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1 企业简介
Trade Desk, Inc.成立于 2009 年，总部位于加利福尼亚州文图拉，是一家为广告主提供支持的全球公司。该公司运营一个基于云的自助服务平台，广告主可以借助此平台跨各种广告格式和渠道创建、管理和优化更具表现力的数据驱动的数字广告活动，例如计算机、移动设备和联网电视（CTV）。
公司的平台与主要库存、流量主和数据合作伙伴的集成为广告购买者提供了覆盖面和决策能力，此外企业应用程序编程接口（“API”）使其客户能够在平台上进行开发。
2 商业模式
收入来源：
TTD收入来源主要为客户使用平台购买广告库存、数据和其他附加功能所交的钱以及平台服务费。以下为详细介绍：
1.广告库存
根据TTD合作伙伴目录，它有超过225个合作伙伴。这些可以是像AppLovin（APP）这样的广告交换平台，像Magnite（MGNI）这样的供应方平台（SSP）以及流量主本身。而每个SSP和广告交换平台都会接触到流量主本身。
这说明TTD的覆盖范围之广，能包含广泛优质的库存。其广泛优质的库存使得顶级广告商和广告代理商都使用TTD。
2.数据
TTD的数据管理平台（“DMP”）是广告主用来管理他们广告的平台，广告主可以上传其第一方（“1P”）数据如CRM数据，并通过其数据合作伙伴访问第三方（“3P”）数据并深入了解他们的受众。3P合作伙伴也愿意通过TTD让别人访问他们的数据从而可以利用其庞大的广告客户群。TTD也会因促进交易而获得一笔折扣。
TTD的人工智能（“Al”）和机器学习（“ML”）引擎——KoA可以理解数据，提供建议，帮助广告主优化跨不同渠道的广告活动，并自动化购买过程。他们还可以获得关于其活动的可衡量的见解和报告。
总而言之，TTD这两项业务起到了协同作用。不断增长的库存将吸引更多优质广告主加入该平台，从而吸引更多优质流量主的到来。与此同时TTD也可以吸收更多的数据，从而产出更丰富的数据见解，并在广告主和流量主之间建立更强的匹配。
成本结构：
营业费用分为四类：平台运营费用、销售和营销费用、技术与发展费用以及一般和行政费用。
3 财务分析
TTD营业收入从2017年到2021年几乎增长了4倍，分析师认为这是因为TTD是一个自助服务平台，广告商很容易就可以在平台上学习操作使用，大大加快了公司的销售周期。
除此以外，随着传播媒介类似视频的快速发展，广告业也从前端广告变成了以数据为驱动的广告并且行业也更加认识到此转变的好处。
由于公司是轻资本的，所以其毛利润率保持在高水平，同时分析师认为此类公司发展得更大，其能将运营成本降得更低。
营业利润率从2020年到2021年出现大幅度下降，从财报中可看出这是由于给高管的高额的基于股票性质的补偿。综上，TTD的盈利能力是很强的。
4 竞争优势
Unified ID２.０：
广告技术行业非常重视数据，因为数据可以提供见解，以便广告主可以发布更个性化和相关的广告。
尽管3P Cookies可以满足这点，但是由于它并没有经过用户的同意或意识到的情况进行的，谷歌宣布在2023年前取消3Рcookies。考虑到谷歌强大的市场地位和广告主对其的依赖，这将是TTD的发展机遇。
TTD创建的UID2.0不仅可以提高广告主的匹配率，也可以保护用户的隐私，目前已有多个广告主、流量主和数据合作伙伴都在整合或致力于UID2.0。
总而言之，这是TTD未来有力发展的助力，也为其在竞争市场上谋取有力的空间。
CTV布局：
互联网流媒体平台可以通过移动或智能电视观看，从而CTV市场广告库存增加，市场更加分散。
这种现象有助于TTD寻求合作伙伴关系，并给其带来机遇——为广告主整合这些库存。所以TTD与世界上最大的公司合作，包括爱奇艺、TVB、HOOQVIU、Sky Sports等其他公司。这些公司是最大的CTV广告的汇聚者，覆盖了美国8000多万户家庭。
总之，TTD的这一发展方向的及时转变——由传统TV市场到CTV市场为它在2000亿美元的全球TV市场抢占市场份额提供了助力。
5 投资总结
如果数字广告法案（Digital Advertising Act）通过后，那么需求平台方（DSP）不被允许像供给平台方（SSP）一样运营。这会给TTD的OpenPath带来麻烦。
尽管TTD面对此法律风险和经济衰退期带来的风险，但是TTD凭借其广泛优质的库存、AI和ML能力、UID２.０以及在CTV市场的布局，它一定能在未来发展很好。总之，TTD是值得投资的。
资料来源：
SeekingAlpha. 2022.Trade Desk Stock: Deep-Dive Into Demand-Side Platform(NASDAQ:TTD).[online] Available at: <https://seekingalpha.com/article/4526767-the-trade-desk-a-deep-dive-into-the-largest-demand-side-advertising-platform> [Accessed 5 August 2022].
SeekingAlpha. 2022.The Trade Desk, Inc. (TTD) Stock Price Today, Quote & News. [online] Available at:<https://seekingalpha.com/symbol/TTD> [Accessed 5 August 2022].
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