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合一思行
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合一思行
2022-08-21
还没准备好
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合一思行
2022-08-11
上半年这行情不亏30个点，好意思和别人打招呼吗
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合一思行
2022-08-10
这个老皮阿吉
特斯拉CEO马斯克又卖股，现阶段股票出售已完成
合一思行
2022-07-23
磨磨唧唧的，直接加100个基点
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合一思行
2022-07-15
好像说了，又好像什么也没说
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合一思行
2022-05-10
哈哈哈
私募魔女：10年一遇的绝对低估，A股已是干柴烈火
合一思行
2022-03-25
小米不是跟投丰巢能源了
抱歉，原内容已删除
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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>保险公司</b></p><p>保险公司的权益类持仓占比，也位于历史低位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f274aaed18eaa651b21822b330f51c7\" tg-width=\"908\" tg-height=\"1152\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>被动砍仓过程也已经结束</b></p><p><b>融资盘</b></p><p>18年的熊市，融资余额，从1万亿出头下降到7000多亿，合计下降3000多亿。</p><p>本轮，融资余额从17000多亿，下降到14000多亿，也已经下降3000多亿，下降幅度已经与18年相当。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/326dd1b6161073a0767a4fd28c825cbb\" tg-width=\"916\" tg-height=\"1142\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>如果从抛售强度来看，周度的抛售已经大于700亿。大于18年最高峰，为过去5年最高水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83a445a269316c27ad180bf74afef66a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"947\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从日度数据来看，融资抛售开始放缓，被动卖压减弱。</p><p>中小型私募基金的情况跟融资盘类似，在过去一个月，出现了较多的止损卖出。</p><p>另一个存在被动止损机制的市场参与者，是雪球的对冲盘。</p><p>雪球存量估计1000亿左右，如果假定雪球在市价轴上均匀发行，敲入价格70-80间分布，则超过一半的雪球已经敲入，对冲盘的卖出已经完成。对主要市场参与者的调研结果，与以上推论基本匹配。</p><p>新的变化是，更低的价格意味着新发雪球更加安全，从而吸引了新的雪球投资者。</p><p>无论私募，散户，大户，雪球投资人，都出现了大量的爆仓，止损，被动抛售，可谓市况惨烈。这种抛售，成就了历史最低估值，超出了最差的经济预期，超出了最悲观的情绪，它就是简单的<b>不得不卖。</b></p><p>这就是<b>龙战于野，其血玄黄。</b></p><p><b>估值到哪里了</b></p><p>现在A股总体的风险溢价，是历史最高水平。也就是说，相对于债券，A股总体估值，位于历史最低水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f596fcd2fbba0409335d10b8364a0ea9\" tg-width=\"737\" tg-height=\"300\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当然，A股内部有一些分化：</p><p>中证500指数的，无论以任何的维度（市盈率，市净率，市销率，分红收益率）来衡量，都已经是过去20年历史最低估值。沪深300和上证50指数的估值位于过去10年的中位水平，还不算低。</p><p>总体来看，机构仓位极低，爆仓止损引发的被动杀跌基本完成，市场的下跌动能几乎被耗尽。历史最低的估值，又使得市场的赔率进入极佳状态。</p><p>市场会转入易涨难跌的格局，只要略有一些正面因素，就容易出现大级别的反弹。</p><p><b>最近的变化：1，流动性显著向好</b></p><p>可能是因为担心直接降息MLF利率信号作用太强，对汇率产生较大压力。央行没有直接降MLF，使得市场一度非常失望。</p><p>但后来，央行暗暗做了很多事，比如持续投放流动性，把银行间拆解回购利率压低了一个台阶，比如更大力度的逼着银行放贷款。</p><p>于是，在国债利率波澜不惊的掩盖之下，票据，存单，信用债，贷款利率，全都下了个台阶。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77c954b6b08ab3a413c72945220af5b1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"950\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>票据利率更是几乎历史最低水平，年化不到2%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10bdab6506a54cbb493120d7827ff0ee\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>不是降息，胜似降息。</b></p><p><b>最近的变化：2，人民币快速贬值改善出口企业盈利预期</b></p><p>逻辑非常简单，不用多说。</p><p><b>最近的变化：3，产业资本更加积极</b></p><p>产业资本净减持，已经降到0。过去5年最低水平附近。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f208dd30bcaaa332f410f0b207a4315f\" tg-width=\"1036\" tg-height=\"1005\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>产业资本的表现越来越积极，一方面体现了对上市公司估值水平的认可，对企业长期竞争力的认可，一方面也也是流动性宽松，产业资本不缺钱的表现。</p><p>直接面对疫情干扰的，是产业资本；直接面对产业政策压力的，也是产业资本；需要签订单，借贷款，发工资，排物流，催尾款，交税费的，都是产业资本。人家都不慌了，专业投资人没有理由比人家更慌。</p><p><b>被动抛售已经完成，机构仓位已经降到历史最低附近，一大波股票的估值也来到了历史最低附近，A股可谓干柴烈火，一触即发。而央行开始放水，产业资本不再减持。温度正在爬升，离着火点已经不远。</b></p><p>所以，即便你对长期依然悲观，只是需要一波行情解决今年的吃饭的问题，那么，这里就是<b>吃饭行情的起点。</b></p><p><b>吃饭行情吃什么？</b></p><p><b>选制造业龙头，选出口链条；</b></p><p><b>回避外资重仓，回避金融地产可选消费。</b></p><p><b>选中证500，中证1000；</b></p><p><b>回避上证50，沪深300。</b></p><p><b>从基本面的角度：</b></p><p>制造业龙头和出口链是先周期，金融和可选消费是后周期。</p><p>随着经济下滑进入后半段，原材料价格开始下跌，人民币汇率持续贬值，利率持续下行，对制造业尤其出口链条都是有利的。</p><p>而贷款利率下行，坏账上升，对金融的影响逐渐显现出来。商务活动的下滑，财富效应和收入预期的下降，对可选消费的影响，也会逐渐显现出来。</p><p>至于地产，预期走得已经太靠前，而现实年内不会改善。更大的周期来看，地产应该是大周期顶部，再也回不到从前。</p><p><b>从投资人结构和估值的角度：</b></p><p>过去一个月的集中杀跌，主要是散户，大户，中小型私募的被迫砍仓，重灾区是中证1000和中证500，所以，这些类别的股票，估值才杀到了历史最低。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3c14b17f99d8c3d2f62b3c1b0f53a437\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"395\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dab01d234a95cd66f0fd55eaf79e658\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"422\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而外资过去一个月相当淡定，基本没有卖。从更长的周期看，过去几年积累的1.6万亿持仓，基本处于最高点，没有动。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a41f118d2971f4c97e82ffe13a96aaac\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"959\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>外资重仓的品种，以沪深300为代表，估值水平在历史上也就是中等水平。算不上便宜。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c80796954c8608849c2ad360fb9b59c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"429\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而美国利率的上升并未结束，6月之后美联储还将开启缩表。随着美国利率的进一步上行，美元流动性的进一步收紧，当前外资重仓的这些A股，对于外资而言性价比越来越低。考虑到可能的一些国际关系的风险。逐渐减持可能是更好的选择。</p><p>碰巧的是：<b>外资重仓的品种，集中在金融和可选消费，集中在沪深300成分股。而中证500，大部分是制造业细分行业龙头。</b></p><p>中短期的吃饭行情，应该是大概率的。如果你只是做吃饭行情，不用看后面的部分。但我还是希望讨论一下，更长期的前景。</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>私募魔女：10年一遇的绝对低估，A股已是干柴烈火</title>\n<style 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full","pubTime":"2022-07-22 22:55","market":"us","language":"zh","title":"聚焦下周美联储：75个基点加息押注都被动摇了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2253305693","media":"金十数据","summary":"受访的经济学家预计，下周的75个基点加息，可能是最后的“鹰派绝响”，之后美联储可能放缓加息步伐。","content":"<html><head></head><body><blockquote>受访的经济学家预计，下周的75个基点加息，可能是最后的“鹰派绝响”，之后美联储可能放缓加息步伐。</blockquote><p>利率互换交易员目前对美国联邦基金利率的押注正在转向9月加息50个基点，而不是75基点。</p><p>周五疲软的美国经济数据加剧了这种押注——美国7月<a href=\"https://laohu8.com/S/MRKT\">Markit</a>制造业PMI初值录得52.3，创2020年8月以来新低；美国7月Markit服务业PMI初值录得47，创2020年6月以来新低。</p><p>分析指出，7月份PMI初值表明，美国经济正在令人担忧地恶化。排除新冠疫情封锁时期的月份，产出正在以自2009年全球金融危机以来从未见过的速度下降。</p><p>互换合约还一度显示下周加息75基点的可能性略有下降，这是自美联储政策立场转鹰以来第一次出现这种情况。互换合约目前显示7月将加息接近75个基点，之后料再加息约58个基点。鉴于美联储往往以25个基点为单位加息幅度，这个结果表明9月加息50基点的可能性大于加息75基点。</p><p>而根据彭博的一项调查，<b>经济学家们</b>预计美联储主席鲍威尔可能会在下周FOMC（联邦公开市场委员会）会议上<b>再次加息75个基点后放慢步伐</b>。这一调查是在在7月15日至20日进行的，受访者包括44位经济学家。</p><p>经济学家们预计，美联储将在9月FOMC会议上加息50个基点，然后在今年最后两次FOMC会议上加息25个百分点。这将使联邦基金利率的上限在2022年底前提高至3.5%，为2008年初以来的最高水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76c488ce76b258a65c125c5c3cf9c4ce\" tg-width=\"801\" tg-height=\"633\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>6月，美联储加息75个基点，联邦基金利率创下自1994年以来的最大涨幅。鲍威尔曾表示，美联储将在7月26-27日的FOMC会议上讨论加息50或75个基点，而诸多政策制定者的评论集中在75个基点或更高。</p><p>调查预测显示，美联储将在2023年初再加息25个基点，届时，联邦基金利率将达到3.75%的峰值，美联储可能在2023年年底前停下脚步，并启动降息周期。</p><p>牛津经济研究院首席美国经济学家凯西·博斯扬西奇（Kathy Bostjancic）在一项调查回应中表示：</p><blockquote>“依然强劲的美国劳动力市场和稳健的美国消费者支出，为美联储继续快速提高联邦基金利率提供了回旋余地。”</blockquote><p>在美联储本月将加息75个基点的压倒性共识下，只有一位预测者——野村证券美国经济团队预期美联储将加息100基点。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）是更鹰派的政策制定者之一，然而，他也支持美联储将利率仅上调75个基点。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）警告说，过于猛烈的加息力度将产生负面的溢出效应。</p><p>彭博经济研究院的四位经济学家认为，加息75个基点达到了正确的平衡。眼下，通胀仍未见顶的风险高企，疫情再次反弹，俄乌冲突僵持不下，更多的供给端冲击在路上。但由于通胀预期已经站不住脚了，美联储需要在预期失控之前先发制人。</p><p>为了应对持续时间超过预期的物价飙升，美联储正在寻求为消费者需求降温，同时也引发人们对美国通胀预期可能失控的担忧。美国6月PMI（消费者价格指数）较上年同期上涨9.1%，是自1981年以来的最大涨幅。</p><p><b><u>如果美联储在下周FOMC会议上再次加息75个基点，那就意味着美联储在短短两个月内将联邦基金利率拔高了1.5%，这将是自1980年代初保罗·沃尔克坐镇美联储并与高通胀作斗争以来，联邦基金利率的最大升幅。</u></b>几乎所有参与调查的经济学家都认为，在本轮加息周期中，美联储不会动一丝加息100基点的念头。</p><p><b>加大缩表力度</b></p><p>经济学家们预计，美联储最终将加大其缩表的力度，从今年6月开始，随着到期证券的流失。美联储正在逐步抛售资产，最终达到1.1万亿美元／年的规模。经济学家们预测，到年底时，美联储资产负债表将达到8.4万亿美元，到2024年12月将缩水至6.5万亿美元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/494d871fe2f29c99e0656f574635ee44\" tg-width=\"806\" tg-height=\"678\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>大多数接受调查的经济学家们表示，美联储政策制定者们将采取直接抛售MBS（抵押贷款支持证券）的方式完成缩表动作，这与他们声称的“仅长期持有美国国债”的偏好一致。而预计美联储抛售MBS的经济学家们对开始时间仍未达成共识，多数的想法是，抛售行为将在2023年或更晚开始。</p><p>受访者预计在7月的FOMC会议上会议上，FOMC声明将保留对货币政策路径的指引，即承诺继续加息，但不会具体说明货币政策调整的规模。</p><p>大多数经济学家预计，７月FOMC会议上将有一个异议出现。堪萨斯城联储主席埃斯特·乔治（Esther George）在6月FOMC会议上支持小幅加息，乔治警告称，过于突然的联邦基金利率变动，可能会削弱美联储实现其计划内政策路径的能力。</p><p><b>衰退将至？</b></p><p>最近，由于美联储在能源价格高企，以及俄乌冲突愈演愈烈等不利因素下坚称收紧货币政策，华尔街的经济学家们对美国经济出现衰退的可能性提出了更多的担忧。</p><p>毕马威会计师事务所首席经济学家黛安·斯旺克（Diane Swonk）表示：</p><blockquote>“美联储介于两难之间：要摆脱通胀，就必须牺牲经济前景，反之亦然。”</blockquote><p>华尔街的经济学家们对美国经济前景的看法喜忧参半。48%认为，未来两年，美国经济可能出现衰退；40%认为，一段时间内，美国经济可能出现零增长或负增长；余下则预计美联储能实现低通胀、经济持续增长或低增长的“软着陆”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c30d1f3087dda5b211ba758da254e13\" tg-width=\"801\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>尽管美联储官员们曾表示，他们认为，最大的风险是通胀持续高企，但华尔街的经济学家们对此看法不一。37%认为通胀是最大风险，19%认为过度收紧政策导致经济衰退才是最大风险。其余则认为这两个风险不相上下。</p><p><b>何时开始降息？</b></p><p>除了放缓加息速度外，经济学家们还认为，当通胀终于降温，经济亟需增长时，美联储最终会出现“鹰派转向”。45%的经济学家预计，美联储将在2023年下半年首次降息；而31%的经济学家们预计，美联储将在2024年上半年降息。相比之下，金融市场预计，联邦基金利率将在2023年第一季度达到峰值，2023年晚些时候市场将喜迎美联储降息。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/393c258cd80e532629c5d4cdc1ec702e\" tg-width=\"806\" tg-height=\"672\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/ING\">荷兰国际</a>银行金融市场研究院（ING Financial Markets）首席国际经济学家詹姆斯·奈特利（James Knightley）表示：</p><blockquote>“从2023年3月开始，由于住房、二手车和汽油价格看起来比2022年同期更加低廉，美国通胀应该会开始迅速下降，这可能为美联储在2023年第二季度降息提供先决条件。”</blockquote><p>经济学家预计，美联储可能会远早于美国通胀率达到2%的目标（美联储通胀预期）时就停止加息。46%的经济学家认为，在PCE核心通胀率（不包括食品和能源在内）为3.6%-4%的情况下，美联储将停止加息。按照这一指标，2023年5月份的核心通胀率料将为4.7%。</p></body></html>","source":"xnew_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>聚焦下周美联储：75个基点加息押注都被动摇了？</title>\n<style 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Bostjancic）在一项调查回应中表示：“依然强劲的美国劳动力市场和稳健的美国消费者支出，为美联储继续快速提高联邦基金利率提供了回旋余地。”在美联储本月将加息75个基点的压倒性共识下，只有一位预测者——野村证券美国经济团队预期美联储将加息100基点。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）是更鹰派的政策制定者之一，然而，他也支持美联储将利率仅上调75个基点。亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）警告说，过于猛烈的加息力度将产生负面的溢出效应。彭博经济研究院的四位经济学家认为，加息75个基点达到了正确的平衡。眼下，通胀仍未见顶的风险高企，疫情再次反弹，俄乌冲突僵持不下，更多的供给端冲击在路上。但由于通胀预期已经站不住脚了，美联储需要在预期失控之前先发制人。为了应对持续时间超过预期的物价飙升，美联储正在寻求为消费者需求降温，同时也引发人们对美国通胀预期可能失控的担忧。美国6月PMI（消费者价格指数）较上年同期上涨9.1%，是自1981年以来的最大涨幅。如果美联储在下周FOMC会议上再次加息75个基点，那就意味着美联储在短短两个月内将联邦基金利率拔高了1.5%，这将是自1980年代初保罗·沃尔克坐镇美联储并与高通胀作斗争以来，联邦基金利率的最大升幅。几乎所有参与调查的经济学家都认为，在本轮加息周期中，美联储不会动一丝加息100基点的念头。加大缩表力度经济学家们预计，美联储最终将加大其缩表的力度，从今年6月开始，随着到期证券的流失。美联储正在逐步抛售资产，最终达到1.1万亿美元／年的规模。经济学家们预测，到年底时，美联储资产负债表将达到8.4万亿美元，到2024年12月将缩水至6.5万亿美元。大多数接受调查的经济学家们表示，美联储政策制定者们将采取直接抛售MBS（抵押贷款支持证券）的方式完成缩表动作，这与他们声称的“仅长期持有美国国债”的偏好一致。而预计美联储抛售MBS的经济学家们对开始时间仍未达成共识，多数的想法是，抛售行为将在2023年或更晚开始。受访者预计在7月的FOMC会议上会议上，FOMC声明将保留对货币政策路径的指引，即承诺继续加息，但不会具体说明货币政策调整的规模。大多数经济学家预计，７月FOMC会议上将有一个异议出现。堪萨斯城联储主席埃斯特·乔治（Esther 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Knightley）表示：“从2023年3月开始，由于住房、二手车和汽油价格看起来比2022年同期更加低廉，美国通胀应该会开始迅速下降，这可能为美联储在2023年第二季度降息提供先决条件。”经济学家预计，美联储可能会远早于美国通胀率达到2%的目标（美联储通胀预期）时就停止加息。46%的经济学家认为，在PCE核心通胀率（不包括食品和能源在内）为3.6%-4%的情况下，美联储将停止加息。按照这一指标，2023年5月份的核心通胀率料将为4.7%。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":769,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":637400820,"gmtCreate":1648182796708,"gmtModify":1648182796708,"author":{"id":"3495097882577264","authorId":"3495097882577264","name":"合一思行","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"小米不是跟投丰巢能源了","listText":"小米不是跟投丰巢能源了","text":"小米不是跟投丰巢能源了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/637400820","repostId":"1175843897","repostType":2,"repost":{"id":"1175843897","pubTimestamp":1648181259,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1175843897?lang=&edition=full","pubTime":"2022-03-25 12:07","market":"hk","language":"zh","title":"拟采用比亚迪电池，蔚来和小米汽车开拓多点供应商","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1175843897","media":"36氪","summary":"蔚来和弗迪电池的定点合作在春节前已经敲定，采用比亚迪的磷酸铁锂电池。","content":"<html><head></head><body><p>作者：李勤</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/KRKR\">36氪</a>从多位知情人士处获悉，<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>旗下的动力电池业务弗迪电池，正在新造车阵营积极开拓市场，其中就包括<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>和小米汽车。</p><p>“蔚来和弗迪电池的定点合作在春节前已经敲定，采用比亚迪的磷酸铁锂电池。”消息人士告诉36氪。有知情人士透露，在去年下半年，多位蔚来电池人士曾频繁出入比亚迪的深圳坪山总部。</p><p>在汽车行业，车企向供应商发出定点信，即表达明确的合作意向，此后开始对产品进行一系列验证测试，如无重大变故，即进行批量采购。</p><p>本月早些时候，社交媒体上流传出蔚来CEO李斌陪同比亚迪董事长王传福参观蔚来合肥工厂的照片。关于双方的合作何时揭晓，有接近蔚来高层的行业人士告诉36氪：合作形式比较新，可以等等看。</p><p>与蔚来几乎同时期，另一家明星造车公司小米汽车也和弗迪电池签订了定点合作协议。36氪获悉，小米汽车首款车规划了高低两个配置，低配车型采用400V电压平台，计划使用比亚迪刀片电池，高配车型采用800V电压平台， “大概率使用<a 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href=\"https://laohu8.com/S/002074\">国轩高科</a>、蜂巢能源等动力电池公司，也在加速布局、拓展市场。</p><p>2020年3月，比亚迪宣布，动力电池业务独立为弗迪电池公司，加快对外销售。比亚迪电池此前的技术积累是磷酸铁锂电池，而新能源车主流市场对磷酸铁锂电池的接纳，成为比亚迪们的机会。</p><p>磷酸铁锂电池以成本低和安全性著称，但低温表现和能量密度欠佳，如今电池公司通过一系列结构设计，逐步改善了磷酸铁锂电池性能。例如，2020年，比亚迪推出刀片电池，通过结构改良，电池系统能量密度可达到140Wh/kg，可比肩三元锂电池。据36氪了解，比亚迪刀片二代电池还将对能量密度和快充能力做进一步改善。</p><p>随着小米、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、华为等科技巨头进场，传统车企转身，新能源汽车市场竞争日益加剧，这会投射在产品、价格、产能等方方面面，而这些都会向后传导给供应链，并推动动力电池市场格局快速演变。</p></body></html>","source":"36k","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>拟采用比亚迪电池，蔚来和小米汽车开拓多点供应商</title>\n<style 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“大概率使用宁德时代的产品，但合作细节还没有敲定。”消息人士告诉36氪，比亚迪为了拿下这些明星造车项目合作，在商务条款上，给出了不少优惠。针对上述消息，蔚来向36氪回复：暂无可披露的信息。比亚迪和小米的说法类似：尚没有官方信息可以提供。蔚来销量在一路走高，电池需求量相应加大，尤其是为扩大市场份额，蔚来正向不同的价格区间拓展。36氪此前曾独家报道，蔚来为向下攫取更大市场，计划推出一个新的汽车品牌，该品牌内部代号为“ALPS（阿尔卑斯）”，车型售价在15万元到30万元之间。此前，蔚来的动力电池由宁德时代独家供应，但蔚来掌舵人李斌曾公开表示，电池已经成为限制产能的一个因素。而寻求更多供应方，加大产能保障，成为行业通行做法。小鹏汽车已经在实践这一策略，其同时合作了宁德时代、亿纬锂能、中创新航、欣旺达等动力电池公司，而据36氪了解，小鹏汽车和蜂巢能源也有定点项目在推进当中。动力电池是新能源汽车产业中迅速成型的一块市场，龙头公司宁德时代早期凭借三元和高能量密度路线快速崛起，如今装机量盘踞全球首名，市值超过万亿规模。而随着新能源汽车市场趋于明朗，需求飞涨，比亚迪弗迪电池、中创新航、国轩高科、蜂巢能源等动力电池公司，也在加速布局、拓展市场。2020年3月，比亚迪宣布，动力电池业务独立为弗迪电池公司，加快对外销售。比亚迪电池此前的技术积累是磷酸铁锂电池，而新能源车主流市场对磷酸铁锂电池的接纳，成为比亚迪们的机会。磷酸铁锂电池以成本低和安全性著称，但低温表现和能量密度欠佳，如今电池公司通过一系列结构设计，逐步改善了磷酸铁锂电池性能。例如，2020年，比亚迪推出刀片电池，通过结构改良，电池系统能量密度可达到140Wh/kg，可比肩三元锂电池。据36氪了解，比亚迪刀片二代电池还将对能量密度和快充能力做进一步改善。随着小米、百度、华为等科技巨头进场，传统车企转身，新能源汽车市场竞争日益加剧，这会投射在产品、价格、产能等方方面面，而这些都会向后传导给供应链，并推动动力电池市场格局快速演变。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1382,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":687288527,"gmtCreate":1661065974073,"gmtModify":1661065974073,"author":{"id":"3495097882577264","authorId":"3495097882577264","name":"合一思行","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"还没准备好","listText":"还没准备好","text":"还没准备好","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/687288527","repostId":"2260300078","repostType":2,"repost":{"id":"2260300078","pubTimestamp":1661048809,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2260300078?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-21 10:26","market":"sh","language":"zh","title":"割第二茬韭菜，电动车准备好了","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2260300078","media":"虎嗅","summary":"买不起、修不起，可能是以后电动车行业的常态。在维修过程中，黄先生被4S店告知，无法单独更换底部铝板，只能将整个电池组进行更换。然而，这辆发票价为24.9万元的极星2，4S店给出了高达54万元的更换报价。最后，黄先生的这辆事故车并没有维修、也没有换新电池，而是直接走了全损。根据车主的描述，事故发生之后车辆多出受损，其中电池包出现凹陷，最终4S店报出了54万元的维修费用。车主表示，其中车头部分的定损达到9万多元。","content":"<html><head></head><body><p><b>买不起、修不起，可能是以后电动车行业的常态。</b></p><p>最近，浙江之声《我们都是汽车人》主持人爆料：一位极星2双电机长续航版车主黄先生表示，自己在驾车发生意外撞山后，导致大灯与底盘件受损，电池板向内凹陷。在维修过程中，黄先生被4S店告知，无法单独更换底部铝板，只能将整个电池组进行更换。</p><p>然而，<b>这辆发票价为24.9万元的极星2，4S店给出了高达54万元的更换报价。</b>最后，黄先生的这辆事故车并没有维修、也没有换新电池，而是直接走了全损。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9229aa9949968685dce7ea8d51576f2\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"589\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>其实，电动车换电池贵，早已不是什么新闻。</b>去年，芬兰的一位<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>Model S车主，在得知更换电池需要自费2万欧元（约合人民币14万元）后，这位车主选择炸毁该车，并且通过网络直播分享这一过程。还有，央广网曾报道，2016年河南商丘车主高先生购买了一台国产品牌电动汽车，新车补贴后价格为65000元，2018年在一场暴雨中车辆泡水，电池报废。4S店告知，更换电池需要69000元。</p><p>但万万没想到的是，电池技术的迭代，不仅把续航里程和车辆售价提高了，同时也把动力电池维修的成本和门槛抬高了。比如当下最热门的CTP（Cell To Pack，去模组化电池）和CTC（Cell to Chassis，电池车身一体化），虽然可以将续航能力提上新的台阶，但对电池包结构的改变，使得其后续可维修性几乎为零——<b>这意味着，电池包真要坏了，只能换，没法修。</b></p><p>换电池，为何贵？</p><p>根据浙江之声《我们都是汽车人》主持人的爆料，事件的主角是一台标价33.8万元的极星2双电机长续航版，车主购置车辆时的发票价为24.9万元。根据车主的描述，事故发生之后车辆多出受损，其中电池包出现凹陷，最终4S店报出了54万元的维修费用。</p><p>当然，这54万元也不光是电池包更换的价格。车主表示，其中车头部分的定损达到9万多元。而根据界面新闻的报道，杭州某极星4S店销售人员表示，据他了解，目前更换电池组的价格大概在40万元左右，具体价格该门店无法查询。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ba46d2d245bdcf550f63cc3dfba46b7a\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"667\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>极星2</p><p><b>为何换一块电池要比买一台新车还贵呢？</b></p><p>首先，从动力电池本身来看，它的身价确实涨了。极星2这款车目前分为三个版本车型，都是用的“相对昂贵”的三元锂电池。而其中电池包的容量分为两种，一种是来自<a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>的64度（kWh）电池包，另一个则是来自LG化学的78度（kWh）电池包。据了解，上述涉事车辆为双电机长续航版，也就是说它搭载了LG化学的78度（kWh）电池包。</p><p><b>这两年的原材料上涨，普遍把电池包的总价提升了几万元。</b></p><p>据动力电池业内人士透露，“跟前年比较低的时候相比，电池价格每度贵了400-500元。如果一辆车的电池包是50度，那么电池成本就贵了2万元以上。”作为参考，在这一轮原材料上涨之前，三元锂电池每度电的价格在900元左右，磷酸铁锂每度电不到800元。</p><p>而极星2涉事车型采用的是78度电池包，粗略估算的话，之前生产时的电池包成本价可能在7万多元左右，但经过几番涨价之后，新的电池包的成本价上涨至了10万元左右。当然，这还是只是简单估算的电芯原材料成本，没算上动力电池系统其他零部件的成本。</p><p><b>其次，极星2的电池包结构有些特殊，不是一般的人能修的。</b></p><p>极星2底下那个78度的电池组，是由27个锂离子动力电池模块组成。理论上，单个模组是具备一定的可维修性。但极星2的模组采用了H型分布方式，并且有上下两层，这与我们常见的一整块平铺的电池包存在着一些结构上的差异。修起来的话，光是拆解工作就需要花费大量时间。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2af64913e4eb44879260a5df412939db\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"439\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>极星2的电池包结构</p><p>当然，这样设计的初衷，是基于乘客安全的考虑。在极星2此前的技术介绍中，写到了这样一段话：“电池包由铝制外壳包裹，<b>并完全封闭在CMA平台的底盘架构中，</b>进一步加固车身结构。发生碰撞时，这样的电池排布方式，还能降低电池损坏的风险，保障电池完好，确保乘员安全。”</p><p>通过将电池包内置在底盘中的方式，极星2将高刚性电池槽与底盘进行无缝结合，增强了底盘的强度，抗扭刚度提升了35%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f658742de68b6f79a340d559150081a2\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"481\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>极星2的电池包和底盘结构</p><p><b>但安全的代价就是，修起来更贵了。</b></p><p>将电池包从底盘结构中卸下来，本身就是一道有技术门槛的工作。再将一块新的电池再装回到底盘上去，同时还要保证与之前相同的安全性，光是工时费可能都不便宜。</p><p>只换不修，可能是常态</p><p>不光是修起来贵，现在的电动车售价也逐年看涨——<b>本质上，追求高续航里程是原罪。</b></p><p>因为，提升续航里程最直接的办法，就是提升电池包的能量密度。早期的办法就是堆电池，但现在电池原材料的不断上涨，不仅使得电动车的售价水涨船高，还让车企背负高昂的成本压力。之前<a href=\"https://laohu8.com/S/601238\">广汽集团</a>董事长曾庆洪就公开表示，“<b>动力电池成本已占据整车成本的40%-60%，而且还在不断增加。”</b></p><p>目前看来，业内正在从两种办法来提升电池能量密度：一是通过材料创新，比如宁德时代的M3P电池，其能量密度较磷酸铁锂电池提升约15%；二是通过结构创新，比如CTP（Cell To Pack，去模组化电池）和CTC（Cell to Chassis，电池底盘一体化）以及CTB（Cell to Body，电池车身一体化）。</p><p>相比材料创新，这两年结构创新的步伐走得相当之快。像CTP技术，它本质上就是去模组化，将电芯直接封装成为电池包；而CTC技术则更进一步，将电芯直接“装”在底盘上；CTB技术也是类似，将电池变成结构件，与车身合为一体。</p><p>就像手机的技术演化类似，从早期可拆卸的厚重电池，到后来不可更换电池，再到电池与手机融为一体。手机变得更加轻薄，电量也在不断的提升。</p><p>但问题就在于，<b>换一台手机容易，换一台车难。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a287fa090cf17218533b2ea574a3eb2d\" tg-width=\"992\" tg-height=\"744\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>以特斯拉最新的4680电池包来说。此前，Sandy Munro团队拆了一套特斯拉4680电池包之后发现，这种结构化电池包内部，用的都是聚氨酯材料进行填充。当需要对一个单独的4680电芯进行维修时，都需要先清理掉这些聚氨酯材料。</p><p><b>这就意味着，如果以后有一颗电芯坏了，很有可能要整个电池包更换。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3a49258538b43516aef1751582d66f2\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"559\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>基于特斯拉的4680电池，还衍生出了CTC技术，本质上就是将电芯直接集成在地板框架内部，同时将电池作为车身结构的一部分，座椅则直接安装在电池的盖板上。配合一体化压铸技术，将前车身、底盘电池包和后车身等多个部分直接压铸成车身，大幅减少零部件、减重，并降低电池成本。</p><p>所以，绝大多数车企都会以此来宣传，CTP、CTC技术对续航里程的提升、对生产效率的提升，但绝对不会有车企告诉消费者，<b>这种高度集成的电池包，更换一次需要花费多少钱？</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/50c8aab96293436ab54c4bdd8da9a035\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"563\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>电池包与座椅连在一起</p><p>更可怕的现实是，大部分车企认为结构创新是必经之路，即便是在材料创新上有重大突破，提升电池包的体积效率依旧是重要的发展路径。换而言之，将电池与车身合二为一，迟早要普及开来。</p><p><b>“高度集成技术是电池系统发展的必然趋势，不但体积变小、功能变多，关键成本价格也变低。</b>” 宁德时代新能源科技股份有限公司乘用车解决方案部总裁林永寿曾表示。宁德时代提出的电池系统三要素：第一要素是电芯要好，没有电芯这个系统就不行。第二要素是系统架构要好，没有好的系统架构，这个也是空话。第三要素是更重要的叫做制造，即如何把电池系统制造好。</p><p>林永寿介绍，宁德时代早期做的电池包很小，模组PACK续航150公里，体积效率35%。后来开发了355的模组，再后面是390、590模组逐渐变大。后来又发现可以做结构创新去掉模组，所以提出来CTP技术。早在2017年公司的磷酸铁锂就已经100%使用CTP技术，主要用于商用车。</p><p>所以，动力电池的发展基本是材料创新与结构创新“两条腿走路”的过程。再往后走，即便是以后把固态电池这一终极解决方案量产了，车企们仍然会把电池和车身合二为一，以追求续航里程的最大化。</p><p>至于可维修性，现阶段无论是车企还是动力电池供应商，可能都没法给出准确的答案。反倒是保险公司，应该着急了。如果换新电池的事件越来越多，别说保费上涨了，对某些新能源车型拒保的概率都会陡然增加。最后，为新技术埋单的，还不是咱<a href=\"https://laohu8.com/S/603883\">老百姓</a>。</p></body></html>","source":"highlight_huxiu","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>割第二茬韭菜，电动车准备好了</title>\n<style 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S车主，在得知更换电池需要自费2万欧元（约合人民币14万元）后，这位车主选择炸毁该车，并且通过网络直播分享这一过程。还有，央广网曾报道，2016年河南商丘车主高先生购买了一台国产品牌电动汽车，新车补贴后价格为65000元，2018年在一场暴雨中车辆泡水，电池报废。4S店告知，更换电池需要69000元。但万万没想到的是，电池技术的迭代，不仅把续航里程和车辆售价提高了，同时也把动力电池维修的成本和门槛抬高了。比如当下最热门的CTP（Cell To Pack，去模组化电池）和CTC（Cell to Chassis，电池车身一体化），虽然可以将续航能力提上新的台阶，但对电池包结构的改变，使得其后续可维修性几乎为零——这意味着，电池包真要坏了，只能换，没法修。换电池，为何贵？根据浙江之声《我们都是汽车人》主持人的爆料，事件的主角是一台标价33.8万元的极星2双电机长续航版，车主购置车辆时的发票价为24.9万元。根据车主的描述，事故发生之后车辆多出受损，其中电池包出现凹陷，最终4S店报出了54万元的维修费用。当然，这54万元也不光是电池包更换的价格。车主表示，其中车头部分的定损达到9万多元。而根据界面新闻的报道，杭州某极星4S店销售人员表示，据他了解，目前更换电池组的价格大概在40万元左右，具体价格该门店无法查询。极星2为何换一块电池要比买一台新车还贵呢？首先，从动力电池本身来看，它的身价确实涨了。极星2这款车目前分为三个版本车型，都是用的“相对昂贵”的三元锂电池。而其中电池包的容量分为两种，一种是来自宁德时代的64度（kWh）电池包，另一个则是来自LG化学的78度（kWh）电池包。据了解，上述涉事车辆为双电机长续航版，也就是说它搭载了LG化学的78度（kWh）电池包。这两年的原材料上涨，普遍把电池包的总价提升了几万元。据动力电池业内人士透露，“跟前年比较低的时候相比，电池价格每度贵了400-500元。如果一辆车的电池包是50度，那么电池成本就贵了2万元以上。”作为参考，在这一轮原材料上涨之前，三元锂电池每度电的价格在900元左右，磷酸铁锂每度电不到800元。而极星2涉事车型采用的是78度电池包，粗略估算的话，之前生产时的电池包成本价可能在7万多元左右，但经过几番涨价之后，新的电池包的成本价上涨至了10万元左右。当然，这还是只是简单估算的电芯原材料成本，没算上动力电池系统其他零部件的成本。其次，极星2的电池包结构有些特殊，不是一般的人能修的。极星2底下那个78度的电池组，是由27个锂离子动力电池模块组成。理论上，单个模组是具备一定的可维修性。但极星2的模组采用了H型分布方式，并且有上下两层，这与我们常见的一整块平铺的电池包存在着一些结构上的差异。修起来的话，光是拆解工作就需要花费大量时间。极星2的电池包结构当然，这样设计的初衷，是基于乘客安全的考虑。在极星2此前的技术介绍中，写到了这样一段话：“电池包由铝制外壳包裹，并完全封闭在CMA平台的底盘架构中，进一步加固车身结构。发生碰撞时，这样的电池排布方式，还能降低电池损坏的风险，保障电池完好，确保乘员安全。”通过将电池包内置在底盘中的方式，极星2将高刚性电池槽与底盘进行无缝结合，增强了底盘的强度，抗扭刚度提升了35%。极星2的电池包和底盘结构但安全的代价就是，修起来更贵了。将电池包从底盘结构中卸下来，本身就是一道有技术门槛的工作。再将一块新的电池再装回到底盘上去，同时还要保证与之前相同的安全性，光是工时费可能都不便宜。只换不修，可能是常态不光是修起来贵，现在的电动车售价也逐年看涨——本质上，追求高续航里程是原罪。因为，提升续航里程最直接的办法，就是提升电池包的能量密度。早期的办法就是堆电池，但现在电池原材料的不断上涨，不仅使得电动车的售价水涨船高，还让车企背负高昂的成本压力。之前广汽集团董事长曾庆洪就公开表示，“动力电池成本已占据整车成本的40%-60%，而且还在不断增加。”目前看来，业内正在从两种办法来提升电池能量密度：一是通过材料创新，比如宁德时代的M3P电池，其能量密度较磷酸铁锂电池提升约15%；二是通过结构创新，比如CTP（Cell To Pack，去模组化电池）和CTC（Cell to Chassis，电池底盘一体化）以及CTB（Cell to Body，电池车身一体化）。相比材料创新，这两年结构创新的步伐走得相当之快。像CTP技术，它本质上就是去模组化，将电芯直接封装成为电池包；而CTC技术则更进一步，将电芯直接“装”在底盘上；CTB技术也是类似，将电池变成结构件，与车身合为一体。就像手机的技术演化类似，从早期可拆卸的厚重电池，到后来不可更换电池，再到电池与手机融为一体。手机变得更加轻薄，电量也在不断的提升。但问题就在于，换一台手机容易，换一台车难。以特斯拉最新的4680电池包来说。此前，Sandy Munro团队拆了一套特斯拉4680电池包之后发现，这种结构化电池包内部，用的都是聚氨酯材料进行填充。当需要对一个单独的4680电芯进行维修时，都需要先清理掉这些聚氨酯材料。这就意味着，如果以后有一颗电芯坏了，很有可能要整个电池包更换。基于特斯拉的4680电池，还衍生出了CTC技术，本质上就是将电芯直接集成在地板框架内部，同时将电池作为车身结构的一部分，座椅则直接安装在电池的盖板上。配合一体化压铸技术，将前车身、底盘电池包和后车身等多个部分直接压铸成车身，大幅减少零部件、减重，并降低电池成本。所以，绝大多数车企都会以此来宣传，CTP、CTC技术对续航里程的提升、对生产效率的提升，但绝对不会有车企告诉消费者，这种高度集成的电池包，更换一次需要花费多少钱？电池包与座椅连在一起更可怕的现实是，大部分车企认为结构创新是必经之路，即便是在材料创新上有重大突破，提升电池包的体积效率依旧是重要的发展路径。换而言之，将电池与车身合二为一，迟早要普及开来。“高度集成技术是电池系统发展的必然趋势，不但体积变小、功能变多，关键成本价格也变低。” 宁德时代新能源科技股份有限公司乘用车解决方案部总裁林永寿曾表示。宁德时代提出的电池系统三要素：第一要素是电芯要好，没有电芯这个系统就不行。第二要素是系统架构要好，没有好的系统架构，这个也是空话。第三要素是更重要的叫做制造，即如何把电池系统制造好。林永寿介绍，宁德时代早期做的电池包很小，模组PACK续航150公里，体积效率35%。后来开发了355的模组，再后面是390、590模组逐渐变大。后来又发现可以做结构创新去掉模组，所以提出来CTP技术。早在2017年公司的磷酸铁锂就已经100%使用CTP技术，主要用于商用车。所以，动力电池的发展基本是材料创新与结构创新“两条腿走路”的过程。再往后走，即便是以后把固态电池这一终极解决方案量产了，车企们仍然会把电池和车身合二为一，以追求续航里程的最大化。至于可维修性，现阶段无论是车企还是动力电池供应商，可能都没法给出准确的答案。反倒是保险公司，应该着急了。如果换新电池的事件越来越多，别说保费上涨了，对某些新能源车型拒保的概率都会陡然增加。最后，为新技术埋单的，还不是咱老百姓。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":925,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":684318611,"gmtCreate":1660103728936,"gmtModify":1660103728936,"author":{"id":"3495097882577264","authorId":"3495097882577264","name":"合一思行","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"这个老皮阿吉","listText":"这个老皮阿吉","text":"这个老皮阿吉","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/684318611","repostId":"1152571485","repostType":2,"repost":{"id":"1152571485","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1660093470,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1152571485?lang=&edition=full","pubTime":"2022-08-10 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11:32","market":"sh","language":"zh","title":"私募魔女：10年一遇的绝对低估，A股已是干柴烈火","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1134624075","media":"格隆汇","summary":"现在A股总体的风险溢价，是历史最高水平。","content":"<html><head></head><body><p><i>被称为私募圈“魔女”的半夏投资创始人李蓓发文称“做多A股，买入中国制造”。</i></p><p>过去一个多月，A股尤其以中证500为代表的制造业细分龙头股票，经历了融资爆仓，私募止损的被动卖盘集中宣泄，进入10年一遇的绝对低估区间。</p><p>龙战于野已经完成，吃饭行情就在现在。长期也不用太悲观。</p><p><b>熊市的四阶段</b></p><p>每一轮熊市，都会经历四个阶段：</p><p>第一阶段：少数投资者对经济和企业盈利的前景能否维持产生怀疑。过高的估值或信贷的收紧驱动产业资本的减持。边际减仓驱动的下跌。</p><p>第二阶段：经济和流动性的趋势性恶化，伴随一些长期的制度性的担心，使得投资人系统性普遍性的<b>主动避险减仓。</b></p><p>第三阶段：带止损线的资金，带杠杆的资金，资产管理的资金，因为止损、爆仓、赎回，<b>被迫抛售。</b></p><p>第四阶段：大部分投资人信心依然脆弱，盈利依然下行。但市场不再趋势下跌，转为震荡企稳。</p><p>当前的A股，已经完成了第三阶段，进入第四阶段。</p><p><b>主动减仓过程已经结束</b></p><p>公募基金已经不再主动择时。目前专业机构中，择时的主要是私募基金和保险。</p><p><b>私募基金</b></p><p>根据华润信托的统计，大样本私募基金的仓位，3月末已经下降到58.9%，而4月显然是大幅减仓的一个月，大概率私募基金仓位已经下降到50%左右，也就是历史最低水平附近。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/251cabf7f85fd948adde28294139a757\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"661\" 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从日度数据来看，融资抛售开始放缓，被动卖压减弱。</p><p>中小型私募基金的情况跟融资盘类似，在过去一个月，出现了较多的止损卖出。</p><p>另一个存在被动止损机制的市场参与者，是雪球的对冲盘。</p><p>雪球存量估计1000亿左右，如果假定雪球在市价轴上均匀发行，敲入价格70-80间分布，则超过一半的雪球已经敲入，对冲盘的卖出已经完成。对主要市场参与者的调研结果，与以上推论基本匹配。</p><p>新的变化是，更低的价格意味着新发雪球更加安全，从而吸引了新的雪球投资者。</p><p>无论私募，散户，大户，雪球投资人，都出现了大量的爆仓，止损，被动抛售，可谓市况惨烈。这种抛售，成就了历史最低估值，超出了最差的经济预期，超出了最悲观的情绪，它就是简单的<b>不得不卖。</b></p><p>这就是<b>龙战于野，其血玄黄。</b></p><p><b>估值到哪里了</b></p><p>现在A股总体的风险溢价，是历史最高水平。也就是说，相对于债券，A股总体估值，位于历史最低水平。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f596fcd2fbba0409335d10b8364a0ea9\" tg-width=\"737\" tg-height=\"300\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当然，A股内部有一些分化：</p><p>中证500指数的，无论以任何的维度（市盈率，市净率，市销率，分红收益率）来衡量，都已经是过去20年历史最低估值。沪深300和上证50指数的估值位于过去10年的中位水平，还不算低。</p><p>总体来看，机构仓位极低，爆仓止损引发的被动杀跌基本完成，市场的下跌动能几乎被耗尽。历史最低的估值，又使得市场的赔率进入极佳状态。</p><p>市场会转入易涨难跌的格局，只要略有一些正面因素，就容易出现大级别的反弹。</p><p><b>最近的变化：1，流动性显著向好</b></p><p>可能是因为担心直接降息MLF利率信号作用太强，对汇率产生较大压力。央行没有直接降MLF，使得市场一度非常失望。</p><p>但后来，央行暗暗做了很多事，比如持续投放流动性，把银行间拆解回购利率压低了一个台阶，比如更大力度的逼着银行放贷款。</p><p>于是，在国债利率波澜不惊的掩盖之下，票据，存单，信用债，贷款利率，全都下了个台阶。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77c954b6b08ab3a413c72945220af5b1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"950\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>票据利率更是几乎历史最低水平，年化不到2%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/10bdab6506a54cbb493120d7827ff0ee\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"434\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>不是降息，胜似降息。</b></p><p><b>最近的变化：2，人民币快速贬值改善出口企业盈利预期</b></p><p>逻辑非常简单，不用多说。</p><p><b>最近的变化：3，产业资本更加积极</b></p><p>产业资本净减持，已经降到0。过去5年最低水平附近。</p><p><img 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src=\"https://static.tigerbbs.com/3c14b17f99d8c3d2f62b3c1b0f53a437\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"395\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dab01d234a95cd66f0fd55eaf79e658\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"422\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而外资过去一个月相当淡定，基本没有卖。从更长的周期看，过去几年积累的1.6万亿持仓，基本处于最高点，没有动。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a41f118d2971f4c97e82ffe13a96aaac\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"959\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>外资重仓的品种，以沪深300为代表，估值水平在历史上也就是中等水平。算不上便宜。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c80796954c8608849c2ad360fb9b59c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"429\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>而美国利率的上升并未结束，6月之后美联储还将开启缩表。随着美国利率的进一步上行，美元流动性的进一步收紧，当前外资重仓的这些A股，对于外资而言性价比越来越低。考虑到可能的一些国际关系的风险。逐渐减持可能是更好的选择。</p><p>碰巧的是：<b>外资重仓的品种，集中在金融和可选消费，集中在沪深300成分股。而中证500，大部分是制造业细分行业龙头。</b></p><p>中短期的吃饭行情，应该是大概率的。如果你只是做吃饭行情，不用看后面的部分。但我还是希望讨论一下，更长期的前景。</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>私募魔女：10年一遇的绝对低估，A股已是干柴烈火</title>\n<style 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