出行工具和电子消费产品一样渗透了生活的方方面面，已经成为现代生活不可或缺的产品，飞机、火车、地铁、乘用汽车、商用卡车、摩托、小型助力车等，还有未来可能新的出行工具，其中飞机、高铁、地铁这样的行业大都是以国家为基础推动竞争的，技术的迭代也容易产生出垄断性质的公司，不作为主要的探讨对象。从投资角度分析出行工具行业。宏观角度思考国家政策、经济周期影响的二阶效应、技术与竞争、具体企业微观角度分析入手需要思考的企业的管理及管理层、财务、技术壁垒、市场与营销、消费者需求和潮流变化、品牌认知和定位等。 汽车工业在国家工业体系中扮演重要角色，他不仅在国内可以提供大量的就业岗位和大量的经济产出，同时在国际贸易竞争中同半导体、消费电子等都可以为竞争能力强的国家带来大量的收入，对提升整个国家国际竞争力也有重要帮助。汽车工业在国家发展有着重要的战略地位。 生产端国家政策：正式拉开国内造车企业洗牌序幕。18年开始取消专用车、新能源汽车外资持股限制，2020年取消商用车持股限制，2022年取消乘用车持股限制。国内造车企业一直享受着各种补贴，大型合资品牌厂家躺着赚钱，长期在技术上不思进取，开放持股比例让落后的企业在竞争中优胜略汰，让国际车企把真正的先进的技术带到国内，同时也可以让汽车市场进入良性循环。淘汰落后产能和技术。真正增强国内汽车产业竞争力。这里有一个反面例子就是澳大利亚，在开放了汽车市场后迅速被外资品牌把自有品牌打败。但分析澳大利亚和国内汽车行业还是存在着巨大区别（澳大利亚的汽车产业工业整体缺乏竞争，最后导致开放后整个产业被迅速打败） 消费端国家政策：18年刚开始降低进口汽车税率，汽车税率各个国家都有，例如我国18年进口汽车税率从25%降低到15%，而18年美国确将进口汽车税从15%提升到了25%。一般进口汽车销售出去有三方面税率。进口关税、进口消费税、进口增值税。（一般的进口汽车经过这三样税后

接触了解一个企业，大多数人都是从读财报和分析财务数据开始。在财报中各种的数据最后组成了三张财务报表。利润表、资产负债表、和现金流量表。而通过财务数据同时可以计算出企业的一些财务比率，反映出企业的不同的方面的能力。详细阅读财报可以让我们避免很多从会计角度出发可以发现目标企业潜在的问题。配合净资产回报率杜比分析法。我们就能通过会计数据对一个企业有有一个大致认识。 （一）三张财务报表 1、利润表：利润表中的数据很多，有用的指标是那些呢？ 营业收入 :企业在生产经营活动中，因销售产品或提供劳务而取得的各项收入。 营业成本 :公司生产和销售与主营业务有关的产品或服务所必须投入的直接成本。 营业成本外的费用： 销售费用 :销售费用是指企业在销售产品，自制半成品和工业性劳务等过程中发生的各项费用。 管理费用 :指的是企业的行政管理部门为管理和组织经营而发生的各项费用，包括管理人员的工资等。 财务费用 :指的是企业为筹集生产经营所需资金等发生的费用，包括利息支出（减利息支出）、汇况损失（减汇兑收益）以及相关的手续费等。 用营业收入减去营业成本，再减去营业成本外费用的话，得到的就是营业利润，等交了所得税，剩下的钱，就是我们的净利润。而净利润就和企业估值和我们购买股票的价值有着直接的联系。 在利润表中我们需要注意的几个计算量 毛利润率：可以通过毛利润率简单的看出来企业业务的护城河能力，护城河能力越强的毛利润率越高。 净利润率：衡量企业的赚钱能力，可以计算出企业净利润率的变化情况是否稳定，能否有长期稳定的获利能力。 而在查看利润表时我们更需要关注的是企业的扣非利润，这个利润更能反映出企业的真实经盈利能力。所谓的扣非利润就是要扣除非经常性损益带来的损失或者收益，者部分体现在利润表中包括：资产处理收益、商誉、投资公允价值变动。（如果需要详细查看对比具体内容需要在年报中查询信息） a：资产处理收益比较

$迅雷(XNET)$17年上半年美股回顾与展望，17年初写了篇文章分析，17年已经过了一大半，回头看看，几个股票走势除了微博基本和预测的走势差不多。陌陌受制于封闭体系，欢聚时代爆发，宜人贷爆发，猎豹移动还在继续调整。 随着时间的推移，市场变化，政策变化，看多股票也随着变化，自己今年主要赚钱的两个股票宜人贷$(YRD)$和易车$(BITA)$，宜人贷政策风险临近，暂时清空，中间也短暂拿过汽车之家$(ATHM)$，欢聚时代$(YY)$但是都由于研究不深，拿的时间不长，小赚就走了，目前持仓长期看好的迅雷$(XNET)$，易车$(BITA)$和58同城$(WUBA)$。 买股票的基础是只买自己研究过的看的懂的股票，对中概股的几个老大阿里巴巴，百度，网易等虽然看好，但是由于没研究过都不敢碰。   按目前仓位的大小，首先买迅雷$(XNET)$是看好他技术转型革新。 迅雷最值得关注的cdn业务 首先看一下CDN未来市场预测，根据研究机构的数据显示，从全球角度来看，在2010年~2015年，全球CDN市场复合年增长率27.7%，达到49.5亿美元，中国地区复合增长率更是高达30％预计将于2020年达到157.3亿美元，从营收贡献来看，北美地区是最大的市场，而亚太地区将会是增长最快的市场。随着高清图片视频普及，CDN市场将继续快速增长。 其次看看CDN技术对比做技术在加速领域的优劣。CDN包含两部分一部分是缓存(Cache)一部分是分发(Delivery)用户访问资源时是从就近的相同网络的缓存服务器上获取资源的。作为一个业内人士我不能单纯的就说CDN比云存储好，或者云存储就比CDN好，这都不客观，其实是各有千秋，云存储对于小文件的加速还是比较有优势点，大文件的话出问题的概率就大了，谁比谁好还是要依据具体情况而定，通过测试的效果来说明问题，但是依据经验而言CDN的加速效果总体要比云存

深度分析：调整中的小米是否值得投资（一） 上一篇我们从目前小米的实际业务和投资的基本会计数据出发分析投资小米的价值探讨，有兴趣的朋友可以翻看之前的第一篇分析，这篇文章我们再更深一步从产品及其内在的发展潜力和风险进一步分析投资小米背后生层次的思考：$小米集团-W(01810)$ 小米的业务和商业模式 分析商业模式的重要性：分析商业模式的过程就是对企业未来发展空间、护城河构建和维护，持续的竞争能力和盈利能力的综合考量过程。 从小米搭建的三个商业模型可以看出，小米在构建商业模型时采用的是互联网思维，但模型需要运转实现的依靠都是硬件为动力。而投资者我们需要认识在这样的商业模型下真正的核心利益，也就是企业未来的赚钱能力。以及这种能力是否能持续的稳定强大。 （一）三种商业模式竞争能力分析： 对小米的硬件产品的商业模式竞争思考： a：小米的硬件产品主要涉及电子消费产品和白色家电智能化。而电子消费产品的特点我总结为：在消费趋势驱动需求、由技术质量驱动更新换代快的无特性商品。 b：白色家电同样是技术和质量双驱动的无特性商品 为什么强调商品的无特性呢？以前能生产随身听、空调、电视这些都是科技型行业，但随着我国制造能力和产业链成熟，电子消费品技术成熟。电子消费品技术壁垒慢慢降低，开始变成无特性商品，为什么称为无特性呢？因为生产所需的技术和配件产业链都可以提供，而且技术提升带来的差异越来越小。使用和体验的差异也越来越小，类似于像是没有品牌的衣服。生产的门槛不断降低。举个反向的例子以前苹果手机价格高，利润率高，销售好在于其商品技术提升带来的特色性差异化的体验，同样的例子来自华为核心部件性能提升，加上拍照算法的提升也使其产品有了其他竞品没有的特殊差异化体验。（这种明显的差异化体验

$迅雷(XNET)$ $人人网(RENN)$ $中网在线(CNET)$ 最近讨论最火爆的几个说要涉及区块链的故事，到底什么是区块链，什么是变相传销ico，为什么迅雷做监管部门一路绿灯，人人做就被约谈呢？ 由于本人也是学习阶段，关于区块链的基础性常识我下文直接引用了区块链研究较深的ice_招行谷子地老师的一些观点。而我本人也对他提出来的观点十分赞同， 首先明确一点区块链技术不等同于数字货币。传统货币有国家信用背书，数字货币不过是一种赌博的筹码毫无价值可言 区块链的技术基础包括如下的4个重要的组成部分：共享账本，智能合约，共识和隐私保护。 区块链通过加密链表为基础的智能账本，共识，智能合约等技术，实现了透明，去中心化和可追溯等技术特点。但是，所有这些技术有创新么？很遗憾地给众多狂热的粉丝泼盆凉水，区块链里面使用的所有技术存在都至少有10年以上了，没有任何技术层面的革新。 从技术角度讲，区块链技术适合低频涉及多方互信的信息共享场景，不适用于高频交易和海量数据处理，海量信息传递的场景。可以看出，区块链绝对不是包打天下。所以，目前看到的区块链适用场景主要包括： 1，金融业的多方资产清算，风险控制，信用授信，小产权交易 2，制造业的供应链生命周期管理 3，智能家居 4，媒体行业的数字内容发行等 看到这里我相信一头雾水的朋友，或者天天喊着区块链，什么币的朋友，对区块链技术和发行币进行圈钱的应该有一个大致的了解。 在我的理解首先区块链要实现链条首先最基础的你要有很多个点，点链接才能形成链，就单纯这一点最基础的就可以认清目前很多公司所谓的区块链技术到底是什么了，例如$人人网(RENN)$ $中网在线(CNET)$ $美图公司(01357)$ 没有任何实际的节点或者创造节点的单纯谈要发展区块链发行什么币的，这个就太容易辨识了典型的ico因为首先你没有点，不可能链接成链，就更谈不上在自身公司外