$美团-W(03690)$  美团今天的市值548亿美元，-理想汽车价值40亿美元，-现金137亿美元（扣除可转债30亿美元，假如可转债不转了），其他资产即使都不考虑，净的业务市值371亿美元。

$京东(JD)$ 现在京东自营各种先涨价、再促销，谁看得最清楚，老用户！信用透支总是有限度的，开始对京东显得有些失望了。哪天 $阿里巴巴(BABA)$ 天猫推出类似amazon prime或JD plus的会员服务，打通跨店单一订单购物，那对京东会是非常大的冲击。现在反而这些开放平台，包括JD pop上的卖家的价格体系反而是更实在的。

$京东(JD)$ 我是京东的忠实用户（今年也帮我美股回本很多），2013年以前基本没怎么用苏宁易购，2011年10月第一次用买了两支笔芯，2012年8月因为京东自营送不到浙江一个农村（印象中当时需要圆通配送），我就在苏宁自营订购了；但从2013年开始使用苏宁的次数开始变多。我肯定不是非典型用户，因为本身就爱对比竞品和琢磨投资机会。我整体的感受是，京东之前打不死 $苏宁云商(SZ002024)$ ，之后更加打不死了。物流速度差别不大，甚至有些地方还不如苏宁，比如2012年那次，苏宁和京东有差距的是品类丰富度和售后服务体验。但大品类抓住了，小品类本身销售额占比不大，可以抓大放小慢慢弥补，其实细细去算，无论京东还是苏宁，光手机的销售额占比就应该相当不低，那么手机的更新换代速度如果减慢，对双方都不利。另外据我一个亲戚反馈，苏宁实体店的有些产品其实比京东卖的还实惠，很多在实体店买。苏宁已经底部放量了，再加之阿里巴巴的因素，我觉得是一个适合价值投资的标的啦。

$美团点评-W(03690)$ 外卖催生的即时物流配送平台正在成为全社会新的商业基础设施，2018年度快递507.1亿个，日均1.4亿，其中12月日均已经达到1.8亿，而美团外卖+饿了么+达达等平台一天订单量已经到4000-5000万个，即时交付的体验是回不去的。预言未来5年美团会3倍市值于$京东(JD)$ 。

$京东(JD)$ 作为京东的老用户，从一开始不管要不要发票都给发票的不理解，到次日达、定时达（京准达）的配送速度，到无理由的退换货，到对维修售后的整合等等，再到对商超品类、生鲜、药品的SKU之增加，到京东全球购，产品越来越丰富，综合体验越来越好。当然也出现了价格动态波动大，不用优惠券就不优惠，凑单又费脑子的一些不好体验。因为使用，因为看好，所以也一直持有京东的股票（2015年股灾受牵连后，剩余不多的钱一直拿着），今年5-6月份之前一直是四倍杠杆全仓，后来用下周到期的价内期权滚动式的操作来代替正股，一方面可以用更少的资金，另一方面不用再付融资的利息了，期权time value的损失抵消利息的支出。 说这些，是想说，我对京东有足够多的关注、使用和思考，刘强东的正道成功让我非常认同。同时在今年5-6月份想明白"要在价值投资的基础上，加杠杆”，而不是瞎听消息，胡乱在不确定的标的资产上融资加杠杆。基于此，在能看懂京东并看好京东的前提下，结合自己过去两年对苏宁易购的使用，关注到其物流仓储的布局，财报公布的经营业绩的改善等，我想说“苏宁开始复苏了，苏宁的春天要来了”！ 苏宁的基本面可以参考另一位网友整理的一些数据（懒得码字，直接搬过来了）： “1.马云在15.17元认购了18.61亿股，投资金额达283亿，截止目前为止股价为12元； 2.张近东在去年增持了大约87亿元； 3.苏宁云商持有阿里巴巴2632.4万股，每股成本81.51美元，总投入21.45亿美元。截止现在换算成人民币赚了140亿元。 4.一季报持有现金277.7亿，净资产超700亿元，不包括大量土地资源是按成本估算，还有4000家店，500万平米物流仓储，苏宁易购网站，苏宁银行股份，天天快递。” 苏宁现在股价是12元，净资产是8.05元，整体估值1117亿元。那苏宁和京东差在哪些地方？买苏宁到底应该关心哪些维度

$苏宁云商(002024)$ 经这段时间对苏宁App的使用和苏宁战略的研究，苏宁在做对的事情，在高频的生鲜领域发力与阿里合围京东也是非常明智的。 $京东(JD)$ 压力不小（主要是保持盈利的压力，苏宁和阿里是伤敌1000，自损800，京东自营卖的越多，如果价格打到和苏宁一样，补贴的也越多），苏宁前景可期！京东做得好的地方很多，但说几点苏宁比京东好的地方：1、线上线下的打通，线下门店的体验优势；2、与股东的互动沟通比京东好，反馈处理也很快；3、苏宁投资的易果生鲜比京东投资的天天果园要好，在生鲜品类就卡住位置了；4、收购天天快递，在开放物流平台的打造上速度不输于京东，而且可以有阿里系订单喂着，可以让运力更饱和，京东始终是有一定比例的人员冗余，收购达达后整合效应也有所显现；5、苏宁还有和亚马逊或其他外资巨头合作的想象空间。

$京东(JD)$ 作为京东的老顾客，对于价格混乱这一点已经抱怨过很多次，各种加价后返券劳神费心，宁愿在亚马逊或苏宁之类价格平稳的平台买，不过现在自营商品确实京东更多。

$美团-W(03690)$  美团到底是不是一个科技公司？因为美团的骑手太多了，每天在路上跑，给很多人的印象就是“跑腿”的人多，没啥技术含量；其实没错，跑腿是没啥技术含量，但跑腿背后的“调度”，那技术含量绝对是杠杠的。 大家可能都会觉得滴滴的打车调度更有技术含量，但其实当年滴滴出行也做过外卖业务，和参与的工程师交流过，他们很明确的说，其实外卖的调度更复杂；为什么？ 一、滴滴哪怕是拼车，一个车最多同时拼三单，前面副驾1个位置，后排2个位置各一单；但美团的骑手同时可能会接几单？只能说，接7-8单的也有之。 二、滴滴的汽车行驶路线基本是很明确的，只可能实际车行道，然后有限的可选路线地图导航也基本约束住了变化。但骑手走的路线变化可就更多了，很多都是电瓶车，车过不去的胡同、弄堂骑手依然可以穿行，这看起来好像只是每个节点多了1-2种可能性，但64个格子放米，每次只是放前面格子的2倍这个故事大家都听过，最后是指数级的数量和复杂度。 三、美团目前在自动驾驶无人配送小车、无人机配送上的投入强度，团队规模应该是仅次于华为的投入强度。美团还投资了目前新能源汽车新势力里最稳健和盈利能力最好的理想汽车。 美团到底有没有技术含量，大家自行判断吧。 再讲一个关于骑手的有趣故事： 一天在居民楼的21层等电梯，电梯到了下来一个外卖小哥，发现电梯里没人，但还按着22层；下意识的想着把22层取消，但这个楼的电梯不支持取消，就先到了22层，发现22层并没有人，然后又回到了21层，外卖小哥又进了电梯；好奇心驱使我问了外卖小哥，刚才22层是你按的嘛？他有些不好意思得说，是的，这样做可以避免等电梯很长时间，有的时候可能赶时间但要多等3-4分钟电梯，他也是跟别人学的。我当时的第一反应就是，你太智慧了！ 其实光电梯调度都是很有技术

$携程(CTRP)$ 都是出行，滴滴也切入机票的时候，会分走携程多少的量？

$京东(JD)$ 京东盈利了，看起来一片大好。本人也一直是京东忠实的钻石会员和Plus会员，在京东正道成功价值观兑现的同时，也觉得有些隐忧。 京东是赚钱了，京东开放平台不断的增长会源源不断的贡献毛利，这个和天猫平台模式分成一个道理；京东的自营在供应商这边抽成基本也是确定的，定期的促销其实都是供应商在承担降价。   但隐忧是啥？ 优惠券、满减眼花缭乱，已经搞不清楚京东到底是不是优惠，经常先涨后减，这真不是一个好现象，这是为了盈利做的各种对用户有点欺骗性的动作，和正道成功的价值观不矛盾吗？ 一季度日均530万个订单（包括拆单后的数量），已经在被一些新平台追赶，比如拼多多（据说日订单也在百万级，但是类淘宝模式）、网易考拉和严选（体量还没那么大）； 一季度的毛利率环比是下滑了0.5%，但净利率环比是上升了1.9%，这个不太好解释，是出售资产带来的吗？京东这个体量，把毛利降低一点，提升一下营收并不难。 总体来说，京东还是非常优质和扎实，但估值其实也不便宜了，京东金融潜力很大、金条这些都很赚钱，但剥离了，云计算业务还是否有机会很难讲。