阿富汗的变天，台湾的风云色变，又一次引爆了市场对军工板块的热情！ 军工的远景是清晰的，大国要实现军事实力和经济实力的匹配。 强国必须强军，军强才能国安。 这个总需求的宏图并不逊色于碳中和下的光伏、新能车，也不弱于国产替代下的半导体。 对此，君临在《硬科技的下一站！》一文中有着详细论述，感兴趣的朋友可点击链接回顾。 但军工股的行情，远未结束，潜力也尚未获得机构的充分认可。 根据海通证券研究所的统计，21 Q2全基金对军工行业的重仓持股市值为969.63亿元，持仓比例2.69%，环比微升0.09 pct，小幅超配0.29pct。 相比于16 Q2的持仓比例峰值6.89%，目前持仓水平约为历史峰值的39%。 持有军工股的公募基金可进一步分为四类：军工主题基金（主动型）、全市场主动型基金、军工指数基金（被动型）、全市场债基指基，21 Q2持仓市值占比分别为32%、23%、43%、2%。 军工主题基金和指数基金是军工股的坚定盟友，但全市场主动型基金才是观察机构动向的真正窗口。 糟糕的是，全市场主动型基金对军工的配置仍然有些追涨杀跌的意思，短炒而已。 机构为何没有军工信仰呢？ 君临认为，持续的业绩增长才是机构择股的金标准。 历史上，军工股业绩增速波动大、难预判，让机构吃了不少苦头，何谈信仰呢？ 但君临认为，这只是黎明前的黑暗。 类比半导体，若军工板块整体的业绩规模增速更加明朗，军工板块的关注度有望像半导体板块一样持续提升。 军工产业的运行逻辑与半导体有一定相似之处： 1）高端制造的技术壁垒高，前期研发、生产投入较多； 2）产业链各环节的供应商认证周期长，产品差异化程度较大，客户壁垒相对较高。 两个行业具有“易守难攻”的特点，行业发展中前期，在国产化替代境况不明朗，无强催化事件发生的阶段，行业盈利增长不稳定，波动幅度较大，公募持仓较低。 一旦成长性得到验证，远期价值的高确定性将会受

南京防疫战线失守，让不少人产生恐慌。 这是自疫情控制以来前所未有的。 从爆发地南京来看，新增确诊还没有看到拐点。 而真正让人感到慌，首先是因为传播范围广。 目前已有15个省超26个地市中招，呈全国性蔓延态势。 还有传播效率很夸张。 例如最近确诊的成都一家三口，虽没去过南京，但在张家界和大连确诊者看过同一场演出就中招。 张文宏最近也发文强调，关键看后续1-2周的监测，如果进一步出现较多与禄口机场无直接相关的病例，则标志着疫情规模会扩大，可能需要采取更为果断的措施。 换言之，从目前的疫情情况看，南京显然错过了疫情控制的最佳时期。 为什么这波疫情来的那么猛？ 就是因为这个德尔塔(Delta)，真的太“毒”了。 从广州爆发Delta，到目前各种信源分析，可以总结出Delta两大传播迅速的特征： 1、对身体的适应性增强 就是感染之后症状不明显，近一半的感染者症状不明显或无症状。 就会让人误以为轻感冒，麻痹大意。 那么后续治疗不及时，就可能转重症。 另外，试想，一半概率不发热，那么常见的红外测温就形同虚设。 症状的不明显，意味着传播更隐秘，直到集中爆发。 2、潜伏期短，病毒载量高 根据钟南山院士针对前段时间广州疫情的研判，与普通毒株相比，Delta病毒感染者体内携带病毒量为一般毒株感染者携带量的100倍，在身体内的潜伏期也缩短至1-3天。 而最新的数据显示，德尔塔病毒载量为去年流行病株的1260倍！ 这里要说明下，病毒载量高和传染性强虽是两个不同的概念，但两者存在一定的因果关联。 病毒载量高是一个结果。 意思是个体被感染后，病毒复制自己，就是“生娃”生的更快，从而达到一个很高的载量结果。 那么当病毒载量达到一定峰值，便成为传染性强的其中一个原因。 当Delta病例呼出的空气中病毒的量提高1000多倍，密接被感染的概率就高了很多。 这是一个量变到质变的体现。 根据美疾控中心与帝国理工

今天转发的这篇研报是诗诗7月18日写的研报，里面提到的两家优质企业近期都获得了很好的表现，接下来调整后还有上升空间，值得大家去重点关注。 莫言广告，全凭喜好，以下是正文： 光伏级EVA行业研报 在6月22日以及本周四的文章中，诗诗说了光伏板块可以关注胶膜环节，其中提到了胶膜的龙头企业在四季度盈利有望再度上升。 原因就是胶膜上游原材料——光伏级EVA或在四季度短缺，胶膜在第四季度有望呈现供不应求的状态，而胶膜龙头具有较强议价能力，能够顺利传导上游的涨价。 这特别类似今年上半年六氟磷酸锂与电解液的涨价逻辑，光伏级EVA扮演的就是六氟磷酸锂的角色。 那么今天的研报主要就是跟大家分析胶膜上游原材料——光伏级EVA的投资机会。 光伏级EVA研究报告 投资要点： 1、光伏级EVA需求长期景气。 2、第四季度供给缺口有望推升光伏级EVA价格。 3、光伏级EVA紧平衡或维持3年以上。 EVA简介： EVA（乙烯-醋酸乙烯制共聚物）是由VA（乙烯和醋酸乙烯酯单体）在引发剂存在下共聚得到的聚合物，EVA的性能主要取决于MI（熔融指数）和VA（醋酸乙烯脂）的含量。 按照VA含量不同可划分为EVA树脂（5%-40%）、EVA弹性体（40%-70%）、EVA乳液（70%-95%）。 （不同VA含量情况下EVA树脂用途） 国产EVA主要以中低端为主，高端EVA紧缺依赖进口，高端EVA主要用于光伏、涂覆、热熔胶等领域。近年来，随着光伏行业蓬勃发展，带动光伏级EVA需求持续上升，2020年中国光伏级EVA需求**国EVA需求（包括高端低端）的27%，成为重要的应用领域。 光伏发电降本路径明确，竞标电价屡创新低，是最具竞争力的可再生发电品种之一，根据权威机构调研，光伏发电加速向主力能源转变，2050将成为全球最大的发电来源，因此光伏级EVA需求长期景气，未来3年需求复合增速约28.77%。 在光伏EVA领

美国经济，似乎正在强劲复苏。 据美联储6月初的褐皮书调查报告显示，今年美国经济预计将增长7%。 截至6月27日，美国每百人新冠疫苗接种量达到96.67剂次。 病毒传播放缓，餐饮、酒店和零售业就业增长最强劲，消费者信心上升至疫情暴发以来最高水平。 美国的5月PMI也超出预期。 制造业PMI自去年12月起，几乎保持在60以上，非制造业PMI也在3月、4月超过60，在5月进一步超过61。 美国Q1经济环比折年率为6.4%，为2020年Q1以来首次转正，GDP总量重回19万亿美元，恢复度超过99%。 与2008年金融危机经济恢复用了十个季度比起来，这一轮经济复苏，仅用五个季度。 复苏速度堪称史上最快。 然而反常的是，美国的刺激政策还谈不上“不转急弯”，反而在刺激轨道上继续猛轰油门。 在特朗普政府2020年应对新冠疫情推出两轮纾困计划后，2021年3月拜登政府通过1.9万亿美元的第三轮纾困计划，此后又提出总额4万亿美元的两份财政刺激方案。 美前财长萨默斯将其比喻为： “给澡盆注水，直到溢出”。 在复苏前景乐观的背景下，接连推出如此巨大规模的财政刺激政策，超出了经济学的传统认知。 当然，经济学不是自然科学，人们对宏观经济政策的认知也一直不断变化。 美国滥发票子，到底是良策还是毒药其实尚无定论。 但可以看到，美国的宏观政策管理，似乎正在迎来一场范式转移。 不仅刺激规模更大，而且常态化刺激，不针对危机或衰退。 君临认为这场范式转移之所以值得关注，要看现任财长耶伦的表态。 他说，美国经济正在均衡反弹、“V”型复苏，成功避开了拉大贫富差距的“K”型复苏。 美国可支配收入增长是历史上最好的时期       来源：通联数据 要知道，在“K”型复苏的中国，调整国民收入分配格局，缩小贫富差距，是中国提振内需消费，促进内循环的关键一环。 排除2020

碳交易 国务院总理**7月7日主持召开国务院常务会议，会议指出，在试点基础上，于今年7月择时启动发电行业全国碳排放权交易市场上线交易。下一步还将稳步扩大行业覆盖范围，以市场机制控制和减少温室气体排放。 财联社7月13日讯，国务院新闻办公室于7月14日上午10时举行国务院政策例行吹风会，介绍启动全国碳排放权交易市场上线交易有关情况。 全国碳排放权交易启动在即，今日阿策和大家详细聊聊碳交易的前世今生及受益方向。 控制温室气体排放是碳交易的出发点，通过碳定价机制提高碳排放成本降低企业碳排放量是手段。碳定价的主要方法包括碳税和碳交易市场体系。后者是当前各国发力的重点。 碳市场建设的本质是为体现减排的合理生态价值。 目前全国碳交易市场由配额市场(强制市场)和CCER市场(自愿市场)组成，配额交易为主，CCER是重要补充。 CCER（国家核证自愿减排量）是指对我国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室气体减排量。超额排放企业可通过在碳交易市场上购买CCERs抵消碳排放超额部分。 一个 CCER 项目的产生要经历六个阶段：项目识别、审定项目及申请备案、项目备案并登记、减排量备案、上市交易、注销。从项目公示开始到登记注销，CCER 项目与第三方机构的互动主要有出具审定报告、技术评估、核证报告等，最终一个项目会产生四个文件，分别是项目文件、审定报告、监测报告和核证报告。 CCER需求是实际碳排放与配额的差值,受到配额政策松紧的影响。当前碳市场仅纳入电力行业，按5%最大抵减比例测算，CCER最大需求约2.3亿吨，未来若化工、造纸等高耗能行业部纳入，CCER最大需求有望增长至4.22亿吨。 按照对碳减排的贡献方式，CCER可分为三类，分别是： 吸：即采用负碳技术将碳排放吸收利用，降低碳排放总量，例如林业碳

前不久，微博流传的方正电子首席陈杭和中芯国际光刻胶部门负责人杨晓松的怒怼截图，令行业诧异不已。 一句“你算老几？”，引起资本市场的哗然，甚至带崩了芯片股的上涨势头。 截图里，被广发证券半导体分析师耿正称为“真正的专家”的杨晓松，从国内的现状出发，认为“国内没有一家光刻胶可以看的”。 而陈杭则是发了一篇其对中芯国际研究的文章，基于目前百年未有之大变局、中国面对的条件约束下，认为“中芯国际基于美系设备7nm的现实意义小于基于国产设备的成熟工艺，且中国半导体的主要矛盾已经从缺少先进工艺**，转移到缺少国产半导体设备、材料”。 随后，陈杭被“请出了群聊”，群里有人发言“资本市场的人有点自信过头了”，各大媒体上的评论也一边倒讨伐陈杭。 甚至将陈杭比作溥仪回故宫时的历史学家。 当年，溥仪去故宫参观，发现故宫的照片把醇亲王当光绪了，于是向工作人员提出错误，工作人员于是找了馆内的历史学家。 历史学家很不屑，我是专门研究历史的，你懂个啥？溥仪淡淡地说，虽然我不懂历史，但是我爹我还是认识的。 两相对照，似曾相识。 老实说，虽然卖方分析师喜欢吹牛皮，容易头脑发热。 但这件事，君临认为第三方的陈杭看的更清醒。 行业内的专家，虽然对技术、产品的认知更到位，但对行业大势的发展，其实大多是“不识庐山真面目，只缘身在此山中。” 不是因为君临混的是资本市场，只会纸上谈兵，也不是君临无视光刻机被卡脖子的现实。 恰恰是因为这个现实，在国产替代成为国家意识、国家战略的情况下，中芯国际作为被扶持的重点对象，国产替代的龙头企业，应该承担起这一份责任。 在内部高管和技术人员眼里，纵使国内的光刻胶企业目前对内不能满足公司的供应需求，但他们应该认识到，研发永远是渐进的。 他们不应该对外自负认为这些企业是渣渣，更不应该两眼一闭，冷水一泼，享受虚无缥缈的优越感。 高管和核心技术人员的想法，在一定程度上决定着一个企业的未来

提起人气爆棚的半导体，股民们纷纷擦拳磨掌、同仇敌忾，坚定和国家意志站在一起。 美国人掐我们脖子，那就要自主可控。 尽管不能亲自下场造芯片，但不管咋说，可以先拿钞票把半导体股票搞上去。 但少有人知道，有个东西，因为关乎治病救人，且临床应用极广，可能比半导体更急迫的需要自主可控。 如果说半导体要实现追赶，还需要技术的积累，用时间沉淀，欲速则不达。 那么这个行业的发展障碍，很大程度上要归因于监管太紧、审批过严。 那换句话说，如果政策层面意识到这个问题，主动调整监管政策。 那么该行业极有可能迎来新一轮快速增长。 当然，凡事有因果，风起青萍末，新冠疫情就加速了这个变局时刻的来临。 谜底先揭晓，这个行业就是血制品行业。 作为一种新的病毒，新冠病毒是没有特效药的。 在临床上，医生为了救治病毒感染的重型患者，有一个经典的治疗方案。 即支持患者进行合理体液复苏。 所谓复苏液体。 既要与细胞外液相近的电解质成分和浓度，并可使血容量持续可控地增加。 还要保证其主要代谢产物不在体内蓄积，且其本身对机体不易产生损伤。 按照这个逻辑，就需要血液制品治疗，如白蛋白、球蛋白的支持治疗。 根据钟南山院士发表的研究数据，新冠肺炎患者整体静丙使用比例达到13.1%，非重症患者比例9.3%，重症患者使用比例则有33.5%。 在具体效果方面，君临翻阅不少文献。 例如中山大学附三院推荐救治危重型COVID19推荐方案。 使用丙种球蛋白治疗的危重型患者，生存率和住院天数有明显的改善。 《中山大学附属第三医院推荐救治重型/危重型COVID-19方案》    来源：中山大学学报 最先面对新冠疫情的武汉市第三医院的回顾性分析，也得出同样结论。 纳入的58例患者使用血制品治疗，结果发现在入院48H内使用血制品可以显著降低28D死亡率。 类似的分析很多，结论都指向了血制品可有效减少患者危重及死亡的概率。

资本市场从来不缺热闹，信仰也从来都是用来被颠覆的。 我大A股短短的半年时间里，一度成为投资人信仰的“茅指数”，就跌落神坛。 6月份以来“宁组合”横空出世，成为新王。 安信证券表示，“宁组合”的行业构成具有如下特点： 一、步入技术成熟期且处于加速扩张期的高成长性赛道，如新能源车、光伏、医美、医疗服务等； 二、处于向上景气周期的具周期属性的长赛道，如半导体、华为鸿蒙概念等。 “相比茅指数，宁组合围绕产业发展的先锋方向，成长性属性突出，同时也富有更高的弹性。” 呵呵，难道半年的时间就让经济和产业结构发生了巨变？ 难道半年的时间茅类股的基本面就坏掉了？ 船夫说：帆在动。 徒弟说：风在动。 六祖说：仁者心动。 茅指数到宁组合，究竟什么动了？ 一  水，是生命之源 既然都叫茅台了，没有水，怎么填满瓶子呢? 看看这PE扩张和水的关系吧： 无风险收益率是资金的负债端成本，全球最具代表性和最有影响力的莫过于美国国债了。 金融的本质就是杠杆，大资金作战怎么少得了杠杆呢？ 只要资产端的收益率大于负债端成本加交易成本之和，那借的钱越多，杠杆上得越足，收益就越大。 资本都是贪婪的，只要你敢放水，他就敢加杠杆，资产价格就敢涨。 不管是茅指数也好，还是宁组合也好，都是“时代的马云”，都是人类进入**的牙买加体系信用货币无限滥发时代的产物。 下面这张图是根据2019年的美林时钟做的人类历史利率走势图。 在当时的2019年，恐怕谁也不会想到，美国10年期国债收益率居然能跌破1%。 有了水，就有了生命之源，至于说生长出什么生物，或者说炒作什么东西，那就看各家的财富运作程式了。 是郁金香，是南海公司股票，是球鞋，都可以，只要有财富效应就够了，一切因时因地因人不同。 是人心，心动了。 08年金融危机以后，依旧是放水招数不改，而且变本加厉，自此以美联储为首，带领人类进入了5000年未有之低利率时代。

你或许常有感触：大多数人从出生起，人生轨迹就已经基本被写好了，每个人都活在属于自己的那层阶级金字塔里。 为了证明这一点，BBC纪录片导演从1964年到2012年里，用49年跟拍了14个不同社会阶层的孩子生活日常，跟他们交流种种问题。 在《人生七年》（7up）中，Nick是在14个人里唯一一个通过自身努力实现了阶层上升。他家里本是开农场的，读的是乡村小学，被家人寄予厚望。最后他通过努力考上了牛津的物理系，并最终成为教授，成功地从底层迈入了中产阶级。 教育，已经成为了跨越阶级的重要船票。 如今，中国的中产阶级收入在增加，但是中产阶级家庭都陷入了一个循环： 父母把更多时间投入到工作以换取更高收入→对孩子的亏欠感让他们追逐优质的教育资源→由此带来的经济压力需要更高的工作投入→从而带来更强烈的心理亏欠…… 最终的结果是一个典型的囚徒困境：因为更忙碌的生活，大家都把更多的家庭教育给外包了出去。 今天我们就来研究被家庭教育外包出去的受益上市教育公司—好未来(NYSE:$(TAL)$)。 寒门学子的好未来之梦 张邦鑫与俞敏洪合影 好未来（原学而思教育）的创始人张邦鑫出身于江苏扬州的一个小县城，家境贫苦。 四川大学毕业后，2001年他考上了北大的硕博连读。为了节省车费，他直接从成都坐火车北上。 和当今很多年轻大学生一样，张邦鑫也勤工俭学。不同的是，他们是为了赚点零花钱，而张邦鑫却是为了生存！ 他一口气接了7份兼职，3份是家教、2份是带辅导班，一个是做网站，另外一个是在网校答题。 他一个月挣两三千元，为的是在学校食堂吃饭的时候，能比别人多加一个鸡腿。由于出生农村，他的内心深处隐藏着不安：父母年纪大了，家里存下来的几万元只够供他读完大学。 他害怕父母生病，没有钱治。兼职赚来的钱，张邦鑫给自己买了一台电脑，留了少数钱做生活费，其他都带回家里给父母。 由于张邦鑫读的并不是师范专业，也没有接受过任

全球能源变革的大浪潮下，锂电池迅速“蹿红”为最火爆的赛道之一。而在此时，全球动力电池的“带头大哥”宁德时代又发布了新的技术路线图。 7月29日收盘后，宁德时代正式发布新一代钠离子电池，创始人曾毓群亲自站台。 他在发布会中表示，钠离子电池在低温性能、快充以及环境的适应性等方面拥有独特的优势，将与锂离子电池相互兼容互补，多元化的技术路线是动力电池产业长期稳定发展的重要保障。 宁德时代入局，可以说掀开了钠离子电池的商业化之路。 在新能源时代，动力电池就相当于传统能源时代的石油，重要性不言而喻。 而这个战略性资源却面临巨大的缺口，全球新兴能源市场调研机构SNE Research预测，到2023年，全球电动汽车对动力电池的需求达406千兆瓦时（GWH）；而动力电池供应预计为335千兆瓦时(GWH)，缺口比例约为18%。 随着时间的推移，这一状况并未好转，到2025年，这一缺口将扩大到约40%。 作为全球最大的新能源汽车产销国，我国80%的锂资源供应依赖进口，一旦国际局势发生动荡，就如同华为遭遇芯片“封杀”一样，动力电池产业链也将处于“卡脖子”的境地。 今年4月5日至5月1日，受疫情影响，智利政府就宣布关闭边境，这个全球最大的锂矿储量国封国加剧了锂矿短缺，上游锂矿价格也是持续上涨。 因此，找到替代品，或者备选技术路径，未雨绸缪，迫在眉睫。 半个月前，国家发改委、能源局在《新型储能发展指导意见》中，便提出了加快钠离子电池等技术的规模化试验示范。 这相当于在战略层面，给予了钠离子电池“国家级别”的支持。 01 宁德时代的野心 虽然发布会仅有短短十分钟，但是干货满满。 ■看点一：电池密度全球第一。在电池性能方面，宁德时代第一代钠离子能量密度达到160Wh/kg，全球最高水平。 ■看第二：快充。15分钟快充能够达到80%，快充性能超过了所有锂电池。 ■看点三：低温性能好。零下20度还有90%的

露笑科技最近有点火啊。 在老师们骂他是骗子、“露笑科技把人整笑了”后，露笑科技也迎来大跌，跌了20%左右。 股吧、雪球众人都各持己见，论战不休。 但是并没有业内人士出来说道说道这个，这就有点神奇了。 行外看热闹，非专业人士说的东西，大家要有一些判断。 现代科学的发展进步，其实已经到了普通人很难理解的程度了，不信你看看下面这个“标准模型”的公式： 要是你不懂这个标准模型的话，第三代半导体，你也就是连入门都说不上了。 不知道老师们懂不懂这个啊。 （一） 首先简介一下第三代半导体 ■ 1. 导体和半导体 量子力学认为，组成物质的原子是由原子核和电子组成的，电子以电子轨道的方式在核外运动。 原子和原子组成物体时，会有很多相同的电子混在一起，这个相混的过程就是化学反应，形成化学键，就产生了新分子。 但是两个相同的电子没法呆在一个轨道上，为了让这些电子不在一个轨道上打架，于是很多轨道就再分裂出好几个轨道。 可是这么多轨道，一不小心挨得近了，就会挤在一起，形成宽轨道，这个宽轨道，就叫做能带。 有些宽轨道上，挤满了电子，电子就没法移动，宏观上就表现为绝缘，这个就叫做价带。 而有些款轨道，则空旷的很，电子大把空间自由移动，宏观上就表现为导电，这个就叫做导带。 固体里面充满了价带和导带，价带和导带之间往往是有间隙的，这个间隙就叫做禁带。 导带和价带之间挨得很近，那么电子就可以毫不费力地从价带变更车道到导带上，这就是导体。 如果稍微离得远了点，电子自身就不能跨过禁带，但是如果也不是离得非常远，禁带在5ev内，那么给电子加个额外能量，电子也能跨过禁带，这就是半导体。 假如禁带大于5ev，那基本就歇逼菜了，电子在普通情况下是跨不过去的，这就是绝缘体。 当然，凡事都有例外嘛，如果能量足够大，别说5ev的禁带，就是5000ev的禁带也能一冲而过，这个就叫击穿场强（这个东西很重要，不信继续看

在A股，“成长性”三个字是门显学。 拥有概念的公司凭借着“靠脸吃饭”，瞬间会跻身成长性“流量小生”行列。 而以“实力派”为标签的抱团股们，凭借着自己多年的默默耕耘，在资本市场大书特书的价值投资潮流下，也是最近几年才翻身把歌唱，上位“流量白马”。 前者，有“让我们一起为梦想窒息”的乐视，也有脸蛋和实力兼具的宁德时代；而后者，有定海神针的茅台，也有一度称之为白马并跌落的养猪股们。 储能板块，近几年并不缺乏流量，一直是新能源革命下的热搜词汇。但走进其中，到底会以什么样的姿态向我们呈现？是值得探讨的。 1 储能到底为何物？ 目前国内可再生能源占比仅15%左右，其中光伏发电渗透率不足5%。而大部分可再生能源都具有间歇性的特点，只能起到对传统发电方式的补充作用。 但是随着“3060双碳”目标的深入，风能、光伏及其他可再生能源发电的比例会越来越大，电网的消纳日益成为制约新能源的“卡脖子”问题。 对储能的需求也迫在眉睫。 储能，顾名思义，就是把能量给存储起来，和存钱储蓄是一个道理。 当然，资本市场上讲的储能，是利用化学或者物理的方法将一次能源产生的电能存储起来，并在需要时释放。 看起来容易，做起来难。 弄个充电宝囤点电用于手机充电很简单。但是，想把一个大型地面电站的电力存储起来，存的量还得保证可以释放一阵子，那可不是一件容易的事。 人类在储能这个事上动的脑子可不比探索新能源少。各种五花八门的招儿都尝试了一遍。 目前，根据存储的媒介和电能释放的方式，主要分为：机械储能、电磁储能和电化学储能三大阵营。 （1）机械类储能 机械类储能又分为抽水储能、压缩空气储能和飞轮储能。其中，抽水储能是目前应用最为广泛以及技术最为成熟的储能方式。 2020年度不同储能类型分布 资料来源：CPIA 抽水储能：抽水储能一般都是作为原有火电厂、核电厂甚至是大型集中式光伏发电站的配套设施。 在具有高度差的上游和下

$中芯国际(00981)$ 7月16日，中芯国际被钉上耻辱架。 如愿登陆科创板，中芯本应风光无限，可在股市大跌的背景下，相同的高溢价发行、天量成交、超大体量，很快被打上“中石油”的标签。 破鼓万人捶，不止中芯国际股价受挫，小伙伴们也纷纷暴跌，为此甚至引发激烈的市值之争。 凯歌秒变哀乐。 在君临看来，大可不必。 以总股本分别计算AH股市值历来有之，并不会因中芯国际而改变，不然港股就是百亿的福耀玻璃，500亿的中石油，2000亿的中国银行…… 这显然不现实。 自信点，“中国芯”没那么脆弱。 1 市值之争，争的是股价上涨空间。 3000亿市值的中芯，如果成长到万亿市值还有3倍空间，6000亿市值则只有50%的空间。 以中芯国际目前300倍的PE，估值的确偏高，要知道中芯1年前市值才500亿，即使有AH股估值差异，这涨幅也非常惊人。 更何况台积电PE都只有22倍，市场对中芯国际已非常宽厚。 中芯国际要继续飙升只能靠盈利驱动，可中芯又是个不下蛋的铁憨憨，可以毫不客气地说，未来几年压根别指望中芯业绩大爆发。 先看中芯以往业绩。 最近三年营业收入分别为213.9亿元、230.2亿元、220.2亿元，净利润分别为12.45亿、7.47亿、17.94亿，毫无成长性可言。 再按工艺细分营收占比。 在中芯2019年的营收中，90nm及以上占51%，40-65nm占44%，成熟制程贡献了95%的收入，代工的都是电源管理芯片、CIS、WiFi/蓝牙、射频芯片等低端产品。 中芯的净利润也是靠成熟制程贡献。 在次先进节点，中芯国际就是弟弟。 28nm营收占比仅4%，14nm更是只有可怜的0.3%，且均处于亏损状态。 28nm被视为性价比最高的制程工艺，2015、16年主要用于手机SOC和AP

AIoT如今可以说是兵家必争！ 这个2018年开始出现的新鲜词汇，在2021年突然就开始火了，借助资本市场的传播力，越来越多人开始关注起这个概念。 AIoT指的是智能物联网，由AI（人工智能）和IoT（物联网）结合而成，通过IoT产生并收集的海量技术和AI的智能化分析，加强人与物品的交互以实现万物智联。 苹果、华为、小米、oppo等科技公司早已纷纷入局，打造起自己的AIoT平台。 苹果早在2014年就推出了自己的智能家居平台HomeKit，小米计划投入百亿并成立AIoT战略委员会。 华为则在6月推出鸿蒙OS，面向手机和IoT，开源开放的鸿蒙系统能更好支持硬件厂家开发智能硬件，不同的品牌合作伙伴也有望通过鸿蒙实现互联互通。 华为鸿蒙合作伙伴 物联网目前日渐成熟，下游应用场景也在持续扩充，但如果只是单纯追求把设备连接起来，形成的只是万物互联，难以发挥物联网的巨大价值。 而AI技术通过分析、处理历史和实时数据，可以对未来的用户习惯进行预测，使设备变得更加“聪明”。 传统的物联网，智能设备与设备之间不能发生相互联系，需要等待用户主动发起交互需求。 比如，现在很多家用电器可以通过蓝牙、WiFi连上手机、平板等智能终端，我们操纵一台设备，就可以遥控全屋的电器。 但这种传统物联方式，只是方便了我们对物的控制，并没有改变人们的生活习惯和产品形态。 与AI技术融合后，物联网的潜力将得到进一步释放，将所有物体的数据与服务结合起来，由智能单机进化到智能场景。 举个例子，当智能手表检测到你进入睡眠状态后，不仅空调会自动调节温度，同时，客厅的电视、音箱，以及窗帘、灯设备等都会自动进入关闭状态。 又比如，当你走出家门，智能监控感应到后将数据反馈，家里的电器自动断电关闭，等到你回家后再自动开启。 这种无需等待用户发出指令，即可通过感知行为、环境等因素做出反应的系统，就可以通过AIoT来实现。 AIoT

1 上周，我国在南海进行的可燃冰试采获得成功，这也标志着我国成为全球第一个实现了在海域可燃冰试开采中获得连续稳定产气的国家。 可燃冰，又称天然气水合物，它是一种甲烷和水分子在低温高压的情况下结合在一起的化合物，因形似冰块却能燃烧而得名，是一种燃烧值高、清洁无污染的新型能源，分布广泛而且储量巨大。 1立方米的可燃冰分解后可释放出约0.8立方米的水和164立方米的天然气，能量密度高，资源潜力巨大，估算其资源量约为20万亿吨油当量，是常规天然气地质资源量的50倍、煤炭及石油和天然气总含碳量的两倍。科学家们甚至认为它是能够满足人类使用1000年的新能源，是今后替代石油、煤等传统能源的首选。 勘探显示，光是南海的神狐海域就有11个矿体、面积128平方公里，资源储存量1500亿立方米，相当于1.5亿吨石油储量。 神狐海域可燃冰储量还只是中国可燃冰蕴藏量的“冰山一角”。在西沙海槽，科考人员已初步圈出可燃冰分布面积5242平方公里；在南海其他海域，同样也有天然气水合物存在的必备条件…… ………… 读到这里，你是不是觉得燃爆了呢？ 看看可燃冰背后的相关公司，股价在一周的时间内都打了兴奋剂，许多不怕死的韭菜们已经兴奋的冲进来了…… 2 且慢激动！ 率先实现技术突破固然可喜可贺，可是你有没有想过，为什么是我们首先实现的突破，而不是美国和日本呢？ 据统计，全球目前有30多个国家和地区开展了可燃冰的调查研究，但大多数只是处于理论研究层次，有实际动作去做开采实验的，也就中、美、日、加拿大、前苏联等寥寥几个。 其中，加拿大、前苏联的开采实验都是在靠近北极的陆地上的，跟典型的可燃冰97%位于海底的场景显然不是一回事。 相对来说，也就美、日，靠谱一点。 有一个新闻是这么讲的：“美国能源部多次拨款支持可燃冰研究，最近一次是在2016年9月，宣布投入380万美元支持6个新的可燃冰研究项目。其中一个

4月26日，第一艘国产航母刚刚举行了下水仪式。 国产航母等待这一天太久了，此前都是遮遮掩掩，犹抱琵琶，这一天过后终于可以大大方方的见人，等舰上设备安装完毕，就可以正式出海试航了！ 尽管这一艘“001A”仍将采用相对落后的常规动力和滑跃起飞，但可搭载舰载机数量已有明显跃升。 据悉，在降低了起飞滑跃甲板的上升角（由14°减为12°）之后，再加上取消了原设计的前甲板导弹发射阵位，使得“001A”能够装载36架歼-15B舰载机，比上一代的辽宁号增加了三分之一数量。 另外，第二艘国产航母也已经在同步建造之中，据推测将采用弹射起飞，而第三艘，则正在设计阶段，很有可能采用核动力，甚至具备电磁弹射能力。 美国之外，从来没有哪个国家拥有过如此快速与庞大的航母发展计划。 航母令人瞩目，大飞机也不遑多让。 4月18日，国产大飞机C919正式通过首飞放飞评审，首飞预计过完五一假期就将开启。 根据民航局的内部电报显示，C919已经进入“首飞前各项试验准备的关键阶段”并计划“于今年5月实现首飞及持续开展一系列试验活动。” 这架大飞机立项于2008年，距今快十年了，让人望穿秋水。但是基于安全性考虑，商飞公司宁愿小心谨慎的推迟进度，也不急功近利，因为他们很清楚，只要保证了安全性，成功就是水到渠成的事情。 因为这架飞机的订单，在国家的支持下已经达到了570架，足可确保盈利。 他们站在一个大国崛起的顺风口上，飞起来实在太容易了。 据商飞公司的数据，C919是168座-190座级干线客机，最大航程超过5000公里，直接对标产品就是空客的A320和波音的737飞机。 数十年来，无数飞机公司试图挑战他们的地位，加拿大的庞巴迪、巴西的巴航工业、日本的三菱重工、富士重工都曾经发起过冲击，一一铩羽而归。 现在，轮到中国商飞了，他的目标是成为和波音及空客并肩的“ABC”中的“C”，C919至少销售2000架以上。 一旦成功

还记得2020年初，疫情来势汹汹。 对未知病毒的恐惧，迅速葬送了2019年末启动的行情。 针对市场这一短视行径，君临旗帜鲜明唱多，立场坚定喊买。 我们从不同角度很快写了一系列强烈看多的文章： 《又到了赌国运的时刻了》，《在这历史进程的前夜，你在担心什么？》，《新冠疫情会是《枪炮病菌与钢铁》的21世纪版本吗？》，《这次危机，他8年前就为中国做好了准备》...... 如果你听进去了，去年的投资是Easy模式。 沪深300涨了27%，中证500涨了21%，创业板涨了65%，连黄金都涨了14%，要是胆儿够肥买了比特币，那是300%！ 去年是股民扬眉吐气的一年，只要不买房，随便选个权益类资产，风险越高，涨得越欢。 奇怪啊，明明地缘环境恶劣，中美相互抬杠，疫情全球蔓延，市场咋那么好？ 01 是中国率先控制疫情，经济快速恢复吗？ 那如何解释美股的大涨呢？ 是央行无节制放水吗？ 那为什么那么多股票并没有随水位上涨而上涨呢？ 仔细考察两国市场，可以发现一些共性： A股大涨行业，大多受疫情影响不大，而且只有龙头大涨。 所以最近有个热词：“股灾式上涨”。 美股其实也是类似结构，A股抱团，美股机构同样抱团。 可美国疫情完全失控啊。 道理在哪？ 答案是收入来源结构。 对比中美市场头部公司，这是最为显著的区别。 A股大部分公司是赚中国本土市场的钱。 美股存在大量跨国巨头，赚的是全球市场的钱。 在标普500指数的500个成分股中，以注册地在美国本土的272个公司来看，海外收入占比平均值43%，中位数43%。 在沪深300指数的300个成分股中，海外收入占比平均值11%，中位数1%。 所以美国资本家才不会管人民的死活，总统的反智。 洪水滔天关我屁事。 相反，什么**买美国货，雇美国人，要真搞成美国内循环，我们这些公司还不喝西北风去。 但不管怎么说，放水依然是市场普遍性，结构性上涨的必要条件。 没有泛滥的货

2008年，金融风暴。 中国经济就像一列高速飞驰中的火车，忽然穿越进了迷雾区，雾霭茫茫中雷电交织，前方不远处悬空的高架桥裂痕丛生，钢索瑟瑟发抖。 1 中国政府很清楚，这列火车是不能停下来的，一旦踩下了刹车，就有可能永远也抵达不了彼岸。本来团结在一起的各种和谐景象，就有可能被打破，鸡飞狗跳，局面难以收拾。 这种可怕的局面，在20年前已经发生过一次，没有人能够承担得起另一次的折磨。 结果就是，四万亿计划出台了，火车踩尽油门，加速飞驰，抢在桥毁之前冲出了雷暴区！ 这一仗终究是胜了，却是惨胜。 为了缓解出口的下滑和失业人口危机，天量的投资砸向中西部和三四线城乡，公路、铁路、房子修在了贫瘠的土地上。 那些时候，各方信心满满，认为都是为明天的投资，孰不知，刘易斯拐点已过，劳动力市场大逆转，需求已不复从前。 好日子不再有了，空置的房子多年也无人买单。 泡沫时期生造出的巨大产能，就像一头魔兽，不断的吞噬着现金流，新的危机一触即发。 这种情况下，小国通常需要刮骨疗伤，比如1998年的韩国；大国通常就将矛盾转嫁海外了，比如1930年代的日本和德国，比如剪羊毛技艺娴熟的美国。 中国作为一个仅次于美国的准超级大国，剪羊毛的手工艺还没学到家，于是选择了两条腿走路。 第一条，针对的是钢铁、煤炭、冶炼等资源性行业。它们的体积大、技术低、货值便宜，缺乏出口竞争力，所以只能本地去产能，挥泪斩马谡。 第二条，针对的是技术含量相对较高的制造业，比如高铁、工程机械、电力设备、通信设备等等，他们是有出口竞争力的，只是一时找不到突破口，需要政府的扶上马、送一程。 于是宏伟的“一带一路”计划出炉了。 2 过去的媒体文章中，都将一带一路描述为“亚洲版的马歇尔计划”。 实情并非如此。 马歇尔计划是基于这么一种背景：二战之后，冷战揭幕，苏联强势扩张，一片废墟的欧洲缺乏抵御能力，他们的国民甚至对强大的社会主义大哥心生向往。 资

全球最大的汽车零配件公司德国博世，将他的关键业务之一卖了，标价5.45亿欧元，买家是一家中国公司。 最近几年，中国公司究竟买下了多少个德国隐形冠军？ 光是今年，就有—— 2月份的木林森收购德国照明巨头欧司朗的家用照明业务； 4月份的楚天科技收购德国制药设备巨头Romaco； 和5月9日刚刚传出的，蓝英装备拟收购德国工业清洗装备巨头杜尔集团旗下业务； 更早一点的，还有—— 2016年，美的收购德国工业机器人巨头库卡； 2015年，中国化工收购德国塑料机械巨头克劳斯玛菲公司； 2013年，潍柴动力收购德国叉车公司凯傲集团和液压机械巨头林德公司； 2013年，正泰集团兼并德国太阳能板公司Conergy； 2013年，上工申贝收购德国缝纫机巨头百福； 2012年，三一重工收购德国工程机械巨头普茨迈斯特。 据统计，最近十年来，中国陆陆续续买下的德国隐形冠军已经有200家之多，快要把德国工业4.0都承包了…… 另外，你有没有发现，三四年前，中国公司的收购对象，还是集中在以纺织业和房地产基建行业为需求的工业公司上，而从去年的美的收购库卡开始，趋势发生了巨大的转变！ 中国公司收购的对象，开始转向先进产业的尖端工业设备公司，机器人、工业清洗、制药设备，无一不是这种类型。 而今天的主角，收购的目标竟然瞄准了德国最核心产业——汽车工业的业务！ 这块业务叫起动机与发电机业务，从属于博世集团子公司SG控股，年销售额超过10亿欧元，全球员工数在7000人左右，其中最牛逼的是他的汽车自动启停技术和能源回收系统，在奔驰、宝马、奥迪等高档豪华车上有着广泛的运用。 自动启停技术的主要作用是省油，根据博世的数据，一台每年行驶2万公里、搭载2.0T发动机的中型车，由于启停技术的使用，每年可大约节省2000元人民币。 在北上广这种拥堵较为严重的大城市，节油效果会更好。 很明显，在汽车越来越多，环保意识、能源效率等