><span>日暮东风怨啼鸟，落花犹似坠楼人。&nbsp;</span></i></p>\n<p><span>伦敦时间2019年9月18日 ，张振新在伦敦切尔西和威斯敏斯特医院去世，享年48岁。这是继海航掌门人王建之后，又一位死在异国他乡的民营资本大佬。</span></p>\n<p><span>张振新起家于大连，数十年间搭建起横跨证券、保险、网贷、支付、担保、财富管理等多领域的金控版图，并涉足区块链、换汇、网约车、电影等眼花缭乱的产业，先锋系几乎拥有全金融牌照，拥有上百家公司，仅直接管理的资产就高达3000亿元，2017年交易额超过2.7万亿人民币。</span></p>\n<p><span>高光时刻，张振新买下四架私人飞机，数家英国星级高尔夫球场，个人藏品无数，并坐拥三家H股上市公司，总市值一度超过400亿港元。</span></p>\n<p><span>转眼，盛极而衰，光鲜的先锋系掉头向下。豪赌区块链不成，反而损失上百亿元。投资者的700多亿元借款，以及投资机构的巨额债务，正在浮出水面。</span></p>\n<p><span>如今，随着创始人张振新去世，留下先锋系千亿乱局。截至目前，先锋系旗下三家上市公司市值总和不足10亿港元，先锋系包括金融牌照在内的资产约为200亿元左右，显然杯水车薪。</span></p>\n<p><span>败走互金也好，投资失误也罢，张振新落得如此境地，先锋系的“空降”美女高管们，恐怕功不可没。</span></p>\n<p><span>弘达金控CEO陈骁航、前平安证券非执行董事及主席陶艳艳、佳禾集团董事长赵苗苗、真如投资董事长邵洁、盈华财富董事长刘苗苗、网信传媒新影人CEO王嘉......据说一个比一个漂亮，一个比一个妖艳，一个比一个挥金如土，一个比一个深得张振新......</span></p>\n<p><span>眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他美女众随，眼看他楼塌了。</span></p>\n<p><span>一声叹息！</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.1&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;惠轶</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1484c6c48d8aeeba7516cc2cc121c43\"></p>\n<p><i><span>机关算尽太聪明，反算了卿卿性命...</span></i></p>\n<p><i><span>一场欢喜忽悲辛。叹人世，终难定！</span></i></p>\n<p><span>2019年6月5日凌晨，比特易创始人惠轶在其私人别墅阁楼里，以自缢的方式结束了自己的一生。爆料称，惠轶自杀的直接原因是期货爆仓亏损 2000 个BTC，再加上100倍杠杆，账面亏损折合人民币约为140亿元。</span></p>\n<p><span>爆料称，惠轶自杀之前，比特易合伙人张歆彤来到了惠轶的别墅，没人知道他们聊了什么，但很有可能是压倒惠轶的最后一根稻草。</span></p>\n<p><span>惠轶毕业于中国科技大学，获得编辑出版学学士和管理学硕士学位，也是长江商学院EMBA。惠轶为连续创业者，2008年创办北京途拓科技有限公司，此前曾担任<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>资深研究员，也曾任<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>高级产品经理。</span></p>\n<p><span>惠轶的一生，既因聪明一路开挂，又因聪明含恨终生。</span></p>\n<p><span>他躲过了股灾，沪市4800点时果断清仓。躲过了“雷潮”，P2P火热之时急流勇退，先后退出了自己一手创立的花果金融和神仙有财，获利上亿。转战币圈，创立比特易，不到半年便获得软银中国高度认可。</span></p>\n<p><span>因惠轶操盘能力一流，在币圈有“惠神”之称，很多人将数字资产交给他打理。据不完全统计，投资者蒙受的损失高达3000枚比特币。</span></p>\n<p><span>聪明人一旦利令智昏，铤而走险，其危害性和破坏力也是相当惊人的，“杠杆黑洞”也好，替网利宝转移资产也罢，惠轶自认为一切尽在掌握，才酿成今日之祸。</span></p>\n<p><span>惠轶生前的办公室墙上曾写着一句话：你要真心喜欢钱，钱的别名是自由，他用金钱换得的自由通行证，最终如泡影般破灭了。</span></p>\n<p><span>逝者已逝，愿生者珍重。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; 结语&nbsp;&nbsp;</span></b></p>\n<p><span>2019年，我们吃过太多的瓜，围观过众多人设崩塌，见证过无数大佬转眼黄粱尽成空。</span></p>\n<p><span>崩塌的原因很多，有宏观经济背景下的去杠杆，风停了，猪摔死了。也有私德尽毁，迷雾之中看不清最真实的自己。</span></p>\n<p><span>故，有人名誉扫地，有人锒铛入狱，有人付出了生命的代价。</span></p>\n<p><span>2019年，确实是最困难的一年！</span></p>\n<p><span>2020年，会不会是令人憧憬的一年？</span></p>\n<p><span>可是有些人，已经没有机会了。比如客死异乡的张振新，自缢身亡的惠轶，恐将判处死刑的王振华......</span></p>\n<p><span>今天很残酷，明天更残酷，后天很美好。但很多人死在明天晚上，看不到后天的太阳。</span></p>\n<p><span>活着，才会一直有希望。</span></p>","source":"lsy1574309886341","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>丑闻、逮捕、自杀......十位百亿富豪的2019生死劫</title>\n<style 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   朱新礼\n\n欺诳得钱君莫羡，究竟还是输他便。\n不信但看槽上驴，只是改头不识面。\n2019年12月2日，天津市第三中级人民法院公告称，汇源果汁创始人朱新礼列为失信被执行人，受到限制消费令，旗下德源资本41亿元资产被冻结。\n从村长到霸道总裁，民营企业家朱新礼曾语出惊人：“把企业当儿子养，当猪卖”。如今，这位惹人争议的“果汁大王”，却把自己“榨干”了。\n2008年，美国可口可乐公司出价24亿美元欲收购汇源果汁，一度令汇源果汁股价飙升，总市值也快速攀升至255亿元。\n为了卖好这头猪，朱新礼不惜自废武功，亲自端掉创立16年来辛苦建立的销售体系，让汇源果汁元气大伤。\n“汇源果汁是民族企业，民族企业不能卖”。民意汹涌之下，这场轰轰烈烈的收购案，因涉嫌垄断被勒令叫停。\n多年以后，朱新礼谈起此事仍然意气难平。“如果2008年收购成功，我们已经是千亿级别的公司了”。朱新礼坚持认为，卖企业不等于卖国。\n收购失败虽然伤筋动骨，但还不致死。然而，朱新礼的瞎折腾，却加速了汇源果汁的坠落。在与同行血战的关键时期，朱新礼斥资30亿元参与了中石化混改，混改完成多时却迟迟不上市......\n这些年，汇源果汁四处借钱。以高额利息从P2P平台先锋系借了20多亿元，并且早已逾期。汇源果汁如今负债115亿元，裁员上万人。汇源果汁市值暴跌121亿港元，跌幅近70%，股票停牌已经一年多了，恐将面临退市。\n以前，有汇源果汁才叫过年。不知道今年过年，还有没有汇源果汁喝。\n  NO.9    王思聪\n\n富贵不知乐业，贫穷难耐凄凉。\n可怜辜负好韶光，于国于家无望。 \n2019年11月4日，北京市第二中级人民法院判决王思聪执行标的1.5亿元，因王思聪未能按期执行，导致一年内遭遇5次“限消令”，不仅旗下普思资本股权被冻结，名下房产、汽车和银行存款均被查封。这一切，源自王思聪投资的熊猫直播宣布破产。\n“我交朋友不在乎他有钱没钱，反正都没有我有钱”。昔日的王思聪，霸气外露，怼天怼地怼空气，语不惊人死不休。为何区区1.5亿元，就会成为压死骆驼的最后一根稻草？令前首富之子，一夜之间从“国民老公”变成“国民老赖”？\n圈内知情人士透露称，王思聪投资的熊猫直播，欠债远不止1.5亿元。熊猫直播融资时与投资人签署了对赌协议，破产后的熊猫直播，需要偿还的欠款高达30亿元，王思聪作为熊猫直播的大股东和法人，势必要承担绝大部分的偿还责任。\n30亿元对于前首富王健林来说，不过是区区30个“小目标”而已，为何王健林不出手相救？因为，前首富的日子也不好过。\n早在2016年，面对向海外转移资产的汹涌质疑，王健林回应称：“万达的钱不是偷来的抢来的，是我们辛苦赚来的，想怎么花就怎么花。”霸气言论令高层震怒，各大银行限制了万达的商业贷款和海外贷款，万达一时间面临超过4000亿元的负债压力。资金链吃紧的王健林，不得不被迫将万达旗下的文旅项目、万达广场、酒店和海外资产相继贱卖。\n2019年胡润全球富豪榜显示，王健林身价125亿美元（约合877亿元），位居世界第123位。不过，所谓的身价不过是账面财富，根本不是现金。而万达2019年高达3333亿元的负债，却是货真价实的。\n更为致命的是，万达头顶上的“尚方宝剑”依然高悬。王健林在巴黎投资30亿欧元兴建“欧洲城”，由于你懂的原因，被法国总统马克龙突然叫停。\n内外夹攻之下，前首富家的余粮，恐怕也不多了。\n  NO.8    俞渝\n\n人生若只如初见，何事秋风悲画扇。\n等闲变却故人心，却道故人心易变。\n2019年10月23日深夜，俞渝在李国庆微信朋友圈留言，爆出李国庆及其家人最大的瓜，惊掉吃瓜群众下巴。\n公司家庭两不顾，当甩手掌柜；并非净身出户，离家时拿走1.3亿现金；私生活混乱，与同性保持不正当关系；流连洗浴场所，染上梅毒性病；哥哥吸毒嫖娼，六进六出监狱；爸爸行为不端，在中日病房与保姆互舔……\n如果说李国庆杯子一摔，摔出了“当当网”背后的恩怨情仇，那么俞渝深夜发文控诉，则惨烈的扯下了两人最后一块遮羞布。\n曾经，当当网被誉称为“中国的亚马逊”。李国庆和俞渝，也是被业界称道的神仙眷侣和企业家模范夫妻。\n俞渝早年在接受《人民日报》采访时说：“嫁给李国庆是为做柔软的幸福女人”。那时候的俞渝，觉得李国庆，就是对的人。\n俞渝不仅是纽约大学MBA，还是华尔街知名投资人。为了李国庆，她毅然选择回国，与李国庆携手用心经营当当网。2010年，带领当当网登陆纳斯达克，市值一度超过30亿美元。\n随后，当当网的发展势头急转直下。当当网宣布从美国私有化退市，然后转手卖给海航集团，再然后海航集团违约搁置收购，当当网独立谋求国内上市。经过俞渝一系列骚操作，当当网的资本剧情跌宕起伏。\n在阿里、京东和拼多多等电商巨无霸轮流夹击下，当当网不仅没有灰飞烟灭，相反，还连续5年实现盈利，2019年预计经营利润高达6.1亿元。\n昔日恩爱夫妻，如今隔空互撕，由爱生恨老死不相往来，令人无限唏嘘。\n究竟受到了怎样的非人遭遇，才会如此“歇斯底里”的爆料？对方宁愿离婚，宁愿做“gay”，也不愿继续厮守终生，这对一个女人来说，该有多绝望？\n  NO.7    刘强东\n\n应怜屐齿印苍苔，小扣柴扉久不开。 \n春色满园关不住，一枝红杏出墙来。\n2019年7月，美国警方公布刘强东性侵案所有证据，长达149页的调查报告中，将激吻、裸睡、鸳鸯浴等性侵细节悉数曝光。\n涉案女大学生刘静尧在证词中称：自己被对方按着肩膀，抬起双腿，强行发生了性关系。当警方询问性侵持续了多久？刘静尧害羞表示不知道，大约两分钟。\n2018年9月，刘强东在美国明尼苏达州遭到美国警方逮捕，罪名是涉嫌性侵中国女留学生刘静尧。由于美国警方证据不足，刘强东随后得以保释回国。\n受到“性侵门”事件影响，京东市值一度蒸发逾2000亿元，堪称史上最贵的“风流债”。不知妻美的刘强东，人设瞬间崩塌，“辞掉”了全国政协委员，改革开放40周年杰出人物自然更不敢妄想了。\n美国是司法体系相对健全的国家，一切皆依赖于证据。由于证据不足，刘强东暂无刑事追责之虞，但民事诉讼却难以逃脱。刘静尧在证词中向全世界公开了2分钟的性侵时间，无疑是对其最大的嘲讽和羞辱。\n“性侵门”事件没有赢家，刘强东如是，刘静尧同样如是。近日，海外媒体报道了刘静尧的现状：白天不化妆，不敢出门。晚上睡觉常做噩梦，梦到被强暴......\n2020年1月，刘强东“性侵门”诉讼案件将在美国开庭。届时，或许将会爆出更大的瓜。\n  NO.6    冯鑫\n\n子系中山狼，得志便猖狂。\n金闺花柳质，一载赴黄粱。\n2019年7月28日，暴风集团实控人冯鑫因涉嫌犯罪，被公安机关采取强制措施，后被正式批捕。\n11月26日，媒体报道称暴风集团办公室已经人去楼空。12月4日，暴风集团发布公告称员工还剩10人，欠薪不发。暴风集团的股票虽然还在交易，但市值已不足10亿元，预示着昔日风光无限的暴风集团，正式走向瓦解。\n2015年3月，暴风集团登陆创业板，股价从7.14元涨至327.01元，市值突破408亿元，市盈率超过1000倍，创造了连续36个涨停板的神话，被业界封为“妖股中的妖股”。\n与此同时，创始人冯鑫也迎来高光时刻，个人账面身价突破100亿元。\n其兴也勃焉，其亡也忽焉。暴风集团股价高歌猛进，为冯鑫身陷囹圄埋下了导火索。\n此时，创业板的一哥，非贾跃亭的乐视网莫属，最高市值达1800亿元，令大哥贾跃亭窒息，同样令冯鑫窒息。\n邯郸学步。模仿贾跃亭的乐视生态，冯鑫也搞了个联邦生态，包括暴风TV、暴风魔镜、直播、游戏、文化、体育等多个板块，一步步将暴风集团推向了不归路。\n一方面摊子铺得太大，另一方面烧钱换市场，财务捉襟见肘，如此下去自然难以为继。情急之下的冯鑫，只能靠股权质押，募集资金解决燃眉之急。\n冯鑫被捕的导火索，源于2016年MPS收购案。由于尽职调查失误，金融机构各怀鬼胎，最终让金主招商银行和光大证券，分别亏损了35亿元和15亿元。\n资本从来不是善茬。签署了无限责任的冯鑫，以小博大不成，不仅自己深陷牢狱，暴风集团也跟着一起陪葬。\n步子迈得太大，容易扯着蛋。\n  NO.5    戴志康\n\n兴废由人事，山川空地形。\n后庭花一曲，幽怨不堪听。\n2019年8月29日，证大集团董事长戴志康选择投案自首。警方依法以涉嫌非法吸收公众存款罪对其立案侦查，并对戴志康等41名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施，查封相关涉案资产。\n戴志康生肖属龙，他的一生跟海有着不解之缘。出生在海门，求学于海淀，创业在海南，腾达于上海。当然，最终折戟的，也是上海。\n戴志康被称为“中国私募教父”，毕业于五道口金融学院，马云因为买了他的湖畔花园，缔造了今天的阿里巴巴帝国。绿城宋卫平当过他的下属，复星郭广昌、SOHO潘石屹跟他争过地。\n戴志康早于1992年创办了证大系，业务涵盖金融、文化、投资和地产四大板块，其地产板块久负盛名。高光时刻，他是股市大鳄、楼市大佬、艺术大师、互金大神，每个领域他都能谋得先机，提早布局。\n在地产领域，曾开发证大五道口、证大大拇指广场、证大喜马拉雅中心和证大九间堂等高端产业；金融领域主要有证大金服、西部信托和捞财宝；文化领域有上海喜马拉雅美术馆、证大文化和大观舞台；互联网领域的知名投资案例则是喜马拉雅FM。\n2004年，戴志康以17亿元身价，在胡润百富榜中排名第57位；2007年，戴志康以100亿元身价位列胡润房地产富豪榜第28名，与陈天桥家族、李宁家族并列第65位。\n不过近年来，戴志康旗下业务相继萎缩，身价大幅缩水早不如前。据悉，证大金服此次暴雷，涉及未兑付资金接近100亿元。事发前承诺兜底的戴志康，综合权衡之后，转身就向警方投案自首。\n一向自信“对这个时代节点把握得蛮准”的戴志康，这次却看走了眼，偏偏梭哈P2P。不仅让他四大皆空，成了最早的出局者，也让他命运再次改写，资本市场又上演了一回监狱风云。\n  NO.4    孟晚舟\n\n君王城上竖降旗，妾在深宫那得知？\n十四万人齐解甲，更无一个是男儿！\n2019年12月2日，是华为CFO孟晚舟在加拿大拘押一周年的日子，孟晚舟发表了一篇标题为“你们的温暖，是照亮我前行的灯塔”的致谢感言。\n孟晚舟称，这一年，经历了恐惧和痛苦，失望和无奈，煎熬和挣扎。这一年，学会了坚强承受，从容面对，不畏未知......一年的陪伴，你们的温暖和鼓励一直在我心间。\n2018年12月2日，孟晚舟由于美国引渡请求被加拿大警方拘留，掀起了国内爱国主义情绪的高潮。抓捕孟晚舟是为了打压华为，打压华为就是打压中国的科技创新，孟晚舟被拘留是为国蒙难。\n一夜之间，孟晚舟成了家喻户晓的民族英雄，买华为产品，都跟爱国主义挂上了钩。\n然而这一次，孟晚舟收到的不全是鼓励和温暖。因为这几天，恰逢华为前员工李洪元事件爆发，网络舆论一边倒的站在弱势群体这一边，华为顿时成为众矢之的。\n官媒的态度几经反转，先是顺应民意指责华为以势压人，后又力挺华为硬核回应。结果，无论是指责还是力挺华为的官方文章，全都不翼而飞，李洪元事件告一段落。\n部分民众的评论，愤怒中满是嘲讽。\n“你也许永远没有机会成为孟晚舟，但你可能会是下一个李洪元。\n我在别墅里度日如年，你在监牢里砥砺前行。\n孟晚舟被关一年全国关切，华为员工被关251天全网404。”\n民众就是这么任性，既能爱屋及乌，也能“恨屋及乌”。正所谓民众如水，水能载舟，亦能覆舟。\n  NO.3    王振华\n\n入郭登桥出郭船，红楼日日柳年年。 \n君王忍把平陈业，只博雷塘数亩田。\n2019年6月29日，57岁的王振华在上海某宾馆猥亵一位9岁女童，随即遭到上海警方依法逮捕，点燃了全网的愤怒之火。网友评论称：“像王振华这样的垃圾，无需分类，直接活埋。”\n猥亵案发生后，资本市场反应迅速，国际三大评级机构纷纷下调新城系上市公司评级，新城控股股价连续6日大跌，市值缩水330亿元。\n悲哀的是，贪婪的资本市场只有利益，哪有人性。猥亵案发生不过半年时间，如今新城控股的股价，已经上涨到案发前的位置。\n猥亵案已经发生近6个月了，目前仍在“进一步办理”中。11月18日，上海市普陀区人民检察院表示，一定会在法定期限内就此案提起公诉，不会超限。\n最高院多次表示，针对强奸、猥亵等性侵儿童犯罪行为，对犯罪性质、情节极其恶劣，后果极其严重的，坚决依法判处死刑。\n未成年人是国家的希望，都应当有美好的未来。在她们刚刚开始人生的时候，就毁灭了她们的未来，这是人类所能犯下的最不可原谅的恶劣犯罪行为之一，在任何一个国家都是不可饶恕的重罪。\n王振华会被依法判处死刑吗？我们拭目以待。\n  NO.2    张振新\n\n繁华事散逐香尘，流水无情草自春。\n日暮东风怨啼鸟，落花犹似坠楼人。 \n伦敦时间2019年9月18日 ，张振新在伦敦切尔西和威斯敏斯特医院去世，享年48岁。这是继海航掌门人王建之后，又一位死在异国他乡的民营资本大佬。\n张振新起家于大连，数十年间搭建起横跨证券、保险、网贷、支付、担保、财富管理等多领域的金控版图，并涉足区块链、换汇、网约车、电影等眼花缭乱的产业，先锋系几乎拥有全金融牌照，拥有上百家公司，仅直接管理的资产就高达3000亿元，2017年交易额超过2.7万亿人民币。\n高光时刻，张振新买下四架私人飞机，数家英国星级高尔夫球场，个人藏品无数，并坐拥三家H股上市公司，总市值一度超过400亿港元。\n转眼，盛极而衰，光鲜的先锋系掉头向下。豪赌区块链不成，反而损失上百亿元。投资者的700多亿元借款，以及投资机构的巨额债务，正在浮出水面。\n如今，随着创始人张振新去世，留下先锋系千亿乱局。截至目前，先锋系旗下三家上市公司市值总和不足10亿港元，先锋系包括金融牌照在内的资产约为200亿元左右，显然杯水车薪。\n败走互金也好，投资失误也罢，张振新落得如此境地，先锋系的“空降”美女高管们，恐怕功不可没。\n弘达金控CEO陈骁航、前平安证券非执行董事及主席陶艳艳、佳禾集团董事长赵苗苗、真如投资董事长邵洁、盈华财富董事长刘苗苗、网信传媒新影人CEO王嘉......据说一个比一个漂亮，一个比一个妖艳，一个比一个挥金如土，一个比一个深得张振新......\n眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他美女众随，眼看他楼塌了。\n一声叹息！\n  NO.1    惠轶\n\n机关算尽太聪明，反算了卿卿性命...\n一场欢喜忽悲辛。叹人世，终难定！\n2019年6月5日凌晨，比特易创始人惠轶在其私人别墅阁楼里，以自缢的方式结束了自己的一生。爆料称，惠轶自杀的直接原因是期货爆仓亏损 2000 个BTC，再加上100倍杠杆，账面亏损折合人民币约为140亿元。\n爆料称，惠轶自杀之前，比特易合伙人张歆彤来到了惠轶的别墅，没人知道他们聊了什么，但很有可能是压倒惠轶的最后一根稻草。\n惠轶毕业于中国科技大学，获得编辑出版学学士和管理学硕士学位，也是长江商学院EMBA。惠轶为连续创业者，2008年创办北京途拓科技有限公司，此前曾担任IBM资深研究员，也曾任微软高级产品经理。\n惠轶的一生，既因聪明一路开挂，又因聪明含恨终生。\n他躲过了股灾，沪市4800点时果断清仓。躲过了“雷潮”，P2P火热之时急流勇退，先后退出了自己一手创立的花果金融和神仙有财，获利上亿。转战币圈，创立比特易，不到半年便获得软银中国高度认可。\n因惠轶操盘能力一流，在币圈有“惠神”之称，很多人将数字资产交给他打理。据不完全统计，投资者蒙受的损失高达3000枚比特币。\n聪明人一旦利令智昏，铤而走险，其危害性和破坏力也是相当惊人的，“杠杆黑洞”也好，替网利宝转移资产也罢，惠轶自认为一切尽在掌握，才酿成今日之祸。\n惠轶生前的办公室墙上曾写着一句话：你要真心喜欢钱，钱的别名是自由，他用金钱换得的自由通行证，最终如泡影般破灭了。\n逝者已逝，愿生者珍重。\n  结语  \n2019年，我们吃过太多的瓜，围观过众多人设崩塌，见证过无数大佬转眼黄粱尽成空。\n崩塌的原因很多，有宏观经济背景下的去杠杆，风停了，猪摔死了。也有私德尽毁，迷雾之中看不清最真实的自己。\n故，有人名誉扫地，有人锒铛入狱，有人付出了生命的代价。\n2019年，确实是最困难的一年！\n2020年，会不会是令人憧憬的一年？\n可是有些人，已经没有机会了。比如客死异乡的张振新，自缢身亡的惠轶，恐将判处死刑的王振华......\n今天很残酷，明天更残酷，后天很美好。但很多人死在明天晚上，看不到后天的太阳。\n活着，才会一直有希望。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":406,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":919798405,"gmtCreate":1576967621007,"gmtModify":1704272692674,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"道琼斯","listText":"道琼斯","text":"道琼斯","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/919798405","repostId":"1117045802","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":243,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":919798594,"gmtCreate":1576967578518,"gmtModify":1704272692501,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"小怎你行不行呀","listText":"小怎你行不行呀","text":"小怎你行不行呀","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/919798594","repostId":"1194686001","repostType":4,"repost":{"id":"1194686001","pubTimestamp":1576762693,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1194686001?lang=&edition=full","pubTime":"2019-12-19 21:38","market":"us","language":"zh","title":"2019年最风光人物：一顿操作猛如虎，涨跌全看特朗普","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1194686001","media":"金十数据","summary":"2019年，讲话有技巧做事有手段的美国总统特朗普为美国经济和美股努力奋斗了一整年，交易员因这位爱自由发挥的总统反复煎熬了一年，投行分析师因为总统的喜怒无常怒撕了无数份预测报告，而那些靠着特朗普赚到钱的","content":"<p>2019年，讲话有技巧做事有手段的美国总统特朗普为美国经济和美股努力奋斗了一整年，交易员因这位爱自由发挥的总统反复煎熬了一年，投行分析师因为总统的喜怒无常怒撕了无数份预测报告，而那些靠着特朗普赚到钱的人是有多么招人羡慕妒忌恨......</p>\n<p>想要总结2019年特朗普总统对市场的影响力，恐怕是一个巨量工程，只能挑选最有价值的经验来分享。看透他，来年我们赚钱也许会容易一些。</p>\n<p><b>【2019年特朗普对市场做了什么？】</b></p>\n<p><span><b>今年市场上与特朗普有关的惊魂瞬间有很多，总结起来，他这一年都在做一件事：</b></span></p>\n<p><b>推行高风险的贸易政策，引发市场剧烈波动，并在经济受损、美股下跌时指责美联储，最终成功逼迫美联储三度降息并扩表，把美股推向巅峰。</b></p>\n<p>可以说经贸情绪的影响力在今年的市场里占了不止半壁江山，以下这个“情绪循环图”被交易员无数次拿出来对照使用：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d48dde27224edd5181aeab1e987eb862\"></p>\n<p><span><b>而特朗普总统掀起市场风暴的方式主要有：</b></span></p>\n<p><b>1、主动型：自己发推特或率领（命令）下属上电视说些干扰言论，话题主要是美元、美联储和贸易问题。</b></p>\n<p>例如：在美联储降息的三个月份里（7月、9月和10月），特朗普发了至少50条抨击货币政策的推文，8月他对美联储施压的力度达到巅峰，当月就在推特抨击了25次。</p>\n<p><b>2、被动型：与他相关的美国政局动荡，例如不断白热化的弹劾调查以及一些关于明年大选的预热报道。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/077e3c568ebde69c2914e06d021db45e\"></p>\n<p><span><b>一边亏钱一边叫苦连天的华尔街，还总结出一些这位“最强操盘总统”的具体操作方式：</b></span></p>\n<p><b>1、他有时会预告当天美股会大涨或暗示即将出炉的美国经济数据“极好”，所以大事前夕或重要数据公布前可以留意下他发什么，但结果不一定准。</b></p>\n<p>例如：10月16日，他对一屋子记者说：“股市昨天大涨，今天还会再次大涨”。结果，这个预言大概只准确了20分钟，接着美股就开始下跌，当天集体收跌。</p>\n<p>但在暗示数据方面还挺准。10月30日ADP以及三季度GDP初值数据公布前，特朗普称“美国经济前所未有的好”。果然，当晚的数据优于预期，令黄金遭大幅抛售。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31a0a94c7ae5548e264d71f30ada986a\"></p>\n<p><b>2、还有人发现了一些可能触发他出手的美股点位。</b></p>\n<p>例如，若标普500指数已冲上3000点，特朗普软化经贸立场的可能性不大，但如果该股指跌到2800点，他就很可能做点什么来提振股市。</p>\n<p><b>3、他发布消息也有一定规律：常选择在周五释放消息，且周五好消息偏多，助美股收涨迎周末。但若要释放坏消息，他一般会选在美股收盘后或休市期间。</b></p>\n<p>例如：11月4日周五特朗普和库德洛的“周五出场”现象，助道指、纳指收在历史最高位；10月25日周五特朗普助美股登顶。</p>\n<p><span><b>至于总统今年的操盘成绩，若以100分算，他应该可以拿到80分：</b></span></p>\n<p><b>分地区看：</b></p>\n<p>亚洲市场对特朗普的推文有点“充耳不闻，见怪不怪”，主要因为推文时间段与交易时间有时差。</p>\n<p>在欧美尤其是美国市场，特朗普的推文仍能造成巨大冲击。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a1299f58461d46bba34d8180e89399f\"></p>\n<p><b>分资产看：</b></p>\n<p><b>1、股市有云：一顿分析猛如虎，炒股还看特朗普，今年美股如其所愿数十次刷新历史纪录。</b></p>\n<p>不过，并不是他发得越多，市场表现就越好，事实恰恰相反。<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>统计发现自2016年以来，在特朗普每天发布超过35条推文的日子大约占90%，股票平均回报率为负9个基点；而在特朗普另外不到10%、发推不到5条的日子里，平均会有5个基点的正回报。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc2d69297c0116997ba4e7e071ed158c\"></p>\n<p><b>2、汇市：加大波动性，打压美元却起反效果。</b></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>发现，特朗普的推文会令全球外汇市场的波动性普遍加大。特朗普明确表示“不喜欢强劲的美元”，但华尔街的共识是：将总统干预美元视为买入良机，因美指往往在他发言后会急跌，但能迅速反弹！</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/443df845297376803677d74779e36cb6\"></p>\n<p><b>3、对美联储：有扭转货币政策的“功效”。</b></p>\n<p>花旗认为，特朗普关于美元的推文越多，美联储就越有可能采取行动。巨大压力之下，美联储今年已从谨慎收紧转为逐步宽松，不仅三次降息，还扩大资产负债表，在回购市场大规模“注水”。</p>\n<p><b>【未来如何靠特朗普赚钱？】</b></p>\n<p>凡事往好的方面想，若能把特朗普研究透了，挣大钱就太容易了。为此，这一年来大小投行为了预测总统的行为前赴后继、不遗余力，也总算有了些许成果。</p>\n<p><b><span>先说说一些新发现的“工具”：</span></b></p>\n<p><b>1、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>：推出“Volfefe指数”，用于量化特朗普对美债收益率波动性的影响。</b></p>\n<p>该行还发现：特朗普推文中若包含“十亿美元”、“产品”、“民主党人”和“伟大”等词汇时最有可能影响价格。</p>\n<p>美国东部时间中午到下午2点是“最有可能出现新评论的时段”，也就是在交易日的正中间；凌晨3点的推文比下午3点的推文更多，也就是说对美国利率和股票期货市场的影响更大。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/08cc99b258ec951cd4e0a130313f609a\"></p>\n<p><b>2、三菱日联<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>：消费者信心指数的变化可能是一个相当有价值的特朗普政策观察工具。</b></p>\n<p>研究发现，密歇根大学消费者信心指数可能是预测“特朗普卖权”（trump put，指必须转变立场救市的具体点位）更为精确的指标。只要消费者信心指数站在90以上，短期内总统支持率的下滑都能很快恢复，但如果指数显著下降，特朗普后续出台刺激政策或转变立场的可能性非常高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bb8130b7926bfd240dce2b764e8ed8e\"></p>\n<p><b><span>另外，可以关注并预测一些2020年将与特朗普有关的市场话题。</span></b></p>\n<p>下面用他说过的主要“预言”来进行分类：</p>\n<p><b>1、关于股市：“如果我被弹劾，股市就得崩。”“如果我不能连任，美股将现史诗级崩盘“。</b></p>\n<p>这些听起来都像是威胁：不选我，就有大麻烦。但金十数据曾报道，市场更愿意相信，弹劾他的市场影响会和20年前克林顿时代所发生的情形类似。至于他能不能连任，得看经济“成绩单”。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67130b8644ebf729f847df28d8d53b66\"></p>\n<p><b>2、关于美联储和鲍威尔：“美联储主席鲍威尔根本帮不上忙，如果需要，将解雇他。”</b></p>\n<p>撤换鲍威尔将引发一场法律大战，进而对金融市场产生巨大影响，大选年特朗普不会愿意看到这样的场面。但他可以安插亲信进入美联储理事会，若能连任，到2022年鲍威尔任满后，他很可能把鲍威尔换掉。</p>\n<p>还有一个疑惑是，美联储已暗示至少按兵不动到2021年，未来特朗普对美联储施加的压力会不会减少？对此，可以留意美国就业、薪资和物价数据的变化，若数据好转令美联储在大选年有了再度加息的念头，抨击美联储的风暴就会再度刮起。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98d9426826a7a2ef1eda2155c26c7cab\"></p>\n<p><b>3、关于美元：“如果我愿意，我两秒内就能做到（干预美元让其贬值）”。</b></p>\n<p>花旗认为，美元要再升值5%，特朗普才会干预。但交易员认为这不太可能，因为他现在的政策都在起反效果。所以，未来再听到特朗普要干预美元的言论时，正如上文所说，交易员们更多会视其为买入良机。</p>\n<p><b>4、关于政策：“美国政府正在考虑降低薪资税，以及出售资产获利所需缴纳的资本得利税。”</b></p>\n<p>这些通常是在经济低迷时才会使用的刺激手段，但特朗普同时表示美国经济没有衰退的担忧，他此时提出减税计划的目的就只有一个：为2020年大选铺路。如果明年竞争激烈，减税2.0可能真的会重回桌面。</p>\n<p><b><span>最后，别忘了大选年是非多，有些特朗普都无法解释的事情可能会被对手拿来“炒作”，进而影响市场，所以值得关注：</span></b></p>\n<p><b>1、特朗普涉嫌“内幕交易”？</b></p>\n<p>金十数据曾报道，10月中旬《名利场》就发表过一篇关于期货交易员在特朗普发布重要消息前大量布局获利数十亿美元的报道。这件事不仅惹恼了那些亏了钱的交易员，还升级到政治层面，有至少14名民主党议员要求彻查此事，逼得CFTC和SEC不得不开展大量调查并作出澄清。</p>\n<p>但这些交易所做出的结论有点敷衍，只说交易员利用贸易消息，关键经济数据点甚至政策决策获利的做法并不构成任何不当行为。这样的结论，亏了钱的交易员肯定不会满意，民主党人的怀疑也难消除，未来如果有更多进展，他们也会要求迅速追究违法者的最大责任，目的是把火引到特朗普身上。</p>\n<p><b>2、美联储究竟是敌是友？</b></p>\n<p>8月份的时候，金十数据曾报道，前纽约联储主席杜德利发表文章主动挑起与特朗普的纷争，建议美联储反击特朗普，拒绝配合他的降息要求，以左右2020年美国大选的选情。这件事让美联储的独立性再次遭到质疑，并直接导致民主党人呼吁国会对美联储的独立性展开调查。</p>\n<p>不过美联储似乎没有采取杜德利的建议，已经三度降息为总统“兜底”。事情会否就此不了了之，还是在大选年再度被拿来炒作，值得关注。</p>\n<p><b>3、最致命的一点：美国经济真的变得更好了吗？</b></p>\n<p>这是特朗普连任的关键，也必将是对手攻击的首选目标。特朗普治下的美股确实很风光，标普500年内涨幅近27%、道指21%，纳指33%，但这主要是美联储“放水”的功劳。美国经济就没有他自己说的那么繁荣了：大选年特朗普面临的美国经济表现将与他在奥巴马任期结束时所抨击的疲软经济非常相似——增长尚可，但并不引人注目；制造业陷入衰退，农业也陷入困境，消费者信心指数已从一年前的创纪录高位下滑，GDP从去年的接近3%下滑到现在的接近2%。特朗普没有实现自己的GDP承诺（3%，甚至4%或5%），民主党人不会放过这个致命要点。</p>\n<p>而美股2020年将失去减税效应的利好，取而代之的是大选的不确定性。此外，特朗普此前经贸政策对美国经济的伤害还会逐渐显现，未来难免会出现一些比较难看的经济数据，从而威胁到股市。到了明年，按照他的说法，他还可能在贸易方面与欧盟以及法国等欧洲国家发生摩擦，盛传一时的汽车关税还悬挂在市场的头顶，针对法国数字税的反击也可能随时落地。分析师们的普遍预期是，即使美国经济明年不会衰退，但也会继续放缓。</p>\n<p><b>【总结：2020年特朗普要做好两件事】</b></p>\n<p>对于2020大选年这样一个特殊的年份，特朗普要在弹劾的压力下，保持美国经济势头、保住美股的上涨成果，才能确保连任优势。从当前形势来看，目前这份经济“成绩单”是否足以让特朗普在2020年总统大选中获得优势，仍是一个悬而未决的问题。</p>\n<p><b>所以说，2020还将是特朗普比较艰难的一年，这种情况下该如何稳定选民基础？</b></p>\n<p><b>美联储和经贸话题仍会是他的“子弹”，推特仍会是他的“工具”，保持住市场对未来贸易磋商的“乐观预期”以及确保美联储宽松立场，将是特朗普“唯二”要办成的两件大事。</b></p>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://xnews.jin10.com/details/55048><strong>金十数据</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2019年，讲话有技巧做事有手段的美国总统特朗普为美国经济和美股努力奋斗了一整年，交易员因这位爱自由发挥的总统反复煎熬了一年，投行分析师因为总统的喜怒无常怒撕了无数份预测报告，而那些靠着特朗普赚到钱的人是有多么招人羡慕妒忌恨......\n想要总结2019年特朗普总统对市场的影响力，恐怕是一个巨量工程，只能挑选最有价值的经验来分享。看透他，来年我们赚钱也许会容易一些。\n【2019年特朗普对市场做了...</p>\n\n<a href=\"https://xnews.jin10.com/details/55048\">Web 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put，指必须转变立场救市的具体点位）更为精确的指标。只要消费者信心指数站在90以上，短期内总统支持率的下滑都能很快恢复，但如果指数显著下降，特朗普后续出台刺激政策或转变立场的可能性非常高。\n\n另外，可以关注并预测一些2020年将与特朗普有关的市场话题。\n下面用他说过的主要“预言”来进行分类：\n1、关于股市：“如果我被弹劾，股市就得崩。”“如果我不能连任，美股将现史诗级崩盘“。\n这些听起来都像是威胁：不选我，就有大麻烦。但金十数据曾报道，市场更愿意相信，弹劾他的市场影响会和20年前克林顿时代所发生的情形类似。至于他能不能连任，得看经济“成绩单”。\n\n2、关于美联储和鲍威尔：“美联储主席鲍威尔根本帮不上忙，如果需要，将解雇他。”\n撤换鲍威尔将引发一场法律大战，进而对金融市场产生巨大影响，大选年特朗普不会愿意看到这样的场面。但他可以安插亲信进入美联储理事会，若能连任，到2022年鲍威尔任满后，他很可能把鲍威尔换掉。\n还有一个疑惑是，美联储已暗示至少按兵不动到2021年，未来特朗普对美联储施加的压力会不会减少？对此，可以留意美国就业、薪资和物价数据的变化，若数据好转令美联储在大选年有了再度加息的念头，抨击美联储的风暴就会再度刮起。\n\n3、关于美元：“如果我愿意，我两秒内就能做到（干预美元让其贬值）”。\n花旗认为，美元要再升值5%，特朗普才会干预。但交易员认为这不太可能，因为他现在的政策都在起反效果。所以，未来再听到特朗普要干预美元的言论时，正如上文所说，交易员们更多会视其为买入良机。\n4、关于政策：“美国政府正在考虑降低薪资税，以及出售资产获利所需缴纳的资本得利税。”\n这些通常是在经济低迷时才会使用的刺激手段，但特朗普同时表示美国经济没有衰退的担忧，他此时提出减税计划的目的就只有一个：为2020年大选铺路。如果明年竞争激烈，减税2.0可能真的会重回桌面。\n最后，别忘了大选年是非多，有些特朗普都无法解释的事情可能会被对手拿来“炒作”，进而影响市场，所以值得关注：\n1、特朗普涉嫌“内幕交易”？\n金十数据曾报道，10月中旬《名利场》就发表过一篇关于期货交易员在特朗普发布重要消息前大量布局获利数十亿美元的报道。这件事不仅惹恼了那些亏了钱的交易员，还升级到政治层面，有至少14名民主党议员要求彻查此事，逼得CFTC和SEC不得不开展大量调查并作出澄清。\n但这些交易所做出的结论有点敷衍，只说交易员利用贸易消息，关键经济数据点甚至政策决策获利的做法并不构成任何不当行为。这样的结论，亏了钱的交易员肯定不会满意，民主党人的怀疑也难消除，未来如果有更多进展，他们也会要求迅速追究违法者的最大责任，目的是把火引到特朗普身上。\n2、美联储究竟是敌是友？\n8月份的时候，金十数据曾报道，前纽约联储主席杜德利发表文章主动挑起与特朗普的纷争，建议美联储反击特朗普，拒绝配合他的降息要求，以左右2020年美国大选的选情。这件事让美联储的独立性再次遭到质疑，并直接导致民主党人呼吁国会对美联储的独立性展开调查。\n不过美联储似乎没有采取杜德利的建议，已经三度降息为总统“兜底”。事情会否就此不了了之，还是在大选年再度被拿来炒作，值得关注。\n3、最致命的一点：美国经济真的变得更好了吗？\n这是特朗普连任的关键，也必将是对手攻击的首选目标。特朗普治下的美股确实很风光，标普500年内涨幅近27%、道指21%，纳指33%，但这主要是美联储“放水”的功劳。美国经济就没有他自己说的那么繁荣了：大选年特朗普面临的美国经济表现将与他在奥巴马任期结束时所抨击的疲软经济非常相似——增长尚可，但并不引人注目；制造业陷入衰退，农业也陷入困境，消费者信心指数已从一年前的创纪录高位下滑，GDP从去年的接近3%下滑到现在的接近2%。特朗普没有实现自己的GDP承诺（3%，甚至4%或5%），民主党人不会放过这个致命要点。\n而美股2020年将失去减税效应的利好，取而代之的是大选的不确定性。此外，特朗普此前经贸政策对美国经济的伤害还会逐渐显现，未来难免会出现一些比较难看的经济数据，从而威胁到股市。到了明年，按照他的说法，他还可能在贸易方面与欧盟以及法国等欧洲国家发生摩擦，盛传一时的汽车关税还悬挂在市场的头顶，针对法国数字税的反击也可能随时落地。分析师们的普遍预期是，即使美国经济明年不会衰退，但也会继续放缓。\n【总结：2020年特朗普要做好两件事】\n对于2020大选年这样一个特殊的年份，特朗普要在弹劾的压力下，保持美国经济势头、保住美股的上涨成果，才能确保连任优势。从当前形势来看，目前这份经济“成绩单”是否足以让特朗普在2020年总统大选中获得优势，仍是一个悬而未决的问题。\n所以说，2020还将是特朗普比较艰难的一年，这种情况下该如何稳定选民基础？\n美联储和经贸话题仍会是他的“子弹”，推特仍会是他的“工具”，保持住市场对未来贸易磋商的“乐观预期”以及确保美联储宽松立场，将是特朗普“唯二”要办成的两件大事。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":246,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":919931425,"gmtCreate":1576305134267,"gmtModify":1704271653472,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"老虎","listText":"老虎","text":"老虎","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/919931425","repostId":"1180487986","repostType":4,"repost":{"id":"1180487986","weMediaInfo":{"introduction":"专业证券分析平台，金牌分析师团队为您提供深度行业研究和上市公司分析。","home_visible":1,"media_name":"君临财富","id":"1011011452","head_image":"https://static.tigerbbs.com/e4e3a9f519a8416d847434f82be170de"},"pubTimestamp":1576245316,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1180487986?lang=&edition=full","pubTime":"2019-12-13 21:55","market":"us","language":"zh","title":"美股咋还不崩？详解它背后的支撑力量与配置机会","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1180487986","media":"君临财富","summary":"究竟是什么力量在推动美股持续上行，全球范围内哪里还具有配置机会？","content":"<p>人生有三大幻觉：<b>美股要崩、A股要涨、国足要赢。</b></p>\n<p>美国股市自2008年金融危机后至今，持续10年长牛；而上证指数却在10年后回到出发的地方，这让许多投资者百味杂陈。</p>\n<p>很多读者都在问：</p>\n<p>美股经历了2013年欧债危机的阴影笼罩，2015年中国创业板泡沫破裂和全球经济动荡，2018年全球经济放缓、贸易冲突加剧；</p>\n<p>美股还被连续发文唱空，被国际大牌金融机构看空减仓，他究竟能牛多久？</p>\n<p>究竟是什么力量在推动美股持续上行，全球范围内哪里还具有配置机会？</p>\n<p>今天的文章，君临将对这些问题进行一番分析。</p>\n<p><b>1、普遍存在的PE、PB差</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/327a6d3e4eeebb2bb8b33821d1eef667\"></p>\n<p>▲<b>全球各国估值CAPE图全览（2019年9月30日）</b></p>\n<p>资料来源：StarCapital AG</p>\n<p>注：CAPE也称为Shiller PE，由Shiller在《非理性繁荣》一书提出，相比传统PE，其平滑了经济周期导致的每股盈利大幅波动。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6480a3e95b638fbaa1d2adffdd7ab0f\"></p>\n<p>▲<b>全球各国估值PB图全览（2019年9月30日）</b></p>\n<p>资料来源：StarCapital AG</p>\n<p>这是全球各国的CAPE图（又称为席勒周期性调整市盈率）、PB图。</p>\n<p>可以看出，美国、丹麦、芬兰、爱尔兰等地区的股市处于较高水平，而俄罗斯、中国、希腊、阿根廷等地区的股市则处于较低水平。</p>\n<p>但高PE、高PB的市场一定就是估值水平高、有泡沫吗？</p>\n<p>实际上，估值水平与市场中的行业构成、利率水平、市场流动性、行政制度等等因素都有关。</p>\n<p><b>以图中深红色（高估值）的丹麦为例：</b></p>\n<p>（1）其企业部门的构成，约80%为生物医疗行业；</p>\n<p>（2）丹麦有成熟的、开放的、公平的资本市场投融资制度，享有一定程度的高估值也是合理的。相比国内市场动辄起步三四十倍市盈率、七八倍市净率的生物医疗企业，貌似也不太贵；</p>\n<p>（3）欧洲盛行的负利率，使得资产价格高涨。</p>\n<p>类似的，芬兰、爱尔兰也拥有欧洲最生机勃勃的高科技行业，美国以科技立国，就更不用多说了。</p>\n<p><b>再看图中深蓝色（低估值）的俄罗斯：</b></p>\n<p>（1）其企业部门有近一半为石油生产企业，经济结构严重依赖石油出口，指数权重以能源公司和银行为主；</p>\n<p>（2）其经济增长速度也极其缓慢，石油价格大幅下跌，近十年平均GDP增速仅0.91%，进而引发了卢布的持续贬值；</p>\n<p>（3）为了缓解货币贬值导致的资本大幅外流，其采取高达10%的长期国债利率，进一步抑制了权益类资产的表现。</p>\n<p>从行业生态来看，估值较低的希腊、阿根廷，普遍都以缺乏成长潜力的传统产业为主。</p>\n<p>我国A股中，传统周期股、银行股占比同样很大，拉低了整体的估值水平。</p>\n<p>也就是说，我国A股当前的低估值，跟整体经济依然处于转型中，新经济还弱小，未能全面接盘有着密切关系。</p>\n<p>这意味着，在全球资本界的眼中，中国仍未跨过中等收入陷阱，跟希腊、阿根廷属于同一级别的资产。</p>\n<p>H股和A股的定价不同也很有意思。</p>\n<p>大多数时间里，A股相对H股有明显的溢价，这是因为：</p>\n<p>（1）中国对居民实行严格外汇制度，热钱涌向有限的资产，资产有明显的溢价，且缺乏完善的做空、对冲机制，致使很多垃圾股依然有很强的流动性；</p>\n<p>（2）香港作为<a href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>中心，投资者多为国际机构，其对企业价值的把握普遍强于散户；</p>\n<p>（3）港股市场大多股票缺乏流动性，不断缩股维持股价的「老千股」普遍存在。</p>\n<p>总的来说，价值投资作为一种长期投资策略，一直被中国民众误解。</p>\n<p>许多人将低市盈率或低市净率作为价值的简写，甚至认为大盘股就是蓝筹股（Blue Chip）的代表。</p>\n<p><b>但股票的低PE、低PB，也可能是公司质量差、增长停滞和高风险的信号（也称为「价值陷阱」）。</b></p>\n<p><b>仅仅是「表面的便宜」，并不是真正的低估值。</b></p>\n<p>比如前几个月，券商鼓吹「又到巴菲特买点，0.8倍市净率」的<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>，真的便宜么？</p>\n<p>他2007年上市时，恰好处于原油周期的顶部，而原油周期往往与康德拉基耶夫周期（30年—50年）同步，往往伴随着人口大国的大规模工业化而迎来繁荣周期。</p>\n<p>在<b>《大萧条中的投资指南！》</b>一文中，我们回顾了历史上原油价格的变化情况，并指出我们目前正处于2007年长周期经济顶点后的萧条期间。</p>\n<p>这也意味着，中石油很可能会套牢一代人，并在未来依然很长的一段时间里将继续低迷盘整。</p>\n<p>若无大水牛，中石油或许仅仅只是表面的便宜。</p>\n<p><b>2、美股上涨的力量</b></p>\n<p>自从当年里根铁腕削减工会、大规模减税、推动企业创新以来，美国跨国公司的实力就出现了脱胎换骨的转变。</p>\n<p>本来羸弱不堪，被日本公司打的甚至在本土市场连连败退的美国IT行业、高科技行业，在1990年代开始了全球性的反攻。</p>\n<p>尤其是柏林墙的倒塌，苏联社会主义阵营的市场开放，让美国的跨国公司们一下子获得了18亿人口的大市场。</p>\n<p>信息革命带来的管理能力提升，资本流动管制的放松，使得跨国公司们能够按照各地区的要素特点，进行全球化分布的生产外包，如此又进一步降低了经营成本。</p>\n<p>看下面这个图，自从1990年代中期WTO组织建立，全球出口就出现了一波长达十多年的高速成长势头。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0814468f7981d5353f33ff49df3c2886\"></p>\n<p>▲<b>世界名义出口占GDP总额的比例( %)</b></p>\n<p>几乎所有驱动企业利润率增长的因素都有所改善：</p>\n<p>全球市场开放、关税下降、劳动力议价能力下降、企业税下降、技术提升促进更大规模的生产和更低的边际成本。</p>\n<p>诸多利好作用下，2019年，美国标普500指数成分股的每股利润额和盈利增速均达到了历史较高水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2866c97279b142bfd2c58f934f38f8b\"></p>\n<p>▲<b>标普500成分股每股盈利及盈利增速已达到历史高位</b></p>\n<p>资料来源：J·P Morgan Asset Management，2019年9月30日</p>\n<p>但是，这些强劲的基本面因素，在近年来都已出现了瓶颈。</p>\n<p>比如毛衣战带来的全球分工收缩，缺乏类似于中国一样大的新兴市场接棒，发达国家民粹主义盛行，要求分得更多的蛋糕，互联网红利见顶，技术进步放缓……</p>\n<p>种种利空之下，让美股的盈利能力增长充满了不确定性。</p>\n<p>另外，无风险利率自80年代起持续下行，宽松的货币政策导致了股票、债券等有价证券价格持续上行。</p>\n<p>在最近几年，美国国债利率已接近零利率水平，意味着货币政策已经处于「推绳效应」阶段（政策徒劳无功的状态）；</p>\n<p>欧洲已普遍进入负利率时代，依靠继续降低利率刺激经济、推高股市走势的政策余地越来越小。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c0736878e4d409f07f87ac972058ad1\"></p>\n<p>▲<b>美国债券利率（%）</b></p>\n<p>第三，脆弱的股市也在被政治利益捆绑，甚至作为政治家谋取利益的筹码。</p>\n<p>我们知道，商人出身的特朗普，自上台后非常关注美国股市的涨跌，经常在公开演讲或推特评论美股和其他国家的股市。</p>\n<p>「股市一片繁荣」、「股市打破了一个又一个纪录，市值增加了8万亿美元。这对美国人的401K养老金计划……和大学储蓄账户，是非常好的消息」……</p>\n<p>在类似的言语中，特朗普常常厚颜无耻地将美国股市上涨的功劳归功于自己，这在无形中就将自己的政治生命与股市进行了强捆绑。</p>\n<p>甚至，为了避免美联储加息影响到股市强劲的升势，特朗普公开发推评论美联储的加息政策是错误的，试图影响美联储的政策走向。</p>\n<p>这在美利坚合众国的历史上，都是极为罕见的！</p>\n<p>这种违反了自然规律的强行加杠杆，让原本就有点上火的股市更加火上浇油。</p>\n<p>没有任何估值标准是完美的，但美股以每一种衡量标准都已经是处于昂贵的阶段。</p>\n<p>美股的PE处于历史较高水平、PB是历史较高水平、CAPE是历史较高水平，它的股息收益率也是历史最低的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67973a78531809078f9cd6c6d140adc5\"></p>\n<p>▲<b>标普500指数历年CAPE图</b></p>\n<p>（单位：年，计算方式：股价/近十年经通胀调整后的平均每股盈利，该算法由耶鲁大学Shiller在《非理性繁荣》一书提出，目的在于一定程度平滑经济周期导致的盈利大幅波动）</p>\n<p>而且，<b>高利润前提下的高估值是掩盖了持有这些股票的风险，</b>增大了投资者未来遭受资本亏损的可能性。</p>\n<p>目前情形下，<b>利润与估值水平都到了历史极高水平，进一步提升利润率的空间有限，而一旦不达预期，估值下杀的空间却是巨大的。</b></p>\n<p>此外，根据君临在前几周的<b>《负利率与动荡的世界背后》</b>一文的分析，美国的贫富差距已经达到「大萧条」和二战前夕水平。</p>\n<p>中产阶级群体在萎缩，底层民众跃迁阶级的机会越发渺茫，整个经济机器释放动能的潜力也在下降。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2911fe7aa246b9315200f912529a818\"></p>\n<p>▲<b>收入不平等数据（1910年至今，美、法）：前1%人口收入占总收入份额（%）</b></p>\n<p>资料来源：Thomas Piketty、Gabriet Zucman等，WID（全球不平等数据库）</p>\n<p>法国最近爆发了规模空前的大罢工，表面是马克龙政府对福利制度的改革所导致，但<b>深层次的原因终究是社会财富的两极分化，底层人民的分配蛋糕在变少。</b></p>\n<p>如上图，最近三十年来，美国的收入不平等数据比法国更糟糕的多，表面光鲜的企业盈利数据下，早已是暗流涌动。</p>\n<p>更何况，从各种经济数据来看，美国大多数企业在日常运营中并没有像在股市上的那般繁荣感受。</p>\n<p>与依然强大的科技产业相比，美国的制造业、运输和消费零售业所面临的境况要严峻的多。</p>\n<p>从美国CEO经济展望指数（这是一份对美国企业的管理层进行广泛调研问卷的数据）来看，自2018年年初至今，便处于持续下行阶段。</p>\n<p>可见，美国的商业信心，尤其是传统制造业、交通和零售业，远没有某些数据看起来的那么乐观。</p>\n<p>现阶段的美股市场正处于多空的激烈较量之中，一方面是空方的担忧情绪挥之不散，另一方面市场表现却总与主流观点（一致性预期）相反，强势上涨到让空头怀疑人生。</p>\n<p>但不管如何，基本面各种要素的衰减，利率刺激手段渐渐失效，都是看得见的现实。</p>\n<p><b>当万能的特朗普再也无法逆天的时候，或许就是下一轮美股的至暗时刻了。</b></p>\n<p><b>3、中国的历史转折点</b></p>\n<p>在大洋彼岸的中国市场，今年则出现了消费、科技、生物医疗等「核心资产」抱团上涨，大多数股票持续下跌，超10%股票破净的现象。</p>\n<p>上证指数受到大盘周期股的拖累，形成了低PE、低PB境况，而消费、科技、生物医疗等行业的股票动辄三四十倍PE、六七倍的PB，这样的价格也并不便宜。</p>\n<p>中国市场素来有「吃药喝酒」传统，主要原因何在？</p>\n<p>很重要的一个因素在于，中国目前正处于经济转型周期的衰退后期，以及监管政策的收紧期。</p>\n<p>这样的宏观条件，使得微观层面上的强周期企业前景不明和不确定性极大，不论基于宏观经济、微观基本面分析，还是体现在价格图表的技术派投资者，往往倾向于抛弃强周期企业，涌向确定性高、内生性强劲的消费/医药企业，如此便形成了集体抱团消费医药股的现象。</p>\n<p>自2008年次贷危机后，中国政府采取「4万亿」政策，全球各国央行也普遍采取量化宽松的加杠杆方式来拯救岌岌可危的经济增长。</p>\n<p>但中国的全社会劳动生产率确实已在2007年见顶滑落，每个行业都能赚快钱、赚钱容易的时代已经一去不复返。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/209e94aad16eeafd7cc86e742716e5e0\"></p>\n<p>▲<b>中国全社会劳动生产率图：同比（%）</b></p>\n<p>资料来源：笔者绘制，Wind</p>\n<p>我们就此进入了众所周知的新常态。</p>\n<p>对应的，各个行业的企业一致性普涨普跌将越来越少，取而代之的是弱肉强食，各行业市场集中度大幅提高的过程。</p>\n<p>各行业走向了垄断化，赢家通吃的局面，行业竞争格局逐渐稳定。</p>\n<p>这个过程，或许将长期持续下去，直到颠覆性的、破坏性的新技术出现，带来新兴行业的飞速发展，从而推动全社会劳动生产率迎来新一波的高峰值。</p>\n<p>在强烈的地心引力下，我国高层近几年一直在力推新能源光伏、新能源汽车、5G通信产业链等高端制造业的发展，也曾带来了几次小牛市。</p>\n<p>但不可持续的补贴退出，政策的摇摆，高价房地产的利益驱动，让整体经济终究是曲折中的前行，颠簸中的爬坡。</p>\n<p>目前A股市场所处的位置如下：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98323c9a4412eb00fe96785e50b0a73b\"></p>\n<p>▲<b>A股全市场温度（PB百分位）再次接近历史低值</b></p>\n<p>资料来源：集思录</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df8f7e0cbde6bfd38352a50620cfd5e4\"></p>\n<p>▲<b>A股全市场温度（PE百分位）再次接近历史低值</b></p>\n<p>资料来源：集思录</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e7410dc36e3f239ee0d949f5358043f\"></p>\n<p>▲<b>上证指数EY/BY股债收益比再次接近历史高位</b></p>\n<p>资料来源：Value 500</p>\n<p>我们终于又一次回到了A股历史上的最低估值位置。</p>\n<p>未来会如何变化呢？</p>\n<p>目前市场的主流声音有两种——</p>\n<p>一种认为，消费股维稳，科技股走牛。</p>\n<p>如上所述，在宏观经济下行加剧的背景下，消费股具有很强的确定性，抱团不会消失，而科技股，主要是通信产业股，则将迎来5G产业周期和国家政策的新一轮大力支持。</p>\n<p>第二种观点认为，周期股、破净股补涨走牛，将迎来全面牛市。</p>\n<p>原因主要是，不要低估我国经济内在韧性和我党「稳增长」的决心，尤其是2020年是我国「全面建成小康社会」的关键一年。</p>\n<p>一方面是去库存周期接近尾声，另一方面是监管政策放松的社会需求，两方面将形成合力，这跟2013年极为相似。</p>\n<p>最近的一些新闻已经露出苗头，比如许多地方城市的限购开始悄悄松绑，银行理财子公司可开股票账户等等。</p>\n<p>君临认为，经济基本面仍将是决定性的力量。</p>\n<p>如果后市经济下滑依旧，那么消费和科技股将会得到资金的继续抱团，周期股和中小盘将继续跑输市场；</p>\n<p>但经济一旦迎来回暖的拐点信号，那么周期股和小盘股，则将迎来戴维斯双击的行情。</p>\n<p>让我们静观其变吧。</p>\n<p><b>4、「相对风险」——动荡的新兴市场</b></p>\n<p>今年三季度基金持仓报告出来，最让人大跌眼镜的是——</p>\n<p>全球最大的对冲基金桥水(BridgeWater)，从年初的做空美股、做多新兴市场完全转变为追高买进美股ETF、割肉新兴市场股票。</p>\n<p>伴随而来的，是今年桥水出现了多年少有的业绩亏损。</p>\n<p>一向以「应对各种极端情况」著称的「全天候策略」，在今年这种情况下也玩不下去了么？</p>\n<p>栽在动荡的新兴市场上的金融大鳄，不仅仅是桥水。</p>\n<p>下图是众多知名机构做多新兴市场的理由：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc94b54a686dc3cf0aec2665ed745f28\"></p>\n<p>▲<b>标普500指数（蓝线）与新兴市场指数（红线）上涨幅度对比图</b></p>\n<p>资料来源：Capital Idea</p>\n<p>自2015年后，MSCI新兴市场指数的表现明显跑输美国标普500指数，截至2019年，两者表现已经相差了68.53%。</p>\n<p>新兴市场显而易见的低估值，相比美国市场各项高水平的泡沫指标，这是所有理性的投资机构都无法忽视的机会。</p>\n<p>但理性归理性，现实就是这么打脸。</p>\n<p>连股神巴菲特都不得不感慨，美国市场上的股票价格太贵了，他几乎已经找不到能够用合适价格捕猎大象的机会。</p>\n<p>以至于，他不得不囤积了1220亿美元的现金，宁愿冒着踏空的遗憾，长期跑输成长股的遗憾，也不去再追高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15b98ced30409aa16b12df2afb8c4195\"></p>\n<p>▲<b>侧重投资价值股的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>和侧重科技股的纳斯达克100指数对比图</b></p>\n<p><b>这个局面的本质，不过是A股走势的放大版。</b></p>\n<p>我们都知道，全球经济处于一轮较长周期的萧条趋势中，中国虽然不景气，但还有6%的GDP增长率，其他新兴国家呢？</p>\n<p>印度从2016年的8.17%下降到今年三季度的4.5%了，东南亚泰国的增速也只有2.3%，新加坡0.1%，南美、俄罗斯等矿业国家几乎都是零增长。</p>\n<p><b>面对着动荡的前景，不确定性的未来，资本圈只好选择抱团，抱团相对风险最小，确定性更高的资产。</b></p>\n<p><b>即使这个资产已经不便宜，甚至昂贵。</b></p>\n<p>在历史上，新兴市场国家，尤其发展中的小国家，往往因为制度不完善、经济结构单一、资产泡沫化、军事力量薄弱、内部政局不稳定等原因，最终成为了经济风险期中的牺牲品，导致投资前景黯淡。</p>\n<p>毕竟在风高浪急的大海中航行，规模大的航母比小舢板拥有高得多的稳定性。</p>\n<p>因此，在新一轮全球经济的上行期出现之前，新兴市场，尤其是发展中的小国家将继续动荡，并跑输美股。</p>\n<p>这是毫无疑问的。</p>\n<p>更令人担忧的情况是，目前中美两国间的较量，冲击波已经蔓延到了部分二线发达国家。</p>\n<p>比如德国、韩国。</p>\n<p>德国今年第三季度的GDP增速已经下滑到了0.1%，这是过去十几年间表现最差的一个季度。</p>\n<p>作为欧洲经济的绩优生，德国发生了什么？</p>\n<p>关键的原因，就是德国的汽车、机械和化工业，有相当大的比例都是出口去中国的。</p>\n<p>如今，中国市场的不景气，制造业的萎靡，终于让德国企业也深深感受到了寒意。</p>\n<p>你要知道，当一个行业处于下行周期的时候，上游的卖铲人往往跌幅是更巨大的。</p>\n<p>韩国也是如此，今年11月，韩国半导体出口额同比减少30.8%，石油化学产品减少19.0%、造船出口订单下降了62.1%。</p>\n<p>相比起中国巨大经济规模带来的稳定性，他们才是真的惨。</p>\n<p>不知道下一个，会轮到谁呢？</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股咋还不崩？详解它背后的支撑力量与配置机会</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1011011452\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/e4e3a9f519a8416d847434f82be170de);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">君临财富 </p>\n<p class=\"h-time\">2019-12-13 21:55</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>人生有三大幻觉：<b>美股要崩、A股要涨、国足要赢。</b></p>\n<p>美国股市自2008年金融危机后至今，持续10年长牛；而上证指数却在10年后回到出发的地方，这让许多投资者百味杂陈。</p>\n<p>很多读者都在问：</p>\n<p>美股经历了2013年欧债危机的阴影笼罩，2015年中国创业板泡沫破裂和全球经济动荡，2018年全球经济放缓、贸易冲突加剧；</p>\n<p>美股还被连续发文唱空，被国际大牌金融机构看空减仓，他究竟能牛多久？</p>\n<p>究竟是什么力量在推动美股持续上行，全球范围内哪里还具有配置机会？</p>\n<p>今天的文章，君临将对这些问题进行一番分析。</p>\n<p><b>1、普遍存在的PE、PB差</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/327a6d3e4eeebb2bb8b33821d1eef667\"></p>\n<p>▲<b>全球各国估值CAPE图全览（2019年9月30日）</b></p>\n<p>资料来源：StarCapital AG</p>\n<p>注：CAPE也称为Shiller PE，由Shiller在《非理性繁荣》一书提出，相比传统PE，其平滑了经济周期导致的每股盈利大幅波动。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6480a3e95b638fbaa1d2adffdd7ab0f\"></p>\n<p>▲<b>全球各国估值PB图全览（2019年9月30日）</b></p>\n<p>资料来源：StarCapital AG</p>\n<p>这是全球各国的CAPE图（又称为席勒周期性调整市盈率）、PB图。</p>\n<p>可以看出，美国、丹麦、芬兰、爱尔兰等地区的股市处于较高水平，而俄罗斯、中国、希腊、阿根廷等地区的股市则处于较低水平。</p>\n<p>但高PE、高PB的市场一定就是估值水平高、有泡沫吗？</p>\n<p>实际上，估值水平与市场中的行业构成、利率水平、市场流动性、行政制度等等因素都有关。</p>\n<p><b>以图中深红色（高估值）的丹麦为例：</b></p>\n<p>（1）其企业部门的构成，约80%为生物医疗行业；</p>\n<p>（2）丹麦有成熟的、开放的、公平的资本市场投融资制度，享有一定程度的高估值也是合理的。相比国内市场动辄起步三四十倍市盈率、七八倍市净率的生物医疗企业，貌似也不太贵；</p>\n<p>（3）欧洲盛行的负利率，使得资产价格高涨。</p>\n<p>类似的，芬兰、爱尔兰也拥有欧洲最生机勃勃的高科技行业，美国以科技立国，就更不用多说了。</p>\n<p><b>再看图中深蓝色（低估值）的俄罗斯：</b></p>\n<p>（1）其企业部门有近一半为石油生产企业，经济结构严重依赖石油出口，指数权重以能源公司和银行为主；</p>\n<p>（2）其经济增长速度也极其缓慢，石油价格大幅下跌，近十年平均GDP增速仅0.91%，进而引发了卢布的持续贬值；</p>\n<p>（3）为了缓解货币贬值导致的资本大幅外流，其采取高达10%的长期国债利率，进一步抑制了权益类资产的表现。</p>\n<p>从行业生态来看，估值较低的希腊、阿根廷，普遍都以缺乏成长潜力的传统产业为主。</p>\n<p>我国A股中，传统周期股、银行股占比同样很大，拉低了整体的估值水平。</p>\n<p>也就是说，我国A股当前的低估值，跟整体经济依然处于转型中，新经济还弱小，未能全面接盘有着密切关系。</p>\n<p>这意味着，在全球资本界的眼中，中国仍未跨过中等收入陷阱，跟希腊、阿根廷属于同一级别的资产。</p>\n<p>H股和A股的定价不同也很有意思。</p>\n<p>大多数时间里，A股相对H股有明显的溢价，这是因为：</p>\n<p>（1）中国对居民实行严格外汇制度，热钱涌向有限的资产，资产有明显的溢价，且缺乏完善的做空、对冲机制，致使很多垃圾股依然有很强的流动性；</p>\n<p>（2）香港作为<a href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>中心，投资者多为国际机构，其对企业价值的把握普遍强于散户；</p>\n<p>（3）港股市场大多股票缺乏流动性，不断缩股维持股价的「老千股」普遍存在。</p>\n<p>总的来说，价值投资作为一种长期投资策略，一直被中国民众误解。</p>\n<p>许多人将低市盈率或低市净率作为价值的简写，甚至认为大盘股就是蓝筹股（Blue Chip）的代表。</p>\n<p><b>但股票的低PE、低PB，也可能是公司质量差、增长停滞和高风险的信号（也称为「价值陷阱」）。</b></p>\n<p><b>仅仅是「表面的便宜」，并不是真正的低估值。</b></p>\n<p>比如前几个月，券商鼓吹「又到巴菲特买点，0.8倍市净率」的<a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>，真的便宜么？</p>\n<p>他2007年上市时，恰好处于原油周期的顶部，而原油周期往往与康德拉基耶夫周期（30年—50年）同步，往往伴随着人口大国的大规模工业化而迎来繁荣周期。</p>\n<p>在<b>《大萧条中的投资指南！》</b>一文中，我们回顾了历史上原油价格的变化情况，并指出我们目前正处于2007年长周期经济顶点后的萧条期间。</p>\n<p>这也意味着，中石油很可能会套牢一代人，并在未来依然很长的一段时间里将继续低迷盘整。</p>\n<p>若无大水牛，中石油或许仅仅只是表面的便宜。</p>\n<p><b>2、美股上涨的力量</b></p>\n<p>自从当年里根铁腕削减工会、大规模减税、推动企业创新以来，美国跨国公司的实力就出现了脱胎换骨的转变。</p>\n<p>本来羸弱不堪，被日本公司打的甚至在本土市场连连败退的美国IT行业、高科技行业，在1990年代开始了全球性的反攻。</p>\n<p>尤其是柏林墙的倒塌，苏联社会主义阵营的市场开放，让美国的跨国公司们一下子获得了18亿人口的大市场。</p>\n<p>信息革命带来的管理能力提升，资本流动管制的放松，使得跨国公司们能够按照各地区的要素特点，进行全球化分布的生产外包，如此又进一步降低了经营成本。</p>\n<p>看下面这个图，自从1990年代中期WTO组织建立，全球出口就出现了一波长达十多年的高速成长势头。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0814468f7981d5353f33ff49df3c2886\"></p>\n<p>▲<b>世界名义出口占GDP总额的比例( %)</b></p>\n<p>几乎所有驱动企业利润率增长的因素都有所改善：</p>\n<p>全球市场开放、关税下降、劳动力议价能力下降、企业税下降、技术提升促进更大规模的生产和更低的边际成本。</p>\n<p>诸多利好作用下，2019年，美国标普500指数成分股的每股利润额和盈利增速均达到了历史较高水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2866c97279b142bfd2c58f934f38f8b\"></p>\n<p>▲<b>标普500成分股每股盈利及盈利增速已达到历史高位</b></p>\n<p>资料来源：J·P Morgan Asset Management，2019年9月30日</p>\n<p>但是，这些强劲的基本面因素，在近年来都已出现了瓶颈。</p>\n<p>比如毛衣战带来的全球分工收缩，缺乏类似于中国一样大的新兴市场接棒，发达国家民粹主义盛行，要求分得更多的蛋糕，互联网红利见顶，技术进步放缓……</p>\n<p>种种利空之下，让美股的盈利能力增长充满了不确定性。</p>\n<p>另外，无风险利率自80年代起持续下行，宽松的货币政策导致了股票、债券等有价证券价格持续上行。</p>\n<p>在最近几年，美国国债利率已接近零利率水平，意味着货币政策已经处于「推绳效应」阶段（政策徒劳无功的状态）；</p>\n<p>欧洲已普遍进入负利率时代，依靠继续降低利率刺激经济、推高股市走势的政策余地越来越小。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c0736878e4d409f07f87ac972058ad1\"></p>\n<p>▲<b>美国债券利率（%）</b></p>\n<p>第三，脆弱的股市也在被政治利益捆绑，甚至作为政治家谋取利益的筹码。</p>\n<p>我们知道，商人出身的特朗普，自上台后非常关注美国股市的涨跌，经常在公开演讲或推特评论美股和其他国家的股市。</p>\n<p>「股市一片繁荣」、「股市打破了一个又一个纪录，市值增加了8万亿美元。这对美国人的401K养老金计划……和大学储蓄账户，是非常好的消息」……</p>\n<p>在类似的言语中，特朗普常常厚颜无耻地将美国股市上涨的功劳归功于自己，这在无形中就将自己的政治生命与股市进行了强捆绑。</p>\n<p>甚至，为了避免美联储加息影响到股市强劲的升势，特朗普公开发推评论美联储的加息政策是错误的，试图影响美联储的政策走向。</p>\n<p>这在美利坚合众国的历史上，都是极为罕见的！</p>\n<p>这种违反了自然规律的强行加杠杆，让原本就有点上火的股市更加火上浇油。</p>\n<p>没有任何估值标准是完美的，但美股以每一种衡量标准都已经是处于昂贵的阶段。</p>\n<p>美股的PE处于历史较高水平、PB是历史较高水平、CAPE是历史较高水平，它的股息收益率也是历史最低的。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67973a78531809078f9cd6c6d140adc5\"></p>\n<p>▲<b>标普500指数历年CAPE图</b></p>\n<p>（单位：年，计算方式：股价/近十年经通胀调整后的平均每股盈利，该算法由耶鲁大学Shiller在《非理性繁荣》一书提出，目的在于一定程度平滑经济周期导致的盈利大幅波动）</p>\n<p>而且，<b>高利润前提下的高估值是掩盖了持有这些股票的风险，</b>增大了投资者未来遭受资本亏损的可能性。</p>\n<p>目前情形下，<b>利润与估值水平都到了历史极高水平，进一步提升利润率的空间有限，而一旦不达预期，估值下杀的空间却是巨大的。</b></p>\n<p>此外，根据君临在前几周的<b>《负利率与动荡的世界背后》</b>一文的分析，美国的贫富差距已经达到「大萧条」和二战前夕水平。</p>\n<p>中产阶级群体在萎缩，底层民众跃迁阶级的机会越发渺茫，整个经济机器释放动能的潜力也在下降。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b2911fe7aa246b9315200f912529a818\"></p>\n<p>▲<b>收入不平等数据（1910年至今，美、法）：前1%人口收入占总收入份额（%）</b></p>\n<p>资料来源：Thomas Piketty、Gabriet Zucman等，WID（全球不平等数据库）</p>\n<p>法国最近爆发了规模空前的大罢工，表面是马克龙政府对福利制度的改革所导致，但<b>深层次的原因终究是社会财富的两极分化，底层人民的分配蛋糕在变少。</b></p>\n<p>如上图，最近三十年来，美国的收入不平等数据比法国更糟糕的多，表面光鲜的企业盈利数据下，早已是暗流涌动。</p>\n<p>更何况，从各种经济数据来看，美国大多数企业在日常运营中并没有像在股市上的那般繁荣感受。</p>\n<p>与依然强大的科技产业相比，美国的制造业、运输和消费零售业所面临的境况要严峻的多。</p>\n<p>从美国CEO经济展望指数（这是一份对美国企业的管理层进行广泛调研问卷的数据）来看，自2018年年初至今，便处于持续下行阶段。</p>\n<p>可见，美国的商业信心，尤其是传统制造业、交通和零售业，远没有某些数据看起来的那么乐观。</p>\n<p>现阶段的美股市场正处于多空的激烈较量之中，一方面是空方的担忧情绪挥之不散，另一方面市场表现却总与主流观点（一致性预期）相反，强势上涨到让空头怀疑人生。</p>\n<p>但不管如何，基本面各种要素的衰减，利率刺激手段渐渐失效，都是看得见的现实。</p>\n<p><b>当万能的特朗普再也无法逆天的时候，或许就是下一轮美股的至暗时刻了。</b></p>\n<p><b>3、中国的历史转折点</b></p>\n<p>在大洋彼岸的中国市场，今年则出现了消费、科技、生物医疗等「核心资产」抱团上涨，大多数股票持续下跌，超10%股票破净的现象。</p>\n<p>上证指数受到大盘周期股的拖累，形成了低PE、低PB境况，而消费、科技、生物医疗等行业的股票动辄三四十倍PE、六七倍的PB，这样的价格也并不便宜。</p>\n<p>中国市场素来有「吃药喝酒」传统，主要原因何在？</p>\n<p>很重要的一个因素在于，中国目前正处于经济转型周期的衰退后期，以及监管政策的收紧期。</p>\n<p>这样的宏观条件，使得微观层面上的强周期企业前景不明和不确定性极大，不论基于宏观经济、微观基本面分析，还是体现在价格图表的技术派投资者，往往倾向于抛弃强周期企业，涌向确定性高、内生性强劲的消费/医药企业，如此便形成了集体抱团消费医药股的现象。</p>\n<p>自2008年次贷危机后，中国政府采取「4万亿」政策，全球各国央行也普遍采取量化宽松的加杠杆方式来拯救岌岌可危的经济增长。</p>\n<p>但中国的全社会劳动生产率确实已在2007年见顶滑落，每个行业都能赚快钱、赚钱容易的时代已经一去不复返。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/209e94aad16eeafd7cc86e742716e5e0\"></p>\n<p>▲<b>中国全社会劳动生产率图：同比（%）</b></p>\n<p>资料来源：笔者绘制，Wind</p>\n<p>我们就此进入了众所周知的新常态。</p>\n<p>对应的，各个行业的企业一致性普涨普跌将越来越少，取而代之的是弱肉强食，各行业市场集中度大幅提高的过程。</p>\n<p>各行业走向了垄断化，赢家通吃的局面，行业竞争格局逐渐稳定。</p>\n<p>这个过程，或许将长期持续下去，直到颠覆性的、破坏性的新技术出现，带来新兴行业的飞速发展，从而推动全社会劳动生产率迎来新一波的高峰值。</p>\n<p>在强烈的地心引力下，我国高层近几年一直在力推新能源光伏、新能源汽车、5G通信产业链等高端制造业的发展，也曾带来了几次小牛市。</p>\n<p>但不可持续的补贴退出，政策的摇摆，高价房地产的利益驱动，让整体经济终究是曲折中的前行，颠簸中的爬坡。</p>\n<p>目前A股市场所处的位置如下：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/98323c9a4412eb00fe96785e50b0a73b\"></p>\n<p>▲<b>A股全市场温度（PB百分位）再次接近历史低值</b></p>\n<p>资料来源：集思录</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/df8f7e0cbde6bfd38352a50620cfd5e4\"></p>\n<p>▲<b>A股全市场温度（PE百分位）再次接近历史低值</b></p>\n<p>资料来源：集思录</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e7410dc36e3f239ee0d949f5358043f\"></p>\n<p>▲<b>上证指数EY/BY股债收益比再次接近历史高位</b></p>\n<p>资料来源：Value 500</p>\n<p>我们终于又一次回到了A股历史上的最低估值位置。</p>\n<p>未来会如何变化呢？</p>\n<p>目前市场的主流声音有两种——</p>\n<p>一种认为，消费股维稳，科技股走牛。</p>\n<p>如上所述，在宏观经济下行加剧的背景下，消费股具有很强的确定性，抱团不会消失，而科技股，主要是通信产业股，则将迎来5G产业周期和国家政策的新一轮大力支持。</p>\n<p>第二种观点认为，周期股、破净股补涨走牛，将迎来全面牛市。</p>\n<p>原因主要是，不要低估我国经济内在韧性和我党「稳增长」的决心，尤其是2020年是我国「全面建成小康社会」的关键一年。</p>\n<p>一方面是去库存周期接近尾声，另一方面是监管政策放松的社会需求，两方面将形成合力，这跟2013年极为相似。</p>\n<p>最近的一些新闻已经露出苗头，比如许多地方城市的限购开始悄悄松绑，银行理财子公司可开股票账户等等。</p>\n<p>君临认为，经济基本面仍将是决定性的力量。</p>\n<p>如果后市经济下滑依旧，那么消费和科技股将会得到资金的继续抱团，周期股和中小盘将继续跑输市场；</p>\n<p>但经济一旦迎来回暖的拐点信号，那么周期股和小盘股，则将迎来戴维斯双击的行情。</p>\n<p>让我们静观其变吧。</p>\n<p><b>4、「相对风险」——动荡的新兴市场</b></p>\n<p>今年三季度基金持仓报告出来，最让人大跌眼镜的是——</p>\n<p>全球最大的对冲基金桥水(BridgeWater)，从年初的做空美股、做多新兴市场完全转变为追高买进美股ETF、割肉新兴市场股票。</p>\n<p>伴随而来的，是今年桥水出现了多年少有的业绩亏损。</p>\n<p>一向以「应对各种极端情况」著称的「全天候策略」，在今年这种情况下也玩不下去了么？</p>\n<p>栽在动荡的新兴市场上的金融大鳄，不仅仅是桥水。</p>\n<p>下图是众多知名机构做多新兴市场的理由：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc94b54a686dc3cf0aec2665ed745f28\"></p>\n<p>▲<b>标普500指数（蓝线）与新兴市场指数（红线）上涨幅度对比图</b></p>\n<p>资料来源：Capital Idea</p>\n<p>自2015年后，MSCI新兴市场指数的表现明显跑输美国标普500指数，截至2019年，两者表现已经相差了68.53%。</p>\n<p>新兴市场显而易见的低估值，相比美国市场各项高水平的泡沫指标，这是所有理性的投资机构都无法忽视的机会。</p>\n<p>但理性归理性，现实就是这么打脸。</p>\n<p>连股神巴菲特都不得不感慨，美国市场上的股票价格太贵了，他几乎已经找不到能够用合适价格捕猎大象的机会。</p>\n<p>以至于，他不得不囤积了1220亿美元的现金，宁愿冒着踏空的遗憾，长期跑输成长股的遗憾，也不去再追高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15b98ced30409aa16b12df2afb8c4195\"></p>\n<p>▲<b>侧重投资价值股的<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>和侧重科技股的纳斯达克100指数对比图</b></p>\n<p><b>这个局面的本质，不过是A股走势的放大版。</b></p>\n<p>我们都知道，全球经济处于一轮较长周期的萧条趋势中，中国虽然不景气，但还有6%的GDP增长率，其他新兴国家呢？</p>\n<p>印度从2016年的8.17%下降到今年三季度的4.5%了，东南亚泰国的增速也只有2.3%，新加坡0.1%，南美、俄罗斯等矿业国家几乎都是零增长。</p>\n<p><b>面对着动荡的前景，不确定性的未来，资本圈只好选择抱团，抱团相对风险最小，确定性更高的资产。</b></p>\n<p><b>即使这个资产已经不便宜，甚至昂贵。</b></p>\n<p>在历史上，新兴市场国家，尤其发展中的小国家，往往因为制度不完善、经济结构单一、资产泡沫化、军事力量薄弱、内部政局不稳定等原因，最终成为了经济风险期中的牺牲品，导致投资前景黯淡。</p>\n<p>毕竟在风高浪急的大海中航行，规模大的航母比小舢板拥有高得多的稳定性。</p>\n<p>因此，在新一轮全球经济的上行期出现之前，新兴市场，尤其是发展中的小国家将继续动荡，并跑输美股。</p>\n<p>这是毫无疑问的。</p>\n<p>更令人担忧的情况是，目前中美两国间的较量，冲击波已经蔓延到了部分二线发达国家。</p>\n<p>比如德国、韩国。</p>\n<p>德国今年第三季度的GDP增速已经下滑到了0.1%，这是过去十几年间表现最差的一个季度。</p>\n<p>作为欧洲经济的绩优生，德国发生了什么？</p>\n<p>关键的原因，就是德国的汽车、机械和化工业，有相当大的比例都是出口去中国的。</p>\n<p>如今，中国市场的不景气，制造业的萎靡，终于让德国企业也深深感受到了寒意。</p>\n<p>你要知道，当一个行业处于下行周期的时候，上游的卖铲人往往跌幅是更巨大的。</p>\n<p>韩国也是如此，今年11月，韩国半导体出口额同比减少30.8%，石油化学产品减少19.0%、造船出口订单下降了62.1%。</p>\n<p>相比起中国巨大经济规模带来的稳定性，他们才是真的惨。</p>\n<p>不知道下一个，会轮到谁呢？</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/32f76f2b955be371110b877bebef37ba","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1180487986","content_text":"人生有三大幻觉：美股要崩、A股要涨、国足要赢。\n美国股市自2008年金融危机后至今，持续10年长牛；而上证指数却在10年后回到出发的地方，这让许多投资者百味杂陈。\n很多读者都在问：\n美股经历了2013年欧债危机的阴影笼罩，2015年中国创业板泡沫破裂和全球经济动荡，2018年全球经济放缓、贸易冲突加剧；\n美股还被连续发文唱空，被国际大牌金融机构看空减仓，他究竟能牛多久？\n究竟是什么力量在推动美股持续上行，全球范围内哪里还具有配置机会？\n今天的文章，君临将对这些问题进行一番分析。\n1、普遍存在的PE、PB差\n\n▲全球各国估值CAPE图全览（2019年9月30日）\n资料来源：StarCapital AG\n注：CAPE也称为Shiller PE，由Shiller在《非理性繁荣》一书提出，相比传统PE，其平滑了经济周期导致的每股盈利大幅波动。\n\n▲全球各国估值PB图全览（2019年9月30日）\n资料来源：StarCapital AG\n这是全球各国的CAPE图（又称为席勒周期性调整市盈率）、PB图。\n可以看出，美国、丹麦、芬兰、爱尔兰等地区的股市处于较高水平，而俄罗斯、中国、希腊、阿根廷等地区的股市则处于较低水平。\n但高PE、高PB的市场一定就是估值水平高、有泡沫吗？\n实际上，估值水平与市场中的行业构成、利率水平、市场流动性、行政制度等等因素都有关。\n以图中深红色（高估值）的丹麦为例：\n（1）其企业部门的构成，约80%为生物医疗行业；\n（2）丹麦有成熟的、开放的、公平的资本市场投融资制度，享有一定程度的高估值也是合理的。相比国内市场动辄起步三四十倍市盈率、七八倍市净率的生物医疗企业，貌似也不太贵；\n（3）欧洲盛行的负利率，使得资产价格高涨。\n类似的，芬兰、爱尔兰也拥有欧洲最生机勃勃的高科技行业，美国以科技立国，就更不用多说了。\n再看图中深蓝色（低估值）的俄罗斯：\n（1）其企业部门有近一半为石油生产企业，经济结构严重依赖石油出口，指数权重以能源公司和银行为主；\n（2）其经济增长速度也极其缓慢，石油价格大幅下跌，近十年平均GDP增速仅0.91%，进而引发了卢布的持续贬值；\n（3）为了缓解货币贬值导致的资本大幅外流，其采取高达10%的长期国债利率，进一步抑制了权益类资产的表现。\n从行业生态来看，估值较低的希腊、阿根廷，普遍都以缺乏成长潜力的传统产业为主。\n我国A股中，传统周期股、银行股占比同样很大，拉低了整体的估值水平。\n也就是说，我国A股当前的低估值，跟整体经济依然处于转型中，新经济还弱小，未能全面接盘有着密切关系。\n这意味着，在全球资本界的眼中，中国仍未跨过中等收入陷阱，跟希腊、阿根廷属于同一级别的资产。\nH股和A股的定价不同也很有意思。\n大多数时间里，A股相对H股有明显的溢价，这是因为：\n（1）中国对居民实行严格外汇制度，热钱涌向有限的资产，资产有明显的溢价，且缺乏完善的做空、对冲机制，致使很多垃圾股依然有很强的流动性；\n（2）香港作为亚洲金融中心，投资者多为国际机构，其对企业价值的把握普遍强于散户；\n（3）港股市场大多股票缺乏流动性，不断缩股维持股价的「老千股」普遍存在。\n总的来说，价值投资作为一种长期投资策略，一直被中国民众误解。\n许多人将低市盈率或低市净率作为价值的简写，甚至认为大盘股就是蓝筹股（Blue Chip）的代表。\n但股票的低PE、低PB，也可能是公司质量差、增长停滞和高风险的信号（也称为「价值陷阱」）。\n仅仅是「表面的便宜」，并不是真正的低估值。\n比如前几个月，券商鼓吹「又到巴菲特买点，0.8倍市净率」的中石油，真的便宜么？\n他2007年上市时，恰好处于原油周期的顶部，而原油周期往往与康德拉基耶夫周期（30年—50年）同步，往往伴随着人口大国的大规模工业化而迎来繁荣周期。\n在《大萧条中的投资指南！》一文中，我们回顾了历史上原油价格的变化情况，并指出我们目前正处于2007年长周期经济顶点后的萧条期间。\n这也意味着，中石油很可能会套牢一代人，并在未来依然很长的一段时间里将继续低迷盘整。\n若无大水牛，中石油或许仅仅只是表面的便宜。\n2、美股上涨的力量\n自从当年里根铁腕削减工会、大规模减税、推动企业创新以来，美国跨国公司的实力就出现了脱胎换骨的转变。\n本来羸弱不堪，被日本公司打的甚至在本土市场连连败退的美国IT行业、高科技行业，在1990年代开始了全球性的反攻。\n尤其是柏林墙的倒塌，苏联社会主义阵营的市场开放，让美国的跨国公司们一下子获得了18亿人口的大市场。\n信息革命带来的管理能力提升，资本流动管制的放松，使得跨国公司们能够按照各地区的要素特点，进行全球化分布的生产外包，如此又进一步降低了经营成本。\n看下面这个图，自从1990年代中期WTO组织建立，全球出口就出现了一波长达十多年的高速成长势头。\n\n▲世界名义出口占GDP总额的比例( %)\n几乎所有驱动企业利润率增长的因素都有所改善：\n全球市场开放、关税下降、劳动力议价能力下降、企业税下降、技术提升促进更大规模的生产和更低的边际成本。\n诸多利好作用下，2019年，美国标普500指数成分股的每股利润额和盈利增速均达到了历史较高水平。\n\n▲标普500成分股每股盈利及盈利增速已达到历史高位\n资料来源：J·P Morgan Asset Management，2019年9月30日\n但是，这些强劲的基本面因素，在近年来都已出现了瓶颈。\n比如毛衣战带来的全球分工收缩，缺乏类似于中国一样大的新兴市场接棒，发达国家民粹主义盛行，要求分得更多的蛋糕，互联网红利见顶，技术进步放缓……\n种种利空之下，让美股的盈利能力增长充满了不确定性。\n另外，无风险利率自80年代起持续下行，宽松的货币政策导致了股票、债券等有价证券价格持续上行。\n在最近几年，美国国债利率已接近零利率水平，意味着货币政策已经处于「推绳效应」阶段（政策徒劳无功的状态）；\n欧洲已普遍进入负利率时代，依靠继续降低利率刺激经济、推高股市走势的政策余地越来越小。\n\n▲美国债券利率（%）\n第三，脆弱的股市也在被政治利益捆绑，甚至作为政治家谋取利益的筹码。\n我们知道，商人出身的特朗普，自上台后非常关注美国股市的涨跌，经常在公开演讲或推特评论美股和其他国家的股市。\n「股市一片繁荣」、「股市打破了一个又一个纪录，市值增加了8万亿美元。这对美国人的401K养老金计划……和大学储蓄账户，是非常好的消息」……\n在类似的言语中，特朗普常常厚颜无耻地将美国股市上涨的功劳归功于自己，这在无形中就将自己的政治生命与股市进行了强捆绑。\n甚至，为了避免美联储加息影响到股市强劲的升势，特朗普公开发推评论美联储的加息政策是错误的，试图影响美联储的政策走向。\n这在美利坚合众国的历史上，都是极为罕见的！\n这种违反了自然规律的强行加杠杆，让原本就有点上火的股市更加火上浇油。\n没有任何估值标准是完美的，但美股以每一种衡量标准都已经是处于昂贵的阶段。\n美股的PE处于历史较高水平、PB是历史较高水平、CAPE是历史较高水平，它的股息收益率也是历史最低的。\n\n▲标普500指数历年CAPE图\n（单位：年，计算方式：股价/近十年经通胀调整后的平均每股盈利，该算法由耶鲁大学Shiller在《非理性繁荣》一书提出，目的在于一定程度平滑经济周期导致的盈利大幅波动）\n而且，高利润前提下的高估值是掩盖了持有这些股票的风险，增大了投资者未来遭受资本亏损的可能性。\n目前情形下，利润与估值水平都到了历史极高水平，进一步提升利润率的空间有限，而一旦不达预期，估值下杀的空间却是巨大的。\n此外，根据君临在前几周的《负利率与动荡的世界背后》一文的分析，美国的贫富差距已经达到「大萧条」和二战前夕水平。\n中产阶级群体在萎缩，底层民众跃迁阶级的机会越发渺茫，整个经济机器释放动能的潜力也在下降。\n\n▲收入不平等数据（1910年至今，美、法）：前1%人口收入占总收入份额（%）\n资料来源：Thomas Piketty、Gabriet Zucman等，WID（全球不平等数据库）\n法国最近爆发了规模空前的大罢工，表面是马克龙政府对福利制度的改革所导致，但深层次的原因终究是社会财富的两极分化，底层人民的分配蛋糕在变少。\n如上图，最近三十年来，美国的收入不平等数据比法国更糟糕的多，表面光鲜的企业盈利数据下，早已是暗流涌动。\n更何况，从各种经济数据来看，美国大多数企业在日常运营中并没有像在股市上的那般繁荣感受。\n与依然强大的科技产业相比，美国的制造业、运输和消费零售业所面临的境况要严峻的多。\n从美国CEO经济展望指数（这是一份对美国企业的管理层进行广泛调研问卷的数据）来看，自2018年年初至今，便处于持续下行阶段。\n可见，美国的商业信心，尤其是传统制造业、交通和零售业，远没有某些数据看起来的那么乐观。\n现阶段的美股市场正处于多空的激烈较量之中，一方面是空方的担忧情绪挥之不散，另一方面市场表现却总与主流观点（一致性预期）相反，强势上涨到让空头怀疑人生。\n但不管如何，基本面各种要素的衰减，利率刺激手段渐渐失效，都是看得见的现实。\n当万能的特朗普再也无法逆天的时候，或许就是下一轮美股的至暗时刻了。\n3、中国的历史转折点\n在大洋彼岸的中国市场，今年则出现了消费、科技、生物医疗等「核心资产」抱团上涨，大多数股票持续下跌，超10%股票破净的现象。\n上证指数受到大盘周期股的拖累，形成了低PE、低PB境况，而消费、科技、生物医疗等行业的股票动辄三四十倍PE、六七倍的PB，这样的价格也并不便宜。\n中国市场素来有「吃药喝酒」传统，主要原因何在？\n很重要的一个因素在于，中国目前正处于经济转型周期的衰退后期，以及监管政策的收紧期。\n这样的宏观条件，使得微观层面上的强周期企业前景不明和不确定性极大，不论基于宏观经济、微观基本面分析，还是体现在价格图表的技术派投资者，往往倾向于抛弃强周期企业，涌向确定性高、内生性强劲的消费/医药企业，如此便形成了集体抱团消费医药股的现象。\n自2008年次贷危机后，中国政府采取「4万亿」政策，全球各国央行也普遍采取量化宽松的加杠杆方式来拯救岌岌可危的经济增长。\n但中国的全社会劳动生产率确实已在2007年见顶滑落，每个行业都能赚快钱、赚钱容易的时代已经一去不复返。\n\n▲中国全社会劳动生产率图：同比（%）\n资料来源：笔者绘制，Wind\n我们就此进入了众所周知的新常态。\n对应的，各个行业的企业一致性普涨普跌将越来越少，取而代之的是弱肉强食，各行业市场集中度大幅提高的过程。\n各行业走向了垄断化，赢家通吃的局面，行业竞争格局逐渐稳定。\n这个过程，或许将长期持续下去，直到颠覆性的、破坏性的新技术出现，带来新兴行业的飞速发展，从而推动全社会劳动生产率迎来新一波的高峰值。\n在强烈的地心引力下，我国高层近几年一直在力推新能源光伏、新能源汽车、5G通信产业链等高端制造业的发展，也曾带来了几次小牛市。\n但不可持续的补贴退出，政策的摇摆，高价房地产的利益驱动，让整体经济终究是曲折中的前行，颠簸中的爬坡。\n目前A股市场所处的位置如下：\n\n▲A股全市场温度（PB百分位）再次接近历史低值\n资料来源：集思录\n\n▲A股全市场温度（PE百分位）再次接近历史低值\n资料来源：集思录\n\n▲上证指数EY/BY股债收益比再次接近历史高位\n资料来源：Value 500\n我们终于又一次回到了A股历史上的最低估值位置。\n未来会如何变化呢？\n目前市场的主流声音有两种——\n一种认为，消费股维稳，科技股走牛。\n如上所述，在宏观经济下行加剧的背景下，消费股具有很强的确定性，抱团不会消失，而科技股，主要是通信产业股，则将迎来5G产业周期和国家政策的新一轮大力支持。\n第二种观点认为，周期股、破净股补涨走牛，将迎来全面牛市。\n原因主要是，不要低估我国经济内在韧性和我党「稳增长」的决心，尤其是2020年是我国「全面建成小康社会」的关键一年。\n一方面是去库存周期接近尾声，另一方面是监管政策放松的社会需求，两方面将形成合力，这跟2013年极为相似。\n最近的一些新闻已经露出苗头，比如许多地方城市的限购开始悄悄松绑，银行理财子公司可开股票账户等等。\n君临认为，经济基本面仍将是决定性的力量。\n如果后市经济下滑依旧，那么消费和科技股将会得到资金的继续抱团，周期股和中小盘将继续跑输市场；\n但经济一旦迎来回暖的拐点信号，那么周期股和小盘股，则将迎来戴维斯双击的行情。\n让我们静观其变吧。\n4、「相对风险」——动荡的新兴市场\n今年三季度基金持仓报告出来，最让人大跌眼镜的是——\n全球最大的对冲基金桥水(BridgeWater)，从年初的做空美股、做多新兴市场完全转变为追高买进美股ETF、割肉新兴市场股票。\n伴随而来的，是今年桥水出现了多年少有的业绩亏损。\n一向以「应对各种极端情况」著称的「全天候策略」，在今年这种情况下也玩不下去了么？\n栽在动荡的新兴市场上的金融大鳄，不仅仅是桥水。\n下图是众多知名机构做多新兴市场的理由：\n\n▲标普500指数（蓝线）与新兴市场指数（红线）上涨幅度对比图\n资料来源：Capital Idea\n自2015年后，MSCI新兴市场指数的表现明显跑输美国标普500指数，截至2019年，两者表现已经相差了68.53%。\n新兴市场显而易见的低估值，相比美国市场各项高水平的泡沫指标，这是所有理性的投资机构都无法忽视的机会。\n但理性归理性，现实就是这么打脸。\n连股神巴菲特都不得不感慨，美国市场上的股票价格太贵了，他几乎已经找不到能够用合适价格捕猎大象的机会。\n以至于，他不得不囤积了1220亿美元的现金，宁愿冒着踏空的遗憾，长期跑输成长股的遗憾，也不去再追高。\n\n▲侧重投资价值股的伯克希尔和侧重科技股的纳斯达克100指数对比图\n这个局面的本质，不过是A股走势的放大版。\n我们都知道，全球经济处于一轮较长周期的萧条趋势中，中国虽然不景气，但还有6%的GDP增长率，其他新兴国家呢？\n印度从2016年的8.17%下降到今年三季度的4.5%了，东南亚泰国的增速也只有2.3%，新加坡0.1%，南美、俄罗斯等矿业国家几乎都是零增长。\n面对着动荡的前景，不确定性的未来，资本圈只好选择抱团，抱团相对风险最小，确定性更高的资产。\n即使这个资产已经不便宜，甚至昂贵。\n在历史上，新兴市场国家，尤其发展中的小国家，往往因为制度不完善、经济结构单一、资产泡沫化、军事力量薄弱、内部政局不稳定等原因，最终成为了经济风险期中的牺牲品，导致投资前景黯淡。\n毕竟在风高浪急的大海中航行，规模大的航母比小舢板拥有高得多的稳定性。\n因此，在新一轮全球经济的上行期出现之前，新兴市场，尤其是发展中的小国家将继续动荡，并跑输美股。\n这是毫无疑问的。\n更令人担忧的情况是，目前中美两国间的较量，冲击波已经蔓延到了部分二线发达国家。\n比如德国、韩国。\n德国今年第三季度的GDP增速已经下滑到了0.1%，这是过去十几年间表现最差的一个季度。\n作为欧洲经济的绩优生，德国发生了什么？\n关键的原因，就是德国的汽车、机械和化工业，有相当大的比例都是出口去中国的。\n如今，中国市场的不景气，制造业的萎靡，终于让德国企业也深深感受到了寒意。\n你要知道，当一个行业处于下行周期的时候，上游的卖铲人往往跌幅是更巨大的。\n韩国也是如此，今年11月，韩国半导体出口额同比减少30.8%，石油化学产品减少19.0%、造船出口订单下降了62.1%。\n相比起中国巨大经济规模带来的稳定性，他们才是真的惨。\n不知道下一个，会轮到谁呢？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":269,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937580109,"gmtCreate":1575238125801,"gmtModify":1704729114914,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"小米","listText":"小米","text":"小米","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937580109","repostId":"1194394640","repostType":4,"repost":{"id":"1194394640","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1574772518,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1194394640?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-26 20:48","market":"us","language":"zh","title":"盘前：市场交投清淡股指期货持平，一股狂涨三倍","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1194394640","media":"老虎资讯综合","summary":"周二盘前，美国股指期货微幅上扬，基本持平，感恩节假期即将来临，市场交投清淡。\n截至发稿，道指期货涨14.0点或约0.05%，报28053.0点；标普500指数期货涨0.13点或约0.00%，报3132","content":"<p><span>周二盘前，美国股指期货微幅上扬，基本持平，感恩节假期即将来临，市场交投清淡。</span></p>\n<p><span>截至发稿，道指期货涨14.0点或约0.05%，报28053.0点；标普500指数期货涨0.13点或约0.00%，报3132.88点；纳斯达克100指数期货涨2.75点或约0.03%，报8379.25点。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/521317fee109856f6b11804c0d4dbb43\"><span>图片来源：英为财情</span></p>\n<p><span><b>市场要闻</b></span></p>\n<p><span>26日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。</span></p>\n<p>美联储主席鲍威尔当地时间周一晚间在罗德岛州普罗维登斯演讲时对美国经济做出了乐观的评估，他表示，“在这个长期扩张的进程中，我此刻看到的是，杯子中的水超过了一半。”他的言论几乎排除了未来进一步降息的可能。</p>\n<p><span><b>事件前瞻</b></span></p>\n<p>周二，美国将有大批数据出炉，<span>美国10月商品贸易收支</span>和<span>零售库存</span>将于北京时间21:30公布，<span>美国9月FHFA房价指数</span>和<span>美S&amp;P/CS20座大城市房价指数</span>将于北京时间22:00公布。</p>\n<p>北京时间23:00，<span>美国10月谘商会消费者信心指数</span>和<span>美国11月里士满联储制造业指数</span>也将公布。</p>\n<p><span>北京时间次日上午05:30将公布截至11月22日当周API原油库存变动，分析人士预计库存在上周大增600万桶后，将小幅减少35万桶。上周API库存数据公布后，油价大跌3%。</span></p>\n<p><span><b>个股新闻</b></span></p>\n<p><b><span>临床阶段生物制药公司</span></b><b><a href=\"https://laohu8.com/S/CCXI\">ChemoCentryx</a> 飙升336%。</b><span>该公司今日发布消息称，其与Vifor Fresenius Medical Care Renal Pharma观察到关键在研药物Avacopan三期临床试验Topline数据结果表现积极。据悉，Avacopan是一种口服补体5a受体抑制剂，用于治疗抗中性粒细胞浆抗体相关性血管炎(ANCA Vasculitis)。此外，该公司还表示，该研究达到了两个主要终点：26周疾病缓解和52周的持续缓解。</span></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BBY\">百思买</a> 涨4.24%。</b>三季度，百思买营收同比增2%至97.64亿美元，去年同期为95.90亿美元。其中，国内营收89.64亿美元，国际营收8亿美元。企业可比销售额增长1.7%，去年同期的增幅为4.3%。净利润同比增6%至2.93亿美元，去年同期为2.77亿美元。摊薄每股收益增长11%，至1.10美元，非公认会计准则摊薄每股收益增加22%，至1.13美元。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/HPE\">惠普企业</a> 跌4.70%。</b>受经济和地缘政治不确定性拖累，慧与第四季度收入低于分析师的预期。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/PANW\">Palo Alto Networks</a> 跌8.25%。</b>Palo Alto宣布1.5亿美元收购Aporeto，同时虽然Palo Alto一季度业绩超分析师预期，但公司下调了二季度盈利指引，且指引远低于分析师预期。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/NTNX\">Nutanix Inc.</a> 大涨20.52%。</b>Nutanix公布的第一财季营收和盈利均超分析师预期。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/AMBA\">安霸</a> 涨4.27%。</b>第三季度业绩超分析师预期，预计第四季度营收将保持强劲。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a> 涨1.65%。</b>据品玩援引印度媒体BusinessToday报道，Uber拟以约5亿美元对外出售印度外卖业务UberEats，收购方可能是印度外卖配送公司Zomato。本轮谈判涉及与Uber的股票交易，此外，Uber还将参与Zomato即将进行的5亿到6亿美元的新一轮融资。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/A\">安捷伦科技</a> <span>2019财年每股盈利同比增长247%，Q4营收好于预期</span>。第四季度营收13.7亿美元，较分析师普遍预期的13.3亿美元高出3.01%，同比增长6.20%。通用会计准则下，净利润为1.94亿美元，合每股盈利0.62美元，同比增长2%。非通用会计准则净利润2.77亿美元，每股盈利0.89美元，较分析师普遍预期的0.85美元高出4.71%，同比增长9.88%。</p>\n<p>知情人士称，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a> 正在为旗下互联家庭部门寻找买家，该部门负责制造互联家庭接入设备的芯片，年销售额约为4.5亿美元。知情人士说，英特尔已就此聘请了财务顾问。此前英特尔首席执行官Bob Swan已表示，他正在评估公司的运营，将对不具竞争力的领域考虑相关选项。</p>\n<p><span><b>中概股</b></span></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/MOMO\">陌陌</a> 涨0.91%。</b>2019年第三季度，陌陌公司净营收达44.516亿元（约6.228亿美元），同比增长22%，超过华尔街分析师平均预计的6.0525亿美元。不按照美国通用会计准则计量，2019年三季度归属于陌陌母公司的净利润为10.881亿元（约1.522亿美元），持续19个季度盈利，同比增长40.0%；不按照美国通用会计准则计量，每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为4.90元（约0.69美元），同比增长37.3%，超过华尔街分析师平均预计的0.61美元。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a> </b><b><span>涨1.46%。</span></b><span>据最新机动车交强险数据显示，蔚来ES6车型10月交强险上牌量2201辆位列造车新势力众多车型中第一位，更创下2019年新高，环比上涨32%。</span></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BITA\">易车网</a> 跌3.85%。</b>2019年第三季度，易车网营业收入为人民币25.41亿元（约3.56亿美元），同比下降6.7%，低于华尔街分析师平均预期的3.78亿美元，因新车销量持续下滑，导致汽车制造商和经销商的营销支出减少。2019年第三季度净亏损为人民币1.62亿元（约2,260万美元），同比扩大706.0%。不按美国通用会计准则计，净利润为人民币1.09亿元（约1,530万美元），同比萎缩68.4%，合经调整每ADS收益人民币0.74元(0.10美元)，远低于华尔街分析师平均预期的0.39美元。</p>\n<p>2019年第三季度，<a href=\"https://laohu8.com/S/TC\">团车</a> 净营收同比下降12.7%至1.356亿元(合1900万美元)，主要由于线下营销服务收入减少；净调整归属于公司股东的净亏损为3760万元人民币(合530万美元)，上年同期为820万元人民币，扩大358.5%；调整后每股普通股亏损0.13元人民币(合0.02美元)，上年同期为0.08元人民币。</p>\n<p>截至2019年9月30日止第二财季，<a href=\"https://laohu8.com/S/RUHN\">如涵控股</a> 总收入2.727亿元人民币(合3820万美元)，同比增长15%；归属于如涵控股的净亏损为5010万元人民币(合700万美元)，相比上一财年同期的1610万元人民币大幅扩大，主要由于4740万元人民币股权激励摊销费用所致；调整后的净利润为250万元人民币(合30万美元)，相比上一财年同期的净亏损为1610万元人民币扭亏为盈。</p>\n<p><span><b>其他市场</b></span></p>\n<p><span>周二欧市早盘，欧洲股市涨跌不一，截至发稿，德国DAX指数跌0.16%，英国富时100指数涨0.13%，法国CAC 40指数跌0.04%，泛欧斯托克50指数跌0.15%。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27463c76058e58f2d8ea57cd7c5d159c\"><span>来源：英为财情</span></p>\n<p><span>衡量美元兑一篮子六种主要货币走势的美元指数期货跌0.01%，报98.23。</span></p>\n<p><span>纽约商品期货交易所Comex黄金期货涨0.02%，报1464.05美元/盎司。</span></p>\n<p><span>美国WTI原油涨0.22%，报58.14美元/桶；伦敦布伦特原油涨0.19%，报62.74美元/桶。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前：市场交投清淡股指期货持平，一股狂涨三倍</title>\n<style 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20:48</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>周二盘前，美国股指期货微幅上扬，基本持平，感恩节假期即将来临，市场交投清淡。</span></p>\n<p><span>截至发稿，道指期货涨14.0点或约0.05%，报28053.0点；标普500指数期货涨0.13点或约0.00%，报3132.88点；纳斯达克100指数期货涨2.75点或约0.03%，报8379.25点。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/521317fee109856f6b11804c0d4dbb43\"><span>图片来源：英为财情</span></p>\n<p><span><b>市场要闻</b></span></p>\n<p><span>26日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。</span></p>\n<p>美联储主席鲍威尔当地时间周一晚间在罗德岛州普罗维登斯演讲时对美国经济做出了乐观的评估，他表示，“在这个长期扩张的进程中，我此刻看到的是，杯子中的水超过了一半。”他的言论几乎排除了未来进一步降息的可能。</p>\n<p><span><b>事件前瞻</b></span></p>\n<p>周二，美国将有大批数据出炉，<span>美国10月商品贸易收支</span>和<span>零售库存</span>将于北京时间21:30公布，<span>美国9月FHFA房价指数</span>和<span>美S&amp;P/CS20座大城市房价指数</span>将于北京时间22:00公布。</p>\n<p>北京时间23:00，<span>美国10月谘商会消费者信心指数</span>和<span>美国11月里士满联储制造业指数</span>也将公布。</p>\n<p><span>北京时间次日上午05:30将公布截至11月22日当周API原油库存变动，分析人士预计库存在上周大增600万桶后，将小幅减少35万桶。上周API库存数据公布后，油价大跌3%。</span></p>\n<p><span><b>个股新闻</b></span></p>\n<p><b><span>临床阶段生物制药公司</span></b><b><a href=\"https://laohu8.com/S/CCXI\">ChemoCentryx</a> 飙升336%。</b><span>该公司今日发布消息称，其与Vifor Fresenius Medical Care Renal Pharma观察到关键在研药物Avacopan三期临床试验Topline数据结果表现积极。据悉，Avacopan是一种口服补体5a受体抑制剂，用于治疗抗中性粒细胞浆抗体相关性血管炎(ANCA Vasculitis)。此外，该公司还表示，该研究达到了两个主要终点：26周疾病缓解和52周的持续缓解。</span></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BBY\">百思买</a> 涨4.24%。</b>三季度，百思买营收同比增2%至97.64亿美元，去年同期为95.90亿美元。其中，国内营收89.64亿美元，国际营收8亿美元。企业可比销售额增长1.7%，去年同期的增幅为4.3%。净利润同比增6%至2.93亿美元，去年同期为2.77亿美元。摊薄每股收益增长11%，至1.10美元，非公认会计准则摊薄每股收益增加22%，至1.13美元。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/HPE\">惠普企业</a> 跌4.70%。</b>受经济和地缘政治不确定性拖累，慧与第四季度收入低于分析师的预期。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/PANW\">Palo Alto Networks</a> 跌8.25%。</b>Palo Alto宣布1.5亿美元收购Aporeto，同时虽然Palo Alto一季度业绩超分析师预期，但公司下调了二季度盈利指引，且指引远低于分析师预期。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/NTNX\">Nutanix Inc.</a> 大涨20.52%。</b>Nutanix公布的第一财季营收和盈利均超分析师预期。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/AMBA\">安霸</a> 涨4.27%。</b>第三季度业绩超分析师预期，预计第四季度营收将保持强劲。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a> 涨1.65%。</b>据品玩援引印度媒体BusinessToday报道，Uber拟以约5亿美元对外出售印度外卖业务UberEats，收购方可能是印度外卖配送公司Zomato。本轮谈判涉及与Uber的股票交易，此外，Uber还将参与Zomato即将进行的5亿到6亿美元的新一轮融资。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/A\">安捷伦科技</a> <span>2019财年每股盈利同比增长247%，Q4营收好于预期</span>。第四季度营收13.7亿美元，较分析师普遍预期的13.3亿美元高出3.01%，同比增长6.20%。通用会计准则下，净利润为1.94亿美元，合每股盈利0.62美元，同比增长2%。非通用会计准则净利润2.77亿美元，每股盈利0.89美元，较分析师普遍预期的0.85美元高出4.71%，同比增长9.88%。</p>\n<p>知情人士称，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a> 正在为旗下互联家庭部门寻找买家，该部门负责制造互联家庭接入设备的芯片，年销售额约为4.5亿美元。知情人士说，英特尔已就此聘请了财务顾问。此前英特尔首席执行官Bob Swan已表示，他正在评估公司的运营，将对不具竞争力的领域考虑相关选项。</p>\n<p><span><b>中概股</b></span></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/MOMO\">陌陌</a> 涨0.91%。</b>2019年第三季度，陌陌公司净营收达44.516亿元（约6.228亿美元），同比增长22%，超过华尔街分析师平均预计的6.0525亿美元。不按照美国通用会计准则计量，2019年三季度归属于陌陌母公司的净利润为10.881亿元（约1.522亿美元），持续19个季度盈利，同比增长40.0%；不按照美国通用会计准则计量，每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为4.90元（约0.69美元），同比增长37.3%，超过华尔街分析师平均预计的0.61美元。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a> </b><b><span>涨1.46%。</span></b><span>据最新机动车交强险数据显示，蔚来ES6车型10月交强险上牌量2201辆位列造车新势力众多车型中第一位，更创下2019年新高，环比上涨32%。</span></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BITA\">易车网</a> 跌3.85%。</b>2019年第三季度，易车网营业收入为人民币25.41亿元（约3.56亿美元），同比下降6.7%，低于华尔街分析师平均预期的3.78亿美元，因新车销量持续下滑，导致汽车制造商和经销商的营销支出减少。2019年第三季度净亏损为人民币1.62亿元（约2,260万美元），同比扩大706.0%。不按美国通用会计准则计，净利润为人民币1.09亿元（约1,530万美元），同比萎缩68.4%，合经调整每ADS收益人民币0.74元(0.10美元)，远低于华尔街分析师平均预期的0.39美元。</p>\n<p>2019年第三季度，<a href=\"https://laohu8.com/S/TC\">团车</a> 净营收同比下降12.7%至1.356亿元(合1900万美元)，主要由于线下营销服务收入减少；净调整归属于公司股东的净亏损为3760万元人民币(合530万美元)，上年同期为820万元人民币，扩大358.5%；调整后每股普通股亏损0.13元人民币(合0.02美元)，上年同期为0.08元人民币。</p>\n<p>截至2019年9月30日止第二财季，<a href=\"https://laohu8.com/S/RUHN\">如涵控股</a> 总收入2.727亿元人民币(合3820万美元)，同比增长15%；归属于如涵控股的净亏损为5010万元人民币(合700万美元)，相比上一财年同期的1610万元人民币大幅扩大，主要由于4740万元人民币股权激励摊销费用所致；调整后的净利润为250万元人民币(合30万美元)，相比上一财年同期的净亏损为1610万元人民币扭亏为盈。</p>\n<p><span><b>其他市场</b></span></p>\n<p><span>周二欧市早盘，欧洲股市涨跌不一，截至发稿，德国DAX指数跌0.16%，英国富时100指数涨0.13%，法国CAC 40指数跌0.04%，泛欧斯托克50指数跌0.15%。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27463c76058e58f2d8ea57cd7c5d159c\"><span>来源：英为财情</span></p>\n<p><span>衡量美元兑一篮子六种主要货币走势的美元指数期货跌0.01%，报98.23。</span></p>\n<p><span>纽约商品期货交易所Comex黄金期货涨0.02%，报1464.05美元/盎司。</span></p>\n<p><span>美国WTI原油涨0.22%，报58.14美元/桶；伦敦布伦特原油涨0.19%，报62.74美元/桶。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ed4ee39e6b0f45214393093d70ba81a8","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1194394640","content_text":"周二盘前，美国股指期货微幅上扬，基本持平，感恩节假期即将来临，市场交投清淡。\n截至发稿，道指期货涨14.0点或约0.05%，报28053.0点；标普500指数期货涨0.13点或约0.00%，报3132.88点；纳斯达克100指数期货涨2.75点或约0.03%，报8379.25点。图片来源：英为财情\n市场要闻\n26日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。\n美联储主席鲍威尔当地时间周一晚间在罗德岛州普罗维登斯演讲时对美国经济做出了乐观的评估，他表示，“在这个长期扩张的进程中，我此刻看到的是，杯子中的水超过了一半。”他的言论几乎排除了未来进一步降息的可能。\n事件前瞻\n周二，美国将有大批数据出炉，美国10月商品贸易收支和零售库存将于北京时间21:30公布，美国9月FHFA房价指数和美S&P/CS20座大城市房价指数将于北京时间22:00公布。\n北京时间23:00，美国10月谘商会消费者信心指数和美国11月里士满联储制造业指数也将公布。\n北京时间次日上午05:30将公布截至11月22日当周API原油库存变动，分析人士预计库存在上周大增600万桶后，将小幅减少35万桶。上周API库存数据公布后，油价大跌3%。\n个股新闻\n临床阶段生物制药公司ChemoCentryx 飙升336%。该公司今日发布消息称，其与Vifor Fresenius Medical Care Renal Pharma观察到关键在研药物Avacopan三期临床试验Topline数据结果表现积极。据悉，Avacopan是一种口服补体5a受体抑制剂，用于治疗抗中性粒细胞浆抗体相关性血管炎(ANCA Vasculitis)。此外，该公司还表示，该研究达到了两个主要终点：26周疾病缓解和52周的持续缓解。\n百思买 涨4.24%。三季度，百思买营收同比增2%至97.64亿美元，去年同期为95.90亿美元。其中，国内营收89.64亿美元，国际营收8亿美元。企业可比销售额增长1.7%，去年同期的增幅为4.3%。净利润同比增6%至2.93亿美元，去年同期为2.77亿美元。摊薄每股收益增长11%，至1.10美元，非公认会计准则摊薄每股收益增加22%，至1.13美元。\n惠普企业 跌4.70%。受经济和地缘政治不确定性拖累，慧与第四季度收入低于分析师的预期。\nPalo Alto Networks 跌8.25%。Palo Alto宣布1.5亿美元收购Aporeto，同时虽然Palo Alto一季度业绩超分析师预期，但公司下调了二季度盈利指引，且指引远低于分析师预期。\nNutanix Inc. 大涨20.52%。Nutanix公布的第一财季营收和盈利均超分析师预期。\n安霸 涨4.27%。第三季度业绩超分析师预期，预计第四季度营收将保持强劲。\n优步 涨1.65%。据品玩援引印度媒体BusinessToday报道，Uber拟以约5亿美元对外出售印度外卖业务UberEats，收购方可能是印度外卖配送公司Zomato。本轮谈判涉及与Uber的股票交易，此外，Uber还将参与Zomato即将进行的5亿到6亿美元的新一轮融资。\n安捷伦科技 2019财年每股盈利同比增长247%，Q4营收好于预期。第四季度营收13.7亿美元，较分析师普遍预期的13.3亿美元高出3.01%，同比增长6.20%。通用会计准则下，净利润为1.94亿美元，合每股盈利0.62美元，同比增长2%。非通用会计准则净利润2.77亿美元，每股盈利0.89美元，较分析师普遍预期的0.85美元高出4.71%，同比增长9.88%。\n知情人士称，英特尔 正在为旗下互联家庭部门寻找买家，该部门负责制造互联家庭接入设备的芯片，年销售额约为4.5亿美元。知情人士说，英特尔已就此聘请了财务顾问。此前英特尔首席执行官Bob Swan已表示，他正在评估公司的运营，将对不具竞争力的领域考虑相关选项。\n中概股\n陌陌 涨0.91%。2019年第三季度，陌陌公司净营收达44.516亿元（约6.228亿美元），同比增长22%，超过华尔街分析师平均预计的6.0525亿美元。不按照美国通用会计准则计量，2019年三季度归属于陌陌母公司的净利润为10.881亿元（约1.522亿美元），持续19个季度盈利，同比增长40.0%；不按照美国通用会计准则计量，每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为4.90元（约0.69美元），同比增长37.3%，超过华尔街分析师平均预计的0.61美元。\n蔚来 涨1.46%。据最新机动车交强险数据显示，蔚来ES6车型10月交强险上牌量2201辆位列造车新势力众多车型中第一位，更创下2019年新高，环比上涨32%。\n易车网 跌3.85%。2019年第三季度，易车网营业收入为人民币25.41亿元（约3.56亿美元），同比下降6.7%，低于华尔街分析师平均预期的3.78亿美元，因新车销量持续下滑，导致汽车制造商和经销商的营销支出减少。2019年第三季度净亏损为人民币1.62亿元（约2,260万美元），同比扩大706.0%。不按美国通用会计准则计，净利润为人民币1.09亿元（约1,530万美元），同比萎缩68.4%，合经调整每ADS收益人民币0.74元(0.10美元)，远低于华尔街分析师平均预期的0.39美元。\n2019年第三季度，团车 净营收同比下降12.7%至1.356亿元(合1900万美元)，主要由于线下营销服务收入减少；净调整归属于公司股东的净亏损为3760万元人民币(合530万美元)，上年同期为820万元人民币，扩大358.5%；调整后每股普通股亏损0.13元人民币(合0.02美元)，上年同期为0.08元人民币。\n截至2019年9月30日止第二财季，如涵控股 总收入2.727亿元人民币(合3820万美元)，同比增长15%；归属于如涵控股的净亏损为5010万元人民币(合700万美元)，相比上一财年同期的1610万元人民币大幅扩大，主要由于4740万元人民币股权激励摊销费用所致；调整后的净利润为250万元人民币(合30万美元)，相比上一财年同期的净亏损为1610万元人民币扭亏为盈。\n其他市场\n周二欧市早盘，欧洲股市涨跌不一，截至发稿，德国DAX指数跌0.16%，英国富时100指数涨0.13%，法国CAC 40指数跌0.04%，泛欧斯托克50指数跌0.15%。来源：英为财情\n衡量美元兑一篮子六种主要货币走势的美元指数期货跌0.01%，报98.23。\n纽约商品期货交易所Comex黄金期货涨0.02%，报1464.05美元/盎司。\n美国WTI原油涨0.22%，报58.14美元/桶；伦敦布伦特原油涨0.19%，报62.74美元/桶。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":258,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937515650,"gmtCreate":1575213116770,"gmtModify":1704729111288,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"小米","listText":"小米","text":"小米","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937515650","repostId":"1119008103","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":210,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937593497,"gmtCreate":1575122092219,"gmtModify":1704729075490,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"礼包","listText":"礼包","text":"礼包","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937593497","repostId":"1148149129","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":287,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937354090,"gmtCreate":1574778584810,"gmtModify":1704728496516,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"阿里巴巴","listText":"阿里巴巴","text":"阿里巴巴","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937354090","repostId":"1174909814","repostType":4,"repost":{"id":"1174909814","weMediaInfo":{"introduction":"国泰君安研究","home_visible":1,"media_name":"国泰君安证券研究","id":"1051739769","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8dd5c807ac304ce7a9da871e241d8323"},"pubTimestamp":1574735139,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1174909814?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-26 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href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$(09988)$</a>重返港交所二次敲钟。</p>\n<p>今天之后，阿里将成为首个同时在香港和美国两地上市的内地互联网公司。而港交所也将成为继纽交所之后，聚集中国互联网巨头最多的证券交易所。</p>\n<p>2012年从港交所退市，2014年远走纽交所，2019年回归港交所，在国泰君安新股团队看来，阿里的七年回家路背后，就是一部中国资本市场新股发行制度的变迁历史。</p>\n<p>而阿里的二次上市，也将成为中国资本市场新股发行史上一座新的里程碑。</p>\n<p><b>01、阿里坎坷上市路</b></p>\n<p>2014年，因为“意见不合”，阿里巴巴没能在港交所上市，被迫远走美国。</p>\n<p>阿里巴巴和港交所牵手失败背后，最主要的原因出在了“同股不同权”这个问题上。</p>\n<p>同股不同权，指的是一种特殊的AB型股权结构。</p>\n<p>在这种体制的设定下，即便是持有相同股数的股东，拥有A股的人（往往是企业的创始团队），永远比拥有B股的人（外部投资者）更具有重大事件决策权，其主要目的在于，使得公司创始人在公司上市后，仍然能够保留对公司事物足够的控制权。</p>\n<p>这种双层股权结构在美国市场上很普遍，但同时也遭到主张优良企业治理的人士责备——大量权力集中在少数人手里，是企业内部治理极其不民主的做法。</p>\n<p>由于当时的港交所严格要求“同股同权”，阿里为保公司控制权，无奈之下远走纽交所。</p>\n<p>事实上，对于公司控制权这个问题，阿里有其特殊的执着。</p>\n<p>早年在和雅虎争夺控制权的过程中，阿里管理层曾面临过大权旁落的出局风险。此后，从2010年7月起，在阿里巴巴集团内部开始实行“湖畔合伙人制度”，而在阿里巴巴提交给香港证监会的材料中就提到了这种创新制度。</p>\n<p>虽然马云坚称合伙人制度不同于双重股权结构，但是香港联交所上市规则8.11条中规定，新申请人的股本不得包括股本与权利不对等的股票，除非交易所同意。</p>\n<p>香港证监会经讨论拒绝了阿里巴巴的上市申请，给予的理由是这样会损害中小股东的利益，如果为阿里破例上市就会损害法律的严谨性。</p>\n<p>因此，2013年10月11日，阿里巴巴集团CEO陆兆禧公开表示，放弃在香港上市。次年3月16日，阿里宣布IPO地址确定为美国。</p>\n<p>2014年9月19日，阿里巴巴成功在纽交所上市，发行价为68美元，总共募资218亿美元，完全超额认购后募资250.3亿美元，创下了史上最大的IPO记录。</p>\n<p>阿里巴巴上市当天开盘价为92.7美元，较发行价上涨36.32%，以开盘价计算的市值达到约2285亿美元。</p>\n<p>阿里在美上市期间，股价最高达到211.7美元，截至11月19日，阿里巴巴股价为185.25美元，较发行价68美元上涨172.4%，总市值达到4952亿美元。</p>\n<p>痛失阿里，也成为港交所多年来的一大遗憾。</p>\n<p><b>02、港交所的改变</b></p>\n<p>错失阿里的遗憾，一度成为港交所制度改革的最大推动力。</p>\n<p>2018年，港交所重新修订了《上市规则》，允许拥有不同投票权架构的公司在港交所上市，规则于当年4月30日生效，这也是港交所25年来最大的变革。</p>\n<p>首先赶上这波红利的，是内地互联网小巨头小米和美团。</p>\n<p>在香港资本市场更为开放的环境下，小米和美团先后以“同股不同权”的方式在香港上市，并于2019年10月28日正式纳入港股通。</p>\n<p>当时有不少猜测声音，阿里、京东、新东方是否会回归，几大互联网公司表达了积极的反馈，表示会等待合适时机。</p>\n<p>2019年6月，已有消息称阿里巴巴将在数周内提交香港上市申请，选择中金公司和瑞信牵头安排香港的股份发行，此次发行可能筹集高达200亿美元资金。</p>\n<p>阿里巴巴官方对此的回应为“不予置评”，但业界对于阿里回归港股的呼声却日益高涨。</p>\n<p>时隔数月后的11月13日，阿里巴巴集团正式向香港联交所提交初步招股文件，意味着阿里的返港上市启动。</p>\n<p>11月15日，阿里开始接受投资者认购，11月20日定价为每股176港元，完全超额配售的融资规模达1012亿港元。</p>\n<p>11月19日，阿里提前10小时结束机构认购，国际认购订单超额倍数为3-4倍。</p>\n<p>同时，阿里方面确认，其ADR将继续将在纽交所上市并交易，每一份ADR代表八股普通股，香港上市股份与纽交所上市的ADR将可互相转换。</p>\n<p>如这一目标顺利实现，阿里将成为港股历史上仅次于友邦保险的第二大IPO交易。</p>\n<p><b>03、阿里的选择</b></p>\n<p>阿里巴巴在香港二次上市，可以选择发行HDR或发行普通股两种途径。不过由于目前港交所HDR市场基本失去交易功能，最终阿里选择了发行普通股。</p>\n<p>事实上，H股+ADR是海外上市公司在港IPO的主流模式。自1980年以来，共有17家公司选择在美国、香港两地以“H股+ADR”的方式上市，包括汇丰控股、东方航空、中国移动、中国人寿等。</p>\n<p>从发行模式来看，主要又分为三种类型：同时发行港股普通股和ADR；先发行ADR再发行港股普通股；先发行港股普通股再发行ADR。目前仅有汇丰控股一家是先发行港股普通股再发行ADR，华能国际电力股份、保诚、百济神州-B是先发行ADR再发行港股普通股，其他皆为同时发行。</p>\n<p>截止2019年11月20日，以H股+ADR上市的17家公司港股平均市值超过3500亿港币，其中6家公司市值在港股排名前20，从经营指标来看，均表现出较为稳定的经营能力。</p>\n<p>阿里最终放弃了目前市场上仅存一只流通的HDR，而选择了发行港股普通股，证明了大中华区资本市场的包容度正在逐步提升，也是港交所去年以来大刀阔斧改革的必然结果。</p>\n<p><b>04、科创板捕兽计</b></p>\n<p>在港交所加强对企业包容度的同时，境内市场也不断开放，为企业拓宽融资渠道。</p>\n<p>2015年之后，中概股回归国内资本市场的步伐加快，仅当年即有30余家中概股公司计划回归。</p>\n<p>一般的回归途径为“私有化+拆除VIE架构+借壳上市”，分众传媒、巨人网络、完美风暴、奇虎360等公司均通过这种方式实现了境内上市，但整体流程较为复杂，监管审核也较为严格。</p>\n<p>2019年，上交所科创板启动，为中概股回归提供了另一种可能性——中概股公司既可以选择私有化后在境内上市，也可以分拆旗下的独角兽至科创板上市。</p>\n<p>2019年3月1日，证监会发布《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，其中第三十一条写到：“达到一定规模的上市公司，可以依据法律法规、中国证监会和交易所有关规定，分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市”。</p>\n<p><b>▼分拆上市政策梳理，</b></p>\n<p><b>制度逐步完善</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3beef41b3d0e3cb192511a41d8d7e340\"></p>\n<p><b>中概股旗下独角兽众多，阿里旗下的蚂蚁金服、阿里云、菜鸟网络等可能分拆上市。</b></p>\n<p>下表中筛选的四家美股中的中概股：阿里、百度、京东和网易，它们均是大型互联网企业，符合国家创新企业的要求，且体量庞大（市值超过300亿美元），他们旗下有很多估值大于10亿美元的独角兽，可能实现境内分拆上市。</p>\n<p><b>▼中概股旗下部分可能分拆上市的独角兽</b></p>\n<p>此番阿里通过发行股票的形式在港二次上市，而阿里旗下的独角兽：蚂蚁金服、阿里云、菜鸟、饿了么等均符合科创型企业的要求，可能在科创板分拆上市。</p>\n<p>▼<b>2019财年阿里核心商务占总营收比重最高</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b30ba59acae920359d9831872bc3716a\"></p>\n<p>阿里2019年财务报告显示，其收入主要包括核心商务（淘宝、天猫、国际业务、菜鸟、饿了么、口碑等）、云计算（阿里云）、数字媒体与娱乐（UC、优酷土豆等）、创新及其他（高德、钉钉等）。</p>\n<p>2019全财年核心商务收入占总收入比重的85.8%，其中淘宝、天猫是公司业绩贡献的主力，分拆上市的可能性较低。</p>\n<p>除此之外：</p>\n<p>菜鸟在全年总收入中占比达到3.9%；</p>\n<p>本地生活服务（饿了么+口碑）2019年第一季度营收占比为5.6%；</p>\n<p>阿里云盈亏接近平衡，在全年总营收中占比6.6%，是亚太地区第一大云服务平台；</p>\n<p>数字媒体及娱乐全年总营收占比为6.4%。</p>\n<p>除阿里云之外，菜鸟、饿了么、口碑、优酷土豆尚处于战略发展阶段，目前处于亏损状态，但营业收入不断增长，发展前景广阔。</p>\n<p>蚂蚁金服未有详细财务数据披露，但根据18年最新一轮融资估值超1500亿美元，亦有分拆上市的可能。</p>\n<p><b>05、“欢迎回家”</b></p>\n<p>从纳斯达克到港交所，再到科创板，不难发现，中国资本市场放宽上市企业的盈利条件已成为趋势，生物医药、互联网等行业也越来越成为政策以及市场关注的重点。</p>\n<p>在过去多年中，由于中国资本市场的制度仍在完善过程中，国内投资者错失了不少享受中国新经济红利的好机会。</p>\n<p>据不完全统计，1996年至2005年间，中国上市公司总市值仅占GDP的31.4%，同期美国上市公司的总市值占比超过GDP的130%。</p>\n<p>而伴随着境内资本市场制度的逐渐完善，国内资本市场正在不断试验，如何为中概股公司提供新的回归渠道。</p>\n<p>此次阿里返港上市和科创板试点注册制引导下的IPO政策放开和推广，意味着包括沪深交易所和港交所在内的大中华地区资本市场将继续释放政策红利，同时也昭示，未来越来越多的红筹企业和独角兽公司，将通过多种方式回归。</p>\n<p>同时，随着国内资本市场进一步开放，随着市场制度的不断完善，我国的资本市场将更具吸引力。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1051739769\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8dd5c807ac304ce7a9da871e241d8323);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">国泰君安证券研究 </p>\n<p class=\"h-time\">2019-11-26 10:25</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>11月26日，也就是今天，阿里巴巴<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$(09988)$</a>重返港交所二次敲钟。</p>\n<p>今天之后，阿里将成为首个同时在香港和美国两地上市的内地互联网公司。而港交所也将成为继纽交所之后，聚集中国互联网巨头最多的证券交易所。</p>\n<p>2012年从港交所退市，2014年远走纽交所，2019年回归港交所，在国泰君安新股团队看来，阿里的七年回家路背后，就是一部中国资本市场新股发行制度的变迁历史。</p>\n<p>而阿里的二次上市，也将成为中国资本市场新股发行史上一座新的里程碑。</p>\n<p><b>01、阿里坎坷上市路</b></p>\n<p>2014年，因为“意见不合”，阿里巴巴没能在港交所上市，被迫远走美国。</p>\n<p>阿里巴巴和港交所牵手失败背后，最主要的原因出在了“同股不同权”这个问题上。</p>\n<p>同股不同权，指的是一种特殊的AB型股权结构。</p>\n<p>在这种体制的设定下，即便是持有相同股数的股东，拥有A股的人（往往是企业的创始团队），永远比拥有B股的人（外部投资者）更具有重大事件决策权，其主要目的在于，使得公司创始人在公司上市后，仍然能够保留对公司事物足够的控制权。</p>\n<p>这种双层股权结构在美国市场上很普遍，但同时也遭到主张优良企业治理的人士责备——大量权力集中在少数人手里，是企业内部治理极其不民主的做法。</p>\n<p>由于当时的港交所严格要求“同股同权”，阿里为保公司控制权，无奈之下远走纽交所。</p>\n<p>事实上，对于公司控制权这个问题，阿里有其特殊的执着。</p>\n<p>早年在和雅虎争夺控制权的过程中，阿里管理层曾面临过大权旁落的出局风险。此后，从2010年7月起，在阿里巴巴集团内部开始实行“湖畔合伙人制度”，而在阿里巴巴提交给香港证监会的材料中就提到了这种创新制度。</p>\n<p>虽然马云坚称合伙人制度不同于双重股权结构，但是香港联交所上市规则8.11条中规定，新申请人的股本不得包括股本与权利不对等的股票，除非交易所同意。</p>\n<p>香港证监会经讨论拒绝了阿里巴巴的上市申请，给予的理由是这样会损害中小股东的利益，如果为阿里破例上市就会损害法律的严谨性。</p>\n<p>因此，2013年10月11日，阿里巴巴集团CEO陆兆禧公开表示，放弃在香港上市。次年3月16日，阿里宣布IPO地址确定为美国。</p>\n<p>2014年9月19日，阿里巴巴成功在纽交所上市，发行价为68美元，总共募资218亿美元，完全超额认购后募资250.3亿美元，创下了史上最大的IPO记录。</p>\n<p>阿里巴巴上市当天开盘价为92.7美元，较发行价上涨36.32%，以开盘价计算的市值达到约2285亿美元。</p>\n<p>阿里在美上市期间，股价最高达到211.7美元，截至11月19日，阿里巴巴股价为185.25美元，较发行价68美元上涨172.4%，总市值达到4952亿美元。</p>\n<p>痛失阿里，也成为港交所多年来的一大遗憾。</p>\n<p><b>02、港交所的改变</b></p>\n<p>错失阿里的遗憾，一度成为港交所制度改革的最大推动力。</p>\n<p>2018年，港交所重新修订了《上市规则》，允许拥有不同投票权架构的公司在港交所上市，规则于当年4月30日生效，这也是港交所25年来最大的变革。</p>\n<p>首先赶上这波红利的，是内地互联网小巨头小米和美团。</p>\n<p>在香港资本市场更为开放的环境下，小米和美团先后以“同股不同权”的方式在香港上市，并于2019年10月28日正式纳入港股通。</p>\n<p>当时有不少猜测声音，阿里、京东、新东方是否会回归，几大互联网公司表达了积极的反馈，表示会等待合适时机。</p>\n<p>2019年6月，已有消息称阿里巴巴将在数周内提交香港上市申请，选择中金公司和瑞信牵头安排香港的股份发行，此次发行可能筹集高达200亿美元资金。</p>\n<p>阿里巴巴官方对此的回应为“不予置评”，但业界对于阿里回归港股的呼声却日益高涨。</p>\n<p>时隔数月后的11月13日，阿里巴巴集团正式向香港联交所提交初步招股文件，意味着阿里的返港上市启动。</p>\n<p>11月15日，阿里开始接受投资者认购，11月20日定价为每股176港元，完全超额配售的融资规模达1012亿港元。</p>\n<p>11月19日，阿里提前10小时结束机构认购，国际认购订单超额倍数为3-4倍。</p>\n<p>同时，阿里方面确认，其ADR将继续将在纽交所上市并交易，每一份ADR代表八股普通股，香港上市股份与纽交所上市的ADR将可互相转换。</p>\n<p>如这一目标顺利实现，阿里将成为港股历史上仅次于友邦保险的第二大IPO交易。</p>\n<p><b>03、阿里的选择</b></p>\n<p>阿里巴巴在香港二次上市，可以选择发行HDR或发行普通股两种途径。不过由于目前港交所HDR市场基本失去交易功能，最终阿里选择了发行普通股。</p>\n<p>事实上，H股+ADR是海外上市公司在港IPO的主流模式。自1980年以来，共有17家公司选择在美国、香港两地以“H股+ADR”的方式上市，包括汇丰控股、东方航空、中国移动、中国人寿等。</p>\n<p>从发行模式来看，主要又分为三种类型：同时发行港股普通股和ADR；先发行ADR再发行港股普通股；先发行港股普通股再发行ADR。目前仅有汇丰控股一家是先发行港股普通股再发行ADR，华能国际电力股份、保诚、百济神州-B是先发行ADR再发行港股普通股，其他皆为同时发行。</p>\n<p>截止2019年11月20日，以H股+ADR上市的17家公司港股平均市值超过3500亿港币，其中6家公司市值在港股排名前20，从经营指标来看，均表现出较为稳定的经营能力。</p>\n<p>阿里最终放弃了目前市场上仅存一只流通的HDR，而选择了发行港股普通股，证明了大中华区资本市场的包容度正在逐步提升，也是港交所去年以来大刀阔斧改革的必然结果。</p>\n<p><b>04、科创板捕兽计</b></p>\n<p>在港交所加强对企业包容度的同时，境内市场也不断开放，为企业拓宽融资渠道。</p>\n<p>2015年之后，中概股回归国内资本市场的步伐加快，仅当年即有30余家中概股公司计划回归。</p>\n<p>一般的回归途径为“私有化+拆除VIE架构+借壳上市”，分众传媒、巨人网络、完美风暴、奇虎360等公司均通过这种方式实现了境内上市，但整体流程较为复杂，监管审核也较为严格。</p>\n<p>2019年，上交所科创板启动，为中概股回归提供了另一种可能性——中概股公司既可以选择私有化后在境内上市，也可以分拆旗下的独角兽至科创板上市。</p>\n<p>2019年3月1日，证监会发布《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，其中第三十一条写到：“达到一定规模的上市公司，可以依据法律法规、中国证监会和交易所有关规定，分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市”。</p>\n<p><b>▼分拆上市政策梳理，</b></p>\n<p><b>制度逐步完善</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3beef41b3d0e3cb192511a41d8d7e340\"></p>\n<p><b>中概股旗下独角兽众多，阿里旗下的蚂蚁金服、阿里云、菜鸟网络等可能分拆上市。</b></p>\n<p>下表中筛选的四家美股中的中概股：阿里、百度、京东和网易，它们均是大型互联网企业，符合国家创新企业的要求，且体量庞大（市值超过300亿美元），他们旗下有很多估值大于10亿美元的独角兽，可能实现境内分拆上市。</p>\n<p><b>▼中概股旗下部分可能分拆上市的独角兽</b></p>\n<p>此番阿里通过发行股票的形式在港二次上市，而阿里旗下的独角兽：蚂蚁金服、阿里云、菜鸟、饿了么等均符合科创型企业的要求，可能在科创板分拆上市。</p>\n<p>▼<b>2019财年阿里核心商务占总营收比重最高</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b30ba59acae920359d9831872bc3716a\"></p>\n<p>阿里2019年财务报告显示，其收入主要包括核心商务（淘宝、天猫、国际业务、菜鸟、饿了么、口碑等）、云计算（阿里云）、数字媒体与娱乐（UC、优酷土豆等）、创新及其他（高德、钉钉等）。</p>\n<p>2019全财年核心商务收入占总收入比重的85.8%，其中淘宝、天猫是公司业绩贡献的主力，分拆上市的可能性较低。</p>\n<p>除此之外：</p>\n<p>菜鸟在全年总收入中占比达到3.9%；</p>\n<p>本地生活服务（饿了么+口碑）2019年第一季度营收占比为5.6%；</p>\n<p>阿里云盈亏接近平衡，在全年总营收中占比6.6%，是亚太地区第一大云服务平台；</p>\n<p>数字媒体及娱乐全年总营收占比为6.4%。</p>\n<p>除阿里云之外，菜鸟、饿了么、口碑、优酷土豆尚处于战略发展阶段，目前处于亏损状态，但营业收入不断增长，发展前景广阔。</p>\n<p>蚂蚁金服未有详细财务数据披露，但根据18年最新一轮融资估值超1500亿美元，亦有分拆上市的可能。</p>\n<p><b>05、“欢迎回家”</b></p>\n<p>从纳斯达克到港交所，再到科创板，不难发现，中国资本市场放宽上市企业的盈利条件已成为趋势，生物医药、互联网等行业也越来越成为政策以及市场关注的重点。</p>\n<p>在过去多年中，由于中国资本市场的制度仍在完善过程中，国内投资者错失了不少享受中国新经济红利的好机会。</p>\n<p>据不完全统计，1996年至2005年间，中国上市公司总市值仅占GDP的31.4%，同期美国上市公司的总市值占比超过GDP的130%。</p>\n<p>而伴随着境内资本市场制度的逐渐完善，国内资本市场正在不断试验，如何为中概股公司提供新的回归渠道。</p>\n<p>此次阿里返港上市和科创板试点注册制引导下的IPO政策放开和推广，意味着包括沪深交易所和港交所在内的大中华地区资本市场将继续释放政策红利，同时也昭示，未来越来越多的红筹企业和独角兽公司，将通过多种方式回归。</p>\n<p>同时，随着国内资本市场进一步开放，随着市场制度的不断完善，我国的资本市场将更具吸引力。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/041dc97dddc61a38c6151a410c1ae78c","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1174909814","content_text":"11月26日，也就是今天，阿里巴巴$(09988)$重返港交所二次敲钟。\n今天之后，阿里将成为首个同时在香港和美国两地上市的内地互联网公司。而港交所也将成为继纽交所之后，聚集中国互联网巨头最多的证券交易所。\n2012年从港交所退市，2014年远走纽交所，2019年回归港交所，在国泰君安新股团队看来，阿里的七年回家路背后，就是一部中国资本市场新股发行制度的变迁历史。\n而阿里的二次上市，也将成为中国资本市场新股发行史上一座新的里程碑。\n01、阿里坎坷上市路\n2014年，因为“意见不合”，阿里巴巴没能在港交所上市，被迫远走美国。\n阿里巴巴和港交所牵手失败背后，最主要的原因出在了“同股不同权”这个问题上。\n同股不同权，指的是一种特殊的AB型股权结构。\n在这种体制的设定下，即便是持有相同股数的股东，拥有A股的人（往往是企业的创始团队），永远比拥有B股的人（外部投资者）更具有重大事件决策权，其主要目的在于，使得公司创始人在公司上市后，仍然能够保留对公司事物足够的控制权。\n这种双层股权结构在美国市场上很普遍，但同时也遭到主张优良企业治理的人士责备——大量权力集中在少数人手里，是企业内部治理极其不民主的做法。\n由于当时的港交所严格要求“同股同权”，阿里为保公司控制权，无奈之下远走纽交所。\n事实上，对于公司控制权这个问题，阿里有其特殊的执着。\n早年在和雅虎争夺控制权的过程中，阿里管理层曾面临过大权旁落的出局风险。此后，从2010年7月起，在阿里巴巴集团内部开始实行“湖畔合伙人制度”，而在阿里巴巴提交给香港证监会的材料中就提到了这种创新制度。\n虽然马云坚称合伙人制度不同于双重股权结构，但是香港联交所上市规则8.11条中规定，新申请人的股本不得包括股本与权利不对等的股票，除非交易所同意。\n香港证监会经讨论拒绝了阿里巴巴的上市申请，给予的理由是这样会损害中小股东的利益，如果为阿里破例上市就会损害法律的严谨性。\n因此，2013年10月11日，阿里巴巴集团CEO陆兆禧公开表示，放弃在香港上市。次年3月16日，阿里宣布IPO地址确定为美国。\n2014年9月19日，阿里巴巴成功在纽交所上市，发行价为68美元，总共募资218亿美元，完全超额认购后募资250.3亿美元，创下了史上最大的IPO记录。\n阿里巴巴上市当天开盘价为92.7美元，较发行价上涨36.32%，以开盘价计算的市值达到约2285亿美元。\n阿里在美上市期间，股价最高达到211.7美元，截至11月19日，阿里巴巴股价为185.25美元，较发行价68美元上涨172.4%，总市值达到4952亿美元。\n痛失阿里，也成为港交所多年来的一大遗憾。\n02、港交所的改变\n错失阿里的遗憾，一度成为港交所制度改革的最大推动力。\n2018年，港交所重新修订了《上市规则》，允许拥有不同投票权架构的公司在港交所上市，规则于当年4月30日生效，这也是港交所25年来最大的变革。\n首先赶上这波红利的，是内地互联网小巨头小米和美团。\n在香港资本市场更为开放的环境下，小米和美团先后以“同股不同权”的方式在香港上市，并于2019年10月28日正式纳入港股通。\n当时有不少猜测声音，阿里、京东、新东方是否会回归，几大互联网公司表达了积极的反馈，表示会等待合适时机。\n2019年6月，已有消息称阿里巴巴将在数周内提交香港上市申请，选择中金公司和瑞信牵头安排香港的股份发行，此次发行可能筹集高达200亿美元资金。\n阿里巴巴官方对此的回应为“不予置评”，但业界对于阿里回归港股的呼声却日益高涨。\n时隔数月后的11月13日，阿里巴巴集团正式向香港联交所提交初步招股文件，意味着阿里的返港上市启动。\n11月15日，阿里开始接受投资者认购，11月20日定价为每股176港元，完全超额配售的融资规模达1012亿港元。\n11月19日，阿里提前10小时结束机构认购，国际认购订单超额倍数为3-4倍。\n同时，阿里方面确认，其ADR将继续将在纽交所上市并交易，每一份ADR代表八股普通股，香港上市股份与纽交所上市的ADR将可互相转换。\n如这一目标顺利实现，阿里将成为港股历史上仅次于友邦保险的第二大IPO交易。\n03、阿里的选择\n阿里巴巴在香港二次上市，可以选择发行HDR或发行普通股两种途径。不过由于目前港交所HDR市场基本失去交易功能，最终阿里选择了发行普通股。\n事实上，H股+ADR是海外上市公司在港IPO的主流模式。自1980年以来，共有17家公司选择在美国、香港两地以“H股+ADR”的方式上市，包括汇丰控股、东方航空、中国移动、中国人寿等。\n从发行模式来看，主要又分为三种类型：同时发行港股普通股和ADR；先发行ADR再发行港股普通股；先发行港股普通股再发行ADR。目前仅有汇丰控股一家是先发行港股普通股再发行ADR，华能国际电力股份、保诚、百济神州-B是先发行ADR再发行港股普通股，其他皆为同时发行。\n截止2019年11月20日，以H股+ADR上市的17家公司港股平均市值超过3500亿港币，其中6家公司市值在港股排名前20，从经营指标来看，均表现出较为稳定的经营能力。\n阿里最终放弃了目前市场上仅存一只流通的HDR，而选择了发行港股普通股，证明了大中华区资本市场的包容度正在逐步提升，也是港交所去年以来大刀阔斧改革的必然结果。\n04、科创板捕兽计\n在港交所加强对企业包容度的同时，境内市场也不断开放，为企业拓宽融资渠道。\n2015年之后，中概股回归国内资本市场的步伐加快，仅当年即有30余家中概股公司计划回归。\n一般的回归途径为“私有化+拆除VIE架构+借壳上市”，分众传媒、巨人网络、完美风暴、奇虎360等公司均通过这种方式实现了境内上市，但整体流程较为复杂，监管审核也较为严格。\n2019年，上交所科创板启动，为中概股回归提供了另一种可能性——中概股公司既可以选择私有化后在境内上市，也可以分拆旗下的独角兽至科创板上市。\n2019年3月1日，证监会发布《科创板上市公司持续监管办法（试行）》，其中第三十一条写到：“达到一定规模的上市公司，可以依据法律法规、中国证监会和交易所有关规定，分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市”。\n▼分拆上市政策梳理，\n制度逐步完善\n\n中概股旗下独角兽众多，阿里旗下的蚂蚁金服、阿里云、菜鸟网络等可能分拆上市。\n下表中筛选的四家美股中的中概股：阿里、百度、京东和网易，它们均是大型互联网企业，符合国家创新企业的要求，且体量庞大（市值超过300亿美元），他们旗下有很多估值大于10亿美元的独角兽，可能实现境内分拆上市。\n▼中概股旗下部分可能分拆上市的独角兽\n此番阿里通过发行股票的形式在港二次上市，而阿里旗下的独角兽：蚂蚁金服、阿里云、菜鸟、饿了么等均符合科创型企业的要求，可能在科创板分拆上市。\n▼2019财年阿里核心商务占总营收比重最高\n\n阿里2019年财务报告显示，其收入主要包括核心商务（淘宝、天猫、国际业务、菜鸟、饿了么、口碑等）、云计算（阿里云）、数字媒体与娱乐（UC、优酷土豆等）、创新及其他（高德、钉钉等）。\n2019全财年核心商务收入占总收入比重的85.8%，其中淘宝、天猫是公司业绩贡献的主力，分拆上市的可能性较低。\n除此之外：\n菜鸟在全年总收入中占比达到3.9%；\n本地生活服务（饿了么+口碑）2019年第一季度营收占比为5.6%；\n阿里云盈亏接近平衡，在全年总营收中占比6.6%，是亚太地区第一大云服务平台；\n数字媒体及娱乐全年总营收占比为6.4%。\n除阿里云之外，菜鸟、饿了么、口碑、优酷土豆尚处于战略发展阶段，目前处于亏损状态，但营业收入不断增长，发展前景广阔。\n蚂蚁金服未有详细财务数据披露，但根据18年最新一轮融资估值超1500亿美元，亦有分拆上市的可能。\n05、“欢迎回家”\n从纳斯达克到港交所，再到科创板，不难发现，中国资本市场放宽上市企业的盈利条件已成为趋势，生物医药、互联网等行业也越来越成为政策以及市场关注的重点。\n在过去多年中，由于中国资本市场的制度仍在完善过程中，国内投资者错失了不少享受中国新经济红利的好机会。\n据不完全统计，1996年至2005年间，中国上市公司总市值仅占GDP的31.4%，同期美国上市公司的总市值占比超过GDP的130%。\n而伴随着境内资本市场制度的逐渐完善，国内资本市场正在不断试验，如何为中概股公司提供新的回归渠道。\n此次阿里返港上市和科创板试点注册制引导下的IPO政策放开和推广，意味着包括沪深交易所和港交所在内的大中华地区资本市场将继续释放政策红利，同时也昭示，未来越来越多的红筹企业和独角兽公司，将通过多种方式回归。\n同时，随着国内资本市场进一步开放，随着市场制度的不断完善，我国的资本市场将更具吸引力。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":291,"authorTweetTopStatus":1,"verif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本周下跌0.3%</b></p>\n<p>黄金期货价格周五收盘基本持平，本周金价累计下跌约0.3%。经济数据显示美国制造业与服务业指数攀升，消费者信心指数上扬，这些数据提振美股走高，同时令黄金价格承压。</p>\n<p>5、<b><span>英国股市大涨逾1%！推动欧股整体收涨0.4%</span></b></p>\n<p>欧洲股市周五收盘上涨，投资者继续密切关注国际紧张形势的最新发展。欧洲斯托克600指数上涨1.76点，报收于403.98点，涨幅为0.44%，多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走高，其中基本资源股领涨，这个板块大幅上涨了2.3%。</p>\n<p><b>6、比特币跌破200日移动均线 触及半年以来最低水平</b></p>\n<p>周五比特币的抛售进一步加剧，价格跌破关键支撑位，跌至今年5月以来的最低水平。截至北京时间6点30分，比特币价格下跌3.9%，至7320美元，本周下跌了13%。</p>\n<p><b>国际宏观</b></p>\n<p><b>1、特朗普称将很快公布允许各州从加拿大进口药品的计划</b></p>\n<p>美国总统唐纳德·特朗普周五表示，政府将很快发布一项计划，允许各州从加拿大进口更便宜的处方药。“尽管我们的处方药价格出现了50年来的首次下降，但美国人仍然为药品支付了太多的钱，而其他国家支付的要少得多，这是错误的！”特朗普在社交媒体上说。“我们很快就会提供更多选择……”</p>\n<p><b>2、美国IHS Markit制造业指数攀升至七个月来最高位</b></p>\n<p>美国11月制造业指数升至七个月高位，产出、新订单和就业指标全面改善，表明行业可能正在复苏。周五发布的初值显示，IHS Markit制造业采购经理指数本月从10月份的51.3升至52.2，超出所有接受调查的经济学家预估。服务业指数在就业回升推动下升至四个月高点51.6。</p>\n<p><b>3、欧元区经济更加接近停滞 订单指标连续第三个月下滑</b></p>\n<p>随着制造业的急剧下滑进一步扩散到服务业，欧元区经济11月份接近停滞。IHS Markit的综合采购经理人指数在11月跌至50.3，低于所有经济学家的预测。略高于50的分水岭，表明该地区的私营部门几乎没有增长。订单指标连续第三个月下降，就业增长降至近五年来最低水平，价格压力也有所降温。</p>\n<p><b>4、宏利资管：除非前景进一步恶化 否则加拿大央行不会降息</b></p>\n<p>宏利资管首席经济学家Donald：除非前景进一步恶化，否则加拿大央行不会降息。加拿大核心通胀连续6个月处在或略高于2%，新增就业维持稳健，第三季度零售销售量尽管温和但也是年内最佳。这样的经济并不会促使加拿大央行降息。该行希望看到切实证据证明经济需要降息的刺激。在2015年时，该行降息是出于对油价大跌的负面预期。而现今国际贸易不确定性对经济的冲击很难预估，所以除非出现更糟的前景预期，否则加行不会降息。</p>\n<p><b>5、</b><b><span>德银CEO：支持拉加德关于欧元区政府应实施更多财政刺激的呼吁</span></b></p>\n<p>德意志银行首席执行官克里斯蒂安-泽温（Christian Sewing）表示，他支持欧央行总裁拉加德（ChristineLagarde）关于欧元区成员国政府应实施更多财政刺激的呼吁。</p>\n<p><b>6、</b><b><span>大空头查诺斯：特斯拉仍是我们最大的做空对象之一</span></b></p>\n<p>查诺斯称，特斯拉的股票在大约五年时间里一直都在一个区间内成交。他还接着说道，有些空头可能认为该公司即将破产，但他不这么认为。另一方面，特朗普的股票估值引起了人们的关注。查诺斯表示，特斯拉是一家汽车制造商，而汽车股“表现不佳”，因为这个行业是资本密集型的。</p>\n<p><b>7、</b><b><span>桥水联合基金创始人达利欧：我没有净做空欧美股市</span></b></p>\n<p>被誉为“对冲基金教父”的桥水联合基金（Bridgewater Associates）创始人瑞-达利欧（Ray Dalio）表示，该基金并没有做出欧美股市将会下跌的净押注。《华尔街日报》在周五早些时候发表的一篇文章是“错误的”，他在职业社交网站领英（LinkedIn）上发帖称。“我要澄清一下，我们没有做出任何有关股市将会下跌的净押注。”根据《华尔街日报》此前的报道，桥水联合基金已经押下了超过10亿美元的赌注。</p>\n<p><b>公司新闻</b></p>\n<p><b>1、</b><b><span>汽车之家任命联席总裁和新首席技术官</span></b></p>\n<p>汽车之家（NYSE:ATHM）周五宣布，任命张京宇（Jingyu Zhang）和该公司现任总裁邵海峰为联席总裁，并任命王晓（Xiao Wang）担任公司首席技术官。</p>\n<p><b>2、</b><b><span>12亿人个人信息泄露 谷歌云服务器上发现庞大的未受保护数据库</span></b></p>\n<p>上个月，一个汇总了12亿用户个人信息的数据库被发现毫无保护的存在于某个服务器上，这些个人信息中包括社交媒体帐户、电子邮件地址和电话号码。到目前为止还不清楚该数据库出现在这个服务器上的原因。</p>\n<p><b>3、737 MAX危机难解波音第二位高层女性通讯高管辞职</b></p>\n<p>全球最大的飞机制造商波音公司周五宣布，其企业通讯总裁安-图卢兹（Ann Toulouse）已决定辞职，并将于明年退休。图卢兹在波音工作了30年，是该公司离职的第二位高层女性通讯高管。这家四面楚歌的美国飞机制造商正在努力重建与航空公司客户和大众的信任。此前，该公司的737 MAX在5个月内发生了两起事故，造成346人死亡。</p>\n<p><b>4、Airbnb上市前损失一员大将 COO明年3月辞职</b></p>\n<p>Airbnb首席运营官（COO）贝琳达·约翰逊（BelindaJohnson）周五宣布，将于2020年3月1日辞去公司COO一职。但约翰逊不会彻底离开Airbnb，而是将加入公司董事会。</p>\n<p><b>5、奥迪据称希望裁员数千人 以向电动汽车转型提供资金</b></p>\n<p>据悉，大众旗下奥迪希望裁员数千人，以向电动汽车转型提供资金，但与劳工代表的谈判陷入僵局。奥迪在德国拥有6.1万名员工，该公司正在争取裁撤4000-5000人。</p>","source":"highlight_tencentus","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨：美股全线收高结束三连跌，拼多多涨近8%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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本周下跌0.3%\n黄金期货价格周五收盘基本持平，本周金价累计下跌约0.3%。经济数据显示美国制造业与服务业指数攀升，消费者信心指数上扬，这些数据提振美股走高，同时令黄金价格承压。\n5、英国股市大涨逾1%！推动欧股整体收涨0.4%\n欧洲股市周五收盘上涨，投资者继续密切关注国际紧张形势的最新发展。欧洲斯托克600指数上涨1.76点，报收于403.98点，涨幅为0.44%，多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走高，其中基本资源股领涨，这个板块大幅上涨了2.3%。\n6、比特币跌破200日移动均线 触及半年以来最低水平\n周五比特币的抛售进一步加剧，价格跌破关键支撑位，跌至今年5月以来的最低水平。截至北京时间6点30分，比特币价格下跌3.9%，至7320美元，本周下跌了13%。\n国际宏观\n1、特朗普称将很快公布允许各州从加拿大进口药品的计划\n美国总统唐纳德·特朗普周五表示，政府将很快发布一项计划，允许各州从加拿大进口更便宜的处方药。“尽管我们的处方药价格出现了50年来的首次下降，但美国人仍然为药品支付了太多的钱，而其他国家支付的要少得多，这是错误的！”特朗普在社交媒体上说。“我们很快就会提供更多选择……”\n2、美国IHS Markit制造业指数攀升至七个月来最高位\n美国11月制造业指数升至七个月高位，产出、新订单和就业指标全面改善，表明行业可能正在复苏。周五发布的初值显示，IHS Markit制造业采购经理指数本月从10月份的51.3升至52.2，超出所有接受调查的经济学家预估。服务业指数在就业回升推动下升至四个月高点51.6。\n3、欧元区经济更加接近停滞 订单指标连续第三个月下滑\n随着制造业的急剧下滑进一步扩散到服务业，欧元区经济11月份接近停滞。IHS Markit的综合采购经理人指数在11月跌至50.3，低于所有经济学家的预测。略高于50的分水岭，表明该地区的私营部门几乎没有增长。订单指标连续第三个月下降，就业增长降至近五年来最低水平，价格压力也有所降温。\n4、宏利资管：除非前景进一步恶化 否则加拿大央行不会降息\n宏利资管首席经济学家Donald：除非前景进一步恶化，否则加拿大央行不会降息。加拿大核心通胀连续6个月处在或略高于2%，新增就业维持稳健，第三季度零售销售量尽管温和但也是年内最佳。这样的经济并不会促使加拿大央行降息。该行希望看到切实证据证明经济需要降息的刺激。在2015年时，该行降息是出于对油价大跌的负面预期。而现今国际贸易不确定性对经济的冲击很难预估，所以除非出现更糟的前景预期，否则加行不会降息。\n5、德银CEO：支持拉加德关于欧元区政府应实施更多财政刺激的呼吁\n德意志银行首席执行官克里斯蒂安-泽温（Christian Sewing）表示，他支持欧央行总裁拉加德（ChristineLagarde）关于欧元区成员国政府应实施更多财政刺激的呼吁。\n6、大空头查诺斯：特斯拉仍是我们最大的做空对象之一\n查诺斯称，特斯拉的股票在大约五年时间里一直都在一个区间内成交。他还接着说道，有些空头可能认为该公司即将破产，但他不这么认为。另一方面，特朗普的股票估值引起了人们的关注。查诺斯表示，特斯拉是一家汽车制造商，而汽车股“表现不佳”，因为这个行业是资本密集型的。\n7、桥水联合基金创始人达利欧：我没有净做空欧美股市\n被誉为“对冲基金教父”的桥水联合基金（Bridgewater Associates）创始人瑞-达利欧（Ray Dalio）表示，该基金并没有做出欧美股市将会下跌的净押注。《华尔街日报》在周五早些时候发表的一篇文章是“错误的”，他在职业社交网站领英（LinkedIn）上发帖称。“我要澄清一下，我们没有做出任何有关股市将会下跌的净押注。”根据《华尔街日报》此前的报道，桥水联合基金已经押下了超过10亿美元的赌注。\n公司新闻\n1、汽车之家任命联席总裁和新首席技术官\n汽车之家（NYSE:ATHM）周五宣布，任命张京宇（Jingyu Zhang）和该公司现任总裁邵海峰为联席总裁，并任命王晓（Xiao Wang）担任公司首席技术官。\n2、12亿人个人信息泄露 谷歌云服务器上发现庞大的未受保护数据库\n上个月，一个汇总了12亿用户个人信息的数据库被发现毫无保护的存在于某个服务器上，这些个人信息中包括社交媒体帐户、电子邮件地址和电话号码。到目前为止还不清楚该数据库出现在这个服务器上的原因。\n3、737 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港股回暖，乘势而上</b></p>\n<p>阿里苦战拼多多，美团钻了战略空子</p>\n<p>2019年度、甚至从18年开始，阿里苦战拼多多，抢占下沉市场已是资本市场的共识。从重新赋能聚划算、到大量上线直播、短视频，抢占用户时长，阿里的注意力被重新拉回电商领域，与美团的争夺战暂时幕间休息。</p>\n<p>这就好像一场角马争夺战中，猎狗和秃鹫同时抢食狮子的战利品。狮子一定会选择先回击猎狗，因为比起后者，秃鹫能抢去的肉实在是太少了。</p>\n<p>聚划算“官宣”的99划算节的玩法中表示，划算节全程发放超过百亿补贴，还有狂撒3000万红包雨，瓜分5亿现金等系列促销活动，是淘宝史上以来力度最大的促销节，可见阿里进攻下沉市场的势头。</p>\n<p>反观此前阿里对口碑和饿了么的投入，Q2财报中仅表示将进一步“积极投资并扩张业务”。饿了么物流的成本增加只作为各项原因之一，占营收比也仅增加了1%；Q3财报中更是没有提及饿了么。</p>\n<p>既然从阿里所披露的成本和费用数据无法完全证明其战略缝隙，我们来看看美团在这一阶段的营销费用。根据财报，美团19Q2的营销费用同比增长仅为7.2%，占营收比一路下跌至18%，虽然Q3占比提升至20%，但如此体量对一个市值达百万亿级别的互联网企业来说，可谓是“掉以轻心”了。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/671d0b390147d82cb820876ec73a39dd\"></p>\n<p><b>这种“掉以轻心”更明显的体现在其营销费用和营收的同比增长上。</b>如下图，美团营收增长从一季度70.1%下降至一季度的21.5%，跌幅为48.6%；而营销费用的同比增长数据从30.2%骤减至7.3%，Q3增长为21.1%，但仍不及亏损季度的费用水平。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2808173ad6b9f072d1277602c28e3b6a\"></p>\n<p>一般来说，互联网企业的营收增速和营销费用增速是大致同步的。因为市场竞争激烈，大众注意力的获取是需要企业去不断营销自己，推广业务和产品的。</p>\n<p>而美团此举似乎并不在意如何去争夺流量。我们猜想，之所以敢在这个时间节点大幅收缩营销费用，除了尽快实现盈利的迫切性以外，还因为钻了其最强劲对手-阿里的战略空子。既然对方正酣战电商，索性少花点多赚点、养精蓄锐等待下场争夺战也不是不行的。</p>\n<p><b>除了在营销费用上暂缓投入以外，美团还趁此机会揩了所有骑手、商家还有外卖客户的油水，由此造成一开始所说的盈利，这在其财报中表现的非常明显。</b></p>\n<p><b>首次盈利背后的熬肠刮肚</b></p>\n<p>19Q2，美团首次实现了净利润（8.76亿元）和核心利润（1.1亿元）的盈利，Q3盈利幅度拉大，分别为13.33亿元和1.4亿元。相当于比Q1多赚了27个亿，比去年同期多赚了846亿，然而这些多赚的钱来的并不算太坦荡。我们先了解其主要业务。从财报来看，美团的业务大致包括三个板块：一是新业务，主要包括网约车、餐饮管理、新零售和共享单车，其中最后一项是影响美团近一年来盈亏幅度的重要因素。二是餐饮外卖，是美团的核心业务。美团通过向商家收取营销服务费、订餐佣金，与骑手分成配送费来获得收入。三是到店、酒店和旅游业务，是美团毛利率最高的一部分。到店业务主要是通过向商家出售优惠、向商家收取佣金；而酒店预订是之后兴起的业务，但在间夜数和收入这些核心指标上早已超过携程。</p>\n<ul>\n <li><b>餐饮外卖网约车-省出来的是血汗钱</b></li>\n</ul>\n<p>如前所述，餐饮外卖一直是美团的核心业务，但毛利率很低，此前一直在15%左右徘徊，甚至被评价为“一个钢镚、一个钢镚挣出来的”。但根据财报，19Q2这块业务的毛利率疯涨8个百分点，达到22%，Q3减至20%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb348f8e1a92e9168dd10c76b8a26d2d\"></p>\n<p>2018年，美团外卖业务共收入2828亿元，完成交易63.934亿笔，同比增长分别为65.3%和56.3%，增长势头喜人。然而，随着外卖业务的扩张，美团的商家辐射范围不断加大，多数订单都源于距离3公里以上的买家。这就意味着，骑手工资要提高，美团向商家收取的费用也相应提高。</p>\n<p>2018年，美团外卖每完成一笔订单收取5.97元，骑手成本为30.52亿元，55万名骑手每送一单平均可得到4.77元。此外，美团于18年的交易用户激励成本为54亿元，也就是说，平均每单还发放了0.8钱的红包补贴。再扣除带宽、网站维护、客服、支付处理和折旧的成本，最终美团每单只拿到了0.82元，相当于每餐的1.9%。</p>\n<p>而19Q2，美团开始大幅控制骑手成本，缩减雇员开支，减少用户奖励。由于Q3开始不再单另披露骑手成本及交易用户奖励开支，我们按照Q2所披露的数据进行分析。</p>\n<p>Q2 外卖交易为20.85亿笔，收入128亿元，骑手成本为93亿。如果按照网传裁员后53万名骑手计算，每位每单收入下降至4.45元，每单少拿0.32元，每位客户平均补贴下降至0.59元，每单少拿0.23元。</p>\n<p>如果你是外卖中度依赖者以上的话，一定对我上述的分析感同身受。过去的几个月里，已过约定配送时间却还没有骑手接单的现象越来越多。从前动辄3元甚至6元以上的红包已经很难出现，随意打开一个红包，大家平均抢到的红包金额在0.5-2元左右，而且还是门槛更高的满35-2。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/572aa84dc1965c23381c562738d968a8\"></p>\n<p><b>别小看这每单克扣的0.55元，这一分一分抠出来的骑手工资和红包补贴为美团总共节省了11.46亿元的成本，单单此项成本就已经超过其净利润8.76亿元。</b>更何况在这一季度美团还有可能提高了与商家的分成比例，哪怕只提高了1%的分成，按照每单44.65元，共20.85亿次交易来来算也是9.3个亿。也就是说，美团二季度多赚的23个亿中，有80%-90%源于对骑手、红包、商家的克扣。</p>\n<p>这也就不难理解，为什么餐饮外卖业务在Q2的毛利率涨幅达到8%。<b>不是外卖更赚钱了，而是骑手工资更低了、你点外卖时能用的红包更小了。</b></p>\n<p>然而Q3此类数据没有披露，我们无法做出详细计算。但从高达35%的毛利率中，仍可以粗略估计到，此类对于骑手和红包的克扣一定程度上延续到了第三季度。</p>\n<p>无独有偶，本属于新业务范畴内的网约车，其司机相关成本在Q2同比下降幅度也达到49.9%，可见美团这次的突然盈利并非仅仅天时地利，还源于其省吃俭用蓄谋已久。</p>\n<ul>\n <li><b>摩拜单车-折旧摊销骤减</b></li>\n</ul>\n<p>与整体业务的盈亏趋势一致，这一季度新业务毛利润的盈利幅度也进一步拉大（10.71亿）。财报给出的主要原因是：共享单车的经营亏损大幅收窄，其中部分单车使用期限已到，而替换的新美团单车也有助于降低折旧。<b>这说明，摩拜这个烂摊子美团也快收完了。</b></p>\n<p>那么一开始，美团为什么要接这个烫手山芋，本次折旧摊销的缩减幅度又是多少呢？</p>\n<p>这要从互联网企业的根本说起，流量和变现。美团获取流量的主要方式为外卖业务，还是根据上述的交易笔数和交易额来计算，平价每单消费为44.65元。我们认为一人每餐44元有点不切合实际，应该是平均2~3人分摊一餐。</p>\n<p>那么按照2.5人估算，19Q2美团的服务人数大致在52亿人次，假设每交易比价5次。这相比微信10亿用户数，每天打开APP100次；淘宝6.6亿用户，每次交易完成前比价一定超过3次，美团的自有流量还是少之又少的。</p>\n<p>所以我们猜测，美团为从腾讯获得流量支持接下了摩拜这个烂摊子，更何况共享单车用户的数据统计与外卖、到店、旅游项目的营销方案有着极强的相关性。美团知道大家什么时候都去哪了，也大概率会在相关的地点多加盟商家。</p>\n<p>然而，在连续亏损，甚至毛利率连续为负5个季度后，美团开始明确收尾摩拜，并在摩拜折旧这一块，做了相应的财务美化。</p>\n<p>其直接披露的“收购产生的无形资产摊销”同比下降15.8%。而我们根据ebitda差额减去所得税，得出摩拜的折旧从十亿级别的数据在Q2直接腰斩为6.13亿，Q3更是骤减至2.16亿。也就是说，<b>美团比一季度多盈利的27个亿中，有42%源自摩拜折旧美化。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/983e2f97677e9fe434bde2a832d8e21f\"></p>\n<ul>\n <li><b>到店酒旅-自有流量制造高毛利</b></li>\n</ul>\n<p>正如前述，美团凭借外卖和摩拜业务拥有规模不小的自由流量，而这种自有流量的优势也延伸至其到店酒旅业务。由于省下了大笔购买流量的成本，这部分毛利高达89%。</p>\n<p>根据移动互联网大数据监测平台Trustdata数据，2018年3月，美团酒店以2270万的单月间夜量首次超过携程、去哪儿、同程艺龙的总和。2018年第一季度，美团酒店以5770万的订单总量，位居行业第一名。</p>\n<p>根据财报披露，19Q3美团的酒店间夜数达1.09亿，同比增长44.4%，到店酒旅的收入达62亿元，同比增长39%，而携程同期相关收入为41亿元，同比增长14%。</p>\n<p>携程的支柱业务酒店预订看似悄然间被美团“攻陷”了，但当我们进一步分析时发现，美团并非具有全面优势，只是双方所占市场不同。</p>\n<p>根据艾瑞研究的数据，携程间夜均价在行业内遥遥领先，用户多处于一、二线城市。而美团间夜数和收入占优源于其对下沉市场的渗透率较高，每晚收入仅为55.3元。从用户画像也可以看出，美团的用户多集中在三线城市以下，用户以85、90后占多，这部分用户的增量是很容易做的。并且，当APP餐饮方面的使用教育基本完成后，再扩展到酒旅可以说是更为顺势。</p>\n<p><b>美团当前市值5324亿元，到店酒旅这部分的营收仅占22%，却以89%的毛利率赚回57%的毛利润。作为次核心业务，无疑是撑起高估值的支柱。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db504ecec33828f4503990925e2b04ad\"></p>\n<p>港股回暖，乘势而上</p>\n<p>去年以来，港股一直处于熊市，美团的估值早先受到港股市场的影响。美团上市当日（18年9月20日）估值524亿美元，市销率为17.23倍。作为国内第五大互联网企业，考虑到其餐饮外卖和到店酒旅的双重龙头地位，这个市值实际上是偏低的。</p>\n<p>今年10月的港股市场开始回暖，甚至上市首日表现强势的新股并不鲜见。根据恒生指数，10月10日触底后，直到11月初涨势都还算明朗，最高涨幅达2.25%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/802685df7c796d3527dc1ff8a7e805fa\"></p>\n<p><b>而美团乘着市场回暖的东风，并凭借首次盈利和战略空隙的加持，市值得到进一步飙升。</b></p>\n<p><b>【总结】</b></p>\n<p>美团的市值飙升并非偶然，而是恰逢天时和刻意人为的结合产物。但其餐饮外卖的龙头交椅真的可以一直坐的顺风顺水吗？阿里拼多多一役之后，也许会打开新的争夺格局。</p>","source":"36k","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团崛起，是钻了阿里苦战拼多多的空子？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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港股回暖，乘势而上\n阿里苦战拼多多，美团钻了战略空子\n2019年度、甚至从18年开始，阿里苦战拼多多，抢占下沉市场已是资本市场的共识。从重新赋能聚划算、到大量上线直播、短视频，抢占用户时长，阿里的注意力被重新拉回电商领域，与美团的争夺战暂时幕间休息。\n这就好像一场角马争夺战中，猎狗和秃鹫同时抢食狮子的战利品。狮子一定会选择先回击猎狗，因为比起后者，秃鹫能抢去的肉实在是太少了。\n聚划算“官宣”的99划算节的玩法中表示，划算节全程发放超过百亿补贴，还有狂撒3000万红包雨，瓜分5亿现金等系列促销活动，是淘宝史上以来力度最大的促销节，可见阿里进攻下沉市场的势头。\n反观此前阿里对口碑和饿了么的投入，Q2财报中仅表示将进一步“积极投资并扩张业务”。饿了么物流的成本增加只作为各项原因之一，占营收比也仅增加了1%；Q3财报中更是没有提及饿了么。\n既然从阿里所披露的成本和费用数据无法完全证明其战略缝隙，我们来看看美团在这一阶段的营销费用。根据财报，美团19Q2的营销费用同比增长仅为7.2%，占营收比一路下跌至18%，虽然Q3占比提升至20%，但如此体量对一个市值达百万亿级别的互联网企业来说，可谓是“掉以轻心”了。\n\n这种“掉以轻心”更明显的体现在其营销费用和营收的同比增长上。如下图，美团营收增长从一季度70.1%下降至一季度的21.5%，跌幅为48.6%；而营销费用的同比增长数据从30.2%骤减至7.3%，Q3增长为21.1%，但仍不及亏损季度的费用水平。\n\n一般来说，互联网企业的营收增速和营销费用增速是大致同步的。因为市场竞争激烈，大众注意力的获取是需要企业去不断营销自己，推广业务和产品的。\n而美团此举似乎并不在意如何去争夺流量。我们猜想，之所以敢在这个时间节点大幅收缩营销费用，除了尽快实现盈利的迫切性以外，还因为钻了其最强劲对手-阿里的战略空子。既然对方正酣战电商，索性少花点多赚点、养精蓄锐等待下场争夺战也不是不行的。\n除了在营销费用上暂缓投入以外，美团还趁此机会揩了所有骑手、商家还有外卖客户的油水，由此造成一开始所说的盈利，这在其财报中表现的非常明显。\n首次盈利背后的熬肠刮肚\n19Q2，美团首次实现了净利润（8.76亿元）和核心利润（1.1亿元）的盈利，Q3盈利幅度拉大，分别为13.33亿元和1.4亿元。相当于比Q1多赚了27个亿，比去年同期多赚了846亿，然而这些多赚的钱来的并不算太坦荡。我们先了解其主要业务。从财报来看，美团的业务大致包括三个板块：一是新业务，主要包括网约车、餐饮管理、新零售和共享单车，其中最后一项是影响美团近一年来盈亏幅度的重要因素。二是餐饮外卖，是美团的核心业务。美团通过向商家收取营销服务费、订餐佣金，与骑手分成配送费来获得收入。三是到店、酒店和旅游业务，是美团毛利率最高的一部分。到店业务主要是通过向商家出售优惠、向商家收取佣金；而酒店预订是之后兴起的业务，但在间夜数和收入这些核心指标上早已超过携程。\n\n餐饮外卖网约车-省出来的是血汗钱\n\n如前所述，餐饮外卖一直是美团的核心业务，但毛利率很低，此前一直在15%左右徘徊，甚至被评价为“一个钢镚、一个钢镚挣出来的”。但根据财报，19Q2这块业务的毛利率疯涨8个百分点，达到22%，Q3减至20%。\n\n2018年，美团外卖业务共收入2828亿元，完成交易63.934亿笔，同比增长分别为65.3%和56.3%，增长势头喜人。然而，随着外卖业务的扩张，美团的商家辐射范围不断加大，多数订单都源于距离3公里以上的买家。这就意味着，骑手工资要提高，美团向商家收取的费用也相应提高。\n2018年，美团外卖每完成一笔订单收取5.97元，骑手成本为30.52亿元，55万名骑手每送一单平均可得到4.77元。此外，美团于18年的交易用户激励成本为54亿元，也就是说，平均每单还发放了0.8钱的红包补贴。再扣除带宽、网站维护、客服、支付处理和折旧的成本，最终美团每单只拿到了0.82元，相当于每餐的1.9%。\n而19Q2，美团开始大幅控制骑手成本，缩减雇员开支，减少用户奖励。由于Q3开始不再单另披露骑手成本及交易用户奖励开支，我们按照Q2所披露的数据进行分析。\nQ2 外卖交易为20.85亿笔，收入128亿元，骑手成本为93亿。如果按照网传裁员后53万名骑手计算，每位每单收入下降至4.45元，每单少拿0.32元，每位客户平均补贴下降至0.59元，每单少拿0.23元。\n如果你是外卖中度依赖者以上的话，一定对我上述的分析感同身受。过去的几个月里，已过约定配送时间却还没有骑手接单的现象越来越多。从前动辄3元甚至6元以上的红包已经很难出现，随意打开一个红包，大家平均抢到的红包金额在0.5-2元左右，而且还是门槛更高的满35-2。\n\n别小看这每单克扣的0.55元，这一分一分抠出来的骑手工资和红包补贴为美团总共节省了11.46亿元的成本，单单此项成本就已经超过其净利润8.76亿元。更何况在这一季度美团还有可能提高了与商家的分成比例，哪怕只提高了1%的分成，按照每单44.65元，共20.85亿次交易来来算也是9.3个亿。也就是说，美团二季度多赚的23个亿中，有80%-90%源于对骑手、红包、商家的克扣。\n这也就不难理解，为什么餐饮外卖业务在Q2的毛利率涨幅达到8%。不是外卖更赚钱了，而是骑手工资更低了、你点外卖时能用的红包更小了。\n然而Q3此类数据没有披露，我们无法做出详细计算。但从高达35%的毛利率中，仍可以粗略估计到，此类对于骑手和红包的克扣一定程度上延续到了第三季度。\n无独有偶，本属于新业务范畴内的网约车，其司机相关成本在Q2同比下降幅度也达到49.9%，可见美团这次的突然盈利并非仅仅天时地利，还源于其省吃俭用蓄谋已久。\n\n摩拜单车-折旧摊销骤减\n\n与整体业务的盈亏趋势一致，这一季度新业务毛利润的盈利幅度也进一步拉大（10.71亿）。财报给出的主要原因是：共享单车的经营亏损大幅收窄，其中部分单车使用期限已到，而替换的新美团单车也有助于降低折旧。这说明，摩拜这个烂摊子美团也快收完了。\n那么一开始，美团为什么要接这个烫手山芋，本次折旧摊销的缩减幅度又是多少呢？\n这要从互联网企业的根本说起，流量和变现。美团获取流量的主要方式为外卖业务，还是根据上述的交易笔数和交易额来计算，平价每单消费为44.65元。我们认为一人每餐44元有点不切合实际，应该是平均2~3人分摊一餐。\n那么按照2.5人估算，19Q2美团的服务人数大致在52亿人次，假设每交易比价5次。这相比微信10亿用户数，每天打开APP100次；淘宝6.6亿用户，每次交易完成前比价一定超过3次，美团的自有流量还是少之又少的。\n所以我们猜测，美团为从腾讯获得流量支持接下了摩拜这个烂摊子，更何况共享单车用户的数据统计与外卖、到店、旅游项目的营销方案有着极强的相关性。美团知道大家什么时候都去哪了，也大概率会在相关的地点多加盟商家。\n然而，在连续亏损，甚至毛利率连续为负5个季度后，美团开始明确收尾摩拜，并在摩拜折旧这一块，做了相应的财务美化。\n其直接披露的“收购产生的无形资产摊销”同比下降15.8%。而我们根据ebitda差额减去所得税，得出摩拜的折旧从十亿级别的数据在Q2直接腰斩为6.13亿，Q3更是骤减至2.16亿。也就是说，美团比一季度多盈利的27个亿中，有42%源自摩拜折旧美化。\n\n\n到店酒旅-自有流量制造高毛利\n\n正如前述，美团凭借外卖和摩拜业务拥有规模不小的自由流量，而这种自有流量的优势也延伸至其到店酒旅业务。由于省下了大笔购买流量的成本，这部分毛利高达89%。\n根据移动互联网大数据监测平台Trustdata数据，2018年3月，美团酒店以2270万的单月间夜量首次超过携程、去哪儿、同程艺龙的总和。2018年第一季度，美团酒店以5770万的订单总量，位居行业第一名。\n根据财报披露，19Q3美团的酒店间夜数达1.09亿，同比增长44.4%，到店酒旅的收入达62亿元，同比增长39%，而携程同期相关收入为41亿元，同比增长14%。\n携程的支柱业务酒店预订看似悄然间被美团“攻陷”了，但当我们进一步分析时发现，美团并非具有全面优势，只是双方所占市场不同。\n根据艾瑞研究的数据，携程间夜均价在行业内遥遥领先，用户多处于一、二线城市。而美团间夜数和收入占优源于其对下沉市场的渗透率较高，每晚收入仅为55.3元。从用户画像也可以看出，美团的用户多集中在三线城市以下，用户以85、90后占多，这部分用户的增量是很容易做的。并且，当APP餐饮方面的使用教育基本完成后，再扩展到酒旅可以说是更为顺势。\n美团当前市值5324亿元，到店酒旅这部分的营收仅占22%，却以89%的毛利率赚回57%的毛利润。作为次核心业务，无疑是撑起高估值的支柱。\n\n港股回暖，乘势而上\n去年以来，港股一直处于熊市，美团的估值早先受到港股市场的影响。美团上市当日（18年9月20日）估值524亿美元，市销率为17.23倍。作为国内第五大互联网企业，考虑到其餐饮外卖和到店酒旅的双重龙头地位，这个市值实际上是偏低的。\n今年10月的港股市场开始回暖，甚至上市首日表现强势的新股并不鲜见。根据恒生指数，10月10日触底后，直到11月初涨势都还算明朗，最高涨幅达2.25%。\n\n而美团乘着市场回暖的东风，并凭借首次盈利和战略空隙的加持，市值得到进一步飙升。\n【总结】\n美团的市值飙升并非偶然，而是恰逢天时和刻意人为的结合产物。但其餐饮外卖的龙头交椅真的可以一直坐的顺风顺水吗？阿里拼多多一役之后，也许会打开新的争夺格局。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":152,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":905967726,"gmtCreate":1560083976865,"gmtModify":1704699445961,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"$蔚来(NIO)$ 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正文： 明天就是A股开盘的日子，在此之前，外围市场已经跌的狼藉一片。 和A股联系最紧的恒生指数，开盘以来已经暴跌了超过6%，标普等美股指数几乎跌穿50日均线。虽然年前A股已经在疫情爆发和年前流动性减少的两层重压下获利盘回吐，跌了将近6%，但这个幅度，从目前疫情发展和海外市场对A股的定价来看，可能还远难见底。 此前很多技术面信号已经昭示出美股和A股的调整讯息，但没想到真正让市场回撤的，竟是一场始料未及的新型病毒疫情。 要知道，上月初美伊之间的擦枪走火，和美联储的资产负债表缩减都没能停止强势的美股上攻，这场疫情做到了。 这也让我们此前预警的市场回调，再次推迟了近一个月才兑现。<a href=\"https://laohu8.com/TW/911621461\" target=\"_blank\">回顾：警惕黑天鹅下的回调魅影。</a> 这其实很值得思考：为什么上次的短期巨震也同样迟到了将近一个月？<a href=\"https://laohu8.com/TW/935844751\" target=\"_blank\">（回顾：短期巨震将至）。</a> 答案可能是这样的：每当市场出现明显的调整需求时，股指偏偏不会调整，在技术信号与大盘走势明显背离时，却往往是股市最强势的时候。需要有一个足够重量级的黑天鹅事件来引发回撤，但如果这个事件不够级别，调整可能又难以充分，这给了下次回调更大的向下抛压。 很明显，中国的疫情问题，短期内已经足够来一次全球风险资产的彻底调整： 美国市场的调整可能已经足够充分 标普ETF的日线图： 和上次月初美伊之间的冲突相比，这次的调整来的更加猛烈，标普刺破50日均线，跌穿了上涨渠道，上方超买超卖指标RSI破了50关键读数，这","listText":"我们将包括埃博拉，sars在内的四大过往疫情时期中，各大市场的历史表现做了对比，得出了一个意料之外的结论。分析文章的完整版可查看文章底部的查看方法。 正文： 明天就是A股开盘的日子，在此之前，外围市场已经跌的狼藉一片。 和A股联系最紧的恒生指数，开盘以来已经暴跌了超过6%，标普等美股指数几乎跌穿50日均线。虽然年前A股已经在疫情爆发和年前流动性减少的两层重压下获利盘回吐，跌了将近6%，但这个幅度，从目前疫情发展和海外市场对A股的定价来看，可能还远难见底。 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这其实很值得思考：为什么上次的短期巨震也同样迟到了将近一个月？（回顾：短期巨震将至）。 答案可能是这样的：每当市场出现明显的调整需求时，股指偏偏不会调整，在技术信号与大盘走势明显背离时，却往往是股市最强势的时候。需要有一个足够重量级的黑天鹅事件来引发回撤，但如果这个事件不够级别，调整可能又难以充分，这给了下次回调更大的向下抛压。 很明显，中国的疫情问题，短期内已经足够来一次全球风险资产的彻底调整： 美国市场的调整可能已经足够充分 标普ETF的日线图： 和上次月初美伊之间的冲突相比，这次的调整来的更加猛烈，标普刺破50日均线，跌穿了上涨渠道，上方超买超卖指标RSI破了50关键读数，这","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/1c9e58500727e50692ec427849ef8d20"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0b51332e63a87ad2d515fbe949a8a4e1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b53a7147e3ee15dbed6f9ac335fd9137"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/915911577","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":23,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":787,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911559682,"gmtCreate":1578435615846,"gmtModify":1704337481877,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"传奇人物","listText":"传奇人物","text":"传奇人物","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911559682","repostId":"1102549403","repostType":4,"repost":{"id":"1102549403","pubTimestamp":1578391125,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1102549403?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-07 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经济形势逊于普遍预期，但成功避免衰退。美联储主席鲍威尔可能降息至1%。如果没有达成一个全面的贸易协议，美国总统特朗普将竭尽所能地刺激经济增长，以防止经济衰退。他会下调薪资税，让消费者手中能有更多钱。</span></p>\n<p><span>2. 经济制裁带来的痛苦让伊朗胆子变得更大，它将利用美国在海外领导力削弱的机会，加大了对以色列和沙特阿拉伯的敌对行动。霍尔木兹海峡关闭，油价(西德克萨斯中质原油)飙升至每桶70美元以上。</span></p>\n<p><span>3. 不会达成限制中国获取知识产权能力的第二阶段贸易协议。国家利益导致了科技割据。在5G和其他技术硬件方面拥有各自的标准对全球经济的未来是个坏消息。“脱钩”趋势在贸易谈判中获得推力。美中经济的相互依赖正在减弱。</span></p>\n<p><span>4. 不平等和气候变化成为重要的选举主题，但中间派的观点成为主流。众议院向参议院提交了弹劾条款，但特朗普没有被定罪，也不会被免职。弹劾过程中披露的信息多得足以促使特朗普的部分支持者、以及许多独立人士在2020年各州选举中转而支持民主党候选人。民主党将在11月赢得参议院选举。</span></p>\n<p><span>5. 在达成了一项可行的英国退欧协议后，英国成为了脱离欧盟的赢家。英股上涨，英镑反弹。由于前景明朗，外国直接投资恢复，英国从过渡期较长中受益，经济增长率超过2%。欧盟经济依然疲软，除英国以外的欧洲市场表现逊于美国和亚洲。</span></p>\n<p><span>6. 尽管一些观察人士认为估值过高，但投资者热情高涨推动美股标普500指数在2020年某时突破3500点。盈利只增长了5%，标普500指数市盈率依然很高，因为货币政策宽松等。波动性增加，全年有几次市场回调幅度超过5%。</span></p>\n<p><span>7. 债券泡沫开始破裂，但海外负利率仍在继续。尽管美国经济正在放缓，但10年期美国国债收益率接近2.5%，收益率曲线也在变陡。日本和中国停止买入美国国债。供需状况、而不是经济基本面或通胀形势推高了国债收益率。</span></p>\n<p><span>8. 大型科技公司面临越来越多的政治审查和社会抵触。市场领导者、某些“FAANG”股票的表现一度弱于大盘，而权重相同的标普500指数成分股的表现则好于大盘。</span></p>\n<p><span>9. 自动驾驶汽车的前景往后推迟。一系列实验车辆事故导致一家大型制造商或科技公司发表声明称，他们将不再开发自动驾驶技术。</span></p>\n<p><span>10. <a href=\"https://laohu8.com/S/BA\">波音</a>737 Max的问题得到解决，并开始交付。该机型使航空公司能够更有效地运作并增加利润，这些公司的股票成为市场领导者。</span></p>\n<p><b><span>其他意外事件</span></b></p>\n<p><b><span>每年总有一些意外事件没有进入韦恩的十大意外榜单，因为我们要么认为它们不像清单上的事件那样重要，要么我们对这些可能发生的事件感到不满。以下是2020年度意外清单：</span></b></p>\n<p><span>11. 民粹主义和内向思维继续在全球蔓延，尤其是在新兴市场。无政府状态和不和谐蔓延到世界各地，造成金融市场动荡。投资者规避新兴市场本币债券，从而推高了利差。</span></p>\n<p><span>12. 在与特朗普再次会晤后，朝鲜同意暂停其核计划，但不会放弃现有的核库存。金正恩停止了射程可覆盖美国本土的远程导弹的研制工作。朝鲜仍然是一个威胁，但不是迫在眉睫的危险。</span></p>\n<p><span>13. 对印度经济危机的担忧有所缓解。新兴市场的表现依然参差不齐，但印度已从增长放缓中复苏。莫迪政府继续推行有利于企业的经济改革，预计经济将增长6%，市场将上涨20%。</span></p>\n<p><span>14. 尽管油价上涨，俄罗斯的经济问题仍在加剧。结果，社会动荡开始蔓延。普京与其寡头圈子的亲密关系成了一个问题，他作为世界领导人的影响力也在减弱。为了在世界舞台上保持自己的地位，他与中国走得更近了。</span></p>\n<p><span>15. 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经济形势逊于普遍预期，但成功避免衰退。美联储主席鲍威尔可能降息至1%。如果没有达成一个全面的贸易协议，美国总统特朗普将竭尽所能地刺激经济增长，以防止经济衰退。他会下调薪资税，让消费者手中能有更多钱。\n2. 经济制裁带来的痛苦让伊朗胆子变得更大，它将利用美国在海外领导力削弱的机会，加大了对以色列和沙特阿拉伯的敌对行动。霍尔木兹海峡关闭，油价(西德克萨斯中质原油)飙升至每桶70美元以上。\n3. 不会达成限制中国获取知识产权能力的第二阶段贸易协议。国家利益导致了科技割据。在5G和其他技术硬件方面拥有各自的标准对全球经济的未来是个坏消息。“脱钩”趋势在贸易谈判中获得推力。美中经济的相互依赖正在减弱。\n4. 不平等和气候变化成为重要的选举主题，但中间派的观点成为主流。众议院向参议院提交了弹劾条款，但特朗普没有被定罪，也不会被免职。弹劾过程中披露的信息多得足以促使特朗普的部分支持者、以及许多独立人士在2020年各州选举中转而支持民主党候选人。民主党将在11月赢得参议院选举。\n5. 在达成了一项可行的英国退欧协议后，英国成为了脱离欧盟的赢家。英股上涨，英镑反弹。由于前景明朗，外国直接投资恢复，英国从过渡期较长中受益，经济增长率超过2%。欧盟经济依然疲软，除英国以外的欧洲市场表现逊于美国和亚洲。\n6. 尽管一些观察人士认为估值过高，但投资者热情高涨推动美股标普500指数在2020年某时突破3500点。盈利只增长了5%，标普500指数市盈率依然很高，因为货币政策宽松等。波动性增加，全年有几次市场回调幅度超过5%。\n7. 债券泡沫开始破裂，但海外负利率仍在继续。尽管美国经济正在放缓，但10年期美国国债收益率接近2.5%，收益率曲线也在变陡。日本和中国停止买入美国国债。供需状况、而不是经济基本面或通胀形势推高了国债收益率。\n8. 大型科技公司面临越来越多的政治审查和社会抵触。市场领导者、某些“FAANG”股票的表现一度弱于大盘，而权重相同的标普500指数成分股的表现则好于大盘。\n9. 自动驾驶汽车的前景往后推迟。一系列实验车辆事故导致一家大型制造商或科技公司发表声明称，他们将不再开发自动驾驶技术。\n10. 波音737 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target=\"_blank\">“2019最后的夜”主题Bilibili新年晚会</a>（视频解读），B站与云试听小电视联合直播。</p><p><b>点评：</b></p><p><b>1.首次尝试线下跨年晚会，平台播放量数据亮眼，成功出圈。</b>截至2020年1月2日，B站跨年晚会在B站评分为9.9，播放量达3,674万，为众多卫视中的佼佼者。据CSM统计，湖南卫视跨年晚会未去重播放量约为2亿、江苏卫视跨年晚会有线电视观看人数为3,456万、东方卫视跨年晚会有线电视观看人数为2,508万、央视跨年晚会有线电视观看人数为2,432万、浙江卫视跨年晚会未去重观看量为3,314万，B站成功出圈。</p><p><b>2.Up主、艺人、主播同台演绎，坚守ACG文化与情怀，多元融合主流内容拓圈吸引大众用户。</b>嘉宾由UP主、艺人、虚拟歌姬、乐队组成，其表演内容涉及古风、二次元、流行音乐、电竞游戏等。结合平台固有内容，演出保有了平台ACG及小众调性，同时邀请话题度与平台息息相关的主流艺人，内容实现拓圈。</p><p><b>3.积极拓展内容生态，平台流量持续增长。</b>公司持续深化其内容布局，此次跨年晚会便是一次兼具平台情怀塑造与不同圈层用户吸引的内容尝试。19年12月，B站宣布斥资8亿元获得2020年至2022年期间《英雄联盟》全球总决赛中国地区的独家转播权;19日，B站以每年5,000万元的价格签下主播冯提莫。目前，PUGV视频依然是B站视频播放量的主要来源，占总播放量的90%;流量快速增长的同时，社区长期留存率以及付费转化率仍有提升。</p><p>4.<b>盈利预测</b>：我们预计公司2019-2021营收为6,600/9,267/12,275百万元，经调整净利润为-937/-614/330百万元，经调整摊薄EPS-3.22/-2.22/1.23元，对应当前P/S为6.4/4.5/3.4X。</p><p>5.<b>风险提示</b>：用户增速放缓、核心用户流失、付费用户渗透率下滑、稳定优质内容生产、视听节目改编、UP主活跃度下滑、互联网信息分布政策变更、内容监管、游戏版号获取、收入增长不及预期、业务成本增加、市场竞争、互联网行业估值调整、外交关系变化导致的内容审核及汇率风险等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/418a15f26317ef0f2e8828ac73024101\" /><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a2091a2dfa6c3d7dc8cbc531404adbc\" /></p><p><b>事件：</b></p><p>2019年12月31日，Bilibili与新华网联合主办“2019最后的夜”主题Bilibili新年晚会，Bilibili与云试听小电视联合直播。这是B站第一次作为主办方邀请艺人、UP主等进行线下跨年晚会表演，并成为互联网视频行业第一家举办跨年晚会的平台。晚会不仅邀请了众多才艺UP主、主播，还有主流艺人，B站跨年晚会以ACG文化为基底，对大众文化进行多元融合，在众多举办跨年晚会的卫视中彰显了独特性与异质性。</p><p><b>点评：</b></p><p>1 首次尝试线下跨年晚会，平台播放量数据亮眼，成功出圈</p><p>截至2020年1月2日，B站跨年晚会在其平台播放量为3,674万，在各大上星卫视中成为佼佼者。</p><p>据CSM对12月31日19:30-24:00时段各卫视收视率统计，跨年晚会收视率前五分别为：江苏卫视、湖南卫视、东方卫视、央视、浙江卫视。综合流媒体平台及有线电视播放量，湖南卫视跨年晚会未去重总播放量约为2亿，浙江卫视跨年晚会未去重观看量约3,314万(不含<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、优酷)。</p><p>在视频流媒体平台，湖南卫视跨年晚会通过芒果TV播放量为4,319万、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>视频播放量为1.3亿次;浙江卫视跨年晚会在腾讯视频的播放量为1,955万，其他卫视流媒体平台数据未披露。</p><p>据CSM59城测量仪统计，江苏卫视、湖南卫视、东方卫视、央视跨年晚会收视率分别为2.72%、2.40%、1.96%、1.86%，由此算得各卫视跨年晚会有线电视观看人数：江苏卫视为3,456万、湖南卫视为3,072万、东方卫视为2,508万、央视为2,432万。由于CSM官网未披露相应时间段内实时观看人数数据，我们依据CSM官网披露的中国大陆电视人口总数，12.8亿，作为计算依据得出以上观看人数统计。</p><p>综合视频流媒体平台与有线电视的播放量，湖南卫视领先优势明显。由于计算口径，我们认为此处各卫视通过有线电视观看人数计算数据应较实际偏高，综合比较，B站跨年晚会播放量在众多卫视中仍颇具竞争力。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/792986accab1162d9ec20e2318b8203b\" /></p><p>2 Up主、艺人、主播同台演绎，坚守ACG文化与情怀，多元融合主流内容拓圈吸引大众用户</p><p><b>2.1 坚守ACG文化、巩固Z世代用户群体</b></p><p>B站此次跨年晚会表演内容丰富，由嘉宾携带的鲜明标签进行分类，主要由B站UP主、艺人、虚拟歌姬、乐队组成，其表演内容涉及古风、二次元、流行音乐、电竞游戏等。B站与其他上星卫视跨年晚会差异化的内容正是其输出的ACG文化，保留其二次元及小众调性。</p><p>14位B站UP主联合表演了包括虚拟歌姬乐正绫曾演唱的作品《九九八十一》、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>漫画匠心出品的原创概念曲《天地<a href=\"https://laohu8.com/S/DAO\">有道</a>》等，其中《九九八十一》于2016年2月22日在B站上映，用时14日11时22分播放量破百万，获“Vocaloid中文传说曲”称号;而《天地有道》原唱者为UP主排骨教主，粉丝量达261万。此次UP主联合表演曲目均为B站二次元用户熟知且追捧的大热单曲。截至目前该表演片段在B站播放量达24.7万，弹幕量超3,000条，且引起B站二次元用户尤其是关注《九九八十一》等作品用户的广泛关注及讨论，助力扩大平台特色ACG文化作品的影响力。</p><p>虚拟歌姬洛天依与国乐大师方锦龙跨次元合作，利用AR技术演唱《茉莉花》，该片段截至目前在B站播放量达97万，播放量均领先于其他主流艺人表演片段，充分彰显B站用户对ACG文化的喜好。</p><p>此外，2019年为B站成立十周年，晚会内容也围绕2019年B站大事件进行回顾，激发用户活力。19年B站购入电影IP《哈利波特》版权，而晚会也邀请了知名钢琴表演艺术家理查德·克莱德曼演奏《哈利波特》主题曲;B站也购入了国漫电影《哪吒之魔童降世》版权，并邀请其主题曲演唱者RAP歌手GAI周延;B站出品的热门纪录片《人生一串》于19年7月推出第二季，此次晚会也邀请了其主题曲创作者旧北乐队。B站正用其版权IP、自创IP等提供优质内容，并以跨年晚会的形式重现相关主题，为粉丝及B站用户创造独特的跨年体验。</p><p><b>2.2 主流艺人结合ACG文化大放异彩</b></p><p>除B站UP主自带的ACG文化输出外，此次跨年晚会还邀请了青春偶像、实力歌手等主流观众的关注对象，其表演内容携带了与B站有联系的二次元文化元素。B站正试图以主流艺人开拓市场、吸纳更多除Z世代、二次元用户以外的流量，并以B站独特的社区文化氛围感染“新来者”。</p><p>主流歌手胡彦斌表演校园音乐题材动漫《我为歌狂》主题曲。该动漫于2001年推出，以其创新性的题材开辟了当时中国动画片历史新篇章，该国漫IP将于2020年推出第二季，由B站独播。该晚会表演片段目前播放量达26.3万，评论区高赞评论主要由该动漫粉丝贡献，同时包含歌手胡彦斌的忠实粉丝。</p><p>此外，B站邀请的其他主流艺人大多与B站有着或是人气、或是话题度的联系。演唱宫崎骏电影《千与千寻》主题曲的歌手周深自2016年起与多个国漫IP合作，例如《昨日青空》、《大护法》等，献唱主题曲并发布于B站，深受B站用户欢迎，被称为“国漫小王子”;青春偶像吴亦凡曾被B站UP主集体制作鬼畜视频“大碗宽面”，而后其利用UP主提出的概念推出同名歌曲，歌曲MV目前在B站播放量超1,000万，成为B站话题度高的主流艺人;实力歌手邓紫棋的优质作品《光年之外》、《句号》等成为UP主的热门剪辑素材，其工作室在B站的官方账号于19年5月开通，并上传VLOG、歌曲MV等培育B站用户的熟知度。</p><p>在表演内容上，B站与各大卫视有着显著区别。上星卫视嘉宾为主流流行歌手、演员等知名度较高的艺人，表演曲目为歌手知名经典歌曲、热门影视剧主题曲等，例如湖南卫视主打青春偶像、潮流红人，江苏卫视实力歌手居多，东方卫视老、中、青代歌手、艺人等层次较多。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cc706feae278c0007e078f4f716340d\" /><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69011a53d49777da0414f5ed50755afd\" /><img src=\"https://static.tigerbbs.com/465dd2eab69d6281afc1177ffd8da0b5\" /><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dbca5411d51a5a6163c1a62bdcfb878b\" /></p><p><b>2.3 特有弹幕文化为用户创造实时讨论氛围</b></p><p>B站的社区文化氛围使得用户在观看跨年晚会时能够实时发送弹幕、阅读弹幕，形成针对表演内容热烈的讨论氛围，弹幕作为一种内容输出和交互方式，为用户创造良好的观看体验，并给予用户陪伴的感觉，强化了平台的社区氛围。我们统计得到B站跨年晚会完整视频弹幕数102.6万条，湖南卫视跨年晚会在腾讯视频平台弹幕数为207,196条，B站用户围绕晚会互动显著多于主流视频平台。</p><p>吴亦凡《大碗宽面》表演片段目前累计弹幕数达1.8万，弹幕内容围绕艺人的歌曲旋律、节奏等进行讨论，“前方高能”、“注入灵魂”等B站弹幕常用语高频出现，调动用户持续观看的兴致。吴亦凡于湖南卫视表演的同款曲目于腾讯视频获得弹幕数1094条，远少于B站。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42f2962e71d5a70846a3731664381d0e\" /></p><p>3 积极拓展内容生态，平台流量持续增长</p><p>公司在19Q2财报发布后，将其19年全年MAU目标由之前的1.1-1.2亿提升至1.2-1.3亿，而19Q3财报MAU就已达1.28亿，提前实现全年目标，公司2021年的目标为获取超过2.2亿的MAU。公司持续深化其内容布局，PUGV视频依然是B站视频播放量的主要来源，占总播放量的90%。在内容生产方面，Q3月均活跃内容创造者数量达110万(YoY+93%)，月均上传视频达310万(YoY+83%)，获得忠实用户基础。平台在并未进行大量签约与补贴的前提下收获了出色的视频投稿、社区互动量及DAU等数据的增长，据内部评估，目前的生态建设足以承担多一倍的用户量。流量快速增长的同时，社区长期留存率以及付费转化率仍有提升。</p><p>12月6日，B站宣布斥资8亿元获得2020年至2022年期间《英雄联盟》全球总决赛中国地区的独家转播权，单场比赛价格超过300万元，由于《英雄联盟》在中国有广泛的受众，此举有望将<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DOYU\">斗鱼</a>等平台的用户分流至B站。12月19日，B站以每年5,000万元的价格签下前斗鱼知名直播歌手冯提莫。冯提莫在斗鱼拥有2,000多万粉丝、抖音拥有3,000多万粉丝，入驻B站后三天，粉丝量突破百万。</p><p>4 风险提示</p><p>用户增速放缓风险、核心用户流失风险、付费用户渗透率下滑风险、稳定优质内容生产风险、视听节目改编风险、UP主活跃度下滑风险、互联网信息分布政策变更风险、内容监管风险、游戏版号获取风险、收入增长不及预期风险、业务成本增加风险、市场竞争风险、互联网行业估值调整风险、外交关系变化导致的内容审核风险、汇率风险等。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>哔哩哔哩跨年晚会，B站出圈</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">$(BILI)$</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/603888\">新华网</a>联合主办<a href=\"https://laohu8.com/RN?name=RNCollege&amp;page=%2Fcollege%2Fprograma%2Fdetail&amp;rndata=%7B%22gid%22%3A%22P20190904060458908%22%2C%22videoId%22%3A%2220200102224853455%22%7D\" target=\"_blank\">“2019最后的夜”主题Bilibili新年晚会</a>（视频解读），B站与云试听小电视联合直播。</p><p><b>点评：</b></p><p><b>1.首次尝试线下跨年晚会，平台播放量数据亮眼，成功出圈。</b>截至2020年1月2日，B站跨年晚会在B站评分为9.9，播放量达3,674万，为众多卫视中的佼佼者。据CSM统计，湖南卫视跨年晚会未去重播放量约为2亿、江苏卫视跨年晚会有线电视观看人数为3,456万、东方卫视跨年晚会有线电视观看人数为2,508万、央视跨年晚会有线电视观看人数为2,432万、浙江卫视跨年晚会未去重观看量为3,314万，B站成功出圈。</p><p><b>2.Up主、艺人、主播同台演绎，坚守ACG文化与情怀，多元融合主流内容拓圈吸引大众用户。</b>嘉宾由UP主、艺人、虚拟歌姬、乐队组成，其表演内容涉及古风、二次元、流行音乐、电竞游戏等。结合平台固有内容，演出保有了平台ACG及小众调性，同时邀请话题度与平台息息相关的主流艺人，内容实现拓圈。</p><p><b>3.积极拓展内容生态，平台流量持续增长。</b>公司持续深化其内容布局，此次跨年晚会便是一次兼具平台情怀塑造与不同圈层用户吸引的内容尝试。19年12月，B站宣布斥资8亿元获得2020年至2022年期间《英雄联盟》全球总决赛中国地区的独家转播权;19日，B站以每年5,000万元的价格签下主播冯提莫。目前，PUGV视频依然是B站视频播放量的主要来源，占总播放量的90%;流量快速增长的同时，社区长期留存率以及付费转化率仍有提升。</p><p>4.<b>盈利预测</b>：我们预计公司2019-2021营收为6,600/9,267/12,275百万元，经调整净利润为-937/-614/330百万元，经调整摊薄EPS-3.22/-2.22/1.23元，对应当前P/S为6.4/4.5/3.4X。</p><p>5.<b>风险提示</b>：用户增速放缓、核心用户流失、付费用户渗透率下滑、稳定优质内容生产、视听节目改编、UP主活跃度下滑、互联网信息分布政策变更、内容监管、游戏版号获取、收入增长不及预期、业务成本增加、市场竞争、互联网行业估值调整、外交关系变化导致的内容审核及汇率风险等。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/418a15f26317ef0f2e8828ac73024101\" /><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a2091a2dfa6c3d7dc8cbc531404adbc\" /></p><p><b>事件：</b></p><p>2019年12月31日，Bilibili与新华网联合主办“2019最后的夜”主题Bilibili新年晚会，Bilibili与云试听小电视联合直播。这是B站第一次作为主办方邀请艺人、UP主等进行线下跨年晚会表演，并成为互联网视频行业第一家举办跨年晚会的平台。晚会不仅邀请了众多才艺UP主、主播，还有主流艺人，B站跨年晚会以ACG文化为基底，对大众文化进行多元融合，在众多举办跨年晚会的卫视中彰显了独特性与异质性。</p><p><b>点评：</b></p><p>1 首次尝试线下跨年晚会，平台播放量数据亮眼，成功出圈</p><p>截至2020年1月2日，B站跨年晚会在其平台播放量为3,674万，在各大上星卫视中成为佼佼者。</p><p>据CSM对12月31日19:30-24:00时段各卫视收视率统计，跨年晚会收视率前五分别为：江苏卫视、湖南卫视、东方卫视、央视、浙江卫视。综合流媒体平台及有线电视播放量，湖南卫视跨年晚会未去重总播放量约为2亿，浙江卫视跨年晚会未去重观看量约3,314万(不含<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>、优酷)。</p><p>在视频流媒体平台，湖南卫视跨年晚会通过芒果TV播放量为4,319万、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>视频播放量为1.3亿次;浙江卫视跨年晚会在腾讯视频的播放量为1,955万，其他卫视流媒体平台数据未披露。</p><p>据CSM59城测量仪统计，江苏卫视、湖南卫视、东方卫视、央视跨年晚会收视率分别为2.72%、2.40%、1.96%、1.86%，由此算得各卫视跨年晚会有线电视观看人数：江苏卫视为3,456万、湖南卫视为3,072万、东方卫视为2,508万、央视为2,432万。由于CSM官网未披露相应时间段内实时观看人数数据，我们依据CSM官网披露的中国大陆电视人口总数，12.8亿，作为计算依据得出以上观看人数统计。</p><p>综合视频流媒体平台与有线电视的播放量，湖南卫视领先优势明显。由于计算口径，我们认为此处各卫视通过有线电视观看人数计算数据应较实际偏高，综合比较，B站跨年晚会播放量在众多卫视中仍颇具竞争力。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/792986accab1162d9ec20e2318b8203b\" /></p><p>2 Up主、艺人、主播同台演绎，坚守ACG文化与情怀，多元融合主流内容拓圈吸引大众用户</p><p><b>2.1 坚守ACG文化、巩固Z世代用户群体</b></p><p>B站此次跨年晚会表演内容丰富，由嘉宾携带的鲜明标签进行分类，主要由B站UP主、艺人、虚拟歌姬、乐队组成，其表演内容涉及古风、二次元、流行音乐、电竞游戏等。B站与其他上星卫视跨年晚会差异化的内容正是其输出的ACG文化，保留其二次元及小众调性。</p><p>14位B站UP主联合表演了包括虚拟歌姬乐正绫曾演唱的作品《九九八十一》、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>漫画匠心出品的原创概念曲《天地<a href=\"https://laohu8.com/S/DAO\">有道</a>》等，其中《九九八十一》于2016年2月22日在B站上映，用时14日11时22分播放量破百万，获“Vocaloid中文传说曲”称号;而《天地有道》原唱者为UP主排骨教主，粉丝量达261万。此次UP主联合表演曲目均为B站二次元用户熟知且追捧的大热单曲。截至目前该表演片段在B站播放量达24.7万，弹幕量超3,000条，且引起B站二次元用户尤其是关注《九九八十一》等作品用户的广泛关注及讨论，助力扩大平台特色ACG文化作品的影响力。</p><p>虚拟歌姬洛天依与国乐大师方锦龙跨次元合作，利用AR技术演唱《茉莉花》，该片段截至目前在B站播放量达97万，播放量均领先于其他主流艺人表演片段，充分彰显B站用户对ACG文化的喜好。</p><p>此外，2019年为B站成立十周年，晚会内容也围绕2019年B站大事件进行回顾，激发用户活力。19年B站购入电影IP《哈利波特》版权，而晚会也邀请了知名钢琴表演艺术家理查德·克莱德曼演奏《哈利波特》主题曲;B站也购入了国漫电影《哪吒之魔童降世》版权，并邀请其主题曲演唱者RAP歌手GAI周延;B站出品的热门纪录片《人生一串》于19年7月推出第二季，此次晚会也邀请了其主题曲创作者旧北乐队。B站正用其版权IP、自创IP等提供优质内容，并以跨年晚会的形式重现相关主题，为粉丝及B站用户创造独特的跨年体验。</p><p><b>2.2 主流艺人结合ACG文化大放异彩</b></p><p>除B站UP主自带的ACG文化输出外，此次跨年晚会还邀请了青春偶像、实力歌手等主流观众的关注对象，其表演内容携带了与B站有联系的二次元文化元素。B站正试图以主流艺人开拓市场、吸纳更多除Z世代、二次元用户以外的流量，并以B站独特的社区文化氛围感染“新来者”。</p><p>主流歌手胡彦斌表演校园音乐题材动漫《我为歌狂》主题曲。该动漫于2001年推出，以其创新性的题材开辟了当时中国动画片历史新篇章，该国漫IP将于2020年推出第二季，由B站独播。该晚会表演片段目前播放量达26.3万，评论区高赞评论主要由该动漫粉丝贡献，同时包含歌手胡彦斌的忠实粉丝。</p><p>此外，B站邀请的其他主流艺人大多与B站有着或是人气、或是话题度的联系。演唱宫崎骏电影《千与千寻》主题曲的歌手周深自2016年起与多个国漫IP合作，例如《昨日青空》、《大护法》等，献唱主题曲并发布于B站，深受B站用户欢迎，被称为“国漫小王子”;青春偶像吴亦凡曾被B站UP主集体制作鬼畜视频“大碗宽面”，而后其利用UP主提出的概念推出同名歌曲，歌曲MV目前在B站播放量超1,000万，成为B站话题度高的主流艺人;实力歌手邓紫棋的优质作品《光年之外》、《句号》等成为UP主的热门剪辑素材，其工作室在B站的官方账号于19年5月开通，并上传VLOG、歌曲MV等培育B站用户的熟知度。</p><p>在表演内容上，B站与各大卫视有着显著区别。上星卫视嘉宾为主流流行歌手、演员等知名度较高的艺人，表演曲目为歌手知名经典歌曲、热门影视剧主题曲等，例如湖南卫视主打青春偶像、潮流红人，江苏卫视实力歌手居多，东方卫视老、中、青代歌手、艺人等层次较多。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5cc706feae278c0007e078f4f716340d\" /><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69011a53d49777da0414f5ed50755afd\" /><img src=\"https://static.tigerbbs.com/465dd2eab69d6281afc1177ffd8da0b5\" /><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dbca5411d51a5a6163c1a62bdcfb878b\" /></p><p><b>2.3 特有弹幕文化为用户创造实时讨论氛围</b></p><p>B站的社区文化氛围使得用户在观看跨年晚会时能够实时发送弹幕、阅读弹幕，形成针对表演内容热烈的讨论氛围，弹幕作为一种内容输出和交互方式，为用户创造良好的观看体验，并给予用户陪伴的感觉，强化了平台的社区氛围。我们统计得到B站跨年晚会完整视频弹幕数102.6万条，湖南卫视跨年晚会在腾讯视频平台弹幕数为207,196条，B站用户围绕晚会互动显著多于主流视频平台。</p><p>吴亦凡《大碗宽面》表演片段目前累计弹幕数达1.8万，弹幕内容围绕艺人的歌曲旋律、节奏等进行讨论，“前方高能”、“注入灵魂”等B站弹幕常用语高频出现，调动用户持续观看的兴致。吴亦凡于湖南卫视表演的同款曲目于腾讯视频获得弹幕数1094条，远少于B站。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42f2962e71d5a70846a3731664381d0e\" /></p><p>3 积极拓展内容生态，平台流量持续增长</p><p>公司在19Q2财报发布后，将其19年全年MAU目标由之前的1.1-1.2亿提升至1.2-1.3亿，而19Q3财报MAU就已达1.28亿，提前实现全年目标，公司2021年的目标为获取超过2.2亿的MAU。公司持续深化其内容布局，PUGV视频依然是B站视频播放量的主要来源，占总播放量的90%。在内容生产方面，Q3月均活跃内容创造者数量达110万(YoY+93%)，月均上传视频达310万(YoY+83%)，获得忠实用户基础。平台在并未进行大量签约与补贴的前提下收获了出色的视频投稿、社区互动量及DAU等数据的增长，据内部评估，目前的生态建设足以承担多一倍的用户量。流量快速增长的同时，社区长期留存率以及付费转化率仍有提升。</p><p>12月6日，B站宣布斥资8亿元获得2020年至2022年期间《英雄联盟》全球总决赛中国地区的独家转播权，单场比赛价格超过300万元，由于《英雄联盟》在中国有广泛的受众，此举有望将<a href=\"https://laohu8.com/S/HUYA\">虎牙</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DOYU\">斗鱼</a>等平台的用户分流至B站。12月19日，B站以每年5,000万元的价格签下前斗鱼知名直播歌手冯提莫。冯提莫在斗鱼拥有2,000多万粉丝、抖音拥有3,000多万粉丝，入驻B站后三天，粉丝量突破百万。</p><p>4 风险提示</p><p>用户增速放缓风险、核心用户流失风险、付费用户渗透率下滑风险、稳定优质内容生产风险、视听节目改编风险、UP主活跃度下滑风险、互联网信息分布政策变更风险、内容监管风险、游戏版号获取风险、收入增长不及预期风险、业务成本增加风险、市场竞争风险、互联网行业估值调整风险、外交关系变化导致的内容审核风险、汇率风险等。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/175fbf5f75752267f2ac52ba7750f15a","relate_stocks":{"BILI":"哔哩哔哩"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1185395439","content_text":"事件：2019年12月31日，Bilibili$(BILI)$与新华网联合主办“2019最后的夜”主题Bilibili新年晚会（视频解读），B站与云试听小电视联合直播。点评：1.首次尝试线下跨年晚会，平台播放量数据亮眼，成功出圈。截至2020年1月2日，B站跨年晚会在B站评分为9.9，播放量达3,674万，为众多卫视中的佼佼者。据CSM统计，湖南卫视跨年晚会未去重播放量约为2亿、江苏卫视跨年晚会有线电视观看人数为3,456万、东方卫视跨年晚会有线电视观看人数为2,508万、央视跨年晚会有线电视观看人数为2,432万、浙江卫视跨年晚会未去重观看量为3,314万，B站成功出圈。2.Up主、艺人、主播同台演绎，坚守ACG文化与情怀，多元融合主流内容拓圈吸引大众用户。嘉宾由UP主、艺人、虚拟歌姬、乐队组成，其表演内容涉及古风、二次元、流行音乐、电竞游戏等。结合平台固有内容，演出保有了平台ACG及小众调性，同时邀请话题度与平台息息相关的主流艺人，内容实现拓圈。3.积极拓展内容生态，平台流量持续增长。公司持续深化其内容布局，此次跨年晚会便是一次兼具平台情怀塑造与不同圈层用户吸引的内容尝试。19年12月，B站宣布斥资8亿元获得2020年至2022年期间《英雄联盟》全球总决赛中国地区的独家转播权;19日，B站以每年5,000万元的价格签下主播冯提莫。目前，PUGV视频依然是B站视频播放量的主要来源，占总播放量的90%;流量快速增长的同时，社区长期留存率以及付费转化率仍有提升。4.盈利预测：我们预计公司2019-2021营收为6,600/9,267/12,275百万元，经调整净利润为-937/-614/330百万元，经调整摊薄EPS-3.22/-2.22/1.23元，对应当前P/S为6.4/4.5/3.4X。5.风险提示：用户增速放缓、核心用户流失、付费用户渗透率下滑、稳定优质内容生产、视听节目改编、UP主活跃度下滑、互联网信息分布政策变更、内容监管、游戏版号获取、收入增长不及预期、业务成本增加、市场竞争、互联网行业估值调整、外交关系变化导致的内容审核及汇率风险等。事件：2019年12月31日，Bilibili与新华网联合主办“2019最后的夜”主题Bilibili新年晚会，Bilibili与云试听小电视联合直播。这是B站第一次作为主办方邀请艺人、UP主等进行线下跨年晚会表演，并成为互联网视频行业第一家举办跨年晚会的平台。晚会不仅邀请了众多才艺UP主、主播，还有主流艺人，B站跨年晚会以ACG文化为基底，对大众文化进行多元融合，在众多举办跨年晚会的卫视中彰显了独特性与异质性。点评：1 首次尝试线下跨年晚会，平台播放量数据亮眼，成功出圈截至2020年1月2日，B站跨年晚会在其平台播放量为3,674万，在各大上星卫视中成为佼佼者。据CSM对12月31日19:30-24:00时段各卫视收视率统计，跨年晚会收视率前五分别为：江苏卫视、湖南卫视、东方卫视、央视、浙江卫视。综合流媒体平台及有线电视播放量，湖南卫视跨年晚会未去重总播放量约为2亿，浙江卫视跨年晚会未去重观看量约3,314万(不含爱奇艺、优酷)。在视频流媒体平台，湖南卫视跨年晚会通过芒果TV播放量为4,319万、腾讯视频播放量为1.3亿次;浙江卫视跨年晚会在腾讯视频的播放量为1,955万，其他卫视流媒体平台数据未披露。据CSM59城测量仪统计，江苏卫视、湖南卫视、东方卫视、央视跨年晚会收视率分别为2.72%、2.40%、1.96%、1.86%，由此算得各卫视跨年晚会有线电视观看人数：江苏卫视为3,456万、湖南卫视为3,072万、东方卫视为2,508万、央视为2,432万。由于CSM官网未披露相应时间段内实时观看人数数据，我们依据CSM官网披露的中国大陆电视人口总数，12.8亿，作为计算依据得出以上观看人数统计。综合视频流媒体平台与有线电视的播放量，湖南卫视领先优势明显。由于计算口径，我们认为此处各卫视通过有线电视观看人数计算数据应较实际偏高，综合比较，B站跨年晚会播放量在众多卫视中仍颇具竞争力。2 Up主、艺人、主播同台演绎，坚守ACG文化与情怀，多元融合主流内容拓圈吸引大众用户2.1 坚守ACG文化、巩固Z世代用户群体B站此次跨年晚会表演内容丰富，由嘉宾携带的鲜明标签进行分类，主要由B站UP主、艺人、虚拟歌姬、乐队组成，其表演内容涉及古风、二次元、流行音乐、电竞游戏等。B站与其他上星卫视跨年晚会差异化的内容正是其输出的ACG文化，保留其二次元及小众调性。14位B站UP主联合表演了包括虚拟歌姬乐正绫曾演唱的作品《九九八十一》、哔哩哔哩漫画匠心出品的原创概念曲《天地有道》等，其中《九九八十一》于2016年2月22日在B站上映，用时14日11时22分播放量破百万，获“Vocaloid中文传说曲”称号;而《天地有道》原唱者为UP主排骨教主，粉丝量达261万。此次UP主联合表演曲目均为B站二次元用户熟知且追捧的大热单曲。截至目前该表演片段在B站播放量达24.7万，弹幕量超3,000条，且引起B站二次元用户尤其是关注《九九八十一》等作品用户的广泛关注及讨论，助力扩大平台特色ACG文化作品的影响力。虚拟歌姬洛天依与国乐大师方锦龙跨次元合作，利用AR技术演唱《茉莉花》，该片段截至目前在B站播放量达97万，播放量均领先于其他主流艺人表演片段，充分彰显B站用户对ACG文化的喜好。此外，2019年为B站成立十周年，晚会内容也围绕2019年B站大事件进行回顾，激发用户活力。19年B站购入电影IP《哈利波特》版权，而晚会也邀请了知名钢琴表演艺术家理查德·克莱德曼演奏《哈利波特》主题曲;B站也购入了国漫电影《哪吒之魔童降世》版权，并邀请其主题曲演唱者RAP歌手GAI周延;B站出品的热门纪录片《人生一串》于19年7月推出第二季，此次晚会也邀请了其主题曲创作者旧北乐队。B站正用其版权IP、自创IP等提供优质内容，并以跨年晚会的形式重现相关主题，为粉丝及B站用户创造独特的跨年体验。2.2 主流艺人结合ACG文化大放异彩除B站UP主自带的ACG文化输出外，此次跨年晚会还邀请了青春偶像、实力歌手等主流观众的关注对象，其表演内容携带了与B站有联系的二次元文化元素。B站正试图以主流艺人开拓市场、吸纳更多除Z世代、二次元用户以外的流量，并以B站独特的社区文化氛围感染“新来者”。主流歌手胡彦斌表演校园音乐题材动漫《我为歌狂》主题曲。该动漫于2001年推出，以其创新性的题材开辟了当时中国动画片历史新篇章，该国漫IP将于2020年推出第二季，由B站独播。该晚会表演片段目前播放量达26.3万，评论区高赞评论主要由该动漫粉丝贡献，同时包含歌手胡彦斌的忠实粉丝。此外，B站邀请的其他主流艺人大多与B站有着或是人气、或是话题度的联系。演唱宫崎骏电影《千与千寻》主题曲的歌手周深自2016年起与多个国漫IP合作，例如《昨日青空》、《大护法》等，献唱主题曲并发布于B站，深受B站用户欢迎，被称为“国漫小王子”;青春偶像吴亦凡曾被B站UP主集体制作鬼畜视频“大碗宽面”，而后其利用UP主提出的概念推出同名歌曲，歌曲MV目前在B站播放量超1,000万，成为B站话题度高的主流艺人;实力歌手邓紫棋的优质作品《光年之外》、《句号》等成为UP主的热门剪辑素材，其工作室在B站的官方账号于19年5月开通，并上传VLOG、歌曲MV等培育B站用户的熟知度。在表演内容上，B站与各大卫视有着显著区别。上星卫视嘉宾为主流流行歌手、演员等知名度较高的艺人，表演曲目为歌手知名经典歌曲、热门影视剧主题曲等，例如湖南卫视主打青春偶像、潮流红人，江苏卫视实力歌手居多，东方卫视老、中、青代歌手、艺人等层次较多。2.3 特有弹幕文化为用户创造实时讨论氛围B站的社区文化氛围使得用户在观看跨年晚会时能够实时发送弹幕、阅读弹幕，形成针对表演内容热烈的讨论氛围，弹幕作为一种内容输出和交互方式，为用户创造良好的观看体验，并给予用户陪伴的感觉，强化了平台的社区氛围。我们统计得到B站跨年晚会完整视频弹幕数102.6万条，湖南卫视跨年晚会在腾讯视频平台弹幕数为207,196条，B站用户围绕晚会互动显著多于主流视频平台。吴亦凡《大碗宽面》表演片段目前累计弹幕数达1.8万，弹幕内容围绕艺人的歌曲旋律、节奏等进行讨论，“前方高能”、“注入灵魂”等B站弹幕常用语高频出现，调动用户持续观看的兴致。吴亦凡于湖南卫视表演的同款曲目于腾讯视频获得弹幕数1094条，远少于B站。3 积极拓展内容生态，平台流量持续增长公司在19Q2财报发布后，将其19年全年MAU目标由之前的1.1-1.2亿提升至1.2-1.3亿，而19Q3财报MAU就已达1.28亿，提前实现全年目标，公司2021年的目标为获取超过2.2亿的MAU。公司持续深化其内容布局，PUGV视频依然是B站视频播放量的主要来源，占总播放量的90%。在内容生产方面，Q3月均活跃内容创造者数量达110万(YoY+93%)，月均上传视频达310万(YoY+83%)，获得忠实用户基础。平台在并未进行大量签约与补贴的前提下收获了出色的视频投稿、社区互动量及DAU等数据的增长，据内部评估，目前的生态建设足以承担多一倍的用户量。流量快速增长的同时，社区长期留存率以及付费转化率仍有提升。12月6日，B站宣布斥资8亿元获得2020年至2022年期间《英雄联盟》全球总决赛中国地区的独家转播权，单场比赛价格超过300万元，由于《英雄联盟》在中国有广泛的受众，此举有望将虎牙、斗鱼等平台的用户分流至B站。12月19日，B站以每年5,000万元的价格签下前斗鱼知名直播歌手冯提莫。冯提莫在斗鱼拥有2,000多万粉丝、抖音拥有3,000多万粉丝，入驻B站后三天，粉丝量突破百万。4 风险提示用户增速放缓风险、核心用户流失风险、付费用户渗透率下滑风险、稳定优质内容生产风险、视听节目改编风险、UP主活跃度下滑风险、互联网信息分布政策变更风险、内容监管风险、游戏版号获取风险、收入增长不及预期风险、业务成本增加风险、市场竞争风险、互联网行业估值调整风险、外交关系变化导致的内容审核风险、汇率风险等。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":808,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":911166468,"gmtCreate":1578089516854,"gmtModify":1704336962703,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"苹果","listText":"苹果","text":"苹果","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/911166468","repostId":"2000458394","repostType":4,"repost":{"id":"2000458394","pubTimestamp":1578031162,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2000458394?lang=&edition=full","pubTime":"2020-01-03 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iPhone，除了新增配色和多出一个广角镜头之外，甚至错过了 5G 浪潮。</span></p><p><span>多次遭遇“业绩下调”预期的苹果，在2019财年的前两个季度，业绩增长率均为双位数下滑；直到2019年9月发布了包括iPhone 11在内的一系列新产品后，曾小幅影响了股价，市值突破了1万亿美元大关。截止 2019 年9月30日，股价依旧维持在每股293.65美元（上图）。</span></p><p><span>从股价趋势来看，“资本市场依然期待苹果的「下一个iPhone级产品」”，科技评论 Dailyio 创始人对钛媒体说。</span></p><p><span>苹果在市场销售遇冷的2019年，完成了“冬藏”。策略调整、强调 User Base、夯实服务生态，想办法维持投资者信心。钛媒体在「年度复盘与预测」专题中，回顾2019年苹果的一系列“大事件”，苹果是如何在尴尬中完成自我调整的？</span></p><p><b><span>iPad难回“高光时刻”，iPhone高价策略失败</span></b></p><p><span>2019年3月下旬，苹果悄无声息地更新了多款产品：</span></p><blockquote><p><span>·新款 iPad Air&amp;iPad Mini 3–18，支持上一代iPad Pro 产品</span></p><p><span>·AirPods 2nd Gen，支持无线充电</span></p><p><span>·MacBook Pro 系列产品线，更新至第九代酷睿处理器</span></p></blockquote><p><span>这些产品的升级都是属于硬件性能上的迭代，在外观设计并无太大变化，iPad系列的模具已经沿用了好几代。支持上一代Apple Pencil和SmartKeyboard，甚至都让人怀疑这是否是为了清理旧产品的库存。</span></p><p><span>这样的做法对于自成生态体系的苹果，自然挑不出什么毛病，但似乎消费者对于这一套产品策略并不买账——如果我们将2019年第二季度财报，第三季度以及第四季度关于iPad部分的数据摘录出来做一个对比：</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/072645b3c829c480b5872cc6e5239e1a\" /><i><span>红框部分为iPad销售额，从左到右，从上到下依次为2019年度苹果Q1~Q3财报（数据来源：苹果官网）</span></i></p><p><span>第二季度发布的新款iPad在刚发布后，第三季度销售额有所增加之后，之后的第四季度反而有所下降。在平板电脑这个领域，原本的“头号玩家”苹果也无法“力挽狂澜”。说到底，这是市场趋于成熟，且并没有太多创新性亮点的原因。</span></p><p><span>再把目光聚集到另一组iPhone的销量数字上面：</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6819c4a7af1e1dd6727202555981644\" /><i><span>iPhone 2019年与2018年度销售额对比（数据来源：苹果官网）</span></i></p><p><span>如果我们把2019年Q4（截止到2019年9月）的净营收数据和2018年数据进行比较，支持了“2019年的iPhone卖的不如往年”这一事实。</span></p><p><span>而事实上，苹果在2019年已经对 iPhone 定价策略进行了调整：原本入门级的 iPhone XR 系列产品在2019年摇身一变正式加入到 iPhone 11系列产品线中，并且价格首发便在第三方渠道“破发”。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e25443fa3360d0fbe575c70d03398cc2\" /><i><span>首发就遭遇“破发”的iPhone 11系列产品（图片来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>）</span></i></p><p><span>这也宣告着过去苹果尝试过的高定价策略的失败，而为此同样付出代价的是苹果副总裁Angela Ahrendts的辞职。Ahrendts曾担任著名奢侈品牌Burberry的首席执行官。这名在时尚界有着丰富经验的女性高管，2014年加入苹果时一度引发市场热议。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0457af3c947ec8e42a85564cac183775\" /><i><span>Angela Ahrendts（图片来源：TheVerge）</span></i></p><p><span>过去在 Ahrendts 的领导下，Burberry得以平衡其奢侈品牌地位、吸引大众市场，在她任职期间，这个英国品牌的收入几乎翻了三倍。当时的期望是，她可以利用在<a href=\"https://laohu8.com/S/BRBY.UK\">巴宝莉</a>的经验，帮助苹果实现同样的成就。</span></p><p><span>然而，事与愿违：苹果发布2018年第四自然季财务报告，报告期内公司总营收843.1亿美元，相比去年同期下滑4.5%；净利润199.65亿美元，下滑0.5%。这也是苹果第一次不再公布具体业务线的销售情况，平均价格提升之后，iPhone、iPad和Mac都仅提供销售额数字。</span></p><p><span>没有5G，继续沿用信号不好的<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>基带，后置摄像头只有三摄，发布进度落后于国产手机厂商，手机的外观变化不大等，这一代的iPhone让人兴致缺缺。数据显示，2019年第四季度的iPhone的销售额相较于去年第四季度有所较少。</span></p><p><span>走下神坛的 iPhone，支撑不起高昂的售价，苹果必须要寻找新的增长点。</span></p><p><span><b>设计向实用妥协，支撑硬件稳定增长</b></span></p><p><span>最先被砍掉的硬件产品是 AirPower。</span></p><p><span>这款产品最早亮相于2017年9月份苹果秋季新品发布会，因其充满未来感的设计——用户可以把支持无线充电的设备放置至AirPower的任何位置，都能为它们充电。由于其设计难度太大，官方在2019年3月份正式宣布取消。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/130aad979a2c86d854e068e0c145dd5b\" /><i><span>Mac Pro与Pro Display XDR（图片来源：Theverge）</span></i></p><p><span>过去苹果计算性能最强，外观设计独特，被果粉亲切称呼为“垃圾桶”的主机悄然下架，取而代之的是与前一代Mac Pro一样设计的中塔式机身。在一场软件为主的发布会上，苹果亮相了一款起步价47999元的Mac Pro，以及售价39999元起步的一款专业级显示器Retina 6K Pro Display XDR。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab6860c2fe404638eb5036516e187173\" /><i><span>键盘：左为“剪刀脚结构”，右为“蝶式结构”（图片来源：Theverge）</span></i></p><p><span>此外，最为轻薄的MacBook产品已经两年没有更新。与轻薄MacBook一同停止更新的还有苹果笔记本上的新设计“蝶式键盘”。这一设计虽然帮助MacBook Pro产品变得更加轻薄，但像是“敲水泥板”一样的手感也同样让人诟病。而这一设计还会造成键盘按键进灰影响键盘寿命，屡屡被用户投诉。</span></p><p><span>虽然过去几年内，苹果一直在针对这一设计进行改进，但被爆出来的问题也一直没有停止出现。终于，2019年11月底发布的全新MacBook Pro 16 英寸版也停用了这一设计，转而使用此前“剪刀脚结构”的键盘。</span></p><p><span>这一方面或许是是为了考虑到维持Mac产品线的持续稳定增长，另一方面也是为了降低维修“蝶式键盘”的支出。</span></p><p><span>在AirPods发布后的第三年，苹果终于把主动降噪功能塞入到了AirPods Pro之中。为了保证主动降噪的体验，这款产品采用了入耳式的设计。虽然其佩戴体验相比于过去半开放式设计的AirPods略逊一筹，但目前市面上对于这款产品评价很高。</span></p><p><span>至于另一款可穿戴式产品Apple Watch则是加入可以常亮显示的基于LTPO（Low Temperature Polycrystalline Oxide，即低温多晶氧化物。）OLED屏幕，以及加入钛合金和陶瓷材质的表带设计，在整体的外观设计上并没有太大变化。</span></p><p><span>苹果终于向硬件的实用性做出了妥协，而不是设计感。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/05082b046d337e23f2ae8c1bc6bb9988\" /><i><span>苹果2019年Q1~Q4财报中各项业务销售额占比（数据来源：苹果官网）</span></i></p><p><span>这一招确实换来了Mac销售额的稳定，甚至提振了可穿戴设备和智能家居产品的收入。从上面笔者整理出来的2018年度与2019年苹果各个品类Q1~Q4的营收额数据中，能够很明确地看出来：2019年Mac收入与去年基本持平，仅有2.14%左右的增长；而可穿戴设备和智能家居产品的收入则是出现了40.9%的增长。</span></p><p><span>不过，显然可穿戴式设备，或者说是硬件，只是苹果寻求iPhone以外新增长点的一个方向。苹果将它的期望放到了服务收入上。</span></p><p><span><b>与开发者分成，服务收入的稳定来源</b></span></p><p><span>长久以来，苹果服务收入的重要来源就是与App Store开发者的分成。苹果并未将这部分的收入单独列出来，不过我们依旧可以从第三方数据中窥得一二。</span></p><p><span>截止到目前，根据移动应用数据分析公司Sensor Tower发布最新Store Intelligence报告估计:</span></p><blockquote><p><span>2019年上半年，全球消费者在iOS应用商店共花费255亿美元，同比去年的226亿美元增长达13.2%。</span></p><p><span>第三季度，全球消费者在iOS应用商店共花费142亿美元，与上年同期的116亿美元相比增长22.3%。</span></p></blockquote><p><span>将这部分数据相加起来，全球用户前三季度在iOS应用商店内共计花费了397亿美元。依据苹果App Store与开发者分成的规则，扣去整体2%的消费税，苹果分得总额的30%。截至到2019年第三季度为止，Apple Store为苹果创造了约116.7亿美元毛利。</span></p><p><span>根据此前钛媒体统计数据显示，2019年前三个季度，苹果在服务类型业务上获得了337.8亿美元的收入。粗略估计，Apple Store的服务收入大概占到苹果整体服务收入的30%左右。</span></p><p><span>但显然苹果并不满足于此，于是就有了2019年3月下旬的那场苹果付费内容服务的发布会。</span></p><p>围绕苹果生态，发展更多“苹果增值服务”</p><p><span>虽然硬件产品的增长缓慢，但苹果设备，尤其是iPhone的市场保有率并不低。如何盘活这整个生态，让已经处于苹果生态中的用户掏更多的钱，这似乎是一个不错的方向。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4862d5157a88ed5aaa003e2f0c346101\" /><i><span>苹果2019年Q1~Q4财报中各项业务销售额占比（数据来源：苹果官网）</span></i></p><p><span>根据2019年1月份苹果CFO Luca Maestri在2019年第一季度财报公开电话会议中透露的信息，截止到2018年年底目前全球激活状态的iPhone数量已经超过了9亿。</span></p><p><span>于是在2019年WWDC上，苹果把更多的订阅服务拿上了台面，单独召开了一场苹果原创内容相关的发布会，并且花费了非常多的时间去讲述Apple TV+原创剧集相关的内容。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fb1f85fba63fca9df1ec924e7fc19bb6\" /><i><span>Apple TV+（图片来源：<a href=\"https://laohu8.com/S/TWTR\">Twitter</a> @Tim Cook）</span></i></p><p><span>其中，苹果邀请到斯皮尔伯格、奥普拉、詹妮佛·安妮斯顿、芝麻街工作室等重磅合作伙伴到场，在内容库上已经涉及儿童内容、剧情、喜剧、惊悚/动作、纪录片、科幻一系列详尽题材。有分析师曾透露，苹果在这方面投入了20亿美元。</span></p><p><span>其实苹果的订阅服务，最早可以追溯到2015年6月30日。Apple Music正式上线，最早只能由iOS用户才能订阅的音乐服务，随后才拓展到Android用户。尔后，苹果又实验性地推出了Apple New（免费应用）。再到2019年WWDC基于Apple News，推出了付费订阅的Apple News+（增加了更多的订阅杂志和报刊），Apple Arcade，Apple TV+（影视剧内容）等等一系列付费内容业务。</span></p><p><span><a href=\"https://laohu8.com/S/FLEU\">Barclays</a>的一位分析师预测，Apple TV Plus推出之后，未来将会有超过1亿用户的订阅量。虽然究竟有多少用户订阅尚未可知，但2019年财报中的数据确实显示出，增值业务的销售额正在逐步稳健地增长。</span></p><p><span>Apple News+每月仅需9.99 美元/月的订阅服务费用，用户即可访问300多家杂志、精选电子报和新闻服务。Apple News+复刻了纸质杂志的排版布局，杂志内容包括GQ、《纽约客》、《Vogue》、《滚石》等；报刊包括《洛杉矶时报》、《华尔街日报》等；数字出版物包括《the kimm》、《Techcrunch》等。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/15c41264d2d0332e72d1fd199386ebfb\" /><i><span>Apple New+（图片来源：MacRumors）</span></i></p><p><span>与Apple TV+不一样，在谈到 Apple News+的话题时，苹果互联网软件和服务高级副总裁艾迪·库伊（Eddy Cue）表示，苹果目前的一大目标是说服年轻人订阅这项服务。“我们试图做的一件事是让人们明白，精心策划的高质量新闻是有价值的。”</span></p><p><span>至于另一项游戏服务Arcade，则是最有希望进入到中国市场的订阅服务。不得不说，苹果的Arcade与此前大火的“游戏流媒体”这一概念有着千丝万缕的联系。这一领域则是齐聚了包括<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>，微软，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>等等互联网巨头。游戏订阅服务兴起在海外已是突出趋势，有分析师认为这一领域对苹果而言将在未来几年成长为价值数十亿的产业，不过前期的投入成本不会低。</span></p><p><span>音乐，视频，付费新闻，以及游戏这四种品类构成了苹果当下的内容服务收入。是否真的能成为苹果日后增长的强大助力还有待观察。</span></p><p><span><b>与<a href=\"https://laohu8.com/S/QCOM\">高通</a>“专利大战”和解，但5G已然落后</b></span></p><p><span>除了发布新的硬件与开展内容付费业务之外，要说2019年内对于苹果影响最为深远的另一件大事，自然是绕不开苹果与高通专利大战的和解。</span></p><p><span>2017年1月，苹果将高通起诉至美国加州南区联邦地方法院，指控其垄断无线芯片市场，并控告让其损失10亿美元。此后，双方在全球开展了专利互诉。</span></p><p><span>与高通交恶的苹果，此后推出了的两代iPhone系列产品，在网络上下行速度和稳定性上面，与同时期的Android旗舰手机存在明显差距，并且也没有用上5G通讯网络。这也是2019年iPhone 11系列产品遇冷的重要原因之一。</span></p><p><span>这对于高通而言，损失也不小。2019年1月，高通发布的一季报显示，其营收同比下滑20%。分析师电话会议上，CFO George Davis并不避讳地谈到了苹果的影响。</span></p><p><span>这场官司直到2019年4月发生了戏剧性地转折，苹果与高通达成了和解。和解协议包括，苹果将向高通支付一笔未披露金额的款项，以及高通将向苹果提供调制解调器芯片的多年协议。该协议自4月1日起生效，有效期为6年，并有2年的延期选项。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f8d250d5ed997b940a1fa3cd811da3a\" /><i><span>Intel Inside（图片来源：9to5Mac）</span></i></p><p><span>苹果高通宣布和解后不久，英特尔宣布将退出5G智能手机基带芯片业务，并声称将对PC、物联网和其他以数据为中心的设备中4G、5G基带机会“重新评估”，但将继续在5G网络基础设施业务上进行投入。</span></p><p><span>由于英特尔5G相关的芯片的主要采购方是苹果，英特尔退出5G，葫芦里卖的药和苹果密切相关，不难推断其中原由。</span></p><p><span>至于苹果为什么选择要与高通和解？其答案也不言而喻，5G时代，苹果与高通双方都互相需要。</span></p><p><span>在iPhone X产品上，苹果首次采用英特尔和高通芯片混用的策略，结果是搭载英特尔的产品在网络上下行速度上，与搭载高通的产品具有不小的差距，这使得苹果不得不采用软件屏蔽的方式来平衡二者之间的差距。</span></p><p><span><b>“苹果生态”，还顶替不了5G掉队的iPhone</b></span></p><p><span>毫无疑问，过去一年，苹果的营收数据不甚理想，依然是公司的业务重心过度依赖iPhone产品线所致，iPhone销售额的占比始终维持在整体的一半以上。苹果整体财报数据与iPhone销售额，可谓是“一荣俱荣，一损俱损”。</span></p><p><span>苹果在订阅内容服务上的探索获得的成果，在2019年稍微减缓了苹果在新 iPhone 系列产品“遇冷”之后的营收压力。但新的压力，将转嫁到2020年。</span></p><p><span>首先是新系列的iPhone：即便是苹果已经与高通达成了和解，但由于和解的时间点“过晚”，下一代的iPhone系列产品早就已经在研发过程中。在这个过程中，高通自身也受到了不少的影响。这一点最好的证据就是，同样采用高通芯片的Android厂商，比如小米，vivo，OPPO等企业都在等着高通推出的支持双模SA/NSA组网的5G通讯芯片。</span></p><p><span>iPhone新一代产品，已经失去了大量用户。虽然下一代 iPhone 系列产品能够用上5G芯片，但据推测，高通的基带芯片只能采用外挂的方式，不能直接集成在手机产品里，这将对用户的使用体验造成一定的影响。再以中国市场为例，更不用提国内售价逐渐下探的5G Android手机对苹果带来的冲击了。</span></p><p><span>也许目前iPhone系列产品还能依靠过去构筑起的苹果生态，包括各种与iPhone联动的硬件设备，和软件应用，维持住现有的用户数量。然而， 其他厂商早就已经开始重视自家的产品生态，其中更是不乏诸如华为，小米这样佼佼者。这些厂商不仅在2019年推出了不错的5G手机，还推出了与自家手机联动的智能硬件设备，甚至是超前一步苹果构建起了IoT生态。</span></p><p><span>其次是订阅内容服务上：苹果未来需要直面Amazon、HBO、Netflix等内容供应商的竞争——况且，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIS\">迪士尼</a>也在最近加入了流媒体订阅服务的战局。</span></p><p><span>以Netflix为例，Netflix现有的用户订阅量已经超过了1.58亿用户，并且2019年在版权内容上面的投入多达150亿美元。同时，虽然苹果生态内的用户基数庞大，但另一个不可忽视的事实是，这些用户的设备大都是iPhone，而苹果订阅服务尚未进入的中国，拥有近1/3的iPhone用户。如何让订阅内容服务进入到iPhone用户数量最多的国家，这也是苹果订阅服务实现快速增长最需要考虑的方向之一。</span></p><p><span>苹果营收业务的“顶梁柱” iPhone及其同系列智能硬件，早已不再特别，面临着其他 Android 阵营领先厂商的“虎狼环视”；至于苹果在 2019 年重点布局的内容订阅服务，在具体财务数据公布前，前景尚不明朗。</span></p><p><span>苹果这艘“巨轮”，已经驶出避风港，将要进入到“暗流涌动”的2020年。在股价突破 300 美元大关后，苹果如何继续维持资本市场的信心？</span></p>","source":"taimeiti","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>苹果股价屡创新高，自救一年它做对了什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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iPhone与苹果业绩依然是“一荣俱荣”，苹果强调的“生态”，眼下还顶替不了iPhone的角色。在股价突破 300 美元大关后，苹果如何继续维持资本市场的信心？300 美元！苹果股价在新年第二天美股收盘时，再创历史新高，首次突破300美元大关，总市值达1.33万亿美元。苹果也超越微软（目前市值1.23万亿美元），成为全球第一大科技公司。通观2019年，尽管在强大竞争者围剿之下，iPhone 和 Siri 服务纷纷“走下神坛”，但苹果股价却挺过了第四季度，全年股价涨幅近 90%。新财年的“开门红”，显示出资本市场的乐观。但相比之下，过去的一年，对于果粉来说仍然是失望之年。这种失望，更直接地造成了iPhone 11系列产品遇冷，再加上智能手机市场增长停滞的影响，苹果 2019 财年整体业绩滑坡。在硬件层面上，这家巨头公司还是难逃“创新能力匮乏”的质疑，iPhone、iPad 均没有给市场带来惊喜，尤其是 iPhone。2019年的新品 iPhone，除了新增配色和多出一个广角镜头之外，甚至错过了 5G 浪潮。多次遭遇“业绩下调”预期的苹果，在2019财年的前两个季度，业绩增长率均为双位数下滑；直到2019年9月发布了包括iPhone 11在内的一系列新产品后，曾小幅影响了股价，市值突破了1万亿美元大关。截止 2019 年9月30日，股价依旧维持在每股293.65美元（上图）。从股价趋势来看，“资本市场依然期待苹果的「下一个iPhone级产品」”，科技评论 Dailyio 创始人对钛媒体说。苹果在市场销售遇冷的2019年，完成了“冬藏”。策略调整、强调 User Base、夯实服务生态，想办法维持投资者信心。钛媒体在「年度复盘与预测」专题中，回顾2019年苹果的一系列“大事件”，苹果是如何在尴尬中完成自我调整的？iPad难回“高光时刻”，iPhone高价策略失败2019年3月下旬，苹果悄无声息地更新了多款产品：·新款 iPad Air&iPad Mini 3–18，支持上一代iPad Pro 产品·AirPods 2nd Gen，支持无线充电·MacBook Pro 系列产品线，更新至第九代酷睿处理器这些产品的升级都是属于硬件性能上的迭代，在外观设计并无太大变化，iPad系列的模具已经沿用了好几代。支持上一代Apple Pencil和SmartKeyboard，甚至都让人怀疑这是否是为了清理旧产品的库存。这样的做法对于自成生态体系的苹果，自然挑不出什么毛病，但似乎消费者对于这一套产品策略并不买账——如果我们将2019年第二季度财报，第三季度以及第四季度关于iPad部分的数据摘录出来做一个对比：红框部分为iPad销售额，从左到右，从上到下依次为2019年度苹果Q1~Q3财报（数据来源：苹果官网）第二季度发布的新款iPad在刚发布后，第三季度销售额有所增加之后，之后的第四季度反而有所下降。在平板电脑这个领域，原本的“头号玩家”苹果也无法“力挽狂澜”。说到底，这是市场趋于成熟，且并没有太多创新性亮点的原因。再把目光聚集到另一组iPhone的销量数字上面：iPhone 2019年与2018年度销售额对比（数据来源：苹果官网）如果我们把2019年Q4（截止到2019年9月）的净营收数据和2018年数据进行比较，支持了“2019年的iPhone卖的不如往年”这一事实。而事实上，苹果在2019年已经对 iPhone 定价策略进行了调整：原本入门级的 iPhone XR 系列产品在2019年摇身一变正式加入到 iPhone 11系列产品线中，并且价格首发便在第三方渠道“破发”。首发就遭遇“破发”的iPhone 11系列产品（图片来源：拼多多）这也宣告着过去苹果尝试过的高定价策略的失败，而为此同样付出代价的是苹果副总裁Angela Ahrendts的辞职。Ahrendts曾担任著名奢侈品牌Burberry的首席执行官。这名在时尚界有着丰富经验的女性高管，2014年加入苹果时一度引发市场热议。Angela Ahrendts（图片来源：TheVerge）过去在 Ahrendts 的领导下，Burberry得以平衡其奢侈品牌地位、吸引大众市场，在她任职期间，这个英国品牌的收入几乎翻了三倍。当时的期望是，她可以利用在巴宝莉的经验，帮助苹果实现同样的成就。然而，事与愿违：苹果发布2018年第四自然季财务报告，报告期内公司总营收843.1亿美元，相比去年同期下滑4.5%；净利润199.65亿美元，下滑0.5%。这也是苹果第一次不再公布具体业务线的销售情况，平均价格提升之后，iPhone、iPad和Mac都仅提供销售额数字。没有5G，继续沿用信号不好的英特尔基带，后置摄像头只有三摄，发布进度落后于国产手机厂商，手机的外观变化不大等，这一代的iPhone让人兴致缺缺。数据显示，2019年第四季度的iPhone的销售额相较于去年第四季度有所较少。走下神坛的 iPhone，支撑不起高昂的售价，苹果必须要寻找新的增长点。设计向实用妥协，支撑硬件稳定增长最先被砍掉的硬件产品是 AirPower。这款产品最早亮相于2017年9月份苹果秋季新品发布会，因其充满未来感的设计——用户可以把支持无线充电的设备放置至AirPower的任何位置，都能为它们充电。由于其设计难度太大，官方在2019年3月份正式宣布取消。Mac Pro与Pro Display XDR（图片来源：Theverge）过去苹果计算性能最强，外观设计独特，被果粉亲切称呼为“垃圾桶”的主机悄然下架，取而代之的是与前一代Mac Pro一样设计的中塔式机身。在一场软件为主的发布会上，苹果亮相了一款起步价47999元的Mac Pro，以及售价39999元起步的一款专业级显示器Retina 6K Pro Display XDR。键盘：左为“剪刀脚结构”，右为“蝶式结构”（图片来源：Theverge）此外，最为轻薄的MacBook产品已经两年没有更新。与轻薄MacBook一同停止更新的还有苹果笔记本上的新设计“蝶式键盘”。这一设计虽然帮助MacBook Pro产品变得更加轻薄，但像是“敲水泥板”一样的手感也同样让人诟病。而这一设计还会造成键盘按键进灰影响键盘寿命，屡屡被用户投诉。虽然过去几年内，苹果一直在针对这一设计进行改进，但被爆出来的问题也一直没有停止出现。终于，2019年11月底发布的全新MacBook Pro 16 英寸版也停用了这一设计，转而使用此前“剪刀脚结构”的键盘。这一方面或许是是为了考虑到维持Mac产品线的持续稳定增长，另一方面也是为了降低维修“蝶式键盘”的支出。在AirPods发布后的第三年，苹果终于把主动降噪功能塞入到了AirPods Pro之中。为了保证主动降噪的体验，这款产品采用了入耳式的设计。虽然其佩戴体验相比于过去半开放式设计的AirPods略逊一筹，但目前市面上对于这款产品评价很高。至于另一款可穿戴式产品Apple Watch则是加入可以常亮显示的基于LTPO（Low Temperature Polycrystalline Oxide，即低温多晶氧化物。）OLED屏幕，以及加入钛合金和陶瓷材质的表带设计，在整体的外观设计上并没有太大变化。苹果终于向硬件的实用性做出了妥协，而不是设计感。苹果2019年Q1~Q4财报中各项业务销售额占比（数据来源：苹果官网）这一招确实换来了Mac销售额的稳定，甚至提振了可穿戴设备和智能家居产品的收入。从上面笔者整理出来的2018年度与2019年苹果各个品类Q1~Q4的营收额数据中，能够很明确地看出来：2019年Mac收入与去年基本持平，仅有2.14%左右的增长；而可穿戴设备和智能家居产品的收入则是出现了40.9%的增长。不过，显然可穿戴式设备，或者说是硬件，只是苹果寻求iPhone以外新增长点的一个方向。苹果将它的期望放到了服务收入上。与开发者分成，服务收入的稳定来源长久以来，苹果服务收入的重要来源就是与App Store开发者的分成。苹果并未将这部分的收入单独列出来，不过我们依旧可以从第三方数据中窥得一二。截止到目前，根据移动应用数据分析公司Sensor Tower发布最新Store Intelligence报告估计:2019年上半年，全球消费者在iOS应用商店共花费255亿美元，同比去年的226亿美元增长达13.2%。第三季度，全球消费者在iOS应用商店共花费142亿美元，与上年同期的116亿美元相比增长22.3%。将这部分数据相加起来，全球用户前三季度在iOS应用商店内共计花费了397亿美元。依据苹果App Store与开发者分成的规则，扣去整体2%的消费税，苹果分得总额的30%。截至到2019年第三季度为止，Apple Store为苹果创造了约116.7亿美元毛利。根据此前钛媒体统计数据显示，2019年前三个季度，苹果在服务类型业务上获得了337.8亿美元的收入。粗略估计，Apple Store的服务收入大概占到苹果整体服务收入的30%左右。但显然苹果并不满足于此，于是就有了2019年3月下旬的那场苹果付费内容服务的发布会。围绕苹果生态，发展更多“苹果增值服务”虽然硬件产品的增长缓慢，但苹果设备，尤其是iPhone的市场保有率并不低。如何盘活这整个生态，让已经处于苹果生态中的用户掏更多的钱，这似乎是一个不错的方向。苹果2019年Q1~Q4财报中各项业务销售额占比（数据来源：苹果官网）根据2019年1月份苹果CFO Luca Maestri在2019年第一季度财报公开电话会议中透露的信息，截止到2018年年底目前全球激活状态的iPhone数量已经超过了9亿。于是在2019年WWDC上，苹果把更多的订阅服务拿上了台面，单独召开了一场苹果原创内容相关的发布会，并且花费了非常多的时间去讲述Apple TV+原创剧集相关的内容。Apple TV+（图片来源：Twitter @Tim Cook）其中，苹果邀请到斯皮尔伯格、奥普拉、詹妮佛·安妮斯顿、芝麻街工作室等重磅合作伙伴到场，在内容库上已经涉及儿童内容、剧情、喜剧、惊悚/动作、纪录片、科幻一系列详尽题材。有分析师曾透露，苹果在这方面投入了20亿美元。其实苹果的订阅服务，最早可以追溯到2015年6月30日。Apple Music正式上线，最早只能由iOS用户才能订阅的音乐服务，随后才拓展到Android用户。尔后，苹果又实验性地推出了Apple New（免费应用）。再到2019年WWDC基于Apple News，推出了付费订阅的Apple News+（增加了更多的订阅杂志和报刊），Apple Arcade，Apple TV+（影视剧内容）等等一系列付费内容业务。Barclays的一位分析师预测，Apple TV Plus推出之后，未来将会有超过1亿用户的订阅量。虽然究竟有多少用户订阅尚未可知，但2019年财报中的数据确实显示出，增值业务的销售额正在逐步稳健地增长。Apple News+每月仅需9.99 美元/月的订阅服务费用，用户即可访问300多家杂志、精选电子报和新闻服务。Apple News+复刻了纸质杂志的排版布局，杂志内容包括GQ、《纽约客》、《Vogue》、《滚石》等；报刊包括《洛杉矶时报》、《华尔街日报》等；数字出版物包括《the kimm》、《Techcrunch》等。Apple New+（图片来源：MacRumors）与Apple TV+不一样，在谈到 Apple News+的话题时，苹果互联网软件和服务高级副总裁艾迪·库伊（Eddy Cue）表示，苹果目前的一大目标是说服年轻人订阅这项服务。“我们试图做的一件事是让人们明白，精心策划的高质量新闻是有价值的。”至于另一项游戏服务Arcade，则是最有希望进入到中国市场的订阅服务。不得不说，苹果的Arcade与此前大火的“游戏流媒体”这一概念有着千丝万缕的联系。这一领域则是齐聚了包括谷歌，微软，亚马逊等等互联网巨头。游戏订阅服务兴起在海外已是突出趋势，有分析师认为这一领域对苹果而言将在未来几年成长为价值数十亿的产业，不过前期的投入成本不会低。音乐，视频，付费新闻，以及游戏这四种品类构成了苹果当下的内容服务收入。是否真的能成为苹果日后增长的强大助力还有待观察。与高通“专利大战”和解，但5G已然落后除了发布新的硬件与开展内容付费业务之外，要说2019年内对于苹果影响最为深远的另一件大事，自然是绕不开苹果与高通专利大战的和解。2017年1月，苹果将高通起诉至美国加州南区联邦地方法院，指控其垄断无线芯片市场，并控告让其损失10亿美元。此后，双方在全球开展了专利互诉。与高通交恶的苹果，此后推出了的两代iPhone系列产品，在网络上下行速度和稳定性上面，与同时期的Android旗舰手机存在明显差距，并且也没有用上5G通讯网络。这也是2019年iPhone 11系列产品遇冷的重要原因之一。这对于高通而言，损失也不小。2019年1月，高通发布的一季报显示，其营收同比下滑20%。分析师电话会议上，CFO George Davis并不避讳地谈到了苹果的影响。这场官司直到2019年4月发生了戏剧性地转折，苹果与高通达成了和解。和解协议包括，苹果将向高通支付一笔未披露金额的款项，以及高通将向苹果提供调制解调器芯片的多年协议。该协议自4月1日起生效，有效期为6年，并有2年的延期选项。Intel Inside（图片来源：9to5Mac）苹果高通宣布和解后不久，英特尔宣布将退出5G智能手机基带芯片业务，并声称将对PC、物联网和其他以数据为中心的设备中4G、5G基带机会“重新评估”，但将继续在5G网络基础设施业务上进行投入。由于英特尔5G相关的芯片的主要采购方是苹果，英特尔退出5G，葫芦里卖的药和苹果密切相关，不难推断其中原由。至于苹果为什么选择要与高通和解？其答案也不言而喻，5G时代，苹果与高通双方都互相需要。在iPhone X产品上，苹果首次采用英特尔和高通芯片混用的策略，结果是搭载英特尔的产品在网络上下行速度上，与搭载高通的产品具有不小的差距，这使得苹果不得不采用软件屏蔽的方式来平衡二者之间的差距。“苹果生态”，还顶替不了5G掉队的iPhone毫无疑问，过去一年，苹果的营收数据不甚理想，依然是公司的业务重心过度依赖iPhone产品线所致，iPhone销售额的占比始终维持在整体的一半以上。苹果整体财报数据与iPhone销售额，可谓是“一荣俱荣，一损俱损”。苹果在订阅内容服务上的探索获得的成果，在2019年稍微减缓了苹果在新 iPhone 系列产品“遇冷”之后的营收压力。但新的压力，将转嫁到2020年。首先是新系列的iPhone：即便是苹果已经与高通达成了和解，但由于和解的时间点“过晚”，下一代的iPhone系列产品早就已经在研发过程中。在这个过程中，高通自身也受到了不少的影响。这一点最好的证据就是，同样采用高通芯片的Android厂商，比如小米，vivo，OPPO等企业都在等着高通推出的支持双模SA/NSA组网的5G通讯芯片。iPhone新一代产品，已经失去了大量用户。虽然下一代 iPhone 系列产品能够用上5G芯片，但据推测，高通的基带芯片只能采用外挂的方式，不能直接集成在手机产品里，这将对用户的使用体验造成一定的影响。再以中国市场为例，更不用提国内售价逐渐下探的5G Android手机对苹果带来的冲击了。也许目前iPhone系列产品还能依靠过去构筑起的苹果生态，包括各种与iPhone联动的硬件设备，和软件应用，维持住现有的用户数量。然而， 其他厂商早就已经开始重视自家的产品生态，其中更是不乏诸如华为，小米这样佼佼者。这些厂商不仅在2019年推出了不错的5G手机，还推出了与自家手机联动的智能硬件设备，甚至是超前一步苹果构建起了IoT生态。其次是订阅内容服务上：苹果未来需要直面Amazon、HBO、Netflix等内容供应商的竞争——况且，迪士尼也在最近加入了流媒体订阅服务的战局。以Netflix为例，Netflix现有的用户订阅量已经超过了1.58亿用户，并且2019年在版权内容上面的投入多达150亿美元。同时，虽然苹果生态内的用户基数庞大，但另一个不可忽视的事实是，这些用户的设备大都是iPhone，而苹果订阅服务尚未进入的中国，拥有近1/3的iPhone用户。如何让订阅内容服务进入到iPhone用户数量最多的国家，这也是苹果订阅服务实现快速增长最需要考虑的方向之一。苹果营收业务的“顶梁柱” iPhone及其同系列智能硬件，早已不再特别，面临着其他 Android 阵营领先厂商的“虎狼环视”；至于苹果在 2019 年重点布局的内容订阅服务，在具体财务数据公布前，前景尚不明朗。苹果这艘“巨轮”，已经驶出避风港，将要进入到“暗流涌动”的2020年。在股价突破 300 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在刚刚过去的2019年，共有166家公司挂牌登陆港交所，仅次于美国，这一数字比2018年的207家下降了20%。其中164家通过招股方式上市，另2家是介绍上市。2019年通过招股上市的164家公司中，主板与创业板分别为148家与16家，2018年这一比例为130:75。 从行业上来看，今年新上市公司分布最多的两个行业是非必需性消费(52家)与地产建筑业(38家)。除了医疗保健行业以外，2019年各行业的上市公司数量都比2018年有所减少，重要原因是港交所允许未盈利的生化科技公司上市。 一、募资金额、发行价之“最”——<a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-SW(09988)$</a> 先前在美股上市的阿里巴巴在香港二次上市，因此它也拿下了多个全年香港IPO市场“冠军”，例如，最高的发行价、最多的募资金额、市值最大的上市公司等。 在阿里巴巴以外，发行价格最高的5家公司分别为49.6港元的<a href=\"https://laohu8.com/S/02696\">$复宏汉霖—B(02696)$</a> 、34.5港元的<a href=\"https://laohu8.com/S/03759\">$康龙化成(03759)$</a> 、39港元的<a href=\"https://laohu8.com/S/02606\">$蓝光嘉宝服务(02606)$</a> 、35.1港元的<a href=\"https://laohu8.com/S/06049\">$保利物业(06049)$</a> 和34.2港元的","listText":"风风雨雨又一年。虽然在2019年，全球市场有不少波澜起伏，但是香港市场在复杂的环境中依然迎接了众多新上市公司。老虎证券在2019年尾为大家做了这一份2019年港股IPO市场总结。 在刚刚过去的2019年，共有166家公司挂牌登陆港交所，仅次于美国，这一数字比2018年的207家下降了20%。其中164家通过招股方式上市，另2家是介绍上市。2019年通过招股上市的164家公司中，主板与创业板分别为148家与16家，2018年这一比例为130:75。 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/></p><p><span>本周五，在尾盘走弱拖累后，纳指终结了连续11日连涨的势头，但标普500和道指在年末的这波反弹带动下双双延续了创收盘新高的涨势。道指收涨23.87点、或0.08%，收报28645.26点，标普500收涨0.11点，报3240.02点，纳指收跌0.17%，报9006.62点。</span></p><p><span>今年只剩下两个交易日就告终，标普500这一年来累计上涨超过29%，创2013年以来最大年度百分比涨幅。在本周这个因圣诞节而交易日相对减少的一周，市场成交量清淡，在截至下周三元旦以前可能持续这种势头。</span></p><p><span>Cherry Lane Investments的合伙人Rick Meckler评论称，大多数时候，市场在年底以前都呈现节日期间的表现。此前市场已有强劲增长，在开年后，年末投入国税局的资金和其他养老金账户的资金给市场带来新的投入以前，市场不会有多少动力涨得太高。</span></p><h2><b><span>彭博社</span></b></h2><p><b><span>美国原油库存回落，国际油价创4月以来最长连涨周</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b48fedf9ff303edb588cebdf5bebf70d\" /></p><p><span>随着美股走高、美国政府报告显示国内原油库存跌至两个月来低谷，国际原油期货价格本周小幅上涨收官，全周再度累计上涨，连涨周数为今年4月以来最长。</span></p><p><span>本周五，<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>部情报署（EIA）公布，上周源于哦库存环比减少547万桶，库欣地区的供应量创一年多新低。美国WTI期货当日小幅波动，收涨0.04美元，收报61.72美元/桶，接近三个月高位，本周累涨2.1%，连续四周上涨。布纳特原油收涨0.24美元，收报68.16美元/桶，本周累涨3.1%。</span></p><p><span>本月中美贸易争端取得突破，OPEC和俄罗斯等协议减产国一致同意加大减产力度，国际油价累涨约12%。</span></p><h2><b><span>CNBC</span></b></h2><p><b><span>今年美股又是牛市但和往年大不同季节趋势不灵了</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc981c9a759c9fb0939e399c17d58c3e\" /></p><p><span>今年标普500累涨将近30%，但依赖季节性趋势的投资者可能感到失望，因为美股的表现并没有像传统的模式那样来。Bespoke Investment Group报告称，1月、2月和6月历来是一年之中股市业绩垫底的，但今年这几个月的表现却名列前茅。在1980年到2018年均录得负回报的9月也打了翻身仗，今年9月标普500累涨1.72%。</span></p><p><span>报告称，今年是季节性表现反常的一年，因为大多数板块的平均表现都出乎意料，月度形态和往年截然不同。</span></p><p><span>背离传统的一点来自1月的强劲表现，当月美股在经历去年12月大抛售的低谷后反弹。1月成为标普500今年表现最好的一个月，当月累涨7.87%，也是史上涨幅排名第七高的1月。6月标普涨6.89%，是今年表现第二好的一个月。而6月的历史平均涨幅仅有0.08%。</span></p><h2><b><span>华尔街日报</span></b></h2><p><b><span>科技业初创面临投资者的新要求：即使打折也要有盈利</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89e35b37501a86f9ba2816ae782bddbf\" /></p><p><span>众多科技业初创公司过去用来吸引客户的折扣和赠品都已经不受投资者青睐，因为他们对这些没能扭亏为盈的企业失去了耐心。</span></p><p><span>一些科技业的交易撮合者和初创公司的创始人透露，过去一年，严重依赖风投资金的企业表现令人失望，初创公司的投资者正在重新评估过去十年他们采用的方式：通过智能手机App提供有吸引力的交易为公司赢得忠诚的客户，以此打造一个市场领袖，只要这样的公司足够达，就会带来盈利，可能停止给客户补贴。投资者和企业的董事都在施压这类公司，要求他们提供更有利可图的商业模式。</span></p><p><span>送餐服务公司DoorDash、网约车巨头Uber和Lyft以及WeWork的母公司We Co.今年将合计亏损超过130亿美元。这些企业向投资者募集了几十亿美元填补自身的成本，成为了业内领袖，却没有一家盈利。Uber和DoorDash等初创公司现在都急于将重心更倾向于获利，而不是吸引客户。</span></p><h2><b><span>英国金融时报</span></b></h2><p><b><span>对冲基金录得2013年以来最佳成绩但仍未跑赢大盘</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/352da6f1d434f284cfbc43e31d3f05c3\" /></p><p><span>今年对冲基金行业有望录得2013年以来最佳年度业绩，但依然未跑赢大盘，给这个在投资界收费较高的行业增加了压力。</span></p><p><span>HFR数据显示，由于未能把握今年股市和债市的高涨势头，对冲基金业总体回报率为8.5%，虽然这已经是六年来最高回报，但还远低于标普今年以来的涨幅29.1%。彭博巴克莱指数显示，今年美国债市的回报为14.5%。</span></p><p><span>一些对冲基金巨头仍有望今年录得两位数的回报，比如Ken Griffin的Citadel和Steven Cohen的Point72，前者今年前11个月回报率为16.7%，后者同期回报达16.7%。Izzy Englander旗下的多种策略对冲基金Millennium管理资产约400亿美元，回报率8.1%。还有些大牌基金表现不佳。如伦敦Lansdowne Partners的主力基金接近零回报，Odey European回报为-13%。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条：国际油价创4月以来最长连涨周</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; 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class=\"title\">\n外媒头条：国际油价创4月以来最长连涨周\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2019-12-28 07:37</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote><b><span>路透社：标普和道指再创新高纳指终结连涨</span></b></blockquote><blockquote><b><span>彭博社：美国原油库存回落国际油价创4月以来最长连涨周</span></b></blockquote><blockquote><b><span>CNBC：今年美股又是牛市但和往年大不同季节趋势不灵了</span></b></blockquote><blockquote><b><span>华尔街日报：科技业初创面临投资者的新要求：即使打折也要有盈利</span></b></blockquote><blockquote><b><span>英国金融时报：对冲基金录得2013年以来最佳成绩但仍未跑赢大盘</span></b></blockquote><h2><b><span>路透社</span></b></h2><p><b><span>标普和道指再创新高，纳指终结连涨</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6d8fa4973c814b468f7c3b32f626fdc\" /></p><p><span>本周五，在尾盘走弱拖累后，纳指终结了连续11日连涨的势头，但标普500和道指在年末的这波反弹带动下双双延续了创收盘新高的涨势。道指收涨23.87点、或0.08%，收报28645.26点，标普500收涨0.11点，报3240.02点，纳指收跌0.17%，报9006.62点。</span></p><p><span>今年只剩下两个交易日就告终，标普500这一年来累计上涨超过29%，创2013年以来最大年度百分比涨幅。在本周这个因圣诞节而交易日相对减少的一周，市场成交量清淡，在截至下周三元旦以前可能持续这种势头。</span></p><p><span>Cherry Lane Investments的合伙人Rick Meckler评论称，大多数时候，市场在年底以前都呈现节日期间的表现。此前市场已有强劲增长，在开年后，年末投入国税局的资金和其他养老金账户的资金给市场带来新的投入以前，市场不会有多少动力涨得太高。</span></p><h2><b><span>彭博社</span></b></h2><p><b><span>美国原油库存回落，国际油价创4月以来最长连涨周</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b48fedf9ff303edb588cebdf5bebf70d\" /></p><p><span>随着美股走高、美国政府报告显示国内原油库存跌至两个月来低谷，国际原油期货价格本周小幅上涨收官，全周再度累计上涨，连涨周数为今年4月以来最长。</span></p><p><span>本周五，<a href=\"https://laohu8.com/S/USEG\">美国能源</a>部情报署（EIA）公布，上周源于哦库存环比减少547万桶，库欣地区的供应量创一年多新低。美国WTI期货当日小幅波动，收涨0.04美元，收报61.72美元/桶，接近三个月高位，本周累涨2.1%，连续四周上涨。布纳特原油收涨0.24美元，收报68.16美元/桶，本周累涨3.1%。</span></p><p><span>本月中美贸易争端取得突破，OPEC和俄罗斯等协议减产国一致同意加大减产力度，国际油价累涨约12%。</span></p><h2><b><span>CNBC</span></b></h2><p><b><span>今年美股又是牛市但和往年大不同季节趋势不灵了</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc981c9a759c9fb0939e399c17d58c3e\" /></p><p><span>今年标普500累涨将近30%，但依赖季节性趋势的投资者可能感到失望，因为美股的表现并没有像传统的模式那样来。Bespoke Investment Group报告称，1月、2月和6月历来是一年之中股市业绩垫底的，但今年这几个月的表现却名列前茅。在1980年到2018年均录得负回报的9月也打了翻身仗，今年9月标普500累涨1.72%。</span></p><p><span>报告称，今年是季节性表现反常的一年，因为大多数板块的平均表现都出乎意料，月度形态和往年截然不同。</span></p><p><span>背离传统的一点来自1月的强劲表现，当月美股在经历去年12月大抛售的低谷后反弹。1月成为标普500今年表现最好的一个月，当月累涨7.87%，也是史上涨幅排名第七高的1月。6月标普涨6.89%，是今年表现第二好的一个月。而6月的历史平均涨幅仅有0.08%。</span></p><h2><b><span>华尔街日报</span></b></h2><p><b><span>科技业初创面临投资者的新要求：即使打折也要有盈利</span></b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89e35b37501a86f9ba2816ae782bddbf\" 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Meckler评论称，大多数时候，市场在年底以前都呈现节日期间的表现。此前市场已有强劲增长，在开年后，年末投入国税局的资金和其他养老金账户的资金给市场带来新的投入以前，市场不会有多少动力涨得太高。彭博社美国原油库存回落，国际油价创4月以来最长连涨周随着美股走高、美国政府报告显示国内原油库存跌至两个月来低谷，国际原油期货价格本周小幅上涨收官，全周再度累计上涨，连涨周数为今年4月以来最长。本周五，美国能源部情报署（EIA）公布，上周源于哦库存环比减少547万桶，库欣地区的供应量创一年多新低。美国WTI期货当日小幅波动，收涨0.04美元，收报61.72美元/桶，接近三个月高位，本周累涨2.1%，连续四周上涨。布纳特原油收涨0.24美元，收报68.16美元/桶，本周累涨3.1%。本月中美贸易争端取得突破，OPEC和俄罗斯等协议减产国一致同意加大减产力度，国际油价累涨约12%。CNBC今年美股又是牛市但和往年大不同季节趋势不灵了今年标普500累涨将近30%，但依赖季节性趋势的投资者可能感到失望，因为美股的表现并没有像传统的模式那样来。Bespoke Investment Group报告称，1月、2月和6月历来是一年之中股市业绩垫底的，但今年这几个月的表现却名列前茅。在1980年到2018年均录得负回报的9月也打了翻身仗，今年9月标普500累涨1.72%。报告称，今年是季节性表现反常的一年，因为大多数板块的平均表现都出乎意料，月度形态和往年截然不同。背离传统的一点来自1月的强劲表现，当月美股在经历去年12月大抛售的低谷后反弹。1月成为标普500今年表现最好的一个月，当月累涨7.87%，也是史上涨幅排名第七高的1月。6月标普涨6.89%，是今年表现第二好的一个月。而6月的历史平均涨幅仅有0.08%。华尔街日报科技业初创面临投资者的新要求：即使打折也要有盈利众多科技业初创公司过去用来吸引客户的折扣和赠品都已经不受投资者青睐，因为他们对这些没能扭亏为盈的企业失去了耐心。一些科技业的交易撮合者和初创公司的创始人透露，过去一年，严重依赖风投资金的企业表现令人失望，初创公司的投资者正在重新评估过去十年他们采用的方式：通过智能手机App提供有吸引力的交易为公司赢得忠诚的客户，以此打造一个市场领袖，只要这样的公司足够达，就会带来盈利，可能停止给客户补贴。投资者和企业的董事都在施压这类公司，要求他们提供更有利可图的商业模式。送餐服务公司DoorDash、网约车巨头Uber和Lyft以及WeWork的母公司We Co.今年将合计亏损超过130亿美元。这些企业向投资者募集了几十亿美元填补自身的成本，成为了业内领袖，却没有一家盈利。Uber和DoorDash等初创公司现在都急于将重心更倾向于获利，而不是吸引客户。英国金融时报对冲基金录得2013年以来最佳成绩但仍未跑赢大盘今年对冲基金行业有望录得2013年以来最佳年度业绩，但依然未跑赢大盘，给这个在投资界收费较高的行业增加了压力。HFR数据显示，由于未能把握今年股市和债市的高涨势头，对冲基金业总体回报率为8.5%，虽然这已经是六年来最高回报，但还远低于标普今年以来的涨幅29.1%。彭博巴克莱指数显示，今年美国债市的回报为14.5%。一些对冲基金巨头仍有望今年录得两位数的回报，比如Ken Griffin的Citadel和Steven Cohen的Point72，前者今年前11个月回报率为16.7%，后者同期回报达16.7%。Izzy Englander旗下的多种策略对冲基金Millennium管理资产约400亿美元，回报率8.1%。还有些大牌基金表现不佳。如伦敦Lansdowne Partners的主力基金接近零回报，Odey 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15:33</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>据国是直通车，商务部新闻发言人高峰26日称，国防授权法案中限制采购中国产品等规定与美国宣扬的公平、平等、自由贸易原则南辕北辙，中方对此坚决反对。中方敦促美国摘掉有色眼镜，停止错误做法。中方将采取一切必要措施保护企业合法权益。</span></p><p><b><span>商务部：目前中美双方对协议签署等后续工作密切沟通</span></b></p><p><span>商务部新闻发言人高峰表示，目前，中美双方正在履行法律审核、翻译校对等必要程序，并对协议签署等后续工作密切沟通。</span></p><p><b><span>商务部：下调进口关税是中国进一步扩大市场开放的具体举措</span></b></p><p><span>商务部新闻发言人高峰表示，下调进口关税是中国进一步扩大市场开放的具体举措，将有利于扩大相关高质量产品的进口，扩大进口是促进贸易高质量发展的重要内涵之一，进口关税降低将有利于形成均衡协调可持续的贸易发展新格局，有利于推进贸易和产业的协调发展，促进国际国内要素的有序流动，自由流动，资源的高效配置，推动国内国外市场深度融合。</span></p><p></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f5f37245cdd9f577000f7193c7907d3f","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1163274703","content_text":"据国是直通车，商务部新闻发言人高峰26日称，国防授权法案中限制采购中国产品等规定与美国宣扬的公平、平等、自由贸易原则南辕北辙，中方对此坚决反对。中方敦促美国摘掉有色眼镜，停止错误做法。中方将采取一切必要措施保护企业合法权益。商务部：目前中美双方对协议签署等后续工作密切沟通商务部新闻发言人高峰表示，目前，中美双方正在履行法律审核、翻译校对等必要程序，并对协议签署等后续工作密切沟通。商务部：下调进口关税是中国进一步扩大市场开放的具体举措商务部新闻发言人高峰表示，下调进口关税是中国进一步扩大市场开放的具体举措，将有利于扩大相关高质量产品的进口，扩大进口是促进贸易高质量发展的重要内涵之一，进口关税降低将有利于形成均衡协调可持续的贸易发展新格局，有利于推进贸易和产业的协调发展，促进国际国内要素的有序流动，自由流动，资源的高效配置，推动国内国外市场深度融合。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":835,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":913167220,"gmtCreate":1577384522460,"gmtModify":1704335697394,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"王思聪","listText":"王思聪","text":"王思聪","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/913167220","repostId":"1156823848","repostType":4,"repost":{"id":"1156823848","weMediaInfo":{"introduction":"准确、快速、有深度的科技媒体","home_visible":1,"media_name":"鞭牛士Bianews","id":"1055179466","head_image":"https://static.tigerbbs.com/1d097469860fd601fcda1f5b49dba641"},"pubTimestamp":1577354239,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1156823848?lang=&edition=full","pubTime":"2019-12-26 17:57","market":"us","language":"zh","title":"2019互联网十大辛酸创业者：李斌巨亏、王思聪隐退江湖","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1156823848","media":"鞭牛士Bianews","summary":"2019年即将结束，每一年，都有新的互联网浪潮出现，在风口行业、资本、舆论一次次的席卷中，一批批创业者出现又消失，有的销声匿迹，有的依旧在生死边缘挣扎，还有的在企业做大做强之后被最亲近的人扫地出门……","content":"<p><span>2019年即将结束，每一年，都有新的互联网浪潮出现，在风口行业、资本、舆论一次次的席卷中，一批批创业者出现又消失，有的销声匿迹，有的依旧在生死边缘挣扎，还有的在企业做大做强之后被最亲近的人扫地出门……</span></p><p><b><span>01、李斌：巨额亏损、事故、裁员、退市</span></b></p><p><span>李斌，堪称互联网造车行业的明星人物。2014年<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>创立之时，刘强东、李想、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、高瓴、顺为等巨头、大佬、资本就加入其中，蔚来此后很长一段时间都笼罩在光环之下，尤其是多位大佬频繁试车之后。</span></p><p><span>“走高端，定高价”一直都是蔚来的经营策略，但高端定位的背后是疯狂烧钱的现实。有报道称，蔚来在四年间烧了50亿美金，相当于每年亏损百亿人民币。而这个数额，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>用了15年的时间。这种烧钱速度即便是把国内所有的大佬都绑上也不见得能再抗几年，而车辆问题的曝光提前引爆了这颗炸弹。</span></p><p><span>电池自燃事件之后，江淮代工的问题再次被提及，在上述那种资金情况下李斌依旧计划着自建工厂。不过，这个计划因为特斯拉抢先一步无疾而终。虽然电池自燃问题被解决，虽然蔚来销量过万，虽然在巨亏的情况下依然成功上市，但问题不解决终究会为企业带来灾难。</span></p><p><span>危机之下，蔚来顶不住资金压力开始瘦身，裁员的开始也预示着蔚来风雨飘摇的后半程。停掉车队、裁员过万，高管离职，一些列减负措施直接让曾经拥护蔚来的投资者选择跳船，股价一跌再跌，逼近退市红线。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/397ede38ad8910b728f795994a064a0e\" /></p><p><span>不过，好的一面是，今年7月以来，蔚来的交付量开始恢复。官方公布的11月交付量显示，当月蔚来完成2528辆电动车，其中包括2067辆ES6和461辆ES8。截至11月，蔚来交付SE8和ES6合计共17395辆，其中ES6占比达51.14%。但是，根据<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的预测，如果蔚来依然没有新的融资进入，将在2019至2021年净资产为负。</span></p><p><span>资金，是蔚来目前面临的最大的问题，但对这一问题的答案，李斌的回答只有：最近不方便说。</span></p><p><span>李斌不方便说，那舆论只能自己猜了。其结果就是，一次将发薪日次从月底调整到次月8号的小小的变动，都能被当做蔚来破产的征兆。好在蔚来辟谣比较快，说是因为员工规模大，薪资结构复杂才会做相应的调整。</span></p><p><span>但不知道前段时间还在疯狂裁员的蔚来，为什么员工规模反而变大了呢？</span></p><p><b><span>02、罗永浩：网红、招商、还债、站台</span></b></p><p><span>即便锤子手机做失败了，罗永浩还是那个网红罗永浩。他以此前一贯的装束亮相了刚刚过去的“老人与海”发布会，酝酿了半月的发布会结果是一堂生物课。</span></p><p><span>“老罗状态非常好”，这是资深罗粉给当时罗永浩的评价。</span></p><p><span>罗永浩好不好，一句话就能回答：如人饮水，冷暖自知。而外界能看到的，大概就是罗永浩这一年里所遇到的各种沟沟坎坎。</span></p><p><span>这两年，罗永浩和锤子一直活在“被破产”的声音中，可每一次都能如期登上发布会的舞台，然后调侃一下那些对他和公司出言不逊的人，称其为“傻X”。甚至，锤子搬到成都拿到10亿投资的时候一度让人觉得，锤子要凤凰涅槃了。</span></p><p><span>可罗永浩的锤子终究没有熬过2109年，4月份，SmartisanOS系统的官方认证信息已更改为今日头条的子公司。而在此之前，罗永浩已经将锤子科技和自己质押、出售的七七八八。核心业务出售之后，曾经的锤子一去不复返。</span></p><p><span>巧妇难为无米之炊，不到万不得已罗永浩估计无论如何也不会出售核心业务，毕竟还没有超越<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>。</span></p><p><span>随后，老罗转战电子烟，成立自己的电子烟品牌，并且签约陈冠希为代言人。奈何不久就遇到了没有任何回旋余地的线上销售禁令。为了偿还剩余过亿的债务，罗永浩选择了为新材料做推销员。</span></p><p><span>“你信就有，不信……也有”，是罗永浩对“鲨纹”的调侃，也是准确定义。一个做手机、卖电子烟、推销行李箱的网红，竟然会为这种和普通消费者距离很远的产品展台，缺钱真的可以改变一个人，哪怕他曾经那么有原则。</span></p><p><span>身负过亿债务的罗永浩为新材料站台、做宣发，目的之一是还钱，这与做锤子手机的出发点有很大的不同。虽然也顶着“让世界更美好”的名头，但“老人与海”显然就是在招商，这是老罗自己说的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b460e9d734738fe2988c0a3d939688f\" /></p><p><span>支持老罗的罗粉表示，老罗终于从手机行业解脱，可以依靠自己的供应链资源和自身的IP效应为新材料助推。可是，如果老罗的供应链资源真的这么好使，那锤子还会失败吗？</span></p><p><span>如今的老罗，恐怕再也不会以匠人自居。</span></p><p><b><span>03、王思聪：国民老公隐退江湖</span></b></p><p><span>前两年谁才是顶级网红？不是天佑，不是冯提莫，不是大司马，而是万达少东家王思聪。留学归来，在娱乐圈左右开弓，在电竞圈四处撒钱，在创业圈到处立flag（吃翔）。王思聪和其他阔少不太一样，拿着王健林给的5亿还真干起了创业。</span></p><p><span>靠香蕉计划打入网综娱乐圈，靠iG打入电竞圈，靠ACE联盟整合电竞生态，靠熊猫直播入局直播风口。潇潇洒洒，快意恩仇的王思聪，那几年可谓风光无限。</span></p><p><span>奈何，网综屡屡触碰红线，ACE联盟被腾讯以一己之力击得粉碎，熊猫直播也在今年黯然落幕。只有iG这支战队在18年为其带来了LPL首个S级赛事冠军，“iG牛逼”传遍大江南北的时候，也是王思聪布局逐个崩盘的时刻。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f29ad34970b02ee05398004af9663e1c\" /></p><p><span>熊猫倒闭之后，王思聪似乎只剩下了iG战队还在明面上活跃，而他也和老罗一样上了被执行人名单。而整个2019年王思聪都很少出现在公众视线内，无论是线上还是线下。</span></p><p><span>12月26日，普思资本发布公告《熊猫互娱投资纠纷处理结果》。公告显示，经过近两月，几十轮商谈，普思投资与数十位投资人全部达成协议，所有投资人都得到了赔偿，熊猫互娱近20亿元巨额投资损失全部由普思投资及实控人自己承担。</span></p><p><span>如今，王思聪已进入还钱阶段，第一批5000万的款项已经履约。</span></p><p><span>王思聪像个江湖人，得意时张扬，失意时遁去。但无论最终是赢是败，他都为曾经入局的行业带来了一些改变，一些积极的影响。</span></p><p><b><span>04、李国庆、俞渝夫妇：情意三千，不敌利字当头</span></b></p><p><span>互联网大佬有真正的爱情吗？另一半是明星企业掌门人极力隐藏的信息，真正和大佬们肩并肩出现在公众面前的只有李彦宏、马东敏，刘强东、章泽天，李国庆、俞渝等为数不多的夫妻。这些大佬的另一半也多是以一种企业家、拥有超强手腕管理者的形象出现。</span></p><p><span>但某些夫妻显然没有看上去那么合拍……</span></p><p><span>李国庆和俞渝有二十多年的夫妻感情，不仅共同养育了一个孩子，还把联手建立的当当做大做强。按道理来说，他们夫妻俩完全可以成为令人羡慕的商场伉俪，没想到最后却变成了弄堂对骂的市井小民。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f94e8cb299df42b7c74fb11c42ac203\" /></p><p><span>李国庆摔杯一怒为红颜，但始终没有说过或曝光过有关俞渝的隐私细节，只是隐晦的提及过婚外情一事。倒是俞渝，把一些七零八碎的事情能说的都说出来了。一位行业老前辈曾说，为什么大家喜欢吃俞渝的瓜？因为细节多啊，李国庆只是在叫屈，没有实质性的料。</span></p><p><span>的确，圈外的人看热闹，甚至可以对这出悲喜剧点评一二，只有当事人明白他们走到今天这样是经历了怎样的身心交锋。</span></p><p><span>利字当头，寸草不生。</span></p><p><span>此二人无论谁有错在先，也无论谁错误更多，这场闹剧的结局都是双输。</span></p><p><b><span>05、冯鑫：起高楼，宴宾客</span></b></p><p><span>冯鑫，出身<a href=\"https://laohu8.com/S/03888\">金山软件</a>，在雷军手下打过工。他在暴风上市后曾说，如果当年雷军把杀毒软件给他做，他就不会出来创业，更不会有暴风。</span></p><p><span>彼时，冯鑫名下的暴风是创业板的妖股，是被VR概念催熟的资本怪物。可惜的是，冯鑫不是猎人，也不会居合斩。</span></p><p><span>产品经理出身的冯鑫，如果不是因为赶上了风口，恐怕不会成为那种体量的公司，仅仅放弃视频版权争夺就足以让暴风早早倒下。</span></p><p><span>上天眷顾冯鑫，但也不会一直眷顾。</span></p><p><span>妖股的运气用完之后，暴风急转直下，冯鑫找融资、做电视、开发投影仪/VR眼镜希望可以遏制颓势，奈何冯鑫从管理到融资能力都没有达到所需的要求，一场蛇吞象的并购案最终还给暴风招致了难以弥补的损失。</span></p><p><span>早期，冯鑫很欣赏老乡贾跃亭的生态策略，乐视崩坏之后，冯鑫声称暴风不会成为第二个乐视，可最后，两者还是殊途同归。唯一不同的是，冯鑫没有贾跃亭的嗅觉和“逃跑”能力，所以，贾老板跑到了国外继续造车，冯鑫却进去了。</span></p><p><span>这是差距，一时半会弥补不了。</span></p><p><b><span>06、张正平：烧钱烧不出第二个<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a></span></b></p><p><span>拼多多出现之前，中国的电商市场被认为是淘宝、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>二分天下，其他平台只能在垂直细分领域寻找看起来还可以的机会，但大多也是逃不过来自腾讯等巨头的金钱诱惑。</span></p><p><span>拼多多的出现颠覆了电商格局，这也是这几年中国互联网最值得研究的案例之一。不只我等看客在研究，竞争对手也在做同样的事情。后者的目的也很简单：复制另一个拼多多。</span></p><p><span>张正平做淘集集的时候大概也是奔着这个目的去的，同样的社交裂变、同样的拼购、同样的套路，不一样的地方在于，张正平烧钱的方式更为激进。</span></p><p><span>可如今，电商市场已经被发掘的差不多了，烧钱是烧不出用户留存的，疯狂补贴既变不成京东，也变不成拼多多，只会变成一堆烂摊子。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20c8ad03951bdbd862a944b42ea360ff\" /></p><p><span>线下地推找的第三方，张正平只关心数据好看不关心数据真假也就算了，偏偏还为了融资、粉饰数据而动用商家的货款。融资失败、商家挤兑，淘集集成为“第二个拼多多”的美梦，吹起来快，破得也尤为惨烈。</span></p><p><span>后面的故事千篇一律：淘集集公告破产，商家上门要债，公司人去楼空……之后，恐怕就是漫长的追债与还债的过程。</span></p><p><b><span>07、詹克团：我要罢免所有董事</span></b></p><p><span>区块链没有熬过2018年，就随着BTC的大跌热度一降再降。在区块链热度最高的那几个月，国内三大矿机厂商亿邦国际、嘉楠耘智、比特大陆都曾谋划上市，但过程坎坷。最终，还是低调的嘉楠耘智赶在2019年年尾成功上市，成为区块链第一股。</span></p><p><span>与此同时，比特大陆却陷入了两大创始人的内斗。</span></p><p><span>詹克团应该不会想到，吴忌寒竟然在自己出差的时候下手，解除一切职务、开除董事会，手段粗暴，简单直接。看看李国庆、俞渝夫妇，再看看他们，后者的内斗真没意思，一点曲折的情节都没有。</span></p><p><span>本来打算退居二线的吴忌寒强势回归，直接原因是问责詹克团在管理上的混乱（学习华为管理模式），但实际两者的矛盾远不止于此，上市失败以及两人在公司未来规划上的严重分歧都是内斗的诱因。</span></p><p><span>这次内斗是两人的第二次交锋，之前的交锋终结了“双CEO模式”，并且让詹克团保住了董事长职位。但估计是詹克团的Ai芯片路线没有给投资人带来太多的信心。时隔七个月，第二次交锋的时候，形势一边倒，詹克团成了孤家寡人。为了挽回败局，詹克团曾经大闹董事会，扬言要解雇所有董事，可没人支持他。</span></p><p><span>詹克团是搞技术出身的，这种事，他不擅长，唯一能做也只有“拿起法律武器”吧。</span></p><p><b><span>08、吴晓波：可以把自己写进书里</span></b></p><p><span>写过《大败局》《腾讯传》的吴晓波没想到自己也会成为“败局”中的一个案例。</span></p><p><span>吴晓波算是自媒体行业中顶顶专业搞写作的人，有质量、有粉丝，著书立传玩转自媒体都有一套。大部分做自媒体的人都有一个变大变强的梦，实现之后，也就不再安于平平淡淡挣点广告费或者带带货。但大多数期望的，可能也就是像同道那样被收购，或者向papi酱那样来点投资。</span></p><p><span>吴老师是给腾讯写过书的人，梦想也比其他同行大一点。</span></p><p><span>自媒体上市其实也不是什么新鲜事，但A股历来对自媒体就没有太多的好感，有那么多前车之鉴，吴老师还是义无反顾，最后落得个鸡飞蛋打。不过，上市失败倒是给了罗永浩反讽的机会。</span></p><p><span>但胜败乃兵家常事，吴老师懂这个道理，所以安之若素……并且上市之心不死，他号称要在明年独立IPO或者重组，而且不想上科创板。</span></p><p><span>为了上市，吴老师把公众号的名字都改成了“890新商学”，去标签，打品牌，再来一次。而且，即便再次失败，吴老师估计也不会有太多挫败感。</span></p><p><span>1999年，马云用50万创办了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，而吴晓波用50万在千岛湖买了一座岛，“万一不行，就去当农民。”</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6f9560b5e52fc2e015f20910aadebe6\" /></p><p><b><span>09、张斗：十年声誉，毁于“老赖”</span></b></p><p><span>在“粉丝经济”这一概念还未被广泛认可的2009年，张斗就创立了以日韩明星为基础的MV平台。十年间，他顶着阿里126号员工的头衔，拿着阿里的投资，做得有声有色。如果不是线下讨薪、线上追欠款，估计没有多少人会想到，这家曾经几乎快成为小巨头的音乐公司会到接近毁灭的地步。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f524d78eb875dbfd270fa38cef8ef71\" /></p><p><span>音悦台是张斗的第三次创业，前两次均已失败告终。作为第一家引入日韩音乐作品的平台，音悦台给了国内日韩粉丝一个出口，甚至在刚开始的那几年是唯一的出口，爆发是顺理成章的事。</span></p><p><span>但市场总是在变，版权管制动了音悦台的根基，限韩令再次限制音悦台的内容，与此同时，各种音乐综合平台出现并迅速生长，音悦台的生长空间被挤压的所剩无几。最关键的是，在这些问题出现之前，张斗的规划就远不止日韩MV这么简单，他期望的是音悦台可以成为“粉丝经济”平台，其思路就像阿里音乐推出的阿里星球。</span></p><p><span>激进的张斗在那段时间疯狂融资，疯狂拓展产品线，同时还要花重金保住核心MV的版权，其结果就是到处都是财务窟窿。据一些员工的爆料，被欠薪半年、一年的员工大有人在。</span></p><p><span>本来，音悦台通过音悦V榜是有自救的可能，这个音乐榜单多维度、客观性已经在业内建立了标杆，可信度很高。只可惜，一次EXO和ATF的投票黑幕让这个榜单万劫不复。</span></p><p><span>如今的张斗，似乎要复制此前音悦V榜的成功，与优酷合作推出了打歌节目。但市场已今非昔比，强悍对手比比皆是，其中还有来自腾讯的，想要突围何其难。</span></p><p><span>张斗似乎已经濒临绝境，欠合作伙伴，欠员工，在胜算不高的领域寻求自救，成功与否决定着他是不是会变成“老赖”。</span></p><p><b><span>10、李阳：生鲜电商的步子迈的太大</span></b></p><p><span>16年应该是生鲜电商最火的时候，但最终也只有每日优鲜等几家头部企业存活，冷链被看做是当时行业最大的难点，因为其中涉及到巨大的成本，导致客单价过高。之后，不少生鲜创业项目尝试社区形式，缩短运送距离就会减轻依赖。</span></p><p><span>呆萝卜的到店和自提模式实际是在线下店和线上平台之间做了一个平衡，但想要成功还是需要有足够的自提点，以覆盖最够大的范围。毫无疑问，资金链需要足够的健壮。</span></p><p><span>呆萝卜此前确实拿到过6个亿，打开率也曾超过盒马，但5个月的时间公司就没钱了，最后倒在了盈利的前夕。随之而来的就是欠款、欠薪以及安置员工。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea929a56cbabcadcec0a171d3c2f0941\" /></p><p><span>合伙人刘峰曾在朋友圈说妥善安置了员工，而且是其他企业在门口办公，办完离职就办入职，但员工却给出了完全相反的说法。</span></p><p><span>呆萝卜失败，总会有人给出很多原因，譬如烧钱太快、一年开900家店、员工数最高超过一万。曾有报道称，获得首轮融资之后，高层给出了从100家店扩张到10000家店的计划。</span></p><p><span>步子迈太大。</span></p><p><span>如今，呆萝卜还没有彻底崩盘，合肥重启，债权人也给了足够的信任，希望平台可以从头再来。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>2019互联网十大辛酸创业者：李斌巨亏、王思聪隐退江湖</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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17:57</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>2019年即将结束，每一年，都有新的互联网浪潮出现，在风口行业、资本、舆论一次次的席卷中，一批批创业者出现又消失，有的销声匿迹，有的依旧在生死边缘挣扎，还有的在企业做大做强之后被最亲近的人扫地出门……</span></p><p><b><span>01、李斌：巨额亏损、事故、裁员、退市</span></b></p><p><span>李斌，堪称互联网造车行业的明星人物。2014年<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>创立之时，刘强东、李想、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、高瓴、顺为等巨头、大佬、资本就加入其中，蔚来此后很长一段时间都笼罩在光环之下，尤其是多位大佬频繁试车之后。</span></p><p><span>“走高端，定高价”一直都是蔚来的经营策略，但高端定位的背后是疯狂烧钱的现实。有报道称，蔚来在四年间烧了50亿美金，相当于每年亏损百亿人民币。而这个数额，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>用了15年的时间。这种烧钱速度即便是把国内所有的大佬都绑上也不见得能再抗几年，而车辆问题的曝光提前引爆了这颗炸弹。</span></p><p><span>电池自燃事件之后，江淮代工的问题再次被提及，在上述那种资金情况下李斌依旧计划着自建工厂。不过，这个计划因为特斯拉抢先一步无疾而终。虽然电池自燃问题被解决，虽然蔚来销量过万，虽然在巨亏的情况下依然成功上市，但问题不解决终究会为企业带来灾难。</span></p><p><span>危机之下，蔚来顶不住资金压力开始瘦身，裁员的开始也预示着蔚来风雨飘摇的后半程。停掉车队、裁员过万，高管离职，一些列减负措施直接让曾经拥护蔚来的投资者选择跳船，股价一跌再跌，逼近退市红线。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/397ede38ad8910b728f795994a064a0e\" /></p><p><span>不过，好的一面是，今年7月以来，蔚来的交付量开始恢复。官方公布的11月交付量显示，当月蔚来完成2528辆电动车，其中包括2067辆ES6和461辆ES8。截至11月，蔚来交付SE8和ES6合计共17395辆，其中ES6占比达51.14%。但是，根据<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>的预测，如果蔚来依然没有新的融资进入，将在2019至2021年净资产为负。</span></p><p><span>资金，是蔚来目前面临的最大的问题，但对这一问题的答案，李斌的回答只有：最近不方便说。</span></p><p><span>李斌不方便说，那舆论只能自己猜了。其结果就是，一次将发薪日次从月底调整到次月8号的小小的变动，都能被当做蔚来破产的征兆。好在蔚来辟谣比较快，说是因为员工规模大，薪资结构复杂才会做相应的调整。</span></p><p><span>但不知道前段时间还在疯狂裁员的蔚来，为什么员工规模反而变大了呢？</span></p><p><b><span>02、罗永浩：网红、招商、还债、站台</span></b></p><p><span>即便锤子手机做失败了，罗永浩还是那个网红罗永浩。他以此前一贯的装束亮相了刚刚过去的“老人与海”发布会，酝酿了半月的发布会结果是一堂生物课。</span></p><p><span>“老罗状态非常好”，这是资深罗粉给当时罗永浩的评价。</span></p><p><span>罗永浩好不好，一句话就能回答：如人饮水，冷暖自知。而外界能看到的，大概就是罗永浩这一年里所遇到的各种沟沟坎坎。</span></p><p><span>这两年，罗永浩和锤子一直活在“被破产”的声音中，可每一次都能如期登上发布会的舞台，然后调侃一下那些对他和公司出言不逊的人，称其为“傻X”。甚至，锤子搬到成都拿到10亿投资的时候一度让人觉得，锤子要凤凰涅槃了。</span></p><p><span>可罗永浩的锤子终究没有熬过2109年，4月份，SmartisanOS系统的官方认证信息已更改为今日头条的子公司。而在此之前，罗永浩已经将锤子科技和自己质押、出售的七七八八。核心业务出售之后，曾经的锤子一去不复返。</span></p><p><span>巧妇难为无米之炊，不到万不得已罗永浩估计无论如何也不会出售核心业务，毕竟还没有超越<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>。</span></p><p><span>随后，老罗转战电子烟，成立自己的电子烟品牌，并且签约陈冠希为代言人。奈何不久就遇到了没有任何回旋余地的线上销售禁令。为了偿还剩余过亿的债务，罗永浩选择了为新材料做推销员。</span></p><p><span>“你信就有，不信……也有”，是罗永浩对“鲨纹”的调侃，也是准确定义。一个做手机、卖电子烟、推销行李箱的网红，竟然会为这种和普通消费者距离很远的产品展台，缺钱真的可以改变一个人，哪怕他曾经那么有原则。</span></p><p><span>身负过亿债务的罗永浩为新材料站台、做宣发，目的之一是还钱，这与做锤子手机的出发点有很大的不同。虽然也顶着“让世界更美好”的名头，但“老人与海”显然就是在招商，这是老罗自己说的。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b460e9d734738fe2988c0a3d939688f\" /></p><p><span>支持老罗的罗粉表示，老罗终于从手机行业解脱，可以依靠自己的供应链资源和自身的IP效应为新材料助推。可是，如果老罗的供应链资源真的这么好使，那锤子还会失败吗？</span></p><p><span>如今的老罗，恐怕再也不会以匠人自居。</span></p><p><b><span>03、王思聪：国民老公隐退江湖</span></b></p><p><span>前两年谁才是顶级网红？不是天佑，不是冯提莫，不是大司马，而是万达少东家王思聪。留学归来，在娱乐圈左右开弓，在电竞圈四处撒钱，在创业圈到处立flag（吃翔）。王思聪和其他阔少不太一样，拿着王健林给的5亿还真干起了创业。</span></p><p><span>靠香蕉计划打入网综娱乐圈，靠iG打入电竞圈，靠ACE联盟整合电竞生态，靠熊猫直播入局直播风口。潇潇洒洒，快意恩仇的王思聪，那几年可谓风光无限。</span></p><p><span>奈何，网综屡屡触碰红线，ACE联盟被腾讯以一己之力击得粉碎，熊猫直播也在今年黯然落幕。只有iG这支战队在18年为其带来了LPL首个S级赛事冠军，“iG牛逼”传遍大江南北的时候，也是王思聪布局逐个崩盘的时刻。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f29ad34970b02ee05398004af9663e1c\" /></p><p><span>熊猫倒闭之后，王思聪似乎只剩下了iG战队还在明面上活跃，而他也和老罗一样上了被执行人名单。而整个2019年王思聪都很少出现在公众视线内，无论是线上还是线下。</span></p><p><span>12月26日，普思资本发布公告《熊猫互娱投资纠纷处理结果》。公告显示，经过近两月，几十轮商谈，普思投资与数十位投资人全部达成协议，所有投资人都得到了赔偿，熊猫互娱近20亿元巨额投资损失全部由普思投资及实控人自己承担。</span></p><p><span>如今，王思聪已进入还钱阶段，第一批5000万的款项已经履约。</span></p><p><span>王思聪像个江湖人，得意时张扬，失意时遁去。但无论最终是赢是败，他都为曾经入局的行业带来了一些改变，一些积极的影响。</span></p><p><b><span>04、李国庆、俞渝夫妇：情意三千，不敌利字当头</span></b></p><p><span>互联网大佬有真正的爱情吗？另一半是明星企业掌门人极力隐藏的信息，真正和大佬们肩并肩出现在公众面前的只有李彦宏、马东敏，刘强东、章泽天，李国庆、俞渝等为数不多的夫妻。这些大佬的另一半也多是以一种企业家、拥有超强手腕管理者的形象出现。</span></p><p><span>但某些夫妻显然没有看上去那么合拍……</span></p><p><span>李国庆和俞渝有二十多年的夫妻感情，不仅共同养育了一个孩子，还把联手建立的当当做大做强。按道理来说，他们夫妻俩完全可以成为令人羡慕的商场伉俪，没想到最后却变成了弄堂对骂的市井小民。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f94e8cb299df42b7c74fb11c42ac203\" /></p><p><span>李国庆摔杯一怒为红颜，但始终没有说过或曝光过有关俞渝的隐私细节，只是隐晦的提及过婚外情一事。倒是俞渝，把一些七零八碎的事情能说的都说出来了。一位行业老前辈曾说，为什么大家喜欢吃俞渝的瓜？因为细节多啊，李国庆只是在叫屈，没有实质性的料。</span></p><p><span>的确，圈外的人看热闹，甚至可以对这出悲喜剧点评一二，只有当事人明白他们走到今天这样是经历了怎样的身心交锋。</span></p><p><span>利字当头，寸草不生。</span></p><p><span>此二人无论谁有错在先，也无论谁错误更多，这场闹剧的结局都是双输。</span></p><p><b><span>05、冯鑫：起高楼，宴宾客</span></b></p><p><span>冯鑫，出身<a href=\"https://laohu8.com/S/03888\">金山软件</a>，在雷军手下打过工。他在暴风上市后曾说，如果当年雷军把杀毒软件给他做，他就不会出来创业，更不会有暴风。</span></p><p><span>彼时，冯鑫名下的暴风是创业板的妖股，是被VR概念催熟的资本怪物。可惜的是，冯鑫不是猎人，也不会居合斩。</span></p><p><span>产品经理出身的冯鑫，如果不是因为赶上了风口，恐怕不会成为那种体量的公司，仅仅放弃视频版权争夺就足以让暴风早早倒下。</span></p><p><span>上天眷顾冯鑫，但也不会一直眷顾。</span></p><p><span>妖股的运气用完之后，暴风急转直下，冯鑫找融资、做电视、开发投影仪/VR眼镜希望可以遏制颓势，奈何冯鑫从管理到融资能力都没有达到所需的要求，一场蛇吞象的并购案最终还给暴风招致了难以弥补的损失。</span></p><p><span>早期，冯鑫很欣赏老乡贾跃亭的生态策略，乐视崩坏之后，冯鑫声称暴风不会成为第二个乐视，可最后，两者还是殊途同归。唯一不同的是，冯鑫没有贾跃亭的嗅觉和“逃跑”能力，所以，贾老板跑到了国外继续造车，冯鑫却进去了。</span></p><p><span>这是差距，一时半会弥补不了。</span></p><p><b><span>06、张正平：烧钱烧不出第二个<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a></span></b></p><p><span>拼多多出现之前，中国的电商市场被认为是淘宝、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>二分天下，其他平台只能在垂直细分领域寻找看起来还可以的机会，但大多也是逃不过来自腾讯等巨头的金钱诱惑。</span></p><p><span>拼多多的出现颠覆了电商格局，这也是这几年中国互联网最值得研究的案例之一。不只我等看客在研究，竞争对手也在做同样的事情。后者的目的也很简单：复制另一个拼多多。</span></p><p><span>张正平做淘集集的时候大概也是奔着这个目的去的，同样的社交裂变、同样的拼购、同样的套路，不一样的地方在于，张正平烧钱的方式更为激进。</span></p><p><span>可如今，电商市场已经被发掘的差不多了，烧钱是烧不出用户留存的，疯狂补贴既变不成京东，也变不成拼多多，只会变成一堆烂摊子。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/20c8ad03951bdbd862a944b42ea360ff\" /></p><p><span>线下地推找的第三方，张正平只关心数据好看不关心数据真假也就算了，偏偏还为了融资、粉饰数据而动用商家的货款。融资失败、商家挤兑，淘集集成为“第二个拼多多”的美梦，吹起来快，破得也尤为惨烈。</span></p><p><span>后面的故事千篇一律：淘集集公告破产，商家上门要债，公司人去楼空……之后，恐怕就是漫长的追债与还债的过程。</span></p><p><b><span>07、詹克团：我要罢免所有董事</span></b></p><p><span>区块链没有熬过2018年，就随着BTC的大跌热度一降再降。在区块链热度最高的那几个月，国内三大矿机厂商亿邦国际、嘉楠耘智、比特大陆都曾谋划上市，但过程坎坷。最终，还是低调的嘉楠耘智赶在2019年年尾成功上市，成为区块链第一股。</span></p><p><span>与此同时，比特大陆却陷入了两大创始人的内斗。</span></p><p><span>詹克团应该不会想到，吴忌寒竟然在自己出差的时候下手，解除一切职务、开除董事会，手段粗暴，简单直接。看看李国庆、俞渝夫妇，再看看他们，后者的内斗真没意思，一点曲折的情节都没有。</span></p><p><span>本来打算退居二线的吴忌寒强势回归，直接原因是问责詹克团在管理上的混乱（学习华为管理模式），但实际两者的矛盾远不止于此，上市失败以及两人在公司未来规划上的严重分歧都是内斗的诱因。</span></p><p><span>这次内斗是两人的第二次交锋，之前的交锋终结了“双CEO模式”，并且让詹克团保住了董事长职位。但估计是詹克团的Ai芯片路线没有给投资人带来太多的信心。时隔七个月，第二次交锋的时候，形势一边倒，詹克团成了孤家寡人。为了挽回败局，詹克团曾经大闹董事会，扬言要解雇所有董事，可没人支持他。</span></p><p><span>詹克团是搞技术出身的，这种事，他不擅长，唯一能做也只有“拿起法律武器”吧。</span></p><p><b><span>08、吴晓波：可以把自己写进书里</span></b></p><p><span>写过《大败局》《腾讯传》的吴晓波没想到自己也会成为“败局”中的一个案例。</span></p><p><span>吴晓波算是自媒体行业中顶顶专业搞写作的人，有质量、有粉丝，著书立传玩转自媒体都有一套。大部分做自媒体的人都有一个变大变强的梦，实现之后，也就不再安于平平淡淡挣点广告费或者带带货。但大多数期望的，可能也就是像同道那样被收购，或者向papi酱那样来点投资。</span></p><p><span>吴老师是给腾讯写过书的人，梦想也比其他同行大一点。</span></p><p><span>自媒体上市其实也不是什么新鲜事，但A股历来对自媒体就没有太多的好感，有那么多前车之鉴，吴老师还是义无反顾，最后落得个鸡飞蛋打。不过，上市失败倒是给了罗永浩反讽的机会。</span></p><p><span>但胜败乃兵家常事，吴老师懂这个道理，所以安之若素……并且上市之心不死，他号称要在明年独立IPO或者重组，而且不想上科创板。</span></p><p><span>为了上市，吴老师把公众号的名字都改成了“890新商学”，去标签，打品牌，再来一次。而且，即便再次失败，吴老师估计也不会有太多挫败感。</span></p><p><span>1999年，马云用50万创办了<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>，而吴晓波用50万在千岛湖买了一座岛，“万一不行，就去当农民。”</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6f9560b5e52fc2e015f20910aadebe6\" /></p><p><b><span>09、张斗：十年声誉，毁于“老赖”</span></b></p><p><span>在“粉丝经济”这一概念还未被广泛认可的2009年，张斗就创立了以日韩明星为基础的MV平台。十年间，他顶着阿里126号员工的头衔，拿着阿里的投资，做得有声有色。如果不是线下讨薪、线上追欠款，估计没有多少人会想到，这家曾经几乎快成为小巨头的音乐公司会到接近毁灭的地步。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f524d78eb875dbfd270fa38cef8ef71\" /></p><p><span>音悦台是张斗的第三次创业，前两次均已失败告终。作为第一家引入日韩音乐作品的平台，音悦台给了国内日韩粉丝一个出口，甚至在刚开始的那几年是唯一的出口，爆发是顺理成章的事。</span></p><p><span>但市场总是在变，版权管制动了音悦台的根基，限韩令再次限制音悦台的内容，与此同时，各种音乐综合平台出现并迅速生长，音悦台的生长空间被挤压的所剩无几。最关键的是，在这些问题出现之前，张斗的规划就远不止日韩MV这么简单，他期望的是音悦台可以成为“粉丝经济”平台，其思路就像阿里音乐推出的阿里星球。</span></p><p><span>激进的张斗在那段时间疯狂融资，疯狂拓展产品线，同时还要花重金保住核心MV的版权，其结果就是到处都是财务窟窿。据一些员工的爆料，被欠薪半年、一年的员工大有人在。</span></p><p><span>本来，音悦台通过音悦V榜是有自救的可能，这个音乐榜单多维度、客观性已经在业内建立了标杆，可信度很高。只可惜，一次EXO和ATF的投票黑幕让这个榜单万劫不复。</span></p><p><span>如今的张斗，似乎要复制此前音悦V榜的成功，与优酷合作推出了打歌节目。但市场已今非昔比，强悍对手比比皆是，其中还有来自腾讯的，想要突围何其难。</span></p><p><span>张斗似乎已经濒临绝境，欠合作伙伴，欠员工，在胜算不高的领域寻求自救，成功与否决定着他是不是会变成“老赖”。</span></p><p><b><span>10、李阳：生鲜电商的步子迈的太大</span></b></p><p><span>16年应该是生鲜电商最火的时候，但最终也只有每日优鲜等几家头部企业存活，冷链被看做是当时行业最大的难点，因为其中涉及到巨大的成本，导致客单价过高。之后，不少生鲜创业项目尝试社区形式，缩短运送距离就会减轻依赖。</span></p><p><span>呆萝卜的到店和自提模式实际是在线下店和线上平台之间做了一个平衡，但想要成功还是需要有足够的自提点，以覆盖最够大的范围。毫无疑问，资金链需要足够的健壮。</span></p><p><span>呆萝卜此前确实拿到过6个亿，打开率也曾超过盒马，但5个月的时间公司就没钱了，最后倒在了盈利的前夕。随之而来的就是欠款、欠薪以及安置员工。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea929a56cbabcadcec0a171d3c2f0941\" /></p><p><span>合伙人刘峰曾在朋友圈说妥善安置了员工，而且是其他企业在门口办公，办完离职就办入职，但员工却给出了完全相反的说法。</span></p><p><span>呆萝卜失败，总会有人给出很多原因，譬如烧钱太快、一年开900家店、员工数最高超过一万。曾有报道称，获得首轮融资之后，高层给出了从100家店扩张到10000家店的计划。</span></p><p><span>步子迈太大。</span></p><p><span>如今，呆萝卜还没有彻底崩盘，合肥重启，债权人也给了足够的信任，希望平台可以从头再来。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/961d96f1a0a2f25e9c4588d3a022efa3","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1156823848","content_text":"2019年即将结束，每一年，都有新的互联网浪潮出现，在风口行业、资本、舆论一次次的席卷中，一批批创业者出现又消失，有的销声匿迹，有的依旧在生死边缘挣扎，还有的在企业做大做强之后被最亲近的人扫地出门……01、李斌：巨额亏损、事故、裁员、退市李斌，堪称互联网造车行业的明星人物。2014年蔚来创立之时，刘强东、李想、腾讯、高瓴、顺为等巨头、大佬、资本就加入其中，蔚来此后很长一段时间都笼罩在光环之下，尤其是多位大佬频繁试车之后。“走高端，定高价”一直都是蔚来的经营策略，但高端定位的背后是疯狂烧钱的现实。有报道称，蔚来在四年间烧了50亿美金，相当于每年亏损百亿人民币。而这个数额，特斯拉用了15年的时间。这种烧钱速度即便是把国内所有的大佬都绑上也不见得能再抗几年，而车辆问题的曝光提前引爆了这颗炸弹。电池自燃事件之后，江淮代工的问题再次被提及，在上述那种资金情况下李斌依旧计划着自建工厂。不过，这个计划因为特斯拉抢先一步无疾而终。虽然电池自燃问题被解决，虽然蔚来销量过万，虽然在巨亏的情况下依然成功上市，但问题不解决终究会为企业带来灾难。危机之下，蔚来顶不住资金压力开始瘦身，裁员的开始也预示着蔚来风雨飘摇的后半程。停掉车队、裁员过万，高管离职，一些列减负措施直接让曾经拥护蔚来的投资者选择跳船，股价一跌再跌，逼近退市红线。不过，好的一面是，今年7月以来，蔚来的交付量开始恢复。官方公布的11月交付量显示，当月蔚来完成2528辆电动车，其中包括2067辆ES6和461辆ES8。截至11月，蔚来交付SE8和ES6合计共17395辆，其中ES6占比达51.14%。但是，根据摩根大通的预测，如果蔚来依然没有新的融资进入，将在2019至2021年净资产为负。资金，是蔚来目前面临的最大的问题，但对这一问题的答案，李斌的回答只有：最近不方便说。李斌不方便说，那舆论只能自己猜了。其结果就是，一次将发薪日次从月底调整到次月8号的小小的变动，都能被当做蔚来破产的征兆。好在蔚来辟谣比较快，说是因为员工规模大，薪资结构复杂才会做相应的调整。但不知道前段时间还在疯狂裁员的蔚来，为什么员工规模反而变大了呢？02、罗永浩：网红、招商、还债、站台即便锤子手机做失败了，罗永浩还是那个网红罗永浩。他以此前一贯的装束亮相了刚刚过去的“老人与海”发布会，酝酿了半月的发布会结果是一堂生物课。“老罗状态非常好”，这是资深罗粉给当时罗永浩的评价。罗永浩好不好，一句话就能回答：如人饮水，冷暖自知。而外界能看到的，大概就是罗永浩这一年里所遇到的各种沟沟坎坎。这两年，罗永浩和锤子一直活在“被破产”的声音中，可每一次都能如期登上发布会的舞台，然后调侃一下那些对他和公司出言不逊的人，称其为“傻X”。甚至，锤子搬到成都拿到10亿投资的时候一度让人觉得，锤子要凤凰涅槃了。可罗永浩的锤子终究没有熬过2109年，4月份，SmartisanOS系统的官方认证信息已更改为今日头条的子公司。而在此之前，罗永浩已经将锤子科技和自己质押、出售的七七八八。核心业务出售之后，曾经的锤子一去不复返。巧妇难为无米之炊，不到万不得已罗永浩估计无论如何也不会出售核心业务，毕竟还没有超越苹果。随后，老罗转战电子烟，成立自己的电子烟品牌，并且签约陈冠希为代言人。奈何不久就遇到了没有任何回旋余地的线上销售禁令。为了偿还剩余过亿的债务，罗永浩选择了为新材料做推销员。“你信就有，不信……也有”，是罗永浩对“鲨纹”的调侃，也是准确定义。一个做手机、卖电子烟、推销行李箱的网红，竟然会为这种和普通消费者距离很远的产品展台，缺钱真的可以改变一个人，哪怕他曾经那么有原则。身负过亿债务的罗永浩为新材料站台、做宣发，目的之一是还钱，这与做锤子手机的出发点有很大的不同。虽然也顶着“让世界更美好”的名头，但“老人与海”显然就是在招商，这是老罗自己说的。支持老罗的罗粉表示，老罗终于从手机行业解脱，可以依靠自己的供应链资源和自身的IP效应为新材料助推。可是，如果老罗的供应链资源真的这么好使，那锤子还会失败吗？如今的老罗，恐怕再也不会以匠人自居。03、王思聪：国民老公隐退江湖前两年谁才是顶级网红？不是天佑，不是冯提莫，不是大司马，而是万达少东家王思聪。留学归来，在娱乐圈左右开弓，在电竞圈四处撒钱，在创业圈到处立flag（吃翔）。王思聪和其他阔少不太一样，拿着王健林给的5亿还真干起了创业。靠香蕉计划打入网综娱乐圈，靠iG打入电竞圈，靠ACE联盟整合电竞生态，靠熊猫直播入局直播风口。潇潇洒洒，快意恩仇的王思聪，那几年可谓风光无限。奈何，网综屡屡触碰红线，ACE联盟被腾讯以一己之力击得粉碎，熊猫直播也在今年黯然落幕。只有iG这支战队在18年为其带来了LPL首个S级赛事冠军，“iG牛逼”传遍大江南北的时候，也是王思聪布局逐个崩盘的时刻。熊猫倒闭之后，王思聪似乎只剩下了iG战队还在明面上活跃，而他也和老罗一样上了被执行人名单。而整个2019年王思聪都很少出现在公众视线内，无论是线上还是线下。12月26日，普思资本发布公告《熊猫互娱投资纠纷处理结果》。公告显示，经过近两月，几十轮商谈，普思投资与数十位投资人全部达成协议，所有投资人都得到了赔偿，熊猫互娱近20亿元巨额投资损失全部由普思投资及实控人自己承担。如今，王思聪已进入还钱阶段，第一批5000万的款项已经履约。王思聪像个江湖人，得意时张扬，失意时遁去。但无论最终是赢是败，他都为曾经入局的行业带来了一些改变，一些积极的影响。04、李国庆、俞渝夫妇：情意三千，不敌利字当头互联网大佬有真正的爱情吗？另一半是明星企业掌门人极力隐藏的信息，真正和大佬们肩并肩出现在公众面前的只有李彦宏、马东敏，刘强东、章泽天，李国庆、俞渝等为数不多的夫妻。这些大佬的另一半也多是以一种企业家、拥有超强手腕管理者的形象出现。但某些夫妻显然没有看上去那么合拍……李国庆和俞渝有二十多年的夫妻感情，不仅共同养育了一个孩子，还把联手建立的当当做大做强。按道理来说，他们夫妻俩完全可以成为令人羡慕的商场伉俪，没想到最后却变成了弄堂对骂的市井小民。李国庆摔杯一怒为红颜，但始终没有说过或曝光过有关俞渝的隐私细节，只是隐晦的提及过婚外情一事。倒是俞渝，把一些七零八碎的事情能说的都说出来了。一位行业老前辈曾说，为什么大家喜欢吃俞渝的瓜？因为细节多啊，李国庆只是在叫屈，没有实质性的料。的确，圈外的人看热闹，甚至可以对这出悲喜剧点评一二，只有当事人明白他们走到今天这样是经历了怎样的身心交锋。利字当头，寸草不生。此二人无论谁有错在先，也无论谁错误更多，这场闹剧的结局都是双输。05、冯鑫：起高楼，宴宾客冯鑫，出身金山软件，在雷军手下打过工。他在暴风上市后曾说，如果当年雷军把杀毒软件给他做，他就不会出来创业，更不会有暴风。彼时，冯鑫名下的暴风是创业板的妖股，是被VR概念催熟的资本怪物。可惜的是，冯鑫不是猎人，也不会居合斩。产品经理出身的冯鑫，如果不是因为赶上了风口，恐怕不会成为那种体量的公司，仅仅放弃视频版权争夺就足以让暴风早早倒下。上天眷顾冯鑫，但也不会一直眷顾。妖股的运气用完之后，暴风急转直下，冯鑫找融资、做电视、开发投影仪/VR眼镜希望可以遏制颓势，奈何冯鑫从管理到融资能力都没有达到所需的要求，一场蛇吞象的并购案最终还给暴风招致了难以弥补的损失。早期，冯鑫很欣赏老乡贾跃亭的生态策略，乐视崩坏之后，冯鑫声称暴风不会成为第二个乐视，可最后，两者还是殊途同归。唯一不同的是，冯鑫没有贾跃亭的嗅觉和“逃跑”能力，所以，贾老板跑到了国外继续造车，冯鑫却进去了。这是差距，一时半会弥补不了。06、张正平：烧钱烧不出第二个拼多多拼多多出现之前，中国的电商市场被认为是淘宝、京东二分天下，其他平台只能在垂直细分领域寻找看起来还可以的机会，但大多也是逃不过来自腾讯等巨头的金钱诱惑。拼多多的出现颠覆了电商格局，这也是这几年中国互联网最值得研究的案例之一。不只我等看客在研究，竞争对手也在做同样的事情。后者的目的也很简单：复制另一个拼多多。张正平做淘集集的时候大概也是奔着这个目的去的，同样的社交裂变、同样的拼购、同样的套路，不一样的地方在于，张正平烧钱的方式更为激进。可如今，电商市场已经被发掘的差不多了，烧钱是烧不出用户留存的，疯狂补贴既变不成京东，也变不成拼多多，只会变成一堆烂摊子。线下地推找的第三方，张正平只关心数据好看不关心数据真假也就算了，偏偏还为了融资、粉饰数据而动用商家的货款。融资失败、商家挤兑，淘集集成为“第二个拼多多”的美梦，吹起来快，破得也尤为惨烈。后面的故事千篇一律：淘集集公告破产，商家上门要债，公司人去楼空……之后，恐怕就是漫长的追债与还债的过程。07、詹克团：我要罢免所有董事区块链没有熬过2018年，就随着BTC的大跌热度一降再降。在区块链热度最高的那几个月，国内三大矿机厂商亿邦国际、嘉楠耘智、比特大陆都曾谋划上市，但过程坎坷。最终，还是低调的嘉楠耘智赶在2019年年尾成功上市，成为区块链第一股。与此同时，比特大陆却陷入了两大创始人的内斗。詹克团应该不会想到，吴忌寒竟然在自己出差的时候下手，解除一切职务、开除董事会，手段粗暴，简单直接。看看李国庆、俞渝夫妇，再看看他们，后者的内斗真没意思，一点曲折的情节都没有。本来打算退居二线的吴忌寒强势回归，直接原因是问责詹克团在管理上的混乱（学习华为管理模式），但实际两者的矛盾远不止于此，上市失败以及两人在公司未来规划上的严重分歧都是内斗的诱因。这次内斗是两人的第二次交锋，之前的交锋终结了“双CEO模式”，并且让詹克团保住了董事长职位。但估计是詹克团的Ai芯片路线没有给投资人带来太多的信心。时隔七个月，第二次交锋的时候，形势一边倒，詹克团成了孤家寡人。为了挽回败局，詹克团曾经大闹董事会，扬言要解雇所有董事，可没人支持他。詹克团是搞技术出身的，这种事，他不擅长，唯一能做也只有“拿起法律武器”吧。08、吴晓波：可以把自己写进书里写过《大败局》《腾讯传》的吴晓波没想到自己也会成为“败局”中的一个案例。吴晓波算是自媒体行业中顶顶专业搞写作的人，有质量、有粉丝，著书立传玩转自媒体都有一套。大部分做自媒体的人都有一个变大变强的梦，实现之后，也就不再安于平平淡淡挣点广告费或者带带货。但大多数期望的，可能也就是像同道那样被收购，或者向papi酱那样来点投资。吴老师是给腾讯写过书的人，梦想也比其他同行大一点。自媒体上市其实也不是什么新鲜事，但A股历来对自媒体就没有太多的好感，有那么多前车之鉴，吴老师还是义无反顾，最后落得个鸡飞蛋打。不过，上市失败倒是给了罗永浩反讽的机会。但胜败乃兵家常事，吴老师懂这个道理，所以安之若素……并且上市之心不死，他号称要在明年独立IPO或者重组，而且不想上科创板。为了上市，吴老师把公众号的名字都改成了“890新商学”，去标签，打品牌，再来一次。而且，即便再次失败，吴老师估计也不会有太多挫败感。1999年，马云用50万创办了阿里巴巴，而吴晓波用50万在千岛湖买了一座岛，“万一不行，就去当农民。”09、张斗：十年声誉，毁于“老赖”在“粉丝经济”这一概念还未被广泛认可的2009年，张斗就创立了以日韩明星为基础的MV平台。十年间，他顶着阿里126号员工的头衔，拿着阿里的投资，做得有声有色。如果不是线下讨薪、线上追欠款，估计没有多少人会想到，这家曾经几乎快成为小巨头的音乐公司会到接近毁灭的地步。音悦台是张斗的第三次创业，前两次均已失败告终。作为第一家引入日韩音乐作品的平台，音悦台给了国内日韩粉丝一个出口，甚至在刚开始的那几年是唯一的出口，爆发是顺理成章的事。但市场总是在变，版权管制动了音悦台的根基，限韩令再次限制音悦台的内容，与此同时，各种音乐综合平台出现并迅速生长，音悦台的生长空间被挤压的所剩无几。最关键的是，在这些问题出现之前，张斗的规划就远不止日韩MV这么简单，他期望的是音悦台可以成为“粉丝经济”平台，其思路就像阿里音乐推出的阿里星球。激进的张斗在那段时间疯狂融资，疯狂拓展产品线，同时还要花重金保住核心MV的版权，其结果就是到处都是财务窟窿。据一些员工的爆料，被欠薪半年、一年的员工大有人在。本来，音悦台通过音悦V榜是有自救的可能，这个音乐榜单多维度、客观性已经在业内建立了标杆，可信度很高。只可惜，一次EXO和ATF的投票黑幕让这个榜单万劫不复。如今的张斗，似乎要复制此前音悦V榜的成功，与优酷合作推出了打歌节目。但市场已今非昔比，强悍对手比比皆是，其中还有来自腾讯的，想要突围何其难。张斗似乎已经濒临绝境，欠合作伙伴，欠员工，在胜算不高的领域寻求自救，成功与否决定着他是不是会变成“老赖”。10、李阳：生鲜电商的步子迈的太大16年应该是生鲜电商最火的时候，但最终也只有每日优鲜等几家头部企业存活，冷链被看做是当时行业最大的难点，因为其中涉及到巨大的成本，导致客单价过高。之后，不少生鲜创业项目尝试社区形式，缩短运送距离就会减轻依赖。呆萝卜的到店和自提模式实际是在线下店和线上平台之间做了一个平衡，但想要成功还是需要有足够的自提点，以覆盖最够大的范围。毫无疑问，资金链需要足够的健壮。呆萝卜此前确实拿到过6个亿，打开率也曾超过盒马，但5个月的时间公司就没钱了，最后倒在了盈利的前夕。随之而来的就是欠款、欠薪以及安置员工。合伙人刘峰曾在朋友圈说妥善安置了员工，而且是其他企业在门口办公，办完离职就办入职，但员工却给出了完全相反的说法。呆萝卜失败，总会有人给出很多原因，譬如烧钱太快、一年开900家店、员工数最高超过一万。曾有报道称，获得首轮融资之后，高层给出了从100家店扩张到10000家店的计划。步子迈太大。如今，呆萝卜还没有彻底崩盘，合肥重启，债权人也给了足够的信任，希望平台可以从头再来。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1214,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":913973141,"gmtCreate":1577223519683,"gmtModify":1704335472850,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"特斯拉","listText":"特斯拉","text":"特斯拉","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/913973141","repostId":"1199468934","repostType":4,"repost":{"id":"1199468934","weMediaInfo":{"introduction":"关注中国基金报，即时获取深度理财资讯","home_visible":1,"media_name":"中国基金报","id":"6","head_image":"https://static.tigerbbs.com/13b66b3e97274759989352a7b9f80611"},"pubTimestamp":1577171011,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1199468934?lang=&edition=full","pubTime":"2019-12-24 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/f6b78ed0836da119cdb959ac6d3cb8e9","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1199468934","content_text":"特斯拉$(TSLA)$股价连创新高！\n自特斯拉2010年6月29日上市以来，上周四（12月19日）收盘股价首次超过400美元，此前盘中也未曾超过400美元。截至美股今日收盘，其股价报419.22美元，涨幅3.36%，最新总市值达755.6亿，股价和总市值双双刷新历史新高，成功超越通用、戴勒姆等强劲对手成为全球第三大汽车制造商，市值仅次于日本丰田和德国大众。\n市值\"秒杀\"2个福特汽车\n稳坐美国第一汽车制造商宝座\n特斯拉今年的股票表现可以说是逆袭翻盘的典例了。\n人事震荡高管离职、现金流捉襟见肘、CEO马斯克遭SEC指控、Model 3安全性遭监管机构调查等多重利空消息，使得特斯拉今年上半年的股价一路下行，每股股价自年初高点352美元一路下跌至179.61美元，股价跌至2年半新低，市值也大幅缩水至322亿美元，祸不单行，特斯拉2025年到期的债券价格也一度创下历史新低，收益率仅为8.9%。\n本以为一代汽车枭雄或就此陨落，谁知特斯拉触底反弹、起死回生，经历10月和此次12月的两次大涨后，目前距6月份的年内最低点已反弹125.82%，上周三总市值突破700亿美国大关，上周四股价突破400美元大关。目前特斯拉的股价和总市值仍在每日刷新，截至今日收盘，其美股股价报419.22美元，涨幅3.36%，最新总市值达755.6亿。\n\n突破750亿的总市值，使得特斯拉傲视美国汽车市场，不仅轻松超越总市值525.4亿的通用汽车，更是倍杀了374.3亿的美国老牌汽车制造商福特，稳坐美国汽车制造厂首位宝座。\n\n纵观全球，特斯拉也成功超越戴勒姆、宝马、本田、奥迪等强劲对手成为全球第三大汽车制造商，市值仅次于2004.7亿元的日本丰田和872.5亿元德国大众。\n半年股价飙升125%\n特斯拉受多方利好\n为何短短半年，特斯拉就能从低谷重回高峰，甚至屡创新高，原因可以大致概括为以下几大方面：\n1. 第三季度财报强心剂\n实际上，特斯拉股价自6月触底以来一直在缓慢攀爬，今年的第一次大涨来自于北京时间10月23日公布的特斯拉第三季度报。受财报提振，10月24日，股价较前一日收盘价一度上涨近17%，盘中最高至304.93 美元，创6年来最大单日涨幅，一夜市值大增81亿美元。\n今年连亏两个季度，合计亏损近11亿美元的特斯拉终于在第三季度奇迹般盈利了。第三季度特斯拉实现1.43亿美元利润，运营成本下降至Model3投产以来最低，单车利润率从第二季度的18.9%升至22.8%，账上现金增长78%，汽车业务收入为 53.53 亿美元，同比下降了 12%，环比几乎持平，但其净利润却高达 12.22亿美元，环比上涨 20%。\n9.7万辆创造记录的季交付量和远超宝马3系、奔驰C和奥迪A4总和、一骑绝尘的中小型豪华车市场份额更是证明了特斯拉的实力。\n\n据最新销量数据显示，在前11月美国市场豪华品牌轿车的销量排名中，Model 3在美国的单车系销量达到12.78万辆，远超宝马、奔驰、奥迪和雷克萨斯几家豪华品牌旗下轿车的销量。而在前11月美国轿车销量排行榜上，Model 3也排名第9位。截至目前，特斯拉已经累计销售了 807954辆纯电动汽车，超越了比亚迪的 787150 辆，成为世界上最大的电动汽车制造商。\n因此，不管是从产品，还是财务数据，第三季度财报均展现了一个经营逐步趋于稳健、盈利能力不断提升的特斯拉，可以说此次财报是特斯拉史上最好的一次财报，给予了投资者和特斯拉无限信心。\n2. 中国市场国产化进程顺利\n中国市场国产化项目的顺利推进也是今年10月以来特斯拉股价一路高歌猛涨的一大重要因素。\n上海工厂是特斯拉在美国之外的首座汽车生产工厂，也是中国首个全外资汽车工厂。11月7日，特斯拉上海超级工厂正式建成，11月22日，首批下线的国产版特斯拉Model 3正式到店，这风驰电掣的速度，体现了政府政策的大力支持。\n10月17日，在工信部网站公示的《道路机动车辆生产企业及产品公告》(第325批)拟发布的新增车辆生产企业名单，特斯拉位居首位；12月6日，工信部又发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2019年第11批）》，国产Model3进入补贴目录。这意味着特斯拉在中国将以国产车的身份享受到政府的新能源优惠政策。\n当然，不止是政府，据路透社报道，有知情人士透露，特斯拉与中国多家银行达成协议，后者将向特斯拉上海工厂提供高达100亿元、五年期的贷款，且其中部分将被用来偿还之前的35亿元负债，而剩下的资金将被用于工厂建设和投资特斯拉在中国的业务。据悉，此次同意向特斯拉提供金融支持的银行包括：中国建设银行、中国农业银行、中国工商银行和上海浦东发展银行。根据特斯拉向美国证券交易委员会此前递交的文件，中国多家银行年初已经向特斯拉提供了为期12个月的35亿元贷款，而这笔钱需要在2020年3月4日偿还。\n特斯拉在中国的新车注册量也翻了14倍，这给Model 3制造商提供了巨大动力，中国汽车信息网统计显示，11月特斯拉汽车的注册量增长至五个月以来最高点，达到5597辆，远远高于去年同期的393辆。根据产能计算，2020年特斯拉在中国的销量预计将达到15万辆，计划于春节前后开始交付。\n中国坐拥大量消费者，这个市场对汽车制造商举足轻重，倘若特斯拉能够保证在华销量抓住中国消费者的心，相信特斯拉在汽车市场保持全球龙头地位不成问题。\n3. 美国出台新能源政策\n美国联邦政府颁布的《2019年绿色能源法案》无疑也为特斯拉带来重大利好。\n根据2010年美国国会通过的电动车消费者税收抵免政策，消费者购买一辆电动车将可获得7500美元的税务补贴。但是如果车企在美国市场的累计销量达到20万辆，补贴将在随后的4个季度逐渐退坡。如果按照此前的税收抵免政策，特斯拉在去年三季度销量已经达到了上限，今年之后，新购车车主将无法享受到7500美元的高额补贴，但新的草案计划将电动车销量门槛提高至60万辆，补贴金额从7500美元降低至7000美元。\n4. 空头回补或将持续\n回顾2018年12月至2019年年中，特斯拉股价下跌超 50%。金融分析公司S3 Partners 9月份的统计数据显示，特斯拉是美国做空收益最多的公司之一，此前特斯拉空头的总仓位市值超过 90 亿美元，卖空股数约为 2550 万股，占到总股本的大约 14%，股票被严重做空，截至10月22日，特斯拉做空收益高达20.39亿美元。\n而特斯拉第三季度的意外盈利、上海超级工厂的建成和Model Y跨界车的发布日期提前导致的股价飙升，使得短期做空特斯拉的投者者和投资机构损失惨重，这些空头回补又促使股票上涨，或形成循环。\nS3 Partners预测分析部门董事总经理Ihor Dusaniwsky在一份报告中写道，特斯拉被卖空的股票总数为2546万股，略高于1月30日创下的2423万股的三年低点。如果目前的空头回补速度和股价涨势持续，随着特斯拉股价触及450美元，更多投资者达到风险极限，空头股票数量可能会跌破2000万股，空头回补仍将持续。\n5. 并不安分的CEO马斯克\n由于其传奇的经历，特斯拉CEO马斯克颇受关注，在为特斯拉省下一笔巨额代言费的同时也带来了不少麻烦，回顾特斯拉自2010年上市以来的历史，马斯克毫无约束的张狂言行也使得其股价被迫坐上“跳楼机”，多次经历大涨大落。\n在财报电话会议上斥责分析师、直播吸大麻、在Twitter上攻击陌生人等等，诚然马斯克在人品方面劣迹斑斑，但其独到的眼光和时刻更新的思路却令人无法否认。\n去年8月，马斯克在毫无资金保障的情况下，公开宣布将以每股420美元的价格私有化特斯拉，此举一度将股价推高至387美元，也在当月随后跌至320美元。但近来特斯拉股价的迅猛飞涨和11月底特斯拉发布的可以登上火星的Cybertruck电动皮卡颇受追捧似乎也从侧面证明了马斯克的大胆举措和奇思妙想并不是白日做梦。\n布局未来\n特斯拉野心勃勃\n新能源汽车的广阔发展前景，为特斯拉带来了更广阔的想象空间，同时在中国取得的成功，让特斯拉信心大增，将眼光放到欧洲。\n今年11月，马斯克宣布将在德国柏林郊外建设欧洲超级工厂，且由于特斯拉上海超级工厂从开工到建成仅用时10个月，马斯克希望在德国复制这一速度，预期将在2021年投产。\n12月21日，德国勃兰登堡州政府发表公告称，勃兰登堡州政府已经与特斯拉就土地购买达成协议，同意出售柏林郊外格吕海德市地区约300公顷的土地。这意味着，特斯拉欧洲工厂向正式动工迈进了一步。\n未来，马斯克雄心勃勃，特斯拉的终极目标是在全球建设10至12座电动汽车制造工厂，中国和德国超级工厂只是他宏伟蓝图中的一小步。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":766,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":913973369,"gmtCreate":1577223490651,"gmtModify":1704335472677,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"百亿富豪","listText":"百亿富豪","text":"百亿富豪","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/913973369","repostId":"1993734880","repostType":4,"repost":{"id":"1993734880","pubTimestamp":1577196044,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1993734880?lang=&edition=full","pubTime":"2019-12-24 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src=\"https://static.tigerbbs.com/05068fa68cfa0403e92e7254228ebc2b\"></p>\n<p><i><span>欺诳得钱君莫羡，究竟还是输他便。</span></i></p>\n<p><i><span>不信但看槽上驴，只是改头不识面。</span></i></p>\n<p><span>2019年12月2日，天津市第三中级人民法院公告称，汇源果汁创始人朱新礼列为失信被执行人，受到限制消费令，旗下德源资本41亿元资产被冻结。</span></p>\n<p><span>从村长到霸道总裁，民营企业家朱新礼曾语出惊人：“把企业当儿子养，当猪卖”。如今，这位惹人争议的“果汁大王”，却把自己“榨干”了。</span></p>\n<p><span>2008年，美国<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>公司出价24亿美元欲收购汇源果汁，一度令汇源果汁股价飙升，总市值也快速攀升至255亿元。</span></p>\n<p><span>为了卖好这头猪，朱新礼不惜自废武功，亲自端掉创立16年来辛苦建立的销售体系，让汇源果汁元气大伤。</span></p>\n<p><span>“汇源果汁是民族企业，民族企业不能卖”。民意汹涌之下，这场轰轰烈烈的收购案，因涉嫌垄断被勒令叫停。</span></p>\n<p><span>多年以后，朱新礼谈起此事仍然意气难平。“如果2008年收购成功，我们已经是千亿级别的公司了”。朱新礼坚持认为，卖企业不等于卖国。</span></p>\n<p><span>收购失败虽然伤筋动骨，但还不致死。然而，朱新礼的瞎折腾，却加速了汇源果汁的坠落。在与同行血战的关键时期，朱新礼斥资30亿元参与了<a href=\"https://laohu8.com/S/SNP\">中石化</a>混改，混改完成多时却迟迟不上市......</span></p>\n<p><span>这些年，汇源果汁四处借钱。以高额利息从P2P平台先锋系借了20多亿元，并且早已逾期。汇源果汁如今负债115亿元，裁员上万人。汇源果汁市值暴跌121亿港元，跌幅近70%，股票停牌已经一年多了，恐将面临退市。</span></p>\n<p><span>以前，有汇源果汁才叫过年。不知道今年过年，还有没有汇源果汁喝。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.9&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;王思聪</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9ab86b8216c2645e83b108c57f936976\"></p>\n<p><span><i>富贵不知乐业，贫穷难耐凄凉。</i></span></p>\n<p><span><i>可怜辜负好韶光，于国于家无望。</i></span><span>&nbsp;</span></p>\n<p><span>2019年</span><span><span>11月4日，北京市第二中级人民法院</span></span><span>判决王思聪执行标的1.5亿元，因王思聪未能按期执行，导致一年内遭遇5次“限消令”，不仅旗下普思资本股权被冻结，名下房产、汽车和银行存款均被查封。这一切，源自王思聪投资的熊猫直播宣布破产。</span></p>\n<p><span>“我交朋友不在乎他有钱没钱，反正都没有我有钱”。昔日的王思聪，霸气外露，怼天怼地怼空气，语不惊人死不休。为何区区1.5亿元，就会成为压死骆驼的最后一根稻草？令前首富之子，一夜之间从“国民老公”变成“国民老赖”？</span></p>\n<p><span>圈内知情人士透露称，王思聪投资的熊猫直播，欠债远不止1.5亿元。熊猫直播融资时与投资人签署了对赌协议，破产后的熊猫直播，需要偿还的欠款高达30亿元，王思聪作为熊猫直播的大股东和法人，势必要承担绝大部分的偿还责任。</span></p>\n<p><span>30亿元对于前首富王健林来说，不过是区区30个“小目标”而已，为何王健林不出手相救？因为，前首富的日子也不好过。</span></p>\n<p><span>早在2016年，面对向海外转移资产的汹涌质疑，王健林回应称：“万达的钱不是偷来的抢来的，是我们辛苦赚来的，想怎么花就怎么花。”霸气言论令高层震怒，各大银行限制了万达的商业贷款和海外贷款，万达一时间面临超过4000亿元的负债压力。资金链吃紧的王健林，不得不被迫将万达旗下的文旅项目、万达广场、酒店和海外资产相继贱卖。</span></p>\n<p><span>2019年胡润全球富豪榜显示，王健林身价125亿美元（约合877亿元），位居世界第123位。不过，所谓的身价不过是账面财富，根本不是现金。而万达2019年高达3333亿元的负债，却是货真价实的。</span></p>\n<p><span>更为致命的是，万达头顶上的“尚方宝剑”依然高悬。王健林在巴黎投资30亿欧元兴建“欧洲城”，由于你懂的原因，被法国总统马克龙突然叫停。</span></p>\n<p><span>内外夹攻之下，前首富家的余粮，恐怕也不多了。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.8&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;俞渝</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b601ee1b7c1a387cd3af9f522f2a709\"></p>\n<p><span><i>人生若只如初见，何事秋风悲画扇。</i></span></p>\n<p><span><i>等闲变却故人心，却道故人心易变。</i></span></p>\n<p><span>2019年10月23日深夜，俞渝在李国庆微信朋友圈留言，爆出李国庆及其家人最大的瓜，惊掉吃瓜群众下巴。</span></p>\n<p><span>公司家庭两不顾，当甩手掌柜；并非净身出户，离家时拿走1.3亿现金；私生活混乱，与同性保持不正当关系；流连洗浴场所，染上梅毒性病；哥哥吸毒嫖娼，六进六出监狱；爸爸行为不端，在中日病房与保姆互舔……</span></p>\n<p><span>如果说李国庆杯子一摔，摔出了“当当网”背后的恩怨情仇，那么俞渝深夜发文控诉，则惨烈的扯下了两人最后一块遮羞布。</span></p>\n<p><span>曾经，当当网被誉称为“中国的<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>”。李国庆和俞渝，也是被业界称道的神仙眷侣和企业家模范夫妻。</span></p>\n<p><span>俞渝早年在接受《人民日报》采访时说：“嫁给李国庆是为做柔软的幸福女人”。那时候的俞渝，觉得李国庆，就是对的人。</span></p>\n<p><span>俞渝不仅是纽约大学MBA，还是华尔街知名投资人。为了李国庆，她毅然选择回国，与李国庆携手用心经营当当网。2010年，带领当当网登陆纳斯达克，市值一度超过30亿美元。</span></p>\n<p><span>随后，当当网的发展势头急转直下。当当网宣布从美国私有化退市，然后转手卖给海航集团，再然后海航集团违约搁置收购，当当网独立谋求国内上市。经过俞渝一系列骚操作，当当网的资本剧情跌宕起伏。</span></p>\n<p><span>在阿里、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>等电商巨无霸轮流夹击下，当当网不仅没有灰飞烟灭，相反，还连续5年实现盈利，2019年预计经营利润高达6.1亿元。</span></p>\n<p><span>昔日恩爱夫妻，如今隔空互撕，由爱生恨老死不相往来，令人无限唏嘘。</span></p>\n<p><span>究竟受到了怎样的非人遭遇，才会如此“歇斯底里”的爆料？对方宁愿离婚，宁愿做“gay”，也不愿继续厮守终生，这对一个女人来说，该有多绝望？</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.7&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;刘强东</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6718b2c03b4aeb93ebdf3d55c897830\"></p>\n<p><i><span>应怜屐齿印苍苔，小扣柴扉久不开。&nbsp;</span></i></p>\n<p><i><span>春色满园关不住，一枝红杏出墙来。</span></i></p>\n<p><span>2019年7月，美国警方公布刘强东性侵案所有证据，长达149页的调查报告中，将激吻、裸睡、鸳鸯浴等性侵细节悉数曝光。</span></p>\n<p><span>涉案女大学生刘静尧在证词中称：自己被对方按着肩膀，抬起双腿，强行发生了性关系。当警方询问性侵持续了多久？刘静尧害羞表示不知道，大约两分钟。</span></p>\n<p><span>2018年9月，刘强东在美国明尼苏达州遭到美国警方逮捕，罪名是涉嫌性侵中国女留学生刘静尧。由于美国警方证据不足，刘强东随后得以保释回国。</span></p>\n<p><span>受到“性侵门”事件影响，京东市值一度蒸发逾2000亿元，堪称史上最贵的“风流债”。不知妻美的刘强东，人设瞬间崩塌，“辞掉”了全国政协委员，改革开放40周年杰出人物自然更不敢妄想了。</span></p>\n<p><span>美国是司法体系相对健全的国家，一切皆依赖于证据。由于证据不足，刘强东暂无刑事追责之虞，但民事诉讼却难以逃脱。刘静尧在证词中向全世界公开了2分钟的性侵时间，无疑是对其最大的嘲讽和羞辱。</span></p>\n<p><span>“性侵门”事件没有赢家，刘强东如是，刘静尧同样如是。近日，海外媒体报道了刘静尧的现状：白天不化妆，不敢出门。晚上睡觉常做噩梦，梦到被强暴......</span></p>\n<p><span>2020年1月，刘强东“性侵门”诉讼案件将在美国开庭。届时，或许将会爆出更大的瓜。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.6&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;冯鑫</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3a41940985190f55d5d89ddb3db3fb6a\"></p>\n<p><span><i>子系中山狼，得志便猖狂。</i></span></p>\n<p><span><i>金闺花柳质，一载赴黄粱。</i></span></p>\n<p><span>2019年7月28日，<a href=\"https://laohu8.com/S/300431\">暴风集团</a>实控人冯鑫因涉嫌犯罪，被公安机关采取强制措施，后被正式批捕。</span></p>\n<p><span>11月26日，媒体报道称暴风集团办公室已经人去楼空。12月4日，暴风集团发布公告称员工还剩10人，欠薪不发。暴风集团的股票虽然还在交易，但市值已不足10亿元，预示着昔日风光无限的暴风集团，正式走向瓦解。</span></p>\n<p><span>2015年3月，暴风集团登陆创业板，股价从7.14元涨至327.01元，市值突破408亿元，市盈率超过1000倍，创造了连续36个涨停板的神话，被业界封为“妖股中的妖股”。</span></p>\n<p><span>与此同时，创始人冯鑫也迎来高光时刻，个人账面身价突破100亿元。</span></p>\n<p><span>其兴也勃焉，其亡也忽焉。暴风集团股价高歌猛进，为冯鑫身陷囹圄埋下了导火索。</span></p>\n<p><span>此时，创业板的一哥，非贾跃亭的乐视网莫属，最高市值达1800亿元，令大哥贾跃亭窒息，同样令冯鑫窒息。</span></p>\n<p><span>邯郸学步。模仿贾跃亭的乐视生态，冯鑫也搞了个联邦生态，包括暴风TV、暴风魔镜、直播、游戏、文化、体育等多个板块，一步步将暴风集团推向了不归路。</span></p>\n<p><span>一方面摊子铺得太大，另一方面烧钱换市场，财务捉襟见肘，如此下去自然难以为继。情急之下的冯鑫，只能靠股权质押，募集资金解决燃眉之急。</span></p>\n<p><span>冯鑫被捕的导火索，源于2016年MPS收购案。由于尽职调查失误，金融机构各怀鬼胎，最终让金主<a href=\"https://laohu8.com/S/600036\">招商银行</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/601788\">光大证券</a>，分别亏损了35亿元和15亿元。</span></p>\n<p><span>资本从来不是善茬。签署了无限责任的冯鑫，以小博大不成，不仅自己深陷牢狱，暴风集团也跟着一起陪葬。</span></p>\n<p><span>步子迈得太大，容易扯着蛋。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.5&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;戴志康</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/102792fffed1e2c7781e87c717b6ec80\"></p>\n<p><i><span>兴废由人事，山川空地形。</span></i></p>\n<p><i><span>后庭花一曲，幽怨不堪听。</span></i></p>\n<p><span>2019年8月29日，证大集团董事长戴志康选择投案自首。警方依法以涉嫌非法吸收公众存款罪对其立案侦查，并对戴志康等41名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施，查封相关涉案资产。</span></p>\n<p><span>戴志康生肖属龙，他的一生跟海有着不解之缘。出生在海门，求学于海淀，创业在海南，腾达于上海。当然，最终折戟的，也是上海。</span></p>\n<p><span>戴志康被称为“中国私募教父”，毕业于五道口金融学院，马云因为买了他的湖畔花园，缔造了今天的<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>帝国。绿城宋卫平当过他的下属，复星郭广昌、SOHO潘石屹跟他争过地。</span></p>\n<p><span>戴志康早于1992年创办了证大系，业务涵盖金融、文化、投资和地产四大板块，其地产板块久负盛名。高光时刻，他是股市大鳄、楼市大佬、艺术大师、互金大神，每个领域他都能谋得先机，提早布局。</span></p>\n<p><span>在地产领域，曾开发证大五道口、证大大拇指广场、证大喜马拉雅中心和证大九间堂等高端产业；金融领域主要有证大金服、西部信托和捞财宝；文化领域有上海喜马拉雅美术馆、证大文化和大观舞台；互联网领域的知名投资案例则是喜马拉雅FM。</span></p>\n<p><span>2004年，戴志康以17亿元身价，在胡润百富榜中排名第57位；2007年，戴志康以100亿元身价位列胡润房地产富豪榜第28名，与陈天桥家族、<a href=\"https://laohu8.com/S/02331\">李宁</a>家族并列第65位。</span></p>\n<p><span>不过近年来，戴志康旗下业务相继萎缩，身价大幅缩水早不如前。据悉，证大金服此次暴雷，涉及未兑付资金接近100亿元。事发前承诺兜底的戴志康，综合权衡之后，转身就向警方投案自首。</span></p>\n<p><span>一向自信“对这个时代节点把握得蛮准”的戴志康，这次却看走了眼，偏偏梭哈P2P。不仅让他四大皆空，成了最早的出局者，也让他命运再次改写，资本市场又上演了一回监狱风云。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.4&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;孟晚舟</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/71f22fecea38b259330fd9b05818e0d9\"></p>\n<p><span><i>君王城上竖降旗，妾在深宫那得知？</i></span></p>\n<p><span><i>十四万人齐解甲，更无一个是男儿！</i></span></p>\n<p><span>2019年12月2日，是华为CFO孟晚舟在加拿大拘押一周年的日子，孟晚舟发表了一篇标题为“你们的温暖，是照亮我前行的灯塔”的致谢感言。</span></p>\n<p><span>孟晚舟称，这一年，经历了恐惧和痛苦，失望和无奈，煎熬和挣扎。这一年，学会了坚强承受，从容面对，不畏未知......一年的陪伴，你们的温暖和鼓励一直在我心间。</span></p>\n<p><span>2018年12月2日，孟晚舟由于美国引渡请求被加拿大警方拘留，掀起了国内爱国主义情绪的高潮。抓捕孟晚舟是为了打压华为，打压华为就是打压中国的科技创新，孟晚舟被拘留是为国蒙难。</span></p>\n<p><span>一夜之间，孟晚舟成了家喻户晓的民族英雄，买华为产品，都跟爱国主义挂上了钩。</span></p>\n<p><span>然而这一次，孟晚舟收到的不全是鼓励和温暖。因为这几天，恰逢华为前员工李洪元事件爆发，网络舆论一边倒的站在弱势群体这一边，华为顿时成为众矢之的。</span></p>\n<p><span>官媒的态度几经反转，先是顺应民意指责华为以势压人，后又力挺华为硬核回应。结果，无论是指责还是力挺华为的官方文章，全都不翼而飞，李洪元事件告一段落。</span></p>\n<p><span>部分民众的评论，愤怒中满是嘲讽。</span></p>\n<p><i><span>“你也许永远没有机会成为孟晚舟，但你可能会是下一个李洪元。</span></i></p>\n<p><i><span>我在别墅里度日如年，你在监牢里砥砺前行。</span></i></p>\n<p><i><span>孟晚舟被关一年全国关切，华为员工被关251天全网404。”</span></i></p>\n<p><span>民众就是这么任性，既能爱屋及乌，也能“恨屋及乌”。正所谓民众如水，水能载舟，亦能覆舟。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.3&nbsp; &nbsp; 王振华</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3487739e8568983895a75084ae286662\"></p>\n<p><i><span>入郭登桥出郭船，红楼日日柳年年。&nbsp;</span></i></p>\n<p><i><span>君王忍把平陈业，只博雷塘数亩田。</span></i></p>\n<p><span>2019年6月29日，57岁的王振华在上海某宾馆猥亵一位9岁女童，随即遭到上海警方依法逮捕，点燃了全网的愤怒之火。网友评论称：“像王振华这样的垃圾，无需分类，直接活埋。”</span></p>\n<p><span>猥亵案发生后，资本市场反应迅速，国际三大评级机构纷纷下调新城系上市公司评级，<a href=\"https://laohu8.com/S/601155\">新城控股</a>股价连续6日大跌，市值缩水330亿元。</span></p>\n<p><span>悲哀的是，贪婪的资本市场只有利益，哪有人性。猥亵案发生不过半年时间，如今新城控股的股价，已经上涨到案发前的位置。</span></p>\n<p><span>猥亵案已经发生近6个月了，目前仍在“进一步办理”中。11月18日，上海市普陀区人民检察院表示，一定会在法定期限内就此案提起公诉，不会超限。</span></p>\n<p><span>最高院多次表示，针对强奸、猥亵等性侵儿童犯罪行为，对犯罪性质、情节极其恶劣，后果极其严重的，坚决依法判处死刑。</span></p>\n<p><span>未成年人是国家的希望，都应当有美好的未来。在她们刚刚开始人生的时候，就毁灭了她们的未来，这是人类所能犯下的最不可原谅的恶劣犯罪行为之一，在任何一个国家都是不可饶恕的重罪。</span></p>\n<p><span>王振华会被依法判处死刑吗？我们拭目以待。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.2&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;张振新</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/167683d1dbdd7305e535f5c347d98ced\"></p>\n<p><i><span>繁华事散逐香尘，流水无情草自春。</span></i></p>\n<p><i><span>日暮东风怨啼鸟，落花犹似坠楼人。&nbsp;</span></i></p>\n<p><span>伦敦时间2019年9月18日 ，张振新在伦敦切尔西和威斯敏斯特医院去世，享年48岁。这是继海航掌门人王建之后，又一位死在异国他乡的民营资本大佬。</span></p>\n<p><span>张振新起家于大连，数十年间搭建起横跨证券、保险、网贷、支付、担保、财富管理等多领域的金控版图，并涉足区块链、换汇、网约车、电影等眼花缭乱的产业，先锋系几乎拥有全金融牌照，拥有上百家公司，仅直接管理的资产就高达3000亿元，2017年交易额超过2.7万亿人民币。</span></p>\n<p><span>高光时刻，张振新买下四架私人飞机，数家英国星级高尔夫球场，个人藏品无数，并坐拥三家H股上市公司，总市值一度超过400亿港元。</span></p>\n<p><span>转眼，盛极而衰，光鲜的先锋系掉头向下。豪赌区块链不成，反而损失上百亿元。投资者的700多亿元借款，以及投资机构的巨额债务，正在浮出水面。</span></p>\n<p><span>如今，随着创始人张振新去世，留下先锋系千亿乱局。截至目前，先锋系旗下三家上市公司市值总和不足10亿港元，先锋系包括金融牌照在内的资产约为200亿元左右，显然杯水车薪。</span></p>\n<p><span>败走互金也好，投资失误也罢，张振新落得如此境地，先锋系的“空降”美女高管们，恐怕功不可没。</span></p>\n<p><span>弘达金控CEO陈骁航、前平安证券非执行董事及主席陶艳艳、佳禾集团董事长赵苗苗、真如投资董事长邵洁、盈华财富董事长刘苗苗、网信传媒新影人CEO王嘉......据说一个比一个漂亮，一个比一个妖艳，一个比一个挥金如土，一个比一个深得张振新......</span></p>\n<p><span>眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他美女众随，眼看他楼塌了。</span></p>\n<p><span>一声叹息！</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; NO.1&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;惠轶</span></b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1484c6c48d8aeeba7516cc2cc121c43\"></p>\n<p><i><span>机关算尽太聪明，反算了卿卿性命...</span></i></p>\n<p><i><span>一场欢喜忽悲辛。叹人世，终难定！</span></i></p>\n<p><span>2019年6月5日凌晨，比特易创始人惠轶在其私人别墅阁楼里，以自缢的方式结束了自己的一生。爆料称，惠轶自杀的直接原因是期货爆仓亏损 2000 个BTC，再加上100倍杠杆，账面亏损折合人民币约为140亿元。</span></p>\n<p><span>爆料称，惠轶自杀之前，比特易合伙人张歆彤来到了惠轶的别墅，没人知道他们聊了什么，但很有可能是压倒惠轶的最后一根稻草。</span></p>\n<p><span>惠轶毕业于中国科技大学，获得编辑出版学学士和管理学硕士学位，也是长江商学院EMBA。惠轶为连续创业者，2008年创办北京途拓科技有限公司，此前曾担任<a href=\"https://laohu8.com/S/IBM\">IBM</a>资深研究员，也曾任<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>高级产品经理。</span></p>\n<p><span>惠轶的一生，既因聪明一路开挂，又因聪明含恨终生。</span></p>\n<p><span>他躲过了股灾，沪市4800点时果断清仓。躲过了“雷潮”，P2P火热之时急流勇退，先后退出了自己一手创立的花果金融和神仙有财，获利上亿。转战币圈，创立比特易，不到半年便获得软银中国高度认可。</span></p>\n<p><span>因惠轶操盘能力一流，在币圈有“惠神”之称，很多人将数字资产交给他打理。据不完全统计，投资者蒙受的损失高达3000枚比特币。</span></p>\n<p><span>聪明人一旦利令智昏，铤而走险，其危害性和破坏力也是相当惊人的，“杠杆黑洞”也好，替网利宝转移资产也罢，惠轶自认为一切尽在掌握，才酿成今日之祸。</span></p>\n<p><span>惠轶生前的办公室墙上曾写着一句话：你要真心喜欢钱，钱的别名是自由，他用金钱换得的自由通行证，最终如泡影般破灭了。</span></p>\n<p><span>逝者已逝，愿生者珍重。</span></p>\n<p><b><span>&nbsp; 结语&nbsp;&nbsp;</span></b></p>\n<p><span>2019年，我们吃过太多的瓜，围观过众多人设崩塌，见证过无数大佬转眼黄粱尽成空。</span></p>\n<p><span>崩塌的原因很多，有宏观经济背景下的去杠杆，风停了，猪摔死了。也有私德尽毁，迷雾之中看不清最真实的自己。</span></p>\n<p><span>故，有人名誉扫地，有人锒铛入狱，有人付出了生命的代价。</span></p>\n<p><span>2019年，确实是最困难的一年！</span></p>\n<p><span>2020年，会不会是令人憧憬的一年？</span></p>\n<p><span>可是有些人，已经没有机会了。比如客死异乡的张振新，自缢身亡的惠轶，恐将判处死刑的王振华......</span></p>\n<p><span>今天很残酷，明天更残酷，后天很美好。但很多人死在明天晚上，看不到后天的太阳。</span></p>\n<p><span>活着，才会一直有希望。</span></p>","source":"lsy1574309886341","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>丑闻、逮捕、自杀......十位百亿富豪的2019生死劫</title>\n<style 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href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/pyxh1_WUFYxrv_FuqvuSLA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6164ed1e9ee4bb59628983caec7de913","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/pyxh1_WUFYxrv_FuqvuSLA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1993734880","content_text":"早在今年年初，美团CEO王兴曾预言：2019年是过去十年中最困难的一年，但却是未来十年中最美好的一年。\n随着人口红利及资本红利逐渐耗尽，增长的东风不再强劲，中国企业进入从未经历过的存量经济时代。逆境来临时，只有强者才能生存；弱者，会在这个冬天倒下。\n回顾即将过去的2019年，无数人的命运轨迹，已经悄悄被改变。\n曾经风光无限的大佬，有人无力偿债，上了“限消令”；有人涉嫌性侵，留下千古骂名；有人身陷囹圄，出演《监狱风云》；有人撒手人寰，空余无限遗恨。\n2019年，苍天饶过谁！\n  NO.10    朱新礼\n\n欺诳得钱君莫羡，究竟还是输他便。\n不信但看槽上驴，只是改头不识面。\n2019年12月2日，天津市第三中级人民法院公告称，汇源果汁创始人朱新礼列为失信被执行人，受到限制消费令，旗下德源资本41亿元资产被冻结。\n从村长到霸道总裁，民营企业家朱新礼曾语出惊人：“把企业当儿子养，当猪卖”。如今，这位惹人争议的“果汁大王”，却把自己“榨干”了。\n2008年，美国可口可乐公司出价24亿美元欲收购汇源果汁，一度令汇源果汁股价飙升，总市值也快速攀升至255亿元。\n为了卖好这头猪，朱新礼不惜自废武功，亲自端掉创立16年来辛苦建立的销售体系，让汇源果汁元气大伤。\n“汇源果汁是民族企业，民族企业不能卖”。民意汹涌之下，这场轰轰烈烈的收购案，因涉嫌垄断被勒令叫停。\n多年以后，朱新礼谈起此事仍然意气难平。“如果2008年收购成功，我们已经是千亿级别的公司了”。朱新礼坚持认为，卖企业不等于卖国。\n收购失败虽然伤筋动骨，但还不致死。然而，朱新礼的瞎折腾，却加速了汇源果汁的坠落。在与同行血战的关键时期，朱新礼斥资30亿元参与了中石化混改，混改完成多时却迟迟不上市......\n这些年，汇源果汁四处借钱。以高额利息从P2P平台先锋系借了20多亿元，并且早已逾期。汇源果汁如今负债115亿元，裁员上万人。汇源果汁市值暴跌121亿港元，跌幅近70%，股票停牌已经一年多了，恐将面临退市。\n以前，有汇源果汁才叫过年。不知道今年过年，还有没有汇源果汁喝。\n  NO.9    王思聪\n\n富贵不知乐业，贫穷难耐凄凉。\n可怜辜负好韶光，于国于家无望。 \n2019年11月4日，北京市第二中级人民法院判决王思聪执行标的1.5亿元，因王思聪未能按期执行，导致一年内遭遇5次“限消令”，不仅旗下普思资本股权被冻结，名下房产、汽车和银行存款均被查封。这一切，源自王思聪投资的熊猫直播宣布破产。\n“我交朋友不在乎他有钱没钱，反正都没有我有钱”。昔日的王思聪，霸气外露，怼天怼地怼空气，语不惊人死不休。为何区区1.5亿元，就会成为压死骆驼的最后一根稻草？令前首富之子，一夜之间从“国民老公”变成“国民老赖”？\n圈内知情人士透露称，王思聪投资的熊猫直播，欠债远不止1.5亿元。熊猫直播融资时与投资人签署了对赌协议，破产后的熊猫直播，需要偿还的欠款高达30亿元，王思聪作为熊猫直播的大股东和法人，势必要承担绝大部分的偿还责任。\n30亿元对于前首富王健林来说，不过是区区30个“小目标”而已，为何王健林不出手相救？因为，前首富的日子也不好过。\n早在2016年，面对向海外转移资产的汹涌质疑，王健林回应称：“万达的钱不是偷来的抢来的，是我们辛苦赚来的，想怎么花就怎么花。”霸气言论令高层震怒，各大银行限制了万达的商业贷款和海外贷款，万达一时间面临超过4000亿元的负债压力。资金链吃紧的王健林，不得不被迫将万达旗下的文旅项目、万达广场、酒店和海外资产相继贱卖。\n2019年胡润全球富豪榜显示，王健林身价125亿美元（约合877亿元），位居世界第123位。不过，所谓的身价不过是账面财富，根本不是现金。而万达2019年高达3333亿元的负债，却是货真价实的。\n更为致命的是，万达头顶上的“尚方宝剑”依然高悬。王健林在巴黎投资30亿欧元兴建“欧洲城”，由于你懂的原因，被法国总统马克龙突然叫停。\n内外夹攻之下，前首富家的余粮，恐怕也不多了。\n  NO.8    俞渝\n\n人生若只如初见，何事秋风悲画扇。\n等闲变却故人心，却道故人心易变。\n2019年10月23日深夜，俞渝在李国庆微信朋友圈留言，爆出李国庆及其家人最大的瓜，惊掉吃瓜群众下巴。\n公司家庭两不顾，当甩手掌柜；并非净身出户，离家时拿走1.3亿现金；私生活混乱，与同性保持不正当关系；流连洗浴场所，染上梅毒性病；哥哥吸毒嫖娼，六进六出监狱；爸爸行为不端，在中日病房与保姆互舔……\n如果说李国庆杯子一摔，摔出了“当当网”背后的恩怨情仇，那么俞渝深夜发文控诉，则惨烈的扯下了两人最后一块遮羞布。\n曾经，当当网被誉称为“中国的亚马逊”。李国庆和俞渝，也是被业界称道的神仙眷侣和企业家模范夫妻。\n俞渝早年在接受《人民日报》采访时说：“嫁给李国庆是为做柔软的幸福女人”。那时候的俞渝，觉得李国庆，就是对的人。\n俞渝不仅是纽约大学MBA，还是华尔街知名投资人。为了李国庆，她毅然选择回国，与李国庆携手用心经营当当网。2010年，带领当当网登陆纳斯达克，市值一度超过30亿美元。\n随后，当当网的发展势头急转直下。当当网宣布从美国私有化退市，然后转手卖给海航集团，再然后海航集团违约搁置收购，当当网独立谋求国内上市。经过俞渝一系列骚操作，当当网的资本剧情跌宕起伏。\n在阿里、京东和拼多多等电商巨无霸轮流夹击下，当当网不仅没有灰飞烟灭，相反，还连续5年实现盈利，2019年预计经营利润高达6.1亿元。\n昔日恩爱夫妻，如今隔空互撕，由爱生恨老死不相往来，令人无限唏嘘。\n究竟受到了怎样的非人遭遇，才会如此“歇斯底里”的爆料？对方宁愿离婚，宁愿做“gay”，也不愿继续厮守终生，这对一个女人来说，该有多绝望？\n  NO.7    刘强东\n\n应怜屐齿印苍苔，小扣柴扉久不开。 \n春色满园关不住，一枝红杏出墙来。\n2019年7月，美国警方公布刘强东性侵案所有证据，长达149页的调查报告中，将激吻、裸睡、鸳鸯浴等性侵细节悉数曝光。\n涉案女大学生刘静尧在证词中称：自己被对方按着肩膀，抬起双腿，强行发生了性关系。当警方询问性侵持续了多久？刘静尧害羞表示不知道，大约两分钟。\n2018年9月，刘强东在美国明尼苏达州遭到美国警方逮捕，罪名是涉嫌性侵中国女留学生刘静尧。由于美国警方证据不足，刘强东随后得以保释回国。\n受到“性侵门”事件影响，京东市值一度蒸发逾2000亿元，堪称史上最贵的“风流债”。不知妻美的刘强东，人设瞬间崩塌，“辞掉”了全国政协委员，改革开放40周年杰出人物自然更不敢妄想了。\n美国是司法体系相对健全的国家，一切皆依赖于证据。由于证据不足，刘强东暂无刑事追责之虞，但民事诉讼却难以逃脱。刘静尧在证词中向全世界公开了2分钟的性侵时间，无疑是对其最大的嘲讽和羞辱。\n“性侵门”事件没有赢家，刘强东如是，刘静尧同样如是。近日，海外媒体报道了刘静尧的现状：白天不化妆，不敢出门。晚上睡觉常做噩梦，梦到被强暴......\n2020年1月，刘强东“性侵门”诉讼案件将在美国开庭。届时，或许将会爆出更大的瓜。\n  NO.6    冯鑫\n\n子系中山狼，得志便猖狂。\n金闺花柳质，一载赴黄粱。\n2019年7月28日，暴风集团实控人冯鑫因涉嫌犯罪，被公安机关采取强制措施，后被正式批捕。\n11月26日，媒体报道称暴风集团办公室已经人去楼空。12月4日，暴风集团发布公告称员工还剩10人，欠薪不发。暴风集团的股票虽然还在交易，但市值已不足10亿元，预示着昔日风光无限的暴风集团，正式走向瓦解。\n2015年3月，暴风集团登陆创业板，股价从7.14元涨至327.01元，市值突破408亿元，市盈率超过1000倍，创造了连续36个涨停板的神话，被业界封为“妖股中的妖股”。\n与此同时，创始人冯鑫也迎来高光时刻，个人账面身价突破100亿元。\n其兴也勃焉，其亡也忽焉。暴风集团股价高歌猛进，为冯鑫身陷囹圄埋下了导火索。\n此时，创业板的一哥，非贾跃亭的乐视网莫属，最高市值达1800亿元，令大哥贾跃亭窒息，同样令冯鑫窒息。\n邯郸学步。模仿贾跃亭的乐视生态，冯鑫也搞了个联邦生态，包括暴风TV、暴风魔镜、直播、游戏、文化、体育等多个板块，一步步将暴风集团推向了不归路。\n一方面摊子铺得太大，另一方面烧钱换市场，财务捉襟见肘，如此下去自然难以为继。情急之下的冯鑫，只能靠股权质押，募集资金解决燃眉之急。\n冯鑫被捕的导火索，源于2016年MPS收购案。由于尽职调查失误，金融机构各怀鬼胎，最终让金主招商银行和光大证券，分别亏损了35亿元和15亿元。\n资本从来不是善茬。签署了无限责任的冯鑫，以小博大不成，不仅自己深陷牢狱，暴风集团也跟着一起陪葬。\n步子迈得太大，容易扯着蛋。\n  NO.5    戴志康\n\n兴废由人事，山川空地形。\n后庭花一曲，幽怨不堪听。\n2019年8月29日，证大集团董事长戴志康选择投案自首。警方依法以涉嫌非法吸收公众存款罪对其立案侦查，并对戴志康等41名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施，查封相关涉案资产。\n戴志康生肖属龙，他的一生跟海有着不解之缘。出生在海门，求学于海淀，创业在海南，腾达于上海。当然，最终折戟的，也是上海。\n戴志康被称为“中国私募教父”，毕业于五道口金融学院，马云因为买了他的湖畔花园，缔造了今天的阿里巴巴帝国。绿城宋卫平当过他的下属，复星郭广昌、SOHO潘石屹跟他争过地。\n戴志康早于1992年创办了证大系，业务涵盖金融、文化、投资和地产四大板块，其地产板块久负盛名。高光时刻，他是股市大鳄、楼市大佬、艺术大师、互金大神，每个领域他都能谋得先机，提早布局。\n在地产领域，曾开发证大五道口、证大大拇指广场、证大喜马拉雅中心和证大九间堂等高端产业；金融领域主要有证大金服、西部信托和捞财宝；文化领域有上海喜马拉雅美术馆、证大文化和大观舞台；互联网领域的知名投资案例则是喜马拉雅FM。\n2004年，戴志康以17亿元身价，在胡润百富榜中排名第57位；2007年，戴志康以100亿元身价位列胡润房地产富豪榜第28名，与陈天桥家族、李宁家族并列第65位。\n不过近年来，戴志康旗下业务相继萎缩，身价大幅缩水早不如前。据悉，证大金服此次暴雷，涉及未兑付资金接近100亿元。事发前承诺兜底的戴志康，综合权衡之后，转身就向警方投案自首。\n一向自信“对这个时代节点把握得蛮准”的戴志康，这次却看走了眼，偏偏梭哈P2P。不仅让他四大皆空，成了最早的出局者，也让他命运再次改写，资本市场又上演了一回监狱风云。\n  NO.4    孟晚舟\n\n君王城上竖降旗，妾在深宫那得知？\n十四万人齐解甲，更无一个是男儿！\n2019年12月2日，是华为CFO孟晚舟在加拿大拘押一周年的日子，孟晚舟发表了一篇标题为“你们的温暖，是照亮我前行的灯塔”的致谢感言。\n孟晚舟称，这一年，经历了恐惧和痛苦，失望和无奈，煎熬和挣扎。这一年，学会了坚强承受，从容面对，不畏未知......一年的陪伴，你们的温暖和鼓励一直在我心间。\n2018年12月2日，孟晚舟由于美国引渡请求被加拿大警方拘留，掀起了国内爱国主义情绪的高潮。抓捕孟晚舟是为了打压华为，打压华为就是打压中国的科技创新，孟晚舟被拘留是为国蒙难。\n一夜之间，孟晚舟成了家喻户晓的民族英雄，买华为产品，都跟爱国主义挂上了钩。\n然而这一次，孟晚舟收到的不全是鼓励和温暖。因为这几天，恰逢华为前员工李洪元事件爆发，网络舆论一边倒的站在弱势群体这一边，华为顿时成为众矢之的。\n官媒的态度几经反转，先是顺应民意指责华为以势压人，后又力挺华为硬核回应。结果，无论是指责还是力挺华为的官方文章，全都不翼而飞，李洪元事件告一段落。\n部分民众的评论，愤怒中满是嘲讽。\n“你也许永远没有机会成为孟晚舟，但你可能会是下一个李洪元。\n我在别墅里度日如年，你在监牢里砥砺前行。\n孟晚舟被关一年全国关切，华为员工被关251天全网404。”\n民众就是这么任性，既能爱屋及乌，也能“恨屋及乌”。正所谓民众如水，水能载舟，亦能覆舟。\n  NO.3    王振华\n\n入郭登桥出郭船，红楼日日柳年年。 \n君王忍把平陈业，只博雷塘数亩田。\n2019年6月29日，57岁的王振华在上海某宾馆猥亵一位9岁女童，随即遭到上海警方依法逮捕，点燃了全网的愤怒之火。网友评论称：“像王振华这样的垃圾，无需分类，直接活埋。”\n猥亵案发生后，资本市场反应迅速，国际三大评级机构纷纷下调新城系上市公司评级，新城控股股价连续6日大跌，市值缩水330亿元。\n悲哀的是，贪婪的资本市场只有利益，哪有人性。猥亵案发生不过半年时间，如今新城控股的股价，已经上涨到案发前的位置。\n猥亵案已经发生近6个月了，目前仍在“进一步办理”中。11月18日，上海市普陀区人民检察院表示，一定会在法定期限内就此案提起公诉，不会超限。\n最高院多次表示，针对强奸、猥亵等性侵儿童犯罪行为，对犯罪性质、情节极其恶劣，后果极其严重的，坚决依法判处死刑。\n未成年人是国家的希望，都应当有美好的未来。在她们刚刚开始人生的时候，就毁灭了她们的未来，这是人类所能犯下的最不可原谅的恶劣犯罪行为之一，在任何一个国家都是不可饶恕的重罪。\n王振华会被依法判处死刑吗？我们拭目以待。\n  NO.2    张振新\n\n繁华事散逐香尘，流水无情草自春。\n日暮东风怨啼鸟，落花犹似坠楼人。 \n伦敦时间2019年9月18日 ，张振新在伦敦切尔西和威斯敏斯特医院去世，享年48岁。这是继海航掌门人王建之后，又一位死在异国他乡的民营资本大佬。\n张振新起家于大连，数十年间搭建起横跨证券、保险、网贷、支付、担保、财富管理等多领域的金控版图，并涉足区块链、换汇、网约车、电影等眼花缭乱的产业，先锋系几乎拥有全金融牌照，拥有上百家公司，仅直接管理的资产就高达3000亿元，2017年交易额超过2.7万亿人民币。\n高光时刻，张振新买下四架私人飞机，数家英国星级高尔夫球场，个人藏品无数，并坐拥三家H股上市公司，总市值一度超过400亿港元。\n转眼，盛极而衰，光鲜的先锋系掉头向下。豪赌区块链不成，反而损失上百亿元。投资者的700多亿元借款，以及投资机构的巨额债务，正在浮出水面。\n如今，随着创始人张振新去世，留下先锋系千亿乱局。截至目前，先锋系旗下三家上市公司市值总和不足10亿港元，先锋系包括金融牌照在内的资产约为200亿元左右，显然杯水车薪。\n败走互金也好，投资失误也罢，张振新落得如此境地，先锋系的“空降”美女高管们，恐怕功不可没。\n弘达金控CEO陈骁航、前平安证券非执行董事及主席陶艳艳、佳禾集团董事长赵苗苗、真如投资董事长邵洁、盈华财富董事长刘苗苗、网信传媒新影人CEO王嘉......据说一个比一个漂亮，一个比一个妖艳，一个比一个挥金如土，一个比一个深得张振新......\n眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他美女众随，眼看他楼塌了。\n一声叹息！\n  NO.1    惠轶\n\n机关算尽太聪明，反算了卿卿性命...\n一场欢喜忽悲辛。叹人世，终难定！\n2019年6月5日凌晨，比特易创始人惠轶在其私人别墅阁楼里，以自缢的方式结束了自己的一生。爆料称，惠轶自杀的直接原因是期货爆仓亏损 2000 个BTC，再加上100倍杠杆，账面亏损折合人民币约为140亿元。\n爆料称，惠轶自杀之前，比特易合伙人张歆彤来到了惠轶的别墅，没人知道他们聊了什么，但很有可能是压倒惠轶的最后一根稻草。\n惠轶毕业于中国科技大学，获得编辑出版学学士和管理学硕士学位，也是长江商学院EMBA。惠轶为连续创业者，2008年创办北京途拓科技有限公司，此前曾担任IBM资深研究员，也曾任微软高级产品经理。\n惠轶的一生，既因聪明一路开挂，又因聪明含恨终生。\n他躲过了股灾，沪市4800点时果断清仓。躲过了“雷潮”，P2P火热之时急流勇退，先后退出了自己一手创立的花果金融和神仙有财，获利上亿。转战币圈，创立比特易，不到半年便获得软银中国高度认可。\n因惠轶操盘能力一流，在币圈有“惠神”之称，很多人将数字资产交给他打理。据不完全统计，投资者蒙受的损失高达3000枚比特币。\n聪明人一旦利令智昏，铤而走险，其危害性和破坏力也是相当惊人的，“杠杆黑洞”也好，替网利宝转移资产也罢，惠轶自认为一切尽在掌握，才酿成今日之祸。\n惠轶生前的办公室墙上曾写着一句话：你要真心喜欢钱，钱的别名是自由，他用金钱换得的自由通行证，最终如泡影般破灭了。\n逝者已逝，愿生者珍重。\n  结语  \n2019年，我们吃过太多的瓜，围观过众多人设崩塌，见证过无数大佬转眼黄粱尽成空。\n崩塌的原因很多，有宏观经济背景下的去杠杆，风停了，猪摔死了。也有私德尽毁，迷雾之中看不清最真实的自己。\n故，有人名誉扫地，有人锒铛入狱，有人付出了生命的代价。\n2019年，确实是最困难的一年！\n2020年，会不会是令人憧憬的一年？\n可是有些人，已经没有机会了。比如客死异乡的张振新，自缢身亡的惠轶，恐将判处死刑的王振华......\n今天很残酷，明天更残酷，后天很美好。但很多人死在明天晚上，看不到后天的太阳。\n活着，才会一直有希望。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":406,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":919798405,"gmtCreate":1576967621007,"gmtModify":1704272692674,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"道琼斯","listText":"道琼斯","text":"道琼斯","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/919798405","repostId":"1117045802","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":243,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":919798594,"gmtCreate":1576967578518,"gmtModify":1704272692501,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"小怎你行不行呀","listText":"小怎你行不行呀","text":"小怎你行不行呀","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/919798594","repostId":"1194686001","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":246,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":919931425,"gmtCreate":1576305134267,"gmtModify":1704271653472,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"老虎","listText":"老虎","text":"老虎","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/919931425","repostId":"1180487986","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":269,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937580109,"gmtCreate":1575238125801,"gmtModify":1704729114914,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"小米","listText":"小米","text":"小米","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937580109","repostId":"1194394640","repostType":4,"repost":{"id":"1194394640","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1574772518,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1194394640?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-26 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src=\"https://static.tigerbbs.com/521317fee109856f6b11804c0d4dbb43\"><span>图片来源：英为财情</span></p>\n<p><span><b>市场要闻</b></span></p>\n<p><span>26日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。</span></p>\n<p>美联储主席鲍威尔当地时间周一晚间在罗德岛州普罗维登斯演讲时对美国经济做出了乐观的评估，他表示，“在这个长期扩张的进程中，我此刻看到的是，杯子中的水超过了一半。”他的言论几乎排除了未来进一步降息的可能。</p>\n<p><span><b>事件前瞻</b></span></p>\n<p>周二，美国将有大批数据出炉，<span>美国10月商品贸易收支</span>和<span>零售库存</span>将于北京时间21:30公布，<span>美国9月FHFA房价指数</span>和<span>美S&amp;P/CS20座大城市房价指数</span>将于北京时间22:00公布。</p>\n<p>北京时间23:00，<span>美国10月谘商会消费者信心指数</span>和<span>美国11月里士满联储制造业指数</span>也将公布。</p>\n<p><span>北京时间次日上午05:30将公布截至11月22日当周API原油库存变动，分析人士预计库存在上周大增600万桶后，将小幅减少35万桶。上周API库存数据公布后，油价大跌3%。</span></p>\n<p><span><b>个股新闻</b></span></p>\n<p><b><span>临床阶段生物制药公司</span></b><b><a href=\"https://laohu8.com/S/CCXI\">ChemoCentryx</a> 飙升336%。</b><span>该公司今日发布消息称，其与Vifor Fresenius Medical Care Renal Pharma观察到关键在研药物Avacopan三期临床试验Topline数据结果表现积极。据悉，Avacopan是一种口服补体5a受体抑制剂，用于治疗抗中性粒细胞浆抗体相关性血管炎(ANCA Vasculitis)。此外，该公司还表示，该研究达到了两个主要终点：26周疾病缓解和52周的持续缓解。</span></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BBY\">百思买</a> 涨4.24%。</b>三季度，百思买营收同比增2%至97.64亿美元，去年同期为95.90亿美元。其中，国内营收89.64亿美元，国际营收8亿美元。企业可比销售额增长1.7%，去年同期的增幅为4.3%。净利润同比增6%至2.93亿美元，去年同期为2.77亿美元。摊薄每股收益增长11%，至1.10美元，非公认会计准则摊薄每股收益增加22%，至1.13美元。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/HPE\">惠普企业</a> 跌4.70%。</b>受经济和地缘政治不确定性拖累，慧与第四季度收入低于分析师的预期。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/PANW\">Palo Alto Networks</a> 跌8.25%。</b>Palo Alto宣布1.5亿美元收购Aporeto，同时虽然Palo Alto一季度业绩超分析师预期，但公司下调了二季度盈利指引，且指引远低于分析师预期。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/NTNX\">Nutanix Inc.</a> 大涨20.52%。</b>Nutanix公布的第一财季营收和盈利均超分析师预期。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/AMBA\">安霸</a> 涨4.27%。</b>第三季度业绩超分析师预期，预计第四季度营收将保持强劲。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a> 涨1.65%。</b>据品玩援引印度媒体BusinessToday报道，Uber拟以约5亿美元对外出售印度外卖业务UberEats，收购方可能是印度外卖配送公司Zomato。本轮谈判涉及与Uber的股票交易，此外，Uber还将参与Zomato即将进行的5亿到6亿美元的新一轮融资。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/A\">安捷伦科技</a> <span>2019财年每股盈利同比增长247%，Q4营收好于预期</span>。第四季度营收13.7亿美元，较分析师普遍预期的13.3亿美元高出3.01%，同比增长6.20%。通用会计准则下，净利润为1.94亿美元，合每股盈利0.62美元，同比增长2%。非通用会计准则净利润2.77亿美元，每股盈利0.89美元，较分析师普遍预期的0.85美元高出4.71%，同比增长9.88%。</p>\n<p>知情人士称，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a> 正在为旗下互联家庭部门寻找买家，该部门负责制造互联家庭接入设备的芯片，年销售额约为4.5亿美元。知情人士说，英特尔已就此聘请了财务顾问。此前英特尔首席执行官Bob Swan已表示，他正在评估公司的运营，将对不具竞争力的领域考虑相关选项。</p>\n<p><span><b>中概股</b></span></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/MOMO\">陌陌</a> 涨0.91%。</b>2019年第三季度，陌陌公司净营收达44.516亿元（约6.228亿美元），同比增长22%，超过华尔街分析师平均预计的6.0525亿美元。不按照美国通用会计准则计量，2019年三季度归属于陌陌母公司的净利润为10.881亿元（约1.522亿美元），持续19个季度盈利，同比增长40.0%；不按照美国通用会计准则计量，每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为4.90元（约0.69美元），同比增长37.3%，超过华尔街分析师平均预计的0.61美元。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a> </b><b><span>涨1.46%。</span></b><span>据最新机动车交强险数据显示，蔚来ES6车型10月交强险上牌量2201辆位列造车新势力众多车型中第一位，更创下2019年新高，环比上涨32%。</span></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BITA\">易车网</a> 跌3.85%。</b>2019年第三季度，易车网营业收入为人民币25.41亿元（约3.56亿美元），同比下降6.7%，低于华尔街分析师平均预期的3.78亿美元，因新车销量持续下滑，导致汽车制造商和经销商的营销支出减少。2019年第三季度净亏损为人民币1.62亿元（约2,260万美元），同比扩大706.0%。不按美国通用会计准则计，净利润为人民币1.09亿元（约1,530万美元），同比萎缩68.4%，合经调整每ADS收益人民币0.74元(0.10美元)，远低于华尔街分析师平均预期的0.39美元。</p>\n<p>2019年第三季度，<a href=\"https://laohu8.com/S/TC\">团车</a> 净营收同比下降12.7%至1.356亿元(合1900万美元)，主要由于线下营销服务收入减少；净调整归属于公司股东的净亏损为3760万元人民币(合530万美元)，上年同期为820万元人民币，扩大358.5%；调整后每股普通股亏损0.13元人民币(合0.02美元)，上年同期为0.08元人民币。</p>\n<p>截至2019年9月30日止第二财季，<a href=\"https://laohu8.com/S/RUHN\">如涵控股</a> 总收入2.727亿元人民币(合3820万美元)，同比增长15%；归属于如涵控股的净亏损为5010万元人民币(合700万美元)，相比上一财年同期的1610万元人民币大幅扩大，主要由于4740万元人民币股权激励摊销费用所致；调整后的净利润为250万元人民币(合30万美元)，相比上一财年同期的净亏损为1610万元人民币扭亏为盈。</p>\n<p><span><b>其他市场</b></span></p>\n<p><span>周二欧市早盘，欧洲股市涨跌不一，截至发稿，德国DAX指数跌0.16%，英国富时100指数涨0.13%，法国CAC 40指数跌0.04%，泛欧斯托克50指数跌0.15%。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27463c76058e58f2d8ea57cd7c5d159c\"><span>来源：英为财情</span></p>\n<p><span>衡量美元兑一篮子六种主要货币走势的美元指数期货跌0.01%，报98.23。</span></p>\n<p><span>纽约商品期货交易所Comex黄金期货涨0.02%，报1464.05美元/盎司。</span></p>\n<p><span>美国WTI原油涨0.22%，报58.14美元/桶；伦敦布伦特原油涨0.19%，报62.74美元/桶。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前：市场交投清淡股指期货持平，一股狂涨三倍</title>\n<style 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20:48</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p><span>周二盘前，美国股指期货微幅上扬，基本持平，感恩节假期即将来临，市场交投清淡。</span></p>\n<p><span>截至发稿，道指期货涨14.0点或约0.05%，报28053.0点；标普500指数期货涨0.13点或约0.00%，报3132.88点；纳斯达克100指数期货涨2.75点或约0.03%，报8379.25点。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/521317fee109856f6b11804c0d4dbb43\"><span>图片来源：英为财情</span></p>\n<p><span><b>市场要闻</b></span></p>\n<p><span>26日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。</span></p>\n<p>美联储主席鲍威尔当地时间周一晚间在罗德岛州普罗维登斯演讲时对美国经济做出了乐观的评估，他表示，“在这个长期扩张的进程中，我此刻看到的是，杯子中的水超过了一半。”他的言论几乎排除了未来进一步降息的可能。</p>\n<p><span><b>事件前瞻</b></span></p>\n<p>周二，美国将有大批数据出炉，<span>美国10月商品贸易收支</span>和<span>零售库存</span>将于北京时间21:30公布，<span>美国9月FHFA房价指数</span>和<span>美S&amp;P/CS20座大城市房价指数</span>将于北京时间22:00公布。</p>\n<p>北京时间23:00，<span>美国10月谘商会消费者信心指数</span>和<span>美国11月里士满联储制造业指数</span>也将公布。</p>\n<p><span>北京时间次日上午05:30将公布截至11月22日当周API原油库存变动，分析人士预计库存在上周大增600万桶后，将小幅减少35万桶。上周API库存数据公布后，油价大跌3%。</span></p>\n<p><span><b>个股新闻</b></span></p>\n<p><b><span>临床阶段生物制药公司</span></b><b><a href=\"https://laohu8.com/S/CCXI\">ChemoCentryx</a> 飙升336%。</b><span>该公司今日发布消息称，其与Vifor Fresenius Medical Care Renal Pharma观察到关键在研药物Avacopan三期临床试验Topline数据结果表现积极。据悉，Avacopan是一种口服补体5a受体抑制剂，用于治疗抗中性粒细胞浆抗体相关性血管炎(ANCA Vasculitis)。此外，该公司还表示，该研究达到了两个主要终点：26周疾病缓解和52周的持续缓解。</span></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BBY\">百思买</a> 涨4.24%。</b>三季度，百思买营收同比增2%至97.64亿美元，去年同期为95.90亿美元。其中，国内营收89.64亿美元，国际营收8亿美元。企业可比销售额增长1.7%，去年同期的增幅为4.3%。净利润同比增6%至2.93亿美元，去年同期为2.77亿美元。摊薄每股收益增长11%，至1.10美元，非公认会计准则摊薄每股收益增加22%，至1.13美元。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/HPE\">惠普企业</a> 跌4.70%。</b>受经济和地缘政治不确定性拖累，慧与第四季度收入低于分析师的预期。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/PANW\">Palo Alto Networks</a> 跌8.25%。</b>Palo Alto宣布1.5亿美元收购Aporeto，同时虽然Palo Alto一季度业绩超分析师预期，但公司下调了二季度盈利指引，且指引远低于分析师预期。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/NTNX\">Nutanix Inc.</a> 大涨20.52%。</b>Nutanix公布的第一财季营收和盈利均超分析师预期。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/AMBA\">安霸</a> 涨4.27%。</b>第三季度业绩超分析师预期，预计第四季度营收将保持强劲。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/UBER\">优步</a> 涨1.65%。</b>据品玩援引印度媒体BusinessToday报道，Uber拟以约5亿美元对外出售印度外卖业务UberEats，收购方可能是印度外卖配送公司Zomato。本轮谈判涉及与Uber的股票交易，此外，Uber还将参与Zomato即将进行的5亿到6亿美元的新一轮融资。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/A\">安捷伦科技</a> <span>2019财年每股盈利同比增长247%，Q4营收好于预期</span>。第四季度营收13.7亿美元，较分析师普遍预期的13.3亿美元高出3.01%，同比增长6.20%。通用会计准则下，净利润为1.94亿美元，合每股盈利0.62美元，同比增长2%。非通用会计准则净利润2.77亿美元，每股盈利0.89美元，较分析师普遍预期的0.85美元高出4.71%，同比增长9.88%。</p>\n<p>知情人士称，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a> 正在为旗下互联家庭部门寻找买家，该部门负责制造互联家庭接入设备的芯片，年销售额约为4.5亿美元。知情人士说，英特尔已就此聘请了财务顾问。此前英特尔首席执行官Bob Swan已表示，他正在评估公司的运营，将对不具竞争力的领域考虑相关选项。</p>\n<p><span><b>中概股</b></span></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/MOMO\">陌陌</a> 涨0.91%。</b>2019年第三季度，陌陌公司净营收达44.516亿元（约6.228亿美元），同比增长22%，超过华尔街分析师平均预计的6.0525亿美元。不按照美国通用会计准则计量，2019年三季度归属于陌陌母公司的净利润为10.881亿元（约1.522亿美元），持续19个季度盈利，同比增长40.0%；不按照美国通用会计准则计量，每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为4.90元（约0.69美元），同比增长37.3%，超过华尔街分析师平均预计的0.61美元。</p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a> </b><b><span>涨1.46%。</span></b><span>据最新机动车交强险数据显示，蔚来ES6车型10月交强险上牌量2201辆位列造车新势力众多车型中第一位，更创下2019年新高，环比上涨32%。</span></p>\n<p><b><a href=\"https://laohu8.com/S/BITA\">易车网</a> 跌3.85%。</b>2019年第三季度，易车网营业收入为人民币25.41亿元（约3.56亿美元），同比下降6.7%，低于华尔街分析师平均预期的3.78亿美元，因新车销量持续下滑，导致汽车制造商和经销商的营销支出减少。2019年第三季度净亏损为人民币1.62亿元（约2,260万美元），同比扩大706.0%。不按美国通用会计准则计，净利润为人民币1.09亿元（约1,530万美元），同比萎缩68.4%，合经调整每ADS收益人民币0.74元(0.10美元)，远低于华尔街分析师平均预期的0.39美元。</p>\n<p>2019年第三季度，<a href=\"https://laohu8.com/S/TC\">团车</a> 净营收同比下降12.7%至1.356亿元(合1900万美元)，主要由于线下营销服务收入减少；净调整归属于公司股东的净亏损为3760万元人民币(合530万美元)，上年同期为820万元人民币，扩大358.5%；调整后每股普通股亏损0.13元人民币(合0.02美元)，上年同期为0.08元人民币。</p>\n<p>截至2019年9月30日止第二财季，<a href=\"https://laohu8.com/S/RUHN\">如涵控股</a> 总收入2.727亿元人民币(合3820万美元)，同比增长15%；归属于如涵控股的净亏损为5010万元人民币(合700万美元)，相比上一财年同期的1610万元人民币大幅扩大，主要由于4740万元人民币股权激励摊销费用所致；调整后的净利润为250万元人民币(合30万美元)，相比上一财年同期的净亏损为1610万元人民币扭亏为盈。</p>\n<p><span><b>其他市场</b></span></p>\n<p><span>周二欧市早盘，欧洲股市涨跌不一，截至发稿，德国DAX指数跌0.16%，英国富时100指数涨0.13%，法国CAC 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src=\"https://static.tigerbbs.com/27463c76058e58f2d8ea57cd7c5d159c\"><span>来源：英为财情</span></p>\n<p><span>衡量美元兑一篮子六种主要货币走势的美元指数期货跌0.01%，报98.23。</span></p>\n<p><span>纽约商品期货交易所Comex黄金期货涨0.02%，报1464.05美元/盎司。</span></p>\n<p><span>美国WTI原油涨0.22%，报58.14美元/桶；伦敦布伦特原油涨0.19%，报62.74美元/桶。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ed4ee39e6b0f45214393093d70ba81a8","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1194394640","content_text":"周二盘前，美国股指期货微幅上扬，基本持平，感恩节假期即将来临，市场交投清淡。\n截至发稿，道指期货涨14.0点或约0.05%，报28053.0点；标普500指数期货涨0.13点或约0.00%，报3132.88点；纳斯达克100指数期货涨2.75点或约0.03%，报8379.25点。图片来源：英为财情\n市场要闻\n26日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论，就解决好相关问题取得共识，同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通。\n美联储主席鲍威尔当地时间周一晚间在罗德岛州普罗维登斯演讲时对美国经济做出了乐观的评估，他表示，“在这个长期扩张的进程中，我此刻看到的是，杯子中的水超过了一半。”他的言论几乎排除了未来进一步降息的可能。\n事件前瞻\n周二，美国将有大批数据出炉，美国10月商品贸易收支和零售库存将于北京时间21:30公布，美国9月FHFA房价指数和美S&P/CS20座大城市房价指数将于北京时间22:00公布。\n北京时间23:00，美国10月谘商会消费者信心指数和美国11月里士满联储制造业指数也将公布。\n北京时间次日上午05:30将公布截至11月22日当周API原油库存变动，分析人士预计库存在上周大增600万桶后，将小幅减少35万桶。上周API库存数据公布后，油价大跌3%。\n个股新闻\n临床阶段生物制药公司ChemoCentryx 飙升336%。该公司今日发布消息称，其与Vifor Fresenius Medical Care Renal Pharma观察到关键在研药物Avacopan三期临床试验Topline数据结果表现积极。据悉，Avacopan是一种口服补体5a受体抑制剂，用于治疗抗中性粒细胞浆抗体相关性血管炎(ANCA Vasculitis)。此外，该公司还表示，该研究达到了两个主要终点：26周疾病缓解和52周的持续缓解。\n百思买 涨4.24%。三季度，百思买营收同比增2%至97.64亿美元，去年同期为95.90亿美元。其中，国内营收89.64亿美元，国际营收8亿美元。企业可比销售额增长1.7%，去年同期的增幅为4.3%。净利润同比增6%至2.93亿美元，去年同期为2.77亿美元。摊薄每股收益增长11%，至1.10美元，非公认会计准则摊薄每股收益增加22%，至1.13美元。\n惠普企业 跌4.70%。受经济和地缘政治不确定性拖累，慧与第四季度收入低于分析师的预期。\nPalo Alto Networks 跌8.25%。Palo Alto宣布1.5亿美元收购Aporeto，同时虽然Palo Alto一季度业绩超分析师预期，但公司下调了二季度盈利指引，且指引远低于分析师预期。\nNutanix Inc. 大涨20.52%。Nutanix公布的第一财季营收和盈利均超分析师预期。\n安霸 涨4.27%。第三季度业绩超分析师预期，预计第四季度营收将保持强劲。\n优步 涨1.65%。据品玩援引印度媒体BusinessToday报道，Uber拟以约5亿美元对外出售印度外卖业务UberEats，收购方可能是印度外卖配送公司Zomato。本轮谈判涉及与Uber的股票交易，此外，Uber还将参与Zomato即将进行的5亿到6亿美元的新一轮融资。\n安捷伦科技 2019财年每股盈利同比增长247%，Q4营收好于预期。第四季度营收13.7亿美元，较分析师普遍预期的13.3亿美元高出3.01%，同比增长6.20%。通用会计准则下，净利润为1.94亿美元，合每股盈利0.62美元，同比增长2%。非通用会计准则净利润2.77亿美元，每股盈利0.89美元，较分析师普遍预期的0.85美元高出4.71%，同比增长9.88%。\n知情人士称，英特尔 正在为旗下互联家庭部门寻找买家，该部门负责制造互联家庭接入设备的芯片，年销售额约为4.5亿美元。知情人士说，英特尔已就此聘请了财务顾问。此前英特尔首席执行官Bob Swan已表示，他正在评估公司的运营，将对不具竞争力的领域考虑相关选项。\n中概股\n陌陌 涨0.91%。2019年第三季度，陌陌公司净营收达44.516亿元（约6.228亿美元），同比增长22%，超过华尔街分析师平均预计的6.0525亿美元。不按照美国通用会计准则计量，2019年三季度归属于陌陌母公司的净利润为10.881亿元（约1.522亿美元），持续19个季度盈利，同比增长40.0%；不按照美国通用会计准则计量，每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为4.90元（约0.69美元），同比增长37.3%，超过华尔街分析师平均预计的0.61美元。\n蔚来 涨1.46%。据最新机动车交强险数据显示，蔚来ES6车型10月交强险上牌量2201辆位列造车新势力众多车型中第一位，更创下2019年新高，环比上涨32%。\n易车网 跌3.85%。2019年第三季度，易车网营业收入为人民币25.41亿元（约3.56亿美元），同比下降6.7%，低于华尔街分析师平均预期的3.78亿美元，因新车销量持续下滑，导致汽车制造商和经销商的营销支出减少。2019年第三季度净亏损为人民币1.62亿元（约2,260万美元），同比扩大706.0%。不按美国通用会计准则计，净利润为人民币1.09亿元（约1,530万美元），同比萎缩68.4%，合经调整每ADS收益人民币0.74元(0.10美元)，远低于华尔街分析师平均预期的0.39美元。\n2019年第三季度，团车 净营收同比下降12.7%至1.356亿元(合1900万美元)，主要由于线下营销服务收入减少；净调整归属于公司股东的净亏损为3760万元人民币(合530万美元)，上年同期为820万元人民币，扩大358.5%；调整后每股普通股亏损0.13元人民币(合0.02美元)，上年同期为0.08元人民币。\n截至2019年9月30日止第二财季，如涵控股 总收入2.727亿元人民币(合3820万美元)，同比增长15%；归属于如涵控股的净亏损为5010万元人民币(合700万美元)，相比上一财年同期的1610万元人民币大幅扩大，主要由于4740万元人民币股权激励摊销费用所致；调整后的净利润为250万元人民币(合30万美元)，相比上一财年同期的净亏损为1610万元人民币扭亏为盈。\n其他市场\n周二欧市早盘，欧洲股市涨跌不一，截至发稿，德国DAX指数跌0.16%，英国富时100指数涨0.13%，法国CAC 40指数跌0.04%，泛欧斯托克50指数跌0.15%。来源：英为财情\n衡量美元兑一篮子六种主要货币走势的美元指数期货跌0.01%，报98.23。\n纽约商品期货交易所Comex黄金期货涨0.02%，报1464.05美元/盎司。\n美国WTI原油涨0.22%，报58.14美元/桶；伦敦布伦特原油涨0.19%，报62.74美元/桶。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":258,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937515650,"gmtCreate":1575213116770,"gmtModify":1704729111288,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"小米","listText":"小米","text":"小米","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937515650","repostId":"1119008103","repostType":4,"repost":{"id":"1119008103","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1574906544,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1119008103?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-28 10:02","market":"hk","language":"zh","title":"小米集团获瑞信上调目标价，股价涨逾3%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1119008103","media":"老虎资讯综合","summary":"如果能够在明年把握好节奏和产品定义，小米未必没有逆袭的可能。","content":"<p><span>小米（<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\"><a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$(01810)$</a></a>-HK）获瑞信上调目标价，由9.6元调整至10元，投资评级维持中性。截至发稿，小米集团涨3%，报价8.99港元。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1c27f45cd50744e40a6aab1ebfebdf3a\"></p>\n<p><span>小米集团昨日收市后公布2019年第三季度业绩报告，总收入537亿（人民币．下同），同比增长5.5%，为小米创办以来总营收最高的季度；经调整后净利润为35亿元，同比增长20.3%，超过市场预期；同时现金总储备达566亿元，资金储备丰厚。</span></p>\n<p><span>按分部业绩看，第三季智能手机毛利28.93亿元，同比保持强劲增长35.5%；IoT与生活消费产品毛利19.98亿元，升幅凌厉达76.5%；互联网服务毛利近33.42亿元，同比增长3.3%。</span></p>\n<p><b>延伸阅读：</b></p>\n<p><b>手机增长靠不住，AIoT要当小米救世主</b></p>\n<p>小米<a href=\"https://laohu8.com/S/01810\"><a href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$(01810)$</a></a>智能手机营收第一次出现了负增长。</p>\n<p>这似乎并不出人预料，根据IDC发布的数据，小米第三季度的出货量下跌了30.5%，已经跌破了1000万部。而且，它和前三名的距离越拉越大，第三季度出货量是华为的四分之一，OV的一半左右。</p>\n<p>这对小米来说是个不祥的征兆，虽然IoT业务表现亮眼，但它还需要时间让自己的IoT产品能够脱离于手机独立存在。小米的品牌还依托于智能机，而雷军在最近演讲中也首先提到了5G时代的手机业务，还表示明年至少要发布10款5G手机。</p>\n<p>小米的整体营收速度也在下滑，去年第三季度小米营收增速达到了49.1%，这个季度就跌到了个位数，无论是同比还是环比都在下降。虽然小米对此的解释是走向保守策略，等待5G的爆发，但小米面对的是有技术积累更深厚的华为，有虎视眈眈的IQOO，还有OPPO的Reno，三者在5G上都是寸土必争。今日不同4G换机潮的时代，小米想要在抢到5G换机潮的大旗并没有那么容易了。</p>\n<p>不过小米IoT发展却是蒸蒸日上，多少缓和了手机下跌的惨淡。自从提出“超级互联网”的概念，小米或多或少在淡化智能机业务，但现在手机还是小米的锚点，一旦明年还是这样的惨淡，仅靠IoT撑不起小米的市盈率和野心。</p>\n<p>但这看似也是小米少数有想象力的增长点了，AIoT也成为小米现在最关键的命题之一。</p>\n<p><b>手机腹背受敌</b></p>\n<p>整个2019年，华为都在中国市场攻城略地，以双位数的速度暴涨，包括小米在内的其他三家厂商都受到不小冲击，它们第三季度都以双位数下跌，而华为一家的出货量就快赶上了其他三家的总和。</p>\n<p>大盘如此不利，小米的颓势也情有可原。然而，小米面临的局势比OV更加严峻：蓝绿两厂已经开始进攻小米的地盘。</p>\n<p>今年vivo发布了新品牌IQOO，新品布局动作迅猛，3月发布主产品，配置比照小米9,价格比小米便宜1元，7月发布neo版， 8月发布的pro 5G版直接把5G手机的价格拉到了4000元以下。vivo今年的动作可以说是相当激进。</p>\n<p>而OPPO也改变了自己的打发，新的Reno系列推出了Ace，开始晒起了配置，价格也卡在小米9刚发布时的2999元。线上品牌realme从海外回国，在堆料上比起小米有过之而无不<span>及，贴身肉搏红米，甚至一加也显得亲民了不少，7系列的价格也开始2999元起。</span></p>\n<p>对手发新机的速度越来越快，原本一年发两三款手机的OV今年似乎也走起了机海战术，Reno半年就发布了3款产品，第四款Reno 3也即将发布。OV凭空多出的子品牌和新产品线无疑对小米造成了影响。</p>\n<p>而且，小米今年在产品布局上比vivo慢了半拍，5G手机比IQOO晚了一个月。这是非常关键的一个月，根据IDC的数据，5G手机出货量寥寥可数，只有48.5万台，然而vivo吃下了54%的份额，小米没有抢到第一波红利。</p>\n<p>当然，这并不意味着小米此后没有崛起的机会。2019年5G刚刚商用，各家厂商抢发也好、观望也罢，市场都只是酝酿阶段，几十万的出货量没有多大参考价值。5G手机的硝烟要2020年才会真正点燃。雷军曾经表示，2020年小米会推出10款5G手机，而搭载双模芯片的K30宣传图也已经流出，可以看出小米在5G布局上的急迫。如果能够在明年把握好节奏和产品定义，小米未必没有逆袭的可能。</p>\n<p>小米手机还面临的难题是国内线下市场迟迟没有成效。线上市场已经见顶，很难再有大的增量，OV还在拼命吃小米既有的电商份额，未来增量更多可能是来自线下。但这次财报，小米并没有在业绩中突出显示小米之家。自雷军接手中国区后，小米正在调整自己的线下策略。 小米之家因为多SKU，人流量高比较受商业地产的欢迎，但华为和OV现在也在抢滩shopping mall，小米有先发优势，能否守住还是未知数。</p>\n<p><b>IoT仍然是明星</b></p>\n<p>周受资在电话会议中表示，未来的超级互联网会“脱离手机”，而以智能硬件为中心。这次财报也体现了这一点，手机营收下跌，IoT的占比却在增长，已经接近30%。米家APP中，非小米手机的用户占了63%，这意味着IoT正在自成一体。</p>\n<p>IoT用户数量也在激增。截至2019年9月30日，IoT平台已连接的IoT设备数，在不包括智能手机及笔记本电脑的情况下，达到2.1亿台，同比增长62.0%。拥有5个及以上连接至小米IoT平台上的设备的用户数（不包括智能手机及笔记本电脑），增加至350万人，同比增长78.7%。</p>\n<p>但这远远不够，350万人撑不起小米“超级互联网”的大盘。虽然IoT收入不菲，但是还谈不上全面“连接”。而且，营收中有部分来自今年刚刚开始发力的大家电业务，“大件”卖出了多少，小米并没有披露。</p>\n<p>小米押注智能家居平台，等待5G到来能吹起这股风。然而，5G时代的IoT平台究竟什么样无人可知，到那时是否智能家居根本无足轻重？用户交互会是另一种现在还无法预测的方式？</p>\n<p>这些混沌和未知让小米前途未卜。当下来看，IoT业务营收上去了，毛利也还不错，但却没有从“连接”中获得多少收入，它越来越像一家家电公司，考虑到同为家电公司的海尔、格力市盈率，小米并不“性感”，这也不是反复强调小米“互联网”属性的雷军想要的结果。</p>\n<p>况且，华为也在发力IoT，据华为提供的数据，华为AI音箱上市八个月销售100万台，在300-500元档排名第一。平板的出货量超过了<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>。华为手机销量是小米的4倍，拥有深厚的用户基础，以此去扩展IoT版图未必不能很快赶超。而且，阿里和<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>这样的互联网公司也在探索自己的IoT道路。小米选择的路径是否正确还未可知。</p>\n<p><b>海外业务难以救场</b></p>\n<p>2019年第三季度，小米的境外市场收入增长至人民币261亿元，已占小米集团总收入的48.7%。以此来看，用不了多久，小米的海外收入可能会超过国内。</p>\n<p>欧洲会成为小米打品牌的重点区域，今年第三季度canalys数据显示，小米在欧洲的出货量增长了73%，卢伟冰也表示红米未来的一大重点就是要进军欧洲市场。至于印度，小米一致领先，已经吃下了27.1%的份额。实际上，小米在印度的出货量早在去年第四季度就超过了国内，海外对于小米来说越来越关键。</p>\n<p>但需要注意的是，小米在海外的地位并不稳固。单看印度市场，小米的市场占有率比同期下降了0.2%，增长速度也降到了个位数，这意味着小米在印度的增长几乎已经见顶，步入了平稳期。</p>\n<p>然而这摊水还在剧烈搅动着，小米树欲静而风不止。vivo以58.7%的速度在增长，OPPO系的realme在印度增长了4倍，加上主品牌，OPPO系几乎和小米的出货量平起平坐，以现在的增速看还有赶超的架势。</p>\n<p>在欧洲，小米主要进入的还是公开市场，目前在德国发布的Note 8 价格只有200多欧元，小米9在欧洲定价也在499欧元，属于中端机，小米还没有在欧洲推出旗舰机型。印度同样如此，小米推出Poco想要进军高端，但出师不利，现在印度小米售卖的主要还是Redmi。这次财报中显示出海外ASP的下降，也体现了小米正在以价格换市场。</p>\n<p>海外能够给小米带来的主要就是硬件收入，软件收入大头都被Google和<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>瓜分，如果小米不能尽快提升在海外的售价，很快会被其他厂商拉下宝座。</p>\n<p>这也是小米现在遇到的最大阻碍。无论是IoT还是手机业务，念念不忘性价比的它无法冲击高端，自然也难以形成品牌拉力。5G时代不同小米诞生时，用户心智也已经发生了改变，品牌力甚至会超越性价比成为消费决策点。而且，华为、OV对小米的进攻也证明了性价比难以形成护城河，如何让用户在下一个换机潮和IoT时代维持忠诚度，决定了小米的未来。</p>\n<p><b>综合自36氪等</b></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小米集团获瑞信上调目标价，股价涨逾3%</title>\n<style 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href=\"https://laohu8.com/S/01810\">$(01810)$</a></a>智能手机营收第一次出现了负增长。</p>\n<p>这似乎并不出人预料，根据IDC发布的数据，小米第三季度的出货量下跌了30.5%，已经跌破了1000万部。而且，它和前三名的距离越拉越大，第三季度出货量是华为的四分之一，OV的一半左右。</p>\n<p>这对小米来说是个不祥的征兆，虽然IoT业务表现亮眼，但它还需要时间让自己的IoT产品能够脱离于手机独立存在。小米的品牌还依托于智能机，而雷军在最近演讲中也首先提到了5G时代的手机业务，还表示明年至少要发布10款5G手机。</p>\n<p>小米的整体营收速度也在下滑，去年第三季度小米营收增速达到了49.1%，这个季度就跌到了个位数，无论是同比还是环比都在下降。虽然小米对此的解释是走向保守策略，等待5G的爆发，但小米面对的是有技术积累更深厚的华为，有虎视眈眈的IQOO，还有OPPO的Reno，三者在5G上都是寸土必争。今日不同4G换机潮的时代，小米想要在抢到5G换机潮的大旗并没有那么容易了。</p>\n<p>不过小米IoT发展却是蒸蒸日上，多少缓和了手机下跌的惨淡。自从提出“超级互联网”的概念，小米或多或少在淡化智能机业务，但现在手机还是小米的锚点，一旦明年还是这样的惨淡，仅靠IoT撑不起小米的市盈率和野心。</p>\n<p>但这看似也是小米少数有想象力的增长点了，AIoT也成为小米现在最关键的命题之一。</p>\n<p><b>手机腹背受敌</b></p>\n<p>整个2019年，华为都在中国市场攻城略地，以双位数的速度暴涨，包括小米在内的其他三家厂商都受到不小冲击，它们第三季度都以双位数下跌，而华为一家的出货量就快赶上了其他三家的总和。</p>\n<p>大盘如此不利，小米的颓势也情有可原。然而，小米面临的局势比OV更加严峻：蓝绿两厂已经开始进攻小米的地盘。</p>\n<p>今年vivo发布了新品牌IQOO，新品布局动作迅猛，3月发布主产品，配置比照小米9,价格比小米便宜1元，7月发布neo版， 8月发布的pro 5G版直接把5G手机的价格拉到了4000元以下。vivo今年的动作可以说是相当激进。</p>\n<p>而OPPO也改变了自己的打发，新的Reno系列推出了Ace，开始晒起了配置，价格也卡在小米9刚发布时的2999元。线上品牌realme从海外回国，在堆料上比起小米有过之而无不<span>及，贴身肉搏红米，甚至一加也显得亲民了不少，7系列的价格也开始2999元起。</span></p>\n<p>对手发新机的速度越来越快，原本一年发两三款手机的OV今年似乎也走起了机海战术，Reno半年就发布了3款产品，第四款Reno 3也即将发布。OV凭空多出的子品牌和新产品线无疑对小米造成了影响。</p>\n<p>而且，小米今年在产品布局上比vivo慢了半拍，5G手机比IQOO晚了一个月。这是非常关键的一个月，根据IDC的数据，5G手机出货量寥寥可数，只有48.5万台，然而vivo吃下了54%的份额，小米没有抢到第一波红利。</p>\n<p>当然，这并不意味着小米此后没有崛起的机会。2019年5G刚刚商用，各家厂商抢发也好、观望也罢，市场都只是酝酿阶段，几十万的出货量没有多大参考价值。5G手机的硝烟要2020年才会真正点燃。雷军曾经表示，2020年小米会推出10款5G手机，而搭载双模芯片的K30宣传图也已经流出，可以看出小米在5G布局上的急迫。如果能够在明年把握好节奏和产品定义，小米未必没有逆袭的可能。</p>\n<p>小米手机还面临的难题是国内线下市场迟迟没有成效。线上市场已经见顶，很难再有大的增量，OV还在拼命吃小米既有的电商份额，未来增量更多可能是来自线下。但这次财报，小米并没有在业绩中突出显示小米之家。自雷军接手中国区后，小米正在调整自己的线下策略。 小米之家因为多SKU，人流量高比较受商业地产的欢迎，但华为和OV现在也在抢滩shopping mall，小米有先发优势，能否守住还是未知数。</p>\n<p><b>IoT仍然是明星</b></p>\n<p>周受资在电话会议中表示，未来的超级互联网会“脱离手机”，而以智能硬件为中心。这次财报也体现了这一点，手机营收下跌，IoT的占比却在增长，已经接近30%。米家APP中，非小米手机的用户占了63%，这意味着IoT正在自成一体。</p>\n<p>IoT用户数量也在激增。截至2019年9月30日，IoT平台已连接的IoT设备数，在不包括智能手机及笔记本电脑的情况下，达到2.1亿台，同比增长62.0%。拥有5个及以上连接至小米IoT平台上的设备的用户数（不包括智能手机及笔记本电脑），增加至350万人，同比增长78.7%。</p>\n<p>但这远远不够，350万人撑不起小米“超级互联网”的大盘。虽然IoT收入不菲，但是还谈不上全面“连接”。而且，营收中有部分来自今年刚刚开始发力的大家电业务，“大件”卖出了多少，小米并没有披露。</p>\n<p>小米押注智能家居平台，等待5G到来能吹起这股风。然而，5G时代的IoT平台究竟什么样无人可知，到那时是否智能家居根本无足轻重？用户交互会是另一种现在还无法预测的方式？</p>\n<p>这些混沌和未知让小米前途未卜。当下来看，IoT业务营收上去了，毛利也还不错，但却没有从“连接”中获得多少收入，它越来越像一家家电公司，考虑到同为家电公司的海尔、格力市盈率，小米并不“性感”，这也不是反复强调小米“互联网”属性的雷军想要的结果。</p>\n<p>况且，华为也在发力IoT，据华为提供的数据，华为AI音箱上市八个月销售100万台，在300-500元档排名第一。平板的出货量超过了<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>。华为手机销量是小米的4倍，拥有深厚的用户基础，以此去扩展IoT版图未必不能很快赶超。而且，阿里和<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>这样的互联网公司也在探索自己的IoT道路。小米选择的路径是否正确还未可知。</p>\n<p><b>海外业务难以救场</b></p>\n<p>2019年第三季度，小米的境外市场收入增长至人民币261亿元，已占小米集团总收入的48.7%。以此来看，用不了多久，小米的海外收入可能会超过国内。</p>\n<p>欧洲会成为小米打品牌的重点区域，今年第三季度canalys数据显示，小米在欧洲的出货量增长了73%，卢伟冰也表示红米未来的一大重点就是要进军欧洲市场。至于印度，小米一致领先，已经吃下了27.1%的份额。实际上，小米在印度的出货量早在去年第四季度就超过了国内，海外对于小米来说越来越关键。</p>\n<p>但需要注意的是，小米在海外的地位并不稳固。单看印度市场，小米的市场占有率比同期下降了0.2%，增长速度也降到了个位数，这意味着小米在印度的增长几乎已经见顶，步入了平稳期。</p>\n<p>然而这摊水还在剧烈搅动着，小米树欲静而风不止。vivo以58.7%的速度在增长，OPPO系的realme在印度增长了4倍，加上主品牌，OPPO系几乎和小米的出货量平起平坐，以现在的增速看还有赶超的架势。</p>\n<p>在欧洲，小米主要进入的还是公开市场，目前在德国发布的Note 8 价格只有200多欧元，小米9在欧洲定价也在499欧元，属于中端机，小米还没有在欧洲推出旗舰机型。印度同样如此，小米推出Poco想要进军高端，但出师不利，现在印度小米售卖的主要还是Redmi。这次财报中显示出海外ASP的下降，也体现了小米正在以价格换市场。</p>\n<p>海外能够给小米带来的主要就是硬件收入，软件收入大头都被Google和<a href=\"https://laohu8.com/S/FB\">Facebook</a>瓜分，如果小米不能尽快提升在海外的售价，很快会被其他厂商拉下宝座。</p>\n<p>这也是小米现在遇到的最大阻碍。无论是IoT还是手机业务，念念不忘性价比的它无法冲击高端，自然也难以形成品牌拉力。5G时代不同小米诞生时，用户心智也已经发生了改变，品牌力甚至会超越性价比成为消费决策点。而且，华为、OV对小米的进攻也证明了性价比难以形成护城河，如何让用户在下一个换机潮和IoT时代维持忠诚度，决定了小米的未来。</p>\n<p><b>综合自36氪等</b></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3df686d3a6ca977e8c6841905eb7e18c","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1119008103","content_text":"小米（$(01810)$-HK）获瑞信上调目标价，由9.6元调整至10元，投资评级维持中性。截至发稿，小米集团涨3%，报价8.99港元。\n\n小米集团昨日收市后公布2019年第三季度业绩报告，总收入537亿（人民币．下同），同比增长5.5%，为小米创办以来总营收最高的季度；经调整后净利润为35亿元，同比增长20.3%，超过市场预期；同时现金总储备达566亿元，资金储备丰厚。\n按分部业绩看，第三季智能手机毛利28.93亿元，同比保持强劲增长35.5%；IoT与生活消费产品毛利19.98亿元，升幅凌厉达76.5%；互联网服务毛利近33.42亿元，同比增长3.3%。\n延伸阅读：\n手机增长靠不住，AIoT要当小米救世主\n小米$(01810)$智能手机营收第一次出现了负增长。\n这似乎并不出人预料，根据IDC发布的数据，小米第三季度的出货量下跌了30.5%，已经跌破了1000万部。而且，它和前三名的距离越拉越大，第三季度出货量是华为的四分之一，OV的一半左右。\n这对小米来说是个不祥的征兆，虽然IoT业务表现亮眼，但它还需要时间让自己的IoT产品能够脱离于手机独立存在。小米的品牌还依托于智能机，而雷军在最近演讲中也首先提到了5G时代的手机业务，还表示明年至少要发布10款5G手机。\n小米的整体营收速度也在下滑，去年第三季度小米营收增速达到了49.1%，这个季度就跌到了个位数，无论是同比还是环比都在下降。虽然小米对此的解释是走向保守策略，等待5G的爆发，但小米面对的是有技术积累更深厚的华为，有虎视眈眈的IQOO，还有OPPO的Reno，三者在5G上都是寸土必争。今日不同4G换机潮的时代，小米想要在抢到5G换机潮的大旗并没有那么容易了。\n不过小米IoT发展却是蒸蒸日上，多少缓和了手机下跌的惨淡。自从提出“超级互联网”的概念，小米或多或少在淡化智能机业务，但现在手机还是小米的锚点，一旦明年还是这样的惨淡，仅靠IoT撑不起小米的市盈率和野心。\n但这看似也是小米少数有想象力的增长点了，AIoT也成为小米现在最关键的命题之一。\n手机腹背受敌\n整个2019年，华为都在中国市场攻城略地，以双位数的速度暴涨，包括小米在内的其他三家厂商都受到不小冲击，它们第三季度都以双位数下跌，而华为一家的出货量就快赶上了其他三家的总和。\n大盘如此不利，小米的颓势也情有可原。然而，小米面临的局势比OV更加严峻：蓝绿两厂已经开始进攻小米的地盘。\n今年vivo发布了新品牌IQOO，新品布局动作迅猛，3月发布主产品，配置比照小米9,价格比小米便宜1元，7月发布neo版， 8月发布的pro 5G版直接把5G手机的价格拉到了4000元以下。vivo今年的动作可以说是相当激进。\n而OPPO也改变了自己的打发，新的Reno系列推出了Ace，开始晒起了配置，价格也卡在小米9刚发布时的2999元。线上品牌realme从海外回国，在堆料上比起小米有过之而无不及，贴身肉搏红米，甚至一加也显得亲民了不少，7系列的价格也开始2999元起。\n对手发新机的速度越来越快，原本一年发两三款手机的OV今年似乎也走起了机海战术，Reno半年就发布了3款产品，第四款Reno 3也即将发布。OV凭空多出的子品牌和新产品线无疑对小米造成了影响。\n而且，小米今年在产品布局上比vivo慢了半拍，5G手机比IQOO晚了一个月。这是非常关键的一个月，根据IDC的数据，5G手机出货量寥寥可数，只有48.5万台，然而vivo吃下了54%的份额，小米没有抢到第一波红利。\n当然，这并不意味着小米此后没有崛起的机会。2019年5G刚刚商用，各家厂商抢发也好、观望也罢，市场都只是酝酿阶段，几十万的出货量没有多大参考价值。5G手机的硝烟要2020年才会真正点燃。雷军曾经表示，2020年小米会推出10款5G手机，而搭载双模芯片的K30宣传图也已经流出，可以看出小米在5G布局上的急迫。如果能够在明年把握好节奏和产品定义，小米未必没有逆袭的可能。\n小米手机还面临的难题是国内线下市场迟迟没有成效。线上市场已经见顶，很难再有大的增量，OV还在拼命吃小米既有的电商份额，未来增量更多可能是来自线下。但这次财报，小米并没有在业绩中突出显示小米之家。自雷军接手中国区后，小米正在调整自己的线下策略。 小米之家因为多SKU，人流量高比较受商业地产的欢迎，但华为和OV现在也在抢滩shopping mall，小米有先发优势，能否守住还是未知数。\nIoT仍然是明星\n周受资在电话会议中表示，未来的超级互联网会“脱离手机”，而以智能硬件为中心。这次财报也体现了这一点，手机营收下跌，IoT的占比却在增长，已经接近30%。米家APP中，非小米手机的用户占了63%，这意味着IoT正在自成一体。\nIoT用户数量也在激增。截至2019年9月30日，IoT平台已连接的IoT设备数，在不包括智能手机及笔记本电脑的情况下，达到2.1亿台，同比增长62.0%。拥有5个及以上连接至小米IoT平台上的设备的用户数（不包括智能手机及笔记本电脑），增加至350万人，同比增长78.7%。\n但这远远不够，350万人撑不起小米“超级互联网”的大盘。虽然IoT收入不菲，但是还谈不上全面“连接”。而且，营收中有部分来自今年刚刚开始发力的大家电业务，“大件”卖出了多少，小米并没有披露。\n小米押注智能家居平台，等待5G到来能吹起这股风。然而，5G时代的IoT平台究竟什么样无人可知，到那时是否智能家居根本无足轻重？用户交互会是另一种现在还无法预测的方式？\n这些混沌和未知让小米前途未卜。当下来看，IoT业务营收上去了，毛利也还不错，但却没有从“连接”中获得多少收入，它越来越像一家家电公司，考虑到同为家电公司的海尔、格力市盈率，小米并不“性感”，这也不是反复强调小米“互联网”属性的雷军想要的结果。\n况且，华为也在发力IoT，据华为提供的数据，华为AI音箱上市八个月销售100万台，在300-500元档排名第一。平板的出货量超过了苹果。华为手机销量是小米的4倍，拥有深厚的用户基础，以此去扩展IoT版图未必不能很快赶超。而且，阿里和百度这样的互联网公司也在探索自己的IoT道路。小米选择的路径是否正确还未可知。\n海外业务难以救场\n2019年第三季度，小米的境外市场收入增长至人民币261亿元，已占小米集团总收入的48.7%。以此来看，用不了多久，小米的海外收入可能会超过国内。\n欧洲会成为小米打品牌的重点区域，今年第三季度canalys数据显示，小米在欧洲的出货量增长了73%，卢伟冰也表示红米未来的一大重点就是要进军欧洲市场。至于印度，小米一致领先，已经吃下了27.1%的份额。实际上，小米在印度的出货量早在去年第四季度就超过了国内，海外对于小米来说越来越关键。\n但需要注意的是，小米在海外的地位并不稳固。单看印度市场，小米的市场占有率比同期下降了0.2%，增长速度也降到了个位数，这意味着小米在印度的增长几乎已经见顶，步入了平稳期。\n然而这摊水还在剧烈搅动着，小米树欲静而风不止。vivo以58.7%的速度在增长，OPPO系的realme在印度增长了4倍，加上主品牌，OPPO系几乎和小米的出货量平起平坐，以现在的增速看还有赶超的架势。\n在欧洲，小米主要进入的还是公开市场，目前在德国发布的Note 8 价格只有200多欧元，小米9在欧洲定价也在499欧元，属于中端机，小米还没有在欧洲推出旗舰机型。印度同样如此，小米推出Poco想要进军高端，但出师不利，现在印度小米售卖的主要还是Redmi。这次财报中显示出海外ASP的下降，也体现了小米正在以价格换市场。\n海外能够给小米带来的主要就是硬件收入，软件收入大头都被Google和Facebook瓜分，如果小米不能尽快提升在海外的售价，很快会被其他厂商拉下宝座。\n这也是小米现在遇到的最大阻碍。无论是IoT还是手机业务，念念不忘性价比的它无法冲击高端，自然也难以形成品牌拉力。5G时代不同小米诞生时，用户心智也已经发生了改变，品牌力甚至会超越性价比成为消费决策点。而且，华为、OV对小米的进攻也证明了性价比难以形成护城河，如何让用户在下一个换机潮和IoT时代维持忠诚度，决定了小米的未来。\n综合自36氪等","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":210,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":937593497,"gmtCreate":1575122092219,"gmtModify":1704729075490,"author":{"id":"3503483500241915","authorId":"3503483500241915","name":"随缘毛毛","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2894586d16bc99c577eaba8c4dca9de2","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"礼包","listText":"礼包","text":"礼包","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/937593497","repostId":"1148149129","repostType":4,"repost":{"id":"1148149129","pubTimestamp":1574996041,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148149129?lang=&edition=full","pubTime":"2019-11-29 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Global统计，1990年至2017年12月的平均月收益率为1.05%，而其他11个月的平均回报率为0.62%。虽然历史上股市的惯性一直很强，但反转也会很剧烈，比如，2018年12月标普500指数下跌逾9%，标普500在圣诞节前夜下跌了2.81%，道琼斯工业指数、纳斯达克100分别下跌了2.91%和2.43%，不过庆幸的是，圣诞节后一天美股上演绝地大反弹，圣诞礼物迟到了，但没有缺席。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1025c5dbf51717f61e5072d34da2b491\"></p>\n<p><span>表1.美股每月平均涨幅统计</span></p>\n<p>为什么美股会有年尾效应？</p>\n<p>首先，第四季度有两大节日——感恩节和圣诞节，外国分析师还给这两波涨势取了很好听的称呼——“感恩节行情”（Thanksgiving Rally）和“圣诞节行情”（Santa Clause Rally）。这段时期是美国传统的消费旺季，尤其是感恩节之后的星期五被称为“黑色星期五”，也就是国外的“双十一”，旺盛的消费往往冲高零售业公司业绩，拉高公司股价。</p>\n<p>据美国<a href=\"https://laohu8.com/S/MA\">万事达</a>旗下SpendingPulse市场调查公司公布的数据显示，2018年感恩节和圣诞节假期购物季，美国零售额同比增长5.1%至8500亿美元，创下6年来最大增幅，零售业和电商行业股价大受提振，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>12月26日的股价收涨9.5%。</p>\n<p>其次，交易所在感恩节和圣诞节当天会休市，这些额外的休息日会对市场造成短期波动，市场往往会在假期或长周末前一天看到交易活动增加和涨幅增加，这种现象称为假日效应或周末效应。</p>\n<p>此外，年底也是股票经纪人冲业绩的时机，基金经理往往会争相拉业绩，以图一年的好回报。比如说在金融海啸之前，港股曾经流行“圣诞钟买<a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰</a>”，原因是当时<a href=\"https://laohu8.com/S/00005\">汇丰控股</a>一向以高红利受到追捧，每年股息约发放4次共计0.51美元/股，且圣诞节后可能有一次派息，吸引了看重股息的投资者，同时，汇丰作为大蓝筹股在年底时也受到基金经理的青睐，是年末获利了结、仓位避险的优质品种。</p>\n<p><b>2、</b><b><b>圣诞集会”已经开始</b></b></p>\n<p>从美股三大股指连续三日表现来看，“圣诞集会”已经开始。感恩节前夕收盘日，标普500指数上涨0.42%，报3153.65点，纳斯达克指数上涨0.66%，报8705.18点，道琼斯指数上涨0.15%，报28164.00点，盘中三大股指均创盘中历史新高。</p>\n<p>实际上，10月以来美股就持续高歌猛进，这个阶段里中美行情积极演进，受到中美经贸关系改善以及美联储降息预期升温的推动，全球风险偏好提升，资金加速流动。虽然期间特朗普弹劾调查正式进入公开听证阶段，但市场对弹劾进程已经有了足够的预期，消息对美股的上涨没有造成太多影响，国际关系和利率政策是决定市场走势的主要因素。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4c386200a6e77deab95baa85e275025\"></p>\n<p><span>表2.10月以来美股与A股走势比较</span></p>\n<p>当前，货币政策和企业业绩的增长，为今年美股的“圣诞集会”提供了基础。数据显示，尽管美股今年屡创新高，但市场尚未赶上2018年企业的收入增速，从2017年以来，美股企业收入每年增长约11%，而美股市场每年涨幅仅为7%。</p>\n<p>不过，值得注意的是，当前市场还存在着很多不确定性。首先，随着股市屡创新高，市场当前已经从“无处可投”变成“害怕错过”，越来越多的投资者盲目乐观地押注市场波动性未来将进一步走低；其次，虽然三季度整体企业增长较好，但是对于第四季度或之后的表现，不少企业对此转为谨慎态度；此外，牛市所赖以生存的土壤——美联储制造的宽松环境尚且未知。</p>\n<p><b>3、</b><b><b><span>新高远望，美股的未来是担忧还是淡定？</span></b></b></p>\n<p>站在新高点，对于美股未来是担忧还是淡定，正如我们在《政策与经济的赛跑，美股将何去何从》中所述，美国经济先行指标指示经济有一定的下行压力，但硬指标则依然不错，美联储及时采取了连续降息的动作来对冲先行指标的下滑，美联储政策尚且还有一定的空间，使得美股依旧维持高位状态。</p>\n<p>具体来看，2019年美国经济增速总体较2018年放缓，但仍有超预期的增长，前三季度GDP环比折年率拾级而下，分别为3.1%、2%和1.9%。分项来看，目前消费和就业较强，工业生产和投资较弱。消费是今年美国经济的主要支撑点，消费具有韧性的根本原因在于美国就业市场的强劲，就业反映了去年及今年前两季度经济增长的强劲。</p>\n<p>与消费和就业的强劲对应的，是工业生产和投资的下行。制造业和投资的强弱与企业情绪直接相关，企业对美国经济前景较为悲观，所以减少生产和投资。这一方面是去年美国减税等刺激政策消退的结果；另一方面，美国与多个国家的经贸摩擦带了较大的政策不确定性，影响了企业和市场的信心。总体来看，降息对于明年经济的作用，大概率会延缓经济的下行。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ae3781e6480ee40c4a24dc9f7ded66f4\"></p>\n<p><span>表3.消费、投资、净出口、政府支出对GDP环比拉动率</span></p>\n<p>从另一个角度来看美股市场，除了宏观市场环境，美股长期投资者多、短期投资者少形成了“短期波动小、长期累计涨幅大”的市场情况，分红多、回购多、退市多形成了“输血效应”，最重要的是“打铁还需自身硬”，最终美股市场的表现，核心还是取决于多数公司的质量。</p>\n<p>对比中美股票市场中的上市公司可以发现，一个最为显著的差别在于：A股市场中大部分公司赚得是中国本土市场的钱，而美股市场存在着大量的跨国公司巨头，它们赚得是全球市场的钱。</p>\n<p>从道琼斯指数、标普500指数以及沪深300指数成分股的对比中，可以看到明显的差距：据<a href=\"https://laohu8.com/S/601162\">天风证券</a>数据，在道琼斯指数的30个成分股中，从有数据且注册地在美国本土的25家公司来看，美国本土以外收入占比的平均值为46.4%，中位数为52.8%；在标普500指数的500个成分股中，从有数据且注册地在美国本土的272家公司来看，美国本土以外收入占比的平均值为43%，中位数为43%。而在沪深300指数的300个成分股中，中国本土以外收入占比平均值为11%，中位数仅有1%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/22eda71c42efb284af91a3c9e679c3a0\"></p>\n<p><span>表4.标普500和沪深300 ROE对比</span></p>\n<p>虽然A股中不乏一些海外市场收入占比较高的龙头公司，但是总体来看，在300家沪深300的成分股中，海外收入占比超过40%的公司，仅有25家，占比8%，而且集中在电子、化工、家电、汽车等细分制造类行业中，很少有公司能够称得上是跨国公司巨头。</p>\n<p>再从全部3700多家A股的样本来看，海外收入占比超过40%的公司，虽然有接近500家，占比超过12%，但是这些公司的体量很小，平均市值仅仅108亿人民币，多是在某一制造业细分领域的单一供应商，更称不上是全球大型跨国公司，而道琼斯指数中海外业务超过40%的公司，平均市值高达3066亿美元。</p>\n<p>从这个角度来看，业务遍布全球市场的商业模式业务和仅限于本土的商业模式，决定了公司不同的成长性、分红能力、回购能力，也决定了不同的净资产收益率（ROE）和长期的稳定性，从上市公司质量出发，这也是美股市场屡创新高的原因之一。</p>","source":"lsy1569228656634","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股也有年尾效应，今年的“圣诞礼包”如约而至了？</title>\n<style 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Global统计，1990年至2017年12月的平均月收益率为1.05%，而其他11个月的平均回报率为0.62%。虽然历史上股市的惯性一直很强，但反转也会很剧烈，比如，2018年12月标普500指数下跌逾9%，标普500在圣诞节前夜下跌了2.81%，道琼斯工业指数、纳斯达克100分别下跌了2.91%和2.43%，不过庆幸的是，圣诞节后一天美股上演绝地大反弹，圣诞礼物迟到了，但没有缺席。\n\n表1.美股每月平均涨幅统计\n为什么美股会有年尾效应？\n首先，第四季度有两大节日——感恩节和圣诞节，外国分析师还给这两波涨势取了很好听的称呼——“感恩节行情”（Thanksgiving Rally）和“圣诞节行情”（Santa Clause Rally）。这段时期是美国传统的消费旺季，尤其是感恩节之后的星期五被称为“黑色星期五”，也就是国外的“双十一”，旺盛的消费往往冲高零售业公司业绩，拉高公司股价。\n据美国万事达旗下SpendingPulse市场调查公司公布的数据显示，2018年感恩节和圣诞节假期购物季，美国零售额同比增长5.1%至8500亿美元，创下6年来最大增幅，零售业和电商行业股价大受提振，亚马逊12月26日的股价收涨9.5%。\n其次，交易所在感恩节和圣诞节当天会休市，这些额外的休息日会对市场造成短期波动，市场往往会在假期或长周末前一天看到交易活动增加和涨幅增加，这种现象称为假日效应或周末效应。\n此外，年底也是股票经纪人冲业绩的时机，基金经理往往会争相拉业绩，以图一年的好回报。比如说在金融海啸之前，港股曾经流行“圣诞钟买汇丰”，原因是当时汇丰控股一向以高红利受到追捧，每年股息约发放4次共计0.51美元/股，且圣诞节后可能有一次派息，吸引了看重股息的投资者，同时，汇丰作为大蓝筹股在年底时也受到基金经理的青睐，是年末获利了结、仓位避险的优质品种。\n2、圣诞集会”已经开始\n从美股三大股指连续三日表现来看，“圣诞集会”已经开始。感恩节前夕收盘日，标普500指数上涨0.42%，报3153.65点，纳斯达克指数上涨0.66%，报8705.18点，道琼斯指数上涨0.15%，报28164.00点，盘中三大股指均创盘中历史新高。\n实际上，10月以来美股就持续高歌猛进，这个阶段里中美行情积极演进，受到中美经贸关系改善以及美联储降息预期升温的推动，全球风险偏好提升，资金加速流动。虽然期间特朗普弹劾调查正式进入公开听证阶段，但市场对弹劾进程已经有了足够的预期，消息对美股的上涨没有造成太多影响，国际关系和利率政策是决定市场走势的主要因素。\n\n表2.10月以来美股与A股走势比较\n当前，货币政策和企业业绩的增长，为今年美股的“圣诞集会”提供了基础。数据显示，尽管美股今年屡创新高，但市场尚未赶上2018年企业的收入增速，从2017年以来，美股企业收入每年增长约11%，而美股市场每年涨幅仅为7%。\n不过，值得注意的是，当前市场还存在着很多不确定性。首先，随着股市屡创新高，市场当前已经从“无处可投”变成“害怕错过”，越来越多的投资者盲目乐观地押注市场波动性未来将进一步走低；其次，虽然三季度整体企业增长较好，但是对于第四季度或之后的表现，不少企业对此转为谨慎态度；此外，牛市所赖以生存的土壤——美联储制造的宽松环境尚且未知。\n3、新高远望，美股的未来是担忧还是淡定？\n站在新高点，对于美股未来是担忧还是淡定，正如我们在《政策与经济的赛跑，美股将何去何从》中所述，美国经济先行指标指示经济有一定的下行压力，但硬指标则依然不错，美联储及时采取了连续降息的动作来对冲先行指标的下滑，美联储政策尚且还有一定的空间，使得美股依旧维持高位状态。\n具体来看，2019年美国经济增速总体较2018年放缓，但仍有超预期的增长，前三季度GDP环比折年率拾级而下，分别为3.1%、2%和1.9%。分项来看，目前消费和就业较强，工业生产和投资较弱。消费是今年美国经济的主要支撑点，消费具有韧性的根本原因在于美国就业市场的强劲，就业反映了去年及今年前两季度经济增长的强劲。\n与消费和就业的强劲对应的，是工业生产和投资的下行。制造业和投资的强弱与企业情绪直接相关，企业对美国经济前景较为悲观，所以减少生产和投资。这一方面是去年美国减税等刺激政策消退的结果；另一方面，美国与多个国家的经贸摩擦带了较大的政策不确定性，影响了企业和市场的信心。总体来看，降息对于明年经济的作用，大概率会延缓经济的下行。\n\n表3.消费、投资、净出口、政府支出对GDP环比拉动率\n从另一个角度来看美股市场，除了宏观市场环境，美股长期投资者多、短期投资者少形成了“短期波动小、长期累计涨幅大”的市场情况，分红多、回购多、退市多形成了“输血效应”，最重要的是“打铁还需自身硬”，最终美股市场的表现，核心还是取决于多数公司的质量。\n对比中美股票市场中的上市公司可以发现，一个最为显著的差别在于：A股市场中大部分公司赚得是中国本土市场的钱，而美股市场存在着大量的跨国公司巨头，它们赚得是全球市场的钱。\n从道琼斯指数、标普500指数以及沪深300指数成分股的对比中，可以看到明显的差距：据天风证券数据，在道琼斯指数的30个成分股中，从有数据且注册地在美国本土的25家公司来看，美国本土以外收入占比的平均值为46.4%，中位数为52.8%；在标普500指数的500个成分股中，从有数据且注册地在美国本土的272家公司来看，美国本土以外收入占比的平均值为43%，中位数为43%。而在沪深300指数的300个成分股中，中国本土以外收入占比平均值为11%，中位数仅有1%。\n\n表4.标普500和沪深300 ROE对比\n虽然A股中不乏一些海外市场收入占比较高的龙头公司，但是总体来看，在300家沪深300的成分股中，海外收入占比超过40%的公司，仅有25家，占比8%，而且集中在电子、化工、家电、汽车等细分制造类行业中，很少有公司能够称得上是跨国公司巨头。\n再从全部3700多家A股的样本来看，海外收入占比超过40%的公司，虽然有接近500家，占比超过12%，但是这些公司的体量很小，平均市值仅仅108亿人民币，多是在某一制造业细分领域的单一供应商，更称不上是全球大型跨国公司，而道琼斯指数中海外业务超过40%的公司，平均市值高达3066亿美元。\n从这个角度来看，业务遍布全球市场的商业模式业务和仅限于本土的商业模式，决定了公司不同的成长性、分红能力、回购能力，也决定了不同的净资产收益率（ROE）和长期的稳定性，从上市公司质量出发，这也是美股市场屡创新高的原因之一。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":287,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"lives":[]}