2025年上半年，港股IPO市场可谓是全面复苏，兼具体量与话题度的企业陆续登陆，结构性行情逐步形成。我们从市场热度、定价策略、市值规模等多个维度，甄选出最具代表性的十家公司，按上市时间顺序盘点，带你一览上半年港股新股生态图谱。1. $布鲁可(00325)$ ｜上市日期：1月10日关键词：超购倍数最高（5999倍）｜IP+玩具股吃上“谷子”红利主打“儿童积木+动画IP”的布鲁可，以轻量化模型+品牌孵化能力成为IPO市场黑马。其超购倍数高达5999倍，位居2025年上半年第一，散户热情爆棚。一手中签率10%，尽管市值不大，但其具备从玩具走向内容平台的可能性，被视为港股少有的“童趣赛道代表”。同时，由泡泡玛特为代表的“谷子”经济热潮引领了今年新消费投资风向，布鲁可顺势大涨。2. $蜜雪集团(02097)$ ｜上市日期：3月3日关键词：一手金额最高的非A+H股（20250港元）｜高认知度带动超购热情“你爱我我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”不只是段子。作为中国门店最多的茶饮品牌，蜜雪集团上市时一手申购金额高达20250港元，是同期新股中最高者。尽管门槛不低，但其超高品牌认知与价格亲民的商业模式，吸引了大量散户与机构投资者，作为下沉市场茶饮王者，其更多以加盟的盈利模式也成为业界的标杆，成为市场对茶饮赛道最偏好的投资方向之一。3. $映恩生物-B(09606)$ ｜上市日期：4月15日关键词：暗盘/首日表现最强｜中签率高且回报好作为细胞治疗概念股，映恩生物-B上市前便获得资本市场高度关注。其暗盘上涨87%，上市首日大涨116.7%，为2025H1最亮眼的

作者｜衡之 编辑｜刘景丰 你有没有想过，有一天：洛杉矶的富人们，会凌晨3点起床，只为排队抢购一款中国品牌的产品；伦敦的年轻人因为抢购中国产品，而大打出手；东京银座也因为年轻人涌入抢购中国产品，而启动紧急限流…… 这个夏天，泡泡玛特旗下潮玩Labubu让这些都变成了现实，甚至蕾哈娜等国际巨星也自发带货。Labubu的爆火，也让泡泡玛特成为全球炙手可热的中国品牌。 不止在线下，在线上的跨境电商，Labubu也火得一塌糊涂，成为中国品牌出海的最新成功范例。在亚马逊上，与Labubu相关的周边产品就超过2000件，它们在“玩偶服饰”类目上已霸榜数周，同时带动了玩偶服装、玩偶配件、贴纸等多个类目也都热度暴增。而其他跨境电商平台上，与Labubu相关的服饰周边也都销量可观。 泡泡玛特的爆火，是中国企业开始在海外塑造“品牌识别力”的一个缩影。从去年以来，便有越来越多中国品牌在海外崭露头角，这也成为当下出海潮中的新变量。 显而易见，2025年已经进入了“品牌出海”的爆发之年。单纯的“卖货”已经跟不上海外市场的复杂需求了，诸多出海案例都显示，只有进行品牌化转型，通过品牌建设来提升海外长期竞争力，才是未来出海的关键。 但打造出海品牌并不容易。尤其在海外新开拓的市场中，非本土品牌往往面临知名度不足和消费者信任缺失的问题，而当地的竞争对手品牌，已在市场具备了一定的影响力。 出海商家想要在海外建立品牌认知度，不仅需要时间，还需要大量的市场营销投入和策略规划。对于品牌出海来说，筹备期和第一年的决策和行动，对品牌的长期发展至关重要。具体如何在海外市场打造一个品牌，也成为企业出海的新命题。 2025年，出海的逻辑，正从“卖货”走向“品牌化”。 过去，凭借中国强大的供应链优势，许多企业在出海时往往把低价卖货作为最主要策略。也因此，中国被冠以“世界工厂”的标签。然而近两年，不止一位卖家告诉霞光社，在海外卖货已

港股IPO观察截止2025年的第23周，港交所无家新股上市，3家招股，4家通过聆讯，4家递交招股书。当周上市（无）当周招股食品级三氯蔗糖和甘氨酸添加剂生产商 $新琪安(02573)$ AIDC装置及解决方案提供商 $容大科技(09881)$ 领先的公交信息服务提供商 $METALIGHT(02605)$ 通过聆讯全球第三大专注于多肽CRDMO$泰德医药领先的珠宝公司周六福全球制冷与汽零领域的龙头企业 $三花智控(002050)$ 从事投资及提供医疗相关服务的肿瘤医疗集团佰泽医疗递表公司优质阴极铜的领先制造商、赞比亚最大民营阴极铜生产商金浔资源研发治疗癌症的生物医药公司翰思艾泰-B领先的贵金属手表设计商、制造商西普尼临床阶段生物科技公司维立志博-B其他中概股回流香港上市门槛，或有望进一步放宽，可能主要针对双重股权结构 $蜜雪集团(02097)$ 、 $古茗(01364)$ 、 $布鲁可(00325)$ ，于6月9日正式纳入港股通$富时全球指数纳入 $地平线机器人-W(09660)$ 、

多项稳经济增量政策近期有望陆续出台，涉及“两新” 、“两重”、 “稳外贸” 等领域。专家表示，增量政策尽早出台有助于稳定预期，起到早见效的作用。今年以来，“两新”政策加力扩围，成为扩大内需的重要引擎。最新数据显示，手机等数码产品购新补贴带动销售已超过1400亿元，家电类商品零售额连续8个月保持两位数增长，今年前4个月设备工器具购置投资同比增长18.2%。 下一步，国家发展和改革委将加快资金下达，会同财政部尽快完成2024年消费品以旧换新资金清算，下达后续资金额度。提高资金使用效率，建立超长期特别国债资金直达快享机制，抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策，降低各类经营主体设备更新融资成本；推动有关部门进一步简化补贴申领流程，明确审核兑付时限，落实资金预拨制度，提升消费者体验，缓解经营主体垫资压力。后续两新政策将进一步扩围，扩围的方向可能是耐用品，如电器、厨具、卫浴、洁具等。 那么通过拉动投资提振消费，提振内需是应对当前经济增速放缓的一个重要方面，也是提振资本市场表现的一个重要方面。那么当前在关税战背景之下，外贸增速出现了一定的挑战，通过拉动内需来应对外需的不确定性是一个重要的方面。而外贸是畅通国内国际双循环的关键枢纽，是拉动经济增长的三驾马车之一。针对当前关税战的局面，商务部负责人表示将加大真金白银支持力度，降低外贸企业内销成本，有关部门将进一步扩大出口信用保险的承保规模和覆盖面，让外贸企业更有底气接单。 通过尽快出台提振经济的一揽子增量政策将有利于提升市场信心，推动资本市场的表现。今天上证指数在盘中突破3400点整数关口，市场信心得到有效提振。下半年市场行情依然值得期待，“五穷六绝七翻身”。我们希望下半年资本市场能够带来更强的赚钱效应，而以人形机器人为代表的科技板块有望继续领涨。 我国5月以美元计价的出口同比增长4.8%，进口同比下降3.4%。在外部环境复杂的背景下，我国出