作者｜王小鲁（国民经济研究所副所长、研究员） 声明｜本文为王小鲁在上海金融与法律研究院和鸿儒金融教育基金会联合主办的第125期【鸿儒论道】的演讲，刊于《新金融》2018年第7期，经作者审定 内容提要：2018年是中国改革开放40周年。本文回顾了中国改革40年的历程，分四个阶段分别对其间采取的主要改革措施和取得的经济成果进行了分析。探讨了当前中国经济存在的问题，提出了改革建议，对中国经济未来走向分三种情况进行了预测。 关键词：中国经济 改革开放四十年 经济政策 经济预测   01 改革40年与中国经济变化 （一）中国经济主要变化 1977年改革前一年，中国人均GDP按当时汇率折算是198美元，2017年为8836美元。如果用人民币不变价衡量，人均GDP增长了25倍。用美元不变价格衡量，增长15倍。1977年人民币兑美元的官方汇率是1.7：1，当时人民币是高估的，实际上高于15倍。总体上，改革期间中国经济经历了翻天覆地的变化。 1977年中国的城镇化率只有17.5%，即80%以上中国居民是农民，而且当时农民的生活状况很差。2017年城镇化率58.5%，农村居民下降到少一半。 关于经济增长和居民收入增长，1953-1977年这25年GDP年均增长率是5.9%，居民的人均收入增长率只有1.7%。这两个数字可能还有一定程度的高估。改革以后1978年到2017年这40年的年均经济增长率是9.6%，居民人均收入年增长率是7.4%，大幅度高于改革以前。 关于贫困人口，按2010年的贫困线标准（不变价格人均2300元人民币），1978年农村贫困人口占到97.5%，当时的农村人口几乎都是贫困人口。2016年这个比例下降到了7.3%，90%以上的农村人口脱贫了。 关于经济总量，1977年中国GDP折算成美元远低于很多中小型人口规模的发达国家。改革以后，经济增长加快，先后超过了俄罗斯、

  对于近期市场的整体判断，我们持续表达了磨底的概念，沪指以时间换空间、继续震荡的概率较大。但因为市场距离底部距离并不大，所以我们提醒投资者一定要加强学习，未来别到有行情时才匆匆应对。 本周二（7日）市场出现单日大涨之后，天檀特意强调了《大盘真正见底标志是什么？》的观点，并在文中明确表示： “不管近期市场如何演变，我们都不认为大盘权重股有持续活跃的基础，小盘股因为数量众多，对于赚钱效应的制造和吸引有非常重要的作用，所以小盘股的持续活跃才是市场真正见底的标志之一。” 鉴于长期对于市场热点结构的深度思考，我们得出小盘股赚钱效应是市场见底的重要因素。今日指数在昨日震荡之后，再度迎来一次单日大涨，与8月7日大涨所不同的是，今日盘面的主要攻击力量来源于小盘股群体，创业板最高更是大涨近4%，小盘股超强的赚钱效应对阶段性底部的形成有积极的推动作用。 总结一句话：今日小盘股全面的活跃是市场见底的重要因素，但预计一天的大涨并不能催生后期指数的连续上攻，而将小盘股暂时定义为波段反弹行情比较客观，软件、芯片板块中的龙头品种是重点方向。   喜欢吗？记得关注，留下脚印，常聊！

认同强者并与之为伍是一种性情和价值取向 点击题目下方蓝字关注 天檀 现任美国副总统麦克·彭斯，与他的老板、现任总统之间，有好几个鲜明的不同之处。 首先，在职业生涯上，两人就正巧相反。总统一生经商、此前从未任过公职；而彭斯除了从法学院毕业后在律师所短暂工作外，一直担任公职，先是联邦众议员，后任印第安纳州州长。他是从州长位置上辞职，参加竞选，当上了合众国副总统。 还有，在家庭方面，彭斯从未离婚再婚，至今也尚无任何绯闻。人们说，他和他夫人是天造地设的一对儿，想法一致，理念一致。这可能同彭斯的宗教背景有关。他出身天主教家庭，年轻时改入新教，属福音教派。 因为深为信教，他的清规戒律可不少。他的信条是，从不与夫人以外的女子单独进餐。还有，除非有夫人陪同，从不参加备有酒精饮料、又有女性在场的社交活动。 他母亲夸奖他说，他竞选公职，是要服务公众，践行自己的理念。不过，对于彭斯担任联邦众议员和州长期间的政绩，开明派的报刊却十分不客气：比如，在环境保护上，指责彭斯近乎反动，伙同能源行业的大佬，取缔了不少有利于净化空气的环保措施； 在美国人很在乎的堕胎问题上，斥责他极端保守，促使州议会立法，禁止堕胎。在增税还是减税的角力中，讥笑他在州长任内号称减税，可实际上，州内居民年收入五万美元左右，实际减税额只是大约每月 3.5 美元而已。所谓雷声大，雨点小。 不过，彭斯州长也有灵活的一面：在医疗保险上，2014 年，他就没有跟随其他州的共和党州长，而是倾向**党的主张，赞同在印第安纳州扩大医疗保险的覆盖面，接纳更多人加入保险计划。 彭斯同现任总统的另一个不同之处是：在参加竞选时，彭斯真的是囊中羞涩。他的兄弟格利高里说，“他的心思不在钱财上，他对钱根本不在乎。他要的是人气，他有抱负。” 2016 年，美国总统竞选正紧锣密鼓时，一日，彭斯急匆匆约格利高里出来见面，商谈要事。他们见面的地点是一家连锁快餐店：汉堡

  本周前两个交易市场走出小幅调整的行情，对于这样的状态，我相信很多投资者的恐慌感有所上升。对于这个问题，天檀在昨日《谁是大盘调整的罪魁祸首？》的博文中明确表达了两个重要观点： 1、大盘下跌的主要动力是权重股； 2、次新股中并不是所有股都会涨，只有优质的品种（低估值、高增长）才会涨。 从今日市场表现来看，受隔夜国际原油大幅走低影响，两桶油出现较大下跌，中石油最高下跌超3%，中石化跌幅超过2.5%，昨日大跌的建行最高跌幅也超3%，说明这些权重股依然是今日市场的主要空头力量，这与我们昨日的判断基本一致。 而统计涨跌幅榜数据来看，涨停个股超40只，而跌停个股仅15只，跌幅超过5%的个股仅有30只左右。从这一点可以明显的看出，今日市场是典型的权重拖累所致。 而大多数个股的调整其实并没有那么大，也就是说大盘这两天的调整仍然属于良性状态。尤其是在14:10时之后的回升中，创业板与次新股指数回升明显较快。 创业板综指（$(399102)$）分时走势，尾盘回升明显较快 总结一句话：投资应学会抓影响市场的重点因素，而不是眉毛胡子一把抓，而近两日权重股的下跌并没有让市场出现恶化状态，投资者暂时稍安勿躁。