前三季度净利润破亿，盛天网络的财富密码是？

项乾君按：9月22日，盛天网络发布2021年第三季度财报。前三季度归母净利润破亿达到1.11亿元，第三季度单季归母净利润4097万元，同比上升108.58%。

无论是营收还是净利润，盛天网络均收获了上市以来的最好成绩。而投资者关注的是，公司后续发展是否将会一如既往的迎来高增长？

业绩创新高

财报显示，2021年前三季度，盛天网络实现营业收入约9.60亿元，同比增长41.57%，其中第三季度收入约3.40亿元，同比增长46.73%；归母净利润超1.11亿元，同比增长90.05%，其中第三季度归母净利润为4096.73万元，同比增长108.58%；扣非净利润3988.76万元，同比增长102.89%；经营活动产生的现金流净额约1.05亿元，同比增长188.68%；净资产收益率为13.20%。

公司表示，营收的增长得益于由盛天网络参与IP引进，并联合360、凯撒文化、阿里、英雄互娱等厂商开发运营的在线策略手游《三国志2017》一直广受好评；由子公司天戏互娱参与监修，阿里游戏负责开发和发行的《三国志•战略版》已于今年上半年登陆港澳台地区以及韩国、日本，第一季度位居全球移动游戏收入排名第六，海外市场表现优异，为业绩增长提供动力支持。

数据调查机构SensorTower于近日公布了2021年9月全球手机游戏营收排行，根据App Annie数据显示，《三国志•战略版》9月份跻身中国厂商出海收入排行榜前20名。

资料显示，盛天网络旗下精品IP《三国志战略版》改编自《三国志13》，于2019年9月国内上线，上线后数据火爆，长期占据游戏畅销榜前五，最高达到第二名，随后的海外地区的发行受欢迎程度也不断攀升。

此外，公司管理层推动云平台与生态升级进入加速阶段，并增强了IP运营能力，三季度业绩稳中上升。

自转型升级以来，盛天网络经过在游戏IP领域多年深入地探索与发展，形成了一套成熟的IP运营模式。首先在IP改编游戏产业链上游，与日本光荣等著名游戏IP版权方保持着长期、深度、良好的合作关系，建立了丰富自身游戏IP资源池的有效渠道，保证IP资源储备。其次,凭借强大的IP游戏监修能力保证游戏改编内容的高还原度，提升游戏产品质量，帮助经典游戏IP的改编更好地实现原IP的商业价值。

新旧业务齐发力

从财报数据可以看出，自2019年以来公司营收、净利均大幅上升，公司业务全面开花。

自2018年提出GAME+战略以来，公司由互联网广告与增值业务延伸至IP运营及游戏运营业务。收入上，公司过去主要依赖易乐游等平台收入，即互联网广告与增值业务，而2019年收购天戏互娱并涉入游戏运营业务后，IP运营及游戏运营收入自此产生。

在整合营销与发行方面，盛天云游戏拟采用“云游戏试玩+游戏宣发+广告业务”模式，激发公司传统互联网广告业务潜力，同时将试玩门槛低的特点与游戏宣传发行相结合，有望增强游戏宣发效果，最终沉淀平台私域流量，形成自有的内容社区生态圈。

随着公司的发展，新业务保持快速增长，老业务保持平稳增长。半年报数据显示，新业务代表的游戏运营和IP运营服务占公司总收入的53%，老业务代表的网络广告和增值业务占比45.2%。新旧业务各自发力，成就了盛天网络的靓丽业绩。

财报显示，2019年-2021年前三季度，盛天网络营业收入分别为6.61亿元、8.96亿元、9.6亿元；净利润分别为5259万元、6047万元、1.11亿元；同一时间，公司营收同比增长率为33%、35.59%、41.57%；归母净利润同比增长率为-1.6%、14.99%、90.05%。

可以看出，自全面调整战略以来，盛天网络业绩上升明显。而未来，随着新旧业务的进一步深入，拥有多项优质资源的盛天网络业绩或将更加突出。

全面实行云游戏战略

对于未来发展，盛天网络董事长、总经理赖春临表示：“公司近三年将会全力夯实云游戏平台，搭建以云游戏平台为核心平台的框架，构建内容、发行、游戏服务等相关生态链。”

在半年报中，盛天网络也表明，公司原有的游戏运营业务以联合运营为主，后续将开启独立游戏发行业务，以打造新的盈利增长点。

一切围绕盛天网络全面实行的云游戏战略进行。在收购了天戏互娱以后，通过子公司参与了包括《三国志2017》、《三国志•战略版》、《真•三国无双霸》、《大航海时代：海上霸主》等在内的多款精品游戏的IP运营、策划制作与发行。

在游戏产品授权方面，盛天网络与方块游戏、中手游等知名企业合作，引入了《轩辕剑》《仙剑奇侠传》《大富翁》等系列授权产品；在游戏IP储备方面，公司拥有《生死格斗5》《三国志11》《大航海时代4》《真三国无双6》《真三国无双8》等；在游戏发行方面，公司已获取手机游戏《蜀山掌门》《我爱弹射》《超级精灵手表》的发行权，正在展开发行工作。

进入四季度，在版号发放和内容审核双双收紧的趋势下，券商认为，市场将继续聚焦版号储备和项目推进情况更加乐观的厂商，多项重磅作品有望提升游戏用户数量与时长。

西南证券此前在研报中首予盛天网络买入评级。研报认为，盛天网络是国内较早一批布局云游戏产业链的企业，依托网吧算力池，战略布局云游戏市场具有显著优势。

今年5月，盛天网络成立了海南盛天游戏网络科技有限公司，正在筹备游戏发行，将独立发行游戏。这些都将成为盛天网络新的业务增长点。

上半年，盛天网络已经注销盛天小贷，推出小贷业务，同时，公司4.86亿元的定增项目正在稳步推进，所筹资金将用于云游戏服务、游戏授权和运营项目、游戏服务项目等。这意味着盛天网络在回笼资金的同时，专注主业。

首创证券研报指出，我们继续看好以精品内容、扩大出海和探索云游戏为发展主线的游戏行业。