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@格隆汇:中国进出口数据断崖,谁的凛冬将至?
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@格隆汇:汇量科技:全球化移动营销服务商,今日登陆香港主板
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2018-12-09
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@黑奇士:猎豹“点击欺诈”调查:谁在作恶?
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2018-11-25
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@道法自然的文摘:0916 债务危机下的选择
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@道法自然的文摘:中了一签迈瑞医疗
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2018-11-24
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@黄DX:【如何读财报】利润表该怎么看
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2018-11-23
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老夫12块多时放了,真的是扶不起来,早点撤","listText":"$小米集团-W(01810)$ 老夫12块多时放了,真的是扶不起来,早点撤","text":"$小米集团-W(01810)$ 老夫12块多时放了,真的是扶不起来,早点撤","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/902227595","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1197,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":901044543,"gmtCreate":1557375182082,"gmtModify":1704802429173,"author":{"id":"3499906648161331","authorId":"3499906648161331","name":"taking","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"$小米集团-W(01810)$ 小米真的不是一般坑,坑坏了真爱粉","listText":"$小米集团-W(01810)$ 小米真的不是一般坑,坑坏了真爱粉","text":"$小米集团-W(01810)$ 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| 铅墨纵横 数据支持 | 勾股数据 2018年12月8日,中国海关部署发布了11月份的进出口数据,数据是让人惊舌的,不仅低于预期,而且相比10月份堪称断崖。 11月份中国出口金额2274.2亿美元,同比增长5.4%,预期9.9%,进口金额1826.7亿美元,同比增长3%,预期14%。 而10月份的这两个数据分别是多少?15.5%和20.8%!(注:1、2、3月因为春节效应会有异常波动) 由此可见,进出口数据下跌之严重了。 贸易从来不是一个国家的事,出口,是我们的GDP,却是别国的问题,进口是别国的GDP,却是我们的问题。 作为全球第二大经济体,中国这份11月的进出口数据又描绘了一个什么样的全球经济图景呢? 1 出口:别国的问题,我们的麻烦 在标准的GDP核算公式里,出口是我们的GDP一部分,但是决定我们这块GDP体量的是国外消费者的钱包。所以,11月份出口数据这种失重下坠法,要找问题要从国外找起。 下意识的,我们会想当然认为应该是中美贸易关税开始起作用了。今年前面几个月的出口非常好,尤其是9月、10月,分别同比增长了14.4%、15.5%。这么猛的增长,抢关税窗口的效应应该是存在的。 那么这个月下滑这么多,是不是抢关税窗口效应在减弱? 我们来看中国对美国的直接出口同比增长情况,可以看到,从8月份开始,中国对美国的出口同比增速是在上升的,11月明显掉到9.79%。虽然掉了不少,但增速还是可以的。 不过我们要记住的是,中国对美国的出口并不只包括直接的,还要转出口的。2017年中国对美国的直接出口是4331.46亿美元,但我们知道,在中美贸易冲突中,这个经常被引用的数据是5500亿美元。 香港是仅次于美国、欧盟、东盟的中国大陆第四大出口地区。明显的,香港消化不了这么多,所以这个里面多少转到了美国,虽然不可知,但客观存在。那香港的数据是什么样的呢?9月同比增长18.6","listText":"作者 | 铅墨纵横 数据支持 | 勾股数据 2018年12月8日,中国海关部署发布了11月份的进出口数据,数据是让人惊舌的,不仅低于预期,而且相比10月份堪称断崖。 11月份中国出口金额2274.2亿美元,同比增长5.4%,预期9.9%,进口金额1826.7亿美元,同比增长3%,预期14%。 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在标准的GDP核算公式里,出口是我们的GDP一部分,但是决定我们这块GDP体量的是国外消费者的钱包。所以,11月份出口数据这种失重下坠法,要找问题要从国外找起。 下意识的,我们会想当然认为应该是中美贸易关税开始起作用了。今年前面几个月的出口非常好,尤其是9月、10月,分别同比增长了14.4%、15.5%。这么猛的增长,抢关税窗口的效应应该是存在的。 那么这个月下滑这么多,是不是抢关税窗口效应在减弱? 我们来看中国对美国的直接出口同比增长情况,可以看到,从8月份开始,中国对美国的出口同比增速是在上升的,11月明显掉到9.79%。虽然掉了不少,但增速还是可以的。 不过我们要记住的是,中国对美国的出口并不只包括直接的,还要转出口的。2017年中国对美国的直接出口是4331.46亿美元,但我们知道,在中美贸易冲突中,这个经常被引用的数据是5500亿美元。 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归独 今日,全球领先的应用开发者技术服务平台汇量科技$(01860)$将正式在香港主板市场挂牌交易,成为全球新经济智能移动营销第一股。在当前新经济赴港上市大潮背景下,不同与此前绝大部分“流血上市”的独角兽的是,汇量科技已实现连续三年盈利,因此受到市场欢迎,《香港经济日报》股评这样指出。 据最新招股结果显示,汇量科技全球总发行3.19亿股,香港公开发售部分超购1.83倍,国际配售购1.05倍,每股定价4港元,接近原招股区间下限,募资净额约12.06亿港元。 这样的结果自然不能说亮眼,不过在当前全球科技板块整体承压及弱市市场阶段性情绪的综合影响下,结合公司的基本面及成长性来看还是很值得期待的。 一、全球化的第三方移动广告服务商,成长迅速 汇量科技作为第三方移动广告服务商,现有的业务模式十分清晰,即通过向移动应用开发商提供移动广告及数据分析服务,满足其在其整个生命周期发展中的广告、变现及移动分析需求,获取推广服务收入。 (信息来源:公司招股说明书) 与当下快速崛起的科技新势力一样,快速迭代作为科技时代的主流产品文化,推动着公司迅速成长。成立于2013年3月的汇量科技,在2015年11月完成新三板挂牌,并先后于2016年3月及8月分别收购了美国原生广告公司NativeX和欧洲移动游戏数据分析平台GameAnalytics。期间公司经过两轮融资,成功引入网易(NTES.O)等互联网巨头注资。 (数据来源:招股说明书) 营收及净利持续高成长,盈利水平稳步上升。从2015年约1.67亿美元增长至2017年3.13亿美元,复合年均增长率达36.8%;净利润由2015年870万美元增加至2017年的2730万美元,复合年均增长率达77.1%。2018年中期收入约1.85亿美元,净利润1010万美元。 (数据来源:招股说明书) 近三年毛利率从2015年13.7%逐步提升至2","listText":"作者:格隆汇 归独 今日,全球领先的应用开发者技术服务平台汇量科技$(01860)$将正式在香港主板市场挂牌交易,成为全球新经济智能移动营销第一股。在当前新经济赴港上市大潮背景下,不同与此前绝大部分“流血上市”的独角兽的是,汇量科技已实现连续三年盈利,因此受到市场欢迎,《香港经济日报》股评这样指出。 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汇量科技作为第三方移动广告服务商,现有的业务模式十分清晰,即通过向移动应用开发商提供移动广告及数据分析服务,满足其在其整个生命周期发展中的广告、变现及移动分析需求,获取推广服务收入。 (信息来源:公司招股说明书) 与当下快速崛起的科技新势力一样,快速迭代作为科技时代的主流产品文化,推动着公司迅速成长。成立于2013年3月的汇量科技,在2015年11月完成新三板挂牌,并先后于2016年3月及8月分别收购了美国原生广告公司NativeX和欧洲移动游戏数据分析平台GameAnalytics。期间公司经过两轮融资,成功引入网易(NTES.O)等互联网巨头注资。 (数据来源:招股说明书) 营收及净利持续高成长,盈利水平稳步上升。从2015年约1.67亿美元增长至2017年3.13亿美元,复合年均增长率达36.8%;净利润由2015年870万美元增加至2017年的2730万美元,复合年均增长率达77.1%。2018年中期收入约1.85亿美元,净利润1010万美元。 (数据来源:招股说明书) 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“抢归因”是广告作弊行业的黑话:甲方公司要想推广自己的APP,需要给广告推广公司支付一定的费用,每次安装3-20元不等。 要想支付这3元,需要知道用户在安装之前最后一次点击来自哪里,来自百度就给百度3元,来自搜狗就给搜狗3元。为了这3元的归属,所有的广告平台都在各显神通,争取把自己的广告渠道标识传递给甲方公司,或甲公司雇佣的效果监测平台。 这些用来抢夺3元归属权的技术手段,就被称之为“抢归因”;像猎豹这样的公司,在行业内被称之为“媒体”。(广告业内所说的媒体,跟咱们理解的大众媒体不一样) 此次BuzzFeed news报道的最初源头,是一家名为Kochava广告反欺诈方案提供商,位于美国爱荷华州。 黑奇士试图联系Kochava,索取详细技术分析报告,截至发稿时未获回音。 猎豹发生了什么事? 根据Kochava的指控,猎豹旗下的七款APP,包括猎豹清理大师、猎豹安全大师、猎豹锁屏等世界流行应用,在监控用户的APP下载,当用户下载之后,猎豹会把自己的广告代码传递给广告商,以此来获取广告商的下载分成。 除了猎豹之外,知名输入法Kika也受到了该指控(2016年,猎豹和天神娱乐投资了该公司)。 BuzzFeed news的报道中说,除了“抢归因”,猎豹这七款应用,还会在用户不知情的情况下,偷偷下载安装安卓APP,当用户看到桌面上增加的图标并点击,猎豹也可以从广告商那里获得分成。(As an extra piece of insurance, Simmons says Cheetah’s apps are also programmed to launch the newly downloaded app","listText":"“(假使指控真实)猎豹做的就是在抢归因,国内不少媒体都在做,只不过这次好像被老外抓现行了。”某不愿透露姓名的安全人士表示,“国内广告行业的作弊比老外揭露出来的要恶劣很多。” “抢归因”是广告作弊行业的黑话:甲方公司要想推广自己的APP,需要给广告推广公司支付一定的费用,每次安装3-20元不等。 要想支付这3元,需要知道用户在安装之前最后一次点击来自哪里,来自百度就给百度3元,来自搜狗就给搜狗3元。为了这3元的归属,所有的广告平台都在各显神通,争取把自己的广告渠道标识传递给甲方公司,或甲公司雇佣的效果监测平台。 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债务危机下的选择","htmlText":"我一直以为,我们其实就已经在债务危机了,而不是在等待这个债务危机的到来,08年金融海啸,现在是18年,又是一个10年, 一个人借了钱去做投资,如果赚到的钱不足以偿付利息,那就完蛋了,这个道理蛮简单的。放到一个企业,一个经济体都有类似的地方。 如果借了钱去消费,拿就更不用说了。于个人而言,消费好比是你买了好车好房子享受,或者出国旅游,几万几十万的花掉,自然这些钱如果有一天要你全部偿还,是很痛苦的。于企业来说,消费就好比是买个足球俱乐部,装修豪华的办公室,给老板奢侈的享受,例如私人飞机等,于政府而言,豪华的办公大楼,过度的基础设施,给其他政府无偿的援助,这些都是一些过度的消费。不会赚钱的。 眼下我们正处在这样的局面,前面很多的债务要偿还,甚至连利息都还不上了,当下日常开支还不能减少太多。自然处在一个窘迫的境地。好像一个大户人家,还要维持基本体面的生活,老人还要供养,小孩还要培育,家里处处要开支,外面还有不少穷亲戚等着你接济,但是能够赚钱的地方不多,自然难过日子。 看过复仇者联盟电影,现在想一想,灭霸还真的是蛮有自己的道理,资源太少,人太多。消灭一半,剩下的那一半就能过上更好的日子。 家庭负担这一块,目前不少家庭主要压力在房贷。如果有工作,有现金流,还好。万一工作失去了,或者被降薪,压力就会更大。 企业负担来说,国企的债务压力最大。通过供给侧改革,环保,不少国企(拥有生产要素,原材料)的,已经得到了缓解。不过中小的民营企业就比较悲催,有不少已经做不下去了。税务局开始征收社保之后,可能还有不少民营企业准备收摊子。这一块又会刺激社会整体失业的压力。目前数据失业率在5%,不过中国有很多的人群在农村,还有接近30%的是老人(2.5亿60岁以上,1.5亿65岁以上)和小孩子(上学的可能有2.3亿人口),真正的适龄劳动力中的失业人群到底比例多少,还没有数字。所以真正的劳动力人口可能只有7-","listText":"我一直以为,我们其实就已经在债务危机了,而不是在等待这个债务危机的到来,08年金融海啸,现在是18年,又是一个10年, 一个人借了钱去做投资,如果赚到的钱不足以偿付利息,那就完蛋了,这个道理蛮简单的。放到一个企业,一个经济体都有类似的地方。 如果借了钱去消费,拿就更不用说了。于个人而言,消费好比是你买了好车好房子享受,或者出国旅游,几万几十万的花掉,自然这些钱如果有一天要你全部偿还,是很痛苦的。于企业来说,消费就好比是买个足球俱乐部,装修豪华的办公室,给老板奢侈的享受,例如私人飞机等,于政府而言,豪华的办公大楼,过度的基础设施,给其他政府无偿的援助,这些都是一些过度的消费。不会赚钱的。 眼下我们正处在这样的局面,前面很多的债务要偿还,甚至连利息都还不上了,当下日常开支还不能减少太多。自然处在一个窘迫的境地。好像一个大户人家,还要维持基本体面的生活,老人还要供养,小孩还要培育,家里处处要开支,外面还有不少穷亲戚等着你接济,但是能够赚钱的地方不多,自然难过日子。 看过复仇者联盟电影,现在想一想,灭霸还真的是蛮有自己的道理,资源太少,人太多。消灭一半,剩下的那一半就能过上更好的日子。 家庭负担这一块,目前不少家庭主要压力在房贷。如果有工作,有现金流,还好。万一工作失去了,或者被降薪,压力就会更大。 企业负担来说,国企的债务压力最大。通过供给侧改革,环保,不少国企(拥有生产要素,原材料)的,已经得到了缓解。不过中小的民营企业就比较悲催,有不少已经做不下去了。税务局开始征收社保之后,可能还有不少民营企业准备收摊子。这一块又会刺激社会整体失业的压力。目前数据失业率在5%,不过中国有很多的人群在农村,还有接近30%的是老人(2.5亿60岁以上,1.5亿65岁以上)和小孩子(上学的可能有2.3亿人口),真正的适龄劳动力中的失业人群到底比例多少,还没有数字。所以真正的劳动力人口可能只有7-","text":"我一直以为,我们其实就已经在债务危机了,而不是在等待这个债务危机的到来,08年金融海啸,现在是18年,又是一个10年, 一个人借了钱去做投资,如果赚到的钱不足以偿付利息,那就完蛋了,这个道理蛮简单的。放到一个企业,一个经济体都有类似的地方。 如果借了钱去消费,拿就更不用说了。于个人而言,消费好比是你买了好车好房子享受,或者出国旅游,几万几十万的花掉,自然这些钱如果有一天要你全部偿还,是很痛苦的。于企业来说,消费就好比是买个足球俱乐部,装修豪华的办公室,给老板奢侈的享受,例如私人飞机等,于政府而言,豪华的办公大楼,过度的基础设施,给其他政府无偿的援助,这些都是一些过度的消费。不会赚钱的。 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企业负担来说,国企的债务压力最大。通过供给侧改革,环保,不少国企(拥有生产要素,原材料)的,已经得到了缓解。不过中小的民营企业就比较悲催,有不少已经做不下去了。税务局开始征收社保之后,可能还有不少民营企业准备收摊子。这一块又会刺激社会整体失业的压力。目前数据失业率在5%,不过中国有很多的人群在农村,还有接近30%的是老人(2.5亿60岁以上,1.5亿65岁以上)和小孩子(上学的可能有2.3亿人口),真正的适龄劳动力中的失业人群到底比例多少,还没有数字。所以真正的劳动力人口可能只有7-","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a77df3c7459a63f12ee9453b7f440072"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/270222","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":988,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339141,"gmtCreate":1543141011460,"gmtModify":1704781867522,"author":{"id":"3499906648161331","authorId":"3499906648161331","name":"taking","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/339141","repostId":"293146","repostType":1,"repost":{"id":293146,"gmtCreate":1539142743752,"gmtModify":1704776653622,"author":{"id":"96792084150660","authorId":"96792084150660","name":"道法自然的文摘","avatar":"https://static.laohu8.com/3d57843c88f8f1223633ad33e37ce55c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"中了一签迈瑞医疗","htmlText":"中了一签迈瑞医疗。 简单说一下这个公司, 1 中国最大,世界知名的有分量的医疗器械公司。可以说是重量级的。值得长期投资。 2 产品系列很多很全, 3 也是医院不可或缺的。不仅仅是一家中国公司。 出口业务40%,其中美国占比16%左右。 老板一个新加坡国籍,2个香港护照持有。 公司发行价48.8,假设发行后12.16亿股的话,结合17年收入,利润和18h1的情况,我估计这家公司的合理价格大概在80-100-130元左右。目前发行价格是48.8, 相当于是2017年静态市盈率 23倍左右。 中一签有可能翻一倍。 如果因为市场低迷导致破发,那真的是捡便宜的机会。","listText":"中了一签迈瑞医疗。 简单说一下这个公司, 1 中国最大,世界知名的有分量的医疗器械公司。可以说是重量级的。值得长期投资。 2 产品系列很多很全, 3 也是医院不可或缺的。不仅仅是一家中国公司。 出口业务40%,其中美国占比16%左右。 老板一个新加坡国籍,2个香港护照持有。 公司发行价48.8,假设发行后12.16亿股的话,结合17年收入,利润和18h1的情况,我估计这家公司的合理价格大概在80-100-130元左右。目前发行价格是48.8, 相当于是2017年静态市盈率 23倍左右。 中一签有可能翻一倍。 如果因为市场低迷导致破发,那真的是捡便宜的机会。","text":"中了一签迈瑞医疗。 简单说一下这个公司, 1 中国最大,世界知名的有分量的医疗器械公司。可以说是重量级的。值得长期投资。 2 产品系列很多很全, 3 也是医院不可或缺的。不仅仅是一家中国公司。 出口业务40%,其中美国占比16%左右。 老板一个新加坡国籍,2个香港护照持有。 公司发行价48.8,假设发行后12.16亿股的话,结合17年收入,利润和18h1的情况,我估计这家公司的合理价格大概在80-100-130元左右。目前发行价格是48.8, 相当于是2017年静态市盈率 23倍左右。 中一签有可能翻一倍。 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那除了现金流量表,我们还需要注意什么呢? 一份公司财报,通常来说会有三张报表,分别是资产负债表(balance sheet),利润表(income statement)和现金流量表(statement of cash flow)。 资产负债表反映了企业的财务状况,利润表反映了企业的经营结果,现金流量表反映了企业的现金流量。 资产负债表我们留到下次介绍,今天我们的重点是介绍利润表,因为投资者对于一个公司最关注的莫过于是否盈利,获利多少?亏损多少?而利润表恰恰就是可以直接反应这些数据。 解读利润表就像下台阶一样,需要循序渐进,逐步完成。以营业收入为起点,每下一阶,扣除一项或几项费用。第一步是从销售收入中扣除成本,得到毛利(gross margin)。因其尚未扣除全部费用,还不是净利,故称为毛利。 第二步,从毛利中扣除其余各类经营费用,即销售费用及管理费用(selling,general,and administrative expense)和折旧费用,得到息税前利润(earnings before interest and income tax)。 第三步,扣除利息费用,得到税前利润。 最后一步,扣除所得税费用,得到利润表的最后一行,即净利润(net profit)。 而看过我之前文章的人一定对EPS这个词很熟悉,这是上市公司被要求在利润表中披露的每股收益,这个指标等于净利润除以股票数量。一般来说,财报中的EPS及销售收入如果高于预期,该公司股价就会涨,反之亦然。 就拿苹果这季度财报来解释一下以上的专有名词。 第一行为营销收入,指的是该财报季销售所得全部收入,即629亿美元。第二行为生产成本即生产材料的开销,即388亿美元。扣除下来就是第三行的毛利,即241亿美","listText":"上篇介绍了现金流量表,也提到了看一个公司的财报,不能只看现金流,还需要关注多方表格,才能判断该公司的情况是什么样。 那除了现金流量表,我们还需要注意什么呢? 一份公司财报,通常来说会有三张报表,分别是资产负债表(balance sheet),利润表(income statement)和现金流量表(statement of cash flow)。 资产负债表反映了企业的财务状况,利润表反映了企业的经营结果,现金流量表反映了企业的现金流量。 资产负债表我们留到下次介绍,今天我们的重点是介绍利润表,因为投资者对于一个公司最关注的莫过于是否盈利,获利多少?亏损多少?而利润表恰恰就是可以直接反应这些数据。 解读利润表就像下台阶一样,需要循序渐进,逐步完成。以营业收入为起点,每下一阶,扣除一项或几项费用。第一步是从销售收入中扣除成本,得到毛利(gross margin)。因其尚未扣除全部费用,还不是净利,故称为毛利。 第二步,从毛利中扣除其余各类经营费用,即销售费用及管理费用(selling,general,and administrative expense)和折旧费用,得到息税前利润(earnings before interest and income tax)。 第三步,扣除利息费用,得到税前利润。 最后一步,扣除所得税费用,得到利润表的最后一行,即净利润(net profit)。 而看过我之前文章的人一定对EPS这个词很熟悉,这是上市公司被要求在利润表中披露的每股收益,这个指标等于净利润除以股票数量。一般来说,财报中的EPS及销售收入如果高于预期,该公司股价就会涨,反之亦然。 就拿苹果这季度财报来解释一下以上的专有名词。 第一行为营销收入,指的是该财报季销售所得全部收入,即629亿美元。第二行为生产成本即生产材料的开销,即388亿美元。扣除下来就是第三行的毛利,即241亿美","text":"上篇介绍了现金流量表,也提到了看一个公司的财报,不能只看现金流,还需要关注多方表格,才能判断该公司的情况是什么样。 那除了现金流量表,我们还需要注意什么呢? 一份公司财报,通常来说会有三张报表,分别是资产负债表(balance sheet),利润表(income statement)和现金流量表(statement of cash flow)。 资产负债表反映了企业的财务状况,利润表反映了企业的经营结果,现金流量表反映了企业的现金流量。 资产负债表我们留到下次介绍,今天我们的重点是介绍利润表,因为投资者对于一个公司最关注的莫过于是否盈利,获利多少?亏损多少?而利润表恰恰就是可以直接反应这些数据。 解读利润表就像下台阶一样,需要循序渐进,逐步完成。以营业收入为起点,每下一阶,扣除一项或几项费用。第一步是从销售收入中扣除成本,得到毛利(gross margin)。因其尚未扣除全部费用,还不是净利,故称为毛利。 第二步,从毛利中扣除其余各类经营费用,即销售费用及管理费用(selling,general,and administrative expense)和折旧费用,得到息税前利润(earnings before interest and income tax)。 第三步,扣除利息费用,得到税前利润。 最后一步,扣除所得税费用,得到利润表的最后一行,即净利润(net profit)。 而看过我之前文章的人一定对EPS这个词很熟悉,这是上市公司被要求在利润表中披露的每股收益,这个指标等于净利润除以股票数量。一般来说,财报中的EPS及销售收入如果高于预期,该公司股价就会涨,反之亦然。 就拿苹果这季度财报来解释一下以上的专有名词。 第一行为营销收入,指的是该财报季销售所得全部收入,即629亿美元。第二行为生产成本即生产材料的开销,即388亿美元。扣除下来就是第三行的毛利,即241亿美","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/5686608cb2547848fcfd972904b39474"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/338420","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":484,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":338100,"gmtCreate":1542911871968,"gmtModify":1704781740233,"author":{"id":"3499906648161331","authorId":"3499906648161331","name":"taking","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/338100","repostId":"1811652766","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":599,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":409102,"gmtCreate":1551159252083,"gmtModify":1704790599280,"author":{"id":"3499906648161331","authorId":"3499906648161331","name":"taking","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/409102","repostId":"1902012344","repostType":2,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1257,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":108853281,"gmtCreate":1620012744143,"gmtModify":1620012744143,"author":{"id":"3499906648161331","authorId":"3499906648161331","name":"taking","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"还行","listText":"还行","text":"还行","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/108853281","repostId":"2132986585","repostType":2,"repost":{"id":"2132986585","pubTimestamp":1619879583,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2132986585?lang=&edition=full","pubTime":"2021-05-01 22:33","market":"sh","language":"zh","title":"我们和任正非马云马化腾张一鸣的差距","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2132986585","media":"笔记侠","summary":"贝佐斯在这一年给股东的信中,再次强调了三个基本原则。而亚马逊却是一家希望通过股票市场来称重的公司。同时,他具备非常好的布局思维,在公司创立之初,通过长期稳定的商业模式,配合合理、稳固的公司治理原则,确保了“亚马逊飞轮”持续驱动公司向前,成就了这艘今天1.75万亿美元的商业巨轮。","content":"<html><body><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/res/2021/F5A4C9741120E9FB27577E70DE8CA2E688B72536_size833_w1080_h608.png\"/></p><p><strong>《更新书堂》专栏·第43篇</strong></p><p>《 宁 向东讲公司治理: 共生的智慧 》, 宁向东(著)</p><p><strong>责任编辑 </strong>& <strong>值班<strong>编</strong></strong><strong>辑</strong> | <a href=\"https://laohu8.com/S/002572\">索菲亚</a></p><p><strong><strong>第</strong><strong> 5625 </strong><strong>篇深度好文:</strong></strong><strong>5637 字 | 15分钟阅读</strong></p><p>纵观全球卓越公司,从市值排名前三的<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>,到国内巨擘华为、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>,甚至是近年全球化新贵字节跳动……无一例外,它们都拥有一位优秀卓绝、众望所归,甚至能够力挽狂澜的企业领袖。</p><p>究竟是什么特质使得这些领导者能够带领企业取得巨大成功,其与一般管理者有何不同,这些特质是如何作用于公司的管理与运营?企业家精神到底是什么?</p><p><strong>一、</strong><strong>市值1.75万亿美元:</strong></p><p><strong>亚马逊的创业,贝佐斯做了什么?</strong></p><p>把时光向前推30年,贝佐斯和现在的很多创业者一样,还在黑暗中摸索。</p><p>不同的是,<strong>贝佐斯是一位智者,很有主见,也善于思考。</strong>他和主要成员画出了“亚马逊飞轮”,把一切事情都放在良好的起点上。</p><p>他最先明确的,就是公司的商业模式,这一模式的基本原则,几乎30多年都没有变过。</p><p>贝佐斯按照商业模式来思考资源的重要性,也由此确定了公司最基本的治理原则。</p><p>贝佐斯下决心进入互联网领域是在1994年。他发现,互联网领域在之前一年的发展速度达到了2300%。他认为,<strong>一项技术或者说一个行业,如果是以这种速度发展,就一定具有极大的商业价值。</strong>所以,这是一个千载难逢的创业时机。</p><p>可是,该如何切入电子商务这个领域呢?贝佐斯选择了图书这种标准化程度最高、最便于储藏、最便于物流运输的产品,并且出于成本的考虑,把公司设在了华盛顿州,而不是大家普遍看好的加利福尼亚州。</p><p>之后,贝佐斯确立了亚马逊商业模式的三个基本原则:<strong>客户至上、创造性员工和坚守长期主义。</strong></p><p>这个逻辑后来被具象地画成了“亚马逊飞轮”,这个飞轮的逻辑持续驱动亚马逊的发展,一直到现在。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/res/2021/A7AC4E1D1D57C50D7297FDC292C581BA800E51D1_size88_w598_h611.png\"/></p><p>贝佐斯知道,驱动“亚马逊飞轮”高速运转的最重要资源,是员工(包括第三方供应商),而不是钱。所以他说,设定高门槛,找到优秀的人,是我们未来成功的不二法门。</p><p>亚马逊从创立之初就不靠烧钱获取流量,所以,它的外部融资非常有限,股权稀释的速度非常非常慢,这样,贝佐斯就保持了对于公司极强的控制权。</p><p>而且,贝佐斯对于外部投资者的态度是以我为主,相当强硬。贝佐斯曾经写道:<strong>真正的所有权,要求长远地思考问题;反过来说,带着长期主义的眼光看问题,也是真正所有权的必然结果。</strong></p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/res/qr/2021/4949046B9F37DE840D49FB6DEC26D82C6A14BEED_size180_w1080_h608.png\"/></p><p>2000年,互联网泡沫破灭,亚马逊的股价在一年之内跌掉了80%。贝佐斯在这一年给股东的信中,再次强调了三个基本原则。</p><p>很显然,1999年,因为互联网的繁荣,股票市场上涌进了太多投票的人。这些人中只有很少数的人是来给公司称重的。</p><p>而亚马逊却是一家希望通过股票市场来称重的公司。</p><p><strong>二、</strong><strong>公司主导者核心能力:</strong></p><p><strong>看透事情、人和利益结构、设计治理机制</strong></p><p>从上面贝佐斯和亚马逊的创业故事,我们可以清楚的看到贝佐斯身上独具一格的领袖特质,以及稳固的主导者地位。</p><p>同时,他具备非常好的布局思维,在公司创立之初,通过长期稳定的商业模式,配合合理、稳固的公司治理原则,确保了“亚马逊飞轮”持续驱动公司向前,成就了这艘今天1.75万亿美元的商业巨轮。</p><p>那么,公司的主导者是如何推动企业不断向前的呢?</p><p>我们可以假定多数公司都需要一个主导者,公司治理机制的设计和不断完善,就是主导者的重要任务。</p><p>于是,主导者就需要围绕着公司的利益结构做文章,把利益结构作为思考治理机制的支点,以保证公司的长治久安。</p><p>而要做到这一点,我认为主导者的思考应该按照如下的逻辑展开。</p><p>第一,主导者要做足够且充分的调查研究,对每一种重要资源拥有者的能力、诉求、期望有明确的认识。</p><p>第二,要能够把分散的利益诉求整合到一起,要有从高处向下俯视的认知视角,有把局部联系在一起,进而看到全局的意识。只有这样,才有可能看到我们讲的利益结构,而不是只看到零散的利益诉求。</p><p>第三,要有预见性,要肯思考,应该对不同商业模式下、不同时间点上,企业的利益结构会发生什么变化有所预见。</p><p>建立公司,虽然不敢说是百年大计,但起码会让我们投入几年、十几年甚至几十年的时间,所以,非常值得我们在开始之前,把事情想得尽可能清楚。</p><p>有一句话叫作:天下武功,唯快不破。这句话,也许在商业行动上有道理,但在创办公司、设计治理机制的问题上,我认为不尽然。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/res/qr/2021/AC60BDC898772094EF8447EDE1E42E39147C2D3B_size174_w1080_h608.png\"/></p><p>特别是在最初阶段,治理机制设计的“快”,很可能会因为埋雷太多导致后来的“慢”;而前面速度“慢”一些、慎重一些,可能意味着后面的“快”。</p><p>总结起来,核心就是四句话:<strong>先把事情看透,再由事看到人,再看清利益结构,最后设计治理机制。</strong></p><p><strong>三、</strong><strong>企业家精神才是</strong></p><p><strong>企业历时不变的核心资源</strong></p><p>那么,是否只要拥有一位绝对强势,说的算的主导者,就能带领企业走向巅峰呢?显然,现实没这么简单。</p><p>众所众知,<strong>企业是一个资源的集合体。</strong>有人投入资金,成为股东;有人投入劳动,成为管理者、技术骨干或者员工。而且,各种资源的重要性会因时变化。</p><p>但如果要找一种资源,它的重要性是经久不变、永远重要的,那就是企业家精神。</p><p>大经济学家熊彼特曾经说,企业家是让一切事务能够运转起来的轴心。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/res/qr/2021/F29F2A77D59243A07A17600C6CCA68CB8DE88651_size128_w1080_h608.png\"/></p><p>“企业家精神”这个概念,英文叫“entrepreneurship”,由大经济学家熊彼特在其名著《经济发展理论》中首先提出。在他的另一本书《资本主义、社会主义与民主》中,他又将企业家的活动概括为“创造性毁灭”。</p><p>熊彼特说,<strong>创新意味着发明了新的产品、找到了新的市场、创造了新的生产方式等,这些活动可以为企业带来收益,带来成长。</strong></p><p>仔细观察创新活动,我们可以看到一个人和一个过程。</p><p>这个人,就是所谓的企业家;这个过程,就是企业家利用自己的洞察力,以有利于自己的方式使用他们拥有的知识,进而重新配置资源。</p><p>他们打破现有的资源状态,重新组合资源,在这个资源重新配置的过程中,获得利益。这就是创造性毁灭。</p><p>那么,到底什么是企业家精神呢?为什么企业家精神的重要性又是经久不变的呢?</p><p>我的体会是:用新的资源关系,替代旧的资源关系,用新的利益结构,代替旧的利益结构,是企业家的任务。善于发现创造性毁灭的机会,善于通过恰当的行动去获取这些机会中的价值,来自企业家独特的气质和能力。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/res/qr/2021/EE09BAAE51B5963B9EF2A0AF3450B0D517741CC7_size180_w1080_h608.png\"/></p><p>这种气质和能力,就是企业家精神。</p><p>企业家精神,也可以通过下面一些行为来定义。</p><p>第一,具有企业家精神的人,善于利用别人所不具有的知识,并从中获取利益。这表现为他们善于观察市场状况和资源状况,并且从中发现新的商业机会。</p><p>第二, 他们通常充满精力,不会因失败而气馁,他们冲动但不武断,善于在企业发展的过程中整合各种可以利用的资源。</p><p>第三,在整合各种资源的过程中,真正具有企业家精神的人善于对他人做出判断,善于制定一种使自己处于最有利状态的利益结构。</p><p>这种东西,显然和一个人的经历和境界有关。</p><p><strong>四、</strong><strong>凶猛如狮,狡猾如狐:</strong></p><p><strong>卓越的企业家永远知道机会的方位</strong></p><p>曾经有一位学者说,精明和狡猾是企业家的重要特质,我非常赞同这样的看法。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/res/qr/2021/F5CFA50D0FB51202165E463B38274E026879CA57_size113_w1080_h608.png\"/></p><p>精明,有助于企业家判断方向、选择目标、设计模式,以及使用具体策略;而狡猾,虽然听上去用词比较负面,但它是更难得的特质。</p><p>真正的企业家常常可以依赖这一点不动声色地达到自己的目标,而不会虚张声势。这就好比马基雅维利在《君主论》里讲的:凶猛如狮, 狡猾如狐。</p><p>也很多人强调企业家注重创新、敢于冒险这一特质。在这一方面,我更同意德鲁克的观点:</p><p>冒险行为,只是我们看到的表象,真正的企业家并不是冒险家。他们最清楚自己在做什么,怎样做胜算更大,他们善于尝试,并且在尝试中学习,从而将风险控制在一个安全的范围内。</p><p>关于企业家精神,目前学术界还没有一个统一的大家都能接受的定义。不过,绝大多数人都同意,企业家精神不同于普通管理工作中的那些通用智慧,它是一种非常独特的能力。</p><p>按照前辈学者富兰克·奈特的观察,<strong>企业的经营过程充满了不确定性,企业家正是因为承担了这种不确定性,才使企业获得了回报。</strong></p><p>这种回报,表现出来,就是企业的利润。</p><p>奈特的观点非常鲜明。他说,机会存在的时候,一旦后续结果可以被预测,那就不会存在利润。而真正的企业家则是在不确定性中看到机会,也就是大家都看不到机会的时候,他 “看到”了机会,所以,他才能赢得超额利润。</p><p><strong>五、</strong><strong>哈佛商学院顶级学者告诉你,</strong></p><p><strong>我们和任正非、马云、马化腾、张一鸣的差距</strong></p><p>当我们复盘华为的任正非、阿里的马云、腾讯的马化腾、字节跳动的张一鸣时,会发现主导者不仅仅是事务上的组织者和企业的精神领袖,还是精准的判断者、业务的筹划者,是果断的决策人。</p><p>以阿里巴巴为例,曾有知情人评论说,马云要做的,他自己都不会做;而底下人虽然不知道为什么这样做,却可以做得很出色。这就是对主导者和参与者的特征最清晰的描述。</p><p>一家企业要想成功,往往做事的人,或者叫参与者,相对好找,而拥有企业家精神的主导者却很难找到。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/res/qr/2021/3E2EA9084EE1D0A9BC977B0AFFD0328493B6420E_size172_w1080_h608.png\"/></p><p>主导者为何如此难觅?他们在领导企业的时候,又是通过怎样的认知过程发现机会的呢?企业家精神在这个过程中扮演了怎样的角色?为什么说企业家精神和一般的管理技能甚至管理智慧不一样呢?</p><p>哈佛商学院有一位顶级学者,名叫克里斯坦森,去年过世了,他有一篇论文非常重要,是一个大样本的访谈性调查和统计研究。</p><p>研究的目的是试图发现创新型企业家和一般管理者在认知方式和行为方式上有什么差别。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/res/2021/0739FDB53A85D99071737B5AB2E80E84FEC48FBD_size37_w633_h339.png\"/></p><p>克里斯坦森等三位研究者通过电话和问卷访谈了几百位创新型企业家和管理者。他们对创新型企业家的定义非常接近于我们讲的主导者,都是独立开创出一个新业务,并且把企业带向成功的企业家。</p><p>这个群体的成员包括:亚马逊创始人贝佐斯、<a href=\"https://laohu8.com/S/LUV\">西南航空</a>公司创始人凯赫勒,还有<a href=\"https://laohu8.com/S/SBUX\">星巴克</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/DELL\">戴尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/EBAY\">eBay</a>等公司的创始人。</p><p>这个群体的访谈人数接近100位。</p><p>作为对照组,他们在美国东部和西部以及欧洲各选了一所商学院,访谈了在读的EMBA(高级管理人员工商管理硕士)有200多人。</p><p>对比组的成员几乎都是职业经理人,这些受访者虽然也位居企业的最高管理层,但并不是独立创业并成功打出一片天下的人。</p><p>图 5-1 就是根据这两类人群在认知方式和行为方式上的差异对比,经过综合分析画出来的。</p><p>正如图 5-1 所显示的,克里斯坦森等人发现,创新型企业家,也就是我称为主导者的那些企业家,在行为方式上有如下4个显著特征。</p><p><strong>第一,他们更愿意对一些如何能够改变现状的问题提问。</strong></p><p>典型的管理者也会不断提问,但他们的问题更多的是关于在现状的框架内如何更好地达到既定目标,怎样使现有流程运行得更有效率,而不是去改变现状。</p><p>但饱含企业家精神的主导者更愿意对如何改变现状这一更为基本的问题提问。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/res/qr/2021/E8C7D21E64B499408A67A5CFBC24BE9D0138568F_size148_w1080_h608.png\"/></p><p>这类问题常常可以套用这样的句型:如果我们这样做,这个世界会发生什么变化,会不会出现完全不同的局面,等等。</p><p><strong>第二,在提问之后,企业家通常会满脑子问题,然后带着这些问题广泛地观察。</strong></p><p>他们观察的对象往往是那些新出现的现象和情况,他们更愿意观察消费者,特别是终端用户,通过观察深化自己对已有问题的思考和理解,然后再逐渐纳入行动。</p><p>比如,今天的星巴克之所以会有意营造出一个温馨的社区约会场景,往叫作“咖啡”的东西里加入大量的牛奶,这些调调都是舒尔茨在意大利旅行期间,通过在咖啡馆里的观察感悟出来的。</p><p>管理者也会观察,他们的考察活动并不少。然而,由于他们头脑中的问题不是根本性的,所以,他们并非是根据兴趣来观察,而是根据任务来观察。观察中看到的好东西,都被他们先入为主的框架给过滤掉了。</p><p><strong>第三,观察之后,是试验。</strong></p><p>成功的企业家非常善于在观察之后,打破常规地进行尝试,然后一步一步地迭代完善。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/res/qr/2021/4CA0E41D79AAD20065013586028F1472AD04FF40_size156_w1080_h608.png\"/></p><p>当然,管理者也会去做一些试验或者叫尝试,但研究发现,在管理者的意识中,试验对他们的正常工作来说是成本项,多多少少会被认为会干扰已经制定好的“正常的”工作进程。</p><p>然而,企业家们不是这样想问题。他们并非鲁莽、蛮干,好的主导者谋定而后动。当一个念头在头脑中成形之后,他们会认真思考,但一旦想清楚了,就会大胆尝试。</p><p>像贝佐斯这样的企业家,深深知道试验对于保持企业创新活力的价值。所以,在亚马逊,他通过组织性的安排,推动大家去做更多的尝试。</p><p>他说,尝试越多,产生真正意义的创新的机会就越多。</p><p><strong>第四,企业家更愿意和不同领域、不同背景的人交谈,以便获取广泛的信息。</strong></p><p>当然,这并不意味着管理者就不去建构人际网络。但是,管理者的交往对象常和自己的职业领域相关,无论是为了自己的职业发展,还是为了业务领域的资源拓展,他们都更偏重与职业相关者建立友谊,发展交情。</p><p>而企业家们很少为了自己的职业发展,或者为了建立人脉关系,去和他人交往。</p><p><img src=\"https://x0.ifengimg.com/res/qr/2021/D0591DEE686E9ED0493BEEC9B0AB5A1689209699_size148_w1080_h608.png\"/></p><p>企业家们交往的目的性似乎并不强,但他们善于在交往中获取更多新的想法。他们更愿意结识那些有深入见解的人,和那些人开放地聊天和探讨问题。他们的很多新点子和新的念头,都是在这种交往中闪现出来的。</p><p>在做了大样本的定性访谈后,克里斯坦森等人还对访谈的结果做了定量分析,他们发现,在以上4个企业家的行为特质中,提问和建构网络这两种行为特质,固然是引导企业成功的重要影响因素,但善于观察和果断试验,才是让企业家真正获得成功的显著影响因素。</p><p>正如图 5-1 中所勾勒的,那些成功创业家的思考方式也是独特的。</p><p>有人说,企业家的思考方式是一种特殊的模式识别过程。这种思考方式究竟是基于特质的,还是基于经验的,是先天的禀赋,还是后天历练出来的,我们目前还没有清晰的答案。</p><p>但毫无疑问,<strong>正是基于这种非常特殊的能力,企业家才能比资深的管理者更快地搜索到问题的有效解决方法。</strong></p><p>克里斯坦森的研究主要集中在企业家精神的认知方面。此外还有一派学者认为,成功的企业家或企业主导者似乎有一种超能力,他们可以在看上去毫无联系的事件、趋势和变化中找到关联线索,能够立刻发现机会,并围绕这个点不断深入,进而设定出一个计划。</p><p>而且,有企业家精神的人不僵化,就像是有老天在帮助他们一样,他们知道什么时候需要调整,什么时候需要坚守。</p><p>总之,<strong>主导者身上可能具备非常宝贵的企业家精神,企业家精神又是各种资源中最核心的资源。</strong></p></body></html>","source":"fenghuang_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>我们和任正非马云马化腾张一鸣的差距</title>\n<style 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15分钟阅读纵观全球卓越公司,从市值排名前三的苹果、亚马逊、微软,到国内巨擘华为、阿里巴巴、腾讯,甚至是近年全球化新贵字节跳动……无一例外,它们都拥有一位优秀卓绝、众望所归,甚至能够力挽狂澜的企业领袖。究竟是什么特质使得这些领导者能够带领企业取得巨大成功,其与一般管理者有何不同,这些特质是如何作用于公司的管理与运营?企业家精神到底是什么?一、市值1.75万亿美元:亚马逊的创业,贝佐斯做了什么?把时光向前推30年,贝佐斯和现在的很多创业者一样,还在黑暗中摸索。不同的是,贝佐斯是一位智者,很有主见,也善于思考。他和主要成员画出了“亚马逊飞轮”,把一切事情都放在良好的起点上。他最先明确的,就是公司的商业模式,这一模式的基本原则,几乎30多年都没有变过。贝佐斯按照商业模式来思考资源的重要性,也由此确定了公司最基本的治理原则。贝佐斯下决心进入互联网领域是在1994年。他发现,互联网领域在之前一年的发展速度达到了2300%。他认为,一项技术或者说一个行业,如果是以这种速度发展,就一定具有极大的商业价值。所以,这是一个千载难逢的创业时机。可是,该如何切入电子商务这个领域呢?贝佐斯选择了图书这种标准化程度最高、最便于储藏、最便于物流运输的产品,并且出于成本的考虑,把公司设在了华盛顿州,而不是大家普遍看好的加利福尼亚州。之后,贝佐斯确立了亚马逊商业模式的三个基本原则:客户至上、创造性员工和坚守长期主义。这个逻辑后来被具象地画成了“亚马逊飞轮”,这个飞轮的逻辑持续驱动亚马逊的发展,一直到现在。贝佐斯知道,驱动“亚马逊飞轮”高速运转的最重要资源,是员工(包括第三方供应商),而不是钱。所以他说,设定高门槛,找到优秀的人,是我们未来成功的不二法门。亚马逊从创立之初就不靠烧钱获取流量,所以,它的外部融资非常有限,股权稀释的速度非常非常慢,这样,贝佐斯就保持了对于公司极强的控制权。而且,贝佐斯对于外部投资者的态度是以我为主,相当强硬。贝佐斯曾经写道:真正的所有权,要求长远地思考问题;反过来说,带着长期主义的眼光看问题,也是真正所有权的必然结果。2000年,互联网泡沫破灭,亚马逊的股价在一年之内跌掉了80%。贝佐斯在这一年给股东的信中,再次强调了三个基本原则。很显然,1999年,因为互联网的繁荣,股票市场上涌进了太多投票的人。这些人中只有很少数的人是来给公司称重的。而亚马逊却是一家希望通过股票市场来称重的公司。二、公司主导者核心能力:看透事情、人和利益结构、设计治理机制从上面贝佐斯和亚马逊的创业故事,我们可以清楚的看到贝佐斯身上独具一格的领袖特质,以及稳固的主导者地位。同时,他具备非常好的布局思维,在公司创立之初,通过长期稳定的商业模式,配合合理、稳固的公司治理原则,确保了“亚马逊飞轮”持续驱动公司向前,成就了这艘今天1.75万亿美元的商业巨轮。那么,公司的主导者是如何推动企业不断向前的呢?我们可以假定多数公司都需要一个主导者,公司治理机制的设计和不断完善,就是主导者的重要任务。于是,主导者就需要围绕着公司的利益结构做文章,把利益结构作为思考治理机制的支点,以保证公司的长治久安。而要做到这一点,我认为主导者的思考应该按照如下的逻辑展开。第一,主导者要做足够且充分的调查研究,对每一种重要资源拥有者的能力、诉求、期望有明确的认识。第二,要能够把分散的利益诉求整合到一起,要有从高处向下俯视的认知视角,有把局部联系在一起,进而看到全局的意识。只有这样,才有可能看到我们讲的利益结构,而不是只看到零散的利益诉求。第三,要有预见性,要肯思考,应该对不同商业模式下、不同时间点上,企业的利益结构会发生什么变化有所预见。建立公司,虽然不敢说是百年大计,但起码会让我们投入几年、十几年甚至几十年的时间,所以,非常值得我们在开始之前,把事情想得尽可能清楚。有一句话叫作:天下武功,唯快不破。这句话,也许在商业行动上有道理,但在创办公司、设计治理机制的问题上,我认为不尽然。特别是在最初阶段,治理机制设计的“快”,很可能会因为埋雷太多导致后来的“慢”;而前面速度“慢”一些、慎重一些,可能意味着后面的“快”。总结起来,核心就是四句话:先把事情看透,再由事看到人,再看清利益结构,最后设计治理机制。三、企业家精神才是企业历时不变的核心资源那么,是否只要拥有一位绝对强势,说的算的主导者,就能带领企业走向巅峰呢?显然,现实没这么简单。众所众知,企业是一个资源的集合体。有人投入资金,成为股东;有人投入劳动,成为管理者、技术骨干或者员工。而且,各种资源的重要性会因时变化。但如果要找一种资源,它的重要性是经久不变、永远重要的,那就是企业家精神。大经济学家熊彼特曾经说,企业家是让一切事务能够运转起来的轴心。“企业家精神”这个概念,英文叫“entrepreneurship”,由大经济学家熊彼特在其名著《经济发展理论》中首先提出。在他的另一本书《资本主义、社会主义与民主》中,他又将企业家的活动概括为“创造性毁灭”。熊彼特说,创新意味着发明了新的产品、找到了新的市场、创造了新的生产方式等,这些活动可以为企业带来收益,带来成长。仔细观察创新活动,我们可以看到一个人和一个过程。这个人,就是所谓的企业家;这个过程,就是企业家利用自己的洞察力,以有利于自己的方式使用他们拥有的知识,进而重新配置资源。他们打破现有的资源状态,重新组合资源,在这个资源重新配置的过程中,获得利益。这就是创造性毁灭。那么,到底什么是企业家精神呢?为什么企业家精神的重要性又是经久不变的呢?我的体会是:用新的资源关系,替代旧的资源关系,用新的利益结构,代替旧的利益结构,是企业家的任务。善于发现创造性毁灭的机会,善于通过恰当的行动去获取这些机会中的价值,来自企业家独特的气质和能力。这种气质和能力,就是企业家精神。企业家精神,也可以通过下面一些行为来定义。第一,具有企业家精神的人,善于利用别人所不具有的知识,并从中获取利益。这表现为他们善于观察市场状况和资源状况,并且从中发现新的商业机会。第二, 他们通常充满精力,不会因失败而气馁,他们冲动但不武断,善于在企业发展的过程中整合各种可以利用的资源。第三,在整合各种资源的过程中,真正具有企业家精神的人善于对他人做出判断,善于制定一种使自己处于最有利状态的利益结构。这种东西,显然和一个人的经历和境界有关。四、凶猛如狮,狡猾如狐:卓越的企业家永远知道机会的方位曾经有一位学者说,精明和狡猾是企业家的重要特质,我非常赞同这样的看法。精明,有助于企业家判断方向、选择目标、设计模式,以及使用具体策略;而狡猾,虽然听上去用词比较负面,但它是更难得的特质。真正的企业家常常可以依赖这一点不动声色地达到自己的目标,而不会虚张声势。这就好比马基雅维利在《君主论》里讲的:凶猛如狮, 狡猾如狐。也很多人强调企业家注重创新、敢于冒险这一特质。在这一方面,我更同意德鲁克的观点:冒险行为,只是我们看到的表象,真正的企业家并不是冒险家。他们最清楚自己在做什么,怎样做胜算更大,他们善于尝试,并且在尝试中学习,从而将风险控制在一个安全的范围内。关于企业家精神,目前学术界还没有一个统一的大家都能接受的定义。不过,绝大多数人都同意,企业家精神不同于普通管理工作中的那些通用智慧,它是一种非常独特的能力。按照前辈学者富兰克·奈特的观察,企业的经营过程充满了不确定性,企业家正是因为承担了这种不确定性,才使企业获得了回报。这种回报,表现出来,就是企业的利润。奈特的观点非常鲜明。他说,机会存在的时候,一旦后续结果可以被预测,那就不会存在利润。而真正的企业家则是在不确定性中看到机会,也就是大家都看不到机会的时候,他 “看到”了机会,所以,他才能赢得超额利润。五、哈佛商学院顶级学者告诉你,我们和任正非、马云、马化腾、张一鸣的差距当我们复盘华为的任正非、阿里的马云、腾讯的马化腾、字节跳动的张一鸣时,会发现主导者不仅仅是事务上的组织者和企业的精神领袖,还是精准的判断者、业务的筹划者,是果断的决策人。以阿里巴巴为例,曾有知情人评论说,马云要做的,他自己都不会做;而底下人虽然不知道为什么这样做,却可以做得很出色。这就是对主导者和参与者的特征最清晰的描述。一家企业要想成功,往往做事的人,或者叫参与者,相对好找,而拥有企业家精神的主导者却很难找到。主导者为何如此难觅?他们在领导企业的时候,又是通过怎样的认知过程发现机会的呢?企业家精神在这个过程中扮演了怎样的角色?为什么说企业家精神和一般的管理技能甚至管理智慧不一样呢?哈佛商学院有一位顶级学者,名叫克里斯坦森,去年过世了,他有一篇论文非常重要,是一个大样本的访谈性调查和统计研究。研究的目的是试图发现创新型企业家和一般管理者在认知方式和行为方式上有什么差别。克里斯坦森等三位研究者通过电话和问卷访谈了几百位创新型企业家和管理者。他们对创新型企业家的定义非常接近于我们讲的主导者,都是独立开创出一个新业务,并且把企业带向成功的企业家。这个群体的成员包括:亚马逊创始人贝佐斯、西南航空公司创始人凯赫勒,还有星巴克、戴尔、eBay等公司的创始人。这个群体的访谈人数接近100位。作为对照组,他们在美国东部和西部以及欧洲各选了一所商学院,访谈了在读的EMBA(高级管理人员工商管理硕士)有200多人。对比组的成员几乎都是职业经理人,这些受访者虽然也位居企业的最高管理层,但并不是独立创业并成功打出一片天下的人。图 5-1 就是根据这两类人群在认知方式和行为方式上的差异对比,经过综合分析画出来的。正如图 5-1 所显示的,克里斯坦森等人发现,创新型企业家,也就是我称为主导者的那些企业家,在行为方式上有如下4个显著特征。第一,他们更愿意对一些如何能够改变现状的问题提问。典型的管理者也会不断提问,但他们的问题更多的是关于在现状的框架内如何更好地达到既定目标,怎样使现有流程运行得更有效率,而不是去改变现状。但饱含企业家精神的主导者更愿意对如何改变现状这一更为基本的问题提问。这类问题常常可以套用这样的句型:如果我们这样做,这个世界会发生什么变化,会不会出现完全不同的局面,等等。第二,在提问之后,企业家通常会满脑子问题,然后带着这些问题广泛地观察。他们观察的对象往往是那些新出现的现象和情况,他们更愿意观察消费者,特别是终端用户,通过观察深化自己对已有问题的思考和理解,然后再逐渐纳入行动。比如,今天的星巴克之所以会有意营造出一个温馨的社区约会场景,往叫作“咖啡”的东西里加入大量的牛奶,这些调调都是舒尔茨在意大利旅行期间,通过在咖啡馆里的观察感悟出来的。管理者也会观察,他们的考察活动并不少。然而,由于他们头脑中的问题不是根本性的,所以,他们并非是根据兴趣来观察,而是根据任务来观察。观察中看到的好东西,都被他们先入为主的框架给过滤掉了。第三,观察之后,是试验。成功的企业家非常善于在观察之后,打破常规地进行尝试,然后一步一步地迭代完善。当然,管理者也会去做一些试验或者叫尝试,但研究发现,在管理者的意识中,试验对他们的正常工作来说是成本项,多多少少会被认为会干扰已经制定好的“正常的”工作进程。然而,企业家们不是这样想问题。他们并非鲁莽、蛮干,好的主导者谋定而后动。当一个念头在头脑中成形之后,他们会认真思考,但一旦想清楚了,就会大胆尝试。像贝佐斯这样的企业家,深深知道试验对于保持企业创新活力的价值。所以,在亚马逊,他通过组织性的安排,推动大家去做更多的尝试。他说,尝试越多,产生真正意义的创新的机会就越多。第四,企业家更愿意和不同领域、不同背景的人交谈,以便获取广泛的信息。当然,这并不意味着管理者就不去建构人际网络。但是,管理者的交往对象常和自己的职业领域相关,无论是为了自己的职业发展,还是为了业务领域的资源拓展,他们都更偏重与职业相关者建立友谊,发展交情。而企业家们很少为了自己的职业发展,或者为了建立人脉关系,去和他人交往。企业家们交往的目的性似乎并不强,但他们善于在交往中获取更多新的想法。他们更愿意结识那些有深入见解的人,和那些人开放地聊天和探讨问题。他们的很多新点子和新的念头,都是在这种交往中闪现出来的。在做了大样本的定性访谈后,克里斯坦森等人还对访谈的结果做了定量分析,他们发现,在以上4个企业家的行为特质中,提问和建构网络这两种行为特质,固然是引导企业成功的重要影响因素,但善于观察和果断试验,才是让企业家真正获得成功的显著影响因素。正如图 5-1 中所勾勒的,那些成功创业家的思考方式也是独特的。有人说,企业家的思考方式是一种特殊的模式识别过程。这种思考方式究竟是基于特质的,还是基于经验的,是先天的禀赋,还是后天历练出来的,我们目前还没有清晰的答案。但毫无疑问,正是基于这种非常特殊的能力,企业家才能比资深的管理者更快地搜索到问题的有效解决方法。克里斯坦森的研究主要集中在企业家精神的认知方面。此外还有一派学者认为,成功的企业家或企业主导者似乎有一种超能力,他们可以在看上去毫无联系的事件、趋势和变化中找到关联线索,能够立刻发现机会,并围绕这个点不断深入,进而设定出一个计划。而且,有企业家精神的人不僵化,就像是有老天在帮助他们一样,他们知道什么时候需要调整,什么时候需要坚守。总之,主导者身上可能具备非常宝贵的企业家精神,企业家精神又是各种资源中最核心的资源。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":585,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":902227595,"gmtCreate":1559708364017,"gmtModify":1704698841312,"author":{"id":"3499906648161331","authorId":"3499906648161331","name":"taking","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"$小米集团-W(01810)$ 老夫12块多时放了,真的是扶不起来,早点撤","listText":"$小米集团-W(01810)$ 老夫12块多时放了,真的是扶不起来,早点撤","text":"$小米集团-W(01810)$ 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| 铅墨纵横 数据支持 | 勾股数据 2018年12月8日,中国海关部署发布了11月份的进出口数据,数据是让人惊舌的,不仅低于预期,而且相比10月份堪称断崖。 11月份中国出口金额2274.2亿美元,同比增长5.4%,预期9.9%,进口金额1826.7亿美元,同比增长3%,预期14%。 而10月份的这两个数据分别是多少?15.5%和20.8%!(注:1、2、3月因为春节效应会有异常波动) 由此可见,进出口数据下跌之严重了。 贸易从来不是一个国家的事,出口,是我们的GDP,却是别国的问题,进口是别国的GDP,却是我们的问题。 作为全球第二大经济体,中国这份11月的进出口数据又描绘了一个什么样的全球经济图景呢? 1 出口:别国的问题,我们的麻烦 在标准的GDP核算公式里,出口是我们的GDP一部分,但是决定我们这块GDP体量的是国外消费者的钱包。所以,11月份出口数据这种失重下坠法,要找问题要从国外找起。 下意识的,我们会想当然认为应该是中美贸易关税开始起作用了。今年前面几个月的出口非常好,尤其是9月、10月,分别同比增长了14.4%、15.5%。这么猛的增长,抢关税窗口的效应应该是存在的。 那么这个月下滑这么多,是不是抢关税窗口效应在减弱? 我们来看中国对美国的直接出口同比增长情况,可以看到,从8月份开始,中国对美国的出口同比增速是在上升的,11月明显掉到9.79%。虽然掉了不少,但增速还是可以的。 不过我们要记住的是,中国对美国的出口并不只包括直接的,还要转出口的。2017年中国对美国的直接出口是4331.46亿美元,但我们知道,在中美贸易冲突中,这个经常被引用的数据是5500亿美元。 香港是仅次于美国、欧盟、东盟的中国大陆第四大出口地区。明显的,香港消化不了这么多,所以这个里面多少转到了美国,虽然不可知,但客观存在。那香港的数据是什么样的呢?9月同比增长18.6","listText":"作者 | 铅墨纵横 数据支持 | 勾股数据 2018年12月8日,中国海关部署发布了11月份的进出口数据,数据是让人惊舌的,不仅低于预期,而且相比10月份堪称断崖。 11月份中国出口金额2274.2亿美元,同比增长5.4%,预期9.9%,进口金额1826.7亿美元,同比增长3%,预期14%。 而10月份的这两个数据分别是多少?15.5%和20.8%!(注:1、2、3月因为春节效应会有异常波动) 由此可见,进出口数据下跌之严重了。 贸易从来不是一个国家的事,出口,是我们的GDP,却是别国的问题,进口是别国的GDP,却是我们的问题。 作为全球第二大经济体,中国这份11月的进出口数据又描绘了一个什么样的全球经济图景呢? 1 出口:别国的问题,我们的麻烦 在标准的GDP核算公式里,出口是我们的GDP一部分,但是决定我们这块GDP体量的是国外消费者的钱包。所以,11月份出口数据这种失重下坠法,要找问题要从国外找起。 下意识的,我们会想当然认为应该是中美贸易关税开始起作用了。今年前面几个月的出口非常好,尤其是9月、10月,分别同比增长了14.4%、15.5%。这么猛的增长,抢关税窗口的效应应该是存在的。 那么这个月下滑这么多,是不是抢关税窗口效应在减弱? 我们来看中国对美国的直接出口同比增长情况,可以看到,从8月份开始,中国对美国的出口同比增速是在上升的,11月明显掉到9.79%。虽然掉了不少,但增速还是可以的。 不过我们要记住的是,中国对美国的出口并不只包括直接的,还要转出口的。2017年中国对美国的直接出口是4331.46亿美元,但我们知道,在中美贸易冲突中,这个经常被引用的数据是5500亿美元。 香港是仅次于美国、欧盟、东盟的中国大陆第四大出口地区。明显的,香港消化不了这么多,所以这个里面多少转到了美国,虽然不可知,但客观存在。那香港的数据是什么样的呢?9月同比增长18.6","text":"作者 | 铅墨纵横 数据支持 | 勾股数据 2018年12月8日,中国海关部署发布了11月份的进出口数据,数据是让人惊舌的,不仅低于预期,而且相比10月份堪称断崖。 11月份中国出口金额2274.2亿美元,同比增长5.4%,预期9.9%,进口金额1826.7亿美元,同比增长3%,预期14%。 而10月份的这两个数据分别是多少?15.5%和20.8%!(注:1、2、3月因为春节效应会有异常波动) 由此可见,进出口数据下跌之严重了。 贸易从来不是一个国家的事,出口,是我们的GDP,却是别国的问题,进口是别国的GDP,却是我们的问题。 作为全球第二大经济体,中国这份11月的进出口数据又描绘了一个什么样的全球经济图景呢? 1 出口:别国的问题,我们的麻烦 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归独 今日,全球领先的应用开发者技术服务平台汇量科技$(01860)$将正式在香港主板市场挂牌交易,成为全球新经济智能移动营销第一股。在当前新经济赴港上市大潮背景下,不同与此前绝大部分“流血上市”的独角兽的是,汇量科技已实现连续三年盈利,因此受到市场欢迎,《香港经济日报》股评这样指出。 据最新招股结果显示,汇量科技全球总发行3.19亿股,香港公开发售部分超购1.83倍,国际配售购1.05倍,每股定价4港元,接近原招股区间下限,募资净额约12.06亿港元。 这样的结果自然不能说亮眼,不过在当前全球科技板块整体承压及弱市市场阶段性情绪的综合影响下,结合公司的基本面及成长性来看还是很值得期待的。 一、全球化的第三方移动广告服务商,成长迅速 汇量科技作为第三方移动广告服务商,现有的业务模式十分清晰,即通过向移动应用开发商提供移动广告及数据分析服务,满足其在其整个生命周期发展中的广告、变现及移动分析需求,获取推广服务收入。 (信息来源:公司招股说明书) 与当下快速崛起的科技新势力一样,快速迭代作为科技时代的主流产品文化,推动着公司迅速成长。成立于2013年3月的汇量科技,在2015年11月完成新三板挂牌,并先后于2016年3月及8月分别收购了美国原生广告公司NativeX和欧洲移动游戏数据分析平台GameAnalytics。期间公司经过两轮融资,成功引入网易(NTES.O)等互联网巨头注资。 (数据来源:招股说明书) 营收及净利持续高成长,盈利水平稳步上升。从2015年约1.67亿美元增长至2017年3.13亿美元,复合年均增长率达36.8%;净利润由2015年870万美元增加至2017年的2730万美元,复合年均增长率达77.1%。2018年中期收入约1.85亿美元,净利润1010万美元。 (数据来源:招股说明书) 近三年毛利率从2015年13.7%逐步提升至2","listText":"作者:格隆汇 归独 今日,全球领先的应用开发者技术服务平台汇量科技$(01860)$将正式在香港主板市场挂牌交易,成为全球新经济智能移动营销第一股。在当前新经济赴港上市大潮背景下,不同与此前绝大部分“流血上市”的独角兽的是,汇量科技已实现连续三年盈利,因此受到市场欢迎,《香港经济日报》股评这样指出。 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“抢归因”是广告作弊行业的黑话:甲方公司要想推广自己的APP,需要给广告推广公司支付一定的费用,每次安装3-20元不等。 要想支付这3元,需要知道用户在安装之前最后一次点击来自哪里,来自百度就给百度3元,来自搜狗就给搜狗3元。为了这3元的归属,所有的广告平台都在各显神通,争取把自己的广告渠道标识传递给甲方公司,或甲公司雇佣的效果监测平台。 这些用来抢夺3元归属权的技术手段,就被称之为“抢归因”;像猎豹这样的公司,在行业内被称之为“媒体”。(广告业内所说的媒体,跟咱们理解的大众媒体不一样) 此次BuzzFeed news报道的最初源头,是一家名为Kochava广告反欺诈方案提供商,位于美国爱荷华州。 黑奇士试图联系Kochava,索取详细技术分析报告,截至发稿时未获回音。 猎豹发生了什么事? 根据Kochava的指控,猎豹旗下的七款APP,包括猎豹清理大师、猎豹安全大师、猎豹锁屏等世界流行应用,在监控用户的APP下载,当用户下载之后,猎豹会把自己的广告代码传递给广告商,以此来获取广告商的下载分成。 除了猎豹之外,知名输入法Kika也受到了该指控(2016年,猎豹和天神娱乐投资了该公司)。 BuzzFeed news的报道中说,除了“抢归因”,猎豹这七款应用,还会在用户不知情的情况下,偷偷下载安装安卓APP,当用户看到桌面上增加的图标并点击,猎豹也可以从广告商那里获得分成。(As an extra piece of insurance, Simmons says Cheetah’s apps are also programmed to launch the newly downloaded app","listText":"“(假使指控真实)猎豹做的就是在抢归因,国内不少媒体都在做,只不过这次好像被老外抓现行了。”某不愿透露姓名的安全人士表示,“国内广告行业的作弊比老外揭露出来的要恶劣很多。” “抢归因”是广告作弊行业的黑话:甲方公司要想推广自己的APP,需要给广告推广公司支付一定的费用,每次安装3-20元不等。 要想支付这3元,需要知道用户在安装之前最后一次点击来自哪里,来自百度就给百度3元,来自搜狗就给搜狗3元。为了这3元的归属,所有的广告平台都在各显神通,争取把自己的广告渠道标识传递给甲方公司,或甲公司雇佣的效果监测平台。 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根据Kochava的指控,猎豹旗下的七款APP,包括猎豹清理大师、猎豹安全大师、猎豹锁屏等世界流行应用,在监控用户的APP下载,当用户下载之后,猎豹会把自己的广告代码传递给广告商,以此来获取广告商的下载分成。 除了猎豹之外,知名输入法Kika也受到了该指控(2016年,猎豹和天神娱乐投资了该公司)。 BuzzFeed news的报道中说,除了“抢归因”,猎豹这七款应用,还会在用户不知情的情况下,偷偷下载安装安卓APP,当用户看到桌面上增加的图标并点击,猎豹也可以从广告商那里获得分成。(As an extra piece of insurance, Simmons says Cheetah’s apps are also programmed to launch the newly downloaded 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债务危机下的选择","htmlText":"我一直以为,我们其实就已经在债务危机了,而不是在等待这个债务危机的到来,08年金融海啸,现在是18年,又是一个10年, 一个人借了钱去做投资,如果赚到的钱不足以偿付利息,那就完蛋了,这个道理蛮简单的。放到一个企业,一个经济体都有类似的地方。 如果借了钱去消费,拿就更不用说了。于个人而言,消费好比是你买了好车好房子享受,或者出国旅游,几万几十万的花掉,自然这些钱如果有一天要你全部偿还,是很痛苦的。于企业来说,消费就好比是买个足球俱乐部,装修豪华的办公室,给老板奢侈的享受,例如私人飞机等,于政府而言,豪华的办公大楼,过度的基础设施,给其他政府无偿的援助,这些都是一些过度的消费。不会赚钱的。 眼下我们正处在这样的局面,前面很多的债务要偿还,甚至连利息都还不上了,当下日常开支还不能减少太多。自然处在一个窘迫的境地。好像一个大户人家,还要维持基本体面的生活,老人还要供养,小孩还要培育,家里处处要开支,外面还有不少穷亲戚等着你接济,但是能够赚钱的地方不多,自然难过日子。 看过复仇者联盟电影,现在想一想,灭霸还真的是蛮有自己的道理,资源太少,人太多。消灭一半,剩下的那一半就能过上更好的日子。 家庭负担这一块,目前不少家庭主要压力在房贷。如果有工作,有现金流,还好。万一工作失去了,或者被降薪,压力就会更大。 企业负担来说,国企的债务压力最大。通过供给侧改革,环保,不少国企(拥有生产要素,原材料)的,已经得到了缓解。不过中小的民营企业就比较悲催,有不少已经做不下去了。税务局开始征收社保之后,可能还有不少民营企业准备收摊子。这一块又会刺激社会整体失业的压力。目前数据失业率在5%,不过中国有很多的人群在农村,还有接近30%的是老人(2.5亿60岁以上,1.5亿65岁以上)和小孩子(上学的可能有2.3亿人口),真正的适龄劳动力中的失业人群到底比例多少,还没有数字。所以真正的劳动力人口可能只有7-","listText":"我一直以为,我们其实就已经在债务危机了,而不是在等待这个债务危机的到来,08年金融海啸,现在是18年,又是一个10年, 一个人借了钱去做投资,如果赚到的钱不足以偿付利息,那就完蛋了,这个道理蛮简单的。放到一个企业,一个经济体都有类似的地方。 如果借了钱去消费,拿就更不用说了。于个人而言,消费好比是你买了好车好房子享受,或者出国旅游,几万几十万的花掉,自然这些钱如果有一天要你全部偿还,是很痛苦的。于企业来说,消费就好比是买个足球俱乐部,装修豪华的办公室,给老板奢侈的享受,例如私人飞机等,于政府而言,豪华的办公大楼,过度的基础设施,给其他政府无偿的援助,这些都是一些过度的消费。不会赚钱的。 眼下我们正处在这样的局面,前面很多的债务要偿还,甚至连利息都还不上了,当下日常开支还不能减少太多。自然处在一个窘迫的境地。好像一个大户人家,还要维持基本体面的生活,老人还要供养,小孩还要培育,家里处处要开支,外面还有不少穷亲戚等着你接济,但是能够赚钱的地方不多,自然难过日子。 看过复仇者联盟电影,现在想一想,灭霸还真的是蛮有自己的道理,资源太少,人太多。消灭一半,剩下的那一半就能过上更好的日子。 家庭负担这一块,目前不少家庭主要压力在房贷。如果有工作,有现金流,还好。万一工作失去了,或者被降薪,压力就会更大。 企业负担来说,国企的债务压力最大。通过供给侧改革,环保,不少国企(拥有生产要素,原材料)的,已经得到了缓解。不过中小的民营企业就比较悲催,有不少已经做不下去了。税务局开始征收社保之后,可能还有不少民营企业准备收摊子。这一块又会刺激社会整体失业的压力。目前数据失业率在5%,不过中国有很多的人群在农村,还有接近30%的是老人(2.5亿60岁以上,1.5亿65岁以上)和小孩子(上学的可能有2.3亿人口),真正的适龄劳动力中的失业人群到底比例多少,还没有数字。所以真正的劳动力人口可能只有7-","text":"我一直以为,我们其实就已经在债务危机了,而不是在等待这个债务危机的到来,08年金融海啸,现在是18年,又是一个10年, 一个人借了钱去做投资,如果赚到的钱不足以偿付利息,那就完蛋了,这个道理蛮简单的。放到一个企业,一个经济体都有类似的地方。 如果借了钱去消费,拿就更不用说了。于个人而言,消费好比是你买了好车好房子享受,或者出国旅游,几万几十万的花掉,自然这些钱如果有一天要你全部偿还,是很痛苦的。于企业来说,消费就好比是买个足球俱乐部,装修豪华的办公室,给老板奢侈的享受,例如私人飞机等,于政府而言,豪华的办公大楼,过度的基础设施,给其他政府无偿的援助,这些都是一些过度的消费。不会赚钱的。 眼下我们正处在这样的局面,前面很多的债务要偿还,甚至连利息都还不上了,当下日常开支还不能减少太多。自然处在一个窘迫的境地。好像一个大户人家,还要维持基本体面的生活,老人还要供养,小孩还要培育,家里处处要开支,外面还有不少穷亲戚等着你接济,但是能够赚钱的地方不多,自然难过日子。 看过复仇者联盟电影,现在想一想,灭霸还真的是蛮有自己的道理,资源太少,人太多。消灭一半,剩下的那一半就能过上更好的日子。 家庭负担这一块,目前不少家庭主要压力在房贷。如果有工作,有现金流,还好。万一工作失去了,或者被降薪,压力就会更大。 企业负担来说,国企的债务压力最大。通过供给侧改革,环保,不少国企(拥有生产要素,原材料)的,已经得到了缓解。不过中小的民营企业就比较悲催,有不少已经做不下去了。税务局开始征收社保之后,可能还有不少民营企业准备收摊子。这一块又会刺激社会整体失业的压力。目前数据失业率在5%,不过中国有很多的人群在农村,还有接近30%的是老人(2.5亿60岁以上,1.5亿65岁以上)和小孩子(上学的可能有2.3亿人口),真正的适龄劳动力中的失业人群到底比例多少,还没有数字。所以真正的劳动力人口可能只有7-","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a77df3c7459a63f12ee9453b7f440072"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/270222","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":2,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":988,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":339141,"gmtCreate":1543141011460,"gmtModify":1704781867522,"author":{"id":"3499906648161331","authorId":"3499906648161331","name":"taking","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/339141","repostId":"293146","repostType":1,"repost":{"id":293146,"gmtCreate":1539142743752,"gmtModify":1704776653622,"author":{"id":"96792084150660","authorId":"96792084150660","name":"道法自然的文摘","avatar":"https://static.laohu8.com/3d57843c88f8f1223633ad33e37ce55c","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"title":"中了一签迈瑞医疗","htmlText":"中了一签迈瑞医疗。 简单说一下这个公司, 1 中国最大,世界知名的有分量的医疗器械公司。可以说是重量级的。值得长期投资。 2 产品系列很多很全, 3 也是医院不可或缺的。不仅仅是一家中国公司。 出口业务40%,其中美国占比16%左右。 老板一个新加坡国籍,2个香港护照持有。 公司发行价48.8,假设发行后12.16亿股的话,结合17年收入,利润和18h1的情况,我估计这家公司的合理价格大概在80-100-130元左右。目前发行价格是48.8, 相当于是2017年静态市盈率 23倍左右。 中一签有可能翻一倍。 如果因为市场低迷导致破发,那真的是捡便宜的机会。","listText":"中了一签迈瑞医疗。 简单说一下这个公司, 1 中国最大,世界知名的有分量的医疗器械公司。可以说是重量级的。值得长期投资。 2 产品系列很多很全, 3 也是医院不可或缺的。不仅仅是一家中国公司。 出口业务40%,其中美国占比16%左右。 老板一个新加坡国籍,2个香港护照持有。 公司发行价48.8,假设发行后12.16亿股的话,结合17年收入,利润和18h1的情况,我估计这家公司的合理价格大概在80-100-130元左右。目前发行价格是48.8, 相当于是2017年静态市盈率 23倍左右。 中一签有可能翻一倍。 如果因为市场低迷导致破发,那真的是捡便宜的机会。","text":"中了一签迈瑞医疗。 简单说一下这个公司, 1 中国最大,世界知名的有分量的医疗器械公司。可以说是重量级的。值得长期投资。 2 产品系列很多很全, 3 也是医院不可或缺的。不仅仅是一家中国公司。 出口业务40%,其中美国占比16%左右。 老板一个新加坡国籍,2个香港护照持有。 公司发行价48.8,假设发行后12.16亿股的话,结合17年收入,利润和18h1的情况,我估计这家公司的合理价格大概在80-100-130元左右。目前发行价格是48.8, 相当于是2017年静态市盈率 23倍左右。 中一签有可能翻一倍。 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那除了现金流量表,我们还需要注意什么呢? 一份公司财报,通常来说会有三张报表,分别是资产负债表(balance sheet),利润表(income statement)和现金流量表(statement of cash flow)。 资产负债表反映了企业的财务状况,利润表反映了企业的经营结果,现金流量表反映了企业的现金流量。 资产负债表我们留到下次介绍,今天我们的重点是介绍利润表,因为投资者对于一个公司最关注的莫过于是否盈利,获利多少?亏损多少?而利润表恰恰就是可以直接反应这些数据。 解读利润表就像下台阶一样,需要循序渐进,逐步完成。以营业收入为起点,每下一阶,扣除一项或几项费用。第一步是从销售收入中扣除成本,得到毛利(gross margin)。因其尚未扣除全部费用,还不是净利,故称为毛利。 第二步,从毛利中扣除其余各类经营费用,即销售费用及管理费用(selling,general,and administrative expense)和折旧费用,得到息税前利润(earnings before interest and income tax)。 第三步,扣除利息费用,得到税前利润。 最后一步,扣除所得税费用,得到利润表的最后一行,即净利润(net profit)。 而看过我之前文章的人一定对EPS这个词很熟悉,这是上市公司被要求在利润表中披露的每股收益,这个指标等于净利润除以股票数量。一般来说,财报中的EPS及销售收入如果高于预期,该公司股价就会涨,反之亦然。 就拿苹果这季度财报来解释一下以上的专有名词。 第一行为营销收入,指的是该财报季销售所得全部收入,即629亿美元。第二行为生产成本即生产材料的开销,即388亿美元。扣除下来就是第三行的毛利,即241亿美","listText":"上篇介绍了现金流量表,也提到了看一个公司的财报,不能只看现金流,还需要关注多方表格,才能判断该公司的情况是什么样。 那除了现金流量表,我们还需要注意什么呢? 一份公司财报,通常来说会有三张报表,分别是资产负债表(balance sheet),利润表(income statement)和现金流量表(statement of cash flow)。 资产负债表反映了企业的财务状况,利润表反映了企业的经营结果,现金流量表反映了企业的现金流量。 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