华尔街有一句老话：“历史不会简单重复，但总是惊人的押韵。” 在美股科技板块寻找 Alpha（超额收益），最暴利的策略往往不是追高英伟达，而是寻找“低市值公司吞并高价值困境资产”的非对称交易机会。近期，纳斯达克上市公司 ROBO.AI ( $Robo.ai Inc(AIIO)$ ) 拟参与收购上海集度汽车（极越品牌）的消息，被很多散户视为“跨界炒作”。但在专业机构眼里，这不仅是一次产业并购，更是一次教科书级别的“价值套利”。目前的 ROBO.AI 股价处于底部区间，参看 $吉利汽车(00175)$ 收购沃尔沃、博通前身Avago 并购 LSI 的股价走势图，也许ROBO.AI 正站在一个巨大的“黄金坑”边缘？一场百亿级资产的“戴维斯双击”正在酝酿？一、 历史回测：那些“蛇吞象”后的百倍股为什么我看好 ROBO.AI 这次收购？因为在资本历史上，“小个子收购拥有核心技术但经营受困的大块头”，往往是诞生超级牛股的温床。案例 1：吉利收购沃尔沃（2010）—— 产业逻辑的完美对标当时背景： 吉利只是一家造廉价车的中国民企，市值很低；沃尔沃是拥有百年技术但连年亏损的“豪华烂摊子”。市场偏见： 当时市场普遍看衰，认为吉利会被拖垮。实际结果： 吉利以 18 亿美元“抄底”获得了沃尔沃千亿级的技术平台（SPA/CMA架构）。这次技术注入让吉利脱胎换骨，股价在随后的几年里翻了 10 倍以上。映射 ROBO.AI： 现在的 ROBO.AI 就是当年的吉利，而极越就是当年的沃尔沃。ROBO.AI 用极低的代价，拿到了极越背后百亿级的研发成果。这剧情，简直一模一样。案例 2：Avago 收购 LSI（2013）—— 美股“价值增厚”的教科

拍明芯城成立于2012年，并于2023年在纳斯达克上市。作为电子元器件垂直领域开放式B2B撮合交易平台的先行者，公司以服务中小微长尾客户为使命，以平台化战略为根基，以数字化与智能化为驱动，将线上即时交易与线下订单交割服务相结合，为电子元器件产业提供专业的供应链信息化服务。 1、业内首家元器件公开市场现货交易平台 创新服务模式与价值重构 电子元器件产业不仅规模巨大，而且随着科技智能化的提升，交易规模的天花板仍会不断上移。据台积电预测，到2030年全球半导体产值有望达到1万亿美元，中国作为全球最大的芯片消费国，市场规模超过2700亿美元。 目前，全球拥有近10万家元器件生产商，主要集中在美欧国家，伴随这些原厂而生的全球大型分销商已有将近百年的历史，形成了成熟但相对封闭的商业结构，信息壁垒造成交易成本高且效率低。中国拥有超300万家电子制造商，是全球最大的电子产品制造基地，因此，保证供应链的开源与稳定性十分重要。 近年来，伴随柔性制造、即时生产、按BOM采购等趋势，电子元器件产业链中“多品类、小批量、高频次”的长尾采购需求日益突出。由于原厂和大型分销商的服务半径局限于大规模制造企业，导致中国99%以上的中小微企业只能依靠多层级的贸易商来进行采购，货源渠道匮乏、现货短缺、中间商加价、采购效率低、品质良莠不齐、交期不定等问题长期困扰着中小微制造企业，而这部分长尾采购占到元器件贸易56%以上的市场份额，构成了庞大的长尾市场。 拍明芯城ICZOOM的创始人夏磊先生在业内率先提出搭建元器件公开市场现货交易平台。一方面，以撮合交易的模式，利用透明度与市场博弈来确定元器件商品价格；另一方面，增加中小微制造商与上游厂商之间的互动，减少流通环节与成本，利用大数据能力从技术角度降低长尾客户的成本。 开放式现货交易平台与传统的经销模式并非竞争关系，而是一种合作关系。拍明芯城将自身定位为产业服务机构，面

科技领域仍然充满了长期投资者的机会。为长期增长和回报寻找最好的股票并不总是那么容易，尤其是在当前市场状况上。突破股价波动来评估公司的基础业务，从而确定一家公司是否适合您的投资组合很有意义。 如果你希望长期投资科技股，可以在2022年及以后购买并持有Veeva Systems的股票。由于所服务的行业优势，Veeva Systems比大多数云股票更具弹性。 Veeva Systems(VEEV)$Veeva Systems Inc.(VEEV)$ 是一家云计算企业，专注于服务特定的客户群。该公司的产品和服务旨在满足生命科学和医疗保健行业公司对云软件的全方位需求。 多年来，该公司有一张令人印象深刻的客户名单，其中包括制药和生物科技领域最知名的公司，例如波士顿科学（BSX）、葛兰素史克(GSK)、诺和诺德(NVO)、默克(MRK)、Moderna和Edwards Lifesciences。然而，Veeva的软件也被相邻行业中的其他大公司使用，例如高露洁棕榄（Colgate-Palmolive）和联合利华（Unilever）。 Veeva的大部分收入来自云计算订阅收入。该公司的订阅解决方案能满足广泛的需求。例如，该公司最受欢迎的Veeva Vault平台使用户能完成从与外部供应商和制造商联系到简化行业特定监管的所有工作。 该公司丰富的云计算软件解决方案套件还帮助客户启动和管理临床试验、整理和管理临床试验数据、制定质量控制系统、访问实时客户情报、审查商业和营销分析等。Veeva的服务收入在整体收入中所占的比例较小但在不断增长。服务收入源自技术业务咨询和软件认证项目等产品。 在最近一个财季，Veeva的总收入为5.52亿美元，同比增长16%。总收入中有4.42亿美元

导语：电池回收行业水很深也很浑浊，缺乏统一标准和长期连续可比数据是分析该行业的最大困难之一。 本文虽然尽量采用平均数或者中位数进行分析，但也难以避免“潘长江和姚明的平均身高”是否具有代表意义的世纪难题。 欢迎各位在评论区分享各自了解的行业信息，更欢迎大家指出文章中的错谬之处。 一、定义 1、本文所称“锂电池废料”指退役以后无法被梯次利用只能被拆解、破碎、冶炼回收其中有价金属的电池，不包括极片和黑粉回收料。 如无特别说明，本文所称锂电池废料特指“废旧523方形三元电池”，因为这款锂电池废料是SMM网站上三款有公开市场报价的电池废料之一，限于篇幅另外两款等有空再分析。 2、规模化回收指全国锂电池废料回收所生产的电碳、工碳和粗碳的碳酸锂当量合计超过1万吨。 3、电碳价格指亚洲金属网、上海有色网的月度平均价。 二、以“废旧523方形三元电池”正式开始 2021年6月1日，SMM开始对废旧523电池进行公开报价，在最开始的半年时间里面，以镍钴金属计价的折价系数（以下简称“系数”）基本都在80%以下波动。 但是2021年12月之后，系数开始撒丫子往上跑，2022年2月24日突破100%，2022年8月18日突破150%，2022年11月4日突破200%，最近虽有所回落，也还是在187%。 系数低于100%的部分为回收厂商的“加工成本+毛利”，高于100%的部分就是回收厂商的亏损了，他们莫不是疯了？ 玄机就藏在报价机制上，正如SMM关于废旧523电池的标识“6%<Ni<11%,3%<Co<6%”一样，报价只反映镍钴金属的价值；系数高于100%还能有成交，说明厂商回收废旧电池的锂金属价值能够覆盖额外成本。 那么，在2021年6月1日至2021年11月30日期间，电碳价格从8.9万元/吨上涨至20.35万元/吨，涨幅达到128.65%；为什么系数基本都是在70%至80

科技巨头市值疯狂蒸发，何时会迎来转机？ 当地时间周五，Facebook、Instagram、WhatsApp和Oculus的母公司Meta Platforms(META)的股价在华尔街分析师发表看涨评论后上涨。截至美东时间下午12点30分，标准普尔500指数下跌1.5%，而Meta股价上涨3.4%。 华尔街的看涨评论来自摩根大通的分析师Doug Anmuth。Anmuth认为Meta度过了艰难的一年，但正在控制开支。在这种假设下，Anmuth根据2024年的利润模型认为Meta股票看起来很便宜。 Anmuth曾对Meta股票给予中性评级，目标价为每股115美元。然而，该分析师现在认为Meta股票有上涨空间，并将目标价定为每股150美元。这就是今天市场对Meta股票感到更加乐观的原因。 Meta的2022年前三个财季的收入与2021年同期持平，运营收入下降了34%。Meta的管理层已承诺将“精简”，并且由于采取了若干节省成本的举措，该股在11月份上涨了27%。然而，成本削减是在Meta为实现元宇宙目标而继续花费资金的背景下进行的。而且Meta仍预测2023年的支出会增长。 Meta仍在向元宇宙走去。从长远来看，该公司需要元宇宙业务取得成功，从而证明昂贵的投资是合理的。

不可否认，汽车行业现在正处于向电动汽车转型的大趋势中。从内燃机到电动机的转变无疑会产生有利可图的投资机会。而现在是否是投资者可以再度涉足电动汽车股票的时候，答案可能是肯定的。 为什么现在是购买电动车股票的好时机？ 根据国际能源署（IEA）的数据，到2030年，新的轻型汽车（SUV、轿车和轻型卡车）的电动车比例将从现在的仅13%增长到60%。目前看来，传统的汽车制造商已经耗资数百亿美元向电动车过渡。 福特Ford(F)$福特汽车(F)$ 表示，到2030年，其在全球销售的40%至50%的汽车将是纯电动汽车。通用汽车General Motors(GM)$通用汽车(GM)$ 表示，到2035年，将只销售零排放的汽车。福特已经承诺投资500亿美元来实现该目标，通用汽车将耗资400多亿美元。 消费者需求方面，最近的一项TrueCar研究显示，近60%的美国消费者对购买电动汽车持开放态度，比2021年增加了7%。此外，白宫今年早些时候通过的《通胀削减法案》将为一些新的电动车购买者提供高达7500美元的补贴，为二手电动车购买提供4000美元的补贴。 投资电动车股票的几点想法 如果想要押注一只已经成功过的股票，那么特斯拉Tesla(TSLA)$特斯拉(TSLA)$ 应该作为第一选择。该公司今年第三季度的汽车产量猛增54%，达到365,923辆，并有望在2023实现年产200万辆汽车的目标。 更何况，特斯拉还拥有令人羡慕的接近25%的毛利率，

2022年白银价格波动剧烈，3月银价升至年内高点的26.44美元/盎司，但9月又暴跌至两年多低点的17.79美元。不过，由于今年白银需求暴增至历史高点，而供给基本保持不变。这一供需格局下，白银价格10月中旬以来启动反弹行情，目前已经回升至23美元附近。 2022年白银需求预计将触及历史新高的12.1亿盎司，同比增长16%，白银市场将出现连续两年的短缺。世界白银协会最新报告显示，白银短缺规模将达到数十年未见的1.94亿盎司，同时也将是2021年的4倍。 回顾完2022年的白银市场，2023年白银价格是涨是跌？决定因素又是什么？ 供给承压，白银短缺将延续至2023年 2022年全球白银产量预计将仅增长1%，根本满足不了需求。展望2023年，Metals Focus的矿产供给主管Adam Webb预计南非和墨西哥将贡献产量的增长，但依然跟不上需求的增长，因此明年白银市场将延续短缺状态。 2022年上半年，虽然能源、物资以及运输的成本都在飙升，但好在铅、锌、铜和黄金等副产品的收入大幅增长，总维持成本（AISC）反而同比下降了10%至9.72美元/盎司。但是，随着下半年这些金属价格的下跌，Webb预计白银矿商的副产品收入将下滑而总维持成本将上升。 白银需求将持续强劲，工业应用是关键 Metals Focus的主管Philip Newman指出，大约三分之二的白银是作为副产品进行开采的，因此白银价格波动对供给影响不大。同样，价格波动对于白银需求影响也不大。在美国消费市场上，消费者对银饰品的需求很大但对价格基本无感。价格涨得再高，需求也不会消失。 此外，工业需求——比如说光伏和轻型汽车——占据了白银总消耗量的大约一半，而且同样对价格不敏感。Newman表示，光伏在能源安全当中扮演了一个重要的角色，这对白银的工业需求是一个相当积极的因素。 2023年白银将跑赢黄金？ Independent