美东时间8月25日，全球最大的CRM软件服务平台 $Salesforce(CRM)$ 公布了第二季度财报，已有超过15万家企业选择使用Salesforce来帮助他们强化于客户之间的关系。该季度Salesforce的总营收为63.4亿美元，较去年同期的51.51亿美元增长23%，高于业内预期的62.4亿美元。Salesforce CEO表示公司过去5个季度在营收方面均取得了至少20%的增长。第二季度公司营收成本16.1亿美元，较去年同期的13.1亿美元上涨22.9%。其中，订阅和支持营收成本为11.5亿美元，同比上涨13.1%；专业服务和其他营收成本为4.7亿美元，同比上涨56.7%。Salesforce的运营支出为44.0亿美元，较去年同期的36.6亿美元增长20%。Salesforce提高业绩指引也提振了投资者更多信心，公司预期第三季度的营收可达到同比增长25%，如果可以实现，公司将实现6个季度营收增长超过20%的成绩。另外，公司预计2022财年营收将在262亿美元至263亿美元之间，同比上涨23% - 24%，超出分析师预期。为实现公司业务扩张，Salesforce今年以277亿美元完成了对商务通信公司Slack的收购，业内所熟知的Slack的劲敌是$微软(MSFT)$ 的Teams。此次收购将提高Salesforce在云计算 软件领域的能力，增加与微软的竞争力。Slack拥有超过13万付费客户，Salesforce计划将Slack与其销售软件结合在一起，形成进一步的协同效应，有望提高营收。

周五盘后“先买后付”公司$Affirm Holdings, Inc.(AFRM)$ 宣布与$亚马逊(AMZN)$ 达成合作，为亚马逊的部分用户提供分期付款服务，Affirm盘后大涨45%。先买后付这个赛道在近两年变得愈发拥挤，Paypal，苹果等具有实力的公司纷纷宣布进入该领域，准备分一杯羹，Affirm在早起拓展阶段很大程度上依赖$Peloton Interactive, Inc.(PTON)$ 的销售，周五收盘前因受到Peloton降价的负面影响出现小幅下挫，而盘后亚马逊的消息公布后出现45%的大涨，Affirm与亚马逊合作有望大幅提高其流量和营收，中长期来看，与更多公司实现合作也是支撑其营收增长的有效方法。

优客工场 $优客工场(UK)$ 是以构建共享办公空间为基础，为创新企业提供全产业链服务，建设基于联合社群的商业社交平台和资源配置平台。自2015年成立以来发展迅速，截止2021年6月30日，共覆盖位于中国及新加坡的87个城市，拥有282个联合办公空间，管理面积约为70万平方米，为116.3万会员提供服务。“轻资产，重赋能”转型大获成功，投资回报率达15%以上2021年6月，CBRE战略顾问部完成了《优客工场租金评估及联合发布顾问服务报告》，报告显示，运营进入相对成熟期（6个月或以上）的优客工场轻资产管理项目在一线及新一线城市的项目平均投资回报率(ROI)为15.4%，二线城市项目的平均投资回报率(ROI)为16%。整体来看，优客工场轻资产模式为业主带来的平均投资回报率(ROI)为15.7%。意味着绝大多数与优客工场合作的业主方，在支付所有相关装修、运营、租金成本后，可以获得良好的差额收益及投资回报率。由于商业地产迈入高存量时代，传统模式下依靠固定资产增值从而获取高收益变得愈发不易，并且面临空置率上行、租金下行、招商运营难等问题‘如何盘活存量资产变成了亟待解决的议题。2020年优客宣布进行轻资产战略转型，以精细化运营和全方位服务为核心推动“管理输出”和“资产托管”模式迅速发展规模，截止2021年4月30日，财报显示，优客工场2021年一季度轻资产收入1045万元，同比增长250.6%；轻资产毛利164万元，同比增长148.0%。二季度轻资产收入1520万元，同比增长292.1%；轻资产毛利460万元，同比增长228.6%。增幅在持续扩大。来源：CBRE这基于优客工场优秀的运营服务能力和品牌影响力，一方面专业成熟的运营管理和招商去化能提升合作项目的出租率、项目营

滴滴于上周向SEC提交了招股书，准备赴美上市，股票代码为“DIDI”。滴滴首次在招股书中披露自身的经营情况，2018和2019年滴滴出行的营收分别为1332.1亿元和1479.4亿元。净亏损为149.8亿和97.3亿元。2020年受疫情影响，滴滴出行的营收有所下降，为1417.4亿元，亏损为106.1亿元。2021年第一季度滴滴出行营收为421.6亿元，较去年同期的204.7亿元上涨106%。滴滴在该季度扭亏为盈，净利润为54.8亿元，去年同期亏损39.7亿元。中国国内的出行业务一直是滴滴出行营收的主要来源，国内疫情成功的管控使得滴滴2021第一季度的国内出行业务营收为392.3亿元，较去年同期的189.5亿上涨107%。截止2021年3月31日，滴滴共在15个国家，接近4000个城市和地区开展了业务。截止2021年3月21日的一年内，公司有4.93亿年活跃用户，平台交易量约为4100万单，总交易额为3410亿元。在该期间内，公司共有年活跃司机1500万人，共计获得了超过6000亿元的收入。市场空间依然很大大量的人口和高速的城镇发展催生了人们对出行服务的需求。滴滴在招股书中透露，根据CIC的预测，中国的共享出行市场将达到3.9万亿美元，共享出行和电动汽车的渗透率分别为35.9%和50.2%。同时，共享出行市场在拉美地区，EMEA（欧洲，中东和非洲）和亚太地区（除了中国和印度）的2020年市场规模为410亿美元，预测将在2025年达到1170亿美元，年复合增长率为23.2%。海外市场的业务仅占滴滴总营收的一小部分，不过该部分营收在以较快的速度增长。2018年为4.11亿元，2019年为19.8亿元（YOY381.8%），2020年为23.3亿元（YOY17.7%）。无论是中国国内还是全球出行的快速发展都未来滴滴的持续快速发展提供了有利条件。进军EV滴滴在招股书中提到了其未来发

$游戏驿站(GME)$ 是一家线下电子游戏贩卖商，股票代码为GME。随着网上购买游戏的兴起，GameStop的基本面每况愈下，评估机构认为GameStop在2023年之前都不会开始盈利。该公司的股价在2021年一月初仅为19美元，截止1月29日，其股价飙升至379.71美元。推动GameStop股价飙升的主要初始力量来自美国社交平台Reddit上的散户投资者。他们主要来自一个名为华尔街赌场（WallStreetBets，简称WSB）的讨论组。其成员通过抱团买入被看空的股票来和华尔街机构进行对抗。发生了什么？GameStop近年业绩的不理想而且发展前景悲观，被大量金融机构做空。这些机构预测GameStop的股价会进一步下降。他们会购买大量做空GameStop股票。这里简单介绍一下做空的运作方式。机构会从市场上“借”股票，股价下跌后再买回股票实现盈利。然而，大量散户涌入市场并购买GameStop的股票，股价快速上涨，做空者不得不买入GameStop股票以挽回损失，从而加剧了股价上涨。做空GameStop的梅尔文资本（Melvin Capital），香橼（Citron Research）等都遭受了巨大的损失。梅尔文资本一月亏损超过50%；香橼宣布平仓停止做空。初步估算仅GameStop这一个股票，空头损失近200亿美元。Robinhood等券商平台甚至限制散户购买一系列股票，虽有效控制了股价上涨。这样的行为进一步激化了散户和华尔街的矛盾。截至2月1日收盘，GameStop 的股价暴跌30.77%至225美元。逼空（Short Squeeze）和Gamma SqueezeGameStop的股价在过去一周暴涨了400%，在一月收盘时总共上涨了1，625%。该公司在一

12月10日，备受关注的短租旅游公司$爱彼迎(ABNB)$ 在纳斯达克上市。IPO首日股价大涨112%，以144.71美元收盘。但上市后Airbnb股价出现较大起伏，IPO后连续两日大跌，随后股价有所回升。今年的疫情“黑天鹅”对公司业绩带来打击，同时也为公司未来发展带来期望。Airbnb（ABNB） Airbnb是一家为旅游者提供短期租房预定服务的网站。公司成立于2008年，总部位于旧金山，其服务现已覆盖超过220个国家。公司以“共享经济”为理念，打造了全球领先的共享民宿平台，通过建立房主与旅客间的链接，构建个性化、入乡随俗的新型旅游方式。规模效应下，业绩增幅和客源较稳定截至今年9月，Airbnb在全球有400万房主提供740万房源，平台主要通过抽取15%左右的佣金获得收入。Statista数据显示，美国80%的短租旅客倾向于使用Airbnb平台，可见其在美国民宿市场的主导地位。而其收入63%来自于海外，在国际市场也建立了品牌影响力。不断扩大的规模带来了业绩的增长。2016年以来，平台预定量和订单总额保持上涨趋势。2018-2019年，单季预定量和订单总额的同比涨幅稳定在30%左右。Airbnb在今年以前的快速增长一方面得益于成功的商业模式和品牌知名度，同时也归功于较高的房主和顾客保持率。2019年，84%的营收来源于原有房主，69%来源于老客户，分别高于2018年的数据。同时，Airbnb每年的顾客保持率自用户注册第二年起逐年增长，高于美国的OTA平台。从获客角度看，即使在2020年前三季度，平台仍增加了1400万活跃用户。虽然在疫情的冲击下房主和顾客保持率大幅下降，但疫情结束后这些指标将恢复正常。新冠疫情重创旅游业，短租优势凸显今年疫情对旅

12月9日和10日，$DoorDash, Inc.(DASH)$ 和$爱彼迎(ABNB)$ 分别在纽交所和纳斯达克先后上市。上市首日DoorDash和Airbnb分别上涨86%和112%。后因估值过高，两家公司皆被数家研究公司下调评级，股价回落。在今年下半年美股大涨，新科技股IPO热潮不断的背景下，过高的IPO定价需从长远考虑，谨慎对待。 DoorDash（DASH） DoorDash目前在美国和加拿大超过4000个城市提供外送服务，通过“最后一公里”的基建来链接客户与商家。公司注重建立当地社区链接，从而实现点对点的高效率服务和强大的客户群。 市场份额的优势和增长空间 DoorDash的外送服务从2018年开始迅速扩张，并快速抢占市场份额。根据招股书数据显示，按照总销售额计算，DoorDash的市场占比从2018的17%增长到2020年的50%，已超越Uber Eats、Grubhub和其他竞争对手成为美国市场份额第一的外卖配送公司。其中，DoorDash在下沉市场中的优势更为显著，占比达到了58%。这主要得益于公司早期重视开发二三线城市、市郊及乡村地区的外卖市场，并且在2018-2020年间取得了下沉市场占比35%的增长。同时，公司通过支持非合作伙伴餐厅的策略，降低合作门槛，加快了潜在合作商家的挖掘和入驻。此外，DoorDash也打破了Grubhub的由商家配送的传统经营模式，转而建立时下兴起的统一配送服务，获得了市场的青睐。尽管成为了餐饮外卖配送市场中的黑马，DoorDash也意识到其客户数量仅占美国总人口的6%，且其营业额仅占总

​主持人： 请您首先为大家分析一下本周股市的走势和表现吧刘秋滢：本周一到周三之间，美股涨势非常强劲，很多股票都创了新高，周四开始涨势放缓甚至出现回落，这也是很正常的，回顾一下过去一两个月，美股都是周一周二表现比较强势，周四周五横盘或者下跌，这主要和投资者的情绪以及大量的短期交易有关。主持人：科技股最近表现相当强势，彭博报道担忧投资人陷入网络泡沫化前的非理性投资，您同意此观点吗？怎么看待科技股后市？刘秋滢：从4月份开始，科技板块就成为了拉动大盘上涨的重要动力，一直到最近的几天，亚马逊，苹果，奈飞等龙头公司都出现大幅上涨，甚至连负面新闻缠身的Facebook也创出新高，前两个月的反弹和大幅上涨，主要源于对价值的认可以及市场恢复的信心，因为之前跌幅达到30%，甚至40%的这些科技公司，他们的价值并没有消失，甚至受疫情推动的作用，很多公司迎来了新的春天，比如亚马逊，Chewy，拼多多这些电商，还有内容分发CDN，网络安全，线上办公，API等等，市场认为这类公司的股票的获利空间，除了之前跌去的30%，还有另外的30%-50%甚至更高的上涨空间，所以出现很大的买盘，这些股票纷纷创出新高。刘秋滢：说科技股是否被高估，我们认为有一部分确实是被高估了，这时候要如何去判断，哪些还值得看好，哪些可能会被看空，那就需要用一些估值方法，比如说看市盈率，市销率，营收和盈利这些数据，再结合公司的业务情况，和现金流去看。刘秋滢：总的来说，几类科技公司还是有发展空间的，一种是在趋势里的公司，那些已经存在了而且做得不错的电商，还有就是线下转线上的公司，比如大型零售、医疗等等，都值得被看好，对我比较有启发的一点是疫情期间，就连walmart，target，costco这些大型超市，他们的线上营收都出现大幅上涨，而且总体营收明显比过去更加依赖线上的增长，这是很大的转变，也标志着未来会有更多的转型，对于资

$团车(TC)$ 公布2020年第一季度季报，一季度净收入为970万元人民币（140万美元），相较于去年的1.23亿元人民币同比减少92.1%。一季度毛利与去年同期的8890万元人民币相比，同比减少93.6%，为570万元人民币（80万美元），毛利率从72.4%减至58.6%。美国公认会计准则下，第一季度归属于普通股股东的净亏损为人民币5650万元人民币（800万美元），去年同期为2730万元人民币。每股股份稀释后净亏损为人民币0.19元人民币（0.03美元），去年同期为0.09元人民币。按照Non-GAAP会计准则调整后，包括扣除股权激励费用，长期股权投资减值影响，归属于普通股股东的净亏损为5190万元人民币（730万美元），而去年同期净亏损为1550万元人民币。Non-GAAP会计准则稀释后每股亏损为0.17元人民币（0.02美元），而去年同期为0.05元人民币。公司现金状况稳健，没有未偿还债务，截止2020年3月31日，公司拥有现金及现金等价物、定期存款以及短期投资共2.05亿元人民币（2900万美元）。公司预计2020年二季度净收入约为4700-5200万元人民币，同比下降76.9%-74.4%。主要是由于公司4-6月的线下销售活动仍受新型冠状病毒疫情的持续影响。该预测中包含于2020年1月13日完成收购的Longye国际有限公司所贡献的收入。预测考虑到了当前汽车市场的状况和公司现阶段的经营状况，这些看法可能会发生变化。大力拓展线上业务,积极应对疫情挑战由于新冠以情影响，团车在一季度面临了很大的挑战。作为主要营收来源的线下业务被迫暂停，导致一季度的业绩表现下滑明显。而为了渡过这段非常时期，首先保障了员工和客户的安全健康，其次优化成本结构，最主要的是公

美东时间5月5号，Mercado Libre $MercadoLibre(MELI)$ 召开并发布了第一季度的财报数据：第一季度全站点GMV同比增长10.6%；营收同比增长37.5%；截至一季度公司现金及现金等价物储备10.7亿美金。此份财报公布后，Mercado Libre股价当日涨幅接近20%。Mercado Libre成立于1999年，是拉丁美洲领先的电子商务平台和金融平台。目前其电商业务范围已覆盖巴西、阿根廷、墨西哥、智利、哥伦比亚等19个拉丁美洲国家。Mercadolibre注册用户数累计约2.5亿，卖家数量1010万。MercadoLibre于2007年首次公开募股，后在纳斯达克上市。截止发稿日北京时间6月3日，Mercado Libre的市值为427.8亿美元 (Ebay市值287亿美金)。第一季度表现突出Mercado Libre于5月5日公布了截至2020年3月31日第一季度的财务报告。Mercado Libre的首席财务官表示，“鉴于世界面临的困境，我们对我们在2020年第一季度取得的成果感到乐观。我们将一如既往，致力于尽自己的一份力量，授权我们的商户继续经营，确保家庭所需物资的运送。我们相信，Mercado Libre将有机会在这种情况下脱颖而出，变得更强大也更有使命感。”业务数据概要1.独立活跃用户数增长至4320万，增长率达30.9%2.商品总成交额GMV达到34亿美元，在汇率中性的基础上计算，增长达34.2%；3.售出商品达到1.06亿件，同比增长27.6%；4.在平台上可供交易的产品量达2.674亿，同比增长29.8％；5.由于免费送货计划的推出，通过MercadoEnvios运送的物品达到9020万，同比增长44.6％。第

北京时间5月31日凌晨3时22分，SpaceX的猎鹰9号火箭和载人“龙飞船”（Crew Dragon）成功发射，其搭载的两名NASA宇航员 Doug Hurley与Bob Behnken将前往国际空间站执行任务。在猎鹰9号火箭发射9分34秒后，该火箭成功降落在“当然我们仍然爱你”（Of course we still love you）的无人海上平台上，这已经是SpaceX第52次火箭回收。SpaceX预计，在发射升空19个小时后，即北京时间6月1日晚上10时30分，龙飞船将对接国际空间站和谐号美国舱段。备受重视的发射此次发射之所以备受重视，是因为这是2011年航天飞机亚特兰蒂斯号退役后美国本土首次载人航天发射。在过去近9年时间里，NASA的宇航员只能依赖俄罗斯的 “联盟”号飞船前往国际空间站，美国需要为每个宇航员支付8500万美元的费用，而SpaceX的费用仅需5500万美元左右，主要是SpaceX 80%的火箭可回收，而俄罗斯航天局的火箭无法做到这一点。此外，这也是航天史上首次由私人公司完成的载人航天——在这之前，全球只有美国、俄罗斯和中国掌握载人航天技术，而SpaceX成为首个掌握载人航天技术的私人公司，这无疑是全球商业载人航天产业的历史性突破。因此，SpaceX此次发射任务受到美国各界乃至全球的关注。在5月28日（因天气原因取消）和5月31日两次发射中，美国总统特朗普、副总统彭斯均到佛罗里达州肯尼迪航天中心观看发射现场情况予以支持。SpaceX的未来计划按照马斯克的规划，SpaceX将承担起火星开发的任务，为此公司在去年发布“星舰”Starship，理想目标是在2022年向火星发送第一个货运任务，首要任务是确认火星水资源以及建立电力、采矿和生命支持基础设施；其次是运载货物和机组人员，目标是在2024年完成，主要目标是建造推进剂仓库并为将来的飞行做准备。除了载人抵达外

$Facebook(FB)$ 在自己的平台/app推出线上购物服务，消息一出，Facebook股价涨超6%，创下历史新高。疫情让美国认识到了「线上生活」的重要性，Facebook的进军可能只是一个开始，之后会有更多企业加入，来分享这块蛋糕。首先，疫情期间广告需求的大幅下降让Facebook重新思考自己的商业模式，对广告收入的过渡依赖，会限制公司长期发展。美国线上购物还处于相对落后的时期，此时吸引那些濒临破产的中小商家到Facebook来做线上交易，不仅帮助了这些商家，也为自己带来了更多流量和用户粘性。第二，也是我们认为扎克伯格的真正用意，是电商将推动天秤币(Libra Cryptocurrency)的投入和使用。扎克伯格这几年一直苦恼于虚拟货币、线上支付的推广和使用。以电商为出口，将Facebook自己开发的支付系统和虚拟货币一起使用，会形成很强的护城河。线上支付和虚拟货币这块蛋糕，比眼前的电商要大的多。

美股今天大涨的主要原因是几点人为因素，对于Moderna疫苗研发的数据结果，市场情绪过于乐观，导致了非理性大涨。众多利好背后，经济活动依然非常疲软，越是此时，越要冷静的分析每一条信息。