市场回顾与展望： 从WIND数据来看，A股市场按GICS一级行业分类全部录得涨幅，前五分别为日常消费指数（+4.19%）、公用事业指数（+3.41%）、电信服务指数（+3.24%）、信息技术指数（+2.77%）、材料指数（+2.63%）。 截止到目前，软件与服务、技术硬件与设备、电信服务、媒体四个板块的收盘市盈率（TTM）分别为540.88、43.40、42.47、-155.78。前三个板块较沪深300指数的11.75倍的估值溢价分别为4503%、269%、261%。板块出现负市盈率主要受权重股业绩大幅亏损影响。 美股方面，标普500行业指数五个行业录得跌幅，跌幅较少的前五个行业分别为信息技术（-0.32%）、原材料（-0.77%）、非核心（-0.86%）、电信服务（-0.97%）和工业（-0.97%）。 行业观点： B站、A站、斗鱼、虎牙等多家视频平台本周宣布暂停弹幕功能，直至6月6日相关系统升级完成。此次变更是为了响应中国网络视听节目服务协会正式发布《网络短视频平台管理规范》和《网络短视频内容审核标准细则》。规定中明确表示，网络短视频平台实行节目内容先审后播制度。平台上播出的所有短视频均应经内容审核后方可播出，包括节目的标题、简介、弹幕、评论等内容。预计弹幕审核机制不会对平台用户活跃度造成太大负面影响，此次升级后更有助于平台合法合规健康发展。 一、市场表现回顾 B站、A站、斗鱼、虎牙等多家视频平台本周宣布暂停弹幕功能，直至6月6日相关系统升级完成。此次变更是为了响应中国网络视听节目服务协会正式发布《网络短视频平台管理规范》和《网络短视频内容审核标准细则》。规定中明确表示，网络短视频平台实行节目内容先审后播制度。平台上播出的所有短视频均应经内容审核后方可播出，包括节目的标题、简介、弹幕、评论等内容。预计弹幕审核机制不会对平台用户活跃度造成太大负面影响，此次升级后更有助于平

市场回顾与展望： 贸易摩擦持续，板块全线下跌。 从WIND数据来看，A股市场按GICS一级行业分类，行业指数除金融指数外均录得跌幅，医疗保健指数5日跌幅为-3.13%。 截止到目前，制药、生物科技与生命科学板块，医疗保健设备与服务板块的收盘市盈率分别为37.01、30.95倍，较板块过去三年的估值中枢溢价分别为-0.16%以及-16.2%。 美股方面，根据标普500行业指数表现，除信息技术与工业均录得跌幅，排名前五的行业分别为公用事业（1.90%）、健康（1.05%）、房地产（0.26%）、核心消费（-0.04%）、金融（-1.00%）。 行业观点： 由于医药行业的出口除了原料药、医疗器械等为主以外，制药板块等仍以国内供给为主，行业内需仍存在较大的进口替代的空间，关税调整等政策对医药行业影响有限。因此，在内需拉动的行业背景下，行业创新的长期逻辑不变，龙头企业凭借着综合实力抗风险能力更强。 一、市场表现回顾 贸易摩擦持续，板块全线下跌。由于医药行业的出口除了原料药、医疗器械等为主以外，制药板块等仍以国内供给为主，行业内需仍存在较大的进口替代的空间，关税调整等政策对医药行业影响有限。因此，在内需拉动的行业背景下，行业创新的长期逻辑不变，龙头企业凭借着综合实力抗风险能力更强。 从WIND数据来看，A股市场按GICS一级行业分类，行业指数除金融指数外均录得跌幅，医疗保健指数5日跌幅为-3.13%。 截止到目前，制药、生物科技与生命科学板块，医疗保健设备与服务板块的收盘市盈率分别为37.01、30.95倍，较板块过去三年的估值中枢溢价分别为-0.16%以及-16.2%。 美股方面，根据标普500行业指数表现，排名前五的行业分别为公用事业（1.90%）、健康（1.05%）、房地产（0.26%）、核心消费（-0.04%）、金融（-1.00%）。 二、模拟组合表现 同方模拟医药组合表现vs

市场回顾与展望： 本周两市成交放大，医药板块震荡微跌。 从WIND数据来看，A股市场按GICS一级行业分类，行业指数除日常消费指数外均录得跌幅，医疗保健指数5日跌幅为-1.00%。 截止到目前，制药、生物科技与生命科学板块，医疗保健设备与服务板块的收盘市盈率分别为38.25、31.70倍，较板块过去三年的估值中枢溢价分别为3.2%以及-24%。 美股方面，根据标普500行业指数表现，排名前五的行业分别为房地产（1.69%）、核心消费（1.11%）、公用事业（0.88%）、电信服务（0.74%）、能源（0.58%）。 行业观点： 由于受到去年一季度高基数的影响，今年一季度药企的增速有所拉低。不过在二季度的整体政策相对稳定以及减税效应之下，我们认为医药企业的业绩增速将有所提升。创新的基调仍继续贯穿药品、器械、cro等行业，此外， 医保目录调整、第二轮集采等或均在下半年启动，建议关注市场格局的变化以及行业集中度提升中的持续受益标的。 一、市场表现回顾 本周两市成交放大，医药板块震荡微跌。由于受到去年一季度高基数的影响，今年一季度药企的增速有所拉低。不过在二季度的整体政策相对稳定以及减税效应之下，我们认为医药企业的业绩增速将有所提升。创新的基调仍继续贯穿药品、器械、cro等行业，此外， 医保目录调整、第二轮集采等或均在下半年启动，建议关注市场格局的变化以及行业集中度提升中的持续受益标的。 从WIND数据来看，A股市场按GICS一级行业分类，行业指数除日常消费指数外均录得跌幅，医疗保健指数5日跌幅为-1.00%。 截止到目前， 制药、生物科技与生命科学板块，医疗保健设备与服务板块的收盘市盈率分别为38.25、31.70倍，较板块过去三年的估值中枢溢价分别为3.2%以及-24%。 美股方面，根据标普500行业指数表现，排名前五的行业分别为房地产（1.69%）、核心消费（1.11%）、公

$瑞幸咖啡(LK)$ 免责声明：本文内容既不代表同方研究的推荐意见，也不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。

市场回顾与展望： 从WIND数据来看，A股市场按GICS一级行业分类全部录得跌幅，其中跌幅最大的五个行业为：电信服务指数（-6.36%）、金融指数（-5.19%）、材料指数（-4.74%）、能源指数（-4.45%）、医疗保健指数（-4.42%）。 截止到目前，软件与服务、技术硬件与设备、电信服务、媒体四个板块的收盘市盈率（TTM）分别为-1463.65、45.03、43.82、-141.47，技术设备、电信服务板块市盈率较上周有所下跌，技术设备、电信服务板块较沪深300指数的13.05倍的估值溢价分别为276%、266%。 美股方面，标普500行业指数中全部行业均录得跌幅，其中跌幅最大的五个行业分别为原材料（-4.02%）、信息技术（-3.68%）、工业（-3.12%）、金融（-2.69%）、非核心（-2.55%）。 行业观点： Uber 将于本周五寻求以代码“UBER”在纽交所挂牌交易，公司估值预计将达到805.3亿美元至915.1亿美元。公司高管预计，当“竞争性压力”降低之后，Uber终有一天能实现25%的EBITDA利润率。另外管理层认为，在Uber已于2018年亏损18亿美元的基础上，2019还会出现亏损，全面盈利尚有待时日。 $优步(UBER)$ 一、市场表现回顾 Uber 将于本周五寻求以代码“UBER”在纽交所挂牌交易，公司估值预计将达到805.3亿美元至915.1亿美元。公司高管预计，当“竞争性压力”降低之后，Uber终有一天能实现25%的EBITDA利润率。另外管理层认为，在Uber已于2018年亏损18亿美元的基础上，2019还会出现亏损，全面盈利尚有待时日。 从WIND数据来看，A股市场按GICS一级行业分类全部录得跌幅，其中跌幅最大的五个行业为：电信服务指数（-6.36%）、金融指数（-5.19%）、材料指数（-4.74%）、能源指数（-4.45%