情报来源：CMEGroup
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第一章 国际原油市场走势回顾
本周原油期货市场回顾
本周（9.19-9.25），国际原油期货价格涨后回落,整体呈现震荡下行的走势，WTI与布伦特均价环比跌涨互现，本周导致油价下跌的主要因素是沙特原油产量的快速恢复令市场风险情绪承压，消息人士指出，沙特目前已经恢复了75%的受损产能，并将于下周完全恢复，沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹此前表示，到这个月底，日产量将达到1,000万桶，到11月底将达到1,200万桶。
沙特原油供应量的快速恢复令原油多头信心受挫，油价从此前高点回落，目前市场仍在关注沙特是否能够切实落实复产计划。此外，美国原油库存再度增加也加大了油价的下行压力。
另一方面，虽然沙特原油供应快速恢复，但是此次袭击导致中东地区的紧张局势再度加剧，美国和沙**同指控德黑兰当局为此次袭击的“幕后黑手”，但伊朗则对此予以否认。毫无疑问这一事件的发生，再次使紧张的海湾局势散发出火药味。中东局势日益紧张在一定程度上仍为油价带来支撑。
本周原油现货市场回顾
本周（9.19-9.25），亚太市场原油现货均价较上周录得上涨。周内，一位业内消息人士表示，维多公司从Totsa以对穆尔班原油官方售价升水80美分的价格购买了一船50万桶11月1-25日装的穆尔班原油船货。日本JXTG公司以每桶对Das混合原油官方售价升水60美分的价格从Totsa购买了一船50万桶11月1-25日装Das混合原油船货。日本富士石油公司已经以对原油官方售价升水大约50美分的价格购买了两船巴林阿拉伯重质原油船货，以官方售价升水大约60美分的价格购买了一船上扎库姆原油船货。
俄罗斯Surgut销售了四船11月装ESPO混合原油船货，升水价有所下跌，为每桶对迪拜价格升水6.8-7.1美元。这些船货的装船期分别为11月14-20日、11月18-24日、11月22-28日和11月24-30日。亚太原油市场，越南PV石油公司招标销售至少6700桶/日2020年上半年装Su Tu Den合同原油船货，该标书将于10月1日截标，投标者递价有效期至10月15日。
第二章 原油期货市场影响因素分析
供需因素
本周（9.19-9.25），在沙特阿美CEO于当地时间周六表示“预计沙特原油出口和此前损失的570万桶/日的原油产能将在9月底恢复至袭击前的水平”后，虽然有市场数据显示沙特方面近期积极寻求外采邻国油气资源以维持出口，但市场对沙特原油产出复苏的预期愈发强烈，成为油价下行的主要压力。
EIA数据显示，美国部分地区因遭遇热带气压带来的强降雨天气而导致部分炼厂短期关停，并且上周美国原油产量再度升至历史高位，夏季需求高峰过后的飓风季节中美国炼厂将进入检修季，需求或继续转淡。
美国库存变化情况
美国炼油厂开工率下降，原油库存继续增加。美国能源信息署数据显示，截止9月20日当周，美国原油库存量4.19538亿桶，比前一周增长241万桶；美国汽油库存总量2.30204亿桶，比前一周增长52万桶；馏分油库存量为1.33685亿桶，比前一周下降298万桶。原油库存比去年同期高5.9%；与过去五年同期保持稳定；汽油库存比去年同期低2.3%；比过去五年同期高4%；馏份油库存比去年同期低3%，比过去五年同期低7%。美国商业石油库存总量增长70万桶。美国炼厂加工总量平均每天1651.3万桶，比前一周减少19.3万桶；炼油厂开工率89.8%，比前一周下降1.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天705万桶，比前一周增长32.5万桶，成品油日均进口量185.9桶，比前一周增长4.3万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4093.7万桶，比前周增加225.6万桶。
美国原油出口量日均298.3万桶，比前周每日出口量减少19.2万桶，比去年同期日均出口量增加34.3万桶，过去的四周，美国原油日均出口量312.9万桶，比去年同期增加50%。今年以来美国原油日均出口286.6万桶，比去年同期增加56.3%。过去的一周，美国原油净进口量日均339.5万桶，比前周减少48.0万桶。
基金持仓情况
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少0.3%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止9月17日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2073041手，减少7953手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头427105手，比前一周减少1100手。其中持有多头530357手，比前一周增加2778手；持有空头103252手，增加3878手。
截至9月17日当周，WTI原油期货的多头及空头双双反弹，总持仓和净多头则下滑。由于空头的反弹力度超越了多头，当周WTI的多空比下滑至5.14，环比下跌0.17或3.25%。虽然资金正在不断从原油期货市场撤退，但留在场内的资金偏好正在发生转变，多头部位有回暖的迹象，而空头部位也已回落至最低限度，从获利操作的角度来看，应会有一个升仓的过程。随着多、空头都出现了反弹之势，后期将是两者博弈的过程，如果没有绝对的变化优势，油价将处于震荡阶段。反之若有一方出现了大幅的波动，油价也将随之出现较大幅度的变动
第三章 原油期货市场走势预测
技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（9.19-9.25）震荡下行，主流运行区间为58.64-56.49美元/桶。对油价起到提振作用的，是地缘政治的不确定性，沙特油田袭击事件令伊朗局势变得紧张，美国对伊朗及委内瑞拉都提出了新的制裁。对油价起到打压作用的，一是沙特原油产量恢复迅速；二是美国原油库存意外增加；三是美国总统特朗普面临弹劾。截至25日，WTI报收56.49美元/桶，环比下跌1.62美元/桶或2.79%；当周WTI的均价为57.73美元/桶，环比下降0.33美元/桶或0.57%。
从形态上来看，WTI的KDJ指标线在中轴线附近胶着延伸，表明油价趋势不明显；MACD指标线在弱势区微微抬头延伸，红色动能柱平稳，标志着油价仍处于震荡阶段。
从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少0.3%。下周需关注的经济数据有：美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国第二季度实际GDP年化季率终值、美国8月批发库存月率初值、美国8月季调后成屋签约销售指数月率、中国8月规模以上工业企业利润年率、欧元区9月消费者信心指数终值、美国8月PCE物价指数年率、美国8月耐用品订单月率初值、美国8月个人支出月率、美国9月密歇根大学消费者信心指数终值、中国9月官方制造业PMI、中国9月财新制造业PMI、欧元区8月失业率、美国9月芝加哥PMI、欧元区9月Markit制造业PMI终值、欧元区9月未季调CPI年率初值、美国9月Markit制造业PMI终值、美国9月ADP就业人数等。
本周（9.19-9.25），沙特油田遇袭事件后续发酵仍在进行中，导致中东地区的地缘政治风险溢价仍在增加，美国五角大楼已经下令往波斯湾地区增派美国军队，以加强沙特的防空和导弹防御能力。20日，美国政府宣布对伊朗中央银行等3家伊朗实体实施制裁，称这是对沙特阿拉伯石油设施遭袭事件的回应。此外，24日美国还宣布了制裁四家将委内瑞拉石油运往古巴的石油运输公司。
沙特方面原油产量恢复速度好于预期，沙特目前已经恢复了75%的受损产能约1130万桶/日，并将于下周完全恢复。24日美国政坛抛出一颗“炸弹”，因总统特朗普与乌克兰总统的一通电话，令众院将对特朗普展开正式的弹劾调查，**党人指责特朗普滥用职权谋求个人利益，以及寻求外国势力干预美国总统选举。
金联创预计下周（9.26-10.2），WTI进入震荡阶段，周均价或继续下跌。一方面地缘政治因素依旧不稳定，另一方面美国内政出现了混乱的局面。以WTI为例，预计下周的主流运行区间在55-58（均值56.6）美元/桶之间，环比下跌1.23美元/桶或2.13%。
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