抛售的表象下,一场凶猛的市场调整正在酝酿

WEEX一期交易
2020-09-29
来源:WEEX一起交易
作者:WEEX333-乘风
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“纽约证券交易所是世界上唯一一个当标语上写着“每天高价”,但每个人都会为之兴奋的地方。如果沃尔玛使用相同的标语而不是“每天低价”,那么没人会进去。”

-彼得·博克瓦尔

概要

1. 在过去的几周中,市场正在进行调整。

2. 抛售是有序的,而不是“恐慌”引起的下跌之一。

3. 考虑到中期选举中市场面临的挑战,包括选举,市场缺乏资金支持,疫情反复以及经济停滞,市场仍然存在更深调整的风险。

市场正在经历着有序的抛售

目前市场的抛售是有序的,而不是“恐慌”引起的踩踏。

市场确实从2个标准差的顶部开始回撤,这一修正也与历史的9月和10月的疲软相吻合,尤其是在大选年中。

重要的是,鉴于震动波幅没有急剧上升,这也证实这是一个更加有序和健康的市场回撤。市场目前处于明确的下降趋势。

美联储还有招嘛?

美联储行长目前的处境也是十分的尴尬。虽然以他的团队在最近几个月向市场灌注了极大的流动性。虽然下图有些过时,但还是能说明美联储采取紧急措施的意愿不高

美联储救市措施效果如此之差的原因有两个。

1.信贷市场的运作是基于市场情绪的。信贷市场上总是存在有大量的流动性。当前缺乏的,是市场将正常运转的“信心”。

2.企业不想再申请额外的债务。虽然这些计划是为了确保企业能给员工发薪水,但由于封锁,客户大幅减少,那么借贷发薪水就没有多大意义了。

所以综合看来,真正的危机在于中小型企业,这些企业无法通过股权或债务进入股市来筹集资金。

当前,大量的非公营企业正面临着巨大的危机,而小型企业的“死亡率”正在上升到近50%。鉴于小企业就业人数约占美国就业人数的一半,所以这不是小事。

财政政策方面被束手脚

目前,美联储继续以每月1200亿美元的额度运行“量化宽松”,但其中很大一部分只是用来回购即将到期的债务。如下图所示,自6月份以来,美联储的资产负债表一直停滞不前。随后,银行准备金也达到了顶峰。

尽管美联储完全可以在公开市场上购买更多债券,但他们意识到,如果过量的购买债券,这将破坏信贷市场的平衡。美联储此前也曾警告称,他们不想以此方式扰乱市场。

如前所述,如果没有更多的“财政政策”支持,他们的“货币政策”的施展空间将变得更加有限。

财政政策的支持可能不会到来

尽管美联储在过去的几场演讲中都在恳请华盛顿给出更多的“财政”支持,但这不太可能发生。

1. 随着选举的临近,国会不想通过一项财政支持法案来帮助另一位总统候选人。

2. 9月结束了国会的2020财政年度。新的财政政策需要“预算”或另一份C.R.(持续决议)来为政府提供资金。

3. 最后,前几天最高法院大法官的去世,将使控制众议院的整个民主党,全力阻止特朗普总统在选举前提名替代者,而无暇顾及其他事情。

没有更多的财政支持,“经济通货紧缩”贸易的整个前提可能就完蛋了。随着刺激措施的枯竭,经济数据已经开始令人失望,盈利预期也在开始下降。

由于这些原因,尽管市场确实可能会出现短期反弹,但长期修正可能不会结束。

一场凶猛的市场调整正在酝酿

考虑到中期选举中市场面临的挑战,包括“有争议的选举”,缺乏资金支持,大流行性复苏以及经济中断,仍然存在更深调整的风险。

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