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有认知却没钱了

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看破薄雾看清战局

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有认知却没钱了

01-31 02:06

$拼多多(PDD)$ 破位了得减仓真是畜生

有认知却没钱了

01-22

$拼多多(PDD)$ 貌似买中国价值股全都没有好下场

有认知却没钱了

2025-12-02

蠢货你赶紧割肉你不割肉不涨

有认知却没钱了

2025-11-26

你懂球重要的是利润和未来预期

有认知却没钱了

2025-11-17

$BitMine Immersion Technologies Inc.(BMNR)$ 洪灏真是条畜生 1000多不喊 4000喊

有认知却没钱了

2025-09-11

$美团ADR(MPNGY)$ 你跌就算了卖了阿里买你人家涨了多少了？

有认知却没钱了

2025-09-11

问的废话

有认知却没钱了

2025-09-11

Replying to @HuangSir1:韭菜不就是这样//@HuangSir1:只要他不行了，就是要挨骂，只要他行了，就是牛逼牛逼

有认知却没钱了

2025-09-11

$美团ADR(MPNGY)$ 夸张底部没有人任何人讨论也没有任何人愿意正常价买入港股溢价2% 真的夸张

有认知却没钱了

2025-08-12

贝莱德这抄底的真聪明

贝莱德：在美团-W的持股比例升至6.02%

有认知却没钱了

2025-07-31

$Leverage Shares 2X Long UNH Daily ETF(UNHG)$ 跌起来2倍涨起来只有1.5倍被狗吃了？

有认知却没钱了

2025-07-30

球用应该下跌8%

阿里通义千问Qwen3-30B-A3B模型推出新版本

有认知却没钱了

2025-07-23

$Meta Platforms, Inc.(META)$ 废物非要给别人低价卖的机会

有认知却没钱了

2025-05-30

$苹果(AAPL)$ 套人行情说不定是指数要回调了 ai ai

有认知却没钱了

2025-05-28

你扯淡我买的港股不是这走势？

有认知却没钱了

2025-05-21

$百度(BIDU)$ ** 卖了谷歌换你个废物

有认知却没钱了

2025-05-21

$百度(BIDU)$ 狗屎一样没有共识我吐了又被人砸了砸中

有认知却没钱了

2024-11-19

$2X ETHER ETF(ETHU)$ 以太低谷没有聪明人买

有认知却没钱了

2022-07-01

还不是大坑坑都没填上回本了有几个

先抑后扬！27图纵览上半年A股市场全貌

有认知却没钱了

2022-01-17

明目张胆的抢！

百倍杠杆就是干！新晋美国“女股神”佩洛西是如何布局的

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2.5-Flash（non-thinking）、GPT-4o等闭源模型的性能。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09988":0.6,"ALBmain":1,"BABA":1,"GPT.AU":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1493,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":459439903821880,"gmtCreate":1753205032671,"gmtModify":1753205162627,"author":{"id":"3455967323479283","authorId":"3455967323479283","name":"有认知却没钱了","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8928a2c393f886c12fe587ec81fb5cfc","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3455967323479283","idStr":"3455967323479283"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$&nbsp;</a> 废物 非要给别人低价卖的机会&nbsp;","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">$Meta Platforms, Inc.(META)$&nbsp;</a> 废物 非要给别人低价卖的机会&nbsp;","text":"$Meta Platforms, Inc.(META)$ 废物 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src=\"https://static.tigerbbs.com/5ef3e1ae26a5810b1cdf99b12c8282eb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1247\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>19、大宗交易TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5172edca3ad8396db98926d49539eb1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1247\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>20、机构调研TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2630488842198d779e6495d375af95ac\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1246\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>先抑后扬！27图纵览上半年A股市场全貌</title>\n<style 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09:26</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>上半年A股市场先抑后扬。年初市场风险情绪上升，上证指数于4月下旬跌破3000点，最低下探至2863.60点。随着国内利好政策不断加码，4月底以来市场持续回暖，一度走出“独立行情”，上证指数又回到了3400点附近。整体来看，上半年上证指数累计下跌6.63%，深证成指和创业板指分别下跌13.20%和15.41%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/310d4b7b52b72fae88829f86d449aa52\" tg-width=\"836\" tg-height=\"620\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>行情总览</p><p>上半年A股主要指数全线下跌，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌6.63%、13.20%、15.41%，科创50指数跌幅最大，达到20.92%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/29b8b1c12499e0b3fa1e1749df6f05e9\" tg-width=\"692\" tg-height=\"560\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>上半年A股成交依旧活跃，成交额同比上升6.53%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/47cbade56dace77ec975198e39e2d93a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"874\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>截止上半年末，A股市场共有4819家上市公司，总市值约91.12万亿元，较今年年初减少5.42万亿元，降幅为5.61%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72216e24c9433a1f10e7bdc83ba24356\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"834\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>外资持续看多中国股市，上半年北向资金累计净流入A股718亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c5e0599cb6d24882cda4984e4e11d267\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"874\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>上半年两融余额持续下降，二季度两融余额减少767亿元，相比于一季度两融余额跌幅收窄；截至6月29日，两市融资余额报15960亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a3773c60d9c8d375e0657ed5e9933230\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"806\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>上半年，能源、消费者服务板块表现强势，涨幅分别为21.52%、2.29%；软件与服务、技术硬件与设备板块跌幅居前。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1bb76589b9f01fc866634aadf3eab8e\" tg-width=\"1077\" tg-height=\"2139\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>个股TOP10榜单</b></p><p><b>01、市值TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/843dc8e265e5983c7e9958ca6a1f50e5\" tg-width=\"693\" tg-height=\"799\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>02、牛熊股TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e26f1209b6f01451b19bb8bf92599eb1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"894\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>03、成交额TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5e13993f17cc2d8c4db52e2c355ec2fe\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1255\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>04、振幅TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5dd10952d159463f7ad59a815e39bd4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1255\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>05、换手率TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9216af3e87d1202330dbded2c194d0e8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1254\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>06、高价股TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ce314cab19da72a4f8fd6207f1bfd96\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1255\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>07、低价股TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/763167e3f3bdf62207590e5b356da7ba\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1254\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>08、涨停板TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa3d3423972ba3076fb60f831f71c4cc\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1254\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>09、跌停板TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa420e5fa5a84c641dde40df5e2b0a69\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1254\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>10、资金流向TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/674ec2eafa6833fa2bbc032d573c94af\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"867\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>11、股东增持TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53d7e9982b79eb94bb947089f10e7b2c\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"905\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>12、股东减持TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/191422fd62098773b7bbccac2339a808\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"905\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>13、沪股通持仓市值TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8e43f4fcf94ae6097169ab166f4375d3\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1036\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>14、深股通持仓市值TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/debf9d46746e06d43d196e60fdc0d7d1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1036\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>15、最难中签TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd6625527cf2142d3930f0150b18ac1e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1247\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>16、IPO融资TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/45775f634009d081cb03e7be98cb228e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1260\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>17、增发融资TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48d1e8a463c3f4d7a58d074bc9860939\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1255\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>18、异动龙虎榜TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ef3e1ae26a5810b1cdf99b12c8282eb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1247\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>19、大宗交易TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5172edca3ad8396db98926d49539eb1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1247\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>20、机构调研TOP10</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2630488842198d779e6495d375af95ac\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1246\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ebb146d9df27844cb787ad545c50986d","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1195328332","content_text":"上半年A股市场先抑后扬。年初市场风险情绪上升，上证指数于4月下旬跌破3000点，最低下探至2863.60点。随着国内利好政策不断加码，4月底以来市场持续回暖，一度走出“独立行情”，上证指数又回到了3400点附近。整体来看，上半年上证指数累计下跌6.63%，深证成指和创业板指分别下跌13.20%和15.41%。行情总览上半年A股主要指数全线下跌，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌6.63%、13.20%、15.41%，科创50指数跌幅最大，达到20.92%。上半年A股成交依旧活跃，成交额同比上升6.53%。截止上半年末，A股市场共有4819家上市公司，总市值约91.12万亿元，较今年年初减少5.42万亿元，降幅为5.61%。外资持续看多中国股市，上半年北向资金累计净流入A股718亿元。上半年两融余额持续下降，二季度两融余额减少767亿元，相比于一季度两融余额跌幅收窄；截至6月29日，两市融资余额报15960亿元。上半年，能源、消费者服务板块表现强势，涨幅分别为21.52%、2.29%；软件与服务、技术硬件与设备板块跌幅居前。个股TOP10榜单01、市值TOP1002、牛熊股TOP1003、成交额TOP1004、振幅TOP1005、换手率TOP1006、高价股TOP1007、低价股TOP1008、涨停板TOP1009、跌停板TOP1010、资金流向TOP1011、股东增持TOP1012、股东减持TOP1013、沪股通持仓市值TOP1014、深股通持仓市值TOP1015、最难中签TOP1016、IPO融资TOP1017、增发融资TOP1018、异动龙虎榜TOP1019、大宗交易TOP1020、机构调研TOP10","news_type":1,"symbols_score_info":{"399001":0.9,"399006":0.9,"000001.SH":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3047,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":697639947,"gmtCreate":1642430450323,"gmtModify":1642430450323,"author":{"id":"3455967323479283","authorId":"3455967323479283","name":"有认知却没钱了","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8928a2c393f886c12fe587ec81fb5cfc","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3455967323479283","idStr":"3455967323479283"},"themes":[],"htmlText":"明目张胆的抢！","listText":"明目张胆的抢！","text":"明目张胆的抢！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/697639947","repostId":"1135175429","repostType":2,"repost":{"id":"1135175429","kind":"news","pubTimestamp":1642425133,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1135175429?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-01-17 21:12","market":"us","language":"zh","title":"百倍杠杆就是干！新晋美国“女股神”佩洛西是如何布局的","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135175429","media":"格隆汇","summary":"或许议员比机构持仓更有指导意义。","content":"<html><head></head><body><p>刚过去的21年无疑是资本市场极不寻常的一年：通胀爆表，成长股腰斩式杀估值，中概寒冬，美联储年末转鹰...投资者们面临了比往常更多的挑战。而迈入22年，美股一直处在大幅震荡中，焦虑的市场仿佛找不到方向。</p><p>那么今年到底应该买什么呢？或许这个问题可以从一个特殊的群体中找到些蛛丝马迹，比如女议员“股神”佩洛西。在说佩洛西之前，我们不妨先来对比看看20年一战封神的另一位女股神Cathie Wood，Ark基金的掌门人“木头姐”。</p><p><b>01 木头姐的韭菜之路？</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14ba20b689a5854e08712f178a874388\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"577\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>20年木头姐因为旗舰基金Arkk重仓特斯拉走上神坛，被誉为“牛市女王”，受到一众散户追捧。而且她的每日操作公开透明，所以也方便追踪和抄作业。然而时间进入21年，如上图可见Arkk的表现可谓是江河日下，近一年回报率为触目惊心的-44.7%。</p><p>如果说是熊市，也许情有可原，然而同期标普500的表现却是+24.5——一来一回是高达近70个点的差距，如果去年选择长持Arkk的朋友可想而知...这也就是越来越多网友怒称其是“大韭菜”的原因，以至于甚至有专门做空Ark的SARK基金横空出世——如下图，SARK 11月成立以来回报率尽然高达约50%。</p><p>SARK成立以来走势</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd5cb3c5b4ce94bfd5133f4bdc2d5e1f\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>进一步来看，木头姐去年除了特斯拉，基本没有任何可圈可点的地方。而且去年Q4，她还在连续卖出特斯拉，不断加仓她认为的未来有颠覆式创新能力的公司，比如Teladoc Health，Roku、Zoom等等。</p><p>也许这些木头姐的心水股在5年乃至更久的时间也会有不错的回报，但目前仍然没有看到困境反转的点。比如Arkk目前第四重仓的Roku（持仓占比5.91%，相较21Q3仍有上升），股价自高点已下跌近70%，而关键基本面数据仍没有向好的趋势——</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d646f8a567446e9a424827f17428dfa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"744\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0de528e42312e4cf4ac014903ed84580\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"749\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从最近季度21Q3的财报数据来看，Roku的营收同比增长51%，和华尔街预期基本in line，但是用户数的活跃用户数却低于预期不少——Q3达到5640万，环比增130万（2%），低于市场预期的170万。</p><p>另外关键的是获客成本CAC在直线上升——从20Q4的18.5美元，一路升至21Q3的84.4美元，3个季度近乎翻了5倍。从上图也可以明显的看到，ARPU/CAC在急剧的下降，这也就意味着Roku潜在的经营利润空间在不断缩窄，经营困境明显。至于是否会出现转机，我们可以从即将到来的Q4财报来看，只能说看法偏悲观。</p><p><b>02 议员股神佩洛西的崛起</b></p><p>与木头姐相对的，就是另一位隐形女股神佩洛西的闷声搞钱之路（注：在美国官方人员是可以炒股或者买基金的，只是要申报和披露，做到公开透明）。</p><p>首先看看佩洛西是何许人——佩洛西，今年82岁，美国总统第三顺位继承人，已担任众议院议长19年，是美国历史上第一位众议院女议长，也被目前称为美国政坛权力最大的女人。</p><p>关于美帝政策的事不属于我们探讨的范畴，我们仅就其收入进行一些学习。作为议长，佩洛西的年薪大约22万美元，属于标准的中高收入群体，但是这个和她炒股的收入相比，简直就是小巫见大巫了。</p><p>其实去年7月，美国知名财经媒体雅虎财经就发了一篇《佩洛西有多富有？》的文章，指出她是美国国会收入最高的人，而她收入的大头来自炒股（通过丈夫公司的操作）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64c4cd306e5a69747a32f5ecbd01a39a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"577\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>早在18年，佩洛西的财富已达到1.15亿美元，在国会中排名第7。其后，她的财富仍在加速增长，我们来回顾她的一些操作。比如，20年2月，买入谷歌的call（看涨期权）。即使按当时股价最高点1532美元来算，到目前也基本有翻倍的收益。而重点是，<b>佩洛西的操作基本都是买call，也就是100倍杠杆（1张看涨期权=100股），所以可以想象她到底薅了多少。</b></p><p>再看看21年的几波操作——</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fdb5fb316c4285a46c4a22834f45dbab\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"747\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>21年3月19日，佩洛西通过之前买入的微软看涨期权，行权两次买入25000股微软的股票，行权价分别是130美元（15000股）和140美元（10000股）。即便是以当天的230美元立即卖出，佩洛西的收益是100*15000+90*10000=240万美元。更何况微软的股价去年一路上涨，最高达到349美元。</p><p>关于佩洛西对微软的交易，非常“神奇”的是在她买入后，微软获得了一份价值220亿美元的国防订单合同，而且在21年4月以197亿美元收购Nuance，不断刺激股价上涨，所以外界不断质疑这是内幕交易。类似这样的事情还有很多，不过佩洛西当然对此是矢口否认。问题是，你信吗？</p><p>除微软之外，佩洛西21年还买了元宇宙第一股Roblox、谷歌、特斯拉、英伟达、苹果等看涨期权，每一个几乎都是经典案例。要我说，《聪明的投资者》这本书干脆换她来写好了。</p><p>在这么多神级操作之后，我们自然就要关注她的一举一动了，相信这之中会有不少财富密码。拿最近披露的交易来看，佩洛西在去年年底买入了价值几百万美元的看涨期权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b46eed71a2bae32d0ade8f201ae99250\" tg-width=\"750\" tg-height=\"1334\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>可以看到佩洛西的操作一般都是买大市值科技股的远call（到期时间比较长的看涨期权），到期时间有今年9月和明年1月等。买入比较多的有谷歌（50-100万美元），Salesforce（150-350万美元，分两次），迪士尼（100-250万美元）等。</p><p>关于这份购买清单，巨头谷歌自不必多说，近6个财报季均是超预期，广告收入增长稳健，云计算也有不断发力的趋势。而且去年苹果隐私政策对Meta和Snap等产生了巨大的负面影响，谷歌却独善其身甚至受益，未来市值继续扩张的动力仍然足够。</p><p>比较让人费解的首先是Salesforce（这支基本是佩洛西本次买入量最大的），因为据一些头部投行的调研报告（如UBS），美国未来软件业增速可能放缓，而板块的估值水位非常高，这也是最近2个月SaaS板块断崖式下跌的核心原因。其实另一巨头Adobe12月中旬发布财报，管理层明年指引比较差的情况下，已经下跌约20%。那么Salesforce能够逆势雄起吗？或许佩洛西掌握了一些独到的信息。</p><p>另外让人略感不解的是迪士尼。虽说这个老牌帝国经营不会差，但是从上一季财报来看，流媒体业务增长情况不容乐观，股价的推动力比较弱。而且流媒体这个赛道天然就卷，前有老一哥奈飞，后有巨头如亚马逊、苹果等都在往这个赛道疯狂砸钱（每年几百亿美金），甚至上文提到的新秀Roku也在发力自研。对此难不成佩洛西又有什么独到的见解？</p><p>除了巨头之外，可以看到佩洛西又一次加仓了元宇宙第一股Roblox，以及新开仓了美光。关于这两家公司，前景还是比较乐观的，我们也会持续跟踪基本面情况。关于这份作业值不值得抄的问题，可以参过佩洛西过去一年的回报率——据Open Secrets统计，佩洛西21年回报率高达56%，大幅跑赢标普指数、股神巴菲特，以及华尔街各路顶级对冲基金。</p><p>好了，关于佩洛西我们先聊到这里，最后以一句话作为结尾吧。</p><p>“ 我选择不持有任何股票，这样我就可以对政策制定保持公平。”——南希 佩洛西</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://www.gelonghui.com/p/506296><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>刚过去的21年无疑是资本市场极不寻常的一年：通胀爆表，成长股腰斩式杀估值，中概寒冬，美联储年末转鹰...投资者们面临了比往常更多的挑战。而迈入22年，美股一直处在大幅震荡中，焦虑的市场仿佛找不到方向。那么今年到底应该买什么呢？或许这个问题可以从一个特殊的群体中找到些蛛丝马迹，比如女议员“股神”佩洛西。在说佩洛西之前，我们不妨先来对比看看20年一战封神的另一位女股神Cathie Wood，Ark基金...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/506296\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5b43fcc09d5cad12fec2798eda0054fa","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/506296","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"1135175429","content_text":"刚过去的21年无疑是资本市场极不寻常的一年：通胀爆表，成长股腰斩式杀估值，中概寒冬，美联储年末转鹰...投资者们面临了比往常更多的挑战。而迈入22年，美股一直处在大幅震荡中，焦虑的市场仿佛找不到方向。那么今年到底应该买什么呢？或许这个问题可以从一个特殊的群体中找到些蛛丝马迹，比如女议员“股神”佩洛西。在说佩洛西之前，我们不妨先来对比看看20年一战封神的另一位女股神Cathie Wood，Ark基金的掌门人“木头姐”。01 木头姐的韭菜之路？20年木头姐因为旗舰基金Arkk重仓特斯拉走上神坛，被誉为“牛市女王”，受到一众散户追捧。而且她的每日操作公开透明，所以也方便追踪和抄作业。然而时间进入21年，如上图可见Arkk的表现可谓是江河日下，近一年回报率为触目惊心的-44.7%。如果说是熊市，也许情有可原，然而同期标普500的表现却是+24.5——一来一回是高达近70个点的差距，如果去年选择长持Arkk的朋友可想而知...这也就是越来越多网友怒称其是“大韭菜”的原因，以至于甚至有专门做空Ark的SARK基金横空出世——如下图，SARK 11月成立以来回报率尽然高达约50%。SARK成立以来走势进一步来看，木头姐去年除了特斯拉，基本没有任何可圈可点的地方。而且去年Q4，她还在连续卖出特斯拉，不断加仓她认为的未来有颠覆式创新能力的公司，比如Teladoc Health，Roku、Zoom等等。也许这些木头姐的心水股在5年乃至更久的时间也会有不错的回报，但目前仍然没有看到困境反转的点。比如Arkk目前第四重仓的Roku（持仓占比5.91%，相较21Q3仍有上升），股价自高点已下跌近70%，而关键基本面数据仍没有向好的趋势——从最近季度21Q3的财报数据来看，Roku的营收同比增长51%，和华尔街预期基本in line，但是用户数的活跃用户数却低于预期不少——Q3达到5640万，环比增130万（2%），低于市场预期的170万。另外关键的是获客成本CAC在直线上升——从20Q4的18.5美元，一路升至21Q3的84.4美元，3个季度近乎翻了5倍。从上图也可以明显的看到，ARPU/CAC在急剧的下降，这也就意味着Roku潜在的经营利润空间在不断缩窄，经营困境明显。至于是否会出现转机，我们可以从即将到来的Q4财报来看，只能说看法偏悲观。02 议员股神佩洛西的崛起与木头姐相对的，就是另一位隐形女股神佩洛西的闷声搞钱之路（注：在美国官方人员是可以炒股或者买基金的，只是要申报和披露，做到公开透明）。首先看看佩洛西是何许人——佩洛西，今年82岁，美国总统第三顺位继承人，已担任众议院议长19年，是美国历史上第一位众议院女议长，也被目前称为美国政坛权力最大的女人。关于美帝政策的事不属于我们探讨的范畴，我们仅就其收入进行一些学习。作为议长，佩洛西的年薪大约22万美元，属于标准的中高收入群体，但是这个和她炒股的收入相比，简直就是小巫见大巫了。其实去年7月，美国知名财经媒体雅虎财经就发了一篇《佩洛西有多富有？》的文章，指出她是美国国会收入最高的人，而她收入的大头来自炒股（通过丈夫公司的操作）。早在18年，佩洛西的财富已达到1.15亿美元，在国会中排名第7。其后，她的财富仍在加速增长，我们来回顾她的一些操作。比如，20年2月，买入谷歌的call（看涨期权）。即使按当时股价最高点1532美元来算，到目前也基本有翻倍的收益。而重点是，佩洛西的操作基本都是买call，也就是100倍杠杆（1张看涨期权=100股），所以可以想象她到底薅了多少。再看看21年的几波操作——21年3月19日，佩洛西通过之前买入的微软看涨期权，行权两次买入25000股微软的股票，行权价分别是130美元（15000股）和140美元（10000股）。即便是以当天的230美元立即卖出，佩洛西的收益是100*15000+90*10000=240万美元。更何况微软的股价去年一路上涨，最高达到349美元。关于佩洛西对微软的交易，非常“神奇”的是在她买入后，微软获得了一份价值220亿美元的国防订单合同，而且在21年4月以197亿美元收购Nuance，不断刺激股价上涨，所以外界不断质疑这是内幕交易。类似这样的事情还有很多，不过佩洛西当然对此是矢口否认。问题是，你信吗？除微软之外，佩洛西21年还买了元宇宙第一股Roblox、谷歌、特斯拉、英伟达、苹果等看涨期权，每一个几乎都是经典案例。要我说，《聪明的投资者》这本书干脆换她来写好了。在这么多神级操作之后，我们自然就要关注她的一举一动了，相信这之中会有不少财富密码。拿最近披露的交易来看，佩洛西在去年年底买入了价值几百万美元的看涨期权。可以看到佩洛西的操作一般都是买大市值科技股的远call（到期时间比较长的看涨期权），到期时间有今年9月和明年1月等。买入比较多的有谷歌（50-100万美元），Salesforce（150-350万美元，分两次），迪士尼（100-250万美元）等。关于这份购买清单，巨头谷歌自不必多说，近6个财报季均是超预期，广告收入增长稳健，云计算也有不断发力的趋势。而且去年苹果隐私政策对Meta和Snap等产生了巨大的负面影响，谷歌却独善其身甚至受益，未来市值继续扩张的动力仍然足够。比较让人费解的首先是Salesforce（这支基本是佩洛西本次买入量最大的），因为据一些头部投行的调研报告（如UBS），美国未来软件业增速可能放缓，而板块的估值水位非常高，这也是最近2个月SaaS板块断崖式下跌的核心原因。其实另一巨头Adobe12月中旬发布财报，管理层明年指引比较差的情况下，已经下跌约20%。那么Salesforce能够逆势雄起吗？或许佩洛西掌握了一些独到的信息。另外让人略感不解的是迪士尼。虽说这个老牌帝国经营不会差，但是从上一季财报来看，流媒体业务增长情况不容乐观，股价的推动力比较弱。而且流媒体这个赛道天然就卷，前有老一哥奈飞，后有巨头如亚马逊、苹果等都在往这个赛道疯狂砸钱（每年几百亿美金），甚至上文提到的新秀Roku也在发力自研。对此难不成佩洛西又有什么独到的见解？除了巨头之外，可以看到佩洛西又一次加仓了元宇宙第一股Roblox，以及新开仓了美光。关于这两家公司，前景还是比较乐观的，我们也会持续跟踪基本面情况。关于这份作业值不值得抄的问题，可以参过佩洛西过去一年的回报率——据Open Secrets统计，佩洛西21年回报率高达56%，大幅跑赢标普指数、股神巴菲特，以及华尔街各路顶级对冲基金。好了，关于佩洛西我们先聊到这里，最后以一句话作为结尾吧。“ 我选择不持有任何股票，这样我就可以对政策制定保持公平。”——南希 佩洛西","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3033,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":524292961812696,"gmtCreate":1769027892724,"gmtModify":1769027894840,"author":{"id":"3455967323479283","authorId":"3455967323479283","name":"有认知却没钱了","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8928a2c393f886c12fe587ec81fb5cfc","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3455967323479283","idStr":"3455967323479283"},"themes":[],"title":"","htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$&nbsp;</a> 貌似买中国价值股 全都没有好下场","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$&nbsp;</a> 貌似买中国价值股 全都没有好下场","text":"$拼多多(PDD)$ 貌似买中国价值股 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呕吐 纯割韭菜","listText":"没有一年就减持 呕吐 纯割韭菜","text":"没有一年就减持 呕吐 纯割韭菜","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":8,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/818189360","repostId":"1149698660","repostType":4,"repost":{"id":"1149698660","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1630379422,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1149698660?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2021-08-31 11:10","market":"sh","language":"zh","title":"高瓴诠释什么叫炒“赛道股”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1149698660","media":"华尔街见闻","summary":"随着A股热门赛道龙头公司财报逐渐披露，私募巨头高瓴资本再一次展示了它的“钞能力”。\n8月30日，“光伏茅”隆基股份披露的半年报显示，上半年实现营业收入350.98亿元，同比增长74.26％；实现归属于","content":"<p>随着A股热门赛道龙头公司财报逐渐披露，私募巨头高瓴资本再一次展示了它的“钞能力”。</p>\n<p>8月30日，“光伏茅”<a href=\"https://laohu8.com/S/601012\">隆基股份</a>披露的半年报显示，上半年实现营业收入350.98亿元，同比增长74.26％；实现归属于上市公司股东净利润49.93亿元，同比增长21.30％。</p>\n<p>报告显示，高瓴位列隆基股份第三大股东，二季度持股比例未变，仍为5.85%，<b>但由于6月底隆基股份每股转增股份0.4股的转增股，截至6月末，高瓴持有隆基股份股数达到3.17亿股。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db8cb152a9e1e5b84d563db8a16511e1\" tg-width=\"640\" tg-height=\"678\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>按照隆基股份周一（8月30日）收盘价97.3元每股计算，高瓴持有隆基股份市值超过308亿元。而据公告显示，去年12月19日，隆基股份股东李春安通过协议转让的方式，向高瓴资本转让其持有的6%公司股份，每股转让价格为70元，交易对价总额为158.41亿元。</p>\n<p><b>这意味着，8个多月的时间里，高瓴在隆基股份上赚了近150亿元。</b></p>\n<p>作为光伏行业龙头之一，隆基股份股价自8月20日以来强势反弹，从最低77元一路走高，周一更是大涨7.15%，创下历史新高，市值突破5000亿。</p>\n<p>今日光伏板块集体回调，隆基股份一度大跌8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/603063\">禾望电气</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002335\">科华数据</a>、福斯特等跌停。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/065bb04c3c10a4e03c0d0f2ddc516fad\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>高瓴布局碳中和 <a href=\"https://laohu8.com/S/300750\">宁德时代</a>浮盈200亿</b></p>\n<p>高瓴在宁德时代的投资收益也颇丰。</p>\n<p>2020年7月17日，宁德时代定增募资197亿元，当时共计有9名股东参与认购了宁德时代的定增，其中高瓴资本百亿入股，认购了6211.1801万股，认购价格161元。</p>\n<p><b>按照宁德时代周一（8月30日）505元每股的收盘价计算，高瓴这笔投资的回报率超过200%，不考虑今年二季度的减持话，浮盈达到213亿。</b></p>\n<p>据宁德时代上周披露的半年报，今年第二季度，包括多个机构投资者选择纷减持套现，其中高瓴资本减持798.94万股。</p>\n<p>在高瓴减持的二季度，宁德时代市值突破万亿元，股价在6月底达到475元，假设高瓴是在最高位减持，那么这笔投资的浮盈也达到211亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f338232b66947619e77b665427d1869\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>据<a href=\"https://laohu8.com/S/CHN\">中国基金</a>报统计，截至6月底，高瓴及其旗下二级私募礼仁在A股共计持有17只股票，合计金额达740亿元。</b></p>\n<p>其中隆基股份为第一重仓股，宁德时代位居其后。截至二季末，高瓴持有隆基股份和宁德时代市值达520亿元，占A股持仓超7成。此外，不仅高瓴的二级投资团队在碳中和上布局了隆基、通威、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、小鹏、<a href=\"https://laohu8.com/S/03868\">信义能源</a>等公司，高瓴的一级团队还投资了碳阻迹、爱科农、蓝晶生物等企业。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<strong>华尔街见闻</strong>\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>随着A股热门赛道龙头公司财报逐渐披露，私募巨头高瓴资本再一次展示了它的“钞能力”。\n8月30日，“光伏茅”隆基股份披露的半年报显示，上半年实现营业收入350.98亿元，同比增长74.26％；实现归属于上市公司股东净利润49.93亿元，同比增长21.30％。\n报告显示，高瓴位列隆基股份第三大股东，二季度持股比例未变，仍为5.85%，但由于6月底隆基股份每股转增股份0.4股的转增股，截至6月末，高瓴...</p>\n\n<a 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宁德时代浮盈200亿\n高瓴在宁德时代的投资收益也颇丰。\n2020年7月17日，宁德时代定增募资197亿元，当时共计有9名股东参与认购了宁德时代的定增，其中高瓴资本百亿入股，认购了6211.1801万股，认购价格161元。\n按照宁德时代周一（8月30日）505元每股的收盘价计算，高瓴这笔投资的回报率超过200%，不考虑今年二季度的减持话，浮盈达到213亿。\n据宁德时代上周披露的半年报，今年第二季度，包括多个机构投资者选择纷减持套现，其中高瓴资本减持798.94万股。\n在高瓴减持的二季度，宁德时代市值突破万亿元，股价在6月底达到475元，假设高瓴是在最高位减持，那么这笔投资的浮盈也达到211亿。\n\n据中国基金报统计，截至6月底，高瓴及其旗下二级私募礼仁在A股共计持有17只股票，合计金额达740亿元。\n其中隆基股份为第一重仓股，宁德时代位居其后。截至二季末，高瓴持有隆基股份和宁德时代市值达520亿元，占A股持仓超7成。此外，不仅高瓴的二级投资团队在碳中和上布局了隆基、通威、蔚来、小鹏、信义能源等公司，高瓴的一级团队还投资了碳阻迹、爱科农、蓝晶生物等企业。","news_type":1,"symbols_score_info":{"300750":0.9,"601012":0.9,"NIO":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3023,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":697639947,"gmtCreate":1642430450323,"gmtModify":1642430450323,"author":{"id":"3455967323479283","authorId":"3455967323479283","name":"有认知却没钱了","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8928a2c393f886c12fe587ec81fb5cfc","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3455967323479283","idStr":"3455967323479283"},"themes":[],"htmlText":"明目张胆的抢！","listText":"明目张胆的抢！","text":"明目张胆的抢！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/697639947","repostId":"1135175429","repostType":2,"repost":{"id":"1135175429","kind":"news","pubTimestamp":1642425133,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1135175429?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2022-01-17 21:12","market":"us","language":"zh","title":"百倍杠杆就是干！新晋美国“女股神”佩洛西是如何布局的","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1135175429","media":"格隆汇","summary":"或许议员比机构持仓更有指导意义。","content":"<html><head></head><body><p>刚过去的21年无疑是资本市场极不寻常的一年：通胀爆表，成长股腰斩式杀估值，中概寒冬，美联储年末转鹰...投资者们面临了比往常更多的挑战。而迈入22年，美股一直处在大幅震荡中，焦虑的市场仿佛找不到方向。</p><p>那么今年到底应该买什么呢？或许这个问题可以从一个特殊的群体中找到些蛛丝马迹，比如女议员“股神”佩洛西。在说佩洛西之前，我们不妨先来对比看看20年一战封神的另一位女股神Cathie Wood，Ark基金的掌门人“木头姐”。</p><p><b>01 木头姐的韭菜之路？</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14ba20b689a5854e08712f178a874388\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"577\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>20年木头姐因为旗舰基金Arkk重仓特斯拉走上神坛，被誉为“牛市女王”，受到一众散户追捧。而且她的每日操作公开透明，所以也方便追踪和抄作业。然而时间进入21年，如上图可见Arkk的表现可谓是江河日下，近一年回报率为触目惊心的-44.7%。</p><p>如果说是熊市，也许情有可原，然而同期标普500的表现却是+24.5——一来一回是高达近70个点的差距，如果去年选择长持Arkk的朋友可想而知...这也就是越来越多网友怒称其是“大韭菜”的原因，以至于甚至有专门做空Ark的SARK基金横空出世——如下图，SARK 11月成立以来回报率尽然高达约50%。</p><p>SARK成立以来走势</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd5cb3c5b4ce94bfd5133f4bdc2d5e1f\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>进一步来看，木头姐去年除了特斯拉，基本没有任何可圈可点的地方。而且去年Q4，她还在连续卖出特斯拉，不断加仓她认为的未来有颠覆式创新能力的公司，比如Teladoc Health，Roku、Zoom等等。</p><p>也许这些木头姐的心水股在5年乃至更久的时间也会有不错的回报，但目前仍然没有看到困境反转的点。比如Arkk目前第四重仓的Roku（持仓占比5.91%，相较21Q3仍有上升），股价自高点已下跌近70%，而关键基本面数据仍没有向好的趋势——</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d646f8a567446e9a424827f17428dfa\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"744\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0de528e42312e4cf4ac014903ed84580\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"749\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>从最近季度21Q3的财报数据来看，Roku的营收同比增长51%，和华尔街预期基本in line，但是用户数的活跃用户数却低于预期不少——Q3达到5640万，环比增130万（2%），低于市场预期的170万。</p><p>另外关键的是获客成本CAC在直线上升——从20Q4的18.5美元，一路升至21Q3的84.4美元，3个季度近乎翻了5倍。从上图也可以明显的看到，ARPU/CAC在急剧的下降，这也就意味着Roku潜在的经营利润空间在不断缩窄，经营困境明显。至于是否会出现转机，我们可以从即将到来的Q4财报来看，只能说看法偏悲观。</p><p><b>02 议员股神佩洛西的崛起</b></p><p>与木头姐相对的，就是另一位隐形女股神佩洛西的闷声搞钱之路（注：在美国官方人员是可以炒股或者买基金的，只是要申报和披露，做到公开透明）。</p><p>首先看看佩洛西是何许人——佩洛西，今年82岁，美国总统第三顺位继承人，已担任众议院议长19年，是美国历史上第一位众议院女议长，也被目前称为美国政坛权力最大的女人。</p><p>关于美帝政策的事不属于我们探讨的范畴，我们仅就其收入进行一些学习。作为议长，佩洛西的年薪大约22万美元，属于标准的中高收入群体，但是这个和她炒股的收入相比，简直就是小巫见大巫了。</p><p>其实去年7月，美国知名财经媒体雅虎财经就发了一篇《佩洛西有多富有？》的文章，指出她是美国国会收入最高的人，而她收入的大头来自炒股（通过丈夫公司的操作）。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64c4cd306e5a69747a32f5ecbd01a39a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"577\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>早在18年，佩洛西的财富已达到1.15亿美元，在国会中排名第7。其后，她的财富仍在加速增长，我们来回顾她的一些操作。比如，20年2月，买入谷歌的call（看涨期权）。即使按当时股价最高点1532美元来算，到目前也基本有翻倍的收益。而重点是，<b>佩洛西的操作基本都是买call，也就是100倍杠杆（1张看涨期权=100股），所以可以想象她到底薅了多少。</b></p><p>再看看21年的几波操作——</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fdb5fb316c4285a46c4a22834f45dbab\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"747\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>21年3月19日，佩洛西通过之前买入的微软看涨期权，行权两次买入25000股微软的股票，行权价分别是130美元（15000股）和140美元（10000股）。即便是以当天的230美元立即卖出，佩洛西的收益是100*15000+90*10000=240万美元。更何况微软的股价去年一路上涨，最高达到349美元。</p><p>关于佩洛西对微软的交易，非常“神奇”的是在她买入后，微软获得了一份价值220亿美元的国防订单合同，而且在21年4月以197亿美元收购Nuance，不断刺激股价上涨，所以外界不断质疑这是内幕交易。类似这样的事情还有很多，不过佩洛西当然对此是矢口否认。问题是，你信吗？</p><p>除微软之外，佩洛西21年还买了元宇宙第一股Roblox、谷歌、特斯拉、英伟达、苹果等看涨期权，每一个几乎都是经典案例。要我说，《聪明的投资者》这本书干脆换她来写好了。</p><p>在这么多神级操作之后，我们自然就要关注她的一举一动了，相信这之中会有不少财富密码。拿最近披露的交易来看，佩洛西在去年年底买入了价值几百万美元的看涨期权。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b46eed71a2bae32d0ade8f201ae99250\" tg-width=\"750\" tg-height=\"1334\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>可以看到佩洛西的操作一般都是买大市值科技股的远call（到期时间比较长的看涨期权），到期时间有今年9月和明年1月等。买入比较多的有谷歌（50-100万美元），Salesforce（150-350万美元，分两次），迪士尼（100-250万美元）等。</p><p>关于这份购买清单，巨头谷歌自不必多说，近6个财报季均是超预期，广告收入增长稳健，云计算也有不断发力的趋势。而且去年苹果隐私政策对Meta和Snap等产生了巨大的负面影响，谷歌却独善其身甚至受益，未来市值继续扩张的动力仍然足够。</p><p>比较让人费解的首先是Salesforce（这支基本是佩洛西本次买入量最大的），因为据一些头部投行的调研报告（如UBS），美国未来软件业增速可能放缓，而板块的估值水位非常高，这也是最近2个月SaaS板块断崖式下跌的核心原因。其实另一巨头Adobe12月中旬发布财报，管理层明年指引比较差的情况下，已经下跌约20%。那么Salesforce能够逆势雄起吗？或许佩洛西掌握了一些独到的信息。</p><p>另外让人略感不解的是迪士尼。虽说这个老牌帝国经营不会差，但是从上一季财报来看，流媒体业务增长情况不容乐观，股价的推动力比较弱。而且流媒体这个赛道天然就卷，前有老一哥奈飞，后有巨头如亚马逊、苹果等都在往这个赛道疯狂砸钱（每年几百亿美金），甚至上文提到的新秀Roku也在发力自研。对此难不成佩洛西又有什么独到的见解？</p><p>除了巨头之外，可以看到佩洛西又一次加仓了元宇宙第一股Roblox，以及新开仓了美光。关于这两家公司，前景还是比较乐观的，我们也会持续跟踪基本面情况。关于这份作业值不值得抄的问题，可以参过佩洛西过去一年的回报率——据Open Secrets统计，佩洛西21年回报率高达56%，大幅跑赢标普指数、股神巴菲特，以及华尔街各路顶级对冲基金。</p><p>好了，关于佩洛西我们先聊到这里，最后以一句话作为结尾吧。</p><p>“ 我选择不持有任何股票，这样我就可以对政策制定保持公平。”——南希 佩洛西</p></body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=https://www.gelonghui.com/p/506296><strong>格隆汇</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>刚过去的21年无疑是资本市场极不寻常的一年：通胀爆表，成长股腰斩式杀估值，中概寒冬，美联储年末转鹰...投资者们面临了比往常更多的挑战。而迈入22年，美股一直处在大幅震荡中，焦虑的市场仿佛找不到方向。那么今年到底应该买什么呢？或许这个问题可以从一个特殊的群体中找到些蛛丝马迹，比如女议员“股神”佩洛西。在说佩洛西之前，我们不妨先来对比看看20年一战封神的另一位女股神Cathie Wood，Ark基金...</p>\n\n<a href=\"https://www.gelonghui.com/p/506296\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5b43fcc09d5cad12fec2798eda0054fa","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"source_url":"https://www.gelonghui.com/p/506296","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"1135175429","content_text":"刚过去的21年无疑是资本市场极不寻常的一年：通胀爆表，成长股腰斩式杀估值，中概寒冬，美联储年末转鹰...投资者们面临了比往常更多的挑战。而迈入22年，美股一直处在大幅震荡中，焦虑的市场仿佛找不到方向。那么今年到底应该买什么呢？或许这个问题可以从一个特殊的群体中找到些蛛丝马迹，比如女议员“股神”佩洛西。在说佩洛西之前，我们不妨先来对比看看20年一战封神的另一位女股神Cathie Wood，Ark基金的掌门人“木头姐”。01 木头姐的韭菜之路？20年木头姐因为旗舰基金Arkk重仓特斯拉走上神坛，被誉为“牛市女王”，受到一众散户追捧。而且她的每日操作公开透明，所以也方便追踪和抄作业。然而时间进入21年，如上图可见Arkk的表现可谓是江河日下，近一年回报率为触目惊心的-44.7%。如果说是熊市，也许情有可原，然而同期标普500的表现却是+24.5——一来一回是高达近70个点的差距，如果去年选择长持Arkk的朋友可想而知...这也就是越来越多网友怒称其是“大韭菜”的原因，以至于甚至有专门做空Ark的SARK基金横空出世——如下图，SARK 11月成立以来回报率尽然高达约50%。SARK成立以来走势进一步来看，木头姐去年除了特斯拉，基本没有任何可圈可点的地方。而且去年Q4，她还在连续卖出特斯拉，不断加仓她认为的未来有颠覆式创新能力的公司，比如Teladoc Health，Roku、Zoom等等。也许这些木头姐的心水股在5年乃至更久的时间也会有不错的回报，但目前仍然没有看到困境反转的点。比如Arkk目前第四重仓的Roku（持仓占比5.91%，相较21Q3仍有上升），股价自高点已下跌近70%，而关键基本面数据仍没有向好的趋势——从最近季度21Q3的财报数据来看，Roku的营收同比增长51%，和华尔街预期基本in line，但是用户数的活跃用户数却低于预期不少——Q3达到5640万，环比增130万（2%），低于市场预期的170万。另外关键的是获客成本CAC在直线上升——从20Q4的18.5美元，一路升至21Q3的84.4美元，3个季度近乎翻了5倍。从上图也可以明显的看到，ARPU/CAC在急剧的下降，这也就意味着Roku潜在的经营利润空间在不断缩窄，经营困境明显。至于是否会出现转机，我们可以从即将到来的Q4财报来看，只能说看法偏悲观。02 议员股神佩洛西的崛起与木头姐相对的，就是另一位隐形女股神佩洛西的闷声搞钱之路（注：在美国官方人员是可以炒股或者买基金的，只是要申报和披露，做到公开透明）。首先看看佩洛西是何许人——佩洛西，今年82岁，美国总统第三顺位继承人，已担任众议院议长19年，是美国历史上第一位众议院女议长，也被目前称为美国政坛权力最大的女人。关于美帝政策的事不属于我们探讨的范畴，我们仅就其收入进行一些学习。作为议长，佩洛西的年薪大约22万美元，属于标准的中高收入群体，但是这个和她炒股的收入相比，简直就是小巫见大巫了。其实去年7月，美国知名财经媒体雅虎财经就发了一篇《佩洛西有多富有？》的文章，指出她是美国国会收入最高的人，而她收入的大头来自炒股（通过丈夫公司的操作）。早在18年，佩洛西的财富已达到1.15亿美元，在国会中排名第7。其后，她的财富仍在加速增长，我们来回顾她的一些操作。比如，20年2月，买入谷歌的call（看涨期权）。即使按当时股价最高点1532美元来算，到目前也基本有翻倍的收益。而重点是，佩洛西的操作基本都是买call，也就是100倍杠杆（1张看涨期权=100股），所以可以想象她到底薅了多少。再看看21年的几波操作——21年3月19日，佩洛西通过之前买入的微软看涨期权，行权两次买入25000股微软的股票，行权价分别是130美元（15000股）和140美元（10000股）。即便是以当天的230美元立即卖出，佩洛西的收益是100*15000+90*10000=240万美元。更何况微软的股价去年一路上涨，最高达到349美元。关于佩洛西对微软的交易，非常“神奇”的是在她买入后，微软获得了一份价值220亿美元的国防订单合同，而且在21年4月以197亿美元收购Nuance，不断刺激股价上涨，所以外界不断质疑这是内幕交易。类似这样的事情还有很多，不过佩洛西当然对此是矢口否认。问题是，你信吗？除微软之外，佩洛西21年还买了元宇宙第一股Roblox、谷歌、特斯拉、英伟达、苹果等看涨期权，每一个几乎都是经典案例。要我说，《聪明的投资者》这本书干脆换她来写好了。在这么多神级操作之后，我们自然就要关注她的一举一动了，相信这之中会有不少财富密码。拿最近披露的交易来看，佩洛西在去年年底买入了价值几百万美元的看涨期权。可以看到佩洛西的操作一般都是买大市值科技股的远call（到期时间比较长的看涨期权），到期时间有今年9月和明年1月等。买入比较多的有谷歌（50-100万美元），Salesforce（150-350万美元，分两次），迪士尼（100-250万美元）等。关于这份购买清单，巨头谷歌自不必多说，近6个财报季均是超预期，广告收入增长稳健，云计算也有不断发力的趋势。而且去年苹果隐私政策对Meta和Snap等产生了巨大的负面影响，谷歌却独善其身甚至受益，未来市值继续扩张的动力仍然足够。比较让人费解的首先是Salesforce（这支基本是佩洛西本次买入量最大的），因为据一些头部投行的调研报告（如UBS），美国未来软件业增速可能放缓，而板块的估值水位非常高，这也是最近2个月SaaS板块断崖式下跌的核心原因。其实另一巨头Adobe12月中旬发布财报，管理层明年指引比较差的情况下，已经下跌约20%。那么Salesforce能够逆势雄起吗？或许佩洛西掌握了一些独到的信息。另外让人略感不解的是迪士尼。虽说这个老牌帝国经营不会差，但是从上一季财报来看，流媒体业务增长情况不容乐观，股价的推动力比较弱。而且流媒体这个赛道天然就卷，前有老一哥奈飞，后有巨头如亚马逊、苹果等都在往这个赛道疯狂砸钱（每年几百亿美金），甚至上文提到的新秀Roku也在发力自研。对此难不成佩洛西又有什么独到的见解？除了巨头之外，可以看到佩洛西又一次加仓了元宇宙第一股Roblox，以及新开仓了美光。关于这两家公司，前景还是比较乐观的，我们也会持续跟踪基本面情况。关于这份作业值不值得抄的问题，可以参过佩洛西过去一年的回报率——据Open Secrets统计，佩洛西21年回报率高达56%，大幅跑赢标普指数、股神巴菲特，以及华尔街各路顶级对冲基金。好了，关于佩洛西我们先聊到这里，最后以一句话作为结尾吧。“ 我选择不持有任何股票，这样我就可以对政策制定保持公平。”——南希 佩洛西","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3033,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":477207502136080,"gmtCreate":1757528181882,"gmtModify":1757528183196,"author":{"id":"3455967323479283","authorId":"3455967323479283","name":"有认知却没钱了","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8928a2c393f886c12fe587ec81fb5cfc","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3455967323479283","idStr":"3455967323479283"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">$美团ADR(MPNGY)$&nbsp;</a> 夸张 底部 没有人任何人讨论 &nbsp;也没有任何人愿意正常价买入 港股溢价2% 真的夸张","listText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/MPNGY\">$美团ADR(MPNGY)$&nbsp;</a> 夸张 底部 没有人任何人讨论 &nbsp;也没有任何人愿意正常价买入 港股溢价2% 真的夸张","text":"$美团ADR(MPNGY)$ 夸张 底部 没有人任何人讨论 也没有任何人愿意正常价买入 港股溢价2% 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前夕，A股和港股各有约500万和150万名用户申购打新，双双打破纪录，参与蚂蚁IPO初步询价的机构投资账户也有1万家，包括全国社保基金、中国人寿、新加坡政府投资公司、红杉资本、淡马锡等知名机构。</p><p>一旦蚂蚁成功上市，预计将融资2300亿元，这一规模将超过沙特阿美，成为全球最大规模的IPO。</p><p>如今，随着蚂蚁集团整改，CEO离任，蚂蚁金服的上市之路变得更加变幻莫测。</p>","source":"36k","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>胡晓明辞任蚂蚁金服 CEO，未来将负责社会公益项目</title>\n<style 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前夕，A股和港股各有约500万和150万名用户申购打新，双双打破纪录，参与蚂蚁IPO初步询价的机构投资账户也有1万家，包括全国社保基金、中国人寿、新加坡政府投资公司、红杉资本、淡马锡等知名机构。一旦蚂蚁成功上市，预计将融资2300亿元，这一规模将超过沙特阿美，成为全球最大规模的IPO。如今，随着蚂蚁集团整改，CEO离任，蚂蚁金服的上市之路变得更加变幻莫测。","news_type":1,"symbols_score_info":{"688688":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4310,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3574455426365838","authorId":"3574455426365838","name":"剑南青衣","avatar":"https://static.tigerbbs.com/3ed2aebcc285b377f2bfe2a5d810d394","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3574455426365838","idStr":"3574455426365838"},"content":"很有能力的一个人。","text":"很有能力的一个人。","html":"很有能力的一个人。"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":477578441888008,"gmtCreate":1757605912925,"gmtModify":1757606018492,"author":{"id":"3455967323479283","authorId":"3455967323479283","name":"有认知却没钱了","avatar":"https://static.tigerbbs.com/8928a2c393f886c12fe587ec81fb5cfc","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3455967323479283","idStr":"3455967323479283"},"themes":[],"htmlText":"<a 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referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>再看成交情况，最近3个月维持在9%左右，与去年7月、今年2月11%+的高峰还有较大差距。<b>可见，杠杆资金的情绪并没有表现出高亢的状态。</b></p>\n<p>从以上数据分析，我们大胆推测两融杠杆资金并不是本轮万亿成交的增量贡献者。</p>\n<p><b>2、外资</b></p>\n<p>今年8月19日和20日，北向资金单日均抛售上百亿筹码。但此后15个交易日之内，仅有1天小幅卖出16亿，其余均保持大幅流入状态，累计买入超过600亿元，累计成交额高达2.2万亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b204e72c995f3d9d865ccbd760423595\" tg-width=\"998\" tg-height=\"643\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>那么，问题来了，这一波是不是北向资金在搞事呢？</p>\n<p>7月20日，北向资金成交1100亿元，后维持较为活跃的态势。其中，7月27日单日成交1745亿元，9月1日成交1865亿元，均创下交易小高峰。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6d4633383f28ee12abd57a3282d4eab\" tg-width=\"995\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>看比例可知，最近40个交易日，北向资金交易占比处在9%-12%区间，较今年前7月并无太大异常，反倒是2月那波急跌，北向资金单日成交占比屡屡超过15%。可见，北向资金似乎并不是万亿成交的增量的主要来源。</p>\n<p><b>当然，这里不排除真外资、亦或是假外资通过QFII（或沪深港）通道进来，贡献万亿活跃成交增量。</b></p>\n<p>据券商中国援引一位香港基金经理报道，有两家百亿级内地头部量化私募，在香港5倍杠杆配资，运用多空策略，在A股市场频繁操作。收益颇丰，而且回撤非常小，他们的规模扩张速度也很快。</p>\n<p>假若一只100亿的产品，加5倍杠杆到600亿。这些量化基金一般一周会全部换一次标的，因此他们一周的交易可能高达600亿。然后同时完全做空沪深300等股指，策略上是市场中性，所以今年以来几乎没有大的回撤。截至目前，今年收益率是30%左右，虽然不是太高，但胜在没有回撤。</p>\n<p><b>内地量化资金利用在港便宜的杠杆资金交易A股的可能性是存在的，但规模有多大，无法知晓。但应该也不会是连续万亿成交的增量主力军。</b></p>\n<p><b>3、公私募</b></p>\n<p>从行业大类来看，近期贡献成交增量主要来源于6大周期性行业，包括石油石化、煤炭、钢铁、有色金属、基础化工、建材，成交占比从年初不足15%提升至当前的25%，而成长行业（如医药、军工、电子、电力设备新能源）则从年初的38%下降至30%左右。</p>\n<p>截止二季度末，公募基金绝对重仓的行业为食品饮料、医药生物、电子、电气设备，仓位占比比重分别为18.2%、17.1%、14.3%、11.7%，累计仓位高达61%，而前述6大周期性行业的仓位占比分别为0.1%、0.4%、0.3%、2.6%、6.8%、1%，累计仓位占比仅11.2%，远不及前4大行业仓位占比。</p>\n<p>另外，经历过218那一波大崩盘，今年公募新增规模相较于年前有一个明显下滑，增量子弹并不多。</p>\n<p>从二季度末仓位来看，公募并不太可能大规模把仓位从“喝酒吃药”换仓到6大周期性行业，<b>当然这里面会有一定比例换仓过去追高周期股，算是贡献增量的一部分。</b></p>\n<p>从白酒、医药行情可以侧面印证，从7月22日开始，两大行业均出现了明显的暴跌行情，整体跌幅高达近20%。</p>\n<p>今年，私募基金规模呈现了井喷式爆发的态势。</p>\n<p>2021年6月底，国内证券私募行业规模高达4.87万亿，而量化私募总规模已经达到10340亿元，而2017年Q2仅1000亿规模。截止7月底，私募证券规模规模较年初增长44.8%，并在7月加速增长。</p>\n<p>截止9月10日，国内百亿私募已经达到91家，而其中百亿量化私募高达20家，包括鸣石投资、金锝资产、九坤投资等，部分量化私募的规模已经超过500亿。更为惊喜的是，20家量化私募今年收益全部为正，且平均收益大幅跑赢大盘，但价投为首的多家百亿私募收益告负。</p>\n<p>整体而言，78家有业绩展示的百亿私募今年以来平均收益为9.42%，最高收益42.06%。其中有60家百亿私募收益为正，占比达到77%。</p>\n<p>百亿私募年内排名前5强分别为玄元投资、鸣石投资、天演资本、世纪前沿资产、金戈量锐。也就是说，在业绩前5的百亿私募中，除了玄元投资外，其余4家均为纯量化私募。</p>\n<p><b>2020年，量化私募规模达到6999亿元，而今年二季度很有可能已经突破1万亿。</b>如果按照平均20%左右的换手率来计算（并非全部高频交易），量化私募每日的交易额大致为2000亿元，占近期总成交量的15%。</p>\n<p><b>由于今年量化交易回报率显著高于价值多头策略，包括公私募，导致规模上量非常快，应该是本轮万亿成交很重要的增量来源。</b></p>\n<p>因为量化交易来源于计算机处理数据和信息，趋势性交易的特点较为明显——上涨的板块往死里涨，应该也是今年大盘行情极其撕裂的原因之一。</p>\n<p>这一点我们可以从侧面新闻得以验证：</p>\n<p>9月6日，易会满表示：“量化交易、高频交易在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题”。</p>\n<p>9月7日，有市场传言称，监管机构正对量化私募做窗口指导以及现场约谈，可能要求其降低频率并限制规模。但已有私募对该传闻予以否认。</p>\n<p>同一天，知名量化私募天演资本宣布暂停募集工作，公募基金西部利得量化成长将单个账户单日单笔申购等业务金额限制在1024元以下。</p>\n<p><b>4、散户</b></p>\n<p>散户一直是A股成交的重要力量。即便是机构主宰话语权的当下，散户成交仍然占据大A的半壁江山。</p>\n<p><b>今年8月，A股新增投资者187万人，环比7月增加26.6万。期末总数已经高达1.92亿人，同比增长11.71%，再创历史新高。</b>按7普数据14.11亿总人口算，平均每7个人中，就有1人是股民！</p>\n<p>这跟全球散户同此凉热。2015-2020年，全球个人投资者账户数量大增272%，交易额上涨了317%。尤其是疫情后全球交易所市场的交易量明显增加。</p>\n<p>你还记得今年初美国股市上演了的“散户大战华尔街”大戏吗？</p>\n<p>今年A股，涨势最好的板块为有色金属、钢铁、化工，涨幅均超过100%。传统行业，短期涨幅又高，成为散户最爱。</p>\n<p><b>爱炒小盘股的风气，在A股市场的散户中是流行多年的。</b>今年，小盘股成为大风口，看看中证500、中证1000，再瞄一瞄ST板块，那个炒小的时代又回来了。</p>\n<p><b>很显然，这一波连续万亿成交中，散户成为了贡献主力之一。</b></p>\n<p><b>5、尾声</b></p>\n<p>这波持续40天的万亿成交大背景下，大盘反而极少出现全面上涨的同步井喷行情，一般要么就是上证涨，创业板跌，要么就是才上证跌，创业板涨。</p>\n<p><b>有人认为，这是存在比较明显的互相掩护轮动的走法。</b>如此之大的量能，并不能推动指数持续走强，那么接下来是有一定概率面临回撤，因为万亿量能不太可能长期维系，后续必定萎缩。</p>\n<p>我们来简单算一笔账：最近40个交易日，两市累计成交55万亿，按照行业平均万2.5来计算，券商累计揽入佣金275亿，单日佣金高达6.88亿。加上千分之一的印花税，40日累计275亿元，单日高达6.88亿。两项资金加总，一天消耗资金高达13.76亿元，别小看这13.6亿元，长年累月，是一个难以承载的负担，一年下来大约是3400亿元，如果指数不涨不跌，投资者简单测算就亏损了3400亿元。</p>\n<p><b>量化交易、散户大量涌入市场，本身就不是一个好的现象。</b>并且，当前大盘的估值处于历史较高水平，创业板指PE高达56倍，较多细分板块均处于历史最高水平。</p>\n<p>A股不太可能独立于全球金融市场。现在，全球投资者都在等待美联储的缩减购债、加息周期，年内会进行Taper。而Taper是当前影响全球各类资产的关键因素。</p>\n<p>而早在两个季度前，摩根斯坦利等美国各大投行就已经宣布自己在大量储存现金了。当然，更不要提<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦了，早早静候了1373亿美元的现金。</p>\n<p>另外，我们看躺在美联储账户里的机构存款准备金，当前已经高达39439亿美元，较疫情之前足足增加了2.4万亿美元。<b>很显然，华尔街大投行们谨慎了，尽管美国散户如同A股蜂拥而入。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fcafbd3bff12724e27aec4377974e0ee\" tg-width=\"831\" tg-height=\"516\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>以史为鉴，纵观过去40年，美国历次加息，没有那一次没有引发危机，还记得拉美危机、日本泡沫危机、1997年<a href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>危机、2000年互联网泡沫、2008年次贷危机、2018年股灾吗？</p>\n<p><b>在全球泡沫浴要收场的时候，大的方向是谨慎而为之，包括更有宏观基本面支撑的A股。</b>但今年也很尴尬，行情极度撕裂，没踩中风口，亏钱也太过容易，老手自然会有仓位配置经验，但新手不一定，就如年少轻狂的00后：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d3cd150112f81723add4bcfcddd054d\" tg-width=\"567\" tg-height=\"356\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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22:03</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>7月21日以来，A股沪深两市已经连续40个交易日突破万亿成交，期间累计交易额突破54万亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d3f8cb10eebf4c1b82dc5c5b2dcb694\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"645\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p><b>这快追上历史上最长连续万亿成交的记录——2015年7月-9月，连续43日。</b></p>\n<p>这一波，上证指数上涨3.5%，深成指下跌2.6%，创业板指大跌6.6%，增量成交源于主板，源于中证500、中证1000以及市值更小的公司，而创业板贡献度下降，沪深300为首的龙头成交也下降——成交额TOP100的公司的交易量已经从年初占比38%下滑至30%。</p>\n<p>连续40日万亿成交的背后，谁在狂欢？谁又在撤退？</p>\n<p><b>1、两融杠杆</b></p>\n<p>成交活跃，市场情绪亢奋，首先想到会是杠杆资金，即两融。因为2015年牛市行情的火爆，场内及场外的杠杆资金起到了举足轻重的作用。这一次，会一样吗？</p>\n<p>截止9月13日最新数据，两市两融余额达到1.926万亿元，创下6年新高，其中融资余额17527亿，融券余额1732亿。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee26e9cb71e71807b98190f7010f1dfe\" tg-width=\"998\" tg-height=\"649\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>这跟2015年大牛市还有一定距离。当年6月18日，沪深两市两融余额去到了历史最高水平，高达22666亿元，比上年底高出12492亿元，相当于半年时间增加了123%。可见当时市场有多么疯狂。</p>\n<p><b>看绝对值，当前两融余额相较于2015年差距已经不大了。</b>但现在与2015年大盘容量不一样，单独对比两融余额会有一些偏颇。我们可以从占流通总市值的比例来看。</p>\n<p>当前，两融余额占比A股流通市值为2.62%，跟过去1年保持一个水平，并没有太大异常。当然，这离2015年的3.4%差距甚远。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9a1e5cd964954f819333f86037f36be2\" tg-width=\"997\" tg-height=\"649\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>再看成交情况，最近3个月维持在9%左右，与去年7月、今年2月11%+的高峰还有较大差距。<b>可见，杠杆资金的情绪并没有表现出高亢的状态。</b></p>\n<p>从以上数据分析，我们大胆推测两融杠杆资金并不是本轮万亿成交的增量贡献者。</p>\n<p><b>2、外资</b></p>\n<p>今年8月19日和20日，北向资金单日均抛售上百亿筹码。但此后15个交易日之内，仅有1天小幅卖出16亿，其余均保持大幅流入状态，累计买入超过600亿元，累计成交额高达2.2万亿元。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b204e72c995f3d9d865ccbd760423595\" tg-width=\"998\" tg-height=\"643\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>那么，问题来了，这一波是不是北向资金在搞事呢？</p>\n<p>7月20日，北向资金成交1100亿元，后维持较为活跃的态势。其中，7月27日单日成交1745亿元，9月1日成交1865亿元，均创下交易小高峰。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c6d4633383f28ee12abd57a3282d4eab\" tg-width=\"995\" tg-height=\"648\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>看比例可知，最近40个交易日，北向资金交易占比处在9%-12%区间，较今年前7月并无太大异常，反倒是2月那波急跌，北向资金单日成交占比屡屡超过15%。可见，北向资金似乎并不是万亿成交的增量的主要来源。</p>\n<p><b>当然，这里不排除真外资、亦或是假外资通过QFII（或沪深港）通道进来，贡献万亿活跃成交增量。</b></p>\n<p>据券商中国援引一位香港基金经理报道，有两家百亿级内地头部量化私募，在香港5倍杠杆配资，运用多空策略，在A股市场频繁操作。收益颇丰，而且回撤非常小，他们的规模扩张速度也很快。</p>\n<p>假若一只100亿的产品，加5倍杠杆到600亿。这些量化基金一般一周会全部换一次标的，因此他们一周的交易可能高达600亿。然后同时完全做空沪深300等股指，策略上是市场中性，所以今年以来几乎没有大的回撤。截至目前，今年收益率是30%左右，虽然不是太高，但胜在没有回撤。</p>\n<p><b>内地量化资金利用在港便宜的杠杆资金交易A股的可能性是存在的，但规模有多大，无法知晓。但应该也不会是连续万亿成交的增量主力军。</b></p>\n<p><b>3、公私募</b></p>\n<p>从行业大类来看，近期贡献成交增量主要来源于6大周期性行业，包括石油石化、煤炭、钢铁、有色金属、基础化工、建材，成交占比从年初不足15%提升至当前的25%，而成长行业（如医药、军工、电子、电力设备新能源）则从年初的38%下降至30%左右。</p>\n<p>截止二季度末，公募基金绝对重仓的行业为食品饮料、医药生物、电子、电气设备，仓位占比比重分别为18.2%、17.1%、14.3%、11.7%，累计仓位高达61%，而前述6大周期性行业的仓位占比分别为0.1%、0.4%、0.3%、2.6%、6.8%、1%，累计仓位占比仅11.2%，远不及前4大行业仓位占比。</p>\n<p>另外，经历过218那一波大崩盘，今年公募新增规模相较于年前有一个明显下滑，增量子弹并不多。</p>\n<p>从二季度末仓位来看，公募并不太可能大规模把仓位从“喝酒吃药”换仓到6大周期性行业，<b>当然这里面会有一定比例换仓过去追高周期股，算是贡献增量的一部分。</b></p>\n<p>从白酒、医药行情可以侧面印证，从7月22日开始，两大行业均出现了明显的暴跌行情，整体跌幅高达近20%。</p>\n<p>今年，私募基金规模呈现了井喷式爆发的态势。</p>\n<p>2021年6月底，国内证券私募行业规模高达4.87万亿，而量化私募总规模已经达到10340亿元，而2017年Q2仅1000亿规模。截止7月底，私募证券规模规模较年初增长44.8%，并在7月加速增长。</p>\n<p>截止9月10日，国内百亿私募已经达到91家，而其中百亿量化私募高达20家，包括鸣石投资、金锝资产、九坤投资等，部分量化私募的规模已经超过500亿。更为惊喜的是，20家量化私募今年收益全部为正，且平均收益大幅跑赢大盘，但价投为首的多家百亿私募收益告负。</p>\n<p>整体而言，78家有业绩展示的百亿私募今年以来平均收益为9.42%，最高收益42.06%。其中有60家百亿私募收益为正，占比达到77%。</p>\n<p>百亿私募年内排名前5强分别为玄元投资、鸣石投资、天演资本、世纪前沿资产、金戈量锐。也就是说，在业绩前5的百亿私募中，除了玄元投资外，其余4家均为纯量化私募。</p>\n<p><b>2020年，量化私募规模达到6999亿元，而今年二季度很有可能已经突破1万亿。</b>如果按照平均20%左右的换手率来计算（并非全部高频交易），量化私募每日的交易额大致为2000亿元，占近期总成交量的15%。</p>\n<p><b>由于今年量化交易回报率显著高于价值多头策略，包括公私募，导致规模上量非常快，应该是本轮万亿成交很重要的增量来源。</b></p>\n<p>因为量化交易来源于计算机处理数据和信息，趋势性交易的特点较为明显——上涨的板块往死里涨，应该也是今年大盘行情极其撕裂的原因之一。</p>\n<p>这一点我们可以从侧面新闻得以验证：</p>\n<p>9月6日，易会满表示：“量化交易、高频交易在增强市场流动性、提升定价效率的同时，也容易引发交易趋同、波动加剧、有违市场公平等问题”。</p>\n<p>9月7日，有市场传言称，监管机构正对量化私募做窗口指导以及现场约谈，可能要求其降低频率并限制规模。但已有私募对该传闻予以否认。</p>\n<p>同一天，知名量化私募天演资本宣布暂停募集工作，公募基金西部利得量化成长将单个账户单日单笔申购等业务金额限制在1024元以下。</p>\n<p><b>4、散户</b></p>\n<p>散户一直是A股成交的重要力量。即便是机构主宰话语权的当下，散户成交仍然占据大A的半壁江山。</p>\n<p><b>今年8月，A股新增投资者187万人，环比7月增加26.6万。期末总数已经高达1.92亿人，同比增长11.71%，再创历史新高。</b>按7普数据14.11亿总人口算，平均每7个人中，就有1人是股民！</p>\n<p>这跟全球散户同此凉热。2015-2020年，全球个人投资者账户数量大增272%，交易额上涨了317%。尤其是疫情后全球交易所市场的交易量明显增加。</p>\n<p>你还记得今年初美国股市上演了的“散户大战华尔街”大戏吗？</p>\n<p>今年A股，涨势最好的板块为有色金属、钢铁、化工，涨幅均超过100%。传统行业，短期涨幅又高，成为散户最爱。</p>\n<p><b>爱炒小盘股的风气，在A股市场的散户中是流行多年的。</b>今年，小盘股成为大风口，看看中证500、中证1000，再瞄一瞄ST板块，那个炒小的时代又回来了。</p>\n<p><b>很显然，这一波连续万亿成交中，散户成为了贡献主力之一。</b></p>\n<p><b>5、尾声</b></p>\n<p>这波持续40天的万亿成交大背景下，大盘反而极少出现全面上涨的同步井喷行情，一般要么就是上证涨，创业板跌，要么就是才上证跌，创业板涨。</p>\n<p><b>有人认为，这是存在比较明显的互相掩护轮动的走法。</b>如此之大的量能，并不能推动指数持续走强，那么接下来是有一定概率面临回撤，因为万亿量能不太可能长期维系，后续必定萎缩。</p>\n<p>我们来简单算一笔账：最近40个交易日，两市累计成交55万亿，按照行业平均万2.5来计算，券商累计揽入佣金275亿，单日佣金高达6.88亿。加上千分之一的印花税，40日累计275亿元，单日高达6.88亿。两项资金加总，一天消耗资金高达13.76亿元，别小看这13.6亿元，长年累月，是一个难以承载的负担，一年下来大约是3400亿元，如果指数不涨不跌，投资者简单测算就亏损了3400亿元。</p>\n<p><b>量化交易、散户大量涌入市场，本身就不是一个好的现象。</b>并且，当前大盘的估值处于历史较高水平，创业板指PE高达56倍，较多细分板块均处于历史最高水平。</p>\n<p>A股不太可能独立于全球金融市场。现在，全球投资者都在等待美联储的缩减购债、加息周期，年内会进行Taper。而Taper是当前影响全球各类资产的关键因素。</p>\n<p>而早在两个季度前，摩根斯坦利等美国各大投行就已经宣布自己在大量储存现金了。当然，更不要提<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦了，早早静候了1373亿美元的现金。</p>\n<p>另外，我们看躺在美联储账户里的机构存款准备金，当前已经高达39439亿美元，较疫情之前足足增加了2.4万亿美元。<b>很显然，华尔街大投行们谨慎了，尽管美国散户如同A股蜂拥而入。</b></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fcafbd3bff12724e27aec4377974e0ee\" tg-width=\"831\" tg-height=\"516\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>以史为鉴，纵观过去40年，美国历次加息，没有那一次没有引发危机，还记得拉美危机、日本泡沫危机、1997年<a href=\"https://laohu8.com/S/00662\">亚洲金融</a>危机、2000年互联网泡沫、2008年次贷危机、2018年股灾吗？</p>\n<p><b>在全球泡沫浴要收场的时候，大的方向是谨慎而为之，包括更有宏观基本面支撑的A股。</b>但今年也很尴尬，行情极度撕裂，没踩中风口，亏钱也太过容易，老手自然会有仓位配置经验，但新手不一定，就如年少轻狂的00后：</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d3cd150112f81723add4bcfcddd054d\" tg-width=\"567\" tg-height=\"356\" 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