2025年股市呈现出诸多令人瞩目的画面，以下是一些难忘的时刻： • A股科技股爆发：年初，DeepSeek大模型横空出世，带动科技股行情火爆。相关概念股连创新高，光线传媒9个交易日上涨4倍，市场对科技股的热情高涨，成交量多次破2万亿，展现出科技牛市的强大动力。 • A股迈入“百万亿时代”：8月，伴随上证指数创十年新高，A股总市值首次迈入“百万亿时代”，这是A股市场发展的一个重要里程碑，标志着市场规模和影响力的进一步提升。 • 美股创新高：截至2025年9月25日，标普500指数9月的回报率为+2.3%，创下9月回报率新高，且年内已有28次创下历史新高。在人工智能浪潮驱动下，美股逆势冲高，多家华尔街投行给出了标普500指数7000点以上的目标位。 • 同花顺业绩爆发：2025年9月，A股站上3800点关口，两市成交额连续20个交易日突破3万亿元。同花顺作为金融信息服务龙头，受益于牛市行情，其APP月活用户达5800万，付费率和客单价均大幅提升，同时AI技术的应用也为其带来了新的增长动力。

我一直在犹豫到底要不要写这期文章，因为 $特斯拉(TSLA)$ 股价大跌，这显然是一个坏消息，如果我们说到特斯拉面临的困境，特斯拉的不利，那评论区底下一定很多特斯拉的铁粉喷我们，说我们你不懂特斯拉，别用短线的目光看特斯拉真正的价值！你知道马斯克改变世界的伟大吗？所以不能说特斯拉任何一点不好。但是如果我们说特斯拉好的话，“要赶紧捞底啊！” 下周如果继续出现更多坏消息，特斯拉再跌一个百分之二三十，粉丝们结果承受了巨大亏损，那我的内心会很内疚。因此，本期文章我决定从一个客观的角度出发，避免看涨或看跌的偏见。我们将结合特斯拉目前的情况和历史经验，推演特斯拉股价未来可能的走势，同时分析其他公司在遇到类似情况时的市场反应和应对措施，帮助大家更加透彻地理解这种复杂的局面。投资者对特斯拉即将于6月12日进行的RoboTaxi发布会持谨慎态度。 预计发布会将展示无安全驾驶员的车辆，但初始规模有限——仅约10辆车、在地理围栏区域内运营，并依赖远程操作。车辆预计将采取保守运营模式，避开“风险”道路。 2018年“资金已落实”事件首先我们看特斯拉自身案例，我们先回顾一下2018年那次著名的“资金已落实”（Funding Secured）推文事件。那是2018年8月7日，马斯克在社交媒体上发布推文声称，他正在考虑以每股420美元的价格将特斯拉私有化。当然，从事后来看，马斯克显然并没有落实这一私有化举动。事实上，如果马斯克在当时只发了这一句推文就不再补充后文，也许这件事也可以不了了之然而马斯克当时却在这条推文后补充了两个词：“资金已到位（Funding secured）”。这两个词一下就把事态严重化了——因为事实证明，虽然马斯克当时确实曾与沙特主权财富基金的高管谈论过他将特斯拉私有化所需的资金，但这笔资

前两期文章谈到美国长期来看大概率会进入到“财政主导型”的宏观政策组合，在这种政策导向下，美联储或沦为财政的配角并不断为美国政府提供钞票。 而这一格局目前只是出具端倪，它的真正起点，或许就是华尔街目前流传那个小道消息，即鲍威尔下台之后，特朗普政府新任命一个听话的联储主席（配合降息甚至重启QE）。 1.“等待戈多”的美联储 如果顺着这样一个情境倒推，那么对于联储这个庞大的官僚机构而言，当下被夹在中间，最好的政治策略可能就是什么都不做，等待新领导的方针。 不仅如此，特朗普关税政策前景的不明朗也给了联储官员“当鸵鸟”的理由。就在 4 月，美联储还认为他们很快就能清楚了解特朗普政府的关税路线图。 而随着局势的波动，这一假设被证明过于天真，目前大多数美联储决策者已经暂停评估关税的影响，转而等待硬数据来展现实际。比如，亚特兰大联储主席博斯蒂克将当前的环境比喻为“在浓雾中行驶”。再比如说，库格勒理事在 5 月 12 日表示：“贸易政策仍在演变，甚至就在今天早上还在变化……”。 虽然美股已经对关税新闻适当“脱敏”，甚至发明了一个新名词“TACO”（川普永远会退缩）来给多头壮胆，但是美联储这些政策制定者显然觉得关税带来的不确定性依然很高。 综上，目前许多投行预期新一次联储议息会议能带来的新增政策指引会非常的有限，市场对2025年美联储的降息次数预期依然是两次，也非常稳定，没有什么变化。 图：根据芝商所的美联储观察工具预测，今年后续的降息次数依然稳定在两次 2.利率预期直接跳到2026 那么明年呢？其实聪明的利率市场早在四五月份就已经跳过了2025，把降息预期的重头戏押注在了2026年。 观察下图CME 短期利率SFRZ5Z6价差合约，可以发现四月之后，市场进一步交易2026年12月的短期利率会低于2025年12月，即2025年的降息预期稳定，而2026年的降息预期上升。 图：根据期货走势，市场

全球重要股指表现(美元计价)和估值 上周，美股整体震荡走高。虽然5月PMI出现了小插曲，一度引发了市场的恐慌，但还不错的就业数据让市场重回亢奋。此外，上周中美最高领导人通话，正式拉开了第二次中美经贸会谈的序幕，也平息了此前市场上的种种传闻。受多方积极因素的刺激，全球主要股票指数上周几乎全部收正，其中美股、港股和新兴市场领涨。 上周，ISM与S&P Global两家主流机构发布了两份截然相反的5月PMI结果。一个低于前值，低于预期，低于荣枯线；而另一个却高于前值，高于荣枯线。归根到底，是两家机构的调查样本不同，反映出美国目前本土的消费需求更加有韧性。此外，看似还不错非农和失业率背后其实暗藏隐患，或多或少的都存在数字上的迷惑。但不可否认，美国目前经济尚可，尤其是居民薪资还未受到冲击，5、6月通胀数据将是关键点。 本周重点关注中美经贸谈判结果，5月CPI/PPI数据，以及密大调查数据。 本周市场主线分析 美股：宏观尚可，主线渐明 过去一周，5月宏观数据逐渐出炉，虽然过程有点波折，但最终都不错，不仅没有暴雷，甚至还有点小惊喜。首先，ISM制造业和服务业PMI分别录得48.5和49.9，两者都低于前值，低于预期，低于50的荣枯线。此看似炸雷的数据一度引发了市场震荡，但很快就都被修复。有趣的是，另外一家大型机构S&P Global发布的PMI调查结果却截然相反，无论是制造业还是服务业，都大超前值，稳稳的站在荣枯线之上。具体地说，S&P Global的调查样本更偏中小企业，而中小企业的业务大多都是来自于美国本土，受国际贸易与关税的影响相对较小。也就是说，相比于海外的不确定，美国本土的消费需求还是非常强劲的。此外，S&P Global在构建上采用的是行业加权，更贴近GDP的制成方式，这也略微提升了市场对Q2经济数据的期望。 不仅如此，周五的就业数据也还不错。

在全球财经格局深刻演变的当下，每一次关键事件都牵动着市场的神经。6月5日晚，中美两国高层进行了一次备受瞩目的越洋通话，此次时长约90分钟的交流，释放了哪些信号？从大国博弈的微妙互动，到宏观数据的真实显影，再到投资市场的波动起伏，洞察金融世界的底层逻辑，构建有效的投资策略与资产配置体系，对投资者教育而言至关重要。中美高层通话：形式大于实质的信号？从公开信息看，中方在此次通话中展现了全面且富有建设性的姿态。中方表达了欢迎美方访华的意愿，并强调应秉持互惠互利、平等公平的原则，推动双方在经济贸易、世界和平、文化交流、政策解读乃至军事等领域加强合作。中方重申，在中美贸易方面，要严格执行此前的日内瓦协议约定。然而，美方释放的信息似乎更为聚焦于贸易。美方领导人随后的社交媒体发文，并未提及中方关切的诸多合作领域，仅侧重于“生意”问题，甚至声称稀土问题已得到解决，中国将继续对美出口稀土。这种说法与中方尚未有任何官方表态开放稀土出口的情况形成对比。事实上，当前美国对华关税仍维持在较高水平。值得注意的是，许多依赖稀土的美国大型科技公司，如苹果和特斯拉，在中国设有工厂，它们对进口稀土的需求已部分通过在华产业链得到满足，直接进口依赖度相对减弱。此次通话发生在当前特殊时点，其形式意义大于实质影响，但它传递出一些重要信号。美方，尤其是在临近中期选举的背景下，迫切需要稳定市场预期。当前美国经济面临挑战，一季度GDP修正值为负增长，二季度增长前景亦不甚明朗。美国经济结构中，金融业贡献巨大（占服务业的60%，服务业占GDP的80%），金融市场的向好依赖于充足的流动性。美联储目前的货币政策（持续缩表、未启动降息）限制了流动性。美方领导人需要通过稳定对外贸易政策预期，为美联储提供更清晰的政策解读环境，从而为其货币政策调整（如降息）铺平道路，提振经济表现，为其后续选举赢得支持。从这个角度看，中美通话的背景之一是美方

在AI与科技股持续火热下，美股整体强势反弹，但特斯拉却逆势下跌，6月初股价一度重挫超过14%，单日市值蒸发近1500亿美元，震撼市场。从交付数据不及预期、Robotaxi前景受质疑，到马斯克与特朗普正面冲突，连串负面消息引发外界深思： $特斯拉(TSLA)$ 的成长故事，是否正遭遇现实的瓶颈？ 1、政策风险上升：马斯克与特朗普分道扬镳 马斯克近期明确反对特朗普提出的《大而美》减税法案，因其不但取消电动车补贴，还可能大幅扩大赤字，直接冲击特斯拉的销售与利润。这番表态也让特朗普公开发难，扬言不再与马斯克联系，甚至暗示将切断SpaceX与政府的合作契约。这无疑让马斯克长期以来累积的政治护城河开始松动，未来政府补贴是否能维持，成为特斯拉的一大不确定因素。 简而言之，特斯拉的政策红利正在面临不确定性，未来补贴力度及政府支持存在下行风险。 2、基本面承压：销量下滑+毛利率恶化 同时间，公司基本面压力明显上升。中国与欧洲市场的销售开始放缓，为了守住市占率，特斯拉只能不断打价格战，毛利率快速下滑，部分车型甚至跌破20%。备受期待的Model 2至今未见影，特斯拉在中低端市场的扩张也因此明显滞后。而自动驾驶FSD虽然仍在迭代，但始终未能实现稳定变现，技术领先无法转化为实际利润，这是当前最大痛点。 3、Robotaxi仍是“远水”，难解“近渴” 尽管马斯克宣布将在2025年8月发布Robotaxi，市场初期反应积极，但随着情绪冷却，大家也开始理性评估其短期落地可能性。 相比Waymo和Cruise，特斯拉坚持纯视觉路线，尚未获得广泛验证，在监管、安全、保险等多个环节仍面临重重挑战。因此，Robotaxi更像是中长期的技术愿景，而非短期的业绩催化剂。 4、信心动摇：机构评级下调，资金持续流出 此次股价调整后，多家机构

先捋一捋本周对市场影响比较大的几件事： 1.港美两地先后通过了稳定币发行和监管的法案。稳定币是个啥？简单来说，稳定币是与法定货币挂钩的一种数字货币，比如目前主要与美元进行1:1锚定的，发行规模最大的两只稳定币：USDT和USDC ， 并且他们的发行需要发行机构在监管方质押相应的高流动性资产，比如美元、美债等，所以相较于大饼（包括比特币、以太币等），其价格波动极小。所以港美的立法让稳定币能够有序发展，是目前市场炒作的一个小热点，而发行USDC的公司Circle本周四在美国上市，上市首日暴涨168%，一个绝佳的IPO时机。 2.中美两国元首通话，双方的大方向是继续谈，尽快谈（最新消息是，下周一两国代表会在伦敦进行会谈），通话内容大致让此前紧张的局势有所缓和，消息出来后，当晚的纳指期货略有拉升。 3.特朗普和马斯克彻底闹翻，两人在X上面疯狂输出，和网络键盘手有得一拼，吃瓜群众们看到地球上最有权和最有钱的两个男人在互喷，戏剧感拉满。当晚特斯拉大跌14%,  扯上这种政治内斗，对特斯拉百害而无一利。 4.北京时间周五晚上8点半，美国5月大非农揭晓，非农就业人数录得13.9万人，虽然是2月以来的新低，但略略高于预期的13万人，失业率维持在4.2%，就业数据没有因为关税战而进一步恶化，经济衰退的担忧暂时解除。纳指上涨1.37%，回到21800。 技术面来看，纳指顶背离的迹象越来越明显，目前20天线是趋势线，未来哪天因为消息破位的话，要小心纳指的大幅回撤，总感觉市场在等待消息的配合来进行一次回调，但暂时来看20950附近会有不错的支撑。 港股恒指的走势挺不错，周五冲高到23900后回踩，目前在23800附近震荡整理，整理好之后，下周有望向上再爆一浪，但幅度当然不能和前一浪去相比，在如此多不确定性的前提下，指数能冲上24300就已经很不错了。留意支撑位置23650，破位了

于6月4日，特斯拉的股价单日暴跌14%+，直接导火索是马斯克和特朗普的公开矛盾，市场对特斯拉的未来产生了担忧。但投资不能只看表面新闻，今天我们就抛开政治噪音，从销量、现金流、估值三大核心基本面，拆解特斯拉的真实价值。 一、股价大涨50%的背后：机器人出租车和马斯克的“回归” 虽然特斯拉近期股价从低点反弹了50%，但推动上涨的逻辑更多是市场预期，而非实际业绩改善： Robotaxi（机器人出租车）概念火热：6月12日特斯拉将在奥斯汀试点无人驾驶出租车服务，计划未来扩展到洛杉矶、旧金山等地。市场期待这项业务能成为新增长点。 马斯克“去政治化”：他卸任美国政府DOGE部门职位后，投资者认为他会更专注特斯拉运营，公司声誉风险降低。 但问题来了：这些利好能掩盖特斯拉糟糕的财务数据吗？ 二、基本面警报：销量、利润、现金流全线下滑 1. 销量与利润“双杀” 交付量：2024年Q1交付量创2022年Q2以来最差纪录，连续三年增长乏力。 营收与净利润：季度营收同比下滑，净利润跌至2020年Q4以来最低水平（见图）。 2. 现金流“吃紧” 自由现金流（FCF）：2025年Q1仅6.64亿美元，比前三个季度大幅缩水。 现金储备：虽然公司负债极少（净负债为负），但370亿美元现金对于万亿市值企业来说并不宽裕，且持续“烧钱”可能加剧压力。 三、估值争议：特斯拉真的配得上“高溢价”吗？ 特斯拉的估值一直饱受争议，当前数据依然“高高在上”： 市盈率（P/E）：比行业平均水平高出近10倍； 市销率（P/S）：远超传统车企，甚至高于多数科技公司。 市场愿意给高溢价，是因为押注特斯拉的未来潜力（如FSD完全自动驾驶、Cybertruck、AI等）。但问题是：当前的业绩能支撑这样的想象吗？ 风险提示：买卖节奏比“抄底”更重要 特斯拉的波动性极大，短期受情绪驱动，长期仍需基本面验证。投资者需注意： Robotax

“交易更多时候是应对的艺术”   继昨夜暴跌后，今日  $特斯拉 $ 美股夜盘涨幅扩大至逾5%，股价重回300美元。 马特关系最新进展是：特朗普在被问及与马斯克不和时说，“没关系”！特朗普的助手定于周五与马斯克通话， 事实证明，马特高度捆绑后， 特斯拉就变成了一只更适合短期博弈的股票了， 正巧香港上市的首批个股两倍杠反ETF就有锚定 $特斯拉 CB1519$ 的  $南方两倍做多特斯拉 hk07766$  和 $南方两倍做空特斯拉 hk07366$ ，可在亚洲交易时段交易，是不错的可供不想熬夜的投资者，短期博弈特斯拉涨跌的交易工具。  上一篇说财妈因为对特斯拉不够有信心，取消了在波段拐点下单的  $南方两倍做多特斯拉 hk07766$ 交易，换买了  $南方两倍做多恒科 hk07226$ 。  有些遗憾，但之前持有的 $南方两倍做多特斯拉 (07766.HK)$ 在上周五波段已扛两次回撤，有大幅可观盈利，短期高位受阻时落袋了。 从后视镜看卖得非常及时，谁也想不到短短几天马特就决裂了，造成 $特斯拉 (TSLA.US)$ 股价的暴跌。 这说明不管何时，坚持自己一贯的策略和原则总能让你更从容。 比如追求买在起爆点的波段交易者卖出的三个原则： 1、若进场当日未起爆或浮盈不足以扛次日跳空，则当日收盘不论盈亏都要主动出场（触及止损是被动出场）。 2、若进场没多久就起爆，就要开始上移止损到保本，一旦反向打保本就出。 3、若行情已经顺势运行一段时间，有可观的盈利后，则在大概率要回调时就可落袋。 综上，可看出，财妈上周五落袋 $南方两倍做多特斯拉 (07766.HK)$ 是遵守的第三个保护可观浮盈的原则。 前面两个都属于保护本金原则，两个保护本金的原则告诉我们交易如何做到股神巴菲特所言的：第一，不要亏损，第二，

Cathie Wood在《CEO 日记》播客中的最新观点非常大胆，包括但不限于比特币、特斯拉、AI医疗领域的应用以及全球经济增长的未来。当然这些激进的想法也反应在她的持仓中。这些idea包括：比特币将达到150万美元她最引人注目的预测之一是比特币价格在2030年将达到 150 万美元。她认为，作为一种去中心化的数字资产，比特币将继续作为价值储存手段和对冲通货膨胀的工具而受到青睐。伍德对比特币的看好由来已久，她通过Ark Invest早早投资于这一加密货币。她最新的预测反映了她对数字货币长期潜力及其颠覆传统金融体系能力的坚定信心。特斯拉不仅是汽车公司，更是全球最大的人工智能项目她在播客中重新定义了特斯拉的定位。她认为， $特斯拉(TSLA)$ 不仅仅是一家电动汽车制造商，而是“地球上最大的人工智能项目”。这一观点源于特斯拉在自动驾驶技术领域的深入研究，特别是其依赖人工智能的全自动驾驶（FSD）软件。她认为特斯拉在人工智能方面的突破将使其影响力远远超出汽车行业，成为技术革新的领军者。这一视角凸显了她对人工智能跨行业变革潜力的重视，并认为目标价2600 美元。她投资特斯拉超 20 亿美元，但对苹果不看好，认为苹果可能会被 AI 颠覆，而特斯拉将成为最大赢家，并称苹果“管理层在自动驾驶项目上严重失位”。她重仓的不是芯片，而是 AI 应用层平台。除了特斯拉，她最看好的公司还有 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ $Roku Inc(ROKU)$

**特斯拉近期市场表现确实出现了大幅波动，但是否“跌到位”难以确定**。 ### 特斯拉销量与股价波动 - **销量下滑**：特斯拉在法国等欧洲国家的销量出现了显著下滑。例如，5月份特斯拉在法国的注册量同比大跌67%，仅售出721辆汽车。自今年年初以来，特斯拉在法国的累计销量同比下跌47.23%，而同期法国市场汽车销量的跌幅为8.25%。此外，特斯拉在欧洲其他国家的销量也出现了不同程度的下滑。 - **股价波动**：特斯拉的股价也经历了大幅波动。近期，特斯拉市值“跳水”，股价重挫8%，市值跌破1万亿美元。今年以来，特斯拉股价已经下跌了超过30%。 ### 影响特斯拉市场表现的因素 - **市场竞争加剧**：欧洲电动车市场竞争加剧，特斯拉面临来自传统车企和新兴电动车品牌的双重压力。 - **消费者购买力变化**：消费者购买力的变化也可能影响特斯拉的销量。例如，经济环境的不确定性可能导致消费者在购买高价电动车时更加谨慎。 - **政策与法规影响**：如美国总统特朗普表示，包括特斯拉在内的美国汽车制造商必须在美国生产整车和所有零部件，这可能影响特斯拉的全球供应链和生产成本。 - **技术创新挑战**：特斯拉在技术创新方面遇到了瓶颈，如4680电池量产延期和FSD技术落地缓慢等，这可能影响消费者对特斯拉品牌的信心。 ### 是否“跌到位”难以确定 - **市场不确定性**：由于市场存在不确定性，如政策变化、消费者需求变化等，因此很难确定特斯拉是否已经“跌到位”。 - **公司应对策略**：特斯拉的应对策略也将影响其在市场中的表现。例如，特斯拉可能会通过降价、推出新产品或改进现有产品等方式来应对市场挑战。 综上所述，特斯拉近期市场表现确实出现了大幅波动，但是否“跌到位”难以确定。投资者和消费者应密切关注市场动态和特斯拉的应对策略，以做出明智的决策。

Dan Ives：自动驾驶和机器人技术意味着特斯拉市值将达到2万亿美元。夜盘股价上涨，都是群众的力量呀，看来两个人大家好像还是更支持马斯克？一夜“真金白银”的交战， $特斯拉(TSLA)$ -14%， $特朗普媒体科技集团(DJT)$ -8%，Robotaxi即将上市，你说你和他吵什么吵？不过幸好事情好像往缓和在走了，虽然昨晚两人吵得实在太脏了…… 我吃的瓜可能还没大家全，反正看得人一惊又一惊马斯克：没有我，他选举能赢？特朗普：停掉他的政府补贴和合同，这个人疯了马斯克：他在爱泼斯坦的名单里，所以这份档案没有公开。祝你有美好的一天， $特朗普媒体科技集团(DJT)$ ！马斯克上投票：是时候在美国建立一个真正代表80%中间派的新政党了吗？特朗普：早就想让他走了，他不走马斯克：他只有3年，我还有40年……Fine~ 看看就散了，反正两人床头吵架床尾和，特斯拉现在已经重上300美元了🔥🔥 这一波大家都是多少价位接的特斯拉？大家这一次是否都站马斯克？😎评论区分享你的观点或操作策略，一起赢取1000虎币奖励！