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WiLL

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01-23

$美团-W(03690)$ 扶不起的阿斗

01-16

$美团-W(03690)$ 对这个公司没有任何信心，摸鱼的太多混日子的太多，可惜我那100万啊，直接没了，想想也是自己活该

2022-11-04

$美团-W(03690)$太垃圾，都不到平均线

2022-10-10

确实很难

@王新喜:外卖送iPhone14：美团长板太长，短板太短

2022-10-06

希望是这样吧

抱歉，原内容已删除

2022-10-06

希望是这样吧

抱歉，原内容已删除

2022-03-11

数据写错了，作者更正下吧

抱歉，原内容已删除

2022-03-09

这篇文章不错，转发给大家看

@言财美股研究社:以史为鉴：油价暴涨，超级滞胀期来临，大类资产怎么配？

2022-03-01

$美团-W(03690)$天天横盘，烦死了

2022-02-22

$美团-W(03690)$想死的心都有了，怎么办

2022-02-21

唉，可是真的没有多少人看这么明白，大部分人都在高呼打到美团，心寒，美团做这个生意简直就是出力不讨好

美团最大的“问题”

2022-01-06

$美团-W(03690)$美团还能涨上来吗，懂的人来聊聊

2018-07-23

$小米集团-W(01810)$ 唉，已经被套了，要不要抛出去呢，纠结，虽然长期看好，但是现在这样实在是不安啊

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京东到家上选购手机，下单即可享受小时级送达服务。而在美团APP一级入口——品质百货中，iPhone14 Pro放在了头部banner位置，主打30~60分钟送货。 由于即时零售是京东阿里们的主战场，这场战役对于美团来说，是一场用户心智抢夺大战，它要让消费者明白，在美团上不仅可以点外卖，还可以买手机，点其他数码3C产品。 对京东来说，它要守住数码3C产品的主场，尤其是在即时零售领域，不能失守。 两家都有共性长板——庞大的物流配送团队。但是打到现在，效果并不明显。美团平台上iPhone14 Pro长期处于缺货状态，最新上市的iPhone14 plus 512G也处于缺货状态，也美团暂时还不具备从京东阿里平台抢食的能力，问题究竟出在哪？ 美团攻，京东守，美团闪购为何不温不火？ 早在上市前，美团的战略定位是“Food+Platform”，这个定位其实就明确了美团的边界扩张方向应该是切实物电商的蛋糕，后来，美团把集团战略从 “Food + Platform” 升级成了 “零售 + 科技”，重心开始侧向零售。 早在今年初，我写过一篇文章《美团做电商：找对了方向，但走错了路》。指出美团做电商虽然找对了方向，但还没有找到一条对的路。 我给美团开的药方是做同城电商，充分利用它的配送优势，切入同城3C数码等电商核心品类。因为实物电商的核心品类是集中在服饰美妆、3C电子、快消品等领域，这是阿里京东拼多多的核心腹地，也是美团一直没有切入的战场。 如今美团APP一级入口——蔬菜水果、超市便利、品质百货、买药，都是同城零售业务，隶属美团闪购项目。 美团在畅想一个有关同城零售的增量市场，它覆盖的市场量级要比外卖市场要大的多，也广的多。 市场量级虽然很大，但零售的生意比外卖要难得多，尤其是3C数码品类的同城配送生意。早在2020年，美团曾经和","listText":"围绕iPhone14，京东、美团发动了一场即时配送大战。 京东到家上选购手机，下单即可享受小时级送达服务。而在美团APP一级入口——品质百货中，iPhone14 Pro放在了头部banner位置，主打30~60分钟送货。 由于即时零售是京东阿里们的主战场，这场战役对于美团来说，是一场用户心智抢夺大战，它要让消费者明白，在美团上不仅可以点外卖，还可以买手机，点其他数码3C产品。 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-2012年：回顾大类资产的历史走势，2007至2012年所经历的四年是由经济周期本身驱动的大类资产轮动历程。我们选取选取上证综指、中证转债指数、10年期国债到期收益率、3年期中票到期收益率（AA+）以及信用利","listText":"大类资产轮动是否存在规律？今年以来，多件风险事件叠加监管政策因素持续冲击多个市场，各类资产走势分化。尤其是近期在俄乌冲突升级以后，石油价格以60年最快的速度暴涨，带动大宗商品集体暴动，铜、铝、镍等等近期都走出了摧枯拉朽的走势，暴涨的大宗商品给全球经济带来巨大的压力，经济衰退风险骤然提升，一边是高企的通胀，一边是下行的经济，这种组合，怎么配置？从大类资产轮动的角度出发，站在当下时点，市场所面临的是怎样的环境？回顾历史，以美林时钟以及杠杆周期的核心逻辑为出发点，试图回答这个问题。他山之石，可以攻玉，回顾历史：是否存在轮动规律？从美林时钟出发，回顾近十年来，大类资产的表现，其核心逻辑在于，在经济周期的不同阶段均有表现好于大市的资产出现，因此基于经济周期演变对股票、可转债、利率债以及信用债、房地产、大宗商品这六大类资产的价格走势进行分析。使用工业增加值作为经济增长的代指标，将CPI作为衡量通胀的指标，根据不同组合将经济周期分为：复苏期（经济上行、通胀下行）、过热期（经济上行、通胀上行）、滞涨期（经济下行、通胀上行）、衰退期(经济下行、通胀下行)。Ⅰ衰退：债券&gt;现金&gt;股票&gt;大宗商品Ⅱ复苏：大宗商品&gt;股票&gt;债券&gt;现金Ⅲ过热：股票&gt;大宗商品&gt;现金/债券Ⅳ滞胀：现金&gt;大宗商品/债券&gt;股票当下经济进入了典型的滞涨阶段，大宗商品暴涨，在本阶段，股票成为表现最差的资产，现金与大宗商品则成为表现更好的资产。本文以2007-2015年这一段时间来完整展现，大经济周期之下，各类资产的表现，来分析各类阶段大类资产配置的要点所在。2007 -2012年：回顾大类资产的历史走势，2007至2012年所经历的四年是由经济周期本身驱动的大类资产轮动历程。我们选取选取上证综指、中证转债指数、10年期国债到期收益率、3年期中票到期收益率（AA+）以及信用利","text":"大类资产轮动是否存在规律？今年以来，多件风险事件叠加监管政策因素持续冲击多个市场，各类资产走势分化。尤其是近期在俄乌冲突升级以后，石油价格以60年最快的速度暴涨，带动大宗商品集体暴动，铜、铝、镍等等近期都走出了摧枯拉朽的走势，暴涨的大宗商品给全球经济带来巨大的压力，经济衰退风险骤然提升，一边是高企的通胀，一边是下行的经济，这种组合，怎么配置？从大类资产轮动的角度出发，站在当下时点，市场所面临的是怎样的环境？回顾历史，以美林时钟以及杠杆周期的核心逻辑为出发点，试图回答这个问题。他山之石，可以攻玉，回顾历史：是否存在轮动规律？从美林时钟出发，回顾近十年来，大类资产的表现，其核心逻辑在于，在经济周期的不同阶段均有表现好于大市的资产出现，因此基于经济周期演变对股票、可转债、利率债以及信用债、房地产、大宗商品这六大类资产的价格走势进行分析。使用工业增加值作为经济增长的代指标，将CPI作为衡量通胀的指标，根据不同组合将经济周期分为：复苏期（经济上行、通胀下行）、过热期（经济上行、通胀上行）、滞涨期（经济下行、通胀上行）、衰退期(经济下行、通胀下行)。Ⅰ衰退：债券>现金>股票>大宗商品Ⅱ复苏：大宗商品>股票>债券>现金Ⅲ过热：股票>大宗商品>现金/债券Ⅳ滞胀：现金>大宗商品/债券>股票当下经济进入了典型的滞涨阶段，大宗商品暴涨，在本阶段，股票成为表现最差的资产，现金与大宗商品则成为表现更好的资产。本文以2007-2015年这一段时间来完整展现，大经济周期之下，各类资产的表现，来分析各类阶段大类资产配置的要点所在。2007 -2012年：回顾大类资产的历史走势，2007至2012年所经历的四年是由经济周期本身驱动的大类资产轮动历程。我们选取选取上证综指、中证转债指数、10年期国债到期收益率、3年期中票到期收益率（AA+）以及信用利","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/8a808fea3ab7e2767b2ee0699f10b35a","width":"632","height":"136"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6db8bba48fc12eb6685da576f42c7d77","width":"632","height":"160"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4eb1642bde731c50808df9e508e98680","width":"632","height":"385"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/632710058","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":976,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636773147,"gmtCreate":1646122656884,"gmtModify":1646122656884,"author":{"id":"3493193916604543","authorId":"3493193916604543","name":"WiLL","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a 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src=\"https://static.tigerbbs.com/72afef3e8d7e5f4295844ca2928987c9\" tg-width=\"981\" tg-height=\"707\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>2021年上半年营收4436亿，股东应占利润为591亿，利润率为13.3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69696dc7f789f65208cf51019f9b6fd0\" tg-width=\"906\" tg-height=\"546\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601398\">工商银行</a>2021年Q3的营收为2443亿元，扣非后归属于股东的净利润是877.5亿，利润率35.9%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00855\">中国水务</a>截止2021年9月底的6个月营收64.7亿港元，经营利润21.7亿港元，利润率33.5%。</p><p>美团外卖2021年Q3营收265亿，利润8.8亿，利润率只有3.3%。比大多数公共事业股利润低得多，这还是经过这几年持续压缩成本提高规模之后达到的盈利水平，2013-2019年一直处于亏损投入状态。</p><p>为什么美团以前一直亏损，现在仍然赚的很少？</p><p><b>因为美团对用户太好了。</b></p><p>美团是典型的以用户为中心的企业，在外卖生态中，参与各方包括平台、用户、骑手和商家。作为双边网络交易平台，商家和消费者都是平台的客户，但是消费者才是它的真正用户，商家是和平台合作为用户提供服务的。</p><p>作为平台，美团需要平衡各方利益。商家要赚钱，骑手要养家，出钱的只有消费者，消费者想省钱，美团的选择是站在用户这边，尽量让消费者出的钱稍微少一些，他把从商家收取的费用，一部分给予骑手作为服务收入，一部分发给了消费者，大家平时在平台上薅羊毛领取的各种神券、优惠券、会员红包，都是美团从收入中挤出来的。</p><p>试想一下，外卖作为餐饮的一种形式，食材、人工成本并不会少，消费者常常能以低于堂食的价格，或者和堂食基本一样的价格，享受到30分钟送达的额外服务，这是平台平衡各方利益后做出的最有利于消费者的选择，也只有国内这种特殊的国情下，我们才有机会以平民价格享受到欧美国家接近奢侈的外送到家服务。</p><p>以一份25元的单人外卖套餐为例，假设订单来自3公里范围内，根据美团改革后的费率计算方法，美团收取的费用如下：</p><p>25*0.06+3.7=5.2元。</p><p>假设用户不使用任何优惠券，那么商家到手应该是19.8元，美团的抽成比例是20.8%。</p><p>2020年美团的骑手开支是487亿，总订单101亿单，其中三分之二是1P——美团配送，意味着平均每单的配送成本是7.2元，理论上这样的订单——如果商家没有额外支出，美团一单亏了2元钱，商家剔除各种成本后应该还能略赚一点。</p><p>而一旦用户使用了诸如会员红包、天天神券等各种优惠券，商家很可能就得亏钱，美团也在贴钱。</p><p>这种近距离、低单价且消费者用上了优惠券的单子，本质上是美团联合商家在补贴消费者，让大家以很低的价格享受到了超值的服务，骑手也是这类订单的受益者。</p><p>美团和商家最终之所以能赚到钱，是因为严格控制各项成本，以及最重要的，系统足够大，<b>有一部分不差钱的消费者，消费量高客单、远距离或者没使用任何红包券等等</b>。</p><p>所以你看，<b>外卖这个商业模式，本质上是服务敏感型客户（不差钱）在补贴价格敏感型客户</b>。</p><p>价格敏感型客户的核心价值在于，大幅提升系统单量，为整体的订单密度和效率做了巨大贡献。</p><p>正是因为美团对用户太好了，天平向消费者这边倾斜，商家难免会有怨言。</p><p>在平时，这种抱怨还能通过订单增长覆盖掉，疫情袭来，上游原材料价格上涨，下游消费者收入不振，商家无法通过提价将成本转移到消费端，订单量和利润都遇到阻力，房租、水电等硬性成本还无法避免，甚至还面临着劳动力价格上涨的巨大压力，严格的疫情管控措施，可能成为压倒骆驼的最后一根稻草。</p><p><b>如果不是外卖的存在，大多数餐饮商家估计早就倒下了。</b></p><p>但是，现在好像无论商家、消费者、骑手都对平台颇多怨言。大家好像都乐见平台给商家降低佣金。</p><p>大家不要忘了，<b>通往地狱的道路常常是由鲜花铺就的</b>。</p><p>前面那位商家在帖子中最后说，“如果全世界都没有美团外卖，我们只做堂食，又轻松，利润又高，赚钱又多，客人又开心。”</p><p>且不说这种可能性早已不复存在，各行各业数字化的进程不以个人意志为转移，就像汽车替代马车，计算机替代算盘不以个人意志为转移。</p><p>就算事情真的如他所说，一个只有堂食的世界是更好的世界吗？</p><p>答案显然是否定的。</p><p>第一，像疫情这种极端情况，没有外卖，餐厅失去了缓冲地带，倒闭只会更快。</p><p>第二，没有外卖，整个商业地产的租金行情也会水涨船高，做过餐饮的肯定都知道，但凡你店铺生意火爆点，房东一定会给你涨房租，你赚不到那个超额利润，超额利润会流向房东口袋。</p><p>电商、外卖本质上抢的是房东的利润，而不是商家的。这些年，正是由于外卖和电商的发展，街边商铺的租金才没有底气上涨。</p><p>第三，没有外卖后商家的堂食人数真的就会更多吗？本质上是就业不景气、经济下行、收入预期下降时大家不太敢消费了，PPI无法有效传导给CPI，只有堂食的情况下更高的房租成本，食物的价格会更高，这就会清洗掉一部分价格敏感型消费者。没有外卖，很多人可能不是转去堂食，而是回家做饭了，或者带饭去公司微波炉热一下就好，又或者转去吃方便面等速食食品，无论是出于省钱还是为了省力。</p><p>第四，消费者显然是这种倒退的最大受害者。</p><p><b>最后，我们来讲讲，为什么说让美团降低扣点——作为一项常规动作而不是疫情短期行为的话，是一种美好愿望，却也是通往地狱的道路。</b></p><p>美团外卖的经营利润率低到3.3%，在配送费用下降空间有限的情况下，已经没有下降空间，即便下降自身利润率到0，每个月也只能平均为每个商家节省63元钱——大约相当于50度商业用电，分析过程请参见我上一篇文章：</p><p><i>“2021年Q3，美团外卖业务——请注意，这里特指美团外卖这块单独的业务，还没有算新业务等巨亏的板块——盈利8.8亿，三季度总共92天，也就是平均每天净赚大约956万元，美团三季度活跃商户830万，其中400-500万是餐饮外卖商家，取中间值450万，相当于美团平均每天从每个商家那里净赚2.1元钱。就算让美团一分钱利润都不赚，商家一个月也就能多出63元钱，恐怕连水电费的十分之一都不到，相当于一天省出1.75度电费（商业用电按照1.2元每度计算，实际上很可能比这个价格更高），如果说这不是杯水车薪，那么什么是杯水车薪呢。”</i></p><p>既然于事无补，那么只有下更大力度，将给予消费侧的补贴降下来，甚至将配送侧的费用提升加到订单里，总之就是提升外卖价格，转移到消费端。</p><p>简而言之，就是对消费者差一点，大家多花点钱点外卖，对商家好一点，多出的这些钱留给商家。</p><p>你猜怎么着，最终绝大多数价格敏感型客户将不得不远离外卖服务，他们可不是回归堂食了，而是很可能用自己做饭、带饭、吃方便面等简餐替代，然后订单规模下降，订单密度下降，骑手的工作效率下降，单均配送成本上升，商家将吐出部分获益的补贴，然后订单量下降，再吐出大部分获益的补贴，最终有可能比外卖涨价之前活得更艰难，而骑手将大量失业，规模从1000万下降到600-700万即可，几百万人失业难道不是人间地狱吗？</p><p>而更大量的消费者还失去了一个低成本获取高质量服务的机会，生活质量下降。</p><p><b>其实，如果我们进一步拆分数据，会发现一些有趣而惊人的事实。</b></p><p>2021年Q3美团外卖订单量40.1亿单，其中1P订单67%，每单微亏0.19元；3P（非美团配送）订单占比大约33%，每单赚1.04元，合计平均每单赚0.22元。</p><p>也就是说，美团直接提供配送服务的订单——主要为中小餐饮商户提供服务——因为他们无力像<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>肯德基一样使用自有配送系统，都是亏损的，是美团在贴钱为这些商家和客户提供即时配送服务。美团不提供配送服务的订单，主要为大中型品牌服务，是有利可图的。</p><p><b>对于整个美团外卖系统而言，这相当于在引进大商家补贴中小商家。</b></p><p><b>整体而言，美团外卖是一个这样的系统：在消费侧由高净值用户补贴低净值用户，在供给侧由高端商户补贴中小商家，这不就是个社会保险的模型吗？</b>对于中小商家和价格敏感型客户来说，美团做到了一切，却得到了最多的抨击。</p><p>但是美团又不可能放弃这部分商家和消费者，如前文分析，没有这些商户和消费者的订单，整个生态系统根本跑不起来。</p><p>耶稣被钉死在十字架上，始作俑者是被他拯救的世人。</p><p>巴菲特说过一段著名的话“<b>合理的假设比不合理的假设危害更大</b>”。</p><p>是的，<b>美好的愿望，更容易让人类犯下严重的错误</b>。</p><p>中国的人民公社、美国的次贷危机，都是基于一些朴素而美好的愿望，比如人人有饭吃，人人有房住，但是结果，我们都看到了。</p><p>所以，我相信美团会继续对用户好下去，而不是相反。如果这就是美团最大的问题，那么应该让这一问题持续下去。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团最大的“问题”</title>\n<style 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15:48</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>上周五出台的一份服务业纾困方案，其中涉及餐饮行业的部分提到，要“引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本”，引发市场恐慌，美团股价暴跌近15%。</p><p>这份方案首先是针对疫情高风险地区的，其次是临时性纾困方案，最后它是一份综合性方案，里面只有一小段提及外卖平台，绝大部分篇幅都在提减税、降费、融资支持、疫情防控不宜过度等，而且还提到了要鼓励物业业主适当减免租金帮助餐饮商户度过难关。<b>本身是一份极好的方案，其实没什么问题。</b></p><p>市场恐慌的最主要因素可能是因为2021年一整年的强监管，投资者信心已经非常脆弱，犹如惊弓之鸟。</p><p>经过周末的充分讨论，舆论场也出现了很多声音，其中特别典型的一种是：类似美团这种互联网平台就是暴利，就应该降低佣金，让商家、消费者和骑手轻松点。</p><p><b>美团真的赚钱太多吗？</b></p><p>在餐饮生态中，指责美团这类外卖平台是最容易的，看起来也无比政治正确。</p><p>比如某投资论坛中，有一位做餐饮的用户现身说法，用他自己开店的经历和数据控诉美团拿得太多，引发2000多条评论。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b51fe3e46aa98efccf2b4d8eb7e2dc6\" tg-width=\"1008\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9335ab1d73d505d6244478511dde2b5\" tg-width=\"800\" tg-height=\"1610\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这位用户提供的数据还是很有价值的，也很生动，要谢谢他提供这么有价值的商业信息。</p><p>他在文中有一段说得很直白，“<i>我美团外卖做得那么好了，加上堂食额营业收入，我二三十号人玩命做，一个月下来净利润三四万，你们看图片里面，美团抽了6.6万的佣金，赚的比我们还多，我心理不平衡</i>”。</p><p><b>但是，他的3-4万是净利润，美团的6.6万是营收，营收还要支付配送费，员工工资，税费，系统运营等，其实不能混为一谈。</b></p><p>根据这位用户提供的数据，我们可以算出来，美团实际上赚了多少钱。</p><p>美团三季度外卖营收接近265亿，一个月差不多是88亿，季度利润8.8亿，一个月大约是2.9亿。从他一个店铺一个月收走6.6万，对应美团外卖月度营收88亿，就是6.6万/88亿，大约是13.3万分之一，那么美团从他那儿真正赚的利润，理论上是2.9亿*1/13.3万=2180元。</p><p>这个商家一个月净赚3-4万，美团为他提供交易+配送服务，一个月下来促成了3550单外卖，净赚2180，平均一单赚走了0.61元，这远超美团平均每单利润，根据Q3财报，美团外卖产生40.13亿笔订单，净赚8.8亿，每笔订单利润只有0.22元，之所以从他家赚的更多，是因为他的客单价远超普通店铺，高达92元每单，这还是消费者使用了优惠后实付的价格。</p><p>如果这位商家仔细算过账，应该能明白美团外卖就是个苦活、脏活、累活，是标准的高效率低毛利生意，他没有理由感到不平衡。</p><p>商家从自身经营和利益角度出发，不一定能看到平台抽佣背后要承担每单7元左右的配送成本，无法精确估算的税赋成本、员工成本、研发成本、系统运营成本等等，指责平台倒也无可厚非。</p><p>很多普通用户也指责美团这类平台暴利，作为互联网平台应该向公共事业看齐，不以盈利为首要目的，就挺奇怪的。</p><p>我们来看看真正的公共事业股的利润情况。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72afef3e8d7e5f4295844ca2928987c9\" tg-width=\"981\" tg-height=\"707\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>2021年上半年营收4436亿，股东应占利润为591亿，利润率为13.3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69696dc7f789f65208cf51019f9b6fd0\" tg-width=\"906\" tg-height=\"546\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601398\">工商银行</a>2021年Q3的营收为2443亿元，扣非后归属于股东的净利润是877.5亿，利润率35.9%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00855\">中国水务</a>截止2021年9月底的6个月营收64.7亿港元，经营利润21.7亿港元，利润率33.5%。</p><p>美团外卖2021年Q3营收265亿，利润8.8亿，利润率只有3.3%。比大多数公共事业股利润低得多，这还是经过这几年持续压缩成本提高规模之后达到的盈利水平，2013-2019年一直处于亏损投入状态。</p><p>为什么美团以前一直亏损，现在仍然赚的很少？</p><p><b>因为美团对用户太好了。</b></p><p>美团是典型的以用户为中心的企业，在外卖生态中，参与各方包括平台、用户、骑手和商家。作为双边网络交易平台，商家和消费者都是平台的客户，但是消费者才是它的真正用户，商家是和平台合作为用户提供服务的。</p><p>作为平台，美团需要平衡各方利益。商家要赚钱，骑手要养家，出钱的只有消费者，消费者想省钱，美团的选择是站在用户这边，尽量让消费者出的钱稍微少一些，他把从商家收取的费用，一部分给予骑手作为服务收入，一部分发给了消费者，大家平时在平台上薅羊毛领取的各种神券、优惠券、会员红包，都是美团从收入中挤出来的。</p><p>试想一下，外卖作为餐饮的一种形式，食材、人工成本并不会少，消费者常常能以低于堂食的价格，或者和堂食基本一样的价格，享受到30分钟送达的额外服务，这是平台平衡各方利益后做出的最有利于消费者的选择，也只有国内这种特殊的国情下，我们才有机会以平民价格享受到欧美国家接近奢侈的外送到家服务。</p><p>以一份25元的单人外卖套餐为例，假设订单来自3公里范围内，根据美团改革后的费率计算方法，美团收取的费用如下：</p><p>25*0.06+3.7=5.2元。</p><p>假设用户不使用任何优惠券，那么商家到手应该是19.8元，美团的抽成比例是20.8%。</p><p>2020年美团的骑手开支是487亿，总订单101亿单，其中三分之二是1P——美团配送，意味着平均每单的配送成本是7.2元，理论上这样的订单——如果商家没有额外支出，美团一单亏了2元钱，商家剔除各种成本后应该还能略赚一点。</p><p>而一旦用户使用了诸如会员红包、天天神券等各种优惠券，商家很可能就得亏钱，美团也在贴钱。</p><p>这种近距离、低单价且消费者用上了优惠券的单子，本质上是美团联合商家在补贴消费者，让大家以很低的价格享受到了超值的服务，骑手也是这类订单的受益者。</p><p>美团和商家最终之所以能赚到钱，是因为严格控制各项成本，以及最重要的，系统足够大，<b>有一部分不差钱的消费者，消费量高客单、远距离或者没使用任何红包券等等</b>。</p><p>所以你看，<b>外卖这个商业模式，本质上是服务敏感型客户（不差钱）在补贴价格敏感型客户</b>。</p><p>价格敏感型客户的核心价值在于，大幅提升系统单量，为整体的订单密度和效率做了巨大贡献。</p><p>正是因为美团对用户太好了，天平向消费者这边倾斜，商家难免会有怨言。</p><p>在平时，这种抱怨还能通过订单增长覆盖掉，疫情袭来，上游原材料价格上涨，下游消费者收入不振，商家无法通过提价将成本转移到消费端，订单量和利润都遇到阻力，房租、水电等硬性成本还无法避免，甚至还面临着劳动力价格上涨的巨大压力，严格的疫情管控措施，可能成为压倒骆驼的最后一根稻草。</p><p><b>如果不是外卖的存在，大多数餐饮商家估计早就倒下了。</b></p><p>但是，现在好像无论商家、消费者、骑手都对平台颇多怨言。大家好像都乐见平台给商家降低佣金。</p><p>大家不要忘了，<b>通往地狱的道路常常是由鲜花铺就的</b>。</p><p>前面那位商家在帖子中最后说，“如果全世界都没有美团外卖，我们只做堂食，又轻松，利润又高，赚钱又多，客人又开心。”</p><p>且不说这种可能性早已不复存在，各行各业数字化的进程不以个人意志为转移，就像汽车替代马车，计算机替代算盘不以个人意志为转移。</p><p>就算事情真的如他所说，一个只有堂食的世界是更好的世界吗？</p><p>答案显然是否定的。</p><p>第一，像疫情这种极端情况，没有外卖，餐厅失去了缓冲地带，倒闭只会更快。</p><p>第二，没有外卖，整个商业地产的租金行情也会水涨船高，做过餐饮的肯定都知道，但凡你店铺生意火爆点，房东一定会给你涨房租，你赚不到那个超额利润，超额利润会流向房东口袋。</p><p>电商、外卖本质上抢的是房东的利润，而不是商家的。这些年，正是由于外卖和电商的发展，街边商铺的租金才没有底气上涨。</p><p>第三，没有外卖后商家的堂食人数真的就会更多吗？本质上是就业不景气、经济下行、收入预期下降时大家不太敢消费了，PPI无法有效传导给CPI，只有堂食的情况下更高的房租成本，食物的价格会更高，这就会清洗掉一部分价格敏感型消费者。没有外卖，很多人可能不是转去堂食，而是回家做饭了，或者带饭去公司微波炉热一下就好，又或者转去吃方便面等速食食品，无论是出于省钱还是为了省力。</p><p>第四，消费者显然是这种倒退的最大受害者。</p><p><b>最后，我们来讲讲，为什么说让美团降低扣点——作为一项常规动作而不是疫情短期行为的话，是一种美好愿望，却也是通往地狱的道路。</b></p><p>美团外卖的经营利润率低到3.3%，在配送费用下降空间有限的情况下，已经没有下降空间，即便下降自身利润率到0，每个月也只能平均为每个商家节省63元钱——大约相当于50度商业用电，分析过程请参见我上一篇文章：</p><p><i>“2021年Q3，美团外卖业务——请注意，这里特指美团外卖这块单独的业务，还没有算新业务等巨亏的板块——盈利8.8亿，三季度总共92天，也就是平均每天净赚大约956万元，美团三季度活跃商户830万，其中400-500万是餐饮外卖商家，取中间值450万，相当于美团平均每天从每个商家那里净赚2.1元钱。就算让美团一分钱利润都不赚，商家一个月也就能多出63元钱，恐怕连水电费的十分之一都不到，相当于一天省出1.75度电费（商业用电按照1.2元每度计算，实际上很可能比这个价格更高），如果说这不是杯水车薪，那么什么是杯水车薪呢。”</i></p><p>既然于事无补，那么只有下更大力度，将给予消费侧的补贴降下来，甚至将配送侧的费用提升加到订单里，总之就是提升外卖价格，转移到消费端。</p><p>简而言之，就是对消费者差一点，大家多花点钱点外卖，对商家好一点，多出的这些钱留给商家。</p><p>你猜怎么着，最终绝大多数价格敏感型客户将不得不远离外卖服务，他们可不是回归堂食了，而是很可能用自己做饭、带饭、吃方便面等简餐替代，然后订单规模下降，订单密度下降，骑手的工作效率下降，单均配送成本上升，商家将吐出部分获益的补贴，然后订单量下降，再吐出大部分获益的补贴，最终有可能比外卖涨价之前活得更艰难，而骑手将大量失业，规模从1000万下降到600-700万即可，几百万人失业难道不是人间地狱吗？</p><p>而更大量的消费者还失去了一个低成本获取高质量服务的机会，生活质量下降。</p><p><b>其实，如果我们进一步拆分数据，会发现一些有趣而惊人的事实。</b></p><p>2021年Q3美团外卖订单量40.1亿单，其中1P订单67%，每单微亏0.19元；3P（非美团配送）订单占比大约33%，每单赚1.04元，合计平均每单赚0.22元。</p><p>也就是说，美团直接提供配送服务的订单——主要为中小餐饮商户提供服务——因为他们无力像<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>肯德基一样使用自有配送系统，都是亏损的，是美团在贴钱为这些商家和客户提供即时配送服务。美团不提供配送服务的订单，主要为大中型品牌服务，是有利可图的。</p><p><b>对于整个美团外卖系统而言，这相当于在引进大商家补贴中小商家。</b></p><p><b>整体而言，美团外卖是一个这样的系统：在消费侧由高净值用户补贴低净值用户，在供给侧由高端商户补贴中小商家，这不就是个社会保险的模型吗？</b>对于中小商家和价格敏感型客户来说，美团做到了一切，却得到了最多的抨击。</p><p>但是美团又不可能放弃这部分商家和消费者，如前文分析，没有这些商户和消费者的订单，整个生态系统根本跑不起来。</p><p>耶稣被钉死在十字架上，始作俑者是被他拯救的世人。</p><p>巴菲特说过一段著名的话“<b>合理的假设比不合理的假设危害更大</b>”。</p><p>是的，<b>美好的愿望，更容易让人类犯下严重的错误</b>。</p><p>中国的人民公社、美国的次贷危机，都是基于一些朴素而美好的愿望，比如人人有饭吃，人人有房住，但是结果，我们都看到了。</p><p>所以，我相信美团会继续对用户好下去，而不是相反。如果这就是美团最大的问题，那么应该让这一问题持续下去。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e1238455e09ac8d1135014cb37eb0f4d","relate_stocks":{"BK1604":"节假日概念","BK1575":"同股不同权","BK1142":"互联网与直销零售","BK1591":"就地过年概念","03690":"美团-W","BK1589":"北水核心资产","BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","BK1583":"高瓴概念"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141442726","content_text":"上周五出台的一份服务业纾困方案，其中涉及餐饮行业的部分提到，要“引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本”，引发市场恐慌，美团股价暴跌近15%。这份方案首先是针对疫情高风险地区的，其次是临时性纾困方案，最后它是一份综合性方案，里面只有一小段提及外卖平台，绝大部分篇幅都在提减税、降费、融资支持、疫情防控不宜过度等，而且还提到了要鼓励物业业主适当减免租金帮助餐饮商户度过难关。本身是一份极好的方案，其实没什么问题。市场恐慌的最主要因素可能是因为2021年一整年的强监管，投资者信心已经非常脆弱，犹如惊弓之鸟。经过周末的充分讨论，舆论场也出现了很多声音，其中特别典型的一种是：类似美团这种互联网平台就是暴利，就应该降低佣金，让商家、消费者和骑手轻松点。美团真的赚钱太多吗？在餐饮生态中，指责美团这类外卖平台是最容易的，看起来也无比政治正确。比如某投资论坛中，有一位做餐饮的用户现身说法，用他自己开店的经历和数据控诉美团拿得太多，引发2000多条评论。这位用户提供的数据还是很有价值的，也很生动，要谢谢他提供这么有价值的商业信息。他在文中有一段说得很直白，“我美团外卖做得那么好了，加上堂食额营业收入，我二三十号人玩命做，一个月下来净利润三四万，你们看图片里面，美团抽了6.6万的佣金，赚的比我们还多，我心理不平衡”。但是，他的3-4万是净利润，美团的6.6万是营收，营收还要支付配送费，员工工资，税费，系统运营等，其实不能混为一谈。根据这位用户提供的数据，我们可以算出来，美团实际上赚了多少钱。美团三季度外卖营收接近265亿，一个月差不多是88亿，季度利润8.8亿，一个月大约是2.9亿。从他一个店铺一个月收走6.6万，对应美团外卖月度营收88亿，就是6.6万/88亿，大约是13.3万分之一，那么美团从他那儿真正赚的利润，理论上是2.9亿*1/13.3万=2180元。这个商家一个月净赚3-4万，美团为他提供交易+配送服务，一个月下来促成了3550单外卖，净赚2180，平均一单赚走了0.61元，这远超美团平均每单利润，根据Q3财报，美团外卖产生40.13亿笔订单，净赚8.8亿，每笔订单利润只有0.22元，之所以从他家赚的更多，是因为他的客单价远超普通店铺，高达92元每单，这还是消费者使用了优惠后实付的价格。如果这位商家仔细算过账，应该能明白美团外卖就是个苦活、脏活、累活，是标准的高效率低毛利生意，他没有理由感到不平衡。商家从自身经营和利益角度出发，不一定能看到平台抽佣背后要承担每单7元左右的配送成本，无法精确估算的税赋成本、员工成本、研发成本、系统运营成本等等，指责平台倒也无可厚非。很多普通用户也指责美团这类平台暴利，作为互联网平台应该向公共事业看齐，不以盈利为首要目的，就挺奇怪的。我们来看看真正的公共事业股的利润情况。中国移动2021年上半年营收4436亿，股东应占利润为591亿，利润率为13.3%。工商银行2021年Q3的营收为2443亿元，扣非后归属于股东的净利润是877.5亿，利润率35.9%。中国水务截止2021年9月底的6个月营收64.7亿港元，经营利润21.7亿港元，利润率33.5%。美团外卖2021年Q3营收265亿，利润8.8亿，利润率只有3.3%。比大多数公共事业股利润低得多，这还是经过这几年持续压缩成本提高规模之后达到的盈利水平，2013-2019年一直处于亏损投入状态。为什么美团以前一直亏损，现在仍然赚的很少？因为美团对用户太好了。美团是典型的以用户为中心的企业，在外卖生态中，参与各方包括平台、用户、骑手和商家。作为双边网络交易平台，商家和消费者都是平台的客户，但是消费者才是它的真正用户，商家是和平台合作为用户提供服务的。作为平台，美团需要平衡各方利益。商家要赚钱，骑手要养家，出钱的只有消费者，消费者想省钱，美团的选择是站在用户这边，尽量让消费者出的钱稍微少一些，他把从商家收取的费用，一部分给予骑手作为服务收入，一部分发给了消费者，大家平时在平台上薅羊毛领取的各种神券、优惠券、会员红包，都是美团从收入中挤出来的。试想一下，外卖作为餐饮的一种形式，食材、人工成本并不会少，消费者常常能以低于堂食的价格，或者和堂食基本一样的价格，享受到30分钟送达的额外服务，这是平台平衡各方利益后做出的最有利于消费者的选择，也只有国内这种特殊的国情下，我们才有机会以平民价格享受到欧美国家接近奢侈的外送到家服务。以一份25元的单人外卖套餐为例，假设订单来自3公里范围内，根据美团改革后的费率计算方法，美团收取的费用如下：25*0.06+3.7=5.2元。假设用户不使用任何优惠券，那么商家到手应该是19.8元，美团的抽成比例是20.8%。2020年美团的骑手开支是487亿，总订单101亿单，其中三分之二是1P——美团配送，意味着平均每单的配送成本是7.2元，理论上这样的订单——如果商家没有额外支出，美团一单亏了2元钱，商家剔除各种成本后应该还能略赚一点。而一旦用户使用了诸如会员红包、天天神券等各种优惠券，商家很可能就得亏钱，美团也在贴钱。这种近距离、低单价且消费者用上了优惠券的单子，本质上是美团联合商家在补贴消费者，让大家以很低的价格享受到了超值的服务，骑手也是这类订单的受益者。美团和商家最终之所以能赚到钱，是因为严格控制各项成本，以及最重要的，系统足够大，有一部分不差钱的消费者，消费量高客单、远距离或者没使用任何红包券等等。所以你看，外卖这个商业模式，本质上是服务敏感型客户（不差钱）在补贴价格敏感型客户。价格敏感型客户的核心价值在于，大幅提升系统单量，为整体的订单密度和效率做了巨大贡献。正是因为美团对用户太好了，天平向消费者这边倾斜，商家难免会有怨言。在平时，这种抱怨还能通过订单增长覆盖掉，疫情袭来，上游原材料价格上涨，下游消费者收入不振，商家无法通过提价将成本转移到消费端，订单量和利润都遇到阻力，房租、水电等硬性成本还无法避免，甚至还面临着劳动力价格上涨的巨大压力，严格的疫情管控措施，可能成为压倒骆驼的最后一根稻草。如果不是外卖的存在，大多数餐饮商家估计早就倒下了。但是，现在好像无论商家、消费者、骑手都对平台颇多怨言。大家好像都乐见平台给商家降低佣金。大家不要忘了，通往地狱的道路常常是由鲜花铺就的。前面那位商家在帖子中最后说，“如果全世界都没有美团外卖，我们只做堂食，又轻松，利润又高，赚钱又多，客人又开心。”且不说这种可能性早已不复存在，各行各业数字化的进程不以个人意志为转移，就像汽车替代马车，计算机替代算盘不以个人意志为转移。就算事情真的如他所说，一个只有堂食的世界是更好的世界吗？答案显然是否定的。第一，像疫情这种极端情况，没有外卖，餐厅失去了缓冲地带，倒闭只会更快。第二，没有外卖，整个商业地产的租金行情也会水涨船高，做过餐饮的肯定都知道，但凡你店铺生意火爆点，房东一定会给你涨房租，你赚不到那个超额利润，超额利润会流向房东口袋。电商、外卖本质上抢的是房东的利润，而不是商家的。这些年，正是由于外卖和电商的发展，街边商铺的租金才没有底气上涨。第三，没有外卖后商家的堂食人数真的就会更多吗？本质上是就业不景气、经济下行、收入预期下降时大家不太敢消费了，PPI无法有效传导给CPI，只有堂食的情况下更高的房租成本，食物的价格会更高，这就会清洗掉一部分价格敏感型消费者。没有外卖，很多人可能不是转去堂食，而是回家做饭了，或者带饭去公司微波炉热一下就好，又或者转去吃方便面等速食食品，无论是出于省钱还是为了省力。第四，消费者显然是这种倒退的最大受害者。最后，我们来讲讲，为什么说让美团降低扣点——作为一项常规动作而不是疫情短期行为的话，是一种美好愿望，却也是通往地狱的道路。美团外卖的经营利润率低到3.3%，在配送费用下降空间有限的情况下，已经没有下降空间，即便下降自身利润率到0，每个月也只能平均为每个商家节省63元钱——大约相当于50度商业用电，分析过程请参见我上一篇文章：“2021年Q3，美团外卖业务——请注意，这里特指美团外卖这块单独的业务，还没有算新业务等巨亏的板块——盈利8.8亿，三季度总共92天，也就是平均每天净赚大约956万元，美团三季度活跃商户830万，其中400-500万是餐饮外卖商家，取中间值450万，相当于美团平均每天从每个商家那里净赚2.1元钱。就算让美团一分钱利润都不赚，商家一个月也就能多出63元钱，恐怕连水电费的十分之一都不到，相当于一天省出1.75度电费（商业用电按照1.2元每度计算，实际上很可能比这个价格更高），如果说这不是杯水车薪，那么什么是杯水车薪呢。”既然于事无补，那么只有下更大力度，将给予消费侧的补贴降下来，甚至将配送侧的费用提升加到订单里，总之就是提升外卖价格，转移到消费端。简而言之，就是对消费者差一点，大家多花点钱点外卖，对商家好一点，多出的这些钱留给商家。你猜怎么着，最终绝大多数价格敏感型客户将不得不远离外卖服务，他们可不是回归堂食了，而是很可能用自己做饭、带饭、吃方便面等简餐替代，然后订单规模下降，订单密度下降，骑手的工作效率下降，单均配送成本上升，商家将吐出部分获益的补贴，然后订单量下降，再吐出大部分获益的补贴，最终有可能比外卖涨价之前活得更艰难，而骑手将大量失业，规模从1000万下降到600-700万即可，几百万人失业难道不是人间地狱吗？而更大量的消费者还失去了一个低成本获取高质量服务的机会，生活质量下降。其实，如果我们进一步拆分数据，会发现一些有趣而惊人的事实。2021年Q3美团外卖订单量40.1亿单，其中1P订单67%，每单微亏0.19元；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src=\"https://static.tigerbbs.com/72afef3e8d7e5f4295844ca2928987c9\" tg-width=\"981\" tg-height=\"707\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>2021年上半年营收4436亿，股东应占利润为591亿，利润率为13.3%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/69696dc7f789f65208cf51019f9b6fd0\" tg-width=\"906\" tg-height=\"546\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/601398\">工商银行</a>2021年Q3的营收为2443亿元，扣非后归属于股东的净利润是877.5亿，利润率35.9%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/00855\">中国水务</a>截止2021年9月底的6个月营收64.7亿港元，经营利润21.7亿港元，利润率33.5%。</p><p>美团外卖2021年Q3营收265亿，利润8.8亿，利润率只有3.3%。比大多数公共事业股利润低得多，这还是经过这几年持续压缩成本提高规模之后达到的盈利水平，2013-2019年一直处于亏损投入状态。</p><p>为什么美团以前一直亏损，现在仍然赚的很少？</p><p><b>因为美团对用户太好了。</b></p><p>美团是典型的以用户为中心的企业，在外卖生态中，参与各方包括平台、用户、骑手和商家。作为双边网络交易平台，商家和消费者都是平台的客户，但是消费者才是它的真正用户，商家是和平台合作为用户提供服务的。</p><p>作为平台，美团需要平衡各方利益。商家要赚钱，骑手要养家，出钱的只有消费者，消费者想省钱，美团的选择是站在用户这边，尽量让消费者出的钱稍微少一些，他把从商家收取的费用，一部分给予骑手作为服务收入，一部分发给了消费者，大家平时在平台上薅羊毛领取的各种神券、优惠券、会员红包，都是美团从收入中挤出来的。</p><p>试想一下，外卖作为餐饮的一种形式，食材、人工成本并不会少，消费者常常能以低于堂食的价格，或者和堂食基本一样的价格，享受到30分钟送达的额外服务，这是平台平衡各方利益后做出的最有利于消费者的选择，也只有国内这种特殊的国情下，我们才有机会以平民价格享受到欧美国家接近奢侈的外送到家服务。</p><p>以一份25元的单人外卖套餐为例，假设订单来自3公里范围内，根据美团改革后的费率计算方法，美团收取的费用如下：</p><p>25*0.06+3.7=5.2元。</p><p>假设用户不使用任何优惠券，那么商家到手应该是19.8元，美团的抽成比例是20.8%。</p><p>2020年美团的骑手开支是487亿，总订单101亿单，其中三分之二是1P——美团配送，意味着平均每单的配送成本是7.2元，理论上这样的订单——如果商家没有额外支出，美团一单亏了2元钱，商家剔除各种成本后应该还能略赚一点。</p><p>而一旦用户使用了诸如会员红包、天天神券等各种优惠券，商家很可能就得亏钱，美团也在贴钱。</p><p>这种近距离、低单价且消费者用上了优惠券的单子，本质上是美团联合商家在补贴消费者，让大家以很低的价格享受到了超值的服务，骑手也是这类订单的受益者。</p><p>美团和商家最终之所以能赚到钱，是因为严格控制各项成本，以及最重要的，系统足够大，<b>有一部分不差钱的消费者，消费量高客单、远距离或者没使用任何红包券等等</b>。</p><p>所以你看，<b>外卖这个商业模式，本质上是服务敏感型客户（不差钱）在补贴价格敏感型客户</b>。</p><p>价格敏感型客户的核心价值在于，大幅提升系统单量，为整体的订单密度和效率做了巨大贡献。</p><p>正是因为美团对用户太好了，天平向消费者这边倾斜，商家难免会有怨言。</p><p>在平时，这种抱怨还能通过订单增长覆盖掉，疫情袭来，上游原材料价格上涨，下游消费者收入不振，商家无法通过提价将成本转移到消费端，订单量和利润都遇到阻力，房租、水电等硬性成本还无法避免，甚至还面临着劳动力价格上涨的巨大压力，严格的疫情管控措施，可能成为压倒骆驼的最后一根稻草。</p><p><b>如果不是外卖的存在，大多数餐饮商家估计早就倒下了。</b></p><p>但是，现在好像无论商家、消费者、骑手都对平台颇多怨言。大家好像都乐见平台给商家降低佣金。</p><p>大家不要忘了，<b>通往地狱的道路常常是由鲜花铺就的</b>。</p><p>前面那位商家在帖子中最后说，“如果全世界都没有美团外卖，我们只做堂食，又轻松，利润又高，赚钱又多，客人又开心。”</p><p>且不说这种可能性早已不复存在，各行各业数字化的进程不以个人意志为转移，就像汽车替代马车，计算机替代算盘不以个人意志为转移。</p><p>就算事情真的如他所说，一个只有堂食的世界是更好的世界吗？</p><p>答案显然是否定的。</p><p>第一，像疫情这种极端情况，没有外卖，餐厅失去了缓冲地带，倒闭只会更快。</p><p>第二，没有外卖，整个商业地产的租金行情也会水涨船高，做过餐饮的肯定都知道，但凡你店铺生意火爆点，房东一定会给你涨房租，你赚不到那个超额利润，超额利润会流向房东口袋。</p><p>电商、外卖本质上抢的是房东的利润，而不是商家的。这些年，正是由于外卖和电商的发展，街边商铺的租金才没有底气上涨。</p><p>第三，没有外卖后商家的堂食人数真的就会更多吗？本质上是就业不景气、经济下行、收入预期下降时大家不太敢消费了，PPI无法有效传导给CPI，只有堂食的情况下更高的房租成本，食物的价格会更高，这就会清洗掉一部分价格敏感型消费者。没有外卖，很多人可能不是转去堂食，而是回家做饭了，或者带饭去公司微波炉热一下就好，又或者转去吃方便面等速食食品，无论是出于省钱还是为了省力。</p><p>第四，消费者显然是这种倒退的最大受害者。</p><p><b>最后，我们来讲讲，为什么说让美团降低扣点——作为一项常规动作而不是疫情短期行为的话，是一种美好愿望，却也是通往地狱的道路。</b></p><p>美团外卖的经营利润率低到3.3%，在配送费用下降空间有限的情况下，已经没有下降空间，即便下降自身利润率到0，每个月也只能平均为每个商家节省63元钱——大约相当于50度商业用电，分析过程请参见我上一篇文章：</p><p><i>“2021年Q3，美团外卖业务——请注意，这里特指美团外卖这块单独的业务，还没有算新业务等巨亏的板块——盈利8.8亿，三季度总共92天，也就是平均每天净赚大约956万元，美团三季度活跃商户830万，其中400-500万是餐饮外卖商家，取中间值450万，相当于美团平均每天从每个商家那里净赚2.1元钱。就算让美团一分钱利润都不赚，商家一个月也就能多出63元钱，恐怕连水电费的十分之一都不到，相当于一天省出1.75度电费（商业用电按照1.2元每度计算，实际上很可能比这个价格更高），如果说这不是杯水车薪，那么什么是杯水车薪呢。”</i></p><p>既然于事无补，那么只有下更大力度，将给予消费侧的补贴降下来，甚至将配送侧的费用提升加到订单里，总之就是提升外卖价格，转移到消费端。</p><p>简而言之，就是对消费者差一点，大家多花点钱点外卖，对商家好一点，多出的这些钱留给商家。</p><p>你猜怎么着，最终绝大多数价格敏感型客户将不得不远离外卖服务，他们可不是回归堂食了，而是很可能用自己做饭、带饭、吃方便面等简餐替代，然后订单规模下降，订单密度下降，骑手的工作效率下降，单均配送成本上升，商家将吐出部分获益的补贴，然后订单量下降，再吐出大部分获益的补贴，最终有可能比外卖涨价之前活得更艰难，而骑手将大量失业，规模从1000万下降到600-700万即可，几百万人失业难道不是人间地狱吗？</p><p>而更大量的消费者还失去了一个低成本获取高质量服务的机会，生活质量下降。</p><p><b>其实，如果我们进一步拆分数据，会发现一些有趣而惊人的事实。</b></p><p>2021年Q3美团外卖订单量40.1亿单，其中1P订单67%，每单微亏0.19元；3P（非美团配送）订单占比大约33%，每单赚1.04元，合计平均每单赚0.22元。</p><p>也就是说，美团直接提供配送服务的订单——主要为中小餐饮商户提供服务——因为他们无力像<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>肯德基一样使用自有配送系统，都是亏损的，是美团在贴钱为这些商家和客户提供即时配送服务。美团不提供配送服务的订单，主要为大中型品牌服务，是有利可图的。</p><p><b>对于整个美团外卖系统而言，这相当于在引进大商家补贴中小商家。</b></p><p><b>整体而言，美团外卖是一个这样的系统：在消费侧由高净值用户补贴低净值用户，在供给侧由高端商户补贴中小商家，这不就是个社会保险的模型吗？</b>对于中小商家和价格敏感型客户来说，美团做到了一切，却得到了最多的抨击。</p><p>但是美团又不可能放弃这部分商家和消费者，如前文分析，没有这些商户和消费者的订单，整个生态系统根本跑不起来。</p><p>耶稣被钉死在十字架上，始作俑者是被他拯救的世人。</p><p>巴菲特说过一段著名的话“<b>合理的假设比不合理的假设危害更大</b>”。</p><p>是的，<b>美好的愿望，更容易让人类犯下严重的错误</b>。</p><p>中国的人民公社、美国的次贷危机，都是基于一些朴素而美好的愿望，比如人人有饭吃，人人有房住，但是结果，我们都看到了。</p><p>所以，我相信美团会继续对用户好下去，而不是相反。如果这就是美团最大的问题，那么应该让这一问题持续下去。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美团最大的“问题”</title>\n<style 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15:48</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>上周五出台的一份服务业纾困方案，其中涉及餐饮行业的部分提到，要“引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本”，引发市场恐慌，美团股价暴跌近15%。</p><p>这份方案首先是针对疫情高风险地区的，其次是临时性纾困方案，最后它是一份综合性方案，里面只有一小段提及外卖平台，绝大部分篇幅都在提减税、降费、融资支持、疫情防控不宜过度等，而且还提到了要鼓励物业业主适当减免租金帮助餐饮商户度过难关。<b>本身是一份极好的方案，其实没什么问题。</b></p><p>市场恐慌的最主要因素可能是因为2021年一整年的强监管，投资者信心已经非常脆弱，犹如惊弓之鸟。</p><p>经过周末的充分讨论，舆论场也出现了很多声音，其中特别典型的一种是：类似美团这种互联网平台就是暴利，就应该降低佣金，让商家、消费者和骑手轻松点。</p><p><b>美团真的赚钱太多吗？</b></p><p>在餐饮生态中，指责美团这类外卖平台是最容易的，看起来也无比政治正确。</p><p>比如某投资论坛中，有一位做餐饮的用户现身说法，用他自己开店的经历和数据控诉美团拿得太多，引发2000多条评论。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b51fe3e46aa98efccf2b4d8eb7e2dc6\" tg-width=\"1008\" tg-height=\"484\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9335ab1d73d505d6244478511dde2b5\" tg-width=\"800\" tg-height=\"1610\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这位用户提供的数据还是很有价值的，也很生动，要谢谢他提供这么有价值的商业信息。</p><p>他在文中有一段说得很直白，“<i>我美团外卖做得那么好了，加上堂食额营业收入，我二三十号人玩命做，一个月下来净利润三四万，你们看图片里面，美团抽了6.6万的佣金，赚的比我们还多，我心理不平衡</i>”。</p><p><b>但是，他的3-4万是净利润，美团的6.6万是营收，营收还要支付配送费，员工工资，税费，系统运营等，其实不能混为一谈。</b></p><p>根据这位用户提供的数据，我们可以算出来，美团实际上赚了多少钱。</p><p>美团三季度外卖营收接近265亿，一个月差不多是88亿，季度利润8.8亿，一个月大约是2.9亿。从他一个店铺一个月收走6.6万，对应美团外卖月度营收88亿，就是6.6万/88亿，大约是13.3万分之一，那么美团从他那儿真正赚的利润，理论上是2.9亿*1/13.3万=2180元。</p><p>这个商家一个月净赚3-4万，美团为他提供交易+配送服务，一个月下来促成了3550单外卖，净赚2180，平均一单赚走了0.61元，这远超美团平均每单利润，根据Q3财报，美团外卖产生40.13亿笔订单，净赚8.8亿，每笔订单利润只有0.22元，之所以从他家赚的更多，是因为他的客单价远超普通店铺，高达92元每单，这还是消费者使用了优惠后实付的价格。</p><p>如果这位商家仔细算过账，应该能明白美团外卖就是个苦活、脏活、累活，是标准的高效率低毛利生意，他没有理由感到不平衡。</p><p>商家从自身经营和利益角度出发，不一定能看到平台抽佣背后要承担每单7元左右的配送成本，无法精确估算的税赋成本、员工成本、研发成本、系统运营成本等等，指责平台倒也无可厚非。</p><p>很多普通用户也指责美团这类平台暴利，作为互联网平台应该向公共事业看齐，不以盈利为首要目的，就挺奇怪的。</p><p>我们来看看真正的公共事业股的利润情况。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72afef3e8d7e5f4295844ca2928987c9\" tg-width=\"981\" tg-height=\"707\" 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href=\"https://laohu8.com/S/00855\">中国水务</a>截止2021年9月底的6个月营收64.7亿港元，经营利润21.7亿港元，利润率33.5%。</p><p>美团外卖2021年Q3营收265亿，利润8.8亿，利润率只有3.3%。比大多数公共事业股利润低得多，这还是经过这几年持续压缩成本提高规模之后达到的盈利水平，2013-2019年一直处于亏损投入状态。</p><p>为什么美团以前一直亏损，现在仍然赚的很少？</p><p><b>因为美团对用户太好了。</b></p><p>美团是典型的以用户为中心的企业，在外卖生态中，参与各方包括平台、用户、骑手和商家。作为双边网络交易平台，商家和消费者都是平台的客户，但是消费者才是它的真正用户，商家是和平台合作为用户提供服务的。</p><p>作为平台，美团需要平衡各方利益。商家要赚钱，骑手要养家，出钱的只有消费者，消费者想省钱，美团的选择是站在用户这边，尽量让消费者出的钱稍微少一些，他把从商家收取的费用，一部分给予骑手作为服务收入，一部分发给了消费者，大家平时在平台上薅羊毛领取的各种神券、优惠券、会员红包，都是美团从收入中挤出来的。</p><p>试想一下，外卖作为餐饮的一种形式，食材、人工成本并不会少，消费者常常能以低于堂食的价格，或者和堂食基本一样的价格，享受到30分钟送达的额外服务，这是平台平衡各方利益后做出的最有利于消费者的选择，也只有国内这种特殊的国情下，我们才有机会以平民价格享受到欧美国家接近奢侈的外送到家服务。</p><p>以一份25元的单人外卖套餐为例，假设订单来自3公里范围内，根据美团改革后的费率计算方法，美团收取的费用如下：</p><p>25*0.06+3.7=5.2元。</p><p>假设用户不使用任何优惠券，那么商家到手应该是19.8元，美团的抽成比例是20.8%。</p><p>2020年美团的骑手开支是487亿，总订单101亿单，其中三分之二是1P——美团配送，意味着平均每单的配送成本是7.2元，理论上这样的订单——如果商家没有额外支出，美团一单亏了2元钱，商家剔除各种成本后应该还能略赚一点。</p><p>而一旦用户使用了诸如会员红包、天天神券等各种优惠券，商家很可能就得亏钱，美团也在贴钱。</p><p>这种近距离、低单价且消费者用上了优惠券的单子，本质上是美团联合商家在补贴消费者，让大家以很低的价格享受到了超值的服务，骑手也是这类订单的受益者。</p><p>美团和商家最终之所以能赚到钱，是因为严格控制各项成本，以及最重要的，系统足够大，<b>有一部分不差钱的消费者，消费量高客单、远距离或者没使用任何红包券等等</b>。</p><p>所以你看，<b>外卖这个商业模式，本质上是服务敏感型客户（不差钱）在补贴价格敏感型客户</b>。</p><p>价格敏感型客户的核心价值在于，大幅提升系统单量，为整体的订单密度和效率做了巨大贡献。</p><p>正是因为美团对用户太好了，天平向消费者这边倾斜，商家难免会有怨言。</p><p>在平时，这种抱怨还能通过订单增长覆盖掉，疫情袭来，上游原材料价格上涨，下游消费者收入不振，商家无法通过提价将成本转移到消费端，订单量和利润都遇到阻力，房租、水电等硬性成本还无法避免，甚至还面临着劳动力价格上涨的巨大压力，严格的疫情管控措施，可能成为压倒骆驼的最后一根稻草。</p><p><b>如果不是外卖的存在，大多数餐饮商家估计早就倒下了。</b></p><p>但是，现在好像无论商家、消费者、骑手都对平台颇多怨言。大家好像都乐见平台给商家降低佣金。</p><p>大家不要忘了，<b>通往地狱的道路常常是由鲜花铺就的</b>。</p><p>前面那位商家在帖子中最后说，“如果全世界都没有美团外卖，我们只做堂食，又轻松，利润又高，赚钱又多，客人又开心。”</p><p>且不说这种可能性早已不复存在，各行各业数字化的进程不以个人意志为转移，就像汽车替代马车，计算机替代算盘不以个人意志为转移。</p><p>就算事情真的如他所说，一个只有堂食的世界是更好的世界吗？</p><p>答案显然是否定的。</p><p>第一，像疫情这种极端情况，没有外卖，餐厅失去了缓冲地带，倒闭只会更快。</p><p>第二，没有外卖，整个商业地产的租金行情也会水涨船高，做过餐饮的肯定都知道，但凡你店铺生意火爆点，房东一定会给你涨房租，你赚不到那个超额利润，超额利润会流向房东口袋。</p><p>电商、外卖本质上抢的是房东的利润，而不是商家的。这些年，正是由于外卖和电商的发展，街边商铺的租金才没有底气上涨。</p><p>第三，没有外卖后商家的堂食人数真的就会更多吗？本质上是就业不景气、经济下行、收入预期下降时大家不太敢消费了，PPI无法有效传导给CPI，只有堂食的情况下更高的房租成本，食物的价格会更高，这就会清洗掉一部分价格敏感型消费者。没有外卖，很多人可能不是转去堂食，而是回家做饭了，或者带饭去公司微波炉热一下就好，又或者转去吃方便面等速食食品，无论是出于省钱还是为了省力。</p><p>第四，消费者显然是这种倒退的最大受害者。</p><p><b>最后，我们来讲讲，为什么说让美团降低扣点——作为一项常规动作而不是疫情短期行为的话，是一种美好愿望，却也是通往地狱的道路。</b></p><p>美团外卖的经营利润率低到3.3%，在配送费用下降空间有限的情况下，已经没有下降空间，即便下降自身利润率到0，每个月也只能平均为每个商家节省63元钱——大约相当于50度商业用电，分析过程请参见我上一篇文章：</p><p><i>“2021年Q3，美团外卖业务——请注意，这里特指美团外卖这块单独的业务，还没有算新业务等巨亏的板块——盈利8.8亿，三季度总共92天，也就是平均每天净赚大约956万元，美团三季度活跃商户830万，其中400-500万是餐饮外卖商家，取中间值450万，相当于美团平均每天从每个商家那里净赚2.1元钱。就算让美团一分钱利润都不赚，商家一个月也就能多出63元钱，恐怕连水电费的十分之一都不到，相当于一天省出1.75度电费（商业用电按照1.2元每度计算，实际上很可能比这个价格更高），如果说这不是杯水车薪，那么什么是杯水车薪呢。”</i></p><p>既然于事无补，那么只有下更大力度，将给予消费侧的补贴降下来，甚至将配送侧的费用提升加到订单里，总之就是提升外卖价格，转移到消费端。</p><p>简而言之，就是对消费者差一点，大家多花点钱点外卖，对商家好一点，多出的这些钱留给商家。</p><p>你猜怎么着，最终绝大多数价格敏感型客户将不得不远离外卖服务，他们可不是回归堂食了，而是很可能用自己做饭、带饭、吃方便面等简餐替代，然后订单规模下降，订单密度下降，骑手的工作效率下降，单均配送成本上升，商家将吐出部分获益的补贴，然后订单量下降，再吐出大部分获益的补贴，最终有可能比外卖涨价之前活得更艰难，而骑手将大量失业，规模从1000万下降到600-700万即可，几百万人失业难道不是人间地狱吗？</p><p>而更大量的消费者还失去了一个低成本获取高质量服务的机会，生活质量下降。</p><p><b>其实，如果我们进一步拆分数据，会发现一些有趣而惊人的事实。</b></p><p>2021年Q3美团外卖订单量40.1亿单，其中1P订单67%，每单微亏0.19元；3P（非美团配送）订单占比大约33%，每单赚1.04元，合计平均每单赚0.22元。</p><p>也就是说，美团直接提供配送服务的订单——主要为中小餐饮商户提供服务——因为他们无力像<a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>肯德基一样使用自有配送系统，都是亏损的，是美团在贴钱为这些商家和客户提供即时配送服务。美团不提供配送服务的订单，主要为大中型品牌服务，是有利可图的。</p><p><b>对于整个美团外卖系统而言，这相当于在引进大商家补贴中小商家。</b></p><p><b>整体而言，美团外卖是一个这样的系统：在消费侧由高净值用户补贴低净值用户，在供给侧由高端商户补贴中小商家，这不就是个社会保险的模型吗？</b>对于中小商家和价格敏感型客户来说，美团做到了一切，却得到了最多的抨击。</p><p>但是美团又不可能放弃这部分商家和消费者，如前文分析，没有这些商户和消费者的订单，整个生态系统根本跑不起来。</p><p>耶稣被钉死在十字架上，始作俑者是被他拯救的世人。</p><p>巴菲特说过一段著名的话“<b>合理的假设比不合理的假设危害更大</b>”。</p><p>是的，<b>美好的愿望，更容易让人类犯下严重的错误</b>。</p><p>中国的人民公社、美国的次贷危机，都是基于一些朴素而美好的愿望，比如人人有饭吃，人人有房住，但是结果，我们都看到了。</p><p>所以，我相信美团会继续对用户好下去，而不是相反。如果这就是美团最大的问题，那么应该让这一问题持续下去。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e1238455e09ac8d1135014cb37eb0f4d","relate_stocks":{"BK1604":"节假日概念","BK1575":"同股不同权","BK1142":"互联网与直销零售","BK1591":"就地过年概念","03690":"美团-W","BK1589":"北水核心资产","BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","BK1583":"高瓴概念"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1141442726","content_text":"上周五出台的一份服务业纾困方案，其中涉及餐饮行业的部分提到，要“引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本”，引发市场恐慌，美团股价暴跌近15%。这份方案首先是针对疫情高风险地区的，其次是临时性纾困方案，最后它是一份综合性方案，里面只有一小段提及外卖平台，绝大部分篇幅都在提减税、降费、融资支持、疫情防控不宜过度等，而且还提到了要鼓励物业业主适当减免租金帮助餐饮商户度过难关。本身是一份极好的方案，其实没什么问题。市场恐慌的最主要因素可能是因为2021年一整年的强监管，投资者信心已经非常脆弱，犹如惊弓之鸟。经过周末的充分讨论，舆论场也出现了很多声音，其中特别典型的一种是：类似美团这种互联网平台就是暴利，就应该降低佣金，让商家、消费者和骑手轻松点。美团真的赚钱太多吗？在餐饮生态中，指责美团这类外卖平台是最容易的，看起来也无比政治正确。比如某投资论坛中，有一位做餐饮的用户现身说法，用他自己开店的经历和数据控诉美团拿得太多，引发2000多条评论。这位用户提供的数据还是很有价值的，也很生动，要谢谢他提供这么有价值的商业信息。他在文中有一段说得很直白，“我美团外卖做得那么好了，加上堂食额营业收入，我二三十号人玩命做，一个月下来净利润三四万，你们看图片里面，美团抽了6.6万的佣金，赚的比我们还多，我心理不平衡”。但是，他的3-4万是净利润，美团的6.6万是营收，营收还要支付配送费，员工工资，税费，系统运营等，其实不能混为一谈。根据这位用户提供的数据，我们可以算出来，美团实际上赚了多少钱。美团三季度外卖营收接近265亿，一个月差不多是88亿，季度利润8.8亿，一个月大约是2.9亿。从他一个店铺一个月收走6.6万，对应美团外卖月度营收88亿，就是6.6万/88亿，大约是13.3万分之一，那么美团从他那儿真正赚的利润，理论上是2.9亿*1/13.3万=2180元。这个商家一个月净赚3-4万，美团为他提供交易+配送服务，一个月下来促成了3550单外卖，净赚2180，平均一单赚走了0.61元，这远超美团平均每单利润，根据Q3财报，美团外卖产生40.13亿笔订单，净赚8.8亿，每笔订单利润只有0.22元，之所以从他家赚的更多，是因为他的客单价远超普通店铺，高达92元每单，这还是消费者使用了优惠后实付的价格。如果这位商家仔细算过账，应该能明白美团外卖就是个苦活、脏活、累活，是标准的高效率低毛利生意，他没有理由感到不平衡。商家从自身经营和利益角度出发，不一定能看到平台抽佣背后要承担每单7元左右的配送成本，无法精确估算的税赋成本、员工成本、研发成本、系统运营成本等等，指责平台倒也无可厚非。很多普通用户也指责美团这类平台暴利，作为互联网平台应该向公共事业看齐，不以盈利为首要目的，就挺奇怪的。我们来看看真正的公共事业股的利润情况。中国移动2021年上半年营收4436亿，股东应占利润为591亿，利润率为13.3%。工商银行2021年Q3的营收为2443亿元，扣非后归属于股东的净利润是877.5亿，利润率35.9%。中国水务截止2021年9月底的6个月营收64.7亿港元，经营利润21.7亿港元，利润率33.5%。美团外卖2021年Q3营收265亿，利润8.8亿，利润率只有3.3%。比大多数公共事业股利润低得多，这还是经过这几年持续压缩成本提高规模之后达到的盈利水平，2013-2019年一直处于亏损投入状态。为什么美团以前一直亏损，现在仍然赚的很少？因为美团对用户太好了。美团是典型的以用户为中心的企业，在外卖生态中，参与各方包括平台、用户、骑手和商家。作为双边网络交易平台，商家和消费者都是平台的客户，但是消费者才是它的真正用户，商家是和平台合作为用户提供服务的。作为平台，美团需要平衡各方利益。商家要赚钱，骑手要养家，出钱的只有消费者，消费者想省钱，美团的选择是站在用户这边，尽量让消费者出的钱稍微少一些，他把从商家收取的费用，一部分给予骑手作为服务收入，一部分发给了消费者，大家平时在平台上薅羊毛领取的各种神券、优惠券、会员红包，都是美团从收入中挤出来的。试想一下，外卖作为餐饮的一种形式，食材、人工成本并不会少，消费者常常能以低于堂食的价格，或者和堂食基本一样的价格，享受到30分钟送达的额外服务，这是平台平衡各方利益后做出的最有利于消费者的选择，也只有国内这种特殊的国情下，我们才有机会以平民价格享受到欧美国家接近奢侈的外送到家服务。以一份25元的单人外卖套餐为例，假设订单来自3公里范围内，根据美团改革后的费率计算方法，美团收取的费用如下：25*0.06+3.7=5.2元。假设用户不使用任何优惠券，那么商家到手应该是19.8元，美团的抽成比例是20.8%。2020年美团的骑手开支是487亿，总订单101亿单，其中三分之二是1P——美团配送，意味着平均每单的配送成本是7.2元，理论上这样的订单——如果商家没有额外支出，美团一单亏了2元钱，商家剔除各种成本后应该还能略赚一点。而一旦用户使用了诸如会员红包、天天神券等各种优惠券，商家很可能就得亏钱，美团也在贴钱。这种近距离、低单价且消费者用上了优惠券的单子，本质上是美团联合商家在补贴消费者，让大家以很低的价格享受到了超值的服务，骑手也是这类订单的受益者。美团和商家最终之所以能赚到钱，是因为严格控制各项成本，以及最重要的，系统足够大，有一部分不差钱的消费者，消费量高客单、远距离或者没使用任何红包券等等。所以你看，外卖这个商业模式，本质上是服务敏感型客户（不差钱）在补贴价格敏感型客户。价格敏感型客户的核心价值在于，大幅提升系统单量，为整体的订单密度和效率做了巨大贡献。正是因为美团对用户太好了，天平向消费者这边倾斜，商家难免会有怨言。在平时，这种抱怨还能通过订单增长覆盖掉，疫情袭来，上游原材料价格上涨，下游消费者收入不振，商家无法通过提价将成本转移到消费端，订单量和利润都遇到阻力，房租、水电等硬性成本还无法避免，甚至还面临着劳动力价格上涨的巨大压力，严格的疫情管控措施，可能成为压倒骆驼的最后一根稻草。如果不是外卖的存在，大多数餐饮商家估计早就倒下了。但是，现在好像无论商家、消费者、骑手都对平台颇多怨言。大家好像都乐见平台给商家降低佣金。大家不要忘了，通往地狱的道路常常是由鲜花铺就的。前面那位商家在帖子中最后说，“如果全世界都没有美团外卖，我们只做堂食，又轻松，利润又高，赚钱又多，客人又开心。”且不说这种可能性早已不复存在，各行各业数字化的进程不以个人意志为转移，就像汽车替代马车，计算机替代算盘不以个人意志为转移。就算事情真的如他所说，一个只有堂食的世界是更好的世界吗？答案显然是否定的。第一，像疫情这种极端情况，没有外卖，餐厅失去了缓冲地带，倒闭只会更快。第二，没有外卖，整个商业地产的租金行情也会水涨船高，做过餐饮的肯定都知道，但凡你店铺生意火爆点，房东一定会给你涨房租，你赚不到那个超额利润，超额利润会流向房东口袋。电商、外卖本质上抢的是房东的利润，而不是商家的。这些年，正是由于外卖和电商的发展，街边商铺的租金才没有底气上涨。第三，没有外卖后商家的堂食人数真的就会更多吗？本质上是就业不景气、经济下行、收入预期下降时大家不太敢消费了，PPI无法有效传导给CPI，只有堂食的情况下更高的房租成本，食物的价格会更高，这就会清洗掉一部分价格敏感型消费者。没有外卖，很多人可能不是转去堂食，而是回家做饭了，或者带饭去公司微波炉热一下就好，又或者转去吃方便面等速食食品，无论是出于省钱还是为了省力。第四，消费者显然是这种倒退的最大受害者。最后，我们来讲讲，为什么说让美团降低扣点——作为一项常规动作而不是疫情短期行为的话，是一种美好愿望，却也是通往地狱的道路。美团外卖的经营利润率低到3.3%，在配送费用下降空间有限的情况下，已经没有下降空间，即便下降自身利润率到0，每个月也只能平均为每个商家节省63元钱——大约相当于50度商业用电，分析过程请参见我上一篇文章：“2021年Q3，美团外卖业务——请注意，这里特指美团外卖这块单独的业务，还没有算新业务等巨亏的板块——盈利8.8亿，三季度总共92天，也就是平均每天净赚大约956万元，美团三季度活跃商户830万，其中400-500万是餐饮外卖商家，取中间值450万，相当于美团平均每天从每个商家那里净赚2.1元钱。就算让美团一分钱利润都不赚，商家一个月也就能多出63元钱，恐怕连水电费的十分之一都不到，相当于一天省出1.75度电费（商业用电按照1.2元每度计算，实际上很可能比这个价格更高），如果说这不是杯水车薪，那么什么是杯水车薪呢。”既然于事无补，那么只有下更大力度，将给予消费侧的补贴降下来，甚至将配送侧的费用提升加到订单里，总之就是提升外卖价格，转移到消费端。简而言之，就是对消费者差一点，大家多花点钱点外卖，对商家好一点，多出的这些钱留给商家。你猜怎么着，最终绝大多数价格敏感型客户将不得不远离外卖服务，他们可不是回归堂食了，而是很可能用自己做饭、带饭、吃方便面等简餐替代，然后订单规模下降，订单密度下降，骑手的工作效率下降，单均配送成本上升，商家将吐出部分获益的补贴，然后订单量下降，再吐出大部分获益的补贴，最终有可能比外卖涨价之前活得更艰难，而骑手将大量失业，规模从1000万下降到600-700万即可，几百万人失业难道不是人间地狱吗？而更大量的消费者还失去了一个低成本获取高质量服务的机会，生活质量下降。其实，如果我们进一步拆分数据，会发现一些有趣而惊人的事实。2021年Q3美团外卖订单量40.1亿单，其中1P订单67%，每单微亏0.19元；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京东到家上选购手机，下单即可享受小时级送达服务。而在美团APP一级入口——品质百货中，iPhone14 Pro放在了头部banner位置，主打30~60分钟送货。 由于即时零售是京东阿里们的主战场，这场战役对于美团来说，是一场用户心智抢夺大战，它要让消费者明白，在美团上不仅可以点外卖，还可以买手机，点其他数码3C产品。 对京东来说，它要守住数码3C产品的主场，尤其是在即时零售领域，不能失守。 两家都有共性长板——庞大的物流配送团队。但是打到现在，效果并不明显。美团平台上iPhone14 Pro长期处于缺货状态，最新上市的iPhone14 plus 512G也处于缺货状态，也美团暂时还不具备从京东阿里平台抢食的能力，问题究竟出在哪？ 美团攻，京东守，美团闪购为何不温不火？ 早在上市前，美团的战略定位是“Food+Platform”，这个定位其实就明确了美团的边界扩张方向应该是切实物电商的蛋糕，后来，美团把集团战略从 “Food + Platform” 升级成了 “零售 + 科技”，重心开始侧向零售。 早在今年初，我写过一篇文章《美团做电商：找对了方向，但走错了路》。指出美团做电商虽然找对了方向，但还没有找到一条对的路。 我给美团开的药方是做同城电商，充分利用它的配送优势，切入同城3C数码等电商核心品类。因为实物电商的核心品类是集中在服饰美妆、3C电子、快消品等领域，这是阿里京东拼多多的核心腹地，也是美团一直没有切入的战场。 如今美团APP一级入口——蔬菜水果、超市便利、品质百货、买药，都是同城零售业务，隶属美团闪购项目。 美团在畅想一个有关同城零售的增量市场，它覆盖的市场量级要比外卖市场要大的多，也广的多。 市场量级虽然很大，但零售的生意比外卖要难得多，尤其是3C数码品类的同城配送生意。早在2020年，美团曾经和","listText":"围绕iPhone14，京东、美团发动了一场即时配送大战。 京东到家上选购手机，下单即可享受小时级送达服务。而在美团APP一级入口——品质百货中，iPhone14 Pro放在了头部banner位置，主打30~60分钟送货。 由于即时零售是京东阿里们的主战场，这场战役对于美团来说，是一场用户心智抢夺大战，它要让消费者明白，在美团上不仅可以点外卖，还可以买手机，点其他数码3C产品。 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早在上市前，美团的战略定位是“Food+Platform”，这个定位其实就明确了美团的边界扩张方向应该是切实物电商的蛋糕，后来，美团把集团战略从 “Food + Platform” 升级成了 “零售 + 科技”，重心开始侧向零售。 早在今年初，我写过一篇文章《美团做电商：找对了方向，但走错了路》。指出美团做电商虽然找对了方向，但还没有找到一条对的路。 我给美团开的药方是做同城电商，充分利用它的配送优势，切入同城3C数码等电商核心品类。因为实物电商的核心品类是集中在服饰美妆、3C电子、快消品等领域，这是阿里京东拼多多的核心腹地，也是美团一直没有切入的战场。 如今美团APP一级入口——蔬菜水果、超市便利、品质百货、买药，都是同城零售业务，隶属美团闪购项目。 美团在畅想一个有关同城零售的增量市场，它覆盖的市场量级要比外卖市场要大的多，也广的多。 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src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20220311134207768v1970t3luqw3tep\"/><p>在小程序购物越来越成为很多人的消费首选的背景下，以上排名意味着什么？新的变化正在发生！</p><p>从未来的电商发展来看，几乎所有互联网巨头都承认：社区团购是未来电商的最大增量，也有可能是唯一的增量，<strong>谁率先在社区团购这个领域占得先机，谁就有可能领导下一次电商革命！</strong></p><p>这也是为什么阿里、京东、拼多多都在发力社区团购市场的主要原因。</p><p>而美团优选所以能超越所有对手，分析起来，有以下两个主要原因：</p><p>首先，一入美团深似海，从此其他是路人，平台上的商品，在品质上没话说。</p><p>身边很多人都反映：试着用了一次美团优选购物后，一开始并没有想到那上面的菜品会那么新鲜，包装会那么完好，送货速度会那么快。所以下一次，他们大多还是义无反顾的选择了在美团优选下单。</p><p><strong>平台的粘性都出来了，下一步，只能是躺赢了。</strong></p><p>其次，舍得下血本引流。</p><p>美团优选的引流方式主要有两个。一个是新会员低价购，包括第一次在美团优选购物时可以享受0.1元购得商品，以及推荐新人后享受更低优惠等福利；还有就是在下班时段有意识的在朋友圈投放“每人限购一件”的广告，限购的商品图片看上去非常精致<a href=\"https://laohu8.com/S/EWBC\">华美</a>，让人忍不住想点进去，论精准广告，不得不服美团优选。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20220311134212377v197m68vsra70ku\"/><p><strong>而在王兴的战略设计里，卖菜，可能只是美团电商业务的一个分支。</strong></p><p>事实上，现在我们打开美团APP，会发现底部栏已经有了一个电商的位置。进去一看，这个电商的界面上和一般的电商APP没有什么分别，从生活用户到大小家电什么都有。</p><p><strong>从趋势上说，美团优选现在已经做到第一了，那么，美团电商还会远吗？</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20220311134212870v197t8f3hbpwxvn\"/><p>领导第三次电商革命的为什么只能是美团？</p><p>美团真正进入电商的时间其实并不长，一直到2020年8月上线 “团好货”之后，才算正式确立了发力电商的大方向。</p><p>但是，美团注定要领导第三次电商革命，为什么这样说？</p><p>决定电商进程的有很多因素，比如说，商品品质，售后服务等，但有一点更加迫在眉睫：物流体验。<strong>从某种程度上说，无物流体验，不电商，这也是为什么明明同一样东西，京东上的东西比其他平台要贵一些，但是消费者还是愿意在京东下单消费一样。</strong></p><p>正是因为10多年前对自建物流的深深执念，如今的京东，也是三大电商平台中最抗跌的。</p><p><strong>这一点，从最近网上流传着这样的一组数据上也可能看得出来：</strong></p><p>平台1：9.32块跌到98.66块，跌了69.1%，市值从8583亿美元跌到2651.5亿美元。</p><p>京东：08.29块跌到60.52块，跌了44.1%，市值从1681.7亿美元跌到940亿美元。</p><p>平台3：2.6块跌到38.61块，跌了81.8%，市值从2663.8亿美元跌到483.9亿美元。</p><p>放眼整个中国，现在物流最快的是谁？很多人会说，京东物流。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20220311134213982v197nfqf6qb86qg\"/><p><a href=\"https://laohu8.com/S/02618\">京东物流</a>是很快，但是只限于京东自营业务，而且充其量也只能做到当日达。</p><p><strong>美团的野心更大，它的目标是随时送。</strong></p><p>支撑起美团的这个非人类野心的，不是别的什么东西，正是美团遍布全国的几百万骑手。</p><p>对美团而言，它在全国没有那么多前置仓，但是它在全国都有自己的骑手，订单一下来，就近的骑手马上可以pick上订单后即时送货。<strong>这就是绝对的实力，就像空头们赌定青山控股没有足够的现货交易时，青山控股淡定的拉开遮蔽库存的一角就让对手惊恐一样！</strong></p><p>就像有人指出的那样，从历史上看，中国近20年的电商发展经历了三次明显的升级。</p><p>第一次：阿里率先布局电商，实现了线上消费三日达，也成就阿里电商帝国。</p><p>第二次：京东的当日达，让物流体验大大提高，京东也成为电商的重要玩家。</p><p>第三次：美团的随时达，让即时消费成为可能，也代表了未来电商的新方向。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20220311134215016v1977sd99fqhk9r\"/><p><strong>正是从这个角度而言，虽然现在的体量还不大，但是美团做电商的前景，已经非常明朗了。</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20220311134215644v197l3jl584y9bb\"/><p>谁能主宰即时消费市场？</p><p>事实上，从美团“团好货”进入这个市场后，就已经注定了即时消费市场的不平静了。</p><p>比如说，就在美团“团好货”上线后不久，<a href=\"https://laohu8.com/S/DIDI\">滴滴</a>的自营电商业务“今日爆款”也悄然启动了，这是一种有别于社区团购的“特价好物”的购物方式，很显然，“今日爆款”锚定的对象，就是美团“团好货”。</p><p>滴滴的跟进意识是很强，但是，它拿什么跟？是个问题。</p><p><strong>不止是滴滴，其他的互联网巨头，如今也一样的焦虑：明明知道美团要做什么，但是同样没有实力阻拦！</strong></p><p>比如说，<a href=\"https://laohu8.com/S/002352\">顺丰控股</a>当年4.09亿增持<a href=\"https://laohu8.com/S/09699\">顺丰同城</a>，京东当年斥资8亿美元增持达达，同样也是着眼于布局随时达业务。</p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20220311134222471v197bvelhnoqt27\"/><p>2022京东超市即时消费趋势报告发布指出：京东小时购已经覆盖了3.4万家实体门店。这个“小时购”，正是京东与<a href=\"https://laohu8.com/S/DADA\">达达集团</a>携手打造的一种即时零售服务，由线上下单，最近门店发货，可以让消费者享受到小时乃至分钟级的购物体验。</p><p>但是，相对于全国几亿消费者，3.4万家实体门店还是太少了，就像一滴水消失在大海之中。</p><p>目前，具备将即时消费形成规模化的，只有一个美团了。</p><p><strong>这时候，电商君不由得想起了当年饿了么的那个翩翩少年：张旭豪。</strong></p><img src=\"https://fid-75186.picgzc.qpic.cn/20220311134223341v19735w6v1ly92t\"/><p>张旭豪虽然是做外卖起家的，但是他的战略眼光非常长远。<strong>多年前，张旭豪就提出过一个电商概念：make everything 30，通俗的说，就是先做大饿了么的市场份额，然后利用饿了么遍布全国的骑手优势布局电商配送业务，将<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>的电商件逐步压缩在30分钟以内配送。</strong></p><p>只不过面对美团凌厉的进攻，饿了么的市场份额不仅没有扩大，还步步退缩，张旭豪最终只能无奈将自己一手打下的江山卖给阿里；张旭豪离开后，也没有人再提当年那个很有远见的make everything 30了！</p><p><strong>如今，最终可能实现这个梦想的，却是当年那个最让他念念不忘的对手？</strong></p><p>作者：电商君</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>第三次电商革命来了，引领者可能是美团</title>\n<style 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“团好货”之后，才算正式确立了发力电商的大方向。但是，美团注定要领导第三次电商革命，为什么这样说？决定电商进程的有很多因素，比如说，商品品质，售后服务等，但有一点更加迫在眉睫：物流体验。从某种程度上说，无物流体验，不电商，这也是为什么明明同一样东西，京东上的东西比其他平台要贵一些，但是消费者还是愿意在京东下单消费一样。正是因为10多年前对自建物流的深深执念，如今的京东，也是三大电商平台中最抗跌的。这一点，从最近网上流传着这样的一组数据上也可能看得出来：平台1：9.32块跌到98.66块，跌了69.1%，市值从8583亿美元跌到2651.5亿美元。京东：08.29块跌到60.52块，跌了44.1%，市值从1681.7亿美元跌到940亿美元。平台3：2.6块跌到38.61块，跌了81.8%，市值从2663.8亿美元跌到483.9亿美元。放眼整个中国，现在物流最快的是谁？很多人会说，京东物流。京东物流是很快，但是只限于京东自营业务，而且充其量也只能做到当日达。美团的野心更大，它的目标是随时送。支撑起美团的这个非人类野心的，不是别的什么东西，正是美团遍布全国的几百万骑手。对美团而言，它在全国没有那么多前置仓，但是它在全国都有自己的骑手，订单一下来，就近的骑手马上可以pick上订单后即时送货。这就是绝对的实力，就像空头们赌定青山控股没有足够的现货交易时，青山控股淡定的拉开遮蔽库存的一角就让对手惊恐一样！就像有人指出的那样，从历史上看，中国近20年的电商发展经历了三次明显的升级。第一次：阿里率先布局电商，实现了线上消费三日达，也成就阿里电商帝国。第二次：京东的当日达，让物流体验大大提高，京东也成为电商的重要玩家。第三次：美团的随时达，让即时消费成为可能，也代表了未来电商的新方向。正是从这个角度而言，虽然现在的体量还不大，但是美团做电商的前景，已经非常明朗了。谁能主宰即时消费市场？事实上，从美团“团好货”进入这个市场后，就已经注定了即时消费市场的不平静了。比如说，就在美团“团好货”上线后不久，滴滴的自营电商业务“今日爆款”也悄然启动了，这是一种有别于社区团购的“特价好物”的购物方式，很显然，“今日爆款”锚定的对象，就是美团“团好货”。滴滴的跟进意识是很强，但是，它拿什么跟？是个问题。不止是滴滴，其他的互联网巨头，如今也一样的焦虑：明明知道美团要做什么，但是同样没有实力阻拦！比如说，顺丰控股当年4.09亿增持顺丰同城，京东当年斥资8亿美元增持达达，同样也是着眼于布局随时达业务。2022京东超市即时消费趋势报告发布指出：京东小时购已经覆盖了3.4万家实体门店。这个“小时购”，正是京东与达达集团携手打造的一种即时零售服务，由线上下单，最近门店发货，可以让消费者享受到小时乃至分钟级的购物体验。但是，相对于全国几亿消费者，3.4万家实体门店还是太少了，就像一滴水消失在大海之中。目前，具备将即时消费形成规模化的，只有一个美团了。这时候，电商君不由得想起了当年饿了么的那个翩翩少年：张旭豪。张旭豪虽然是做外卖起家的，但是他的战略眼光非常长远。多年前，张旭豪就提出过一个电商概念：make 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-2012年：回顾大类资产的历史走势，2007至2012年所经历的四年是由经济周期本身驱动的大类资产轮动历程。我们选取选取上证综指、中证转债指数、10年期国债到期收益率、3年期中票到期收益率（AA+）以及信用利","listText":"大类资产轮动是否存在规律？今年以来，多件风险事件叠加监管政策因素持续冲击多个市场，各类资产走势分化。尤其是近期在俄乌冲突升级以后，石油价格以60年最快的速度暴涨，带动大宗商品集体暴动，铜、铝、镍等等近期都走出了摧枯拉朽的走势，暴涨的大宗商品给全球经济带来巨大的压力，经济衰退风险骤然提升，一边是高企的通胀，一边是下行的经济，这种组合，怎么配置？从大类资产轮动的角度出发，站在当下时点，市场所面临的是怎样的环境？回顾历史，以美林时钟以及杠杆周期的核心逻辑为出发点，试图回答这个问题。他山之石，可以攻玉，回顾历史：是否存在轮动规律？从美林时钟出发，回顾近十年来，大类资产的表现，其核心逻辑在于，在经济周期的不同阶段均有表现好于大市的资产出现，因此基于经济周期演变对股票、可转债、利率债以及信用债、房地产、大宗商品这六大类资产的价格走势进行分析。使用工业增加值作为经济增长的代指标，将CPI作为衡量通胀的指标，根据不同组合将经济周期分为：复苏期（经济上行、通胀下行）、过热期（经济上行、通胀上行）、滞涨期（经济下行、通胀上行）、衰退期(经济下行、通胀下行)。Ⅰ衰退：债券&gt;现金&gt;股票&gt;大宗商品Ⅱ复苏：大宗商品&gt;股票&gt;债券&gt;现金Ⅲ过热：股票&gt;大宗商品&gt;现金/债券Ⅳ滞胀：现金&gt;大宗商品/债券&gt;股票当下经济进入了典型的滞涨阶段，大宗商品暴涨，在本阶段，股票成为表现最差的资产，现金与大宗商品则成为表现更好的资产。本文以2007-2015年这一段时间来完整展现，大经济周期之下，各类资产的表现，来分析各类阶段大类资产配置的要点所在。2007 -2012年：回顾大类资产的历史走势，2007至2012年所经历的四年是由经济周期本身驱动的大类资产轮动历程。我们选取选取上证综指、中证转债指数、10年期国债到期收益率、3年期中票到期收益率（AA+）以及信用利","text":"大类资产轮动是否存在规律？今年以来，多件风险事件叠加监管政策因素持续冲击多个市场，各类资产走势分化。尤其是近期在俄乌冲突升级以后，石油价格以60年最快的速度暴涨，带动大宗商品集体暴动，铜、铝、镍等等近期都走出了摧枯拉朽的走势，暴涨的大宗商品给全球经济带来巨大的压力，经济衰退风险骤然提升，一边是高企的通胀，一边是下行的经济，这种组合，怎么配置？从大类资产轮动的角度出发，站在当下时点，市场所面临的是怎样的环境？回顾历史，以美林时钟以及杠杆周期的核心逻辑为出发点，试图回答这个问题。他山之石，可以攻玉，回顾历史：是否存在轮动规律？从美林时钟出发，回顾近十年来，大类资产的表现，其核心逻辑在于，在经济周期的不同阶段均有表现好于大市的资产出现，因此基于经济周期演变对股票、可转债、利率债以及信用债、房地产、大宗商品这六大类资产的价格走势进行分析。使用工业增加值作为经济增长的代指标，将CPI作为衡量通胀的指标，根据不同组合将经济周期分为：复苏期（经济上行、通胀下行）、过热期（经济上行、通胀上行）、滞涨期（经济下行、通胀上行）、衰退期(经济下行、通胀下行)。Ⅰ衰退：债券>现金>股票>大宗商品Ⅱ复苏：大宗商品>股票>债券>现金Ⅲ过热：股票>大宗商品>现金/债券Ⅳ滞胀：现金>大宗商品/债券>股票当下经济进入了典型的滞涨阶段，大宗商品暴涨，在本阶段，股票成为表现最差的资产，现金与大宗商品则成为表现更好的资产。本文以2007-2015年这一段时间来完整展现，大经济周期之下，各类资产的表现，来分析各类阶段大类资产配置的要点所在。2007 -2012年：回顾大类资产的历史走势，2007至2012年所经历的四年是由经济周期本身驱动的大类资产轮动历程。我们选取选取上证综指、中证转债指数、10年期国债到期收益率、3年期中票到期收益率（AA+）以及信用利","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/8a808fea3ab7e2767b2ee0699f10b35a","width":"632","height":"136"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6db8bba48fc12eb6685da576f42c7d77","width":"632","height":"160"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4eb1642bde731c50808df9e508e98680","width":"632","height":"385"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/632710058","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":0,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":976,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":636773147,"gmtCreate":1646122656884,"gmtModify":1646122656884,"author":{"id":"3493193916604543","authorId":"3493193916604543","name":"WiLL","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0},"themes":[],"htmlText":"<a 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