投资者必看：股市有风险，投资需谨慎，更需要学习！本文仅代笔个人观点，不构成任何投资建议！切记：不创业，必投资！投资小达人陪着大家一起慢慢变富。1.大盘指数解读。大家好，我是投资小达人，首先，大家放松一下心情，我们来聊聊今天的行情走势，2021.7.12日的今天，总体就是一个震荡走势。今天反弹最高3565，没有过3600点。行情今天走到这里，大家对货币政策开始有了信心，但对经济有点担心，对白马股有点担心，所以指数一直上不去。上证指数其实这里不难上去，金融板块估值这么低，这么多白马股，蓝筹股跌了这么久，这些反弹一下也可以到3700点，就是一个信心问题，估值是已经到位了，现在需要东风，需要信心和时间，大家坚持住，并相信时间，和时间做朋友，然后就是很自然的体验慢慢变富的过程。2.股票今天交易策略今天没有很合适的买点，短期行情没有那么好，这种高开行情不做投资交易。3.市场行情分析今天除了原材料，新能源比较强势以外，还有一个题材，很值得大家关注，就是信息安全。这个板块的逻辑是最近滴滴的事情，大家都知道吧，传闻是和信息安全泄露有关，这个题材我认为可以持续一段时间，短线大家想做可以看看。我们来聊聊股票跌了的时候股民一般的生活是怎么样的，我不知道大家一般怎么样的，我大学的那时候不怎么懂，也对这个无所谓，所以就跌了就不看，2016年那时候就真的比较喜欢，跌了就学习，疯狂的看书，所以也不在意涨跌，我一直是不喜欢割肉的，跌了我就不管，就做自己的事情，涨到合适的预期，就慢慢的分批卖出！工作以后，反而很看重涨跌，年纪大了，对金钱就看着了，这个很实在的感受，真的是这样，小时候股市怎么样，我是真的无所谓，我就看我自己的股票，大盘是5000点，还是1000点我都不关心，反正我就坚守自己喜欢的股票，而且那时候市场上什么股票是热点，什么行业是热点，我是真的不知道，那时候很单纯，就没有想那么多吧，就是喜欢买自己喜

$苹果(AAPL)$苹果公司股价是真牛，持续上涨

财务是了解一个公司最直观的窗口，我研究公司一开始就是从财务入手，看了无数公司的年报，做的笔记都有一米多厚，这些笔记按公司和年份编有目录，摆在我的书架上，很方便查找。十年前我每年看的年报应该在200份以上，那时候研究的公司范围广，后来不断收缩，现在每年也就看几十份年报，而且每份年报看的时间也远没有以前那么长，因为看的多了，我很明确的知道我要看哪些重点，大致看一下就完事了。以前我每天都花大量的时间研究投资，其中约一半的时间是在研究年报。而现在投资只占我生活很少的时间，我只是偶尔研究一下投资，在这偶尔之中，只有不到十分之一的时间是看财报。因为我现在知道什么是核心，是重点，我只做最核心的事情。看财务报表也要看重点，看核心。就一份财务报表来说，刚开始接触，总是一头雾水，每一个数字你都认识，但是密密麻麻组合在一起，你连基本状况都搞不清，更不用说知道什么是重点了。如何解决这个问题？没有什么快捷的方式，首先要多看，量的积累永远是成功的必经之路。第二个要思考，思考财务背后的东西，总结出自己的经验。对于有会计基础的人来说，开始会比较快，但是会计是一门专业的学科，除非你是学这个专业的，要不然大家都是零基础，连会计名词都不知道是什么意思。但不用羡慕懂会计的人，如果说通过财务去理解一个公司有十步要走，懂会计的人只是走了一步，我认识很多会计非常专业的人士，他们对投资对公司一窍不通，他们只是负责数据，不负责数据背后。资本主义几百年的历史，商业是一个巨大的复杂机器在推动社会的发展和进步，每一个专业都是这个机器的一颗螺丝钉，再厉害的专业人士，他们也只是拧紧自己的螺丝孔，站好自己的位置就行了。世界越发展，知识越多，领域分工越细，我们只有深耕某一个领域，成为高手，才能找到自己的位置。对于某一个领域的高手，他可以通过学习其他领域的知识来才达到触类旁通的效果，以提升自己的格局和境界，他会走的更远，达到更高的成就。而

今年三季度是国内互联网大厂的业绩底，几乎所有的企业业绩都有改善，其中，京东的业绩改善幅度可以说是最强的，送他四个字：大超预期！ 京东三季度收入同比增长11.4%（腾讯微降1.6%，阿里微增3%），非GAAP净利润却超过100亿人民币，破历史纪录，同比大涨99%（腾讯+1.58%，阿里+18.6%）。 随便翻几份研报，给出的点评都是：业绩超预期。研报因为很官方，所以情感表现不够强烈，要我说就是京东熬出头了，开始证明自己了。 大超预期的财报 京东今年Q3的利润之所以如此超预期，主要和两大“拖油瓶”都开始赚钱有关。 京东物流自上季度经营利润转正后，这个月持续改善，整体营运利润率达到0.7%，实现盈利2.5亿（去年同期亏7.3亿，上个季度盈利0.4亿），不论环比还是同比，利润都大幅改善（希望后面继续保持）。当然，收入方面也增长非常猛，三季度京东物流实现收入 357.71 亿元，同比增长 38.9%，环比增长14.4%。 虽然京东物流之前一直都是烧钱无底洞，是京东集团的利润杀手，但这玩意儿的重要性确实怎么强调都不为过。京东之所以可以在竞争激烈的电商环境中一直屹立不倒，即便经济大环境不佳的情况下也能越做越好实现增长，这与京东物流带给用户/商家的良好体验功不可没。 以11月重庆的疫情为例，不论三通一达还是兔子统统**（小区的菜鸟驿站早就关门了），本来对京东也不报期望的，结果一问，京东还在干活，真是太让人感动了！ 对于客户而言，京东的快和高效，能提供“及时满足感”。对于商家尤其是制造业的很多中小商家而言，就可以不用管库存、管供应链，只用甩开膀子搞研发和生产，节省了很多心思，也让自己运营更高效（很多制造企业在商品造出后直接送京东仓，由京东物流代劳后续的发货、调拨、退换等）。 截至三季度末，京东物流运营仓库超1500个，航空物流也投入运营，非京东商城的外部客户贡献收入占比已接近七成。 作为

我们都知道市场贪婪的时候，我们需要恐惧，市场恐惧的时候，我们需要谈恋，然而，我们普通投资者该如何做呢？

巴菲特喜好价值投资、长线投资，一旦看好一家企业，往往就是持股数年以上，即使衰如IBM的失败投资也是持股观望好几年才止损退出来的。 投资可口可乐，可谓是巴菲特的投资生涯得意之作，对于像可口可乐这类持股近30年的企业，只能说根据持股报告，巴菲特在早年采取的是分批买入、持续加仓姿态——从1988年的秋天开始买入可口可乐，到1989年的春天，巴菲特已经买下了当时价值10.7亿美元的可口可乐股票，占可口可乐总股本的7%，此后多年持股再无动静，直到1994年巴菲特对可口可乐又进行了加仓，持股升至约8%，并且一直持股至今未动，所以此后对于可口可乐巴菲特的持仓不存在每年仓位变化，这可以从巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司的定期财报中印证。有意思的是，在投资可口可乐之后，巴菲特在各种场合至今多次携可乐饮，可谓成可口可乐一大代言人。 在一定程度上1987年美股出现的崩盘，业绩比较稳健增长的大消费品可口可乐股价也出现重挫，被巴菲特践行了“好的股票以合理的价格买入”的投资理念，之后企业基本面继续发展向好就长线持股。 先来看下1984-1988年的可口可乐的数据： 从1984年到1988年，可口可乐公司的收入增长了13%,净利润增长了60%（这主要得益于毛利率和净利率的提高），市值增长了1倍。 当巴菲特买入的时候，可口可乐的估值大约是14-15倍PE，1.7-1.8倍PS，市值为145亿美金。其实这样的估值并不算烟蒂股，巴菲特看重的是这么几个东西： 1. 国际化潜力： 如果光从报表上来看，我们是很难看出可口可乐的增长潜力。但巴菲特相信在可口可乐的品牌背书下，可口可乐能够实现国家化。 他在大量购进可口可乐公司股票后但股价还未上涨时写道： 当时，我观察到情况显而易见而令人神往，世界上最流行的产品又为自己建立了一座新的里程碑，它在海外的销量以爆炸式的速度迅猛增长 有几个数据可以佐证巴菲特的判断，一方面是198

1.养成良好的性格、耐心 成功投资的关键因素之一就是拥有良好的性格——大多数人要么总是按捺不住，要么就是担心过度。成功意味着你要非常有耐心，然而又能够在你知道该采取行动时主动出击。耐得住，看得透，拿的住。首要是“耐得住”。以前也听过“有的人性格可能天生不适合做投资”类似的声音，当时还不以为然，总觉得是认知不到位的原因。再次看到芒格这段话时，就能发现自己身边有不少朋友就是这样，总是喜欢担心。这家公司这个季度的业绩这么差，会不会跌停？宏观经济不好，市场没有机会了！疫情如此下去，股市没救了！......耐不住性子的人自然也会少读书，或者读不进书，何来细致的调研和全面的分析；面对好公司，自然也很难说服自己去慢慢等待好价格出现慢慢买入；就是拿了好公司，一旦风吹草动，他们也很难一直持有不卖出。著名投资人马丁在《格雷厄姆成长股的威力》一书中也提到了成功的价值投资者需要一种特有的气质。这种气质实质部分就是芒格说的性格和耐心。当然芒格也说了，性格和耐心部分来自于天生，也可以后天培养。我们都还是有希望的。 2.等待好球出现，集中猛击 我们的投资风格有一个名称——集中投资，这意味着我们投资的公司有10家，而不是100家或者400家。我们的游戏是，当好项目出现时，我们必须能够认出来，因为好项目并不会经常出现。机会只眷顾有准备的人。好的投资项目很难得，所以要把钱集中投在少数几个项目上，这在我看来是很好的主意。投资界有98%的人并不这么想。而我们一直以来都是那么做的，这给我们——也给你们——带来了许多好处。好玩的是，绝大多数大型投资机构的想法不是这样的。他们聘请了许多人，比较默克制药公司和辉瑞制药公司到底哪个价值高，分析标准普尔500指数的每只成份股，以为他们能够打败市场。你这样做是无法打败市场的。我们的投资规矩是等待好球的出现。 认为投资应该越分散越好是一种发疯的观念。我们认为几乎所有好投资的分散程

生活中处处都能见到一些天才，像是4岁就会拉小提琴，童年时代就能写出多部名曲的天才音乐家；能够瞬间记住几百个随机数字，开平方比计算机还快的数学神童。我们通常都会认为这种能力是与生俱来的，把它们的杰出归结于“天赋”。然而在《刻意练习》这本书中，作者告诉我们：杰出并非一种天赋，而是一种人人都可以学习的技巧，成为杰出人物的关键在于刻意练习。作者的观点，大部分事情，只要经过刻意的训练就能达到一个很高的高度。虽然成为众人膜拜行业顶尖的那个1，还是需要努力和天赋并存的。但我们普通人通过努力成为行业顶尖的10%，是没有问题的，任何一个行业能做到顶尖的10%就非常厉害了，并且能为你带来丰厚的回报。大部分情况下，以我们努力的程度，并没有达到拼天赋的地步。“刻意练习”这四个字，在很多书本和杂志中经常被提到，从字面上理解，是“故意而行，为了获得熟练技巧，用上全部心思、经常进行某种动作”，是一种有目的的练习。无论是学习小的生活技能，还是提升关键的工作能力，以及一些才艺，都离不开大量的练习。在我们大部分人的观念中，好像一件事反复练习就能做好。但是，我们对练习也有很多误解，过了初级阶段，只是简单的重复，是无法带来进步的。那么，究竟什么是正确的刻意练习？刻意练习的定义是什么？成功的掌握一项技能需要具备哪些因素呢？1.得到正确的反馈在古典音乐界，莫扎特被认为是不折不扣的天才，七岁环游欧洲旅行演出，能弹奏多种乐器，能作曲，他还具备一项能力，就是不管什么乐器演奏过的曲子，他都能准确地分辨出音调来。这在音乐中的术语叫“绝对音调”，也被称为“完美音高”，拥有这种能力的人，万中无一。种种技能加持在一个七岁的孩子身上，好像除了天才，也没有别的解释了。然而，很多人并不了解，莫扎特的父亲也是一名音乐家，在莫扎特之前，父亲已经将莫扎特的姐姐培养成为了一名钢琴家。面对莫扎特时，他有了更丰富的经验，同时，也更加用心地训练年幼的莫

既要学会生活，也要学会投资！

投资成功的关键是估值和情绪控制，估值是可以学习的，把自己限定在一个小领域，慢慢熟悉，就能建立自己一个小小能力圈，即使很小，但是有用就可以了，就好比一个人即使只是会教别人做数学题，而且只会叫别人高中数学题，也能活得很好，如果不怕辛苦，可能收入非常可观，甚至超过绝大多数人。这个能力圈是可以通过努力、勤奋、长期坚持获得的，例如我就在五年时间内对兴业银行、宁波银行、招商银行、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、万科、中国平安、海顺新材、中体产业、东方财富还有很多小市值公司中建立了一个小小的能力圈，这个能力圈完全可以通过后天的努力获得的。只不过有一样，就是人的性格，有的人天生就是适合投资，有的人天生就不适合，这就和有人天生适合学习语言一样。我有一位大学同学，我非常佩服他，简直佩服得五体投地，学习语言非常有天分，在语言类考试中可以轻而易举地获得我梦寐以求的成绩，我觉得我这一辈子也不可能达到他一半的水平。我还有一位同学，数学非常有悟性，我们一起学习，他就是比我学得快，学的准，我这一辈子永远也达到不到他在数学中的境界。还有一位大学同学，人情练达，可以说是八面玲珑，为人仗义，又能兼顾各方利益，天生的领导才能。这些才能却不一定适合投资，主要原因是投资非常奇特。我们先看一件事，一百年前，中国有位影响历史的大人物在湖南写了一篇农民调查报告，报告一个数据引起了我的注意，当时贫农中农富农的比例是7：2：1，我们再来看股市，从券商出来的统计数据表明，七亏二平一赚是事实验证了的。这说明一件事，赚钱的总是少数人，这是为什么呢？明明很多人都可以通过后天的努力获得估值能力，却总是有百分之九十多的人不赚钱？巴菲特总结的非常有道理：别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。常常有人反驳说什么叫别人，什么是贪婪，什么是恐惧？我简单粗暴地解释一下，当然不准确，但这是我的理解。股价就是大家，大盘就是情绪，大盘狂跌，例如双节前大盘跌到320

受疫情等因素影响，今年政府破例“不设GDP增速目标”。那么，如果未来1到2年中国经济增速大幅放缓甚至不增长，公司如何才能持续创造价值？众所周知的一个答案是刚需产品和服务类公司，如食品、医药、医疗等行业公司。然而这些行业整体估值已处于高位，不否认其中仍有少数公司还有投资价值。对于投资而言，我们需要一些与大众“不同”的观点，或在被市场忽视的领域发现价值。基本假设经济不增长，那么显然，公司创造的价值将主要来源于存量的行业需求或购买力。在探讨“存量增长”之前，需要确保几个前提：1、行业本身的需求应该相对稳定，行业需求不会数倍于经济下滑幅度而下滑；2、行业在逆境期竞争格局不易恶化，公司本身财务杠杆与经营杠杆不高，净利润不会数倍于营收下滑幅度而下滑。只有在这几个前提下，一家公司实现存量增长才能够成为现实。一些过去容易受经济波动影响的“周期性”行业，在某些行业、产品和需求属性发生变化后，周期性会明显变弱。比如，十年前，大众款式的空调价格就两千多，十年后，居民平均收入增长了一倍多，价格还是两千多，而品质与功能还比原先要提升很多。同时，空调市场存量房置换与新添需求占比一直在提升。这些都会导致空调行业需求的周期性减弱，白酒行业尤其是高端白酒的周期性同样也在减弱。“存量增长”可以分为以下几种主要情形：一是产品供不应求的公司。这种情形属于特例，公司通过满足当前市场未实现的需求来实现持续增长。能满足的公司屈指可数，众所周知，比如贵州茅台。二是通过存量竞争实现增长。行业龙头公司通过存量竞争不断提升份额，这从结论上看似简单。但过程与内在驱动因素十分复杂。龙头公司份额并不一定会长期提升，要确保它在未来一段时间显著提升以对冲行业不景气，更需要深入分析具体内在驱动因素。比如中国非上市公司或中小民营企业，长期存在一些税收、社保公积金缴纳等“不合规”的成本优势，很大程度抵消了行业中合规大企业的规模优势。这一点让很

时间来到了2021年底，我想这一年大部分人都过得比较艰难，不管是工作、生活、还是投资，疫情这只黑天鹅已经持续了快2年，目前还没有结束的征兆，时不时就会搞个突袭，让我们每个人都会神经紧绷，给我们的生活、工作和投资带来了极大的不确定性，如果给2021年用一个词语概况那就是负重前行。言归正传，2021年马上就要结束了，每年的这个时候我都会给自己过去一年的方方面面做个总结，包括工作、生活、成长和投资。它们是我们永远无法回避的一个话题。工作总结首先，我和大家一起聊聊工作，为什么做投资要聊工作呢？因为投资的资金都是来源于工作的收入，工作收入可以源源不断的给我们提供资金保障，因为疫情和互联网垄断监管的原因，作为互联网的一名打工人，自然也是受到了不小的影响，2020年3月份进入平安担任高级前端工程师，因为部门的持续调整，我2021年3月份没有获得年终奖，损失了一笔不小的收入，更加严峻的是2021年9月初接到裁员的消息，自己光荣的上了裁员名单，好在平安给了我们不错的赔偿，我拿到了四个月的赔偿，2021年9月30号结束了自己在平安工作的时光，开启了艰难的找工作时光，经过一个多月的面试，我很幸运，我拿到一家外企的offer，工资也涨了20%，也成了这家外企的前端架构师，这一次的失业经历，让我知道了职业成长和投资是我们每个人都必须面对的话题，因为随着年龄的增长，我们大部分人终将失业，提前做好投资布局和提升自己的能力，也是人生的必修课，接下来，我们来聊聊学习。学习总结古语有云，活到老，学到老！书山有路勤为径，学海无涯苦做舟！这些古语都在告诉我们，终生学习是人生的必须课，我也和大家分享这一年的学习的成果，印象最深的就是读了原版小说《遥远的救世主》，也花了很多时间去看了这部小说拍的电视剧：天道，里面很多场景都让我感触良多，王志文主演的鬼才男主角丁元英和左小青主演的女主角芮小丹，他们多次对话，给我心灵上带

本周为中概股的财报周，期待腾讯、小米、快手等一系列公司的财报！$腾讯控股(00700)$$小米集团-W(01810)$$苹果(AAPL)$$快手-W(01024)$

阿里巴巴和百度目前被低估！$阿里巴巴(BABA)$$阿里巴巴-SW(09988)$$百度(BIDU)$

投资者必看：股市有风险，投资需谨慎，更需要学习！本文仅代笔个人观点，不构成任何投资建议！切记：不创业，必投资！投资小达人陪着大家一起慢慢变富。今天投资小达人就和大家一起聊聊电商巨头阿里巴巴。阿里巴巴刚刚发布的季报还是表现出了强劲的用户和营收增长。其依旧是参与中国消费数字化的重要投资方向之一。对阿里巴巴的投资不是没有任何风险，但是在现在的估值水平上，投资小达人认为，以长期价值投资者的理念来看是合理的。1. 阿里巴巴FYQ4财报继续展现其市场主导地位和业务增长潜力阿里巴巴的财年都是在每年的3月31日结束，所以最近报道的就是其2021年第4财季的数字。在这一季度里，阿里巴巴营收同比疯狂增长了77%。当然这其中有控股高鑫零售所带来的一次性贡献。如果将该部分营收去除，阿里巴巴的增长仍然接近40% YoY。一个40%的增速其实是保持了一个历史平均增长水平的数据，同时相较去年同期也是偏高。平心而论，去年同期刚刚受到了新冠疫情的冲击，虽然财报表现依旧是比华尔街分析师的预测要高，但这个同比增长就显得没有那么惊喜了。通过与亚马逊的表现对比，我们可以看到电商在同期都获得了超过40%以上的季度增速。阿里巴巴的营收来源于三大支柱：• 用户增长：平台活跃用户的继续增长；• 消费者支出增长：随着中产阶级消费者群体的增长，平台用户的消费也随之增长；• 数字化：三四线城市及农村在线购物，物流覆盖的持续发展。后两大支柱是投资小达人认为接下来多年的社会大趋势，而且将会是对于整体电商产业的利好。而第一大支柱则是阿里巴巴过去成功的主要原因，并将持续保持其主要影响。淘宝系平台的市场影响依旧巨大，为其带来了持续的品牌和商家入驻，这一现象也进一步加强了平台对于消费者的吸引力。虽然竞争在中国电商企业中持续升温，得益于阿里巴巴先入为主的优势，其平台也将在未来持续吸引新用户。所以我认为，虽然随着巨大的用户基数，年度同比必然会下

给你1000万，小米股票你买不买？相信在11月27日前，这根本不是一个问题！因为从去年上市以来，小米股票长期处于一种奇妙的阳痿的状态：利好超跌，利空大跌，没事儿阴跌！买它纯属自己找刺激！但是，在小米公布第三季度财报后，情况似乎变了。 11月27日，小米发布Q3财报后，在随后的5个交易日里，小米股票有四天实现了不同幅度的上涨，另外一天也只是微跌。 一时间，被股民们有些淡忘的小米股票重回视野，不少人拿着钱跃跃欲试：隔壁新上市的阿里市值已经超过43000亿了，小米2100多亿的市值还不如人家一个零头，是不是被低估了点？此时不抄底更待何时！ 但同时又有些犹豫不定：万一继续跌怎么办？$小米集团-W(01810)$ 那么问题来了：小米的股票现在到底值不值得投资？ 其实，判断一只股票值不值得投资的因素很多，但基本上无法逃脱以下两个基本面： 1、股价是否在合理价值附近； 2、公司未来业绩是否能持续增长。 基于这两点考虑，笔者认为，从目前的形势来看，小米股票暂时不宜投资。去年七月，小米在香港上市时，发行价为17港元。经过一年多的时间，小米股价已经腰斩近半，最新股价为9港元左右。 之所以会出现如此大幅度的下跌，很大程度上是因为当初上市时，对小米的估值是过高的。上市时小米的估值为540亿美元，而小米当年的利润估值不会超过15亿美元，市盈率超过33。 作为一个以硬件销售为主的企业，这样的市盈率无疑是过高的。经过一年的下跌，小米的市值回到2100亿港元左右。如果以前三季度的均值计算，今年全年利润大约为120亿元，市盈率约为16，这样的市盈率对小米来说是比较合理的。 因此，从这方面考虑，小米的股价不存在低估现象，现阶段入手，很难得到较大的回报。 三季度的财报显示，小米营收同比增长5.6%，净利润更是同比大增20.3%，盈利能力明显增强，为什么还说对它的持续盈利能力存疑呢？ 非常明显，从去年上市以来，

$苹果(AAPL)$加油！