荒野侦探
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巴菲特收购Alleghany:保守主义的惺惺相惜

 收购消息传来,伯克希尔和Alleghany双双收涨。好的收购,大概就要是这种效果了。$伯克希尔(BRK.A)$ $伯克希尔B(BRK.B)$ $Alleghany Corp(Y)$ 股神本人发声说,密切关注这间企业60年。Alleghany成立于1929年,几乎和巴菲特同岁。 所以粗略推测下来,正是1962年巴菲特32岁的时候。 关于Alleghany 事实上,Alleghany的 现任CEO Joseph Brandon曾是伯克希尔旗下General Re的负责人。 Alleghany在财产险和再保险领域也占有核心地位,三大与保险相关的业务构成了 Alleghany的大部分。十年前收购了 Transatlantic Holdings,也称为 TransRe,TransRe提供全套再保险产品。RSUI集团承保批发专业保险,而 CapSpecialty则针对中小型企业市场,提供商业财产、意外伤害、忠诚、保证和专业保险等专业保险。 与伯克希尔一样,Alleghany也拥有非金融业务,使用其全资子公司Alleghany Capital来持有和管理这些业务。Alleghany Capital的资产包括机床专家 Precision Cutting Technologies、客户拖车和轨道车身制造商 RC Tway、结构钢制造商 WWSC Holdings、Wilbert Funeral Services以及零件和装配供应商 Piedmont Manufacturing Group。 从PB谈起 为一个公司做估值,其实是不容易的事情,可能需要自己来发明一些东西。正如一句名言所说, 本格雷厄姆创立了适用于钢铁公司的资产估值模型,巴菲特开辟了媒体公司和消费公司等拥有特许经营权企业的估值模型,比尔米勒完善了对科技公司的估值理论。 而伯克希尔在本次收购支付的价格如下: 伯克希尔支付的溢价比原股价高出25%。截至2021年底,巴菲特收购Alleghany的股价为其账面价值的1.26倍,但2020年3月时,Alleghany的股价为其账面价值的1.35倍,而伯克希尔的股价为其账面价值的1.5倍 要知道伯克希尔和Alleghany这种公司,其实像个小型ETF,它包含一堆公司。伯克希尔的财报营收部分,即是将各种公司的营收加总。 包含金融保险业务,交通,能源,制造,零售和服务业务,而最终因为保险业务的比重占优势,故而将伯克希尔视作一间金融公司,对它的估值,适用于朴实无华的PB指标。 关于为什么金融企业要用PB作为估值测量,我搜索到了一些理由,供虎友们参考, 市净率主要适用于拥有大量固定资产且账面价值相对稳定的行业,以及银行、保险等流动资产较高的金融行业,因为这些行业的净资产对企业的生产经营意义重大并且相对稳定。以及金融行业的周期性比较明显。 作为一间和伯克希尔相似的公司,我们看到Alleghany总结自己的业务表格,分为如下三部分, 占比最大的保险和再保险业务,2021年占比为72%。然后是冠以Alleghany名下的各种实体公司,占比12%。最后是证券投资组合,占比18%。 坦白说,如果去看Alleghany的资产负债表,看到总资产一栏债券投资的部分,是会有心动,想要重新为它估值。 就像我们知道伯克希尔账面有1467亿美金已经富可敌国,但是还有更多的3845亿短期投资。 收购倍数低于伯克希尔估值 巴菲特自己对待伯克希尔的态度是,市净率低于1.2即可回购。这个估值水准,比之Alleghany收购的1.26倍,即可称为“公允价格”。 而溢价收购才是常规操作,虽然较当前市场估值确实溢价了。 与往常溢价收购不同是,收购方伯克希尔股价也有上涨。 一方面可认为是市场看好这笔收购,另一方面可认为有估值拉升的作用。 当前巴菲特收购Alleghany时支付1.26倍PB,而自家伯克希尔当前估值在1.5倍。而后Alleghany并表,自然将跟随伯克希尔的估值,所以应该涨。 保守主义哲学 从事保险业务的公司,应当秉持一种怎样的经营理念呢。Alleghany这家接近百年的企业,有给出自己的答案: 翻译下就是, 保守主义主导着我们的经营哲学。我们避开投资潮流,倾向于在基础金融、工业和其他企业中获得相对较少的利益,因为这些企业有可能为我们的投资者带来长期价值。 个人认为这段文字和巴菲特2021年致股东信的开头所说的,精神理念契合。 保守主义和互联网企业代表的开放创新爆炸式增长,大概是两种美学体系。好在各自有效即可,前文已述说PB之于作为金融公司的关键估值指标,Alleghany自己也很重视美股净资产的累积,有专门做出表格示意投资者,不得不说,这个斜率属于令人羡慕的一种。  
巴菲特收购Alleghany:保守主义的惺惺相惜

大市跌吐血,这支做空ARK的ETF翻倍了!

距离ARK破圈成名的2020年,已过去两年。 当年ARK基金的回报率高达150%,木头姐仿若封神。 就不说自最高点落幅了,仅以2022年计算,ARK旗舰基金ARKK跌幅已达44.8%。苍天饶过谁!$ARK Innovation ETF(ARKK)$ ARKK跌翻,有人赚满。ARK在资本江湖成名之后,盯上的人也变多起来,有追随的小鱼小虾,也有嗜血猎杀的鲨鱼。 作为自由开放金融思想的一部分,我们知道ARK惯常公开交易记录,散户们常当做指路明灯跟随操作。某种意义上金融市场如同黑暗森林般,重要在于不要暴露自己。暴露即危险。 本文要介绍的正是,ARKK的反向ETF$资本空头创新ETF(SARK)$ 。SARK这个代码很好理解,S代表short。自去年11月份成立上市以来,它在昨日达成了翻倍成就。 ETF本是一种无聊的东西,因为波动小不刺激,被动投资只好博个稳健,无法呼应广大散户们的热烈赚钱心情。关于这支ETF,不仅做到了让跟随者快速发财。我想它或许还是蛮个性的ETF,或者说有些特点: 1,观念之战。 可以称之为看空者猎杀,但如果基于一种更成熟的视角,不失为一种观念之战。 价值VS成长,一直是金融市场押注的基础分辨之一。有时你对,有时它错。 本支ETF的发起人可认为,笃定成长错了,该倒下。关于为什么市场会看空ARK的表现,可以从Cathie Wood的关联新闻一瞥, 木头姐一直对通胀警告“不屑一顾”,认为目前的通胀水平以及影响她选股的负面效应不会持续下去。她反复表示,由于技术创新带来的价格下行压力,经济的长期趋势是通缩而不是通胀。 “我们的基金出现了大幅下滑,我们认为创新型股票现在处于低价区域,科技股相对于其潜力被大幅低估了。给我们五年时间,我们正在运行一个深度价值投资组合。” 去年该基金规模几乎减半,她以投机性科技股为主的投资组合,在面对市场对美联储加息的担忧背景下,承受了不少压力。 加息通胀,人们认为价值将跑赢成长。无论Cathie Wood多么信心,多么有抱负,股价数字诚实到连小学生都不会欺骗。 ARKK素来以押注颠覆性创新的科技股为主要持仓,另一种方式刻薄点说就是标的通常亏损无盈利,top 10持仓如下, 了解ARKK即是了解SARK,毕竟SARK约等于-ARKK。 2,同样费率。 如同赌气般,也是镜像。 0.75%的管理费,与跟踪标的ARKK同款费率,ok? 3,反向ETF。 美国金融市场发达,反向ETF在美股市场并不少见,即便如此,还是想从实际意义解释下: 本ETF试图追踪ARKK,达到ARKK单日波幅的同等相反波动方向。 同等波幅,方向相反。这即是一只反向ETF的自我修养。 至于反向ETF如何实现这种效果,千万不要以为是持有空仓,建议自学。直到学废。 因为SARK的市场表现很好,规模也有水涨船高。上图为SARK上市来净值走势变化。$资本空头创新ETF(SARK)$
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CrowdStrike财报大涨12%,请在下次起飞前认识它!

网络云安全公司$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 在昨天涨幅8%后,借财报发布盘前又拉升12%。实在有必要为虎友们介绍这只优秀标的。 在$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 身上的标签可以很多,科技股、互联网、网络安全股、云、SAAS,这些股市大热的概念,CrowdStrike可以照单全收。最近俄乌冲突,如果也能算概念,CrowdStrike一样吃下。之前我有写过文章介绍,俄乌冲突恰好是近来网络安全概念爆发的一个诱因。逻辑在于: 俄罗斯被西方世界广泛制裁,可能引起他们进行报复。 别觉得这事很远,据报道俄乌冲突之前的几天,乌克兰政府系统中了一个叫Wiper的恶意软件。 但是美国人或者公司很明白,正如CrowdStrike首席执行官乔治·库尔茨(George Kurtz)在CNBC采访中的高瞻远瞩,美国大多数安全基础设施都达不到标准: 政府和企业"必须做好准备",因为网络将在任何现代战争中发挥关键作用。网络挑战的一部分是真的没有规范。不幸的是,85%的基础设施由私营公司拥有,当我们考虑关键基础设施时,从网络安全的角度来看,它并不总是达到我们想要的水平。 除了带来关于俄乌冲突的更新,更希望虎友们能从相对更基本面的角度了解CrowdStrike的优秀,简单总结下为如下几点: 1, 一流的技术和创新平台 CrowdStrike的网络安全结构具有创新性,在大规模端点保护方面非常有效。 2, 整体网络安全行业的需求不断增长 随着网络犯罪的增加和威胁变得越来越复杂,对网络安全的需求只会增加。 3, 强劲的资产负债表和改善运营现金流 CrowdStrike利润率优秀,资产负债表强劲,流动性充足。 如上所有之后,为您带来本次财报数据的更新: Crowdstrike的财报数字令人印象深刻。总营收同比增长 63%,订阅收入增长 66%。年度经常性收入为 17.3亿美元,比 12个月前增长了 65%,其中 2.17亿美元来自最近三个月。调整后每股收益为 0.30美元,是 Crowdstrike在上一财年第四季度公布的两倍多。 Crowdstrike的指标显示其业务增长。在 2021年 10月至 2022年 1月期间,公司的客户数量增加了 1,600多个,达到 16,325个。近 70%的客户在 Crowdstrike的 Falcon平台上采用了至少四个模块,公司在此期间继续增强这些模块。 最重要的是,Crowdstrike预计 2023财年将强劲增长。公司将收入预期设定在 21.3亿美元至 21.6亿美元之间,比 2022财年的最终数字增长约 48%。 调整后的全年每股收益为 1.03美元至 1.13美元,也让投资者对未来感到乐观。鉴于对网络安全服务的需求不断增长,Crowdstrike乘风时代。 最后 CrowdStrike的云安全势头得益于其架构和人工智能领先优势,以及不断扩展的扩展产品套件。公司正在从Symantec和McAfee.等传统同行那里获得份额。随着网络安全支出和向公共云的工作负载迁移,将支持公司未来两年超过 40% 的增长,销售仍有持续高增长的空间。毛利率和营业利润率受到大客户的全公司部署,以及安全信息和事件管理 (SIEM) 以及漏洞评估的追加将支持销售。 近来CrowdStrike的估值,受到成长股票和SaaS股轮换的严重打击。然而其基本面依然强劲,鉴于支撑网络安全的长期顺风,CrowdStrike可能是政府和公司审查其当前网络安全系统充分性的关键受益者。
CrowdStrike财报大涨12%,请在下次起飞前认识它!

农产品价格飞涨,可知两大粮仓?!

生活在这个世界,每天都会有未知的事情发生,而作为股民,股市每天可能都让你涨知识。今天要说两家粮食巨头公司,$阿彻丹尼尔斯米德兰公司(ADM)$$邦吉(BG)$ 在此之前,我们从俄乌战争说起。 战争打起来的时候,人命倏忽之间就没了,祈愿世界和平;而押注战争的金钱,却不会停下。这两天市场上最发疯的是伦镍,有人一夜亏了80亿美元,可能要刷新BillHwang的单日亏损记录。但是,期货市场的涨势不是一天,不止一个月,从黄金到原油,从玉米到小麦,我们看到2020 年和 2021 年,农产品价格涨幅惊人: 糖——2020 年增长 15.42%,2021 年增长 21.89% 大豆——2020 年增长 39.48%,2021 年增长 1.03% 玉米——2020 年增长 24.82%,2022 年增长 10.53% CBOT 小麦- 2020 年上涨 14.63%,2022 年上涨 20.34% 乙醇 - 2020 年增长 4.22%,2021 年增长 58.41% 2020年和2021年,大宗商品价格上涨,农产品不例外。如果说之前不断上升的通胀推高了农业投入成本,化肥、能源、设备、运输和土地价值已经升至多年来的最高水平。生产成本上升给粮食和油料价格带来了上行压力。以及,全球人口每季度增长约2000万人。要养活超过78.7亿人,粮食供应必须跟上不断增长的需求。而如今战争的演变,使局势更生变化。 乌克兰素有欧洲粮仓之称,出口最多的是玉米小麦土豆。乌克兰出口的粮食养活了全球四亿人口,甚至立下目标2030年为全球10亿人口提供粮食。期货市场的直接押注,虎友们已经看到,而本文想介绍的是股票市场标的。概念投机押注,也是股市必修课之一。虎友们可知,简称为“ABCD”的世界粮食的四大巨头,AB正是开头提到的两家公司。 $阿彻丹尼尔斯米德兰公司(ADM)$ ADM成立于 1902年,到现在已有一百多年历史,它被誉为全球四大粮食巨头之一,另外三位是美国邦吉(Bunge)、美国嘉吉(Cargill)、法国路易达孚(Louis Dreyfus),业内人士简称它们为ABCD,是国际粮食市场的主要玩家,掌控着全球粮食市场超过百分之八十的交易量。 美国ADM全称为:阿彻丹尼尔斯米德兰公司(Archer Daniels Midland),它是全球最大的农业生产、加工及制造公司,也是全球最大油菜籽、玉米、小麦、可可等农产品加工厂商,其生产二百七十多种农作物加工产品,应用在全世界食品、饮料、工业及畜牧饲料市场上,可以说在农业领域它无处不在,ADM的商业模式总结为以农产品加工为核心,兼具收储、物流、贸易的全产业链闭环。 公司总部位于芝加哥,拥有近 40,000名员工。它的最新市值约为 472亿美元,是农产品行业最大的公司。ADM经营多个业务部门: 农业服务和油籽部门(占 2020年销售额的 77%) 碳水化合物部门(13%) 营养部门 (9%) 在1月25日公司公布了财报,21Q4的收入再次超出预期,总收入为 231 亿美元。这比去年同期高出 28.4%,比预期高出 28.8 亿美元。这些迹象表明市场及其参与者(即分析师)低估了牛市的重要性,包括商品价格、国内和出口需求以及 ADM 的交付能力。 $邦吉(BG)$ $邦吉(BG)$ 是一家美国农业综合企业和食品公司,出口豆制品、生产和加工化肥和食品,以及谷物贸易。作为全球最大的油籽加工商,BG同时已与雪佛龙公司( CVX )合作成立一家合资企业,以满足对可再生燃料的需求。 作为生产商,BG处于供应链的前端,BG的任何成本增加都可能转嫁给消费者,从而增加了额外的保护。不断增长的人口和对食品、农业和可再生能源的需求,均属有利于BG发展的外部因素。除了具有巨大的价值机会外,BG还是一支出色的股息股。其股息等级也很有吸引力,远期股息收益率为 2.13%。
农产品价格飞涨,可知两大粮仓?!

Lucid财报大跌,会是机会吗?

自去年7月上市以来,Lucid股价几番波折。首先,公司520英里续航的Air Dream Edition,成为迄今为止续航里程最长的电动汽车,并在10月底上市后获得了广泛好评。随着公司扩大产能,Lucid的股票在2021年达到280%的惊人涨幅。$Lucid Group Inc(LCID)$ 而在过去的三个月,股价跌幅却超过50%,部分原因是大环境的成长股杀跌,主要是因为SEC 在 12 月发出传票,关于它与一家特殊目的收购公司的合并。 自那以来,Lucid的投资者将所有希望都寄托在公司四季度业绩和前景上,以帮助股价触底反弹。然而,财报却让公司股价进一步下跌,昨天跌幅达13.8%。 市场是否反应过度呢,在下结论之前,不妨先看下Lucid的关键数字。 预订:截止到11月中旬,Lucid的四款车型(Air Dream Edition、Air Grand Touring、Air Touring和Air Pure)已获得超过1.7万预订。截至2月28日,Lucid的预订量超过2.5万台,潜在销售额超过24亿美元。 交付:Lucid在10月底开始交付Air Dream。截至2月28日,包括2021年的125台在内,已交付了300多台。投资者对Lucid寄予了更高的期望,因为公司早些时候曾表示,计划在交付520款Dream Editions之后才开始交付其他型号的产品。 产量:到目前为止,这是投资者关注的最重要的数字。因为电动汽车制造商的规模化生产能力和生产速度,是已竞争激烈的行业里能拥有的两个最大优势。在去年11月之前,Lucid一直有信心在2022年生产2万辆汽车,因为公司在亚利桑那州的工厂正在提高产量。公司目前预计,由于供应和物流方面的挑战,今年的产量将仅为1.2万至1.4万辆。 公允来说,Lucid并不是唯一一家产量低于预期的电动汽车初创企业。$Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$ 的首款电动卡车也赢得了赞誉,就像Lucid的首款电动车一样,它也未能实现目标。Lucid并不是唯一面临供应限制的电动车制造商。 重要的是,它的预订人数很高。在四季度电话会议上,Lucid表示,在Air Dream Edition之后,公司第二昂贵的车型Grand Touring的预订量高于其两款低价车。公司还证实,计划在沙特阿拉伯建立一家工厂,公司与沙特有很强的联系。 看多者更愿意相信,Lucid目前在生产时将质量置于数量之上,一旦供应链尘埃落定,它的收入可能会稳步增长。在这种情况下,Lucid的股票可能会再次成为人们关注的焦点。 这之外,也想顺便谈谈公司的估值。 Lucid的主要收入增长将来自其核心的汽车销售业务,预计到2031年,这部分业务将从本年度的14.38亿美元(1.3万辆)增长到322.28亿美元(325,442辆)。增长假设全球电动汽车应用与市场预期一致,还考虑到了 Lucid 的精细增长战略,该战略现在优先考虑扩大其全球销售和制造足迹,以及产品路线图以获得额外的市场份额。 与此同时,Lucid的销售成本和运营成本预计至少在2025年之前都将保持在较高水平,以支持其海外销售和制造能力正在进行的扩建和产能增长。具体来说,今年的销售成本预计将与2021年的趋势基本一致,因为Lucid Air在亚利桑那州Casa Grande制造工厂的汽车产量继续增加,而由于供应链中断,物流成本在短期内仍将居高不下。我们的基本预测是,一旦新的生产设施开始投产,生产规模继续扩大,长期来看,毛利率将向24%增长,与更成熟的行业同行一致。包括研发、销售、一般和行政支出在内的运营费用,预计至少在2025年之前都将保持较高水平,以支持电池和动力系统技术开发的持续改进,新车型的引入,以及海外销售和制造能力的扩张。 加上其他名义上的非营业收入和支出,预计到2024年,Lucid的亏损将从本年度的48.93亿美元收窄至1.799亿美元。公司预计将在2025年开始实现利润,尽管由于近期的营收增长和供应链约束带来的成本压力,利润将有所下降。净利润预计将从2025年的4.449亿美元增长到2031年的29.94亿美元。 根据上述分析,我们对Lucid的12个月目标价仍保持在30美元左右。这代表了接近25%的上行潜力,以3月1日收盘价25.52美元计算。 尽管由于暂时的供应链约束,Lucid的近期收入现金流进行了向下调整,但基于上述分析,Lucid的终端增长前景仍然保持不变。具体来说,Lucid的全球版图正在不断扩大,加之其产品和技术路线图的持续扩张,有望在未来几年提升其在快速增长的豪华电动汽车市场的市场份额,这将进一步支撑公司股票的估值前景。$Lucid Group Inc(LCID)$
Lucid财报大跌,会是机会吗?

俄乌冲突下,网络安全股为何爆发?

俄罗斯乌克兰战事第六天,全球紧张局势继续升级。美国也宣布了对俄罗斯金融和科技行业实施更严厉的制裁。虽然许多美国人同意制裁,但也引发了关于报复的担忧。据CNN报道,美国官员已经向美国企业发出了警告——准备好应对勒索软件攻击。 随着冲突的继续,俄罗斯的网络犯罪活动可能会增加。在勒索软件攻击中,一家公司的数据通过网络钓鱼诈骗被劫持,直到支付费用。而这种来自俄罗斯的网络犯罪趋势一直在增长,战争期间很可能会进一步升级。 虽然目前还没有任何针对美国本土企业的“具体可信的威胁”,但企业不会等到真正的威胁出现。网络安全公司将迎来对其服务的大量需求。这也是近几天网络安全股如此受市场关注的原因,让我们来看看美股网络安全方面的顶级股票。 1. Cloudflare 虽然安全并不是Cloudflare的主要目标,但它补充了Cloudflare的主要任务。Cloudflare的使命是建立一个更好的互联网,为此,它在全球各地建立数据中心,供客户托管自己的网站。通过在Cloudflare遍布全球的数据中心存储和管理客户的代码和内容副本,Cloudflare的客户可以更快地向自己的客户提供对内容的访问。$Cloudflare, Inc.(NET)$ 在安全方面,Cloudflare防止了多种类型的攻击,而那些管理自己服务器的客户往往难以应对这些攻击。Cloudflare努力为客户提供最快、最可靠、最安全的网站托管方式。 Cloudflare最近公布的2021年全年业绩显示,公司年收入增长52%,至6.564亿美元,创造了4,310万美元的自由现金流(FCF),为公司18.2亿美元的现金储备增加了资金。尽管Cloudflare仍未盈利,但在过去三年里,它在提高利润率方面取得了长足的进步。 在最近一次的财报中,管理层给出了强有力的2022年业绩预测,预计今年的营收将增长41.5%,营业利润率为正。凭借Cloudflare估算的860亿美元的潜在市场机会,在未来许多年公司都将拥有巨大的增长空间。 2. Crowdstrike 网络安全并不是什么新鲜事物——它几乎和计算机一样存在。然而,随着向云计算的过渡,现有的厂商难以适应新的云时代机会。Crowdstrike成立之初是一家云计算企业,目前正在成功完成云安全的使命。$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 它的Falcon平台有多个模块,企业可以添加这些模块来解锁新功能,但其核心是保护终端(如电脑或手机)免受攻击。它通过每天捕捉超过1万亿次的事件,并利用这些信息使用人工智能不断地发展程序来做到这一点。如果一家企业受到某种形式的攻击,Crowdstrike会立即确保所有客户都能免受这种类型的威胁。 Crowdstrike已经虏获了许多重要客户,《财富》100强中有63家银行和排名前20的银行中有14家使用了它的软件。公司还拥有巨大的经常性收入来源,其2022财年第三季度(截至10月31日)的年度经常性收入同比增长67%,目前总计15.1亿美元。Crowdstrike向客户推荐使用更多模块。第三季度,68%的客户使用4个或4个以上,高于一年前的61%。 随着Crowdstrike不断扩大的产品组合和客户获取潜力,公司的销售将有显著增长。 3.Okta Okta的安全解决方案专注于身份管理。它的工具让客户能够确保那些访问网络或账户的人是他们自称的人。通过多因素认证和零信任安全,Okta建立了与客户的信任,并让雇主有信心让员工在任何地方工作。$Okta Inc.(OKTA)$ 与上面两家公司的趋势一致,Okta也报告了出色的2022年第三财季业绩。营收同比增长61%,至3.51亿美元,剩余履行义务增长49%,至23.5亿美元。管理层还预测,公司2026财年(截至2026年1月31日)的年收入将超过40亿美元,FCF利润率将达到20%,这也令投资者感到兴奋。 包括对最近完成的2022财年的预测,Okta过去四年的收入年增长率为47%。如果实现了2026财年的收入目标,Okta未来四年的收入增幅将达到33%。持续的快速增长可以提供令人难以置信的股东回报,使Okta成为未来10年购买和持有的绝佳人选。 4.Palo Alto Networks Palo Alto提供网络安全、云安全和安全运营中心(或SOC)软件产品。公司拥有不断发展的前沿技术,已经是几个产品类别的领导者。$Palo Alto Networks(PANW)$ Palo Alto预计,到2024年,公司的潜在市场(TAM)总规模将达到1100亿美元。为了进入这一市场,公司拥有一支超过3,200名销售专家的团队。在竞争激烈的市场中,这是一种明智的投入,以确保尽可能多的客户。 对于Palo Alto的投资者来说,收入增长令人鼓舞。在2020财年,公司营收34亿美元。2021财年,这一数字跃升至43亿美元,公司预计2022财年营收将达到53亿美元。这是25%的复合年增长率(CAGR),Palo Alto预计,至少到2024财年,复合年增长率仍将保持在20%以上。Palo Alto目前还没有GAAP下盈利,这可能会让投资者感到担忧;然而,公司报告称,2022年第一季度营收12.5亿美元,Non-GAAP下利润2.24亿美元。 5.Fortinet Fortinet提供基于云计算和基于产品的解决方案,并以多元化思路全球运营。截止到2021年9月,公司在全球范围内保护了55万多名客户,并以“FortiGate下一代防火墙”而闻名。$飞塔信息(FTNT)$ 也许,长期投资Fortinet最令人信服的理由是其惊人的盈利能力。虽然行业充斥着没有GAAP利润的成长型股,但Fortinet打破了这种模式。在2021财年,公司的GAAP营业利润率为19.5%,Non-GAAP营业利润率超过26%。 在当前的股市环境下,这一点尤为重要。随着通胀飙升导致美联储变得更加强硬,成长股正遭受重创。美联储今年可能会数次加息,这将损害未来现金流的价值,并降低华尔街赋予成长型股票的估值。 Fortinet在2021财年的销售额实现了29%的强劲增长,总收入达到33.4亿美元。运营现金流(CFO)也从2020年的10.8亿美元上升到2021年的15亿美元。运营现金流的增加表明企业正在得到有效管理,Fortinet的股价目前较52周高点下跌了约16%。
俄乌冲突下,网络安全股为何爆发?

迎着Omicron,四季度Airbnb财报何以爆发?

你可以相信Airbnb,但是疫情还在病毒变种不停呢,四季度Airbnb强劲业绩回答你。 如果当季业绩还不够,指引就让你信心更强。 Airbnb预计,在截至3月31日的本财季里,住宿和体验预订将自新冠危机以来首次突破疫情前的水平。若达到对第一财季的预期,爱彼迎将创出财季住宿和体验预订量的纪录。爱彼迎表示,预计第一财季收入将高达14.8亿美元,高于接受FactSet慧甚调查的分析师平均预期的12.2亿美元。 这时候问题又来了,为何Airbnb可以迎着疫情做出好成绩。友情提示,尝试回答这个问题的过程,可能会让你产生看多Airbnb的想法。 首先,我们知道,美国正在经历一场几十年一遇的通胀,商品和服务各种涨价。那么具体到本文主角Airbnb所在的住宿行业是什么情况呢,并不意外,也是涨涨涨。住房以外的住宿价格上涨了20.5%,$希尔顿酒店(HLT)$$凯悦酒店(H)$$爱彼迎(ABNB)$$万豪酒店(MAR)$ 都是受益者。而具体到Airbnb, 四季度平均每日房价(ADR)同比上涨了20%,对比疫情前2019年同期,涨幅达36%。受益于此,四季度总订单额(GBV)同比增长91%,达113亿美元;去年全年GBV为470亿美元。 这之后,疫情真的带来了订单量减少吗,经历了两年和病毒的相处岁月。四季度订单量恢复得很好: 订单量方面,爱彼迎四季度住宿间夜和体验活动的预订总数为7340万,虽然略低于分析师预期的7530万,同比仍增长59%,较疫情前2019年同期仅减少3%。全年预订间夜数3.006亿,同比增长56%,较疫情前2019年减少8%。 而之所以订单量如此表现,就要谈到人们在和疫情相处中的应变,我们不需要去公司上班就去旅行上班啊! 疫情以来,远程办公成为常态,很多人会在不同城镇待上几周、几个月甚至整个季度,入住民宿的时间也因此延长。爱彼迎四季度近一半的预订间夜数来自入住7天以上的订单,20%为28天以上的长期住宿,有17.5万个订单的入住期超过3个月。非城市地区的间夜预订量相比2019年同期增长了45%。 搞明白这些关于公司业绩和逻辑的更新,现在为虎友们深入总结下本次财报亮点, 由于被压抑的旅行需求,收入连续第二个季度比疫情前增长30% 平均每日房价(ADR)上升的地区以及非城市地区的租金需求居高不下 全行业价格上涨,第四季度平均日房价上涨20% 四季度的Ebitda利润率比去年第四季度上升了近50个百分点至22% 以及未来走势预测: Airbnb预计一季度销售额增长66%,比普遍预期高出25个百分点,这反映出由于其库存广度和产品创新速度,Airbnb能够从被压抑的休闲需求中获得更高的份额。长期住宿可能仍是增长最快的类别,在第四季度预订的客房中约占22%,因为Airbnb受益于向混合住宿的转变,这种转变应该会持续更长的时间。随着奥密克戎在Airbnb的核心地区逐渐消失,城市和跨境旅行正显示出生机,这可能会给2022年之前的客房预订带来福音。 随着亚太地区需求疲软的恢复和更广泛的市场价格升值走软,平均每日房价(ADR)可能会从2021年的高点回落。由于较低的ADR和较高的品牌营销限制了运营杠杆,2022年Ebitda利润率可能持平。
迎着Omicron,四季度Airbnb财报何以爆发?

巴菲特索罗斯同时加持,巴西金融传奇Nubank什么情况?

又到了一众大佬公布13F的时刻,翻阅明星投资人的季度持仓变化,也是投资者的自我修养。有一家公司吸引到了我的注意力,它同时获得了伯克希尔、Tiger Global和索罗斯量子基金的调仓买入,正是本文的主角:巴西金融传奇Nubank。当下距离公司去年12月的IPO并没有过去太久,下文将为您简要介绍: Nu Holdings是拉丁美洲领先的金融科技平台,得到了诸多明星投资机构的支持。如我们熟知的,红杉资本、红点创投、腾讯投资、DST、老虎环球基金、GIC、巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司等多家大牌机构,均参与了对公司的投资,投资方遍及全世界。有迹象表明,公司正在打破地区银行业的寡头垄断,但要警惕风险。 几乎所有在2021年上市的公司,不久之后都下跌了,$Nu Holdings Ltd.(NU)$ 也不例外。当公司2021年12月9日上市,它的开盘价格比9美元的IPO价格高出25%。但自那以来,它已跌破8美元。 Nu Holdings吸引了许多知名投资机构的目光。巴菲特的伯克希尔在上市前投资了5亿美元,另外还有红杉资本和腾讯投资。这些大牌投资是否表明Nu Holdings值得你投资?让我们来康康~ 拉丁美洲的金融科技公司 Nu Holdings是Nubank的控股公司,Nubank是一家领先的金融科技平台,致力在拉美掀起一场个人理财革命。公司正迅速成为巴西、哥伦比亚和墨西哥领先的数字银行,提供消费者可能需要的几乎所有服务:移动钱包、信用卡、投资账户、贷款,甚至保险。通过广泛的服务和创新的银行业务,Nu已经吸引了超过4800万用户,28%的巴西15岁及以上的用户使用它。 在拉丁美洲,银行业由五家寡头垄断的银行经营,它们控制着70%到85%的贷款、存款和银行总收入。这意味着该地区几乎没有创新,导致服务质量低下,消费者受挫。 2020年上半年,每100万名客户中,对前七大银行的投诉中位数约为1420起,但Nu正试图改变这一现状。在同一时期,每100万名客户只有269起投诉,Nu的净推广分数(根据客户满意度从-100到100的分数,其中70分被认为是“世界级”)为90。公司为客户节省了48亿美元的银行费用和1.13亿小时的等待时间。 在拉丁美洲,并非所有人都拥有银行服务,但Nubank正在改变这一现状:510万名客户使用Nubank作为他们的第一个银行账户或信用卡。凭借对数字接入和客户满意度的不懈关注,Nu最终取得了突破,并从现有企业手中夺取了可观的市场份额。过去三年,公司的客户数量平均每年增长110%。 机遇和风险 Nubank仍有巨大的增长潜力。Nu拥有4800万用户,但在其平台上的6.52亿拉丁美洲人口中,Nu仅占7%,这表明尽管平台目前仍在增长,但仍有巨大的潜力。Nu的潜在市场规模接近1万亿美元,远高于2021年前9个月的10亿美元营收。 拉丁美洲也是世界上增长最快的经济体之一,也是一个迅速采用新技术的地区。预计到2025年,仅在巴西,金融科技和数字银行就将占据13%的市场份额,考虑到Nu是该地区领先的数字银行之一,它有很好的机会占据大部分市场份额。 然而,Nu也存在一些风险。在2021年前9个月,公司净亏损9900万美元,自由现金流为负10亿美元。净亏损不是主要问题,因为收入增长意味着净亏损在收入中所占的比例越来越小。但现金消耗令人担忧,因为截至第三季度末,公司账上的现金总额为20亿美元。 公司正试图击败已经盛行了几十年的金融寡头垄断。此外,Nu的大部分收入来自贷款和信用卡,这使得它在经济动荡或衰退时很容易破产。 值得买入吗? Nu的执行堪称完美,在一个亟需颠覆的行业中取得了成功。更重要的是,它成功地让客户感到满意,并在财务上有所改善,这可能会降低客户流失率。公司还有很大的增长空间,这是未来成功的一个重要迹象。然而,这家公司是有风险的。由于这种对贷款和信用卡的依赖,它可能会在衰退期间受到伤害,而拉丁美洲的经济环境是出了名的不稳定。而且公司股价也很昂贵,以最近的价格计算,其股价是过去12个月销售额的50倍以上。 我将密切关注Nu几个季度,看它能否保持上市公司的增长。如果Nu上市的时间越长,就能对它的财务状况有更好的了解,但这家公司肯定有发展前景。在2022年底前很容易成为投资对象。$Nu Holdings Ltd.(NU)$
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从金价异动,看投资黄金的几种方式!

2月12日周五,黄金价格最高涨超1.3%,创下近四个月来的最大涨幅。 这种异动的价格信号,通常是我们关注一个资产类别的好时机。黄金作为投资品类之一,通常以避险抵御通胀等价值贮藏手段而著称。在当下地域政治局势紧张,欧美通胀创新高的背景下,是黄金登场的好时机。个人以为,如下这段评述很好的分析了当前金价博弈的一些因素: 同样在2月12日周五,10年期美债收益率两年半来首度升破2%,对“无息”黄金的上涨构成了一定压力。另一边,原油价格也在不断走高,通胀隐忧不减。 避险情绪和实际收益率下降应该会提振金价,但美元的走强可能会阻碍金价的进一步上涨。另一边,原油价格上涨可能会加剧投资者对通胀和经济增长的担忧,这可能会进一步推高金价。 就是如此多变复杂,从来并非单一因素直线上涨。而本文更多想为虎友们解析,投资黄金的方式。除了直接交易黄金期货外$黄金主连 2204(GCmain)$ ,还可以通过行业ETF以及优质公司参与。 一,黄金关联ETF 最好的黄金ETF如下图, 1. $:SPDR黄金ETF(GLD)$ 黄金ETF分为两个基本类别:投资实物黄金,和投资金矿股票。最大、流动性最强的黄金 ETF 是$:SPDR黄金ETF(GLD)$ ,它属于前者。ETF 的唯一资产是金条,它存储在安全的保险库中。 投资者为这种特殊的黄金 ETF 支付溢价。与其他拥有实物金条的 ETF 相比,它的费用比率更高。然而,它仍然比运输、保险和储存金条和金币的成本相对便宜,尤其是考虑到其流动性。它的庞大规模,使其成为养老基金等机构投资者的最爱,这些投资者用它来对冲通胀和其他风险因素。 2. $:黄金信托ETF(iShares)(IAU)$ $:黄金信托ETF(iShares)(IAU)$$:SPDR黄金ETF(GLD)$ 几乎相同。这使其成为直接投资黄金的另一种好方法。它比GLD的费率更低。 拥有IAU是拥有实物黄金的一个很好的变通方法,而无需存储或保险金条的麻烦和费用。ETF 将处理这些,将金条存放在$:摩根大通(JPM)$ 的伦敦分行。总体而言,IAU在跟踪黄金价格方面做得非常出色,仅因为费率而略微跑输标准黄金收益率。 3. $:黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDX)$ $:黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDX)$ 是最大的专注于持有主要黄金股的 ETF 。对于那些想要投资矿业公司作为参与黄金市场的方式的人来说,它是最好的黄金 ETF。 矿业公司的股票可以跑赢黄金价格。这是因为他们可以从产量增长和金价上涨的双重催化中受益。然而,拥有矿业股比直接投资黄金风险更大。这是因为成本膨胀和其他因素可能导致业绩不佳。 GDX持有 50 多家金矿公司的股份,其最大的持股包括按市值计算的全球最大的金矿公司,由以下五家公司领衔: $:纽曼矿业(NEM)$ $:巴里克黄金(GOLD)$ $:Franco Nevada Corp(FNV)$ $:Wheaton Precious Metals(WPM)$ $:纽克雷斯特矿业有限公司(NCM.AU)$ 这些是世界上一些最大的黄金公司。这份名单上最大的矿业公司的市值为 510 亿美元,top5持股占ETF 资产的 46% 以上,以纽曼矿业为首,占比超过 15%。这让投资者有更多机会接触到世界上最大的金矿公司,使得这只 ETF 非常适合追求质量而不是数量的投资者。 二,金矿公司 尽管上文提到的GDX已经可以做到追踪矿业公司,但也许你想直接投资他们的股票。本文简要两只金矿公司的股票: 1. $:巴里克黄金(GOLD)$ $:巴里克黄金(GOLD)$ 正努力成为世界上最有价值的金矿开采公司。这家总部位于加拿大的公司专注于运营一级采矿资产,巴里克将其定义为: 每年能够生产超过500,000盎司的黄金。 至少还有10年的生产寿命。 具有低成本操作,由每盎司总成本定义。 通过专注于经营拥有大量剩余资源的大型矿山,巴里克可以在几年内以相对稳定的速度生产黄金。公司预计到2030年平均每年生产约500万盎司。 巴里克还预测,未来几年,其全部维持成本将从2020年的每盎司约1000美元降至2025年的每盎司800美元左右。由于专注于降低成本,即使金价小幅下跌,公司的利润也应该会继续上升。 巴里克以其强劲的资产负债表补充了其顶级金矿投资组合。在过去几年中,它一直专注于通过自由现金流和出售非核心资产来偿还债务。因此,公司降低了利息成本。其不断增长的财务灵活性和实力使公司能够支付不断增长的股息。 2. $:Franco Nevada Corp(FNV)$ $:Franco Nevada Corp(FNV)$ 是一家总部位于加拿大的矿业公司。它拥有多元化的投资组合,其协议与黄金,白银,铂族金属(PGM),铁矿石以及石油和天然气有关。在2021年第二季度,其56%的收入来自黄金。 Franco-Nevada专注特权使用费的业务模式,带来一个主要好处是它降低了风险。它没有面临历史上困扰矿业公司的资本和运营成本超支。与此同时,Franco-Nevada的协议使其能够在其采矿合作伙伴完成勘探和扩建项目时获利。 由于Franco-Nevada可以从金矿开采中获利,而不会面临矿山开发的风险,因此其股票历来跑赢黄金和其他金矿股的价格。所有这些因素使它成为理想的黄金开采股票。
从金价异动,看投资黄金的几种方式!

墨式烧烤最新财报,比起通胀我更看重扩张计划!

不算本次财报的盘前涨幅,2022 年至今,$墨式烧烤(CMG)$ 的股价下跌了 16.5%,原因可能是担心成本上升和劳动力短缺。近半年来,$墨式烧烤(CMG)$ 走势基本如此。 而对于一只自2006 年 IPO 以来,创造了 3100%回报率的传奇来说,看多$墨式烧烤(CMG)$ 可谓主旋律。这不,本次财报再次提供了看多论点,盘前也回应以6%的涨幅。在此,先总结下财报亮点: 四季度可比销售额增长了 15.2%,超过了 14.8% 的普遍预期,比第三季度的 15.1% 略有增长。同时指引预计第一季度同店销售额将增长中-高个位数 数字销售额增长3.8%,占第四季度总销售额的41.6% 本季度餐厅利润率同比增长 70 个基点至20.2%,而预期为 20.7% 。这种改善主要是由于菜单价格上涨的杠杆作用,部分被工资上涨和运费导致的商品成本上涨所抵消。 劳动力成本占收入的百分比为销售额的 26.4%,而一年前为 25.4%,食品和饮料和包装成本占销售额的 31.6%,而一年前为 31.0%。 本季度开了 78 家新餐厅,其中包括 Chipotlane 在内的 67 家餐厅。 整体来看,由于价格上涨、数字销售强劲和限时的植物性香肠供应,$墨式烧烤(CMG)$ 一季度同店销售指引中至较高的个位数增长是可以实现的。管理层表示,1月份同店销售额增长约5%,原因是Omicron病毒变种和恶劣天气影响了业绩。去年12月公司将菜单价格上调了4%,今年第一季度的总涨幅约为10%。 根据指引,今年第一季度餐饮业利润率可能会从去年同期的22.3%小幅下降至22%左右,原因是工资和大宗商品价格上涨(主要是牛肉和运费)部分被销售杠杆效应和菜单价格上涨所抵消。个人认为随着商品通胀的缓解,今年2月可以达到23%。以及,随着销售杠杆和价格上涨被劳动力和大宗商品通胀抵消,餐厅层面的利润率在2022年将基本持平。 以上即是关于财报的即时更新,因为$墨式烧烤(CMG)$ 并没有在中国内地开展业务。对于社区虎友来说,理解这样一间快餐连锁品牌需要破冰。个人认为可以从两点出发,1产品和品牌 2涨势和估值。 1 主打健康有机食物的平价快餐连锁品牌 一句话形容Chipotle的市场定位:快餐里最健康,健康食品中最便宜。 Chipotle主打的概念是“FOOD WITH INTEGRITY"(大概意思就是用诚信做食品)。Chipotle 表示自己选择的食材都是有机食品、蔬菜由本地种植、肉类是牧场散养,整个生产过程环保可持续。 同时Chipotle做到了分量足,这也是Chipotle大受欢迎的原因之一。主打健康牌的同时保证了人均消费不过七八美元,3-5分钟就能吃上饭,造就了品牌扩张的优势。 2 四年四倍,估值日常冠绝餐饮公司 $墨式烧烤(CMG)$ 2006年上市发行价22美元,当前股价超过1500,妥妥传奇大牛股。在平平无奇20倍的食品餐饮赛道,日常拿到五六十倍的PE,固然有自身优秀的传统在,更值得投资者探究的则是为什么。 截至四季度,公司运营2966家门店。在财报指引中管理层表示,认为北美至少可以有 7,000 家 Chipotle餐厅,高于之前 6,000 家餐厅的目标。在可预见的未来,Chipotle 每年可以开设 100 到 200 家餐厅,而不会让人感到拥挤。这是看多一间餐饮公司的最朴素逻辑。 行文至此,希望开启你对$墨式烧烤(CMG)$ 的关注。无论是作为投资者,还是吃货。
墨式烧烤最新财报,比起通胀我更看重扩张计划!

泰森食品:涨了14个月又新高,抵御通胀之选?

$泰森食品(TSN)$ 昨天财报后大涨12%,创下历史新高。关于财报释放的利好,这张图说明了很多, 也不妨简要总结为以下两点: 1 营收和EPS增长客观,大超分析师预期 一季度Non-GAAP EPS为2.87美元,比上年同期增长了0.94美元。营收为129.3亿美元(同比增长23.6%),比分析师预期高出7.6亿美元。 2 公司给出的全年指引处在此前预测的高端 泰森食品重申了全年业绩预期,即销量增长2-3%,销售额为490 - 510亿美元,预估为503.5亿美元。 加工食品调整后的营业利润率为7-9%,牛肉为9-11%,鸡肉和猪肉为5-7%。 关于泰森食品,如果你不了解的话,这段文字或许能让你对它建立一些认知: 泰森食品是世界上最大的肉类加工商之一。公司产品多元化,销售牛肉、猪肉、鸡肉和预制食品;且地理覆盖范围广泛,2020 财年在 145 个国家/地区实现销售。 公司生产美国约 20% 的牛肉、猪肉和鸡肉。除美国外,公司的主要市场包括欧盟、中东、加拿大、墨西哥、中美洲、智利、中国、日本、马来西亚、韩国、台湾和泰国。 以财报划分的营收分部来说,公司产品类别主要为牛肉、鸡肉、预制品、猪肉。在最新一季的财报数据中,泰森食品的牛肉业务销售额为50.02亿美元,同比增长约25%;鸡肉业务销售额为38.90亿美元,同比增长约37%;预制食品业务销售额为23.33亿美元,同比增长约10%;猪肉业务销售额为16.26亿美元,同比增长约13%。 整个一季度肉类食品总销售量微增0.3%,公司营收增长了24%,原因在于提价。通胀作为当下市场最热词之一,泰森食品的提价能力,值得让这个热词打动的人为之侧目。一季度公司业绩亮眼,如果你曾用泰森食品押注通胀,已占到先机。一季度公司各肉类品种提价幅度,如下图所示: 牛肉作为公司营收占比最大的分部,提价幅度也最高,达31.7%;经营利润率也最高,为19.1%。以39%的营收占比,贡献了67%的经营利润。 鉴于$泰森食品(TSN)$ 本轮涨势已经持续了14个月,若此时介入公司,个人认为首先需要回答的应是估值问题。本来食品行业容易有低估的名声,泰森食品也不例外。去看公司静态PE刚刚在12附近,也会加深这种印象。因为整个行业的均值大概在20附近。 可是我搜集到了市场上两种对公司的估值案例,一种采用自由现金流折现,一种采用分类加总,给出的目标价,公司均已达到。示例如下: 这不免开始考验你个人的投资认知,需要回答更多的问题,对基本面有更深的了解,才能给出自己的结论。因此补充两点公司细节,可为长期押注提供更多视角: 1生产力计划 公司计划提高自身生产力。这个计划包含三个组成部分。 目标通过消除官僚作风和提高财务、人力资源和采购方面的内部效率,将经常性节省的成本降低 3 亿美元。 目标通过使用人工智能和预测分析等数字解决方案来提高供应链规划、物流和仓储的效率和运营,从而节省 2.5 亿美元。 此外,泰森计划在未来三年内投入 13 亿美元用于自动化。这部分是为了缓解可用劳动力的短缺。 从长远来看,无论供应和运费成本如何上升,这都会降低其生产成本。管理层预计其自动化工作每年可节省 4.5 亿美元。 2负债高 截至一季度末,公司手头有 25.5亿美元的现金和现金等价物,而总债务为 93.6亿美元。净债务负担相当大,值得深思。 但假如逃离这些估值游戏以及基本面玄学,仅以技术面的新高作为指标,也许你已有自己的操作思路。
泰森食品:涨了14个月又新高,抵御通胀之选?

Visa财报的更新

一直以来,Visa都是市场上最可靠、最可靠的成长股之一。作为全球最大的支付处理商,公司实现了两位数的年化收益增长,股价从 2011 年到 2020 年也实现了 28.6% 的年化收益。$Visa(V)$ 但 2021 年对 Visa 来说并顺利。股价在年底基本持平,由于经济在疫情中蹒跚前行,上半年收入增长放缓,虽然在第三季度有所回升,但对通胀、供应链问题、新的病毒变体以及整体销售的担忧,包括成长股的普遍下跌,对股价进行了抑制。 进入2022年,其实要回答这些问题是否会延续。而我们看到Visa财报后,股价涨了5%。应该说可圈可点。 Q1营收为 70.6亿美元,高于市场普遍预期的 67.9亿美元;相比之下,Q4 为 65.6亿,2021 年 Q1为 56.9亿。 Q1 Non-GAAP EPS为 1.81 美元,而预期为 1.70 美元;相比之下,2021Q4为 1.62 美元,2021Q1为 1.42 美元。 以固定美元计算的支付金额同比增长 20%,跨境交易量增长 40%,处理的交易量增长 21%。 进入 1 月份,美国的支付数据正在增长,处理的交易增长率正在放缓。Visa处理的支付总额为 2.97万亿美元,而 Visible Alpha 估计为 2.88 万亿;与之相比,第四季度为 2.78万亿。 第一季度总运营费用为22.8亿美元,同比增长 24%。 这是Visa季度收入首次超过70亿美元,原因是旅游支出恢复速度快于预期,以及电子商务等行业的持续增长,这些行业在疫情期间一直表现强劲。公司的营收增长是受到低于预期的激励措施和更高的国际业绩的推动。 毕竟公司的支付总额增加了20%,处理的交易增加了21%。剔除欧洲内部交易后,公司的跨境交易额增长了51%,整体跨境交易额增长了40%。 包括电子商务业务的持续增长,跨境旅游支出的回升速度快于预期,应会是Visa2022年股价走牛的持续支撑。随着越来越多的国家放松与疫情有关的限制,被压抑的旅游需求复苏将有助于Visa实现业绩增长。
Visa财报的更新

ServiceNow财报大涨,你还可以相信SaaS!

ServiceNow财报大涨10%,对于近期的普跌行情,只想说这样的财报多来点。$ServiceNow(NOW)$ 简单说,公司财报超预期,指引向好。 具体亮点如下: Q4营收增长30%至16亿美元,得益于强劲的订阅扩大了规模 调整后EPS增长25%,至1.46美元;营业利润率的扩张被更高的税收费用抵消 随着企业加速向数字化转型,CRPO增长32%;续订率保持在99% 在大型交易和企业IT复苏方面,总订单值跳升33%,超过24%的共识 年合同价值(ACV)超过100万美元的客户增长25%,企业数字化转型加速 分析认为,年合同价值(ACV)超过100万美元的客户数量急剧增加,可能会推动公司在2022财年的营收增长超过25%的共识。 在四季度,ServiceNow在这个关键指标上增加了99个客户,是过去四个季度平均64个客户端的1.6倍。这个结果,呼应了微刚刚的财报云计算支出增加的说法,让我们相信,尽管有一个比较高的同比数字,但2022年的增长可能不会出现任何实质性放缓。 能源和公用事业支出的反弹,推动了新ACV的增长,预计这将在第一季度继续。随着时间的推移,强劲的有机销售增长可能抵消销售和营销支出的增加,将全年非公认会计准则营业利润率推高100-200个基点。这就是目前关于ServiceNow的乐观。 整体而言,ServiceNow是工作自动化需求增加的关键受益者之一,属于数字转型的关键部分。这可能有助于维持其行业领先的有机销售增长,而区别于大多数大型云软件同行。公司进入新产品类别、高更新率(99%)、125%以上的净扩张速度,以及与系统集成商的更多合作可能是未来3-5年的主要增长动力。考虑到ServiceNow强劲的资产负债表,以及与疫情前相比较高的估值水平,大规模收购的可能性是主要的不确定性。
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为什么洛克希德·马丁值得买入?

通常而言,洛克希德·马丁财报的波动并不大,本季度是这样,营收和EPS平平淡淡超出预期。实在和大波动无缘。$洛克希德马丁(LMT)$ 只是上季度例外,上季度财报后洛马跌幅11.8%。原因虎友们还记得吗,养老金的会计处理让EPS减少了4.72美元;更重要,当季营收不及预期且警告未来会进一步减速。 有意思在于,上季财报大跌的缺口,刚好在本次财报前补上。 本季中我们看到的更新有,2022年公司除航空部门外,其他部门的销售额将小幅下降,这与10月份的预测一致,反映出英国核武器计划的结束,以及传统项目(尤其是黑鹰直升机)面临的阻力。而2022年的运营利润率可能保持在11%,在CH-53K直升机产量增加的情况下,旋转和任务系统部门面临一些不利因素,这导致利润率下降。 公司的目标是在2022-23年期间每年至少获得60亿美元的自由现金流,支持其更激进的股票回购计划。如果并购Aerojet失败,回购可能会进一步扩大,考虑到FTC的阻止。然而,公司有钱仍然可以并购。 对洛马这家公司的关注,我们早知道,公司营收最关键在于美国政府的国防预算支出。 2001年美国的国防预算为 3310亿美元,如今已增至近 7320亿美元。未来几十年它会增长得更多,这是洛马投资的一个基本逻辑。 回看过往十年,2012年至2016年,洛克希德·马丁公司的收入增长为零。2012年至2014年间,年销售额从472亿美元降至约400亿美元。公司花了两年多的时间才从衰退中恢复过来。原因很简单,这几年美国国防预算下降了。考虑到这两天乌克兰那边的情形,实在利好美国军工。 此外,谈到洛马,我们要知道它作为一家公司的强风格是,股息+回购。 上季度公司董事会将剩余的股份回购授权增加了50亿美元,使总额达到60亿美元。他们表示,计划将在未来12-18个月内将60亿美元用于回购,这对股东来说是个好消息。非常令人印象深刻。 而当前洛马的估值,可以说处于低位,低于历史平均水平。对于看多的投资者,又是一重利好。
为什么洛克希德·马丁值得买入?

微软收暴雪双涨,索尼陪跌10%有意思吗?

微软687亿收购动视暴雪消息爆出,拿下科技圈头条同时,两家公司纷纷收涨。也带动游戏公司短时拉升。当然,这不包括索尼。它昨天大跌7%,盘前又跌4%。$微软(MSFT)$ $索尼(SONY)$ 这逻辑也不复杂,对手壮大了,我方是否跟得上。 游戏圈三大主机厂商,索尼、任天堂和微软,排第三的微软大动作提升“军火库”,壕气拿下一线游戏大厂动视暴雪。暴雪旗下拥有使命召唤、守望先锋、星际争霸、魔兽等知名IP。尤其使命召唤,也是PlayStation年度榜一游戏。$动视暴雪(ATVI)$ 于索尼,短期来说,动视暴雪的游戏能否继续在索尼的主机玩到;长期来说,是否会打破现有竞争格局产生(不利)新变化。总之,利益更多在对手那边,风险更多在自己这边。 正是基于对这两点风险的思量与回答,造就我们对索尼本次杀跌的看法。 从主机厂商的独占游戏到元宇宙 或许国内游戏玩家很难想象,在国外尤其是北美地区,游戏主机是大多数家庭唯一的游戏选项。为方便了解,我们暂且将之视为一种文化现象。对国内玩家来说,也许更多为主机的独占游戏而去购买PS4或者Switch。独占游戏作为主机游戏厂商的一种策略,也是游戏圈竞争态势形成的一种格局。以索尼来说,通过收购控制的游戏工作室在全球大概有如下这些: 作为索尼的亲儿子,这些工作室产出的作品,自然由索尼决定。可视之为,独占游戏生态的细节。就像国内影视受众了解的独家IP,这个比喻用于主机厂商是恰当的。微软最初也奉行这套策略,但现在不是了,微软已经很少新出Xbox的独占游戏。关于这一转变,你可以说微软更有格局。毕竟微软的主业并不是游戏,可以让它有这种格局。 微软不再奉行独占游戏,至少让动视暴雪的游戏永久从PS4下架的短期风险降低很多,此其一。这之后,微软收购动视暴雪的真正理由难道不是,布局元宇宙吗! 这些年,微软在游戏领域的收购比索尼动作快很多,钱多没办法。作为美股市值仅次于苹果的科技领军企业,微软想要的是未来船票,坦白说,你很难想象微软会真的将索尼视为战略竞争对手,两者不在一个重量级。以此而言,微软在游戏行业的动作并不是针对主机厂商的一亩三分田。元宇宙是当下最火的概念,首先的应用领域应该就是游戏行业。假如有一天主机厂商没落了,那是游戏行业的演化,索尼或者诺基亚说白了,都是历史的一颗棋子。而微软,刚好收了诺基亚,它肯定不想再成为。 行业竞争态势演进梳理至此,真关注索尼,就更多关注索尼自己当下的业务。 投资索尼的三点理由 看懂索尼并不容易,它业务庞杂,需要下功夫研究。即便如此,谈到买入索尼的理由,我们梳理了三点,仅供参考: 索尼不断增长的直接面向消费者业务(游戏和音乐),是考虑买入的两个重要原因。第三点,则是估值。 由于对 PlayStation 5 (PS5) 游戏机的高需求,以及得益于流媒体音乐服务需求的增长,索尼今年继续飙升至新高。根据当前分析师的估计,2021 财年(截至 2022 年 3 月 31 日)的总收入应增长 2%。 游戏是索尼最大的业务,推动公司的增长。根据前瞻性指引,游戏部门预计将在 2021 财年占总收入的 29% 和营业利润的 31%。虽然由于芯片短缺,游戏机的供应目前远远供不应求,但有充分理由相信游戏业务的表现可能会比投资者预期的要好得多。 音乐是索尼利润率最高的细分市场,2020 财年的营业利润率接近 20%。索尼继续满足对流媒体音乐服务不断增长的需求。在最近一个季度,音乐部门的收入同比增长 44%,而营业利润增长了 55%。自 2012 年以来,索尼一直是顶级音乐发行商。 索尼的直接面向消费者的服务,与全球约 1.6 亿人建立联系。管理层希望将其扩大到 10 亿人。考虑到主机游戏市场预计到 2025 年将以每年 7% 的复合年增长率增长,并且到 2030 年全球付费流媒体订阅量预计将翻一番以上,达到 10 亿,一切皆有可能。鉴于这些机会,公司13倍的市盈率 (P/E)看起来便低。
微软收暴雪双涨,索尼陪跌10%有意思吗?

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在很大程度上,亚马逊使在线网购成为2010年代的长期增长趋势。但疫情加速了电商技术的普及,也使其成为小型企业的一种工具。电商市场全球都在激增,为消费者提供了更多的产品。$亚马逊(AMZN)$ 然而,2021年对电商平台来说并不是最好的一年。与2020年的封锁相比,许多股票都出现了回撤,跌幅高达两位数。不过,业务本身还不错,这意味着一些遭受重创的公司可能会在2022年再次东山再起。$Farfetch Ltd(FTCH)$$Chewy, Inc.(CHWY)$$Wayfair(W)$$Etsy, Inc.(ETSY)$ 是我关注的四家公司。 Farfetch:奢侈品仍在数字化 奢侈品在线零售平台Farfetch,是2020年表现最好的公司之一(股价上涨了517%),但2021年就不太顺利,跌幅47.6%。这并不意味着奢侈品行业在疫情早期取得的数字化成就倒退了。 与此相反,Farfetch表示,2021年第三季度的GMV同比增长了27%,达到10.2亿美元。虽然这并非一个令人兴奋的增速,但要记住Farfetch对标的是2020Q3,当时的GMV比疫情同比增长了62%。尽管今年用户除了网购还有其他选择,奢侈品公司和他们的顾客仍然充分使用Farfetch的产品。 有时候对企业的期望太高会失望,这可能就是Farfetch2021的故事。尽管如此,现在Farfetch的规模已经是2019年的两倍,而且预计仍将有两位数的百分比增长,整个行业也在不断向线上迁移,所以我个人比以往任何时候都更喜欢Farfetch的股票。当前股价仅为2022年预期收入的四倍左右,有望创造巨大长期价值。 诚然,Farfetch现在才刚刚开始实现盈利(以调整后的EBITDA衡量)。考虑到公司正在筹集大量现金促进扩张,预计大多数投资者不会喜欢持有这样一只高风险可能高回报的股票。尽管未来毫无疑问会持续波动,个人预期在这个小型但新兴的奢侈品行业数字商务生态系统中,Farfetch继续提升自己的地位。 Chewy:下行空间有限 作为宠物用品电商的Chewy,2021 同样度过了充满挑战的一年。公司在 2020 年疫情爆发时蓬勃发展,当时数百万人避免在实体店购物,转向 Chewy购买宠物必需品。 然而,随着经济重新开放和疫苗接种,Chewy 的客户获取增长放缓。结果,其股价在 2021 年下跌了 34%。但俗话说,过去的表现并不总是预示着未来的结果。让我们看看 Chewy 的业务,以确定投资价值。 尽管Chewy的营收增速有所放缓,但它仍实现了相当不错的增长——截至10月31日的9个月里,公司的营收同比增长了27.4%。随着Chewy公司扩大其产品种类,顾客们正在增加他们在Chewy的支出。此外,网站每季度都在增加新客户。公司拥有2040万活跃用户,比去年同期增长14.7%。随着时间的推移,每个客户花费的钱也越来越多。ARPU增长了15.4%,达到平均419美元。客户的增长和每个客户的支出使Chewy能够提高运营效率。2016年,Chewy的毛利率为16.6%,2021前三季Chewy的毛利率迄今为27.2%。考虑当前的通胀环境,这一数字尤其令人印象深刻。 管理层当前预计,收入增长将进一步放缓。尽管没有给出2022年的数据指引,但分析师预计公司的收入将同比增长19%。尽管如此,由于股价下跌和收入增长,市销率(P/S)目前为2.5,是自2020年中期以来的最低水平。比一年前约7倍的市销率下降很多,提振了投资者在2022年投资Chewy的理由。在目前的水平上,Chewy的下跌幅度似乎有限。在可预见的未来,它对质量和客户体验的重视应该会使收入保持两位数的增长。 Wayfair:会是长期赢家 Wayfair是一家领先的家居用品平台,拥有超过2900万名客户,过去12个月的收入为140亿美元。去年订单的增加导致公司股价飙升至300美元以上,但增速下滑和供应短缺给过去几个季度带来了压力,公司股价在过去三个月里下跌了31%。然而,随着越来越多的消费者网购家居用品,Wayfair仍处于有利地位,有望抢占市场份额。 Wayfair拥有实现其目标的几个关键优势。它有一个专门为购物家庭用品而设计的网站,产品种类繁多,还有专为处理大件商品而设计的仓库,以便及时处理订单。这些特点使Wayfair有别于亚马逊等大型零售商。过去三年,公司的收入增长了一倍多,但近期的不利因素可能会继续对公司的增长构成压力。 上季度,更多的消费者将支出从电子商务转向娱乐和旅游。Wayfair还面临着接收更多库存的延迟,导致公司错过了销售。由于这些问题,Wayfair第三季度的收入同比下降了18%,但这些都是暂时的问题,不会影响Wayfair的长期增长轨迹。 好消息是,股价下跌给了耐心的投资者一个折价购买股票的机会。过去几个月,公司的市销率已从2以上降至1.6以下,提供了一个更有吸引力的切入点。 公司联合创始人尼拉吉•沙阿(Niraj Shah)和史蒂夫•科宁(Steve Conine)拥有近50%的B类普通股,这也是一个优势。企业主一样思考的股东,Shah和Conine不关注短期业绩,而是做出最正确的决定,以应对长期的潜在市场。公司具备成为长期赢家的条件,但在Wayfair应对疫情后的逆风时,投资者需要保持耐心。 Etsy:电商盛宴没有结束 除了上面这三只,Etsy或许应是你考虑的第一只股票。今年头一个月没走完,Etsy下跌了25%,因为投资者担心,随着经济慢慢重新开放,疫情引发的对独特手工艺品的需求激增将会消退。但如果我们审视下数字,Etsy做得还不错。 平台第三季度的商品销售总额(GMS)为31亿美元,同比增长17.9%。考虑到一年前GMS上涨了119%,这很不错。生态系统表现稳健,并在不断增长,有9600万活跃买家和750万活跃卖家,这两个数字都在连续大幅上升。 过去的12个月里,Etsy的利润率达到了惊人的21.6%。可以说它的业务像一棵摇钱树,在此期间产生了5.84亿美元的自由现金流。这为回购股票留下了很大空间,进一步推高了EPS。 ETSY一直表现出色,在过去五年里飙升了近1,600%。但不要认为这场电商盛宴已经结束。公司首席执行官乔希•西尔弗曼(Josh Silverman)雄心勃勃地要创建一个“品牌之家”(House of Brands),公司领导层认为这是一个价值1.7万亿美元的全球机遇。最近对二手时装经销商Depop和被称为巴西Etsy的Elo7的收购,应该有助于支持公司未来10年的增长愿景。
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起飞,达美!押注航空股?

昨天,$达美航空(DAL)$ 以自身高水准业绩,拉开了航空公司财报季序幕。业绩可喜,也成功带动板块其他公司上扬。一度,达美航空、$美国航空(AAL)$$联合大陆航空(UAL)$$捷蓝航空(JBLU)$$Spirit Airlines(SAVE)$ 的股价均上涨5%,市场预期经济即将复苏。 达美航空业绩 众所周知由于疫情,航空公司备受打击,2020年何其惨淡,2021年则动荡不安。投资者在权衡被压抑的需求反弹,也在应对新型号病毒和新旅行限制的威胁。而,更想知道2022年行业会如何进展,达美昨天财报提供了乐观的理由。 第四季公司营收为94.7亿美元,每股盈利为0.22美元,高于市场预估92亿美元营收0.14美元EPS。 (达美航空季度财务数据) 调整后的税前利润1.7亿美元,调整后的营业收入84亿美元,较2019年同一季度疫情前的表现恢复了74%。同时运力恢复到两年前的水平。此外,调整后的运营费用下降了19%,即19亿美元,表明达美航空为渡过疫情而实施了巨大的成本控制。 全年业绩来看,应该说喜忧参半。调整后的税前损失34亿美元被联邦工资支持计划的38亿美元抵消,而调整后的营业收入267亿美元较2019年的水平恢复了57%,产能水平恢复了71%。 管理层的信心 令投资者欢喜的是,达美航空对2022年更加乐观。商业乘客正在重新回来,达美航空预计,今年第一季度的运力将达到2019年同期的83%至85%。营收将达到2019年水平的72%至76%,尽管Omicron的飙升影响了一季度早期的业绩,但达美航空乐观地认为,在2月总统日假期前,上升势头将恢复。 (达美航空年度财务数据) 达美航空首席执行官艾德•巴斯蒂安在一份声明中称,2021年“对达美航空来说是独一无二的一年”,并强调“品牌偏好的增长推动复苏取得了重大进展,使我们成为美国唯一一家在下半年实现盈利的大型航空公司。” 航空公司预计,由于Omicron和天气问题,第一季将再次出现亏损,但巴斯蒂安表示,“我们对春季和夏季旅游旺季充满信心,因为消费者和商务旅行的需求有明显被压抑的迹象。” 达美航空预计2022年最后三个季度将实现“健康”利润,这应该会转化为全年的“有意义”利润。第三季度末,达美航空的总流动性超过了140亿美元,全年债务总额减少了60亿美元。 虽然这只是达美航空的财报,但其他航空公司也走出了拉升行情。疫情是一个全行业的问题,达美航空对需求和盈利能力的预期对行业来说都是好消息。 行业ETF押注 航空业有机会,除了押注个股,行业ETF也是一种选择。这里介绍下航空业ETF,$U.S. Global Jets ETF(JETS)$ 。 JETS是一只全行业ETF,投资美国以及国际航空公司,包括飞机制造商和航空公司。当然,大约70%的权重是美国航空公司,四大行更是每家各占10%的权重。这之后的5家美国和加拿大航空公司的权重分别为4%。top10持仓标的权重占比为57.6%,具体如下: ETF投资的优点在于,避免个股行情波动带来的扩大损失,标的分散更注重行业逻辑。 最后 个人想说,我们正走向复苏,但需要时间。航空公司似乎正朝着正确的方向前进,但一种新的变体可能会推迟反弹。 看中了航空业有机会,也要系好安全带。
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尽管美股一直新高,也有一些公司各种原因走势不利。此时买入下文四家公司这种优质标的,很可能造就你投资生涯的明智决定之一。 1. fuboTV:流媒体业务看起来非常光明 $fuboTV Inc.(FUBO)$ 是一家帮助人们转换到完全流媒体体验的公司。随着流媒体服务越来越受欢迎,有线电视显得吸引力不足。然而,像Netflix这样的公司仍然没有直播新闻或体育节目,而这些节目对全世界的许多用户来说非常有价值。这或许就是为什么许多消费者仍在使用有线电视。但是,fubo正试图通过提供专门为体育和新闻现场直播而设计的流媒体服务来改变这一现状。 这项独特的服务吸引了94.5万名用户,每个用户每月观看超过121小时的内容。这为公司带来了惊人的增长。第三季度,其总收入增长了156%,并可能继续增长。fuboTV在流媒体服务行业是独一无二的,因为它的竞争对手很少关注直播。除此之外,唯一类似的服务是Alphabet旗下的YouTube TV,拥有400万订户。fuboTV和YouTube TV都有望在未来十年取得巨大成功。 fuboTV亏损严重,但亏损情况正在改善。公司在2021年第三季度亏损了1.06亿美元,但与去年同期的2.74亿美元相比有所减少。如果这一趋势持续下去,fuboTV可能很快就会盈利。 公司的估值仅为销售额的3.3倍,其亏损和面临的小规模竞争已反映在股价中。因此,如果公司能够继续快速增长其用户数量——这意味着它正在获得市场份额——同时改善其净亏损,其股价可能会反弹。fuboTV在一个庞大的行业中提供了一项至关重要但却被低估的服务。个人认为,这种市场地位将使它在未来五年内,成为家喻户晓的名字。投资者可能从中受益。 2. SEMrush:行业领导者,遥遥领先对手 $SEMrush Holdings, Inc.(SEMR)$ 为营销团队提供了一个一体化的平台,以监测其营销策略的绩效和有效性。营销团队通常有固定的广告预算,但有数十种潜在的策略。SEMrush允许团队研究和监控哪种营销策略能够最有效地触及目标受众。 SEMrush拥有超过79000家客户,其中包括$特斯拉(TSLA)$ $亚马逊(AMZN)$ 。SEMrush已成为该领域的领导者。一些小型公司可能会提供一到两种营销策略的工具,但SEMrush拥有超过50种工具,并在其中19种策略中处于行业领先地位。客户不希望在多种服务之间切换来聚合数据,用测试来决定哪种营销策略最好,而SEMrush让他们拥有一个包容性的平台来避免这种情况。 公司于2021年3月上市,营收同比增长53%,目前已接近盈利,这对新上市公司来说很难得。公司在2021年前9个月的净利润为57.7万美元,同期营收为1.34亿美元,同比增长52%。处身未来200亿美元的潜在市场机会,SEMrush并不缺乏潜力。作为市场领先者,个人认为公司在未来五年内可以在这个庞大的产业中获利。 3.Olo:在线订餐领域的高质量公司 如果你最近在网上从Shake Shack、$Sweetgreen, Inc.(SG)$ 或其他500家餐饮品牌中订购了食物,你很可能在不知情的情况下与Olo产生了交互。Olo为餐厅提供软件,简化在线订餐过程。平台允许企业从第三方、移动应用程序和数十个其他来源汇总订单,这样餐厅就不会错过任何一个环节,可以提供无缝的在线点餐和送货服务。$Olo Inc.(OLO)$ 公司有一个独特的销售策略,即与企业办公室达成交易协议,然后将软件推到各个商店。这就是为什么公司只有500个品牌的客户,却有超过7.6万个活跃场所在使用它。因此,可以看到Olo正强劲的增长。第三季度收入为3,700万美元,同比增长38%。 公司的市销率为16倍,处于历史最低水平,对投资者来说,这是一个潜在的买入机会。这个估值可能很划算,尤其是考虑到行业的增长规模。麦肯锡公司最近的一份报告显示,自2017年以来,外卖市场增长了近两倍。因此,随着外卖和在线订餐成为消费者订餐的主要方式,Olo的增长看起来还会继续。 4.SoFi:金融科技“破坏者” SoFi Technologies是一家新兴的金融科技破坏者,其使命是帮助客户实现财务独立。为此,公司采用全面的、移动优先的消费金融方法,旨在简化和个性化其会员的体验。这一点尤其重要,因为目前有超过一半的美国人使用不止一家银行,通常是因为没有一家银行提供所有必要的服务。$SoFi Technologies Inc.(SOFI)$ 这使得 SoFi 与众不同,它提供了一个强大的产品组合,包括两个产品类别:贷款解决方案和金融服务。前一类包括住房贷款、学生贷款和个人贷款;后一类包括资金管理解决方案 (SoFi Money)、经纪服务 (SoFi Invest)、现金返还支付卡 (SoFi Credit Card)、信用监控 (SoFi Relay) 和第三方保险产品访问 (SoFi Protect) 。所有这些服务都可以通过一个移动应用程序获得,同时每天为每个用户提供个性化的财务建议。 此外,SoFi 于 2021 年收购了 Galileo,这是一个为其他机构提供数字银行服务的金融科技平台。这包括创建账户、转账、处理付款和发行支付卡的能力。虽然Galileo对许多投资者来说可能是一个陌生的名字,但它为北美 95% 的数字银行业务和全球 100 强金融科技公司中的 70 家提供服务。此外,Galileo补充了 SoFi Money,为 SoFi 自己的资金管理平台提供支持。 总体而言,管理层认为金融服务市场价值 2 万亿美元,这意味着这里有足够的空间容纳多个赢家。即便如此,SoFi 还是从竞争对手中脱颖而出。SoFi的投资者对公司有足够的期待。或许最大的催化剂是它一直在追逐的银行执照,正处于审批的最后阶段。一旦获得,SoFi就可以省去中间商,大幅扩大利润。 公司最近对Galileo的收购将有助于抑制其风险,并进一步巩固其在金融科技领域的地位。因此,SOFI的股票有潜力在2022年获得巨大的突破。
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CVS突破52周新高,仍有上行空间!

在提高2021财年业绩预期消息下,CVS股价昨天来到52周高点,距离历史高点也仅一步之遥。作为美国最大的药品零售商品牌,CVS业绩受益于疫情,提高业绩指引是眼下的助推剂,更长眼光看亦可抵御通胀。$CVS健康(CVS)$ 公司简介 $CVS健康(CVS)$ 迅速发展,不仅仅是方便购买处方药的地方。自2017年宣布与安泰(Aetna)进行美国历史上最大的医疗保健合并以来,CVS Health已经成为医疗保健行业真正的巨头。他们处于一个相当独特的位置,即通过一系列相互关联的服务获取利润。在他们的许多商店中添加“健康中心”是让他们释放真正赚钱能力的最后一环。个人认为CVS的未来前景相当诱人,以长期前景来说,相信现在是买入股票的好时机。 业务概述 CVS的收入主要来自三个部分。其中包括公司最新并入的安泰保险公司(Aetna),安泰为超过2300万名会员提供健康福利和管理医疗服务,是美国第三大健康保险公司。如此大的市场份额使CVS能够为现有和未来的会员提供更低的成本和更广泛的福利。CVS的规模也吸引了更多的服务提供商,如医生和医院,他们愿意为CVS提供更低的价格,以获得其庞大的客户群。 还有CVS的Caremark部门,这是一个药品福利经理(PBM),在幕后为医疗保险公司、联邦医疗保险(Medicare)和大型雇主工作,与制造商和药店谈判,以获得处方药的最佳定价。Caremark公司本质上决定了他们要付给药店多少钱来配药。 这让我想到了CVS的最后一个细分市场,零售药店。CVS目前拥有并经营着将近1万家门店。在被称为“Minute Clinics”(分钟诊所)的基础上,1500家商店拥有“健康中心”(Health Hubs)。健康中心的目标是让工作人员更加集中,专注于治疗慢性疾病,如糖尿病和睡眠呼吸暂停,以及行为和精神健康状况。这些医疗中心往往会带来更多的人流量、店面销售和处方分配。 我还想说,疫情对CVS起到了一定的助推作用,在新冠测试方面,CVS是美国最大的私营供应商,以及迄今接种了4300多万份疫苗。这使得CVS获取并留住了许多新客户,因为接受Covid-19检测的新客户中有12.5%选择通过CVS填写处方或接种疫苗。最初人们认为,疫苗的广泛使用将迅速结束疫情,但新的毒株继续进化,如Delta和Omicron的毒株。虽然我确信我们都希望这种致命疾病尽快结束,但CVS似乎将比预期进行测试和接种疫苗的时间更长。 财务表现 2021年第三季度,CVS Health的营收为738亿美元,同比增长10%,比预期高出32.7亿美元。Non-GAAP EPS为1.97美元,同比增长18.6%,比分析师预期高出0.18美元。管理层的目标是从2024年开始实现可持续的、低两位数的利润增长。 本季度自由现金流(FCF)为49亿美元。与2020年第三季度13亿美元的FCF相比,相当有利。在过去的12个月里,CVS拥有152亿美元的巨额自由现金流。CVS预计2021财年收入为2865亿美元至2903亿美元,增长6.2%至7.5%。2021财年调整后EPS为79亿美元至80亿美元,如果实现这一目标,将相当于增长5.3%至6.67%。 自2018年完成与安泰合并以来,CVS的股本回报率和投资资本回报率遭受了重大打击,因为它们的债务负担飙升。然而,这两个指标都呈上升趋势,因为它们一直在还债。 估值 CVS昨天收盘价为98.86美元,混合市盈率为13.29倍。在估值基础上,这比他们10年13.77倍的平均市盈率和20年15.66倍的平均市盈率要好。分析师预计,2022年每股收益将增长3%,到2023年将增长8%。这均将成为支撑股价上行的论据。 竞争优势 CVS通过对Caremark和Aetna的重磅收购,将其业务提升到了另一个水平。他们不再严格依赖于零售业务,因为他们的收入几乎被零售业务、Caremark的PBM部门和Aetna的健康保险平均分配。每个部分都有自己的护城河环绕,这使它们在竞争中具有持久的竞争优势。这些护城河主要以成本优势和网络效应的形式出现,它们基本上齐头并进。网络越大,他们的谈判能力就越大,这反过来使他们能够提供更低的价格和更好的利益。这就形成了一个良性循环,CVS的业务不断扩大和增长。 虽然亚马逊的影响让许多公司失去了自己的护城河,但CVS可能不会受到影响。CVS提供免费的处方递送服务,但大多数顾客仍然更喜欢在店里取药。此外,健康中心的实施将使顾客更依赖于到店里就诊,以接受检查、接种疫苗和慢性病治疗的形式。这些服务中的大多数都是非常难以复制的。 同行比较 $Walgreens Boots Alliance(WBA)$ 是CVS Health在零售和药品部门的最大竞争对手。CVS和沃尔格林(Walgreens)在美国都有9000多家门店,按处方药收入计算,它们的市场份额分别排名第一和第二。两家公司都希望通过在他们的商店中实施护理诊所来对抗电子商务,这应该会让顾客更依赖于访问店内。CVS的优势在于,它的三个部门各只占大约三分之一的收入,而沃尔格林严重依赖他们的零售商店,大约四分之三的收入来自他们的药品部门。近年来,CVS的每股收益和每股自由现金流一直在上升,而沃尔格林在这些领域呈下降趋势,这导致其ROE和ROIC分别低于CVS的9%和6%。 这可能是沃尔格林最近一次在7月份提高股息2.1%的原因之一,而CVS则在12月提高了10%。总的来说,CVS的未来看起来要光明得多,这得益于他们在过去一年里相对沃尔格林的出色表现。 关键决策 在与安泰合并后,CVS的管理层决定冻结股息和股票回购,转而专注于偿还这次合并带来的巨额债务。这不仅表明管理层不关注短期股票变动,也不关注随之而来的奖金,相反,他们决心通过做出明智、负责任的决定,以最有利于CVS健康长期生存。 最近还宣布,CVS计划在未来3年内关闭900家门店,每年关闭300家。这相当于他们总门店数量的9%,目的是降低门店密度。许多剩余的门店将进行更新,以反映他们的新战略,包括通过增加“健康中心”提供更多的健康服务。如果这些中心像管理层所认为的那样有效,而且许多商店也开始展现出这样的效果,那么这对整个公司来说可能是一个重大的利好。健康中心的好处显而易见,它们可以有效地使CVS health的每个部分受益。不仅会带来更多到商店去看医生的顾客,又会导致更多的处方购买,他们也可以使用这些提供更多的福利,旨在吸引更多的安泰会员参加他们的健康保险。 商店里的另一个变化是增加了自动结帐机。由于CVS最近将最低工资提高到15美元,这显然是下一步,只留住最好的员工,用技术取代其他员工。这是CVS最近表现出的一种倾向,表明他们愿意利用技术来推进业务。去年,CVS宣布将与UPS合作,使用无人机将处方直接送到家庭。最近,CVS宣布将开始与微软合作,使用他们的云服务Azure来增强机器学习和定制健康服务的能力。随着时间的推移,这应该会带来更高的利润率,进而带来更大的利润。 风险 所有股票都有风险,虽然我相信CVS的投资风险相当低,但还是要介绍一下我看到的两个主要风险。首先,CVS最终未能成功整合安泰(Aetna),他们所期望的协同效应从未完全实现。这将使他们更难偿还在合并中承担的沉重债务,但自2018年完成交易以来,他们能够偿还187亿美元的债务,这表明这还不是一个问题。管理层显然认为事情进展顺利,因为他们能够在恢复提高股息和股票回购的同时提前实现杠杆目标,这表明他们对事情的发展方向充满信心。 目前,与所有医疗类股相关的风险似乎更大,而这将是民 主 党人长期以来一直在推动的全面变革。全民医保可能对CVS很大一部分业务构成重大变化,尽管很难想象未来大型保险公司不会在这种情况下发挥重要作用。如果说我们这些年来从政治中学到了什么的话,那就是,在CVS这样的大公司拥有巨大权力和影响力的情况下,通过医疗改革极其困难。 结论 过去10年的牛市已将整个市场推入高估的区间。然而,仍有许多伟大的企业以公允价值或更好的价格交易,只要你独具慧眼。我目前最喜欢的行业应该是医疗保健行业,因为目前的逆风不公平地阻碍了行业的许多公司充分参与当前的牛市。 自从宣布收购安泰保险(Aetna)以来,我一直在关注CVS,看着它的价格持平,然后最终开始下跌。我们看到管理层实施的计划将使CVS成为长期赢家。虽然很多人可能会指出,去年CVS的股价上涨了近40%,这是在这个时候避免投资CVS的一个原因,我相信市场现在才刚刚开始欣赏管理层为未来制定的计划,并认为健康中心是释放其最近合并和收购的全部价值所需的最后一块。 随着CVS继续利用其庞大的现金流,迅速偿还从合并安泰(Aetna)的债务,这进而将降低它们的年度利息支付,释放出更多资本,以推动管理层所指引的两位数每股收益增长。现在CVS的杠杆率已经达到了神奇的3倍,在目前较低的收益派息率下,通过股息和股票回购,应该可以获得一些真正令人印象深刻的股东回报。这是许多股东等待已久的时刻,随着那些寻求收益的人重返这只股票,我们应该可以看到市盈率均值回归到更应得的13-15倍。鉴于目前的市场估值如此之高,我将非常乐意至少在未来几年锁定两位数的回报。我认为CVS在110美元以下值得买入。
CVS突破52周新高,仍有上行空间!

展望2022,值得买入的7只能源股!

过去两年,投资能源股收益不错。2020年疫情开始时,因需求下降能源股大幅下挫。随后,美国经济2021年初开放,需求增加。 就在需求增加的时候,拜登政府采取措施减缓国内供应,完美助攻了传统油气股和清洁能源股上升浪潮。2022年有可能继续趋势。 即使对病毒存在不确定,需求仍应居高不下。由于今年上半年通胀可能仍将居高不下,许多投资者将把目光投向能源股,以期获得可靠的股息。 但这并不意味着,你可以闭上眼睛随便投只能源股;但确实意味着,值得买入一些传统能源和替代能源公司的股票。 以下是七种能源类股票,供您参考: $马拉松石油(MPC)$ 就投资传统石油天然气股票而言,可能跑输马拉松石油不太容易。 整个2020年,公司股票下跌了近30%。然而复苏迹象已经展现,因为第一批疫苗就在那个时候交付。 就像整个2021年,公司获得近55%的回报。2022年是否还应期待这样的回报?似乎不太可能。但油价可能仍将居高不下,分析师预计公司未来12个月将上涨13%。 马拉松的季度股息目前的收益率为3.68%,三年平均股息增长率超过26%。公司在过去9年里每年都提高了股息。 $雪佛龙(CVX)$ 如果你希望同时押注传统能源和清洁能源,那么雪佛龙值得考虑。 公司股价在过去12个月里涨了40%,但分析师担心它可能已经接近峰值。机会主义者可能将看到的任何下跌,作为机会买入这类最好的石油天然气股票。 雪佛龙首席执行官Mike Wirth夏天接受《巴伦周刊》采访时预测,在可预见的未来,石油和天然气价格将保持高位。 雪佛龙还在可再生能源领域进行战略投资,特别是可再生天然气、可再生柴油和可持续航空燃料。 虽然公司没有销售风能或太阳能的计划,但它正在投资于氢和碳捕获,将其作为长期机遇。此外雪佛龙可称股息贵族,过去34年每年都增加股息。 $新纪元能源(NEE)$ 没理由清洁能源会变得不重要,就是投资$新纪元能源(NEE)$ 的一个理由。 然而投资能源股时,地理位置很重要。这就又是另一个买进公司的好理由。公司总部位于佛罗里达州,拥有超过1100万的住宅客户,这些客户帮助公司创造了超过160亿美元的年收入。 鉴于公司股价在过去12个月里上涨了近25%,投资者可能怀疑公司股价被高估。目前,分析师仍给予公司买入评级。 $新纪元能源(NEE)$ 也是最可靠的股息股之一。公司是派息巨头,过去27年每年都增加派息。三年股息增长38%,是一只表现强劲的股息股。 $Enterprise Products Partners L.P(EPD)$ 股息收益率也许是买入股票的一个误导理由。但是,当把股息收益率超过8%的可能性,与一个炙手可热的行业股票结合起来,效果或许不同。这就是$Enterprise Products Partners L.P(EPD)$ 押注的好处。 然而,并非是买入公司股票的唯一理由。公司是行业内规模最大的企业之一,拥有稳定的、不断增长的、可分配的现金流。 这反过来又推动了该公司过去23年的股息增长。由于公司在行业的领先地位,投资者仍可以指望它能实现一些增长。 分析师给出的12个月目标价为27.67美元,较2022年开始时的股价有近26%的上行空间。 $Enphase Energy(ENPH)$ Enphase解决了太阳能发电的一个关键限制。具体来说,公司的微型逆变器技术将太阳能电池板上的直流电转换成交流电。 这样可以在晚上和阴天有效地利用太阳能。微逆变器技术的另一个好处是,它减少了单点故障导致整个太阳能电池板系统故障的可能性。 公司最近推出了IQ8太阳能微型逆变器,在业界尚属首次,即使在没有家用电池的情况下,也能在白天太阳能电池板断电的情况下,为基本家庭需求提供电力。 此外,尽管Enphase超过80%的收入来自美国市场,但公司正寻求向国际市场扩张。其中一种产品,Ensemble-in-a-Box,是一种基础设施轻解决方案,是印度等国家的理想选择。 公司的股价为52周高点的54%。分析师给出的目标股价为244.78美元,较当前价格有34%上行空间。 $Brookfield Renewable Partners LP(BEP)$ 对于寻找可再生能源投资标的的朋友来说,$Brookfield Renewable Partners LP(BEP)$ 值得考虑。 首先,公司是世界上最大的可再生能源公开交易平台之一。 公司管理着近580亿美元的资产组合,涉及四大洲的水电、风能、太阳能和储能项目。 且公司股价接近52周以来的低点,使得这支派息股对于追求价值的投资者来说处于一个有吸引力的点位。 为应对疫情公司在2020年削减了股息,但2021年增加了股息。3.41%的股息收益率略低于行业平均水平,但高于纽交所上市公司的平均水平。 公司是行业分析师们最爱,给出了每股44.42美元的一致目标价,比目前高出24%。 $ChargePoint Holdings Inc.(CHPT)$ 2021年,ChargePoint累计下跌51%,成为行业跌幅最大的股票之一。 这种悲观情绪,在一定程度上与公司被归为电动汽车(EV)行业有关。也与美国国会延迟通过基础设施法案有关,法案为建设充电站基础设施预留了资金。 然而,ChargePoint公司着眼的业务并不是“如果”这种事。如果电动汽车要成为主流替代品,全国范围内的充电基础设施将是必须的。 这是一个拥挤的领域,但ChargePoint公司是其中的领导者之一,并正在调整其产品线,以提供电池包的解决方案,使消费者可以在任何地方充电(如杂货店停车场、娱乐场所等)。 公司目前接近52周低点,分析师预计有64%的上行空间。
展望2022,值得买入的7只能源股!

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