综艺第一股登陆港交所 煜盛文化集团“敲锣”上市

3月13日，随着煜盛文化集团($煜盛文化(01859)$ )（下称“煜盛文化”）在港交所“敲锣”上市。意味着煜盛文化率先从众多竞争对手中脱颖而出，登陆资本市场，也标准着港股市场将迎来综艺第一股的加入。

市场负面情绪激增，难改机构投资者示好

据公开资料显示，煜盛文化是一家视频节目制作商，主要为媒体平台包括电视媒体平台及网络视频平台研发、营销、制作及发行视频内容，如综艺节目及连续剧。按2018年收入计算，煜盛文化已经成为了中国头部独立综艺节目制作商之一。

值得注意的是，煜盛文化虽受市场负面情绪及物管板块持续火热的影响，但是难改市场投资者对其垂青，以及给予较高的期待。在3月12日暗盘交易阶段，煜盛文化股价逆市坚挺平稳。此外，据知情人透露，煜盛文化国际配售下单客户包括日本软银、亚视之父邱德根家族和International Merchants Holdings等专业投资机构者。

专注内容研发，打造“护城河”

与其他综艺节目制作商相比，煜盛文化更加专注于行业价值链中价值较高分部的业务模式。与传统模式集中在劳动力密集的制作环节不同，煜盛文化以内容研发及营销为侧重点，并一般保留该等内容的知识产权。此外，煜盛文化还通过内部导演及制片人监督制作过程以确保节目高质。

而这种具备一定的技术壁垒及高质量内容产出的经营模式，已经得到很好的实践，以及取得非常不错的成效。截至2016至2018年，煜盛文化的营收年复合增长率为48.69%；归属股东净利润年复合增长率为149.43%。另外，煜盛文化整体毛利率保持在40%~55%的较高水平，进一步佐证其商业模式具备高价值属性。

由此可见，现阶段煜盛文化的业务模式具备一定的技术壁垒，后来者难以涉足及超越。对此，只要煜盛文化继续保持专注于行业价值链中价值较高分部的业务模式，未来经营业绩将非常可期，强者恒强本色亦逐步验证。

尾语：

煜盛文化“敲锣”上市之时，也是其大放异彩，彰显黑马本色之日。随着市场情绪回暖及良好业绩表现持续增长，市场对煜盛文化认可度及关注度亦逐步提升，估值水平将迎来释放。届时，拥有港股综艺第一股的投资者，将会收获市场丰厚的资本回报及估值溢价收益。