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'Sullivan）表示：“他们想更清楚地了解目前的经济状况。”</p><p>关于接下来的经济复苏，市场普遍认为，2020年第三季度将为美国经济带来一些好消息。CNBC预计第三季度GDP增长为16.8%，而纽约联储预计为13.3%。世界大型企业联合会则预计，第三季度季调后GDP增幅将达到20.6%。</p><p>不过也有许多人认为，由于疫情反扑，第四季度将出现不利消息。世界大型企业联合会表示：“秋季第二波疫情反扑，从而造成大范围的经济封锁，可能会导致更弱的W型复苏。这将损害第四季度的经济增长，并将这场经济危机延长到2021年。”</p><p>奥沙利文也担心，今年第四季度经济可能再次萎缩：“从每个月的情况来看，复苏确实又开始再次停滞了。”</p><p>德勤资深美国经济学家巴赫曼（Daniel Bachman）指出，美国经济在第三季度有所复苏，但复苏将被第四季度的再次下滑与之后两个季度的缓慢增长所抵消，因为事实证明，疫情比一些乐观主义者预计的更难消除。巴赫曼表示：</p><p>“第二季度中期重新开放的做法被证明是为时过早。感染病例激增，各州被迫再次限制经济活动。缺乏治疗方案或有效疫苗意味着，重新开放与随后被迫关闭的循环将一直持续下去。”</p><p>巴赫曼预计，到2050年，失业率可能还保持在两位数，GDP将比疫情未发生时本可达到的水平低10%以上。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国第二季度实际GDP年化初值环比萎缩32.9%，好于预期</title>\n<style 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'Sullivan）表示：“他们想更清楚地了解目前的经济状况。”</p><p>关于接下来的经济复苏，市场普遍认为，2020年第三季度将为美国经济带来一些好消息。CNBC预计第三季度GDP增长为16.8%，而纽约联储预计为13.3%。世界大型企业联合会则预计，第三季度季调后GDP增幅将达到20.6%。</p><p>不过也有许多人认为，由于疫情反扑，第四季度将出现不利消息。世界大型企业联合会表示：“秋季第二波疫情反扑，从而造成大范围的经济封锁，可能会导致更弱的W型复苏。这将损害第四季度的经济增长，并将这场经济危机延长到2021年。”</p><p>奥沙利文也担心，今年第四季度经济可能再次萎缩：“从每个月的情况来看，复苏确实又开始再次停滞了。”</p><p>德勤资深美国经济学家巴赫曼（Daniel Bachman）指出，美国经济在第三季度有所复苏，但复苏将被第四季度的再次下滑与之后两个季度的缓慢增长所抵消，因为事实证明，疫情比一些乐观主义者预计的更难消除。巴赫曼表示：</p><p>“第二季度中期重新开放的做法被证明是为时过早。感染病例激增，各州被迫再次限制经济活动。缺乏治疗方案或有效疫苗意味着，重新开放与随后被迫关闭的循环将一直持续下去。”</p><p>巴赫曼预计，到2050年，失业率可能还保持在两位数，GDP将比疫情未发生时本可达到的水平低10%以上。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/cea63431ce8de4033f967e80206303c3","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1162441255","content_text":"7月30日，美国第二季度实际GDP年化初值环比萎缩32.9%，创历史最大降幅，预期萎缩34.5%，前值萎缩5%；二季度GDP平减指数初值降1.8%，预期持平，前值升1.4%；二季度年化实际GDP总量初值为172058亿美元，前值为189774亿美元。机构评论美国第二季度实际GDP年化季率初值称，美国经济在第二季遭遇至少1940年代以来最严重的衰退，突显出新冠肺炎疫情对全美企业的冲击，这导致数百万美国人失业。数据表明美国政府关闭经济和居家令所造成的经济破坏的程度。这些命令旨在减缓新型冠状病毒的传播，这令美国此前长时间的经济扩张突然中断。尽管就业、支出和生产自5月重启和大规模联邦刺激措实施以来有所改善，但最近新冠肺炎病例的激增抑制了美国经济的复苏步伐。美国二季度实际个人消费支出初值环比降34.6%，创历史最大降幅，预期降34.5%，前值降6.8%；最终销售初值年化环比降29.3%，前值降3.5%。之后会变好吗？随着第三季度来临、疫情仍未得到控制，周四公布的GDP数据可能会决定接下来美联储需要采取多大的政策力度。美联储主席鲍威尔隔夜就表示，第二季度GDP萎缩幅度可能创纪录最大。加拿大帝国商业银行指出，二季度GDP数据可以作为美联储评估经济产出缺口规模的起点。但目前多数分析师预计，美联储在9月份之前不会采取进一步行动。道明证券首席美国宏观策略师奥沙利文（Jim O 'Sullivan）表示：“他们想更清楚地了解目前的经济状况。”关于接下来的经济复苏，市场普遍认为，2020年第三季度将为美国经济带来一些好消息。CNBC预计第三季度GDP增长为16.8%，而纽约联储预计为13.3%。世界大型企业联合会则预计，第三季度季调后GDP增幅将达到20.6%。不过也有许多人认为，由于疫情反扑，第四季度将出现不利消息。世界大型企业联合会表示：“秋季第二波疫情反扑，从而造成大范围的经济封锁，可能会导致更弱的W型复苏。这将损害第四季度的经济增长，并将这场经济危机延长到2021年。”奥沙利文也担心，今年第四季度经济可能再次萎缩：“从每个月的情况来看，复苏确实又开始再次停滞了。”德勤资深美国经济学家巴赫曼（Daniel 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/></p><p>美联储和美股做了一个“不好的示范”，全球市场都在降息和QE中不断下探。</p><p>日本央行向美联储“抄作业”，但不符合市场预期</p><p>日本央行将本周四会议提前至本周一中午，召开为期一天的紧急政策会议，代替原定于3月18日-19日召开的政策会议。</p><p>日本央行现行利率为-0.10%。午间消息称，日本央行维持利率在-0.1%不变，不符合市场预期;但资产购买规模方面，日本央行将ETF年度购买目标增加6万亿日元至12万亿日元，将日本房地产投资信托基金(J-REITs)购买目标提升至1800亿日元。调整企业债、商业票据购买操作，将会购买更多的企业债、商业票据直至九月末;引入新的企业贷款方案，新的贷款项目利率为0%，期限为一年。</p><p>日本央行利率决议公布后，日经指数直线上涨逾2%，随后又直线下跌超2%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb86f632ed2b3ad3a54f6ca35c75b510\" /></p><p>稍早之前，市场预计日本央行会降低利率：</p><p>瑞银预计称，日本央行本周将小幅降息10个基点，并可能继续加大ETF购买力度，并期望更多财政政策的出台以振兴经济。</p><p>日本央行前政策委员会成员Takahide Kiuchi 认为，日本央行很可能将每年购买ETF的规模，从目前的6万亿日元提高到9万亿日元。</p><p>野村证券研究所(Nomura Research Institute)现任执行经济学家Kiuchi表示，日本央行理论上也可能将短期利率目标从-0.1%下调至-0.2%。日本银行业已经在负利率政策下挣扎多年，如果日本央行继续降息，是将日本银行行业进一步推向深渊。</p><p>超级宽松星期一，也是全球资本市场大跌的一天</p><p>美联储连迫不及待的降息，多家央行跟随。</p><p><b>新西兰联储降息75个基点</b></p><p>周一(3月16日)早间，新西兰联储提前举行紧急会议，宣布降息75bp并考虑大规模购债。新西兰联储将官方现金利率(OCR)从1.0%降至0.25%，并且至少在未来12个月维持该水平。</p><p>新西兰联储表示，公共卫生事件对经济带来的负面影响持续上升，有必要采取进一步货币刺激措施，又强调央行准备好应对公共卫生事件对经济带来的严重影响。如果需要进一步的刺激措施，新西兰联储愿意大规模购买政府债券，而并非进一步减息。</p><p>新西兰联储主席奥尔表示，目前并无考虑实施负利率，最有效工具是大规模购买资产，亦可能一并实施货币及财政政策。他强调，金融体系仍稳健，银行业并未要求更多流动性。至于要求银行业增加资本规定的措施，将延迟12个月实施。</p><p>新西兰元在美联储和新西兰联储两家央行选后宣布降息以后，出现短暂的拉升，随后直线回落。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b40133cf0245d12a3e50fcc45ae5d3f3\" /></p><p><b>中国香港和澳门紧跟美联储下调利率</b></p><p>中国澳门金管局：自2020年3月16日起，基本利率下调64bp至0.86%。</p><p>此前，美联储紧急宣布降息100个基点至0-0.25%的水平，并宣布启动了一项规模达7000亿美元的扩大宽松计划。</p><p>中国香港金管局也降息64bp，香港金管局将基准利率下调至0.86%。</p><p>本周一，中国香港恒生指数低开低走，收盘大跌4.03%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2426ad6c1c21a3bde6117d9a474454cb\" /></p><p>机构观点：市场为什么跌?</p><p>工银国际首席经济学家程实和工银国际高级经济学家钱智俊报告称，美联储过快的降息对市场而言，既是眼前‘惊喜’，更是远期“惊吓”，投资者的长短期预期差扩大，或将在未来兑现为新一轮市场波动。其次，政策用力过猛与美国经济基本面相脱离，进一步加剧风险隐患。另外，政策重心显著错配，难以从根本上消解风险、稳固经济。最后，由于缺少财政政策、社会救助政策的配合，货币政策单兵突进，落地效果料被削弱。</p><p>渤海证券研报称，美联储快速降息至零+QE，并不能解决当前其在应对 COVID-19扩散上的被动局面，并不能解决其国内贫富差距等社会问题，反而会进一步增加美国资本市场泡沫化风险，进一步加剧全球负利率化趋势，进一步降低全球央行货币政策有效性。</p><p>交银国际洪灝在社交平台点评美联储本周一的“王炸”操作时表示：美联储已经打完了大部分子弹，市场只剩下裸奔。</p><p>子弹还没打完！</p><p>华泰证券早间研报称，美联储的异常降息显示出在周末美国对于公共卫生事件应对措施之后，美联储调增了对于市场流动性压力的判断，自上周五大幅上涨之后，市场短期仍将存在风险释放的过程，在动态中寻求和美联储流动性供给之间的平衡。极端情况下不排除美联储进入到 ETF 市场进行资产购买的情况(美联储取消本周常规议息会议)。</p><p><b>美联储&quot;自己人&quot;曾表示，下一次危机来临，美联储会购买上市公司股票和债券。</b></p><p>耶伦在离任前还表示，“在我有生之年，应该不可能再见到金融危机了。”有人将她这一评论，与英国上世纪的首相张伯伦的“我们处在和平时代”的说法相提并论。但或许大家低估了耶伦，因为当时她能这么说，是因为美联储手里还有一张王牌还从未示人。</p><p>在堪萨斯城银行家举行的视频会议上，耶伦表示，美联储将采用瑞士央行和日本央行的一些做法。她说：”如果美联储能够购买公司股票和债券，可能能够在未来经济低迷时期刺激美国经济。不过，她又很快补充道：美联储购买公司债券和股票并不是一个紧迫的问题。</p><p>耶伦还解释称，危机必然爆发，只是时间问题；在一个金融资产是GDP6倍的国家，危机发生的时间很重要，否则将是一场全面的社会灾难。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e2b498e9cd0fa731978486595d664fa\" /></p><p>耶伦表示，在美国下一轮金融危机来临时期，即使美联储购买政府债券等安全资产方面达到极限，也不能够托住美国经济，即现有的政策工具是完全不够的。同时补充称，在资产价格和美联储支出有更直接联系的情况下，能够直接干预资产可能是有益的。</p><p>现在的问题是，撇开美联储买股买债的规则障碍，这样的操作意义有多大，或者说能有效救市并托住经济吗?</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>子弹打完了？美联储还有一张王牌从未示人</title>\n<style 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in”并没有缓解恐慌，消息公布后，美股期货向下熔断。美联储和美股做了一个“不好的示范”，全球市场都在降息和QE中不断下探。日本央行向美联储“抄作业”，但不符合市场预期日本央行将本周四会议提前至本周一中午，召开为期一天的紧急政策会议，代替原定于3月18日-19日召开的政策会议。日本央行现行利率为-0.10%。午间消息称，日本央行维持利率在-0.1%不变，不符合市场预期;但资产购买规模方面，日本央行将ETF年度购买目标增加6万亿日元至12万亿日元，将日本房地产投资信托基金(J-REITs)购买目标提升至1800亿日元。调整企业债、商业票据购买操作，将会购买更多的企业债、商业票据直至九月末;引入新的企业贷款方案，新的贷款项目利率为0%，期限为一年。日本央行利率决议公布后，日经指数直线上涨逾2%，随后又直线下跌超2%。稍早之前，市场预计日本央行会降低利率：瑞银预计称，日本央行本周将小幅降息10个基点，并可能继续加大ETF购买力度，并期望更多财政政策的出台以振兴经济。日本央行前政策委员会成员Takahide Kiuchi 认为，日本央行很可能将每年购买ETF的规模，从目前的6万亿日元提高到9万亿日元。野村证券研究所(Nomura Research 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COVID-19扩散上的被动局面，并不能解决其国内贫富差距等社会问题，反而会进一步增加美国资本市场泡沫化风险，进一步加剧全球负利率化趋势，进一步降低全球央行货币政策有效性。交银国际洪灝在社交平台点评美联储本周一的“王炸”操作时表示：美联储已经打完了大部分子弹，市场只剩下裸奔。子弹还没打完！华泰证券早间研报称，美联储的异常降息显示出在周末美国对于公共卫生事件应对措施之后，美联储调增了对于市场流动性压力的判断，自上周五大幅上涨之后，市场短期仍将存在风险释放的过程，在动态中寻求和美联储流动性供给之间的平衡。极端情况下不排除美联储进入到 ETF 市场进行资产购买的情况(美联储取消本周常规议息会议)。美联储\"自己人\"曾表示，下一次危机来临，美联储会购买上市公司股票和债券。耶伦在离任前还表示，“在我有生之年，应该不可能再见到金融危机了。”有人将她这一评论，与英国上世纪的首相张伯伦的“我们处在和平时代”的说法相提并论。但或许大家低估了耶伦，因为当时她能这么说，是因为美联储手里还有一张王牌还从未示人。在堪萨斯城银行家举行的视频会议上，耶伦表示，美联储将采用瑞士央行和日本央行的一些做法。她说：”如果美联储能够购买公司股票和债券，可能能够在未来经济低迷时期刺激美国经济。不过，她又很快补充道：美联储购买公司债券和股票并不是一个紧迫的问题。耶伦还解释称，危机必然爆发，只是时间问题；在一个金融资产是GDP6倍的国家，危机发生的时间很重要，否则将是一场全面的社会灾难。耶伦表示，在美国下一轮金融危机来临时期，即使美联储购买政府债券等安全资产方面达到极限，也不能够托住美国经济，即现有的政策工具是完全不够的。同时补充称，在资产价格和美联储支出有更直接联系的情况下，能够直接干预资产可能是有益的。现在的问题是，撇开美联储买股买债的规则障碍，这样的操作意义有多大，或者说能有效救市并托住经济吗?","news_type":1,"symbols_score_info":{"SPY":0.9,".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4099,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":964684613,"gmtCreate":1584366555632,"gmtModify":1704353758878,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"百年未有之大变局！连一个大号流感都搞不定，还当超级大国？","listText":"百年未有之大变局！连一个大号流感都搞不定，还当超级大国？","text":"百年未有之大变局！连一个大号流感都搞不定，还当超级大国？","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/964684613","repostId":"1198540961","repostType":4,"repost":{"id":"1198540961","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1584366385,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1198540961?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-03-16 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<b>自动停盘机制</b>，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。具体来说是对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。</p><p>熔断机制最早起源于美国，美国的芝加哥商业交易所曾在1982年对标普500指数期货合约实行过日交易价格为3%的价格限制。但这一规定在1983年被废除，直到1987年出现了股灾，才使人们重新考虑实施价格限制制度。</p><p>1987年10月19日，纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件，道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点，跌幅达22.6%，由于没有熔断机制和涨跌幅限制，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，这一天也被美国金融界称为“黑色星期一”。</p><p>2020年3月9日，纽约股市开盘出现暴跌，随后跌幅达到7%上限，触发熔断机制，恢复交易后跌幅一度有所收窄，收盘时纽约股市三大股指跌幅均超过7%。</p><p><span>2020年</span>3月12日，美国三大股指在开盘后即遭遇暴跌。道琼斯指数开盘狂泻超过1400点，标准普尔500指数下跌超过7%，导致美股当周第二次，也是历史第三次的15分钟熔断停盘。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ff6e3231d788a5a6d28cf7965385cc7f","relate_stocks":{"SPY":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ 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自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。具体来说是对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。熔断机制最早起源于美国，美国的芝加哥商业交易所曾在1982年对标普500指数期货合约实行过日交易价格为3%的价格限制。但这一规定在1983年被废除，直到1987年出现了股灾，才使人们重新考虑实施价格限制制度。1987年10月19日，纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件，道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点，跌幅达22.6%，由于没有熔断机制和涨跌幅限制，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，这一天也被美国金融界称为“黑色星期一”。2020年3月9日，纽约股市开盘出现暴跌，随后跌幅达到7%上限，触发熔断机制，恢复交易后跌幅一度有所收窄，收盘时纽约股市三大股指跌幅均超过7%。2020年3月12日，美国三大股指在开盘后即遭遇暴跌。道琼斯指数开盘狂泻超过1400点，标准普尔500指数下跌超过7%，导致美股当周第二次，也是历史第三次的15分钟熔断停盘。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,"SPY":0.9,".IXIC":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2421,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":964013455,"gmtCreate":1584100674577,"gmtModify":1704353036801,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"死猫跳，继续做空！","listText":"死猫跳，继续做空！","text":"死猫跳，继续做空！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/964013455","repostId":"1169968977","repostType":4,"repost":{"id":"1169968977","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1584098849,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1169968977?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-03-13 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Dwyer表示，在美国进行合适的病毒检测和对疫情有一个清晰认识之前，不能做出合理的拐点假设。股市崩盘有三个阶段：恐慌、缓和、消沉。周四的抛售表明市场已经出现了恐慌。当市场出现反弹，投资者很高兴看到股市不再下跌时，情绪会有所缓和。最后，当市场测试恐慌情绪低点并打破低点时，就会进入第三个阶段：消沉。2011年10月就是如此。好消息是，随后到来的就是股市大幅反弹。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/96819b78df36696eeccbf03ebd7c466d","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1169968977","content_text":"3月13日盘前时段，美股三大股指期货反弹，标普500指数期货涨至2582点，触发交易限制。道指期货、纳指期货均涨逾5%。道指ETF-Proshares三倍做空（SDOW）盘前跌15%，标普500指数ETF-Proshares三倍做空（SPXU）盘前跌15.25%，纳斯达克指数ETF-Proshares三倍做空（SQQQ）盘前跌14.7%。恒指期货夜盘直线拉升， 现涨超1.8%。富时中国A50指数期货拉升，涨幅扩大至近2.3％。欧洲主要股指集体拉升，德国DAX30指数、英国富时100指数涨6%，法国CAC40指数涨逾7%，意大利富时MIB指数大涨15%。加通贝祥策略师Tony 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21:16","market":"us","language":"zh","title":"欧央行称现在像极了2008年，那年3月有多“恐怖”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2018575941","media":"金融界网站 ","summary":"2008年金融危机，已经成了全球政策制定者们的一个参考依据。","content":"<p>2019新冠疫情在全球迅速爆发，原油市场黑天鹅再次袭击全球市场疲弱的神经。欧洲央行行长拉加德甚至在本周三警告称，如果不采取紧急措施，欧洲将面临如同2008年一般的大型危机。</p><p><img src=\"http://img.jrjimg.cn/2020/03/cms_20200312204816429.jpg\" /></p><p>当地时间3月11日，拉加德在一场会议上向欧盟官员们表示，她的预测可能很快就会得到验证。她还表明，欧洲央行将最快在本周内采取行动，政策制定者正在研究本周会议上可以动用的所有工具，特别是可以提供“超低成本”资金以及确保流动性和信贷不会枯竭的工具。</p><p>拉加德在2008年金融危机期间是法国财长，全程参与了应对危机的决策过程和救市计划，是欧洲应对金融危机的领袖人物。其言论举足轻重。</p><p>无独有偶，宣布紧急降息50BP的英国央行卡尼也在本周三的新闻发布会上也表达了相似的观点，他表示，如果全球央行们采取针对性的支持措施，没有理由认为此次情况会如2008年的情况那样糟糕。言外之意，如果全球的货币政策制定者们没有采取有效的采取针对性支持措施，那么2008年的危机很有可能重演。</p><p>简而言之，2008年金融危机，已经成了全球政策制定者们的一个参考依据。</p><p>12年前与现在究竟有何异同？</p><p>2008年的金融危机由美国次贷危机引起，随后蔓延至全球，市场大跌，经济遭受重创。12年后的今天，2019新型冠状病毒在全世界多个国家同时爆发，打击经济复苏，造成巨大的市场冲击。</p><p>从经济数据上看，无论是2008年还是2020年，全球经济都遭受了巨大冲击。2008年，全球经济因信贷收缩，经济活动大受打击，全球PMI数据几乎跌近40，远远位于枯荣线之下。</p><p><img src=\"http://img.jrjimg.cn/2020/03/cms_20200312204818309.jpg\" /></p><p>2020年，受新冠病毒爆发影响，多个国家因此宣布停工停产，且一切还在进行中，经济损失暂时还难以估量。作为全球经济的景气指标，原油已经大跌不休，在沙特和俄罗斯”斗法之前，布油已经年初的71美元跌至45美元。</p><p>市场表现方面，2008年全球主要股市全线大跌，无一例外。</p><p>当年欧美国家股市以及中国香港股市均出现大幅回调，其后美国、德国、英国证券市场不约而同创出历史新高。</p><p>A股市场在危机发生前，经历了一轮大牛市。上证指数2007年10月份创出历史高点6124点，在2006年和2007年，A股的涨幅分别达到130.43%和96.66%。不过次贷危机爆发后，下跌幅度也最深，跌至2008年10月份的1664点，跌幅高达73%。</p><p><img src=\"http://img.jrjimg.cn/2020/03/cms_20200312204820298.jpg\" /></p><p>2020年，全球市场受到冲击，但情况与2008年有所不同。</p><p>目前来看，黄金大涨，原油大跌。发达国家市场跌幅较大，特别是疫情还比较严重的欧洲国家。而疫情发现较早，且得到有效控制，情况有明显好转的亚洲市场，市场表现要好得多。其中，中国创业板指数涨幅最大，超过传统避险资产黄金的表现。深圳成指表现到目前为止，涨幅与黄金年初至今涨幅比较接近。</p><p><img src=\"http://img.jrjimg.cn/2020/03/cms_20200312204822322.jpg\" /></p><p>从货币政策方面看，两次全球央行联手降息，刺激经济。</p><p>不同的是，各国央行的政策空间远远不如2008年。以英国央行为例，2008年金融危机发生之前，利率为5.75%。而在2020年3月紧急降息50bp之前，利率只有0.75%，政策空间简直可用天壤地别来形容。</p><p>美联储也是如此，2008年1月22日，美国联邦基准利率为4.25%。而在2020年3月紧急降息之前，美联储基准利率为1.75%。欧洲和日本央行已经实行负利率，货币政策可用工具已经非常有限。</p><p>第四，公司经营方面，2020年比2008年要好得多。</p><p>2008年，贝尔斯登、雷曼等跨国大公司倒闭，对全球经济信心造成巨大打击。2020年，尽管多项展会和活动会议取消，大公司如<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>等开始预警营收受到疫情影响减少，但还没有出现大规模的破产潮。</p><p>分析认为，出现这样不同现象，是因为导致危机出现的原因不同。2008年金融危机是由于美国次级贷款长期日积月累所致，是系统性的根源问题。</p><p>早期次级房屋信贷危机所引发的。英国的主流银行北岩银行是首批遭遇冲击的对象之一，该行借不到额外资金来偿还2007年9月中旬产生的到期债务。由于没有持续现金注入，其所经营的高杠杆性质的业务无法持续，最终导致其被接管。这种状况很快也在全球其他银行和金融机构中出现，最终形成多米诺牌效应，导致一批耳熟能详的大公司、大银行破产或者被并购。</p><p>而2020年的困境则是新型冠状病毒爆发，是突发事件，对经济冲击理论上来说是短期的，而且是一次性的。</p><p>2008年3月及以后发生了什么？</p><p>2008年3月12日，贝尔斯登还在媒体上安抚投资者情绪，称公司目前流动性充足，并预计公司将在第一财季实现盈利。2008年3月18日，美联储降息75bp，将利率降至2.25%。金融危机已经拉开序幕。</p><p>同年3月24日，北京奥运会圣火在希腊奥林匹亚成功点燃，火炬接力传递仪式正式拉开序幕。</p><p>2008年3月之后，全球金融危机全面爆发：贝尔斯登被<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>收购、雷曼破产、美联储降息至0.25%、英国央行降息至0.25%……</p><p>在美国，Timothy Geithner（时任纽约联储主席）、Ben Bernanke（时任美联储主席）和Henry Paulson （时任美财政部长）组成了救市三人组。他们挽救了美国的大银行，”大而不能到“的说法也由此诞生。</p><p>10年后，Henry Paulson 和Ben Bernanke都认为，一旦严重的金融危机发生，FDIC（联邦存款保险公司）和财政部外汇稳定基金并没有足够的自由度（权力）来应对。美联储方面，利率仍然很低，限制了央行在危机爆发时的作为空间。同时，“估值压力上升”（从股票到住宅的估值等）和极端的消费者债务水平，都给“救市”增加压力。</p><p>“救市三人组”都承认，在金融危机时，他们犯了一个错误，那就是向大银行们注入大量资金。</p><p>全球市场在2020年会不会重蹈2008年的覆辙？未必，但当前大央行们弹药严重不足了。</p><p>正如达里奥近期的文章所言：欧洲和日本，货币政策实际上已经没有空间，因此很难想象纯粹的货币政策将如何发挥作用。在欧洲，在这样的政治环境下，财政政策刺激能否起到作用有待观察……，你需要呵护的、最重要的资产是你自己和你的家人。至于投资，我希望你能够预料最坏的情况，但让自己远离最坏的结果。</p>","source":"jinrongjie_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2019新冠疫情在全球迅速爆发，原油市场黑天鹅再次袭击全球市场疲弱的神经。欧洲央行行长拉加德甚至在本周三警告称，如果不采取紧急措施，欧洲将面临如同2008年一般的大型危机。当地时间3月11日，拉加德在一场会议上向欧盟官员们表示，她的预测可能很快就会得到验证。她还表明，欧洲央行将最快在本周内采取行动，政策制定者正在研究本周会议上可以动用的所有工具，特别是可以提供“超低成本”资金以及确保流动性和信贷...</p>\n\n<a href=\"http://usstock.jrj.com.cn/2020/03/12204829012018.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/6d632e152ffd963cb453354c318ae39c","relate_stocks":{"IVV":"标普500ETF-iShares",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ 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Geithner（时任纽约联储主席）、Ben Bernanke（时任美联储主席）和Henry Paulson （时任美财政部长）组成了救市三人组。他们挽救了美国的大银行，”大而不能到“的说法也由此诞生。10年后，Henry Paulson 和Ben Bernanke都认为，一旦严重的金融危机发生，FDIC（联邦存款保险公司）和财政部外汇稳定基金并没有足够的自由度（权力）来应对。美联储方面，利率仍然很低，限制了央行在危机爆发时的作为空间。同时，“估值压力上升”（从股票到住宅的估值等）和极端的消费者债务水平，都给“救市”增加压力。“救市三人组”都承认，在金融危机时，他们犯了一个错误，那就是向大银行们注入大量资金。全球市场在2020年会不会重蹈2008年的覆辙？未必，但当前大央行们弹药严重不足了。正如达里奥近期的文章所言：欧洲和日本，货币政策实际上已经没有空间，因此很难想象纯粹的货币政策将如何发挥作用。在欧洲，在这样的政治环境下，财政政策刺激能否起到作用有待观察……，你需要呵护的、最重要的资产是你自己和你的家人。至于投资，我希望你能够预料最坏的情况，但让自己远离最坏的结果。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SPY":0.9,".DJI":0.9,".IXIC":0.9,"IVV":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4223,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965514547,"gmtCreate":1584022447489,"gmtModify":1704352619792,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"百年未有之大变局！","listText":"百年未有之大变局！","text":"百年未有之大变局！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/965514547","repostId":"1159599059","repostType":4,"repost":{"id":"1159599059","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1584020878,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1159599059?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-03-12 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/></p><p><span>三十多年来的美股市场，本周之前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。</span></p><p>2020年3月9日21点34分，投资者见证美股史上第二次熔断。</p><p><b><span>2020年3月12日21点35分，也就是今晚，投资者见证了美股史上第三次熔断。</span></b></p><p>同时，<span>全球股市遭恐慌性抛售，加拿大多伦多证交所暂停股票交易，此前股指跌幅达9.2%，触发第一级全市场熔断。欧洲斯托克600指数跌幅进一步扩大至10%，创史上最大跌幅，德国DAX指数、法国CAC40指数跌超10%，英国富时100指数跌近10%。</span></p><p><span>其它市场方面，巴西IBOVESPA股指下跌12%，为本周第三次熔断。据不完全统计，日内还有泰国股市、菲律宾股市、韩国股市、巴基斯坦股市、印尼股市6个国家股市发生熔断。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/5d1fe578ee46cbe0d24c33435ff25ae5","relate_stocks":{"SPY":"标普500ETF"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1159599059","content_text":"3月12日，标普500指数自熔断中恢复交易，截至发稿跌幅已超8%。三十多年来的美股市场，本周之前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。2020年3月9日21点34分，投资者见证美股史上第二次熔断。2020年3月12日21点35分，也就是今晚，投资者见证了美股史上第三次熔断。同时，全球股市遭恐慌性抛售，加拿大多伦多证交所暂停股票交易，此前股指跌幅达9.2%，触发第一级全市场熔断。欧洲斯托克600指数跌幅进一步扩大至10%，创史上最大跌幅，德国DAX指数、法国CAC40指数跌超10%，英国富时100指数跌近10%。其它市场方面，巴西IBOVESPA股指下跌12%，为本周第三次熔断。据不完全统计，日内还有泰国股市、菲律宾股市、韩国股市、巴基斯坦股市、印尼股市6个国家股市发生熔断。","news_type":1,"symbols_score_info":{"ESmain":0.9,"SPY":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1197,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965505751,"gmtCreate":1584021247073,"gmtModify":1704352576251,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"巴菲特：快抄底！看好美国！","listText":"巴菲特：快抄底！看好美国！","text":"巴菲特：快抄底！看好美国！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/965505751","repostId":"1199770467","repostType":4,"repost":{"id":"1199770467","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1584020200,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1199770467?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-03-12 21:36","market":"us","language":"zh","title":"标普指数触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1199770467","media":"老虎资讯综合","summary":"美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。","content":"<p><span>标普500指数跌幅扩大至7%，触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟。这也是标普500指数美股史上第三次熔断。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/992f61f7c8d630d47e7358ea1a00c643\" /></p><p><span>美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。三十多年来的美股市场，本周之前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。</span></p><p><b><span>2020年3月9日21点34分，投资者见证美股史上第二次熔断。2020年3月12日21点35分，也就是今晚，投资者见证了美股史上第三次熔断。</span></b></p><p><span><b>美国股指期货的涨跌停板和熔断的概念</b></span></p><p><span>首先我们要知道，在美国期货市场上，只有股指期货有熔断机制，其他商品期货例如原油，天然气等等都是处于“放养”状态。</span></p><p><span>但期货有许多合约，哪个价格的跌幅能够触发熔断呢？对于标普500指数期货（SP）和</span><a href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\" target=\"_blank\"><span><a href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">SP500指数主连</a></span></a><span>，简单来说就是以前一个交易主力期货合约的收盘价为指引价格，当日交易价格如果超出了一定的上限或下限，市场交易就会被限制在这个幅度之内，相当于我们A股市场的涨跌停板，等到美股开盘时段，如果标普500继续暴跌到一定幅度，再触发熔断机制使得交易暂停。</span></p><p><span>但是其实我们都知道，涨跌停板的时候基本上你也无法买卖了，所以涨跌停板和熔断对于我们来说没多大区别。</span></p><p><span><b>美国股指期货涨跌幅多大能触发涨跌停板？</b></span></p><p><span>首先我们要区分时间段讲讲美国期货市场的股指期货触发涨跌停板的规则：</span></p><p><span><b>非开盘时间</b></span><span>，对应的是我们北京时间今天早上到现在看到的美股跌停时间段：</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cacc5711eea07159794582e783cd057d?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span>如果在美国中部时间早上8点23分到8点25分的时候美国期货市场还处于涨跌停板的状态，那交易将会一直暂停直到8点30分开盘。在这交易暂停的5分钟之内，交易所会提供一个建议开盘价，这个开盘价会在7%的跌幅以内。</span></p><p><span><b>美股开盘时间</b></span><span></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4854003266c9ac68b7a65d4003c1459b?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span>下午美国中部时间2:25到3:00的时间，美股进入收盘前最后35分钟的交易时间，这个时候只有20%的下跌幅度能够触发跌停板。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31d4b171cfc88e4e385e124507a2f582?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span></span></p><p><span>在美国中部时间下午三点到四点，美国期货市场会增加上涨幅度的限制，涨跌幅都有可能触发涨跌停板。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0c900d115536cbe4f2075e2e5f54c69?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span></span></p><p><span><b>标普500主联（SP）和E-迷你标普500期货（ES）在什么情况下会触发熔断？</b></span></p><p><span>在美国二级市场开盘之后，它们俩连接的标普500指数下跌幅度达到7%，13%或者20%的时候，这两支股指期货SP和ES以及相应期权就会触发熔断，直接停止交易。</span></p><p><span><b>标普500指数触发熔断之后会怎么样？</b></span></p><p><span>当美股二级市场开盘后，标普500指数跌幅达到</span></p><p><span>7%：一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。</span></p><p><span>13%：二级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到20%。</span></p><p><span>20%：三级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部停止，交易员这个时候可以下班了，股指期货交易也被终止，ES的股指期货的收盘价为ES主力期货合约在交易的最后30秒中的成交量加权平均价（VWAP），最为下一个交易日的指引价格。</span></p><p><span><b>如果标普500的股指期货遭遇5%的涨跌停板限制，那标普500的期权怎么办</b></span></p><p><span>如果主力股指期货合约的交易价格被限制在了5%上下，那其连接指数的期权会进入到一个“盘前”的状态，大家可以下单，修改价格或者撤单，但是期权交易是暂停的。</span></p><p><span><b>【科普美股熔断历史】</b></span></p><p><span>自从1987年美股熔断机制推出以来，截止今晚前，真正出发熔断的有且仅有一次。</span></p><p><span>在1987年的“黑色星期一”过去三个月后，1988年2月，熔断机制正式出台，10月首次开始实施。推出之初，美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月，美国熔断机制做出调整，将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。</span></p><p><span>1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>标普指数触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/FUT/ESmain\">SP500指数主连</a></span></a><span>，简单来说就是以前一个交易主力期货合约的收盘价为指引价格，当日交易价格如果超出了一定的上限或下限，市场交易就会被限制在这个幅度之内，相当于我们A股市场的涨跌停板，等到美股开盘时段，如果标普500继续暴跌到一定幅度，再触发熔断机制使得交易暂停。</span></p><p><span>但是其实我们都知道，涨跌停板的时候基本上你也无法买卖了，所以涨跌停板和熔断对于我们来说没多大区别。</span></p><p><span><b>美国股指期货涨跌幅多大能触发涨跌停板？</b></span></p><p><span>首先我们要区分时间段讲讲美国期货市场的股指期货触发涨跌停板的规则：</span></p><p><span><b>非开盘时间</b></span><span>，对应的是我们北京时间今天早上到现在看到的美股跌停时间段：</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cacc5711eea07159794582e783cd057d?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span>如果在美国中部时间早上8点23分到8点25分的时候美国期货市场还处于涨跌停板的状态，那交易将会一直暂停直到8点30分开盘。在这交易暂停的5分钟之内，交易所会提供一个建议开盘价，这个开盘价会在7%的跌幅以内。</span></p><p><span><b>美股开盘时间</b></span><span></span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4854003266c9ac68b7a65d4003c1459b?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span>下午美国中部时间2:25到3:00的时间，美股进入收盘前最后35分钟的交易时间，这个时候只有20%的下跌幅度能够触发跌停板。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31d4b171cfc88e4e385e124507a2f582?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span></span></p><p><span>在美国中部时间下午三点到四点，美国期货市场会增加上涨幅度的限制，涨跌幅都有可能触发涨跌停板。</span><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c0c900d115536cbe4f2075e2e5f54c69?op=imageView2&amp;mode=2&amp;width=512&amp;format=jpg&amp;quality=70\" /><span></span></p><p><span><b>标普500主联（SP）和E-迷你标普500期货（ES）在什么情况下会触发熔断？</b></span></p><p><span>在美国二级市场开盘之后，它们俩连接的标普500指数下跌幅度达到7%，13%或者20%的时候，这两支股指期货SP和ES以及相应期权就会触发熔断，直接停止交易。</span></p><p><span><b>标普500指数触发熔断之后会怎么样？</b></span></p><p><span>当美股二级市场开盘后，标普500指数跌幅达到</span></p><p><span>7%：一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。</span></p><p><span>13%：二级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到20%。</span></p><p><span>20%：三级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部停止，交易员这个时候可以下班了，股指期货交易也被终止，ES的股指期货的收盘价为ES主力期货合约在交易的最后30秒中的成交量加权平均价（VWAP），最为下一个交易日的指引价格。</span></p><p><span><b>如果标普500的股指期货遭遇5%的涨跌停板限制，那标普500的期权怎么办</b></span></p><p><span>如果主力股指期货合约的交易价格被限制在了5%上下，那其连接指数的期权会进入到一个“盘前”的状态，大家可以下单，修改价格或者撤单，但是期权交易是暂停的。</span></p><p><span><b>【科普美股熔断历史】</b></span></p><p><span>自从1987年美股熔断机制推出以来，截止今晚前，真正出发熔断的有且仅有一次。</span></p><p><span>在1987年的“黑色星期一”过去三个月后，1988年2月，熔断机制正式出台，10月首次开始实施。推出之初，美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月，美国熔断机制做出调整，将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。</span></p><p><span>1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/a7ec3d0dd1f01bca738ed37472f7e72a","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1199770467","content_text":"标普500指数跌幅扩大至7%，触发本周第二次熔断，美股暂停交易15分钟。这也是标普500指数美股史上第三次熔断。美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。三十多年来的美股市场，本周之前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。2020年3月9日21点34分，投资者见证美股史上第二次熔断。2020年3月12日21点35分，也就是今晚，投资者见证了美股史上第三次熔断。美国股指期货的涨跌停板和熔断的概念首先我们要知道，在美国期货市场上，只有股指期货有熔断机制，其他商品期货例如原油，天然气等等都是处于“放养”状态。但期货有许多合约，哪个价格的跌幅能够触发熔断呢？对于标普500指数期货（SP）和SP500指数主连，简单来说就是以前一个交易主力期货合约的收盘价为指引价格，当日交易价格如果超出了一定的上限或下限，市场交易就会被限制在这个幅度之内，相当于我们A股市场的涨跌停板，等到美股开盘时段，如果标普500继续暴跌到一定幅度，再触发熔断机制使得交易暂停。但是其实我们都知道，涨跌停板的时候基本上你也无法买卖了，所以涨跌停板和熔断对于我们来说没多大区别。美国股指期货涨跌幅多大能触发涨跌停板？首先我们要区分时间段讲讲美国期货市场的股指期货触发涨跌停板的规则：非开盘时间，对应的是我们北京时间今天早上到现在看到的美股跌停时间段：如果在美国中部时间早上8点23分到8点25分的时候美国期货市场还处于涨跌停板的状态，那交易将会一直暂停直到8点30分开盘。在这交易暂停的5分钟之内，交易所会提供一个建议开盘价，这个开盘价会在7%的跌幅以内。美股开盘时间下午美国中部时间2:25到3:00的时间，美股进入收盘前最后35分钟的交易时间，这个时候只有20%的下跌幅度能够触发跌停板。在美国中部时间下午三点到四点，美国期货市场会增加上涨幅度的限制，涨跌幅都有可能触发涨跌停板。标普500主联（SP）和E-迷你标普500期货（ES）在什么情况下会触发熔断？在美国二级市场开盘之后，它们俩连接的标普500指数下跌幅度达到7%，13%或者20%的时候，这两支股指期货SP和ES以及相应期权就会触发熔断，直接停止交易。标普500指数触发熔断之后会怎么样？当美股二级市场开盘后，标普500指数跌幅达到7%：一级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到13%。13%：二级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部暂停。交易暂停直到二级市场的熔断恢复，这个时候触发下次熔断的幅度就会拉到20%。20%：三级熔断触发，二级市场和跟踪美国股票指数的期货和期权交易全部停止，交易员这个时候可以下班了，股指期货交易也被终止，ES的股指期货的收盘价为ES主力期货合约在交易的最后30秒中的成交量加权平均价（VWAP），最为下一个交易日的指引价格。如果标普500的股指期货遭遇5%的涨跌停板限制，那标普500的期权怎么办如果主力股指期货合约的交易价格被限制在了5%上下，那其连接指数的期权会进入到一个“盘前”的状态，大家可以下单，修改价格或者撤单，但是期权交易是暂停的。【科普美股熔断历史】自从1987年美股熔断机制推出以来，截止今晚前，真正出发熔断的有且仅有一次。在1987年的“黑色星期一”过去三个月后，1988年2月，熔断机制正式出台，10月首次开始实施。推出之初，美国熔断机制的触发是依据市场下跌的点数而非百分比。1997年1月，美国熔断机制做出调整，将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。这一天，也是熔断机制在1988年引入之后第一次被触发。但第二天道琼斯工业指数大幅反弹337.17点，涨幅4.71%，收于7498.32点。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1932,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965128849,"gmtCreate":1583936691581,"gmtModify":1704351651040,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"美股必崩！做空！做空！","listText":"美股必崩！做空！做空！","text":"美股必崩！做空！做空！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/965128849","repostId":"1137390537","repostType":4,"repost":{"id":"1137390537","kind":"news","pubTimestamp":1583916894,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1137390537?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-03-11 16:54","market":"us","language":"zh","title":"美联储与美股：手持火柴的灭火人","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1137390537","media":"宇观新时代","summary":"导读：美联储常被喻为“救火队长”，但措施如果拿捏不当，在灭火的同时，又何尝不是为下次火灾播下火种呢？新冠肺炎疫情是本次美股暴跌的触发因素，但本质上来说，水牛是不可持续的。美联储扩表或降息只能起到短期功","content":"<p><i><span><b>导读：</b></span></i><i><span>美联储常被喻为“救火队长”，但措施如果拿捏不当，在灭火的同时，又何尝不是为下次火灾播下火种呢？新冠肺炎疫情是本次美股暴跌的触发因素，但本质上来说，水牛是不可持续的。美联储扩表或降息只能起到短期功效。长周期来看，美股收益率的波动基本与康德拉季耶夫周期（康波）有较高的一致性，最终还是取决于实体经济的投资回报率。而且，当下正处在新一轮康波的上升期。</span></i></p><p><span>从2月20日的峰值3380点算起，截止到3月9日，美国标普500指数已下跌634点，跌幅18.7%，回吐了2019年的全部收益。9日开盘当天，还触发了熔断机制，为1997年亚洲金融危机以来首次，该机制在1987年美股大恐慌后设立。与此同时，美国10年期国债名义收益率跌至0.54%，为120年来首次，实际收益率也跌入负值区间；恐慌指数（VIX）跃升至41点，为2009年2月以来的最高点；WTI原油期货结算价格跌至31.13美元/桶，也是08年金融危机以来的最低值，单日最大跌幅破1991年海湾战争时的记录。</span></p><p><span>作为应对，美联储于3月初紧急降息50bp。在操作备忘录中，美联储还提到了资产负债表结构调整的安排：至少在2020年第2季度继续购买美国国库券，以在一段时间内将储备余额维持在或高于2019年9月初的水平；将到期收回的美国国债的本金继续滚动购买，并继续将美联储所持有的机构债和机构抵押贷款支持证券（AMBS）在每个日历月收到的本金进行再投资。每月最高200亿美元的机构债务和机构抵押贷款支持证券的本金将继续再投资于美国国债，以大致匹配已发行的美国国债的期限结构；超过200亿美元的本金将继续投资于机构抵押贷款支持证券。</span></p><p><span>一般而言，美联储都是在一个半月一次（每年8次）的议息会议上决定是否降息，但在突发状态下，美联储也可能在两次议息会议中间宣布降息。据BBG统计，1998年以来，类似情形共出现了8次：1998年亚洲金融危机；2001年互联网泡沫（3次）；2007-2008年金融危机（3次）；以及2020年新冠肺炎疫情的冲击。</span></p><p><span>从经验上来看，美联储的货币政策与美股走势有一定的相关性。一般认为，在股市估值已经较高的情况下，紧缩性货币政策往往会刺破泡沫，比如2000年科技泡沫与2008年金融泡沫崩溃之前，美联储都处于加息区间。其中，2003年6月到2006年6月，联邦基金目标利率从1%提升到了5.25%。但是，降息是否有助于防止美国崩盘？一方面要看是外生冲击还是内生冲击：1998年属于外生冲击，美股小幅调整之后又继续上行，但是，这是否应该归功于美联储加息还有待讨论。2001年互联网泡沫和2008金融危机，降息并没有能够阻止股市的调整；另一方面，最主要的，还是要看美股的估值，以及市场对经济基本面走势的预期。本次降息，表面上看也是外生冲击。但市场的共识是，美股已经不便宜了（P/E处于高位）。对于美国经济走势，我们认为，虽然2019年4季度以来，美国经济增长有放缓迹象，但萧条的可行性仍然较低。</span></p><p><span>本次美股暴跌，是对始于中国的新冠肺炎疫情在全球扩散的外生冲击的担忧，还是对民主党候选人伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）的逆袭可能带来的政治转向的反应，又或者是作为另一次金融危机（或经济衰退）的先兆而出现，进而意味着2009年3月开始的、持续了11年的大牛市的终结？暴跌之后，长牛行情是否还会继续？</span></p><p><span><b>水与水牛</b></span></p><p><span>任何牛市的终结，都源于支撑力量的坍塌，要么是经济基本面的恶化，要么是货币流动性的衰竭。那么，过去十年支撑美股长牛的因素是什么？虽然美国经济独领风骚，特朗普上任以来实现了美国历史上最长时间的经济扩张，但另一方面，水牛的成分也不在少数。</span></p><p><span>自雷曼2008年9月破产开始，全球便进入到了“大水漫灌”的时代。扩表方面，美联储的动作最为迅速，紧随美联储之后的是瑞士央行，其次是英格兰银行。日本央行和欧洲央行实施QE的时间比较晚，分别是2013年4月和2015年1月。</span></p><p><span>美国第一次量化宽松（QE1）始于2008年11月，到2010年3月结束。美联储购买了1.25万亿美元的MBS、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计约1.725万亿美元；受欧债危机和美国经济基本面的影响，QE2从2010年11月开始，2011年6月结束，美联储累计购买1050亿美元的金融资产和4950亿美元的国债，共计6000亿美元；QE3始于2012年9月15日，累计购买约1.6万亿美元的国债和MBS。截至2017年10月开始缩表之前，美联储的总资产由2007年8月的8767亿美元增加到2017年10月的4.4万亿美元，10年间增长了4倍。其中，国债持有量由7846亿美元增长至2.47万亿美元，MBS持有量由0增长至1.78万亿美元。</span></p><p><span>2017年10月，美联储开始了短暂的缩表进程。但从2019年9月份开始，美联储再次“扩表”。虽然美联储否认是QE，但体现在美联储资产负债表上，仍然是总量上的扩张，只是结构上改以短期国债为主。我们认为，之所以选择短期国债，主要是想调节短端利率，扭转利差倒挂的现象。</span></p><p><span>从图1可以看出（左图），在美联储扩表的进程中，每一次按下“暂停键”，美股都会出现明显的震荡。美股能否持续上涨，与美联储是否持续宽松，有比较高的一致性。2018年以来，美联储开启加息与缩表的双收缩进程，再叠加中美贸易冲突，美股震荡加剧。从2018年1月到2019年6月底，标普500指数在2400点到3000点区间震荡，区间接近零增长。图1中的右图为2019年7月以来美联储资产负债表规模与标普500指数走势，可以看出，两者是前后相继的关系，9月初美联储开始扩表，标普500指数从10月开始再次快速爬升，2020年2月20日崩盘之前，指数升至3380点。与此同时，还可以看到，2020年初到美股崩盘期间，美联储扩表再次按下了“暂停键”。美股崩盘之后，又再次重启。所以，图1似乎可以被描绘成“水与水牛的故事”。</span></p><p><span>图1：水和水牛？</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f57e2c416336c23fd88f8ffab16ab2e0\" /></p><p><span>数据来源：美联储，CEIC，东方证券</span></p><p><span>从美联储最新声明来看，本次美股崩盘，美联储并不认为是美国经济的基本面出了问题，而是认为“美国经济的基本面依然强劲”（remain strong），但同时也强调，会“密切监测事态发展及其对经济前景的影响，并将使用货币侦测工具，采取适当行动来支持经济”。理论上而言，对于美联储而言，扩表是无止境的，而降息只剩下1个百分点的区间（联邦仅仅目标利率区间下限）。如果美联储判断此次冲击是短暂的和一次性的，显然，扩表的灵活性和适用性可能会更高。</span></p><p><span><b>繁荣与债务</b></span></p><p><span>从周期的角度来看，繁荣的顶点往往也是衰退的起点。不可否认，特朗普执政时期，美国经济和资本市场的表现都是非常抢眼的。根据美国国民经济研究局（NBER）的数据，特朗普政府实现了自1854年以来美国历史上最长的经济扩张周期。始于1991年3月的大稳健时期的经济扩张周期持续了120个月。最新一轮的经济扩张周期始于2009年6月，至2019年6月已经持续了120个月，至今已持续128个月，创下了历史最高纪录。</span></p><p><span>并且，美国经济的繁荣是普惠性的，它主要体现在就业和劳动者工资方面，失业率维持在3.5%左右，与1969年5月以来的最低水平持平，劳动参与率也恢复至危机前的水平；非裔、西班牙裔、亚裔、退伍军人、残疾人和没有高中文凭的人的失业率都创下2008年金融危机以来的最低记录；从2017年4季度开始，工作岗位空缺数持续超过求职人数，为2000年以来首次，职位空缺数量和空缺率都为2000年以来最高水平；至2019年11月，工资连续第16个月以年化3％（或以上）的速度增长，2018年家庭收入中位数超过63,000美元，创历史最高水平（而后又有所下降）……</span></p><p><span>但是，美国经济的繁荣，与债务负担的加重是并行的。美联储扩表的背后，是美国政府债务杠杆率（债务/GDP）的提升。为应对2008年金融危机，及之后居民与非金融企业部门的去杠杆，美国政府采取了积极的财政政策，融资方式主要是发行国债。从2008年6月到2013年3月，政府杠杆率从58.2%增加到96.2%，2019年9月的数据是98.2%。2013年以来，在政府债务杠杆没有增加和美联储没有扩表的情况下，美国经济依然繁荣复苏，一个主要原因是非金融企业部门又开始加杠杆了。金融危机以来，美国的居民部门一直在去杠杆，在2019年3月，居民与非金融企业部门杠杆出现交汇，杠杆率为75%。而后两者基本维持在这个水平。金融危机爆发前，非金融企业部门的杠杆率为70%，居民部门为98.6%。由此可见，美国的实体部门的债务水平是相对合理的，债务负担较重的是政府部门，这与财政扩张与以及美联储的量化宽松密切相关。</span></p><p><span>根据彼得森国际经济研究所（PIIE）的估计（参考表1），从2016年到2022年，美国政府债务杠杆率将提升10个百分点，利息支出占GDP的比重提高1.175个百分点。均为世界较高水平的增长（中国债务杠杆率将提升12.67个百分点）。</span></p><p><span>表1：各国政府债务杠杆与利息负担的变化（2016-2022）</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d827acdfbc0677e8756791e2a205b714\" /></p><p><span>资料来源：PIIE,东方证券</span></p><p><span>而且，与历史不同的是，美联储成为了美国政府债务的重要债权人（参考图2）。截止到2019年底，美联储持有的联邦政府债务占GDP的比约为11%，峰值为2013年，占比14%，已经超过了第二次世界大战时期。其持有的政府债务占比也在2008年金融危机之后迅速增长。这实际上就是现代货币理论（MMT）所描述的图景，桥水基金创始人达利欧将其称为第三代货币政策（MP3），即货币与财政政策的协同。</span></p><p><span>图2：2008年金融危机之后，美联储购买了大量联邦政府债务</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8700b2c6cc1b81e499183253c3d9c395\" /></p><p><span>数据来源：CEIC，东方证券</span></p><p><span>过去50年的经验显示（参考图3），每次遭遇危机，美国政府都会充当“救火队长”的角色。图3比较好的显示了美国政府、居民、非金融企业以及国外部门这四个实体部门谁是资金的净供给者（盈余方，债权人），谁是净需求者（赤字方，债务人）。除了少数例外（2000年6月到2001年6月），政府始终处于借钱的状态，一旦遇到危机，就会借更多的钱，2008-09年金融危机时期达到历史峰值，2009年3季度为12.41%。</span></p><p><span>图3：历次危机，美国政府都会充当“救火队长”</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/076183ca5763688925539aa24bae7976\" /></p><p><span>数据来源：FED,CEIC，东方证券；指标为金融投资净值/GDP</span></p><p><span>从图中还可以看到，2008年金融危机与美国居民部门的透支式的消费（包括购房）有关，而危机之后，居民部门始终处于净储蓄者的地位。对于美国而言，一个比较健康的结构是，居民部门和国外部门是净储蓄者，企业部门是净借款人，而政府部门充当调剂余缺的角色。如果其它三个部门都是资金盈余方，那只能靠政府花钱，才能支撑经济增长。其结果，就是政府债务杠杆的提升。</span></p><p><span><b>均值回归、康波与股价</b></span></p><p><span>我们认为，靠货币宽松支撑的“水牛”是难以为继的，况且，美联储货币政策的空间已显著收缩。如果没有美联储的量化宽松和财政扩张，牛市行情是也大概率不会出现。从周期的角度看资产价格波动，价值规律是成立的，或早或晚，均值回归都将发生。当前的崩溃，就可以被看作是价值规律的力量在起作用。新冠肺炎疫情只是触发因素。长周期来看，美股收益率的波动基本与康德拉季耶夫周期有较高的一致性（参考图4和图5）。这说明，只有在康波的上升时期，牛市才是可持续的。因为，说到底，科技创新及其扩散的轨迹决定了经济的基本面。</span></p><p><span>图4：股票价格波动与康德拉季耶夫周期</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b7e95cbac2798efc7559d3ea8d43c9fd\" /></p><p><span>资料来源：NBER Macrohistory Database，Wind；东方证券</span></p><p><span>说明：2016年之前的数据来源于NBER Macrohistory Database，之后的数据为纳斯达克综合指数、道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数年收益的平均值，数据来源于Wind数据库。</span></p><p><span>图5：股价之锚：股价与名义GDP的周期性变化</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/532b145da38e329179f8398c786f6139\" /></p><p><span>资料来源：NBER Macrohistory Database，Wind；东方证券</span></p><p><span>说明：2016年之前的数据来源于NBER Macrohistory Database，之后的数据为纳斯达克综合指数、道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数年收益的平均值，数据来源于Wind数据库。</span></p><p><span>从时间点上来看，以人工智能、多媒体、纳米技术、生物技术、基因工程、人体器官再生、超导体和量子计算机为代表的第六次科技浪潮将在2015年-2020年间进入扩散阶段（MasaakiHirooka，2006，参考图6），而美国大概率仍将是本次技术革命的领先者，从这个角度来看，中长期而言，美股仍值得期待。但是，其所能达到的高度，则充满诸多不确定性。</span></p><p><span>图6：康波的轨迹</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/21c382fb853bfd148144d863717ef2fa\" /></p>","source":"lsy1583916832773","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储与美股：手持火柴的灭火人</title>\n<style 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Sanders）的逆袭可能带来的政治转向的反应，又或者是作为另一次金融危机（或经济衰退）的先兆而出现，进而意味着2009年3月开始的、持续了11年的大牛市的终结？暴跌之后，长牛行情是否还会继续？水与水牛任何牛市的终结，都源于支撑力量的坍塌，要么是经济基本面的恶化，要么是货币流动性的衰竭。那么，过去十年支撑美股长牛的因素是什么？虽然美国经济独领风骚，特朗普上任以来实现了美国历史上最长时间的经济扩张，但另一方面，水牛的成分也不在少数。自雷曼2008年9月破产开始，全球便进入到了“大水漫灌”的时代。扩表方面，美联储的动作最为迅速，紧随美联储之后的是瑞士央行，其次是英格兰银行。日本央行和欧洲央行实施QE的时间比较晚，分别是2013年4月和2015年1月。美国第一次量化宽松（QE1）始于2008年11月，到2010年3月结束。美联储购买了1.25万亿美元的MBS、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计约1.725万亿美元；受欧债危机和美国经济基本面的影响，QE2从2010年11月开始，2011年6月结束，美联储累计购买1050亿美元的金融资产和4950亿美元的国债，共计6000亿美元；QE3始于2012年9月15日，累计购买约1.6万亿美元的国债和MBS。截至2017年10月开始缩表之前，美联储的总资产由2007年8月的8767亿美元增加到2017年10月的4.4万亿美元，10年间增长了4倍。其中，国债持有量由7846亿美元增长至2.47万亿美元，MBS持有量由0增长至1.78万亿美元。2017年10月，美联储开始了短暂的缩表进程。但从2019年9月份开始，美联储再次“扩表”。虽然美联储否认是QE，但体现在美联储资产负债表上，仍然是总量上的扩张，只是结构上改以短期国债为主。我们认为，之所以选择短期国债，主要是想调节短端利率，扭转利差倒挂的现象。从图1可以看出（左图），在美联储扩表的进程中，每一次按下“暂停键”，美股都会出现明显的震荡。美股能否持续上涨，与美联储是否持续宽松，有比较高的一致性。2018年以来，美联储开启加息与缩表的双收缩进程，再叠加中美贸易冲突，美股震荡加剧。从2018年1月到2019年6月底，标普500指数在2400点到3000点区间震荡，区间接近零增长。图1中的右图为2019年7月以来美联储资产负债表规模与标普500指数走势，可以看出，两者是前后相继的关系，9月初美联储开始扩表，标普500指数从10月开始再次快速爬升，2020年2月20日崩盘之前，指数升至3380点。与此同时，还可以看到，2020年初到美股崩盘期间，美联储扩表再次按下了“暂停键”。美股崩盘之后，又再次重启。所以，图1似乎可以被描绘成“水与水牛的故事”。图1：水和水牛？数据来源：美联储，CEIC，东方证券从美联储最新声明来看，本次美股崩盘，美联储并不认为是美国经济的基本面出了问题，而是认为“美国经济的基本面依然强劲”（remain strong），但同时也强调，会“密切监测事态发展及其对经济前景的影响，并将使用货币侦测工具，采取适当行动来支持经济”。理论上而言，对于美联储而言，扩表是无止境的，而降息只剩下1个百分点的区间（联邦仅仅目标利率区间下限）。如果美联储判断此次冲击是短暂的和一次性的，显然，扩表的灵活性和适用性可能会更高。繁荣与债务从周期的角度来看，繁荣的顶点往往也是衰退的起点。不可否认，特朗普执政时期，美国经济和资本市场的表现都是非常抢眼的。根据美国国民经济研究局（NBER）的数据，特朗普政府实现了自1854年以来美国历史上最长的经济扩张周期。始于1991年3月的大稳健时期的经济扩张周期持续了120个月。最新一轮的经济扩张周期始于2009年6月，至2019年6月已经持续了120个月，至今已持续128个月，创下了历史最高纪录。并且，美国经济的繁荣是普惠性的，它主要体现在就业和劳动者工资方面，失业率维持在3.5%左右，与1969年5月以来的最低水平持平，劳动参与率也恢复至危机前的水平；非裔、西班牙裔、亚裔、退伍军人、残疾人和没有高中文凭的人的失业率都创下2008年金融危机以来的最低记录；从2017年4季度开始，工作岗位空缺数持续超过求职人数，为2000年以来首次，职位空缺数量和空缺率都为2000年以来最高水平；至2019年11月，工资连续第16个月以年化3％（或以上）的速度增长，2018年家庭收入中位数超过63,000美元，创历史最高水平（而后又有所下降）……但是，美国经济的繁荣，与债务负担的加重是并行的。美联储扩表的背后，是美国政府债务杠杆率（债务/GDP）的提升。为应对2008年金融危机，及之后居民与非金融企业部门的去杠杆，美国政府采取了积极的财政政策，融资方式主要是发行国债。从2008年6月到2013年3月，政府杠杆率从58.2%增加到96.2%，2019年9月的数据是98.2%。2013年以来，在政府债务杠杆没有增加和美联储没有扩表的情况下，美国经济依然繁荣复苏，一个主要原因是非金融企业部门又开始加杠杆了。金融危机以来，美国的居民部门一直在去杠杆，在2019年3月，居民与非金融企业部门杠杆出现交汇，杠杆率为75%。而后两者基本维持在这个水平。金融危机爆发前，非金融企业部门的杠杆率为70%，居民部门为98.6%。由此可见，美国的实体部门的债务水平是相对合理的，债务负担较重的是政府部门，这与财政扩张与以及美联储的量化宽松密切相关。根据彼得森国际经济研究所（PIIE）的估计（参考表1），从2016年到2022年，美国政府债务杠杆率将提升10个百分点，利息支出占GDP的比重提高1.175个百分点。均为世界较高水平的增长（中国债务杠杆率将提升12.67个百分点）。表1：各国政府债务杠杆与利息负担的变化（2016-2022）资料来源：PIIE,东方证券而且，与历史不同的是，美联储成为了美国政府债务的重要债权人（参考图2）。截止到2019年底，美联储持有的联邦政府债务占GDP的比约为11%，峰值为2013年，占比14%，已经超过了第二次世界大战时期。其持有的政府债务占比也在2008年金融危机之后迅速增长。这实际上就是现代货币理论（MMT）所描述的图景，桥水基金创始人达利欧将其称为第三代货币政策（MP3），即货币与财政政策的协同。图2：2008年金融危机之后，美联储购买了大量联邦政府债务数据来源：CEIC，东方证券过去50年的经验显示（参考图3），每次遭遇危机，美国政府都会充当“救火队长”的角色。图3比较好的显示了美国政府、居民、非金融企业以及国外部门这四个实体部门谁是资金的净供给者（盈余方，债权人），谁是净需求者（赤字方，债务人）。除了少数例外（2000年6月到2001年6月），政府始终处于借钱的状态，一旦遇到危机，就会借更多的钱，2008-09年金融危机时期达到历史峰值，2009年3季度为12.41%。图3：历次危机，美国政府都会充当“救火队长”数据来源：FED,CEIC，东方证券；指标为金融投资净值/GDP从图中还可以看到，2008年金融危机与美国居民部门的透支式的消费（包括购房）有关，而危机之后，居民部门始终处于净储蓄者的地位。对于美国而言，一个比较健康的结构是，居民部门和国外部门是净储蓄者，企业部门是净借款人，而政府部门充当调剂余缺的角色。如果其它三个部门都是资金盈余方，那只能靠政府花钱，才能支撑经济增长。其结果，就是政府债务杠杆的提升。均值回归、康波与股价我们认为，靠货币宽松支撑的“水牛”是难以为继的，况且，美联储货币政策的空间已显著收缩。如果没有美联储的量化宽松和财政扩张，牛市行情是也大概率不会出现。从周期的角度看资产价格波动，价值规律是成立的，或早或晚，均值回归都将发生。当前的崩溃，就可以被看作是价值规律的力量在起作用。新冠肺炎疫情只是触发因素。长周期来看，美股收益率的波动基本与康德拉季耶夫周期有较高的一致性（参考图4和图5）。这说明，只有在康波的上升时期，牛市才是可持续的。因为，说到底，科技创新及其扩散的轨迹决定了经济的基本面。图4：股票价格波动与康德拉季耶夫周期资料来源：NBER Macrohistory Database，Wind；东方证券说明：2016年之前的数据来源于NBER Macrohistory Database，之后的数据为纳斯达克综合指数、道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数年收益的平均值，数据来源于Wind数据库。图5：股价之锚：股价与名义GDP的周期性变化资料来源：NBER Macrohistory Database，Wind；东方证券说明：2016年之前的数据来源于NBER Macrohistory Database，之后的数据为纳斯达克综合指数、道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数年收益的平均值，数据来源于Wind数据库。从时间点上来看，以人工智能、多媒体、纳米技术、生物技术、基因工程、人体器官再生、超导体和量子计算机为代表的第六次科技浪潮将在2015年-2020年间进入扩散阶段（MasaakiHirooka，2006，参考图6），而美国大概率仍将是本次技术革命的领先者，从这个角度来看，中长期而言，美股仍值得期待。但是，其所能达到的高度，则充满诸多不确定性。图6：康波的轨迹","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,"SPY":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1964,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":981394038,"gmtCreate":1583505823724,"gmtModify":1704350112449,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"要疯狂做空美股！","listText":"要疯狂做空美股！","text":"要疯狂做空美股！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/981394038","repostId":"1129123860","repostType":4,"repost":{"id":"1129123860","kind":"news","pubTimestamp":1583490211,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1129123860?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-03-06 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/></p><p><span>相比其他国家来说，这些数字并不算高，如果考虑到人口规模，所占比例就更低了。所以我也很反感某些公众号为了吸引眼球不负责任地夸大甚至扭曲事实来煽动恐慌。</span></p><p><span>但是抛开数字，美国的情况确实值得关注。之前一个月病毒在亚洲和欧洲蔓延，而接下来很长一段时间美国很可能会成为抗击疫情的新战场。</span></p><p><b><span>1、纽约失守</span></b></p><p><span>本周一个非常重要的变化是，坚挺了一个多月没有确诊病例的纽约一下子有了22例确诊。</span></p><p><span>在此之前，疫情大部分集中在西海岸。纽约在美国的重要性和枢纽地位不言而喻，纽约的失守对纽约人和美国人来说无疑会带来重大的心理冲击。</span></p><p><span>复盘一下这几天纽约的情况，可以看出数字的增长非常快。</span></p><p><b><span>3月1日</span></b><span>，纽约州宣布确诊第1例病例，患者是纽约市一名39岁的女性医护人员，刚刚从伊朗旅行回来，应该是在伊朗感染了病毒。</span></p><p><span>这名患者下飞机后直接打车回家，之后也和外界没有接触，而且她病症很轻，也不需要去医院，所以目前和丈夫在家接受强制隔离。</span></p><p><b><span>3月3日</span></b><span>，第2例病例确诊，患者是一名50岁的犹太裔律师。这个情况就有点复杂了，患者病症很重，传染力比较强，而且在确诊前活动频繁，去过不少的地方，还去两家医院看过病。而且他家住在离纽约市30公里的威斯切斯特郡，每天需要坐大都会北方铁路的火车到曼哈顿的律所上班。所以纽约州和威斯切斯特郡地方政府都很重视，威斯切斯特郡多所学校停课，患者去过的教堂也暂时关闭。</span></p><p><b><span>3月4日</span></b><span>，一下子查出9例，全部是第二例患者的密切接触者，被传染的包括他的妻子、两个儿女、曾开车送他去医院的邻居，此外还有他的一个朋友全家五口人。</span></p><p><span>到了今天早上，也就是美国时间</span><span><b>3月5日</b></span><span>，纽约的病例总数跳到了22例，从前一天的11例直接翻番，看着很吓人。但坏消息中的好消息是新增的11例里同样有9例来自第二例患者的传染，说明了这是一个超级传播者。</span></p><p><span>另外两例也很让人担心，患者既没有海外旅行史也没有和其他确诊患者的密切接触史，现在还搞不清楚他们在哪里染上了病毒。</span></p><p><span>纽约游客数量众多，是全球数一数二的世界级中心城市，一旦纽约彻底沦陷，对全美国和全球的辐射效应不言而喻。</span></p><p><span>相比美国其他城市，纽约一个很大的特点是人口密度非常高，而且95%的人日常出行都严重依赖地铁系统，所以负责地铁运营的大都会运输署已经部署对地铁站和车厢每72小时进行消毒。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d9c0b0cbda7c72b9241c4df7ce3c02ec\" /></p><p><span><b>2、检测能力成为瓶颈</b></span></p><p><span>前两天美国疾控预防中心(CDC)表示不再公布全美接受检测的总人数，很多中国人因此嘲笑美国政府办事也不透明，其实这是一个很大的误解。</span></p><p><span>CDC的解释是，之所以停止公布检测人数，是因为联邦政府把病毒检测的权力下放给了各州，而CDC的数据每天更新一次，汇总起来时效性有所欠缺，很可能不能反映真实的情况。</span></p><p><span>这个解释当然是有问题的。为什么数据每天只能更新一次？安排专人实时统计更新数字并不是多难的一件事。连这都办不到，只能反映出这个机构办事效率的低下。</span></p><p><span>但另外一方面，瞒报的可能性很小，信息公开透明在美国是最不用担心的事。</span></p><p><span>美国各州政府不是联邦政府的下属机构，这一点和中国的省份完全不同，联邦政府对它们的调度能力非常有限。在抗击疫情这样的事务上，各州在很大程度上是各自为政。</span></p><p><span>从各个州政府来说，它们没有瞒报的动机，这样做对官员自身没有任何好处，一旦暴露反而会是葬送自己政治前途的重大危机。所以各个州有了确诊病例后，州长州政府都会在第一时间召开新闻发布会向公众交代。</span></p><p><span>另外，虽然CDC的数据更新慢，但几家主要的全国性媒体会把各州数据汇总在一起做实时更新的数据统计，这是公众认知疫情的重要渠道。</span></p><p><span>所以，基本上现在的确诊数字都是真实的，不存在瞒报的可能。</span></p><p><span>真正让人担心的是：</span><span><b>因为受到检测能力的制约，目前的数字虽然真实，却并不一定能反映真实的疫情。</b></span></p><p><span>之前CDC对能够接受检测的病例做了很严格的限制，只有在14天内有过疫区旅行史的病人才可以接受病毒检测。截至二月底，全美只有500人进行过检测。</span></p><p><span>而且，采集到的样本还需要快递到CDC指定的几家实验室做分析，效率非常低。</span></p><p><span>这周随着形势变化，FDA把决定是否检测的权力下放给了医生。只要医生觉得需要，任何出现发烧、咳嗽或呼吸困难等症状的病人，在排除流感等其他疾病的可能性之后，就可以接受检测。同时样本也不再需要寄到指定实验室，各州自己的实验室就可以做分析。</span></p><p><span>随之而来的问题是，潜在需要检测的人群数量较大，但美国并没有这么多的检测设备。FDA号称本周能有100万套检测设备，下周估计有150-170万套，但这个数字被媒体认为是严重的高估。</span></p><p><span>即使真的有这么多设备，实验室的检测能力也应付不过来。按照现在全美100家实验室、每家每天检测100份样本的速度，每天满打满算也就能分析10000份，而且前提还是这些实验室别的什么也不做。</span></p><p><span>另外还有一个很让人担心的美国特色问题，那就是</span><span><b>医保体系</b></span><span>，这是原本美国社会最大的政治问题之一，也是历次总统大选中屡屡激辩的最主要的议题。</span></p><p><span>一旦疫情真的在美国大规模爆发，美国原本就让人诟病、被认为是彻底失败的医保体系该如何应对？</span></p><p><span>目前来看，虽然病毒肆虐了一个多月，虽然中国不惜一切代价严防死守拖住了病毒传播的步伐，但美国并没有很好地利用这一段时间。</span></p><p><b><span>3、疫情爆发不可避免？</span></b></p><p><span>针对疫情，美国从联邦政府到各个州政府都采取了一系列的紧急措施。比如整个纽约，现在一共有2733人在接受隔离；美国各地也有不少学校已经临时停课。参众两院还迅速地通过了一项总额高达83亿美元的预算法案用于抗疫，目前只等特朗普签字确认。</span></p><p><span>用中国的高标准来衡量，这些措施肯定是远远不够的。但美国人的想法和中国人不一样。中国人把抗击疫情作为头等的大事，全社会大多数人都愿意自我牺牲付出代价，共同达成控制疫情的目标。</span></p><p><span>现在中国的严格管控产生了明显的效果，新增确诊病例已经持续下跌了很多天。你说美国人佩服不佩服？肯定是佩服的。</span></p><p><span>但如果问美国人愿意不愿意也接受这样的严格管控？我相信至少在目前的情况下绝大多数美国人不愿意。未来如果疫情更加严重或许会有更多人愿意，但现在显然还远远没有到那个阶段。</span></p><p><span>纽约州刚出现第一例确诊病例时，州长库默就在新闻发布会上一再强调：</span><span><b>疫情爆发不可避免，</b></span><span>社区传播也不可避免，不可能完全切断病毒的传播，所做的一切都只是为了减慢病毒的传播速度(</span><span><b>slow the spread</b></span><span>)。</span></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cf1ffbdf05086c0b5867bdc5a553d9f\" /></p><p><span>早在2月24日，全美确诊病例还非常少的时候，《大西洋月刊》上刊登的一篇文章引起热传，标题叫“</span><span><b>你也许会感染新冠病毒</b></span><span>”(You’re likely to get the coronavirus)”。</span></p><p><span>文章引述哈佛流行病学教授 Marc Lipsitch 的话，认为这个病毒在最后会无法控制而全球流行，一年之内感染全球40-70%的成年人，当然大多数人症状会比较轻甚至没有任何症状。</span></p><p><span>所以这就是美国人的态度，从流行病学专家到政府官员都有一样的共识。</span></p><p><b><span>第一</span></b><span>，这个病毒的传染能力很强，要做到彻底根除和遏制它的传播是不可能的，中国或许可以做到，但至少美国做不到，未来它会与人类共存很长一段时间，就像流感一样；好在这个病毒的致死率不算很高，并且大多数感染者属于可以自愈的轻症。</span></p><p><b><span>第二</span></b><span>，目前所能做的，是集中精力救助危重患者，另外拖慢它的传播速度，尽可能地控制感染的规模，拖到12-18个月以后疫苗问世，一切问题就迎刃而解。</span></p><p><span>中国人看着干着急也没有用，美国人看起来已经做好了接受疫情爆发的心理准备。一旦真的如此，今后在中国疫情平稳之后，防疫工作的重点也许就要转到严控境外病例的回流了。</span></p><p><span>当然并不是所有的美国人都能这样坦然。前两天《纽约时报》上有则读者留言就引起了很多人的共鸣，留言是这样写的：</span></p><p><span>“我通常并不是一个容易恐慌的人，我也知道大多数人的症状会比较轻微容易控制，但是我住在一间很小的公寓，和我住在一起的那个我深爱的人有严重的免疫系统缺陷。</span></p><p><span>如果我出去接触到了病毒然后带回到家里，那对于无法承受这个病毒的人来说就是一个严重的健康灾难。这样的话，我既是照顾者，又变成了刽子手。</span></p><p><span>所以，如果你告诉我要镇定、情况没那么糟糕，我会带着礼貌提醒你，这只是你所享受的特权，这个世界上并不是每个人都像你一样健康。”</span></p>","source":"lsy1583489914027","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta 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the spread)。早在2月24日，全美确诊病例还非常少的时候，《大西洋月刊》上刊登的一篇文章引起热传，标题叫“你也许会感染新冠病毒”(You’re likely to get the coronavirus)”。文章引述哈佛流行病学教授 Marc Lipsitch 的话，认为这个病毒在最后会无法控制而全球流行，一年之内感染全球40-70%的成年人，当然大多数人症状会比较轻甚至没有任何症状。所以这就是美国人的态度，从流行病学专家到政府官员都有一样的共识。第一，这个病毒的传染能力很强，要做到彻底根除和遏制它的传播是不可能的，中国或许可以做到，但至少美国做不到，未来它会与人类共存很长一段时间，就像流感一样；好在这个病毒的致死率不算很高，并且大多数感染者属于可以自愈的轻症。第二，目前所能做的，是集中精力救助危重患者，另外拖慢它的传播速度，尽可能地控制感染的规模，拖到12-18个月以后疫苗问世，一切问题就迎刃而解。中国人看着干着急也没有用，美国人看起来已经做好了接受疫情爆发的心理准备。一旦真的如此，今后在中国疫情平稳之后，防疫工作的重点也许就要转到严控境外病例的回流了。当然并不是所有的美国人都能这样坦然。前两天《纽约时报》上有则读者留言就引起了很多人的共鸣，留言是这样写的：“我通常并不是一个容易恐慌的人，我也知道大多数人的症状会比较轻微容易控制，但是我住在一间很小的公寓，和我住在一起的那个我深爱的人有严重的免疫系统缺陷。如果我出去接触到了病毒然后带回到家里，那对于无法承受这个病毒的人来说就是一个严重的健康灾难。这样的话，我既是照顾者，又变成了刽子手。所以，如果你告诉我要镇定、情况没那么糟糕，我会带着礼貌提醒你，这只是你所享受的特权，这个世界上并不是每个人都像你一样健康。”","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1523,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":983753738,"gmtCreate":1583419246924,"gmtModify":1704349778030,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"疫情会越来越严重，继续下跌更符合市场预期","listText":"疫情会越来越严重，继续下跌更符合市场预期","text":"疫情会越来越严重，继续下跌更符合市场预期","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/983753738","repostId":"1177719387","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1131,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":983208195,"gmtCreate":1583254857017,"gmtModify":1704349278810,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"暴跌十几点，回不去了","listText":"暴跌十几点，回不去了","text":"暴跌十几点，回不去了","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/983208195","repostId":"2016311303","repostType":4,"repost":{"id":"2016311303","kind":"live","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1583251310,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2016311303?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-03-04 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新冠病毒的爆发扰乱了许多国家的经济。病毒和应对措施将在一定时间内拖累经济活动。美联储主席鲍威尔：美国联邦公开市场委员会（FOMC）判断，风险实质性改变了前景。我们将适当使用工具和行动以支撑经济；我们将做好我们的事情以保持经济强劲；经济影响仍然不确定。正与其他央行积极讨论；G7声明显示出了高级别的协调。鲍威尔表示，财政当局可能提供支持；我们认为一次降息不足以解决供应链问题；目前还没有考虑其他措施；降息可以避免金融环境收紧。鲍威尔讲话后，美股持续下挫，三大股指再次转跌，道指跌超100点。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1992,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3527667803686145","idStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"hots":[{"id":964677326,"gmtCreate":1584369629565,"gmtModify":1704353829593,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"应支持自由经济，让市场自己恢复的！人工干预，只会更加恶化，现在证明干预是错误的了！","listText":"应支持自由经济，让市场自己恢复的！人工干预，只会更加恶化，现在证明干预是错误的了！","text":"应支持自由经济，让市场自己恢复的！人工干预，只会更加恶化，现在证明干预是错误的了！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/964677326","repostId":"1199147553","repostType":4,"repost":{"id":"1199147553","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心。","home_visible":1,"media_name":"Wind万得","id":"99","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c71e30d1317b4a5cb20a41998e10ac68"},"pubTimestamp":1584348542,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1199147553?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-03-16 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/></p><p>美联储和美股做了一个“不好的示范”，全球市场都在降息和QE中不断下探。</p><p>日本央行向美联储“抄作业”，但不符合市场预期</p><p>日本央行将本周四会议提前至本周一中午，召开为期一天的紧急政策会议，代替原定于3月18日-19日召开的政策会议。</p><p>日本央行现行利率为-0.10%。午间消息称，日本央行维持利率在-0.1%不变，不符合市场预期;但资产购买规模方面，日本央行将ETF年度购买目标增加6万亿日元至12万亿日元，将日本房地产投资信托基金(J-REITs)购买目标提升至1800亿日元。调整企业债、商业票据购买操作，将会购买更多的企业债、商业票据直至九月末;引入新的企业贷款方案，新的贷款项目利率为0%，期限为一年。</p><p>日本央行利率决议公布后，日经指数直线上涨逾2%，随后又直线下跌超2%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb86f632ed2b3ad3a54f6ca35c75b510\" /></p><p>稍早之前，市场预计日本央行会降低利率：</p><p>瑞银预计称，日本央行本周将小幅降息10个基点，并可能继续加大ETF购买力度，并期望更多财政政策的出台以振兴经济。</p><p>日本央行前政策委员会成员Takahide Kiuchi 认为，日本央行很可能将每年购买ETF的规模，从目前的6万亿日元提高到9万亿日元。</p><p>野村证券研究所(Nomura Research Institute)现任执行经济学家Kiuchi表示，日本央行理论上也可能将短期利率目标从-0.1%下调至-0.2%。日本银行业已经在负利率政策下挣扎多年，如果日本央行继续降息，是将日本银行行业进一步推向深渊。</p><p>超级宽松星期一，也是全球资本市场大跌的一天</p><p>美联储连迫不及待的降息，多家央行跟随。</p><p><b>新西兰联储降息75个基点</b></p><p>周一(3月16日)早间，新西兰联储提前举行紧急会议，宣布降息75bp并考虑大规模购债。新西兰联储将官方现金利率(OCR)从1.0%降至0.25%，并且至少在未来12个月维持该水平。</p><p>新西兰联储表示，公共卫生事件对经济带来的负面影响持续上升，有必要采取进一步货币刺激措施，又强调央行准备好应对公共卫生事件对经济带来的严重影响。如果需要进一步的刺激措施，新西兰联储愿意大规模购买政府债券，而并非进一步减息。</p><p>新西兰联储主席奥尔表示，目前并无考虑实施负利率，最有效工具是大规模购买资产，亦可能一并实施货币及财政政策。他强调，金融体系仍稳健，银行业并未要求更多流动性。至于要求银行业增加资本规定的措施，将延迟12个月实施。</p><p>新西兰元在美联储和新西兰联储两家央行选后宣布降息以后，出现短暂的拉升，随后直线回落。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b40133cf0245d12a3e50fcc45ae5d3f3\" /></p><p><b>中国香港和澳门紧跟美联储下调利率</b></p><p>中国澳门金管局：自2020年3月16日起，基本利率下调64bp至0.86%。</p><p>此前，美联储紧急宣布降息100个基点至0-0.25%的水平，并宣布启动了一项规模达7000亿美元的扩大宽松计划。</p><p>中国香港金管局也降息64bp，香港金管局将基准利率下调至0.86%。</p><p>本周一，中国香港恒生指数低开低走，收盘大跌4.03%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2426ad6c1c21a3bde6117d9a474454cb\" /></p><p>机构观点：市场为什么跌?</p><p>工银国际首席经济学家程实和工银国际高级经济学家钱智俊报告称，美联储过快的降息对市场而言，既是眼前‘惊喜’，更是远期“惊吓”，投资者的长短期预期差扩大，或将在未来兑现为新一轮市场波动。其次，政策用力过猛与美国经济基本面相脱离，进一步加剧风险隐患。另外，政策重心显著错配，难以从根本上消解风险、稳固经济。最后，由于缺少财政政策、社会救助政策的配合，货币政策单兵突进，落地效果料被削弱。</p><p>渤海证券研报称，美联储快速降息至零+QE，并不能解决当前其在应对 COVID-19扩散上的被动局面，并不能解决其国内贫富差距等社会问题，反而会进一步增加美国资本市场泡沫化风险，进一步加剧全球负利率化趋势，进一步降低全球央行货币政策有效性。</p><p>交银国际洪灝在社交平台点评美联储本周一的“王炸”操作时表示：美联储已经打完了大部分子弹，市场只剩下裸奔。</p><p>子弹还没打完！</p><p>华泰证券早间研报称，美联储的异常降息显示出在周末美国对于公共卫生事件应对措施之后，美联储调增了对于市场流动性压力的判断，自上周五大幅上涨之后，市场短期仍将存在风险释放的过程，在动态中寻求和美联储流动性供给之间的平衡。极端情况下不排除美联储进入到 ETF 市场进行资产购买的情况(美联储取消本周常规议息会议)。</p><p><b>美联储&quot;自己人&quot;曾表示，下一次危机来临，美联储会购买上市公司股票和债券。</b></p><p>耶伦在离任前还表示，“在我有生之年，应该不可能再见到金融危机了。”有人将她这一评论，与英国上世纪的首相张伯伦的“我们处在和平时代”的说法相提并论。但或许大家低估了耶伦，因为当时她能这么说，是因为美联储手里还有一张王牌还从未示人。</p><p>在堪萨斯城银行家举行的视频会议上，耶伦表示，美联储将采用瑞士央行和日本央行的一些做法。她说：”如果美联储能够购买公司股票和债券，可能能够在未来经济低迷时期刺激美国经济。不过，她又很快补充道：美联储购买公司债券和股票并不是一个紧迫的问题。</p><p>耶伦还解释称，危机必然爆发，只是时间问题；在一个金融资产是GDP6倍的国家，危机发生的时间很重要，否则将是一场全面的社会灾难。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e2b498e9cd0fa731978486595d664fa\" /></p><p>耶伦表示，在美国下一轮金融危机来临时期，即使美联储购买政府债券等安全资产方面达到极限，也不能够托住美国经济，即现有的政策工具是完全不够的。同时补充称，在资产价格和美联储支出有更直接联系的情况下，能够直接干预资产可能是有益的。</p><p>现在的问题是，撇开美联储买股买债的规则障碍，这样的操作意义有多大，或者说能有效救市并托住经济吗?</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>子弹打完了？美联储还有一张王牌从未示人</title>\n<style 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16:49</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>活久见，市场在半个月内，已经迎来两次全球央行联手的紧急降息和流动性注入。</p><p>美联储原定于3月18日公布利率决议，但3天时间都等不了，直接在当地时间周日宣布降息125bp至0%。全球央行经济跟随美联储步伐，一天之内，至少5加央行降息。</p><p>2019公共卫生事件爆发后，美联储在3月3日宣布紧急降息50bp。就在上周，还承诺在两天内通过回购操作向市场注入1.5万亿美元流动性，而在北京时间本周一又打出降息和QE的超重磅组合拳。</p><p>从市场表现来看，美联储的“all in”并没有缓解恐慌，消息公布后，美股期货向下熔断。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c58c07d486f4c782bf546e94fda8a57a\" /><img src=\"https://static.tigerbbs.com/136870b98ee068a074cea9dd6987f47a\" /></p><p>美联储和美股做了一个“不好的示范”，全球市场都在降息和QE中不断下探。</p><p>日本央行向美联储“抄作业”，但不符合市场预期</p><p>日本央行将本周四会议提前至本周一中午，召开为期一天的紧急政策会议，代替原定于3月18日-19日召开的政策会议。</p><p>日本央行现行利率为-0.10%。午间消息称，日本央行维持利率在-0.1%不变，不符合市场预期;但资产购买规模方面，日本央行将ETF年度购买目标增加6万亿日元至12万亿日元，将日本房地产投资信托基金(J-REITs)购买目标提升至1800亿日元。调整企业债、商业票据购买操作，将会购买更多的企业债、商业票据直至九月末;引入新的企业贷款方案，新的贷款项目利率为0%，期限为一年。</p><p>日本央行利率决议公布后，日经指数直线上涨逾2%，随后又直线下跌超2%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb86f632ed2b3ad3a54f6ca35c75b510\" /></p><p>稍早之前，市场预计日本央行会降低利率：</p><p>瑞银预计称，日本央行本周将小幅降息10个基点，并可能继续加大ETF购买力度，并期望更多财政政策的出台以振兴经济。</p><p>日本央行前政策委员会成员Takahide Kiuchi 认为，日本央行很可能将每年购买ETF的规模，从目前的6万亿日元提高到9万亿日元。</p><p>野村证券研究所(Nomura Research Institute)现任执行经济学家Kiuchi表示，日本央行理论上也可能将短期利率目标从-0.1%下调至-0.2%。日本银行业已经在负利率政策下挣扎多年，如果日本央行继续降息，是将日本银行行业进一步推向深渊。</p><p>超级宽松星期一，也是全球资本市场大跌的一天</p><p>美联储连迫不及待的降息，多家央行跟随。</p><p><b>新西兰联储降息75个基点</b></p><p>周一(3月16日)早间，新西兰联储提前举行紧急会议，宣布降息75bp并考虑大规模购债。新西兰联储将官方现金利率(OCR)从1.0%降至0.25%，并且至少在未来12个月维持该水平。</p><p>新西兰联储表示，公共卫生事件对经济带来的负面影响持续上升，有必要采取进一步货币刺激措施，又强调央行准备好应对公共卫生事件对经济带来的严重影响。如果需要进一步的刺激措施，新西兰联储愿意大规模购买政府债券，而并非进一步减息。</p><p>新西兰联储主席奥尔表示，目前并无考虑实施负利率，最有效工具是大规模购买资产，亦可能一并实施货币及财政政策。他强调，金融体系仍稳健，银行业并未要求更多流动性。至于要求银行业增加资本规定的措施，将延迟12个月实施。</p><p>新西兰元在美联储和新西兰联储两家央行选后宣布降息以后，出现短暂的拉升，随后直线回落。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b40133cf0245d12a3e50fcc45ae5d3f3\" /></p><p><b>中国香港和澳门紧跟美联储下调利率</b></p><p>中国澳门金管局：自2020年3月16日起，基本利率下调64bp至0.86%。</p><p>此前，美联储紧急宣布降息100个基点至0-0.25%的水平，并宣布启动了一项规模达7000亿美元的扩大宽松计划。</p><p>中国香港金管局也降息64bp，香港金管局将基准利率下调至0.86%。</p><p>本周一，中国香港恒生指数低开低走，收盘大跌4.03%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2426ad6c1c21a3bde6117d9a474454cb\" /></p><p>机构观点：市场为什么跌?</p><p>工银国际首席经济学家程实和工银国际高级经济学家钱智俊报告称，美联储过快的降息对市场而言，既是眼前‘惊喜’，更是远期“惊吓”，投资者的长短期预期差扩大，或将在未来兑现为新一轮市场波动。其次，政策用力过猛与美国经济基本面相脱离，进一步加剧风险隐患。另外，政策重心显著错配，难以从根本上消解风险、稳固经济。最后，由于缺少财政政策、社会救助政策的配合，货币政策单兵突进，落地效果料被削弱。</p><p>渤海证券研报称，美联储快速降息至零+QE，并不能解决当前其在应对 COVID-19扩散上的被动局面，并不能解决其国内贫富差距等社会问题，反而会进一步增加美国资本市场泡沫化风险，进一步加剧全球负利率化趋势，进一步降低全球央行货币政策有效性。</p><p>交银国际洪灝在社交平台点评美联储本周一的“王炸”操作时表示：美联储已经打完了大部分子弹，市场只剩下裸奔。</p><p>子弹还没打完！</p><p>华泰证券早间研报称，美联储的异常降息显示出在周末美国对于公共卫生事件应对措施之后，美联储调增了对于市场流动性压力的判断，自上周五大幅上涨之后，市场短期仍将存在风险释放的过程，在动态中寻求和美联储流动性供给之间的平衡。极端情况下不排除美联储进入到 ETF 市场进行资产购买的情况(美联储取消本周常规议息会议)。</p><p><b>美联储&quot;自己人&quot;曾表示，下一次危机来临，美联储会购买上市公司股票和债券。</b></p><p>耶伦在离任前还表示，“在我有生之年，应该不可能再见到金融危机了。”有人将她这一评论，与英国上世纪的首相张伯伦的“我们处在和平时代”的说法相提并论。但或许大家低估了耶伦，因为当时她能这么说，是因为美联储手里还有一张王牌还从未示人。</p><p>在堪萨斯城银行家举行的视频会议上，耶伦表示，美联储将采用瑞士央行和日本央行的一些做法。她说：”如果美联储能够购买公司股票和债券，可能能够在未来经济低迷时期刺激美国经济。不过，她又很快补充道：美联储购买公司债券和股票并不是一个紧迫的问题。</p><p>耶伦还解释称，危机必然爆发，只是时间问题；在一个金融资产是GDP6倍的国家，危机发生的时间很重要，否则将是一场全面的社会灾难。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6e2b498e9cd0fa731978486595d664fa\" /></p><p>耶伦表示，在美国下一轮金融危机来临时期，即使美联储购买政府债券等安全资产方面达到极限，也不能够托住美国经济，即现有的政策工具是完全不够的。同时补充称，在资产价格和美联储支出有更直接联系的情况下，能够直接干预资产可能是有益的。</p><p>现在的问题是，撇开美联储买股买债的规则障碍，这样的操作意义有多大，或者说能有效救市并托住经济吗?</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/af1d75a2b7a7bd95e0102711f4f871de","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","SPY":"标普500ETF"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1199147553","content_text":"活久见，市场在半个月内，已经迎来两次全球央行联手的紧急降息和流动性注入。美联储原定于3月18日公布利率决议，但3天时间都等不了，直接在当地时间周日宣布降息125bp至0%。全球央行经济跟随美联储步伐，一天之内，至少5加央行降息。2019公共卫生事件爆发后，美联储在3月3日宣布紧急降息50bp。就在上周，还承诺在两天内通过回购操作向市场注入1.5万亿美元流动性，而在北京时间本周一又打出降息和QE的超重磅组合拳。从市场表现来看，美联储的“all in”并没有缓解恐慌，消息公布后，美股期货向下熔断。美联储和美股做了一个“不好的示范”，全球市场都在降息和QE中不断下探。日本央行向美联储“抄作业”，但不符合市场预期日本央行将本周四会议提前至本周一中午，召开为期一天的紧急政策会议，代替原定于3月18日-19日召开的政策会议。日本央行现行利率为-0.10%。午间消息称，日本央行维持利率在-0.1%不变，不符合市场预期;但资产购买规模方面，日本央行将ETF年度购买目标增加6万亿日元至12万亿日元，将日本房地产投资信托基金(J-REITs)购买目标提升至1800亿日元。调整企业债、商业票据购买操作，将会购买更多的企业债、商业票据直至九月末;引入新的企业贷款方案，新的贷款项目利率为0%，期限为一年。日本央行利率决议公布后，日经指数直线上涨逾2%，随后又直线下跌超2%。稍早之前，市场预计日本央行会降低利率：瑞银预计称，日本央行本周将小幅降息10个基点，并可能继续加大ETF购买力度，并期望更多财政政策的出台以振兴经济。日本央行前政策委员会成员Takahide Kiuchi 认为，日本央行很可能将每年购买ETF的规模，从目前的6万亿日元提高到9万亿日元。野村证券研究所(Nomura Research Institute)现任执行经济学家Kiuchi表示，日本央行理论上也可能将短期利率目标从-0.1%下调至-0.2%。日本银行业已经在负利率政策下挣扎多年，如果日本央行继续降息，是将日本银行行业进一步推向深渊。超级宽松星期一，也是全球资本市场大跌的一天美联储连迫不及待的降息，多家央行跟随。新西兰联储降息75个基点周一(3月16日)早间，新西兰联储提前举行紧急会议，宣布降息75bp并考虑大规模购债。新西兰联储将官方现金利率(OCR)从1.0%降至0.25%，并且至少在未来12个月维持该水平。新西兰联储表示，公共卫生事件对经济带来的负面影响持续上升，有必要采取进一步货币刺激措施，又强调央行准备好应对公共卫生事件对经济带来的严重影响。如果需要进一步的刺激措施，新西兰联储愿意大规模购买政府债券，而并非进一步减息。新西兰联储主席奥尔表示，目前并无考虑实施负利率，最有效工具是大规模购买资产，亦可能一并实施货币及财政政策。他强调，金融体系仍稳健，银行业并未要求更多流动性。至于要求银行业增加资本规定的措施，将延迟12个月实施。新西兰元在美联储和新西兰联储两家央行选后宣布降息以后，出现短暂的拉升，随后直线回落。中国香港和澳门紧跟美联储下调利率中国澳门金管局：自2020年3月16日起，基本利率下调64bp至0.86%。此前，美联储紧急宣布降息100个基点至0-0.25%的水平，并宣布启动了一项规模达7000亿美元的扩大宽松计划。中国香港金管局也降息64bp，香港金管局将基准利率下调至0.86%。本周一，中国香港恒生指数低开低走，收盘大跌4.03%。机构观点：市场为什么跌?工银国际首席经济学家程实和工银国际高级经济学家钱智俊报告称，美联储过快的降息对市场而言，既是眼前‘惊喜’，更是远期“惊吓”，投资者的长短期预期差扩大，或将在未来兑现为新一轮市场波动。其次，政策用力过猛与美国经济基本面相脱离，进一步加剧风险隐患。另外，政策重心显著错配，难以从根本上消解风险、稳固经济。最后，由于缺少财政政策、社会救助政策的配合，货币政策单兵突进，落地效果料被削弱。渤海证券研报称，美联储快速降息至零+QE，并不能解决当前其在应对 COVID-19扩散上的被动局面，并不能解决其国内贫富差距等社会问题，反而会进一步增加美国资本市场泡沫化风险，进一步加剧全球负利率化趋势，进一步降低全球央行货币政策有效性。交银国际洪灝在社交平台点评美联储本周一的“王炸”操作时表示：美联储已经打完了大部分子弹，市场只剩下裸奔。子弹还没打完！华泰证券早间研报称，美联储的异常降息显示出在周末美国对于公共卫生事件应对措施之后，美联储调增了对于市场流动性压力的判断，自上周五大幅上涨之后，市场短期仍将存在风险释放的过程，在动态中寻求和美联储流动性供给之间的平衡。极端情况下不排除美联储进入到 ETF 市场进行资产购买的情况(美联储取消本周常规议息会议)。美联储\"自己人\"曾表示，下一次危机来临，美联储会购买上市公司股票和债券。耶伦在离任前还表示，“在我有生之年，应该不可能再见到金融危机了。”有人将她这一评论，与英国上世纪的首相张伯伦的“我们处在和平时代”的说法相提并论。但或许大家低估了耶伦，因为当时她能这么说，是因为美联储手里还有一张王牌还从未示人。在堪萨斯城银行家举行的视频会议上，耶伦表示，美联储将采用瑞士央行和日本央行的一些做法。她说：”如果美联储能够购买公司股票和债券，可能能够在未来经济低迷时期刺激美国经济。不过，她又很快补充道：美联储购买公司债券和股票并不是一个紧迫的问题。耶伦还解释称，危机必然爆发，只是时间问题；在一个金融资产是GDP6倍的国家，危机发生的时间很重要，否则将是一场全面的社会灾难。耶伦表示，在美国下一轮金融危机来临时期，即使美联储购买政府债券等安全资产方面达到极限，也不能够托住美国经济，即现有的政策工具是完全不够的。同时补充称，在资产价格和美联储支出有更直接联系的情况下，能够直接干预资产可能是有益的。现在的问题是，撇开美联储买股买债的规则障碍，这样的操作意义有多大，或者说能有效救市并托住经济吗?","news_type":1,"symbols_score_info":{"SPY":0.9,".DJI":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4099,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":965528720,"gmtCreate":1584024396460,"gmtModify":1704352658028,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"百年未有之大变局！","listText":"百年未有之大变局！","text":"百年未有之大变局！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":4,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/965528720","repostId":"2018575941","repostType":4,"repost":{"id":"2018575941","kind":"news","pubTimestamp":1584018982,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2018575941?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-03-12 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src=\"http://img.jrjimg.cn/2020/03/cms_20200312204818309.jpg\" /></p><p>2020年，受新冠病毒爆发影响，多个国家因此宣布停工停产，且一切还在进行中，经济损失暂时还难以估量。作为全球经济的景气指标，原油已经大跌不休，在沙特和俄罗斯”斗法之前，布油已经年初的71美元跌至45美元。</p><p>市场表现方面，2008年全球主要股市全线大跌，无一例外。</p><p>当年欧美国家股市以及中国香港股市均出现大幅回调，其后美国、德国、英国证券市场不约而同创出历史新高。</p><p>A股市场在危机发生前，经历了一轮大牛市。上证指数2007年10月份创出历史高点6124点，在2006年和2007年，A股的涨幅分别达到130.43%和96.66%。不过次贷危机爆发后，下跌幅度也最深，跌至2008年10月份的1664点，跌幅高达73%。</p><p><img src=\"http://img.jrjimg.cn/2020/03/cms_20200312204820298.jpg\" /></p><p>2020年，全球市场受到冲击，但情况与2008年有所不同。</p><p>目前来看，黄金大涨，原油大跌。发达国家市场跌幅较大，特别是疫情还比较严重的欧洲国家。而疫情发现较早，且得到有效控制，情况有明显好转的亚洲市场，市场表现要好得多。其中，中国创业板指数涨幅最大，超过传统避险资产黄金的表现。深圳成指表现到目前为止，涨幅与黄金年初至今涨幅比较接近。</p><p><img src=\"http://img.jrjimg.cn/2020/03/cms_20200312204822322.jpg\" /></p><p>从货币政策方面看，两次全球央行联手降息，刺激经济。</p><p>不同的是，各国央行的政策空间远远不如2008年。以英国央行为例，2008年金融危机发生之前，利率为5.75%。而在2020年3月紧急降息50bp之前，利率只有0.75%，政策空间简直可用天壤地别来形容。</p><p>美联储也是如此，2008年1月22日，美国联邦基准利率为4.25%。而在2020年3月紧急降息之前，美联储基准利率为1.75%。欧洲和日本央行已经实行负利率，货币政策可用工具已经非常有限。</p><p>第四，公司经营方面，2020年比2008年要好得多。</p><p>2008年，贝尔斯登、雷曼等跨国大公司倒闭，对全球经济信心造成巨大打击。2020年，尽管多项展会和活动会议取消，大公司如<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>等开始预警营收受到疫情影响减少，但还没有出现大规模的破产潮。</p><p>分析认为，出现这样不同现象，是因为导致危机出现的原因不同。2008年金融危机是由于美国次级贷款长期日积月累所致，是系统性的根源问题。</p><p>早期次级房屋信贷危机所引发的。英国的主流银行北岩银行是首批遭遇冲击的对象之一，该行借不到额外资金来偿还2007年9月中旬产生的到期债务。由于没有持续现金注入，其所经营的高杠杆性质的业务无法持续，最终导致其被接管。这种状况很快也在全球其他银行和金融机构中出现，最终形成多米诺牌效应，导致一批耳熟能详的大公司、大银行破产或者被并购。</p><p>而2020年的困境则是新型冠状病毒爆发，是突发事件，对经济冲击理论上来说是短期的，而且是一次性的。</p><p>2008年3月及以后发生了什么？</p><p>2008年3月12日，贝尔斯登还在媒体上安抚投资者情绪，称公司目前流动性充足，并预计公司将在第一财季实现盈利。2008年3月18日，美联储降息75bp，将利率降至2.25%。金融危机已经拉开序幕。</p><p>同年3月24日，北京奥运会圣火在希腊奥林匹亚成功点燃，火炬接力传递仪式正式拉开序幕。</p><p>2008年3月之后，全球金融危机全面爆发：贝尔斯登被<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>收购、雷曼破产、美联储降息至0.25%、英国央行降息至0.25%……</p><p>在美国，Timothy Geithner（时任纽约联储主席）、Ben Bernanke（时任美联储主席）和Henry Paulson （时任美财政部长）组成了救市三人组。他们挽救了美国的大银行，”大而不能到“的说法也由此诞生。</p><p>10年后，Henry Paulson 和Ben Bernanke都认为，一旦严重的金融危机发生，FDIC（联邦存款保险公司）和财政部外汇稳定基金并没有足够的自由度（权力）来应对。美联储方面，利率仍然很低，限制了央行在危机爆发时的作为空间。同时，“估值压力上升”（从股票到住宅的估值等）和极端的消费者债务水平，都给“救市”增加压力。</p><p>“救市三人组”都承认，在金融危机时，他们犯了一个错误，那就是向大银行们注入大量资金。</p><p>全球市场在2020年会不会重蹈2008年的覆辙？未必，但当前大央行们弹药严重不足了。</p><p>正如达里奥近期的文章所言：欧洲和日本，货币政策实际上已经没有空间，因此很难想象纯粹的货币政策将如何发挥作用。在欧洲，在这样的政治环境下，财政政策刺激能否起到作用有待观察……，你需要呵护的、最重要的资产是你自己和你的家人。至于投资，我希望你能够预料最坏的情况，但让自己远离最坏的结果。</p>","source":"jinrongjie_stock","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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Geithner（时任纽约联储主席）、Ben Bernanke（时任美联储主席）和Henry Paulson （时任美财政部长）组成了救市三人组。他们挽救了美国的大银行，”大而不能到“的说法也由此诞生。10年后，Henry Paulson 和Ben Bernanke都认为，一旦严重的金融危机发生，FDIC（联邦存款保险公司）和财政部外汇稳定基金并没有足够的自由度（权力）来应对。美联储方面，利率仍然很低，限制了央行在危机爆发时的作为空间。同时，“估值压力上升”（从股票到住宅的估值等）和极端的消费者债务水平，都给“救市”增加压力。“救市三人组”都承认，在金融危机时，他们犯了一个错误，那就是向大银行们注入大量资金。全球市场在2020年会不会重蹈2008年的覆辙？未必，但当前大央行们弹药严重不足了。正如达里奥近期的文章所言：欧洲和日本，货币政策实际上已经没有空间，因此很难想象纯粹的货币政策将如何发挥作用。在欧洲，在这样的政治环境下，财政政策刺激能否起到作用有待观察……，你需要呵护的、最重要的资产是你自己和你的家人。至于投资，我希望你能够预料最坏的情况，但让自己远离最坏的结果。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SPY":0.9,".DJI":0.9,".IXIC":0.9,"IVV":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4223,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":942159983,"gmtCreate":1596112855542,"gmtModify":1704211064527,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"A股大涨！","listText":"A股大涨！","text":"A股大涨！","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/942159983","repostId":"1196538616","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3040,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":308281340,"gmtCreate":1603984081180,"gmtModify":1703831560757,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"富不富不重要，统一才是全民愿望","listText":"富不富不重要，统一才是全民愿望","text":"富不富不重要，统一才是全民愿望","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/308281340","repostId":"1122598152","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5190,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3545995701639591","authorId":"3545995701639591","name":"稳稳稳稳稳稳","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3545995701639591","idStr":"3545995701639591"},"content":"“统一才是全民愿望” 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21:46","market":"us","language":"zh","title":"美股熔断后恢复交易，标普跌超9%道指跌近12%","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198540961","media":"老虎资讯综合","summary":"标普500指数开盘跌幅8.14%，触发本月第三次熔断。","content":"<p><span>3月16日周一，美股大幅低开，</span><b><span>标普500指数开盘跌幅8.14%，触发本月第三次熔断。</span></b></p>\n<p>美股休市15分钟后已恢复交易，<span>标普500指数现跌9.3%，道指跌近12%，纳指跌11.6%。</span></p>\n<p><span>苹果跌13.7%，苹果将暂时关闭中国以外的所有零售门店。</span></p>\n<p><span>微软跌13.4%，此前公司宣布比尔盖茨将退出董事会。</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/269d6a224362fcaded84fc80ffb21f63\"></p>\n<p><span>美国联邦银行监管机构今天发表联合声明，鼓励银行利用美联储的“贴现窗口”，以便继续支持家庭和企业。贴现窗口为银行提供短期贷款，对银行体系的流动性和稳定性起着重要的支持作用。通过提供现成的融资渠道，贴现窗口帮助存款机构有效管理其流动性风险，避免对银行的客户产生负面影响。因此，贴现窗口支持信贷向家庭和企业的平稳流动。</span></p>\n<p><span><b>熔断机制（Circuit 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Breaker）</b></span><span>，也叫</span><span><b>自动停盘机制</b></span><span>，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。具体来说是对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。</span></p>\n<p><span>熔断机制最早起源于美国，美国的芝加哥商业交易所曾在1982年对标普500指数期货合约实行过日交易价格为3%的价格限制。但这一规定在1983年被废除，直到1987年出现了股灾，才使人们重新考虑实施价格限制制度。</span></p>\n<p><span>1987年10月19日，纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件，道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点，跌幅达22.6%，由于没有熔断机制和涨跌幅限制，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，这一天也被美国金融界称为“黑色星期一”。</span></p>\n<p><span>2020年3月9日，纽约股市开盘出现暴跌，随后跌幅达到7%上限，触发熔断机制，恢复交易后跌幅一度有所收窄，收盘时纽约股市三大股指跌幅均超过7%。</span></p>\n<p><span>2020年3月12日，美国三大股指在开盘后即遭遇暴跌。道琼斯指数开盘狂泻超过1400点，标准普尔500指数下跌超过7%，导致美股当周第二次，也是历史第三次的15分钟熔断停盘。</span></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/3d10c1816b9dd31519f156ff849533b8","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯","SPY":"标普500ETF",".IXIC":"NASDAQ 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新冠病毒的爆发扰乱了许多国家的经济。病毒和应对措施将在一定时间内拖累经济活动。美联储主席鲍威尔：美国联邦公开市场委员会（FOMC）判断，风险实质性改变了前景。我们将适当使用工具和行动以支撑经济；我们将做好我们的事情以保持经济强劲；经济影响仍然不确定。正与其他央行积极讨论；G7声明显示出了高级别的协调。鲍威尔表示，财政当局可能提供支持；我们认为一次降息不足以解决供应链问题；目前还没有考虑其他措施；降息可以避免金融环境收紧。鲍威尔讲话后，美股持续下挫，三大股指再次转跌，道指跌超100点。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1992,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3527667803686145","authorId":"3527667803686145","name":"社区成长助手","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2b7c7106b5c0c8b0037faa67439d898f","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"3527667803686145","idStr":"3527667803686145"},"content":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","text":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引","html":"终于等到了您的初发帖[比心][比心]发帖时关联相关股票或者相关话题，可以获得更多曝光哦～如果您想创作优质文章，请查看老虎社区创作指引"}],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":310056216,"gmtCreate":1611233227935,"gmtModify":1703749045442,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"涨价","listText":"涨价","text":"涨价","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/310056216","repostId":"1198599087","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":4098,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":967893915,"gmtCreate":1584552122537,"gmtModify":1704354977889,"author":{"id":"3451306410777486","authorId":"3451306410777486","name":"fei810","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3451306410777486","idStr":"3451306410777486"},"themes":[],"htmlText":"美国准备登陆太阳","listText":"美国准备登陆太阳","text":"美国准备登陆太阳","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/967893915","repostId":"1117917077","repostType":4,"repost":{"id":"1117917077","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1584550539,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1117917077?lang=zh_CN&edition=full","pubTime":"2020-03-19 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