特斯拉被高估了吗？《估值》作者达摩达兰谈特斯拉估值 $特斯拉(TSLA)$

达摩达兰：一周前（1月30日），我就特斯拉写了一篇文章，对特斯拉给出了427美元的估值，并自陈以640美元的价格卖出。 在随后的两个交易日中，这支股票飙升至900美元，而多空双方都对我做出了抨击，多头指责我错过了这支股票真正的潜力，而空头则指责我倒向了黑暗面——在特斯拉话题上我的遭遇一贯如此。虽然我说过，这只是我自己对特斯拉的估值，驱动的也只是我个人的决定，而不该影响他人对特斯拉的投资，但我想人们并没有领会这一点。在这篇文章中，我将根据四个关键杠杆来塑造估值框架：增长、盈利能力、投资效率和风险，你可以从中为特斯拉挑选一个你自己的故事，而我会根据你的选择给出相应的估值。 那么，祝你好运，让我们开始吧。 视频中，达摩达兰从增长杠杆、盈利能力杠杆、投资效率杠杆风险杠杆出发，让观众自行选择自己愿意相信的“数字”，来对特斯拉进行主观的估值。 来看看你的选择最终估出来多少股价吧！(原视频来自达摩达兰的U2B频道。视频发布时间：2020年2月7日 ) $特斯拉(TSLA)$

在1969年至1991年间，经过数轮货币改革，阿根廷货币的面值中已经删去了13个0，而危机反复发生的症结，在于阿根廷政府遏制财政赤字的失败努力。 本文由智堡翻译，支持智堡请订阅智堡。 免责声明：以下内容仅代表作者观点，不代表智堡的立场和观点。 本文系芝加哥大学 (UChicago) 贝克尔·弗里德曼研究所 (Becker Friedman Institute, BFI) 主持的拉丁美洲财政及货币政策史 (The Fiscal and Monetary History of Latin America) 研究项目中有关阿根廷的国别章节。 篇幅等原因有删节与改写，原文请见附件。该系列的研究皆基于全系列第二章（另见附件）中提出的基于政府预算限制 (budget constraint) 和对真实货币需求 (demand for real money) 的概念框架，将在下文中加以概述。 第二部分请见《危机的一百种死法——阿根廷的半世纪血泪史（二）》。 摘要 本文将回顾1960 - 2017年阿根廷货币及财政政策的历史，在此期间，该国遭受了数次国际收支危机(balance of payments crisis)，三次恶性通胀，两次政府债务违约和三次银行业危机。总而言之，在1969年至1991年间，经过数轮货币改革，阿根廷货币的面值中已经删去了13个0（译者注：因恶性通胀后同单位货币购买力下降，支付产品和服务所需的金额也就随之增大，为便于使用，政府会进行货币改值，称为去零）。 本文认为，上述历史都可归结为一个反复发生的问题：阿根廷遏制财政赤字的失败努力。阿根廷未来的经济发展在很大程度上取决于其能否建立良好制度架构及加强治理能力，并保证政府支出不会超过其一定时期内的真实税收收入。 关键词：通胀 (inflation)；赤字 (deficits)；财政与货币交互 (fiscal and m

【拿到财政补贴的美国人大多选择炒股】美国史无前例的财政刺激成效几何不好说，但拿来炒股却很方便。 根据美国国税局披露， CARES法案中对个人的直接补助包括：年收入7万5千美元以下的个人补贴1,200美元，年收入15万以下的补贴2,400美元。而数据公司Envestne Yodlee近日追踪了250万拿到财政部补贴的银行账户数据。发现这些账户拿到补贴后，除了存钱和提现，最常用于股票交易（图1）。 其中收入水平在3万5千到7万5千美元的人群中，拿到财政补贴的账户对比没有补贴的账户，股票交易量平均上涨90%。收入偏高的10万到15万美元的人群中，交易量也上涨了82%。这里股票交易包括通过银行账户，直接买卖股票，买卖ETF或给401k养老金账户打款。 过去两个月美股的史诗级大反弹，让散户投资者趋之若鹜。但这反弹很可能也有散户入场的功劳。毕竟居家时间变长让更多人有精力关注股票市场。最近各类小额股票经纪平台都出现开户数量暴涨。 Schwab披露一季度新开账户达到了创纪录的60万9千例。千禧一代的最爱Robinhood也报告今年一季度每日交易数量比去年同期高了300%，而且其中一半都是新用户。这些新平台的零佣金和小额交易模式，很贴合收入低，财务压力大的千禧一代的需要。（参考阅读: 千禧一代：收入更低、资产更少https://wisburg.com/articles/180826）

【美联储政策点评视频】降息空间殆尽之时，美联储手中还有王牌吗？美联储政策点评视频暂告一段落了，这是本周最后一个（flag） $纳斯达克(.IXIC)$

【中国接近结束宽松政策？】尽管疫苗研发成功的希望有助于提振全球经济，但中国先于其他国家终结疫情方面积累的优势将逐渐消失，中国可能会更早地从宽松货币政策转向收紧货币政策。自疫苗研发成果的振奋消息以来，中国长期债券收益率上升，人民币汇率保持坚挺，但中国股市已有所走软。人民币兑美元汇率达到了6.5，为2018年春季中美争端加剧后人民币和中国股市暴跌之前的水平。如果汇率继续测试2015年年中人民币贬值时所在的6.2区间，且货币当局允许这样做，这可能意味着增长战略将从出口驱动转向国内增长驱动。中国股市已接近人民币贬值冲击前的最高水平。如果这些水平被突破，需要密切关注政策制定者是否会更接近结束宽松政策。

【查理芒格致富经：一些关于投资和人生的经验】by @智堡Wisburg 视频组。本期视频亮点众多，Enjoy！伯克希尔股东大会是“邪教聚会”？（1:25）印钞刺激起了作用，但美国庞大的债务早晚积重难返（5:22）特朗普总统是个吃着周期红利的顺风车总统？（4:23）不平等是政客炮制的热点话题，不平等加剧只是应对危机的偶然副产品（6:20）帮助巴菲特走出捡“烟蒂股”（10:50）还是要买可口可乐...（11:37）谈论全球最棒的投资机会、英国退欧和欧盟（18:35）中国崛起的最大功臣是新加坡李光耀？中国人效仿了他？（24:01）亚马逊贝索斯：他很像李光耀（老爷子很推崇新加坡模式）我永远不会在股价虚高时回购股票（29:48）成功不可复制，我们只是一个意外（40:45）$(AMZN)$$(BRK.A)$$(KO)$

【视频分析美联储紧急降息至0%-0.25%】降息和QE的背后，还有三件美联储在上一轮危机都没有做过的事儿… $道琼斯(.DJI)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $SP500指数主连(ESmain)$ $标普500ETF(SPY)$

美联储FOMC利率决议及发布会笔记（2019年7月） $纳斯达克(.IXIC)$